wynn-20251231

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 10-K


☒			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告
			截至本财政年度 12月31日 , 2025

或


☐			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告
			过渡期到

委托文件编号。 000-50028

永利度假村股份有限公司

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


N 埃瓦达						46-0484987
（国家或其他司法公司或组织）						（I.R.S.雇主识别号）

拉斯维加斯大道南3131号 - 拉斯维加斯 , 内华达州 89109

（主要行政办公地址）（邮编）

( 702 ) 770-7555

（注册人电话，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：

各类名称

交易代码（s）

注册的各交易所名称

普通股，每股面值0.01美元

WYNN

纳斯达克全球精选市场

根据该法第12（g）节登记的证券：

无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。有 ☒无☐

如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有☐ 无 ☒

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有 ☒无☐

用复选标记表明注册人是否在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有 ☒无☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。

大型加速披露公司

☒

加速披露公司

☐

非加速披露公司

☐

较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。 ☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正 ☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有 ☐ 无☒

非关联公司持有的注册人普通股根据2025年6月30日在纳斯达克全球精选市场报告的每股收盘价计算的总市值约为$ 9.66 十亿。

截至2026年2月18日， 104,283,291 注册人普通股的股票，面值0.01美元，已发行。

以引用方式纳入的文件

注册人为其2026年年度股东大会提交的最终代理声明的部分内容将在本报告涵盖的财政年度结束后的120天内通过引用并入本表10-K第III部分。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

表格10-K


第一部分
项目1。	商业	3
项目1a。	风险因素	18
项目1b。	未解决的员工评论	31
项目1c。	网络安全	32
项目2。	物业	33
项目3。	法律程序	33
项目4。	矿山安全披露	33
第二部分
项目5。	市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券	34
项目6。	保留	35
项目7。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	36
项目7a。	关于市场风险的定量和定性披露	55
项目8。	财务报表和补充数据	57
项目9。	会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	112
项目9a。	控制和程序	112
项目9b。	其他信息	112
项目9c。	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	112
第三部分
项目10。	董事、执行官和公司治理	113
项目11。	高管薪酬	113
项目12。	若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项	113
项目13。	某些关系及关联交易、董事独立性	113
项目14。	首席会计师费用和服务	113
第四部分
项目15。	展品和财务报表附表	114
项目16。	表格10-K摘要	120
签名		121

第一部分

项目1。商业

我们公司

永利度假村股份有限公司（“永利度假村”、“永利”或连同其附属公司“我们”或“公司”）是一家卓越的综合度假村设计者、开发商和运营商，其特点是豪华酒店客房、高端零售空间、一系列餐饮和娱乐选择、会议和会议设施以及博彩，所有这些都得到对我们的客人、我们的人民和我们的社区的无与伦比的关注的支持。我们相信，我们在众多博彩辖区的广泛设计和运营经验为我们提供了优于其他博彩企业的明显优势。

透过我们持有Wynn Macau，Limited（“WML”）约72%的股权，我们在中华人民共和国澳门特别行政区（“Macau”）经营两个综合度假村，即Wynn Palace和Wynn Macau（统称“澳门业务”）。在内华达州的拉斯维加斯，我们经营并（除某些零售空间外）拥有Wynn Las Vegas和Wynn Las Vegas Encore 100%的股份，我们也将其称为我们的拉斯维加斯业务。在马萨诸塞州的埃弗雷特，我们经营Encore Boston Harbor，一个综合度假村。此外，公司拥有未合并附属公司Island 3 AMI FZ-LLC的40%股权，该公司正在阿拉伯联合酋长国Ras Al Khaimah建造一个综合度假村物业（“Wynn Al Marjan Island”），目前预计将于2027年开业。

我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告和所有其他报告以及向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的此类报告的任何修订均可在SEC网站免费获取，网址为http://www.sec.gov.此外，透过我们的公司网站www.wynnresorts.com，永利度假村提供指向第三方SEC备案网站的超链接，该网站在向SEC备案或免费提供给SEC后在合理可行的范围内尽快提供所有此类报告和修订。在我们的网站上发现或通过我们的网站链接的信息并未通过引用并入本10-K表格年度报告，也不构成本10-K表格年度报告或我们向SEC提交或提供的任何其他报告的一部分。

我们的策略

我们对度假村进行概念化、设计、建造和运营，旨在通过一系列多样化的博彩和非博彩便利设施创造令人难忘的客户体验，这些设施吸引了广泛的客户群并产生了强劲的财务业绩。

我们战略的核心是建设世界级综合度假村，并定期对其进行再投资。这些活动由我们的内部设计、开发和施工子公司及其高级管理团队领导，该团队在所有主要设计和施工学科都有丰富的经验。此外，我们认为，卓越的客户服务是吸引客户和带动我们度假村重复访问的最佳营销策略。人力资源和员工培训对于确保我们的员工准备好提供客人所期望的豪华服务至关重要。我们在国内和国际上都成功地吸引了范围广泛的优质客人。这一战略的一部分包括利用我们遍布国际各地分支机构的营销团队，与我们的客户建立联系并建立关系。我们不断评估我们的产品和服务水平，因此，已经并期望继续对我们的度假村进行改进和完善。

我们不断寻求新的机会，在世界各地开发和运营世界级综合度假村及相关业务。总体而言，我们认为永利度假村在开发和运营刺激当地和区域经济活动的综合度假村方面有着良好的业绩记录，通过吸引广泛的客户（包括高净值国际游客）、带动国际旅游、提高该地区的平均酒店房价、延长每位游客的平均逗留时间、以五星级住宿和适当规模的会议便利设施补充现有的会展业务、以五星级客户服务的执行提升服务水平，并刺激全市范围的投资和就业。

我们的价值观

由于我们的员工，永利度假村在豪华酒店行业蓬勃发展，他们在公司的每个级别都展示了我们的价值观。我们的价值观体现在以下理念上：

•服务驱动.我们培育尊重、感恩和一丝不苟关注细节的文化，让为客人服务成为我们毕生的工作。

•卓越.我们对成为最佳的独特关注，颂扬了员工与客人、公司与社区之间的内在联系。

•艺术性.我们提供一系列珍视艺术性和冠军工艺的宾客体验，从而使永利度假村成为世界上排名最高的酒店公司。

•渐进式.我们对创新的承诺使我们能够继续发展创造和运营世界级度假目的地的意义。

我们对企业社会责任的承诺

我们致力于我们的人民、我们的社区和我们的星球。履行我们对企业社会责任的承诺包括：

•打造五星级职场。

•投资于我们人民的增长和福祉。

•在我们的社区推动社会影响倡议。

•通过采购可再生和无碳能源并负责任地利用能源，最大限度地减少环境资源的消耗。

•提升我们的公司治理实践，以确保它们适当地支持我们利益相关者的长期利益。

在北美，我们在酒店业向清洁和可持续能源转型方面发挥了主导作用。我们对低碳能源的投资，包括现场太阳能电池板，尤其是内华达州林肯县的1,000英亩太阳能设施，推动我们朝着到2050年实现净零碳排放的目标前进。我们鼓励员工利用众多的领导力和发展机会，利用我们的资源协助下一代员工和领导者的教育和发展。我们还充分致力于支持我们在拉斯维加斯和波士顿地区的社区，通过我们的企业捐赠计划和通过永利度假村基金会，该基金会在永利员工和社区合作伙伴中促进慈善捐赠和志愿服务。

在澳门和整个大湾区，也就是包括澳门、香港和广东省南部的区域，我们努力推动对我们社区的再投资，鼓励志愿服务，并通过我们的永利关怀计划促进负责任的博彩。自启动该计划以来，我们将以社区为中心的举措集中在一个保护伞下，并有意义地增加了我们对澳门、大湾区及其他地区的各种志愿者活动和社区活动的参与。我们还充分致力于支持澳门的可持续发展，并努力通过监测和减少低效能源和资源消耗以及采用有助于我们负责任地使用我们的资源的技术，为我们的客人提供优质体验，同时保持环保意识。此外，我们为澳门的员工提供众多的专业发展和培训机会，以提升核心和领导技能。

执行我们的战略

反映我们的战略重点、我们的价值观以及我们在豪华综合度假村内提供世界级、五星级服务的承诺，公司获得了以下认可：

•总的来说，永利度假村在2026年获得了18项福布斯旅游指南（“FTG”）五星级奖项，并拥有世界上所有独立酒店公司中持续时间最长的FTG五星级奖项。

•永利度假村再次入选《财富》杂志2026年全球最受赞赏公司酒店、赌场和度假村类别榜单。

•Wynn Las Vegas获得了四个绿色地球仪的殊荣，这是绿色建筑倡议在节能和可持续建筑方面的最高成就。

•Encore Boston Harbor获得美国绿色建筑委员会最高级别认证LEED Platinum。

•永利皇宫和永利澳门在2026年共获得11项FTG五星大奖，永利皇宫保持全球最大FTG五星度假村地位。

我们的度假村

我们在以下分部展示我们四个度假村的经营业绩：永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯运营、安可波士顿港。我们通常每个月的收入和现金流都会出现波动，包括主要会议和节假日的时间等因素；然而，我们认为我们的业务不会受到季节性的重大影响。

永利宫

我们于2016年8月在澳门金光大道开设了永利皇宫，位置便利，距离澳门国际机场和澳门泰达客运码头均只有数分钟的路程，并且直接毗邻由澳门轻轨系统提供服务的站点。该物业拥有约468,000平方呎的赌场空间，设有305个赌台游戏和693个角子机，以及私人博彩沙龙和空中赌场。永利皇宫还设有一座豪华酒店塔楼，共有1706间客房、套房和别墅，提供健身俱乐部、水疗中心、沙龙和游泳池。此外，永利皇宫还提供12个餐饮门店、一个包含各种独立餐厅和其他食品供应的美食大厅、约10.9万平方英尺的高端品牌零售空间，以及约3.7万平方英尺的会议和会议空间。该物业的标志性公共景点和娱乐产品包括表演湖、沉浸式娱乐中心、西方和亚洲艺术展示，以及提供方便的街道级通道的缆车。

我们正处于开发永利皇宫下一阶段的设计阶段。我们目前预计，永利皇宫的下一阶段将包括一系列便利设施，如剧院和扩大的活动空间、餐饮特色，以及其他非博彩产品。

永利澳门

我们在2006年9月开设了永利澳门，并在2010年4月开设了永利澳门的扩张项目Encore。位于澳门市中心中心，物业特色约294,000平方英尺的赌场空间，设有253个赌桌游戏和911老虎机，以及私人博彩沙龙、空中赌场和扑克室。永利澳门还设有两座豪华酒店塔楼，共有1014间客房和套房，提供两个健身俱乐部、两个水疗中心、一个沙龙和一个游泳池。此外，永利澳门还提供11个餐饮门店、约7.59万平方英尺的高端、名牌零售空间，以及约3.1万平方英尺的会议及会议空间。永利澳门的标志性景点包括表演湖和圆形大厅表演，该表演以中国生肖为灵感的天花板以及黄金“繁荣之树”表演为特色。

拉斯维加斯运营

我们于2005年4月开设了Wynn Las Vegas，并于2008年12月开设了Wynn Las Vegas的扩张项目Encore。永利拉斯维加斯酒店位于拉斯维加斯大道和金沙大道交汇处，占地约215英亩，面向拉斯维加斯大道。该物业拥有约199,000平方英尺的赌场空间，提供231场赌桌游戏和1,558台老虎机，以及私人博彩沙龙、空中赌场、扑克室以及一本竞赛和体育书籍。Wynn Las Vegas还设有两座豪华酒店塔楼，共有4748间客房、套房和别墅，提供游泳池、私人小屋、两个全套服务的水疗中心和沙龙，以及一个婚礼小教堂。此外，Wynn Las Vegas提供35家餐饮门店、约178,000平方英尺的高端、名牌零售空间、约510,000平方英尺的会议和会议空间，以及一个高尔夫球场。我们在Wynn Las Vegas提供的夜生活和娱乐服务包括两家夜总会和一家海滩俱乐部，以及两家提供独家戏剧制作和各种头条新闻娱乐表演的剧院。

安可波士顿港

2019年6月23日，我们在马萨诸塞州埃弗雷特开设了Encore Boston Harbor，这是一个综合度假村，毗邻波士顿，沿着Mystic River。该物业拥有约215,000平方英尺的赌场空间，包括172场赌桌、24张扑克桌和约2,777台老虎机、私人和高限博彩区，以及一本体育书籍。Encore Boston Harbor还设有一座豪华酒店塔楼，共有671间客房和套房，提供水疗和沙龙。此外，Encore Boston Harbor提供16家餐饮门店和一家夜总会，约8200平方英尺的零售空间，以及约71,000平方英尺的会议和会议空间。公共景点包括海滨公园、花卉展示和前往波士顿市中心的水上班车服务。

未来发展项目

2022年1月，我们与Island 3 AMI FZ-LLC（“Island 3”）和Marjan LLC（原RAK HH IR FZ-LLC）一起，宣布了开发和管理位于阿拉伯联合酋长国Ras Al Khaimah酋长国的目的地综合度假物业Wynn Al Marjan Island的计划。目前正在建设中的Wynn Al Marjan岛预计将于2027年建成并向公众开放，拥有超过1500间客房的酒店、豪华别墅、高端购物中心、最先进的会议设施、专属水疗中心、20多家餐厅和酒廊、22.5万平方英尺的博彩区、包括夜总会和海滩俱乐部在内的多种娱乐选择，以及其他便利设施。

计划中的开发项目将利用永利度假村在开发和运营豪华酒店目的地方面的专业知识，并有望通过加速旅游业、创造就业机会以及为相关行业的增长做出贡献，为当地经济创造可观的价值。

市场与竞争

赌场度假村行业竞争激烈。我们根据便利设施的范围、服务水平、价格、位置、娱乐、主题和规模等因素与其他高品质度假村竞争。我们寻求通过提供卓越的设计和客户服务来使我们的综合度假村与众不同。

澳门

澳门位于大湾区，作为中国特别行政区管辖，位于香港西南约37英里处。澳门与香港之间的旅程，乘坐直升机约需15分钟，经港珠澳大桥公路约需30分钟，乘坐喷气式渡轮约需1小时。澳门作为赌场目的地已有60多年历史，主要由中国大陆的一个半岛和两个邻近的岛屿，台巴岛和路环岛组成，金光地区位于这两个岛屿之间。除永利度假村（Macau）S.A.（“Wynn Macau SA”）外，SJM Resorts，S.A.（“SJM”）、Galaxy Casino，S.A.（“Galaxy”）、Venetian Macau，S.A.（“Venetian Macau”）、Melco Resorts（Macau）Limited（“新濠”）、MGM Grand Paradise Limited（“MGM Macau”）获准在澳门经营赌场，目前共经营20家赌场。

自2002年自由化以来，澳门博彩市场和访澳人次均有显著增长。根据澳门统计暨普查局统计月报，2025年访澳人次较2024年、2023年及2022年分别增长14.7%、42.0%及602.9%。我们认为，澳门地区拥有世界上最大的潜在博彩和旅游客户集中地之一。据澳门统计资料显示，年博彩收入在2025年、2024年、2023年分别增至309亿美元、284亿美元、227亿美元。我们仍然相信，澳门成为世界级旅游目的地的既定目标将继续推动更多的市场访问量，并为我们的投资和增长创造未来机会。

我们的澳门业务面临的竞争主要来自遍布澳门的其他18家赌场，此外还有遍布世界各地的赌场，包括新加坡、韩国、菲律宾、越南、柬埔寨、马来西亚、澳大利亚、拉斯维加斯、亚洲提供博彩的游轮以及亚洲各地的其他赌场。此外，某些其他亚洲国家和地区已将博彩合法化或未来可能将博彩合法化，例如日本、台湾和泰国，这可能会增加我们澳门业务的竞争。

拉斯维加斯

拉斯维加斯是美国最大的博彩市场。拉斯维加斯博彩市场竞争激烈，在很大程度上取决于游客人数以及与会议和会议相关的访问。根据内华达州博彩控制委员会公布的统计数据，2024年和2025年，拉斯维加斯大道的博彩总赢额均为88亿美元。根据拉斯维加斯会议和游客管理局的数据，2025年拉斯维加斯的整体游客量为3850万人次，比2024年的4170万人次下降了7.5%；2025年拉斯维加斯大道的入住率为83.2%，而2024年为86.4%。

我们的拉斯维加斯业务位于拉斯维加斯大道上，与拉斯维加斯的其他优质度假村和酒店赌场竞争。在我们的拉斯维加斯业务附近有几个最近完成的大型综合度假村项目，这可能会在未来呈现竞争加剧。我们的拉斯维加斯业务在某种程度上也与美国和世界其他地方的其他赌场度假村竞争。

麻萨诸塞州

马萨诸塞州及其邻近的康涅狄格州和罗德岛州拥有一个大型、成熟的赌场市场。大波士顿都会区是新英格兰最大的人口中心，约有500万居民。

新英格兰地区博彩的特点是高度竞争，主要基于位置、产品质量、服务水平以及对位于该地区的回头客进行营销和建立关系的有效性。安可波士顿港与位于美国东北部的商业和美洲原住民赌场都有竞争，包括康涅狄格州的两家美洲原住民赌场、罗德岛州的两家赌场以及马萨诸塞州的MGM斯普林菲尔德。跨州监管环境的差异可能会影响我们与该地区其他赌场竞争的能力。例如，该地区的一些赌场运营商可能会支付较低的博彩税，或者可能会被允许提供我们目前无法在Encore Boston Harbor提供的博彩便利设施。我们还在较小程度上面临来自该地区业务的竞争，这些业务提供其他形式的合法博彩和相关的娱乐休闲设施，例如国家彩票、赛马、在线游戏和体育博彩。

监管和许可

澳门

于2022年12月16日，公司间接附属公司Wynn Macau SA与澳门政府订立最终博彩特许权合同（“博彩特许权合同”），据此，Wynn Macau SA获授予自2023年1月1日起至2032年12月31日届满的10年期博彩特许权，以在Wynn Palace及Wynn Macau经营机缘游戏。

永利澳门作为赌场特许公司，受到澳门政府的监管管制。澳门政府通过了有关澳门赌场经营的法律和行政法规。只有特许公司才被允许经营赌场。各特许公司须与澳门政府订立特许协议，该协议连同法律及行政法规，构成监管特许公司活动的框架。

根据法律和行政法规，特许公司须遵守与背景、关联和声誉相关的适当性要求，特许公司股本证券5%或以上的股东、高级职员、董事和关键员工也是如此。同样的要求也适用于特许公司聘用的管理赌场运营的任何实体。特许公司须满足最低资本化要求，展示并保持足够的财务能力以经营特许，并接受澳门政府对其赌场运营的持续监控。特许公司还须遵守定期财务报告要求和报告义务，其中包括某些合同、融资活动以及与高级职员、董事、融资人和关键员工的交易。转让或抵押特许公司的股权权益必须向澳门政府报告，且未经政府批准无效。

各特许公司须聘用一名董事总经理，该董事须为澳门永久居民，并持有特许公司至少15%的股本证券。未经澳门政府批准，董事总经理及任何继任者的任命均无效。未经澳门政府批准，所有将特许公司的赌场经营管理置于第三方的合同也无效。

特许公司须缴纳博彩毛收入35%的特别博彩税，还必须每年为促进公共利益、社会保障、基础设施和旅游业贡献高达博彩毛收入5%的税收。特许公司有义务根据澳门政府规定的有效税率，从支付给博彩公司的任何佣金中预扣适用的税款。预扣率可能会不定期调整。

根据博彩特许权合同，Wynn Macau SA向澳门政府提供了10亿澳门元（约合1.248亿美元）的首笔活期银行担保，以支持Wynn Macau SA的法律和合同义务，自2023年1月1日起至博彩特许权合同期限届满或特许权解除后一百八十天止。

根据博彩特许权合约及法律及行政法规，如永利澳门未能履行其义务，澳门政府可撤销博彩特许权，包括在（i）危及中国大陆或澳门的国家安全，（ii）永利澳门未能履行其在博彩特许权合约项下的义务，（iii）公众利益，及（iv）永利澳门不再符合澳门博彩法项下的博彩特许权的情况下。若澳门政府因Wynn Macau SA未履行或被视为未履行其义务而解除博彩特许权合同，Wynn Macau SA将被要求向澳门政府转让其所有赌场、博彩资产和设备以及其在澳门的赌场区域的所有权，不受任何产权负担或留置权的影响，且不受补偿。自Wynn Macau SA特许权的第8年开始，澳门政府可通过向Wynn Macau SA提供至少一年的事先书面通知来行使赎回特许权的权利。在此情况下，Wynn Macau SA将有权根据澳门博彩法获得公平公正的赔偿。与澳门政府协定的资产有关的该等补偿金额将根据该等资产的收益，在紧接宣布赎回日期前一个财政年度的利息、折旧及摊销前，乘以博彩特许权合约期限的剩余年数而厘定。澳门政府可能在某些情况下对特许权的运营承担临时监管和控制。在任何此类期间，运营成本必须由特许公司承担。

Wynn Macau SA须就多项公司变更及行动取得澳门有关当局或官员的事先批准，包括扩大其业务范围、发行股份、转让或设定其股份的任何产权负担、发行债务证券、变更其董事总经理或授予的授权、委任任何新董事、更改其组织章程、某些财产权及债权转让、订立价值等于或超过1亿澳门元（约合1250万美元）的消费者贷款合同或类似合同，及向其任何董事、股东或主要雇员发放贷款。Wynn Macau SA须将某些其他变动通知澳门政府，包括任何贷款、抵押、债务索赔、担保或承担任何债务，为其业务提供价值等于或超过16.0百万澳门元（约合2.0百万美元）的融资。特别是，永利澳门公司须在作出（i）有关永利澳门公司内部资金转移超过其股本50%的重大财务决定前至少五个工作日通知澳门行政长官，（ii）有关雇员薪金、薪酬或福利超过其股本10%的款项，及（iii）与上述（i）及（ii）项无关，价值超过其股本10%的重大财务决定。

根据博彩特许权合约，永利澳门须于上一个历年的9月30日前，向澳门政府提交其拟于翌年执行的博彩特许权合约所附投资计划所确定的具体项目的年度建议书，以供其批准，并详细说明其拟投资的每个项目、投资金额及执行时间表。在每项年度执行建议提交后的60天内，澳门政府将决定其批准，或可要求调整具体项目、投资额和/或执行时间表。倘任何年度执行建议或其部分未获澳门政府批准，Wynn Macau SA仍有义务建议将相关资金分配至其他项目，这些项目亦须待澳门政府随后批准，但承诺投资总额将保持不变。2025年和2026年的年度执行建议分别于2024年9月和2025年9月提交，此后获得澳门政府批准。永利澳门公司须于每个历年的3月31日前提交上一年度执行建议的执行情况报告。2023年和2024年的建议执行报告分别于2024年3月和2025年3月提交，之后由澳门政府审查。特许公司提出的执行报告，经澳门政府确定后，可接受特别审计。此外，永利澳门公司就投资计划所包括的发展项目的执行受澳门政府监管，而永利澳门公司须每两个月提交一次进度报告，每当投资计划所包括的任何发展项目的正常进度受到损害时，可能会被要求提交特别详细的报告。

内华达州

内华达州赌场博彩设施的所有权和运营受《内华达州博彩管制法案》及其下制定的法规（统称为“内华达州法案”），以及各种地方法令的约束。我们在拉斯维加斯的业务受内华达州博彩委员会（“NGC”）、内华达州博彩控制委员会（“NGCB”）和克拉克县酒类和博彩许可委员会（“CCLGLB”）的许可和监管控制。NGC和NGCB在此统称为“内华达州博彩当局”。

内华达州博彩当局的法律、法规和监督程序基于公共政策声明。这些公共政策关切除其他外包括：

•防止不良或不适合的人在任何时间或以任何身份直接或间接参与博彩；

•建立和维护负责任的会计做法和程序；

•对持牌人的财务行为保持有效控制，包括建立内部财务事务的最低程序并保护资产和收入，提供可靠的记录保存并要求向内华达州博彩当局提交定期报告；

•防止作弊和欺诈行为；和

•通过税收和许可费提供州和地方收入来源。

适用法律、法规和程序的任何变化都可能对我们的拉斯维加斯博彩业务以及我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的子公司Wynn Las Vegas，LLC是Wynn Las Vegas的所有者和运营商，获得内华达州博彩当局的许可，可进行赌场博彩业务，包括赛马簿和运动池、彩池投注和博彩沙龙的运营。它还被授权为制造商和分销商。这些博彩牌照不可转让。

我们被要求注册为上市公司（“注册公众公司”）以及由NGC认定适合拥有永利度假村 Holdings，LLC（“永利度假村 Holdings”）的股权。永利度假村控股被要求注册为中介公司，并被发现适合拥有永利度假村 Finance，LLC的股权（“永利度假村财经”）。永利度假村 Finance被要求注册为中介公司，并被NGC发现适合拥有Wynn America Group，LLC（“Wynn America Group”）的股权。永利美国集团被要求注册为中介公司，并被NGC发现适合拥有Wynn Las Vegas Holdings，LLC（“Wynn Las Vegas Holdings”）的股权。永利拉斯维加斯控股被要求注册为中介公司，并被被NGC认定适合拥有Wynn Las Vegas，LLC的股权。永利度假村控股、永利度假村金融、永利美国集团、永利拉斯维加斯控股分别简称为“已注册中介子公司”，统称为“已注册中介子公司”。我们、注册的中介子公司以及Wynn Las Vegas，LLC持有Wynn Las Vegas，LLC在内华达州从事博彩活动所需的所有各种注册、批准、许可和执照。

未经先注册（股权所有权为5%或以下），或未获得内华达州博彩当局的许可和批准，任何人不得成为Wynn Las Vegas，LLC或任何已注册的中介子公司的成员或从其获得利润。内华达州博彩当局可能会调查与我们、任何注册中介子公司和/或Wynn Las Vegas，LLC有重大关系或重大参与的任何个人，以确定该个人是否适合或应被许可为博彩许可人的商业伙伴。Wynn Las Vegas，LLC和注册中介子公司的高级职员、董事和某些关键员工以及积极和直接参与Wynn Las Vegas，LLC博彩活动的我们的高级职员和董事可能需要获得内华达州博彩当局的许可或认为合适。内华达州博彩当局可能会要求额外的申请，也可能会以他们认为适当的任何理由拒绝许可申请。对适当性的认定与许可具有可比性，两者都需要提交详细的个人和财务信息，然后进行彻底调查。许可申请人或适当性裁定申请人必须支付或必须促使支付调查的所有费用。持牌职位的变动必须向内华达州博彩当局报告，除了有权拒绝关于适当性或许可认定的申请外，内华达州博彩当局有权不批准公司职位的变动。

如果内华达州博彩当局发现一名官员、董事或关键员工不适合获得许可，或者继续与Wynn Las Vegas，LLC、任何注册的中介子公司或我们保持关系，我们将被法律要求切断与该人的所有关系。此外，内华达州博彩当局可能会要求Wynn Las Vegas，LLC、任何注册的中介子公司或我们终止任何拒绝提交适当申请的人的雇佣。适当性认定不受司法审查。

如果NGC确定我们Wynn Las Vegas，LLC或已注册的中介子公司违反了内华达州法案，则可以限制、限制、暂停或撤销我们和我们的中介子公司的注册以及Wynn Las Vegas，LLC的博彩许可证。此外，根据NGC的酌处权，我们和相关人员可能会因每一次单独违反《内华达州法案》而被处以巨额罚款。此外，NGC可以任命一名主管来运营Wynn Las Vegas，并且在特定情况下，该主管任命期间产生的收益（房地的合理租金价值除外）可能被没收给内华达州。限制、限制或暂停我们的任何博彩牌照以及任命一名主管可能，以及撤销任何博彩牌照将对我们的拉斯维加斯业务产生重大负面影响。

我们被要求定期向NGC提交详细的财务和运营报告，并提供NGC可能要求的任何其他信息。我们几乎所有的重大贷款、租赁、出售证券和类似融资交易都必须向NGC报告和/或获得其批准。

我们有表决权或无表决权证券的任何实益拥有人，无论拥有多少股份，都可能被要求提出申请，接受调查，并在NGC有理由相信所有权将不符合内华达州宣布的公共政策的情况下，确定该人作为有表决权证券实益拥有人的适当性。如果必须找到合适的永利度假村有表决权或无表决权证券的实益拥有人是公司、合伙企业、有限合伙企业、有限责任公司或信托，则其必须提交详细的商业和财务信息，包括其实益拥有人名单。申请人必须支付内华达州博彩当局在进行任何调查时所产生的所有调查费用。

内华达州法案要求任何获得我们有投票权证券超过5%的人向NGC报告此次收购。内华达州法案要求注册公司有表决权证券10%以上的实益拥有人必须在NGCB主席邮寄要求此类备案的书面通知后30天内向NGC申请适当性裁定。在某些情况下，《内华达州法案》中定义的“机构投资者”获得注册公司有表决权证券的10%以上但不超过25%的股份，如果该机构投资者持有有表决权证券仅用于投资目的，则可以向NGC申请放弃适当性裁定。获得豁免的机构投资者可持有登记公司有表决权证券的25%以上但不超过29%，并可在某些情况下在限定期限内拥有登记公司最多29%的有表决权证券并维持豁免。

机构投资者将不会被视为出于投资目的而持有有表决权的证券，除非该有表决权的证券是作为机构投资者在日常业务过程中获得并持有的，而不是为了直接或间接导致选举注册公司董事会过半数成员、变更注册公司或其任何博彩关联公司的公司章程、章程、管理、政策或运营，或任何其他被NGC认定与仅出于投资目的持有登记公司有表决权证券不一致的行为。不被视为与为投资目的持有有表决权证券不一致的活动仅包括：

•对股东或利益持有人表决的所有事项进行表决；

•进行证券分析师正常作出的类型的管理层的财务及其他查询，以供参考，且不会导致管理层、政策或经营发生变化；及

•NGC可能认定为与该投资意向一致的其他活动。

我们被要求维护内华达州当前的股票分类账，内华达州博彩当局可能会随时对其进行检查。如果任何证券由代理人或代名人以信托方式持有，记录持有人可能会被要求向内华达州博彩当局披露受益所有人的身份。未能进行披露可能会成为认定记录持有人不合适的理由。我们被要求在确定我们任何有投票权证券的实益拥有人的身份方面提供最大的帮助。NGC有权要求任何注册公司的股票证书上注明证券受《内华达州法案》约束的图例。代表永利度假村普通股股份的证书指出，这些股份受赎回权以及永利度假村的公司章程和章程中规定的其他限制的约束，并且这些股份现在或可能会成为适用的博彩法施加的限制。

任何人如在被NGC或NGCB主席命令后30天内未能或拒绝申请适当性裁定或牌照，或拒绝或未能支付内华达州博彩当局就其申请的调查而招致的调查费用，可能会被裁定为不合适。如果记录所有人经请求未能识别受益所有人，同样的限制也适用于记录所有人。任何人被认定不合适，且直接或间接持有登记公司任何有表决权的证券或债务证券的任何实益所有权的时间超过了NGC规定的期限，均可能构成刑事犯罪。如果我们在收到有关某人不适合持有股权或与我们有任何其他关系的通知后，我们将受到纪律处分：

•就任何有表决权的证券向该人支付任何股息或利息；

•允许该人直接或间接行使该人所持有的与永利度假村有关的任何投票权；

•就所提供的服务或以其他方式向该人支付任何形式的报酬；或

•未尽一切合法努力要求不合适的人放弃该人的投票证券，包括在必要时立即以公允市场价值以现金购买投票证券。

如果NGC有理由相信此类所有权否则将不符合内华达州宣布的公共政策，则NGC可酌情要求已注册公众公司的任何债务或类似证券的所有者提出申请、接受调查并被发现适合拥有该注册公司的债务或其他证券。如果NGC裁定某人不适合拥有证券，那么，根据内华达州法案，注册上市公司可能会受到制裁，包括失去其批准，前提是该公司在未经NGC事先批准的情况下：

•向不适合的人支付任何股息、利息或任何分派；

•承认不合适的人就证券所拥有的任何投票权；

•以任何形式向不合适的人支付报酬；或

•以本金、赎回、转换、交换、清算或类似交易的方式向不合适的人支付任何款项。

如果发行所得款项拟用于在内华达州建设、收购或融资博彩设施，或用于偿还或延长为这些目的或类似交易而承担的义务，我们不得在未经NGC事先批准的情况下公开发行我们的证券（债务或股权）。于2025年3月27日，NGC授予永利度假村事先批准，在符合若干条件的情况下，公开发行我司证券，为期三年（“上架批准”）。NGCB主席发布中间停止令后，可出于正当理由撤销上架批准，而无需事先通知。

未获NGC事先批准，不得通过合并、合并、股票或资产收购、管理或咨询协议或任何人因其获得控制权的任何行为或行为而使永利度假村的控制权发生变更。寻求获得注册公众公司控制权的实体在获得注册公众公司控制权之前，必须满足NGCB和NGC关于各种严格标准的要求。

NGC还可能要求控股股东、高级职员、董事和其他与提议收购控制权的实体有重大关系或涉及的人接受调查并获得许可，作为与交易相关的批准程序的一部分。

内华达州立法机构宣布，一些受到管理层反对的企业收购、回购有投票权的证券以及影响内华达州博彩牌照持有人的企业防御策略，以及与内华达州博彩牌照持有人的运营有关联的注册上市公司，可能会对稳定和富有成效的企业博彩有害。NGC已建立一项监管计划，以减少这些商业行为对内华达州博彩业的潜在不利影响，并进一步推动内华达州的政策，以便：

•保证企业博彩牌照持有人及其关联公司的财务稳定性；

•保留以公司形式开展业务的有利方面；和

•促进公司事务有序治理的中性环境。

在某些情况下，在我们能够以高于其当前市场价格的价格对有表决权的证券进行例外回购以及在完成管理层反对的公司收购之前，需要获得NGC的批准。内华达州法案还要求事先批准注册公司董事会提出的资本重组计划，以响应直接向其股东提出的收购要约，以获取控制权。

《内华达州法案》要求任何个人或与他人联合，获得或持有任何数量的任何类别的有表决权证券，或养老金或雇员福利计划的每个计划发起人在注册公众公司中获得或持有任何数量的任何类别的有表决权证券，意图从事需要对注册公众公司的公司章程、章程、管理、政策或运营进行修订的活动，从事对注册公众公司的事务产生重大影响或影响的活动，或从事任何其他活动，如果NGC确定与为投资目的持有有表决权的证券不一致，则在拥有该意向后2天内通知NGCB主席，并在通知NGCB主席后30天内向NGC申请适当性裁定。

根据所涉及的博彩或活动的类型以各种方式计算的许可证费和税款应支付给内华达州以及获得许可的子公司各自开展业务的县和市。根据所涉及的特定费用或税收，这些费用和税收应按月、按季度或按年支付，并基于收到的总收入的百分比；运营的游戏设备数量；或运营的桌面游戏数量。提供现场娱乐设施的入场费用也将被征收现场娱乐税。

因为我们参与了内华达州以外的博彩企业，我们被要求向NGCB存款，并在此后维持一笔金额为10,000美元的循环资金，以支付我们参与此类外国博彩的NGCB调查费用。循环基金由NGC酌情增减。此后，我们还被要求遵守《内华达州法案》规定的某些报告要求。被许可人或注册人还须受到NGC的纪律处分，前提是：

•明知故犯违反外国司法管辖区有关外国博彩经营的任何法律；

•未按照内华达州博彩经营所要求的诚实和诚信标准进行境外博彩经营；

•因对内华达州博彩管制构成不合理威胁、反映或倾向于对内华达州或内华达州博彩进行反省、抹黑或诋毁、或违反内华达州博彩政策而从事任何不适合的活动或建立任何协会；

•从事对内华达州或其收取博彩税和费用的能力有害的活动或建立协会；或

•以不适合为由在内华达州被拒绝许可或认定适合的外国业务人员雇用、与其签约或与其有联系。

Wynn Las Vegas的博彩活动的进行以及酒精饮料的服务和销售受CCLGLB的许可、控制和监管，CCLGLB已为此目的授予Wynn Las Vegas，LLC许可。除了批准Wynn Las Vegas，LLC，CCLGLB有权批准所有拥有或控制任何控制博彩牌照的实体的股权的人。我们的某些高级职员、董事和关键员工已经或可能在未来被要求向CCLGLB提交申请。克拉克县博彩和酒类许可证不可转让。县有全权自行决定限制、限定、暂停或撤销任何许可证。任何纪律处分都可能，撤销也会对我们的拉斯维加斯业务产生重大负面影响。

麻萨诸塞州

马萨诸塞州扩大博彩法及其下颁布的条例（统称为“马萨诸塞州法案”）使博彩场所的所有者和经营者受到广泛的州许可和监管要求。我们通过我们在运营Encore Boston Harbor的Wynn MA，LLC，（“Wynn MA”）的所有权权益受制于马萨诸塞州法案。

马萨诸塞州博彩委员会（“MGC”）负责根据《马萨诸塞州法案》颁发牌照，并确保牌照不是由不合格、不合格或不合适的人颁发或持有。MGC的调查和执法局（“IEB”）部门拥有对申请人和被许可人进行背景调查以及普遍执行《马萨诸塞州法案》的广泛权力。MGC有权在马萨诸塞州联邦范围内向符合条件的申请人授予最多三张第一类许可证（桌面游戏和老虎机），以及一张第二类许可证（仅限老虎机）。

2014年9月17日，MGC指定Wynn MA为第1类大波士顿博彩牌照的获奖者，自2014年11月7日起生效。我们、我们的相关子公司以及要求具备资格的个人已被MGC认定为合适的。其他实体和关键员工已经并将被要求向MGC提交申请，并且被或可能被要求获得许可或被MGC认为合适。适当性认定与许可相当，两者都需要提交详细的个人和财务信息，然后进行彻底调查。持牌职位的变动必须向MGC报告。

如果MGC发现一名高级职员、董事或关键员工不适合获得许可或不适合继续与我们保持关系，我们将不得不切断与该人的所有关系。此外，MGC可能会要求我们终止对任何拒绝提交适当申请的人的雇用。

初步许可期限为15年，自2019年6月23日MGC确认其批准开始经营博彩机构后开始生效。Wynn MA的博彩牌照以Wynn MA继续满足适用的许可、注册、资格和其他监管要求为条件。第1类许可证的初始许可费为8500万美元，永利MA已支付。根据《马萨诸塞州法案》，所有第1类和第2类博彩牌照还需缴纳额外的年费。麻萨诸塞州联邦还为第1类被许可人获得了25%的博彩总收入。

根据2022年马萨诸塞州体育博彩合法化的立法，Encore Boston Harbor于2022年12月8日获得了MGC授予的体育博彩许可证。根据2022年的立法，Encore Boston Harbor被授权运营体育博彩，并有权使用两个独立品牌的移动平台。体育博彩牌照的初始期限为5年，初始许可费为500万美元。体育博彩牌照还需缴纳额外监管费用。麻萨诸塞州联邦从持牌人那里获得15%的零售体育博彩总收入。

MGC负责对被许可人及其高级职员、董事、雇员和其他指定人员进行持续监管和许可。MGC保留暂停、撤销或附加条件的第1类许可或根据《马萨诸塞州法案》颁发的任何其他许可的权力，IEB可能会因监管和其他违规行为而施加民事处罚。根据《马萨诸塞州法案》颁发的所有许可证都被明确视为可撤销的特权，条件是被许可人满足所有许可条件、遵守适用的法律法规以及被许可人的持续资格和适当性。除其他事项外，MGC亦负责收取申请、牌照及其他费用，对申请人及持牌人进行调查及监察，并就投诉作出审查及裁决，并可对博彩机构场所或持牌人的记录及设备进行检查。

根据马萨诸塞州法案，MGC可以授予博彩饮料许可证，用于销售和分销博彩场所的酒精饮料。酒管会博彩酒类执法分工有权对博彩场所的酒类经销行为进行执法、规范和管控。对于违反《马萨诸塞州法案》中有关销售和分销场所内消费的酒精以及MGC采用的规定的行为，MGC可以撤销、暂停、拒绝续签或拒绝转让博彩饮料许可证。The MGC has adopted regulations for the issuance of gaming beverage licenses。这些法规以及适用法律、法规和程序的任何变化都可能对我们未来的马萨诸塞州博彩业务和运营结果产生重大负面影响。

根据马萨诸塞州《博彩法》，MGC负责“确定博彩牌照持有人的财务稳定性和完整性，以及其融资来源的完整性”，这包括在博彩牌照持有人或博彩机构中拥有经济利益的某些人的许可或资格。《博彩法》要求任何在博彩机构中拥有经济利益的人，或在博彩被许可人的业务中拥有经济利益的人，或与博彩被许可人有密切联系的人获得许可。虽然《博彩法》和MGC的法规包含对某些金融机构和交易的豁免，并且通常侧重于实际或实益所有权权益，但MGC保留重大酌处权，可要求在博彩持牌人或博彩机构中拥有财务权益的任何人（包括持有持牌人15%以上股份的任何公司），或持牌人的控股、中介或附属公司，或能够对博彩持牌人行使控制权或提供指示的个人的许可。与其要求获得许可的酌情权一样，MGC也有酌情权向任何无法向博彩持牌人或其控股、中介或附属公司行使控制权或提供指示的人授予许可豁免。

马萨诸塞州博彩许可持有人或博彩机构的某些权益转让可能需要通知MGC，并需要获得因转让而需要获得许可的任何新人的批准。权益转让同时导致控制权变更的，可能需要经MGC进一步审核批准。持牌人的控股公司、母公司或中介公司的5%以下权益的公开市场转让无需通知或批准。向某些银行或商业金融机构授予博彩牌照或博彩机构的担保权益以换取融资，不需要事先通知或获得MGC的批准。

其他条例

除了博彩法规外，我们还受制于我们经营所在司法管辖区的广泛的地方、州、联邦和外国法律法规。其中包括但不限于与酒精饮料、环境事务、就业和移民、货币和其他交易、税收、分区和建筑法规、营销和广告、借贷、债务催收、隐私、电话营销、反洗钱、外国资产管制办公室管理的法律法规以及反贿赂法律，包括《反海外腐败行为法》（“《反海外腐败法》”）。这类法律法规可能会不时发生变化，或者未来可能会有不同的解释，或者制定新的法律法规。任何重大变化、新的法律或法规，或法院或政府当局对解释的重大差异都可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

人力资本

截至2025年12月31日，我们拥有约28,500名员工（其中澳门约12,000名，美国约16,500名）。我们促进员工的成长和发展，以确保他们保持最佳装备，在我们的每个度假村提供独特的客户服务。在我们的度假村，我们保持着广泛的培训和发展计划，重点是技能发展和职业发展。

我们的非工会雇员，以及那些不在工会健康和福利计划范围内的工会雇员，都有资格参加公司的有偿健康、视力、牙科、人寿、处方和长期残疾保险计划。该公司还提供员工付费补充人寿和意外保险计划。在美国，为了鼓励员工跟上常规医疗保健并参与其健康计划，该公司为参与的员工提供了一个健康报销账户。为了帮助员工税前支付医疗费用，该公司为美国的员工提供了一个灵活的支出账户。该公司还向其合资格雇员提供定额供款退休计划，并向澳门合资格雇员提供非强制性中央公积金计划，其中包括雇员和雇主的供款。

我们与Culinary Workers Union，Local 226和Bartenders Union，Local 165的集体谈判协议涵盖Wynn Las Vegas Resort Casino约6,470名烹饪、家政、公共区域和前台服务员工，自2023年8月1日至2028年11月30日生效。Wynn Las Vegas与美国汽车工人联合会（United Auto Workers Union，简称“UAW”）订立集体谈判协议，自2024年8月28日至2027年8月28日生效，涵盖约370名桌面游戏经销商员工。Wynn Las Vegas与国际卡车司机兄弟会签订集体谈判协议，自2024年8月1日至2029年7月31日生效，涵盖约170名园艺和代客员工。Wynn Las Vegas与UAW订立集体谈判协议，自2023年1月27日至2027年1月27日生效，涵盖约80名槽点服务员员工。

我们与UNITE HERE Local 26附属于UNITE HERE和国际卡车司机、司机、仓库工人和帮手兄弟会Local 25的集体谈判协议将于2026年8月31日到期，该协议涵盖Encore波士顿港约1,350名员工。2023年10月，根据现有集体谈判协议的条款，Encore Boston Harbor的老虎机服务员员工投票决定由UNITE HERE Local 26代表。2024年8月，Encore Boston Harbor同意承认UNITE HERE Local 26为现有集体谈判协议条款下的商业服务员工代表。2025年9月，根据现有集体谈判协议的条款，Encore Boston Harbor的Cage Cashier员工投票决定由国际卡车司机、司机、仓库工人和帮手兄弟会、当地25人代表。自2024年7月起，Encore Boston Harbor与AFL-CIO，International Brotherhood of Electrical Workers，Local 103签订了一项集体谈判协议。该集体谈判协议涵盖Encore Boston Harbor约110名维护员工，将于2029年6月到期。自2022年8月起生效，Encore Boston Harbor与United Government Security Officers of America，Local 295签订了集体谈判协议。这份集体谈判协议涵盖了安可波士顿港约140名安保人员，于2025年6月到期。Encore Boston Harbor和联合政府安全官员已开始就后续协议进行谈判，在谈判继续进行期间，根据联邦法律，集体谈判协议的关键条款仍然有效。

知识产权

在我们最重要的标记中，有我们使用“WYNN”名称的商标和服务标记。永利度假村已在美国专利商标局（“PTO”）注册了与多种商品和服务相关的多种WYNG相关商标和服务标志。

我们还向多个外国专利和商标注册机构提出申请，包括在中国澳门、新加坡、香港、台湾、日本、阿拉伯联合酋长国、某些欧洲国家和世界各地的其他不同司法管辖区，注册与多种商品和服务相关的多种WYNN相关商标和服务标志。

我们认识到，我们的知识产权资产，包括“WYNN”的文字和标识版本，是我们最宝贵的资产之一。因此，为了扩大我们在美国以外的度假村和博彩活动，我们开展了一项计划，在相关司法管辖区注册我们的商标和其他知识产权。我们聘请了律师，并打算采取一切必要措施，保护我们的知识产权不受全球范围内未经授权的使用。

根据2004年8月6日的姓氏权利协议，Stephen A. Wynn（“永利先生”）授予我们独家、全额缴款、永久、全球范围的使用许可，并拥有和注册包含“永利”姓氏的商标和服务标记，用于赌场度假村和相关业务，以及将该名称和标记再许可给我们的关联公司的权利。根据WYN先生与公司于2018年2月15日签署的分立协议，如果我们停止使用“WYN”姓氏和商标，我们将把我们在“WYNN”名称和标记中的所有权利、所有权和权益转让给WYN先生及姓氏权利协议将终止。

我们还向世界各地的各种域名注册商注册了各种域名。我们的域名注册扩展至多个外国司法管辖区，例如「中国网」及「香港网」。我们视所涉侵权领域逐案追究领域相关侵权行为。

有关公司知识产权事项的更多信息，请参阅第1A项——“风险因素”。

前瞻性陈述

我们根据管理层的信念和假设以及我们目前可获得的信息，在这份10-K表格的年度报告中做出前瞻性陈述。前瞻性陈述包括但不限于在本报告通篇中有关我们的业务战略、发展活动、竞争以及可能或假定的未来运营结果的信息，并且通常在前面、后面或包括“可能”、“将”、“应该”、“将”、“可能”、“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“打算”、“计划”、“继续”或这些术语的否定或类似表述。

前瞻性陈述受到许多风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与我们在这些前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异，包括项目1A中的风险和不确定性——“风险因素”以及我们在向SEC提交的定期文件中不时描述的其他因素，例如：

•对我们业务的广泛监管以及合规或未能遵守适用法律法规的成本；

•未决或未来的调查、诉讼和其他纠纷；

•我们对关键管理人员和员工的依赖；

•我们有能力维持我们的博彩牌照和特许权，并遵守适用的博彩法；

•国际关系、国家安全政策、反腐败运动和其他地缘政治事件，这可能会影响我们物业的访客数量和他们愿意花费的金额；

•由我们无法控制的事件造成的干扰，以及对区域对赌场度假村和入境旅游以及旅行和休闲行业更普遍的需求的影响，包括传染病的爆发、公共暴力事件、大规模枪击、骚乱、示威、极端天气模式或自然灾害、军事冲突、内乱以及未来的任何安全警报或恐怖袭击；

•公众对我们度假村的看法和我们提供的服务水平；

•我们的所有现金流依赖于有限数量的度假村和地点，以及我们的子公司向我们支付股息和分配的能力；

•赌场/酒店和度假村行业的竞争和我们的竞争对手采取的行动，包括竞争对手的新开发和建设活动；

•我们维持客户关系以及收取和强制执行博彩应收账款的能力；

•我们游戏业务的赢率；

•与我们当前和未来的建设项目或对此类项目的共同投资相关的建设和监管风险；

•美国违反各项反洗钱法律或《反洗钱公约》的任何行为；

•我们作为财产所有人或经营者遵守环境要求和潜在的清理责任和义务；

•与我们的度假村或我们的公司责任有关的不良事件或负面宣传；

•我们经营所在的各个司法管辖区的博彩法律或法规的变化和遵守情况；

•与税收有关的税收法律或法规的变化，包括税率的变化；

•我们对个人数据的收集和使用以及我们对适用的政府法规、信用卡行业标准和其他适用的数据安全标准的遵守程度；

•网络安全风险，包括网络和物理安全漏洞、系统故障、计算机病毒以及客户、公司员工或第三方供应商员工的疏忽或故意滥用；

•我们保护知识产权的能力；

•劳工行动及其他劳工问题；

•我们当前和未来的保险覆盖水平；

•与我们的澳门业务特别相关的风险；

•我们的负债水平和我们履行偿债义务的能力（包括对利率波动的敏感性）；和

•继续遵守我们债务协议中的约定。

有关可能影响我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流的潜在因素的更多信息包含在本报告的其他部分以及我们向SEC提交的其他文件中。您不应过分依赖任何前瞻性陈述，这些陈述仅基于我们在做出本陈述时可获得的信息。我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因。

项目1a。风险因素

您应仔细考虑以下列出的风险因素，以及本年度报告10-K表格中包含的其他信息，这些信息涉及可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生不利影响的事项，包括重大影响。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。

与我们业务相关的风险

我们的业务对可自由支配的消费者支出减少特别敏感，并且负面的宏观经济环境，包括经济衰退或衰退，可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。

我们的财务业绩受到我们开展业务的全球和区域经济体的影响。消费者对酒店、赌场度假村、贸易展览、会议和我们提供的豪华便利设施类型的需求对我们经营所在经济体的低迷或感知到的低迷特别敏感，这可能会损害消费者对经济的信心，并对可自由支配的支出产生不利影响。由于我们的大量客户来自中国、香港和台湾，澳门及其周边地区的经济状况尤其影响澳门的博彩业和我们的澳门业务。因此，由感知或实际的负面总体经济状况、感知或实际的可支配消费者收入和财富变化、通胀压力、经济衰退或消费者信心变化等因素带来的可自由支配支出或消费者偏好的变化可能会降低客户对我们提供的豪华便利设施和休闲活动的需求，并可能对我们的经营业绩产生负面影响。

过去，通胀压力、相对较低的失业率和利率上升等负面宏观经济状况导致消费者可自由支配支出减少，资本市场出现混乱和波动。尽管美国经济呈现强劲复苏，GDP增速高于疫情前水平，但全球经济正在经历较慢的复苏。此外，挥之不去的通胀压力、利率上升（与2021年及之前几年相比）以及持续的地缘政治紧张局势，包括不稳定的全球贸易政策，仍然是持续经济复苏的重大风险，并可能带来财政和货币政策的不确定性或此类政策的变化，从而可能对消费者的可自由支配支出产生负面影响。因此，我们的博彩收入、财务状况、经营业绩和现金流可能会因任何经济复苏的延迟或停滞，或美国或全球经济的经济放缓或衰退，或对任何这些事件可能发生的看法而受到不利影响。

我们受到广泛的州和地方监管，许可和博彩当局对我们的运营有很大的控制权。遵守或未能遵守此类法规和授权的成本可能会对我们的业务产生负面影响，如果我们未能获得在新的司法管辖区开展业务的监管批准，我们的增长前景可能会受到限制。

我们度假村的运营取决于我们在度假村所在的司法管辖区获得和维护所有必要的许可证、许可证、批准、注册、适当性调查结果、订单和授权。要求这些执照、许可证和其他批准的法律、法规和条例一般涉及博彩经营的所有者和管理者以及在经济上有兴趣或参与博彩经营的人的责任、财务稳定性和品格。NGC可能会要求我们、注册的中介子公司或Wynn Las Vegas，LLC发行的任何债务或证券的持有人提交申请，如果有理由相信证券所有权将与内华达州声明的政策不一致，则可以对其进行调查并发现适合拥有此类债务或证券。NGC还可能要求任何在博彩机构中拥有财务权益的人，或在博彩持牌人或博彩牌照申请人的业务中拥有财务权益的人，或作为博彩持牌人或博彩牌照申请人的密切关联人的人，具备获得许可的资格。

公司的公司章程规定，在博彩主管机构作出不适当性认定所要求的范围内，或在董事会全权酌情确定某人有可能危及公司或任何关联公司申请、收到、批准、使用或享有任何博彩许可的权利的范围内，由该不合适的人或其关联公司拥有或控制的永利度假村股本的股份由永利度假村赎回。赎回价格可能会按规定并根据适用的博彩管理机构制定的条款以现金、本票或两者并用的方式支付，如果不是，则由永利度假村选择。

美国博彩监管机构拥有广泛的权力，可以要求提供详细的财务和其他信息，限制、限制、暂停或撤销注册、博彩许可证或相关批准；批准我们的运营变更；以及对违反博彩法律或法规的行为征收罚款或要求没收资产。遵守博彩法律、法规和许可证要求的成本很高。适用于我们业务的博彩法律、法规或许可的任何变更，或违反适用于我们业务或博彩许可的任何当前或未来法律或法规，都可能要求我们进行大量支出并没收资产，并将对我们的博彩业务产生负面影响。

未能遵守澳门的监管和博彩规定可能会导致我们的澳门业务特许权被撤销或以其他方式对我们在澳门的业务产生负面影响。此外，我们面临的风险是，美国监管机构可能不允许我们以与我们打算的方式一致的方式在澳门开展业务，或适用的美国博彩当局要求我们在美国开展业务。

这些监管机构中的每一个都拥有广泛的权力来许可和监督我们的赌场度假村的运营，并且已经并可能在未来对公司及其相关被许可人采取行动，包括已经并可能进一步影响我们的子公司持有其博彩许可和特许权的能力或条款的行动，以及公司是否适合继续作为这些关联公司的股东。

调查、诉讼和其他纠纷可能会分散管理层的注意力，损害我们的声誉，并导致负面宣传和监管机构的额外审查。

如第3项——“法律程序”和第8项——“财务报表和补充数据”附注18“承诺和或有事项”中所述，公司面临与我们的运营相关的各种调查、诉讼和其他纠纷。这些以及未来可能出现的任何额外此类事项，即使是例行公事，也是昂贵的，并会转移管理层对我们业务运营的注意力。此外，我们的员工、代理商或博彩促销员的不当行为可能会损害我们的声誉和/或导致诉讼或法律诉讼，从而可能导致民事或刑事处罚，包括巨额罚款。在某些情况下，针对此类事项进行抗辩可能并不经济，和/或我们的法律策略可能不会最终导致我们在某一事项上占上风。调查、诉讼和其他纠纷在过去和将来都可能导致监管机构的额外审查，这可能导致与公司的博彩牌照和公司成功竞标新博彩市场机会的能力相关的调查，并可能产生负面影响。此外，来自这些事项的宣传已经或将在未来可能对我们的业务、声誉和竞争地位产生负面影响，并减少投资者对永利度假村和WML股票的需求，并对这些股份的交易价格产生负面影响。

例如，此前该公司收到了美国加利福尼亚州南区检察官办公室（“USAO”）关于其反洗钱政策和程序的信息请求，并从2020年开始收到了几份大陪审团传票，内容涉及Wynn Las Vegas与在外国司法管辖区居住或经营的某些顾客和代理人有关的各种交易。2024年9月6日，Wynn Las Vegas与USAO和美国司法部签订了不起诉协议（“NPA”），解决了此类调查。根据NPA，Wynn Las Vegas同意没收参与相关交易的1.3亿美元资金，并继续对其合规计划进行某些改进。

我们依赖关键管理人员和员工的持续服务。如果我们不留住我们的关键人员或吸引和留住其他高技能员工，我们的业务将受到影响。

我们保持竞争地位的能力在很大程度上取决于我们高级管理团队的服务。我们的成功取决于我们在未来吸引、雇用和留住合格的运营、营销、财务、技术人员的能力。鉴于我们行业对合格管理人员的激烈竞争，我们可能无法聘用或留住所需人员。关键管理和运营人员的流失可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

对我们产品和服务的需求可能会受到地缘政治紧张局势、签证和旅行限制或困难、国际汇款限制以及地区政府实施的其他政策或活动的负面影响。

地缘政治紧张局势，特别是在国际贸易方面，包括征收或威胁征收更高的关税以及公司和行业特定限制，以及国家安全政策的变化和其他类似的地缘政治事件，可能会造成经济中断，并对我们的业务和经营业绩产生不利影响。政府机构对目标行业和公司施加了各种类型的限制和制裁，这可能会对预期主体以及共享共同业务国家的其他公司和个人产生潜在的负面影响。这些类型的事件还导致实施这些限制和制裁的区域经济体出现重大波动，这可能会对可自由支配的消费者支出、可支配消费者收入和财富或消费者信心的变化产生负面影响，进而对我们的产品和服务的需求产生负面影响，或恶化或加剧当前负面宏观经济状况对我们的业务和经营业绩的影响，如上所述。

此外，政府不时采取的政策，包括我们的客户所面临的任何签证和旅行限制或困难，例如对需要他们的旅行者的出境签证限制或对我们经营所在司法管辖区的访客入境签证的限制，已经并可能在未来减少来自那些受影响的地方（包括来自中国、香港和台湾）到我们物业的访客人数。目前尚不清楚限制中国公民探视的政策何时或是否会到位，未来可能会调整此类政策，恕不另行通知。此外，反腐败运动可能会影响我们某些客户的行为及其消费模式。这类运动，以及货币外流政策，具体导致了一些领域的货币转移监管收紧。这些政策可能会影响和影响到我们物业的访客数量以及他们愿意在我们的产品和服务上花费的金额。这些活动和货币转移限制的总体影响可能会对我们的收入、经营业绩和现金流产生负面影响。

我们的业务对客户前往我们的度假村并在其停留的意愿特别敏感。行为或恐怖主义行为的威胁、传染病的爆发、区域政治事件和某些国家的事态发展可能会对航空和其他旅行造成严重干扰，否则可能会对游客访问我们度假村的意愿产生负面影响。此类事件或发展在过去和将来可能会减少我们设施的访客数量，并对我们的业务和财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响。

我们依赖于客户的出行意愿。我们的大部分收入来自前往我们物业的客户。恐怖主义行为或对此类行为可能性的担忧在过去曾扰乱并可能再次严重扰乱国内和国际旅行，这已经并可能在未来导致客户对我们物业的访问减少。区域冲突可能会对国内和国际旅行产生类似影响。由于任何恐怖行为、爆发敌对行动、战争升级或全球传染病爆发而导致的空中或其他形式旅行中断已经并可能在未来对我们的业务和财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

此外，全球政治趋势和全球主要经济体政策导致的政府行动和不确定性，包括旅行、贸易和移民的潜在障碍，减少了对酒店产品和服务的需求，包括对我们度假村的参观。

此外，2017年10月1日在拉斯维加斯发生的袭击事件凸显了大型公共设施未来可能成为大规模枪击或其他袭击目标的可能性。未来发生或可能发生的攻击可能导致受影响物业的全部或部分长时间关闭，从而导致收入损失，减少前往受影响地区旅游和商务的旅行或对客户留在或利用受影响物业的服务的意愿产生不利影响。此外，此类事件使我们面临因任何此类攻击造成的死亡、伤害或财产损失而产生的金钱索赔风险，并可能导致更高的安全和保险费成本，所有这些都可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的持续成功取决于我们维持度假村声誉的能力。

我们的战略和综合度假村业务模式依赖于对我们的度假村和我们提供的服务水平的积极看法。我们声誉的任何恶化都可能对我们的业务、经营业绩和现金流产生重大不利影响。我们的声誉可能会因未能提供我们所熟知的卓越设计和客户服务或我们无法控制的事件而受到负面影响。我们的声誉也可能因有关公司或我们度假村的负面宣传而受到影响，包括社交媒体报道的结果，无论此类宣传的准确性如何。媒体和社交媒体业态的持续扩张，加剧了负面宣传的潜在范围，加大了负面宣传管控和有效管理的难度。

我们的所有现金流完全依赖于数量有限的度假村，这使我们面临比拥有更多运营物业的博彩公司更大的风险。

我们目前的所有经营现金流完全依赖于我们的澳门业务、拉斯维加斯业务和安可波士顿港。因此，与拥有更多运营物业或更大地域多元化的博彩公司相比，我们面临更大程度的风险。我们面临的风险程度更大，包括当地经济和竞争条件的变化；地方和州政府法律法规的变化，包括博彩法律法规，以及这些法律法规的适用方式；自然和其他灾害，包括气候变化的潜在影响，如严重风暴、飓风、台风、海平面上升、严重干旱或传染病的爆发；维护我们物业的成本增加；前往拉斯维加斯的游客人数下降，澳门或波士顿；以及我们度假村的博彩和非赌场活动减少。其中某些因素或事件，例如严重风暴和传染病，在过去曾对我们的经营业绩产生负面影响，而任何这些因素或事件在未来都可能对我们的经营业绩以及我们产生足够现金流以支付或维持我们与债务相关的契约的能力产生负面影响。

我们是一家母公司，我们的主要现金来源是并将是来自我们子公司的分配。

我们是一家母公司，我们自己的业务运营有限。我们的主要资产是子公司的股本。我们通过我们的直接和间接子公司开展大部分业务运营。因此，我们的主要现金来源是与我们在子公司的所有权权益相关的股息和分配，这些股息和分配来自我们的经营物业产生的收益和现金流。我们的子公司可能无法在未来产生足够的收益和现金流来支付股息或分配。

我们的子公司向我们支付的款项将视其收益和其他业务考虑而定，并可能受到法律法规潜在变化的影响。此外，我们子公司的债务工具和其他协议限制或禁止向我们支付某些股息或其他分配。我们预计，未来用于为我们其他发展项目融资的债务工具将包含类似的限制。我们的子公司无法向我们支付股息和分配将对我们的流动性产生重大负面影响。

我们的赌场、酒店、会议等设施和产品面临激烈的竞争，未来可能会增加。

一般。赌场度假村和酒店行业竞争激烈。竞争加剧可能导致客户流失，这可能会对我们的现金流和经营业绩产生负面影响。

澳门业务。我们持有澳门政府授权在澳门经营赌场的六项博彩特许权之一。如果澳门政府允许更多的竞争对手在澳门经营，我们将面临更多的竞争，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。目前的几家特许公司在过去几年中已在路coai地区开设了设施，这显着增加了澳门的博彩和非博彩产品，预计在不久的将来会继续发展。

我们的澳门业务面临来自世界各地赌场的竞争，包括新加坡、韩国、菲律宾、马来西亚、越南、柬埔寨、澳大利亚、拉斯维加斯、亚洲提供博彩的游轮以及亚洲各地的其他赌场。此外，某些其他亚洲国家和地区已将博彩合法化或未来可能将博彩合法化，例如日本、台湾和泰国，这可能会进一步增加我们澳门业务的竞争。

Las Vegas Operations and Encore Boston Harbor。我们的拉斯维加斯业务根据整体氛围、便利设施范围、服务水平、价格、位置、娱乐、主题和规模等因素与其他拉斯维加斯大道酒店和拉斯维加斯其他酒店赌场竞争。目前在我们的拉斯维加斯业务附近有几个大型综合度假村项目或最近完成或正在开发中，这可能会在未来呈现竞争加剧。永利拉斯维加斯也与其他城市的其他赌场度假村和酒店设施竞争。其他地区博彩活动的激增也可能严重损害我们的业务。特别是，在我们吸引客户的大都市地区或附近的赌场博彩合法化或扩张可能会对我们的业务产生负面影响。此外，澳门或亚洲其他地区新建或翻新的赌场可能会吸引亚洲博彩客户远离永利拉斯维加斯。Encore Boston Harbor与美国东北部的其他赌场竞争美国东北部的额外竞争由于现有市场参与者升级或扩建设施、新博彩参与者进入市场或立法变化可能会损害我们的业务。随着竞争物业和新市场的开放，我们的经营业绩可能会受到负面影响。

我们的业务依赖于优质客户。我们经常发放信贷，我们可能无法从我们的信贷玩家那里收取博彩应收账款或信贷游戏可能会减少。

一般。我们在度假村的桌面游戏收入的很大一部分归因于数量有限的高级客户的游戏。这些客户中最重要的客户的损失或发挥减少可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。如上所述，不利的全球或区域经济状况也可能减少这些客户的访问频率以及我们从中获得的收入。

我们以赊账和现金方式进行博彩活动。我们提供的赌场信贷一般是无抵押的，按需到期。我们将向那些管理层认为其游戏水平和财务资源值得延期的客户提供赌场信贷。桌面游戏玩家通常比老虎机玩家获得更多信用，高价值玩家通常比倾向于下注较低金额的客户获得更多信用。客户应收款项的可收回性可能受到未来商业或经济趋势或这些客户居住国发生的重大事件的负面影响。此外，与其他形式的游戏相比，高级游戏的波动性更大，高价值游戏导致的输赢结果差异可能会对特定季度的现金流和收益产生正面或负面影响。

澳门业务。尽管澳门的法律允许赌场运营商向博彩客户提供信贷，但我们的澳门业务可能无法从其信贷玩家那里收回其所有博彩应收账款。我们预计，我们的澳门业务将仅能在包括澳门在内的有限数量的司法管辖区执行这些义务。如果我们的博彩客户是来自其他司法管辖区的访客，我们可能无法访问一个论坛，在该论坛中我们将能够收取我们所有的博彩应收账款，因为除其他原因外，许多司法管辖区的法院不强制执行博彩债务，我们可能会遇到拒绝强制执行此类债务的论坛。我们无法收回博彩债务可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大负面影响。

目前，澳门的博彩税按博彩毛收入的百分比计算，包括发行的信贷工具的面值。澳门的博彩毛收入计算不包括无法收回的博彩债务的扣除。因此，如果我们向我们在澳门的客户提供信贷，并且无法从他们那里收取相关应收账款，我们仍然有义务为我们从这些客户那里获得的奖金缴纳税款，无论我们是否在信贷工具上收取。

Las Vegas Operations and Encore Boston Harbor.虽然根据内华达州和马萨诸塞州的现行法律，由信贷工具证明的博彩债务，包括通常所说的“标记”，是可以强制执行的，根据美国宪法的完全信仰和信用条款，对博彩债务的判决在美国所有州都可以强制执行，但其他司法管辖区可能会认定直接或间接强制执行博彩债务违反公共政策。虽然一些外国的法院会直接强制执行博彩债务，外国债务人在美国的资产可能会被用来满足判决，但美国法院对博彩债务的判决对许多外国的法院没有约束力。我们无法保证我们将能够收回欠我们的全部博彩债务，即使在强制执行这些债务的司法管辖区也是如此。经济状况的变化可能会使评估信誉变得更加困难，并且更难收回欠我们的任何博彩债务的全部金额。我们无法收回博彩债务可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大负面影响。

我们的游戏运营的赢率取决于多种因素，其中一些因素超出了我们的控制范围。

游戏行业的特点是机会因素。胜率还受到其他因素的影响，包括玩家的技能和经验、所玩游戏的组合、玩家的财力、赌台限制的传播、下注量、玩的时间以及未被发现的欺诈或作弊行为。此外，与其他形式的游戏相比，高级游戏的波动性更大，高端游戏导致的输赢结果差异可能会对特定季度的现金流和收益产生正面或负面影响。我们的博彩毛收入主要来自我们的赌场奖金与我们的博彩客户的赌场奖金之间的差额。由于游戏行业存在固有的机会因素，我们无法完全控制我们的奖金或游戏客户的奖金。

通过使用假冒芯片、秘密计划和其他策略进行欺诈或作弊的行为，可能与我们的员工勾结，可能是我们的博彩客户企图或实施的，目的是增加他们的奖金。我们的博彩客户、访客和员工也可能为了获得不属于他们的筹码而实施盗窃等犯罪行为。我们已采取措施维护我们的利益，包括实施系统、流程和技术以减轻这些风险，广泛的员工培训、监视、安全和调查行动，以及在我们的芯片上采用适当的安全功能，例如嵌入式射频识别标签。尽管我们作出了努力，但我们可能无法及时成功地预防或发现此类有罪的行为和计划，并且我们获得的相关保险可能不足以根据事件覆盖我们的损失，这可能会导致我们的博彩损失

运营和产生负面宣传，这两者都可能对我们的声誉、业务、经营业绩和现金流产生不利影响。

我们可能无法实现我们新项目的预期收益，或共同投资新项目。建设项目面临开发和建设风险，作为新项目的共同投资者会降低我们管理风险的能力，并使我们面临额外的财务风险，这可能对我们的财务状况、经营业绩或现金流量产生不利影响。

除了与我们当前和未来的建设项目相关的建设和监管风险外，我们无法向您保证，消费者对我们的赌场度假村或我们将提供的豪华便利设施类型的需求水平将达到我们的预期。由于（其中包括）消费者和企业在新地理区域的支出和偏好的差异、来自其他市场的竞争加剧或我们可能无法控制的其他发展，我们新项目的经营业绩可能与我们目前综合度假村的经营业绩存在重大差异。此外，与我们目前运营的度假村相比，我们的新项目可能对某些风险更加敏感，包括与经济衰退相关的风险，以及与我们获得建筑材料和家具、固定装置和设备的供应链中断相关的风险。新发展对我们的管理、运营和其他资源提出的要求可能会影响我们对现有度假村的运营。建设、设备或人员配置问题或难以从监管机构获得任何必要的许可、许可和授权可能会增加总成本、延迟或阻止建设或开放或以其他方式影响我们项目的设计和特征。如果发生任何这些问题，可能会对我们的前景、财务状况或经营业绩产生不利影响。

如果我们通过与其他共同投资者一起对实体进行投资来开发新项目或参与新战略（就像Wynn Al Marjan Island的情况一样，我们拥有40%的股权），我们的预期投资回报可能会受到我们无法对可能影响合资企业成功的某些战略和运营决策行使控制权的限制。此外，发生对我们的共同投资者或我们未合并的关联公司的业务产生不利影响的风险可能会降低我们的投资价值，削弱他们进行未来分配或向我们支付管理费的能力，或要求我们向他们作出额外的出资。对我们对这类企业行使控制权的能力的固有限制可能会限制我们直接管理这些风险的能力。

此外，与其他投资者的投资涉及风险，例如共同投资者可能破产或没有财务资源来履行其义务，这可能会使我们在我们可能与该共同投资者在共同和若干基础上达成协议的情况下承担额外责任，为项目提供竣工担保和/或其他形式的信贷支持（如第7项——“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”、“流动性和资本资源”中进一步描述的我们提供的与Wynn Al Marjan Island项目相关的竣工担保和或有股权信贷支持），具有与我们的商业利益或目标不一致的经济或商业利益或目标，或采取与我们的政策或目标相反的行动。因此，共同投资者的行动可能会使这些实体拥有的财产或业务面临额外风险。此外，我们可能无法在未经我们的共同投资者批准的情况下采取行动，或者我们的共同投资者可能会在未经我们同意的情况下采取对财产具有约束力的行动。此外，如果共同投资者破产，我们可能会对其应承担的责任承担责任，包括根据上述任何信贷支持或类似类型的工具。

我们在项目开发过程中可能会遇到比预期更高的成本增长。

我们项目的预计开发成本反映了我们的最佳估计，实际开发成本可能高于预期。我们为支付潜在的成本超支或潜在的延误而预留的或有事项可能不足以支付此类超支或延误的全部金额。如果这些或有事项不足以支付这些费用，或者如果我们无法就这些延误和或有事项追回损失，我们可能没有支付超额费用所需的资金，我们的项目可能无法完成。未能完成我们的项目可能会对我们的财务状况、我们的经营业绩和我们偿还债务的能力产生负面影响。

任何违反适用的反洗钱法律法规、FCPA和其他反腐败法律或由此产生的制裁和处罚都可能对我们的业务、业绩、前景、价值、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们在运营中处理大量现金，并受制于不同司法管辖区的报告和反洗钱法律法规。美国和澳门政府当局都将重点放在博彩业和遵守反洗钱法律法规上。公司不时收到政府和监管机构关于遵守此类法律法规的询问。公司配合所有此类查询。任何违反反洗钱法律或法规的行为都可能对我们的业务、业绩、前景、价值、财务状况和经营业绩产生不利影响。

此外，我们有业务，我们很大一部分收入来自美国以外的地区。因此，我们受到FCPA和其他反腐败法律规定的约束，这些法律通常禁止美国公司及其中间人为获得或保留业务而向外国政府官员提供、承诺、授权或进行不正当付款。违反《反腐败公约》和其他反腐败法律的行为可能会导致严厉的刑事和民事制裁以及其他处罚，SEC和美国司法部已经加大了对这类法律法规的执法活动。外国资产管制办公室和美国商务部根据美国外交政策和国家安全目标，管理和执行针对外国目标国家、组织和个人的经贸制裁。不遵守这些法律法规可能会增加我们的运营成本，减少我们的利润，或以其他方式对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们为阻止被禁止的做法而实施的内部控制政策和程序以及员工培训和合规计划可能无法有效地禁止我们和我们的关联公司的董事、员工、承包商或代理人违反或规避我们的政策和法律。如果我们或我们的关联公司，或我们各自的董事、雇员或代理人中的任何一方未能遵守有关我们运营的适用法律或公司政策，公司过去和将来都可能面临调查、起诉和其他法律诉讼和诉讼，这可能会导致民事处罚、行政补救和刑事制裁。任何此类未来的政府调查、起诉或其他法律诉讼或行动都可能对我们的业务、业绩、前景、价值、财务状况和经营业绩产生不利影响。

因为我们拥有不动产，我们受到广泛的环境监管，这造成了关于未来环境支出和负债的不确定性。

我们已经承担并可能在未来承担遵守环境要求的费用，例如与排放到空气、水和土地、处理和处置固体和危险废物以及清理受有害物质影响的财产有关的费用。根据这些和其他环境要求，我们一直并可能被要求调查和清理我们物业的危险或有毒物质或化学品释放。作为业主或经营者，我们还可能就他们因任何污染而产生的财产损失、人身伤害以及调查和清理费用向政府实体或第三方负责。

这些法律通常规定了清理责任和责任，而不考虑所有者或经营者是否知道或导致了污染物的存在。这些法律规定的责任被解释为连带责任，除非损害是可分割的，并且有合理的责任分配依据。调查、补救或清除这些物质的成本可能很高，而这些物质的存在，或未能对财产进行适当的补救，可能会损害我们使用财产的能力。已在我们位于马萨诸塞州埃弗雷特的站点及其附近发现了污染。修复污染场地的最终成本很难准确预测。我们可能还会被要求对这些站点进行额外的调查和补救。

有关我们的度假村或我们的公司责任的不良事件或负面宣传可能会损害我们的品牌和声誉，并对我们的财务业绩产生负面影响。

我们的声誉和我们品牌的价值，包括我们的客户、商业伙伴、其他关键利益相关者和我们开展业务所在的社区所持有的感知，都是重要的资产。我们的业务面临与环境、社会和治理活动相关的越来越多的审查，如果我们未能在多个领域采取负责任的行动，例如多样性和包容性、环境管理、供应链管理、可持续性、工作场所行为、人权、慈善事业以及对当地社区的支持，我们的业务将面临声誉和品牌价值受损的风险。对我们声誉的任何损害都可能对我们的业务、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

遵守不断演变的法律法规及其解释的成本很高，并导致合规风险。

不断变化的法律法规给游戏公司带来了不确定性。这些不断演变的法律法规由于其复杂性、模棱两可和/或缺乏指导，在许多情况下会受到不同的解释。因此，随着监管和理事机构提供新的指导，它们在实践中的应用可能会随着时间的推移而演变。此外，上市公司、金融机构、博彩业和赌场受到高度监管，遵守此类监管成本高昂，如果我们不合规或被认为不合规，我们将承担责任。这可能会导致持续的不确定性，以及合规事务方面的更高成本。由于我们致力于保持遵守法律和公开披露的高标准，我们遵守不断变化的法律、法规和标准的努力已经导致并可能继续导致一般和行政费用增加。

我们受制于各种政府和机构的税收。税率可能会发生变化。

我们须由我们经营所在司法管辖区的不同政府和机构课税。与税收相关的法律法规的变化，包括税率的变化、我们欠税的金额和收入被征税的时间、我们申请美国外国税收抵免的能力、未能续签我们的澳门股息协议和澳门对博彩利润的所得税豁免以及征收外国预扣税可能会改变我们的整体有效税率。

系统故障、信息泄露以及维持足够网络安全的成本可能会对我们的业务产生不利影响。

我们依靠信息技术和其他系统（包括与我们签约提供数据服务的第三方维护的系统）来维护和传输大量的客户财务信息、信用卡结算、信用卡资金传输、邮件列表、预订信息以及其他个人身份信息。我们还维护重要的公司内部数据，例如有关我们员工的个人身份信息以及与我们的运营相关的信息。我们为保护客户、员工和公司信息而实施的系统和流程受到不断变化的安全受损风险的影响。他人试图未经授权获取信息技术和其他系统及其所含数据的行为正变得日益复杂，难以预料和预防。人工智能的快速进化，增加了此类尝试的复杂性和频率。因此，我们面临网络安全风险，包括网络和物理安全漏洞、系统故障、网络钓鱼攻击、计算机病毒、蠕虫病毒、勒索软件、恶意软件程序以及客户、公司员工或我们的第三方信息系统服务提供商的员工的疏忽或故意滥用。我们为遏制、发现和减轻这些风险而采取的措施可能不会成功。网络犯罪分子，包括黑客和以国家行为者身份或代表网络犯罪集团工作的人，可能会规避安全措施，我们为防范网络安全风险和事件（包括与第三方信息系统服务提供商相关的风险和事件）造成的索赔、责任和损害提供的保险范围可能不够充分。我们的第三方信息系统服务商面临与我们类似的网络安全相关风险，我们不直接控制任何此类各方的信息安全运营。

尽管我们目前采取了安全措施，但我们的设施和系统以及我们的第三方信息系统服务提供商的设施和系统可能容易受到安全漏洞、破坏行为、网络钓鱼攻击、计算机病毒、蠕虫病毒、勒索软件、恶意软件程序、放错地方或丢失数据、编程或人为错误和其他事件的影响。网络攻击由于其迅速演变的性质而变得越来越难以预测、预防和发现，因此，由于计算机能力的进步或其他技术发展，我们用来保护我们的系统不被破坏或破坏的技术可能会变得过时。

我们过去经历过数据安全事件，预计未来还会经历更多事件；然而，迄今为止，没有任何此类事件对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大影响。任何涉及盗用、丢失或以其他方式未经授权披露机密或个人身份信息的未来感知或实际电子或物理安全漏洞，包括我们或第三方信息系统服务提供商对我们网络安全的渗透，可能会扰乱我们的业务、损害我们的声誉以及我们与客户或员工的关系，使我们面临诉讼、巨额罚款和处罚及责任的风险，导致客户和员工对我们的信心恶化，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。由于我们不控制第三方信息系统服务提供商，也无法保证未来不会发生电子或物理计算机入侵和安全漏洞，任何感知或实际未经授权披露有关我们的员工、客户或网站访问者的个人身份信息都可能损害我们的声誉和信誉，并降低我们吸引和留住员工和客户的能力。随着这些威胁的发展和增长，我们可能会发现有必要进一步进行大量投资来保护数据和我们的基础设施，包括实施新的计算机系统或升级现有系统、部署更多人员和与保护相关的技术、聘请第三方顾问以及培训员工。上述任何网络事件的未来发生都可能对我们的业务、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

未能保护公司员工和客户信息的完整性和安全性可能会导致声誉受损和/或使我们受到罚款、支付损害赔偿、诉讼或限制我们使用或转移数据。

我们的业务使用和传输大量的员工和客户数据，包括我们在人力资源外包、网站托管和各种形式的电子通信等领域维护的各种信息系统中的信用卡号和其他个人信息。我们的客户和员工对我们将充分保护他们的个人信息抱有很高的期望。我们对个人数据的收集和使用受隐私法律法规的约束，隐私法是一个经常变化的领域，并且因司法管辖区而有很大差异。例如，欧盟（EU）的《通用数据保护条例》（“GDPR”）要求公司满足有关

处理个人数据。GDPR捕获了没有欧盟机构的非欧盟公司的数据处理，只要这些公司的处理涉及“提供商品或服务”或对欧盟个人的“监控”。除了政府法规，还有信用卡行业标准或者其他适用的数据安全标准我们也必须遵守。遵守适用的隐私法规可能会增加我们的运营成本和/或对我们向客人推销我们的产品、物业和服务的能力产生不利影响。此外，我们不遵守适用的隐私法规（或在某些情况下我们聘请的第三方不遵守）或存储我们数据的系统的安全漏洞可能会导致声誉受损和/或使我们受到罚款、支付损害赔偿、诉讼或限制我们使用或转移数据。例如，不满足GDPR要求可能会导致高达全球收入4%的处罚。我们收集、存储或使用的任何机密或个人身份信息的任何盗用，无论是有意还是意外，都可能对我们的业务运营产生重大影响，包括严重损害我们的声誉以及我们与客户、员工和投资者的关系。美国这方面的法律也在迅速发展。所有50个州的法律都要求企业向因数据泄露导致个人身份信息被泄露的客户提供通知。包括加利福尼亚州、弗吉尼亚州、科罗拉多州、康涅狄格州、犹他州、德克萨斯州和特拉华州在内的一些州已经通过了隐私法。这种采用可能表明所有州进一步立法的趋势。

如果我们的计算机系统和网站中断或停止有效运行，我们的业务可能会受到影响。

我们依赖于我们的计算机系统来记录和处理交易以及管理和运营我们的业务，包括处理付款、会计和报告财务结果，以及管理我们的员工和员工福利计划。鉴于我们业务的复杂性，我们必须保持我们的计算机硬件和软件系统的不间断运行。尽管我们做出了预防性努力，但我们的系统很容易受到损坏或中断，其中包括安全漏洞、计算机病毒、技术故障、系统容量不足、停电、自然灾害以及我们的员工或第三方顾问的使用错误。如果我们的信息技术系统受到损坏或以其他方式停止正常运作，我们可能不得不进行大量投资来修复或更换它们。此外，与我们的客户或员工相关的机密或敏感数据可能会丢失或泄露。我们信息技术系统的任何重大中断都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

如果第三方成功挑战我们对永利相关商标和/或服务标记的所有权或使用权，我们的业务或经营业绩可能会受到损害。

我们的知识产权资产，特别是“永利”的logo版，是我们最宝贵的资产之一。我们已向美国专利和商标局（“PTO”）以及包括中国澳门、中国香港、新加坡、台湾、日本、阿拉伯联合酋长国、某些欧洲国家和世界各地其他不同司法管辖区的注册处在内的多个外国专利和商标注册处提交申请，以注册与多种商品和服务相关的多种WYNN相关商标和服务标志。其中一些应用程序是基于正在使用的，而另一些应用程序则是基于未来使用这些标记的善意意图。

大多数这些标记的一个共同元素是使用姓氏“WYNN”。作为一般规则，姓氏（或标记中主要构成姓氏的部分）不符合注册条件，除非该姓氏已获得“次要意义”。迄今为止，我们已经成功地向PTO证明了WYNN标记的这种次要意义，在某些应用中，基于包括公司长期使用、与标记相关的广告和促销努力以及标记所达到的国际知名度水平等因素，但我们无法向您保证，我们将在其他待处理的应用中获得成功。

联邦登记并不完全决定这类标记的权利。尽管如此，就类似商标主张优先权利的第三方可能会质疑我们获得注册的权利或我们对商标的使用，并寻求克服此类注册所提供的推定。

此外，由于在电脑化游戏机和一般商业运营中越来越多地使用技术，其他形式的知识产权（如专利和版权）正变得越来越重要。有可能，在未来，第三方可能会主张优越的知识产权或声称其知识产权涵盖我们运营的某些方面。为此类指控辩护可能会导致大量费用，如果成功起诉此类索赔，可能会对我们的业务产生重大影响。企图诈骗、诈骗公众的网络赌博和投资网站的国际化经营有所增加。提供这些或类似活动和机会的网站，使用我们的名字或与我们相似的名字或图像，是在未经我们授权的情况下这样做的，并且可能是非法的和有犯罪意图的。如果我们通过民事诉讼和通过向有关当局（如适用）报告这些站点而导致这些站点被关闭的努力没有成功或没有及时完成，这些未经授权的活动可能会继续并损害我们的声誉并对我们的业务产生负面影响。

我们为在世界各地获取和保护我们的知识产权以防止未经授权的使用所做的努力可能代价高昂，并且可能无法成功地保护和维护我们的知识产权资产的地位和价值。

劳工行动和其他劳工问题可能会对我们的运营产生负面影响。

我们的一些员工是由工会根据不同期限的各种集体谈判协议代理的。无法确定我们是否会成功地与这些工会谈判达成超出当前到期日期的新协议，或者这些新协议的条款将使我们具有竞争力。我们不时经历劳工组织试图组织我们的某些非工会雇员。迄今为止，这些努力取得了一些成功。我们无法保证我们将来不会经历额外和成功的组织活动。任何未来组织活动或劳资纠纷或停工对我们由工会代表的员工的影响可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

我们的保险范围可能不足以涵盖我们可能遭受的所有可能损失，包括恐怖主义造成的损失，我们的保险费用可能会增加。

我们为我们的物业提供全面的财产和责任保险政策，具有我们认为在广度和范围上惯常的承保特征和保险限额。然而，如果发生重大损失，我们承担的保险范围可能不足以支付我们损失的投资的全部市场价值或重置成本或可能导致某些损失完全没有保险。因此，我们可能会损失我们投资于一处房产的部分或全部资本，以及该房产的预期未来收入，我们可能会继续承担与该房产相关的债务或其他财务义务。

我们无法控制的市场力量可能会限制我们未来可以获得的保险范围或我们以合理的费率获得保险的能力。某些灾难性损失可能无法投保或过于昂贵，无法证明获得保险是合理的。因此，如果我们遭受这样的灾难性损失，我们可能无法在不增加成本或降低保障水平的情况下成功获得未来的保险。此外，我们的债务工具和其他重大协议要求我们保持一定的最低保险水平。未能满足这些要求可能会导致这些债务工具或重大协议项下的违约事件，这将对我们的业务和财务状况产生负面影响。

与我们澳门业务相关的风险

我们的澳门业务可能会受到不利的政治和经济状况的影响。

我们的澳门业务受到在新兴市场开展业务所固有的重大政治、经济和社会风险的影响。我们澳门业务未来的成功取决于澳门和中国的政治和经济状况。例如，中国澳门或周边地区的财政衰退、国际关系以及民事、国内或国际动荡可能会严重损害我们的业务，不仅会减少客户对赌场度假村的需求，还会增加可能阻碍我们澳门业务或我们汇回资金的能力的税收和外汇管制或其他政府限制、法律或法规的风险。

我们在澳门争夺有限的劳动力资源，当地政策也可能影响我们雇用输入劳动力的能力。

我们在澳门业务的成功将受到我们在雇用和留住员工方面的成功影响。我们与澳门大量赌场度假村竞争有限数量的合格员工。此外，只有澳门居民才有资格担任赌场内包括庄家和其他博彩工作人员在内的大多数职位。这些个人在澳门的竞争有所增加，预计在可预见的未来将持续下去。我们寻求澳门以外的雇员，以便在允许的情况下为我们的度假村配备充足的人员，并且某些当地政策影响我们在某些工作分类中输入劳动力的能力。我们与劳工和移民当局协调，以确保我们的劳工需求得到满足，但不能确定我们将能够为我们的澳门业务招聘和保留足够数量的合格员工，或者我们将能够为这些员工获得所需的工作许可。如果我们无法获得、吸引、留住和培训熟练员工，我们在澳门适当管理和配备我们现有和计划中的赌场和度假村物业及运营的能力可能会受到损害，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。

澳门的控烟立法可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

根据澳门《预防吸烟及控烟法》，自2019年1月1日起，在赌场场所内吸烟只允许在没有博彩活动的认可隔离吸烟室内进行，而这类吸烟室须遵守条例所载的条件。现有的吸烟立法，以及任何旨在

在赌场全面禁烟，可能会阻止潜在的博彩客户，因为他们是吸烟者，不会经常光顾澳门的赌场，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

极端天气条件已经并可能在未来对我们的澳门业务产生不利影响。

澳门的亚热带气候和位于南海的位置受到包括台风和大暴雨在内的极端天气条件的影响，例如2025年的台风拉加萨、2018年的台风山竹和2017年的台风哈托。不利的天气条件可能会对我们度假村的盈利能力产生负面影响，并阻止或阻止客人前往澳门旅游。洪水、技术或运输服务的计划外中断或公共事业的供应中断可能导致我们在澳门的任何度假村关闭。此类事件的发生和时间无法由我们预测或控制，可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生重大不利影响。

如果我们的澳门业务未能遵守博彩特许权合同，或适用的澳门法律和行政法规，澳门政府可能会撤销我们的特许权而不向我们提供赔偿，这将对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

根据博彩特许权合约及法律及行政法规，如永利澳门未能履行其在澳门法律或博彩特许权合约项下的义务，澳门政府可撤销博彩特许权，包括在（i）危及中国大陆或澳门的国家安全，（ii）永利澳门未能履行其在博彩特许权合约项下的义务，（iii）公众利益，及（iv）永利澳门不再符合澳门博彩法项下的博彩特许权的情况下。如果澳门政府因永利澳门公司未履行或被视为未履行其义务而解除博彩特许权合同，永利澳门公司将被要求向澳门政府转让其所有赌场、博彩资产和设备以及对其在澳门的赌场区域的所有权，不受任何产权负担或留置权的影响，且不受补偿。自Wynn Macau SA特许权的第8年开始，澳门政府可通过向Wynn Macau SA提供至少一年的事先书面通知来行使赎回特许权的权利。在此情况下，Wynn Macau SA将有权根据澳门博彩法获得公平公正的赔偿。有关与澳门政府议定的项目的该等补偿金额将根据该等资产的收益，在紧接宣布赎回日期前一个财政年度的利息、折旧及摊销前，乘以博彩特许权合约期限的剩余年数而厘定。永利澳门集团目前正处于特许经营的第四个年头。失去我们的特许权将禁止我们在澳门进行博彩业务，这将对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

某些内华达州博彩法适用于我们在内华达州以外的博彩活动和协会。

某些内华达州博彩法也适用于内华达州以外司法管辖区的博彩活动和协会。我们和我们必须获得许可才能在内华达州开展博彩业务的子公司必须遵守有关我们的子公司在其他司法管辖区开展的博彩活动和协会的某些报告要求。如果我们在其他司法管辖区经营的子公司故意违反与其博彩业务有关的任何法律；未能按照内华达州博彩业务所要求的诚实和诚信标准在其他司法管辖区开展业务；从事任何不适合我们的活动或建立任何协会，因为这对内华达州博彩的控制构成不合理的威胁，反映或倾向于反映对内华达州或内华达州博彩的信誉抹黑或名誉扫地，我们和我们的持牌内华达州子公司也将受到NGC的纪律处分，或违反内华达州博彩政策；从事任何活动或建立任何协会，干扰内华达州收取博彩税和费用的能力；或雇用、与任何在外国博彩业务中因不适合而被拒绝许可或在内华达州被认定适当性，或被认定犯有赌博作弊罪的人签订合同或与其有关联。此类纪律处分可能包括暂停、限制、限制或撤销我们和我们的持牌内华达州子公司（包括Wynn Las Vegas，LLC）所持有的注册、许可或批准，以及处以巨额罚款。

此外，如果NGCB确定，根据上述一项或多项标准，我们在其他州运营的子公司的任何实际或有意的活动或关联可能被禁止，NGCB可以要求我们和我们的许可内华达州子公司向NGC提交申请，以寻找该活动或关联的适当性。如果NGC发现在其他司法管辖区的活动或关联不合适或被禁止，这些子公司要么将被要求终止该活动或关联，要么将被禁止开展该活动或关联。因此，如果NGC发现我们的子公司在其他司法管辖区的博彩活动或协会不合适，这些子公司可能会被禁止在其他司法管辖区开展其计划的博彩活动或协会或被要求剥离其在其他司法管辖区的投资，可能会以不利的条款进行。

马萨诸塞州博彩委员会拥有广泛的权力，可以考虑在马萨诸塞州以外的地区进行行为，以便在马萨诸塞州继续获得许可。

麻萨诸塞州《博彩法》要求博彩许可持有人肯定地保持其在麻萨诸塞州联邦持有博彩许可的适当性。根据MGC的持续职责规例，我们须报告将若干事项通知及更新MGC，包括但不限于在任何司法管辖区拒绝、暂停或撤销博彩相关牌照；任何司法管辖区的任何政府机构对博彩持牌人或合资格人士施加的与博彩经营有关的任何纪律处分，包括罚款或警告；任何合资格人士在任何司法管辖区的任何逮捕、起诉、指控或刑事定罪；针对博彩持牌人、合资格人士的任何投诉、指控或有关调查通知，或由母公司向博彩持牌人拥有或经营的任何博彩实体，如果得到证实，可能会合理地导致潜在地撤销或暂停由母公司向博彩持牌人拥有或经营的博彩持牌人、资格赛或博彩实体所持有的牌照或批准，在该司法管辖区和/或处以50,000美元或更高的罚款。

在马萨诸塞州联邦以外针对我们的许可或其他纪律处分行动，包括澳门政府的许可或其他纪律处分行动，可能会被MGC在评估我们在马萨诸塞州联邦持有许可的持续适当性时考虑，并可能对我们施加罚款、许可条件、暂停许可或吊销许可。

货币汇率的不利变化可能会增加我们澳门业务在特许权协议下的义务，并导致我们在澳门的投资价值波动。

我们澳门业务与澳门政府的特许协议中划定的货币是澳门元。澳门元与港元挂钩，两者在澳门经常互换使用。港元与美元挂钩，这两种货币之间的汇率在过去几年中保持相对稳定。

如果港元和澳门元不再与美元挂钩，这些货币的汇率可能会出现剧烈波动。适用的货币当局为这些货币确定的现行汇率也可能发生变化。

我们澳门业务的许多付款和支出义务都是澳门元。我们预计，我们在澳门经营的任何赌场的大部分收入将以港元计算。因此，我们面临澳门元兑港元汇率和港元兑美元汇率方面的外汇风险。由于我们澳门相关实体的某些债务已产生以美元计价的债务，澳门元或港元相对于美元的汇率波动可能对我们的经营业绩、财务状况和偿债能力产生不利影响。

货币兑换管制和货币出口限制可能会对我们的澳门业务产生负面影响。

货币兑换管制和某些国家对货币出口的限制可能会对我们澳门业务的成功产生负面影响。例如，目前存在对人民币这一中国货币出口的货币兑换管制和限制。对人民币出口的限制可能会阻碍博彩客户从中国流向澳门，抑制澳门博彩业的增长，并对我们的澳门业务产生负面影响。

可能会产生利益冲突，因为我们的某些董事和高级管理人员也是永利澳门有限公司的董事。

永利澳门有限公司是永利度假村的间接拥有多数股权的附属公司，也是永利澳门和永利皇宫的开发商、所有者和运营商，该公司于2009年10月在香港联合交易所有限公司上市其普通股。截至2025年12月31日，永利度假村拥有Wynn Macau，Limited约72%的普通股股份。由于Wynn Macau，Limited拥有与我们没有关联的股东，我们和我们的某些高级管理人员和董事同时担任Wynn Macau，Limited的高级管理人员和/或董事，可能对我们的股东和Wynn Macau，Limited的少数股东有相互冲突的信托义务。可能对永利度假村和永利澳门有限公司产生不同影响的决定，包括我们已与永利澳门有限公司订立或未来可能订立的合同安排，可能会导致潜在利益冲突的出现。

澳门政府制定了澳门可经营赌桌的最大数量，并限制了澳门新博彩区的新赌桌数量。

截至2025年12月31日，经澳门博彩监察协调局批准，我们在永利皇宫共有305场赌台，在永利澳门共有253场赌台。我们获澳门政府批准，目前在澳门业务营运570张赌桌及1,100台博彩机。永利皇宫及永利澳门营运中的赌台组合因应市场变化的营销及营运策略而不时改变

需求与行业竞争。未能因预期市场需求和行业趋势而改变我们的桌面游戏组合可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

股权及股东事项相关风险

某些股东能够对我们的经营和未来方向施加重大影响。

截至2025年12月31日，Elaine P. Wynn创建的某些信托拥有我们已发行普通股的约9.12%。因此，这些信托的受托人，以及不时报告大量持有我们普通股的其他个人和/或机构股东，可能能够对需要我们股东批准的事项施加影响，包括任何需要此类批准的重大公司交易。

我们与Elaine P. Wynn签订了一份合作协议（“合作协议”），内容涉及公司董事会的组成和某些其他事项，其中包括（其中包括）任命Philip G. Satre先生为公司董事会成员、暂停限制、解除限制、无损和费用报销。合作协议的期限在Phil Satre不再担任董事会主席之日届满，除非根据合作协议中描述的情况提前终止。

我们的股价可能会波动。

过去，我们普通股的交易价格一直在宽幅波动。我们的股价可能会因应一系列事件和因素而波动，例如美国、中国以及世界经济和金融状况、我们的经营业绩的季度差异、竞争加剧、财务估计和证券分析师建议的变化、适用法律或法规的变化、影响旅游业的变化以及影响我们业务的其他事件。股票市场总体上，特别是我们行业内公司的股票价格，经历了可能与特定公司的经营业绩无关的极端波动时期。这些广泛的市场和行业波动可能会对我们普通股的价格产生不利影响，无论我们的经营业绩和业绩如何。

与我们的负债相关的风险

我们的杠杆率很高，未来的现金流可能不足以满足我们的义务，我们可能难以获得更多的融资。

相对于我们的股权，我们有大量的合并债务。截至2025年12月31日，我们的未偿债务总额约为106.3亿美元。我们可能会因建设未来发展项目或我们现有物业的重大资本增强而产生额外债务。见第1项——业务“我们的度假村”。

未能履行我们的付款义务或其他义务可能会导致我们的债务加速，作为抵押品的我们的资产被取消抵押品赎回权或破产，并引发其他协议下的交叉违约。为我们的债务提供服务需要我们运营现金流的很大一部分，并减少可用现金的数量，以满足营运资金和其他现金需求或支付其他资本支出。如果需要，我们可能无法获得额外融资。我们支付的部分利息的适用利率将随市场利率波动，因此，如果市场利率上升，并且在一定程度上，我们的利息支出将增加。

如果我们的某些信贷安排和我们的契约满足某些条件，我们被允许承担额外的债务。如果我们产生额外的债务，上述风险将会加剧。

管理我们债务融资的协议包含某些契约，这些契约限制了我们从事某些交易的能力，并可能削弱我们对不断变化的商业和经济状况做出反应的能力。

我们的一些债务融资要求我们满足各种财务契约，其中包括与总债务与利息、税项、折旧和摊销前利润以及利息、税项、折旧和摊销前最低利润相关的最低利息覆盖率和杠杆比率的要求。有关我们在债务融资下须遵守的财务契约的更多信息，请参阅项目8 ——“财务报表和补充数据”，附注7，“长期债务”。未来的债务或其他合同可能包含比我们现有债务融资中包含的那些更具限制性的契约。

管理我们的债务融资的协议还包含对我们从事某些交易的能力的限制，并可能限制我们对不断变化的商业和经济条件做出反应的能力。这些限制包括（其中包括）对我们的能力以及我们受限制的子公司支付股息或分配或回购股权的能力的限制；产生额外债务；进行投资；对资产设置留置权以担保债务；与关联公司进行交易；发行子公司的股票或成员在子公司中的权益；进行售后回租交易；从事其他业务；与另一家公司合并或合并；发生控制权变更；转让、出售或以其他方式处置资产；发行不合格

股票；设置影响子公司的股息和其他支付限制；指定受限制和不受限制的子公司。

我们遵守未偿还设施条款的能力可能会受到一般经济状况、行业状况和我们无法控制的其他事件的影响。因此，我们可能无法维持对这些盟约的遵守。如果我们的物业的运营未能产生足够的现金流，我们可能会违反这些契约，导致我们的协议项下的违约，这将对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响，或导致我们的贷方或债务持有人采取行动强制执行其在我们各种资产中的担保权益，或导致所有未偿金额立即到期应付。

项目1b。未解决员工意见

没有。

项目1c。网络安全

永利度假村的信息安全计划旨在保护我们处理的所有形式信息的准确性和完整性，并保护这些信息，包括我们员工和客人的个人身份信息以及与我们的运营相关的信息，使其免遭滥用、丢失或被盗。我们的信息安全计划建立在美国政府发布的提高关键基础设施网络安全的国家标准和技术框架的原则和标准的基础上，并被整合到我们的整体企业风险管理系统中。

The 首席信息安全官（“CISO”）与首席信息官和首席隐私顾问密切合作，共同管理我们的全球信息安全、信息技术和数据隐私计划 . 该公司的信息安全计划包括针对该公司及其第三方供应商的系统、应用程序和数据库的一套强大的控制和保障措施。 CISO管理信息安全计划并设定年度目标和安全目标。该计划包括定期风险评估和定期内部和外部审计，以评估该计划的成熟度和有效性。这些评估和审计的结果有助于为进行方案调整的决策提供信息，并评估方案的安全目标是否有效和最新。我们的网络安全计划的附加功能包括安全控制，例如防火墙和入侵检测系统；数据丢失预防工具；网络、云和应用平台的渗透测试；对我们第三方供应商的安全评估；以及对我们员工的安全意识教育和对我们的信息安全专家的专门培训。

我们实施了安全监测能力，旨在提醒我们注意可疑活动，并制定了一个事件响应程序，其中包括定期协调响应演习，旨在在发生严重网络事件时尽可能快速和有序地恢复业务运营。如果发生根据SEC披露规则可能被视为“重大”的网络事件，永利度假村已成立一个单独的委员会，该委员会由总法律顾问、首席财务官、首席隐私法律顾问和CISO组成。重要性委员会负责确定网络事件或系列事件是否“重大”，并要求根据8-K表第1.05项进行披露，并从风险监督的角度向董事会通报该事件。

The 董事会监管与网络安全相关的风险。 CISO每半年向董事会提交一次报告，并至少每年向董事会提交一次风险评估和审计结果。这些报告还包括有关公司在网络事件的准备、预防、检测、响应和恢复方面的业绩的详细更新。在过去的17年里，CISO一直监督着该公司的信息安全计划。他拥有工商管理文学学士学位，在信息技术和安全领域拥有超过30年的总经验，包括在加入永利度假村之前担任过各种领导职务。此外，拥有信息安全、网络工程、系统工程、数据库管理、应用开发、安全入侵等多项行业技术认证。

如果我们的信息安全计划未能预防或检测到网络事件，可能会导致公司和客户信息受损、声誉受损和/或财务损失。在本报告涵盖的期间内，我们没有遇到任何重大网络事件，我们因网络事件而产生的费用并不重要。虽然之前的事件并未对我们产生实质性影响，但未来的事件可能会对我们的业务、经营业绩和现金流产生重大不利影响。有关我们的网络安全风险的更多信息，请参阅“ 系统故障、信息泄露以及维持足够网络安全的成本可能会对我们的业务产生不利影响 “项目1a ——”风险因素"。

项目2。物业

下表列出了我们的重要土地持有量。我们拥有或已经获得使用这些物业的权利。我们亦拥有或租赁其他各种可能用于发展项目的改善及未改善物业。

物业

约英亩

位置

澳门营运(1)

永利宫

位于澳门金光地区。

永利澳门

位于澳门市中心的内港。

拉斯维加斯运营

Wynn Las Vegas（主要包裹）

位于拉斯维加斯大道和金沙大道交汇处。

高尔夫球场用地(2)

128

位于Wynn Las Vegas附近。

会议和公约扩展

位于Wynn Las Vegas附近。

员工停车场和办公楼

位于金沙大道对面。

办公楼

位于高尔夫球场用地附近。

238

安可波士顿港(3)

位于麻萨诸塞州埃弗雷特，毗邻神秘河沿岸的波士顿。

其他(4)

位于内华达州拉斯维加斯和马萨诸塞州埃弗雷特。

(1)澳门政府拥有澳门大部分土地。在大多数情况下，位于澳门的不动产的私人权益是通过称为特许权的长期租赁和政府授予的其他土地使用权而获得的。永利皇宫及永利澳门分别于根据土地特许合约租出的土地上建造，租期分别为自2012年5月及2004年8月起计的25年，并可在政府批准下续延。

(2)我们拥有约834英亩-英尺的许可和认证水权，用于灌溉高尔夫球场。我们还拥有约151.5英亩-英尺的许可和认证水权，用于商业用途。使用根据我们的水权供应的水有显着的成本节约和保护效益。

(3)受制于初始期限为30年的三重净租赁，有一个30年的续租选择。

(4)包括Wynn Las Vegas正对面的拉斯维加斯大道上约38英亩的土地，以及马萨诸塞州埃弗雷特的Encore波士顿港附近约15英亩的土地。这块地可能用于未来的发展。

项目3。法律程序

我们是日常经营过程中的诉讼当事人。与所有诉讼一样，无法就此类事项的结果提供任何保证，诉讼固有地涉及大量成本。有关公司法律程序的信息，请参阅本年度报告表格10-K中的项目8 ——“财务报表和补充数据”、附注18、“承诺和或有事项——诉讼”，该表格以引用方式并入本文，以及本年度报告表格10-K中的项目1a ——“风险因素”。

项目4。矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5。市场对注册人普通股权、相关股东事项及发行人购买股本证券

市场资讯

我们已发行的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“WYNN”。

持有人

截至2026年2月18日，我们的普通股记录持有人大约有120名。这一数字不包括对其股份可能由经纪公司和结算机构持有的不确定数量的实益持有人的估计。

股息

在截至2025年12月31日的一年中，向我们的普通股持有人支付了约1.043亿美元的现金股息。未来宣布和支付我们普通股股息的任何决定，包括任何此类股息的时间和金额，将由我们的董事会酌情决定，并将取决于（其中包括）我们的经营业绩、财务状况、现金需求、合同限制和当时认为相关的其他因素。

发行人购买股本证券

下表汇总了截至2025年12月31日止三个月公司进行的股份回购情况：


期	购买的股票总数(1)(2)	每股支付的平均价格		作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数(2)	根据计划或计划可能尚未购买的股票的大约美元价值（以千为单位）
2025年10月1日至2025年10月31日	100	$	124.79	—	$	454,880
2025年11月1日至2025年11月30日	2,186	$	120.59	—	$	454,880
2025年12月1日至2025年12月31日	1,306	$	131.83	—	$	454,880

(1)在2025年10月、2025年11月和2025年12月购买的股票分别包括100股、2,186股和1,306股，这些股票是为履行与根据我们的股票激励计划授予的限制性股票奖励归属相关的员工预扣税款义务而购买的。有关我们股票激励计划的更多详细信息，请参阅项目8“财务报表及补充数据”。

(2)2016年4月20日，公司宣布董事会批准了一项高达10亿美元普通股的股权回购计划，没有到期。2024年11月1日，公司董事会授权公司回购总额高达10亿美元的公司已发行普通股，使此前可用的回购授权增加约7.66亿美元。股权回购计划授权公司不时通过公开市场购买进行酌情回购，包括根据旨在遵守经修订的1934年证券交易法第10b5-1条规则的计划、私下协商交易、加速股票回购或大宗交易，但须视市场条件、适用的法律要求和其他因素而定。回购授权无到期日，股权回购计划可随时暂停、终止或加速。收购的任何股份预计将作为库存股持有，并可用于一般公司用途。

股票表现图

下图比较了我们普通股的五年累计总回报率与标准普尔500股票指数（“标普 500”）和道琼斯美国赌博指数的累计总回报率。该业绩图假设在2020年12月31日向公司普通股、标普 500指数和道琼斯美国赌博指数各投资100美元，并将所有股息进行再投资。这张图中显示的股价表现既不一定表示未来的股价表现，也无意暗示未来的股价表现。

项目6。保留

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下讨论应与本年度报告10-K表格其他地方所载的合并财务报表及其附注一并阅读，并由其全文加以限定。

本10-K表格中未包含的2023年项目的讨论以及2024年和2023年之间的年度比较可在公司截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告第II部分第7项中的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”中找到。

概述

我们是综合度假村的设计者、开发商和运营商，其特色是豪华酒店客房、高端零售空间、一系列餐饮和娱乐选择、会议和会议设施以及游戏，所有这些都以对我们的客人、我们的人民和我们的社区的无与伦比的关注为支撑。通过我们对Wynn Macau，Limited（“WML”）约72%的所有权，我们的特许公司永利度假村（Macau）S.A.（“Wynn Macau SA”）在中华人民共和国澳门特别行政区（“澳门”）经营两个综合度假村，即永利皇宫和永利澳门（统称“我们的澳门业务”）。在内华达州的拉斯维加斯，我们经营并拥有Wynn Las Vegas 100%的股份，但某些零售空间除外。我们是一家合资企业的50.1%所有者和管理成员，该合资企业拥有并租赁Wynn Las Vegas的某些零售空间（“零售合资企业”）。我们将Wynn Las Vegas、Encore、Wynn Las Vegas的扩张以及Retail Joint Venture称为我们的拉斯维加斯业务。在马萨诸塞州的埃弗雷特，我们经营Encore Boston Harbor，一个综合度假村。

该公司拥有未合并附属公司Island 3 AMI FZ-LLC（“Island 3”）的40%股权，该公司正在阿拉伯联合酋长国Ras Al Khaimah建造Wynn Al Marjan岛。

关键运营措施

某些特定于博彩业的关键经营措施包含在我们对合并损益表所列期间的经营业绩的讨论中。这些关键运营措施作为补充披露提出，因为管理层和/或某些投资者使用这些措施来更好地了解我们的赌场和酒店运营收入的期间波动。这些关键运营措施定义如下：

•Mass Market中的Table Drop for our Macau Operations is the amount of cash that is deposited in a gaming table’s drop box plus cash chips purchased at the casino cage。

•我们拉斯维加斯业务的表格下降是存入赌桌投递箱的现金和发行的净标记的数量。

•Encore Boston Harbor的Table Drop是存入赌桌投递箱的现金和发行的毛额标记的数量。

•滚动筹码是一种不可转让的可识别筹码，用于跟踪营业额，以计算我们澳门业务VIP计划内的激励措施。

•成交额是我们澳门业务VIP计划中所有亏损的转码投注的总和。

•赌台赢额是保留并记录为赌场收入的赌台下降或营业额金额。赌台赢额是在折扣、佣金以及将赌场收入分配给客房、食品和饮料以及其他收入以免费方式提供给赌场客户的服务之前。赌台赢球不包括扑克抽水。

•老虎机赢额是我们保留并记录为赌场收入的拉手金额（代表下注的总金额）。老虎机赢钱是在对累进应计项目和免费游戏进行调整之后，但在折扣和将赌场收入分配给客房、食品和饮料以及其他收入以免费方式提供给赌场客户的服务之前。

•扑克抽成是顾客在我们的扑克室下注的现金中，作为服务费由赌场保留的部分，在对累进应计项目进行调整后，但在将赌场收入分配给客房、食品和饮料以及其他收入以免费提供给赌场客户的服务之前。扑克牌桌不包括在我们的平均赌桌数量衡量中。

•平均每日房价（“ADR”）的计算方法是将客房总收入（包括赠品（如果有的话，减去服务费））除以所占用的客房总数。

•每间可用客房的收入（“REVPAR”）的计算方法是将客房总收入（包括赠品（如果有的话，减去服务费））除以可用客房总数。

•入住率的计算方法是将包括免费房间在内的已入住房间总数除以可用房间总数。

以下是我们度假村用于计算赢率的方法的讨论。

在我们澳门的中场业务中，客户可能会在赌桌或赌场笼子购买现金筹码。来自我们的VIP和大众市场操作的测量无法进行比较，因为我们的大众市场操作中使用的测量方法跟踪在赌桌和赌场笼子中最初购买的筹码，而来自我们的VIP操作的测量方法跟踪所有亏损赌注的总和。相应地，来自VIP运营的基数测量比来自大众市场运营的基数测量要大得多。因此，与大众市场运营相比，VIP运营中相同博彩赢额的预期赢率更低。

我们在澳门的VIP操作，客户主要是从赌场笼子里购买滚动筹码，只能用来下注。中奖赌注以现金筹码支付。VIP操作中滚动筹码的损失记为流水，为计算VIP赢率提供了依据。澳门的习惯是用这种转码法来衡量VIP发挥。我们通常预计我们的赢额占这些业务营业额的百分比将在3.1%至3.4%的范围内。

在拉斯维加斯，顾客在赌桌上购买筹码，以换取现金和记号笔。然后，客户可以在赌桌或赌场笼子兑换记号笔。用于购买筹码的现金和标记，扣除赎回，存放在赌桌的投递箱中。这是我们用来计算胜率的衡量基础。每一种桌面游戏都有自己的理论胜率。我们预计的赌台胜率是22%到26%。

在Encore波士顿港，顾客在赌桌上购买筹码，以换取现金和记号笔。然后，客户只能在赌场笼子里兑换记号笔。用于购买筹码的现金和毛额标记存放在赌桌的投递箱中。这是我们用来计算胜率的衡量基础。每一种桌面游戏都有自己的理论胜率。我们预计的赌台胜率是18%到22%。

经营成果

年度业绩摘要

下表汇总了我们在所述期间的财务业绩（以千美元计，每股数据除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		增加/（减少）		百分比变化
营业收入	$	7,137,924	$	7,127,961	$	9,963	0.1
归属于永利度假村股份有限公司的净利润	327,334		501,078		(173,744)		(34.7)
稀释每股净收益	3.14		4.35		(1.21)		(27.8)

截至2025年12月31日止年度归属于永利度假村股份有限公司的净利润减少主要是由于所得税拨备增加1.013亿美元以及利息收入减少6380万美元。

截至2025年12月31日止年度财务业绩与截至2024年12月31日止年度比较

营业收入

下表列出了我们的营业收入（单位：千美元）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		增加/（减少）		百分比变化
营业收入
澳门营运：
永利宫	$	2,307,397	$	2,217,671	$	89,726	4.0
永利澳门	1,410,620		1,464,646		(54,026)		(3.7)
澳门业务总数	3,718,017		3,682,317		35,700		1.0
拉斯维加斯运营	2,573,035		2,571,913		1,122		—
安可波士顿港	846,872		857,164		(10,292)		(1.2)
公司及其他	—		16,567		(16,567)		(100.0)
	$	7,137,924	$	7,127,961	$	9,963	0.1

下表列出了我们的赌场和非赌场运营收入（单位：千美元）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		增加/（减少）		百分比变化
营业收入
赌场收入	$	4,410,328	$	4,261,357	$	148,971	3.5
非赌场收入：
客房	1,141,154		1,242,058		(100,904)		(8.1)
食品饮料	1,037,850		1,069,117		(31,267)		(2.9)
娱乐、零售及其他	548,592		555,429		(6,837)		(1.2)
非赌场总收入	2,727,596		2,866,604		(139,008)		(4.8)
	$	7,137,924	$	7,127,961	$	9,963	0.1

截至2025年12月31日止年度的赌场收入为营业收入的61.8%，而截至2024年12月31日止年度为59.8%。截至2025年12月31日止年度的非赌场收入占营业收入的38.2%，而截至2024年12月31日止年度为40.2%。

赌场收入

赌场收入增加主要是由于永利皇宫的赌场交易量增加以及我们在拉斯维加斯业务的老虎机手柄增加，这部分被永利澳门的VIP赌台赢额减少所抵消。

下表列出了我们的赌场收入和相关的关键运营措施（以千美元计，每单位每天的赢额除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			增加/（减少）		百分比变化
澳门营运：
永利皇宫：
赌场总收入	$	1,936,715		$	1,795,604		$	141,111	7.9
VIP：
平均赌台数	53			57			(4)		(7.0)
VIP营业额	$	16,568,127		$	12,991,235		$	3,576,892	27.5
VIP赌台游戏赢	$	521,979		$	449,461		$	72,518	16.1
VIP赢额占营业额的百分比	3.15		%	3.46		%	(0.31)
每单位每日赌台赢额	$	27,265		$	21,495		$	5,770	26.8
大众市场：
平均赌台数	246			245			1		0.4
表格下降	$	7,665,410		$	6,893,092		$	772,318	11.2
桌游赢球	$	1,748,290		$	1,686,503		$	61,787	3.7
桌面游戏赢%	22.8		%	24.5		%	(1.7)
每单位每日赌台赢额	$	19,510		$	18,770		$	740	3.9
平均角子机数量	665			603			62		10.3
老虎机手柄	$	3,086,835		$	2,519,983		$	566,852	22.5
老虎机赢钱	$	126,785		$	109,488		$	17,297	15.8
角子机赢额每台每天	$	524		$	496		$	28	5.6

永利澳门：
赌场总收入	$	1,195,001		$	1,230,351		$	(35,350)	(2.9)
VIP：
平均赌台数	21			30			(9)		(30.0)
VIP营业额	$	4,347,699		$	5,047,888		$	(700,189)	(13.9)
VIP赌台游戏赢	$	110,770		$	177,435		$	(66,665)	(37.6)
VIP赢额占营业额的百分比	2.55		%	3.52		%	(0.97)
每单位每日赌台赢额	$	14,282		$	16,084		$	(1,802)	(11.2)
大众市场：
平均赌台数	233			221			12		5.4
表格下降	$	6,526,655		$	6,344,794		$	181,861	2.9
桌游赢球	$	1,170,262		$	1,164,012		$	6,250	0.5
桌面游戏赢%	17.9		%	18.3		%	(0.4)
每单位每日赌台赢额	$	13,783		$	14,367		$	(584)	(4.1)
平均角子机数量	799			615			184		29.9
老虎机手柄	$	3,827,458		$	3,133,488		$	693,970	22.1
老虎机赢钱	$	106,657		$	103,030		$	3,627	3.5
角子机赢额每台每天	$	367		$	458		$	(91)	(19.9)
扑克耙子	$	10,915		$	15,275		$	(4,360)	(28.5)

注意：我们在澳门的赌场业务在2025年9月因台风拉加萨关闭了1天。


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			增加/（减少）		百分比变化
拉斯维加斯运营：
赌场总收入	$	649,346		$	600,088		$	49,258	8.2
平均赌台数	233			232			1		0.4
表格下降	$	2,521,626		$	2,376,473		$	145,153	6.1
桌游赢球	$	600,951		$	611,663		$	(10,712)	(1.8)
桌面游戏赢%	23.8		%	25.7		%	(1.9)
每单位每日赌台赢额	$	7,054		$	7,200		$	(146)	(2.0)
平均角子机数量	1,574			1,609			(35)		(2.2)
老虎机手柄	$	7,332,128		$	6,752,952		$	579,176	8.6
老虎机赢钱	$	499,871		$	446,152		$	53,719	12.0
角子机赢额每台每天	$	870		$	758		$	112	14.8
扑克耙子	$	25,824		$	24,599		$	1,225	5.0
安可波士顿港：
赌场总收入	$	629,266		$	635,314		$	(6,048)	(1.0)
平均赌台数	172			180			(8)		(4.4)
表格下降	$	1,344,387		$	1,410,319		$	(65,932)	(4.7)
桌游赢球	$	270,147		$	297,369		$	(27,222)	(9.2)
桌面游戏赢%	20.1		%	21.1		%	(1.0)
每单位每日赌台赢额	$	4,303		$	4,519		$	(216)	(4.8)
平均角子机数量	2,721			2,633			88		3.3
老虎机手柄	$	5,533,270		$	5,604,462		$	(71,192)	(1.3)
老虎机赢钱	$	438,597		$	424,152		$	14,445	3.4
角子机赢额每台每天	$	442		$	440		$	2	0.5
扑克耙子	$	21,990		$	21,750		$	240	1.1

非赌场收入

下表列出了我们的客房收入和相关的关键运营措施：


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			增加/（减少）		百分比变化
澳门营运：
永利皇宫：
客房总收入（千美元）	$	149,585		$	202,936		$	(53,351)	(26.3)
入住率	98.6		%	98.6		%	—
ADR	$	223		$	310		$	(87)	(28.1)
REVPAR	$	220		$	306		$	(86)	(28.1)
永利澳门：
客房总收入（千美元）	$	87,443		$	100,631		$	(13,188)	(13.1)
入住率	99.2		%	99.3		%	(0.1)
ADR	$	218		$	248		$	(30)	(12.1)
REVPAR	$	216		$	246		$	(30)	(12.2)
拉斯维加斯运营：
客房总收入（千美元）	$	813,477		$	845,660		$	(32,183)	(3.8)
入住率	86.9		%	89.0		%	(2.1)
ADR	$	547		$	555		$	(8)	(1.4)
REVPAR	$	476		$	494		$	(18)	(3.6)
安可波士顿港：
客房总收入（千美元）	$	90,649		$	92,831		$	(2,182)	(2.4)
入住率	92.2		%	93.6		%	(1.4)
ADR	$	405		$	412		$	(7)	(1.7)
REVPAR	$	373		$	385		$	(12)	(3.1)

客房收入减少1.009亿美元，主要是由于我们所有物业的ADR下降。

餐饮收入减少3130万美元，主要是由于截至2025年12月31日止年度，我们拉斯维加斯业务的夜生活场所收入减少。截至2024年12月31日的年度包括我们拉斯维加斯业务因超级碗相关赛事而增加的食品和饮料收入。

娱乐、零售和其他收入在我们的物业中总共增加了970万美元，但被永利互动在2024年第三季度关闭数字体育博彩和赌场业务后营业收入减少1650万美元所抵消。

营业费用

下表列出了业务费用（千美元）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		增加/（减少）		百分比变化
营业费用：
赌场	$	2,716,151	$	2,586,960	$	129,191	5.0
客房	344,378		330,359		14,019		4.2
食品饮料	882,229		859,426		22,803		2.7
娱乐、零售及其他	238,160		249,679		(11,519)		(4.6)
一般和行政	1,116,952		1,080,475		36,477		3.4
信用损失准备	12,824		4,986		7,838		NM
开业前	38,494		9,355		29,139		NM
折旧及摊销	620,633		658,895		(38,262)		(5.8)
物业费及其他	49,719		215,095		(165,376)		(76.9)
总营业费用	$	6,019,540	$	5,995,230	$	24,310	0.4

NM-没有意义。

总运营费用的增加主要是由于永利皇宫和我们的拉斯维加斯业务的赌场费用增加以及公司和其他的开业前费用增加，部分被Encore Boston Harbor的折旧和摊销费用减少以及我们的拉斯维加斯业务和公司及其他的物业费和其他费用减少所抵消。

永利皇宫的赌场支出增加了1.168亿美元，其中包括因赌场收入增加而增加的9280万美元博彩税支出，以及我们拉斯维加斯业务的2520万美元，这主要是由于工资和相关成本增加，包括与永利拉斯维加斯开业20周年（“20周年”）相关的股票奖励产生的基于股票的补偿支出增加。

我们拉斯维加斯业务部门的房间费用增加了1210万美元，主要是由于工资和相关成本，包括由于与20周年相关的授予员工的股票奖励而导致的更高的基于股票的补偿费用。

永利皇宫的餐饮费用增加了2120万美元，主要是由于销售成本增加。

一般和行政费用增加3650万美元，主要是由于20周年庆典的一次性费用，包括因与20周年相关的股票奖励而增加的基于股票的补偿费用。

开业前费用增加了2910万美元，主要是由于与Wynn Al Marjan岛相关的开业前费用。

Encore Boston Harbor的折旧和摊销减少了3210万美元，原因是某些资产在该物业于2019年6月开业五年后全部折旧。

截至2025年12月31日止年度的物业费和其他费用主要包括我们拉斯维加斯业务和Encore Boston Harbor的660万美元和1860万美元的合同终止和其他费用；以及我们澳门业务、拉斯维加斯业务和公司及其他的资产放弃和处置分别为1770万美元、630万美元和290万美元。

截至2024年12月31日止年度的财产费用和其他费用主要包括根据不起诉协议没收的1.30亿美元以及公司为法律和解提供的940万美元捐款。截至2024年12月31日止年度的物业费和其他费用还包括我们澳门业务的2070万美元资产放弃、与公司已终止开发项目相关的6150万美元费用化项目成本

和其他，1690万美元的合同终止和与永利互动相关的其他成本，部分被与出售永利互动某些资产相关的2460万美元收益所抵消。

其他营业外收支

利息支出（扣除资本化利息）减少6290万美元，原因是加权平均债务余额从截至2024年12月31日止年度的114.5亿美元降至截至2025年12月31日止年度的109.8亿美元，以及加权平均利率从截至2024年12月31日止年度的6.00%降至截至2025年12月31日止年度的5.68%。此外，我们在截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度分别资本化利息4970万美元和2300万美元。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们分别录得6650万美元和1.303亿美元的利息收入，主要与在金融机构持有的现金和现金等价物所赚取的利息有关。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们分别产生了860万美元的外汇重新计量损失和2920万美元的收益。澳门元相对于美国（“美国”）美元的汇率波动对我们澳门相关实体以美元计价的债务和其他债务的重新计量的影响主要推动了期间之间的可变性。

截至2025年12月31日止年度，我们因衍生工具公允价值变动录得亏损3490万美元，其中主要包括与外币掉期相关的亏损2760万美元，以及与零售定期贷款的利率掉期相关的亏损770万美元。截至2024年12月31日止年度，我们从衍生品公允价值变动中录得4250万美元的收益，主要与WML可转换债券的转换特征有关。f或更多有关公司衍生工具的资料，请参阅项目8 —“合并财务报表附注”，附注8，“衍生工具”。

所得税

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们分别录得1.05亿美元的所得税费用和370万美元的费用。2025年所得税费用主要与美国的盈利能力以及外国税收抵免（“FTC”）结转的估值免税额增加有关。2024年所得税费用主要与美国的盈利能力以及不可扣除费用的增加有关，但被某些递延所得税资产的估值备抵释放所抵消。

2025年7月4日，美国总统签署了预算与和解法案，即通常所说的一大美丽法案法案，该法案包括影响公司财务状况和经营业绩的广泛的税收改革条款。公司评估了这些拨备对公司2025年及未来期间的有效税率和递延所得税资产的影响。美国联邦税法的这些变化增加了税收减免，减少了FTC结转的使用。

在2024年，永利澳门获得豁免澳门在2023年1月1日至2027年12月31日期间的赌场博彩利润12%的补充税。根据我们的特许权协议，我们的非博彩利润仍需缴纳澳门补充税和赌场赢钱仍需缴纳澳门特别博彩税和其他征费。

归属于非控股权益的净利润

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，归属于非控股权益的净利润分别为8180万美元和1.386亿美元。这些金额主要与非控股权益在WML净收入中所占份额有关。

分段信息

正如项目8 ——“财务报表和补充数据”附注20“分部信息”中进一步描述的那样，我们使用调整后的物业EBITDA来管理我们分部的经营业绩。调整后的物业EBITDA为扣除利息、所得税、折旧和摊销、开业前费用、商誉和无形资产减值、物业费用和其他费用、与Encore Boston Harbor相关的三重净经营租赁租金费用、管理和许可费、公司费用和其他费用（包括公司间高尔夫球场、会议和水权租赁）、基于股票的补偿、衍生品公允价值变动、债务融资交易损失以及其他营业外收入和费用。调整后的物业EBITDA仅作为补充披露，因为管理层认为它被广泛用于衡量游戏公司的业绩，并作为估值的基础。管理层使用经调整物业EBITDA作为其分部经营业绩的衡量标准，并将其物业的经营业绩与竞争对手的经营业绩进行比较，并作为确定某些激励薪酬的基础。我们还提出了调整后的物业EBITDA，因为它被一些投资者用来衡量一家公司产生和偿还债务、进行资本支出和满足营运资金要求的能力。游戏公司历来报告的EBITDA是对GAAP的补充。为了在更独立的基础上看待其赌场的运营，包括美国在内的博彩公司历来将开业前费用、物业费用、公司费用和基于股票的薪酬排除在其EBITDA计算之外，这些与特定赌场物业的管理无关。然而，调整后的物业EBITDA不应被视为作为我们业绩指标的营业收入的替代方案，不应被视为作为流动性衡量标准的经营活动现金流量的替代方案，也不应被视为根据公认会计原则确定的任何其他衡量标准的替代方案。与净收入不同，调整后的物业EBITDA不包括折旧或利息费用，因此不反映当前或未来的资本支出或资本成本。我们大量使用现金流，包括资本支出、与Encore Boston Harbor相关的三重净经营租赁租金支出、利息支付、债务本金偿还、所得税和其他非经常性费用，这些未反映在调整后的物业EBITDA中。此外，我们对调整后物业EBITDA的计算可能与其他公司使用的计算方法不同，因此，可比性可能有限。

下表汇总了Wynn Palace、Wynn Macau、Las Vegas Operations和Encore Boston Harbor经管理层审查并汇总于项目8 ——“财务报表和补充数据”、附注20“分部信息”中的调整后物业EBITDA（单位：千）。该脚注还显示了调整后物业EBITDA与归属于永利度假村股份有限公司的净利润的对账情况。


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		增加/（减少）
永利宫	$	682,900	$	733,710	$	(50,810)
永利澳门	402,125		441,852		(39,727)
拉斯维加斯运营	902,405		946,762		(44,357)
安可波士顿港	236,721		247,128		(10,407)

截至2025年12月31日止年度，Wynn Palace的调整后物业EBITDA减少5080万美元，主要是由于客房收入减少5340万美元。

截至2025年12月31日止年度，永利澳门的经调整物业EBITDA减少39.7百万美元，原因是营业收入减少54.0百万美元，主要是由于赌场和客房收入减少，部分被较低的营业费用所抵消。

截至2025年12月31日的年度，我们拉斯维加斯业务的调整后物业EBITDA减少了4440万美元，主要是由于非博彩收入减少了4810万美元，部分被较低的运营费用所抵消。截至2024年12月31日止年度，包括来自超级碗相关赛事和进行翻新的门店的增量食品和饮料收入。

截至2025年12月31日止年度，Encore Boston Harbor的调整后物业EBITDA减少1040万美元，主要是由于营业收入减少1030万美元。

有关我们运营结果的具体细节，请参阅上面的讨论。

流动性和资本资源

我们的现金流量如下（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
现金流-摘要	2025		2024
经营活动产生的现金流量	$	1,352,653	$	1,426,203

投资活动产生的现金流量：
资本支出，扣除应付工程款和保留款	(660,433)		(419,929)
对未合并附属公司的投资	(328,928)		(563,418)
购买投资	(668,890)		—
投资到期收益	—		850,000
购买无形资产和其他资产	(457)		(2,615)
出售资产所得款项及其他	1,547		52,404
投资活动所用现金净额	(1,657,161)		(83,558)

筹资活动产生的现金流量：
发行长期债务所得款项	1,752,812		1,883,794
偿还长期债务	(1,763,125)		(3,059,832)
回购普通股	(380,109)		(401,802)
行使股票期权所得款项	457		1,017
分配予非控制性权益	(25,672)		(16,988)
支付的股息	(174,662)		(139,564)
融资租赁付款	(25,804)		(19,219)
支付融资成本	(28,055)		(36,714)
其他	(9,142)		(4,486)
筹资活动使用的现金净额	(653,300)		(1,793,794)

汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响	(3,890)		3,530
现金、现金等价物和受限制现金减少	$	(961,698)	$	(447,619)

经营活动

我们的经营现金流主要包括营业收入（不包括折旧和摊销以及其他非现金费用）、支付和赚取的利息，以及应收账款、存货、预付费用和应付款项等营运资金账户的变化。我们的赌台游戏是现金游戏和信用游戏的混合，而我们的老虎机游戏主要以现金为基础进行。我们的桌面游戏收入的很大一部分归因于有限数量的优质客户的游戏，他们以信用方式进行赌博。收回这些博彩应收账款的能力可能会影响我们该期间的经营现金流。我们的客房、食品和饮料以及娱乐、零售和其他收入是以现金和信用为基础进行的。因此，经营现金流将受到营业收入和应收账款净额变动的影响。

截至2025年12月31日止年度，经营活动产生的现金流量减少主要是由于我们澳门业务的经营收入减少，主要是由于客房收入减少。

投资活动

我们的投资活动主要包括与维护和不断完善我们的世界级综合度假物业相关的项目资本支出和维护资本支出。

截至2025年12月31日止年度，我们在拉斯维加斯业务的资本支出为2.876亿美元，在永利皇宫的资本支出为1.672亿美元，在永利澳门的资本支出为7280万美元，在安可波士顿港的资本支出为2690万美元，主要与我们的物业和维护资本支出的增强有关，在公司和其他方面的资本支出为1.059亿美元，主要与未来的发展项目有关。此外，在截至2025年12月31日的年度内，我们向正在建造Wynn Al Marjan岛的合资企业投资了3.289亿美元，其中包括2.826亿美元的现金捐款，并购买了6.689亿美元的美国国债和定期存款。

截至2024年12月31日止年度，我们在拉斯维加斯业务的资本支出为1.598亿美元，在永利皇宫的资本支出为1.075亿美元，在永利澳门的资本支出为5770万美元，在安可波士顿港的资本支出为3270万美元，主要与我们的物业和维护资本支出的改进有关，在公司和其他主要与未来发展项目有关的资本支出为6240万美元。此外，在截至2024年12月31日的年度内，我们向正在建造Wynn Al Marjan岛的合资企业投资了5.634亿美元，其中包括5.417亿美元的现金捐款，并在投资到期时收到了8.50亿美元的收益。

融资活动

下表列示截至2025年12月31日止年度特定债务工具发行、偿还、回购的收益（单位：千）：


	发行收益		偿还和回购
WML 63/4%优先票据，2034年到期（“2034年WML优先票据”）	$	1,000,000	$	—
WML 51/2%优先票据，2026年到期（“2026年WML优先票据”）	—		1,000,000
WRF信贷便利：
WRF定期贷款，2027年到期	—		763,125
WRF定期贷款，2030年到期	752,812		—
合计	$	1,752,812	$	1,763,125

此外，在截至2025年12月31日的一年中，我们以3.801亿美元的总成本回购了4,574，118股普通股，其中包括根据我们公开宣布的股权回购计划以3.582亿美元的总成本回购的4,365，212股普通股。我们还支付了1.747亿美元的股息，2580万美元的融资租赁付款，支付了2810万美元与上述融资活动相关的融资成本，并将2570万美元的现金用于向零售合资企业的非控股权益持有人进行分配。

下表列示截至2024年12月31日止年度特定债务工具发行、偿还、回购的收益（单位：千）：


	发行收益		偿还和回购
WRF6 1/4%优先票据，2033年到期	$	800,000	$	—
WRF7 1/8%优先票据，2031年到期	412,000		—
WML 47/8%优先票据，2024年到期	—		600,000
WM Cayman II左轮手枪，2028年到期	—		351,787
WLV 51/2%优先票据，2025年到期	—		1,380,001
WRF定期贷款，2024年到期	—		73,683
WRF定期贷款，2027年到期	71,794		39,361
零售定期贷款，2025年到期	—		600,000
零售定期贷款，2027年到期	600,000		15,000
合计	$	1,883,794	$	3,059,832

此外，在截至2024年12月31日的一年中，我们以4.018亿美元的总成本回购了4,500，888股普通股，其中包括根据我们公开宣布的股权回购计划以3.86亿美元的总成本回购的4,349，779股普通股。我们还支付了139.6美元的股息

万，融资租赁付款1920万美元，支付与上述债务融资活动相关的融资成本3670万美元，并使用现金1700万美元向零售合资企业的非控股权益持有人进行分配。

资本资源

下表汇总了截至2025年12月31日按重要融资实体列示的我们的非限制性现金和现金等价物、投资和可用的左轮手枪借款能力（单位：千）：


	现金和现金等价物合计		投资(1)		左轮手枪借款能力
永利澳门、有限公司及附属公司	$	916,145	$	601,756	$	1,355,116
永利度假村金融有限责任公司(2)	305,610		—		1,233,783
永利度假村股份有限公司及其他	241,687		—		—
合计	$	1,463,442	$	601,756	$	2,588,899

(1)投资包括不到一年到期的美国国债和定期存款，不包括长期投资6760万美元.

(2)不包括永利澳门、有限公司及附属公司。

永利澳门、有限公司及附属公司.WML从我们的澳门业务中产生现金，并可能根据需要使用WM Cayman II左轮手枪的收益。我们预计将使用这笔现金来服务于我们的WML优先票据、WM Cayman II Revolver和WML可转换债券，以向WML的股东（我们拥有其中约72%的股份）支付股息，并为WML和我们的澳门业务的营运资金和资本支出需求提供资金。

我们预计2026年期间的项目资本支出估计在4亿至4.5亿美元之间，2027年期间的项目资本支出估计在4.25亿至4.75亿美元之间，这与我们澳门业务的增强有关。我们预计，在2026年期间，我们澳门业务的维护资本支出将在7000万美元至8000万美元之间。

WML是一家控股公司，因此，其向WRF支付股息的能力取决于WML从其子公司获得分配。WML作为WM Cayman II Revolver融资协议项下的担保人，可能会在向其股东支付股息或分配方面受到某些限制，除非已满足某些财务标准。WM Cayman II左轮手枪融资协议包含类似融资惯常的陈述、保证、契约和违约事件，包括但不限于对TERMCayman II或其子公司将产生的债务的限制。

WML于2025年6月及2025年9月均派发现金股息每股0.185港元，截至年底止年度合共约2.490亿美元等值美元2025年12月31日.我们在这些股息中所占份额为1.777亿美元。

2025年7月，WM Cayman II通过根据现有融资协议行使手风琴功能，在WM Cayman II左轮手枪下的借贷能力增加了额外的总额相当于10.00亿美元。因此，WM Cayman II左轮手枪的承诺总金额已增加到等值25.0亿美元。与在WM Cayman II左轮手枪上行使手风琴功能有关，我们记录的发债成本为1160万美元。

2025年8月，WML发行了本金总额为10.00亿美元的2034年WML优先票据。2034年WML优先票据按面值发行，收益为9.89亿美元，扣除相关费用和开支后为1100万美元。

2025年9月，我们使用发行2034年WML优先票据的净收益，连同手头现金，以相当于本金100%的价格全额赎回了未偿还的本金总额10亿美元的2026年WML优先票据。

如果我们可用于汇回的那部分现金在2025年12月31日汇回，将需要缴纳最低限度的美国税款。

永利度假村金融有限责任公司及其子公司。永利度假村 Finance，LLC（“WRF”或“永利度假村财务”）根据要求从其子公司（包括我们的澳门业务、永利拉斯维加斯和安可波士顿港）的分配以及永利度假村的出资产生现金。此外，WRF可能会根据需要利用其可用的循环借款能力。我们预计将使用这笔现金为我们的WRF信贷融资、WRF优先票据和Wynn Las Vegas优先票据提供服务，并根据需要为营运资金和资本支出需求提供资金。

我们预计2026年期间的项目资本支出估计在3.75亿美元至4亿美元之间，2027年期间的项目资本支出估计在1.5亿美元至1.75亿美元之间，与我们拉斯维加斯业务的增强有关。我们预计，2026年期间，我们的拉斯维加斯业务和Encore Boston Harbor的总维护资本支出将在9000万美元至1.15亿美元之间。

WRF是一家控股公司，因此，其向永利度假村支付股息或分配的能力取决于WRF从其子公司收到的分配。WRF信贷协议包含惯常的负面和财务契约，包括但不限于限制WRF支付股息或分配以及产生额外债务的能力的契约。

2025年6月，WRF及其某些子公司对其现有信贷协议订立了一项修订（“WRF信贷融资修订”）。WRF信贷融资修正案（i）将全部或部分定期贷款承诺的最终到期日从2027年9月20日延长至2030年6月12日，（ii）将全部或部分现有循环承诺的终止日期和相应循环承诺的到期日从2027年9月20日延长至2030年6月12日，以及（iii）允许5亿美元的增量延长循环承诺，规定的到期日为2030年6月12日。

永利度假村股份有限公司及其他附属公司。永利度假村股份有限公司是一家控股公司，因此，我们支付股息的能力取决于我们获得资金的能力以及我们的子公司向我们提供资金的能力。永利度假村股份有限公司和其他主要从特许权使用费（包括知识产权许可）和与我们的度假村的管理协议、我们的子公司的股息和分配以及我们拥有50.1%的零售合资企业的运营中产生现金。截至2025年12月31日止年度，Wynn Macau SA根据其知识产权许可协议向永利度假村股份有限公司支付的费用上限为1.50亿美元。我们预计将使用永利度假村股份有限公司和其他持有的现金来服务我们的零售定期贷款、为我们子公司的营运资金需求提供资金、支付股息、向拥有Wynn Al Marjan Island的实体作出所需的出资以及用于一般公司用途。

在截至2025年12月31日的一年中，公司向Island 3和附属企业贡献了2.826亿美元的现金，使我们迄今为止的现金贡献达到了9.142亿美元。我们估计，我们在Wynn Al Marjan岛综合度假村建设所需股权中剩余的40%按比例份额在4.25亿美元至5亿美元之间，包括资本化利息、费用和对该岛的某些改进。Wynn Al Marjan Island目前预计将于2027年开业。

Island 3与酒店、度假村和品牌住宅的开发商和运营商Aman Group合作，在Wynn Al Marjan岛附近建设第二个开发项目，该项目将包括一家拥有132间客房的酒店和一座拥有一至五间卧室单元的住宅塔楼，以及一系列有限的独立别墅（“Janu Al Marjan岛”）。Janu Al Marjan岛预计将于2028年底开放，将由阿曼集团管理和运营，并将提供各种宾客体验。该公司对用于建设Janu Al Marjan岛的Island 3的估计出资额在2500万美元至5000万美元之间，扣除估计的品牌住宅销售和估计的50%贷款成本比融资以资助项目成本。

该公司在截至2025年3月31日、2025年6月30日、2025年9月30日和2025年12月31日的每个季度为其普通股支付了每股0.25美元的现金股息，并在截至2025年12月31日的年度累计赤字中录得总额1.046亿美元。

2026年2月12日，公司董事会宣布其普通股每股现金股息为0.25美元，将于2026年3月4日支付给截至2026年2月23日在册的股东。

影响流动性的其他因素

我们可能会在到期时或到期前为我们的全部或部分债务进行再融资。我们无法向您保证，我们将能够以可接受的条款或根本无法为任何债务再融资。

我们参与的法律诉讼也可能影响我们的流动性。无法就这类诉讼的结果提供任何保证。此外，诉讼本身就涉及大量成本。有关法律诉讼的信息，见项目8 ——“财务报表和补充数据”，附注18，“承诺和或有事项”。

2024年11月，公司董事会授权公司回购总额高达10亿美元的公司已发行普通股，使此前可用的回购授权增加了约7.66亿美元。股权回购计划授权公司不时通过公开市场购买进行酌情回购，包括根据旨在遵守经修订的1934年证券交易法规则10b5-1的计划、私下协商交易、加速股票回购或大宗交易，但须视市场条件、适用的法律要求和其他因素而定。回购授权无到期日，股权回购计划可随时暂停、终止或加速。截至2025年12月31日，我们在该计划下剩余4.549亿美元的回购授权。

我们过去曾进行回购，未来我们可能会定期考虑以现金回购我们未偿还的票据。将回购的任何股份和/或票据的金额，以及任何回购的时间，将基于商业、市场和其他条件和因素，包括价格、合同要求或同意，以及资金可用性。

可能会发生新的业务发展或其他不可预见的事件，导致需要筹集额外资金。我们继续探索在国内和国际市场发展更多博彩或相关业务的机会。关于任何其他机会的商业前景，不能有任何保证。任何新的发展都可能要求我们获得额外的融资。我们可能会决定通过永利度假村股份有限公司或通过独立于拉斯维加斯、波士顿或澳门相关实体的子公司进行任何此类开发。

表外安排

2025年2月，未合并关联公司Island 3的全资子公司Wynn Al Marjan Island FZ-LLC（“借款人”）与一个贷款人银团订立融资协议（“Al Marjan Facility Agreement”），该协议向借款人提供24亿美元（或等值当地货币）的延迟提款担保定期贷款融资，以资助Wynn Al Marjan Island的开发（“Al Marjan Facility”）。公司并非Al Marjan融资协议的订约方，但作为向借款人提供Al Marjan融资的先决条件，公司与Ras Al Khaimah政府根据Al Marjan融资协议订立了有利于某些有担保方的完工担保协议。有关更多信息，请参阅项目8 ——“财务报表和补充数据”，附注18，“承诺和或有事项”。

合同承诺

下表汇总了截至2025年12月31日我们的预定合同承诺（单位：千）：


	按期间分列的应付款项
	不到 1年		1至3 年		4至5 年		后 5年		合计
长期债务义务(1)	$	9,410	$	5,395,468	$	2,427,532	$	2,800,000	$	10,632,410
固定利息支付	501,285		845,394		480,688		396,875		2,224,242
估计可变利息支付(2)	113,318		202,977		69,797		—		386,092
澳门博彩溢价(3)	14,547		29,094		29,094		29,994		102,729
澳门物业转让协议付款(4)	22,083		44,166		44,166		44,167		154,582
建造合同和承诺	230,903		102,887		—		—		333,790
经营租赁	146,106		297,205		302,003		3,548,988		4,294,302
融资租赁	33,228		61,897		2,346		59,817		157,288
就业协议(5)	122,228		116,405		3,266		—		241,899
马萨诸塞州围绕社区支付(6)	15,451		31,701		30,309		43,916		121,377
其他(7)	183,174		116,727		62,407		7,575		369,883
合同承付款总额	$	1,391,733	$	7,243,921	$	3,451,608	$	6,931,332	$	19,018,594

(1)包括规定期限为2029年3月7日的WML可转换债券的本金总额，WML可能需要根据债券持有人的选择在2027年3月7日赎回这些债券。

(2)所有期间的金额代表我们根据截至2025年12月31日的未偿金额和SOFR或HIBOR利率估计的债务融资未来利息支付。实际费率会有所不同。

(3)代表根据博彩特许权合约应付的固定及最低可变博彩溢价金额，基于我们经营的赌桌及机器的数量及类型。

(4)系财产转让协议项下的应付款项（定义见项目8 ——“财务报表和补充数据”，附注5，“财产和设备，净额”）。

(5)系支付给执行干事、管理层其他成员和某些关键雇员的款项。雇佣协议通常有三到五年的期限，通常会显示基本工资，并且通常包含可自由支配奖金的条款。如果在“控制权变更”后无故终止或因“正当理由”自愿终止雇佣（因为这些条款在雇佣合同中有定义），某些高管也有权获得离职金。

(6)表示向Encore Boston Harbor周边的某些社区支付的款项，这是作为授予Wynn MA，LLC的博彩许可证的条件所要求的。

(7)其他包括未结定购单、未来慈善捐款、演出合同等合同。正如项目8 ——“财务报表和补充数据”附注14“所得税”中进一步讨论的那样，截至2025年12月31日，我们有1.604亿美元的未确认税收优惠。由于基础税务状况的内在不确定性，将相关的潜在税务义务分配给任何特定年份是不切实际的，因此截至2025年12月31日不包括在上表中。

澳门博彩特许权

2022年12月，永利澳门与澳门政府订立最终博彩特许权合同（“博彩特许权合同”），据此，永利澳门获授予自2023年1月1日起至2032年12月31日届满的10年期博彩特许权，以在永利皇宫及永利澳门经营机缘游戏。

除上表所载的澳门博彩溢价及物业转让协议付款承诺外，Wynn Macau SA承诺在博彩特许权合同的十年期限内作出若干非博彩及博彩投资，金额为210.3亿元（约合26.2亿美元）。承诺投资中的198.0亿元（约合24.7亿美元）将用于吸引外国游客、会展、娱乐表演、体育赛事、文化艺术、健康和保健、主题游乐、美食、社区旅游和海上旅游等方面的非博彩资本项目和活动节目。

此外，Wynn Macau SA承诺在整个博彩特许权合同期限内支付以下款项：

（i）特别博彩溢价-永利澳门有义务在公司赌桌及赌博机的博彩毛收入平均值低于某一最低金额时支付特别年度博彩溢价

由澳门政府决定。澳门政府规定，每台赌桌最低年均博彩毛收入为700万澳门元（约合0.9百万美元），每台赌博机最低年均博彩毛收入为30万澳门元（约合3.7万美元）。如果永利澳门未能达到该最低博彩毛收入，永利澳门将被要求支付特别溢价，该溢价等于根据实际博彩毛收入计算的特别博彩税与该最低博彩毛收入之间的差额。截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度并无支付特别博彩溢价；

（ii）特别征费，总额为博彩毛收入的5%。澳门政府可降低永利澳门公司应付的特别征费（1）基于永利澳门公司对吸引以旅游和商业目的进入澳门并持有中华人民共和国以外国家或地区签发的旅行证件的游客的贡献；（2）如果永利澳门公司的经营受到与澳门当时经济状况相关的异常、不可预测或不可抗力情况的不利影响；或（3）澳门行政长官确定的因素；和

（iii）特别博彩税按博彩毛收入的35%的税率评估。

见项目8 —“财务报表和补充数据”，附注18，“承诺和或有事项”，有关根据博彩特许权合同和澳门博彩法所欠金额的更多信息。

Al Marjan岛资金承诺

我们估计，我们在Wynn Al Marjan岛综合度假村建设所需股权中剩余的40%按比例份额在4.25亿美元至5亿美元之间，其中包括资本化利息、费用和对该岛的某些改进。Wynn Al Marjan Island目前预计将于2027年开业。

我们估计，我们对用于建设Janu Al Marjan岛的Island 3的出资在2500万美元至5000万美元之间，扣除估计的品牌住宅销售和估计的50%贷款成本比融资以资助项目成本。

关键会计政策和估计

按照公认会计原则编制我们的合并财务报表涉及使用影响合并财务报表中报告的金额的估计和假设。我们的某些会计政策要求管理层在定义财务估计不可或缺的适当假设时运用重大判断，并在持续的基础上，管理层评估这些估计。判断基于历史经验、现有合同条款、行业趋势和酌情从外部来源获得的信息。然而，就其性质而言，判断受到固有程度的不确定性的影响，因此实际结果可能与我们的估计不同。

所得税

我们在美国和我们经营所在的其他外国司法管辖区缴纳所得税。会计准则要求确认递延税项资产，扣除适用准备金，以及现有资产和负债的财务报表账面值与其各自计税基础之间的差异以及经营亏损和税收抵免结转导致的估计未来税务后果的负债。递延税项资产和负债使用预期可收回或结算该等暂时性差异的年度的有效已颁布税率计量。税率变动对所得税拨备和递延所得税资产及负债的影响一般在包括颁布日期的期间的经营业绩中确认。会计准则要求确认未来的税收优惠，只要这种优惠更有可能实现。否则，将适用估值备抵。

截至2025年12月31日，我们的递延税项资产为14.2亿美元，其中包括4.499亿美元的FTC结转以及与利息费用结转相关的递延税项资产1.441亿美元和1.838亿美元的净营业亏损结转。在评估估值备抵的必要性时，公司会考虑递延税项资产变现的可能性是否更大。在此次评估中，适当考虑了所有正面和负面的证据，包括近期的经营盈利能力、对未来盈利的预测、结转能力、应税暂时性差异净额的转回、法定结转期限的持续时间以及税务筹划策略。针对递延税项资产的估值备抵的需要将在未来期间持续重新评估，因此，备抵可能会根据事实和情况的变化而增加或减少。

2025年，我们的估值备抵净增加了1350万美元，其中包括FTC结转的估值备抵增加了3890万美元。这一增长主要与美国联邦税法的变化有关，这些变化增加了税收减免并减少了FTC结转的使用。估值备抵减少主要与当年使用或到期的NOL结转有关。

2024年，我们录得估值备抵净减少7.359亿美元，其中包括FTC结转的估值备抵减少6.933亿美元。在净减少的6.933亿美元中，6.149亿美元与2024年FTC到期有关，其余7840万美元代表FTC更有可能根据未来应税收入和税务规划战略的变化实现。

我们的所得税申报表将接受我们经营所在地的国税局和其他税务机关的审查。我们根据不确定所得税的会计准则评估此类检查的潜在不利结果。会计准则规定了税务状况在财务报表中被确认之前需要达到的最低确认门槛。

不确定的税务岗位会计准则适用于所有与所得税相关的税务岗位。这些会计准则采用两步法评估税务状况。税收优惠被衡量为结算时更有可能实现的最大利益金额。

如适用，我们在所得税拨备中确认与未确认的税收优惠相关的应计罚款和利息。

经济合作与发展组织税基侵蚀和利润转移2.0项目提出的建议有可能导致许多国家的税法发生变化，包括实施全球最低税。世界上有几个国家根据这些建议颁布或提议修改其现有的税法。

2026年1月5日，经济合作与发展组织发布了引入新安全港的行政指南，为最终母公司位于美国的跨国企业提供了显着缓解。

我们正在监测因经济合作与发展组织的多辖区行动计划而导致的税法潜在变化，该计划旨在解决税基侵蚀和利润转移问题，这可能会影响我们的有效税率。

WML可转债转换期权衍生品

2023年3月，WML完成发行WML可转债。公司确定WML可转债中包含的转换特征不与WML的权益挂钩，因此要求与债务主体合同分叉，并作为独立衍生工具（“WML可转债转换期权衍生工具”）进行会计处理。根据适用的会计准则，WML可转换债券转换期权衍生品以截至每个报告期末的公允价值报告，变动在损益表中确认。

公司采用二项式点阵模型对WML转债中嵌入衍生工具的公允价值进行估值。二项期权定价模型中固有的是与预期股价波动、无风险利率、预期期限和股息收益率相关的不可观察（第3级）输入和假设。公司根据与WML可转换债券预期剩余到期期限相匹配的历史波动率估计WML普通股股票的波动率。无风险利率基于估值日与WML转债预期剩余期限相近的香港和美国基准收益率曲线。假设WML转债的预期期限与其剩余到期期限相当。由于WML可转债协议中的股息保护功能，假设股息收益率为零。晶格模型的输出可以对其输入的波动高度敏感。

信贷损失准备金

我们未偿还的应收账款的很大一部分与赌场信用游戏有关。信用游戏，通过发行标记，代表了很大一部分赌桌交易量。我们的目标是保持对信贷发放的严格控制，并积极向那些未能及时支付余额的客户进行催收。这些催收工作可能包括邮寄对账单和拖欠通知、个人联系、使用外部催收机构以及诉讼等。在我们的拉斯维加斯业务和Encore Boston Harbor签发的标记通常是在美国具有法律强制执行力的文书，外国客户的美国资产可能被用来满足在美国输入的判决。

美国境外与博彩债务相关的标记和其他形式信贷的可执行性因国家而异。国外部分国家不承认博弈相关债务的可执行性，或使执行负担重。在向非美国居民的客户发放信贷时，我们会密切考虑可执行性的可能性和难度，以及其他因素。除了我们内部的信贷和催收部门外，我们还有一个由法律、会计和催收专业人员组成的网络，以协助我们确定可执行性和我们的整体催收工作。

我们定期评估我们的信用损失准备金是基于对客户账户和未偿还的博彩推广人账户的具体审查，同时考虑到所欠金额、账户的账龄、客户的财务状况、管理层对历史和当前收款趋势的经验、当前的经济和商业状况，以及管理层对未来经济和商业状况的预期和预测。当管理层认为无法收回账款时，就会将其注销。收回以前核销的账款在收到时入账。

下表列出了与我们的赌场应收账款相关的关键统计数据（单位：千美元）：


	12月31日，
	2025			2024
赌场应收账款	$	309,500		$	236,642
赌场信贷损失津贴	$	44,197		$	34,676
备抵占赌场应收账款的百分比	14.3		%	14.7		%

如上表所示，赌场信贷损失准备金的增加主要是由于历史收款模式和对当前和未来收款趋势的预期的影响，以及对客户账户的具体审查。尽管公司认为其备抵充足，但有关应收款项的现金收款估计金额可能会发生变化。我们的信贷损失准备金是基于我们对可收回金额的估计，并取决于管理层对可实现性、经济当前和预期未来状态以及我们的信贷政策的风险评估和判断。我们的准备金方法类似于在我们每个度假村提供的信贷。截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们未偿还的赌场应收账款余额中分别有55.9%和40.3%来自我们的澳门业务。

截至2025年12月31日，信用损失准备金占赌场应收账款的百分比变动100个基点将使信用损失准备金变动约310万美元。

随着我们客户付款体验的演变，我们将继续细化我们的信用损失估计备抵。因此，相关的信用损失拨备可能会波动。由于个人客户账户余额可能很大，当我们了解到有关客户的额外信息或一个地区的经济或法律制度发生变化时，准备金和拨备可能会在不同时期发生显着变化。

长期资产和无形资产减值

我们根据适用的会计准则对我们的财产和设备以及其他长期资产进行减值评估。对于待处置资产，我们根据可比资产出售、要约收购或现金流折现模型估计，以账面价值或公允市场价值减去处置成本中的较低者确认资产。对于要持有和使用的资产，每当存在减值迹象时，我们都会进行减值审查。在审查减值时，我们将资产的估计未来现金流量，在未贴现的基础上，与资产的账面价值进行比较。未折现现金流量超过账面价值的，不提示减值。如果未折现现金流不超过账面价值，则根据资产的公允价值记录减值，通常使用贴现现金流模型计量。如果一项资产仍在开发中，未来的现金流包括剩余的建设成本。所有已确认的减值损失，无论是针对待处置资产还是针对持有和使用的资产，均记为营业费用。

诉讼和应急估计

我们受到各种索赔、法律诉讼和其他或有事项的影响，当这些事项既可能发生又可估计时，我们应计提这些事项。对于在资产负债表日或之前发生的事项，我们根据截至财务报表出具日可获得的相关事实和情况估计任何应计费用。我们将与任何或有事项相关的应计项目计入合并资产负债表的其他应计负债中。

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露

市场风险是指利率、外币汇率和商品价格等市场利率和价格发生不利变化而产生损失的风险。

利率风险

我们对市场风险的主要敞口之一是与我们的债务工具相关的利率风险，这些工具以浮动利率计息。我们试图通过管理长期固定利率借款和浮动利率借款的组合来管理利率风险，并辅以我们认为适当的对冲活动。我们无法向您保证，这些风险管理策略将产生预期的效果，利率波动可能会对我们的经营业绩和现金流产生负面影响。

下表提供了根据我们对截至2025年12月31日的还款、我们的预期长期债务和相关加权平均利率的预期到期日的最佳估计得出的预计未来现金流信息。然而，我们无法预测未来将生效的SOFR或HIBOR利率。实际费率会有所不同。下表中的所有浮动利率计算均采用截至2025年12月31日的1个月SOFR和HIBOR利率分别为3.87%和3.07%。

该信息以适用的美元等值表示。


	截至12月31日的年度，
	预期到期日
	2026			2027			2028			2029			2030			此后			合计
	（百万美元）
长期债务：
固定费率	$	—		$	2,830.0		$	1,350.0		$	1,750.0		$	—		$	2,800.0		$	8,730.0
平均利率	—		%	5.2		%	5.6		%	5.1		%	—		%	6.7		%	5.8		%
可变费率	$	9.4		$	28.2		$	1,187.3		$	37.6		$	639.9		$	—		$	1,902.4
平均利率	5.5		%	5.5		%	5.1		%	5.5		%	5.5		%	—		%	5.2		%

利率敏感性

截至2025年12月31日，我们约82%的长期债务基于固定利率。为减轻零售定期贷款的利率波动风险，2024年10月，公司签订了名义价值为6亿美元的利率互换，于2027年2月到期。利率互换有效地将零售定期贷款利率的可变部分固定在3.385%至2027年2月。

根据我们截至2025年12月31日的未偿还借款和零售定期贷款的利率互换，假设可变利率变化100个基点将导致我们的年度利息支出变化1900万美元。

外汇风险

永利澳门与澳门政府的博彩特许权合约所划定的货币为澳门元（详见项目1-「业务-规管及发牌-澳门」，供进一步讨论）。澳门元并非可自由兑换货币，与港元挂钩，在很多情况下，两者在澳门可以互换使用。港元与美元挂钩，这两种货币之间的汇率在过去几年中保持相对稳定。然而，港元与澳门元、港元与美元的兑换联系可能会因（其中包括）中国政府政策的变化以及国际经济和政治发展等因素而发生变化。

如果未来港元和澳门元不与美元挂钩，这些货币的汇率可能会出现剧烈波动。我们也无法向您保证，适用的货币当局为这些货币确定的当前汇率将保持在同一水平。

我们预计，我们在澳门经营的任何赌场的大部分收入和支出将以港元或澳门元计价；然而，WML发行的债务中有很大一部分是以美元计价的。汇率波动导致澳门元或港元相对于美元走弱，可能对我们的业绩、财务状况和偿债能力产生重大不利影响。

该公司是外币掉期协议的一方，其目标是管理与未偿还的以美元计价的WML优先票据相关的外币汇率风险。外币掉期按合约即期汇率以港元兑换美元的预定金额，截至2025年12月31日，总名义金额为41.0亿美元，到期日为2027年10月至2030年8月。有关更多信息，请参阅项目8 ——“财务报表和补充数据”，附注8，“衍生工具”。

根据我们截至2025年12月31日的余额并在我们的外币掉期生效后，假设美元/港元汇率变动1%将导致外币损益430万美元。

项目8。财务报表和补充数据

合并财务报表指数


			页
独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID： 42 )			58
合并资产负债表			61
合并损益表			62
综合全面收益表			63
股东赤字合并报表			64
合并现金流量表			65
合并财务报表附注			66
季度合并财务信息（未经审计）			111

独立注册会计师事务所报告

向永利度假村股份有限公司及其附属公司的董事会及股东

关于财务报告内部控制的意见

我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》（2013年框架）中确立的标准（COSO标准），审计了截至2025年12月31日止永利度假村股份有限公司及其子公司的财务报告内部控制。我们认为，截至2025年12月31日，永利度假村股份有限公司及其子公司（公司）根据COSO准则，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。

我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间每年的相关合并经营报表、综合收益（亏损）、股东赤字和现金流量，以及索引第15（a）2项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2026年3月2日的报告对此发表了无保留意见。

意见依据

公司管理层负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制报告中包含的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。

我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/ 安永会计师事务所

内华达州拉斯维加斯

2026年3月2日

独立注册会计师事务所报告

永利度假村股份有限公司及附属公司的董事会及股东

对财务报表的意见

我们审计了所附的永利度假村股份有限公司及附属公司（本公司）截至2025年12月31日及2024年12月31日的合并资产负债表，截至2025年12月31日止三年期间各年的相关合并损益表、综合收益表、股东赤字表和现金流量表，以及索引第15（a）2项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。

我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制-综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2026年3月2日的报告对此发表了无保留意见。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对财务报表进行当期审计后产生的事项，已向审计委员会通报或要求通报：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。


			递延税项资产的估值
事项说明			正如合并财务报表附注14中更全面描述的那样，截至2025年12月31日，公司的美国递延所得税资产，包括外国税收抵免结转和其他递延所得税资产为13亿美元，减去4.793亿美元的估值备抵。如果根据所有可用证据的权重，管理层判断递延所得税资产的部分或全部很可能无法变现，则递延所得税资产将减少估值备抵。审计管理层对公司递延所得税资产变现能力的评估，包括外国税收抵免结转，由于在估计这些递延所得税资产的变现能力时需要进行重大估计，因此涉及复杂的判断。这些递延所得税资产的可变现性受到重大假设的影响，包括预测的外国来源收入、公司间交易以及税务规划策略的执行。实际结果与预测结果的波动可能会对递延所得税资产的计量产生重大影响。
我们如何在审计中处理该事项			我们获得了一项谅解，评估了设计并测试了对管理层评估公司递延税项资产变现过程的控制的运营有效性，包括对管理层审查其上述重要假设以及识别和使用可用的税务规划策略的控制。为测试包括外国税收抵免结转在内的递延所得税资产的可变现性，我们执行了审计程序，其中包括（其中包括）测试上述重要假设以及公司在分析中使用的基础数据。我们将管理层使用的重大假设与公司的业务计划和当前的行业和经济趋势进行了比较，并评估了公司业务计划、经济趋势和其他因素的变化是否会影响重大假设。我们让我们的税务专业人士参与评估公司适用税法的可用税务规划策略和评估递延所得税资产的利用情况。

/s/安永会计师事务所

我们自2006年起担任公司的核数师。

内华达州拉斯维加斯

2026年3月2日

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并资产负债表

（以千为单位，共享数据除外）


	12月31日，
	2025		2024
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物	$	1,463,442	$	2,426,155
投资	601,756		—
应收账款，扣除信贷损失准备金$ 45,645 和$ 37,694	402,641		324,016
库存	88,478		75,783
预付费用及其他	127,204		95,725
流动资产总额	2,683,521		2,921,679
物业及设备净额	6,625,922		6,521,283
长期投资	67,594		—
受限制现金	96,653		95,638
无形资产，净值	224,242		254,599
经营租赁资产	1,778,052		1,797,276
递延所得税，净额	409,070		507,716
对未合并附属公司的投资	948,156		648,217
其他资产	274,907		231,555
总资产	$	13,108,117	$	12,977,963
负债和股东赤字
流动负债：
应付账款和应付工程款	$	255,307	$	205,146
客户存款	569,603		508,651
应付博彩税	215,581		171,983
应计薪酬和福利	245,550		229,305
应计利息	132,772		132,510
长期债务的流动部分	9,410		41,250
其他应计负债	214,955		250,689
流动负债合计	1,643,178		1,539,534
长期负债	10,537,402		10,500,484
长期经营租赁负债	1,629,117		1,623,890
其他长期负债	329,699		282,658
负债总额	14,139,396		13,946,566
承付款项和或有事项（附注19）
股东赤字：
优先股，面值$ 0.01 ; 40,000,000 股授权；零已发行及流通在外的股份	—		—
普通股，面值$ 0.01 ; 400,000,000 股授权； 134,326,464 和 133,584,126 发行的股份； 103,989,787 和 107,821,567 已发行股份，分别	1,343		1,336
库存股票，按成本计算； 30,336,677 和 25,762,599 股，分别	( 2,621,394 )		( 2,241,607 )
额外实收资本	3,801,934		3,698,800
累计其他综合损失	( 3,136 )		( 5,700 )
累计赤字	( 1,454,239 )		( 1,676,990 )
Total 永利度假村股份有限公司股东赤字	( 275,492 )		( 224,161 )
非控制性权益	( 755,787 )		( 744,442 )
股东赤字总额	( 1,031,279 )		( 968,603 )
总负债和股东赤字	$	13,108,117	$	12,977,963

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并损益表

（单位：千，每股数据除外）


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
营业收入：
赌场	$	4,410,328	$	4,261,357	$	3,718,402
客房	1,141,154		1,242,058		1,185,671
食品饮料	1,037,850		1,069,117		1,028,637
娱乐、零售及其他	548,592		555,429		599,187
营业总收入	7,137,924		7,127,961		6,531,897
营业费用：
赌场	2,716,151		2,586,960		2,238,671
客房	344,378		330,359		307,132
食品饮料	882,229		859,426		822,323
娱乐、零售及其他	238,160		249,679		340,437
一般和行政	1,116,952		1,080,475		1,065,022
信用损失准备	12,824		4,986		( 3,964 )
开业前	38,494		9,355		9,468
折旧及摊销	620,633		658,895		687,270
商誉和无形资产减值	—		—		94,490
物业费及其他	49,719		215,095		130,877
总营业费用	6,019,540		5,995,230		5,691,726
营业收入	1,118,384		1,132,731		840,171
其他收入（费用）：
利息收入	66,507		130,342		175,785
利息支出，扣除资本化金额	( 625,556 )		( 688,410 )		( 751,509 )
衍生工具公允价值变动	( 34,869 )		42,478		45,098
债务融资交易损失	( 1,701 )		( 2,913 )		( 12,683 )
其他	( 8,625 )		29,170		( 11,479 )
其他费用，净额	( 604,244 )		( 489,333 )		( 554,788 )
所得税前收入	514,140		643,398		285,383
所得税（拨备）利益	( 105,005 )		( 3,682 )		496,834
净收入	409,135		639,716		782,217
减：归属于非控股权益的净利润	( 81,801 )		( 138,638 )		( 52,223 )
归属于永利度假村股份有限公司的净利润	$	327,334	$	501,078	$	729,994
每股普通股基本和摊薄净收益：
归属于永利度假村股份有限公司的净利润：
基本	$	3.16	$	4.56	$	6.49
摊薄	$	3.14	$	4.35	$	6.32
加权平均已发行普通股：
基本	103,697		109,966		112,523
摊薄	104,243		110,267		112,855

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

综合收益表

（单位：千）


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
净收入	$	409,135	$	639,716	$	782,217
其他综合收益（亏损）：
外币折算调整，税前税后	3,735		( 12,700 )		5,297
综合收益总额	412,870		627,016		787,514
减：归属于非控股权益的全面收益	( 82,972 )		( 135,044 )		( 53,710 )
永利度假村股份有限公司应占综合收益	$	329,898	$	491,972	$	733,804

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

股东赤字合并报表

（以千为单位，共享数据除外）


	普通股
	股份优秀	帕尔价值		财政部股票		额外实缴资本		累计其他综合收入（亏损）		累计赤字		合计永利度假村股份有限公司股东' 赤字		非控制性利益		总股东' 赤字
余额，2023年1月1日	113,369,439	$	1,323	$	( 1,623,872 )	$	3,583,923	$	( 404 )	$	( 2,711,808 )	$	( 750,838 )	$	( 889,527 )	$	( 1,640,365 )
净收入	—	—		—		—		—		729,994		729,994		52,223		782,217
货币换算调整	—	—		—		—		3,810		—		3,810		1,487		5,297
股票期权的行使	32,284	—		—		1,965		—		—		1,965		—		1,965
发行限制性股票	727,522	7		—		6,631		—		—		6,638		—		6,638
注销限制性股票	( 23,256 )	—		—		—		—		—		—		—		—
公司回购的股份并作为库存股持有	( 2,374,925 )	—		( 212,454 )		—		—		—		( 212,454 )		—		( 212,454 )
宣布派发现金股息	—	—		—		—		—		( 85,139 )		( 85,139 )		—		( 85,139 )
分配予非控制性权益	—	—		—		( 2,994 )		—		—		( 2,994 )		( 19,584 )		( 22,578 )
与附属少数股东的交易	6,181	—		—		( 754 )		—		—		( 754 )		754		—
股票补偿	—	—		—		58,390		—		—		58,390		5,095		63,485
2023年12月31日余额	111,737,245	1,330		( 1,836,326 )		3,647,161		3,406		( 2,066,953 )		( 251,382 )		( 849,552 )		( 1,100,934 )
净收入	—	—		—		—		—		501,078		501,078		138,638		639,716
货币换算调整	—	—		—		—		( 9,106 )		—		( 9,106 )		( 3,594 )		( 12,700 )
股票期权的行使	17,285	—		—		1,017		—		—		1,017		—		1,017
发行限制性股票	597,633	6		—		8,009		—		—		8,015		38		8,053
注销限制性股票	( 29,708 )	—		—		—		—		—		—		—		—
公司回购的股份并作为库存股持有	( 4,500,888 )	—		( 405,281 )		—		—		—		( 405,281 )		—		( 405,281 )
宣布派发现金股息	—	—		—		—		—		( 111,115 )		( 111,115 )		( 28,779 )		( 139,894 )
分配予非控制性权益	—	—		—		—		—		—		—		( 16,988 )		( 16,988 )
与附属少数股东的交易	—	—		—		( 11,643 )		—		—		( 11,643 )		11,643		—
股票补偿	—	—		—		54,256		—		—		54,256		4,152		58,408
余额，2024年12月31日	107,821,567	1,336		( 2,241,607 )		3,698,800		( 5,700 )		( 1,676,990 )		( 224,161 )		( 744,442 )		( 968,603 )
净收入	—	—		—		—		—		327,334		327,334		81,801		409,135
货币换算调整	—	—		—		—		2,564		—		2,564		1,171		3,735
股票期权的行使	6,700	—		—		457		—		—		457		—		457
发行限制性股票	760,715	7		—		7,915		—		—		7,922		—		7,922
注销限制性股票	( 25,077 )	—		—		—		—		—		—		—		—
公司回购的股份并作为库存股持有	( 4,574,118 )	—		( 379,787 )		—		—		—		( 379,787 )		—		( 379,787 )
宣布派发现金股息	—	—		—		—		—		( 104,583 )		( 104,583 )		( 71,343 )		( 175,926 )
分配予非控制性权益	—	—		—		—		—		—		—		( 25,672 )		( 25,672 )
与附属少数股东的交易	—	—		—		1,356		—		—		1,356		( 1,356 )		—
股票补偿	—	—		—		93,406		—		—		93,406		4,054		97,460
2025年12月31日余额	103,989,787	$	1,343	$	( 2,621,394 )	$	3,801,934	$	( 3,136 )	$	( 1,454,239 )	$	( 275,492 )	$	( 755,787 )	$	( 1,031,279 )

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并现金流量表

（单位：千）


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
经营活动产生的现金流量：
净收入	$	409,135	$	639,716	$	782,217
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
折旧及摊销	620,633		658,895		687,270
递延所得税	97,282		( 6,838 )		( 502,784 )
基于股票的补偿费用	91,927		59,029		64,515
发债费用摊销	39,957		39,428		39,532
债务融资交易损失	1,701		2,913		12,683
信用损失准备	12,824		4,986		( 3,964 )
衍生工具公允价值变动	43,289		( 42,478 )		( 45,098 )
商誉和无形资产减值	—		—		94,490
物业费及其他	74,683		106,332		117,176
变动产生的现金增加（减少）情况：
应收款项，净额	( 89,980 )		13,478		( 123,747 )
存货、预付费用及其他	( 10,724 )		26,632		( 6,025 )
客户存款	58,644		( 36,967 )		37,951
应付账款和应计费用	3,282		( 38,923 )		93,663
经营活动所产生的现金净额	1,352,653		1,426,203		1,247,879
投资活动产生的现金流量：
资本支出，扣除应付工程款和保留款	( 660,433 )		( 419,929 )		( 442,793 )
对未合并附属公司的投资	( 328,928 )		( 563,418 )		( 53,631 )
购买投资	( 668,890 )		—		( 836,519 )
投资到期收益	—		850,000		—
购买无形资产和其他资产	( 457 )		( 2,615 )		( 10,752 )
出售资产所得款项及其他	1,547		52,404		1,162
投资活动所用现金净额	( 1,657,161 )		( 83,558 )		( 1,342,533 )
筹资活动产生的现金流量：
发行长期债务所得款项	1,752,812		1,883,794		1,200,000
偿还长期债务	( 1,763,125 )		( 3,059,832 )		( 1,533,124 )
回购普通股	( 380,109 )		( 401,802 )		( 212,455 )
行使股票期权所得款项	457		1,017		1,965
分配予非控制性权益	( 25,672 )		( 16,988 )		( 22,579 )
支付的股息	( 174,662 )		( 139,564 )		( 84,733 )
融资租赁付款	( 25,804 )		( 19,219 )		( 19,267 )
支付融资成本	( 28,055 )		( 36,714 )		( 41,240 )
其他	( 9,142 )		( 4,486 )		( 7,773 )
筹资活动使用的现金净额	( 653,300 )		( 1,793,794 )		( 719,206 )
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响	( 3,890 )		3,530		282
现金、现金等价物及受限制现金：
现金、现金等价物和受限制现金减少	( 961,698 )		( 447,619 )		( 813,578 )
余额，期初	2,521,793		2,969,412		3,782,990
余额，期末	$	1,560,095	$	2,521,793	$	2,969,412

随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注

注1- 组织和业务

组织机构

内华达州公司永利度假村股份有限公司（连同其附属公司，“永利度假村”或“公司”）是一家综合度假村的设计者、开发商和运营商，该度假村的特点是豪华酒店客房、高端零售空间、一系列餐饮和娱乐选择、会议设施以及博彩。

在中华人民共和国澳门特别行政区（“澳门”），公司拥有约 72 Wynn Macau，Limited（“WML”）的百分比，其中包括Wynn Palace和Wynn Macau度假村的运营。公司指永利皇宫及永利澳门为其澳门业务。在内华达州拉斯维加斯，公司运营，除某些零售空间外，拥有 100 Wynn Las Vegas的百分比。此外，该公司是一家 50.1 %拥有及租赁Wynn Las Vegas若干零售空间的合营企业（「零售合营企业」）的拥有人及管理成员。该公司将Wynn Las Vegas、Encore、Wynn Las Vegas的扩张以及Retail Joint Venture称为其拉斯维加斯业务。在马萨诸塞州埃弗雷特，该公司经营综合度假村Encore Boston Harbor。

此外，该公司有一个 40 未合并附属公司Island 3 AMI FZ-LLC（“Island 3”）的%股权，该公司正在阿拉伯联合酋长国Ras Al Khaimah建造一个综合度假村物业（“Wynn Al Marjan Island”），目前预计将于2027年开业。

澳门营运

永利皇宫拥有一座豪华酒店塔楼，配有 1,706 客房、套房和别墅，约 468,000 平方英尺的赌场空间， 12 食品和饮料商店，一个包括各种独立餐厅和其他食品供应的食品大厅，大约 37,000 平方英尺的会议和会议空间，约 109,000 平方英尺的零售空间、公共景点包括表演湖、沉浸式娱乐中心、西方和亚洲艺术展示，以及提供方便的街道级通道的缆车。

永利澳门特色 two 豪华酒店塔楼，共有 1,014 客房和套房，约 294,000 平方英尺的赌场空间， 11 食品和饮料销售点，约 31,000 平方英尺的会议和会议空间，约 75,900 平方英尺的零售空间、一个表演湖、一个圆形大厅表演和娱乐休闲设施。

2022年12月，公司间接附属公司永利度假村（Macau），S.A.（“Wynn Macau SA”）与澳门政府订立最终博彩特许权合同（“博彩特许权合同”），据此，Wynn Macau SA获授予自2023年1月1日起至2032年12月31日届满的10年期博彩特许权，以在永利皇宫及永利澳门经营机缘游戏。

拉斯维加斯运营

永利拉斯维加斯特色 two 豪华酒店塔楼，共有 4,748 客房、套房和别墅，约 199,000 平方英尺的赌场空间， 35 食品和饮料销售点，约 510,000 平方英尺的会议和会议空间，约 178,000 平方英尺的零售空间（其中大部分由公司拥有的合营公司拥有及经营 50.1 %），以及 two 影院， two 夜总会和海滩俱乐部以及娱乐休闲设施。

安可波士顿港

Encore波士顿港，位于马萨诸塞州埃弗雷特的综合度假胜地，毗邻神秘河沿岸的波士顿，拥有一座豪华酒店塔楼，共有 671 客房和套房，约 215,000 平方英尺的赌场空间， 16 食品和饮料商店，一夜总会，大约 71,000 平方英尺的会议和会议空间，以及大约 8,200 平方英尺的零售空间。公共景点包括海滨公园、花卉展示和前往波士顿市中心的水上班车服务。

2022年12月，公司出售与Encore Boston Harbor相关的若干房地产资产，并同时订立租赁协议，目的是继续经营Encore Boston Harbor综合度假村（“EBH交易”）。有关EBH交易的更多信息，请参见附注16，“租赁”。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

附注2-列报依据和重要会计政策

列报依据和合并原则

随附的综合财务报表是根据美国（“美国”）公认会计原则（“GAAP”）编制的，包括公司、其拥有多数股权的子公司以及公司确定为可变利益实体（“VIE”）的实体的账目，公司被确定为其主要受益人。有关公司VIE的信息，请参见附注19，“零售合资企业”。如果该实体不符合合并条件，且公司对该实体的经营和财务决策具有重大影响，则公司按权益法对该实体进行会计处理。更多关于公司权益法投资的信息，详见对未合并附属公司的投资下面。所有重要的公司间账户和交易均已消除。某些数额在合并资产负债表中截至2024年12月31日已重新分类以与本期列报方式一致。这些重新分类对先前报告的总资产、总负债和总股东赤字没有影响。

估计数的使用

按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。财务报表中反映的重大估计和假设涉及并包括但不限于公司递延税项资产和信用损失估计备抵的投入、关于长期和无形资产的使用寿命和可收回性的估计、衍生工具的估值以及诉讼和或有事项估计。

现金、现金等价物和受限制现金

现金和现金等价物包括现金和原到期日为三个月或更短的高流动性投资，包括美元计价和外币计价证券。现金等价物按成本列账，接近公允价值。受限制现金包括与义务相关的现金抵押品、根据WML的股份奖励计划在信托中持有的现金，以及以有利于澳门政府的首次活期银行担保形式持有的金额，以支持Wynn Macau SA在博彩特许权合同下的法律和合同义务。

投资

公司的投资包括以公允价值入账的原始期限在三个月以上的有息定期存款形式的金融资产（见附注10，“公允价值计量”），以及美国国债形式的债务证券。公司有积极意向和能力持有至到期的债务证券投资分类为持有至到期，按摊余成本列账。主要为近期出售目的而持有的债务证券被归类为交易证券，并以公允价值报告，未实现损益计入收入。未分类为持有至到期或交易的债务证券被分类为可供出售，并以公允价值报告，未实现损益作为其他综合收益的单独组成部分。债务证券的溢价和折价采用实际利率法摊销或计入利息收入。公司所有债务证券分类为持有至到期。

截至2025年12月31日，公司持有$ 475.0 百万定期存款，在Investments中按公允价值入账，以及$ 127.3 百万美元 67.6 百万美元的美国国债（包括应计利息），分别在合并资产负债表的投资和长期投资中按摊余成本记录。截至2025年12月31日，公司美国国债的估计公允价值约为$ 194.4 万，根据活跃市场的市场报价确定（第1级投入），未确认的持有损失为$ 0.5 百万。

截至2024年12月31日止年度，公司收到收益$ 300.0 在其对美国国债的投资到期时的百万美元和$ 550.0 万在其定期存款投资到期时。截至2024年12月31日，公司未持有任何投资。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

截至资产负债表日，公司评估未实现亏损是否归因于信用损失或其他因素。公司考虑价值下降的严重程度、发行人信誉及其他相关因素，计提信用损失准备，仅限于摊余成本超过公允价值的部分，并相应计入收益。该津贴可随后根据当时的事实和情况而增加或减少。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司未录得与其投资相关的信用损失备抵。

应收账款与信用风险

可能使公司面临集中信用风险的金融工具主要包括赌场应收账款。该公司在对信誉进行调查后，以“标记”的形式向经批准的赌场客户发放信贷。

应收账款，包括赌场和酒店应收账款，通常不计息，按摊余成本入账。赌场应收账款主要包括以标记形式发放给顾客的信贷。该公司根据游戏水平和财务资源等因素，根据背景和信用检查发布信用。公司提供的赌场信贷一般为无抵押及按要求到期。

维持信贷损失估计备抵，以减少公司的应收款项至其账面值，这反映了公司预期收取的净额。备抵估计数反映了对客户账户的具体审查，其中考虑了所欠金额、账户账龄、客户的财务状况、管理层对历史和当前收款趋势的经验、当前的经济和业务状况以及管理层对未来经济和业务状况的预期和预测。当管理层认为帐目无法收回时，帐目将被注销。以前核销的账款的回收在收到时入账。

库存

存货包括以成本或可变现净值孰低者列示的零售商品和食品饮料项目，以及若干经营用品。成本采用先进先出、加权平均和特定识别方法确定。

财产和设备

购置财产和设备按成本列报，投入使用后按估计数折旧

资产使用寿命采用直线法计算如下：


			以年为单位的预计使用寿命
建筑物和装修			10 - 45
土地改良			10 - 45
家具、固定装置和设备			3 - 20
土地的租赁权益			25
飞机			20

与改进有关的费用资本化，而维修和保养费用在发生时记入费用。已退役或以其他方式处置的财产和设备的成本和累计折旧从相应账户中消除，由此产生的任何收益或损失在随附的综合损益表中的财产费用和其他费用中包括在内。

资本化利息

与重大开发建设项目相关的利息成本、被投资单位初始开发期间发生的权益法投资相关的利息成本，予以资本化，计入项目成本或未合并关联企业投资余额。一旦项目基本完成或不再进行建设活动以使其为预定用途做好准备，利息资本化即停止。当没有具体确定为与建设项目有关的债务发生时，公司使用公司未偿还借款的加权平均成本将项目支出金额的利息资本化。利息$ 49.7 百万，$ 23.0 百万，以及$ 5.8 百万

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

分别于截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度资本化，包括$ 46.4 百万美元 21.7 百万分别与截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的权益法投资有关。

无形资产

该公司的无形资产主要包括有限寿命的无形资产，包括其澳门博彩特许权和马萨诸塞州博彩牌照。使用寿命有限的无形资产按其合同期限或估计可使用年限中较短者摊销。公司无限期无形资产不进行摊销，每年进行减值复核。

长期资产

当有事件或情况变化表明资产的账面价值可能无法收回时，管理层会定期对将被持有和使用的长期资产（包括使用寿命有限的无形资产以及财产和设备）进行减值审查。如果存在减值迹象，公司将该资产的估计未来现金流量，在未贴现的基础上，与该资产的账面价值进行比较。未折现现金流量超过账面价值的，不提示减值。如果未折现现金流不超过账面价值，则以公允价值与账面价值的差额计量减值，公允价值通常基于贴现现金流模型。如果一项资产仍在开发中，未来的现金流包括剩余的建设成本。

租约

承租人安排

公司是不可撤销不动产和设备租赁项下的承租人。公司确定一项安排在开始时是否是或包含租赁或对该安排的修改。一项安排是或包含一项租赁，如果存在已识别资产，并且在一段时间内转让了对已识别资产使用的控制权以换取对价。对已查明资产使用的控制权，是指承租人既有权从该资产的使用中获得实质上全部的经济利益，又有权指挥该资产的使用。

融资和经营租赁资产和负债在租赁开始时按未来最低租赁付款额的现值计量和入账。公司在确定最低租赁付款额时将租赁和非租赁部分结合起来，但具有重要非租赁部分的某些资产类别除外。由于其租赁内含利率不易确定，公司以其增量借款利率作为折现率确定租赁付款额的现值。租赁条款包括在合理确定将行使该选择权时延长租赁的选择权。公司与Encore Boston Harbor相关的三重净经营租赁包含一个由公司选择的续约期，这被认为不能合理地确定会被行使。该公司的许多租约都包含固定租金升级条款，这些条款被纳入确定租赁付款的因素中。如果（其中包括）1）期限为标的资产剩余经济年限的主要部分或2）租赁付款额之和的现值等于或基本上超过标的资产公允价值的全部，则承租人必须将租赁分类为融资租赁。对于经营租赁，最低租赁付款额的租赁费用在预计租赁期内按直线法确认。对于融资租赁，本公司在租赁资产的租赁期或使用寿命中较短者按直线法记录租赁资产的折旧，租赁负债采用租赁开始时确定的贴现率计息。公司不会就期限少于一年的租赁记录资产或负债。可变租赁成本一般产生于指数的变化，例如消费者价格指数。可变租赁成本在发生时计入费用，不包括在租赁资产或负债的确定中。

出租人安排

公司是其综合度假村的零售和食品和饮料网点空间的不可撤销经营租赁的出租人，约占 105,000 , 74,000 , 198,000 ，和 52,000 分别在永利皇宫、永利澳门、永利拉斯维加斯和安可波士顿港的平方英尺空间。租赁安排一般包括最低基本租金和基于净销售额百分比的或有租金条款。一般来说，租约的条款介乎五个和十年 .公司在租赁期内按直线法记录收入，并在或有事项解决后确认或有租金收入。为计量租赁收入，公司已选择合并租赁和非租赁部分。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

对未合并附属公司的投资

公司对Island 3及关联企业（“Al Marjan Joint Venture”）的投资采用权益法核算。权益法下，投资的账面价值根据公司应占被投资单位的损益、对该公司的出资和分配、公司在被投资单位初期发展期间发生的利息成本资本化等因素进行调整。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司对Al Marjan合资公司的投资为$ 948.2 百万美元 648.2 百万，分别记录在随附的合并资产负债表中的对未合并关联公司的投资中。

由于公司对未合并关联公司的投资是公司核心业务运营的延伸，因此公司将其在未合并关联公司的投资中所占的收入和亏损份额作为营业收入的组成部分记录在公司随附的合并损益表中。公司确认对未合并附属公司的投资损失$ 29.0 百万，$ 6.1 百万美元 2.4 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元，分别在公司随附的综合损益表中记入开业前费用。

发债成本

因发行长期债务而产生的直接和增量成本及原发行折溢价采用实际利率法递延摊销至利息费用，如金额近似实际利率法，则采用直线法摊销。因发行公司循环信贷额度而产生的债务发行费用在合并资产负债表的非流动其他资产中列报。所有其他债务发行成本在合并资产负债表上以直接减少长期债务的形式列报。约$ 39.9 百万，$ 39.3 百万，以及$ 39.5 百万分别于截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度摊销至利息开支。

衍生金融工具

公司订立利率保护及外币掉期协议，分别就若干债务管理利率风险及外币汇率风险。此类协议的公允价值确认为净资产或每个资产负债表日的负债，公允价值变动记入收益，因为这些协议不符合套期会计的条件。更多信息见附注7，“长期债务”和附注8，“衍生工具”。

有关WML可转换债券转换期权衍生工具和外币掉期（定义见其中）的会计政策披露，见附注8，“衍生工具”。

收入确认

该公司与客户签订合同的收入主要包括赌场投注和销售客房、食品和饮料、娱乐、零售以及其他商品和服务。

赌场总收入是通过博彩输赢之间的总净差来衡量的。该公司采用了一种实用的权宜之计，将其赌场下注交易按投资组合基准而不是按个人基准进行核算，因为所有下注都具有相似的特征。通过游戏推广商直接或间接向客户返还的佣金以及客户赚取的现金折扣和其他现金奖励被记录为赌场收入的减少。除了赌注之外，赌场交易通常还包括与提供的免费商品或服务相关的履约义务，以激励未来的博彩或换取公司忠诚度计划下赚取的积分。

对于包含公司为激励未来博彩而提供的免费商品或服务的赌场交易，公司根据所提供的商品或服务将每种商品或服务的独立售价分配给适当的收入类型。由公司控制和酌情提供并由第三方提供的免费商品或服务记录为运营费用。

该公司在每个度假村都提供忠诚度计划。客户根据其桌面游戏和角子机游戏水平赚取积分，可兑换角子机免费游戏、礼品和公司提供的免费商品或服务。对于包含根据公司忠诚度计划赚取的积分的赌场交易，公司通过将预期将被兑换为负债的已赚取积分的估计独立售价记录来递延部分收入。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

在兑换公司拥有的商品或服务的积分时，每种商品或服务的独立售价将根据所提供的商品或服务分配给适当的收入类型。在与第三方兑换积分时，兑换金额将从负债中扣除并直接支付给第三方，所支付的金额与在随附的综合损益表中记录为娱乐、零售和其他收入的单独售价之间的任何差额。

在将金额分配给所提供的免费商品或服务以及在公司忠诚度计划下赚取的积分后，剩余金额在结算下注时记录为赌场收入。

客房、餐饮、娱乐、零售及其他交易的交易价格为就该等商品和服务向客户收取的净额，在提供商品、提供服务或举办活动时记为收入。公司征收的销售税和其他适用税不计入收入。客房预付定金和预售票是履约义务，在向客户提供服务之前记录为客户定金。与多种商品或服务签订的合同的收入根据其相对独立售价分配给每一种商品或服务。如前所述，娱乐、零售和其他收入还包括租赁收入，这是根据相关会计原则确认的。

博彩税

该公司须根据其经营所在司法管辖区的博彩总收入缴纳税款，但须根据适用的司法管辖调整。这些博彩税在随附的综合损益表中作为赌场费用入账。这些税总计$ 1.91 十亿，$ 1.83 十亿，和$ 1.57 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的10亿美元。

广告费用

广告费用在发生时计入费用，总计$ 48.8 百万，$ 50.9 百万，以及$ 112.6 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。

开业前费用

开业前费用是指在新企业开业之前发生的人员、广告和其他成本，并在发生时计入费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，开业前费用主要包括公司应占Al Marjan合资企业的净亏损.截至2023年12月31日止年度，公司主要因在马萨诸塞州开展体育博彩业务而产生开业前费用。

所得税

该公司须在其经营所在的美国和外国司法管辖区缴纳所得税。会计准则要求确认递延税项资产，扣除适用准备金，以及现有资产和负债的财务报表账面值与其各自计税基础之间的差异以及经营亏损和税收抵免结转导致的估计未来税务后果的负债。递延税项资产和负债采用预期收回或结算该等暂时性差异当年有效的已颁布税率计量。税率变动对所得税拨备和递延所得税资产及负债的影响一般在包括颁布日期的期间的经营业绩中确认。会计准则还要求确认未来的税收优惠，前提是这种优惠更有可能实现；否则，将适用估值备抵。

公司的所得税申报表须经美国国税局（“IRS”）和其经营所在地的其他税务机关审查。公司根据不确定所得税的会计准则评估此类检查的潜在不利结果。会计准则规定了税务状况在财务报表中被确认之前需要达到的最低确认门槛。

不确定的税务职位会计准则适用于所有与所得税相关的税务职位。这些会计准则采用两步法评估税务状况。如果一种税收状况，基于其技术优点，被认为更有可能持续下去，那么税收优惠被衡量为最有可能在结算时实现的最大金额的优惠。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

如适用，公司将在所得税拨备中确认与未确认的税收优惠相关的应计罚款和利息。

外币

外币重新计量产生的收益或损失计入随附综合损益表的其他收入（费用）。资产负债表账户按每个资产负债表日的有效汇率折算，损益表账户按当年的平均汇率折算。这一过程产生的换算调整计入或贷记其他综合收益（损失）。

综合收益及累计其他综合收益（亏损）

综合收益包括净收益和所有其他非股东权益变动或其他综合收益。公司综合收益的组成部分在随附的合并股东赤字报表和合并综合收益表中列报。

公允价值计量

公司根据公允价值计量的会计准则，以经常性的公允价值计量其某些金融资产和负债。公允价值是市场参与者在计量日进行的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格。这些会计准则建立了三层公允价值层次结构，对用于计量公允价值的输入值进行了优先排序。这些层级包括：

•1级-活跃市场中的报价等可观察输入值。

•2级-在活跃市场中直接或间接可观察到的报价以外的输入。

• 3级 -存在很少或根本没有市场数据的不可观察的投入，因此需要一个实体制定自己的假设。

股票补偿

公司按照会计准则对股票报酬进行会计处理，要求与股份支付交易相关的报酬成本在公司合并损益表中确认。成本在授予日计量，基于使用股票期权的Black-Scholes期权定价模型估计的奖励公允价值，基于使用业绩份额单位的蒙特卡洛模拟法估计的奖励公允价值，基于非归属股份奖励的授予日公司股票的收盘价。股息收益率基于授予时预期支付的年度股息的估计。预期波动基于与公司普通股相关的隐含和历史因素。所呈列的每一期间所使用的无风险利率是基于根据WRL综合计划发行的股票期权的美国国债收益率曲线（定义见附注13，“基于股票的补偿”）和根据WML股票期权计划发行的股票期权的香港外汇基金利率（定义见附注13，“基于股票的补偿”），两者在授予时均等于预期期限。预期期限表示期权授予日与其行权日之间的加权平均时间。公司使用历史奖励行使活动和终止活动来估计WRL综合计划和WML股票期权计划的预期期限。成本在雇员的必要服务期（奖励的归属期）内按直线法确认为费用，没收在发生时确认。公司以股票为基础的职工薪酬安排在附注13“以股票为基础的薪酬”中有较充分的论述。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

近期发布的会计准则

2024年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2024-03，损益表-报告综合收入-费用分类披露（副主题220-40）（“ASU 2024-03”）。该准则为与损益表费用分类相关的扩大披露提供了指导。该准则特别要求额外披露某些成本和费用，其中包括每个相关费用标题中包含的购买存货、员工薪酬、折旧和无形资产摊销。本指南对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的年度报告期内的中期有效，在追溯或预期的基础上，允许提前采用。ASU2024-03的采用将导致额外的披露，预计不会对公司的财务状况、经营业绩和现金流产生影响。

2025年7月，FASB发布ASU2025-05，金融工具—信用损失（专题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量（“ASU2025-05”），这为估计当前应收账款和当前合同资产的预期信用损失提供了一种实用的权宜之计。ASU2025-05将在2025年12月15日之后开始的年度期间以及这些年度报告期间内的中期期间生效，并应前瞻性地应用。公司目前正在评估这一指引对公司合并财务报表和相关披露的影响。

2025年9月，FASB发布ASU2025-06，无形资产—商誉及其他—内部使用软件（子主题350-40）（“ASU 2025-06”），通过消除对软件开发项目阶段的所有提及，修订了内部使用软件成本的核算方法，从而使指南适用于多种软件开发方法。ASU2025-06将在预期、修改或追溯的基础上对2027年12月15日之后开始的年度期间以及这些年度报告期间内的中期有效，允许提前采用。公司目前正在评估这一指引对公司合并财务报表和相关披露的影响。

注3- 现金、现金等价物和受限制现金

现金、现金等价物和受限制现金包括以下各项（单位：千）：


	12月31日，
	2025		2024
现金及现金等价物：
现金(1)	$	1,297,417	$	1,639,151
现金等价物(2)	166,025		787,004
现金和现金等价物合计	1,463,442		2,426,155
受限制现金(3)	96,653		95,638
现金、现金等价物和受限制现金总额	$	1,560,095	$	2,521,793

(1)现金包括库存现金和银行存款。

(2)现金等价物包括银行定期存款、美国政府国债和货币市场基金，其中不包括$ 601.8 附注2-“列报基础和重要会计政策”中所述的短期投资的百万。

(3)受限制现金包括受某些合同限制的现金、与债务相关的现金抵押品以及根据WML的股份奖励计划在信托中持有的现金，截至2025年12月31日和2024年包括$ 87.3 百万美元 87.5 百万元，分别以有利于澳门政府的首次活期银行担保的形式，以支持Wynn Macau SA的法律及合约义务通过博彩特许权合同的期限。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

下表披露公司现金流补充披露情况（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
为利息支付的现金，扣除资本化金额	$	585,425	$	658,438	$	688,350
资本化股票薪酬	$	5,589	$	5,242	$	5,268
为所得税支付的现金，扣除已收到的退款	$	9,243	$	10,160	$	10,310
取得融资租赁资产产生的融资租赁负债	$	41,154	$	80,021	$	8,842
以普通股股份清偿的负债	$	7,922	$	8,015	$	6,639
与财产和设备有关的账款和应付工程款	$	101,729	$	85,949	$	60,313
取得财产和设备产生的负债	$	21,400	$	—	$	—
与无形资产相关的其他负债(1)	$	—	$	—	$	209,410
与资产出售有关的负债净额结算	$	—	$	27,655	$	—

（1）截至2023年12月31日止年度，包括$ 206.5 与博彩特许权合约有关的澳门博彩溢价相关的百万。更多信息见附注6，“无形资产，净额”。

注4- 应收款项，净额

应收账款，净额包括以下（单位：千）：


	12月31日，
	2025		2024
赌场	$	309,500	$	236,642
酒店	44,259		45,996
其他	94,527		79,072
	448,286		361,710
减：信贷损失准备金	( 45,645 )		( 37,694 )
	$	402,641	$	324,016

截至2025年12月31日和2024年12月31日，约 77.5 %和 70.9 该公司标记的百分比分别来自居住在美国以外的客户，主要是在亚洲。公司客户所在国家的商业或经济状况或其他重大事件可能会影响此类应收账款的可收回性。

该公司的赌场信贷损失备抵为 14.3 %和 14.7 分别占截至2025年12月31日和2024年12月31日的赌场应收账款总额的百分比。尽管公司认为其备抵充足，但有关应收款项的现金收款估计金额可能会发生变化。该公司为其酒店和其他应收款的信贷损失计提的准备金并不重大。

下表显示了公司就期间发生的应收款项确认的信用损失备抵的变动情况（单位：千）：


	12月31日，
	2025		2024
年初余额	$	37,694	$	40,075
信用损失准备	12,824		4,986
注销	( 11,528 )		( 13,262 )
收回先前核销的应收款项	6,684		5,801
汇率影响	( 29 )		94
期末余额	$	45,645	$	37,694

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

注5- 物业及设备净额

财产和设备，净额包括以下各项（单位：千）：


	12月31日，
	2025		2024
建筑物和装修	$	8,708,210	$	8,547,922
土地和改善	1,226,834		1,210,455
家具、固定装置和设备	3,662,869		3,424,361
飞机	187,597		110,623
在建工程	350,286		287,436
	14,135,796		13,580,797
减：累计折旧	( 7,509,874 )		( 7,059,514 )
	$	6,625,922	$	6,521,283

截至2025年12月31日和2024年12月31日，在建工程主要包括为公司物业的各种资本增强而资本化的成本。截至2024年12月31日止年度，公司支出$ 61.5 与已终止的开发项目有关的项目费用百万，包括$ 4.7 百万内部分配的间接费用，之前已资本化。该费用在随附的截至2024年12月31日止年度综合损益表的物业费用和其他费用中记录。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的折旧费用为$ 568.5 百万，$ 601.4 百万，以及$ 625.0 分别为百万。

澳门业务物业转让协议

2022年12月，根据澳门博彩法的要求，WYN Macau SA及WYN Macau SA的附属公司Palo Real Estate Company Limited（“Palo”）与澳门政府订立协议（统称“物业转让协议”），据此，WYN Macau SA及Palo于2022年12月31日将公司澳门业务的赌场区及博彩设备无偿转让予澳门政府，澳门政府同意自2023年1月1日起将该等赌场区及博彩设备转回WYN Macau SA，供其于2032年12月31日前根据博彩特许权合约许可在永利澳门及永利皇宫经营机缘游戏之用。由于公司预期将继续以与先前特许权相同的方式经营其澳门业务的赌场区及博彩设备，获得几乎所有的经济利益，并承担因使用该等资产而产生的所有风险，并相信将于博彩特许权合同届满时获得新的特许权，公司将继续在其余下的估计可使用年限内将赌场区及博彩设备确认为物业及设备。根据博彩特许权合约，永利澳门将于2032年12月31日解除或终止博彩特许权后，向澳门政府收回赌场区及博彩设备，不作任何补偿及免予任何负担。

作为根据物业转让协议在永利澳门及永利皇宫经营机缘游戏时使用赌场区及博彩设备的交换条件，永利澳门已同意向澳门政府支付每年金额的澳门币 53.1 百万（约$ 6.6 百万元）截至2023年12月31日止年度，可根据澳门截至2024年12月31日及2025年12月31日止年度的平均价格指数及澳门币年度金额在各年度作出调整 177.0 百万（约$ 22.1 百万元）于截至二零二六年十二月三十一日止年度，每年可根据截至二零三二年十二月三十一日止的博彩特许权合约期限内余下各年的澳门平均价格指数作出调整。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

注6- 净无形资产

I 无形资产，净额包括以下各项（单位：千）：


	12月31日，
	2025		2024
有限寿命无形资产：
澳门博彩特许权	$	210,105	$	210,630
减：累计摊销	( 63,031 )		( 42,126 )
	147,074		168,504

马萨诸塞州博彩牌照	117,700		117,700
减：累计摊销	( 51,178 )		( 43,331 )
	66,522		74,369

其他使用寿命有限的无形资产	5,400		5,400
减：累计摊销	( 3,151 )		( 2,071 )
	2,249		3,329

使用寿命有限的无形资产总额	215,845		246,202

无限期无形资产：
水权及其他	8,397		8,397
无限期无形资产总额	8,397		8,397

无形资产总额，净额	$	224,242	$	254,599

马萨诸塞州有限寿命无形资产

马萨诸塞州博彩许可证是一种有限寿命的无形资产，正在摊销 15 许可证的年限。该公司预计，马萨诸塞州博彩牌照的摊销将为$ 7.8 从2026年到2033年每年百万，以及$ 3.7 2034年百万。

澳门博彩特许权

2023年1月1日，公司确认MOP的一项无形资产和金融负债 1.68 十亿（约合$ 209.6 万元），代表在永利皇宫及永利澳门经营机缘游戏的权利及根据博彩特许权合约支付款项的无条件责任。该无形资产包括合同规定的固定和可变溢价的年度付款，以及与财产转让协议相关的费用（如附注5“财产和设备，净额”所述）。与该无形资产相关的合约承付年度可变保费付款乃使用Wynn Macau SA目前获澳门政府批准经营的赌桌及赌博机总数厘定。在随附的合并资产负债表中，金融负债的非流动部分计入“其他长期负债”，流动部分计入“其他应计负债”。该无形资产正在按直线法摊销超过 10 -博彩特许权合约的年期。公司预计，澳门博彩特许权的摊销将为$ 21.0 2026年至2032年每年百万。

截至2025年12月31日，公司预计支付的固定和可变保费金额为$ 14.5 截至2026年12月31日、2027年12月31日、2028年12月31日、2029年12月31日、2029年12月31日、2026年12月31日、2026年12月31日、2027年12月31日、2029年12月31日、2029年12月31日、2026年12月31日、2027年12月31日、2028年12月31日、2029年12月31日、2028年12月31日、2029年12月31日、2029年12月31日、2027年12月31日、2028年12月31日、2029年12月31日、2029年12月31日、2027年12月31日、2029年12月31日、2029年12月31日、2029年12月31日、202 30.0 百万，此后至2032年12月31日。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

注7- 长期负债

长期债务包括以下内容（单位：千）：


	12月31日，
	2025		2024
澳门相关：
WM Cayman II左轮手枪，2028年到期(1)	$	1,149,597	$	1,151,874
WML 51/2%优先票据，2026年到期	—		1,000,000
WML 51/2%优先票据，2027年到期	750,000		750,000
WML 55/8%优先票据，2028年到期	1,350,000		1,350,000
WML 51/8%优先票据，2029年到期	1,000,000		1,000,000
WML 63/4%优先票据，2034年到期	1,000,000		—
WML 41/2%可转债，2029年到期(2)	600,000		600,000

美国和企业相关：
WRF信贷便利(3):
WRF定期贷款，2027年到期	—		763,125
WRF定期贷款，2030年到期	752,813		—
WLV 51/4%优先票据，2027年到期	880,000		880,000
WRF51/8 %优先票据，2029年到期	750,000		750,000
WRF7 1/8%优先票据，2031年到期	1,000,000		1,000,000
WRF6 1/4%优先票据，2033年到期	800,000		800,000
零售定期贷款，2027年到期(4)	600,000		600,000
	10,632,410		10,644,999
WML可转债转换期权衍生品	32,586		33,007
减：未摊还债发行费用及原发行折溢价净额	( 118,184 )		( 136,272 )
	10,546,812		10,541,734
减：长期债务流动部分	( 9,410 )		( 41,250 )
长期债务总额，扣除流动部分	$	10,537,402	$	10,500,484

(1)截至2025年12月31日，WM Cayman II Revolver下的借款按期限有担保隔夜融资利率（“期限SOFR”）加上信用调整利差计息，利率为 0.10 %或香港银行同业拆息（“HIBOR”），在每宗个案中加上保证金 1.875 %至 2.875 年率%，基于WM Cayman II在合并基础上的杠杆率。约$ 239.1 百万美元 910.5 百万的WM Cayman II左轮手枪的利率为期限SOFR加 1.975 年度%和HIBOR加 1.875 年%，分别为。截至2025年12月31日及2024年12月31日，加权平均利率约 5.10 %和 6.43 %，分别。截至2025年12月31日，WM Cayman II左轮手枪下的可用借款能力为$ 1.36 十亿。

(2)截至2025年12月31日，WML可转债的账面净值为$ 519.2 万，未摊销债务贴现和债务发行成本为$ 80.8 百万。该公司记录的合同利息支出为$ 27.0 百万，$ 27.0 百万，以及$ 22.1 百万以及贴现和发行费用摊销$ 20.8 百万，$ 18.9 百万，以及$ 14.2 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。

(3)WRF信贷便利按期限SOFR加利率计息 1.75 年%。截至2025年12月31日及2024年12月31日，加权平均利率约 5.47 %和 6.21 %，分别。此外，截至2025年12月31日，WRF左轮手枪下的可用借款能力为$ 1.23 十亿，净额$ 14.3 百万未偿信用证。

(4) 截至2025年12月31日及2024年12月31日，零售定期贷款按经调整的每日简单有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加 2.15 %，实际利率为 5.54 %.

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

澳门相关债务

WM Cayman II左轮手枪

于2021年9月，WML的间接全资附属公司WM Cayman Holdings Limited II作为借款人（“WM Cayman II”）及WML作为担保人（各自为永利度假村的间接附属公司）与（其中包括）中国银行股份有限公司澳门分行作为代理及贷款人银团订立融资协议（“融资协议”），据此，贷款人将提供总额为$ 1.50 亿元等值循环无担保信贷额度，包括金额为美元的美元部分 312.5 万元（“融资A”）及金额为港币的港元部分（“融资B”） 9.26 十亿（约合$ 1.19 亿元）转让给WM Cayman II（即“WM Cayman II左轮手枪”）。WM Cayman II有能力将总的WM Cayman II左轮手枪再增加$ 1.00 根据融资协议和相关协议在满足各种条件（“手风琴特征”）后的十亿等值。WML作为担保人，在向其股东支付股息或分配方面可能受到某些限制，除非通过融资协议满足了某些财务标准。

根据2022年5月、2023年6月和2024年9月修订的融资协议（“经修订和重述的融资协议”），根据融资A提供的贷款按浮动年利率计息，利率等于：（a）定期SOFR，加上信贷调整利差为 0.10 %（受限于最低下限为 0.00 %），加上（b）a margin of 1.875 %至 2.875 %基于WM Cayman II及其附属公司的综合杠杆比率（根据经修订及重述融资协议计算），而根据融资B提供的贷款按浮动年利率计息，利率相等于：（i）HIBOR加上（ii）保证金为 1.875 %至 2.875 %，基于WM Cayman II及其附属公司的综合杠杆比率（根据经修订及重述融资协议计算）。WM Cayman II Revolver下的未偿贷款的到期日为2028年9月16日，如果2028年9月16日不是工作日，则为紧接的前一个工作日。

2025年7月，WM Cayman II在WM Cayman II左轮手枪下的借贷能力增加了额外的总额$ 1.00 通过行使经修订和重述的融资协议项下的手风琴特征而达到10亿等值。因此，WM Cayman II左轮手枪的承诺总金额增加到$ 2.50 十亿等值。与在WM Cayman II左轮手枪上使用手风琴功能有关，该公司记录的债务发行费用为$ 11.6 截至2025年12月31日合并资产负债表内的百万。

WML可转债

2023年3月，WML完成发行$ 600 百万 4.50 %于2029年到期的可换股债券（「 WML可换股债券」）。WML可换股债券受WML与DB Trustees（Hong Kong）Limited作为受托人签署的日期为2023年3月7日的信托契约（“信托契约”）管辖。WML、DB Trustees（Hong Kong）Limited（作为受托人）与德意志银行 Trust Company Americas订立代理协议，委任德意志银行 Trust Company Americas为有关WML可换股债券的主要付款代理、主要转换代理、转让代理及注册商。

WML可转债自2023年3月7日（含）起对其未偿本金金额按 4.50 年度%，每半年支付一次，于每年3月7日及9月7日拖欠。于2023年4月17日或之后的任何时间，WML可换股债券可由其持有人选择转换为WML缴足股款的普通股，每股面值为港币 0.001 每股（「普通股」），按初步换股价约港币 10.24 （相当于约$ 1.32 ）每股，但须遵守及遵守WML可换股债券的条款及条件（“条款及条件”，以及该等权利，“转换权”）。换股价按固定汇率港币 7.8497 每1.00美元，但须根据条款和条件中所述的某些稀释事件进行标准调整。WML拥有债券持有人在转换时支付条款和条件中所述金额的现金等价物的选择权，以全部或部分满足此类转换权。截至2025年12月31日，经调整换股价为港币 9.39 （相当于约$ 1.21 ）截至2025年12月31日WML支付的股息导致的每股收益。

WML可换股债券持有人可选择要求WML于2027年3月7日赎回该持有人的全部或部分WML可换股债券（i），其本金金额连同截至（但不包括）确定赎回日期的应计但未支付的利息；或（ii）于相关事件赎回日（定义见条款及条件）按其本金金额连同截至（但不包括）该日期的应计但未支付的利息，在（a）普通股停止在香港联合交易所有限公司（“香港联交所”）上市或获准买卖或暂停买卖相当于或超过连续10个交易日的期间发生后，或如适用，替代股

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

交换，（b）当控制权发生变更（定义见条款及条件），或（c）当WML已发行普通股总数少于25%由公众持有（根据《香港联交所证券上市规则》第8.24条解释）。

WML可换股债券亦可于2027年3月7日后但于2029年3月7日前的任何时间，在根据条款及条件向债券持有人发出通知后，在条款及条件规定的特定情况下，由WML选择全部而非部分赎回。WML可换股债券构成WML的直接、非次级、无条件及（根据条款及条件）无担保债务，并享有同等地位，相互之间无任何优先权或优先权。将于行使换股权时发行的普通股将获缴足股款，并在各方面与条款及条件所载相关登记日期已发行的缴足股款的普通股享有同等地位。

信托契约包含限制WML及其所有子公司（其中包括）创建、允许存续或产生或有未清偿的任何抵押、押记、质押、留置权或其他产权负担或某些担保权益的能力的契约；与另一家公司合并或合并或并入另一家公司；以及出售、转让、转让、转让或以其他方式处置其及其子公司的全部或几乎全部财产或资产，但某些例外情况除外。信托契约还包含惯常的违约事件。

公司确定，WML可转换债券中包含的转换特征要求与债务主体合同分叉，并作为独立衍生工具（“WML可转换债券转换期权衍生工具”）在随附的综合资产负债表中记录在长期债务中。根据适用的会计准则，WML可转换债券转换期权衍生品以截至每个报告期末的公允价值报告，变动在损益表中确认。有关更多信息，请参见附注8-“衍生工具”。

WML高级笔记

2025年8月，WML发行$ 1.00 根据WML与美洲信托公司（作为受托人）签订的契约，本金总额为2034年到期的63/4%优先票据（“2034年WML优先票据”）的10亿美元。2034年WML优先票据按面值发行，收益为$ 989.0 百万，净额$ 11.0 万的相关费用支出。就发行2034年WML优先票据而言，该公司记录的债务发行费用为$ 11.0 百万在合并资产负债表内。

2025年9月，根据2026年到期的WML 51/2%优先票据（“2026年WML优先票据”）契约的条款和条件，WML使用2034年WML优先票据的净收益连同手头现金全额赎回未偿还的$ 1.00 亿元本金总额的2026年WML优先票据，价格等于 100 本金额的%。

2027年到期的WML 51/2%优先票据、2028年到期的WML 55/8%优先票据、2029年到期的WML 51/8%优先票据和2034年到期的WML优先票据（统称“WML优先票据”）按各自利率各计息，利息每半年支付一次。WML优先票据是WML的一般无担保债务，与WML现有和未来的所有高级无担保债务享有同等受偿权，将优先于WML未来的所有次级债务（如果有的话）；在为此类债务提供担保的资产的价值范围内，将有效地从属于WML未来的所有有担保债务；并将在结构上从属于WML子公司的所有现有和未来义务，包括WM Cayman II Revolver。WML优先票据未根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）进行注册，并受到可转让性和转售的限制。

WML优先票据是根据WML与作为受托人的德意志银行信托公司Americas之间的契约（“WML优先票据契约”）发行的。WML优先票据契约包含限制WML（及其某些子公司）能力的契约，其中包括：与另一家公司合并或合并；转让或出售其全部或几乎全部财产或资产；以及出租其全部或几乎全部财产或资产。WML优先票据契约也包含惯常的违约事件。如果发生由某些破产或无力偿债事件引起的违约事件，所有当时未偿还的WML优先票据将立即到期应付，而无需采取进一步行动或发出通知。

在（a）任何事件发生后，WML或WML的任何附属公司均未在澳门以与WML及其附属公司有权获得的方式和范围基本相同的方式和范围获得适用的博彩特许权或授权

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

在每份WML优先票据发行之日，为期 10 连续数天或更长时间，且该等事件对WML及其附属公司有重大不利影响，整体而言；或（b）终止或修改对WML及其附属公司有重大不利影响的任何该等特许权或授权，整体而言，WML优先票据的各持有人将有权要求WML以现金购买价格回购该持有人的全部或任何部分WML优先票据，价格等于 100 本金额的%，加上应计未付利息。如果WML发生控制权变更（定义见WML优先票据契约），它必须提出以等于 101 其本金总额的%，加上应计和未付利息。

美国和企业相关债务

WRF信贷便利

2019年期间，永利度假村 Finance，LLC（“WRF”）签订了一份信贷协议（“WRF信贷协议”），提供本金总额为$ 1.00 亿元（“WRF定期贷款”）和本金总额为$ 850.0 百万（“WRF Revolver”，连同WRF定期贷款，“WRF信贷便利”）。

2023年5月和2024年9月，WRF及其若干附属公司修订了WRF信贷协议（“WRF Facility Amendments”，合称“2024年WRF信贷协议”）。根据WRF融资机制修正案，WRF左轮手枪项下的循环承付款项本金总额从$ 850.0 百万至$ 750.0 万以及规定的定期贷款和循环承诺到期日从2024年9月20日延长至2027年9月20日。

2025年6月，WRF及其某些子公司修订了2024年WRF信贷协议（“2025年WRF融资修正案”以及“2025年WRF信贷协议”），以（i）将全部或部分定期贷款承诺的最后到期日从2027年9月20日延长至2030年6月12日，（ii）将全部或部分现有循环承诺的终止日期和相应循环贷款的到期日从2027年9月20日延长至2030年6月12日，以及（iii）允许$ 500.0 百万的增量延长循环承诺，规定的到期日为2030年6月12日。此外，延长了未偿还定期贷款的强制性季度还款，季度还款为$ 4.7 2026年9月开始到期的百万美元，增至$ 9.4 从2027年9月开始，每季度百万。关于2025年WRF融资机制修正案，该公司确认债务融资交易损失$ 1.1 截至2025年12月31日止年度合并损益表内的百万美元，公司记录的债务发行成本为$ 5.9 截至2025年12月31日合并资产负债表内的百万。

除某些例外情况外，WRF信贷融资按期限SOFR加 1.75 年度%。根据WRF Revolver支付未借款项所需的年费（如果有的话）为 0.25 年度%。

2025年WRF信贷协议包含惯常的陈述和保证、违约事件以及负面和肯定的契约，包括但不限于限制我们向任何直接或间接子公司支付股息或分配、产生和/或偿还债务、进行某些限制性付款以及进行并购、负面质押、留置权、与关联公司的交易以及出售资产的能力的契约。此外，WRF受制于财务契约，包括维持2025年WRF信贷协议中定义的综合第一留置权净杠杆比率。合并高级有担保净杠杆率为不超过 3.75 到1.00。

WRF信贷融资由WRF现有和未来的每家全资境内受限子公司（“担保人”）提供担保，除某些例外情况外，并由WRF几乎所有以及每家担保人现有和未来财产和资产的第一优先留置权担保，但某些例外情况除外，包括对Wynn Las Vegas，LLC（“WLV”）及其子公司授予的抵押品数量的限制，以不违反有关WLV未偿优先票据的契约。

WRF高级票据

2020年4月，WRF及其附属公司永利度假村 Capital Corp.（与WRF合称“WRF发行人”）各自为公司的间接全资附属公司，各自发行$ 750.0 百万本金总额51/8%于2029年到期的优先票据（“2029年WRF优先票据”）。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

2023年2月，WRF发行人发行了$ 600.0 百万本金总额71/8%于2031年到期的优先票据（“2031年WRF优先票据”）非公开发行。2031年WRF优先票据按面值发行，净收益为$ 596.2 万，用于回购当时未偿还的WRF优先票据。

2024年2月，WRF发行人增发了$ 400.0 百万本金总额71/8%于2031年到期的优先票据（“2031年WRF附加优先票据”），并与2031年到期的71/8%优先票据（“2031年WRF优先票据”）合称。2031年WRF附加优先票据发行价格等于 103.00 本金额的百分比加上应计利息，导致净收益$ 409.5 百万。

2024年9月，WRF发行人发行了$ 800.0 百万本金总额61/4%于2033年到期的优先票据（“2033年WRF优先票据”）在私募发行中免于《证券法》（经修订）的注册要求。2033年度WRF优先票据按面值发行，所得款项净额$ 795.0 百万。

2029年WRF优先票据、2031年WRF优先票据和2033年WRF优先票据（统称“WRF优先票据”）是根据WRF发行人、其担保方和作为受托人（“受托人”）的美国银行全国协会之间的契约（“WRF契约”）发行的。WRF优先票据按各自利率计息，利息每半年支付一次。

WRF优先票据是WRF发行人的优先无抵押债务，与WLV优先票据（定义见下文）享有同等受偿权，与Wynn Las Vegas对WRF信贷融资的担保享有同等受偿权，并对WRF发行人的所有现有和未来次级债务享有优先受偿权。WRF优先票据在受偿权上实际上从属于WRF发行人的所有现有和未来有担保债务（以担保此类债务的抵押品的价值为限），并在结构上从属于WRF发行人的任何不为WRF优先票据提供担保的子公司的所有负债，包括WML及其子公司。

WRF优先票据由WRF现有为WRF信贷协议项下债务提供担保的各境内受限子公司（包括Wynn Las Vegas，LLC及其为WLV优先票据提供担保的各子公司）提供连带担保。该担保为担保人的优先无担保债务，在对其未来所有次级债务的受偿权上具有优先级。担保在受偿权上与担保人的所有现有和未来负债享有同等地位，而这些负债并非如此从属，并将在受偿权上有效地从属于该担保人的所有现有和未来有担保债务（以担保该债务的抵押品为限）。

WRF契约包含限制WRF发行人和担保人（其中包括）进行售后回租交易、创建或产生留置权以担保债务以及合并、合并或出售WRF发行人全部或几乎全部资产的能力的契约。这些契约受WRF契约中规定的例外和限定条件的约束。WRF契约还包含惯常的违约事件，包括但不限于未能支付所需款项、未能遵守某些契约、某些破产和无力偿债事件以及未能支付某些判决。

WRF优先票据仅依据《证券法》第144A条规则向合格机构买家发售。WRF优先票据没有也不会根据《证券法》或任何州证券法进行注册。因此，WRF优先票据不得在美国境内向任何美国人发售或出售，或为任何美国人的账户或利益而发售或出售，除非该发售或出售符合《证券法》和适用的州证券法的注册豁免条件。

WLV高级笔记

Wynn Las Vegas，LLC和Wynn Las Vegas Capital Corp.（“Capital Corp.”，连同Wynn Las Vegas，LLC，“发行人”）发行了$ 900.0 根据日期为2017年5月11日的契约（“2027年契约”）于2027年到期的51/4%优先票据（“2027年WLV优先票据”），发行人、WLV担保人（定义见下文）和受托人之间。

2018年，永利度假村购买了$ 20.0 通过公开市场购买2027年WLV优先票据的百万本金额。截至2025年12月31日，永利度假村持有2027年WLV优先票据，尚未向其全资子公司WLV出资。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

2027年WLV优先票据是WLV发行人的优先无抵押债务，每一项都享有同等受偿权。2027年WLV优先票据为无抵押，但由Wynn Las Vegas Holdings，LLC（“WLVH”）（Wynn Las Vegas Finance，LLC的直接全资子公司）首次优先质押其在Wynn Las Vegas，LLC的股权除外。若永利度假村获得一个或多个评级机构的投资级评级，为2027年WLV优先票据提供担保的第一笔优先质押将被解除。

2027年WLV优先票据由WLV发行人的所有子公司提供连带担保，但曾是共同发行人的Capital Corp.（“WLV担保人”）除外。这些担保是WLV担保人的高级无担保债务，在对其所有现有和未来次级债务的受偿权上排名靠前。担保与WLV担保人的所有现有和未来负债享有同等受偿权，而这些债务并非如此从属，并将在受偿权上有效地从属于该WLV担保人的所有现有和未来有担保债务（以担保该债务的抵押品为限）。

2027契约包含限制WLV发行人和WLV担保人对资产设置留置权以担保债务的能力；进行售后回租交易；以及与另一家公司合并或合并的契约。这些盟约受到一些重要和重要的限制、资格和例外的约束。2027年契约下的违约事件包括（其中包括）以下情况：违约为 30 2027年WLV优先票据到期支付利息的天数；2027年WLV优先票据到期未支付本金或溢价（如有）；未能遵守2027年契约中的某些契约；以及某些破产或无力偿债事件。如果发行人或任何WLV担保人因某些破产或无力偿债事件而发生违约事件，则所有当时未偿还的2027年WLV优先票据将立即到期应付，无需采取进一步行动或发出通知。

发行人及其某些子公司将以其几乎所有资产的留置权为其在WRF信贷便利下的义务提供担保和担保，此类留置权将此类债务的担保金额限制为 15 占其总资产的%。

2027年WLV优先票据是根据《证券法》的一项豁免，仅依据《证券法》第144A条规则向合格机构买家发售的。2027年WLV优先票据没有也不会根据《证券法》或任何州证券法进行注册。因此，2027年WLV优先票据不得在美国境内向任何美国人发售或出售，或为任何美国人的账户或利益而发售或出售，除非该发售或出售符合《证券法》和适用的州证券法的注册豁免条件。

零售定期贷款

于2018年，WYN/加利福尼亚州 Plaza Property Owner，LLC及WYN/加利福尼亚州 Property Owner，LLC（统称“零售借款人”）（零售合营公司的附属公司）订立定期贷款协议（连同其其后的修订，“零售定期贷款协议”）。2023年6月2日，借款人订立了一项自2023年7月3日起生效的修正案，其中修订了零售定期贷款协议，以过渡适用于担保贷款的基准利率，本金总额为$ 615.0 由LIBOR向SOFR向其项下的借款人发行的百万元，并对零售定期贷款协议作出相关符合规定的变更。零售定期贷款协议规定向零售借款人提供定期贷款便利$ 615.0 百万（“零售定期贷款”）。零售定期贷款由零售借款人的几乎所有资产作抵押。零售借款人分配了大约$ 589 按每个成员的所有权百分比的比例向其成员提供零售定期贷款净收益的百万。零售借款人可随时预付零售定期贷款的全部或部分，本金不高于任何溢价。

2024年10月，零售借款人就其现有定期贷款协议订立第三次修订（“零售定期贷款修订”）。零售定期贷款修订，将零售定期贷款协议修订为（其中包括）：（i）将定期贷款的预定到期日延长至2027年7月24日；（ii）规定定期贷款的利率等于一个月定期SOFR（定义见零售定期贷款协议并根据该协议确定）加上利差为 215 基点；（iii）要求零售借款人每年达到规定的最高贷款与价值比率（如果未达到，将触发强制性超额现金清扫，直到达到该比率）以及某些规定的最低债务收益率。与零售定期贷款修订有关，并按零售定期贷款修订的规定，零售借款人预付定期贷款本金，金额为$ 15.0 百万。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

根据零售定期贷款修订条款，零售借款人于2024年10月订立利率互换协议，名义价值为$ 600.0 百万。利率互换有效地将零售定期贷款利率的可变部分固定在 3.385 零售借款人将向交易对手付款的百分比 3.385 %，交易对手将向零售借款人支付一个月SOFR。利率互换按月结算至终止日2027年2月。公司在每个资产负债表日根据市场收益率曲线对固定利率和浮动利率利息支付的未来现金流量进行折现计量利率互换的公允价值，公允价值变动计入收益。截至2025年12月31日，利率互换的公允价值为负债$ 0.1 百万，其中$ 0.2 万元记入其他长期负债和$ 0.1 万元在随附的合并资产负债表中计入预付费用及其他。

零售定期贷款协议包含此类债务融资的惯常陈述和保证、违约事件以及肯定和否定契约，其中包括（其中包括）对租赁事项的限制、产生债务、分配和与关联公司的交易。零售定期贷款协议还规定，在发生违约或零售借款人未能维持零售定期贷款协议中定义的某些财务比率的情况下，对零售借款人的多余现金进行惯常的清扫。此外，公司将根据零售定期贷款向贷款人作出赔偿，并在每种情况下，根据与执行零售定期贷款协议同时订立的危险材料赔偿协议和追索赔偿协议，就某些惯常的环境和无追索权分割事项承担责任。

债务契约遵守情况

截至2025年12月31日，管理层认为公司遵守了所有债务契约。

长期债务的预定到期日

截至2025年12月31日的长期债务计划到期情况如下（单位：千）：


截至12月31日的年度，
2026	$	9,410
2027(1)	2,858,231
2028	2,537,237
2029	1,787,641
2030	639,891
此后	2,800,000
	10,632,410
WML可转债转换期权衍生品	32,586
未摊还债发行费用和原发行折溢价，净	( 118,184 )
	$	10,546,812

（1）包括规定到期日为2029年3月7日的WML可转换债券的本金总额，WML可根据债券持有人的选择在2027年3月7日赎回该债券。

长期债务公允价值

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司长期债务的估计公允价值约为$ 10.74 十亿美元 10.46 亿，较其账面价值（不包括债务发行成本和原始发行折溢价）分别为$ 10.63 十亿，和$ 10.64 分别为十亿。公司长期债务的估计公允价值是基于最近的交易（如果有）和来自市场信息的指示性定价（第2级输入）。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

附注8-衍生工具

WML可转债转换期权

嵌入式衍生工具是一种包含在合同中的特征，它以类似于衍生工具的方式影响合同所要求的部分或全部现金流量或其他交换的价值。嵌入式衍生工具需要与主合同分开进行分叉和单独核算，并在以下情况下按公允价值列账：（a）嵌入式衍生工具具有与主合同的经济特征不明确和密切相关的经济特征；（b）具有相同条款的单独、独立的工具将有资格作为衍生工具。公司确定WML可转换债券中包含的转换特征不与WML的权益挂钩，因此要求与债务主机合同分叉，并作为独立衍生工具入账。根据适用的会计准则，WML可转换债券转换期权衍生品以截至每个报告期末的公允价值报告，变动在损益表中确认。

公司为估算WML转债中嵌入衍生工具的公允价值，采用了二项式点阵模型。二项期权定价模型中固有的是与预期股价波动、无风险利率、预期期限和股息收益率相关的不可观察（第3级）输入和假设。公司根据与WML可转换债券预期剩余到期期限相匹配的历史波动率估计WML普通股股票的波动率。无风险利率基于估值日与WML转债预期剩余期限相近的香港和美国基准收益率曲线。假设WML转债的预期期限与其剩余到期期限相当。由于WML可转债协议中的股息保护特征，假设股息收益率为零。

下表列出了用于对嵌入导数进行估值的点阵模型的输入：


	2025年12月31日			2024年12月31日
WML股价	港币	5.94		港币	5.39
估计波动性	29.2		%	31.2		%
无风险利率	2.7		%	3.6		%
预期任期（年）	3.2			4.2
股息收益率	0.0		%	0.0		%

关于2023年3月完成发行WML可转换债券，公司根据估计公允价值$确认了债务折扣和嵌入衍生工具的相应负债 123.5 百万。债务贴现将在WML可转债的期限内采用实际利率法摊销至利息费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日，嵌入衍生工具的估计公允价值为负债$ 32.6 百万美元 33.0 百万，记录在长期负债在随附的合并资产负债表内。与公允价值变动有关，公司录得收益$ 0.4 百万，$ 40.7 百万，以及$ 49.7 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的随附综合损益表中衍生工具公允价值变动中的百万元。

外币掉期

截至2025年12月31日止年度，公司订立外币掉期协议（“外币掉期”），目标是管理与未偿还的美元计价WML优先票据相关的外币汇率风险。外币掉期按合约即期汇率将预定金额港元兑换美元，截至2025年12月31日，总名义金额为$ 4.10 亿，且期限在2027年10月至2030年8月之间。

截至2025年12月31日，外币掉期公允价值净值为负债$ 36.0 百万，以$ 17.0 百万元记入预付费用及其他和$ 53.0 百万记录在随附的合并资产负债表的其他长期负债中。外币掉期的公允价值是根据贴现的未来现金流估计的，其中包括外币即期汇率和市场收益率曲线（第2级输入）。外币掉期的收益和损失记入收益，因为这些工具没有被指定为套期保值。The

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

公司录得亏损$ 27.6 百万元，截至2025年12月31日止年度，在随附综合损益表的衍生工具公允价值变动范围内。

注9- 股东赤字

股权回购计划

2024年11月，公司董事会授权公司回购总额不超过$ 1.0 亿公司已发行普通股，将此前可用的回购授权增加约$ 766.0 百万。股权回购计划授权公司不时通过公开市场购买进行酌情回购，包括根据旨在遵守经修订的1934年证券交易法第10b5-1条规则的计划、私下协商交易、加速股票回购或大宗交易，但须视市场条件、适用的法律要求和其他因素而定。回购授权无到期日，股权回购计划可随时暂停、终止或加速。

截至2025年12月31日止年度，公司回购 4,365,212 其普通股的股份，平均价格为$ 82.06 每股总成本为$ 358.2 股权回购计划下的百万。截至2024年12月31日止年度，公司回购 4,349,779 其普通股的股份，平均价格为$ 88.75 每股总成本为$ 386.0 股权回购计划下的百万。截至2025年12月31日，该公司拥有$ 454.9 该计划下剩余的百万回购权限。

股息

公司派发现金红利$ 0.25 截至2025年3月31日、2025年6月30日、2025年9月30日和2025年12月31日的每个季度的普通股每股收益，并录得总额为$ 104.6 截至2025年12月31日止年度累计亏损百万元。

公司派发现金红利$ 0.25 截至2024年3月31日、2024年6月30日、2024年9月30日和2024年12月31日的每个季度，其普通股每股收益为$ 111.1 截至2024年12月31日止年度的累计赤字为百万。

公司派发现金红利$ 0.25 截至2023年6月30日、2023年9月30日和2023年12月31日的每个季度的普通股每股收益，并录得总额为$ 85.1 截至2023年12月31日止年度的累计赤字百万。

2026年2月12日，公司董事会宣布派发现金股息$ 0.25 每股普通股，于2026年3月4日支付给截至2026年2月23日登记在册的股东。

非控制性权益

永利澳门有限公司

WML的普通股在香港联合交易所有限公司上市。截至2025年12月31日，公司拥有约 72 该子公司普通股的百分比。WML的股票过去没有也不会根据《证券法》进行登记，如果没有根据《证券法》进行登记，或此类登记要求的适用例外情况，不得在美国发售或出售。

WML派发现金股息港币 0.185 2025年6月和2025年9月的每股收益，总计约相当于美元 249.0 截至年度的百万2025年12月31日.该公司在这些股息中所占份额为$ 177.7 万，非控股权益持有人份额为$ 71.3 百万。

WML派发现金股息港币 0.075 2024年6月和2024年9月的每股收益，总计约相当于美元 100.9 截至2024年12月31日止年度的百万元。该公司在这些股息中所占份额为$ 72.1 万，非控股权益持有人份额为$ 28.8 百万。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

WML证券借贷协议

就WML可换股债券发售而言，WM Cayman Holdings I Limited（“WM Cayman I”），公司的全资附属公司及持有我们约 72 WML %所有权权益，于2023年3月与高盛 Sachs International（“WML股票借款人”）订立股票借贷协议（“证券借贷协议”），据此，WM Cayman I已同意向WML股票借款人提供最高达 459,774,985 其在WML中持有的普通股，根据并受制于证券借贷协议中的条款和条件。WM Cayman I可全权酌情通过给予WML股票借款人不少于五个工作日的通知来终止任何股票贷款。融券协议于WML可转债赎回或全额转股之日终止，以较早者为准。截至本报告之日，WML股票借款人持有 79,774,985 证券借贷协议项下的WML股份。

零售合资企业

在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内，零售合资企业进行了总额为$ 25.7 百万，$ 17.0 百万，以及$ 22.6 万元，分别支付给其非控股权益持有人。有关零售合资企业的更多信息，请参见附注19，“零售合资企业”。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

注10- 公允价值计量

下表列示以公允价值计量的资产和负债（单位：千）：


			公允价值计量采用：
	2025年12月31日		引用市场价格在活跃市场（1级）		其他可观察输入（2级）		不可观察输入（三级）
资产：
现金等价物	$	166,025	$	6,544	$	159,481	$	—
受限制现金	$	96,653	$	6,631	$	90,022	$	—
定期存款	$	475,000	$	—	$	475,000	$	—
外币掉期（见附注8）	$	16,980	$	—	$	16,980	$	—
利率互换	$	124	$	—	$	124	$	—

负债：
WML可转债转换期权衍生品（见附注8）	$	32,586	$	—	$	—	$	32,586
外币掉期（见附注8）	$	53,036	$	—	$	53,036	$	—
利率互换	$	268	$	—	$	268	$	—

			公允价值计量采用：
	2024年12月31日		引用市场价格在活跃市场（1级）		其他可观察输入（2级）		不可观察输入（三级）
资产：
现金等价物	$	787,004	$	—	$	787,004	$	—
受限制现金	$	95,638	$	6,434	$	89,204	$	—
利率互换	$	7,510	$	—	$	7,510	$	—

负债：
WML可转债转换期权衍生品（见附注8）	$	33,007	$	—	$	—	$	33,007

注11- 福利计划

固定缴款计划

该公司于2000年7月根据《国内税收法》第401（k）条建立了一项涵盖其美国非工会雇员的退休储蓄计划。该计划允许员工在规定的限度内通过对该计划的供款推迟一定比例的收入。公司匹配 50 员工缴款%，最高 6 雇员合资格薪酬的百分比。在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内，公司记录的相应捐款支出为$ 11.2 百万，$ 9.6 百万，以及$ 10.2 分别为百万。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

永利澳门公司亦经营一项定额供款退休福利计划（「永利澳门计划」）。允许符合条件的员工缴款 5 他们对永利澳门计划和公司的基本工资的百分比与任何供款相匹配。于2019年7月1日，公司为符合条件的澳门居民雇员提供加入非强制性中央公积金（“CPF”）制度的选择权。自2019年7月1日起加入公司的合资格澳门居民雇员可选择加入CPF系统，而公司现有的澳门居民雇员（现为永利澳门计划成员）则可选择加入CPF系统或留在现有永利澳门计划，并将继续并行有效。CPF制度允许符合条件的员工缴款 5 在公司与某公司匹配时，将其基本工资的%或更多计入CPF 5 雇主对CPF的供款等工资的百分比。公司的配套供款归属于该员工于 10 年%，全额归属十年 .永利澳门计划和CPF的资产与公司的资产分别由独立管理的基金持有，并由澳门政府监管。没收未归属供款用于减少公司应付供款的负债。在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内，公司记录的相应捐款支出为$ 18.3 百万，$ 17.1 百万，以及$ 16.3 分别为百万。

多雇主养老金计划

参与多雇主计划的风险有别于单一雇主计划，原因如下：（1）一个雇主向多雇主计划缴款的资产可用于向其他参与雇主的雇员提供福利；（2）如果参与雇主停止向该计划缴款，则该计划的无资金义务可由其余参与雇主承担；（3）如果参与雇主停止参与，则可能会被要求根据该计划的资金不足状况向这些计划支付一笔金额，（4）如果计划因所有雇主退出而终止，并且如果不可没收福利的价值超过计划资产和退出责任付款，则法律要求雇主补足不足的差额。

下表概述了公司参与多雇主养老金计划的情况。“EIN/养老金计划号码”一栏提供雇主识别号码（“EIN”）和三位数的计划号码。最近的养老金保护法案区域状态（“Zone Status”）基于每个计划精算师认证的信息，代表计划最近两个财政年度结束时可获得的计划信息。绿区内获认证的计划至少获80%资助红区内获认证的计划一般少于65%资助，需要复健计划。截至2025年12月31日和2024年12月31日，所有需要康复计划的计划均已实施各自的计划。

公司参与了以下多雇主养老金计划（单位：千）：

区域状态

公司的贡献

公司贡献> 5%

集体议价协议的到期日

养恤基金

雇主

EIN/
养老金计划编号

2024(1)

2023(1)

2025

2024

2023

Western UNITE here和雇主养老金计划(2)

永利拉斯维加斯有限责任公司

93-4160766

绿色

18,115

17,272

15,849

有

11/30/2028

西部会议卡车司机养老金信托基金

永利拉斯维加斯有限责任公司

91-6145047/
217718,217830

绿色

312

285

226

无

7/31/2029

团结在这里！工人和酒店业雇主可变固定福利养老金基金(3)

安可波士顿港

45-4227067/026

绿色

4,381

3,955

—

有

8/31/2026

新英格兰Teamster养老基金(3)

安可波士顿港

04-6372430/001

红色(4)

657

516

—

无

8/31/2026

（1）表示截至2024年和2023年的计划年度的计划状态，这两个年度是可获得计划数据的最近年份。

（2）Western UNITE here and Employers Pension Plan成立于2024年1月1日，是某些计划合并的结果，其中包括Southern Nevada Culinary and Bartenders Pension Plan，根据与Culinary Workers Union，Local 226和Bartenders Union，Local 165的集体谈判协议条款，包括工会雇员。

（3）公司缴款自2024年1月1日开始。

（4）Plan对提出的计划年份实施了修复计划。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

注12- 客户合同负债

在向客户提供商品和服务时，公司收到现金与公司记录提供服务或举办活动的收入之间经常存在时间差异。

公司与客户合同相关的主要负债如下（单位：千）：


	2025年12月31日		2024年12月31日		增加/（减少）		2024年12月31日		2023年12月31日		增加/（减少）
赌场未平仓筹码及前钱存款(1)	$	467,994	$	409,928	$	58,066	$	409,928	$	433,269	$	( 23,341 )
预支客房押金及门票销售(2)	77,569		84,460		( 6,891 )		84,460		89,640		( 5,180 )
其他博彩相关负债(3)	15,519		15,458		61		15,458		24,964		( 9,506 )
忠诚度计划和相关负债(4)	32,279		29,489		2,790		29,489		31,106		( 1,617 )
	$	593,361	$	539,335	$	54,026	$	539,335	$	578,979	$	( 39,644 )

（1）赌场未偿还筹码一般指欠博彩推广人及客户所拥有的筹码的金额，而赌场预付款项存款则指客户在博彩游戏发生前存入的资金。这些金额包含在综合资产负债表的客户存款中，并可能在未来确认为收入或赎回为现金。

（二）预留房定金、售票款是指为未来提供的商品或者劳务预收款。这些金额包含在综合资产负债表的客户存款中，并将在提供商品或服务或举办活动时确认为收入。这一余额的减少一般代表确认收入，而余额的增加则代表客户的额外存款。有关存款预期主要于一年内确认为收入。

（3）其他与博彩相关的负债一般指主要以未赎回的角子机、赛事和体育博彩门票或未来体育赛事的投注形式未支付的投注。这些金额计入合并资产负债表的其他应计负债。

（4）忠诚度计划和相关负债表示收入的递延，直到兑换忠诚度积分或其他赠品。这些金额计入合并资产负债表的其他应计负债，预计将在客户赚取后一年内确认为收入。

注13- 股票补偿

该公司采用了允许授予基于股票的薪酬奖励的股权计划。以下部分介绍了这些计划中的每一个。

永利度假村股份有限公司第二次修订和重述的2014年综合激励计划（“WRL综合计划”）

2017年1月，公司在股东批准后采纳了WRL综合计划，该计划被采纳了一段时间 10 年。公司不时根据WRL综合计划预留额外普通股股份以供发行。WRL综合计划允许向符合条件的参与者授予股票期权、限制性股票、限制性股票单位、股票增值权、业绩奖励和其他基于股份的奖励。

2024年5月，公司股东批准了对WRL综合计划的修订，增加授权发行的股份由 2,000,000 股股份，以获授权发行的股份总数 7,909,390 股份。

截至2025年12月31日，公司已 1,792,076 根据WRL综合计划，可作为股份奖励授予的普通股股份。

永利澳门、有限购股权及股份奖励计划

该公司拥有多数股权的子公司WML有两个基于股票的薪酬计划，提供基于WML普通股股份的奖励。根据这些计划可供发行的股份与永利度假村的股份计划的普通股是分开的和不同的，并且不可用于根据永利度假村股份计划发行任何奖励。根据WML的股票补偿计划可能发行的股票的最大数量为合并总和 523,843,160 股份。截至2025年12月31日 504,297,160 根据WML的股票薪酬计划可供发行的股票。

WML股票期权计划（《WML购股权计划》）

WML通过中的WML股票期权计划2023年5月取代其于2019年5月采纳的购股权计划。WML股票期权计划允许为授予股票期权向符合条件的董事和员工购买WML的股份

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

WML及其子公司、相关实体，WML及其子公司的服务商。WML购股权计划由WML董事会管理，董事会对归属和服务要求、行权价格、在适用情况下行权的业绩目标和其他条件拥有酌情权，但有一定的限制.WML S野兔OptionP兰被采纳了一段时间 10 自2023年5月25日起的年度。

WML员工持股计划（“WML股份奖励计划”）

WML于2023年5月采纳WML股份奖励计划，以取代其于2014年6月30日采纳的员工持股计划。股份奖励计划允许向WML、其子公司和相关实体的合格董事和雇员以及WML及其子公司的服务提供商授予WML普通股的非归属股份。WML股份奖励计划获采纳为期 10 自2023年5月25日起的年度。

股票期权

截至2025年12月31日止年度的股票期权活动摘要如下：


	期权	加权平均运动价格		加权平均剩余订约任期（年）	聚合内在价值
WRL综合计划
截至2025年1月1日	6,700	$	68.25
已获批	16,241	$	81.55
已锻炼	( 6,700 )	$	68.25

截至2025年12月31日	16,241	$	81.55	4.3	$	629,826
截至2025年12月31日完全归属及预期归属	16,241	$	81.55	4.3	$	629,826
截至2025年12月31日可行使	—

WML股票期权计划
截至2025年1月1日	41,559,400	$	1.40
已获批	4,856,000	$	0.84

没收或过期	( 1,014,400 )	$	1.99
截至2025年12月31日	45,401,000	$	1.32	6.1	$	807,371
截至2025年12月31日完全归属及预期归属	45,401,000	$	1.32	6.1	$	807,371
截至2025年12月31日可行使	29,821,800	$	1.61	4.8	$	463,932

以下为公司股票薪酬方案下的股票期权（单位：千，加权平均授予日公允价值除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
WRL综合计划(1)
加权平均授予日公允价值	$	23.09	$	—	$	—
股票期权行权的内在价值	$	306	$	832	$	1,475
股票期权行权收到的现金	$	457	$	1,017	$	1,965


WML股票期权计划(2)
加权平均授予日公允价值	$	0.26	$	0.25	$	0.25

(1)截至2025年12月31日，有$ 0.1 百万与股票期权相关的未摊还补偿费用。

(2)截至2025年12月31日，有$ 3.8 万与股票期权相关的未摊还补偿费用，预计按加权平均期间确认 3.46 年。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

期权估值输入

根据WRL综合计划授予的股票期权的公允价值是在授予日使用以下加权平均假设估计的：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
预期股息率	1.2	%	—	%	—	%
预期波动	39.3	%	—	%	—	%
无风险利率	3.7	%	—	%	—	%
预期任期（年）	3.0		—		—

根据WML的股票期权计划授予的股票期权的公允价值在授予日使用以下加权平均假设估计：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
预期股息率	5.4	%	5.4	%	5.7	%
预期波动	51.9	%	54.2	%	53.8	%
无风险利率	2.6	%	3.1	%	3.6	%
预期任期（年）	6.5		6.5		6.5

未归属和业绩未归属股份

截至2025年12月31日止年度，公司基于股票的薪酬计划下的非既得和业绩非既得股份活动摘要如下：


	股份	加权平均授予日期公允价值
WRL综合计划
截至2025年1月1日	1,018,971	$	95.52
已获批	1,248,597	$	83.53
既得	( 707,772 )	$	112.43
没收	( 47,110 )	$	86.68
截至2025年12月31日	1,512,685	$	88.49

WML股份奖励计划
截至2025年1月1日	24,522,449	$	0.89
已获批	9,913,368	$	0.74
既得	( 9,267,546 )	$	0.82
没收	( 1,460,940 )	$	0.87
截至2025年12月31日	23,707,331	$	0.86

执行管理团队的某些成员获得的非归属股份奖励的授予取决于服务和业绩条件。一般来说，如果达到某些公平份额指标（经公司董事会薪酬委员会批准），则这些奖励归属一-,two-，或三年履约期。如果公司确定很可能归属，则会记录这些奖励的费用。截至2025年12月31日，所有业绩未归属奖励均被视为很可能归属；然而，所有业绩标准或有事项均未得到解决。这些业绩非归属股票的活动包含在上表中。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

以下为公司基于股票的薪酬计划下的股份奖励（单位：千，加权平均授予日公允价值除外）提供：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
WRL综合计划
加权平均授予日公允价值	$	83.53	$	93.12	$	94.13
已归属股份的公允价值	$	55,636	$	49,544	$	56,689

WML股份奖励计划
加权平均授予日公允价值	$	0.74	$	0.90	$	1.08
已归属股份的公允价值	$	6,736	$	4,422	$	3,941

截至2025年12月31日，有$ 61.4 WRL综合计划下与非归属股份相关的未摊销补偿费用百万，预计将在加权平均期间内确认 1.40 年。截至2025年12月31日，有$ 9.6 WML股份奖励计划下的未摊销补偿费用百万，预计将在加权平均期间内确认 2.05 年。

业绩份额单位（“PSU”）

永利度假村执行管理团队的某些成员获得的PSU赠款受服务和市场条件限制。每个PSU代表接收之间的权利 0 和 1.6 永利度假村普通股的股份，具体取决于普通股在A股的表现三年期间。截至2025年12月31日止年度的PSU活动摘要如下：


	单位（目标）	加权平均授予日期公允价值
截至2025年1月1日	50,795	$	115.94
已获批	33,283	$	71.70
既得	—	$	—
没收	—	$	—
截至2025年12月31日	84,078	$	98.43

根据WRL综合计划授予的PSU的公允价值是在授予日使用以下加权平均假设估计的：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024
预期波动	40	%	45	%
无风险利率	4.3	%	4.1	%

年度奖励奖金

公司管理团队的某些成员以公司股票的形式获得其年度激励奖金的一部分。股票数量根据年度激励奖金结算之日的收盘股价确定。由于股份数量可变，公司在服务期内记录固定货币金额的负债。公司记录的与这些裁决相关的股票补偿费用为$ 5.4 百万，$ 7.8 百万美元 8.0 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止各年度的百万元。公司以发放方式清偿2025年度、2024年度、2023年度激励奖金义务 46,085 , 94,350 ，和 84,130 加权平均授予日公允价值为$ 116.37 , $ 82.45 ，和$ 95.26 ，于各自翌年1月举行。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

补偿成本

股票薪酬计划的总薪酬成本记录如下（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
赌场	$	10,778	$	3,065	$	2,163
客房	6,663		1,028		800
食品饮料	17,689		2,197		1,636
娱乐、零售及其他	2,362		1,108		8,230
一般和行政	54,435		51,631		51,686
股票补偿费用总额	91,927		59,029		64,515
资本化的股票薪酬总额	5,589		5,242		5,268
基于股票的薪酬总成本	$	97,516	$	64,271	$	69,783

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司在合并损益表中确认了与股票补偿费用相关的所得税优惠$ 17.8 百万，$ 9.9 百万，以及$ 10.0 分别为百万。此外，在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内，公司实现了与股票期权行使和限制性股票归属相关的税收优惠$ 9.9 百万，$ 5.8 百万，以及$ 7.5 分别为百万。

注14- 所得税

美国和外国业务的税前综合收入包括以下（以千为单位）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
美国	$	336,489	$	251,003	$	142,775
国外	177,651		392,395		142,608
合计	$	514,140	$	643,398	$	285,383

归属于所得税前收入的所得税拨备（收益）如下（单位：千）：


	12月31日，
	2025		2024		2023
当前
美国联邦	$	( 427 )	$	894	$	( 248 )
美国州	8,321		9,496		6,337
国外	( 106 )		141		( 194 )
合计	7,788		10,531		5,895
延期
美国联邦	99,383		( 4,585 )		( 483,786 )
美国州	( 2,166 )		( 2,264 )		( 20,310 )
国外	—		—		1,367
合计	97,217		( 6,849 )		( 502,729 )
所得税拨备总额（收益）	$	105,005	$	3,682	$	( 496,834 )

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

公司采用ASU2023-09，所得税（专题740）：所得税披露的改进（“ASU 2023-09”）预期截至2025年12月31日止年度。下表列出了根据ASU2023-09要求的披露，并将美国联邦法定税额和税率与截至2025年12月31日止年度的有效税额和税率进行了核对（金额以千为单位）：


	金额		百分比
美国联邦法定利率	$	107,969	21.0	%
州和地方所得税，扣除联邦所得税影响
麻萨诸塞州	7,028		1.4	%
外国税收影响
澳门
外国税率差异	( 42,944 )		( 8.4 )	%
非应税外国收入	( 97,891 )		( 19.0 )	%
估价津贴	30,572		5.9	%
其他	10,060		2.0	%
开曼群岛
外国税率差异	54,960		10.7	%
其他	7,830		1.5	%
税法或税率变化的影响	37,239		7.2	%
跨境税法的影响	( 99 )		( 0.1 )	%
税收抵免	( 3,536 )		( 0.7 )	%
估值备抵增加（减少）额
外国税收抵免	1,640		0.3	%
其他递延所得税资产	( 1,379 )		( 0.3 )	%
不可课税或不可扣除项目	2,004		0.5	%
其他调整
对未合并附属公司的投资	( 8,448 )		( 1.6 )	%
有效所得税	$	105,005	20.4	%

下表列出了采用ASU2023-09之前所需的披露，并对以下时期的美国法定所得税率与实际所得税率进行了调节：


	12月31日，
	2024		2023
美国联邦法定利率	21.0	%	21.0	%
州税	1.0	%	( 2.8 )	%
外国税收抵免，扣除估值免税额	( 12.2 )	%	( 139.8 )	%
非应税外国收入	( 6.3 )	%	( 9.6 )	%
外国税率差异	( 3.9 )	%	0.4	%
估价津贴，其他	( 6.6 )	%	( 43.8 )	%
其他，净额	7.6	%	0.5	%
有效所得税率	0.6	%	( 174.1 )	%

2024年，Wynn Macau SA获得澳门的豁免 12 2023年1月1日至2027年12月31日期间赌场博彩利润的%补充税。截至二零二五年十二月三十一日止年度，公司获豁免缴付澳门补充税项总额$ 77.1 百万或$ 0.74 每股摊薄收益。截至2024年12月31日止年度，公司获豁免缴纳澳门补充税总额$ 107.3 百万或$ 0.97 每股摊薄收益。公司的非博彩利润仍需缴纳澳门补充税，其赌场赢钱仍需根据其特许权协议缴纳澳门特别博彩税及其他征费。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

代表递延所得税资产和负债净额的重大暂时性差异的税务影响包括以下（单位：千）：


	12月31日，
	2025		2024
递延所得税资产—美国：
外国税收抵免结转	$	449,852	$	533,473
不允许的利息费用结转	144,113		157,586
净经营亏损结转	140,836		169,598
租赁负债	368,804		370,110
财产和设备	83,576		72,286
应收款项、存货、应计负债及其他	24,259		21,491
股票补偿	14,919		9,020
其他税收抵免结转	26,666		21,562
无形资产	26,967		36,371
其他	902		1,858
	1,280,894		1,393,355
减：估值备抵	( 479,298 )		( 479,854 )
	801,596		913,501
递延所得税负债—美国：
租赁资产	( 368,804 )		( 370,110 )
预付保险、维修和税收	( 7,240 )		( 15,447 )
无形资产和其他资产	( 4,248 )		—
对未合并附属公司的投资	( 7,209 )		—
其他	( 3,596 )		( 20,228 )
	( 391,097 )		( 405,785 )
递延所得税资产—国外：
净营业亏损结转	42,977		32,114
财产和设备	95,420		91,884
其他	2,677		2,952
	141,074		126,950
减：估值备抵	( 138,855 )		( 124,791 )
	2,219		2,159
递延所得税负债—国外：
财产和设备	( 3,648 )		( 2,159 )
	( 3,648 )		( 2,159 )

递延所得税资产净额	$	409,070	$	507,716

截至2025年12月31日，该公司的外国税收抵免（“FTC”）结转（扣除不确定的税收头寸）为$ 449.9 万，将于2027年全部到期。公司有不允许的利息结转$ 629.4 未到期的百万。截至2025年12月31日，公司有美国联邦亏损结转$ 670.6 百万。截至2024年12月31日，公司有美国联邦和州税收亏损结转$ 658.9 百万。美国联邦税收亏损结转不会到期。国家净经营亏损一般结转20年，将于2040年开始到期。该公司可获得的外国税收损失为$ 250.7 百万，$ 35.0 百万美元 55.1 百万分别与截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的纳税年度发生的亏损有关。大部分外国税收亏损结转分别于2028年、2027年和2026年到期。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

该公司记录了其某些美国和外国递延所得税资产的估值备抵。在评估估值备抵的必要性时，公司会考虑递延税项资产变现的可能性是否更大。递延所得税资产的最终变现取决于未来应纳税所得额的产生。在评估估值备抵时，适当考虑了所有正面和负面的证据，包括近期的经营盈利能力、对未来收益的预测、结转能力、应税暂时性差异净额的转回、法定结转期间的持续时间和税务筹划策略。将持续评估针对递延所得税资产的估值备抵的必要性，因此，备抵可能会根据事实和情况的变化而增加或减少。

2025年，公司录得$ 13.5 估值备抵净增加百万，包括1美元 38.9 FTC结转估值备抵增加百万。这一增长主要与美国联邦税法的变化有关，这些变化增加了税收减免并减少了FTC结转的使用。估值备抵减少主要与当年使用或到期的NOL结转有关。

2024年，该公司录得$ 735.9 估值备抵净减少百万，包括1美元 693.3 FTC结转估值备抵减少百万。的$ 693.3 百万净减少，$ 614.9 百万与2024年FTC到期有关，其余$ 78.4 百万代表基于未来应税收入和税收筹划策略的变化，更有可能实现的FTC。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司对递延所得税资产的估值备抵如下（单位：千）：


	12月31日，
	2025		2024
外国税收抵免	$	286,852	$	247,973
无形资产	26,967		36,850
美国亏损结转	140,836		169,598
其他美国递延所得税资产	24,643		25,432
国外亏损结转	43,099		32,674
其他国外递延所得税资产	95,756		92,118
合计	$	618,153	$	604,645

公司针对未确认的税收优惠开展了以下活动（单位：千）：


	12月31日，
	2025		2024		2023
期初余额	$	131,018	$	135,671	$	135,979
基于当年税收状况的增长	11,088		11,635		15,818
基于前几年税收状况的增长	27,328		—		—
因诉讼时效失效而减少	( 9,021 )		( 16,288 )		( 16,126 )
期末余额	$	160,413	$	131,018	$	135,671

截至2025年、2024年和2023年12月31日，未确认的税收优惠为$ 160.4 百万，$ 130.9 百万美元 135.7 百万，分别记为递延所得税减少额，净额。该公司有$ 0.1 截至2024年12月31日在其他长期负债中记录的未确认的税收优惠百万。截至2025年12月31日和2023年12月31日，公司没有在其他长期负债中记录的未确认的税收优惠。

截至2025年、2024年和2023年12月31日，$ 96.6 百万，$ 65.8 百万美元 69.0 百万，分别为未确认的税收优惠，如果确认，将影响有效税率。

公司在所得税拨备中确认与未确认的税收优惠相关的罚款和利息。于截至2025年、2024年及2023年12月31日止各年度，公司认无利息和罚款。

该公司在美国联邦司法管辖区、各州和外国司法管辖区提交所得税申报表。公司的所得税申报表须接受其经营所在地的美国国税局和其他税务机关的审查。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

公司2002年至2021年的国内所得税申报表仍需接受美国国税局的审查，其税务属性可结转至未来年度。该公司2022至2024年的国内所得税申报表也仍需接受美国国税局的审查。公司2021至2024年澳门所得税申报表仍有待金融服务局审核。

公司参与了2012至2025纳税年度的IRS合规保证计划（“CAP”），并将继续参与2026纳税年度的IRS CAP。

2025年1月，金融服务局开始审核永利澳门公司2021年度澳门所得税申报表，并结束审核，无变动。

由于采用ASU2023-09，公司列入了下表，其中列出了截至12月31日止年度已支付的所得税，扣除已收到的退款（单位：千）：


	2025
联邦税收	$	50
州税	9,469
外国税收	( 276 )
合计	$	9,243

为所得税支付的现金，扣除已收到的退款，为$ 10.2 百万美元 10.3 分别截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的百万元。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

注15- 每股收益

基本每股收益（“EPS”）的计算方法是，归属于永利度假村的净利润除以该期间已发行普通股的加权平均数。摊薄每股收益的计算方法是，将归属于永利度假村的净利润（假设WML可转换债券的转换发生在发行日期或根据IF-转换法列报的期初中的较晚者）除以期间内增加的已发行普通股加权平均数，以包括在发行潜在稀释性证券的情况下本应在外流通的普通股的额外股份数量，在此种影响不具有反稀释性的范围内，并根据假设WML可转换债券的转换发生在发行日或期初的潜在稀释影响进行调整）。具有潜在稀释性的证券包括WRL综合计划下未兑现的基于股票的奖励。

用于计算基本和稀释每股收益的普通股和普通等值股份的加权平均数包括以下（以千为单位，每股金额除外）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
分子：
归属于永利度假村股份有限公司的净利润-基本	$	327,334	$	501,078	$	729,994
永利度假村股份有限公司附属公司摊薄证券的影响：
WML转债的假设转股(1)	—		( 21,005 )		( 16,495 )
归属于永利度假村股份有限公司的净利润-摊薄	$	327,334	$	480,073	$	713,499

分母：
加权平均已发行普通股	103,697		109,966		112,523
股票期权、未归属、业绩未归属股份的潜在摊薄效应	546		301		332
加权平均普通股和普通股等值流通股	104,243		110,267		112,855

归属于永利度假村股份有限公司每普通股的净利润，基本	$	3.16	$	4.56	$	6.49
归属于永利度假村股份有限公司的每股普通股净利润，摊薄	$	3.14	$	4.35	$	6.32

反稀释股票期权、未归属、业绩未归属股份剔除计算摊薄每股净收益	361		310		238

（1）WML可换股债券的假设转换对截至2025年12月31日止年度具有反摊薄影响。

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

注16- 租约

承租人安排

下表汇总了公司租赁资产和负债的资产负债表分类（单位：千）：


		12月31日，
	资产负债表分类	2025		2024
物业、厂房及设备
经营租赁	经营租赁资产	$	1,778,052	$	1,797,276
融资租赁	物业及设备净额	$	104,028	$	94,656

流动负债
经营租赁	其他应计负债	$	14,566	$	10,869
融资租赁	其他应计负债	$	27,810	$	18,367

非流动负债
经营租赁	长期经营租赁负债	$	1,629,117	$	1,623,890
融资租赁	其他长期负债	$	73,749	$	71,592

下表披露了公司租赁成本的组成部分、补充现金流披露，以及有关公司租赁安排的其他信息（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
租赁成本：
经营租赁成本	$	17,403	$	17,146	$	17,173
与Encore Boston Harbor相关的三重净经营租赁成本	141,491		141,576		141,722
短期租赁成本	21,832		30,443		27,468
土地租赁权益摊销	13,716		13,704		13,666
可变租赁成本	2,790		2,493		1,868
融资租赁利息成本	7,137		3,391		2,363
总租赁成本	$	204,369	$	208,753	$	204,260


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
补充现金流披露：
取得经营租赁资产产生的经营租赁负债	$	20,510	$	3,803	$	26,657
取得融资租赁资产产生的融资租赁负债	$	41,154	$	80,021	$	8,842
为计入租赁负债计量的金额支付的现金：
经营活动使用的现金-经营租赁	$	143,538	$	141,004	$	139,054
融资活动使用的现金-融资租赁	$	25,804	$	19,219	$	19,267

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
其他信息：
加权-平均剩余租期-经营租赁	28.1 年		29.1 年		30.1 年
加权-平均剩余租期-融资租赁	8.6 年		10.5 年		19.7 年

加权-平均折现率-经营租赁	8.0	%	8.0	%	8.0	%
加权-平均折现率-融资租赁	6.3	%	6.3	%	5.8	%

下表列出截至2025年12月31日租赁负债到期情况分析（单位：千）：


截至12月31日的年度，	经营租赁		融资租赁
2026	$	146,106	$	33,228
2027	148,270		32,964
2028	148,935		28,933
2029	150,760		1,357
2030	151,243		989
此后	3,548,988		59,817
未贴现现金流总额	$	4,294,302	$	157,288
现值
短期租赁负债	$	14,566	$	27,810
长期租赁负债	1,629,117		73,749
租赁负债总额	$	1,643,683	$	101,559
租赁负债利息	$	2,650,619	$	55,729

安可波士顿港租赁

公司根据三重净经营租赁协议租赁Encore Boston Harbor的房地产资产，初始期限为 30 年，自2022年12月至2052年11月，可续期为一额外三十年任期。该租约的初始基本租金为$ 100 百万/年，以固定的速度增长 1.75 第一个十年和较大者的年度% 1.75 %或消费者物价指数变动，上限为 2.5 %，剩余租期每年一次。此外，为计量相关经营租赁资产和负债，代表出租人支付的某些固定替代税款（“PILOT”）包含在租赁付款中。

租赁付款，包括PILOT付款，为$ 128.8 2026年百万，$ 131.3 2027年百万，$ 133.7 2028年百万，$ 136.3 2029年百万，$ 138.8 2030年的百万，以及$ 3.15 此后的十亿。截至2025年12月31日和2024年12月31日，与租赁相关的负债总额为$ 1.51 十亿。

地租

未开发土地-拉斯维加斯

公司租赁约 16 根据一份将于2097年到期的租赁协议，位于内华达州拉斯维加斯市Wynn Las Vegas正对面的拉斯维加斯大道上的几英亩未开发土地。地面租赁付款，在租赁期内按固定费率增加，为$ 4.0 2026-2030年每年百万，支付总额$ 339.8 百万之后。截至2025年12月31日和2024年12月31日，与这一租赁有关的负债为$ 65.6 百万美元 65.2 分别为百万。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，经营租赁资产包括约$ 80.2 百万美元 81.3 百万，分别与于2018年收购一组资产时分配予土地租赁权益的金额有关。

100

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

公司预计，这一金额的摊销将为$ 1.1 2026年至2096年每年百万美元 0.7 2097年百万。

澳门土地特许权

永利皇宫及永利澳门建于根据澳门土地特许合约租出的土地上，每宗土地的条款分别为 25 分别自2012年5月和2004年8月起的年度，经政府批准可连续续期 10 -根据澳门法例规定的年期。土地特许权付款预计为$ 1.5 到2028年每年百万，$ 1.3 2029年百万，$ 1.0 2030年的百万，支付总额为$ 6.2 此后到2037年达到百万。截至2025年12月31日和2024年12月31日，与这些租赁相关的负债总额为$ 9.0 百万美元 9.8 分别为百万。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，经营租赁资产包括$ 116.5 百万美元 129.5 与永利皇宫及永利澳门土地特许权有关的土地的百万租赁权益。公司预计，与这些租赁权益相关的摊销将约为$ 12.6 2026年至2028年每年百万，约合$ 11.2 2029年百万，约合$ 9.2 从2030年到2036年每年百万和大约$ 3.1 2037年百万。

出租人安排

下表列出所列期间的最低和或有经营租赁收入（单位：千）：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
最低租金收入	$	150,201	$	138,604	$	131,901
或有租金收入	60,407		66,526		96,831
总租金收入	$	210,608	$	205,130	$	228,732

下表列出了未来在经营租赁下收到的最低租金（单位：千）：


截至12月31日的年度，	经营租赁
2026	$	136,149
2027	120,305
2028	96,968
2029	70,532
2030	55,307
此后	220,490
未来最低租金总额	$	699,751

注17- 关联交易

Wynn Al Marjan岛协议

于2022年，公司、其于Al Marjan合营公司的共同投资者订立协议，据此，公司已同意就Wynn Al Marjan岛提供某些设计和开发服务以及某些相关的开业前服务，以换取其为提供此类服务而产生的成本的补偿。该公司还同意在Wynn Al Marjan岛开业时提供管理服务，预计将于2027年开业。该公司向Al Marjan合资企业开出了$ 67.0 百万美元 49.5 百万元，分别用于截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的可偿还费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司被拖欠$ 12.7 百万美元 6.9 百万元，分别由Al Marjan合资企业提供，用于支付随附综合资产负债表中应收账款中记录的可偿还成本。

2025年2月，Island 3的全资子公司订立融资安排，为Wynn Al Marjan岛的建设提供资金，公司与Ras Al Khaimah政府就此订立完工担保协议，详见附注18“承诺和或有事项”。

101

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

合作协议

于2018年8月3日，公司与Elaine P. Wynn订立合作协议（“合作协议”），内容有关公司董事会的组成及若干其他事项，包括（其中包括）委任Philip G. Satre先生为公司董事会成员、暂停限制、释放、非贬低、费用报销及授予若干互补特权。合作协议的期限在Satre先生不再担任董事会主席之日届满，除非根据合作协议中描述的情况提前终止。

应付高级人员、董事及前任董事款项

公司定期向公司的某些执行人员、董事或前任董事提供服务，包括员工个人使用、建筑工程和其他个人服务，高级人员、董事或前任董事为此向公司提供补偿。公司要求为任何此类服务预付款项，这些金额将根据需要持续补充。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这些在公司的净存款余额并不重要，所提供的服务也是如此。

注18- 承诺与或有事项

澳门博彩特许权

除附注5 「物业及设备净额」及附注6 「无形资产净额」所述的澳门博彩溢价及物业转让协议付款承诺外，Wynn Macau SA承诺作出若干非博彩及博彩投资，金额为MOP 21.03 十亿（约合$ 2.62 十亿）的过程中十年博彩特许权合约的期限。MOP 19.80 十亿（约合$ 2.47 亿元）的承诺投资将用于吸引外国游客、会展、娱乐演出、体育赛事、文化艺术、健康养生、主题游乐、美食、社区旅游和海上旅游等方面的非博彩资本项目和活动策划。

此外，Wynn Macau SA承诺在整个博彩特许权合同期限内支付以下款项：

（i）特别博彩溢价-如果公司赌桌和博彩机的博彩毛收入的平均值低于澳门政府确定的某个最低金额，永利澳门有义务支付特别年度博彩溢价。澳门币最低平均年博彩毛收入 7.0 百万（约$ 0.9 百万）每张赌桌及MOP 300,000 （约$ 37 千台）每台博彩机已由澳门政府规定。如果永利澳门未能达到该最低博彩毛收入，永利澳门将被要求支付特别溢价，该溢价等于根据实际博彩毛收入计算的特别博彩税与该最低博彩毛收入之间的差额。截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度并无支付特别博彩溢价。

（二）特别征费，共计 5 占博彩总收入的百分比。澳门政府可降低永利澳门公司应付的特别征费（1）基于永利澳门公司对吸引以旅游和商业目的进入澳门并持有中华人民共和国以外国家或地区签发的旅行证件的游客的贡献；（2）如果永利澳门公司的经营受到与澳门当时经济状况相关的异常、不可预测或不可抗力情况的不利影响；或（3）澳门行政长官确定的因素；和

（iii）特别博彩税按 35 占博彩总收入的百分比。

Al Marjan岛资金承诺

就Wynn Al Marjan岛及周边开发项目，包括Janu Al Marjan岛（定义见下文）的建设而言，公司须向Al Marjan合资企业出资，以资助 40 %的项目设计和开发成本，以换取按比例份额的股权。截至2025年12月31日止年度，公司出资$ 282.6 百万现金进入Al Marjan合资企业，使我们迄今为止的现金贡献达到$ 914.2 百万。剩余的 40 Wynn Al Marjan Island建设所需权益的按比例分担%为

102

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

估计在$ 425 百万美元 500 百万包括资本化的利息、费用、岛上的某些改善。Wynn Al Marjan Island目前预计将于2027年开业。

Island 3还与酒店、度假村和品牌住宅的开发商和运营商Aman Group合作，在Wynn Al Marjan岛附近建设第二个开发项目，该项目将包括一家拥有132间客房的酒店和一座拥有一至五间卧室单元的住宅塔楼，以及一系列有限的独立别墅（“Janu Al Marjan岛”）。Janu Al Marjan岛预计将于2028年底开放，将由阿曼集团管理和运营，并将提供各种宾客体验。该公司对用于建设Janu Al Marjan岛的3号岛的估计出资额在$ 25 百万美元 50 百万，扣除估计品牌住宅销售及估计 50 %贷款成本比融资，为项目成本提供资金。

Al Marjan设施完工担保

2025年2月，未合并关联公司Island 3的全资子公司Wynn Al Marjan Island FZ-LLC（“借款人”）与贷款人银团签订了一项融资协议（“Al Marjan融资协议”），该协议向借款人提供约$ 2.4 十亿（或等值当地货币）延迟提取有担保定期贷款融资，为Wynn Al Marjan岛的开发提供资金（“Al Marjan Facility”）。

公司并非Al Marjan融资协议的一方，但作为向借款人提供Al Marjan融资的先决条件，公司与Ras Al Khaimah政府通过Ras Al Khaimah投资和发展办公室（统称“Al Marjan担保人”）行事，订立了有利于First Abu Dhabi Bank PJSC的担保（“完成担保”），作为其自身和Al Marjan融资协议项下其他有担保方（统称“有担保方”）的担保代理人（“担保代理人”）。

根据完成担保的条款，Al Marjan担保人不可撤销和无条件地共同和个别地（a）已向每一有担保方保证借款人准时履行其在Al Marjan融资协议项下的某些义务，以及（b）已与每一有担保方承诺：（i）在收到安全代理人的书面要求后10个工作日内（a）提供足够的资金，以确保项目（如Al Marjan融资协议所规定）的实际完成不迟于6月30日，2028和（b）在借款人未能为此类超支提供资金的情况下，为等于任何项目成本超支的金额提供资金；以及（ii）在借款人未支付的情况下，支付根据Al Marjan融资协议应付的利息、承诺费和其他融资费用以及根据任何利率对冲协议的预定付款。

此外，一旦发生Al Marjan设施协议项下的某些特定违约事件、控制权变更事件或信用评级下调或发生某些商业博彩牌照相关事件（其中包括丧失允许借款人在项目上进行商业博彩以及Al Marjan设施协议中进一步规定的商业博彩牌照），Al Marjan担保人已不可撤销地无条件地共同和个别地承诺，在借款人未支付的范围内，支付当时所有未偿还的本金、利息，对冲负债以及根据Al Marjan设施协议和相关协议到期应付的任何及所有其他金额和费用，在收到安全代理的书面要求后10个工作日内（或者，就发生某些商业博彩许可证相关事件而言，如果更晚，则在该事件发生后180天的日期）。

Al Marjan担保人在完工担保项下提供的担保和承诺于以下较早日期终止：（1）Al Marjan融资协议项下的所有有担保负债均已全额支付之日，及（2）项目实际完成之日。

就业协议

公司已与多名执行官、管理层其他成员和某些关键员工签订了雇佣协议。这些协议一般都有三个-至五年条款，并且通常表示基本工资，并且通常包含可自由支配奖金的规定。截至2025年12月31日，未来支付金额为$ 122.2 百万，$ 86.2 百万，$ 30.2 百万，$ 2.3 百万，以及$ 1.0 百万将分别在截至2026年12月31日、2027年、2028年、2029年和2030年12月31日的年度内支付。如果在“控制权变更”后无故终止或因“正当理由”自愿终止雇佣关系（这些条款在雇佣合同中有定义），某些高管也有权获得离职金。

103

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

其他承诺

该公司对未结采购订单、建筑合同、对Encore Boston Harbor周边社区的付款义务以及履约和其他杂项合同有额外承诺。截至2025年12月31日，公司有义务根据这些安排支付未来最低付款如下（单位：千）：


截至12月31日的年度，
2026	$	429,529
2027	186,106
2028	65,207
2029	45,303
2030	47,413
此后	51,491
最低付款总额	$	825,049

信用证

截至2025年12月31日，公司有未结信用证$ 14.3 百万。

诉讼

公司及关联企业涉及正常经营过程中产生的诉讼。管理层认为，这类诉讼预计不会对公司的财务状况、经营业绩和现金流产生重大影响。

注19- 零售合资企业

2016年12月，公司与Crown Acquisitions Inc.（“Crown”）订立零售合资企业，以拥有和经营约 88,000 Wynn Las Vegas现有零售空间的平方英尺。于2017年11月及2022年3月，公司贡献约 74,000 平方英尺和 70,000 向零售合资企业提供额外零售空间的平方英尺。公司维持一 50.1 %在零售合资企业的所有权，并且是管理成员。公司有关零售合资企业的责任包括日常业务运营、物业管理服务以及在零售空间的租赁决策中发挥作用。

公司根据合并会计指引评估其在零售合营企业的所有权，并正在进行评估以确定零售合营企业是否为VIE、公司是否在零售合营企业中拥有可变权益以及公司是否为零售合营企业的主要受益人。主要受益人是有权指导对实体经济绩效影响最大的VIE活动并有义务吸收实体损失或有权从实体获得可能对实体具有重大意义的利益的一方。

公司得出结论，零售合营公司为VIE，基于其参与零售合营公司的租赁活动，公司为主要受益人。因此，公司合并了零售合资公司的所有资产、负债和经营业绩。公司将持续评估其主要受益人指定，并在发生变化时评估零售合资企业VIE地位的适当性。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，零售合资公司的总资产为$ 96.5 百万美元 100.3 万，负债总额分别为$ 607.3 百万美元 605.8 分别为百万。The Retail Joint Venture截至2025年12月31日和2024年12月31日的总负债包括长期债务$ 598.4 百万美元 597.3 百万，分别扣除债务发行成本，与零售定期贷款项下的未偿还借款有关。

104

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

注20- 分段信息

公司已根据地域、监管环境、公司组织和管理报告结构以及首席运营决策者、公司首席执行官（“CEO”）审查的信息等因素确定其可报告分部。公司首席执行官用于审查分部经营业绩和分配资源的主要盈利能力衡量标准是调整后的物业EBITDA。

公司已识别以下可报告分部：（i）永利澳门，代表永利澳门及Encore的总和，在永利澳门的扩张，作为单一综合度假村管理；（ii）永利皇宫；（iii）拉斯维加斯业务，代表永利拉斯维加斯的总和，Encore，在永利拉斯维加斯的扩张，以及零售合资企业，作为单一综合度假村管理；及（iv）Encore Boston Harbor。就地域报告而言，永利澳门、永利皇宫及其他澳门（代表公司澳门控股公司及其他附属实体的资产）已汇总至澳门业务。公司及其他仅为调节目的而列报，不属于可报告分部。截至2024年12月31日止十二个月，Wynn Interactive Ltd.不再符合可报告分部的要求。因此，其资产和经营业绩以公司和其他方式列报。

下表列出了公司的分部信息（单位：千）：

105

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）


	截至二零二五年十二月三十一日止年度
	永利宫		永利澳门		拉斯维加斯运营		安可波士顿港		合计
营业收入
赌场	$	1,936,715	$	1,195,001	$	649,346	$	629,266	$	4,410,328
客房	149,585		87,443		813,477		90,649		1,141,154
食品饮料	129,007		71,222		758,559		79,062		1,037,850
娱乐、零售及其他(1)	92,090		56,954		351,653		47,895		548,592
分部营业收入合计	2,307,397		1,410,620		2,573,035		846,872		7,137,924



收益成本(2)	581,113		413,895		1,593,519		425,999
博彩税(3)	1,043,384		594,600		77,111		184,152
分部调整后物业EBITDA(4)	$	682,900	$	402,125	$	902,405	$	236,721	$	2,224,151


开业前									38,494
折旧及摊销									620,633
物业费及其他									49,719
公司费用及其他									163,503
股票补偿									91,927
三重净经营租赁费用									141,491
营业收入									1,118,384

其他营业外收支
利息收入									66,507
利息支出，扣除资本化金额									( 625,556 )
衍生工具公允价值变动									( 34,869 )
债务融资交易损失									( 1,701 )
其他									( 8,625 )
其他营业外收支合计									( 604,244 )
所得税前收入									514,140
准备金									( 105,005 )
净收入									409,135
归属于非控股权益的净利润									( 81,801 )
归属于永利度假村股份有限公司的净利润									$	327,334

106

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）


	截至2024年12月31日止年度
	永利宫		永利澳门		拉斯维加斯运营		安可波士顿港		合计
营业收入
赌场	$	1,795,604	$	1,230,351	$	600,088	$	635,314	$	4,261,357
客房	202,936		100,631		845,660		92,831		1,242,058
食品饮料	125,398		80,779		778,538		84,402		1,069,117
娱乐、零售及其他(1)	93,733		52,885		347,627		44,617		538,862
分部营业收入合计	2,217,671		1,464,646		2,571,913		857,164		7,111,394
其他收入(5)									16,567
营业总收入									7,127,961

收益成本(2)	533,331		410,810		1,549,877		422,974
博彩税(3)	950,630		611,984		75,274		187,062
分部调整后物业EBITDA(4)	$	733,710	$	441,852	$	946,762	$	247,128	$	2,369,452

开业前									9,355
折旧及摊销									658,895
物业费及其他(6)									215,095
公司费用及其他									148,236
股票补偿									59,029
三重净经营租赁费用									141,576
其他损失(5)									4,535
营业收入									1,132,731

其他营业外收支
利息收入									130,342
利息支出，扣除资本化金额									( 688,410 )
衍生工具公允价值变动									42,478
债务融资交易损失									( 2,913 )
其他									29,170
其他营业外收支合计									( 489,333 )
所得税前收入									643,398
准备金									( 3,682 )
净收入									639,716
归属于非控股权益的净利润									( 138,638 )
归属于永利度假村股份有限公司的净利润									$	501,078

107

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）


	截至2023年12月31日止年度
	永利宫		永利澳门		拉斯维加斯运营		安可波士顿港		合计
营业收入
赌场	$	1,471,280	$	970,269	$	628,185	$	648,668	$	3,718,402
客房	201,783		109,308		784,385		90,195		1,185,671
食品饮料	104,566		68,017		770,401		85,653		1,028,637
娱乐、零售及其他(1)	109,215		65,940		297,635		41,270		514,060
分部营业收入合计	1,886,844		1,213,534		2,480,606		865,786		6,446,770
其他收入(5)									85,127
营业总收入									6,531,897

收益成本(2)	486,909		378,178		1,458,789		418,784
博彩税(3)	784,089		497,265		75,574		189,593
分部调整后物业EBITDA(4)	$	615,846	$	338,091	$	946,243	$	257,409	$	2,157,589

开业前									9,468
折旧及摊销									687,270
商誉和无形资产减值									94,490
物业费及其他									130,877
公司费用及其他									146,430
股票补偿									64,515
三重净经营租赁费用									141,722
其他损失(5)									42,646
营业收入									840,171

其他营业外收支
利息收入									175,785
利息支出，扣除资本化金额									( 751,509 )
衍生工具公允价值变动									45,098
债务融资交易损失									( 12,683 )
其他									( 11,479 )
其他营业外收支合计									( 554,788 )
所得税前收入									285,383
所得税福利									496,834
净收入									782,217
归属于非控股权益的净亏损									( 52,223 )
归属于永利度假村股份有限公司的净利润									$	729,994

(1)包括根据租赁会计准则核算的租赁收入。有关租赁的更多信息，请参见附注16，“租赁”。

(2)主要包括工资、销售商品成本、营销、促销、设施、税收和许可证（不包括博彩税）以及其他运营费用。

(3)对于拉斯维加斯的运营，包括赌桌和老虎机许可费。

108

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

(4)“调整后物业EBITDA”是扣除利息、所得税、折旧和摊销、开业前费用、商誉和无形资产减值、物业费用和其他费用、与安可波士顿港相关的三重净经营租赁租金费用、管理和许可费、公司费用和其他费用（包括公司间高尔夫球场、会议和水权租赁）、基于股票的补偿、衍生工具公允价值变动、债务融资交易损失以及其他营业外收入和费用。调整后的物业EBITDA仅作为补充披露，因为管理层认为它被广泛用于衡量游戏公司的业绩，并作为估值的基础。管理层使用经调整物业EBITDA作为其分部经营业绩的衡量标准，并将其物业的经营业绩与竞争对手的经营业绩进行比较，并作为确定某些激励薪酬的基础。该公司还提出了调整后的物业EBITDA，因为一些投资者使用它来衡量一家公司产生和偿还债务、进行资本支出和满足营运资金要求的能力。游戏公司历来报告的EBITDA是对GAAP的补充。为了在更独立的基础上看待其赌场的运营，包括美国在内的博彩公司历来在其EBITDA计算中排除了与特定赌场财产管理无关的开业前费用、物业费用、公司费用和基于股票的薪酬。然而，调整后的物业EBITDA不应被视为替代营业收入作为公司业绩的指标，不应被视为替代经营活动现金流量作为流动性衡量标准，也不应被视为替代根据公认会计原则确定的任何其他衡量标准。与净收入不同，调整后的物业EBITDA不包括折旧或利息费用，因此不反映当前或未来的资本支出或资本成本。公司有大量使用现金流，包括资本支出、与Encore Boston Harbor相关的三重净经营租赁租金支出、利息支付、债务本金偿还、所得税和其他非经常性费用，这些未反映在调整后的物业EBITDA中。此外，公司对调整后物业EBITDA的计算可能与其他公司使用的计算方法不同，因此，可比性可能有限。

(5)表示Wynn Interactive Limited应占营业收入和亏损，该公司未达到作为可报告分部列报的数量或质量门槛。

(6)截至2024年12月31日止年度，包括$ 130.0 根据NPA没收的百万，公司的$ 9.4 百万元对法律和解的捐款，$ 16.9 与永利互动数字体育博彩和赌场博彩业务关闭相关的百万合同终止及其他费用。截至2024年12月31日止年度的物业费及其他开支亦包括$ 61.5 与一个已终止的开发项目相关的费用化项目成本百万，部分被收益$ 24.6 百万与出售永利互动若干资产有关。截至2023年12月31日止年度，包括$ 94.9 百万与公司决定在某些司法管辖区停止运营永利互动的在线体育博彩和iGaming平台有关。

109

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
资本支出
澳门营运：
永利宫	$	167,199	$	107,458	$	66,262
永利澳门	72,764		57,669		25,602
澳门业务总数	239,963		165,127		91,864
拉斯维加斯运营	287,638		159,789		187,150
安可波士顿港	26,901		32,652		70,578
公司及其他	105,931		62,361		93,201
合计	$	660,433	$	419,929	$	442,793


	12月31日，
	2025		2024		2023
物业、厂房及设备
澳门营运：
永利宫	$	2,817,363	$	2,813,190	$	2,936,264
永利澳门	1,329,671		1,412,795		1,864,211
其他澳门	1,013,979		778,928		886,175
澳门业务总数	5,161,013		5,004,913		5,686,650
拉斯维加斯运营	3,252,007		3,157,399		3,173,247
安可波士顿港	1,946,783		1,980,420		2,006,565
公司及其他	2,748,314		2,835,231		3,129,761
合计	$	13,108,117	$	12,977,963	$	13,996,223


	12月31日，
	2025		2024		2023
长期资产
澳门	$	3,040,599	$	3,095,411	$	3,191,134
美国	6,480,969		6,019,723		5,585,943
合计	$	9,521,568	$	9,115,134	$	8,777,077

110

WYNN Resorts、LIMITED和子公司

合并财务报表附注（续）

季度合并财务信息（未经审计）

下表（以千为单位，每股数据除外）显示了先前报告的2025年和2024年选定的季度财务信息。由于每股收益金额是使用每个季度已发行的普通股和稀释性普通股等值股份的加权平均数计算的，因此四个季度的每股金额之和可能不等于当年的每股收益总额。


	截至二零二五年十二月三十一日止年度
	第一		第二		第三		第四次		年份
营业收入	$	1,700,397	$	1,737,797	$	1,833,747	$	1,865,983	$	7,137,924
营业收入	$	268,589	$	264,600	$	310,489	$	274,706	$	1,118,384
净收入	$	81,405	$	76,961	$	128,427	$	122,342	$	409,135
归属于永利度假村股份有限公司的净利润	$	72,747	$	66,218	$	88,341	$	100,028	$	327,334
基本每股收益	$	0.69	$	0.64	$	0.86	$	0.97	$	3.16
稀释每股收益	$	0.69	$	0.64	$	0.85	$	0.82	$	3.14


	截至2024年12月31日止年度
	第一		第二		第三		第四次		年份
营业收入	$	1,862,909	$	1,732,932	$	1,693,323	$	1,838,797	$	7,127,961
营业收入	$	362,941	$	269,658	$	133,237	$	366,895	$	1,132,731
净收入	$	176,498	$	146,273	$	(5,415)	$	322,360	$	639,716
归属于永利度假村股份有限公司的净利润	$	144,216	$	111,943	$	(32,053)	$	276,972	$	501,078
基本每股收益	$	1.30	$	1.01	$	(0.29)	$	2.56	$	4.56
稀释每股收益	$	1.30	$	0.91	$	(0.29)	$	2.29	$	4.35

111

项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。

项目9a。控制和程序

披露控制和程序

公司管理层在公司首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）的参与下，评估了截至本年度报告所涉期结束时公司披露控制和程序（该术语在经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义）的有效性。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，只能为实现预期的控制目标提供合理保证，管理层需要在评估可能的控制和程序的成本效益关系时运用其判断。基于该评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，截至本年度报告所涉期间，公司的披露控制和程序在合理保证水平上，在记录、处理、总结和及时报告公司根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息方面是有效的，并有效确保公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息得到积累并传达给公司管理层，包括公司首席执行官和首席财务官，以允许及时做出有关所需披露的决定。

管理层关于财务报告内部控制的报告

根据《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条的规定，公司管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：控制可能因条件变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。管理层评估了截至2025年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行这一评估时，管理层使用了Treadway委员会赞助组织委员会（“COSO”）在内部控制-综合框架(2013).根据我们的评估，管理层认为，截至2025年12月31日，基于这些标准，我们对财务报告的内部控制是有效的。

截至2025年12月31日，我们财务报告内部控制的有效性已经独立注册会计师事务所Ernst & Young，LLP审计。其鉴证报告出现在《独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的报告》下。

财务报告内部控制的变化

截至2025年12月31日的季度，我们对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条中定义）没有发生重大影响或合理可能重大影响我们对财务报告的内部控制的变化。

项目9b。其他信息

内幕交易安排。

没有公司的董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16条）通过或终止 a在公司截至2025年12月31日的财政季度内的“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”（每一项定义见S-K条例第408（a）和（c）项）。

项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

112

第三部分

项目10。董事、执行官和公司治理

The 本项目所要求的信息将包含在注册人将于2025年12月31日后120天内向美国证券交易委员会提交的2026年年度股东大会的最终代理声明（“2026年代理声明”）中，标题为“选举董事”、“执行官”、“治理”和“未履行第16（a）节报告”，并以引用方式并入本文。

作为公司诚信承诺的一部分，董事会通过了适用于公司及其子公司的所有董事、高级职员和员工的商业行为和道德准则（“准则”）。本守则由董事会定期审议。如果我们决定修订本守则的某些条款，或董事会授予任何豁免其对我们任何董事或执行官的要求，我们打算在我们的网站https://wynnresortslimited.gcs-web.com/corporate-governance/code-business-conduct-and-ethics上披露此类修订或豁免，以符合纳斯达克上市标准的要求。

项目11。高管薪酬

本项目所要求的信息将包含在2026年代理声明中，标题为“非雇员董事薪酬表”、“薪酬委员会报告”、“高管薪酬表”、“薪酬汇总表”和“薪酬讨论与分析”，并以引用方式并入本文。尽管薪酬委员会报告以引用方式并入本文，但就《交易法》第18条而言，该报告不应被视为“已提交”。

项目12。若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项

本项目要求的某些信息将包含在2026年代理声明中，标题为“某些实益所有权和管理”，并以引用方式并入本文。

股权补偿计划下获授权发行的证券

下表汇总了我们的股本证券被授权发行的补偿计划，汇总如下：（i）股东先前批准的所有补偿计划，以及（ii）股东先前未批准的所有补偿计划。


计划类别	数量证券到被发行关于行使优秀选项，认股权证和权利 (a)(1)	加权- 平均运动价格优秀选项，认股权证和权利 (b)(2)		数量证券剩余可用于未来发行股权下 Compensation 计划（不包括（a）栏反映的证券）（c）
证券持有人批准的股权补偿方案	100,319	$	81.55	1,792,076
未获证券持有人批准的股权补偿方案	—	—		—
合计	100,319	$	81.55	1,792,076

（1）包括目标未行使的期权和业绩份额单位。

（2）仅未行使期权的加权平均行权价。

项目13。若干关系及关联交易、董事独立性

本项目所要求的信息将包含在2026年代理声明中，标题为“某些关系和交易”和“治理”，并以引用方式并入本文。

项目14。首席会计师费用和服务

本项目所要求的信息将包含在2026年代理声明中，标题为“注册公共会计师事务所的任命批准”，并以引用方式并入本文。

113

第四部分

项目15。展品和财务报表附表

（a）1。以下公司合并财务报表作为本报告的一部分在项目8 ——“财务报表和补充数据”下归档。

•独立注册会计师事务所的报告

•截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表

•截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的综合损益表

•截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度综合全面收益表

•截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并股东赤字报表

•截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并现金流量表

•合并财务报表附注

•季度合并财务信息（未经审计）

（a）2。本报告第IV部分提交的财务报表附表：

•附表二—估值及合资格帐目

我们省略了所有其他财务报表附表，因为它们不是必需的或不适用的，或者所需信息在合并财务报表或合并财务报表附注中显示。

附表二— 估值和合格账户

（单位：千）


说明	余额开始年份		备抵信贷损失	注销，净复苏	余额年底
信贷损失备抵：
2025	$	37,694	12,824	( 4,873 )	$	45,645
2024	$	40,075	4,986	( 7,367 )	$	37,694
2023	$	78,842	( 3,964 )	( 34,803 )	$	40,075

说明	余额开始年份		新增	扣除	余额年底
递延所得税资产评估备抵：
2025	$	604,645	76,017	( 62,509 )	$	618,153
2024	$	1,340,581	50,568	( 786,504 )	$	604,645
2023	$	2,437,202	96,623	( 1,193,244 )	$	1,340,581

114

（a）3。展品

未在此提交的证据此前已向SEC提交，并通过引用并入本文。

以参考方式纳入

附件

没有。

说明

表格

备案日期

2.1

股权购买协议，日期为2022年2月14日，由Wynn MA，LLC与Realty Income Corporation签署。

8-K

2/14/2022

3.1

第三次修订及重述注册人的法团章程。

10-Q

5/8/2015

3.2

第九条经修订及重述的注册人附例。

10-K

2/28/2020

4.1.0

普通股股份的样本证书，注册人每股面值0.01美元。

S-1

10/7/2002

4.1.1

截至2020年4月14日，由永利度假村金融有限责任公司和永利度假村资本公司（作为共同和若干义务人）以及其中指定的担保人和美国银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签署并在其之间签署的契约。

10-Q

5/8/2020

4.1.2

截至2020年6月17日，永利澳门有限公司与作为受托人的德意志银行信托公司美洲公司签订的与2026年到期的优先票据相关的契约。

10-Q

8/6/2020

4.1.3

截至2020年8月26日，永利澳门有限公司与作为受托人的德意志银行信托公司Americas订立的与2028年到期的优先票据相关的契约。

10-Q

11/9/2020

4.1.4

补充契约，日期为2024年2月23日，由永利度假村 Finance，LLC和永利度假村资本公司（作为共同和若干义务人）以及其中指定的担保人和美国银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签署。

8-K

2/23/2024

4.1.5

契约，日期为2024年9月20日，由永利度假村 Finance，LLC和永利度假村资本公司（作为共同和若干义务人）以及其中指定的担保人和美国银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签署。

8-K

9/20/2024

4.2

注册人证券的说明。

10-K

2/23/2024

4.3

由Wynn Las Vegas，LLC、Wynn Las Vegas Capital Corp.、其中指定的担保人和U.S. Bank National Association担任受托人的契约，日期为2013年5月22日。

8-K

5/22/2013

4.4

Wynn Las Vegas，LLC、Wynn Las Vegas Capital Corp.、其中指定的担保人和U.S. Bank National Association作为受托人，于2015年2月18日向截至2013年5月22日的Indenture提供补充契约。

10-K

3/2/2015

4.5

Wynn Las Vegas，LLC、Wynn Las Vegas Capital Corp.、担保方和U.S. Bank National Association于2018年3月20日签署的第二份补充契约，日期为2013年5月22日。

8-K

3/21/2018

4.6

契约，日期为2015年2月18日，由Wynn Las Vegas，LLC、Wynn Las Vegas Capital Corp.、其中指定的担保人和U.S. Bank National Association担任受托人。

8-K

2/18/2015

4.7

契约，日期为2017年5月11日，由Wynn Las Vegas，LLC、Wynn Las Vegas Capital Corp.、其中指定的担保人和U.S. Bank National Association担任受托人。

8-K

5/11/2017

4.8

截至2017年9月20日，永利澳门有限公司与作为受托人的德意志银行信托公司美洲公司就2024年到期的优先票据订立的契约。

10-Q

11/8/2017

4.9

截至2017年9月20日，永利澳门有限公司与作为受托人的德意志银行信托公司美洲公司就2027年到期的优先票据订立的契约。

10-Q

11/8/2017

4.10

截至2019年12月17日，永利澳门有限公司与作为受托人的德意志银行信托公司美洲公司签订的与2029年到期的优先票据相关的契约。

10-K

2/28/2020

4.11

截至2019年9月20日，由永利度假村金融有限责任公司和永利度假村资本公司（作为共同和若干义务人）以及其中指定的担保人和美国银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签署的契约，日期为2019年9月20日。

10-Q

11/6/2019

115

4.12

契约，日期为2023年2月16日，由永利度假村金融有限责任公司和永利度假村资本公司（作为共同和若干义务人）以及其中指定的担保人和美国银行全国协会（U.S. Bank National Association）作为受托人签署。

8-K

2/16/2023

4.13

Wynn Macau，Limited与DB Trustees（Hong Kong）Limited（作为受托人）于2023年3月7日签署的信托契据，内容有关可转换为Wynn Macau，Limited普通股的2029年到期可换股债券。

8-K

3/7/2023

4.14

由Wynn Macau，Limited、DB Trustees（Hong Kong）Limited（作为受托人）与作为主要付款代理、主要转换代理、转让代理及登记处的德意志银行 Trust Company Americas于2023年3月7日签署的有关可转换为Wynn Macau，Limited普通股的2029年到期可转换债券的代理协议。

8-K

3/7/2023

4.15

日期为2024年9月20日的契约，由永利度假村 Finance，LLC和永利度假村 Capital Corp.（作为共同和若干义务人）以及其中指定的担保人和作为受托人的美国银行全国协会（U.S. Bank National Association）签署.

8-K

9/20/2024

4.16

截至2025年8月19日，永利澳门有限公司与作为受托人的德意志银行信托公司Americas订立的与2034年到期的优先票据有关的契约。

8-K

8/19/2025

10.1.0

日期为2019年9月20日的信贷协议，由作为借款人的永利度假村金融有限责任公司、作为担保人的借款方的子公司、作为行政代理人和作为抵押品代理人的德意志银行 AG纽约分行签署。

10-Q

11/6/2019

10.1.1

截至2019年3月8日，由作为借款人的永利度假村股份有限公司、Wynn Group Asia，Inc.和永利度假村 Holdings，LLC作为担保人以及德意志银行 AG纽约分行作为行政代理人签署的第1号增量合并协议。

10-Q

5/9/2019

10.1.2

截至2020年4月10日，由作为借款人的永利度假村金融有限责任公司、作为担保方的借款方的子公司、作为行政代理人以及作为抵押品代理人的德意志银行 AG纽约分行签署的信贷协议第一修正案，日期为2020年4月10日。

10-Q

5/8/2020

10.1.3

定期贷款协议的第一次修订，日期为2020年5月5日，由Wynn/加利福尼亚州 Plaza Property Owner，LLC及Wynn/加利福尼亚州 Property Owner，LLC（作为借款人）、United Overseas Bank Limited（United Overseas Bank Limited）、New York Agency（作为行政代理人）及其贷款方签署。

10-Q

8/6/2020

10.1.4

自2020年11月27日起，由作为借款人的永利度假村 Finance，LLC、作为借款人的借款方的子公司、作为担保人的德意志银行 AG纽约分行作为行政代理人签署的信贷协议第2号修正案。

10-K

2/26/2021

10.1.5

自2023年5月17日起，由作为借款人的永利度假村 Finance，LLC、借款方本协议的子公司作为担保人、德意志银行 AG纽约分行作为行政代理人签署的信贷协议第3号修正案。

8-K

5/17/2023

10.1.6

截至2019年9月20日（经截至2020年4月10日的第1号修订、截至2020年11月27日的第2号修订和截至2023年5月17日的第3号修订）的第3号修订-信贷协议的附件 A，由作为借款人的永利度假村金融有限责任公司、作为借款方的本协议的子公司作为担保人、作为行政代理人和作为抵押品代理人的德意志银行 AG纽约分行之间进行。

8-K

5/17/2023

10.1.7

澳门特别行政区与永利度假村（Macau），S.A.于2022年6月23日就在澳门特别行政区的赌场经营机会游戏或其他游戏而订立的特许延期合约。

10-Q

8/9/2022

10.1.8

租赁，日期为2022年12月1日，由EBH MA Property，LLC、MDC Encore Holdings，LLC、Wynn MA，LLC和Everett Property，LLC签署。

8-K

12/1/2022

10.1.9

自2024年9月16日起，由作为借款人的永利度假村 Finance，LLC、作为借款人的借款方的子公司作为担保人、作为行政代理人的德意志银行 AG纽约分行签署的信贷协议第4号修正案。

8-K

9/16/2024

116

10.1.10

截至2019年9月20日的第4号修订-信贷协议（经截至2020年4月10日的第1号修订、截至2020年11月27日的第2号修订、及截至2023年5月17日的第3号修订、截至2024年9月16日的第4号修订）的附件 A，由作为借款人、借款方的附属公司、作为担保人、作为行政代理人和作为抵押品代理人的德意志银行 AG纽约分行以及作为.

8-K

9/16/2024

10.1.11

自2025年6月12日起，由作为借款人的永利度假村 Finance，LLC、作为担保方的借款方的子公司、作为行政代理人的德意志银行 AG纽约分行签署并在其之间签署的信贷协议第5号修正案 .

8-K

6/12/2025

10.1.12

截至2019年9月20日的第5号修订-信贷协议（经截至2020年4月10日的第1号修订、截至2020年11月27日的第2号修订、截至2023年5月17日的第3号修订、截至2024年9月16日的第4号修订及截至2025年6月12日的第5号修订）的附件 A，由作为借款人的TERMA Finance，LLC、作为借款人的一方的子公司、作为担保人的德意志银行 AG纽约分行作为行政代理人和作为抵押品代理人。

8-K

6/12/2025

10.2.1

共同条款协议第六次修订协议，日期为（其中包括）由（Wynn Resorts）（Macau）S.A.（作为公司）与中国银行股份有限公司澳门分行（作为证券代理）于2018年12月21日签署。

10-Q

2/28/2019

10.2.2

定期融资协议第五次修订协议，日期为2018年12月21日，由永利度假村（澳门）股份有限公司与中国银行股份有限公司澳门分行作为酒店融资代理及酒店融资放款人签署。

10-Q

2/28/2019

10.2.3

由及由中国银行股份有限公司澳门分行作为循环信贷融资代理及循环信贷融资贷款人签署的循环信贷融资协议第二次修订协议，日期为2018年12月21日。

10-Q

2/28/2019

10.2.4

共同条款协议第五次修订协议，日期为（其中包括）由（Wynn Resorts）（Macau）S.A.（作为公司）与中国银行股份有限公司澳门分行（作为证券代理）订立。

10-Q

11/6/2015

10.2.5

定期融资协议第四次修订协议，日期为2015年9月30日，由永利度假村（澳门）股份有限公司与中国银行股份有限公司澳门分行作为酒店融资代理及酒店融资贷款人签署。

10-Q

11/6/2015

10.2.6

由及由中国银行股份有限公司澳门分行作为循环信贷融资代理及循环信贷融资贷款人订立的循环信贷融资协议修订协议，日期为2015年9月30日。

10-Q

11/6/2015

10.2.7

债券，日期为2004年9月14日，由永利度假村（澳门），S.A.与法国兴业银行香港分行担任担保代理。

10-Q

11/4/2004

10.2.8

由作为借款人的WM Cayman Holdings Limited II、作为担保人的Wynn Macau，Limited及作为代理人的中国银行股份有限公司澳门分行及作为贷款人的银团于2024年9月20日订立的现有融资协议的第二次修订协议。

8-K

9/23/2024

10.3.0

日期为2018年7月25日的定期贷款协议，由Wynn/加利福尼亚州 Plaza Property Owner，LLC及Wynn/加利福尼亚州 Property Owner，LLC（作为借款人）、United Overseas Bank Limited（United Overseas Bank Limited）、New York Agency（作为行政代理人及牵头安排人）、五三银行 Bank（TERM2 Bank）（作为联席牵头安排人）、Sumitomo Mitsui Banking Corporation（作为联席牵头安排人）、Credit Agricole Corporate and Investment Bank（作为管理代理人）及其贷款方签署。

10-Q

7/30/2018

10.3.0.1

定期贷款协议第二次修订，日期为2023年6月2日，由Wynn/加利福尼亚州 Plaza Property Owner，LLC及Wynn/加利福尼亚州 Property Owner，LLC（作为借款人）、United Overseas Bank Limited（United Overseas Bank Limited）、New York Agency（作为行政代理人）及其贷款方签署。

8-K

6/5/2023

10.3.1

由作为借款人的WM Cayman Holdings Limited II、作为担保人的Wynn Macau，Limited及作为代理人的中国银行股份有限公司澳门分行及贷款人银团于2021年9月16日订立的融资协议。

10-Q

11/9/2021

10.3.2

自2022年5月5日起，由作为借款人的WM Cayman Holdings Limited II、作为担保人的Wynn Macau，Limited及作为代理人的中国银行股份有限公司澳门分行及作为贷款人的银团对融资协议作出修订。

10-Q

5/10/2022

117

10.3.3

由作为借款人的WM Cayman Holdings Limited II、作为担保人的永利澳门有限公司、作为代理人的中国银行股份有限公司澳门分行及其作为贷款方的银团于2023年6月27日订立的融资协议之修订及重述协议。

8-K

6/30/2023

10.3.4

日期为2024年10月2日的《定期贷款协议第三次修订》及《追索弥偿协议第一次修订》，由Wynn/加利福尼亚州 Plaza Property Owner，LLC及Wynn/加利福尼亚州 Property Owner，LLC（作为借款人）、United Overseas Bank Limited（United Overseas Bank Limited）、New York Agency（作为行政代理人）及其担保人和贷款方签署。

8-K

10/3/2024

10.4.1

澳门特别行政区与永利度假村（Macau），S.A.签订的日期为2002年6月24日的澳门特别行政区赌场经营赌机游戏或其他游戏的特许权合同（葡萄牙文版本的特许权协议的英文译本）。

10-Q

8/20/2002

10.4.2

澳门特别行政区与永利度假村（Macau），S.A.签订的日期为2002年6月24日的澳门特别行政区经营赌场博彩或其他形式博彩的特许合同（中文版本的特许协议的英文译本）。

10-Q

9/18/2002

10.4.3

澳门特别行政区与永利度假村（Macau），S.A.土地特许经营合约的非官方英文译文

10-Q

8/3/2004

10.4.4

土地特许经营合约，由Palo Real Estate Company Limited、永利度假村（Macau），S.A.及中华人民共和国澳门特别行政区（由繁体中文及葡萄牙文翻译成英文）于2012年5月2日刊发。

10-Q

5/2/2012

10.4.5

永利度假村（澳门）股份有限公司与Banco Nacional Ultramarino于2004年9月14日订立的银行保函偿还协议。

10-Q

11/4/2004

10.4.6

澳门特别行政区与永利度假村（Macau），S.A.于2022年12月16日订立的于澳门特别行政区经营赌场博彩或其他形式博彩的特许合约（中英文译本）。

10-K

2/27/2023

10.4.7

由永利度假村（澳门）股份有限公司、Palo Real Estate Company Limited及澳门特别行政区签署，日期为2022年12月30日的归还契据（永利皇宫）。

10-K

2/27/2023

10.4.8

由永利度假村（澳门）股份有限公司与澳门特别行政区签署并于2022年12月30日签署的归还契据（永利澳门）。

10-K

2/27/2023

10.4.9

永利度假村（澳门）股份有限公司与澳门特别行政区的交接契据，日期为2022年12月30日。

10-K

2/27/2023

10.5.1

公司分配协议，日期为2009年9月19日，由Wynn Macau，Limited及永利度假村股份有限公司签署。

10-Q

3/2/2015

10.5.2

由永利度假村（澳门）股份有限公司与永利度假村股份有限公司签订的日期为2009年9月19日的经修订及重订的企业分配协议。

10-Q

3/2/2015

10.5.3

Wynn Las Vegas，LLC和永利度假村股份有限公司于2015年2月26日签署的管理费和公司分配协议。

10-Q

3/2/2015

10.5.4

Wynn MA，LLC和永利度假村股份有限公司签署的截至2014年11月20日的管理费和公司分配协议。

10-Q

2/29/2016

10.6.1

知识产权许可协议，日期为2009年9月19日，由永利度假村控股有限公司、永利度假村股份有限公司及永利澳门有限公司签署。

10-Q

3/2/2015

10.6.2

自2009年9月19日起由永利度假村控股有限责任公司、永利度假村股份有限公司及永利度假村（Macau），S.A.签署并经修订及重述的知识产权许可协议。

10-Q

3/2/2015

10.6.3

2015年知识产权许可协议，日期为2015年2月26日，由永利度假村控股有限公司、永利度假村股份有限公司和Wynn Las Vegas，LLC签署。

10-Q

5/8/2015

10.6.4

2014年知识产权许可协议，日期为2014年11月20日，由永利度假村 Holdings，LLC、永利度假村股份有限公司和Wynn MA，LLC签署。

10-Q

2/29/2016

10.6.5

姓氏权利协议，日期为2004年8月6日，由Stephen A. Wynn与永利度假村控股有限责任公司签署。

10-Q

11/4/2004

118

10.6.6

公示许可权，日期为2004年8月6日，由Stephen A. Wynn和永利度假村控股有限责任公司签署。

10-Q

11/4/2004

10.6.7

Wynn NKH，LLC与Wynn Macau，Limited签订的截至2025年1月1日的知识产权许可协议。

10-K

2/13/2025

10.6.8

Wynn NKH，LLC与永利度假村（Macau），S.A.签订的截至2025年1月1日的知识产权许可协议。

10-K

2/13/2025

10.6.9

永利度假村、Holdings，LLC、永利度假村股份有限公司和Wynn NKH，LLC于2025年1月1日签署的知识产权许可协议。

10-K

2/13/2025

10.7.1

日期为2024年6月21日的第二次经修订和重述的股东协议，由永利度假村股份有限公司、RAK Hospitality Holding LLC、Al Marjan Island LLC、永利度假村 FZ-LLC、RAK HH IR FZ-LLC、AMI Island 3 IR FZ-LLC和Island 3 AMI FZ-LLC签署。

10-K

2/13/2025

+10.7.2.0

雇佣协议，日期为2017年1月27日，由永利度假村股份有限公司与Craig Billings签署。

10-Q

5/4/2017

+10.7.2.1

永利度假村股份有限公司与Craig S. Billings于2018年4月17日签署的雇佣协议第一修正案。

10-Q

5/9/2018

+10.7.2.2

永利度假村股份有限公司与Craig Billings于2019年5月29日对雇佣协议进行的第二次修订。

10-Q

8/8/2019

+10.7.2.3

永利度假村股份有限公司与Craig S. Billings于2021年1月1日签订的第三份经修订和重述的雇佣协议。

10-K

2/26/2021

+10.7.2.4

永利度假村股份有限公司与Craig S. Billings于2021年5月24日签订的第四份经修订和重述的雇佣协议。

8-K

5/24/2021

+10.7.2.5

永利度假村股份有限公司与Craig S. Billings于2021年11月9日签订的雇佣协议。

10-Q

11/9/2021

+10.7.2.6

自2023年6月1日起，由永利度假村股份有限公司与Craig S. Billings签订的雇佣协议第一修正案。

8-K

6/2/2023

+10.7.3.0

雇佣协议，日期为2018年8月2日，由永利度假村股份有限公司与Ellen Whittemore签订。

10-Q

8/8/2018

+10.7.3.1

永利度假村股份有限公司与Ellen Whittemore于2019年5月29日对雇佣协议进行了第一次修订。

10-Q

8/8/2019

+10.7.3.2

永利度假村股份有限公司与Ellen F. Whittemore于2021年1月1日签订的第二份经修订和重述的雇佣协议。

10-K

2/26/2021

+10.7.3.3

永利度假村股份有限公司与Ellen F. Whittemore于2022年1月12日签订的第三份经修订和重述的雇佣协议。

10-K

2/28/2022

+10.7.4.0

雇佣协议，日期为2021年12月7日，由永利度假村股份有限公司与Julie Cameron-Doe签署。

10-K

2/28/2022

+10.7.4.1

永利度假村股份有限公司与Julie Cameron-Doe于2022年4月13日签署的雇佣协议第一修正案。

10-Q

5/10/2022

+10.7.4.2

自2023年6月1日起，由永利度假村股份有限公司与Julie Cameron-Doe对雇佣协议进行第二次修订。

8-K

6/2/2023

+10.7.5.1

雇佣协议，日期为2024年9月15日，由永利度假村股份有限公司与Jacqui Krum签署。

10-K

2/13/2025

+10.7.5.2

雇佣协议第一修正案，日期为2024年11月25日，由永利度假村股份有限公司与Jacqui Krum签署。

10-K

2/13/2025

+10.7.5.3

永利度假村股份有限公司与Craig Fullalove签订的雇佣协议，日期为2026年1月8日。

8-K

1/9/2026

+10.8

经修订和重述的2014年综合激励计划，日期为2017年1月1日。

10-Q

2/24/2017

+10.9

第二次修订和重述的2014年综合激励计划

S-8

8/12/2024

10.10

《合作协议》，日期为2018年8月3日，由永利度假村股份有限公司与Elaine P. Wynn签订。

10-Q

8/6/2018

10.11

自2016年1月14日起，由永利度假村（澳门）有限公司、永利度假村国际有限公司、陈志玲琳达及永利度假村（Macau），S.A.之间订立的第二份经修订及重列的股东协议。

10-Q

2/28/2018

10.12

赔偿协议的形式。

10-Q

9/18/2002

119

+10.13

经于2025年11月3日修订的永利度假村股份有限公司行政人员退休计划。

10-Q

11/6/2025

10.14

Ras Al Khaimah政府通过Ras Al Khaimah投资和发展办公室与永利度假村股份有限公司之间日期为2025年2月5日的担保，以First Abu Dhabi Bank PJSC为其自身和作为其他有担保方的担保代理人。

8-K

2/6/2025

19.1

永利度假村股份有限公司内幕交易政策。

10-K

2/13/2025

21.1

注册人的附属公司。

10-K

23.1

独立注册会计师事务所安永会计师事务所同意书。

10-K

31.1

根据规则13a – 14（a）和规则15d – 14（a）对定期报告首席执行官的认证。

10-K

31.2

根据规则13a – 14（a）和规则15d – 14（a）对定期报告的首席财务官进行认证。

10-K

根据18 U.S.C.第1350条对首席执行官和首席财务官的认证（随函提供）

10-K

永利度假村股份有限公司追回政策

10-K

2/23/2024

101

以下材料来自采用内联XBRL（内联可扩展业务报告语言）格式的永利度假村股份有限公司 10-K表格年度报告：（i）截至2025年12月31日及2024年12月31日的综合资产负债表；（ii）截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的综合损益表；（iii）截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的综合全面收益表；（iv）截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的综合股东赤字表；（v）截至2025年12月31日止年度的综合现金流量表，2024年和2023年；（vi）合并财务报表附注。实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。

10-K

104

封面页交互式数据文件-封面页XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。

*随函提交。

+表示管理合同或补偿性计划或安排。

项目16。表格10-K摘要

不适用。

120

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

永利度假村股份有限公司


日期：2026年3月2日	签名：	/s/Craig S. Billings
		Craig S. Billings
		首席执行官（首席执行官）

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署如下。

签名

标题

日期

/s/Craig S. Billings

董事、首席执行官（首席执行官）

2026年3月2日

Craig S. Billings

/s/Julie Cameron-Doe

首席财务官（首席财务官）

2026年3月2日

朱莉·卡梅龙-多伊

/s/Philip G. Satre

董事会非执行主席兼董事

2026年3月2日

Philip G. Satre

/s/Betsy S. Atkins

董事

2026年3月2日

Betsy S. Atkins

/s/Richard J. Byrne

董事

2026年3月2日

Richard J. Byrne

/s/Paul Liu

董事

2026年3月2日

刘保罗

/s/Patricia Mulroy

董事

2026年3月2日

Patricia Mulroy

/s/Anthony M. Sanfilippo

董事

2026年3月2日

Anthony M. Sanfilippo

/s/达内尔·斯特罗姆

董事

2026年3月2日

达内尔·斯特罗姆

/s/Winifred Webb

董事

2026年3月2日

Winifred Webb

121