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附件 99.2

经营和财务审查及前景

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与截至2023年9月30日和2024年9月30日止九个月的未经审计简明综合财务报表以及本附件构成其中一部分的表格6-K（“表格6-K”）其他地方出现的相关附注、我们截至2023年12月31日止年度的经审计综合财务报表和其他财务信息一并阅读，这些信息出现在我们截至12月31日止年度的表格20-F年度报告中，2023（“年度报告”）和年度报告第5项——“经营及财务回顾与展望”。除非上下文另有要求或在本讨论中另有说明，否则术语“CyberArk”、“公司”、“我们”、“我们”、“我们的”和“我们的业务”均指CyberArk Software软件有限公司及其子公司。我们的财务报表是按照美国公认会计原则编制的。

公司概况

CyberArk是身份安全领域的全球领导者，以智能特权控制为中心，专注于保护组织免受基于身份的网络攻击。CyberArk将智能权限控制应用于所有身份——人类和机器——在整个身份生命周期中持续进行威胁检测和预防。借助CyberArk，组织可以启用具有完全可见性的零信任和最小特权，确保每个身份都可以安全地访问任何已批准的资源，位于任何地方，从任何地方——通过单一的身份安全平台。

我们保护对人和机器身份的访问，以帮助组织保护关键业务资产，保护其分布式劳动力和客户，并加速业务。CyberArk的愿景是提供一个身份安全平台，该平台根据上下文对每个身份进行身份验证，动态授权所需的最少权限，保护凭据，并对整个周期进行彻底审计——让组织高枕无忧地推动其业务无所畏惧地向前发展。

作为特权访问管理领域定义类别的领导者，我们在提供身份安全方面具有独特的优势，因为我们的核心竞争力是保护“通往王国的钥匙”。这些“王国之钥”使我们的客户能够控制对敏感基础设施和应用程序的访问，使它们远离恶意或粗心的内部人员或外部攻击者，并防止业务中断。

保护这些人类和机器身份现在比以往任何时候都更加重要。随着移动工作人员的迅速增加、混合和多云的采用、人工智能，特别是生成人工智能，以及企业的数字化，物理和网络安全障碍在保护数据和资产方面的相关性比以往任何时候都低。被破坏的身份及其相关特权代表了对组织最有价值资产的攻击路径。我们认为，身份已成为新的安全边界，处于零信任安全模型的基础。我们的方法是独一无二的，因为CyberArk认识到每个身份都可以在特定条件下成为特权，我们提供最广泛的安全控制，以降低风险，同时为最终用户提供高质量的体验。这包括通过替换复杂、拼凑和孤立的遗留访问管理解决方案来保护劳动力、IT、开发人员和机器身份，以提高安全性和运营效率。

我们认为，身份安全平台所要做的远不止管理一组身份；它必须提供解决方案来保护所有身份，跨越所有环境。我们的目标是重塑访问管理（AM）、特权访问管理（PAM）、身份治理和管理（IGA）以及机器身份管理（MIM）这些既定孤岛的能力并实现现代化，同时发明新的方法来保护所有类型的现代身份。

2024年10月1日，我们完成了对机器身份管理领导者Venafi Holdings，Inc.及其子公司（“Venafi”）的收购。此次收购使CyberArk能够进一步实现其愿景，即通过适当级别的特权控制来保护每一个身份——人和机器。所有机器身份，包括工作负载、代码、应用程序、物联网设备和容器，都必须被发现、管理、保护和自动化，以确保其连接和通信安全。我们认为，将Venafi的证书生命周期管理、企业公钥基础设施（PKI）、工作负载身份管理、安全代码签名、SSH安全与CyberArk的机密管理能力相结合，将使组织能够在企业规模上保护机器身份不被滥用和破坏。CyberArk和Venafi将共同构建端到端的机器身份安全解决方案，帮助组织提高安全性并阻止代价高昂的中断——最终降低风险并提高运营效率。

在2020年之前，我们主要通过许可我们的网络安全软件、销售维护和支持合同以及提供专业服务来获得收入。我们于2021年初开始执行向订阅业务模式的过渡，并于2023年实现了主要通过订阅进行销售的过渡目标，包括SaaS和自托管订阅。2024年初，我们开始销售围绕解决每一种身份的关键客户安全挑战的解决方案：劳动力、IT、开发人员和机器。我们利用了我们的平台能力，设计了通过CyberArk身份安全平台交付的解决方案，其中包括围绕特权访问管理、访问管理、秘密管理、端点特权安全、安全云访问以及身份治理和管理的能力。这些解决方案通过简化的包装和定价模型提供，促进了更有效的购买过程，并增强了我们在客户的员工群中获得更广泛身份的能力。这些解决方案还将使我们的客户更容易购买他们需要的能力，以保护整个组织的每个身份。

在截至2024年9月30日的九个月中，截至2024年9月30日，我们的年度经常性收入（“ARR”）增加了31%，达到9.26亿美元。ARR的增长是由SaaS和自托管订阅的预订量增加推动的。截至2024年9月30日止九个月，我们的订阅收入与截至2023年9月30日止九个月相比增长52%至4.902亿美元，截至2024年9月30日止九个月，经常性收入与截至2023年9月30日止九个月相比增长33%至6.38亿美元。

截至2024年9月30日和2023年9月30日止九个月，我们的收入分别为6.864亿美元和5.288亿美元，同比增长30%。截至2024年9月30日和2023年9月30日止九个月，我们的净收入（亏损）分别为370万美元和（75.4）万美元。

员工总数从截至2023年9月30日的2999人增加到截至2024年9月30日的3296人。

我们打算继续执行我们的业务增长战略，以满足客户的需求，并在新的和现有的垂直领域、地区和产品中寻求机会。作为我们战略增长计划的一部分，我们计划继续投资于我们的销售和营销团队，特别侧重于扩大我们的渠道合作伙伴关系，包括托管服务提供商，瞄准新客户，扩大我们与现有客户的关系，建立技术合作伙伴关系，并进一步建立我们的客户成功运营。我们已经并将继续在研发方面进行投资，以拓宽我们的平台能力，加强我们现有的解决方案，增强用户体验，并开发更多的自动化和人工智能技术。

关键绩效指标和近期业务发展

我们专注于以下指标来评估我们业务的健康状况：

	九个月结束 9月30日，
	2023		2024
	（百万）

合计ARR（截至期末）	$	705	$	926
ARR申购部分（截至期末）		504		735
递延收入（截至期末）		423		526
剩余履约义务（截至期末）		831		1,061
经常性收入		478		638
经营活动所产生的现金净额	$	9	$	167

ARR。ARR是一个绩效指标，它为我们的经常性业务的增长提供了更多的可见性。ARR定义为报告期末有效的活跃SaaS、自托管订阅及其相关的维护和支持服务以及与永久许可相关的维护合同的年化价值。应将ARR与收入和递延收入总额分开看待，因为它是一种运营衡量标准，并非旨在与这些衡量标准中的任何一项合并或取代。ARR不是对未来收入的预测，可能会受到合同起止日期和续约率的影响。ARR提供的可见性使我们能够就我们的资本分配和投资水平做出明智的决定。

年度经常性收入的订阅部分。ARR的订阅部分是一个绩效指标，它提供了对将推动我们经常性业务的长期增长的业务领域的可见性。ARR的订阅部分定义为报告期末有效的活跃SaaS和自托管订阅合同的年化价值。ARR的订阅部分不包括与永久许可相关的维护合同。应将ARR的订阅部分与收入和递延总收入分开看待，因为它是一种运营衡量标准，并非打算与这些衡量标准中的任何一项合并或取代。ARR的订阅部分提供的可见性使管理层能够就我们的资本分配和投资水平做出明智的决策。

经常性收入.经常性收入定义为报告期内来自SaaS和自托管订阅合同以及与永久许可相关的维护合同的收入。管理层监测我们经常性收入的增长，以评估我们业务的健康状况。

递延收入总额.我们的递延收入总额包括已开具发票并收取但因不符合适用标准而尚未确认为收入的维护和支持以及专业服务，以及已开具发票但尚未确认的自托管和SaaS订阅合同，其中存在无条件的对价权利。截至2024年9月30日，SaaS递延收入同比增长47%，占总递延收入的63%，而截至2023年9月30日为53%。

剩余履约义务.剩余履约义务（“RPO”）是指尚未确认的不可撤销合同，其中包括将在未来期间确认为收入的递延收入和尚未收到的金额。管理层监测RPO的价值，以提供对近期和多年收入流的可见性。这种可见性使我们能够就我们的资本分配和投资水平做出明智的决定。

经营活动所产生的现金净额.我们监控经营活动提供的净现金，以此衡量业务产生的现金数量和我们的整体业务表现。我们的经营活动提供的现金部分是由订阅、维护和专业服务产品的预付款驱动的。监测经营活动提供的现金使我们能够评估我们的财务业绩，不包括某些项目的非现金影响，例如基于股份的薪酬成本或折旧和摊销，这使我们能够更好地了解和管理我们业务的现金需求。

经营业绩

运营报表的组成部分

收入

我们的收入包括以下方面：

o订阅收入.订阅收入包括SaaS和自托管订阅收入，以及与自托管订阅相关的维护和支持服务。从历史上看，我们的订阅收入主要来自我们的Privileged Access Manager（Privilege Cloud和自托管）、Endpoint Privilege Manager、Secrets Manager、供应商Privileged Access Manager、Workforce和Customer Access、Secure Cloud Access和Identity Management的销售。2024年，我们转向销售解决方案，并开始从保护IT身份、劳动力身份、开发人员身份和机器身份的解决方案中获得收入。我们越来越多的业务来自我们的SaaS产品，这些产品具有可评定的收入确认，增加了我们将随着时间的推移确认的总递延收入。截至2024年9月30日的九个月，我们的SaaS和自托管订阅占总收入的71%，我们预计我们的订阅收入将在近期和长期内继续增长。我们的IT、Workforce和Developer解决方案的销售是通过标准和企业软件包为每位用户授权的。Endpoint Privilege Manager由目标系统（工作站和服务器）授权。对于Machine身份，我们有包，一个旨在成为具有最小数量工作负载身份的起点，第二个具有任何附加工作负载身份的附加。Secrets Manager根据被保护的应用程序类型有两种不同的许可方法。第一个由代理授权用于关键任务和静态应用程序，第二个由站点/区域和集群数量授权用于更动态的云原生应用程序和DevOps管道。

o永久许可收入.永久许可收入主要来自我们的特权访问管理器的销售。我们看到我们的业务中有个位数百分比来自永久许可，这些许可有前期收入确认。由于我们继续作为订阅公司运营，我们预计永久许可收入占总收入的百分比将继续下降。

o维护和专业服务收入.维护收入来自我们的客户购买的维护和支持合同，这些客户购买了永久许可，以便在可用的情况下获得最新的软件增强和更新，并获得电话和电子邮件技术支持。随着新的永久许可和相关的新维护合同的持续下降，我们预计我们的总维护收入将在近期和长期内以绝对美元计算下降。我们还提供先进的服务，包括专业服务和技术账户管理，为我们的客户提供咨询、部署和培训，以充分利用我们产品的使用。我们越来越多地利用合作伙伴围绕我们的解决方案的实施和持续管理提供服务，我们正在将我们的服务交付团队转向更高价值的服务，这些服务在本质上经常重复出现，例如技术账户管理。

收入的地理细分

美国是我们最大的市场，我们的收入余额来自欧洲、中东和非洲地区和世界其他地区，其中包括加拿大、中南美洲以及亚太和日本地区。下表列出了我们在所示期间按地区划分的收入地理分布情况：

	截至9月30日的九个月，
	2023					2024
	金额		收入占比%			金额		收入占比%
	（千美元）

美国	$	282,645		54	%	$	340,662		50	%
欧洲、中东和非洲		157,032		29	%		217,075		31	%
世界其他地区		89,107		17	%		128,621		19	%
总收入	$	528,784		100	%	$	686,358		100	%

收入成本

我们的总收入成本包括以下内容：

o订阅收入成本。订阅收入成本主要包括与我们的客户支持和云运营相关的人员成本。人事成本主要包括工资、福利、奖金和股份薪酬。订阅收入成本还包括云基础设施成本、无形资产摊销和内部使用软件资本化折旧。随着我们业务的增长，包括我们SaaS产品的扩展，我们预计订阅收入的绝对成本将会增加。

o永久许可收入的成本。永久许可收入的成本主要包括设备费用和分配的人员成本，以支持与永久许可相关的交付和运营。人事成本主要包括工资、福利、奖金和股份薪酬。由于永久许可现在占我们整体收入的一小部分，我们预计永久许可收入的绝对成本和永久许可收入的成本占总收入的百分比将下降。

o维护成本和专业服务收入。与永久许可合同和专业服务收入相关的维护成本主要包括为我们的全球客户支持、客户成功和专业服务组织分配的人员成本。人事成本主要包括工资、福利、奖金、股份薪酬和分包商费用。我们预计，由于我们不断扩大的客户群和对我们服务团队的持续投资，与产生专业服务收入相关的绝对美元将会增加，这些投资旨在提供卓越的客户体验。

毛利及毛利率

毛利润是总收入减去总收入的总成本。毛利率是以总收入百分比表示的毛利润。由于SaaS、自托管订阅和永久许可之间的收入组合变化，以及维护和专业服务收入、云基础设施成本和人员成本，我们的毛利率历来在不同时期有所波动。我们预计我们的毛利率在短期内将相对稳定。随着我们的订阅收入组合不断增加，我们继续简化云成本管理；然而，我们继续看到我们的整体云相关费用有所增加。与此同时，我们正在对我们的服务团队进行持续投资，该团队专注于我们的客户体验。

营业费用

我们的运营费用分为三大类：研发、销售和营销以及一般和行政。就每个类别而言，最大的组成部分是人员成本，主要包括工资、员工福利（包括佣金和奖金）以及基于股份的薪酬费用。运营费用还包括分配给IT、设施和办公费用的间接费用，以及折旧和摊销。设施和办公费用的分配成本主要包括租金、办公室维护、水电费和办公用品。我们预计，随着我们整合Venafi人员、雇用新员工和增加设施以继续发展我们的业务，人员和所有分配的成本将继续以绝对美元计增加。

研发。研发费用主要包括归属于我们的研发人员、顾问和承包商的人员成本、云基础设施和软件费用，以及分配的间接费用。我们预计，随着我们继续增加研发人员数量，以进一步加强我们的技术平台，并投资于现有和新的解决方案、产品和服务的开发，我们的研发费用将继续以绝对美元计增加。这包括通过整合Venafi团队成员来扩展机器身份管理方面的能力。与此同时，随着我们认识到作为一家经常性收入公司的好处以及我们扩大组织规模，我们预计我们的研发费用占收入的百分比将随着时间的推移而下降。

销售和市场营销。销售和营销费用是我们运营费用的最大组成部分，主要包括人员成本，包括佣金，以及营销计划和一般销售成本、软件和相关费用、差旅费用和分配的间接费用。我们继续投资以扩展我们的销售组织的覆盖范围，这意味着我们继续投资于直接和间接的销售渠道以及相关的营销费用。我们预计，销售和营销费用将继续以绝对美元计增加，因为我们计划在全球范围内扩大我们的上市（“GTM”）努力。与此同时，我们预计我们的销售和营销费用占收入的百分比将下降，因为我们认识到作为一家经常性收入公司的好处，并且随着我们扩大组织规模。我们继续预计销售和营销费用仍将是我们最大的运营费用类别。

一般和行政。一般和行政费用主要包括我们的行政、财务、人力资源、法律和行政人员的人事费用。一般及行政开支亦包括外部法律、审计、会计及其他专业服务费用、软件及相关开支及保险费。我们继续预计，随着我们业务的增长和扩张，一般和管理费用将以绝对美元计增加。

财务收入，净额

财务收入，净额主要由利息收入、衍生资产公允价值变动、债务贴现和发行费用摊销、外币汇兑损益和外汇远期交易费用构成。利息收入包括我们的现金、现金等价物、短期和长期银行存款、有价证券和货币市场基金所赚取的利息。我们预计利息收入将取决于我们在每个报告期的平均投资余额和市场利率。外币兑换变动反映与以美元以外货币计值的交易有关的损益。

Tax Benefit（Taxes on Income）

Tax benefit（taxes on income）包括与我们在以色列、美国和我们开展业务的许多其他外国司法管辖区的活动相关的税收。

以色列的普通公司税率为23.0%。根据以色列鼓励资本投资法（5719-1959）（“投资法”），我们有权享受各种税收优惠。因此，根据这些福利计划，我们就符合条件的以色列应税收入支付的税率一般为12.0%。

根据《投资法》和以色列其他立法，我们有权获得某些额外的税收优惠，包括加速扣除研发费用、为某些无形资产的税收目的加速折旧和摊销率以及分三次等额年度分期扣除公开发行费用。

我们的非以色列子公司根据其各自税务居民辖区的税法征税。由于我们的多司法管辖区业务，我们应用重大判断来确定我们的综合所得税状况。

经营活动期间与期间结果的比较

下表列出了我们在所示期间的经营业绩，单位为美元，占总收入的百分比：

	截至9月30日的九个月，
	2023						2024
	金额			收入占比%			金额			收入占比%
	（千美元）
收入：
订阅	$	321,766			60.9	%	$	490,230			71.4	%
永久许可		13,028			2.4	%		9,484			1.4	%
维修和专业服务		193,990			36.7	%		186,644			27.2	%

总收入	$	528,784			100	%	$	686,358			100	%

收入成本：
订阅		54,859			10.4	%		68,132			9.9	%
永久许可		1,173			0.2	%		1,248			0.2	%
维修和专业服务		60,446			11.4	%		65,231			9.5	%

总收入成本		116,478			22	%		134,611			19.6	%

毛利		412,306			78.0	%		551,747			80.4	%

营业费用：
研究与开发		157,653			29.8	%		169,776			24.7	%
销售与市场营销		299,376			56.6	%		333,993			48.7	%
一般和行政		67,038			12.7	%		89,422			13.0	%

总营业费用		524,067			99.1	%		593,191			86.4	%

经营亏损		(111,761	)		(21.1	)%		(41,444	)		(6	)%
财务收入，净额		33,912			6.4	%		50,841			7.4	%

收入税前收入（亏损）		(77,849	)		(14.7	)%		9,397			1.4	%
税收优惠（对收入征税）		2,434			0.5	%		(5,740	)		(0.8	)%

净收入（亏损）	$	(75,415	)		(14.2	)%	$	3,657			0.6	%

截至2023年9月30日止九个月对比截至2024年9月30日止九个月

收入

	截至9月30日的九个月，
	2023					2024					改变
	金额		收入占比%			金额		收入占比%			金额			%
	（千美元）
收入：
订阅	$	321,766		60.9	%	$	490,230		71.4	%	$	168,464			52.4	%
永久许可		13,028		2.4	%		9,484		1.4	%		(3,544	)		(27.2	)%
维修和专业服务		193,990		36.7	%		186,644		27.2	%		(7,346	)		(3.8	)%

总收入	$	528,784		100	%	$	686,358		100	%	$	157,574			29.8	%

营收从截至2023年9月30日止九个月的5.288亿美元增加1.576亿美元，增幅为29.8%，至截至2024年9月30日止九个月的6.864亿美元。这一增长主要是由于SaaS销售的增长以及自托管订阅销售的增长，部分被公司从永久模式过渡到订阅模式导致的永久许可销售下降所抵消。此外，我们强大的SaaS和自托管订阅续订进一步促进了这些结果，并使CyberArk能够保持其经常性业务基础并为增长奠定基础。收入增幅最大的是美国，美国的收入增加了58.0百万美元，而欧洲、中东和非洲地区和世界其他地区的收入增幅分别为6,000万美元和3,950万美元。

订阅收入从截至2023年9月30日止九个月的3.218亿美元增加到截至2024年9月30日止九个月的4.902亿美元，增加了1.685亿美元，即52.4%，原因是我们增加了订阅销售的组合，并经历了对我们的SaaS和自托管订阅解决方案的需求增加。

永久许可收入下降了350万美元，降幅为27.2%，从截至2023年9月30日止九个月的13.0百万美元降至截至2024年9月30日止九个月的9.5百万美元。永久许可收入的下降与我们从销售永久许可到销售SaaS和自托管订阅解决方案的转变是一致的。

维护和专业服务收入从截至2023年9月30日止九个月的1.94亿美元下降至截至2024年9月30日止九个月的1.866亿美元，下降了730万美元，降幅为3.8%。维护收入从截至2023年9月30日止九个月的1.563亿美元下降850万美元，至截至2024年9月30日止九个月的1.478亿美元。尽管我们的续订率很高，但正如预期的那样，新的永久许可销售并没有增加足够的维护业务来抵消客户流失以及客户从维护向SaaS和自托管订阅合同的过渡。

专业服务收入从截至2023年9月30日的九个月的3770万美元增加到截至2024年9月30日的九个月的3880万美元，增加了110万美元。专业服务的增长也是由我们的专业服务包的扩展所推动的，这些服务包通常包括经常性服务。

收入成本和毛利

	截至9月30日的九个月，
	2023					2024					改变
	金额		收入占比%			金额		收入占比%			金额		%
	（千美元）
收入成本：
订阅	$	54,859		10.4	%	$	68,132		9.9	%	$	13,273		24.2	%
永久许可		1,173		0.2	%		1,248		0.2	%		75		6.4	%
维修和专业服务		60,446		11.4	%		65,231		9.5	%		4,785		7.9	%

总收入成本	$	116,478		22.0	%	$	134,611		19.6	%	$	18,133		15.6	%

毛利	$	412,306		78.0	%	$	551,747		80.4	%	$	139,441		33.8	%

订阅收入成本增加了1320万美元，增幅为24.2%，从截至2023年9月30日止九个月的5490万美元增至截至2024年9月30日止九个月的6810万美元。订阅收入成本的增长主要是由于人员成本和相关费用增加了990万美元，云基础设施成本增加了340万美元以支持我们SaaS收入的增长，以及使用第三方顾问提供的服务增加了140万美元，但被资本化软件开发成本减值减少210万美元部分抵消。

维护成本和专业服务收入增加480万美元，增幅7.9%，从截至2023年9月30日止九个月的6040万美元增至截至2024年9月30日止九个月的6520万美元。维护费用和专业服务收入增加的主要原因是人员费用和相关费用增加了630万美元，但因使用第三方顾问提供的服务减少了190万美元而部分抵消。

我们与收入成本相关的员工人数从2023年9月30日的533人增加到2024年9月30日的605人。

毛利润增加1.394亿美元，增幅为33.8%，从截至2023年9月30日止九个月的4.123亿美元增至截至2024年9月30日止九个月的5.517亿美元。毛利率由截至2023年9月30日止九个月的78.0%上升至截至2024年9月30日止九个月的80.4%。这主要是由于我们对云成本的管理以及相对更高的更成熟SaaS产品的组合，这有利于毛利率。

营业费用

	截至9月30日的九个月，
	2023					2024					改变
	金额		收入占比%			金额		收入占比%			金额		%
	（千美元）
营业费用：
研究与开发	$	157,653		29.8	%	$	169,776		24.7	%	$	12,123		7.7	%
销售与市场营销		299,376		56.6	%		333,993		48.7	%		34,617		11.6	%
一般和行政		67,038		12.7	%		89,422		13.0	%		22,384		33.4	%

总营业费用	$	524,067		99.1	%	$	593,191		86.4	%	$	69,124		13.2	%

研发。研发费用从截至2023年9月30日止九个月的1.577亿美元增加至截至2024年9月30日止九个月的1.698亿美元，增幅为1210万美元，增幅为7.7%。这一增加主要是由于人事费和相关费用增加920万美元以及云和软件费用增加340万美元，但被与咨询人和承包商有关的费用减少70万美元部分抵消。

我们的研发团队人数从截至2023年9月30日的909人增加到截至2024年9月30日的1,017人。

销售和市场营销。销售和营销费用增加3460万美元，增幅为11.6%，从截至2023年9月30日的9个月的2.994亿美元增至截至2024年9月30日的9个月的3.340亿美元。这一增长主要是由于所有地区为扩大我们的上市组织而增加了员工人数，导致人员成本和相关费用增加了2560万美元。增加的另一个原因是，与顾问和承包商有关的费用增加了290万美元，营销费用和销售活动增加了280万美元，云和软件费用增加了220万美元，差旅费增加了120万美元。

我们的销售和营销员工人数从2023年9月30日的1,321人增加到2024年9月30日的1,404人。

一般和行政.一般及行政开支增加2240万美元，增幅33.4%，由截至2023年9月30日止9个月的6700万美元增至截至2024年9月30日止9个月的8940万美元。这一增加的主要原因是，由于员工人数增加，人事费用和相关费用增加了1410万美元，外部法律顾问、会计顾问和专利管理的服务费增加了510万美元，与顾问有关的费用增加了270万美元。外部法律顾问和顾问费用增加主要是由于与收购Venafi相关的费用。

我们的一般和行政人员人数从2023年9月30日的236人增加到2024年9月30日的270人。

财务收入，净额.财务收入净额增加1,690万美元，即49.9%，由截至2023年9月30日止9个月的3,390万美元增至截至2024年9月30日止9个月的5,080万美元。这一增加主要是由于有价证券、短期和长期银行存款以及货币市场基金投资的利息收入增加了1410万美元，衍生资产公允价值变动增加了260万美元，汇率收益增加了60万美元，但被60万美元的银行费用部分抵消。

Tax Benefit（taxes on income）。税收优惠（收入税）从截至2023年9月30日止九个月的税收优惠240万美元变为截至2024年9月30日止九个月的收入税570万美元。这一变化主要归因于我们的收入税前收入增加。

流动性和资本资源

我们用经营活动产生的现金为我们的运营提供资金。我们还通过发行可转换优先票据、在公开发行中出售股本证券以及在较小程度上通过行使期权筹集资金。我们现金的主要用途是用于持续的运营费用和资本支出。此外，我们利用强大的资产负债表完成了并购。

截至2024年9月30日和2023年12月31日，我们的主要流动资金来源分别为现金、现金等价物、银行存款和有价证券15亿美元和13亿美元。

2024年10月1日，我们完成了对Venafi的收购，收购对价为10.2亿美元现金和6.4亿美元CyberArk普通股。为了支付现金对价，我们清算了一部分有价证券和存款，这些有价证券和存款并非用于营运资金需求。此外，我们还获得了2.5亿美元的承诺循环信贷额度，可根据需要完全使用。此外，就2019年可转换优先票据的定价而言，我们订立了一项有上限的看涨交易，该交易于2024年11月15日与可转换优先票据到期时以现金结算，金额为2.614亿美元。

我们相信，我们从经营活动中产生的现金，连同现有现金、现金等价物、有价证券和银行存款，将足以为我们至少未来12个月和可预见的未来的营运资金和资本支出提供资金。我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括我们的收入增长率、续订率和续订时间、我们的销售和营销活动的扩大、支持产品开发努力和向新地理位置扩张的支出时间和程度、推出新产品和增强现有产品的时间以及我们产品的持续市场接受度。

下表列出所列期间现金流量净额的主要组成部分：

	九个月结束 9月30日，
	2023			2024
	（千美元）

经营活动所产生的现金净额	$	9,306		$	167,151
投资活动提供（使用）的现金净额		(1,688	)		704,298
筹资活动提供的现金净额		19,195			12,451

我们的经营活动提供的净现金的一个重要来源是我们的递延收入，它作为一项负债包含在我们的综合资产负债表中。我们的递延收入包括已开具发票并收取但尚未确认为收入的维护和支持以及专业服务，以及已开具发票但尚未确认的自托管订阅和SaaS合同。我们评估我们的流动性，部分是通过分析我们的短期和长期递延收入，这些收入尚未与我们的其他流动性来源一起确认为收入。SaaS合同及维护和支持合同的收入在相关合同期限（通常为一年或三年）内按直线法按比例确认，专业服务收入在提供服务时确认。因此，预付款增加了我们运营的流动性，因为我们经常在可能收到付款的后续期间确认自托管订阅、SaaS、维护和支持以及专业服务的收入和费用。我们的合同期限也会影响我们的递延收入。

经营活动所产生的现金净额

我们的现金流反映了我们的净收入（亏损）以及我们的非现金营运资本的变化。

在截至2024年9月30日的九个月中，经营活动提供了1.672亿美元的现金，因为净收入为370万美元，经与股权激励费用相关的1.214亿美元非现金费用、与折旧和摊销费用相关的1200万美元、递延所得税资产减少280万美元、与债务贴现和发行成本摊销相关的非现金利息费用230万美元以及非现金营运资金净变化42.0百万美元调整，部分被其他长期资产和负债的净变化1440万美元和衍生资产公允价值的非现金变化260万美元所抵消。

非现金周转资本变动4200万美元是由于短期递延收入增加3850万美元、贸易应收款减少2030万美元和其他流动负债增加1080万美元，但被其他流动资产净变动1530万美元、雇员和应计工资减少620万美元以及贸易应付款减少610万美元部分抵消。

截至2023年9月30日的九个月期间，由于净亏损7540万美元，经与股权激励费用相关的1.026亿美元非现金费用、与折旧和摊销费用相关的1510万美元、与债务贴现和发行成本摊销相关的220万美元非现金利息费用以及820万美元的非现金营运资本净变化调整，经营活动提供了930万美元现金，部分被其他长期资产和负债的3260万美元净变化以及递延所得税资产增加的1080万美元所抵消。

非现金周转资本变动820万美元是由于短期递延收入增加2940万美元、贸易应收款减少180万美元和其他流动负债增加0.4百万美元，部分被雇员和应计工资减少1360万美元、其他流动资产净变动880万美元和贸易应付款减少1.0百万美元所抵消。

在截至2023年9月30日和2024年9月30日的九个月期间，我们的未偿销售天数（“DSO”）分别为62天和67天。

投资活动提供（使用）的现金净额

投资活动包括对短期和长期存款的投资和收益、对有价证券的投资、销售和到期收益以及购买财产和设备。

截至2023年9月30日和2024年9月30日止九个月，投资活动提供（用于）的现金净额分别为（1.7）百万美元和7.043亿美元。

与截至2023年9月30日的九个月相比，截至2024年9月30日的九个月投资活动提供的现金净额增加7.060亿美元，这是由于短期和长期存款、有价证券和其他收益净增加7.088亿美元，部分被资本支出增加280万美元所抵消。

融资活动提供的现金净额

我们的融资活动包括与我们的ESPP相关的发行股份的收益、行使购股权的收益以及与员工股份计划相关的预扣税的收益（支付）。

截至2023年9月30日和2024年9月30日的九个月，融资活动提供的现金净额分别为1920万美元和1250万美元。

与截至2023年9月30日的九个月相比，截至2024年9月30日的九个月融资活动提供的现金净额减少670万美元，这是由于与员工股票计划相关的预扣税（支付）收益减少1090万美元，部分被与员工股票购买计划相关的发行股票收益增加310万美元和行使股票期权收益增加100万美元所抵消。

研发、专利与许可等

我们主要在以色列以及印度、美国等其他地区开展研发活动，在收购Venafi之后，还在保加利亚开展研发活动。截至2024年9月30日，我们的研发部门包括1,017名员工。在截至2024年9月30日的九个月中，研发成本占我们总收入的24.7%。

关于我们的研发政策的讨论，见“—研究与开发”和“—知识产权”，分别载于我们的年度报告第4.B项。

趋势信息

除本6-K表其他部分所披露的情况外，我们并不知悉自2023年12月31日以来任何合理可能对我们的收入、净收入、盈利能力、流动性或资本资源产生重大不利影响的趋势、不确定性、要求、承诺或事件，或导致所披露的财务信息不一定表明未来的经营业绩或财务状况。

关键会计估计

我们按照美国公认会计原则编制了简明合并财务报表，这要求管理层做出估计和假设，在某些情况下会影响资产和负债、收入和支出的报告金额以及或有资产和负债的披露。这些估计是根据我们的最佳判断，在考虑了过去和当前的事件以及经济状况后编制的。尽管管理层认为所评估的因素为建立和应用健全的会计政策提供了有意义的基础，但管理层无法保证估计将始终与实际结果一致。此外，我们在编制此类估计时所依赖的某些信息包括内部生成的财务和运营信息、外部市场信息、在可获得时以及在必要时与第三方协商获得的信息。实际结果可能与这些估计不同，并可能对我们报告的结果产生重大不利影响。我们认为，我们年度报告中在第5项“经营和财务审查与前景”下讨论的关键会计估计反映了我们更重要的估计、假设和判断，这些估计、假设和判断对我们的简明综合财务报表具有最重要的影响。我们在年度报告中讨论的关键会计估计没有重大变化。

最近发布和通过的会计公告

最近发布的可能影响我们的财务状况、经营业绩或现金流量的会计公告的描述在本6-K表中包含的简明综合财务报表附注1中披露。