美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
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表格
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
对于从 到
委员会文件编号：
0-9286
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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| （国家或其他司法 公司或组织） |
（I.R.S.雇主 识别号） |
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | |||||||||||||
注册人的电话号码，包括区号：（
980
)
392-8298
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
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| 根据该法第12（g）节注册的证券：无 | ||||||||
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
☒无☐
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
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加速披露公司 | ☐ | |||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。 ☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有☐无
☒
说明截至注册人最近完成的第二财政季度的最后一个工作日，非关联公司所持有的有表决权和无表决权的普通股的总市值，该总市值是参照该普通股最后出售的价格或该普通股的平均买入价和卖出价计算的。
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类
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截至2025年6月27日市值
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| 普通股，每股面值0.00美元 | $
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| B类普通股，每股面值0.00美元 | * | |||||||
*B类普通股不存在市场，既不根据该法第12条注册，也不受该法第15（d）条的约束。B类普通股可根据持有人的选择随时以股份换股的方式转换为普通股。
请注明截至最后实际可行日期登记人各类普通股的已发行股份数量。
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类
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截至2026年1月30日
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| 普通股，每股面值1.00美元 |
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| B类普通股，每股面值1.00美元 |
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以引用方式纳入的文件
将向美国证券交易委员会提交的与注册人2026年年度股东大会相关的注册人最终代理声明的部分内容在本文所述范围内通过引用并入本报告的第三部分。
古柯‑COLA CONSOLIDATED，INC。
表格10-K的年度报告
截至2025年12月31日止财政年度
目 录
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i
第一部分
项目1。生意。
简介
COCA-Cola Consolidated，Inc.是一家特拉华州公司（连同其拥有多数股权的子公司，“COCA-Cola Consolidated”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”），在14个州和哥伦比亚特区的地区分销、营销和制造非酒精饮料。该公司于1980年注册成立，与其前身一起，自1902年以来一直从事非酒精饮料制造和分销业务。我们是美国最大的可口可乐装瓶商。我们对零售客户的总瓶/罐销售量中约有85%由可口可乐公司的产品组成，其中包括一些世界上最受认可和最受欢迎的饮料品牌。我们还为其他几家饮料公司分销产品，包括Monster Energy Company（“Monster Energy”）和Keurig Dr Pepper Inc.（“Dr Pepper”）。我们的宗旨是在我们所做的一切中尊崇上帝，服务他人，追求卓越和盈利增长。
所有权
截至2025年12月31日，公司董事会主席兼首席执行官J. Frank Harrison, III（III）控制着10,043，940股公司B类普通股，每股面值1.00美元（“B类普通股”），约占公司已发行普通股总投票权的78%，每股面值1.00美元（“普通股”），以及合并基础上的B类普通股。
饮料产品
我们提供一系列非酒精饮料产品和口味，包括起泡饮料和静止饮料，旨在满足消费者的需求。起泡饮料是碳酸饮料，该公司的主要起泡饮料是可口可乐。静止饮料包括能量产品和非碳酸饮料，如瓶装水、即饮茶、即饮咖啡、强化水、果汁和运动饮料。
我们的销售分为两个主要类别：（i）瓶/罐销售和（ii）其他销售。瓶/罐销售主要包括塑料瓶和铝罐包装的产品。其他销售包括对其他可口可乐装瓶商的销售、混装后销售、运输收入和设备维护收入。后混合产品通过将喷泉糖浆与碳酸或静水混合的设备分配，使喷泉零售商能够将成品装在杯子或玻璃杯中出售给消费者。
下表列出我们的一些主要产品，包括可口可乐公司的产品和其他饮料公司授权给我们的产品：
| 起泡饮料 | 仍饮料 | |||||||||||||||||||
| The Coca-Cola Company产品： | ||||||||||||||||||||
| Barqs根啤酒 | 弗雷斯卡 | 护身符 | 分钟女佣 | |||||||||||||||||
| BARQS零糖 | 梅洛·耶洛 | 核心动力 | 电力 | |||||||||||||||||
| 可口可乐 | Pibb先生 | 达萨尼 | Powerade Powerwater | |||||||||||||||||
| 可口可乐樱桃 | Pibb零糖先生 | Dunkin’Coffee | 托波奇科 | |||||||||||||||||
| 可口可乐零糖 | Seagrams姜麦酒 | fairlife | 托波·奇科·萨博雷斯 | |||||||||||||||||
| 健怡可乐 | Seagrams生姜麦酒零糖 | glac é au smartwater | TU-E Yummies | |||||||||||||||||
| 芬达 | 雪碧 | glac é au维生素水 | ||||||||||||||||||
| 芬达零糖 | 雪碧零糖 | 黄金峰 | ||||||||||||||||||
| 其他饮料公司授权给我们的产品： | ||||||||||||||||||||
| 强麦8 | 胡椒博士 | 邦能源 | 怪兽能源 | |||||||||||||||||
| 饮食Dr Pepper | Dr Pepper零糖 | FLRT | NOS® | |||||||||||||||||
| 饮食日葵 | 太阳花 | 全油门 | 统治/统治风暴 | |||||||||||||||||
饮料分销和制造协议
根据与可口可乐公司和可口可乐公司的全资子公司Coca ú Cola Refreshments USA，LLC（“CCR”）签订的综合饮料协议（经修订，统称为“CBA”），我们有权分销、推广、营销和销售可口可乐公司的某些非酒精饮料。CBA涉及一系列多年交易，这些交易于2017年10月完成，公司通过这些交易收购和交换分销区域和制造工厂。CBA要求公司按季度向CCR支付收购相关分装瓶款
1
持续基础，以换取授予在公司从CCR收购的某些分销地区分销、推广、营销和销售可口可乐公司授权品牌及相关产品的独家权利。除了某些终止和违约权外，CBA要求我们在分销业务中进行最低限度的、持续的资本支出，并满足某些最低数量要求，给予可口可乐公司与出售公司或公司分销业务有关的某些批准和其他权利，并禁止我们生产、制造、制备、包装、分销、销售、交易或以其他方式使用或处理任何饮料，未经The Coca-Cola Company同意，可口可乐公司的饮料和饮料产品以及某些明确允许的交叉许可品牌以外的饮料组件或其他饮料产品。
根据与可口可乐公司于2017年3月31日签订的区域制造协议（经修订，“RMA”），我们还拥有在我们的制造工厂制造、生产和包装带有可口可乐公司商标的某些饮料的权利。我们可能会根据CBA为我们自己的账户分销这些饮料，或者可能会根据RMA将它们出售给某些其他美国可口可乐装瓶商或可口可乐公司。对于根据RMA确定的价格，可口可乐公司不时单方面确定公司向某些其他美国可口可乐装瓶商或向可口可乐公司销售这些产品所收取的价格，或用于确定价格的配方中的某些元素。RMA包含类似于CBA中包含的限制出售公司或公司制造业务的条款，要求我们的制造业务中的最低持续资本支出，禁止我们在未经可口可乐公司同意的情况下制造除可口可乐公司的饮料和饮料产品以及某些明确允许的交叉许可品牌之外的任何饮料、饮料组件或其他饮料产品，并允许终止RMA。
除了我们与可口可乐公司和CCR的协议外，我们还拥有根据与其他饮料公司的协议制造和/或分销其他饮料公司拥有的某些饮料品牌的权利，包括Monster Energy和Dr Pepper。我们与Dr Pepper的分销协议允许我们分销Dr Pepper饮料品牌，以及Dr Pepper的某些后混合产品。我们与Dr Pepper的某些协议也授权我们生产某些Dr Pepper饮料品牌。我们与Monster Energy的分销协议授予我们分销Monster Energy提供、包装和/或营销的某些产品的权利。与CBA类似，这些饮料协议包含对商标和批准的瓶子、罐头和标签的使用以及仿制品或替代品的销售的限制，以及因故终止或在这些协议中定义的其他事件发生时终止的条款。根据与其他饮料公司的这些协议销售的饮料约占我们在2025年、2024年和2023年向零售客户销售的瓶/罐总销量的15%。
成品供应安排
我们与其他美国可口可乐装瓶商有成品供应安排，以销售和购买带有可口可乐公司拥有的商标并由我们根据RMA生产或由正在销售的美国可口可乐装瓶商根据该装瓶商持有的类似区域制造授权生产的成品。根据RMA，可口可乐公司不时单方面确定此类成品的价格，或用于确定价格的配方的某些元素。在大多数情况下，根据这些定价条款，公司就其向其他美国可口可乐装瓶商出售带有可口可乐公司拥有的商标的制成品的价格以及从其他美国可口可乐装瓶商购买此类制成品的价格进行谈判的能力受到限制。
与可口可乐系统相关的其他协议
我们与可口可乐公司、CCR和其他可口可乐装瓶商就北美可口可乐系统的产品供应、信息技术服务和其他方面达成了其他协议，如下所述。其中许多协议涉及系统治理结构，要求公司管理层与其他参与的装瓶商密切协作并保持一致，以便成功实施可口可乐系统计划和战略。
与可口可乐公司的基于事件的定价协议
公司与可口可乐公司签订了基于事件的定价协议，该协议确定了可口可乐公司就（i）公司生产的气泡饮料和某些静止饮料的浓缩物和（ii）某些购买的静止饮料向公司收取的价格。根据基于事件的定价协议，可口可乐公司收取的价格受到多个因素的影响，包括有效的发生率、我们对成品的定价和销售、成品销售的渠道、包装组合，以及在可口可乐公司以成品形式向我们销售的产品的情况下，此类产品中使用的某些元素的商品成本。根据基于事件的定价协议，可口可乐公司没有权利确定我们销售产品的价格，或用于确定价格的配方要素，但确实有权根据其他协议建立某些定价，包括RMA。
2
国家产品供应治理协议
我们是国家产品供应集团（“NPSG”）的成员，该集团由可口可乐公司、公司和某些其他可口可乐装瓶商组成，他们是可口可乐公司国家产品供应体系中的区域生产装瓶商（与公司合称“NPSG成员”），根据2015年与可口可乐公司和某些其他可口可乐装瓶商签署的国家产品供应治理协议（经修订，“NPSG协议”）。NPSG的既定目标包括（其中包括）（i）可口可乐系统战略基础设施投资和撤资规划；（ii）工厂到配送中心采购的网络优化；以及（iii）新产品或包装基础设施规划。
根据NPSG协议，NPSG成员建立了某些治理机制，包括由某些NPSG成员的代表组成的理事委员会（“NPSG委员会”）。NPSG委员会制定和/或监督和指导有关NPSG的某些关键决策。根据NPSG协议的条款和条件，每个NPSG成员必须遵守NPSG董事会做出的某些关键决定，其中包括有关战略基础设施投资和撤资规划、最佳国家产品供应来源和新产品或包装基础设施规划的决定。我们也有义务支付运营NPSG的一定部分费用。
CONA服务有限责任公司
与某些其他可口可乐装瓶商一起，我们是CONA Services LLC（“CONA”）的成员，CONA Services LLC（“CONA”）是为向其成员提供业务流程和信息技术服务而成立的实体。我们与CONA签订了经修订和重述的主服务协议，据此，CONA同意提供Coke One北美系统（“CONA系统”），我们获得使用授权，这是一个统一的信息技术系统，旨在促进北美可口可乐装瓶商的运营效率和统一性。作为向我们提供CONA系统的一部分，CONA向我们提供某些业务流程和信息技术服务，包括与我们的直接商店交付（“DSD”）和产品制造相关的CONA系统的规划、开发、管理和运营。为了换取我们使用CONA系统和接受CONA相关服务的权利，CONA向我们收取服务费，即使我们没有在我们的分销和制造业务的全部或任何部分使用CONA系统，我们也有义务支付服务费。
经修订及重列的附属商业函件
于2017年3月31日，我们与可口可乐公司订立经修订及重述的附属商业函件（“附属商业函件”），据此，我们获授予预先豁免，以收购或发展涉及制备、分销、销售、交易或以其他方式使用或处理某些根据CBA将被禁止的饮料产品的若干业务线。
根据附属商业信函，可口可乐公司的同意（不得无理拒绝同意）将要求我们收购或发展（i）从事销售未经CBA授权或许可的饮料、饮料部件或其他饮料产品的任何杂货、快餐店或便利和石油商店业务，或（ii）CBA另有禁止的饮料活动代表超过一定净销售额门槛的任何其他业务（除某些有限的例外情况外）。
3
服务的地区和设施
我们在我们的领土内为大约6000万消费者提供服务，这些地区由四个主要地区组成。此前，这四个主要区域被组织成五个市场单元。关于每个区域的某些信息如下：
| 地区 | 说明 | 制造业 植物 |
数量 分配 中心 |
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| 卡罗莱纳 | 北卡罗来纳和南卡罗来纳的大部分地区以及南弗吉尼亚的部分地区，包括布恩、希科里、艾里山、夏洛特、罗利、温斯顿-塞勒姆、格林斯博罗、费耶特维尔、格林维尔和新伯尔尼、北卡罗来纳、康威、马里昂、查尔斯顿、哥伦比亚、格林维尔和里奇兰、南卡罗来纳及周边地区。 | 北卡罗来纳州夏洛特 | 17 | |||||||||||||||||
| 大西洋中部 | 整个马里兰州、大部分弗吉尼亚州、西弗吉尼亚州和特拉华州、哥伦比亚特区、宾夕法尼亚州中南部的一部分、肯塔基州东北部的一部分和俄亥俄州南部的一部分，包括伊斯顿、索尔兹伯里、国会高地、巴尔的摩、黑格斯敦和坎伯兰、马里兰州、诺福克、斯汤顿、亚历山大、罗阿诺克、里士满、约克敦和弗雷德里克斯堡、弗吉尼亚州、贝克利、布卢菲尔德、克拉克斯堡、埃尔金斯、帕克斯堡、克雷格斯维尔和查尔斯顿、西弗吉尼亚州、派克维尔、肯塔基州、朴茨茅斯、俄亥俄州及周边地区。 | 巴尔的摩，医学博士 银泉，医学博士 弗吉尼亚州罗阿诺克 弗吉尼亚州桑斯顿 |
20 | |||||||||||||||||
| 中南部 | 阿肯色州中南部和田纳西州的很大一部分地区以及肯塔基州西部和密西西比州西北部的部分地区，包括小石城和西孟菲斯、阿肯色州、克利夫兰、库克维尔、约翰逊城、诺克斯维尔、孟菲斯和莫里斯敦、田纳西州、帕迪尤卡、肯塔基州及周边地区。 | 西孟菲斯，AR 田纳西州纳什维尔 |
10 | |||||||||||||||||
| 中西部 | 印第安纳州和俄亥俄州的很大一部分、肯塔基州东北部的一部分和伊利诺伊州东南部的一部分，包括安德森、怀特斯敦、埃文斯维尔、韦恩堡、印第安纳波利斯和南本德、印第安纳州、莱克星顿和路易斯维尔、肯塔基州、阿克伦、辛辛那提、哥伦布、代顿、伊利里亚、利马、曼斯菲尔德、托莱多、威洛比和扬斯敦、俄亥俄州及周边地区。 | 印第安纳波利斯，IN 俄亥俄州辛辛那提 俄亥俄州特温斯堡 |
13 | |||||||||||||||||
| 合计 | 10 | 60 | ||||||||||||||||||
该公司也是公司管理的制造合作社South Atlantic Canners，Inc.（“SAC”）的股东。SAC位于南卡罗来纳州的Bishopville，该公司利用了Bishopville制造工厂的部分产能。
原材料
除了从可口可乐公司和其他饮料公司采购用于我们饮料制造的浓缩物外，我们还采购甜味剂、二氧化碳、塑料瓶、铝罐、瓶盖和其他包装材料，以及用于分销、营销和生产非酒精饮料的设备。
我们从Southeastern Container和Western Container采购我们制造工厂使用的所有塑料瓶，我们与其他几家可口可乐装瓶商共同拥有的两个制造合作社，以及我们从两家国内供应商采购的所有铝罐。
与美国和加拿大的所有其他可口可乐装瓶商一样，我们是可口可乐 Bottlers’Sales & Services Company LLC（“CCBSS”）的成员，该公司的成立旨在提供某些采购和其他服务，旨在提高可口可乐装瓶系统的效率和竞争力。CCBSS为我们的大部分原材料谈判采购，不包括精矿，我们从CCBSS获得采购这些原材料的回扣。
我们面临铝、玉米和PET树脂（一种石油或植物基产品）等商品的价格风险，这影响了我们生产成品所使用的原材料成本。我们既生产又采购这些成品。受影响的原材料包括用于包装的铝罐和塑料瓶，以及用作产品配料的高果糖玉米糖浆。此外，我们面临原油的商品价格风险，这会影响我们在产品运输和交付过程中使用的燃料成本。我们参与大宗商品对冲和风险缓解计划，包括CCBSS管理的计划和我们管理的计划。此外，除上述讨论外，可口可乐公司和其他饮料公司对浓缩液可以收取的价格没有限制。
4
客户与营销
该公司的产品通过各种渠道在美国销售和分销，其中包括直接销售给客户，包括杂货店、大众商品店、俱乐部店、便利店和药店，销售到内部地点，在那里产品通常可以立即消费，如餐馆、学校、游乐园和娱乐设施，以及通过自动售货机网点等其他渠道销售。该公司还使用替代上市途径（“ARTM”）分销其产品，其中包括由第三方分销商、产品制造商或客户的供应链基础设施进行分销。我们收到与在我们的领土内销售通过ARTM分销的产品有关的费用；但是，此类产品的销售不包括在公司销售的报告产品数量中。
下表汇总了公司对其最大客户的总瓶/罐销售量的百分比，以及该数量占公司总净销售额的百分比：
| 会计年度 | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 约占公司总瓶/罐销量的百分比： | ||||||||||||||
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沃尔玛公司(1)
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21 | % | 21 | % | ||||||||||
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克罗格公司(2)
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15 | % | 15 | % | ||||||||||
| 合计约占公司总瓶/罐销量百分比 | 36 | % | 36 | % | ||||||||||
| 约占公司总净销售额的百分比： | ||||||||||||||
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沃尔玛公司(1)
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17 | % | 17 | % | ||||||||||
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克罗格公司(2)
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12 | % | 12 | % | ||||||||||
| 合计约占公司总净销售额的百分比 | 29 | % | 29 | % | ||||||||||
(1)包括与沃尔玛、山姆会员店和沃尔玛邻里市场连锁店相关的瓶/罐销售量。
(2)包括与Kroger和Harris Teeter连锁店相关的瓶/罐销售量。
沃尔玛公司或克罗格公司作为客户的损失可能对公司的经营和财务业绩产生重大不利影响。没有任何其他客户占公司总净销售额的10%以上，或如果他们不再是公司的客户，将对公司的经营或财务业绩造成重大不利影响。
新品牌和产品的推出、包装的改变和销售促销是非酒精饮料行业的首要销售和营销实践，已经需要并且预计将继续需要大量支出。最近和即将推出的产品包括Sprite + Tea、POWERade Powerwater、BODYARMOR、POWERade、Monster和Topo Chico的新口味和包装以及Pibb先生和Pibb先生零糖的重新推出。此外，在2026年期间，该公司将推出可口可乐樱桃花车、FLRT能量饮料以及我们的可口可乐原味和其他品牌的增强玻璃产品。
我们主要以一次性、可回收的瓶子和罐头销售我们的产品，不同市场的包装配置各不相同。例如，在一个地理区域内，健怡可乐可能有多达23种不同的包装。2025年面向零售客户的总瓶/罐销量约为46%瓶和54%罐。
我们广泛依赖各种媒体渠道的广告，主要是在线、电视和广播，以营销我们的产品。可口可乐公司、Monster Energy和Dr Pepper在我们受益的领土上为广告项目进行了大量支出。虽然可口可乐公司和其他饮料公司过去曾向我们提供营销资金支持，但我们的饮料协议一般不会强制要求此类资金。
我们还以自己的名义花费大量资金，用于我们产品在当地的广泛促销活动。从历史上看，这些费用被可口可乐公司和其他饮料公司向我们提供的营销资金支持部分抵消，以支持各种营销计划，例如销售点展示和销售计划。我们考虑为维持或增加收入所必需的营销和销售计划所花费的资金。
除了我们的营销和销售计划外，我们认为支持我们所服务的社区的持续和有计划的慈善捐赠计划是我们品牌成功的重要组成部分，进而也是我们净销售额的重要组成部分。根据公司的财务业绩、分销领域足迹和未来业务前景，2025年，公司向各慈善机构和捐助者建议的基金进行了约5200万美元的现金捐赠。该公司专注于在以下领域影响我们全境社区的慈善机构：教育、青年发展、危机援助、健康与健康、退伍军人和急救人员以及可持续发展。公司拟于未来年度继续进行慈善捐款，但须视乎公司的财务表现及其他业务因素而定。
5
季节性
业务季节性主要是由于公司产品在本财年第二和第三季度的单位销售额增加，因为我们产品的销售通常与天气变暖相关。我们相信，我们和我们采购成品的其他制造商有足够的生产能力来满足这些高峰期对起泡饮料和无汽饮料的销售需求。见“第2项。Properties”，以获取与使用我们的制造工厂有关的信息。销量也可能受到天气状况的影响。折旧费用等固定成本受业务季节性影响不大。
竞争
非酒精饮料行业对起泡饮料和静止饮料都具有很强的竞争力。我们的竞争对手包括国家和地区广告和营销产品的装瓶商和分销商，以及自有品牌饮料的装瓶商和分销商。我们的主要竞争对手包括PepsiCo，Inc.产品的当地装瓶商，在某些地区，还有Dr Pepper产品的当地装瓶商。
非酒精饮料行业的主要竞争方式为新品牌和产品介绍、销售点销售、新的自动售货和分配设备、包装变化、定价、销售促销、产品质量、零售空间管理、客户服务、分销频率和广告。我们认为，就这些竞争方法而言，我们在我们的领土上具有竞争力。
政府监管
我们的业务受美国联邦、州和地方政府机构管理的各种法律法规的约束，包括有关我们产品的生产、储存、分销、销售、展示、广告、营销、包装、标签、内容、质量和安全、我们的职业健康和安全惯例以及我们许多产品的运输和使用的法律法规。
我们被要求遵守美国的各种法律法规，包括但不限于：《联邦食品、药品和化妆品法案》和有关食品安全的各州法律；《食品安全现代化法案》；《职业安全和健康法》；《清洁空气法》；《清洁水法》；《资源保护和恢复法》；《鲁滨逊-帕特曼法案》；《综合环境应对，赔偿和责任法；《联邦汽车承运人安全法》；《兰哈姆法》；管理竞争和贸易做法的各种联邦和州法律法规；管理我们就业做法的各种联邦和州法律法规，包括与平等就业机会相关的法律法规，例如《平等就业机会法》和《国家劳动关系法》；以及限制我们在学校销售某些产品的法律法规。
作为可口可乐公司饮料产品的制造商、分销商和销售商以及在专属地理区域内的其他饮料公司，我们受到普遍适用的反垄断法的约束。然而，根据美国软饮料品牌间竞争法，如果软饮料产品与市场上同一般类别的其他产品存在实质性和有效的竞争，则允许像我们这样的软饮料装瓶商在规定的地理区域内拥有制造、分销和销售软饮料产品的独家权利。我们认为，这种竞争存在于我们经营所在的美国的每一个专属地理区域。
为了应对当今年轻人日益增长的健康、营养和健康问题，一些州和地方政府制定了限制在学校，特别是小学、初中和高中销售软饮料和其他食品的规定。这些限制中有许多与学校的补贴膳食计划相关的限制已经存在了几年。此外，某些州和地方政府已提出立法，限制或限制向未成年人和/或低于特定年龄的人销售能量饮料和/或限制可以销售能量饮料的场所。限制性立法如果广泛颁布，可能会对公司的产品、销售和声誉产生不利影响。
公司销售的大多数饮料产品被归类为食品或食品，因此一般有资格通过消费者购买用于家庭消费的补充营养援助计划（“SNAP”）福利购买。带有营养成分标签的能量饮料也被归类为食品，可能有资格购买用于使用SNAP福利的家庭消费，而被美国食品和药物管理局（“FDA”）归类为补充剂的能量饮料则没有。监管机构可能会限制使用包括SNAP在内的福利计划来购买目前被归类为食品或食品的某些饮料和食品。我国领土上的某些州已实施或已宣布将实施限制使用SNAP福利购买公司的某些产品，例如软饮料或能量饮料。
6
我们的产品销售所在的某些司法管辖区已经或正在考虑对销售我们的某些产品或我们的产品或用于制造我们的产品或商品的产品或商品中包含或属性的成分施加税收、标签要求或其他限制或与之相关的法规，包括我们的某些产品中含有添加的糖或钠、超过指定热量计数或包含特定成分，例如咖啡因或高果糖玉米糖浆。还提议联邦政府通过美国卫生与公众服务部等机构或个别州制定政策，阻止消费我们的产品，或禁止或限制使用我们销售的产品制造中使用的某些成分。限制性政策如果广泛实施，可能会对我们的产品、投入成本、销售和声誉产生不利影响。此外，此类政策的州可变性可能会导致供应链和客户关系的复杂性。
国会以及某些州和地方政府已提出立法，将禁止销售装在不可再装瓶和罐头中的软饮料产品，或要求强制押金，以此作为鼓励退回此类容器的一种手段，每一种都是为了减少固体废物和垃圾。同样，我们知道某些立法将对我们业务中使用的各种类型的容器征收费用或税收，实施新的回收法规和减少一次性塑料，并让塑料供应商有责任确定或分担回收解决方案的财务负担。我们目前没有受到此类立法中的政策的影响，但有可能在未来在我们的分销领域内提出或颁布类似或更具限制性的法律要求。
我们还受联邦、州和地方环境法的约束，包括与水的消耗和处理、废水排放和空气排放相关的法律。我们的设施必须遵守《清洁空气法》、《清洁水法》、《综合环境应对、赔偿和责任法》、《资源保护和回收法》以及其他联邦、州和地方法律，涉及处理、储存、释放和处置现场产生的废物，并将其送往第三方拥有和运营的场外许可设施。
我们目前没有任何关于我们的任何物业的环境合规或环境补救的实质性承诺。我们认为，遵守已颁布或通过的联邦、州和地方有关向环境排放材料或其他有关保护环境的规定不会对我们的合并财务报表或我们的竞争地位产生重大不利影响。
人力资本资源
在可口可乐合并，我们的队友是我们业务的心脏，也是我们成功的关键。截至2025年12月31日，我们雇佣了约17,000名员工，我们称之为“队友”，其中约15,000名全职员工，约2,000名兼职员工。我们约有15%的员工被集体谈判协议覆盖。虽然任何一年到期的集体谈判协议的数量各不相同，但我们过去在谈判续签到期协议方面取得了成功，没有对我们的运营造成任何实质性干扰，管理层认为队友关系良好。
宗旨与文化
我们认为，强大而明确的目标是强大文化的基础，也是企业长期成功的关键。在可口可乐综合公司，我们努力实现我们的目标——在我们所做的一切中尊重上帝，服务他人，追求卓越并实现盈利增长。作为帮助引导我们走上这段旅程的一个航点，是我们的运营目的地——一个可口可乐合并团队，持续产生强劲的现金流，同时赋能下一代多样化的仆人领导者。我们文化的核心是注重服务。我们希望队友与我们的消费者、客户和社区一起，认可并拥抱一种为彼此服务的热情。通过我们的可乐关怀计划，我们为我们的队友提供参与管理、慈善和社区活动的机会，以此作为服务我们社区的一种方式。我们的目标是实现我们的员工价值承诺，确保每一天，我们的队友都能感受到支持、激励、奖励、发展、赋权和连接。
我们认识到队友们每天面临的个人挑战和困难，以及他们可能很难与其他队友讨论他们的挣扎。通过我们的企业牧师计划和员工援助计划，我们为我们的队友提供资源，以个人和保密的方式与第三方接触，讨论他们的个人挑战。这些项目由第三方管理，是有助于增强情绪健康、减轻压力和提高生产力的宝贵资源。
人才获取、发展和保留
我们业务的成功和增长在很大程度上取决于我们执行人才战略的能力，即成为一个以目标为导向的组织，吸引、参与和发展一支高度有才华、多元化的仆人领导劳动力队伍，从而推动我们的增长和业绩。为了实现我们的人才目标，我们利用与招聘、入职和学习相关的关键战略和流程
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发展。通过我们的全面奖励计划，我们努力为我们的全职队友提供有竞争力的薪酬、福利和服务，包括激励计划、表彰计划、固定缴款计划、医疗保健福利、税收优惠支出账户、企业牧师、员工援助计划和其他计划。管理层监控市场薪酬和福利，以便能够吸引、留住和提升队友，并降低流失率及其相关成本。
近年来，由于劳动力市场的紧张状况，公司面临着高队友更替率、周期性劳动力短缺和一线劳动力工资上涨的时期。为应对这些挑战，公司对我们的队友进行了一定的投资，以奖励他们在实现强劲经营业绩和在当前劳动环境中保持竞争力方面所做的贡献，包括对我们一线队友的基本工资进行额外投资，该投资于2025年第三季度生效。公司继续奖励队友，因为他们为公司强劲的经营业绩做出了贡献。
我们是一个学习型组织，致力于持续改进的目标和我们团队和队友的发展。为赋能队友释放潜能，我们提供了广泛的学习经验和资源。我们的队友入职经历涉及在线学习、特定工作培训和在职发展，以了解我们的公司、我们的产品和我们的行业。针对特定工作的培训包括以活动为基础的课程，这些课程侧重于队友如何安全高效地销售、销售和展示我们的产品。入职后，我们的队友可能会参加公司提供的众多学习体验，以帮助他们发展和提高在职业生涯中取得进步的技能和能力，包括在我们六个专门的体验式学习中心之一，队友可以通过实践体验发展和增长他们的技能。我们提供领导力计划，旨在通过一系列学习经历，包括在职培训、指导、同行辅导和正式的领导力课程，挑战和培养我们未来的仆人领导者。该项目侧重于培养领导技能、建立有凝聚力的团队和加强商业头脑，为队友在可口可乐Consolidated担任领导职务做好准备。该公司还赞助一项奖学金计划，旨在支持符合条件的队友及其直系亲属寻求更多的教育机会，包括两年或四年制大学学位、执照或认证，并促进个人发展和成长。
吸引和留住顶尖人才的一个重要部分是队友满意度，我们每年进行一次由独立第三方管理和分析的敬业度调查，以评估队友满意度和敬业度以及我们的队友发展和薪酬计划的有效性。2025年，我们85%的队友参与了调查。这项调查为我们的领导者提供了宝贵的见解，了解我们的队友如何体验公司，以及我们如何更好地为他们服务，并提高工作绩效、满意度和保留率。我们的执行官审查调查结果，制定和实施具体的行动计划，以解决关键的机会领域。此外，我们公司的领导者与当地管理人员讨论结果，以制定额外的行动计划，以最好地解决不同市场单位和职能领域的队友反馈。
健康与安全
我们的首要任务之一是保护队友的健康和安全。我们致力于以安全、可靠和负责任的方式运营，以造福于我们的消费者、客户、队友和社区。我们赞助了一系列旨在降低工作场所伤害、事故、风险和危害的频率和严重程度的计划和举措，包括安全委员会、公司政策和程序、辅导和培训，以及通过领导层参与和信息传递的意识。此外，公司还聘请了一名健康与健康总监，以进一步促进我们队友的整体身体、心理和情感健康。
多样性
作为我们目标的一部分，我们努力培养员工队伍的多样性，并相信拥有不同背景、经验和观点的队友会为我们的组织带来价值。我们有一个由来自整个组织的队友组成的工作组，由我们的总裁兼首席运营官领导，重点是培养可口可乐Consolidated的多样性。该工作组制定了一个框架，重点关注四大支柱——沟通、问责、赋权和伙伴关系。整个组织的任务组和资源小组努力加强全公司的参与，并为队友提供机会讨论和制定支持我们框架的举措。
交易法报告
我们的网站是www.cokeconsolidated.com并且我们通过我们网站的投资者关系部分免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告，以及对这些报告的任何修订，以及代理声明和其他信息。这些文件在以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供给美国证券交易委员会（“SEC”）后，将在合理可行的范围内尽快在我们的网站上提供。我们网站上的信息或链接到或来自我们网站的信息未通过引用并入本报告或我们向SEC提交或提供给SEC的任何其他文件，也不构成其一部分。
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我们使用我们的网站分发信息，包括作为披露材料、非公开信息和遵守我们在FD条例下的披露义务的一种手段。我们定期在我们的网站上发布和提供有关公司的财务和其他信息。因此，除了我们的新闻稿、SEC文件和其他公开通讯外，投资者还应监控我们网站的投资者关系部分。
SEC还维护着一个网站，www.sec.gov，其中包含报告、代理和信息声明，以及有关以电子方式向SEC提交的发行人的其他信息。
项目1a。风险因素。
除本报告中的其他信息外，在评估公司业务时还应仔细考虑以下风险因素。公司的业务、财务状况或经营业绩可能受到上述任何风险的重大不利影响。
与我们业务相关的风险
公司的业务和经营业绩可能会受到成本增加或中断、原材料、燃料和其他供应无法获得或短缺的不利影响。
原材料成本，包括塑料瓶、铝罐、PET树脂、二氧化碳和高果糖玉米糖浆的成本，受到价格大幅波动的影响，可能会因需求增加、供应限制、高通胀或围绕关税的不确定性而恶化。国际或国内地缘政治或其他事件，包括流行病、武装冲突或美国政府对任何这些原材料征收关税和/或配额，已产生不利影响，并可能在未来对公司这些原材料的供应和成本产生不利影响，或使它们无法以商业上有利的条件或根本无法获得。此外，可口可乐公司和其他饮料公司对浓缩液可以收取的价格几乎没有限制。如果公司不能以较高的售价、有效的商品价格对冲、销量增加或其他成本的减少来抵消较高的原材料成本，公司的经营业绩和盈利能力可能会受到不利影响。
该公司为其交付车队和用于分销其产品的其他车辆使用了大量燃料。国际或国内地缘政治或其他事件可能会影响燃料的供应和成本以及公司产品及时交付给客户。尽管公司努力降低燃料消耗并使用商品套期保值来管理公司的燃料成本，但无法保证公司将成功地限制燃料价格上涨或价格波动对公司业务或未来成本上涨的影响，这可能会降低公司运营的盈利能力。
公司采用内外部货运运输和运输服务相结合的方式运输和交付产品。公司的货运成本和产品的及时交付可能受到可能降低公司运营盈利能力的若干因素的不利影响，包括司机短缺、独立承包商司机的可用性降低、燃料成本上升、天气状况、交通拥堵、政府监管增加等事项。
公司继续对其业务进行重大再投资，以发展其运营模式，并适应未来的增长和投资组合扩张，包括供应链优化。与这些再投资相关的成本增加、制造和分销中断的可能性以及公司可能无法实现令人满意的投资回报的风险可能会对公司的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。
对外部采购成品的依赖可能会对公司的盈利能力产生不利影响。
公司没有也不打算制造其分销的所有产品，因此仍然依赖从外部来源购买的成品来满足客户需求。因此，公司面临增量风险，包括但不限于产品质量和可用性、价格可变性和外部采购成品的产能短缺，这可能对公司的盈利能力和客户关系产生影响。特别是，公司面临无法获得其从其他制造商获得的静止产品的风险，导致无法满足消费者对这些产品的需求。在大多数情况下，根据可口可乐公司根据RMA单方面确定此类成品的价格或用于确定价格的配方的某些要素的权利，公司谈判其从其他美国可口可乐装瓶商购买成品的价格的能力受到限制，这可能对公司的盈利能力产生不利影响。
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公众和消费者认知和偏好的变化，包括与产品安全性和可持续性、人造成分、品牌声誉和肥胖症相关的担忧，可能会减少对公司产品的需求并降低盈利能力。
对公司产品中某些成分（例如无营养甜味剂或能量饮料中的成分）感知到的负面安全和质量后果的担忧，可能会削弱消费者对公司产品的安全和质量的信心，无论是否合理。公司的业务还受到消费者围绕产品制造工艺和包装材料（包括一次性和其他塑料包装）的担忧或看法的变化以及此类制造工艺和包装材料的环境和可持续性影响的影响。这些因素中的任何一个都可能降低消费者购买公司产品的意愿，而公司无法预期或应对此类变化可能导致对公司产品的需求减少或削弱公司的竞争和财务状况，并可能对公司的业务、声誉、财务状况或经营业绩产生不利影响。
该公司的成功取决于能否保持消费者对其产品的安全和质量的信心。公司有严格的产品安全和质量标准。然而，如果推向市场的饮料产品受到污染或掺假，公司可能会被要求进行代价高昂的产品召回，并可能成为产品责任索赔和负面宣传的对象，从而可能导致其业务和声誉受损。
该公司的成功也在很大程度上取决于其能力以及与其合作的可口可乐公司和其他饮料公司维持现有产品的品牌形象、为新产品和品牌延伸建立品牌形象以及维持其企业声誉和社会许可经营的能力。公司或可口可乐公司或其各自高管参与社会和公共政策辩论可能偶尔会受到持不同观点的倡导团体的批评，并可能导致媒体和消费者的负面反应，包括产品抵制。同样，公司的赞助关系和慈善捐赠计划可能会因公司赞助或财务支持的组织的实际或感知观点而使公司受到负面宣传。同样，社交媒体或网络网站上关于公司、可口可乐公司或公司所携带的产品之一的负面帖子或评论，即使不准确或恶意，也可能产生负面宣传，从而可能损害公司品牌或公司的声誉。
该公司的业务在很大程度上取决于消费者的品味、偏好和购物习惯，这些习惯往往会以无法预测的方式发生变化。由于某些健康和保健趋势，包括对与肥胖相关的公共健康后果的担忧，过去几年消费者的偏好已从含糖气泡饮料转向减肥气泡饮料、茶、运动饮料、强化水和瓶装水。由于公司分销、营销和制造他人拥有的饮料品牌，公司业务的成功在很大程度上取决于可口可乐公司和其他饮料公司开发和引入产品创新以满足广大消费市场不断变化的偏好的能力，而未能满足这些消费者偏好可能会对公司的盈利能力产生不利影响。
与非酒精饮料相关的政府法规的变化，包括与肥胖、公共健康、人造成分、回收、可持续性、产品安全和福利计划（包括SNAP）相关的法规，可能会减少对公司产品的需求并降低盈利能力。
公司的业务和财产受各种联邦、州和地方法律法规的约束，包括有关饮料产品的生产、包装、质量、标签和分销的法律法规。遵守或改变现有法律或法规可能需要材料费用，并通过较低的销售额或较高的成本对我们的财务业绩产生负面影响。
饮料的生产和营销受FDA和其他联邦、州和地方卫生机构的规则和规定的约束，这些规则和规定的广泛变化可能会增加公司的成本或对其销售产生不利影响。公司无法预测是否会颁布任何该等规则或条例，或如果颁布，该等规则或条例可能对其业务产生的影响。
为了应对当今年轻人日益增长的健康、营养和健康问题，一些州和地方政府制定了限制在学校，特别是小学、初中和高中销售软饮料和其他食品的规定。这些限制中有许多与学校的补贴膳食计划相关的限制已经存在了几年。此外，某些州和地方政府已提出立法，限制或限制向未成年人和/或低于特定年龄的人销售能量饮料和/或限制可以销售能量饮料的场所。限制性立法如果广泛颁布，可能会对公司的产品、销售和声誉产生不利影响。
国会以及某些州和地方政府已提出立法，将禁止销售装在不可再装瓶和罐头中的软饮料产品，或要求强制押金，作为鼓励退回此类容器的一种手段，每一种都是为了减少固体废物和垃圾。同样，公司知道拟议的立法，包括在公司境内，将对其业务中使用的各种类型的集装箱征收费用或税款，实施新的
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回收法规和减少一次性塑料，并让塑料供应商有责任确定回收解决方案。公司目前未受到此类立法中的政策的影响，但未来可能会在其分销区域内提出或颁布类似或更具限制性的法律要求，这可能会对瓶/罐的销售产生不利影响。此外，由于对此类材料的需求增加，增加包装中可回收成分的立法优先事项可能会对我们的利润率产生不利影响。该公司也有可能在与塑料或乱扔垃圾的环境影响相关的诉讼中成为指名方。任何此类诉讼都可能使我们承担责任或损害公司的声誉，从而可能对公司的盈利能力产生不利影响。
对公司产品中某些成分（例如非营养甜味剂或能量饮料中的成分）的负面安全和质量后果的担忧，可能会导致有关公司产品或此类产品中成分的生产、营销、标签或可用性的额外政府法规，可能会因针对公司或同行业其他公司的实际或威胁的法律行动而产生新的税收或负面宣传。还有人提议，联邦政府通过美国卫生与公众服务部等机构制定政策，禁止或限制在制造我们销售的产品时使用的某些成分。任何此类政府行为都可能损害公司的声誉或减少对公司产品的需求，从而可能对公司的盈利能力产生不利影响。
FDA偶尔会提议对所有包装食品和饮料所需的营养标签进行重大修改，包括公司大部分产品的营养标签，这可能要求公司及其竞争对手修改营养标签，以包括更新的份量、饮料产品容器中总卡路里的信息以及任何添加的糖或营养素的信息。任何普遍的营养标签变化都可能增加公司的成本，并可能抑制公司一种或多种主要产品的销售。
该公司销售的大多数饮料产品被归类为食品或食品，因此有资格由消费者购买用于家庭消费的SNAP福利购买。带有营养成分标签的能量饮料也被归类为食品，有资格使用SNAP福利购买用于家庭消费，而被FDA归类为补充剂的能量饮料则没有。监管机构可能会限制使用包括SNAP在内的福利计划来购买目前被归类为食品或食品的某些饮料和食品。我国领土上的某些州已实施或已宣布将实施限制使用SNAP福利购买公司的某些产品，例如软饮料或能量饮料。
公司依靠可口可乐公司和其他饮料公司通过营销资金对公司进行投资，并通过外部广告、营销支出和产品创新推广自己的公司品牌标识。投资低于历史水平可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。
可口可乐公司和其他饮料公司历来通过营销资助为公司提供资金支持。虽然公司认为可口可乐公司和其他饮料公司提供的营销资金支持金额不会发生重大变化，但公司的饮料协议一般不会规定此类资金，也无法保证历史水平将持续下去。提供的营销资助水平下降、营销资助计划的绩效要求发生重大变化或公司无法满足营销资助的绩效要求可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
此外，可口可乐公司和其他饮料公司都有自己的外部广告活动、营销支出和产品创新计划，这直接影响了公司的运营。可口可乐公司和其他饮料公司的广告、营销和产品创新支出减少，或公众负面看法的广告活动，可能会对公司的销量增长和盈利能力产生不利影响。虽然公司认为可口可乐公司和其他饮料公司的外部广告和营销支出水平不会发生重大变化，但无法保证历史水平将持续下去，或广告活动将被公众积极看待。公司销量增长还依赖于可口可乐公司和其他饮料公司的产品创新，以及他们开发和推出符合消费者偏好的产品的能力。
公司是几个可口可乐系统治理实体的参与者，这些治理实体做出的决定可能与公司单独做出的决定不同。这些治理实体未能有效运作或符合公司的最佳利益，以及公司未能或延迟从这些治理实体获得预期收益，都可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
公司是CONA的成员，也是与CONA修订和重述的主服务协议的缔约方，据此，公司是CONA系统的授权用户，CONA系统是为促进运营而开发的统一信息技术系统
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北美可口可乐装瓶商的效率和统一性。该公司依靠CONA对CONA系统进行必要的升级并解决正在进行的或与灾害相关的技术问题，其及时解决错误或对CONA软件进行更改的权限和能力受到限制。CONA系统的任何服务中断都可能导致成本增加或对公司的经营业绩产生不利影响。此外，由于其他可口可乐装瓶商也是CONA系统的用户，可能会遇到类似的服务中断，因此在任何此类中断期间，公司可能无法让另一家装瓶商代其处理订单。
公司也是NPSG的成员，NPSG由可口可乐公司、公司和某些其他可口可乐装瓶商组成，他们是可口可乐公司全国产品供应体系中的区域生产装瓶商。根据NPSG协议的条款和条件，公司须遵守NPSG董事会作出的某些关键决定，其中包括有关战略基础设施投资和撤资规划、最佳国家产品供应来源和新产品或包装基础设施规划的决定。虽然公司在NPSG董事会有代表，但公司无法就NPSG董事会的决定行使唯一决策权，NPSG董事会其他成员的利益可能与公司的利益产生分歧。任何此类分歧都可能对公司的经营和财务业绩产生重大不利影响。
我们的某些重要协议中的规定，包括CBA和与可口可乐公司的RMA，可能会延迟或阻止公司控制权的变化或公司可口可乐分销或制造业务的出售。
我们的某些重要协议中的规定，包括CBA和RMA，可能会阻止公司的潜在收购者。例如，CBA和RMA都要求公司获得可口可乐公司对公司可口可乐分销或制造业务的潜在买家的事先批准，这可能会延迟或阻止公司控制权的变化或公司出售此类业务的能力。公司可以每年从可口可乐公司获得一份预先批准的第三方买家名单。此外，公司在收到购买公司或其可口可乐分销或制造业务的第三方要约后，可寻求可口可乐公司的买方特定批准。此外，管理我们的公共债券的工具包含条款，赋予这些债券的持有人在控制权发生变化时要求我们购买这些债券的权利。我们的其他商业安排也可能在控制权发生变更时终止。如果我们的重大协议条款延迟或阻止我们的一项业务的控制权变更或出售，普通股的市场价格可能会受到负面影响。
公司股本持股集中于我们的董事长和首席执行官限制了其他股东影响公司事务的能力。
截至2025年12月31日，公司董事会主席兼首席执行官J. Frank Harrison, III控制着10,043，940股B类普通股，占合并基础上已发行普通股和B类普通股总投票权的约78%。Harrison先生还有权从公司收购2,923，860股B类普通股，以换取同等数量的普通股。如果发生这种交换，Harrison先生将控制12,967，800股B类普通股，这将占合并基础上已发行普通股和B类普通股总投票权的约83%。此外，Harrison先生和Harrison家族的另一位成员在公司董事会任职。因此，Harrison先生有能力对公司的管理和事务以及几乎所有需要公司股东采取行动的事项施加重大影响或实际控制，包括选举董事和批准重大公司交易，例如合并或以其他方式出售公司或其资产。这种所有权集中可能会产生延迟或阻止控制权变更的效果，否则该控制权变更会受到公司其他股东的青睐，并可能会压低股价或限制其他股东影响公司事务的能力，这可能会导致公司做出哈里森家族以外的股东可能认为无益的决定。
该公司无法满足其饮料协议规定的要求，可能会导致分销和制造权的丧失。
根据CBA和RMA授权公司分销和/或制造可口可乐公司的产品，以及根据公司与其他饮料公司的分销协议，公司必须满足各种要求，例如进行最低资本支出或保持一定的履约率。未能满足这些要求可能会导致根据这些饮料协议中的一项或多项丧失各自产品的分销和制造权。这些协议中定义的其他事件的发生也可能导致一项或多项饮料协议的终止。
RMA还要求公司按照RMA规定的价格向其他美国可口可乐装瓶商提供和销售涵盖的饮料。由于其他美国可口可乐装瓶商提出此类请求的时间和数量可能无法预测，公司未能对此类需求进行充分规划也可能会限制公司的供应链网络。
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用于计算公司收购相关或有对价负债的投入的变化可能对公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
截至2025年12月31日，公司与收购相关的或有对价负债总额为7.179亿美元，其中包括在相关分销权的使用期限内作为CBA项下与可口可乐公司和CCR的收购相关分装瓶付款应付给可口可乐公司的估计金额。商业条件或其他事件的变化可能会对未来现金流预测和CBA下计算或有对价公允价值时使用的估计加权平均资本成本（“WACC”）产生重大变化。这些变化可能导致收购相关或有对价负债的公允价值发生重大变化，并可能对每个报告期记录的非现金费用（或收入）金额产生重大影响。
一般风险因素
对公司信息技术系统的技术故障或网络攻击或公司对其第三方服务提供商、业务合作伙伴、客户、供应商或其他第三方信息技术系统的技术故障或网络攻击的有效响应可能会扰乱公司的运营，并对公司的声誉、业务、财务状况或经营业绩产生负面影响。
公司越来越依赖信息技术系统来处理、传输和存储电子信息。公司的信息技术系统很容易因公司无法控制的各种事件而中断，包括但不限于停电、计算机和电信故障、计算机病毒、其他恶意计算机程序和网络攻击、拒绝服务攻击、安全漏洞、火灾、龙卷风、地震和飓风等灾难性事件、员工的使用错误和其他安全问题。此外，数据托管或云服务的第三方供应商，以及其他供应商、客户和供应商，很容易受到涉及公司与其共享的数据或公司所依赖的数据系统的网络安全事件的影响。这类事件可能会对公司未来产生重大影响。
公司严重依赖技术资源的高效运营，而这些信息技术系统或控制出现故障可能会对公司的业务、财务状况或经营业绩产生负面影响。此外，公司不断升级更新现有技术或安装新技术。为应对其信息技术系统的风险，公司继续监控网络和系统，升级安全策略并培训员工，并要求第三方服务提供商和业务合作伙伴、客户、供应商和其他第三方也这样做。无法及时实施升级、更新或安装，无法有效培训员工使用新技术或更新技术或无法获得公司技术的预期收益，可能会对公司的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。此外，公司未能成功将关键数据迁移到新系统可能导致数据完整性问题、服务中断或延迟以及其他成本增加，从而可能对公司的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。
该公司制定了技术安全举措和灾难恢复计划，以减轻其对这些漏洞的风险。然而，这些措施可能无法充分或适当实施，以确保公司的运营不会受到干扰。如果公司的信息技术系统，或其第三方服务提供商或业务合作伙伴的信息技术系统遭到损坏、破坏或停止正常运行，公司可能会产生重大成本并需要其他资源来缓解、升级、维修或更换它们，公司的业务运营可能会受到中断，从而导致收入损失和财务业绩报告的潜在延迟。
此外，滥用、泄露或伪造公司信息可能会导致违反数据隐私法律法规，并损害公司的声誉和信誉。由于属于公司、现任或前任员工、装瓶合作伙伴、其他客户、供应商或消费者的机密信息丢失或被盗用，公司可能会遭受财务和声誉损害，并可能受到法律诉讼和加强监管监督。公司还可能被要求花费大量财政和其他资源来补救安全漏洞造成的损害或修复或更换网络和信息技术系统，包括对被盗信息的责任、增加的网络安全保护成本、诉讼费用和增加的保险费.
公司的财务状况可能会受到整体经济表现的影响。
一般经济状况或公司开展业务的地理市场的不利变化可能会减少对公司某些产品的需求。例如，经济力量可能导致消费者不再购买通过即时消费和其他高利润渠道销售的利润率更高的产品和套餐。持续的高通胀时期可能会对公司产品的需求产生不利影响，并因投入成本增加而对公司维持利润率的能力产生不利影响。不利的经济条件也可能增加客户的可能性
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拖欠和破产，这会增加某些账户的可收回性风险。这些因素中的每一个都可能对公司的整体业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
公司的资本结构，包括其在银行或其他金融机构和金融市场的现金头寸和借款能力，使其面临交易对手金融机构违约或倒闭的风险。在经济低迷和金融市场不确定时期，交易对手违约或失败的风险可能会加剧。如果公司的交易对手方之一破产或破产，公司追回因违约而蒙受的损失或收回存放在该交易对手方账户或持有的资产的能力可能会受到交易对手方流动性或管辖破产或破产程序的适用法律的限制。因此，公司获得资本的机会可能会减少。任何此类违约或失败事件都可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生负面影响。
贸易政策的变化，包括对进口商品征收或提高关税，可能会对我们的业务产生负面影响。
我们的业务运营受到贸易政策的影响，包括对我们供应链中用于生产我们产品的进口商品征收关税、贸易限制和关税。某些贸易限制或对进口商品征收或增加关税可能会增加生产我们产品的成本，并且在这些成本转嫁给消费者的情况下，可能会降低我们的产品的价格，这可能会对我们的净销售额和盈利能力产生负面影响。此外，征收所谓的“全面”关税有可能大幅降低美国经济内部总需求的总体水平，这可能会降低消费者对我们提供的产品的需求或客户的财务稳定性。
2025年，美国对来自多个国家和贸易区块的商品实施了多种附加关税，并一直受到对等关税和其他报复行动的回应。 这些额外关税，以及由于当前的法律和行政行动而导致的额外关税的不确定性，增加了商品市场的成本和波动性，特别是在铝价方面。公司可能会执行未来的价格上涨，以努力抵消这些增加的商品成本，但无法保证这些努力将完全抵消增加的商品成本或客户需求不会受到不利影响。
公司客户和供应商之间的集中风险可能会影响我们的销售以及我们以具有商业优势的价格获得必要产品投入的能力。
公司面临与占公司年销售量和净销售额很大一部分的少数客户相关的集中风险。如果来自这些重要客户中的一个或多个客户的净销售额大幅减少，或者如果遵守客户要求的成本很高，公司的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。此外，如果来自这些重要客户中的一个或多个客户的应收款项无法收回，公司的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
公司的最大客户Walmart Inc.和克罗格公司分别约占公司2025年向零售客户的瓶/罐总销量的36%和公司2025年总净销售额的约29%。这些客户通常根据价格、产品质量、消费者需求和客户服务绩效综合做出购买决策，一般不会签订长期合同。公司面临与维持这些客户的短期需求量相关的风险，这也可能分流其他客户的资源。Walmart Inc.或克罗格 Co.作为客户的损失可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，公司的净销售额受到重要客户推广公司产品的影响，例如客户创建的店内展示或在客户的定期广告中推广公司产品。如果公司的重要客户改变其营销或推广公司产品的方式，或如果重要客户的营销努力变得无效，公司的销量和净销售额可能会受到不利影响。
此外，公司关键产品的某些投入品，特别是塑料瓶和铝罐的供应商高度集中。这种集中可能对公司谈判最低成本的能力产生不利影响，并且鉴于公司相对较低的厂内原材料库存水平，有可能导致公司原材料供应和制成品制造中断。由于部分数量有限的供应商位于美国境外，供应链中断或对我们采购的投入征收关税可能会增加投入成本。
该公司从Southeastern Container和Western Container购买其制造工厂使用的所有塑料瓶，该公司与其他几家可口可乐装瓶商共同拥有的两个制造合作社，以及从两家国内供应商购买其所有铝罐。这些供应商无法满足公司对集装箱的要求，可能导致公司在找到替代供应来源之前无法满足客户订单和生产需求。该公司试图
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通过与关键供应商密切合作以及酌情购买业务中断保险来降低这些风险。塑料瓶或铝罐供应商未能满足公司的采购要求可能会对库存水平、客户信心和经营业绩产生负面影响，包括销售水平和盈利能力。
公司可能无法成功应对市场变化。
公司在竞争激烈的非酒精饮料行业经营，面临其他一般和特种饮料公司的强劲竞争。公司对持续和增加的客户和竞争对手整合和市场竞争的反应可能导致公司产品的净定价低于预期。公司获得或维持公司的销售份额或毛利率的能力可能会受到公司竞争对手的行为的限制，由于原材料成本较低，竞争对手在定价方面可能具有优势。
公司经营所在市场的竞争压力可能导致渠道和产品组合从利润更高的渠道和套餐转移。如果公司无法在利润率较高的产品和通过利润率较高的渠道销售的包装（例如即时消费）中保持或增加销量，定价和毛利率可能会受到不利影响。公司为提高定价和/或毛利率所做的任何相关努力都可能导致销量低于预期。
此外，公司向可口可乐公司和其他美国可口可乐装瓶商销售制成品受RMA管辖，据此，此类制成品的价格或用于确定价格的配方的某些要素由可口可乐公司不时单方面确定。这限制了公司根据市场变化调整定价的能力，这可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
公司债务水平、借款成本和信用评级的变化可能会影响公司进入资本和信贷市场的机会，限制公司的经营灵活性，并限制公司获得额外融资以满足未来需求的能力。
截至2025年12月31日，该公司有27.9亿美元的未偿债务。公司的债务水平要求未来运营现金流的很大一部分专门用于支付本金和利息，这减少了可用于其他目的的资金。公司的债务水平可能会限制公司进入信贷市场获得营运资金的能力和/或增加其成本，从而对其运营产生负面影响，资本支出和其他一般公司用途；通过限制公司对不断变化的经济和商业条件作出反应的能力，增加公司对经济衰退和不利行业条件的脆弱性；并使公司面临更大的风险，即公司将无法在债务到期时为本金再融资，或经营活动现金流量的显着减少可能使公司难以满足其偿债要求并遵守其债务协议中的财务契约。
公司收购相关的或有对价、循环信贷额度以及养老金和退休后医疗福利受利率变动影响。如果未来利率提高，公司的借贷成本可能会增加，这可能会对公司的财务状况和经营业绩产生负面影响，并限制公司在其他业务领域的支出能力。此外，用于贴现公司养老金和退休后医疗福利的利率下降可能会增加这些福利的成本和负债金额。
信用评级机构在评估公司信用实力时，会考虑公司的资本结构、财务政策、合并资产负债表等财务信息，也可能会考虑其他瓶装和饮料公司的财务信息。公司的信用评级可能会受到公司经营业绩、评级机构评估公司信用评级所用方法的变化、可口可乐公司信用评级的变化以及评级机构对信用市场状况对公司当前或未来财务业绩影响的看法的重大影响。2025年11月，标准普尔确认公司信用评级为‘BBB +’，但将公司评级展望由稳定修正为负面。较低的信用评级可能会显着增加公司的借款成本，或对公司以可接受的利率获得额外融资或为现有债务再融资的能力产生不利影响。
未能吸引、培训和留住合格员工，同时控制劳动力成本和其他劳动力问题，可能会对公司的声誉、业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
公司未来的增长和业绩取决于其吸引、雇用、培训、发展、激励和留住包括一线员工在内的高技能、多样化和经过适当认证的员工队伍的能力。公司在控制劳动力成本的同时满足其劳动力需求的能力受到许多外部因素的影响，包括特定市场对合格人员的竞争和可用性、这些市场内的失业率水平、现行工资率、最低工资法、健康和其他保险费用以及就业和劳动法或其他工作场所法规的变化。公司的劳动力成本可能会受到通过或实施的新的或修订的劳动法、规则或条例或医疗保健法的影响。任何计划外的营业额或
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不成功实施公司的继任计划可能会耗尽公司的机构知识基础，侵蚀其竞争优势，或由于员工竞争加剧、员工更替率上升或员工福利成本增加而导致成本增加。上述任何情况均可能对公司的声誉、业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。
该公司使用各种保险结构来管理与工人赔偿、汽车责任、医疗和其他可保风险相关的成本。这些结构包括保留金、免赔额、限额以及服务于战略性融资、转移和减轻公司损失的财务影响的多元化保险公司群体。损失是使用保险行业遵循的假设和程序计提的，然后根据公司特定的历史和预期进行调整。尽管公司已积极寻求控制这些成本的增加，但无法保证公司将成功限制未来的成本增加，这可能会降低公司运营的盈利能力。
此外，公司的盈利能力还受到养老金退休福利、退休后医疗福利和在职员工医疗福利成本的重大影响。公司无法控制的宏观经济因素，包括医疗保健成本的增加、养老金资产投资回报的下降以及用于计算养老金和相关负债的贴现率的变化，可能会导致公司的这些成本显着增加。尽管公司已积极寻求控制这些成本的增加，但无法保证公司将成功限制未来的成本增加，这可能会降低公司运营的盈利能力。
未能与集体谈判协议涵盖的员工保持富有成效的关系，包括未能重新谈判集体谈判协议，可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
该公司约有15%的员工受集体谈判协议的保护。公司无法以令人满意的条款和条件与工会重新谈判后续协议可能会导致工作中断或停工，这可能对公司的盈利能力产生重大不利影响。此外，现有或重新谈判的协议的条款和条件可能会增加成本或以其他方式影响公司全面实施运营变革以提高整体效率的能力。
集体谈判协议涵盖受雇的公司某些员工参加多雇主养老金计划，即Employers-TeamSters Local Union No.175和505养老基金（“TeamSters计划”）。除了与单一雇主养老金计划相关的风险外，参与TeamSters计划还涉及某些风险，因为出资资产被集中起来，并可能被用于向其他参与雇主的雇员提供福利。如果参与的雇主停止向TeamSters计划供款，TeamSters计划的未资助义务可能由其余参与的雇主承担。如果公司选择停止参与TeamSters计划，公司可能会被要求根据TeamSters计划资金不足的状况向TeamSters计划支付退出负债。
税法的变化、与税务机关的分歧或额外的税务责任可能对公司的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
公司须在美国境内缴纳所得税。公司的年度所得税率基于公司的收入、联邦税法以及公司经营所在司法管辖区内的各种州和地方税法。联邦、州或地方所得税税率和/或税法的变化可能对公司的财务业绩产生重大不利影响。
联邦政府和某些州和地方政府对销售公司的某些产品征收的消费税或其他税，特别是纳入货架价格并转嫁给消费者的任何税，可能导致消费者不再购买公司的产品，这可能对公司的业务和财务业绩产生重大不利影响。
此外，对公司税务申报审计产生的额外税收的评估可能会对公司的盈利能力、现金流和财务状况产生不利影响。
诉讼或法律程序可能会使公司承担重大责任，并损害公司的声誉。
公司不时成为日常业务过程中出现的各种诉讼、索赔和其他法律诉讼的一方，包括但不限于因其广告和营销实践、产品索赔和标签、知识产权和商业纠纷以及环境和就业事项而产生的诉讼索赔和法律诉讼。对于所有这类诉讼、索赔和诉讼，公司在很可能发生负债且损失金额可以合理估计时记录准备金。尽管公司不认为有超过记录的重大损失金额
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由于这些索赔，金额是合理可能的，公司面临对其经营业绩、财务状况或现金流量产生不利影响的风险，这取决于法律诉讼的结果。
自然灾害、不断变化的天气模式和不利的天气，或由于气候变化导致任何此类事件的频率增加，以及公众对应对气候变化的期望或对此类变化的立法或监管反应可能会对公司的业务、财务状况和未来经营业绩产生负面影响。
公司或其供应商经营所在地理区域的自然灾害或不利天气条件可能对公司的收入和盈利能力产生不利影响。例如，夏季月份异常寒冷或多雨的天气可能会对公司产品的需求产生暂时影响，并导致销售额下降，从而可能对公司在这些时期的盈利能力产生不利影响。长期干旱条件可能导致对用水的限制，这可能会对公司制造和分销产品的成本和能力产生不利影响。飓风或类似风暴可能会对采购产生负面影响，或导致产品组合转向利润率较低的产品和套餐。还有人担心，气候变化可能导致天气模式发生重大变化，并增加极端天气和气候事件的频率或持续时间。这些变化可能会对公司的一些设施、公司在生产中使用的关键原材料的可用性和成本或对公司产品的需求产生不利影响。
此外，公众对减少温室气体排放以应对气候变化的期望可能会导致能源、运输和原材料成本增加，并可能要求公司对设施和设备进行额外投资。此外，联邦、州或地方政府当局可能会针对对气候变化的担忧提出立法和监管举措，这可能会直接或间接对公司的业务产生不利影响，需要额外投资或增加原材料、燃料、配料和水的成本。因此，气候变化的影响可能对公司的业务和经营业绩产生长期不利影响
项目1b。未解决的员工评论。
没有。
项目1c。网络安全。
风险管理和战略
该公司的网络安全团队维护一个网络安全计划，旨在评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险，并防范、检测、应对和恢复网络安全事件。
公司的网络安全流程被整合到整体风险管理计划中。该公司至少每年审查和更新一份网络安全事件响应计划，其中记录了预期流程以及参与管理网络安全威胁和事件的队友的角色和责任。
第三方参与协助评估和持续开发网络安全流程和计划。
该网络安全计划立足于美国国家标准与技术研究院网络安全框架。风险管理方法的关键要素包括对系统和应用程序进行风险评估，以识别风险、漏洞和威胁。开展事件响应演习，包括桌面演习，以评估和改进事件响应过程。进行网络安全意识培训和钓鱼演练，要求所有队友完成此类培训。通过旨在捕获应用程序、系统和网络警报以供酌情审查和升级的流程，对运营技术和信息技术环境进行持续监测，包括主动寻找潜在网络安全事件指标的威胁。
网络安全风险可能来自第三方关系，包括供应商、服务提供商和其他合作伙伴。流程和技术被用于帮助监督和识别与第三方服务提供商相关的网络安全风险。作为这些流程的一部分，副总裁兼首席技术官会见并评估第三方服务提供商，以帮助确保
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及时让公司意识到潜在的重大网络安全威胁或事件。公司最大的外部服务提供商是CONA，详见“第1A项。风险因素”的本报告。
治理
该公司的网络安全项目由信息技术安全高级总监领导，他向副总裁兼首席技术官汇报。
信息技术安全高级总监，拥有信息系统理学学士学位，并获得网络安全研究生证书。信息技术安全高级总监和副总裁兼首席技术官在信息技术安全领域拥有25年的综合经验，并在公司拥有超过25年的经验。他们熟悉公司的网络安全环境、风险和缓解已确定风险的最佳做法。
内部评估矩阵用于评估网络安全事件的严重性并支持升级决策。信息技术安全高级总监根据CIRT的意见，根据严重程度和潜在的业务影响确定事件是否应升级为执行管理层（包括首席运营官、首席财务官、首席法律和行政官以及公司的数据治理委员会）。执行管理层确定事件处理策略，由信息技术安全高级总监提供意见，包括是否有必要通知董事会审计委员会。中投公司定期向执行管理层提供有关响应进度和不断演变的风险状况的最新信息，直到事件得到解决。
项目2。属性。
截至2026年1月30日，公司的主要物业包括公司总部、附属总部、60个配送中心和10个制造工厂。公司拥有47个配送中心和全部10个制造工厂，并租赁公司总部、子公司总部和13个配送中心。
以下是公司制造工厂和某些其他物业的概要：
| 设施类型 | 位置 | 广场 脚 |
租赁/ 拥有 |
租赁 到期 |
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配送中心/制造工厂组合(1)
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北卡罗来纳州夏洛特 | 650,000 | 拥有 | — | ||||||||||||||||||||||
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配送中心(2)
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俄亥俄州哥伦布市 | 430,000 | 拥有 | — | ||||||||||||||||||||||
| 配送中心 | 怀特斯敦，IN | 415,000 | 拥有 | — | ||||||||||||||||||||||
| 制造工厂 | 印第安纳波利斯，IN | 400,000 | 拥有 | — | ||||||||||||||||||||||
| 仓库 | 北卡罗来纳州夏洛特 | 380,000 | 租赁 | 2028 | ||||||||||||||||||||||
| 制造工厂 | 俄亥俄州辛辛那提 | 368,000 | 拥有 | — | ||||||||||||||||||||||
| 仓库 | 弗吉尼亚州切斯特 | 353,000 | 租赁 | 2028 | ||||||||||||||||||||||
| 制造工厂 | 西孟菲斯，AR | 326,000 | 拥有 | — | ||||||||||||||||||||||
| 制造工厂 | 弗吉尼亚州桑斯顿 | 326,000 | 拥有 | — | ||||||||||||||||||||||
| 制造工厂 | 弗吉尼亚州罗阿诺克 | 310,000 | 拥有 | — | ||||||||||||||||||||||
| 配送中心 | 肯塔基州埃尔兰格 | 301,000 | 租赁 | 2034 | ||||||||||||||||||||||
| 配送中心 | 肯塔基州路易斯维尔 | 300,000 | 租赁 | 2030 | ||||||||||||||||||||||
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| 设施类型 | 位置 | 广场 脚 |
租赁/ 拥有 |
租赁 到期 |
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| 制造工厂 | 俄亥俄州特温斯堡 | 287,000 | 拥有 | — | ||||||||||||||||||||||
| 仓库 | 汉诺威，医学博士 | 278,000 | 租赁 | 2027 | ||||||||||||||||||||||
| 配送中心 | 汉诺威，医学博士 | 276,000 | 租赁 | 2034 | ||||||||||||||||||||||
| 配送中心 | 田纳西州孟菲斯 | 266,000 | 租赁 | 2030 | ||||||||||||||||||||||
| 配送中心 | 北卡罗来纳州克莱顿 | 233,000 | 租赁 | 2036 | ||||||||||||||||||||||
| 制造工厂 | 田纳西州纳什维尔 | 220,000 | 拥有 | — | ||||||||||||||||||||||
| 配送中心 | 田纳西州拉韦尔涅 | 220,000 | 租赁 | 2031 | ||||||||||||||||||||||
| 配送中心 | 弗吉尼亚州桑斯顿 | 210,000 | 拥有 | — | ||||||||||||||||||||||
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公司总部(3)(4)
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北卡罗来纳州夏洛特 | 172,000 | 租赁 | 2029 | ||||||||||||||||||||||
| 制造工厂 | 巴尔的摩，医学博士 | 155,000 | 拥有 | — | ||||||||||||||||||||||
| 制造工厂 | 银泉，医学博士 | 104,000 | 拥有 | — | ||||||||||||||||||||||
(1)包括一个535,000平方英尺的制造工厂和一个相邻的115,000平方英尺的配送中心。
(2)2025年2月，该设施取代了公司之前在俄亥俄州哥伦布市的配送中心，总面积约为124,000平方英尺。
(3)包括两座相邻建筑，总面积约172,000平方英尺。
(4)这一设施的租赁是与关联方进行的。
该公司认为，其所有设施状况良好，足以满足公司目前的运营。公司具备满足当前运营需求的生产能力。截至2025年12月31日止财政年度，公司制造工厂的总利用率随业务季节性波动，约为84%。预计利用率根据实际产量除以产能，基于每周六天、每天20小时的预期运行率。
除了上述设施，该公司还利用了SAC拥有的261,000平方英尺制造工厂的部分产能，SAC是一家位于南卡罗来纳州Bishopville的制造合作社。
该公司的产品一般被运送到配送中心进行储存待售。2025年12月31日至2026年1月30日按市场区域划分的配送中心数量无变化。
截至2026年1月30日，公司在销售和分销公司饮料产品方面拥有和运营约4,600辆汽车，其中约3,000辆为路线送货卡车。此外，截至2026年1月30日，公司拥有约43.2万台饮料分配和自动售货机，用于在公司属地销售饮料产品。
项目3。法律程序。
本公司涉及在其日常业务过程中产生的各种索赔和法律诉讼。尽管很难预测这些索赔和法律诉讼的最终结果，但管理层认为，这些事项的最终处置不会对公司的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。据信，由于这些索赔和法律诉讼，没有任何重大损失金额超过记录金额是合理可能的。
项目4。矿山安全披露。
不适用。
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关于我们的执行官的信息
以下是公司行政人员的姓名和年龄说明，说明每名该等人士在公司担任的所有职务和职务，以及每名该等人士至少在过去五年的主要职业或受雇情况。公司每名行政人员均由董事会选举产生，任期自当选之日起至其后由董事会罢免为止。
| 姓名 | 职位和办公室 | 年龄 | ||||||||||||
| J. Frank Harrison, III | 董事会主席兼首席执行官 | 71 | ||||||||||||
| David M. Katz | 总裁兼首席运营官 | 57 | ||||||||||||
| Matthew J. Blickley | 首席财务官兼首席财务官 | 44 | ||||||||||||
| Joshua L. Dorminy | 执行副总裁、董事长助理兼首席执行官 | 48 | ||||||||||||
| Donell W. Etheridge | 首席供应链官 | 57 | ||||||||||||
| Morgan H. Everett | 董事会副主席 | 44 | ||||||||||||
| E. Beauregarde Fisher III | 首席法律和行政干事及公司秘书 | 57 | ||||||||||||
| 埃里森·C·格伦 | 首席销售和服务官 | 35 | ||||||||||||
| 克莉丝汀·A·马瑟韦尔 | 首席客户官 | 47 | ||||||||||||
| N.布伦特·托利森 | 首席人事和公共事务官 | 52 | ||||||||||||
| 克拉克·A·沃克 | 首席商务官 | 56 | ||||||||||||
J. Frank Harrison, III先生，三世1996年当选公司董事会主席，1994年当选公司首席执行官。Harrison先生于1987年至1996年担任公司董事Vice Chairman of the Board。1977年首次受聘于公司，曾兼任事业部销售经理、副总裁等职务。
David M. Katz先生2018年12月当选公司总裁兼首席运营官。在此之前，他曾在公司内担任多个职务，包括2018年1月至2018年12月担任执行副总裁兼首席财务官,2017年4月至2018年1月担任产品供应和文化与管理执行副总裁，2016年4月至2017年4月担任人力资源执行副总裁，2013年1月至2016年3月担任高级副总裁。他曾于2010年11月至2012年12月担任The Coca-Cola Company的全资子公司CCR的中西部地区高级副总裁一职。在此之前，Katz先生于2010年1月至2010年11月担任可口可乐企业公司（“CCE”）东部业务部门销售运营副总裁，该公司主要为The Coca-Cola Company提供非酒精饮料的分销商、营销商和制造商。2008年至2010年，他担任首席采购官，并担任CCBSS的总裁兼首席执行官，CCBSS是一家为提供一定的采购和其他服务而成立的公司，意图增强可口可乐装瓶系统的效率和竞争力。1993年，在CCE担任物流顾问，开始了他的可口可乐生涯。
Matthew J. Blickley先生于2025年1月当选公司首席财务官兼首席财务官,2025年4月生效。Blickley先生还在2025年4月至2025年12月期间担任公司执行副总裁。Blickley先生于2020年8月至2025年3月担任公司高级副总裁、财务规划及首席财务官；于2018年4月至2020年8月担任公司副总裁、财务规划及分析；于2016年4月至2018年3月担任公司高级总监、财务规划及分析及于2014年11月至2016年3月担任公司公司控制人。Blickley先生在加入公司之前，于2011年1月至2014年11月在一般商品零售折扣店运营商家万金百货任职，担任多个高级财务职务，包括财务规划与分析部门副总裁和财务报告总监。Blickley先生于2004年在普华永道会计师事务所开始了他的职业生涯，在该事务所工作的六年多时间里，他从审计助理晋升为审计经理。
Joshua L. Dorminy先生于2024年3月当选公司执行副总裁、董事长助理兼首席执行官。担任这一职务时，Dorminy先生负责就公司业务的各个方面向公司董事长兼首席执行官提供建议，支持公司的战略目标，并参与董事长办公室的管理。Dorminy先生还深入参与公司文化和管理以及慈善捐赠计划的战略方向和规划。Dorminy先生于2019年10月至2024年3月担任公司高级副总裁、董事长助理兼首席执行官，并于2016年9月至2019年9月担任公司副总裁、董事长助理兼首席执行官。在加入公司之前，他曾于2009年1月至2016年8月担任5D Ventures，LLC的经纪人和管理成员，该公司是一家位于佐治亚州伍德斯托克的商业房地产公司。Dorminy先生还在2011年1月至2016年8月期间担任Timothy + Barnabas的执行董事，该组织致力于培训和鼓励世界各地的牧师及其配偶。
Donell W. Etheridge先生于2025年8月当选公司首席供应链官，2026年1月生效。在此之前，他曾在公司其他多个岗位任职，包括执行副总裁，产品供应运营自
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2021年3月至2025年12月，2016年9月至2021年2月产品供应运营高级副总裁，2013年12月至2016年9月产品供应运营副总裁，2011年8月至2013年11月制造高级总监，2009年4月至2011年7月运营总监，2003年1月至2009年3月工厂经理。他还曾在2003年之前担任过公司的其他几个职位，并于1990年首次受雇于公司。
Morgan H. Everett女士2020年5月当选公司董事会副主席。在此之前，她曾于2019年4月至2020年5月担任公司高级副总裁，2016年1月至2019年3月担任公司副总裁，2009年1月至2015年12月担任公司社区关系总监。Everett女士自2018年12月起担任公司运营子公司Red Classic Services，LLC的董事长，并于2018年12月至2025年12月担任公司前运营子公司Data Ventures，Inc.的董事长。2004年10月起任本公司职员。
E. Beauregarde Fisher III先生于2025年8月当选公司首席法律和行政官兼公司秘书，2026年1月生效。在此之前，他曾于2017年2月至2025年12月担任公司执行副总裁、总法律顾问，并于2017年5月开始担任公司秘书。在加入公司之前，他是Moore & Van Allen PLLC律师事务所的合伙人，曾在该事务所管理委员会任职，并担任其商业法律实践小组主席。他在1998年至2017年期间与该公司有关联，并将业务集中在并购、公司治理和一般公司事务上。2011年至2017年，担任公司外部法人顾问。
Ellison C. Glenn先生于2025年8月当选公司首席销售和服务官，2026年1月生效。在此之前，Glenn先生曾在公司内担任多个其他职务，包括2024年10月至2025年12月产品供应规划高级副总裁，2024年1月至2024年9月产品供应战略与运营高级副总裁，2022年7月至2023年12月中央市场部门市场部门副总裁兼总经理，2021年1月至2022年6月市场部门销售与服务副总裁，2020年1月至2020年12月财务规划与分析总监，2019年1月至2019年12月收入增长管理总监。他还在2019年之前担任过公司的其他几个职位，并于2014年首次受雇于公司。
Christine A. Motherwell女士于2025年8月当选公司首席客户官，2026年1月生效。在此之前，她曾担任公司其他多个职位，包括2022年1月至2025年12月的人力资源高级副总裁、2019年10月至2021年12月的人力资源业务合作伙伴副总裁、2016年4月至2019年9月的家庭市场销售副总裁、2015年4月至2016年3月的沃尔玛/俱乐部副总裁以及2013年2月至2015年3月的客户发展高级总监–沃尔玛。在加入公司之前，Motherwell女士于2011年12月至2013年2月担任全球最大的非酒精饮料公司The Coca-Cola Company的全国客户主管、Publix。此前，Motherwell女士任职于The Coca-Cola Company的全资子公司CCR，于2011年1月至2011年12月担任销售总监，并于2009年10月至2010年12月担任销售中心经理。
N. Brent Tollison先生于2025年8月当选公司首席人事和公共事务官，2026年1月生效。在此之前，他于2023年5月至2025年12月担任公司公共事务、传播、社区和可持续发展高级副总裁，自2022年11月起担任临时职务。2021年6月至2023年8月，任公司高级副总裁、总裁助理兼首席运营官。Tollison先生于2014年5月至2021年6月期间担任固安捷公司的商业销售副总裁，该公司是一家广泛的维护、维修和经营产品和服务的企业对企业分销商，主要在北美、日本和英国开展业务。此前，他曾在可口可乐体系内担任过各种职责不断增加的职务约18年，包括2013年6月至2014年4月在全球最大的非酒精饮料公司The Coca-Cola Company东北担任销售和运营副总裁，2011年10月至2013年6月担任地区销售副总裁– CCR纽约市场部门，CCR是The Coca-Cola Company的全资子公司，2011年1月至2011年10月担任市场部门副总裁– CCR Virginia，便利零售副总裁– CCE东部业务部门，分销商，主要为The Coca-Cola Company销售非酒精饮料的营销商和制造商，2008年11月至2011年1月；2007年9月至2008年11月担任CCE东南业务部门便利零售副总裁。
Clark A. Walker先生于2025年8月当选公司首席商务官，2026年1月生效。在此之前，Walker先生于2018年10月至2025年12月担任公司收入增长管理规划高级副总裁，并于2016年10月至2018年9月担任公司收入增长管理规划副总裁。Walker先生在2016年10月加入公司之前，于2010年5月至2016年8月在全球最大的非酒精饮料公司The Coca-Cola Company任职，曾担任多个职位，包括收入增长管理副总裁。Walker先生自1990年起在可口可乐系统任职，曾在运营、销售和财务领域担任多个职务。他还曾于2020年2月至2025年12月担任公司前运营子公司Data Ventures，Inc.的董事总经理。
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第二部分
项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项和发行人购买股本证券。
该公司有两类已发行普通股，即普通股和B类普通股。该普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“COKE”。B类普通股没有既定的公开交易市场。B类普通股的股份可根据持有人的选择随时以股份换股的方式转换为普通股股份。
公司董事会根据公司当时的收益和财务状况，决定公司宣布和支付股息的金额和频率。不能保证将来会宣派或派付股息。
截至2026年1月30日，普通股和B类普通股的在册股东人数分别为1088人和5人。
下表列出了公司在截至2025年12月31日的季度回购的普通股股份的信息：
| 期 |
购买的股票总数(1)(2)
|
每股平均支付价格(1)(2)
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作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数(1)
|
根据计划或计划可能尚未购买的股份的大约美元价值(1)
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| 2025年9月27日-2025年10月24日 | 480,090 | $ | 121.11 | 480,090 | $ | 741,997,407 | ||||||||||||||||||||
| 2025年10月25日-2025年11月21日 | 18,880,142 | 127.00 | 44,682 | 136,336,724 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年11月22日-2025年12月31日 | — | — | — | 136,336,724 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 19,360,232 | 524,772 | ||||||||||||||||||||||||
(1)2024年8月20日，公司宣布其董事会已批准一项股份回购计划（“股份回购计划”），根据该计划，公司最初被授权回购最多10亿美元的普通股。2025年11月7日，公司董事会将股份回购计划下的授权总额从10.00亿美元减少至4.00亿美元。股份购回授权属酌情决定，并无届满日期。截至2025年12月31日，剩余股份回购授权总额为1.363亿美元。
(2)于2025年11月7日，公司与可口可乐公司、可口可乐公司的间接全资附属公司Carolina 可口可乐 Bottling Investments，Inc.（“卖方”）及公司董事会主席兼首席执行官J. Frank Harrison, III（TERM1）订立购买协议（“回购协议”），据此，公司同意购买而卖方同意出售卖方的全部普通股股份，现金支付总额约为24亿美元（“回购”）。
股票表现图
下面是一张折线图，比较了从2020年12月31日开始到2025年12月31日止期间普通股累计总回报率与标准普尔500指数和同业组累计总回报率的年度百分比变化。同行集团由Keurig Dr Pepper Inc.、National Beverage Corp.、可口可乐公司和百事可乐公司组成。
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该图表假设在截至2020年12月31日的财政年度的最后一个交易日收市时，100美元投资于普通股、标准普尔500指数和同行集团内的每一家公司，并且所有股息都进行了再投资。包括在同业组中的公司的回报已根据每家公司的总市值加权。
5年累计总回报对比
在Coca-Cola Consolidated, Inc.中，标普 500指数和同行
项目6。[保留]
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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。
以下管理层对公司财务状况和经营业绩的讨论和分析旨在帮助读者了解我们的财务状况和经营业绩，是作为对我们的合并财务报表和合并财务报表附注的补充提供的，应与其一并阅读。合并财务报表包括公司及其控股子公司的账目和合并业务。除非另有说明，所有比较均为上一年。
呈列期间为截至2025年12月31日（“2025”）和2024年12月31日（“2024”）的财政年度。有关截至2023年12月31日的财政年度（“2023”）的信息以及2024年和2023年的比较，可在“项目7”下找到。管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”，载于公司于2025年2月20日向SEC提交的2024年10-K表格年度报告中。
公司以两个经营分部为基础管理业务。非酒精饮料占公司综合净销售额和运营收入的绝大部分。包括红色经典子公司在内的额外经营分部不符合单独报告的数量门槛，因此报告为“所有其他”。
执行摘要
2025年净销售额增长4.8%至72.3亿美元，标准实体案件量较上年增长0.3%。净销售额的增长主要是2025年第一季度执行的年度定价行动的结果。对于2025年，Sparkling和Still的净销售额分别增长3.5%和6.1%。Sparkling品类净销售额的增长主要是由在我们的大型商店、俱乐部和价值渠道内销售的多包装、带回家套餐的销售推动的。Still品类净销售额的增长主要是由于我们在大型零售和便利店内销售的Still产品组合表现稳健。
正如“可比和调整后业绩（Non-GAAP）”部分进一步讨论的那样，与2024财年相比，2025财年的销售日减少了一个，这对年度销量比较产生了约0.3%的负面影响。对于2025财年，气泡销量持平，而静止销量增长1.0%。起泡酒销量的稳健表现受到零糖和香精产品增长的推动，但被2025年期间可口可乐原味道的销售放缓所抵消。在Still产品组合中，Monster、Powerade、BODYARMOR、Topo Chico和Core Power在这一年都实现了销量增长，这反映了我们整个品牌组合的实力，并推动了2025年净销售额的增长。
2025年毛利润增加1.192亿美元，增幅4.3%，毛利率下降20个基点至39.7%。铝成本，包括进口关税上调的影响，对我们2025年的毛利率产生了不利影响，尤其是在下半年。毛利率下降也是由于销售转向我们的Still产品组合，与起泡饮料相比，该产品的毛利率通常较低。
2025年的销售、交付和管理（“SD & A”）费用增加了8890万美元，增幅为4.8%。与2024年相比，2025年SD & A费用占净销售额的百分比保持稳定。SD & A费用的增加主要是由劳动力成本推动的，其中包括今年早些时候进行的年度工资调整以及对我们一线队友基本工资的额外投资，这些投资在2025年第三季度初开始生效。
与2024年相比，2025年的运营收入增加了3030万美元至9.507亿美元，2025年的净收入减少了6250万美元至5.706亿美元。经调整后，根据“可比和调整后业绩（Non-GAAP）”部分的定义，2025年的净收入为6.685亿美元，与2024年的6.786亿美元相比，减少了1010万美元，即1.5%。与2024年相比，2025年的净收入受到对我们收购相关或有对价负债的例行、非现金公允价值调整的不利影响更大，这主要是由于用于计算负债公允价值的贴现率和未来现金流量预测的变化，以及利息支出增加。2025年的所得税费用为2.023亿美元，而2024年为2.235亿美元，导致这两个期间的有效所得税率约为26%。
2025年运营现金流为9.319亿美元，而2024年为8.764亿美元。来自运营的现金流反映了我们在2025年的强劲运营表现。2025年，我们在资本支出方面投资了3.123亿美元，因为我们继续优化我们的供应链并为未来的增长进行投资。在2026财年，我们预计资本支出约为3亿美元。在2025年第四季度，我们以约24亿美元的价格回购了之前由The Coca-Cola Company拥有的所有普通股的剩余股份。整个2025年，我们通过股票回购和股息向股东返还了大约27亿美元。
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重点领域
公司的关键优先事项包括执行我们的商业战略、执行我们的收入管理战略、优化我们的供应链、产生现金流、确定最佳的上市路线以及创建和维护数字化销售平台。
商业执行： 我们的成功取决于我们在客户门店内执行商业战略的能力。我们在门店内获得货架空间并以盈利方式在我们的品牌和套餐组合中保持库存的能力将对我们的业绩产生重大影响。我们在供应链的每一步都专注于执行，包括原材料和成品采购、制造转换、运输、仓储和配送，以确保店内执行能够发生。我们继续投资于工具和技术，以使我们的队友能够更有效和高效地与我们的客户一起运营，并推动我们业务的长期价值。我们还将继续关注通过适应客户环境变化、实现运营灵活性和专注于客户服务来提升客户体验的机会。
收益管理： 我们的收入管理战略侧重于在产品类别和渠道内对我们的品牌和包装进行最佳定价，与我们的客户建立有效的工作关系，并做出有纪律、基于事实的决策。定价决策考虑多种因素，包括品牌实力、竞争环境、投入成本、某些品牌在我们的产品组合中所扮演的角色以及其他市场条件。
供应链优化： 我们不断专注于优化我们的供应链，这包括确定附近的仓储和配送业务，这些业务可以整合到新设施中，以增加产能、扩大生产能力、降低整体生产成本并增加自动化，从而使公司能够更好地为客户和消费者服务。该公司进行了大量资本支出，以优化我们的供应链，并为2025年的未来增长进行投资，并预计将在2026财年继续进行重大投资。2025年第一季度，该公司在俄亥俄州哥伦布市新建的430,000平方英尺的自动化配送中心开始运营。
现金流产生： 我们制定了多项举措，以优化现金流、提高盈利能力、审慎管理资本支出并提高对股东的资本回报。我们认为，加强我们的资产负债表使我们能够灵活地为长期价值创造做出最佳资本配置决策。我们已经并期望继续为我们的股东回报价值。
最优上市路线：我们专注于在我们的领土内实施优化的产品分配方法。DSD是我们首选的主要上市途径。我们典型的DSD方法使用公司拥有的车辆和仓库，但我们在2024年越来越多地转向替代分配方法，即ARTM，并在2025年继续使用ARTM。例如，在用于喷泉机器的后混合交付的情况下，我们已经并将继续将我们的交付方式转向替代分销商，以提高盈利能力和客户服务。我们从我们的品牌合作伙伴那里收到了交付给我们地区当地管理客户的这些后混合加仑的费用，这被记录为销售成本的减少。
在瓶/罐交付的情况下，我们已经将某些客户和业务渠道的某些产品转移到ARTM。这些ARTM包括第三方分销商、产品制造商或客户的供应链基础设施。这些瓶/罐安排通常附带对公司有利的商业条款，并且，由于我们在我们的特许经营区域内拥有非酒精饮料的独家分销权，我们从我们的品牌合作伙伴那里收取在我们的区域交付合格产品的费用。这些费用在净销售额中报告，但不是我们报告的数量指标。
在2025年期间，我们大约三分之二的混合后加仑和不到10%的瓶/罐容量是通过ARTM交付的。
数字化销售平台：通过对CONA Services LLC的投资，我们与其他可口可乐装瓶商一起，建立了一个名为MyCoke的数字化销售平台，我们相信该平台已经并将继续使能我们更好地为客户服务。这个平台为某些客户创造了一个更加无缝的订单和支付平台，我们预计这个平台将继续使我们能够加强客户服务并为我们的队友创造更多的销售机会。该平台目前面向特定的内部部署和小型商店客户。
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经营成果
该公司2025年和2024年的经营业绩在下表中突出显示，并在以下段落中进行讨论。
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 7,228,055 | $ | 6,899,716 | $ | 328,339 | ||||||||||||||
| 销售成本 | 4,355,693 | 4,146,537 | 209,156 | |||||||||||||||||
| 毛利 | 2,872,362 | 2,753,179 | 119,183 | |||||||||||||||||
| 销售、交付和管理费用 | 1,921,706 | 1,832,829 | 88,877 | |||||||||||||||||
| 经营收入 | 950,656 | 920,350 | 30,306 | |||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 42,678 | 1,848 | 40,830 | |||||||||||||||||
| 收购相关或有对价按市值计价 | 131,901 | 59,166 | 72,735 | |||||||||||||||||
| 其他费用，净额 | 3,159 | 2,682 | 477 | |||||||||||||||||
| 税前收入 | 772,918 | 856,654 | (83,736) | |||||||||||||||||
| 所得税费用 | 202,336 | 223,529 | (21,193) | |||||||||||||||||
| 净收入 | 570,582 | 633,125 | (62,543) | |||||||||||||||||
| 其他综合（亏损）收益，税后净额 | (7,890) | 6,161 | (14,051) | |||||||||||||||||
| 综合收益 | $ | 562,692 | $ | 639,286 | $ | (76,594) | ||||||||||||||
净销售额
2025年净销售额增长3.283亿美元，增幅4.8%，至72.3亿美元，而2024年为69.0亿美元。净销售额增长的最大驱动力是向零售客户收取的每单位平均瓶/罐销售价格上涨，这使净销售额增加了约2.15亿美元。2025年产品组合的转变也对净销售额产生了积极影响，因为公司某些价格较高的品牌，包括能源、强化水和蛋白质产品，在此期间的销售表现强劲。
按产品类别划分的净销售额如下：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | %变化 | |||||||||||||||||
| 瓶/罐销量： | ||||||||||||||||||||
| 起泡饮料 | $ | 4,249,847 | $ | 4,106,073 | 3.5 | % | ||||||||||||||
| 静止饮料 | 2,362,873 | 2,227,243 | 6.1 | % | ||||||||||||||||
| 瓶/罐总销量 | 6,612,720 | 6,333,316 | 4.4 | % | ||||||||||||||||
| 其他销售： | ||||||||||||||||||||
| 对其他可口可乐装瓶商的销售 | 383,658 | 345,586 | 11.0 | % | ||||||||||||||||
| 混合后销售和其他 | 231,677 | 220,814 | 4.9 | % | ||||||||||||||||
| 其他销售合计 | 615,335 | 566,400 | 8.6 | % | ||||||||||||||||
| 净销售总额 | $ | 7,228,055 | $ | 6,899,716 | 4.8 | % | ||||||||||||||
按产品类别划分的标准实体箱（定义见下文）的产品类别销售量及百分比变动情况如下：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | %变化 | |||||||||||||||||
| 瓶/罐销量： | ||||||||||||||||||||
| 起泡饮料 | 266,749 | 266,686 | — | % | ||||||||||||||||
| 静止饮料 | 87,299 | 86,417 | 1.0 | % | ||||||||||||||||
| 总瓶/罐销量 | 354,048 | 353,103 | 0.3 | % | ||||||||||||||||
标准实体机箱是一种体积度量，用于标准化不同的封装配置，以便在等效的基础上测量交付的机箱。在公司评估其体积指标时，它会重新评估实物箱量的测量方式，这可能会导致与先前提供的结果存在差异，以便符合管理层使用的当期标准体积测量技术。此外，随着公司推出新产品，重新评估品类
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在SKU级别分配给其产品，因此分类可能与先前提供的结果不同，以符合当期分类。任何差异都不是实质性的。
以上瓶/罐销售量代表使用公司自有车辆和仓库直接交付给我们客户网点的数量。为了以最有效的方式服务我们的客户，响应客户的需求并提高盈利能力，公司在某些情况下将我们的产品交付给第三方分销商、产品制造商或客户的供应链基础设施，而不是通过公司拥有的车辆和仓库。因此，这些案例不包括在我们的2025或2024年报告的案例销售量中。
下表汇总了公司对其最大客户的总瓶/罐销售量的百分比，以及该数量占公司总净销售额的百分比：
| 会计年度 | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 约占公司总瓶/罐销量的百分比： | ||||||||||||||
|
沃尔玛公司(1)
|
21 | % | 21 | % | ||||||||||
|
克罗格公司(2)
|
15 | % | 15 | % | ||||||||||
| 合计约占公司总瓶/罐销量百分比 | 36 | % | 36 | % | ||||||||||
| 约占公司总净销售额的百分比： | ||||||||||||||
|
沃尔玛公司(1)
|
17 | % | 17 | % | ||||||||||
|
克罗格公司(2)
|
12 | % | 12 | % | ||||||||||
| 合计约占公司总净销售额的百分比 | 29 | % | 29 | % | ||||||||||
(1)包括与沃尔玛、山姆会员店和沃尔玛邻里市场连锁店相关的瓶/罐销售量。
(2)包括与Kroger和Harris Teeter连锁店相关的瓶/罐销售量。
销售成本
占公司销售成本很大一部分的投入包括：（i）购买成品，（ii）原材料成本，包括铝罐、塑料瓶、二氧化碳和甜味剂，（iii）精矿成本和（iv）制造成本，包括人工、间接费用和仓库成本。此外，销售成本包括与成品从制造工厂转移到分销中心有关的运输、装卸和燃料成本、分销权的摊销费用、某些产品的分销费和营销信贷以及品牌公司的混合后资金。我们生产的产品的投入成本，包括铝罐、塑料瓶、二氧化碳和甜味剂的基本商品成本，以及标签和其他包装材料，不包括浓缩物，每年约占总销售成本的20%。
与2024年的41.5亿美元相比，2025年的销售成本增加了2.092亿美元，即5.0%，达到43.6亿美元。销售成本增加的主要原因是投入成本增加，使销售成本增加约1.35亿美元。投入成本增加包括铝成本增加，铝成本受到2025年进口关税提高的影响。与2024年相比，由于产品组合转向成本更高的Still产品，销售成本也有所增加。
该公司在产品营销中广泛依赖广告和促销活动。可口可乐公司和其他向公司供应浓缩液、糖浆和成品的饮料公司进行了大量的营销和广告支出，包括全国性的广告节目，以发展其品牌形象并促进在公司领土上的销售。我们的品牌合作伙伴还为公司属地内的本地管理客户提供与交付后混合加仑相关的资金。其中某些营销、广告和其他资金支出是根据年度安排进行的。可口可乐公司和其他饮料公司的资金支持总额在2025年为2.095亿美元，而2024年为1.865亿美元，其中包括直接支付给公司和支付给客户的营销计划费用。
销售、交付和管理费用
SD & A费用包括：销售管理人工成本、将成品从配送中心运输到客户所在地产生的配送成本、配送中心间接费用包括折旧费用、配送中心仓储成本、配送车辆和冷饮设备、销售点费用、广告费用、冷饮设备维修费用、无形资产摊销以及行政支持人工和运营成本。劳动力成本每年约占SD & A总费用的三分之二。
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与2024年的18.3亿美元相比，SD & A费用在2025年增加了8890万美元，即4.8%，达到19.2亿美元。SD & A费用的增加主要是由于与年度工资调整、医疗福利趋势相关的劳动力和福利成本增加以及对我们一线队友基本工资的额外投资，这些投资于2025年第三季度开始生效。SD & A费用占净销售额的百分比在2025年和2024年均为26.6%。
SD & A费用中包含的运输和装卸费用在2025年约为8.42亿美元，在2024年约为8.06亿美元。
利息支出，净额
利息支出，2025年净增加4080万美元至4270万美元，而2024年为180万美元。利息支出净额的增加主要是由于2025年期间的平均债务余额高于2024年。2025年，该公司的利息支出为1.029亿美元，利息收入为6020万美元。2024年，该公司的利息支出为6200万美元，利息收入为6020万美元。
收购相关或有代价按市值计价
每个报告期，公司将收购相关或有对价负债调整为公允价值，公允价值通过使用公司估计的WACC和未来现金流量预测对未来预期收购相关分装瓶付款进行贴现确定，并将公允价值调整作为收购相关或有对价按市值计价记入合并经营报表。
与收购相关的或有对价按市值计价在2025年增加了1.319亿美元，在2024年增加了5920万美元。在2025年期间，与收购相关的或有对价负债的公允价值增加了1.319亿美元，这主要是由于用于计算负债公允价值的WACC减少以及受收购相关分装瓶付款影响的分销地区未来现金流量的预测增加。2024年期间，与收购相关的或有对价负债的公允价值增加了5920万美元，这主要是由于对受收购相关分装瓶付款影响的分销地区未来现金流量的预测增加，部分被用于计算负债公允价值的WACC增加所抵消。
其他费用，净额
其他费用，2025年净额为320万美元，2024年净额为270万美元。
所得税费用
公司2025年实际所得税率为26.2%，2024年为26.1%。该公司的所得税费用在2025年减少了2120万美元，即9.5%，至2.023亿美元，而2024年为2.235亿美元。有效所得税率增加主要是由于税前收入减少。
其他综合（亏损）收入，税后净额
其他综合（亏损）收入，税后净额为2025年亏损790万美元，2024年收入为620万美元。这一变化主要与公司养老金和退休后计划负债相关的精算假设变化有关。
分部经营业绩
公司根据财务会计准则委员会会计准则编纂主题280，分部报告评估分部报告，每个报告期，包括评估首席运营决策者（“CODM”）审查的报告包。公司已决定由首席执行官、首席运营官和首席财务官作为一个整体代表主要经营决策者。分部资产资料不提供予主要经营决策者。
截至2025年12月31日，公司有两个经营分部，分别由其产品和服务确定。非酒精饮料占公司综合净销售额和运营收入的绝大部分。非酒精饮料经营分部的会计政策与综合财务报表附注1所载的重要会计政策摘要所描述的相同。包括红色经典子公司在内的额外经营分部不符合单独报告的数量门槛，因此报告为“所有其他”。
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此前，该公司有三个经营分部，即非酒精饮料和两个额外的经营分部，其中包括Data Ventures，Inc.和Red Classic子公司。由于这两个额外的经营分部没有达到单独报告的数量阈值，无论是单独报告还是汇总报告，它们被合并为“所有其他”。截至2025年12月31日，Data Ventures，Inc.运营部门已清算、解散并并入非酒精饮料运营部门。为报告目的，所有列报期间均已追溯调整，以反映“所有其他”桶内Data Ventures，Inc.运营部门的清算和解散，以及Data Ventures，Inc.运营部门与非酒精饮料运营部门的合并。
CODM在年度预算和预测过程中使用净销售额、毛利润和运营收入。每月，主要经营决策者在作出战略性业务决策和为公司运营分配资源时，会考虑这些利润衡量标准的预算与实际差异和当年与上一年的差异。
公司分部业绩如下：
| 2025财年 | ||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 不含酒精饮料 | 所有其他 |
消除(1)
|
合计 | ||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 7,183,782 | $ | 325,969 | $ | (281,696) | $ | 7,228,055 | ||||||||||||||||||
| 销货成本 | 4,380,271 | 186,810 | (211,388) | 4,355,693 | ||||||||||||||||||||||
| 毛利 | 2,803,511 | 139,159 | (70,308) | 2,872,362 | ||||||||||||||||||||||
| 销售、交付和管理费用： | ||||||||||||||||||||||||||
|
工资成本(2)
|
$ | 1,203,097 | $ | 50,542 | $ | — | $ | 1,253,639 | ||||||||||||||||||
|
车队费用(3)
|
99,135 | 31,216 | — | 130,351 | ||||||||||||||||||||||
|
折旧和摊销费用(4)
|
115,744 | 2,204 | — | 117,948 | ||||||||||||||||||||||
|
所有其他分部项目(5)
|
460,370 | 29,706 | (70,308) | 419,768 | ||||||||||||||||||||||
| 销售、交付和管理费用总额 | 1,878,346 | 113,668 | (70,308) | 1,921,706 | ||||||||||||||||||||||
| 经营收入 | $ | 925,165 | $ | 25,491 | $ | — | $ | 950,656 | ||||||||||||||||||
|
折旧和摊销费用合计(4)
|
$ | 197,602 | $ | 20,928 | $ | — | $ | 218,530 | ||||||||||||||||||
| 2024财年 | ||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 不含酒精饮料 | 所有其他 |
消除(1)
|
合计 | ||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ | 6,839,368 | $ | 342,892 | $ | (282,544) | $ | 6,899,716 | ||||||||||||||||||
| 销货成本 | 4,138,869 | 219,204 | (211,536) | 4,146,537 | ||||||||||||||||||||||
| 毛利 | 2,700,499 | 123,688 | (71,008) | 2,753,179 | ||||||||||||||||||||||
| 销售、交付和管理费用： | ||||||||||||||||||||||||||
|
工资成本(2)
|
$ | 1,149,363 | $ | 50,668 | $ | — | $ | 1,200,031 | ||||||||||||||||||
|
车队费用(3)
|
103,444 | 31,475 | — | 134,919 | ||||||||||||||||||||||
|
折旧和摊销费用(4)
|
103,451 | 1,993 | — | 105,444 | ||||||||||||||||||||||
|
所有其他分部项目(5)
|
437,014 | 26,429 | (71,008) | 392,435 | ||||||||||||||||||||||
| 销售、交付和管理费用总额 | 1,793,272 | 110,565 | (71,008) | 1,832,829 | ||||||||||||||||||||||
| 经营收入 | $ | 907,227 | $ | 13,123 | $ | — | $ | 920,350 | ||||||||||||||||||
|
折旧和摊销费用合计(4)
|
$ | 177,527 | $ | 16,264 | $ | — | $ | 193,791 | ||||||||||||||||||
(1)整个净销售额剔除代表从所有其他部门到非酒精饮料部门的净销售额。销售商品的全部成本和SD & A抵销代表所有其他部门在产生非酒精饮料部门的净销售额时产生的成本。
(2)薪资成本包括薪酬、激励计划、固定缴款计划、医疗保健福利和税收优惠支出账户。
(3)车队费用包括车队维修、维护以及燃油和机油费用。
(4)总折旧和摊销费用包含在销售商品成本和SD & A费用中。对于分部报告，折旧和摊销费用总额与SD & A费用中的部分之间的差额是销售商品成本中的金额。
(5)所有其他分部项目包括信息技术成本、管理、保险和销售和交付公司产品所产生的其他成本。
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可比和调整后业绩（非公认会计原则）
公司根据美国公认会计原则（“GAAP”）报告财务业绩。然而，管理层认为，某些非公认会计准则财务指标为财务报表的用户提供了额外的、有意义的财务信息，除了根据公认会计准则报告的指标外，在评估公司的持续业绩时还应考虑这些信息。管理层还在做出财务、运营和规划决策以及评估公司业绩时使用这些非公认会计准则财务指标。非GAAP财务指标应被视为公司根据GAAP编制的报告业绩的补充，而不是替代。公司的非美国通用会计准则财务信息并不代表全面的会计基础。
下表将报告的业绩（GAAP）与可比和调整后的业绩（非GAAP）进行了核对。与2024年相比，2025年的结果包括减少一个销售日。为便于比较，我们的可比交易量结果已排除2024年额外销售日的估计影响。影响基本每股净收益金额的所有股份或每股金额均已追溯调整，以反映公司在2025年执行的股票分割（定义见下文）的影响。有关股票分割的更多详细信息，请参阅下文“流动性和资本资源”中的讨论。
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 改变 | |||||||||||||||||
| 标准实物案卷 | 354,048 | 353,103 | 0.3 | % | ||||||||||||||||
| 与财政期间额外天数相关的交易量 | — | (965) | ||||||||||||||||||
| 可比标准实体案件量 | 354,048 | 352,138 | 0.5 | % | ||||||||||||||||
| 2025财年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千，每股数据除外） | 毛额 利润 |
SD & A 开支 |
收入来自 运营 |
收入前 税收 |
净 收入 |
基本净收入 每股 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 报告结果（GAAP） | $ | 2,872,362 | $ | 1,921,706 | $ | 950,656 | $ | 772,918 | $ | 570,582 | $ | 6.82 | ||||||||||||||||||||||||||
|
收购相关或有对价的公允价值调整(1)
|
— | — | — | 131,901 | 99,190 | 1.18 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
商品衍生工具的公允价值调整(2)
|
(2,183) | (455) | (1,728) | (1,728) | (1,299) | (0.02) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调节项目共计 | (2,183) | (455) | (1,728) | 130,173 | 97,891 | 1.16 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后业绩（非公认会计原则） | $ | 2,870,179 | $ | 1,921,251 | $ | 948,928 | $ | 903,091 | $ | 668,473 | $ | 7.98 | ||||||||||||||||||||||||||
| 与2024年相比调整后的百分比变化 | 4.2 | % | 4.9 | % | 3.0 | % | ||||||||||||||
| 2024财年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千，每股数据除外） | 毛额 利润 |
SD & A 开支 |
收入来自 运营 |
收入前 税收 |
净 收入 |
基本净收入 每股 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 报告结果（GAAP） | $ | 2,753,179 | $ | 1,832,829 | $ | 920,350 | $ | 856,654 | $ | 633,125 | $ | 7.01 | ||||||||||||||||||||||||||
|
收购相关或有对价的公允价值调整(1)
|
— | — | — | 59,166 | 44,493 | 0.49 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
|
商品衍生工具的公允价值调整(2)
|
728 | (547) | 1,275 | 1,275 | 959 | 0.01 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调节项目共计 | 728 | (547) | 1,275 | 60,441 | 45,452 | 0.50 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整后业绩（非公认会计原则） | $ | 2,753,907 | $ | 1,832,282 | $ | 921,625 | $ | 917,095 | $ | 678,577 | $ | 7.51 | ||||||||||||||||||||||||||
以下是对非GAAP调整的解释：
(1)本次收购相关或有对价的非现金、公允价值调整基于长期利率和受收购相关分装瓶付款影响的分销区域未来现金流预测等因素而波动。
(2)公司不时订立商品衍生工具，以对冲部分或全部预计采购的铝、PET树脂、柴油和无铅汽油，以减轻商品价格风险。该公司对其商品衍生工具按市值计价。
财务状况
2025年12月31日，总资产减少10.1亿美元至43.0亿美元，而2024年12月31日为53.1亿美元。净营运资本，定义为流动资产减去流动负债，在2025年12月31日为2.98亿美元，比2024年12月31日减少了9.361亿美元。
30
与2024年12月31日相比，截至2025年12月31日的净营运资本的重大变化如下：
•现金和现金等价物减少8.539亿美元，短期投资减少3.012亿美元，这主要是由于股票回购和相关费用支付共计26.1亿美元，这些资金来自手头现金、短期投资清算和额外借款，下文将进一步讨论。该公司还用现金偿还了3.5亿美元的高级债券，并投资于资本支出，总额约为3.12亿美元。这些现金减少部分被公司2025年强劲的经营业绩所抵消。
•债务当期部分减少2.497亿美元，原因是偿还了2025年11月25日到期的3.5亿美元优先债券（扣除发行成本），但被2026年10月10日到期的1亿美元优先票据重新分类为当期债务部分所抵消。
•其他应计负债增加6060万美元，主要是由于股票回购应计消费税2800万美元、与收购相关或有对价相关的负债当期部分增加以及应计保险费用增加。
流动性和资本资源
该公司的资本来源包括来自运营的现金流、可用的信贷额度以及发行债务和股本证券。截至2025年12月31日，该公司拥有2.819亿美元的现金和现金等价物。公司于2025年12月31日的现金等价物余额主要为货币市场基金投资。截至2025年12月31日，公司无任何短期投资。从历史上看，短期投资主要包括美国国债和一年或更短期限的投资级公司债券。该公司已从公开市场、私募和银行融资中获得其债务。管理层认为，公司有足够的可用资本来源为其业务计划提供资金，以满足其营运资金需求，并在综合财务报表发布后的至少未来12个月内保持适当的资本支出水平。
于2025年11月7日，公司与卖方（The Coca-Cola Company的间接全资附属公司、可口可乐公司及公司董事会主席兼行政总裁J. Frank Harrison, III签订回购协议，据此，公司同意购买及卖方同意出售卖方的全部普通股股份，现金付款总额约为24亿美元。此次回购交割也发生在2025年11月7日。公司以手头现金和根据某一过桥贷款协议（“过桥融资”）获得的定期贷款（下文进一步讨论）为回购的购买价格提供资金。
回购完成后，从卖方回购的18,835，460股普通股被清退，并记录为按面值减为普通股，账面价值超过面值的部分记录为从留存（赤字）收益中扣除。因此，截至2025年12月31日，公司处于亏损状态。这种赤字状况不会影响公司支付股息的能力。
2025年第三季度，公司清退了31,488，535股普通股和6,281，140股B类普通股，计入库存股。退役库存股的账面价值为1.626亿美元。库存股的退休记录为按面值减少普通股和B类普通股，账面价值超过面值的部分记录为从留存（赤字）收益中扣除。
2025年3月4日，公司宣布董事会已批准普通股和B类普通股10比1的远期股票分割（“股票分割”）。股票分割是通过修订公司重述的公司注册证书（“修订”）进行的。该修正案还按比例增加了普通股和B类普通股的授权股数。该修正案在公司于2025年5月13日召开的2025年年度股东大会上获得股东批准。截至2025年5月16日收盘时登记在册的每位股东在2025年5月23日股东账户中反映的截至该日期所持有的普通股或B类普通股的每一股获得九股额外股份。交易于2025年5月27日开始在拆分调整的基础上。普通股和B类普通股的每股面值保持不变。
2024年8月20日，该公司宣布其董事会已批准一项股票回购计划，根据该计划，公司最初被授权回购最多10亿美元的普通股。2025年11月7日，公司董事会将股份回购计划下的授权总额从10.00亿美元减少至4.00亿美元。公司预计将不时在公开市场或通过非公开交易或大宗交易进行股份回购。回购的时机和金额将取决于市场情况、当时的市场价格、适用的法律要求和其他因素。股份购回授权属酌情决定，并无届满日期。2025年期间，公司根据股票回购计划回购了1,778，081股普通股，总购买价格为2.12亿美元，不包括与股票回购相关的费用和开支。截至2025年12月31日，剩余股份回购授权总额为1.363亿美元。
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截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司债务情况如下：
| （单位：千） | 到期日 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||
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高级债券（“2025年高级债券”）(1)
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11/25/2025 | $ | — | $ | 350,000 | |||||||||||||||
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高级笔记(2)
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10/10/2026 | 100,000 | 100,000 | |||||||||||||||||
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定期贷款便利（“三年期定期贷款便利”）(3)
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12/8/2028 | 900,000 | — | |||||||||||||||||
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高级债券（「 2029年高级债券」）(4)
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6/1/2029 | 700,000 | 700,000 | |||||||||||||||||
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循环信贷额度(5)
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6/10/2029 | — | — | |||||||||||||||||
| 高级笔记 | 3/21/2030 | 150,000 | 150,000 | |||||||||||||||||
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定期贷款便利（“五年期定期贷款便利”）(3)
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12/6/2030 | 450,000 | — | |||||||||||||||||
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高级债券（“2034年高级债券”）(6)
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6/1/2034 | 500,000 | 500,000 | |||||||||||||||||
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高级债券未摊销折扣(1)(4)(6)
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各种 | (1,201) | (1,482) | |||||||||||||||||
| 发债成本 | (12,790) | (12,170) | ||||||||||||||||||
| 总债务 | 2,786,009 | 1,786,348 | ||||||||||||||||||
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减：债务流动部分(1)(2)
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100,000 | 349,699 | ||||||||||||||||||
| 长期负债合计 | $ | 2,686,009 | $ | 1,436,649 | ||||||||||||||||
(1)2025年优先债券按票面利率99.975%发行。2025年优先债券已于2025年第四季度全部偿还。
(2)截至2025年12月31日，2026年到期的优先票据在综合资产负债表中被归类为债务的流动部分。
(3)定期贷款融资（定义见下文）是与回购融资相关的发行，如上文进一步讨论。
(4)2029年优先债以票面利率99.843%发行。
(5)该公司的循环信贷额度的总最大借款能力为5亿美元。公司目前认为，所有参与循环信贷融资的银行都有能力并将满足公司的任何资金请求。
(6)2034年优先债券以票面利率99.893%发行。
该公司于2025年11月7日签订了桥梁融资，提供本金总额为12.0亿美元的364天高级无抵押桥梁定期贷款融资，为回购提供资金。同样在2025年11月7日，该公司在桥梁融资项下借入了12.0亿美元，这是桥梁融资项下可用的全部金额。
于2025年12月8日，公司订立定期贷款协议，订明（i）三年期定期贷款融资，即本金总额不超过9亿美元的高级无抵押定期贷款融资，于2028年12月8日到期；及（ii）五年期定期贷款融资，即本金总额不超过4.5亿美元的高级无抵押定期贷款融资，于2030年12月6日到期（统称“定期贷款融资”）。同样在2025年12月8日，该公司在定期贷款便利下借入了13.5亿美元，这是定期贷款便利下可用的全部金额。结合定期贷款融资项下的借款，公司修改并终止了上述过桥融资，通过与贷方的净现金结算全额偿还过桥融资项下的12.0亿美元未偿债务。
在2025年底之后，公司于2026年2月9日使用手头现金偿还了五年期定期贷款融资项下未偿本金总额4.5亿美元中的1.5亿美元。
发行2025年优先债券、2029年优先债券和2034年优先债券的契约不包括财务契约，但确实限制了公司子公司产生的某些留置权和产权负担以及超过一定金额的债务。发行公司非公开债务（包括循环信贷融资和定期贷款融资）的协议包括两项财务契约：综合现金流量/固定费用比率和综合融资债务/现金流量比率，每一项均在各自的协议中定义。截至2025年12月31日，公司遵守了这些契约。该等契诺并无限制，预期亦不会限制公司的流动资金或资金资源。
所有未偿还债务均由公司发行，并无任何附属公司发行。公司债务不存在担保情况。
公司的信用评级由某些国家认可的评级机构定期进行审查。公司经营成果或财务状况发生变化，可能导致公司信用评级发生变化。较低的信用评级可能会导致
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公司借款成本增加或资本市场准入减少，可能对公司经营业绩或财务状况产生重大不利影响。截至2025年12月31日，公司债项信用等级及展望如下：
| 信用评级 | 评级展望 | |||||||||||||
| 穆迪 | Baa1 | 稳定 | ||||||||||||
| 标准普尔 | BBB + | 负 | ||||||||||||
公司董事会已宣布并已支付普通股和B类普通股的股息，每一类普通股均平等参与董事会宣布并由公司支付超过30年的所有股息。未来股息的金额和频率将由公司董事会根据公司当时的盈利和财务状况确定，不能保证未来将宣布或支付股息。
我们持续审查供应商条款和条件，并且我们近年来就改善现金流和营运资金的努力协商了付款期限的延长。除了这些期限延长行动外，公司与第三方金融机构达成协议，以促进供应链金融计划（“供应链金融计划”），该计划允许合格供应商将其从公司获得的应收款项出售给金融机构，以便就其未偿还的应收款项安排协商更短的付款期限。公司对供应商的义务，包括到期金额和预定付款条件，不受供应商参与SCF计划的影响。有关SCF计划的更多信息，请参见合并财务报表附注13。
公司唯一的第3级资产或负债为收购相关或有对价负债。在报告的任何期间内，没有从第1级或第2级转移资产或负债。公允价值调整为非现金调整，因此不影响公司的流动性或资本资源。以下是Level 3活动概要：
| 会计年度 | ||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 期初余额-第3级负债 | $ | 654,191 | $ | 669,337 | ||||||||||
| 支付收购相关或有对价 | (68,884) | (64,312) | ||||||||||||
| 重分类为当期应付款项 | 700 | (10,000) | ||||||||||||
| 公允价值增加 | 131,901 | 59,166 | ||||||||||||
| 期末余额-第3级负债 | $ | 717,908 | $ | 654,191 | ||||||||||
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现金来源和用途
以现金为基础的活动摘要如下：
| 会计年度 | ||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 现金来源： | ||||||||||||||
| 过桥贷款收益 | $ | 1,200,000 | $ | — | ||||||||||
| 修改后的定期贷款融资收益 | 950,000 | — | ||||||||||||
|
经营活动所产生的现金净额(1)
|
931,904 | 876,357 | ||||||||||||
| 处置短期投资收益 | 696,415 | 150,274 | ||||||||||||
| 出售物业、厂房及设备所得款项 | 6,594 | 569 | ||||||||||||
| 债券发行收益 | — | 1,200,000 | ||||||||||||
| 现金来源共计 | $ | 3,784,913 | $ | 2,227,200 | ||||||||||
| 现金用途： | ||||||||||||||
| 与股份回购有关的付款 | $ | 2,606,031 | $ | 625,654 | ||||||||||
| 终止时偿还过桥贷款 | 800,000 | — | ||||||||||||
| 购买短期投资 | 390,111 | 446,309 | ||||||||||||
| 偿还优先债券 | 350,000 | — | ||||||||||||
| 增加物业、厂房及设备 | 312,315 | 371,015 | ||||||||||||
| 支付的现金股利 | 86,673 | 185,635 | ||||||||||||
| 支付收购相关或有对价 | 68,884 | 64,312 | ||||||||||||
| 权益法被投资单位投资 | 19,600 | 15,720 | ||||||||||||
| 发债费用 | 3,396 | 15,512 | ||||||||||||
| 融资租赁债务的付款 | 1,809 | 2,488 | ||||||||||||
| 现金使用总额 | $ | 4,638,819 | $ | 1,726,645 | ||||||||||
| 期内现金及现金等价物净（减少）增加额 | $ | (853,906) | $ | 500,555 | ||||||||||
(1)2025年经营活动提供的净现金包括1.966亿美元的净所得税支付、9280万美元的净利息支付和500万美元的养老金计划缴款。2024年经营活动提供的净现金包括2.24亿美元的净所得税支付、5610万美元的净利息支付和200万美元的养老金计划缴款。
经营活动产生的现金流量
2025年期间，经营活动提供的现金为9.319亿美元，与2024年相比增加了5550万美元。这一增长主要是由于我们在2025年期间的强劲经营业绩。
投资活动产生的现金流量
2025年期间，用于投资活动的现金为1900万美元，与2024年相比减少了6.632亿美元。公司在2025年的短期投资净收益为3.063亿美元，而2024年的短期投资净购买额为2.960亿美元，净变化约为6.02亿美元。
投资活动所用现金减少的部分原因还包括增加的不动产、厂房和设备较少，2025年为3.123亿美元，2024年为3.71亿美元。2024年增加的不动产、厂房和设备包括以约5600万美元购买该公司位于田纳西州纳什维尔的生产设施。截至2025年12月31日和2024年12月31日，应付账款、贸易中分别有3320万美元和4490万美元的物业、厂房和设备增加额。
物业、厂房和设备的增加反映了公司继续专注于优化其供应链并为未来增长进行投资。该公司预计，2026年物业、厂房和设备的增加额约为3亿美元。
筹资活动产生的现金流量
2025年期间，用于筹资活动的现金为17.7亿美元，而2024年期间筹资活动提供的现金为3.064亿美元，变化了20.7亿美元。2025年用于融资活动的现金主要与26.1亿美元的股票回购和8670万美元的股息支付有关，被10亿美元的净债务收益所抵消。
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该公司在2025年期间为收购相关或有对价支付的现金为6890万美元，在2024年期间为6430万美元。对于未来五年（包括2026财年），公司预计，根据收购相关或有对价安排，每年可支付的金额将在约5000万美元至8000万美元的范围内，用于受收购相关分装瓶付款约束的分销区域。
重大合同义务
截至2025年12月31日，公司有多项合同义务和商业义务，这些义务对评估公司的短期和长期现金需求具有重要意义。
该公司的未偿债务为28.0亿美元，其中1.00亿美元按合同约定于2026财年到期，在合并资产负债表中归类为流动债务。公司债务的剩余利息支付为6.222亿美元，参照此类债务的合同条款确定，其中1.387亿美元将于2026财年到期。该公司的几个债务工具具有可变利率，因此受到利率波动的影响，这可能导致上述报告的估计利息支付金额发生变化。
公司与收购相关的或有对价负债涉及CBA下某些分销区域所需的收购相关分装瓶付款，截至2025年12月31日，总额为7.179亿美元。未来预期的收购相关分装瓶付款通过在每个分销区域收购的相关分销资产的生命周期延伸，一般为40年。截至2025年12月31日，公司与收购相关的或有对价负债的短期部分为7490万美元，计入合并资产负债表的其他应计负债中。
截至2034年6月，公司有义务每年向SAC采购1,600万箱成品。根据截至2025年12月31日可获得的信息，公司估计这笔采购义务为12.0亿美元，其中估计1.41亿美元的采购预计将发生在2026财年。
该公司包括利息在内的最低经营租赁债务总额为1.377亿美元，其中2850万美元将于2026财年到期。该公司包括利息在内的最低融资租赁债务总额为190万美元，其中60万美元将于2026财年到期。
截至2025年12月31日，该公司估计其高管福利计划的债务为2.171亿美元，其中4060万美元预计将在2026财年支付。
公司为符合特定资格标准的员工提供退休后福利。公司在雇员的现役期间确认退休后福利的成本，主要包括医疗福利。公司不对这些福利进行预拨，并有权在未来修改或终止其中的某些福利。截至2025年12月31日，公司与退休后福利计划相关的债务为7370万美元，其中440万美元预计将在2026财年支付。
公司是Southeastern Container（“Southeastern”）的股东，该公司是一家塑料瓶制造合作社，公司有义务从该合作社购买至少80%的特定指定地区所需塑料瓶。这一义务没有最低采购要求；然而，2025年期间从东南部采购的金额为1.193亿美元，预计在未来可预见的时期内仍将是重要的。有关Southeastern的更多信息，请参见合并财务报表附注21。
公司参与与某些知名物业、体育场馆和其他地点的长期营销合同安排。截至2025年12月31日，与这些合同安排相关的未来付款总额为1.511亿美元，这些合同安排将在2035年前的不同日期到期，其中3760万美元预计将在2026财政年度支付。
套期保值活动
公司在可行的情况下使用商品衍生工具来管理其对某些商品价格波动的风险敞口。公司为商品衍生工具支付的费用在该工具的相应期限内摊销。公司对其商品衍生工具按市值计价，任何费用或收入均反映为对销售成本或SD & A费用的调整，与基础被套期项目的费用分类一致。
公司利用几个不同的金融机构进行商品衍生工具，以最大程度降低信用风险的集中度。公司与其商品衍生工具的交易对手有主协议，规定净
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衍生交易结算。商品衍生工具对综合经营报表的净影响如下：
| 会计年度 | ||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 销售成本下降 | $ | (2,002) | $ | (590) | ||||||||||
| SD & A费用增加 | 1,443 | 2,647 | ||||||||||||
| 净影响 | $ | (559) | $ | 2,057 | ||||||||||
关键会计估计的讨论
在日常业务过程中，公司在按照公认会计原则编制合并财务报表时对其经营业绩和财务状况的报告作出了多项估计和假设。在不同的假设和条件下，实际结果可能与这些估计存在显着差异。公司认为，以下讨论涉及公司最关键的会计估计，这些是公司认为对描述其财务状况和经营业绩最重要的、需要管理层作出最困难、主观和复杂判断的会计估计，通常是由于需要对本质上不确定的事项的影响作出估计。
关键会计估计的任何变更都会在计划进行变更的季度和进行此类变更之前与公司董事会的审计委员会进行讨论。
收入确认
该公司的销售分为两个主要类别：（i）瓶/罐销售和（ii）其他销售。瓶/罐销售包括主要用塑料瓶和铝罐包装的产品。瓶/罐净定价是基于向客户收取的发票价格减去任何促销津贴。瓶/罐每单位的净定价受到每包收取的价格、每包产生的销售量以及这些包销售的渠道的影响。其他销售包括向其他可口可乐装瓶商的销售、混装后销售、运输收入和设备维护收入。
该公司的合同源自客户订单，包括通过订单处理和补货模式产生的客户销售激励。通常，公司的服务合同和与交付具体可识别产品相关的合同具有单一的履约义务。收入不包括向客户收取的销售或其他税费。该公司将其合同的履约义务定义为在某个时间点或一段时间内。瓶/罐销售、向其他可口可乐装瓶商的销售和混合后销售在控制权转移给客户时被确认，这通常是在交付时，并被视为单一时间点（“时间点”）。
其他销售，包括与冷饮设备维修相关的服务费以及货运运输和经纪服务的派送费的收入，按时间（“随时间”）确认。与冷饮设备维修相关的收入在使用成本对成本输入法完成相应服务时确认。维修服务一般在一天内完成，但最长可延长一个月。与货运和经纪服务相关的收入在使用里程驱动输出法进行交付时确认。一般情况下，交货发生，运费在当天确认。随着时间的推移，在一个财政期间结束时打开的销售订单对合并财务报表并不重要。
公司根据对客户业务前景和财务状况的持续评估，销售其产品并提供信贷，一般不需要抵押品。公司根据多个因素评估其贸易应收账款的可收回性，包括公司的历史收款模式和特定客户履行其财务义务的能力的变化。该公司通常在销售之日起30天内向客户收取货款。
公司已建立呆账备抵，以将已记录的应收款项调整至公司认为最终将收回的估计金额。公司在合并资产负债表中的呆账准备金包括客户退货准备金和信用损失准备金。公司经历客户退货主要是由于产品损坏或过时。在任何特定时间，该公司估计，只有不到1%的瓶/罐销售和混合后销售可能面临客户退货的风险。退货产品确认为净销售额的减少。
该公司根据历史天数的未偿销售趋势、账龄客户余额、先前已注销的余额和预期回收直至先前已注销的余额，估计信贷损失准备金，以呈现预期将收取的净额。应收账款余额在确定无法收回时予以核销，并确认为信用损失准备金的减少。
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长期资产、商誉及其他无形资产的估值
管理层根据公认会计原则对长期资产、商誉和其他无形资产进行可收回性和减值测试，在此期间管理层做出了许多假设，其中涉及大量判断。在进行减值测试时，管理层使用其最佳假设估计资产的公允价值，管理层认为这将与假设的市场参与者使用的一致。这些测试中使用的估计和假设将酌情进行评估和更新。对于某些资产，只有当存在表明账面价值可能无法收回的情况时，才需要进行可收回性和/或减值测试。对于其他资产，至少需要每年进行一次减值测试，如果事件或情况表明某项资产可能发生减值，则需要更频繁地进行减值测试。
当事件或情况显示资产或资产组的账面值可能无法收回时，公司评估其物业、厂房及设备及其他无形资产的账面值的可收回性。这些评估是在独立现金流可能归属于一项资产或一组资产的水平上进行的。如公司根据该资产或资产组的预期未折现未来现金流量确定该资产或资产组的账面值不可收回，则按该账面值超过该长期资产的估计公允价值的部分，计提减值损失。在2025年和2024年期间，公司没有发现任何与物业、厂房和设备以及其他无形资产相关的减值触发因素。
所有业务合并均采用收购法进行会计处理。公司的所有商誉均位于非酒精饮料可报告分部内的一个报告单位内，因此，公司已确定其拥有一个报告单位，以评估潜在减值的商誉。公司在每年第四季度的第一天进行年度商誉减值测试，如果事实和情况表明此类资产可能发生减值，则更频繁地进行，包括实际或未来预计现金流的显着下降和市场状况的显着恶化。
公司使用其整体市值作为其对报告单位公允价值估计的一部分，并在评估公司内部公允价值估计的合理性时。公司的商誉减值评估包括定性评估，以确定商誉的公允价值低于其账面价值的可能性是否更大，每年，更经常的情况是如果业务状况发生重大变化可能导致减值。当对商誉的年度减值分析认为有必要进行定量分析时，公司考虑三种不同的方法为报告单位制定估计的公允价值：（i）市场价值，使用公司股价加上未偿债务；（ii）贴现现金流分析；（iii）基于相关行业数据的息税折旧摊销前利润倍数。
然后将报告单位的估计公允价值与其账面值（包括商誉）进行比较。如果估计的公允价值超过账面值，则商誉不被视为减值。如果包括商誉在内的账面值超过其估计的公允价值，则报告单位的商誉账面价值超过其公允价值的任何部分均记为减值。公司在2025年和2024年均对截至第四季度第一天的商誉进行了年度减值测试，并确定这些资产的账面价值不存在减值。公司已确定自2025年第四季度年度测试日期的第一天起不存在中期减值触发。
收购相关或有对价负债
收购相关或有对价负债由CBA项下与可口可乐公司及CCR在相关分销权使用期限内应付的估计金额组成。根据CBA，公司须持续按季向CCR支付收购相关分装瓶付款，以换取授予在公司从CCR收购的若干分销地区分销、推广、营销和销售可口可乐公司授权品牌及相关产品的独家权利。本次收购相关或有对价采用基于内部预测和市场数据得出的WACC的概率加权贴现现金流模型进行估值，这些数据被视为第3级输入。
每个报告期，公司通过使用公司估计的WACC对CBA下要求的未来预期收购相关分装瓶付款进行贴现，将其与受收购相关分装瓶付款约束的分销区域相关的收购相关或有对价负债调整为公允价值。这些未来预期的收购相关分装瓶付款通过在每个分销区域收购的相关分销资产的寿命延长，一般为40年。因此，收购相关或有对价负债的公允价值受到公司WACC、管理层对未来将在CBA下支付的收购相关分装瓶付款的估计以及当前收购相关分装瓶付款（所有Level 3输入）的影响。任何这些第3级投入的变化，特别是用于估计公司WACC的基础无风险利率，都可能导致收购相关或有对价负债的公允价值发生重大变化，并可能对每次报告记录的非现金费用（或收入）金额产生重大影响
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期间。公司估计，用于估计公司WACC的基础无风险利率发生10个基点的变化，将导致公司收购相关或有对价负债发生约700万美元的变化。
所得税估算
所得税按资产负债法核算。递延税项资产和负债确认为可归因于经营亏损和税收抵免结转的未来税务后果，以及现有资产和负债的财务报表账面值与其各自税基之间的差异。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。
如果公司确定这些资产最终很可能不会变现，则将对递延税项资产计提估值备抵。
公司不承认税收优惠，除非它得出结论认为，仅根据相关税收状况的技术优点，税务机关的审计很可能会维持该优惠。如果达到确认门槛，公司确认以公司判断实现可能性大于50%的税收优惠的最大金额计量的税收优惠。公司将与不确定税务状况相关的利息和罚款记录在所得税费用中。
养老金和退休后福利义务
公司根据集体谈判协议为某些员工发起养老金计划（“谈判计划”）。谈判计划下的利益是根据各自参与者的协商公式确定的。对谈判计划的供款基于精算确定的金额，并限于目前可用于所得税目的的扣除金额。
试图预测未来事件的几个统计因素和其他因素被用于计算与谈判计划相关的费用和负债。这些因素包括公司在一定准则范围内确定的贴现率、计划资产预期收益率、员工流动率和退休年龄等假设。此外，公司使用死亡率等主观因素来估计预计的福利义务。由于不断变化的市场和经济条件、更高或更低的提款率或参与者更长或更短的寿命，公司使用的精算假设可能与实际结果存在重大差异。这些差异可能会对公司在未来期间记录的净定期养老金成本金额产生重大影响。更多信息见合并财务报表附注18。
用于确定谈判计划预计福利义务精算现值的贴现率在2025年为5.92%，在2024年为5.89%。贴现率假设一般是对谈判计划的预计福利义务和定期养老金净成本可能产生最重大影响的估计。公司根据截至计量日的AON AA以上中位收益率曲线，每年为议价方案确定一个合适的贴现率，并在每年年末对贴现率假设进行复核。更多信息见合并财务报表附注18。
谈判计划的养老金成本在2025年为320万美元，2024年为370万美元。
贴现率假设增加或减少0.25%将对谈判计划的预计福利义务和定期养老金净成本产生如下影响：
| （单位：千） | 增长0.25% | 减少0.25% | ||||||||||||
| 增加（减少）： | ||||||||||||||
| 2025年12月31日的预计福利义务 | $ | (2,024) | $ | 2,156 | ||||||||||
| 2025年净定期养老金成本 | (219) | 178 | ||||||||||||
议价计划用于计算净定期养老金成本的计划资产加权平均预期长期收益率在2025年和2024年均为7.00%。这些费率反映了对养老金计划资产长期未来回报的估计，估计主要是讨价还价计划资产所投资的资产类别（股票与固定收益）的函数。该分析包括预期的长期通胀以及与股票和固定收益投资相关的风险溢价。有关议价计划按资产类别划分的详情，请参阅综合财务报表附注18。议价计划的养老金计划资产实际收益率为2025年收益10.4%，2024年收益3.7%。
该公司为符合特定资格标准的员工发起了一项退休后医疗保健计划。几个统计因素和其他因素，试图预测未来事件，被用于计算净定期退休后福利成本和
38
本计划的退休后福利义务。这些因素包括关于贴现率的假设和医疗福利成本的预期增长率。此外，公司利用退出、死亡率等主观因素估算本计划下的预计负债。由于不断变化的市场和经济条件、更高或更低的提款率或参与者更长或更短的寿命，公司使用的精算假设可能与实际结果存在重大差异。公司不预先为其退休后福利提供资金，并有权在未来修改或终止其中的某些福利。
贴现率假设、年度医疗保健成本趋势和医疗保健成本的最终趋势率是关键估计，可对未来期间的净定期退休后福利成本和退休后福利义务产生重大影响。公司每年根据最近的实际医疗趋势经验和随后几年的预测经验确定医疗保健成本趋势。
用于确定退休后福利义务的贴现率假设以截至计划计量日的长期公司债券年收益率为基础。用于确定退休后福利义务的贴现率2025年为5.41%，2024年为5.68%。贴现率采用AON AA以上中位收益率曲线推导得出。该计划的预计福利支出与Aon AA以上中位收益率曲线进行匹配，并得出等效的统一费率。
贴现率假设增加或减少0.25%将对公司退休后医疗保健计划的退休后福利义务和定期退休后福利净成本产生如下影响：
| （单位：千） | 增长0.25% | 减少0.25% | ||||||||||||
| 增加（减少）： | ||||||||||||||
| 截至2025年12月31日的退休后福利义务 | $ | (1,576) | $ | 1,639 | ||||||||||
| 2025年净定期退休后福利成本 | (133) | 138 | ||||||||||||
关于前瞻性陈述的注意事项
本报告中的某些陈述，或公司在其他公开文件、新闻稿或其他书面或口头通讯中所作的非历史事实的陈述，属于前瞻性陈述，但须遵守1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款。这些前瞻性陈述涉及我们预计将会或可能在未来发生的风险和不确定性，可能会影响我们的业务、财务状况和经营业绩。“预期”、“相信”、“预期”、“打算”、“项目”、“可能”、“将”、“应该”、“可以”等词语和类似表述旨在识别这些前瞻性陈述。这些前瞻性陈述反映了公司基于当前信息的最佳判断，尽管我们基于我们认为在做出这些陈述时是合理的情况，但无法保证未来事件不会影响这些前瞻性信息的准确性。因此，前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，实际结果可能与本报告中讨论的预计结果和预期存在重大差异。可能导致公司实际结果与前瞻性陈述中的预期存在重大差异的因素包括但不限于：成本增加（包括由于通货膨胀或关税方面的不确定性）或原材料、燃料和其他供应中断、无法获得或短缺；依赖从外部来源购买的成品；公众和消费者看法和偏好的变化，包括与产品安全和可持续性、人造成分、品牌声誉和肥胖相关的担忧；与非酒精饮料相关的政府法规的变化，包括与肥胖、公共健康、人造成分、回收利用、可持续性、产品安全和福利计划，包括SNAP；从可口可乐公司和其他饮料公司向我们提供的营销资金支持的历史水平下降；营销资金支持的绩效要求发生重大变化或我们无法满足这些要求；从可口可乐公司的广告、营销和产品创新支出的历史水平下降和其他饮料公司，或被公众负面感知的广告活动；我们作为参与者的几个可口可乐系统治理实体未能有效运作或符合我们的最大利益，以及我们未能或延迟从这些治理实体获得预期收益；我们与可口可乐公司的饮料分销和制造协议中的规定这可能会延迟或阻止我们控制权的变化或出售我们的可口可乐分销或制造业务；我们的股本所有权集中；我们无法满足我们的饮料分销和制造协议下的要求；用于计算我们的收购相关或有对价负债的投入的变化；我们的信息技术系统出现技术故障或网络攻击，或我们对我们的第三方服务提供商、业务合作伙伴、客户、供应商或其他第三方信息技术系统出现技术故障或网络攻击的有效应对措施；总体经济的不利变化；贸易政策的变化，包括对进口商品征收或提高关税；我们的客户和供应商之间的集中风险；由于客户和竞争对手的持续和增加的整合以及市场竞争导致我们的产品净定价低于预期；我们的债务水平、借贷成本和信用评级的变化对我们进入资本和信贷市场、经营灵活性和获得额外融资以满足未来需求的能力的影响；未能吸引，培训和留住合格员工，同时控制人工成本和其他劳动问题；未能与集体谈判协议涵盖的我们的员工保持生产性关系，包括未能重新谈判集体谈判协议；会计准则的变化；我们对估计和假设的使用；税法的变化，分歧
39
与税务机关或额外的税务责任；法律意外事件的变化；自然灾害、不断变化的天气模式和不利的天气，或由于气候变化而增加任何此类事件的频率，以及公众对应对气候变化的期望；或对此类变化的立法或监管回应；以及“项目1a”中讨论的风险。风险因素”的本报告和本文其他地方。
应谨慎行事，不要过分依赖本报告中包含的前瞻性陈述。公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非法律要求。在评估前瞻性陈述时，应考虑这些风险和不确定性，以及公司报告和提交给SEC的其他文件中不时描述的其他风险。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露。
公司受限于现有发行债务的利率波动，包括其循环信贷融资和定期贷款融资。2025年，该公司在定期贷款融资下的未偿还借款总额为13.5亿美元。基于该公司截至2025年12月31日的未偿浮动利率债务，我们估计加息1%将使年度利息支出增加1350万美元。截至2024年12月31日，公司没有任何未偿还的浮动利率债务借款，因此，估计利率上升1%对利息支出没有影响。
公司收购相关或有对价负债，每个报告期调整为公允价值，也受到利率变动的影响。用于估算公司WACC的无风险利率是用于计算CBA下到期的未来预期收购相关分装瓶付款现值的贴现率的组成部分。因此，基础无风险利率的任何变化都可能导致与收购相关的或有对价负债的公允价值发生重大变化，并可能对每个报告期记录的非现金费用（或收入）金额产生重大影响。公司估计，用于估计公司WACC的基础无风险利率发生10个基点的变化，将导致公司收购相关或有对价负债发生约700万美元的变化。
公司在日常经营过程中面临一定的市场风险和商品价格风险。公司可能会订立商品衍生工具以管理或降低市场风险。公司不将商品衍生工具用于交易或投机目的。
公司还面临由作为其投入成本一部分的某些商品的价格变动引起的商品价格风险，这些商品主要与我们的起泡产品有关。该公司估计，包括铝、PET树脂和高果糖玉米糖浆在内的关键商品的市场价格上涨10%，不包括浓缩物，在假设数量没有变化的情况下，未来12个月的成本将累计增加约3500万至4000万美元。
在某些情况下，公司通过签订价格可调整的合同来管理其商品价格风险，以对冲商品采购，包括我们的铝投入成本和与我们的销售和分销活动相关的燃料费用。该公司定期使用商品衍生工具来管理这一风险，并估计基础商品价格下跌10%将使截至2025年12月31日我们的商品衍生工具的公允价值减少约400万美元。
公司为商品采购套期保值协议支付的费用在协议相应期限内摊销。公司对其商品衍生工具按市值计价，任何费用或收入均反映为对销售成本或SD & A费用的调整，与基础被套期项目的费用分类一致。
以消费者价格指数同比变化衡量的美国年度通胀率，2025年为2.7%，2024年为2.9%，2023年为3.4%。对公司业务重要的那些商品价格的通货膨胀反映在消费者价格指数的变化中。
商品和消费价格的通胀对公司经营业绩的主要影响是增加了销售商品的成本和SD & A费用。尽管公司可以通过提高产品售价来抵消这些成本增加，但消费者可能没有购买力来支付这些增加的成本，并可能减少他们对这些产品的购买量。在这种情况下，售价上涨可能不足以完全抵消公司的成本上涨。
40
项目8。财务报表和补充数据。
古柯‑COLA CONSOLIDATED，INC。
综合业务报表
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 净销售额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 销售成本 |
|
|
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|||||||||||||||||
| 毛利 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 销售、交付和管理费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 经营收入 |
|
|
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| 利息支出（收入），净额 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 收购相关或有对价按市值计价 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 养老金计划结算费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他费用，净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 税前收入 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 所得税费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 基本每股净收益： | ||||||||||||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已发行普通股加权平均数 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| B类普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已发行B类普通股加权平均数 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 稀释每股净收益： | ||||||||||||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已发行普通股加权平均数–假设稀释 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| B类普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 已发行B类普通股加权平均数–假设稀释 |
|
|
|
|||||||||||||||||
见合并财务报表附注。
41
古柯‑COLA CONSOLIDATED，INC。
综合收益表
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 其他综合（亏损）收益，税后净额： | ||||||||||||||||||||
| 确定的福利计划重新分类，包括养老金成本： | ||||||||||||||||||||
| 精算收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 先前服务（费用）贷项 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 退休后福利重新分类，包括福利费用： | ||||||||||||||||||||
| 精算（亏损）收益 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 短期投资未实现损益变动净额 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 养老金计划结算 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 其他综合（亏损）收益，税后净额 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
见合并财务报表附注。
42
古柯‑COLA CONSOLIDATED，INC。
合并资产负债表
| （单位：千，共享数据除外） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 当前资产： | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
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| 短期投资 |
|
|
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| 应收账款，贸易 |
|
|
||||||||||||
| 呆账备抵 | (
|
(
|
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| 应收The Coca-Cola Company账款 |
|
|
||||||||||||
| 应收账款，其他 |
|
|
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| 库存 |
|
|
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| 预付费用及其他流动资产 |
|
|
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| 流动资产总额 |
|
|
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| 固定资产、工厂及设备，净值 |
|
|
||||||||||||
| 使用权资产-经营租赁 |
|
|
||||||||||||
| 融资租赁项下租赁物业，净额 |
|
|
||||||||||||
| 其他资产 |
|
|
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| 商誉 |
|
|
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| 分销协议，净额 |
|
|
||||||||||||
| 客户名单，净额 |
|
|
||||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 负债和（赤字）/权益 | ||||||||||||||
| 流动负债： | ||||||||||||||
| 经营租赁项下债务的流动部分 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 融资租赁项下债务的流动部分 |
|
|
||||||||||||
| 应付账款，贸易 |
|
|
||||||||||||
| 应付The Coca-Cola Company的账款 |
|
|
||||||||||||
| 其他应计负债 |
|
|
||||||||||||
| 应计赔偿 |
|
|
||||||||||||
| 债务的流动部分 |
|
|
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| 流动负债合计 |
|
|
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| 递延所得税 |
|
|
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| 养恤金和退休后福利义务 |
|
|
||||||||||||
| 其他负债 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁项下债务的非流动部分 |
|
|
||||||||||||
| 融资租赁项下债务的非流动部分 |
|
|
||||||||||||
| 长期负债 |
|
|
||||||||||||
| 负债总额 |
|
|
||||||||||||
| 承诺与或有事项 |
|
|
||||||||||||
| （赤字）/权益： | ||||||||||||||
|
可转换优先股，$
|
|
|
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|
不可转换优先股，$
|
|
|
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|
优先股，$
|
|
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|
普通股，$
|
|
|
||||||||||||
|
B类普通股，$
|
|
|
||||||||||||
|
C类普通股，$
|
|
|
||||||||||||
| 额外实缴资本 |
|
|
||||||||||||
| 留存（赤字）收益 | (
|
|
||||||||||||
| 累计其他综合（亏损）收益 | (
|
|
||||||||||||
|
库存股票，按成本：普通股-
|
|
(
|
||||||||||||
|
库存股，按成本：B类普通股-
|
|
(
|
||||||||||||
| 合计（赤字）/权益 | (
|
|
||||||||||||
| 总负债和（赤字）/权益 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
见合并财务报表附注。
43
Coca-Cola Consolidated, Inc.
合并现金流量表
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量： | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | ||||||||||||||||||||
| 物业、厂房及设备及融资租赁的折旧及摊销费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 无形资产摊销及递延收益净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 收购相关或有对价的公允价值调整 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 递延所得税 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 债务成本摊销 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 出售物业、厂房及设备亏损 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 养老金计划结算费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 流动资产变动减流动负债 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 其他非流动资产变动 |
|
|
|
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| 其他非流动负债变动 | (
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(
|
(
|
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| 调整总数 |
|
|
|
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| 经营活动所产生的现金净额 | $ |
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$ |
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$ |
|
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| 投资活动产生的现金流量： | ||||||||||||||||||||
| 处置短期投资收益 | $ |
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$ |
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$ |
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| 购买短期投资 | (
|
(
|
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| 增加物业、厂房及设备 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 权益法被投资单位投资 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 出售物业、厂房及设备所得款项 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
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| 融资活动产生的现金流量： | ||||||||||||||||||||
| 与股份回购有关的付款 | $ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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| 过桥贷款收益 |
|
|
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|||||||||||||||||
| 修改后的定期贷款融资收益 |
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|||||||||||||||||
| 终止时偿还过桥贷款 | (
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| 偿还优先债券 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 支付的现金股利 | (
|
(
|
(
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| 支付收购相关或有对价 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 发债费用 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 融资租赁债务的付款 | (
|
(
|
(
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|||||||||||||||||
| 债券发行收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 筹资活动提供的现金净额（用于） | $ | (
|
$ |
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$ | (
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| 现金及现金等价物净（减少）增加额 | $ | (
|
$ |
|
$ |
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| 年初现金及现金等价物 |
|
|
|
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| 年末现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
见合并财务报表附注。
44
Coca-Cola Consolidated, Inc.
股东权益变动综合报表（赤字）
| （单位：千，每股数据除外） | 共同 股票 |
乙类 共同 股票 |
普通股与额外实收资本 | 保留 收益（赤字） |
累计 其他 综合（亏损）收入 |
财政部 股票- 共同 股票 |
财政部 股票- 乙类 共同 股票 |
合计 权益（赤字） |
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| 2022年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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| 净收入 | — | — | — |
|
— | — | — |
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| 其他综合收益，税后净额 | — | — | — | — |
|
— | — |
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| 宣布的股息： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股（$
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— | — | — | (
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— | — | — | (
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|
B类普通股（$
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— | — | — | (
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— | — | — | (
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| 2023年12月31日余额 | $ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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| 净收入 | — | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合收益，税后净额 | — | — | — | — |
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— | — |
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| 宣布的股息： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股（$
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— | — | — | (
|
— | — | — | (
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B类普通股（$
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— | — | — | (
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— | — | — | (
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|
股份回购(1)
|
(
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— |
|
(
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— | (
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— | (
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| 2024年12月31日余额 | $ |
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$ |
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$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
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| 净收入 | — | — | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他综合亏损，税后净额 | — | — | — | — | (
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— | — | (
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| 宣布的股息： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
普通股（$
|
— | — | — | (
|
— | — | — | (
|
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|
B类普通股（$
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— | — | — | (
|
— | — | — | (
|
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|
股份回购(2)
|
(
|
— | — | (
|
— | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 库存股票的退休 | (
|
(
|
— | (
|
— |
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| 2025年12月31日余额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ | (
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$ |
|
$ |
|
$ | (
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(1)
股份回购涉及在要约收购和与可口可乐公司子公司的单独股份回购交易中回购的股份，以及根据董事会批准的单独股份回购计划回购的股份（如附注5所述）。
(2)
股份回购涉及回购（定义见附注2），以及根据董事会批准的单独股份回购计划（如附注5所述）回购的股份。
见合并财务报表附注。
45
Coca-Cola Consolidated, Inc.
合并财务报表附注
1.
业务说明及关键会计政策摘要
业务说明
Coca ü Cola Consolidated，Inc.（“公司”）分销、营销和制造非酒精饮料，主要是可口可乐公司的产品，是美国最大的可口可乐装瓶商。大约
85
公司对零售客户的总瓶/罐销售量的百分比由可口可乐公司的产品组成，其中包括一些世界上最受认可和最受欢迎的饮料品牌。该公司还为其他几家饮料公司分销产品，包括Monster Energy Company和Keurig Dr Pepper Inc. Dr Pepper Inc。
该公司提供一系列非酒精饮料产品和口味，包括起泡饮料和静止饮料，旨在满足消费者的需求。起泡饮料是碳酸饮料，该公司的主要起泡饮料是可口可乐。静止饮料包括能量产品和非碳酸饮料，如瓶装水、即饮茶、即饮咖啡、强化水、果汁和运动饮料。
该公司的产品通过各种渠道在美国销售和分销，其中包括直接销售给客户，包括杂货店、大众商品店、俱乐部店、便利店和药店，销售到内部地点，在那里产品通常可以立即消费，如餐馆、学校、游乐园和娱乐设施，以及通过自动售货机网点等其他渠道销售。
公司管理业务的基础是
two
经营分部。非酒精饮料占公司综合净销售额和运营收入的绝大部分。包括红色经典子公司在内的额外经营分部未达到单独报告的数量门槛，因此报告为“所有其他”。
合并原则
合并财务报表包括公司及其控股子公司的账目和合并业务。所有重要的公司间账户和交易均已消除。
估计数的使用
按照美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制合并财务报表，要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
现金及现金等价物
现金及现金等价物包括库存现金、银行现金和现金等价物，是流动性较强的货币市场基金、定期存款、商业票据和期限为90天或更短的债务工具。该公司在各大银行保持现金存款，这可能会超过联邦保险的限额。公司定期评估这些机构的财务状况，并认为任何损失的风险都很小。对公司有积极意图和能力持有至到期的期限在90天及以下的债务证券的投资按摊余成本列账，分类为持有至到期。未分类为持有至到期的债务证券投资按公允价值列账并分类为交易或可供出售。
短期投资
短期投资包括各种工具，如美国国债、投资级公司债券和商业票据工具，期限大于三个月，但小于一年。公司有积极意向和能力持有至到期的短期投资按摊余成本列账，分类为持有至到期。未分类为持有至到期的短期投资按公允价值列账，分类为可供出售。
应收账款，贸易
公司根据对客户业务前景和财务状况的持续评估，销售其产品并提供信贷，一般不需要抵押品。公司评估其贸易应收账款的可收回性基于
46
基于多个因素，包括公司的历史收款模式以及特定客户履行其财务义务的能力的变化。公司通常会在内部向客户收取货款
30
自出售之日起的天数。
呆账备抵
公司已建立呆账备抵，以将已记录的应收款项调整至公司认为最终将收回的估计金额。公司在合并资产负债表中的呆账准备金包括客户退货准备金和信用损失准备金。公司经历客户退货主要是由于产品损坏或过时。在任何特定时间，公司估计少于
1
瓶/罐销售和混装后销售的百分比可能会面临客户退货的风险。退货产品确认为净销售额的减少。
该公司根据历史天数的未偿销售趋势、账龄客户余额、先前已注销的余额和预期回收直至先前已注销的余额，估计信贷损失准备金，以呈现预期将收取的净额。应收账款余额在确定无法收回时予以核销，并确认为信用损失准备金的减少。
库存
存货以成本与可变现净值孰低者列示。成本按先进先出法对成品和制造材料及塑料外壳、塑料托盘等存货采用平均成本法确定。
物业、厂房及设备
物业、厂房及设备按成本减累计折旧入账。折旧在资产的预计使用寿命内采用直线法计算。经营租赁的租赁物改良按估计可使用年限或租赁期限中较短者计提折旧，包括公司确定合理保证的续期选择权。增加和主要替换或改进按成本添加到资产中。维护和维修费用及小型更换在发生时计入费用。当资产被置换或以其他方式处置时，成本和累计折旧从账目中剔除，收益或损失（如有）反映在合并经营报表中。处置制造设备和制造厂房的收益或损失计入销售成本。处置所有其他不动产、厂房和设备的收益或损失计入销售、交付和行政（“SD & A”）费用。
当事件或情况显示资产或资产组的账面值可能无法收回时，公司评估其物业、厂房及设备的账面值的可收回性。这些评估是在独立现金流可能归属于一项资产或一组资产的水平上进行的。如公司根据该资产或资产组的预期未折现未来现金流量确定该资产或资产组的账面值不可收回，则按账面值超过该长期资产的估计公允价值的部分计提减值损失。
租约
公司根据不可撤销的经营租赁协议租赁办公室和仓库空间、机器和其他设备，还根据融资租赁协议租赁某些仓库空间。公司使用以下政策和假设来评估其租赁：
•确定租约：公司在开始时评估合同，以确定一项安排是否是或包括租赁，这意味着公司有权在一段时间内控制对已识别资产的使用，以换取对价。经营租赁使用权资产和相关负债在开始日确认，并根据界定租赁期内租赁付款额的现值进行初始计量。
•分配租赁和非租赁部分：公司已选择不对某些类别的基础资产将租赁和非租赁部分分开的实际权宜之计。公司有设备和车辆租赁协议，一般将租赁和相关的非租赁部分作为单一租赁部分入账。公司有包含租赁和非租赁部分的房地产租赁协议，适用时分别核算。
•计算贴现率：公司根据租赁中隐含的贴现率计算贴现率，或者如果隐含的贴现率不易从租赁中确定，则公司采用组合法计算增量借款利率。增量借款利率采用合同约定租期和公司借款利率计算。
•确认租赁：公司不在合并资产负债表中确认合同期限低于12个月的租赁。这些短期租赁的租赁费用在租赁期内按直线法计入费用。
47
•含涨租或提涨条款：某些租约包含预定租金上涨或升级条款，可根据消费者物价指数或其他费率。公司对每一份合同进行个别评估，并根据协议条款适用适当的可变付款。
•包括续订选择和/或购买选择：某些租赁包括延长租赁期限的续租选择权和/或购买租赁资产的购买选择权。公司使用合理确定的阈值来评估这些选择，这是一个很高的阈值，因此，公司的大部分租赁不包括用于计量使用权资产和相关租赁负债的续约期或购买选项。对于公司合理确定续租或购买的租赁，这些选择权包括在租赁期限内，因此包括在使用权资产和相关租赁负债的计量中。
•包括终止的选择权：某些租约包括在预定到期前终止租约的选择权。这允许受合同约束的一方终止其在租赁合同下的义务，通常是以商定的财务对价作为回报。终止期权的条款和条件因合同而异。
•包括剩余价值保证、限制或契诺：公司的租赁协议不包含剩余价值担保、限制或契诺。
内部使用软件
公司将开发或购置内部使用软件所产生的成本资本化。公司支出项目前期策划阶段发生的费用。维护和培训等成本也在发生时计入费用。资本化成本采用直线法在其预计可使用年限内摊销。计入折旧费用的内部使用软件摊销费用为$
1.1
2025年百万，$
1.0
2024年的百万美元和$
1.7
2023年百万。
商誉
所有业务合并均采用收购法进行会计处理。商誉每年进行减值测试，如果事实和情况表明此类资产可能发生减值，则更频繁地进行减值测试。公司进行年度商誉减值测试，其中包括定性评估，以确定截至每年第四季度的第一天，商誉的公允价值是否更有可能低于其账面价值，更经常的情况是，如果业务状况发生重大变化可能导致减值。
公司所有商誉均存在于
一
非酒精饮料可报告分部内的报告单位，因此，公司已确定其已
一
报告单位，以评估商誉的潜在减值。公司使用其整体市值作为其对报告单位公允价值估计的一部分，并在评估公司内部公允价值估计的合理性时。
当对商誉的年度减值分析认为有必要进行定量分析时，公司考虑三种不同的方法为报告单位制定估计的公允价值：
•市值，采用公司股价加未偿债务；
•现金流折现分析；和
•基于相关行业数据的息税折旧摊销前利润倍数。
然后将报告单位的估计公允价值与其账面值（包括商誉）进行比较。如果估计的公允价值超过账面值，则商誉不被视为减值。如果包括商誉在内的账面值超过其估计的公允价值，则报告单位的商誉账面价值超过其公允价值的任何部分均记为减值。
如果未来实际和预计的现金流量下降，或者如果市场条件或市值显著恶化，公司可能会被要求进行可能导致商誉减值的中期减值分析。
2025年、2024年和2023年期间，公司进行了年度商誉减值测试，确定有
无
这些资产的账面价值减值。
分销协议和客户名单
公司的有期限无形资产包括分销协议和客户名单，这些资产的估计使用寿命为
20
到
40
年和到
12
年，分别。这些资产在其预计可使用年限内按直线法摊销。
48
收购相关或有对价负债
收购相关或有对价负债包括根据公司与可口可乐公司的综合饮料协议（经修订，统称为“CBA”）及可口可乐公司的全资附属公司Coca ü Cola Refreshments USA，LLC（“CCR”）在相关分销权的可使用年限内应付给可口可乐公司的估计金额。CBA涉及多年系列交易，这些交易已于2017年10月完成，公司通过这些交易收购和交换分销区域和制造工厂（“系统转型”）。根据CBA，公司须持续按季向CCR支付收购相关分装瓶付款，以换取授予在公司从CCR收购的若干分销地区分销、推广、营销和销售可口可乐公司授权品牌及相关产品的独家权利。本次收购相关或有对价采用基于内部预测和市场数据得出的加权平均资本成本（“WACC”）的概率加权贴现现金流模型进行估值，这些数据被视为第3级投入。
每个报告期，公司通过使用公司估计的WACC对CBA下要求的未来预期收购相关分装瓶付款进行贴现，将其与受收购相关分装瓶付款约束的分销区域相关的收购相关或有对价负债调整为公允价值。这些未来预期的收购相关分装瓶付款通过在每个分销区域收购的相关分销资产的生命周期延长，这通常是
40
年。因此，收购相关或有对价负债的公允价值受到公司WACC、管理层对未来将在CBA下支付的收购相关分装瓶付款的估计以及当前收购相关分装瓶付款（所有Level 3输入）的影响。任何这些第3级投入的变化，特别是用于估计公司WACC的基础无风险利率，都可能导致收购相关或有对价负债的公允价值发生重大变化，并可能对每个报告期记录的非现金费用（或收入）金额产生重大影响。
养老金和退休后福利计划
公司根据集体谈判协议为某些员工发起一项养老金计划（“谈判计划”）。谈判计划下的利益是根据各自参与者的谈判公式确定的。对谈判计划的供款基于精算确定的金额，并限于目前可用于所得税目的的扣除金额。该公司还为符合特定资格标准的员工赞助了一项退休后医疗保健计划。
为福利计划记录的费用和负债金额反映了与利率、投资回报、员工更替率和退休年龄、死亡率和医疗保健成本相关的估计。公司根据截至计量日的AON AA以上中位收益率曲线，每年为议价计划和退休后医疗保健计划确定一个合适的贴现率，并在每年年底对贴现率假设进行复核。计划的净定期效益成本的服务成本部分记入当期业务，计划的净定期效益成本的非服务成本部分分类为其他费用，净额。此外，某些其他工会雇员由其各自的工会组织提供的计划和根据工会协议支付的公司费用金额支付。
所得税
所得税按资产负债法核算。递延税项资产和负债确认为可归因于经营亏损和税收抵免结转的未来税务后果，以及现有资产和负债的财务报表账面值与其各自税基之间的差异。税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为收入。
如果公司确定这些资产最终很可能不会变现，则将对递延税项资产计提估值备抵。
公司不承认税收优惠，除非它得出结论认为，仅根据相关税收状况的技术优点，税务机关的审计很可能会维持该优惠。如果达到确认门槛，公司确认以公司判断实现可能性大于50%的税收优惠的最大金额计量的税收优惠。公司将与不确定税务状况相关的利息和罚款记录在所得税费用中。
收入确认
该公司的销售分为
two
主要类别：（i）瓶/罐销售及（ii）其他销售。瓶/罐销售包括主要用塑料瓶和铝罐包装的产品。瓶/罐净定价是基于向客户收取的发票价格减去任何促销津贴。瓶/罐每单位的净定价受到每包收取的价格、每包产生的销售量以及这些包销售的渠道的影响。其他销售包括向其他可口可乐装瓶商的销售，
49
混后销售、运输收入和设备维修收入。后混合产品通过将喷泉糖浆与碳酸或静水混合的设备分配，使喷泉零售商能够将成品装在杯子或玻璃杯中出售给消费者。
该公司的合同源自客户订单，包括通过订单处理和补货模式产生的客户销售激励。通常，公司的服务合同和与交付具体可识别产品相关的合同具有单一的履约义务。收入不包括向客户收取的销售或其他税费。该公司将其合同的履约义务定义为在某个时间点或一段时间内。瓶/罐销售、向其他可口可乐装瓶商的销售和混合后销售在控制权转移给客户时被确认，这通常是在交付时，并被视为单一时间点（“时间点”）。
其他销售，包括与冷饮设备维修相关的服务费收入以及货运运输和经纪服务的派送费，按时间（“随时间”）确认。与冷饮设备维修相关的收入在使用成本对成本输入法完成相应服务时确认。维修服务一般在不到
有一天
但可以延伸到
一个月
.与货运和经纪服务相关的收入在使用里程驱动输出法进行交付时确认。一般情况下，交货发生，运费在当天确认。随着时间的推移，在一个财政期间结束时打开的销售订单对合并财务报表并不重要。
营销计划和销售激励
公司与可口可乐公司、其他饮料公司和客户一起参与各种销售计划，以增加其产品的销售。与客户协商的计划包括可以为达到商定的销售水平赚取津贴的安排。这些不同销售激励措施的成本不被视为单独的履约义务，而是作为扣除项计入净销售额。
向客户支付的津贴可以以实现数量目标和/或营销承诺为条件。提前支付的款项作为预付款入账，并在作出客户承诺的相关期间在综合经营报表中摊销。在没有单独可识别利益或无法确定该利益的公允价值的情况下，预付款项的摊销作为扣除计入净销售额。
公司合同的性质产生了几种类型的可变对价，包括预期和追溯回扣。公司采用预期值法核算其预期和追溯返利，即根据客户预期的年度销量预测估计给客户的净价。
营销和其他资金支持
公司从可口可乐公司和其他饮料公司收到现金营销资金支持付款。该公司的品牌合作伙伴还提供与向公司属地内的当地管理客户交付后混合加仑相关的资金。向公司支付营销费用和其他资助计划以促进瓶/罐销售量和喷泉糖浆销售量的款项被确认为销售成本的减少，主要是在产品销售时按单位计算。定期项目的付款在其赚取期间确认。
客户从供应商收到的现金对价被推定为供应商产品或服务价格的降低。因此，收到的现金将作为销售成本的减少入账，除非它是对成本或服务付款的具体偿还。公司从可口可乐公司和其他饮料公司收到的用于营销和其他资金支持的付款被归类为降低销售成本。
商品衍生工具
公司面临某些商品价格不利变动导致成本增加的风险。在正常业务过程中，公司通过多种策略管理这一风险，包括使用商品衍生工具。本公司不将商品衍生工具用于交易或投机目的。这些商品衍生工具不被指定为公认会计原则下的对冲工具，被用作“经济对冲”，以管理某些商品价格风险。公司利用几个不同的金融机构进行商品衍生工具，以最大程度降低信用风险的集中度。虽然如果这些交易对手不履约，公司将面临信用损失，但公司预计这些交易对手不会违约。
公司持有的商品衍生工具按季度按市价计价，按照标的被套期项目的费用分类在收益中确认。公司一般会为这些商品支付一笔费用
50
衍生工具，在每个商品衍生工具的相应期限内进行摊销。商品衍生工具的结算在合并现金流量表中计入经营活动产生的现金流量。
所有商品衍生工具均按公允价值在综合资产负债表中作为资产或负债入账。公司与其商品衍生工具的对手方有主协议，其中规定了衍生交易的净额结算。因此，衍生资产的净额在综合资产负债表的预付费用和其他流动资产或其他资产中确认，衍生负债的净额在综合资产负债表的其他应计负债或其他负债中确认。
风险管理方案
该公司使用各种保险结构来管理与工人赔偿、汽车责任、医疗和其他可保风险相关的成本。这些结构包括保留金、免赔额、限额和多元化的保险公司集团，这些保险公司服务于战略融资、转移和减轻损失对公司的财务影响。损失是使用保险行业遵循的假设和程序计提的，然后根据公司特定的历史和预期进行调整。
销售成本
占公司销售成本很大一部分的投入包括：（i）购买成品，（ii）原材料成本，包括铝罐、塑料瓶、二氧化碳和甜味剂，（iii）精矿成本和（iv）制造成本，包括人工、间接费用和仓库成本。此外，销售成本包括与成品从制造工厂转移到配送中心相关的运输、装卸和燃料成本、分销权的摊销费用、某些产品的分销费和营销信贷以及品牌公司的混合后资金。
销售、交付和管理费用
SD & A费用包括：销售管理人工成本、将成品从配送中心运输到客户所在地产生的配送成本、配送中心间接费用包括折旧费用、配送中心仓储成本、配送车辆和冷饮设备、销售点费用、广告费用、冷饮设备维修费用、无形资产摊销以及行政支持人工和运营成本。
运输和装卸费用
与成品从制造厂转移到配送中心有关的运输和装卸费用计入销售成本。与成品从配送中心运至客户所在地直接相关的运输和装卸成本，包括配送中心仓储成本，均包含在SD & A费用中。
股票补偿
公司有一项长期业绩股权计划（“长期业绩股权计划”），根据该计划，根据公司董事会主席兼首席执行官J. Frank Harrison, III在公司董事会薪酬委员会规定的业绩计量的业绩期间内取得的业绩计量，向其赚取和授予奖励。哈里森先生可以选择将根据长期业绩股权计划获得的奖励以现金和/或B类普通股（定义见下文）的股份结算。有关长期业绩股权计划的更多信息，请参见附注2。
普通股和B类普通股
公司有
two
已发行普通股类别，普通股，面值$
1.00
每股（“普通股”），以及B类普通股，面值$
1.00
每股（“B类普通股”）。该普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“COKE”。B类普通股没有既定的公开交易市场。B类普通股可根据持有人的选择随时以股份换股的方式转换为普通股。
每股普通股有权
一
每股投票，每股B类普通股有权
20
在公司所有股东大会上的每股投票。除法律另有规定外，普通股和B类普通股的持有人作为单一类别对提交给公司股东的所有事项（包括董事会选举）共同投票。因此，B类普通股的持有者控制了大约
78
占公司股东总投票权的%，并控制董事会选举。在清算的情况下，这两类普通股之间没有偏好。
51
库存股票退休
2025年第三季度，公司退
31,488,535
普通股股份及
6,281,140
库存股中包含的B类普通股股份。退休的库存股的账面价值为$
162.6
百万。库存股的报废记录为按面值减少普通股和B类普通股，账面价值超过面值的部分记录为从留存（赤字）收益中扣除。在上述库存股于2025年第三季度退休后，公司普通股在2025年期间回购的所有额外股份立即退休。
股票拆分
于2025年3月4日，公司宣布其董事会已通过一项
10
普通股和B类普通股的-for-1远期股票分割（“股票分割”）。股票分割是通过对公司重述的公司注册证书的修订（“修订”）进行的。该修正案还按比例增加了普通股和B类普通股的授权股数。该修正案在公司于2025年5月13日召开的2025年年度股东大会上获得股东批准。截至2025年5月16日收盘时登记在册的每一位股东收到
九
2025年5月23日股东账户中反映的截至该日期持有的每一股普通股或B类普通股的额外股份。交易于2025年5月27日开始在拆分调整的基础上。普通股和B类普通股的每股面值保持不变。因此，在公司的合并财务报表中，相当于在股票分割中发行的额外股份的面值的金额从额外实收资本重新分类为普通股和B类普通股。随附的综合财务报表和适用披露中对股份或每股金额的所有提及均已追溯调整，以反映股票分割的影响。
股息
除公司股票以外的财产或股票的现金股息或股息，如经修订的公司重述的公司注册证书（“重述的公司注册证书”）中具体描述，不得就B类普通股宣派和支付，除非就普通股宣派和支付相等或更多的股息。根据重述的公司注册证书，董事会可宣布普通股的股息，而无需宣布B类普通股的股息相等或任何股息。尽管有此规定，B类普通股拥有投票权和转换权，允许B类普通股与普通股在每股基础上平等参与。
公司董事会已宣布并已支付普通股和B类普通股的股息，每一类普通股均平等参与董事会宣布并自1994年以来由公司支付的所有股息。普通股和B类普通股每股支付的股息为$
1.00
2025年每股，$
2.00
2024年每股和$
0.50
2023年每股收益。支付的现金红利总额为$
86.7
2025年百万，$
185.6
2024年的百万美元和$
46.9
2023年百万。
每股净收益
公司采用二分类法计算和列报每股净收益。二分类法是一种收益分配公式，根据宣派或累计的股息以及未分配收益中的参与权确定每一类普通股的每股收益。在这种方法下：
（一）持续经营收入（“净收入”）减去每类股票当期宣布的股息金额以及当期必须支付的合同股息金额。
（二）剩余收益（“未分配收益”）分配给普通股和B类普通股，前提是每种证券可能分享收益，就好像该期间的所有收益都已分配一样。分配给每种证券的总收益是通过将分配给股息的金额和分配给参与特征的金额相加而确定的。
（三）然后，将分配给每种证券的总收益除以收益分配给该证券的流通股数量，以确定该证券的每股收益。
（四）每一类普通股的基本和稀释每股净收益数据。
在应用两级法时，由于B类普通股的总参与权（即投票权和转换权）以及公司在普通股和B类普通股上按每股平均支付股息的历史，公司确定的未分配收益应在普通股和B类普通股之间按每股平均分配。
B类普通股转换权允许B类普通股与普通股平等参与分红。B类普通股可转换为普通股
一
-可选择在任何时间以每股一股为基础
52
持有人。因此，B类普通股的持有人可以通过行使其转换权，平等地参与在普通股上宣布的任何股息。
每股基本净收入不包括具有稀释性的潜在普通股，计算方法是将普通股股东可获得的净收入除以已发行普通股和B类普通股的加权平均数。普通股和B类普通股的稀释后每股净收益使该期间具有稀释性和流通股的所有代表潜在普通股的证券生效。公司确实
无
t有反稀释股份。
最近采用的会计公告
2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，“所得税（主题740）：所得税披露的改进”，要求在费率调节中披露特定类别，包括满足数量门槛的调节项目的额外信息，以及支付的所得税和税费的具体分类。该修正案对2024年12月15日之后开始的财政年度生效。公司根据ASU 2023-09，自2025年12月31日起生效，采用追溯法，并在合并财务报表的所得税附注中包含所要求的披露。准则更新未对公司经营业绩产生影响。
最近发布的会计公告
2.
关联交易
J. Frank Harrison, III
截至2025年12月31日，公司董事会主席兼首席执行官J. Frank Harrison, III控制
10,043,940
B类普通股的股份，约占
78
在合并基础上的已发行普通股和B类普通股总投票权的百分比。
可口可乐公司
该公司的业务主要包括分销、营销和制造可口可乐公司的非酒精饮料，该公司是公司软饮料产品的主要成分（浓缩液或糖浆）的制造配方的唯一所有者。
于2025年11月7日，公司与Carolina 可口可乐 Bottling Investments，Inc.订立购买协议（“回购协议”）。 「卖方」），可口可乐公司的间接全资附属公司，可口可乐公司及公司董事会主席兼行政总裁J. Frank Harrison, III，据此，公司同意购买及卖方同意出售卖方的全部普通股股份，现金付款总额约为$
2.4
亿元（“回购”）。此次回购交割也发生在2025年11月7日。如附注20进一步讨论，公司以手头现金和根据某一过桥贷款协议（“过桥融资”）获得的定期贷款为回购的购买价格提供资金。
由于回购，可口可乐公司不拥有任何普通股或B类普通股。可口可乐公司不再有权在公司的年度代理声明中由公司向公司董事会提出提名的指定人员。
53
下表汇总了公司与可口可乐公司之间的重大现金交易：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
|
公司向The Coca-Cola Company支付的款项(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| The Coca-Cola Company向该公司支付的款项 |
|
|
|
|||||||||||||||||
(1)这不包括公司向可口可乐公司的全资子公司CCR支付的与收购相关的分装瓶付款，以及与回购有关的付款（如上文进一步讨论）。
超过
80
公司向可口可乐公司支付的款项的百分比为浓缩液、糖浆、甜味剂和其他制成品，这些产品在综合经营报表中记入销售成本，是公司制造和分销的软饮料产品的主要组成部分。公司向可口可乐公司支付的款项还包括为与可口可乐公司代表公司管理的大型全国性客户相关的营销计划支付的款项，这些款项在综合经营报表中记为净销售额的减少。公司向可口可乐公司支付的其他款项涉及冷饮设备零件、与分销某些品牌的权利相关的费用和其他惯常项目。
可口可乐公司向公司支付的款项包括与公司同意支持可口可乐公司开发的某些业务举措相关的年度资金以及与向不同客户交付后混合产品相关的资金，这两项资金均在综合经营报表中作为销售成本的减少入账。可口可乐公司向公司支付的款项还包括公司对可口可乐公司设备进行的喷泉产品交付和设备维修服务，所有这些均在综合经营报表的净销售额中入账。
可口可乐茶点美国有限责任公司
CBA要求公司持续向CCR支付季度收购相关分装瓶款，以换取授予在公司从CCR收购的某些分销地区分销、推广、营销和销售可口可乐公司授权品牌及相关产品的独家权利。这些与收购相关的分装瓶付款是基于公司销售的某些饮料和饮料产品产生的毛利，这些饮料和饮料产品以识别涵盖饮料、饮料产品或适用于系统转换的某些交叉许可品牌的相同商标销售。
向CCR支付的与收购相关的分装瓶付款为$
68.9
2025年百万，$
64.3
2024年的百万美元和$
28.2
2023年百万。
下表汇总了公司记录的负债，以反映与未来预期收购相关的分装瓶付款给CCR相关的或有对价的估计公允价值：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 收购相关或有对价的当期部分 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 收购相关或有对价的非流动部分 |
|
|
||||||||||||
| 收购相关或有对价总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
Southeastern Container（“Southeastern”）
公司是塑料瓶制造合作社Southeastern的股东。公司将东南股份作为权益法投资核算。该公司在合并资产负债表中归类为其他资产的东南投资为$
21.3
截至2025年12月31日的百万美元
20.9
截至2024年12月31日的百万。
South Atlantic Canners，Inc.（“SAC”）
该公司是SAC的股东，SAC是一家位于南卡罗来纳州Bishopville的制造合作社。SAC的所有股东都是可口可乐装瓶商，各自拥有平等的投票权。公司将SAC作为权益法投资核算。该公司对合并资产负债表中归类为其他资产的SAC的投资为$
35.0
截至2025年12月31日的百万美元
25.3
截至2024年12月31日的百万。该公司还为SAC的部分债务提供担保。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司均无需为SAC的任何债务提供担保。更多信息见附注21。
54
公司根据管理协议收取管理SAC日常运营的费用。从SAC收到的管理费收益，在综合业务报表中记为销售成本的减少，为$
9.8
2025年百万，$
9.5
2024年的百万美元和$
9.3
2023年百万。
可口可乐装瓶商销售服务公司有限责任公司（“CCBSS”）
与美国和加拿大的所有其他可口可乐装瓶商一起，公司是CCBSS的成员，CCBSS是一家为提供某些采购和其他服务而成立的公司，旨在提高可口可乐装瓶系统的效率和竞争力。公司将CCBSS作为权益法投资核算，对CCBSS的投资不重大。
CCBSS为公司的大部分原材料谈判采购，不包括精矿，公司从CCBSS获得采购这些原材料的回扣。该公司应收CCBSS的回扣为$
17.3
2025年12月31日的百万和$
14.5
2024年12月31日的百万，在合并资产负债表中分类为应收账款、其他。应收返利变动与原材料价格波动、返利现金到账时间有关。
此外，公司就其服务向CCBSS支付行政费用。公司向CCBSS产生行政费用$
2.9
2025年的百万美元和$
2.8
2024年和2023年均为百万，在合并经营报表中归类为SD & A费用。
CONA Services LLC（“CONA”）
与某些其他可口可乐装瓶商一起，该公司是CONA的成员，CONA是为向其成员提供业务流程和信息技术服务而成立的实体。公司将CONA作为权益法投资核算。公司对合并资产负债表中归类为其他资产的CONA的投资为$
30.2
截至2025年12月31日的百万美元
27.5
截至2024年12月31日的百万。
根据与CONA修订和重述的主服务协议，公司被授权使用Coke One North America系统（“CONA系统”），这是一种统一的信息技术系统，旨在促进北美可口可乐装瓶商的运营效率和统一性。为换取公司使用CONA系统和接受CONA相关服务的权利，CONA向其收取服务费。公司向CONA支付服务费$
25.7
2025年百万，$
26.7
2024年的百万美元和$
27.5
2023年百万，在合并经营报表中归类为SD & A费用。
关联方租赁
该公司向Beacon Investment Corporation租赁其位于北卡罗来纳州夏洛特的总部办公设施和毗邻的办公设施，其中J. Frank Harrison, III是大股东，公司董事会副主席Morgan H. Everett和公司首席销售和服务官Ellison C. Glenn的配偶各自是小股东。公司根据本租约有义务支付的年度基本租金将根据通货膨胀因素进行调整，租约将于2029年12月31日到期。这一租赁项下的未偿本金余额为$
15.9
2025年12月31日的百万和$
19.3
2024年12月31日的百万。这份租约的租金付款为$
4.1
2025年百万，$
4.0
2024年的百万美元和$
3.9
2023年百万。
长期业绩股权计划
长期业绩股权计划根据公司业绩对J. Frank Harrison, III进行补偿。根据长期业绩公平计划授予Harrison先生的奖励是根据公司在业绩期间实现的某些业绩衡量标准获得的，每一项衡量标准均由公司董事会薪酬委员会规定。这些奖励可能以现金和/或B类普通股股份结算，基于普通股股份在最近一段时间的平均收盘价
20
业绩期的交易日。长期业绩公平计划的补偿费用，已列入合并运营报表的SD & A费用，为$
10.7
2025年百万，$
10.5
2024年的百万美元和$
10.3
2023年百万。
3.
收入确认
该公司的销售分为
two
主要类别：（i）瓶/罐销售及（ii）其他销售。瓶/罐销售包括主要用塑料瓶和铝罐包装的产品。瓶/罐净定价是根据向客户收取的发票价格减去任何促销津贴。瓶/罐净单价受每包收费价格影响，销量
55
为每个包和销售这些包的渠道生成。其他销售包括对其他可口可乐装瓶商的销售、混装后销售、运输收入和设备维护收入。
该公司的合同源自客户订单，包括通过订单处理和补货模式产生的客户销售激励。通常，公司的服务合同和与交付具体可识别产品相关的合同具有单一的履约义务。收入不包括向客户收取的销售或其他税费。该公司已将其合同的履约义务定义为在某个时间点或一段时间内。瓶/罐销售、向其他可口可乐装瓶商的销售和混合后销售在控制权转移给客户时被确认，这通常是在交付时，被视为单一时间点。时间点销售额约占
99
占公司2025年净销售额的百分比及约
98
占公司2024年和2023年净销售额的百分比。
其他销售，包括与冷饮设备维修相关的服务费收入以及货运运输和经纪服务的派送费，按时间确认。与冷饮设备维修相关的收入在使用成本对成本输入法完成相应服务时确认。维修服务一般在不到
有一天
但可以延伸到
一个月
.与货运和经纪服务相关的收入在使用里程驱动输出法进行交付时确认。一般情况下，交货发生，运费在当天确认。随着时间的推移，在一个财政期间结束时打开的销售订单对合并财务报表并不重要。
下表是与客户签订的合同收入的分类：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 时间点净销售额： | ||||||||||||||||||||
| 非酒精饮料-时间点 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 总时点净销售额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 随着时间的推移净销售额： | ||||||||||||||||||||
|
不含酒精的饮料-随着时间的推移(1)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
|
所有其他-随着时间的推移(1)
|
|
|
|
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| 长期净销售额合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 净销售总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
(1)由于截至2025年12月31日Data Ventures，Inc.运营部门的清算和解散（如附注4所述），这些数字已对呈报的所有期间进行了追溯调整，以反映Data Ventures，Inc.运营部门在“所有其他-随着时间的推移”桶内的清算和解散以及Data Ventures，Inc.运营部门与非酒精饮料运营部门的合并。
公司在合并资产负债表中的呆账备抵包括客户退货准备金和信用损失备抵。公司经历客户退货主要是由于产品损坏或过时。在任何特定时间，公司估计少于
1
瓶/罐销售和混装后销售的百分比可能会面临客户退货的风险。退货产品确认为净销售额的减少。该公司的客户退货准备金为$
6.0
截至2025年12月31日的百万美元
5.2
截至2024年12月31日的百万。
该公司根据历史天数的未偿销售趋势、账龄客户余额、先前已注销的余额和预期回收直至先前已注销的余额，估计信贷损失准备金，以呈现预期将收取的净额。应收账款余额在确定无法收回时予以核销，并确认为信用损失准备金的减少。
以下是2025年、2024年和2023年信贷损失准备金的活动摘要：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 期初余额-信贷损失准备金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 计入费用的增加以及净销售额的减少 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 扣除 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 期末余额-信贷损失备抵 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
56
4.
细分市场
公司根据FASB会计准则编纂主题280评估分部报告，
分部报告
，每个报告期，包括评估首席运营决策者（“CODM”）审查的报告包。公司已决定由首席执行官、首席运营官和首席财务官作为一个整体代表主要经营决策者。分部资产资料不提供予主要经营决策者。
截至2025年12月31日，公司已
two
经营分部，每个分部由其独特的产品和服务确定。非酒精饮料占公司综合净销售额和运营收入的绝大部分。非酒精饮料经营分部的会计政策与附注1所列重要会计政策摘要所述相同。包括红色经典子公司在内的额外经营分部不符合单独报告的数量门槛，因此报告为“所有其他”。
此前，该公司已
三个
经营分部、非酒精饮料和
two
其他运营部门，其中包括Data Ventures，Inc.和Red Classic子公司。自从
two
额外的经营分部未达到单独报告的数量阈值，无论是单独报告还是汇总报告，它们被合并为“所有其他”。截至2025年12月31日，Data Ventures，Inc.运营部门已清算、解散并并入非酒精饮料运营部门。为报告目的，所有列报期间均进行了追溯调整，以反映“所有其他”桶内Data Ventures，Inc.运营部门的解散以及Data Ventures，Inc.运营部门与非酒精饮料运营部门的合并。
CODM在年度预算和预测过程中使用净销售额、毛利润和运营收入。每月，主要经营决策者在作出战略性业务决策和为公司运营分配资源时，会考虑这些利润衡量标准的预算与实际差异和当年与上一年的差异。
公司分部业绩如下：
| 2025财年 | ||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 不含酒精饮料 | 所有其他 |
消除(1)
|
合计 | ||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 销货成本 |
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 毛利 |
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 销售、交付和管理费用： | ||||||||||||||||||||||||||
|
工资成本(2)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
车队费用(3)
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
折旧和摊销费用(4)
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
所有其他分部项目(5)
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 销售、交付和管理费用总额 |
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 经营收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
折旧和摊销费用合计(4)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
57
| 2024财年 | ||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 不含酒精饮料 | 所有其他 |
消除(1)
|
合计 | ||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 销货成本 |
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 毛利 |
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 销售、交付和管理费用： | ||||||||||||||||||||||||||
|
工资成本(2)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
车队费用(3)
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
折旧和摊销费用(4)
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
所有其他分部项目(5)
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 销售、交付和管理费用总额 |
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 经营收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
折旧和摊销费用合计(4)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 2023财年 | ||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 不含酒精饮料 | 所有其他 |
消除(1)
|
合计 | ||||||||||||||||||||||
| 净销售额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 销货成本 |
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 毛利 |
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 销售、交付和管理费用： | ||||||||||||||||||||||||||
|
工资成本(2)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
车队费用(3)
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
折旧和摊销费用(4)
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
所有其他分部项目(5)
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 销售、交付和管理费用总额 |
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 经营收入 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
|
折旧和摊销费用合计(4)
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
(1)整个净销售额剔除代表从所有其他部门到非酒精饮料部门的净销售额。销售商品的全部成本和SD & A抵销代表所有其他部门在产生非酒精饮料部门的净销售额时产生的成本。
(2)薪资成本包括薪酬、激励计划、固定缴款计划、医疗保健福利和税收优惠支出账户。
(3)车队费用包括车队维修、维护以及燃油和机油费用。
(4)总折旧和摊销费用包含在销售商品成本和SD & A费用中。对于分部报告，折旧和摊销费用总额与SD & A费用中的部分之间的差额是销售商品成本中的金额。
(5)所有其他分部项目包括信息技术成本、管理、保险和销售和交付公司产品所产生的其他成本。
58
5.
每股净收益
下表列出了二分类法下基本每股净收益和稀释每股净收益的计算方法。有关每股净收益的更多信息，请参见附注1。
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 每股普通股和B类普通股基本和摊薄净收益的分子： | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 少分红： | ||||||||||||||||||||
| 普通股 |
|
|
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| B类普通股 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 未分配收益总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 普通股未分配收益–基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| B类普通股未分配收益–基本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 未分配收益总额–基本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 普通股未分配收益–摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| B类普通股未分配收益–摊薄 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 未分配收益总额–摊薄 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 每股普通股基本净收入的分子： | ||||||||||||||||||||
| 普通股股息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 普通股未分配收益–基本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 每股普通股基本净收入的分子 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| B类普通股每股基本净收入的分子： | ||||||||||||||||||||
| B类普通股股息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| B类普通股未分配收益–基本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| B类普通股每股基本净收入的分子 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 每股普通股摊薄净收益的分子： | ||||||||||||||||||||
| 普通股股息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 假设转换为普通股的B类普通股股息 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 普通股未分配收益–摊薄 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 每股普通股摊薄净收益的分子 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| B类普通股每股摊薄净收益的分子： | ||||||||||||||||||||
| B类普通股股息 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| B类普通股未分配收益–摊薄 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| B类普通股每股摊薄净收益的分子 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 每股普通股和B类普通股基本净收入的分母： | ||||||||||||||||||||
| 普通股加权平均已发行股份–基本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| B类普通股加权平均流通股–基本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 每股普通股摊薄净收益和B类普通股份额的分母： | ||||||||||||||||||||
| 普通股加权平均已发行股份–稀释（假设B类普通股转换为普通股） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| B类普通股加权平均流通股–稀释 |
|
|
|
|||||||||||||||||
59
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千，每股数据除外） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 基本每股净收益： | ||||||||||||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| B类普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 稀释每股净收益： | ||||||||||||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| B类普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
表格附注
(1)为了计算普通股的稀释每股净收益，B类普通股的所有股份都被假定为已转换；因此，
100
未分配收益的百分比分配给普通股。
(2)就B类普通股的稀释每股净收益计算而言，B类普通股的加权平均股份被假定为整个期间的流通股，并且没有转换。
(3)对于公司有净收益的期间，普通股和B类普通股的稀释每股净收益的分母包括未归属的业绩份额相对于长期业绩股权计划的稀释效应。对于公司出现净亏损的期间，根据长期业绩股权计划授予的未归属业绩股份被排除在稀释每股净亏损的计算之外，因为其影响将是反稀释的。有关长期业绩股权计划的更多信息，请参见附注2。
(4)长期业绩股权计划奖励可以现金和/或B类普通股的股份结算。一旦选择以现金结算奖励，在计算稀释每股净收益时，未归属业绩份额相对于该奖励的稀释影响将被前瞻性地从分母中移除。
(5)公司做到了
无
t在呈报的任何期间均有反稀释的未归属业绩份额。
(6)于2025年11月7日，公司与 卖方、The Coca-Cola Company及公司董事会主席兼行政总裁J. Frank Harrison, III，据此，公司同意购买及卖方同意出售全部
18,835,460
卖方的普通股股份。
(7)2025年3月4日，公司宣布董事会已批准普通股和B类普通股的股票分割。股票分割是通过修正案实现的。该修正案还按比例增加了普通股和B类普通股的授权股数。该修正案在公司于2025年5月13日召开的2025年年度股东大会上获得股东批准。截至2025年5月16日收盘时登记在册的每一位股东收到
九
2025年5月23日股东账户中反映的截至该日期持有的每一股普通股或B类普通股的额外股份。于2025年5月27日开始按拆分调整基准进行交易。上述所有股份或每股金额均已追溯调整，以反映股票分割的影响。
(8)2024年8月20日，公司宣布其董事会已批准一项股份回购计划（“股份回购计划”），根据该计划，公司最初被授权回购最多$
1.00
亿普通股。2025年11月7日，公司董事会将股份回购计划下的总授权从$
1.00
十亿到$
400.0
百万。股份购回授权属酌情决定，并无届满日期。有
1,778,081
2025年根据股票回购计划回购的普通股股份。请参阅“第5项。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券”，以了解与股份回购计划相关的进一步详情。
6.
短期投资
公司有积极意向和能力持有至到期的短期投资按摊余成本列账，分类为持有至到期。未分类为持有至到期的短期投资按公允价值列账，分类为可供出售。可供出售投资的已实现损益计入净收益。可供出售投资的未实现损益（税后净额）作为累计其他综合（亏损）收益的组成部分计入综合资产负债表。
截至2025年12月31日，公司无任何短期投资。截至2024年12月31日，公司所有短期投资均归类为可供出售且加权平均期限在一年以下。公司在2025年或2024年期间未发现其可供出售投资的任何非暂时性减值。
60
截至2024年12月31日，公司的可供出售投资包括以下成本、未实现头寸和估计公允价值，按工具类别分类：
| 未实现毛额 | ||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 成本 | 收益 | 损失 | 估计公允价值 | ||||||||||||||||||||||
| 美国国债 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 公司债券 |
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||
| 商业票据工具 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 资产支持证券 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 短期投资总额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||
可供出售投资的出售和/或到期在2025年和2024年期间导致了以下已实现的活动：
| （单位：千） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 已实现收益毛额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 已实现亏损毛额 | (
|
|
||||||||||||
| 收益 |
|
|
||||||||||||
7.
库存
库存包括以下内容：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 成品 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 制造材料 |
|
|
||||||||||||
| 塑料外壳、塑料托盘等库存 |
|
|
||||||||||||
| 总库存 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
8.
预付费用及其他流动资产
预付费用和其他流动资产构成如下：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 维修零件 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 预缴税款 |
|
|
||||||||||||
| 预付费软件 |
|
|
||||||||||||
| 预付费营销 |
|
|
||||||||||||
| 按公允市场价值进行商品套期保值 |
|
|
||||||||||||
| 其他预付费用及其他流动资产 |
|
|
||||||||||||
| 预付费用和其他流动资产合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
61
9.
物业、厂房及设备净额
不动产、厂房和设备的主要类别和估计使用寿命净额如下：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 估计有用寿命 | |||||||||||||||||
| 土地 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 建筑物 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 机械设备 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 运输设备 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 家具和固定装置 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 冷饮配药设备 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 租赁和土地改良 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 供内部使用的软件 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 在建工程 |
|
|
||||||||||||||||||
| 不动产、厂房和设备共计，按成本 |
|
|
||||||||||||||||||
| 减：累计折旧摊销 |
|
|
||||||||||||||||||
| 固定资产、工厂及设备，净值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
于2025年、2024年及2023年期间，公司对物业、厂房及设备进行定期检讨，并确定
无
存在重大减值。
10.
租约
以下为公司租赁的加权平均剩余租期及加权平均折现率汇总：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 加权平均剩余租期： | ||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
|
||||||||||||
| 融资租赁 |
|
|
||||||||||||
| 加权平均贴现率： | ||||||||||||||
| 经营租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||
| 融资租赁 |
|
% |
|
% | ||||||||||
以下是公司在综合经营报表中的租赁摘要：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 短期和可变租赁 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 融资租赁折旧费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 融资租赁义务的利息支出 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 总租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
62
与公司租约相关的未来最低租赁付款包括公司确定为合理确定的续租选项，不包括支付给房东的房地产税和公共区域维护费用。
以下是截至2025年12月31日所有不可撤销经营租赁和融资租赁的未来最低租赁付款摘要
:
| （单位：千） | 经营租赁 | 融资租赁 | ||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2027 |
|
|
||||||||||||
| 2028 |
|
|
||||||||||||
| 2029 |
|
|
||||||||||||
| 2030 |
|
|
||||||||||||
| 此后 |
|
|
||||||||||||
| 包括利息在内的最低租赁付款总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 减：代表利息的金额 |
|
|
||||||||||||
| 最低租赁本金付款现值 |
|
|
||||||||||||
| 减：租赁负债的流动部分-经营和融资租赁 |
|
|
||||||||||||
| 租赁负债的非流动部分-经营和融资租赁 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
以下是截至2024年12月31日所有不可撤销经营租赁和融资租赁的未来最低租赁付款摘要：
| （单位：千） | 经营租赁 | 融资租赁 | ||||||||||||
| 2025 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 2026 |
|
|
||||||||||||
| 2027 |
|
|
||||||||||||
| 2028 |
|
|
||||||||||||
| 2029 |
|
|
||||||||||||
| 此后 |
|
|
||||||||||||
| 包括利息在内的最低租赁付款总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 减：代表利息的金额 |
|
|
||||||||||||
| 最低租赁本金付款现值 |
|
|
||||||||||||
| 减：租赁负债的流动部分-经营和融资租赁 |
|
|
||||||||||||
| 租赁负债的非流动部分-经营和融资租赁 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
以下是公司在合并现金流量表中的租赁情况摘要：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量影响： | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 融资租赁义务的利息支付 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量总额影响 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 筹资活动产生的现金流量影响： | ||||||||||||||||||||
| 融资租赁债务的本金支付 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 筹资活动产生的现金流量总额影响 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
11.
分销协议，净额
分销协议，净额，按直线法摊销，估计可使用年限为
20
到
40
年，由以下部分组成：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 按成本分配协议 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 减：累计摊销 |
|
|
||||||||||||
| 分销协议，净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
63
假设分销协议没有减值，根据截至2025年12月31日的记录金额，未来几年的摊销费用净额为$
24.8
平均而言，2026年至2030年的每个财政年度为百万。
12.
客户名单，Net
客户名单，净额，按直线法摊销，估计可使用年期为到
12
年，由以下部分组成：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 按成本列出客户名单 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 减：累计摊销 |
|
|
||||||||||||
| 客户名单，净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
假设客户名单没有减值，根据截至2025年12月31日的记录金额，未来年度的摊销费用净额将在2026年至2030年的每个财政年度如下：
| （单位：千） | 摊销费用 | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
13.
供应链金融计划
公司与第三方金融机构达成协议，以促进供应链金融计划（“供应链金融计划”），该计划允许符合条件的供应商将其应收公司款项出售给金融机构。参与的供应商直接与金融机构协商其未偿还的应收账款安排和相关费用，公司不是这些协议的缔约方。一旦符合条件的供应商选择参与SCF计划并与金融机构达成协议，供应商将选择其销售给金融机构的个别公司发票。参加SCF计划的供应商可将其发票出售给金融机构，由金融机构在发票原到期日之前向供应商全额付款，或按与供应商约定的较早日期贴现付款。我们目前与大多数供应商的付款条件是
90
天。公司对供应商的义务，包括到期金额和预定付款条件，不受供应商参与SCF计划的影响。
与参与供应链金融计划的供应商有关的所有未偿金额在合并资产负债表的应付账款、贸易中记录，相关付款在合并现金流量表的经营活动中包括。公司未清偿的已确认债务包括在在合并资产负债表中为$
66.6
截至2025年12月31日的百万美元
52.2
截至2024年12月31日的百万。
下表是根据SCF计划确认为有效的公司2025年和2024年未偿债务的前滚：
| 会计年度 | ||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 年初已确认未偿债务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 年内确认的发票 |
|
|
||||||||||||
| 年内支付的确认发票 | (
|
(
|
||||||||||||
| 年末已确认未偿债务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
64
14.
其他应计负债
其他应计负债包括以下各项：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 收购相关或有对价的当期部分 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应计保险费用 |
|
|
||||||||||||
| 应计营销成本 |
|
|
||||||||||||
| 雇员和退休人员福利计划应计项目 |
|
|
||||||||||||
| 与股份回购相关的应计消费税 |
|
|
||||||||||||
| 应计应付利息 |
|
|
||||||||||||
| 应计税款（所得税除外） |
|
|
||||||||||||
| 所有其他应计费用 |
|
|
||||||||||||
| 其他应计负债合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
15.
商品衍生工具
公司面临某些商品价格不利变动导致成本增加的风险。在正常业务过程中，公司通过多种策略管理这一风险，包括使用商品衍生工具。本公司不将商品衍生工具用于交易或投机目的。这些商品衍生工具不被指定为公认会计原则下的对冲工具，被用作“经济对冲”，以管理某些商品价格风险。公司利用几个不同的金融机构进行商品衍生工具，以最大程度降低信用风险的集中度。虽然如果这些交易对手不履约，公司将面临信用损失，但公司预计这些交易对手不会违约。
公司持有的商品衍生工具按季度按市价计价，按照标的被套期项目的费用分类在收益中确认。公司一般会为这些商品衍生工具支付一笔费用，在每个商品衍生工具的相应期限内进行摊销。商品衍生工具的结算在合并现金流量表中计入经营活动产生的现金流量。
下表汇总了公司商品衍生工具公允价值的税前变动以及合并经营报表中此类变动的分类：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 销售成本 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
| 销售、交付和管理费用 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 总收益（亏损） | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
所有商品衍生工具均按公允价值在综合资产负债表中作为资产或负债入账。公司与其商品衍生工具的对手方有主协议，其中规定了衍生交易的净额结算。因此，衍生资产的净额在综合资产负债表的预付费用和其他流动资产或其他资产中确认，衍生负债的净额在综合资产负债表的其他应计负债或其他负债中确认。
下表汇总了公司商品衍生工具的公允价值以及这些工具在合并资产负债表中的分类：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 资产： | ||||||||||||||
| 预付费用及其他流动资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 负债： | ||||||||||||||
| 其他应计负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 负债总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
65
下表汇总了公司在合并资产负债表中的商品衍生工具资产总额和商品衍生工具负债总额：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 商品衍生工具资产总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 商品衍生工具负债总额 |
|
|
||||||||||||
下表汇总了公司优秀的商品衍生工具：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 未偿还商品衍生工具的名义金额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 未偿还商品衍生工具最新到期日 | 2026年12月 | 2025年12月 | ||||||||||||
16.
金融工具的公允价值
GAAP要求以公允价值计量的资产和负债按以下类别之一分类和披露：
•第1级：相同资产或负债在活跃市场中的市场报价。
•第2级：可观察的基于市场的投入或由市场数据证实的不可观察投入。
•第3级：未经市场数据证实的不可观察的投入。
公司在估计其金融工具的公允价值时采用了以下方法和假设。在列报的任何期间，没有资产或负债在各级之间的转移。
| 金融工具 | 公允价值 水平 |
方法和假设 | ||||||||||||
| 递延补偿计划资产和负债 | 1级 | 公司针对某些高管和其他高薪员工的非合格递延薪酬计划的公允价值是基于共同基金中持有的相关资产和负债的公允价值，并基于共同基金中持有的证券的市场报价。 | ||||||||||||
| 养老金计划资产 | 1级 | 公司权益类证券和固定收益类投资工具的1级养老金计划资产的公允价值，采用全国交易所交易活跃的证券的市场报价进行估值。 | ||||||||||||
| 短期投资 | 1级 | 公司一级短期投资的公允价值，即美国国债、公司债券和资产支持证券，是基于那些在国家交易所交易活跃的证券的市场报价。 | ||||||||||||
| 养老金计划资产 | 2级 | 公司第2级养老金计划资产的公允价值，即与混合基金的其他投资合并的投资，采用基金管理人产生的资产净值进行估值。混合基金内的资产具有易于确定的公平市场价值。 | ||||||||||||
| 短期投资 | 2级 | 公司二级短期投资属于商业票据工具，其公允价值是以估计的当前市场价格为基础，具有易于确定的公允市场价值。 | ||||||||||||
| 商品衍生工具 | 2级 | 公司商品衍生工具的公允价值基于每个资产负债表日的当前结算价值，即公司在终止这些工具时本应收到或支付的估计金额。公司与商品衍生工具相关的信用风险通过对交易对手要求高标准和定期结算的方式进行管理。公司在确定商品衍生工具的公允价值时考虑了不履约风险。 | ||||||||||||
| 债务 | 2级 | 由于重置期限较短的浮动利率，公司浮动利率债务的账面金额接近公允价值。公司固定利率债务的公允价值是基于估计的当前市场价格。 | ||||||||||||
| 收购相关或有对价 | 3级 | 公司收购相关或有对价的公允价值是基于内部预测和市场数据得出的WACC。 | ||||||||||||
66
下表汇总了公司递延补偿计划资产和负债、短期投资、养老金计划资产、商品衍生工具、债务和收购相关或有对价按级别划分的账面金额和公允价值：
| 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 携带 金额 |
合计 公允价值 |
公允价值 1级 |
公允价值 2级 |
公允价值 3级 |
|||||||||||||||||||||||||||
| 资产： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 递延补偿计划资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 养老金计划资产 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 商品衍生工具 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 负债： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 递延补偿计划负债 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 债务 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 收购相关或有对价 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 商品衍生工具 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 携带 金额 |
合计 公允价值 |
公允价值 1级 |
公允价值 2级 |
公允价值 3级 |
|||||||||||||||||||||||||||
| 资产： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 递延补偿计划资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||
| 短期投资 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 养老金计划资产 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 商品衍生工具 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 负债： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 递延补偿计划负债 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 债务 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 收购相关或有对价 |
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
收购相关或有对价是根据内部预测和市场数据得出的WACC使用概率加权贴现现金流模型进行估值的，这些数据被视为第3级输入。每个报告期，公司通过使用公司估计的WACC对CBA下要求的未来预期收购相关分装瓶付款进行贴现，将其与受收购相关分装瓶付款约束的分销区域相关的收购相关或有对价负债调整为公允价值。
未来预期的收购相关分装瓶付款通过在每个分销区域收购的相关分销资产的生命周期延伸，一般为
40
年。因此，收购相关或有对价负债的公允价值受到公司WACC、管理层对未来将在CBA下支付的收购相关分装瓶付款的估计以及当前收购相关分装瓶付款（所有Level 3输入）的影响。任何这些第3级投入的变化，特别是用于估计公司WACC的基础无风险利率，都可能导致收购相关或有对价负债的公允价值发生重大变化，并可能对每个报告期记录的非现金费用（或收入）金额产生重大影响。
收购相关或有对价负债是公司唯一的第3级资产或负债。
Level 3活动概要如下：
| 会计年度 | ||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 期初余额-第3级负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 支付收购相关或有对价 | (
|
(
|
||||||||||||
| 重分类为当期应付款项 |
|
(
|
||||||||||||
| 公允价值增加 |
|
|
||||||||||||
| 期末余额-第3级负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
截至二零二五年十二月三十一日及二零二四年十二月三十一日止
8.5
%和
9.3
%，分别用于公司收购相关或有对价负债的估值。收购相关或有公允价值增加
67
2025年的对价负债主要是由于用于计算负债公允价值的WACC下降以及对受收购相关分装瓶付款影响的分销地区未来现金流的更高预测。这一公允价值调整在2025年综合经营报表中按收购相关或有对价按市值入账。
为下一个
五年
（包括在2026财政年度），公司预计，根据收购相关的或有对价安排，其每年可为受收购相关分装瓶付款约束的分销地区支付的金额将在大约$
50
百万至$
80
百万。
17.
所得税
当期所得税准备是指该年度已支付或应支付的所得税的估计金额，以及与以往年度估计的变化。递延所得税拨备（收益）表示递延所得税负债和资产的变化。
下表列出所得税拨备的重要组成部分：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 当前： | ||||||||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 状态 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 当期拨备总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 延期： | ||||||||||||||||||||
| 联邦 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 状态 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 递延拨备总额（收益） | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
公司实际所得税率为
26.2
2025年的百分比，
26.1
2024年和
26.7
2023年的百分比。
下表提供了按法定联邦税率计算的所得税费用与实际所得税费用的对账：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 收入 税费 |
%税前 收入 |
收入 税费 |
%税前 收入 |
收入 税费 |
%税前 收入 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国联邦法定开支 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
|
州所得税，扣除联邦福利(1)
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非应税/不可扣除项目 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 估值备抵变动 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 不确定税务头寸的调整 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他，净额 |
|
|
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 税收抵免 | (
|
(
|
(
|
(
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 所得税费用 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
(1)对这一类别的税收影响贡献最大（超过50%）的州包括印第安纳州、马里兰州、弗吉尼亚州和田纳西州的2025、2024和2023财年。
2025年支付的现金所得税总额为$
196.6
百万，其中$
155.0
百万与联邦税收和$
41.6
百万与州和地方税务辖区有关。2024年支付的现金所得税总额为$
224.0
百万，其中$
180.0
百万与联邦税收和$
44.0
与州和地方税务辖区有关。2023年支付的现金所得税总额为$
200.8
百万，其中$
162.0
百万与联邦税收和$
38.8
百万与州和地方税务辖区有关。就2025年、2024年和2023年而言，向任何个别州或地方司法管辖区缴纳的现金税均未达到或超过已缴纳现金所得税总额的5%。
公司记录与所得税头寸相关的不确定税务头寸的负债。这些负债反映了公司根据已知事实和信息对最终所得税负债的最佳估计。事实或信息的重大变化，以及
68
诉讼时效到期和/或与个别税务管辖区的结算，可能会在未来导致对这些估计的重大调整。
公司在所得税费用中确认与不确定税务状况相关的潜在利息和罚款。在2025年、2024年和2023年期间，在所得税费用中确认的与不确定税务状况相关的利息和罚款并不重大。此外，于2025年12月31日及2024年12月31日的应计利息及罚款金额并不重大。
该公司的税务状况不确定，包括应计利息，为$
0.5
2025年12月31日的百万和$
0.4
2024年12月31日的百万，如确认，均将影响公司实际所得税率。
不包括应计利息的不确定税务状况的调节如下：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 期初余额-不确定税务头寸总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 由于当年采取的税务立场而增加 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 因适用的诉讼时效到期而减少 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 期末余额-总的不确定税收头寸 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
递延所得税是根据资产和负债的财务报表和税基与可用的净经营亏损和税收抵免结转之间的暂时性差异记录的。
包含递延所得税资产和负债的暂时性差异和结转情况如下：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 收购相关或有对价 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 递延补偿 |
|
|
||||||||||||
| 应计负债 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
||||||||||||
| 递延收入 |
|
|
||||||||||||
| 退休后福利 |
|
|
||||||||||||
| 交易成本 |
|
|
||||||||||||
| 经营亏损结转净额 |
|
|
||||||||||||
| 融资租赁协议 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 减：递延税项资产的估值备抵 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税资产净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 折旧 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 无形资产 | (
|
(
|
||||||||||||
| 使用权资产-经营租赁 | (
|
(
|
||||||||||||
| 预付费用 | (
|
(
|
||||||||||||
| 存货 | (
|
(
|
||||||||||||
| 赞助红利 | (
|
(
|
||||||||||||
| 其他 | (
|
|
||||||||||||
| 递延所得税负债 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 递延所得税负债净额 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
公司的递延所得税资产和负债将在未来期间根据公司对这些递延资产和负债的持续评估以及公司可获得的新信息进行调整。
如果公司认为部分或全部递延所得税资产很可能无法变现，则对递延所得税资产确认估值备抵。公司相信大部分递延税项资产将因若干重大暂时性差异及预期未来经营应课税收入转回而变现。
69
估值备抵$
5.7
2025年12月31日的百万和$
5.5
2024年12月31日的百万美元主要用于某些亏损结转和递延补偿。
截至2025年12月31日，公司已
无
联邦净运营亏损和$
11.3
百万的州净营业亏损可用于减少未来的所得税，这些所得税将在2045年到期，数额不等。
由于亏损结转，从2022年开始的先前纳税年度仍可供美国国税局审查，从2002年开始的各种纳税年度仍可供某些州税务管辖区审查。
2025年7月4日，俗称“一大美法案”（OBBBA）的H.R.1被颁布成为法律。OBBBA是一项影响企业的和解法案，因为它包括范围广泛的税收改革条款。公司预计OBBBA不会对其合并财务报表产生任何重大的净影响。
18.
福利计划
高管福利计划
除了公司的董事延期计划外，公司已
四个
高管福利计划：补充储蓄激励计划、长期保留计划、官员保留计划和长期绩效计划。如附注2所述，公司还有一个长期业绩股权计划。
根据2024年7月30日生效的经修订和重述的补充储蓄激励计划，符合条件的参与者可以选择推迟支付部分年薪和奖金。参与者立即归属于他们作出的所有递延供款，并在完成后完全归属于公司供款
五年
为公司服务，因死亡或退休或控制权变更而终止雇佣关系。2006年之前几年的参与者延期缴款和公司缴款投资于参与者确定的固定福利选择或某些投资基金。从2010年开始，公司可酌情选择匹配至
50
占第一位的百分比
6
薪酬的百分比，不包括奖金，由参与者递延。2025年、2024年和2023年期间，公司匹配
50
占第一位的百分比
6
薪酬的百分比，不包括奖金，由参与者递延。公司也可以酌情向参与者的账户作出贡献。
根据经修订和重述的董事延期计划，自2014年1月1日起生效，非雇员董事可延期支付其全部或部分年度聘用费和会议费。董事递延计划下不存在公司匹配贡献。
这些下的责任
two
延期计划如下：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 流动负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 非流动负债 |
|
|
||||||||||||
| 总负债-补充储蓄激励计划和董事递延计划 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
根据经修订和重述的长期保留计划，自2024年7月30日起生效，公司每年根据奖励时间表为合格参与者累积一个确定的金额。奖励的金额可能会根据公司指定的某些投资基金获得投资回报。长期保留计划下的应计福利为
50
%归属到年龄
51
.从年龄开始
51
，归属百分比增加
5
每年百分比，直至应计福利在年龄时完全归属
60
.参与者在退休时，或在某些情况下，在终止雇用时，从计划中获得付款。以每月分期付款的形式付款，期限为
10
,
15
或
20
年。
本计划项下负债情况如下：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 流动负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 非流动负债 |
|
|
||||||||||||
| 总负债-长期保留计划 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
根据2024年7月30日生效的经修订和重述的高级职员保留计划，合资格的参与者可以选择领取按月等额分期支付的年金，超过
10
-,
15
-或
20年
从退休时开始的期间，或在某些情况下，从终止雇用时开始的期间。根据参与者与公司之间的协议，官员保留计划下的福利随着参与的每一年而增加。根据人员留用计划的应计福利为
50
%归属到年龄
70
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 流动负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 非流动负债 |
|
|
||||||||||||
| 总负债-高级人员留用计划 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
根据经修订和重述的长期绩效计划，自2024年7月30日起生效，公司董事会的薪酬委员会确定参与者在达到适用的绩效衡量标准后有权获得的美元金额。长期绩效计划下的奖金奖励是根据公司发起的与参与者个人或参与者受雇的子公司、部门、部门、区域或职能的绩效相关的目标或目标方面的绩效衡量指标的相对实现情况向执行官发放的。
本计划项下负债情况如下：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 流动负债 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 非流动负债 |
|
|
||||||||||||
| 总负债-长期业绩计划 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
养老金计划
公司根据集体谈判协议为某些员工发起一项养老金计划（“谈判计划”）。谈判计划下的利益是根据各自参与者的谈判公式确定的。对谈判计划的供款基于精算确定的金额，并限于目前可用于所得税目的的扣除金额。该公司每年使用精算师协会最新的死亡率表和死亡率预测表更新其在计算其养老金负债时使用的死亡率假设。
以下表格列出了谈判计划的相关信息：
| 会计年度 | ||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 期初余额-议价计划预计福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 服务成本 |
|
|
||||||||||||
| 利息成本 |
|
|
||||||||||||
| 计划修订 |
|
|
||||||||||||
| 精算损失（收益） |
|
(
|
||||||||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
||||||||||||
| 期末余额-谈判计划预计福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
预计受益义务变动
截至2025年12月31日和2024年12月31日，议价计划的计划资产均超过预计福利义务和累计福利义务。与谈判计划相关的累积福利义务为$
52.1
2025年12月31日的百万和$
44.9
2024年12月31日的百万。
与上一年相比，谈判计划人口假设的变化是2025年精算损失的主要驱动因素。与上一年相比，谈判计划的贴现率增加是2024年精算收益的主要驱动因素。精算亏损（收益）（税后净额）记入综合资产负债表的累计其他综合（亏损）收益。
71
计划资产变动
| 会计年度 | ||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 期初余额-以公允价值计量的议价计划资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 计划资产实际收益率 |
|
|
||||||||||||
| 雇主供款 |
|
|
||||||||||||
| 支付的福利和费用 | (
|
(
|
||||||||||||
| 期末余额-以公允价值计量的议价计划资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
资金状况
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 预计福利义务 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 按公允价值计划资产 |
|
|
||||||||||||
| 净资金状况-议价计划 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
合并资产负债表中确认的金额
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 资产： | ||||||||||||||
| 非流动资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 总资产-议价计划 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
定期养老金净成本
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 服务成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 利息成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 计划资产预期收益率 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 前期服务成本摊销 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 净定期养老金成本-议价计划 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
重要假设
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 计量日的预计福利义务： | ||||||||||||||||||||
| 折扣率-议价计划 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 加权平均补偿增加率 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||
| 财政年度的净定期养老金成本： | ||||||||||||||||||||
| 折扣率-议价计划 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
|
计划资产加权平均预期长期收益率-议价计划(1)
|
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 加权平均补偿增加率 | 不适用 | 不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||
(1)用于计算净定期养老金成本的议价计划资产的加权平均预期长期收益率假设基于目标资产配置，并使用每个会计年度开始时设定的前瞻性业绩和久期假设确定。
72
现金流
截至2025年12月31日，预计未来的养老金福利支付情况如下：
| （单位：千） | 预期未来付款 | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 2031 - 2035 |
|
|||||||
该公司预计将向谈判计划提供约$
5
2026财年百万。
计划资产
议价计划中的所有资产均投资于由持有美国和国际股票和债务证券的专业投资顾问管理的机构投资基金。公司投资理念的目标是在不承担超额投资风险的情况下赚取议价计划较长期限的目标收益率。议价计划资产的加权平均预期长期收益率假设将用于计算2026财年净定期养老金成本，该假设基于目标资产配置，并在每个资产类别的历史回报和波动性背景下使用前瞻性业绩和久期假设确定。公司每年对收益率假设进行评估。
公司于2025年12月31日和2024年12月31日的实际资产配置和2026财年按资产类别对议价计划的目标资产配置情况如下：
| 议价计划占比 财政年度终了时的资产 |
目标资产 分配 |
|||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2026 | ||||||||||||||||||
| 美国债务证券 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 美国股票证券 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 国际债务证券 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 国际股本证券 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 其他 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 合计 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
议价计划截至2025年12月31日的预期长期资产收益率为
7.00
%.
截至2025年12月31日，谈判计划中的债务证券主要包括对政府和公司债券的投资，加权平均期限约为
18
年。截至2025年12月31日，议价计划中的美国股票证券包括以各类指数为代表的大市值、中市值和小市值国内股票基金。截至2025年12月31日，谈判计划中的国际股本证券包括来自美国以外发达市场和新兴市场的公司。截至2025年12月31日，议价计划中的其他投资包括另类投资基金和其他战略机会。现金及现金等价物加权平均存续期低于
一年
.
下表汇总了议价计划资产，分类为第1级和第2级进行公允价值计量。公司不存在任何3级养老金计划资产。更多信息见附注16。
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 养老金计划资产-固定收益 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 养老金计划资产-权益类证券 |
|
|
||||||||||||
| 养老金计划资产-现金和现金等价物 |
|
|
||||||||||||
| 养老金计划资产-其他 |
|
|
||||||||||||
| 养老金计划资产总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
73
401（k）储蓄计划
该公司为几乎所有不属于集体谈判协议的员工和某些属于集体谈判协议的员工提供401（k）储蓄计划。公司为不属于集体谈判协议的员工提供的匹配供款是酌情决定的，可选择为符合条件的参与者匹配供款，最高可达
5
%基于公司的财务业绩。对于所有呈报的年度，公司匹配最大
5
参与者贡献的百分比。公司对属于集体谈判协议的员工的配比出资按照各自员工的协商公式确定。公司为401（k）储蓄计划提供的配套捐款的总费用为$
35.1
2025年百万，$
32.7
2024年的百万美元和$
30.5
2023年百万。
退休后福利
公司为符合特定资格标准的员工提供退休后福利。公司确认员工在现役期间的退休后福利成本，主要包括医疗福利。公司不对这些福利进行预拨，并有权在未来修改或终止其中的某些福利。
以下表格列出了公司退休后福利计划的相关信息：
活动的调节
| 会计年度 | ||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 年初福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 服务成本 |
|
|
||||||||||||
| 利息成本 |
|
|
||||||||||||
| 计划参与者的贡献 |
|
|
||||||||||||
| 精算损失（收益） |
|
(
|
||||||||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
||||||||||||
| 年底的福利义务 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
与上一年相比，更新退休后福利计划的医疗保健索赔假设是2025年精算损失的主要驱动因素。与上一年相比，人口假设的更新和退休后福利计划贴现率的增加，部分被索赔趋势的更新所抵消，是2024年精算收益的主要驱动因素。精算亏损（收益）（税后净额）记入综合资产负债表的累计其他综合（亏损）收益。
计划资产公允价值的调节
| 会计年度 | ||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| 计划资产年初公允价值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 雇主供款 |
|
|
||||||||||||
| 计划参与者的贡献 |
|
|
||||||||||||
| 支付的福利 | (
|
(
|
||||||||||||
| 年末计划资产公允价值 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
资金状况
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 流动负债 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
| 非流动负债 | (
|
(
|
||||||||||||
| 负债总额-退休后福利 | $ | (
|
$ | (
|
||||||||||
74
定期退休后福利费用净额
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 服务成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 利息成本 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 确认的精算损失净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 定期退休后福利费用净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
重要假设
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 计量日的利益义务： | ||||||||||||||||||||
| 加权平均医疗保健成本趋势率-Pre-Medicare |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 加权平均医疗保健成本趋势率-Post-Medicare |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 福利义务贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 财政年度净定期退休后福利成本贴现率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 退休后福利费用-医疗保险前： | ||||||||||||||||||||
| 加权平均医疗保健费用趋势率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 趋势利率下调至最终利率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 终结率年 | 2034 | 2033 | 2032 | |||||||||||||||||
| 退休后福利费用-后医疗保险： | ||||||||||||||||||||
| 加权平均医疗保健费用趋势率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 趋势利率下调至最终利率 |
|
% |
|
% |
|
% | ||||||||||||||
| 终结率年 | 2034 | 2033 | 2032 | |||||||||||||||||
现金流
反映截至2025年12月31日预期未来服务的预期未来退休后福利付款如下：
| （单位：千） | 预期未来付款 | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 2031 - 2035 |
|
|||||||
累计其他综合收益（亏损）
对尚未确认为与上述计划相关的净定期福利成本组成部分的累计其他综合收益（损失）中的毛额进行调节如下：
| （单位：千） | 12月31日， 2024 |
精算收益（亏损） | 重新分类 调整 |
12月31日， 2025 |
||||||||||||||||||||||
| 议价计划： | ||||||||||||||||||||||||||
| 精算收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 前期服务成本 | (
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 退休后医疗： | ||||||||||||||||||||||||||
| 精算损失 | (
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||||||||||
| 累计其他综合收益（亏损）内合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
||||||||||||||||||
75
多雇主养老金计划
集体谈判协议涵盖受雇的公司某些员工参加多雇主养老金计划，即Employers-TeamSters Local Union No.175和505养老基金（“TeamSters计划”）。公司代表这些员工每月向TeamSters计划供款。涵盖卡车司机计划的集体谈判协议在2027年之前的不同时间到期。该公司预计这些协议将重新谈判。
除了与单一雇主养老金计划相关的风险外，参与TeamSters计划还涉及某些风险，因为出资资产被集中起来，并可能被用于向其他参与雇主的雇员提供福利。如果参与的雇主停止向TeamSters计划供款，TeamSters计划的未资助义务可能由其余参与的雇主承担。如果公司选择停止参与TeamSters计划，公司可能会被要求根据TeamSters计划资金不足的状况向TeamSters计划支付退出负债。该公司预计不会退出Teamsters计划。
2015年，公司提高了对TeamSters计划的缴款率，每年都有额外增加，作为康复计划的一部分，该计划被纳入与工会续签的集体谈判协议，自2014年4月28日起生效，并被公司采纳为康复计划，自2015年1月1日起生效。这是由于Teamsters计划被其精算师证明在2013年1月1日开始的计划年度处于“危急”状态。
下表概述了该公司参与TeamSters计划的情况。红色区域代表小于
80
%资金，并要求财务改善计划（“FIP”）或康复计划（“RP”）。
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 养老金保护法案区域地位 | 红色 | 红色 | 红色 | |||||||||||||||||
| FIP或RP待定或已实施 | 有 | 有 | 有 | |||||||||||||||||
| 征收附加费 | 有 | 有 | 有 | |||||||||||||||||
| 贡献 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
根据TeamSters计划截至2024年12月31日和2023年12月31日的两个计划年度的5500表格，该公司未被列为提供超过总供款的5%。在这些合并财务报表发布之日，截至2025年12月31日的计划年度没有5500表格。
该公司在2008年因退出多雇主养老金计划而记录了一笔负债，需要支付大约$
1
到2028年，每年向这一多雇主养老金计划提供百万。截至2025年12月31日，该公司拥有$
2.4
该负债的剩余百万。
19.
其他负债
其他负债包括以下各项：
| （单位：千） | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||
| 收购相关或有对价的非流动部分 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 高管福利计划的应计费用 |
|
|
||||||||||||
| 关联方非流动递延收益 |
|
|
||||||||||||
| 其他 |
|
|
||||||||||||
| 其他负债合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
于2017年，可口可乐公司同意向公司提供一笔费用，以补偿公司因可口可乐公司对公司拥有的某些制造工厂生产的涵盖饮料的销售授权定价（“遗留融资信贷”）所做的变更而产生的净经济影响，该费用被记录为递延负债，并将在一段时期内作为销售成本的减少进行摊销
40
年。
同样在2017年，在根据CBA转换公司当时存在的装瓶协议时，公司收到了CCR的费用（“领土转换费”），该费用被记录为递延负债，将在一段时期内作为销售成本的减少进行摊销
40
年。遗留设施信贷和领土转换费合在一起，是“关联方的递延收益”。
76
20.
债务
以下为公司债务概要：
| （单位：千） | 成熟度 日期 |
利息 率 |
利息 付费 |
公共/ 非公开 |
12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
高级债券（“2025年高级债券”）(1)
|
11/25/2025 |
|
半年一次 | 公共 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
高级笔记(2)
|
10/10/2026 |
|
季刊 | 非公开 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
定期贷款便利（the "-年期定期贷款工具"）(3)
|
12/8/2028 | 变量 | 每月 | 非公开 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
高级债券（「 2029年高级债券」）(4)
|
6/1/2029 |
|
半年一次 | 公共 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
循环信贷额度(5)
|
6/10/2029 | 变量 | 变化不定 | 非公开 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 高级笔记 | 3/21/2030 |
|
季刊 | 非公开 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
定期贷款便利（the "-年期定期贷款工具"）(3)
|
12/6/2030 | 变量 | 每月 | 非公开 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
高级债券（“2034年高级债券”）(6)
|
6/1/2034 |
|
半年一次 | 公共 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
高级债券未摊销折扣(1)(4)(6)
|
各种 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发债成本 | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总债务 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
减：债务流动部分(1)(2)
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 长期负债合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)2025年优先债券发行于
99.975
面值的百分比。2025年优先债券已于2025年第四季度全部偿还。
(2)截至2025年12月31日，2026年到期的优先票据在综合资产负债表中被归类为债务的流动部分。
(3)定期贷款融资（定义见下文）是为回购融资而发行的，详见附注2。
(4)2029年优先债券于
99.843
面值的百分比。
(5)该公司的循环信贷机制的总最大借款能力为$
500
百万。公司目前认为，所有参与循环信贷融资的银行都有能力并将满足公司的任何资金请求。
(6)2034年优先债券于
99.893
面值的百分比。
2025年12月31日未偿债务本金到期情况如下：
| （单位：千） | 债务期限 | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 总债务 | $ |
|
||||||
公司通过使用多家金融机构并仅与具有投资级信用评级的机构订立信用安排来降低其融资风险。公司持续监控交易对手信用评级。
公司订立桥梁设施，日期为2025年11月7日，订定a
364天
本金总额为美元的高级无抵押过桥定期贷款融资
1.20
亿为回购提供资金。也是在2025年11月7日，公司借了$
1.20
亿元下的桥梁设施，在桥梁设施下可用的全部金额。
于2025年12月8日，公司订立定期贷款协议，订明（i）
三年
定期贷款融资，本金总额最高可达$
900
百万元，将于2028年12月8日到期及（ii）
五年
定期贷款融资，本金总额最高可达$
450
百万，于2030年12月6日到期（统称“定期贷款便利”）。也是在2025年12月8日，公司借了$
1.35
定期贷款便利下的十亿，定期贷款便利下可用的全部金额。连同期限项下的借款
77
贷款便利，该公司修改并终止了上面讨论的桥梁便利，全额偿还了$
1.20
通过与贷方的净现金结算，在Bridge Facility下未偿还的10亿美元。
2025年底后，于2026年2月9日，公司偿还$
150
百万美元
450
百万未偿本金余额总额
五年
使用手头现金的定期贷款工具。
发行2025年优先债券、2029年优先债券和2034年优先债券的契约不包括财务契约，但确实限制了公司子公司产生的某些留置权和产权负担以及超过一定金额的债务。发行公司非公开债务（包括循环信贷融资和定期贷款融资）的协议包括两项财务契约：综合现金流量/固定费用比率和综合融资债务/现金流量比率，每一项均在各自的协议中定义。截至2025年12月31日，公司遵守了这些契约。该等契诺并无限制，预期亦不会限制公司的流动资金或资金资源。
所有未偿还债务已由公司发行及
无
已由其任何附属公司发行。有
无
对公司债务的担保。
21.
承诺与或有事项
制造业合作社
公司有义务至少购买
80
其对来自东南部的某些指定领土的塑料瓶要求的百分比。公司也有义务购买
16.0
截至2034年6月，每年从SAC获得的成品为百万箱。公司购买了
27.3
百万例，
26.5
百万例和
25.3
2025年、2024年和2023年分别来自SAC的成品百万例。
下表汇总了公司在这些制造业合作社的采购情况：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 从Southeastern采购 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 从SAC购买 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 制造业合作社采购总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
公司根据截至每年12月31日SAC总负债与SAC股东权益的比率，为SAC的部分债务提供担保，该债务将于2028年到期。截至2025年12月31日和2024年12月31日，SAC的总负债与SAC的股东权益之比，使得公司无需为SAC的任何债务提供担保。若SAC未能履行相关债务项下的承诺，公司将负责向贷款人支付高达担保水平的款项。公司预计SAC不会履行与债务相关的承诺。公司进一步认为，SAC拥有充足的资产，包括生产设备、设施和营运资金，并有能力调整其产品的售价，以充分减轻与公司担保有关的重大损失风险。
公司不持有任何资产作为SAC担保的抵押品，其公允价值对综合财务报表并不重要。该公司监控其在SAC的投资，如果发现临时减值以外的减值，将被要求减记其投资。
无
截至2025年12月31日，公司对SAC的投资减值已确认，有
无
2025年、2024年或2023年确定的减值。
其他承付款项和或有事项
该公司有备用信用证，主要与其财产和意外伤害保险计划有关。这些信用证总额为$
47.5
2025年12月31日的百万和$
39.0
2024年12月31日的百万。
公司参与与某些知名物业、体育场馆和其他地点的长期营销合同安排。截至2025年12月31日，与这些合同安排有关的未来付款总额为$
151.1
百万。截至2024年12月31日，与这些合同安排有关的未来付款为$
135.5
百万。
公司涉及在日常业务过程中产生的各种索赔和法律诉讼。尽管很难预测这些索赔和法律诉讼的最终结果，但管理层认为最终处置
78
这些事项不会对公司的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。据信，由于这些索赔和法律诉讼，没有任何重大损失金额超过记录金额是合理可能的。
该公司须接受其开展业务的司法管辖区的税务机关的审计。这些审计可能会产生随后与当局或可能通过法院解决的评估。管理层认为，公司已为这些审计可能产生的任何评估作出充分准备；然而，最终评估（如果有的话）可能与合并财务报表中记录的金额不同。
22.
风险和不确定性
大约
85
公司对零售客户的总瓶/罐销售量的百分比由可口可乐公司的产品组成，可口可乐公司是这些产品或制造这些产品所需的浓缩物或糖浆的唯一供应商。剩余对零售客户的瓶/罐销售量由其他饮料公司的产品组成。公司与可口可乐公司和其他饮料公司有饮料协议，根据这些协议它有各种要求。未能满足这些饮料协议的要求可能会导致丧失各自产品的分销权。
公司面临与占公司年销售量和净销售额很大一部分的少数客户相关的集中风险。
下表汇总了公司对其最大客户的总瓶/罐销售量的百分比，以及该数量占公司总净销售额的百分比，这些净销售额包括在非酒精饮料部门中。没有任何其他客户在报告的任何年度占公司总净销售额的10%以上。
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 约占公司总瓶/罐销量的百分比： | ||||||||||||||||||||
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沃尔玛公司(1)
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克罗格公司(2)
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| 合计约占公司总瓶/罐销量百分比 |
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| 约占公司总净销售额的百分比： | ||||||||||||||||||||
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沃尔玛公司(1)
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克罗格公司(2)
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| 合计约占公司总净销售额的百分比 |
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(1)包括与沃尔玛、山姆会员店和沃尔玛邻里市场连锁店相关的瓶/罐销售量。
该公司从东南和西部集装箱采购其制造工厂使用的所有塑料瓶，
two
该公司与其他几家可口可乐装瓶商共同拥有制造合作社，其所有铝罐均来自
two
国内供应商。更多信息见附注2和附注21。
公司面临铝、玉米和PET树脂（一种石油或植物基产品）等商品的价格风险，从而影响其制成品生产所使用的原材料成本。公司既生产又采购这些成品。受影响的原材料包括用于包装的铝罐和塑料瓶，以及用作产品配料的高果糖玉米糖浆。此外，公司面临原油的商品价格风险，这影响了公司产品运输和交付所用燃料的成本。公司参与商品对冲和风险缓解计划，包括CCBSS管理的计划和公司管理的计划。
公司的某些负债，包括退休福利义务和公司的养老金负债，存在长期和短期利率变动的风险。
公司的几个债务工具具有可变利率，因此受到利率波动的影响，可能导致预计利息支付金额的变化。
公司收购相关或有对价负债与受收购相关分装瓶付款的分销区域相关的风险是由于公司基于内部预测的概率加权贴现现金流模型的变化，以及来自市场数据的公司WACC的变化。
79
大约
15
集体谈判协议覆盖了公司员工的百分比。公司的集体谈判协议，这些协议一般有-至
五年
条款，在2029年之前的不同日期到期。新的工会协议的条款和条件可能会增加公司面临工作中断或停工的风险。
23.
累计其他综合收益（亏损）
累计其他综合收益（亏损）（“AOCI（L）”）由对公司养老金和退休后医疗福利计划的调整以及公司可供出售短期投资的未实现收益/亏损组成。
以下为2025年、2024年和2023年AOCI（L）摘要：
| 期内收益（亏损） | 重新分类为收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 12月31日， 2024 |
税前 活动 |
税 效果 |
税前 活动 |
税 效果 |
12月31日， 2025 |
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| 养老金净活动： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 精算收益 | $ |
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| 前期服务成本 | (
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| 退休后福利活动净额： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 精算利得（亏损） |
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| 前期服务成本 | (
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| 短期投资未实现收益 |
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| 滞留税收影响的重新分类 | (
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| AOCI合计（L） | $ |
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| 期内收益（亏损） | 重新分类为收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 12月31日， 2023 |
税前 活动 |
税 效果 |
税前 活动 |
税 效果 |
12月31日， 2024 |
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| 养老金净活动： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 精算收益 | $ |
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| 前期服务成本 | (
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| 退休后福利活动净额： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 精算收益 |
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| 前期服务成本 | (
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| 短期投资未实现收益 |
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| 滞留税收影响的重新分类 | (
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| AOCI合计（L） | $ | (
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| 期内收益（亏损） | 重新分类为收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 12月31日， 2022 |
税前 活动 |
税 效果 |
税前 活动 |
税 效果 |
12月31日， 2023 |
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| 养老金净活动： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 精算损失 | $ | (
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| 前期服务成本 | (
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| 养老金计划结算 |
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| 退休后福利活动净额： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 精算收益 |
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| 前期服务成本 | (
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| 滞留税收影响的重新分类 | (
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| AOCI合计（L） | $ | (
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80
24.
现金流量信息的补充披露
影响现金的流动资产和流动负债变动情况如下：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 短期投资 | $ | (
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| 应收账款，贸易 | (
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| 呆账备抵 | (
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| 应收The Coca-Cola Company账款 |
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| 应收账款，其他 | (
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| 库存 | (
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| 预付费用及其他流动资产 | (
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| 应付账款，贸易 |
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| 应付The Coca-Cola Company的账款 | (
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| 其他应计负债 |
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| 应计赔偿 | (
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| 流动资产变动减流动负债 | $ |
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公司本期所得税及利息净支付现金情况如下：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 所得税 | $ |
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| 利息 |
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公司有以下重大的非现金融资和投资活动：
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 物业、厂房和设备的增加应计并记入应付账款、贸易 | $ |
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| 与股份回购相关的应计消费税 |
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| 以经营租赁义务为交换条件取得的使用权资产 |
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| 已宣派但尚未派付的股息 |
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81
管理层关于财务报告内部控制的报告
Coca-Cola Consolidated, Inc.（“公司”）的管理层负责根据经修订的1934年证券交易法建立和维护对财务报告的充分内部控制，这些术语在规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义。公司对财务报告的内部控制是在公司首席执行官和首席财务官的监督下设计的一个过程，旨在根据美国普遍接受的会计原则，就财务报告的可靠性和为外部目的编制公司合并财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：
（一）有关保持记录，以合理详细的方式，准确和公平地反映公司资产的交易和处置；
（二）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据美国公认会计原则编制财务报表，收支仅根据管理层和公司董事的授权进行；和
（三）就防止或及时发现可能对公司财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的收购、使用或处置提供合理保证。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现所有的错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
截至2025年12月31日，管理层根据在内部控制–综合框架Treadway Commission（COSOO）赞助组织委员会（Committee of Sponsoring Organizations）发布的（2013）。基于这一评估，管理层确定公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制是有效的。
截至2025年12月31日公司财务报告内部控制的有效性，已经普华永道会计师事务所（PCAOB ID
238
），一家独立注册会计师事务所，列入“第8项。财务报表和补充数据”的报告。
2026年2月18日
82
独立注册会计师事务所的报告
致Coca ü Cola Consolidated，Inc.董事会和股东。
关于财务报表和财务报告内部控制的意见
我们审计了随附的Coca ü Cola Consolidated，Inc.及其子公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的相关合并经营、综合收益、股东权益变动（亏损）和现金流量表，包括项目15（a）（2）项下出现的截至2025年12月31日止三年期间每年的估值和合格账户及准备金的相关附注和附表（统称“合并财务报表”）。我们还对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制情况进行了审计，审计依据的标准为内部控制-综合框架Treadway Commission（COSO）赞助组织委员会（Committee of Sponsoring Organizations）发布的（2013）。
我们认为，上述综合财务报表在所有重大方面均按照美国普遍接受的会计原则，公允地反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间的经营业绩和现金流量。我们还认为，截至2025年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，基于在内部控制-综合框架（2013）由COSOO发布。
意见的依据
公司管理层负责这些合并财务报表，负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在项目8下出现的管理层关于财务报告内部控制的报告中。我们的责任是在审计的基础上，对公司合并报表和公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就合并财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制取得合理保证。
我们对合并财务报表的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层所使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（i）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及（iii）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
83
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是合并财务报表当期审计产生的事项，已通报或要求通报审计委员会，（i）涉及对合并财务报表具有重要意义的账目或披露，（ii）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
收购相关或有对价负债
如综合财务报表附注1、2及16所述，截至2025年12月31日，收购相关或有对价负债的公允价值为7.179亿美元，其中包括根据公司与可口可乐公司的综合饮料协议（经修订，统称为“CBA”）和可口可乐公司的全资子公司Coca ü Cola Refreshments USA，LLC（“CCR”）在相关分销权的使用寿命内应付给可口可乐公司的估计金额。CBA涉及一系列多年交易，这些交易于2017年10月完成，公司通过这些交易收购和交换分销区域和制造工厂。根据CBA，公司须持续按季向CCR支付收购相关分装瓶付款，以换取授予在公司从CCR收购的若干分销地区分销、推广、营销和销售可口可乐公司授权品牌及相关产品的独家权利。每个报告期，公司通过使用概率加权贴现现金流模型并使用公司估计的加权平均资本成本（“WACC”）对CBA下要求的未来预期收购相关分装瓶付款进行贴现，将其与受收购相关分装瓶付款约束的分销区域相关的收购相关或有对价负债调整为公允价值。这些未来预期的收购相关分装瓶付款通过在每个分销区域收购的相关分销资产的寿命延长，一般为四十年。因此，收购相关或有对价负债的公允价值受到公司WACC、管理层对未来将在CBA下支付的收购相关分装瓶付款的估计以及当前收购相关分装瓶付款的影响。
我们确定履行与收购相关或有对价负债相关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是（i）管理层在估计收购相关或有对价负债的公允价值时作出的重大判断，进而导致（ii）在履行程序和评估管理层在CBA下与WACC以及当前和未来收购相关分装瓶付款相关的重大假设方面存在高度的审计师判断、主观性和努力，以及（iii）审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员。
处理该事项涉及就形成我们对合并财务报表的总体意见履行程序和评估审计证据。这些程序包括测试与收购相关或有对价负债估值相关的控制措施的有效性。这些程序还包括（其中包括）测试管理层确定收购相关或有对价负债公允价值的过程；评估贴现现金流模型的适当性；测试模型中使用的基础数据的完整性和准确性；以及评估CBA下与WACC以及当前和未来收购相关分装瓶付款相关的重大假设的合理性。评估管理层有关WACC以及当前和未来收购相关分装瓶付款的假设涉及评估所使用的假设是否合理，考虑到（i）从CCR收购的分销区域的当前和过去表现，（ii）相关行业预测和宏观经济状况，（iii）管理层的历史预测准确性，以及（iv）这些假设是否与审计其他领域获得的证据一致。使用具有专门技能和知识的专业人员协助评估贴现现金流模型的适当性并评估WACC的合理性。
/s/
普华永道会计师事务所
2026年2月18日
我们至少从1972年开始担任公司的审计师。我们无法确定我们开始担任公司核数师的具体年份。
84
条例S-X要求的财务报表附表是针对以下项目15提出的。
项目9。与会计师在会计和财务披露方面的变化和分歧。
没有。
项目9a。控制和程序。
截至本报告所涉期间结束时，公司在包括公司首席执行官和首席财务官在内的公司管理层的监督和参与下，根据《交易法》第13a-15（b）条，对公司“披露控制和程序”（定义见经修订的1934年证券交易法第13a-15（e）条（“交易法”））的设计和运作的有效性进行了评估。基于该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至2025年12月31日，公司的披露控制和程序是有效的。
管理层关于2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第404节要求的财务报告内部控制的报告和独立注册公共会计师事务所普华永道会计师事务所关于合并财务报表的报告，以及其关于截至2025年12月31日公司财务报告内部控制有效性的意见，载于“项目8”。财务报表和补充数据”的报告。
截至2025年12月31日止季度，公司财务报告内部控制未发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
项目9b。其他信息。
内幕交易安排
在截至2025年12月31日的季度内，我们的董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）均未
通过
，修改或
终止
a“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”（每个术语在S-K条例第408项中定义）。
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露。
不适用。
85
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理。
有关公司执行官的信息，请参阅本报告第一部分末尾作为单独项目包含的“关于我们的执行官的信息”，该部分以引用方式并入本文。有关公司董事的信息，请参阅公司2026年年度股东大会的最终代理声明（“2026年代理声明”）中的“提案1：选举董事”，该声明以引用方式并入本文。有关公司内幕交易政策和程序的信息，请参阅2026年代理声明的“公司治理——董事会”部分，该部分以引用方式并入本文。有关董事会审计委员会的信息，请参阅2026年委托书的“公司治理–董事会委员会”部分，该部分以引用方式并入本文。有关遵守《交易法》第16（a）节的信息，请参阅2026年代理声明中的“拖欠第16（a）节报告”部分，该部分通过引用并入本文。
公司采用了高级财务官的Code of Ethics（“Code of Ethics”），旨在符合《交易法》S-K条例第406项含义内的“道德准则”。《Code of Ethics》适用于公司的首席执行官、首席财务官、首席会计官及履行类似职能的人员。《Code of Ethics》可在公司网站、www.cokeconsolidated.com.
公司将通过在公司网站上发布这些信息，披露与适用于公司首席执行官、首席财务官、首席会计官或履行类似职能的人员以及与SEC规则和条例中列举的Code of Ethics任何要素相关的对Code of Ethics条款的任何修订或豁免相关的信息，www.cokeconsolidated.com。
公司网站上的信息或链接到或来自公司网站的信息未通过引用并入本报告或公司向SEC提交或提供给SEC的任何其他文件，也不构成其中的一部分。
项目11。高管薪酬。
有关高管和董事薪酬的信息，请参阅2026年代理声明中的“薪酬讨论与分析”、“高管薪酬表”、“考虑与薪酬计划相关的风险”、“薪酬委员会环环相扣和内幕参与”、“薪酬委员会报告”和“董事薪酬”部分，这些部分以引用方式并入本文。
项目12。若干受益所有人的安全所有权和管理层及相关股东事项。
有关某些受益所有人和管理层的证券所有权的信息，请参阅2026年代理声明中的“主要股东”和“董事、董事提名人和执行官的证券所有权”部分，这些部分通过引用并入本文。有关根据公司股权补偿计划授权发行的证券的信息，请参阅2026年代理声明的“股权补偿计划信息”部分，该部分以引用方式并入本文。
项目13。某些关系和关联交易，以及董事独立性。
有关某些关系和关联交易的信息，请参阅2026年代理声明中的“公司治理–审查关联人交易的政策”和“公司治理–关联人交易”部分，这些部分以引用方式并入本文。有关董事独立性的信息，请参阅2026年代理声明的“公司治理–董事独立性”部分，该部分以引用方式并入本文。
项目14。首席会计师费用和服务。
有关首席会计师费用和服务的信息，请参阅2026年代理声明中的“提案3：批准聘任独立注册公共会计师事务所”，该声明以引用方式并入本文。
86
第四部分
项目15。展品和财务报表附表。
(a)作为本报告一部分提交的文件清单。
1.财务报表
2.财务报表附表
根据2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日终了财政年度的要求，本协议第15项下的财务报表附表包括以下内容：
未列出的所有其他财务报表和财务报表附表已被省略，因为所需信息已包含在综合财务报表或其附注中，或者不适用或不需要。
3.展品清单
本报告的以下附件中包含的协议旨在提供有关其条款的信息，并非旨在提供有关公司或协议其他方的任何其他事实或披露信息。有些协议载有适用协议的每一方当事人的陈述和保证。这些陈述和保证完全是为了适用协议的其他各方的利益而作出的，并且：
•不应在所有情况下都被视为明确的事实陈述，而是在这些陈述被证明不准确的情况下将风险分配给一方的一种方式；
•可能因就适用协议的谈判向另一方作出的披露而被限定，而这些披露不一定反映在协议中；
•可能以不同于对您或其他投资者而言可能被视为重要的方式应用重要性标准；和
•仅在适用协议的日期或协议中可能指定的其他日期作出，并受制于最近的发展。
因此，这些陈述和保证可能无法描述截至作出之日或任何其他时间的实际情况。
87
展览指数
| 附件 没有。 |
说明 | 以引用方式并入或 已归档/特此提供 |
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| 3.1 | 公司截至2017年7月2日止季度的10-Q表格季度报告（档案编号0-9286）的附件 3.1。 | |||||||||||||
| 3.2 | 公司于2019年1月2日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号：0-9286）的附件 3.1。 | |||||||||||||
| 3.3 | 公司截至2023年6月30日止季度的10-Q表格季度报告（档案编号：0-9286）之附件 3.3。 | |||||||||||||
| 3.4 | 公司于2025年5月16日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号：0-9286）的附件 3.1。 | |||||||||||||
| 3.5 | 公司于2019年1月2日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号：0-9286）的附件 3.2。 | |||||||||||||
| 4.1 | 随函提交。 | |||||||||||||
| 4.2 | 公司于2019年2月19日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号0-9286）的附件 4.1。 | |||||||||||||
| 4.3 | 2010年3月19日提交的附表13D/A（文件编号5-30570）的附件 99.3。 | |||||||||||||
| 4.4 | 公司截至2002年12月29日止财政年度的10-K表格年度报告（档案编号0-9286）的附件 4.2。 | |||||||||||||
| 4.5 |
公司于2020年12月15日在表格S-3上提交的注册声明（文件编号：333-251358）的附件 4.4。
|
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| 4.6 | 公司于2024年5月24日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号：0-9286）的附件 4.1。 | |||||||||||||
| 4.7 | 公司于2024年5月29日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号：0-9286）的附件 4.1。 | |||||||||||||
| 4.8 | 公司于2024年5月29日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号：0-9286）的附件 4.2。 | |||||||||||||
| 4.9 | 公司于2024年5月29日提交的关于8-K表的当前报告（文件编号：0-9286）的附件 4.3。 | |||||||||||||
| 10.1 | 公司于2024年6月10日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号：0-9286）的附件 10.2。 | |||||||||||||
| 10.2 | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.3 | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.4 | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.5 | 该公司于2018年3月14日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号0-9286）的附件 10.1。 | |||||||||||||
88
| 附件 没有。 |
说明 | 以引用方式并入或 已归档/特此提供 |
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| 10.6 | 公司于2018年7月25日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号0-9286）的附件 10.2。 | |||||||||||||
| 10.7 | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.8 | 该公司于2019年2月5日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号0-9286）的附件 10.1。 | |||||||||||||
| 10.9 | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.10 | 该公司于2019年2月5日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号0-9286）的附件 10.1。 | |||||||||||||
| 10.11+ | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.12+ | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.13+ | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.14+ | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.15+ | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.16 |
公司截至2020年9月27日止季度的10-Q表格季度报告（档案编号0-9286）之附件 10.3。
|
|||||||||||||
| 10.17++ |
|
公司截至2024年9月27日止季度的10-Q表格季度报告（档案编号0-9286）的附件 10.1。 | ||||||||||||
| 10.18+ | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.19 | 该公司于2017年4月4日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号0-9286）的附件 10.1。 | |||||||||||||
| 10.20 | 公司于2017年4月4日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号0-9286）的附件 10.2。 | |||||||||||||
| 10.21+ | 该公司截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（文件编号0-9286）的附件 10.16。 | |||||||||||||
| 10.22+ | 该公司截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（文件编号0-9286）10.17的附件。 | |||||||||||||
89
| 附件 没有。 |
说明 | 以引用方式并入或 已归档/特此提供 |
||||||||||||
| 10.23+ | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.24+ | 公司截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（文件编号0-9286）10.19的附件。 | |||||||||||||
| 10.25+ | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.26+ | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.27+ | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.28+ | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.29+ | 该公司截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（文件编号0-9286）10.24的附件。 | |||||||||||||
| 10.30 | 该公司截至2021年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（文件编号0-9286）的附件 10.30。 | |||||||||||||
| 10.31+ | 该公司截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（文件编号0-9286）的附件 10.26。 | |||||||||||||
| 10.32+ | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.33 | 该公司截至2017年7月2日止季度的10-Q表格季度报告（档案编号0-9286）的附件 10.2。 | |||||||||||||
| 10.34 | 该公司截至2017年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（档案编号0-9286）的附件 10.73。 | |||||||||||||
| 10.35 | 公司于2020年1月3日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号0-9286）的附件 10.1。 | |||||||||||||
| 10.36++ | 该公司截至2019年12月29日止财政年度的10-K表格年度报告（文件编号0-9286）的附件 10.40。 | |||||||||||||
| 10.37 | 公司于2022年3月23日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号：0-9286）的附件 10.2。 | |||||||||||||
| 10.38 | 公司截至2025年9月26日止季度的10-Q表格季度报告（档案编号0-9286）的附件 10。 | |||||||||||||
| 10.39 | 随函提交。 | |||||||||||||
90
| 附件 没有。 |
说明 | 以引用方式并入或 已归档/特此提供 |
||||||||||||
| 10.40* | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.41* | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.42* | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.43* | 该公司截至2021年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（文件编号0-9286）第10.47条的附件。 | |||||||||||||
| 10.44* | 该公司截至2018年12月30日止财政年度的10-K表格年度报告（文件编号0-9286）的附件 10.58。 | |||||||||||||
| 10.45* | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.46* | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.47* | 随函提交。 | |||||||||||||
| 10.48* | 公司截至2019年9月29日止季度的10-Q表格季度报告（档案编号0-9286）的附件 10.1。 | |||||||||||||
| 10.49* | 公司截至2019年9月29日止季度的10-Q表格季度报告（档案编号0-9286）之附件 10.2。 | |||||||||||||
| 10.50* | 公司截至2006年1月1日止财政年度的10-K表格年度报告（档案编号0-9286）10.24的附件。 | |||||||||||||
| 10.51* |
公司于2020年3月6日提交的关于表格8-K的当前报告（文件编号0-9286）的附件 10.1。
|
|||||||||||||
| 10.52* | 公司截至2022年7月1日止季度的10-Q表格季度报告（档案编号0-9286）的附件 10.1。 | |||||||||||||
| 10.53 | 公司于2025年2月20日提交的关于表格8-K/A的当前报告（文件编号：0-9286）的附件 10.1。 | |||||||||||||
| 19 |
公司截至2023年9月29日止季度的10-Q表格季度报告（档案编号：0-9286）的附件 99。
|
|||||||||||||
| 21 | 随函提交。 | |||||||||||||
| 23 | 随函提交。 | |||||||||||||
| 31.1 | 随函提交。 | |||||||||||||
| 31.2 | 随函提交。 | |||||||||||||
| 32 | 特此提供。 | |||||||||||||
| 97* |
该公司截至2023年9月29日止季度的10-Q表格季度报告（档案编号0-9286）的附件 10.4。
|
|||||||||||||
| 101.INS | 内联XBRL实例文档–实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | 随函提交。 | ||||||||||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类法扩展架构文档。 | 随函提交。 | ||||||||||||
| 101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档。 | 随函提交。 | ||||||||||||
91
| 附件 没有。 |
说明 | 以引用方式并入或 已归档/特此提供 |
||||||||||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档。 | 随函提交。 | ||||||||||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类学扩展标签linkbase文档。 | 随函提交。 | ||||||||||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档。 | 随函提交。 | ||||||||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件–封面页交互式数据文件不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。 | 随函提交。 | ||||||||||||
| + | 根据条例S-K第601（b）（10）项，本展品中构成机密信息的某些部分已被编辑。 | ||||
| ++ | 根据S-K条例第601（a）（5）项，该展品的某些附表或类似的支持性附件已被省略，公司同意在补充基础上应要求向SEC提供任何省略的附表或类似的支持性附件的副本。 | ||||
| * | 表示管理合同或补偿性计划或安排。 | ||||
(b)展品。
见上文项目15（a）（3）。
（c）财务报表附表。
见上文项目15（a）（2）。
项目16。表格10-K摘要。
没有。
92
附表二
Coca-Cola Consolidated, Inc.
估值和合格账户和准备金
呆账备抵
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 期初余额-呆账备抵 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 计入费用的增加以及净销售额的减少 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 扣除 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 期末余额-呆账备抵 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
递延所得税估值津贴
| 会计年度 | ||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| 期初余额-递延税项资产的估值备抵 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 计入成本和费用的增加 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 计入费用的扣除 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 期末余额-递延税项资产的估值备抵 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
93
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。
| Coca-Cola Consolidated, Inc. （注册人） |
||||||||||||||
| 日期：2026年2月18日 | 签名： | /s/J. Frank Harrison, III III | ||||||||||||
| J. Frank Harrison, III | ||||||||||||||
| 董事会主席 | ||||||||||||||
| 和首席执行官 | ||||||||||||||
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下。
| 签名 | 标题 | 日期 | ||||||||||||||||||
| 签名： | /s/J. Frank Harrison, III III | 董事会主席和 | 2026年2月18日 | |||||||||||||||||
| J. Frank Harrison, III | 首席执行官 | |||||||||||||||||||
| （首席执行官） | ||||||||||||||||||||
| 签名： | /s/Matthew J. Blickley | 首席财务官兼首席财务官 | 2026年2月18日 | |||||||||||||||||
| Matthew J. Blickley | （首席财务干事和首席会计干事） | |||||||||||||||||||
| 签名： | /s/Sharon A. Decker | 董事 | 2026年2月18日 | |||||||||||||||||
| Sharon A. Decker | ||||||||||||||||||||
| 签名： | /s/Morgan H. Everett | 董事会副主席 | 2026年2月18日 | |||||||||||||||||
| Morgan H. Everett | ||||||||||||||||||||
| 签名： | James R. Helvey, III | 董事 | 2026年2月18日 | |||||||||||||||||
| James R. Helvey, III | ||||||||||||||||||||
| 签名： | /s/杰森·D·希基 | 董事 | 2026年2月18日 | |||||||||||||||||
| 杰森·D·希基 | ||||||||||||||||||||
| 签名： | /s/William H. Jones | 董事 | 2026年2月18日 | |||||||||||||||||
| William H. Jones | ||||||||||||||||||||
| 签名： | /s/Umesh M. Kasbekar | 非执行Vice Chairman of the Board董事 | 2026年2月18日 | |||||||||||||||||
| Umesh M. Kasbekar | ||||||||||||||||||||
| 签名： | /s/David M. Katz | 董事 | 2026年2月18日 | |||||||||||||||||
| David M. Katz | ||||||||||||||||||||
| 签名： | /s/James H. Morgan | 董事 | 2026年2月18日 | |||||||||||||||||
| James H. Morgan | ||||||||||||||||||||
| 签名： | /s/Dennis A. Wicker | 牵头独立董事 | 2026年2月18日 | |||||||||||||||||
| Dennis A. Wicker | ||||||||||||||||||||
| 签名： | /s/Richard T. Williams | 董事 | 2026年2月18日 | |||||||||||||||||
| Richard T. Williams | ||||||||||||||||||||
94