附件 99.2

交易&公司概况2026年6月

2前瞻性陈述本演示文稿包括属于或可能被视为美国联邦证券法含义内的“‘前瞻性陈述’”的陈述。此类陈述基于各种事实并利用众多重要假设得出，并受到已知和未知风险、不确定性和其他因素的影响，可能导致实际结果、业绩或成就与此类前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。在某些情况下，这些前瞻性陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，包括“相信”、“可能”、“估计”、“大约”、“预期”、“预期”、“倾向”、“估计”、“计划”、“寻求”、“可能”、“应该”、“可能”、“将”、“未来”、“可能”、“目标”、“继续”、“出现”、“建议”、“进行中”等术语，尽管并非所有前瞻性陈述都包含这些词语。前瞻性陈述出现在整个演示文稿的多个地方，其中包括关于我们的意图、信念、预测、前景、分析或当前预期的声明NTS，其中包括Adial和Azora之间拟议的合并交易以及并行的PIPE产品，我们正在进行和计划中的针对炎症性肠病的药物的发现和开发，我们计划的临床试验，目标是在2027年提交AT177的IND申请，并行的PI PE产品定位于合并后的公司通过溃疡性结肠炎的关键临床里程碑推进其结肠靶向AHR项目，AT177成为合理设计以改变UC治疗的同类最佳AHR激动剂的潜力，将AT177的AHR机制与其他机制相结合；扩展到克罗恩病的机会；我们智力的力量和广度适当的我们将能够继续为我们的运营费用和资本支出提供资金的时间长度，以及我们预期的融资需求和融资来源。此处包含的任何前瞻性陈述都反映了我们目前的观点，它们涉及某些风险和不确定性，包括uding等，我们完成合并交易和同时进行PIPE发行的能力、我们执行监管战略的能力、我们开始计划中的临床试验的能力、我们获得候选产品商业化监管批准或遵守持续监管要求的能力、我们获得或维持为我们的研究和开发活动提供资金所需的资本的能力，我们按时完成临床试验并按预期取得预期结果和收益的能力、我们与产品开发合作的能力、与我们针对特定适应症推广或商业化我们的候选产品的能力相关的监管限制、我们的候选产品在市场上的接受度以及我们的公关管道的成功开发、营销或销售、我们的专利财产的持续维护和增长以及我们留住关键员工的能力。这些风险不应被解释为详尽无遗，应与Adial截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告、随后的10-Q表格季度报告以及向美国证券交易委员会提交的8-K表格当前报告中包含的o r警示性声明一起阅读。任何前瞻性陈述仅代表最初发表之日的情况。除非法律要求，Adial不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、特定事件、情况变化或其他原因。本演示文稿可能包含其他公司的商标、服务标记、商号和版权，它们是各自所有者的财产。仅为方便起见，本演示文稿中提及的部分商标、服务标记、商号和版权可能会在没有TM、SM或©或®符号，但合并后的公司将根据适用法律在最大程度上主张所有者对这些商标、服务标记、商号和版权的权利。

3 Adial/Azora –交易亮点交易Structure使用收益管理•收购Azora的结构为股票换股票交易，其中Azora的所有已发行股权交换为Adial普通股和新创建的无投票权可转换优先股。• 3200万美元的前期融资，有可能在IND的第二批里程碑或首次给药时获得额外的3200万美元。•收益和现有现金及现金等价物使合并后的公司能够通过溃疡性结肠炎的关键临床里程碑推进其结肠靶向AHR项目，包括在UC患者中开启IND、1a期SAD/MAD研究和1b期概念验证研究。• IND和1a期SAD/MAD预计将于2027年上半年启动延续Azora的领导地位：Verrica的联合创始人/首席执行官兼首席执行官Matt Davidson博士开发了YCanth®Julie Saiki博士，联合创始人/首席运营官在斯坦福大学进行UC试验，麦肯锡公司持续Adial领导：Cary Caliborne MBA，首席执行官兼董事Vinay Shah MBA，首席财务官新任独立董事：Wendy Young博士前-基因泰克公司小分子高级副总裁的定位是在2028年初宣读溃疡性结肠炎中的POC研究

4截至2026年6月10日的资本化收购前Adial普通股已发行2,188，469股Adial期权和认股权证（已转换为普通股）12,133股收购对价股份437,474股普通股优先股12,930股期权21,177，782股优先股转换比率1,000未偿还的融资前普通股等价物总额316,736，455同时融资4预融资认股权证11,780，970购买价格2.74 89美元总资本（普通，已转换）52850万市值按交易价格~8,000万美元1。采用库存股法2计算。表示Adial 3承担的Azora期权基础普通股的份额。包括按转换为普通股计算的普通股、期权和优先股4。代表融资结束时可发行的预融资认股权证的基础股份，包括过渡票据5的转换。代表Adial在收购结束时向Azora股东发行的已发行普通股和优先股基础普通股的收购前股份，以及将在同时进行的融资和票据交换结束时发行的预融资认股权证。不包括任何可能在未来mi les tone收盘时发行的证券。•向Azora证券持有人发行普通股、优先股和期权，以换取Azora的所有未偿股权。•在3200万美元私募配售和票据交换结束时向投资者发行的预融资认股权证。•在Adial股东批准后，根据实益所有权限制和合同锁定条款，每股Adial优先股将转换为1,000股Adial普通股。•与1期临床研究启动相关的私募和票据投资者可能会额外购买3200万美元的预融资认股权证•有关更多信息，请参阅该公司提交给SEC的文件。

5受自然启发、临床验证、科学优化的Azora Therapeutics是斯坦福分拆出来的推进潜在的同类最佳疗法，灵感来自天然靛蓝，这是一种植物提取物，在溃疡性结肠炎中具有明显的临床益处，但潜在的系统安全性责任AT177是一种全合成、获得专利的口服、结肠靶向芳烃受体（AHR）激动剂，旨在以最小的全身暴露恢复疾病部位的粘膜免疫稳态，以优化安全性现状：•药物规模化、体内动物功效、大型动物靶点PK/PD，GLP大鼠TOX完成• FDA收到Pre-IND反馈，IND支持研究正在进行中，IND计划2027年第二季度•高达6400万美元的潜在融资使Azora在2028年初进入P1b临床拐点

6 AT177：潜在同类最佳AHR激动剂合理设计可转化UC在溃疡性结肠炎患者中得到验证：AT177的活性部分靛蓝红蛋白与天然靛蓝相同，已证明在UC中具有临床益处；AHR机制在奥贝法齐莫德优化谱治疗溃疡性结肠炎的3期试验中得到进一步验证：口服，结肠靶向AT177被设计用于最大限度地提高疾病部位的局部AHR激活，以提高疗效，同时最大限度地减少全身暴露以限制毒性耐用IP：物质组成保护至2043与结肠靶向AHR激动剂上的潜在阻断IP市场扩展机会：AT177被设计为可与其他UC机制结合。UC proof-of-concept解锁克罗恩病。向临床POC融资：来自基础生物技术专家投资者的高达6400万美元的私募配售通过UC的1期POC支持Azora目前批准的溃疡性结肠炎（UC）疗法由于疗效有限、二次丧失反应和系统性安全责任而不足

7 IBD治疗的未来是口服AT177的作用机制是口服的，与其他机制正交，并可能与已批准的药物IBD联合使用是一个30B美元的市场：即使是疗效的适度改善也能释放每年30B美元的显着价值1在UC中11B美元，500万患者和不断增长的患者，转向口服2，3在UC 3期AHR激动剂数据阳性且16.4%安慰剂调整后的诱导缓解7 $ 3-$ 11B阳性1b期或2期价值创造后的收购先例市场机会现有UC药物治疗上限的限制诱导时不超过30%的临床缓解或维持时不超过40% 450%的初始获益患者失去反应510%所有治疗失败，需要结肠切除术6全系统药物：免疫抑制和癌症风险1）IBD =到2030年炎症性肠病全球市场Polaris Market Research，Inflammatory Bowel Disease Treatment Marke t R eport，2022-2030。2）全球UC Allied Market Research，“溃疡性结肠炎市场”，20213）全球UC患者Le Berre（2023）Lancet 4）安慰剂调整-Papamichael（2019）Curr Opin Gastroenterol 35（4）：302-310。5）Alsoud（2021）Lancet Gastroenterol Hepatol 6（7）：589-595。6）确诊后10年结肠切除术发生率。Dai（2023）Dig Liver DIS 55（1）：13-20。7）2025年12月23日市值$ 11B，50mg剂量在第8周获得16.4%安慰剂调整后的临床缓解。Abivax新闻稿，2025年7月。

8解决方案：AT177，一种全合成、肠道限制性小分子AHR激动剂，旨在概括天然靛蓝的益处，同时最大限度地减少全身暴露前药方法：在结肠腔内转化为天然靛蓝中最有效的AHR激动剂indirubin设计：每日一次口服小分子、可扩展CMC、结肠靶向递送，strong granted IP（to 2043）The discovery：Azora cofounder Julie Saiki treated her refractive UC with a botanical mixture called indigo naturalis Validated biology：Julie在斯坦福大学进行了1b期试验，证明indigo naturalis对难治性UC患者有效，并驱动了强健的结肠AHR signaling the problem：：Indigo naturalis is an uncontrolled botanical mixture with potential systemic safety risks and is not approved by FDA AT177：from botanical pr

9灵感来自自然理性设计的Azora灵感来自患者经验和稳健的临床数据我们基于经过验证的科学合理构建AT177，以获得潜在的最佳-类-安全性和最佳-类-功效

10芳烃受体（AHR）是肠道健康AHR的主要调节剂：在免疫细胞和上皮细胞中表达的转录因子，调节免疫和屏障功能（增加紧密连接蛋白）丨AHR激动剂可降低促炎细胞因子（IL-17a、IL-6、TNF α）并增加IL-10、IL-22和Tregs ²中断和降低的AHR信号传导驱动UC风险和严重程度3；与UC 4系统性AHR激动剂相关的AHR多态性在UC中有效，但全身性AHR信号传导存在潜在的安全风险，如头痛，心血管AEs和可能增加癌症风险的免疫抑制1）Stockinger（2021）NAT Rev Gastroenterol Hepatol 18（8）：559-570；2）Mizoguchi（2018）J Gastroenterol 53：465 – 474；3）Yoshimats u（2022）Cell Rep. 39（6）：110773；4）Huo（2023）Front Cell Infect Microbiol 13：1279172。AEs =不利事件。

11 Indigo naturalis具有深刻的持久疗效，在UC Saiki（2021）中验证AHR机制BMJ Open Gastroenterology Stanford 1b期（n = 11）•难治性患者：9/11抗TNF；6/11抗TNF和vedolizumab，5/11结肠切除术-推荐• AHR靶点接合：结肠AHR活性随机增加~12,000倍，双盲，安慰剂对照（n = 86）•高达50%的安慰剂-调整临床缓解1 •在有经验的生物制剂中观察到同等获益和biological naive患者第8周2个疗效终点第8周疗效终点临床缓解临床反应粘膜愈合C l i n i c a l r e s p o n s e c l i n i c a l r e m i s i o n m u c o s a l h e a l i n g 02040608010010080604020091% 27% 64%长期维持（n = 33）•长期使用：1年临床缓解73%3 •继续使用，90%（9/10）达到缓解者1年后仍处于缓解期4个疗效终点至第52周94% 85% 73% 58% 70% 73% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 4 wk 8 wk 52 wk临床反应临床缓解Matsuno（2022）intest Res 20（2）：260-268。Matsuno（2024）Gastroenterology 166S12。Naganuma（2018）Gastroenterology 154（4）：935-947。1）Naganuma（2018）Gastroenterology 154（4）：935-947。2）Naganuma（2020）J. Gastroenterology 55：169-1893）Matsuno（2022）Intest Res 20（2）：260-268；4）Matsuno（2024）Gastroenterology 166S12

120 % 20% 40% AHR激动剂1 m iR-124/AHR 2 JAK抑制剂抗-TNF S1P调节剂抗整合素IL-23抑制剂IL-12/23抑制剂AHR有可能提高UC UC安慰剂中的疗效标准-通过诱导作用机制调整的临床缓解率天然靛蓝21-51%安慰剂-调整后的缓解证明了AHR机制的潜在天花板-打破疗效奥贝法齐莫德中效型全身性AHR激动剂3旨在治疗HIV，根据已公布的PK数据，PK/PD谱可能无法达到最佳的结肠AHR激活水平4 C急性期疗法达不到•疗效不高，特别是在有生物经验的患者中•获益开始缓慢•缺乏耐久性和抗药抗体的开发•系统性免疫抑制•安全风险，包括感染、恶性肿瘤、不耐受安慰剂-诱导时调整的临床缓解。1）Indigo naturalis Naganuma（2018）Gastroenterology 154（4）：935-947。2）奥贝法齐莫德：ABTECT-1/2第3期（2025）。每个药物标签的关键2/3期试验的所有其他数据。3）Azora存档数据和Equillium投资者演示文稿，2026年5月27日。4）在所有时间点，50-150mg剂量的直肠活检中接近检测不到的奥贝法齐莫德和代谢物水平。https://clinicaltrials.gov/study/NCT02990325于2026年6月3日访问。

13AHR是一个经过验证的靶点：疗效是局部驱动的，而不是全身驱动的1）DSS结肠炎模型·AHR β IEC =在肠上皮细胞中选择性缺失AHR的小鼠（免疫-细胞AHR完整）·I3C =吲哚-3-甲醇，AHR激动剂，在结构上不同于天然靛蓝，在此用于分离AHR依赖性上皮功能。IN是indigo naturalis。阻断AHR消除了天然靛蓝的益处当上皮性AHR在慢性鼠结肠炎模型中在肠道中敲除（AHR β IEC）时，AHR激动剂失去了其大部分益处结肠上皮信号传导的功效关键1 Tapinarof（Vtama®），一种被批准用于银屑病和特应性皮炎的局部应用AHR激动剂，在轻微全身暴露的情况下达到其治疗效果Azora的AT193局部靛红方案在银屑病中是有效的，没有可量化的全身暴露局部AHR激活足以在小鼠结肠炎模型中敲除AHR时推动临床获益，天然靛蓝失去其治疗效果靛蓝安慰剂小鼠结肠炎模型+/-AHR激动剂（I3C）AHR β IEC –肠上皮无AHR；其他地方AHR完整Kawai（2017）J Gastroenterol 52（8）：904-919。卡子（2023）营养素15（23）：4980。Dermavant Vtama®和Azora AT193临床数据第16周Indigo Naturalis在AHR KO中不起作用

14 AT177转化为靛蓝中的活性部分indirubin naturalis 1）使用CYP1A1启动子背后的荧光素酶在人肝细胞系中进行体外AHR激活。2）Azora前药支架，分子转化int o indirubin。3）从Gruszcyzk（2022）nat commun 13（1）：7010结合靛红素的AHR晶体结构。靛蓝是天然靛中最有效的AHR激动剂，具有亚纳摩尔活性1 AHR激活体外靛蓝AT177在结肠腔内迅速转化为靛蓝，不需要吸收或细菌酶2靛蓝直接结合AHR，在UC 3动物模型中与天然靛蓝一样有效

15口服AT177在UC模型中有效，实现的结肠AHR信号传导比靛红多~8倍局部结肠AHR信号传导AT177在具有优越的体内AHR活性Dextra硫酸钠（DSS）模型的DSS结肠炎小鼠模型中与靛红一样起作用。小鼠口服相当于磨牙的靛红素N = 5治疗9天。结肠样本t ake n在最终剂量后6h。与疾病活动指数观察到的类似趋势**p < 0.01，****p < 0.0001

16只用口服AT177治疗的啮齿动物保留了结肠隐窝结构，恢复了上皮完整性并减少了固有层中的炎症浸润AT177对TNBS结肠炎有效，并得到组织学三硝基苯磺酸（TNBS）模型的支持。Sham动物未施用TNBS。疾病活动指数是体重减轻、大便稠度和直肠出血从0到12的综合评分。N = 8，口服给药7天。H & E组织病理学在200X显示。**p < 0.05，****p < 0.0001

沿整个结肠的17个高于EC 50的靛红素水平比血浆水平高1,000x i ndirubin结肠水平比血浆水平高1,000x稳健的结肠AHR激活与最小的全身暴露10x 5,00x低于局部tapinar的血浆Cmax低于口服奥贝法齐莫德的血浆暴露远低于预期的安全阈值口服AT177给药AT177具有极好的肠道限制，并且具有广泛的治疗指数BQL –低于定量限度。EC50 –吲哚鲁宾50%有效浓度对AHR为2ng/g。结肠远、中、近端浓度平均值结肠水平。结肠与血浆之比计算方法为结肠浓度除以最高平均第1天血浆水平，假设BQL水平处于f q uantification下限。Tapinarof在最大使用中的Cmax全身暴露研究为0.9至1.3ng/mL。Oberfazimod的CAmax报告为50.21ng/ml，50mg剂量在喂养条件下Scherrer 2016。

18 AT177被合理设计为UC 1潜在的同类最佳AHR激动剂。2025年7月，AllianThera与Dr. Falk Pharma Azora的AT177建立战略合作伙伴关系，该AT177旨在降低可能的全身安全风险，旨在降低开发中最受肠道限制的方案，以降低可能的全身安全风险Dr. Falk 1 Equillium ABIVax Azora X X D活性部分已在患者中显示出益处X高效AHR激动剂X X X优化的UC X X X活性部分的PK/PD谱是内源性X结肠靶向制剂支持肠道限制的安全性功效

19 AT177临床去风险-与天然靛蓝相同的活性部分，具有优越的控制和交付1。Indigo naturalis在难治性UC 2中显示出临床获益。天然靛蓝的功效需要肠上皮3中的AHR信号传导。靛红素是天然靛蓝4中最有效的AHR激动剂。单独使用靛蓝红素对小鼠UC模型和银屑病患者均有效15。AT177迅速转化为靛红素，与等量的靛红素6相比，驱动更多的结肠AHR信号。AT177在大型动物中通过整个结肠和直肠以显着低于其他AHR激动剂的全身暴露量递送高于EC50的靛红素AT177被取消风险并定位于临床开发1。Azora P1b研究澳大利亚临床试验通知方案下合成靛红素AT193治疗银屑病，Azora数据存档

20 AT177：1期临床试验2027快速进展至1期和2期价值拐点

21药物物质•可商用的完全合成起始材料•专有合成路线• 18m +室温稳定性• KG +可行性批次完成•美国启动GMP制造•工艺高度可扩展•仅使用FDA批准的辅料•高度靶向释放曲线•向结肠的精确药物递送已在大型动物研究中得到证实CMC基础设施已准备好支持临床进展药物产品配方规模-Up AT177的CMC包通过可扩展的合成路线、使用FDA批准的辅料的结肠靶向制剂以及美国的GMP制造降低了风险

22项融资使Azora通过IND赋能研究并在UC 2029202820272026进入POC，Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q3 Q2 Q1 Q4 Q4 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q1融资Reg CMC Tox IND-赋能临床外部活动GLP28d minipig MTD，Dose Finding GMP Manufacturing Transporter，Safe Pharm，Genetox在UC患者中的长期TOX PH1 SAD/MAD + P1b POC全球2期与6个月开放标签扩展GMP制造开放IND OLE至2030年第二季度奥贝法齐莫德NDA提交资本-通往溃疡性结肠炎临床验证概念的有效路径3200万美元融资高达3200万美元的里程碑部分奥贝法齐莫德P2克罗恩的OLE =开放标签扩展。POC =概念验证。SAD/MAD =单次递增剂量和多次递增剂量。GMP = good ma nufacturing processes。GLP =实验室良好做法。NDA =新药申请。CD =克罗恩病……来自LifeSci Capital分析师报告6.2.26的Obefazimod时间线。

23经验丰富的团队，在FDA批准方面有着良好的记录我们的团队和顾问开发了以下药物：Cary J. Claiborne MBA首席执行官、董事丨Vinay Shah Vinay Shah MBA 首席财务官Matt Davidson博士首席开发官、董事Julie Saiki博士战略执行副总裁

24强大的、长期授予的知识产权地位，对使用AHR激动剂的广泛主张待处理关键主张到期状态类型出版物No。• Indirubin前药2043批给（US，JP）成分US-20230227408-A1 •原料药在炎症性疾病中的使用2043批给（US）方法US-2024-0182416-A1 • AHR激动剂的结肠靶向制剂2040待定成分US-2025-0255820-A1 •减少AHR激动剂可能副作用的方法，包括头痛、GI、PAH。•增强AHR激动剂疗效的方法2042待定方法US-2025-0195469 Azora拥有全球范围内所有知识产权的100%所有权，免版税基础GI = Gastrointestinal。PAH =肺动脉高压。API =活性药物成分

25 AT177：溃疡性结肠炎成功解锁克罗恩病和可能的组合2期1a/1b期IND-启用预临床发现AT177溃疡性结肠炎先导计划AT177克罗恩病UC证明解锁CD未公开平台可选项启动1期试验2027 Today当前的融资定位Azora通过IND启用研究和关键临床AT177值拐点

26感谢投资者联系人Mike Moyer，LifeSci Advisors董事总经理+ 1-617-308-4306 mmoyer@lifesciadvisors.com