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ICL集团有限公司 S-K 1300技术报告摘要关于死海的工程采矿作业，以色列 2025年2月27日

生效日期：	2024年12月31日
发布日期：	2025年2月27日
职位编号：	ZT61-2273
版本： 报告编号： 状态：	V4.0 MM1810 决赛
ICL集团有限公司 S-K 1300技术报告摘要关于死海的工程采矿作业，以色列

Wardell Armstrong是Wardell Armstrong International Ltd的商品名， 英国注册号：3813172。   注册办事处：Sir Henry Doulton House，Forge Lane，Etruria，Stoke-on-Trent，ST1 5BD，United Kingdom   英国办事处：特伦特河畔斯托克、伯明翰、博尔顿、布里斯托尔、伯里圣埃德蒙兹、加的夫、卡莱尔、爱丁堡、 格拉斯哥、利兹、伦敦、泰恩河畔纽卡斯尔和特鲁罗。国际办事处：阿拉木图。

能源与气候变化 环境和可持续性 基础设施和公用事业 土地和财产 采矿和矿物加工 矿产地 废物资源管理

内容
1	执行摘要	1

2

介绍

12

3

财产说明

18

4

无障碍、气候、当地资源、基础设施和物理学

22

5

历史

24

6

地质设置、矿化和沉积

27

7

勘探

33

8

样本编制、分析和安全

36

9

数据验证

39

10

矿物加工和冶金检测

40

11

矿产资源估计

41

12

矿产储量估计

45

13

采矿方法

47

14

处理和回收方法

55

15

基础设施

57

16

市场研究

60

17

环境研究、许可以及与当地个人或团体的计划、谈判或协议

62

18

资本和运营成本

66

19

经济分析

67

20

邻接属性

71

21

其他相关数据和信息

72

22

解释和结论

73

23

建议

75

24

参考资料

76

25

依赖注册人提供的资料

77

26

日期和签名页

78

表格
表1.1：DSW钾肥产量汇总	3
表1.2：死海工程矿产资源汇总– 2024年12月31日	6
表1.3：死海工程矿产储量汇总– 2024年12月31日	6
表5.1：DSW钾肥产量汇总	26
表11.1：死海工程矿产资源汇总– 2024年12月31日	41
表12.1：死海工程矿产储量汇总– 2024年12月31日	45
表12.2：2020-2024年DSW降水和采收产量数据	46
表13.1：抽水绩效汇总（2009至2024年）	50
表13.2：矿山时间表DSW寿命	54
表14.1：光卤石加工厂人员	56
表17.1：ICL死海持有的许可证和证照	61
表18.1：死海工程矿山资本成本寿命	66
表18.2：死海工程矿山运营成本寿命	66
表19.1：死海工程的经济假设和参数	67
表19.2：死海工程年度贴现现金流模型	68
表19.3：DSW的敏感性分析	69

数字
图3.1：以色列DSW位置	18
图3.2：ICL死海特许经营区域	21
图6.1：Ded海盆地在死海转化断层系统内的位置	27
图6.2：死海形成的地质模型	28
图6.3：死海区域局部地质情况	29
图6.4：西部死海剖面示意图	30
图6.5：索多玛山死海群地层	31
图7.1：通过DSW池系统递进溶液中的矿物浓度	33
图7.2：卤水样本采集	34
图7.3：光卤石沉淀测量采用的方法和设备	35
图7.4：光卤石池平面图以米为单位显示溶液深度	35
图7.5：以米为单位显示光卤石厚度的光卤石池平面图	35
图8.1：各采样站KCL（g/kg）卤水样本分析（2024年）	37
图8.2：NACL（g/kg）各采样站卤水样本分析（2024年）	37
图8.3：各采样站MGCl2（g/kg）卤水样品分析（2024年）	38
图8.4：各采样站Ca（g/kg）卤水样本分析（2024年）	38
图11.1：死海测算回收KCL对抗水流入的ICL预测模型	42
图11.2：死海水位降低对抗水流入的ICL预测模型	43
图13.1：DSW的盐和光卤石池轮廓	48
图13.2：DSW解决方案流程（示意图）及泵站示意图	49
图13.3：P9泵站	49
图13.4：采盐刀吸式挖泥船	51
图13.5：光卤石沉积示意图（PL-pond level，H – height measured，CH – carnallite cake height，NFL – nACL floor level）	52
图13.6：生产方案示意图（驳船周期）	53
图13.7：DSW采矿人员需求	54
图14.1：DSW的钾盐压实工艺	56
图15.1：DSW处理设施总站点图	57
图15.2：DSW联合循环电厂配置	59
图17.1：DSW环境管理部	63
图19.1：税后10% NPV敏感性分析	70
图20.1：以色列DSW与约旦APC关系	71

本技术报告摘要（TRS）由Wardell Armstrong International Limited（WAI）与ICL Group集团有限公司（TERM1或公司）就死海工程采矿作业（物业或DSW）联合编制。本TRS的目的是支持在20-F表格年度报告和定期向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中披露截至2024年12月31日（生效日期）该物业的矿产资源和矿产储量估计。本技术报告摘要符合SEC对采矿注册人的现代化财产披露要求，如S-K条例第229.1300小节、从事采矿作业的注册人披露（S-K 1300）和项目601（b）（96）技术报告摘要中所述。

合格人员（QP）的结论、建议和前瞻性陈述基于合理的假设和结果解释。不能依赖前瞻性陈述来保证物业的业绩或结果，自然包括与采矿业相关的固有风险和风险。

该物业目前正在运营，包括位于死海的一项疏浚作业，在该作业中，矿物光卤石是在富含矿物的卤水沉淀到人工蒸发池底部后开采（收获）的。收获的材料被泵送到西岸的加工厂，在那里被加工成钾肥产品，用于化肥行业。2024年累计生产钾肥产品3.7公吨。

DSW位于以色列南部的内盖夫沙漠。该地区最大的城市和行政首府是贝尔舍瓦，位于DSW西北约80公里处。该行动位于南部死海盆地的西南岸，是一项独特的行动，涉及将北部死海的富含矿物质的水抽到一组工程浅水池中，在这些水池中，水的蒸发导致矿物光卤石的沉淀，这些矿物光卤石由绞吸式挖泥船从池塘底部采集，并被抽到处理设施的溶液中。

DSW的东部边界标定了以色列和约旦之间的边界，由一条凸起的堤坝组成。DSW运营包括一系列泵站、南部盆地池塘、绞吸式挖泥船、加工设施、公路运输设施、通往轨道口的输送机以及地中海港口阿什杜德和红海港口埃拉特的设施。该物业正在运营，特许经营面积为652公里²含盐塘（总面积97.4km²）和光卤石池（总面积49.3千米²).DSW处理设施大致以地理坐标为中心：北纬31 ° 02’18”，北经35 ° 22’15”E。

根据经1986年修订的1961年以色列《死海特许权法》（以下–《特许权法》）以及作为《特许权法》增编所附的特许权契据，ICL死海获得了一项特许权，以利用死海资源并租赁其在所多玛的工厂所需的土地，租期截至2030年3月31日。根据特许权法，如果政府决定在期满后向另一方提供新的特许权，它将首先以不低于其可能向该方提供的条款的吸引力向ICL死海提供新的特许权。

贝尔舍瓦市可从地中海沿岸（特拉维夫以南约100公里）通过公路轻松抵达，DSW位于贝尔舍瓦东南约80公里处，可通过40、25和90号高速公路通过公路抵达。埃拉特红海港口位于DSW以南约183公里处，可通过90号高速公路通过公路抵达。该行动通过一条铁路连接到地中海港口阿什杜德，一条18公里长的输送带将DSW连接到Mishor Rotem的Tzefa的一个铁路总站。

内盖夫沙漠属于典型的干旱气候，常年干燥温暖。死海区域是地球表面的最低点，DSW位于死海北部盆地以南，约旦裂谷内。死海海拔在海平面以下439.7米（DSW池塘的水位在海平面以下400米左右），南北延伸50公里，最宽处东西向延伸15公里。

该物业拥有悠久的采矿活动历史，并且有一个成熟的国内采矿供应商和承包商网络。由于靠近Be'er Sheva，有足够的经验丰富的劳动力可供使用。有广泛的高速公路、铁路连接、电信设施、国家电网电力、燃气和水的网络。

DSW自2005年以来的钾肥产量汇总见表1.1。

死海位于死海转换（DST）断层系统（或死海裂谷）内，该系统由一系列断层组成，这些断层从土耳其东南部延伸至西奈半岛南端约1000公里。DST是位于西部非洲板块和东部阿拉伯板块之间的转换边界。虽然板块之间的一般相对运动是横向的（两个板块向东北偏北方向移动的方向相同），但阿拉伯板块的运动速度更快，导致在夏令时南部形成了伸展带，导致形成了拉开盆地，其中之一是死海盆地。

这个盆地大约充满了3Ma的水，连接并形成了地中海的延伸。大约2 Ma，构造活动导致地中海和死海之间的区域被抬高，将死海盆地与地中海隔离开来，并限制了从北部流入死海的约旦河以外的水的进一步流入。死海没有外流，该地区的干旱加上高近地表蒸发量导致死海水域变得高盐度。

北部死海盆地包含世界上最咸的湖泊之一。其水中含有> 30%的溶解盐，主要是镁、钠和氯化钙，以及高浓度的钾和溴。DSW利用这种浓缩的矿化卤水，在南部死海盆地的一系列工程池中，能够在矿物蒸发和沉淀后进一步分阶段浓缩。卤水中的矿物沉淀遵循典型的蒸发岩序列。在该过程早期的岩盐沉淀之后，在剩余的盐水返回北部死海之前，从超浓盐水中沉淀出光卤石。

DSW不是常规的软/硬岩矿床，也不是地下水（含水层）矿床，矿物的提取来自高盐卤水的自然蒸发。因此，没有通常理解为矿床的标准勘探方法，也没有在DSW进行常规勘探钻探。

因此，勘探的基础是对来自北部死海盆地的源卤水进行化学分析，并在作业的各个池塘之间转移期间监测卤水浓度变化，同时对从船只上进行的池塘进行季度调查，并利用声纳确定池塘底板上光卤石的厚度。光卤石厚度由（历史）池底水位、溶液/水深度、表层池面水位决定。这一过程导致对池塘面积进行了数万次测量。

由ICL死海提取钾盐的矿物光卤石定义为MCL₂KCL（H₂O）₆并含有27%的钾盐、34%的氯化镁和39%的水。在DSW上，回收的光卤石粗品，简称“池光卤石”也含有氯化钠（盐）。因此，化学成分分析和评估的重点是盐水的NACL和KCL含量，尽管分析了一套元素，从最初从北部死海盆地进入第一个池塘和整个池塘系统。

盐水浓度在整个溶液流动中发生变化。在第一个池（5号池）盐沉淀，导致剩余卤水中的NACL浓度下降，KCL浓度增加，直到13号池，KCL大约以20 g/kg KCL的浓度存在。从13号塘到36号塘，KCL含量随着光卤石的持续降水而稳步下降。从36号池塘，剩余的盐水以大约5克/公斤的浓度返回北部死海盆地。死海水位正在以大约1.0米/年的速度下降，随着时间的推移，逐渐增加了源头卤水中KCL的浓度。

盐池、光卤石池、泵站等36个固定站采用日采样的方式，采用ICL死海监测卤水中溶解矿物浓度。样本由ICL死海工作人员分装在1升瓶装、标注池塘和样本号的瓶子中采集并送至现场实验室进行化学分析。

每个每日盐水样本在七天的过程中积累在单独的较大样本瓶中，据此每天添加固定数量以提供每周平均值。然后制备36个复合样品，用于使用离子色谱（IC）进行分析。36个样品（批次）各分析KCL、MGCL₂，CACL₂，和NACL并报告为g/kg与实验室经理发布的周报。该实验室没有获得符合国际/独立认证的认可，但确实进行了自己的内部验证和检查分析（包括使用对照样本），以确保所产生结果的可靠性。

在分析的每一批样品的开始和结束时都包括一个对照样品。对照样品KCL目标值为10g/kg，MCL目标值为127g/kg₂，CACL为35g/kg₂而NACL为45g/kg。如果获得异常结果，则对该批次进行重新分析。

QP认为，并考虑到DSW操作的独特性，鉴于矿物成分相对稳定、蒸发过程的一致性以及光卤石收获操作的缓慢循环时间，采样的频率和位置、分析方法和控制程序被认为适合支持矿产资源的估算。

样品数据库包含KCL、MGCL的化学分析结果₂，CACL₂，以及从各采样站抽取的卤水样品的NACL。QP审查了样本数据库，以确定任何明显的错误。在没有完成样本分析的情况下，确定了数据库中化验值为零的次要实例，并且存在异常值的次要实例。由于每个样本站的最大值、最小值和平均化验值显示出高度的一致性，正如预期的那样，鉴于卤水的矿物成分相对稳定，数据库中剩余的异常值很容易识别并被ICL死海移除。

在核查过程中，QP与样本数据库未发现重大问题。数据核查程序确认样本数据库所载数据的完整性，QP认为该数据库适合用于矿产资源估算。

DSW是一个成熟的操作，具有处理钾矿化的悠久历史，因此没有进行额外的矿物处理或冶金测试。

DSW的矿产资源已按照美国证券交易委员会的要求（SEC，2018年）进行了估算，并根据S-K 1300法规进行了报告。矿产资源不是矿产储量，不具备证明的经济可行性。

QP认为，本报告中提出的矿产资源模型代表了知情数据，数据的质量和数量足以支持对所应用分类的矿产资源估算。

DSW的矿产资源汇总见表1.2，生效日期为2024年12月31日。

注意事项：

DSW的矿产储量估计值是根据运营前5年的平均产量得出的。QP认为这是合理的，因为运营处于稳定状态，并且在矿产储量考虑的时间范围内，来源卤水的成分不会发生重大变化，这受到当前特许权于2030年3月31日到期的限制。

矿产储量已根据S-K 1300中的矿产储量定义进行分类。在当前特许权的时间范围内测量的矿产资源被转换为探明矿产储量。没有将指示矿产资源转换为矿产储量，因为在特许权时间框架内有足够的测量矿产资源可用。推断的矿产资源没有转化为矿产储量。DSW的矿产储量汇总见表1.3。

注意事项：

采矿始于从北部死海盆地向南部死海盆地（约15公里）的蒸发池中抽取盐水。2024年，ICL死海抽水约469mm³的水从北部盆地进入蒸发池，其中，约318mm³的盐水在流程结束时被退回。蒸发池延伸面积约146.7公里²并分为两个主要的子系统——一组用于沉淀盐（生产过程中产生的矿物废料）的池塘，以及一系列用于沉淀光卤石的池塘。

盐池，被称为Pond 5，是最大的池塘，由9个子池塘（156,155/3至155/1，以及154/5至154/1）组成。Pond 5建于20世纪60年代，当时建造了一座大型水坝，在其周围的堤坝中心，安装了一个隔板（分离粘土芯），用于密封和防止溶液的潜在泄漏。这座大坝标志着以色列一侧死海的南部盆地，由于泵站和流动通道的系统，使得南部盆地得以继续存在。为了延续和运营5号池塘，在过去50年里，堤坝被多次抬高。

2022年起，5号塘盐水量由采盐工程保存。每年约800万吨盐主要由一艘电动绞吸式挖泥船回收。盐分包含在一种浆液中，这种浆液被泵送到池塘的东部地区，并沉积在由挖掘机建造和管理的专用库存上。让盐晾干，剩余的盐水溶液在重力作用下返回池塘。储存的食盐最终将使用24公里输送系统（目前正在进行详细的工程设计）转运回北部盆地，计划于2027年投入使用。此外，ICL Dead Sea正在计划包括第二艘挖泥船，计划于2027年投入使用。这些项目的成本计入资本和运营成本。

2024年，由于以色列的安全局势，挖泥船的收割活动经历了一些挫折。ICL Rotem操作的替代挖掘机以支持收割作业。ICL Rotem正在考虑部署第三艘中型挖泥船，以增强其应对未来运营风险的能力。

在光卤石池内，光卤石和残留在溶液中的盐被沉淀到池底。这种材料由带有绞吸式挖泥船的浮动驳船进行收获，并作为浆液运输到加工厂进行钾肥生产。光卤石池末端的卤水被用作生产溴素和氯化镁的原料。

加工厂和相关设施分布在南北两个主要区域。北部地区包括原材料储存、物流、光卤石加工厂和该场地的发电厂。南部地区包括镁厂、溴和氯厂以及其他特种产品设施。氯气是通过电解盐水溶液产生氯、氢、氢氧化钠。溴是通过处理其浓度最高的36号池的盐水，用氯生产溴和氯化镁而生产的。最后，镁是通过电解熔融光卤石生产金属镁和氯。

在光卤石加工厂，收获的材料通过浮选和选择性结晶处理，生产KCL（钾肥）。光卤石加工厂包含两个独立的设施，一个使用蒸汽能源的热浸厂和一个冷浸厂。生产的KCL总量的约48%被送往压实厂进一步加工成颗粒钾肥产品。光卤石加工厂的产能超过了池塘系统的光卤石生产能力。

在冷浸出厂，粗光卤石进入浮选，在那里回收NACL并送到库存中。浮选尾矿经增厚过滤后进入光卤石分解阶段，与第一阶段筛分的原始粗馏分一起。在光卤石分解阶段，KCL与氯化镁卤水一起生成。盐水溶液返回池塘，过滤KCL和NACL，进入NACL溶解阶段。将不溶的KCL产物进行增稠、过滤、干燥后再输送至压实厂。

在热浸厂中，细小的部分被浓缩和过滤，为工厂提供饲料原料。这种材料随后被分解产生KCL和镁卤水。然后将纸浆加厚并过滤，固体进入结晶阶段。这里固体与热水混合，KCL溶解。然后，溶液通过两行结晶器和冷凝器，在那里KCL被回收、增稠、过滤和干燥。不溶性NACL产品脱水堆存。

传递到压实厂的钾肥来自热浸和冷浸工厂。压实后的物料经破碎筛分后运输，用于产品储存。oversize返回破碎和罚款到头部的过程，以进一步压实。

DSW运营生产的最终钾肥产品包括标准级（SMOP）、颗粒级（GMOP）和精细级（FMOP）。KCL的冶金回收率按前五年的平均值计算约为80.4%。但未回收的KCL返回池塘，未来可重新采收。

与运营相关的基础设施包括泵站、南部盆地池塘和相关基础设施、加工设施，包括钾肥生产设施（冷浸出厂、热浸出厂和压实厂）、溴和氯厂、金属镁、氯化镁和盐生产设施、发电站、产品储存、公路运输设施、通往TZefa的18公里输送机铁头和铁路线，以及阿什杜德和埃拉特港口的港口设施。铺面公路网络维护良好，轨道服务，电信设施优良，国家电网电力燃气，供水充足。

自2018年以来，ICL Dead Sea在索多玛运营着一座经过改进的天然气热电联产发电站。这座发电站提供电力和蒸汽，以支持在该地点的ICL死海工厂的生产，并将多余的电力通过以色列的国家电网出售给其他ICL公司和外部客户。它的容量约为每小时330吨蒸汽，约为230兆瓦时。ICL Dead Sea将该电站与一个较旧的电站同时运营，该电站作为‘备用热’继续在有限的基础上运营。

作业不需要尾矿储存设施。残留在最终光卤石池中的卤水通过阿拉瓦溪返回北部盆地。

ICL死海受以色列法律和环境法规的管辖，包括与企业社会责任、环境保护、建筑法规以及土地、水、空气和噪音资源的规划和管理有关的法律和环境法规。

QP认为，ICL死海目前的行动和计划对于解决与环境合规、许可、与当地个人或团体的关系相关的任何问题都是适当的。ICL Dead Sea持有的许可证足以确保该行动是在以色列的监管框架内进行的。目前没有已知的可能影响矿产资源或矿产储量的环境、许可或社会/社区风险。

特许权边界所在的DSW东部抬高的大堤，标定了以色列和约旦之间的边界。跨越边界的约旦一方阿拉伯钾肥公司（APC），成立于1956年，每年生产约2.8公吨钾肥，以及氯化钠和溴。该工厂位于Karak省South Aghwar省Safi。

QP审查了许可、地质、勘探、矿产资源和矿产储量估算方法、采矿、矿物加工、基础设施要求、环境、许可、社会考虑和财务信息。

QP认为，该物业的矿产资源已准备好采用行业最佳实践，并符合SEC在S-K 1300中定义的资源类别。

QP认为该物业的矿产储量已根据S-K 1300中的矿产储量定义进行分类。

QP对各自的研究领域提出以下建议：

这份关于DSW采矿作业的技术报告摘要（TRS），位于以色列，由Wardell Armstong International Limited（SLR Consulting Limited的一部分）编制和发布。本TRS的目的是支持披露截至2024年12月31日的DSW采矿作业矿产资源和矿产储量估计。本TRS符合美国证券交易委员会（SEC）对采矿注册人的现代化财产披露要求，如S-K条例第229.1300子部分、从事采矿作业的注册人披露（S-K 1300）和项目601（b）（96）技术报告摘要中所述。

DSW位于死海南部盆地的西南岸，位于以色列南部的内盖夫沙漠。该地区最大的城市是贝尔舍瓦，位于DSW西北约80公里处。DSW的东部边界标定了以色列和约旦之间的边界，由一条凸起的堤坝组成。特许权总面积652公里².

该物业目前正在运营，包括位于死海的疏浚作业，在该作业中，矿物光卤石是在富含矿物的卤水沉淀到人工蒸发池底部后开采（收获）的。收获的材料被泵送到西岸的加工厂，在那里被加工成钾肥产品，用于化肥行业。2024年累计生产钾肥产品3.7公吨。截至生效日期，DSW的探明和概略矿产储量总量为122.7公吨，平均品位为20.6% KCL。矿产储量将根据当前特许权到期时间，根据2025年至2030年3月31日的当前矿山寿命（LOM）计划进行开采。

编制本报告的合格人员为地质、勘探、矿产资源和矿产储量估算和分类、采矿、水文地质、岩土、许可、冶金测试、选矿、加工设计、资本和运营成本估算、矿产经济学等领域的专家。

WAI担任本技术报告摘要所有部分的合格公司，符合17 CFR § 229.1302（b）（1）（i）和（ii）合格人员定义。

自1987年以来，WAI为矿产行业提供了专门的地质、采矿工程、矿物加工、基础设施、环境和社会以及项目经济学方面的专业知识。最初作为一家独立公司，但从1999年起作为Wardell Armstrong Group（WA）的一部分，从2024年起作为SLR Consulting Limited的一部分。WAI的经验是世界性的，并在工业矿物和含金属采矿部门得到发展。

2022年10月26日，WAI的合格人员对DSW进行了现场访问。由于以色列在2024年宣布的战争状态，WAI没有进行最近的现场访问。然而，2025年1月8日，以色列咨询公司Geo-Prospect的合格人员代表WAI进行了实地考察。Geo-Prospect收集的信息和照片被提供给WAI进行审查。实地考察包括参观行动，包括以下领域：

Geo-Prospect没有访问DSW加工厂。自2022年10月26日WAI实地考察以来，该加工厂未发生任何实质性变化。Geo-Prospect实地考察的结果与QP对DSW运营的意见一致。

本技术报告摘要由WAI为ICL编写。本文所包含的信息、结论、意见和估计基于：

为支持本报告提供信息的第三方来源是Geo-Prospect（以色列）。

A TRS由WAI代表ICL编制，标题为“S-K 1300技术报告摘要、Boulby（英国）、Cabanasses和Vilafrun（西班牙）、Rotem（以色列）、Dead Sea Works（以色列）、海口（中国）物业”，日期为2022年2月22日。TRS的目的是支持在向SEC提交的20-F表格年度报告中披露截至2021年12月31日该物业的矿产资源和矿产储量。TRS是首次提交关于该物业的技术报告摘要。该报告将取代先前提交的TRS中与DSW采矿作业有关的信息。

这份技术报告摘要包含构成“前瞻性陈述”的陈述，其中许多可以通过使用诸如“预期”、“相信”、“可能”、“预期”、“应该”、“计划”、“打算”、“估计”、“努力”、“预测”、“目标”和“潜力”等前瞻性词语来识别。在做出此类前瞻性陈述时，依赖了经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条规定的安全港。

此类前瞻性陈述包括但不限于有关ICL的意图、信念或当前预期的陈述。前瞻性陈述基于ICL管理层的信念和假设以及当前可获得的信息。此类陈述受到风险和不确定性的影响，由于各种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异，包括但不限于：

营业执照或矿产开采许可或特许权的丢失或减值；供需的波动性和竞争的影响；实际储量与储量估算之间的差异；自然灾害和遵守环境监管立法和许可限制的成本，包括与气候变化和温室气体排放相关的法律和法规，以及物理影响；诉讼、仲裁和监管程序；海港航运设施的中断或影响向海外出口产品能力的监管限制；与目前经历的汇率或价格相比的变化；一般市场，政治或经济状况；主要原材料价格上涨或短缺；大流行可能造成中断，影响销售、运营、供应链和客户；延迟终止与承包商的合同和/或政府义务；劳资纠纷、涉及雇员的减速和罢工；养老金和健康保险负债；改变政府奖励计划或税收优惠，制定新的财政或税收相关立法；和/或更高的税收负债；评估和估计的变化，作为资产和负债的确认和计量方式的基础；未能整合或实现并购的预期收益，组织结构调整和合资经营；汇率波动；利率上升；政府考试或调查；信息技术系统或数据安全漏洞，或服务提供商的数据安全；未能留住和/或招聘关键人员；无法按照预期时间表实现成本削减计划的预期收益；无法以优惠条件进入资本市场；我们业务的周期性；ICL面临与其当前和未来在新兴市场的活动相关的风险；由于农产品价格下降、缺乏可用信贷、天气条件、化肥产品需求发生变化，政府政策或其无法控制的其他因素；获得当局批准和许可以继续采矿作业的能力；金融市场的波动或危机；采矿和化学品制造固有的危险；未能确保工人和工艺的安全；暴露于第三方和产品责任索赔；由于食品安全和食源性疾病问题而导致的产品召回或其他责任索赔；保险范围不足；战争或恐怖行为和/或政治行为，经济和军事不稳定；包括以色列目前宣布的战争状态以及由此导致的对供应链和生产链的任何中断；对ICL、其高管和董事会成员提起集体诉讼和派生诉讼；完成交易、并购；以及在ICL的2024年年度报告表格20-F中“第3项-关键信息—— D.风险因素”中讨论的其他风险因素。

前瞻性陈述仅在作出之日起生效，除非法律另有要求，ICL不承担任何义务根据新信息或未来发展对其进行更新，或公开发布对这些陈述、目标或目标的任何修订，以反映后来的事件或情况，或反映意外事件的发生。请投资者注意考虑这些风险和不确定性，不要过分依赖这些信息。前瞻性陈述不应被理解为对未来业绩或结果的保证，并受到风险和不确定性的影响，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。

本TRS中的所有计量单位均在国际统一制度（SI）中报告，供国际采矿业使用，包括：公吨（t）、百万公吨（MT）、公斤（kg）和克（g）（重量）；公里（km）、米（m）、厘米（cm）或毫米（mm）（距离）；立方米（m³）、升（l）、毫升（ml）或立方厘米（cm）³）体积，平方米（m²），亩，平方公里（km²）或公顷（公顷）面积，吨/立方米（t/m³）的密度。海拔高度以海拔高度（masl）为单位。

除非另有说明，所有货币金额均以美元（$）表示。新的以色列谢克尔（NIS）已按1.00美元兑换3.58新谢克尔的汇率换算成美元。本报告中提出的计量单位为公制单位。主要元素（KCL）的品位以百分比（%）报告。吨位报告为公吨（t），除非另有说明。

本报告中使用的缩略语摘要如下：

死海工厂位于以色列南部的内盖夫沙漠。该地区最大的城市和行政首府是贝尔舍瓦，位于西北约80公里处。DSW运营公司是世界上最大的钾肥产品生产商之一。此外，还生产溴、金属镁、氯化镁和盐。该行动位于南部死海盆地的西南岸，是一项独特的行动，涉及将北部死海的富含矿物质的水抽到一组工程浅水池中，在这些水池中，水的蒸发导致矿物光卤石的沉淀，这些矿物光卤石由绞吸式挖泥船从池塘底部采集，并被抽到处理设施的溶液中。DSW的东部边界标定了以色列和约旦之间的边界，由一条凸起的堤坝组成。DSW运营包括一系列泵站、南部盆地池塘、绞吸式挖泥船、加工设施、公路运输设施、输送到铁路设施以及地中海港口阿什杜德和红海港口埃拉特的设施。该物业正在运营，特许经营面积为652公里²含盐塘（总面积97.4km²）和光卤石池（总面积49.3km²).ICL死海的总部在贝尔谢巴。

DSW处理设施大致以地理坐标为中心：北纬31 ° 02’18”，东经35 ° 22’15”E。DSW的位置如图3.1所示。

图3.1：以色列DSW位置

根据经1986年修订的1961年以色列《死海特许权法》（以下–《特许权法》）以及作为《特许权法》增编所附的特许权契据，ICL死海获得了一项特许权，以利用死海资源并租赁其在所多玛的工厂所需的土地，租期截至2030年3月31日。根据特许权法，如果政府决定在期满后向另一方提供新的特许权，它将首先以不低于其可能向该方提供的条款的吸引力向ICL死海提供新的特许权。

根据《特许权法》补充条款第24（a）节，除其他事项外，规定在特许期结束时，特许区的所有有形资产将转让给政府，以换取其摊销重置价值——资产的价值，就好像它们在特许期结束时作为新资产购买一样，减去基于其维护状况和死海区域独特特征的技术折旧。

根据《特许权法》补充条款第24（b）节，规定在特许权结束前10年（即2020年4月）至特许期结束前进行的资本投资需要政府事先同意，除非可以在特许期结束前为税收目的全额扣除。然而，政府同意任何可能是工厂正常运营所必需的基本投资，将不会被无理拖延或暂停。2020年，公司与以色列政府签署了一项工作程序，以执行第24（b）条。该程序决定，除其他外，审查新投资的方式和同意程序。此外，该程序确定了公司对固定资产投资的承诺，包括保护和基础设施，以及对特许经营区域内设施的持续维护（从2026年开始的期间），以及公司对继续生产氯化钾和元素溴（从2028年开始的期间）的承诺，所有这些都受程序规定的条件限制。此类承诺不会改变公司目前的运营方式。公司按照程序与以色列政府合作经营，并根据需要不时获得投资批准。

特许经营面积范围如图3.2所示。

图3.2：ICL死海特许经营区域

作为特许权的考虑，DSW向以色列政府支付特许权使用费和租赁租金，除常规所得税外，还要遵守《自然资源利润征税法》。

盐析出到5号池底板要求去除（采盐），以保持生产过程的固定盐量。此外，如果5号池塘的水位超过一定点位，可能会对靠近水边的酒店建筑的地基、Neve Zohar的沉降以及位于池塘西部海岸线沿线的其他基础设施造成结构性破坏。

2021年底达到的5号塘最大高度（15.1米）的水位保护工作，是通过死海保护政府有限公司（DSPGC）和ICL死海（由其提供39.5%的项目费用）的联合项目进行的，用于建设海岸线防御。该项目包括在酒店对面的Pond 5西部海滨提高堤坝，以及降低地下水的系统。与酒店海岸线相关的建设工作已经完成，由DSPGC进行的两个酒店综合体之间的中间区域的高架工作已接近尾声。

2022年起，5号塘盐水量由采盐工程保存。

北部盆地退水水位与南部盆地5塘水位上升趋势相反。这是由于5号塘海拔较高，池底盐分不断堆积。这就需要一个泵站用北部盆地的盐水给池塘喂水。由于从约旦河流入北部盆地的流量减少和蒸发（包括以色列一侧的ICL死海和约旦一侧的APC池塘的蒸发），北部盆地的水位正在后退。由于北部盆地水位下降，近年来，该地区出现天坑的频率越来越高。ICL Dead Sea会对这些区域进行监测，并在它们出现时填补天坑。

北部死海盆地水位下降的另一个影响是沿着以色列和约旦之间的国际边界流动的阿拉瓦流受到侵蚀。侵蚀可能会危及盐和光卤石池阵列中东部堤坝的未来稳定性。ICL死海进行持续的监测和活动到现场保护堤坝。2020年，一项防止河流持续侵蚀的项目的研究阶段完成。2022年，项目上的详细设计已完成，优化工作目前正在进行中。所有工作都在人民代表大会的全力配合下落实。在开始项目之前，由于项目的工程复杂性、邻近边界、土壤不稳定性和该地区的环境敏感性，需要获得相关许可。就决定启动该项目而言，估计其完成很可能需要几年时间。

据估计，DSW的活动，以及约旦的APC，从死海中抽象出来的活动，对死海1米的整体年平均水平下降贡献了30-40厘米/年。剩下的，以及死海水位下降的大部分，都是以色列国家水上运输船从加利利海提取并对Yarmuk河进行抽象和改道，导致约旦河流量减少的结果。虽然不是全部责任，但ICL死海和APC的行动正在导致死海水位下降。ICL死海承认，它从北部盆地提取的水有助于海平面每年总体下降。以色列政府认识到DSW运营的好处和负面影响，其中包括在蒸发池岸边发展的该地区旅游业的发展。南部盆地的旅游业依赖于ICL死海不断从北部盆地抽水。因此，该国政府承认，该地区以南部盆地为中心的旅游业的持续运营依赖于ICL死海工厂的持续运营。

WAI不知道该物业有任何其他环境责任。ICL死海获得的环境许可详见第17节（环境研究、许可以及与当地个人或团体的计划、谈判或协议）。

ICL Dead Sea拥有对该物业进行拟议工作和按计划继续生产所需的所有许可。WAI不知道任何其他可能影响访问、所有权或在物业上执行拟议工作的权利或能力的重要因素和风险。

DSW位于以色列南部地区的内盖夫沙漠，其中最大的城市和行政首府贝尔舍瓦位于北部，从地中海沿岸（特拉维夫以南约100公里）可通过公路轻松抵达。DSW公路位于贝尔谢瓦东南约80公里处，可通过40号、25号和90号高速公路通过公路进入。埃拉特红海港口位于DSW以南约183公里处，可通过90号高速公路通过公路抵达。该行动通过一条铁路连接到地中海港口阿什杜德，一条18公里长的输送带将DSW连接到Mishor Rotem的Tzefa的一个铁路总站。

内盖夫沙漠属于典型的干旱气候，常年干燥温暖。夏季从5月持续到9月，7月平均高温和低温分别为34 ℃和22 ℃。冬季从11月持续到2月，1月平均高温和低温分别为17 ℃和9 ℃。降雨量同比变化较大，平均总量在130毫米左右，大部分降雨发生在冬季月份。

该业务具有悠久的采矿活动历史，并且有一个成熟的国内采矿供应商和承包商网络。由于靠近拥有20多万居民的自治市Be'er Sheva，因此有充足且经验丰富的劳动力可供使用。有广泛的高速公路、铁路连接、电信设施、国家电网电力、燃气和水的网络。

与DSW操作相关的基础设施包括：

基础设施的更多细节载于第15节。

QP认为，有足够的土地、水、电力、运输设施和人员可用，以支持矿产资源、矿产储量和拟议矿山寿命计划的申报。

死海区域是地球表面的最低点，DSW位于死海北部盆地以南，约旦裂谷内。死海海拔在海平面以下439.7米（DSW池塘的水位在海平面以下400米左右），南北延伸50公里，最宽处东西延伸15公里。

20世纪早期，死海开始引起化学家的兴趣，他们推断该海域是钾盐（氯化钾）和溴的天然矿床。1929年，英国强制政府向新成立的巴勒斯坦钾肥公司授予特许权。它的创始人、西伯利亚犹太工程师和贝加尔湖开采的先驱摩西·诺沃梅斯基曾为该宪章工作了十多年，于1911年首次访问该地区。

在死海北岸卡利亚建造了一个提取钾肥的加工厂，于1931年开始生产，通过太阳能蒸发盐水生产钾肥。该公司迅速成长为中东最大的工业基地，并于1934年在西南岸建造了第二家加工厂，位于索多玛山地区。

1948年的阿拉伯-以色列战争中，卡利亚工厂被摧毁。索多玛工厂的生产也被中断，直到1954年才恢复。1952年，死海工厂由以色列政府创立，是一家以巴勒斯坦钾肥公司残余为基础的国有企业。1955年，DSW进行了一次重大扩建，涉及建造一座大坝，将后来的北部和南部盆地分隔开来，并在南部盆地建立了蒸发池。此外，还建设了现代化厂房，利用热结晶工艺生产钾肥。这一扩张将钾肥产量从大约400千吨/年提高到1960年代末的800千吨/年。到了1970年代，钾肥产量持续增加，达到了1.2兆吨/年左右。在1980年代，随着采用冷结晶提取钾盐的新工艺的发展，产量增加了约800千吨/年。

在此期间，DSW继续归以色列政府所有，以色列政府组建了一家新的控股公司，即以色列化学有限公司。1992年，以色列化学有限公司的股票在特拉维夫证券交易所公开上市，以色列政府保持多数股权。1995年，以色列政府增发股票，将持股比例降至50%以下。此后，Israel Chemicals Limited的25%股份被Israel Corporation（艾森伯格集团的一部分）购买，随后几年份额增加。

1999年，以色列政府完成了对该公司的私有化，并将其对该公司的剩余持股置于特拉维夫证券交易所。因此，以色列公司将其份额增加到52%。1999年晚些时候，以色列最大的私营公司Ofer Brothers Group以3.3亿美元收购了以色列公司的控股权，以色列化工有限公司获得了新的所有权。

2001年，该公司将Rotem Amfert Negev和DSW的管理合并创建了ICL化肥部门。2014年，ICL登陆纽交所，并于2020年更名为ICL Group有限公司。

有关死海及周边地区的信息可以追溯到《圣经》时代，并贯穿历史记录。早在18日就对死海海水进行了化学分析^第世纪，美国海军于1848年在林奇中尉的领导下对该湖进行了首次系统科学调查，其中包括对盐水的测深调查和化学分析，发现死海中的溴、镁和钾分别比海水多90、35和20倍。该地区的地质测绘也于1848年完成。

1929年，随着巴勒斯坦钾肥公司建造了一座加工厂，从死海中提取钾盐和其他盐，并于1934年在索多姆山附近建造了第二座工厂，增加了对死海的科学研究开始了。地质信息是从加工厂附近钻探的水井中收集的，在1930年代末至1940年代，拍摄了死海的几个钻芯。

1948年阿拉伯-以色列战争后，死海被以色列和约旦瓜分。原巴勒斯坦钾肥公司成为死海工厂，并于1952年在南部加工厂重新开始生产钾肥。

死海盆地的石油勘探始于20世纪50年代，揭示了转化谷地下地表岩性和构造的信息。1974年，收集了地震反射和磁学数据，提供了沿盆地边缘的深层构造和断层的图像。1975年，对穿过死海的热流进行了测量，在观察到上下化石水团之间的大盐度梯度大大减弱，水柱即将倾覆后，开始进行水文测量。

在20世纪70年代末和80年代，由于拟议中的地中海-死海运河旨在将水从亚喀巴湾转移到死海，允许从产生的能源中淡化水，并向周围地区提供水，死海研究在财政上和新闻报道中都得到了推动。由于经济、环境和地震方面的担忧，这条运河最终被决定反对。

DSW最近的勘探是基于对来自北部死海盆地的源卤水正在进行的化学分析，以及在各个池塘之间转移期间监测卤水浓度的变化，以及对从船只上进行的池塘进行的季度调查，并利用声纳确定池塘底部光卤石的厚度。

表5.1显示了2005年以来DSW的钾肥产量汇总。

死海位于死海转换（DST）断层系统（或死海裂谷）内，该系统由一系列从土耳其东南部延伸至西奈半岛南端约1000公里的断层组成。DST是位于西部非洲板块和东部阿拉伯板块之间的转换边界。虽然板块之间的一般相对运动是横向的（两个板块都向东北偏北方向移动），但阿拉伯板块的移动速度更快，导致在夏令时南部形成了伸展带，导致形成了拉开盆地，其中之一就是死海盆地。DST内的死海位置如图6.1所示。

图6.1：Ded海盆地在死海转化断层系统内的位置

死海盆地长约150公里，宽约8 – 10公里，位于DST的Wadi Arabah和约旦谷段之间的偏移位置。盆地构造以划定拉散带的纵向断层为主，是位于盆地南北的主要走滑断层和沿盆地边缘的正常断层的延伸。横向断层将盆地划分为几个次盆地，其中东部和西部边界断层限制了横向发展的范围。

区域地质发展是非洲和阿拉伯构造板块形成死海地堑凹陷的分歧结果。这条地堑大约充满了3Ma的水，与地中海相连并形成了延伸。大约2 Ma，构造活动导致地中海和死海之间的区域被抬高，将死海盆地与地中海隔离开来，并限制了除地表径流和地下水运动以外的水的进一步流入。

今天，死海的海拔是地球表面最低的，死海的补给主要限于从北方流入死海的约旦河。死海没有流出物，该地区的干旱加上高近地表蒸发量导致死海水域变得高盐度。

死海的阶段性形成如图6.2所示。

图6.2：死海形成的地质模型

死海盆地从阿拉瓦中部的一个结构鞍座延伸到杰里科北部。它长约150公里，宽约15 – 17公里，有大约10公里的新近纪到最近的沉积物填充。该盆地大约形成于15-18 Ma，分为北部和南部盆地，由Lisan半岛分隔，Lisan半岛是一个大型的、埋藏的盐底辟，充当两个盆地之间的缓冲带。北部盆地包含死海，而南部盆地用于人工蒸发池。

死海区域以白垩纪时代的钙质岩石为主，这些岩石构成了它所处的地堑的边界。在约旦，一个二叠纪到三叠纪序列沿着死海海岸向南变薄，位于超步、不整合的下白垩纪Kurnub砂岩下方。Wadi Mujib以北的二叠纪、三叠纪和侏罗纪序列在沿着死海-乔丹谷露头向北追踪时变得更加完整，位于白垩纪不整合面下方。约旦北部的早二叠纪到侏罗纪演替相对完整，与死海相比，是前白垩纪/晚侏罗纪演替的阶梯状、向北伸展下断层的结果。

死海地区的局部地质情况如图6.3所示。

图6.3：死海区域局部地质情况

死海盆地包含中新世至目前厚达6 – 7公里的沉积填充物，可分为三个主要单元：

Hazeva组是由流经死海盆地的河流系统沉积的，当时沉积和沉降保持同步。Sedom组于上新世期间在死海盆地中部沉积为厚岩盐系列，当时该盆地受到一条海臂的短暂侵蚀，而南段停止下沉。上新世的某个时候，与海的连接被切断，盆地成为大小不一的湖泊根据气候波动和周边地区排水分流而发育的内陆洼地。从那以后，沉积作用滞后于沉降，留下了由河流和湖相碎屑岩组成的深层地形洼地并蒸发。死海盆地构造受正边界断层和纵向盆地内断层控制，盆地填充物分布显示其发育以拉散型断层运动的大部分同时沉降为特征。

死海盆地边界的示意图横截面如图6.4所示。

图6.4：西部死海剖面示意图

图6.5显示了索多姆山（DSW处理设施以北约6公里）死海群的一般地层柱。

图6.5：索多玛山死海群地层

北部死海盆地包含世界上最咸的湖泊之一。其水中含有> 30%的溶解盐，主要是镁、钠和氯化钙，以及商业开采的高浓度钾和溴。DSW利用这种浓缩的矿化卤水，在南部死海盆地的一系列工程池中，能够在矿物蒸发和沉淀后进一步分阶段浓缩。卤水中的矿物沉淀遵循典型的蒸发岩序列。在这一过程的早期出现岩盐沉淀，随后从超浓卤水中沉淀出光卤石，然后剩余的卤水返回北部死海。

死海是一个封闭盆地含钾盐的卤水矿床。这类矿床在世界各国均有开采，是钾肥生产的重要来源。这些矿床通常有潜力作为副产品生产锂、硼和镁等其他商品。

含钾卤水沉积物在干旱环境中的封闭盆地中形成，在这些环境中，地表的高蒸发率导致卤水集中。这些盆地通常是结构性盆地。

从降水径流和地下水流入盆地的水通常具有从当地乡村岩石中清除的化学成分，其含钾矿物来源包括正长岩、微斜岩、黑云母、白榴石和霞石。这些矿床类型通常形成于常见的酸性到中间岩石的火山碎屑地体中，但也可能形成于普遍存在较老的富含盐水的岩石或大陆沉积岩的地区。

DSW不是常规的软/硬岩矿床，也不是地下水（含水层）矿床，矿物的提取来自高盐卤水的自然蒸发。因此，没有通常理解为矿床的标准勘探方法，也没有在DSW进行常规勘探钻探。

因此，勘探的基础是对来自北部死海盆地的源卤水进行化学分析，并在作业的各个池塘之间转移期间监测卤水浓度变化，同时对从船只上进行的池塘进行季度调查，并利用声纳确定池塘底板上光卤石的厚度。光卤石厚度由（历史）池底水平、溶液/水深度、表层池面水平决定。这一过程导致对池塘区域进行了数万次测量，并通过GPS定位。

由ICL死海提取钾盐的矿物光卤石定义为MCL₂KCL（H₂O）₆并含有27%的钾盐、34%的氯化镁和39%的水。在DSW上回收的粗光卤石产品，简称“池光卤石”也含有氯化钠（盐）。因此，化学成分和评估的重点是卤水的NACL和KCL含量，尽管分析了一套元素，从最初从北部死海盆地进入第一个池塘和整个池塘系统，如图7.1所示。

图7.1：通过DSW池系统递进溶液中的矿物浓度

卤水浓度在从第一个池子（Pond 5）盐沉淀的整个溶液流中发生变化，导致剩余卤水中的NACL浓度下降并增加KCL浓度，直到Pond 13，KCL大约以20 g/kg KCL存在。从13号塘到36号塘，KCL含量随着光卤石的持续降水而稳步下降。从36号池塘，剩余的盐水以大约5克/公斤的浓度返回北部死海盆地。死海水位正在以大约1.0米/年的速度下降，随着时间的推移，这正在逐渐增加源头卤水中KCL的浓度。

采用每日对盐塘、光卤石塘、泵站等36个固定站进行采样的方式，由ICL死海监测卤水中溶解矿物浓度。样本由ICL死海工作人员以1升瓶装并标有池塘和样本号（图7.2）采集，并送至现场实验室进行化学分析。密度-比重计也被用来记录溶液的温度和密度。

图7.2：卤水样本采集

光卤石池中沉淀的光卤石厚度是使用声纳测量测量的，并通过手动深度/厚度测量进行检查，以物理测量GPS定位位置到光卤石的深度。此外，还进行了针对池塘蛋糕高度的机载激光雷达测量，并测量反射光返回接收器的时间。用于测量光卤石池中光卤石沉淀厚度的方法和设备如图7.3所示。关键的测量参数（溶液深度和光卤石厚度）分别如图7.4和图7.5所示。

采样被认为遵循了被调查矿床的合适方法，并采用了合适的行业做法。取得的结果符合预期，QP不知道有任何采样，或回收因素可能对结果的准确性和可靠性产生重大影响。这些数据已被组织到一个适当的勘探数据库中。

图7.3：光卤石沉淀测量采用的方法和设备

每个每日盐水样本在每个采样地点的单独较大样品瓶中积累，并在七天的过程中每天添加一个固定量，并提供每周平均值。然后使用以下程序制备36个复合样品：

使用离子色谱（IC）进行分析。36个样品（批次）各分析KCL、MGCL₂，CACL₂，和NACL并报告为g/kg与实验室经理发布的周报。该实验室没有获得符合国际/独立认证的认可，但确实进行了自己的内部验证和检查分析（包括使用对照样本），以确保所产生结果的可靠性。DSW实验室每年分析约2,080个卤水样品，每年产生约8,320个结果（KCL、MGCL₂，CACL₂和NACL）。

分析方法包括乙二胺四乙酸（EDTA），用于测定水中金属离子的浓度，原子吸收（AA），以及电感耦合等离子体（ICP）和电感耦合等离子体质谱（ICP-MS），用于测量和识别样品中的元素。进一步的分析包括萃取分光光度法和重量法。颗粒尺寸也通过使用+ 20（0.850毫米）到+ 200（0.074毫米）的泰勒网格系列进行筛分分析来测量。

2024年不同采样站常规卤水样品实验室分析结果见图8.1至图8.4。分析显示，一年中的等级趋势大致一致，蒸发量和流入率的季节性变化导致微小的变化。在观察到异常值的地方，这些值随后将由ICL Dead进行检查，作为正在进行的质量保证和质量控制（QA/QC）程序的一部分。

图8.1：各采样站KCL（g/kg）卤水样本分析（2024年）

图8.2：NACL（g/kg）各采样站卤水样本分析（2024年）

图8.3：各采样站MGCl2（g/kg）卤水样品分析（2024年）

图8.4：各采样站Ca（g/kg）卤水样本分析（2024年）

在分析的每一批样品的开始和结束时都包括一个对照样品。对照样品KCL目标值为10g/kg，MCL目标值为127g/kg₂，CACL为35g/kg₂而NACL为45g/kg。如果获得异常结果，则对该批次进行重新分析。虽然北部死海的KCL含量确实有差异，但KCL的最大和最小含量一般在12.69克/公斤的总体均值的大约2%以内。尽管有上述评论，但QP认为谨慎的做法是运行更多的KCL等级越来越高的对照样品，以及‘空白’样品，以提供对实验室分析的额外检查。

样本处理、安全和监管链遵循ICL死海定义的标准协议，样本的所有样本采集和运输均由DSW人员定期进行。采样、包装、运输过程以及相关的健康和安全问题的程序旨在确保样本的安全，并有明确的监管链，以防止任何暴露于元素和污染。

QP认为，并考虑到DSW操作的独特性，鉴于矿物成分相对稳定、蒸发过程的一致性以及光卤石收获操作的缓慢循环时间，采样的频率和位置、分析方法和控制程序被认为适合支持矿产资源的估算。

WAI的QP’s于2022年10月25日进行了现场访问。对项目现场包括池塘、加工作业、技术服务等进行了走访，包括以下考察：

总体而言，检查确认了对矿床的地质了解，在数据收集、数据输入或数据存储所使用的程序方面，QP没有发现任何重大问题。

2025年1月8日，Geo-Prospect（以色列咨询公司）的合格人员代表WAI进行了实地考察。Geo-Prospect访问了DSW，并将其信息和照片提供给WAI进行审查。实地考察的结果证实了WAI QP的意见。

样品数据库包含KCL、MGCL的化学分析结果₂，CACL₂，以及卤水样品的NACL。QP对样本库开展的数据核查程序汇总如下：

QP审查了样本数据库，以确定任何明显的错误。在没有完成样本分析的情况下，确定了数据库中化验值为零的次要实例，并且存在异常值的次要实例。由于每个样本站的最大值、最小值和平均化验值显示出高度的一致性，正如预期的那样，鉴于卤水的矿物成分相对稳定，保留在数据库中的异常值很容易识别并被ICL死海移除。

在核查过程中，QP与样本数据库未发现重大问题。数据核查程序确认样本数据库所载数据的完整性，QP认为该数据库适合用于矿产资源估算。

DSW是一个成熟的操作，具有处理钾盐矿化的悠久历史，因此没有进行额外的矿物处理或冶金测试。第14节中包含了对操作中恢复方法的描述。

DSW矿产资源估算所依据的矿产资源模型由ICL死海公司制作，并经WAI审计。DSW的矿产资源报表列于表11.1。

注意事项：

卤水的来源在一定程度上是通过流入死海而更新的，然而，矿产资源既不能被认为是完全可再生的，也不能被认为是无限的。因此，ICL死海使用的矿产资源估算过程涉及卤水流入速率和卤水化学成分变化的长期预测建模，其依据如下：

在评估DSW的矿产资源时，重要的是要考虑未来外部对什么是动态系统的影响。可能影响源头卤水的主要因素是北部死海的海平面持续下降，这对死海水域的化学反应产生了影响。

自20世纪30年代以来，由于人类活动，死海水位一直在下降，自20世纪60年代后期以来下降速度更快。流入量减少到蒸发水平以下导致系统缺水，海平面平均每年减少约1米。这种缺水现象是剩余盐水的化学成分发生变化的结果。KCL的浓度随着时间的推移非常逐渐增加，并且由于北部死海盆地的岩盐沉积，NACL的浓度正在下降。

预计这种水位下降以及与水化学相关的变化将继续下去。死海卤水KCL含量的增加预计将增加DSW直至2070年代的钾肥产量，之后由于流入盆地的更多限制，预计将减少。基于对未来来水量潜在变化的假设，2025-22210年期间KCL和死海水位恢复的ICL预测模型如图11.1和图11.2所示。向DSW提供的来源卤水占同期APC持续生产的比例。更新了ICL死海生产模型，以包括截至2024年12月31日的实际生产数据。

矿产资源分类方法由QP在考虑预测模型的情况下进行了审查。公认的是，在矿产资源估算过程中，使用了大量基于年增量平均值的数字数据。鉴于存款的规模很大，所涉及的时间框架很长，平均每年的增量被认为是可以接受的。

鉴于上述几点，QP认为将DSW的矿产资源分类为测量、指示和推断的矿产资源是适当的如下：

QP认为，支持矿产资源分类的证据来自适当的采样和分析以及适当预测模型的应用，并且矿物沉淀的过程得到了很好的理解和足够一致的支持生产调度。

DSW是一次疏浚作业，光卤石池中沉淀的物质（光卤石和盐）没有被选择性开采。因此，适用0% KCL的边界品位。

矿产资源的估计符合美国证券交易委员会的要求（SEC，2018年），并根据S-K 1300法规进行报告。矿产资源不是矿产储量，不具备证明的经济可行性。

QP认为，鉴于当前的采样水平和对矿床的地质了解，本TRS中提出的矿产资源估算是DSW矿化的合理代表。QP不知道会对矿产资源估算产生重大影响的任何环境、许可、法律、所有权、税收、社会经济、营销、政治或其他相关技术和经济因素。

与矿产资源估算相关的风险因素与长期预测模型的变化有关，原因是抽水率、卤水流入的一致性以及化学和环境因素的变化。

QP认为，ICL死海生成的矿产资源模型具有告知数据的代表性，并且这些数据的质量和数量足以支持对所应用分类的矿产资源估算。QP不知道会对矿产资源估算产生重大影响的任何环境、许可、法律、所有权、税收、社会经济、营销、政治或其他相关技术和经济因素。

DSW的矿产储量估算由ICL Dead Sea编制，并由QP进行审查。审查确认，矿产储量估算已按照WAI认为可接受的标准并按照SEC的定义完成。

矿产储量是指矿产资源的那些部分，这些部分在应用所有修正因素后，产生的估计吨位和品位是经济上可行的项目的基础。矿产储量包括将与经济矿化岩石一起开采并交付给加工厂或同等设施的稀释材料。“矿产储备”一词不一定意味着开采设施已经到位或正在运作，或已收到所有政府批准。这确实意味着对此类批准有合理的预期。

DSW的矿产储量估计值是根据运营前5年的平均产量得出的。QP认为这是合理的，因为运营处于稳定状态，并且在矿产储量考虑的时间范围内，来源卤水的成分不会发生重大变化，这受到当前特许权于2030年3月31日到期的限制。

在当前特许权的时间范围内测量的矿产资源被转换为探明矿产储量。没有将指示矿产资源转换为矿产储量，因为在特许权时间框架内有足够的测量矿产资源可用。推断的矿产资源没有转化为矿产储量。DSW的矿产储量报表列于表12.1。

注意事项：

矿产储量是根据光卤石池内所含物质的预测年采收率估算的。如表12.2所示，根据前五年产量的平均值，采用了20.6% KCL等级的平均采收率23,368kt。

DSW是一次疏浚作业，将开采光卤石池中沉淀的所有物质（光卤石和盐）。因此，应用了0%的稀释和100%的采矿回收率。

DSW是一次疏浚作业，光卤石池中沉淀的物质不是选择性开采的。因此，适用0% KCL的边界品位。

使用了80.4%的冶金回收率，并以五年平均水平为基础。以前两年钾肥价格平均296美元/吨离岸价估算矿产储量。

DSW的矿产储量估计可能受到有关预测产品价格、生产成本和许可决定的重大假设的影响（最明显的是特许权2030年到期；延长特许权将增加矿产储量）。收割作业中断也是一个潜在风险。

采矿始于从北部死海盆地向南部死海盆地（约15公里）的蒸发池中抽取盐水。2024年，ICL死海抽水约469mm³的水从北部盆地进入蒸发池，其中，约318mm³的盐水在流程结束时返回北部盆地。蒸发池分为两个主要的子系统——一组用于沉淀盐（生产过程中产生的矿物废料）的池，以及一系列用于沉淀光卤石的池。

盐塘，称为5号塘，是最大的池塘，由9个子塘（156,155/3至155/1，以及154/5至154/1）组成。Pond 5建于20世纪60年代，当时建造了一座大型水坝，在其周围的堤坝中心安装了一个隔板（分离粘土芯），用于密封和防止溶液的潜在泄漏。这座水坝标志着以色列一侧死海的南部盆地，由于泵站和流动通道的系统，使得南部盆地得以继续存在。为了继续运营5号池塘，在过去的50年里，堤坝被多次抬高。

2022年起，5号塘盐水量由采盐工程保存。每年约800万吨盐主要由一艘电动绞吸式挖泥船回收。盐分包含在一种浆液中，这种浆液被泵送到池塘的东部地区，并沉积在由挖掘机建造和管理的专用库存上。让盐晾干，剩余的盐水溶液在重力作用下返回池塘。储存的食盐最终将使用24公里输送系统（目前正在进行详细的工程设计）转运回北部盆地，计划于2027年投入使用。此外，ICL Dead Sea正在计划包括第二艘挖泥船，计划于2027年投入使用。这些项目的成本计入资本和运营成本。

2024年，由于以色列的安全局势，挖泥船的收割活动经历了一些挫折。ICL Rotem操作的替代挖掘机以支持收割作业。ICL Rotem正在考虑部署第三艘中型挖泥船，以增强其应对未来运营风险的能力。

在光卤石池内，光卤石和残留在溶液中的盐在池底沉淀。这种材料由带有绞吸式挖泥船的浮动驳船进行收获，并作为浆液运输到加工厂进行钾肥生产。光卤石池末端的卤水被用作生产溴素和氯化镁的原料，剩余的溶液返回北部死海盆地。

盐和光卤石池的位置如图13.1所示。

图13.1：DSW的盐和光卤石池轮廓

来自北部死海盆地的解决方案通过一系列泵泵输送到降水塘。DSW泵站位置的简化方案如图13.2所示，P9泵站如图13.3所示。

图13.2：DSW解决方案流程（示意图）及泵站示意图

图13.3：P9泵站

P9泵站于2022年3月投入使用，位于前主泵站（P88）以北3公里处。P9泵站由8台抽油机组成，两排（4 + 4）布置在36米x53米的钢结构上，位于管状钢桩上的海中。每台抽油机包括一台立泵，标称容量为18000米³/小时和5.6兆瓦功率的电机。P5泵站协助将盐水溶液泵入盐池。

P11和P33泵站用于将溶液从北部盐池泵送至南部盐池，此后再泵送至光卤石池。这些站点的抽水量取决于流量强度，而流量强度又取决于蒸发率、降雨量和光卤石降水点。总共使用了六个泵站和一个虹吸管对溶液进行循环，以控制整个光卤石池的KCL浓度和光卤石降水。

表13.1汇总了2009年至2024年DSW的泵送性能。

*2022年初P9泵站取代P88

需要采盐，以使盐池中的盐水量得以保持。在这些池塘中发生的盐的沉淀增加到光卤石开始沉淀的程度，然后被泵送到光卤石池中。

5号塘平均降盐速度估计约为每年16-20厘米，约等于16mm³每年。盐的沉淀提高了池底的水位。

为了继续生产，必须保持池塘的盐水量。直到最近，每年都会根据盐分降水的速度提高池塘的水位。然而，酒店和其他基础设施位于西海岸线，进一步提高池塘水位可能会导致这些物业被淹。

据此，自2021年11月起，采盐项目一直在进行中，据此，使用图13.4所示的电动绞吸式挖泥船（CSD）每年回收约8公吨。盐分包含在一个浆液中，通过浮动管道泵送到池塘东部区域，并沉积在由挖掘机建造和管理的专用库存上。让盐干燥，剩余的盐水溶液在重力作用下返回池塘。

图13.4：采盐刀吸式挖泥船

ICL Dead Sea正在努力包括第二艘盐收集挖泥船，计划于2027年投入使用，并打算疏浚以下总量的废盐材料：

储存的盐最终将使用24公里的陆上输送机（目前正在进行详细的工程设计）转运回北部死海盆地，计划于2027年投入使用。从库存中回收食盐并装载传送带将由承包商进行。应该认为，这将是一次涉及大量食盐转移的实质性操作。

光卤石池被分成七个‘房子’，每个房子都有一艘CSD驳船。每艘驳船12x36x1.5m，重约620t，船队可收获约48公里²每年从池塘到植物的光卤石。

由于每个光卤石池KCL的化学成分可以不同，MCL₂，和NACL，每年的收获计划占到了被送到加工厂的光卤石的成分。

共有七艘驳船在光卤石池中作业，可以根据以下公式评估光卤石库存：

光卤石蛋糕高度=池塘水平–测量高度–池塘地板（NACL地板水平）

图13.5显示了这方面的示意图。

图13.5：光卤石沉积示意图（PL-Pond level，H – height measured，

CH –光卤石蛋糕高度，NFL – NACL楼层）

驳船有一个循环时间，这是收获整个‘房子’并回到起点所需的时间。周期时间因‘房子’大小而异，但介于0.5-3年之间。在驳船进入该‘房屋’并开始提取之前，每座‘房屋’地板上的光卤石（光卤石库存）厚度随着时间的推移而增加，如图13.6所示。

图13.6：生产方案示意图（驳船周期）

盐和光卤石池是由堤岸、堤坝和水塘阵列组成的重要结构，已成功运行了几十年。池塘中的盐水水平通过抽水和采盐项目进行管理。没有计划进一步提高这些结构。关于死海水位下降和阿拉瓦溪侵蚀的岩土工程和水文地质影响的讨论载于第3.3节（环境责任和许可要求）。

DSW的LOM时间表如表13.2所示，从2025年到2030年3月31日，根据当前特许权到期情况。矿产储量估算基于LOM时间表。根据第12.2节中所述的前五年产量的平均值，在附表中使用了23,368kt的平均采收率，品位为20.6% KCL。

注意事项：

操作维护DSW池塘中盐水溶液的设备包括：

DSW采矿作业的人员需求如图13.7所示。

图13.7：DSW采矿人员需求

加工厂和相关设施安排在南北两个主要区域内。北部地区包括原材料储存、物流、光卤石加工厂和该场地的发电厂。南部地区包括镁厂、溴和氯厂以及其他特种产品设施。氯气是通过电解盐水溶液产生氯、氢、氢氧化钠。溴素是用它最集中的36号池的盐水处理，用氯生产溴素和氯化镁。最后，镁是通过熔融光卤石电解生产金属镁和氯。

在光卤石加工厂，收获的材料通过浮选和选择性结晶处理，生产KCL（钾肥）。光卤石加工厂包含两个独立的设施，一个使用蒸汽能源的热浸厂和一个冷浸厂。生产的KCL总量的约48%被送往压实厂进一步加工成颗粒钾肥产品。光卤石加工厂的产能超过了池塘系统的光卤石生产能力。

在冷浸出厂，粗光卤石进入浮选，在那里回收NACL并送到库存中。浮选尾矿经增厚过滤后进入光卤石分解阶段，与第一阶段筛分的原始粗馏分一起。在光卤石分解阶段，KCL与氯化镁卤水一起生成。盐水溶液返回池塘并过滤KCL和NACL并进入NACL溶解阶段。不溶性KCL产品经增稠、过滤、干燥后再输送至压实厂。

在热浸厂中，细小的部分被浓缩和过滤，为工厂提供饲料原料。这种材料随后被分解产生KCL和镁卤水。然后将纸浆加厚并过滤，固体进入结晶阶段。这里固体与热水混合，KCL溶解。然后，溶液通过两行结晶器和冷凝器，在那里KCL被回收、增稠、过滤和干燥。不溶性NACL产品脱水堆存。

传递到压实厂的钾肥来自冷热浸出厂。饲料分为两个筒仓；一个西部筒仓喂5个单位，一个东部筒仓喂2个单位。主要添加剂是一种胺，它是一种粘结剂。压实后的物料经破碎筛分后运输，用于产品储存。oversize返回破碎和罚款到头部的过程，以进一步压实。压实流程图如图14.1所示。

图14.1：DSW的钾盐压实工艺

DSW运营生产的最终钾肥产品包括标准级（SMOP）、颗粒级（GMOP）和精细级（FMOP）。KCL的冶金回收率按前五年的平均值计算约为80.4%。但未回收的KCL返回池塘，未来可重新采收。

光卤石加工厂的人员需求见表14.1。

与运营相关的基础设施包括泵站、南部盆地池塘和相关基础设施、加工设施，包括钾肥生产设施（冷浸出厂、热浸出厂和压实厂）、溴和氯厂、金属镁、氯化镁和盐生产设施、发电站、产品储存、公路运输设施、通往TZefa的18公里输送机铁头和铁路线，以及阿什杜德和埃拉特港口的港口设施。铺面公路网络维护良好，轨道服务，电信设施优良，国家电网电力燃气，供水充足。

显示与DSW相关的基础设施的一般站点图如图15.1所示。

图15.1：DSW处理设施总站点图

DSW可通过国道进入。从地中海沿岸（特拉维夫以南约100公里）和阿什杜德港可通过公路轻松抵达贝尔舍瓦市。DSW位于贝尔谢瓦东南约80公里处，可通过40号、25号和90号高速公路进入。埃拉特红海港口位于DSW以南约183公里处，可通过90号高速公路通过公路抵达。

该作业通过一条铁路连接到地中海港口阿什杜德，一条18公里长的输送带将DSW连接到位于Mishor Rotem的Tzefa的一个带有钾肥储存设施的铁路口。该输送机高度从-379升至388masl，运输速度约为500t/h，每天最多运行12小时，但如果需要，可以每天24小时运行。由ICL Rotem磷酸盐作业公司在Mishor Rotem生产的化肥和磷酸产品也通过轨头出口。

原材料和产品通过公路和铁路运输到阿什杜德的港口设施，或通过卡车运输到埃拉特。

阿什杜德港建于1965年，有两个船舶装载设施，一个带有船舶装载的线性泊位和一个带有放射状船舶装载设施的第二个泊位。阿什杜德港提供与欧洲、北美和南美的连接，是一个现代化的港口设施。这是一个15.5米深的深水泊位，可容纳6.5万吨有效载荷的巴拿马型船舶。两个最大的仓库里有磷矿石，被秘密储存起来。轨道货车进入该设施，并通过地板网格将产品直接卸载到将产品运送到存储仓库的输送机上。船舶通过一系列输送机通过克利夫兰级联装载，这些输送机可以从五个存储仓库中的任何一个交付产品。

埃拉特港于1957年启用，允许运往印度和亚太地区的货物出境。与阿什杜德或海法相比，来自港口的海运量相对较低，并且受到没有深水泊位的限制。通常情况下，抵达埃拉特的船只可以装载大约35,000吨有效载荷。

自2018年以来，ICL Dead Sea在索多玛运营着一座经过改进的天然气热电联产发电站。这座发电站提供电力和蒸汽，以支持ICL死海在该地点的工厂的生产，并将其富余的电力通过以色列的国家电网出售给其他ICL公司和外部客户。它的容量约为每小时330吨蒸汽，约为230兆瓦时。ICL Dead Sea将该电站与一个较旧的电站同时运营，该电站作为‘备用热’继续在有限的基础上运营。电站配置示意图如图15.2所示。国有的国家水务公司（Mekorot）负责通过国家水网向DSW提供散装水。

图15.2：DSW联合循环电厂配置

作业不需要尾矿储存设施。残留在最终光卤石池中的卤水通过阿拉瓦溪返回北部死海盆地。采盐项目产生大量储盐，位于5号塘东部。ICL死海计划将这些库存转移回北部死海盆地。

大部分钾盐储量位于加拿大、俄罗斯、白俄罗斯，分别占全球储量的46.1%、34.6%、7.9%（2023年）。目前全球可采钾矿储量估计在2500亿吨左右，全球产量的大约90%来自加拿大、俄罗斯、白俄罗斯、中国、以色列和德国。

2023年世界钾肥产量较低，原因是2022年后供应减少，当时对白俄罗斯和俄罗斯的经济制裁带来的供应不确定性导致钾肥价格在2022年上半年上涨，但在2022年下半年和2023年随着库存增加而下降。亚洲和南美是钾肥消费的主要地区。

根据美国地质调查局《2024年矿产商品概要》，预计到2026年全球钾肥产量将增至约67.6公吨（2023年为64.3公吨）。大部分增长将归因于老挝和俄罗斯的新矿山和扩建项目，以及计划在2026年后开始运营的白俄罗斯、巴西、加拿大、埃塞俄比亚、摩洛哥、西班牙和美国的新矿山。

钾肥主要用于生产农业用肥料，在世界各地广泛使用，使其成为全球重要的矿物商品。2013年至2023年期间，全球钾肥需求每年增长2.6%，人均耕地稳步减少，由于对更高作物产量的需求增加，预计2023年至2048年期间将进一步增长2.1%，导致对化肥的需求增加，钾肥需求的长期未来强劲。

为巴西、中国和美国确定了以下钾肥需求：

来自ICL死海的产品根据合同销售给全球客户，并从阿什杜德和埃拉特港口出口。

ICL Dead Sea与供应商就该行动所需的材料和设备签订了大量合同。这些是运营矿山的通常合同。

ICL死海持有的环境许可情况汇总见表17.1。

由于新建电站，ICL DSW持有两个空气排放许可证（电堆排放）。此外，ICL死海持有从死海抽水的许可证。也允许从当地含水层的钻孔中获得额外的水。ICL死海是不需要有废水许可证的。

现场监测是法定要求。ICL死海通过实时监测系统（CEMS – Continuous Environment Monitoring System）向环境部连续报告数据。所有监测数据均通过部公开披露。

这项行动是在正式规划系统引入之前开始的，该系统要求编制环境影响评估（EIA），作为规划申请过程的一部分进行。然而，规划和许可程序已被概述，这要求对每个新的‘项目’进行环评，对于现有项目则需要申请更新环境许可证。环境部审查排放和排放，发布更新环境监测和报告要求。

图17.1所示的组织结构图说明了DSW实施环境管理的组织结构。

图17.1：DSW环境管理部

ICL Dead Sea提供了一份完整的清单，其中包含与健康和安全、工作许可以及为确保正确和标准化的操作模式而实施的程序。ICL死海执行以下程序：

ICL死海执行以下环境程序：

ICL Dead Sea与附近的两个定居点举行了利益相关者参与活动，这些定居点位于DSW加工厂以南。该网站的EHS经理与团队合作，联系定居点并召开特别会议，分享运营和E & S方面的最新情况。鉴于当地定居点依赖于农业活动，大多数登记的关切和问题都与植物活动给水加盐的潜在影响有关。据报道，ICL死海正在解决这些担忧，与当地定居点合作，对农业活动实施保护措施，例如识别并从其活动中抽取可能含有咸水的水。

当地定居点也对现场是否存在危险材料表示担忧。为了解决这个问题，ICL Dead Sea已向每一位和解代表提供了氯化物和溴探测器。

ICL死海与当地当局合作，正在恢复一个被称为天鹅湖的地区。通过从该地区取盐，地下水现已淹没该地区，并帮助重新植被。该区域由ICL死海维护，并安装了一个观鸟游客点。据悉，ICL死海与其在约旦的APC行动的跨界邻国保持着良好的工作关系。

ICL死海与基础设施部定期沟通，协调行动以保护当地旅游部门。酒店位于死海南部盆地沿岸，而ICL死海通过采盐项目防范洪水风险。鉴于北部盆地的海岸线正在减退，那里无法建造任何结构性建筑。因此，这些酒店因位于死海南部盆地而受到保护。

ICL死海受以色列法律和环境法规的管辖，包括与企业社会责任、环境保护、建筑法规以及土地、水、空气和噪音资源的规划和管理有关的法律和环境法规。QP认为ICL死海应该更仔细地考虑将信息披露得与整体企业责任报告和在ICL公司网站上披露的信息更明确、更分开的要求。此外，QP认为，应将正式的利益相关者参与制度作为标准程序实施。

QP认为，ICL死海目前的行动和计划对于解决与环境合规、许可、与当地个人或团体的关系相关的任何问题都是适当的。ICL Dead Sea持有的许可证足以确保该行动是在以色列的监管框架内进行的。关闭条款在第19节（经济分析）中讨论。目前不存在可能影响矿产资源或矿产储量的已知环境、许可或社会/社区风险。

本节讨论的资本和运营成本由ICL提供，并由QP进行审查。资本和运营成本基于运营经验，并应用于LOM时间表。所有数值均以美元（$）表示，除非另有说明（基于每美元3.58新谢克尔的汇率），所有其他计量均为公制数值。

表18.1汇总了DSW的LOM的资本成本。预测的资金成本被QP认为与AACE Class 1相当或更好，预期准确度范围偏低为-3 %至-10 %，偏高为+ 3%至+ 15%。QP认为，DSW的估计资金成本是合理的。

表18.1：死海工程矿山资本成本寿命
	单位	合计
采矿	$ m	766.1
加工	$ m	219.1
其他	$ m	325.9
总资本成本	$ m	1,311.1

DSW LOM的运营成本汇总见表18.2。运营成本被QP认为代表了-10 %到+ 15%的准确度范围。QP认为，与实际运营成本相比，用于LOM的运营成本是合理的。

表18.2：死海工程矿山运营成本寿命
	单位	合计
采矿	$ m	563.1
加工	$ m	4,198.7
G & A	$ m	236.4
折旧	$ m	-1,184.4
总运营成本	$ m	3,813.7

本节介绍的经济分析是基于已探明的矿产储量、经济假设以及LOM时间表中的资本和运营成本。所有数值均以美元（$）表示，除非另有说明（基于每美元3.58新谢克尔的汇率），所有其他计量均为公制数值。分析中使用的假设是截至2024年12月31日的当前假设。本节的目的是证明项目的经济可行性，因此本节包含前瞻性信息，这些信息可能与公开获得的其他信息不同，不应被视为指导。

表19.1提供了DSW的经济假设和参数摘要。

表19.1：死海工程的经济假设和参数
参数	单位	价值
采矿
矿山生活	年	5.25
开采总矿石吨	公吨	122.7
废吨（采盐）	公吨	62.0
开采率（矿石和废料）	MTPA	35.2
加工
给植物的矿石总进料	公吨	122.7
级KCL	%	20.6
处理率	MTPA	23.4
植物恢复	%	80.4
经济因素
贴现率	%	10
汇率	NIS到$	3.58
商品价格	$/t离岸价	296
税收	%	23
版税	$ m	255.3
其他政府付款	$ m	-
收入	$ m	6,014.4
资本成本	$ m	1,311.1
运营成本	$ m	3,813.7

其他产品包括溴素、金属镁、氯化镁和盐类产品由该操作生产。然而，没有对这些产品的矿产资源或矿产储量进行估计，也没有将这些产品的收入包括在经济分析中。

在经济分析中没有应用关闭成本。本报告第3.1节（保有权）详述，根据《特许权法》补充条款第24（a）节，除其他事项外，规定在特许期结束时，特许区的所有有形资产将转让给政府，以换取其摊销重置价值——资产的价值，就好像它们在特许期结束时作为新资产购买一样，减去基于其维护状况和死海区域独特特征的技术折旧。

税后敏感度见表19.3。

表19.3：DSW的敏感性分析
与基本情况的差异	商品价格（美元/吨离岸价）	NPV为10%（$ M）
-20%	237	-469.5
-10%	266	19.6
0%	296	401.5
10%	326	783.1
20%	366	1164.5
与基本情况的差异	头部等级（% KCL）	NPV为10%（$ M）
-20%	-	-
-10%	18.5	19.6
0%	20.6	401.5
10%	22.7	783.1
20%	-	-
与基本情况的差异	复苏（%）	NPV为10%（$ M）
-20%	-	-
-10%	70.4	-94.8
0%	80.4	401.5
10%	90.4	876.1
20%	-	-
与基本情况的差异	汇率（NIS：$）	NPV为10%（$ M）
-20%	2.86	-469.5
-10%	3.22	19.6
0%	3.58	401.5
10%	3.94	783.1
20%	4.30	1164.6
与基本情况的差异	运营成本（百万美元）	NPV为10%（$ M）
-20%	3,050.8	886.1
-10%	3,432.4	643.8
0%	3,813.7	401.5
10%	4,195.0	159.3
20%	4,576.5	-107.8
与基本情况的差异	资本成本（百万美元）	NPV为10%（$ M）
-20%	1,048.9	567.9
-10%	1,179.9	484.7
0%	1,311.1	401.5
10%	1,442.2	318.4
20%	1,573.2	235.2

采用10%贴现率的税后NPV对各敏感性情形的结果对比如图19.1所示。

图19.1：税后10% NPV敏感性分析

敏感性分析结果表明，DSW矿产储量对冶金回收率、商品价格、头部品位和汇率的变化最为敏感，其次是运营成本和资金成本。

特许权边界所在的DSW东部抬高的大堤标定了以色列和约旦之间的边界。跨越边界的约旦一方阿拉伯钾肥公司（APC），成立于1956年，每年生产约2.8公吨钾肥，以及氯化钠和溴。该工厂位于Karak省South Aghwar省Safi。图20.1显示了DSW之间的接近和关系，在以色列一侧的边界与约旦一侧的APC。

图20.1：以色列DSW与约旦APC关系

这些QP不知道还有其他数据需要披露。

各QP对各自的研究领域做出以下解读和结论：

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当前LOM运行时间为2025年至2030年3月31日。