附件 99.2

1 佩恩国民博彩：PENN差异化的全方位-渠道战略将带来可持续的股东价值▪游戏领域正在经历向数字化的根本性转变——在当今环境下，与客户的数字连接是推动漏斗顶端增长的关键因素，年轻客户越来越多地寻求在线体验▪PENN的全渠道战略处于这一转型的最前沿——其市场领先的零售足迹和战略旨在捕捉不断变化的数字环境中的增长机会。我们有合适的品牌、关系、规模、技术、基础设施和团队来取得成功▪我们已经看到了成果——我们的互动业务正在快速增长，我们的忠诚度计划已增长到3200万+会员（同比增长10%），我们客户的平均年龄从2019年的53岁下降到2024年的44岁，我们的客户从线上到零售的转化显着增长▪我们的零售业务仍然是同类中最好的–我们拥有业内最高的经税收调整的零售EBITDA利润率，我们正在通过我们增强的产品、零售体育博彩和全渠道战略来扩大市场份额▪我们的互动业务势头强劲——收入和Adj. EBITDA均有显著改善。自ESPN BET推出以来，我们的数字数据库增加了200万+会员。我们的iCasino业务继续成长为更有意义的贡献者，我们预计该细分市场将在2025年底实现盈利▪我们保持强劲的资产负债表流动性，随着我们的互动业务实现盈利，我们正处于快速去杠杆的轨道上▪我们预计到年底至少回购3.5亿美元的股票▪在PENN与HG Vora进行建设性、善意接触的同时，HG Vora对PENN的业务提出了短期、价值破坏性的要求，包括过度的杠杆份额回购▪HG Vora一直违反监管规则和指令，公然无视SEC和州博彩当局▪PENN拥有合适的领导层和董事会——包括增加两名HG Vora的提名人——来执行其差异化的全渠道战略，以推动股东价值123456789 10

2 佩恩国民博彩：事实当前的游戏格局正在迅速发生向数字化的结构转变我们的全渠道战略处于这一转型的最前沿我们的定位是在19个州赢得42个物业5个新发展即将到来的在线零售运营商具有无与伦比的规模增长互动细分市场吸引更年轻的客户吸引靠近零售地点的在线客户我们12个月活跃数据库的平均年龄34%的数字获得的客户在物业50英里范围内534420192024不断增长的忠诚度计划不断增长的零售市场份额3200万+忠诚度计划会员截至YE‘24 + 10% Y/Y 14 of 17 regional markets with no new supply saw market share growth in Q1’25▪预计到2030年，在线游戏将产生33%的游戏收入，而如今这一比例仅为19%（1）▪OSB和iCasino GGR预计将在2024-2030年以~17%的复合年增长率增长，而同期陆上收入预计将以~3%的复合年增长率增长（1）“这几年重塑了行业，收入蛋糕虽然大得多，看起来和以前大不一样了。这越来越多地受到比以往任何时候都更多人可以使用的新的在线游戏选择的推动。”– 2025年2月“在全国492家商业赌场中，传统赌场游戏的收入在2024年增长了1%，达到创纪录的49美元。890亿。合法体育博彩于2024年在北卡罗来纳州和佛蒙特州推出，帮助推动商业体育博彩收入增长24。8%至13美元。780亿，因为美国人合法下注总额为149美元。全年体育900亿。iGaming市场也延续了2024年的强劲增长，来自七个活跃州（不包括内华达州仅在线扑克市场）的iGaming总收入达到8美元。410亿，一个28。同比增长7%。”– 2025年5月自ESPN BET推出以来，数字数据库已增长了2M +会员

3 佩恩国民博彩：我们提高了领导力和董事会以执行数字战略的事实Aaron LaBerge，CTO，曾任迪士尼娱乐公司和ESPN的CTO，Anuj Dhanda，董事，现任Albertsons的执行副总裁兼CTO，CPO曾任FanDuel董事会高级副总裁，Mike Andrews，工程主管，曾任Capital One Gadi Rouache技术高级副总裁，设计主管，曾任迪士尼Johnny Hartnett技术战略与创意副总裁，Nominee Superbet Group Interactive Segment的前CEO在实现盈利的道路上有显着的上行空间65.3% 56.2% 51.4% 50.8% 41.8%我们的行动已产生结果2024年税收调整。零售EBITDA利润率（4）零售部门保持行业领先-利润率同比+ 7100万美元调整后。收入（2）25年第一季度的增长~150% Q1’25 Y/Y调整后。EBITDA流量-流量（3）+ 1.07亿美元Y/Y调整后。25年第一季度的EBITDA改善65.8%平均税收调整后。2019-2024年期间的EBITDA利润率

4 佩恩国民博彩：事实加强了资产负债表和股东的资本回报$ 1.5B流动性截至2025年第一季度3.5亿美元的股票回购承诺分析师和行业参与者认可PENN的强劲势头“ESPN BET及其好莱坞赌场产品是当今体育博彩/在线赌场世界中对休闲玩家来说最好的组合套餐……非常干净的[ sportsbook ]界面，屏幕之间的速度超级快，-110比比皆是，从未遇到过死亡的纺车。“赌场报告– 2025年3月”2024年，ESPN BET对其产品进行了增强，增加了球员道具市场深度，完成了ESPN和ESPN BET之间的账户链接，并增加了应用程序的美感……因此，我们认为，从竞争能力的角度来看，该产品在很大程度上是它进入2025年所需要的地方，以赶上同行。”– 2025年1月“我们继续认为PENN是一流的区域实体实体运营商，在低收入消费者持续疲软和消费者信心暴跌的情况下，经过充分验证的运营能力可能会转化为与同行相比更具弹性的顶线和利润率前景。我们还看好PENN的地域多样性，在当前的宏观环境下主要是Drive-TO资产，而如果消费者进一步恶化，相对较高的混合博彩税率会限制经营杠杆。”– 2025年5月“总体而言，PENN Interactive在第一季度的Adj. Revenues/Adj. EBITDA同比增长+ 7100万美元/+ 1.07亿美元，OSB促销率-低140个基点（拉手%）。其互动用户群持续攀升..。此外，PENN创下有记录以来最好的iCasino NGR季度，MAU同比增长+ 20%至新高（上周DAU创历史新高）。PENN的独立iCasino应用程序也处于历史最高水平（继1月推出PA/MI、3月推出NJ和4月推出ONT之后），该应用程序的theo收入增量为70%，与ESPN BET & theScore Bet中的集成iCasino相比，持有量高出+ 134个基点。值得注意的是，PENN继续在全渠道取得成功。在PA/MI（live的三个州中的两个）的第一季度，mGMT的零售theo同比增长+ 21%/+ 27%，在线theo同比增长+ 165%/+ 242%。”– 2025年5月

5▪自2023年以来与HG Vora的代表举行了超过25次会议或通话▪接待了HG Vora的代表，在提出要求后的一周内向全体董事会提出了他们的想法▪PENN与HG Vora签订保密协议，以接收其对公司即将发布的季度收益材料的投入▪对HG Vora的所有三位董事提名人进行了彻底和广泛的采访，符合委员会的标准评估程序▪PENN提出多个和解提议▪提名两位HG Vora的PENN董事会提名人佩恩国民博彩：事实PENN自2023年以来与HG Vora进行了建设性的合作▪提出了约50%的杠杆回购，这将增加PENN的债务并限制PENN追求增长投资的能力，包括我们正在开发的零售项目▪为此，HG Vora鼓励PENN忽略租赁调整后的杠杆率，贷方、评级机构、卖方分析师和州监管机构用来分析公司的杠杆状况和风险▪在充满挑战的并购环境中，在业务增长势头强劲的同时，HG Vora还要求PENN公开宣布对整个业务和互动部门进行战略审查▪HG Vora的建议是短视的，自我服务并不符合推动长期价值的最佳利益HG Vora对PENN的业务提出了一些具有破坏性的建议▪HG Vora违反了专门授予他们的一项机构投资者豁免：转换为13D申报人，违反监管机构授予的机构投资者豁免，曾允许其在未经过严格的国家博彩许可的情况下累计18.5%的头寸▪HG Vora在没有所有必要许可的情况下采取了不当行为：州博彩监管机构告知PENN和HG Vora，如果没有所有必要的许可，HG Vora影响公司运营和战略的努力是不允许的——他们仍然没有所有此类许可▪所有权操纵：为了提名董事而避免博彩许可要求，HG Vora将其头寸转换为衍生品以限制投票权，同时保持经济敞口▪尽管州博彩监管机构明文禁止这样做，但仍推动治理变革▪HG Vora因违反13D披露规则于2024年被SEC罚款（5）HG Vora表现出始终如一地无视监管机构的意见和愚蠢的参与方式

6 x对所有想法持开放态度以创造股东价值x在娱乐和游戏行业拥有20多年的领导地位x推动数字化和创新引领增长的可靠业绩记录x在扩展在线体育博彩和游戏业务方面的深厚经验Johnny Hartnett（Superbet Group前首席执行官）x对所有想法持开放态度以创造股东价值x在资本配置和增长战略方面具有专长的经验丰富的财务主管x在赌场运营和发展方面拥有深厚的行业知识x在Pinnacle Entertainment领导变革性举措和并购执行Carlos Ruisanchez（创始合伙人，Sorelle Capital；前CFO，Pinnacle Entertainment）佩恩国民博彩：事实我们确定HG Vora的两名候选人有资格进入PENN的董事会.....。被要求在2020年加入我们的董事会，但被拒绝了，原因是根据董事会的需求对他的技能和经验进行了评估，未能在面试过程中表现出对他人想法的基本开放心态，这引发了人们对他愿意考虑所有途径来提高股东价值的担忧。在PENN任职期间，他主张反对对成功和实现利润率提升至关重要的关键举措，例如IT现代化、财务流程标准化和集中化、创建客户数据库和忠诚度计划，以及在物业中开发酒店和其他便利设施ISS建议股东在Drive Shack两次拒绝投票给他，理由是“材料治理失败”缺乏数字游戏和在线体育博彩经验——对PENN业务和行业经验的未来至关重要的领域与我们董事会中已经代表的重要房地产和金融专业知识William Clifford（前游戏与休闲地产首席财务官；前佩恩国民博彩首席财务官）是多余的。。。。但他们的第三位被提名人不适合董事会及其提名和公司治理委员会彻底评估了HG Vora的所有三位被提名人x致力于持续更新董事会并确保董事会中技能和经验的正确组合x在收到HG Vora的提名之前已经聘请了一家全国性的猎头公司来确定潜在的董事会候选人x对所有三位HG Vora被提名人进行了彻底的评估过程，包括对每一位

7 HG Vora的破坏性方法PENN的建设性方法始终拒绝达成互利解决方案的提议，相反，更感兴趣的是试图进行一场代价高昂且分散注意力的所谓代理权之争，要求其三名被提名人加入董事会或两名被提名人以及违反适用的博彩法律法规的其他治理和战略变化发起诉讼，试图增加其第三名，不太合格，PENN董事会提名人–仍未获得所有必要的博彩许可x向HG Vora提出了几项合理的提议，以达成一项双方同意的合理决议，以避免一场代价高昂且分散注意力的代理权之争，包括多次提议增加其被提名人x根据适用的博彩法与HG Vora进行建设性接触x决定提名我们得出结论有资格加入PENN董事会的两名HG Vora被提名人，以代替两名现有董事，这两名董事将不会参加连任佩恩国民博彩：事实PENN近年来显着刷新了其董事会▪继Hartnett和Ruisanchez加入PENN董事会后，自2019年以来PENN 75%的董事将被任命▪两名董事将不会参选连任，一名董事在年会前退休▪董事会致力于持续更新，并始终愿意考虑增加将创造股东价值的董事▪与一家独立董事猎头公司持续接触，并将在我们继续董事会更新过程中考虑股东的任何建议，PENN董事带来了游戏、媒体、技术方面的深厚专业知识，并购和资本市场PENN有权董事会监督其战略7 of 8金融经验7 of 8技术/数字经验7 of 8并购/战略规划经验6 of 8行业经验6 of 8 C-Suite高管经验PENN反复寻求与HG Vora的建设性解决方案

8附录脚注（1）来源：H2 Gambling Capital；假设陆上收入包括H2 Gambling Capital跟踪的美国陆上赌场收入（2）Interactive Adj.收入是PENN Interactive代表支付的与博彩税相关的不含税毛额收入，由以下人员报销，PENN在美国各州提供市场准入的第三方在线体育博彩和iCasino运营商合作伙伴（3）按调整后EBITDA的同比变化除以调整后收入的同比变化计算– 25年第一季度与24年第一季度（4）博彩税在税收调整后的零售EBITDA中加回；同行税收-华尔街研究的调整后利润率（5）资料来源：SEC-https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2024-30非GAAP财务指标除了GAAP财务指标外，管理层还使用调整后的收入作为非GAAP财务指标。这种非GAAP财务指标不应被视为替代或优于根据GAAP确定或计算的财务结果和指标。这种非GAAP财务指标并非所有公司都以相同的方式计算，因此，可能不是不同公司之间比较业绩的适当衡量标准。我们将调整后的收入定义为不包括与博彩税相关的税收毛额的收入，PENN Interactive代表PENN在美国各州提供市场准入的第三方在线体育博彩和iCasino运营商合作伙伴支付并由其报销。我们认为，调整后的收入作为评估我们互动部门运营结果表现的补充衡量标准是有用的。调整后的收入是管理层用来评估总收入的一种衡量标准，不包括税收总额，这并不表示可能影响期间比较的持续运营。下文列出了我们互动部门的GAAP收入与调整后收入的对账。截至2025年3月31日止三个月的GAAP与非GAAP对账情况2024年3月31日（百万美元，未经审计）290.1美元207.7美元互动部门收入（128.2）（116.6）税收毛额（a）161.9美元91.1美元调整后互动部门收入（a）税收毛额是指PENN Interactive代表PENN提供美国各州市场准入的第三方在线体育博彩和iCasino运营商合作伙伴支付并由其偿还的博彩税。

9附录前瞻性陈述本文件包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性陈述”。这些陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，例如“预期”、“相信”、“估计”、“项目”、“打算”、“计划”、“目标”、“寻求”、“可能”、“将”、“应该”或“预期”或这些或类似w ord s的负面或其他变体，或通过对未来事件、战略或风险和不确定性的讨论。具体而言，前瞻性陈述包括但不限于以下方面的陈述：公司对未来经营业绩和财务状况的预期，包括但不限于对收入、调整后EBITDA、调整后EBITDA和其他财务指标的预测；就电子指导提供的假设，包括公司产品和技术投资的规模和时间；公司对rega rdi ng业绩和客户增长的预期以及零售/移动/在线体育博彩、iCasino、社交游戏的竞争影响，和re tai l运营；公司在新的司法管辖区开发和推出其Interactive部门的产品以及对现有Interactive部门产品的增强，包括ESPN BET和theScore BET的内容以及ES PN BET和theScore BET在我们专有的球员账户管理系统以及风险和交易平台上的进一步发展；公司与ESPN之间的体育博彩协议的好处；公司对其与ESPN的体育博彩协议的期望以及ESPN BET未来的成功；公司对股份回购的期望；公司对与公司整合theScore和持续增长相关的整合和协同效应的期望和公司媒体业务的moneti zat ion；公司对其资产组合的预期提供了地理上的好处--来自运营的多样化现金流；管理层对未来运营的计划和战略，包括与Com pan y计划通过在我们的现有物业实施和执行有纪律的资本支出计划扩大博彩业务、寻求战略收购和投资以及开发新的博彩物业（包括th e开发项目和预期收益）有关的声明；改进、扩展，或搬迁我们现有的物业；进入新的司法管辖区；在现有司法管辖区扩大博彩业务；战略投资和收购；我们的零售博彩、在线体育博彩和iCasino业务之间的交叉销售机会；我们为我们的开发项目以有吸引力的条款获得融资的能力；计划资本支出对公司经营业绩的时间、成本和预期影响；以及联邦、州、省的监管、立法、行政或司法决定的CTI，或地方一级有关ou r b业务和任何此类行动的影响。此类报表均受制于风险、不确定性和情况变化，这些风险、不确定性和情况变化可能会对公司未来的财务业绩和业务产生重大影响。因此，该公司告诫说，此处包含的前瞻性陈述受到可能导致实际结果与此类陈述所反映的结果存在重大差异的重要因素的限制。此类因素包括：公司经营所在市场的经济和市场状况或其他方面的影响，包括glo bal供应链中断、价格通胀、利率变化、经济衰退、贸易政策变化以及地缘政治和监管不确定性的影响；与其他娱乐、体育内容和游戏体验的竞争；产品和技术投资的时机、成本和ex pec ted影响；与运营、许可、许可、融资有关的风险，与新的或现有司法管辖区的增长相关的批准和其他或有事项；我们成功收购和整合新的物业和业务并从收购中实现预期协同效应的能力；我们经修订的Cred IT设施或其他资本来源下未来借款的可用性，以使我们能够偿还债务、进行预期的资本支出或支付f或在到期前为我们的债务再融资；Barstool SPA下的赔偿义务的影响；我们的能力从与ESPN的体育博彩协议中获得预期的财务回报，包括由于费用，成本、税收或情况取决于公司或ESPN的控制权；任何事件的发生， 可能导致公司与ESPN一方或双方有权终止两家公司之间的《体育博彩协议》的变更或其他情况；公司与ESPN有能力同意以双方都满意的条款（如果有的话）延长《体育博彩协议》最初10年的期限，以及如果同意，这些条款的费用和义务；可能对公司、ESPN或EIR各自董事提起的任何法律诉讼的结果，高级职员或雇员；公司或ESPN保留和雇用关键人员的能力；现行法律、法规、规则或其他行业标准的新的或变化的影响；维权股东的影响；涉及公司的不利结果s o f诉讼，包括与我们的2025年年度股东大会有关的诉讼；我们的能力y t o维持我们的博彩牌照和特许权，并遵守适用的博彩法、现行法律、法规、规则或其他行业标准的变化，以及公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告、随后的10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告中描述的其他因素，每一份报告均已提交给美国证券交易委员会。除法律要求外，公司不打算公开更新任何前瞻性陈述。考虑到这些风险、不确定性和假设，本文件中讨论的前瞻性事件可能不会发生。