Innovative Industrial Properties 1 Innovative Industrial Properties NYSE：IIPR InnovativeIndustrialProperties.com公司介绍– 2025年5月

Innovative Industrial Properties 2本演示文稿和我们的相关评论包括受风险和不确定性影响的“前瞻性陈述”（在1995年《私人证券诉讼改革法案》、经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条的含义内）。特别是，与我们的资本资源、投资组合业绩和运营结果有关的陈述包含前瞻性陈述。同样，我们关于运营资金的预期增长以及预期的市场和监管条件、我们的战略方向、我们的股息率和政策、人口统计、运营结果、计划和目标的陈述都是前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及众多风险和不确定性，不应将其作为对未来事件的预测。前瞻性陈述取决于可能不正确或不精确的假设、数据或方法，我们可能无法实现这些假设、数据或方法。我们不保证所描述的交易和事件将如所描述的那样发生（或它们将完全发生）。您可以通过使用前瞻性术语来识别前瞻性陈述，例如“相信”、“预期”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”、“大约”、“打算”、“计划”、“估计”或“预期”或这些词和短语或类似词或短语的否定。您还可以通过讨论战略、计划或意图来识别前瞻性陈述。除其他外，以下因素可能导致实际结果和未来事件与前瞻性陈述中阐述或设想的结果和事件存在重大差异：我们资产的租赁违约率；我们在租户违约或租赁终止时对我们目前收到的租金重新租赁物业的能力，或根本没有；我们的资产组合集中和租户数量有限；受监管的大麻市场的估计增长和不断变化的市场动态；对受监管的大麻设施的需求；由于贸易政策的波动，经济活动减少，关税和相关政府行动；通胀动态；我们改善财务报告内部控制的能力，包括我们无法纠正已确定的实质性弱点，以及与这些努力相关的成本和时间；大流行对我们、我们的业务、我们的租户或整个经济的影响；战争和其他敌对行动，包括乌克兰和以色列的冲突；我们的商业和投资战略；我们预计的经营业绩；美国或州政府的行动和倡议以及政府政策的变化以及这些行动、倡议和政策的执行和影响，包括根据联邦法律，大麻仍然是非法的；在受监管的大麻行业中是否有合适的投资机会；我们对我们的竞争和潜在租户的替代融资来源的理解；某些州预期的医疗用途或成人用途大麻合法化；公众舆论对受监管大麻的转变；诉讼事项对我们的潜在影响，包括不断上升的责任和保险费用；可能与我们的某些租户种植相关的额外风险，在我们的设施中加工和/或分配成人使用的大麻；美国经济的总体状况或特定地理区域的状况；经济趋势和经济复苏；我们获得股权或债务资本的能力；我们目标资产的融资利率；我们的负债水平，这可能会减少可用于其他商业目的的资金并降低我们的运营灵活性；我们的债务工具中的契约，这可能会限制我们的灵活性并对我们的财务状况产生不利影响；我们维持投资级信用评级的能力；我们资产价值的变化；我们预期的资产组合；我们预期的投资；我们的资产与我们用于为此类投资提供资金的借款之间的利率错配；利率和我们资产的市场价值的变化；任何利率或其他对冲策略可能会或可能不会保护我们免受利率波动的影响；政府法规、税法和税率的影响和变化，会计指导和类似事项；任何远期股权出售可能如何以及何时结算；我们维持作为美国联邦所得税目的房地产投资信托资格的能力；我们维持根据1940年《投资公司法》免于注册的能力；合格人员的可用性；以及我们行业的市场趋势、利率、房地产价值、证券市场或总体经济。这里包含的风险并不是详尽无遗的， 以及其他因素可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。此外，我们在最近的10-K表格年度报告和随后的10-Q表格季度报告中讨论了一些重大风险。这些风险继续与我们的业绩和财务状况相关。此外，我们在竞争非常激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险因素不时出现，管理层无法预测所有这些风险因素，也无法评估所有这些风险因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能在多大程度上导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。我们所作的任何前瞻性陈述都只说明了我们作出这一陈述的日期。我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律可能要求。提醒股东和投资者，在评估我们的文件和报告中提供的信息时，不要过度依赖此类前瞻性陈述。本演示文稿包括某些非公认会计准则财务指标。这些非公认会计原则措施是为了补充信息而提出的，不应被视为替代根据公认会计原则提出的财务信息。这些非GAAP措施与最直接可比的GAAP措施的对账在本演示文稿的附录中列出。市场和行业数据包含在本演示文稿中。我们从内部研究、公开文件、其他独立发布的行业来源和第三方准备的市场研究中获得了几乎所有这些信息。我们相信这些内部研究、公开文件、其他独立公布的行业来源和第三方准备的市场研究是可靠的。然而，这一信息可能被证明是不准确的。对此类信息的准确性不作任何陈述或保证。本演示文稿中显示的所有金额均未经审计。这不是出售或招揽购买Innovative Industrial Properties, Inc.证券的要约任何出售或招揽购买Innovative Industrial Properties，Inc.证券的要约只能通过为此目的批准的招股说明书的方式作出。前瞻性陈述

Innovative Industrial Properties 3 NNN大麻REIT • 2.5B美元大麻房地产的大型多元化投资组合•在19个州和31个租户中实现多元化（4）•合同，每年的升级提供了为股东提供价值的内在现金流增长历史•自成立以来到2024年每年都增加股息•杠杆率最低的公开交易REITs之一•已证明可以进入多个资本市场的IIPR以房地产的稳定性提供了对大麻的直接投资敞口•唯一在纽交所上市的大麻REIT •高增长行业，预计未来5年的复合年增长率为7%（5）•接触众多大麻市场和租户经验丰富的管理团队，拥有丰富的REIT经验•我们的创始人Alan Gold，有成立房地产公司的历史•具有长期公募REIT经验的高级管理团队注：数据截至2025年3月31日，除非另有说明。（1）承诺/投入资本总额包括（1）对物业的投资总额（包括向租户偿还的购买价格和改善，如果有的话，但不包括交易费用）和（2）偿还某些租户完成物业的建设和改善的额外承诺总额。（2）反映2025年4月15日支付的年化普通股股息为每股1.90美元。（3）根据基本租金和管理费对剩余租期进行加权计算得出的加权平均租期，在经营组合适用的基本租金阶段性期限届满后。（四）各“承租人”代表承租人的母公司，母公司为其提供了法人担保。母公司可能拥有跨IIPR物业的多个租户子公司。不包括非大麻租户。（5）BDSA合法大麻市场预测（2025年3月）。IIPR一览$ 2.5B承诺/投入资本总额（1）110处总物业900万总可出租平方英尺19个州7.60美元2025年第一季度年化股息（2）7170万美元2025年第一季度总收入13.5年加权平均租期（3）公司聚光灯

Innovative Industrial Properties 4成立于2016年，旨在支持受监管的大麻行业的增长和资本需求，是纽约证券交易所（NYSE：IIPR）首家也是唯一一家提供房地产资本以满足大麻设施运营商特定需求的上市公司，美国专业房地产大麻运营商需要具有专门建筑的关键任务设施，以优化环境并符合许可和分区要求，运营商对资本的巨大需求美国大麻运营商对资本的巨大需求为增长提供资金截至2025年3月，41个州和华盛顿州迅速采用州合法化，哥伦比亚特区已将用于医疗用途的大麻合法化，24个州和华盛顿特区已将用于成人用途的大麻合法化（2）大型且不断增长的行业受监管的大麻销售额估计到2029年将增长到440亿美元，比2024年估计的310亿美元的受监管销售额高出40%（1）经营者获得融资的机会有限由于联邦禁令和作为一个新兴行业，美国大麻经营者历来被要求在没有其他融资形式的情况下通过高度稀释的资本形式为增长提供资金（1）BDSA合法大麻市场预测（2025年3月）。（2）全国州议会会议（www.ncsl.org），MJBIZDaily（mjbizdaily.com）。为什么要制定IIPR

创新工业物业5结构性长期现金流•一般情况下，15-20年的初始租赁期限（vs.传统工业租赁约为~5年）•租赁一般须由母公司担保，涵盖整个美国的运营。资本效率租赁结构•目标租赁一般为100%三重净在租赁期内没有经常性资本支出租户支付的所有物业费用，包括基本维修，物业税和财产保险强劲的初始租金收益率每年都在上升，与国家许可的大麻运营商密切相关提供价格有吸引力的融资，最大限度地提高租户获得资本的机会，促进我们租户的增长计划执行售后回租并为种植、加工和零售物业的改进提供资金我们的商业模式和福利是为满足租户的需求而建立的

Innovative Industrial Properties 6资产负债表统计2.912亿美元20252026202720282029此后2026年到期的票据债务概览循环信贷融资：•全部8750万美元融资为未提取的无担保优先票据：• Egan Jones的投资级评级BBB +，自2021年5月• 2.912亿美元、利率为5.50%、于2026年5月25日到期的无担保优先票据资本结构Structure（3）债务到期情况注：截至2025年3月31日，除非另有说明。（1）根据管辖2026年到期票据的契约计算，包括在2021年5月25日向美国证券交易委员会提交的关于表格8-K的当前报告中。（2）流动性总额包括现金和现金等价物以及短期投资（每一项都在截至季度末的国际投资计划综合资产负债表中报告）和国际投资计划循环信贷额度下的可用性。（3）截至2025年3月31日每标普 Capital IQ Pro的股价。$ 0.0B $ 0.5B $ 1.0B $ 1.5B $ 1.5B普通股3470万美元优先股总债务2.912亿美元11%债务占总资产（1）17倍偿债覆盖率（1）220 +百万美元可用流动性（2）IIPR是杠杆率最低的强、低杠杆的公共REITs资产负债表之一

创新工业物业7投资组合概览IIPR在美国各地拥有地域多元化的物业组合注：数据截至2025年3月31日，除非另有说明。（1）作为年化基本租金（“ABR”）的百分比。ABR的计算方法是将本季度最后一个月的合同到期基本租金和物业管理费之和乘以十二。（2）“工业”表示用于或预期用于受监管的大麻种植、加工和/或分销活动的设施，这些设施可以包括工业和/或温室空间。物业类型（1）州多元化（1）州ABR（$ 000s）（1）% ABR（1）# of Properties Square Feet（000s）Illinois $ 44,27614.5% 7965宾夕法尼亚州41,38413.5% 101,361马萨诸塞州38,96212.7% 10989纽约州32,85510.7% 2623密歇根州31,30510.2% 14946佛罗里达州29,4049.6% 51,153俄亥俄州17,7535.8% 5374新泽西州13,6584.5% 4291马里兰州13,4574.4% 5316加利福尼亚州12,4334.1% 8814总计–前10州$ 275,48790.0% 707,832 0-5 % 5-10 % 10-15 %无存在2%零售92%工业（2）6%工业/零售

Innovative Industrial Properties 8 Tenant ABR（$ 000s）ABR（%）（1）Square Feet（000s）ABR/SF $ 49,70616.2% 697 $ 7130,873 10.1% 6244922,5357.4% 6643420,5666.7% 5783619,5626.4% 7402618,1735.9% 5883117,7505.8% 4883616,9325.5% 2985716,7265.5% 3794416,0345.2% 59327 Total $ 228,85774.7% 5,649 $ 41 TOP 10 Tenants注：数据截至2025年3月31日，除非另有说明。（1）作为年化基本租金（“ABR”）的百分比。ABR的计算方法是将本季度最后一个月的合同到期基本租金和物业管理费之和乘以十二。（二）各“承租人”代表承租人的母公司，母公司为其提供了法人担保。母公司可能在IIP的物业中拥有多个租户子公司。将非大麻租户排除在租户统计之外。承诺/投入资本总额包括（1）对物业的总投资（包括向租户偿还的购买价格和改善，如果有的话，但不包括交易成本）和（2）偿还某些租户完成物业的建设和改善的额外承诺总额。（3）不包括合计占年化基本租金不到1%的非大麻租户。（4）“MSO”代表多州运营商，指租户（或担保人）在多个州开展大麻业务。“SSO”即单州运营商，是指租户（或担保人）在单一州开展大麻经营活动。（5）正如我们在2025年3月14日提交的8-K文件中所披露的，这些租约是违约的。（6）如我们于2025年3月28日提交的8-K文件所披露，这些租约均属违约。公司类型62%公38%私$ 30.0M $ 733M $ 167.4M $ 690.0M $ 1.3B $ 2.0B $ 2.3B $ 2.4B $ 2.5B $ 2.5B $ 2.5B 1481820262930313120162017201820192020202120222022202320243/31/25租户的投资资本#承诺/投资资本总额&租户增长（2）租户构成（1）（3）运营商类型（4）90% MSO 10% SSO（5）（6）

创新工业物业9 $ 0.55 $ 1.20 $ 2.83 $ 4.47 $ 5.72 $ 7.10 $ 7.22 $ 7.52 $ 0.67 $ 1.34 $ 3.28 $ 5.01 $ 6.66 $ 8.45 $ 9.08 $ 8.98 20172018201920202021202220232024股息/股份AFFO/股份历史表现AFFO和股息AFFO派息（3）：82% 90% 86% 89% 86% 84% 80% 84%年度AFFO每股摊薄复合年增长率（1,2）‘17 –’24：45%年度每股股息复合年增长率（2）‘17 –’24：45%平均AFFO派息率‘17 –’24：85%（1）调整后的运营资金（“AFFO”）是用于房地产行业的补充非公认会计准则财务指标并对比了房地产企业的经营业绩。包含归属于普通股股东的GAAP净利润对AFFO的调整的完整对账包含在第18页的“AFFO对账”中。（2）“CAGR”表示相关指标的复合年化增长率。（3）按指定期间宣派的股息除以每股摊薄股份的AFFO计算。

创新工业地产10审查管理层筹集资本的Ability财务承销担保和保证金持续监测承销和监测勤奋的承销过程，重点关注受监管的大麻行业内的一流运营商•经验丰富的管理团队•管理层在业务所有权范围内的一致性•评估租户的潜在市场中围绕战略融资的宏观环境•成功融资的历史和今天手头的现金余额•利用对行业动态的现有知识评估财务预测•详细审查财务报表、战略举措，和增长计划•租赁一般须由母公司担保，涵盖美国各地的运营•为不太成熟的租户提供较大保证金的保证金•所有物业的季度财务和运营审查•与租户会面，讨论运营和财务情况

创新工业地产11©GeoNames，Microsoft，TomTom Powered by Bing市场综述美国大麻市场继续增长美国接受度不断提高（3）行业收入比较（1）美国合法化程度不断提高（4）（1）BDSA合法大麻市场预测（2025年3月），美国蒸馏酒委员会。（2）皮尤研究中心（2024年3月）。（3）盖洛普新闻社：2023年10月2日至23日–最终头条。（4）全国州议会会议（www.ncsl.org），MJBizDaily（mjbizdaily.com）。其他，不适用成人用医疗用途70%-15% 30% 45% 60% 75%美国人支持合法化$ 37B $ 37B $ 14B $ 31B $ 44B-$ 5 $ 10 $ 15 $ 20 $ 25 $ 30 $ 35 $ 40 $ 45 $ 50 2024美国烈酒市场2024年美国啤酒市场2024年美国葡萄酒市场预计2029年美国合法大麻销售预测•市场增长：2024年美国合法大麻销售市场增长6%至314亿美元，而同期美国烈酒市场下降1%至372亿美元（1）•新兴成人用途市场：预计到2029年将推动有意义的增长，特别是NY、NJ、OH、PA、MN、CT和MD（1）•扩大合法化：。约74%的美国人居住在大麻合法用于娱乐或医疗用途的州，54%的美国人居住在大麻的娱乐用途合法的州（2）

创新工业属性12行业顺风$ 31B $ 44B 2024 2025E 2026E 2027E 2028E 2029年大麻长期增长前景$ 44B预计到2029年合法大麻销售（1）68%的美国拥有IIPR的州人口（2）88%的美国成年人表示大麻在某种程度上应该是合法的（3）（1）BDSA合法大麻市场预测（2025年3月）。（2）2020年美国人口普查数据。（3）皮尤研究中心（2024年3月）。美国合法大麻销售预测（1）

创新工业地产13家机构（按类型）向MRB提供银行服务（2）机构采用率继续为MRB提供服务的FDIC银行百分比（1）增加了大麻行业的银行服务注：“MRB”是指与大麻相关的业务，即“制造”、“分销”或“分发”大麻的业务。（1）财政部、FDIC数据。（2）库务署。-2% 4% 6% 8% 10% 12% 20142015201620172018201920202021202220232023202451117213501002003004005006002014年第一季度2014年第三季度2014年第一季度2015年第三季度2015年第一季度2016年第三季度2016年第三季度2017年第三季度2017年第一季度2018年第三季度2019年第三季度2019年第一季度2020年第三季度2020年2021年第三季度2021年第一季度2022年第三季度2022年第一季度2023年第三季度2023年第三季度2024第三季度2024年第三季度2024年第三季度2024年第三季度第三季度2024年第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度第三季度2024年银行总数•支持MRB的存款机构数量稳步增长•~800家银行、信用社等机构为大麻相关业务提供服务

创新工业地产14许可•受监管的大麻经营者必须获得国家对设施的适当许可•由州特定计划要求驱动的许可，包括许可的成本和申请人要求，确定许可批准的特定房地产•在许多州，竞争激烈的过程•根据县和市两级规定的分区和许可要求（包括社区支持）定位受监管的大麻设施的机会有限•与地方政府就许可和批准进行广泛谈判•在州和地方两级受到高度监管，包括广泛的安全、消防，种子到销售的跟踪、检测和其他要求•由当地消防和安全官员以及大麻当局进行定期检查，以确保合规许可、分区和监管动态IIPR通过其规模、行业网络和长期的行业经验分区监管建立了强大的竞争优势

Innovative Industrial Properties 15 Alan Gold执行董事长兼BioMed Realty Trust（前纽约证券交易所代码：BMR）联合创始人；通过BMR于2016年出售，自1998年其前身成立以来一直担任董事长兼首席执行官•高品质生命科学房地产的所有者和运营商•此前公开交易的投资级REIT于1994年与他人共同创立了亚历山大房地产（纽约证券交易所代码：ARE），并在1998年之前担任总裁和董事•投资于出租给生命科学和技术公司的办公楼和实验室IQHQ的联合创始人，Inc.；2018年12月至2024年12月担任执行董事长•私人控股的生命科学房地产公司，在美国和英国都有物业执行董事长兼联合创始人Alan Gold拥有创立和领导房地产公司的经验，专注于细致入微、受监管的行业。

创新工业地产16 David Smith • 20 +年金融和房地产经验•前Aventine Property Group首席财务官兼New Senior投资集团（NYSE：SNR）首席财务官兼财务主管• 35 +年法律和监管经验•曾与他人共同创立ISO Nano International，LLC Paul Smithers总裁、首席执行官兼联合创始人• 20 +年房地产和会计经验•前BioMed Realty首席信息官投资和资产管理高级助理Catherine Hastings Ben Regin • 25 +年会计和房地产经验•前副总裁，BioMed Realty首席运营官Andy Bui的内部审计• BioMed Realty财务报告前高级总监、副总裁、首席财务官 • 20多年代理房地产事务的法律经验• Foley & Lardner LLP前律师、高级副总裁、房地产法律顾问Tracie Hager Kelly Spicher • 30多年物业管理经验• BioMed Realty物业管理前副总裁、资产管理高级管理团队高级副总裁

创新工业物业17附录

创新工业物业18 AFFO调节截至2024年12月31日止年度20242023202220212020201920182017归属于普通股股东的净利润159,857美元164,236美元153,034美元112,638美元64,378美元22,123美元5,633美元（395）房地产折旧和摊销70,80767，19461,30341，77628,0258，5992,629915出售房地产的损失（收益）——（3,601）————处置-或有租赁终止费，扣除出售不动产损失（1）（451）————————归属于普通股股东的FFO（基本）230,213美元231,430美元210,736美元154,414美元92,403美元30,722美元8,262美元520美元现金可交换优先票据及非现金利息支出282195467,517 ————归属于普通股股东的FFO（摊薄）230,241美元231,649美元211,282美元161,931美元92,403美元30,722美元8,262美元520收购相关费用———— 9497 ——融资费用—— 367 — 211 ————诉讼相关费用7882,4803，010 ————诱导交换可交换优先票据的损失（收益）——（22）1253,692 ————归属于普通股股东的正常化FFO（摊薄）231,029234，107214,784165，62392,70830，8198,262520卖方融资票据利息收入（2）1,1041，342 ———————就销售型租赁收到的递延租赁付款（3）4,938 ——————基于股票的补偿17,31719，58117,5078，6163,3302，4951,4651，719遣散费———————— 113非现金利息支出1,6641，3751,2557152，0401,678 ——高于市场的租赁摊销929194 ————归属于普通股股东的AFFO（稀释后）256,144美元256,497美元233,637美元174,958美元98,078美元34,992美元9,727美元2,352 FFO每普通股-稀释后8.07美元8.20美元7.64美元6.17美元4.72美元2.88美元1.13美元0.15美元标准化FFO每普通股-稀释后8.10美元8.29美元7.76美元$ 6.31 $ 4.74 $ 2.88 $ 1.13 $ 0.15 AFFO每普通股–稀释后$ 8.98 $ 9.08 $ 8.45 $ 6.66 $ 5.01 $ 3.28 $ 1.34 $ 0.67加权平均已发行普通股–基本28,226，40227,977，80727,345，04723,903，01719,443，60210,546，0167,138，9523,375，284限制性股票和RSU 294,780196，821116,04696，174114,017138，052146,849131，861个PSU —— 81,414 ————可交换优先票据的稀释影响9,46881，169202,0762，180,550 ————加权平均已发行普通股——稀释后28,530，65028,255，79727,663，16926,261，15519,557，61910,684，0687,285，8013,507，145（1）金额反映了在出售加利福尼亚州洛杉矶一处房产的同时收到的390万美元处置或有租赁终止费，扣除出售房地产的损失340万美元。（2）金额反映买方就我们处置之前出租给Medical Investor Holdings关联公司的位于南加州的四处房产的投资组合而向我们发行的卖方融资票据支付的不可退还的利息，该资产被确认为存款负债，并在我们截至2023年12月31日和2024年12月31日的综合资产负债表中计入其他负债，因为该交易不符合确认为已完成出售的条件。（3）金额反映从2024年1月1日开始确认为存款负债的两个销售型租赁收到的不可退还的租赁付款，由于该交易不符合确认为已完成销售的条件，因此在我们截至2024年12月31日的综合资产负债表中计入其他负债。在2024年1月1日延长初始租赁期限的租赁修改之前，租赁被归类为经营租赁，收到的租赁付款被确认为租金收入，因此计入归属于普通股股东的净收入。