| 定价补充 根据规则424（b）（2）提交 |
摩根大通 Financial Company LLC触发可自动赎回或有收益票据
13,642，530美元与表现较差的纳斯达克100指数挂钩®和欧元斯托克50®2028年9月28日到期指数
由摩根大通 & Co.提供全额无条件担保。
| 投资说明 |
Trigger AutoCallable或有收益票据是由摩根大通 Financial Company LLC（“JPMorgan Financial”）发行的无抵押和非次级债务证券，其支付由摩根大通 & Co.（每份均为“票据”，统称“票据”）提供全额无条件担保，与表现较差的纳斯达克100指数挂钩®和欧元斯托克50®Index（each an“underlying”and together the“underlyings”）。如果每个标的在一个季度观察日的收盘水平等于或高于其票息障碍，摩根金融将就该观察日进行或有票息支付。否则，将不会就该观察日支付任何息票。如果每个标的在任何季度观察日（在最初的六个月非赎回期之后）的收盘水平等于或高于其初始值，摩根大通金融将自动提前赎回这些票据。如果票据被赎回，JPMorgan Financial将支付本金加上该观察日的或有息票，并且不会再欠您任何金额。如果票据未在到期前被赎回，且每份标的的最终价值等于或高于其下行阈值（与其票息障碍水平相同），JPMorgan Financial将在到期时支付与您的票据本金相等的现金，此外还有或有票息。如果票据未在到期前赎回，且任一标的证券的终值低于其下行阈值，摩根大通金融将在到期时向您支付低于全部本金金额（如果有的话），从而导致您的本金金额损失，该损失与较低的标的证券（“表现较差的标的证券”）从初始值到终值的收盘水平下降成比例。投资票据涉及重大风险。你可能会损失很大一部分或全部本金。您将面临每个标的的市场风险，一个标的水平的任何下跌都可能对您的回报产生负面影响，并且不会被较小的跌幅或另一个标的水平的任何潜在上涨所抵消或减轻。通常，较高的或有票面利率与较大的损失风险相关。仅当您持有票据到期时，才适用或有偿还本金。票据的任何付款，包括本金的任何偿还，均取决于作为票据发行人的JPMorgan Financial的资信情况，以及作为票据担保人的摩根大通公司的资信情况。如果JPMorgan Financial和摩根大通公司拖欠其付款义务，您可能不会收到根据票据欠您的任何金额，并且您可能会损失全部投资。
| 特点 |
| q | 自动可调用：JPMorgan Financial将自动调用票据并向您支付本金金额加如果每个标的在该季度观察日的收盘水平等于或高于其初始值，则在该季度观察日（在最初的六个月非赎回期之后）到期的或有票息。票据将不再支付任何款项。如果票据不被赎回，投资者将在到期时有潜在的下行权益市场风险。 |
| q | 或有息票：如果每个标的在一个季度观察日（包括最终估值日）的收盘水平等于或高于其票息壁垒，摩根金融将就该观察日进行或有票息支付。否则，将不会就该观察日支付任何息票。 |
| q | 到期或有偿还本金的下行风险敞口：如果到期时票据未被赎回，且每份标的在最终估值日的收盘价达到或高于其下行阈值，摩根大通金融将在到期时向您支付每份票据的本金，此外还有或有息票。如果到期时，票据未被赎回，且任一标的在最终估值日收盘价低于其下行阈值，摩根大通金融将在到期时偿还低于本金的金额（如果有的话），从而导致您的本金金额的损失与表现较差的标的从其初始价值到其最终价值的收盘水平的下降成比例。或有偿还本金仅适用于您持有票据至到期。票据的任何付款，包括本金的任何偿还，均取决于JPMorgan Financial和摩根大通公司的信誉。 |
| 关键日期 |
| 交易日期 | 2025年9月24日 |
| 原发行日（结算日） | 2025年9月29日 |
| 观察日期1 | 季度（2026年3月24日开始可赎回）（见第5页） |
| 最终估值日期1 | 2028年9月25日 |
| 到期日1 | 2028年9月28日 |
| 1 | 如发生市场中断事件并如本定价补充文件中“票据一般条款——推迟确定日期——与多个标的挂钩的票据”和随附产品补充文件中“票据一般条款——推迟支付日期”中所述的“票据一般条款——推迟支付日期”或在发生随附产品补充文件中“票据一般条款——法律变更事件的后果”和“主要风险——与票据有关的一般风险——如果发生法律变更事件，我们可能会加速您的票据”中所述的 |
这些票据比常规债务工具的风险要大得多。摩根大通金融不一定有义务在到期时偿还票据的全部本金，票据可能具有类似于表现较差的基础的下行市场风险。这一市场风险是在购买摩根大通金融公司全额无条件担保的摩根大通债务所固有的信用风险之外的。如果你不理解或对投资票据所涉及的重大风险不满意，就不应该购买票据。
在购买任何票据之前，应仔细考虑从本定价补充文件第7页开始的“关键风险”下、从随附的招股说明书补充文件第S-2页开始的“风险因素”下、从随附的招股说明书附录附件A开始的“风险因素”下以及从随附产品补充文件第PS-12页开始的“风险因素”下描述的风险。与任何这些风险相关的事件，或其他风险和不确定性，可能会对您的票据的市场价值和回报产生不利影响。您可能会损失很大一部分或所有您在票据上的初始投资。票据将不会在任何证券交易所上市。
| 票据发行 |
我们正在提供与表现较差的纳斯达克100指数挂钩的触发自动可赎回或有收益票据®和欧元斯托克50®指数。这些票据的最低投资额为1,000美元，面额为10美元及其整数倍。
| 底层 | 特遣队 票面利率 |
初值 | 下行阈值 | 票息障碍 | CUSIP/ISIN |
| 纳斯达克-100指数®（彭博股票代码：NDX） | 年息7.85% | 24,503.57 | 17,152.50，为初值的70% | 17,152.50，为初值的70% | 48134K186/ US48134K1869 |
| 欧元斯托克50®指数（彭博股票代码：SX5E） | 5,464.56 | 3,825.19，为初值的七成 | 3,825.19，为初值的七成 |
请参阅本定价补充文件中的“有关JPMorgan Financial、摩根大通 & Co.和票据的更多信息”。票据将有招股章程及招股章程补充文件中指明的条款，分别日期为2023年4月13日、招股章程增编日期为2024年6月3日、产品补充文件编号为2023年4月13日的UBS-1-I、基础补充文件编号为2023年4月13日的1-I及本定价补充文件。本定价补充文件所载票据条款，如与随附产品补充文件所载条款有差异或冲突，将取代该产品补充文件所载条款。
美国证券交易委员会（“SEC”）或任何州证券委员会均未批准或不批准票据或传递本定价补充或随附招股说明书、随附招股说明书补充、随附招股说明书增编、随附招股说明书补充、随附产品补充和随附基础补充的准确性或充分性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
| 价格对公(1) | 费用及佣金(2) | 发行人所得款项 | |||||
| 发售票据 | 合计 | 每注 | 合计 | 每注 | 合计 | 每注 | |
| 与表现较差的纳斯达克100指数挂钩的票据®和欧元斯托克50®指数 | $13,642,530 | $10 | $272,850.60 | $0.20 | $13,369,679.40 | $9.80 | |
| (1) | 有关票据向公众公开的价格组成部分的信息，请参见本定价补充文件中的“所得款项的补充使用”。 |
| (2) | 瑞银金融服务公司（UBS Financial Services Inc.），我们称之为瑞银集团（UBS），将从每10美元本金票据中获得0.20美元的销售佣金。见随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”，本定价补充中由“分配补充计划”补充。 |
在确定票据条款时，票据的估计价值为每10美元本金票据9.603美元。有关更多信息，请参阅本定价补充文件中的“票据的估计价值”。
这些票据不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险，也不是银行的义务，也不是由银行担保的。
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有关JPMorgan Financial、摩根大通 & Co.和票据的更多信息
您应该阅读本定价补充文件连同随附的招股说明书，并辅以与我们的A系列中期票据相关的随附的招股说明书补充文件，这些票据是其中的一部分，随附的招股说明书增编以及随附的产品补充文件和随附的基础补充文件中包含的更详细的信息。本定价补充文件连同以下所列文件包含《说明》的条款，并取代所有其他先前或同期的口头陈述以及任何其他书面材料，包括初步或指示性定价条款、通信、贸易理念、实施结构、样本结构、概况介绍、小册子或我们的其他教育材料。由于票据涉及与常规债务证券不相关的风险，除其他事项外，您应仔细考虑随附的招股章程补充文件和随附产品补充文件的“风险因素”部分以及随附的招股章程增编附件A中所述的事项。
您可以通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者如果此类地址已更改，请查看我们在SEC网站上提交的相关日期的文件）：
| t | P2023年4月13日roduct supplement No. UBS-1-I： http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/19617/000121390023029549/ea152816_424b2.pdf |
| t | 2023年4月13日的基础补充第1-I号： http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/19617/000121390023029543/ea151873_424b2.pdf |
| t | 招股章程补充及招股章程，每份日期均为2023年4月13日： http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/19617/000095010323005751/crt_dp192097-424b2.pdf |
| t | 2024年6月3日招股说明书增编： |
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1665650/000095010324007599/dp211753_424b3.htm
我们在SEC网站上的中央指数密钥，即CIK，是1665650，而摩根大通公司的CIK是19617。本定价补充文件中使用的“发行人”、“JPMorgan Financial”、“我们”、“我们”和“我们的”是指摩根大通 Financial Company LLC。
票据的补充条款
就随附的产品补充而言，纳斯达克100指数各®和欧元斯托克50®Index是一种“指数”。
包含在本定价补充文件中的标的的任何价值以及由此衍生的任何价值，在出现明显错误或不一致的情况下，可通过修改本定价补充文件和票据的相应条款进行更正。尽管管辖票据的契约中有任何相反的规定，该修订将在未经票据持有人或任何其他方同意的情况下生效。
2
投资者适当性
| 如果除其他考虑因素外： t您完全了解票据投资中固有的风险，包括您的整个初始投资的损失风险。 t你可以容忍投资的全部或相当大一部分亏损，并且愿意进行可能与表现较差的标的投资具有相同的下行市场风险的投资。 t您愿意接受每个标的的个别市场风险，并理解一个标的水平的任何下降不会被较小的下降或另一个标的水平的任何潜在上升所抵消或减轻。 t您接受您可能不会收到部分或全部息票支付日的或有息票。 t您认为每个标的将在观察日收盘于或高于其票息障碍，并在最终估值日收盘于其下行阈值。 t您认为每个标的将在指定的观察日之一（在最初的六个月非赎回期之后）以或高于其初始值收盘。 t你理解并接受你不会参与任何一个底层水平的升值，你的潜在回报仅限于或有息票。 t您可以容忍票据到期前价格的波动可能类似或超过标的水平的下行波动。 t您愿意根据本协议封面所示的或有票面利率投资于票据。 t你不寻求从这项投资的保证当期收益，并愿意放弃支付在包括在标的股票上的股息。 t你有能力并愿意投资可能被提前赎回的票据（在最初的六个月非赎回期之后），否则你有能力并愿意持有票据到期。 您承认票据的二级市场可能很少或根本没有，并且任何二级市场将在很大程度上取决于J.P. Morgan Securities LLC（我们称之为JPMS）愿意交易票据的价格（如果有的话）。 t你理解并接受与底层相关的风险。 t您愿意就票据下的所有付款承担JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.的信用风险，并理解如果JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.违约其义务，您可能不会收到任何应付您的金额，包括任何本金的偿还。 |
如果除其他考虑因素外，以下情况可能不适合本说明： t您并不完全了解票据投资中固有的风险，包括您的整个初始投资的损失风险。 t你不能容忍你的投资全部或大部分亏损，或者不愿意进行可能与表现较差的标的投资具有相同的下行市场风险的投资。 t您不愿意接受每个标的的个别市场风险，或不理解一个标的水平的任何下跌不会被较小的下跌或另一个标的水平的任何潜在上涨所抵消或减轻。 t您需要一项旨在在到期时提供本金全额回报的投资。 t您不接受您可能无法在部分或全部息票支付日收到或有息票。 t您认为，任一标的将在票据期限内下跌，并且很可能在观察日收于其票息障碍下方，在最终估值日收于其下行阈值下方。 t你寻求的是一种在其中一种或两种标的的水平上参与充分升值或具有无限回报潜力的投资。 t你不能容忍票据在到期前的价格波动可能类似或超过标的水平的下行波动。 t您不愿意根据本协议封面所示的或有票面利率投资票据。 t你更喜欢期限和信用评级相当的固定收益投资的较低风险，因此接受潜在的较低回报。 t你从这项投资中寻求有保证的当期收益，或更愿意获得包含在标的中的股票所支付的股息。 t您无法或不愿意投资可能被提前赎回的票据（在最初的六个月非赎回期之后），或者您无法或不愿意持有票据到期，或者您寻求的投资将有活跃的二级市场。 t你不理解或接受与底层相关的风险。 t您不愿意就票据下的所有付款，包括任何本金的偿还承担JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.的信用风险。 |
上述确定的适当性考虑因素并非详尽无遗。票据是否适合您投资将取决于您的个人情况，并且您应该在您和您的投资、法律、税务、会计和其他顾问根据您的特定情况仔细考虑了票据投资的适当性之后才能做出投资决定。您还应仔细查看本定价补充文件的“关键风险”部分、随附招股说明书补充文件和随附产品补充文件的“风险因素”部分以及随附招股说明书增编的附件A，以了解与票据投资相关的风险。关于标的的更多信息，请看标题为“纳斯达克100指数®”和“欧元斯托克50®指数”下方。
3
| 最后条款 |
| 发行人 | 摩根大通 Financial Company LLC，摩根大通 & Co.的直接全资财务子公司。 | |
| 保证人 | 摩根大通公司。 | |
| 发行价格 | 每张纸币10美元 | |
| 底层证券 | 纳斯达克-100指数® 欧元斯托克50®指数 |
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| 本金金额 | 每张纸币10美元（最低购买100张纸币或1000美元） | |
| 任期 | 大约3年，除非提前调用 | |
| 自动调用功能 | 如果每个标的在任何观察日（在最初的六个月非赎回期之后）的收盘水平等于或高于其初始值，则票据将被自动赎回。如果票据被赎回，JPMorgan Financial将在适用的赎回结算日向您支付每张票据相当于本金金额的现金付款加适用的观察日否则到期的或有票息，将不再就票据支付任何款项。 | |
| 或有息票 | 如果每个标的在任何一个观察日的收盘水平等于或大于其票息障碍，我们将在相关票息支付日向您支付该观察日的或有票息。 如果任一标的在任何观察日的收盘水平低于其票息障碍，则该观察日的或有票息将不会产生或支付，我们也不会在相关票息支付日向您支付任何款项。 每份或有息票将是固定金额，按或有息票率（即年利率）按等额季度分期付款。 不保证票据的或有息票支付。任一标的收盘水平低于其票息壁垒的任何观察日，我们都不会向您支付或有票息。 |
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| 或有票面利率 | 年息7.85% | |
| 或有息票支付 | 每10美元本金0.1963美元注 | |
| 息票支付日期1 | 如下表“观察日、付券日”项下“付券日”栏所示 | |
| 通知结算日期1 | 适用观察日之后的首个息票支付日 | |
到期付款 （每10美元纸币） |
如果票据未被自动赎回，且每份标的的最终价值等于或大于其下行阈值，我们将在到期时向您支付每10美元本金金额票据等于10美元的现金付款，外加到期日否则到期的或有息票。 如果票据未被自动赎回且任一标的最终价值低于其下行阈值，我们将在到期时向您支付低于每10美元本金金额票据10美元的现金付款，金额等于： $ 10 ×（1 +表现较差的基础回报） 在这种情况下，您将面临表现较差的标的水平下降的风险，并且您将在到期时损失相当大的部分或全部本金，其金额与表现较差的标的的负标的回报成比例。 |
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基础回报 |
关于每个底层证券： （终值–初值） 初值 |
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| 表现较差的标的 | 标的回报率较低的标的 | |
| 表现较差的标的回报 | 标的收益较低的标的 | |
| 初值 | 就每只标的物而言，该标的物于交易日期的收市水平，如本定价补充文件封面所指明 | |
| 终值 | 就每只标的证券而言，该标的证券于最后估值日的收市水平 | |
| 下行阈值 | 就每只标的证券而言，按本定价补充文件封面所指明的该标的证券初始值的百分比计 | |
| 票息障碍 | 就每只标的证券而言，按本定价补充文件封面所指明的该标的证券初始值的百分比计 |
| 1 | 见封面“关键日期”下的脚注1。 |
| 投资时间表 |
| 交易日期 | 观察每个标的的收盘水平（初始值），确定每个标的的下行阈值和票息障碍并最终确定或有票面利率。 | |
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| 季度（在最初的六个月非赎回期后可赎回） | 如果每个标的在任何观察日的收盘水平等于或高于其票息障碍，摩根金融将在票息支付日向您支付或有票息。 如果每个标的在任何观察日（在最初的六个月非赎回期之后）的收盘水平等于或高于其初始值，这些票据也将被赎回。如果票据被赎回，JPMorgan Financial将向您支付每张票据的现金付款，金额等于本金加上适用的观察日否则到期的或有息票，并且不会再对票据进行支付。 |
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| 到期日 | 各标的的最终价值于最终估值日确定。 如果票据未被自动赎回，且每份标的的最终价值等于或大于其下行阈值，我们将在到期时向您支付每10美元本金金额票据等于10美元的现金付款，外加到期日否则到期的或有息票。 如果票据未被自动赎回且任一标的最终价值低于其下行阈值，我们将在到期时向您支付低于每10美元本金金额票据10美元的现金付款，金额等于： $ 10 ×（1 +表现较差的基础回报） 在这种情况下，您将面临表现较差的标的水平下降的风险，并且您将在到期时损失相当大的部分或全部本金，其金额与表现较差的标的的负标的回报成比例。 |
投资于这些票据涉及重大风险。您可能会损失很大一部分或全部本金。您将面临每个底层的市场风险，一个底层水平的任何下降都可能对您的回报产生负面影响，并且不会被较小的下降或其他底层水平的任何潜在增长所抵消或减轻。票据上的任何付款，包括本金的任何偿还，均受摩根大通金融公司和摩根大通公司的信誉约束。If JPMorgan Finance和JPMorgan CHASE & CO。如果拖欠他们的付款义务，您可能不会收到根据票据欠您的任何款项，您可能会损失您的全部投资。
4
观察日和息票支付日
| 观察日期† | 息票支付日期† |
| 2025年12月29日 | 2025年12月31日 |
| 2026年3月24日 | 2026年3月26日 |
| 2026年6月24日 | 2026年6月26日 |
| 2026年9月24日 | 2026年9月28日 |
| 2026年12月28日 | 2026年12月30日 |
| 2027年3月24日 | 2027年3月29日 |
| 2027年6月24日 | 2027年6月28日 |
| 2027年9月24日 | 2027年9月28日 |
| 2027年12月27日 | 2027年12月29日 |
| 2028年3月24日 | 2028年3月28日 |
| 2028年6月26日 | 2028年6月28日 |
| 2028年9月25日（最后估值日） | 2028年9月28日（到期日） |
†这些票据在第二个观察日，即2026年3月24日之前不可赎回。
每一个观察日，因此息票支付日，如发生市场中断事件，并如随附产品补充文件中“票据一般条款——推迟确定日期——与多个标的挂钩的票据”和“票据一般条款——推迟支付日期”中所述的延期或如随附产品补充文件中“票据一般条款——法律变更事件的后果”中所述的在发生变法事件时提前加速和本定价补充文件中的“关键风险——与票据相关的一般风险——如果发生法律变更事件，我们可能会加速您的票据”。
5
票据的税务后果有哪些？
您应该仔细查看随附的第UBS-1-I号产品补充文件中题为“重大的美国联邦所得税后果”的部分。在确定我们的报告责任时，我们打算将（i）用于美国联邦所得税目的的票据视为带有相关或有息票的预付远期合同，以及（ii）任何或有息票视为普通收入，如随附产品补充文件中题为“重大美国联邦所得税后果——对美国持有人的税务后果——被视为带有相关或有息票的预付远期合同”的部分所述。根据我们的特别税务顾问Davis Polk & Wardwell LLP的建议，我们认为这是一种合理的处理方式，但IRS或法院可能会采用其他合理的处理方式。
出售、交换或赎回票据。假设上述处理得到遵守，在出售或交换票据时（包括自动赎回或到期赎回），您应确认资本收益或损失等于出售或交换实现的金额与您在票据中的计税基础之间的差额，这应等于您为获得票据而支付的金额（假设或有息票被适当地视为普通收入，与上述情况一致）。这种收益或损失应该是短期资本收益或损失，除非您持有票据超过一年，在这种情况下，收益或损失应该是长期资本收益或损失，无论您是否是以发行价格购买票据的初始购买者。资本损失的扣除受到限制。如果您在您获得或有息票的权利确定和支付之间出售您的票据，您很可能将被视为获得与或有息票相等的普通收入。虽然不确定，但有可能在观察日之前从出售或交换贵国票据收到但可归因于预期或有息票支付的收益可被视为普通收入。关于这个问题，你应该咨询你的税务顾问。
如上所述，IRS或法院可能会采用其他合理的处理方式，在这种情况下，票据的任何收入或损失的时间和性质可能会受到重大影响。此外，2007年美国财政部和美国国税局发布通知，要求就“预付远期合约”和类似工具的美国联邦所得税处理发表意见。该通知特别关注是否要求这些工具的投资者在其投资期限内累计收益。它还要求就一些相关主题发表评论，包括与这些工具相关的收入或损失的性质以及与这些工具相关的基础财产的性质等因素的相关性。尽管该通知要求就适当的过渡规则和生效日期发表评论，但在考虑这些问题后颁布的任何财政部条例或其他指导可能会对投资票据的税务后果产生重大影响，可能具有追溯效力。上述和随附的产品补充文件中的讨论并未涉及根据《守则》第451（b）条对受特殊税务会计规则约束的纳税人造成的后果。您应该咨询您的税务顾问关于投资票据的美国联邦所得税后果，包括可能的替代处理和上述通知提出的问题。
非美国持有者——税收考虑。或有息票的美国联邦所得税处理不确定，尽管我们认为采取或有息票不需缴纳美国预扣税的立场是合理的（至少如果提供了适用的W-8表格），但预计扣缴义务人（如果我们是扣缴义务人，我们打算）将（如果我们是扣缴义务人，则打算）对支付给非美国持有人的任何或有息票一般按30%的税率或根据“其他收入”或类似规定的适用所得税条约规定的降低的税率进行扣缴。我们将不会被要求就扣留的金额支付任何额外的金额。为了要求豁免或减少30%的预扣税，票据的非美国持有人必须遵守证明要求，以证明其不是美国人，并且有资格根据适用的税收协定获得此类豁免或减少。如果您是非美国持有者，您应该就票据的税务处理咨询您的税务顾问，包括获得任何预扣税退款的可能性以及上述认证要求。
《守则》第871（m）条和根据其颁布的财政部条例（“第871（m）条”）通常对就与美国股票或包括美国股票的指数挂钩的某些金融工具支付或视为支付给非美国持有人的股息等价物征收30%的预扣税（除非适用所得税条约）。第871（m）节规定了这一扣缴制度的某些例外情况，包括与符合适用的财政部条例规定的要求的某些基础广泛的指数挂钩的工具。此外，美国国税局最近的一份通知将2027年1月1日之前发行的871（m）款工具的范围排除在外，这些工具对于可以为美国联邦所得税目的支付美国来源股息的基础证券（每一种“基础证券”）没有Delta为1。基于我们作出的某些决定，我们的特别税务顾问认为，第871（m）条不应适用于有关非美国持有人的票据。我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。第871（m）条很复杂，其适用可能取决于您的特定情况，包括您是否就基础证券进行其他交易。你应就第871（m）条可能适用于票据的问题咨询你的税务顾问。
如果对票据进行任何预扣，我们将无需就如此预扣的金额支付任何额外金额。
6
主要风险
对票据的投资涉及重大风险。投资于票据并不等同于直接投资于其中一项或两项标的。这些风险在随附的招股说明书补充和随附的产品补充的“风险因素”部分以及随附招股说明书增编的附件A中有更详细的解释。我们还敦促您在投资票据之前咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。
与票据有关的一般风险
| t | 你对票据的投资可能会导致亏损—票据与普通债务证券的不同之处在于，摩根大通金融不一定会偿还票据的全部本金。如果票据未被赎回，且任一标的在最终估值日的收盘水平已跌破其下行阈值，则您将完全面临较小表现标的从初始值到终值的任何贬值风险。在这种情况下，JPMorgan Financial将在到期时偿还少于全部本金金额，从而导致本金损失与表现较差的标的的负基础回报成比例。在这种情况下，表现较差的标的的最终价值低于其初始价值的每1%，您将损失本金的1%，并可能损失您的全部本金金额。因此，您对票据的投资表现可能不如对到期时对任一标的没有完全下行风险的潜在可能性的证券的投资。 |
| t | JPMorgan Financial和摩根大通公司的信用风险。—票据是发行人摩根大通 Financial Company LLC的无担保和非次级债务，其付款由摩根大通公司提供全额无条件担保。票据将排名pari passu与我们所有其他无担保和非次级义务，以及由摩根大通公司提供的关联担保将排pari passu与摩根大通 & Co.的所有其他无担保和非次级债务。票据及相关担保不直接或间接构成任何第三方的义务。将就票据支付的任何款项，包括本金的任何偿还，取决于摩根大通金融公司和摩根大通公司履行到期义务的能力。因此，JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.的实际和感知的信誉可能会影响票据的市场价值，并且，如果JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.违约其义务，您可能不会收到根据票据条款欠您的任何金额，并且您可能会损失您的全部投资。 |
| t | 摩根金融作为金融子公司，没有独立运营，资产有限—作为摩根大通公司的财务子公司，除了证券的发行和管理以及公司间义务的收取之外，我们没有独立的业务。除了来自摩根大通 & Co.的初始出资外，我们几乎所有的资产都与摩根大通 & Co.在我们向摩根大通 & Co.提供的贷款下或根据其他公司间协议支付款项的义务有关。因此，我们依赖于摩根大通公司的付款来履行我们在票据下的义务。我们不是摩根大通公司的关键运营子公司，并且在摩根大通公司的破产或决议中，我们预计将没有足够的资源来履行我们对到期票据的义务。如果摩根大通公司不向我们付款并且我们无法就票据进行付款，您可能需要根据关联担保向摩根大通公司寻求付款，而该担保将排pari passu与摩根大通 & Co.的所有其他无担保和非次级义务。有关更多信息，请参阅随附的招股说明书增编。 |
| t | 如果发生变法事件，我们可能会加速你的笔记 —一旦公告或发生法律或法规变更，计算代理确定可能会干扰贵司或我们进行票据交易或持有票据的能力或我们对冲或履行票据项下义务的能力，我们可全权酌情加速支付贵司票据，并向贵司支付由计算代理以善意和商业上合理的方式确定的金额。如果您的票据加速支付，您的投资可能会导致亏损，您可能无法将您的资金再投资于类似的投资。更多信息请见随附产品补充中的“Notes的一般条款——法律变更事件的后果”。 |
| t | 您不保证任何或有优惠券—我们不一定会对票据进行定期息票支付。如果任一标的在某一观察日的收盘水平低于其票息障碍，即使另一标的在该观察日的收盘水平大于或等于其票息障碍，我们也不会向您支付该观察日的或有票息，否则应支付的或有票息将不会被计提，将会损失。如果任一标的在每个观察日的收盘水平低于其票息障碍，我们将不会在您的票据期限内向您支付任何或有票息，您也不会获得正收益。通常，这种不支付或有息票的情况与您的票据面临更大本金损失风险的时期相重合。 |
| t | 票据的回报限于任何或有息票的总和，您将不会参与任何标的的任何升值—票据的回报潜力限于指定的或有票面利率，无论任何一种基础资产的升值幅度如何，这可能是巨大的。此外，票据的总回报将根据在到期前或有息票要求得到满足的观察日期或自动赎回的数量而有所不同。此外，如果票据被赎回，您将不会收到任何或有息票或任何其他有关在赎回结算日之后的任何观察日的付款。由于票据最早可能在第二个观察日被赎回，因此票据的总回报可能微乎其微。如果票据未被赎回，您可能会面临每个标的水平下降的风险，即使您无法参与任何一个标的的任何潜在升值。一般来说，票据未偿还的时间越长，它们被自动赎回的可能性就越小，这是由于其中一种或两种基础资产的水平下降，以及任一基础资产的水平在随后的观察日恢复到或高于其初始值的剩余时间越短。因此，对票据的投资回报可能低于对任一基础的假设直接投资的回报。此外，如果票据未被赎回，且任一标的证券的最终价值低于其下行阈值，您的本金金额将出现亏损，票据的整体回报可能低于JPMorgan Financial的可比期限的常规债务证券将支付的金额。 |
7
| t | 由于票据与表现较差的标的挂钩，与票据与单一标的挂钩相比，您面临更大的风险，即没有或有票息，到期时您的投资将遭受重大损失—如果您投资于票据，而不是与单一标的表现挂钩的实质上相似的证券，那么您将不会收到任何或有息票并在到期时损失您在票据上的大部分或全部初始投资的风险更大。两个标的，任一标的收盘水平在观察日低于其票息壁垒或在最终估值日低于其下行阈值的可能性较大。因此，更有可能的是，您将不会收到任何或有息票，到期时您的投资将遭受重大损失。此外，标的的表现可能不相关，也可能负相关。 |
两个标的之间的相关性越低，其中一个标的在观察日或最终估值日分别收低于其票息障碍或下行阈值的可能性就越大。尽管标的业绩的相关性可能会在票据期限内发生变化，但或有票面利率部分是根据标的业绩的相关性确定的，该相关性是在票据条款最终确定时使用我们关联公司的内部模型计算得出的。较高的或有票面利率通常与标的的相关性较低有关，这反映出错过或有票面和到期本金损失的可能性更大。设定票据条款时引用的相关性是使用我们关联公司的内部模型计算得出的，并非来自下文“标的相关性”下所述期间的标的收益。此外，相关性以外的其他因素和投入可能会影响《说明》条款的设定方式和《说明》的表现。此外，由于每个标的的收盘水平必须高于或等于其在一个季度观察日（在最初的六个月非赎回期之后）的初始值，才能使票据在到期前被自动赎回，因此与票据与单一标的挂钩的情况相比，票据在任何观察日被自动赎回的可能性较小。
| t | 你暴露在每个标的的水平下降的风险—您的票据回报和您的到期付款（如果有的话）不与由标的组成的篮子挂钩。如果票据没有被自动赎回，您的到期付款取决于每个单独的标的的表现，这样您将同样面临与每个标的相关的风险。此外，标的的表现可能并不相关。任一标的在票据期限内表现不佳可能会对您是否将在任何息票支付日收到或有息票以及您的到期付款产生负面影响，并且不会被另一标的的的积极表现所抵消或减轻。相应地，您的投资将受到每个标的水平下降的风险。 |
| t | 您的到期付款将由表现较差的标的决定—由于到期支付将根据表现较差的标的的表现来确定，因此您将不会受益于其他标的的表现。因此，如果票据未被自动赎回，且任一标的证券的最终价值低于其下行阈值，您将在到期时损失相当大一部分或全部本金，即使另一标的证券的最终价值大于或等于其初始价值。 |
| t | 或有偿还本金仅适用于您持有票据到期—如果您能够在到期前在二级市场出售您的票据（如果有的话），您可能不得不相对于您的初始投资亏损出售它们，即使两个标的的收盘水平都高于其各自的下行阈值。如果到期未赎回票据，任一摩根金融将向您偿还每张票据的全部本金加或有息票，或者，如果任一标的在最终估值日收盘价低于其下行阈值，摩根大通金融将在到期时偿还低于本金的金额（如果有的话），从而导致您的本金金额损失，该损失与表现较差的标的从初始值到终值的收盘水平下降成比例。这种或有偿还本金的情况仅适用于您持有票据到期的情况。 |
| t | 较高的或有票面利率和/或较低的票面障碍和/或下行门槛可能反映出标的的预期波动更大，这通常与更大的损失风险相关—波动率是衡量标的在一段时间内的水平变化程度。在设定票据条款时，标的资产的预期波动性越大，届时对标的资产水平可能在任何观察日收于其票息障碍以下的预期就越大，从而导致损失一笔或多笔或全部或有息票支付，或在最终估值日低于其下行阈值，从而导致到期时损失很大一部分或全部本金。此外，票据的经济条款，包括或有票面利率、票面障碍和下行门槛，部分基于设定票据条款时基础资产的预期波动性，其中较高的预期波动性通常将反映在高于我们将为相同期限的常规债务证券和/或其他可比证券支付的固定利率和/或较低的票面障碍和/或与其他可比证券相比较低的下行门槛。因此，较高的或有息票率通常将表明更大的损失风险，而较低的息票障碍或下行阈值并不一定表明票据有更大的可能性支付或有息票付款或在到期时归还您的本金。你应该愿意接受每个标的的下行市场风险以及到期时你本金的很大一部分或全部的潜在损失。 |
| t | 再投资风险—如果您的票据被提前赎回，您有机会获得任何或有息票的持有期可能短至大约六个月。无法保证，如果票据在到期日之前被赎回，您将能够以可比回报和/或类似风险水平的可比利率将投资于票据的收益再投资。 |
| t | 每只或有票息仅以适用观察日标的的收盘水平为准—是否将就观察日支付或有票息将完全基于该观察日标的的收盘水平。因此，要到相关观察日才知道是否会收到或有息票。此外，由于每份或有息票仅基于标的在适用观察日的收盘水平，如果任一标的收盘水平低于其息票壁垒，您将不会收到任何或有 |
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相对于该观察日的票息，即使其他标的的收盘水平等于或高于其票息障碍，即使该标的的收盘水平在该观察日之前的期间内的其他日子较高。
| t | 投资票据不等于投资构成标的的股票—投资于票据并不等同于投资于标的中包含的股票。作为票据的投资者，您将不会在标的中包含的股票中拥有任何所有权权益或权利，例如投票权、股息支付或其他分配。 |
| t | 我们无法控制任何一家标的的保荐机构的行动，并且该保荐机构没有义务考虑您的利益—我们和我们的关联公司不隶属于任一标的的的保荐人，并且没有能力控制或预测其行动，包括有关计算该标的的的方法或政策的公开披露中的任何错误或终止。每一标的证券的保荐人不以任何方式参与本次票据发行，在采取任何可能影响您的票据市场价值的行动时，没有义务考虑您作为票据所有者的利益。 |
| t | 你在票据上的回报不会反映构成标的的股票的股息—如果您实际拥有包含在标的中的股票并获得包含在标的中的股票的股息，您在票据上的回报将不会反映您将实现的回报。这是因为计算代理将确定票据是否将被赎回以及是否支付或有息票，如果票据未被赎回，则将参考相关观察日每个标的的收盘水平计算票据到期时应付给您的金额，而不考虑该标的包括的股票的股息价值。 |
| t | 不能保证票据中隐含的投资观点会成功—虽然票据的结构是在每个基础资产在观察日的收盘价均未低于其票息障碍的情况下提供或有票息，但我们无法向您保证您的票据期限内或到期时的经济环境。 |
| t | 缺乏流动性—票据将不会在任何证券交易所上市。JPMS打算在二级市场提出购买这些票据，但没有被要求这样做。即使有二级市场，也可能无法提供足够的流动性，让您可以轻松交易或出售票据。由于其他交易商不太可能为这些票据建立二级市场，您可能能够交易您的票据的价格很可能取决于JPMS愿意购买票据的价格（如果有的话）。 |
| t | 税务处理—票据税务处理的重要方面存在不确定性。您应该向您的税务顾问咨询您的税务情况。 |
与利益冲突有关的风险
| t | 潜在冲突—我们和我们的关联公司在发行票据方面扮演多种角色，包括担任计算代理和对冲我们在票据下的义务，以及在票据条款设定时作出用于确定票据定价和票据估计价值的假设，我们将其称为票据估计价值。在履行这些职责时，我们和摩根大通的经济利益以及计算代理和我们的其他关联公司的经济利益可能会对您作为票据投资者的利益产生不利影响。此外，我们和摩根大通公司的业务活动，包括套期保值和交易活动，可能导致我们和摩根大通公司的经济利益对您不利，并可能对票据的任何支付和票据价值产生不利影响。我们或我们的关联公司与票据相关的对冲或交易活动可能会在票据价值下降的情况下为我们或我们的关联公司带来可观的回报。有关这些风险的更多信息，请参阅随附产品补充中的“风险因素——与利益冲突相关的风险”。 |
| t | JPMS、UBS或其关联公司的研究、意见或建议可能不一致— JPMS、UBS或其关联机构可能会发表研究报告、发表意见或提供与投资或持有票据不一致的建议，这些建议可能会随时修改。任何此类研究、意见或建议可能会或可能不会建议投资者购买或持有与标的相关的投资，并可能影响标的的水平，从而影响票据的市场价值。 |
| t | 摩根大通对标的水平的潜在财务影响— JPMorgan Financial或其关联公司在标的和/或场外期权、期货或其他收益与标的表现挂钩的工具中进行的交易或交易可能会对该标的的水平产生不利影响，从而对票据的市场价值产生不利影响。 |
与票据的估计价值和二级市场价格有关的风险
| t | 票据评估值低于票据原发行价格（公开定价）—票据的估计价值仅是参考若干因素确定的估计。票据的原始发行价格超过了票据的估计价值，因为与出售、构建和对冲票据相关的成本包含在票据的原始发行价格中。这些成本包括销售佣金、我们的关联公司预期因承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险而实现的预计利润（如果有的话）以及对冲我们在票据下的义务的估计成本。见本定价补充文件“票据的估计价值”。 |
| t | 票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能与其他人的估计不同—票据的估计价值是在设定票据条款时参考我们关联公司的内部定价模型确定的。票据的这一估计价值是基于当时存在的市场条件和其他相关因素以及对市场参数的假设，其中可能包括波动性、股息率、利率和其他因素。不同的定价模型和假设可以为票据提供高于或低于票据估计价值的估值。此外，未来的市场状况和其他相关因素可能会发生变化，任何假设都可能被证明是不正确的。在未来日期，票据的价值可能会根据（其中包括）市场条件的变化、我们或摩根大通公司的信誉、利率变动和其他相关因素发生重大变化，这可能会影响JPMS愿意在二级市场交易中从您那里购买票据的价格（如果有的话）。见本定价补充文件“票据的估计价值”。 |
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| t | 票据的估计价值是通过参考内部资金利率得出的—用于确定票据估计价值的内部资金利率可能与由摩根大通公司或其关联公司发行的类似期限的普通固定收益工具的市场隐含资金利率不同。任何差异可能基于（其中包括）我们和我们的关联公司对票据的融资价值的看法，以及与摩根大通 & Co.的常规固定收益工具的成本相比，票据的发行、运营和持续负债管理成本更高。此内部资金利率基于某些市场输入和假设，这可能被证明是不正确的，旨在近似于票据的现行市场替代资金利率。使用内部资金利率以及对该利率的任何潜在变化可能会对票据条款和票据的任何二级市场价格产生不利影响。见本定价补充文件“票据的估计价值”。 |
| t | JPMS公布的票据价值（可能反映在客户账户报表上）可能高于票据当时在有限时间内的估计价值—我们通常预计，在JPMS回购您的票据时，包含在票据原始发行价格中的部分成本将部分偿还给您，其金额将在最初的预定期间内降至零。这些成本可能包括卖出佣金、预计的对冲利润（如果有的话），在某些情况下，还包括估计的对冲成本和我们针对结构性债务发行的内部二级市场资金利率。有关此初始期间的更多信息，请参阅本定价补充文件中的“票据的二级市场价格”。因此，贵国票据在这一初始期间的估计价值可能低于JPMS公布的票据价值（并可能显示在贵国客户账户报表上）。 |
| t | 票据的二级市场价格很可能会低于票据的原始发行价格—票据的任何二级市场价格将可能低于票据的原始发行价格，原因之一是，二级市场价格考虑了我们结构性债务发行的内部二级市场资金利率，此外，还因为二级市场价格可能不包括销售佣金、预计对冲利润（如果有的话）以及包含在票据原始发行价格中的估计对冲成本。因此，JPMS愿意在二级市场交易中向你购买票据的价格，如果有的话，很可能会低于最初的发行价格。贵公司在到期日之前进行的任何出售都可能给贵公司造成重大损失。有关将影响票据任何二级市场价格的其他因素的信息，请参阅紧随其后的风险因素。 |
票据并非设计为短期交易工具。因此，你应该能够并愿意将你的票据持有至到期。见上文“——与票据相关的一般风险——流动性不足”。
| t | 诸多经济和市场因素将冲击票据价值—如本定价补充文件“票据的估计价值”中所述，票据可被视为将固定收益债务部分与一种或多种衍生工具相结合的证券。因此，影响固定收益债务和衍生工具价值的因素也将影响发行时票据的条款及其在二级市场的价值。因此，票据在其期限内的二级市场价格将受到若干经济和市场因素的影响，这些因素可能相互抵消或放大，除了卖出佣金、预计对冲利润（如有）、估计对冲成本和基础资产的水平，包括： |
| t | 我们或摩根大通的资信或信用利差的任何实际或潜在变化； |
| t | 类似规模交易的惯常买卖价差； |
| t | 我国结构性债务发行内部二级市场资金利率； |
| t | 标的水平的实际和预期波动； |
| t | 票据到期时间； |
| t | 自动调用被触发的可能性； |
| t | 任何一只标的的收盘水平是否已经或预计将低于其在任何观察日的票息障碍，以及任何一只标的的终值是否预计将低于其下行阈值； |
| t | 标的的权益类证券的股息率； |
| t | 标的物之间的实际和预期正相关或负相关，或实际或预期不存在任何此类相关； |
| t | 市场普遍的利率和收益率； |
| t | 美元与EURO STOXX50所含权益证券的每一种货币之间的汇率和汇率波动情况®指数交易以及这些利率与欧元斯托克50水平之间的相关性®指数；和 |
| t | 其他各种经济、金融、政治、监管和司法事件。 |
此外，独立定价供应商和/或第三方经纪交易商可能会公布票据的价格，这也可能反映在客户账户报表上。这个价格可能不同（高于或低于）票据的价格，如果有的话，JPMS可能愿意在二级市场购买你的票据。
与标的相关的风险
| ¨ | 纳斯达克-100指数方面的非美证券风险®和欧元斯托克50®指数—纳斯达克100指数纳入的部分或全部权益证券®和欧元斯托克50®指数已由非美国企业发行。与这类非美国股票证券价值挂钩的证券投资涉及与这些非美国股票证券发行人的母国和/或母国证券市场相关的风险，包括这些市场的波动风险， |
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政府干预这些市场并交叉持股某些国家的公司。非美国股本证券的价格可能受到非美国公司发行人母国的政治、经济、金融和社会因素的不利影响，包括这些国家的政府、经济和财政政策、货币兑换法或其他法律或限制的变化。此外，与受SEC报告要求约束的美国公司相比，其中一些司法管辖区的公司的公开信息通常较少。
| ¨ | 不会直接受到汇率波动的影响关于欧元斯托克50®指数—贵公司的票据价值将不会因美元与纳入EURO STOXX 50的股本证券所依据的货币之间的汇率波动而调整®指数是有基础的，尽管任何货币波动都可能影响欧元斯托克50的表现®指数。因此，如果适用货币在票据期限内相对于美元升值或贬值，您将不会收到任何额外付款或产生任何票据付款减少。 |
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假设示例
仅为假设条款。实际条款可能会有所不同。实际发行条款见封面。
下面的例子说明了在息票支付日、自动催缴时或在不同假设情景下到期时对发行票据的10.00美元票据进行的假设付款，假设如下。*我们无法预测任何一只标的在票据期限内的任何一天的收盘水平，包括在任何观察日。你不应把这些例子作为对《说明》预期业绩的指示或保证。为便于分析，以下示例中的数字已四舍五入。在这些例子中，我们参考纳斯达克100指数®和欧元斯托克50®指数分别作为“NDX指数”和“SX5E指数”。
| 本金金额： | $10.00 |
| 任期： | 约3年（除非早前调用） |
| 假设初值： | NDX指数100.00，SX5E指数100.00 |
| 或有票面利率： | 年息7.85%（或每季1.963%） |
| 观察日期： | 季度（六个月后可赎回） |
| 假设下行阈值： | NDX指数为70.00，SX5E指数为70.00（就每个标的而言，为该标的假设初始值的70%） |
| 假设票息障碍： | NDX指数为70.00，SX5E指数为70.00（就每个标的而言，为该标的假设初始值的70%） |
| * | 用于这些假设示例目的的术语并不代表实际的初始值、票息障碍或下行阈值。选择NDX指数的假设初始值100.00和SX5E指数的假设初始值仅用于说明目的，并不代表任何一个标的的实际初始值。每个标的的实际初始值以及由此产生的下行阈值和票息障碍以该标的在交易日的收盘水平为基础，并在本定价补充的封面上具体说明。有关标的实际收盘水平的历史数据，请参阅标题为“纳斯达克100指数®”和“欧元斯托克50®指数”下方。 |
下面的例子纯属假设。这些例子旨在说明（a）在什么情况下票据将受到自动赎回，（b）就任何观察日支付或有息票将如何取决于任一标的在该观察日的收盘水平是否低于其息票障碍，（c）票据到期付款的价值将如何取决于任一标的资产的最终价值是否低于其下行阈值，以及（d）票据的总回报如何可能低于在某些情况下对其中一项或两项标的的直接投资的总回报。本定价补充文件中使用的“总回报”是将票据期限内每10.00美元本金票据的总付款与10.00美元的初始发行价格进行比较后得出的数字，以百分比表示。
例1 —票据在第二个观察日自动调用
| 日期 | 收盘水平 | 付款（每张票据） | ||
| 首次观察日期 | NDX指数： 105.00 |
每个标的的收盘水平高于其初始值；由于观察日在第二个观察日之前，票据不可自动赎回。每个标的的收盘水平高于其票息障碍；发行人在第一个票息支付日支付0.1963美元的或有票息。 | ||
| SX5E指数： 110.00 |
||||
| 第二观察日期 | NDX指数： 110.00 |
每个标的的收盘水平处于或高于其初始值；票据被自动赎回；发行人偿还本金加在赎回结算日支付或有票息0.1963美元。 | ||
| SX5E指数： 115.00 |
| 付款总额（每10.00美元纸币）： | 通知结算日付款： | $10.1963 ($10.00 + $0.1963) | |
| 先前或有息票： | $0.1963 ($0.1963 × 1) | ||
| 合计： | $10.3926 | ||
| 总回报： | 3.926% |
由于每个标的的收盘水平高于或等于其在第二个观察日（即交易日期后大约六个月，是票据可赎回的第一个观察日）的初始值，票据在该观察日自动被赎回。JPMorgan Financial将在赎回结算日向您支付每份10.00美元本金金额票据10.1963美元，这等于您的本金金额加上在也是赎回结算日的息票支付日到期的或有息票。根据票据，将不会再欠你任何款项。
此外，由于每个标的在第一个观察日的收盘水平大于或等于其票息障碍，摩根金融将在第一个票息支付日支付0.1963美元的或有票息。因此，由于自动赎回，摩根大通金融将为每份10.00美元本金金额的票据支付总计10.3926美元，在票据的缩短期限内获得3.926%的总回报。
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示例2 —不会自动调用票据，并且每个标的的终值都高于其下行阈值
| 日期 | 收盘水平 | 付款（每张票据） | ||
| 首次观察日期 | NDX指数： 115.00 |
每个标的的收盘水平高于其初始值；由于观察日在第二个观察日之前，票据不可自动赎回。每个标的的收盘水平高于其票息障碍；发行人在第一个票息支付日支付0.1963美元的或有票息。 | ||
| SX5E指数： 110.00 |
||||
| 第二观察日期 | NDX指数： 80.00 |
每个标的的收盘水平低于其初始值；票据不会自动调用。每个标的的收盘水平高于其票息障碍；发行人在第二个票息支付日支付0.1963美元的或有票息。 | ||
| SX5E指数： 75.00 |
||||
| 第三个观察日 | NDX指数： 85.00 |
每个标的的收盘水平低于其初始值；票据不会自动调用。SX5E指数收盘水平低于其票息障碍；发行人在第三个票息支付日不支付或有票息。 | ||
| SX5E指数： 55.00 |
||||
| 第四次至第十一次观察日期 | 各种（低于票息障碍） | 收盘水平至少有一个标的低于其初始值；票据不会自动调用。收盘水平至少有一只标的低于其票息障碍；发行人不在第四至第十一个票息支付日的任何一天支付或有票息。 | ||
| 第十二个观察日（最终估值日） | NDX指数： 110.00 |
SX5E指数收盘水平低于初值；注不自动调用。高于其下行阈值的每个标的的终值；发行人偿还本金加在到期日支付0.1963美元的或有息票。 | ||
| SX5E指数： 80.00 |
| 付款总额（每10.00美元纸币）： | 到期付款： | $10.1963 ($10.00 + $0.1963) | |
| 先前或有息票： | $0.3926 ($0.1963 × 2) | ||
| 合计： | $10.5889 | ||
| 总回报： | 5.889% |
由于在第二个观察日及之后的每个观察日（即交易日期后约六个月，是票据可赎回的第一个观察日），至少有一个标的的收盘水平低于其初始值，因此票据不会被自动赎回。由于每个标的的最终价值大于或等于其下行阈值，JPMorgan Financial将在到期日向您支付每份10.00美元本金金额票据10.1963美元，这等于您的本金金额加上在也是到期日的息票支付日到期的或有息票。
此外，由于每份标的在第一和第二个观察日的收盘水平均大于或等于其票息障碍，摩根金融将在第一和第二个票息支付日各支付0.1963美元的或有票息。不过，由于至少有一只标的在第三个至第十一个观察日的收盘水平低于其票息壁垒，摩根金融将不会在这些观察日之后的票息支付日支付任何或有票息。因此，JPMorgan Financial将为每张10.00美元本金票据支付总计10.5889美元，以获得票据期限内5.889%的总回报率。
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示例3 —票据不会被自动调用，任一底层证券的终值均低于其下行阈值
| 日期 | 收盘水平 | 付款（每张票据） | ||
| 首次观察日期 | NDX指数： 55.00 |
每个标的的收盘水平低于其初始值；由于观察日在第二个观察日之前，票据不可自动赎回。每个标的的收盘水平低于其票息障碍；发行人不在第一个票息支付日支付或有票息。 | ||
| SX5E指数： 50.00 |
||||
| 第二观察日期 | NDX指数： 105.00 |
SX5E指数收盘水平低于初值；注不自动调用。SX5E指数收盘水平低于其票息障碍；发行人不在第二个票息支付日支付或有票息。 | ||
| SX5E指数： 50.00 |
||||
| 第三个观察日 | NDX指数： 90.00 |
每个标的的收盘水平低于其初始值；票据不会自动调用。SX5E指数收盘水平低于其票息障碍；发行人在第三个票息支付日不支付或有票息。 | ||
| SX5E指数： 50.00 |
||||
| 第四次至第十一次观察日期 | 各种（低于票息障碍） | 收盘水平至少有一个标的低于其初始值；票据不会自动调用。收盘水平至少有一只标的低于其票息障碍；发行人不在第四至第十一个票息支付日的任何一天支付或有票息。 | ||
| 第十二个观察日（最终估值日） | NDX指数： 45.00
|
NDX指数收盘水平低于初值；票据不会自动调用。NDX指数的收盘水平低于其下行阈值；发行人不会在到期日支付或有票息，发行人将偿还低于本金的金额，从而导致与表现较差的标的水平下降成比例的损失。 | ||
| SX5E指数： 110.00 |
| 付款总额（每10.00美元纸币）： | 到期付款： | $4.50 | |
| 先前或有息票： | $0.00 | ||
| 合计： | $4.50 | ||
| 总回报： | -55.00% |
由于在第二个观察日及之后的每个观察日（即交易日后约六个月，是票据可赎回的第一个观察日），至少有一个标的的收盘水平低于其初始值，因此票据不会自动赎回。由于至少有一只标的的最终价值低于其在最终估值日的下行阈值，在到期时，摩根大通金融将向您支付每份10.00美元本金票据总计4.50美元，票据总回报率为-55.00 %，计算如下：
$ 10.00 ×（1 +表现较差的基础回报）
第一步：确定每个标的的标的收益：
NDX指数的基础回报：
| （终值–初值） | = | 45.00 – 100.00 |
= -55.00% |
| 初值 | 100.00 |
SX5E指数的基础回报：
| （终值–初值） | = | 110.00 – 100.00 |
= 10.00% |
| 初值 | 100.00 |
第二步：确定表现较差的标的。NDX指数是标的回报率较低的标的。
第三步：计算到期付款：
10.00美元×（1 +表现较差的基础回报）= 10.00美元×（1 +-55.00 %）= 4.50美元
此外，由于每个观察日至少有一只标的的收盘水平低于其票息障碍，摩根金融将不会在票据期限内支付任何或有票息。因此，JPMorgan Financial将为每份10.00美元本金票据支付总计4.50美元，以获得票据期限内-55.00 %的总回报。
上述票据的假设回报和假设付款仅在您持有票据整个期限或直至自动赎回时适用。这些假设并未反映与二级市场上的任何出售相关的费用或开支。如果将这些费用和开支包括在内，上面显示的假设回报和假设付款可能会更低。
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底层证券
以下页面包含对底层证券的简要描述。这些信息是从公开来源获得的，未经独立核实。我们从Bloomberg Professional获得了以下列出的收盘水平信息®服务（“彭博”），未经独立核实。你不应该把这两个标的的历史水平作为未来表现的指标。
纳斯达克-100指数®
纳斯达克-100指数®是以市值为基础在纳斯达克股票市场上市的最大非金融证券100的修正市值加权指数。有关纳斯达克100指数的更多信息®，见“股票指数说明—纳斯达克100指数®”在随附的基础补充中。
关于纳斯达克100指数的历史信息®
下图展示了纳斯达克100指数的每日表现®2015年1月2日至2025年9月24日，基于彭博资讯，未经独立核实。纳斯达克100指数收盘水平®2025年9月24日为24,503.57。我们获得了纳斯达克100指数的收盘水平®上面和下面来自彭博社，未经独立核实。
虚线表示下行阈值和票息障碍17,152.50，等于纳斯达克100指数收盘水平的70%®2025年9月24日。
纳斯达克100指数过往表现®不代表纳斯达克100指数未来表现®.
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欧元斯托克50®指数
欧元斯托克50®该指数由来自欧元区内部的市场部门领导者的50只成份股组成。欧元斯托克50®指数和stoXX®是瑞士苏黎世斯托克有限公司和/或其许可方（“许可方”）的知识产权（包括注册商标），经许可使用。基于欧元斯托克50的票据®指数绝不是由斯托克有限公司及其许可方赞助、背书、销售或推广的，斯托克有限公司或其任何许可方均不对此承担任何责任。有关欧元斯托克50的更多信息®指数，参见随附标的补充中的“Equity Index Descriptions — The STOXX Benchmark Indices”。
关于欧元斯托克50的历史信息®指数
下图展示了欧元斯托克50的每日表现®指数自2015年1月2日至2025年9月24日，基于彭博资讯，未经独立核实。欧元斯托克50的收盘水平®2025年9月24日指数为5464.56。我们获得了欧元斯托克50的收盘水平®指数高于和低于彭博，未经独立核实。
虚线代表下行阈值和票息障碍3825.19，等于欧元斯托克50收盘水平的70%®2025年9月24日指数。
欧元斯托克50的过往表现®指数并不代表欧元斯托克50的未来表现®指数。
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标的相关性
下图展示了纳斯达克100指数的每日表现®和欧元斯托克50®2015年1月2日至2025年9月24日的指数。为便于比较，每只标的已正常化为2015年1月2日的收盘水平为100.00，方法是将该标的每天的收盘水平除以该标的2015年1月2日的收盘水平，再乘以100.00。我们从彭博获得了用于确定下文所述正常化收盘水平的收盘水平，未经独立验证。
标的过往表现并不代表标的未来表现。
在时间和方向上，一对底层证券的相关性代表了对这些底层证券在特定时期内的回报彼此相似程度的统计衡量。一对标的之间的相关性从1.0缩放到-1.0,1.0表示完全正相关（即两个标的的价值一起增加或一起减少并且它们的收益比率一直不变），0表示没有相关性（即这对标的的收益之间没有统计关系），-1.0表示完全负相关（即随着一个标的的价值增加，另一个标的的价值减少并且它们的收益比率一直不变）。
一对标的在特定时期内的收益关系越密切，这些标的的正相关程度就越高。上面的图表说明了每个标的在所示时间段内相对于彼此的历史表现，并表明每个标的的相对表现在历史上与另一个标的的接近程度。
标的之间的相关性越低（或更负），标的朝同一方向移动的可能性就越小，因此，其中一只标的在任何观察日或最终估值日分别收低于其票息障碍或下行阈值的可能性就越大。这是因为，正相关的标的越少，至少有一个标的价值下降的可能性就越大。然而，即使标的具有更高的正相关性，其中一只或两只标的可能分别在任何观察日或最终估值日收于其票息障碍或下行阈值以下，因为这两只标的可能一起贬值。
尽管标的业绩的相关性可能会在票据期限内发生变化，但或有票面利率部分是根据票据条款最终确定时使用我们关联公司的内部模型计算出的标的业绩的相关性确定的。较高的或有息票率通常与标的的相关性较低相关，这反映出错过或有息票和到期本金损失的可能性更大。设定票据条款时参考的相关性是使用我们关联公司的内部模型计算得出的，并非来自于上述期间标的的回报。此外，除相关性以外的其他因素和投入可能会影响《说明》条款的设定方式和《说明》的表现。
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补充分配计划
我们和摩根大通 & Co.已同意根据经修订的1933年《证券法》就瑞银和JPMS的责任进行赔偿，或为瑞银可能被要求支付的与招股说明书补充文件和招股说明书中所述的这些责任相关的款项做出贡献。我们已同意，瑞银可以按本协议封面所示的公开价格向公众或其关联公司出售其从我们购买的全部或部分票据。
受制于监管限制，JPMS打算在二级市场提出购买这些票据，但并不需要这样做。
我们或我们的关联公司可能与我们的其他关联公司之一或非关联交易对手就出售票据订立掉期协议或相关对冲交易，JPMS和/或关联公司可能因根据掉期或相关对冲交易的付款而获得额外收入。见本定价补充中的“募集资金补充使用”和随附产品补充中的“募集资金使用及套期保值”。
票据的估计价值
本定价补充文件封面所载票据的估计价值等于以下假设组成部分的价值之和：（1）与票据具有相同期限的固定收益债务部分，使用下文所述的内部资金利率估值，以及（2）票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具。票据的估计价值并不代表JPMS愿意在任何时候在任何二级市场（如果有的话）购买您的票据的最低价格。用于确定票据估计价值的内部资金利率可能与由摩根大通公司或其关联公司发行的类似期限的普通固定收益工具的市场隐含资金利率不同。任何差异可能基于（其中包括）我们和我们的关联公司对票据的融资价值的看法，以及与摩根大通 & Co.的常规固定收益工具的成本相比，票据的发行、运营和持续负债管理成本更高。此内部资金利率基于某些市场输入和假设，这可能被证明是不正确的，旨在近似于票据的现行市场替代资金利率。使用内部资金利率以及对该利率的任何潜在变化可能会对票据条款和票据的任何二级市场价格产生不利影响。有关更多信息，请参阅本定价补充文件中的“主要风险——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险——票据的估计价值是通过参考内部资金利率得出的”。票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具的价值来自我们关联公司的内部定价模型。这些模型依赖于输入，例如可比衍生工具的交易市场价格和各种其他输入，其中一些是市场可观察的，可以包括波动性、股息率、利率和其他因素，以及对未来市场事件和/或环境的假设。因此，票据的估计价值是在根据当时的市场条件和其他相关因素和假设确定票据条款时确定的。见本定价补充文件“主要风险——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险——票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能与其他人的估计存在差异”。
票据的估计价值低于票据的原始发行价格，因为与出售、构建和对冲票据相关的成本包含在票据的原始发行价格中。这些成本包括支付给瑞银的销售佣金、我们的关联公司预计因承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险而实现的预期利润（如果有的话）以及对冲我们在票据下的义务的估计成本。因为对冲我们的义务会带来风险，并且可能受到我们无法控制的市场力量的影响，这种对冲可能会导致比预期更多或更少的利润，也可能会导致亏损。我们或我们的一个或多个关联公司将保留在对冲我们在票据下的义务中实现的任何利润。见本定价补充文件“主要风险——与票据预估值和二级市场价格相关的风险——票据预估值低于票据原发行价格（公开定价）”。
票据的二级市场价格
有关将影响票据任何二级市场价格的因素的信息，请参阅本定价补充文件中的“主要风险——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险——票据的二级市场价格将受到许多经济和市场因素的影响”。此外，我们通常预计，在JPMS对贵公司票据的任何回购中，包含在票据原始发行价格中的部分成本将部分偿还给贵公司，其金额将在最初预定的期限内（打算长达七个月）降至零。任何此类初始期的长度反映了票据的二级市场交易量、票据的结构、我们的关联公司是否期望从我们的对冲活动中获得利润、对冲票据的估计成本以及这些成本何时发生，由我们的关联公司确定。请参阅本定价补充文件中的“主要风险——与票据的估计价值和二级市场价格相关的风险—— JPMS公布的票据价值（可能反映在客户账户报表上）可能高于票据当时在有限时间段内的估计价值”。
补充使用所得款项
发行这些票据是为了满足投资者对反映票据提供的风险回报状况和市场敞口的产品的需求。有关票据的风险回报概况的说明，请参阅本定价补充文件中的“假设示例”，有关票据提供的市场风险描述，请参阅本定价补充文件中的“标的”。
票据的原始发行价格等于票据的估计价值加上支付给瑞银的销售佣金，加上（减去）我们的关联公司预期因承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险而实现的预计利润（亏损），加上对冲我们在票据下的义务的估计成本。
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票据及担保的有效性
Davis Polk & Wardwell LLP作为JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.的特别产品顾问认为，当本定价补充文件所提供的票据已由JPMorgan Financial根据契约发行时，受托人和/或付款代理人已根据JPMorgan Financial的指示，在其记录中就代表该等票据的全球主票据（“主票据”）作出适当的分录或标记，而该等票据已按此处设想的付款交付，此类票据将是JPMorgan Financial的有效且具有约束力的义务，而相关担保将构成摩根大通 & Co.的有效且具有约束力的义务，可根据其条款强制执行，但须遵守适用的破产法、破产法和一般影响债权人权利的类似法律、合理性概念和普遍适用的衡平法原则（包括但不限于善意、公平交易和不存在恶意的概念），前提是该律师不对（i）欺诈性转让的影响发表意见，欺诈性转让或适用法律对上述结论的类似规定，或（ii）旨在通过限制相关担保下的摩根大通公司义务的金额来避免欺诈性转让、欺诈性转让或适用法律类似规定的影响的契约的任何规定。本意见自本文件发布之日起发布，仅限于纽约州法律、特拉华州一般公司法和特拉华州有限责任公司法。此外，本意见还受制于有关受托人对契约的授权、执行和交付及其对主票据的认证以及契约对受托人的有效性、约束性和可执行性的惯常假设，所有这些都在该律师日期为2023年2月24日的信函中所述，该信函由JPMorgan Financial和摩根大通 & Co.于2023年2月24日作为表格S-3注册声明的证据提交。
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