B + + 附件 99.2
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致我们的股东ZipRecruiter尽管劳动力市场疲软，但截至25年第三季度的财务业绩继续显示出积极的势头。虽然美国的辞职率和招聘人数都保持在2015年以来的最低水平1，但25年第三季度的收入环比增长2%，达到1.15亿美元。这是我们连续第二个季度环比增长，反映出尽管招聘环境有所缓和，但更典型的季节性模式。我们25年第4季度收入指引的中点反映了一个重要的里程碑：自22年第3季度以来首次恢复同比收入增长。我们的企业战略正在奏效。基于绩效的收入环比增长12%，比我们在三年多的时间里看到的都要多。企业雇主越来越认识到他们在将招聘广告支出分配给ZipRecruiter时获得的价值。我们的180多个申请人跟踪系统（ATS）集成使雇主可以轻松地无缝管理他们的招聘。在25年的第三季度，企业客户对我们的自动化活动优化解决方案的采用率环比增长了19%。我们正在不断开发新的工具，以提高有效性、效率和易用性，这正在帮助雇主更快地行动，更好地参与，并最终缩短聘用时间。这些都是未来企业收入增长的强大驱动力。季度付费雇主（QPE）连续第三个季度环比增长，自22年第一季度以来第一季度同比增长。在25年的第三季度，我们观察到平台上的参与度更快。与24年第三季度相比，在前24小时内收到五份或更多申请的SMB工作岗位增加了近24%。雇佣者和求职者之间的参与度也在继续提高。每月发送给应聘者的SMB雇主信息同比增长13%。我们在25年第四季度的收入指引中点为1.12亿美元，这反映了季度收入自22年第三季度以来首次恢复同比增长。尽管宏观经济环境低迷，但3%的环比下降遵循了典型的季节性规律。我们的Q4’25调整后EBITDA指引中点为1400万美元。这意味着全年调整后EBITDA利润率为9%，超过了我们在年初概述的中个位数情景。我们相信，我们这段时间在劳动力市场的表现证明了ZipRecruiter的持久耐用。尽管长期且持续的招聘下降，我们维持财务1来源：美国劳工统计局，2025年8月非农离职和招聘总数，不包括新冠疫情爆发（2020年3月-6月）2025年第三季度股东信3
灵活性，同时积极投资于明天的创新招聘解决方案。这让我们有信心实现调整后EBITDA利润率30%的长期目标。根据我们的结果，我们认为，随着我们继续引领现代招聘的演变，ZipRecruiter已准备好走出这一时期，成为一家更强大的公司，并从线上和线下竞争对手中夺取市场份额。____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
2025年第三季度主要业绩Q3’25收入1.15亿美元（2）% y/y季度付费雇主2 67.0K 3% y/y每付费雇主收入2 $ 1,717（4）% y/y毛利率89%净收入（亏损）$（9.8）百万净收入（亏损）利润率（9）%调整后EBITDA 2 $ 920万调整后EBITDA margin2 8%财务展望Q4’25收入$ 109-$ 1.15亿调整后EBITDA 2调整后EBITDA margin $ 11-$ 1700万10%-15% 2有关本股东信中使用的关键运营指标和非GAAP措施的更多信息，请参见下文“关键运营指标和非GAAP财务指标”以及GAAP净收入（亏损）与调整后EBITDA的对账。2025年Q3股东信5
业务亮点随着收入和季度支付雇主的增长而保持势头。25年Q2营收环比增长2%至1.122亿美元，季度付费雇主环比增长4%。25年第三季度的收入为1.15亿美元，与25年第二季度相比又增长了2%，高于我们指引的中点。季度带薪雇主环比增长1%。雇主环比增长延续了自24年第四季度以来观察到的趋势，标志着我们自22年第一季度以来季度付费雇主的首次同比增长。我们相信，尽管宏观经济波动，但这种持续的势头证明了我们的品牌实力。企业解决方案推动基于绩效的收入环比实现两位数增长。管理复杂、多地域的招聘活动需要进行方案优化，以提供高质量的候选人。我们在2023年推出了我们的自动化活动绩效优化解决方案，并看到参与的雇主活动的效率显着提高。25年第三季度，企业客户对我们的自动化活动优化解决方案的采用率环比增长19%，为25年第三季度基于绩效的收入环比增长12%做出了贡献。这标志着自22年第一季度以来基于绩效的收入出现了最大的连续增长，这表明企业雇主在我们的产品和服务中发现了越来越大的价值。企业ZipIntro面试及会话增长超80%。2024年，ZipRecruiter推出了ZipIntro，这是一种人工智能驱动的解决方案，通过快速连接雇主和求职者进行面对面的对话，从而加快招聘速度。企业客户正在迅速采用该工具。25年Q2，企业面试和预约会话环比增长超90%。在25年的第三季度，面试和预定课程环比又增加了80%。25年第三季度，来自生成AI引擎的求职者访问量增加了一倍多。求职者通常通过我们的网站、我们排名第一的App3和传统的网页搜索找到我们雇主的工作。然而，求职者越来越多地利用生成人工智能来寻找工作机会。Q3,3基于求职者APP评分，2024年1月至2025年1月AppFollow对ZipRecruiter、CareerBuilder、Glassdoor、Indeed、LinkedIn、Monster的评分。2025年Q3股东信6
我们进一步优化了网站，以帮助流行的生成式AI工具轻松发现ZipRecruiter并浮出水面的雇主工作。由于我们的改进，来自生成AI引擎的站点访问量环比增长了140%以上。我们相信，接触求职者，无论他们如何找到工作，都会让我们随着时间的推移获得市场份额。新的简历数据库功能推动使用量再次实现两位数增长。ZipRecruiter的简历数据库帮助雇主更快地审查候选人，为他们提供搜索、筛选、解锁简历的工具，并与主动寻找工作的候选人建立联系。25年第三季度，ZipRecruiter发布了对其简历数据库的升级，其中包括旨在帮助招聘人员更快地审查候选人、无缝协作并更快填补职位的生产力工具。由于这些增强，在25年第二季度12%的环比增长基础上，SMB雇主简历解锁环比增长11%。雇主采用率的这种持续增长证明了简历数据库对SMB雇主的价值越来越大。破发势头仍在继续，美国受评雇主数量超1万家2024年，我们收购了Breakroom，这是一家总部位于英国的工作场所评级平台，专为零售、酒店、物流等一线行业的员工打造，这些员工约占美国劳动力的70% 4。继Breakroom的美国业务于24年第四季度初步启动后，我们于2025年8月在美国推出了工作场所评级平台，该平台正迅速获得雇主和求职者的青睐。截至2025年9月，Breakroom已发布超过10,000份雇主简介，高于上一季度的8,000份。这是由美国超过100万的收视率提供的。这些页面为求职者提供了来自当前和过去员工的关于各种因素的明确见解，而这些因素通常不会在职位描述中涵盖。例子包括日常工作环境、薪酬实践和日程安排。4麦肯锡分析基于美国劳工统计局，2019年数据。2025年Q3股东信7
Q3’25财务讨论收入Q3’25收入为1.15亿美元，同比下降2%，环比增长2%。同比下降主要是由于招聘需求有所缓和。环比增长主要是由大型企业雇主基于绩效的收入增加推动的，这代表了我们连续第二个季度的连续增长。季度带薪雇主在25年第三季度，我们有66,959名季度带薪雇主，同比增长3%，环比增长1%。在新客户和回头客的推动下，季度付费雇主自24年第四季度以来连续增长。Q3’25也代表了我们自Q1’22以来的首次同比增长，这表明了我们的品牌在宏观经济波动的情况下的实力。25年第三季度每名付费雇主的收入为1717美元，同比下降4%，环比增长1%。由于招聘需求仍然低迷，每名带薪雇主的收入同比下降。每名带薪雇主收入的环比增长主要是由企业雇主基于绩效的收入环比增长12%推动的，这些雇主往往有更持久的招聘需求。基于绩效的收入在25年第三季度增加到收入的24%，而24年第三季度和25年第二季度的收入均为22%。毛利润和利润率25 Q3的毛利润为1.025亿美元，同比下降2%，环比增长2%。同比下降是由较低的收入推动的，而环比增长是由较高的收入推动的。Q3’25毛利率保持在89%，与Q3’24和Q2’25持平。2025年Q3股东信8
运营费用25年第三季度的总运营费用为1.075亿美元，而24年第三季度为1.079亿美元，25年第二季度为1.069亿美元。总运营费用同比持平，主要是由于人事相关费用和股票薪酬减少，但被更高的营销投资所抵消。环比增长主要是由于S & M投资增加，部分被基于股票的薪酬和人事相关费用减少所抵消。25年第三季度的销售和营销（S & M）费用为6000万美元，占收入的52%，而24年第三季度为5490万美元，占收入的47%，25年第二季度为5810万美元，占收入的52%。S & M支出同比和环比增长，受营销投资增加的推动，但部分被较低的人事相关费用和基于股票的薪酬所抵消。25年第三季度研发（R & D）费用为3090万美元，占收入的27%，而24年第三季度为3370万美元，占收入的29%，25年第二季度为3210万美元，占收入的29%。研发支出同比和环比下降，主要是由于基于股票的薪酬降低。25年第三季度一般和行政（G & A）费用为1670万美元，占收入的15%，而24年第三季度为1930万美元，占收入的16%，25年第二季度为1680万美元，占收入的15%。同比下降主要是由于非人事相关费用和基于股票的薪酬减少。G & A支出环比持平。2025年Q3股东信9
净收入（亏损）和调整后EBITDA 25年第三季度的净亏损为（9.8）百万美元，或（9）%净亏损幅度，而24年第三季度的净亏损为（2.6）百万美元，25年第二季度的净亏损为（9.5）百万美元，分别相当于（2）%和（8）%的利润率。25年第三季度调整后EBITDA为920万美元，相当于调整后EBITDA利润率为8%，而24年第三季度为1500万美元，利润率为13%，25年第二季度为930万美元，利润率为8%。净收入和调整后EBITDA同比下降，主要是由于收入下降和费用增加，环比持平，收入增加被费用增加所抵消。全面稀释后的股份截至2025年9月30日，ZipRecruiter的A类普通股和B类普通股的全面稀释后股本为9500万股。这种完全稀释后的资本化股份数量包括（a）已发行的A类普通股和B类普通股股份，以及（b）为发行而保留的用于结算已发行股票期权和限制性股票单位的所有A类普通股和B类普通股股份，但不包括为未来根据ZipRecruiter股权补偿计划发行奖励授予而保留的A类普通股和B类普通股股份。截至2025年9月30日，根据我们7.50亿美元的股票回购计划，剩余可用于回购的金额为1.292亿美元。截至2025年9月30日，现金、现金等价物和有价证券现金、现金等价物和有价证券总额为4.11亿美元，而截至2024年9月30日为4.976亿美元，截至2025年6月30日为4.212亿美元。现金、现金等价物和有价证券的同比和环比减少主要是由于根据我们的股票回购计划回购了A类普通股，部分被运营现金流所抵消。在25年的第三季度，我们购买了220万股股票，总额为1000万美元。2025年Q3股东信10
财务展望季度指引尽管宏观经济波动，但我们看到市场呈现积极势头。季度带薪雇主连续第三个季度环比增长，25年第三季度也标志着自22年第一季度以来第一季度带薪雇主同比增长。我们25年第4季度的收入指引中点为1.12亿美元，同比增长1%。这将代表我们自22年第三季度以来第一季度的收入同比增长。3%的环比下降假设延续了第三季度观察到的同样稳定但低迷的招聘环境市场，假期期间正常的季节性缓慢。我们对25年第4季度的调整后EBITDA指引中点为1400万美元，或13%的调整后EBITDA利润率。我们的第四季度指引意味着2025年全年调整后EBITDA利润率为9%，超过了我们自年初以来概述的中个位数的情景。随着我们完成2025年并进入2026年，我们的运营理念保持不变。我们继续相信有纪律的资本部署和对高ROI产品和营销机会的持续投资。我们仍然相信，这些投资将帮助我们成功驾驭当前的招聘环境，并在最终劳动力市场复苏期间增加我们的市场份额。2025年Q3股东信11
前瞻性陈述这封股东信包含1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。这封股东信中包含的与历史事实无关的所有陈述都应被视为前瞻性陈述，包括但不限于关于我们的市场机会和市场份额的陈述；标题为“财务展望”一节下的陈述；关于我们显示势头迹象的财务业绩以及我们对2025年第四季度和2025财年的预期财务业绩和运营业绩的陈述；关于我们预期未来收入增长的陈述，调整后的EBITDA盈利能力以及关键战略和投资；关于美国劳动力市场长期健康状况和预期招聘活动以及我们的持久持久性的声明；关于美国经济波动的声明；关于我们的新产品或产品改进的声明，包括但不限于我们的自动化活动优化解决方案、我们的下一代Resume Database和ZipIntro以及在我们的产品中使用人工智能及其预期表现，以及包含“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“项目”、“预测”、“估计”、“可能”、“应该”、“预期”等词语的声明，以及具有未来或前瞻性的类似声明。这些前瞻性陈述是基于管理层目前的预期。这些陈述既不是承诺也不是保证，而是涉及已知和未知的风险、不确定性和其他可能导致实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异的重要因素，包括但不限于：我们吸引和留住雇主和求职者的能力；我们与成熟的竞争对手和新进入者竞争的能力；我们实现和/或保持盈利的能力；我们维护、保护和增强我们的品牌和知识产权的能力；我们对宏观经济因素的依赖，包括美国贸易或其他政策的潜在不利变化，例如美国的关税政策，及其潜在的负面经济后果；我们维护和提高平台质量的能力；我们对平台与我们无法控制的移动操作系统的互操作性的依赖；我们在全球经济衰退期间成功实施业务计划的能力可能影响对我们服务的需求或对我们和我们的业务合作伙伴的财务状况和经营业绩产生重大不利影响；我们的能力和第三方保护我们用户的个人或其他数据免受安全漏洞以及遵守与消费者数据隐私和数据保护相关的法律法规的能力；我们检测错误的能力，我们平台的缺陷或中断；我们遵守平台上开源软件组件基础许可条款的能力；我们向美国以外市场扩张的能力；我们实现预期营业利润率的能力；我们遵守各种美国和国际法律法规；我们对亚马逊网络服务的依赖；我们减轻支付和欺诈风险的能力；我们对高级管理层的依赖以及我们吸引和留住新人才的能力；以及更充分讨论的其他重要风险因素并在我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件中进行了描述，包括我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告，以及我们向SEC提交的截至2025年3月31日和2025年6月30日止季度的10-Q表格季度报告，以及我们将向SEC提交的截至2025年9月30日止季度的10-Q表格季度报告。此外，我们在竞争非常激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险不时出现。我们的管理层不可能预测所有风险，我们也无法评估所有因素对我们业务的影响，也无法评估任何因素或因素组合在多大程度上可能导致实际结果与我们可能做出的任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。鉴于这些风险、不确定性和假设，本新闻稿中讨论的前瞻性事件和情况本质上是不确定的，可能不会发生，实际结果可能与前瞻性陈述中的预期或暗示存在重大不利差异。因此，你不应该依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。此外， 本股东信中所作的前瞻性陈述仅与截至本信中所作陈述之日的事件或信息有关。除法律要求外，我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，在做出陈述之日之后或反映意外事件的发生。2025年Q3股东信12
电话会议详情我们将于太平洋时间2025年11月5日（星期三）下午2：00召开电话会议，讨论我们的财务业绩。可以从ZipRecruiter的投资者关系网站访问该电话会议的网络直播。电话会议结束两小时后，网站上将提供一个存档版本。投资者和分析师可通过拨打+ 1（888）440-4199，或拨打美国境外电话+ 1（646）960-0818，使用会议ID 9351892参加电话会议。电话会议的电话重播将持续到2025年11月12日星期三。收听重播请拨打美国境外电话+ 1（800）770-2030或+ 1（609）800-9909，使用会议ID 9351892。2025年Q3股东信13
简明合并资产负债表（未经审计）（单位：千）2025年Q3股东信14
简明合并经营报表（未经审计）（单位：千，每股金额除外）2025年第三季度股东信15
现金流量简明合并报表（未经审计）（单位：千）2025年第三季度股东信16
GAAP净亏损与调整后EBITDA的对账（未经审计）（单位：千，调整后EBITDA利润率数据除外）GAAP与非GAAP收入成本的对账（未经审计）（单位：千）2025年第三季度股东信17
GAAP与Non-GAAP运营费用对账（未经审计）（千）完全稀释股份（未经审计）（千）2025年第三季度股东信18
关键运营指标和非GAAP财务指标这封股东信包括某些关键运营指标，包括季度付费雇主和每个付费雇主的收入，以及非GAAP财务指标，包括非GAAP收入成本、非GAAP运营费用、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率。我们将付费雇主定义为任何积极招聘的雇主（或代表雇主行事的实体）至少一天的付费订阅计划或绩效营销活动。付费雇主（s）将雇主排除在我们的工作分配合作伙伴或其他间接渠道之外，不积极招聘的雇主，以及免费试用的雇主。工作分配合作伙伴被定义为与我们有关系并从我们的市场上发布工作的第三方网站。季度付费雇主是指，就任何财政季度而言，该财政季度的付费雇主数量。每个付费雇主的收入是公司在特定时期的总收入除以同期的季度付费雇主数量。我们将Non-GAAP收入成本定义为我们在扣除基于股票的补偿费用、折旧和摊销之前的收入成本。我们将Non-GAAP运营费用定义为我们在基于股票的补偿费用、折旧和摊销之前的运营费用。我们将调整后的EBITDA定义为我们扣除利息费用、其他（收入）费用、净额、所得税费用（收益）以及折旧和摊销前的净收入（亏损），经调整以消除基于股票的补偿费用。调整后EBITDA利润率表示调整后EBITDA占同期收入的百分比。管理层和我们的董事会使用这些关键运营指标和非GAAP财务指标作为我们业绩的补充衡量标准，因为它们有助于我们在一致的基础上比较我们的运营业绩，因为它们消除了一些并非直接由我们的核心业务产生的项目的影响。我们还将这些关键运营指标和非GAAP财务指标用于规划目的，包括编制我们的内部年度运营预算和财务预测，以评估我们战略举措的绩效和有效性，并评估我们扩大业务的资本支出能力。非GAAP收入成本、非GAAP运营费用、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率不应被孤立地考虑，作为净收入（亏损）、收入、现金流或根据GAAP得出的其他衡量标准的替代或优于这些衡量标准。分析师、投资者和其他感兴趣的各方经常使用这些非GAAP衡量标准来评估我们行业中的公司。管理层认为，非GAAP财务指标的列报是对经营业绩的适当衡量，因为它们消除了一些与我们基础业务业绩没有直接关系的费用的影响。这些非GAAP财务指标不应被解释为我们未来业绩将不受异常或其他项目影响的推断。此外，调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率并非旨在衡量管理层可酌情使用的自由现金流，因为它们不反映我们的税款支付和未来可能出现的某些其他现金成本，其中包括（其中包括）更换资产折旧和摊销成本的现金需求，包括我们资本化的内部使用软件。除了使用调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率作为我们业绩的补充衡量标准外，管理层还依靠我们的GAAP业绩来弥补这些限制。由于计算方法不同，我们在此使用的调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率的衡量标准不一定与其他公司类似标题的标题具有可比性。我们无法提供调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率分别与可比GAAP衡量标准净收入（亏损）和净收入（亏损）利润率的对账，因为某些被排除在非GAAP财务衡量标准之外的项目无法合理预测或不在我们的控制范围内。特别是，如果没有不合理的努力，我们无法预测内部使用软件的基于股票的补偿或摊销的时间或幅度（如适用），这些项目可能会在未来单独或总体上对GAAP措施产生重大影响。有关这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的对账，请参见上面的表格。2025年Q3股东信19