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我们制定并实施了一项网络安全风险管理计划，旨在保护我们关键系统和信息（包括客人和同事信息）的机密性、完整性和可用性。

我们使用基于公认的行业安全标准的内部开发的风险管理框架来设计和评估我们的安全计划。该框架是我们的网络安全政策、网络安全标准以及我们管理这些政策异常的流程的基础。此外， 由具有网络安全专业知识的专业咨询公司定期对我们的框架成熟度进行第三方评估 .这并不意味着我们满足任何特定的技术标准、规范或要求，只是我们使用公认的标准作为指南，以帮助我们识别、评估和管理与我们的业务相关的网络安全风险。

我们的网络安全风险管理方案是 综合 纳入我们的整体风险管理计划，并共享适用于整个风险管理计划的其他法律、合规、战略、运营和财务风险领域的通用方法、报告渠道和治理流程。

我们的网络安全风险管理计划的关键要素包括但不限于以下内容：

•网络安全和信息技术治理、风险管理和合规（“ITGRC”）部门主要负责（i）我们的网络安全风险评估、管理和合规流程，（ii）制定和维护我们的安全控制措施，以及（iii）我们对网络安全事件的监测和响应；

•旨在帮助识别对我们关键系统和信息的重大网络安全威胁的风险评估，包括但不限于风险和合规评估、安全扫描和测试，以及定期更新我们的风险管理框架；

•酌情使用外部服务提供商评估、评估或以其他方式协助我们的安全流程的各个方面，包括但不限于网络安全工具和技术、网络安全服务、威胁情报信息、专业服务咨询和合同人员扩充；

•对我们的员工进行网络安全意识和支付卡合规方面的培训，例如对事件响应人员、软件开发人员和高级管理人员进行网络安全相关主题的培训，包括但不限于事件响应、安全软件开发，以及与岗位职责相称的培训；

•网络安全事件应对计划，其中包括应对网络安全事件的程序；以及

• 第三方风险管理计划，旨在根据我们对关键供应商对我们业务的关键程度和各自风险状况的评估，评估关键供应商的网络安全能力。

非凯悦拥有、租赁或管理的物业的特许经营商、被许可人、酒店风险合作伙伴或其他适用的交易对手一般负责此类物业的网络安全以及其指导和控制的信息系统、安全措施和相关业务流程。加盟商、被许可人和酒店风险合作伙伴通常需要遵守与网络安全相关的凯悦品牌标准，其中包括向我们报告相关信息安全事件的义务。

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我们没有发现来自已知网络安全威胁的风险，包括由于任何先前的网络安全事件，这些风险已经对我们产生重大影响或有合理可能对我们产生重大影响，包括我们的运营、业务战略、运营结果或财务状况。无法保证我们的网络安全风险管理计划和流程，包括我们的政策、程序、标准和控制，将得到充分实施、遵守或有效保护我们的系统和信息。 我们面临来自网络安全威胁的风险，这些威胁如果实现，有合理可能对我们产生重大影响，包括我们的运营、业务战略、运营结果或财务状况。见第一部分第1a项，“风险因素——与我们业务相关的风险——网络风险和未能维护我们的系统或客户、同事或公司数据的可用性或安全性可能会对我们的业务产生不利影响，损害我们的声誉，和/或使我们面临成本、罚款、处罚、调查、执法行动或诉讼。”

我们的董事会将网络安全风险视为其风险监督职能的一部分，并已授权审计委员会对网络安全和风险进行监督，包括管理层实施我们的网络安全风险管理计划。 我们的董事会和 审计委员会收到我们首席信息安全官的定期报告 （“CISO”）关于我国网络安全风险 .此外，我们的 CISO 就CISO认为重大或潜在重大的网络安全事件，酌情向审计委员会提供更新。

审计委员会向全体董事会报告其活动，包括与网络安全相关的活动。全体董事会还定期收到管理层关于我们的网络风险管理计划的简报。董事会成员从我们的CISO、内部网络安全人员和/或外部专家那里接受有关网络安全主题的演示，作为董事会就影响上市公司的主题进行的继续教育的一部分。

我们的网络安全部门由各级管理人员组成，由我们的CISO领导，负责评估和管理我们因网络安全威胁而面临的重大风险。网络安全和ITGRC部门对我们的整体网络安全风险管理计划负有主要责任，并监督我们的内部网络安全人员以及我们保留的外部网络安全顾问和供应商。 我们的CISO和网络安全及ITGRC部门共同拥有网络安全架构、工程、治理、风险管理、合规、运营、漏洞管理、第三方风险管理、威胁情报以及云安全领域的相关专业知识。我们的CISO在信息技术和/或信息安全方面拥有超过二十年的经验，其中包括在酒店行业的此类职位上拥有超过八年的经验。

此外，我们的网络安全和ITGRC部门向我们的风险委员会提供报告这由我们的内部审计高级副总裁领导，由来自不同职能领域和业务部门的管理层的某些成员组成，包括风险、财务、法律、会计、税务、运营、网络安全、隐私、人力资源和环境可持续性。风险委员会负责识别、评估、优先考虑和监测公司的关键风险。风险委员会每季度举行一次会议，并根据对公司的潜在影响评估风险，无论是内在风险，还是不考虑公司如何管理风险的风险敞口，以及剩余风险，或考虑公司现有风险缓解努力后剩余的风险敞口。风险理事会定期向董事会和审计委员会报告公司的风险管理流程和程序.

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交易安排

行动

日期

规则10b5-1 (1)

非规则10b5-1 (2)

拟出售股份总数

到期日

Joan Bottarini , 首席财务官

采纳

2025年11月7日

X

7,301

2026年12月31日

Susan D. Kronick , 董事

采纳

2025年11月26日

X

6,800

2027年2月26日

（1）旨在满足规则10b5-1（c）的肯定性抗辩。

（2）无意满足规则10b5-1（c）的肯定性抗辩。

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Hyatt Hotels Corporation是一家特拉华州公司，及其合并后的子公司提供的产品包括全服务酒店和度假村、精选服务酒店、全包度假村以及其他物业，包括分时度假、零碎以及其他形式的住宅和度假单元。我们还通过ALG假期提供配送和目的地管理服务，并通过MR & Mrs Smith（一个精品和豪华的全球旅行平台）提供配送服务。截至2025年12月31日，我们的酒店组合包括 1,528 酒店（ 372,763 rooms）遍布全球，其中 736 酒店（ 169,288 rooms）位于美国和 156 都是包罗万象的度假村（ 58,513 rooms）。于2025年12月31日，我们的物业组合于 83 世界各国。此外，我们向与我们的酒店组合无关并以此类酒店拥有或第三方许可的其他商号或商标运营的酒店提供某些预订和/或忠诚度计划服务。

合并原则—我们的合并财务报表反映了Hyatt Hotels Corporation及其主要拥有和控制的子公司以及在可变利益实体（“VIE”）模式下合并的实体的经营业绩、财务状况和现金流量。所有公司间账户和交易已在合并中消除。

估计数的使用—我们被要求作出估计和假设，这些估计和假设会影响我们的综合财务报表和附注中报告的金额。我们的估计和假设受到固有风险和不确定性的影响，实际结果可能与我们的估计金额存在重大差异。

重新分类—某些以前年度的金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。

收入确认—我们的收入主要来自向客户提供的产品和服务，一般在产品或服务的控制权转移给客户时确认。我们的客户主要包括第三方业主和特许经营商、拥有Unlimited Vacation Club业务的Unconsolidated Hospitality Venture、自有和租赁酒店的客人、通过ALG度假使用我们的分销和目的地管理服务的客户以及通过与我们的联名信用卡计划相关的第三方合作伙伴Mr & Mrs Smith提供的分销服务的客户，以及住宅和度假单位的业主和客人。我们的收入来源包括：

•毛费—毛费包括基础管理费、激励管理费、特许经营等费用。基本管理费一般按毛收入的百分比计算，激励管理费一般根据酒店盈利能力衡量标准计算。管理费包括提供访问我们的知识产权（“IP”）所赚取的费用。特许经营费和其他费用包括（i）特许经营商的首次申请费和持续的特许权使用费，按客房总收入的百分比计算，并酌情计算食品和饮料收入，（ii）设计服务费，（iii）终止费，（iv）与通过我们的联名信用卡计划授权凯悦品牌名称以及与我们的品牌住宅单元销售相关的许可费，（v）与UVC交易后我们的某些品牌管理和授权给无限度假俱乐部相关的管理和特许权使用费，及（vi）向若干全包式度假村提供酒店服务的费用。

•净费用—净费用是指支付给客户的款项减少的总费用，包括绩效治疗付款和关键货币资产的摊销。向客户提供的与关键资金资产相关的对价记录在其他资产中，并在预期客户年限（通常是管理和酒店服务协议或特许经营协议的初始期限）内摊销为对冲收入。

•自有和租赁收入—自有和租赁收入来自自有和租赁酒店的客房租金和提供的服务。我们提出的收入净额销售，占用，和其他税收。由政府税务机关代收、汇入政府税务机关的税款，不计入基础产品和服务的交易价格。

•分销收入—分销收入包括通过ALG假期销售度假套餐、体验和包机的收入，通过Amstar提供的目的地服务和短途旅行，以及直接通过平台和通过第三方合作伙伴进行的预订与Mr & Mrs Smith相关的佣金费用。

•其他收入—其他收入包括与截至2025年12月31日止年度通过我们的联合品牌信用计划在并入忠诚度计划之前兑换免费夜间奖励相关的收入

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下文讨论了UVC交易前的付费会员计划（见附注4），以及截至2023年12月31日止年度出售前的目的地住宅管理业务（见附注7）。

•报销成本的收入—报销成本的收入是代表第三方所有者和加盟商发生的成本的报销。这些报销的成本主要涉及我们作为雇主的托管物业的工资，以及与全系统服务和代表业主运营的忠诚度计划相关的成本。

我们向客户提供的产品和服务由以下履约义务组成：

管理和酒店服务协议及特许经营协议

•获取凯悦IP，包括凯悦品牌名称—我们从业主和Unlimited Vacation Club业务收到基于销售的费用，以换取提供对我们IP的访问，包括凯悦品牌名称和/或系统。这些费用通常按月支付，因为第三方所有者、特许经营商和某些未合并的酒店企业从获得我们的IP中获得价值。费用随着时间的推移随着服务的提供而确认。根据我们的特许经营协议，我们还从特许经营商那里获得初始申请费用，这并不代表一项明确的履约义务。这些费用在预期客户年限（通常是特许经营协议的初始期限）内递延并在我们的综合收益（亏损）报表的特许经营和其他费用中确认。

•管理和酒店服务协议服务—根据我们的管理和酒店服务协议，我们提供管理和酒店服务，这形成了符合系列的单一履约义务。作为交换，我们以基数和/或激励管理费的形式获得可变对价。基本管理费一般按月到期支付，随着服务的提供，收入随着时间的推移而确认。激励管理费通常受制于实现特定的盈利目标，在很可能不会在后续期间发生重大逆转的情况下，随着时间的推移确认收入。确定激励管理费的确认金额需要判断，并基于内部预测和历史业绩趋势。激励管理费根据协议条款到期支付，但至少每年收取激励费用。

根据某些管理协议，主要是在美国，我们是酒店员工的雇主，并获得与员工相关的费用报销，没有额外的保证金。这些补偿随着时间的推移而确认，因为服务是在我们的综合收益（损失）报表的已补偿成本的收入中提供的。在我们作为雇主的安排中，我们对如何提供员工管理服务拥有自由裁量权，因此，我们是主要的。

•设计服务—我们向第三方业主和加盟商提供某些酒店设计和施工审查服务，一般是在酒店开业之前或翻新或重建期间。设计服务费根据设计和/或翻新或建设里程碑的实现情况，采用完工百分比法递延并随时间在特许经营和其他费用中确认。

•全系统服务—我们代表托管和特许经营物业的业主提供全系统服务。提供这些服务的承诺不是一项明确的履约义务，因为它伴随着对我们知识产权的访问，因此与对我们知识产权的访问相结合，形成一项单一的履约义务。

我们以基金模式核算全系统服务，第三方业主和加盟商每月开出全系统评估费发票。我们随着时间的推移确认收入，因为服务是在我们的综合损益表上的报销成本的收入中提供的。我们对如何使用项目资金有自由裁量权，因此，我们是校长。与这些全系统服务相关的费用在我们的综合收益（损失）报表中确认为已偿还成本中发生的费用。从长期来看，我们打算管理这些程序以实现收支平衡，并打算不产生利润或承担这些服务的损失。然而，确认收入和费用的时间差异将影响我们的净收入（亏损）。

自有和租赁酒店提供的客房租赁和其他服务

我们为客人提供客房租赁和其他服务，包括餐饮、水疗、洗衣和停车。这些产品和服务各自代表各自的履约义务，我们根据公布的费率或协商合同收到固定金额。在提供服务或提供商品时应全额付款。如果客人进入包含多种商品或服务的套餐，则根据每个项目的单独售价，将固定价格分配给每个不同的商品或服务。收入随着时间的推移被确认为对

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商品或服务转让给客户。客房租金收入在客人占用房间时每日确认，其他产品和服务的收入在向客人提供产品或服务时确认。

我们可能会与在线旅行社、行业协会和其他实体达成安排，要求根据通过该渠道产生的收入以佣金或回扣的形式向第三方支付。收入根据每份合同的条款确认为毛额或扣除回扣和佣金。上述收入在我们的综合收益（亏损）报表中确认为自有和租赁收入。

全球旅行平台预订

通过Mr & Mrs Smith，我们主要提供与我们酒店组合无关并以此类酒店拥有或第三方许可的其他商号或商标运营的物业的直接预订服务。Mr & Mrs Smith还与第三方合作伙伴达成协议，通过各自的预订渠道营销酒店产品。作为这些预订的交换，我们从酒店业主那里获得代表佣金费用的可变对价，这是基于相关预订的总交易额。佣金费用收入在客人入住时确认为我们合并损益表（亏损）中的分销收入。某些预订需要在入住前预付旅行费用。这些押金将被递延至入住发生时，此时收入将在分销收入中确认，扣除支付给酒店所有者或第三方合作伙伴的金额。

分销和目的地管理

ALG Vacations以个人和一揽子方式提供休闲旅行产品和服务，主要前往墨西哥和加勒比地区的目的地。这些产品和服务包括航空运输、酒店住宿、旅游保险、汽车租赁、地面运输等。与这些产品和服务相关的收入在我们的综合收益（亏损）报表的分销收入中确认。我们负责提供通过ALG度假的包机空运和通过Amstar进行的陆运和短途旅行，因此，我们是委托人。收入在出发和返回时确认。我们有一定的安排，第三方供应商负责提供商品和服务，包括商业空运、酒店住宿、旅行保险、租车预订、短途旅行，因此，我们是代理商。收入在扣除相关付款或成本后确认如下：商业航空运输和旅行保险，在预订时确认；酒店住宿，作为客人占用房间；汽车租赁，作为客户使用租来的汽车；以及远足，在游览日期确认。

我们从这些安排中获得固定和可变对价，这些对价根据其相对独立售价在履约义务之间进行分配。独立售价一般采用成本加保证金法或可观察交易价格确定。客户在行程出发前支付差旅费用，这些押金将递延至相关履约义务的控制权转移发生，此时相关收入得到确认。

我们还通过与某些航空公司、酒店和汽车租赁预订相关的全球分销系统赚取佣金，这些系统提供了提供旅行供应商库存和预订的计算机系统。收入在预订时在我们的综合损益表中的分销收入中确认。此外，我们通过各种渠道向旅行供应商提供广告服务。广告收入在提供服务时在我们的综合收益（亏损）表中的分销收入中确认。

忠诚度和联名信用卡计划

根据我们的管理和酒店服务协议以及特许经营协议，我们为参与酒店的利益管理凯悦世界忠诚度计划。忠诚会员根据他们在我们酒店的消费并通过我们的体验平台；通过与我们的战略忠诚联盟（包括美国航空和Peloton）进行交易；或使用联名消费者和商业信用卡赚取积分。忠诚计划积分可兑换参与活动物业的住宿权，以及来自第三方的其他商品和服务。忠诚度计划会员获得的积分代表着未来获得免费或折扣商品或服务的物质权利。

除了下文讨论的我们的联名信用卡协议外，忠诚度计划有一项单一的绩效义务，包括营销和管理该计划以及安排会员兑换奖励。这两个承诺并不是明确的，因为在没有相关的奖励赎回安排的情况下，对营销和管理该计划的承诺不会使客户受益。管理忠诚计划的费用通过基于会员合格支出的评估费向物业收取。评估费按月计费并收取，该计划收到的收入将递延至会员兑换积分。我们是

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负责安排免费通宵奖励的兑换，但我们不直接在托管和特许物业履行免费通宵义务，因此，我们是代理。我们在综合损益表（亏损）中确认已报销成本的收入，扣除支付给托管和特许经营酒店的赎回费用。关于自有和租赁的酒店，我们是委托人。我们自有和租赁收入的一部分在初始入住时递延，因为积分由计划成员在自有或租赁酒店赚取，收入在自有或租赁酒店赎回时确认。

每期确认的收入基于兑换的忠诚度积分数量和每个积分的收入，包括估计的破损。我们聘请第三方精算师来协助我们估计在破损计算中使用的最终赎回比率以及赎回时确认的收入金额。预期最终赎回假设的变动反映在当期。任何超过预期未来赎回的收入都将用于支付运营成本，这些成本在发生时计入费用，并在我们的综合损益表中确认为已偿还的成本。

在2025年第四季度，我们修订了与第三方的联名信用卡协议，自修订生效之日起，联名信用卡计划被纳入我们的忠诚度计划。根据我们的联名信用卡协议，我们有履约义务授予凯悦名称许可，安排兑换发给持卡人的忠诚度积分，并在实现某些计划里程碑时向持卡人奖励免费间夜。忠诚度积分和免费过夜奖励代表了未来可兑换免费或优惠服务的物质权利。

根据联名信用卡协议，我们收到固定和可变对价，这是根据其相对独立售价在履约义务之间分配的。我们可能会从我们的第三方合作伙伴收到某些未来服务的预付款，这些预付款将在提供服务时递延并确认为收入。在确定相对独立售价时涉及到判断。为了估计分配给每项履约义务的收入，我们使用贴现现金流模型。我们使用免版税方法来确定分配给许可的收入，随着被许可人从我们的综合损益表（亏损）上的特许经营和其他费用中获得我们的品牌名称而获得价值，收入将随着时间的推移而确认。为了估算分配给忠诚度积分和免费夜间奖励的收入，我们使用成本加保证金的方法。独立售价是根据假设和判断确定的，包括预计的持卡人活动、版税率、折扣率、保证金、忠诚度积分和免费住宿奖励的估计破损。分配给忠诚积分和免费夜间奖励的收入将递延并在赎回或到期时确认为收入，扣除我们作为代理时的赎回费用。我们负责安排免费通宵奖励的兑换，但除自有和租赁酒店外，我们不直接履行免费通宵义务。因此，我们是托管和特许经营酒店的代理，我们是自有和租赁酒店的委托人。管理联名信用卡计划的成本在我们的综合损益表的报销成本中确认为我们的忠诚度计划的运营成本。

在整合之前，与我们的联名信用卡计划相关的某些金额在我们的综合损益表的其他收入、其他直接成本以及一般和管理费用中确认。在纳入忠诚度计划后，这些金额将在我们的综合损益表上的已报销成本和已报销成本的收入中确认。许可费收入继续在特许经营和其他费用内确认。

方法论、实用权宜之计和豁免

随着时间的推移，我们履行以下履约义务：访问我们的IP、根据管理和酒店服务协议提供的服务、忠诚度计划的管理，以及通过我们的联名信用卡协议获得我们品牌名称的许可。这些履约义务中的每一项都被视为基于销售的特许权使用费或一系列不同的服务，尽管履行这些承诺的活动可能每天都不同，但每项承诺的性质是相同的，客户每天都从服务中受益。

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对于随着时间推移而履行的每一项履约义务，我们使用基于转移给客户的价值的产出法确认收入。收入根据交易价格和与每项履约义务相关的可观察产出确认。我们认为以下是我们在履行这些履约义务方面取得的进展：

•酒店和某些未合并的酒店企业在报告期内为获得凯悦的IP所赚取的收入和营业利润，因为它表明了第三方所有者、特许经营商和无限度假俱乐部业务所衍生的价值；

•实现酒店设计和/或改造或建设里程碑和施工审查服务；

•根据管理和酒店服务协议向酒店和无限度假俱乐部业务提供服务的承诺的酒店和某些未合并的酒店企业的收入和营业利润；

•与战略忠诚联盟合作伙伴就忠诚计划履约义务的管理进行奖励夜间兑换或积分兑换；以及

•持卡人通过我们的联名信用卡计划为凯悦名称的许可进行消费，因为这表明我们的合作伙伴从使用我们的名称中获得的价值。

在我们的管理和酒店服务协议范围内，我们有 two 履约义务：提供对我们知识产权的访问，并提供管理和酒店服务。这两项义务都代表随着时间的推移而得到满足的服务，我们使用基于酒店业绩的产出方法确认收入。因此，我们没有在这些之间分配交易价格 two 履约义务作为分配将导致相同的收入确认模式。

当向客户转让承诺的商品或服务与客户付款之间的期间超过一年时，收入将根据重大融资成分的影响进行调整。

我们采用了允许遗漏关于分配给未来履约义务的收入的前期信息的实用权宜之计，并且我们不估计分配给以下剩余履约义务的收入：

•与忠诚计划相关的递延收入、基本管理费和激励管理费作为收入分配给一系列完全未履行的履约义务；

•与特许权使用费相关的收入，因为它们被视为基于销售的特许权使用费；

•通过我们的联名信用卡计划授予的免费夜间奖励获得的收入，因为奖励的原始期限为12个月；

•与自有和租赁酒店的提前预订相关的收入，因为每次入住的期限为12个月或更短；和

•与ALG假期和Mr & Mrs Smith分销服务相关的收入作为预订通常用于12个月或更短时间内的旅行。

合同余额—我们从客户处支付的款项基于我们合同中规定的账单条款。当我们的对价权利是无条件的时，客户账单被记录为应收账款。如果我们的对价权利以合同项下的未来履行为条件，则余额在应收账款中记录为合同资产，在我们的综合资产负债表中为净额。由于某些管理和酒店服务协议中的盈利障碍，激励管理费被视为合同资产，直到与实现盈利能力指标相关的风险不再存在。当盈利障碍达到时，应收激励管理费将记入应收账款中的应收账款，在我们的综合资产负债表中净额。在合同项下履约之前收到的付款在我们的综合资产负债表中记录为当期或长期合同负债，并在我们根据合同履行时确认为收入。

外币—我们位于美国境外的合并实体的功能货币为 一般是当地货币。这些实体的资产和负债按期末汇率换算成美元，相关损益（扣除适用的递延所得税）记入累计其他综合收益（亏损）日

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我们的综合资产负债表。来自外币交易的损益，包括与公司间应收账款和应付账款相关的损益，在我们的综合损益表中确认为其他收入（亏损）净额。

公允价值—我们将公允价值计量的规定应用于我们以经常性基础以公允价值计量的各种金融工具，以及我们以非经常性基础以公允价值计量的各种金融和非金融资产和负债。我们根据可观察的市场信息（如有）或市场参与者的假设披露我们的金融资产和负债的公允价值。这些假设本质上是主观的，需要判断。在确定公允价值时，我们最大限度地使用可观察输入值，最大限度地减少不可观察输入值的使用。公允价值层次结构的三个层次如下：

•第一层级——以相同资产和负债在活跃市场中未经调整的报价为基础的公允价值；

•第二层级——以同类资产和负债在活跃市场中的市场报价、相同资产和负债在非活跃市场中的报价以及该资产或负债可观察到的市场报价以外的输入值为基础的公允价值；以及

•第三级——公允价值基于无法得到可观察市场数据证实并反映使用重大管理层判断的投入。估值技术可能包括贴现现金流模型，其中某些模型使用概率加权，以及类似的技术，可能是内部开发的。

我们在每个季度报告期末确认公允价值层级的转入和转出。

我们通常利用市场和收入方法对我们的金融工具进行估值。市场法使用涉及相同或类似资产和负债的市场交易产生的价格和信息，收益法使用估值技术将未来现金流或收益转换为单一的贴现现值。当输入值属于公允价值层次结构的不同层次时，根据对公允价值计量整体具有重要意义的最低层次输入值确定分类。我们评估特定输入值对公允价值计量的重要性需要判断，并可能影响公允价值层级内公允价值资产和负债的分类。

我们当前金融资产和当前金融负债的账面价值接近公允价值，但下文和附注4中讨论的债务和股本证券以及附注6中讨论的应收融资款除外。长期债务的公允价值在附注11中讨论，我们的担保负债和或有对价应收款项和负债的公允价值在下文和附注4、附注7、附注15中讨论。我们不存在需要以经常性基础以公允价值计量的非金融资产或非金融负债。

现金等价物—我们将购买之日原始期限为三个月或更短的所有高流动性投资视为现金等价物。除下文和附注4中讨论的定期存款外，现金等价物在公允价值等级中被归类为一级。

受限现金—我们将根据合同或监管要求存放或托管的现金归类为受限制现金。

可变利益实体—在每项安排开始时，我们确定我们进行投资的实体或我们拥有其他可变利益的实体是否是VIE。当我们是主要受益人时，我们巩固了一个VIE，当我们既有权指导对VIE经济绩效影响最大的活动，又有义务吸收损失或有权获得可能对VIE具有重大意义的利益时，就会发生这种情况。如果我们不是主要受益人，我们将根据适用的公认会计原则对VIE中的投资或其他可变权益进行会计处理。每季度，我们确定与实体的利益或关系的任何变化是否会影响我们是否仍然是主要受益人的确定。有关VIE的更多信息，见附注4。

权益法投资—我们有对未合并的酒店企业的投资按权益法核算。当我们收到分配时，我们根据分配的基本性质确定它们是否代表我们的投资回报或回报。某些权益法投资的报告滞后时间长达三个月。当在时滞期间发生干预事件时，我们在合并财务报表中确认影响。

我们每季度对权益法投资进行减值评估，当有迹象表明已发生价值损失时，我们可能会将账面价值与投资的估计公允价值进行比较，除其他因素外，以确定价值损失是否非暂时性的。公允价值是使用内部开发的贴现现金流模型、第三方评估以及（如适用）待定的第三方报价确定的。贴现现金流法利用了需要判断的假设，包括预计现金流、贴现率和资本化率，这些主要是第三级投入。

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在确定价值损失是否非暂时性时，我们应用判断并考虑下跌的持续时间和严重程度、财务状况和近期财务预测、我们恢复损失价值的意图和能力以及当前经济状况等因素。如果估计的公允价值低于账面价值并且价值损失被认为不是暂时性的，我们将在我们的综合损益表（损失）中的未合并酒店企业的股权收益（损失）中确认减值费用。

有关权益法投资的更多信息，见附注4。

债务和股票证券—除权益法投资外，债权和权益类证券由以下部分组成：

•权益类证券包括计息货币市场基金、共同基金、交易所交易基金、普通股和优先股。公允价值易于确定的股本证券根据上市市场价格或交易商报价（如有）按公允价值入账，并在公允价值等级中被归类为一级。对于同一发行人的相同或类似投资，没有易于确定的公允价值的权益证券按成本减减值记录，并根据有序交易中可观察到的价格变动进行调整。已实现和未实现的损益以及减值费用在其他收益（亏损）中确认，净额在我们的综合收益（亏损）表中。

•债务证券包括优先股、定期存款和固定收益工具，包括美国政府债务、其他政府机构债务、公司债务、抵押贷款支持和资产支持证券，以及市政和省级票据和债券。债务证券被归类为交易类、可供出售类（“AFS”）或HTM。

•交易证券根据上市市场价格或交易商报价（如有）按公允价值入账。已实现和未实现损益根据投资性质在我们的综合损益表（亏损）中的净收益（亏损）和持有给基金拉比信托的有价证券的利息收入或其他收入（亏损）中确认。

•AFS证券是根据上市市场价格或交易商报价以公允价值记录的，如果可用，如果不可用，我们通常使用蒙特卡洛模拟来模拟可能结果的概率。未实现损益在我们的综合资产负债表的累计其他综合收益（亏损）中入账，已实现损益在我们的综合收益（亏损）表的其他收益（亏损）中确认净额。AFS证券按季度评估预期信用损失。信用损失在其他收益（损失）中确认，在我们的综合收益（损失）表中净额，只要公允价值低于摊余成本。在确定信用损失准备金时，我们在单个证券级别评估AFS证券，并考虑我们的投资策略、当前市场状况、基础投资的资金实力、到期期限、信用评级以及我们出售证券的意图和能力。

•HTM证券是我们有意向和能力持有至到期的投资，按摊余成本入账，扣除预期信用损失和使用推算利率计算的未摊销折扣。每季度对HTM证券进行预期信用损失评估。信用损失在其他收入（损失）中确认，净额在我们的综合损益表中。在确定信用损失准备金时，我们根据每种证券相关的独特风险对HTM证券进行个别评估，并考虑基础资产的财务实力，包括财产的当前和预测表现、到期期限、所有者的信用质量以及当前市场状况。我们根据个别证券的事实和情况来确定HTM证券是否存在不良。不良证券被置于非应计状态。

我们根据债务证券的合同到期日以及我们持有投资的意图和能力，将其分类为当前或长期。我们的债务证券在公允价值等级中主要被归类为二级。定期存款按接近公允价值的面值入账，因此被归类为二级。由于在证券的最终价格中考虑了多个市场输入的使用和加权，除我们对优先股的投资外，其余证券被归类为二级。如附注4所述，优先股投资被归类为第三级。

获得回报的优先股投资的利息收入在其他收入（亏损）中确认，在我们的综合收益（亏损）表中为净额。应计利息在适用时计入证券的摊余成本。非应计状态的投资，在收到现金时确认利息收入。当投资成为合同流动且收款疑虑消除时，利息收入的应计恢复，任何相关的信用损失准备金可能会被冲回。

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有关债务和股本证券的更多信息，包括资产负债表分类，见附注4和附注7。

应收账款—我们的应收账款主要包括应收以下款项：与我们签订管理和酒店服务协议的第三方所有者和特许经营商，以及就所提供的服务和所产生的成本进行报销的特许经营协议；拥有无限度假俱乐部业务以提供管理服务和我们某些品牌的许可的未合并酒店企业；自有和租赁酒店的客人以提供服务；第三方金融机构进行信用卡和借记卡交易；通过ALG Vacations和Mr & Mrs Smith使用我们的分销服务的客户；以及与我们的联名信用卡计划相关的第三方合作伙伴。

我们每季度评估应收账款的信用损失，并建立备抵，以反映基于历史收款活动、地理考虑和/或当前经济状况的预期收款净额。我们应用了实用的权宜之计，假设每个报告日的当前条件在应收账款的剩余年限内不发生变化。信用损失准备金在我们的综合损益表（损失）中确认为一般和管理费用、自有和租赁费用或分销费用，具体取决于应收款项的性质。

有关应收账款的更多信息，见附注6。

应收融资款—应收融资款代表按要求或在固定或可确定日期收取款项的合同权利，并按摊余成本、扣除预期信用损失和使用推算利率计算的未摊销折扣后记录在我们的综合资产负债表中。我们根据合并资产负债表中应收款项净额和应收融资净额中的合同到期日和/或还款条款，分别将应收融资款项分类为当期或长期。利息收入确认为已赚，应计利息计入应收账款的摊余成本。

我们可能会就处置提供卖方融资。卖方融资通常作为一个重要的融资组成部分入账，并在我们的综合资产负债表中记录为应收融资。此类应收款的公允价值在出售时使用贴现现金流模型进行估计，该模型需要与贴现率和预期付款时间相关的假设和判断，这些假设和判断主要是第三级投入。

我们的应收融资款代表一个投资组合部分，基于我们开发和记录系统方法以确定信用损失准备金的水平。根据初始计量属性、风险特征以及我们监测和评估信用风险的方法，我们在投资组合分部内确定了以下几类应收融资款：

•向酒店业主提供担保融资——包括以基础酒店物业为抵押的初级和高级担保抵押贷款。

•向酒店所有者和未合并的酒店企业提供的无担保融资——包括向酒店所有者提供的个人贷款和未合并的酒店企业。这些应收融资款一般从属于优先融资，并有规定的期限和利率。

•递延费用安排——主要包括来自某些第三方所有者、特许经营商和/或未合并的酒店企业的应收账款，这些应收账款已逾期至少90天，并且我们已同意随着时间的推移推迟还款并为其提供资金。还款条件各不相同，可能取决于物业或业务的未来现金流。

我们每季度对预期信用损失的应收融资款进行单独评估，并建立备抵以反映预期收取的净额。我们根据几个因素的分析估算信用损失，包括当前的经济状况、行业趋势和/或融资应收款的特定风险特征，包括资本结构、贷款表现、市场因素和/或基础酒店或业务表现。对于某些应收融资款以及与同一借款人的其他融资安排，我们可能会利用贴现现金流模型来估计信用损失。当我们使用现金流折现法以外的方法估计信用损失时，我们将应计利息准备与应收融资款资产分开评估。根据应收融资的性质，对信用损失的调整在我们的综合收益（损失）报表的其他收入（损失）、净额或一般和管理费用中确认。

我们根据历史和预期的未来付款活动，持续监控我们的融资应收账款的信用质量。我们根据单个应收账款的事实和情况确定融资应收账款是否为不良行为，包括利息或本金是否超过逾期90天是否基于单个融资应收账款的合同条款，或者是否为我们与同一借款人的其他融资安排建立了备抵。应收不良融资款置于非应计状态。非应计状态的应收款项，利息收入为

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在其他收入（亏损）中确认，在收到现金时在我们的综合损益表（亏损）中的净额。当应收款成为合同规定的流动且收款疑虑消除时，应计利息收入恢复，任何相关的信用损失准备可能会被冲回。

在建立信用损失准备金后，我们可能会在用尽所有商业上合理的收回应收账款的手段时确定应收账款无法收回。我们通过冲回应收融资款和相关的信用损失准备来核销无法收回的余额。

在企业合并或其他购买安排中获得的融资应收款，自发起以来信用质量发生了非常不明显的恶化，被视为以信用恶化（“PCD”）资产购买。PCD资产按购买价格或购买日公允价值进行会计处理，并对预期信用损失进行调整，以建立初始摊余成本基础。我们使用一定的指标，例如逾期状态和融资应收款的特定风险特征，包括资本结构、贷款表现、市场因素和/或基础酒店表现，来识别和评估PCD资产。

有关应收款项融资的更多信息，见附注6。

库存—存货主要是经营用品和设备，一般消耗期为 两年 或更低以及我们自有和租赁酒店的食品和饮料项目，这些项目一般按成本（先进先出）或可变现净值中的较低者进行估值。

财产和设备及有固定寿命的无形资产—财产和设备按成本列报，包括开发和建设期间产生的利息，减去累计折旧。有固定寿命的无形资产按购买日的公允价值入账，减去累计摊销。折旧和摊销按资产的估计可使用年限确认，主要采用直线法。

财产和设备按以下使用年限折旧：

建筑物和装修			10 – 50 年
租赁权改善			资产的租赁期或使用年限中较短者
家具和设备			3 – 20 年
计算机			3 – 7 年

使用寿命确定的无形资产按下列使用寿命摊销：

管理和酒店服务协议和特许经营协议无形资产			5 – 31 年
客户关系无形资产			4 – 12 年
其他无形资产			根据资产的性质而变化

我们每季度对财产和设备以及使用寿命有限的无形资产进行减值评估，当事件或情况表明账面价值可能无法收回时，我们通过将其与资产的预计未贴现现金流量进行比较来评估资产的账面净值。在未贴现现金流量法下，需要判断的主要假设是我们对预计经营现金流的估计，这些估计是基于历史数据、内部估计和/或外部资源，主要是第三级投入。

如果预计未折现现金流量低于资产的账面净值，则公允价值根据资产内部开发的贴现现金流量、第三方评估或经纪人估值，或酌情根据未决的第三方报价确定。贴现现金流法需要与预计现金流、贴现率、资本化率相关的假设和判断。账面净值超过估计公允价值的部分在我们的综合损益表中确认为资产减值。

我们根据我们当时对此类资产的计划评估我们的财产和设备以及有固定寿命的无形资产的账面价值，并考虑诸如周边地区的未来发展、当地竞争状况以及商业环境的任何重大不利变化等定性因素。我们的计划发生变化，包括决定处置或改变资产的预期用途，可能会对资产的账面价值产生重大影响。

有关财产和设备以及使用寿命有限的无形资产的更多信息，分别见附注5和附注9。

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租约—我们主要是租赁土地、建筑物、办公场所、设备。我们在开始时确定一项安排是经营租赁还是融资租赁。对于管理和酒店服务协议，我们应用判断，根据具体事实和情况，包括哪一方控制资产并获得实质上全部的经济利益，来确定该合同是否作为租赁或管理或酒店服务协议进行会计处理。

某些租赁包括展期选择，范围从大约 1 到 25 年。我们合理确定将行使的租赁延期选择权包含在我们的经营租赁ROU资产和租赁负债中。我们的租赁协议不包含任何重要的剩余价值保证或限制性契约。

由于我们的租赁不提供隐性借款利率，我们估计一个增量借款利率（“IBR”）来确定我们的租赁付款的现值，并应用组合方法。估算IBR需要判断，包括与货币风险和我们的信用风险相关的假设，并考虑我们最近的债务发行和具有类似特征的工具的公开数据。

我们的经营租赁可能包括以下条款：（i）固定的最低租赁付款额，（ii）基于租赁中定义的酒店盈利计量的百分比的可变租赁付款额，（iii）等于租赁中定义的酒店盈利计量的百分比的固定最低或可变金额中的较高者的租赁付款额，（iv）根据指数或市场价值的变化调整的租赁付款额，或（v）基于租赁中定义的总收入的百分比分割的可变租赁付款额。未来或有租赁付款不计入经营租赁负债的计量。最低租赁付款在租赁期内按直线法确认，或有租赁付款在发生时计入费用。经营租赁费用根据租赁性质在我们的综合损益表中确认为一般和管理费用、自有和租赁费用以及分销费用。

对于办公空间、土地和建筑物租赁，我们没有将租赁和非租赁部分分开，这主要涉及公共区域维护和公用事业。对于我们作为出租人的租赁，我们将租赁和非租赁部分合并，并且我们将期限为12个月或更短的租赁从我们的经营租赁ROU资产和租赁负债中排除。

我们每季度对经营租赁ROU资产进行减值评估，当事件或情况表明账面价值可能无法收回时，我们通过将其与资产的预计未贴现现金流量进行比较来评估资产的账面净值。如果账面价值被确定为无法收回且超过估计的公允价值，我们将在综合损益表的资产减值中确认减值费用。

有关租赁的更多信息，见附注8。

收购—我们评估每项收购的事实和情况，以确定其是否作为资产收购或企业合并进行会计处理。

在管理层监督下，第三方估值专家使用公认的估值方法估计所收购资产或业务的公允价值，包括收入、成本和/或市场方法，主要使用第三级输入。假设包括历史财务业绩、预计现金流、贴现率、资本化率、特许权使用费率、当前市场状况、续约的可能性以及可比交易。在企业合并中，公允价值分配给有形和无形资产和负债，任何剩余价值分配给商誉。在资产收购中，支付的对价与所收购资产的公允价值之间的任何差额，根据相对公允价值在已识别资产之间进行分配。

收购物业或业务的经营业绩自收购日期开始计入我们的综合收益（亏损）报表。收购的资产、承担的负债以及被收购方的任何非控制性权益在我们截至收购日的综合资产负债表中以公允价值入账。企业合并中的购买价格分配可能基于初步估计和假设，并在计量期内进行修订，计量期最长为自收购之日起一年。

有关收购的更多信息，见附注7。

或有及非现金代价—作为我们收购和处置的一部分，我们可能会订立或有对价安排，据此，买方在实现某些里程碑、基于绩效的指标或相关协议中规定的其他目标后，在交易完成后向卖方支付额外对价。结合处置，我们可能会收到非现金对价，例如买方实体或其关联公司的优先股。

收购产生的应付或有代价在收购日按公允价值作为负债入账，并按季度重新计量。公允价值通常使用蒙特卡洛模拟进行估计，需要假设和

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有关贴现率、实现合同目标的概率和/或预期付款时间的判断，这些主要是第三级输入。或有对价负债记录在我们综合资产负债表的应计费用和其他流动负债或其他长期负债中。公允价值变动在其他收益（亏损）中确认，净额在我们的综合收益（亏损）表中。

我们可能有权因处置而获得或有应收对价。出售业务和未合并酒店企业的所有权权益所产生的非现金对价和应收或有对价在出售时按公允价值记录为资产。公允价值通常使用蒙特卡洛模拟或基于概率的贴现现金流法进行估计，需要与概率加权、贴现率、波动性、实现合同目标的估计概率、经营成果和/或预期付款时间相关的假设和判断，这些主要是第三级输入。资产处置产生的或有对价应收款项使用预期价值法记录为合同资产，并使用蒙特卡洛模拟对可能结果的概率进行估计。

应收或有对价记录在我们综合资产负债表的应收款项、净额或其他资产中。与业务处置相关的应收或有对价的账面价值变动在可变现时确认，如果确定应收或有对价无法收回，则根据交易的性质，在我们的综合收益（亏损）表中的房地产销售收益（亏损）和未合并酒店企业的其他或股权收益（亏损）中确认亏损。我们定期评估与资产处置相关的或有对价应收款项，变动在我们的综合损益表（亏损）中的房地产销售收益（亏损）和其他确认。

非现金对价一般根据对价的基本性质记录在我们综合资产负债表的其他资产中。

有关或有和非现金对价的更多信息，请参见附注 3, 注7、注15。

商誉—商誉是指企业合并中取得的资产产生的、不单独认定或单独确认的未来经济利益。我们通过在第四季度每年进行量化评估，使用10月1日的余额，如果触发事件发生，则在中期日期对商誉进行减值评估。

公允价值是使用由第三方估值专家、第三方评估或经纪人估值内部开发或准备的收入和/或市场方法和估值模型进行估计的，并酌情使用待处理的第三方报价。基于收入的估值需要与预计现金流、贴现率和资本化率相关的假设和判断，这些主要是第三级输入。对于我们的一个报告单位，我们采用了基于收入的方法和基于市场的方法的加权，该方法采用了指导性公众公司方法，并基于公开交易的同行集团公司的收益倍数。如果账面价值超过公允价值，我们根据报告单位的账面价值超过公允价值的金额在我们的综合损益表（亏损）中确认资产减值费用，仅限于商誉的账面价值。

有关商誉的更多信息，见附注9。

无限期无形资产 —我们通过资产收购和业务合并，获得了某些品牌和其他无限期的无形资产。这些资产每年在第四季度进行减值评估，使用10月1日的余额，如果存在减值迹象，则在中期日期进行。公允价值是使用特许权使用费减免法和估值模型估计的，这些模型要么是内部开发的，要么是由第三方估值专家编制的，需要与预计现金流量、贴现率和市场特许权使用费率相关的假设和判断，这些假设和判断主要是第三级投入。如果账面价值超过公允价值，我们在综合损益表的资产减值中确认减值费用。

关于无限期无形资产的更多信息，见附注9。

担保—我们就某些未合并的酒店企业、酒店风险合作伙伴以及管理或特许酒店订立与某些托管酒店相关的履约担保以及债务偿还和其他担保。此外，我们为出售前产生的负债提供了因某些处置而产生的赔偿。我们在开始时以公允价值记录担保负债。非经常性公允价值通常使用基于情景的加权估计，其中使用了蒙特卡洛模拟或基于概率的加权方法，或有无方法。估值方法包括与概率、贴现率、波动性、酒店经营业绩、酒店物业销售价格、现金流预期时间相关的假设和判断，这些主要是第三级输入。相应的非现金抵销取决于担保发放的情况，一般记入我们合并资产负债表上的权益法投资或关键货币资产。担保负债摊销成

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根据担保的性质，在我们的综合损益表上使用系统和合理的、基于风险的方法对未合并的酒店企业的其他收入（损失）、净收益或权益收益（损失）进行担保期限内的收入。

•履约及其他担保—每季度，我们评估担保下融资的可能性。如果我们根据相关赔偿责任期间的表现或事实和情况确定提供资金的义务是可能的和可估计的，我们将单独记录一项或有负债，并在其他收入（损失）中确认费用，在我们的综合损益表中净额。

•偿债担保——在开始时和每季度，我们评估担保项下的资金风险并估计预期信用损失。我们根据基础物业的历史、当前和预测表现、物业所有者是否当前还本付息以及当前市场状况来评估信用风险。在我们确定预期信用损失很可能发生的情况下，我们记录一项单独的负债，并在我们的综合损益表（损失）中的其他收入（损失）、未合并酒店企业的净收益或权益收益（损失）中确认费用，具体取决于担保的性质。

关于担保的补充资料，见附注4、附注7和附注15。

所得税—我们对所得税进行会计处理，以确认当年应交或应退税款的金额以及相应资产和负债的财务报表和计税基础之间的差异导致的未来纳税后果产生的递延所得税资产和负债的金额。我们评估我们的递延税项资产的可变现性，并在我们的部分或全部递延税项资产很可能无法变现时记录估值备抵。这一评估是由税务管辖区完成的，依赖于现有的正面和负面证据的权重，并对最近的财务结果具有重要的权重。必要时，我们采用系统、逻辑的方法估算递延所得税负债何时转回并产生应纳税所得额，递延所得税资产何时转回并产生税收减免。

我们承认税务状况的财务报表效应，当基于不确定税务状况的技术优点，它更有可能在税务当局的审查中得到维持时。我们审查这些估计，并根据事实和情况的需要对不确定税务状况的记录金额进行更改。

有关所得税的更多信息，见附注14。

股票补偿—作为LTIP和Playa酒店计划的一部分，我们向某些员工和非员工董事授予时间归属股票增值权（“SARs”）、时间归属限制性股票单位（“RSU”）和业绩归属限制性股票单位（“PSU”）。此外，非雇员董事可以选择以我们A类普通股的股份形式收取他们的年费和/或年度股权保留金。根据LTIP和Playa酒店计划，我们被授权发行up to 29,346,000 s野兔：

•特区—每个既得SAR都赋予持有人权利，以我们在行权日的一股A类普通股的价值与在授予日的一股A类普通股的价值之间的差额。

SARs的估值使用我们的A类普通股在授予日的收盘股价和Black-Scholes-Merton期权定价模型下的假设。特别行政区一般归属 25 年度%以上 四年 ，从授予日的一周年开始，并可根据LTIP在其合同期限内行使。所有非典都有一个 10年期 合同期限，以我们A类普通股的股份结算，并作为权益工具入账。

补偿费用自授予日起至所需服务期（一般为归属期）按直线法确认，除非雇员符合退休资格标准导致立即确认。没收在发生时即被确认。

•RSU—每个既得RSU通常将通过交付一股我们的A类普通股进行结算，因此将作为一种权益工具进行会计处理。在有限的情况下，我们授予以现金结算的RSU，这些RSU被记录为负债工具。

RSU的估值采用我们的A类普通股在授予日的收盘价。奖项一般在每一档归属时结算。补偿费用在个人补助金的必要服务期内确认，一般为归属期一到 四年 ，除非雇员符合退休资格标准导致立即获得承认。没收在发生时即被确认。

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在某些情况下，我们授予具有绩效条件的时间归属RSU，这些条件基于持续就业和达到每年设立并有资格分批获得的特定绩效归属条件。一般来说，这些RSU完全归属并以A类普通股结算，以满足适用批次的业绩要求为限，如果达到必要的服务期，这通常是三个到 五年 ，很满意。RSU的价值是在授予发行时设定的，或者是使用我们的A类普通股在授予日的收盘股价确定的。由于绩效条件是每年制定的，因此每一档通常都有单独的授予日期。在截至2024年12月31日的年度内，我们发行了$ 15 百万的这些RSU，其中$ 9 万未达到授予日期标准，因此在2025年12月31日未被视为授予。截至2025年12月31日和2023年12月31日止年度，我们没有发行这些RSU。

•PSU— PSU归属并以A类普通股结算，其依据是公司在适用的业绩期间相对于特定业绩目标的表现，并且通常受制于在业绩期间结束前的持续雇佣。PSU只有在满足适用的绩效阈值和服务要求时才归属，没有中期绩效指标，控制权交易的某些变化除外。

PSU的估值采用我们的A类普通股在授予日的收盘股价。某些PSU包含一个相对总股东回报（“TSR”）修饰符，以确定在业绩期结束时赚取的股份数量。在管理层的监督下，第三方估值专家使用蒙特卡洛模拟估算PSU的公允价值，其中包括与无风险利率、预期波动性和年度股息收益率相关的假设。通常，使用蒙特卡洛模拟估算的PSU的公允价值与基于授予日股票价格的公允价值没有明显差异。

补偿费用在必要的履约期内确认，一般为归属期约一到 六年 ，基于管理层相对于适用绩效目标的预期绩效的季度评估。没收在发生时即被确认。

有关基于股票的补偿的更多信息，包括我们在综合损益表中确认补偿费用的位置，请参见附注17。

重组成本—我们向受重组活动影响的员工提供某些福利，包括遣散费、保险福利以及特殊或合同终止福利，例如新职介绍服务，我们可能会产生其他相关费用，例如咨询费。重组成本在其他收入（亏损）中确认，当重组活动很可能发生且金额可估计时，在我们的综合损益表（亏损）中确认净额。

交易和整合成本—我们为潜在和已完成的交易产生交易成本，主要涉及收购和处置的专业费用，以及主要与整合最近收购的业务相关的整合成本，包括某些补偿费用、专业费用、销售和营销费用以及技术费用。我们在发生期间的综合损益表中将潜在收购和处置的交易成本以及整合成本确认为交易和整合成本。与已完成的业务合并相关的收购相关成本在我们的综合收益（亏损）报表的交易和整合成本中确认。在资产收购中，这些成本包含在已支付的总对价中，并分配给被收购资产。在已完成的处置期间及其后，交易成本根据交易的性质在我们的综合收益（亏损）表中确认为房地产销售收益（亏损）和未合并酒店企业的其他或股权收益（亏损）。

忠诚计划—忠诚度计划的资金主要来自参与物业和战略忠诚度联盟的捐款，这些捐款基于会员的合格收入、有价证券的回报以及根据我们的联名信用卡计划收到的某些付款。计划资金一般投资于有价证券，包括在现金和现金等价物、短期投资以及我们合并资产负债表上的其他资产中（见附注4）。不时会有多余的资金按市场利率借给公司。如果需要为忠诚度计划的开支提供资金，此类贷款可按需偿还。管理忠诚度计划的成本，包括估计的奖励兑换成本，将根据会员的合格支出，计入参与的物业和战略忠诚度联盟。

广告费用 — We expense costs to produce advertising in the period occurs and costs to communicate advertising as the communication occurs。广告费用一般由我们的第三方所有者和特许经营商报销，并在我们的综合收益（损失）表中确认为已报销成本和已报销成本的收入。与我们的分销部门相关的某些广告费用不可报销。 截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们确认$ 58 百万，$ 67 百万，以及$ 67 百万，分别是我们合并损益表中分销费用中的广告费用。

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政府援助 —我们收到政府补贴，主要以现金形式，与工资和相关费用有关。补贴在有合理保证将满足条件并将收到援助时入账，并在补贴拟补偿的期间内确认为我们综合损益表中相关费用的利益。收到的政府援助主要涉及《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》和《2021年美国救援计划法案》下的项目，包括员工保留和与COBRA相关的可退还税收抵免。 在截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日的年度内，我们收到了$ 1 百万，$ 2 百万，以及$ 19 与这些计划相关的现金援助分别为百万。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 4 百万美元 5 百万，分别与记录在应收款项，在我们的综合资产负债表上净额。

采用的会计准则

所得税— 2023年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了第2023-09号会计准则更新（“ASU2023-09”），所得税（专题740）：所得税披露的改进.ASU 2023-09要求加强年度所得税披露，以分类有效税率调节类别和按司法管辖区缴纳的所得税。ASU2023-09的规定在2024年12月15日之后开始的财政年度生效。我们采用了ASU2023-09对截至2025年12月31日止年度的前瞻性规定，并在我们的综合现金流量表和附注14中纳入了增强披露。

信贷损失— 2025年7月，FASB发布了第2025-05号会计准则更新（“ASU2025-05”），金融工具—信用损失（专题326）：应收账款和合同资产信用损失的计量.ASU2025-05提供了一种实用的权宜之计，允许实体在估计根据会计准则编纂606核算的交易产生的流动应收账款和流动合同资产的预期信用损失时，假定资产负债表日的条件在资产的整个存续期内保持不变，与客户订立合约的收入.ASU2025-05的规定对2025年12月15日之后开始的财政年度和这些财政年度内的过渡期有效，允许提前采用，并将在未来适用。我们在2025年第四季度很早就采纳了ASU2025-05的规定，并选择适用实用的权宜之计。ASU 2025-05在采用时并未对我们的合并财务报表产生重大影响。

未来采用会计准则

披露改进— 2023年10月，FASB发布了第2023-06号会计准则更新（“ASU2023-06”），披露改进：响应SEC披露更新和简化倡议的编纂修订.ASU 2023-06修改了某些FASB会计准则编纂主题的披露和列报要求，以符合SEC的规定。如果SEC在2027年6月30日之前删除相关披露，则每项修订的生效日期将是SEC从其法规中删除相关披露的生效日期。ASU2023-06的规定将前瞻性地适用，禁止提前采用。我们预计ASU2023-06的采用不会对我们的合并财务报表和随附的附注产生重大影响。

费用分类披露— 2024年11月，FASB发布了第2024-03号会计准则更新（“ASU2024-03”），损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类.ASU2024-03要求披露合并损益表中列报的某些成本和费用的分类信息，包括购买库存、员工薪酬、折旧和无形资产摊销。ASU2024-03的规定对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效，允许提前采用，如会计准则更新第2025-01号所明确，损益表—报告综合收益—费用分类披露（子主题220-40）：明确生效日期，并且可以前瞻性地或追溯性地适用于任何或所有呈报的先前期间。我们目前正在评估采用ASU2024-03的影响。

内部使用软件— 2025年9月，FASB发布了第2025-06号会计准则更新（“ASU2025-06”），无形资产—商誉及其他—内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计核算.ASU2025-06删除了对规定性和顺序软件开发阶段的所有提及，并要求实体在出现以下两种情况时开始将软件成本资本化：（1）管理层授权并承诺为软件项目提供资金，以及（2）很可能项目将完成，软件将用于其预期目的。ASU2025-06的规定对2027年12月15日之后开始的财政年度和这些财政年度内的过渡期有效，允许提前采用，并且可以前瞻性、追溯性或以修改后的过渡方式适用。我们目前正在评估采用ASU2025-06的影响。

政府补助— 2025年12月，FASB发布了第2025-10号会计准则更新（“ASU2025-10”），政府补助（专题832）：企业主体收到的政府补助的核算.ASU 2025-10建立

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经营主体收到的政府补助的会计核算和列报权威指导意见。ASU2025-10的规定对2028年12月15日之后开始的财政年度和这些财政年度内的过渡期有效，允许提前采用，并且可以追溯适用或采用修改后的前瞻性或追溯性方法。我们目前正在评估采用ASU2025-10的影响。

临时报告— 2025年12月，FASB发布了第2025-11号会计准则更新（“ASU2025-11”），中期报告（专题270）：窄范围改善.ASU2025-11明确了临时报告指南的适用性，提供了所要求的临时披露的全面清单，并确立了要求披露在上一个年度报告期结束后发生的重大事件的披露原则。ASU2025-11的规定在2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期内有效，允许提前采用，并且可以前瞻性或追溯适用。我们目前正在评估采用ASU2025-11的影响。

编纂改进— 2025年12月，FASB发布了第2025-12号会计准则更新（“ASU2025-12”），编纂改进.ASU2025-12中的修订代表了对某些FASB会计准则编纂主题的更改，这些更改澄清、更正错误或进行微小的改进。ASU2025-12的规定对2026年12月15日之后开始的财政年度和这些财政年度内的过渡期有效，允许提前采用，并且可以前瞻性地或追溯性地适用。提前采用和过渡方式可按问题逐项选择。我们预计ASU2025-12的采用不会对我们的合并财务报表和随附的附注产生重大影响。

分类收入

关于我们按产品或服务性质分类的收入，请参见附注19。

合同余额

与记录在应收账款中的激励管理费相关的合同资产，在我们的合并资产负债表上的净额在2025年12月31日和2024年12月31日都是微不足道的。

结合Tortuga销售（见注7），我们录得$ 14 百万应收或有对价作为我们合并资产负债表其他资产中的合同资产。我们采用预期价值法对资产处置产生的或有对价进行经常性估算。截至2025年12月31日止年度，确认的估计数并无变动。

合同负债包括以下各项：

			2025年12月31日						2024年12月31日
与忠诚度计划相关的递延收入（1）			$	1,604					$	1,333
与分销和目的地管理服务相关的递延收入			643						705
与保险计划相关的递延收入			102						112
高级存款			59						53
加盟商的首次申请费用			50						47
其他递延收入			138						146
合同负债合计			$	2,596					$	2,396
（1）于2025年12月31日，包括$ 1,533 百万美元 71 百万元，分别与联名信用卡计划并入忠诚度计划导致的未来积分兑换和免费夜间奖励有关。

在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内确认的收入，包括在每年年初的合同负债余额中为$ 1,303 百万美元 1,208 分别为百万。这笔收入主要与分销和目的地管理服务以及忠诚度计划有关。

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分配给剩余履约义务的收入

我们投资于我们认为对我们的业务具有战略和运营重要性的债务和股本证券。这些投资采取以下形式：（i）对可变利益实体的投资，（ii）我们有能力对实体的运营产生重大影响的权益法投资，（iii）为资助运营计划和投资目的而持有的有价证券，以及（iv）其他类型的投资。

可变利益实体

巴伊亚普林西比—截至2024年12月31日止年度，我们与非关联第三方订立股东协议，收购 50 Management Hotelero Pi ñ ero，S.L.流通股占比%合资公司为VIE，拥有Bahia Principe品牌并管理Bahia Principe Hotels & Resorts品牌物业（见附注7）。通过我们的可变利益，我们有权指导对VIE经济绩效影响最大的活动，并有义务吸收损失或有权获得可能对VIE具有重要意义的利益，因此，我们是主要受益人。我们在管理和特许经营部门的合并财务报表中合并了该VIE的经营业绩和财务状况。

下表汇总了我们在2025年12月31日和2024年12月31日合并资产负债表中记录的VIE资产和负债，包括外币换算的影响。这些资产可能仅用于清偿合并VIE的债务（如果有的话）。此外，对合并VIE的负债没有追索权。

			2025年12月31日						2024年12月31日
现金及现金等价物			$	23					$	2
应收款项			7						15
流动资产总额			30						17
经营租赁使用权资产			1						1
商誉			178						147
无形资产，净额			561						515
其他资产			59						50
总资产			$	829					$	730
应付账款			$	2					$	15
应计费用和其他流动负债			5						1
应计薪酬和福利			1						—
流动负债合计			8						16
长期经营租赁负债			1						1
其他长期负债			180						161
负债总额			$	189					$	178

合资公司管理的度假村增加了我们的全包组合，为客人和忠诚度计划成员提供了更多体验全包旅行的机会。就交易而言，我们与合营公司及其关联方订立多项协议，以向合营公司提供若干商业及管理支持服务，并支持巴伊亚普林西比品牌的增长和巴伊亚普林西比酒店及度假村品牌物业的运营。

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UVC交易—截至本年度内2024年12月31日，我们完成了UVC交易。作为交易的结果，我们取消了该实体的合并，因为我们不再拥有控股财务权益，我们将剩余的 20 %所有权权益作为权益法投资于未合并的酒店企业。我们收到了$ 41 百万收益，净额$ 39 百万现金处置；录得$ 20 百万权益法投资，代表我们在该实体的保留投资的公允价值；并录得$ 86 百万担保责任如下所述。该交易作为业务处置入账，产生了$ 231 百万税前收益，该收益在我们截至本年度的综合收益（亏损）报表的销售房地产及其他收益（亏损）中确认2024年12月31日.我们继续根据长期管理协议以及许可和特许权使用费协议管理无限度假俱乐部业务。UVC交易前无限度假俱乐部业务的经营业绩在我们的分销分部内报告。

我们在该实体的保留投资的公允价值是使用我们在该实体的普通股的Black-Scholes-Merton期权定价模型确定的。估值方法包括有关波动性和贴现率的假设和判断，这些主要是第三级输入。

在交易的同时，我们同意担保高达$ 70 百万我们酒店风险投资伙伴的投资在某些事件发生时，我们录得$ 25 我们合并资产负债表上其他长期负债中按公允价值计量的百万担保负债。公允价值采用有无方法估计，其中包括基于合同条款的预计现金流量。估值方法包括有关贴现率和时间长度的假设和判断，这些主要是第三级输入。

此外，我们同意就该实体可能因不确定的税务状况而产生的义务对未合并的酒店企业进行赔偿，该企业是外国税务当局的主要义务人。交易完成后，我们将赔款作为担保入账。我们终止确认与不确定税务状况相关的长期应付所得税，并录得$ 61 我们合并资产负债表上其他长期负债中按公允价值计量的百万担保负债。赔偿的公允价值是使用基于概率的加权法估计的，以确定支付与2013至2018纳税年度相关的纳税义务、罚款和利息的可能性。估值方法包括有关概率加权、贴现率和现金流预期时间的假设和判断，这些主要是第三级输入。截至2025年12月31日，公开纳税年度的赔款最大敞口为$ 79 百万。

拥有无限度假俱乐部业务的实体被归类为VIE，我们在其中持有可变权益但不是主要受益人，我们将我们的共同所有权权益作为权益法投资进行核算。截至2025年12月31日及2024年12月31日，我们有$ 80 百万美元 68 万元，分别记入其他长期负债（见注13）在我们的合并资产负债表上与我们对这个未合并VIE的担保义务有关。于2025年12月31日及2024年12月31日，我们的最大损失敞口是$ 149 百万美元 142 百万，分别包括担保和赔偿项下的最大风险敞口（见附注15）。

权益法投资

下表汇总了我们对按权益法核算的未合并酒店企业的投资：

被投资方						所有权权益						账面价值
												2025年12月31日						2024年12月31日
瞻博酒店有限公司						38.8		%				$	92					$	76
MH HT Denver Partners，LLC						50.0		%				20						—
HRM HoldCo，LLC						50.0		%				19						15
Atona Impact Fund LP						22.5		%				15						12
Hoyo Uno酒店，S. de R.L. de C.V。						40.0		%				8						7
酒店am Belvedere Holding GmbH & Co KG						50.0		%				6						15
惠普 Boston Partners，LLC						50.0		%				—						20
HC Lenox JV Holdings LLC						50.0		%				—						15
其他												26						29
权益法投资总额												$	186					$	189

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截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们确认$ 36 百万美元 15 在我们的综合损益表中，未合并的酒店企业的股权收益（亏损）中分别计提了百万元的减值费用。减值费用与估计公允价值低于账面价值的未合并酒店企业的某些投资有关，减值被视为非暂时性的。我们使用未决的第三方报价或内部开发的现金流模型估计了我们投资的公允价值，这些投资在层次结构中被归类为第三级。

瞻博酒店有限公司—截至本年度内2023年12月31日，我们获得了 50 拥有第三方实体的已发行股份的百分比 三个 我们在印度的托管物业，以换取HTM债务证券的非现金赎回。完成后，Juniper Hotels Limited收购 100 %的实体流通股，我们录得$ 32 百万权益法投资。

2023年9月28日，我们的未合并酒店企业向印度证券交易委员会公开提交了一份红鲱鱼招股书草案，同时拟进行首次公开发行（“IPO”）股权，但需视市场情况和监管机构的批准而定。2024年2月28日Juniper Hotels Limited完成IPO发行 50,000,000 BSE Limited和National Stock Exchange of India Limited证券交易所的股票。无论是在IPO之前还是之后，我们都持 86,251,192 实体的股权份额。于2025年12月31日，我们的权益股份总值为$ 245 百万以主要市场的每股价格为基础。

由于IPO，我们在未合并的酒店企业中的所有权权益从 50.0 %至 38.8 %.由于我们保持对实体运营产生重大影响的能力，我们录得权益法投资增加，并确认了$ 79 截至2024年12月31日止年度，我们合并损益表（亏损）中未合并的酒店企业的股权收益（亏损）中的百万非现金税前稀释收益。

巴哈凯悦酒店，S. de。R.L. de C.V。—截至2024年12月31日止年度，我们收到$ 21 百万与出售我们的所有权权益相关的收益安equity方法投资并认可了一个$ 8 百万税前收益来自我们合并损益表中未合并的酒店企业的股权收益（亏损），净额为1美元 2 百万重分类自累计其他全面损失（见注16).在出售时，我们有$ 28 与未合并的酒店企业相关的未偿融资应收账款百万，与出售一起偿还。此外，我们在出售时分别保留了相关酒店和住宅单位的长期管理和许可协议。

我们提供了$ 10 百万的卖方融资，到期日为 两年 .出售后，我们估计卖方融资的公允价值约为$ 8 百万，并在我们的综合资产负债表上记录了一笔未担保的应收融资款（见注6）.公允价值是使用贴现现金流模型估计的，其中包括有关贴现率的假设和判断，贴现率主要是第三级输入。

作为总对价的一部分，我们可能会赚取高达$ 13 百万或有对价。或有对价将在酒店开业后实现某些基于绩效的指标时赚取。出售后，我们录得$ 5 在我们的综合资产负债表上的其他资产中按公允价值应收的百万或有对价。应收或有对价的公允价值是使用蒙特卡洛模拟来估计实现基于绩效的指标的可能性的。估值方法包括有关贴现率和经营业绩的假设和判断，这些假设和判断主要是第三级输入。

其他—截至本年度内2024年12月31日，我们收到了$ 16 百万收益与出售我们在an e的所有权权益有关quity方法投资并认可了一个$ 12 百万税前收益来自我们合并损益表中未合并的酒店企业的股权收益（亏损）。出售后，我们继续根据长期管理协议管理相关物业。

有价证券

我们持有公允价值易于确定的有价证券，为某些经营计划提供资金并用于投资目的。我们定期转移可用现金和现金等价物，以购买有价证券用于投资目的。

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有价证券持有以基金经营计划—在我们的综合资产负债表中以公允价值记录的为运营计划提供资金而持有的有价证券如下：

			2025年12月31日						2024年12月31日
忠诚计划（注10）			$	814					$	642
拉比信托持有的递延补偿计划（注10）			594						548
专属保险公司（注10）			90						86
为基金经营计划而持有的有价证券总额			$	1,498					$	1,276
减：计入现金及现金等价物和短期投资的为资助经营计划而持有的有价证券的流动部分			( 75 )						( 55 )
持有有价证券为计入其他资产的经营方案提供资金			$	1,423					$	1,221

于2025年12月31日及2024年12月31日，持有有价证券以供基金营运计划包括：

•$ 583 百万美元 473 合同到期日为2026年至2070年的AFS债务证券分别为百万。我们AFS债务证券的摊余成本接近公允价值；

•$ 153 百万美元 25 分别为截至2027年不同日期的合同到期日归类为HTM债务证券的定期存款的百万。我们定期存款的摊余成本接近公允价值；

•$ 20 百万美元 17 万元，分别为公允价值易于确定的股本证券。

持有的有价证券为我们合并财务报表中确认的经营计划提供资金的未实现和已实现收益（亏损）净额如下：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
未实现收益（亏损），净额
基金拉比信托持有的有价证券净收益（亏损）和利息收入（1）			$	14					$	6					$	42
报销成本的收入（2）			7						2						21
其他收入（亏损），净额（附注21）			8						4						10
其他综合收益（亏损）（附注16）			12						( 5 )						10
已实现收益（亏损），净额
基金拉比信托持有的有价证券净收益（亏损）和利息收入（1）			$	36					$	43					$	13
报销成本的收入（2）			16						21						6
其他收入（亏损），净额（附注21）			1						1						( 2 )
（1）在向基金拉比信托基金持有的有价证券的净收益（亏损）和利息收入中确认的未实现和已实现收益被我们的综合收益（亏损）报表中一般和管理费用以及自有和租赁费用中确认的金额所抵消，对净收入（亏损）没有影响。
（2）在收入中确认的与为基金拉比信托基金持有的有价证券相关的已偿还成本的未实现和已实现收益被我们的综合收益（损失）报表中在已偿还成本中确认的金额抵消，而对净收入（损失）没有影响。

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为投资目的而持有的有价证券—为投资目的而持有的有价证券，根据投资性质按成本或公允价值入账，在我们的综合资产负债表中如下：

			2025年12月31日						2024年12月31日
计息货币市场基金			$	384					$	600
定期存款（1）			23						379
Playa Hotels的普通股（注10）			—						154
为投资目的而持有的有价证券总额			$	407					$	1,133
减：计入现金及现金等价物和短期投资的为投资目的而持有的有价证券的流动部分			( 404 )						( 975 )
为投资目的而持有的计入其他资产的有价证券			$	3					$	158
（1）定期存款在2027年之前的不同日期有合同期限。我们的定期存款的摊余成本接近公允价值。

在收购Playa Hotels（见附注7）之前，我们持有Playa Hotels的普通股，由于我们没有能力对实体的运营产生重大影响，因此这些股票作为具有易于确定的公允价值的股本证券入账。 下表汇总了在其他收入（亏损）中确认的净收益，即我们综合损益表的净收益（亏损）（见附注21）：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
净收益			$	10					$	49					$	26
减：期间确认的股份净收益			( 10 )						—						—
未实现收益，期末所持股份确认净额			$	—					$	49					$	26

公允价值— 我们定期以公允价值计量有价证券：

			2025年12月31日						现金及现金等价物						短期投资												其他资产
一级—相同资产活跃市场报价
计息货币市场基金			$	441					$	441					$	—											$	—
共同基金和交易所交易基金			601						—						—												601
普通股			13						—						—												13
第二级——重要的其他可观测输入
定期存款			176						12						8												156
美国政府义务			292						—						—												292
美国政府机构			32						—						—												32
公司债务证券			272						—						18												254
抵押贷款支持证券			37						—						—												37
资产支持证券			36						—						—												36
市级和省级票据和债券			5						—						—												5
合计			$	1,905					$	453					$	26											$	1,426

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			2024年12月31日						现金及现金等价物						短期投资												其他资产
一级—相同资产活跃市场报价
计息货币市场基金			$	638					$	638					$	—											$	—
共同基金和交易所交易基金			555						—						—												555
普通股和普通股			164						—						—												164
第二级——重要的其他可观测输入
定期存款			404						20						355												29
美国政府义务			307						—						5												302
美国政府机构			21						—						—												21
公司债务证券			249						—						12												237
抵押贷款支持证券			29						—						—												29
资产支持证券			38						—						—												38
市级和省级票据和债券			4						—						—												4
合计			$	2,409					$	658					$	372											$	1,379

在截至2025年12月31日和2024年12月31日的两个年度内，公允价值层级之间没有转移。

其他投资

HTM债务证券— 我们持有与我们某些酒店相关的第三方实体的投资。这些投资在我们的综合资产负债表的其他资产中被记录为HTM债务证券：

			2025年12月31日						2024年12月31日
HTM债务证券（1）			$	322					$	276
减：信贷损失准备金			( 9 )						( 9 )
HTM债务证券总额，扣除备抵			$	313					$	267
处于非应计状态的总HTM债务证券			$	16					$	—
（1）包括$ 196 百万美元 194 百万优先股投资，净额1美元 29 百万美元 35 百万未摊销折扣，分别于2025年12月31日和2024年12月31日，在拥有托管酒店的第三方实体。折扣的增加在其他收入（亏损）内的利息收入中确认，净额在我们的综合收益（亏损）表中（见附注21），并基于约 8.9 %.

下表总结了我们的HTM债务证券信用损失备抵中的活动：

			2025						2024
1月1日津贴			$	9					$	13
拨备（回拨）、净额（1）			—						( 2 )
注销			—						( 2 )
12月31日津贴			$	9					$	9
（1）信用损失准备部分或全部由同期确认的利息收入冲销（见附注21）。

我们估计这些HTM债务证券的公允价值约为$ 315 百万美元 270 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。我们的优先股权投资可在2032年之前的不同日期赎回，在公允价值等级中被归类为第三级。公允价值是根据同类安排的当前市场投入，使用基于概率的贴现现金流模型估计的。这些模型中的首要敏感性是选择合适的贴现率和概率加权。这些假设的波动可能导致对公允价值的不同估计。剩余的可于2062年赎回的HTM债务证券，由于在证券的最终价格中考虑了多个市场输入的使用和加权，在公允价值层次中被归类为二级。

优先股权投资—截至2025年12月31日止年度，我们收到$ 200 与Tortuga出售相关的百万优先股投资（见附注7）。出售时，我们估计投资的公允价值为

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约$ 104 百万。该债务证券被归类为AFS并记录在我们综合资产负债表的其他资产中，可在2033年3月31日或发生合同赎回事件（包括控制权变更）时强制赎回，赎回金额可根据基础物业的盈利能力而有所不同。截至二零二五年十二月三十一日止年度，有 无 在我们的投资中确认的未实现或已实现的收益或损失。

可转债证券—截至2025年12月31日止年度，A $ 30 百万可转债投资相关 一 我们的特许经营物业与特许经营商的资本重组一起被扑灭。无法收回的投资，被归类为AFS并记录在我们合并资产负债表的其他资产中，在终止时被注销。作为资本重组的一部分，我们维持了该物业的长期特许经营协议。

在截至2025年12月31日的年度内，我们确认了$ 30 其他收入（损失）中的百万信用损失准备，在我们与此项投资相关的综合损益表（损失）（见附注21）中的净额。在熄灭之前，我们使用贴现现金流模型在经常性基础上重新计量了我们投资的公允价值。在2024年12月31日，我们估计在公允价值层次中被归类为第三级的投资的公允价值为$ 42 百万。

在我们的合并财务报表中确认的未实现净收益（亏损）如下：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
其他综合收益（亏损）（附注16）			$	( 12 )					$	3					$	9

没有易于确定的公允价值的权益证券— 2025年12月31日和2024年12月31日，我们持有$ 11 百万美元 12 百万元，分别为没有易于确定的公允价值的股本证券投资，这些投资记录在我们合并资产负债表的其他资产中，代表对我们没有能力对实体运营产生重大影响的实体的投资。

由于截至2024年12月31日止年度股权证券基础业务的持续经营现金流短缺，我们确认了$ 5 由于账面价值超过公允价值，我们在其他收益（亏损）中的全部投资余额的百万减值费用，在我们的综合损益表（亏损）（见附注21）中的净额。

			2025年12月31日						2024年12月31日
土地			$	478					$	482
建筑物和装修			1,577						1,591
租赁权改善			226						209
家具、设备、计算机			937						891
在建工程			44						44
财产和设备共计			3,262						3,217
减：累计折旧			( 1,685 )						( 1,528 )
财产和设备共计，净额			$	1,577					$	1,689

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
折旧费用			$	180					$	202					$	219

在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内，我们发现情况变化表明某些资产组的账面价值，包括财产和设备以及经营租赁使用权资产（见附注8）可能无法收回。我们评估了账面净值的可收回性，并确定某些资产组的账面价值无法完全收回。然后，我们使用未决的第三方报价或内部开发的现金流模型估计了这些资产的公允价值，这些资产在层次结构中被归类为第三级，其中纳入了基于当前经济趋势、历史经验和未来增长预测的现金流假设。我们确定某些资产组的账面价值超过公允价值，我们将减值费用分配给资产组内的长期资产。在截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度内，我们确认了$ 6 百万美元 21 分别为百万与物业及设备有关的减值开支在我们自有和租赁分部的综合损益表中的资产减值中。

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有关影响财产和设备的购置和处置活动的更多信息，见附注7。

应收款项

在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 1,123 百万美元 1,121 我们合并资产负债表中记录的应收账款净额分别为百万。

下表汇总了我们的应收账款信用损失备抵中的活动：

			2025						2024
1月1日津贴			$	62					$	50
拨备（回拨），净额			22						19
注销			( 5 )						( 7 )
12月31日津贴			$	79					$	62

应收融资款

			2025年12月31日						2024年12月31日
向酒店业主提供担保融资			$	163					$	150
向酒店业主和未合并的酒店企业提供无担保融资（1）			255						259
递延费用安排			104						36
应收融资款总额			$	522					$	445
减：计入应收款项的应收融资款当期部分，净额			( 30 )						( 41 )
减：信贷损失准备金			( 50 )						( 36 )
长期应收融资款总额，扣除备抵			$	442					$	368
（1）包括$ 39 百万美元 35 百万贷款，净额1美元 11 百万美元 15 百万未摊销折让，分别于2025年12月31日及2024年12月31日，与连同出售一宗未开发地块而发行的卖方融资有关（见附注7）。折扣的增加在其他收入（亏损）内的利息收入中确认，净额在我们的综合收益（亏损）报表中（见附注21），并基于约 9.5 %

信贷损失准备金— 下表汇总了我们的融资应收账款信用损失备抵中的活动：

			2025						2024
1月1日津贴			$	36					$	42
拨备（回拨），净额			19						2
外币兑换，净额			2						( 2 )
注销			( 7 )						( 6 )
12月31日津贴			$	50					$	36

信用监测— 我们的应收融资款如下：

			2025年12月31日
			贷款总余额（本金和利息）						相关津贴						应收融资净额						非应计状态的应收款项毛额
初级和高级抵押贷款			$	163					$	—					$	163					$	—
无抵押贷款			255						( 41 )						214						46
递延费用安排（1）			104						( 9 )						95						96
应收融资款总额			$	522					$	( 50 )					$	472					$	142
（1）主要根据融资应收款类别性质逾期90天以上的。

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			2024年12月31日
			贷款总余额（本金和利息）						相关津贴						应收融资净额						非应计状态的应收款项毛额
初级和高级抵押贷款			$	150					$	—					$	150					$	—
无抵押贷款			259						( 33 )						226						20
递延费用安排（1）			36						( 3 )						33						—
应收融资款总额			$	445					$	( 36 )					$	409					$	20
（1）主要根据融资应收款类别性质逾期90天以上的。

公允价值—我们测算应收融资款公允价值约为$ 493 百万美元 440 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。公允价值，在公允价值层次中被归类为第三级，使用贴现现金流模型进行估计。使用的主要投入是预计现金流量和贴现率，贴现率一般是贷款的实际利率。

收购

普拉亚酒店—截至2025年12月31日止年度，我们完成了要约收购程序，以现金价格$ 13.50 每股（“要约对价”）。紧接收购日期前，我们持有 9.9 Playa Hotels流通股的百分比（见注4）。2025年6月11日，收购日期，我们支付了现金$ 1,497 万，获得了大部分流通股的控制权，并偿还了Playa Hotels现有的定期贷款$ 1,078 百万，包括$ 3 万应计利息（见附注11）。所有剩余股份于2025年6月12日至2025年6月17日期间收购。非控制性权益在干预期间的影响并不显著。2025年6月17日，我们完成了Playa Hotels收购，该收购通过债务收益（见附注11）融资。我们将该交易作为业务合并进行了会计处理。

收购后，Playa Hotels非执行董事及若干终止雇员（统称“终止雇员”）所持有的每项未归属受限制股份及受限制股份单位奖励成为全部归属，并自动转换为收取现金的权利，等于要约代价乘以截至Playa Hotels收购完成前的未归属普通股总数。有资格根据业绩目标归属的奖励的归属是根据基础授标协议的相关规定确定的，此类归属发生在（i）如同已实现目标业绩或实际业绩中的较大者，或（ii）如同已实现目标业绩，但2024年期间授予的所有此类奖励均按适用的最高业绩水平归属。我们付了$ 55 万元给终止雇用的雇员，其中$ 25 百万归属于合并前归属，因此计入收购代价。剩余的$ 30 百万元归因于合并后归属，并在截至2025年12月31日止年度我们的综合损益表（亏损）的交易和整合成本中确认。

此外，我们假设了先前根据Playa酒店计划授予持续雇员的已发行未归属限制性股票和限制性股票单位奖励（“持续奖励”），并将每个奖励转换为RSU（见附注17）。这些重置奖励的公允价值，是根据我们的A类普通股在收购日的收盘股价估算的，为$ 17 百万，其中$ 3 百万归属于合并前归属，因此计入收购代价。剩余的$ 14 百万归属于合并后归属，将在我们的综合损益表（见附注17）的必要服务期内按直线法确认为补偿费用。

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购买总代价确定如下：

已发行普通股			123,013,382
减：凯悦股份此前持有的普通股			( 12,143,621 )
获得的普通股总数			110,869,761
每股要约代价			$	13.50
支付给股东的现金			$	1,497
以现金结算对终止雇用雇员的股份支付奖励			25
持续奖励的公允价值			3
既存关系的解决（一）			8
购买总对价			$	1,533
（1）表示与Playa Hotels相关的现有应收账款和关键货币资产的有效结算，这是根据收购日各自的账面价值确定的。

此次收购主要包括横跨墨西哥、多米尼加共和国和牙买加的15家全包度假村。2025年6月29日，我们与一家非关联第三方达成最终协议，出售Playa Hotels Portfolio的全部股份。截至2025年12月31日止年度，我们完成了Playa Hotels Portfolio的出售，如下文“— Dispositions”中所述。

在收购时，我们根据截至收购日期的可用信息记录了对所收购资产和承担的负债的公允价值的估计。与Playa酒店投资组合相关的资产和负债被归类为持有待售，并按其估计公允价值减去出售成本入账。被归类为持有待售的所购财产和设备的公允价值是使用市场法和市场参与者假设估计的，其中包括Playa Hotels Portfolio的商定销售价格，减去出售前将发生的承诺资本支出金额以及优先股权投资的公允价值、或有对价和商定的税收补偿，这些是在出售时使用与下文“—处置”中讨论的相同的估值方法估计的。此外，我们在应计费用和与收购触发的税务负债相关的其他流动负债中记录了一项承担负债。该负债采用累计-概率法进行估算，确定预计支付金额。估值方法包括关于累积概率的假设和判断，这些假设和判断主要是第三级输入。其余资产及负债按接近其公允价值的账面价值入账。

截至2025年12月31日止年度，若干收购资产及承担的负债的公允价值及分类进行了修订。我们在2025年12月31日的合并资产负债表中记录的计量期间调整主要包括$ 4 财产和设备减少百万美元 1 应计费用和其他流动负债减少百万，这两项都导致相应的$ 3 百万商誉增加。在出售Playa酒店投资组合后，我们将继续评估剩余收购资产和承担的负债的公允价值和分类。因此，这些估计，连同任何相关的税收影响，可能会在计量期内发生变化，计量期最长为自购置之日起一年。

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下表汇总取得日取得的可辨认净资产的初步公允价值：

购买对价			$	1,533
凯悦先前持有的普通股的公允价值			164
待分配合计			$	1,697
现金及现金等价物			$	195
应收款项			7
预付和其他资产			3
预付所得税			1
持有待售流动资产			141
财产和设备			2
经营租赁使用权资产			6
商誉（1）			967
递延所得税资产			2
其他资产			1
持有待售长期资产			1,761
获得的资产总额			$	3,086
应付账款			$	34
应计费用和其他流动负债			112
应计薪酬和福利			8
当前经营租赁负债			1
持有待售流动负债			118
债务			1,075
长期经营租赁负债			5
其他长期负债			1
持有待售长期负债			35
承担的负债总额			$	1,389
取得的归属于Hyatt Hotels Corporation的净资产合计			$	1,697
（1）商誉归因于确保我们能够长期管理Playa Hotels投资组合中的某些物业，以及我们期望通过将这些物业引入我们的全包平台产品（包括我们的分销和目的地管理服务以及我们管理的无限度假俱乐部业务）而实现的增长机会。在截至2025年12月31日的年度内，我们完成了对报告单位的商誉转让（见附注9），其中$ 859 百万记录在我们的管理和特许经营部门和$ 108 百万记录在我们的分销部分。商誉不可抵税。

在收购日期之后，Playa Hotels的经营业绩在我们的综合收益（亏损）报表中确认。自收购之日起至2025年12月31日期间，Playa酒店的收入总额为$ 366 万，Playa酒店应占净亏损为$ 11 百万，包括$ 60 百万由Playa Hotels发生并确认的非经常性交易成本，包括如下。

截至2025年12月31日止年度，我们确认$ 97 百万交易成本，包括上述Playa Hotels发生和确认的成本，在我们的综合损益表的交易和整合成本中。这些费用主要涉及财务咨询和法律费用、向终止雇员支付的遣散费，以及为结算终止雇员的未归属奖励而支付的款项。

此外，在截至2025年12月31日的年度内，我们终止了Playa Hotels的第三方自有忠诚度计划，并确认了$ 12 百万终止费在我们的合并损益表上的交易和整合成本。在终止的同时，我们与客户取得了某些合同，并将该交易作为资产收购入账。我们记录了一个$ 13 百万客户关系无形，含交易费用，使用寿命为 四年 在无形资产范围内，在我们的综合资产负债表上为净额（见附注9）。

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未经审核备考合并财务资料

下表列出凯悦酒店及Playa酒店的未经审核备考综合业绩，犹如Playa酒店收购事项已于2024年1月1日发生：

						截至12月31日止年度，
						2025						2024
总收入						$	7,516					$	7,516
归属于Hyatt Hotels Corporation的净利润（亏损）						42						1,177

未经审计的备考合并财务信息基于凯悦酒店和Playa酒店的历史财务信息，不包括收购前出售的Playa酒店物业，并包括对以下可直接归因于收购的事实支持交易的调整：

•消除将被视为公司间交易的凯悦酒店和Playa酒店之间的历史关联交易；

•与DDTL融资相关的增量利息费用以及 5.050 % 2028票据和2032票据，均为附注11中的定义，用于为收购提供资金，偿还Playa Hotels及其子公司与收购有关的某些债务，并支付相关费用和开支以及去除Playa Hotels的历史利息费用；

•确认发放给持续雇员的与假设奖励相关的基于股票的补偿费用，定义见附注17；

•认可$ 97 百万截至列报的最早期间期初与收购相关的非经常性交易费用；

•确认直接归属于收购的预期交易和整合成本，包括向某些持续雇员支付的留存金；

•确认截至最早列报期间开始时与我们先前持有的Playa Hotels普通股（见附注4）相关的非经常性已实现收益，并去除凯悦历史上确认的未实现损益；和

•自2024年1月1日以来，收购的税务影响就好像Playa Hotels一直是合并后公司的一部分。

未经审计的备考合并财务信息并不一定反映如果交易和相关融资发生在2024年1月1日，合并后公司的财务状况或经营业绩将会如何。未经审计的备考合并财务信息也可能无法预测合并后公司在收购后的未来财务状况和经营业绩。此外，未经审计的备考合并财务信息不会影响交易可能产生的任何成本节约、经营协同效应或收入协同效应，包括出售Playa Hotels Portfolio的影响，或实现任何协同效应的成本。

巴伊亚普林西比—截至2024年12月31日止年度，我们以欧元完成巴伊亚普林西比交易（见附注4） 419 百万的基本对价，包括欧元 60 百万在未来日期应付的递延代价。该对价受到与营运资金、现金和债务相关的惯常调整，我们可能会在2034年前支付额外的可变或有对价，主要与实现将由合资企业管理的更多酒店的开发的某些里程碑有关。或有对价在每个酒店开业时支付，并基于稳定基数和激励管理费收入的倍数，因此，我们无法合理估计我们的最大潜在未来对价。

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We closed on the trading on December 27,2024，paid cash of EUR 359 百万（约$ 374 万），并将该交易作为业务合并入账，因为我们是VIE的主要受益人（见注4）。收购时，我们录得$ 58 百万按公允价值计算的递延对价负债，其中$ 20 百万元记入应计费用和其他流动负债和$ 38 百万计入我们综合资产负债表的其他长期负债。公允价值是使用贴现现金流模型估计的，其中包括有关贴现率的假设和判断，贴现率主要是第三级输入。我们还记录了一个$ 33 我们合并资产负债表上其他长期负债中按公允价值计量的百万或有对价负债。公允价值采用贴现现金流模型估计，并包含有关假设和判断贴现率、实现酒店发展里程碑的估计概率、预期付款金额和时间，这些主要是三级投入。 购买总代价确定如下：

支付的现金，扣除取得的现金			$	372
获得的现金			2
递延对价的公允价值			58
或有对价公允价值			33
购买总对价			$	465

此次收购包括运营酒店和巴伊亚普林西比商号的管理和酒店服务协议，并考虑未来管理未开发的巴伊亚普林西比酒店及度假村品牌物业。此外，此次收购还包括通过单独的合同协议，整合和未来扩展我们的目的地管理服务以及我们对Bahia Principe品牌的管理和授权给Bahia Principe酒店及度假村品牌物业的Unlimited Vacation Club业务所产生的预期协同效应。在收购日期之后，Bahia Principe的费用收入和运营费用在我们的综合损益表中确认。在收购日期至2024年12月31日期间，巴伊亚普林西比的总收入和净收入微不足道。

我们在2024年12月31日的合并资产负债表反映了根据截至收购日期的可用信息对所收购资产、承担的负债以及在实体中的非控制性权益的公允价值的估计。收购的无形资产的公允价值是使用贴现现金流模型或特许权使用费减免法估计的，这两种方法都包括基于预期合同条款和长期增长率的收入预测，这主要是第三级投入。我们的风险合作伙伴持有的VIE股权相关的非控制性权益的公允价值估计基于 50 实体企业价值%。其余资产及负债按接近其公允价值的账面价值入账。

我们在2025年第四季度最终确定了收购的资产、承担的负债以及该实体的非控制性权益的公允价值。我们在2025年12月31日的合并资产负债表中记录的计量期间调整包括$ 183 无形资产增加百万，净额，a $ 47 百万其他长期负债增加，以及$ 5 万美元的非控股权益增加，所有这些都导致相应的$ 131 百万商誉减少。计量期调整主要是由于对收购时订立的合同进行了进一步评估，其中包括确认可与商誉分开识别的额外无形资产以及在收购日期存在的相关税务影响。在截至2025年12月31日的年度内，我们在合并收益（亏损）表中确认了微不足道的摊销费用，如果在收购日期进行计量期间调整，这些费用本应在截至2024年12月31日的年度内确认。

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下表汇总了被收购VIE（见附注4）的公允价值及在收购日取得的其他可单独辨认净资产：

现金及现金等价物			$	2
应收款项（1）			15
经营租赁使用权资产			1
商誉（2）			205
无限期无形资产（3）			84
管理和酒店服务协议无形资产（4）			616
其他资产（5）			50
获得的资产总额			$	973
应付账款（1）			$	15
应计费用和其他流动负债			1
长期经营租赁负债			1
其他长期负债（6）			209
承担的负债总额			$	226
非控制性权益			$	282
取得的归属于Hyatt Hotels Corporation的净资产合计			$	465

（一）涉及增值税。我们记录了一笔抵消应付款项，因为将收到的金额是应付给第三方的。

（2）商誉归因于我们期望通过扩大我们的全包度假村产品实现的增长机会。截至2025年12月31日止年度，我们完成了对报告单位的商誉转让（见附注9）。不可抵税的商誉记录在我们的管理和特许经营部门。

（3）与Bahia Principe品牌名称有关。

（四）使用寿命摊销约 25 到 31 年，加权平均使用寿命约为 28 年。

（5）表示我们预计根据合同协议收取的购置前税务负债的赔偿资产，如下文所述（见附注10）。

（6）包括$ 50 百万与某些外国申报头寸相关的收购前税务负债，包括利息（见附注13），如上所述全额赔偿。

截至2024年12月31日止年度，我们确认$ 11 百万交易成本，主要与监管、财务咨询和法律费用有关，在我们合并损益表的交易和整合成本中。

Alua投资组合—截至2024年12月31日止年度，我们通过锁箱结构完成了对Alua Atl á ntico高尔夫度假村、Alua Tenerife和AluaSoul Orotava Valley的资产收购。企业价值欧元 117 百万受制于与截至锁箱日期的债务和净营运资本相关的惯常调整，以及代表从锁箱日期到收购日期的经济价值的应计价值。收盘时，我们付了欧元 61 百万现金（约$ 65 百万），其中包括$ 4 百万现金收购。收购的资产主要包括$ 123 百万的财产和设备，承担的负债主要包括$ 53 万的长期债务（见附注11）。

标准国际—截至2024年12月31日止年度，我们收购 100 某些实体以美元集体作为标准国际开展业务的已发行和未偿还股权的百分比 150 百万的基本对价，但须根据与营运资金、现金和债务相关的惯常调整，最多可额外增加$ 185 百万的或有对价将在实现与开发额外酒店和/或卖方确定的到2028年的潜在新酒店相关的某些里程碑时支付。

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We closed on the trading on October 1,2024 and paid $ 151 百万现金。收购时，我们录得$ 108 我们合并资产负债表上其他长期负债中按公允价值计量的百万或有对价负债。公允价值是根据截至收购日期的现有信息，使用蒙特卡洛模拟模型对实现商定里程碑的可能性进行估计的。估值方法包括有关贴现率、实现里程碑的估计概率以及预期付款时间的假设和判断，这些主要是第三级输入。 购买总代价确定如下：

支付的现金，扣除取得的现金			$	148
获得的现金			3
或有对价公允价值			108
购买总对价			$	259

此次收购包括管理、特许经营和许可协议，包括运营酒店和预计将在未来开业的其他酒店以及附属商号。在收购日期之后，标准国际的费用收入和运营费用在我们的综合损益表中确认。收购日期至2024年12月31日期间，归属于Standard International的总收入和净亏损为$ 6 百万美元 5 分别为百万。

我们在2024年12月31日的综合资产负债表反映了根据截至收购日期的可用信息对所收购资产和承担的负债的公允价值的估计。收购的无形资产的公允价值是使用贴现现金流模型或特许权使用费减免法估计的，这两种方法都包括基于预期合同条款和长期增长率的收入预测，这主要是第三级投入。所承担的履约担保负债的公允价值采用蒙特卡罗模拟对可能结果的概率进行了估计。估值方法包括有关贴现率、波动性和酒店经营业绩的假设和判断，这些主要是第三级输入（见附注15）。其余资产及负债按接近其公允价值的账面价值入账。

我们最终确定了2025年第三季度收购的资产和承担的负债的公允价值。我们在2025年12月31日的合并资产负债表中记录的计量期间调整包括$ 41 无形资产减少百万，净额，a $ 2 长期合同负债增加百万，以及$ 1 其他长期负债减少百万，所有这些都导致相应的$ 42 百万商誉增加。计量期调整主要是由于对某些假设进行了细化，包括合同条款、续约期和使用寿命，这些假设影响了估值中的基础现金流量，并基于收购日存在的事实和情况。在截至2025年12月31日的年度内，我们在合并损益表（亏损）中确认了微不足道的收入，如果在截至收购日期进行计量期调整，这些收入本应在截至2024年12月31日的年度内确认。

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下表汇总了取得日取得的可辨认净资产的公允价值：

现金及现金等价物			$	3
应收款项			4
经营租赁使用权资产			6
商誉（1）			128
无限期无形资产（2）			88
管理和特许经营协议无形资产（3）			51
获得的资产总额			$	280
应付账款			$	1
应计费用和其他流动负债			1
应计薪酬和福利			3
当前经营租赁负债			1
长期合同负债			2
长期经营租赁负债			5
其他长期负债			8
承担的负债总额			$	21
取得的归属于Hyatt Hotels Corporation的净资产合计			$	259

（1）商誉主要可抵税，并记录在我们的管理和特许经营部门中，这归因于我们预计通过增强我们的生活方式组合和提供沉浸式品牌体验实现的增长机会。

（2）涉及标准、Bunkhouse Hotels、Manner、StandardX品牌名称。

（三）使用寿命摊销约 5 到 24 年，加权平均使用寿命约为 17 年。

截至2024年12月31日止年度，我们确认$ 10 百万交易成本，主要与财务咨询和法律费用有关，在我们合并损益表的交易和整合成本中。

我和所有酒店—截至2024年12月31日止年度，我们以约$ 28 万，含交易费用。资产收购完成后，我们在无形资产中记录了一个无限期的品牌无形资产，在我们的综合资产负债表中为净额（见附注9）。

Mr & Mrs Smith—截至2023年12月31日止年度，我们收购 100 Smith Global Limited流通股的百分比，以Mr & Mrs Smith的身份开展业务，通过锁箱结构进行业务合并。英镑的企业价值 53 百万受制于与截至锁箱日期的债务和净营运资本相关的惯常调整，以及代表从锁箱日期到收购日期的经济价值的应计价值。

我们于2023年6月2日完成交易并支付现金英镑 58 百万（约$ 72 百万）。 购买总代价确定如下：

支付的现金，扣除取得的现金			$	50
获得的现金			22
购买总对价			$	72

此次收购包括与精品和豪华全球旅行平台相关的技术、品牌名称以及与关联酒店所有者的关系。在收购日期之后，Mr & Mrs Smith的费用收入和运营费用在我们的综合损益表中确认。在收购日期至2023年12月31日期间，归属于MR & Mrs Smith的总收入和净收入为$ 15 百万美元 2 分别为百万。

收购时，我们根据截至收购日期的可用信息记录对所收购资产和承担的负债的公允价值的估计。收购的无形资产的公允价值采用贴现现金流模型、特许权使用费减免法或基于成本的方法进行估计。根据估值方法，这些估计包括基于长期增长率、预期减员、历史成本信息和/或过时因素的收入预测，所有这些主要是第三级投入。其余资产及负债按接近其公允价值的账面价值入账。

我们最终确定了2024年第二季度收购的资产和承担的负债的公允价值，这导致in微不足道m地役期调整。

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下表汇总了取得日取得的可辨认净资产的公允价值：

现金及现金等价物			$	22
应收款项			6
预付和其他资产			1
商誉（1）			38
无限期无形资产（2）			12
客户关系无形资产（3）			12
其他无形资产（4）			16
获得的资产总额			$	107
应付账款			$	1
应计费用和其他流动负债			5
当前合同负债			19
长期合同负债			3
其他长期负债			7
承担的负债总额			$	35
取得的归属于Hyatt Hotels Corporation的净资产合计			$	72

（1）在分销分部录得的商誉归因于我们预计通过我们的分销渠道直接预订进入Mr & Mrs Smith平台内的物业而实现的增长机会。商誉不可抵税。

（2）与Mr & Mrs Smith品牌名称有关。

（三）在使用寿命期间摊销的 12 年。

（四）在使用寿命期间摊销的 10 年。

截至2023年12月31日止年度，我们确认$ 5 百万交易成本，主要与财务咨询和法律费用有关，在我们合并损益表的交易和整合成本中。

圆梦酒店集团—截至2023年12月31日止年度，我们收购 100 Chatwal Hotels & Resorts，LLC、DHG Manager，LLC和DHG Manager，LLC（统称为Dream Hotel Group）各子公司的有限责任公司权益的百分比为$ 125 百万的基本对价，但须根据与营运资金和债务相关的惯常调整，以及最多额外的$ 175 百万的或有对价将在实现与开发额外酒店和/或卖方先前确定的潜在新酒店相关的某些里程碑时支付。

We closed on the transaction on February 2,2023 and paid $ 125 百万现金。收购时，我们录得$ 107 我们合并资产负债表上其他长期负债中按公允价值计量的百万或有对价负债。公允价值是根据截至收购日期的现有信息，使用蒙特卡洛模拟模型对实现商定里程碑的可能性进行估计的。估值方法包括有关贴现率、实现里程碑的估计概率以及预期付款时间的假设和判断，这些主要是第三级输入。 购买总代价确定如下：

支付的现金			$	125
或有对价公允价值			107
购买总对价			$	232

此次收购包括针对运营酒店和预计将在未来开业的其他酒店（主要是北美地区）以及关联商号的管理和许可协议。在收购日期之后，梦幻酒店集团的费用收入和运营费用在我们的综合损益表中确认。收购日期至2023年12月31日期间，梦幻酒店集团的总收入和净利润为$ 7 百万美元 4 分别为百万。

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截至2023年12月31日止年度，根据截至收购日期的可用信息估计的某些收购资产和承担的负债的公允价值最终确定。收购的无形资产的公允价值是使用贴现现金流模型或特许权使用费减免法估计的，这两种方法都包括基于预期合同条款和长期增长率的收入预测，这主要是第三级投入。其余资产及负债按接近其公允价值的账面价值入账。在计量期间，我们记录了对所收购的无形资产的调整，并相应抵消了商誉，这是由于对某些假设（包括合同条款和使用寿命）进行了细化，这些假设影响了估值中的基础现金流，并且是基于收购日期存在的事实和情况。

下表汇总了取得日取得的可辨认净资产的公允价值：

应收款项			$	1
商誉（1）			62
无限期无形资产（2）			20
管理协议无形资产（3）			143
其他无形资产（2）			7
获得的资产总额			$	233
长期合同负债			$	1
承担的负债总额			$	1
取得的归属于Hyatt Hotels Corporation的净资产合计			$	232

（1）商誉可抵税并记录在我们的管理和特许经营部门，这归因于我们预计通过扩大我们的生活方式产品和为全球旅行者提供更多的高级酒店体验而实现的增长机会。

（2）包括与Dream Hotels、The Chatwal、Unscripted Hotels品牌名称相关的无形资产。某些品牌名称按 20 年。

（三）使用寿命摊销约 9 到 22 年，加权平均使用寿命约为 17 年。

截至2023年12月31日止年度，我们确认$ 7 百万交易成本，主要与监管、财务咨询和法律费用有关，在我们合并损益表的交易和整合成本中。

处置

Playa酒店组合—截至2025年12月31日止年度，我们卖出 一 将Playa Hotels Portfolio中的物业以$ 22 百万，扣除交易成本和比例调整，我们出售了拥有剩余的实体的股份 14 Tortuga Resorts（“Tortuga”）的房产，价格为$ 1,581 百万现金对价，扣除交易成本和比例调整以及$ 55 百万现金处置。我们将这些交易作为资产处置入账。在2025年12月31日，我们有$ 41 百万美元 14 百万分别记录在应收账款、净资产和其他资产中，在我们的综合资产负债表上，与未来将从Tortuga收取的按比例调整和其他金额有关。

作为Tortuga出售总对价的一部分，我们可能会赚取高达$ 143 百万的或有对价。可变对价可在 五年 在实现某些基于绩效的指标后出售，付款取决于拥有这些物业的第三方实体的母公司发生的合同流动性事件。在出售时，我们使用预期价值法估计的可变对价约为$ 14 万，并在我们合并资产负债表的其他资产中记录了一项合同资产（见附注3）。此外，我们还收到了一笔$ 200 百万优先股投资于拥有物业的第三方实体的母公司。出售后，我们估计投资的公允价值约为$ 104 百万（见注4）。或有对价的预期价值和优先股权投资的公允价值分别使用蒙特卡洛模拟进行估计，以模拟可能结果的概率，并包括有关贴现率、波动性、现金流量的预期时间、实现合同目标的估计概率以及酒店经营业绩的假设和判断（如适用），这些假设和判断主要是第三级投入。

此外，我们同意就截至销售日期实体可能因某些税务事项而产生的义务对Tortuga进行赔偿。出售时，我们将赔偿作为担保入账。我们记录了一个$ 16 我们合并资产负债表上其他长期负债中按公允价值计量的百万担保负债。赔偿的公允价值是使用基于概率的加权方法估计的，以确定支付潜在税务负债的可能性。估值方法包括关于概率加权、贴现率、税收结果的假设和判断

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评估，以及现金流的预期时间安排，这主要是第三级投入。截至2025年12月31日，公开纳税年度的赔款最大敞口为$ 45 百万。

在出售Tortuga的同时，我们订立了长期管理协议，以 13 的 14 属性。此次出售产生了$ 34 百万税前亏损，包括重新分类$ 1 累计其他全面损失（见附注16）产生的百万养老金负债损失，在截至2025年12月31日止年度我们的综合损益表（亏损）中确认为销售房地产和其他的收益（亏损）。Playa Hotels Portfolio中的酒店在出售前的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。尽管我们得出结论，这些物业的处置不符合终止经营的条件，但处置被视为个别重大。归属于Playa Hotels Portfolio的税前净利润为$ 31 截至2025年12月31日止年度的百万元。

Alua投资组合—截至2025年12月31日止年度，我们通过锁箱结构将拥有Alua投资组合的实体的股份出售给非关联第三方，并将该交易作为资产处置入账。在出售时，我们有欧元 51 百万与物业浮动利率抵押贷款有关的未偿债务，包括应计利息，由买方在出售时承担（见附注11）。我们收到了欧元的收益 61 百万（约$ 72 百万），净额$ 11 百万现金处置，基于企业价值欧元 119 百万，这受到与截至锁箱日期的债务和净营运资本相关的惯常调整，以及代表从锁箱日期到截止日期的经济价值的应计价值。出售后，我们就每项物业订立长期管理协议。此次出售产生了$ 21 百万税前收益，包括重新分类$ 7 累计其他全面亏损（见附注16）产生的货币换算收益百万，于截至2025年12月31日止年度在我们的综合损益表（亏损）的销售房地产及其他收益（亏损）中确认。这些酒店在出售前的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。

芝加哥奥黑尔凯悦酒店—截至2024年12月31日止年度，我们将芝加哥奥黑尔凯悦酒店出售给非关联第三方，并将该交易作为资产处置入账。我们收到了$ 11 百万收益，扣除交易成本和按比例调整，发行了$ 20 百万有担保应收融资款，到期日为 五年 （见附注6），并承诺贷款至多$ 45 百万用于未来的装修。出售后，我们就该物业订立了长期特许经营协议。此次出售产生了$ 5 百万税前亏损，于截至2024年12月31日止年度在我们的综合收益（亏损）报表的销售房地产及其他收益（亏损）中确认。出售前这家酒店的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。

奥兰多凯悦酒店—于截至2024年12月31日止年度，我们向一名无关联第三方出售奥兰多凯悦酒店及邻近一宗未开发地块。我们收到了$ 723 万的现金对价，扣除处置的现金、交易费用、按比例调整，并将该交易作为资产处置进行会计处理。

在出售的同时，我们收到了一笔$ 265 百万优先股投资于拥有该物业的第三方实体的母公司。出售后，我们估计我们的优先股权投资的公允价值约为$ 188 万元，并在我们的综合资产负债表中的其他资产中记录了HTM债务证券（见附注4）。公允价值是使用基于概率的贴现现金流模型估计的，包括关于概率加权、贴现率和预期付款时间的假设和判断，这些主要是第三级输入。

此外，我们提供了$ 50 万的卖方融资，初始到期日为 五年 为邻近的未开发地块。出售后，我们估计卖方融资的公允价值约为$ 34 万，并在我们的综合资产负债表中记录了一笔未担保的应收融资（见附注6）。公允价值是使用贴现现金流模型估计的，包括有关贴现率和预期付款时间的假设和判断，这些主要是第三级输入。

出售后，我们就该物业订立长期管理协议，并就邻近未开发地块订立开发协议。此次出售产生了$ 514 百万税前收益，确认于出售房地产收益（亏损）及其他关于我们截至2024年12月31日止年度的综合收益（亏损）报表。出售前这家酒店的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。

在截至2025年12月31日的年度内，我们支付了$ 9 百万给买方进行比例调整。该负债在2024年12月31日我们合并资产负债表的应计费用和其他流动负债中入账。

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苏黎世柏悦酒店—截至2024年12月31日止年度，我们将苏黎世柏悦酒店出售给非关联第三方，并将该交易作为资产处置入账。我们收到了瑞士法郎的收益 220 百万（约$ 244 百万），扣除交易成本和按比例调整，并发行了瑞士法郎 41 百万（约$ 45 万元）初始到期日为 五年 （见注6）。出售后，我们就该物业订立了长期管理协议。此次出售产生了$ 257 百万税前收益，包括重新分类$ 6 累计其他全面亏损（见附注16）产生的货币换算收益百万，该收益在截至2024年12月31日止年度我们的综合损益表（亏损）的销售房地产和其他收益（亏损）中确认。出售前这家酒店的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。

圣安东尼奥河滨步道凯悦酒店—截至2024年12月31日止年度，我们以$ 226 百万，扣除交易成本和按比例调整，并将该交易作为资产处置入账。出售后，我们就该物业订立了长期管理协议。此次出售产生了$ 100 百万税前收益，于截至2024年12月31日止年度在我们的综合损益表（亏损）的房地产销售收益（亏损）中确认。出售前这家酒店的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。

绿湾凯悦酒店—截至2024年12月31日止年度，我们以$ 3 百万，扣除交易成本和按比例调整，并将该交易作为资产处置入账。出售后，我们就该物业订立了长期特许经营协议。此次出售产生了$ 4 百万税前亏损，于截至2024年12月31日止年度在我们的综合收益（亏损）报表的销售房地产及其他收益（亏损）中确认。出售前这家酒店的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。

阿鲁巴凯悦度假酒店水疗和赌场—在截至2024年12月31日的年度内，我们将拥有阿鲁巴凯悦度假村水疗和赌场的实体的股份出售给了一家无关联第三方，并将该交易作为资产处置入账。我们收到了$ 173 万的收益，扣除处置的现金、交易成本和按比例调整，并发行了$ 41 百万无担保应收融资款，初始到期日为 五年 （见注6）。出售后，我们就该物业订立了长期管理协议。此次出售产生了$ 172 百万税前收益，在截至2024年12月31日止年度我们的综合收益（亏损）表中确认为销售房地产和其他的收益（亏损）。关于处置，我们确认了一个$ 15 截至2024年12月31日止年度，我们的综合损益表（亏损）资产减值中的百万商誉减值费用（见附注9）。所处置的资产代表了整个报告单位，因此，没有业务运营剩余来支持相关商誉，因此减值。出售前这家酒店的经营业绩和财务状况仍在我们拥有和租赁的分部范围内。

目的地住宅管理—截至2023年12月31日止年度，我们以$ 2 百万的基本对价，但须根据与营运资金和债务相关的惯常调整，以及最多额外的$ 48 百万的或有对价。或有对价可于 两年 在实现某些基于绩效的指标以及与租赁计划和/或房主协会相关的某些合同的延期后出售。出售后，我们录得$ 28 在我们的综合资产负债表上的其他资产中按公允价值应收的百万或有对价。

应收或有对价的公允价值是使用蒙特卡洛模拟来估计实现基于绩效的指标的可能性，以及基于概率的加权方法来确定延长某些合同的可能性。估值方法包括有关概率加权、贴现率、经营成果和预期付款时间的假设和判断，这些主要是第三级输入。

该交易作为一项业务处置入账，我们确认了一个$ 19 截至2023年12月31日止年度，我们的综合损益表（亏损）中的房地产销售收益（亏损）税前收益百万。结合处置，我们转移了$ 10 与预付定金有关的支付给买方的百万现金。出售前该业务的经营业绩和财务状况仍在我们的管理和特许经营部门范围内。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，我们录得$ 2 百万美元 17 百万元，分别计入应收或有对价的账面价值，并在我们的综合损益表（亏损）中确认出售房地产及其他收益（亏损）的抵销。我们做到了 不是 确认截至2023年12月31日止年度应收或有对价账面价值的任何变动。

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承租人

经营租赁费用（扣除微不足道的转租收入）汇总如下：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
最低租金			$	41					$	45					$	49
或有租金			33						29						98
经营租赁费用共计			$	74					$	74					$	147

截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止各年度，与短期租赁和融资租赁相关的租赁费用总额微不足道。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，若干经营租赁使用权资产被纳入被视为无法完全收回的资产组（见附注5）。我们认识到$ 2 百万美元 5 截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的百万减值费用，分别与我们自有和租赁分部合并损益表资产减值中的这些经营租赁使用权资产有关。

与融资租赁相关的补充资产负债表信息如下：

			2025年12月31日						2024年12月31日
财产和设备，净额（1）			$	2					$	3
当前到期的长期债务			$	2					$	2
长期负债			1						2
融资租赁负债合计			$	3					$	4

（1）融资租赁资产净额为$ 20 百万美元 18 分别于2025年12月31日和2024年12月31日累计摊销的百万。

加权平均剩余租期及折现率如下：

			2025年12月31日						2024年12月31日
加权-平均剩余租期年
经营租赁（1）			14						14
融资租赁			2						2
加权平均贴现率
经营租赁			3.8		%				3.8		%
融资租赁			2.8		%				2.0		%
（1）我们的某些酒店和土地租赁有名义或或有租金付款，并被排除在加权平均剩余租赁期限计算之外，导致加权平均期限较低。

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未来五年及以后的租赁负债到期情况如下：

截至12月31日的年度，			经营租赁（1）						融资租赁
2026			$	44					$	2
2027			40						1
2028			38						—
2029			37						—
2030			33						—
此后			158						—
最低租赁付款总额			$	350					$	3
减：代表利息的金额			( 72 )						—
最低租赁付款额现值			$	278					$	3

（1）经营租赁付款未减少$ 53 百万未来转租收入。

出租人 —我们根据经营租赁在我们的某些自有酒店租赁零售空间。租金支付主要是固定的，根据收入的合同百分比支付某些可变的付款。 在我们的综合收益（亏损）报表中，在自有和租赁收入中确认的租金收入如下：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
租金收入			$	10					$	8					$	11

未来五年及以后预定收到的未来最低租赁收据如下：

截至12月31日的年度，			((1)
2026			$	6
2027			4
2028			2
2029			2
2030			2
此后			11
最低租赁收入总额			$	27

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商誉

			管理和特许经营						拥有和租赁						分配						开销						未分配（1）																		合计
2024年1月1日余额
商誉			$	1,530					$	210					$	1,628					$	2					$	—																	$	3,370
累计减值损失			( 4 )						( 161 )						—						—						—																		( 165 )
商誉，净额			$	1,526					$	49					$	1,628					$	2					$	—																	$	3,205
年内活动
新增			86						—						—						—						336																		422
处置			—						—						( 914 )						—						—																		( 914 )
减值损失			( 110 )						( 15 )						( 38 )						—						—																		( 163 )
计量期调整（附注7）			—						—						( 1 )						—						—																		( 1 )
外币换算调整			( 7 )						—						—						—						( 1 )																		( 8 )
2024年12月31日余额
商誉			1,609						210						713						2						335																		2,869
累计减值损失			( 114 )						( 176 )						( 38 )						—						—																		( 328 )
商誉，净额			$	1,495					$	34					$	675					$	2					$	335																	$	2,541
年内活动
新增（注7）			—						—						—						—						964																		964
计量期调整（附注7）			46						—						—						—						( 132 )																		( 86 )
分配和其他调整（1）			1,078						—						108						( 2 )						( 1,184 )																		—
外币换算调整			18						—						—						—						17																		35
2025年12月31日余额
商誉			2,751						210						821						—						—																		3,782
累计减值损失			( 114 )						( 176 )						( 38 )						—						—																		( 328 )
商誉，净额			$	2,637					$	34					$	783					$	—					$	—																	$	3,454
（1）在截至2025年12月31日的年度内，我们完成了将归属于Playa Hotels收购的初步商誉余额和归属于巴伊亚普林西比交易的商誉余额分配给我们的报告单位（见附注7）。

截至2025年12月31日止年度，我们实施了组织变革，因此，我们重新评估了报告单位并进行了中期减值分析。截至2025年12月31日止年度，我们没有确认任何商誉减值费用。

截至2024年12月31日止年度，我们确认$ 163 万的商誉减值费用，其中$ 148 百万是我们年度减值分析的结果（见附注2）和$ 15 百万与出售拥有阿鲁巴凯悦度假酒店水疗中心和赌场的实体的股份有关（见附注7）。这些商誉减值费用在我们的管理和特许经营、分销以及自有和租赁部门的综合收益（亏损）表的资产减值中确认。通过我们每年的减值分析，我们确定账面价值为 two 我们的报告单位超过了公允价值。我们采用贴现现金流模型和指导性公众公司法相结合的方法估计了分配给报告单位的商誉的公允价值，该方法使用了包括预计现金流、贴现率和资本化率在内的第三级输入值。

截至2023年12月31日止年度，我们没有确认任何商誉减值费用。

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无形资产

									2025年12月31日
			加权-平均使用年限（年）						总账面价值						累计摊销						账面净值
管理和酒店服务协议和特许经营协议无形资产			20						$	1,545					$	( 367 )					$	1,178
品牌和其他无限期无形资产			—						809						—						809
客户关系无形资产			11						354						( 129 )						225
其他无形资产			9						29						( 12 )						17
合计									$	2,737					$	( 508 )					$	2,229

									2024年12月31日
									总账面价值						累计摊销						账面净值
管理和酒店服务协议和特许经营协议无形资产									$	1,368					$	( 290 )					$	1,078
品牌和其他无限期无形资产									806						—						806
客户关系无形资产									410						( 153 )						257
其他无形资产									35						( 9 )						26
合计									$	2,619					$	( 452 )					$	2,167

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
摊销费用			$	145					$	131					$	178

我们预计未来五年及之后的有固定寿命无形资产的摊销费用如下：

截至12月31日的年度，
2026			$	132
2027			126
2028			120
2029			113
2030			105
此后			824
摊销费用总额			$	1,420

下表汇总了我们综合损益表资产减值中确认的减值费用：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
管理和酒店服务协议和特许经营协议无形资产（1）			$	22					$	16					$	12
品牌及其他无限期无形资产（2）			6						8						17
其他无形资产（1）			4						—						—
（1）主要是合同终止的结果，并在我们的管理和特许经营分部内得到认可。
（2）我们的管理、特许经营和分销分部内的某些资产的账面价值超过公允价值。用于确定减值费用的输入值在公允价值层次中被归类为第三级。

有关影响商誉和无形资产的收购和处置活动的更多信息，见注 7.

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			2025年12月31日						2024年12月31日
关键资金资产			$	1,095					$	994
为资助忠诚计划而持有的有价证券（注4）			764						608
为基金拉比信托而持有的有价证券（注4）			594						548
长期投资（注4）			431						325
为专属保险公司持有的有价证券（注4）			65						65
弥偿资产（附注7）			59						50
Playa Hotels的普通股（注4）			—						154
其他			117						99
其他资产合计			$	3,125					$	2,843

			2025年12月31日						2024年12月31日
$ 450 2025年到期的百万高级无抵押票据— 5.375 %			$	—					$	450
$ 400 2026年到期的百万高级无抵押票据— 4.850 %			—						400
$ 600 2027年到期的百万高级无抵押票据— 5.750 %			600						600
$ 400 2028年到期的百万高级无抵押票据— 4.375 %			399						399
$ 500 2028年到期的百万高级无抵押票据— 5.050 %			500						—
$ 600 2029年到期的百万高级无抵押票据— 5.250 %			600						600
$ 450 2030年到期的百万高级无抵押票据— 5.750 %			440						440
$ 450 2031年到期的百万高级无抵押票据— 5.375 %			450						450
$ 500 2032年到期的百万高级无抵押票据— 5.750 %			500						—
$ 350 2034年到期的百万高级无抵押票据— 5.500 %			350						350
$ 400 2035年到期的百万高级无抵押票据— 5.400 %			400						—
浮动利率定期贷款			51						45
浮动平均利率贷款			19						19
浮动利率抵押贷款			—						52
不含融资租赁债务、未摊销贴现、未摊销递延融资费用的总债务			4,309						3,805
融资租赁义务（附注8）			3						4
未摊销折扣和递延融资费用			( 34 )						( 27 )
总债务			4,278						3,782
减：本期到期长期债务			( 6 )						( 456 )
长期负债合计			$	4,272					$	3,326

我们未来五年及以后的债务到期情况，不包括融资租赁债务、未摊销的贴现、未摊销的递延融资费用如下：

截至12月31日的年度，
2026			$	4
2027			604
2028			903
2029			654
2030			444
此后			1,700
债务到期总额			$	4,309

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高级笔记—未偿还优先票据的利息每半年支付一次。我们可以在到期前的任何时间赎回部分或全部优先票据，赎回价格等于 100 赎回优先票据的本金额的百分比加上截至赎回日期的应计及未付利息（如有）加上整笔金额（如有）。任何补全支付的金额部分取决于赎回日与优先票据期限相当的美国国债的收益率。我们未偿还的优先票据的条款按发行年份汇总如下：

•2016年，我们发行了$ 400 百万 4.850 %于2026年到期的优先票据，发行价格为 99.920 %（“2026年票据”）。

•2018年，我们发行了$ 400 百万 4.375 %于2028年到期的优先票据，发行价格为 99.866 %.

•2020年，我们发行了$ 450 百万 5.375 %于2025年到期的优先票据（“2025年票据”）和$ 450 百万 5.750 %于2030年到期的优先票据（“2030票据”）。

•2021年，我们发行了$ 700 百万 1.300 %于2023年到期的优先票据，发行价格为 99.941 %（“2023年票据”）和$ 750 百万 1.800 %于2024年到期的优先票据，发行价格为 99.994 %（“2024年票据”）。

•2023年，我们发行了$ 600 百万 5.750 %于2027年到期的优先票据，发行价格为 99.975 %.我们收到了$ 596 百万美元的出售净收益，扣除$ 4 万的承销折扣和其他发行费用。我们将优先票据发行所得款项净额连同手头现金用于偿还2023年票据的未偿还余额，如下所述。

•2024年，我们发行了合计$ 600 百万 5.250 %于2029年到期的优先票据，总发行价为 99.693 %（“2029年票据”），$ 450 百万 5.375 %于2031年到期的优先票据，发行价格为 99.745 %（“2031年票据”），以及$ 350 百万 5.500 于2034年到期的优先票据，发行价格为 98.860 %（“2034年票据”）。我们收到了$ 1,380 百万净收益，扣除$ 20 万的承销折扣和其他发行费用。我们将2029年票据和2034年票据的一部分所得款项净额用于偿还2024年票据的未偿余额，如下所述。我们将2029年票据和2031年票据剩余部分的所得款项净额暂时投资于有价证券（见附注4），我们将所得款项净额用于偿还2025年票据的未偿余额，如下所述。

•2025年，我们发行了$ 500 百万 5.050 %于2028年到期的优先票据，发行价格为 99.905 %（the " 5.050 % 2028票据"），$ 500 百万 5.750 %于2032年到期的优先票据，发行价格为 99.936 %（“2032年票据”），以及$ 400 百万 5.400 %于2035年到期的优先票据，发行价格为 99.958 %（《2035年票据》）。我们收到了$ 1,386 百万净收益，扣除$ 14 万的承销折扣和其他发行费用。我们使用了净收益 5.050 % 2028年票据及2032年票据为Playa Hotels收购的部分收购代价提供资金（见附注7）。我们使用2035年票据的净收益来赎回2026年票据的未偿余额，如下所述。

优先票据赎回、偿还、回购—截至2025年12月31日止年度，我们偿还了2025年票据，其中有$ 450 未偿还的百万美元，到期时为$ 460 百万，包括$ 10 百万应计利息。此外，我们赎回了2026年票据，其中有$ 400 未偿本金总额百万，赎回价格为$ 405 万，其中包括本金和$ 5 百万应计利息。

在截至2024年12月31日的年度内，我们偿还了2024年票据，其中有$ 746 未偿还的百万美元，到期时为$ 753 百万，包括$ 7 百万应计利息。

截至2023年12月31日止年度，我们偿还了2023年票据，其中有$ 638 未偿还的百万美元，到期时为$ 642 百万，包括$ 4 百万应计利息。此外，我们回购了$ 18 公开市场2023年票据本金百万。

浮动利率定期贷款—截至2024年12月31日止年度，我们与美国银行订立信贷协议，以对应我们在以瑞郎出售苏黎世柏悦酒店（见附注7）时向买方发行的应收担保融资总额 41 百万浮动利率定期贷款，2029年到期。

浮动平均利率贷款—截至2012年12月31日止年度，我们获得了Banco Nacional de Desenvolvimento Econ ô mico e Social-BNDES的担保建设贷款，以开发里约热内卢君悦酒店。贷款分拆成 四个 单独的次级贷款。次级贷款（a）和（b）于2031年到期，按巴西长期利率（“TJLP”）加 2.02 %，而当TJLP费率超过 6 %，上述TJLP部分对应的金额 6 %要求每日大写。次级贷款（c）及（d）于截至2023年12月31日止年度到期。于2025年12月31日，我们所提取的次级贷款的加权平均利率为 8.02 %.

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浮动利率抵押贷款—截至2024年12月31日止年度，我们假设欧元 50 百万有担保浮动利率抵押贷款，通过与Banco Bilbao Vizcaya Argentaria，S.A.（“BBVA”）签订的融资协议于2031年到期，同时收购Alua Portfolio（见附注7）。此外，我们假设了欧元 38 与2029年到期的BBVA的百万美元利率掉期减少了我们对欧元银行间同业拆借利率波动的风险敞口。

截至2025年12月31日止年度，贷款和利率掉期由买方承担，同时出售拥有Alua投资组合的实体的股份（见附注7）。在出售时，有$ 60 百万未偿还贷款，包括应计利息，利率掉期的公允价值微不足道。

Playa Hotels定期贷款偿还—在截至2025年12月31日的年度内，连同Playa Hotels收购，我们偿还了一笔假定定期贷款的未偿还余额，金额为$ 1,078 百万，包括$ 3 万应计利息，于收购日（见附注7）。

延迟提款定期贷款工具—截至2025年12月31日止年度，我们与一个贷款机构银团订立信贷协议，金额为$ 1,700 百万延迟提取定期贷款工具并借了$ 1,700 百万（“滴滴涕贷款”）。我们收到了$ 1,694 百万收益，净额$ 6 百万的发行费用，我们用于为Playa Hotels收购提供资金（见附注7），如上所述偿还Playa Hotels及其子公司的某些债务，并支付相关费用和开支。在截至2025年12月31日的年度内，我们偿还了未偿还的$ 1,700 百万DDTL贷款，用于出售拥有Alua投资组合的实体的股份（见附注7）和出售Playa酒店投资组合（见附注7），并确认了$ 5 其他收入（损失）中的百万灭失损失，与未摊销递延融资费用相关的我们的综合损益表（损失）中的净额（见附注21）。最终还款后，DDTL融资终止。

循环信贷机制—截至2025年12月31日止年度，我们与一个贷方银团订立信贷协议，提供$ 1.5 2030年10月到期的10亿元高级无抵押循环信贷融资。信贷协议进行了再融资，并完全取代了我们日期为2022年5月18日的信贷协议。循环信贷安排规定以美元向美国提供循环贷款，但须按$ 250 万，某些其他货币，以及发行最多$ 300 万的信用证为我们自己的账户或为我们的子公司的账户。在循环信贷额度期限内，我们可以选择将循环信贷额度增加总额，最高可额外增加$ 1 亿，但条件是，除其他外，新的和/或现有的贷方同意为增加的金额提供承诺。我们可以随时预付任何未偿还的本金总额，全部或部分，但须遵守惯常的破损成本并在适当通知后。信贷协议包含惯常的肯定、否定和财务契约；陈述和保证；以及违约条款。

在截至2025年12月31日和2024年12月31日的两个年度内，我们 无 我们的循环信贷额度或先前的循环信贷额度的借款或还款。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们都有 无 未清余额。在2025年12月31日，我们有$ 1,497 百万循环信贷额度下可用的借款能力，扣除未偿信用证（见附注15）。

公允价值—我们估计了债务的公允价值，其中包括我们的优先票据和其他长期债务，不包括融资租赁。由于在证券的最终价格中使用了多个市场输入并对其进行了加权，我们的优先票据在公允价值层次中被归类为二级。对于类似类型的安排，我们使用基于当前市场输入的贴现现金流分析估计了其他债务工具的公允价值。基于缺乏可用的市场数据，我们将我们的其他债务工具和循环信贷额度（如适用）归类为公允价值层次结构中的第三级。

			2025年12月31日
			账面价值						公允价值						相同资产活跃市场报价（一级）						其他可观察到的重要投入（第二级）						重大不可观测输入（第三级）
债务（1）			$	4,309					$	4,420					$	—					$	4,349					$	71

（1）不包括$ 3 百万融资租赁债务和$ 34 万未摊销的贴现和递延融资费用。

			2024年12月31日
			账面价值						公允价值						相同资产活跃市场报价（一级）						其他可观察到的重要投入（第二级）						重大不可观测输入（第三级）
债务（2）			$	3,805					$	3,813					$	—					$	3,695					$	118

（2）不包括$ 4 百万融资租赁债务和$ 27 万未摊销的贴现和递延融资费用。

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设定受益计划 —我们为某些前高管赞助补充高管退休计划，包括有资金和无资金的固定福利计划。退休福利主要基于前雇员的工资，并在满足计划所定义的某些服务和年龄要求时支付。 在2025年12月31日和2024年12月31日，与未提供资金的美国计划相关的累积福利义务为$ 14 百万，其中$ 13 万元记入我们综合资产负债表的其他长期负债（见附注13）。2025年12月31日，我们预计$ 1 每年将在下一年支付的百万福利 10 年。

固定缴款计划—我们根据退休储蓄计划（《国内税收法》第401（k）条规定的合格计划）、玻璃钢计划和其他类似计划，向某些符合条件的雇员提供退休福利。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们确认$ 50 百万，$ 48 百万，以及$ 43 与退休储蓄计划相关的费用分别为百万元，按规定金额的合格员工缴款百分比计算。这些费用的大部分与我们管理的酒店的员工和工资报销的其他员工有关，因此，这些费用已经并将继续由我们的第三方所有者报销，并在我们的综合损益表（亏损）的已报销成本和已报销成本的收入中确认。

递延补偿计划 —我们为某些员工提供不合格的递延补偿。供款和投资选举由员工决定，我们根据预先制定的公式为某些符合条件的员工提供供款。 DCP通过拉比信托获得全额资金，因此基础证券的变动会影响递延补偿负债（记入其他长期负债（见附注13））和相应的有价证券（记入其他资产（见附注10）），在我们的综合资产负债表上。

员工股票购买计划 —我们提供ESPP，旨在符合《国内税收法》第423条的规定。ESPP为符合条件的员工提供了通过工资扣减按季度购买我们A类普通股股票的机会，价格等于 95 每个季度最后一个交易日公允价值的%。 我们发行了 64,777 , 53,366 ，和 61,977 分别于截至2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日止年度根据ESPP发行的股份。

外籍劳工负债—根据劳动法的要求，我们主要根据资历以及离职的性质和时间，向在墨西哥的某些符合条件的员工提供离职后福利。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 10 百万美元 7 与福利相关的负债总额分别为百万美元，其中包括$ 7 百万美元 6 百万，分别记入其他长期负债（见附注13）和$ 3 百万美元 1 百万，分别记入我们合并资产负债表的应计费用和其他流动负债。

			2025年12月31日						2024年12月31日
由拉比信托基金资助的递延补偿计划（附注4和附注10）			$	594					$	548
应付所得税			562						464
递延所得税（附注14）			216						171
担保责任（附注15）			186						229
或有对价负债（附注15）			177						214
自保负债（附注15）			91						83
递延对价负债（附注7）（1）			45						38
其他			85						63
其他长期负债合计			$	1,956					$	1,810
（1）与Bahia Principe交易有关。递延对价负债的剩余余额记录在我们综合资产负债表的应计费用和其他流动负债中。递延对价负债总额扣除$ 2 百万美元 4 分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万未摊销贴现。折扣的增加在我们的综合收益（亏损）报表的利息支出中确认，并基于约 4.8 %.

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我们的税收条款包括联邦、州和外国所得税。

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
美国所得税前收入（亏损）			$	( 163 )					$	742					$	188
所得税前的外国收入			244						821						122
所得税前收入			$	81					$	1,563					$	310

所得税拨备包括以下各项：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
当前：
联邦			$	66					$	202					$	106
状态			13						47						21
国外			111						141						88
当前合计			$	190					$	390					$	215
延期：
联邦			$	( 46 )					$	( 41 )					$	( 62 )
状态			( 7 )						( 9 )						( 4 )
国外			( 7 )						( 73 )						( 59 )
递延总额			$	( 60 )					$	( 123 )					$	( 125 )
准备金			$	130					$	267					$	90

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以下表格将法定联邦所得税税率与实际税率进行了核对：

			2025年12月31日
			金额						百分比
美国联邦所得税法定税率			$	17					21.0		%
州和地方所得税，扣除联邦所得税影响（1）			1						1.6		%
跨境税法的影响：
氟氯化碳测试收入净额，贷项净额			11						13.8		%
国外业务的影响			6						7.8		%
无限期再投资国外收益			2						2.7		%
外国分支机构业务的影响			2						2.1		%
其他跨境影响			1						1.1		%
外国税收影响：
荷兰
法域与美国的法定税率差异			( 2 )						( 2.2 )		%
不可扣除项目			9						11.3		%
墨西哥
法域与美国的法定税率差异			2						2.4		%
外币兑换			7						8.3		%
回归拨备调整			2						2.7		%
估值备抵变动			( 2 )						( 2.5 )		%
香港
地方国家税			2						2.3		%
不可扣除项目			2						2.1		%
其他			1						0.7		%
瑞士
法域与美国的法定税率差异			( 22 )						( 26.8 )		%
楚格州税			5						5.6		%
苏黎世州税			2						2.5		%
回归拨备调整			( 3 )						( 3.3 )		%
其他法域			28						34.8		%
不可课税或不可扣除项目：
不可扣除的赔偿			37						45.2		%
收购和处置的影响			( 10 )						( 11.8 )		%
交易成本			4						5.4		%
股份支付			( 2 )						( 2.5 )		%
其他			( 1 )						( 0.9 )		%
未确认税收优惠的变化			35						43.0		%
其他			( 4 )						( 5.0 )		%
合计			$	130					161.4		%
（1）加利福尼亚州、伊利诺伊州、佛罗里达州、纽约州和德克萨斯州的州税占这一类别税收影响的大部分（大于50%）。

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			截至12月31日止年度，
			2024						2023
美国联邦所得税法定税率			21.0		%				21.0		%
州和地方所得税，扣除联邦所得税影响			2.1		%				4.2		%
国外业务影响（一）			2.0		%				15.3		%
外国交易的影响			( 7.0 )		%				—		%
国外资产重组			—		%				( 15.3 )		%
估值备抵变动			( 3.1 )		%				( 7.7 )		%
税务或有事项			2.0		%				9.4		%
其他			0.1		%				2.0		%
有效所得税率			17.1		%				28.9		%
（1）不包括未合并的酒店企业损失。

截至2025年12月31日止年度，影响有效税率的重要项目包括税务或有事项的影响、与递延税项资产相关的非现金税收调整以及相对于所得税前收入的海外业务。

截至2024年12月31日止年度，影响有效税率的重要项目包括出售拥有凯悦阿鲁巴度假村水疗中心和赌场的实体的股份的收益以及有效税率较低的UVC交易的收益，以及由于某些外国递延税项资产的估值减免而产生的非现金税收优惠。这些好处被国外业务、税收意外和州所得税的影响部分抵消。此外，在截至2024年12月31日的一年中，我们购买了$ 69 百万来自第三方的投资税收抵免，我们确认了一个$ 4 百万福利作为所得税拨备的减少。

截至2023年12月31日止年度，影响有效税率的重要项目包括海外业务的税率差异和税务或有事项的影响。这些费用被与ALG整合相关的外国资产重组产生的非现金税收优惠以及美国联邦和州递延所得税资产估值免税额的释放部分抵消。

2025年7月4日，美国颁布了修改关键营业税条款的立法，最早从2024年12月31日之后结束的纳税年度开始，某些条款对2025年12月31日之后结束的纳税年度生效。该立法对我们截至2025年12月31日止年度的合并财务报表没有重大影响。

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递延税项资产净额和递延税项负债的组成部分由以下部分组成：

			2025年12月31日						2024年12月31日
与以下相关的递延税项资产：
忠诚计划			$	337					$	288
国外净经营亏损和信贷结转			179						120
员工福利			140						155
长期经营租赁负债			88						89
利息扣除限制			85						65
递延收入			45						31
无法收回资产备抵			31						23
投资			18						16
联邦和州净经营亏损和信贷结转			13						28
未实现亏损			6						10
其他			70						76
估价津贴			( 145 )						( 90 )
递延所得税资产总额			$	867					$	811
与以下相关的递延税项负债：
无形资产			$	( 351 )					$	( 277 )
经营租赁ROU资产			( 95 )						( 95 )
投资			( 54 )						( 69 )
财产和设备			( 26 )						( 43 )
预付费用			( 6 )						( 8 )
未实现收益			( 4 )						( 5 )
其他			( 29 )						( 19 )
递延所得税负债总额			$	( 565 )					$	( 516 )
递延所得税资产净额			$	302					$	295
在我们的综合资产负债表中记录为：
递延所得税资产—非流动			$	518					$	466
递延税项负债—非流动（附注13）			( 216 )						( 171 )
合计			$	302					$	295

在截至2025年12月31日的年度内，我们的递延所得税资产的重大变化包括$ 59 百万国外净经营亏损增加，主要受Playa酒店收购推动。这一增长被估值备抵的增加所抵消。此外，与忠诚计划相关的递延所得税资产增加了$ 49 百万由于与忠诚度计划相关的递延收入变化。截至2025年12月31日止年度，我们的递延税项负债的重大变化包括$ 74 百万无形资产增加，主要与巴伊亚普林西比交易导致账面基础超过计税基础有关。这一增加被与物业和设备及投资相关的递延税项负债减少所抵消。

在2025年12月31日，我们有$ 191 百万递延所得税资产，用于与联邦、州和外国净经营亏损相关的未来税收优惠和$ 1 百万与联邦和州信贷相关的福利。在这些递延所得税资产中，$ 53 与2026年至2045年到期的净营业亏损以及联邦和州信贷相关的百万美元 139 百万与联邦、州和外国的净经营亏损相关，没有到期日，可能无限期结转。A $ 145 我们认为不太可能实现的递延税项资产录得百万估值备抵。

与未分配收益相关的任何潜在税款或我们的外国投资的账面基础超过计税基础的部分通常将被限制在微不足道的外国预扣税和/或美国州所得税。我们继续断言，某些以前在美国没有被征税的外国子公司的未分配净收益被无限期地再投资。

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截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日，我们合并资产负债表上其他长期负债中记录的未确认税收优惠总额为$ 503 百万，$ 366 百万，以及$ 301 百万，其中$ 244 百万，$ 137 百万，以及$ 120 百万，如果确认，将分别影响有效税率。

未确认的税收优惠的对账如下：

			2025						2024						2023
未确认的税收优惠— 1月1日			$	366					$	301					$	253
总增加额—本期税收头寸			126						67						54
增加（减少）总额——上一期税收头寸			5						11						( 3 )
诉讼时效失效			( 5 )						( 8 )						( 9 )
外币换算调整			11						( 5 )						6
未确认的税收优惠— 12月31日			$	503					$	366					$	301

2025年，$ 137 不确定税务状况的百万净增加主要与Playa Hotels收购和美国对待忠诚度计划的应计费用有关。

2024年，$ 65 不确定税收头寸的百万净增加主要与美国对待忠诚计划的应计费用有关。上一期税收头寸的增加包括1美元 38 与作为巴伊亚普林西比交易一部分记录的外国报税头寸相关的百万美元增加部分被$ 32 由于UVC交易，与外国报税职位相关的百万减少。

2023年，$ 48 不确定税务头寸的百万净增加主要与外国报税头寸和美国对待忠诚度计划的应计费用有关。

我们将与未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款确认为所得税费用的组成部分。应计利息和罚款总额为$ 138 百万，$ 103 百万，以及$ 133 分别为2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日的百万元。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度确认为所得税费用组成部分的利息和罚款金额为$ 40 百万，$ 42 百万，以及$ 23 分别为百万。利息和罚款主要与美国处理忠诚计划和外国税务事项产生的利息有关。

我们接受联邦、州和外国税务机关的审计。美国2021至2023纳税年度目前正在实地考试中。美国2009至2011纳税年度一直受到美国税务法院关于忠诚计划的税务处理案件的影响，在该案件中，美国国税局声称，忠诚计划供款是公司的应税收入。2012年至2020年的美国纳税年度正在等待第七巡回上诉法院的结果，如下所述。

税务法院于2023年10月2日发表与上述案件有关的意见，裁定公司必须承认约$ 12 2009至2011纳税年度的应纳税所得额净额百万，但公司无需确认约$ 228 百万与2009年之前的纳税年度相关的净应税收入。税务法院于2024年9月13日作出裁决。公司于2024年12月9日向美国上诉法院提交了上诉通知书。公司于2025年9月16日向第七巡回上诉法院提出口头辩论，对税务法院裁决中不对公司有利的裁决提出质疑。上诉法院作出裁决的时间仍不确定。如果在上诉中维持税务法院的意见，则2012年至2025年应缴纳的所得税估计数将为$ 333 百万，包括$ 62 百万估计利息，扣除联邦福利。我们认为，我们为该事项记录了充分的不确定税务责任，并认为该事项的最终结果不会对我们的综合财务状况、经营业绩或流动性产生重大影响。

通过先前的收购，我们假设墨西哥税务当局对额外的公司所得税进行了评估，该评估正在被上诉过程中，主要与历史纳税申报表上不允许的扣除有关。我们要求就其中一个纳税年度向更高一级法院上诉的请求于2024年5月15日被驳回，评估最终确定。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 21 百万美元 18 与该事项相关的我们合并资产负债表上其他长期负债中记录的税务负债分别为百万。我们对额外纳税年度和所评估事项的申报立场很可能会持续下去。由于结算时更有可能实现的税收优惠为零，我们有$ 16 百万美元 13 百万分别于2025年12月31日和2024年12月31日在我们合并资产负债表上的其他长期负债中记录的不确定税务负债。

此外，墨西哥税务当局不允许对历史纳税申报表进行抵免，并对某些交易适用增值税。我们没有记录与额外增值税相关的负债，因为我们认为不太可能发生损失。2025年12月31日，我们的最大敞口预计不会超过$ 14 百万。

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截至2018年12月31日止年度，我们收到印度税务当局的通知，评估我们在印度的业务的额外服务税。我们对这一决定提出上诉，不认为很可能发生损失，因此，我们没有记录与此事有关的赔偿责任。2025年12月31日，我们的最大敞口预计不会超过$ 21 百万，包括$ 15 百万的估计罚款和利息。

我们有几个州的审计有待完成，包括在伊利诺伊州和纽约州。州所得税申报表一般在提交申报表后的三至五年内接受审查。然而，任何联邦变化的州影响仍有待各州在正式通知各州联邦变化后的一般长达一年的时间内进行审查。我们在墨西哥和其他外国司法管辖区也有几项外国审计待决。外国司法管辖区的诉讼时效从提交适用的纳税申报表后的三年到十年不等。

在日常经营过程中，我们订立各种承诺、担保、担保及其他债券、信用证协议。

承诺—于2025年12月31日，我们承诺在特定条件下向各种商业企业提供贷款、提供一定对价或投资，最高可达$ 687 万，扣除任何相关信用证。

履约保证和履约治疗付款—我们与第三方业主的某些合同协议要求我们在其酒店未能实现特定水平的营业利润时，保证向业主付款。除下文所述外，截至2025年12月31日，我们的履约担保有$ 132 百万剩余最大曝光量，将于2027年至2042年之间到期。

通过收购，我们获得了某些管理和酒店服务协议，这些协议根据年度绩效水平提供履约保证，到期日期在2027年至2045年之间。某些管理和酒店服务协议中的合同条款限制了我们的风险敞口，因此，我们无法合理估计我们未来的最大潜在付款。

在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 114 百万美元 113 履约担保负债总额分别为百万美元，其中包括$ 95 百万美元 104 百万，分别记入其他长期负债和$ 19 百万美元 9 百万，分别记入我们合并资产负债表的应计费用和其他流动负债。

此外，我们订立某些管理和酒店服务协议，在这些协议中，如果某些第三方所有者的酒店未达到特定水平的营业利润，我们有权但没有义务向其付款。如果我们选择不为短缺提供资金，酒店业主可以选择终止合同。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 4 百万和 无 金额，分别记录在应计费用和其他流动负债中，在我们的综合资产负债表上与这些业绩补救付款有关。

偿债担保— 我们订立各种债务偿还担保，概述如下，以协助第三方业主、特许经营商和未合并的酒店企业获得第三方融资或获得更优惠的借款条款。

地理区域						最大潜在未来付款（1）						扣除第三方可回收性的最大风险敞口（1），（2）						2025年12月31日录得的其他长期负债						2024年12月31日录得的其他长期负债						担保到期年份（3）
美国（4）						$	92					$	20					$	23					$	51					各种各样，到2030年
所有外国						31						18						5						7						各种，到2028年
合计						$	123					$	38					$	28					$	58

（1）我们的最大风险敞口一般基于借款人违约时到期本金总额的特定百分比。

（2）我们与未合并的酒店风险合作伙伴或各自的第三方所有者或特许经营商达成协议，以收回根据债务偿还担保获得资助的某些金额；可收回机制可能以现金或HTM债务担保的形式。

（3）某些基础债务协议有延长期，不反映在担保到期的年份。

（4）如果满足规定的资金门槛或发生某些事件，某些协议使我们能够承担对财产的控制权。

截至2025年12月31日， 我们不知道，也没有收到任何通知，我们的第三方所有者、特许经营商或未合并的酒店企业在我们提供债务偿还担保的情况下没有履行其偿债义务。

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其他担保—我们可能有义务资助最多$ 149 百万美元 45 百万分别与UVC交易和Tortuga出售导致的某些担保有关（见附注4和附注7）。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 63 百万美元 67 与这些担保相关的我们合并资产负债表上其他长期负债中记录的担保负债分别为百万。

担保负债公允价值—我们估计我们担保的公允价值约为$ 180 百万美元 213 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。基于缺乏可用的市场数据，我们将我们的担保归类为公允价值等级中的第三级。

或有对价公允价值—作为收购的一部分，我们订立了各种或有对价安排。在2025年12月31日，我们有$ 355 这些安排下剩余的潜在未来对价百万。然而，我们无法合理估计我们与巴伊亚普林西比交易相关的最大潜在未来对价剩余（见附注7）。

在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 177 百万美元 214 百万，分别记入其他长期负债，以及$ 3 在两个报告日期，我们合并资产负债表上与或有对价相关的应计费用和其他流动负债中记录的百万。我们的或有对价负债在经常性基础上以公允价值重新计量，并在公允价值层次中被归类为第三级。公允价值变动在其他收益（亏损）中确认，净额在我们的综合收益（亏损）表中。

下表汇总了我们的或有对价负债中的活动：

			2025						2024
1月1日公允价值			$	217					$	115
截至收购日期的公允价值（附注7）			—						141
公允价值变动（附注21）（1）			( 37 )						( 39 )
付款			( 4 )						—
外币兑换，净额（附注21）			4						—
12月31日公允价值			$	180					$	217
（1）截至2024年12月31日止年度，我们修订了梦幻酒店集团或有对价安排的若干条款，包括延长至2031年。

保险 —我们为一般责任、财产、汽车、航空、环境、工人赔偿、就业实践、犯罪、网络和其他杂项风险的潜在损失获得保险。这些风险的一部分通过一家总部位于美国并获得许可的专属保险公司保留，该公司是凯悦的全资子公司，通常为我们的免赔额和保留额提供保险。准备金要求是根据对最终损失的精算预测确定的。 我国专属保险公司12个月内需支付的损失准备金为$ 55 百万美元 46 百万，分别于2025年12月31日和2024年12月31日，并在我们的综合资产负债表中计入应计费用和其他流动负债。我们的专属保险公司未来期间将支付的损失准备金为$ 91 百万美元 83 分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万，并在我们的合并资产负债表中记录在其他长期负债中（见注13).

集体谈判协议—截至2025年12月31日，约 22 %我们在美国的员工被各种集体谈判协议覆盖，一般规定基本工资率、工作时间、其他就业条件，以及有序解决劳资纠纷。根据各工会与我们之间的协议，某些雇员受工会赞助的多雇主养老金和健康计划的覆盖。总的来说，劳动关系一直维持在正常和令人满意的状态，我们相信我们的员工关系是良好的。

担保人及其他债券—代表我们发行的保证金和其他债券分别为$ 120 截至2025年12月31日的百万美元，主要与我们的保险计划、与某些管理和特许经营酒店的ALG假期、税款、执照、留置权以及公用事业相关的客户押金有关。

信用证— 2025年12月31日代我行未偿信用证为$ 121 百万，这主要与我们的持续经营、与ALG假期相关的客户存款的抵押品、估计保险索赔的抵押品以及我们在一定的债务偿还保证下的履约证券化有关，只有在借款人违约时才会调用该保证。在未偿信用证中，$ 3 百万减少了我们循环信贷额度下的可用容量（见附注11）。

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资本支出—作为我们正在进行的业务运营的一部分，完成已获批准的翻新项目需要支出。

其他—我们作为拥有受抵押债务约束的酒店物业的各种合伙企业的普通合伙人。这些抵押协议一般限制贷款人对融资资产和/或合伙企业和/或其普通合伙人的其他资产的担保权益的追索权。

结合为我们未合并的酒店企业和某些托管或特许经营物业获得的融资，我们可能会就我们的行为、其他未合并的酒店企业合作伙伴的行为或相应的第三方所有者或特许经营商的行为导致的损失、责任或损害向贷方提供标准赔偿。

由于某些处置，我们已同意就销售前产生的某些责任以及在销售过程中违反某些陈述和保证，例如有效所有权、授权的陈述以及可能不受合同金额限制的环境问题，向第三方购买者提供惯常的赔偿。这些赔偿协议一直有效到适用的诉讼时效到期或直到商定的合同条款到期。

我们受制于在正常业务过程中产生的各种索赔和或有事项，这些索赔和或有事项主要与诉讼和税收有关（见附注14），以及合同义务下的承诺。其中许多索赔都在我们目前的保险计划范围内，受免赔额限制。我们在损失很可能发生且可以合理估计时记录负债，如果损失可以从第三方追回，我们在索赔很可能实现时记录应收款。根据目前可获得的信息，我们预计此类索赔和诉讼的最终解决不会对我们的合并财务报表产生重大影响。

在截至2024年12月31日的一年中，密苏里州上诉法院发表了一项意见，确认了先前的判决，判给一位客人在 一 我们管理的酒店，并于2025年5月8日与原告达成和解。在2024年12月31日，我们在应计费用和其他流动负债中记录了一项估计负债，并在我们的综合资产负债表中记录了应收款项中记录的应收保险款抵销。截至2025年12月31日，我们的合并资产负债表中没有记录剩余金额，并且 无 剩余的曝光与这件事有关。

普通股—截至2025年12月31日，Pritzker家族实益拥有的企业权益合计约 95.7 我们B类普通股的百分比和大约 1.9 我们A类普通股的百分比，约占 54.6 占我们普通股流通股的百分比，以及大约 88.9 占我们已发行普通股总投票权的百分比。因此，根据经修订和重述的环球凯悦协议和经修订和重述的国外环球凯悦协议所载的投票协议，普利兹克家族的商业利益能够对我们的管理和事务以及需要股东批准的事项施加重大程度的影响或实际控制，包括选举董事和其他重大公司交易。在投票协议生效期间，它们可能为我们的董事会提供对需要股东批准的事项的有效控制。由于我们的双重阶级所有权结构，普利兹克家族企业利益将继续对需要股东批准的事项施加重大程度的影响或实际控制，即使他们拥有我们普通股的流通股不到50%。根据经修订和重述的环球凯悦协议以及经修订和重述的外国环球凯悦协议，普利兹克家族的商业利益已同意某些投票协议以及关于出售我们普通股股份的某些限制。此外，其他股东合计实益拥有约 4.3 占我们已发行B类普通股的百分比，约占 2.4 占我们普通股流通股的百分比，以及大约 4.0 占我们已发行普通股总投票权的百分比。根据2007年股东协议，这些实体还同意某些投票协议和关于出售我们普通股的某些限制。

股份回购—于2019年12月18日、2023年5月10日和2024年5月8日，我们的董事会授权回购最多$ 750 百万，$ 1,055 百万，以及$ 1,000 分别为百万股我们的普通股。这些回购可能会不时在公开市场、私下协商交易或其他方式进行，包括根据规则10b5-1计划或ASR交易，价格我们认为适当，并取决于市场条件、适用法律和我们自行决定认为相关的其他因素。普通股回购计划适用于我们的A类和B类普通股。股份回购计划不要求我们回购任何美元金额或数量的股份，该计划可能随时暂停或终止，并且没有到期日。

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			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
回购股份总数（1）			2,048,945						7,992,256						4,123,828
加权-每股均价			$	143.18					$	148.90					$	109.86
采购总价（2）			$	293					$	1,190					$	453
回购的股份占普通股总数的百分比 优秀（3）			2		%				8		%				4		%
（1）截至2023年12月31日止年度包括回购 106,116 股合计$ 9 2022年12月31日之前发起但在2023年第一季度结算的百万。
（2）不包括相关的不重大费用。
（3）根据截至上一年12月31日的已发行普通股总数计算。

在公开市场上回购的A类普通股的股份被清退，恢复为授权和未发行股份的状态，而回购的B类普通股的股份被清退，授权的B类股份总数减少了返还的股份数量（见附注18）。截至2025年12月31日，我们有大约$ 678 股份回购授权总额下剩余的百万。

股息— 下表汇总了向A类和B类在册股东宣派的股息：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
A类普通股			$	26					$	27					$	21
B类普通股			32						34						27
宣布的现金股息总额			$	58					$	61					$	48

申报日期

A类和B类的每股股息金额

记录日期

支付日期

2025年11月6日

$

0.15

2025年11月24日

2025年12月8日

2025年8月7日

$

0.15

2025年8月27日

2025年9月10日

2025年5月1日

$

0.15

2025年5月29日

2025年6月11日

2025年2月13日

$

0.15

2025年2月28日

2025年3月12日

2024年10月31日

$

0.15

2024年11月22日

2024年12月6日

2024年8月6日

$

0.15

2024年8月27日

2024年9月10日

2024年5月9日

$

0.15

2024年5月29日

2024年6月11日

2024年2月14日

$

0.15

2024年2月28日

2024年3月12日

2023年11月2日

$

0.15

2023年11月22日

2023年12月6日

2023年8月3日

$

0.15

2023年8月25日

2023年9月8日

2023年5月11日

$

0.15

2023年5月30日

2023年6月12日

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累计其他综合损失— 累计其他综合损失的组成部分（扣除税务影响）如下：

			余额 2025年1月1日						重分类前其他综合收益						从累计其他综合损失中重新分类的金额						余额 2025年12月31日
外币折算调整（1）			$	( 251 )					$	122					$	( 7 )					$	( 136 )
AFS债务证券未实现公允价值调整（2）			2						2						( 2 )						2
养老金负债调整（3）			—						—						1						1
衍生工具调整（四）			( 20 )						1						3						( 16 )
累计其他综合损失			$	( 269 )					$	125					$	( 5 )					$	( 149 )
（1）从累计其他综合亏损中重新分类的金额包括在我们的综合损益表（亏损）中与出售拥有Alua投资组合的实体的股份相关的房地产销售收益（亏损）和其他确认的已实现收益（见附注7）。
（2）从累计其他综合损失中重新分类的金额包括在其他收入（损失）中确认的已实现收益，净额来自我们与为我们的专属保险公司和忠诚计划持有的有价证券相关的综合损益表（损失）（见附注21）。
（3）从累计其他全面亏损中重新分类的金额包括在我们的综合收益（亏损）报表中与出售Playa酒店投资组合相关的房地产销售收益（亏损）和其他确认的已实现亏损（见附注7）。
（4）从累计其他综合损失中重新分类的金额包括在我们的综合损益表中确认的与结算利率锁定相关的利息费用的已实现损失（损失）以及在我们的综合损益表中确认的与外币远期合同相关的自有和租赁费用的已实现收益。我们预计将重新分类$ 5 百万亏损，扣除微不足道的税收影响，与未来12个月的利率锁定有关。
			余额 2024年1月1日						重分类前其他综合收益（亏损）						从累计其他综合损失中重新分类的金额						余额 2024年12月31日
外币折算调整（5）			$	( 156 )					$	( 94 )					$	( 1 )					$	( 251 )
AFS债务证券未实现公允价值调整			4						( 2 )						—						2
养老金负债调整（6）			—						2						( 2 )						—
衍生工具调整（7）			( 23 )						( 2 )						5						( 20 )
累计其他综合损失			$	( 175 )					$	( 96 )					$	2					$	( 269 )
（5）从累计其他综合亏损中重新分类的金额包括与稀释我们在一家未合并的酒店企业的所有权权益和出售我们在一家未合并的酒店企业的所有权权益相关的已实现亏损和已实现收益，分别在我们的综合损益表中的未合并酒店企业的权益收益（亏损）中确认，以及在我们的综合损益表中与出售苏黎世柏悦酒店相关的房地产销售收益（亏损）和其他收益（亏损）中确认的已实现收益（见附注7）。
（6）从累计其他综合亏损中重新分类的金额主要包括在我们与UVC交易（见附注4）和出售苏黎世柏悦酒店（见附注7）相关的综合损益表中的房地产销售收益（亏损）和其他确认的已实现收益。
（7）从累计其他综合损失中重新分类的金额包括在我们的综合损益表（损失）中与结算利率锁定相关的利息费用中确认的已实现损失。

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下文列出的补偿费用和未实现的补偿不包括与我们管理的酒店的员工和工资报销的其他员工相关的金额，因为这些费用已经并将继续由我们的第三方所有者报销，并在我们的综合收益（损失）报表的已报销成本和已报销成本的收入中确认。 与我们的裁决相关的综合损益表（亏损）中的一般和管理费用、自有和租赁费用、分销费用以及交易和整合成本中确认的基于股票的补偿费用如下：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
特区			$	14					$	15					$	13
RSU			43						34						40
PSU			17						15						22
合计			$	74					$	64					$	75

与我们的奖励相关的归属时确认的所得税优惠如下：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
特区			$	1					$	1					$	1
RSU			8						7						5
PSU			1						1						2
合计			$	10					$	9					$	8

特区— SAR活动概要如下：

			特区						加权-平均行权价						加权-平均剩余合同期限
截至2024年12月31日			3,242,042						$	76.59					5.68
已获批			311,519						122.34
已锻炼			( 63,780 )						67.67
没收或过期			( 5,630 )						133.17
截至2025年12月31日			3,484,151						$	80.75					5.11
可于2025年12月31日行使			2,783,871						$	69.59					4.32

2025年、2024年和2023年授予的奖励的加权平均授予日公允价值为$ 53.17 , $ 68.77 ，和$ 48.54 ，分别。

每个SAR的公允价值是在授予日使用Black-Scholes-Merton期权定价模型估计的，并采用以下加权平均假设：

			2025						2024						2023
行权价格			$	122.34					$	156.97					$	111.71
预期寿命（年）			6.24						6.24						6.24
无风险利率			4.14		%				4.31		%				3.70		%
预期波动			39.25		%				38.60		%				37.37		%
年度股息收益率			0.49		%				0.38		%				—		%

由于缺乏历史上的行使活动，预期寿命是根据归属期与每个特区的合约寿命之间的中点估计的。无风险利率基于预期寿命相似的美国国债工具。我们使用与预期期限假设一致的时间段内的交易历史来计算波动率。股息率假设基于授予日的预期年化股息支付。

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截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度，已行使的SARS的内在价值为$ 5 百万，$ 85 百万，以及$ 47 分别为百万。截至2025年12月31日，未偿还SARS的总内在价值为$ 277 百万，2025年12月31日可行使SARs的总内在价值为$ 253 百万。

RSU— 以下是LTIP下未完成的非既得RSU奖励的状态摘要，包括某些包含绩效部分的RSU：

			RSU						加权平均授予日公允价值
2024年12月31日未归属			873,679						$	120.17
已获批			581,607						126.30
既得			( 421,661 )						111.38
没收或取消			( 78,458 )						125.77
截至2025年12月31日			955,167						$	127.32

2025年、2024年和2023年授予的奖励的加权平均授予日公允价值为$ 126.30 , $ 156.75 ，和$ 111.26 ，分别。截至2025年12月31日止年度，授予的以现金结算的RSU的负债和相关费用微不足道。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度归属的RSU的公允价值为$ 47 百万，$ 49 百万，以及$ 55 分别为百万。

截至2025年12月31日，非既得RSU的总内在价值为$ 153 百万。

PSU— LTIP下未完成的非既得PSU奖励的状态摘要如下：

			PSU						加权平均授予日公允价值
2024年12月31日未归属			507,158						$	102.84
已获批			267,389						144.84
既得			( 207,536 )						101.68
没收或取消			( 126,255 )						74.02
截至2025年12月31日			440,756						$	134.98

2025年、2024年和2023年授予的奖励的加权平均授予日公允价值为$ 144.84 , $ 159.69 ，和$ 120.64 ，分别。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度，$ 21 百万，$ 27 百万，和 无 分别归属的PSU的金额。

截至2025年12月31日，非归属PSU的总内在价值为$ 71 万，若目标业绩实现。

不劳而获的赔偿—截至2025年12月31日，我们基于股票的薪酬计划的未实现薪酬总额为$ 3 SARS百万，$ 39 百万为RSU，以及$ 16 PSU的百万，这将在加权平均期间在我们的综合损益表中的一般和管理费用、自有和租赁费用、分销费用以及交易和整合成本中确认 三年 关于非典， 两年 关于RSU，以及 一年 关于PSU。结合Playa Hotels的持续整合，上述非劳动报酬中包含的某些RSU可能会由我们的第三方所有者报销，因此，这些员工的补偿费用将在我们的综合损益表上的已报销成本和已报销成本的收入中确认。

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Playa Hotels Acquisition Continuing Awards—截至2025年12月31日止年度，连同收购Playa Hotels（见附注7），我们假设先前根据Playa Hotels计划授予持续雇员的持续奖励，并将每项奖励转换为RSU（“假设奖励”）。为假定奖励而发行的股份数量是基于在Playa Hotels收购交易结束前受该持续奖励约束的普通股数量乘以适用的交换比率。有资格根据业绩目标归属的奖励的归属是根据基础奖励协议中的相关规定确定的，此类归属发生在（i）如同已实现目标业绩或实际业绩中的较大者，或（ii）如同已实现目标业绩，但2024年期间授予的所有此类奖励均按适用的最高业绩水平归属。假定奖励继续受Playa酒店计划的条款管辖，并受适用于相应持续奖励的相同归属及其他条款和条件的约束，但假设奖励的持有人在无“因由”终止或因“正当理由”终止雇佣关系的情况下除外 12 到 24 个月，如适用于特定持有人，在Playa Hotels收购完成后，该持有人的假定奖励将全部归属，但须执行发布。

除我们合并财务报表附注其他部分所列的交易外，我们订立的关联交易摘要如下：

法律服务—一家在2025年、2024年和2023年为我们提供服务的律师事务所的合伙人，是我们执行主席的姐夫。在截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日的年度内，我们发生了$ 27 百万，$ 23 百万，以及$ 15 与这家公司的律师费分别为百万。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 1 百万美元 2 万，分别因该律师事务所。

权益法投资—我们对拥有、经营、管理或特许经营物业或我们收取管理、特许经营、许可或特许权使用费的其他酒店相关业务的实体进行权益法投资。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们确认$ 93 百万，$ 83 百万，以及$ 23 分别为毛费收入的百万。此外，在某些情况下，我们向这些实体提供贷款或担保（见附注4、附注6和附注15）。在截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日的年度内，我们确认了一笔微不足道的金额，$ 2 百万，以及$ 6 与这些担保相关的收入分别为百万。在2025年12月31日和2024年12月31日，我们有$ 168 百万美元 112 应收这些实体款项分别为百万美元，扣除备抵，包括$ 44 百万美元 67 百万元，分别记入应收款项净额和$ 124 百万美元 45 百万元，分别记入应收融资款，在我们的综合资产负债表中为净额。截至2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度，我们确认$ 8 百万，$ 5 百万，以及$ 3 百万，分别为与该等应收款项有关的利息收入。我们对这些未合并的酒店企业的所有权权益从 20 %至 50 %.

除上述费用外，我们还代表托管和特许经营物业的业主提供全系统服务，并为凯悦的物业组合的利益管理忠诚度计划。这些费用已经并将继续由我们的第三方所有者和特许经营商报销，并在我们的综合损益表（亏损）中的已报销成本和已报销成本的收入中确认。

B类份额转换—截至2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日止年度， 388,106 股份， 1,596,064 股，以及 160,626 B类普通股的股份分别以股份换股的方式转换为A类普通股的股份，$ 0.01 每股面值。转换为A类普通股的B类普通股股份已被清退，从而减少了已获授权和已发行的B类普通股股份。

B类股份回购—截至2024年12月31日止年度，我们回购了 3,629,480 加权平均价格为$的B类普通股股份 154.66 每股，总购买价格约为$ 561 百万。B类普通股的股份在私下协商交易中从信托直接和间接拥有的有限责任公司为某些Pritzker家族成员和与某些Pritzker家族成员有关联的私人基金会的利益回购，并被清退，从而减少了按回购股份金额授权和流通的B类普通股的股份。

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我们的可报告分部是业务的组成部分，这些组成部分由主要经营决策者定期审查离散的财务信息，以评估业绩并就资源分配作出决定。我们的首席运营官是我们的总裁兼首席执行官。我们对经营和可报告分部的定义如下：

•管理和特许经营—该分部的收益主要来自提供管理、特许经营和酒店服务，或将我们的知识产权授权给，（i）我们的物业组合，（ii）我们的联名信用卡计划，以及（iii）其他与酒店相关的业务，包括UVC交易后的Unlimited Vacation Club。分部间收入与从我们拥有和租赁的酒店赚取的管理费和特许经营费以及从某些ALG假期预订赚取的佣金有关，这两项收入均在合并中消除。此外，我们确认这一部分的报销成本收入，主要与我们作为雇主的托管物业的工资有关，以及与全系统服务和代表托管和特许物业所有者运营的忠诚度计划相关的成本。

•拥有和租赁—该分部的收益来自主要位于美洲的自有和租赁酒店物业，但也位于某些其他国际地点，就分部调整后EBITDA而言，包括我们按比例分享的未合并酒店企业的调整后EBITDA，主要基于我们对每个企业的所有权百分比。调整后的EBITDA包括支付给我们的管理和特许经营部门的公司间管理和特许经营费费用，这些费用在合并中被消除。分部间收入涉及与我们的联名信用卡计划相关的自有和租赁酒店赚取的免费夜间奖励兑换，并在合并中消除。

•分配—该分部的收益来自通过ALG Vacations提供的分销和目的地管理服务，以及通过Mr & Mrs Smith提供的精品和豪华全球旅行平台。在UVC交易之前，这一部分还包括一项付费会员计划的收益，该计划专门在主要位于拉丁美洲和加勒比的某些全包度假村提供福利。调整后的EBITDA包括支付给我们的管理和特许经营部门的公司间佣金费用，这些费用在合并中被消除。

在间接费用中，我们包括了未分配的公司费用。

我们的CODM根据分部收入和调整后EBITDA评估业绩。我们的主要经营决策者使用这些措施来评估趋势和评估与我们上一期间和预测结果以及我们的行业和竞争对手相比的分部经营业绩，以便确定如何为每个分部分配资源。重大分部开支包括经调整的一般及行政开支、自有及租赁开支，以及分销开支。我们的主要经营决策者不会使用离散资产信息评估我们的经营分部。

我们将调整后EBITDA定义为归属于Hyatt Hotels Corporation的净收入（亏损）加上归属于非控股权益的净收入（亏损）以及我们在未合并的自有和租赁酒店企业的调整后EBITDA中所占比例，主要基于我们在每个自有和租赁企业的所有权百分比，调整后不包括对冲收入；已报销成本的收入；我们打算长期收回的已报销成本；基于股票的补偿费用；交易和整合成本；折旧和摊销；未合并的酒店企业的股权收益（损失）；利息费用；出售房地产和其他的收益（损失）；资产减值；其他收入（损失），净额；以及所得税的收益（拨备）。

调整后的一般和管理费用不包括通过拉比信托基金提供资金的递延薪酬计划和基于股票的薪酬费用的影响。调整后的一般和行政费用有助于我们在一致的基础上比较我们在不同报告期的业绩，因为它从我们的经营业绩中剔除了不反映我们核心业务的项目的影响，无论是在分部基础上还是在综合基础上。

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下表列出按产品或服务性质和分部分列的收入，以及分部收入与分部调整后EBITDA的对账：

			截至2025年12月31日止年度
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配						分部合计									消除						合计
基本管理费			$	473					$	—					$	—					$	473								$	( 27 )					$	446
激励管理费			280						—						—						280									( 8 )						272
特许经营和其他费用			497						—						—						497									( 17 )						480
毛费			1,250						—						—						1,250									( 52 )						1,198
客房和套餐			—						1,038						—						1,038									( 22 )						1,016
食品饮料			—						215						—						215									—						215
其他			—						144						—						144									—						144
拥有和租赁			—						1,397						—						1,397									( 22 )						1,375
分配			—						—						946						946									—						946
其他收入			38						—						—						38									1						39
分部收入			1,288						1,397						946						3,631									( 73 )						3,558
Contra收入			( 86 )						—						—						( 86 )									—						( 86 )
报销成本的收入			3,629						—						—						3,629									—						3,629
总收入			$	4,831					$	1,397					$	946					$	7,174								$	( 73 )					$	7,101
分部间收入			$	51					$	22					$	—					$	73

			截至2025年12月31日止年度
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配
分部收入			$	1,288					$	1,397					$	946
重大分部开支：
调整后的一般和行政费用			( 275 )						( 10 )						—
自有和租赁费用（1）			—						( 1,189 )						—
分销开支（2）			—						—						( 829 )
其他分部项目：
其他（3）			( 73 )						5						3
未合并自有和租赁酒店企业调整后EBITDA的按比例份额			—						56						—
分部调整后EBITDA			$	940					$	259					$	120
（1）包括支付给我们的管理和特许经营分部的公司间管理和特许经营费费用，这些费用在合并中被消除。
（2）包括支付给我们的管理和特许经营分部的公司间佣金费用，这些费用在合并中被消除。
（3）管理和特许经营主要包括与我们的联名信用卡计划相关的直接成本，这些成本在2025年第四季度并入忠诚度计划之前在其他直接成本中确认。自有和租赁包括在自有和租赁费用中确认的净收益（损失）和有价证券利息收入中确认的基础投资资产的市场表现变化和在自有和租赁费用中确认的基于股票的补偿费用。分配包括在分配费用中确认的基于股票的补偿费用。

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			截至2024年12月31日止年度
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配						分部合计									消除						合计
基本管理费			$	432					$	—					$	—					$	432								$	( 33 )					$	399
激励管理费			252						—						—						252									( 10 )						242
特许经营和其他费用			465						—						—						465									( 7 )						458
毛费			1,149						—						—						1,149									( 50 )						1,099
客房和套餐			—						777						—						777									( 23 )						754
食品饮料			—						279						—						279									—						279
其他			—						141						—						141									—						141
拥有和租赁			—						1,197						—						1,197									( 23 )						1,174
分配			—						—						1,023						1,023									—						1,023
其他收入			42						—						26						68									1						69
分部收入			1,191						1,197						1,049						3,437									( 72 )						3,365
Contra收入			( 69 )						—						—						( 69 )									—						( 69 )
报销成本的收入			3,352						—						—						3,352									—						3,352
总收入			$	4,474					$	1,197					$	1,049					$	6,720								$	( 72 )					$	6,648
分部间收入			$	49					$	23					$	—					$	72

			截至2024年12月31日止年度
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配
分部收入			$	1,191					$	1,197					$	1,049
重大分部开支：
调整后的一般和行政费用			( 268 )						( 10 )						( 6 )
自有和租赁费用（1）			—						( 991 )						—
分销开支（2）			—						—						( 882 )
其他分部项目：
其他（3）			( 69 )						3						( 21 )
未合并自有和租赁酒店企业调整后EBITDA的按比例份额			—						62						—
分部调整后EBITDA			$	854					$	261					$	140
（1）包括支付给我们的管理和特许经营分部的公司间管理费支出，这些费用在合并中被消除。
（2）包括支付给我们的管理和特许经营分部的公司间佣金费用，这些费用在合并中被消除。
（3）管理和特许经营主要包括在其他直接成本中确认的与我们的联名信用卡计划相关的直接成本。自有和租赁包括持有给基金拉比信托的有价证券的净收益（损失）和利息收入中确认的基础投资资产的市场表现变化。分销包括在其他直接成本中确认的与UVC交易之前的付费会员计划相关的费用以及在分销费用中确认的基于股票的补偿费用。

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			截至2023年12月31日止年度
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配						分部合计									消除						合计
基本管理费			$	414					$	—					$	—					$	414								$	( 40 )					$	374
激励管理费			248						—						—						248									( 16 )						232
特许经营和其他费用			371						—						—						371									( 7 )						364
毛费			1,033						—						—						1,033									( 63 )						970
客房和套餐			—						874						—						874									( 29 )						845
食品饮料			—						333						—						333									—						333
其他			—						161						—						161									—						161
拥有和租赁			—						1,368						—						1,368									( 29 )						1,339
分配			—						—						1,047						1,047									—						1,047
其他收入			110						—						189						299									1						300
分部收入			1,143						1,368						1,236						3,747									( 91 )						3,656
Contra收入			( 47 )						—						—						( 47 )									—						( 47 )
报销成本的收入			3,058						—						—						3,058									—						3,058
总收入			$	4,154					$	1,368					$	1,236					$	6,758								$	( 91 )					$	6,667
分部间收入			$	62					$	29					$	—					$	91

			截至2023年12月31日止年度
			管理和特许经营						拥有和租赁						分配
分部收入			$	1,143					$	1,368					$	1,236
重大分部开支：
调整后的一般和行政费用			( 218 )						( 11 )						( 51 )
自有和租赁费用（1）			—						( 1,107 )						—
分销开支（2）			—						—						( 866 )
其他分部项目：
其他（3）			( 143 )						6						( 190 )
未合并自有和租赁酒店企业调整后EBITDA的按比例份额			—						64						—
分部调整后EBITDA			$	782					$	320					$	129
（1）包括支付给我们的管理和特许经营分部的公司间管理费支出，这些费用在合并中被消除。
（2）包括支付给我们的管理和特许经营分部的公司间佣金费用，这些费用在合并中被消除。
（3）管理和特许经营主要包括在其他直接成本中确认的与我们的联名信用卡计划和出售前的目的地住宅管理业务相关的直接成本。自有和租赁包括持有给基金拉比信托的有价证券的净收益（损失）和利息收入中确认的基础投资资产的市场表现变化。分销包括在其他直接成本中确认的与UVC交易之前的付费会员计划相关的费用以及在分销费用中确认的基于股票的补偿费用。

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下表提供了分部调整后EBITDA与所得税前收入的对账：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
管理和特许经营			$	940					$	854					$	782
拥有和租赁			259						261						320
分配			120						140						129
分部调整后EBITDA			1,319						1,255						1,231
未分配间接费用			( 160 )						( 160 )						( 177 )
消除			—						1						1
Contra收入			( 86 )						( 69 )						( 47 )
报销成本的收入			3,629						3,352						3,058
报销费用			( 3,682 )						( 3,457 )						( 3,144 )
股票补偿费用（1）			( 68 )						( 62 )						( 75 )
交易和整合成本			( 173 )						( 42 )						( 42 )
折旧及摊销			( 325 )						( 333 )						( 397 )
未合并酒店企业的权益收益（亏损）			( 46 )						31						( 1 )
利息支出			( 317 )						( 180 )						( 145 )
房地产销售收益（亏损）及其他			( 15 )						1,245						18
资产减值			( 40 )						( 213 )						( 30 )
其他收入（亏损），净额			101						257						124
未合并自有和租赁酒店企业调整后EBITDA的按比例份额			( 56 )						( 62 )						( 64 )
所得税前收入			$	81					$	1,563					$	310
（1）包括在一般和管理费用、自有和租赁费用以及分销费用中确认的金额；不包括在交易和整合成本中确认的金额（见附注17）。

下表按地理区域列出收入和长期资产，包括财产和设备、净租赁和经营租赁使用权资产：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
收入：
美国			$	4,955					$	5,036					$	5,074
所有外国			2,146						1,612						1,593
合计			$	7,101					$	6,648					$	6,667

									2025年12月31日						2024年12月31日
长期资产：
美国									$	1,271					$	1,316
所有外国									634						701
合计									$	1,905					$	2,017

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A类和B类份额的基本和摊薄收益（亏损）计算，包括分子和分母的调节，如下：

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
分子：
净收入（亏损）			$	( 49 )					$	1,296					$	220
归属于非控股权益的净利润			$	3					$	—					$	—
归属于Hyatt Hotels Corporation的净利润（亏损）			$	( 52 )					$	1,296					$	220
分母：
基本加权平均流通股			95,504,061						99,791,270						104,861,037
股票补偿			—						2,632,830						2,865,924
稀释加权平均流通股			95,504,061						102,424,100						107,726,961
每股A类及B类股份基本盈利（亏损）：
净收入（亏损）			$	( 0.52 )					$	12.99					$	2.10
归属于非控股权益的净利润			$	0.03					$	—					$	—
归属于Hyatt Hotels Corporation的净利润（亏损）			$	( 0.55 )					$	12.99					$	2.10
A类和B类份额的每股摊薄收益（亏损）：
净收入（亏损）			$	( 0.52 )					$	12.65					$	2.05
归属于非控股权益的净利润			$	0.03					$	—					$	—
归属于Hyatt Hotels Corporation的净利润（亏损）			$	( 0.55 )					$	12.65					$	2.05

A类和B类每股摊薄收益（亏损）的计算不包括以下被假定为以股票结算的SAR、RSU和PSU发行的A类普通股，因为它们具有反稀释性。

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
特区			1,515,900						100						57,200
RSU			462,400						1,500						2,400
PSU			168,600						—						—

			截至12月31日止年度，
			2025						2024						2023
利息收入			$	137					$	123					$	74
担保责任解除及担保摊销收益 （注15）			70						49						17
或有对价负债公允价值调整（附注15）			37						39						( 9 )
收益（亏损），有价证券净额（注4）			19						54						34
外币兑换，净额			( 24 )						7						( 10 )
担保费用（附注15）			( 27 )						( 11 )						( 19 )
信用损失（拨备）回拨，净额（附注4和附注6）			( 42 )						1						17
重组成本			( 57 )						( 5 )						( 4 )
其他，净额			( 12 )						—						24
其他收入（亏损），净额			$	101					$	257					$	124

截至2025年12月31日止年度，我们确认$ 57 百万重组费用，包括遣散费、保险金、新职介绍和其他相关费用以及因组织变革而产生的咨询费。

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附表二—估值和合格账户

截至2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日止年度

（百万美元）

说明						期初余额						计入收入、成本和费用的增加						记入其他账户的增加额						扣除						余额 结束 期间
截至2025年12月31日止年度：
递延所得税资产—估值备抵						$	90					$	20					$	42					$	( 7 )					$	145
截至2024年12月31日止年度：
递延所得税资产—估值备抵						253						17						( 15 )						( 165 )			A			90
截至2023年12月31日止年度：
递延所得税资产—估值备抵						262						28						13						( 50 )						253

A—与UVC交易的影响以及对某些外国递延所得税资产的估值备抵的释放有关的减少。

有关我们的应收账款和融资应收账款信用损失备抵的摘要，请参见我们的合并财务报表附注6。

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