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附件 99.1

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黑石公布2026年第一季度业绩

纽约，2026年4月23日：黑石集团（NYSE：BX）今天公布了其2026年第一季度业绩。

董事长兼首席执行官Stephen A. Schwarzman表示：“黑石交付了出色的

尽管环境动荡，但第一季度业绩突显出近700亿美元的流入和积极

赞赏我们几乎所有的旗舰战略。我们的全天候模型在这些时候保护着我们

颠覆，同时也让我们能够在我们看到最大机会的地方进行投资。”

黑石发布了2026年第一季度业绩的完整详细介绍，可在

www.blackstone.com。

股息

黑石集团宣布向普通股记录持有人派发每股1.16美元的季度股息。

2026年5月4日营业。这笔股息将于2026年5月11日支付。

季度投资者电话会议详情

黑石将于美国东部时间2026年4月23日上午9点通过公开网络直播举办2026年第一季度投资者会议。

报名请使用以下链接：

https://event.webcasts.com/starthere.jsp？ei=1757288&tp_key=030d40a759。对于那些无法收听现场直播的人

播报，黑石网站的股东部分将进行网络直播重播，网址为

https://ir.blackstone.com/。

黑石

345 Park Avenue，New York，NY 10154

电话2125835000

www.blackstone.com

关于黑石

黑石集团是全球最大的另类资产管理公司。黑石寻求为其提供令人信服的回报

机构和个人投资者通过加强公司投资的公司。黑石结束了

管理的1.3万亿美元资产包括专注于房地产的全球投资策略、私人

股票、信贷、基础设施、生命科学、成长股票、二级市场和对冲基金。更多信息是

可在www.blackstone.com上查阅。在LinkedIn、X（推特）和Instagram上关注@ blackstone。

前瞻性陈述

本演示文稿可能包含《证券法》第27A条含义内的前瞻性陈述

经修订的1933年《证券交易法》和经修订的1934年《证券交易法》第21E条，反映了我们

当前对（其中包括）我们的运营、税收、收益和财务业绩的看法，分享

回购和分红。你可以通过使用诸如

“前景”、“指标”、“相信”、“预期”、“潜力”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”

“大约”、“预测”、“打算”、“计划”、“计划”、“估计”、“预期”、“机会”、“领先”，

“预测”、“可能”或是这些词的否定版本或其他类似词。这样的前瞻性

报表受到各种风险和不确定性的影响。因此，有或将有重要因素

可能会导致实际结果或结果与这些陈述中指出的结果或结果存在重大差异。我们相信

这些因素包括但不限于我们年度报告中题为“风险因素”一节中所述的因素

截至2025年12月31日止年度的10-K表格报告，因该等因素可能会不时更新于

我们随后向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件，可在

SEC网站www.sec.gov。这些因素不应被解释为详尽无遗，应在

与本报告和我们其他定期文件中包含的其他警示性声明一起。

前瞻性陈述仅在本报告发布之日发表，我们不承担公开

更新或审查任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展或

否则。

此演示文稿不构成任何黑石基金的要约。

投资者和媒体关系联系人

Weston Tucker

黑石

电话：+ 1（212）583-5231

tucker@blackstone.com

克里斯汀·安德森

黑石

电话：+ 1（212）583-5182

christine.anderson@blackstone.com

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黑石的第一个

2026年季度收益

2026年4月23日

Blackstone 2026年第一季度GAAP业绩

本季度GAAP净收入为13亿美元，过去12个月为61亿美元（“LTM”）。本季度归属于黑石公司的GAAP净利润为6.5亿美元，比LTM高出31亿美元。



（单位：千美元，每股数据除外）（未经审计）	第一季度’25			第一季度’26			第一季度’25长期贷款			第一季度’26LTM

收入

管理和咨询费，净额	$	1,904,317		$	2,148,620		$	7,366,105		$	8,319,904

奖励费用		191,825			165,419			976,662			951,796

业绩分配		825,251			1,386,625			3,555,944			4,866,680

本金投资		344,255			(241,982	)		516,884			359,699

利息和股息收入		97,420			107,940			410,740			426,613

其他		(73,610	)		50,973			5,263			(146,290	)

总收入	$	3,289,458		$	3,617,595		$	12,831,598		$	14,778,402

费用

薪酬和福利		1,431,840			1,744,415			5,117,589			5,933,104

一般、行政及其他		332,373			372,821			1,324,332			1,564,996

利息支出		118,115			137,053			453,600			527,252

基金支出		12,104			8,004			27,830			45,116

费用总额	$	1,894,432		$	2,262,293		$	6,923,351		$	8,070,468

其他收益	$	57,575		$	99,755		$	124,180		$	466,168

税项拨备前收入	$	1,452,601		$	1,455,057		$	6,032,427		$	7,174,102

税项拨备		243,827			197,150			981,827			1,078,346

净收入	$	1,208,774		$	1,257,907		$	5,050,600		$	6,095,756

合并实体中的可赎回NCI		7,900			21,010			(13,720	)		58,610

合并实体中的不可赎回NCI		586,022			587,168			2,520,346			2,983,055

归属于黑石公司的净利润	$	614,852		$	649,729		$	2,543,974		$	3,054,091

普通股每股净收益，基本	$	0.80		$	0.83		$	3.31		$	3.90

普通股每股净收益，稀释	$	0.80		$	0.83		$	3.31		$	3.90

在整个列报过程中，所有当期金额均为初步金额，未经审计。由于四舍五入，总数可能不相加。见页面36-38,定义和
股息政策，用于本演示文稿中使用的术语的定义。NCI意味着非控制性利益。

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Blackstone 2026年第一季度亮点


财政措施		§本季度与费用相关的收益（“FRE”）为15亿美元（1.26美元/股） – FRE比LTM高出60亿美元（4.90美元/股） §本季度可分配收益（“DE”）为18亿美元（1.36美元/股） – DE较LTM（5.84美元/股）高出75亿美元 §应计业绩净收入70亿美元（5.69美元/股）


资本指标		§管理资产总额（“AUM”）13040亿美元 – 收费AUM为9376亿美元 – 永续资本AUM为5397亿美元 §本季度流入685亿美元，超过长期协议的流入为2463亿美元 §本季度部署356亿美元，LTM部署1374亿美元 §本季度实现359亿美元，超过长期协议1360亿美元

资本回报致股东		§每股普通股股息1.16美元将于2026年5月11日支付 – LTM每股普通股股息4.97美元 §本季度回购了0.2百万股普通股和0.8百万股普通股在LTM上 § 15亿美元将分配给股东，用于第一季度和通过股息和股票回购超过长期限利率65亿美元

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Blackstone 2026年第一季度分部收益



（单位：千美元，每股数据除外）	第一季度’25				第一季度’26				%变化对比第一季度’25		第一季度’25长期贷款				第一季度’26LTM				%变化 vs. 1Q'25 LTM

管理和咨询费，净额		$	1,891,998			$	2,132,808			13%		$	7,317,961			$	8,256,859		13%

费用相关业绩收入			293,915				488,098			66%			2,134,359				2,019,611		(5)%

费用相关补偿			(616,982	)			(729,470	)		18%			(2,802,227	)			(2,803,189	)	0%

其他营业费用			(306,875	)			(343,455	)		12%			(1,265,989	)			(1,449,819	)	15%

费用相关收益		$	1,262,056			$	1,547,981			23%		$	5,384,104			$	6,023,462		12%


已实现业绩收入			460,023				780,494			70%			2,210,661				3,136,000		42%

已实现业绩报酬			(220,924	)			(364,056	)		65%			(919,146	)			(1,233,727	)	34%

已实现本金投资收益			117,910				31,973			(73)%			200,498				333,806		66%

净实现			357,009				448,411			26%			1,492,013				2,236,079		50%

分部可分配收益合计		$	1,619,065			$	1,996,392			23%		$	6,876,117			$	8,259,541		20%


可分配收益		$	1,410,805			$	1,764,838			25%		$	6,111,169			$	7,464,897		22%


附加指标：

普通股每股净收益，基本		$	0.80			$	0.83			4%		$	3.31			$	3.90		18%

每股FRE		$	1.03			$	1.26			22%		$	4.40			$	4.90		11%

DE每普通股		$	1.09			$	1.36			25%		$	4.75			$	5.84		23%

分部总收入		$	2,763,846			$	3,433,373			24%		$	11,863,479			$	13,746,276		16%

管理资产总额		$	1,167,461,910			$	1,304,017,634			12%		$	1,167,461,910			$	1,304,017,634		12%

管理下的收费资产		$	860,069,950			$	937,596,454			9%		$	860,069,950			$	937,596,454		9%

与费用相关的每股收益基于期末发行在外的DE股票（见第24页，股票摘要）。每股普通股DE基于DE Attributable

致普通股股东（见第23页，股东股息）和期末参与已发行普通股。LTM FRE per share和DE per

普通股金额代表过去四个季度的总和。有关GAAP与总分部的对账，请参见第32-33页。

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投资业绩和应计业绩净收入

各战略的升值导致净应计业绩收入环比增加70亿美元（5.69美元/股）。

投资业绩

（升值/毛收益）



	第一季度’26		第一季度’26LTM

房地产

机会主义		(0.9)%		(1.6)%

核心+		0.8%		2.6%


私募股权

企业私募股权		3.2%		15.7%

战术机会		3.6%		10.9%

二级市场		0.7%		12.7%

基础设施		7.8%		24.8%


信用与保险

私人信贷		0.6%		8.9%

流动性信贷		(1.3)%		4.1%


多资产投资

绝对收益综合		1.7%		12.2%

应计业绩收入净额

（百万美元）

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投资业绩代表房地产和私募股权的基金增值以及信用保险和多资产投资的毛回报。

Secondaries appreciation excludes GP stakes。私人信贷净回报率分别为（0.0）%和5.7%的1Q‘26和1Q’26 LTM。流动性信贷净回报

1Q‘26和1Q’26 LTM分别为（1.4）%和3.6%。绝对收益综合净回报率为1.5%，1Q‘26和1Q’26 LTM分别为11.0%，

分别。有关这些策略和我们的投资业绩的更多详细信息，请参见第34页的说明。

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资本指标–附加细节

本季度流入685亿美元，使LTM流入达到2463亿美元。

本季度部署了356亿美元，在LTM上部署了1374亿美元。

–

承诺追加158亿美元，本季度尚未部署。

本季度实现了359亿美元，比长期协议高出1360亿美元。



	流入				已部署资本				实现

（百万美元）	第一季度’26		第一季度’26LTM		第一季度’26		第一季度’26LTM		第一季度’26		第一季度’26LTM

房地产	$	6,777	$	26,128	$	7,002	$	22,243	$	7,039	$	28,284

机会主义		370		1,420		2,241		6,465		2,207		8,713

核心+		3,020		13,243		610		4,186		2,043		8,443

债务策略		3,386		11,465		4,152		11,593		2,789		11,128

私募股权		20,353		66,809		14,513		44,648		14,564		41,975

企业私募股权		8,555		27,384		8,905		23,495		9,061		22,295

战术机会		633		3,523		432		1,866		2,983		6,279

二级市场		8,440		21,610		3,972		12,109		2,039		10,596

基础设施		2,725		14,292		1,204		7,178		480		2,805

信用与保险		37,019		138,805		13,035		66,730		13,667		62,188


多资产投资		4,393		14,550		1,011		3,741		638		3,527


黑石集团合计	$	68,541	$	246,292	$	35,561	$	137,362	$	35,908	$	135,973

企业私募股权还包括生命科学、增长、BTAS和BXPE。AUM和相关资本指标在资产所在的细分中报告

管理。

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管理下的资产

总AUM增至13,040亿美元，同比增长12%，本季度流入685亿美元，超过LTM的流入为2,463亿美元。

收费收入AUM为9376亿美元，同比增长9%，本季度流入442亿美元，比LTM高出1670亿美元。

永续资本AUM达5397亿美元，同比增长16%。

–

收费收入永续资本AUM增至4523亿美元，占总资产的48%收费收入AUM。

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截至25年第一季度和26年第一季度，Multi-Asset Investing的永久资本AUM分别为4000万美元和6.59亿美元。

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额外资本详情

季度末投资业绩合格AUM达到6345亿美元，同比增长9%。

可用于未来投资的干粉总额为2133亿美元。

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投资绩效合格AUM表示有资格获得绩效收入的投资资产的公允价值。

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细分市场亮点

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分部可分派收益构成

26年第一季度总分部可分配收益为20亿美元。

LTM总部门可分配收益为83亿美元。

分部可分派盈利

（百万美元）

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房地产

总资产管理规模：3153亿美元，本季度流入68亿美元，超过长期协议流入261亿美元。

–

本季度流入的资金包括34亿美元的BREDS，主要是通过保险SMA和多资产策略，
以及在BREIT筹集的12亿美元资金。

已部署资本：本季度70亿美元，包括一家美国超大规模数据中心开发商和
BREP将夏威夷一家多元化房地产投资信托基金私有化，并以222亿美元的价格超过LTM。

实现：本季度70亿美元，包括BREP美国工业，比LTM高出283亿美元。

赞赏：机会型基金本季度跌幅（0.9）%，较LTM跌幅（1.6）%；核心+基金升值
本季度为0.8%，较长期利率为2.6%。



							%变化							%变化

（千美元）	第一季度’25			第一季度’26			对比第一季度’25	第一季度’25长期贷款			第一季度’26LTM			vs. 1Q'25 LTM

管理费，净额	$	700,848		$	677,477		(3)%	$	2,855,686		$	2,758,553		(3)%

费用相关业绩收入		37,803			152,998		305%		111,270			604,843		444%

费用相关补偿		(170,525	)		(193,137	)	13%		(670,921	)		(712,904	)	6%

其他营业费用		(83,281	)		(90,200	)	8%		(373,840	)		(376,920	)	1%

费用相关收益	$	484,845		$	547,138		13%	$	1,922,195		$	2,273,572		18%


已实现业绩收入		19,010			42,074		121%		170,017			291,837		72%

已实现业绩报酬		(8,770	)		(22,956	)	162%		(87,918	)		(144,547	)	64%

已实现本金投资收益（亏损）		349			(8,805	)	n/m		12,678			1,535		(88)%

净实现		10,589			10,313		(3)%		94,777			148,825		57%

分部可分派盈利	$	495,434		$	557,451		13%	$	2,016,972		$	2,422,397		20%


分部收入	$	758,010		$	863,744		14%	$	3,149,651		$	3,656,768		16%

总资产管理规模	$	319,988,734		$	315,284,316		(1)%	$	319,988,734		$	315,284,316		(1)%

收费AUM	$	282,060,486		$	277,502,688		(2)%	$	282,060,486		$	277,502,688		(2)%

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私募股权

总资产管理规模：增长16%，至4299亿美元，本季度流入204亿美元，较长期协议流入668亿美元。

–

本季度流入的资金包括84亿美元的Secondaries，主要来自第十个旗舰Secondaries战略，
27亿美元用于基础设施，21亿美元用于第六个生命科学基金，10亿美元用于第三个企业
私募股权亚洲基金。

–

第六只生命科学基金在本季度举行了最后一次收盘，资本承诺总额达到63亿美元，
使其成为致力于生命科学的最大私人基金。

–

为BXPE筹集了25亿美元的资金，为BXINFRA筹集了8.95亿美元的资金。

已部署资本：本季度145亿美元，包括Enverus和MacLean Power Systems，446亿美元超
LTM；本季度承诺追加85亿美元，包括Urbaser、Champions Group和Firmus。

实现：本季度146亿美元，包括Medline和公共投资组合中的其他货币化，以及
ARKA，以及超过LTM的420亿美元。

赞赏：公司私募股权在本季度升值了3.2%，较长期利率升值了15.7%。

–

战术机会在本季度升值3.6%，较长期利率升值10.9%；二级市场升值0.7%
本季度比LTM升值12.7%；本季度基础设施升值7.8%，比LTM升值24.8%。



							%变化							%变化

（千美元）	第一季度’25			第一季度’26			对比第一季度’25	第一季度’25长期贷款			第一季度’26LTM			vs. 1Q'25 LTM

管理和咨询费，净额	$	621,792		$	801,922		29%	$	2,318,865		$	2,951,739		27%

费用相关业绩收入		60,904			170,697		180%		1,246,332			657,778		(47)%

费用相关补偿		(203,319	)		(262,813	)	29%		(1,204,997	)		(1,020,942	)	(15)%

其他营业费用		(102,894	)		(112,928	)	10%		(404,168	)		(492,346	)	22%

费用相关收益	$	376,483		$	596,878		59%	$	1,956,032		$	2,096,229		7%


已实现业绩收入		350,073			637,989		82%		1,292,646			1,958,024		51%

已实现业绩报酬		(171,141	)		(294,536	)	72%		(584,151	)		(828,333	)	42%

已实现本金投资收益		9,176			45,348		394%		39,103			102,667		163%

净实现		188,108			388,801		107%		747,598			1,232,358		65%

分部可分派盈利	$	564,591		$	985,679		75%	$	2,703,630		$	3,328,587		23%


分部收入	$	1,041,945		$	1,655,956		59%	$	4,896,946		$	5,670,208		16%

总资产管理规模	$	370,989,871		$	429,909,808		16%	$	370,989,871		$	429,909,808		16%

收费AUM	$	226,219,392		$	255,840,774		13%	$	226,219,392		$	255,840,774		13%

BXPE代表聚合BXPE基金平台，包括美国和非美国车辆。BXINFRA代表聚合BXINFRA基金平台，该平台包括美国和非美国车辆。BXPE和BXINFRA筹集的资金包括分配给其他战略的金额。Secondaries appreciation excludes GP stakes。

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信贷和保险

总资产管理规模：增长18%，至4575亿美元，本季度流入370亿美元，较上一季度流入1388亿
LTM。

–

本季度流入资金包括173亿美元用于全球直接贷款战略，其中19亿美元为权益
为BCRED筹集，109亿美元用于基础设施和基于资产的信贷策略。

–

第五次机会主义私人信贷策略最后收官，流入20亿美元触及硬性上限
本季度，可投资资本总额超过100亿美元。

–

以18亿美元关闭3个新CLO（2个美国和1个欧洲）。

已部署资本：本季度130亿美元，受全球直接贷款推动，超过长期贷款667亿美元；
本季度承诺追加61亿美元。

实现：本季度137亿美元，比长期协议高出622亿美元。

回报：私人信贷总回报为0.6%（（0.0）%净额）及流动信贷总回报为（1.3）%（（1.4）%净额）
四分之一。

–

私人信贷总回报率为8.9%（净额5.7%），流动信贷总回报率为4.1%（净额3.6%），高于长期贷款基准利率。



							%变化							%变化

（千美元）	第一季度’25			第一季度’26			对比第一季度’25	第一季度’25长期贷款			第一季度’26LTM			vs. 1Q'25 LTM

管理费，净额	$	447,044		$	508,487		14%	$	1,659,036		$	1,991,035		20%

费用相关业绩收入		195,208			164,403		(16)%		776,757			756,990		(3)%

费用相关补偿		(201,618	)		(226,493	)	12%		(778,717	)		(894,511	)	15%

其他营业费用		(96,278	)		(114,563	)	19%		(383,056	)		(468,686	)	22%

费用相关收益	$	344,356		$	331,834		(4)%	$	1,274,020		$	1,384,828		9%


已实现业绩收入		91,597			78,126		(15)%		389,569			373,258		(4)%

已实现业绩报酬		(40,495	)		(31,197	)	(23)%		(164,988	)		(152,195	)	(8)%

已实现本金投资收益（亏损）		107,903			(5,705	)	n/m		144,197			222,262		54%

净实现		159,005			41,224		(74)%		368,778			443,325		20%

分部可分派盈利	$	503,361		$	373,058		(26)%	$	1,642,798		$	1,828,153		11%


分部收入	$	841,752		$	745,311		(11)%	$	2,969,559		$	3,343,545		13%

总资产管理规模	$	388,720,401		$	457,462,151		18%	$	388,720,401		$	457,462,151		18%

收费AUM	$	274,120,326		$	313,255,195		14%	$	274,120,326		$	313,255,195		14%

黑石| 12

多资产投资

总资产管理规模：增长15%，至1014亿美元，本季度流入44亿美元，超过长期协议流入146亿美元。

回报：本季度绝对收益综合毛收益1.7%（净收益1.5%），表现优于HFRX Global
对冲基金指数，为（0.6）%。

–

绝对收益受益于各策略的积极表现，包括量化、股票和
本季度的信贷。

–

LTM的毛回报率为12.2%（净额11.0%），优于HFRX全球对冲基金的6.0%回报率
指数，波动明显小于大盘。



							%变化							%变化

（千美元）	第一季度’25			第一季度’26			对比第一季度’25	第一季度’25长期贷款			第一季度’26LTM			vs. 1Q'25 LTM

管理费，净额	$	122,314		$	144,922		18%	$	484,374		$	555,532		15%

费用相关补偿		(41,520	)		(47,027	)	13%		(147,592	)		(174,832	)	18%

其他营业费用		(24,422	)		(25,764	)	5%		(104,925	)		(111,867	)	7%

费用相关收益	$	56,372		$	72,131		28%	$	231,857		$	268,833		16%


已实现业绩收入		(657	)		22,305		n/m		358,429			512,881		43%

已实现业绩报酬		(518	)		(15,367	)	n/m		(82,089	)		(108,652	)	32%

已实现本金投资收益		482			1,135		135%		4,520			7,342		62%

净实现		(693	)		8,073		n/m		280,860			411,571		47%

分部可分派盈利	$	55,679		$	80,204		44%	$	512,717		$	680,404		33%


分部收入	$	122,139		$	168,362		38%	$	847,323		$	1,075,755		27%

总资产管理规模	$	87,762,904		$	101,361,359		15%	$	87,762,904		$	101,361,359		15%

收费AUM	$	77,669,746		$	90,997,797		17%	$	77,669,746		$	90,997,797		17%

黑石| 13

补充详情

黑石| 14

细分市场合计



（千美元）	第一季度’25			2Q’25			第三季度’25			第四季度’25			第一季度’26			第一季度’25长期贷款			第一季度’26LTM

基地管理费	$	1,807,119		$	1,876,672		$	1,919,702		$	1,945,364		$	1,952,414		$	6,943,271		$	7,694,152

交易、咨询和其他费用，净额		111,309			165,690			156,211			149,621			211,697			444,059			683,219

管理费抵消		(26,430	)		(22,350	)		(34,093	)		(32,766	)		(31,303	)		(69,369	)		(120,512	)

管理和咨询费总额，净额		1,891,998			2,020,012			2,041,820			2,062,219			2,132,808			7,317,961			8,256,859

费用相关业绩收入		293,915			472,050			453,018			606,445			488,098			2,134,359			2,019,611

费用相关补偿		(616,982	)		(700,316	)		(658,091	)		(715,312	)		(729,470	)		(2,802,227	)		(2,803,189	)

其他营业费用		(306,875	)		(332,243	)		(356,070	)		(418,051	)		(343,455	)		(1,265,989	)		(1,449,819	)

费用相关收益	$	1,262,056		$	1,459,503		$	1,480,677		$	1,535,301		$	1,547,981		$	5,384,104		$	6,023,462


已实现业绩收入		460,023			553,121			744,953			1,057,432			780,494			2,210,661			3,136,000

已实现业绩报酬		(220,924	)		(256,624	)		(302,642	)		(310,405	)		(364,056	)		(919,146	)		(1,233,727	)

已实现本金投资收益		117,910			29,421			62,535			209,877			31,973			200,498			333,806

净变现总额	$	357,009		$	325,918		$	504,846		$	956,904		$	448,411		$	1,492,013		$	2,236,079

分部可分配收益合计	$	1,619,065		$	1,785,421		$	1,985,523		$	2,492,205		$	1,996,392		$	6,876,117		$	8,259,541


可分配收益	$	1,410,805		$	1,565,763		$	1,889,487		$	2,244,809		$	1,764,838		$	6,111,169		$	7,464,897


附加指标：

分部总收入	$	2,763,846		$	3,074,604		$	3,302,326		$	3,935,973		$	3,433,373		$	11,863,479		$	13,746,276

管理资产总额	$	1,167,461,910		$	1,211,207,341		$	1,241,731,296		$	1,274,931,234		$	1,304,017,634		$	1,167,461,910		$	1,304,017,634

管理下的收费资产	$	860,069,950		$	887,114,205		$	906,221,028		$	921,674,454		$	937,596,454		$	860,069,950		$	937,596,454

黑石| 15

管理下的资产-滚存

总资产管理规模前移

（百万美元）



	截至2026年3月31日止三个月															截至2026年3月31日止十二个月


	真实遗产			私人股权			信用& 保险			多资产投资			合计			真实遗产			私人股权			信用& 保险			多资产投资			合计

期初余额	$	319,343		$	416,423		$	442,952		$	96,214		$	1,274,931		$	319,989		$	370,990		$	388,720		$	87,763		$	1,167,462

流入		6,777			20,353			37,019			4,393			68,541			26,128			66,809			138,805			14,550			246,292

流出		(2,845	)		(2,149	)		(9,350	)		(1,539	)		(15,883	)		(8,713	)		(9,592	)		(23,109	)		(7,731	)		(49,145	)

净流量		3,932			18,204			27,669			2,854			52,659			17,415			57,217			115,696			6,819			197,147

实现		(7,039	)		(14,564	)		(13,667	)		(638	)		(35,908	)		(28,284	)		(41,975	)		(62,188	)		(3,527	)		(135,973	)

市场活动		(951	)		9,847			508			2,932			12,336			6,164			43,678			15,233			10,306			75,382

期末余额	$	315,284		$	429,910		$	457,462		$	101,361		$	1,304,018		$	315,284		$	429,910		$	457,462		$	101,361		$	1,304,018

%变化		(1)%			3%			3%			5%			2%			(1)%			16%			18%			15%			12%

收费AUM前滚

（百万美元）



	截至2026年3月31日止三个月															截至2026年3月31日止十二个月


	真实遗产			私人股权			信用& 保险			多资产投资			合计			真实遗产			私人股权			信用& 保险			多资产投资			合计

期初余额	$	279,427		$	240,959		$	315,641		$	85,648		$	921,674		$	282,060		$	226,219		$	274,120		$	77,670		$	860,070

流入		5,398			19,348			14,712			4,699			44,157			22,680			44,162			85,828			14,319			166,990

流出		(1,747	)		(4,690	)		(7,929	)		(1,481	)		(15,848	)		(6,690	)		(11,622	)		(19,997	)		(7,180	)		(45,488	)

净流量		3,651			14,658			6,783			3,218			28,309			15,991			32,540			65,831			7,140			121,502

实现		(5,239	)		(4,829	)		(9,189	)		(613	)		(19,869	)		(24,935	)		(17,952	)		(35,083	)		(3,283	)		(81,253	)

市场活动		(336	)		5,053			21			2,745			7,482			4,387			15,033			8,387			9,472			37,278

期末余额	$	277,503		$	255,841		$	313,255		$	90,998		$	937,596		$	277,503		$	255,841		$	313,255		$	90,998		$	937,596

%变化		(1)%			6%			(1)%			6%			2%			(2)%			13%			14%			17%			9%

流入包括捐款、筹集的资本、可用资本的其他增加（可召回资本和增加的并列承诺）、购买、部门间分配和收购。流出代表赎回、客户提款和可用资本减少（到期资本、费用提款和减少的并列承诺）。
变现是指从CLO返还给投资者的资产、当期收入或资本的处置或其他货币化中获得的变现收益。市场活动包括
组合投资的已实现和未实现收益（损失）以及外汇汇率波动的影响。AUM在管理资产的部分报告。

黑石| 16

已分解的资产负债表亮点

截至2026年3月31日，黑石拥有114亿美元的现金、现金等价物、企业金库和其他
投资以及213亿美元的现金和净投资，合每股17.32美元。

黑石拥有43亿美元的信用循环（34亿美元未提取），维持A +/A +评级。



（百万美元）	第一季度’26

现金及现金等价物	$	2,448

公司财务和其他投资		8,912

GP/基金投资		2,950

应计业绩净额收入		7,000

现金和净投资	$	21,310

未偿债务（按面值）		13,314

现金和净投资

（每股）

LOGO

A +/a +

标普和惠誉评级

$ 4.3b

信用左轮手枪与

2030年10月到期

$ 11.4B

现金总额，企业

金库及其他

资产负债表亮点不包括合并后的黑石基金。截至2026年3月31日，其他投资为84亿美元，由
78亿美元的流动性投资和5.76亿美元的非流动性投资。有关非GAAP资产负债表的更多详细信息，请参见第31和34页的注释
措施。

黑石| 17

应计业绩收入净额-更多详情

（百万美元，每股数据除外）



	第一季度’25		第四季度’25		第一季度’26		第一季度’26
	第一季度’25		第四季度’25		第一季度’26		每股

房地产

BREP全球	$	904	$	530	$	549	$	0.45

BREP欧洲		69		44		70		0.06

BREP亚洲		98		94		101		0.08

BPP		37		75		86		0.07

种马		32		32		27		0.02

房地产	$	1,140	$	775	$	833	$	0.68

私募股权

BCP全球		1,739		2,044		1,860		1.51

BCP亚洲		253		289		216		0.18

能源/能源转型		545		646		1,007		0.82

核心私募股权		257		287		276		0.22

战术机会		200		225		152		0.12

二级市场		1,144		1,141		1,088		0.88

基础设施		248		554		772		0.63

生命科学		214		216		228		0.19

BTAS		238		246		257		0.21

私募股权	$	4,838	$	5,648	$	5,855	$	4.76


信用与保险	$	374	$	286	$	255	$	0.21


多资产投资	$	46	$	33	$	56	$	0.05


应计业绩净额收入	$	6,399	$	6,743	$	7,000	$	5.69

1Q'26 QoQ Rollowforward

（百万美元）



			净		净

			业绩		已实现

	第四季度’25		收入		分配			第一季度’26

房地产	$	775	$	216	$	(158	)	$	833

私募股权		5,648		679		(472	)		5,855

信用& 保险		286		129		(160	)		255

多资产投资		33		30		(7	)		56

合计	$	6,743	$	1,054	$	(797	)	$	7,000

环比变化									4%

1Q'26 LTM前滚

（百万美元）


			净		净
			业绩		已实现
	第一季度’25		收入		分配			第一季度’26

房地产	$	1,140	$	434	$	(741	)	$	833

私募股权		4,838		2,599		(1,581	)		5,855

信用与保险		374		626		(745	)		255

多资产投资		46		414		(404	)		56

合计	$	6,399	$	4,072	$	(3,471	)	$	7,000

同比变化									9%

应计业绩收入净额（“NAPR”）的列报方式为扣除业绩报酬后的净额，不包括已实现但尚未分配的业绩收入
10-K/Q中披露的截至报告日期和回拨金额（如有）。房地产和私募股权包括共同投资（如适用）。每
股份计算基于期末DE-发行在外股份（见第24页，股份摘要）。

黑石| 18

截至2026年3月31日的投资记录^（a）



（美元/欧元，单位：千，除非另有说明）基金（投资期起始日/结束日）	承诺资本		可用资本（b）		未实现投资			已实现投资			投资总额			净内部收益率（d）
（美元/欧元，单位：千，除非另有说明）基金（投资期起始日/结束日）	承诺资本		可用资本（b）		价值		MOIC（c）	价值		MOIC（c）	价值		MOIC（c）	已实现	合计
房地产
BREP前-BREP IV（1992年1月/2005年12月）	$	5,441,163	$	-	$	-	不适用	$	12,219,526	2.0x	$	12,219,526	2.0x	24%	24%
BREP V（2005年12月/2007年2月）		5,539,418		-		2,331	不适用		13,468,476	2.3x		13,470,807	2.3x	11%	11%
BREP VI（2007年2月/2011年8月）		11,060,122		-		1,748	不适用		27,764,962	2.5x		27,766,710	2.5x	13%	13%
BREP七（2011年8月/2015年4月）		13,506,736		844,688		926,699	0.4x		29,379,122	2.1x		30,305,821	1.9x	17%	14%
BREP VIII（2015年4月/2019年6月）		16,645,922		1,257,178		8,790,136	1.3x		24,373,810	2.1x		33,163,946	1.8x	19%	11%
BREP IX（2019年6月/2022年8月）		21,368,059		2,956,465		17,407,939	1.1x		11,993,150	2.0x		29,401,089	1.3x	33%	5%
*BREP X（2022年8月/2028年2月）		30,637,407		16,820,830		17,614,335	1.3x		2,056,656	1.4x		19,670,991	1.3x	14%	10%
全球BREP总额	$	104,198,827	$	21,879,161	$	44,743,188	1.1x	$	121,255,702	2.2x	$	165,998,890	1.7x	16%	14%
BREP Int’l I-II（2001/1/2008/6）（e）	€	2,453,920	€	-	€	-	不适用	€	3,956,202	1.9x	€	3,956,202	1.9x	12%	12%
BREP Europe III（2008年6月/2013年9月）		3,205,420		85,814		23,868	0.2x		5,984,997	2.1x		6,008,865	2.0x	14%	13%
BREP Europe IV（2013年9月/2016年12月）		6,676,611		595,371		764,957	0.7x		10,343,285	1.9x		11,108,242	1.7x	16%	11%
BREP欧洲V（2016年12月/2019年10月）		8,005,138		655,673		3,933,820	0.7x		6,902,190	3.8x		10,836,010	1.5x	40%	5%
BREP Europe VI（2019年10月/2023年9月）		9,940,454		2,787,157		6,293,358	0.9x		3,998,290	2.4x		10,291,648	1.2x	62%	3%
*BREP欧洲七（2023年9月/2029年3月）		9,762,262		6,196,453		4,269,615	1.3x		139,783	1.3x		4,409,398	1.3x	n/m	14%
BREP欧洲合计	€	40,043,805	€	10,320,468	€	15,285,618	0.9x	€	31,324,747	2.2x	€	46,610,365	1.5x	16%	9%
BREP亚洲I（2013年6月/2017年12月）	$	4,262,480	$	899,019	$	1,149,290	1.5x	$	7,678,043	2.0x	$	8,827,333	1.9x	15%	12%
BREP Asia II（2017年12月/2022年3月）		7,358,646		1,179,714		5,131,779	1.2x		3,330,331	1.6x		8,462,110	1.3x	11%	3%
*BREP Asia III（2022年3月/2027年9月）		8,219,668		4,340,055		5,014,957	1.3x		224,625	1.6x		5,239,582	1.3x	33%	8%
BREP亚洲合计	$	19,840,794	$	6,418,788	$	11,296,026	1.3x	$	11,232,999	1.8x	$	22,529,025	1.5x	15%	7%
BREP共同投资（f）		7,799,257		153,280		1,082,813	1.4x		15,348,472	2.2x		16,431,285	2.1x	16%	16%
总BREP	$	178,508,642	$	40,374,465	$	74,316,780	1.1x	$	186,061,197	2.2x	$	260,377,977	1.7x	16%	13%
*BreDS高产（各种）（g）		27,606,074		9,273,740		4,080,621	1.0x		25,624,292	1.3x		29,704,913	1.3x	10%	9%

私募股权
企业私募股权
BCP I-III（1987年10月/2002年11月）	$	6,187,603	$	-	$	-	不适用	$	14,239,072	2.4x	$	14,239,072	2.4x	19%	19%
BCOM（2000年6月/2006年6月）		2,137,330		-		-	不适用		2,995,106	1.4x		2,995,106	1.4x	6%	6%
BCP IV（2002年11月/2005年12月）		6,773,182		-		-	不适用		21,720,334	2.9x		21,720,334	2.9x	36%	36%
BCP V（2005年12月/2011年1月）		21,009,112		982,018		-	不适用		38,870,191	1.9x		38,870,191	1.9x	8%	8%
BCP VI（2011年1月/2016年5月）		15,192,032		1,340,945		2,265,459	3.2x		30,692,197	2.2x		32,957,656	2.2x	13%	12%
BCP VII（2016年5月/2020年2月）		18,875,734		1,311,968		14,627,717	1.6x		23,961,379	2.6x		38,589,096	2.1x	24%	12%
BCP VIII（2020年2月/2024年4月）		25,833,655		6,181,123		26,085,749	1.4x		9,745,826	2.4x		35,831,575	1.6x	26%	10%
*BCP IX（2024年4月/2030年4月）		21,836,141		18,599,286		4,822,964	1.5x		-	不适用		4,822,964	1.5x	不适用	n/m
能源I（2011年8月/2015年2月）		2,441,558		177,091		18,914	2.4x		4,879,550	2.0x		4,898,464	2.0x	13%	12%
能源Ⅱ（2015年2月/2020年2月）		4,928,376		780,843		3,583,498	2.6x		5,925,351	1.8x		9,508,849	2.0x	8%	9%
能源III（2020年2月/2024年6月）		4,399,206		1,522,788		7,924,111	2.9x		3,727,464	2.6x		11,651,575	2.8x	33%	33%
*能源转型四（2024年6月/2030年6月）		5,848,159		3,116,155		4,696,209	1.7x		157,156	1.7x		4,853,365	1.7x	n/m	86%
BCP亚洲I（2017年12月/2021年9月）		2,437,080		417,510		1,298,785	1.3x		3,676,038	3.0x		4,974,823	2.3x	33%	19%
*BCP Asia II（2021年9月/2027年9月）		6,840,616		3,613,412		5,949,120	1.8x		1,027,538	3.4x		6,976,658	1.9x	93%	27%
BCP Asia III（待定）		11,314,754		11,314,754		-	不适用		-	不适用		-	不适用	不适用	不适用
核心私募基金I（2017年1月/2021年3月）（h）		4,760,130		1,189,022		6,657,382	2.1x		4,186,003	3.7x		10,843,385	2.5x	32%	15%
*核心私募基金II（2021年3月/2027年3月）（h）		8,244,302		4,924,612		6,282,093	1.5x		905,815	不适用		7,187,908	1.7x	不适用	16%
公司私募股权总额	$	169,058,970	$	55,471,527	$	84,212,001	1.7x	$	166,709,020	2.3x	$	250,921,021	2.0x	16%	15%
战术机会
*战术机会（各种）		33,622,860		14,333,368		12,602,069	1.2x		31,924,757	1.9x		44,526,826	1.6x	15%	10%
*战术机会共同投资及其他（各种）		10,673,147		1,153,253		3,625,551	1.3x		11,982,693	1.8x		15,608,244	1.7x	18%	16%
战术机会总数	$	44,296,007	$	15,486,621	$	16,227,620	1.2x	$	43,907,450	1.9x	$	60,135,070	1.6x	16%	11%

此处提供的回报代表适用的Blackstone Funds的回报，而不是Blackstone Inc. n/m的回报，由于时间有限，通常表示“没有意义”
自首次投资以来。n/a代表“不适用”。第21-22页的注释。BREP – Blackstone Real Estate Partners，BREDS – Blackstone Real Estate Debt Strategies，BCP –
Blackstone Capital Partners，BCOM – Blackstone Communications。

*表示目前处于投资期的基金。

黑石| 19

截至2026年3月31日的投资记录^（a）-（续）



（美元/欧元，单位：千，除非另有说明）基金（投资期起始日/结束日）	承诺资本		可用资本（b）		未实现投资			已实现投资			投资总额			净内部收益率（d）
（美元/欧元，单位：千，除非另有说明）基金（投资期起始日/结束日）	承诺资本		可用资本（b）		价值		MOIC（c）	价值		MOIC（c）	价值		MOIC（c）	已实现	合计

私募股权（续）

增长

BXG I（2020年7月/2025年2月）	$	4,959,668	$	342,693	$	5,190,952	1.2x	$	659,239	2.4x	$	5,850,191	1.2x	n/m	3%

*BXG II（2025年2月/2030年2月）		4,605,048		4,256,508		423,123	1.1x		6,108	n/m		429,231	1.1x	n/m	n/m
总增长	$	9,564,716	$	4,599,201	$	5,614,075	1.2x	$	665,347	2.4x	$	6,279,422	1.2x	n/m	2%

战略合作伙伴（二级）

战略合作伙伴I-V（Various）（i）		11,035,527		9,572		2,150	不适用		16,796,758	不适用		16,798,908	1.7x	不适用	13%

战略伙伴六（2014年4月/2016年4月）（i）		4,362,772		382,937		451,131	不适用		4,639,661	不适用		5,090,792	1.7x	不适用	13%

战略伙伴七（2016年5月/2019年3月）（i）		7,489,970		1,615,589		2,400,675	不适用		8,436,591	不适用		10,837,266	1.9x	不适用	15%

Strategic Partners Real Assets II（May 2017/Jun 2020）（i）		1,749,807		590,513		1,343,264	不适用		1,347,378	不适用		2,690,642	1.9x	不适用	15%

战略伙伴八（2019年3月/2021年10月）（i）		10,763,600		3,461,751		6,197,536	不适用		8,883,127	不适用		15,080,663	1.7x	不适用	18%

*Strategic Partners Real Estate，SMA and Other（Various）（i）		7,055,591		1,229,809		3,207,166	不适用		2,924,013	不适用		6,131,179	1.4x	不适用	11%

Strategic Partners Infrastructure III（Jun 2020/Jun 2024）（i）		3,250,100		696,230		2,719,186	不适用		677,888	不适用		3,397,074	1.6x	不适用	15%

战略伙伴九（2021年10月/2026年3月）（i）		19,692,625		132,783		18,783,917	不适用		1,307,669	不适用		20,091,586	1.5x	不适用	18%

*战略合作伙伴GP Solutions（2021年6月/2026年12月）（i）		2,095,211		431,631		1,269,887	不适用		44,343	不适用		1,314,230	1.1x	不适用	(0)%

*战略合作伙伴基础设施IV（2024年7月/2029年9月）（i）		4,837,949		3,589,981		94,086	不适用		-	不适用		94,086	n/m	不适用	n/m

*战略伙伴X（2026年3月/2031年5月）（i）		8,662,594		8,662,594		-	不适用		-	不适用		-	不适用	不适用	不适用
战略合作伙伴总数（二级）	$	80,995,746	$	20,803,390	$	36,468,998	不适用	$	45,057,428	不适用	$	81,526,426	1.6x	不适用	14%

生命科学

Clarus IV（2018年1月/2020年1月）		910,000		43,312		528,354	2.0x		803,210	1.6x		1,331,564	1.7x	9%	9%

BXLS V（2020年1月/2025年3月）		5,019,123		2,400,809		5,026,755	2.0x		1,803,300	2.0x		6,830,055	2.0x	17%	18%

信用

夹层/机会主义I（2007年7月/2011年10月）	$	2,000,000	$	-	$	-	不适用	$	4,809,113	1.6x	$	4,809,113	1.6x	不适用	17%

夹层/机会主义II（2011年11月/2016年11月）		4,120,000		993,260		60,174	0.5x		6,686,891	1.4x		6,747,065	1.4x	不适用	9%

夹层/机会主义III（2016年9月/2021年1月）		6,639,133		1,080,904		799,000	0.6x		9,924,105	1.7x		10,723,105	1.5x	不适用	11%

夹层/机会主义IV（2021年1月/2025年8月）		5,016,771		1,261,678		3,412,057	1.1x		3,700,554	1.6x		7,112,611	1.3x	不适用	12%

*夹层/机会主义V（2025年8月/2029年8月）		7,630,000		6,952,528		617,184	1.0x		32,153	1.7x		649,337	1.0x	不适用	n/m

夹层总数/机会主义	$	25,405,904	$	10,288,370	$	4,888,415	0.9x	$	25,152,816	1.6x	$	30,041,231	1.4x	不适用	13%

压力/苦恼I（2009年9月/2013年5月）		3,253,143		-		-	不适用		5,777,098	1.3x		5,777,098	1.3x	不适用	9%

压力/困扰二（2013年6月/2018年6月）		5,125,000		547,430		-	不适用		5,572,345	1.1x		5,572,345	1.1x	不适用	1%

压力/困扰三（2017年12月/2022年12月）		7,356,380		1,000,000		1,062,330	0.7x		5,890,400	1.5x		6,952,730	1.3x	不适用	9%

总压力/苦恼	$	15,734,523	$	1,547,430	$	1,062,330	0.7x	$	17,239,843	1.3x	$	18,302,173	1.2x	不适用	7%

欧洲优先债I（2015年2月/2019年2月）	€	1,964,689	€	66,629	€	147,368	0.3x	€	2,997,689	1.3x	€	3,145,057	1.1x	不适用	1%

欧洲优先债II（2019年6月/2023年6月）（j）		4,088,344		855,817		2,390,569	0.9x		4,639,359	1.7x		7,029,928	1.3x	不适用	8%

欧洲高级债务总额	€	6,053,033	€	922,446	€	2,537,937	0.8x	€	7,637,048	1.5x	€	10,174,985	1.2x	不适用	5%

能源I（2015年11月/2018年11月）	$	2,856,867	$	1,154,819	$	112,297	0.8x	$	3,513,027	1.6x	$	3,625,324	1.5x	不适用	10%

能源Ⅱ（2019年2月/2023年6月）		3,616,081		1,464,279		413,690	0.8x		3,538,294	1.5x		3,951,984	1.4x	不适用	16%

*能源三（2023年5月/2028年5月）		6,477,000		4,033,507		2,490,805	1.0x		2,960,319	1.3x		5,451,124	1.1x	不适用	15%

总能量	$	12,949,948	$	6,652,605	$	3,016,792	1.0x	$	10,011,640	1.4x	$	13,028,432	1.3x	不适用	12%

高级直接贷款（各种）（k）		2,514,661		1,209,799		2,670,122	1.1x		263,476	1.1x		2,933,598	1.1x	不适用	10%
信贷回撤资金总额（l）	$	63,510,695	$	20,761,047	$	14,561,870	0.9x	$	61,774,717	1.5x	$	76,336,587	1.3x	不适用	10%

此处提供的回报代表适用的Blackstone Funds的回报，而不是Blackstone Inc. n/m的回报，由于时间有限，通常表示“没有意义”

自首次投资以来。n/a代表“不适用”。第21-22页的注释。BXG – Blackstone Growth，BXLS – Blackstone Life Sciences。

*表示目前处于投资期的基金。

黑石| 20

截至2026年3月31日的投资记录^（a）–（CONT’D）

永续资本策略精选^(m)

($/€以千为单位，除非另有说明）

投资

合计

总净额

战略（成立年份）

策略

资产管理规模

回报（n）

房地产

BPP-Blackstone Property Partners Platform（2013）（o）

核心+地产

60,456,587

BREIT-Blackstone Real Estate Income Trust（2017）（p）

核心+地产

54,922,211

BREIT-I类（q）

核心+地产

BXMT-黑石抵押信托（2013）（r）

房地产债

6,206,612

私募股权

BXGP-Blackstone GP Stakes（2014）（s）

少数GP权益

9,806,128

12%

BIP-Blackstone Infrastructure Partners（2019）（t）

基础设施

67,941,174

19%

BXPE-Blackstone Private Equity Strategies Fund Program（2024）（u）

私募股权

21,419,289

17%

BXPE-I类（v）

私募股权

18%

信用

BXSL-Blackstone Secured Lending Fund（2018）（w）

美国直接贷款

17,036,657

11%

BCRED-Blackstone Private Credit Fund（2021）（x）

美国直接贷款

93,909,602

BCRED-I类（y）

美国直接贷款

ECRED-Blackstone European Credit Fund（2022）（z）

欧洲直接贷款

€

4,799,679

ECRED-I类（AA）

欧洲直接贷款

截至2026年3月31日的投资记录-票据

(a)

不包括黑石不赚取费用的投资工具。

(b)

可用资本代表可投资资本承诺总额，包括并排的、根据某些费用和到期或可召回资本进行调整的资本，可能包括杠杆，减去
投入资本。这一数额不因未履行的投资承诺而减少。

（c）

Invested Capital（“MOIC”）的倍数代表账面价值，未计管理费、费用和业绩收入，除以投入资本。

（d）

除非另有说明，净内部收益率（“IRR”）是指基于已实现收益和未实现的总投资资本截至2026年3月31日的年化初始内部收益率
价值（如适用），扣除管理费、开支和业绩收入。IRR是使用有限合伙人现金流的实际时间来计算的。现金流的初始开始日期
可能与投资期限开始日不同。

（e）

12%的已实现净内部收益率和12%的总净内部收益率不包括选择退出希尔顿投资机会的投资者。总体而言，BREP International的I-II业绩反映了10%的已实现净
内部收益率和10%的总净内部收益率。

（f）

BREP Co-Investment代表为各种BREP投资筹集的共同投资资金。反映的净内部收益率是通过汇总每个共同投资的已实现收益和
未实现价值（如适用），扣除管理费、费用和业绩收入。

（g）

BREDS High-Yield仅代表旗舰地产债回撤基金。

（h）

Blackstone Core Equity Partners是一种核心私募股权策略，与传统私募股权相比，以更温和的风险状况和更长的持有期进行投资。

（一）

战略合作伙伴的未实现投资价值、已实现投资价值、总投资价值、总MOIC和总净IRR报告滞后三个月，因此不
包括当前季度经济和市场活动的影响。变现被视为资本回报，直到完全收回，因此未实现和已实现的MOIC
和已实现的净IRR不适用。承诺资本和可用资本截至本季度。

（j）

欧洲优先债II IRR代表策略内混合杠杆和非杠杆基金的混合回报。总净回报率分别为12%和7%，为
策略的杠杆和非杠杆资金。

(k)

高级直接借贷IRR代表策略内混合杠杆和非杠杆基金的混合回报。总净回报率分别为11%和8%，为
策略的杠杆和非杠杆基金。



此处显示的回报代表适用的Blackstone Funds的回报，而不是Blackstone Inc.的回报n/m表示“没有意义”，通常是由于自初始投资以来的时间有限。n/a表示“不适用”。注释继续在第22页。		黑石\| 21

截至2026年3月31日的投资记录^（a）–（CONT’D）

（l）

所展示的基金仅代表旗舰信用回撤基金。总信用净IRR是所呈现的信用回撤资金的组合IRR。

(m)

表示选定永续资本策略的表现；排除的策略主要包括（1）投资不足一年的投资策略，
（2）为某些保险客户管理的永续资本资产，以及（3）黑石不赚取费用的投资工具。

（n）

除非另有说明，总净回报代表基于已实现收益和未实现价值的总投资资本截至2026年3月31日的年化初始内部收益率，如
适用，扣除管理费、费用和业绩收入。IRR是使用投资者现金流的实际时间来计算的。现金流量的初始发生日期
在成立之年。

（o）

BPP代表BPP平台的总总AUM和总净回报，该平台由30多个基金、共同投资和单独管理的账户工具组成。它包括
某些车辆作为BPP平台的一部分进行管理，但未归类为Perpetual Capital。截至2026年3月31日，这些车辆的总资产管理规模为44亿美元。

（p）

BREIT总净回报反映了每股混合回报，假设BREIT有一个单一的股票类别，将期间收到的所有股息进行再投资，并且没有预先出售
佣金，扣除BREIT产生的所有费用和开支。这一回报并不代表任何特定投资者或股票类别所经历的回报。总净回报为
按年计算，自2017年1月1日起。

（q）

代表BREIT第一类股票的总净回报，这是其最大的股票类别。业绩因股票类别而异。I类总净回报假设所有股息再投资
期间收到，无前期销售佣金，扣除BREIT产生的所有费用和开支。I类总净收益率按年列报，自
2017年1月1日。

（r）

BXMT总净回报反映了自2013年5月22日成立以来投资于BXMT的股东的年化市场回报，假设在此期间收到的所有股息进行再投资
时期。

（s）

Blackstone GP Stakes（“BXGP”）代表作为Secondaries GP Stakes战略一部分进行投资的BSCH I和II基金的总总AUM和总净回报，该战略针对
全球私募股权和其他私募市场另类资产管理公司普通合伙人的少数股权投资。截至2026年3月31日，包括
未归类为不支付费用的永久资本和共同投资工具，BXGP总资产管理规模为129亿美元。

（t）

BIP代表以基础设施为重点的基金和共同投资工具的总总AUM和总净回报，主要面向以美国和
欧洲。截至2026年3月31日，包括不支付费用的共同投资工具在内，BIP总AUM为806亿美元。

（u）

BXPE总净回报反映了每股混合回报，假设BXPE基金计划有单一车辆和单一股票类别，将收到的任何股息再投资
期间，且无前期销售佣金，扣除BXPE产生的所有费用和开支。这种回归并不代表任何特定的人所经历的回归
车辆、投资者或股份类别。为计算混合回报，以外国货币计价的股票类别已包括美元等值回报
货币。总净回报自2024年1月2日起，任何股份类别或工具的成立日期自该最新报告日期起计不足一年，均不包括在
计算。BXPE总AUM反映截至2026年3月31日的资产净值。BXPE AUM，在由不同业务管理的范围内，在此类业务中报告的目的是
分段AUM报告。

（五）

代表BXPE基金计划I类份额的混合总净回报，这是该计划跨车辆的最大份额类别。性能因车辆和共享等级而异。I类
总净回报假设将期间收到的任何股息进行再投资，并且没有前期销售佣金，扣除I类股票产生的所有费用和开支。为
为了计算混合I类回报，以外币计价的股票类别已包括美元等值回报。I类合计净额
回报自2024年1月2日起，任何股份类别或车辆的成立日期自该最晚报告日期起计不足一年，均不包括在计算范围内。

（w）

报告了截至2025年12月31日的BXSL总AUM和总净回报。BXSL总净回报反映每股资产净值的变化，加上每股分配（假设
股息和分配按照BXSL的股息再投资计划）除以期初每股NAV进行再投资。总净回报以
年化基准，并自2018年11月20日起。

（x）

BCRED总净回报反映了每股混合回报，假设BCRED有一个单一的股票类别，将期间收到的所有股息进行再投资，并且没有预先
销售佣金，扣除BCRED产生的所有费用和开支。这一回报并不代表任何特定投资者或股票类别所经历的回报。总净额
回报按年呈列，自2021年1月7日起。总资产管理规模反映总资产价值加上在某些信贷下借入或可供借入的金额
设施。截至2026年3月31日，BCRED资产净值为450亿美元。

（y）

代表BCRED第一类股票的总净回报，这是其最大的股票类别。业绩因股票类别而异。I类总净回报假设所有股息再投资
期间收到，且无前期销售佣金，扣除BCRED产生的所有费用和开支。I类总净收益率按年列报，自
2021年1月7日。

（z）

ECRED总净回报反映了每股混合回报，假设ECRED有一个单一的股票类别，将期间收到的所有股息进行再投资，并且没有预先
销售佣金，扣除ECRED产生的所有费用和开支。这一回报并不代表任何特定投资者或股票类别所经历的回报。总净额
回报按年呈列，自2022年10月3日起。总资产管理规模反映总资产价值加上在某些信贷下借入或可供借入的金额
设施。截至2026年3月31日，ECRED资产净值为25亿欧元。

（AA）

代表ECRED第一类股票的总净回报，这是其最大的股票类别。业绩因股票类别而异。总净回报假设收到的所有股息再投资
期间，且无前期销售佣金，扣除ECRED产生的所有费用和开支。I类总净收益率按年列报，自
2022年10月3日。

黑石| 22

股东股息

本季度每股普通股产生1.36美元的可分配收益，使LTM金额达到
每股普通股5.84美元。

黑石宣布向截至2026年5月4日的记录持有人派发每股普通股1.16美元的季度股息；支付日期为
2026年5月11日。



															%变化								%变化

（千美元，每股数据除外）	第一季度’25			2Q’25			第三季度’25			第四季度’25			第一季度’26		vs. 1Q'25		第一季度’25长期贷款			第一季度’26LTM			对比1Q'25 LTM

可分配收益	$	1,410,805		$	1,565,763		$	1,889,487		$	2,244,809			$1,764,838		25%	$	6,111,169		$	7,464,897			22%

加：其他应付款普通股股东		138,425			142,664			26,913			167,504			160,943		16%		521,978			498,024			(5)%

某些应付款项前的DE		1,549,230			1,708,427			1,916,400			2,412,313			1,925,781		24%		6,633,147			7,962,921			20%

占普通股股东的百分比		63	%		64	%		64	%		64	%		64%				63	%		64	%

应占某些应付款项前的DE 普通股股东		980,440			1,086,833			1,220,339			1,537,540			1,229,664		25%		4,177,075			5,074,376			21%

减：其他应付款普通股股东		(138,425	)		(142,664	)		(26,913	)		(167,504	)		(160,943)		16%		(521,978	)		(498,024	)		(5)%

DE归属于普通股股东		842,015			944,169			1,193,426			1,370,036			1,068,721		27%		3,655,097			4,576,352			25%

DE每普通股	$	1.09		$	1.21		$	1.52		$	1.75			$ 1.36		25%	$	4.75		$	5.84			23%

减：每股普通股留存资本	$	(0.16	)	$	(0.18	)	$	(0.23	)	$	(0.26	)		$ (0.20)		25%	$	(0.70	)	$	(0.87	)		24%

每股普通股实际股息	$	0.93		$	1.03		$	1.29		$	1.49			$ 1.16		25%	$	4.05		$	4.97			23%

记录日期														2026年5月4日

付款日														2026年5月11日

有关黑石的股息政策和可分配收益定义的详细描述，请参见第36-38页，定义和股息政策。
见第35页的附加说明。

黑石| 23

分享摘要

截至季度末在外流通的可分配收益股为12.30亿股。

–

本季度回购了0.2百万股普通股，超过长期限回购了0.8百万股普通股。

–

截至2026年3月31日，剩余可用授权为17亿美元。



	第一季度’25		2Q’25		第三季度’25		第四季度’25		第一季度’26

参与普通股		773,038,934		782,567,390		782,728,403		783,183,010		785,497,027

参与伙伴关系单位		448,468,715		447,574,842		446,455,699		445,586,312		444,672,720

已发行可分配收益股		1,221,507,649		1,230,142,232		1,229,184,102		1,228,769,322		1,230,169,747

参与普通股和参与合伙单位包括已发行和流通股以及参与分红的未归属股份。

黑石| 24

和解与

披露

黑石| 25

Blackstone 2026年第一季度GAAP合并经营报表



（单位：千美元，每股数据除外）（未经审计）	第一季度’25			第一季度’26			第一季度’25长期贷款			第一季度’26LTM

收入

管理和咨询费，净额	$	1,904,317		$	2,148,620		$	7,366,105		$	8,319,904

奖励费用		191,825			165,419			976,662			951,796

投资收益

业绩分配

已实现		562,050			1,103,173			3,367,279			4,203,366

未实现		263,201			283,452			188,665			663,314

本金投资

已实现		185,542			143,020			439,203			655,110

未实现		158,713			(385,002	)		77,681			(295,411	)

总投资收益		1,169,506			1,144,643			4,072,828			5,226,379

利息和股息收入		97,420			107,940			410,740			426,613

其他		(73,610	)		50,973			5,263			(146,290	)

总收入	$	3,289,458		$	3,617,595		$	12,831,598		$	14,778,402

费用

薪酬和福利

赔偿		1,029,362			1,166,897			3,282,788			3,808,728

激励费用补偿		57,029			54,368			356,908			272,241

业绩分配补偿

已实现		241,890			433,449			1,415,213			1,489,031

未实现		103,559			89,701			62,680			363,104

薪酬和福利总额		1,431,840			1,744,415			5,117,589			5,933,104

一般、行政及其他		332,373			372,821			1,324,332			1,564,996

利息费用		118,115			137,053			453,600			527,252

基金支出		12,104			8,004			27,830			45,116

费用总额	$	1,894,432		$	2,262,293		$	6,923,351		$	8,070,468

其他收入

应收税款协议负债变动		-			-			(41,246	)		6,591

基金投资活动净收益		57,575			99,755			165,426			459,577

其他收入合计	$	57,575		$	99,755		$	124,180		$	466,168

税项拨备前收入	$	1,452,601		$	1,455,057		$	6,032,427		$	7,174,102

税项拨备		243,827			197,150			981,827			1,078,346

净收入	$	1,208,774		$	1,257,907		$	5,050,600		$	6,095,756

可赎回非控股应占净收益（亏损）在合并实体中的权益		7,900			21,010			(13,720	)		58,610

归属于非控股净利润在合并实体中的权益		100,547			117,367			471,546			677,388

归属于非控股净利润黑石控股的权益		485,475			469,801			2,048,800			2,305,667

归属于黑石公司的净利润	$	614,852		$	649,729		$	2,543,974		$	3,054,091

普通股每股净收益，基本	$	0.80		$	0.83		$	3.31		$	3.90

普通股每股净收益，稀释	$	0.80		$	0.83		$	3.31		$	3.90

黑石| 26

公认会计原则与非公认会计原则措施的调节



	QTD															LTM



（千美元）	第一季度’25			2Q’25			第三季度’25			第四季度’25			第一季度’26			第一季度’25			第一季度’26

归属于黑石公司的净利润	$	614,852		$	764,244		$	624,917		$	1,015,201		$	649,729		$	2,543,974		$	3,054,091

归属于非控股净利润黑石控股的权益		485,475			602,844			457,110			775,912			469,801			2,048,800			2,305,667

归属于非控股净利润在合并实体中的权益		100,547			240,836			125,890			193,295			117,367			471,546			677,388

可赎回应占净收益（亏损）合并实体中的非控股权益		7,900			18,209			29,008			(9,617	)		21,010			(13,720	)		58,610

净收入	$	1,208,774		$	1,626,133		$	1,236,925		$	1,974,791		$	1,257,907		$	5,050,600		$	6,095,756

税项拨备		243,827			289,494			209,657			382,045			197,150			981,827			1,078,346

税项拨备前收入	$	1,452,601		$	1,915,627		$	1,446,582		$	2,356,836		$	1,455,057		$	6,032,427		$	7,174,102

交易相关和非经常性项目（a）		18,824			10,381			(9,412	)		(6,822	)		6,967			22,999			1,114

无形资产摊销（b）		7,333			7,333			7,333			7,327			7,288			29,332			29,281

合并的影响（c）		(108,447	)		(259,045	)		(154,898	)		(183,678	)		(138,377	)		(457,826	)		(735,998	)

未实现业绩收入（d）		(263,201	)		(313,256	)		215,872			(282,372	)		(283,355	)		(188,672	)		(663,111	)

未实现业绩分配补偿（e）		103,559			152,618			(31,547	)		152,332			89,701			62,680			363,104

未实现本金投资（收益）损失（f）		(161,257	)		(294,093	)		216,084			67,826			322,136			9,851			311,953

其他收入（g）		73,635			225,083			(28,702	)		1,174			(50,928	)		(4,784	)		146,627

基于股权的薪酬（h）		471,302			312,018			301,562			358,364			561,217			1,312,645			1,533,161

行政事业性收费调整（i）		4,186			4,112			4,097			3,942			4,568			13,299			16,719

税项及相关应付款项（j）		(187,730	)		(195,015	)		(77,484	)		(230,120	)		(209,436	)		(720,782	)		(712,055	)

可分配收益	$	1,410,805		$	1,565,763		$	1,889,487		$	2,244,809		$	1,764,838		$	6,111,169		$	7,464,897

税项及相关应付款项（j）		187,730			195,015			77,484			230,120			209,436			720,782			712,055

净利息和股息（收入）损失（k）		20,530			24,643			18,552			17,276			22,118			44,166			82,589

总分部可分派盈利	$	1,619,065		$	1,785,421		$	1,985,523		$	2,492,205		$	1,996,392		$	6,876,117		$	8,259,541

已实现业绩收入（l）		(460,023	)		(553,121	)		(744,953	)		(1,057,432	)		(780,494	)		(2,210,661	)		(3,136,000	)

已实现业绩报酬（m）		220,924			256,624			302,642			310,405			364,056			919,146			1,233,727

已实现本金投资（收益）损失（n）		(117,910	)		(29,421	)		(62,535	)		(209,877	)		(31,973	)		(200,498	)		(333,806	)

费用相关收益	$	1,262,056		$	1,459,503		$	1,480,677		$	1,535,301		$	1,547,981		$	5,384,104		$	6,023,462

调整后EBITDA调节

可分配收益	$	1,410,805		$	1,565,763		$	1,889,487		$	2,244,809		$	1,764,838		$	6,111,169		$	7,464,897

利息费用（o）		117,950			125,033			126,090			128,022			130,058			454,727			509,203

税项及相关应付款项（j）		187,730			195,015			77,484			230,120			209,436			720,782			712,055

折旧和摊销（p）		22,226			26,642			24,015			26,102			26,138			94,929			102,897

调整后EBITDA	$	1,738,711		$	1,912,453		$	2,117,076		$	2,629,053		$	2,130,470		$	7,381,607		$	8,789,052

页面上的注释28-29.

黑石| 27

公认会计原则与非公认会计原则措施的调节–注

注：见第36-38页，定义和股息政策。

(a)	这一调整删除了交易相关和非经常性项目，这些项目不包括在黑石的分部列报中。与交易相关和非经常性项目产生于公司行为，包括收购、资产剥离、黑石的首次公开募股，以及非经常性损益或其他费用（如果有的话）。它们主要包括基于股权的补偿费用、或有对价安排的收益和损失、因税法变更或类似事件而导致的应收税款协议余额变化、交易成本、与这些公司行为相关的收益或损失，以及影响期间可比性且不反映黑石运营业绩的非经常性收益、损失或其他费用。

(b)	这一调整去除了与交易相关的无形资产的摊销，这些资产不包括在黑石的分部列报中。

（c）	这一调整扭转了合并黑石基金的影响，黑石的分部报告中排除了黑石基金。这一调整包括取消黑石在这些基金中的权益，并取消与非控股权益持有的黑石合并运营合伙企业所有权相关的金额。

（d）	这一调整按分部基准剔除了未实现的业绩收入。分部调整代表合并黑石基金赚取的业绩收入的加回，这些收入已在合并中消除。



	QTD															LTM

（千美元）	第一季度’25			2Q’25			第三季度’25			第四季度’25			第一季度’26			第一季度’25			第一季度’26

GAAP未实现业绩分配	$	263,201		$	313,283		$	(215,818	)	$	282,397		$	283,452		$	188,665		$	663,314

分部调整		-			(27	)		(54	)		(25	)		(97	)		7			(203	)

未实现业绩收入	$	263,201		$	313,256		$	(215,872	)	$	282,372		$	283,355		$	188,672		$	663,111
（e）这一调整取消了未实现的业绩分配补偿。（f）此项调整按分部基准剔除未实现本金投资收益。分部调整代表（1）已在合并中消除的合并黑石基金赚取的本金投资收入（包括普通合伙人收入）的加回，以及（2）去除与非控股权益持有的黑石合并经营合伙企业的所有权相关的金额。

	QTD															LTM

（千美元）	第一季度’25			2Q’25			第三季度’25			第四季度’25			第一季度’26			第一季度’25			第一季度’26

GAAP未实现本金投资收益（亏损）	$	158,713		$	365,391		$	(238,658	)	$	(37,142	)	$	(385,002	)	$	77,681		$	(295,411	)

分部调整		2,544			(71,298	)		22,574			(30,684	)		62,866			(87,532	)		(16,542	)

未实现本金投资收益（亏损）	$	161,257		$	294,093		$	(216,084	)	$	(67,826	)	$	(322,136	)	$	(9,851	)	$	(311,953	)

（g）此项调整按分部基准剔除其他收入。分部调整代表剔除若干与交易有关及非经常性项目。

	QTD															LTM

（千美元）	第一季度’25			2Q’25			第三季度’25			第四季度’25			第一季度’26			第一季度’25			第一季度’26

GAAP其他收入	$	(73,610	)	$	(225,063	)	$	28,702		$	(902	)	$	50,973		$	5,263		$	(146,290	)

分部调整		(25	)		(20	)		-			(272	)		(45	)		(479	)		(337	)

其他收入	$	(73,635	)	$	(225,083	)	$	28,702		$	(1,174	)	$	50,928		$	4,784		$	(146,627	)

（h）	这一调整取消了按分部计算的基于股权的薪酬。

（一）	这项调整增加了一笔金额，相当于按季度向黑石控股合伙单位的某些持有人收取的行政费用。管理费用在公认会计原则下作为出资入账，但在黑石的分部列报中反映为其他运营费用的减少。

黑石| 28

GAAP与NON-GAAP措施的对账-附注（CONT'D）

（j）	税收是指调整后的GAAP税收拨备总额，仅包括根据税收拨备（收益）前收入（损失）计算并根据资产剥离和税收或有事项的影响进行调整的当前税收拨备（收益）。对于中期，税收采用首选的年化有效税率法计算。相关的应付款项指与税务有关的应付款项，包括根据当期产生的预期税收节余应付应收税款协议持有人的金额。有关税项及相关应付款项的完整定义，请参阅第36页。



	QTD															LTM

（千美元）	25年第一季度			2Q'25			Q3 ' 25			25年第4季度			26年第一季度			25年第一季度			26年第一季度

税收	$	162,535		$	167,162		$	49,719		$	196,234		$	178,757		$	611,170		$	591,872

相关应付款项		25,195			27,853			27,765			33,886			30,679			109,612			120,183

税项及相关应付款项	$	187,730		$	195,015		$	77,484		$	230,120		$	209,436		$	720,782		$	712,055
（k）这一调整按分部基准剔除利息和股息收入减去利息费用。分部调整代表（1）已在合并中消除的合并黑石基金赚取的利息和股息收入的加回，以及（2）与应收税款协议相关的利息费用的去除。

	QTD															LTM

（千美元）	25年第一季度			2Q'25			Q3 ' 25			25年第4季度			26年第一季度			25年第一季度			26年第一季度

GAAP利息和股息收入	$	97,420		$	100,389		$	107,538		$	110,746		$	107,940		$	410,740		$	426,613

分部调整		-			1			-			-			-			(179	)		1

利息和股息收入	$	97,420		$	100,390		$	107,538		$	110,746		$	107,940		$	410,561		$	426,614

GAAP利息费用	$	118,115		$	135,822		$	126,288		$	128,089		$	137,053		$	453,600		$	527,252

分部调整		(165	)		(10,789	)		(198	)		(67	)		(6,995	)		1,127			(18,049	)

利息支出	$	117,950		$	125,033		$	126,090		$	128,022		$	130,058		$	454,727		$	509,203

净利息及股息收入（亏损）	$	(20,530	)	$	(24,643	)	$	(18,552	)	$	(17,276	)	$	(22,118	)	$	(44,166	)	$	(82,589	)

（l）本次调整剔除已实现业绩收入的分部总额。（m）本次调整剔除已实现业绩补偿的分部总额。（n）本次调整剔除已实现本金投资收益的分部总额。（o）此项调整按分部基准加回利息开支，不包括与应收税款协议有关的利息开支。（p）此项调整按分部基准加回折旧及摊销。已发行普通股的GAAP份额与已发行可分配收益份额的对账
	QTD
	第一季度’25			2Q’25			第三季度’25			第四季度’25			第一季度’26

已发行普通股的GAAP股份		737,929,437			739,055,944			747,812,724			748,688,068			751,535,403

未归属的参与普通股		35,109,497			43,511,446			34,915,679			34,494,942			33,961,624

参与普通股总数		773,038,934			782,567,390			782,728,403			783,183,010			785,497,027

参与伙伴关系单位		448,468,715			447,574,842			446,455,699			445,586,312			444,672,720

已发行可分配收益股		1,221,507,649			1,230,142,232			1,229,184,102			1,228,769,322			1,230,169,747
披露加权平均已发行普通股
	QTD															LTM
	第一季度’25			2Q’25			第三季度’25			第四季度’25			第一季度’26			第一季度’25			第一季度’26

GAAP加权-已发行普通股的平均股份总数-基本		771,796,385			782,386,121			782,633,394			783,106,052			785,332,239			769,464,144			783,356,354

未归属递延限制性普通股的加权平均股份		638,217			15,116			47,741			87,397			964,071			203,836			278,581

GAAP加权-已发行普通股的平均股份总数-稀释		772,434,602			782,401,237			782,681,135			783,193,449			786,296,310			769,667,980			783,634,935

黑石| 29

Blackstone 2026年第一季度GAAP简明合并财务状况表



（千美元）（未经审计）	第一季度’25			2Q’25		第三季度’25			第四季度’25			第一季度’26

物业、厂房及设备

现金及现金等价物	$	2,386,979		$	2,235,499	$	2,430,690		$	2,631,241		$	2,448,485

Blackstone Funds持有的现金和其他		1,012,958			313,950		401,558			223,441			261,955

投资		30,259,429			31,135,504		31,528,443			32,212,111			32,747,619

应收账款		221,200			357,858		543,209			291,758			572,832

应收关联公司款项		5,434,078			5,516,820		5,845,843			6,357,462			6,395,165

净无形资产		156,269			147,294		140,458			131,359			122,324

商誉		1,890,202			1,890,202		1,890,202			1,890,202			1,890,202

其他资产		929,107			877,000		900,582			1,157,719			1,035,171

使用权资产		807,487			793,690		773,030			757,459			786,276

递延所得税资产		2,157,920			2,105,277		2,100,275			2,056,223			2,066,953

总资产	$	45,255,629		$	45,373,094	$	46,554,290		$	47,708,975		$	48,326,982

负债和权益

应付贷款	$	12,454,559		$	12,008,870	$	12,002,650		$	12,445,144		$	13,280,285

附属公司款项		3,361,900			2,802,514		3,000,083			3,224,432			3,244,627

应计薪酬和福利		6,164,503			6,065,974		6,385,958			6,411,389			6,396,285

经营租赁负债		937,369			918,887		886,135			861,021			881,566

应付账款、应计费用和其他负债		2,472,395			2,497,969		2,918,023			2,885,817			3,107,508

负债总额		25,390,726			24,294,214		25,192,849			25,827,803			26,910,271

合并实体中的可赎回非控股权益		1,382,374			1,487,129		1,476,212			1,380,503			1,400,419

股权

普通股，面值0.00001美元（已发行751535403股截至2026年3月31日未偿还）		7			7		7			7			7

系列I优先股，面值0.00001美元（已发行1股截至2026年3月31日未偿还）		-			-		-			-			-

系列II优先股，面值0.00001美元（已发行1股截至2026年3月31日未偿还）		-			-		-			-			-

额外实收资本		7,686,980			7,988,663		8,214,078			8,479,886			8,710,266

留存收益（赤字）		320,160			362,614		184,040			191,641			(323,733	)

累计其他综合收益（亏损）		(29,027	)		1,055		(5,602	)		(6,008	)		(15,770	)

合并实体中的非控股权益		6,400,585			6,847,785		7,162,957			7,224,211			7,226,994

黑石控股的非控股权益		4,103,824			4,391,627		4,329,749			4,610,932			4,418,528

总股本		18,482,529			19,591,751		19,885,229			20,500,669			20,016,292

总负债和权益	$	45,255,629		$	45,373,094	$	46,554,290		$	47,708,975		$	48,326,982

见第31页，GAAP与非公认会计原则资产负债表措施。

黑石| 30

GAAP与非GAAP资产负债表计量的对账



（千美元）	第一季度’25			2Q’25			第三季度’25			第四季度’25			第一季度’26

合并黑石基金的投资	$	4,589,194		$	5,101,278		$	5,507,078		$	5,180,879		$	5,189,519

权益法投资

合伙投资		6,740,598			6,942,526			6,936,411			6,546,190			6,612,536

应计业绩分配		12,522,848			12,054,879			11,933,738			12,980,356			13,002,955

企业财资投资		106,684			229,497			262,582			359,657			167,389

其他投资		6,300,105			6,807,324			6,888,634			7,145,029			7,775,220

GAAP投资总额		30,259,429			31,135,504			31,528,443			32,212,111			32,747,619



应计业绩分配-公认会计原则	$	12,522,848		$	12,054,879		$	11,933,738		$	12,980,356		$	13,002,955

合并的影响（a）		-			-			-			-			-

应收关联公司款项-GAAP（b）		249,376			229,359			215,647			577,467			204,866

减：已实现业绩收入净额（c）		(927,240	)		(456,507	)		(379,797	)		(1,081,738	)		(630,610	)

减：应计业绩报酬-公认会计原则（d）		(5,446,352	)		(5,220,188	)		(5,258,769	)		(5,733,563	)		(5,577,711	)

应计业绩收入净额	$	6,398,632		$	6,607,543		$	6,510,819		$	6,742,522		$	6,999,500

公司财务和其他投资-GAAP	$	6,406,789		$	7,036,821		$	7,151,216		$	7,504,686		$	7,942,609

合并的影响（a）		857,457			965,045			932,562			758,128			726,047

其他资产（e）		180,761			337,228			563,415			409,248			568,481

其他负债（f）		(3,653	)		(3,190	)		(3,417	)		(3,357	)		(325,313	)

公司财务和其他投资-非合并（g）	$	7,441,354		$	8,335,904		$	8,643,776		$	8,668,705		$	8,911,824

合伙企业投资-GAAP	$	6,740,598		$	6,942,526		$	6,936,411		$	6,546,190		$	6,612,536

合并的影响（h）		(3,559,722	)		(3,653,037	)		(3,620,409	)		(3,639,431	)		(3,662,090	)

GP/Fund Investments-非合并	$	3,180,876		$	3,289,489		$	3,316,002		$	2,906,759		$	2,950,446

应付贷款-公认会计原则	$	12,454,559		$	12,008,870		$	12,002,650		$	12,445,144		$	13,280,285

合并的影响（i）		(266,568	)		(128,335	)		(328,044	)		(126,420	)		(90,747	)

未偿债务-账面价值		12,187,991			11,880,535			11,674,606			12,318,724			13,189,538

未摊销折扣		125,209			123,255			120,174			128,096			124,472

未偿债务（按面值）-非合并	$	12,313,200		$	12,003,790		$	11,794,780		$	12,446,820		$	13,314,010

(a)

这一调整增加了对合并后的黑石基金的投资，这些投资已在合并中消除。

(b)

代表记录在关联公司欠款中的GAAP应计绩效收入。

（c）

表示截至报告日已实现但尚未分配的业绩收入，并在实现期间计入可分配收益。

（d）

表示与应计绩效分配相关的GAAP应计绩效薪酬，并记录在应计薪酬和福利以及应付关联公司款项中。

（e）

这一调整增加了与财务业务相关的其他资产，这些资产记录在应收账款、其他资产和应收关联公司款项中。

（f）

这一调整增加了在应付账款、应计费用和其他负债中记录的与财务业务相关的其他负债。

（g）

截至2026年3月31日，非合并其他投资为84亿美元，其中包括78亿美元的流动性投资和5.76亿美元的非流动性投资。Other Investments的流动部分涉及黑石持有的可轻松转换为现金的公共股本证券和其他投资，可能包括有锁定期的证券和投资。

（h）

这一调整去除了与非控股权益持有的Blackstone合并经营合伙企业所有权相关的金额，并增加了在合并中已消除的对合并Blackstone Funds的投资。

（一）

这一调整剔除了与合并后的黑石基金相关的金额。

黑石| 31

GAAP与分部总额的对账



	QTD															LTM



（千美元）	第一季度’25			2Q’25			第三季度’25			第四季度’25			第一季度’26			第一季度’25			第一季度’26

管理和咨询费，净额

公认会计原则	$	1,904,317		$	2,035,495		$	2,056,248		$	2,079,541		$	2,148,620		$	7,366,105		$	8,319,904

分部调整（a）		(12,319	)		(15,483	)		(14,428	)		(17,322	)		(15,812	)		(48,144	)		(63,045	)

分部合计	$	1,891,998		$	2,020,012		$	2,041,820		$	2,062,219		$	2,132,808		$	7,317,961		$	8,256,859

GAAP已实现业绩收入与总分部费用相关业绩收入

公认会计原则

奖励费用		191,825			195,414			200,675			390,288			165,419			976,662			951,796

投资收益-已实现业绩分配		562,050			829,820			997,296			1,273,077			1,103,173			3,367,279			4,203,366

公认会计原则	$	753,875		$	1,025,234		$	1,197,971		$	1,663,365		$	1,268,592		$	4,343,941		$	5,155,162

分部合计

减：已实现业绩收入		(460,023	)		(553,121	)		(744,953	)		(1,057,432	)		(780,494	)		(2,210,661	)		(3,136,000	)

分部调整（b）		63			(63	)		-			512			-			1,079			449

分部合计	$	293,915		$	472,050		$	453,018		$	606,445		$	488,098		$	2,134,359		$	2,019,611

GAAP薪酬与总分部费用相关薪酬

公认会计原则

赔偿		1,029,362			870,358			845,659			925,814			1,166,897			3,282,788			3,808,728

激励费用补偿		57,029			67,363			61,882			88,628			54,368			356,908			272,241

已实现业绩分配补偿		241,890			331,191			354,765			369,626			433,449			1,415,213			1,489,031

公认会计原则	$	1,328,281		$	1,268,912		$	1,262,306		$	1,384,068		$	1,654,714		$	5,054,909		$	5,570,000

分部合计

减：已实现业绩报酬		(220,924	)		(256,624	)		(302,642	)		(310,405	)		(364,056	)		(919,146	)		(1,233,727	)

减：股权补偿-费用相关补偿		(464,053	)		(306,495	)		(296,506	)		(345,649	)		(549,703	)		(1,293,707	)		(1,498,353	)

减：股权报酬-业绩报酬		(7,249	)		(5,523	)		(5,056	)		(12,715	)		(11,514	)		(18,938	)		(34,808	)

分部调整（c）		(19,073	)		46			(11	)		13			29			(20,891	)		77

分部合计	$	616,982		$	700,316		$	658,091		$	715,312		$	729,470		$	2,802,227		$	2,803,189

GAAP一般、行政和其他与总分部其他运营费用

公认会计原则	$	332,373		$	360,817		$	383,580		$	447,778		$	372,821		$	1,324,332		$	1,564,996

分部调整（d）		(25,498	)		(28,574	)		(27,510	)		(29,727	)		(29,366	)		(58,343	)		(115,177	)

分部合计	$	306,875		$	332,243		$	356,070		$	418,051		$	343,455		$	1,265,989		$	1,449,819

已实现业绩收入

公认会计原则

奖励费用		191,825			195,414			200,675			390,288			165,419			976,662			951,796

投资收益-已实现业绩分配		562,050			829,820			997,296			1,273,077			1,103,173			3,367,279			4,203,366

公认会计原则	$	753,875		$	1,025,234		$	1,197,971		$	1,663,365		$	1,268,592		$	4,343,941		$	5,155,162

分部合计

减：费用相关业绩收入		(293,915	)		(472,050	)		(453,018	)		(606,445	)		(488,098	)		(2,134,359	)		(2,019,611	)

分部调整（b）		63			(63	)		-			512			-			1,079			449

分部合计	$	460,023		$	553,121		$	744,953		$	1,057,432		$	780,494		$	2,210,661		$	3,136,000

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GAAP与分部总额的对账-（CONT'D）



	QTD															LTM



（千美元）	第一季度’25			2Q’25			第三季度’25			第四季度’25			第一季度’26			第一季度’25			第一季度’26

已实现业绩报酬

公认会计原则

激励费用补偿	$	57,029		$	67,363		$	61,882		$	88,628		$	54,368		$	356,908		$	272,241

已实现业绩分配补偿		241,890			331,191			354,765			369,626			433,449			1,415,213			1,489,031

公认会计原则	$	298,919		$	398,554		$	416,647		$	458,254		$	487,817		$	1,772,121		$	1,761,272

分部合计

减：与费用相关的业绩补偿（e）		(70,746	)		(136,407	)		(108,949	)		(135,134	)		(112,247	)		(834,037	)		(492,737	)

减：股权报酬-业绩报酬		(7,249	)		(5,523	)		(5,056	)		(12,715	)		(11,514	)		(18,938	)		(34,808	)

分部合计	$	220,924		$	256,624		$	302,642		$	310,405		$	364,056		$	919,146		$	1,233,727

已实现本金投资收益（亏损）

公认会计原则	$	185,542		$	97,171		$	152,652		$	262,267		$	143,020		$	439,203		$	655,110

分部调整（f）		(67,632	)		(67,750	)		(90,117	)		(52,390	)		(111,047	)		(238,705	)		(321,304	)

分部合计	$	117,910		$	29,421		$	62,535		$	209,877		$	31,973		$	200,498		$	333,806

GAAP利息和股息收入扣除利息费用后占总分部净利息和股息收入（亏损）

公认会计原则

利息和股息收入		97,420			100,389			107,538			110,746			107,940			410,740			426,613

利息支出		(118,115	)		(135,822	)		(126,288	)		(128,089	)		(137,053	)		(453,600	)		(527,252	)

公认会计原则	$	(20,695	)	$	(35,433	)	$	(18,750	)	$	(17,343	)	$	(29,113	)	$	(42,860	)	$	(100,639	)

分部调整（g）		165			10,790			198			67			6,995			(1,306	)		18,050

分部合计	$	(20,530	)	$	(24,643	)	$	(18,552	)	$	(17,276	)	$	(22,118	)	$	(44,166	)	$	(82,589	)

该分析将总分部可分配收益（第3页）的组成部分与其在合并运营报表（第26页）中报告的等效GAAP衡量标准进行了核对。分部基础在不合并黑石管理的投资基金的基础上显示收入和支出，不包括无形资产摊销、基于股权的奖励以及与交易相关和非经常性项目的费用。

(a)	表示（1）已在合并中消除的合并黑石基金所赚取的净管理费的加回，以及（2）删除可归因于黑石基金偿还某些费用和某些基于NAV的费用安排的金额，这些费用在公认会计原则下按毛额列报，但作为管理和咨询费用的减少，在总分部计量中为净额。

(b)	表示合并黑石基金获得的业绩收入的加回，这些收入已在合并中消除。

（c）	表示删除未记录在总分部计量中的与交易相关和非经常性项目。

（d）	表示（1）删除未记录在分部总额计量中的与交易相关和非经常性项目，（2）删除归属于黑石基金偿还的某些费用和某些基于NAV的费用安排的金额，这些费用在公认会计原则下按总额列报，但作为管理和咨询费用的减少，在分部总额计量中为净额，以及（3）相当于按季度从黑石控股合伙单位的某些持有人收取的行政费用的减少，在公认会计原则下作为出资入账，但在黑石的分部报告中反映为其他运营费用的减少。

（e）	与费用相关的业绩补偿可能包括基于与费用相关的业绩收入的股权补偿。

（f）	表示（1）已在合并中消除的合并黑石基金赚取的本金投资收入（包括普通合伙人收入）的加回，以及（2）去除与非控股权益持有的黑石合并经营合伙企业的所有权相关的金额。

（g）	表示（1）已在合并中消除的合并黑石基金赚取的利息和股息收入的加回，以及（2）与应收税款协议相关的利息支出的去除。

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注意事项

第4页注释-投资业绩和应计业绩收入净额

本演示文稿中介绍的账面价值、基金回报和综合回报的变化代表适用的黑石基金的变化，而不是黑石的变化。

核心+升值代表BREIT每股升值、BEPIF每股升值、BPP期间升值的加权平均值。回报根据BREIT每月资产净值、BEPIF每月资产净值和BPP资产净值的平均值进行加权。

在整个演示过程中，除非另有说明，Secondaries反映了战略合作伙伴和GP权益。Secondaries业务的结果是指战略合作伙伴基金的增值，不包括GP权益的结果。战略合作伙伴的业绩报告比基金财务报表滞后三个月，如果有的话，基金财务报表通常在同季度基础上报告基础投资。因此，本文提出的升值不包括本季度经济和市场活动的影响。预计当前的市场活动将影响未来几个季度的报告业绩。

在整个演示文稿中，基础设施指的是我们专注于基础设施的基金，包括Blackstone Infrastructure Partners的基金（“BIP”）和Blackstone Infrastructure Strategies（“BXINFRA”）。基础设施的AUM、流入和相关指标是指BIP和BXINFRA资产中在基础设施中管理的部分。基础设施增值是指该期间BIP增值和BXINFRA每股增值的加权平均数。收益率根据BIP季度资产净值的平均值和BXINFRA每月资产净值的平均值进行加权。

私人信贷回报包括横跨机会主义借贷的旗舰混合基金、全球中间市场直接借贷基金（包括BXSL、BCRED和ECRED策略）、压力/困境策略以及非投资级基础设施和基于资产的信贷策略。单独管理的账户、有限合伙人数量有限且未广泛营销的基金、不活跃的投资策略、指定有杠杆和无杠杆袖子的策略内的无杠杆基金、多资产信用策略被排除在外。Liquid Credit回报包括CLO、封闭式基金、开放式基金和独立管理账户。只有收费收入在各自的期初超过1亿美元公允价值的资金季度末都包括在内。清算中的基金、主要投资于投资级企业信贷和资产类金融的基金被排除在外。作为Blackstone于2008年3月收购Blackstone Credit（前身为GSO）的一部分而向Blackstone Credit提供资金的Blackstone Funds收购前黑石信贷在2008年3月之后收购的基金和工具的日期表现，也被排除在外。

绝对收益综合总净回报基于多元资产投资（“BXMA”）绝对收益综合，其中仅包括BXMA管理的混合和定制的多经理基金和账户，不包括BXMA的流动性解决方案组、种子、多策略和咨询（非全权委托）平台，但绝对收益基金直接投资这些平台的情况除外。BXMA管理的基金正在清算中，在净收益的情况下，非收费资产也被排除在外。构成绝对收益综合的基金/账户不在单一基金或账户内管理，并以不同的授权进行管理。无法保证BXMA会在一个独立的基金/账户中进行相同的投资组合。绝对收益综合指数不是可投资产品，因此，绝对收益综合指数的表现并不代表实际基金或账户的表现。

第17页注释–非合并资产负债表重点

GP/基金投资包括黑石对房地产、私募股权、信贷与保险和多资产投资的投资，截至2026年3月31日，分别为7.54亿美元、17亿美元、3.72亿美元和1.25亿美元。每股现金和净投资金额使用期末已发行DEShares（见第24页，股份摘要）计算。

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Notes –（CONT'D）

第23页附注–股东股息

某些应付款项前的DE指扣除应收税款协议项下的应付款项和全资子公司的税务费用（收益）前的可分配收益。普通股股东从黑石的公司纳税子公司采取的扣除中获得税收优惠，并承担根据应收税款协议从应付款项的可分配收益中扣除的责任和某些其他涉税应付款项。

每股计算基于期末参与普通股（第24页，股份摘要）；实际股息在适用的记录日期支付给股东。

留存资本按比例从普通股股东和Blackstone Holdings Partnership单位持有人处扣留。26年第一季度的普通股股东份额为1.57亿美元，26年第一季度的LTM为6.82亿美元。

黑石| 35

定义和股息政策

黑石在本演示文稿中披露了以下运营指标和财务指标，这些指标和财务指标是根据美国公认会计原则（“非公认会计原则”）以外的方法计算和列报的：

分部可分派盈利，或“Segment DE”，是黑石的部门盈利能力衡量标准，用于制定经营决策和评估黑石四个部门的业绩。分部DE表示黑石各分部的净实现收益，是每个分部的费用相关收益和净实现的总和。黑石的分部是根据去合并黑石基金、消除非控制性黑石合并经营伙伴关系中的所有权权益，去除无形资产摊销，去除交易相关和非经常性项目。分部DE不包括未实现活动，它源自并与其最直接可比的GAAP税前收入（损失）计量（收益）进行核对，但不等同。

–

净实现按分部列报，为已实现本金投资收益与已实现业绩收入之和（指已实现业绩收入不含费用相关业绩收入）减去已实现业绩报酬（指已实现业绩报酬不含费用相关业绩报酬和基于权益的业绩报酬）。

–

分部收入代表净管理和咨询费、与费用相关的绩效收入、已实现的绩效收入和已实现的本金投资收益。

可分配收益，或“DE”，源自黑石的分部报告业绩。DE用于评估黑石股东的业绩和可用于分红的金额，包括黑石人员和作为黑石控股合伙企业有限合伙人的其他人。DE是分部DE加上净利息和股息收入（亏损）减去税收和相关应付款项的总和。DE不包括未实现活动，它源自并与其最直接可比的GAAP税前收入（损失）计量（收益）进行核对，但不等同。

–

净利息及股息收入（亏损）按分部列报，等于利息和股息收入减去利息费用，并根据黑石基金合并的影响以及与应收税款协议相关的利息费用进行了调整。

–

税项及相关应付款项表示调整后的GAAP税项拨备总额，仅包括根据税项拨备（收益）前收入（损失）计算的当期税项拨备（收益），并包括应收税款协议项下的应付款项。此外，在计算税项及相关应付款项和DE时使用的当前税项拨备反映了公司在某些费用项目上可获得的扣除的好处，这些费用项目被排除在分部DE和总分部可分配收益的基础计算之外，例如基于股权的补偿费用和某些与交易相关的和非经常性有现行税收规定或优惠的项目。影响隐含所得税拨备的经济假设和方法与根据美国公认会计原则计算黑石合并经营报表当期所得税拨备所使用的方法和假设相同，不包括在支付或收到时反映的资产剥离和应计税收或有事项相关负债或退款的影响。应收税款协议项下的应付款项反映应收税款协议持有人有权在未来期间收取的期间内产生的预期税款节余金额。管理层认为，将应收税款协议项下的应付金额包括在内，并在计算DE时利用如上所述调整的当期所得税拨备是有意义的，因为它增加了期间之间的可比性，并更准确地反映了可供分配给股东的收益。

费用相关收益，或“FRE”，是一种绩效衡量指标，用于评估黑石从经常性计量和收到的收入中产生利润的能力，不受未来实现事件的影响。FRE等于管理和咨询费（扣除管理费减免）加上与费用相关的业绩收入，减去（a）按分部计算的与费用相关的补偿，以及（b）其他运营费用。FRE源自并与其最直接可比的GAAP税前收入（损失）计量（收益）进行核对，但不等同。

黑石| 36

定义和股息政策–（CONT'D）

–

费用相关补偿按分部列报，指薪酬费用，不包括基于股权的薪酬，与（a）管理和咨询费、净额和（b）与费用相关的绩效收入直接相关，简称与费用相关的绩效薪酬。

–

费用相关业绩收入指来自永续资本的业绩收入中（a）按经常性计量和收取，以及（b）不依赖于基础投资的实现事件的已实现部分。

–

其他营业费用按分部列报，等于一般、行政和其他费用，调整为（a）去除与交易相关的和非经常性未记录在总分部计量中的项目，（b）删除黑石基金报销的某些费用，这些费用在管理和咨询费用中扣除，在黑石的分部列报中为净额，以及（c）使按季度向黑石控股合伙单位的某些持有人收取的行政费用生效。根据公认会计原则，管理费作为出资入账，但在黑石的分部报告中反映为其他运营费用的减少。

–

永续资本指管理资产中期限不定、未处于清算状态、在正常经营过程中不要求通过赎回请求向投资者返还资本的部分，除非由新的资金流入提供资金或所要求的赎回请求数量有限。包括共同投资具有投资人转换为永续资本权利的资本。

–

FRE保证金计算方法是将与费用相关的收益除以与费用相关的收入（定义为分部管理和咨询费用总额、净额和与费用相关的业绩收入之和）。

调整后的息税折旧摊销前利润，或“经调整EBITDA”，是一项用于评估从黑石分部业绩得出的业绩的补充措施，可能用于评估其偿还借款的能力。调整后EBITDA指可分配收益加上（a）按分部计算的利息支出，（b）税收和相关应付款项，以及（c）折旧和摊销。调整后的EBITDA源自其最直接可比的GAAP税前收入（亏损）计量，但不等同于该计量。

业绩收入统称：（a）激励费用，（b）绩效分配。

业绩补偿统称：（a）激励费用补偿，（b）绩效分配补偿。

–

绩效薪酬反映，根据一项持续的薪酬计划，支付给我们某些专业人员的已实现绩效薪酬总额增加，高于根据先前授予他们的相关绩效计划的参与百分比分配给他们的金额。预计2026年全年，费用相关补偿将减少当年额外绩效补偿总额。对于1Q‘26 QTD和1Q’26 LTM，对已实现业绩补偿的增加大于对费用相关补偿的减少，这对本年度季度和LTM期间的可分配收益产生了负面影响。对于1Q'25 QTD，对已实现业绩补偿的增加大于对费用相关补偿的减少，这对去年同期的可分配收益产生了负面影响。对于1Q'25 LTM，对已实现业绩补偿的增加少于对费用相关补偿的减少，这对上一年LTM期间的可分配收益产生了有利影响。该计划在个别季度的影响是基于预计全年支付给这类专业人员的已实现绩效补偿的估计金额。该计划不影响全年税收和可分配收益的拨备（福利）前收入。

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定义和股息政策–（CONT'D）

交易相关和非经常性项目产生于公司行为，包括收购、资产剥离、黑石的首次公开发行，以及非经常性收益，损失，或其他费用，如果有的话。它们主要包括基于股权的补偿费用、或有对价安排的收益和损失、因税法变更或类似事件导致的应收税款协议余额变化、交易成本、与这些公司行为相关的收益或损失，以及非经常性收益、损失或其他影响期间与期间的可比性，并且是不能反映黑石的运营业绩。

私人财富AUM指归属于个人投资者渠道的管理资产部分，包括（a）主要针对个人投资者渠道的载体中的所有AUM和（b）不主要针对个人投资者渠道的载体中仅归属于个人投资者（包括通过私人财富分配协议）的AUM。

股息政策。黑石的意图是向普通股持有人支付季度股息，约占黑石公司在可分配收益中所占份额的85%，但可能会根据黑石董事会确定的为开展业务、对其业务和基金进行适当投资、遵守适用法律、其任何债务工具或其他协议、或为未来现金需求（例如与税收相关的付款、追回义务和随后任何季度向股东派发的股息）所必需或适当的金额进行调整。股息金额也可以在任何一个季度上调。上述所有情况均受限于以下条件，即任何股息的宣布和支付由黑石董事会全权酌情决定，我们的董事会可能随时改变我们的股息政策，包括但不限于减少此类季度股息，甚至完全消除此类股息。

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前瞻性陈述

本演示文稿可能包含经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义内的前瞻性陈述，这些陈述反映了我们目前对我们的运营、税收、收益和财务业绩、股票回购和股息等方面的看法。你可以通过使用诸如“前景”、“指标”、“相信”、“预期”、“潜力”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”、“大约”、“预测”、“打算”、“计划”、“计划”、“估计”、“预期”、“机会”、“领先”、“预测”、“可能”或这些词的否定版本或其他类似词来识别这些前瞻性陈述。此类前瞻性陈述受到各种风险和不确定性的影响。因此，存在或将存在可能导致实际结果或结果与这些陈述中所示的结果或结果存在重大差异的重要因素。我们认为，这些因素包括但不限于我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中题为“风险因素”一节中所述的因素，因为这些因素可能会在我们随后提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的文件中不时更新，这些文件可在SEC网站www.sec.gov上查阅。这些因素不应被解释为详尽无遗，应与本报告和我们其他定期文件中包含的其他警示性声明一起阅读。前瞻性陈述仅在本报告发布之日发表，我们不承担公开更新或审查任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因。

此演示文稿不构成任何黑石基金的要约。

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