附件 99.1
| SIGMA LITHIUM公司 |  |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
简介&背景
管理层截至2025年5月14日对Sigma Lithium Corporation（“Sigma”、“Sigma Lithium”或“公司”）财务状况和经营业绩的讨论和分析（本“MD & A”）构成管理层对影响公司截至2025年3月31日止三个月财务和经营业绩的因素的审查。本MD & A应与公司截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的经审核年度财务报表及其附注，以及截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月期间的未经审核简明中期综合财务报表一并阅读。结果以美元报告，除非另有说明。
本公司财务报表及本MD & A所载财务资料均根据国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则编制。
除非与上下文不一致，本MD & A中对“公司”或“Sigma”的提及均为对公司及其子公司的提及。
公司办公地址为181，Bay Street，Suite 4400，Toronto，Ontario，M5J 2T3，Canada。该公司的普通股（“普通股”）在美国的纳斯达克和加拿大的TSX Venture Exchange（“TSXV”）交易代码为“SGML”。此外，巴西存托凭证（“BDR”）在巴西的B3交易所交易代码为“S2GM34”。
有关公司及其运营的更多信息，包括上述财务报表和公司年度信息表，可在公司网站www.sigmalithiumresources.com、www.sedarplus.ca（SEDAR）和www.sec.gov（EDGAR）上查阅。
此处的信息应与题为“Grota do Cirilo Lithium Project Ara ç ua í and Itinga Regions，Minas Gerais，Brazil，2025年3月31日，生效日期为2025年1月15日的技术报告”（“技术报告”）一起阅读，用于资源和储量估算。技术报告符合国家仪器43-101 –矿产项目披露标准（NI 43-101）。
技术报告包括有关公司在巴西全资拥有Grota do Cirilo锂业务（“业务”）的信息，例如：（i）Xuxa矿床（“第一阶段”）、Barreiro矿床（“第二阶段”）和Nezinho do Chic ã o矿床（“第三阶段”，连同第二阶段，“第二和第三阶段”）的矿产储量和资源估算；（ii）第一阶段（“第一阶段FS”）的更新可行性研究结果；（iii）第二和第三阶段（“第二和第三阶段PFS”）的初步可行性研究结果。
2025年1月1日，公司选择将其列报货币从加拿大元（“CAD”）改为美元（“US $”）。做出这一改变是为了更好地反映公司的业务运营情况，并增强其财务业绩与采矿业其他上市公司的财务业绩的可比性。列报货币的变更已追溯应用，并根据IAS 21和IAS 8-会计政策、会计估计变更和错误，以美元一直为公司的列报货币的比较财务信息进行了重述。
这份MD & A中的数字以美元表示，在此被称为“$”、“US $”或“USD”。此外，巴西雷亚尔在本文件中表示为“R $”。
以下标题为“风险因素”、“关于前瞻性信息的注意事项”和“关于矿产储量和矿产资源估算的注意事项”的章节，请读者参考并仔细考虑。
我们的生意
Sigma Lithium是一家高纯度、环境可持续的氧化锂精矿的商业生产商。该公司现有的第一阶段运营，连同其计划的第二阶段和第三阶段扩建，将产能扩大到三倍，代表了世界上最大的硬岩锂矿开采和选矿综合体之一。我们的资产位于巴西米纳斯吉拉斯州东北部的阿拉苏阿伊和伊廷加市。公司通过全资子公司Sigma Minera çã o S.A.（“Sigma Brazil”）间接拥有100%的经营资产，租赁区域包括29个矿权（其中包括采矿特许权、采矿特许权申请、勘探授权、矿产勘探授权申请），范围超过185公里2，位于Sigma Brazil持有的更广泛的19,000公顷土地包内（包含Grota do Cirilo、Sao José、Genipapo和Santa Clara房产）。
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Sigma的业务是垂直整合的，该公司的矿山向其锂生产和加工厂（“绿色技术工厂”）供应锂辉石轴承材料。绿色技术工厂的设计和运营旨在通过全自动数字密集介质分离（“DMS”）技术工艺，以环保的方式生产5.1%至6.0%的高纯度氧化锂精矿（“绿色锂”），该精矿的设计符合公司在快速扩展的电动汽车（“EV”）锂离子电池供应链中的客户的规格。
Sigma正在对其运营采取分阶段的做法，其第一阶段绿色技术工厂和相关矿山的生产将于2023年4月开始。以每年270,000吨5.5%的氧化锂精矿产能，Phase 1已将公司定位为全球相关的Tier-1精矿生产商。该公司正在积极扩大其生产足迹，已于2024年4月1日就其2期项目发布了最终投资决定（“FID”）。第2阶段将使综合产能达到每年520,000吨5.5%精矿。与第一阶段绿色技术工厂建立的现有共享基础设施预计将支持两条额外的生产线，最终的3个阶段中的每一个阶段的设计都遵循第一阶段演示的类似流程图。
Sigma Greentech工厂还生产一种低品位、高纯度、零化学、低精细的副产品（“绿色副产品”），其含量约为1.3%的氧化锂（“Li2O”）。根据市场情况，出售这些绿色副产品可以加强Sigma以ESG为中心的方法，以开创“零尾矿”环境可持续发展战略，最大限度地减少尾矿储存对环境的足迹，并对生态系统产生积极影响，同时也为公司带来额外的收入来源。
自2012年成立以来，该公司的使命一直强调环境、社会和治理（“ESG”）实践，以支持可持续发展。该公司还积极参与促进可持续发展和包容性的社会项目——包括在其董事会（“董事会”）——以及提升其经营所在地区当地社区技能的举措。
作为这一承诺的一部分，公司采用了表1中概述的战略，以负责任和可持续的方式推进其运营。值得注意的是，该公司通过购买碳积分in-setting成功兑现了“净零碳”计划，从运营之初就实现了“五重零”状态：零净碳、零尾矿坝、零危化品、零饮用水使用、零脏电。
展望未来，Sigma计划通过创新计划进一步加强其ESG举措，包括将其卡车运输车队中生物燃料的使用比例提高到50%。
表1：Sigma ESG驱动决策&策略汇总
| 治理 | 可持续发展 | 绿色技术工厂 |
| 首席执行官/联席主席：100%/50%为女性(1) | 1期建成为两个坑，以 保存季节性溪流 |
零净碳、尾矿坝和危险化学品 |
| 董事会独立性：60%独立(2) | ||
| 董事会委员会主席独立性：75%独立(3) | 社会方案/承诺 到当地招聘和培训 |
零饮用水使用 |
| 董事会多元化：40%的女性代表/LGBTQ代表(4) | 100%绿色水电 |
（1）公司CEO为女性（100%）；董事会有两名董事长，其中一名（50%）为女性。
（2）董事会有五名成员，其中三名（60%）是独立的。
（3）四个董事会委员会中有三个由独立董事担任主席（75%）。
（4）董事会有两名成员（40%）代表女性和LGBTQ社区。
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企业亮点
该公司注意到截至2025年3月31日的三个月期间的以下公司亮点：
| § | 2025年3月13日，Junaid Jafar先生被任命为董事会新的独立成员，接替因个人原因辞去董事会职务的Bechara Azar先生。Jafar先生目前是Al Muhaidib投资办公室的首席投资官，该办公室是Al Muhaidib集团的家族办公室，该集团是中东最大的私营企业集团之一，总部位于沙特阿拉伯达曼。Jafar先生的专业知识涵盖全球和整个中东的私募股权、私人信贷领域的直接投资。拥有近30年投资管理经验，曾任职于伦敦的J.P. Morgan、惠誉评级和Janus Henderson，以及巴林的Emerging Markets Partnership和Tadhamon Capital。他是英格兰和威尔士特许会计师协会（ICAEW）的会员，拥有美国佛蒙特州米德尔伯里学院的经济学和政治学学士学位。 |
财务要点
截至2025年3月31日的三个月期间，公司注意到以下财务亮点：
| § | 报告收入4770万美元，较24年第一季度增长28% |
| § | 实现优于目标的季度成本： |
| - | 1Q25到岸中国现金运营成本458美元/吨，比目标500美元/吨低8%。 |
| - | 25年第一季度全部维持现金成本（AISC）总计622美元/吨，比660美元/吨的目标低6%。 |
| § | 1Q25利润率强劲：反映盈利能力和运营效率。 |
| - | 现金毛利率35%。 |
| - | 调整后EBITDA利润率为24%。 |
| § | 报告的净收入为470万美元或每股0.04美元。 |
格林科技工厂生产亮点
截至2025年3月31日止三个月，Sigma Lithium的绿色氧化锂精矿产量总计68,308吨。
截至本MD & A之日，公司有以下与其绿色技术工厂1相关的运营更新：
| § | 该公司在绿色技术1号工厂继续进行工艺优化，重点提高超细粉筛选效率和稳定DMS旋流器，从而带来更高的生产回收率。 |
| § | 作为2Q25维护计划的一部分，浓缩机模块将进行升级，以改善加工水过滤和回收，提高整体工厂效率。 |
| § | 计划于2025年5月下旬进行的破碎机模块维护将用新设计的屏幕替换现有屏幕，以提高可靠性并降低未来的维护成本。 |
表2：关键阶段1运营指标汇总
| 关键运营指标 | 单位 | 2024年第一季度 | 2024年第二季度 | 2024年第三季度 | 2024年第四季度 | 2025年第一季度 |
| 生产 | ||||||
| 绿锂生产 | （千吨）(1) | 54.2 | 49.4 | 60.2 | 77.0 | 68.3 |
| 品位绿锂出货装车 | (%) | 5.4% | 5.5% | 5.2% | 5.2% | 5.0% |
| 销售 | ||||||
| 绿色氧化锂精矿 | （千吨）(1) | 52.9 | 52.6 | 57.5 | 73.9 | 61.6 |
| 净收入总额 | （百万美元） | 37.2 | 45.9 | 20.9 | 47.3 | 47.7 |
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展望未来，公司打算在2025年继续专注于完成以下关键工作流程：
| § | 继续最大限度地提高日产水平；预计2Q25屏幕投资将带来改善； |
| § | 分析进一步优化工厂流程的机会，以推动更好的工厂吞吐量和一致性；以及 |
| § | 优化破碎机工厂的预防性维护计划，以最大限度地延长运行正常时间，并确保一致、可靠的性能。 |
商业协议
Sigma Lithium在截至2025年3月31日的三个月期间完成了一大批绿色锂，该批货物通过IRH Global Trading Ltd（“IRH”）临时定价。该公司第一季度的总销量为61,584吨。
健康与安全
健康和安全仍然是Sigma在运营现场的主要关注点，该公司自豪地报告截至本MD & A日期的以下成就：
| · | 强化HSE战略：健康、安全和环境（HSE）运营战略的一致性一直是优先事项，确保高级管理层的价值观得到有效传达，并转化为运营层面的领导力。清晰有效的沟通一直是确保所有人员了解战略、其目标以及他们在实施战略中的个人角色的关键。这种一致性有助于简化工作并优先考虑安全结果； |
| · | 员工敬业度&安全领导力：Sigma推动员工参与，将其作为持续改善其健康和安全体系的核心原则。通过加强内部事故预防委员会，这一承诺得到了加强。2025年1月，选举产生了新的委员，随后召开了两次旨在推进公司安全文化建设的会议；以及 |
| · | 车间&安全文化发展：2025年，每月与签约团队召开安全会议，培育浓厚职场安全文化集体发展。已采取实际行动，包括在团队成员之间定期分享最佳做法。 |
在截至2024年12月31日的十二个月中，根据国际矿业和金属理事会（ICMM）对每工作小时记录的总病例的衡量标准，该公司记录了七起可报告的案件，总记录的受伤频次为2.35次。该公司实现了连续514天无误工工伤（LTI），加强了其对工作场所安全和卓越运营的承诺。
2025年第一季度，该公司进一步改善了业绩，TRIFR达到1.23，并将其记录延长至连续604天无误工工伤（LTI）。
矿业亮点
截至本MD & A之日，该公司报告了其2025年采矿活动的以下亮点和进展：
| § | 已聘请了一名地质冶金经理，负责领导整个矿山规划和运营的地质冶金实践的开发和整合； |
| § | 已开发出第一个地质冶金模型，包括产量和冶金回收（“MR”）的预测输出，目前正用于支持矿山规划和密集介质分离（DMS）战略； |
| § | 矿山规划团队的重组导致了矿坑几何的修改，从而提高了生产力并增加了释放的矿石量； |
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| § | 更多的矿石供应促使ROM体积和质量更加一致，为下游加工提供了增强的稳定性； |
| § | 还任命了一名新的钻井和爆破经理。更新的钻探和爆破计划侧重于最大限度地提高破碎质量、提高挖掘机生产力和减少爆破事件的数量。这些努力在岩土工程稳定性和改善与周边社区的关系方面也产生了效益； |
| § | 正如2024财年MD & A所述，多坑和阶段矿山计划继续发展，确认了阶段1、2和3之间的强大协同效应； |
| § | 新的矿山控制室揭牌启用，实现矿山作业集中指挥，最大限度提高我司钻、装、拖车队整体装备效能（OEE）； |
| § | 正在进行的举措继续评估设备尺寸和配置的优化，以提高生产力和成本效率； |
| § | 正在通过改善对派遣卡车的监测、减少矿石损失和污染以及最大限度地减少加工厂的饲料可变性来进一步加强品位控制。 |
表3：开采和加工材料总数
| （KT体积） | 单位 | 2Q23 | Q3 23 | 23年第四季度 | 2023 | 24年第一季度 | 2Q24 | 3Q24 | 3Q24 | 2024 | 25年第一季度 |
| 开采的矿石 | DMT | 124 | 381 | 435 | 966 | 389 | 298 | 397 | 478 | 1.562 | 395 |
| 开采的废物 | DMT | 3,343 | 2,922 | 2,533 | 10,394 | 4,275 | 6,365 | 5,097 | 4,452 | 20,189 | 5,026 |
| 开采的材料总数 | DMT | 3,467 | 3,303 | 2,968 | 11,360 | 4,664 | 6,663 | 5,494 | 4,930 | 21,751 | 5,421 |
| 矿石破碎 | DMT | 108 | 343 | 397 | 848 | 389 | 348 | 416 | 476 | 1.629 | 396 |
| 矿石加工 | DMT | 81 | 320 | 376 | 777 | 391 | 346 | 368 | 405 | 1.510 | 382 |
(1)kT =千吨；(2)dmt =干公吨
第2阶段发展进展
在截至2025年3月31日的三个月期间，Sigma推进了其第二阶段扩建项目的开发，包括正式的土方工程、梯田和土建工程。
提醒一下，2024年4月1日，该公司宣布了一项FID – Sigma董事会做出了最终投资决定，为该项目开绿灯并开始土方工程。二期扩产预计新增25万吨/年5.5%绿锂产能。这将使Sigma的Grota do Cirilo业务的年氧化锂精矿总产能达到52万吨。
第2阶段的资本支出（“资本支出”）总额预计为1.01亿美元（FEL3），第2阶段的商业生产将在2026年增加。
与第一阶段绿色技术工厂建立的现有共享基础设施预计将支持包括第二阶段在内的另外两条生产线。为了降低执行风险，Sigma正在部署与第1阶段演示的类似的工程流程，并使用大多数相同的零部件供应商。公司已借鉴其运营第一阶段工厂的经验，在适用的情况下对第二阶段设计进行升级。
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表4：现金分析对2期建设的使用
| 资本支出（000美元） | 第1阶段（实际） | 第2阶段（预算 ) |
| 我的 | 7,337 | 0,000 |
| 矿山总 | 5,259 | 0,000 |
| 矿山基础设施一般 | 2,078 | 0,000 |
| 工业场地建设 | 16,600 | 16,454 |
| 土方工程 | 4,173 | 7,216 |
| 基础设施 | 12,427 | 9,238 |
| 工业厂房 | 64,357 | 62,128 |
| 破碎系统 | 17,378 | 21,255 |
| DMS系统 | 29,466 | 31,096 |
| 装配直接和施工管理 | 3,167 | 3,409 |
| 民直和施工管理 | 6,295 | 5,417 |
| 变电站 | 8,051 | 0,951 |
| Environmental | 11,775 | 10,962 |
| 水回收 | 3,259 | 3,094 |
| 尾矿干堆 | 4,901 | 5,668 |
| 污水和水 | 3,615 | 2,199 |
| 研发工程设计 | 17,222 | 5,029 |
| 工程 | 17,222 | 5,029 |
| 施工管理 | 9,028 | 6,398 |
| 施工管理 | 7,388 | 5,484 |
| 采购 | 1,640 | 0,914 |
| （=）建筑资本支出(*) | 126,321 | 100,970 |
| 建筑加法 | 0,000 | 6,536 |
| 加速计划 | 6,536 | |
| （=）总建筑资本支出 | 126,321 | 107,506 |
| 其他 | 5,584 | (0,149) |
| WC（备件） | 7,034 | 1,025 |
| 增值税税收优惠 | (1,451) | (1,174) |
| （=）资本支出总额 | 131,904 | 107,357 |
ESG和可持续发展亮点
Sigma的使命宣言和关键重点一直以与推进联合国可持续发展目标和坚持最高水平的ESG实践相一致的方式做出商业决策为指导。
具体而言，Sigma专注于以下三大支柱：（i）可持续发展；（ii）最大限度地减少我们运营对环境的影响；（iii）改善我们运营所在地区及其周边地区的人们的生活。此外，公司仍然专注于全球领导力，以提高对我们“绿色电池金属”方法的认识。
Sigma自豪地报告在截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间取得的进展，以推进其社会和环境项目，这些项目的制定是为了确保综合采矿和选矿综合体的可持续运营以及Jequitinhonha山谷地区的发展。
环境方案更新
计划于2024年最后一个季度开始的雨季主要环境活动在2025年第一季度顺利完成。这些努力的重点是恢复和保护当地生物多样性，概述如下：
- 公司在项目场地周边退化区域完成2万株乡土幼苗的种植，标志着其生态修复计划向前迈出了重要一步；
- 在雨季开始时，表土被施用到废石堆的表面，随后进行了水播和生物物质的安装。这些措施于2025年2月敲定，对重新植被、生物多样性保护和减轻环境影响作出了有意义的贡献；以及
- 一个生物学家团队开展了广泛的生物多样性监测活动，他们评估了当地动物的进化，以支持正在进行的保护和生境恢复举措。
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2025年第二季度计划的主要行动有：
- 作为公司零尘倡议的一部分，将实施广泛的抑尘聚合物计划。这一措施在战略上与巴西半干旱地区旱季的开始保持一致。
- 公司将加大周边社区区域扬尘治理用水车的使用力度。这一举措超越了Sigma的运营足迹，旨在增强社区的感知和福祉。
社会方案倡议和更新
Sigma与其社会项目相关的活动总结如下。
| § | 小额信贷计划： 2022年，Sigma建立了巴西最大的小额信贷计划，目标客户是Jequitinhonha山谷地区的女性企业家。通过该计划，公司通过提供每人2,000雷亚尔的小额信贷贷款和提供指导计划来鼓励可持续发展。该公司自豪地报告，截至本次MD & A之日，已有2,258名女性企业家报名参加该项目，举办了1,892场视频会议，通过移动消息或视频会议与其商业顾问进行了4,388次互动，1,592名参与者已获得小额信贷。2025年6月，将使用可偿还金额提供大约150笔新贷款，这些贷款来自已有中小型企业并已运营的妇女支付的款项，此外还已经还清了贷款。该计划推进了联合国可持续发展目标# 5（性别平等）、# 8（体面工作和经济增长）和# 10（减少不平等）的目标。 |
| § | 小农户零干旱计划:2023年，该公司宣布了“小农户零干旱”计划，该计划包括在伊廷加市建造1,000个小型雨水收集结构，在阿拉苏阿伊市建造另外1,000个，总计在Jequitinhonha谷地中部地区建造2,000个结构。截至本MD & A日期，已在伊廷加市建立了700个雨水收集盆地，在阿拉苏阿伊市建立了700个雨水收集盆地。这些集水盆地被挖入地下，位于战略要地，以防止强降雨季节的土壤侵蚀，在干旱期间为小型作物储存灌溉用水，并有助于增加为该地区含水层提供水源的水量。该公司将捐赠给市政机构，这些机构将通过第三方承包商建造，以支持这一需求。市政当局完成了分配建筑物的地理位置研究。 |
| § | 全民用水计划:为进一步应对Jequitinhonha山谷地区缺水的影响，该公司迄今为位于绿色技术工厂周边地区的居民提供了151个水箱。在Sigma提供的油罐车和工作人员的支持下，饮用水水箱每月重新加注。到3月份，我们已经完成了周边社区20个月的供水。该计划推进了联合国SDG # 6（清洁水和环境卫生）的目标。 |
| § | 打击暴力侵害妇女行为方案：该公司与米纳斯吉拉斯州司法法院合作实施了一项针对Jequitinhonha山谷地区妇女的家庭虐待问题的计划。该方案推进了联合国可持续发展目标# 5（性别平等）和# 11（可持续城市和社区）的目标。 |
| § | 返乡就业方案：Sigma仍致力于优先雇用Jequitinhonha山谷地区的当地人。该公司自豪地报告，它在这一举措上继续取得进展，98%的员工居住在该地区。该方案推进了联合国可持续发展目标# 8（体面工作和经济增长）和# 10（减少不平等）的目标。 |
| § | 采矿技术员教育方案方案：为支持返乡就业计划，Sigma于2022年1月在Vales do Jequitinhonha e Mucuri联邦大学（Jana ú ba校区）和Ara ç ua í联邦教育学院之间建立了合作伙伴关系，建立了该地区第一个培训采矿技术人员的计划。该教育项目将由十名教师在三年期间授课，工作量约为1200小时。Sigma自豪地宣布，截至本次MD & A之日，来自Jequitinhonha Valley地区的40名个人已于2024年成功毕业于该项目。公司期待着欢迎这些毕业生加入其运营团队。该方案推进了联合国可持续发展目标# 4（优质教育）和# 17（目标伙伴关系）的目标。 |
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| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
| § | 零饥饿行动计划：该公司继续致力于人道主义救济工作，继续每年运送食物篮子，每月分发600个。该倡议于2021年首次设立，当时正值新冠疫情高峰期，旨在支持Vale do Jequitinhonha地区的弱势家庭。目前，该公司继续每月分发600个食品篮，其中300个分配给伊廷加市，300个分配给阿拉苏阿伊市。维持该计划的决定反映了公司对该地区家庭面临的持续脆弱性的认识。这一倡议符合联合国的可持续发展目标# 1（无贫困）、# 2（零饥饿）和# 17（目标伙伴关系）。 |
作为一个儿童计划：在2023年第二季度，公司承诺采取一系列举措，帮助促进距离企业相对较近的Po ç o Dantas、Ponte do Piau í和Taquaral Seco社区的可持续发展。Sigma资助了该社区一所学校的翻修和扩建，该学校惠及约30名当地儿童，于2024年1月交付使用。2023年12月，Sigma翻新了户外运动场，这有助于促进该地区的运动和社区建设。
Sigma Lithium与伊廷加市政厅之间的另一项合作伙伴关系是，通过该市教育和文化部，在Po ç o Dantas社区的Escola Municipal Nuno Murta推广课后课程。
除了针对Po ç o Dantas儿童的课后项目，Sigma于2024年10月启动了针对青少年和成人的扫盲项目。该倡议支持以前没有机会学习读写的个人，帮助促进社区内的包容和终身学习。
自2024年6月启动以来，课后活动也已扩展到位于Ara ç ua í市并为多个农村社区提供服务的Escola Municipal José Gon ç alves。该节目融合了JEQITINHONHA山谷的音乐性、身体表达、文化元素，丰富了200多名学生的体验。这一举措是通过其教育部与Ara ç ua í市政厅合作开展的。
根据旨在加强Sigma运营所在社区教育的社会投资战略，该公司与伊廷加教育和文化部合作，于2024年7月翻新了伊廷加的Vira-Mundo托儿所。这一举措已经惠及70多名0至6岁的儿童，提供在更安全、更舒适的环境中参加教育活动的机会。此外，在Sigma工作的父母，以及在当地其他部门工作的人，也将从这项贡献中受益。
| § | Sigma访问计划“开门”-为了加强与利益相关者的关系并分享其开发的良好做法，Sigma于2023年11月开始其访问计划，欢迎在Taquaral de Minas、Itinga区和邻近社区举办技术课程。社交区与运营、地质和环境部门合作，对公司的运营进行结构化的参观计划。该计划优先考虑邻近社区和学校的技术培训。该计划推进了联合国可持续发展目标# 4（素质教育）、# 12（负责任的生产和消费）、# 13（气候变化）的目标。 |
| § | 申诉机制：根据联合国商业与人权指导原则，Sigma Lithium设有处理来自利害关系方的投诉和表现的渠道（申诉机制），提供客户服务团队和表现管理系统，此外还为收到的表现进行接收、分析、处理和反馈做好准备。该系统具有： |
| - | 24/7客服团队：0800频道、WhatsApp、邮箱，接受积极； |
| - | 认证和安全的体现管理系统，允许记录收货、分析、处理和退货；以及 |
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
| - | 服务程序，根据人权准则以及管理该机制的主要国际和国家指标（适应于容纳有特殊需要的人并接受匿名电话）。 |
Sigma Lithium与显化通道的目标是：
| - | 扩大了对社会总体需求的认识； |
| - | 社会事件的接收和转发； |
| - | 改进组织办事方式，通过登记投诉和申诉提供的投入； |
| - | 根据监测指标和确定目标，预测缓解危机/社会冲突的情景； |
| - | 为构建相关组织和关系战略作出贡献，为持续提升与利益相关方沟通和转发解决方案的能力；以及 |
| - | 改善关系和对话，以增加与相关方的可信度，产生共享价值。 |
参与并倾听当地社区的声音
自开始运营以来，该公司一直与其运营所在社区的居民保持持续对话。定期与当地社区举行面对面会议，讨论共同关心和关心的问题。在每一次对话期间，Sigma与内部专家合作，听取社区反馈，包括关注、要求和建议，促进透明度并加强公司与当地民众之间的关系。一起制定解决方案，解决社区利益，并持续监测进展。
该公司由专门从事人权、社区关系和社会对话的专门团队提供支持。这个团队定期访问居民，以监测社会项目的进展，并确保与社区的持续互动。除了面对面的会议，该公司还推出了24/7的通讯系统，允许居民免费拨打电话和发送WhatsApp消息。该频道可供有特殊需求的个人使用，也接受匿名电话，确保所有人的包容性。
Sigma Lithium始终促进与当地社区进行公开透明的对话。随着这些新的沟通渠道的引入，公司进一步加强与居民的联系，增强对话，促进主动倾听，支持当地发展。所有对话倡议都符合联合国及其他国家和国际组织概述的关键人权原则。
公司治理更新
| § | 2025年3月13日，Bechara Azar先生因个人原因辞去董事会职务。同日，Junaid Jafar先生加入董事会。 |
| § | 目前公司内部委员会的组成如下： |
| · | 审计、财务和风险委员会（原名审计委员会）：由Eug ê nio de Zagottis（主席）、Alexandre Rodrigues Cabral和Junaid Jafar组成，从而完全由独立董事组成。 |
| · | People & Governance Committee（原名公司治理、提名与薪酬委员会）： 由Marcelo Paiva（主席）、Eug ê nio de Zagottis和Junaid Jafar组成。 |
| |9 |
| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
| · | ESG委员会：由Alexandre Rodrigues Cabral（主席）、Ana Cristina Cabral、Maria José Gazzi Salum组成。 |
| · | 技术委员会：由Alexandre Rodrigues Cabral（联合主席）、Vicente Lobo（联合主席）、Ana Cristina Cabral和Marcelo Paiva组成。 |
监管和许可更新
许可更新
2024年12月21日，Sigma为其第2阶段– Barreiro矿获得了初步许可证、安装许可证和经营许可证（分别为“LP”、“LI”和“LO”）。再次获得州环境政策委员会（“COPAM”）的一致批准，该委员会负责在米纳斯吉拉斯州进行投票和颁发环境许可证，其中包括非政府组织代表的投票。这一里程碑使Sigma能够将其矿产锂产能扩大至每年550万吨。
2024年1月31日，Sigma获得米纳斯吉拉斯州授予其LP、LI和LO安装和运营其第二个绿色技术工厂。该公司再次获得COPAM全体成员的一致通过，包括代表非政府组织的董事会成员的投票。获得第二个绿色技术工厂的LP、LI和LO，使公司能够进一步扩大其锂矿物的工业选矿和加工能力，最高可达每年370万吨。
诉讼更新
2024年3月18日，公司收到美国仲裁协会国际争议解决中心发出的LG集团子公司LG Energy Solution，Ltd.（“LG-ES”）的仲裁启动函。LG-ES声称，Sigma Lithium违反了与日期为2021年10月5日的条款清单有关的某些条款，这些条款与向公司购买氧化锂精矿的承购安排有关。条款清单须待（其中包括）双方完成最终书面协议的谈判后方可作实。该公司认为这些索赔毫无根据。公司法律顾问已正式将LG在本次仲裁中胜诉的概率尽可能涉及金额目前未定。
截至2025年3月31日，公司涉及的民事和劳工诉讼总额为6,168美元，我们的外部法律顾问已将其损失的可能性评估为可能，而被评估为可能损失的案件则涉及1,934美元，已确认会计拨备。
选定的财务信息
| 季度信息 | 2025 | 2024年（经重述）1 | 2023年（经重述）1 | |||||
| （百万美元） | 第一季度 | 第四季度 | Q3 | 第二季度 | 第一季度 | 第四季度 | Q3 | 第二季度 |
| 总资产 | 348.3 | 327.1 | 368.9 | 414.1 | 429.6 | 367.5 | 336.1 | 288.2 |
| 物业、厂房及设备 | 152.5 | 141.0 | 166.5 | 163.1 | 175.0 | 180.9 | 171.4 | 175.1 |
| 贷款和出口预付款 | 168.7 | 173.6 | 181.18 | 219.5 | 201.5 | 128.9 | 111.1 | 100.3 |
| 销售收入 | 47.7 | 47.3 | 20.9 | 45.9 | 37.2 | 38.2 | 96.9 | - |
| 商品销售和分销成本 | (34.2) | (32.0) | (29.2) | (29.8) | (28.6) | (33.4) | (35.1) | - |
| 费用 | (3.8) | (36.8) | (15.7) | (29.1) | (16.1) | (14.5) | (20.0) | (33.1) |
| 所得税和社会贡献 | (5.0) | 13.0 | (1.1) | 2.2 | 0.5 | 0.2 | (5.3) | - |
| 期内净收益/（亏损） | 4.7 | (8.5) | (25.1) | (10.8) | (7.0) | (9.5) | 36.5 | (33.1) |
(1)2025年1月1日，公司决定按“简介&背景”部分所述，以美元为单位列报财务报表。
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
2025年第一季度总资产增加2120万美元，主要是由于本季度进行的销售导致的贸易应收账款1550万美元，以及由于子公司的外币换算调整导致的1110万美元的不动产、厂房和设备以及320万美元的资产折旧，这部分被该期间新增的370万美元所抵消。贷款和出口预付款减少490万美元，主要是由于本季度新筹集了2080万美元的出口预付款贸易融资信贷额度，平均年利率为9.6%，期间应计利息490万美元，被出口预付款贸易融资本金3100万美元的偿还所抵消。截至2025年3月31日的三个月期间的净收入为470万美元，其中包括从4770万美元的销售收入和3420万美元的销售成本和分销成本中获得的毛利润1350万美元。此外，该公司还产生了120万美元的工资和福利；140万美元的法律服务；50万美元的保险；20万美元的销售费用；250万美元的其他一般公司费用；80万美元的股票薪酬和290万美元的财务收入（费用），净额。
2024年第四季度总资产减少4180万美元，主要是由于子公司的外币换算调整导致2550万美元的不动产、厂房和设备，金额为1900万美元，以及资产折旧450万美元。贷款和出口预付款增加760万美元，主要是由于本季度新筹集了13.6美元的出口预付款贸易融资额度，平均年利率为8.1%，该期间应计利息510万美元，被出口预付款贸易融资本金偿还1000万美元和利息支付1490万美元所抵消，其中出口预付款贸易融资200万美元，巴西米纳斯吉拉斯州开发银行（“BDMG”）协议30万美元和长期出口预付款1260万美元。截至2024年12月31日的三个月期间净亏损850万美元，其中包括毛利1530万美元，来自销售收入4730万美元以及销售商品成本和分销成本3210万美元。此外，该公司还产生了80万美元的工资和福利；70万美元的法律服务；20万美元的保险；120万美元的销售费用和佣金；260万美元的应计应急费用；190万美元的其他一般公司费用；250万美元的股票薪酬和2680万美元的财务收入（费用），净额。
2024年第三季度总资产减少4520万美元，主要是由于第二和第三季度的销售在2024年9月30日之前部分收到而产生的贸易应收账款5080万美元。贷款和出口预付款减少3830万美元，主要是由于出口预付款贸易融资偿还本金6980万美元，被该期间筹集的新的出口预付款贸易融资额度抵消，金额为2860万美元，平均年利率为8.8%。截至2024年9月30日的三个月期间净亏损2510万美元，其中包括由于该期间实现的平均价格下降而进行的临时价格调整导致的销售收入2090万美元，以及销售商品成本和分销成本2920万美元。此外，该公司还产生了130万美元的工资和福利；100万美元的法律服务；50万美元的保险；50万美元的上市公司成本；250万美元的其他一般公司费用；140万美元的股票薪酬和840万美元的财务收入（费用），净额。
2024年第二季度总资产减少1560万美元，主要是由于子公司的外币换算调整导致的1190万美元的不动产、厂房和设备以及320万美元的资产折旧，这部分被该期间新增的1120万美元所抵消。贷款和出口预付款增加18.0百万美元，主要是由于该期间筹集了4760万美元的新出口预付款贸易融资信贷额度，平均年利率为10.3%，该期间应计利息540万美元，这一影响被出口预付款贸易融资本金3310万美元的偿还部分抵消。截至2024年6月30日的三个月期间净亏损1080万美元，其中包括1620万美元的毛利润，从4590万美元的销售收入和2980万美元的销售商品成本和分销成本中获得。此外，该公司还产生了130万美元的工资和福利；90万美元的法律服务；60万美元的保险；70万美元的上市公司成本；270万美元的其他一般公司费用；190万美元的股票薪酬；200万美元的应计应急费用和1860万美元的财务收入（费用），净额。
2024年第一季度总资产增加6200万美元，主要是由于融资活动导致的5960万美元现金和现金等价物，以及由于2024年第一季度发货导致的660万美元贸易应收账款。贷款和出口预付款增加主要是由于8850万美元主要是由于2024年第一季度期间筹集的新的出口预付款贸易融资信贷额度，平均年利率为9.8%，期间应计利息460万美元，这一影响被出口预付款贸易融资本金930万美元的偿还和长期出口预付款利息1140万美元的支付部分抵消。截至2024年3月31日的三个月期间净亏损690万美元，其中包括毛利润860万美元，来自3720万美元的销售收入以及2860万美元的销售商品成本和分销成本。此外，该公司还产生了120万美元的工资和福利；40万美元的法律服务；70万美元的会计结束审计服务；60万美元的保险；700万美元的财务收入（费用）净额，90万美元的销售费用和佣金；140万美元的其他一般公司费用和230万美元的股票薪酬。
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
2023年第四季度总资产增加3150万美元，主要是由于本季度确认的销售产生了2030万美元的现金和现金等价物，从BDMG提取了额外的640万美元，以及随着公司继续完成第一阶段绿色技术工厂的调试和建设，物业、厂房和设备增加了940万美元。贷款和出口预付款增加2050万美元，主要是由于从BDMG提取的额外款项640万美元，年利率为3.88%，以及长期出口预付款的应计利息1150万美元。截至2023年12月31日的三个月期间净亏损950万美元，包括480万美元的毛利润，从3820万美元的销售收入和3340万美元的销售商品成本和分销成本中获得。此外，该公司还产生了200万美元的工资和福利；270万美元的法律服务；90万美元的保险；300万美元的财务收入（费用），净额，410万美元的其他一般公司费用和30万美元的股票薪酬。
2023年第三季度总资产增加主要是由于客户增加了4780万美元，指的是第三季度末进行的销售。贷款和出口预付款增加主要是由于一项1080万美元的新出口预付款贸易融资协议，年利率为15.48%。截至2023年9月30日的三个月期间的净收入为3650万美元，其中包括毛利润6180万美元，来自9690万美元的销售收入和3510万美元的销售商品成本和分销成本。此外，该公司还产生了370万美元的工资和福利；300万美元的法律服务；90万美元的广告和公共关系；100万美元的保险；250万美元的咨询和咨询服务；800万美元的财务收入（费用），净额，90万美元的其他一般公司费用和180万美元的股票薪酬。
2023年第二季度总资产增加的主要原因是，随着公司继续完成第一阶段绿色技术工厂的调试和建设，物业、厂房和设备增加了1910万美元。截至2023年6月30日的三个月期间净亏损3310万美元，包括360万美元的工资和福利；170万美元的法律服务；120万美元的会计和审计服务；110万美元的保险；370万美元的其他一般公司开支和2180万美元的股票薪酬。
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
部分合并财务信息如下：
财务状况
截至2025年3月31日与截至2024年12月31日止年度比较
| 财务状况 | 2025 | 改变 2025年与2024年 |
2024 | 改变 2024年与2023年 |
2023 | |||||||||||||||
| （重述）1 | （重述）1 | |||||||||||||||||||
| （百万美元） | 全年 | 全年 | 全年 | |||||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | 31,111 | (14,807 | ) | 45,918 | (2,666 | ) | 48,584 | |||||||||||||
| 贸易应收账款 | 27,035 | 15,451 | 11,584 | (10,816 | ) | 22,400 | ||||||||||||||
| 库存 | 21,232 | 5,092 | 16,140 | 1,473 | 14,667 | |||||||||||||||
| 向供应商垫款 | 7,134 | (2,593 | ) | 9,727 | 4,400 | 5,327 | ||||||||||||||
| 应收关联方款项 | — | — | — | (10 | ) | 10 | ||||||||||||||
| 预付费用及其他资产 | 2,264 | (770 | ) | 3,034 | (270 | ) | 3,304 | |||||||||||||
| 可收回的增值税和其他税 | 9,089 | 2,721 | 6,368 | (6,971 | ) | 13,339 | ||||||||||||||
| 流动资产总额 | 97,865 | 5,094 | 92,771 | (14,860 | ) | 107,631 | ||||||||||||||
| 司法存款 | 6 | 6 | — | (49 | ) | 49 | ||||||||||||||
| 关联方借款及应收账款 | 15,897 | 2,944 | 12,953 | 3,025 | 9,928 | |||||||||||||||
| 可收回的增值税和其他税 | 1,948 | 636 | 1,312 | 1,312 | — | |||||||||||||||
| 递延所得税和社会缴款 | 16,038 | (3,192 | ) | 19,230 | 17,669 | 1,561 | ||||||||||||||
| 作为抵押品持有的现金 | 12,686 | — | 12,686 | 1,167 | 11,519 | |||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | 152,533 | 11,508 | 141,025 | (39,831 | ) | 180,856 | ||||||||||||||
| 递延勘探和评估支出 | 51,340 | 4,199 | 47,141 | (8,875 | ) | 56,016 | ||||||||||||||
| 非流动资产合计 | 250,448 | 16,101 | 234,347 | (25,582 | ) | 259,929 | ||||||||||||||
| 总资产 | 348,313 | 21,195 | 327,118 | (40,442 | ) | 367,560 | ||||||||||||||
| 供应商 | 38,569 | 5,942 | 32,627 | (21,048 | ) | 53,675 | ||||||||||||||
| 贷款和出口预付款 | 55,786 | (5,810 | ) | 61,596 | 39,789 | 21,807 | ||||||||||||||
| 租赁负债 | 1,897 | 144 | 1,753 | 144 | 1,609 | |||||||||||||||
| 客户预付款 | 1,879 | 365 | 1,514 | (111 | ) | 1,625 | ||||||||||||||
| 应交税费 | 6,016 | 2,093 | 3,923 | (6,311 | ) | 10,234 | ||||||||||||||
| 工资和相关费用 | 3,521 | 1,562 | 1,959 | 52 | 1,907 | |||||||||||||||
| 法律意外情况 | 500 | 345 | 155 | 155 | — | |||||||||||||||
| 其他负债 | 6,435 | 1,191 | 5,244 | 3,785 | 1,459 | |||||||||||||||
| 流动负债合计 | 114,603 | 5,832 | 108,771 | 16,455 | 92,316 | |||||||||||||||
| 贷款和出口预付款 | 112,881 | 878 | 112,003 | 4,882 | 107,121 | |||||||||||||||
| 租赁负债 | 1,230 | (205 | ) | 1,435 | (1,277 | ) | 2,712 | |||||||||||||
| 应交税费 | 3,423 | 249 | 3,174 | 3,070 | 104 | |||||||||||||||
| 法律意外情况 | 3,272 | 1 | 3,271 | 3,271 | — | |||||||||||||||
| 长期条款 | 3,623 | 402 | 3,221 | 2,457 | 764 | |||||||||||||||
| 资产报废义务 | 3,188 | 285 | 2,903 | 10 | 2,893 | |||||||||||||||
| 非流动负债合计 | 127,617 | 1,610 | 126,007 | 12,413 | 113,594 | |||||||||||||||
| 股本 | 326,964 | 132 | 326,832 | 35,617 | 291,215 | |||||||||||||||
| 股票薪酬准备金 | 19,927 | 1,442 | 18,485 | (26,003 | ) | 44,488 | ||||||||||||||
| 税收优惠准备金 | 2,687 | 187 | 2,500 | 2,500 | — | |||||||||||||||
| 累计其他综合收益（亏损） | (21,231 | ) | 7,264 | (28,495 | ) | (30,028 | ) | 1,533 | ||||||||||||
| 累计亏损 | (222,254 | ) | 4,728 | (226,982 | ) | (51,396 | ) | (175,586 | ) | |||||||||||
| 股东权益总计 | 106,093 | 13,753 | 92,340 | (69,310 | ) | 161,650 | ||||||||||||||
| 负债和股东权益总计 | 348,313 | 21,195 | 327,118 | (40,442 | ) | 367,560 | ||||||||||||||
(1)2025年1月1日，公司决定按“简介&背景”部分所述，以美元为单位列报财务报表。
对比截至2025年3月31日的余额与截至2024年12月31日的余额，公司的总资产和负债出现了以下关键变化：
| · | 应收贸易账款从截至2024年12月31日的1160万美元增加到截至2025年3月31日的2700万美元，增加了1550万美元，即133.4%，主要是由于2025年3月底录得的销售额； |
| · | 由于采购了160万美元的备件和260万美元的制成品，库存从2024年12月31日的1610万美元增加到2025年3月31日的2120万美元，增加了510万美元，即31.5%。 |
| · | 与采购消耗性材料和服务有关的预付供应商款项从截至2024年12月31日的970万美元减少到截至2025年3月31日的710万美元，减少260万美元，即26.7%； |
| · | 可收回的增值税和其他税款从截至2024年12月31日的640万美元增加到截至2025年3月31日的910万美元，增加了270万美元，即42.7%，这主要是由于该季度公司运营产生的新的联邦信贷； |
| · | 递延所得税和社会贡献从截至2024年12月31日的1,920万美元减少320万美元，即16.6%，至截至2025年3月31日的1,600万美元，主要是由于未实现的汇率变动和第一季度确认的应税收入； |
| · | 由于与关联方Tatooine Investimentos S.A.的贷款协议的新付款，应收关联方贷款和应收账款从2024年12月31日的1290万美元增加到2025年3月31日的1590万美元，增加290万美元，即22.7%； |
| · | 由于巴西雷亚尔对美元升值导致的汇率变动260万美元和与加紧建设2号工厂以及在正常业务过程中购买材料、设备和服务有关的330万美元，供应商从截至2024年12月31日的3260万美元增加到截至2025年3月31日的3860万美元，增加590万美元，即18.2%； |
| |13 |
| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
| · | 由于支付利息90万美元和偿还出口预付款贸易融资3080万美元，流动和非流动负债中的贷款和出口预付款从2024年12月31日的1.736亿美元减少490万美元，至2025年3月31日的1.687亿美元，部分被出口预付款贸易融资的新信贷额度2080万美元和应计利息490万美元所抵消。 |
| · | 由于新的税收分期协议大部分在60个月内到期，非当期和当期应缴税款从2024年12月31日的710万美元增加到2025年3月31日的940万美元，增加了230万美元。 |
| · | 工资和相关费用从截至2024年12月31日的190万美元减少160万美元，即79.7%，至2025年3月31日的350万美元，原因是本季度的人工应计。 |
经营成果
截至2025年3月31日止三个月期间与截至2024年3月31日止三个月期间比较
下表汇总了截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月期间产生的项目：
| 经营成果 | 结束的三个月期间 | |||||||||||||||
| （单位：千美元） | 3/31/2025 | 3/31/2024 | 改变 | % | ||||||||||||
| （重述）1 | ||||||||||||||||
| 销售收入 | 47,673 | 37,202 | 10,471 | 28.1 | % | |||||||||||
| 销货成本 | (34,218 | ) | (28,642 | ) | (5,576 | ) | 19.5 | % | ||||||||
| 销售费用 | (205 | ) | (861 | ) | 656 | (76.2 | %) | |||||||||
| 一般和行政费用 | (4,759 | ) | (4,363 | ) | (396 | ) | 9.1 | % | ||||||||
| 其他营业收入（费用），净额 | (896 | ) | (1,399 | ) | 503 | (36.0 | %) | |||||||||
| 股票补偿 | (805 | ) | (2,266 | ) | 1,461 | (64.5 | %) | |||||||||
| 财务收入（费用），净额 | 2,938 | (7,051 | ) | 9,989 | (141.7 | %) | ||||||||||
| 所得税和社会贡献 | (5,000 | ) | 471 | (5,471 | ) | (1161.6 | %) | |||||||||
| 本期净收益（亏损） | 4,728 | (6,909 | ) | 11,637 | ||||||||||||
(1)2025年1月1日，公司决定按“简介&背景”部分所述，以美元为单位列报财务报表。
与2024年3月31日终了的三个月期间相比，2025年3月31日终了的三个月期间的净收入主要归因于：
销售收入
| 销售收入 | 结束的三个月期间 | |||||||||||
| （单位：千美元） | 3/31/2025 | 3/31/2024 | 改变 | |||||||||
| （重述）1 | ||||||||||||
| 氧化锂精矿 | 49,227 | 43,246 | 5,981 | |||||||||
| 临时调价 | (1,554 | ) | (6,044 | ) | 4,490 | |||||||
| 净收入总额 | 47,673 | 37,202 | 10,471 | |||||||||
(1)2025年1月1日，公司决定按“简介&背景”部分所述，以美元为单位列报财务报表。
| |14 |
| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
截至2025年3月31日的三个月期间，销售收入增加了1050万美元，总计4760万美元，而2024年同期为3720万美元。这一增长主要是由于销量增长16.5%，但被临时价格调整所抵消，其中包括对该期间的销售合同适用的100万美元的分销费。
销售商品成本
下表汇总了公司截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月期间的销售商品成本。
| 销货成本 | 结束的三个月期间 | |||||||||||
| （单位：千美元） | 3/31/2025 | 3/31/2024 | 改变 | |||||||||
| （重述）1 | ||||||||||||
| 薪金和福利 | (3,004 | ) | (2,321 | ) | (683 | ) | ||||||
| 采矿服务供应商 | (5,820 | ) | (8,496 | ) | 2,676 | |||||||
| 爆破和燃料 | (6,303 | ) | (4,197 | ) | (2,106 | ) | ||||||
| 设备租赁 | (405 | ) | (338 | ) | (67 | ) | ||||||
| 燃料 | (277 | ) | (385 | ) | 108 | |||||||
| 工厂服务 | (885 | ) | (1,399 | ) | 514 | |||||||
| 设备服务 | — | (446 | ) | 446 | ||||||||
| 移动粉碎 | (1,001 | ) | — | (1,001 | ) | |||||||
| 消耗品 | (973 | ) | (766 | ) | (207 | ) | ||||||
| 公用事业 | (164 | ) | (421 | ) | 257 | |||||||
| 保险 | (359 | ) | (429 | ) | 70 | |||||||
| 税费 | (23 | ) | (4 | ) | (19 | ) | ||||||
| 耗竭 | (1,298 | ) | (1,437 | ) | 139 | |||||||
| 折旧 | (1,892 | ) | (1,959 | ) | 67 | |||||||
| 运费 | (2,286 | ) | (1,689 | ) | (597 | ) | ||||||
| 仓库 | (216 | ) | (112 | ) | (104 | ) | ||||||
| 港口运营 | (632 | ) | (555 | ) | (77 | ) | ||||||
| 远征 | (87 | ) | (134 | ) | 47 | |||||||
| 货运海运 | (3,288 | ) | — | (3,288 | ) | |||||||
| 滞期 | (353 | ) | — | (353 | ) | |||||||
| 版税 | (1,871 | ) | (1,106 | ) | (765 | ) | ||||||
| 股票补偿(1) | (611 | ) | — | (611 | ) | |||||||
| 其他 | (2,470 | ) | (2,448 | ) | (22 | ) | ||||||
| 按性质分列的费用合计 | (34,218 | ) | (28,642 | ) | (5,576 | ) | ||||||
| 采矿成本 | (15,842 | ) | (16,185 | ) | 343 | |||||||
| 加工费用 | (9,626 | ) | (8,853 | ) | (773 | ) | ||||||
| 分销成本 | (6,879 | ) | (2,498 | ) | (4,381 | ) | ||||||
| 版税 | (1,871 | ) | (1,106 | ) | (765 | ) | ||||||
| 销货成本合计 | (34,218 | ) | (28,642 | ) | (5,576 | ) | ||||||
(1)2025年1月1日，公司决定按“简介&背景”部分所述，以美元为单位列报财务报表。
截至2025年3月31日的三个月期间，销售商品的总成本从截至2024年3月31日的三个月期间的2860万美元增加到3420万美元，增加了560万美元，即19.5%，主要是由于在CIF（成本、保险和运费）下进行的出口导致分销成本增加440万美元。
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
此外，该公司的销售还需支付特许权使用费，截至2025年3月31日的三个月期间，特许权使用费为190万美元，与2024年同期相比增加了80万美元。
一般和行政费用
| 一般和行政费用 | 结束的三个月期间 | |||||||||||
| （单位：千美元） | 3/31/2025 | 3/31/2024 | 改变 | |||||||||
| （重述）1 | ||||||||||||
| 法律 | (1,377 | ) | (398 | ) | (979 | ) | ||||||
| 薪金和福利（工作人员） | (1,028 | ) | (1,045 | ) | 17 | |||||||
| 保险（D & O） | (519 | ) | (608 | ) | 89 | |||||||
| 旅行 | (404 | ) | (476 | ) | 72 | |||||||
| 审计服务 | (311 | ) | (355 | ) | 44 | |||||||
| 薪酬和福利（董事会、首席执行官和首席财务官） | (209 | ) | (248 | ) | 39 | |||||||
| IT与安全 | (193 | ) | (92 | ) | (101 | ) | ||||||
| 上市公司成本 | (180 | ) | (241 | ) | 61 | |||||||
| 业务发展产品营销与投资者关系 | (173 | ) | (205 | ) | 32 | |||||||
| 会计服务 | (35 | ) | (340 | ) | 305 | |||||||
| 折旧 | (22 | ) | (23 | ) | 1 | |||||||
| 税费 | (6 | ) | (9 | ) | 3 | |||||||
| 其他 | (302 | ) | (323 | ) | 21 | |||||||
| 一般和行政费用，合计 | (4,759 | ) | (4,363 | ) | (396 | ) | ||||||
(1)2025年1月1日，公司决定按“简介&背景”部分所述，以美元为单位列报财务报表。
截至2025年3月31日的三个月期间，470万美元的一般和行政费用增加了40万美元，而2024年同期为440万美元。增加的主要原因是，与2024年同期相比，截至2025年3月31日的三个月期间，法律费用增加了100万美元，会计费用减少了30万美元。
其他经营费用
| 其他营业收入（费用） | 结束的三个月期间 | |||||||||||
| （单位：千美元） | 3/31/2025 | 3/31/2024 | 改变 | |||||||||
| （重述）1 | ||||||||||||
| 环境与社会开支 | (752 | ) | (1,093 | ) | 341 | |||||||
| 或有事项应计费用 | (72 | ) | — | (72 | ) | |||||||
| 折旧 | (7 | ) | — | (7 | ) | |||||||
| 其他 | (65 | ) | (306 | ) | 241 | |||||||
| 一般和行政费用，合计 | (896 | ) | (1,399 | ) | 503 | |||||||
(1)2025年1月1日，公司决定按“简介&背景”部分所述，以美元为单位列报财务报表。
其他业务收入和支出从截至2024年3月31日的三个月期间的支出140万美元减少50万美元至截至2025年3月31日的三个月期间的支出90万美元，主要是由于薪金和福利（ESG）减少了70万美元，以及该期间对Instituto L í tio Verde的赞助增加了30万美元。
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
股票补偿
基于股票的薪酬支出减少150万美元，截至2025年3月31日的三个月期间为80万美元，而2024年同期为220万美元，这主要是由于截至2025年3月31日期间的赠款减少，部分被2024年4月授予的30万美元股票期权的公允价值调整所抵消。
财务费用，净额
| 财务收入（费用），净额 | 结束的三个月期间 | |||||||||||
| （单位：千美元） | 3/31/2025 | 3/31/2024 | 改变 | |||||||||
| （重述）1 | ||||||||||||
| 财务收入 | 925 | 1,178 | (253 | ) | ||||||||
| 财务费用 | ||||||||||||
| 贷款和出口预付款应计利息 | (4,938 | ) | (4,581 | ) | (357 | ) | ||||||
| 外汇对税/费 | (1,103 | ) | (296 | ) | (807 | ) | ||||||
| 税款的利息和滞纳金 | (126 | ) | (221 | ) | 95 | |||||||
| 租赁增值 | (74 | ) | (87 | ) | 13 | |||||||
| 资产报废义务的增加 | (57 | ) | (42 | ) | (15 | ) | ||||||
| 其他费用 | (73 | ) | (142 | ) | 69 | |||||||
| 合计 | (6,371 | ) | (5,369 | ) | (1,002 | ) | ||||||
| 净资产的外汇变动 | 8,384 | (2,860 | ) | 11,244 | ||||||||
| 财务收入（费用），净额合计 | 2,938 | (7,051 | ) | 9,989 | ||||||||
(1)2025年1月1日，公司决定按“简介&背景”部分所述，以美元为单位列报财务报表。
由于以下主要因素，净财务收入（支出）从2024年3月31日终了的三个月期间的支出700万美元增加到2025年3月31日终了的三个月期间的收入290万美元，增加了1000万美元：
| · | 净资产汇兑变动收益增加1120万美元，至2025年3月31日终了的三个月期间确认的840万美元，而2024年3月31日终了的三个月期间确认的净资产汇兑变动损失为710万美元，这主要是由于2025年第一季度巴西雷亚尔对美元升值7.27%，而2024年同期贬值3.2%。 |
所得税和社会贡献
所得税和社会贡献增加500万美元，主要是由于巴西所得税计算，包括递延和当期税款，这不影响现金流，因为税收抵免将用于抵消应付所得税，包括东北发展局的税收优惠–“SUDENE”。整体有效税率受加拿大未使用的税收抵免影响。
非公认会计原则计量
| a) | 调整后的息税折旧摊销前利润（“调整后EBITDA”） |
调整后的EBITDA对利益相关者来说是有意义的，因为考虑到净亏损中基于股票的补偿影响，公司可以证明有效的EBITDA。由于该项目是非现金影响，以下的调节对于理解公司的EBITDA计量是必要和相关的。
调整后EBITDA是一种非公认会计原则的衡量标准，其计算方法是使用该期间的净亏损，不包括作为（i）折旧和损耗、（ii）财务费用和（iii）所得税的金额，如下文对账所示：
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
| EBITDA-调节 | 结束的三个月期间 | |||||||
| 3/31/2025 | 3/31/2024 | |||||||
| （单位：千美元） | （重述）2 | |||||||
| 本期净收益（亏损） | 4,728 | (6,909 | ) | |||||
| （+）折旧和损耗 | 3,219 | 3,419 | ||||||
| （+）财务收入（费用），净额 | (2,937 | ) | 7,051 | |||||
| （+）所得税 | 5,000 | (471 | ) | |||||
| EBITDA | 10,010 | 3,090 | ||||||
| （+）基于股票的薪酬 | 1,416 | 2,266 | ||||||
| 经调整EBITDA | 11,426 | 5,356 | ||||||
| 调整后EBITDA（%）* | 24.0 | % | 14.4 | % | ||||
（1）对于调整后EBITDA（%），公司考虑调整后EBITDA超过净营收的金额，即截至2025年3月31日的三个月净营收为47,673美元，截至2024年3月31日的三个月净营收为37,202美元；
（2）2025年1月1日，公司决定按“简介&背景”一节所述，以美元为单位列报财务报表。
流动性和资本资源
| 现金流亮点 | 结束的三个月期间 | |||||||
| 3/31/2025 | 3/31/2024 | |||||||
| （单位：千美元） | （重述）1 | |||||||
| 经营活动使用的现金 | (2,186 | ) | (11,472 | ) | ||||
| 用于投资活动的现金 | (4,793 | ) | (5,764 | ) | ||||
| 融资活动提供（使用）的现金 | (10,772 | ) | 78,610 | |||||
| 外汇对现金的影响 | 2,944 | (1,767 | ) | |||||
| 现金及现金等价物变动 | (14,807 | ) | 59,607 | |||||
| 现金及现金等价物–期初 | 45,918 | 48,584 | ||||||
| 现金及现金等价物–期末 | 31,111 | 108,191 | ||||||
(1)2025年1月1日，公司决定按“简介&背景”部分所述，以美元为单位列报财务报表。
流动性展望
截至2025年3月31日，该公司拥有3110万美元的现金和现金等价物，而截至2024年3月31日，该公司的现金和现金等价物为1.082亿美元。截至2025年3月31日的三个月期间，现金和现金等价物减少1480万美元（截至2024年3月31日的三个月期间增加5960万美元），主要涉及业务活动使用的现金220万美元（截至2024年3月31日提供的现金为1150万美元），用于投资活动的现金480万美元（截至2024年3月31日使用的现金为580万美元）和用于筹资活动的现金1080万美元（截至2024年3月31日提供的现金为7860万美元）以及外汇汇率对现金和现金等价物的影响使余额增加290万美元（截至2024年3月31日减少了180万美元）。
截至2025年3月31日，公司的未偿债务总额（贷款和出口预付款）为1.687亿美元，其中包括2022年12月10日签订的1.022亿美元的长期出口预付款协议（截至本MD & A日期已全部提取）、从BDMG提取的1500万美元、出口预付款贸易融资5080万美元以及外币换算调整和外汇变动70万美元，而截至2024年3月31日的未偿债务总额为2.015亿美元。
截至2025年3月31日的三个月期间与截至2024年3月31日的三个月期间相比
经营活动
截至2025年3月31日的三个月期间，经营活动使用的现金为220万美元，而截至2024年3月31日的三个月期间，经营活动提供的现金为1150万美元，经营活动使用的现金净额减少930万美元，主要原因是：
| · | 该期间的净收入增加了1160万美元，截至2025年3月31日的季度净收入为470万美元，而截至2024年3月31日的季度净亏损为690万美元，在不代表现金收支的某些调节项目中调整了1200万美元，例如所得税和社会贡献减少了550万美元，以及折旧和摊销费用增加和其他小的变动，这些因素加在一起达到了210万美元的调整。这些影响被净汇率变动增加1550万美元部分抵消； |
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
| · | 贸易应收账款增加740万美元，至2025年3月31日终了的三个月期间增加1470万美元，而2024年3月31日终了的三个月期间为730万美元，原因是本季度的销售预计将在2025年3月31日之后收到； |
| · | 供应商增加580万美元，至2025年3月31日终了的三个月期间为630万美元，2024年3月31日终了的三个月期间为40万美元，原因是第三季度材料和服务采购增加；以及 |
| · | 较低的利息支付总额为1020万美元，包括与出口预付款贸易融资有关的90万美元和与BDMG在截至2025年3月31日的三个月期间的融资协议有关的30万美元，而2024年同期的利息支付总额为1140万美元，其中与出口预付款协议有关的利息支付总额为40万美元，与BDMG融资协议有关的利息支付总额为10万美元，与长期出口预付款协议有关的利息支付总额为1090万美元。 |
投资活动
截至2025年3月31日的三个月期间，投资活动使用的现金为480万美元，而2024年同期使用的现金为580万美元，减少了100万美元，主要是由于地质支出和不动产、厂房和设备增加较少200万美元，但被土地购置预付款100万美元所抵消。
融资活动
截至2025年3月31日的三个月期间，用于筹资活动的现金为1030万美元，而2024年同期提供的现金为7860万美元，减少了8940万美元，这主要是由于所筹集的出口预付款贸易融资信贷额度减少了6770万美元，出口预付款贸易融资偿还额增加了2170万美元。
当前份额数据
截至本MD & A日期，公司已发行和未偿还的证券如下：
| 已发行和流通在外的普通股 | 111,856,956 | |||
| RSU (1) | 349,102 | |||
股票期权(1)
|
128,125 | |||
| 完全稀释的普通股数量 | 112,334,183 |
(1)上表中的RSU和股票期权在本MD & A日期具有反稀释性，因为该公司经营亏损。
披露、控制和程序
公司首席执行官和首席财务官负责根据加拿大证券管理人发布的National Instrument 52-109（NI 52-109）和经修订的1934年美国证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15d-15（e）为公司建立和维护披露控制和程序（“DC & P”）。DC & P旨在提供合理保证，公司在其根据证券法提交或提交的年度申报、临时申报或其他报告中要求披露的信息在证券法规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并包括旨在确保发行人在其年度申报、临时申报或根据证券法提交或提交的其他报告中要求披露的信息被积累并传达给公司管理层，包括其核证人，酌情允许及时就所需披露作出决定。公司首席执行官和首席财务官得出结论，由于下文所述财务报告内部控制存在重大缺陷，截至2024年12月31日，我们的披露控制和程序尚未生效。
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
考虑到下文所述的重大缺陷，管理层执行了额外的分析和其他程序，以确保我们的合并财务报表是根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则会计准则编制的。因此，管理层认为，根据《国际财务报告准则》会计准则，本年度报告表格40-F中包含的合并财务报表在所有重大方面公允地反映了我们截至所列期间和所列期间的财务状况、经营业绩和现金流量。
对财务报告的内部控制
管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在NI 52-109和《交易法》规则13a-、15d-15（f）中定义。在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们根据Treadway委员会发起组织委员会《内部控制–综合框架（2013）》中确立的标准，对我们对财务报告的内部控制的有效性进行了评估。基于该评估，管理层得出结论认为，由于下文所述的重大缺陷，截至2024年12月31日，我们对财务报告的内部控制并不有效。
重大缺陷是指财务报告的缺陷，或缺陷的组合，从而存在无法及时预防或发现公司年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。
管理层发现了以下重大弱点：
| § | 由于拥有适当技能和知识的受训人员数量不足，包括与财务报告的设计、实施和运营有效性相关的适当指定级别的权力、责任和问责，以及董事会对内部控制的发展和绩效的监督不足，导致的无效控制环境； |
| § | 用于识别重大错报的所有相关风险和评估可能影响财务报告内部控制的变化以及此类风险对实现目标（包括与财务报告相关的目标）的影响的无效风险评估过程。 |
| § | 一个无效的内部和外部信息和沟通过程，以确保控制活动中使用的信息的相关性、及时性和质量，包括公司举报人政策的沟通以及准备和选择适当的外部信息沟通方法； |
| § | 一个无效的监测过程，以确保定期评估控制，将测试结果传达给高级管理层和董事会，并及时跟踪控制缺陷以进行补救；和 |
| § | 由于（i）未能部署对信息技术的一般控制活动（ii）未能记录政策和程序以及（iii）未能记录控制活动以减轻风险而导致的无效控制活动。 |
控制缺陷导致合并财务报表出现非重大错报。此外，上述控制缺陷造成了无法及时防止或发现合并财务报表重大错报的合理可能性。因此，我们得出结论认为，这些缺陷代表了公司对财务报告的内部控制存在重大缺陷，截至2024年12月31日，我们对财务报告的内部控制并不有效。
该公司聘请了Grant Thornton Auditores Independentes Ltda。（“致同”）进行“综合审计”，包括对公司截至2024年12月31日止年度的年度合并财务报表发表意见，以及对公司截至2024年12月31日止财务报告内部控制（“ICFR”）的有效性发表意见。公司独立注册会计师事务所致同会计师事务所对公司合并报表进行了审计，并对ICFR的有效性发表了否定意见。致同会计师事务所关于公司ICFR的鉴证报告以引用方式并入公司截至2024年12月31日止年度根据《交易法》以表格40-F提交的年度报告。
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
管理层的补救计划
公司继续努力解决上述重大弱点。这些补救工作正在进行中，公司打算维持其旨在加强内部控制环境的举措，这项任务将需要在整个2025年做出重大努力。
公司正在对我们的内部控制程序进行全面审查，并一直积极采取措施解决和纠正已识别的重大弱点。公司：
| （一） | 将寻求外部顾问，以协助管理层评估其对财务报告的内部控制，绘制所有现有控制缺陷的图，确定补救计划并组建一个团队，负责重新设计流程和开发流程自动化，包括与会计和报告相关的流程； |
| （二） | 通过雇用更有经验的人来加强会计和报告团队，从而导致关键人员的更换以及减少对从事会计、税务和报告活动的第三方的依赖； |
| （三） | 实施新程序以提高中期和年度申报的准确性。这包括制定详细的财务报表结束时间表，以监督编制、完成和质量控制。此外，我们还推出了披露和内容指南，这是一份全面的清单，可确保遵守所有财务报告要求。虽然没有将其作为控制文件进行记录，但高级管理层现在进行额外的层层审查，以确保备案的准确性；和 |
| （四） | 采取措施改善信息技术（IT）控制和基础设施。这些努力包括解决IT通用控制（ITGC）活动、建立相关政策和程序，以及聘请外部SAP开发人员实施IT系统改进并解决IT结构中的差距。此外，2024年已实施的措施包括与SAP开发人员合作，以绘制现有差距，增强ITGC，并为IT组织结构建立政策和程序。这包括制定数据安全策略和访问控制策略。 |
公司正在采取的纠正上述重大缺陷的进一步措施包括：
| a. | 控制环境：我们致力于不断识别、培训和留住具有设计、操作和记录财务报告内部控制方面必要技能和经验的人员。此外，我们计划扩大我们的财务人员，以加强职责和责任的分离。 |
| b. | 风险评估：该公司正在重新设计所有财务报告，这些报告将增强风险评估流程、记录流程理解、创建流程图、识别流程风险点和控制以解决它。 |
| c. | 信息和通信：该公司正在重新设计其举报渠道，以使其对用户友好并刺激其作为重要的外部和内部沟通工具的使用。我们将继续加强数据可靠性和内部控制，协调我们的IT控制，并解决当前的系统限制。 |
| d. | 监测活动：财务和会计团队将与外部专家合作，在2025年期间引入专业知识并加快补救流程层面的控制缺陷，重点关注所有重要账户和披露背后流程的控制矩阵。在内部控制实施方面具有专长的外部专家正在协助制定和记录以下与财务报告内部控制相关的工作流程，这些工作流程需要符合SOX（“萨班斯-奥克斯利法案”）：（i）编制和审查风险和控制矩阵；（ii）建立项目管理办公室，以管理控制缺陷和补救措施；（iii）制定和记录结构化政策和程序；（iv）测试设计，补救后内部控制的实施和运营有效性，以支持CEO和CFO认证；（v）支持培训内容开发和在全公司范围内开展培训课程。 |
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
| e. | 控制活动：我们将继续完善我们的控制活动，以减轻风险并确保实现目标，设计和实施对所有流程的控制活动和IT通用控制，以解决流程风险点. |
我们相信，我们的补救计划将充分解决已确定的重大弱点，并加强我们对财务报告的内部控制。管理层将继续审查并对公司内部控制环境的整体设计和运作，以及提高财务报告内部控制整体有效性的政策和程序进行必要的修改。在适用的控制措施运行足够长的时间并且管理层通过测试得出这些控制措施有效运行的结论之前，不会将实质性弱点视为补救措施。该公司已在2024财年采取措施进行补救，并正在努力争取在2025财年末使其内部控制环境没有实质性弱点。
对财务报告和补救的内部控制的变化
如上文“解决“实质性弱点”的补救努力”中所述，我们正在采取行动，纠正我们对财务报告的内部控制方面的实质性弱点。截至2024年12月31日止年度，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）发生了同样的变化，这些变化对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或者合理地可能产生重大影响。
关联方交易
公司关联方包括：
| 关联方 | 关系的性质 |
| A10集团 | A10集团由：
（a）A10 Investimentos Ltda.；
（b）A10 Finan ç as e Capital Ltda。（“A10 Finan ç as”）；
（c）A10 Partners Participa çõ es Ltda.；
（d）A10 Servi ç os Especializados de Avalia çã o de Empresas Ltda。（「 A10谘询」）；及
（e）A10 Servi ç os de An á lise de Empresas e Administrativos Ltda。
|
| A10 Investimentos Ltda。 | A10 Investimentos Ltda.是一家资产管理公司，由公司董事Marcelo Paiva控制，后者是A10 Fundo de Investimento de A çõ es – Investimento no Exterior（“A10基金”）的投资经理， 持有公司控股地位。 |
| A10 Finan ç as | A10 Finan ç as主要是一家控股公司。该公司由公司董事Marcelo Paiva控制。 |
| A10 Partners Participa çõ es Ltda。 |
A10 Partners Participa çõ es Ltda.是一家控股公司。该公司由公司董事Marcelo Paiva控制，在截至2025年3月31日之前或期间与公司没有交易。 |
| A10咨询 | A10 Advisory是一家行政服务公司，由公司董事Marcelo Paiva控制。首席执行官安娜·克里斯蒂娜·卡布拉尔拥有少数股权。 |
A10 Servi ç os de An á lise de Empresas e Administrativos Ltda。 |
A10 Servi ç os de An á lise de Empresas e Administrativos Ltda.是一家行政服务公司，由公司董事Marcelo Paiva控制，之前与公司没有交易 或截至2025年3月31日止期间。 |
| 米亚兹加 | Miazga Participa çõ es S.A是一家土地管理公司，该公司的首席执行官Ana Cristina Cabral拥有间接经济利益。 |
| 阿奎阿纳 | Arqueana Empreendimentos e Participa çõ es S.A.是一家土地管理公司，公司首席执行官Ana Cristina Cabral在该公司拥有间接经济利益。 |
| 塔图因 | Tatooine Investimentos S.A.是一家土地管理公司，Miazga和Sigma Brazil的一名高级管理人员Marina Bernardini是其控股股东和高级管理人员。 |
| Instituto L í tio Verde（“ILV”） | Instituto L í tio Verde是一家非营利实体，其官员包括Sigma机构和政府关系与传播副总裁L í gia Pinto、Miazga和Sigma Brazil的官员Marina Bernardini以及Cesar Chicayban， Sigma前董事会成员，任期至2024年7月9日。 |
| 关键管理人员 | 包括公司董事、执行管理团队和Sigma Brazil的高级管理层。 |
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
| a) | 与关联方的交易 |
成本分摊协议（“CSA”）：公司与A10 Advisory和A10 Finan ç as有CSA，据此，公司获得某些费用的补偿：（i）100%分配给公司的行政人员成本；（ii）以前由A10 Advisory占用、现在由公司完全使用的办公空间租金；（iii）前A10 Advisory员工现受雇于公司的健康保险费用；（iv）公司的任何相对较小的费用，可能由其中一家公司支付，供公司以后偿还。
租赁协议：公司与Miazga和Arqueana就进入工业厂房签订了路权租赁协议（见附注14）。
特许权使用费：巴西法律规定向进行矿产勘探的土地所有者支付特许权使用费。该金额的估值必须相当于作为矿产资源勘探（CFEM）财政补偿支付金额的50%。截至2025年3月31日，公司确认将向Miazga支付146万美元（截至2024年12月31日为94万美元），其中0.28万美元已于2025年第一季度支付。
应收账款（Tatooine）：2023年4月20日，Sigma Brazil与Tatooine签订了一项设施协议，为Tatooine购买位于公司感兴趣区域的多处物业提供资金。该融资协议提供的贷款金额高达1200万美元。于2024年11月14日，公司订立合约修订，贷款限额增加至1,500万美元，年利率为15%。设施协议将根据Tatooine向Sigma Brazil提出的使用请求提供，具体说明Tatooine将用于购置每一处财产的金额及其相应的预期成本和费用。截至2025年3月31日，Sigma Brazil根据融资协议向Tatooine提供的贷款总额为15,897美元（截至2024年12月31日为12,952美元）。
Instituto L í tio Verde（“ILV”）：Sigma Brazil和ILV是开发一个重大锂矿项目的当事方，该项目对公司在Vale do Jequitinhonha的运营周围社区产生了高度的积极影响。ILV的宗旨是促进这些社区的福祉和发展。
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
| b) | 与关联方的交易 |
| 三个月期限结束， | 三个月期间结束 | |||||||||||||||||||||||
| 3/31/2025 | 3/31/2025 | 12/31/2024 （重述）1 |
3/31/2024 （重述）1 |
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| 说明 | 预付款项/应收款项 | 应付账款/债务 | （费用）/收入 | 预付款项/应收款项 | 应付账款/债务 | （费用）/收入 | ||||||||||||||||||
| A10咨询 | ||||||||||||||||||||||||
| CSA | — | — | (93 | ) | — | — | (74 | ) | ||||||||||||||||
| 米亚兹加 | ||||||||||||||||||||||||
| 租赁协议 | — | 13 | (25 | ) | — | 5 | (1 | ) | ||||||||||||||||
| 版税 | 1,248 | (523 | ) | — | 671 | — | ||||||||||||||||||
| 阿奎阿纳 | ||||||||||||||||||||||||
| 租赁协议 | — | 148 | (35 | ) | — | 123 | (9 | ) | ||||||||||||||||
| 塔图因 | ||||||||||||||||||||||||
| 向关联方借款 | 15,897 | — | 822 | 12,952 | — | 293 | ||||||||||||||||||
| Instituto L í tio Verde | ||||||||||||||||||||||||
| 应付账款 | — | 1,006 | (416 | ) | — | 563 | (82 | ) | ||||||||||||||||
| 合计 | 15,897 | 2,415 | (270 | ) | 12,952 | 1,362 | 127 | |||||||||||||||||
(1)2025年1月1日，公司决定按“简介&背景”部分所述，以美元为单位列报财务报表。
| c) | 关键管理人员 |
| 3/31/2025 | 3/31/2024 | |||||||
| （重述）1 | ||||||||
| 以股票为基础的薪酬，计入运营费用 | 306 | 913 | ||||||
| 工资、福利和董事费用，包括在一般和行政费用中 | 206 | 248 | ||||||
| 重点管理个人合计 | 512 | 1,161 | ||||||
(1)2025年1月1日，公司决定按“简介&背景”部分所述，以美元为单位列报财务报表。
关键管理层包括公司董事、执行管理团队和Sigma的高级管理层。
2025年已发布但尚未生效的标准
| · | 财务报表中的列报和披露– IFRS 18 |
国际会计准则理事会（IASB）发布了关于通用财务报表信息列报和披露的新要求，以确保它们对实体的资产、负债、权益、收入和费用进行相关和忠实的表述。目标是提供财务信息，帮助用户评估未来净现金流入的前景，并评估管理层对实体经济资源的管理。
这些财务报表符合国际财务报告准则会计准则，遵守在财务业绩表、财务状况表和权益变动表中列报信息的一般和特定要求。这些要求包括汇总和分类信息以确保清晰、全面的损益表以及关键财务指标的总计和小计的列报。该准则于2024年4月发布，自2027年1月1日或之后开始的年度期间生效，公司正在评估该准则对财务报表的列报和披露产生的影响
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
| · | IFRS 9 –金融工具和IFRS 7 –金融工具：披露 |
对IFRS 9 –金融工具和IFRS 7 –金融工具的修订：披露旨在提高金融工具分类、计量和披露的清晰度。更新内容包括：
| ü | 金融工具分类：新准则侧重于金融工具的合同特征，特别是那些与环境、社会和治理（ESG）因素，影响其计量，可按摊余成本或公允价值计量。 |
| ü | 预期亏损拨备：IFRS 9现在采用基于预期损失的模型，取代了之前依赖于发生损失的模型。这一转变反映了对风险管理采取更积极主动的方法。 |
| ü | 负债的电子结算：此次修订明确了通过电子支付系统结算的金融资产和负债的确认。新的会计政策也将允许在特定条件下提前确认金融负债。 |
| ü | 披露透明度：将需要更详细的披露，特别是对于具有与可持续发展目标相关的或有特征的金融工具。此举旨在提高透明度，让投资者更好地了解公司投资。 |
这些修订将自2026年1月1日起生效，公司正在评估该准则对财务报表的列报和披露产生的影响
资产负债表外安排
截至本MD & A日期，公司没有任何对公司财务业绩或财务状况产生或合理可能产生当前或未来影响的表外安排，包括但不限于流动性和资本资源等考虑因素。
资本管理
公司以以下目标管理资本：
| § | 确保有足够的财务灵活性来实现其持续的业务目标，即为未来的增长机会提供资金（包括通过开发项目的第2期和第3期矿床进行潜在的生产扩张）；和 |
| § | 鉴于目前业务和行业的总体前景，为通过提高其股份价值实现股东回报最大化，公司监控其资本结构并根据市场情况进行调整以实现其目标。公司可以通过发行新股、举债、回购流通股、调整资本支出或处置资产等方式管理资本结构。 |
资本结构由管理层和董事会持续审查。
该公司的股东权益包括股本、股票薪酬准备金、税收优惠准备金、其他综合收益（亏损）和累计亏损，截至2025年3月31日，总计1.061亿美元（截至2024年12月31日为9230万美元）。截至2025年3月31日的三个月期间，公司的资本管理目标、政策和流程保持不变。
该公司通过其财务和运营预测流程管理资本。该公司根据其活动审查其运营支出和其他投融资举措。
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
财务风险因素
公司面临信用风险、流动性风险和市场风险等多种金融风险，包括利率风险、外汇风险和价格风险。
现金及现金等价物、应付账款、出口预付款贸易融资和关联方贷记的公允价值与其账面价值相近，因为这些金融工具的期限较短。
信用风险
信用风险管理政策旨在通过分析、授信和管理，使用定量和定性参数，最大限度地减少金融机构和交易对手未收到已作出的销售和投资、存放或担保的金额的可能性。
公司通过提前收到大部分销售额或通过信用证担保来管理信用风险。
对金融机构授信用于接受担保和投资现金盈余.。
流动性风险
流动性风险是指公司无法履行到期财务义务的风险。公司管理流动性的方法是确保到期时有充足的流动性来偿付负债，
公司管理现金的重点是为运营绿色技术工厂、开发公司增长机会（包括第二阶段）的持续资本需求提供资金，对于一般公司支出，管理层打算使用其经营活动产生的现金来履行其义务。如果公司认为没有足够的流动性来履行义务，它将考虑获得额外的股权或债务融资。
公司持续监控其现金流出，并寻求机会尽可能减少所有成本，以及一般和行政费用。
下表列示了包括利息在内的金融负债的合同期限：
| 合同义务 | 最长1年 | 1-3年 | 4-5年 | 5年以上 | 合计 | |||||||||||||||
| （单位：千加元） | ||||||||||||||||||||
| 供应商 | 38,569 | — | — | — | 38,569 | |||||||||||||||
| 贷款和出口预付款 | 67,251 | 119,285 | 7,056 | 2,251 | 195,843 | |||||||||||||||
| 租赁负债 | 2,860 | 1,634 | 327 | 173 | 4,994 | |||||||||||||||
市场风险
临时定价调整–公司的产品可能会在确认收入并开具临时发票之日临时定价。根据国际财务报告准则第9号“金融工具”，暂定价格的应收款项以公允价值计量且其变动计入损益。所有临时定价产品的最终售价以合同条款规定的远期市场价格为基础。暂定价应收款项的价值变动以相关远期市场价格为基础。对于取决于所交付产品中矿物含量的可变定价合同，公司估计其将有权获得的对价金额，以换取转让产品。最终销售价格调整的公允价值在每个报告日重新评估，基于所有可变定价要素，任何变化均在损失表中确认为运营收入。
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
预计于2025年第二季度确定的暂定价应收账款最终结算相关公司风险的敏感性详述如下：
| 体积（kT） (3) | 出货均价 | 变异 | 对销售收入的影响 | |||||||||||||
| 氧化锂精矿（大概率）(1) | 73,230 | 675 | (117 | ) | (8,544 | ) | ||||||||||
| 氧化锂精矿（+ 20%）(2) | 73,230 | 950 | 158 | 11,595 | ||||||||||||
| 氧化锂精矿（-20 %）(2) | 73,230 | 633 | (158 | ) | (11,595 | ) |
(1)以FastMarkets于2025年4月15日发布的价格为参考，进行了概率情景的敏感性分析
(2)2025年3月31日暂定价格。
(3)有市场价格波动风险敞口的合约总成交量
利率风险
这种风险来自与CDI、SELIC和SOFR的固定和浮动利率挂钩的短期和长期金融投资、融资和出口预付款，如敏感性分析框架所示，使这些金融资产和负债面临利率波动。
公司考虑了截至2025年3月31日利率波动变化的情景概率和情景1、2。
敏感度分析在各自假设情况下使用的利率连同对截至2025年3月31日止三个月期间损益余额的影响列示如下：
| 概念性 | 可能的情况(1) | 场景1 | 场景2 | |||||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||||||
| 率 | 14.15% p，a | 14.15% p，a | 12.74% p，a | 11.32% p，a | ||||||||||||||
| 短期投资 | CDI（-10 %和-20 %） | 28,229 | 9,791 | 8,812 | 7,833 | |||||||||||||
| 概念性 | 可能的情况(1) | 场景1 | 场景2 | |||||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||||
| 率 | 14.25% p.a。 | 14.25% p.a。 | 15.68% p.a。 | 17.10% p.a。 | ||||||||||||||
| BDMG | Selic（+ 10%和+ 20%） | 15,501 | (5,418 | ) | (5,960 | ) | (6,501 | ) | ||||||||||
| 率 | 每年4.12% | 每年4.12% | 每年4.70% | 4.82% p.a。 | ||||||||||||||
| 出口预付款协议 | SOFR（+ 2,5%和+ 5,0%） | 100,000 | (9,513 | ) | (9,751 | ) | (10,238 | ) |
(1)假设可能性的敏感性分析是使用2025年5月15日的费率作为参考来衡量的。
在2024年期间，公司进行了一项掉期操作，目的是将最初按美元名义金额计算的预付款外汇合约的利息敞口交换为DI加上按R美元名义金额计算的利率。下表展示了截至2025年3月31日在财务结果中确认的互换结果。
| 升值 | 3/31/2025 | 对财务收入/（费用）的影响 | ||||||||||||||||||||||||
| 成熟度 | 功能货币 | 概念性 | 资产状况 | 负债状况 | 应收/（应付） | 3/31/2025 | ||||||||||||||||||||
| R $ | R $ | R $ | ||||||||||||||||||||||||
| 利率互换 | 11/24/2025 | R $ | 121,070 | 124,374 | (126,743 | ) | (2,369 | ) | (310 | ) | ||||||||||||||||
外币风险
风险敞口产生于存在以美元产生的资产和负债，因为公司的功能货币是巴西雷亚尔。
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
截至2025年3月31日的合并风险敞口如下：
| 说明 | 3/31/2025 | |||
| 加元 | ||||
| 现金及现金等价物 | 76 | |||
| 供应商 | (5,255 | ) | ||
| 其他流动负债 | (182 | ) | ||
| (5,361 | ) | |||
| 美元 | ||||
| 现金及现金等价物 | 20,208 | |||
| 贸易应收账款 | 27,035 | |||
| 作为抵押品持有的现金 | 12,686 | |||
| 供应商 | (2,539 | ) | ||
| 客户预付款 | (1,879 | ) | ||
| 出口预付款协议利息 | (4,614 | ) | ||
| 出口预付款协议 | (149,880 | ) | ||
| (98,983 | ) |
我们在下文提出外汇风险的敏感性分析。公司以2025年3月31日的汇率为参考，将可能的情形（1）、情形1和2分别视为货币波动性恶化的10%和20%。
敏感性分析中使用的货币及其情景如下所示：
| 3/31/2025 | |||||||||||||||||
| 货币 | 汇率 | 可能的情况(1) | 情景1（+/-10 %） | 情景2（+/-20 %） | |||||||||||||
| 加元（+） | 3.9937 | 4.2102 | 4.6312 | 5.0522 | |||||||||||||
| 加元（-） | 3.9937 | 4.2102 | 3.7892 | 3.3682 | |||||||||||||
| 美元（+） | 5.7422 | 5.8707 | 6.4578 | 7.0448 | |||||||||||||
| 美元（-） | 5.7422 | 5.8707 | 5.2836 | 4.6966 | |||||||||||||
对损益的影响，考虑情景1和2如下所示：
| 3/31/2025 | ||||||||||||||||
| 概念性 | 可能的情况(1) | 场景1 | 场景2 | |||||||||||||
| 以加元计价（+） | (5,361 | ) | (276 | ) | (738 | ) | (1,123 | ) | ||||||||
| 加元计价（-） | (5,361 | ) | (276 | ) | 289 | 996 | ||||||||||
| 美元计价（+） | (98,983 | ) | (2,167 | ) | (10,968 | ) | (18,303 | ) | ||||||||
| 美元计价（-） | (98,983 | ) | (2,167 | ) | 8,591 | 22,038 | ||||||||||
(1)巴西中央银行于2025年4月15日发布的情景可能的敏感性分析是使用作为参考汇率来衡量的。
董事及管理层变动
除公司要点一节中提到的董事会变动外，截至2025年3月31日的三个月期间，董事或管理层没有其他变动。
合格人员
请参阅公司于2025年3月31日发布的题为“Grota do Cirilo Lithium Project Ara ç ua í and Itinga Regions，Minas Gerais，Brazil”的National Instrument 43-101技术报告，该报告由Marc-Antoine Laporte，P.Geo，SGS Canada Inc.、William van Breugel，P.Eng，SGS Canada Inc.、Johnny Canosa，P.Eng，SGS Canada Inc.和Joseph Keane，P. Eng.，SGS North America Inc.为Sigma Lithium编制（“技术报告”）。技术报告在SEDAR上提交，也可在公司网站上查阅。
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
技术报告矿产资源估算的独立合格人员（QP）为加拿大魁北克省SGS集团的Marc-Antoine Laporte P.Geo.，理学硕士。Laporte先生是加拿大国家文书43-101定义的合格人员。
Grota do Cirilo项目的这份MD & A中具有科学或技术性质的其他披露已由伊朗Zan MAIG（成员编号7566）审查和批准，根据其教育、经验和专业协会，他被视为符合NI 43-101条款规定的合格人员。根据NI 43-101，Zan先生不被视为独立，因为他是Sigma Lithium地质总监。
Zan先生已核实本MD & A中披露的技术数据与此处披露的当前矿产资源估算无关。
关于前瞻性信息的警示性说明
本MD & A中的某些信息和陈述可能构成加拿大证券立法含义内的“前瞻性信息”和美国证券立法含义内的“前瞻性陈述”（统称“前瞻性信息”），其中涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致公司的实际结果、业绩或成就或行业结果与此类前瞻性信息明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。除历史事实陈述外，所有陈述都可能是前瞻性信息，包括但不限于矿产资源或矿产储量估计（反映对将通过开发实现的矿化的预测）。在这份MD & A中，这类陈述一般使用“可能”、“将”、“可以”、“将”、“打算”、“预期”、“相信”、“计划”、“预期”、“估计”等类似术语。这些声明反映了管理层目前对未来事件和经营业绩的预期，并且仅在本MD & A发布之日发表。前瞻性信息涉及重大风险和不确定性，不应被解读为对未来业绩或结果的保证，也不一定提供是否会取得此类结果的准确指示。若干因素可能导致实际结果与前瞻性信息中讨论的结果存在重大差异，前瞻性信息基于管理层认为合理的假设，无法保证实际结果将与前瞻性信息一致。
特别是（但不限于），本MD & A包含与以下事项有关的前瞻性信息：关于与公司有关的预期决策的陈述；资本支出计划；矿产资源和矿产储量的估计；矿产资源和矿产储量的开发；政府在政府和税收制度下对采矿作业和处理的监管；包括锂在内的大宗商品的未来价格；实现矿产资源和矿产储量估计，包括矿产资源是否会被开发成矿产储量；未来生产的时间和数量；货币汇率和利率；环境调查和许可证申请的预期结果和时间以及其他环境事项；政府更迭的潜在正面或负面影响；公司筹集资本和获得项目融资的能力；预计公司将在其物业上进行的支出；成功运营以及生产的时间、成本、数量、能力和质量；资本成本、运营成本和持续资本要求，包括建设加工厂的成本；以及竞争条件和乌克兰军事冲突方面的持续不确定因素和影响。
前瞻性信息没有考虑到交易或其他项目的影响公布后或发生在报表。前瞻性信息基于多项预期和假设，并受到若干风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性超出了公司的控制范围，可能导致实际结果与此类前瞻性信息中披露或暗示的结果存在重大差异。关于前瞻性信息，公司已就（其中包括）以下方面作出假设：
§一般经济和政治情况（包括但不限于俄乌军事冲突持续或升级、中东军事冲突以及其他军事和全球冲突的影响，以及与此类冲突有关的多国经济制裁）；
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| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
§公司经营所在辖区稳定和支持性的立法、监管和社区环境；
§巴西雷亚尔的稳定性和通货膨胀，包括可能就此颁布的任何外汇或资本管制，以及现行或任何附加法规对公司运营的影响；
§对锂的需求，包括此类需求受到电动汽车市场增长的支撑；
§对锂市场价格的估计和变化；
§锂业务竞争加剧的影响及公司在行业中的竞争地位；
§公司的市场地位和财务及经营业绩；
§公司对矿产资源和矿产储量的估计，包括矿产资源是否会永远开发成矿产储量；
§勘探、开发和建设活动的预期时间和结果；
§技术数据的可靠性；
§公司保持满负荷商业生产的能力，包括公司不会遇到任何材料或设备短缺、任何劳动力或服务提供商中断或延误或任何技术问题；
§如有需要，公司以令人满意的条件获得融资以开发其项目的能力；
§公司获得和维持采矿、勘探、环境和其他许可、授权和批准的能力；
§监管和许可事项的时间安排和结果；
§勘探、开发、建设及运营成本；
§对公司的预算、建设和运营估算的准确性；
§最终商业协议谈判成功；以及
§公司安全有效经营的能力。
尽管管理层认为这些前瞻性信息中反映的假设和预期是合理的，但无法保证这些假设和预期将被证明是正确的。由于前瞻性信息固有地涉及风险和不确定性，因此不应过分依赖此类信息。
此外，本MD & A中包含的有关潜在前景和未来财务业绩的前瞻性信息是基于上述假设以及关于未来事件的假设，包括经济状况和拟议的行动方案，基于管理层对截至此类信息发布之日可获得的相关信息的评估。读者请注意，任何此类信息不应被用于披露的目的以外的其他目的。
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
由于各种已知和未知的风险因素，包括（但不限于）本MD & A中“风险因素”标题下提及的风险因素，公司的实际结果可能与任何前瞻性信息中的预期存在重大差异。此类风险涉及但不限于以下方面：
§无法保证锂的市场价格将保持在当前水平或此类价格将有所改善；
| § | 电动汽车和其他大尺寸电池市场在几个市场仍然是一项新兴技术。无法保证这一市场的发展速度，如果有的话，这可能会影响公司的成功及其扩大锂业务的能力； |
§技术或其他发展的变化可能导致对替代产品的偏好；
| § | 新的或现有竞争对手供应过剩导致锂市场失衡，可能对价格产生不利影响； |
§公司的财务状况、经营和经营业绩受制于在巴西开展业务的政治、经济、社会、监管和地域风险；
§巴西的通货膨胀，连同巴西政府对抗通货膨胀的措施，可能对巴西经济产生重大负面影响，并因此对公司的财务状况和经营业绩产生负面影响；
§违反反腐败、反贿赂、反洗钱和经济制裁法律法规，可能对公司的业务、声誉、经营业绩和财务状况产生重大不利影响；
§巴西与房地产所有权有关的腐败和欺诈行为可能对公司的业务、声誉、经营业绩和财务状况产生重大不利影响；
§公司受制于可能进一步变化的适用于巴西采矿业的监管框架，以及可能导致公司业务和活动受到限制的政府批准和许可要求；
§公司的运营受到众多环境法律法规的约束，并使公司面临环境合规风险，这可能导致重大成本，并有可能降低运营的盈利能力；
§物理气候变化事件和旨在减少气候变化影响的更严格监管的趋势可能会对公司的业务和运营产生不利影响；
§公司未来的产量估计是基于现有的矿山计划和其他不时变化的假设。无法保证将实现此类估计；
§由于公司无法控制的原因，公司的资金和运营成本估算可能与实际成本和收入存在差异；
§保险可能无法针对所有此类风险进行投保，或者此类保险的费用可能不经济。未投保和未投保损失的损失有可能对公司的财务状况和前景产生重大影响；
§公司存在取得所有权、财产权益和勘探开采权的相关风险；
§公司受制于巴西和全球采矿业的激烈竞争；
§公司可能受到与证券、劳工、环境和健康及安全事项有关的政府命令、调查、询问或其他诉讼（包括民事索赔）的约束，这可能导致对其业务和运营产生重大后果；
§公司的矿产资源和矿产储量估计仅为估计，无法保证任何特定水平的矿产回收率将事实上实现或已确定的矿产资源，或矿产储量将永远符合商业可开采（或可行）矿床的条件；
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
§如果不能保持积极的社区关系，公司的经营和项目的发展可能会受到不利影响；
| § | 公司面临与交易对手开展业务相关的风险，可能影响公司的经营和财务状况； |
| § | 公司可能无法确保关键原材料的供应； |
| § | 公司可能无法满足客户的质量要求； |
§对公司与公司子公司之间或此类实体之间现金或其他资产转移的任何限制，可能会限制公司为其运营提供有效资金的能力或其子公司分配可用于分配的现金的能力；
§公司面临与依赖顾问和其他人进行矿产勘探和开采专业知识相关的风险；
| § | 公司的经营受到通常附带的高度风险的勘探、开发和经营，矿产属性； |
§公司不时可能涉及诉讼，可能对其业务、财务状况及前景造成重大不利影响；
| § | 当前乌克兰和中东的军事冲突以及为应对此类军事冲突和其他全球冲突而实施的经济或其他制裁可能会冲击全球市场，从而对公司的业务、运营、财务状况和股价产生重大不利影响； |
| § | 经营现金流可能不足以满足未来需要； |
| § | 公司可能无法实现经营活动产生的现金流量，足以支付公司债务的本金、溢价（如有）和利息，或维持其债务契约； |
§公司未来可能无法以可接受的条款获得充足的融资，这可能对公司的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。为获得额外融资，公司可能会在未来进行额外（可能具有稀释性）的股权发行或债务发行；
| § | 外国政府就关键矿物采取的行动可能会影响公司的业务； |
| § | 如果公司的执照和许可证受到质疑、撤销、修改、不发放或不续签，公司的经营可能会受到不利影响； |
| § | 公司可能会受到突然的税务变动的影响，从而对盈利能力产生重大不利影响； |
§公司可能无法实现经营活动产生的现金流量，足以支付公司债务的本金、溢价（如有）和利息，或维持其债务契约；
§公司过去未宣派或派付股息，未来可能不会宣派或派付股息；
§由于公司既是在加拿大TSXV上市的上市公司，也是在美国纳斯达克上市的上市公司，因此增加了成本，其管理层需要进一步投入大量时间进行美国上市公司合规工作；
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
§如果公司没有按照NI 52-109或SEC的规则和条例对财务报告实施和维持充分和适当的内部控制。因此，设计不当或控制无效可能导致财务报告不准确；
§作为外国私人发行人，公司受不同于美国国内发行人的美国证券法律和规则的约束，这可能会限制其股东公开获得的信息；
| § | 未能留住关键管理人员、顾问和员工，或未能吸引和留住更多具备必要技能的关键人员，可能会对公司的成功产生重大不利影响； |
| § | 公司的业务依赖于牢固的劳动和雇佣关系； |
| § | 公司存在币值波动风险； |
| § | 公司受利率波动影响； |
| § | 公司在进入全球资本市场方面可能面临挑战； |
| § | 公司所依赖的基础设施出现故障可能会对其运营产生不利影响； |
§公司的某些董事和高级管理人员与或可能与其他自然资源公司有关联，可能会引起利益冲突；
§公司股票的市场价格可能会因应其无法控制的众多因素而波动较大并受到宽幅波动，公司可能因此受到证券诉讼；
| § | 如果证券分析师、行业分析师或激进卖空者发布有关公司业务、前景或价值的研究报告或其他报告，质疑或下调公司价值，普通股的价格可能会下降； |
§公司将对其证券发行所得款项净额的用途拥有广泛的酌情权；
§无法保证普通股将在短期或长期内获得任何正回报；
| § | 公司有一个大股东拥有42.86%的已发行普通股，因此，只要该股东直接或间接维持公司的重大权益，就可能影响公司的治理、运营和普通股的市场价格； |
§由于公司是一家加拿大公司，但其许多董事和高级管理人员并非加拿大或美国的公民或居民，投资者可能难以或不可能在加拿大和美国境外对公司及其董事和高级管理人员执行可能已在加拿大或美国法院获得的判决，或就涉嫌违反证券法或其他方面对公司及其董事和高级管理人员在加拿大或美国境外提起法院诉讼。同样，美国股东在美国取得的判决可能难以对公司实施送达变现；
| § | 公司受《安大略省商业公司法》和安大略省的证券法管辖，在某些情况下对股东的影响不同于美国公司法和美国证券法； |
§公司受制于与其信息技术系统和网络安全相关的风险；和
| § | 该公司可能是一家被动的外国投资公司，这可能会对美国普通股股东造成不利的美国联邦所得税后果。 |
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| SIGMA LITHIUM公司 | |
| 管理层的讨论与分析 | |
| 截至2025年3月31日止三个月期间 | |
| （以千美元表示，每股金额除外或除非另有说明） |
读者请注意，上述假设和风险清单并非详尽无遗。本MD & A中包含的前瞻性信息受到这些警示性声明的明确限定。本MD & A中的所有前瞻性信息截至本MD & A日期。公司不承担任何义务更新或修改任何前瞻性信息，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非适用的证券法要求。有关这些假设、风险和不确定性的更多信息包含在公司提交给证券监管机构的文件中，包括本MD & A和年度信息表，可在SEDAR +上查阅，网址为www.sedarplus.ca。
关于矿产储量和矿产资源估计的警示性说明
本文件中包含的有关公司财产的技术披露未按照美国证券法的要求进行准备。在不限制前述内容的情况下，此类技术披露使用符合加拿大报告标准的术语，并根据NI 43-101进行估算。除非另有说明，技术披露中包含的所有矿产储量和矿产资源估算都是根据NI 43-101和CIM定义标准编制的。
NI 43-101是由加拿大证券管理机构制定的一项规则，该规则为发行人对有关矿产项目的科学和技术信息进行的所有公开披露建立了标准。NI 43-101与SEC一般适用于美国公司的披露要求有很大不同。因此，本MD & A中包含的信息无法与根据SEC披露要求进行报告的美国公司公开的类似信息进行比较。
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