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美国
证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-K

（标记一）

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至2025年12月31日止财政年度

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

委托档案号：.001-14469
（西蒙地产集团有限公司）
委托档案号：001-36110
（西蒙地产，L.P.）
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西蒙地产集团有限公司

Simon Property Group，L.P。

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

西华盛顿大街225号
印第安纳州印第安纳波利斯46204
（主要行政办公地址）（邮政编码）

(317) 636-1600
（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：

根据该法第12（g）节注册的证券：无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

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如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。

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用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义：

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。

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用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12-b条）。

根据2025年6月30日该股票在纽约证券交易所的收盘价计算，西蒙地产，Inc.的非关联公司持有的普通股股份的总市值约为5.2048亿美元。

截至2026年1月31日，西蒙地产，Inc.分别拥有324,945，274股和8,000股已发行普通股和B类普通股。

截至2025年6月30日，西蒙地产，L.P.没有公开交易的有表决权股权。西蒙地产，L.P.没有流通在外的普通股。

以引用方式并入的文件

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解释性说明

本报告综合了印第安纳州公司西蒙地产集团有限公司和印第安纳州有限合伙企业西蒙地产 L.P.截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告。除非另有说明或文意另有所指，否则提及“Simon”指的是西蒙地产，Inc.，提及“经营合伙企业”指的是西蒙地产，L.P.提及“我们”、“我们的”和“我们的”统称为Simon、经营合伙企业以及Simon和/或经营合伙企业拥有或控制的实体/子公司。

Simon是一家房地产投资信托基金，或REIT，根据经修订的1986年《国内税收法》或《国内税收法》。我们的结构是伞式合伙房地产投资信托基金，根据该基金，我们几乎所有的业务都通过运营合伙企业进行，这是西蒙拥有多数股权的合伙子公司，西蒙是该公司的普通合伙人。截至2025年12月31日，Simon拥有运营合伙企业约85.4%的所有权权益，其余14.6%的所有权权益由有限合伙人拥有。西蒙作为运营合伙企业的唯一普通合伙人，拥有运营合伙企业日常管理的独家控制权。

我们将西蒙和运营合伙企业作为一项业务运营。Simon的管理层由与运营合伙企业管理层相同的成员组成。作为控制经营合伙企业的普通合伙人，西蒙为财务报告目的合并经营合伙企业，除对经营合伙企业的投资外，西蒙没有任何重大资产或负债。因此，赛门公司和经营合伙企业的资产和负债在各自的财务报表上是相同的。

我们认为，将西蒙和运营合伙企业的10-K表格年度报告合并到这份单一报告中，可以提供以下好处：

我们认为，在我们作为一家合并公司如何运营的背景下，投资者了解西蒙与运营合伙企业之间的少数差异非常重要。主要的区别在于，西蒙本身并不开展业务，只是作为运营合伙企业的普通合伙人并不时发行股权或股权相关工具。此外，Simon本身不产生任何债务，因为所有债务均由运营合伙企业或运营合伙企业拥有或控制的实体/子公司承担。

经营合伙企业直接或间接持有我们几乎所有的资产，包括我们在合资企业中的所有权权益。运营合伙企业开展了我们几乎所有的业务，其结构为没有公开交易股权的合伙企业。除了Simon发行股票所得款项净额，在Simon发行普通股的情况下，这些款项是投入经营合伙企业的资本，以换取在经营合伙企业中拥有合伙权益的普通单位或单位，或者在Simon发行优先股的情况下，经营合伙企业中拥有合伙权益的优先单位或优先单位，经营合伙企业直接或间接通过其经营产生我们业务所需的资本，产生债务，处置若干物业及合营企业及向第三方发行单位或优先单位所得款项。

股东权益、合伙人权益和非控制性权益的列报方式是赛门公司合并财务报表与经营合伙企业财务报表的主要差异领域。股东权益和合伙人权益之间的差异是西蒙和运营合伙企业层面发行的股权差异造成的。有限合伙人在经营合伙企业中持有的单位在经营合伙企业的财务报表中作为合伙人权益入账，在西蒙的财务报表中作为非控制性权益入账。经营合伙企业财务报表中的非控制性权益包括各种合并合伙企业中的非关联合伙人的权益。西蒙财务报表中的非控制性权益包括运营合伙企业层面的相同非控制性权益，以及如前所述，运营合伙企业的有限合伙人持有的单位。虽然分类不同，但西蒙和运营合伙企业的总股本是一样的。

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为帮助投资者了解赛门公司与经营合伙企业之间的差异，本报告提供：

本报告还包括单独的第二部分，项目9a。控制和程序部分以及针对Simon和运营合伙企业各自的单独附件31和32认证，以确定已做出必要的认证，并且Simon和运营合伙企业各自符合1934年《证券交易法》和18 U.S.C. § 1350的规则13a-14（a）或规则15d-14（a）。本报告中西蒙和运营合伙企业的单独讨论应结合阅读，以了解我们在综合基础上的结果以及管理层如何运营我们的业务。

为了突出Simon与经营合伙企业之间的差异，本报告中针对Simon与经营合伙企业的单独章节专门提及Simon与经营合伙企业。在合并披露西蒙和运营合伙企业的章节中，本报告将西蒙和运营合伙企业的行动或持股称为“我们的”行动或持股。尽管经营合伙企业通常是直接或间接订立合同和合资企业、持有资产和产生债务的实体，但我们认为，在这种情况下提及“我们”、“我们”或“我们的”是适当的，因为该业务是一家企业，我们通过经营合伙企业经营我们几乎所有的业务。

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西蒙地产集团有限公司

西蒙地产，L.P。

表格10-K的年度报告

2025年12月31日

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第一部分

根据经修订的1986年《国内税收法》或《国内税收法》，西蒙地产，Inc.是一家印第安纳州公司，作为一家自我管理和自我管理的房地产投资信托基金（REIT）运营。REITs一般不会承担美国联邦企业所得税，只要它们分配不低于其REIT应税收入的100%。西蒙地产，L.P.是我们在印第安纳州拥有多数股权的合伙子公司，直接或间接拥有我们所有的房地产物业和其他资产。除非另有说明或文意另有所指，否则提及“Simon”指西蒙地产，Inc.，提及“经营合伙企业”指西蒙地产，L.P.提及“我们”、“我们”和“我们的”统称为Simon、经营合伙企业以及Simon和/或经营合伙企业拥有或控制的那些实体/子公司。根据经修订和重述的运营合伙企业的合伙协议，运营合伙企业需支付西蒙的所有费用。

我们拥有、开发和管理顶级购物、餐饮、娱乐和综合用途目的地，这些目的地主要包括购物中心、高级奥特莱斯^®，和磨坊^®.截至2025年12月31日，我们在美国拥有或持有212个创收物业的权益，其中包括108个购物中心、70个高级奥特莱斯、16个磨坊、六个生活方式中心，以及分布在38个州和波多黎各的12个其他零售物业。在国际上，截至2025年12月31日，我们拥有主要位于亚洲、欧洲和加拿大的42处物业的所有权权益。截至2025年12月31日，我们还拥有Kl é pierre SA（Kl é pierre SA）22.2%的股权，Kl é pierre是一家公开交易、总部位于巴黎的房地产公司，该公司拥有或拥有位于欧洲13个国家的购物中心的权益。我们还在零售业务投资（例如Catalyst Brands LLC）；电子商务企业（Rue Gilt Groupe，或RGG，其运营着shop.simon.com），以及Jamestown（一家全球性的房地产投资和管理公司）中拥有权益，统称为我们的其他平台投资。

截至2024年12月31日，直至2025年10月31日，我们拥有Taubman Realty Group，LLC（TRG）88%的非控股权益。正如财务报表附注4进一步讨论的那样，在2025年10月31日，我们收购了我们之前没有拥有的剩余12%的权益，即TRG收购。

有关我们在2025年的运营战略和业务发展的描述，请参阅本10-K表第7项“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”。

其他政策

以下是关于我们的投资政策、融资政策、利益冲突政策以及与某些其他活动有关的政策的讨论。这些政策中的一项或多项可能会在未经股东投票的情况下不时修改或撤销。

投资政策

虽然我们强调股权房地产投资，但我们也可能向从事房地产活动的其他实体或符合西蒙房地产投资信托基金资格的其他发行人的证券提供担保融资或投资于股权或债务证券。然而，这些投资中的任何一项都将受到REIT资格所必需的所有权百分比限制和总收入测试的约束。这些REIT限制意味着，西蒙不能进行会导致其房地产资产和某些其他符合条件的资产（例如现金）低于其总资产75%的投资。西蒙还必须直接或间接从与不动产或不动产抵押相关的投资中获得至少75%的毛收入，包括“不动产租金”、其他REITs的股息，在某些情况下，还必须从某些类型的临时投资中获得利息。此外，西蒙还必须至少有95%的毛收入来自此类不动产投资，以及来自出售或处置股票或证券的股息、利息和收益，或来自上述其他组合。

受限于Simon的REIT限制，我们可能会投资于与收购房地产间接权益相关的其他发行人的证券。此类投资通常以普通或有限合伙企业或拥有一处或多处财产的特殊目的合伙企业和有限责任公司的成员权益的形式进行。我们可能会在未来收购其他REITs、管理公司或类似实体的全部或几乎全部证券或资产，这些投资将符合我们的投资政策。此外，我们已经并可能在未来对从事非房地产活动的实体进行投资，主要是通过应税REIT子公司，类似于我们目前在某些零售业务中持有的投资。

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融资政策

由于西蒙的REIT资格要求西蒙分配至少90%的REIT应税收入，我们定期进入债务市场筹集必要的资金，为收购、开发和再开发物业以及到期债务再融资提供资金。我们必须遵守我们的融资协议中包含的契约，这些契约限制了我们的债务与总资产或市场价值的比率，如定义的那样。运营合伙企业拥有50亿美元的无担保循环信贷融资，或信贷融资，以及35亿美元的补充无担保循环信贷融资，或补充融资，或一起，信贷融资。经营合伙企业债务证券的信贷便利和契约包含将经营合伙企业的债务总额限制为相关协议定义的总资产的65%或与某些债务相关的60%的契约，以及将担保债务限制为总资产的50%的契约。此外，这些协议还包含其他要求遵守财务比率的契约。此外，由于我们希望维持经营合伙企业债务证券的可接受评级，我们可能产生的债务金额实际上受到了限制。出于各种商业原因，包括它们对我们获得有吸引力资本的能力的影响，我们努力在任何时候都保持投资等级评级，但我们无法向您保证，我们将能够在未来这样做。

如果西蒙董事会决定寻求额外资本，我们可能会通过提供股权或产生债务、创建拥有物业现有所有权权益的合资企业、就新的开发项目达成合资安排、保留现金流或这些方法的组合来筹集这些资本。西蒙董事会决定筹集股本的，可以不经股东批准，增发普通股或其他股本。西蒙的董事会可以发行若干股份，但不超过我们的法定资本数额，也可以以任何方式、按其认为适当的条款和对价发行单位。我们还可能通过在运营合伙企业中发行合伙权益的普通单位或单位来筹集额外资本。此类证券还可能包括额外类别的西蒙优先股或在运营合伙企业中拥有合伙权益的优先单位，或可视情况转换为普通股或单位的优先单位。现有股东和单位持有人在我们随后的任何证券发行中没有购买股份或单位的优先购买权。任何股权发行都可能稀释股东对西蒙的投资或有限合伙人对经营合伙企业的投资。

我们预计未来大部分借款将通过运营合伙企业或其子公司进行。然而，我们可能会通过其他实体产生借款，这些借款将重新借给运营合伙企业。借款的形式可能是银行借款、公开和私募的债务工具，或向财产出卖人购买货币债务。任何此类债务都可能有担保或无担保。任何此类债务也可能对借款人具有全部或有限的追索权或与其他债务交叉抵押，或可能由经营合伙企业提供全部或部分担保。我们通过经营合伙企业发行无担保债务证券，但我们可能会发行可转换为普通股或优先股或附有认股权证的其他债务证券，以购买普通股或优先股。我们还可能出售我们的租赁应收款或将其证券化。尽管我们可能会借钱为支付股息提供资金，但我们目前并不期望我们会定期这样做。

信贷融通可通过额外承付款项的形式增加，总额不超过10亿美元，总规模为60亿美元，但须获得额外的贷方承付款项并满足某些惯常的先决条件。信贷融通的初始到期日为2027年6月30日。在满足某些惯例先决条件的情况下，我们可自行选择将信贷融通再延长两个六个月期限至2028年6月30日。

根据我们的选择，信贷安排下的借款按（i）（x）对定期基准贷款、调整后的定期SOFR利率、适用的当地利率、调整后的EURIBOR利率或调整后的TIBOR利率中的任何一种计息，（y）对RFR贷款，如果以英镑、SONIA加基准调整计价，如果以美元计价，每日简单SOFR加基准调整，或（z）对每日SOFR贷款，按调整后的浮动隔夜每日SOFR利率计息，在上述（x）至（z）条款的每种情况下，加上我们的企业信用评级确定的0.650%至1.400%之间的保证金或（ii）仅以美元计价的贷款，基准利率（哪个利率等于最优惠利率、联邦基金有效利率加上0.500%或一个月的调整后期限SOFR利率加上1.000%）（“基准利率”），加上我们的企业信用评级确定的0.000%至0.400%之间的保证金。信贷融通包括根据我们的企业信用评级确定的对信贷融通下的总循环承诺的0.100%至0.300%之间的融通费。根据我们目前的信用评级，信贷工具的利率是SOFR加70.0个基点，再加上一个利差调整，以考虑从LIBOR到SOFR的过渡。

补充贷款机制最初35亿美元的借款能力可能会在其期限内增加到45亿美元，但须获得额外的贷款人承诺并满足某些惯例先决条件。补充融资的初始到期日为2029年1月31日，我们可自行选择再延长一年至2030年1月31日，但须继续遵守补充融资的条款。

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根据公司的选择，补充融资下的借款按（i）（x）的定期基准贷款、调整后的定期SOFR利率、适用的当地利率、调整后的欧元同业拆借利率、调整后的定期CORRA利率或调整后的TIBOR利率、（y）的RFR贷款计息，如果以英镑计价，SONIA加上基准调整，如果以美元计价，Daily Simple SOFR加上基准调整，如果以加元计价，Daily Simple CORRA加上基准调整或（z）的Daily SOFR贷款，调整后的浮动隔夜每日SOFR利率，在上述（x）至（z）条的每一种情况下，加上公司企业信用评级确定的0.650%至1.400%之间的保证金或（ii）仅以美元计价的贷款的基本利率（该利率等于最优惠利率中的最大值，即NYFRB利率加上0.500%或一个月的调整后期限SOFR利率加上1.000%）（“基本利率”），再加上公司企业信用评级确定的0.000%至0.400%之间的保证金。补充融资包括由公司的企业信用评级确定的对补充融资下的总循环承诺的0.100%至0.300%之间的融资费用。根据我们目前的信用评级，补充贷款的利率为SOFR加70.0个基点，再加上利差调整，以考虑从LIBOR到SOFR的过渡。

运营伙伴关系还提供20亿美元的全球无担保商业票据计划，或商业票据计划，或其非美元等值。经营合伙企业可以发行无担保商业票据，以美元、欧元和其他货币计价。以非美元货币发行的票据可能由经营合伙企业的一个或多个子公司发行，并由经营合伙企业提供担保。票据在美国和欧元商业票据市场按惯例条款出售，并与经营合伙企业的其他无担保优先债务享有同等地位（无论是其本身还是由于上述担保的结果）。商业票据计划得到信贷便利的支持，如有必要或适当，我们可能会根据信贷便利进行一次或多次提款，以支付商业票据计划上不时未偿还的金额。

我们还可能通过以下方式为我们的业务提供资金：

运营合伙企业还可以向财产或其他合伙权益的出资人发行单位，这可能允许出资人根据《国内税收法》推迟确认税收收益。

我们没有限制任何特定房产可能被抵押的数量或金额的政策。

然而，抵押贷款融资工具通常会限制这类房产的额外债务。此外，信贷便利、我们的无担保票据契约和其他合同可能会限制我们的借贷能力，并包含对我们可能产生的抵押债务以及我们必须维持的某些财务契约的限制。

通常，我们投资或组建特殊目的实体，以协助我们以有吸引力的条件获得有担保的永久融资。永久融资的结构可能是对单一财产的抵押贷款，或对一组财产的抵押贷款，通常要求我们对财产或财产提供有利于机构第三方的抵押留置权，作为与第三方的合资企业，或作为证券化融资。对于证券化融资，我们创建特殊目的实体来拥有物业。这些在房地产行业很常见的特殊目的实体，其结构使得它们不会在涉及母公司的破产程序中被合并。我们根据我们当时可获得的最佳条款以及拟议融资是否与我们的其他业务目标一致来决定融资的结构。出于会计目的，我们将拥有合并财产的特殊目的实体的未偿证券化债务列为我们合并债务的一部分。

利益冲突政策

我们维持政策，并签订了旨在减少或消除潜在利益冲突的协议。西蒙公司通过了管理其职能、行为、选择、方向和职责的治理原则

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子公司和西蒙董事会和公司，以及西蒙董事会各常设委员会的书面章程。此外，西蒙的董事会有一项商业行为和道德准则，适用于其所有高级职员、董事、雇员及其子公司的员工。根据纽约证券交易所或纽约证券交易所的上市标准，西蒙董事会的至少大多数成员必须符合且确实符合独立资格，并且不能与西蒙家族有关联，西蒙家族是西蒙的重要股东和/或运营合伙企业的单位持有人。此外，西蒙董事会的审计和薪酬以及人力资本委员会完全由独立成员组成，这些成员根据要求满足纽交所额外的独立性和财务专家要求。

经营合伙企业出售其拥有的任何财产可能会对经营合伙企业的Simon家族或其他有限合伙人产生不利的税务影响。我们与Simon家族之间的任何交易，包括物业收购、服务和物业管理协议以及零售空间租赁，都必须得到公司审计委员会的批准。

为了避免任何利益冲突，西蒙章程要求至少有四分之三的西蒙独立董事必须授权并要求运营合伙企业出售其拥有的任何财产。任何此类出售均须遵守与第三方的适用协议。由Simon的董事长、首席执行官兼总裁David Simon签署的不竞争协议尽管David Simon的雇佣协议于2019年到期，但该协议仍然有效，其中包含限制其参与某些购物中心活动能力的契约。

有关某些其他活动的政策

我们打算进行符合Simon作为REIT资格的投资，除非Simon的董事会确定这样的REIT资格不再符合Simon的最佳利益。西蒙的董事会可能会因为情况变化或REIT要求的变化而做出这样的决定。西蒙有权发行其股本或其他证券的股份以换取财产。我们也有权回购或以其他方式重新获得西蒙的股份、运营合伙企业的单位或任何其他证券。2024年2月8日，西蒙董事会批准了一项普通股回购计划，该计划立即取代了先前的回购计划，即公司被允许在截至2026年2月15日的两年期间在公开市场或私下协商交易中以公司认为适当的价格购买最多20亿美元的普通股，并受市场条件、适用法律和公司自行决定认为相关的其他因素的约束。2026年2月5日，西蒙董事会批准了一项新的普通股回购计划，该计划立即取代了之前的回购计划，在该计划中，公司可能会在截至2028年2月29日的期间内购买最多20亿美元的普通股。随着西蒙根据这些计划回购股票，运营合伙企业从西蒙手中回购了同等数量的单位。西蒙还可以根据经营合伙企业的合伙协议行使这些持有人的权利，在未来期间向单位持有人发行其普通股的股份，或根据其选择支付现金。我们的政策禁止我们出于任何目的向西蒙的董事或执行官提供任何贷款。我们可能会向我们参与的合资企业提供贷款。此外，我们可能会在以他人拥有的房地产为抵押的贷款中制造或购买权益，或对拥有房地产资产的公司进行投资。

竞争

零售地产行业充满活力，竞争激烈。我们与众多的商品分销渠道竞争，包括商场、奥特莱斯中心、社区/生活方式中心，以及美国和国外的其他购物中心。我们还与互联网零售网站和目录竞争，包括我们的租户，它们为零售商提供了现有实体零售物业之外的分销选择。竞争性替代品的存在可能对我们租赁空间的能力和我们可以获得的租金水平产生重大不利影响。这导致租户占用我们开发和管理的物业以及收购黄金地块（包括用于开发和运营物业的土地）的竞争。我们认为，有许多因素使我们的物业非常受零售商欢迎，包括：

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某些活动

在过去三年中，我们有：

人力资本

截至2025年12月31日，我们和我们的关联公司在美国各地的各种物业和办公室雇佣了大约3,600名员工，其中大约500名是兼职人员。这些员工中约有1,000人位于我们位于印第安纳州印第安纳波利斯的公司总部。

我们相信我们的员工是我们成功的动力。为了确保我们继续吸引、发展和留住整个组织的最佳人才，我们投资于我们的员工并提供平等的机会。我们提供各种持续的人才计划，以促进持续发展、高绩效和整体组织效率，包括一系列领导力发展计划。我们对公司和外地组织内选定的业务职能进行年度人才评估流程，其中包括个人员工职业发展和长期领导继任计划，还对所有正式员工进行年度绩效评估流程。

我们专注于为任何受保护的阶层提供一个没有任何形式歧视或骚扰的工作环境，同时也包含行为准则。我们有针对员工的针对性解决方案的内部政策，以及由我们的人力资源部门牵头的年度评估、行动和评估流程。

我们的薪酬计划旨在吸引、留住和激励有才华和有经验的个人，其中包括有竞争力的薪酬、奖金、基于股权的奖励和其他福利。

影响我们物业的政府条例

我们受联邦、州和地方环境法规的约束，这些法规普遍适用于不动产所有权和对不动产进行的运营。截至2025年12月31日，我们不知道有任何环境条件或材料成本遵守环境或其他法规会对我们的整体业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。然而，我们可能没有意识到，或者可能成为遵守可能是重大的政府法规的潜在环境责任或材料成本的约束。见项目1a中的进一步讨论。风险因素。

公司总部

我们的公司总部位于225 West Washington Street，Indianapolis，Indiana 46204，我们的电话号码是（317）636-1600。

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可用信息

Simon是大型加速申报人（定义见经修订的1934年证券交易法第12b-2条或《交易法》），根据S-K条例第101项，需要提供有关我们网站的某些信息以及向美国证券交易委员会或SEC提交或提供的某些文件的可用性。我们的互联网网站地址是www.simon.com。我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及对根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修订，在我们以电子方式向SEC提交或提供此类材料后，可在合理可行的范围内尽快通过我们互联网网站的“关于Simon/Investor Relations”部分免费获取或可免费访问。我们的互联网网站以及其中包含或与之相关的信息没有，也无意纳入本10-K表格年度报告。

以下公司治理文件也可通过我们互联网网站的“关于Simon/Investor Relations/Governance”部分获得，或可应我们投资者关系部的要求以印刷形式获得：治理原则、商业行为和道德准则、审计委员会章程、薪酬和人力资本委员会章程，以及治理和提名委员会章程。

此外，我们打算在我们的互联网网站上披露根据美国证券交易委员会和纽约证券交易所的规则要求公开披露的对我们的商业行为和道德准则的任何修订或豁免。

关于我们的执行官的信息

下表列出了截至2026年2月25日西蒙公司执行官的某些信息。

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西蒙的执行官们以西蒙的董事会为乐。

David Simon先生自2007年起担任西蒙公司董事会主席，自1995年起担任西蒙公司或其前任首席执行官并于2019年担任总裁职务。自Simon或其前身于1993年成立以来，Simon先生也一直担任该公司的董事。西蒙先生曾于1993年至1996年担任西蒙的前任总裁。

Eli Simon先生自2025年起担任Simon的首席运营官。Simon先生于2019年加入公司，领导公司房地产和非房地产投资的投资战略，包括新业务采购、战略企业投资以及执行各种房地产交易。在加入公司之前，Simon先生是Och-Ziff Capital Management和Och-Ziff Real Estate的负责人兼北美住宿主管，负责监督所有与住宿相关的投资，包括资产和投资组合收购、运营公司投资以及贷款机会。

Rulli先生担任Simon的首席行政官。Rulli先生于1988年加入Melvin Simon & Associates，Inc.（MSA），此后曾在MSA和Simon担任多个职位。Rulli先生于2007年成为首席行政官，并于2011年晋升为高级执行副总裁。

Fivel先生担任Simon的总法律顾问和秘书。在2011年重新加入Simon担任助理总法律顾问和助理秘书之前，Fivel先生曾担任执行副总裁、总法律顾问和Brightpoint, Inc.秘书。Fivel先生之前曾于1988年至1993年受雇于MSA，后于1993年至1996年受雇于Simon。Fivel先生于2017年晋升为总法律顾问和秘书。

McDade先生担任Simon的执行副总裁兼首席财务官。McDade先生于2007年加入Simon，担任资本市场总监，并于2013年晋升为资本市场高级副总裁，并于2014年晋升为财务主管。2018年晋升为执行副总裁兼首席财务官。

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Reuille先生担任Simon的高级副总裁兼首席财务官，在此之前担任Simon的副总裁兼公司财务总监。Reuille先生于2009年加入赛门公司，并于2018年晋升为高级副总裁兼首席财务官。

弗雷先生担任西蒙的财务主管和执行副总裁。弗雷先生于2010年加入西蒙，最近担任西蒙的助理财务主管和高级副总裁，此前他于2022年晋升为现职。在加入Simon之前，Frey先生是Alston & Bird LLP和Dechert LLP的律师。

凯利先生担任西蒙的助理总法律顾问和助理秘书。Kelly先生于2015年加入Simon，担任高级财务顾问，并于2020年晋升为高级助理、总法律顾问，此前他于2022年晋升为现职。在加入Simon之前，Kelly先生是Sidley Austin，LLP和Fried，Frank，Harris，Shriver & Jacobson的律师。

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项目1a。风险因素

除其他外，以下因素可能导致我们的实际结果与本年度报告中关于表格10-K的前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异，并由我们的管理层不时在其他地方提出。这些因素可能对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果、运营资金或FFO和前景产生重大不利影响，我们在此将其称为对我们的重大不利影响或对我们产生重大不利影响，您应该仔细考虑它们。我们目前不知道或目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能影响我们的实际结果。我们可能会在未来的定期报告中更新这些因素。

风险因素汇总

下文总结了我们的实质性风险因素。然而，本摘要并不旨在成为公司识别的所有风险因素的全面和完整的清单。有关这些汇总的风险因素和公司确定的其他额外风险因素的更多详细信息，请参阅本节的以下页面。

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与我们物业的租户运营相关的风险

对一般零售环境产生不利影响的情况可能会对我们产生重大不利影响。

我们的主要收入来源来自零售租户，这意味着我们可能会受到对零售环境产生重大不利影响的情况的重大不利影响，包括但不限于：

如果这些情况的任何或部分发生，它们很可能会影响零售业、我们的零售租户、新租户的出现、我们自己对某些零售商和品牌的投资、对零售空间的需求、市场租金和租金增长、我们物业的空置率以及我们物业的价值，其中任何一项都可能直接或间接地对我们的财务状况、经营业绩和整体资产价值产生重大不利影响。

此外，我们的租赁收入的一部分来自超额租金，基于报告的销售额超过规定的基本金额，这直接取决于我们的零售租户报告的销售量。因此，我们的租户报告的销售业绩下降可能会减少我们的物业产生的收入。随着时间的推移，我们租户报告的销售业绩下降也会对我们以期望的租金签订新租约和续租租约的能力产生负面影响。

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我们的一些物业依赖于主力店或其他国家认可的大型租户来吸引购物者，我们可能会因失去一个或多个此类主力或租户而受到重大不利影响。

我们的物业通常由百货公司和其他国家认可的大型租户锚定。我们的某些主播和其他租户已经停止运营，缩小了实体店的规模，或者没有遵守他们对我们和其他人的合同义务。

对百货公司和其他全国性零售商的业绩持续的不利压力可能会对我们自己的业绩产生类似的持续的不利影响。某些百货公司和其他全国性零售商已经经历并可能在可预见的未来继续经历（鉴于当前和未来宏观经济状况以及消费者信心水平的不确定性），其零售店的客流量大幅下降，来自可通过互联网获得的替代零售选择的竞争加剧，以及对其商业模式的其他形式的压力。随着这些百货公司和其他全国性零售商面临的压力增加，他们维持门店、履行对我们以及对外部贷方和供应商的义务、抵御收购企图或避免破产和/或清算的能力可能会受到损害，并导致关闭门店或寻求与我们修改租约。任何租赁修改都可能对我们作为出租人不利，并可能减少当前或未来的有效租金或费用回收费用。某些其他租户可能有权在此类关闭的情况下修改其与我们的现有租约的经济或其他条款，或终止其现有租约。此外，百货公司和其他全国性零售商之间的企业合并或合并活动通常会导致关闭重复或地理上重叠的门店位置。

如果一家百货公司或国家认可的大型租户要关闭我们物业的门店，我们可能会遇到困难和延误，并在重新租用该空间以及以具有吸引力的价格在空置门店附近区域租赁空间或根本没有租赁空间方面产生大量费用。此外，百货公司或租户关闭可能会导致客流量减少，这可能会导致我们物业的销售额下降。如果由于主力店或其他全国性零售商的关闭、不利的经济条件或其他原因，我们物业中运营的门店的报告销售额显着下降，租户可能无法支付其最低租金或费用回收费用。如果租户发生任何违约，我们可能无法完全收回，和/或在强制执行我们作为房东的权利以收回根据我们与这些方的租约条款应付给我们的金额方面可能会遇到延误和成本。

我们面临租户破产带来的潜在不利影响。

零售商的破产申请可以在我们的运营过程中定期发生。虽然我们在过去几年没有看到租户破产的显著增加，但在前几年，零售行业的一些公司，包括我们的某些租户，宣布破产。如果租户申请破产，租户可能有权拒绝并终止其与我们的一项或多项租约，我们无法确定其将确认其一项或多项租约并继续及时向我们支付租金。由我们的一名租户提出或与其有关的破产申请通常会禁止我们驱逐该租户，并禁止我们从该租户或他们的财产中收取破产前债务的所有努力，除非我们收到破产法院允许我们这样做的命令。此外，我们不能仅仅因为租户破产就驱逐它。如果租约由破产的租户承担，则必须向我们全额支付根据租约到期的所有破产前余额。如果一项租赁被拒绝，我们对破产租户持有的无担保债权可能仅在资金可用的范围内得到支付，并且只按支付给所有其他无担保债权持有人的相同百分比得到支付。根据破产法，如果一项租赁被拒绝，我们可以提出的债权金额受到限制。因此，我们很可能会收回的金额大大低于我们持有的任何无担保债权的全部价值。此外，我们可能会为某些经历重大财务困境的租户在破产前或破产后进行租赁修改，以使他们能够持续经营。此外，我们可能需要在重新租用以前租给破产租户的空间方面产生大量费用。我们不断寻求重新出租因租户终止而产生的空置空间。租户的破产，特别是锚定租户或拥有多个地点的国家租户，可能需要对其空间进行实质性的重新开发，其成功无法得到保证，并可能使其空间的重新租赁变得困难和昂贵。任何此类破产也使租赁受影响物业或物业的剩余空间变得更加困难。未来的租户破产可能会使我们的资源紧张，影响我们成功执行再租赁战略的能力，并可能对我们产生重大不利影响。

我们物业的空置空间可能会对我们产生重大不利影响。

我们的某些物业已经有可供潜在租户使用的空置空间，这些物业可能会继续经历，而其他物业可能会开始经历，未来这样的供过于求。除其他原因外，（1）主力店铺和其他全国性零售商的破产数量增加，以及可能出现店铺关闭，以及（2）零售租户对空间的需求可能降低，原因是某些零售商增加使用电子商务网站分销其商品。信用好的零售议价能力增强的结果

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租户，我们的租金和入住率水平可能会面临下行压力，而这种增加的议价能力也可能导致我们不得不增加在租户改善方面的支出，并可能进行其他租赁修改以吸引或留住租户，其中任何一项总的来说都可能对我们产生重大不利影响。

我们可能无法向现有物业出租新的或重新开发的物业，或与适当的租户组合或以期望的租金（如果有的话）续租和转租现有物业的空间。

我们可能无法将新的或重新开发的物业出租给产生最佳客户流量的适当租户组合。此外，当我们现有物业的租约到期时，房屋可能不会被重新出租或重新出租的条款，包括向租户提供津贴和优惠的成本，可能会比目前的租约条款更优惠。租户对物业的偏好也可能随着时间而改变，比如最近的趋势是正确调整投资组合规模、重新定位空间和位置以及追求新的商店概念，而我们的物业可能不再符合这些偏好。如果我们未能在我们新开发和现有的提供多样化类别和用途（例如零售、特色娱乐、餐厅、健康和保健）并跟上不断变化的客户偏好的物业中识别和确保租户的正确组合，我们的物业可能无法吸引他们所服务的社区。如果我们选择进行“混合用途”重建，我们将面临与每个非零售用途（例如办公室、住宅、酒店和娱乐）相关的风险，而我们的零售租户在此类物业的表现可能会因延迟开业和/或此类非零售用途的表现而受到负面影响。此外，我们的物业经营所在的贸易区域的空间供过于求可能会降低市场租金，从而对我们租赁物业的条款产生负面影响。如果我们的租赁目标未能实现，我们可能会受到重大不利影响。

暴力行为、内乱或犯罪活动、实际或威胁的恐怖袭击以及访客在我们物业的不当和不可接受的行为可能会对我们的业务运营产生不利影响。

由于我们的物业对公众开放，它们面临与暴力行为、内乱和犯罪活动相关的风险，以及可能超出我们控制或预防能力的实际或威胁的恐怖袭击。最近，有组织的零售犯罪和人身暴力的风险有所增加，其严重程度和频率因市场和地点而异。如果发生任何这些事件，相关财产可能会面临物质和声誉上的损害，这类财产产生的收入可能会受到负面影响。由于某些市场的犯罪率增加以及媒体的负面关注，消费者也可能会感觉到这些风险的威胁加剧。对安全风险的担忧可能会影响消费者、租户和租户员工在我们的物业购物和/或工作的意愿，这可能导致消费者客流量减少和我们物业报告的销售额下降，直接和间接影响我们的收入和整体资产价值。

我们面临广泛的竞争，这些竞争可能会影响我们的盈利运营能力，包括电子商务，以及不断变化的消费者偏好和购买习惯。

我们的物业与其他零售形式如纯线上零售网站以及其他类型的零售物业如单用户独立式折扣店（好市多、沃尔玛和塔吉特）竞争。此外，我们的许多租户都是全渠道零售商，他们也通过在线销售分销他们的产品，并向消费者提供购买在线到店自提、购买在线发货到店或购买在线退货到店等选择。我们的业务目前主要依赖消费者在实体店购物的需求，如果我们未能成功地使我们的业务适应不断变化的消费者购买习惯，我们的业务可能会受到重大不利影响。数字和移动技术的日益普及，加速了一定比例的市场份额从实体店购物向网页购物的转变。尽管实体店的存在可能会对零售商的在线销售产生积极影响，但纯在线购物使用率的提高可能会导致零售商关闭表现不佳的商店，这可能会影响我们的入住率以及租户愿意为租用我们的空间而支付的费率。此外，网上购物的增加可能会导致某些租户少报我们物业的销售额，这可能会对我们收取超额租金产生重大不利影响。例子可能包括，零售商和餐馆没有报告路边提货销售或在线销售与商店库存达成一致，租户通过包括在商店处理的在线退货来减少报告的商店销售。

疫情、大流行或其他公共卫生危机以及政府对此的反应，可能会对我们和租户的业务、财务状况、经营业绩、现金流和流动性以及我们进入资本市场、履行偿债义务和向股东进行分配的能力产生重大负面影响。

疫情、大流行或其他健康危机可能对世界各地的经济和市场状况产生实质性负面影响，并对零售房地产的经济活动产生不利影响。各国政府和其他当局可以通过实施或重新实施旨在控制疾病传播的措施来应对流行病、流行病或其他健康危机，包括限制行动自由、群体聚集和企业经营

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例如旅行禁令、边境关闭、企业关闭、隔离、居家、就地避难令、密度限制和社交距离措施。尽管我们无法确定未来任何此类措施的严重性，这取决于政府是否认识到未来的授权和相关的政府回应对当地社区和基础设施造成的负面影响，但任何限制都可能对我们、我们的租户和消费者行为产生负面影响。

对零售空间的需求和我们物业的盈利能力部分取决于租户订立和履行租约义务的能力和意愿，以及客户访问我们物业的意愿。即使没有严格的政府限制，消费者参观我们物业的意愿可能会降低，我们租户的业务可能会受到不利影响，这基于许多因素，包括疾病的本地传播率、现有和新疫苗的开发、可用性、分布、有效性和接受度、治愈或治疗的有效性和可用性，以及对与疾病传播相关的风险的总体敏感性。此外，我们的一些物业位于或靠近旅游目的地，这些物业和我们租户的业务可能会受到旅行禁令或限制导致的旅行和旅游减少以及对旅行风险的普遍担忧的严重不利影响。

此外，流行病、流行病或其他公共卫生危机的影响以及政府对此的反应，对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流、流动性和履行我们的偿债义务并向我们的股东进行分配的能力可能取决于其他因素，包括：

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如果这些风险和不确定性中的任何一个以上述方式或其他方式对我们产生不利影响，它们也可能产生加剧本文所述的许多其他风险的影响。

与房地产持有和经营相关的风险

我们的一些物业受到潜在的自然或其他灾害的影响。

我们在NOI中所占份额的相当一部分来自佛罗里达州、加利福尼亚州、德克萨斯州和纽约州等州，这些州位于可能遭受龙卷风、洪水、暴风雪、飓风、热浪、火灾、干旱、地震或海啸等自然灾害风险较高的地区。我们的任何物业发生自然灾害，可能更频繁发生、强度增加，并可能因气候变化而变得更加不稳定，可能会对我们物业的运营和开发/再开发项目产生不利影响，增加修复或更换受损物业的投资成本，增加未来的财产保险成本，并对我们的租户和租户对租赁空间的需求产生负面影响。如果我们无法获得保险或无法以可接受的条款获得保险，或者我们的保险不足以涵盖这些事件造成的损失，我们可能会受到重大不利影响。此外，在我们的公司总部或我们的一个卫星办公室发生自然灾害可能会影响我们履行对我们的财务和运营可行性至关重要的业务职能的能力。

我们面临与气候变化相关的风险。

由于气候变化导致的天气模式变化，我们在包括佛罗里达州、加利福尼亚州、德克萨斯州和纽约州在内的某些市场的物业，我们在这些市场获得了大量的NOI份额，可能会经历风暴强度、风暴频率的增加，并受到海平面上升的影响。随着时间的推移，气候变化可能会导致人口迁移或我们某些物业对零售空间的需求波动或减少，或者在极端情况下，我们根本无法经营这些物业。气候变化也可能对我们的业务产生间接影响，其方式是增加（或提供不可用的）优惠条款保险的成本，或者根本不会增加我们物业的能源成本或要求我们花费资金来修复和保护我们的物业免受此类风险的影响。

我们的一些潜在损失可能不在保险范围内。

我们与第三方承运人保持保险范围，后者为特定层次的潜在损失提供部分保险，包括我们在美国的所有财产的商业一般责任、火灾、洪水、扩展保险和租金损失保险以及网络保险。承保范围的初始部分，超出保单免赔额，不是由第三方承运人提供的，要么通过我们的全资专属保险公司投保，要么通过我们控制的其他财务安排投保。反过来，第三方承运人同意，如果需要，根据承运人保单的条款和条件，提供这一层损失的承保范围证据。通过我们的专属保险公司或由我们控制的其他财务安排编写的类似保单也为位于沿海风暴地点的物业提供财产保险和某些风暴风险的初始保障。

有一些类型的损失，包括租赁和其他合同索赔，一般不投保或有大额免赔额。此外，保险成本和可用性在未来可能会受到我们无法控制的因素的影响，例如通胀压力或网络安全事件。如果发生未投保的损失或超过投保限额的损失，我们可能会损失我们投资于某项财产的全部或部分资本，以及该财产可能产生的预期未来收入，但可能仍需承担与该财产相关的任何抵押债务或其他财务义务。

我们目前在“全险”基础上为我们在美国的所有财产维持针对恐怖主义行为的保险，金额高达10亿美元。尽管存在这种保险范围，但我们经营所在的任何威胁或实际的恐怖袭击都可能对我们的财产价值、收入、消费者流量和租户销售产生重大不利影响。

作为房地产的所有者，我们可能会面临环境污染的责任，而我们识别环境责任的努力可能不会成功。

我们的许多物业包含或曾经包含含有材料或地下储罐的石棉（主要与汽车服务中心设施或紧急发电设备有关），因此我们可能会受到与危险或有毒物质相关的美国联邦、州和地方法律法规的监管行动。我们还可能就各方因任何此类物质而遭受的人身伤害或财产损失向第三方承担责任。危险或有毒物质的调查、清除或补救费用以及相关责任可能是巨大的，并可能对我们产生重大不利影响。危险或有毒物质的存在，或未能对相关污染进行补救，也可能对我们出售、租赁或重新开发物业或使用物业作为抵押品借款的能力产生不利影响。

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尽管我们认为我们的产品组合基本上符合美国联邦、州和地方有关危险或有毒物质的环境法律和法规，但这种信念是基于有限的测试。我们几乎所有的美国物业都接受了第一阶段或类似的环境审计。这些环境审计没有揭示，我们也不知道，我们认为合理可能对我们产生重大不利影响的任何环境责任。然而，我们无法向您保证：

我们面临与收购、开发、再开发和扩大物业相关的风险。

我们定期收购和开发新物业并重新开发和扩展现有物业，这些活动受到各种风险的影响。项目的购置或建设成本可能高于预期，可能使项目不可行或无利可图，开发、再开发或扩建可能需要比预期长得多的时间，从而推迟该物业的开工和收入金额。此类活动的数量和复杂性，以及通胀压力、关税、利率上升、供应链中断和劳动力短缺，可能会加剧这些风险及其潜在影响。我们在寻求收购、发展或再发展/扩张机会方面可能不会成功。此外，新收购、开发或再开发/扩建的物业可能表现不如预期，影响我们的预期投资回报。我们须承受与任何收购、发展及再发展/扩展活动有关的其他风险，包括以下各项：

如果一个开发或再开发/扩建项目不成功，要么是因为它在运营时没有达到我们的预期，要么是没有按照项目规划完成，我们可能会失去对该项目的投资。此外，如果我们保证物业的融资，我们的损失可能会超过我们在项目上的投资。

如果这些风险在多个物业同时实现，我们可能会受到重大不利影响。

房地产投资相对缺乏流动性。

我们的物业占我们综合资产总额的很大一部分。这些投资相对缺乏流动性。因此，我们为应对经济、行业或其他条件的任何变化而出售我们的一个或多个物业或房地产投资的能力可能受到限制。房地产市场受到很多因素的影响，比如一般的经济状况、融资的可获得性和条件、利率等因素，包括对空间的供求，都是我们无法控制的。如果我们想出售物业，我们无法向您保证我们将能够在所需的时间段内处置它，或者根本无法处置，或者物业的销售价格在相关时间将具有吸引力或超过我们投资的账面价值。而且，如果一处房产被抵押，我们可能无法获得解除

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在没有支付相关债务和/或大量提前还款罚款的情况下对该财产的留置权，这可能会限制我们处置该财产的能力，即使出售可能是可取的。

与所得税和REIT规则相关的风险

西蒙和运营合伙企业的某些子公司已选择在美国作为REITs征税。未能保持西蒙或子公司REITs作为REITs的资格或适用的税法或法规发生变化可能会导致不利的税务后果。

在美国，西蒙和运营合伙企业的某些子公司已选择根据《国内税收法》第856至860条作为REITs征税。我们认为，西蒙和这些子公司，或子公司REITs，已经组织和运作的方式允许他们有资格作为国内税收法下的REITs征税。我们打算继续以这种方式运作。然而，作为REITs的资格和税收取决于西蒙和子公司REITs满足几项要求的能力（其中一些不在我们的控制范围内），包括与我们的年度经营业绩、资产多元化、分配水平和股票所有权相关的测试。《国内税收法》要求的各种REIT资格测试具有高度的技术性和复杂性。因此，无法保证Simon或任何附属REITs已按照这些要求运营或将继续以符合或保持符合REIT资格的方式运营。

如果Simon或任何附属REITs未能遵守这些规定，Simon或任何此类附属REITs可能会受到罚款或最终可能被取消REITs资格。如果发生此类事件，并且如果可用的救济条款不适用：

任何此类公司纳税义务都可能是巨大的，并将减少可用于我们的运营和分配给股东等方面的现金数量。此外，如果西蒙未能获得REIT资格，它将不需要向其股东进行分配。此外，任何附属REIT的失败也可能导致Simon不符合REIT资格，同样的不利后果将适用于此类附属REIT及其股东。Simon或任何附属REITs未能获得REIT资格也可能损害我们扩展业务和筹集资金的能力，这可能对我们产生重大不利影响。此外，我们还要在国内和国际上缴纳某些基于收入的税，以及其他税，包括州税和地方税、特许经营税，以及我们某些国际投资的股息预扣税。我们目前遵循国内和国际各司法管辖区的当地税收法律法规。如果这些法律法规发生变化，我们缴纳的税额可能会相应增加。

如果运营合伙企业未能符合联邦所得税目的的合伙企业资格，西蒙将不再符合REIT资格并遭受其他不利后果。

我们认为，出于联邦所得税目的，运营合伙企业被视为合伙企业。作为合伙企业，经营合伙企业的收入无需缴纳联邦所得税。相反，包括西蒙在内的每个合伙人都被分配，并可能被要求就该合伙人在其收入中的份额缴税。我们无法向您保证，美国国税局或IRS不会质疑运营合伙企业或我们拥有权益的任何其他附属合伙企业或有限责任公司作为联邦所得税目的的被忽视实体或合伙企业的地位，或者法院不会支持这样的质疑。如果IRS成功地将运营合伙企业或任何此类其他子公司视为出于联邦所得税目的应作为公司征税的实体，我们将无法满足毛收入测试和适用于REITs的某些资产测试，因此，Simon很可能将不再符合REIT的资格。此外，运营合伙企业或任何附属合伙企业或有限责任公司未能符合适用所得税目的的被忽视实体或合伙企业的资格可能会导致

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它将被征收联邦和州企业所得税，这将大大减少可用于偿债和分配给包括西蒙在内的合作伙伴或成员的现金数量。

遵守REIT要求可能会导致我们放弃原本有吸引力的收购机会或清算原本有吸引力的投资。

为了符合作为美国联邦所得税目的的REITs征税的资格，Simon及其子公司REITs必须确保，在每个日历季度末，其各自资产价值的至少75%由现金、现金项目、政府证券和“房地产资产”（定义见《国内税收法》）组成，包括某些抵押贷款和证券。各自投资的剩余部分（政府证券、合格房地产资产和应税REIT子公司发行的证券或TRS除外）通常不能包括任何一个发行人已发行的有表决权证券的10%以上或任何一个发行人已发行证券总价值的10%以上。

此外，一般而言，西蒙及其子公司REITs总资产价值的不超过5%（政府证券、合格房地产资产和由TRS发行的证券除外）可以由任何一个发行人的证券组成，并且可以由一个或多个TRS的证券代表不超过其各自总资产价值的20%。如果Simon或任何附属REIT未能在任何日历季度末遵守这些要求，Simon或任何此类附属REIT必须在日历季度结束后的30天内更正该失败或有资格获得某些法定救济条款，以避免失去其REIT资格并遭受不利的税务后果。因此，我们可能会被要求清算或放弃其他有吸引力的投资。这些行动可能会减少我们的收入和可分配给权益持有人的金额。此外，如果Simon或其子公司REITs被迫清算其投资以满足任何资产、收入或分配测试，或偿还对贷方的债务，那么Simon或此类子公司可能无法遵守适用于REITs的一项或多项要求，或者如果此类销售构成禁止交易，则可能会对由此产生的任何收益征收100%的税。

除了上述资产测试外，要符合作为REITs征税的资格，西蒙和附属REITs必须持续满足有关（其中包括）各自收入来源、分配给权益持有人的金额以及各自股份所有权的测试。我们可能无法进行原本对我们有利的投资，以满足符合REITs资格的收入来源或资产多元化要求。因此，遵守REIT要求可能会阻碍我们进行某些有吸引力的投资的能力。

我们对TRS的所有权受到某些限制，如果我们与TRS的交易不是按公平条款进行，我们将被要求为某些收入或扣除支付100%的罚款税。

我们拥有TRSS的证券，并可能在未来收购更多TRSS的证券。TRS是指房地产投资信托基金直接或间接持有股票的房地产投资信托基金以外的公司，该公司已与该房地产投资信托基金共同作出选择，以被视为应课税房地产投资信托基金的附属公司。如果TRS拥有另一家公司的已发行证券的总投票权或价值的35%以上，该其他公司也将被视为TRS。除与住宿和医疗保健设施有关的某些活动外，TRS一般可从事任何业务，包括向其母REIT的租户提供惯常或非惯常服务。A TRS作为普通的C公司需要缴纳联邦所得税。此外，对于TRS与其母REIT之间某些非公平交易的交易，将征收100%的消费税。

REIT对TRS证券的所有权不受适用于REITs的5%或10%资产测试的约束。不超过西蒙或任何附属REIT总资产价值的25%可由证券（包括TRSS的证券）代表，但75%资产测试中包含的证券除外，不超过我们总资产价值或任何附属REIT资产价值的20%可由TRSS的证券代表。我们预计，Simon或每个此类子公司REIT拥有的任何TRS和其他不合格资产的股票和证券的总价值将低于Simon或此类子公司总资产价值的25%（或者，就TRS的证券而言，为20%），我们将监控这些投资的价值，以确保符合适用的所有权限制。此外，我们打算与我们拥有的任何TRS构建交易结构，以确保它们是按公平条款订立的，以避免产生上述100%的消费税。然而，我们无法保证我们将能够遵守上述限制或避免适用上述讨论的100%消费税。

REITs应付的股息一般不符合可用于某些股息的降低税率，这可能会对我们的股票价值产生负面影响。

支付给个人、信托和遗产的美国股东的“合格股息”收入通常需要按优惠税率征税，目前最高联邦税率为20%。然而，REITs应付的股息一般不能享受适用于合格股息收入的优惠税率。作为个人、信托和遗产的美国股东通常可以扣除从1月1日之前开始的纳税年度从REIT收到的普通股息（例如，未指定为资本收益股息或合格股息收入的股息）的最高20%，

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2026.尽管这一扣除降低了适用于REITs支付的某些股息的有效税率（假设股东受制于37%的最高税率，一般为29.6%），但该税率仍高于适用于构成合格股息收入的公司股息的税率。因此，作为个人、信托和遗产的投资者可能会认为，投资于REITs的吸引力相对低于投资于支付股息的非REIT公司的股票，这可能会对REITs的股票价值产生重大不利影响，包括我们普通股的每股交易价格。

对从事“禁止交易”的REITs征收的税款可能会限制我们从事交易的能力，这些交易将被视为美国联邦所得税目的的销售。

房地产投资信托基金从禁止交易中获得的净收入将被征收100%的罚款税。一般而言，禁止交易是指出售或以其他方式处置财产，而不是止赎财产，主要是为了在正常经营过程中出售给客户而持有。尽管我们不打算在我们的日常业务过程中持有任何将被定性为持有出售给客户的物业，但此类定性是一种事实确定（除非出售或处置符合某些法定安全港的条件），并且无法保证IRS会同意我们对我们的物业的定性或我们将始终能够使用可用的安全港。

REIT分配要求可能会对我们的流动性和我们执行业务计划的能力产生不利影响。

为了让Simon及其子公司REITs有资格作为REITs征税，并假设某些其他要求也得到满足，每个此类实体通常必须每年将其REIT应税收入的至少90%分配给其各自的权益持有人，该收入的确定不考虑已支付的股息扣除，也不包括任何净资本收益。如果Simon或任何此类子公司REIT满足此分配要求并有资格作为REIT纳税，但分配的REIT应税收入低于100%，则Simon或此类子公司将就其未分配的净应税收入缴纳美国联邦公司所得税，如果在一个日历年度内分配给权益持有人的实际金额低于最低要求的分配金额，则可能需要缴纳4%的不可扣除的消费税。我们打算向Simon和子公司REITs的权益持有人进行分配，以遵守国内税收法对REIT的要求。

西蒙和子公司REITs可能会因应纳税所得额的确认与实际收到现金的时间差异或不可抵扣资本支出、准备金的产生、或所需的债务或摊销付款的影响而不时产生高于各自现金流量的应纳税所得额。如果适用的REIT在这些情况下没有其他可用资金，它可能会被要求以不利的条款获得资本（无法保证收到），以不利的价格出售资产，分配本应投资于未来收购、资本支出或偿还债务的金额，或对股本或债务证券进行应税分配，以进行足以使其能够支付足够的REIT应税收入以满足REIT分配要求并在特定年度避免公司所得税和4%的消费税。这些替代方案可能会增加成本或降低我们的权益。此外，分配的金额将无法为我们的业务增长提供资金。因此，遵守REIT要求可能会对我们的流动性和我们执行业务计划的能力产生不利影响。

合伙企业税务审计规则可能会对我们产生重大不利影响。

根据适用于合伙企业的美国联邦所得税审计的规则，除某些例外情况外，对合伙企业的收入、收益、损失、扣除或信贷项目（以及任何合伙人的分配份额）的任何审计调整都是确定的，并且可以在合伙企业层面评估和收取由此产生的税款、利息或罚款。如果没有可用的选举，我们直接或间接投资的合伙企业可能会因审计调整而被要求支付额外的税款、利息和罚款，而我们作为这些合伙企业的直接或间接合伙人，可能会被要求承担这些税款、利息和罚款的经济负担，即使Simon和作为REITs的子公司REITs如果直接拥有合伙企业的资产，可能不会被要求支付额外的公司层面的税款。合伙企业税务审计规则适用于出于美国联邦所得税目的被归类为合伙企业的运营合伙企业及其子公司。无法保证这些规则不会对我们产生重大不利影响。

影响REITs的立法、行政、监管或其他行动，包括IRS采取的头寸，可能会对我们和我们的投资者产生重大不利影响。

涉及美国联邦所得税的规则不断受到参与立法程序的人员的审查，并受到美国国税局和美国财政部或财政部的审查。美国国税局和财政部对税法或其解释的修改，无论是否追溯适用，都可能对我们和我们的投资者产生重大不利影响。我们无法预测税法的变化会对我们的投资者和我们产生怎样的影响。新的

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立法、财政部法规、行政解释或法院判决可能会对Simon及其子公司REITs有资格作为REITs征税的能力和/或美国联邦所得税对我们和此类资格的投资者造成的后果产生重大负面影响。此外，与其他实体的税务处理或对其他实体的投资有关的法律可能会发生变化，从而使对这类其他实体的投资相对于对REIT的投资更具吸引力。

西蒙的章程和细则以及运营合伙企业的合伙协议中的规定可能会阻止控制权的变更。

西蒙的章程包含对累积超过其股本8%的股份的一般限制。该章程允许西蒙家族成员和相关人士拥有西蒙最多18%的股本。为此目的的所有权是根据流通股的数量、投票权或所控制的价值确定的，以限制性最强的为准。西蒙的董事会可以通过多数票，在确定西蒙的REIT资格不会受到损害的情况下，允许这些级别的例外情况。这些对所有权的限制可能会产生延迟、推迟或阻止交易或控制权变更的效果，否则这些交易或变更可能符合西蒙股东或经营合伙企业的单位持有人或优先单位持有人的最佳利益。Simon章程和章程的其他条款可能会产生延迟或阻止控制权变更的效果，即使Simon的一些股东或经营合伙企业的单位持有人或优先单位持有人认为此类变更符合他们的最佳利益。这些条款包括禁止西蒙普通股持有人以书面同意的方式行事，并要求B类普通股持有人总共最多可选出四名董事。此外，经营合伙企业的合伙协议的某些条款可能具有延迟或阻止控制权变更的效果。其中包括一项规定，要求单位权益的多数同意，以便西蒙作为运营合伙企业的普通合伙人，除其他事项外，参与合并交易或出售其全部或几乎全部资产。

与负债和金融市场相关的风险

我们有很大的债务负担，可能会影响我们未来的运营。

截至2025年12月31日，我们的综合抵押贷款和无担保债务，不包括相关的溢价、折价和债务发行成本，总计286亿美元。由于这种负债，我们被要求将很大一部分现金流用于偿债，包括在预定到期日进行有选择的偿还，这限制了我们使用这些现金流为业务增长提供资金的能力。我们还受到通常与债务融资相关的风险的影响，包括我们来自运营的现金流将不足以满足所需的债务偿还或我们将能够以可接受的条款为此类债务再融资的风险，或者根本没有。如果适用物业的发展，例如新竞争者的进入或主要租户的流失，导致物业收入减少，我们的偿债成本一般不会减少。我们的债务还可能对我们产生其他不利后果，包括减少我们获得资本的机会或增加我们在普遍不利的经济、行业和市场条件下的脆弱性。此外，如果某项财产被抵押以确保债务的支付，而该财产的收入不足以支付该债务，则该财产可能会被抵押权人取消抵押品赎回权，从而导致收入损失和我们的总资产价值下降。如果发生上述任何情况，我们可能会受到重大不利影响。

管理我们债务的协议包含对我们施加限制的各种契约，这些限制可能会影响我们自由经营的能力。

我们有多种无担保债务，包括信贷便利、高级无担保票据和商业票据，以及有担保财产级债务。管理我们债务的某些协议包含契约，除其他外，包括限制我们产生有担保和无担保债务、出售我们全部或几乎全部资产以及从事合并和某些收购的能力。此外，管理我们债务的某些协议包含要求我们保持某些财务比率的财务契约，包括某些覆盖率。这些契约可能会限制我们追求某些业务举措或某些交易的能力，否则这些举措或交易可能对我们有利。此外，我们遵守这些规定的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响。未能遵守我们的任何融资契约可能导致违约事件，如果不予以纠正或豁免，可能会加速相关债务以及我们的其他债务，这可能对我们产生重大不利影响。

资本和信贷市场的中断可能会增加资本成本，并可能对我们获得外部融资以满足增长和持续偿债要求的能力产生不利影响。

我们依赖自由现金流和外部融资，主要是债务融资，为我们的业务增长提供资金，执行我们的业务模式，并确保我们能够满足未偿债务的持续到期。我们获得融资的机会取决于我们的信用评级、贷款机构和其他债务投资者向我们提供信贷的意愿

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以及一般资本市场的状况，这既会影响我们的资本成本，也会在较小程度上影响我们获得资本的能力。经济衰退可能会导致资本和信贷市场的极端波动和混乱。我们依赖信贷便利作为众多交易的资金来源。我们能否获得这些资金取决于信贷便利的每个参与者履行其对我们的资金承诺的能力。当市场波动时，资本和信贷市场的准入可能会在很长一段时间内中断，一家或多家金融机构可能没有可用资本来履行其先前对我们的承诺。信贷融通的一个或多个参与者未能履行其对我们的资金承诺可能会对我们产生重大不利影响，包括由于难以获得我们未来增长可能需要的融资和/或满足我们的偿债要求。此外，高利率环境可能会阻止我们以有吸引力的利率获得资本，这可能会对我们在到期时为现有债务再融资的能力以及我们为发展和/或机会性收购活动提供资金的能力产生不利影响。我们无法向您保证，我们将能够获得我们业务未来增长所需的融资，执行我们的业务模式或满足我们的偿债要求，或者我们将能够以优惠条件获得足够数量的融资，或者根本无法获得。

我们信用评级的不利变化可能会影响我们的借贷能力和借款条款。

运营合伙企业的未偿还高级无抵押票据、信贷便利、商业票据计划和西蒙的优先股定期由国家认可的信用评级机构进行评级。信用评级是基于我们的经营业绩、流动性和杠杆比率、财务状况和前景，以及信用评级机构认为与我们和我们的行业以及总体经济前景相关的其他因素。我们的信用评级可能会影响我们可以获得的资本数量，以及我们获得的任何融资的条款。由于我们主要依赖债务融资为业务增长提供资金，我们的信用评级发生不利变化，包括实际变化和前景变化，甚至启动可能导致不利变化的信用评级审查，都可能对我们产生重大不利影响。

加息将增加我们对浮动利率债务的利息成本，并可能对我们以有吸引力的条款为现有债务再融资的能力产生不利影响，或者根本没有影响；我们的对冲利率保护安排可能无法有效限制我们的利率风险。

截至2025年12月31日，我们有大约3.11亿美元的未偿综合债务以浮动利率计息，未来我们可能会产生更多的浮动利率债务。当利率上升时，我们未对冲浮动利率债务的利息成本也会上升，这可能会对我们的现金流、我们支付债务本金和利息的能力以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。此外，利率上升可能会限制我们在现有债务到期时为其再融资的能力，或显着增加我们未来的利息支出。

我们有选择地通过利率保护协议的组合来管理我们的利率风险敞口，以有效地固定或限制我们的全部或部分浮动利率债务。此外，我们会在我们认为利率和其他条款合适的时候为固定利率债务再融资。我们管理这些暴露的努力可能不会成功。

我们使用利率对冲安排来管理与利率波动相关的风险可能会使我们面临额外的风险，包括对冲安排的交易对手可能无法履行其义务的风险，或者我们可能被要求在此类安排下以相对较大的金额或在短时间内为我们的合同付款义务提供资金的风险。制定有效的利率风险策略是复杂的，没有任何策略可以使我们完全避免与利率波动相关的风险。无法保证我们的对冲活动将对我们的经营业绩、流动性和财务状况产生预期的有利影响。终止这些对冲协议通常涉及成本，例如交易费用或破损成本。

合资经营相关风险

我们对某些由第三方部分拥有或管理的物业的控制权有限，这可能会对我们出售或再融资的能力产生不利影响。

截至2025年12月31日，我们与其他方拥有110处创收物业的权益。其中，22处房产包含在我们的合并财务报表中。我们对其他88处房产（合资物业）采用权益会计法，我们对Kl é pierre（一家上市的、总部位于巴黎的房地产公司）的投资，以及我们对某些涉及零售业务的实体的投资，例如Catalyst Brands LLC；一家电子商务企业Rue Gilt Groupe或RGG，以及Jamestown（一家全球性房地产投资和管理公司），统称为我们的其他平台投资。我们担任这88个合资物业中的51个的普通合伙人或物业管理人；但是，某些重大决策，例如批准运营预算和出售、再融资、重新开发物业，需要其他业主的同意。在我们不担任普通合伙人或物业管理人的合资物业中，有29个在我们的国际合资企业中。这些国际物业是

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由我们与合作伙伴共享物业控制权的合资企业在当地管理。其他所有者拥有我们认为实质性的参与权，以确定对合资物业资产的控制权。其余的合资物业、Kl é pierre和我们的其他平台投资由我们共享控制权的合资企业管理。

这些投资，以及未来的其他类似投资，可能会涉及如果没有第三方参与就不会出现的风险，包括合伙人或其他所有者可能破产、信用状况恶化或无法为其所需出资份额提供资金的可能性。如果我们在这些投资中的合作伙伴或其他所有者之一破产，我们可能无法在未经法院事先批准的情况下就我们的投资采取某些行动，这至少可能会延迟我们将采取或可能希望采取的行动。此外，合作伙伴或其他所有者可能拥有与我们自己的商业利益或目标不一致的经济或其他商业利益或目标，并且可能能够采取与我们的政策或目标相反的行动。

这些投资，以及未来的其他类似投资，也存在对决策造成僵局的潜在风险，例如出售、融资或开发，因为我们和我们的合作伙伴或其他所有者都没有对合伙企业或合资企业的完全控制权。我们与合作伙伴或其他所有者之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁，这可能会增加我们的开支，并阻止Simon的管理人员和/或董事将他们的时间和精力集中在我们的业务上。因此，合伙人或其他所有者的行动或与之发生的纠纷可能会导致合伙企业或合资企业拥有的财产面临额外风险。此外，我们冒着可能为我们的合作伙伴或其他所有者的行为承担责任的风险。

运营合伙企业担保债务或以其他方式为多个合资物业提供支持。

合营企业债务是合营企业的负债，通常由合营企业财产的抵押担保，对我们没有追索权。尽管如此，合资企业未能履行其债务义务可能会导致我们在其中的投资损失。截至2025年12月31日，运营合伙企业担保的与合资企业相关的抵押债务为1.188亿美元。一家合资企业在其债务义务下发生违约将使我们面临担保项下的责任。我们可能会选择通过股权出资（通常与我们的所有权权益成比例）、垫款或合作伙伴贷款为合资企业的现金需求提供资金，尽管此类资金通常不需要通过合同或其他方式提供。

一般风险因素

我们的成功部分取决于我们吸引、激励、留住和发展有才华的员工的能力，而我们未能做到这一点，包括失去我们的任何一名关键人员，可能会对我们的业务产生不利影响。

我们业务的成功部分取决于我们的执行管理团队和关键员工（包括我们的首席执行官）的领导力和表现，他们在没有雇佣协议的情况下运营。我们的许多高级管理人员在房地产行业拥有丰富的经验和良好的声誉，这有助于我们发现机会并与租户进行谈判。我们吸引、激励和留住有才华的员工以及内部发展人才的能力，可能会对我们未来的业绩产生重大影响。这些人的竞争非常激烈，我们无法向您保证，我们将保留我们的执行管理团队和其他关键员工，或者我们将能够在未来为这些职位吸引、激励、留住和/或发展其他高素质的个人。此外，我们为保持这些人的竞争力可能需要提供的薪酬和福利待遇可能会增加更换和保留的成本。失去这些人中的任何一人或多人可能会对我们的业务产生不利影响，扰乱短期运营业绩，减少我们的机会，并削弱我们与贷方、业务合作伙伴、现有和潜在租户及其他人的关系，这可能对我们产生重大不利影响。

人工生成智能技术存在与控制我们的专有业务信息、为此类信息保密以及新出现的监管风险相关的风险，其中任何或所有风险都可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

存在与人工智能（“AI”）相关的风险，其中任何或所有风险都可能对我们的业务产生不利影响。人工智能的开发和使用过程中出现的问题，加上不确定的监管环境，可能会对我们的业务运营造成声誉损害、责任或其他不利后果。我们已经在我们的系统中采用了某些生成式AI工具，用于法律和信息安全审查的特定用例。当生成AI或机器学习模型摄取我们的专有信息并使用此类数据建立联系时，这些技术可能会揭示该模型生成的其他敏感、专有或机密信息。此外，我们的供应商可能会在不向我们披露这种用途的情况下将生成式AI工具纳入其服务和可交付成果中，并且这些生成式AI工具的供应商可能无法满足有关隐私和数据保护的现有或快速发展的监管或行业标准，并可能会抑制我们或我们的供应商保持足够水平的服务和经验的能力或

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保密。公司、我们的租户和员工的敏感、专有或机密信息可能被用于生成人工智能或机器学习应用程序，我们可能无法控制、保护或防止使用或滥用此类信息。此外，生成AI或机器学习模型可能会产生不完整、不准确或有其他缺陷的输出，其中一些可能难以检测到。由于这些问题，这些模型可能导致我们做出有缺陷的决定，从而可能对我们造成不利后果，包括面临声誉和竞争损害、客户损失和法律责任。此外，世界各地的不良行为者使用越来越复杂的方法，包括使用人工智能，从事涉及盗窃和滥用个人信息、机密信息和知识产权的非法活动。此外，与人工智能相关的法律监管制度的不确定性，包括由于解释或应用不一致，可能需要大量资源来修改和维护商业惯例以符合适用法律，目前无法确定其性质。尽管存在与人工智能相关的风险，但我们的许多竞争对手、零售商和消费者越来越多地在决策过程中使用人工智能。法律或法规可能会阻止或限制我们在业务中使用人工智能的能力，导致监管罚款或处罚，或要求我们改变我们的业务实践。如果我们不能使用AI，如果我们的使用受到限制，或者如果我们未能适应越来越多使用AI带来的变化，我们的业务可能会变得效率更低，或者我们可能处于竞争劣势。任何这些结果都可能损害我们的声誉，导致宝贵财产和信息的损失，并对我们的业务产生不利影响。

我们面临与通过网络攻击、网络入侵或其他方式造成的安全漏洞相关的风险，以及对我们的计算机系统、硬件、技术基础设施、在线站点和相关系统的其他重大破坏。

我们依赖计算机系统、硬件、软件、技术基础设施和在线站点来运营我们的业务以及我们执行日常运营的能力（统称为“IT系统”），在某些情况下，我们的IT系统可能对我们某些租户的运营至关重要。我们拥有并管理其中一些IT系统，但也依赖第三方提供一系列IT系统及相关产品和服务。我们收集、维护和处理有关投资者、租户、合作伙伴、企业、我们的员工和其他人的机密、敏感和专有信息，包括个人身份信息，以及属于我们业务的机密、敏感和专有信息，例如商业秘密（统称“机密信息”）。我们面临众多且不断演变的网络安全风险，这些风险威胁到我们IT系统和机密信息的机密性、完整性和可用性。随着全球范围内未遂攻击的数量、强度和复杂程度增加，包括计算机黑客、外国政府、信息服务中断和网络恐怖分子、机会主义黑客和黑客活动分子，以及通过各种攻击载体，如社会工程/网络钓鱼、恶意软件（包括勒索软件）、内部人员渎职、人为或技术错误，以及由于软件或硬件中的bug、错误配置或被利用的漏洞，网络事件的风险普遍增加。网络事件中使用的技术经常演变，可能源自世界上监管较少和偏远的地区，很难被发现，可能要等到针对目标发射时才能被识别。因此，我们可能无法预测这些技术或实施适当的安全屏障或其他预防措施，因此我们不可能完全减轻这种风险。例如，未经授权的各方，无论是在公司内部还是外部，都可能通过人为错误、不当行为、欺诈、诡计或其他形式的欺骗，包括闯入、使用被盗凭证、社会工程、网络钓鱼、计算机病毒或其他恶意代码，以及类似的未经授权和破坏性篡改手段，扰乱或获得对我们的IT系统、我们的租户的IT系统或与我们有业务往来的其他第三方的IT系统的访问权限。

安全漏洞或重大中断的风险普遍增加，原因是我们对技术的依赖增加，全球范围内未遂攻击的数量、强度和复杂程度上升，以及随着商务旅行的恢复和人们现在通常在正常工作时间之外远程工作，远程工作的永久性性质。我们的系统（包括我们的主要网站）的功能出现违规或重大和长期中断，可能会损害我们的声誉，并导致我们失去客户、租户和收入，产生第三方索赔，造成运营中断，导致无意和/或未经授权的公开披露或机密信息被盗用，并要求我们承担大量费用来解决和补救或以其他方式解决这类问题。我们可能无法从我们的服务提供商或责任方，或他们或我们的保险人那里全部或部分地收回这些费用。

此外，针对我们租户的网络攻击，包括未经授权访问客户的信用卡数据和其他机密信息，可能会降低消费者对我们租户的信心和支出，或对消费者在我们物业购物的看法产生负面影响，所有这些都可能对我们产生重大不利影响。

正如许多公司一样，我们和我们的第三方供应商过去受到安全事件的影响，很可能会继续经历不同程度的安全事件。虽然我们认为这些事件迄今没有产生实质性影响，但随着我们对技术的依赖增加，安全事件的风险也在增加。上述任何风险的发生都可能对我们产生重大不利影响。

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此外，我们对包括个人身份信息在内的机密信息的处理，使我们遵守有关收集、使用、存储、共享、传输和其他处理个人信息的各种联邦、州和地方法律、法规和行业标准。围绕信息安全和隐私的监管环境要求越来越高，频繁强加新的和不断变化的要求，并受到不同的解读。我们未能或被认为未能遵守有关隐私或数据安全的法律、法规、政策或监管指导，可能会导致政府调查和执法行动、诉讼、罚款和处罚或负面宣传，并可能导致我们的投资者对我们失去信任，这可能对我们的声誉和业务产生不利影响。

无法保证我们的网络安全风险管理计划和流程，包括我们的政策、控制或程序，将得到充分实施、遵守或有效保护我们的系统和信息。

我们的国际活动可能使我们面临不同于或大于与我们的国内业务相关的风险。

截至2025年12月31日，我们持有在奥地利、加拿大、法国、德国、印度尼西亚、意大利、日本、马来西亚、墨西哥、荷兰、中华人民共和国、韩国、西班牙、泰国和英国运营的合并和合资物业的权益。我们还持有Kl é pierre的股权，Kl é pierre是一家欧洲上市房地产公司，在欧洲13个国家开展业务。因此，我们的经营业绩和我们的国际业务的价值可能会受到这些业务交易所使用的外币以及我们对这些国际业务的净投资所使用的外币的任何未对冲变动的影响。虽然我们偶尔会签订对冲协议来管理我们对外汇汇率变化的风险敞口，但这些协议可能无法完全消除外汇风险。

我们可能会在美国境外寻求额外的投资、所有权、开发和再开发/扩张机会。此类国际活动所带来的风险与我们在国内财产和运营方面面临的风险不同，或者可能具有不同的规模。这些风险包括但不限于：