2016年第一季度 结果

圣保罗，2026年5月13日—— Companhia Sider ú rgica Nacional（“CSN”）（B3：CSNA3；NYSE：SID）今天报告了其2026年第一季度（26年第一季度）的业绩，以巴西雷亚尔表示。公司的合并财务报表是根据巴西采用的、由巴西会计公告委员会（“CPC”）发布、经巴西巴西证券交易委员会（“CVM”）和联邦会计委员会（“CFC”）批准的会计惯例以及国际会计准则理事会（“IASB”）发布的国际财务报告准则（“IFRS”）编制的。

以下评论涉及公司2026年第一季度（26年第一季度）的综合业绩。对比分析为2025年第四季度（4Q25）和2025年第一季度（1Q25）。供参考，2025年3月31日美元汇率为5.74雷亚尔，2025年12月31日为5.50雷亚尔，2026年3月31日为5.22雷亚尔。

2016年第一季度运营和财务亮点

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综合亮点

丨经调整EBITDA按净收入（亏损），加上折旧和摊销、所得税、净财务业绩、股权收入、其他经营收入/支出计算，并包括按比例合并共同控制的子公司MRS Log í stica 37.49%的EBITDA，以及出售Tora集团资产的剩余成本。

²调整后EBITDA利润率的计算方法为调整后EBITDA除以管理净收入。

↓调整后的净债务和调整后的现金/现金等价物考虑了MRS的37.49%股权，不包括福费廷和供应商融资交易。

⁴杠杆计算考虑了Tora集团和Usiminas的LTM EBITDA。

合并结果

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经调整EBITDA

*该公司报告的调整后EBITDA不包括股权收入和其他经营收入（费用），因为它认为在计算经常性经营现金产生时不应考虑这些项目。

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调整后EBITDA（百万雷亚尔）和调整后利润率丨（%）

丨经调整EBITDA利润率的计算方法为经调整EBITDA除以经调整净收入，其中考虑了CSN Minera çã o的100%并表和MRS的37.49%股权。

自由现金流

26年第一季度，自由现金流为负15.977亿雷亚尔，与上一季度相比有所恶化。这一现金流出的主要驱动因素是：（i）季节性因素，导致经营业绩走弱；（ii）营运资本消耗；（iii）财务费用仍处于高位；以及（iv）期间的重大债务摊销，证明公司已经开始部署现金以减少总债务。尽管有这种表现，但未来几个季度的现金流前景更为有利，因为预计运营指标将有所改善，而较低的库存水平应该会对现金转换做出更有意义的贡献。

26年第一季度自由现金流（百万雷亚尔）

²调整后营运资本由净营运资本变动组成，加上长期资产和负债账户变动，不包括所得税和社会贡献的净变动。

↓财务结果：考虑衍生工具、与经营活动直接挂钩的财务费用、流动资金资金利息。

负债

截至2026年3月31日，合并净债务总额为405.050亿雷亚尔，而以净债务/LTM EBITDA比率衡量的杠杆率为3.36x，继上一季度录得增长后进一步下降11.6个基点。这一业绩得到了为覆盖今年预定的部分摊销而执行的新的铁矿石预付款协议的支持，以及汇率变动对外币债务的积极影响。这一改善也显示了年初以来为明确解决集团资本结构所做的努力。在此背景下，1月15日宣布的资产出售计划仍完全按计划进行，这一过程吸引了比最初预期更多的感兴趣的各方，这既表明了资产的吸引力，也表明了管理层对加强集团财务状况的承诺。至于现金和现金等价物总额，公司维持其保持稳健现金状况的政策，本季度末为146亿雷亚尔，这一数额足以支付其短期财务义务。

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丨净债务/EBITDA：债务采用期末美元汇率计算，净债务和EBITDA采用当期平均汇率计算。²杠杆计算考虑了Tora的LTM EBITDA和Usiminas股份。

CSN仍然高度积极地致力于扩大债务摊销状况的目标，重点关注长期交易和资本市场。在年初的主要发展中，关键亮点是4月中旬与一家银行银团签署的金额为12亿美元的过桥贷款，潜在扩张规模高达14亿美元。该融资期限为五年，旨在预测资产出售计划预期的部分收益，水泥业务将作为交易的主要抵押品。这些资金将完全用于减少中短期债务，有可能大幅改变下文所示的摊销时间表。此外，该公司目前正在推进财务结构，该结构将预期中短期债务的再融资，同时通过资产出售计划有意减少总债务。

债务本金摊销时间表（百万雷亚尔）

丨包括MRS股权（37.49%）。

²管理层毛/净债务考虑MRS股权（37.49%），不包括应计利息。

³负债管理计划完成后的平均期限。

外汇敞口

1Q26合并资产负债表中的累计净外汇敞口为负5.117亿美元，如下表所示，符合公司尽量减少外汇波动对盈利影响的政策。CSN采用的套期会计将预计的美元出口现金流与以相同货币计价的未来到期债务进行匹配。因此，美元计价债务的外汇变动暂时记入股东权益，并在相关美元出口收入发生时计入损益。

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投资

26年第一季度，投资总额为11.256亿雷亚尔，较上一季度下降44.9%，反映出较低的维护支出以及公司在年底集中投资的历史模式。然而，与上年同期相比，总投资大致保持稳定，因为分配给钢铁的资本减少被战略项目的进展所抵消，特别是那些与P15投资相关的项目。

资本支出（百万雷亚尔）

净营运资本

26年第一季度分配给该业务的净营运资本总额为38.977亿雷亚尔，较上一季度增长54.4%。这一业绩反映出，由于钢铁商业活动更加强劲，应收账款增加，以及由于采矿业的第三方铁矿石采购量减少以及与库存相关的影响减少，导致供应商余额减少。与25年第一季度相比，净营运资本增长了70.5%，这一趋势在最近几个季度观察到，反映了公司的经营动态，同时保持与业务活动相适应的水平，并保持充足的财务管理以满足短期债务。

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分配给该业务的净营运资金的计算不包括预付款合同项下的预付款，如下表所示：

丨NWC其他资产：包括授予的预付款和其他应收款。

² NWC其他负债：包括其他应付款、分期应交税费、其他备抵。

↓存货：剔除计提存货跌价准备/减记影响。对于DIO计算，不考虑仓库库存余额。

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业务分部业绩

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钢铁业绩

据世界钢铁协会（WSA），1Q26全球粗钢产量总计4.592亿吨，较2025年同期下降2.3%。中国仍是全球主要生产国，产量为2.476亿吨，同比下降4.6%，反映出中国钢铁行业面临的更具挑战性的环境仍在持续。相比之下，印度保持增长轨迹，产量为4470万吨，期内增长10.8%，美国则增长5.7%，达到2100万吨。

巴西保持了全球炼钢的突出地位，保持在全球十大粗钢生产国之列，产量为810万吨，仅次于中国、印度、美国、日本、俄罗斯、韩国、T ü rkiye和德国等全球主要生产国。在南美洲，该国仍然是主要的区域生产国，占该季度非洲大陆产量的最大份额。

运营和销售业绩

Presidente Vargas Steelworks（UPV），1Q26板坯产量总计76.4万吨，较Q4下降3.8%，较上年同期下降5.9%，这不仅反映出本季度的季节性疲软，而且还反映出持续的高炉检修停产以及钢铁领域目前正在进行的降库存举措。同趋势下，公司主要市场扁平材轧钢产量在2016年1季度达到71.3万吨，较25年4季度和25年1季度分别下降9.8%和8.0%。

长材产量反过来在2016年第一季度总计为6.2万吨，与上一季度和2025年同期相比均保持稳定。

销量（k吨）-钢

1Q26总销量达1,116千吨，较4Q25增长12.1%，但较上年同期下降2.5%。这一表现仍然反映了进口材料对国内销售施加的压力，特别是在本季度的前两个月，订单被提前以试图避免保护措施。另一方面，与上一季度相比的增长完全是由3月份的表现推动的，当时反倾销措施的初步效果变得明显，钢铁的商业活动尤其强劲。

本季度国内市场销售总量为76.7万吨，较1Q25下降2.8%，但较4Q25增长1.3%。反过来，出口销售总量为34.9万吨，较25年第4季度增长46.8%，较上年同期小幅下降1.8%。1Q26标志着恢复了1.6万吨的钢材直接出口，数量高于2025年全年记录的总量。其余销往国外的量通过公司子公司处理，即通过LLC处理2.8万吨，通过SWT处理18.2万吨，通过Lusosider和Gramperfil处理12.3万吨。

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就总销量而言，26年第一季度的主要亮点是一般工业部门，与25年第四季度相比，该部门的份额增加了2.8个百分点，与上年同期相比增加了2.0个百分点，达到总销售额的19.3%。其余细分市场继续受到来自进口材料的竞争的影响，包装（6.9%）在最近几个季度受到的影响最大，即使在巴西政府于2025年8月批准马口铁的反倾销程序之后也是如此。同比来看，土木建筑板块表现最为突出，增长了6.9个百分点，延续了2025年全年观察到的趋势，并在26年第一季度达到公司销售组合的21.5%。相比之下，汽车制造商（9.8%）和分销（32.7%）细分市场分别录得4.9个百分点和2.2个百分点的下降，仍反映出进口钢材的显着渗透。

26年第一季度，巴西钢铁市场动态喜忧参半，重要的钢铁消费行业出现积极迹象，但仍面临充满挑战的竞争环境和高进口量带来的压力。根据Instituto A ç o Brasil，巴西粗钢产量总计810万吨，较1Q25下降3.1%。同期，国内销量达到510万吨，同比下降1.1%，而表观消费量总计660万吨，也同比下降0.8%。进口累计180万吨，年增4.2%。这一表现是反映了来自进口的持续竞争压力，还是仅仅是在实施保护措施之前提前带来订单，现在下结论还为时过早。

在汽车这一重要的钢铁消费领域，ANFAVEA报告本季度有所改善，产量为63.47万辆，较25年第一季度增长6.0%。总销量达到62.52万辆，增长13.3%，这得益于3月份录得的强劲表现，这是自大流行前时期以来的最高生产水平。

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调整后EBITDA和EBITDA利润率-钢铁

采矿结果

26年第一季度的特点是海运铁矿石市场环境平衡，尽管中国钢铁需求不那么强劲，且中东冲突升级导致全球燃料成本上升，但价格仍受到支撑。在整个季度，市场看到了中国钢铁制造商的库存补充和有纪律的全球供应的结合，以及巴西和澳大利亚的产量分别因雨季和飓风而受到季节性影响，尽管产量高于2025年同期观察到的水平。这一背景有助于保持价格同比相对稳定，尽管略低于上一季度的水平。在全球主要的铁矿石消费市场中国，粗钢产量在本期间有所下降，反映出房地产行业的持续压力以及当地钢铁制造商的利润率仍然承压。即便如此，进口铁矿石需求仍保持韧性，受库存补库存支撑。此外，中国钢铁出口保持强劲，帮助抵消了国内需求疲软的影响。在此背景下，铁矿石价格保持韧性，26年1季度收于平均104.00美元/干公吨（IODEXFe61 %华北），略低于25年4季度录得的105.99美元/干公吨，与25年1季度观察到的水平（103.6美元/干公吨）大体一致。

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海运货运市场方面，1Q26有恶化迹象，BCI C3航线（图巴朗-青岛）平均运价为24.83美元/吨，而4Q25为23.88美元/吨，1Q25为19.48美元/吨。这一表现反映出，即使在季节性疲软的时期，运费也有所上涨，这得益于从巴西和澳大利亚持续流向中国的铁矿石，以及几内亚铝土矿出口的结构性增长，这导致平均航行距离延长。在供应方面，为维护而临时拆除船只以及与地缘政治背景相关的运营效率低下，特别是在中东，限制了海岬型船只的供应。到3月底，燃料价格上涨已成为运费压力的另一个来源，将C3指数推高至30美元/吨上方，尽管期租船费率有所回调。

总产量-采矿（千吨）

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销量-采矿（千吨）

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EBITDA调节图表

水泥结果

根据全国水泥行业联盟（SNIC），巴西水泥行业在2016年第一季度的销量为1590万吨，与上年同期相比增长1.8%。仅3月份，销量就达到580万吨，与2025年同期相比，对应增长9.1%。该季度的表现反映出国内需求具有韧性，这得益于强劲的劳动力市场、不断上升的工资质量和消费者信心的改善。该行业还受益于有利的房地产市场动态以及Minha Casa Minha Vida计划的影响，该计划继续是巴西水泥需求的重要驱动力。尽管有这种积极的背景，该行业仍在继续监测压力来源，例如高利率、家庭债务和拖欠水平，以及能源和物流成本的波动，特别是考虑到燃料价格上涨及其对整个生产链的运费、石油焦和其他投入的影响。

在CSN的案例中，该期间的典型季节性和更严重的降雨发生率导致2016年第一季度的销量较上一季度下降1.2%，较第一季度下降4.5%，本季度共销售306.4万吨。这一下降也反映了该公司的商业战略，即考虑到该期间观察到的更有利的市场条件，优先考虑价值而不是数量。

销量-水泥（千吨）

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能源结果

26年第一季度，能源部门的净收入达到2.027亿雷亚尔，较25年第四季度增长39.4%，较25年第一季度增长13.6%。本季度调整后EBITDA总额为6190万雷亚尔，调整后EBITDA利润率为30.5%。

物流成果

2026年，物流部门仍然是CSN垂直化战略的主要支柱之一，也是集团的关键增长动力之一。港口作业方面，TECON26年1季度处理量共计3.1万箱，年减20.6%；钢材21.1万吨，年减14.9%；杂货0.6万吨，年增33.1%；散杂货22.5万吨，年增126.9%。

TECON的发货量-港口物流

在财务方面，由于降雨较多相关的季节性影响，该部门的总净收入在26年第一季度达到10.708亿雷亚尔，与25年第四季度相比下降了11.5%。Rail Logistics的净收入为6.889亿雷亚尔，较25年第4季度下降13.5%，而多式联运物流的净收入为3.035亿雷亚尔，较25年第4季度下降6.3%。港口物流在本季度的收入为7870万雷亚尔，与25年第4季度相比下降了12.5%。

反过来，26年第一季度调整后EBITDA总额为4.477亿雷亚尔，较25年第四季度下降12.0%，调整后EBITDA利润率为41.8%，下降0.2个百分点。这一下降反映了季节性和天气相关对铁路模式的影响，铁路模式的调整后EBITDA为3.488亿雷亚尔，较25年第四季度下降11.9%，利润率为50.6%，增长0.6个百分点。即便如此，该部门本季度的EBITDA利润率仍保持在40%以上，这凸显了CSN物流平台的运营弹性和综合模式的实力，即使在负面的季节性和不利的天气条件下也是如此。

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ESG-环境、社会和治理

ESG绩效-CSN集团

近年来，CSN采用了单独和专门的格式来披露其ESG举措和绩效，提供对其ESG指标和结果的单独访问。这一模式使利益相关者能够获得主要的季度结果和指标，并更有效和高效地对其进行监测。可通过CSN投资者关系网站上的结果中心进行访问：https://ri.csn.com.br/informacoes-financeiras/central-de-resultados/。

本财报中包含的信息是根据其与公司的相关性和重要性进行选择的。量化指标是与最能反映每一指标的时期进行比较后提出的，以用于监测目的。相应地，一些与上一年同季度进行比较，而另一些则与上一期间的平均值进行比较，确保了基于季节性和报告频率的可比性。此外，需要注意的是，ESG绩效报告还纳入了2022年收购的CSN Cimentos资产的绩效指标，以及2025年收购的Tora Log í stica、Gramperfil和Galvacolor的资产。因此，一些绝对指标与前一时期相比可能会出现显著的变化。

关于CSN业绩和举措的更详细历史信息，请参阅2026年4月发布的2025年综合报告（https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/c13bfd26-0e38-40d4-80f7-8990c9e1d702/6a44cd74-bf97-1d51-0eee-cd27188e9f2f？origin=2）。ESG指标每年都会在综合报告结束时进行审查；因此，季度收益发布中包含的信息可能会受到这一过程中产生的调整。

还可以通过以下地址，在我们的网站上以快速、透明的方式监控CSN的ESG绩效：https://esg.csn.com.br。

资本市场

2026年第一季度，CSN股价下跌31.3%，而IBovespa同期增长16.3%。CSNA3在B3上的日均交易量总计1.252亿雷亚尔。在纽约证券交易所（NYSE），公司的美国存托凭证（ADR）在26年第一季度下降了22.5%，道琼斯指数下降了3.6%。26年第一季度纽交所ADR（SID）日均交易量总计910万美元。

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此处包含的一些陈述是前瞻性陈述，表达或暗示预期的结果、业绩或事件。这些陈述包括可能受历史结果和“展望”下陈述影响的未来结果。实际结果、业绩和事件可能与此处表达的假设和预期存在重大差异，并受到以下风险的影响：巴西和其他国家的总体经济状况；利率和汇率水平；美国、巴西和其他国家的保护措施；法律法规的变化；以及全球、区域或国家基础上的一般竞争因素。

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本新闻稿可能包含前瞻性陈述。这些陈述不是历史事实，是基于管理层目前对未来经济环境、行业状况、公司业绩和财务业绩的看法和估计。“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“计划”等词语以及与公司相关的类似表述旨在识别前瞻性陈述。有关宣布或支付股息、主要经营和融资战略及资本支出计划的实施、未来经营方向以及影响财务状况、流动性或经营业绩的因素或趋势的陈述是前瞻性陈述的例子。此类声明反映了管理层当前的观点，并受到一些风险和不确定性的影响。无法保证预期的事件、趋势或结果会实际发生。这些陈述是基于许多假设和因素，包括一般经济和市场状况、行业状况和经营因素。此类假设或因素的任何变化都可能导致实际结果与当前预期存在重大差异。