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或有收益可自动赎回证券，2028年12月7日到期，1年初始非赎回期

所有证券支付均以表现最差的沃尔玛公司普通股为基础，iShares®美国航空航天与国防ETF和金融精选板块SPDR®基金

主要风险证券

观察日、赎回确定日、票息支付日和提前兑付日

2024年12月第2页

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主要风险证券

*该证券在第十二个付息兑付日，即2025年12月9日前不进行自动提前赎回。

2024年12月第3页

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主要风险证券

投资概要

或有收入自动赎回证券

主要风险证券

2028年12月7日到期的或有收入自动赎回证券，1年初始不赎回期所有证券款项的支付基于表现最差的沃尔玛公司普通股，即iShares®美国航空航天与国防ETF和金融精选板块SPDR®基金（简称“证券”）不提供定期付息。相反，证券将按至少8.00%的年利率支付或有月息票，但前提是每个标的的确定收盘价在相关观察日达到或高于其各自初始价格的70%，我们称之为各自的息票阈值水平。实际或有个月票面利率将在定价日确定。如果任何标的在任何观察日的确定收盘价低于其各自的票息阈值水平，我们将不支付相关月期的票息。有可能一个或多个标的的确定收盘价将在较长时间内甚至在证券的整个4年期限内保持在各自的票息阈值水平以下，从而使您在证券的整个期限内获得很少或没有或有的每月票息。我们将这些息票称为或有息票，因为无法保证您将在任何息票支付日收到息票付款。即使在某些月度观察日，所有标的都要达到或高于各自的票息阈值水平，一个或多个标的也可能在其他标的上低于各自的票息阈值水平波动。此外，如果证券未在到期前被自动赎回，且任何标的的最终价格低于其各自的下跌阈值水平，投资者将面临表现最差的标的按1比1下跌的风险，并将在到期时收到低于证券规定本金金额的70%且可能为零的付款。因此，证券的投资者必须愿意接受损失其全部初始投资的风险，以及在证券的整个4年期限内没有收到任何或有每月付款的风险。

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主要风险证券

每只证券的原始发行价格为1000美元。该价格包括与发行、出售、构建和对冲证券相关的费用，这些费用由您承担，因此，定价日证券的估计价值将低于1,000美元。我们估计，在定价日，每份证券的价值将约为953.90美元，或在该估计的30.00美元之内。我们对定价日确定的证券价值的估计将在最后的定价补充文件中列出。

定价日的预估值是怎么回事？

在定价日对证券进行估值时，我们考虑到证券既包括债务部分，也包括与标的挂钩的基于业绩的部分。证券的估计价值是使用我们自己的定价和估值模型、与标的相关的市场输入和假设、基于标的的工具、波动性和包括当前和预期利率在内的其他因素，以及与我们的二级市场信用利差相关的利率确定的，这是我们的常规固定利率债务在二级市场交易的隐含利率。

是什么决定了证券的经济条款？

在确定证券的经济条款时，包括或有月息票率、息票阈值水平和下行阈值水平，我们使用内部资金利率，这很可能低于我们的二级市场信用利差，因此对我们有利。如果您承担的发行、出售、结构和对冲成本较低或内部资金利率较高，证券的一个或多个条款将对您更有利。

定价日的预估值与证券二级市场价格有什么关系？

MS & Co.在二级市场购买证券的价格，在没有市场条件变化的情况下，包括与标的相关的变化，可能与定价日的估计值不同，并且低于该价格，因为二级市场价格考虑了我们的二级市场信用价差以及MS & Co.在此类二级市场交易中收取的买卖价差和其他因素。然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本在发行时没有被完全扣除，在发行日期后最多6个月的时间内，MS & Co.可以在二级市场购买或出售证券，在没有市场条件变化的情况下，包括与标的相关的变化，以及我们的二级市场信用利差，它会根据高于估计值的价值这样做。我们预计，那些更高的价值也将反映在你们的经纪账户报表中。

MS & Co.可以，但没有义务在证券上做市，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。

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关键投资理由

证券不规定定期支付利息。相反，证券将支付或有每月票息，但前提是每个标的的确定收盘价在相关观察日达到或高于其各自的票息阈值水平。该证券是为那些愿意放弃市场浮动利率并承担本金损失风险并接受在证券的整个4年期限内获得很少或没有息票支付的风险的投资者设计的，以换取在每个月观察日如果所有标的的收盘价均达到或高于各自的息票阈值水平时以潜在高于市场利率赚取利息的机会，除非证券被提前赎回。以下场景仅用于说明票息和到期付款（如果证券之前没有被赎回）是如何计算的目的，并不试图演示可能发生的每一种情况。据此，证券可能会或可能不会被赎回，或有息票可能在证券的4年期限内的任何一个月期间或部分但不是全部的月期间内支付，到期支付可能低于证券规定本金金额的70%，并且可能为零。

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证券如何运作

以下图表说明证券的潜在结果取决于（1）每个月观察日的确定收盘价，（2）每个月赎回确定日的确定收盘价（一年后开始）和（3）最终价格。请看下面的“假设示例”，以了解证券的假设支出。

图1：或有月息票（从第一个息票支付日开始，直至提前赎回或到期）

图# 2：自动提前赎回

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图# 3：未发生自动提前赎回的情况下到期支付

有关提前赎回或在不同假设情形下到期时支付的更多信息，请参阅下面的“假设示例”。

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假设示例

以下假设示例说明了如何确定是否就观察日支付或有月息票以及如何计算到期付款（如果有的话），假设证券未在到期前赎回。以下示例仅供说明之用。是否领取或有月息票将参照每个月观察日各标的的确定收盘价确定，到期领取金额（如有）将参照各标的在最后观察日的最终价格确定。各标的的实际初始价、票息阈值水平和下行阈值水平将在定价日确定。有关证券的所有付款（如有）须承担我们的信贷风险。以下示例基于以下术语：

1实际或有月息票为计算代理根据实际或有月息票利率和适用支付期天数确定的金额，按30/360天计算。为便于分析，在这些示例中使用了假设的或有月息票6.667美元。

如何确定一个观察日是否支付或有月息票：

在假设观察日1，每个标的收盘于或高于其各自的票息阈值水平。因此，假设的或有月息票为6.667美元，将于有关的息票支付日支付。

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在假设的观察日2和3日，至少有一个标的收盘价达到或高于其各自的票息阈值水平，但其他标的中有一个或多个收盘价低于各自的票息阈值水平。因此，在有关的息票支付日并无支付或有月息票。

在假设观察日4日，各标的收盘均低于其各自的票息阈值水平，因此在相关的付息日不支付或有月息票。

如果任何标的在相关观察日的确定收盘价低于其各自的票息阈值水平，则在任何付息日均不会收到或有个月的票息。

到期如何计算兑付（未自动赎回证券的）：

一年后开始，如果每个标的的最终价格高于或等于其在任何一个月赎回确定日的初始价格，则该证券将自动赎回，以获得相当于每个证券的规定本金金额加上相关观察日的或有月息票的提前赎回付款。在以下示例中，一个或多个标的在每个赎回确定日收盘价低于相应的初始价格，因此，证券在到期前不会自动赎回，并且在到期前仍未偿还。

在示例1和示例2中，其中一个或两个标的物的最终价格处于或高于各自的下行阈值水平，但其中一个或两个其他标的物的最终价格低于各自的下行阈值水平。因此，投资者在到期时暴露于表现最差的标的的下行表现，并在到期时获得等于规定本金金额乘以表现最差标的的标的表现因子的金额。此外，投资者在最后一个月期间不会收到任何或有月息票。

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同样，在示例3和示例4中，所有标的的最终价格均低于各自的下行阈值水平，投资者在到期时获得的金额等于规定的本金金额乘以表现最差的标的的标的表现因子。在示例3中，WMT股票从初始价格到最终价格下跌了65%，ITA股票从初始价格到最终价格下跌了80%，而XLF股票从初始价格到最终价格下跌了75%。因此，到期付款等于规定的本金金额乘以ITA股份的基础业绩因素，这代表了本例中表现最差的基础。在示例4中，WMT股票从初始价格到最终价格下跌了65%，ITA股票从初始价格到最终价格下跌了70%，XLF股票从初始价格到最终价格下跌了80%。因此，到期付款等于规定的本金金额乘以XLF份额的标的表现因子，这代表了本例中表现最差的标的。此外，投资者不会收到最后一个月期间的或有月息票。

在示例5中，每个标的的最终价格处于或高于其各自的下行阈值水平和票息阈值水平。因此，投资者在到期时收到规定的证券本金金额加上与最终观察日相关的或有月息票。但投资者不参与任何标的的升值。

如果证券未在到期前赎回，且任何标的的最终价格低于其各自的下行阈值水平，您将面临到期时表现最差的标的的下行表现，您的到期付款将低于每份证券规定本金金额的70%，并且可能为零。

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风险因素

本节介绍与证券有关的重大风险。有关这些风险和其他风险的进一步讨论，您应该阅读随附的产品补充、指数补充和招股说明书中标题为“风险因素”的部分。你也应该咨询你的投资，法律，税务，会计和其他顾问有关您的证券投资。

与投资该证券有关的风险

↓证券不保证任何本金的回报。该证券的条款与普通债务证券的条款不同，因为它们不保证到期时返还任何本金金额。如果证券在到期前没有被自动赎回，并且如果任何标的的最终价格低于其各自的下跌阈值水平，即初始价格的70%，则您将面临表现最差的标的的收盘价与其初始价格相比以1比1的基础下跌的风险，您将在到期时为您持有的每只证券获得等于规定本金金额乘以表现最差标的的标的表现因子的金额。在这种情况下，到期付款将低于规定本金的70%，可能为零。你可能会损失你在证券上的全部投资。

↓证券不规定定期支付利息，可在证券的整个期限内不支付利息。该证券的条款与普通债务证券的条款不同，因为它们没有规定定期支付利息。相反，证券将支付或有每月票息，但前提是每个标的的确定收盘价在相关观察日达到或高于其各自初始价格的70%，我们称之为各自的票息阈值水平。另一方面，如任何标的的确定收盘价在任何利息期的相关观察日均低于其各自的息票阈值水平，我们将在适用的息票支付日不支付息票。有可能一个或多个标的的确定收盘价可能会在较长时间内甚至在证券的整个4年期限内保持在相应的票息阈值水平以下，这样您将获得很少或没有或有的每月票息。如果您在证券期限内没有赚取足够的或有息票，证券的整体回报可能低于我们的可比期限的常规债务证券所需支付的金额。

↓或有票息（如有的话）仅以相关利息期结束时相关月度观察日确定的标的收盘价为基础。或有息票是否在任一息票日支付，将在相关利息期结束时根据相关月度观察日各标的的确定收盘价确定。因此，直至相关利息期接近尾声时，才知道是否会在任何付息日收到或有息票。此外，由于或有息票完全基于每个月观察日的每个标的的价格，如果任何标的在任何观察日的确定收盘价低于相应的息票阈值水平，您将不会收到相关利息期的息票，即使在该利息期内的其他日，一个或多个标的的价格较高。

↓投资者不参与任何标的价格的任何升值。投资者将不参与任何标的价格较其初始价格的任何升值，证券的回报将限于就所有确定收盘价均高于或等于相应票息阈值水平（如有）的每个观察日支付的或有月度票息（如有）。

↓市场价格会受到很多不可预测因素的影响。有几个因素，其中许多是我们无法控制的，将影响二级市场证券的价值以及MS & Co.可能愿意在二级市场购买或出售证券的价格。我们预计，一般来说，市场上可用的利率水平和任何一天的标的价格，包括与各自的票息门槛水平和下行门槛水平相关的利率水平，将比任何其他因素更能影响证券的价值。其他可能影响证券价值的因素包括：

oThe trading price and volatility（frequency and magnitude of value changes）of each underlying and the stocks composing the share underlying indices，

oWhether the determination closing price of any underlying has been below its respective coupon threshold level in any observation date，

WMT股票和股票标的指数标的证券的o股息率，

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一般影响WMT股票和股票标的指数或证券市场的成份股并可能影响每个标的价值的地缘政治条件和经济、金融、政治、监管或司法事件，

oThe remaining time until the securities mature，

oInterest and yield rates in the market，

othe availability of comparable instruments，

oThe composition of the share underlying indices and changes in their component stocks

oThe occurrence of certain events affecting the underlying that may or may not require an adjustment factor，and

o我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化。

通常，剩余到到期的时间越长，证券的市场价格受上述其他因素的影响就越大。如果您在到期前出售证券，这些因素中的部分或全部将影响您将收到的价格。例如，如果任何标的在出售时的价格接近或低于其各自的息票阈值水平，特别是如果任何标的在出售时的价格接近或低于其各自的下行阈值水平，或者如果市场利率上升，您可能不得不以低于规定的每只证券1,000美元本金的大幅折扣出售您的证券。

标的物的价格可能而且最近一直在波动，我们不能给你保证波动会减少。一个或多个标的的价格可能会在每个观察日下跌并收于各自的票息阈值水平以下，这样您的投资将不会获得任何回报，而一个或多个标的的价格可能会下跌并在最终观察日收于各自的下跌阈值水平以下，以便您在到期时收到的款项低于规定本金金额的70%。无法保证所有标的的确定收盘价将在任何观察日期处于或高于各自的息票阈值水平，以便您将收到适用利息期证券的息票付款，或就最终观察日期而言，所有标的的收盘价将处于或高于各自的下行阈值水平，以便您在证券的初始投资上不会蒙受重大损失。参见“沃尔玛公司概览”、“iShares®U.S. Aerospace & Defense ETF Overview“，and”Financial Select Sector SPDR®基金概览”如下。

↓证券须承担我们的信用风险，我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化可能会对证券的市场价值产生不利影响。您依赖于我们在每个息票支付日、自动赎回时和到期时支付证券到期的所有金额的能力，因此您需承担我们的信用风险。证券不受任何其他实体担保。如果我们不履行证券项下的义务，您的投资将面临风险，您可能会损失部分或全部投资。因此，证券到期前的市场价值将受到市场对我们信用度看法变化的影响。任何实际或预期的我们的信用评级下降或市场为承担我们的信用风险而收取的信用利差增加都可能对证券的市场价值产生不利影响。

↓作为财务子公司，MSFL没有独立运营，也不会拥有独立的资产。作为一家财务子公司，MSFL除了发行和管理其证券之外没有独立的业务，如果MSFL证券持有人在破产、决议或类似程序中就此类证券提出索赔，他们将没有可供分配的独立资产。因此，此类持有人的任何追偿将限于在摩根士丹利的相关担保下可用的那些，并且该担保将与摩根士丹利的所有其他无担保、非次级义务享有同等地位。持有人将仅对摩根士丹利及其担保项下资产的单笔债权具有追索权。因此，MSFL发行的证券的持有人应假定，在任何此类程序中，他们将不享有任何优先权，并应与摩根士丹利的其他无担保、非次级债权人的债权享有同等待遇，其中包括摩根士丹利发行的证券的持有人。

↓再投资风险。您投资该证券的期限可能会因该证券的自动提前赎回特性而缩短。如果证券在到期前被赎回，您将不会收到更多的或有月息票，并且可能会被迫在较低的利率环境中进行投资，并且可能无法以可比条款或回报进行再投资。不过，在任何情况下，都不会在证券期限的第一年赎回证券。

丨投资该证券并不等同于投资任何标的或股份标的指数。证券的投资者不会参与任何标的的增值，不会有投票权或权利

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主要风险证券

收取与WMT股票或构成股票标的指数的股票有关的股息或其他分配或任何其他权利。因此，该证券的任何回报将不会反映如果您实际拥有WMT股票并收到已支付的股息或就此进行的分配，您将实现的回报。

↓该证券将不会在任何证券交易所上市，二级交易可能会受到限制，因此，您应该愿意在该证券的整个4年期限内持有您的证券。该证券将不会在任何证券交易所上市。因此，该证券的二级市场可能很少或根本没有。MS & Co.可以，但没有义务在证券上做市，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。当它确实做市时，它一般会以基于其对证券当前价值估计的价格进行常规二级市场规模的交易，同时考虑到其买卖价差、我们的信用利差、市场波动性、拟议出售的名义规模、解除任何相关对冲头寸的成本、到期剩余时间以及它能够转售证券的可能性。即使有二级市场，也可能无法提供足够的流动性，让你可以轻松交易或出售证券。由于其他经纪自营商可能不会大量参与证券的二级市场，您可能能够交易您的证券的价格很可能取决于MS & Co.愿意交易的价格（如果有的话）。如果MS & Co.在任何时候停止在证券上做市，很可能不会有证券的二级市场。据此，你应愿意持有你的证券至到期。

↓我们愿意为这类证券、期限和发行规模支付的利率很可能低于我们二级市场信用利差所隐含的利率，对我们有利。较低的费率以及在原发行价格中包含与发行、出售、结构化和套期保值相关的成本，都降低了证券的经济条款，导致证券的评估价值低于原发行价格，并将对二级市场价格产生不利影响。假设市场条件或任何其他相关因素没有变化，包括MS & Co.在内的交易商可能愿意在二级市场交易中购买证券的价格（如果有的话）将很可能大大低于原始发行价格，因为二级市场价格将不包括发行、出售、包含在原始发行价格中并由您承担的与结构和套期保值相关的成本，因为二级市场价格将反映我们的二级市场信用利差和任何交易商在此类二级市场交易中收取的买卖价差以及其他因素。

将发行、出售、构建和对冲证券的成本包含在原始发行价格中，以及我们作为发行人愿意支付的较低费率，使得证券的经济条款对您不利，而不是在其他情况下。

然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本并未在发行时全部扣除，在发行日期后长达6个月的期间内，MS & Co.可能会在二级市场上购买或出售证券，在没有市场条件变化的情况下，包括与标的相关的变化，以及我们的二级市场信用利差，它会根据高于估计值的值这样做，我们预计这些更高的值也会反映在你们的经纪账户报表中。

↓证券的估计价值是参考我们的定价和估值模型确定的，该模型可能与其他交易商的定价和估值模型不同，并非最高或最低二级市场价格。这些定价和估值模型是专有的，部分依赖于对某些市场输入的主观看法和对未来事件的某些假设，这可能被证明是不正确的。其结果是，由于没有市场标准的方式对这些类型的证券进行估值，我们的模型可能会比其他人，包括市场上的其他交易商，如果他们试图对证券进行估值，产生的证券估计价值更高。此外，定价日的估计价值并不代表包括MS & Co.在内的交易商愿意在任何时候在二级市场（如果有的话）购买贵公司证券的最低或最高价格。贵公司在本文件日期后的任何时间的证券价值将根据许多无法准确预测的因素而有所不同，包括我们的信誉和市场条件的变化。另见上文“市场价格会受到很多不可预测因素的影响”。

↓我们的关联公司的对冲和交易活动可能会潜在地影响证券的价值。我们的一家或多家关联公司和/或第三方交易商预计将开展与证券（以及与标的挂钩的其他工具）相关的对冲活动，包括标的交易。我们的一些关联公司还定期交易标的和与标的相关的其他金融工具，作为其一般经纪自营商和其他业务的一部分。因此，这些实体可能会在证券期限内平仓或调整对冲头寸，对冲策略可能会随着最终观察日期的临近而对套期进行更大、更频繁的动态调整。在定价日或之前的任何这些对冲或交易活动都可能提高标的的初始价格，因此可能提高（i）此类标的必须在赎回确定日收盘的价格或高于该价格，以便在到期前赎回证券以获得提前赎回付款（也取决于其他标的的表现），（ii）此类标的的票息门槛水平，即价格或高于

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此类标的必须在观察日收盘，以便您收到证券的或有月息票（也取决于其他标的的表现），以及（iii）此类标的的下行阈值水平，即此类标的必须在最终观察日收盘的价格或高于该价格，以便您在到期时不会暴露于表现最差的标的的负面表现（也取决于其他标的的表现）。此外，证券期限内的此类对冲或交易活动可能会潜在地影响任何标的在赎回确定日和观察日的价格，因此，我们是否在到期前赎回证券，我们是否支付证券的或有月息票以及您将在到期时收到的现金金额（如果有）（也取决于其他标的的表现）。

↓计算代理公司是摩根士丹利的子公司，也是MSFL的关联公司，将就证券做出确定。作为计算代理，MS & Co.将确定初始价格、票息阈值水平和下行阈值水平、最终价格、到期付款（如有）、您是否在每个票息支付日和/或到期时收到或有月度票息，以及是否将在任何提前赎回日赎回证券，是否发生了市场扰乱事件以及是否对调整因素进行任何调整。此外，MS & Co.以计算代理的身份作出的某些决定可能要求其行使酌处权并作出主观判断，例如对于市场中断事件的发生或不发生、调整因素的任何调整以及在市场中断事件或任何股票基础指数中断的情况下选择后续指数或计算任何基础的确定收盘价。这些潜在的主观判断可能会对自动提前赎回或到期时向您支付的款项产生不利影响，如果有的话。有关这些类型的确定的更多信息，请参见随附产品补充中的“自动赎回证券说明—推迟确定日期”、“—发生违约事件时的替代交换计算”、“—任何标的指数的终止；计算方法的替代”、“交易所交易基金的标的份额和/或股份标的指数的终止；计算方法的变更”、“—反稀释调整”和“—计算代理和计算”。此外，MS & Co.已确定定价日证券的估计价值。

↓证券投资的美国联邦所得税后果是不确定的。对于为美国联邦所得税目的对证券的适当处理，没有直接的法律权威，因此，证券的税务处理的重要方面是不确定的。

请阅读本文件“附加信息——税务考虑”下有关证券投资的美国联邦所得税后果的讨论。我们打算将用于美国联邦所得税目的的证券视为一份单一的金融合同，根据您的常规税务会计方法，提供在收到或应计时将被视为毛收入的息票给您。在这种处理下，息票支付的普通收入处理，以及在出售、交换或结算证券时确认的任何损失的资本损失处理，可能会对证券持有人造成不利的税务后果，因为资本损失的可扣除性受到限制。我们不打算要求美国国税局（“IRS”）就证券的税务处理作出裁决，IRS或法院可能不同意本文所述的税务处理。如果IRS成功地主张对证券的替代处理，证券收入或损失的时间和性质可能与此处描述的税务处理有很大不同。例如，在一种可能的处理方式下，美国国税局可以寻求将证券重新定性为债务工具。在这种情况下，美国持有人（定义见下文）将被要求每年按发行时确定的“可比收益率”（根据证券的任何或有付款的实际和预计金额之间的差额（如有）进行调整）将证券的原始发行折扣计入收入，并将证券的所有收入和收益确认为普通收入。提供缓冲、触发或类似下行保护特征的金融工具，例如证券，被重新定性为债务的风险大于不具备此类特征的可比金融工具的重新定性风险。此外，未来的立法、财政部法规或IRS指导可能会对证券投资的美国联邦税收后果产生不利影响，可能会追溯。

非美国持有者（定义见下文）应注意，我们目前打算对支付给非美国持有者的任何息票一般按30%的税率预扣，或按适用的所得税条约根据“其他收入”或类似条款规定的降低税率预扣，并且不会被要求就预扣的金额支付任何额外金额。

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美国和非美国持有者都应就证券投资的美国联邦所得税后果咨询其税务顾问，包括可能的替代处理，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的税务后果。

与标的相关的风险

丨贵公司面临所有标的的价格风险，既涉及或有月息票（如有），也涉及到期付款（如有）。你的证券回报率不与由标的组成的篮子挂钩。相反，这将取决于每个底层的独立表现。与收益与一篮子基础资产挂钩的工具不同，在这种工具中，风险在篮子的所有组成部分之间得到缓解和分散，你将暴露于与每一项基础资产相关的风险。任何标的在证券期限内表现不佳可能会对您的回报产生负面影响，并且不会被其他标的的任何积极表现所抵消或减轻。若要收取任何或有月息票，所有标的必须在适用的观察日收于或高于各自的息票阈值水平。此外，如果任何标的在最后观察日已跌至其各自的下行阈值水平以下，您将完全暴露于证券期限内表现最差的标的在1比1的基础上的下跌，即使其他标的已经升值或没有下降那么多。在这种情况下，任何此类付款的价值将低于规定本金金额的70%，并且可能为零。据此，你的投资要承担所有标的的价格风险。

↓与沃尔玛公司没有任何关联关系Walmart Inc.不是我们的关联公司，不以任何方式参与本次发行，也没有义务在采取任何可能影响证券价值的公司行动时考虑您的利益。我们没有就此次发行对Walmart Inc.进行任何尽职调查。

↓我们可能与Walmart Inc.开展业务或涉及Walmart Inc.，而不考虑您的利益。我们或我们的关联公司可能目前或不时与Walmart Inc.开展业务，而不考虑您的利益，从而可能获得有关沃尔玛公司的非公开信息，我们或我们的任何关联公司均不承诺向您披露任何此类信息。此外，我们或我们的不时关联机构已经发布以及未来可能会发布关于沃尔玛公司的研究报告，其中可能会也可能不会建议投资者购买或持有标的。

丨计算剂被要求进行的反稀释调整并不涵盖可能影响WMT股票的每一个公司事件。MS & Co.作为计算代理，将针对影响WMT股票的某些公司事件调整调整因子，例如股票分割、股票股息和特别股息，以及涉及WMT股票发行人的某些其他公司行为，例如合并。但是，计算代理不会对每一个可能影响WMT股票的公司事件进行调整。例如，对于WMT股票的发行人或其他任何人对WMT股票提出部分要约收购或部分交换要约的，计算代理不需要进行任何调整，也不会在最后观察日之后进行调整。此外，不对定期现金分红进行调整，预计会降低WMT股票价格的此类分红金额。如果发生了不需要计算代理调整调整因子的事件，例如定期现金分红，证券的市场价格和你的证券收益可能会受到重大不利影响。例如，如果定期现金股息的记录日期发生在观察日或其前不久，这可能会使WMT股票的确定收盘价低于相应的息票阈值水平（导致没有就该日期支付或有每月息票）或WMT股票的最终价格低于相应的下行阈值水平（导致您在证券上的所有投资的很大一部分发生损失），从而对您的回报产生重大不利影响。

丨计算剂被要求进行的反稀释调整并不涵盖可能影响ITA股份或XLF股份的所有事件。MS & Co.作为计算代理，将针对影响ITA份额和XLF份额的某些事件调整调整因子。然而，计算代理不会对可能影响ITA股份或XLF股份的每一个事件作出调整。如果发生了不需要计算代理调整调整因子的事件，证券的市场价格可能会受到重大不利影响。

丨对XLF股票和ITA股票或XLF股票和ITA股票所追踪的指数进行调整可能会对证券价值产生不利影响。XLF股份和ITA股份各自的投资顾问寻求的投资结果与相关股份标的指数在扣除费用和开支前的价格和收益率表现大致对应。根据其投资策略或其他情况，投资顾问可添加、删除或替换构成相应标的股份的证券。任何这些行动都可能对相关基础股份的价格产生不利影响，从而对证券的价值产生不利影响。股票基础指数的发布者

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主要风险证券

负责计算和维护每一份股票标的指数。股份基础指数的发布者可以增加、删除或替换构成股份基础指数的证券或进行可能改变股份基础指数水平的其他方法变更。股票标的指数的发布机构可以随时停止或者暂停计算或者发布股票标的指数。在这些情况下，计算代理将拥有唯一酌情权，以替代与已终止的股份基础指数相当的后续指数，并被允许考虑由计算代理或其任何关联机构计算和发布的指数。任何这些行为都可能对XLF股票和ITA股票的价格产生不利影响，从而对证券价值产生不利影响。

↓ ITA股份及XLF股份的表现及市价，尤其是在市场波动期间，可能与其各自股份基础指数的表现、该等股份基础指数的成份证券的表现或各自基础股份的每股净资产值并不相关。ITA股份和XLF股份并不完全复制各自的股份基础指数，各自可能持有与其各自股份基础指数所包含的证券不同的证券。此外，每只基础股份的表现将反映额外的交易成本和费用，而这些成本和费用不包括在股份基础指数的计算中。所有这些因素都可能导致每一只标的股票的表现与其各自的股票标的指数之间缺乏相关性。此外，与每一基础股份的基础股本证券有关的公司行动（如合并和分拆）可能会影响每一基础股份的表现与其各自的股份基础指数之间的差异。最后，由于每一股标的股份的股份在交易所交易，受市场供给和投资者需求的影响，每一股标的股份的市场价格可能与该等标的股份的每股净资产值存在差异。

特别是，在市场波动或异常交易活动期间，每一基础股份的基础证券的交易可能会中断或受到限制，或此类证券可能无法在二级市场上获得。在这种情况下，每个基础股份的流动性可能会受到不利影响，市场参与者可能无法准确计算每个基础股份的每股净资产值，其创建和赎回每个基础股份的股份的能力可能会受到干扰。在这种情况下，每一基础股份的股票市场价格可能与每一基础股份的每股净资产值或其各自的股份基础指数的水平有很大差异。

由于上述所有原因，每一基础股份的表现可能与其各自的股份基础指数的表现、该股份基础指数的成份证券的表现或该基础股份的每股净资产值不相关。任何这些事件都可能对每一股相关股票的价格产生重大不利影响，从而影响证券的价值。此外，如果在最后观察日发生市场波动或这些事件，计算代理将保持酌处权，以确定此类市场波动或事件是否已导致市场中断事件发生，并且此类确定可能会影响证券到期时的支付。如果计算代理确定没有发生扰乱市场事件，则到期付款将仅基于每一基础股份在最后观察日公布的每股收盘价，即使任何基础股份的表现逊于其各自的股份基础指数或该股份基础指数的成分证券和/或交易价格低于该基础股份的每股净资产值。

↓投资该证券会使投资者面临与投资航空航天和国防工业集中的证券相关的风险。证券须承担适用于航空航天和国防工业的若干风险。航空航天和国防工业可能会受到政府监管和支出政策的重大影响，因为涉及该行业的公司在很大程度上依赖政府对其产品和服务的需求。这些公司的财务状况在很大程度上受到政府国防开支的影响，这些开支可能会在控制政府预算的努力中减少。尤其是航空航天行业最近受到不利的经济条件和行业内部整合的影响。该证券的价值可能会受到航空航天和国防工业任何负面表现的更大不利影响，而不是与包括多个行业的更多元化股票的证券相关的不同投资。

↓投资该证券会使投资者面临与投资集中在金融服务领域的证券相关的风险。金融精选板块指数所包含的股票，以及

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主要风险证券

XLF一般跟踪的是与金融服务板块直接相关的初级业务的公司股票，包括以下细分行业：多元金融服务、保险、商业银行、资本市场、房地产投资信托基金（“REITs”）、消费金融、储蓄与抵押金融、房地产管理与开发。因为证券的价值与XLF股票的表现挂钩，因此对证券的投资会使投资者面临与金融服务领域集中的证券投资相关的风险。

金融服务公司面临特定的实质性风险，包括但不限于重大竞争和广泛的政府监管，这可能会限制它们可以做出的贷款和其他财务承诺的金额和类型、它们可以进入的业务以及它们可以收取的利率和费用。金融服务领域公司产生利润的能力很大程度上取决于资本资金的可得性和成本，当利率或公司信用评级发生变化时，资本资金的可得性和成本可能会大幅波动。金融机构的股价，特别是从事投资银行、经纪和银行业务的金融机构的股价历来不可预测，因应所报告的自营交易业务的交易亏损、与风险管理系统相关的实际或感知问题、总杠杆的数量、资产或资本资源的流动性、并购和资本市场业务的实力以及总体经济状况等因素，股价波动明显。保险公司，这是金融精选板块SPDR持有的部分权益证券的发行人®基金，一直并可能继续受到严峻的价格竞争。因此，证券的价值可能会受到更大的波动，并受到影响金融服务部门或金融服务部门的一个子行业的单一经济、政治或监管事件的更不利影响，而不是与更广泛多元化的发行人集团的证券挂钩的不同投资。

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沃尔玛公司概览

沃尔玛公司经营折扣店和超级购物中心，提供服装、家居用品、小家电、电子产品和硬件等商品。WMT股票根据经修订的1934年证券交易法（“交易法”）进行注册。沃尔玛公司根据《交易法》向美国证券交易委员会（“委员会”）提供或备案的信息，可通过美国证券交易委员会网站www.sec.gov查阅美国证券交易委员会文件编号001-06991。此外，有关沃尔玛公司的信息可从其他来源获得，包括但不限于新闻稿、报纸文章和其他公开传播的文件。发行人和代理人均不对该等公开资料或任何其他有关WMT股票发行人的公开资料的准确性或完整性作出任何陈述。

截至2024年11月27日收市信息：

下表列出自2020年1月1日至2024年11月27日各季度已公布的WMT股票的高低收盘价以及股息。WMT股票在2024年11月27日的收盘价为91.88美元。关联的图表显示了从2019年1月1日到2024年11月27日每一天WMT股票的收盘价。我们从彭博金融市场获得下表和图表中的信息，未经独立验证。WMT股票的历史收盘价可能已因股票拆细和其他公司事件进行了调整。WMT股票的历史表现不应被视为其未来表现的指示，也不能对任何时间，包括在赎回确定日或观察日，WMT股票的价格给出任何保证。

对于沃尔玛公司未来可能支付的股息金额（如果有的话），我们不作任何表示。无论如何，作为或有收入自动赎回证券的投资者，您将无权获得可能就沃尔玛公司的普通股支付的股息（如有）

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主要风险证券

*红线表示下跌阈值水平，为初始价格的70%。

本文件仅与特此提供的证券有关，与WMT股票或沃尔玛公司的其他证券无关我们是从上述公开可用的文件中得出本文件中包含的有关Walmart Inc.股票的所有披露信息。就证券的发售而言，我们和代理均未参与编制此类文件或就沃尔玛公司进行任何尽职调查查询。我们和代理均不对此类公开可用的文件或有关Walmart Inc.的任何其他公开可用信息的准确或完整作出任何陈述。此外，我们无法保证在本协议日期之前发生的所有可能影响WMT股票交易价格（因此也可能影响我们为证券定价时WMT股票价格）的事件（包括可能影响上述公开文件的准确性或完整性的事件）均已公开披露。随后披露任何此类事件或披露或未披露有关沃尔玛公司的重大未来事件可能会影响收到的证券价值，从而影响证券的价值。

发行人及其任何关联机构均不对WMT股票的表现向贵公司作出任何陈述。

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iShares®美国航空航天与国防ETF概览

iShares®U.S. Aerospace & Defense ETF是由注册投资公司iShares Trust（简称“iShares”）管理的交易所交易基金。iShares由众多独立的投资组合组成，其中包括iShares®美国航空航天与国防ETF。贝莱德 Fund Advisors为iShares的投资顾问®美国航空航天与国防ETF。iShares®U.S. Aerospace & Defense ETF是一种交易所交易基金，旨在寻求与道琼斯美国精选航空航天与国防指数的价格和收益表现（扣除费用和开支）大体对应的投资结果。可能由于某些证券暂时无法在二级市场上市或由于其他特殊情况，这只基金可能无法完全复制道琼斯美国精选航空航天与国防指数的表现。iShares根据1933年《证券法》和1940年《投资公司法》向委员会提供或提交的信息可通过委员会网站www.sec.gov分别参考委员会文件编号333-92935和811-09729查找。此外，可能会从其他公开来源获得信息。发行人和代理人均不对任何此类有关ITA股份的公开可得信息的准确性或完整性作出任何陈述。

截至2024年11月27日收市信息：

下图列出2019年1月1日至2024年11月27日期间ITA股票的每日收盘价。相关表格列出了2019年1月1日至2024年11月27日期间各季度ITA股票的已公布的最高和最低收盘价，以及季度末收盘价。The ITA shares on November 27,2024 closing price was $ 153.86。我们从彭博金融市场获得了下图和表格中的信息，未经独立验证。XLF份额有时会经历一段时间的高波动，您不应将XLF份额的历史价格作为未来表现的指示，包括在赎回确定日或观察日。

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本文件仅涉及特此提供的证券，与ITA股份无关。我们从上述公开文件中得出本文件中包含的有关iShares的所有披露。就证券发售而言，我们和代理均未参与编制该等文件或就iShares进行任何尽职调查查询。我们和代理人均不对此类公开可用的文件或有关iShares的任何其他公开可用信息的准确性或完整性作出任何陈述。此外，我们无法保证在本协议日期之前发生的所有事件（包括会影响上述公开文件的准确性或完整性的事件）将影响ITA股份的交易价格（以及因此在我们为证券定价时ITA股份的价格）均已公开披露。随后披露任何此类事件或披露或未能披露有关iShares的重大未来事件可能会影响就证券收到的价值，从而影响证券的价值。

我们或我们的任何关联公司均未就ITA股票的表现向贵公司作出任何陈述。

我们和/或我们的关联公司可能目前或不时与iShares开展业务。在此类业务过程中，我们和/或我们的关联公司可能会获取有关iShares的非公开信息，我们或我们的任何关联公司均不承诺向您披露任何此类信息。此外，我们的一家或多家关联公司可能会发布有关ITA股份的研究报告。前两句话的表述，无意影响证券法律规定的投资者在证券上的权利。作为证券的潜在购买者，您应对iShares进行独立调查，因为根据您的判断，就与ITA股票相关的投资做出知情决定是适当的。

“iShares®”是贝莱德基金顾问公司（“BFA”）的注册商标。该证券不是由BFA发起、背书、出售或推广的。BFA不就投资于证券的可取性向证券所有人或任何公众作出任何陈述或保证。BFA没有与证券的运营、营销、交易或出售有关的义务或责任。

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道琼斯美国精选航空航天与国防指数。道琼斯美国精选航空航天与国防指数衡量美国股票市场上航空航天与国防板块的表现，由标普定义®道琼斯指数有限责任公司。道琼斯美国精选航空航天与国防指数包括大、中、小市值公司，可能会随着时间而变化。

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金融精选行业SPDR®基金概况

金融精选板块SPDR®Fund是由注册投资公司Select Sector SPDR Trust（简称“信托”）管理的交易所交易基金。该信托由众多独立的投资组合组成，包括Financial Select Sector SPDR®基金。The Financial Select Sector SPDR®基金寻求与金融精选板块指数在扣除费用和支出前的价格和收益率表现大体对应的投资结果。可能由于某些证券暂时无法在二级市场上市或由于其他特殊情况，本基金可能无法完全复制金融精选板块指数的表现。信托根据1933年《证券法》和1940年《投资公司法》向委员会提供或归档的信息可通过委员会网站www.sec.gov分别参考委员会文件编号333-57791和811-08837查找。此外，可能会从其他公开来源获得信息。发行人和代理人均不对任何该等有关XLF股份的公开资料的准确或完整作出任何陈述。

截至2024年11月27日收市信息：

下图列出2019年1月1日-2024年11月27日期间XLF股票的每日收盘价。相关表列出了自2019年1月1日至2024年11月27日期间各季度已公布的XLF股票的收盘最高价和最低价，以及季度末收盘价。XLF股票2024年11月27日的收盘价为51.26美元。我们从彭博金融市场获得了下图和表格中的信息，未经独立验证。XLF份额有时会经历一段时间的高波动，不应将XLF份额的历史价格作为未来表现的指标，包括在赎回确定日或观察日。

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本文件仅与特此发售的证券有关，与XLF股份无关。我们从上述公开文件中得出本文件中包含的有关信托的所有披露。就证券的发售而言，我们和代理人均未参与编制此类文件或就信托进行任何尽职调查查询。我们和代理人均不对此类公开可用的文件或有关信托的任何其他公开可用信息的准确性或完整性作出任何陈述。此外，我们无法保证在本协议日期之前发生的所有可能影响XLF股份交易价格（因此也可能影响我们为证券定价时XLF股份的价格）的事件（包括可能影响上述公开文件的准确性或完整性的事件）均已公开披露。随后披露任何此类事件或披露或未披露有关信托的重大未来事件可能会影响就证券收到的价值，从而影响证券的价值。

我们或我们的任何关联公司均不对XLF股票的表现向您作出任何陈述。

我们和/或我们的关联公司可能目前或不时与信托开展业务。在此类业务过程中，我们和/或我们的关联公司可能会获取有关信托的非公开信息，我们或我们的任何关联公司均不承诺披露

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任何这样的信息给你。此外，我们的一家或多家关联机构可能会发布有关XLF股票的研究报告。前两句话的表述无意影响投资者在证券法律下的权利。作为该证券的潜在购买者，您应该对信托进行独立调查，因为您的判断是适当的，以便就与XLF股票挂钩的投资做出知情决定。

“标准普尔®，”“标普®，”“标普 500®，”“SPDR®，”“选择行业SPDR®”和“Select Sector SPDR”是标准普尔金融服务有限责任公司（“标普®"），标普的关联公司®Global Inc.这些证券并非由标普赞助、背书、出售或推广®，标普®Global Inc.或信托。标普®，标普®Global Inc.和本信托不就投资于证券的可取性向证券所有者或任何公众成员作出任何陈述或保证。标普®，标普®Global Inc.和信托没有与证券的运营、营销、交易或销售有关的义务或责任。

金融精选板块指数。金融精选板块指数由标普计算并传播®并且旨在为标普 500指数的金融板块提供有效的代表®指数。金融精选板块指数包括以下行业的公司：多元化金融服务、保险、商业银行、资本市场、房地产投资信托基金（“REITs”）、储蓄和抵押贷款金融、消费金融和房地产管理与开发。参见“标普®Select Sector Indices — Financial Select Sector Index”在随附的指数补充中。

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证券的附加条款

请结合本文件封面条款阅读本信息。

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有关证券的额外资料

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