美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-Q
| （标记一） |
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告 |
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| 季度期末 |
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| 或 |
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 |
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为从_____到_____的过渡期
委员会文件编号：001-15204
Kingsway Financial Services Inc.
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
|
（国家或其他司法 公司或组织） |
（I.R.S.雇主 识别号） |
| 10 S. Riverside Plaza，Suite 1520，Chicago，IL 60606 |
||
| （主要行政办公室地址及邮编） |
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| 1-312-766-2138 |
||
| （注册人电话，包括区号） |
| 根据该法第12（b）节登记的证券： |
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| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| 大型加速申报器☐ |
加速文件管理器 |
非加速申报人☐ |
较小的报告公司 |
新兴成长型公司☐ |
如果是新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。是☐没有
截至2025年5月8日，注册人普通股的已发行股份数量（包括限制性普通股）为27,537，151股。
| Kingsway Financial Services Inc. |
| 目 录 |
|
| 第一部分-财务信息 |
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| 项目1。财务报表 |
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| 截至2025年3月31日（未经审计）和2024年12月31日的合并资产负债表 |
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| 截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的综合经营报表（未经审计） |
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| 截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月综合亏损综合报表（未经审核） |
|
| 截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月的合并股东权益报表（未经审计） | 6 |
| 截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的合并现金流量表（未经审计） |
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| 合并财务报表附注（未经审计） |
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| 项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 |
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| 项目3。关于市场风险的定量和定性披露 |
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| 项目4。控制和程序 |
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| 第二部分-其他信息 |
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| 项目1。法律程序 |
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| 项目1a。风险因素 |
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| 项目2。未登记的股权证券销售和收益使用 |
|
| 项目3。高级证券违约 |
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| 项目4。矿山安全披露 |
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| 项目5。其他信息 |
|
| 项目6。展览 |
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| 签名 |
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| Kingsway Financial Services Inc. |
（以千为单位，共享数据除外）
| 2025年3月31日 |
2024年12月31日 |
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| （未经审计） |
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| 物业、厂房及设备 |
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| 投资： |
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| 固定期限，按公允价值（摊余成本分别为37,723美元和38,117美元） |
$ |
|
$ |
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| 有限责任投资 |
|
|
||||||
| 有限责任投资，按公允价值 |
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| 对私营公司的投资，按调整后成本 |
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| 短期投资，按近似公允价值的成本 |
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| 投资总额 |
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| 现金及现金等价物 |
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| 受限制现金 |
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| 应计投资收益 |
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| 应收服务费，分别扣除信贷损失准备金643美元和626美元 |
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| 其他应收款，分别扣除备抵5美元和5美元 |
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||||||
| 递延合同费用 |
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| 应收所得税 |
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| 财产和设备，分别扣除累计折旧1853美元和1720美元 |
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| 使用权资产 |
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| 商誉 |
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| 无形资产，净值净额累计摊销分别为36124美元和34442美元 |
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| 其他资产 |
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| 总资产 |
$ |
|
$ |
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||||
| 负债和股东权益 |
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| 负债： |
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| 应计费用和其他负债 |
$ |
|
$ |
|
||||
| 递延服务费 |
|
|
||||||
| 银行贷款 |
|
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| 应付票据 |
|
|
||||||
| 次级债务，按公允价值 |
|
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| 租赁负债 |
|
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| 递延所得税负债净额 |
|
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| 负债总额 |
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| 可赎回B类优先股，面值0.01美元；2025年3月31日和2024年12月31日已授权、发行和未偿还的33万股；2025年3月31日和2024年12月31日的赎回金额为8250美元 |
|
|
||||||
| 可赎回的C类优先股，面值0.01美元；截至2025年3月31日已获授权、发行和未偿还的24万股；截至2025年3月31日的赎回金额为6000美元 |
|
|
||||||
| 股东权益： |
||||||||
| 普通股，面值0.01美元；授权50,000，000股；分别于2025年3月31日和2024年12月31日发行的28,119，776股和28,119，776股；分别于2025年3月31日和2024年12月31日未偿还的27,093，849股和27,136，749股 |
|
|
||||||
| 额外实收资本 |
|
|
||||||
| 库存股票，按成本计算；2025年3月31日和2024年12月31日分别未偿还1025927和983027 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 累计赤字 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 累计其他综合损失 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 归属于普通股股东的股东权益 |
|
|
||||||
| 于综合附属公司的非控制性权益 |
|
|
||||||
| 股东权益总计 |
|
|
||||||
| 总负债、B类和C类优先股和股东权益 |
$ |
|
$ |
|
||||
见所附未经审计综合财务报表附注。
| Kingsway Financial Services Inc. |
综合业务报表
（单位：千，每股数据除外）
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
|||||||
| 收入： |
||||||||
| 服务费及佣金收入 |
$ |
|
$ |
|
||||
| 总收入 |
|
|
||||||
| 营业费用： |
||||||||
| 车辆服务协议授权的索赔 |
|
|
||||||
| 佣金 |
|
|
||||||
| 出售服务的成本 |
|
|
||||||
| 一般和行政费用 |
|
|
||||||
| 总营业费用 |
|
|
||||||
| 营业（亏损）收入 |
( |
) |
|
|||||
| 其他收入（支出），净额： |
||||||||
| 投资净收益 |
|
|
||||||
| 已实现（亏损）收益净额 |
( |
) |
|
|||||
| 股权投资净亏损 |
|
( |
) | |||||
| 有限责任投资公允价值变动收益（损失），按公允价值 |
|
( |
) | |||||
| 营业外其他收入（费用） |
|
( |
) | |||||
| 利息支出 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 无形资产摊销 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 无形资产减值 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 债务公允价值变动收益（损失） |
|
( |
) | |||||
| 债务清偿损失 |
( |
) |
|
|||||
| 其他费用共计，净额 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 所得税（福利）费用前持续经营亏损 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 所得税（福利）费用 |
( |
) |
|
|||||
| 持续经营亏损 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 已终止经营业务收入，税后净额 |
|
|
||||||
| 已终止经营业务处置损失，税后净额 |
|
( |
) | |||||
| 净亏损 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 减：归属于合并子公司非控制性权益的持续经营净收益 |
|
|
||||||
| 减：优先股股息 |
|
|
||||||
| 归属于普通股股东的净亏损 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 归属于普通股股东的持续经营净亏损 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 归属于普通股股东的终止经营净亏损 |
|
( |
) | |||||
| 归属于普通股股东的净亏损 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 归属于普通股股东的基本每股亏损： |
||||||||
| 持续经营 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 终止经营 |
$ |
|
$ | ( |
) | |||
| 每股基本亏损-归属于普通股股东的净亏损 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 归属于普通股股东的稀释每股亏损： |
||||||||
| 持续经营 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 终止经营 |
$ |
|
$ | ( |
) | |||
| 每股摊薄亏损-归属于普通股股东的净亏损 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 加权平均流通股（以‘000s为单位）： |
||||||||
| 基本： |
|
|
||||||
| 稀释： |
|
|
||||||
见所附未经审计综合财务报表附注。
| Kingsway Financial Services Inc. |
综合亏损综合报表
（单位：千）
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月， |
||||||||
| 2025 |
2024 |
|||||||
| 净亏损 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 其他综合收益（亏损），税后净额（1）： |
||||||||
| 可供出售投资的未实现收益（亏损）： |
||||||||
| 期间产生的未实现收益（亏损） |
|
( |
) | |||||
| 列入净损失数额的重新分类调整数 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 归属于工具特有信用风险的债务公允价值变动： |
||||||||
| 期间产生的未实现收益 |
|
|
||||||
| 其他综合收益（亏损），税后净额（1）： |
|
( |
) | |||||
| 综合损失 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 减：综合附属公司非控股权益应占全面收益 |
|
|
||||||
| 归属于普通股股东的综合亏损 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
（1）截至2025年3月31日及2024年3月31日止3个月的所得税（福利）开支净额为0元。
见所附未经审计综合财务报表附注。
| Kingsway Financial Services Inc. |
合并股东权益报表
（以千为单位，共享数据除外）
| 截至2025年3月31日止三个月 |
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| 普通股 |
普通股与额外实收资本 |
库存股票 |
累计赤字 |
累计其他综合损失 |
归属于普通股股东的股东权益 |
合并子公司的非控制性权益 |
股东权益总计 |
|||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 |
金额 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2024年12月31日 |
|
$ |
|
$ |
|
$ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | ( |
) |
|
$ |
|
$ |
|
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| 净（亏损）收入 |
— |
|
|
|
( |
) |
|
( |
) |
|
( |
) | ||||||||||||||||||||||||
| 优先股股息 |
— |
|
|
|
( |
) |
|
( |
) |
|
( |
) | ||||||||||||||||||||||||
| 回购普通股 |
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
( |
) | |||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益 |
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
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| 股票补偿 |
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
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| 余额，2025年3月31日 |
|
$ |
|
$ |
|
$ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | ( |
) | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 截至2024年3月31日止三个月 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 |
普通股与额外实收资本 |
库存股票 |
累计赤字 |
累计其他综合损失 |
归属于普通股股东的股东权益 |
合并子公司的非控制性权益 |
股东权益总计 |
|||||||||||||||||||||||||||||
| 股份 |
金额 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2023年12月31日 |
|
$ |
|
$ |
|
$ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | ( |
) | $ |
|
$ | ( |
) | $ |
|
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| 限制性股票奖励的归属 |
|
|
|
|
|
|
|
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|
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| 与限制性股票奖励的股份结算净额相关的扣缴税款 |
( |
) |
|
( |
) |
|
|
|
( |
) |
|
( |
) | |||||||||||||||||||||||
| 净（亏损）收入 |
— |
|
|
|
( |
) |
|
( |
) |
|
( |
) | ||||||||||||||||||||||||
| 回购普通股 |
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
( |
) | |||||||||||||||||||||||
| 其他综合损失 |
— |
|
|
|
|
( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | |||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 |
— |
|
|
|
|
|
|
|
|
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| 余额，2024年3月31日 |
|
$ |
|
$ |
|
$ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | ( |
) | $ |
|
$ | ( |
) | $ |
|
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见所附未经审计综合财务报表附注。
| Kingsway Financial Services Inc. |
合并现金流量表
（单位：千）
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
|||||||
| 由（用于）提供的现金： |
||||||||
| 经营活动： |
||||||||
| 净亏损 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 调整净亏损与经营活动提供（用于）的现金净额： |
||||||||
| 已终止经营业务收入，税后净额 |
|
( |
) | |||||
| 已终止经营业务处置损失，税后净额 |
|
|
||||||
| 有限责任投资净亏损中的权益 |
|
|
||||||
| 折旧和摊销费用 |
|
|
||||||
| 基于股票的补偿费用 |
|
|
||||||
| 已实现净亏损（收益） |
|
( |
) | |||||
| 股权投资公允价值变动净亏损 |
|
|
||||||
| 有限责任投资公允价值变动（收益）损失，按公允价值 |
( |
) |
|
|||||
| 无形资产减值 |
|
|
||||||
| 债务公允价值变动（收益）损失 |
( |
) |
|
|||||
| 衍生工具公允价值变动损失 |
|
|
||||||
| 或有对价公允价值变动损失 |
|
|
||||||
| 递延所得税 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 固定期限溢价折价摊销 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 债务清偿损失 |
|
|
||||||
| 经营性资产负债变动情况： |
||||||||
| 应收服务费，净额，经收购的BUD水暖资产调整 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 其他应收款，净额 |
|
|
||||||
| 递延合同费用 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 其他资产，调整收购的BUD水暖资产 |
|
|
||||||
| 递延服务费 |
|
|
||||||
| Other，net，adjusted for Bud’s Plumbing liabilities acquired |
( |
) | ( |
) | ||||
| 经营活动提供的现金（用于）-持续经营 |
( |
) |
|
|||||
| 经营活动提供的现金-终止经营 |
|
|
||||||
| 经营活动提供（使用）的现金净额 |
( |
) |
|
|||||
| 投资活动： |
||||||||
| 销售收益及固定期限到期 |
|
|
||||||
| 出售股权投资收益 |
|
|
||||||
| 购买固定期限 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 有限责任投资所得款项净额，按公允价值 |
|
|
||||||
| 投资私营公司所得款项净额 |
|
|
||||||
| 其他投资和短期投资的净（购买）收益 |
( |
) |
|
|||||
| 收购业务，扣除收购现金 |
( |
) |
|
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| 净购买物业及设备，经收购的BUD水暖资产调整 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 投资活动所用现金-持续经营 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 投资活动所用现金-终止经营 |
|
|
||||||
| 投资活动所用现金净额 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 融资活动： |
||||||||
| 发行优先股所得款项 |
|
|
||||||
| 回购普通股支付的现金 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 支付优先股股息 |
( |
) |
|
|||||
| 支付收购产生的或有对价 |
( |
) |
|
|||||
| 银行贷款的本金收益，扣除2025年38美元和2024年26美元的债务发行成本 |
|
|
||||||
| 银行贷款的本金支付 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 筹资活动提供的现金-持续经营 |
|
|
||||||
| 筹资活动使用的现金-终止经营 |
|
( |
) | |||||
| 筹资活动提供的现金净额 |
|
|
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| 来自持续经营业务的现金及现金等价物和受限制现金净增加额 |
|
|
||||||
| 期初现金及现金等价物和限制性现金 |
|
|
||||||
| 减：已终止经营业务的现金及现金等价物和受限制现金 |
|
|
||||||
| 现金及现金等价物和期初持续经营业务的限制性现金 |
|
|
||||||
| 期末持续经营业务的现金及现金等价物和受限制现金 |
$ |
|
$ |
|
||||
| （单位：千） |
3月31日， |
|||||||
| 2025 |
2024 |
|||||||
| 现金及现金等价物和受限制现金与合并资产负债表的对账： |
||||||||
| 现金及现金等价物 |
$ |
|
$ |
|
||||
| 受限制现金 |
|
|
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| 现金和现金等价物以及每份现金流量表的限制性现金 |
$ |
|
$ |
|
||||
见所附未经审计综合财务报表附注。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
注1业务
Kingsway Financial Services Inc.（“公司”或“Kingsway”）于1989年9月19日根据《商业公司法》（安大略省）注册成立。自2018年12月31日起，该公司将其注册地从加拿大安大略省变更为特拉华州。Kingsway是一家控股公司，其运营子公司位于美国。公司主要在商业服务和延长保修行业拥有或控制子公司。
附注2陈述的依据
随附的未经审计的综合中期财务报表是根据美国普遍接受的中期财务信息会计原则（“美国公认会计原则”）以及表格10-Q和S-X条例第10条的说明编制的。因此，它们不包括美国公认会计原则要求的公司完整财务报表的所有信息和附注。管理层认为，公允列报所需的所有调整均已包括在内，属于正常的经常性调整。中期业绩并不一定代表今年可能预期的结果。
随附的未经审核综合中期财务报表和脚注应与我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2024年年度报告”）中包含的经审核综合财务报表和脚注一并阅读。
未经审核综合中期财务报表包括公司及其附属公司的账目，以及2024年年报综合财务报表附注6“可变利益实体”中进一步描述的某些可变利益实体。所有重大的公司间交易和余额已在合并中消除。
根据美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表和附注中资产和负债、收入和支出的报告金额和分类，以及或有资产和负债的相关披露。实际结果可能与这些估计不同。对估计及其基本假设进行持续审查。估计数的变动记录在确定其变动的会计期间。
随附的未经审核综合中期财务报表中的关键会计估计和假设包括但不限于收入确认；固定期限投资的估值；投资的减值评估；有限责任投资的估值，按公允价值；递延所得税的估值；企业合并的会计处理；无形资产的估值和减值评估；商誉可收回性；次级债务义务的公允价值假设；子公司股票补偿奖励的公允价值假设。
附注3重要会计政策概要
我们在2024年年度报告中报告的重大会计政策没有重大变化。
附注4最近发布的会计准则
（a）采用新会计准则：
2023年11月，FASB发布了ASU第2023-07号，改进可报告分部披露（“ASU 2023-07”），主要通过加强对重大分部费用的披露来改进可报告分部披露要求。此外，修订加强了中期披露要求，明确了一个实体可以披露多个分部损益计量的情形，为具有单一可报告分部的实体提供了新的分部披露要求，并包含其他披露要求。修订的目的是使投资者能够更好地了解一个实体的整体业绩并评估潜在的未来现金流。ASU 2023-07对2023年12月15日之后开始的年度期间和2024年12月15日之后开始的年度期间内的中期期间的上市公司有效。公司对截至2024年12月31日止年度采用ASU2023-07进行追溯，这导致我们在分部脚注中进行了额外披露，主要涉及定期向主要经营决策者提供并包含在我们报告的分部损益计量中的重大分部费用。有关这些额外披露，请参阅附注19，“分部信息”。
自2025年1月1日起，该公司通过了ASU 2024-02，编纂改进-删除对概念陈述的引用的修订（“ASU 2024-02”）。ASU 2024-02修订了编纂，删除了对各种概念陈述的引用，并影响了编纂中的各种主题。这些修订适用于受影响会计指南范围内的所有报告实体，但在大多数情况下，删除的引用是多余的，不需要理解或应用该指南。一般来说，ASU 2024-02中的修订无意导致大多数实体的重大会计变更。ASU2024-02的采用对公司的合并财务报表没有影响。
（b）尚未采用的会计准则：
2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了ASU第2023-09号《所得税披露的改进》（“ASU 2023-09”），其中要求提供有关报告实体有效税率调节的分类信息以及已缴纳所得税的信息。该标准旨在通过提供更详细的所得税披露来使投资者受益，这将有助于做出资本分配决策。ASU2023-09在2024年12月15日之后开始的年度期间内对上市公司有效，允许提前采用。公司目前正在评估采用这一标准的影响；但预计采用该标准将扩大公司在2025年10K表格年度报告中包含的年度所得税披露。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
2023年10月，FASB发布了ASU 2023-06，披露改进：响应SEC的披露更新和简化倡议（“ASU 2023-06”）的编纂修订，修订了FASB会计准则编纂中与各个子主题相关的披露或列报要求。对于SEC注册人，每项修订的生效日期将是SEC从S-X条例或S-K条例中删除相关披露要求的生效日期，禁止提前采用。公司将监测从现行法规中删除各种要求的情况，以确定何时采用相关修订，但预计新指引的采用不会对公司的合并财务报表产生重大影响。公司将继续评估该指引对其合并财务报表的影响。
2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（“ASU 2024-03”）。ASU 2024-03要求以表格形式披露新的财务报表，分拆任何相关损益表费用标题所依据的规定类别的信息。必须提供有关费用项目中任何剩余金额的定性披露。还需要单独披露总销售费用以及实体对这些费用的定义。ASU2024-03对2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的年度期间内的中期期间的上市公司有效，允许提前采用。该公司预计，该标准的采用将导致在其脚注披露中对费用标题进行额外的分类。
附注5收购和停止运营
| (a) |
业务组合 |
M.L.C. Plumbing，LLC（d/b/a Bud's Plumbing）
2025年3月14日，公司收购M.L.C. Plumbing，LLC（d/b/a Bud‘s Plumbing Service，“Bud’s Plumbing”）100%的未偿会员权益，总对价包括现金和卖方票据，约为490万美元，减去用于赔偿索赔和营运资金调整的某些托管金额。Bud's Plumbing总部位于印第安纳州埃文斯维尔，是一家为住宅和商业客户提供各种管道安装、服务和维修服务的供应商。正如Note 19“Segmented Information”中进一步讨论的那样，BUD的管道系统包含在Kingsway Search Xcelerator部分中。此次收购是公司在其新颖的CEO加速器计划下的第七次收购，进一步扩大了公司经常性收入和低资本密集度的业务组合。
本次收购采用收购会计法作为企业合并进行会计处理。购买价格根据其在收购日的估计公允价值暂时分配给所收购的资产和承担的负债，并在收购日之后的计量期内进行调整，在美国公认会计原则允许的情况下不超过一年。公司预计在未来六个月内完成采购价格分配。随着我们获得进一步信息，这些估计、分配和计算可能会发生变化；因此，所收购资产和承担的负债的最终公允价值可能会与这些综合财务报表中包含的估计发生变化。
有关本次收购的无形资产的进一步披露，请参阅附注8“无形资产”。90万美元的商誉是公司为扩大公司投资组合和获得集结的劳动力而支付的高于所收购的有形和无形资产净值公允价值的溢价。商誉不可用于税收抵扣。
下表汇总了巴德水暖的初步采购价格：
| （单位：千） |
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| 初步购买价格： |
2025年3月14日 |
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| 收盘时支付的现金 |
$ |
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| 卖方说明 |
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| 购买总价 |
$ |
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下表汇总了BUD公司水暖采购价格的初步分配情况以及收购资产和承担的负债在收购日的预计公允价值：
| （单位：千） |
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| 2025年3月14日 | ||||
| 初步购买价格 |
$ |
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| 现金及现金等价物 |
$ |
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| 应收服务费 |
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| 财产和设备 |
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| 不需摊销的无形资产-商品名称 |
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| 须摊销的无形资产-客户关系 |
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| 其他资产-存货和预付费用 |
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| 总资产 |
$ |
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| 应计费用和其他负债 |
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| 负债总额 |
$ |
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| 可辨认资产和负债合计 |
$ |
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| 分配至商誉的超额购买价 |
$ |
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| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
收购的应收服务费0.1百万美元的初步公允价值相当于其合同总额。未经审计的综合经营报表包括自收购之日起BUD's Plumbing的收益。从收购之日到2025年3月31日，Bud's Plumbing的收入为30万美元，净收入为10万美元。截至2025年3月31日止三个月，公司发生与收购Bud's Plumbing相关的费用0.4百万美元，这些费用包括在截至2025年3月31日止三个月未经审计的综合经营报表的一般和行政费用中。收购BUD的管道工程的形式影响对公司截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的综合经营报表并不重要。
图像解决方案有限责任公司
2024年9月26日，公司收购了Image Solutions，LLC（“Image Solutions”）100%的未偿会员权益，总现金对价为2040万美元，减去用于赔偿索赔和营运资金调整的某些托管金额。Image Solutions总部位于北卡罗来纳州弗莱彻，是一家信息技术托管服务提供商。正如附注19“分段信息”中进一步讨论的那样，图像解决方案包含在Kingsway Search Xcelerator部分中。此次收购是公司在其新颖的CEO加速器计划下的第六次收购，进一步扩大了公司经常性收入和低资本密集度的业务组合。
本次收购采用收购会计法作为企业合并进行会计处理。收购价格根据收购之日的估计公允价值暂时分配给所收购的资产和承担的负债，并在收购日期之后的计量期内进行调整，不超过美国公认会计原则允许的一年。公司预计在未来三个月内完成采购价格分配。随着我们获得进一步信息，这些估计、分配和计算可能会发生变化；因此，所收购资产和承担的负债的最终公允价值可能会与这些综合财务报表中包含的估计发生变化。
有关本次收购相关无形资产的进一步披露，请参见附注8“无形资产”。650万美元的商誉是支付的高于所收购有形和无形资产净值公允价值的溢价，该公司支付这些资产是为了扩大公司投资组合并获得一支集结的员工队伍。商誉不可抵税。
下表汇总了Image Solutions购买价格的初步分配以及在收购之日所收购资产和承担的负债的估计公允价值：
| （单位：千） |
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| 2024年9月26日 | ||||
| 采购价格 |
$ |
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| 现金及现金等价物 |
$ |
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| 应收服务费 |
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| 其他应收款 |
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| 财产和设备 |
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| 不需摊销的无形资产-商品名称 |
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| 须摊销的无形资产-客户关系 |
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| 其他资产-存货和预付费用 |
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| 总资产 |
$ |
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| 应计费用和其他负债 |
$ |
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| 负债总额 |
$ |
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| 可辨认资产和负债合计 |
$ |
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| 分配至商誉的超额购买价 |
$ |
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收购的应收服务费0.6百万美元的初步公允价值相当于其合同总额。
| (b) |
停止运营 |
租赁房地产分部
公司的子公司VA Lafayette，LLC（“VA Lafayette”）和CMC Industries Inc.（“CMC”），其中包括CMC的子公司Texas Rail Terminal LLC和TRT Leaseco，LLC（“TRT”），构成了公司在2022年第四季度之前的整个租赁房地产部门。CMC透过间接全资附属公司TRT与VA Lafayette各自拥有单一资产，即不动产。2022年12月29日，TRT出售其资产，于2022年12月31日，VA Lafayette被分类为持有待售。
根据ASU No. 2014-08，Reporting of Discontinued Operations and Disclosures of Disposals of Components of a Entity，如果处置组是符合持有待售标准的实体或组件组的组成部分、以出售方式处置、或以非出售方式处置，并且代表已经或将对实体的运营和财务结果产生重大影响的战略转变，则处置被归类为终止经营。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
租赁房地产是Kingsway的一个组成部分，因为其运营和现金流量可以在运营和财务报告方面与报告实体的其他部分明确区分。实体的组成部分可能由多个处置组组成，不需要在单一交易中处置。对租赁房地产分部的处置是一项战略转变，将对公司的经营和财务业绩产生重大影响，因为对租赁房地产资产的处置超过了实体总资产的20%。因此，与租赁房地产相关的经营业绩和现金流量已在所有呈报期间的未经审核综合中期财务报表中分类为已终止经营业务。
VA拉法叶
2022年第四季度，公司开始执行出售子公司VA Lafayette的计划。VA Lafayette拥有LA Real Property，该物业受制于长期租约和LA Mortgage。在2024年第二季度，公司就VA Lafayette的销售订立了意向书。2024年8月16日，公司完成将VA Lafayette出售给与公司B类优先股当前持有人有关联的实体（出售发生在有关发行B类优先股的谈判之前）。进一步披露详见附注21“关联方”。买方在交易结束时支付的收购价格包括130万美元现金加上承担截至洛杉矶抵押贷款结束时未支付的本金余额约1180万美元，扣除费用后净向Kingsway支付了110万美元的现金收益。
作为将业务确认为持有待售的一部分，公司被要求以其账面值或公允价值减去出售成本中的较低者计量VA Lafayette。作为这一分析的结果，在2024年第一季度，公司在截至2024年3月31日的三个月的综合经营报表中确认了估计的非现金、处置损失0.4百万美元，这包括在已终止经营业务的处置损失中，扣除税款。亏损是将VA Lafayette的账面净值调整为与估计售价相等，并通过将出售VA Lafayette收到的预期现金对价与VA Lafayette的净资产进行比较确定的结果。
截至2024年3月31日止三个月未经审核综合经营报表中已计入已终止经营业务收入、扣除税项的租赁房地产的财务信息摘要列示如下：
| （单位：千） |
截至3月31日的三个月， |
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| 2024 |
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| 已终止经营业务的收入，税后净额： |
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| 收入： |
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| 租金收入 |
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| 总收入 |
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| 费用： |
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| 出售服务的成本 |
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| 一般和行政费用 |
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| 租赁房地产分部利息支出 |
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| 费用总额 |
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| 营业外其他收入 |
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| 所得税费用前已终止经营业务收入 |
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| 所得税费用 |
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| 已终止经营业务收入，税后净额 |
$ |
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截至2024年3月31日止三个月，上表披露的已终止经营业务税前收益全部归属于控股权益。
截至2024年3月31日止三个月未经审计的综合经营报表中，与租赁房地产相关的已终止经营业务的处置损失（税后净额）包括0.4百万美元的所得税优惠和所得税优惠前已终止经营业务的处置损失为零。
附注6投资
公司可供出售投资于2025年3月31日和2024年12月31日的摊余成本、计入累计其他综合损失的未实现损益毛额、预计公允价值汇总于下表：
| （单位：千） |
2025年3月31日 |
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| 摊余成本 |
未实现总收益 |
未实现损失毛额 |
估计公允价值 |
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| 固定期限： |
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| 美国政府、政府机构和当局 |
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| 州、市和政治分区 |
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| 抵押贷款支持 |
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| 资产支持 |
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| 企业 |
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| 固定期限合计 |
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| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
| （单位：千） |
2024年12月31日 |
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| 摊余成本 |
未实现总收益 |
未实现损失毛额 |
估计公允价值 |
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| 固定期限： |
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| 美国政府、政府机构和当局 |
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 州、市和政治分区 |
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| 抵押贷款支持 |
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| 资产支持 |
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| 企业 |
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| 固定期限合计 |
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$ |
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$ |
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下表按合同到期期限汇总了公司在2025年3月31日的固定到期日。实际结果可能有所不同，因为发行人可能有权在这些债务的合同到期之前催缴或预付债务，无论是否有罚款。
| （单位：千） |
2025年3月31日 |
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| 摊余成本 |
估计公允价值 |
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| 一年或更短时间内到期 |
$ |
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$ |
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| 一年后至五年到期 |
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| 五年后到期至十年 |
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| 十年后到期 |
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| 合计 |
$ |
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$ |
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下表按证券类型突出显示了截至2025年3月31日和2024年12月31日未建立信用损失准备金的未实现损失头寸的可供出售投资的未实现损失头寸总额。这些表格根据投资在未实现亏损头寸中持续持有的时间段将持股分开。
| （单位：千） |
2025年3月31日 |
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| 不到12个月 |
大于12个月 |
合计 |
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| 估计公允价值 |
未实现亏损 |
估计公允价值 |
未实现亏损 |
估计公允价值 |
未实现亏损 |
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| 固定期限： |
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| 美国政府、政府机构和当局 |
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 州、市和政治分区 |
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| 抵押贷款支持 |
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| 资产支持 |
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| 企业 |
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| 固定期限合计 |
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$ |
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$ |
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| （单位：千） |
2024年12月31日 |
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| 不到12个月 |
大于12个月 |
合计 |
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| 估计公允价值 |
未实现亏损 |
估计公允价值 |
未实现亏损 |
估计公允价值 |
未实现亏损 |
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| 固定期限： |
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| 美国政府、政府机构和当局 |
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 州、市和政治分区 |
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| 抵押贷款支持 |
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| 资产支持 |
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| 企业 |
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| 固定期限合计 |
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截至2025年3月31日和2024年12月31日，分别约有155项和191项个人可供出售投资处于未实现损失头寸，尚未记录信用损失准备金。公司没有出售这些投资的意图，在收回摊销成本之前，公司被要求出售这些投资的可能性不大。公司在2025年3月31日和2024年12月31日对这些投资进行了信用损失评估。公司在评估未实现损失是否与信用相关时考虑了许多因素，包括但不限于公允价值低于摊余成本的程度、与证券、行业或地理区域相关的条件、投资的支付结构和发行人产生合同现金流的能力的可能性、违约或与发行人相关的其他可收回性问题、评级机构授予的评级变化以及影响投资预期业绩的其他信用增强。公司确定，固定期限投资的未实现亏损是由于2025年3月31日和2024年12月31日的非信贷相关因素。
对一项投资建立减值损失需要多项判断和估计。有关公司在记录一项投资减值损失时的详细分析和考虑的因素的进一步信息，请参阅2024年年度报告中包含的管理层对财务状况的讨论和分析中的“重要会计政策和关键估计”部分。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
截至2025年3月31日止三个月及2024年3月31日止三个月，公司并无录得任何与可供出售固定期限投资有关的减值减记。
该公司没有任何次级抵押贷款支持投资的风险敞口。
有限责任投资包括对有限责任公司和有限合伙企业的投资。公司在该等投资中的权益不被视为轻微，因此按权益会计法入账。在应用权益法时使用了最近可获得的财务报表。有限责任主体报告期末与公司期末差异不超过三个月。截至2025年3月31日和2024年12月31日，有限责任投资的账面价值总计为0.7百万美元。截至2025年3月31日止三个月及2024年3月31日止三个月，公司未录得与有限责任投资相关的减值。有限责任投资的收益或损失根据公司在有限责任实体的收益中所占份额确认，并在综合经营报表中计入投资净收益。截至2025年3月31日，公司不存在与有限责任投资相关的无资金承诺。
有限责任投资，以公允价值表示公司合并实体Argo Holdings Fund I，LLC（“Argo Holdings”）的基础投资。截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司有限责任投资的账面价值，按公允价值计算为290万美元。截至2025年3月31日，公司不存在为有限责任投资提供资金的无资金承诺，按公允价值计算。
对私营公司的投资包括对私营公司的可转换优先股和票据，以及对公司利益被视为次要的有限责任公司的投资。本公司对私营公司的投资不具备可随时确定的公允价值。公司已选择按成本记录对私营公司的投资，并根据可观察的价格变化和减值进行调整。截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司对私营公司投资的账面价值分别为0.6百万美元和0.7百万美元。截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月，公司并无就可观察到的价格变动而对其于私营公司的投资的账面价值作出任何调整。
该公司对其在私营公司的投资进行季度减值分析。根据所进行的分析，公司于截至2025年3月31日止三个月及2024年3月31日止三个月并无录得任何与投资于私营公司有关的减值。
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的净投资收益构成如下：
| （单位：千） |
截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
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| 投资收益： |
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| 固定期限利息 |
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$ |
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| 股息 |
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| 有限责任投资损失 |
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( |
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| 其他 |
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| 总投资收益 |
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| 投资费用 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 投资净收益 |
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$ |
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截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的投资已实现（亏损）收益净额如下：
| （单位：千） |
截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
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| 可供出售固定期限： |
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| 已实现收益毛额 |
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$ |
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| 已实现亏损毛额 |
( |
) |
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| 可供出售固定期限已实现亏损净额 |
( |
) |
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| 有限责任投资，按公允价值 |
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| 对私营公司的投资 |
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| 已实现（亏损）收益净额 |
$ | ( |
) | $ |
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截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的股权投资净亏损如下：
| （单位：千） |
截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
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| 期间出售的股权投资确认的净亏损 |
$ |
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$ | ( |
) | |||
| 期末持有的股权投资确认的未实现（亏损）收益净额变动 |
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| 股权投资净亏损 |
$ |
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$ | ( |
) | |||
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
附注7商誉
下表汇总了截至2025年3月31日止三个月的商誉活动：
| （单位：千） |
延长保修 |
京威搜索XCelerator |
合计 |
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| 余额，2024年12月31日 |
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| 收购 |
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| 余额，2025年3月31日 |
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正如附注5“收购和终止经营”中进一步讨论的那样，在2025年第一季度，公司记录了与2025年3月14日收购Bud's Plumbing相关的90万美元商誉。与本次收购相关的商誉为暂时性商誉，可在计量期内进行调整。公司预计在未来六个月内完成采购价格分配。随着我们获得进一步信息，于2025年3月31日记录的估计、分配和计算可能会发生变化；因此，所收购资产和承担的负债的最终公允价值可能与这些综合财务报表中包含的估计不一致。
截至2025年3月31日和2024年12月31日，累计商誉减值损失分别为0.7百万美元。
截至11月30日，每年对商誉进行减值评估，如果事件或情况表明账面价值可能无法收回，则更频繁地进行减值评估。在评估商誉的可收回性时，公司估计其报告单位的公允价值，并将其与账面价值进行比较。尽管公司认为其对公允价值的估计是合理的，但由于作出此类估计所涉及的内在不确定性，实际财务结果可能与这些估计不同。有关未来财务业绩的假设或其他基本假设的变化可能对报告单位的公允价值、商誉减值费用的金额或两者均产生重大影响。截至2025年3月31日止三个月及2024年3月31日止三个月期间并无录得商誉减值开支。
附注8无形资产
2025年3月31日和2024年12月31日的无形资产构成如下：
| （单位：千） |
2025年3月31日 |
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| 总账面价值 |
累计摊销 |
累计减值损失 |
账面净值 |
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| 需摊销的无形资产： |
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| 数据库 |
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| 有效的车辆服务协议 |
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| 客户关系 |
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| 发达技术 |
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| 不需摊销的无形资产： |
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| 商品名称 |
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— |
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| 合计 |
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$ |
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| （单位：千） |
2024年12月31日 |
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| 总账面价值 |
累计摊销 |
累计减值损失 |
账面净值 |
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| 需摊销的无形资产： |
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| 数据库 |
$ |
|
$ |
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$ |
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$ |
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| 有效的车辆服务协议 |
|
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| 客户关系 |
|
|
|
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| 发达技术 |
|
|
|
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| 不需摊销的无形资产： |
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| 商品名称 |
|
— |
|
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| 合计 |
$ |
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$ |
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$ |
|
$ |
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正如附注5“收购和终止经营”中进一步讨论的那样，在2025年第一季度，公司记录了360万美元的可单独识别的无形资产，这些资产与收购的客户关系和商品名称有关，作为2025年3月14日收购Bud’s Plumbing的一部分。客户关系无形资产0.5百万美元正在按预期消耗该无形资产的经济利益的模式分六年摊销。310万美元的商品名无形资产被视为使用寿命不确定，不进行摊销。与本次收购相关的无形资产为暂定式，在计量期内可进行调整。公司预计在未来六个月内完成采购价格分配。随着我们获得进一步信息，于2025年3月31日记录的估计、分配和计算可能会发生变化；因此，所收购资产和承担的负债的最终公允价值可能与这些综合财务报表中包含的估计不一致。
公司使用寿命确定的无形资产，按照无形资产的经济利益预计消耗的形态或者采用直线法在其预计可使用年限内摊销，其年限为6年至15年。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的无形资产摊销分别为170万美元和140万美元。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
商号无形资产使用寿命不确定，不进行摊销。截至11月30日，每年都会对无限期无形资产进行减值评估，如果事件或情况表明账面价值可能无法收回，则更频繁地进行减值评估。公司可以通过定性评估对任何无限期无形资产进行减值测试或选择直接进行定量减值测试，但在事实和情况允许的情况下，公司可以在以后任何期间恢复定性评估。
在2025年3月31日和2024年3月31日，由于实际收入低于先前的预测，公司确定某些商品名称应在定量方法下进一步审查。基于这些评估，公司在截至2025年3月31日的三个月中记录了与Ravix无限期商品名称相关的10万美元的减值费用，在截至2024年3月31日的三个月中记录了与SNS和CSuite无限期商品名称相关的50万美元的减值费用。Ravix、SNS和CSuite商品名称的公允价值是使用特许权使用费减免法估计的。免特许权使用费方法中使用的重大不可观测投入，即第3级投入，包括特许权使用费率和贴现率。价值减少主要是由于更高的贴现率和预计收入减少。如果贴现率进一步增加，或者如果实际收入低于当前预测，未来可能会记录减值。这些资产的估值不取决于各自业务产生的基础损益。因此，即使营收的变动不会对经营业绩产生重大影响，也可能对商号的公允价值产生重大影响。
附注9财产和设备
| （单位：千） |
2025年3月31日 |
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| 成本 |
累计折旧 |
账面价值 |
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| 租赁权改善 |
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| 家具和设备 |
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| 电脑硬件 |
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| 医疗设备 |
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| 车辆 |
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| 合计 |
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| （单位：千） |
2024年12月31日 |
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| 成本 |
累计折旧 |
账面价值 |
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| 租赁权改善 |
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| 家具和设备 |
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| 电脑硬件 |
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| 医疗设备 |
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| 车辆 |
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| 合计 |
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附注10债务
截至2025年3月31日和2024年12月31日，债务由以下工具组成：
| （单位：千） |
2025年3月31日 |
2024年12月31日 |
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| 校长 |
账面价值 |
公允价值 |
校长 |
账面价值 |
公允价值 |
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| 银行贷款： |
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| 2021年Ravix贷款 |
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| 2022年Ravix贷款 |
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| 2022 Ravix左轮手枪 |
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| 2025年Ravix贷款 |
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| SNS定期贷款 |
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| SNS左轮手枪 |
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| DDI定期贷款 |
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| DDI左轮手枪 |
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| 影像解决方案贷款 |
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| 2024千瓦时定期贷款 |
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| 2024千瓦时DDTL |
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| KWH左轮手枪 |
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| 银行贷款总额 |
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| 应付票据 |
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| 次级债 |
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| 合计 |
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| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
上述次级债务由2025年3月31日和2024年12月31日的以下信托优先债务工具组成：
| 发行人 |
本金（千） |
发行日期 |
利息 |
兑付日 |
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| Kingsway DE Statutory Trust III |
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5/22/2003 |
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截至2025年3月31日，公司主要债务余额合同到期情况如下：
| （单位：千） |
本金期限 |
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| 2025 |
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| 2026 |
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| 2027 |
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| 2028 |
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| 2029 |
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| 此后 |
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| 合计 |
$ |
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作为2021年10月1日收购Ravix Group，Inc.（“Ravix”）的一部分，Ravix成为Ravix Acquisition LLC（“Ravix LLC”）的全资子公司，他们一起以定期贷款的形式向一家银行借款本金600万美元，并建立了一个100万美元的左轮手枪，为收购Ravix提供资金（合称“2021 Ravix贷款”）。2021年的Ravix贷款要求每月支付本金和利息。
2021年Ravix贷款的年利率等于最优惠利率加上0.5%中的较大者，即3.75%，而定期贷款将于2027年10月1日到期，在2025年2月7日对2021年Ravix贷款进行第四次修订之前（见下文进一步讨论）。该公司还记录了与2021年Ravix贷款特别相关的2021年Ravix贷款发行成本0.2百万美元的账面价值的折扣。2021年Ravix贷款按其未付本金余额在2024年12月31日的综合资产负债表中列示。
在2022年11月1日收购CSuite Financial Partners，LLC（“CSuite”）后，CSuite成为Ravix LLC的全资子公司。由于收购CSuite，2022年11月16日，2021年Ravix贷款修订为：（1）将CSuite列为借款人；（2）以补充定期贷款（“2022 Ravix Loan”）的形式借入额外本金600万美元；（3）修订100万美元左轮手枪（“2022 Ravix Revolver”）的到期日和利率。2022年的Ravix贷款要求每月支付本金和利息。2022年Ravix贷款将于2028年11月16日到期，年利率等于最优惠利率加上0.75%，在2025年2月7日对2021年Ravix贷款进行第四次修订之前（见下文进一步讨论）。
该公司还记录了与2022年Ravix贷款特别相关的2022年Ravix贷款发行成本0.1百万美元的账面价值的折扣。2022 Ravix贷款在2024年12月31日的合并资产负债表中按摊余成本列示，反映每月偿还本金以及使用实际利率法摊销债务贴现和发行成本。
2022 Ravix贷款与2021 Ravix贷款并不被视为有重大差异；因此，2022 Ravix贷款作为2021 Ravix贷款的修改入账，并根据2021 Ravix贷款的账面值确定新的实际利率。与2022年Ravix贷款相关的发行成本，连同2021年Ravix贷款的现有未摊销发行成本，正在使用实际利率在2022年Ravix贷款的剩余期限内摊销。
2024年7月23日，Ravix、Ravix LLC和CSuite对2021年Ravix贷款进行了第二次修订，其中规定：（1）预付2021年Ravix定期贷款的本金150万美元，部分通过根据2022 Ravix Revolver借入50万美元提供资金，其余部分以可用现金支付；（2）修订贷款摊销付款时间表，规定在贷款到期日之前每月支付相等的款项。2021年Ravix贷款并未被视为因第二次修订而产生重大差异；因此，经修订的2021年Ravix贷款作为对原2021年Ravix贷款的修改入账。
2024年10月4日，Ravix、Ravix LLC和CSuite对2021年Ravix贷款进行了第三次修订，将2022年Ravix左轮手枪的到期日延长至2025年2月13日。
2025年2月7日，Ravix、Ravix LLC和CSuite就2021年Ravix贷款订立第四次修订，其中规定：（1）本金金额为910万美元的新的2025年定期贷款，到期日为2031年2月7日（“2025年Ravix贷款”）；（2）将2022年Ravix Revolver的到期日延长至2027年2月7日。关于第四项修正案，Ravix使用2025年Ravix贷款的部分收益偿还2021年和2022年Ravix贷款项下的以下未偿本金余额：（1）与2021年Ravix定期贷款有关的220万美元；（2）与2022年Ravix定期贷款有关的420万美元。2025年Ravix贷款和2022年Ravix左轮手枪的年利率等于最优惠利率加上0.5%。于2025年3月31日，利率为8.00%。
该公司还记录了与2025年Ravix贷款特别相关的低于10万美元的2025年Ravix贷款发行成本账面价值的折扣。2025年Ravix贷款在2025年3月31日的合并资产负债表中按摊余成本列示，反映每月偿还本金以及使用实际利率法摊销债务贴现和发行成本。
2025年Ravix贷款与2021年和2022年Ravix贷款并未因第四次修订而被视为存在重大差异；因此，2025年Ravix贷款作为第二次修订的2021年Ravix贷款的修改入账。由于与2021年Ravix贷款和2022年Ravix贷款相关的原始债务作为修改的一部分已全部偿还，因此在截至2025年3月31日的三个月内，来自2021年和2022年Ravix贷款的未摊销债务贴现和发行成本10万美元被记录为债务清偿损失。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
上表披露的2021年度Ravix贷款、2022年度Ravix贷款、2022年度Ravix Revolver和2025年度Ravix贷款的公允价值来自于B和BB的市场报价减去类似期限的受评产业债券，属于公允价值等级的第2级。经修订的2021年Ravix贷款由Ravix和CSuite的某些股权和资产担保。
经修订的2021年Ravix贷款（包括2025年Ravix贷款）包含多项契约，包括但不限于杠杆比率和固定费用比率，所有这些均根据经修订的2021年Ravix贷款中的定义和计算，其中包括限制Ravix和CSuite产生额外债务、创造留置权、进行股息和分配、从事合并、收购和合并、进行某些付款和投资以及处置某些资产的能力。
SNS
作为Secure Nursing Service，Inc.于2022年11月18日资产收购的一部分，公司成立了Secure Nursing Service LLC（“SNS”），后者成为Pegasus Acquirer Holdings LLC（“Pegasus LLC”）的全资子公司，他们一起以定期贷款的形式向一家银行借款本金650万美元，并成立了100万美元的左轮手枪（“SNS Revolver”），为收购SNS（合称“SNS贷款”）提供资金。SNS贷款的年利率等于最优惠利率中的较大者加上0.5%，即5.00%。于2025年3月31日，利率为8.00%。SNS Revolver于2025年5月2日到期，定期贷款于2028年11月18日到期。2025年4月30日，SNS贷款被修订，将SNS Revolver上的到期日延长至2025年8月2日。在2024年第四季度，该公司在SNS Revolver下借入了50万美元。2025年第一季度，该公司在SNS Revolver下借入了20万美元。
该公司还记录了与SNS贷款特别相关的SNS贷款发行成本的账面价值0.1亿美元的折扣。SNS贷款在综合资产负债表中按摊余成本列账，反映本金支付以及使用实际利率法摊销债务贴现和发行成本。上表披露的SNS贷款公允价值来自于期限相近的B加、BB减评级产业债的市场报价，属于公允价值等级的第2级。SNS贷款以SNS的若干股权及资产作抵押。
SNS贷款包含多项契约，包括但不限于杠杆比率和固定收费比率以及年度资本支出限制，所有这些均根据SNS贷款的定义和计算，其中包括限制SNS产生额外债务、创造留置权、进行股息和分配、从事合并、收购和合并、进行某些付款和投资以及处置某些资产的能力。于2025年3月31日、12月31日、9月30日、6月30日及2024年3月31日，SNS在SNS贷款项下发生违约，原因是与杠杆及固定收费比率有关的债务契约违规。该公司已对SNS贷款进行了修订，免除了截至2025年3月31日的财政季度的违约事件。截至报告日，公司在未来期间是否会遵守契诺，以及如果不遵守，公司何时能够纠正任何潜在的违规行为，存在一定的不确定性。违约可能允许贷方宣布SNS贷款项下所欠的金额立即到期应付，行使其关于担保债务的抵押品的权利，和/或行使任何其他可用的权利和补救措施。
DDI
作为于2023年10月26日收购Digital Diagnostics Inc.（“DDI”）的一部分，DDI成为DDI Acquisition，LLC（“DDI LLC”）的全资子公司，他们一起以定期贷款的形式向银行借入本金额为560万美元的款项，并成立了一个价值40万美元的左轮手枪（“DDI”），为收购DDI（合称“DDI贷款”）提供资金。DDI贷款的年利率等于最基本利率加上0.5%中的较大者，即5.00%。于2025年3月31日，利率为8.00%。定期贷款的每月本金支付于2024年12月15日开始。DDI左轮手枪于2025年11月1日到期，定期贷款于2029年10月26日到期。在2025年第一季度，该公司在DDI左轮手枪下的借款不到10万美元。
该公司还记录了与DDI贷款特别相关的0.1百万美元的DDI贷款发放成本的账面价值折扣。DDI贷款在合并资产负债表中按摊余成本列示，摊余成本反映采用实际利率法对债务贴现和发行费用的摊销情况。上表披露的DDI贷款的公允价值来自于B和BB的市场报价减去类似期限的有评级产业债券，属于公允价值层次结构的第2级。DDI贷款由DDI的若干股权及资产作抵押。
DDI贷款包含多项契约，包括但不限于高级杠杆比率和固定收费比率以及对年度资本支出的限制，所有这些契约均根据DDI贷款中的定义和计算，该贷款（其中包括）限制DDI产生额外债务、设置留置权、进行股息和分配、从事合并、收购和合并、进行某些付款和投资以及处置某些资产的能力。
图像解决方案
作为2024年9月26日收购Image Solutions的一部分，Image Solutions成为Steel Bridge Acquisition，LLC（“SB LLC”）的全资子公司，他们一起以定期贷款的形式向一家银行借款本金额为775万美元，并建立了50万美元的左轮手枪，为收购Image Solutions（合称“Image Solutions Loan”）提供资金。Image Solutions贷款要求每月支付本金和利息，年利率等于最优惠利率中的较大者加上0.5%，即7.25%。于2025年3月31日，利率为8.00%。左轮手枪于2026年9月26日到期，定期贷款于2030年9月26日到期。在2025年3月31日和2024年12月31日，左轮手枪的余额为零。
该公司还记录为与图像解决方案贷款特别相关的图像解决方案贷款发行成本账面价值0.2百万美元的折扣。Image Solutions贷款在综合资产负债表中按摊余成本列账，反映每月偿还本金以及使用实际利率法摊销债务贴现和发行成本。上表披露的Image Solutions贷款的公允价值来自于期限相近的BB加评级产业债的市场报价，属于公允价值等级的第2级。Image Solutions贷款由Image Solutions的若干股权及资产作抵押。
Image Solutions贷款包含多项契约，包括但不限于高级杠杆比率和固定费用比率，所有这些契约均根据Image Solutions贷款中的定义和计算，其中包括限制Image Solutions产生额外债务、创造留置权、进行股息和分配、从事合并、收购和合并、进行某些付款和投资以及处置某些资产的能力。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
千瓦时
2019年，公司成立了Kingsway Warranty Holdings LLC（“KWH”），旗下公司包括IWS Acquisition Corporation（“IWS”）、Geminus Holdings Company，Inc.（“Geminus”）和Trinity Warranty Solutions LLC（“Trinity”）。作为2020年12月1日收购PWI Holdings，Inc.（“PWI”）的一部分，PWI成为KWH的全资子公司，KWH从一家银行借入本金2570万美元，其中包括2470万美元的定期贷款和100万美元的循环信贷额度（“2020 KWH贷款”）。2020年KWH贷款所得款项用于为收购PWI提供部分资金，并全额偿还于2020年12月1日发生的KWH先前未偿还贷款。
2020 KWH贷款的年利率等于有担保隔夜融资利率（“SOFR”），下限为0.75%，加上2.62%至3.12%的利差。2020年KWH贷款将于2025年12月1日到期，之后将进入下文进一步讨论的KWH贷款的第三次修订。该公司还记录为与2020 KWH贷款特别相关的2020 KWH贷款发行成本的账面价值0.4百万美元的折扣。
2023年2月28日，合景泰富对2020年合景泰富贷款（“合景泰富DDTL”）进行第二次修订，规定提供本金最高为1000万美元的额外延迟提款定期贷款，到期日为2025年12月1日。KWH DDTL的全部或任何部分，在最低提款金额为200万美元的情况下，可以在2024年2月27日之前的任何时间提出要求。收益由KAI和KWH之间的公司间贷款和担保证明。本金按季度分期偿还，金额相当于提取的KWH DDTL原金额的3.75%。根据定义，某些资产处置的收益可能被要求用于偿还KWH DDTL下的未偿提款。KWH DDTL还提高了特定时期允许的高级现金流杠杆比率上限。在2024年第一季度，公司在KWH DDTL下借款350万美元，在KWH Revolver（定义见下文）下借款50万美元。
2024年5月24日，合景泰富订立2020年合景泰富贷款的第三次修订，订明：（1）本金为1,500万美元的新2024年定期贷款，到期日为2029年5月24日（「 2024合景泰富贷款」）；及（2）本金最多为600万美元的新2024年延迟提款定期贷款，到期日为2029年5月24日（「 2024合景泰富DDTL 」）。2024 KWH DDTL的全部或任何部分，在最低提款金额为200万美元的情况下，可在截至2026年5月24日的最多三个预付款中随时提出要求。就第三项修订而言，KWH使用2024 KWH贷款所得款项偿还2020 KWH贷款项下的以下未偿余额：（1）与原2020年定期贷款有关的960万美元；（2）与左轮手枪有关的100万美元；以及（3）与KWH DDTL有关的310万美元。2024 KWH贷款的年利率等于SOFR，下限为0.75%，加上2.62%至3.12%的利差。于2025年3月31日，利率为7.19%。
KWH继续获得2020年KWH贷款下的100万美元循环信贷额度（“KWH Revolver”）。
2020 KWH贷款与2024 KWH贷款并未被视为存在重大差异；因此，2024 KWH贷款作为2020 KHW贷款的修改入账。2020年KWH贷款在修改日期产生的未摊销债务折扣和发行成本0.2百万美元在2024年第二季度被记录为债务清偿损失，因为作为修改的一部分，原始债务已全部偿还。
在2024年第三和第四季度，根据KWH DDTL借款600万美元，从KWH左轮手枪中提取100万美元。截至2024年12月31日和2025年3月31日，KWH DDTL和KWH左轮手枪均已满抽。
该公司还记录了与2024 KWH贷款特别相关的0.1亿美元的2024 KWH贷款发行成本的账面价值的折扣。2024KWH贷款在综合资产负债表中按摊余成本列账，反映了按季度偿还本金以及使用实际利率法摊销债务贴现和发行成本。上表披露的2024KWH贷款、2024KWH DDTL和KWH Revolver的公允价值来自B和BB的市场报价减去类似期限的受评产业债券，属于公允价值等级的第2级。经修订的2020 KWH贷款以KWH及其附属公司的若干股权及资产作抵押。
2024 KWH贷款包含多项契约，包括但不限于杠杆比率、固定收费比率和年度资本支出限制，所有这些均根据2024 KWH贷款的定义和计算，其中包括限制KWH产生额外债务、设置留置权、进行股息和分配、从事合并、收购和合并、进行某些付款和投资以及处置某些资产的能力。
作为2025年3月14日收购Bud‘s Plumbing的一部分，Bud’s Plumbing成为Kingsway Plumbing Holdco LLC（“KPH LLC”）的全资子公司，他们一起以本票形式向Bud‘s Plumbing的卖方借入本金125万美元，为收购Bud’s Plumbing（“KPH票据”）提供部分资金。KPH票据在2025年3月31日的综合资产负债表中记为应付票据，按其估计公允价值110万美元入账，其中包括截至收购之日未支付的本金130万美元减去0.2百万美元的折扣。KPH票据要求每月还本付息，年固定利率为6.00%。KPH票据将于2030年4月1日到期。
（c）次级债：
2003年5月22日，该公司的一家附属信托公司在一次私人交易中向第三方发行了1500万美元的30年期资本证券。KAI随后向信托发行了相应的浮动利率初级次级可延期利息债券，以换取非公开出售的收益。该浮动利率债券的利率为CME期限SOFR，外加4.20%的利差。公司有权在这些证券发行五年后的任何时间按面值赎回，直至到期。
次级债务或TruPs在综合资产负债表中以公允价值列示。关于次级债的进一步讨论，见附注20，“金融工具的公允价值”。次级债公允价值变动与工具特有信用风险相关的部分，计入其他综合收益（损失）。
在2024年12月31日至2025年3月31日期间，公司次级债务的公允价值减少不到10万美元，其中不到10万美元在公司未经审计的综合综合亏损报表中报告为可归因于特定工具信用风险的债务公允价值减少，不到10万美元在公司未经审计的综合经营报表中报告为债务公允价值变动收益。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
管辖剩余次级债务的协议包含多项契诺，其中包括限制公司就公司未偿还证券产生额外债务、进行股息和分配以及支付某些款项的能力。
附注11租赁
该公司有办公空间的经营租赁，其中包括固定的基本租金支付，以及可变的租金支付，以补偿房东的经营费用和税收。公司的可变租赁付款不取决于已公布的指数或费率，因此，在发生时计入费用。公司在使用权资产和租赁负债的计量中仅包括租赁部分的固定付款。没有剩余价值保证。
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的经营租赁费用、可变租赁费用和短期租赁费用计入一般和行政费用如下：
| （单位：千） |
截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
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| 经营租赁成本 |
$ |
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$ |
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| 可变租赁成本 |
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| 短期租赁成本 |
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截至2025年3月31日的租赁负债年度到期情况如下：
| （单位：千） |
租赁承诺 |
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| 2025 |
$ |
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| 2026 |
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| 2027 |
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| 2028 |
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| 2029 |
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| 2030年及其后 |
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| 未贴现租赁付款总额 |
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| 推算利息 |
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| 租赁负债总额 |
$ |
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截至2025年3月31日，我们经营租赁的加权平均剩余租赁期限为5.23年。截至2025年3月31日，我们经营租赁的加权平均折现率为6.25%。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，为包括在租赁负债计量中的金额支付的现金分别为0.2百万美元和0.2百万美元。
附注12与客户订立合同的收入
来自客户合同的收入涉及延长保修和Kingsway Search Xcelerator部门，包括：车辆服务协议费、担保资产保护产品（“GAP”）佣金、维护支持服务费、保修产品佣金、商业服务咨询收入、医疗保健服务收入、软件许可和支持收入以及技术行业维修和服务收入。收入基于与信用合作社、消费者和企业的各种协议条款。客户要么在保修合同或委托产品销售开始时全额付款，要么在咨询、医疗保健、技术行业、软件许可和支持服务开单时付款，或者根据公司惯常的信用审查条款付款。
下表按收入类型分列截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月与客户签订的合同收入：
| （单位：千） |
截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
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| 车辆服务协议费和GAP佣金 |
IWS、Geminus和PWI |
$ |
|
$ |
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| 维修支持服务费 |
三位一体 |
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| 保修产品佣金 |
三位一体 |
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|
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| 商业服务咨询费 |
Ravix、CSuite和图像解决方案 |
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| 医疗保健服务费 |
SNS和DDI |
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| 软件许可和支持费用 |
SPI |
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| 技工行业修理费和服务费 |
巴德的水暖 |
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| 服务费及佣金收入 |
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$ |
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车辆服务协议费包括为支付未来汽车机械故障索赔以及这些索赔的相关管理费用而收取的费用。车辆服务协议费在车辆服务协议合同的存续期内作为单项履约义务得到履行而赚取。车辆服务协议费最初记为递延服务费，在合同期内根据预期索赔占合同期内将发生的总索赔的比例确认收入。公司认为，这合理地代表了在保修期内向车辆服务合同持有人转让服务。公司将剩余的递延服务费余额与车辆服务协议合同项下预期未来索赔的估计金额进行比较，如果递延服务费余额低于预期未来索赔成本，则记录额外的应计费用。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
在某些司法管辖区，如果客户在期限结束前取消协议，公司需要按比例向客户退还车辆服务协议费。根据司法管辖区的不同，公司可能有权从退款中扣除取消费用和/或在取消之前发生的索赔的金额。虽然退款因提供的产品期限和类型而异，但历史上的退款平均为车辆服务协议费原始金额的5.91%至12.00%。公司记录的收入已扣除与退款相关的可变对价，相关退款负债计入应计费用和其他负债。公司根据按保修类型划分的实际历史退款率估算退款，同时考虑到当前可观察到的退款趋势，以估计在每个报告期间将支付的未来客户退款的预期金额。
维护支持服务费包括为管理设备故障和维护支持服务而收取的服务费，并在提供服务时赚取。
保修产品佣金包括销售某些新旧供暖、通风、空调（“HVAC”）、备用发电机、商用LED照明和商用制冷设备的保修合同的佣金。本公司代理承保和担保这些保修合同的第三方保险公司。本公司不对其出售的保修合同所依据的履约进行担保。保修产品佣金是在保修产品销售时赚取的。
商业服务咨询费包括提供外包财务和人力资源咨询服务以及信息技术（“IT”）管理服务的收入。公司根据合同费率为商业服务收入开具发票。随着服务的提供，收入随着时间的推移而获得。
医疗保健服务费包括为长期急症护理和住院康复医院提供医疗保健专业人员配备服务和外包心脏遥测服务的收入。该公司根据合同费率为医疗保健服务收入开具发票。随着服务的提供，收入随着时间的推移而获得。
软件许可和支持费用包括销售或出租专为满足各类共有产权管理需求而创建的软件产品的收入。软件许可是客户所在地的内部部署，在提供和交付给客户时被视为功能齐全。由于客户可以自行使用许可并从中受益，软件许可代表不同的履约义务。收入在控制权转移的时间点预先确认，这被定义为客户可以使用许可并从中受益的时间点。公司的软件许可作为定期许可出售，合同包括软件支持服务，作为单独的履约义务入账。软件支持收入随着服务的提供在合同期内按比例确认。对于某些SPI合同，软件许可的交易价格是分期支付的，通常是在三到五年的期限内。公司在确定存在重大融资成分时，将从这些安排收到的对价的一部分分配给融资成分。融资部分随后在与客户的安排期限内确认为与软件许可和支持费收入分开的利息收入。根据根据ASC 606提供的实务变通办法，公司不确认期限为一年或更短的软件许可销售的融资部分。
技术行业维修和服务收入包括为管理管道维修和维护支持服务而收取的服务费，并在提供服务时赚取。
公司的收入确认政策在2024年年度报告的合并财务报表附注2（r）“重要会计政策摘要-收入确认”中有进一步描述。
应收服务费
与客户签订合同的应收款项在合并资产负债表中作为应收服务费净额报告，截至2025年3月31日和2024年12月31日，分别为1090万美元和940万美元。应收客户合同款项增加主要是由于公司履行履约义务与客户付款之间的时间差异。
应收服务费报告的净额分别为2025年3月31日和2024年12月31日的信贷损失估计备抵0.6百万美元和0.6百万美元。在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月中，公司的信贷损失准备金分别增加了不到10万美元和10万美元。被认定为无法收回的应收服务费，经认定后从信用损失准备中予以核销。该公司在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月内分别记录了被认为无法收回的服务费应收账款的注销金额低于10万美元和10万美元。
合同资产
公司在向客户开票前确认收入时记录一项合同资产，该资产计入合并资产负债表的其他资产。开票时，通常发生在三到五年的分期付款期间，合同资产的价值被冲回并记录应收服务费。截至2025年3月31日止三个月的合同资产变动情况如下：
| （单位：千） |
截至2025年3月31日止三个月 |
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| 余额，2024年12月31日 |
$ |
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| 合同资产增加 |
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| 转入应收服务费的金额 |
( |
) | ||
| 合同资产余额核销 |
( |
) | ||
| 余额，2025年3月31日 |
$ |
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合同资产报告的净额为2025年3月31日和2024年12月31日的信用损失估计备抵为零。在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月中，公司记录的信用损失合同资产备抵增加为零，且不到10万美元。被认定为无法收回的合同资产，经认定后从信用损失备抵中注销。在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月中，公司分别对被认为无法收回的金额低于0.1美元和0美元的合同资产进行了注销。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
递延服务费
公司在提前收到履约义务的付款时，记录与客户签订的合同产生的递延服务费。截至2025年3月31日止三个月的递延服务费变动情况如下：
| （单位：千） |
截至2025年3月31日止三个月 |
|||
| 余额，2024年12月31日 |
$ |
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| 收入递延 |
|
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| 递延服务费的确认 |
( |
) | ||
| 余额，2025年3月31日 |
$ |
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2024年12月31日至2025年3月31日期间递延服务费的增加主要是由于递延服务费的增加超过了截至2025年3月31日止三个月期间确认的递延服务费。
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月确认的服务费和佣金收入分别约1310万美元和1260万美元计入截至2024年12月31日和2023年12月31日的递延服务费。
剩余履约义务
公司预计在一年内确认服务费及佣金收入约占截至2025年3月31日未履行履约义务的49.9%。余额主要与车辆服务协议费有关。
递延合同费用
递延合同成本是指为获得或履行与客户的合同而递延的增量成本。获得客户合同的增量成本主要包括销售佣金。公司将履行合同所产生的成本资本化，如果成本是可识别的，产生或增强用于履行未来履约义务的资源并预计将被收回。履行合同的成本包括与获取车辆服务协议直接相关的设置活动的人工成本。合同成本递延并在与相关收入的赚取模式一致的预期客户关系期内摊销。获得合同的增量成本摊销和与客户履行合同的成本在未经审计的综合经营报表中分别记入佣金和所售服务成本。截至2025年3月31日止三个月和2024年3月31日止三个月期间，未记录与递延合同成本相关的减值费用。
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的递延合同费用余额和相关摊销费用构成如下：
| （单位：千） |
截至2025年3月31日止三个月 |
截至2024年3月31日止三个月 |
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| 获得合同的费用 |
履行合同的费用 |
合计 |
获得合同的费用 |
履行合同的费用 |
合计 |
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| 12月31日余额，净额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 新增 |
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| 摊销 |
( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||
| 3月31日余额，净额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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附注13所得税
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的所得税（福利）费用与将适用的美国联邦企业所得税税率21%适用于所得税（福利）费用前的持续经营亏损所产生的金额有所不同。下表总结了差异：
| （单位：千） |
截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
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| 美国法定所得税率的所得税优惠 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 估价津贴 |
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| Compensation |
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( |
) | |||||
| 投资收益 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 州所得税 |
( |
) |
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| 无限期无形资产 |
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( |
) | |||||
| 或有对价 |
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| 其他 |
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| 所得税（福利）费用 |
$ | ( |
) | $ |
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公司在2025年3月31日和2024年12月31日为其总递延所得税资产维持估值备抵。该公司的运营在前几年产生了巨大的运营亏损。这些损失可用于减少未来应纳税所得额可能产生的所得税；但不确定公司是否会产生利用这些损失或其他可转回暂时性差异所需的应纳税所得额。这种不确定性导致管理层对其2025年3月31日和2024年12月31日的递延税项净资产设置了全额估值备抵，不包括以下段落中规定的递延所得税负债金额，这些金额被确定为不会冲回和抵消现有的递延税项资产。
该公司在2025年3月31日和2024年12月31日的递延所得税负债净额分别为400万美元和440万美元，其中包括：
| • |
与无限期无形资产相关的递延所得税负债分别为340万美元和370万美元；以及 |
|
| • |
60万美元和70万美元的递延州所得税负债。 |
截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司对未确认的税收优惠负债为零。公司将与未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款（如有）归类为所得税费用。公司于截至2025年3月31日止三个月及2024年3月31日止三个月录得与应计利息及罚款有关的所得税开支为零。
附注14每股亏损
下表列出截至2025年3月31日止三个月及2024年3月31日止三个月每股基本亏损及摊薄亏损计算的分子及分母调节情况：
| （单位：千，每股数据除外） |
截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
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| 分子： |
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| 持续经营亏损 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 减：归属于非控制性权益的持续经营净收益 |
( |
) | ( |
) | ||||
| 减：优先股股息 |
( |
) |
|
|||||
| 用于计算归属于普通股股东的持续经营业务每股基本亏损的分子 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 用于计算归属于普通股股东的持续经营业务每股摊薄亏损的分子 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 终止经营业务亏损 |
|
( |
) | |||||
| 用于计算稀释每股亏损的分子-归属于普通股股东的净亏损 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 分母： |
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| 加权平均基本份额 |
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| 加权平均已发行普通股 |
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||||||
| 加权平均稀释股份 |
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| 加权平均已发行普通股 |
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| 潜在稀释性证券的影响（a） |
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| 股票期权 |
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| 未归属的限制性股票奖励 |
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| 可转换优先股 |
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| 加权平均稀释股份总数 |
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| 归属于普通股股东的基本亏损： |
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| 持续经营 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 终止经营 |
$ |
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$ | ( |
) | |||
| 每股基本亏损-归属于普通股股东的净亏损： |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 归属于普通股股东的摊薄亏损： |
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| 持续经营 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| 终止经营 |
$ |
|
$ | ( |
) | |||
| 每股摊薄亏损-归属于普通股股东的净亏损 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||
| (a) |
具有潜在稀释性的证券包括股票期权和未归属的限制性股票奖励，采用库存股法计算，以及可转换优先股，采用if-转换法计算。由于公司报告了截至2025年3月31日止三个月和2024年3月31日止三个月归属于普通股股东的持续经营亏损，所有具有潜在稀释性的已发行证券均被排除在每股持续经营摊薄亏损的计算之外，因为将其包括在内将具有反稀释性。 |
基本每股亏损不包括稀释，计算方法是将归属于普通股股东的亏损除以当期已发行普通股的加权平均数。每股摊薄亏损采用加权平均摊薄股份计算。加权平均稀释股份的计算方法是将潜在稀释性证券的影响加入加权平均已发行普通股。在亏损期间以及当适用的行权价格高于期末日期的市场价格时，由于其影响将具有反稀释性，因此潜在稀释性证券被排除在稀释每股亏损计算之外。
| 截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
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| 股票期权 |
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| 未归属的限制性股票奖励 |
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| 可转换优先股 |
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| 合计 |
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| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
附注15基于股票的赔偿
（a）公司限制性股票奖励
根据2020年股权激励计划（“2020年计划”），公司已向公司的某些高级职员授予限制性普通股奖励（“2020年计划限制性股票奖励”）。2020年计划限制性股票奖励根据分级归属时间表归属，并应在高级职员通过适用的归属日期继续受雇的情况下成为完全归属。2020年计划限制性股票奖励按规定服务期按直线法摊销。2020年计划限制性股票奖励的授予日公允价值采用授予日Kingsway普通股的收盘价确定。截至2025年3月31日止三个月，2020年计划限制性股票奖励的股份并无完全归属。截至2025年3月31日，与未归属的2020年计划限制性股票奖励相关的未摊销补偿费用总额为190万美元。
下表汇总了截至2025年3月31日止三个月与未归属的2020年计划限制性股票奖励相关的活动：
| 数量 |
加权-平均 |
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| 受限 |
授予日期公平 |
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| 股票奖励 |
价值（每股） |
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| 2024年12月31日未归属 |
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$ |
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| 已获批 |
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| 既得 |
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| 截至2025年3月31日 |
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$ |
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截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，与2020年计划限制性股票奖励相关的股票补偿费用分别为0.2百万美元。
（b）Ravix的受限制共同单位奖励
Ravix LLC根据日期为2021年10月1日的协议（“2021 Ravix RUA”），向Ravix的一名高级职员授予了199,000份限制性B类普通单位奖励。2021年Ravix RUA归属基于服务和基于Ravix内部收益率（“IRR”）的标准实现。使用Black-Scholes期权定价模型估算了2021年Ravix RUA的授予日公允价值。2022年11月1日，公司修改了与2021年Ravix RUA的IRR部分相关的输入，使其基于Ravix和CSuite的合并内部收益率。奖励的经修订部分很可能在紧接修订前后归属。因此，受IRR约束的奖励的公允价值在修改日期进行了计量，并与紧接修改前的奖励的修改部分的公允价值进行了比较。增量公允价值采用蒙特卡洛模拟模型估算。
2021年10月1日，代表2021年Ravix RUA服务条件一半的83,333个单位完全归属。服务条件的剩余部分根据分级归属时间表归属，并在该人员通过适用的归属日期继续受雇的情况下成为完全归属。
在截至2025年3月31日的三个月内，2021年Ravix RUA的5,208辆成为完全归属。截至2025年3月31日和2024年12月31日，2021年Ravix RUA分别有44,487个和49,695个未归属单位，加权平均授予日公允价值为每B类普通单位3.08美元。截至2025年3月31日，与未归属的2021 Ravix RUA相关的未摊销补偿费用总额不到10万美元。
截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月中，与2021年Ravix RUA相关的基于股票的补偿费用各不到10万美元。
（c）SNS的受限制共同单位奖励
Pegasus LLC根据日期为2022年11月18日的协议（“SNS RUA”），向SNS的一名高级职员授予了75,000份限制性B类普通单位奖励。SNS RUA的归属基于服务，基于SNS的IRR实现标准。SNS RUA的授予日公允价值是使用蒙特卡洛模拟模型估算的。
2022年11月18日，代表SNS RUA服务条件一半的25,000个单位成为完全归属。服务条件的剩余部分根据分级归属时间表归属，并在该人员通过适用的归属日期继续受雇的情况下成为完全归属。
截至2025年3月31日的三个月内，已归属的SNS RUA数量为1,563台。截至2025年3月31日和2024年12月31日，SNS RUA分别有35,417个和36,979个未归属单位，加权平均授予日公允价值分别为每个B类普通单位5.66美元和5.70美元。截至2025年3月31日，与未归属SNS RUA相关的未摊销补偿费用总额为10万美元。
截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月中，与SNS RUA相关的基于股票的补偿费用各不到10万美元。
公司子公司Vertical Market Solutions LLC根据日期为2023年9月7日的协议（“SPI RUA”）向Systems Products International Inc.（“SPI”）的一名高级职员授予了199,000份限制性B类普通单位奖励。SPI RUA的归属基于服务，并基于SPI的IRR实现标准。SPI RUA的授予日公允价值是使用蒙特卡洛模拟模型估算的。
2023年9月7日，代表SPI RUA服务条件一半的83,333个单位完全归属。服务条件的剩余部分根据分级归属时间表归属，并在该人员通过适用的归属日期继续受雇的情况下成为完全归属。
在截至2025年3月31日的三个月内，SPI RUA的归属数量为5,208辆。截至2025年3月31日和2024年12月31日，SPI RAA分别有84,417个和89,625个未归属单位，加权平均授予日公允价值分别为每B类普通单位1.08美元和1.09美元。截至2025年3月31日，与未归属的SPI RUA相关的未摊销补偿费用总额为10万美元。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月中，与SPI RUA相关的基于股票的补偿费用各不到10万美元。
（e）DDI的受限制普通单位奖励
DDI LLC根据2023年10月26日的协议（“DDI RUA”）向DDI的一名高级职员授予199,000份限制性B类普通单位奖励。The DDI RUA vests based on service and the meeting of the standard based on the IRR of DDI。采用蒙特卡洛模拟模型对DDI RUA的授予日公允价值进行了估算。
2023年10月26日，代表RAA服务条件一半的83,333个单位完全归属。服务条件的剩余部分根据分级归属时间表归属，并在该人员通过适用的归属日期继续受雇的情况下成为完全归属。
在截至2025年3月31日的三个月内，有5,208辆DDI RAU归属。截至2025年3月31日和2024年12月31日，RUA的加权平均授予日公允价值分别为每B类普通单位4.04美元和4.07美元，分别有86,153个和91,361个未归属单位。截至2025年3月31日，与未归属的DDI RUA相关的未摊销补偿费用总额为30万美元。
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月，与RAA相关的股票补偿费用各不到10万美元。
（f）图像解决方案的限制性共同单位奖励
SB LLC根据2024年9月26日的协议（“IMSO RUA”）向Image Solutions的一名高级管理人员授予了199,000份限制性B类普通单位奖励。IMSO RUA基于服务和基于图像解决方案IRR的标准实现进行归属。
（g）BUD's Plumbing的受限制共同单位奖励
根据日期为2025年3月14日的协议（“KPH RUA”），公司的子公司KPH LLC向Bud's Plumbing的一名高级管理人员授予了199,000份限制性B类普通单位奖励。KPH RUA马甲基于服务和基于BUD's Plumbing的IRR实现标准。
KPHRUA的授予日公允价值采用蒙特卡洛模拟模型估算，采用以下假设：预期期限五年，预期波动率34%，无风险利率4.26%。
2025年3月14日，代表KPH RUA服务条件一半的83,333个单位完全归属。服务条件的剩余部分根据分级归属时间表归属，并在该人员通过适用的归属日期继续受雇的情况下成为完全归属。
截至2025年3月31日，KPHRUA共有115,667个未归属单位，加权平均授予日公允价值为每个B类普通单位0.85美元。截至2025年3月31日，与未归属的KPH RUA相关的未摊销补偿费用总额为10万美元。
截至2025年3月31日止三个月，与KPH RUA相关的股票补偿费用为10万美元。
（h）股票期权
根据2020年计划，公司于2024年第二季度向公司若干员工授予26.5万份股票期权奖励（“股票期权”）。股票期权在五年期间内归属和成为可按比例行使，并在授予日起十年后到期。股票期权在行权期内按直线法摊销。公司采用Black-Scholes期权定价模型对每份期权在授予日的公允价值进行估值。截至二零二五年三月三十一日止三个月内，概无授出或归属期权。
下表汇总了截至2025年3月31日止三个月的股票期权活动：
| （单位：千，每股数据除外） |
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| 加权-平均 |
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| 数量 |
剩余 |
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| 期权 |
加权-平均 |
订约 |
聚合 |
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| 优秀 |
行权价格 |
任期（年） |
内在价值 |
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| 截至2024年12月31日 |
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$ |
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| 已获批 |
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| 截至2025年3月31日 |
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| 可于2025年3月31日行使 |
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$ |
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| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
已发行可行权股票期权的合计内在价值为公司普通股2025年3月31日市价与期权行权价格的差额，乘以2025年3月31日市价超过行权价格的期权数量。
截至2025年3月31日止三个月，与股票期权相关的股票补偿费用不到10万美元。截至2025年3月31日，与未归属股票期权相关的未摊销补偿费用总额为80万美元。
公司采用Black-Scholes期权定价模型对每份期权在授予日的公允价值进行估值。截至二零二五年三月三十一日止三个月期间并无授出期权。
附注16可赎回优先股
（a）B类优先股
2024年9月24日，该公司完成了一次私募，总收益为830万美元，这是由于出售和发行了33万股新系列的B类优先股，每股面值0.01美元（“B类优先股”），购买价格为每股25.00美元。B类优先股排名高于公司普通股。截至2025年3月31日和2024年12月31日，共有33万股B类优先股流通在外。
每一股B类优先股可在2031年9月24日之前根据持有人的选择随时转换为2.63 16股普通股。根据B类优先股的指定证书中规定的某些调整，B类优先股转换后可发行的普通股的最大数量为868,421股普通股。
B类优先股持有人将无权收到公司股东的任何会议通知或出席该会议，亦无权在任何该等会议上投票。B类优先股持有人有权获得固定的、累积的、优惠的现金股息，利率为每年B类优先股每股8%，如果公司董事会宣布，则按季度等额分期支付。B类优先股已发行股份的股息将自B类优先股的每份此类股份发行之日起逐日累计。未支付股息且自最近一次股息支付之日起连续两个季度以上期间累计的，现金股息率将提高至B类优先股每股18%。公司将以每股B类优先股25.00美元的价格赎回之前未转换为普通股、且在2031年9月24日仍未发行的任何B类优先股，加上应计但未支付的股息，无论是否宣布，直至并包括指定的赎回日期。
公司有权在出售前12个月期间占公司合并收入15%以上的资产后赎回其已发行的B类优先股的25%，价格等于就提交赎回的B类优先股股份向公司支付的认购价产生15%的总内部收益率的金额。
在2025年3月31日和2024年12月31日，宣布的应计股息分别为0.2百万美元和0.2百万美元，计入合并资产负债表的应计费用和其他负债。在2025年3月31日和2024年12月31日，B类优先股的赎回金额为830万美元。
根据SEC工作人员公告的FASB ASC主题480-10-S99-3A：可赎回证券的分类和计量，要求在合并资产负债表的永久权益之外列报不仅仅在发行人控制范围内的赎回特征。如上所述，持有人有权随时转换B类优先股；但如果未转换，则要求在2031年9月24日赎回。因此，B类优先股在合并资产负债表上以临时或夹层权益列报。
（b）C类优先股
2025年2月，该公司完成了一次私募，总收益为600万美元，这是由于出售和发行了24万股新系列的C类优先股，每股面值0.01美元（“C类优先股”），购买价格为每股25.00美元。C类优先股与公司的B类优先股享有同等地位，并优先于公司的普通股。截至2025年3月31日，共有24万股C类优先股流通在外。
每一股C类优先股可根据持有人在2032年2月12日之前的选择随时转换为2.63 16股普通股。根据C类优先股的指定证书中规定的某些调整，C类优先股转换后可发行的普通股的最大数量为631,579股普通股。
C类优先股持有人将无权收到公司股东的任何会议通知或出席该会议，亦无权在任何该等会议上投票。C类优先股持有人有权获得固定、累积、优惠的现金股息，利率为每年每股C类优先股8%，如果公司董事会宣布，则按季度等额分期支付。C类优先股已发行股份的股息将自每一股C类优先股发行之日起逐日累计。未支付股息且自最近一次股息支付之日起连续两个季度以上期间累计的，现金股息率将提高至每股C类优先股18%。公司将以每股C类优先股25.00美元的价格赎回之前未转换为普通股、且在2032年2月12日仍未发行的任何C类优先股，加上应计但未支付的股息，无论是否宣布，直至并包括指定的赎回日期。
公司将有权选择在出售资产后赎回其已发行的C类优先股的25%，该资产相当于公司前12个月期间合并收入的15%以上，价格等于为购买提交赎回的C类优先股股份而向公司支付的认购价将产生15%的总内部收益率。
截至2025年3月31日，宣布的应计股息为10万美元，计入合并资产负债表的应计费用和其他负债。截至2025年3月31日，C类优先股的赎回金额为600万美元。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
根据SEC工作人员公告FASB ASC主题480-10-S99-3A：可赎回证券的分类和计量，要求在合并资产负债表的永久权益之外列报不完全在发行人控制范围内的赎回特征。如上所述，持有人有权随时转换C类优先股；但如果未转换，则要求在2032年2月12日赎回。因此，C类优先股在合并资产负债表上以临时或夹层权益列报。
注17股东权益
在截至2025年3月31日的三个月内，公司宣布将向其B类优先股和C类优先股的持有人分别支付20万美元和10万美元的股息。截至2025年3月31日止三个月支付的现金股息为20万美元。
2023年3月21日，公司董事会批准了一项证券回购计划，根据该计划，公司被授权在2024年3月22日之前回购最多1000万美元的目前已发行和未偿还的证券。于2024年3月22日，公司订立现有股份回购计划的延期一年。经修订，股份回购计划已于2025年3月21日到期；然而，于2025年1月，公司已全部使用授权金额。任何回购的时间和金额根据市场和经济状况、股价和其他因素确定，公司可酌情随时终止、修改或暂停该计划。在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月中，公司分别回购了42,900股和8,000股普通股，购买总价分别约为30万美元和10万美元，包括费用和佣金。回购的普通股将按成本作为库存股持有，截至2025年3月31日已从已发行普通股中剔除。
附注18累计其他全面损失
下表详列截至2025年3月31日止三个月及2024年3月31日止三个月的累计其他全面亏损各组成部分的税后净额有关合并资产负债表上归属于普通股股东的股东权益的变动情况。
| （单位：千） |
截至2025年3月31日止三个月 |
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| 可供出售投资的未实现收益（亏损） | 外币换算调整 | 工具特有信用风险应占债务公允价值变动 | 累计其他综合损失合计 | |||||||||||||
| 2024年12月31日余额 |
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) | $ | ( |
) | $ |
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$ | ( |
) | |||||
| 期内产生的其他综合收益 |
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| 从累计其他综合损失中重新分类的金额 |
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) |
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| 本期其他综合收益净额 |
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| 2025年3月31日余额 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | $ |
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$ | ( |
) | |||||
| （单位：千） |
截至2024年3月31日止三个月 |
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| 可供出售投资的未实现亏损 | 外币换算调整 | 工具特有信用风险应占债务公允价值变动 | 累计其他综合损失合计 | |||||||||||||
| 2023年12月31日余额 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | $ |
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$ | ( |
) | |||||
| 期间产生的其他综合（亏损）收益 |
( |
) |
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( |
) | ||||||||||
| 从累计其他综合损失中重新分类的金额 |
( |
) |
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( |
) | ||||||||||
| 本期其他综合（亏损）收益净额 |
( |
) |
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( |
) | ||||||||||
| 2024年3月31日余额 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | $ |
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$ | ( |
) | |||||
截至2024年3月31日止三个月，未经审核综合全面亏损报表呈列其他全面收益（亏损）的除税后组成部分，包括归属于综合附属公司的非控制性权益的组成部分。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
累计其他全面损失的组成部分重新分类至截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月未经审计的综合经营报表的以下项目：
| （单位：千） |
截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
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| 将可供出售投资的未实现收益（亏损）产生的累计其他综合亏损重新分类为： |
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| 已实现收益净额 |
$ |
|
$ |
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| 所得税（福利）费用前持续经营亏损 |
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|
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| 所得税（福利）费用 |
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| 持续经营亏损，税后净额 |
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|
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| 已终止经营业务收入，税后净额 |
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| 净亏损 |
$ |
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$ |
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附注19分部信息
公司根据“管理”方法报告分部信息。管理方法指定管理层用于决策和评估业绩的内部报告作为公司可报告经营分部的来源。该公司的首席运营决策者是其总裁兼首席执行官。公司通过以下两个可报告分部开展业务：延长保修和Kingsway Search Xcelerator。
Geminus主要通过其子公司Penn和Prime向美国各地的二手车买家销售车辆服务协议。宾夕法尼亚大学和Prime分别通过独立的二手车经销商和特许汽车经销商在46个州和35个州分销这些产品。宾夕法尼亚大学还在宾夕法尼亚大学获得批准的州销售和管理一种GAP产品。
PWI通过独立的二手车和经批准的汽车和摩托车经销商合作伙伴的特许经营网络，向所有五十个州的二手车购买者营销、销售和管理车辆服务协议。PWI的商业模式得到了内部销售和运营团队的支持，并与American Auto Shield在三个州的合作伙伴签订了“白标”协议。
Trinity销售暖通空调、备用发电机、商用LED照明和商用制冷保修产品，并向美国各地的公司提供设备故障和维护支持服务。作为保修产品的销售商，Trinity在美国各地的HVAC、备用发电机、商业LED照明和商业制冷行业营销和管理某些新产品和旧产品的产品保修合同。Trinity代理承保和担保这些保修合同的第三方保险公司。Trinity不对其出售的保修合同的基本性能提供担保。作为设备故障和维护支持服务的提供商，Trinity充当其客户的单一联系点，用于某些设备故障和设备的定期维护。Trinity将通过与某些暖通空调供应商签订合同来提供此类维修和故障服务。
Kingsway Search Xcelerator Segment
Kingsway Search Xcelerator包括该公司的子公司CSuite、Ravix、SNS、SPI、DDI、Image Solutions和Bud's Plumbing。
CSuite是一家专业服务公司，通过各种灵活的产品为客户提供经验丰富的首席财务官和其他财务专业人员。这些产品包括项目和临时人员配置合同，以及为其客户在美国各地的永久安置提供的特遣队搜索服务。
Ravix为美国各地的客户提供短期或长期聘用的外包金融服务和人力资源咨询。
SNS在美国，主要是在加利福尼亚州，以合同或每日津贴的方式向急性医疗机构提供医疗保健人员配备服务。
SPI提供专为满足美国、欧洲、亚洲、墨西哥和加勒比地区各类共有产权管理需求而创建的软件产品。
DDI为长期急症护理和住院康复医院提供每周7天、每天24小时的外包心脏遥测服务。外包心脏监测旨在让医院消除人员标注和人力资源问题，消除现场操作的干扰，并腾出设施工作人员直接协助患者护理。DDI目前在42个州和波多黎各都有业务。
Image Solutions主要向北卡罗来纳州、堪萨斯州、佐治亚州、肯塔基州和田纳西州的客户提供全面的信息技术托管服务，包括设备销售、服务和服务台支持。
Bud's Plumbing主要在印第安纳州埃文斯维尔为住宅和商业客户提供全面的管道服务，包括紧急维修、排水清洁、热水器安装和水处理解决方案。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
按可报告分部划分的收入及营业收入
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月按可报告分部划分的收入与合并收入对账情况如下：
| （单位：千） |
截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
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| 收入： |
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| 服务费及佣金收入-延保 |
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| 服务费及佣金收入-汇富搜索XCelerator |
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| 总收入 |
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公司可报告分部的业绩基于公司内部财务报告制度，并与编制未经审核综合中期财务报表时所遵循的制度一致。公司使用营业收入作为我们分部的损益衡量标准。公司主要经营决策者在年度预算和预测过程中使用分部营业收入分配资源，并在评估各分部业绩时考虑实际与计划的差异。首席经营决策者还将分部营业收入作为公司激励薪酬方案下分部管理层整体薪酬措施的投入。我们可能会不时在分部营业收入之外报告与我们分部相关的某些事件、收益、损失或其他费用的影响。分部资产不会由公司的主要经营决策者定期审查，因此不包括在下文的分部披露中。
除其他项目外，通货膨胀和利率变化的程度和速度可能会对我们的业务产生影响，而最近宣布的关税或对此类关税的报复性反应可能会影响公司的营业收入。当前宏观经济不确定性对公司财务状况、经营业绩和现金流量的潜在影响可能发生变化，并继续取决于这些不确定性的程度和持续时间。
下表中按可报告分部划分的营业收入为所得税前收入，包括收入和直接分部成本。按分部划分的重大费用类别和金额与定期提供给主要经营决策者的分部层面信息一致。截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的分部营业收入总额与持续经营业务综合亏损对账如下：
| 截至3月31日的三个月， |
截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
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| （单位：千） |
延长保修 |
京威搜索XCelerator |
合计 |
延长保修 |
京威搜索XCelerator |
合计 |
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| 服务费及佣金收入 |
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$ |
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$ |
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| 减分部开支： |
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| 车辆服务协议授权的索赔 |
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| 佣金 |
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( |
) |
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| 出售服务的成本 |
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| 薪金和福利 |
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| 保险费用 |
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| 专业费用 |
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| IT费用 |
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| 其他分部项目（a） |
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| 分部营业收入合计 |
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| 投资净收益 |
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| 已实现（亏损）收益净额 |
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| 股权投资净亏损 |
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| 有限责任投资公允价值变动收益（损失），按公允价值 |
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| 利息支出 |
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) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 未分配给分部的一般和行政费用及其他收入，净额（b） |
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) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 无形资产摊销 |
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) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 无形资产减值 |
( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 债务公允价值变动收益（损失） |
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( |
) | |||||||||||||||||||||
| 债务清偿损失 |
( |
) |
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| 所得税（福利）费用前持续经营亏损 |
( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||||||
| 所得税（福利）费用 |
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| 持续经营亏损 |
$ | ( |
) | $ | ( |
) | ||||||||||||||||||
| (a) |
上表各报告分部的其他分部项目包括银行费用、坏账费用、占用费用、折旧费用、许可证和税收、一般管理费用和杂项收入。 |
| (b) |
一般及行政开支及未分配至分部的其他收入，净额包括公司及非经营性一般及行政开支、或有代价开支及非经营性其他收入。 |
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
附注20金融工具公允价值
公允价值是市场参与者在计量日进行的有序交易中，在出售资产时将收到的价格或转移负债所支付的价格。公允价值最好在活跃的市场中酌情以报价的出价或要价来证明。在没有买入或卖出价格的情况下，例如在缺乏流动性或不活跃的市场中，使用该工具最近一次交易的收盘价，并按要求进行适当调整。在无法获得市场报价的情况下，采用具有可观察的市场化输入值的类似金融工具或估值模型的报价进行公允价值估计。这些估值模型可能使用多个可观察的市场输入，包括可观察的利率、外汇汇率、指数水平、信用利差、股权价格、交易对手信用质量、相应的市场波动水平和期权波动率。使用市场报价或模型的可观察市场输入值计算的公允价值需要最小的管理层判断。在不活跃市场中对金融工具进行估值调整或在使用不存在可观察参数的模型时，需要更大的主观性。此外，估计公允价值的计算是基于特定时点的市场情况，可能无法反映未来的公允价值。对于本公司按成本或摊余成本列账的金融工具，其账面价值不作调整以反映因市场波动而导致的公允价值增减，包括因利率变动而导致的增减，因为本公司有意持有该等金融工具直至出现公允价值恢复，可能为到期。
公司采用公允价值层次结构对其在估值技术中用于计量公允价值的输入值进行分类。在选择输入时使用以下公允价值层次结构，对第1级给予最高优先级：
| • |
第1级–活跃市场中相同工具的报价。 |
| • |
第2级–活跃市场中类似工具的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；在活跃市场中可观察到所有重要投入的模型衍生估值。 |
| • |
第3级–源自估值技术的估值，其中一项或多项重要输入无法观察到。 |
该公司将其固定期限的投资分类为可供出售，并以公允价值报告这些投资。公司有限责任投资，以公允价值计量，次级债务和或有对价以公允价值计量和报告。
固定期限-不存在活跃市场的固定期限的公允价值来自类似工具的市场报价或其他第三方证据。该公司所有类别的固定期限，主要包括在美国的投资。国库券和政府债券；州、市和政治分区的债务；抵押贷款支持证券；和公司证券，被归类为第2级。第2级适用于基于活跃市场中类似资产的报价的估值；不活跃市场中相同或类似资产的报价；或基于可观察到或可由可观察市场数据证实的重要输入的模型的估值。
公司聘请第三方供应商，该供应商利用第三方定价来源，主要采用市场方法来确定我们固定期限的公允价值。市场方法主要包括从独立的第三方定价服务获得价格，以及在较小程度上从经纪自营商获得报价。我们的第三方供应商还监测市场指标，以及行业和经济事件，以确保定价适当。我们固定期限的所有类别都使用这种技术进行估值。公司已了解我们的第三方供应商的估值方法和投入。从我们的第三方供应商获得的公允价值不经公司调整。
以下是按资产类别对第三方定价服务用于确定我们在第2级中包含的固定期限的公允价值的重要投入的描述：
| • |
美国政府、政府机构和当局一般采用市场方法定价。输入通常包括相同或类似证券的交易、非活跃市场的报价和到期日。 |
| • |
州、市和政治分区通常采用市场方法定价。输入通常包括相同或类似证券的交易、不活跃市场的报价、新发行和信用利差。 |
| • |
抵押贷款支持证券和资产支持证券一般采用市场法定价。投入一般包括相同或类似证券的交易、非活跃市场的报价、预期预付款、预期信用违约率、拖欠和发行的特定信息，包括但不限于抵押品类型、资历和年份。 |
| • |
公司证券通常使用市场方法使用定价供应商进行定价。输入通常包括相同或类似证券的交易、非活跃市场的报价、发行人评级、基准收益率、期限和信用利差。 |
有限责任投资，按公允价值-有限责任投资，按公允价值，包括Argo Holdings的基础投资。Argo Holdings对持有私营运营公司投资的有限责任公司和有限合伙企业进行投资。
Argo Holdings持有私营运营公司投资的有限责任投资的公允价值采用市场法估值，包括适用于相应业绩指标的估值倍数，例如利息、税项、折旧和摊销前利润；收入；或净收益。选定的估值倍数是使用被投资方提供的倍数估计的，并根据投资者更新、业绩报告、财务报表和其他相关信息对这些倍数进行审查。这些投资被归入公允价值等级的第3级。
次级债务-次级债务的公允价值是使用基于重要的市场可观察输入值和第三方开发的输入值的模型计算得出的。这些输入包括由第三方制定的信用利差假设和市场可观察的互换利率。次级债分类为公允价值等级的第2级。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
或有对价-公司收购Ravix和CSuite的对价包括未来支付给前所有者的款项，这些款项取决于未来报告期间某些目标的实现情况。或有对价负债以公允价值计量和报告，并在合并资产负债表中计入应计费用和其他负债。或有对价负债在每个报告期重新估值。或有对价负债的公允价值变动可能是由于对一项或多项投入的变动，包括对贴现率的调整或任何目标的假定实现情况或时间安排的变动。公允价值的任何变动在综合经营报表中作为非经营性其他收入（费用）列报。或有对价负债归类于公允价值层级的第3级。
| • |
Ravix的或有对价负债的公允价值是通过应用蒙特卡洛模拟法对毛利的预测实现进行估计的，该方法导致截至2024年10月向Ravix的前所有者支付的总金额最高为450万美元。估值的关键输入包括预测毛利、毛利波动、贴现率和贴现期。在2022年和2023年期间，Ravix向前所有者支付了总计110万美元的款项。剩余的或有负债340万美元应于2024年10月支付。Ravix在2024年第四季度支付了70万美元。根据购买协议条款，任何未付部分将按年利率6.0%计息。2025年2月，Ravix或有对价负债及相关应计利息全额支付。在2025年3月31日和2024年12月31日，应付给Ravix前所有者的未支付或有对价负债分别为零和270万美元。截至2025年3月31日和2024年12月31日，计入合并资产负债表中应计费用和其他负债的未付或有对价负债的应计利息分别为零和不到10万美元。
|
|
| • |
CCuite或有对价负债的公允价值是通过应用蒙特卡洛模拟法来估计毛收入的实现情况，这可能导致截至2025年11月向CCuite前所有者支付的总金额高达360万美元。估值中的关键输入包括预测毛收入、毛收入波动性、贴现率和贴现期限。CSuite或有对价负债于2025年3月31日和2024年12月31日的估计公允价值为零。 |
以经常性公允价值计量的资产和负债
截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司在公允价值层级内按层级划分的以公允价值计量的经常性金融资产和负债余额如下。
| （单位：千） |
2025年3月31日 |
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| 报告期末公允价值计量采用 |
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| 报价在 |
重大 |
重大 |
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| 活跃市场 |
其他可观测 |
不可观察 |
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| 相同资产 |
输入 |
输入 |
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| 合计 |
（1级） |
（2级） |
（三级） |
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| 经常性公允价值计量： |
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| 资产： |
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| 固定期限： |
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| 美国政府、政府机构和当局 |
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| 州、市和政治分区 |
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| 抵押贷款支持 |
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| 资产支持 |
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| 企业 |
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| 固定期限合计 |
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| 有限责任投资，按公允价值 |
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| 总资产 |
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| 负债： |
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| 次级债 |
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| 负债总额 |
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| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
| （单位：千） |
2024年12月31日 |
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| 报告期末公允价值计量采用 |
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| 报价在 |
重大 |
重大 |
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| 活跃市场 |
其他可观测 |
不可观察 |
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| 相同资产 |
输入 |
输入 |
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| 合计 |
（1级） |
（2级） |
（三级） |
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| 经常性公允价值计量： |
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| 资产： |
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| 固定期限： |
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| 美国政府、政府机构和当局 |
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| 各州市镇和政治行政区划 |
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| 抵押贷款支持 |
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| 资产支持 |
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| 企业 |
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| 固定期限合计 |
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| 有限责任投资，按公允价值 |
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| 总资产 |
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| 负债： |
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| 次级债 |
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| 或有对价 |
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| 负债总额 |
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下表提供了截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的经常性第3级公允价值计量的公允价值调节：
| （单位：千） |
截至3月31日的三个月， |
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| 2025 |
2024 |
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| 资产： |
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| 有限责任投资，按公允价值： |
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| 期初余额 |
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| 收到的分配 |
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( |
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| 计入净亏损的已实现收益 |
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| 有限责任投资公允价值变动，按公允价值计入净亏损 |
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( |
) | |||||
| 期末余额 |
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$ |
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| 有限责任投资的未实现亏损（收益），按期末持有的公允价值： |
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| 计入净亏损 |
$ |
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$ | ( |
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| 计入其他综合收益（亏损） |
$ |
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$ |
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| 期末余额-资产 |
$ |
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$ |
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| 负债： |
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| 或有对价： |
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| 期初余额 |
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$ |
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| 或有对价负债的清偿 |
$ | ( |
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| 计入净亏损的或有对价公允价值变动 |
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| 期末余额 |
$ |
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$ |
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| 期末持有的或有对价负债确认的未实现收益： |
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| 计入净亏损 |
$ |
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$ |
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| 计入其他综合收益（亏损） |
$ |
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$ |
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| 期末余额-负债 |
$ |
|
$ |
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下表汇总了公司于2025年3月31日分类为第3级的金融资产和负债在确定公允价值时采用的估值技术和重大不可观察输入值：
| 公允价值 |
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| 分类 |
（单位：千） | 估值技术 |
不可观察的输入 |
投入价值（s） | ||||||
| 有限责任投资，按公允价值 |
$ |
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市场方法 |
|
|
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| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
下表汇总了公司于2024年12月31日分类为第3级的金融资产和负债在确定公允价值时使用的估值技术和重大不可观察输入值：
| 公允价值 |
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| 分类 |
（单位：千） | 估值技术 |
不可观察的输入 |
投入价值（s） | ||||||
| 有限责任投资，按公允价值 |
$ |
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市场方法 |
|
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| 或有对价 |
$ |
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期权收益法 |
贴现率 |
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% | ||||
| 无风险费率 |
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% | ||||||||
| 预期波动 |
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% | ||||||||
以非经常性基础以公允价值计量的资产和负债
某些资产和负债在非经常性基础上以公允价值计量，包括根据可观察的价格变动进行调整或因减值而减记为公允价值的资产。截至二零二五年三月三十一日止三个月及二零二四年三月三十一日止三个月，公司并无就可观察到的价格变动而录得对私人公司投资的公允价值的任何调整。截至2025年3月31日止三个月及2024年3月31日止三个月，公司并无录得任何与投资私营公司有关的减值。为确定这些私营公司投资的公允价值，公司考虑了多轮融资和第三方交易、贴现现金流分析和基于市场的信息，包括可比交易、交易倍数和市场前景变化等因素。公司将这些对私营公司投资的公允价值计量归类为第3级，因为它们涉及重大的不可观察输入值。
无限期无形资产按账面价值入账，如发生减值，则使用第3级输入值调整为公允价值。有关确定无限期无形资产公允价值的过程以及截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月记录的减值费用的进一步信息，请参阅附注8“无形资产”。
如附注5 「收购及终止经营业务」进一步讨论，公司于2025年3月14日收购Bud's Plumbing，并将收购价格暂时分配至所收购资产及承担的负债。与收购Bud's Plumbing相关的无形资产的公允价值被确定为公允价值等级下的第3级。
下表总结了在确定这些第3级计量的公允价值时使用的估值技术和重要的不可观察输入值：
| 公允价值 |
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| 分类 |
（单位：千） |
估值技术 |
不可观察的输入 |
投入价值（s） |
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| 客户关系 |
$ |
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多期超额收益 |
增长率 |
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% | ||||
| 流失率 |
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% | ||||||||
| 贴现率 |
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% | ||||||||
| 商品名称 |
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减免版税 |
版税税率 |
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| 贴现率 |
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附注21关联方
关联交易，包括向公司子公司提供或接受的服务，部分以各方确定并约定的已支付或已接受的对价金额计量。除在这些未经审核综合中期财务报表其他地方披露的情况外，以下是关联方关系和交易的摘要。
Argo Management Group，LLC
公司于2016年4月收购了Argo Management Group，LLC（“Argo Management”）。Argo Management的主要业务是担任Argo Holdings的管理成员。于2025年3月31日及2024年12月31日，公司、公司首席执行官兼总裁John T. Fitzgerald（“Fitzgerald”）及Fitzgerald的某些直系亲属各自拥有Argo Holdings的股权，所有这些权益均在公司收购Argo Management之前获得。在受到某些限制的情况下，Argo Holdings的管理文件要求拥有Argo Holdings股权的所有个人和实体根据请求按比例为Argo Holdings的任何资金需求提供资金，最高总额等于其总资本承诺（每个资金请求被称为“资本调用”）。Argo Holdings在截至2025年3月31日的三个月和截至2024年12月31日的一年中没有进行资本调用。
私募
如附注16“可赎回优先股”中进一步描述，公司于2024年9月24日完成了一次私募，总收益为830万美元，这是由于出售和发行了330,000股B类优先股。菲茨杰拉德的直系亲属之一菲茨杰拉德、公司董事会的某些成员和KSX咨询委员会的成员在B类优先股私募交易中总共投资了520万美元。
正如附注16“可赎回优先股”中进一步描述的那样，公司于2025年2月完成了一次私募，总收益为600万美元，这是由于出售和发行了240,000股C类优先股。该公司董事会的某些成员和菲茨杰拉德的一名直系亲属在C类优先股私募交易中总共投资了370万美元。
| Kingsway Financial Services Inc. 合并财务报表附注（未经审计） 2025年3月31日 |
VA拉法叶
2024年8月16日，公司完成向第三方出售VA Lafayette的100%会员权益，该第三方随后投资了公司于2024年9月24日结束的私募交易，并且是公司B类优先股的当前持有人（有关出售VA Lafayette的进一步详情，请参阅附注5，“收购和终止经营”，有关私募的进一步详情，请参阅附注16，“可赎回优先股”）。该公司根据所支付的购买价格与类似的第三方交易的定价相比，并考虑到出售条款是在考虑进行定向增发之前进行谈判的事实，确定此次出售是一项公平交易。
应付卖方票据
作为2025年3月14日收购Bud‘s Plumbing的一部分，公司与Bud’s Plumbing的卖方签订了一份125万美元的期票，该期票在综合资产负债表中记为应付票据（“KPH票据”），以部分融资收购Bud's Plumbing。卖家是BUD's Plumbing的现任员工。KPH票据于2030年4月1日到期，要求每月还本付息，年固定利率为6.00%。
附注22承诺和或有事项
（a）法律程序：
2016年5月，Aegis Security Insurance Company（“Aegis”）在宾夕法尼亚州东区对公司提出违约和宣告性救济投诉，指控（其中包括）公司违反了就Aegis在赔偿项下产生的某些海关债券损失向Aegis进行赔偿的合同义务，并在Lincoln General为公司的子公司期间持有公司就Lincoln General Insurance Company（“Lincoln General”）再保险的某些海关债券向Aegis提供的无害协议。Lincoln General于2015年11月被置于清算状态，Aegis随后援引其在赔偿项下的赔偿权利并持有无害协议。自2020年1月20日起，Aegis与公司就此类诉讼订立和解协议，据此，公司同意一次性向Aegis支付90万美元的和解金额，并就Aegis可能因此类海关债券而承受的未来损失的60%向Aegis进行补偿，最高补偿金额为480万美元。从2020年到2024年，公司就和解协议向Aegis支付了总额为170万美元的偿还款项。在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月内，公司就和解协议分别向Aegis支付了20万美元和0美元的偿还款项，这些款项包括在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月未经审计的综合经营报表的一般和行政费用中。截至2025年3月31日，剩余的最高偿还额为290万美元。根据这些协议产生的最终金额在2025年3月31日无法合理确定，并且在2025年3月31日未经审计的综合中期财务报表中没有记录任何负债。
（b）抵押品质押和受限制现金：
截至2025年3月31日和2024年12月31日，估计公允价值为0.2百万美元的短期投资存放在州监管机构。
截至2025年3月31日和2024年12月31日，该公司还拥有760万美元的限制性现金。包括在受限制现金中的有：
| • |
于2025年3月31日和2024年12月31日分别作为存款持有的700万美元和680万美元，由IWS、Geminus、PWI、Ravix和CSuite持有； |
| • |
2025年3月31日和2024年12月31日存入州监管机构的20万美元；以及 |
| • |
分别于2025年3月31日和2024年12月31日质押给第三方的0.4百万美元和0.7百万美元作为存款或抵押负债。担保物质押交易是根据标准担保物质押常见和惯常的条款进行的，并受公司标准风险管理控制。 |
附注23后续事件
2025年5月8日，该公司完成了一次私募配售，总收益为200万美元，这是由于出售和发行80,000股新系列D类优先股，每股面值0.01美元（“D类优先股”），购买价格为每股25.00美元。D类优先股与公司的B类和C类优先股享有同等地位，并优先于公司的普通股。
根据持有人在2032年5月8日之前的选择，每股D类优先股可随时转换为2.63 16股普通股。根据D类优先股指定证书中规定的某些调整，D类优先股转换后可发行的普通股的最大数量为210,526股普通股。
D类优先股持有人将无权收到公司股东的任何会议通知或出席该会议，亦无权在任何该等会议上投票。D类优先股持有人有权获得固定、累积、优惠的现金股息，利率为每年每股D类优先股8%，如果公司董事会宣布，则按季度等额分期支付。D类优先股已发行股份的股息将自每份D类优先股发行之日起逐日累计。未支付股息且自最近一次股息支付之日起连续两个季度以上期间累计的，现金股息率将提高至每股D类优先股18%。公司将以每股D类优先股25.00美元的价格赎回之前未转换为普通股、且在2032年5月8日仍未发行的任何D类优先股，再加上应计但未支付的股息（无论是否宣布），直至并包括指定的赎回日期。
公司将有权选择在出售资产后赎回其已发行的D类优先股的25%，该资产占公司前12个月期间合并收入的15%以上，价格等于就购买提交赎回的D类优先股股份向公司支付的认购价产生15%的总内部收益率的金额。
Kingsway Financial Services Inc.
前瞻性陈述
管理层的讨论和分析包括1933年《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”，这些陈述不是历史事实，涉及可能导致实际结果与预期和预测的结果存在重大差异的风险和不确定性。“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“估计”、“寻求”和变体以及类似的词语和表达方式旨在识别此类前瞻性陈述。这些前瞻性陈述与未来事件或未来业绩相关，但反映了Kingsway管理层目前的信念，基于目前可获得的信息。许多因素可能导致实际事件、业绩或结果与前瞻性陈述中讨论的事件、业绩和结果存在重大差异。有关确定可能导致实际结果与前瞻性陈述中预期的结果存在重大差异的重要因素的信息，请参阅Kingsway的证券文件，包括其截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告（“2024年年度报告”）。公司的证券申报可在美国证券交易委员会网站www.sec.gov的EDGAR部分、加拿大证券管理局网站www.sedar.com或通过公司网站www.kingsway-financial.com查阅。除适用的证券法明确要求外，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述的任何意图或义务。
概览
Kingsway是一家特拉华州控股公司，在美国设有运营子公司。公司拥有或控股主要在商业服务和延长保修行业的子公司。Kingsway通过两个可报告分部开展业务：Extended Warranty和Kingsway Search Xcelerator。
延长保修包括公司的以下子公司：IWS Acquisition Corporation（“IWS”）、Geminus Holding Company，Inc.（“Geminus”）、PWI Holdings，Inc.（“PWI”）和Trinity Warranty Solutions LLC（“Trinity”）。纵观管理层的讨论和分析，“延长保修”一词被用来指代这一段。
IWS是一家获得许可的机动车辆服务协议公司，是一家售后市场车辆保护服务提供商，该服务由27个州和哥伦比亚特区的信用合作社向其成员分发，客户遍及所有五十个州。
Geminus主要通过其子公司Penn Warranty Corporation（“Penn”）和Prime Auto Care，Inc.（“Prime”）向美国各地的二手车买家销售车辆服务协议。宾夕法尼亚大学和Prime分别通过独立的二手车经销商和特许汽车经销商在46个州和35个州分销这些产品。宾夕法尼亚大学还在宾夕法尼亚大学获得批准的州销售和管理一种担保资产保护产品（“GAP”）。
PWI通过独立的二手车和经批准的汽车和摩托车经销商合作伙伴的特许经营网络，向所有五十个州的二手车购买者营销、销售和管理车辆服务协议。PWI的商业模式得到了内部销售和运营团队的支持，并与American Auto Shield在三个州的合作伙伴签订了白标协议。
Trinity销售供暖、通风、空调（“HVAC”）、备用发电机、商用LED照明和商用制冷保修产品，并向美国各地的公司提供设备故障和维护支持服务。作为保修产品的销售商，Trinity在美国各地的HVAC、备用发电机、商业LED照明和商业制冷行业营销和管理某些新产品和旧产品的产品保修合同。Trinity代理承保和担保这些保修合同的第三方保险公司。Trinity不对其出售的保修合同的基本性能提供担保。作为设备故障和维护支持服务的提供商，Trinity充当其客户的单一联系点，用于某些设备故障和设备的定期维护。Trinity将通过与某些暖通空调供应商签订合同来提供此类维修和故障服务。
Kingsway Search Xcelerator包括公司的以下子公司：CSuite Financial Partners，LLC（“CSuite”）、Ravix Group，Inc.（“Ravix”）、Secure Nursing Service LLC（“SNS”）、Systems Products International，Inc.（“SPI”）、Digital Diagnostics Inc.（“DDI”）、Image Solutions，LLC（“Image Solutions”）和M.L.C. Plumbing，LLC（d/b/a Bud‘s Plumbing Service，“Bud’s Plumbing”）。在整个管理层的讨论和分析中，“Kingsway Search Xcelerator”一词被用来指代这一细分市场。
CSuite是一家专业服务公司，通过各种灵活的产品为客户提供经验丰富的首席财务官和其他财务专业人员。这些产品包括项目和临时人员配置合同，以及为其客户在美国各地的永久安置提供的特遣队搜索服务。
Ravix为美国各地的客户提供短期或长期聘用的外包金融服务和人力资源咨询。
SNS在美国，主要是在加利福尼亚州，以合同或每日津贴的方式向急性医疗机构提供医疗保健人员配备服务。
SPI提供专为满足美国、欧洲、亚洲、墨西哥和加勒比地区各类共有产权管理需求而创建的软件产品。
DDI为长期急症护理和住院康复医院提供每周7天、每天24小时（“24/7”）的外包心脏遥测服务。外包心脏监测旨在让医院消除人员标注和人力资源问题，消除现场操作的干扰，并腾出设施工作人员直接协助患者护理。DDI目前在42个州和波多黎各都有业务。
Image Solutions主要向北卡罗来纳州、堪萨斯州、佐治亚州、肯塔基州和田纳西州的客户提供全面的信息技术托管服务，包括设备销售、服务和服务台支持。
Bud's Plumbing主要在印第安纳州埃文斯维尔为住宅和商业客户提供全面的管道服务，包括紧急维修、排水清洁、热水器安装和水处理解决方案。
| Kingsway Financial Services Inc. |
非美国通用会计准则财务计量
在整个季度报告中，我们以我们认为对任何使用这些财务信息来评估我们的业绩的人来说最有意义、最有用和最透明的方式展示我们的运营。我们未经审计的综合中期财务报表是根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的中期财务信息。除了美国公认会计原则对净亏损的表述外，我们还将分部营业收入作为非美国公认会计原则的财务指标，我们认为这对于管理我们的业务和与同行进行比较很有价值。以下是我们的非美国公认会计原则衡量标准的定义及其与美国公认会计原则的关系。
分部营业收入
分部营业收入代表我们分部税前盈利能力的一种衡量标准，是通过从直接分部收入中减去直接分部费用得出的。收入和支出在未经审计的综合中期经营报表中列报，但不按分部小计；但是，这些信息可在未经审计的综合中期财务报表关于可报告分部信息的附注19“分部信息”中按分部汇总获得。与分部总营业收入最接近的可比美国通用会计准则衡量标准是营业（亏损）收入，除分部总营业收入外，还包括公司一般和管理费用，不包括分部非营业其他收入（费用）。
重要会计政策和关键估计
按照美国公认会计原则编制未经审计的合并中期财务报表，要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表和附注中资产和负债、收入和费用的报告金额和分类，以及或有资产和负债的相关披露。实际结果可能与这些估计不同。对估计及其基本假设进行持续审查。估计数的变动记录在确定这些变动的会计期间。
公司最关键的会计政策是那些对描述其财务状况和经营业绩最重要的政策，以及那些要求公司作出最困难和最主观判断的政策，通常是由于需要对本质上不确定的事项作出估计。随附的未经审计的综合中期财务报表中的关键会计政策和判断包括收入确认；固定期限投资的估值；投资的减值评估；有限责任投资的估值，按公允价值；递延所得税的估值；企业合并的会计处理；无形资产的估值和减值评估；商誉可收回性；次级债务义务的公允价值假设；子公司基于股票的补偿奖励的公允价值假设。尽管管理层认为其估计和假设是合理的，但它们是基于作出时可获得的信息，因此，在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。
公司的重要会计政策和关键估计在2024年年度报告中包含的管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析中进行了描述。于2024年12月31日后，先前于2024年年度报告中披露的有关该等重大会计政策及关键估计的资料并无重大变动。
持续经营成果
截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的分部营业收入总额与净亏损的对账情况见下表1：
表1分部营业收入
（单位：千美元）
| 截至3月31日止三个月， |
||||||||||||
| 2025 |
2024 |
改变 |
||||||||||
| 分部营业收入： |
||||||||||||
| 延长保修 |
$ | 515 | $ | 1,076 | $ | (561 | ) | |||||
| 京威搜索XCelerator |
1,743 | 1,343 | 400 | |||||||||
| 分部营业收入合计 |
2,258 | 2,419 | (161 | ) | ||||||||
| 投资净收益 |
380 | 326 | 54 | |||||||||
| 已实现（亏损）收益净额 |
(71 | ) | 124 | (195 | ) | |||||||
| 股权投资净亏损 |
— | (3 | ) | 3 | ||||||||
| 有限责任投资公允价值变动收益（损失），按公允价值 |
1 | (8 | ) | 9 | ||||||||
| 利息支出 |
(1,230 | ) | (1,145 | ) | (85 | ) | ||||||
| 未分配给分部的一般和行政费用及其他收入，净额 |
(2,833 | ) | (1,739 | ) | (1,094 | ) | ||||||
| 无形资产摊销 |
(1,682 | ) | (1,414 | ) | (268 | ) | ||||||
| 无形资产减值 |
(84 | ) | (511 | ) | 427 | |||||||
| 债务公允价值变动收益（损失） |
20 | (80 | ) | 100 | ||||||||
| 债务清偿损失 |
(115 | ) | — | (115 | ) | |||||||
| 所得税（福利）费用前持续经营亏损 |
(3,356 | ) | (2,031 | ) | (1,325 | ) | ||||||
| 所得税（福利）费用 |
(264 | ) | 84 | (348 | ) | |||||||
| 持续经营亏损 |
(3,092 | ) | (2,115 | ) | (977 | ) | ||||||
| 已终止经营业务收入，税后净额 |
— | 191 | (191 | ) | ||||||||
| 已终止经营业务处置损失，税后净额 |
— | (404 | ) | 404 | ||||||||
| 净亏损 |
$ | (3,092 | ) | $ | (2,328 | ) | $ | (764 | ) | |||
分部营业收入、持续经营亏损及净亏损
2025年第一季度，我们报告的分部营业收入为230万美元，而2024年第一季度为240万美元。
2025年第一季度，我们报告的持续经营亏损为310万美元，而2024年第一季度为210万美元。
| Kingsway Financial Services Inc. |
2025年第一季度，我们报告的净亏损为310万美元，而2024年第一季度为230万美元。截至2024年3月31日止三个月，已终止经营业务的收入及处置已终止经营业务的亏损与VA Lafayette有关。有关出售VA Lafayette的更多信息，请参见未经审计的综合中期财务报表附注5，“收购和终止经营”。
除其他项目外，通货膨胀和利率变化的程度和速度可能会对我们的业务产生影响，而最近宣布的关税或对此类关税的报复性反应可能会影响公司的营业收入。当前宏观经济不确定性对公司财务状况、经营业绩和现金流量的潜在影响可能发生变化，并继续取决于这些不确定性的程度和持续时间。
下面的讨论突出了当前和上一年结果的关键驱动因素。
延长保修
截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，延长保修服务费和佣金收入为1670万美元。然而，现金销售额比上年增长了3.7%。
截至2025年3月31日止三个月的延保营业收入为50万美元，而截至2024年3月31日止三个月的延保营业收入为110万美元。
营业收入主要受到以下影响：
| • |
截至2025年3月31日止三个月的PWI增加10万美元至20万美元，原因是销售持平（现金销售增长2.4%）和索赔费用减少，部分被较高的佣金费用以及一般和管理费用所抵消； |
| • |
截至2025年3月31日止三个月，按IWS计算减少30万美元至50万美元，原因是索赔以及一般和管理费用增加，这足以抵消收入增加带来的好处（现金销售增长20.2%）； |
| • |
Geminus减少0.2百万美元至截至2025年3月31日止三个月经营亏损0.1百万美元，主要由于收入减少（现金销售下降7.7%）；和 |
| • |
截至2025年3月31日止三个月，Trinity营业亏损减少0.2百万美元至0.1百万美元，原因是销售成本增加（由较高的维护收入推动，其利润率较低）、佣金以及一般和管理费用，这些费用抵消了收入增加带来的好处。 |
京威搜索XCelerator
截至2025年3月31日止三个月，Kingsway Search Xcelerator收入增至1170万美元，而截至2024年3月31日止三个月的收入为950万美元。Kingsway Search Xcelerator截至2025年3月31日止三个月的营业收入为170万美元，而截至2024年3月31日止三个月的营业收入为130万美元。收入和营业收入主要受到以下影响：
| • |
自2024年9月26日生效的收购后，影像解决方案于截至2025年3月31日止三个月的纳入。截至2025年3月31日止三个月，Image Solutions的收入和营业收入分别为180万美元和0.4百万美元； |
| • |
截至2025年3月31日止三个月，CSuite营业收入增加10万美元至10万美元，原因是收入增加（主要是由于临时任务持续时间更长）以及一般和行政费用减少，部分被较高的销售成本所抵消； |
| • |
截至2025年3月31日止三个月，SPI运营亏损增加不到10万美元至10万美元，主要是由于收入减少（一个关键客户的上线推迟到第二季度）和销售成本增加，部分被较低的一般和管理费用所抵消； |
| • |
截至2025年3月31日止三个月，Ravix营业收入减少0.1百万美元至0.9百万美元，原因是收入减少（主要是由于留用客户在获得时流失），但被所售服务成本以及一般和行政费用的减少部分抵消； |
| • |
截至2025年3月31日的三个月，SNS营业收入减少不到10万美元至10万美元，主要是由于销售成本以及一般和行政费用增加，但部分被收入增加所抵消（2025年第一季度派往的平均旅行者比一年前高出50%）； |
| • |
截至2025年3月31日止三个月的DDI营业收入减少不到10万美元至30万美元，主要是由于收入增加以及一般和行政费用减少，部分被较高的销售成本所抵消；和 |
| • |
营收和营业收入来源于BUD's Plumbing，收购于2025年3月14日。自收购之日起至2025年3月31日，Bud's Plumbing的营收和营业收入分别为30万美元和10万美元。 |
投资净收益
2025年第一季度净投资收益为0.4百万美元，而2024年第一季度为0.3百万美元。截至2025年3月31日止三个月的投资收益增加，主要是由于来自固定期限的投资收益增加、与某些SPI合同的重大融资部分相关的利息收入以及与有限责任投资相关的股权提货损失减少。这些增长被现金等价物收入减少和Argo Holdings Fund I，LLC（“Argo Holdings”）利息收入减少部分抵消。
| Kingsway Financial Services Inc. |
已实现（亏损）收益净额
2025年第一季度实现的净亏损为10万美元，而2024年第一季度实现的净收益为10万美元。截至2025年3月31日止三个月的已实现亏损净额主要与出售固定期限投资的已实现亏损有关。截至2024年3月31日止三个月的已实现收益净额主要与Argo Holdings确认的已实现收益有关。
利息费用
2025年第一季度的利息支出为120万美元，而2024年第一季度为110万美元。截至2025年3月31日止三个月的利息支出受到以下影响：
| • | 与图像解决方案贷款有关的增加0.2百万美元，该贷款于2024年9月26日生效，年利率等于最优惠利率加0.5%，即7.25%（当前利率为8.00%）； |
|
| • | 截至2025年3月31日止三个月增加0.1百万美元，与2020 KWH贷款有关。在2024年期间，KWH对2020年KWH贷款进行了修订，据此KWH借入了1500万美元，并将所得款项用于偿还现有贷款余额。在2024年第三和第四季度，KWH在KWH DDTL下借款600万美元，在KWH Revolver下借款100万美元。这些事件导致截至2025年3月31日止三个月与KWH贷款相关的利息支出高于2024年同期； |
|
| • | 截至2025年3月31日止三个月与2021、2022和2025年Ravix贷款有关的减少10万美元。2025年第一季度，Ravix对2021年Ravix贷款进行了修订，据此，Ravix借入了910万美元，并将所得款项用于偿还现有贷款余额。这导致截至2025年3月31日止三个月与Ravix贷款相关的整体利息支出低于2024年同期经修订贷款的年利率等于最优惠利率加0.5%（当前利率为8.00%）； | |
| • |
公司次级债减少不到10万美元。公司本次级债按CME期限SOFR计息，加利差4.20%； |
|
| • | 截至二零二五年三月三十一日止三个月减少少于10万元，与SNS贷款有关，该贷款的年利率等于最优惠利率加0.5%或5.00%（现行利率为8.00%）中的较大者；及 | |
| • | 截至2025年3月31日止三个月的减少少于0.1百万美元，与DDI贷款有关，该贷款的年利率等于最优惠利率加上0.5%或5.00%（现行利率为8.00%）中的较大者。 |
详见未经审核综合中期财务报表附注10“债务”。
一般及行政开支及其他未分配至分部的收入及开支，净额
2025年第一季度未分配给部门的一般和行政费用及其他收入为净支出280万美元，而2024年第一季度为170万美元。其中主要包括与我们的公司控股公司相关的费用，以及与我们在综合基础上入账的各种其他投资相关的收入和费用。
截至2025年3月31日止三个月的净费用增加，主要是由于与2024年同期相比，截至2025年3月31日止三个月期间与Ravix或有对价负债相关的零费用部分抵消了与购置和补偿相关的费用增加。
无形资产摊销
2025年第一季度无形资产摊销为170万美元，而2024年第一季度为140万美元。这一增长主要是由于在收购2024年9月26日生效后，将截至2025年3月31日止三个月的图像解决方案包括在内。
无形资产减值
2025年第一季度无形资产减值为0.1百万美元，而2024年第一季度为0.5百万美元。该公司的无限期无形资产包括商号，截至11月30日每年评估减值，如果事件或情况表明账面价值可能无法收回，则更频繁地评估减值。于2025年3月31日和2024年3月31日，由于实际收入低于先前的预测，公司确定应在定量方法下进一步审查其某些商品名称无形资产。根据这一评估，公司在2025年第一季度记录了与Ravix无限期商品名称相关的10万美元减值费用，并在2024年第一季度记录了与SNS和CSuite无限期商品名称相关的50万美元减值费用。价值减少主要是由于较高的贴现率和预计收入减少。进一步讨论见未经审核综合中期财务报表附注8，“无形资产”
债务清偿损失
在2025年第一季度，对2021年的Ravix贷款进行了修改。截至2025年3月31日止三个月，债务清偿损失10万美元与2022年Ravix贷款在修改日期的未摊销债务折扣和发行成本减记有关，因为作为修改的一部分，原始债务已全部偿还。进一步讨论见未经审核综合中期财务报表附注10“债务”。
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所得税（福利）费用
2025年第一季度的所得税优惠为30万美元，而2024年第一季度的支出为10万美元。截至2025年3月31日止三个月，公司报告的税收优惠主要是由于释放了与无限期业务利息支出结转相关的估值备抵。截至2024年3月31日的三个月，该公司报告的所得税费用主要是由于州税费用。有关截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月记录的所得税（福利）费用的更多详细信息，请参见未经审计的综合中期财务报表附注13“所得税”。
投资
投资组合构成
请参阅2024年年度报告中合并财务报表的附注2（d），“重要会计政策摘要-投资”，了解我们如何对各种投资进行会计核算的概况。
截至2025年3月31日，我们持有的现金和现金等价物、限制性现金和投资的账面价值为5520万美元。我们的业务通常投资于以美元计价的工具，以减轻其对汇率波动的风险。
下表2汇总了所示日期的投资账面价值，包括现金和现金等价物以及限制性现金。
表2投资的账面价值，包括现金及现金等价物和限制性现金
（单位：千美元，百分比除外）
| 投资类型 |
2025年3月31日 |
占总数的百分比 |
2024年12月31日 |
占总数的百分比 |
||||||||||||
| 固定期限： |
||||||||||||||||
| 美国政府、政府机构和当局 |
13,506 | 24.5 | % | 13,354 | 24.5 | % | ||||||||||
| 州、市和政治分区 |
2,549 | 4.6 | % | 2,775 | 5.1 | % | ||||||||||
| 抵押贷款支持 |
9,560 | 17.3 | % | 9,886 | 18.1 | % | ||||||||||
| 资产支持 |
1,323 | 2.4 | % | 1,326 | 2.4 | % | ||||||||||
| 企业 |
10,018 | 18.1 | % | 9,622 | 17.7 | % | ||||||||||
| 固定期限合计 |
36,956 | 66.9 | % | 36,963 | 67.9 | % | ||||||||||
| 有限责任投资 |
650 | 1.2 | % | 650 | 1.2 | % | ||||||||||
| 有限责任投资，按公允价值 |
2,860 | 5.2 | % | 2,859 | 5.2 | % | ||||||||||
| 对私营公司的投资 |
628 | 1.1 | % | 696 | 1.3 | % | ||||||||||
| 短期投资 |
171 | 0.3 | % | 169 | 0.3 | % | ||||||||||
| 投资总额 |
41,265 | 74.7 | % | 41,337 | 75.9 | % | ||||||||||
| 现金及现金等价物 |
6,371 | 11.5 | % | 5,493 | 10.1 | % | ||||||||||
| 受限制现金 |
7,589 | 13.8 | % | 7,643 | 14.0 | % | ||||||||||
| 合计 |
55,225 | 100.0 | % | 54,473 | 100.0 | % | ||||||||||
投资减值
公司每季度对其投资进行分析，以确定公允价值下降是否可能导致在净亏损中确认减值损失。在确定是否在净损失中确认减值损失时考虑的因素包括当前有意或需要出售证券或表明存在信用损失。有关公司在确定一项投资的减值损失时所考虑的详细分析和因素的更多信息，请参阅2024年年度报告中包含的管理层对财务状况的讨论和分析中的“重要会计政策和关键估计”部分。
公司的固定期限受制于低于摊余成本的公允价值下降可能导致在净亏损中确认减值损失。如果公允价值下降是由于信用因素，而公司预计不会收到足以支持整个摊余成本基础的现金流，则信用损失在评估下降期间的综合经营报表中报告。在确定证券是否发生信用损失时，需要作出重大判断。公司在确定证券是否需要记录信用备抵时会考虑所有现有证据，包括发行人的财务状况和预期近期和长期前景、发行人是否当前有利息和本金支付、对证券的信用评级或评级随时间变化、一般市场状况、行业、行业或其他特定因素，以及公司是否预期收到足以收回证券全部摊余成本基础的现金流。公司对其可供出售的固定期限投资和其他投资进行季度分析，以确定是否发生了减值损失。
截至2025年3月31日止三个月及2024年3月31日止三个月并无录得与投资有关的减值亏损。
截至2025年3月31日和2024年12月31日，固定期限的未实现亏损毛额分别为0.9百万美元和1.2百万美元，没有归属于非投资级固定期限的未实现亏损。
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债务
公司债务工具于2025年3月31日和2024年12月31日的本金和账面价值如下：
| （单位：千） |
2025年3月31日 |
2024年12月31日 |
||||||||||||||
| 校长 |
账面价值 |
校长 |
账面价值 |
|||||||||||||
| 银行贷款： |
||||||||||||||||
| 2021年Ravix贷款 |
$ | — | $ | — | $ | 2,288 | $ | 2,288 | ||||||||
| 2022年Ravix贷款 |
— | — | 4,300 | 4,182 | ||||||||||||
| 2022 Ravix左轮手枪 |
500 | 500 | 500 | 500 | ||||||||||||
| 2025年Ravix贷款 |
9,049 | 9,012 | — | — | ||||||||||||
| SNS定期贷款 |
3,517 | 3,458 | 3,842 | 3,779 | ||||||||||||
| SNS左轮手枪 |
600 | 600 | 450 | 450 | ||||||||||||
| DDI定期贷款 |
5,227 | 5,175 | 5,507 | 5,452 | ||||||||||||
| DDI左轮手枪 |
30 | 30 | — | — | ||||||||||||
| 影像解决方案贷款 |
7,363 | 7,212 | 7,556 | 7,399 | ||||||||||||
| 2024千瓦时定期贷款 |
12,750 | 12,670 | 13,313 | 13,228 | ||||||||||||
| 2024千瓦时DDTL |
5,344 | 5,344 | 5,850 | 5,850 | ||||||||||||
| KWH左轮手枪 |
1,000 | 1,000 | 1,000 | 1,000 | ||||||||||||
| 银行贷款总额 |
45,380 | 45,001 | 44,606 | 44,128 | ||||||||||||
| 应付票据 |
1,250 | 1,100 | — | — | ||||||||||||
| 次级债 |
15,000 | 13,375 | 15,000 | 13,409 | ||||||||||||
| 合计 |
$ | 61,630 | $ | 59,476 | $ | 59,606 | $ | 57,537 | ||||||||
有关公司债务工具的详细讨论，请参阅未经审核综合中期财务报表附注10“债务”。截至2025年3月31日止三个月，与公司债务相关的变动情况进一步说明如下。
银行贷款
2025年2月7日，Ravix、Ravix LLC和CSuite订立2021年Ravix贷款的第四次修订，其中规定：（1）本金金额为910万美元的新的2025年定期贷款，到期日为2031年2月7日（“2025年Ravix贷款”）；（2）将2022年Ravix Revolver的到期日延长至2027年2月7日。关于第四项修正案，Ravix使用2025年Ravix贷款的部分收益偿还2021年和2022年Ravix贷款项下的以下未偿本金余额：（1）与2021年Ravix定期贷款有关的220万美元；（2）与2022年Ravix定期贷款有关的420万美元。该公司还记录了与2025年Ravix贷款特别相关的低于10万美元的2025年Ravix贷款发行成本账面价值的折扣。
2025年Ravix贷款并未被视为因第四次修订而产生实质性差异；因此，经修订的2021年Ravix贷款被视为对第二次经修订的2021年Ravix贷款的修改。由于与2021年Ravix贷款和2022年Ravix贷款相关的原始债务作为修改的一部分已全部偿还，因此在截至2025年3月31日的三个月内，2022年Ravix贷款在修改日期产生的未摊销债务折扣和发行成本10万美元被记录为债务清偿损失。
在2025年第一季度，该公司在SNS Revolver下的借款为0.2百万美元，在DDI Revolver下的借款不到0.1百万美元。
SNS贷款包含多项契约，包括但不限于杠杆比率和固定收费比率以及年度资本支出的限制，所有这些均根据SNS贷款的定义和计算，其中包括限制SNS产生额外债务、创造留置权、进行股息和分配、从事合并、收购和合并、进行某些付款和投资以及处置某些资产的能力。于2025年3月31日、12月31日、9月30日、6月30日及2024年3月31日，公司因与杠杆及固定收费比率有关的债务契约违规而在SNS贷款项下发生违约。该公司已对SNS贷款进行了修订，免除了截至2025年3月31日的财政季度的违约事件。截至报告日，公司在未来期间是否会遵守契诺，如果不遵守，公司何时能够纠正任何潜在的违规行为，存在一定的不确定性。违约可能允许贷方宣布SNS贷款项下所欠的金额立即到期应付，行使其关于担保债务的抵押品的权利，和/或行使任何其他可用的权利和补救措施。
应付票据
作为2025年3月14日收购Bud‘s Plumbing的一部分，Bud’s Plumbing成为Kingsway Plumbing Holdco LLC（“KPH LLC”）的全资子公司，他们一起以本票形式向Bud‘s Plumbing的卖方借入本金125万美元，为收购Bud’s Plumbing（“KPH票据”）提供部分资金。KPH票据在2025年3月31日的综合资产负债表中记为应付票据，按其估计公允价值110万美元入账，其中包括截至收购之日未支付的本金130万美元减去0.2百万美元的折扣。KPH票据要求每月还本付息，年固定利率为6.00%。KPH票据将于2030年4月1日到期。
次级债
公司次级债以公允价值计量和报告。截至2025年3月31日，次级债的账面价值为1340万美元。次级债的公允价值是使用基于重要的市场可观察输入值和第三方开发的输入值的模型计算得出的。关于市场可观察输入值和第三方开发的用于确定债务公允价值的输入值的说明，见未经审计的综合中期财务报表附注20，“金融工具的公允价值”。
尽管市场可观察掉期利率的变化将继续在每个季度为公司报告的债务公允价值变动损益带来一些波动，但第三方制定的信用利差假设的变化不会为公司的合并经营报表带来波动。截至2033年5月22日到期的剩余信托的规定赎回日期，公司次级债务的公允价值最终将等于次级债务的本金价值总额为1500万美元。
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近期发布会计准则
有关可能适用于公司当前和未来合并财务报表的若干会计准则的讨论，请参见未经审计的综合中期财务报表附注4“最近发布的会计准则”。
流动性和资本资源
流动性管理的目的是确保有足够的现金来满足所有到期的财务承诺和义务。本公司及其附属公司的流动资金需求已主要通过营运、集资、处置附属公司、投资到期及投资收益所产生的资金以及就投资及出售投资所收到的其他回报来满足。
我们的延保公司提供的很大一部分现金被要求存入受限制的信托账户，这是由为我们的服务合同提供支持的保险公司确定的，以便为未来的预期索赔提供资金。在定期（每季度或每年）的基础上，我们可能被要求向受限制账户提供更多资金，或者我们可能被允许从受限制账户提取额外资金，这取决于保险公司就资金是否足以支付未来预期索赔进行的精算分析。受限制信托账户的很大一部分投资于固定期限和其他期限与预期未来索赔预测相似的工具。
从这些来源提供的现金主要用于保修费用、商业服务费用、偿债、收购和控股公司的运营费用。
该公司的延长保修和Kingsway Search Xcelerator子公司主要通过服务费和佣金收入为其义务提供资金。
持续经营产生的现金流
在截至2025年3月31日的三个月中，该公司报告称，持续经营业务中用于经营活动的现金净额为180万美元，这主要是由于为结清作为经营活动报告的Ravix或有负债而支付的现金230万美元，部分被延长保修和Kingsway Search Xcelerator部门的营业收入所抵消。在截至2024年3月31日的三个月中，公司报告了来自持续经营业务的经营活动提供的净现金0.2百万美元，主要是由于延长保修和Kingsway Search Xcelerator部门的营业收入。
截至2025年3月31日止三个月，持续经营业务投资活动所用现金净额为320万美元。现金的使用主要归因于收购Bud's Plumbing，扣除所获得的现金，部分被销售收益和固定期限到期超过购买固定期限的收益所抵消。截至2024年3月31日的三个月期间，用于持续经营业务投资活动的现金净额为0.2百万美元。现金的这种使用主要是由于购买了固定期限以及财产和设备，净额超过了销售和到期的固定期限收益以及出售股本证券。
截至2025年3月31日止三个月，持续经营活动筹资活动提供的现金净额为580万美元。这一现金来源主要来自930万美元的银行贷款本金收益和600万美元的C类优先股发行收益，部分被850万美元的银行贷款本金偿还、为清偿Ravix或有负债而支付的现金40万美元和为回购普通股而支付的现金30万美元所抵消。截至2024年3月31日的三个月期间，来自持续经营业务的筹资活动提供的现金净额为250万美元。这一现金来源主要来自420万美元的银行贷款本金收益，部分被160万美元的银行贷款本金偿还所抵消。
控股公司流动性
控股公司的流动资金与子公司分开管理。控股公司的义务主要包括控股公司运营费用；交易相关费用；投资；股票回购；以及对控股公司的任何其他非常要求。
根据2020年KWH贷款项下的契约，允许在任何12个月期间向控股公司分配总额不超过150万美元。此外，从2022年开始，允许控股公司获得KWH子公司在上一年度产生的部分超额现金流（定义见2020 KWH贷款文件）。
公司有权保留的超额现金流金额取决于杠杆率（定义见2020 KWH贷款文件）：
| 超额现金流百分比 |
||
| 如果杠杆率是 |
由公司保留 |
|
| 大于1.75：1.00 |
50% |
|
| 小于1.75：1.00但大于0.75：1.00 |
75% |
|
| 小于0.75：1.0 |
100% |
控股公司的流动性（定义为汇富金融服务 Inc.和Kingsway America Inc.银行账户中的现金金额）在2025年3月31日和2024年12月31日分别为140万美元和90万美元，其中不包括控股公司未来可用于产生流动性的行动。此类未来行动包括但不限于发行股本证券和从延长质保和Kingsway Search Xcelerator运营公司进行分配，但须遵守每个运营公司可能已订立的某些贷款契约。控股公司的现金金额反映在公司合并资产负债表上分别于2025年3月31日和2024年12月31日报告的现金和现金等价物640万美元和550万美元中。
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我们是经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第12b-2条所定义的规模较小的报告公司；因此，根据S-K条例，我们无需在本项目下进行披露。
评估披露控制和程序
公司管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，对截至2025年3月31日公司披露控制和程序（定义见《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）。
公司的披露控制和程序旨在确保公司根据《交易法》提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并确保这些信息得到积累并传达给公司管理层，包括公司首席执行官和首席财务官，以便及时就要求的披露做出决定。
在设计和评估我们的披露控制和程序时，公司管理层认识到，披露控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能提供合理而非绝对的保证，以确保披露控制和程序的目标得到实现。我们的披露控制和程序旨在满足合理的保证标准。此外，披露控制和程序的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，要求公司管理层在评估可能的控制和程序相对于其成本的好处时应用其判断。任何披露控制和程序的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功实现其既定目标。
根据对我们的披露控制和程序的评估，公司首席执行官兼首席财务官得出结论：截至2025年3月31日，公司的披露控制和程序是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的报告
公司管理层负责根据《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）建立和维护对财务报告的充分内部控制。公司管理层根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制-综合框架》（COSO）中的框架，评估了其财务报告内部控制的有效性。基于该评估，公司管理层得出结论，截至2025年3月31日，我们基于COSO框架对财务报告的内部控制是有效的。
财务报告内部控制的变化
2025年3月14日，公司收购百德股份100%的未偿会员权益。自本次收购之日起，公司一直在分析和评估程序和控制，以确定其有效性，并使其与我们的披露控制和程序保持一致。正如美国证券交易委员会允许的那样，BUD's Plumbing已被排除在我们下文关于财务报告内部控制重大变化的季度讨论范围之外。
自2025年1月1日开始至2025年3月31日止期间，公司财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化，但与Bud's Plumbing相关的情况除外。
有关未决法律程序的信息通过引用本10-Q表第一部分中未经审计的综合中期财务报表附注22“承诺和或有事项”并入本文。
关于我们之前在2024年年度报告中披露的那些风险因素，没有重大变化。
截至2025年3月31日止季度，公司发行了未根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）注册的股本证券，如下所述。这些交易不涉及任何承销商、承销折扣或佣金，或任何公开发行。根据《证券法》第4（a）（2）节和/或根据该节颁布的条例D第506条，下述交易可免于遵守《证券法》的登记要求。通过与公司的关系，所有收件人都能充分获得有关公司的信息。
2025年2月12日至2月24日，公司签订了若干认购协议，根据这些协议，公司以私募方式向认可投资者发行和出售合计240,000股新设立的优先股类别指定C类优先股，清算优先权为每股25.00美元（“C类优先股”），总收益为600万美元。公司董事会的某些成员和另一个关联方在C类优先股私募交易中总共投资了370万美元。
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2023年3月21日，公司董事会批准了一项证券回购计划，根据该计划，公司被授权在2024年3月22日之前回购最多1000万美元的目前已发行和未偿还的证券。于2024年3月22日，公司订立现有股份回购计划的延期一年。经修订，股份回购计划已于2025年3月21日到期；但截至2025年1月底，所有授权金额已全部使用完毕。有关股份回购计划的进一步讨论，请参见附注17，“股东权益”。
下表提供了我们在截至2025年3月31日的季度内根据1934年《证券交易法》第12条登记的证券的回购信息。
| 期 |
购买的股票总数 | 每股平均支付价格 | 作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数 | 根据计划或计划可能尚未购买的股票的大约美元价值（以千为单位） | ||||||||||||
| 2025年1月1日-31日 |
42,900 | $ | 7.99 | 42,900 | $ | 2 | ||||||||||
| 2025年2月1日-28日 |
— | — | — | $ | 2 | |||||||||||
| 2025年3月1日至31日 |
— | — | — | $ | 2 | |||||||||||
| 合计 |
42,900 | $ | 7.99 | 42,900 | ||||||||||||
无
不适用。
截至2025年3月31日止季度，公司没有任何董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）采纳、修改或终止“第10b5-1条交易安排”或“非第10b5-1条交易安排”（每个术语在S-K条例第408项中定义）。
| Kingsway Financial Services Inc. |
| 3.1 | C类指定证书（作为8-K表格的附件 3.1包括在内，于2025年2月18日提交，并以引用方式并入本文）。 | |
| 10.1 | 订阅协议表格-法人实体（作为8-K表格的附件 10.1包含在内，于2025年2月18日提交，并以引用方式并入本文）。 | |
| 10.2 | 认购协议表格-个人投资者（作为8-K表格的附件 10.2包括在内，于2025年2月18日提交，并以引用方式并入本文）。 | |
| 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行干事进行认证。 |
||
| 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证。 |
||
| 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席执行官进行认证。 |
||
| 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席财务官进行认证。 |
||
| 101.INS |
内联XBRL实例文档 |
|
| 101.SCH |
内联XBRL分类学扩展架构 |
|
| 101.CAL |
内联XBRL分类学扩展计算linkbase |
|
| 101.DEF |
内联XBRL分类学扩展定义linkbase |
|
| 101.LAB |
内联XBRL分类学扩展标签linkbase |
|
| 101.PRE |
内联XBRL分类学扩展演示linkbase |
|
| 104 |
封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中） |
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| Kingsway Financial Services Inc. |
|||||||||||
| 日期： |
2025年5月8日 | 签名： |
/s/John T. Fitzgerald |
||||||||
| John T. Fitzgerald，总裁、首席执行官兼董事 |
|||||||||||
| （首席执行官） |
|||||||||||
| 日期： |
2025年5月8日 | 签名： |
/s/Kent A. Hansen |
||||||||
| Kent A. Hansen，首席财务官兼执行副总裁 |
|||||||||||
| （首席财务官） |
|||||||||||