美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

豁免征询通知书

根据细则14a-103

注册人名称：沃尔玛公司

依赖豁免人士姓名：联合尊重教育基金

依赖豁免的人的地址：2108 N ST STE 4231 Sacramento，加利福尼亚州 95816

根据1934年《证券交易法》颁布的规则14a-6（g）（1）提交书面材料。United for Respect Education Fund不拥有超过500万美元的沃尔玛股票，因此这份通知是自愿提供的。

提案8：种族平等审计

已解决：股东要求沃尔玛公司（“沃尔玛”或“公司”）进行第三方、独立的种族平等审计，分析沃尔玛对黑人、土著和有色人种（BIPOC）社区的不利影响，并为改善公司的种族平等影响提供建议。在确定要分析的具体事项时，应考虑来自雇员、客户以及种族正义、劳工和民权组织的投入。应在沃尔玛的网站上发布一份审计报告，该报告以合理的成本编制，并省略了机密和专有信息。

介绍
作为美国最大的零售商、杂货商和私营雇主，¹沃尔玛对劳动力市场和经济具有重大影响。²公司政策和做法对BIPOC和女性员工的影响尤为严重，因为沃尔玛雇佣的黑人和女性比任何其他美国公司都多。³

_____________________________

¹https://www.wsj.com/business/retail/walmart-sales-amazon-growth-2bee429b和https://www.businessinsider.com/walmart-biggest-supermarket-2011-2#the-store-spread-across-the-country-like%20wildfire-but-its-first-full-stocked-grocery-didnt-open-until-1988-2

²https://prospect.org/power/wal-mart-shapes-world/

³https://www.racialjustice.majorityaction.us/

投票支持提案8：种族平等审计

鉴于沃尔玛的巨大规模和影响力，其最近决定取消多元化举措，包括关闭成立于2020年的种族平等中心，并取消种族平等培训和供应商多元化项目，⁴令人深感不安。这种突然的逆转招致了沃尔玛员工的尖锐批评，⁵13名州检察长，⁶和受人尊敬的长期公司合作伙伴，如全国有色人种协进会⁷和全国城市联盟。⁸

这种回滚让人质疑该公司致力于为所有人培养包容性和机会，并且无视大量证据表明多样性、公平和包容性（DEI）举措可以带来可衡量的财务收益、提高员工积极性并减少更替率。⁹此外，不同部门的员工、投资者和企业领导层仍然广泛支持多元化和包容性努力——这反映了人们对其在推动组织绩效和长期成功方面的价值的广泛认可。

种族平等审计（REAs）采取整体方法，审查影响所有种族群体的差异，并确定公司政策和做法中嵌入的系统性障碍。如果做得对，这些审计实际上可以通过帮助企业遵守联邦和州民权和非歧视法律来降低法律风险。

在政治两极分化加剧的时代，独立的第三方REA可以确保促进公平和包容的举措基于客观的商业考虑，而不是通过不断变化的政治潮流。

沃尔玛的系统性影响

沃尔玛在塑造劳动力市场状况和更广泛的经济动态方面发挥着强大的作用。该公司雇用的黑人和女性人数超过任何其他美国公司¹⁰其劳动力中由有色人种组成的比例也在稳步上升。¹¹

大量研究表明，沃尔玛的工资政策有效地影响了美国各个行业和地区的最低工资确定。¹²根据最近的一项经济分析，沃尔玛在其经营所在的劳动力市场行使垄断权力，其后果远远超出了零售部门。¹³分析显示，沃尔玛对当地劳动力市场的实质性影响导致在建立超级中心的地区，工资受到抑制，劳动力参与率下降。这些发现与早先的一项分析相呼应，该分析发现，沃尔玛开店会导致县级零售业就业和收入减少。¹⁴

_____________________________

⁴https://www.npr.org/2024/11/26/nx-s1-5206289/walmart-dei-rollback-diversity

⁵https://www.theguardian.com/business/2024/dec/15/walmart-dei-diversity-equity-inclusion-rollback

⁶https://thehill.com/business/5084814-13-attorneys-general-walmart-dei-rollback/

⁷https://www.cnn.com/2024/11/26/politics/video/the-lead-naacp-walmart-dei-right-wing-woke

⁸https://thehill.com/homenews/race-politics/5012407-civil-rights-group-national-urban-league-walmart-dei/

⁹https://www.forbes.com/councils/forbeshumanresourcescouncil/2025/04/11/10-career-fair-trends-helping-hr-teams-attract-top-top-talent/

¹⁰https://www.racialjustice.majorityaction.us/

¹¹https://corporate.walmart.com/content/dam/corporate/documents/purpose/culture-diversity-equity-and-inclusion-report/2023-culture-diversity-equity-and-inclusion-annual-report.pdf

¹²https://laborcenter.berkeley.edu/a-downward-push-the-impact-of-wal-mart-stores-on-retail-wages-and-benefits/和https://cepr.net/publications/walmart-always-low-prices-means-always-low-wages/和https://www.nber.org/digest/202112/effects-major-retailers-raising-their-minimum-wages

¹³https://justinwiltshire.com/walmart-supercenters-and-monopsony-power

¹⁴https://sites.socsci.uci.edu/~dneumark/walmart.pdf

投票支持提案8：种族平等审计

此外，种族不平等带来了宏观经济风险，通过产生行业和整个经济的负外部效应，并阻碍包容性和基础广泛的经济增长，危及资产类别的长期回报。花旗集团最近的一项研究发现，自2000年以来，种族主义和歧视已使美国的GDP损失了16万亿美元，而解决针对非裔美国人的种族歧视问题可能会在五年内推动美国经济增长5万亿美元。⁹鉴于其经济影响力，沃尔玛的商业行为值得投资者进行特别审查，旨在降低与不平等和系统性种族主义相关的整个经济和投资组合层面的风险。

沃尔玛的种族平等

2021年，沃尔玛首席执行官道格·麦克米伦（Doug McMillon）向沃尔玛员工散发了一封信，强调“公平与蓬勃发展的美国经济之间的联系”，并宣布沃尔玛将投入“资源、人才和意志”，以“解决植根于这个国家历史并持续至今的系统性种族主义和结构性不平等”。¹⁵

作为这一承诺的一部分，沃尔玛和沃尔玛基金会承诺通过种族平等中心在五年内捐款1亿美元，以帮助解决美国的种族差异问题。¹⁶该中心的慈善资金支持了从食品银行到基督教协会的多元化组织，致力于从癌症研究和保护到刑事司法改革和无家可归等广泛的问题。¹⁷

这些承诺尤其重要，来自美国最大的黑人工人雇主，其低道路劳动力政策和对有色人种社区的更广泛影响长期以来一直受到审查。沃尔玛因歧视性招聘和晋升做法面临诉讼¹⁸并继续因其低工资、贫乏的福利以及惩罚性和不安全的工作环境而受到批评。¹⁹

_____________________________

¹⁵https://corporate.walmart.com/news/2021/05/25/the-murder-of-george-floyd-one-year-later

¹⁶https://corporate.walmart.com/news/2021/02/01/the-walmart-org-center-for-racial-equity-awards-over-14-million-in-first-round-of-grants

¹⁷https://www.walmart.org/how-we-give/grantee-search

¹⁸https://www.business-humanrights.org/en/latest-news/wal-mart-settles-racism-lawsuit-for-175-mln/和https://www.law.com/ctlawtribune/2022/10/28/former-employee-files-race-discrimination-complaint-against-walmart/

¹⁹https://www.cbsnews.com/news/walmart-minimum-wage-20-an-hour-still-broke-rick-wartzman-author/CBS新闻和https://united4respect.org/violence-retail/

投票支持提案8：种族平等审计

沃尔玛的起薪时薪仍低于15美元，²⁰让沃尔玛成为同行中的异类，让许多员工难以靠贫困工资维持生计。²¹更糟糕的是，沃尔玛依靠公共补贴的支持系统来填补其低工资和福利与员工支付成本以及为自己和家人提供所需的东西之间的差距。数十万沃尔玛员工依赖医疗补助、补充营养援助计划（SNAP）和其他政府支持服务，因为沃尔玛的时薪使许多员工处于贫困线以下。政府问责局于2020年发布了一份报告，分析了11个州的全职工作人员依赖政府支持服务的情况。在报告覆盖的各州，沃尔玛位列SNAP和Medicaid福利领取者的前四大雇主之列，估计雇用了14,500名领取食品券的工人。²²

2024年11月，沃尔玛宣布将放弃关键的种族平等倡议和承诺，包括停止对员工进行种族平等培训、在公司材料中使用“DEI”一词，以及取消其供应商多元化计划，并关闭其于2020年在乔治·弗洛伊德（George Flyod）遇害后创立的种族平等中心。²³

引人注目的是，沃尔玛最近的ESG简报，更新于2024年12月²⁴继去年11月发布公告后，该公司从DEI转向“所属”，引发了对透明度的严重担忧。该公司尚未披露这一支点在实践中将意味着什么，哪些新举措可能会取代现有举措，或者他们是否对他们目前正在逐步淘汰的项目的有效性进行了任何评估。当涉及到种族平等中心时，这种缺乏明确性尤其明显。ESG简报和该中心的网站都没有提供关于该中心的影响、结果或未来方向的任何信息。如果没有有意义的披露或问责，包括沃尔玛股东在内的利益相关者就会被蒙在鼓里，不知道是否取得了真正的进展，也不清楚接下来会发生什么，也不知道公司计划如何在继续解决我们社会和经济中仍然存在的系统性不平等问题方面取得进展。

这一撤退行动立即遭到沃尔玛员工、投资者、政策制定者以及全国有色人种协进会等公司长期合作伙伴的批评²⁵和全国城市联盟。²⁶来自田纳西州孟菲斯的7年沃尔玛员工TaNeka Hightower称这一决定是“一记耳光”。²⁷阿拉巴马州的社区领袖立即呼吁抵制当地的沃尔玛商店，并在一份新闻稿中表示，“作为社区成员，我们认识到我们的美元的力量，通过选择花在哪里，发出了一个明确的信息，即企业必须优先支持和提升少数族裔社区。我们的消费习惯在我们国家的整个历史中推动了变革，并且仍然可以这样做。我们必须确保我们的钱花在那些反映我们价值观的人身上。”²⁸在这一本土行动之后，2025年4月，沃尔玛及其附属品牌在全国范围内遭到抵制。²⁹

_____________________________

²⁰https://corporate.walmart.com/purpose/esgreport/social/our-people

²¹https://www.cnn.com/2023/09/08/business/walmart-pay-workers/index.html

²²https://www.motherjones.com/food/2020/11/which-companies-have-the-highest-number-of-workers-on-medicaid-and-food-stamps/

²³https://apnews.com/article/walmart-dei-inclusion-diversity-34b06922e60e5116fe198696201ce4d9

²⁴https://corporate.walmart.com/purpose/esgreport/social/our-people

²⁵https://www.cnn.com/2024/11/26/politics/video/the-lead-naacp-walmart-dei-right-wing-woke

²⁶https://thehill.com/homenews/race-politics/5012407-civil-rights-group-national-urban-league-walmart-dei/

²⁷https://www.theguardian.com/business/2024/dec/15/walmart-dei-diversity-equity-inclusion-rollback

²⁸https://www.alreporter.com/2024/11/29/community-leaders-to-boycott-walmart-in-wake-of-cuts-to-diversity-programs/

²⁹https://www.yahoo.com/news/walmart-boycott-know-ongoing-protest-234245320.html

投票支持提案8：种族平等审计

13个州的州检察长拥有超过32.5万名沃尔玛一线员工³⁰发表了一封致首席执行官Doug McMillon的公开信，澄清了DEI举措实际上是通过帮助企业遵守联邦和州民权以及非歧视法律来降低法律风险的。³¹此外，在致公司的一封公开信函中，代表2660亿美元资金的30名股东批评沃尔玛没有提供“这一政策变化的财务或商业案例”，并指出该公司此前已在其年度报告中将“归属感、多样性、公平和包容性”确定为优先事项。³²

沃尔玛自己的数据披露清楚地表明了这一点：其劳动力中由有色人种组成的比例正在稳步上升。³³有色人种现在代表了51%的小时工、43%的经理和30%的军官。³⁴面对这一上升趋势，拆解多元化努力会威胁到保持沃尔玛运转的员工队伍，并破坏在公司领导层各个层面实现公平代表性和机会的进展。

这种担忧不是理论上的。2022年的一份国会报告发现，沃尔玛在大流行期间以两倍于白人工人的速度解雇了黑人工人，理由是该公司在就业结果方面存在“一些最大的种族不平等”。³⁵沃尔玛无法通过重复过去的伤害来建立更强大的未来。真正的领导力需要直面这些差异，并加强——而不是放弃——其对公平和包容的承诺。

对股权和包容性的大力支持

_____________________________

³⁰https://corporate.walmart.com/about/location-facts

³¹https://oag.ca.gov/system/files/attachments/press-docs/2025.01.09%20Letter%20from%20AGs%20to%20Doug%20McMillion.pdf和https://thehill.com/business/5084814-13-attorneys-general-walmart-dei-rollback/

³²https://www.iccr.org/wp-content/uploads/2025/01/Investor-Letter-to-Walmart_Public_2025.01.141.pdf

³³https://corporate.walmart.com/content/dam/corporate/documents/purpose/culture-diversity-equity-and-inclusion-report/2023-culture-diversity-equity-and-inclusion-annual-report.pdf

³⁴https://corporate.walmart.com/content/dam/corporate/documents/purpose/culture-diversity-equity-and-inclusion-report/2024-annual-belonging-diversity-equity-and-inclusion-annual-report.pdf

³⁵https://www.businessinsider.com/walmart-fired-black-workers-twice-as-often-early-pandemic-report-2022-11

³⁶https://www.asyousow.org/report-page/2023-capturing-the-diversity-benefit

³⁷https://www.mckinsey.com/featured-insights/diversity-and-inclusion/diversity-matters-even-more-the-case-for-holistic-impact

投票支持提案8：种族平等审计

这些发现清楚地表明，DEI远远不仅仅是一个政治话题——它是与业绩和增长相关的战略重点。这就是为什么，即使在持续的政治辩论中，代表广泛行业的股东、员工和高管仍在继续支持DEI倡议。他们认识到，培养多样性和公平会带来竞争优势，加强工作场所文化，并为公司及其所服务的社区建立长期价值。与沃尔玛形成鲜明对比的是，来自好市多的执行管理团队³⁸对苹果³⁹曾公开为多元化项目辩护，认为这对他们的业务至关重要。

此外，全球就业和劳工律师事务所Littler于2025年2月对全美350名C-Suite高管进行的一项调查发现，49%的调查受访者没有考虑新的或进一步回滚DEI计划，76%的受访者在过去一年中维持或增加了他们的DEI承诺。⁴⁰

在今年迪尔、好市多、高盛萨克斯和苹果等大公司的年度股东大会上，绝大多数——超过98%的投资者——拒绝了拆除多样性、公平和包容性倡议的提议。⁴⁴此外，本赛季提交的提案，包括要求在新斯科舍银行建立REA和要求在迪尔公司进行民权审计的提案，得到了38%的支持⁴⁵和29%⁴⁶分别为公司股东。投资者对这些审计的支持反映了一种坚定的信念，即培养包容和公平的工作场所对于推动创新、提高业务绩效和维持长期增长至关重要。

_____________________________

³⁸https://fortune.com/2025/01/24/costco-anti-dei-proposal/？utm_source=search&utm_medium=suggest_search&utm_campaign=search_link_clicks

³⁹https://www.cnn.com/2025/01/13/business/apple-dei-companies/index.html

⁴⁰https://www.littler.com/sites/default/files/2025_littler_csuite_surve_report.pdf

⁴¹https://www.resume.org/1-in-8-companies-are-scaling-back-dei-commitments-in-2025-many-cite-political-climate/

⁴²https://www.linkedin.com/posts/janicegassmphd_dei-activity-7267634193436753921-ab51？utm_source=share&utm_medium=member_desktop

⁴³https://www.cultureconusa.org/post/culturecon-survey-results-what-workers-really-think-about-dei-in-the-workplace？utm_source=INC&utm_medium=referral&utm_campaign=INCDEI0425

⁴⁴https://fortune.com/2025/02/28/costco-apple-john-deere-anti-dei-shareholder-proposals-voted-down-trend/？utm_source=search&utm_medium=advanced_search&utm_campaign=search_link_clicks和https://www.esgtoday.com/98-of-goldman-sachs-shareholders-reject-anti-dei-proposal/

⁴⁵https://www.scotiabank.com/content/dam/scotiabank/corporate/quarterly-reports/2024/q4/voting-results-English-2025.pdf

⁴⁶https://www.publicnow.com/view/c5f29d4e6a0c57a5a3d3971db78fc3e69697ee60？1740746787

投票支持提案8：种族平等审计

还有证据表明，企业认为这些审计是有益的。在2021年进行了独立的民权审计后，美国道富集团称赞了它的好处，“[它]为我们提供了建议的行动，以考虑向前发展，将道富确立为推进民权和种族平等方面的行业领导者，并建议我们建立机制来监测有效性。”⁴⁷

结论

REA采取整体观点，研究影响所有种族群体的差异，并确定公司政策和实践中嵌入的系统性障碍。至关重要的是，这些审计可以帮助企业遵守联邦和州的民权和非歧视法律。稳健的DEI举措——其中REA是至关重要的一部分——远非一种负担，可以通过帮助公司主动遵守这些法律，从而显着降低法律风险。

鉴于沃尔玛的劳动力人口、市场影响力以及最近股权承诺的回滚，股东们希望确保沃尔玛正在培育一个包容的工作环境，保护所有员工的公民权利和人权，而不是直接或间接地助长或在其经营所在的多元化社区中制造不平等。

随着沃尔玛员工所依赖的政府提供的福利受到越来越大的淘汰或削减威胁，沃尔玛有责任在减轻对其员工的影响方面发挥更积极的作用。

拟议的审计将使沃尔玛有机会反思其做法，解决系统性伤害，并为培养一个真正公平的工作场所承担有意义的责任。股东可以确保公司积极识别和解决系统性障碍，推进公平公正的工作场所实践，并在消费者、员工和主要利益相关者中加强其作为负责任和包容性品牌的声誉。

独立的第三方REA将帮助沃尔玛更好地理解其在为员工和其经营所在的多元化社区塑造经济和社会成果方面的作用。实施REA建议可以帮助公司减轻造成的伤害，加强组织绩效，提高员工满意度和保留率，同时减少公司因法律诉讼、消费者抵制、政府调查和负面新闻而面临的风险。

基于这些原因，我们敦促沃尔玛股东投票支持提案8。

_____________________________

⁴⁷https://www.statestreet.com/us/en/asset-manager/about/our-people/global-inclusion-diversity-equity/civil-rights-audit