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MSCI Inc.连同其全资附属公司（“公司”或“MSCI”）是为全球投资界提供关键决策支持工具和解决方案的领先供应商。我们的关键任务产品帮助投资者驾驭动态和不断变化的投资环境的复杂性.凭借我们对全球投资流程的深厚知识以及我们在研究、数据和技术方面的专业知识，我们使客户能够理解和分析风险和回报的关键驱动因素，并更有效地建立投资组合。我们的产品和服务包括指数；投资组合构建和风险管理工具；可持续性和气候解决方案；以及私人资产数据和分析。

概算的列报和使用依据

随附的未经审计简明综合财务报表是根据表格10-Q和S-X条例第10条的说明编制的。因此，这些报表应与我们截至2024年12月31日止财政年度的表格10-K年度报告中包含的经审计综合财务报表和附注一并阅读。如无重大差异，本中期简明综合财务报表已省略其中所载的若干附注披露。

管理层认为，所有调整均已包括在内，这些调整包括中期综合财务报表公允报表所需的正常经常性调整。中期经营业绩不一定代表全年业绩。

公司未经审计的简明合并财务报表是按照公认会计原则编制的。 公司作出若干估计及判断，可影响截至未经审核简明综合财务报表日期的资产及负债的呈报金额，以及呈报期间的营业收入及开支的呈报金额。管理层作出的重大估计和判断包括评估商誉和无形资产减值以及所得税等例子。公司认为，编制这些未经审计的简明综合财务报表时使用的估计是合理的；然而，实际结果可能与这些估计存在重大差异。公司间结余和往来在合并中予以抵销。

2025年第一季度，我们将“ESG和气候”运营和可报告部门更名为“可持续性和气候”，以反映我们产品供应的广度。我们的经营或可报告分部的构成、我们的首席经营决策者（“CODM”）审阅的财务资料或我们的历史分部经营业绩均无变化。

浓度

截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月，贝莱德公司（“贝莱德”）的营 10.6 %和 10.1 分别占公司合并营业收入%。截至2025年9月30日止九个月及2024年9月30日止九个月，贝莱德的 18.5 %和 17.8 分别占指数板块营业收入的百分比。截至2025年9月30日和2024年9月的九个月，在Analytics、Sustainability and Climate或All Other – Private Assets内，没有单一客户占营业收入的10.0%或更多。

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信贷损失准备金

2023年12月31日-2025年9月30日信用损失准备变动情况如下：

2023年11月，FASB发布了会计准则更新第2023-07号“分部报告（主题280）：可报告分部披露的改进”或ASU 2023-07。ASU 2023-07中的修订旨在改善可报告分部披露要求，主要是通过加强对重大分部费用的披露。ASU 2023-07被公司采纳，并对公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告及随后的中期期间生效。ASU2023-07的采用扩大了某些披露，但没有对我们的合并财务报表产生重大影响。

2023年12月，FASB发布了会计准则更新第2023-09号“所得税（主题740）：所得税披露的改进”，或ASU 2023-09。ASU2023-09中的修订旨在提高所得税披露的透明度和决策有用性。ASU 2023-09对公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告生效。ASU2023-09的采用将扩大我们的披露范围，但我们预计ASU2023-09的采用不会对我们的合并财务报表产生重大影响。

2024年11月，FASB发布了会计准则更新第2024-03号“损益表——报告综合收益——费用分类披露（子主题220-40）”或ASU 2024-03。ASU 2024-03中的修订要求额外披露包含在损益表中的费用的性质，并披露包含在损益表中的费用标题中的特定类型的费用。ASU 2024-03对公司截至2027年12月31日止年度的10-K表格年度报告和预期于2028年开始的中期报告有效。公司目前正在评估采用该准则对其合并财务报表的影响。

2025年7月，FASB发布了会计准则更新第2025-05号“金融工具——信用损失（主题326）”或ASU2025-05。ASU2025-05中的修订允许实体在估计应收账款和合同资产的预期信用损失时选择一种实用的权宜之计。根据这一选择，在制定预测作为估计预期信用损失的一部分时，实体可能会假设截至资产负债表日的当前条件对于应收账款和合同资产的剩余寿命没有变化。ASU 2025-05对公司截至2026年12月31日止年度的10-K表格年度报告和预期于2026年开始的中期报告有效。公司目前正在评估采用该准则对其合并财务报表的影响。

2025年9月，FASB发布了会计准则更新第2025-06号“无形资产——商誉和其他——内部使用软件（子主题350-40）”或ASU2025-06。ASU2025-06中的修订删除了对规定性和顺序软件开发阶段的引用。修正案还要求实体在管理层授权并承诺为软件项目提供资金且很可能完成项目并按预期使用软件时开始将软件成本资本化。ASU2025-06对公司截至2028年12月31日止年度的10-K表格年度报告和2028年开始的中期报告有效，允许在一个财政年度开始时提前采用。这些修订可以前瞻性地、追溯性地适用，也可以在修改后的前瞻性过渡方法上适用。公司目前正在评估采用该准则对其合并财务报表的影响。

MSCI的营业收入是按产品类型报告的，每种产品类型可能有不同的确认收入的时间。该公司的营业收入类型为经常性订阅、基于资产的费用和非经常性收入。该公司还按部门对营业收入进行了分类。

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下表列出所示期间的分类营业收入：

						截至2025年9月30日止三个月
						细分市场
（单位：千）						指数						分析						可持续性和气候						所有其他-私人资产						合计
营业收入类型
定期订阅						$	242,569					$	178,292					$	88,676					$	69,524					$	579,061
基于资产的费用						197,515						—						—						—						197,515
非经常性						11,076						3,878						1,449						447						16,850
合计						$	451,160					$	182,170					$	90,125					$	69,971					$	793,426

						截至2025年9月30日止九个月
						细分市场
（单位：千）						指数						分析						可持续性和气候						所有其他-私人资产						合计
营业收入类型
定期订阅						$	711,546					$	517,828					$	258,440					$	206,656					$	1,694,470
基于资产的费用						559,002						—						—						—						559,002
非经常性						37,188						14,230						5,215						1,826						58,459
合计						$	1,307,736					$	532,058					$	263,655					$	208,482					$	2,311,931

						截至2024年9月30日止三个月
						细分市场
（单位：千）						指数						分析						可持续性和气候						所有其他-私人资产						合计
营业收入类型
定期订阅						$	223,945					$	168,150					$	81,536					$	62,991					$	536,622
基于资产的费用						168,622						—						—						—						168,622
非经常性						12,315						4,226						2,107						813						19,461
合计						$	404,882					$	172,376					$	83,643					$	63,804					$	724,705

						截至2024年9月30日止九个月
						细分市场
（单位：千）						指数						分析						可持续性和气候						所有其他-私人资产						合计
营业收入类型
定期订阅						$	653,929					$	490,829					$	235,954					$	190,434					$	1,571,146
基于资产的费用						482,162						—						—						—						482,162
非经常性						39,855						11,508						5,428						2,520						59,311
合计						$	1,175,946					$	502,337					$	241,382					$	192,954					$	2,112,619

下表列示了所示日期之间的应收账款、扣除备抵和当期递延收入的变化：

（单位：千）						应收账款，扣除备抵						递延收入
开业（2024年12月31日）						$	820,709					$	1,123,423
收盘（2025年9月30日）						745,852						974,662
增加/（减少）						$	( 74,857 )					$	( 148,761 )

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（单位：千）						应收账款，扣除备抵						递延收入
开业（2023年12月31日）						$	839,555					$	1,083,864
收盘（2024年9月30日）						643,807						942,840
增加/（减少）						$	( 195,748 )					$	( 141,024 )

反映合同负债数额的期初当期递延收入所列期间确认的收入数额为$ 239.0 百万美元 1,029.7 截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月的财务报表分别为百万元 209.9 百万美元 915.5 截至2024年9月30日止三个月及九个月，分别为百万元。公司递延收入的期初和期末余额之间的差异主要是由于递延收入对营业收入的摊销增加，部分被账单的增加所抵消。截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司的长期递延收入余额为$ 33.3 百万美元 32.2 万元，分别列于未经审核简明综合财务状况表的“其他非流动负债”。

对于期限为一年或以下的合同，公司既没有披露截至报告期末的剩余履约义务，也没有披露公司预计确认收入的时间。 存续期超过一年的合同的剩余履约义务及预计确认的期间如下：

						截至
						9月30日，
（单位：千）						2025
第一 12 -月期间						$	1,027,715
第二 12 -月期间						653,406
第三 12 -月期间						321,332
此后的时期						215,898
合计						$	2,218,351

基本每股收益（“EPS”）的计算方法是将净收入除以该期间已发行普通股的加权平均数。稀释EPS反映了所有稀释性证券的假设转换，包括（如适用）股票期权、限制性股票单位、业绩股票单位和业绩股票期权。

下表给出了基本和稀释EPS的计算：

						三个月结束 9月30日，												九个月结束 9月30日，
（单位：千，每股数据除外）						2025						2024						2025						2024
净收入						$	325,386					$	280,901					$	917,636					$	803,613
基本加权平均已发行普通股						76,460						78,499						77,159						78,925
稀释性证券的影响						119						230						131						234
稀释加权平均已发行普通股						76,579						78,729						77,290						79,159
每股普通股收益：
基本						$	4.26					$	3.58					$	11.89					$	10.18
摊薄						$	4.25					$	3.57					$	11.87					$	10.15

2024年1月2日，MSCI明晟完成了对Fabric RQ，Inc.（“Fabric”）的收购，后者是一家专门为财富管理公司和顾问提供投资组合设计、定制和分析的财富技术平台。Fabric是Analytics的一部分

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经营分部。Fabric的总购买价格为$ 16.1 万，并导致确认$ 5.9 百万商誉。

2024年4月16日，MSCI完成了对前台指数技术平台Foxberry Ltd.（“Foxberry”）的收购。Foxberry是指数运营部门的一部分。Foxberry的总购买价格为$ 42.6 百万，并导致

认可$ 23.9 百万商誉。

Fabric和Foxberry的收购均包含或有对价，作为总收购价格的组成部分。或有对价的公允价值是根据管理层的估计和假设确定的，这些估计和假设主要包括预测的产品销售、实现某些整合目标的可能性和贴现率。公司将这些负债归类为公允价值等级中的第3级，因为计量基于市场上无法观察到的输入值。截至2025年9月30日，或有对价的公允价值为$ 16.0 百万，其中$ 9.5 万元计入“其他应计负债”和$ 6.5 万元计入未经审核简明综合财务状况表的“其他非流动负债”。

截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月，公司第3级金融负债的变动情况分别如下：

						三个月结束 9月30日，												九个月结束 9月30日，
（单位：千）						2025						2024						2025						2024
期初余额						$	15,707					$	27,746					$	28,647					$	—
或有对价的增加(1)						—						—						—						27,240
公允价值变动						249						448						( 3,057 )						954
付款						—						—						( 9,634 )						—
期末余额						$	15,956					$	28,194					$	15,956					$	28,194

___________________________

(1)反映以收购日公允价值计算的或有对价余额。

商誉

下表显示了2024年12月31日至2025年9月30日我们商誉余额的变化情况：

（单位：千）						指数						分析						可持续性和气候						所有其他-私人资产						合计
截至2024年12月31日的商誉						$	1,226,956					$	296,880					$	83,703					$	1,307,628					$	2,915,167
外汇折算调整						4,171						—						2,672						1,458						8,301
2025年9月30日商誉						$	1,231,127					$	296,880					$	86,375					$	1,309,086					$	2,923,468

公司完成了截至2025年7月1日对其指数、分析、可持续发展和气候、真实资产和私人资本解决方案报告单位的年度商誉减值测试，这些单位也是公司的经营分部，没有注意到减值。公司进行了减值测试，认定公允价值变动的可能性较大

每个报告单位的价值大于其账面价值。有关经营分部的进一步说明，请参见附注11“分部信息”。

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净无形资产

下表按类别列示所示期间与无形资产相关的摊销费用金额：

						三个月结束 9月30日，												九个月结束 9月30日，
（单位：千）						2025						2024						2025						2024
取得的无形资产摊销费用						$	20,781					$	26,066					$	70,798					$	77,226
内部开发资本化软件的摊销费用						20,156						15,873						57,771						44,090
无形资产费用摊销总额						$	40,937					$	41,939					$	128,569					$	121,316

与公司无形资产相关的账面毛额和累计摊销金额如下：

						2025年9月30日																		2024年12月31日
（单位：千）						无形资产毛额						累计摊销						无形资产净额						无形资产毛额						累计摊销						无形资产净额
客户关系						$	716,182					$	( 402,092 )					$	314,090					$	715,020					$	( 379,087 )					$	335,933
专有数据						455,610						( 137,467 )						318,143						452,813						( 104,980 )						347,833
获得的技术和软件						258,181						( 210,091 )						48,090						256,794						( 199,090 )						57,704
商标						209,090						( 188,369 )						20,721						209,090						( 181,521 )						27,569
内部开发的资本化软件						383,868						( 235,301 )						148,567						316,795						( 178,221 )						138,574
合计						$	2,022,931					$	( 1,173,320 )					$	849,611					$	1,950,512					$	( 1,042,899 )					$	907,613

下表列出截至2025年12月31日止年度剩余时间及以后年度的估计摊销费用：

截至12月31日的年度， （单位：千）						摊销 费用
2025年剩余						$	40,713
2026						145,025
2027						113,279
2028						82,327
2029						70,705
此后						397,562
合计						$	849,611

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截至2025年9月30日，该公司的未偿还款项总额为$ 5.5 亿元优先无抵押票据（统称“优先票据”）和$ 0.1 循环信贷融资（定义见下文）下的循环贷款十亿，如下表所示：

												校长 金额 杰出于						携带 价值在						携带 价值在						公平 价值在						公平 价值在
（单位：千）						到期日						2025年9月30日						2025年9月30日						2024年12月31日						2025年9月30日						2024年12月31日
债务
4.000 2029年到期的优先无抵押票据百分比						2029年11月15日						$	1,000,000					$	995,546					$	994,727					$	977,000					$	944,070
3.625 2030年到期的优先无抵押票据百分比						2030年9月1日						900,000						896,745						896,249						858,600						820,845
3.875 2031年到期的优先无抵押票据百分比						2031年2月15日						1,000,000						994,075						993,255						959,000						918,400
3.625 2031年到期的优先无抵押票据百分比						2031年11月1日						600,000						596,002						595,509						564,000						538,350
3.250 2033年到期的优先无抵押票据百分比						2033年8月15日						700,000						694,703						694,201						625,800						592,046
5.250 2035年到期的优先无抵押票据百分比						2035年9月1日						1,250,000						1,230,700						—						1,257,500						—
浮动利率循环贷款(1)						2030年8月20日						100,000						100,000						336,875						99,000						333,506
总债务												$	5,550,000					$	5,507,771					$	4,510,816					$	5,340,900					$	4,147,217

___________________________

(1)截至2025年9月30日，有$ 5.9 与循环信贷机制下的可变利率循环贷款承诺相关的未摊销递延融资费用百万美元，其中$ 1.2 万计入“预付及其他资产”，$ 4.7 万元计入未经审核简明综合财务状况表的“其他非流动资产”。

截至2025年9月30日公司主要债务偿付到期情况如下：

本金债务偿付到期 （单位：千）						金额
2025年剩余						$	—
2026						—
2027						—
2028						—
2029						1,000,000
此后						4,550,000
总债务						$	5,550,000

应占公司未偿债务的利息支付如下表所示：

付息频率

第一兴趣 付款日期

优先票据和循环贷款

4.000 2029年到期的优先无抵押票据百分比

半年度

5月15日

3.625 2030年到期的优先无抵押票据百分比

半年度

3月1日

3.875 2031年到期的优先无抵押票据百分比

半年度

6月1日

3.625 2031年到期的优先无抵押票据百分比

半年度

5月1日

3.250 2033年到期的优先无抵押票据百分比

半年度

2月15日

5.250 2035年到期的优先无抵押票据百分比(1)

半年度

3月1日

浮动利率循环贷款(2)

变量

10月22日

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(1)首次付款发生在2026年3月1日。

(2)第一笔支付发生在2025年10月22日。

公司债务的公允市场价值代表第2级估值。该公司采用市场法，从一家使用经纪人报价和第三方定价服务确定公允价值的供应商处获得证券定价。

高级笔记。2025年8月8日，公司发行$ 1.25 十亿本金总额 5.25 %于2035年到期的优先无抵押票据（“2035年优先票据”）在注册公开发售中。2035年优先票据到期日 2035年9月1日 .在

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在2035年6月1日之前的任何时间，公司可赎回全部或部分2035年优先票据，赎回价格相等于（i） 100 本金额的百分比，加上（ii）截至赎回日期的补足溢价，加上（iii）截至但不包括赎回日期的应计及未付利息（如有）。于2035年6月1日或之后，2035年优先票据可于 100 本金额的%，加上截至但不包括赎回日期的应计未付利息。

信贷协议。自2014年11月20日起，公司与银行银团保持循环信贷协议。于2025年8月20日，公司订立第三份经修订及重述信贷协议（「信贷协议」），全面修订及重述公司先前第二份经修订及重述信贷协议（「先前信贷协议」）。信贷协议将循环承诺总额提高至$ 1.6 十亿（从$ 1.25 根据先前信贷协议提供的10亿美元）下的循环信贷融资（“循环信贷融资”），并将提供期限延长至 2030年8月20日 .在订立信贷协议前，公司将其发行2035年优先票据的所得款项用于全额偿还先前信贷协议项下的所有未偿还借款。信贷协议项下的债务为公司的无抵押优先债务。

信贷协议项下循环贷款的利息根据有担保隔夜融资利率（“SOFR”）或备用基准利率（“基准利率”）以可变利率计提，在每种情况下加上根据公司优先、无担保长期债务的信用评级确定的适用保证金。截至2025年9月30日，适用保证金为 0.50 基准利率贷款的百分比，以及 1.50 SOFR贷款的百分比。于2025年9月30日，循环信贷融资项下的循环贷款利率为 5.7 %.

就优先票据发行结束、订立先前信贷协议及订立信贷协议而言，公司已支付若干融资费用，连同与先前信贷融资有关的现有费用，正在其相关年限内摊销。截至2025年9月30日，$ 48.1 递延融资费用、折溢价中的百万元仍未摊销，$ 1.2 万元，其中计入“预付及其他资产”，$ 4.7 万元，其中计入“其他非流动资产”和$ 42.2 万元，计入未经审核简明综合财务状况表之“长期债务”。

公司经营租赁的租赁费用（收入）构成如下：

						三个月结束 9月30日，												九个月结束 9月30日，
（单位：千）						2025						2024						2025						2024
经营租赁费用						$	7,932					$	9,339					$	23,134					$	24,133
可变租赁成本						265						275						780						1,894
短期租赁费用						123						228						349						667
转租收入						( 665 )						( 904 )						( 1,982 )						( 2,650 )
租赁费用共计						$	7,655					$	8,938					$	22,281					$	24,044

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截至2025年9月30日公司经营租赁负债到期情况如下：

租赁负债到期						运营中
（单位：千）						租约
2025年剩余						$	6,720
2026						34,492
2027						28,071
2028						27,256
2029						17,268
此后						42,810
租赁付款总额						$	156,617
减：利息						( 17,195 )
租赁负债现值						$	139,422
其他应计负债						$	27,680
长期经营租赁负债						$	111,742

公司经营租赁的加权平均剩余租期及折现率如下：

						截至
						9月30日，						12月31日，
租期及贴现率						2025						2024
加权-平均剩余租期（年）						5.68						6.27
加权平均贴现率						4.17		%				4.06		%

与公司经营租赁相关的其他信息如下：

其他信息						九个月结束 9月30日，
（单位：千）						2025						2024
用于经营租赁的经营现金流						$	25,794					$	23,882
以新换新取得的使用权资产 经营租赁负债						$	12,036					$	26,926

资本回报

上2024年10月28日,董事会授权股票回购计划（“2024年回购计划”）用于购买最多$ 1.5 MSCI明晟普通股的价值十亿股除了$ 0.4 十亿授权然后保留在先前存在的股票回购计划下，该计划已被2024年回购计划取代并纳入其中，总计$ 1.9 亿元的股票回购授权可根据2024回购计划。

根据2024年回购计划进行的股份回购可能会根据市场和其他情况不时在公开市场或私下协商交易中进行。董事会可随时修改、中止或终止本授权，恕不另行通知。

截至2025年9月30日，有不到$ 0.1 2024年回购计划下剩余的10亿可用授权。

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下表提供了有关在公开市场上进行的公司普通股回购的信息：

九个月结束 （单位：千，每股数据除外）						平均价格 每股支付						总数 回购股份						美元价值 回购股份(1)
2025年9月30日						$	559.44					2,703						$	1,512,260
2024年9月30日						$	500.52					880						$	440,265

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(1)本栏的数值不包括根据《降低通胀法》进行的股票回购所产生的1%的消费税。所产生的任何消费税在未经审计的简明综合股东权益报表（赤字）中确认为所获得股份的部分成本。

下表列出了所示期间每股普通股宣布的股息以及宣布、分配和递延的总金额：

						股息
（单位：千，每股数据除外）						每股						已申报						分布式						（已发布）/延期
2025
截至3月31日的三个月，						$	1.80					$	141,392					$	143,820					$	( 2,428 )
截至6月30日的三个月，						1.80						140,004						139,753						251
截至9月30日的三个月，						1.80						138,148						137,865						283
合计						$	5.40					$	419,544					$	421,438					$	( 1,894 )
2024
截至3月31日的三个月，						$	1.60					$	129,444					$	131,378					$	( 1,934 )
截至6月30日的三个月，						1.60						127,304						126,958						346
截至9月30日的三个月，						1.60						126,185						125,763						422
合计						$	4.80					$	382,933					$	384,099					$	( 1,166 )

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普通股

下表列出了截至2025年9月30日的九个月内与已发行和回购的普通股股份相关的活动：

						普通股						财政部						普通股
						已发行						股票						优秀
2024年12月31日余额						134,079,855						( 56,335,267 )						77,744,588
应付/已付股息						45						—						45
发行普通股及行使股票期权						218,647						—						218,647
代扣代缴税款的股份						—						( 98,463 )						( 98,463 )
根据股票回购计划回购的股份						—						( 263,051 )						( 263,051 )
向董事发行的股份						14						( 14 )						—
2025年3月31日余额						134,298,561						( 56,696,795 )						77,601,766
应付/已付股息						—						—						—
发行普通股及行使股票期权						11,393						—						11,393
代扣代缴税款的股份						—						( 134 )						( 134 )
根据股票回购计划回购的股份						—						( 250,818 )						( 250,818 )
向董事发行的股份						2,080						948						3,028
2025年6月30日余额						134,312,034						( 56,946,799 )						77,365,235
应付/已付股息						—						—						—
发行普通股及行使股票期权						5,108						—						5,108
代扣代缴税款的股份						—						( 407 )						( 407 )
根据股票回购计划回购的股份						—						( 2,189,289 )						( 2,189,289 )
向董事发行的股份						11						( 11 )						—
2025年9月30日余额						134,317,153						( 59,136,506 )						75,180,647

截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月的实际税率为 17.9 %和 21.3 分别为%。与上一年不利的上一年项目相比，该比率主要是由本年度有利的上一年项目推动的。

截至2025年9月30日及2024年9月30日止九个月的实际税率分别为 17.0 %和 19.1 分别为%。减少的主要原因是本年度上一年度退款索赔的好处，部分被归属的基于股份的薪酬确认的超额税收优惠减少所抵消。

7月4日，美国颁布了《一大美丽法案》（“The Act”）。该法案包括许多重要条款，例如永久延长《减税和就业法》的某些条款，修改国际税收条款，恢复国内研发的费用支出等。该法案的某些条款对2025纳税年度有效。该法案的颁布对公司截至2025年9月30日止三个月和九个月的有效税率没有实质性影响。解释该法案的行政指导将在未来几个季度发布，公司将继续监测。

ASC副主题280-10，“分部报告，”建立经营分部信息报告标准。经营分部被定义为企业的组成部分，有关这些组成部分可获得单独的财务信息。这些信息由首席运营决策者（“CODM”）定期评估，以分配资源和评估绩效。MSCI首席执行官及其总裁和首席运营官共同担任主要经营决策者，以经营分部为基础审查财务信息，以做出经营决策并评估财务业绩。

主要经营决策者根据分部营业收入和调整后EBITDA衡量和评估经营分部。调整后的EBITDA用于评估分部业绩并指导资源分配，包括与资本分配和收购相关的决策。此外，调整后的EBITDA用于对照预算监测实际业绩并确定管理层的薪酬。CODM还使用调整后EBITDA进行竞争分析，以MSCI的表现为基准

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针对其竞争对手评估细分市场表现。每个分部的调整后EBITDA是通过从分部营业收入中减去分部调整后EBITDA费用计算得出的。

MSCI明晟将以下项目排除在分部调整后EBITDA和调整后EBITDA费用之外：所得税拨备；其他费用（收入），净额；财产、设备和租赁物改良的折旧和摊销；无形资产摊销；有时还包括某些其他交易或调整。这些可能包括与租赁财产转租相关的减值以及主要经营决策者在分部间分配资源或评估分部业绩时未考虑的某些与收购相关的整合和交易成本。虽然这些金额不包括在分部调整后EBITDA中，但它们包含在报告的综合净收入中，并反映在下文提供的对账中。

与每个分部直接相关的营业收入和支出被包括在确定该分部的经营业绩中。未直接归属于特定分部的费用使用方法分配，例如时间估计、收入、员工人数、销售目标、数据中心消耗和其他相关使用措施。鉴于MSCI业务的一体化结构，一个细分市场产生的某些成本可能会使其他细分市场受益。此外，一个细分市场可以利用另一个细分市场产生的内容和数据，而不会产生细分市场间费用。在按经营分部划分的经调整EBITDA费用中，没有定期向主要经营决策者提供的费用类别。

主要经营决策者并无按经营分部基准接收有关总资产的资料。经营分部没有记录分部间收入；因此，没有报告。分部报告所采用的会计政策与MSCI整体所采用的会计政策一致。

MSCI有 五个 运营部门：指数、分析、可持续发展和气候、实际资产和私人资本解决方案。这些内容如下 三个 可报告的细分领域：指数、分析、可持续发展和气候。经营分部Real Assets和Private Capital Solutions个别未达到分部报告门槛，已合并为所有其他– Private Assets。

指数可报告部分提供股票和固定收益指数。这些指数用于整个投资过程，包括开发指数化金融产品（例如ETF、共同基金、年金、期货、期权、结构性产品和场外衍生品）、业绩基准、投资组合构建和再平衡以及资产配置。

Analytics可报告部分提供风险管理、绩效归因以及投资组合管理内容、应用程序和服务。这些产品为客户提供风险和回报的综合视图，以及用于分析所有主要资产类别和时间范围（短期、中期和长期）的市场、信用、流动性、交易对手和气候风险的工具。客户可以通过MSCI的专有应用程序和应用程序编程接口（API）、第三方应用程序或直接通过自己的平台访问Analytics工具和内容。此外，Analytics部门还提供各种托管服务，以提高客户效率。这些服务包括合并来自多个来源的投资组合数据，审查和核对输入数据和结果，以及提供定制报告。

可持续性和气候可报告部分提供的产品和服务旨在帮助机构投资者了解可持续性和气候考虑因素对其投资组合和个人安全级别投资的长期风险和回报的影响。该部门还提供数据、评级、研究和工具，以帮助投资者驾驭监管变化，满足不断变化的客户需求，并将可持续性和气候因素纳入其投资流程。

实物资产运营部门为房地产和基础设施等有形资产提供数据、基准、回报分析、气候评估和市场洞察.它的绩效和风险分析服务范围从企业范围的评估到特定于财产的分析。此外，运营部门为全球房地产所有者、管理者、开发商和经纪人提供商业智能产品。

私人资本解决方案运营部门提供一套工具，用于在关键任务工作流程中支持私人资产投资者。其中包括采购条款和条件、评估基础投资组合公司的经营业绩、 管理与私人资本投资有关的风险和其他活动.

下表列出了所示期间的营业收入、调整后EBITDA费用和分部盈利能力以及与净收入的对账：

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						三个月结束 9月30日，												九个月结束 9月30日，
（单位：千）						2025						2024						2025						2024
营业收入
指数						$	451,160					$	404,882					$	1,307,736					$	1,175,946
分析						182,170						172,376						532,058						502,337
可持续性和气候						90,125						83,643						263,655						241,382
可报告分部营业收入总额						723,455						660,901						2,103,449						1,919,665
所有其他-私人资产						69,971						63,804						208,482						192,954
营业总收入						793,426						724,705						2,311,931						2,112,619
调整后EBITDA费用
指数						100,897						90,734						315,744						277,048
分析						92,132						82,089						273,384						258,166
可持续性和气候						55,319						53,654						173,351						166,372
可报告分部调整后EBITDA费用总额						248,348						226,477						762,479						701,586
经调整EBITDA
指数调整后EBITDA						350,263						314,148						991,992						898,898
Analytics调整后EBITDA						90,038						90,287						258,674						244,171
可持续发展和气候调整后EBITDA						34,806						29,989						90,304						75,010
可报告分部盈利总额						475,107						434,424						1,340,970						1,218,079
加：
所有其他-私人资产(1)						19,323						16,278						53,480						46,151
减：
无形资产摊销						40,937						41,939						128,569						121,316
物业、设备及租赁物改良的折旧及摊销						5,803						4,332						15,934						12,639
与收购相关的整合和交易成本(2)						—						3,097						—						6,951
营业收入						447,690						401,334						1,249,947						1,123,324
其他费用（收入），净额						51,182						44,398						144,529						130,501
计提所得税前的收入						396,508						356,936						1,105,418						992,823
准备金						71,122						76,035						187,782						189,210
净收入						$	325,386					$	280,901					$	917,636					$	803,613

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(1)低于分部报告阈值的分部的收入减去分部费用后归属于私人资本解决方案和实物资产运营分部。私人资本解决方案和不动产经营分部未达到确定可报告分部的任何分部报告门槛。

(2)指不迟于相关收购完成后12个月产生的交易费用和与收购和整合所收购业务直接相关的其他成本，包括专业费用、遣散费、监管备案费用和其他成本。

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按地域划分的营业收入主要基于使用该产品的最终客户的发货地址。下表按地理区域列出所示期间的营业收入：

						三个月结束 9月30日，												九个月结束 9月30日，
（单位：千）						2025						2024						2025						2024
营业收入
美洲：
美国						$	324,172					$	297,577					$	936,494					$	868,695
其他						34,847						32,631						105,108						95,976
美洲合计						359,019						330,208						1,041,602						964,671
欧洲、中东和非洲（“EMEA”）：
英国						138,123						122,384						396,118						351,922
其他						175,413						157,739						515,842						466,701
欧洲、中东和非洲合计						313,536						280,123						911,960						818,623
亚洲和澳大利亚：
日本						32,534						28,833						94,775						84,377
其他						88,337						85,541						263,594						244,948
亚洲和澳大利亚合计						120,871						114,374						358,369						329,325
合计						$	793,426					$	724,705					$	2,311,931					$	2,112,619

长期资产包括物业、设备和租赁物改良、使用权资产和内部开发的资本化软件，扣除累计折旧和摊销。下表按地理区域列出所列日期的长期资产：

						截至
						9月30日，						12月31日，
（单位：千）						2025						2024
长期资产
美洲：
美国						$	264,778					$	253,072
其他						6,990						7,558
美洲合计						271,768						260,630
欧洲、中东和非洲：
英国						20,127						17,632
其他						24,882						22,157
欧洲、中东和非洲合计						45,009						39,789
亚洲和澳大利亚：
日本						494						874
其他						29,870						27,601
亚洲和澳大利亚合计						30,364						28,475
合计						$	347,141					$	328,894

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2025年10月27日董事会宣布季度现金股息$ 1.80 截至2025年9月30日止三个月（“2025年第四季度”）的每股收益。2025年第四季度股息将于2025年11月28日支付给截至2025年11月14日收盘时登记在册的股东。

2025年10月25日，董事会授权新的股票回购计划，回购总额最高为$ 3.0 亿股MSCI普通股（“2025年回购计划”），该计划取代并取代2024年回购计划。根据2025年回购计划进行的股份回购可能会根据市场和其他情况不时在公开市场或私下协商交易中进行。董事会可随时修改、中止或终止本授权，恕不另行通知。

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上 2025年9月3日 , Andrew C. Wiechmann ，the 公司首席财务官 , 通过 a规则10b5-1（c）交易计划（“Wiechmann交易计划”）。Wiechmann交易计划为潜在出售提供了高达 1,800 分享s的公司普通股，并将继续有效，直至 2026年11月4日 ，但须根据其条款提前终止。

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