纽约证券交易所：SQNS投资者说明会2025年7月
Safe Harbor本演示文稿包含的某些陈述是或可能被视为与拟议的比特币金库战略以及相关股权和债务融资有关的前瞻性陈述，包括关于Sequans与Swan Bitcoin之间拟议的合作伙伴关系、股权私募（“PIPE融资”）和有担保可转换债券发行（“债务融资”，以及与“PIPE融资，“交易”）、拟议交易的预期完成及其时间、任何投资的潜在回报、为未来发售使用F-3表格货架登记的能力，以及交易所得款项的潜在现金流和预期用途。这些前瞻性陈述包括但不限于非历史事实的陈述。这些前瞻性陈述可以通过与历史或当前事实无关这一事实来识别。前瞻性陈述还经常使用诸如“预期”、“承诺”、“目标”、“继续”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“可能”、“计划”、“目标”、“相信”、“希望”、“目标”、“继续”、“可能”、“项目”、“应该”、“将”或其他类似含义的词语。这些陈述是基于Sequans根据其经验和对历史趋势、当前状况、未来发展和它认为适当的其他因素的看法作出的假设和评估。就其性质而言，前瞻性陈述涉及风险和不确定性，因为它们与事件相关，并取决于未来将发生的情况，而本演示文稿中此类前瞻性陈述上下文中描述的因素可能导致实际结果和发展与此类前瞻性陈述中明示或暗示的结果和发展存在重大差异。尽管人们认为此类前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但无法保证此类预期将被证明是正确的，因此请注意不要过分依赖这些仅在本演示文稿发布之日发表的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证。本演示文稿中的任何内容都不应被视为对未来结果的预测。此类前瞻性陈述涉及可能对预期结果产生重大影响的已知和未知风险和不确定性，并基于某些关键假设。此类风险和不确定性包括但不限于用交易收益购买的比特币的潜在价值、投资者在交易中的利益、交易获得股东批准的能力、交易可能分散管理层对持续业务运营的注意力或导致Sequans产生大量成本的风险、任何比特币投资可能被窃取或挪用的风险，以及政府法规或执法实践发生变化的风险。许多因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中预测或暗示的结果存在重大差异。可能导致实际结果与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异的因素包括比特币监管监管的变化、比特币任何投资的未来价值、全球、政治、经济、商业和竞争环境以及市场和监管力量。如果这些风险或不确定性中的任何一项或多项成为现实，或者任何一项或多项假设被证明不正确，则实际结果可能与预期、估计或预测的结果存在重大差异。因此，应根据这些因素来解释此类前瞻性陈述。有关这些和其他重大风险的更完整描述可以在Sequans提交给SEC的文件中找到，包括其截至2024年12月31日止年度的20-F表格年度报告、随后提交的6-K表格文件以及可能不时向SEC提交的其他文件。由于此类不确定性和风险，请读者注意不要过分依赖此类前瞻性陈述，这些陈述仅在本演示文稿发布之日起生效。Sequans不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。Sequans通信©2025 | 2
Safe Harbor（cont’d）Industry and Market DATA尽管本演示文稿中表达的所有信息和意见，包括市场数据和其他统计信息，都是从被认为可靠的来源获得的，并且是善意包含的，但Sequans并未独立核实这些信息，也不对其准确性或完整性作出任何明示或暗示的陈述或保证。一些数据还基于Sequans或Swan Bitcoin的善意估计，这些估计来自他们对内部来源以及上述独立来源的审查。本演示文稿仅包含初步信息，随时可能发生变化，并且不是，也不应被假定是，完整的或构成充分就您与Sequans的接触做出知情决定所必需的所有信息。Sequans通信©2025 | 3
领先的4G和5G蜂窝物联网半导体全球存在总部法国> 200团队80%工程成立于2003年，纽交所上市股票代码：SQNS 2024年3680万美元收入2025年第一季度810万美元收入4590万美元现金（1）和几乎没有债务（2）1。2025年3月31日现金2。除未到期外，政府资助Sequans公司概况Legacy Operations New Capital 1.95亿美元PIPE Equity 1.89亿美元可转换票据利用融资所得和资产负债表上的现金收购与领先的BTC财资管理平台的比特币合作伙伴关系将IP货币化，并使用超额现金收购比特币并最大化股东价值123 New Sequans with BTC Treasury Strategy顶层物联网行业客户群创始人LED公司CEO：Georges KaramSequans通信©2025 | 4
Sequans IP货币化战略来源：公司新闻稿、公司网站、SEC文件丨将成熟技术货币化丨NB-IoT、LTE-M & LTE Cat 1bis在50 +商用网络中得到验证，增量资本支出/研发费用较低丨资本回收丨货币化的传统4G IP，将收益重新分配给更高增长的5G机会丨资产负债表灵活性丨增强战略举措的流动性战略理由Sequans在2024年以2亿美元的价格将其4G技术组合出售给高通，截至收盘时，任何未来IP交易的收益都可以再投资1.75亿美元到比特币国库，总现金对价为2亿美元，总现金对价为1000万美元的质保保留1500万美元的交易前许可↓ 2024年8月，Sequans完成了以2亿美元全现金方式将其包括LTE-M/NB-IoT和LTE Cat 1bis产品技术的4G IP技术出售给丨高通丨丨Sequans保留了永久的4G许可，包括出售、支持、维护和增强这些现有产品，无需支付版税↓ Sequans保留对所有5G技术、商标、域名和专利的所有权交易摘要未来的货币化机会o将技术组合中的额外IP货币化的潜力o IP的广泛潜在买家范围，包括战略芯片制造商、一级电信和物联网平台以及私募股权/专业基金Sequans通信©2025 | 5
比特币宝库|战略顾问团队Cory Klippsten创始人兼首席执行官– Swan Bitcoin ↓ 65x Startup Angel & Advisor丨前谷歌、麦肯锡、微软、摩根士丹利 ↓ MBA –芝加哥大学Yan Pritzker联合创始人兼CTO – Swan Bitcoin ↓ 3家收购的初创公司（包括Reverb.com to Etsy）丨发明比特币的作者丨计算机科学–伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校丨15年商业困境信贷&四大咨询丨领先的比特币国债分析师丨MSTR True North创始成员Ben Werkman CIO – Swan Bitcoin丨Sequans Communications 丨Sequans通信©2025 | 6
Swan在执行这一战略方面具有独特的优势——其整个业务都是围绕比特币构建的，确保资金、运营、品牌和投资者资金业务的战略一致性↓自2024年以来执行的比特币交易超过5B美元丨AUC中的1.7B美元+ ↓托管解决方案提供了立即执行的能力↓现有的托管和交易合作伙伴关系可实现立即执行↓发布了比特币资金公司入门读物，在资金服务方面拥有深厚经验↓ Swan为其客户提供资金管理解决方案，即Swan IRA，和资产管理丨Swan Vault提供分布式2 of 3多重签名安全丨面向HNW的服务，如资产支持贷款、遗产继承和遗产规划，以及税收损失收割扩大产品供应，专注于比特币↓ # YouTube上最受关注的比特币频道第一名（截至2025年2月TTM）丨《华尔街日报》、CNBC、纽约时报、《巴伦周刊》和行业媒体不断精选高管丨社交渠道的年度印象超过1.3B独特的媒体和市场领导地位Sequans通信通信©2025 | 7
安全性是比特币金库管理的一项关键要求↓南达科他州银行监管部门丨托管资产超1000亿美元丨2.5亿+百万美元劳合社保险单丨10年以上运营历史丨多个ETF的托管人BitGo信托公司丨纽约金融服务部（NYDFS）丨托管资产3300亿美元丨3.2亿美元犯罪保险单丨为包括富兰克林邓普顿比特币ETF在内的主要机构提供服务和Strategy（MSTR）Coinbase信托公司丨纽约金融服务部（NYDFS）↓万亿美元富达投资的子公司丨托管的100 +亿美元数字资产↓为主要机构提供服务，包括Strategy（MSTR）富达数字资产的所有托管人都保持SOC1/SOC2经审计的控制。将持续对额外的管辖范围和托管人的能力进行评估，并视需要在托管人之间进行再平衡。我们的比特币托管战略的基础是将持有量分配给三个主要的机构托管人，每个机构都提供独特的监管优势和风险缓解功能。这种多托管人方法消除了单点故障，同时利用了行业领先提供商的专业知识和监管合规性。以下托管人为指示性；将完成全面评估。分布式托管人策略Sequans通信©2025 | 8
资产安全保险的分层方法独立的准备金证明多个冗余备份系统来自托管合作伙伴的原生保险是在传递的基础上提供的，定期审查SOC1和SOC2审计、托管报表对账。可能时的链上监测通过专门的机构备份提供商进行的恢复基础设施，例如通过伦敦劳合社和其他专业提供商进行的CoinCover Phase 1额外保险保护持续的准备金证明证明，在可能时通过加密证明系统实时验证保管持有量额外的冗余备份基础设施，确保多个独立的恢复路径，消除单点故障Phase 2由于这种设置的安全性而预期的保险成本降低所有资金的实时链上证明多签名多托管、地理分布的合格托管人法定人数减少关键管理风险Phase 3超越主要托管关系，我们的策略包含多层运营安全和冗余措施，旨在提供全面的保护和恢复能力Sequans通信©2025 | 9
比特币国债策略|概述比特币国债的广泛采用↓截至2025年7月，包括公司、ETF和政府在内的252个实体持有348万枚比特币，占所有比特币的15%以上，价值超过3500亿美元丨机构对拥有表内数字资产的上市公司的兴趣推动了一波量身定制的融资热潮↓美国于2025年3月通过行政命令建立的比特币战略储备，验证了比特币在主权一级财政规划筹资规模方面的作用↓从今年1月到6月，发行人获得超200亿美元担保，为比特币财资策略提供资金（1）丨自公告（4）以来，最近三笔与比特币积累直接相关的融资带来了约319%的平均股价涨幅丨比特币财资公司的表现明显优于比特币和纳斯达克，其中一些公司在公告融资工具后实现了100%的股价涨幅丨PIPE交易占比特币财资公司年初至今筹集资金的很大一部分↓可转换票据代表剩余资本，与近期策略的相关性增加↓市场交易（ATM）股票项目已在七个活跃项目中注册了超过250亿美元的可用容量成功指标的演变↓早期采用者，尤其是Strategy，专注于“BTC收益率”，它衡量了在规定的一段时间内每股比特币的变化率↓随着市场的演变，比特币财资公司的这些指标已经演变为包括KPI、估值指标和信用指标，为区分公司提供了一个更稳健的框架↓一种新兴的估值基准，即倍数与资产净值（mNAV），将一家公司的总市值与其比特币储备的资产净值进行比较（1）标普 Capital IQ（截至2025年6月30日）（2）CoinPedia（截至2025年6月24日）（3）CoinGecko（截至6月30日，2025）（4）标普 Capital IQ（截至2025年6月30日）上市公司持有的比特币总价值（3）~$ 80B 100万+公司国债中持有的比特币（2）$ 20B +自2024年以来为比特币国债策略筹集的资金（1）Sequans通信©2025 | 10
比特币国债策略|关键绩效指标丨一家公司持有的BTC总额除以完全稀释的已发行股份总额丨Sequans旨在通过均衡的战略资本计划实现每股BTC增长↓衡量一家公司创造的BTC价值与投资于BTC的总资本之比丨考虑到包括债务在内的所有形式的资本和可转换票据BTC扭矩↓衡量一家公司的市值与其所持BTC的当前资产净值的比较↓较高的MNAV通常是由市场对比特币的情绪和一家公司认为有能力增加BTC每股MNAV推动的↓在不稀释股份的情况下获得的BTC数量↓也可以在不稀释股份的情况下以所获得的BTC的当前市值美元衡量BTC增益丨BTC NAV除以负债的名义价值和所有较短期和优先负债↓该指标可识别比特币国库公司相对于其债务和其他固定收益债务的“超额抵押”程度BTC评级↓衡量不同时期每股BTC变化率的指标，以%变化BTC收益率表示Sequans通信©2025 | 11
78.2% 13.6% 14.9% 40.5% 2.2% 11.6% 46.5% 28.0% 43.2% 18.6% 56.6% 10.9% 4.3% 8.2% 5.5% 13.3% 4.7%比特币标普 500 纳斯达克黄金债券MSFT META NVDATERM4 JPM BAC GS TERM5 GS LLYJNJTERM7TERM7TERMABVABBVTERM8TERMSPGSPG AMT EQIX（0.9%）191.6% 11.7% MTPLF MSTRSMLR Bitcoin Treasury Strategy |表现优于所有资产类别（1）2024年6月30日至2025年6月30日数据来源：TERM02025）关键资产和指数大科技金融医疗保健房地产1,081.5% Metaplanet：自公布BTC Treasury Strategy以来标的比特币的17.4倍回报Sequans通信©2025 | 12个月资产&板块价格回报率对比（一）
进入比特币被广泛采用的环境企业采用11家最大的企业比特币持有者控制着超过78万枚比特币，价值近850亿美元的民族国家采用机构采用自2024年初以来，比特币ETF已增加了超过1000亿美元的AUM比特币，作为战略主权资产确认政府积累正在加速全球采用预测•主权国家越来越多地寻求中性、抗扣押的储备，作为美国国债和黄金的替代品•通过采矿实现能源货币化，使资源丰富的国家能够将剩余电力转化为比特币支持的主权财富•美国、萨尔瓦多、不丹，委内瑞拉已经确认通过购买、挖矿或扣押的方式积极积累比特币•加起来，各国政府现在持有的比特币供应总量超过2%，这表明从观察转向参与•富达、Bitwise和Swan项目10 +民族国家的分析师将在2026年之前在资产负债表上持有比特币•地缘政治紧张局势和通胀上升正在加速对比特币作为一种战略性、非主权货币资产的兴趣来源：标普 Capital IQ（截至2025年6月30日），Bitcointreasuries.net Sequans通信©2025 | 13 $ 0 $ 25 $ 50 $ 75 $ 100 $ 125 $ 150（US D in B ill io n s）Grayscale Bitcoin信托（BTC）iShares比特币信托ETF Fidelity Wise Origin比特币基金ARK 21Shares比特币ETF Grayscale Bitcoin Mini Trust其他ETF总计
比特币作为资产的价值…BitcoinGoldFiatAttribute HighModerateLowScarcity HighLowModeratePortability HighLowHighDivisibility HighModerateVerifiability HighHighLowDurability HighModerateFungibility HighModerateLow审查阻力HighModerateLowUnseizable ModerateHighModerateHistory Currency Comparison Table…and a currency asset return relationship丨Average correlationship below below 0.2 across asset classes delives meaningful portfolio diversification丨比特币的设计双重用途金融工具来源：FTSE Russell Post-Covid 2020-2024 Pre-Covid 2013-2020 Bitcoin 2013-2024 Asset Class 0.58 0.09 0.18 Russell 10000.56 0.06 0.16 Russell 20000.52 0.08 0.16 US Technology 0.53 0.1 10.18 US Financials 0.09 0.00 0.03 US 7-10年国债0.35 0.01 0.08 US 7-0年与通胀挂钩的0.34 0.04 0.11 US IG Credit 0.49 0.06 0.15 US HY Credit 0.15（0.08）（0.05）Gold（0.22）0.00（0.01）USD Sequans通信©2025 | 14
3.38x 1.76x 1.21x 1.76x 1.17x 1.01x 0.93x 0.72x 0.95x 0.73x 0.85x 1.04x 1.08x 1.24x 1.89x 1.72x 2.14x 1.70x 1.72x 1.67x 0100,000200，000300,000400，000500,000600，000700,000 0.00x 0.50x 1.00x 1.50x 2.50x 3.50x 4.00x Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4比特币累计9,480.02美元6,213.8美元--1,050.0美元650.0美元可转换票据/优先股4,319.50美元23,000.0美元2,125.0美元500.0美元1,000.0美元-股权ATM---205.0美元500美元-有担保票据/贷款13,799.5美元29,213.8美元2,125.0美元705.0美元2,550.0美元650.0美元筹集的总资本MSTR的比特币战略已经超过了所有资产类别（1）3,149.6% 800.9% 84.7% 61.9%比特币：标普 500：黄金：（1）自2020年8月10日采用MSTR的BTC金库策略（2）包括可转换优先ATM和不可转换优先来源：标普丨Capital IQ（截至6月©2025 | 15（百万美元）
风险因素汇总Sequans通信©2025 | 16本演示文稿包含投资者在Sequan Communications S.A.（“公司”）比特币金库战略的预期实施过程中应考虑的某些风险因素。如果发生以下任何风险，公司的业务、财务状况、经营业绩和未来前景可能受到不利影响，美国存托股票（“ADS”）的交易价格可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。这些风险是公司向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件中所述风险的补充。与发行人业务和比特币战略及持股相关的风险•公司的财务业绩和ADS的市场价格可能会受到比特币价格的影响。•投资比特币将使公司面临与比特币相关的某些风险，例如价格波动、有限的流动性和交易量、相对匿名性、可能受到市场滥用和操纵、盗窃、交易所的合规和内部控制故障以及其电子、虚拟形式和去中心化网络中固有的其他风险。•该公司将在如何执行其比特币战略方面拥有广泛的自由裁量权，包括购买和销售比特币和比特币相关产品的时间安排。该公司可能无法有效执行其战略，从而影响其经营业绩，并导致其股价下滑。我们正在不断审视获取和持有比特币的策略的风险和回报。这一策略没有经过长时间的测试，也没有在不同的市场条件下进行测试。•公司持有的比特币市值大幅下降可能会对其履行近期可转换债务融资和任何后续债务融资下的财务义务的能力产生不利影响。•持有的比特币未实现公允价值收益可能导致公司根据2022年《降低通胀法》缴纳企业替代最低税。•比特币是一种高度波动的资产，比特币价格的波动很可能会影响公司的财务业绩和ADS的市场价格。•比特币和其他数字资产是新型资产，受到重大法律、商业、监管和技术不确定性的影响。
风险因素汇总（续）Sequans通信©2025 | 17 •比特币和其他数字资产的现货交易所交易产品（“ETP”）的可用性可能会对其上市证券的市场价格产生不利影响。尽管我们是一家运营公司，并且我们认为我们提供的价值主张与现货比特币ETP等比特币投资工具不同，但投资者仍可能将我们的ADS视为投资ETP的替代方案，并选择购买现货比特币ETP的股票而不是我们的ADS。他们这样做可能有多种原因，包括如果他们认为ETP提供了比特币的“纯游戏”敞口，通常不像我们这样在实体层面缴纳联邦所得税，或者适用于运营业务的其他风险因素，例如我们的业务。•该公司的比特币战略可能会使其受到加强的监管监督。州和联邦证券法及其他法律法规对数字资产的适用在某些方面不明确，美国或外国的监管机构可能会以对比特币价格或我们等个人或机构拥有或转让比特币的能力产生不利影响的方式解释或适用现有法律法规。美国联邦政府、各州、监管机构和外国也可能颁布新的法律法规，或采取监管、立法、执法或司法行动，这可能会对比特币的价格或我们等个人或机构拥有或转让比特币的能力产生重大影响。•比特币交易场所相对较新，在许多情况下不受监管。此外，还有许多比特币交易场所没有向公众提供有关其所有权结构、管理团队、企业实践和监管合规的重要信息。因此，如果一个或多个比特币交易场所停止或长期暂停比特币或其他数字资产的交易，或出现欺诈、大量提款、安全故障或运营问题，市场可能会对比特币交易场所失去信心，包括处理大量比特币交易和/或受到监管监督的知名交易所。•比特币持有量的集中可能会增强公司比特币战略中固有的风险。•公司持有的比特币流动性将低于现有的现金和现金等价物，可能无法像现金和现金等价物那样成为其流动性来源。•如果公司或其用于执行比特币战略的任何第三方服务提供商遇到安全漏洞、技术故障或网络攻击，且未经授权的各方获得其比特币资产的访问权限，公司可能会损失部分或全部比特币资产，其财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
风险因素汇总（续）Sequans通信©2025 | 18 •公司将面临与第三方托管人保管其比特币相关的风险，包括访问其比特币所需的私钥丢失或销毁以及与其比特币相关的网络攻击或其他数据丢失。此外，如果在任何此类托管人进入破产、接管或类似破产程序的情况下，我们托管持有的比特币被视为我们托管人财产的财产，我们可能会被视为此类托管人的一般无担保债权人，从而抑制我们就此类比特币行使所有权权利的能力，或延迟或阻碍我们获取我们持有的比特币，这最终可能会导致与部分或全部此类比特币相关的价值损失，这可能对我们的财务状况以及我们上市证券的市场价格产生重大不利影响•虽然SEC高级官员表示，他们认为比特币不是联邦证券法所指的“证券”，但SEC的相反认定可能导致我们根据1940年《投资公司法》被归类为“投资公司”，这将使我们受到额外的重大监管控制，这可能对我们执行比特币战略的能力产生重大不利影响，以及我们的业务和运营，也可能要求我们大幅改变我们开展业务的方式。•公司的比特币策略使其面临交易对手不履约的风险。近年来与数字资产行业运营公司相关的一系列备受瞩目的破产、关闭、清算、监管执法行动等事件，凸显了适用于拥有和交易数字资产的交易对手风险。未来涉及数字资产行业参与者的额外破产、关闭、清算、监管执法行动或其他事件可能会进一步对比特币的采用率、价格和使用产生负面影响，限制我们获得以比特币为抵押的融资，或造成或暴露额外的交易对手风险。