致我们的股东

对于卡尔梅尔食品来说，2025财年是不平凡的增长与转型之年。凭借扎实的执行力，我们在充满挑战和充满活力的市场环境中继续推进我们的战略，并对我们认为将塑造我们未来增长的新市场机遇做出回应。

对于2025财年，我们报告的净销售额为43亿美元，而2024财年为23亿美元。与上一年相比，我们的销售额反映出贝蛋市场价格显着提高，2025财年客户平均售价为每打3.134美元，而2024财年为每打1.932美元。市场价格走高主要是由于与高致病性禽流感（“HPAI”）相关的整个行业的带壳鸡蛋供应减少。与此同时，我们继续受益于消费者对带壳鸡蛋的强劲需求，我们全年销售了12.83亿打鸡蛋，而2024财年销售了11.48亿打鸡蛋。

对于2025财年，归属于卡尔梅尔食品的净利润为12亿美元，或稀释后每股收益24.95美元，而2024财年为2.763亿美元，或稀释后每股收益5.69美元。我们强劲的财务业绩推动了我们向股东返还资本的能力。根据卡尔梅尔食品的可变股息政策，我们向与2025财年业绩挂钩的股东返还了3.303亿美元的普通股股息。

在2025财年第四季度，我们完成了公司创始家族出售的卡尔梅尔食品普通股的承销公开发行。公司A类普通股的所有已发行股份均转换为公司普通股股份。由此，按照纳斯达克股票市场的规则，卡尔梅尔食品已不再是一家“受控公司”。此次发行完成后，根据公司董事会于2025年2月25日批准的5亿美元股票回购计划，我们购买了约5000万美元的普通股，在2025财年末股票回购计划下剩余约4.5亿美元。

在2025财年，我们继续经历了对带壳鸡蛋的强劲需求，尽管供应持续短缺，我们的团队全年在满足这一需求方面做得非常出色。作为我们行业的领导者，我们铭记我们通过提供负担得起的、高价值的蛋白质选择，在支持国家粮食供应方面发挥的关键作用。在过去一年中，我们采取了果断措施来满足这一需求并提高我们的生产能力，同时以安全和负责任的方式管理我们的运营。我们有大约6000万美元的正在进行的有机扩张项目，计划于2025年完成，预计这两个项目将共同增加大约110万只无笼蛋鸡和25万只小母鸡，并合同生产120万只散养蛋鸡。

我们还有幸受益于我们最近的收购，这些收购补充了我们的有机增长计划，并支持在这个充满挑战的供应环境中扩大我们的产能。收购ISE America，Inc.的商业鸡蛋资产于2024年6月完成，为我们的鸡群增加了约470万只蛋鸡，包括在马里兰州、新泽西州、特拉华州和南卡罗来纳州的生产业务，以及遍布东北部和中大西洋各州的广泛客户分销网络。此外，我们在密苏里州德克斯特的业务的新产量继续取得进展，有可能在2025年为我们的总鸡群再增加120万只蛋鸡。2月，我们收购了Deal-Rite Feeds，Inc.及其关联实体的某些资产，包括位于北卡罗来纳州Statesville和Union Grove的两家饲料厂、储存设施、可用谷物、车辆、相关设备和零售饲料销售业务。这些业务战略性地位于我们北卡罗来纳州带壳鸡蛋生产业务附近，使我们能够以更低的饲料和交付成本提高我们的生产效率。我们将继续专注于收购符合我们战略目标的业务，着眼于关键因素，包括地理相关性、运营协同效应、产品组合扩展、接近客户和潜在的财务回报。

我们相信，如今的消费者正在寻找价格实惠且营养丰富的蛋白质选择，我们的带壳鸡蛋和鸡蛋产品满足了这一需求。我们提供多样化产品组合的能力一直是我们战略的标志，也是卡尔梅尔食品独特的竞争优势。我们努力满足不断变化的消费者需求，提供的选择包括常规、无笼、有机、棕色、散养、牧场饲养和营养增强的鸡蛋。我们还相信，通过增值鸡蛋产品向我们已建立的客户群提供更多选择的机会非常大。在2025财年第二季度，我们完成了与Crepini LLC的战略投资，成立了新的蛋制品和预制食品合资企业Crepini Foods LLC。Crepini合资企业补充了我们不断增长的Meadowcreek Foods业务提供的其他鸡蛋产品，该业务为机构、食品服务和零售需求提供硬熟鸡蛋。

继2025财年末之后，我们完成了对Echo Lake Foods的收购，Echo Lake Foods是一家优质预制食品的生产商和营销商，这进一步支持了我们的增长战略，以增强我们的产品组合。我们相信我们有能力从我们的其他战略投资中获得价值，并相信有重大机会利用我们的规模和已建立的客户关系来进一步扩展我们的业务。我们对Echo Lake Foods为卡尔梅尔食品和我们的客户提供的新的市场机会感到兴奋，我们期待着为成功的整合而共同努力。

纵观卡尔梅尔食品，我们敬业的经理和员工始终坚定地致力于安全、高效地管理我们的运营，并满足客户的需求。我们有一个经过验证的运营模式，在影响我们行业的整个商业周期和外部力量，包括HPAI，都为我们提供了很好的服务。我们将继续努力降低未来风险，并将对我们整体生产和分销的潜在干扰降至最低。自2015年以来，我们已在一流的生物安全技术、设备、程序和培训方面投资超过7000万美元。我们还对美国农业部的支持感到鼓舞，该部门今年早些时候宣布在整个行业进行高达10亿美元的投资，以解决HPAI问题，包括支持扩大生物安全措施、为农民提供监管救济、增加疫苗研究和其他支持国内鸡蛋供应的选择。虽然这些措施将需要进一步研究并需要时间来实施，但我们认为它们代表着朝着实现更有利的供需平衡迈出的重要一步。

我们对2025财年的表现感到非常自豪，因为卡尔梅尔食品在我们所在行业面临的前所未有的挑战时期继续表现出韧性。我们始终如一地满足客户需求的能力证明了我们的运营模式和战略的顽强执行，无论市场状况如何。与往常一样，我们仍然专注于优化我们可以控制的业务方面。我们的增长战略侧重于扩大我们的带壳蛋产能和产品组合，既有有机的，也有通过战略收购的。随着我们继续扩大我们的鸡蛋产品组合，我们相信我们有能力利用我们现有的分销渠道，并扩大我们在食品服务和零售市场的影响力。凭借我们领先的生产规模、完全一体化的运营、多样化的产品供应以及支持我们增长计划的强大财务状况，我们相信卡尔梅尔食品为持续增长做好了准备。

最重要的是，我们致力于履行我们的使命，成为美国最可靠和可持续的新鲜带壳鸡蛋、蛋制品和预制食品生产商。我们非常感谢敬业的员工，他们践行这一使命，每天努力工作，提供卓越的服务，满足尊贵客户的动态需求。我们共同期待卡尔梅尔食品在2026财年及以后的未来机遇。

感谢您的投资提供的支持。

真诚的，

多尔夫·贝克		Sherman Miller
董事会主席		总裁兼首席执行官

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