投资者介绍纳斯达克：SNBR 2025年12月
这份投资者演示文稿包含有关公司预期、未来计划、事件、财务业绩或业绩的陈述，例如以下陈述属于前瞻性陈述，受到某些风险和不确定性的影响，可能导致公司业绩出现重大差异：公司已启动全面的财务和运营转型，为增长、新机会和持久的股东价值设定了清晰的愿景；随着增长回归，公司的毛利率状况和降低的固定成本结构预计将带来强劲的自由现金流；公司预计将在2026年及以后产生正的自由现金流，创造资产负债表去杠杆化的机会；最近修订和延长的信贷协议为公司提供了执行业务周转的财务灵活性；随着预期财务结果从周转中得到改善，公司定位于以更长的债务期限重组资产负债表，以推动长期股东价值创造；公司2026年更简单和差异化的产品供应将提高可铺性、转化率、利润率和效率；公司对2025年全年调整后EBITDA和2025年退出率的盈利能力有一定的预期。最重要的风险和不确定性在公司提交给美国证券交易委员会的文件中进行了描述，包括在公司关于10-K表格的年度报告和其他定期报告的第1A项中。前瞻性陈述仅在作出之日起生效，公司不承担更新任何前瞻性陈述的任何义务。采用非公认会计准则财务计量信息该公司将利息、税项、折旧和摊销前利润（调整后EBITDA）定义为净收入（亏损）加上：所得税费用（收益）、利息费用、折旧和摊销、股票补偿、重组成本、其他非经常性项目和资产减值。管理层认为，调整后的EBITDA是衡量公司财务业绩及其从经营活动中产生现金能力的有用指标。该公司对调整后EBITDA的定义可能无法与其他公司使用的类似标题的定义进行比较。前瞻性陈述2
3 Why now，why sleep number |公司启动了全面的财务和运营转型，为增长、新机遇、持久的股东价值预期回报和时间线设定了清晰的愿景独特的职位优势明确的价值创造路径股东价值提议• 2025年Q2到位的新CEO和管理团队立即开始启动专注于消费者的周转计划•现代化的营销引擎已经在推动效率•修订的贷款契约和期限延长为投资营销和产品创造了空间• 2026年更简单和差异化的产品供应将提高购物能力，转换、利润和效率•建立在HSN激活的基础上，将于2026年执行的额外分销试点•睡眠被公认为整体个人健康的关键要素•强大的品牌知名度和美誉度•高度差异化的产品提供市场上最个性化的床垫• 900 +项专利和正在申请的专利创造了产品创新护城河•由600 +家优质零售店组成的成熟车队•在消费品和营销方面拥有深厚经验的新领导层•通过简单的周转策略明确关注消费者– Sleep Number转变：•产品–以消费者利益为重点简化产品•营销–策略现代化并专注于漏斗优化和ROI •分销–将分销扩展到实体和数字渠道•在大幅削减固定成本结构和获得融资以支持扭亏为盈的支撑下•毛利率状况和减少的固定成本结构预计将随着增长的恢复而产生强劲的自由现金流•预计将在2026年及以后产生正的自由现金流，为资产负债表去杠杆化创造机会•随着扭亏为盈带来的财务业绩预期改善，该公司有能力以较长期限的债务重组资产负债表，以推动长期股东价值创造
以速度领先、视界清晰的Sleep Number迎来转机。自从我在2025年4月加入以来，业务的每一部分都受到了变化的影响。我们：•创建了更简化的运营以确保更快地做出决策，•与2024年相比，整个业务的成本减少了超过1.35亿美元，不包括重组和其他非经常性成本，并且•执行了我们的银行协议的修订和延期至2027年底。我们现在可以实施我们的战略，进一步提升股东、消费者和团队成员的价值。我们称之为Sleep Number转变——一种有重点的、全公司范围内的努力，以重新定位我们的品牌，扩大我们对新客户群体的覆盖范围，并重新点燃增长。我们还有很多工作要做，看好Sleep Number。这是一个强大的品牌，具有高度差异化的产品。我们有3200多名敬业的团队成员，他们对快速行动重新充满热情，并致力于通过个性化睡眠来改善生活的目标。我相信，我们更精简的成本结构将稳定业务，我们的2026年计划是可以实现的。我们感谢您的支持，并将在我们前进的过程中为您提供最新信息。Linda Findley，总裁兼首席执行官，Sleep Number 2025年12月
5稳固增长基础和定位自2025年4月以来立即采取的行动•精简组织，以便在所有业务部门更快地做出决策•与2024年相比，2025年实现了超过1.35亿美元的成本节约（不包括重组和非经常性成本），With more to come •成功修订并延长银行协议至2027年•~3200名团队成员重新关注执行速度战略框架确立：“Sleep Number换挡”•全公司努力加强市场地位•瞄准新的细分客户以扩大覆盖范围•有重点的举措以重新点燃收入增长设定前进路径•利用品牌实力和差异化技术重建盈利增长•现金产生重点以减少债务并加强资产负债表•为股东、客户和团队成员创造价值
1.过去-十二个月截至2025年9月27日至少开业一年的每家商店的零售可比销售总额。调节见附录。2.截至2025年9月27日的企业价值。3.截至2025年9月27日的12个月。调节见附录。4.截至2025年9月27日，循环信贷额度下的杠杆率按包括经营租赁负债/综合EBITDA在内的总债务计算。盟约最高5.25x。COMPANY AT-A-GLANCE |一家睡眠健康公司和创新睡眠解决方案设计、制造、营销和分销的市场领导者•通过创新睡眠解决方案的设计、工程、制造、分销和营销，成为优质个性化睡眠的领导者•我们的床融合了物理和数字创新，带来无与伦比的舒适度；它们自动响应每个睡眠者的需求，具有理想的紧固度、位置和温度优势•我们采用集成生物信号技术的床每晚从数百万睡眠者那里收集数十亿个数据点，生成全面的纵向数据•我们的产品获得行业顶级认可，包括在店内和网上购买的床垫的客户满意度排名第一，其中舒适度排名第一，由J.D. Power和《时代》杂志评选的2025年最佳发明之一•通过利用我们的数据和参与工具，我们为睡眠者提供个性化的数字睡眠和健康洞察，推动更高的忠诚度、重复购买，和推荐•我们开发了一个行业领先的IP组合，由全球900多项专利和正在申请的专利提供支持•我们约3,200名以任务为导向的团队成员通过我们的体验式商店、线上、电话和聊天频道6 $ 1.2 $ 1.2 $ 1.3 $ 1.4 $ 1.5 $ 1.7 $ 1.9 $ 2.2 $ 2.1 $ 1.9 $ 1.7 $ 1.4‘14’15‘16’17‘18’19‘20’21‘22’23‘24 Q3’25 LTM 611门店$ 1.4B净销售额3900 +专利资产230万平均每店销售额1 $ 8500万调整后EBITDA 3 310万智能卧铺$ 7.43亿企业价值2 RCF4下的5.0x净杠杆率1600万+通过更高质量的睡眠净销售额改善生活（$ B）$ 148 $ 133 $ 146 $ 169 $ 166 $ 190 $ 268 $ 277 $ 148 $ 127 $ 120 $ 85‘14’15‘16’17‘18’19‘20’21‘22’23‘24 Q3’25 LTM调整后EBITDA 1（$ M）
7个睡眠数量转移了我们的转身战略| Sleep Number转移，一个专注的、全公司范围内的努力重新定位我们的品牌通过突出我们的核心价值主张：帮助人们获得美妙的一夜睡眠，今晚通过提供他们最想要的东西来扩大客户触达范围：舒适、价值和耐用通过确保我们拥有正确的基础设施来实现我们的优先事项，从而实现REIGNITE增长
8个睡眠数转变|通过战略转型推动增长：我们的三支柱方法虽然我们继续看到垂直整合模式带来的好处，但我们相信存在将分销扩展到新渠道的机会，实体和数字分销3我们正在重塑我们的营销和创意，以更好地与当今的消费者建立联系并推动参与，重点是更好的ROI营销2我们正在简化我们的产品，目标是扩大我们的新客户群，同时建立在我们回头客产品1的需求基础上，三项重点举措将把睡眠数量转变从传统零售商转变为以客户为中心的睡眠健康公司，通过简化产品、更智能的营销和扩大覆盖范围实现可持续增长
产品|简化我们的产品线，以满足新客户群的需求9 •从2026年开始，我们将调整我们的产品，以提供消费者最想要的东西——舒适、价值和耐用性•利用广泛的IP并忠于核心差异化，同时为品牌新手创造价值•迅速采取行动，利用提高的供应链效率和简化的服务，所有产品组合都以长期有吸引力的利润率产品承诺组合简化•加强差异化并减少床上SKU •加强营销以实现价值主张•提供市场领先的智能技术和温度解决方案，解决最紧迫的睡眠需求，鼓励消费者加紧简化产品组合以提供优越的价值提高毛利率•通过更智能的设计、采购和促销纪律提高产品净利率•重新关注可制造性和可服务性，降低供应链和服务复杂性优化以提高运营效率和利润率提升提升核心差异化通过以客户为中心的睡眠创新保持领先地位和差异化•因个性化舒适可调节性（空气技术）的核心差异化而获得赞誉•利用数字资产和健康专业知识，跨价位提供更强的客户价值•围绕通过更好的睡眠改善健康的目标信息传递和创新
营销|增强的全漏斗战略推动具有成本效益的增长10 •建立在强大的品牌相关性之上，以吸引来自更大目标市场的消费者•利用营销与消费者需求之间的相关性，以更大的规模实现营销有效性和投资回报的改善•同时，不断演变营销和创造性工作的各个方面，包括部署以目标细分市场为重点的品牌更新营销承诺重置品牌定位•提高我们的定位和信息传递，重点关注关键利益和价值，以瞄准新消费者•提升外观和感觉以推动与关键目标受众的相关性重新定位品牌，以清楚地讲述产品利益故事客户参与•通过战略传播策略增加积极的品牌提及•重新构想客户互动，重点关注他们的优先事项，以提供强大的端到端体验，通过提供质量来推动客户宣传，跨所有交互的无缝和个性化体验优化漏斗性能通过以客户为中心的睡眠创新保持领先和差异化•通过将下一美元集中在推动具有成本效益的增长的最高ROI投放上来提高营销支出的效率•通过确保每个漏斗阶段的有效性来继续提高每次获取的成本•通过销售和营销之间的密切协作来提高潜在客户质量
分销|优化和扩大我们的目标市场11 •优化商店足迹并倾向于数字化以满足客户所在的位置，同时探索有选择的合作伙伴关系和新的市场路线•简化我们零售店和我们网站的购物体验，以更好地匹配客户的需求和价格点分销承诺新的分销渠道•扩大在领先和相关平台的影响力以捕捉在线需求•在高密度城市地区引入快闪店和展厅概念•增强网站、移动、和社交商务能力，以数字方式吸引消费者在他们购物的地方与消费者见面合作伙伴关系扩展•与互补的健康和家居品牌合作，创建捆绑产品和交叉促销•吸引有影响力的人和联盟网络，以扩大品牌知名度•利用联合营销活动挖掘新的客户群并推动增量销售，利用消费者参与点跨越扩展的相关品牌集基于经济和消费者购物行为的商店优化•巩固表现不佳的地点以提高盈利能力并与高流量市场保持一致•利用数据分析来确定最佳的商店规模、布局，和更好的客户参与的地点•在店内整合数字工具，以增强个性化并降低运营成本•专注于体验式零售，以与竞争对手区分开来并推动转化
12种领导力和能力|经验丰富且有干劲的团队引领转型执行领导团队的所有成员都向新任总裁兼首席执行官琳达·芬德利汇报。我们通过整合关键职能部门的角色，将领导层及其团队精简为一支灵活、跨职能的团队，以提高运营效率、加强问责制并推动转型Linda FINDLEY总裁、首席执行官经验（24年以上）领导消费者品牌、运营管理、组织转型、营销战略和全球扩张，曾在Blue Apron、Etsy、Evernote和阿里巴巴担任高级职务，Ralph Lauren和HeliosX董事会成员AMY O’KEEFE执行副总裁、首席财务官经验（30年以上）作为上市公司CFO的丰富经验，在Avaya、Black & Decker Corporation领导消费品、技术和健康领域的转型，Weight Watchers，Drive DeVilbiss Healthcare TruBridge董事会成员Christopher Krusmark执行副总裁，首席零售和人事官经验（19年以上）监督零售和人员运营，建立在人力资源、财务和销售运营方面的先前领导地位，以及在安永和安达信担任注册会计师的经验聘请董事会成员AMBER MINSON执行副总裁，首席营销官经验（28年以上）在Casper、Blue Apron、Intuit、阿里巴巴、HSN和康卡斯特建立和扩展高绩效营销组织方面的专业经验MILISSA BARRA执行副总裁，首席产品和企业战略官经验（19 +年）带来来自百思买、Grupo Futuro、花旗银行、GE Capital Blue Cross Blue Shield的财务、战略和企业发展方面的高级领导经验和滨特尔董事会成员SAM HELLFELD执行副总裁、首席法律和风险官及秘书经验（21 +年）领导法律和风险管理团队，作为国家律师事务所的合伙人和联邦法院书记员，在公司治理、知识产权和诉讼方面具有基础TANYA SKOGERBOE高级副总裁，首席供应链和转型官经验（15 +年）监督供应链运营，曾在服务和战略、客户体验和商业渠道运营制造商和Think Small Board Member任职
财务模型| 2026年财务稳定，定位有意义地产生自由现金流1。资料来源：公司文件。不包括重组和其他非经常性成本。2.2025年末备考营业费用包括已采取和实施但尚未完全实现的行动在年化经营业绩中的成本削减。13 •最近修订和延长的信贷协议以及较低的成本结构带来了2026年的财务稳定•进入2026年的关键成本结构假设：已经采取了约4000万美元的年度成本削减行动，2026年还会有更多，几乎所有这些都将在年内实现标准通胀项目和可变薪酬的一些成本逆风（假设2026年计划实现，则恢复到目标水平）随着投资水平的提高，持续的营销效率收益提高了媒体投资回报率，并在全年进行了最佳部署•稳定的收入线使营运资本杠杆成为现金来源，再加上持续的毛利率和固定成本结构的降低，推动2026年恢复有意义的自由现金流产生49743339431632142241437335034015314614912597625645352022202320242025估计2025年年底备考2研发G & A销售营销1,1341，04996182578527运营费用1
财务模型|恢复增长和较低的固定成本结构导致调整后EBITDA利润率扩大1 12.8% 11.0% 11.1% 11.7% 10.8% 11.2% 14.4% 12.7% 7.0% 6.7% 7.1% 5.0% 7.9%’14’15’16’17’18’19’20’21’22’23’24’25 E’25备考调整后EBITDA利润率11。资料来源：公司文件。调节见附录。2.2025年备考调整后EBITDA利润率包括已采取和实施但尚未在年化经营业绩中完全实现的行动的备考成本削减。14大流行前行业收缩盈利潜力•强大的品牌知名度和高度差异化的产品得到转型商业模式的支持，放大了公司的盈利潜力•更低的固定成本结构：所有职能的企业管理费用更低更少的零售地点更少的组装和配送中心，整合的制造足迹•毛利率状况强劲•营销效率提高2
为什么现在，为什么Sleep Number我们更精简的成本结构和毛利率概况有望创造企稳，无论行业趋势独特的地位优势•强大且可识别的品牌•独特且创新的产品明确的价值创造途径•新的领导团队推动业务扭亏为盈•明确聚焦于消费者：产品、营销、和分销股东价值创造•毛利率状况和降低的固定成本结构导致随着增长而产生强劲的现金流•新的营销效率将在稳定的支出下产生增长回报•用于降低资产负债表杠杆的自由现金流预期回报和时间轴•营销现代化正在进行中，需求产生的稳定投资支持• 2026年推出更简单和差异化的产品，支持扩大分销
财经|调整后EBITDA的调节16
金融界|自由现金流的调节17
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