美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-Q
（标记一）
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告
截至2026年3月31日的季度
或
☐
根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告
对于从到的过渡期
委员会文件编号 001-36663
Nexpoint住宅信托有限公司
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
马里兰州
47-1881359
（州或其他司法管辖区
法团或组织）
（I.R.S.雇主
识别号）
300 Crescent Court，Suite 700，Dallas，Texas
（主要行政办公室地址）
75201
（邮编）
(214) 276-6300
（注册人电话，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
各类名称
交易代码（s）
注册的各交易所名称
普通股，每股面值0.01美元
NXRT
纽约证券交易所；NYSE Texas，Inc。
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
大型加速披露公司
☒
加速披露公司
☐
非加速披露公司
☐
较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有
截至2026年4月28日，注册人有25,491，439股普通股，每股面值0.01美元，已发行。
关于前瞻性陈述的警示性声明
本季度报告包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述，这些陈述受到风险和不确定性的影响。特别是，与我们的流动性和资本资源、我们的物业表现和经营业绩有关的报表包含前瞻性陈述。此外，所有关于未来财务表现的陈述（包括市场状况和人口统计数据）都是前瞻性陈述。我们提醒投资者，本季度报告中提出的任何前瞻性陈述都是基于管理层当前的信念和假设，由管理层做出，以及目前可获得的信息。在使用时，“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“估计”、“项目”、“应该”、“将”、“将”、“结果”等词语以及不仅仅与历史事件相关的类似表述旨在识别前瞻性陈述。您还可以通过讨论战略、计划或意图来识别前瞻性陈述。
前瞻性陈述受风险、不确定性和假设的影响，并可能受到我们无法控制的已知和未知风险、趋势、不确定性和因素的影响。如果这些风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者基础假设被证明不正确，实际结果可能与预期、估计或预测的结果大不相同。因此，我们告诫您不要依赖这些前瞻性陈述中的任何一项。
可能导致我们的实际结果、业绩、流动性或成就与前瞻性陈述明示或暗示的内容存在重大差异的一些风险和不确定性，除其他外，包括以下内容：
•
美国和全球的市场和经济状况以及我们物业所在的特定市场的不利变化；
•
包括通货膨胀和高利率在内的宏观经济趋势可能会持续下去，而关税等其他趋势可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响；
•
由于房地产投资的流动性相对不足，资产处置能力有限；
•
我们的多户住宅集中在美国东南部和西南部的某些地理市场，这使我们更容易受到这些市场不利发展的影响；
•
与我们收购价值提升多户型物业的策略相关的风险增加，而不是更保守的投资策略；
•
未能在新市场取得成功可能会对我们的业绩产生不利影响；
•
对联邦Home Loan抵押贷款公司的潜在改革；
•
竞争可能会限制我们获得有吸引力的投资机会的能力，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响并阻碍我们的增长；
•
竞争和任何增加的住宅负担能力可能会限制我们租赁公寓或增加或维持租金的能力；
•
相对较低或下降的住宅按揭利率可能导致潜在租房者购买住宅而不是出租，结果导致我们的入住率下降；
•
与利率上升相关的风险以及我们未来增发债务或股本证券的能力；
•
与出售公寓社区相关的风险，这可能会限制我们的运营和财务灵活性；
•
与我们已收购或可能收购的物业或业务相关的或有或未知负债；
•
我们的环境评估可能无法识别所有潜在的环境责任以及我们的补救行动可能不足的风险；
•
与环境污染调查或补救相关的高成本，包括石棉、铅基涂料、化学蒸气、地下污染和霉菌生长；
•
与遵守各种无障碍、环境、建筑以及健康和安全法律法规相关的高成本，例如1990年的《美国残疾人法案》和《公平住房法》；
•
与我们在购买物业时可能获得的有限保证相关的风险；
•
如果我们的披露控制和程序或财务报告内部控制存在缺陷，我们的业务可能受到不利影响的风险；
•
与我们目前的大量债务和我们未来可能产生的债务相关的风险；
•
与我们就出售我们的财产所作的陈述和保证相关的风险可能会使我们承担可能导致损失的责任，并可能损害我们的经营业绩，从而损害我们向股东作出的分配；
•
NexPoint Advisors，L.P.（我们的“赞助商”）、NexPoint Real Estate Advisors，L.P.（我们的“顾问”）和我们的物业经理的关键人员流失；
•
我们可能无法复制由我们顾问的关联公司管理或赞助的其他实体、我们顾问管理团队成员或我们的保荐人或其关联公司所取得的历史成果的风险；
•
与我们的顾问终止咨询协议（定义如下）的能力相关的风险；
•
我们有能力在未经股东同意的情况下改变我们的主要政策、运营和目标投资；
•
我们向我们的顾问及其关联公司支付的大量费用和开支；
•
我们的顾问、我们的保荐人及其管理人员和员工面临的利益冲突和时间竞争要求；
•
我们可能与与我们的保荐人或物业管理人关联的其他实体竞争物业和居民的风险；
•
未能维持我们作为房地产投资信托基金（“REIT”）的地位；
•
我们的运营合伙企业NexPoint Residential Trust Operating Partnership，L.P.（“OP”）未能作为美国联邦所得税目的的合伙企业征税，可能导致我们无法获得或保持REIT地位；
•
遵守REIT要求，这可能会限制我们有效对冲负债的能力，并导致我们放弃其他有吸引力的机会、清算我们的某些投资或产生税务负债；
•
与我们拥有应税REIT子公司（“TRSS”）权益相关的风险；
•
根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第1031条，确认因无法完成某些同类交换而出售财产的应税收益；
•
美国国税局可能将某些销售物业视为禁止交易的风险，导致对任何应税收益征收100%的罚款税；
•
我们可能需要承担其他税务责任的风险，这可能会减少我们的现金流和股票分配；
•
REITs应付的股息没有资格享受部分股息可享受的降低税率；
•
REITs的《守则》持股限制及我章程规定的持股比例限制相关风险；
•
我们的董事会在未经股东批准的情况下撤销我们的REIT资格的能力；
•
近期和潜在的立法或监管税收变化或影响REITs的其他行动；
•
外国投资者可能需要缴纳美国联邦所得税或预扣税，以支付从我们收到的分配或在
•
与我们的普通股市场相关的风险以及资本和信贷市场的普遍波动；
•
未能产生足够的现金流来偿还我们的未偿债务或按预期水平支付分配；
•
与董事和高级职员的责任限制和我们的赔偿相关的风险；
•
我们不时卷入的法律诉讼可能对我们的业务产生不利影响的风险；
•
暴力行为可能降低我们的资产价值并对我们的业务和经营业绩产生不利影响的风险；
与持有待售房地产相关的应付款项在其综合资产负债表中单独列报，公司停止记录与该房地产相关的折旧和摊销费用。持有待售房地产按其账面值或估计公允价值减估计出售成本两者中较低者列报。截至2026年3月31日及2025年12月31日，并无分类为持有待售物业。
最近的会计公告
2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，损益表费用分类（“ASU 2024-03”）。ASU 2024-03要求在年度和中期基础上披露有关某些损益表费用细目项目的分类信息。这些修订在2026年12月15日之后开始的财政年度生效，允许提前采用，并应前瞻性地适用，并可选择追溯适用。公司目前正在评估采纳修订对其披露的影响。
3.房地产投资
收购
截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月期间，并无收购房地产。
处置
截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月期间，并无处置房地产。
NXRT专属
2023年7月6日，NexPoint专属保险公司（NexPoint Captive Insurance Company，Inc.，简称“NexPoint Captive”）获授权以专属保险公司身份在蒙大拿州办理业务。NexPoint Captive于2023年8月1日开始向该公司的物业和由顾问的关联公司管理的物业提供租赁保险。OP拥有NexPoint Captive的100%所有权权益，并有权指导NexPoint Captive的活动。NexPoint Captive需要保持25万美元的现金储备，为潜在的索赔提供资金，在综合资产负债表上被归类为受限现金。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司的案件准备金应计金额分别约为0.2百万美元和0.1百万美元，反映在合并资产负债表的应付账款和其他应计负债中。该公司在合并财务报表中合并了NexPoint Captive。
伤亡损失
公司在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内经历了若干伤亡事件。来自保险的某些伤亡收益在综合经营报表的伤亡收益（损失）和与这些事件有关的综合损失中入账。被认为规模较小、标准且不特别的事件通过物业运营费用记录。从伤亡损失收到的保险收益在公司的综合现金流量表中确认为投资活动。公司将业务中断收到的收益和伤亡收益（损失）在会计处理中区分开来。业务中断收益具体为保险单确定的用于补偿因符合条件的事件（即火灾、洪水、风暴、水灾等）造成的租金损失的保险收益，并在随附的综合现金流量表中反映为经营现金流量。公司已计提的业务中断在随附的综合经营和综合损失表中以杂项收入列报。伤亡收益（损失）明显可归因于损害和随后的财产减记（损失），以及从保单中收回资金，因为它与损害有关。从财产损失中收到的此类收益将作为公司的收益入账，并可能抵消因受损资产净注销而产生的损失。
在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，公司分别确认了0.0百万美元和0.2百万美元的伤亡损失，以及因伤亡事件而在综合运营报表和综合损失中分别确认了0.1百万美元和0.1百万美元的业务中断收益。
4.债务
抵押债务
下表载有截至2026年3月31日公司抵押债务的汇总信息（单位：千美元）：
经营物业
类型
任期（月）
优秀
利率（1）
到期日
西广场住宅
固定
120
$
33,817
4.24%
10/1/2028
布伦特伍德乔木
浮动
84
39,977
4.74%
10/1/2031
Pembroke Pines的Avant
浮动
84
248,185
4.74%
10/1/2031
贝拉维斯塔
浮动
84
37,400
4.74%
10/1/2031
Brandywine I & II
浮动
84
59,526
4.74%
10/1/2031
基石
浮动
84
45,815
4.74%
10/1/2031
马里兰州的庄园
浮动
84
37,345
4.74%
10/1/2031
卡里的高房子
浮动
84
32,478
4.74%
10/1/2031
Glenview Reserve的住宅
浮动
84
33,271
4.74%
10/1/2031
布埃纳维斯塔湖的Sabal Palm
浮动
84
56,220
4.74%
10/1/2031
六叉站
浮动
84
30,430
4.74%
10/1/2031
萨默斯登陆
浮动
84
14,135
4.74%
10/1/2031
亚岱尔
浮动
84
33,229
4.74%
10/1/2031
飞地
浮动
84
33,440
4.74%
10/1/2031
遗产
浮动
84
29,810
4.74%
10/1/2031
驼背上的场地
浮动
84
36,465
4.74%
10/1/2031
诺曼湖的阳台
浮动
84
30,113
4.74%
10/1/2031
凡尔赛二世
浮动
84
15,706
4.74%
10/1/2031
林岭上的乔木
浮动
84
17,307
4.74%
12/1/2031
Atera公寓
浮动
84
38,555
4.74%
12/1/2031
贝拉·索拉拉
浮动
84
37,772
4.74%
12/1/2031
布卢姆
浮动
84
60,848
4.74%
12/1/2031
考特尼湾
浮动
84
31,596
4.74%
12/1/2031
Matthews的Creekside
浮动
84
28,703
4.74%
12/1/2031
切特角
浮动
84
18,994
4.74%
12/1/2031
圣马科斯的球道
浮动
84
55,056
4.74%
12/1/2031
马德拉角
浮动
84
29,676
4.74%
12/1/2031
Parc500
浮动
84
30,012
4.74%
12/1/2031
罗克利奇公寓
浮动
84
78,444
4.74%
12/1/2031
第704季公寓
浮动
84
33,960
4.74%
12/1/2031
特雷尔磨坊的保护区
浮动
84
74,341
4.74%
12/1/2031
萨巴尔公园峰会
浮动
84
26,735
4.74%
12/1/2031
托雷亚纳公寓
浮动
84
43,153
4.74%
12/1/2031
地点：8651
浮动
84
24,620
4.74%
12/1/2031
凡尔赛
浮动
84
26,108
4.74%
12/1/2031
塞多纳在孤山
浮动
84
40,287
4.88%
2/1/2033
$
1,543,529
公允市值调整
265
(2)
递延融资成本，扣除累计摊销8,472美元
(33,393
)
$
1,510,401
(1)
利率基于参考利率加上适用的保证金，但固定利率抵押贷款债务除外。我们投资组合中使用的参考利率为30天平均有担保隔夜融资利率（“SOFR”）。截至2026年3月31日 , SOFR 是
3.65
% .
(2)
该公司反映了对其在West Place的Residences的固定利率债务的估值调整，以将其调整为其各自收购日期的公允价值与假定债务本金金额之间的差额的公允市场价值。差额在抵押贷款的剩余期限内摊销为利息费用。
截至2026年3月31日，公司按揭负债加权平均利率为4.73%，截至2025年12月31日为4.86%。截至2026年3月31日，剔除利率上限影响的公司按揭负债调整后加权平均利率为3.30%。为计算未偿还抵押贷款债务的调整后加权平均利率，公司已为其合计9亿美元名义金额的利率互换协议计入加权平均固定利率1.36%，该协议有效地固定了公司9亿美元浮动利率抵押贷款债务的利率（见附注5）。
根据惯例规定，公司的每笔抵押贷款都是无追索权义务。贷款协议包含惯常的违约事件，包括本金或利息支付违约、违约遵守契约
包含在证明贷款的文件中，在涵盖财产任何部分的任何其他担保文书下的付款违约，无论是贷款的初级或高级，以及破产或其他破产事件。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司认为其符合所有规定。
信贷便利
下表载有截至2026年3月31日公司信贷额度的汇总信息，（单位：千美元）：
类型
任期（月）
优秀
利率（1）
到期日
信贷便利
浮动
36
$
57,000
5.66%
6/30/2028
递延融资成本，扣除累计摊销569美元
(1,708
)
$
55,292
（1）利率基于期限SOFR加上适用的保证金。截至2026年3月31日，期限SOFR为3.66%。
于2022年3月25日，公司与OP、Truist Bank及其贷款方订立贷款修改协议，该协议修改了公司日期为2021年6月30日的信贷协议（经修订和补充，“公司信贷融资”）。2025年2月28日，公司同意将公司信贷融资的可用借款减少2.50亿美元。就循环承诺而言，公司信贷融资于2025年6月30日到期。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司分别有0.0百万美元和0.0百万美元可用于公司信贷融资下的借款。
2025年7月11日，公司通过OP与J.P. Morgan Chase Bank，N.A.及其不时向其提供的贷款人订立了2亿美元的循环信贷融资（“信贷融资”）。如果贷方同意增加其承诺，信贷安排可能会增加至多2亿美元。信贷融通将于2028年6月30日到期，除非公司在满足某些标准并支付信贷融通项下未偿总额0.15%的延期费后行使延长一年期限的选择权。2025年12月9日，公司从信贷融资中提取了9,000万美元，并于2026年2月3日支付了本金3,300万美元。截至2026年3月31日，该公司在信贷融通下可供借款的资金为1.41亿美元，信贷融通未偿本金总额为5700万美元，信贷融通下未偿信用证为200万美元。
信贷融通由公司提供担保，除某些例外情况外，信贷融通项下的义务由公司、OP或其子公司的所有股权发行收益和其他资本事件的担保权益以及OP的每个拥有抵押财产权益的子公司的股权质押担保。
根据公司的选择，信贷安排下的垫款按年利率等于（i）每日SOFR加上1.50%至2.25%的保证金，取决于公司上一季度的总杠杆率，（ii）利息期的期限SOFR加上1.50%至2.25%的保证金，取决于公司上一季度的总杠杆率，或（iii）根据（a）最优惠利率、（b）联邦基金利率加上0.5%或（c）一个月期限SOFR加上1.0%确定的基准利率，加上0.50%到1.25%的保证金，这取决于公司上一季度的总杠杆率。
根据日历季度的平均每日循环承诺使用百分比，按0.20%或0.30%的费率收取承诺费，适用于信贷融通下未使用的借款能力。
信贷融通包含公司认为此类协议惯常的陈述和保证、肯定和否定契约以及违约事件，包括设定最高总杠杆率和派息率以及最低固定费用覆盖率、最低有形净值、债务收益率和现金储备的契约。如果发生违约事件，贷款人可以终止信贷融通项下的承诺，并要求立即偿还信贷融通项下所有未偿还借款和所有未偿还信用证的现金抵押。截至2026年3月31日，公司认为其符合信贷融通的所有规定。
递延融资成本
一旦基础债务协议的条款发生重大变化或与之同时发生偿还，任何未摊销成本将计入债务清偿损失和修改成本。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，递延融资成本摊销分别约为170万美元和160万美元，计入综合经营报表和综合亏损的利息支出。
债务到期时间表
2026年3月31日之后的未来五个日历年的总债务的总预定到期日（包括摊销本金支付）如下（单位：千）：
运营中
信贷便利
合计
2026
$
—
$
—
$
—
2027
—
—
—
2028
33,817
57,000
90,817
2029
—
—
2030
—
—
—
此后
1,509,712
—
1,509,712
合计
$
1,543,529
$
57,000
$
1,600,529
5.衍生工具和金融工具的公允价值
衍生金融工具和套期保值活动
在正常经营过程中，我们的经营面临市场风险，包括利率变动的影响。我们可能会进入衍生金融工具，以抵消这一潜在的市场风险。与我们2025年年报披露的情况相比，我们的政策和战略没有发生重大变化。
LIBOR于2023年6月30日停刊。2023年7月1日，LIBOR利率被SOFR取代，成为大多数LIBOR债务和衍生工具的参考利率。对于公司的利率互换，参考从1个月LIBOR过渡到SOFR的每日复合平均值加上0.11448%的调整（“调整后SOFR”）。
截至2026年3月31日，公司有以下未到期利率掉期被指定为利率风险的现金流对冲（单位：千美元）：
生效日期
终止日期
交易对手
名义金额
固定费率（1）
2019年9月1日
2026年9月1日
KeyBank
$
100,000
1.462
%
2019年9月1日
2026年9月1日
KeyBank
125,000
1.302
%
2020年1月3日
2026年9月1日
KeyBank
92,500
1.609
%
2020年3月4日
2026年6月1日
Truist
100,000
0.820
%
2021年6月1日
2026年9月1日
KeyBank
200,000
0.845
%
2021年6月1日
2026年9月1日
KeyBank
200,000
0.953
%
2025年4月3日
2030年4月1日
摩根大通
100,000
3.489
%
$
917,500
1.361
%
(2)
(1)
利率互换的浮动利率期权是调整SOFR，而不是基于SOFR的JPM互换。截至2026年3月31日，经调整SOFR和SOFR
3.77
% 和
3.65
% ，分别。
截至2026年3月31日，公司有以下未偿利率互换被指定为未来生效日期的利率风险现金流对冲（单位：千美元）：
未来互换
生效日期
终止日期
交易对手
名义金额
固定费率（1）
2026年9月1日
2027年1月1日
KeyBank
$
92,500
1.798
%
(1)
利率互换的浮动利率期权为调整SOFR。截至2026年3月31日 ，调整后 SOFR 是
3.77
% .
未被指定为套期保值的衍生工具不是投机性的，用于管理公司对利率变动的风险敞口，但要么不符合根据FASB ASC 815、衍生工具和套期保值应用套期会计的严格要求，要么公司选择不将此类衍生工具指定为套期保值。未指定套期关系的衍生工具的公允价值变动，作为利息费用直接计入净收益（亏损）。
截至2026年3月31日，公司有以下未指定为利率风险现金流对冲的未偿利率上限（单位：千美元）：
物业
类型
到期日
概念性
打击率
Pembroke Pines的Avant
浮动
10/1/2027
$
248,185
8.16%
Brandywine I & II
浮动
10/1/2027
59,526
8.16%
布埃纳维斯塔湖的Sabal Palm
浮动
10/1/2027
56,220
8.41%
基石
浮动
10/1/2027
45,815
8.66%
布伦特伍德乔木
浮动
10/1/2027
39,977
8.16%
贝拉维斯塔
浮动
10/1/2027
37,400
8.91%
马里兰州的庄园
浮动
10/1/2027
37,345
8.91%
驼背上的场地
浮动
10/1/2027
36,465
8.16%
飞地
浮动
10/1/2027
33,440
8.66%
Glenview Reserve的住宅
浮动
10/1/2027
33,271
8.16%
亚岱尔
浮动
10/1/2027
33,229
8.16%
卡里的高房子
浮动
10/1/2027
32,478
8.16%
六叉站
浮动
10/1/2027
30,430
8.16%
诺曼湖的阳台
浮动
10/1/2027
30,113
8.16%
遗产
浮动
10/1/2027
29,810
8.91%
凡尔赛二世
浮动
10/1/2027
15,706
8.16%
萨默斯登陆
浮动
10/1/2027
14,135
8.66%
罗克利奇公寓
浮动
12/1/2027
78,444
7.66%
特雷尔磨坊的保护区
浮动
12/1/2027
74,341
7.66%
布卢姆
浮动
12/1/2027
60,848
7.66%
圣马科斯的球道
浮动
12/1/2027
55,056
7.66%
托雷亚纳公寓
浮动
12/1/2027
43,153
7.66%
Atera公寓
浮动
12/1/2027
38,555
7.66%
贝拉·索拉拉
浮动
12/1/2027
37,772
7.66%
第704季公寓
浮动
12/1/2027
33,960
7.66%
考特尼湾
浮动
12/1/2027
31,596
7.66%
Parc500
浮动
12/1/2027
30,012
7.66%
马德拉角
浮动
12/1/2027
29,676
7.66%
Matthews的Creekside
浮动
12/1/2027
28,703
7.66%
萨巴尔公园峰会
浮动
12/1/2027
26,735
7.66%
凡尔赛
浮动
12/1/2027
26,108
7.66%
地点：8651
浮动
12/1/2027
24,620
7.66%
切特角
浮动
12/1/2027
18,994
7.66%
林岭上的乔木
浮动
12/1/2027
17,307
7.66%
塞多纳在孤山
浮动
2/1/2029
40,287
7.17%
$
1,509,712
8.01%
下表列出截至2026年3月31日和2025年12月31日公司衍生金融工具的公允价值（使用第2级输入值）及其在合并资产负债表中的分类（单位：千）：
资产衍生品
负债衍生品
资产负债表位置
2026年3月31日
2025年12月31日
2026年3月31日
2025年12月31日
被指定为套期保值工具的衍生工具：
利率互换
利率互换的公允市场价值
$
9,222
$
13,434
$
—
$
475
未指定为套期保值工具的衍生工具：
利率上限
预付及其他资产
144
16
—
—
合计
$
9,366
$
13,450
$
—
$
475
下表列示了截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月公司衍生金融工具对合并经营报表和综合亏损的影响（单位：千）：
收益（亏损）金额
增益位置
收益（亏损）金额
2026
2025
OCI转化为收入
2026
2025
被指定为套期保值工具的衍生工具：
截至3月31日止三个月，
利率互换
$
1,805
$
(1,787
)
利息支出
$
5,542
$
8,436
利率上限
$
—
$
139
利息支出
$
—
$
88
增益位置
收益（亏损）金额
认可于
2026
2025
未指定为套期保值工具的衍生工具：
截至3月31日止三个月，
利率上限
利息支出
$
98
$
(591
)
以公允价值计量的其他金融工具
OP中的可赎回非控制性权益具有赎回特征，如果该价值超过OP中可赎回非控制性权益的账面价值，则标记为其赎回价值（见附注8）。赎回价值以赎回日公司普通股的公允价值为基础，因此，以资产负债表日公司普通股的公允价值为基础进行计算。由于估值是基于可观察的输入值，例如活跃市场中类似工具的报价，因此如果将OP中的可赎回非控制性权益调整为其赎回价值，则将其归类为第2级。
不以公允价值结转的金融工具
截至2026年3月31日和2025年12月31日，现金及现金等价物、受限制现金、应收账款、预付和其他资产的公允价值，不包括利率上限、应付账款和其他应计负债、应计应付房地产税、应计应付利息、保证金和预付租金，由于这些工具的短期性质，与其账面价值相近。其他金融工具的估计公允价值由公司使用可获得的市场信息和适当的估值方法确定。相当大的判断力是解读市场数据和发展估计公允价值所必需的。因此，此处提出的估计不一定表明公司将在处置金融工具时实现的金额。使用不同的市场假设或估计方法可能会对估计的公允价值金额产生重大影响。
长期债务按合理接近其公允价值的金额列账。在计算其长期债务的公允价值时，公司使用了反映当前信用状况和可用于发行类似期限和剩余期限的长期债务的市场条件的利率和利差假设。这些金融工具使用第2级投入。
下表列出了截至2026年3月31日和2025年12月31日我们债务的未偿本金余额和估计公允价值（单位：千）：
2026年3月31日
2025年12月31日
未偿本金余额
估计数
未偿本金余额
估计数
固定利率债
$
33,817
$
33,061
$
33,817
$
33,152
浮动利率债（1）
$
1,566,712
$
1,537,078
$
1,559,425
$
1,527,915
6.股东权益
普通股
截至2026年和2025年3月31日止三个月，公司根据长期激励计划（见下文“长期激励计划”）分别发行了126,969股和167,273股普通股。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司已发行和流通的普通股分别为25,491，439股和25,364，470股，每股面值0.01美元。
股份回购计划
2024年10月28日，董事会授权公司在将于2026年10月28日到期的两年期内以总市值高达1亿美元回购不确定数量的普通股。这一授权取代了董事会此前的股份回购授权。公司可能会利用各种方法来影响回购，而回购的时间和幅度将取决于几个因素，包括市场和商业条件、监管要求和其他公司考虑因素，包括公司普通股的交易价格是否比每股净资产值有显着折扣。本计划下的回购可随时停止。
在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，公司没有进行任何股份回购。自股票回购计划启动以来至2026年3月31日，该公司已回购和清退了3,212，415股普通股，总成本约为9,460万美元，即平均每股29.44美元。
长期激励计划
2016年6月15日，公司股东批准了NexPoint Residential Trust，Inc. 2016年长期激励计划（“2016年LTIP”），公司在表格S-8上提交了登记声明，登记2,100，000股普通股，每股面值0.01美元，公司可根据2016年LTIP发行。2016年LTIP授权董事会薪酬委员会以股票期权、增值权、限制性股票、限制性股票单位、业绩股份、业绩单位和某些其他奖励的形式提供基于股权的薪酬，这些奖励以公司普通股或可能影响公司普通股价值的因素计价或应付，或以其他方式基于这些因素，加上现金奖励奖励（“奖励”），目的是为公司董事、高级职员和其他关键员工（以及顾问和公司子公司的员工），以及潜在的某些履行员工类职能的非员工，绩效激励与奖励。
2025年5月20日，公司股东批准了NexPoint Residential Trust，Inc. 2025年长期激励计划（“2025年LTIP”），并于2025年5月20日在表格S-8上提交了登记声明，登记了976,000股普通股，每股面值0.01美元，公司可根据2025年LTIP发行。根据2025年LTIP，奖励可授予公司董事、高级职员和其他关键员工（以及顾问和公司子公司的员工），通常授予高级职员、雇员和顾问的某些关键员工三至五年的期限，并每年授予董事。自授予日起，限制性股票单位赚取的股息在归属日以现金支付。根据2025年LTIP，公司获授权发行最多97.6万个限制性股票单位。截至通过2025年长期投资计划之日，不能根据2016年长期投资计划作出进一步奖励。
截至2026年3月31日，公司根据2016年LTIP和2025年LTIP分别授予了2085,345和307,382个限制性股票单位，扣除没收。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司在2016年LTIP下分别有310,267和483,525个未归属单位。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司在2025年LTIP下分别有307,382和307,868个未归属单位。
下表包括截至2026年3月31日授予、归属、没收和未偿还的限制性股票单位数量：
2026
单位数
加权平均
未偿还1月1日，
791,393
37.54
既得
(172,994
)
(1)
43.27
没收
(750
)
32.92
未偿还3月31日，
617,649
35.94
(1)
顾问和董事的某些关键员工选择在归属和现金结算时扣除所欠税款
44,305
和
1,720
受限制股份单位，分别针对所发行的股份导致
126,969
合并股东权益报表所示的正在发行的股份。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司根据2016年长期投资计划分别发行了1,507，142股和1,334，148股普通股，根据2025年长期投资计划发行了零股普通股。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，公司分别确认了与授予限制性股票单位相关的股权补偿费用约240万美元和250万美元。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司已分别确认约210万美元和280万美元的负债，与以现金支付的限制性股票单位所赚取的股息有关
于归属时计入综合资产负债表的应付账款及其他应计负债。没收在发生时即被确认。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司的限制性股票单位奖励的未确认补偿费用总额约为1950万美元和2190万美元，将分别在1.7年和1.5年的加权平均归属期内确认。
市场发售
2020年3月4日，公司、OP和顾问分别与Jefferies LLC（“Jefferies”）、Raymond James & Associates，Inc.（“Raymond James”）、KeyBanc Capital Markets Inc.（“KeyBanc”）和Truist Securities（f/k/a SunTrust Robinson Humphrey，Inc.，“SunTrust”，并与Jefferies、Raymond James和KeyBanc（“ATM销售代理”）签订了单独的股权分配协议，据此，公司可以不时发行和出售总销售价格最高为225,000，000美元的公司普通股股份（“ATM计划”）。根据《证券法》第415条规则的定义，可以在被视为“在市场上”发售的交易中出售普通股股份（如果有的话），包括但不限于通过普通经纪人在纽约证券交易所的交易、以出售时的市场价格、以与现行市场价格相关的价格或以基于现行市场价格的协商价格向或通过做市商进行的销售。除了发行和出售普通股外，公司还通过ATM计划与Jefferies、KeyBanc和Raymond James各自或其各自的关联公司签订了远期销售协议。2025年3月20日，与KeyBanc和SunTrust各自的股权分配协议终止。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，没有根据ATM计划发行股票。下表包含ATM计划自启动以来的汇总信息：
总收益
$
62,310,967
已发行普通股
1,120,910
每股销售毛均价
$
55.59
销售佣金
$
934,665
发行成本
1,353,015
所得款项净额
$
60,023,287
每股均价，净额
$
53.55
7.每股收益（亏损）
每股基本收益（亏损）的计算方法是将归属于普通股股东的净收入（亏损）除以公司已发行普通股的加权平均数，其中不包括根据2016年长期投资计划和2025年长期投资计划发行的任何未归属的限制性股票单位。稀释每股收益（亏损）是通过调整基本每股收益（亏损）来计算限制性股票单位假定归属的稀释影响。在净亏损期间，限制性股票单位的假定归属具有反稀释性，不包括在每股收益（亏损）的计算中。
非控股有限合伙人持有的OP单位转换的影响未反映在基本和稀释每股收益（亏损）的计算中，因为假设这些单位的转换将对确定稀释每股收益（亏损）没有净影响。更多信息见附注8。
下表列出了所列期间每股基本亏损和稀释亏损的计算（单位：千，每股金额除外）：
截至3月31日止三个月，
2026
2025
每股亏损的分子：
净亏损
$
(6,781
)
$
(6,924
)
归属于OP可赎回非控股权益的净亏损
(27
)
(27
)
归属于普通股股东的净亏损
$
(6,754
)
$
(6,897
)
每股亏损的分母：
加权平均已发行普通股
25,398
25,448
每股基本亏损的分母
25,398
25,448
加权平均未归属限制性股票单位
—
128
摊薄后每股亏损的分母
(1)
25,398
25,448
每股加权平均普通股亏损：
基本
$
(0.27
)
$
(0.27
)
摊薄
$
(0.27
)
$
(0.27
)
(1)
如果公司在所述期间持续净亏损，则未归属的限制性股票单位不计入稀释后的每股收益（亏损）计算。
8.非控制性权益
OP中的可赎回非控制性权益
下表列出截至2026年3月31日止三个月OP的可赎回非控制性权益（单位：千）：
2025年12月31日OP中的可赎回非控制性权益
$
4,928
归属于OP可赎回非控股权益的净亏损
(27
)
OP可赎回非控制性权益应占其他全面亏损
(15
)
向OP中可赎回非控制性权益的分派
(55
)
调整以反映OP中可赎回非控制性权益的赎回价值
(107
)
2026年3月31日OP的可赎回非控制性权益
$
4,724
向BH及其关联公司支付的费用和报销
公司已与公司的物业管理人及独立拥有的第三方BH管理服务有限责任公司（“BH”）订立管理协议，后者管理公司的物业并监督公司增值计划的实施。BH是BH Equities，LLC及其关联公司（统称“BH股权”）的关联公司，在公司于2017年6月30日购买BH股权拥有的投资组合中100%的合资企业权益（代表投资组合中约8.4%的所有权）（“TERM4收购”）之前，该公司是公司合资企业的非控股权益成员。通过BH股权在此类合资企业中的非控制性权益，BH股权被视为关联方。随着BH收购完成，公司与OP修订了OP的合伙协议（“修订”）。BH股权自该修订执行时起成为OP的非控制性有限合伙人，不再被视为关联方。BH及其关联公司在与顾问的任何合资企业中没有共同所有权；BH及其关联公司与顾问之间也没有共同所有权。
支付给BH的物业管理费约为每个月所管理物业的毛收入的3%。目前，BH管理着该公司的所有物业。此外，公司可能会支付BH某些其他费用，包括：（1）一次性设置和检查物业的每单位15-25美元的费用，（2）项目总成本和设计费的5-6 %的施工监理费，这些费用已资本化，（3）购置费和尽职调查成本报销，以及（4）其他业主批准的费用，每小时55美元。BH还充当着物业的出纳员，并按成本报销其代表物业支付的各项运营费用。以下为截至2026年及2025年3月31日止三个月物业向BH及其联属公司招致的费用，以及从物业中就各项营运开支向BH支付的报销（单位：千）摘要：
截至3月31日止三个月，
2026
2025
产生的费用
物业管理费
(1)
$
1,807
$
1,812
建设监理费
(2)
162
140
设计费
(2)
17
—
偿还款项
工资和福利
(3)
4,813
4,665
其他偿还款项
(4)
491
629
(1)
列入综合经营报表物业管理费和
综合损失
.
(2)
在合并资产负债表中资本化并反映在建筑物和装修中。
(3)
列入综合经营报表的物业经营费用和
综合损失
.
(4)
包括物业运营费用，例如维修和保养费用以及某些物业一般和行政费用，这些费用已列入综合运营报表和
综合损失
.
9.关联交易
咨询和行政费用
根据顾问协议，公司向顾问支付相当于平均房地产资产（定义见下文）1.00%的顾问费（“顾问费”）。公司顾问根据咨询协议条款履行的职责包括但不限于：为公司提供日常管理、选择并与第三方服务提供商合作、管理公司的物业或监督第三方物业管理人、为公司制定投资战略并选择合适的物业和投资、通过衍生工具管理公司的未偿债务及其利率风险、确定何时出售资产、管理增值计划或监督实施增值计划的第三方供应商。“平均房地产资产”指扣除折旧准备金或其他非现金准备金前的房地产资产合计账面价值的平均值，其计算方法为在计算咨询协议项下任何费用的每个月月底（1）或在计算咨询协议项下任何费用的年度内（2）的房地产资产账面价值的平均值。“房地产资产”在咨询协议中被广泛定义，除其他外，包括对房地产相关证券和抵押贷款的投资以及资本支出准备金（增值计划）。咨询费按月以现金形式支付，除非顾问自行决定以普通股股份收取全部或部分咨询费，但有一定限制。
根据顾问协议，公司亦向顾问支付行政费用（“行政费用”，连同咨询费，“费用”），相当于平均房地产资产的0.20%。行政费用每月以现金形式支付，除非顾问自行决定以普通股股份收取全部或部分行政费用，但有一定限制。
就出资资产（定义见下文）向顾问支付的费用受约540万美元的年度上限（“出资资产上限”）（见下文“费用上限”）的约束。
根据咨询协议的条款，公司将向顾问偿还其代表公司产生的所有记录在案的运营费用和提供费用。“运营费用”包括外部专业人员或外部顾问原本会提供的由顾问提供的法律、会计、财务和尽职调查服务，公司按比例分摊的租金、电话、水电、办公家具、设备、机器和其他办公室，公司运营所需的顾问内部和管理费用，以及2016年长期投资计划下的补偿费用。运营费用不包括咨询协议中所述的咨询和行政服务的费用。某些运营费用，例如公司应分摊的租金、电话、水电、办公家具、设备、机器和其他办公室、顾问或其关联公司产生的与公司运营相关的内部和管理费用，可能会根据共享服务协议每月向公司开具账单。“发行费用”包括与发行有关的所有费用（承销商折扣除外），包括但不限于法律、会计、印刷、邮寄和备案费用以及其他记录在案的发行费用。截至二零二六年及二零二五年三月三十一日止三个月，顾问并无向公司开出任何营运开支或发售开支的帐单，而顾问于该期间所招致的任何该等开支均视为永久豁免。
费用上限
根据谘询协议的条款，公司就营运开支及应付顾问的费用而支付或招致的开支，将不会超过每个历年平均房地产资产的1.5%（或谘询协议生效的部分（“开支上限”））。费用上限不限制与发行费用相关的费用报销。费用上限也不适用于与并购、特别诉讼或公司正常业务过程之外的其他事件相关的法律、会计、财务、尽职调查和其他服务费用，或与收购或处置房地产资产相关的任何自付费用收购或尽职调查费用。此外，在任何日历年，对出资资产的咨询和行政费用进一步限制在约540万美元。“出资资产”是指作为分拆的一部分向公司出资的所有房地产资产。分拆后对此类资产的处置不降低出资资产上限。新资产（定义见下文）的咨询和行政费用不受上述限制，按平均房地产资产1.2%的年费率计算，但受费用上限限制。“新增资产”均为不属于出资资产的不动产资产。
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，公司分别产生了180万美元和170万美元的费用。截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，顾问分别选择自愿免除约540万美元和530万美元的费用。顾问免除的费用被视为永久免除期间。顾问没有合同义务免除未来新资产的费用，并可酌情停止免除新资产的费用。
其他关联交易
公司过去有、将来也有可能利用关联方的服务。该公司在NexBank持有多个运营账户。公司的一名董事和高级管理人员还（i）是信托的受益人，该信托间接拥有顾问母公司100%的有限合伙权益，并直接拥有顾问母公司100%的普通合伙权益，以及（ii）是NexBank Capital的董事，NexBank Capital直接拥有NexBank Title的100%普通股，是NexBank的控股公司，直接拥有NexBank的少数普通股，并且是直接拥有NexBank大部分普通股的信托的受益人。
2021年7月30日，我们的三家拥有物业的子公司与NLMF Holdco，LLC（与我们的顾问共同控制的实体，我们拥有10%的股权）签订协议，为我们的居民提供更快、更可靠和成本更低的互联网。光纤设施和地役权的租赁是由NLMF Holdco，LLC和NLMF Leaseco，LLC之间进行的，后者由NLMF Leaseco Owner，LLC全资和单独拥有，而NLMF Leaseco Owner，LLC由我们的一名高级职员Matt McGraner控制。光纤管理和互联网服务协议由NLMF Leaseco，LLC管理。公司采用权益会计法核算其在NLMF Holdco，LLC的权益。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司对NLMF Holdco，LLC的投资分别约为1.0百万美元和0.9百万美元，计入公司合并资产负债表的预付和其他资产。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，公司将NLMF Holdco，LLC的权益净收入分别计入合并运营和综合亏损报表关联公司收益中的0.1百万美元和0.1百万美元。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，公司就向NLMF Leaseco，LLC提供的光纤互联网服务分别产生了110万美元和70万美元的费用，该费用计入综合经营报表的物业运营费用和综合亏损。
10.承诺与或有事项
承诺
在正常业务过程中，公司与提供这些商品和服务的各方订立各种修复施工相关采购承诺。如果公司在项目完成之前终止修复施工服务，公司可能会承诺满足与这些方的未完成或未完成的采购订单。截至2026年3月31日，管理层预计与目前正在进行的修复项目相关的时间表或预算不会有任何重大偏差。
公司与NLMF Holdco，LLC的协议可能会导致额外的资金需求，以支付未来的项目成本。潜在发展资金的最大敞口预计不超过项目总成本的10%。
或有事项
公司在正常经营过程中，存在索赔、诉讼、法律诉讼等情况。虽然无法确定所有此类事项的最终结果，但管理层认为，此类负债的总额（如果有的话）超过保险提供或承保的金额，将不会对公司的综合资产负债表或综合经营报表和综合损失产生重大不利影响。公司没有涉及任何重大诉讼，据管理层所知，目前也没有任何针对公司或其财产或子公司的重大诉讼受到威胁。
环境负债可能对公司的业务、资产、现金流或经营业绩产生重大不利影响。截至2026年3月31日，公司并不知悉任何环境责任。无法保证不存在重大环境责任。
自我保险计划
2024年4月1日，顾问订立了一份新的自保保单，导致新的总金额为2,950，000美元（“2024年总金额”），分配给顾问管理的各物业，其中约210万美元分配给公司。
2025年4月1日，顾问订立新的财产保险协议，总金额为4,000，000美元（“2025年总金额”），分配给顾问管理的财产，其中约260万美元分配给公司。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司已为其全部2025年总额和2024年到期总额提供资金，合并资产负债表上的预付资产和其他资产分别剩余190万美元和10万美元。在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，没有提交与2025年总额有关的重大索赔，这些索赔通常包括在综合经营和综合损失报表的物业运营费用中。
11.分部报告
我们有一个可报告的分部：NXRT。有关这一单一可报告分部产生收入的产品和服务类型的说明，见附注1和2。NXRT分部的会计政策与重要会计政策摘要所述相同。首席经营决策者评估NXRT分部的业绩，并根据同样在综合经营和综合亏损报表中报告的净收益决定如何分配资源。分部资产的计量在合并资产负债表中以总资产列报。首席运营决策者使用净收入来评估分部投资组合产生的盈利能力，以决定是否将利润再投资于新的或现有的投资或实体的其他部分，例如股息金额，或决定处置哪些投资。首席经营决策者对业务进行合并管理，因此公司将NXRT确定为一个经营分部和报告分部。公司的首席运营决策者是首席投资官。
重大分部费用是根据公认会计原则计算的，并与综合经营和综合亏损报表中提供的财务信息一致。
12.后续事件
宣布的股息
2026年4月27日，公司董事会批准了每股0.53美元的季度股息，将于2026年6月30日支付给2026年6月15日登记在册的股东。
2026年保险单
2026年4月1日，顾问订立新的财产保险协议，总金额为3,000，000美元（“2026年总金额”），分配给顾问管理的财产，其中约200万美元分配给公司。
项目2。经营管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下是对我们财务状况和历史经营成果的讨论和分析。以下内容应与我们在此所包含的财务报表和随附的附注以及我们于2026年2月26日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告（我们的“年度报告”）一起阅读。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素，包括但不限于下文和本季度报告其他部分讨论的因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中的预测、预测或预期存在重大差异。见本报告“关于前瞻性陈述的警示性声明”，以及我们年报第一部分第1a项“风险因素”中的“风险因素”。我们的管理层认为，公司财务报表和附注所依据的假设是合理的。然而，公司的财务报表和附注可能无法表明我们未来的财务状况和经营业绩。
概述
截至2026年3月31日，我们的投资组合包括主要位于美国东南部和西南部的36处多户住宅，包括13,305套公寓空间，约93.5%已出租，每个已占用公寓单元的加权平均月有效租金为1,485美元。基本上我们所有的业务都是通过OP进行的。我们通过OP和我们的TRS拥有投资组合。OP拥有投资组合约99.9%的权益；我们的TRS拥有投资组合约0.1%的权益。OP GP是OP的唯一普通合伙人。截至2026年3月31日，有26,053，988个未偿还的OP单位，其中25,951，154个或99.6%由我们拥有，102,834个或0.4%由非关联有限合伙人拥有（见我们的综合财务报表附注8）。
我们主要专注于在大城市和大城市的郊区子市场（主要是在美国东南部和西南部）直接或间接收购、拥有和运营位置优越、具有增值成分的多户住宅。我们主要通过租赁我们的多户住宅来产生收入。我们打算在我们的大部分物业中采用有针对性的管理和增值计划，以试图提高我们物业的出租率和净营业收入（“NOI”），并为我们的股东实现长期资本增值。我们通过咨询协议由顾问进行外部管理，由OP、顾问和我们进行外部管理。咨询协议于2026年2月23日续签，为期一年。The Adviser由NexPoint Advisors，L.P.全资拥有。
我们已选择根据《守则》第856至860条作为REIT征税，并期望继续有资格作为REIT。要获得REIT资格，我们必须满足多项组织和运营要求，包括要求我们将至少90%的REIT应税收入分配给我们的股东。作为一家REIT，我们将就我们未分配的REIT应税收入和净资本收益缴纳美国联邦所得税，并就我们就任何日历年度支付的分配低于（1）我们普通收入的85%、（2）我们资本收益净收入的95%和（3）我们以前年度未分配收入的100%之和的任何金额缴纳4%的不可扣除的消费税。我们相信我们有资格根据《守则》作为REIT纳税，我们打算继续以这种方式运营，但无法保证我们将以符合REIT资格的方式运营。来自某些非REIT活动的应税收入通过TRS进行管理，并需缴纳适用的联邦、州和地方所得税和保证金税。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们没有与TRS相关的重大税款。
宏观经济环境仍然充满挑战。高利率环境，以及持续的经济不确定性，限制了商业地产的信贷供应。可获得的更少和更昂贵的债务资本对资本市场产生了明显的影响，使得房地产收购和其他投资更难融资。类似的因素也会影响资产出售的时间和产生的收益，以及我们获得债务资本的能力。
2019年10月16日，我司保荐机构前关联公司Highland向美国特拉华州地区破产法院（“Highland Bankruptcy”）申请第11章破产保护，随后转至美国德克萨斯州北区破产法院（“Bankruptcy Court”）。2021年10月15日，Marc S. Kirschner作为根据Highland的重组计划和披露声明（于2021年8月11日生效并随后进行了修订）组建的诉讼子信托的诉讼受托人，对包括我们的保荐人和James Dondero在内的不同个人和实体提起诉讼（“破产信托诉讼”）。破产信托诉讼不包括与我们的业务或我们的资产或运营相关的索赔。2023年3月24日，诉讼受托人提出动议，寻求自愿中止破产信托诉讼，并于2023年4月4日获破产法院批准。2025年6月30日，破产法院批准了Highland与Hunter Mountain Investment Trust（“HMIT”）之间的和解协议，据此，破产信托诉讼中主张的债权被转让给HMIT。HMIT随后提出动议，要求解除破产信托诉讼的中止，该诉讼于2025年10月3日获得批准并生效。2025年12月18日，破产信托诉讼中的主审法官自我回避，案件重新分配给新的破产法官。该案件的状态会议目前定于2026年4月30日举行。此外，2023年2月8日，UBS Securities LLC及其关联公司（统称“UBS”）向纽约州最高法院、纽约州郡提起诉讼，起诉Dondero先生和其他一些个人和实体，寻求就UBS针对Highland间接管理的实体获得的13亿美元判决收取费用（“UBS诉讼”）。2024年2月26日，包括唐德罗在内的被告提出动议，要求驳回瑞银的诉讼。听证会于2024年7月8日举行。法院驳回对一名被申请人CLO HoldCo，Ltd.的诉讼请求，理由是缺乏个人
根据2024年7月12日的命令进行管辖。2024年8月24日，瑞银就该解雇令提交了上诉通知，但于2025年12月31日撤回了上诉。2025年3月26日，法院下达命令，驳回剩余的驳回动议，并指示被告在20天内提交对瑞银诉讼的答复，他们做到了。Dondero先生和其余的其他答辩人正在向纽约州最高法院上诉庭就驳回动议提出上诉。上诉于2026年4月8日进行辩论。最高法院将此前定于2026年4月14日至2026年7月14日举行的瑞银诉讼中的状态会议重新安排。破产信托诉讼和瑞银诉讼均不包括与我们的业务或我们的资产相关的索赔。我们的保荐人和Dondero先生已通知我们，他们认为破产信托诉讼没有任何依据，Dondero先生已通知我们，他认为瑞银诉讼没有任何依据；我们被告知，每起诉讼中点名的被告都打算针对索赔进行有力的辩护。我们预计破产信托诉讼或瑞银诉讼不会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大影响。
我们的网站位于nxrt.nexpoint.com。我们可能会不时使用我们的网站作为材料公司信息的分发渠道。
我们收入和支出的组成部分
收入
租金收入。我们的收益主要归因于我们多户住宅的租金收入。我们预计，我们为多户住宅订立的租约通常平均为期一年或更短。还包括水电费报销、滞纳金、宠物费，以及向租户收取的其他租赁费。
其他收入。其他收入包括不可退还的费用、申请费、洗衣费、有线电视收入、向租户收取的其他杂项费用等从租户赚取的辅助收入。
费用
物业运营费用。物业运营费用包括物业维护成本、工资和员工福利成本、水电费、与伤亡相关的费用和回收以及其他物业运营成本。
房地产税和保险。房地产税包括地方和国家当局根据每一处房产的位置评估的财产税。保险包括每项财产的商业、一般责任和其他所需保险的费用。
物业管理费。物业管理费包括就管理每项物业而支付给我们的物业管理人BH的费用（见我们的综合财务报表附注8）。
咨询和行政费用。咨询和行政费用包括根据咨询协议支付给我们顾问的费用（见我们的合并财务报表附注9）。
公司一般及行政开支。公司一般和行政费用包括但不限于审计费用、法律费用、上市费用、董事会费用、基于股权的薪酬费用、投资者关系费用以及向我们的顾问支付的顾问运营费用的补偿。根据咨询协议，根据咨询协议或费用上限计算，偿还顾问运营费用和支付给我们顾问的费用（包括咨询协议中定义为新资产的物业的咨询和行政费用）将不超过每个历年平均房地产资产（或咨询协议生效的部分）的1.5%。费用上限不限制我们偿还顾问支付的与证券发行相关的费用。费用上限也不适用于与并购、特别诉讼或我们正常业务过程之外的其他事件相关的法律、会计、财务、尽职调查和其他服务费用，或与收购或处置房地产资产相关的任何自付费用收购或尽职调查费用。此外，由顾问全权酌情决定，顾问可选择免除其他方面应支付的某些费用。如果在某一期间内免除费用，则该期间免除的费用被视为永久免除，未来可能不会偿还顾问。
物业一般及行政开支。物业一般及行政开支包括各物业的市场推广、专业费用、一般办公用品及其他行政相关成本。
折旧和摊销。折旧和摊销成本主要包括我们多户住宅的折旧和获得的就地租赁的摊销。
其他收入和支出
利息支出。利息支出主要包括债务利息支出成本、递延融资成本的摊销以及用于管理我们利率风险的利率衍生工具的相关影响。
伤亡损失。伤亡损失包括自然灾害等意外和不寻常事件造成的损失所产生的费用。费用可以包括保险费的额外支付、财产确认的减值以及相关事件产生的其他异常费用。
杂项收入。杂项收入包括因业务中断而收到的保险收益，涉及因意外和不寻常事件而暂时停止运营的物业的租金收入损失。
截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的营运业绩
下表列出我们截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的经营业绩摘要（单位：千）：
截至3月31日止三个月，
2026
2025
$变化
总收入
$
63,544
$
63,216
$
328
费用总额
(55,025
)
(55,793
)
768
营业收入
8,519
7,423
1,096
利息支出
(15,442
)
(14,381
)
(1,061
)
伤亡损失
—
(163
)
163
附属公司收益中的权益
68
55
13
杂项收入
74
142
(68
)
净亏损
(6,781
)
(6,924
)
143
归属于OP可赎回非控股权益的净亏损
(27
)
(27
)
—
归属于普通股股东的净亏损
$
(6,754
)
$
(6,897
)
$
143
与截至2025年3月31日止三个月净亏损相比，我们截至2026年3月31日止三个月净亏损的变化主要与营业收入增加110万美元和杂项收入减少10万美元有关，但被利息支出增加110万美元所抵消。
收入
租金收入。截至2026年3月31日止三个月的租金收入为6110万美元，而截至2025年3月31日止三个月的租金收入为6140万美元，减少约30万美元。两个期间之间的减少主要是由于一次性租金优惠增加0.9百万美元，但坏账注销/回收增加0.2百万美元和公用事业偿还增加0.3百万美元抵消了这一增加。
其他收入。截至2026年3月31日止三个月的其他收入为250万美元，而截至2025年3月31日止三个月的其他收入为180万美元，增加了约70万美元。这两个期间的增长主要是由于互联网/技术收入和存款保险收益分别增加了0.4百万美元和0.2百万美元。
费用
物业运营费用。截至2026年3月31日止三个月的物业运营费用为1230万美元，而截至2025年3月31日止三个月的物业运营费用为1250万美元，减少了约0.2百万美元。两个期间之间的减少是由于杂项一般和行政费用减少了0.1百万美元。
房地产税和保险。截至2026年3月31日止三个月的房地产税和保险费用为810万美元，而截至2025年3月31日止三个月的房地产税和保险费用为900万美元，减少了约90万美元。这两个期间之间的减少主要是由于财产税和财产/责任保险费用分别减少了50万美元和20万美元。
物业管理费。截至2026年3月31日止三个月的物业管理费为180万美元，截至2025年3月31日止三个月的物业管理费为180万美元，持平。
咨询和行政费用。截至2026年3月31日止三个月的咨询和行政费用为180万美元，截至2025年3月31日止三个月的咨询和行政费用为170万美元，增加约10万美元。截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，我们的顾问选择自愿免除咨询和行政费用，分别约为540万美元和530万美元，并被视为永久免除。我们的顾问没有合同义务在未来免除新资产的费用，并可能自行决定停止免除新资产的费用。随着我们收购更多物业，咨询和行政费用可能会在未来期间增加，这些物业将被归类为新资产。
公司一般及行政开支。截至2026年3月31日止三个月，公司一般及行政开支为450万美元，而截至2025年3月31日止三个月则为450万美元，持平。
物业一般及行政开支。截至2026年3月31日止三个月的物业一般及行政开支为230万美元，而截至2025年3月31日止三个月则为200万美元，增加约30万美元。期间之间的增加主要是由于集中服务费用增加了0.2百万美元。
折旧和摊销。截至2026年3月31日止三个月的折旧和摊销费用为2430万美元，而截至2025年3月31日止三个月的折旧和摊销费用为2440万美元，减少了约10万美元。期间之间的减少主要是由于折旧费用减少了60万美元，但被摊销费用增加了50万美元所抵消。
其他收入和支出
利息支出。截至2026年3月31日止三个月的利息支出为1540万美元，而截至2025年3月31日止三个月的利息支出为1440万美元，增加了约1.0百万美元。期间之间的增长主要是由于掉期收益的减少。下表详细列出截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月计入利息支出的各项成本（单位：千）：
截至3月31日止三个月，
2026
2025
$变化
债务利息
$
19,399
$
20,678
$
(1,279
)
递延融资成本摊销
1,683
1,644
39
利率互换
(5,542
)
(8,444
)
2,902
利率上限
—
(88
)
88
利率上限按市值计价损失（收益）
(98
)
591
(689
)
合计
$
15,442
$
14,381
$
1,061
伤亡损失。伤亡损失为0.0百万美元，而截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的损失分别为0.2百万美元。期间之间的伤亡损失减少0.2百万美元是由于公司的伤亡事件及其发生的时间。
杂项收入。截至2026年3月31日止三个月的杂项收入为10万美元，而截至2025年3月31日止三个月的杂项收入为10万美元，持平。
非公认会计原则计量
净营业收入及同店净营业收入
NOI是一种非GAAP财务业绩衡量标准。NOI被投资者和我们的管理层用来评估和比较我们的物业与其他可比物业的表现，以确定收益趋势并计算我们物业的公允价值，因为NOI的计算方法是调整净收入（亏损），以加回（1）利息费用，（2）咨询和行政费用，（3）折旧和摊销费用，（4）公司收入以及不反映物业运营的公司一般和行政费用，（5）与伤亡相关的费用/（追偿）和伤亡损失，（6）不反映物业持续经营的物业一般及行政开支，或代表公司在物业发生的法律、专业、集中租赁服务及特许经营税费等开支及（7）附属公司收益中的权益。
这些项目可能会在将一个时期与另一个时期进行比较时，或者在将我们的经营业绩与其他没有进行类似时间购买或销售的房地产公司的经营业绩进行比较时造成失真。我们认为，将这些项目从净亏损中剔除对投资者和管理层是有用的，因为由此产生的衡量标准反映了运营我们的物业所产生的实际持续收入和实际支出，以及入住率、租金和运营成本的趋势。
然而，NOI的用处是有限的，因为它排除了上面列出的项目，所有这些都是重大的经济成本。NOI可能无法捕捉到净收入这些组成部分的重要趋势，这进一步限制了它的用处。
NOI是衡量我们物业运营表现的指标，但并不衡量我们的整体表现。因此，NOI不能替代按照GAAP计算的净收入（亏损）。这一衡量标准应结合根据公认会计原则计算的净收入（亏损）和“——运营结果”中其他地方关于在计算NOI时消除的净收入（亏损）组成部分的讨论进行分析。其他公司可能会使用不同的方法来计算NOI或类似的有权措施，因此，我们的NOI可能无法与其他公司报告的类似有权措施进行比较，这些公司没有像我们那样准确地定义该措施。
我们将“同店NOI”定义为不同时期可比的物业的NOI。我们将同店NOI视为衡量我们物业经营业绩的重要指标，因为它使我们能够比较在整个当前和可比期间拥有的物业的经营业绩，因此消除了期间内收购或处置造成的差异。
截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月的NOI及同店NOI
下表未根据非控制性权益的影响进行调整，将截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的NOI和同店NOI与净亏损进行了核对，净亏损是最直接可比的GAAP财务指标（单位：千）：
截至3月31日止三个月，
2026
2025
净亏损
$
(6,781
)
$
(6,924
)
调整净亏损与NOI的对账：
咨询和行政费用
1,771
1,696
公司一般及行政开支
4,473
4,457
企业收入
(590
)
(442
)
与伤亡有关的恢复
(1)
(1,753
)
(656
)
伤亡损失
—
163
物业一般及行政开支
(2)
851
790
折旧及摊销
24,291
24,350
利息支出
15,442
14,381
附属公司收益中的权益
(68
)
(55
)
NOI
$
37,636
$
37,760
减少非同店
收入
(1,560
)
(4
)
营业费用
623
(22
)
同店NOI
$
36,699
$
37,734
(1)
调整净亏损以排除某些财产运营费用，即与伤亡相关的费用/（追偿）。
(2)
调整净亏损，以排除某些物业一般及行政开支，而这些开支并不反映物业的持续经营，或代表我们在物业发生的开支，例如法律、专业、集中租赁服务及特许经营税费。
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月我们第一季度同店和非同店物业的NOI
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们的同店池（我们的“Q1同店”物业）共有35个物业，包含12,984个单位的公寓空间。我们第一季度的同店物业不包括目前下降的1个单位（见注3）。如果我们在两个时期的全部时间内都持有该物业，我们就认为该物业是同店物业。
下表反映了我们第一季度同店和非同店物业截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的收入、物业运营费用和NOI（单位：千美元）：
截至3月31日止三个月，
2026
2025
$变化
%变化
收入
同店
租金收入
$
59,540
$
61,436
$
(1,896
)
-3.1
%
其他收益
1,854
1,334
520
39.0
%
同店收入
61,394
62,770
(1,376
)
-2.2
%
非同店
租金收入
1,516
4
1,512
不适用
其他收益
44
—
44
0.0
%
非同店收入
1,560
4
1,556
不适用
总收入
62,954
62,774
180
0.3
%
营业费用
同店
物业营运开支（1）
13,811
13,122
689
5.3
%
房地产税和保险
7,810
9,026
(1,216
)
-13.5
%
物业管理费（2）
1,773
1,820
(47
)
-2.6
%
物业一般及行政开支（3）
1,375
1,210
165
13.6
%
同店经营费用
24,769
25,178
(409
)
-1.6
%
非同店
物业运营费用
285
2
283
不适用
房地产税和保险
268
(24
)
292
不适用
物业管理费（2）
42
—
42
0.0
%
物业一般及行政开支（4）
28
—
28
0.0
%
非同店经营费用
623
(22
)
645
不适用
总营业费用
25,392
25,156
236
0.9
%
营业收入
同店
杂项收入
74
142
(68
)
-47.9
%
营业总收入
74
142
(68
)
-47.9
%
NOI
同店
36,699
37,734
(1,035
)
-2.7
%
非同店
937
26
911
不适用
总NOI
$
37,636
$
37,760
$
(124
)
-0.3
%
(1)
截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，分别不包括约96000美元和（656000）美元的伤亡相关费用/（追回）。
(2)
向OP的非控股有限合伙人的关联公司支付的费用。
(3)
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，分别不包括约807,000美元和791,000美元的费用，这些费用不反映物业的持续运营情况，或代表我们在物业发生的法律、专业、集中租赁服务和特许经营税费等费用。
(4)
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，分别不包括约44,000美元和（1,000）美元的费用，这些费用不反映物业的持续运营情况，或代表我们在物业发生的法律、专业、集中租赁服务和特许经营税费等费用。
见上文“截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的NOI和同店NOI”项下的净亏损与NOI的对账。
截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的同店经营业绩
截至2026年3月31日，我们第一季度同店物业的租赁率约为93.6%，每个已占用公寓单元的加权平均月有效租金为1,482美元。截至2025年3月31日，我们第一季度同店物业的租赁率约为94.4%，每个已占用公寓单元的加权平均月有效租金为1495美元。就我们的第一季度同店物业而言，与截至2025年3月31日止三个月相比，我们在截至2026年3月31日止三个月录得以下经营业绩：
收入
租金收入。截至2026年3月31日止三个月的租金收入为5950万美元，而截至2025年3月31日止三个月的租金收入为6140万美元，减少约190万美元，即3.1%。大部分减少与每个已占用公寓单元的加权平均月有效租金从2025年3月31日的1495美元下降0.9%至2026年3月31日的1482美元以及入住率下降0.8%有关。
其他收入。截至2026年3月31日止三个月的其他收入为190万美元，而截至2025年3月31日止三个月的其他收入为130万美元，增加约0.6百万美元或39.0%。增长的大部分与互联网/科技收入增加40万美元有关。
费用
物业运营费用。截至2026年3月31日止三个月的物业经营开支为1380万美元，而截至2025年3月31日止三个月的物业经营开支为1310万美元，增加约70万美元，即5.3%。增长的大部分与大宗互联网成本、重铺费用和公用事业费用的增加有关，分别为0.4百万美元、0.1百万美元和0.1百万美元。
房地产税和保险。截至2026年3月31日止三个月的房地产税和保险费用为780万美元，而截至2025年3月31日止三个月的房地产税和保险费用为900万美元，减少约120万美元或13.5%。大部分减少与财产税开支和保险开支分别减少0.6百万美元和0.4百万美元有关。
物业管理费。截至2026年3月31日止三个月的物业管理费为180万美元，而截至2025年3月31日止三个月的物业管理费为180万美元，持平。
物业一般及行政开支。截至2026年3月31日止三个月的物业一般及行政开支为140万美元，而截至2025年3月31日止三个月则为120万美元，增加约0.2百万美元或13.6%。增加的大部分与集中服务增加0.1百万美元有关。
FFO、核心FFO和AFFO
我们认为，按照GAAP定义，净亏损是最合适的收益衡量标准。我们还认为，全国房地产投资信托协会（National Association of Real Estate Investment Trusts，简称“NAREIT”）定义的运营资金（“FFO”）、核心运营资金（“Core FFO”）和调整后运营资金（“AFFO”）是衡量REIT运营业绩的重要非GAAP补充衡量标准。
由于用于房地产资产的历史成本会计惯例要求除土地以外的折旧，这样的会计列报意味着房地产资产的价值会随着时间的推移而出现可预测的递减。然而，由于房地产价值在历史上随市场和其他条件而上升或下降，使用历史成本会计进行折旧的房地产投资信托基金的经营业绩介绍可能没有那么翔实。因此，根据GAAP的定义，NAREIT创建了FFO作为REITs经营业绩的补充衡量标准，其中不包括净亏损中的历史成本折旧和摊销等项目。NAREIT将FFO定义为按照GAAP计算的净亏损加上房地产折旧和摊销。我们根据NAREIT的定义计算归属于普通股股东的FFO。我们的表述略有不同，我们从净亏损开始，然后调整归属于OP中可赎回非控制性权益的金额，我们将归属于此类非控制性权益的合并金额显示为调整，以得出归属于普通股股东的FFO。
核心FFO对FFO进行了一定的调整，这并不代表我们投资组合的持续运营表现。核心FFO调整FFO，以去除与伤亡相关的费用和追偿以及损益、递延融资成本的摊销、与未指定为会计目的对冲的利率上限协议相关的按市值计价的损益以及与这些项目相关的非控制性权益（如上所述）等项目。我们认为核心FFO作为补充对投资者是有用的
衡量我们的经营业绩，有助于将我们的经营业绩与未参与上述活动的其他REITs进行比较。
AFFO对核心FFO进行了一定的调整，以便更精细地衡量我们投资组合的运营绩效。AFFO没有行业标准定义，全行业实践存在分歧。AFFO调整核心FFO，以去除基于股权的补偿费用以及与这些项目相关的相关非控制性权益（如上所述）等项目。我们认为AFFO对投资者有用，可作为我们经营业绩的补充衡量标准，并有助于将我们的经营业绩与未参与上述活动的其他REITs进行比较。
非控股有限合伙人持有的OP单位转换的影响不反映在每股基本和稀释FFO、核心FFO和AFFO的计算中，因为它们可以在一对一的基础上交换为普通股。可分配给此类单位的FFO、核心FFO和AFFO在此基础上分配，并反映在下表中的非控制性权益调整中。因此，假设这些单位的转换不会对确定稀释后的每股FFO、核心FFO和AFFO产生净影响。有关更多信息，请参见我们的合并财务报表附注8。
我们认为，FFO、核心FFO和AFFO的使用，结合所需的GAAP演示，提高了投资者对REITs经营成果的理解，使这类公司之间的经营成果比较更有意义。虽然FFO、核心FFO和AFFO是相关且广泛使用的REITs经营业绩衡量标准，但它们并不代表GAAP定义的经营现金流或净收入（亏损），在评估我们的流动性或经营业绩时不应被视为这些衡量标准的替代或替代。FFO、核心FFO和AFFO并不表示可用于满足我们未来现金需求的现金。此外，我们对FFO、核心FFO和AFFO的计算可能无法与其他REITs报告的FFO、核心FFO和AFFO进行比较，这些REITs没有按照当前的NAREIT定义定义或对当前NAREIT定义的解释或对核心FFO或AFFO的定义与我们不同。
下表将我们对截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的FFO、核心FFO和AFFO的计算与净亏损（最直接可比的GAAP财务指标）进行了核对（以千为单位，每股金额除外）：
截至3月31日止三个月，
2026
2025
%变化
净亏损
$
(6,781
)
$
(6,924
)
2.1
%
折旧及摊销
24,291
24,350
-0.2
%
非控制性权益的调整
(69
)
(69
)
0.0
%
归属于普通股股东的FFO
17,441
17,357
0.5
%
每股FFO-基本
$
0.69
$
0.68
0.7
%
每股FFO-摊薄
$
0.69
$
0.68
1.2
%
与伤亡有关的恢复
(1,753
)
(656
)
不适用
伤亡损失
—
163
不适用
递延融资成本摊销
1,683
1,644
2.4
%
利率上限按市值调整
(98
)
591
不适用
非控制性权益的调整
1
(7
)
不适用
归属于普通股股东的核心FFO
17,274
19,092
-9.5
%
每股核心FFO-基本
$
0.68
$
0.75
-9.3
%
每股核心FFO-摊薄
$
0.68
$
0.75
-8.9
%
基于股权的补偿费用
2,362
2,475
-4.6
%
非控制性权益的调整
(9
)
(10
)
-10.0
%
归属于普通股股东的AFFO
19,627
21,557
-9.0
%
每股AFFO-基本
$
0.77
$
0.85
-8.8
%
每股AFFO-摊薄
$
0.77
$
0.84
-8.3
%
加权平均已发行普通股-基本
25,398
25,448
-0.2
%
加权平均已发行普通股-稀释
(1)
25,398
25,576
-0.7
%
每股普通股宣布的股息
$
0.53
$
0.51
3.9
%
净亏损覆盖范围-摊薄
(2)
-0.51x
-0.53x
-3.8
%
FFO覆盖率-稀释
(2)
1.30x
1.33x
-2.6
%
核心FFO覆盖率-稀释
(2)
1.28x
1.46x
-12.3
%
AFFOCoverage-稀释
(2)
1.46x
1.65x
-11.8
%
(1)
该公司在FFO、核心FFO和AFFO处于稀释地位时使用实际稀释的加权平均已发行普通股。对于潜在普通股具有反稀释性的时期，稀释加权平均流通股等于基本加权平均流通股。
(2)
表示期间每股普通股（稀释）净亏损/FFO/核心FFO/AFFO对每股普通股宣布的股息的覆盖率。
截至二零二六年三月三十一日止三个月与截至二零二五年三月三十一日止三个月比较
截至2026年3月31日止三个月的FFO为1740万美元，而截至2025年3月31日止三个月的FFO为1740万美元，持平。
截至2026年3月31日止三个月的核心FFO为1730万美元，而截至2025年3月31日止三个月的核心FFO为1910万美元，减少约180万美元。我们的核心FFO在两个期间之间的变化主要与利率上限按市场调整的0.7百万美元减少有关。
截至2026年3月31日止三个月的AFFO为1960万美元，而截至2025年3月31日止三个月的AFFO为2160万美元，减少约200万美元。我们的AFFO在两个期间之间的变化主要与核心FFO和基于股权的薪酬费用减少10万美元有关。
流动性和资本资源
我们的短期流动性需求主要包括支付运营费用和与我们的多户住宅直接相关的其他支出所需的资金，包括：
•
资本支出，以继续我们的增值计划，并提高我们多户住宅的质量和性能；
•
未偿债务的利息支出和预定本金支付（见下文“——义务和承诺”）；
我们预计，通常通过运营提供的净现金和现有现金余额以及信贷融资的任何未使用产能来满足我们的短期流动性需求。截至2026年3月31日，我们有大约810万美元的翻新增值储备，用于我们计划的资本支出，以实施我们的增值计划。改造增值储备不要求由第三方托管。我们可能会酌情重新分配这些资金，以寻求其他投资机会或满足我们的短期流动性要求。
我们的长期流动性需求主要包括支付购买额外多户住宅物业、翻新和其他资本支出的成本所需的资金，以改善我们的多户住宅物业以及预定的债务支付和分配。我们预计将通过各种资本来源满足我们的长期流动性需求，其中可能包括循环信贷额度和未来的债务或股权发行、现有营运资金、运营提供的净现金、长期抵押债务和其他有担保和无担保借款，以及财产处置。然而，有许多因素可能对我们获得这些资本来源的能力产生重大不利影响，包括整体股票和信贷市场的状况、我们的杠杆程度、我们的未设押资产基础和贷款人施加的借款限制（包括由于我们现有和未来债务未能遵守财务契约）、REITs的一般市场状况、我们的经营业绩和流动性、市场对我们的看法以及根据《守则》销售物业的限制。我们业务战略的成功将部分取决于我们获得这些不同资本来源的能力。
除了我们的增值计划外，我们的多户住宅将需要定期的资本支出和翻新才能保持竞争力。此外，收购、重建或扩建我们的多户住宅将需要大量的资本支出。从长期来看，我们可能无法仅从运营提供的净现金中为此类资本改善提供资金，因为我们必须每年分配至少90%的REIT应税收入，确定时不考虑已支付股息的扣除，不包括净资本收益，以符合并保持我们作为REIT的资格，并且我们需要对任何留存收入和收益征税。因此，我们通过留存收益长期为资本支出、收购或再开发提供资金的能力是有限的。因此，我们预计将严重依赖用于这些目的的债务或股权资本的可用性。如果我们无法以优惠条件获得必要的资本，或者根本无法获得，我们的财务状况、流动性、经营业绩和前景可能会受到重大不利影响。
2020年3月4日，公司、OP和顾问与各ATM销售代理分别订立股权分配协议，据此，公司可根据ATM计划不时发行和出售总销售价格最高为225,000，000美元的公司普通股股份。2025年3月20日，与KeyBanc和SunTrust各自的股权分配协议终止。ATM计划可能随时被公司终止，并在ATM计划下的总销售额达到225,000，000美元时自动到期（见我们的合并财务报表附注6）。
我们相信，我们的可用现金、预期经营现金流以及潜在的债务或股权融资将为我们的运营、预期的预定偿债付款和2026年3月31日之后的十二个月期间的股息需求提供充足的资金。
现金流
下表列出了我们截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的合并现金流量表中的选定数据（单位：千）：
截至3月31日止三个月，
2026
2025
经营活动所产生的现金净额
$
23,334
$
28,322
投资活动所用现金净额
(7,607
)
(8,878
)
筹资活动使用的现金净额
(8,124
)
(14,541
)
现金、现金等价物和受限制现金净增加额
7,603
4,903
现金、现金等价物和限制性现金，期初
45,180
53,917
现金、现金等价物和限制性现金，期末
$
52,783
$
58,820
经营活动产生的现金流量。截至2026年3月31日的三个月期间，经营活动提供的现金净额为2330万美元，而截至2025年3月31日的三个月期间，经营活动提供的现金净额为2830万美元。经营活动产生的现金流量变化主要是由于衍生品结算收到的现金净额减少410万美元和房地产税减少120万美元。
投资活动产生的现金流量。截至2026年3月31日止三个月，用于投资活动的现金净额为760万美元，而截至2025年3月31日止三个月，用于投资活动的现金净额为890万美元。投资活动产生的现金流量变化主要是由于房地产投资增加减少了130万美元。
筹资活动产生的现金流量。截至2026年3月31日的三个月期间，用于筹资活动的现金净额为810万美元，而截至2025年3月31日的三个月期间，用于筹资活动的现金净额为1450万美元。筹资活动产生的现金流量变化主要是由于收到的抵押收益增加3970万美元，但被信贷融资付款增加3300万美元所抵消。
房地产投资统计
截至2026年3月31日，公司共投资36个多户物业，具体如下：
月均有效
占用%（2）截至
物业名称
可出租
数
日期
2026年3月31日
2025年12月31日
2026年3月31日
2025年12月31日
林岭上的乔木
155
210
1/31/2014
$
1,137
$
1,136
94.8
%
96.2
%
切特角
198
196
1/31/2014
1,374
1,428
92.3
%
91.3
%
萨巴尔公园峰会
205
252
8/20/2014
1,347
1,368
97.6
%
93.3
%
考特尼湾
225
324
8/20/2014
1,328
1,323
89.2
%
90.4
%
布埃纳维斯塔湖的Sabal Palm
371
400
11/5/2014
1,645
1,650
97.0
%
93.8
%
基石
318
430
1/15/2015
1,391
1,382
90.0
%
90.0
%
特雷尔磨坊的保护区
692
752
2/6/2015
1,265
1,296
93.0
%
91.2
%
凡尔赛
301
388
2/26/2015
1,076
1,105
86.3
%
85.8
%
第704季公寓
217
222
4/15/2015
1,845
1,830
95.0
%
95.9
%
马德拉角
193
256
8/5/2015
1,290
1,273
94.9
%
96.1
%
地点：8651
289
333
10/30/2015
1,152
1,152
95.2
%
95.8
%
Parc500
266
217
7/27/2016
1,943
1,941
95.4
%
95.9
%
驼背上的场地
256
415
10/11/2016
936
951
92.8
%
92.5
%
罗克利奇公寓
802
708
6/30/2017
1,475
1,481
90.8
%
93.3
%
Atera公寓
334
380
10/25/2017
1,447
1,470
93.9
%
92.4
%
凡尔赛二世
199
242
9/26/2018
1,011
1,092
88.4
%
86.4
%
Brandywine I & II
414
632
9/26/2018
1,158
1,170
90.7
%
91.3
%
贝拉维斯塔
243
248
1/28/2019
1,625
1,590
95.2
%
96.4
%
飞地
194
204
1/28/2019
1,683
1,720
94.6
%
94.6
%
遗产
199
204
1/28/2019
1,552
1,593
94.6
%
92.6
%
萨默斯登陆
139
196
6/7/2019
1,215
1,170
94.9
%
88.7
%
Glenview Reserve的住宅
344
360
7/17/2019
1,225
1,248
94.2
%
93.9
%
西广场住宅
345
342
7/17/2019
1,577
1,591
91.5
%
92.7
%
Pembroke Pines的Avant
1,442
1,520
8/30/2019
2,194
2,233
95.2
%
94.1
%
布伦特伍德乔木
325
346
9/10/2019
1,414
1,415
94.5
%
92.2
%
托雷亚纳公寓
309
316
11/22/2019
1,480
1,479
94.3
%
90.5
%
布卢姆
498
528
11/22/2019
1,353
1,313
93.8
%
92.8
%
贝拉·索拉拉
271
320
11/22/2019
1,321
1,335
95.9
%
88.4
%
圣马科斯的球道
340
352
11/2/2020
1,553
1,529
98.6
%
96.0
%
诺曼湖的阳台
241
264
6/30/2021
1,353
1,341
93.6
%
94.3
%
Matthews的Creekside
263
240
6/30/2021
1,445
1,461
93.8
%
92.9
%
六叉站
360
323
9/10/2021
1,399
1,347
93.2
%
93.5
%
卡里的高房子
293
302
12/7/2021
1,464
1,466
95.0
%
92.4
%
亚岱尔
328
232
4/1/2022
1,950
1,942
97.0
%
95.3
%
马里兰州的庄园
324
330
4/1/2022
1,420
1,400
95.2
%
93.9
%
塞多纳在孤山
354
321
12/11/2025
1,611
1,592
88.1
%
91.6
%
12,247
13,305
(1)
每单位平均有效月租金分别等于截至2026年3月31日和2025年12月31日已开始租赁的合约租金，减去租期内的任何租户优惠，除以截至2026年3月31日和2025年12月31日已开始租赁的单位数量。
(2)
占用百分比计算方法为截至2026年3月31日和2025年12月31日的占用单位数除以总单位数，以百分比表示。
(3)
包括截至2026年3月31日的1个下跌单位（见注3）。
债务、衍生品和对冲活动
抵押债务
抵押贷款债务的利率基于参考利率加上适用的保证金，但固定利率抵押贷款债务除外。我们投资组合中使用的参考利率是有担保隔夜融资利率（“SOFR”）。从伦敦银行间同业拆借利率（“LIBOR”）过渡到SOFR的贷款包括对全押利率（“调整后SOFR”）的SOFR调整0.11448%。截至2026年3月31日，我们的子公司在加权平均利率为4.73%和调整后的加权平均利率为3.30%的情况下，未偿还给第三方的抵押贷款债务总额约为15亿美元。为了计算我们未偿抵押贷款债务的调整后加权平均利率，我们将调整后SOFR的加权平均固定利率1.36%纳入了我们合并的9亿美元名义金额的利率互换协议，这有效地固定了我们9亿美元浮动利率抵押贷款债务的利率。有关更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注4和5。
我们已与各第三方订立并预期将继续订立利率互换和上限协议，以固定或限制我们大部分未偿还浮动利率抵押贷款债务的浮动利率。利率互换协议的期限一般为四至五年，有效地在基础名义金额上确定了债务的固定利率。利率互换协议涉及从交易对手处收到浮动利率金额，以换取我们在协议有效期内进行固定利率付款，而无需交换基础名义金额。截至2026年3月31日，利率互换协议有效覆盖了我们15亿美元未偿浮动利率抵押贷款债务的61%。
利率上限协议的期限一般为三至四年，涵盖基础债务的未偿本金金额，一般由我们的贷方要求。根据利率上限协议，我们支付固定费用，以换取交易对手支付高于最高利率的任何利息。截至2026年3月31日，利率上限协议涵盖了我们15亿美元未偿浮动利率抵押贷款债务中的15亿美元，这有效地限制了我们15亿美元浮动利率抵押贷款债务的SOFR，加权平均利率为8.01%。
LIBOR于2023年6月30日停刊。2023年7月1日，LIBOR利率被SOFR取代，成为大多数LIBOR债务和衍生工具的参考利率。对于该公司的利率互换，参考从一个月期LIBOR过渡到调整后的SOFR。
2026年1月30日，公司与Newmark签订了由Sedona在Lone Mountain担保的4030万美元抵押贷款。该贷款于2033年2月1日到期，到期全部本金，按30天平均SOFR加1.23%保证金的利率计息。
我们打算在合适的机会出现并且有足够的股权和债务融资来源时投资于更多的多户家庭物业。我们预计，未来对物业的投资，包括对当前或新收购物业的任何改善或翻新，将取决于并将全部或部分由我们现有的现金、未来借款以及额外发行普通股或其他证券或财产处置的收益提供资金。
尽管我们预计将受到我们产生债务能力的限制，但我们预计，如果需要，我们将能够为现有债务再融资或为收购或其他目的产生额外债务。然而，无法保证我们将能够以我们可以接受的条款或根本无法保证我们将能够为我们的债务再融资、产生额外的债务或获得额外的资本来源，例如通过发行普通股或其他债务或股本证券。
此外，在我们的增值和资本支出计划完成后，并取决于适用时间的利率环境，我们可能会寻求以较低的杠杆水平将我们的浮动利率债务再融资为较长期的固定利率债务。
信贷便利
于2022年3月25日，公司与OP、Truist Bank及其贷款方订立贷款修改协议，该协议修改了公司日期为2021年6月30日的信贷协议（经修订和补充，“公司信贷融资”）。2025年2月28日，公司同意将公司信贷融资的可用借款减少2.50亿美元。就循环承诺而言，公司信贷融资于2025年6月30日到期。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司分别有0.0百万美元和0.0百万美元可用于公司信贷融资下的借款。
2025年7月11日，公司通过OP与JPM及其不时向其提供的贷款人订立了一项2亿美元的循环信贷融资（“信贷融资”）。如果贷方同意增加其承诺，信贷安排可能会增加至多2亿美元。信贷融通将于2028年6月30日到期，除非公司行使展期选择权
在满足某些标准并支付信贷融通项下未偿总额0.15%的延期费后，为期一年。2025年12月9日，公司从信贷融资中提取了9,000万美元，并于2026年2月3日支付了本金3,300万美元。截至2026年3月31日，该公司在信贷融通下可供借款的资金为1.41亿美元，在信贷融通下提取的资金为5700万美元，未偿信用证为200万美元。
信贷融通由公司提供担保，除某些例外情况外，信贷融通项下的义务由公司、OP或其子公司的所有股权发行收益和其他资本事件的担保权益以及OP的每个拥有抵押财产权益的子公司的股权质押担保。
根据公司的选择，信贷安排下的垫款按年利率等于（i）每日SOFR加上1.50%至2.25%的保证金，取决于公司上一季度的总杠杆率，（ii）利息期的期限SOFR加上1.50%至2.25%的保证金，取决于公司上一季度的总杠杆率，或（iii）根据（a）最优惠利率、（b）联邦基金利率加上0.5%或（c）一个月期限SOFR加上1.0%确定的基准利率，加上0.50%到1.25%的保证金，这取决于公司上一季度的总杠杆率。
根据日历季度的平均每日循环承诺使用百分比，按0.20%或0.30%的费率收取承诺费，适用于信贷融通下未使用的借款能力。
信贷融通包含公司认为此类协议惯常的陈述和保证、肯定和否定契约以及违约事件，包括设定最高总杠杆率和派息率以及最低固定费用覆盖率、最低有形净值、债务收益率和现金储备的契约。如果发生违约事件，贷款人可以终止信贷融通项下的承诺，并要求立即偿还信贷融通项下所有未偿还借款和所有未偿还信用证的现金抵押。截至2026年3月31日，公司认为其符合信贷融通的所有规定。
利率互换协议
为了固定一部分浮动利率债务并减轻与之相关的风险（在提前偿还或再融资时不会产生通常与固定利率债务相关的大量提前还款罚款或撤销成本），我们通过OP与KeyBank、JPM和Truist Bank（统称“交易对手”）进行了五笔利率掉期交易，合计名义金额为9亿美元。截至2026年3月31日，我们订立的利率互换有效地取代了我们9亿美元未偿浮动利率债务的浮动利率（调整后SOFR或SOFR），加权平均固定利率为1.36%。在这些利率互换协议的期限内，我们被要求在加权平均基础上按名义金额每月支付1.36%的固定利率，而交易对手有义务根据调整后的SOFR每月向我们支付浮动利率，而不是基于SOFR的JPM互换，参考相同的名义金额。出于FASB ASC 815、衍生品和套期保值下套期会计的目的，我们将这些利率互换指定为利率风险的现金流套期。有关更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注4和5。
下表包含有关我们未偿还的利率掉期的汇总信息（单位：千美元）：
生效日期
终止日期
交易对手
名义金额
固定费率（1）
2019年9月1日
2026年9月1日
KeyBank
$
100,000
1.462
%
2019年9月1日
2026年9月1日
KeyBank
125,000
1.302
%
2020年1月3日
2026年9月1日
KeyBank
92,500
1.609
%
2020年3月4日
2026年6月1日
Truist
100,000
0.820
%
2021年6月1日
2026年9月1日
KeyBank
200,000
0.845
%
2021年6月1日
2026年9月1日
KeyBank
200,000
0.953
%
2025年4月3日
2030年4月1日
摩根大通
100,000
3.489
%
$
917,500
1.361
%
(2)
(1)
利率互换的浮动利率选项为调整SOFR和SOFR。截至2026年3月31日，调整后SOFR和SOFR分别为3.77%和3.65%。
义务和承诺
下表汇总了截至2026年3月31日，我们在2026年3月31日之后的未来五个日历年的合同义务和承诺。我们使用截至2026年3月31日的适用参考利率来计算我们的浮动利率债务按期间到期的利息费用和利率掉期按期间到期的净利息费用。
按期间分列的应付款项（单位：千）
合计
2026
2027
2028
2029
2030
此后
经营物业抵押债务
本金支付
$
1,543,529
$
—
$
—
$
33,817
$
—
$
—
$
1,509,712
利息支出
(1)
396,190
46,534
72,235
70,222
70,124
72,705
64,370
合计
$
1,939,719
$
46,534
$
72,235
$
104,039
$
70,124
$
72,705
$
1,574,082
信贷便利
本金支付
$
57,000
$
—
$
—
$
57,000
$
—
$
—
$
—
利息支出
7,208
2,462
3,192
1,554
—
—
—
合计
$
64,208
$
2,462
$
3,192
$
58,554
$
—
$
—
$
—
合同义务和承诺总额
$
2,003,927
$
48,996
$
75,427
$
162,593
$
70,124
$
72,705
$
1,574,082
(1)
利息费用义务包括预期结算对利率掉期的影响，这些影响是为了固定我们浮动利率债务义务的对冲部分的利率而订立的。截至2026年3月31日，我们已订立七项利率掉期交易，合计名义金额为9亿美元，以及一项远期利率掉期协议，名义金额约为1亿美元。我们已将预期结算对10亿美元利率掉期名义金额的总影响分配给‘经营物业抵押债务’。我们使用截至2026年3月31日的适用参考利率，通过利率掉期条款确定我们的预期结算。
信贷便利
就循环承诺而言，信贷融通将于2028年6月30日到期，除非公司在满足某些标准并支付信贷融通项下未偿总额0.15%的延期费后行使延长一年期限的选择权。见我们的合并财务报表附注4。
咨询协议
我们的咨询协议要求我们向我们的顾问支付每年1.2%的咨询和行政费用。就出资资产（如《咨询协议》所定义）向顾问支付的咨询和行政费用的年度上限约为540万美元。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，公司分别产生了180万美元和170万美元的咨询和行政费用。
NLMF Holdco，LLC
公司与NLMF Holdco，LLC的协议可能会导致额外的资金需求，以支付未来的项目成本。潜在发展资金的最大敞口预计不超过项目总成本的10%。我们预计，这些行动将为我们的居民提供更快、更可靠、成本更低的互联网。截至2026年3月31日，公司已向NLMF Holdco，LLC提供了约100万美元的资金，这些资金包括在公司综合资产负债表的预付和其他资产中。截至2026年3月31日止三个月，公司发生光纤互联网服务费用110万美元，计入综合经营报表的物业经营费用和综合亏损。
资本支出和增值计划
我们预计与我们业务的持续运营相关的平均每年维修和维护费用为每个公寓单元575至725美元。这些支出在发生时计入费用。此外，我们平均为每个公寓单元预留约250至350美元的非经常性资本支出和/或贷方要求的更换准备金。发生时，根据公认会计原则，这些支出要么资本化，要么费用化，具体取决于支出的类型。虽然我们会持续监察这个平均数的充分性，但我们相信这些数字足以维持物业在我们经营所在市场的高水平。我们投资组合中的大部分房产都是在拥有所有权的前36个月内以每单位投资4000至10000美元为前提进行承销和收购的，目的是为资产的外观和内部增加价值。在许多情况下，我们会在每次收购完成时储备现金，为这些计划中的资本支出和增值改进提供资金。截至2026年3月31日，我们有大约810万美元的翻新增值储备，用于我们计划的资本支出和其他费用，以实施我们的增值计划，这将为我们在几个物业的内部和外部修复计划提供进一步的资金。下表列出截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月我们与增值计划相关的资本支出摘要（单位：千）：
截至3月31日止三个月，
康复支出
2026
2025
内饰
(1)
$
1,229
$
652
外部和公共区域
396
58
康复总支出
$
1,625
$
709
(1)
包括该期间已完成和正在进行的内部修复的总资本支出。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们分别完成了300个和210个单位的全部和部分内部修复。
REIT税收选举和所得税
我们选择从截至2015年12月31日的纳税年度开始，根据《守则》第856至860条为美国联邦所得税目的作为REIT征税，我们打算继续组织并以允许我们有资格作为REIT的方式运营。要获得REIT资格，我们必须满足某些组织和运营要求，包括将我们每年REIT应税收入的至少90%分配给股东的要求。作为一家REIT，我们将对我们未分配的REIT应税收入和净资本收益征收美国联邦所得税，并对我们就任何日历年度支付的分配低于（1）我们普通收入的85%、（2）我们资本收益净收入的95%和（3）我们以前年度未分配收入的100%之和的任何金额征收4%的不可扣除的消费税。来自某些非REIT活动的应税收入通过TRS进行管理，并需缴纳适用的联邦、州和地方所得税和保证金税。截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，我们没有与TRS相关的重大税收。我们相信我们有资格根据《守则》作为REIT纳税，我们打算继续以这种方式运营，但无法保证我们将以符合REIT资格的方式运营。
如果我们未能在任何纳税年度获得REIT资格，我们将按公司所得税税率对我们的应税收入征收美国联邦所得税，支付给我们股东的股息将不能被我们在计算应税收入时扣除。任何由此产生的公司责任都可能是巨大的，并可能对我们的净收入和可分配给股东的净现金产生重大不利影响。除非我们有权根据某些《守则》条款获得减免，否则我们也将被取消重新选择作为REIT征税的资格，在我们未能获得作为REIT征税的资格的那一年之后的四个纳税年度。
我们评估在编制纳税申报表过程中采取或预期采取的税务立场的会计核算和披露情况，以确定税务立场是否“更有可能”（大于50%的可能性）由适用的税务机关维持。被视为未达到更有可能达到的起征点的税收头寸将被记录为当年的税收优惠或费用。我们的管理层被要求分析所有主要司法管辖区的所有开放纳税年度，如诉讼时效所定义，其中包括联邦和某些州。我们没有正在进行的考试，预计目前也没有。
我们认可我们的税务立场，并使用两步流程对其进行评估。首先，我们根据职位的技术优点确定税务职位是否更有可能在审查后得到维持，包括解决任何相关的上诉或诉讼程序。第二，我们将确定确认的受益金额，并记录最终结算时更有可能实现的金额。
截至2026年3月31日，我们没有重大未确认的税收优惠或费用、应计利息或罚款。我们和我们的子公司须缴纳美国联邦所得税以及各州和地方司法管辖区的所得税。2025年度、2024年度和2023年度仍可由我们的子公司和我们所受的税务管辖区进行审查。如适用，我们在综合经营报表和综合亏损中确认与不确定的税务状况相关的利息和/或罚款。
股息
我们打算定期向我们普通股的持有者支付季度股息。美国联邦所得税法一般要求REIT每年至少分配其REIT应税收入的90%，不考虑已支付股息的扣除，也不包括净资本收益。作为一家REIT，我们将就我们未分配的REIT应税收入和净资本收益缴纳美国联邦所得税，并就我们就任何日历年度支付的分配低于（1）我们普通收入的85%、（2）我们资本收益净收入的95%和（3）我们以前年度未分配收入的100%之和的任何金额缴纳4%的不可扣除的消费税。我们打算在董事会授权的情况下，从合法可用于此目的的资产中定期向普通股持有人支付我们全部或几乎全部应税收入的季度股息。在我们支付任何股息之前，无论是出于美国联邦所得税目的还是其他目的，我们必须首先满足我们的运营要求和应付债务的偿债。如果我们可供分配的现金少于我们的应税收入，我们可能会被要求出售资产、借入资金或筹集额外资金以进行现金股息，或者我们可能会以股票或债务证券的应税分配形式进行所需股息的一部分。
我们将根据我们对普通股每股应税收益的估计支付股息，但不是根据公认会计原则计算的收益。我们的股息和应税收入以及GAAP收益通常会因折旧和摊销、公允价值调整、溢价摊销和折扣增值的差异以及不可扣除的一般和管理费用等项目而有所不同。我们的季度每股股息可能与我们的季度应税收益和GAAP每股收益有很大不同。我们的董事会于2026年2月23日宣布我们的2026年第一季度股息为每股0.53美元，该股息于2026年3月31日支付，资金来自运营现金流。
表外安排
截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们没有对我们的财务状况、财务状况变化、收入或支出、经营业绩、流动性、资本支出或资本资源产生或合理可能产生当前或未来影响的表外安排。
关键会计政策和估计
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于我们的合并财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制的。编制这些财务报表需要我们的管理层作出判断、假设和估计，这些判断、假设和估计会影响资产、负债、收入和支出的报告金额，以及或有资产和负债的相关披露。我们评估这些判断、假设和估计会影响报告金额的变化。这些估计是基于管理层的历史行业经验以及在当时情况下被认为是合理的各种其他判断和假设。实际结果可能与这些判断、假设和估计不同。以下是在存在不确定性或需要做出重大判断的情况下，我们认为对理解我们的财务状况或经营业绩至关重要的会计政策的讨论。关于最近的会计公告和我们的重要会计政策的讨论，包括对下文所述会计政策的进一步讨论，可在本季度报告中包含的我们的合并财务报表附注2“重要会计政策摘要”中找到。
采购价格分配
在收购被视为资产收购的物业时，购买价格和相关收购成本（“总对价”）将根据FASB ASC 805，企业合并，以相对公允价值为基础分配给土地、建筑物、装修、家具、固定装置和设备，以及无形租赁资产。购置成本按照FASB ASC 805进行资本化。
总对价的分配是根据FASB ASC 820、公允价值计量和披露（“ASC 820”）（见我们的综合财务报表附注5）建立的公允价值层次结构（公允价值层次结构）中归类为第3级的输入数据确定的，该分配是基于管理层对该物业“仿佛”空置公允价值的估计，并通过使用所有可用信息如该资产的重置成本、评估、物业状况报告、市场数据和其他相关信息来计算。
土地的公允价值是使用适合于特定物业类型的估值技术估计的，包括销售比较法，该方法反映了用于确定土地公允价值的公开可比土地销售情况。建筑物资产的公允价值采用包含重置成本新减折旧法和折现现金流分析得出的残值的估值方法进行估计。这些方法反映了更换资产的估计成本，并根据折旧进行了调整，以及建筑物对物业创收潜力的贡献。分配给无形租赁资产的总代价代表与就地租赁相关的价值，其中可能包括租金损失、租赁佣金、法律及其他相关成本，而公司作为该物业的买方，不必为获得居民而产生这些成本。如果在一项收购中承担了任何债务，则公允价值与债务面值之间的差额将作为溢价或折价入账，并在所承担的债务的整个存续期内作为利息费用进行摊销，公允价值是使用公允价值层次结构第2级分类的输入值进行估计的。公司将购买对价按其相对公允价值分配给土地、建筑物、无形租赁资产、其他资产，作为整体购买价格分配的一部分。
减值
每当有事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，就对房地产资产进行减值审查。我们减值分析的关键输入包括但不限于持有期、净营业收入和资本化率。在这种情况下，我们将根据估计的未来现金流量和此类房地产资产的估计清算价值评估此类房地产资产的可收回性，并在此类未贴现现金流量不足以收回房地产资产账面值时计提减值准备。若发生减值，该房地产资产将减记至其估计公允价值。公司的减值分析识别和评估表明房地产投资的账面值可能无法收回的事件或情况变化，包括确定公司将持有出租物业的期间、净营业收入，以及每项房地产投资的估计资本化率。
通货膨胀
房地产市场过去几年并没有因为全国房租上涨而直接受到通胀的影响。我们的大部分租期为一年或更短的期限，如果续签，将重新调整为市场。我们的大部分租约还包含适用于公用事业报销账单的保护条款。由于我们租约的短期性质，我们认为我们的业绩不会受到重大影响。
通胀也可能影响整体债务成本，因为隐含的资本成本增加。我们打算通过利率对冲来缓解这些风险，迄今为止，这些对冲包括利率上限和利率互换协议。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是市场条件变化对资产和负债价值产生的不利影响。我们的一级市场风险敞口是与我们的债务相关的利率风险和与我们的利率衍生品相关的交易对手信用风险。为最大限度降低交易对手信用风险，我们仅与具有高信用评级的主要金融机构订立并预期订立套期保值安排。截至2026年3月31日，我们的总负债为16亿美元，加权平均利率为4.77%，其中16亿美元为浮动利率债务。截至2026年3月31日，我们订立的利率互换协议有效地固定了我们15亿美元未偿浮动利率抵押贷款债务中60.8%的利率（见下文）。截至2026年3月31日，调整后总负债加权平均利率为3.36%。为了计算我们总债务的调整后加权平均利率，我们已将截至2026年3月31日已订立的9亿美元名义金额的利率互换协议的加权平均固定利率包括在1.36%内，该协议有效地固定了我们未偿还的9亿美元浮动利率抵押贷款债务的利率。
加息可能会使我们为任何收购进行融资的成本更高。利率上升或高利率也可能限制我们在债务到期时再融资的能力，或者导致我们在再融资时支付更高的利率，并增加再融资债务的利息支出。我们可能会通过利率上限和利率互换协议的方式管理或对冲与我们的借款相关的利率风险。截至2026年3月31日，我们订立的利率上限协议对我们15亿美元的浮动利率抵押贷款债务按协议期限的加权平均利率8.01%（一般为三至四年）有效设定SOFR上限。
为了固定我们的浮动利率债务的一部分并减轻与之相关的风险（在提前偿还或再融资时不会产生通常与固定利率债务相关的大量提前还款罚款或撤销成本），我们通过OP与交易对手进行了七笔利率掉期交易，合计名义金额为9亿美元，以及一笔名义金额约为1亿美元的远期掉期协议。我们订立的利率互换有效地以1.36%的加权平均固定利率取代了与该金额有关的浮动利率（调整后的SOFR或SOFR）。在这些利率互换协议的期限内，我们需要在加权平均基础上按名义金额每月支付1.36%的固定利率，而交易对手有义务根据调整后的SOFR或SOFR参照相同的名义金额向我们每月支付浮动利率。我们将这些利率互换指定为利率风险的现金流对冲。
在我们的利率达到我们的利率上限协议规定的上限之前，SOFR的每一个季度变化将导致我们浮动利率债务的年度利息支出成本大致增加，减去根据我们截至2026年3月31日订立的利率互换协议条款应从对手方支付的任何款项，下表所示的我们截至2026年3月31日的债务金额（单位：千美元）：
利率变动
利息支出年度增加
0.25%
$
1,600
0.50%
3,200
0.75%
4,900
1.00%
6,500
无法保证我们会意识到此类费用，因为利率的此类变化可能会改变我们的负债头寸或策略以应对此类变化。
我们使用的衍生金融工具也可能面临信用风险。信用风险是指交易对手未能在衍生金融工具条款下履约。如果衍生金融工具的公允价值为正，交易对手会欠我们的，这就给我们造成了信用风险。如果衍生金融工具的公允价值为负，我们就会欠交易对手，因此不存在信用风险。我们寻求通过与具有高信用评级的主要金融机构进行交易，将衍生金融工具中的信用风险降至最低。
项目4。控制和程序
评估披露控制和程序
根据《交易法》第13a-15（b）条和第15d-15（b）条的要求，我们的管理层，包括我们的总裁和首席财务官，评估了截至2026年3月31日，《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条中定义的我们的披露控制和程序的有效性。基于该评估，我们的总裁兼首席财务官得出结论认为，截至2026年3月31日，我们的披露控制和程序是有效的，以合理保证我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在《交易法》规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并酌情积累并传达给管理层，包括总裁和首席财务官，以便及时就要求的披露作出决定。
然而，我们认为，一个控制系统，无论设计和运行得多么好，都不能绝对保证控制系统的目标得到满足，任何对控制的评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈或错误事件（如果有的话）都已被发现。
财务报告内部控制的变化
在截至2026年3月31日的季度期间发生的对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条中定义）没有发生对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
第二部分——其他信息
项目1。法律程序
我们不时成为日常业务过程中出现的法律诉讼的一方。管理层不知道任何法律程序的结果合理地可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响，我们也不知道政府机构考虑的任何此类法律程序。
项目1a。风险因素
我们于2026年2月26日向SEC提交的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中先前在第一部分第1A项“风险因素”下披露的风险因素没有重大变化。
项目2。股权证券的未登记销售、所得款项用途、发行人购买股权证券。
回购股份
2022年10月25日，我们宣布董事会授权我们在2024年10月24日到期的两年期内以总市值不超过1亿美元回购不确定数量的普通股。2024年10月28日，董事会授权我们在将于2026年10月28日到期的两年期内，以最高1亿美元的总市值回购不定数量的普通股。这一授权取代了董事会此前的股份回购授权。截至2026年3月31日止三个月，公司未进行任何回购。自股票回购计划启动至2026年3月31日，该公司已回购3,212，415股普通股，每股面值0.01美元，总成本约为9,460万美元，合每股29.44美元。
期
总数
平均价格
股份总数
近似美元价值
期初合计
3,212,415
$
29.44
3,212,415
$
77.8
1月1日– 1月31日
—
—
—
77.8
2月1日– 2月28日
—
—
—
77.8
3月1日– 3月31日
—
—
—
77.8
截至2026年3月31日共计
3,212,415
$
29.44
3,212,415
$
77.8
项目3。优先证券违约
没有。
项目4。矿山安全披露
不适用。
项目5。其他信息
没有。
项目6。展品
展览指数
*随函提交。
+随函附上。
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
Nexpoint住宅信托有限公司
签名
标题
日期
/s/James Dondero
总裁兼董事
2026年4月29日
James Dondero
（首席执行官）
/s/Paul RichardsTERM0
首席财务官
2026年4月29日
Paul Richards
（首席财务干事和首席会计干事）