Alamos Gold Inc.

管理层的讨论与分析

（以美元计，除非另有说明）

截至二零二六年三月三十一日止三个月 

目 录

业务概览			3
亮点总结			4
2026年第一季度亮点			6
环境、社会及管治总结表现			7
第一季度业务发展			8
展望与策略			10
岛金区（“岛金区”）			12
Young-Davidson Mine（“Young-Davidson”）			14
穆拉托斯区（“穆拉托斯区”）			16
2026年第一季度发展活动			18
2026年第一季度勘探活动			22
关键的外部绩效驱动因素			23
财务和经营业绩摘要			25
第一季度财务业绩回顾			26
合并费用及其他			27
合并所得税费用			28
财务状况			28
流动性和资本资源			29
流通股数据			30
关联交易			30
表外安排			30
金融工具			31
季度财务和经营业绩摘要			32
非GAAP措施和其他GAAP措施			32
会计估计、政策和变更			39
财务报告的内部控制			39
财务报告内部控制的变化			39
披露控制			39
控制和程序的限制			39
美国投资者注意事项			40
关于前瞻性陈述的注意事项			41

本管理层的讨论和分析（“MD & A”），日期2026年4月29日，与Alamos Gold Inc.（“Alamos”或“公司”）综合业务的财务状况和业绩有关，应与公司截至2025年12月31日止年度的综合财务报表及截至2026年3月31日止三个月的未经审核简明中期综合财务报表及其附注一并阅读。简明中期综合财务报表已根据国际会计准则理事会（“IASB”）颁布的国际财务报告准则（“IFRS”或“GAAP”）编制，适用于根据IAS34-中期财务报告编制中期财务报表。除非另有说明，所有结果均以美元（“US dollars”、“USD”或“$”）表示。

声明受制于本MD & A的“关于前瞻性声明的注意事项”部分中确定的风险和不确定性。还建议美国投资者参考本MD & A的“美国投资者注意事项”部分。

业务概览

Alamos是一家总部位于加拿大的中间黄金生产商，在北美拥有三个业务部门的多元化生产。这包括加拿大安大略省北部的Island Gold District（包括Island Gold和Magino矿山）和Young-Davidson矿山以及墨西哥索诺拉州的Mulatos District（包括Mulatos和La Yaqui Grande矿山）。此外，公司拥有强大的增长项目组合，包括位于Island Gold区的第3期+竖井扩建（“第3期+竖井扩建”或“第3期+扩建”）和Island Gold区扩建（“IGD扩建”）、位于加拿大马尼托巴省的Lynn Lake项目和位于Mulatos区的Puerto Del Aire（“PDA”）项目。Alamos拥有2400多名员工，致力于可持续发展的最高标准。

该公司的普通股在多伦多证券交易所（TSX：AGI）和纽约证券交易所（NYSE：AGI）上市。有关Alamos的更多信息，请参阅公司的监管文件，包括公司的年度信息表，可在SEDAR +上查阅，网址为www.sedarplus.ca，在EDGAR atwww.sec.gov，并于本公司网站www.alamosgold.com。

亮点总结

			截至3月31日的三个月，
			2026			2025
财务业绩（百万）
营业收入			$596.7			$333.0
销售成本(1)			$205.5			$195.2
运营收益			$344.8			$94.7
所得税前利润			$315.2			$25.7
净收益			$191.4			$15.2
调整后净收益(2)			$232.0			$59.8
调整后未计利息、税项、折旧及 摊销(2)			$383.2			$145.4
经营活动提供的现金			$242.5			$79.6
营运资金变动前经营活动提供的现金及已缴税款(2)			$338.0			$131.4
资本支出（维持性）(2)			$45.2			$26.8
持续融资租赁(2)(3)			$3.8			$4.3
资本支出（增长）(2)			$127.2			$66.3
资本支出（资本化勘探）			$11.1			$6.6
自由现金流(2)(3)			$101.7			($20.1)
经营业绩
黄金产量（盎司）			123,900			125,000
黄金销量（盎司）			121,924			117,583
每盎司数据
平均实现金价(5)			$4,829			$2,802
现货黄金平均价格（伦敦下午定盘价）			$4,873			$2,859
销售每盎司黄金的销售成本 （含摊销）(1)			$1,685			$1,660
每售出一盎司黄金的总现金成本(2)			$1,230			$1,158
每售出一盎司黄金的全部维持成本(2)			$1,862			$1,661
分享数据
每股收益，基本			$0.46			$0.04
每股收益，摊薄			$0.45			$0.04
调整后每股收益，基本(2)			$0.55			$0.14
加权平均已发行普通股（基本）（000’s）			419,899			420,415
财务状况（百万）
现金及现金等价物(4)			$659.5			$623.1

(1)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD & A的“非GAAP措施和额外GAAP措施”部分。

(3)Island Gold区的持续融资租赁不包括在用于投资活动的现金流中作为矿产财产、厂房和设备的新增项。

(4)比较中的现金和现金等价物反映了截至2025年12月31日的余额。

(5)截至2026年3月31日止三个月的平均实现金价包括根据4,166美元的预付价格（截至2025年3月31日止三个月为每盎司2,524美元）向黄金预付款机制交付的盎司。

			截至3月31日的三个月，
			2026			2025
黄金产量（盎司）
海岛黄金区(7)			61,200			59,200
杨-戴维森			30,000			35,400
穆拉托斯区(8)			32,700			30,400
黄金销量（盎司）
海岛黄金区(7)			57,109			53,388
杨-戴维森			31,042			35,475
穆拉托斯区(8)			33,773			28,720
销售成本（百万）(1)
海岛黄金区(7)			$87.8			$79.5
杨-戴维森			$67.4			$65.1
穆拉托斯区(8)			$50.1			$50.6
每盎司黄金销售成本（含摊销）(1)
海岛黄金区(7)			$1,537			$1,489
杨-戴维森			$2,171			$1,835
穆拉托斯区(8)			$1,483			$1,762
每售出一盎司黄金的总现金成本(2)
海岛黄金区(7)			$1,189			$1,040
杨-戴维森			$1,643			$1,311
穆拉托斯区(8)			$921			$1,191
每售出一盎司黄金的矿场全部维持成本(2)(3)
海岛黄金区(7)			$1,760			$1,418
杨-戴维森			$2,181			$1,615
穆拉托斯区(8)			$995			$1,278
资本支出（维持、增长、资本化勘探）（百万） (2)
海岛黄金区(4)(7)			$123.0			$72.3
杨-戴维森(5)			$25.9			$18.8
穆拉托斯区(6)(8)			$17.3			$4.0
其他			$21.1			$8.9

(1)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD & A的“非GAAP措施和额外GAAP措施”部分。

(3)为计算矿场全部维持成本，公司不包括分配的公司和管理费用以及公司股份补偿费用。

(4)包括截至2026年3月31日止三个月在Island Gold District的资本化勘探340万美元（2025年3月31日止三个月为390万美元）。

(5)包括截至2026年3月31日止三个月在Young-Davidson的资本化勘探340万美元（截至2025年3月31日止三个月为200万美元）。

(6)包括截至2026年3月31日止三个月在穆拉托斯区的资本化勘探220万美元（截至2025年3月31日止三个月为70万美元）。

(7)岛金区包括岛金矿和马奇诺矿。

(8)Mulatos区包括Mulatos和La Yaqui Grande矿山。

2026年第一季度亮点

运营和财务亮点

•2026年第一季度黄金产量为123,900盎司，与季度指引一致，岛屿黄金区的强劲业绩抵消了Young-Davidson低于计划的产量。预计第二季度产量将增加，下半年进一步增长，使公司走上实现全年产量指引的轨道

•以每盎司4829美元的平均实现价格出售了121,924盎司黄金，创造了创纪录的5.967亿美元的季度收入，其中包括白银销售。这比2025年第一季度增长了79%，标志着连续第四个季度实现创纪录的收入

•销售成本为2.055亿美元，第一季度为每盎司1685美元。总现金成本1每盎司1230美元和全部维持成本（“AISC”1）第一季度的1,862美元/盎司高于此前指引的2026年上半年指引上限。总现金成本和AISC预计将在第二季度下降，并进一步进入下半年，这得益于来自Island Gold District的低成本增长，以及来自Young-Davidson的成本下降

•第一季度经营活动产生的现金流为2.425亿美元（包括创纪录的3.38亿美元未计入营运资本变动和已缴税款1，或每股0.80美元）

•产生强劲的自由现金流1第一季度1.017亿美元，同时继续投资于高回报增长项目，并净支付8200万美元现金税

•报告第一季度净收益为1.914亿美元，合每股收益0.46美元。调整后净收益1为2.32亿美元，合每股0.55美元1.调整后收益包括商品对冲衍生品税后净亏损调整2020万美元、递延税款和外汇中记录的未实现外汇净亏损调整共计1930万美元，以及其他调整110万美元

•截至2026年3月31日，现金和现金等价物增至6.595亿美元，高于2025年底的6.231亿美元。这反映了强劲的持续自由现金流，同时为高回报增长提供资金，增加了股东回报，4270万美元用于退还额外的遗留黄金对冲。该公司仍处于有利地位，可以通过强劲的持续自由现金流、4.595亿美元的净现金和约12亿美元的总流动性为其所有增长计划提供内部资金

•宣布将季度股息率提高60%至每股0.04美元，第一季度支付1660万美元

•回购并消除了原定于2026年下半年到期的Argonaut Gold Inc.（简称“Argonaut”）约三分之一的遗留黄金对冲，为金价走高提供了进一步的上行空间。这些合约总计15000盎司，均价1821美元/盎司。该公司利用现有现金消除对冲，成本为4270万美元，有效价格约为4667美元/盎司

•2026年2月3日宣布IGD扩展研究，概述了一项长寿命运营，预计将成为加拿大最大、成本最低、利润最高的金矿之一，在最初10年（从2028年开始），年产量预计将增加到平均534,000盎司，矿场AISC平均为每盎司1025美元。以每盎司4,500美元的金价和0.74：1美元的美元兑加元汇率计算，岛屿黄金区的税后净现值（“NPV”）（5%）估计为122亿美元，使其成为加拿大最有价值的金矿之一。IGD扩建进展顺利，保持在2028年完成的轨道上

•推进岛金区3期+竖井扩建。这包括完成竖井下沉，推进糊厂和行政综合体建设。竖井和地面基础设施的建设预计将在2026年底基本完成，竖井的调试将于2027年初完成

•报告的2025年底矿产储量为1590万盎司（2.65亿吨（“公吨”）），比2024年底增加32%，品位也增加5%，达到每吨1.87克（“克/吨金”）。这标志着矿产储量连续第七年累计增长64%，品位在此期间也增长了24%

(1) 有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD & A的“非GAAP措施和额外GAAP措施”部分。

环境、社会及管治总结表现

健康与安全

•总可记录伤害频率1第一季度为1.47，与2025年第四季度一致

•误工伤频率1第一季度为零，与2025年第四季度一致

•在第一节期间，阿拉莫斯在其各个站点有20个可记录的伤病，没有误时伤

该公司的居家安全天天安全领导力培训计划，以及新推出的居家安全八项安全倡议，持续在员工队伍中传递。Alamos的Home Safe Eight是一项新举措，由八项针对高风险活动的不可协商的安全规则组成。这些强化举措侧重于能源隔离、高空作业和车辆安全运行等领域，旨在通过一致和有纪律的应用显着降低受伤的可能性。

Alamos努力为所有人维护一个安全、健康的工作环境，以强大的安全文化不断提醒每个人保持自己和同事健康和无伤害的重要性。该公司的首要承诺是让所有员工和承包商每天安全回家。

环境

•继续在穆拉托斯区的Cerro Pelon、El Victor和San Carlos矿坑开展填海活动，预计工作将于2026年第二季度完成

•零重大环境事件

第一季度有四起可报告的泄漏事故。在Young-Davidson矿，发生了两起可报告的泄漏事故：一起涉及硫化钠容器，另一起是天然气管道泄漏造成的。在Island Gold District，发生了一起涉及发动机机油容器的泄漏事故。在穆拉托斯区，有少量堆浸材料溢出浸出垫外，很快得到补救。

所有溢漏在发生时都由现场小组及时处理，预计不会对自然环境产生任何持久影响。公司继续致力于维护其运营和项目周围自然环境的长期健康和生存能力。这包括投资于减少公司环境足迹的新举措，目标是最大限度地减少其活动的影响。

社区

Alamos继续在其当地社区内提供慈善捐赠、赞助、医疗支持和基础设施投资，包括：

•为Kirkland Lake的各种机构提供持续的财政支持，以支持其服务和持续运营

•赞助各种赛事和球队，包括加拿大矿业运动会、少年探险者挑战赛、Temagami First Nation Ice Road Challenge、Larder Lake Fishing Derby，以及参加青年碗加拿大锦标赛的当地球队

•现金捐赠给Alamos运营所在社区的各种健康、教育和食品项目

该公司认为，在可持续发展方面的卓越表现为所有利益相关者带来了净收益，并继续与当地社区接触，以更好地了解当地的挑战和优先事项。对当地基础设施、医疗保健、教育、文化和社区项目的持续投资仍然是公司的一个重点。

治理和披露

•完成年度实地考察和阿拉莫斯遵守世界黄金协会负责任采金原则（“RGMPs”）的保证。Alamos预计将于2026年第二季度发布2025年RGMP报告

公司保持最高标准的公司治理，以确保公司决策反映其价值观，包括公司对可持续发展的承诺。

(1)频率按每工作20万小时发生的事件计算。

2026年业务发展

IGD扩展研究

2026年2月3日，该公司发布了IGD扩建研究结果，纳入了830万盎司的矿产储量，并将Magino工厂扩建至20,000吨/日。这得到了3000吨/日高品位地下矿石和1.7万吨/日露天矿开采率提高的支持，预计将推动产量提高，并创造加拿大最大、寿命最长、利润最高的黄金业务之一。亮点包括以下内容：

•产量较高：扩产后10年（2028年+）年均产量53.4万盎司，较2025年大增113%

•露天和地下都在运行的15年间平均年产量为49万盎司（仅基于矿产储量）

•低成本结构：扩建后最初10年（2028年+）平均矿场AISC为1025美元/盎司，较2025年下降约31%

•最初10年（2028年+）的平均总现金成本为682美元/盎司，露天和地下运营的15年平均总现金成本为717美元/盎司

•15年平均AISC为1032美元/盎司，较2025年下降约30%

•830万盎司矿产储量支撑下的大型、长寿命运营（128.2mt品位2.01 g/t Au，包括：

•Island Gold地下510万盎司品位10.61克/吨AU（15.1公吨）

•Magino露天矿310万盎司品位0.86克/吨AU（113.1公吨）

•19年矿山寿命（仅基于矿产储量）

•低资本密集度和每盎司总成本提供了显着的利润率和盈利能力

•IGD扩建5.42亿美元的增长资本专注于Magino磨坊的扩建，并加速地下开发和移动设备，以支持更高的地下和露天采矿率

•包括第3阶段+竖井扩建的剩余支出，总增长资本为7.04亿美元，其中大部分将在未来三年内支出

•维持资本23.42亿美元，即每盎司卖出302美元，总资本每盎司卖出393美元

•包括成长资本在内的总成本为每盎司1155美元，按当前金价计算，提供了超过每盎司3500美元的显着税前利润率

•具有显着上行空间的有吸引力的经济学

•税后净现值（5%）82亿美元，长期金价假设为3200美元/盎司，美元兑加元汇率为0.74美元：1

•税后内部收益率（“IRR”）为53%

•税后净现值（5%）122亿美元，税后IRR为69%，金价为4500美元/盎司

•通过持续的矿产储量增长和纳入更高品位的区域目标，具有显着的上行潜力

•地下矿产储量连续13年增长。随着存款横向向纵深开放，这种增长有继续的极好潜力

•200万盎司的测量和指示矿产资源和140万盎司的推断矿产资源尚未纳入IGD扩展研究，并通过正在进行的资源转换代表上行空间

•多个区域目标，包括附近过去生产的Cline-Pick矿，代表着进一步的产量上行潜力，因为有机会在扩大后的工厂内提供更多更高品位的工厂饲料。在2025年2月2日的新闻稿中公布了迄今为止在Cline-Pick目标钻出的最佳钻孔，3.5 m以上的平均品位为178 g/t AU

•较低且正在降低的温室气体（“GHG”）排放强度

•将每盎司GHG排放量从已经比行业平均水平低30%的水平上减少56%。预计这将通过完成3期+竖井扩建，并将Magino磨机接入电网电力来实现

•IGD扩建大体上降低了风险，预计将于2028年完成

•竖井和地面基础设施的建设预计将在2026年底基本完成，竖井的调试将于2027年初完成。基础设施旨在支持更高的地下开采率3000吨/日

•更大的工厂建设正在顺利进行，规模为2万吨/年，因此IGD扩建的关键部件在很大程度上降低了风险

•在为增长提供资金的同时不断增长的自由现金流

•Island Gold District预计将自筹所有增长资本，同时产生不断增长的自由现金流，直至2028年完成扩张

•预计在长期金价3200美元/盎司的情况下，税后自由现金流在10年内（从2028年开始+）平均每年将增加至8亿美元

•以每盎司4500美元的金价计算，预计10年内平均税后自由现金流将增至每年13亿美元（始于2028年+）

2025年末矿产储量和资源更新

2026年2月17日，公司报告了截至2025年12月31日的最新矿产储量和资源量。亮点包括以下内容：

▪全球已探明和可能的矿产储量增加32%，达到1590万盎司黄金（265公吨，品位也增加5%至1.87克/吨金）。这是由岛金区矿产资源基地的很大一部分成功转化为矿产储量推动的

•Island Gold的矿产储量增加了一倍多，增加125%至510万盎司（15.1公吨品位10.61克/吨金），反映现有和新确定的矿产资源转化为矿产储量

•Magino的矿产储量增加了56%至310万盎司（113公吨品位0.86克/吨金），主要反映矿产资源成功转化为矿产储量

▪全球测量和指示矿产资源增加6%，达到550万盎司黄金（119公吨品位1.44克/吨金），受Young-Davidson、Lynn Lake和Mulatos的新增推动，超过了Magino的矿产资源转换

▪全球推断矿产资源减少63%至200万盎司黄金（35.0公吨品位1.82克/吨金），反映了Island Gold和Magino的推断矿产资源成功转化为矿产储量

股息增加

2026年2月18日，该公司宣布将季度股息提高至每股0.04美元，比2025年季度股息每股0.025美元高出60%。

遗留对冲

第一季度，该公司回购并取消了约三分之一的2026年下半年远期销售合同，总计15,000盎司，平均价格为1,821美元/盎司。这些对冲作为2024年Argonaut收购的一部分被继承。该公司利用现有现金消除对冲，成本为4270万美元，实际价格为4667美元/盎司，为当前金价提供了进一步的上行空间。

剩余的Argonaut遗留对冲总量为8.5万盎司，均价为1821美元/盎司，其中3.5万盎司将于2026年下半年到期，其余5万盎司将于2027年上半年到期。该公司将继续监测回购和消除剩余合同的机会，在到期前消除了2024年继承的最初330,000盎司中的245,000盎司。

展望与策略

2026年指导
			海岛黄金区			杨-戴维森						穆拉托斯区									林恩湖						合计
黄金产量(000盎司）			290 - 330			155 - 175						125 - 145									—						570 - 650
销售成本，包括摊销（百万）(2)																											$920
销售成本，包括摊销（美元/盎司）(2)																											$1,450 - $1,550
总现金成本（美元/盎司）(1)			$875 - $975			$1,350 - $1,450						$930 - $1,030									—						$1,020 - $1,120
全部维持成本（美元/盎司）(1)																											$1,500 - $1,600
矿场全押维持成本 （美元/盎司）(1)(3)			$1,340 - $1,440			$1,730 - $1,830						$1,000 - $1,100									—
资本支出 （百万美元）
维持资本(1)(4)			$135 - $150			$55 - $65						$3 - $5									—						$193 - $220
成长资本(1)(4)			$355 - $385			$25 - $30						$137 - $145									$140 - $160						$657 - $720
维持和增长资本总额(1)(4)			$490 - $535			$80 - $95						$140 - $150									$140 - $160						$850 - $940
资本化勘探(1)			$33			$12						$9									$6						$60
总资本支出和资本化勘探(1)			$523 - $568			$92 - $107						$149 - $159									$146 - $166						$910 - $1,000

(1)有关这些措施的描述，请参阅本MD & A的“非GAAP措施和额外GAAP”部分。

(2)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用，但不包括白银信贷，根据总现金成本指导的中点计算。

(3)为计算个别矿场的矿场全部维持成本，公司向矿场分配部分基于股份的补偿，但不包括向矿场分配的公司和管理费用。

(4)维持和增长资本指导不包括资本化勘探。

该公司的目标是运营一种可持续的商业模式，通过增加产量、扩大利润率和提高盈利能力，支持所有利益相关者的长期不断增长的回报。这包括一种平衡的资本配置方法，侧重于产生强劲的持续自由现金流，同时再投资于高回报的内部增长机会，并支持为股东带来更高的回报。

在第一季度，该公司在多个方面实现了这些目标，包括满足季度指导，同时继续推进其高回报增长项目。第一季度产量为123,900盎司，符合指引，岛屿黄金区的强劲表现抵消了Young-Davidson的较低产量。如先前指引，总现金成本和AISC高于上半年指引，预计第二季度均将下降，下半年更明显。反映出强劲的持续利润率，该公司在第一季度产生了1.017亿美元的自由现金流，同时为同行领先的增长项目管道提供资金，并扣除了8200万美元的现金税。预计更高的产量、更低的成本和更低的现金税将在今年剩余时间推动更强劲的自由现金流。

Island Gold的地下开采率在第一季度增加至平均超过1,400吨/日的新纪录，而2月下半月补充破碎矿石进料的增加以及其他运营改善支持了Magino工厂的处理率在过去六周增加至平均9,200吨/日。预计今年将继续提高地下开采率，以支持岛屿黄金区不断增长的产量。

预计这三项业务都将为第二季度的大幅增长做出贡献，预计产量将增加至14.5万至15.5万盎司之间。随着预计进入下半年的更强劲的生产，该公司仍有望实现全年指引。反映生产更加强劲，预计AISC将在第二季度减少约5%，并在进入下半年时有更显着的改善。该公司继续监测整个成本结构中持续的通胀压力的影响。这包括更高的劳动力、承包商、柴油、电力和天然气成本，以及能源价格上涨对其他消耗品的下游影响。该公司预计，在当前金价下，通过全年的生产力改善推动成本下降和利润率显着扩张，将能够控制这些成本压力。

在公司高回报和低成本增长项目组合的推动下，这种产量增长和成本下降的趋势预计将持续到本十年末。这包括Island Gold District竖井和磨机扩建、PDA和Lynn Lake，所有这些都在第一季度继续推进。到2030年，这些项目预计将使黄金产量增加近一倍，达到每年约100万盎司，为该行业最强劲的前景之一提供支撑。

未来几年，海岛黄金区将是这一增长的关键驱动力。第3 +阶段竖井扩建在第一季度实现了一个重要的里程碑，竖井下沉完成至1,381米（“m”）的计划深度。竖井底部基础设施的工作将持续到2026年，竖井的调试预计将于2027年初完成。预计这将推动2027年综合黄金产量达到65-73万盎司区间，较2026年增长13%。

与此同时，Magino工厂扩建至20,000吨/日的工作继续推进，新工厂大楼的建设和外部覆层正在顺利进行。预计2028年完成IGD扩能将支持产量进一步增加至75.5万至83.5万盎司区间，较2027年增长15%，较2025年累计增长46%。

如IGD扩展研究中所述，随着Lynn Lake的初步生产，以及Island Gold的地下开采率提高到3000吨/日，预计到2029年将进一步增长。到2030年，产量预计将增加到每年约100万盎司的速度。

2027年的总现金成本和AISC预计将比2025年分别下降19%和10%，这是由于随着竖井的建成以及Magino磨坊与低成本电网电力的连接，岛黄金区带来的低成本增长推动的。预计到2028年成本将进一步下降，预计AISC将在每盎司1,200美元至1,300美元之间，较2025年下降18%。预计这将受到墨西哥PDA第一个完整年度生产的推动，以及随着IGD扩建的完成，Island Gold District的低成本生产进一步增加。随着Island Gold的地下开采率提高到3000吨/日，以及低成本的Lynn Lake项目开始生产，预计成本将在2029年和2030年继续下降。

预计2026年的资本支出将在8.5亿至9.4亿美元之间，不包括6000万美元的资本化勘探。这一预算的最大部分将集中在完成竖井扩建和岛屿黄金区内更大规模的工厂扩建。预计2027年资本支出将略有下降，林恩湖的支出增加被PDA和岛屿黄金区的支出减少所抵消。随着IGD扩建的完成，预计2028年的资本支出将比2027年减少约24%。随着林恩湖的建设完成，预计2029年和2030年将出现更显着的下降。

2026年全球勘探预算达到创纪录的9700万美元，比2025年的7100万美元增长了37%。这一增长反映了正在进行的重大勘探成功，包括2025年全球矿产储量增加32%至1590万盎司，品位也增加5%至1.87克/吨金（265公吨）。这包括在Island Gold District、Young-Davidson和Lynn Lake各自扩大预算。岛屿黄金区仍然是预算的最大部分，计划在2026年投入4300万美元，这是继又一年矿产储量大幅增长之后的又一年。

凭借强劲的持续自由现金流、截至2026年第一季度末的6.595亿美元现金和现金等价物以及约12亿美元的总流动资金，该公司仍处于有利地位，可以在内部为其高回报增长项目提供资金。在当前金价下，该公司预计将继续产生强劲的自由现金流，同时为其增长项目提供资金，随着3期+竖井扩建的完成，从2027年开始将出现显着增长。该公司还继续关注股东回报。鉴于强劲的持续自由现金流，以及预计未来几年的显着增长，该公司在第一季度将季度股息率提高了60%至每股0.04美元，并将继续评估积极进行股票回购的机会。

海岛黄金区

岛屿黄金区由毗邻的岛屿金矿和马奇诺矿山组成，位于加拿大安大略省Dubreuilville镇以东，距离Wawa东北83公里（“公里”）。Alamos持有与Island Gold District相关的所有采矿权的100%，该矿区面积约为58,921公顷（“公顷”）。Island金矿于2007年10月开始生产。Magino矿山于2023年第四季度宣布商业化生产。

海岛黄金区财务及运营回顾

			截至3月31日的三个月，
			2026			2025
黄金产量（盎司）			61,200			59,200
黄金销量（盎司）			57,109			53,388
财经评论（百万）
营业收入			$279.3			$152.0
销售成本(1)			$87.8			$79.5
运营收益			$189.7			$71.4
经营活动提供的现金			$177.2			$86.9
资本支出（维持性）(2)			$27.9			$15.5
租赁付款（持续）(2),(5)			$3.8			$4.3
资本支出（增长）(2)			$87.9			$48.6
资本支出（资本化勘探）(2)			$3.4			$3.9
矿址自由现金流(2),(5)			$58.0			$18.9
销售成本，包括每盎司出售黄金的摊销(1)			$1,537			$1,489
每售出一盎司黄金的总现金成本(2)			$1,189			$1,040
每售出一盎司黄金的矿场全部维持成本(2),(3)			$1,760			$1,418
海岛金矿
地下作业
开采的矿石吨数			128,113			110,226
每天开采的矿石吨数			1,423			1,225
黄金平均品位(4)			9.38			11.50
开发的Metres			1,756			2,157
岛屿金厂运营(8)
处理的矿石吨数			113,164			109,067
日处理矿石吨数			1,257			1,212
黄金平均品位(4)			9.95			11.36
含盎司碾磨			36,188			39,838
平均回收率			97		%	98		%
马吉诺矿
露天矿作业
开采的矿石吨数-露天矿(6)			1,073,079			1,064,870
每天开采的矿石吨数			11,923			11,832
开采的废物总量-露天矿(7)			3,418,216			3,446,128
开采总吨-露天矿			4,491,294			4,510,998
废矿比(7)			3.19			3.24
黄金平均品位(4)			0.81			0.77
马奇诺磨坊运营(8)
处理的矿石吨数			675,984			651,153
日处理矿石吨数			7,511			7,235
黄金加工平均品位(4)			1.18			0.86
含盎司碾磨			25,539			17,920
平均回收率			94		%	92		%
Island Gold District Mill Operations
日处理矿石吨数			8,768			8,447
黄金加工平均品位(4)			2.43			2.36
平均回收率			96		%	97		%

(1)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD & A的“非GAAP措施和额外GAAP措施”部分。

(3)为计算矿场全部维持成本，公司不包括分配的公司和管理费用以及公司股份补偿费用。

(4)克每吨黄金。

(5)矿场自由现金流不包括在合并财务报表中归类为筹资活动所用现金流量的租赁付款。

(6)包括期间储存的矿石。

(7)开采的废物总量包括运营废物和资本化剥离。

(8)Magino磨坊结果包括在截至2026年3月31日的三个月内处理来自Magino的露天矿石和未在Island Gold磨坊内处理的多余地下矿石。Magino矿加工的黄金品位平均为1.07克/吨金。

2026年第一季度，海岛黄金区的产量为61,200盎司，略高于2025年第四季度和去年同期。

海岛黄金操作回顾

第一季度地下开采率增至创纪录的平均1,423吨/日，比去年同期高出16%，与第一季度指引一致。预计到2026年底，开采率将在今年剩余时间内稳步提高至2,000吨/日。随着竖井基础设施的投产，预计2027年初开采率将进一步提高至2400吨/日。

第一季度开采的地下品位金平均为9.38克/吨，与指引一致。职等预计将在第二季度保持在类似水平，并在下半年平均接近全年指导的中点。

第一季度，Island Gold工厂内的加工率平均为1,257吨/日，Magino工厂处理的地下矿石过剩。第一季度工厂平均回收率为97%，符合预期。

正如IGD扩展研究中所述，Island Gold Mill将继续运营至2028年初，每天处理约1,265吨更高品位的地下矿石。在Island Gold Mill产能之外开采的剩余地下矿石将以越来越高的速度与露天矿石混合，并在Magino Mill内进行加工。继预计于2028年初完成更大的Magino工厂扩建至20,000吨/日后，Island Gold工厂将被关闭，所有地下和露天矿石将在更大、更具成本效益的Magino工厂内进行加工。

Magino运营回顾

第一季度总开采率平均为49,903吨/日，其中包括11,923吨/日的矿石，与去年同期一致。第一季度金品位为0.81克/吨，比去年同期高出5%，略高于年度指导。

第一季度出粉率平均为7,511吨/日，比去年同期高4%，略低于第一季度指引的7,800吨/日。在第一季度期间，在现有的二级破碎机安排之后，增加了一台临时破碎机，以提供补充矿石进料。继2月下半月完成这一新装置后，制粉率大幅提高，过去六周平均为9200吨/日。预计第二季度的铣刨率将保持在类似水平，这反映了球磨机和SAG磨机的预定衬板变化，以及输送带的更换。预计到第三季度，出粉率将提高到约10,000吨/日的稳态水平，与指引一致。

正如IGD扩展研究中所概述的那样，作为更大的扩展到20,000吨/日的一部分，计划对现有的破碎和输送电路进行进一步的改进。其中包括增加一个旋转破碎机、矿物箱，以及允许直接倾倒矿石的新卡车倾卸配置。除了与电网电力的连接，这些变化将通过减少矿石再处理和确保更一致和更高的矿石流向磨坊来显着改善现有破碎回路的性能。

第一季度处理的品位平均为1.18克/吨金，其中包括约10,000吨更高品位的地下矿石。第一季度的复苏率为94%。

海岛黄金区金融评论

第一季度的收入为2.793亿美元，比去年同期增长84%，这是由于实现的黄金价格上涨和销售的盎司增加。

第一季度的销售成本为8780万美元，比去年同期高出10%，原因是销售的盎司增加和持续的通货膨胀。

第一季度现金总成本为每盎司1189美元，矿场AISC为每盎司1760美元，高于去年同期，原因是特许权使用费成本增加、劳动力持续通胀、柴油和能源成本上升以及承包商成本。此外，增加的矿场AISC反映了更高的维持资本，以支持IGD扩大至20,000吨/日。总现金成本和矿场AISC符合计划，预计下半年将有所下降。

第一季度资本支出总计1.230亿美元，其中包括2790万美元的维持资本、380万美元的维持租赁付款以及340万美元的资本化勘探。8790万美元的增长资本支出主要集中在第3 +阶段的竖井扩建，包括竖井场地基础设施、粘贴厂和地下开发，以及更大的Magino工厂扩建至20,000吨/日。一季度完成竖井下沉，达到计划深度1381米。

Island Gold District在第一季度产生了强劲的矿场自由现金流，达到58.0百万美元，扣除了与第3期+竖井和IGD扩建相关的重大资本投资。以目前的金价，预计海岛黄金区将继续产生强劲的自由现金流，同时为业务扩张和稳健的勘探计划提供资金，从2026年下半年开始，自由现金流将出现显着增长。

杨-戴维森

Young-Davidson矿位于加拿大安大略省北部的Matachewan镇附近。该物业由连续的矿产租赁和索赔组成，总面积约为18,700公顷，位于两个过去生产的矿山所在地。Young-Davidson矿于2013年宣布商业化生产，此后已生产超过200万盎司黄金。

Young-Davidson财务和运营审查

			截至3月31日的三个月，
			2026			2025
黄金产量（盎司）			30,000			35,400
黄金销量（盎司）			31,042			35,475
财经评论（百万）
营业收入			$153.6			$101.2
销售成本(1)			$67.4			$65.1
运营收益			$84.7			$35.1
经营活动提供的现金			$97.4			$58.0
资本支出（维持性）(2)			$16.6			$10.7
资本支出（增长）(2)			$5.9			$6.1
资本支出（资本化勘探）(2)			$3.4			$2.0
矿址自由现金流(2)			$71.5			$39.2
销售成本，包括每盎司出售黄金的摊销(1)			$2,171			$1,835
每售出一盎司黄金的总现金成本(2)			$1,643			$1,311
矿场All in maintenance costs per oz of gold sold(2),(3)			$2,181			$1,615
地下作业
开采的矿石吨数			648,489			608,601
每天开采的矿石吨数			7,205			6,762
黄金平均品位(4)			1.73			2.00
开发的Metres			2,387			2,132
磨坊运营
处理的矿石吨数			610,700			599,215
日处理矿石吨数			6,786			6,658
黄金平均品位(4)			1.75			2.01
含盎司碾磨			34,267			38,765
平均回收率			89		%	91		%

(1)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD & A的“非GAAP措施和额外GAAP措施”部分。

(3)为计算矿场全部维持成本，公司不包括分配的公司和管理费用以及公司股份补偿费用。

(4)克每吨黄金。

运营审查

Young-Davidson第一季度生产了30,000盎司黄金，比去年同期下降15%，原因是开采和加工的品位较低。随着更高的开采率和品位预计将在今年剩余时间内推动更强劲的生产，该业务仍有望实现全年指导。

第一季度平均采矿率为7,205吨/日，低于第一季度7,600吨/日的指引，这反映出完成现有三个矿石通道之一的修复工作的时间比预期的要长，以及新建造的矿石通道投产的延迟导致更多的矿石重新处理。这两个通道现已全面投入运营，使活跃的矿石通道总数达到4个。预计这将提高运营灵活性，并支持在第二季度和今年剩余时间内提高约8,000吨/日的开采率。

第一季度1.73克/吨金的品位开采低于1.90克/吨金的年度指导低端，反映出采矿稀释高于计划。这主要是由少数采场内的采场超限引起的。作为正在进行的标准操作实践的一部分，该公司继续审查其钻孔和爆破设计，重点是尽量减少稀释。预计今年剩余时间内，开采品位将提高到指导水平以内。

第一季度的出粉率平均为6,786吨/日，低于预期，反映出计划维护的停机时间比计划的要长，并且工厂的一台变压器发生了计划外维修。预计今年剩余时间内，出粉率将提高至平均8,000吨/日。一季度开采但未加工的过剩地下矿石，将通过

今年剩余时间。第一季度碾磨品位平均为1.75克/吨金，与开采品位一致。第一季度工厂回收率平均为89%，略低于去年同期和反映加工等级较低的年度指导。

财务审查

第一季度营收增至1.536亿美元，比去年同期增长52%，这是由于实现的黄金价格上涨，但部分被销售的盎司减少所抵消。

第一季度的销售成本为6740万美元，比去年同期高出4%，反映出通货膨胀，部分被销售的盎司减少所抵消。

第一季度总现金成本为每盎司1643美元，矿场AISC为每盎司2181美元，高于去年同期，这主要是由于加工的品位较低、电力和柴油成本增加、特许权使用费支出增加以及持续的劳动力通胀。矿场AISC的增加也反映出较低的销售盎司数带来更高的持续资本支出。由于开采率和品位提高，预计总现金成本和矿场AISC将在第二季度和今年剩余时间内下降。

第一季度资本支出总计2590万美元，其中包括1660万美元的维持资本和590万美元的增长资本。此外，本季度在资本化勘探方面投资了340万美元。

Young-Davidson继续产生强劲的持续矿场自由现金流，包括第一季度的7150万美元。凭借14年的矿产储备寿命，该业务处于有利地位，可以在长期内产生强劲的持续自由现金流。

穆拉托斯区

Mulatos区（Mulatos和La Yaqui Grande矿山）位于墨西哥索诺拉州Sierra Madre Occidental山脉的Salamandra租界内。该公司控制着穆拉托斯区内总计约34,364公顷的矿产特许权。Mulatos矿于2006年实现商业生产，La Yaqui Grande于2022年6月开始运营。

穆拉托斯区财政和运营审查

			截至3月31日的三个月，
			2026			2025
黄金产量（盎司）			32,700			30,400
黄金销量（盎司）			33,773			28,720
财务审查（百万）
营业收入			$168.1			$84.0
销售成本(1)			$50.1			$50.6
运营收益			$115.1			$31.1
经营活动提供的现金			$78.1			$4.6
资本支出（维持性）(2)			$0.7			$0.6
资本支出（增长）(2)			$14.4			$2.7
资本支出（资本化勘探）(2)			$2.2			$0.7
矿址自由现金流(2)			$60.8			$0.6
销售成本，包括每盎司出售黄金的摊销(1)			$1,483			$1,762
每售出一盎司黄金的总现金成本(2)			$921			$1,191
矿场All in maintenance costs per oz of gold sold(2),(3)			$995			$1,278
La Yaqui Grande矿
露天矿作业
开采的矿石吨数-露天矿			953,949			994,813
开采的废物总量-露天矿			3,784,228			4,085,874
开采总吨-露天矿			4,738,177			5,080,687
废矿比			3.97			4.11
粉碎和堆浸操作
吨矿石堆放			981,923			1,022,583
黄金加工平均品位(4)			1.37			0.75
包含的盎司堆叠			43,245			24,610
平均回收率			61		%	84		%
矿石日压榨量（吨）			10,900			11,400

(1)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD & A的“非GAAP措施和额外GAAP措施”部分。

(3)为计算矿场全部维持成本，公司不包括分配的公司和管理费用以及公司股份补偿费用。

(4)克每吨黄金。

穆拉托斯区业务审查

Mulatos区第一季度的产量为32,700盎司，比去年同期增长8%，反映出La Yaqui Grande的贡献更加强劲，这足以抵消Mulatos残留浸出导致的产量下降。

La Yaqui Grande第一季度的产量为26,500盎司，比去年同期高出28%，反映出该季度堆放的品位更高，以及前几个季度堆放的盎司有所恢复。叠加率在第一季度平均为1.09万吨/日，与年度指导区间的上限一致。等级叠加平均1.37克/吨AU，与年度指引高端一致。第一季度的恢复率为61%，低于去年同期，反映了时间安排。随着第一季度堆积的很大一部分盎司被回收，预计第二季度和今年剩余时间的回收率将增加。

Mulatos自2023年12月以来一直处于残留浸出阶段，第一季度产量为6,200盎司。

穆拉托斯区财政审查

第一季度的收入为1.681亿美元，比去年同期高出100%，反映出更高的已实现黄金价格和售出的盎司。

第一季度的销售成本为5010万美元，与去年同期一致，反映出La Yaqui Grande较低成本生产的贡献较高。第一季度的总现金成本为每盎司921美元，矿场AISC为每盎司995美元，低于去年同期，这也是由于来自La Yaqui Grande的较低成本盎司和较高品位叠加的贡献较高。

第一季度资本支出总计1730万美元，其中包括70万美元的维持资本和220万美元的资本化勘探。1440万美元的增长资本支出主要与门户建设、采购活动、详细工程以及PDA工厂的混凝土基础工作有关。随着建设活动的推进，预计第二季度和下半年的PDA支出将进一步增加。该项目仍在预算范围内，并有望在2027年年中完成。

穆拉托斯区第一季度产生了强劲的矿场自由现金流，达到6080万美元，这是由于实现的黄金价格和销售的盎司比去年同期更高。强劲的自由现金流产生扣除了第一季度5090万美元的现金税支付，主要与2025年的应付收入和矿业税有关。墨西哥与2026财年相关的现金税分期付款预计在今年剩余时间内平均每季度在20至2500万美元之间，基于预算中的金价为每盎司4000美元。以目前的金价计算，预计穆拉托斯区将在今年剩余时间内产生强劲的矿场自由现金流，同时为PDA和一项重要的勘探计划提供资金。

2026年第一季度发展活动

Island Gold District（加拿大安大略省）

3期+轴和IGD扩产

2022年，公司宣布在Island Gold进行3 +期竖井扩建，从1200吨/日增至2400吨/日。此次扩建包括建造竖井和浆料厂，以及加速开发以支持更高的开采率。随着竖井的调试预计将于2027年初完成，该作业将从卡车运输矿石和废物上升坡道过渡到跳过矿石和废物到地面，从而推动产量增加，成本显着降低。截至2026年3月31日，3期+竖井扩建成长资本100%已支出并承诺。

2026年2月3日，该公司宣布了IGD扩展研究，概述了一个更大、长寿命、低成本的矿山，最初10年（从2028年开始）的年均黄金产量为534,000盎司，平均矿场AISC为每盎司1025美元。IGD Expansion增长资本5.42亿美元将用于Magino工厂扩建至20000吨/日、加速地下开发，以及移动设备，以支持分别为3000吨/日和17000吨/日的更高地下和露天采矿率。

正如IGD扩建研究中概述的那样，Island Gold Mill将继续运营，并将致力于处理约1,265吨/日的更高品位地下矿石，直到Magino Mill扩建预计于2028年第一季度完成。剩余的地下开采的矿石，超出了Island Gold Mill 1,265吨/日的产能，将以越来越高的速度与露天矿石混合，并在Magino Mill内进行加工。截至2026年3月31日，与IGD扩建相关的增长资本已支出和承诺11%，其中大部分支出集中在Magino工厂扩建上。

在2026年第一季度，该公司在Island Gold District花费了8790万美元的增长资本。第一季度期间的进展汇总如下：

•竖井下沉完成至规划深度1381米

•混凝土衬垫至井底及装载袋开挖完成

•水处理设施和竖井库房机电装置基本完成

•Magino工厂扩建至2万吨/日进展中，结构钢安装完成，覆层和屋面活动顺利进行，8个浸出池全部竖立

•糊厂建设推进，预计2026年第二季度完工

•新建行政综合体结构钢完成安装，正在进行屋面和覆层

•支持更高开采率的先进横向开发将在2026年逐步提升

竖井和地面基础设施的建设预计将在2026年底基本完成，竖井的调试将于2027年初完成。IGD扩建至20000吨/日仍有望在2028年初完成。

（百万美元） 成长资本			P3 +估计2026年2月1			迄今已花费1,2			承诺至今1			已花费&已承诺的百分比
轴&轴面复合体			324			275			34			95		%
地下开发、基建、装备加速推进			255			218			37			100		%
场地基础设施、磨坊和其他3,4			165			174			8			110		%
一般间接费用			91			84			3			96		%
3期合计+竖井扩建成长资本			$835			$751			$82			100		%

（百万美元） 成长资本			IGD扩展估计2026年2月1			迄今已花费1,2			承诺至今1			已花费&已承诺的百分比
磨坊扩建			199			20			28			24		%
地下开发加速			166			5			—			3		%
采矿设备			81			—			—			—		%
网站基础设施和其他			96			—			6			6		%
IGD扩张增长资本总额			$542			$25			$34			11		%

1.反映了2026年2月作为IGD扩展的一部分发布的更新资本估计，基于美元兑加元汇率0.74：1。截至目前，基于自2022年初以来平均美元/加元0.73：1的支出。承诺日期基于即期美元兑加元汇率在2026年3月31日的0.72美元：1。

2.迄今按权责发生制入账的支出金额，包括营运资金变动。

3.迄今为止的支出包括Magino工厂扩建至20,000吨/日的组件，这些组件未包括在P3 +估计中。

4.包括迄今为止以100%为基础花费的电源升级，不反映合作伙伴的贡献。

Island Gold竖井场地面积-2026年4月

Island Gold Paste Plant-2026年4月

Island Gold竖井下沉完成（深度1381 m）-2026年4月

Magino工厂扩建-2026年4月

Lynn Lake（加拿大马尼托巴省）

2025年1月13日，公司公布了关于Lynn Lake项目的积极建设决定。随着2025年1月关闭计划的批准，已满足所需的许可和施工前条件，允许在项目上开始施工。

2025年2月，发布了关于位于林恩湖项目附近的BT和Linkwood卫星矿床的内部经济研究和发展计划。BT和Linkwood矿床预计将为Lynn Lake项目提供额外的工厂饲料来源，延长该项目的联合矿山寿命，提高更长期的生产速度，并提高整体经济性。

由于矿山寿命明显延长，纳入了BT和Linkwood矿床，该公司在更广泛的Lynn Lake开发计划中重新设计和优化了许多元素。这包括几个范围的变化，最显着的是将工厂产能提高13%，达到9000吨/日，推动产量更高，经济性更强。

反映出支持更大规模运营的范围变化、自2023年可行性研究以来三年的通货膨胀以及由于2025年野火导致的更长的建设时间，该项目的初始资本增加到9.37亿美元，截至2026年初仍有8.71亿美元有待支出。

Lynn Lake项目的更新参数，包括修改后的初始资本、包括BT和Linkwood在内的更大的矿产储备基地以及增加的磨机吞吐量，如下：

•最初10年的平均年产量为186,000盎司

•最初10年矿场AISC低至829美元/盎司（矿期内为1039美元/盎司）

•长矿寿命25年总产量300万盎司（基于2024年底矿产储量）

•具有显着的近矿和区域勘探上行空间的有吸引力的经济性

预计2026年林恩湖项目的资本支出将在1.4-1.6亿美元之间，这将是下半年加权，上半年将逐步增加。2026年的建设活动包括永久营地建设、大宗土方工程、电力基础设施升级以及长交货期项目的订单。

大部分初始资金将用于2027年和2028年，预计在2029年上半年进行首次生产。凭借具有吸引力的经济性和显着的勘探上行空间，Lynn Lake项目是公司领先的高回报有机增长概况的关键组成部分。

2026年第一季度，公司在Lynn Lake项目上花费了1840万美元的开发资本，主要活动总结如下：

•临时营地高级扩建，预计第二季度完成

•开始永久营地建设，大宗土方工程完成

•在MacLellan启动起动坑爆破活动

•为磨机建设下了长交货期订单

•完成尾矿管理区岩土钻探

PDA（墨西哥索诺拉）

2024年9月4日，公司报告了位于穆拉托斯区内的PDA项目的开发计划结果。PDA是毗邻Mulatos露天矿的更高品位的地下矿床，将受益于Cerro Pelon现有破碎基础设施的使用，支持较低的初始资本和项目执行风险。

2025年1月，该公司宣布获得墨西哥环境和自然资源秘书处批准对其现有环境影响评估（Manifestaci ó n de Impacto Ambiental）的修订，允许在PDA项目上开始建设。初步资本总额估计为1.65亿美元，与大部分支出预计在2026年保持不变，首次生产有望在2027年中期实现。

正如2024年发展计划所概述的那样，预计PDA在头四年平均每年生产127,000盎司，在目前的矿山寿命期间每年生产104,000盎司。总现金成本预计平均为每盎司921美元，矿场AISC为每盎司1003美元。

体现了低成本结构和低初始资金，PDA有望成为高回报项目，勘探上行空间显著。基于2024年9月发布的发展计划，使用1950美元/盎司的基本情况金价假设和18：1的墨西哥比索/美元汇率，PDA的税后IRR估计值为46%，税后NPV（5%）为2.69亿美元。以2500美元/盎司金价计算，PDA的税后IRR增至73%，税后NPV（5%）增至4.92亿美元。

2026年第一季度，公司在PDA项目上花费了1440万美元的增长资本，主要活动总结如下：

•关键地面基础设施土方工程基本完成

•带地下开发的门户通道高级开发预计将于第二季度开始

•推进磨机基础工作，订购长交货期项目

PDA磨坊面积-2026年4月

第一季度2026勘探活动

Island Gold District（加拿大安大略省）

2026年岛屿黄金区的勘探预算总额为4300万美元，高于2025年的2400万美元。该勘探计划将继续在2025年以来的成功基础上再接再厉，将高品位金矿化延伸到整个岛屿金矿，以及在上盘和下盘内的多个结构内。

2025年，Island Gold和Magino的钻探项目侧重于划定钻探，以将一个大型推断矿产资源基地转化为矿产储量。该计划成功执行，导致Island Gold和Magino的矿产储量大幅增加，并被纳入2026年2月3日宣布的Island Gold District扩展研究。随着矿床横向和深度开放，矿产储量和资源量进一步增长潜力显著。

计划在2026年进行总计50,000米的地下勘探钻探，重点是在现有生产层位和基础设施附近确定新的矿产储量和资源。这包括在主岛金矿（E1E和C区）的走向范围内进行钻探，以及在越来越多的新定义的上盘和下盘区内进行钻探。

这些潜在的高品位矿产储量和资源增加将是低成本的开发，因为它们靠近现有的基础设施，并随着开采率的提高提供更大的运营灵活性。为支持地下勘探计划，计划进行1090m的地下勘探漂移开发，在多个层面上延伸钻探平台。

此外，预算已针对Island Gold和Magino矿床之间的区域，以及Island Gold矿床向下延伸的深度1500 m以下的区域，进行了48,000 m的地表勘探钻探。

Island Gold District的区域勘探计划包括16,000 m的地面钻探。该区域计划的重点将是跟进位于岛屿金矿东北约7公里的Cline and Pick的2025年钻探计划中交叉的高品位矿化。

在2026年第一季度期间，完成了34个钻孔的8,664米的地下勘探钻探，18个钻孔的地下划定钻探3,819米。此外，在六个钻孔中完成了3359米的地面勘探钻探。作为区域勘探计划的一部分，还在10个钻孔中完成了4,710米的钻探。

第一季度勘探支出总额为520万美元，其中340万美元已资本化。

Young-Davidson（加拿大安大略省）

2026年Young-Davidson的勘探预算总额为1700万美元，高于2025年的1300万美元。这包括48000米的地下勘探钻探，重点是在拥有大部分矿产储量和矿产资源的Young-Davidson正长岩内延伸成矿，并测试和扩展在上盘两个重点区域内相交的更高品位金矿化。这种更高品位的新型矿化位于现有的中矿基础设施附近，品位相交远高于目前的矿产储量品位。

为支持地下勘探计划，计划开发200米，其中包括进一步延长于2025年完成的9620级上壁勘探漂移。该区域计划包括10,000米的钻探，重点是评估几个目标，包括分别位于Young-Davidson东北约3公里和17公里处的Otisse NE目标和Biralger目标。Wydee和Matachewan项目的综合数据汇编项目于2025年开始，将于2026年完成，这两个项目均于2024年获得，位于Young-Davidson附近。

第一季度，跨多个层次的32个钻孔完成了13,634米的地下勘探钻探。钻探的目标是正长岩为主的矿化，以及继续测试上壁沉积物和镁铁质-超镁铁质地层的矿化。

第一季度还在重点评估Otisse NE和Biralger目标的16个钻孔中完成了总计4865米的区域地表勘探钻探。

2026年第一季度勘探支出总额为490万美元，其中340万美元已资本化。

穆拉托斯区（墨西哥索诺拉）

穆拉托斯在2026年的勘探预算总额为2100万美元，与2025年的2000万美元保持一致。该区域钻探计划预计总长度为44,500 m，包括在Cerro Pelon硫化物目标进行20,000 m的地面勘探钻探，在最近发现的Halcon目标进行9,000 m的钻探，以及计划在Mulatos区内的几个早期到高级阶段目标再进行15,500 m的钻探。计划增加一家工厂来处理更高品位的硫化物，这为穆拉托斯区内的增长创造了新的机会，包括Cerro Pelon和Halcon目标。

在第一季度，Cerro Pelon的19个钻孔完成了5,270米的地面勘探钻探，Halcon的10个钻孔完成了3,251米。此外，在整个地区的9个区域钻孔中钻探了1,676米。

第一季度勘探支出总额为510万美元，其中220万美元已资本化。

Lynn Lake（加拿大马尼托巴省）

2026年林恩湖项目的勘探预算总额为600万美元。这一数字高于2025年的300万美元。勘探预算包括13,500米，以测试Gordon和MacLellan露天矿坑下方地下采矿机会的潜力。

在2026年第一季度，在Gordon的14个钻孔完成了7,195米的地面勘探钻探，在MacLellan的9个钻孔完成了4,111米。

第一季度勘探支出总计210万美元，全部资本化。

Qiqavik（加拿大魁北克省）

Qiqavik项目2026年的勘探预算总额为700万美元，与2025年类似。Qiqavik是位于魁北克省努纳维克的史密斯角绿石带，占地60,400公顷的营地规模物业。Qiqavik项目覆盖50公里走向，涵盖预期的黄金托管环境和Qiqavik断裂和Bergeron断层等几个主要的地壳尺度结构。迄今已完成的早期勘探表明，高品位金矿点受Qiqavik断裂带附近的构造展角控制。

2026年勘探计划将跟进2025年钻探计划期间在多个目标区域的发现，并测试2026年1月28日新闻稿中概述的下一系列最高优先目标。这一跨越多个目标区域的早期绿地钻探计划的成功继续支持Qiqavik项目的巨大黄金禀赋潜力。

2026年计划共进行8000米直升机支撑勘探钻探。2026年计划还将侧重于通过正在进行的地质测绘、无人机磁学、探矿和额外的直到取样来推进其他目标。

第一季度勘探支出为70万美元，全部费用化。

关键的外部绩效驱动因素

黄金价格

公司的财务表现很大程度上取决于黄金价格，这直接影响了公司的盈利能力和现金流。黄金价格受制于波动的价格走势，并受到多种因素的影响，如美元的强势、供求关系、利率、通货膨胀率等，所有这些都超出了公司的控制范围。在2026年第一季度，该公司实现的平均金价为4829美元/盎司，与去年同期的2802美元/盎司相比上涨了72%。第一季度实现的金价比伦敦下午定盘价低44美元/盎司，主要反映了根据4166美元/盎司的预付价格向2025年第四季度执行的黄金预付款工具交付了6127盎司。

第一季度，该公司从Argonaut部分回购并消除了大约三分之一的2026年下半年到期的遗留黄金对冲，总计15,000盎司，平均价格为1,821美元/盎司。这些对冲作为2024年Argonaut收购的一部分被继承。消除对冲的成本为4270万美元，有效价格为4667美元/盎司，为当前金价提供了进一步的上行空间。公司以国库现金为回购套期保值提供资金。

Remain Argonaut legacy hedges total 8.5万盎司，均价1821美元/盎司，将于2026年下半年和2027年上半年交付。公司将继续监测回购和消除剩余合同的机会，在到期前回购和消除了继承的330,000盎司中的245,000盎司。

外汇汇率

在公司的矿场，很大一部分运营成本和资本支出以外币计价，主要是加元（“CAD”）和墨西哥比索（“MXN”）。这些外币相对于美元的价值波动会显著影响公司的成本和现金流。2026年第一季度，加元兑美元汇率平均约为1.37加元兑1美元，而2025年第一季度为1.44加元兑1美元。墨西哥比索在2026年第一季度的平均价格约为17.58墨西哥比索至1美元，而2025年第一季度的平均价格为20.42墨西哥比索至1美元。

该公司在第一季度录得440万美元的外汇亏损。加元兑美元较2025年第四季度走弱1%，2026年3月31日收于1.39加元兑1美元，墨西哥比索在第一季度保持稳定，收于18.02墨西哥比索。

此外，公司通过其应课税利润或税项亏损以非美元货币计值的子公司的非货币资产和负债而面临货币风险。汇率变动产生暂时性差异，导致递延所得税资产和负债与由此产生的递延税项计入或贷记所得税费用/回收。CAD和MXN汇率的变动在第一季度产生了1490万美元的非现金外汇损失，原因是货币税收和递延税收余额的重估，计入递延税收费用。

该公司通过对冲计划积极管理其货币敞口，从而在第一季度实现了10万美元的外汇收益。公司应用套期会计；因此，已实现的收益已应用于运营矿山的运营和资本成本。

财务和经营业绩摘要

（以百万计，除盎司外，每股金额、平均实现价格、AISC和总现金成本）
			截至3月31日的三个月，
			2026			2025
黄金产量（盎司）			123,900			125,000
黄金销量（盎司）			121,924			117,583
营业收入			$596.7			$333.0
销售成本(1)			$205.5			$195.2
运营收益			$344.8			$94.7
所得税前利润			$315.2			$25.7
净收益			$191.4			$15.2
调整后净收益(2)			$232.0			$59.8
每股收益，基本			$0.46			$0.04
每股收益，摊薄			$0.45			$0.04
调整后每股收益，基本(2)			$0.55			$0.14
总资产			$6,536.2			$5,364.3
非流动负债合计			$1,347.6			$1,356.1
经营活动提供的现金流			$242.5			$79.6
每股股息，宣派及派付			0.04			0.025
平均实现金价每盎司			$4,829			$2,802
每售出一盎司黄金的销售成本，包括摊销(1)			$1,685			$1,660
每售出一盎司黄金的总现金成本(2)			$1,230			$1,158
每售出一盎司黄金的全部维持成本(2)			$1,862			$1,661

(1)销售成本包括采矿和加工成本、特许权使用费和摊销费用。

(2)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD & A的“非GAAP措施和额外GAAP措施”部分。

第一季度财务业绩回顾

营业收入

2026年第一季度，该公司销售了121,924盎司黄金，营业收入达到创纪录的5.967亿美元，较上年同期增长79%。这一增长是由于更高的实际黄金价格以及在Island Gold District和Mulatos District销售的更高盎司。

第一季度平均实现金价为每盎司4829美元，比去年同期高出72%。这比该季度伦敦下午定盘价低44美元/盎司，主要反映了根据4166美元/盎司的预付价格，向2025年第四季度执行的黄金预付款工具交付了6127盎司。该公司在本季度交付了该设施下50%的承诺盎司，其余50%计划在第二季度交付。

销售成本

第一季度销售成本为2.055亿美元，比去年同期高出5%。与上年同期相比，销售成本变化的主要驱动因素如下：

采矿和加工

采矿和加工成本为1.545亿美元，比上年同期增长11%。较高的成本主要反映了更高的盎司销售量和增加的单位成本。

总现金成本为每盎司1,230美元，AISC为每盎司1,862美元，高于上年同期，原因是特许权使用费成本上升、劳动力持续通胀、柴油、能源和承包商成本增加，以及Young-Davidson开采的品位较低。AISC也高于去年同期，反映出为支持IGD扩大至20,000吨/日而增加的持续资本支出。

版税

第一季度的特许权使用费支出为680万美元，高于去年同期的480万美元，这主要是由于平均实现黄金价格显着提高以及售出的盎司数量增加。

摊销

摊销4420万美元，即第一季度销售的每盎司363美元，比去年同期下降14%，主要反映了2025年年底矿产储量和资源更新导致的消耗基数增加。

运营收益

在创纪录的收入和利润率扩张的推动下，该公司第一季度确认的运营收益为3.448亿美元，比去年同期高出264%。

商品衍生品亏损

第一季度，商品衍生品的净亏损为2970万美元，与去年同期相比有所减少，这是由于计划于2026年下半年到期的15,000盎司遗留Argonaut对冲提前结算，以及剩余的2026年和2027年Argonaut遗留对冲按市值重估。与去年同期相比，本期较低的按市值调整反映了由于提前结算而减少了对冲的盎司，以及去年同期金价的更显着变化。本期消除对冲的成本为4270万美元，有效价格为4667美元/盎司。对冲的消除为金价走高提供了进一步的上行空间。

净收益

该公司报告第一季度净收益为1.914亿美元，而去年同期为1520万美元。调整后的净收益包括商品衍生品的净亏损2020万美元（税后净额）、在递延税和外汇中记录的未实现外汇损失调整共计1930万美元，以及其他调整110万美元。

合并费用及其他

（百万）
			截至3月31日的三个月，
			2026			2025
探索			($7.5)			($5.2)
企业和行政			(11.9)			(10.0)
股份补偿			(27.0)			(27.9)
商品衍生品净亏损			(29.7)			(68.4)
财务收入			5.9			0.1
汇兑（亏损）收益			(4.4)			0.4
其他损失			(1.4)			(1.1)

探索

勘探费用主要涉及早期勘探项目、区域勘探计划和企业勘探支持的支出。该公司在其运营和开发项目中将近矿勘探资本化。第一季度，勘探费用与去年同期相比有所增加，这主要是由于在所有地点扩大了区域勘探计划。

企业和行政

企业和行政成本包括不属于直接矿山运营成本的业务整体管理产生的费用。这些费用发生在位于加拿大的公司办公室。第一季度，公司和行政成本高于去年同期，原因是员工人数增加导致人员成本增加，以支持公司的扩张计划。

股份补偿

第一季度2700万美元的股权激励费用与去年同期一致，该费用受到该季度公司股价变化的影响，并相应影响未偿还的现金长期激励负债的重估。

商品衍生品亏损

第一季度，商品衍生品的净亏损为2970万美元，与去年同期相比有所减少，这是由于计划于2026年下半年到期的15,000盎司遗留Argonaut对冲提前结算，以及剩余的2026年和2027年Argonaut遗留对冲按市值重估。与去年同期相比，本期较低的按市值调整反映了由于提前结算而减少了对冲的盎司，以及去年同期金价的更显着变化。本期消除对冲的成本为4270万美元，有效价格为4667美元/盎司。对冲的消除为金价走高提供了进一步的上行空间。

财务收入

第一季度，该公司报告的财务收入为590万美元，这是由于现金和现金等价物赚取的利息以及递延付款对价的增加，部分被与退役负债产生的增加费用和公司信贷额度产生的备用费用相关的财务费用所抵消。产生的所有其他利息费用，主要包括公司信贷额度下提取资金的利息费用、递延收入的增加以及融资租赁产生的利息，资本化为Island Gold的3期+竖井扩建和公司发展阶段项目。

汇兑（亏损）收益

公司第一季度录得汇兑损失440万美元，而上年同期录得收益0.4百万美元，这与期末汇率变动导致的公司净货币资产和负债换算有关。

其他损失

第一季度，其他亏损与去年同期一致。

合并所得税费用

该公司在包括墨西哥和加拿大在内的多个司法管辖区缴纳税款。有多个因素可显著影响公司的有效税率，包括收入的地域分布、不同司法管辖区的不同税率、不确认税收资产、采矿免税额、外币汇率变动、税法变化、特定交易的影响以及税务机关的税务评估。由于可能影响实际税率的因素较多，以及税项拨备对这些因素的敏感性，预计公司的实际税率将在未来期间波动。

截至2026年3月31日的三个月，公司确认了8470万美元的当期所得税费用和3910万美元的递延所得税费用，而去年同期的当期所得税费用为1330万美元，递延所得税回收为280万美元。税项费用增加系本期盈利能力显著提升所致。

该公司在2026年第一季度支付了8200万美元的现金税，主要与2025财年的矿业税和所得税有关，以及2026财年的分期付款。预计今年剩余时间全球现金税支付额将减少至平均每季度25至3000万美元，这与基于预算金价每盎司4000美元的2026年分期付款有关。墨西哥将占全球现金税的大约70%。鉴于过去两年金价的快速上涨，加拿大现有的税池正在以更快的速度被利用，与前几年相比，2026年加拿大将缴纳更多的税款。

该公司在墨西哥的Mulatos区，以及在加拿大的Island Gold区和Young-Davidson，按其税收功能货币缴纳所得税，分别为墨西哥比索和加元。Mulatos District、Island Gold District和Young-Davidson的法人实体财务报表包括与美元功能货币财务报表不同的外汇和其他收入项目。由于期间加元和墨西哥比索的变动，公司在第一季度确认了1490万美元的汇兑损失，记录在税务费用中。

财务状况

			2026年3月31日			2025年12月31日
流动资产			$1,169.3			$1,135.5						流动资产增长主要受经营活动提供的现金流推动，但部分被资本支出增加和黄金对冲的提前结算所抵消。
长期资产			5,366.9			5,249.1						长期资产增加是由于公司正在进行的长期建设活动，主要与3期+竖井扩建、Lynn Lake的建设活动增加以及Island Gold District的长期库存增加有关。
总资产			$6,536.2			$6,384.6
流动负债			580.8			567.6						流动负债减少主要是由于本季度支付的税款和黄金预付款负债的减少，因为公司已交付2026年承诺盎司的50%。这些减少部分被与剩余的2026 – 2027年Argonaut遗留对冲相关的衍生负债当期部分的重新估值和增加所抵消。
非流动负债			1,347.6			1,371.2						非流动负债减少是由于与2027年Argonaut遗留黄金远期合同相关的衍生负债的非流动部分减少，部分被递延所得税的增加所抵消。
负债总额			1,928.4			1,938.8
股东权益			4,607.8			4,445.8						股东权益增加主要是由于本季度产生的综合收益总额。
总负债及权益			$6,536.2			$6,384.6

流动性和资本资源

该公司的战略是基于实现正现金流从运营到内部为运营、资本和项目开发需求提供资金，为其股东创造回报，并加强资产负债表。公司流动资金和资金资源的实质性增减，将在很大程度上取决于公司运营、勘探、开发方案的成败、获得股权或其他融资来源的能力、黄金价格、货币汇率等因素。

截至2026年3月31日，公司的现金和现金等价物分别为6.595亿美元和4440万美元的股本证券，而2025年12月31日的现金和现金等价物分别为6.231亿美元和5890万美元。

2026年3月，该公司回购并取消了2026年下半年的远期销售合同，总计15,000盎司，平均价格为1,821美元/盎司。这些对冲作为2024年Argonaut Gold收购的一部分被继承。消除对冲的成本为4270万美元，有效价格为4667美元/盎司，为当前金价提供了进一步的上行空间。公司使用库存现金回购套期保值。

在2026年下半年和2027年上半年，剩余的Argonaut传统对冲总量为8.5万盎司，平均价格为每盎司1,821美元。鉴于正在产生的强劲自由现金流，公司将继续监测回购和消除剩余合同的机会，在到期前消除了最初继承的330,000盎司中的245,000盎司。

该公司有能力通过其基础货架招股说明书和注册声明获得资本，这为在加拿大和美国发行高达5亿美元的股权和债务证券或其组合提供了灵活性。公司保持这种财务灵活性的能力，目前无意进行证券发行。

该公司可以从其信贷额度中获得7.50亿美元，其中截至2026年3月31日已提取2.00亿美元，因此产生了5.50亿美元的可用容量，其中不包括未承诺的2.50亿美元的手风琴功能。信贷安排下的借款成本为根据信贷安排协议定义的公司净杠杆率调整后的期限SOFR利率加上1.45%至2.50%。截至2026年3月31日，根据公司的净杠杆比率，信贷融资按经调整的定期SOFR利率加上已提取金额的1.45%的利率计息，未提取金额的备用费用为0.29%。该信贷安排将于2029年2月20日到期。

信贷便利包含这种性质的贷款便利的各种惯例契约，包括对债务、资产出售和留置权的限制。它包含的财务契约测试包括（a）最低利息覆盖率3.0：1.0和（b）最高净杠杆率3.5：1.0，这两者都在协议中定义。截至2026年3月31日，公司遵守所有契诺。

公司的流动资金状况，包括现金和现金等价物以及信贷额度下的可用资金，连同经营活动产生的现金流量，足以支持公司的正常经营需求、资本承诺和偿债义务。凭借强劲的流动性状况和持续产生的现金流，公司仍处于有利地位，可以在内部为其有机增长计划提供资金，包括第3期+竖井扩建、IGD扩建以及PDA和Lynn Lake项目的开发。

现金流

（百万）
			截至3月31日的三个月，
			2026			2025
经营活动提供的现金流			$242.5			$79.6
投资活动使用的现金流			(186.6)			(101.7)
用于筹资活动的现金流			(19.7)			(15.4)
外汇汇率对现金及现金等价物的影响			0.2			(0.2)
现金及现金等价物净增加/（减少）			36.4			(37.7)
现金及现金等价物，期初			623.1			327.2
现金及现金等价物，期末			$659.5			$289.5

经营活动提供的现金流

2026年第一季度，经营活动产生的现金流为2.425亿美元，而去年同期为7960万美元，增长了205%。运营现金流增加主要是由于实现的黄金价格和销量增加推动了更高的运营收入。这部分被用于提前结算Argonaut遗留对冲的4270万美元和8200万美元的现金税支付所抵消。

第一季度运营提供的未计营运资本和已缴税款的现金流达到创纪录的3.38亿美元，而去年同期为1.314亿美元。

投资活动使用的现金流

2026年第一季度，资本支出大幅增加至1.835亿美元，上年同期为9970万美元，其中Island Gold区的增长资本8790万美元主要与第3期+竖井扩建和地下开发有关，4520万美元与运营矿点的各种持续资本支出有关，Lynn Lake的增长资本为1840万美元，PDA的增长资本为1440万美元。

用于筹资活动的现金流

该公司支付的季度股息为每股0.04美元，较2026年2月18日宣布的2025年季度股息增长60%，股息总额为1660万。其中1610万美元以现金支付，其余部分根据公司股息再投资计划以股票形式发行。

流通股数据

			2026年4月29日
普通股			419,965,411
股票期权			2,105,111
递延股份单位			754,517
业绩份额单位			620,294
受限制股份单位			1,680,428
			425,125,761

关联交易

除公司截至2026年3月31日止三个月的简明中期综合财务报表所披露者外，本期间并无任何关联方交易。

表外安排

公司不存在任何表外安排。

金融工具

该公司寻求通过不时订立衍生金融工具来管理其对商品价格、燃料价格、外汇汇率以及黄金和白银价格波动的风险敞口。

商品期权和远期合约

Legacy Argonaut黄金远期合约

截至2026年3月31日，公司持有作为收购Argonaut的一部分而获得的远期合约。2026年3月，该公司结算了15,000盎司的Argonaut遗留套期保值，相当于部分结算了预计在2026年下半年交付的4270万美元现金付款。其余合约，2026年总计3.5万盎司，2027年总计5万盎司，远期均价为1821美元/盎司。截至2026年3月31日，其余合同的公允价值为负债2.458亿美元（2025年12月31日-负债2.570亿美元）。

白银期权合约

截至2026年3月31日，公司持有合约以防范白银价格下跌的风险。这些总计13.5万盎司的项圈，确保了最低85.50美元的买入看跌期权和最高109.50美元/盎司的平均卖出看涨期权，无论2026年期间白银价格走势如何。截至2026年3月31日，这些合同的公允价值为180万美元的资产（2025年12月31日-零美元）。

商品衍生品已实现亏损

该公司在截至2026年3月31日的三个月内实现商品衍生品亏损4230万美元（截至2025年3月31日的三个月-零美元），主要是由于结算了15,000盎司的Argonaut遗留对冲。

商品衍生品未实现收益（亏损）

截至2026年3月31日止三个月，公司在商品衍生品方面录得未实现收益1260万美元（截至2025年3月31日止三个月-未实现亏损6840万美元）。公司已选择不对这些合同应用套期会计，公允价值变动计入净收益。

外币合同

截至2026年3月31日，公司持有期权和远期合约，以防范加元和墨西哥比索兑美元汇率上涨的风险。这些期权合约为买入当地货币和卖出美元，按月结算，汇总如下：

加元合约：

涵盖期间			合同类型			合同 （百万加元）			平均最低利率（美元/加元）			平均最大值 汇率（美元/加元）
2026			项圈			519.0			1.34			1.40

MXN合约：

涵盖期间			合同类型			合同 （百万墨西哥比索）			平均最低利率（墨西哥比索/美元）			平均最大值 汇率（墨西哥比索/美元）
2026			项圈			1,200.0			17.90			18.85
2027			项圈			150.0			17.52			18.70

截至2026年3月31日，这些合同的公允价值为70万美元的负债（2025年12月31日-资产为200万美元）。截至2026年3月31日止三个月，公司实现外币合同收益0.1百万美元（截至2025年3月31日止三个月-亏损1.1百万美元），该收益已应用于运营和资本成本。

燃料期权合约

截至2026年3月31日，公司持有合同以防范燃料价格上涨的风险。这些总计1,134，000加仑的项圈，确保了每加仑2.32美元的最低买入看涨期权和每加仑2.12美元的最高平均卖出看跌期权，无论2026年期间燃料价格走势如何。这些合同的公允价值在2026年3月31日为120万美元的资产（2025年12月31日-负债10万美元）。

债务义务

截至2026年3月31日，公司信贷额度有2亿美元未偿还，该额度下剩余5.5亿美元可用。

季度财务和经营业绩摘要

			2026年第一季度			2025年第四季度			2025年第三季度			2025年第二季度			2025年第一季度			2024年第四季度			2024年第三季度			2024年第二季度
生产的黄金盎司			123,900			141,500			141,700			137,200			125,000			140,200			152,000			139,100
黄金盎司销量			121,924			142,147			136,473			135,027			117,583			141,258			145,204			140,923
营业收入			$596.7			$575.3			$462.3			$438.2			$333.0			$375.8			$360.9			$332.6
运营收益			$344.8			$330.9			$455.7			$216.2			$94.7			$158.4			$183.3			$138.8
净收益			$191.4			$434.9			$276.3			$159.4			$15.2			$87.6			$84.5			$70.1
每股收益，基本			$0.46			$1.03			$0.66			$0.38			$0.04			$0.21			$0.20			$0.18
每股收益，摊薄			$0.45			$1.03			$0.65			$0.38			$0.04			$0.21			$0.20			$0.17
调整后净收益(1)			$232.0			$227.6			$155.5			$144.1			$59.8			$103.2			$78.1			$96.9
调整后每股收益，基本(1)			$0.55			$0.54			$0.37			$0.34			$0.14			$0.25			$0.19			$0.24
调整后的息税折旧摊销前利润(1)(2)			$383.2			$384.6			$283.5			$260.2			$145.4			$207.2			$176.2			$180.9
经营活动提供的现金			$242.5			$250.9			$265.3			$199.5			$79.6			$192.2			$165.5			$195.0
平均实现金价			$4,829			$3,998			$3,359			$3,223			$2,802			$2,632			$2,458			$2,336

(1)有关这些措施的描述和计算，请参阅本MD & A的“非GAAP措施和额外GAAP措施”部分。

(2)调整后的利息、税项、折旧和摊销前利润已在上一季度比较中重述，以包括减值转回和衍生金融工具净损益等非现金项目的影响。

(3)从2024年7月12日起，Magino的结果将包含在摘要中。

该公司在2026年第一季度创造了创纪录的收入和强劲的经营现金流，这主要是由于实现的黄金价格上涨。收入、运营收益和前期运营现金流也受益于已实现金价上涨和利润率扩张。

2025年第四季度的净收益受益于出售土耳其开发项目的收益，而2025年第三季度的运营收益则受益于与这些项目相关的减值转回。2025年运营收益受到公司股价显著上涨导致的股权激励费用增加的影响。2025年第一季度的经营现金流受到销售盎司减少以及支付的现金税增加的影响，反映出2024年的盈利能力强劲。

非GAAP措施和其他GAAP措施

公司纳入了某些非公认会计准则财务指标，以补充其根据国际财务报告准则列报的截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的简明中期综合财务报表，其中包括：

•调整后净收益和调整后每股收益；

•营运资金变动和已缴税费前的经营活动现金流；

•全公司自由现金流；

•矿场自由现金流总额；

•矿场自由现金流；

•出售每盎司黄金的总现金成本；

•卖出每盎司黄金的AISC；

•矿场AISC每盎司黄金销量；

•持续性和非持续性资本支出；和

•调整后的息税折旧摊销前利润（“调整后EBITDA”）

公司认为，这些措施连同根据国际财务报告准则确定的措施，为投资者评估公司基本业绩提供了更好的能力。非GAAP财务指标没有IFRS规定的任何标准化含义，因此它们可能无法与其他公司采用的类似指标进行比较。这些数据旨在提供额外信息，不应孤立地考虑或替代根据国际财务报告准则编制的绩效衡量标准。管理层对非公认会计原则和附加措施的组成部分的确定受到新项目和交易、对投资者用途的审查和适用的新法规的影响而定期进行评估。对措施的任何变更均予以适当注意，并酌情追溯适用。

调整后净收益和调整后每股收益

“调整后净收益”和“调整后每股收益”是国际财务报告准则下没有标准含义的非公认会计准则财务指标，从净收益中排除了以下内容：

•汇兑损益

•计入其他损失的项目

•减值费用/减值转回

•商品衍生品净收益或亏损

•某些非经常性项目

•计入递延税项开支的汇兑损益

•计入其他损失的项目的收入和采矿税影响

该公司将调整后的净利润用于自己的内部目的。管理层的内部预算和预测以及公共指导没有反映被排除在确定调整后净收益之外的项目。因此，调整后净收益的列报使股东能够通过管理层的眼睛更好地了解核心采矿业务的基本经营业绩。管理层根据对评估我们业务经营业绩有用的绩效衡量标准的内部评估以及对采矿业分析师和其他矿业公司使用的非公认会计原则衡量标准的审查，定期评估调整后净收益的组成部分。

调整后净收益仅旨在提供额外信息，在国际财务报告准则下没有任何标准化含义，可能无法与其他公司提出的类似衡量标准进行比较。不应将其孤立地考虑，也不应将其作为根据国际财务报告准则编制的业绩计量的替代品。该计量不一定表示根据国际财务报告准则确定的经营利润或经营活动产生的现金流量。下表将这一非GAAP衡量标准与最直接可比的IFRS衡量标准进行了核对。

（百万）
			截至3月31日的三个月，
			2026			2025
净收益			$191.4			$15.2
调整项：
汇兑损失（收益）			4.4			(0.4)
商品衍生品净亏损，税后净额			20.2			46.3
其他损失			1.4			1.1
计入递延税项开支的未实现汇兑亏损（收益）			14.9			(2.1)
其他收入和采矿税调整			(0.3)			(0.3)
调整后净收益			$232.0			$59.8
调整后每股收益-基本			$0.55			$0.14

营运资本和现金税变动前的经营活动现金流

“营运资本和现金税变动前的经营活动现金流”是一种非美国通用会计准则下的业绩衡量指标，可以表明公司从经营活动中产生现金流的能力，通过将营运资本和现金税的变动加回经营活动现金流计算得出。“营运资本和现金税变动前的经营活动现金流量”是一种非公认会计准则财务指标，在国际财务报告准则下没有标准含义。下表将这一非GAAP衡量标准与最直接可比的IFRS衡量标准进行了核对。

（百万）
			截至3月31日的三个月，
			2026			2025
经营活动现金流			$242.5			$79.6
加：营运资金变动及已缴税款			95.5			51.8
营运资金变动前经营活动产生的现金流量及已缴税金			$338.0			$131.4

全公司自由现金流

“全公司自由现金流”是一种非公认会计准则下的业绩衡量标准，由经营活动产生的现金流减去矿产物业、厂房和设备支出以及非经常性成本计算得出。公司认为这是一个有用的指标

我们在不依赖额外借款或使用全公司现有现金的情况下运营的能力。全公司自由现金流仅旨在提供额外信息，在国际财务报告准则下没有任何标准化含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似业绩衡量标准进行比较。不应孤立地考虑全公司范围的自由现金流，也不应将其作为根据国际财务报告准则编制的业绩计量的替代品。

（百万）
			截至3月31日的三个月，
			2026			2025
经营活动现金流			$242.5			$79.6
减：矿产物业、厂房及设备支出			(183.5)			(99.7)
Add：Argonaut遗留对冲的提前结算(1)			42.7			—
全公司自由现金流			$101.7			($20.1)

(1)表示计划于2026年下半年到期的15,000盎司Argonaut遗留对冲的提前结算。

矿场自由现金流

“矿场自由现金流”是一种非公认会计准则财务业绩计量，计算方式为运营矿场的现金流，减去矿场矿产、厂房和设备支出。公司认为，这是衡量我们在不依赖额外借款或使用现有现金的情况下运营能力的有用指标。矿场自由现金流仅旨在提供额外信息，在国际财务报告准则下没有任何标准化含义，可能无法与其他矿业公司提出的类似业绩衡量标准进行比较。不应孤立地考虑矿场自由现金流，也不应将其作为根据国际财务报告准则编制的绩效衡量标准的替代品。

合并矿场自由现金流			截至3月31日的三个月，
			2026			2025
（百万）
经营活动现金流			$242.5			$79.6
加：非矿场活动使用的经营现金流(1)			110.2			69.9
经营矿场产生的现金流			$352.7			$149.5
矿产财产、厂房和设备支出			$183.5			$99.7
减：来自开发项目和企业的资本支出			(21.1)			(8.9)
来自矿场的资本支出和资本垫款			$162.4			$90.8
矿场自由现金流总额			$190.3			$58.7