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证券的估计价值

 

每只证券的原始发行价格包含一定的费用，由您承担。因为这些成本，定价日证券的预估值将低于原发行价格。原始发行价格中包含的成本涉及出售、构建、对冲和发行证券，以及我们对这类债务的融资考虑。

与出售、构建、对冲和发行证券相关的成本包括（i）代理折扣（如有），（ii）我们的对冲交易对手（可能是我们的关联公司之一）预期因承担对冲我们在证券下的义务所固有的风险而实现的预计利润，以及（iii）与发行证券相关的对冲和其他成本。

我们对资金的考虑考虑到了与同期限富国银行集团公司的常规债务相比，该证券等市场挂钩债务的发行、运营和持续管理成本更高，以及我们和我们的关联公司的流动性需求和偏好。我们的资金考虑反映在以下事实：我们根据通常低于我们内部资金利率的假定费率确定证券的经济条款，下文将对此进行描述，并用于确定证券的估计价值。

如果与出售、构建、对冲和发行证券相关的成本更低，或者如果我们用来确定证券经济条款的假定费率更高，则证券的经济条款将对您更有利，估计价值也会更高。证券截至定价日的预估值将在最终定价补充文件中载列。

确定估算值

我们的关联公司富国银行 Securities，LLC（“WFS”）根据其专有定价模型计算了本定价补充文件封面所载证券的估计价值。根据这些定价模型以及以下本节提及的相关市场输入和假设，WFS通过估计将复制证券支付的假设金融工具组合的价值来确定证券的估计价值，该组合由一种不计息的固定收益债券（“债务部分”）和一种或多种证券经济条款基础的衍生工具（“衍生部分”）组成。

债务部分的估计价值基于内部资金利率，该利率除其他外反映了我们和我们的关联公司对证券资金价值的看法。该利率用于确定证券的估计价值，因为我们预计WFS或其任何关联公司提供的证券的二级市场价格（如果有的话）将普遍反映该利率。WFS根据这一内部资金利率确定证券的估计价值，而不是我们用来确定证券经济条款的假设费率，出于同样的原因。

WFS基于专有的衍生定价模型计算衍生成分的估计价值，该模型根据各种输入生成构成衍生成分的衍生工具的理论价格，包括“选定的风险考虑因素——与证券和任何二级市场的估计价值相关的风险——证券在所述到期之前的价值将受到众多因素的影响，其中一些因素以复杂的方式相关。”这些投入可能是市场可观察的，也可能是基于WFS酌情作出的假设。

WFS确定的证券的估计价值受到重要限制。请参阅“选定的风险考虑因素——与证券和任何二级市场的估计价值相关的风险——证券的估计价值是由我们关联公司的定价模型确定的，可能与其他交易商的定价模型不同”和“——我们和担保人的经济利益以及参与此次发行的任何交易商的经济利益可能对您的利益不利。”

证券发行后的估值

证券的估计价值并不表示WFS或任何其他人可能愿意在二级市场从你那里购买证券的价格（如果有的话）。WFS或其任何关联公司可能在二级市场购买证券的价格（如有）将基于WFS的专有定价模型，并将在证券期限内因市场条件和其他相关因素的变化而波动。然而，在这些市场条件和其他相关因素不发生变化的情况下，除非下一段另有说明，任何二级市场价格将低于定价日的估计值，因为二级市场价格将被一个买卖价差缩小，该价差可能因二级市场交易中拟购买证券的总面值以及任何相关对冲交易平仓的预期成本而有所不同。因此，除非市场条件和其他相关因素发生对你有利的重大变化，否则该证券的任何二级市场价格很可能低于最初的发行价格。

如果WFS或其任何关联公司在发行日期之前的任何时间或发行日期后的3个月期间对证券进行二级市场交易，WFS或其任何关联公司提供的二级市场价格将增加一定金额，以反映与出售、构建、对冲和发行原始发行价格中包含的证券相关的部分成本。由于这部分成本在发行时并未完全扣除，WFS或其任何关联公司在此期间提供的任何二级市场价格将高于如果仅基于WFS的专有定价模型减去上述买卖价差和对冲平仓成本的情况。本次增加额二级市场价格将在此基础上稳步下降至0

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3个月期限。如果您通过WFS或其任何关联机构的账户持有证券，我们预计这一增长也将反映在您的经纪账户报表上为证券显示的价值中。

如果WFS或其任何关联公司在证券中建立二级市场，WFS预计将向持有证券的任何非关联经纪交易商和商业定价供应商提供这些二级市场价格。如果您通过WFS或其任何关联公司以外的经纪自营商的账户持有您的证券，该经纪自营商可能（直接或间接）从WFS获得证券的市场价格，但也可能从其他来源获得此类市场价格，并且可能愿意在任何特定时间以与WFS或其任何关联公司愿意购买证券的价格不同的价格购买证券。因此，如果您通过WFS或其任何关联公司以外的经纪自营商的账户持有您的证券，您的经纪账户报表上的证券价值可能与您在WFS或其任何关联公司持有您的证券不同。

证券将不会在任何证券交易所或任何自动报价系统上市或展示。尽管WFS和/或其关联机构可能会从投资者那里购买证券，但他们没有义务这样做，也不需要为证券做市。不能保证会发展出一个二级市场。

 

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投资者注意事项

证券并不适合所有投资者。对于以下投资者而言，该证券可能是合适的投资：

◼

寻求以等于或有票面利率的利率支付或有票息的投资，直到规定的到期日或自动赎回中较早者为止，如果，并且只有当，表现最低的标的在适用计算日的收盘价值大于或等于其票息阈值；

◼

了解到，如果证券没有在规定的到期日之前被自动赎回，并且在最终计算日表现最低的基础证券的期末值低于其下行阈值，他们将完全暴露于表现最低的基础证券较其起始值的下跌，并将在规定的到期日损失证券面值的很大一部分，甚至可能是全部；

◼

愿意承担在证券期限内可能收到很少或没有或有息票支付的风险；

◼

了解证券可能会在规定的到期日之前被自动赎回，并且证券的期限可能会缩短；

◼

了解证券的回报将完全取决于在每个计算日表现最低的基础证券的表现，他们不会以任何方式从表现较好的基础证券的表现中受益；

◼

了解这些证券比只与其中一个基础证券挂钩或与每个基础证券组成的篮子挂钩的另类投资风险更大；

◼

理解并愿意接受每个底层证券的全部下行风险；

◼

愿意放弃参与任何标的的任何升值和对标的的分红；和

◼

愿意持有该证券直至到期或自动赎回。

对于以下情况的投资者而言，该证券可能不是适当的投资：

◼

寻求流动性投资或无法或不愿持有证券到期或自动赎回；

◼

要求在规定的到期日全额支付证券的票面金额；

◼

寻求有固定期限的证券；

◼

不愿意购买截至定价日的预估值低于原始发行价格且可能低至封面所载的较低预估值的证券；

◼

不愿意接受最终计算日表现最低的标的的期末值可能小于其下行阈值的风险；

◼

在证券期限内寻求当期收益的确定性；

◼

寻求对任何或每个底层证券的上行表现的敞口；

◼

寻求对由每个底层证券或类似投资组成的篮子的敞口，其中整体回报基于底层证券的综合表现，而不是仅基于表现最低的底层证券；

◼

不愿意接受对标的的风险敞口；

◼

不愿意接受富国银行 Finance LLC和富国银行集团公司的信用风险；或者

◼

偏好信用评级可比公司发行的期限可比的固定收益类投资风险较低。

 

上述考虑因素并非详尽无遗。该证券是否适合您投资将取决于您的个人情况，您应在您和您的投资、法律、税务、会计和其他顾问根据您的特定情况仔细考虑投资该证券的适当性后才能做出投资决定。您还应该仔细查看此处标题为“精选的风险考虑因素”的部分以及与投资该证券相关的风险的随附产品补充中的“风险因素”。有关标的的更多信息，请见下文标题为“Broadcom Inc.”“Alphabet Inc.”“NVIDIA Corporation”的部分。

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确定在或有息票支付日和到期时付款

如果证券之前没有被自动赎回，在每个或有息票支付日，您将收到或有息票支付（加上任何以前未支付的或有息票支付），或者您将不会收到或有息票支付，这取决于相关计算日表现最低的基础证券的收盘价。

第1步：确定哪个标的是相关计算日表现最低的标的。在任何计算日表现最低的基础证券是在该计算日表现因子最低的基础证券。基础证券在计算日的表现因子是其在该计算日的收盘价占其起始值的百分比（即其在该计算日的收盘价除以其起始值）。

第二步：根据相关计算日表现最低的标的的收盘价值确定是否在适用的或有息票支付日支付或有息票（以及任何先前未支付的或有息票），具体如下：

 

如果证券在规定的到期日之前没有被自动赎回，那么在到期时，您将收到（除了最终的或有息票支付和任何以前未支付的或有息票支付，如果其他情况下应支付）按以下方式计算的每份证券的现金支付（到期支付金额）：

第1步：确定哪个标的是最终计算日表现最低的标的。最终计算日表现最低的标的为最终计算日表现因子最低的标的。标的在最终计算日的表现因子为其期末值占其起始值的百分比（即期末值除以起始值）。

第二步：根据最终计算日表现最低标的的期末值计算到期支付金额，具体如下：

 

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假设支出概况

以下简介说明了证券的潜在到期支付金额（不包括最终或有息票支付和任何先前未支付的或有息票支付，如果以其他方式支付），假设证券在规定的到期日之前没有被自动赎回，则在最终计算日表现最低的基础证券从其起始值到其期末值的一系列假设表现。正如本简况所示，在任何情况下，您都不会仅根据到期时收到的到期付款金额获得正收益率；任何正收益将仅基于在证券期限内收到的或有息票付款（如果有的话）。这张图表仅为说明目的而准备。您的实际回报将取决于证券是否被自动赎回、最终计算日表现最低的基础证券的实际期末值以及您是否将您的证券持有至规定的到期日。表现较好的基础证券的表现与你的证券回报率无关。

 

 

 

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精选风险考虑因素

该证券具有复杂的特征，投资该证券将涉及与投资常规债务证券无关的风险。下文总结了适用于证券投资的一些风险，但我们敦促您阅读随附产品补充的“风险因素”部分中关于证券相关风险的更详细的解释。只有在您根据您的特定情况与您的顾问仔细考虑了投资该证券的适当性之后，您才能做出投资决定。

与证券有关的一般风险

如果证券在规定的到期之前没有被自动赎回，您可能会在规定的到期时损失部分或全部证券的票面金额。

我们不会在规定的到期日就证券向您偿还固定金额的款项。如果证券未在规定的到期日之前被自动赎回，您将收到等于或低于面值的到期付款金额，具体取决于最终计算日表现最低的基础证券的期末值。

如果最终计算日表现最差的标的的期末值小于其下行阈值，到期支付金额将小于面值，则您将拥有该标的的价值较其起始值下降的全部下行敞口，最终计算日表现最差的标的的期末值小于其起始值的每1%，您将损失面值的1%。因此，如果最终计算日表现最低的基础证券的期末值低于其下行阈值，您将在规定的到期日损失面值的很大一部分，甚至可能是全部。即使在最终计算日表现最低的基础证券的价值在证券期限内的某些时间大于或等于其起始值或下跌阈值，情况也是如此。

即使最终计算日表现最差的标的的期末值大于其下行阈值，到期付款金额也不会超过面值，并且您的证券收益率，考虑到您在证券期限内可能已收到的任何或有息票付款，可能低于您在购买到期日相同的信用评级类似的传统有息债务证券的富国银行 Finance LLC或其他发行人时所获得的收益率。

证券不提供固定的利息支付和您可能不会收到或有息票付款在一个或多个或有息票支付日，甚至在整个证券期限。

在每个或有息票支付日，当且仅当相关计算日表现最低的标的的收盘价大于或等于其息票阈值时，您将收到一笔或有息票支付。如果表现最低的标的在任一计算日的收盘价值低于其票息阈值，则您将不会在相关的或有票息支付日收到任何或有票息支付。当且仅当相关计算日表现最低的基础证券的收盘价大于或等于其票息阈值时，您将在随后的或有票息支付日收到先前未支付的或有票息支付。然而，如果表现最低的基础证券在计算日的收市价值低于其息票阈值，且表现最低的基础证券在随后的每个计算日直至（包括最终计算日）的收市价值低于其息票阈值，则您将不会收到任何有关这些计算日的任何未支付的或有息票付款。此外，如果表现最低的基础证券在证券期限内的每个计算日的收盘价值低于其息票阈值，您将不会在证券的整个期限内收到任何或有息票付款。

该证券受制于每个标的的全部风险，如果任何标的表现不佳，即使其他标的表现良好，也会受到负面影响。

你受制于每个底层证券的全部风险。如果任何底层证券表现不佳，你将受到负面影响，即使其他底层证券表现良好。这些证券不与一个由基础证券组成的篮子挂钩，一些基础证券的较好表现可能会抵消其他基础证券的较差表现。相反，您需要承担每个计算日表现最低的任何一个底层证券的全部风险。因此，这些证券比只与其中一个基础证券挂钩或与由每个基础证券组成的篮子挂钩的另类投资风险更大。除非你了解并愿意接受每个底层证券的全部下跌风险，否则你不应该投资该证券。

你在证券上的回报将完全取决于每个计算日表现最低的标的的表现，你不会以任何方式从表现较好的标的的表现中受益。

您的证券回报率将完全取决于在每个计算日表现最低的基础证券的表现。虽然各基础证券必须在有关的计算日以其各自的息票门槛值收盘或高于其各自的息票门槛值才能让你在有关的或有息票支付日收到或有息票付款，并在最后计算日以其各自的下跌门槛值收盘或高于其各自的下跌门槛值才能让你在到期时收到你的证券面值，但你将不会以任何方式从表现较好的基础证券的表现中受益。证券的表现可能会逊于与由基础证券组成的一篮子挂钩的另类投资，因为在这种情况下，表现较好的

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基础证券将与表现最差的基础证券的表现混合，从而产生比单独表现最差的基础证券的回报更好的回报。

你会受到底层证券之间的关系所带来的风险。

从你的角度来看，最好将底层证券相互关联，这样它们的价值就会倾向于在相似的时间和相似的幅度上增加或减少。通过投资证券，你承担的风险是，基础证券不会表现出这种关系。基础证券的相关性越低，其中一个基础证券在证券期限内的任何时候都表现不佳的可能性就越大。证券表现不佳所需要的只是其中一个基础证券表现不佳；表现较好的基础证券的表现与你的证券回报率无关。无法预测在证券期限内基础证券之间的关系。就基础证券在市场的不同行业或部门中运作的程度而言，此类行业和部门在证券期限内的表现可能并不相似。

你可能会从其起始值充分暴露于最终计算日表现最低的底层证券的下跌，但不会参与任何底层证券的任何积极表现。

即使在最终计算日，如果表现最低的基础证券的期末值低于其下行阈值，您将完全面临其价值下降的风险，但您将不会参与任何基础证券在证券期限内的价值增加。如果有的话，您对证券的最大可能回报将限于您收到的或有息票付款的总和。因此，您在证券上的回报可能大大低于您在提供参与任何或每个基础资产价值增加的另类投资上所能实现的回报。

更高的或有票面利率与更大的风险相关。

该证券提供或有息票支付，如果支付，其利率高于我们对相同期限的常规债务证券支付的固定利率。与常规债务证券相比，这些更高的潜在或有息票支付与截至定价日的更高水平的预期风险相关，包括您可能无法在一个或多个或有息票支付日期或任何一个或有息票支付日期收到或有息票支付的风险，以及您可能在到期时损失面值的很大一部分甚至可能全部的风险。底层证券的波动性和底层证券之间的相关性是影响这一风险的重要因素。波动率是衡量标的价值每日波动的大小和频率，通常在特定时间段内观察到。波动性可以通过多种方式衡量，包括在历史基础上或在市场上期权价格隐含的预期基础上。相关性是衡量基础证券的价值倾向于在同一时间、同一方向和相似幅度波动的程度。截至定价日，基础证券的预期波动性较大或基础证券之间的预期相关性较低，可能会导致较高的或有票面利率，但也代表截至定价日，至少一个基础证券的收盘价在一个或多个计算日低于其票面阈值的预期可能性较大，这样您在证券期限内将不会收到一笔或多笔，或任何或有票息支付，并且至少一个基础证券的收盘价将低于其在最终计算日的下行阈值，这样您将在到期时损失相当大的部分，甚至可能是全部面值。一般来说，或有票面利率相对于我们将为常规债务证券支付的固定利率越高，您在证券期限内将不会收到一笔或多笔或有任何或有票息付款以及您将在到期时损失票面金额的很大一部分，甚至可能是全部的预期风险就越大。

您将受到再投资风险。

如果您的证券被自动赎回，证券的期限将减少。无法保证，如果证券在到期前被自动赎回，您将能够以类似风险水平的可比回报将投资收益再投资于证券。

投资该证券的美国联邦税收后果尚不清楚。

对于证券的适当美国联邦税务处理，没有直接的法律权威，我们也不打算要求美国国税局（“IRS”）做出裁决。因此，证券的税务处理的重要方面是不确定的，IRS或法院可能不同意本定价补充文件中“美国联邦税务考虑”项下所述的证券处理。如果美国国税局成功主张替代处理，证券所有权和处分的税务后果可能会受到重大不利影响。

非美国持有人应注意，对证券负有代扣代缴责任的人可以代扣支付给非美国持有人的任何息票款项，一般按30%的比率代扣。在我们对证券负有代扣代缴责任的范围内，我们打算这样代扣代缴。

如果最终计算日推迟，则规定的到期日可能会推迟。

若原定的最终计算日不是交易日或计算代理人确定在最终计算日已经发生或正在继续发生扰乱市场事件，则最终计算日将顺延。如果发生这种延期，规定的到期日可能会延期。更多信息，请参见随附产品补充中的“证券一般条款——市场扰乱事件的后果；推迟一个计算日——多个市场措施挂钩的证券”和“——缴款日期”。

 

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与投资于富国银行 Finance LLC的债务证券有关的风险，包括该证券

证券有信用风险。

证券是我们的义务，由担保人提供全额无条件担保，不直接或间接成为任何其他第三方的义务。证券项下的任何应付金额受制于信誉，您将没有能力追求任何基础支付。因此，我们和担保人的实际和感知的信誉可能会影响证券的价值，并且，如果我们和担保人未能履行证券和担保项下的义务，您可能不会收到根据证券条款欠您的任何金额。

作为财务子公司，我们没有独立运营，也不会有独立的资产。

作为一家财务子公司，我们除了发行和管理我们的证券之外没有独立的业务，如果我们的证券持有人在破产、决议或类似程序中就此类证券提出索赔，我们将没有可供分配的独立资产。因此，此类持有人的任何追偿将限于担保人在相关担保下可获得的那些，并且该担保将与担保人的所有其他无担保、非次级义务享有同等地位。持有人将仅对担保人及其担保项下资产的单一债权有追索权。证券持有人应据此假定，在任何此类程序中，他们将不享有任何优先权，并应与担保人的其他无担保、非次级债权人的债权享有同等待遇，包括担保人发行的无担保、非次级债务证券的持有人。

证券持有人的加速权有限。

如果我们或担保人将我们或其全部或大部分资产转让、转让或出租给担保人的一家或多家子公司，证券持有人可能会面临更大的结构从属风险。

该证券将不会与担保人的其他债务发生任何交叉违约或交叉加速的利益；与担保人有关的破产、破产、接管或清算事件以及担保人未能履行其任何契诺或保证（担保项下的付款违约除外）不会构成该证券的违约事件。

与证券预估值相关的风险及任何二级市场

该证券在定价日的预估值，基于WFS的专有定价模型，将低于原始发行价格。

证券的原始发行价格包含了一定的费用，由您承担。因为这些成本，证券在定价日的预估值将低于原发行价格。原始发行价格中包含的成本涉及出售、构建、对冲和发行证券，以及我们对这类债务的融资考虑。与出售、构建、对冲和发行证券相关的成本包括（i）代理折扣（如有），（ii）我们的对冲交易对手（可能是我们的关联公司之一）预期因承担对冲我们在证券下的义务所固有的风险而实现的预计利润，以及（iii）与发行证券相关的对冲和其他成本。我们的资金考虑体现在，我们根据通常低于我们内部资金利率的假定费率确定证券的经济条款，这在上文“证券的估计价值——确定估计价值”中进行了描述。如果与出售、构建、对冲和发行证券相关的成本更低，或者如果我们用来确定证券经济条款的假定费率更高，则证券的经济条款将对您更有利，估计价值也会更高。

证券的估值由我们关联公司的定价模型决定，可能与其他交易商的定价模型不同。

证券的估计价值由WFS使用其专有定价模型以及上述“证券的估计价值——确定估计价值”下提及的相关市场输入和假设为我们确定。对这些模型的某些输入可能由WFS自行决定。WFS对这些投入的看法可能与其他交易商的看法不同，WFS对证券的估计价值可能比市场上其他交易商将确定的证券估计价值更高，甚至可能实质性更高。WFS的模型及其输入和相关假设可能被证明是错误的，因此不能准确反映证券的价值。

证券的估计价值不是价格的指示，如果有的话，WFS或任何其他人可能愿意在二级市场从你那里购买证券。

WFS或其任何关联公司可能在二级市场购买证券的价格（如果有的话）将基于WFS的专有定价模型，并将在证券期限内因市场变化和下一个风险因素中描述的其他因素而波动。该证券的任何此类二级市场价格还将通过买卖价差进行下调，该价差可能会因二级市场交易中拟购买证券的总面值、预期成本

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解除任何相关对冲交易。除非下一个风险因素中描述的因素发生对你有利的重大变化，否则该证券的任何此类二级市场价格很可能低于原始发行价格。

如果WFS或其任何关联公司在发行日期之前的任何时间或在发行日期之后的3个月期间内对证券进行二级市场交易，WFS或其任何关联公司提供的二级市场价格将增加一定金额，以反映原始发行价格中包含的与出售、构建、对冲和发行证券相关的部分成本。由于这部分成本在发行时并未完全扣除，WFS或其任何关联公司在此期间提供的任何二级市场价格将高于如果仅基于WFS的专有定价模型减去上述买卖价差和对冲平仓成本的情况。本次二级市场价格上涨金额在这3个月期间内将稳步下降至零。如果您通过WFS或其任何关联机构的账户持有证券，我们预计这一增长也将反映在您的经纪账户报表上为证券显示的价值中。如果您通过WFS或其任何关联公司以外的经纪自营商的账户持有您的证券，您的经纪账户报表上的证券价值可能与您在WFS或其任何关联公司持有您的证券不同，如上文“证券的估计价值——发行后证券的估值”中所述。

所述到期前的证券价值会受到多种因素的影响，其中一些因素以复杂的方式相关。

证券在规定到期日之前的价值将受到每个基础证券当时的当前价值、当时的利率和许多其他因素的影响，其中一些因素以复杂的方式相互关联。任何一个因素的影响都可能被另一个因素的影响所抵消或放大。以下因素，我们称之为“衍生成分因素”，在随附的产品补充中有更详细的描述，预计会影响证券的价值：标的的表现；利率；标的的波动性；标的之间的相关性；到期剩余时间；标的的股息收益率。当我们提到您的证券的“价值”时，我们指的是如果您能够在规定的到期日之前在公开市场上出售证券，您可以获得的证券价值。

除衍生成分因素外，证券的价值将受到我们和担保人资信的实际或预期变化的影响。证券的价值也将受到自动赎回功能的限制，因为如果证券被自动赎回，您将不会收到如果证券在较晚的计算日被赎回或持有到规定的到期日就会产生的或有息票付款（如果有的话）。您应该了解，上述特定因素之一的影响，例如利率变化，可能会抵消可归因于另一因素的证券价值的部分或全部变化，例如任何或所有基础证券的价值变化。由于预期有许多因素会影响证券的价值，基础证券价值的变动可能不会导致证券价值的可比变动。

该证券不会在任何证券交易所上市，我们预计该证券不会发展交易市场。

证券将不会在任何证券交易所或任何自动报价系统上市或展示。虽然代理人和/或其关联机构可以向持有人购买证券，但他们没有义务这样做，也不需要为证券做市。不能保证会发展出一个二级市场。因为我们预计不会有任何做市商参与该证券的二级市场，所以您可能能够出售您的证券的价格很可能取决于代理愿意购买您的证券的价格（如果有的话）。

如果确实存在二级市场，可能会受到限制。因此，如果您决定在规定的到期日之前出售您的证券，可能会有数量有限的买家。这可能会影响您在此类销售时收到的价格。因此，您应该愿意将证券持有至规定的到期日。

与标的相关的风险

证券上的任何支付以及证券是否被自动赎回将取决于基础证券的表现，因此证券面临以下风险，每一项都在随附的产品补充文件中进行了更详细的讨论。

●投资证券不等于投资标的。投资于证券并不等同于投资于基础证券。作为证券的投资者，您的回报将不会反映如果您在与证券期限相似的时期内实际拥有并持有每个基础证券，您将实现的回报，因为您将不会收到任何股息支付、分配或就基础证券支付的任何其他款项。作为证券的持有人，您将不会拥有任何投票权或任何基础证券持有人将拥有的其他权利。

●不应将标的的历史价值作为证券期限内标的未来表现的指示。

●该证券可能与原始基础股票发行人以外的公司的普通股挂钩。

●我们无法控制基础股票发行人的行动。

●我们和我们的关联公司与任何基础股票发行人没有关联关系，也没有独立核实其公开披露的信息。

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●你有有限的防稀释保护。

该证券将受制于单一股票风险。

标的资产的价值可能会因特定于该标的资产的因素而大幅上升或下降，例如股价波动、收益、财务状况、企业、行业和监管发展、管理层变动和决策等事件，以及一般市场因素，例如一般股票市场波动和价格、利率以及经济和政治状况。

与利益冲突有关的风险

我们和担保人的经济利益以及参与此次发行的任何交易商的经济利益可能对您的利益不利。

您应注意以下方式，我们和担保人的经济利益以及任何参与证券分销的交易商（我们称之为“参与交易商”）的经济利益可能对您作为证券投资者的利益产生不利影响。在从事下文所述和随附产品补充中更详细讨论的某些活动时，我们的关联公司或任何参与的交易商或其关联公司可能会采取可能对证券的价值和您的证券回报产生不利影响的行动，在这样做时，他们将没有义务考虑您作为证券投资者的利益。我们的关联公司或任何参与的交易商或其关联公司可能会从这些活动中实现利润，即使投资者没有从证券上获得有利的投资回报。

●计算代理是我们的关联公司，可能会被要求做出影响您在证券上获得的回报的酌情判断。WFS，也就是我们的关联公司，将作为证券的计算代理。作为计算代理，WFS将确定基础证券的任何价值，并做出计算任何证券支付所需的任何其他确定。在作出这些决定时，WFS可能被要求作出可能对证券的任何付款产生不利影响的酌情判断。参见随附产品补充中题为“证券的一般条款——与某只标的股票挂钩证券的某些条款——市场扰动事件”和“——调整事件”的章节。在作出这些酌情判断时，WFS是我们的关联公司这一事实可能会导致其拥有不利于您作为证券投资者的利益的经济利益，而WFS作为计算代理的决定可能会对您的证券回报产生不利影响。

●证券的估计价值是由我们的关联公司计算的，因此不是独立的第三方估值。

●我们的关联公司或任何参与的交易商或其关联公司的研究报告可能与对证券的投资不一致，并可能对基础证券的价值产生不利影响。

●我们的关联公司或任何参与交易商或其关联公司与基础股票发行人的业务活动可能会对基础股票的价值产生不利影响。

●我们的关联公司或任何参与的交易商或其关联公司的对冲活动可能会对标的的价值产生不利影响。

●我们的关联公司或任何参与的交易商或其关联公司的交易活动可能会对标的的价值产生不利影响。

●参与交易商或其关联机构可能会在任何卖出特许权和/或其他费用之外实现其专有定价模型预测的对冲利润，从而进一步激励参与交易商向您出售证券。

PRS-15

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假设回报

如果证券被自动调用：

如果证券在规定的到期日之前被自动赎回，您将在赎回结算日收到您的证券面值加上最终或有息票付款和任何以前未支付的或有息票付款。如果证券被自动赎回，您的证券总回报将等于在赎回结算日之前收到的任何或有息票付款和在赎回结算日收到的或有息票付款。

 

如果证券没有被自动赎回：

如果证券未在规定的到期日之前被自动赎回，下表说明，对于最终计算日表现最低的基础证券的一系列假设业绩因素，每份证券在规定的到期日应付的假设到期付款金额（不包括最终或有息票支付和任何先前未支付的或有息票支付，如果以其他方式支付）。最终计算日表现最低的标的的表现因子为其期末值，以其起始值的百分比（即其期末值除以其起始值）表示。

 

的假设性能因子 Final上表现最低的底层证券 计算日	假设到期付款 每份证券的金额
175.00%	$1,000.00
160.00%	$1,000.00
150.00%	$1,000.00
140.00%	$1,000.00
130.00%	$1,000.00
120.00%	$1,000.00
110.00%	$1,000.00
100.00%	$1,000.00
90.00%	$1,000.00
80.00%	$1,000.00
70.00%	$1,000.00
60.00%	$1,000.00
50.00%	$1,000.00
49.00%	$490.00
40.00%	$400.00
30.00%	$300.00
25.00%	$250.00
0.00%	$0.00

上述数字并未考虑在证券期限内收到的或有息票付款（如有）。如上所述，在任何情况下，您都不会仅根据到期时收到的到期付款金额获得正收益率；任何正收益将仅基于在证券期限内收到的或有息票付款（如果有）。

以上数字仅供说明之用，为便于分析，可能已四舍五入。如果证券没有在规定的到期日之前被自动赎回，您在规定的到期日将收到的实际金额将取决于最终计算日表现最低的基础证券的实际期末值。表现较好的基础证券的表现与你的证券回报率无关。

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假设或有息票支付

下文列举的例子说明了如何确定是否将支付或有息票付款，以及是否将在规定的到期日之前的或有息票支付日（如适用）自动赎回证券。以下示例假设证券在适用的计算日被自动赎回。以下示例反映了假设的或有票面年利率为14.35%（可能在定价日确定的最低或有票面利率），并假设示例中所示的每个标的的假设起始值、看涨阈值、票息阈值和收盘价。用于这些假设示例目的的术语并不代表任何实际的起始值、看涨阈值或票息阈值。每个基础证券的假设起始值100.00美元仅用于说明目的，并不代表任何基础证券的实际起始值。每个标的的实际起始值、认购阀值和票息阀值将在定价日确定，并在上述“证券条款”中列出。有关底层证券的实际历史数据，请参阅此处列出的历史信息。这些示例仅用于说明目的，为便于分析，示例中使用的值可能已四舍五入。

例1 –假设计算日# 1。表现最低的标的在假设计算日# 1的收盘价值大于或等于其票息阀值且小于其看涨阀值。因此，投资者在适用的或有息票支付日收到或有息票支付且证券不会被自动赎回：

 

	普通股 Broadcom Inc.	A类 普通股 Alphabet Inc.	普通股 英伟达的 株式会社
假设起始值：	$100.00	$100.00	$100.00
假设计算日# 1的假设收盘价：	$90.00	$95.00	$98.00
假设调用门槛值：	$95.00	$95.00	$95.00
假设票息门槛值：	$50.00	$50.00	$50.00
业绩因素：	90.00%	95.00%	98.00%

第1步：确定哪个底层证券是假设计算日# 1表现最低的底层证券。

在此示例中，博通 Inc.的普通股具有最低的绩效因子，因此在假设计算日# 1是表现最低的基础证券。

第2步：确定是否将支付或有息票付款，以及是否将在适用的或有息票支付日自动赎回证券。

由于假设计算日# 1表现最低的标的的假设收盘价大于或等于其假设的息票阈值，但低于其假设的赎回阈值，您将在适用的或有息票支付日收到或有息票支付，证券将不会被自动赎回。或有息票支付将等于每份证券11.96美元，确定如下：（i）1000美元乘以每年14.35%除以（ii）12，四舍五入至最接近的美分。

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例2 –假设计算日# 2。表现最低的标的在假设计算日# 2的收盘价小于其票息阈值。因此，投资者在适用的或有息票支付日没有收到或有息票支付，证券也不会自动赎回：

	普通股 Broadcom Inc.	A类共同 Alphabet的股票 公司。	普通股 英伟达的 株式会社
假设起始值：	$100.00	$100.00	$100.00
假设计算日# 2的假设收盘价：	$49.00	$125.00	$105.00
假设调用门槛值：	$95.00	$95.00	$95.00
假设票息门槛值：	$50.00	$50.00	$50.00
业绩因素：	49.00%	125.00%	105.00%

第1步：确定哪个底层证券是假设计算日# 2表现最低的底层证券。

在此示例中，博通 Inc.的普通股具有最低的绩效因子，因此在假设的计算日# 2是表现最低的底层证券。

第2步：确定是否将支付或有息票付款，以及是否将在适用的或有息票支付日自动赎回证券。

由于假设计算日# 2日表现最低的标的的假设收盘价低于其假设的息票阈值，您将不会在适用的或有息票支付日收到或有息票支付。此外，这些证券不会被自动赎回，即使在假设计算日# 2日表现较好的基础证券的收盘价高于其赎回阈值。

如本例所示，您是否收到或有息票支付以及证券是否在或有息票支付日自动被赎回将完全取决于相关计算日表现最低的基础证券的收盘价。表现较好的基础证券的表现与你的证券回报率无关。

例3 –假设计算日# 3。假设计算日# 3日表现最低的标的的收盘价值大于或等于其看涨阈值。因此，证券在适用的或有息票支付日自动赎回面值加上最终的或有息票支付（加上之前未支付的或有息票支付）：

 

	普通股 Broadcom Inc.	A类 普通股 字母表 公司。	普通股 英伟达的 株式会社
假设起始值：	$100.00	$100.00	$100.00
假设计算日# 3日的假设收盘价：	$115.00	$130.00	$105.00
假设调用门槛值：	$95.00	$95.00	$95.00
假设票息门槛值：	$50.00	$50.00	$50.00
业绩因素：	115.00%	130.00%	105.00%

第1步：确定哪个底层证券是假设计算日# 3日表现最低的底层证券。

在本例中，英伟达公司的普通股具有最低的绩效因子，因此，在假设计算日# 3上是表现最低的底层证券。

第2步：确定是否将支付或有息票付款，以及是否将在适用的或有息票支付日自动赎回证券。

由于假设计算日# 3日表现最低的基础证券的假设收盘价值大于或等于其假设的看涨阈值价值，证券将被自动赎回，您将收到面值加上最终或有息票支付和先前未支付的或有息票支付。由于没有收到与假设计算日# 2相关的或有息票付款，您还将在适用的或有息票支付日（也称为通知结算日）收到之前未支付的或有息票付款。在看涨结算日，您将收到1,0 23.92美元的每份证券。

 

在通知结算日期之后，您将不会收到任何进一步的付款。

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假设到期付款

下文列出了计算在规定的到期日应付的到期付款金额的示例，假设证券在规定的到期日之前没有被自动赎回，并假设示例中所示的每个基础证券的假设起始值、票息阈值、下行阈值和期末值。用于这些假设示例目的的术语并不代表任何实际的起始值、票息阈值或下行阈值。每个基础证券的假设起始值100.00美元仅用于说明目的，并不代表任何基础证券的实际起始值。每个标的的实际起始值、票息阈值和下行阈值将在定价日确定，并在上文“证券条款”中列出。有关底层证券的实际历史数据，请参阅此处列出的历史信息。这些示例仅用于说明目的，为便于分析，示例中使用的值可能已四舍五入。

例1。最终计算日表现最低的标的的期末值大于其起始值。因此，到期付款金额等于您的证券面值，您将收到最终的或有息票付款（加上任何以前未支付的或有息票付款）：

 

	普通股 Broadcom Inc.	A类 普通股 字母表 公司。	普通股 英伟达的 株式会社
假设起始值：	$100.00	$100.00	$100.00
假设期末值：	$145.00	$125.00	$135.00
假设票息门槛值：	$50.00	$50.00	$50.00
假设下行阀值：	$50.00	$50.00	$50.00
业绩因素：	145.00%	125.00%	135.00%

第1步：确定哪个标的是最终计算日表现最低的标的。

在本例中，Alphabet Inc.的A类普通股具有最低的绩效因子，因此在最终计算日是表现最低的底层证券。

第二步：根据最终计算日表现最低的标的的期末值确定到期支付金额。

由于最终计算日表现最低的标的的假设期末值大于其假设的下行阈值，到期支付金额将等于票面金额。虽然最终计算日表现最差的标的的假设期末值明显大于其在该场景下的假设起始值，但到期支付金额不会超过票面金额。

除了在证券期限内收到的任何或有息票付款外，在规定的到期日，您将收到每份证券1,000美元。此外，由于最终计算日表现最低的基础证券的假设期末值大于其假设的息票阈值，您将在规定的到期日收到最终或有息票付款（加上任何先前未支付的或有息票付款）。

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例2。表现最低的标的在最终计算日的期末值小于其起始值但大于其票息阀值及其下行阀值。因此，到期付款金额等于您的证券面值，您将收到最后一笔或有息票付款（加上之前未支付的任何或有息票付款）：

	普通股 Broadcom Inc.	A类 普通股 字母表 公司。	普通股 英伟达的 株式会社
假设起始值：	$100.00	$100.00	$100.00
假设期末值：	$90.00	$105.00	$115.00
假设票息门槛值：	$50.00	$50.00	$50.00
假设下行阀值：	$50.00	$50.00	$50.00
业绩因素：	90.00%	105.00%	115.00%

第1步：确定哪个标的是最终计算日表现最低的标的。

在此示例中，博通 Inc.的普通股的业绩因数最低，因此在最终计算日是表现最低的标的。

第二步：根据最终计算日表现最低的标的的期末值确定到期支付金额。

由于最终计算日表现最低的标的的假设期末值低于其假设的起始值，但不超过50%，您将在到期时收到您的证券面值。

除了在证券期限内收到的任何或有息票付款外，在规定的到期日，您将收到每份证券1,000美元。此外，由于最终计算日表现最低的基础证券的假设期末值大于其假设的息票阈值，您将在规定的到期日收到最终或有息票付款（加上任何先前未支付的或有息票付款）。

例3。最终计算日表现最低的基础证券的期末值小于其下行阈值。因此，到期付款金额低于您的证券面值且您未收到最终或有息票付款或任何先前未支付的或有息票付款：

	普通股 Broadcom Inc.	A类 普通股 字母表 公司。	普通股 英伟达的 株式会社
假设起始值：	$100.00	$100.00	$100.00
假设期末值：	$120.00	$75.00	$45.00
假设票息门槛值：	$50.00	$50.00	$50.00
假设下行阀值：	$50.00	$50.00	$50.00
业绩因素：	120.00%	75.00%	45.00%

第1步：确定哪个标的是最终计算日表现最低的标的。

在本例中，Alphabet Inc.的A类普通股具有最低的绩效因子，因此在最终计算日是表现最低的底层证券。

第二步：根据最终计算日表现最低的标的的期末值确定到期支付金额。

由于最终计算日表现最低的基础证券的假设期末值低于其假设的起始值50%以上，您将损失您的证券面值的一部分，并获得相当于每份证券450.00美元的到期付款金额，计算如下：

= 1000美元×最终计算日表现最低的基础证券的业绩系数

= $1,000 × 45.00%

= $450.00

除了在证券期限内收到的任何或有息票付款外，在规定的到期日，您将收到每份证券450.00美元。由于在最终计算日表现最低的基础证券的假设期末值低于其假设的息票阈值，您将不会在规定的到期日收到最终或有息票付款或任何先前未支付的或有息票付款。

这些例子说明，您不会参与任何标的的任何升值，但如果最终计算日表现最差的标的的期末值低于其下行阈值，即使其他标的的期末值已经升值或没有下降到其各自的下行阈值以下，您将完全暴露于表现最差的标的的下降。

如果表现最低的基础证券的起始值、票息阈值、下行阈值和期末值与上述假设值不同，则上述结果将有所不同。

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有关底层证券的资料

每个底层证券均根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）进行注册。根据《交易法》注册证券的公司必须定期提交SEC规定的财务和其他信息。每个基础证券的发行人向SEC提供或向SEC提交的信息可通过参考下文提供的发行人SEC文件编号，在SEC维护的网站https://www.sec.gov上找到。来自外部来源的信息不以引用方式并入本定价补充文件，也不应被视为其中的一部分。我们没有独立核实外部来源所载信息的准确性或完整性。

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Broadcom Inc.

根据公开资料，博通公司设计、开发和供应一系列半导体和基础设施软件解决方案。

Broadcom Inc.普通股的SEC文件编号为001-38449的发行人。博通 Inc.的普通股已在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“AVGO”。

历史信息

我们从Bloomberg Finance L.P.（“彭博”）获得了下图所示博通公司普通股的收盘价，未经独立核实。以下历史价格可能已被彭博调整，以反映任何股票分割、反向股票分割或其他公司交易。

下图列出了博通公司普通股在2021年1月4日至2026年5月27日期间的每日收盘价。2026年5月27日收盘价为421.86美元。博通普通股的历史表现不应被视为其未来在证券期限内的表现的指标。

 

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Alphabet Inc.

根据公开信息，Alphabet Inc.是一系列业务的集合，其中最大的是谷歌，谷歌（i）提供产品和平台，主要通过提供效果广告和品牌广告来产生收入，（ii）向企业提供云服务。

Alphabet Inc. A类普通股的发行人SEC文件编号为001-37580。Alphabet Inc.的A类普通股在纳斯达克 Stock Market LLC上市，股票代码为“GOOGL”。

历史信息

我们从彭博获得了下图中Alphabet Inc. A类普通股的收盘价，未经独立验证。以下历史价格可能已被彭博调整，以反映任何股票分割、反向股票分割或其他公司交易。

下图列出了Alphabet Inc. A类普通股在2021年1月4日至2026年5月27日期间的每日收盘价。2026年5月27日收盘价为388.83美元。Alphabet Inc. A类普通股的历史表现不应被视为其在证券期限内未来表现的指标。

 

 

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英伟达公司

根据公开信息，NVIDIA Corporation是一家全栈计算基础设施公司，提供数据中心规模的产品，其全栈包括在其所有图形处理单元（GPU）上运行的CUDA编程模型，以及特定领域的软件库、软件开发工具包和应用程序编程接口。

英伟达公司SEC文件编号为000-23985的普通股发行人。英伟达公司的普通股股票已在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“NVDA”。

历史信息

我们从彭博获得了下图中英伟达公司普通股的收盘价，未经独立核实。以下历史价格可能已被彭博调整，以反映任何股票分割、反向股票分割或其他公司交易。

下图列出了英伟达公司普通股在2021年1月4日至2026年5月27日期间的每日收盘价。2026年5月27日收盘价为212.60美元。英伟达公司普通股的历史表现不应被视为其在证券期限内未来表现的指标。

 

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美国联邦税务考虑

您应该仔细阅读随附产品补充中题为“美国联邦税收考虑”的部分。当与该部分结合阅读时，以下讨论构成我们的律师Davis Polk & Wardwell LLP关于拥有和处置证券的重大美国联邦所得税后果的完整意见。

通常，本讨论假定您以规定的发行价格在原始发行中以现金购买证券，并且不涉及您特有的其他情况。此外，正如随附产品补充文件中题为“美国联邦税务考虑”的部分所讨论的，我们没有试图确定证券所涉及的任何股份（或其他股权）的任何发行人是否是美国不动产控股公司或被动的外国投资公司。如果任何此类发行人被如此对待，某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于被动外国投资公司的美国持有人，或美国不动产控股公司的非美国持有人。您应该就这些问题咨询您的税务顾问，包括您的任何特定情况可能对您拥有证券的美国联邦所得税后果产生的影响。

由于缺乏直接处理与美国联邦所得税目的的证券或证券类似的证券或工具的法定、司法或行政当局，因此无法保证IRS或法院将同意本文所述的税务处理。我们打算将用于美国联邦所得税目的的证券视为预付衍生品合约，该合约提供的息票将按照您的常规税务会计方法在收到或应计时被视为您的总收入。我们的律师认为，根据现行法律，对证券的这种处理是合理的；但是，我们的律师告知我们，它无法肯定地得出结论，认为这种处理比不支持更有可能，而且替代处理是可能的。此外，我们律师的意见是基于截至本初步定价补充文件之日的市场情况，并以最终定价补充文件中的确认为准。

美国财政部和美国国税局要求就有关“预付远期合约”和类似金融工具的美国联邦所得税处理的各种问题发表评论，并表示这类交易可能是未来法规或其他指导的主题。此外，国会议员已提议对衍生合约的税务处理进行立法修改。在考虑这些问题后颁布的任何立法、财政部条例或其他指南都可能对证券投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。您应该咨询您的税务顾问关于投资证券的美国联邦所得税后果，包括证券可能的替代税务处理和适用法律的潜在变化。

非美国持有者。由于该证券的税务处理的重要方面是不确定的，因此对该证券负有代扣代缴责任的人可以对向您支付的任何息票进行代扣代缴，一般按30%的比率进行。在我们（或我们的关联公司）对证券代扣代缴责任的范围内，我们打算这样代扣代缴。为了申请豁免或减少30%的预扣税，您可能需要遵守证明要求，以证明您不是美国人，并且有资格根据适用的税收协定获得此类豁免或减少。您应该就证券的税务处理咨询您的税务顾问，包括获得任何预扣金额退款的可能性以及上述证明要求。

经修订的1986年《国内税收法》第871（m）条以及据此颁布的财政部条例（“第871（m）条”）通常对支付或视为支付给非美国持有人的与股票挂钩的某些金融工具的股息等价物征收30%的预扣税，这些金融工具可以为美国联邦所得税目的支付美国来源的股息（每一种，“基础证券”）。IRS通知将2027年1月1日之前发行的任何基础证券的增量不为1的票据排除在第871（m）节的范围之外。根据证券的条款和我们在本定价补充文件发布之日作出的某些确定，我们预计该证券将不会被视为与任何基础证券相关的法规含义内的“增量”为1的交易。因此，我们预计该证券将不会根据第871（m）条被征收预扣税。然而，有关根据第871（m）条处理证券的最终决定将在证券的定价日作出。证券不受第871（m）条约束的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这一认定。第871（m）条很复杂，其适用可能取决于您的特定情况，包括您是否就基础证券进行其他交易。你应就第871（m）条对证券的潜在适用咨询你的税务顾问。

如果对证券进行任何预扣，我们将不需要就如此预扣的金额支付任何额外金额。

 

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