本初步定价补充文件中的信息不完整，可能会发生变更。本次初步定价补充不
出售要约，也不寻求在不允许要约或出售的任何司法管辖区购买这些证券的要约。
以完成日期为12月为准12, 2025*
12月 , 2025 第333-2号注册声明70004和333-270004-01；规则424（b）（2）
定价补充到2023年4月13日产品补充第4-I号,基础补充没有。1-I过时的2023年4月13日,招股章程及
招股章程补充，每份日期为2023年4月13日，以及日期为2024年6月3日的招股章程增编
摩根大通金融公司有限责任公司
结构性投资
与表现最差的标普相关的点评笔记
500®等权指数,罗素2000®指数和
道富®能源精选行业SPDR®ETF到期
12月17, 2029
由摩根大通 & Co.提供全额无条件担保。
• 这些票据是为那些寻求在到期前以溢价提前退出的投资者设计的，如果在任何审查日期
标普 500指数收盘价分别®等权指数,罗素2000®指数和道富®能源选择
行业SPDR®ETF，其中我们称之为标的，处于或高于其适用的认购价值。
• 自动呼叫可能发生的最早日期发起时间为12月16, 2026.
• 投资者应该愿意放弃利息和股息支付，愿意接受损失重大的风险
部分或全部到期时的本金金额。
• 这些票据是摩根大通 Financial Company LLC的无担保和非次级债务，我们指的是
As JPMorgan Financial，the payment on由摩根大通股份有限公司提供全额无条件担保。任何
票据的付款须受摩根金融作为票据发行人的信贷风险所规限，而信贷
摩根大通公司作为票据担保人的风险。
• 付款的票据不与由标的组成的篮子挂钩.票据上的付款是关联的到
业绩每个标的的个别情况，如下所述。
• 最低面额1000美元及其整数倍
• 这些票据预计将在12月左右定价16, 2025（“定价日”）和有望结算上或
约12月19, 2025. 各标的行权值将参照收盘确定
该标的的价值2025年12月12日和不是通过参考到收盘该标的的价值
定价日期。
• CUSIP：48136MGC5
投资票据涉及多项风险。见 “风险因素”从页面开始 伴随的S-2
招股章程补充，随附的招股章程增编附件A，“风险Factors " page开头 PS-11
随附产品补充的and“选定风险注意事项”从PS-5页开始这个的定价
补充。
既不是证券交易委员会（the“SEC”）也没有任何国家证券监督管理委员会批准或不批准
的票据或传递本定价补充或随附产品补充的准确性或充分性，
标的补充、招股说明书补充、招股说明书和招股说明书增编。任何相反的陈述都是
刑事犯罪。
价格对公（1）
费用及佣金（二）
发行人所得款项
每注
$1,000
$
$
合计
$
$
$
（1）见“收益的补充使用”在本定价补充文件中向社会公布价格构成部分的信息
笔记。
（2）摩根大通证券有限责任公司，我们将其称为 JPMS代理JPMorgan Financial将支付全部卖出
它从我们那里收到的佣金其他附属或非附属 经销商。这些销售佣金在任何情况下都不会超过7美元。50每
本金1000美元票据.参见随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”.
如果今天定价的票据，票据的估计价值将约为9美元71每1,000美元中有0.50本金金额
不是e.票据的估计价值，当票据条款为集，将在定价补充中提供
并将不低于每张1,000美元本金票据940.00美元。 见“票据的估计价值”在这
附加信息的定价补充。
票据不是银行存款，是未由联邦存款保险公司或任何其他政府机构投保
并且不是银行的义务，也不是由银行担保的。
*本次初步定价补充修订重述并取代《中国证券报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《证券日报》、《原初步定价补充相关
本协议日期为12月12、2025年至产品补充第4-I号于其全部（the原初步定价补充为
可用在SEC网站http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/19617/000121390025121091/ea0269553-
01_ 424b2.htm）。
PS-1 |结构性投资
与表现最差的标普 500指数挂钩的点评笔记®平等
重量指数，罗素2000®指数和的道富®能源选择
行业SPDR®ETF
键条款
自动调用：
如果每个标的于任何覆核日期的收市价值为
大于或等于其适用的赎回价值，票据将
自动被要求支付现金，每1000美元
本金票据，等于（a）1,000美元加（b）呼吁
适用于该审核日期的保费金额，应于
适用的赎回结算日。没有进一步的付款将
在笔记上做。
到期付款：
如果笔记有不是被自动调用（因此
决赛价值任何底层证券小于其壁垒
金额),每1,000美元本金的到期付款
注意将计算如下：
$ 1,000 +（$ 1,000 ×表现最差的基础回报）
如果这些笔记没有被自动调用（因此
决赛任何标的的价值都小于其壁垒
额），您将损失超过本金的30.00%
到期金额和可能会损失你所有的本金金额
成熟。
表现最差的标的：与最少的底层
业绩标的返回
表现最差的标的回报率：The最低的
标的收益情况
基础回报：关于每个底层证券，
（终值–行权值）
罢工价值
罢工价值:就每个底层证券而言，收盘
该标的在行权日的价值。罢工价值
每个底层证券的不是的收盘价值
定价日的标的。
终值：就每个底层证券而言，收盘
该标的在最终审查日的价值
份额调整因子： 股份调整因素为
在确定基金的期末价值时参考和是
设置等于1.0 on的罢工日期。股份调整
因数可能会根据发生某些
影响基金。见“底层证券——资金—
反-稀释调整”中的随附产品
补充以获取更多信息。
*可能会在发生市场中断事件时延期，以及
如“票据的一般条款——推迟a
确定日期—Notes linked to多个底层证券”和
“Notes的一般条款— 推迟付款日期"
伴随产品补充
发行人：摩根大通金融公司有限责任公司，一家直接的、完全
拥有摩根大通股份有限公司财务子公司。
保证人：摩根大通公司。
底层证券:The标普 500®等权指数
（彭博股票代码：SPW）和 罗素2000®指数
（彭博股票代码：RTY）（每个标普 500®平等
权重指数与罗素2000®指数,一个“指数”和
统称为“指数”）和 道富®能源
选择行业SPDR®ETF（彭博股票代码：XLE)（the
「基金」）（各指数及基金，一
“底层”而统称“底层”）
看涨权利金金额：看涨权利金金额与
相对于每个覆核日期现载述如下：
•首次审核日期：
至少12岁。5500% × $1,000
•第二次审核日期：
至少15.68 75% × $ 1,000
•第三次审查日期：
至少18.8 250% × $ 1,000
•第四次审查日期：
至少21岁。9625% × $1,000
•第五次审查日期：
至少25.1000% × $ 1,000
•第六次审查日期：
至少28.2375% × $ 1,000
•第七次审议日期：
至少31.3750% × $1,000
•第八届审核日期：
至少34.5 125% × 1000美元
•第九次审查日期：
至少37.6500%× $1,000
•第十次审议日期：
至少40.7875%× $1,000
•第十一次审议日期：
至少43.9 250% × 1000美元
•第十二次审议日期：
至少47.0625% × $ 1,000
•最终审核日期：
至少50个。2000% × $1,000
（在每种情况下，将在定价补充文件中提供）
看涨价值：关于每个底层证券的看涨价值与
相对于每个覆核日期现载述如下：
•第一至十二次审核日期：其行使价的100.00%
•终审日：其行使价的70.00%
障碍金额： 关于每个底层,70.00%
其行使值
罢工日期： 2025年12月12日
定价日期： 12月或前后16, 2025
原创发行日（结算日）： 在或大约
12月19, 2025
审查日期*:2026年12月16日、2027年3月12日、6月14日、
2027年9月13日、2027年12月13日、2028年3月13日、
2028年6月12日、2028年9月12日、2028年12月12日、3月
2029年12月12日、2029年6月12日、2029年9月12日和12月12日，
2029年（最终审核日期）
通知结算日期*: 2026年12月21日、2027年3月17日、
2027年6月17日2027年9月16日2027年12月16日3月
2028年6月16日、2028年6月15日、2028年9月15日、12月15日、
2028年3月15日2029年6月15日2029年9月17日和的
到期日
到期日*: 12月17, 2029
PS-2 |结构性投资
与表现最差的标普 500指数挂钩的点评笔记®平等
重量指数，罗素2000®指数和的道富®能源选择
行业SPDR®ETF
票据的补充条款
包含在本定价补充文件中的标的的任何价值以及由此衍生的任何价值可能会被更正，如果发生
显错误或不一致，由修正本定价补充和票据的相应条款。尽管
任何事与契约中的相反执政注，该修订将在未经持有人同意的情况下生效
票据或任何其他方。
笔记的工作原理
自动呼叫付款
未自动收回票据的到期付款
笔记将自动叫了关于适用呼叫结算约会，你会
收到（a）1000美元加（b）该Call Premium金额 适用到那审查日期。
没有进一步付款将是在笔记上做的。
比较收盘每个的价值基础到其适用的赎回价值每次审查日期直到任何早些时候自动打电话。
审查日期
自动调用
收盘价值
每个底层都是
更大比或等于
其适用Call value。
收盘任何价值
基础是小于
其适用Call value。
呼叫
价值
笔记不会自动 叫了。继续到下一次审查日期，如果任何。
无自动调用
审查日期
笔记还没有
蜜蜂自动
叫了。继续到
到期付款。
到期付款
您将收到：
$1,000+ ($1,000×最少表演基础回报）
下这些情况，你将失去一个显着部分或全部你的校长金额成熟时。
PS-3 |结构性投资
与表现最差的标普 500指数挂钩的点评笔记®平等
重量指数，罗素2000®指数和的道富®能源选择
行业SPDR®ETF
赎回溢价金额
桌子下文说明了每个审查日期每1,000美元本金票据的假设赎回溢价金额，该金额基于
最低赎回溢价金额在“关键条款—— 呼叫保费金额"以上。 实际赎回溢价金额将
在定价补充文件中提供，并将无t被小于最小Call保费金额在“关键条款—— 呼叫
保费金额。”
审核日期
呼叫保费金额
第一
$125.500
第二
$156.875
第三
$188.250
第四次
$219.625
第五届
$251.000
第六届
$282.375
第七届
$313.750
第八届
$345.125
第九届
$376.500
第十届
$407.875
第十一届
$439.250
第十二届
$470.625
决赛
$502.000
假设支付示例
第e以下示例说明了与三个假设标的挂钩的票据的付款，假设了一系列表现
对于在审查日期上假设的表现最差的底层证券。仅就本节而言，最少的表演
就每个审查日期而言，标的是根据收盘确定的标的中表现最差的
每个标的的价值该审查日期与其罢工相比价值。
下文所列的假设付款假设如下：
• a每只标的行权值100.00；
• “关键条款—— Call Value " above;
• a每个标的的障碍金额的70.00（等于其假设行权值的70.00%）；以及
• 看涨权利金金额等于最低看涨权利金金额在“关键条款——Call Premium
金额”以上。
每个的假设行使值底层的100.00仅用于说明目的，可能不代表
可能是实际罢工任何底层证券的价值。每个标的的实际行权值将以收盘第th值在底层 上
罢工日期并将于在定价补充文件中提供。对于历史数据有关每个实际收盘值
底层，请看历史信息载于“第底层证券”在这定价补充。
下文所列的每笔假设付款仅用于说明目的，可能不是适用于购买者的实际付款
的笔记。出现在以下示例已四舍五入为了便于分析。
PS-4 |结构性投资
与表现最差的标普 500指数挂钩的点评笔记®平等
重量指数，罗素2000®指数和的道富®能源选择
行业SPDR®ETF
例1—票据在第一个审核日自动调用。
日期
收盘最小值
业绩标的
首次审核日期
105.00
笔记是自动调用
付款总额
$1,125.50（12.55%回报率）
因为每个标的的收盘价值在首次覆核日期大于或等于其适用Call Value，the notes
将被自动要求为每张1,000美元本金金额的票据支付1,000美元的现金1,125. 50（或1,000美元加看涨期权溢价
金额适用于第一个审核日期），于适用的赎回结算日支付。不会再支付更多款项制作于
笔记。
例2—票据在最后审查日期自动调用。
日期
收盘最小值
业绩标的
首次审核日期
90.00
Notes not automatically called
第二次审查日期
75.00
Notes not automatically called
第三届至第十二届
审查日期
小于赎回价值
Notes not automatically called
最终审核日期
90.00
笔记是自动调用
付款总额
$1,502.00 (50.20%回报）
因为在第一至十二次审查的每一项上至少有一个底层证券的收盘价值日期小于其适用的Call
值，票据不会自动调用与这些审查日期有关。然而，由于收盘价值最小
在最终审查日执行标的高于或等于其适用的赎回价值，即使收市水平
表现最差标的低于其行使价，票据将自动调用现金付款，为每个$1,000
本金票据，1502.00美元（或1000美元加适用于最终审核日期的赎回溢价金额），于
适用的赎回结算日，即到期日。
例3—Notes没有被自动调用。
日期
收盘最小值
业绩标的
首次审核日期
60.00
Notes not automatically called
第二次审查日期
70.00
Notes not automatically called
第三届至第十二届
审查日期
小于赎回价值
Notes not automatically called
最终审核日期
40.00
notes not automatically called（and therefore final value of
最少业绩标的小于壁垒金额）
付款总额
$400.00（-60.00 %回报率）
因为这些票据没有被自动调用（因此最终价值表现最差的标的低于其
障碍金额）且表现最差的标的收益率为-60.00 %，到期兑付将为每1,000美元本金400.00美元
金额票据，计算如下：
$1,000 + [$1,000 × (-60.00%)]= $400.00
上述票据的假设回报及假设付款适用只有当你拿着笔记为他们的整个任期
或直到自动调用。 这些假设并未反映与任何销售相关的费用或开支。
二级市场。如果包括这些费用和开支，上面显示的假设回报和假设支付会
可能更低。
PS-5 |结构性投资
与表现最差的标普 500指数挂钩的点评笔记®平等
重量指数，罗素2000®指数和的道富®能源选择
行业SPDR®ETF
已选定风险考虑
对票据的投资涉及重大风险。这些风险更详细地解释在“风险因素”部分
随附的招股说明书补充和产品补充和载于随附的招股章程增编附件A。
与票据有关的一般风险
• 你的投资在票据可能结果在a损失—
票据不保证任何回报本金。如果票据未被自动赎回（因此最终价值
的任何标的小于其壁垒金额），y欧将损失您的票据本金金额的1%，每1%的决赛
表现最差标的价值小于其行权值.相应地，在这些情况下，你会损失更多
到期时超过您本金金额的30.00%且到期时可能会损失全部本金。
• JPMorgan Finance和JPMorgan CHASE & CO的信用风险。—
投资者正在依赖于我们和摩根大通Chase & Co.支付全部费用的能力到期金额在笔记上。任何实际或潜在
改变在我们或摩根大通的资信或信用利差，由市场决定采取那个credit
风险，很可能对票据价值产生不利影响。如果我们和摩根大通& Co.将拖欠我们的付款
义务，您可能不会收到根据票据欠您的任何金额，您可能会损失您的全部投资。
• 作为金融子公司，摩根大通金融没有独立运营，资产有限
—
作为摩根大通股份有限公司的财务子公司，我们有没有独立的业务超越发行和管理
我们的证券和公司间债务的收集。除了初始资本摩根大通的贡献&
Co.，我们几乎所有的资产都与摩根大通公司在所提供贷款下的付款义务有关由我们以
摩根大通 & Co.或根据其他公司间协议。因此，我们依赖摩根大通的付款
Chase & Co.履行我们在票据项下的义务。我们不是摩根大通公司的关键运营子公司，并且在
摩根大通 & Co.破产或解决方案we预计不会有有足够的资源来履行我们在
尊重到期时的笔记。如果摩根大通公司不向我们付款并且我们无法
付款票据的情况下，您可能需要寻求由摩根大通 & Co.提供关联担保项下的付款，并且该
担保将排名pari passu与摩根大通的所有其他无担保和非次级义务& Co.更多
信息，详见随附的招股说明书增编。
• 的升值潜力票据限于在票据上支付的任何看涨溢价金额，
不管任何赞赏任何底层，这可能很重要。你不会参与任何升值 的 任何
底层。
• 你被曝光了到下降的风险在每个底层的价值—
付款这些票据不与由基础资产组成的篮子挂钩，并取决于每项资产的表现
个人底层.表现不佳任何票据期限内的标的资产可能导致票据不
自动调用a审查日期，可能会对您的到期付款和将不会被抵消或减轻
任何其他底层证券的积极表现。
• 您的到期付款将由表现最差的基础决定。
• 好处由提供壁垒金额可能会终止最后审查日期—
如果notes have not been automatically called（and therefore the Final任何标的的价值小于其屏障量），该
障碍金额提供的福利将终止，您将充分暴露对表现最差的任何贬值Ng
底层.
• 自动调用功能可能强制可能的提前退出—
如果你的笔记是自动调用，票据期限可为缩短至约一年。有没有
保证您能够将投资收益再投资于以类似的可比回报率进行的票据
水平风险。 即使在票据到期前被赎回的情况下，你也无权获得所描述的任何费用和佣金
上本定价补充的封面。
• 票据不付息。
PS-6 |结构性投资
与表现最差的标普 500指数挂钩的点评笔记®平等
重量指数，罗素2000®指数和的道富®能源选择
行业SPDR®ETF
• 你将不会收到基金的股息或纳入或持有的证券任何底层
或拥有任何有关基金或那些证券。
• 风险A股的收市价值跌破其壁垒金额的根本原因是更大，如果
这个底层的价值是不稳定的。
• 缺乏流动性—
这些票据将不会在任何证券交易所上市。据此，你方可交易票据的价格为
可能取决于JPMS愿意购买这些票据的价格（如果有的话）。 你可能卖不掉你的笔记。 笔记
并非设计为短期交易工具。因此，你应该能够并且愿意持有你的票据到期。
• 这票据的最终条款和估值将在定价补充—
你应该考虑你在票据上的潜在投资基于票据估计价值的最低限额和
呼叫保费金额。
与利益冲突有关的风险
• 潜在冲突—
我们和我们的附属公司在与笔记的联系。在履行这些职责时，我们和摩根大通 &
公司的经济利益可能不利于你作为投资者的利益笔记。这是可能的对冲或交易
我们或我们的关联公司在与笔记可以导致实质性为我们或我们的关联公司退货，同时的
票据价值下降。请参考“风险因素—相关风险利益冲突”在随附产品中
补充。
与预估值相关的风险和二次票据市场价格
• 的估计价值笔记会更低比The original issue price（price to public）of
笔记—
票据的估计价值仅为参考几个确定的估计因素。原发行价格
笔记将超过票据的估计价值，因为相关成本与卖出、结构和对冲笔记是
包括在的票据的原始发行价格。这些费用包括销售佣金,预计的利润，如果有的话，我们的
关联公司期望因承担固有风险而实现对冲我们在票据下的义务和套期保值的估计成本
我们在票据下的义务。见“The票据的估计价值” 在这一定价补充。
• 票据的估计价值不代表未来的价值注意到并可能有所不同
从其他’估计数—
见“The票据的估计价值” 在这一定价补充。
• 票据的估计价值是通过参考内部资金利率得出的—
在确定票据的估计价值时使用的内部资金利率可能与市场隐含的资金
由摩根大通公司或其关联机构发行的类似期限的普通固定收益工具费率。任何差异都可能
被基于上，其中其他事情，我们和我们的关联公司’对票据的融资价值以及较高的发行量的看法，
运营和持续负债管理成本与传统固定收益的那些成本相比的票据
摩根大通 & Co.的工具.这一内部资金利率是基于某些市场投入和假设，这可能
证明是不正确，是有意为之来近似现行市场置换资金利率笔记。使用一个
内部资金利率和对th的任何潜在变化在利率可能会对条款产生不利影响笔记和任何
票据的二级市场价格。见“The估计价值笔记” 在这一定价补充。
• 价值已发表的说明由JPMS（和可能反映在客户账户上
报表）可能高于当时的估计值有限时间的说明
期—
我们普遍预计，一些票据原发行价格中包含的费用的部分支付回到你在
与JPMS对您的票据的任何回购有关，其金额将在最初的预定期间内降至零。
见“二级市场P大米笔记” 在这一额外的定价补充与此初始期间有关的信息。
因此，贵国在这一初始期间的票据估计价值可能低于由
JPMS（以及可能显示的在您的客户账户报表上）。
PS-7 |结构性投资
与表现最差的标普 500指数挂钩的点评笔记®平等
重量指数，罗素2000®指数和的道富®能源选择
行业SPDR®ETF
• 票据的二级市场价格很可能会低于的原始发行价格
注意事项 —
票据的任何二级市场价格将可能低于原始发行价格的票据，因为，除其他外
事，二级市场价格考虑了我们内部二级市场结构性债务发行资金利率以及，
还有，因为二级市场价格可能不包括卖出佣金、预计的对冲利润（如果有的话）和估计的对冲
计入票据原始发行价格的费用。因此，JPMS的价格，如果有的话，将愿意购买
你的笔记在二级市场交易，如果有的话，很可能会低于当初的发行价。任何销售由你之前
到期日可以导致你遭受重大损失。
• 票据的二级市场价格将受到诸多经济和市场因素的冲击—
票据在其期限内的二级市场价格为受到多项经济和市场因素的影响，这
除了销售佣金外，可能会相互抵消或放大,预计对冲利润，如果有，估计对冲
成本和标的的价值。此外，独立定价供应商和/或第三方经纪交易商可能会发布
价格notes，这也可能是反映在客户账户报表上。这个价格可能different（higher or lower）
比价格笔记，如果有的话，在哪JPMS可能愿意在二级市场购买你的票据。见“风险
因素—与估计有关的风险票据的价值及二级市场价格—二级市场价格
笔记将受诸多经济和市场因素的影响”在伴随的产品补.
与标的相关的风险
• 摩根大通集团目前是其中之一构成标普 500指数的公司®同等重量
指数，
但是摩根大通公司没有义务在采取任何公司行动时考虑您的利益这可能会影响
标普 500指数的水平®等权指数。
• 投资笔记是主题与小资本股票相关的风险
尊重罗素2000®指数—
小市值公司可能更难以承受不利的经济、市场、贸易和竞争条件相对
到更大的公司。小市值公司是不太可能为他们的股票支付股息，并且存在一个
股息支付可能是一个限制股价下行的因素不利市场条件下的压力。
• 存在风险与基金有关联—
本基金存在管理风险，即本基金投资顾问的投资策略、第e
其实施受制于数量的限制，可能不会产生预期结果。这些限制可能
对基金份额的市场价格产生不利影响，从而对票据的价值。
• 基金的业绩和市场价值，特别是期间市场波动，
可能与基金基础指数的表现以及净资产
每股价值—
本基金不完全复制其标的指数（定义见下文“标的”），可能持有证券dIF费伦特
从那些包括在其基础指数。此外，基金的业绩将反映额外的交易成本和
费用是不包括在其标的指数的计算。所有这些因素都可能导致两者之间缺乏相关性
基金的表现和其基础指数。此外，公司行动与股本证券
基金的基础（例如合并和分拆）可能会影响之间的差异基金的表现及其
标的指数。最后，由于基金的份额在证券交易所进行交易，并在受市场供应
和投资者需求，市值基金的一份份额可能与基金的每股资产净值不同。
在市场波动期间，本基金的基础证券可能二级市场买不到，市场人士
可能是无法准确计算资产净值每股基金和基金的流动性可能会受到不利影响
受影响。这种市场波动也可能扰乱市场参与者创造并赎回基金份额。
此外，市场波动可能会对价格产生不利影响，有时甚至是实质性影响市场参与者愿意购买和
出售基金份额。因此，在这种情况下，基金份额的市值可能会有很大差异
从资产净值每股基金的。由于上述所有原因，基金的表现可能不相关
与其相关指数的表现以及基金的每股资产净值，这可能在实质上和
不利影响票据在二级市场的价值及/或减少票据的任何付款。
PS-8 |结构性投资
与表现最差的标普 500指数挂钩的点评笔记®平等
重量指数，罗素2000®指数和的道富®能源选择
行业SPDR®ETF
• 与之相关的风险能源部门与这 基金—
所持有的全部或几乎全部股本证券由基金发行的公司，其主要行业务的直接
与能源部门有关。因此，票据的价值可能会受到更大的波动和更不利的影响
受影响该行业的单一经济、政治或监管事件的影响，而不是与不同的投资挂钩对证券
更广泛多元化的发行人群体。能源相关行业发行人受波动影响可显著
能源价格与能源燃料供需。各种能源相关商品的市场可能会有显着
波动性，并受到大型生产商或采购商的控制或操纵。能源领域的公司可能需要
进行大量支出，并产生大量债务，以维持或扩大其储备。石油和天然气
勘探和生产可能会受到自然灾害以及汇率、利率、
政府监管、世界大事和经济状况。这些公司可能面临环境风险损害索赔。
这些因素可能会影响能源部门，并可能影响基金持有的股本证券的价值和价格
票据期限内的基金，其中可能会对你笔记的价值。
• 基金的反稀释保护是有限的—
计算代理将对份额调整因子进行调整，以确定影响基金份额。
然而，计算代理将不做一个针对所有可能影响基金份额的事件进行调整。如果一个
发生不需要计算剂制作一个调整，票据的价值可能会在实质上和
受到不利影响。
PS-9 |结构性投资
与表现最差的标普 500指数挂钩的点评笔记®平等
重量指数，罗素2000®指数和的道富®能源选择
行业SPDR®ETF
底层证券
标普 500指数®等权指数是等权版的标普 500®指数。标普 500指数®指数由500只股票组成
被选中为美国股票市场提供业绩基准的公司。用于额外有关标普的信息500®
等权指数，见“权益指数说明— 标普等权重指数”在随附的基础补.
罗素2000®指数由中2000家公司纳入罗素3000E™索引和，作为索引的结果
计算方法，由最小的2000家公司组成，包括在罗素3000®指数。罗素2000®指数是
旨在跟踪小市值细分市场的表现美国股票市场。有关更多信息
罗素2000® 指数，看“股票指数说明— 罗素指数”在随附的基础补充。
The Fund（former known as the Energy Select Sector SPDR®Fund）是Select Sector SPDR的交易所交易基金®信托，a
已注册投资公司，该公司寻求提供投资结果，在费用，一般对应于价格和
产量Energy Select Sector Index中公司的公开交易股本证券的表现，其中我们指的是t他
基金相关标的指数。TheEnergy Select Sector Index是一种基于市值上限的修正指数，其
测量GICS的表现®标普 500指数的能源板块®指数，目前包括以下公司
行业：石油、天然气和消耗性燃料；以及能源设备和服务。有关更多信息基金，看“富nd
说明—Select Sector SPDR® 资金" in随附的基础补充。
历史信息
以下图表列出了历史的基于1月以来每周历史收盘值的各标的表现
3, 2020至2025年12月5日。 标普 500指数收盘价®等权指数上12月11，2025年为7869.39。 The
收盘价值罗素2000®指数上12月11，2025年为2590.605。 基金的期末价值上12月11, 2025
为45.96美元。我们得到了收盘的上下两个数值来自彭博专业®服务（“彭博”），没有
独立验证。 的结束值基金以上和以下可能有已被彭博调整为采取的行动
基金，例如股票分割。
各标的的历史收盘价值不应作为未来表现的指示，不能保证
鉴于收盘价值任何行权日的标的或任何审查日期。 无法保证
业绩的底层证券将导致返还您的任何本金金额。
PS-10|结构性投资
与表现最差的标普 500指数挂钩的点评笔记®平等
重量指数，罗素2000®指数和的道富®能源选择
行业SPDR®ETF
税治疗
你应该仔细复习这一节随附产品中题为“美国联邦所得税的重大后果”
补充第4号-i.以下讨论与该节结合阅读时，构成对我国特殊税种的全面意见
律师，Davis Polk & Wardwell LLP，关于实质性美国联邦收入拥有和处置票据的税务后果。
基于关于当前的市场状况，在我们特别的意见税务顾问将票据视为“未平仓交易”是合理的
不属于美国联邦所得税目的的债务工具，如“材料美国联邦收入税
后果—对美国持有者的税收后果— 处理过的笔记作为不属于债务工具的公开交易”
伴随产品补充。假设这一待遇得到尊重，收益或者你的笔记上的损失应该是被视为长期-
定期资本收益或损失，如果你持有你的笔记更多比一年，不管你是此次发行的票据的初始购买者
价格。然而，美国国税局或一法院不得尊重这种待遇，在这种情况下时机和任何收入或损失的性质
票据可能会受到重大不利影响。此外，在2007年财政部和美国国税局发布通告，要求就
“预付远期合约”及类似工具的美国联邦所得税处理。该通知特别注重
是否要求这些工具的投资者在其投资期限内累积收益。它还要求就a
相关主题的数量，包括与这些工具相关的收入或损失的性质；诸如
的性质底层与这些工具挂钩的财产；收入与之挂钩的程度（如果有的话）（包括任何已获授权的
应计项目）由非美国投资者实现，应缴纳预扣税；以及这些工具是否应或应
PS-11|结构性投资
与表现最差的标普 500指数挂钩的点评笔记®平等
重量指数，罗素2000®指数和的道富®能源选择
行业SPDR®ETF
到“建设性所有权”制度，该制度通常可以运作以重新定性某些长定期资本收益为普通
收入和强加a名义利息费用。虽然通知要求对适当的过渡规则和生效日期，
在考虑这些问题后颁布的任何财政部条例或其他指导可以产生重大不利影响
票据投资的税务后果，可能具有追溯效力。您应该咨询您的税务顾问关于
美国联邦收入票据投资的税务后果，包括可能的替代疗法和提出的问题
通过这个通知。
科守则第871（m）条及根据该条例颁布的财政部条例（“第871（m）条”）一般规定预扣30%ing
向非美国持有人支付或被视为支付的股息等价物的税款（除非适用所得税条约）
与美国股票或包括美国股票的指数挂钩的金融工具。科871（m）对此提供了某些例外
预扣税制度，包括与某些基础广泛的指数挂钩、符合《证券日报》规定要求的工具适用
财政部规定。此外，美国国税局最近的一份通知排除了1月之前发行的第871（m）节工具的范围
2027年1月1日对于基础证券的增量不为1可能为美国联邦支付美国来源的股息
所得税用途（每项“基础安全”）。基于我们作出的某些决定，我们预计第871（m）条将
不适用于非美国持有人的票据。我们的认定对国税局没有约束力，国税局可能会不同意
这个决心。科871（m）是复杂的，其应用可能取决于您的特定情况，包括不管你
就基础证券订立其他交易。如有必要，提供有关潜在应用
第871（m）条将在票据的定价补充文件中提供。关于潜力，你应该咨询你的税务顾问
款的适用注871（m）。
估计票据的价值
所列票据的估计价值的本定价补充的覆盖范围等于以下各项价值的总和
假设成分：（1）与票据具有相同期限的固定收益债务成分，其估值采用内部资金
利率如下所述，以及（2）票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具。的估计价值
票据并不代表JPMS愿意在任何二级市场（如果有的话）购买您的票据的最低价格
任何时候。The用于确定估算值的内部资金利率的票据可能与市场隐含的
资金由摩根大通公司或其关联机构发行的类似期限的普通固定收益工具费率。任何区别
可能是 基于（其中包括）我们和我们的关联公司对资金价值的看法的票据以及更高的发行量，
运营和持续负债管理成本对比中的笔记传统固定收益的那些成本
摩根大通 & Co.的工具。此内部资金利率基于基于某些市场输入和假设，这可能证明
不正确，意在近似于票据的现行市场置换资金利率。的使用内部
资金利率和该利率的任何潜在变化可能会对票据条款和任何二级市场产生不利影响
票据的价格。更多信息，请参见“精选风险注意事项—与预估值相关的风险和
票据的二级市场价格—The估算值的票据是通过参考内部资金利率”在这
定价补充。
票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具的价值，是根据我们的内部定价模型得出的
附属机构。这些模型依赖于输入，例如已交易的可比衍生工具的市场价格和on
各种其他输入，其中一些是市场可观察的，可以包括波动性、股息率、利率和其他
因素，以及对未来的假设市场事件和/或环境。因此，票据的估计价值为
确定何时票据的条款是根据关于市场条件和当时存在的其他相关因素和假设
时间。
票据的估计价值不代表未来票据的价值，并可能与其他人的估计不同。差异ent定价
模型和假设可以提供估值是的笔记高于或低于票据的估计价值。在
此外，市场状况和其他相关因素在未来可能会改变，任何假设都可能被证明是不正确的。上
未来的日期，票据的价值可能会发生重大变化，基于关于（其中包括）市场条件的变化，我们或
摩根大通公司的信誉、利率变动等相关因素，这可能会对价格产生影响，如果一纽约，在
哪个JPMS会愿意向你购买票据在二级市场交易中。
票据的估计价值将低于票据的原始发行价格，因为与出售相关的成本，
票据的结构化和套期保值计入票据的原始发行价格。这些费用包括销售佣金
支付给JPMS和其他关联或非关联经销商，我们的关联公司预计实现的预计利润（如有）为假设
对冲我们在票据下的义务所固有的风险以及对冲我们在票据下的义务的估计成本笔记。因为
对冲我们的义务会带来风险，并且可能会受到我们无法控制的市场力量的影响，这种对冲可能会导致利润
PS-12|结构性投资
与表现最差的标普 500指数挂钩的点评笔记®平等
重量指数，罗素2000®指数和的道富®能源选择
行业SPDR®ETF
多于或少于预期，或会导致亏损。一份如果有的话，实现的利润在对冲我们根据
笔记可能是允许给其他关联或非关联经销商，而我们或我们的一个或多个关联公司将保留任何剩余的套期保值
利润。见“精选风险注意事项—相关风险到估计值票据的二级市场价格—The
票据的估计价值将低于票据原发行价格（公开定价）》在本次定价中的lement。
次级市场价格笔记
有关将影响任何二级市场价格的因素的信息笔记，see“风险因素—相关风险
票据的估计价值及二级市场价格—票据的二级市场价格将于受到许多人的影响
经济和市场因素”在伴随产品补充。此外，我们普遍预期，部分成本
包括在的票据的原始发行价格将于就您的票据的任何回购而部分偿还给您
JPMS在一金额将在最初的预定期间内下降为零。这些成本可能包括销售佣金，
预计对冲利润，如果有的话，在某些情况下，估计对冲成本与我们内部二级市场资金利率
用于结构性债务发行。这个初始预定时间段旨在较短的六个月和二分之一的
声明的期限笔记。任何此类初始期的长度反映了票据的结构，我们的关联公司是否期望获得
利润在连接与我们的对冲活动、对冲票据的估计成本以及这些成本何时发生，如
由我们的关联公司决定。见“精选风险考虑—相关风险到估计价值和二级市场价格
票据的—JPMS公布的票据价值（可能反映在客户账户报表上）可能
高于有限责任公司票据当时的估计价值时间Period”在本定价补充.
收益的补充使用
发行这些票据是为了满足投资者对反映风险收益状况和市场敞口的产品的需求。
笔记。见 “笔记的工作原理” 和“假设支出实例”在这份定价补充文件中，用于说明风险收益
笔记的简介和“底层证券”在本定价补充文件中对市场风险的描述由笔记提供。
原始问题票据的价格等于票据的估计价值加上支付给JPMS和其他
关联或非关联经销商，加上（减）我们的关联公司预期为承担固有风险而实现的预计利润（亏损）
在对冲我们在票据下的义务时，加上对冲我们在票据下的义务的估计成本笔记。
特定于笔记
你可以撤销你的购买提议票据在该时间之前的任何时间我们通过通知适用的
代理。我们保留有权更改条款，或拒绝任何要约购买，发行前的票据。如果发生任何
票据条款变更，我们将通知您，您将被要求接受此类更改连接与您的购买。
你也可以选择拒绝这样的改变，在在哪种情况下，我们可能会拒绝您的购买提议。
您应该阅读这份定价补充与随附的招股章程，并由随附的补充
与我们的A系列中期票据相关的招股说明书补充，这些票据是其中的一部分，随附的招股说明书
增编和随附的产品补充和随附的基础中包含的更详细的信息
补充。 这个定价补充，连同下面列出的文件，包含票据的条款，并取代所有
其他既往或同期口服声明以及任何其他书面材料，包括初步或指示性定价条款，
通信、贸易思想、实施结构、样本结构、概况介绍、小册子或其他教育材料
我们的。 本次初步定价补充修订重述并取代原初步定价补充
与此有关的日期为2025年12月12日。你不应该依赖原初步定价补充
相关日期为2025年12月12日，在使您的投资票据的决定。 你应该仔细考虑，在
其他事项，载列于“风险因素”部分的随附招股说明书补充和伴随的
产品补充和随附的招股章程增编附件A中，作为票据涉及与不相关的风险
常规债务证券。 我们敦促您咨询您的投资、法律、税务、会计和投资前的其他顾问
笔记。
PS-13|结构性投资
与表现最差的标普 500指数挂钩的点评笔记®平等
重量指数，罗素2000®指数和的道富®能源选择
行业SPDR®ETF
您可以通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者如果此类地址已更改，由
审查我们在SEC网站上提交的相关日期的文件）：
• 产品补充第4号-我约会了2023年4月13日：
• 2023年4月13日的基础补充第1-I号：
• 招股章程补充及招股章程，每份日期为2023年4月13日：
• 2024年6月3日招股说明书增编：
我们的中央索引键，即CIK，在SEC网站1665650，摩根大通 & Co。的CIK为19617。如本定价所用
补充，“我们”“我们”“我们的”指摩根金融.