10-Q

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

（标记一）


☒	根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

截至2025年9月30日的季度期间

或


☐	根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告

对于从到的过渡期

委员会文件编号：001-39394

Montrose Environmental Group, Inc.

（其章程所指明的注册人的确切名称）


特拉华州	46-4195044
（国家或其他司法公司或组织）	（I.R.S.雇主识别号）
北岸大道5120号，北小石城，阿肯色州	72118
（主要行政办公室地址）	（邮编）

登记电话，包括区号：（501）900-6400

根据该法第12（b）节登记的证券：

 
      各类名称
 
      交易
符号（s）
 
      注册的各交易所名称

 
      普通股，每股面值0.000004美元
 
      MEG
 
      纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。


大型加速披露公司	☒	加速披露公司	☐

非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐

新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

截至2025年10月31日，注册人已发行35,337，667股普通股，每股面值0.000004美元。


		页
第一部分。	财务资料
项目1。	财务报表	1
	未经审核简明综合财务状况表	1
	未经审核简明综合经营报表及综合收益（亏损）	2
	可转换和可赎回A-2系列优先股和股东权益的未经审计简明合并报表	3
	未经审计的简明合并现金流量表	5
	未经审核简明综合财务报表附注	7
项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	28
项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	37
项目4。	控制和程序	37

第二部分。	其他信息
项目1。	法律程序	39
项目1a。	风险因素	39
项目2。	未登记出售股本证券及所得款项用途	39
项目3。	优先证券违约	39
项目4。	矿山安全披露	39
项目5。	其他信息	39
项目6。	附件	40
签名		41

第一部分—财务信息

项目1。财务报表。

Montrose Environmental Group, Inc.

未经审计的简明合并财务状况表

（以千为单位，共享数据除外）


	9月30日，			12月31日，
	2025			2024
物业、厂房及设备
流动资产
现金、现金等价物和限制性现金	$	6,736		$	12,935
应收账款，净额		165,314			158,883
合同资产		68,743			52,091
预付及其他流动资产		15,185			14,090
流动资产总额		255,978			237,999
非流动资产
物业及设备净额		62,952			63,776
经营租赁使用权资产，净额		34,850			39,755
融资租赁使用权资产，净额		24,489			19,643
商誉		469,025			467,789
其他无形资产，净额		132,849			152,756
其他资产		5,539			8,635
总资产	$	985,682		$	990,353
负债、可转换和可赎回A-2系列优先股和股东权益
流动负债
应付账款和其他应计负债	$	64,514		$	63,704
应计工资和福利		46,299			34,248
业务收购或有对价，当前		15,609			26,872
经营租赁负债的流动部分		10,574			11,345
融资租赁负债的流动部分		6,149			4,627
长期债务的流动部分		11,209			17,866
流动负债合计		154,354			158,662
非流动负债
业务收购或有对价，长期		7,810			6,255
其他非流动负债		7,018			5,550
递延税项负债，净额		16,373			13,312
与A-2系列优先股相关的转换期权		—			20,224
经营租赁负债，扣除当期部分		26,712			30,880
融资租赁负债，扣除流动部分		12,281			11,460
长期债务，扣除递延融资费用		302,415			204,818
负债总额	$	526,963		$	451,161
承诺与或有事项
可转换和可赎回A-2系列优先股面值0.0001美元
授权、已发行和流通股：2025年9月30日和2024年12月31日分别为0和11,667股；总清算优先权分别为0.0百万美元和1.222亿美元2025年9月30日和2024年12月31日		—			92,928
股东权益：
普通股，面值0.000004美元；授权股份：2025年9月30日和2024年12月31日为190,000，000股；已发行和流通股：2025年9月30日和2024年12月31日分别为35,318，532股和34,309，788股		—			—
额外实收资本		728,028			721,067
累计赤字		(265,295	)		(272,670	)
累计其他综合损失		(4,014	)		(2,133	)
股东权益合计		458,719			446,264
总负债、可转换和可赎回A-2系列优先股和股东权益	$	985,682		$	990,353

随附的附注是这些未经审核简明综合财务报表的组成部分。

Montrose Environmental Group, Inc.

未经审计的简明合并经营报表和

综合收入（亏损）

（单位：千，每股数据除外）


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
	2025			2024			2025			2024
收入	$	224,888		$	178,687		$	637,265		$	507,337
收入成本（不包括如下所示的折旧和摊销）		136,284			105,596			377,492			306,239
销售、一般和管理费用		65,696			60,869			205,611			177,182
业务收购或有事项的公允价值变动		13			143			844			385
折旧及摊销		12,958			13,240			39,015			37,408
运营收入（亏损）		9,937			(1,161	)		14,303			(13,877	)
其他收入（费用），净额		10,761			(3,898	)		19,084			(4,314	)
利息支出，净额		(5,039	)		(4,137	)		(14,872	)		(11,420	)
其他收入（费用）总额，净额		5,722			(8,035	)		4,212			(15,734	)
所得税费用前收入（亏损）		15,659			(9,196	)		18,515			(29,611	)
所得税费用		7,281			1,368			11,140			4,480
净收入（亏损）	$	8,378		$	(10,564	)	$	7,375		$	(34,091	)

外币折算的权益调整		(270	)		(70	)		(1,881	)		(70	)
综合收益（亏损）		8,108			(10,634	)		5,494			(34,161	)

加权平均已发行普通股
基本		35,300			34,242			35,003			32,647
摊薄		39,935			34,242			39,547			32,647
归属于普通股股东的每股净收益（亏损）
基本	$	0.24		$	(0.39	)	$	0.09		$	(1.30	)
摊薄	$	0.21		$	(0.39	)	$	0.08		$	(1.30	)
归属于普通股股东的净利润（亏损）
净收入（亏损）	$	8,378		$	(10,564	)	$	7,375		$	(34,091	)
可转换和可赎回A-2系列优先股股息		—			(2,750	)		(4,150	)		(8,314	)
归属于普通股股东的净利润（亏损）	$	8,378		$	(13,314	)	$	3,225		$	(42,405	)

随附的附注是这些未经审核简明综合财务报表的组成部分。

Montrose Environmental Group, Inc.

可转换和可赎回A-2系列优先股和股东权益的未经审计简明合并报表

（以千为单位，共享数据除外）


																	累计
	可转换和可赎回										额外						其他			合计
	A-2系列优先股						普通股				实缴			累计			综合			股东'
	股份			金额			股份		金额		资本			赤字			收入（亏损）			股权
2023年12月31日余额		17,500		$	152,928			30,190,231	$	—	$	531,831		$	(210,356	)	$	(223	)	$	321,252
净亏损		—			—			—		—		—			(13,357	)		—			(13,357	)
股票补偿		—			—			—		—		11,272			—			—			11,272
赎回A-2系列优先股		(5,833	)		(60,000	)		—		—		—			—			—			-
向A-2系列优先股股东支付股息		—			—			—		—		(2,814	)		—			—			(2,814	)
根据股权奖励的行使和归属发行普通股		—			—			171,647		—		487			—			—			487
以普通股支付的收购对价		—			—			220,734		—		6,580			—			—			6,580
以普通股支付的收购或有对价		—			—			35,250		—		1,087			—			—			1,087
累计其他综合损失		—			—			—		—		—			—			(35	)		(35	)
2024年3月31日余额		11,667		$	92,928			30,617,862	$	—	$	548,443		$	(223,713	)	$	(258	)	$	324,472
净亏损		—			—			—		—		—			(10,170	)		—			(10,170	)
股票补偿		—			—			—		—		11,831			—			—			11,831
向A-2系列优先股股东支付股息		—			—			—		—		(2,750	)		—			—			(2,750	)
根据股权奖励的行使和归属发行普通股		—			—			39,144		—		888			—			—			888
根据后续发行发行普通股		—			—			3,450,000		—		121,776			—			—			121,776
以普通股支付的收购或有对价		—			—			61,707		—		2,691			—			—			2,691
累计其他综合收益		—			—			—		—		—			—			35			35
2024年6月30日余额		11,667		$	92,928			34,168,713	$	—	$	682,879		$	(233,883	)	$	(223	)	$	448,773
净亏损		—			—			—		—		—			(10,564	)		—			(10,564	)
股票补偿		—			—			—		—		11,763			—			—			11,763
向A-2系列优先股股东支付股息		—			—			—		—		(2,750	)		—			—			(2,750	)
根据股权奖励的行使和归属发行普通股		—			—			96,827		—		598			—			—			598
以普通股支付的收购或有对价		—			—			30,953		—		1,441			—			—			1,441
累计其他综合损失		—			—			—		—		—			—			(70	)		(70	)
2024年9月30日余额		11,667		$	92,928			34,296,493	$	—	$	693,931		$	(244,447	)	$	(293	)	$	449,191

随附的附注是这些未经审核简明综合财务报表的组成部分。


																	累计
	可转换和可赎回										额外						其他			合计
	A-2系列优先股						普通股				实缴			累计			综合			股东'
	股份			金额			股份		金额		资本			赤字			收入（亏损）			股权
2024年12月31日余额		11,667		$	92,928			34,309,778	$	—	$	721,067		$	(272,670	)	$	(2,133	)	$	446,264
净亏损		—			—			—		—		—			(19,359	)		—			(19,359	)
股票补偿		—			—			—		—		13,723			—			—			13,723
向A-2系列优先股股东支付股息		—			—			—		—		(2,750	)		—			—			(2,750	)
根据股权奖励的行使和归属发行普通股		—			—			473,974		—		61			—			—			61
以普通股支付的收购或有对价		—			—			323,834		—		6,558			—			—			6,558
累计其他综合损失		—			—			—		—		—			—			(353	)		(353	)
2025年3月31日余额		11,667		$	92,928			35,107,586	$	—	$	738,659		$	(292,029	)	$	(2,486	)	$	444,144
净收入		—			—			—		—		—			18,356			—			18,356
股票补偿		—			—			—		—		10,834			—			—			10,834
赎回A-2系列优先股		(5,833	)		(60,000	)		—		—		—			—			—			—
调整优先股发行费用		—			864			—		—		(864	)		—			—			(864	)
向A-2系列优先股股东支付股息		—			—			—		—		(1,400	)		—			—			(1,400	)
根据股权奖励的行使和归属发行普通股		—			—			132,586		—		16			—			—			16
以普通股支付的收购或有对价		—			—			32,064		—		440			—			—			440
累计其他综合损失		—			—			—		—		—			—			(1,258	)		(1,258	)
2025年6月30日余额		5,834		$	33,792			35,272,236	$	—	$	747,685		$	(273,673	)	$	(3,744	)	$	470,268
净收入		—			—			—		—		—			8,378			—			8,378
股票补偿		—			—			—		—		9,220			—			—			9,220
赎回A-2系列优先股		(5,834	)		(34,264	)		—		—		(27,971	)		—			—			(27,971	)
调整优先股发行费用		—			472			—		—		(472	)		—			—			(472	)
赎回A-2系列优先股消费税		—			—			—		—		(762	)		—			—			(762	)
根据股权奖励的行使和归属发行普通股		—			—			46,296		—		328			—			—			328
累计其他综合损失		—			—			—		—		—			—			(270	)		(270	)
2025年9月30日余额		—		$	—			35,318,532	$	—	$	728,028		$	(265,295	)	$	(4,014	)	$	458,719

随附的附注是这些未经审核简明综合财务报表的组成部分。

Montrose Environmental Group, Inc.

未经审计的现金流量简明合并报表

（单位：千）


	截至9月30日止九个月，
	2025			2024
经营活动：
净收入（亏损）	$	7,375		$	(34,091	)
调整净收益（亏损）与经营活动提供的净现金：
信用损失准备（追回）		7,038			(367	)
折旧及摊销		39,015			37,408
非现金租赁费用		8,894			8,423
基于股票的补偿费用		33,777			34,866
金融工具公允价值变动		(18,394	)		4,851
核销递延融资成本		913			—
递延所得税		(2,266	)		4,931
其他经营活动，净额		948			682
经营资产和负债变动，扣除收购：
应收账款和合同资产		(28,755	)		(45,898	)
预付费用及其他流动资产		(2,823	)		(3,197	)
应付账款和其他应计负债		6,094			(2,192	)
应计工资和福利		12,051			(4,936	)
经营租赁变动		(8,871	)		(9,233	)
其他资产		552			(968	)
经营活动提供（使用）的现金净额	$	55,548		$	(9,721	)
投资活动：
企业自有和财产保险收益		—			182
购置不动产和设备		(10,934	)		(19,086	)
出售物业及设备所得款项		89			401
专有软件开发及其他软件费用		(1,759	)		(2,052	)
采购价格真实上涨		—			(3,413	)
少数股权投资		—			(210	)
为收购支付的现金，扣除收购的现金		—			(113,012	)
投资活动所用现金净额	$	(12,604	)	$	(137,190	)
融资活动：
循环信贷额度所得款项		386,397			326,468
偿还循环信贷额度		(305,518	)		(278,335	)
偿还飞机贷款		(853	)		(796	)
定期贷款收益		200,000			50,000
偿还定期贷款		(189,218	)		(11,094	)
支付或有对价及其他购买价格真实上涨		(5,458	)		(363	)
偿还融资租赁		(8,923	)		(4,384	)
递延融资成本的支付		(2,189	)		(348	)
为行使股票期权发行普通股所得款项		405			1,973
在后续发行中发行普通股的收益，扣除发行费用		—			121,776
楼宇售后回租收益		2,500			—
向A-2系列股东支付股息		(4,150	)		(8,314	)
赎回A-2系列优先股		(122,235	)		(60,000	)
筹资活动提供（使用）的现金净额	$	(49,242	)	$	136,583
现金、现金等价物及受限制现金变动		(6,298	)		(10,328	)
外汇对现金余额的影响		99			133
现金、现金等价物及受限制现金：
年初		12,935			23,240
期末	$	6,736		$	13,045

随附的附注是这些未经审核简明综合财务报表的组成部分。


	截至9月30日止九个月，
	2025		2024
补充披露现金流信息：
支付利息的现金	$	13,240	$	10,699
支付所得税的现金	$	5,379	$	2,713
非现金投融资活动补充披露：
应计购置财产和设备	$	777	$	1,810
根据融资租赁购买的财产和设备	$	8,020	$	5,806
为收购新业务而发行的普通股	$	—	$	10,712
收购未支付或有对价	$	23,419	$	34,348
以普通股支付的收购或有对价	$	6,998	$	1,087

随附的附注是这些未经审核简明综合财务报表的组成部分。

Montrose Environmental Group, Inc.

未经审计简明合并财务报表附注

（单位：千，另有说明的除外）

1.业务说明和陈述依据

业务说明

Montrose Environmental Group, Inc.（“Montrose”或“公司”）是一家成立于2013年11月的公司，根据特拉华州法律成立。截至2025年9月30日，公司在美国、加拿大、澳大利亚和欧洲设有约120个办事处，拥有约3500名员工。

Montrose是一家环境服务公司，通过以下三个部门服务于多元化客户群的经常性环境需求，包括财富500强公司以及联邦、州和地方政府：

评估、许可和响应部门提供科学咨询和咨询服务，以支持环境评估、环境应急响应和恢复、毒理学咨询和环境审计以及当前运营、设施升级、新项目、退役项目和开发项目的许可。该公司与客户密切合作，在地方、州、省和联邦各级的监管流程中进行导航，以确定其决策的潜在环境和政治影响，并根据需要制定切实可行的缓解方法。除了环境毒理学，鉴于公司在帮助企业规划和应对中断方面的专业知识，公司的科学家和响应团队还帮助客户驾驭他们对紧急响应情况的准备和响应。

测量和分析部门是北美最大的环境测试和实验室服务提供商之一。该公司的高资质团队测试和分析空气、水和土壤，以确定污染物的浓度，以及污染物对动植物和人类健康的毒理学影响。该公司的产品包括源和环境空气测试和监测、泄漏检测以及先进的多媒体实验室服务，包括空气、土壤、雨水、废水和饮用水分析。

修复和再利用部门为客户提供工程、设计和实施服务，主要用于处理受污染的水、清除土壤中的污染物或从废物中产生可再生能源。该公司的团队，包括工程师、科学家和顾问，提供这些服务，以协助客户设计解决方案、管理产品并减轻其所在地的环境风险和责任。公司不拥有其实施这些项目的物业或设施或相关负债，公司也不拥有项目所用设备的实质性金额。

列报依据

未经审核简明综合财务报表包括公司及其全资附属公司的营运。这些未经审计的简明合并财务报表按照美国普遍接受的会计原则（美国公认会计原则）列报，并根据美国证券交易委员会（SEC）允许减少中期披露的规则和条例编制。未经审计的简明综合财务报表包括公司的所有账目，管理层认为，包括所有经常性调整和正常应计项目，以公允地说明公司在所列日期和期间的财务状况、经营业绩和现金流量。这些未经审计的简明综合财务报表应与公司截至2024年12月31日止年度的经审计财务报表一并阅读。中期期间的结果不一定表明本年度剩余时间或任何未来期间的预期结果。所有公司间交易、账目和利润，已在未经审核简明综合财务报表中消除。

在未经审计的简明综合现金流量表中，上一期间的某些金额已重新分类，以符合本期的列报方式。前期信用损失拨备（追回）金额以前计入其他经营活动净额。经营资产和负债变动的前期金额，扣除收购：预付费用和其他流动资产，此前计入经营资产和负债变动，扣除收购：其他资产。该等变动对公司经营业绩或财务状况无影响，对公司现金流无实质性影响。

2.新会计公告摘要

最近采用的会计公告

ASU 2023-05 — 2023年8月，财务会计准则委员会（FASB）发布了会计准则更新（ASU）2023-05业务合并—合资企业组建（子主题805-60）：确认和初始计量，其中符合条件的实体

作为合营企业或公司合营企业，须于合营企业成立时适用新的会计基础。具体而言，ASU规定，合资企业或公司合资企业必须在组建日以公允价值对其资产和负债进行初始计量。ASU 2023-05中的修订对2025年1月1日或之后成立的ASU范围内的所有合资企业有效。公司于2025年1月1日采用该标准。该准则的采用未对公司合并财务报表产生重大影响。

最近发布的会计公告尚未被采纳

ASU 2023-09 — 2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，改进了所得税披露，通过要求在税率调节和按司法管辖区分类支付的所得税中进行一致的类别和更大程度的信息分类，提高了所得税披露的透明度。它还包括某些其他修订，以提高所得税披露的有效性。ASU 2023-09在2024年12月15日之后开始的公司财政年度生效，并允许使用前瞻性或追溯性方法。公司预计该准则的采用不会对其合并财务报表产生重大影响。

ASU 2024-03 — 2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类（ASU 2024-03），旨在改进有关公共企业实体费用的披露，并满足投资者关于常见费用标题中费用类型（例如销售成本；销售、一般和管理费用；以及研发）的更详细信息的要求。ASU 2024-03对公司自2027年1月1日开始的财政年度和自2027年12月15日之后开始的财政年度的中期有效，并允许使用前瞻性或追溯性方法。公司计划于2027年1月1日采用该准则，目前正在评估采用该准则对其合并财务报表的影响。

ASU 2025-06 — 2025年9月，FASB发布了ASU 2025-06，无形资产—商誉和其他—内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计核算（ASU 2025-06），其中删除了对软件开发项目阶段的所有提及，使指南对不同的软件开发方法保持中立。根据ASU，当管理层授权并承诺为软件项目提供资金，并且很可能该项目将完成并且软件将按预期使用时，软件资本化将开始。ASU 2025-06对公司自2028年1月1日开始的财政年度以及自2027年12月15日之后开始的财政年度内的中期有效，并允许使用前瞻性、修改后的过渡或追溯方法。允许提前收养。公司目前正在评估采用该准则对其合并财务报表的影响。

3.收入和应收账款

公司的主要收入来源来自以下收入来源：

评估、许可和响应收入来自多学科环境咨询服务。大多数合同都是固定费用或以时间和材料为基础的。

测量和分析收入来自排放采样、测试和报告服务、泄漏检测服务、环境空气监测服务和实验室测试服务。大多数合同是固定费用或时间和材料为基础的。

修复和再利用收入来自工程、设计、实施以及运营和维护（O & M）服务，主要用于处理受污染的水、清除土壤中的污染物或从废物中产生可再生能源。大多数合同是固定费用和时间和材料为基础的。大多数运维合同的服务是根据长期固定费用合同提供的。

收入分拆——公司按经营分部和地理位置分拆收入。该公司认为，将收入分为这些类别可以实现披露目标，以描述收入和现金流的性质、金额以及不确定性如何受到经济因素的影响。附注19提供了分类收入披露。

合同余额——公司在未经审核简明综合财务状况表中分别列报未开票应收款项（合同资产）的合同余额，以及合同资产和应付账款及其他应计费用中的客户预付款、定金和递延收入（合同负债）。随着工作按照商定的合同条款进行，金额通常按定期间隔（例如每周、双周或每月）计费。对于公司向客户转让服务到客户为这些服务付款之间的期间为一年或更短的安排，公司利用实际的权宜之计，不对重大融资成分的影响调整承诺的对价金额。记录为未开票应收款项的金额一般为公司无权根据时间推移开具账单的服务。在某些合同下，计费发生在收入确认之后，从而产生合同资产。公司有时会在确认收入前收到客户的预付款或定金，从而产生合同负债。

下表列出了公司的合同余额：


	9月30日，		12月31日，
	2025		2024
合同资产	$	68,743	$	52,091
合同负债		13,827		9,297

截至2025年9月30日和2024年12月31日，通过业务收购获得的合同资产分别为0.0百万美元和2.6百万美元。

截至2025年9月30日止三个月和九个月确认的收入，包括在年初合同负债余额中的分别为0.9百万美元和5.0百万美元。合同负债确认的收入由公司在正常经营过程中履行履约义务构成。

剩余未履行的履约义务——剩余未履行的履约义务是指就已授予和进行中的合同将履行的工作的总美元价值。剩余未履行履约义务的金额随着新合同或现有合同的增加而增加，随着现有合同确认收入而减少。当达成可执行协议时，合同计入剩余未履行履约义务的金额。截至2025年9月30日和2024年12月31日，与未履行的履约义务相关的预计在未来确认的估计收入分别约为7140万美元和7730万美元。截至2025年9月30日，公司预计将在一年内将其中约5200万美元确认为收入，后年将确认1940万美元。

应收账款净额—公司在日常经营过程中向客户提供无息贸易信贷。应收账款，净额包括：


	2025年9月30日			2024年12月31日
应收账款，已开票	$	173,457		$	160,976
呆账备抵		(8,143	)		(2,093	)
应收账款，净额	$	165,314		$	158,883

截至2025年9月30日，公司有1个客户的应收账款总额超过10.0%，截至2024年12月31日没有。截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司有一名客户的收入占比超过10.0%。截至2024年9月30日止三个月和九个月，公司没有收入占比超过10%的客户。公司进行持续的信用评估，根据过去的收款经验，公司认为来自其最大客户的应收款项余额不构成重大信用风险。

我们可能会不时将某些应收账款以无追索权的方式出售给金融机构，以换取现金，减去以接近我们高级担保信贷融资利率的折扣。我们在已售应收款项中没有保留权益，仅为购买者履行催收和管理职能。我们将这些应收账款转让作为ASC 860下的销售、转让和服务进行会计处理。截至2025年9月30日止三个月和九个月出售的应收账款分别为0.0百万美元和13.4百万美元。出售应收款项的收益与其账面价值相近，并在合并现金流量表中计入经营现金流量。截至2025年9月30日止九个月期间出售的所有应收账款已于2025年9月30日全部收回。

呆账备抵包括以下各项：


	开始余额		坏账费用（回收）			收费到津贴			结局余额
截至2025年9月30日止九个月	$	2,093	$	7,038		$	(988	)	$	8,143
截至2024年12月31日止年度		2,724		(146	)		(485	)		2,093

4.预付和其他流动资产

预付和其他流动资产包括：


	2025年9月30日		2024年12月31日
存款	$	1,101	$	1,073
预付费用		10,619		10,223
用品		3,465		2,794
预付及其他流动资产	$	15,185	$	14,090

5.物业及设备净额

财产和设备，净额，包括以下内容：


	2025年9月30日			2024年12月31日
实验室和测试设备	$	24,919		$	24,421
车辆		6,625			6,360
设备		69,031			60,763
家具和固定装置		3,281			3,221
租赁权改善		14,224			14,029
飞机		12,386			12,386
建筑		5,748			5,763
		136,214			126,943
土地		1,089			1,089
在建工程		3,079			3,993
减：累计折旧		(77,430	)		(68,249	)
财产和设备共计——净额	$	62,952		$	63,776

截至2025年9月30日止三个月和九个月的未经审计简明综合经营报表中包含的折旧费用总额分别为330万美元和970万美元，截至2024年9月30日止三个月和九个月的折旧费用总额分别为280万美元和870万美元。

6.租赁

根据会计准则编纂（ASC）842中的标准，租赁被分类为融资租赁或经营租赁。该公司的车辆和设备租赁有融资租赁，房地产空间和办公设备租赁有经营租赁。公司的经营租赁和融资租赁的原始租赁期限一般在1年至15年之间，在某些情况下包括一项或多项续租选择权。公司在租赁的初始计量中包含延长租赁期限的选择权，前提是该选择权合理确定将被行使。该公司目前认为其部分续期选择权合理确定将被行使。部分租约还包含提前终止选择权，可在特定条件下行使。公司不存在与其租赁相关的重大剩余价值担保或限制性契约。

融资和经营租赁使用权（ROU）资产是指在租赁期内使用标的资产的权利，融资和经营租赁负债是指支付租赁产生的租赁付款的义务。

该公司使用估计增量借款利率（IBR）计算其融资和经营租赁的现值，这需要判断。对于房地产经营租赁，公司根据与租赁条款相称的类似付款条件和到期日的类似经济环境下抵押债务的现行市场利率估算IBR。对于所有其他租赁，公司根据合同规定的利率估算IBR。由于用于计算租赁内含利率的许多投入从承租人的角度来看并不容易确定，公司不使用隐含利率。

某些租赁包含可变付款，这些付款在发生时计入费用，不包括在公司的经营租赁ROU资产和经营租赁负债中。这些金额主要包括维修费、水电费、税金和保险费，不包括在公司租赁债务的现值中。

对于初始期限为12个月或以下的租赁，公司不记录经营租赁ROU资产或经营租赁负债。该公司还将所有新的或经修改的经营租赁上的租赁和非租赁部分合并为所有类别资产的单一租赁部分。

租赁在租赁期届满前终止时，无论该租赁属于融资租赁还是经营租赁，承租人均终止确认ROU资产及相应的租赁负债。任何差额将被确认为与终止租赁有关的收益或损失。同样，如果承租人在终止租赁时被要求支付任何款项或收取任何对价，则将在终止时确定收益或损失时包括此类金额。

设备信用额度—— 2024年5月，公司签订了一项价值1500万美元的设备租赁设施，用于购买设备和相关运费、安装成本和已支付的税款。该设备租赁设施的任何未使用产能将于2026年2月25日到期。根据该融资机制融资的租赁利息基于截止日期或最接近截止日期的SOFR掉期利率。通过该授信额度租赁的设备符合ASC 842规定的融资租赁标准，相应作为融资租赁使用权资产和融资租赁负债入账。

租赁费用构成部分如下：


		截至9月30日止三个月，
	运营地点声明	2025		2024
经营租赁成本
租赁成本	销售、一般和管理费用	$	3,064	$	3,319
可变租赁成本	销售、一般和管理费用		695		651
经营租赁总成本		$	3,759	$	3,970

融资租赁成本
ROU资产摊销	折旧及摊销	$	2,394	$	1,496
租赁负债利息	利息支出，净额		348		26
融资租赁总成本		$	2,742	$	1,522
总租赁成本		$	6,501	$	5,492

		截至9月30日止九个月，
	运营地点声明	2025		2024
经营租赁成本
租赁成本	销售、一般和管理费用	$	9,299	$	10,421
可变租赁成本	销售、一般和管理费用		2,285		1,687
经营租赁总成本		$	11,584	$	12,108

融资租赁成本
ROU资产摊销	折旧及摊销	$	6,353	$	4,068
租赁负债利息	利息支出，净额		925		425
融资租赁总成本		$	7,278	$	4,493
总租赁成本		$	18,862	$	16,601

与租赁有关的补充现金流量信息如下：


	截至9月30日止九个月，
	2025		2024
为计入租赁负债计量的金额支付的现金：
经营租赁中使用的经营现金流	$	10,357	$	9,748
用于融资租赁相关利息的经营现金流		878		425
融资租赁使用的融资现金流		4,697		4,384

新增ROU资产产生的租赁负债：
经营租赁		4,726		14,676
融资租赁		7,143		5,806

加权平均剩余租期和加权平均折现率分别为：


	2025年9月30日
	经营租赁			融资租赁
加权平均剩余租期（年）		4.2			3.3
加权平均贴现率		5.0	%		6.7	%

	2024年9月30日
	经营租赁			融资租赁
加权平均剩余租期（年）		4.4			3.5
加权平均贴现率		4.6	%		6.6	%

以下为原期限超过一年的租赁负债到期情况分年度明细表：


	经营租赁			融资租赁
2025年剩余	$	3,266		$	1,913
2026		11,591			6,827
2027		8,972			5,439
2028		7,311			3,752
2029		5,485			2,319
2030年及其后		4,942			256
未贴现未来最低租赁付款总额	$	41,567		$	20,506
减去推算利息		(4,281	)		(2,076	)
贴现未来最低租赁付款总额	$	37,286		$	18,430

7.商业收购

截至2025年9月30日止九个月，公司未完成任何业务收购；然而，战略收购仍是公司增长战略的核心部分。

公司可能需要在2025年至2027年期间就其某些业务收购支付高达2340万美元的总收益付款，其中高达1040万美元可能仅以现金支付，高达280万美元可能仅以普通股支付，高达1020万美元可能由公司选择以现金或普通股支付。

截至2025年9月30日止三个月和九个月，与先前业务合并相关的交易费用总额分别为80万美元和180万美元，截至2024年9月30日止三个月和九个月，交易费用总额分别为280万美元和640万美元。这些成本在随附的未经审计简明综合经营报表的销售、一般和管理费用中支出。

截至2025年9月30日止九个月，计量期调整数录得120万美元（注8）。

截至2024年12月31日止年度完成的收购事项

Epic Environmental Pty LTD（Epic）— 2024年1月，公司通过收购Epic 100%的普通股完成了对Epic的收购。Epic是一家环境咨询公司，总部位于澳大利亚布里斯班，为澳大利亚各地的客户提供服务。

Two Dot Consulting，LLC（2DOT）— 2024年2月，公司通过收购2DOT 100%的会员权益完成收购。2DOT是落基山及邻近地区领先的环境咨询公司，总部位于科罗拉多州丹佛市。

Engineering & Technical Associates，Inc.（ETA）— 2024年4月，公司收购了ETA的几乎所有资产。ETA是一家利基咨询公司，专注于为美国各地的工业客户提供过程安全管理、过程危险分析和其他以安全为重点的服务。

Paragon Soil and Environmental Consulting Inc.（Paragon）— 2024年5月，公司通过收购Paragon 100%的所有权和权益完成了对其的收购。Paragon是一家环境咨询公司，为加拿大西部的客户提供服务。

Spirit Environmental，LLC。（Spirit）— 2024年7月，公司通过收购Spirit 100%的会员权益完成收购。Spirit是一家领先的环境顾问，专门从事美国中部地区的空气许可和合规服务。Spirit总部位于德克萨斯州休斯顿。

Origins Laboratory，Inc.（Origins）— 2024年9月，公司收购了Origins的几乎所有资产。Origins是一家获得认可的环境分析测试实验室，总部位于科罗拉多州丹佛市。

对于截至2024年9月30日止九个月内完成的收购，自收购日期以来的经营业绩已与公司的经营业绩合并。该公司截至2024年9月30日的三个月和九个月未经审计的简明综合经营报表包括与这些收购相关的收入分别为1500万美元和2660万美元，税前收入分别为300万美元和540万美元。

补充未经审计备考——下表汇总的未经审计综合财务信息假设2024年完成的所有收购发生在2024年1月1日，则这些收购生效。这些未经审计的综合备考经营业绩不承担预期或可能因收购而实现的收入、成本或其他经营协同效应的任何影响。这些未经审计的综合备考经营业绩包括某些被收购公司的业绩，这些公司未经审计，其收购前的会计政策可能与公司的不同。因此，如果这些综合备考业绩经过审计并采用一致的会计政策，这些未经审计的综合备考经营业绩可能无法与收入和收益进行比较。这些未经审计的综合备考经营业绩仅供说明之用，并不表示如果收购发生在2024年1月1日就会实现的经营业绩，也不表示信息项目未来任何期间的业绩。有关2024年收购的信息，请参阅公司的2024年10-K表格。


	截至9月30日止三个月，
	2025						2024
	据报道		收购备考（未经审计）		合并备考（未经审计）		据报道			收购备考（未经审计）		合并备考（未经审计）
收入	$	224,888	$	—	$	224,888	$	178,687		$	2,623	$	181,310
净（亏损）收入	$	8,378	$	—	$	8,378	$	(10,564	)	$	1,583	$	(8,981	)

	截至9月30日止九个月，
	2025						2024
	据报道		收购备考（未经审计）		合并备考（未经审计）		据报道			收购备考（未经审计）		合并备考（未经审计）
收入	$	637,265	$	—	$	637,265	$	507,337		$	23,225	$	530,562
净（亏损）收入	$	7,375	$	—	$	7,375	$	(34,091	)	$	8,672	$	(25,419	)

8.商誉和无形资产

与商誉相关的金额如下：


	评估、许可和回应		测量与分析		整治再利用			合计
截至2024年12月31日的余额	$	205,231	$	118,860	$	143,698		$	467,789
收购计量期间调整，扣除外币换算后的净额		1,096		220		(80	)		1,236
截至2025年9月30日余额	$	206,327	$	119,080	$	143,618		$	469,025

与使用寿命有限的无形资产相关的金额如下：


2025年9月30日	总余额		累计摊销		无形资产总额—净额
客户关系	$	264,958	$	155,589	$	109,369
不竞争的盟约		41,529		35,787		5,742
商品名称		25,939		25,056		883
专有软件		31,201		25,227		5,974
专利		17,479		6,598		10,881
其他无形资产合计，净额	$	381,106	$	248,257	$	132,849

2024年12月31日	总余额		累计摊销		无形资产总额—净额
客户关系	$	264,477	$	138,787	$	125,690
不竞争的盟约		41,758		33,898		7,860
商品名称		25,939		23,375		2,564
专有软件		28,428		23,489		4,939
专利		17,479		5,776		11,703
其他无形资产合计，净额	$	378,081	$	225,325	$	152,756

使用寿命有限的无形资产按成本减去累计摊销和减值损失（如有）列报。这些无形资产在资产的预计使用寿命内采用直线法摊销。

截至2025年9月30日止三个月和九个月的摊销费用分别为730万美元和2300万美元，截至2024年9月30日止三个月和九个月的摊销费用分别为900万美元和2460万美元。

未来的摊销费用估计如下，用于随后五年及之后的每一年：


12月31日，
2025年（剩余）	$	6,845
2026		25,635
2027		24,381
2028		18,967
2029		12,380
此后		44,641
合计	$	132,849

9.应付账款和其他应计负债

应付账款和其他应计负债包括：


	2025年9月30日		2024年12月31日
应付账款	$	28,528	$	33,424
应计费用		12,279		16,190
其他业务收购采购价款义务		—		568
合同负债		13,827		9,297
其他流动负债		9,880		4,225
应付账款和其他应计负债合计	$	64,514	$	63,704

10.应计工资和福利

应计工资和福利包括以下内容：


	2025年9月30日		2024年12月31日
应计奖金	$	23,502	$	14,433
应计带薪休假		4,595		4,214
应计工资		12,145		11,969
应计其他		6,057		3,632
应计工资和福利总额	$	46,299	$	34,248

11.所得税

该公司按照ASC主题270、中期报告（ASC 270）和ASC 740（所得税）计算中期所得税拨备。公司截至2025年9月30日止三个月及九个月来自持续经营业务的有效税率（ETR）分别为46.5%及60.2%，截至2024年9月30日止三个月及九个月则分别为（14.9）%及（15.1）%。截至2025年9月30日的三个月和九个月，公司记录的所得税费用分别为730万美元和1110万美元。截至2024年9月30日的三个月和九个月，公司记录的所得税费用分别为140万美元和450万美元。ETR与联邦法定税率之间存在21.0%的差异，这主要是由于可抵税商誉、确认美国联邦和州的估值津贴以及州和外国所得税条款的影响。

当公司的部分递延所得税资产很可能无法变现时，将记入估值备抵。在评估估值备抵的必要性以及公司在进行此类评估时考虑未来应课税收入、现有递延税项资产和负债的转回以及持续审慎可行的税务规划策略时，会应用重大判断。截至2025年9月30日，公司的美国联邦、州和各种外国净递延税资产实现的可能性不大，并就这些司法管辖区保持全额估值备抵。

公司根据ASC 740记录不确定的税务状况，其基础是两步流程，其中（i）公司根据该税务状况的技术优势确定其是否更有可能持续的税务状况，以及（ii）对于那些达到可能性更大的确认门槛的税务状况，公司将在与相关税务机关最终结算时确认有可能实现的超过50.0%的最大金额的税收优惠。公司已确定截至2025年9月30日没有重大不确定的税务状况。公司将在不确定的税务状况下确认的利息和罚款分类为所得税费用的组成部分。

《The One大美丽法案》（“OBBB法案”）于2025年7月4日在美国颁布。OBBB法案包括几项重要条款，包括重新建立100%的奖金折旧扣除、根据《国内税收法》§ 163（j）重新建立计算商业利息费用限制的规则、改变国际税收包含项的计算，以及取消在2024年12月31日之后开始的纳税年度支付或发生的国内研究或实验（R & E）支出的资本化要求。管理层在计算本季度所得税费用时计入了此类拨备的当期税收影响。截至2024年12月31日，此类拨备不影响现有的递延所得税资产或负债。

12.债务

债务包括以下内容：


	2025年9月30日			2024年12月31日
定期贷款工具	$	200,000		$	189,218
循环信贷额度		107,095			25,191
飞机贷款		8,419			9,272
减去递延发债成本		(1,890	)		(997	)
总债务	$	313,624		$	222,684
减去长期债务的流动部分		(11,209	)		(17,866	)
长期债务，减去流动部分	$	302,415		$	204,818

递延融资成本——与发债有关的成本已递延，并从基础债务余额中扣除。这些成本在相关债务工具的期限内摊销至利息费用。

2021年信贷融通— 2021年4月27日，公司订立高级担保信贷协议，提供3亿美元的信贷融通，其中包括1.75亿美元的定期贷款和1.25亿美元的循环信贷额度（2021年信贷融通），并使用2021年信贷融通的部分收益偿还先前信贷融通项下的所有未偿金额。2021年信贷融资的循环信贷额度部分包括开具信用证的2000万美元分限额。除某些例外情况外，2021年信贷安排下的所有金额将于2026年4月27日到期。在满足某些条件的情况下，公司可以选择借入增量定期贷款或请求增加循环信贷额度下的承诺总额，最高可达1.5亿美元。

2024年2月，公司部分行使选择权，要求增加承诺总额，以在2021年信贷安排下提供额外的1亿美元信贷可用性，其中包括额外的5000万美元定期贷款（额外定期贷款）和循环信贷额度下额外的5000万美元可用性。

2025年2月，2021年信贷融资通过2025年信贷融资的收益全额支付，如下所述。由此冲销的2021年信贷融通剩余未摊销债务发行成本达0.9百万美元。债务清偿损失总额在截至2025年9月30日止九个月的简明综合经营报表中以利息支出净额入账。

2025年信贷便利—— 2025年2月26日，公司签订了经修订和重述的高级担保信贷协议，规定提供5亿美元的信贷便利，其中包括2亿美元的定期贷款和3亿美元的循环信贷额度（2025年信贷便利），并使用2025年信贷便利的部分收益偿还2021年信贷便利下的所有未偿还金额。2025年信贷安排下的循环信贷额度包括开具信用证的2000万美元分限额。除某些例外情况外，2025年信贷安排下的所有金额将于2030年2月26日到期。公司可以选择借入增量定期贷款，或要求增加循环信贷额度下的总承诺，最高总额为2亿美元，但须满足某些条件。

2025年信贷便利定期贷款必须按季度分期偿还，自2025年12月31日至2029年12月31日，按每季度1.25%的利率摊销，最终付款和摊销日期为2030年2月26日。

2025年信贷融通定期贷款和循环信贷额度按公司杠杆率和SOFR计算的适用利差计息如下：


定价层	合并杠杆率	高级信贷便利 SOFR价差			高级信贷便利基准利率利差			承诺费			信用证费用
1	≥ 3.75x至1.0		2.50	%		1.50	%		0.25	%		2.50	%
2	< 3.75x至1.0但≥ 3.25至1.0		2.25			1.25			0.23			2.25
3	< 3.25x至1.0但≥ 2.50至1.0		2.00			1.00			0.20			2.00
4	< 2.50x至1.0但≥ 1.75至1.0		1.75			0.75			0.15			1.75
5	< 1.75x至1.0		1.50			0.50		0.15				1.50

2025年信贷融通包括对公司业务施加某些限制的多项契约，其中包括限制公司在某些例外情况和篮子下产生债务、对其资产产生留置权、同意任何额外的负质押、支付股息或回购股票、限制其子公司支付股息或分配资产、进行投资、进行任何合并或合并交易、清算、清盘或解散或转让其业务、资产或财产的任何部分，或收购他人的业务、财产或资产的能力，进行售后回租交易、与关联公司进行某些交易、从事与截止日期所从事的业务大不相同的任何重大业务、修改2025年信贷融通项下所产生贷款的次级债务条款以及修改其组织文件的条款。2025年信贷便利允许某些限制性付款，包括普通股回购，但最高备考杠杆比率为3.00倍，最低备考固定费用覆盖率为1.25倍，且不发生违约事件。2025年信贷安排还包括要求公司在截至2026年3月31日的财政季度之前保持在4.00倍的最高总净杠杆率以下的财务契约，此后降至3.75倍，以及1.25倍的最低固定费用覆盖率。

该公司在2025年第一季度推迟了与2025年信贷安排相关的220万美元债务发行成本。2025年信贷安排下的定期贷款的季度分期还款将于2025年第四季度开始。截至9月30日的三个月和九个月，2021年信贷安排下的2024年季度定期贷款分期付款偿还额分别为390万美元和1110万美元。

截至2025年9月30日及2024年12月31日，公司的综合总杠杆率（定义分别为2025年及2021年信贷融通）分别为2.7倍及2.1倍，公司遵守2025年及2021年信贷融通项下的所有契诺。

2025年信贷便利要求按惯例强制提前偿还定期贷款和循环贷款以及信用证的现金抵押，但有惯例例外情况，包括2025年信贷便利不允许的债务收益的100.0%，某些处置收益的100.0%，适用时受惯例再投资权的限制，以及100.0%的保险或谴责收益，适用时受惯例再投资权的限制。2025年信贷便利还包括违约的惯常事件以及相关的加速和终止权。

截至2025年9月30日止九个月的2025年信贷便利及2021年信贷便利的加权平均利率在利率互换影响生效前为6.1%，在利率互换影响生效后为5.5%。截至2024年9月30日止九个月的2021年信贷融通加权平均利率在利率互换影响生效前为7.2%，在利率互换影响生效后为2.8%。

公司在2025年信贷融通下的义务由公司现有和未来的某些直接和间接子公司提供担保，这些义务由公司几乎所有资产担保，包括在这些子公司的股本或其他股权。

截至2025年9月30日，公司已执行到位的利率互换协议如下：


生效日期	到期日	名义金额		固定费率	浮动利率
5/30/2023	4/27/2026	$	70,000,000	3.880%	美元SOFR
6/5/2024	6/27/2027	$	80,000,000	3.270%	美元SOFR
4/1/2025	4/27/2028	$	50,000,000	3.625%	美元SOFR

贷款和飞机安全协议—于2023年5月18日，公司订立贷款和飞机安全协议，为购买一架新飞机（飞机贷款）提供1090万美元的资金。飞机贷款必须分60个月连续分期偿还，所有未偿还金额将于2028年5月18日到期。飞机贷款的利息受制于1个月期限SOFR和1.86%的票息。如果在贷款的第一个、第二个和第三个周年之前支付，可能会全额预付全部本金余额，但须分别支付3.0%、2.0%和1.0%的预付费用。该飞机作为飞机贷款的抵押担保。

以下是截至2025年9月30日未经审计的简明综合财务状况表中列报的长期债务年度到期总额（不包括当期部分）的时间表，未计递延债务发行成本190万美元，基于2025年信贷融资和飞机贷款的条款：


	2025年信贷便利
	定期贷款		左轮手枪		飞机贷款		合计
2026	$	2,500	$	—	$	315	$	2,815
2027		10,000		—		1,318		11,318
2028		10,000		—		577		10,577
2029		10,000		—		5,000		15,000
2030		157,500		107,095		—		264,595
合计	$	190,000	$	107,095	$	7,210	$	304,305

13.金融工具公允价值

以下金融工具使用重大不可观察输入值（第3级）按经常性公允价值计量：


	2025年9月30日		2024年12月31日
利率互换（一）	$	—	$	1,544
总资产	$	—	$	1,544

业务收购或有对价，当前	$	15,609	$	26,872
业务收购或有对价，长期	$	7,810	$	6,255
转换期权	$	—	$	20,224
利率互换（一）	$	286	$	—
负债总额	$	23,705	$	53,351

_____________________________

（1）分别计入截至2025年9月30日未经审核简明综合财务状况表及截至2024年12月31日经审核简明综合财务状况表的其他非流动负债及其他资产。

上述估计公允价值金额不一定表明公司在处置时将变现的金额，也不表明公司处置该金融工具的意图或能力。

下表列示了公司以经常性公允价值计量的金融工具：


	利率互换			总资产			业务收购或有对价，当前			业务收购或有对价，长期		与A-2系列优先股相关的转换期权			利率互换		负债总额
截至2023年12月31日的余额	$	3,461		$	3,461		$	3,592		$	2,448	$	19,017		$	—	$	25,057
收购		—			—			4,976			24,396		—			—		29,372
计入收益的公允价值变动		(3,461	)		(3,461	)		131			254		1,037			353		1,775
应付或有代价的支付		—			—			(1,450	)		—		—			—		(1,450	)
长期或有负债重新分类为短期或有负债		—			—			(826	)		826		—			—		—
截至2024年9月30日的余额	$	—		$	—		$	6,423		$	27,924	$	20,054		$	353	$	54,754
截至2024年12月31日的余额	$	1,544		$	1,544		$	26,872		$	6,255	$	20,224		$	—	$	53,351
计入收益的公允价值变动		(1,544	)		(1,544	)		(231	)		1,075		(20,224	)		286		(19,094	)
应付或有代价的支付		—			—			(12,100	)		—		—			—		(12,100	)
长期或有负债重新分类为短期或有负债		—			—			(480	)		480		—			—		—
计量期调整		—			—			1,548			—		—			—		1,548
截至2025年9月30日余额	$	—		$	—		$	15,609		$	7,810	$	—		$	286	$	23,705

14.承诺与或有事项

租赁——公司租赁办公设施，期限各不相同，至2034年。其中某些经营租赁包含租金上涨条款。公司亦有办公设备租约将于2030年到期（附注6及12）。

其他承诺——公司在2025年信贷融通、其飞机贷款、其设备信贷额度和租赁义务项下有承诺（附注6和12）。该公司已订立一项购买合同，在2024年7月1日开始的7年期间内购买总额为490万美元的设备，但须遵守每年最低支出要求，从开始日期及其每一周年开始计量。2025年、2026年和2027年的最低支出要求分别为0.2百万美元、0.4百万美元和0.9百万美元，剩余部分需在前三年后双方同意。截至2025年9月30日止三个月和九个月的采购金额分别为0.4百万美元和0.6百万美元。

或有事项——公司受制于与某些收购相关的收益相关的购买价格或有事项（附注7和13）。

法律—在正常业务过程中，公司有时会受到未决和威胁的法律诉讼。管理层认为，这些事项的解决导致的潜在损失预计不会对公司未经审计的简明综合经营业绩、财务状况或现金流量产生重大影响。

15.可转换和可赎回A-2系列优先股

2020年4月13日，公司签订协议，发行17,500股可转换和可赎回的A-2系列优先股，每股面值0.0001美元，以及一份可分离认股权证，用于购买公司10年期普通股的股份，以换取1.75亿美元的总收益，扣除130万美元的债务发行成本。可转换和可赎回A-2系列优先股认股权证已于2020年7月30日全额行使。可转换和可赎回A-2系列优先股的股息在公司于2020年7月23日首次公开发行之日累积，并被添加到截至该日期的未偿本金余额中。该日期之后可转换和可赎回A-2系列优先股的所有股息均以现金支付。该公司在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月内分别支付了140万美元和280万美元的可转换和可赎回A-2系列优先股的股票股息，在截至2025年9月30日和2024年9月30日的九个月内分别支付了420万美元和830万美元的股息。

可转换和可赎回的A-2系列优先股条款包括以下内容：（i）无强制赎回，（ii）除发生某些已定义的清算事件外，无规定价值的现金偿还义务，（iii）仅可由公司选择赎回，（iv）从2024年4月开始以普通股市场价格的15.0%折扣可转换为普通股（有资格在发行七周年之前的任何60天内转换的可转换和可赎回A-2系列优先股的规定价值上限为6000万美元，有资格转换的可转换和可赎回A-2系列优先股的规定价值金额在第5年期间限制为6000万美元和1.20亿美元（其中包括可转换和可赎回A-2系列优先股的规定价值总额以及任何应计但未支付的股息加上第5年转换的任何可转换和可赎回A-2系列优先股股份的此类规定价值）在第6年），（v）每年9.0%的股息率，并要求按季度支付现金，（vi）如果发生不合规事件，自不合规事件发生之日起的前90天期间，股息率应增加到每年12.0%，此后应增加到每年14.0%，（vii）债务发生测试比率为4.5倍，以及（viii）最低偿还额为25.0百万美元。

公司可以选择在任何一个或多个日期以现金赎回已发行的可转换和可赎回的A-2系列优先股的全部或最少部分（（i）可转换和可赎回的A-2系列优先股的合计声明价值2500万美元和（ii）当时已发行的所有可转换和可赎回的A-2系列优先股中的较小者）。2024年1月，该公司用现金赎回了已发行的可转换和可赎回A-2系列优先股的合计申报价值6000万美元。2025年4月1日，该公司赎回了已发行的A-2系列优先股的合计申报价值6000万美元。2025年7月1日，该公司赎回了已发行的A-2系列优先股剩余的总计6220万美元的声明价值。公司以手头现金和2025年信贷安排下的借款为2025年的每次赎回提供资金。在2025年7月赎回后，没有任何A-2优先股仍未发行。2025年的两次赎回均在扣除适用的消费税后反映在公司未经审计的可转换和可赎回A-2系列优先股和股东权益的简明合并报表中，并导致临时权益减少。赎回的影响也反映在截至2025年9月30日止三个月的每股收益计算中。

可转换和可赎回的A-2系列优先股不符合“ASC 480-区分负债与权益”下的负债定义。然而，由于（i）该工具可在管辖可转换和可赎回A-2系列优先股条款的指定证书中定义的控制权发生变化时赎回，并且（ii）由于可变转换条款，公司无法断言其将拥有足够的已授权和未发行的普通股股份来解决所有未来的转换请求，因此该工具可在发生不完全在公司控制范围内的事件时赎回，因此，在2025年7月赎回A-2优先股的剩余流通股之前，公司将可转换和可赎回的A-2系列优先股归类为夹层股权。

可转换和可赎回的A-2系列优先股包含从2024年4月开始的优先股转换为普通股的选择权。截至2025年9月30日和2024年12月31日，由于全额赎回，这一转换嵌入功能的净公允价值分别为0.0百万美元和2020万美元。截至2025年9月30日止三个月和九个月的净公允价值变动分别为（10.6）百万美元和（20.2）百万美元，截至2024年9月30日止三个月和九个月的净公允价值变动分别为0.5百万美元和1.0百万美元，计入其他（收入）费用。

16.股东权益

员工股权激励计划

公司有两个以股票为基础的奖励发放计划：（i）Montrose经修订和重述的2017年股票激励计划（2017计划）和（ii）Montrose经修订和重述的2013年股票期权计划（2013计划）（统称计划）。

授权发行及可供授予的股份数目如下：


	2025年9月30日
	2017年计划		2013年计划		合计
获授权发行的股份		8,911,649		2,035,219		10,946,868
可供授予股份（1）		1,916,777		—		1,916,777

	2024年9月30日
	2017年计划		2013年计划		合计
获授权发行的股份		7,538,276		2,036,219		9,574,495
可供授予股份（1）		1,651,705		—		1,651,705

（1）在2025年1月和2024年1月，董事会批准根据该计划的年度增加规定，根据2017年计划可供发行的股份数量分别增加1,372，373股和1,207，563股普通股。除非董事会另有决定，额外的年度增加将于每年1月1日生效，直至2027年1月1日。2017年计划允许公司酌情以现金结算奖励，如果且在归属时。根据2017年计划的条款，根据该计划授权发行的股份数量将仅相对于在行使或结算奖励时实际发行的普通股股份有所减少。已取消、到期、没收或未根据奖励发行的受奖励普通股股份以及以现金结算的受奖励普通股股份不计入根据2017年计划发行的普通股股份。截至2024年9月30日可供授予的股份不包括2021年12月批准的股票增值权奖励，这些奖励基于某些市场条件（2021年业绩特别行政区）的实现而归属，这些奖励在取消时尚未实现，自2024年12月31日起生效。有关股票增值权的更多信息，见下文附注18中为未来发行而保留的普通股中表格的脚注1。

17.每股净收益（亏损）

每股基本净收益（亏损）的计算方法是，将归属于普通股股东的净亏损除以每个期间已发行普通股的加权平均数。可转换和可赎回的A-2系列优先股在适用期间被视为参与证券。净亏损不分配给可转换和可赎回的A-2系列股东，因为他们没有合同义务分担公司的亏损。

每股摊薄净收益（亏损）的计算方法是，将归属于普通股股东的净收益（亏损）除以当期流通在外的普通股和稀释普通股等价物的加权平均数，使用库存股法或IF-转换法。潜在稀释性股份包括限制性股票（RSA）、限制性股票单位（RSU）、股票增值权（SARS）以及根据公司股票激励计划（如适用）发行在外的普通股基础股票期权的股份。在截至2024年9月30日的三个月和九个月期间，由于公司归属于普通股股东的净亏损和潜在稀释性股份具有反稀释性，用于计算适用期间基本和稀释流通股的股份数量没有差异。

下表汇总了归属于公司普通股股东的基本和稀释每股净收益（亏损）的计算：


	截至9月30日的三个月，					截至9月30日的九个月，
	2025		2024			2025			2024
净收入（亏损）	$	8,378	$	(10,564	)	$	7,375		$	(34,091	)
可转换和可赎回A-2系列优先股股息		—		(2,750	)		(4,150	)		(8,314	)
归属于普通股股东的净利润（亏损）		8,378		(13,314	)		3,225			(42,405	)
加权平均已发行普通股
加权平均已发行普通股-基本		35,300		34,242			35,003			32,647
稀释性股票期权的影响		1,390		—			1,243			—
稀释性限制性股票的影响		3,245		—			3,301			—
摊薄		39,935		34,242			39,547			32,647
归属于普通股股东的每股净收益（亏损）
基本	$	0.24	$	(0.39	)	$	0.09		$	(1.30	)
摊薄	$	0.21	$	(0.39	)	$	0.08		$	(1.30	)

以下普通股等价物被排除在计算截至2025年9月30日止九个月和截至2024年9月30日止三个月和九个月的普通股股东应占稀释后每股净收益（亏损）之外，因为它们的影响是反稀释的：


	9月30日，
	2025(1)		2024(1)
股票期权		—		3,059,061
限制性股票		—		2,629,026
A-2系列优先股		5,353,478		4,448,404
特区（2）		—		3,000,000

_____________________________

（1）包括截至2025年9月30日和2024年9月30日分别亏损的2,950，220股和7,891，144股普通股等价物。

（2）取消2021年业绩特别行政区，自2024年12月31日起生效。

18.基于股票的计划和补偿

截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月，没有与2013年计划相关的基于股票的补偿费用。与2017年计划相关的基于股票的补偿费用总额如下：


	截至9月30日的三个月，
	2025						2024
	选项		RSU		合计		选项		RSU		特区		合计
收益成本	$	197	$	868	$	1,065	$	285	$	1,057	$	—	$	1,342
销售、一般和管理费用		233		7,922		8,155		499		7,607		2,315		10,421
合计	$	430	$	8,790	$	9,220	$	784	$	8,664	$	2,315	$	11,763

	截至9月30日的九个月，
	2025						2024
	选项		RSU		合计		选项		RSU		特区		合计
收益成本	$	596	$	3,910	$	4,506	$	914	$	2,539	$	—	$	3,453
销售、一般和管理费用		736		28,535		29,271		2,074		22,443		6,896		31,413
合计	$	1,332	$	32,445	$	33,777	$	2,988	$	24,982	$	6,896	$	34,866

截至2025年9月30日和2024年9月30日，与根据计划授予的未归属期权、限制性股票和SARs相关的未确认股票补偿费用总额分别为5600万美元和9940万美元。这类未确认费用预计将在加权平均1.9年期间内确认。截至2024年12月31日，2021年业绩特别行政区已被取消，因此，截至2025年9月30日止三个月和九个月没有相关费用。

蒙特罗斯修订并重述2017年股票激励计划

限制性股票奖励和限制性股票单位

RSA和RSU活动情况如下：


	截至9月30日的九个月，
	2025					2024
	股份			加权-平均授予日公允价值		股份			加权-平均授予日公允价值
期初流通股		2,617,059					2,468,722
已获批		1,350,599		$	18.02		354,060		$	40.12
没收/注销		(104,996	)	$	28.44		(43,115	)	$	36.70
既得		(617,957	)	$	27.21		(150,641	)	$	37.46
期末流通股		3,244,705					2,629,026

选项

以下概述了2017年计划的备选方案活动：


	购买普通股的期权			加权-每股平均行使价		加权平均授予日每股公允价值		加权平均剩余合同年限（年）		价内期权的聚合内在价值
截至2023年12月31日		2,516,272		$	30.92	$	15.95		7.0	$	13,825
没收/注销		(71,915	)		38.64		—		—		—
过期		(20,510	)		45.57		—		—		—
已行使		(51,524	)		26.21		—		—		732
截至2024年9月30日		2,372,323		$	30.66	$	16.30		6.3	$	7,517
截至2024年12月31日		2,345,207		$	30.62		16.32		6.0		776
没收/注销		(40,368	)		41.50		—		—		—
过期		(65,287	)		36.89		—		—		—
已行使		(16,804	)		15.45		—		—		164
截至2025年9月30日		2,222,748		$	30.35	$	16.32		5.2	$	8,241
截至2025年9月30日可行使		1,995,520		$	29.11				5.1	$	8,241

股票增值权—截至2024年9月30日，根据2017年计划，有3,000，000个2021年业绩SAR未偿还。这些特别行政区代表有权在行使时获得相当于（a）公司普通股一股的公平市场价值超过（b）66.79美元行使价的款项，由公司选择以现金或普通股股份支付。自2024年12月31日起取消2021年业绩特别行政区，并在取消生效时确认所有剩余未摊销费用。

Montrose修订并重述2013年股票期权计划

以下概述2013年计划的活动：


	购买普通股的期权			加权-每股平均行使价		加权平均授予日每股公允价值		加权平均剩余合同年限（年）		价内期权的聚合内在价值
截至2023年12月31日		792,191		$	6.40	$	2.16		2.4	$	20,380
已行使		(105,453	)		5.86		—		—		—
截至2024年9月30日		686,738		$	6.49	$	2.49		1.8	$	13,606
截至2024年12月31日		680,889		$	6.49		2.51		1.5		8,211
过期		(1,000	)		6.03		—		—		—
已行使		(18,095	)		8.02		—		—		309
截至2025年9月30日		661,794		$	6.46	$	2.51		0.8	$	10,351
截至2025年9月30日可行使		661,794		$	6.45				0.8	$	10,351

为未来发行预留的普通股——公司已预留其已获授权但未发行的普通股的某些股票，以供未来可能与以下相关的发行：


	9月30日，
	2025		2024
蒙特罗斯2013年股票激励计划		661,794		686,738
蒙特罗斯2017年股票激励计划（一）		7,384,230		9,653,054
		8,046,024		10,339,792

（1）于2025年1月及2024年1月，董事会根据该计划的年度增加条款批准根据2017年计划可供发行的股份数目分别增加1,372，373股及1,207，563股普通股。除非董事会另有决定，额外的年度增长将于每年1月1日生效，直至2027年1月1日。2017年计划允许公司酌情以现金结算奖励，如果且在归属时。根据2017年计划的条款，根据该计划授权发行的股份数量将仅相对于在行使或结算奖励时实际发行的普通股股份有所减少。已取消、到期、没收或未根据奖励发行的受奖励普通股股份以及以现金结算的受奖励普通股股份不计入根据2017年计划发行的普通股股份。公司预计，根据2017年计划，将有足够的可用股份来满足未来未偿奖励的结算。截至2024年9月30日为未来发行保留的股份包括3,000，000股2021年业绩特别行政区的相关股份，这些股份已于2024年12月31日注销。

19.分段信息

公司有六个运营单元，合计为评估、许可与响应、计量与分析、修复与再利用三个可报告分部。这些分部由管理层根据预算和上一年的业绩分别进行监测，并与内部财务报告保持一致。公司的经营分部是根据所提供的主要服务、生产过程的性质、客户的类型、用于分销产品的方法以及监管环境的性质来组织的。有关每个可报告分部的说明，请参阅附注1。

我们的首席执行官担任首席运营决策者（CODM），在年度预算和预测过程中审查分部调整后EBITDA。主要经营决策者在根据每个分部的需要和资源的可用性作出有关公司资源分配的决策时，每季度考虑预算与实际的差异。分部调整后EBITDA是计算出的公司息税折旧摊销前利润（EBITDA），经调整后不包括某些交易，例如基于股票的补偿、收购成本、金融工具的公允价值变动等。主要经营决策者不会将分部资产作为分部业绩的衡量标准进行审查。

企业和其他包括与一般企业间接费用相关的成本（包括行政、法律、财务、安全、人力资源、营销和IT相关成本），这些成本与支持运营没有直接关系。与支持业务直接相关的间接费用（如保险、软件、许可证、共享服务和工资单处理成本）按合理近似于这些服务使用的估计数的基础分配给经营分部，并在下表的分部费用中包含。

分部收入、分部费用和分部调整后EBITDA如下：


	截至9月30日的三个月，
	2025						2024
（单位：千）	分部收入		分部费用		分部调整后EBITDA		分部收入		分部费用		分部调整后EBITDA
评估、许可和回应	$	91,081	$	70,645	$	20,436	$	52,019	$	40,831	$	11,188
测量与分析		62,958		45,675		17,283		58,583		45,213		13,370
整治再利用		70,849		61,437		9,412		68,085		56,430		11,655
可报告分部合计	$	224,888			$	47,131	$	178,687			$	36,213

	截至9月30日的九个月，
	2025						2024
（单位：千）	分部收入		分部费用		分部调整后EBITDA		分部收入		分部费用		分部调整后EBITDA
评估、许可和回应	$	248,144	$	189,581	$	58,563	$	164,043	$	123,955	$	40,088
测量与分析		184,783		135,429		49,354		158,889		126,656		32,233
整治再利用		204,338		178,969		25,369		184,405		158,811		25,594
可报告分部合计	$	637,265			$	133,286	$	507,337			$	97,915

以下是公司分部计量与所得税费用前收入（亏损）的对账：


	截至9月30日止三个月，						截至9月30日止九个月，
	2025			2024			2025			2024
可报告分部合计	$	47,131		$	36,213		$	133,286		$	97,915
公司及其他		(13,470	)		(7,901	)		(41,010	)		(29,367	)
利息支出，净额		(5,039	)		(4,137	)		(14,872	)		(11,420	)
折旧及摊销		(12,958	)		(13,240	)		(39,015	)		(37,408	)
股票补偿		(9,220	)		(11,763	)		(33,777	)		(34,866	)
购置成本（1）		(754	)		(2,764	)		(1,790	)		(6,371	)
金融工具公允价值变动		10,354			(3,946	)		18,394			(4,851	)
业务收购或有事项的公允价值变动		(13	)		(143	)		(844	)		(385	)
与融资交易有关的费用		(29	)		(41	)		(303	)		(280	)
已停产的专业实验室		—			(96	)		—			(692	)
其他损失或费用（二）		(343	)		(1,378	)		(1,554	)		(1,886	)
所得税费用前收入（亏损）	$	15,659		$	(9,196	)	$	18,515		$	(29,611	)

__________________________

（1）包括与我们的收购和整合活动相关的财务和税务尽职调查、咨询、法律、估值、会计、差旅和收购相关激励措施。

（2）截至2025年9月30日止三个月主要由遣散费组成。截至2025年9月30日的九个月主要包括上述遣散费、重组公司可再生能源业务所产生的非经常性费用、与独立审查和分析卖空报告中有关公司的断言相关的第三方费用，以及集中某些后台职能的费用。截至2024年9月30日的三个月和九个月主要包括集中某些后台功能的非经常性成本。截至2024年9月30日的9个月还包括与放弃租赁相关的费用。

下表按地理位置列出收入：


	截至9月30日止三个月，				截至9月30日止九个月，
	2025		2024		2025		2024
美国	$	183,578	$	139,574	$	528,525	$	405,428
加拿大		33,509		31,639		85,857		81,517
其他国际		7,801		7,473		22,883		20,391
总收入	$	224,888	$	178,687	$	637,265	$	507,337

下表按地理位置列出长期资产：


	9月30日，		12月31日，
	2025		2024
美国	$	57,087	$	57,730
加拿大		4,517		5,070
其他国际		1,348		976
财产和设备共计——净额	$	62,952	$	63,776

20.关联交易

公司于截至2025年9月30日止三个月及九个月及2024年9月30日止期间并无任何重大关联方交易。

21.定义的捐款计划

2014年1月1日，公司设立了Montrose Environmental Group 401（k）Savings Plan（即401（k）Savings Plan）。截至2025年9月30日和2024年12月31日，计划参与者最多可延期支付其当年合格工资的85.0%，最高可达美国国税局的美元限额和法律允许的追缴缴款。公司向雇主提供的匹配缴款相当于参与者补偿的前3.0%的100.0%和参与者超过3.0%但不超过参与者补偿的5.0%的选择性延期的50.0%。截至2025年9月30日止三个月和九个月，401（k）储蓄计划下的雇主供款分别为260万美元和780万美元，截至2024年9月30日止三个月和九个月分别为210万美元和700万美元。

前瞻性陈述

这份10-Q表格季度报告包含经修订的1933年《证券法》第27A条或《证券法》、经修订的1934年《证券交易法》第21E条或《交易法》含义内的“前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述涉及我们的行业、业务战略、目标和预期等事项，涉及我们的市场地位、未来运营、利润率、盈利能力、资本支出、流动性、资本资源以及其他财务和运营信息。我们使用“预期”、“假设”、“相信”、“考虑”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“未来”、“打算”、“可能”、“计划”、“立场”、“潜力”、“预测”、“项目”、“寻求”、“应该”、“目标”、“将”等词语以及类似的术语和短语来识别这份文件中的前瞻性陈述。我们所有的前瞻性陈述都受到可能导致实际结果与我们预期的结果大不相同的风险和不确定性的影响，包括：

•

全球经济、商业和其他一般情况，包括通胀和利率压力以及关税和其他贸易紧张局势、我们行业的周期性以及影响我们业务的事件的重大波动；

•

我们业务中依赖于难以预测的自然或人为事件的部分，以及由此导致的我们的收入和客户集中度的波动；

•

我们业务的高度竞争性；

•

我们执行我们的收购战略并成功整合并从我们的收购中实现收益的能力；

•

我们网络和系统的任何故障或破坏或其他形式的网络攻击；

•

我们推广和发展品牌的能力；

•

我们维持和扩大客户群的能力；

•

我们在不同司法管辖区维持必要认证和其他授权的能力；

•

重要的环境政府监管和责任；

•

我们吸引和留住合格的管理和技能技术人才的能力；

•

安全相关问题；

•

关于遵守专业标准、职责和法定义务以及我们提供准确结果的能力的指控；

•

与我们的许多客户缺乏正式的长期协议；

•

我们适应不断变化的技术、行业标准或监管要求的能力，包括新出现的环境、社会和治理要求；

•

政府客户和合同；

•

我们维持价格和管理成本的能力；

•

我们保护自己知识产权的能力或声称我们侵犯他人知识产权的主张；

•

关于保密信息处理的法律法规；

•

我们的国际业务；

•

产品相关风险；和

•

我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中讨论的其他因素。

本季度报告中关于表格10-Q的前瞻性陈述是基于历史业绩和管理层目前根据我们目前可获得的信息制定的计划、估计和预期，并受到不确定性和环境变化的影响。不能保证影响我们的未来发展将是我们已经预料到的发展。由于全球、区域或地方政治、经济、商业、竞争、市场、监管和其他因素的变化，实际结果或结果可能与这些预期存在重大差异，其中许多因素超出了我们的控制范围，以及项目1a中描述的其他因素。我们于2025年3月3日向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的“风险因素”，或第II部分第1A项中补充的2024年10-K表格。我们在截至2025年3月31日的季度的10-Q表格季度报告中的“风险因素”，或2025年第一季度的10-Q表格。

可能导致我们的实际结果或结果不同的其他因素或事件也可能不时出现，我们不可能预测所有这些因素或事件。此外，与可持续发展相关的历史、当前和前瞻性陈述可能基于衡量仍在发展的进展的标准、持续发展的内部控制和流程，以及未来可能发生变化的假设。如果这些风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者我们的任何假设被证明是不正确的，我们的实际结果

或结果可能在重大方面与我们在任何前瞻性陈述中可能明示或暗示的内容有所不同，因此，您不应将任何前瞻性陈述视为我们或任何其他人的陈述或保证，即我们将在任何特定的时间范围内成功实现此类前瞻性陈述中表达的预期、计划或目标，或根本不会。我们提醒您，您不应过分依赖我们的任何前瞻性陈述。我们所作的任何前瞻性声明仅代表我们作出声明之日的情况。我们不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因，除非适用的证券法可能要求。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的历史经审计和未经审计的合并财务报表和相关附注以及本文件其他部分和我们向SEC提交的其他文件中包含的其他信息一起阅读，包括我们截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的未经审计的简明合并财务报表以及第一部分第1项中包含的随附附注。表格10-Q的季度报告中的“财务报表”。此讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与此类前瞻性陈述存在重大差异。可能导致或促成这些差异的因素包括但不限于下文确定的因素和题为“前瞻性陈述”一节中讨论的因素，以及本文件和我们向SEC提交的其他文件中的其他部分，包括项目1A中的因素。2024表格10-K和第二部分第1A项中的风险因素。2025年Q1表格10-Q中的风险因素。

概述

自2012年成立以来，我们的使命一直是帮助客户和社区实现其环境目标和需求。根据我们委托的Environmental Business International，Inc.（EBI）编制的2024年环境产业研究得出的数据，全球环境产业规模估计约为1.6万亿美元，其中540亿美元集中在美国。

我们的细分市场

我们通过三个业务部门为客户提供环境服务——评估、许可和响应、测量和分析以及修复和再利用。有关我们每个经营分部的更多信息，请参阅项目1。2024年10-K表格中的“业务”。

评估、许可和回应

评估、许可和响应部门提供科学咨询和咨询服务，以支持环境评估、环境应急响应和恢复、毒理学咨询和环境审计以及当前运营、设施升级、新项目、退役项目和开发项目的许可。我们与客户密切合作，在地方、州、省和联邦各级驾驭监管流程，确定其决策的潜在环境和政治影响，并根据需要制定切实可行的缓解方法。除了环境毒理学，鉴于我们在帮助企业规划和应对中断方面的专业知识，我们的科学家和响应团队还帮助客户驾驭他们对紧急响应情况的准备和响应。

测量与分析

测量和分析部门是北美最大的环境测试和实验室服务提供商之一。我们高度认证的团队测试和分析空气、水和土壤，以确定污染物的浓度，以及污染物对动植物和人类健康的毒理学影响。我们的产品包括源和环境空气测试和监测、泄漏检测以及先进的多媒体实验室服务，包括空气、土壤、雨水、废水和饮用水分析。

整治再利用

修复和再利用部门为客户提供工程、设计和实施服务，主要是（i）处理污染水或从废物中产生可再生能源的处理技术，或（ii）土壤修复。我们的员工，包括工程师、科学家和顾问，提供这些服务，以协助我们的客户设计解决方案、管理产品并减轻其所在地的环境风险和责任。我们不拥有我们实施这些项目的物业或设施或相关负债，也不拥有项目中使用的设备的实质性金额。

这些运营部门的结构和组织方式与我们如何看待和管理业务保持一致，同时考虑到客户有针对性的环境问题和需求的整个生命周期。在每个细分领域内，我们涵盖了类似的服务产品、监管框架、内部运营结构和客户类型。与分部业绩不直接相关的公司活动，包括一般公司费用、利息和税收，单独报告。

影响我们业务和业绩的关键因素

我们的经营业绩和财务表现受到多种内外部趋势和其他因素的影响。下文将简要讨论一些更重要的因素。

收购

尽管我们暂时暂停了收购，但我们一直是，并预计将继续是一家收购型公司。收购扩大了我们在所有三个领域的环境服务能力，我们获得技术的机会，以及我们在美国、加拿大、欧洲和澳大利亚的地理覆盖范围。下表列出截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月期间完成的收购数量、产生的收入以及占完成的收购总收入的百分比：


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
（收入以千为单位）	2025			2024			2025			2024
收购完成		—			2			—			6
本期完成的收购应占收入	$	—		$	4,304		$	—		$	26,600
占收入的百分比		0.0	%		2.4	%		0.0	%		5.2	%

来自被收购公司的收入不包括来自经营分部内业务条线之间实现的收入协同效应的公司间收入，因为这些收入在合并分部和公司层面被消除。我们预计我们的收入增长将继续在很大程度上受到收购的推动。见第一部分第1项所载未经审核简明综合财务报表附注7。“财务报表。”

由于我们的收购，商誉和其他无形资产占我们总资产的很大比例，无形资产的摊销历来是一项重大费用。我们的历史财务报表还包括其他与收购相关的成本，包括与外部法律支持、尽职调查和估值服务以及其他交易和整合相关事项相关的成本。此外，在任何一年，来自业务收购或有事项的公允价值变动的损益，例如盈利，都可能是巨大的。截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的金额分别为：


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
（单位：千）	2025			2024			2025			2024
摊销费用	$	7,275		$	8,978		$	22,991		$	24,621
购置相关成本		754			2,764			1,790			6,370
业务收购或有事项的公允价值变动		(13	)		(143	)		(844	)		(385	)

我们预计，假设我们继续收购，可识别无形资产的摊销和其他与收购相关的成本将继续显着。

在截至2025年9月30日的三个月内，我们为Vandrensning支付了120万美元的或有对价现金。截至2024年9月30日止三个月期间，没有支付或有对价。

在截至2025年9月30日的九个月中，我们为Epic、SensibleIoT，LLC（Sensible）和Vandrensning支付了1180万美元的或有对价，其中520万美元以现金支付，其余660万美元以公司普通股支付。在截至2024年9月30日的九个月中，我们为收购Huco Consulting，Inc.支付了150万美元的盈利，其中，40万美元以现金支付，其余110万美元以公司普通股支付。

就我们的某些收购而言，我们可能会在2025年至2027年期间支付高达2340万美元的总盈利付款，其中最多1040万美元可能仅以现金支付，最多280万美元可能仅以普通股支付，最多1020万美元可能由我们选择以现金或普通股支付。见第一部分第1项所载未经审核简明综合财务报表附注7。“财务报表。”

有机增长

我们将有机增长定义为收入的变化，不包括来自（i）我们的环境应急响应业务，（ii）收购日期后前十二个月的收购，以及（iii）持有待售、处置或终止的业务的收入。管理层使用有机增长作为评估我们运营结果的手段之一。然而，有机增长并不是根据美国公认会计原则或GAAP计算的收入增长的衡量标准，应该与根据GAAP计算的收入增长一起考虑。我们在长期内实现了有机增长，并期望继续这样做。

收入组合

我们的分部和我们在每个分部内的业务线产生不同水平的盈利能力，因此，分部之间收入组合的变化可能会影响我们的合并报告的净收入或亏损、净收入或亏损利润率、分部调整后EBITDA和分部调整后EBITDA利润率逐季和逐年变化。分部内业务条线之间的公司间收入已被消除。见第1部分第1项“财务报表”中我们未经审计的简明综合财务报表附注19。

我们的收入和某些费用，包括销售、一般和管理费用，在不同时期有所不同，这主要是由于有机增长的变化、最近收购的增量贡献以及我们可能不时做出的战略决策。当我们提到由有机增长驱动的变化时，我们指的是加入Montrose超过12个月的业务的贡献，上面更详细地讨论了某些有限的排除。在给定的报告期内，当我们提到由收购驱动的收入变化时，我们指的是任何收购从其结束日期到该收购的前12个月的收入贡献，此时任何随后的收入贡献都将是有机的。

融资成本

融资成本的驱动因素是我们在高级担保信贷额度下的未偿还借款产生的利息，以及就该额度的未使用容量和根据该额度签发的未偿还信用证支付的费用。飞机贷款项下的未偿还借款和我们的资本租赁设施项下的未偿还金额也会产生利息。融资成本还包括递延债务发行成本的摊销或注销以及根据我们的利率掉期支付的金额。收到的与我们的利率掉期相关的金额已从融资成本中扣除。

截至2025年9月30日止三个月和九个月的利息支出净额分别为500万美元和1490万美元，截至2024年9月30日止三个月和九个月的利息支出净额分别为410万美元和1140万美元。我们预计，随着我们继续利用2025年的信贷工具来支持我们的运营和未来的收购，利息支出仍将是一笔巨大的成本。我们还利用我们的2025年信贷工具在2025年4月和7月为A-2系列优先股支付了部分赎回价格。

2025年2月，我们对2021年信贷安排进行了再融资，并以新的2025年信贷安排取而代之。见第1部分第1项“财务报表”和“流动性和资本资源”中包含的未经审计简明综合财务报表附注12。

企业和运营基础设施投资

我们的历史经营业绩反映了我们为支持我们的增长而对公司基础设施进行的持续投资的影响。我们已经并预计将继续对我们的业务平台进行投资，我们认为这些投资已经为持续增长奠定了基础。在物流、质量、风险管理、销售和营销、安全、人力资源、研发、金融和信息技术等领域的投资使我们能够支持持续增长。这些投资应该能让我们随着时间的推移提高利润率。

季节性

由于对环境服务的需求不是由一个或多个财政季度的特定或可预测的模式驱动的，我们的业务更好地根据年度业绩进行评估。此外，由于我们某些服务的实地性质，天气模式通常会影响我们的实地团队在冬季月份的运营能力。因此，我们在测量和分析部门以及修复和再利用部门的经营业绩经历了一些季度波动，第一和第四季度的收入和收益普遍较低，第二和第三季度的总体收入和收益通常较高。随着我们继续发展并扩展到新的地区和服务线，我们的测量和分析以及修复和再利用部门的季度变化可能会偏离历史趋势。

盈利波动

除了季节性对收益的影响外，我们的应急响应业务还使我们面临与事件或自然灾害或更广泛事件后的大型环境应急响应项目相关的潜在重大收入和收益波动。截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月的应急响应相关服务总收入分别为1150万美元和1200万美元，截至2025年9月30日和2024年9月止九个月的总收入分别为7390万美元和4060万美元。截至2025年9月30日止九个月的高于正常水平的应急响应和环境服务收入主要是由一个大型应急响应项目推动的。对环境应急响应服务的需求仍然难以预测，因此，本年度和以往年度的收入和收益，或特定年度内特定季度或年初至今期间的收入和收益，可能无法表明未来的结果，从而使这些期间特别难以与未来期间进行比较。盈利波动也是由大型项目的时间驱动的，特别是在我们的修复和再利用部门，以及收购的影响。由于这些因素，以及由于需求

环境服务在一个或多个财政季度不受特定或可预测的模式驱动，我们的业务更好地根据年度业绩进行评估。

经营成果

截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月对比截至二零二四年九月三十日止三个月及九个月


	截至9月30日的三个月，						截至9月30日的九个月，
（以千为单位，每股数据除外）	2025			2024			2025			2024
收入	$	224,888		$	178,687		$	637,265		$	507,337
收入成本（不包括折旧和摊销）		136,284			105,596			377,492			306,239
销售、一般和管理费用		65,696			60,869			205,611			177,182
业务收购或有事项的公允价值变动		13			143			844			385
折旧及摊销		12,958			13,240			39,015			37,408
运营收入（亏损）		9,937			(1,161	)		14,303			(13,877	)
其他收入（费用），净额		10,761			(3,898	)		19,084			(4,314	)
利息支出，净额		(5,039	)		(4,137	)		(14,872	)		(11,420	)
所得税前收入（亏损）		15,659			(9,196	)		18,515			(29,611	)
所得税费用		7,281			1,368			11,140			4,480
净收入（亏损）	$	8,378		$	(10,564	)	$	7,375		$	(34,091	)
A-2系列股息支付		—			(2,750	)		(4,150	)		(8,314	)
归属于普通股股东的净利润（亏损）	$	8,378		$	(13,314	)	$	3,225		$	(42,405	)

加权平均已发行普通股
基本		35,300			34,242			35,003			32,647
摊薄		39,935			34,242			39,547			32,647

归属于普通股股东的每股净收益（亏损）
基本	$	0.24		$	(0.39	)	$	0.09		$	(1.30	)
摊薄	$	0.21		$	(0.39	)	$	0.08		$	(1.30	)

收入


	截至9月30日的三个月，				改变					截至9月30日的九个月，				改变
（以千计，%除外）	2025		2024		$		%			2025		2024		$		%
收入	$	224,888	$	178,687	$	46,201		25.9	%	$	637,265	$	507,337	$	129,928		25.6	%

截至2025年9月30日止三个月的收入较截至2024年9月30日止三个月增加4620万美元或25.9%。这一增长主要是由于主要由评估、许可和响应部门推动的4490万美元的强劲有机增长，该部门受益于最初的紧急响应事件交叉销售的补救咨询工作，以及来自收购的240万美元。截至2025年9月30日止三个月的环境应急响应收入为1150万美元，而截至2024年9月30日止三个月的收入为1200万美元。

截至2025年9月30日止九个月的收入较截至2024年9月30日止九个月增加1.299亿美元或25.6%。这一增长主要是由于所有三个部门强劲的有机增长7330万美元，应急响应收入增加3330万美元，以及来自收购的2500万美元。截至2025年9月30日的九个月，来自环境响应的收入为7390万美元，而截至2024年9月30日的九个月为4060万美元。

收入按分部分析见下文“—分部经营业绩”。

收入成本


	截至9月30日的三个月，						改变					截至9月30日的九个月，						改变
（以千计，%除外）	2025			2024			$		%			2025			2024			$		%
收入成本（不包括折旧和摊销）	$	136,284		$	105,596		$	30,688		29.1	%	$	377,492		$	306,239		$	71,253		23.3	%
收入成本占收入的百分比		60.6	%		59.1	%							59.2	%		60.4	%

收入成本包括提供服务所需的所有直接成本，包括固定和可变的直接人工成本、设备采购、租金和其他外部服务、现场和实验室用品、车辆成本和与旅行相关的费用。收入的可变成本通常遵循与收入相同的趋势，而固定成本往往主要由于收购而发生变化。

与截至2024年9月30日止三个月相比，截至2025年9月30日止三个月的收入成本增加了3070万美元或29.1%，这主要是由于收入增加。截至2025年9月30日止三个月的收入成本占收入百分比为60.6%，而截至2024年9月30日止三个月则为59.1%。这一增长主要是由于分包成本占项目总成本的百分比增加。

与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的收入成本增加了7130万美元或23.3%，这主要是由于收入增加。截至2025年9月30日止9个月的收入成本占收入百分比为59.2%，而截至2024年9月30日止9个月则为60.4%。这一改善主要是由我们的评估、许可和响应部门的业务组合推动的，因为高利润率的应急响应收入占总收入的比例更大，以及我们测量和分析业务中所有业务线的运营杠杆。

销售、一般和行政费用


	截至9月30日的三个月，				改变					截至9月30日的九个月，				改变
（以千计，%除外）	2025		2024		$		%			2025		2024		$		%
销售、一般和管理费用	$	65,696	$	60,869	$	4,827		7.9	%	$	205,611	$	177,182	$	28,429		16.0	%

销售、一般和行政费用包括一般公司间接费用，包括行政、法律、财务、安全、风险管理、人力资源、营销和信息技术相关成本，以及人工、租金、保险和基于股票的薪酬的间接运营成本。

截至2025年9月30日止三个月的销售、一般和管理费用与截至2024年9月30日止三个月相比增加480万美元或7.9%，主要是由于劳动力成本增加220万美元，主要是由于第三季度业绩好于预期导致奖金应计增加270万美元，以及坏账费用增加160万美元，主要是由于来自塔斯汀市的账龄应收账款增加。销售、一般和管理费用占收入的百分比从可比期间的34.1%下降至29.2%。

与截至2024年9月30日的九个月相比，截至2025年9月30日的九个月的销售、一般和管理费用增加了2840万美元或16.0%，主要是由于劳动力成本增加了1940万美元，主要是由于应计奖金增加了1060万美元，以及坏账费用增加了710万美元，主要是由上述相同因素驱动。销售、一般和管理费用占收入的百分比从可比期间的34.9%下降至32.3%。

见第一部分，第3项。“关于市场风险的定量和定性披露”，以获取有关通胀对我们业务影响的更多信息。

折旧及摊销


	截至9月30日的三个月，				改变						截至9月30日的九个月，				改变
（以千计，%除外）	2025		2024		$			%			2025		2024		$		%
折旧及摊销	$	12,958	$	13,240	$	(282	)		(2.1	%)	$	39,015	$	37,408	$	1,607		4.3	%

截至2025年9月30日止三个月的折旧和摊销与截至2024年9月30日止三个月保持相对一致，主要是由于相关财产和设备以及无形资产基础没有发生重大变化。

截至2025年9月30日止九个月的折旧和摊销较截至2024年9月30日止九个月有所增加，主要是由于物业和设备余额增加。

见第1部分第1项所载未经审核简明综合财务报表附注5和6。“财务报表。”

其他收入（费用），净额


	截至9月30日的三个月，					改变					截至9月30日的九个月，					改变
（以千计，%除外）	2025		2024			$		%			2025		2024			$		%
其他收入（费用），净额	$	10,761	$	(3,898	)	$	14,659		(376	%)	$	19,084	$	(4,314	)	$	23,398		(542	%)

截至2025年9月30日止三个月的其他收入（费用）净额包括与A-2系列优先股转换期权相关的1060万美元公允价值收益，部分被与我们的利率掉期公允价值调整相关的20万美元损失所抵消。截至2024年9月30日止三个月的其他收入（费用）净额包括与我们的利率掉期公允价值调整相关的350万美元损失和与A-2系列优先股转换期权公允价值调整相关的50万美元费用，部分被80万美元的其他营业外收入所抵消。

截至2025年9月30日止九个月的其他收入（费用）净额包括与A-2系列优先股转换期权相关的2020万美元公允价值收益，部分被与我们的利率掉期公允价值调整相关的180万美元损失所抵消。截至2024年9月30日止九个月的其他收入（费用）净额包括与我们的利率掉期公允价值调整相关的380万美元损失和与A-2系列优先股转换期权公允价值调整相关的100万美元费用，部分被50万美元的其他营业外收入所抵消。

见第1部分第1项所载未经审核简明综合财务报表附注13和15。“财务报表。”

利息支出，净额


	截至9月30日的三个月，						改变						截至9月30日的九个月，						改变
（以千计，%除外）	2025			2024			$			%			2025			2024			$			%
利息支出，净额	$	(5,039	)	$	(4,137	)	$	(902	)		21.8	%	$	(14,872	)	$	(11,420	)	$	(3,452	)		30.2	%

与截至2024年9月30日的三个月和九个月相比，截至2025年9月30日的三个月和九个月的利息支出净额有所增加，这主要是由于利率上升和债务余额增加。截至2025年9月30日止九个月的利息支出还受到注销90万美元的递延债务发行成本的影响，这是由于我们在2025年2月对高级担保信贷融资进行了再融资。

加权平均利率，在考虑到利率互换的影响后，截至2025年9月30日和2024年9月30日，利率分别为5.5%和2.8%。请参阅第一部分第1项中包含的“—影响我们的业务和业绩的关键因素—融资成本”以及我们未经审计的简明综合财务报表附注12和13。“财务报表。”

所得税费用


	截至9月30日的三个月，				改变					截至9月30日的九个月，				改变
（以千计，%除外）	2025		2024		$		%			2025		2024		$		%
所得税费用	$	7,281	$	1,368	$	5,913		432.2	%	$	11,140	$	4,480	$	6,660		148.7	%

截至2025年9月30日止三个月的所得税费用较截至2024年9月30日止三个月有所增加，主要是由于持续利用税收属性导致可用于抵销无限期递延所得税负债影响的无限期递延所得税资产减少。

截至2025年9月30日止九个月的所得税费用较截至2024年9月30日止九个月有所增加，主要是由于截至2025年9月30日录得的递延税项负债净额相对于2024年9月30日整体增加。

分部经营业绩

截至二零二五年九月三十日止三个月及九个月对比截至二零二四年九月三十日止三个月及九个月


	截至9月30日的三个月，
	2025								2024
（以千计，%除外）	分部收入		分部经调整EBITDA（1）			分部经调整EBITDA利润率（2）			分部收入		分部经调整EBITDA（1）			分部经调整EBITDA利润率（2）
评估、许可和回应	$	91,081	$	20,436			22.4	%	$	52,019	$	11,188			21.5	%
测量与分析		62,958		17,283			27.5			58,583		13,370			22.8
整治再利用		70,849		9,412			13.3			68,085		11,655			17.1
可报告分部合计	$	224,888	$	47,131			21.0	%	$	178,687	$	36,213			20.3	%
公司及其他			$	(13,470	)		(6.0	)%			$	(7,901	)		(4.4	)%

	截至9月30日的九个月，
	2025								2024
（以千计，%除外）	分部收入		分部经调整EBITDA（1）			分部经调整EBITDA利润率（2）			分部收入		分部经调整EBITDA（1）			分部经调整EBITDA利润率（2）
评估、许可和回应	$	248,144	$	58,563			23.6	%	$	164,043	$	40,088			24.4	%
测量与分析		184,783		49,354			26.7			158,889		32,233			20.3
整治再利用		204,338		25,369			12.4			184,405		25,594			13.9
可报告分部合计	$	637,265	$	133,286			20.9	%	$	507,337	$	97,915			19.3	%
公司及其他			$	(41,010	)		(6.4	)%			$	(29,367	)		(5.8	)%

(1)

为评估分部利润，公司首席运营决策者审查分部调整后EBITDA，作为作出分配资源和评估业绩的决策的基础。见第一部分第1项所载未经审核简明综合财务报表附注19。“财务报表。”

(2)

表示分部调整后EBITDA占分部收入的百分比。

收入


	截至9月30日的三个月，				改变					截至9月30日的九个月，				改变
（以千计，%除外）	2025		2024		$		%			2025		2024		$		%
评估、许可和回应	$	91,081	$	52,019	$	39,062		75.1	%	$	248,144	$	164,043	$	84,101		51.3	%
测量与分析		62,958		58,583		4,375		7.5			184,783		158,889		25,894		16.3
整治再利用		70,849		68,085		2,764		4.1			204,338		184,405		19,933		10.8
可报告分部合计	$	224,888	$	178,687	$	46,201		25.9	%	$	637,265	$	507,337	$	129,928		25.6	%

与截至2024年9月30日的三个月和九个月相比，截至2025年9月30日的三个月和九个月的评估、许可和响应部门收入有所增加，原因是我们的非响应咨询和咨询服务的有机增长分别为3960万美元和4500万美元，部分原因是最初的紧急响应事件交叉销售的补救咨询工作、环境紧急响应的收入增加了3330万美元，以及年初至今的收购收入增加了580万美元。截至2025年9月30日的三个月，应急响应收入同比下降50万美元。

与截至2024年9月30日的三个月和九个月相比，截至2025年9月30日止三个月和九个月的测量和分析部门收入有所增加，原因是有机增长强劲，分别为260万美元和1600万美元，来自收购的额外收入分别为240万美元和1160万美元，但被与2024年第四季度出售的实验室相关的收入减少分别为0.6美元和180万美元部分抵消。

与截至2024年9月30日的三个月和九个月相比，截至2025年9月30日的三个月和九个月的修复和再利用部门收入有所增加，这是由于有机增长分别为280万美元和1240万美元，以及年初至今的额外收购收入为760万美元。有机增长主要是由我们水处理业务的增长推动的，但部分被我们可再生能源业务的收入下降所抵消。

分部调整后EBITDA


	截至9月30日的三个月，						改变						截至9月30日的九个月，						改变
（以千计，%除外）	2025			2024			$			保证金%			2025			2024			$			保证金%
评估、许可和回应	$	20,436		$	11,188		$	9,248			0.9	%	$	58,563		$	40,088		$	18,475			(0.8	)%
测量与分析		17,283			13,370			3,913			4.6			49,354			32,233			17,121			6.4
整治再利用		9,412			11,655			(2,243	)		(3.8	)		25,369			25,594			(225	)		(1.5	)
可报告分部合计	$	47,131		$	36,213		$	10,918			0.7	%	$	133,286		$	97,915		$	35,371			1.6	%
公司及其他	$	(13,470	)	$	(7,901	)	$	(5,569	)				$	(41,010	)	$	(29,367	)	$	(11,643	)

评估、许可和响应部门截至2025年9月30日止三个月和九个月的调整后EBITDA与截至2024年9月30日止三个月和九个月相比有所增加，这主要是由于收入增加。由于项目组合，分部调整后EBITDA利润率在截至2025年9月30日止三个月有所增加，而在截至2025年9月30日止九个月则有所下降，原因是坏账费用增加，与去年同期相比，部分被有利的应急响应收入所抵消。

计量和分析部门截至2025年9月30日止三个月和九个月的调整后EBITDA与截至2024年9月30日止三个月和九个月相比有所增加，这是由于有机增长推动的收入增加。由于经营业绩和经营杠杆有所改善，截至2025年9月30日止三个月和九个月的分部调整后EBITDA利润率较截至2024年9月30日止三个月和九个月有所增加。

与截至2024年9月30日止三个月和九个月相比，修复和再利用部门截至2025年9月30日止三个月和九个月的调整后EBITDA有所下降，这主要是由于本年度可再生能源业务产生的亏损，部分被水处理业务收入增加所抵消。由于我们的可再生能源业务发生亏损，分部调整后EBITDA利润率下降。截至2025年9月30日的三个月和九个月，该业务的调整后EBITDA分别下降了150万美元和500万美元。我们预计，该业务线将在2025年12月31日之前全面清盘。

与截至2024年9月30日的三个月和九个月相比，截至2025年9月30日的三个月和九个月的公司和其他成本增加，主要是由于应计奖金分别增加了170万美元和750万美元，部分原因是本年度的表现优于上一年，以及与IT迁移相关的外部服务成本分别增加了110万美元和240万美元，以及本年度的营销费用增加。

流动性和资本资源

流动性是指公司产生足够现金流以满足其业务运营的现金需求的能力，包括营运资金需求、偿债、收购、其他承诺和合同义务。我们根据来自运营和其他来源的现金流来考虑流动性，包括我们的高级担保信贷额度下的可用性，以及它们是否足以为我们的运营和投资活动提供资金。

我们流动性的主要来源一直是我们的高级担保信贷额度下的借款、其他借款安排、发行普通股和优先股的收益以及经营活动产生的现金。从历史上看，我们的运营和收购资金来自运营产生的现金、高级担保信贷额度下的定期借款以及发行普通股和优先股的收益。我们的主要现金需求是用于日常运营、为营运资金需求提供资金、为我们的收购战略和任何相关的现金盈利义务提供资金、为我们的债务支付利息和本金以及进行资本支出。从历史上看，我们的现金需求还包括支付A-2系列优先股的股息。此外，就某些收购而言，我们同意可能需要未来付款的盈利准备金和其他购买价格调整。在2025年至2027年期间，我们可能会就收购Sensible、Epic、Spirit和Origins支付高达2340万美元的总收益付款，其中最多1040万美元可能仅以现金支付，最多280万美元可能仅以普通股支付，最多1020万美元可能以现金支付，或者根据我们的选择，以普通股支付。见第1部分第1项所载未经审核简明综合财务报表附注7。“财务报表。”截至2025年9月30日，我们在2025年信贷安排下的可用资金为1.917亿美元（在任何未偿信用证生效后，并受借款基础限制），手头现金为670万美元。在2025年4月和7月，我们使用现金和循环信贷额度下的借款赎回了剩余的1.222亿美元的已发行A-2系列优先股的总声明价值。

我们预计将继续通过2025年信贷安排下的运营和借款产生的现金为我们的流动性需求提供资金，包括与收购相关可能需要的任何现金盈利支付。我们相信这些来源将足以满足我们短期和长期的现金需求。

现金流

下表汇总了我们列报期间的现金流量：


	截至9月30日的九个月，
（单位：千）	2025			2024
提供（使用）的现金净额：
经营活动	$	55,548		$	(9,721	)
投资活动		(12,604	)		(137,190	)
融资活动		(49,242	)		136,583
现金、现金等价物及受限制现金变动	$	(6,298	)	$	(10,328	)

经营活动

经营活动产生的现金流量可能会随着收益、营运资金需求以及或有对价、税收、奖金支付和其他经营项目的支付时间影响报告的现金流量而在不同时期波动。

截至2025年9月30日的九个月，经营活动提供的现金净额为5550万美元，而截至2024年9月30日的九个月，经营活动使用的现金净额为970万美元。同期增加6530万美元，主要是由于不计非现金项目的现金收益增加了4150万美元，以及营运资本表现有所改善，反映出现金流出减少了4440万美元。

营运资金（不包括或有对价付款和使用权资产变动）在截至2025年9月30日的九个月内增加了1280万美元，主要是由于应收账款季节性增加2880万美元，部分被应计工资增加1210万美元所抵消。

截至2024年9月30日的九个月，营运资金增加了5720万美元，主要是由于应收账款增加了4590万美元，应计工资减少了490万美元。

投资活动

截至2025年9月30日的九个月，投资活动使用的现金净额为1260万美元，这主要是由于购买财产和设备所支付的现金1090万美元以及专有软件开发成本180万美元。

截至2024年9月30日的九个月，投资活动使用的现金净额为1.372亿美元，受收购Epic、2DOT、ETA、Paragon、Spirit和Origins支付的现金的推动，扣除获得的现金1.13亿美元、购买财产和设备的1910万美元、支付的其他购买价格义务的340万美元以及专有软件开发成本的210万美元。

融资活动

截至2025年9月30日的九个月，用于融资活动的现金净额为4920万美元。融资活动中使用的现金是由偿还借款4.956亿美元、赎回A-2系列优先股1.222亿美元、支付或有对价550万美元、偿还融资租赁890万美元、A-2系列优先股股息420万美元以及支付融资成本200万美元推动的，部分被我们信贷额度下的借款5.864亿美元所抵消。

截至2024年9月30日的9个月，融资活动提供的现金净额为1.366亿美元。融资活动提供的现金由通过公开发行1.218亿美元发行普通股的净收益、8700万美元的净借款和200万美元行使股票期权的收益驱动，部分被部分赎回的6000万美元A-2系列优先股、830万美元的A-2系列优先股股息以及440万美元的融资租赁偿还所抵消。

信贷便利

见第一部分第1项所载未经审核简明综合财务报表附注12。“财务报表。”

A-2系列优先股

2025年7月1日，我们赎回了已发行的A-2系列优先股剩余的总计6220万美元的声明价值。见第一部分第1项所载未经审核简明综合财务报表附注15和22。“财务报表。”

股票回购计划

2025年5月7日，该公司宣布，其董事会已批准一项高达4000万美元的股票回购计划。回购计划没有设定到期日。截至2025年9月30日止三个月及九个月，公司并无进行任何股票回购。

关键会计政策和估计

我们的2024年10-K表包括我们认为对帮助理解我们的财务业绩最重要的关键会计政策和估计的摘要。除第一部分第1项所载未经审核简明综合财务报表附注2所述外，其中所披露的那些关键会计政策和估计并无重大变动。“财务报表。”

项目3。关于市场风险的定量和定性披露。

利率风险

我们的信贷额度有因利率变化而产生的市场风险敞口，其利率以公司杠杆率和SOFR为基准。根据我们截至2025年9月30日未偿浮动利率债务的整体利率敞口，其中考虑到我们对2亿美元债务的利率掉期，定期贷款、飞机贷款和循环信贷额度的利率上升或下降1.0%将影响我们的年度所得税前收入（亏损）约120万美元。

通胀风险

由于通货膨胀，我们在截至2023年12月31日和2024年12月31日的财政年度经历了更高的劳动力以及显着更高的差旅和其他直接成本，特别是在我们的测量和分析以及修复和再利用部门。在截至2025年9月30日的九个月中，我们还经历了并将继续经历由于通货膨胀而导致的更高的劳动力成本。我们相信，我们已经成功地提高了短期合同企业的价格，以抵消这些通胀影响。随着这些合同的续签或新合同的赢得，我们也已经并且正在继续提高中期（一到四个季度）合同的价格，因此迄今为止已经能够抵消通货膨胀的大部分影响。如果直接成本继续增加，我们预计将继续提高价格，尽管通货膨胀增加了我们截至2025年9月30日止九个月的销售、一般和管理费用，但我们认为，在更长的时间内，通货膨胀不会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大影响。如果我们的成本受到额外和意外的重大持续通胀压力的影响，我们可能无法通过价格上涨完全抵消这些更高的成本。我们无法或未能这样做可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

外汇风险

产生外汇风险敞口是因为我们以不以美元计价的货币开展部分业务，尤其是在加拿大、澳大利亚和欧洲。由于我们收购了加拿大的Paragon和Matrix、澳大利亚的EPIC，以及在较小程度上收购了欧洲的Vandrensning，我们对这一风险的敞口显着增加。因此，我们未来的经营业绩受到汇率变化的影响。当美元兑外币贬值时，以外币计价的收入的美元价值增加。当美元走强时，就会出现相反的情况。此外，将某些外国计价资产和负债转换为美元，以及收取或支付先前确认的资产和负债可能会受到汇率变化的正面或负面影响。美元汇率上升或下降1.0%将影响收入约150万美元，对年度净（亏损）收入的影响可以忽略不计。

项目4。控制和程序。

评估披露控制和程序

根据《交易法》第13a-15（b）条的要求，我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，对我们的披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15（e）条）的设计和运作的有效性进行了评估，截至2025年9月30日，即本季度报告所涵盖的10-Q表格期末。基于上述，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年9月30日，本季度报告所涵盖的10-Q表格期末，我们的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的。

财务报告的内部控制

在截至2025年9月30日的季度期间，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条）没有发生对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

对控制措施有效性的限制

我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，并不期望我们的披露控制和程序或我们的财务报告内部控制系统将防止或发现所有错误和所有欺诈行为。一个控制系统，无论设计得多么好，操作得多么好，都只能提供合理的，而不是绝对的，保证内部控制系统的目标得到满足。我们的控制系统的设计反映了这样一个事实，即存在资源限制，必须相对于其成本来考虑这种控制系统的收益。此外，由于所有控制系统的固有限制，任何对控制的评估都不能绝对保证公司内部的所有控制故障和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，并且可能由于简单的错误或错误而发生故障。此外，控制可以通过个人的故意行为、两个或更多人的勾结或管理层对控制的超越来规避。任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何特定控制的设计在所有潜在的未来条件下总是能够成功实现其目标。

第二部分——其他信息

项目1。法律程序。

我们不时受到在正常经营活动过程中出现的各种法律诉讼，包括涉及劳动就业、反歧视、商业纠纷等事项。我们不是任何诉讼的当事方，其结果如果被确定为对我们不利，将单独或总体上合理地预期会对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。无论结果如何，诉讼都会因为抗辩和和解费用、管理资源分流等因素对我们产生不利影响。

项目1a。风险因素。

我们在2024年10-K表格中披露的风险因素，以及2025年第一季度10-Q表格所补充的风险因素，对我们的风险因素没有重大变化。这些文件中描述的风险，以及本季度报告中关于10-Q表格的其他信息，并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。

项目2。股权证券的未登记销售及所得款项用途。

没有。

项目3。优先证券违约。

没有。

项目4。矿山安全披露。

不适用。

项目5。其他信息。

2025年8月11日，首席财务官Allan Dicks采纳了旨在满足规则10b5-1（c）的交易计划。该计划规定在2025年11月13日至2026年5月12日期间出售最多89,142股公司普通股，其中最多62,500股将根据行使股票期权获得，但须符合某些条件。

2025年8月11日，总法律顾问Nasym Afsari采用了旨在满足规则10b5-1（c）的交易计划。该计划规定在2025年11月13日至2026年5月8日期间出售最多40,027股公司普通股，但须满足某些条件。

2025年8月12日，首席执行官Vijay Manthripragada采纳了旨在满足规则10b5-1（c）的交易计划。该计划规定购买最多234,125股公司普通股，其中209,125股将根据行使股票期权获得，出售134,950股加上根据行使股票期权获得的额外数量的股份，以在2025年11月10日至2026年8月12日期间履行该等股票期权的行使价格74,175，但须符合某些条件。

项目6。展品。


附件数		说明

31.1*		根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条和第15d-14（a）条对首席执行干事进行认证。

31.2*		根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条和第15d-14（a）条对首席财务干事进行认证。

32.1**		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席执行官进行认证。

32.2**		根据18 U.S.C.第1350条对首席财务官进行认证，该认证是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的。

101.INS*		内联XBRL实例文档

101.SCH*		内联XBRL分类法扩展架构文档

104*		封面页交互式数据文件–公司截至2025年9月30日止季度的10-Q表格季度报告中的封面页采用内联XBRL格式（包括在附件 101中）

*随函提交。

**附件已提供，根据《交易法》第18条的规定，不应被视为“已提交”，或以其他方式受该部分的责任约束，也不应被视为通过引用并入根据《证券法》或《交易法》提交的任何文件中，除非在此类文件中通过具体引用明确规定。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


	Montrose Environmental Group, Inc.

日期：2025年11月5日	签名：	/s/Allan Dicks
		Allan Dicks
		首席财务官