附件 99.2

 

 

 

 

 

 

 

 

C O N S O L I D A T E D F I N A N A N C I A L S T A T E M E N T S

NEF Holdings，LLC及其子公司

（有限责任公司）

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度

附独立核数师报告

NEF Holdings，LLC及其子公司

合并财务报表

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度

内容

 

独立核数师报告	1
合并资产负债表	3
综合业务报表	4
综合综合收益/（亏损）报表	5
成员资本变动综合报表	6
合并现金流量表	7
合并财务报表附注	8

 

独立核数师报告

致NEF Holdings，LLC和子公司的管理委员会和成员

意见

我们审计了NEF Holdings，LLC和子公司（本公司）的合并财务报表，包括截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及该日终了年度的相关合并经营报表、综合收益/（亏损）、成员资本变动和现金流量，以及合并财务报表的相关附注。

我们认为，随附的综合财务报表在所有重大方面公允地反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（美国公认会计原则）在该日终了年度的经营业绩和现金流量。

意见依据

我们根据美国普遍接受的审计标准（GAAS）进行了审计。我们在这些准则下的责任在我们报告的审计人员对合并财务报表的审计责任部分中有进一步的描述。我们被要求独立于公司，并根据与我们审计相关的相关道德要求履行我们的其他道德责任。我们认为，我们获取的审计证据是充分、适当的，为我们发表审计意见提供了依据。

管理层对合并财务报表的责任

管理层负责根据美国公认会计原则编制和公允列报合并财务报表，并负责设计、实施和维护与编制和公允列报合并财务报表相关的内部控制，无论是否由于欺诈或错误，均不存在重大错报。

在编制合并财务报表时，管理层须评估是否有条件或事件（综合考虑）对公司在财务报表可供发布之日后一年内持续经营的能力产生重大疑问。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Baker Tilly Advisory Group，LP和Baker Tilly US，LLP，交易名称为Baker Tilly，是Baker Tilly International Ltd.全球网络的成员，其成员是独立的法人实体。Baker Tilly US，LLP是一家持牌注册会计师事务所，为其客户提供鉴证服务。Baker Tilly Advisory Group，LP及其附属实体向其客户提供税务和咨询服务，不是持牌注册会计师事务所。

审计师对合并财务报表审计的责任

我们的目标是就综合财务报表整体是否不存在重大错报取得合理保证，无论是由于欺诈或错误，并出具包含我们意见的审计报告。合理保证是高水平的保证，但不是绝对的保证，因此不能保证根据GAAP进行的审计在存在重大错报时总能发现。由于欺诈可能涉及串通、伪造、故意遗漏、失实陈述或内部控制被凌驾于之上，因此未发现欺诈导致的重大错报的风险高于错误导致的重大错报。如果错报极有可能单独或总体上影响合理使用者根据综合财务报表作出的判断，则该错报被视为重大错报。

在按照GAAS进行审计时，我们：

我们被要求就（其中包括）计划的审计范围和时间安排、重要的审计发现以及我们在审计期间发现的某些与内部控制相关的事项与治理部门负责人进行沟通。

宾夕法尼亚州费城

2026年2月10日

NEF Holdings，LLC及其子公司

合并资产负债表

截至2025年12月31日及2024年12月31日

（单位：千）

 

		2025			2024
物业、厂房及设备
现金		$	5,749		$	6,252
受限制现金			72			72
应收融资款，净额			299,753			324,939
设备非租赁，减值净额			-			899
固定资产，净额			190			225
商誉			29,832			29,832
其他资产			2,689			4,039
总资产		$	338,285		$	366,258
负债和会员资本
负债：
高级担保信贷额度，净额		$	236,683		$	260,483
来自附属公司的贷款			8,500			13,582
应付账款和应计费用			1,651			2,260
善意存款			600			661
其他负债			2,607			3,434
负债总额			250,041			280,420
会员资本：
会员资本			88,244			85,838
成员资本总额			88,244			85,838
负债总额&成员资本		$	338,285		$	366,258

 

见合并财务报表附注。

NEF Holdings，LLC及其子公司

综合业务报表

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度

（单位：千）

 

		2025				2024
净营业收入：
利息收入		$	26,032			$	19,917
利息支出			17,056				14,774
净利息收入			8,976				5,143
其他收益			2,569				2,099
净营业收入			11,545				7,242
（回收）/设备非租赁的信用损失和减值准备			(446	)			3,354
扣除回收、拨备和减值后的净营业收入			11,991				3,888
费用：
薪酬和福利			5,893				9,639
一般和行政费用			3,377				3,486
租赁和贷款重组成本			49				226
折旧及摊销			67				71
费用总额			9,386				13,422
净收入/（亏损）		$	2,605			$	(9,534	)

 

见合并财务报表附注。

NEF Holdings，LLC和子公司合并

综合收益/（亏损）报表

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度

（单位：千）

 

		2025				2024
净收入/（亏损）		$	2,605			$	(9,534	)
其他综合收益/（亏损）：
指定并符合现金流量套期保值条件的衍生工具：
年内产生的已实现持有（亏损）			(10	)			(262	)
计入净收入/（亏损）的（亏损）重新分类调整			-				(147	)
其他综合收益/（亏损）合计			(10	)			(409	)
综合收益总额/（亏损）		$	2,595			$	(9,943	)

 

见合并财务报表附注。

NEF Holdings，LLC和子公司合并

成员资本变动表

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度

（单位：千）

 

2023年12月31日会员资本		$	95,822
资本分配			(41	)
其他综合收益/（亏损）			(409	)
净收入/（亏损）			(9,534	)
2024年12月31日会员资本			85,838
资本分配			(189	)
其他综合收益/（亏损）			(10	)
净收入/（亏损）			2,605
2025年12月31日会员资本		$	88,244

 

见合并财务报表附注。

NEF Holdings，LLC及其子公司

合并现金流量表

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度

（单位：千）

 

		2025				2024
经营活动产生的现金流量
净收入/（亏损）		$	2,605			$	(9,534	)
调整以调节净收入/（亏损）与经营活动提供/（用于）的净现金：
（回收）/设备非租赁的信用损失和减值准备			(446	)			3,354
折旧及摊销			67				71
递延融资成本摊销			917				878
已收前期费用和已付初始直接成本的摊销			168				322
注销软件成本			575				-
软件即服务实施成本摊销			-				64
出售非租赁设备的净（收益）/亏损			953				(119	)
利率衍生工具公允价值变动			-				43
经营性资产负债变动情况：
其他资产（增加）/减少			274				171
应收利息（增加）/减少			542				(1,249	)
应付利息增加/（减少）			(445	)			618
应付账款和应计费用增加/（减少）			(609	)			262
增加/（减少）善意存款			(61	)			143
其他负债增加/（减少）			(496	)			205
经营活动提供/（使用）的现金净额			4,044				(4,771	)
投资活动产生的现金流量
对担保贷款和直接融资租赁的投资			(125,817	)			(197,948	)
担保贷款和直接融资租赁本金的催收			162,849				74,565
向联属公司购买应收融资款项			(13,423	)			(2,231	)
支付的初始直接费用			(688	)			(349	)
出售非租赁设备所得款项			2,108				3,493
（购买）/出售固定资产产生的现金流量			(32	)			(18	)
投资活动提供/（使用）的现金净额			24,997				(122,488	)
筹资活动产生的现金流量
信贷融资借款和关联公司贷款			116,300				347,795
偿还信贷额度和附属公司贷款			(144,658	)			(225,344	)
支付信贷融资平仓费用			(996	)			(2,687	)
资本分配			(189	)			(41	)
筹资活动提供/（用于）的现金净额			(29,543	)			119,723
现金及受限制现金增加/（减少）净额			(503	)			(7,536	)
现金和期初受限制现金			6,324				13,860
期末现金及受限制现金		$	5,821			$	6,324
现金流量信息的补充披露
已付利息		$	16,584			$	13,235

 

见合并财务报表附注

NEF Holdings，LLC及其子公司

合并财务报表附注

截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度

（单位：千）

NEF Holdings，Inc.成立于2013年6月7日，是一家特拉华州公司，于2013年6月开始运营。自2014年1月1日起，NEF Holdings，Inc.根据特拉华州《有限责任法》第18-214条，从一家公司转变为一家有限责任公司（“LLC”），即NEF Holdings，LLC（“NEF Holdings”）。2017年7月31日收盘后，NEF Holdings被SLR Investment Corp.（前身为Solar Capital Ltd.（“SLRC”））收购。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，NEF Holdings拥有四家全资子公司：Nations Fund I，LLC（“Fund I”）、Nations Equipment Finance，LLC（“NEF”）、Equipment Operating Leases，LLC（“EOL”）、Loyer Capital LLC（“Loyer Capital”）（统称“公司”）。该公司总部位于康涅狄格州威尔顿。

Nations Fund I，Inc.成立于2010年9月17日，是一家特拉华州公司。自2014年1月1日起，根据特拉华州《有限责任法》第18-214条，Nations Fund I，Inc.从一家公司转变为一家有限责任公司，即Nations Fund I，LLC。Fund I是一家商业设备金融公司，主要向中间市场和私营公司提供定期贷款和租赁。基金I专注于直接发起以设备抵押品为担保的贷款和设备租赁，如拖车、卡车、运输、食品加工、必要用途技术、建筑设备

NEF是根据特拉华州法律组建的有限责任公司，于2010年8月24日开始运营。NEF，做单反设备金融的生意，担任公司的投资经理。NEF提供的服务除其他外，包括识别、构建和谈判交易、监测、建议和管理投资、行使控制权、期权或认股权证、清算投资、现金管理、会计、税务、合规和法律服务。

NEF Investments，LLC是NEF Holdings的全资子公司，于2018年1月22日组建为特拉华州有限责任公司。2018年4月18日，NEF Investments的LLC协议进行了修订，将公司更名为Equipment Operating Leases，LLC。EOL是一家商业设备金融公司，主要向中间市场和私营公司提供定期贷款和租赁。

Loyer Capital是根据特拉华州法律组建的有限责任公司，于2019年5月开始运营。Loyer Capital是一家商业设备金融公司，主要向中间市场和私营公司提供定期贷款和租赁。

列报依据

合并财务报表按照美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）列报。这些合并财务报表包括NEF Holdings及其全资子公司Fund I、NEF、EOL和Loyer Capital的账目。所有重要的公司间余额和交易均在合并中消除。上期财务报表中的某些金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。

估计数的使用

按照美国公认会计原则列报合并财务报表要求管理层做出影响合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。随着获得更多信息或修改情况，这些估计和假设在未来可能会发生变化。实际结果可能与这些估计存在重大差异。管理层最重要的估计和假设被用于估计融资应收账款的信用损失准备金、设备非租赁减值、未担保残值的公允价值和商誉。

现金

公司将购买的所有原期限为三个月或更短的高流动性投资视为现金等价物。现金包括在银行的所有存款。超过联邦存款保险公司（“FDIC”）承保金额的存款，在该机构不履行义务的情况下将面临损失。该公司有超过FDIC保险范围的现金存款，并且没有在此类账户上遭受任何损失。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的现金余额分别为5821美元和6324美元。公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的现金余额中包括72美元的限制性现金，这笔现金与公司办公空间的租赁有关。

应收融资款

合并资产负债表中应收融资款中包括公司对直接融资租赁和担保贷款的净投资。

直接融资租赁的净投资报告为未实现收入、递延的不可退还费用和与其发起相关的初始直接成本的净额，其中包括有担保和无担保的剩余价值。直接融资租赁通常是长期性质的，期限通常为三至七年，包括在租赁期结束时的名义或公平市场价值购买选择权。与发起直接融资租赁相关的已收不可退还费用和产生的初始直接成本递延，并使用利息法确认为直接融资租赁合同期限内利息收入的调整。

有担保贷款按未偿还本金、扣除不可退还的费用、初始直接成本和应计利息后的净额报告。这些费用和初始直接成本被递延，并使用利息法确认为对贷款合同期限内利息收入的调整。

收入确认

公司根据财务会计准则委员会（“FASB”）发布的会计准则编纂（“ASC”）606，即与客户的合同收入确认收入，其中概述了实体在与客户的合同产生的收入的会计处理中使用的单一综合模型。收入模式的核心原则是，一个实体确认收入，以描述向客户转让承诺的商品或服务的金额，该金额反映了该实体预期有权获得的对价，以换取这些商品和服务。虽然这一指引取代了美国公认会计原则中大多数现有的收入确认指引，但ASC 606不适用于金融工具，因此不会影响公司的大部分收入。

对于直接融资租赁，设备成本与应收融资租赁总额之间的差额加上（如适用）未担保或担保的剩余价值记录为未实现收入。未实现收益在交易期限内采用利息法摊销为已实现收益。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，直接融资租赁的利息收入总额分别为11,933美元和11,888美元，计入综合经营报表的利息收入。对于担保贷款，利息收入根据相应贷款的条款按权责发生制入账。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，担保贷款利息收入总额分别为14099美元和8029美元，计入综合经营报表的利息收入。

公司对ASC 606范围内的收入流的收入确认模式包括提供行政和抵押品监控服务的费用，这些费用在提供服务的期间内按比例赚取。此类收入在存在安排证据、履约义务得到履行、很可能收款且价格固定或可确定时予以确认。

其他收益

综合经营报表其他收入中的金额主要包括设备销售损益、提前终止融资安排所收取的费用、与管理此类融资安排相关的其他杂项费用以及外币折算的净影响。

固定资产

固定资产由家具和固定装置、软件、计算机、租赁资产改良、办公设备组成，按成本减累计折旧摊销后列报。不延长资产使用寿命的维修和保养支出在发生时计入费用，并计入公司综合经营报表的一般和管理费用。

固定资产折旧和摊销按其各自使用寿命采用直线法计算，并在合并经营报表中计入折旧和摊销。

 

	使用寿命（年）
家具和固定装置	7
办公设备	5
计算机	3
Software	5年或许可期限中较小者
租赁权改善	资产使用年限中的较小者 或租期

 

善意存款

善意存款是指在签署潜在交易提案时从公司客户收到的现金。这些保证金用于支付第三方评估、单证费和公司因发起交易而产生的差旅及相关费用等费用。如果押金超过公司发生的费用，超出的金额可以退还给客户。如发生的费用超过收到的定金，公司客户需对超龄承担赔偿责任。此类超支计入合并资产负债表的其他资产。如果公司批准了与客户的交易，而客户选择不进行交易，公司将根据已签署提案的商定条款，将任何剩余的善意存款确认为收入。这些数额列入综合业务报表的其他收入。

在某些情况下，公司会产生重组融资应收账款的成本，这些成本超过了客户的善意保证金，例如与收回和清算设备相关的法律费用和其他费用。如果这些成本被认为无法从公司的客户那里收回，那么这些成本将被计入费用，并在综合经营报表中记录为租赁和贷款重组成本。

应收融资款信贷损失备抵

2016年6月，FASB发布了会计准则更新（ASU）2016-13 –金融工具–信用损失。该ASU要求公司扩大在制定其对单独或集体计量的融资应收款的预期信用损失估计时所考虑的信息。2019年11月，FASB发布了ASU2019-10，金融工具–信用损失，推迟了ASU2016-13的生效日期，并使该采用在2022年12月15日之后开始的财政年度对公司生效。该公司于2023年1月1日采用了修改后的追溯法采纳了这一指引，这对其合并资产负债表和合并经营报表没有重大影响，但扩大了围绕这一主题的披露要求。

截至综合财务报表日，公司将融资应收款（包括担保贷款的应计利息）的信用损失备抵维持在足以吸收融资应收款存续期内预期产生的信用损失的水平。公司应收融资款均由标的担保物提供担保。此外，公司在分析与包销单个交易相关的损失风险时会考虑三种还款形式，即债务人现有业务的现金流量、为融资应收款提供担保的基础抵押品的价值以及在适用情况下从个人或公司担保人获得还款的可能性。

在确定应收融资款项的信用损失准备金时，公司考虑了许多因素，包括前瞻性行业基准和设备趋势、应收融资类型、客户的信用质量、历史损失率、抵押品覆盖率以及融资安排的剩余到期期限，这些因素将在持续的基础上酌情进行审查和更新。本公司对其信用损失政策的适用以个别交易为基础。

根据交易的具体情况对个别认定的不良融资性应收款项进行计量，必要时建立特定的信用损失准备。具体备抵的计量依据是应收融资款的入账账面价值与应收融资款预期现金流量现值的比较，采用交易内部收益率、应收融资款的估计市场价格或基础担保物的估计公允价值，如果应收融资款为担保物所依赖。

应收融资款信用损失备抵（续）

无法收回的应收融资款在为该应收融资款提供担保的资产清算基本完成或高级管理人员认为该应收融资款发生永久性减值时，以较早者从备抵中予以冲销。当一笔应收融资款逾期60天以上时，公司将其归类为拖欠。截至2025年12月31日，未偿余额为1055美元、2135美元和5013美元的应收融资款分别逾期61-90天、逾期91-120天和逾期120天以上。截至2024年12月31日，未偿余额为16708美元、0美元和0美元的应收融资款分别逾期61-90天、逾期91-120天和逾期120天以上。

经公司评估，借款人出现融资困难的情况下存在担保贷款。我们预计，还款将主要通过运营现金流或出售抵押品来提供。截至2025年12月31日和2024年12月31日，拖欠付款的担保贷款未偿余额分别为15,587美元和17,883美元。公司在继续与借款人接洽还款的同时，根据第三方评估，确定在客户无法还款的情况下，基础抵押品足以覆盖担保贷款总额。

2025年12月31日和2024年12月31日按发起年份分列的应收融资款账面净值如下：

 

按发起年份分列的应收融资款账面净值
截至2025年12月31日
		2025				2024				2023				2022				先前			合计
应收融资款，毛额		$	99,564			$	111,622			$	55,125			$	10,190			$	28,217			$	304,717
信贷损失备抵																							(4,964	)
应收融资款，净额																						$	299,753

 

截至2024年12月31日
		2024				2023				2022				2021				先前			合计
应收融资款，毛额		$	181,662			$	82,736			$	18,058			$	34,419			$	13,633			$	330,508
信贷损失备抵																							(5,569	)
应收融资款，净额																						$	324,939

 

非应计融资应收款

对于逾期90天未付款的应收融资款，或基于公司评估的全额回收变得存疑的，一般暂停确认收入。应收融资款逾期不足90天时恢复收入确认。截至2025年12月31日和2024年12月31日，未偿余额分别为22735美元和17883美元的应收融资款属于非应计收入。

设备出租

租赁设备由经营租赁项下的设备组成。租赁设备按成本入账，并在设备的估计使用寿命内按直线法折旧。收入在租赁期内按直线法入账，计入综合经营报表的利息收入。

设备出租（续）

公司租赁设备的预计使用寿命和残值是基于独立的第三方评估和管理层的判断。公司定期审查其折旧政策，以确定是否发生了表明其折旧政策、其设备的使用寿命或分配的剩余价值有必要发生变化的变化。于2025年12月31日及2024年12月31日，公司无经营租赁项下租赁设备。

每当有事件或情况变化表明其账面值可能无法收回时，租赁设备均会进行减值测试。租赁设备减值的关键指标包括（其中包括）经营盈利能力持续下降、利用率持续下降或技术过时的迹象。

设备停租

当公司收回在客户违约情况下为融资应收款提供担保的抵押品时，就会产生设备非租赁。根据ASC 360，Property，Plant & Equipment的规定，此类设备旨在出售，并被归类为持有待售资产。在收回时，应收融资款按成本或公允价值孰低转让为设备非租赁。截至2025年12月31日和2024年12月31日，合并资产负债表中的设备非租赁总额分别为0美元和899美元。

至少每年或当事件或情况变化表明资产的账面值可能无法收回时，对非租赁设备进行减值审查。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司分别录得160美元和1198美元的减值费用，计入综合经营报表的信贷损失和设备非租赁减值准备。

衍生工具

该公司通过使用利率上限和与其他金融机构在场外市场交易的零成本利率项圈来管理利率敞口。本公司并无以投机为目的订立衍生金融工具。衍生工具按公允价值确认，计入合并资产负债表其他负债。

该公司将其衍生工具指定为高度有效的套期保值工具。在衍生工具合约订立之日，公司正式记录套期工具与被套期项目之间的关系，以及其风险管理目标和进行各种套期交易的策略。套期有效性在套期开始时进行计量，并在持续的基础上确定衍生工具是否高度有效地抵消了被套期项目的现金流量变化。

在2025年12月31日和2024年12月31日，公司持有1个和2个被视为高度有效的利率项圈，名义价值总计250,000美元和190,000美元，公允价值分别为（10美元）和1美元。

2025、2024年零成本利率项圈公允价值无重大变动。这些衍生工具的公允价值变动在截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度被视为非常有效，总计分别为（10美元）和（262美元），计入其他综合收益，分别被重新分类收益/（损失）为收益0美元和（147美元）所抵消。重新分类为收益在综合经营报表的利息费用中列支。

债务

高级担保信贷额度代表公司在其长期循环贷款下的本金余额，按摊余成本列账，连同相关应计应付利息，扣除未摊销的递延融资成本。

如附注1所述，来自关联公司的贷款代表公司定期贷款的未支付本金余额，以及应付关联方SLRC的相关应计利息。截至2025年12月31日，该公司应付SLRC的未偿本金为8500美元。截至2024年12月31日，应付SLRC的未偿本金为3000美元，未偿其他关联公司本金为10384美元。在截至2025年12月31日的一年中，该公司完全终止了未偿还的附属贷款余额10,384美元。

2024年12月1日，该公司与SLRC签订了一项价值6000美元的左轮手枪融资协议，原定到期日为2025年12月1日。该贷款的年利率为8.5%，在每个季度末支付，截至2024年12月31日，该公司已提取了6,000美元承诺中的3,000美元。

2025年7月2日，该公司修改了与SLRC的循环信贷额度，将承诺总额从6000美元增加到18000美元。该公司将到期日延长至2028年12月31日。该贷款的年利率为8.5%，在每个季度末支付，截至2025年12月31日，该公司已提取了18,000美元承诺中的8,500美元。

递延融资成本

递延融资成本指与公司优先担保信贷融资相关的费用和其他增量成本。这些成本在设施的合同期限内使用直线法摊销为收益。此类成本的未摊销余额作为优先担保信贷融资余额的减少计入。2024年1月31日，公司订立了一项新的信贷融资（见附注6），即“2024年融资”，并产生了2687美元的结账费。2025年11月26日，该公司续签了2024年融资，即现在的“修订融资”，并产生了额外的996美元关闭费。

或有事项和承付款项

公司可能会受到在日常业务过程中出现的各种法律诉讼、索赔和诉讼，无论是声称的还是未声称的。当或有损失很可能发生且可合理估计时，公司记录应计或有损失。如果估计或假设证明与实际结果不同，则在以后各期进行调整，以反映更多的当前信息。律师费在发生时计入费用。

金融资产转让

公司对FASB ASC 860项下的金融资产转让、转让和服务进行会计处理，利用以控制为导向的、金融成分法对金融资产转让交易进行会计处理，据此公司：

金融资产转让（续）

（1）确认其控制的金融和服务性资产及其已发生的负债；（2）在控制权被让出时终止确认金融资产；（3）一旦负债被消灭，则终止确认负债。只有在以下情况下，才认为控制权已被放弃：（i）转让的资产已与公司及其债权人隔离，即使在破产或其他接管的情况下也是如此；（ii）买方有权对转让的资产进行质押或交换，或，是一个符合条件的特殊目的实体（定义见），该实体的实益权益持有人有权质押或交换这些权益；（iii）公司没有通过一项协议保持对所转让资产的有效控制，该协议既赋予其在到期前回购或赎回这些资产的权利，也赋予其义务，或者通过一项协议，即既赋予其权利，也赋予其义务回购或赎回这些资产，如果这些资产在其他地方不容易获得。如果这些条件中的任何一项未得到满足，公司将把转让作为担保借款进行会计处理。

外币

以外币记账的资产和负债按合并资产负债表日期的汇率折算。收入和支出按当年通行的平均汇率折算。这一过程产生的换算调整，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的换算调整总额分别为（3美元）和（11美元），记入综合经营报表的其他收入。于2025年12月31日及2024年12月31日，公司拥有以加元计价的现金、应收融资款项及债务（如适用）。

所得税

该公司是一家有限责任公司，并已选择作为合伙企业被征税。因此，公司无需缴纳联邦或州所得税。应课税收入、亏损和扣除额流向公司成员。

公允价值计量

公允价值被定义为在计量日，在公平交易中，知情的、有意愿的各方之间可以交换资产或清偿负债的金额。在确定金融工具和无形资产的公允价值时，公司使用各种估值方法，这些方法利用市场参与者在为资产或负债定价时使用的某些假设，包括关于估值技术风险的假设。输入可以很容易地观察到，市场证实或一般不可观察的内部输入。公司采用的估值技术既依赖于可观察的投入，也依赖于不可观察的投入。

租约

公司按照ASC 842对租赁进行会计处理，租赁。截至2025年12月31日和2024年12月31日，合并资产负债表上的其他资产和其他负债中包括与公司办公场所相关的使用权资产和相应的租赁债务，分别为2293美元和2633美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，该公司分别为此类租赁支付了401美元和393美元。该公司在这些租约下的预定剩余合同付款总额分别为2026年、2027年、2028年、2029年、2029年、2030年及之后的409美元、417美元、425美元、433美元、442美元和336美元。

商誉

商誉是指如附注1所述，为公司支付的对价超过于2017年7月31日收购公司所收购的相关资产和承担的负债的公允价值的部分。公司通过将账面价值与公允价值进行比较，每年或在发生事件或情况变化时更频繁地对商誉进行减值评估。如果公允价值低于账面价值，则在该期间记录减值费用。在企业合并中确认的商誉分配给在收购日预期将从合并中受益的报告单位。商誉不进行摊销；而是每年对商誉进行减值测试，或在发生某些事件或情况发生实质性变化时更频繁地进行测试。公司可选择进行定性评估，以确定是否更有可能发生减值。如果结论得到支持，即报告单位的公允价值低于其账面值的可能性不大，那么公司将不需要进行定量减值测试。如果结论不能支持，或者公司没有选择做定性评估，那么公司会进行定量评估。若进行定量商誉减值测试，公司采用市场与收益相结合的估值方法。如果报告单位的公允价值低于其账面价值，则在报告单位的公允价值低于其账面价值的范围内记录减值损失。2025年或2024年年度减值评估未导致商誉减值。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，应收融资款投资净额包括以下各项：

 

		2025				2024
融资租赁应收款		$	151,700			$	151,080
保证残差			9,595				9,741
未担保残差			8,851				9,864
非劳动收入			(24,125	)			(27,139	)
已收取的递延不退还费用			(8	)			(29	)
已支付的递延初始直接费用			646				803
融资租赁应收款，毛额			146,659				144,320
直接融资租赁信用损失备抵			(2,371	)			(2,464	)
直接融资租赁净投资总额		$	144,288			$	141,856

 

		2025				2024
担保贷款，本金		$	156,445			$	184,689
应计应收利息			964				1,506
担保贷款总额，毛额			157,409				186,195
已收取的递延不退还费用			(190	)			(767	)
已支付的递延初始直接费用			839				760
担保贷款，毛额			158,058				186,188
担保贷款信用损失备抵			(2,593	)			(3,105	)
担保贷款总额，净额		$	155,465			$	183,083

 

应收融资款（毛额和净额）是融资租赁应收款和担保贷款的总和。

2025年12月31日固定和浮动利率担保贷款和直接融资租赁的总预定付款、合同期限包括担保剩余部分和未担保剩余部分，按年度分列如下：

 

		2026			2027			2028			2029			2030			此后			合计
担保贷款：
固定费率		$	61,170		$	36,863		$	20,481		$	13,745		$	3,408		$	1,394		$	137,061
浮动利率			8,910			1,861			1,720			1,895			2,088			2,910			19,384
直接融资租赁			63,982			44,546			37,061			15,302			7,721			1,534			170,146
合计		$	134,062		$	83,270		$	59,262		$	30,942		$	13,217		$	5,838		$	326,591

 

截至年度，应收融资信贷损失备抵如下：

 

	2025
	直接融资租赁				有保障 贷款				合计
年初余额	$	2,464			$	3105			$	5569
一般（追偿）/信贷损失准备		(993	)			(1,585	)			(2,578	)
信用损失专项准备		900				1,072				1,972
冲销		‑				‑				‑
外币换算调整		‑				1				1
年末余额	$	2,371			$	2,593			$	4,964

 

 

	2024
	直接融资租赁				有保障 贷款				合计
年初余额		2,246				1,171			3,417
信用损失一般准备		218				1,938			2,156
信用损失专项准备		‑				‑			‑
冲销		‑				‑			‑
外币换算调整		‑				(4	)		(4	)
年末余额		2,464				3,105			5,569

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司维持的一般信贷损失准备金分别为2992美元和5569美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司对特定账户的信用损失备抵分别为1,972美元和0美元，应收融资款分别为4,279美元和0美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司没有重大的表外信贷敞口，这将需要额外的信贷损失准备金。

于2025年12月31日及2024年12月31日，固定资产净额由以下各项组成：

 

		2025				2024
租赁权改善		$	153			$	153
家具和固定装置			141				141
Software			63				33
办公设备			39				39
电脑设备			26				44
固定资产，毛			422				410
累计折旧			(232	)			(185	)
固定资产，净额		$	190			$	225

 

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，与固定资产相关的折旧和摊销费用总额分别为67美元和71美元。截至2026年、2027年、2028年及之后的年度，公司将分别确认与软件相关的年度摊销费用13美元、11美元、9美元和7美元。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，高级担保信贷融资包括以下内容：

 

		2025				2024
2024年高级担保信贷融资，本金		$	237,500			$	260,974
应计应付利息			1,127				1,375
未摊销递延融资成本			(1,944	)			(1,866	)
高级担保信贷融资总额，净额		$	236,683			$	260,483

 

基金I于2024年1月31日订立一项高级有担保循环信贷融资（“2024年融资”）。2024年融资的总承付款为35万美元，其中贷方为行政代理，承付款为20万美元，参与贷方承付款为15万美元。该设施的承诺终止日期为2026年1月。该设施于2025年11月（“修订后的设施”）再延长三年。该设施的循环期为2年，并可选择将终止日期再延长12个月至2028年11月。

2024年设施还包括两支独立的左轮手枪，一支为美元，一支为加元。截至2025年12月31日，2024年融资和修订融资的提款金额为237,500美元和0加元。2024年融资的利率基于有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上所有美元借款的适用保证金1.76%（包括0.11%的信用调整利差）。对于所有加元借款，利率基于加拿大隔夜回购利率平均值（“CORRA”）加上适用的2.05%保证金（包括0.3%的信用调整利差）。经修订融资的利率也基于SOFR，适用于所有美元借款的保证金为1.65%。对于所有加元借款，利率基于CORRA加上适用的1.75%的保证金。截至2025年12月31日止年度，基金I全额偿还了其信贷额度的1,400加元未偿余额。

根据2024年设施的条款，公司必须支付未使用的线路费用，其范围为0.25%至0.45%，具体取决于2024年设施的使用情况。如果利用率低于整体设施承诺的33%，未使用线路费为0.45%，如果利用率高于整体设施承诺的66%，则为0.25%。修订后设施中未使用的线路费没有变化。

基金I的所有资产均作为经修订融资下的抵押品作抵押。修订后的融资要求基金I和公司维持围绕资本化、现金流和违约、拖欠和冲销比率的某些定期财务契约。

截至2025年12月31日，公司在康涅狄格州威尔顿总部和美国各地远程雇用人员。雇员薪酬和福利包括基本工资、酌情奖金、医疗保健福利、雇主401（k）缴款和工资税。作为其雇佣协议的一部分，高级管理层的某些成员有资格获得年度奖金金额，该金额是根据某些财务业绩指标计算的，按其年薪的百分比计算，如其雇佣协议中所述。

自2017年8月1日起，公司制定了一项长期激励计划（“LTIP”），根据公司达到某些绩效标准，向某些高级管理人员提供年度奖金池。

公司发起了一项401（k）计划，在该计划中，公司贡献了员工年收入的规定百分比，最高可达美国国税局确定的最高年度贡献金额。

FASB ASC 820，即公允价值计量（“ASC 820”），根据这些估值技术的输入值是可观察的还是不可观察的，建立了估值技术的层次结构。可观察的投入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观察的投入则反映了管理层的市场假设。

这两种类型的输入创建了以下公允价值层次结构：

第1级–活跃市场中相同工具的报价。

第2级–相同资产和负债在活跃市场中的报价以外的可观察输入值，例如在通常报价的间隔可观察到的利率和外汇汇率。利用第2级投入的金融资产包括利率上限。

3级–不可观察的输入。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司以公允价值计量利率套期保值。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这类衍生工具的公允价值总额分别为（10美元）和1美元，被公司列为公允价值等级中的第2级。利率上限和项圈的公允价值是根据2025年12月31日和2024年12月31日生效的相关利率/汇率曲线的可观察输入值，使用贴现现金流计算计量的。

ASC 820还要求公司披露其金融工具的估计公允价值。本公司金融工具不存在报价市场。因此，公允价值估计是基于各种金融工具的判断、风险特征等因素进行的。这些假设的变化可能会对估计产生重大影响。

公司估计现金的账面值与其截至2025年12月31日和2024年12月31日的公允价值相近。由于公司的应收融资款没有流动的二级市场，公司通过将投资组合的平均收益率与近期发行的类似贷款和租赁进行比较来估计其担保贷款和直接融资租赁净投资的公允价值。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司根据其优先担保信贷融资的条款（见附注6）以及关联公司贷款的近期交易估计其金融负债的公允价值。

公司金融工具于2025年12月31日和2024年12月31日的账面价值和估计公允价值如下：

 

		2025												2024
		公允价值水平				账面金额				估计公允价值				账面金额				估计公允价值
金融资产：
现金及受限制现金			1级			$	5,821			$	5,821			$	6,324			$	6,324
直接融资租赁投资净额			3级				144,288				144,708				141,856				142,044
担保贷款，净额			3级				155,465				152,870				183,083				181,706
应收融资总额，扣除备抵							299,753				297,578				324,939				323,750
金融负债：
高级担保信贷额度，净额			2级			$	236,683			$	236,683			$	260,483			$	260,483
附属公司的贷款			2级				8,500				8,500				13,582				13,646

 

应收融资款使公司面临信用风险。该公司通过评估每个客户的财务状况和抵押品来监控其投资组合。公司于2025年12月31日和2024年12月31日的最大信用风险敞口，在不考虑基础抵押品的情况下，以合并资产负债表中应收融资款的账面价值表示。该公司监控其融资应收账款的地理集中。

下表反映了截至2025年12月31日和2024年12月31日的此类浓度：

 

地理集中
			2025					2024
德州		$	64,906		德州		$	68,507
麻萨诸塞州			30,800		麻萨诸塞州			27,091
纽约			22,996		路易斯安那州			26,864
伊利诺伊州			20,465		康乃狄克州			22,599
加州			19,983		伊利诺伊州			20,943
科罗拉多州			16,773		宾夕法尼亚州			20,047
宾夕法尼亚州			15,720		纽约			19,951
路易斯安那州			13,738		科罗拉多州			14,359
犹他州			11,722		格鲁吉亚			11,725
格鲁吉亚			11,160		加州			9,856
美国其他州/加拿大			76,454		美国其他州/加拿大			88,566
应收融资总额，毛额		$	304,717		应收融资总额，毛额		$	330,508

 

所需抵押品的数量和类型取决于对交易对手信用风险的评估。关于抵押品类型和估值参数的可接受性的准则得到实施。通常，公司通过直接所有权或通过第一留置权担保权益获得抵押品。

该公司还监控其融资应收账款的抵押品集中度。下表反映了截至2025年12月31日和2024年12月31日的此类浓度：

 

抵押品集中
			2025					2024
服务器		$	33,328		卡车		$	31,973
卡车			29,976		叉车			27,506
食品加工线			19,055		起重机			22,697
起重机			18,731		拖拉机			21,356
驳船钻机			15,587		驳船钻机			17,883
拖拉机			14,213		包裹分拣设备			16,708
叉车			13,261		挖掘机			16,295
所有其他			160,566		所有其他			176,090
应收融资总额，毛额		$	304,717		应收融资总额，毛额		$	330,508

 

于2025年12月31日及2024年12月31日，公司有未偿还单一最大客户的应收融资款分别约为各期应收融资款总额的5%及5%。

截至2025年12月31日，公司有一项美国和加拿大循环融资安排，未偿余额总额分别为3,769美元和545加元，计入应收融资款，在合并资产负债表中为净额。截至2024年12月31日，公司有一项美国和加拿大的循环融资安排，未偿余额总额分别为3,149美元和886加元，计入应收融资款，在合并资产负债表中为净额。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司在美国和加拿大左轮手枪下的最高承诺分别为4000美元和1500加元。

于2025年12月31日及2024年12月31日，NEFCORP拥有100个A类单位，NEFPASS拥有100个B类单位，代表公司的全部资本。

公司评估了截至2026年2月10日的后续事件，即合并财务报表的发布日期。