EX-99.1 2 tm2515233d1 _ ex99-1.htm 展览99.1

附件 99.1

香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司（“香港联交所”）对本公告的内容概不负责，对其准确性或完整性不作任何陈述，并明确表示不对因或依赖本公告的全部或任何部分内容而产生的任何损失承担任何责任。

我们有一类股份，我们股份的每一持有人有权每股投一票。由于阿里巴巴合伙企业的董事提名权根据香港联交所证券上市规则被归类为不同投票权架构（“不同投票权架构”），我们被视为具有不同投票权架构的公司。股东及潜在投资者应注意投资不同投票权架构公司的潜在风险。我们的美国存托股票，每一股代表我们的八股，在美国纽约证券交易所上市，代码为BABA。

阿里巴巴集团控股有限公司
阿里巴巴集團控股有限公司

（在开曼群岛注册成立的有限责任公司）

（股份代号：9988（HKD柜台）及89988（人民币柜台））

公布2025年3月季度业绩及2025年财政年度年度业绩

阿里巴巴集团控股有限公司（“阿里巴巴集团”或“公司”）董事会（“董事会”）欣然宣布，公司、其附属公司及综合实体（“集团”）截至2025年3月31日止三个月及财政年度的未经审核综合业绩（“年度业绩”）。集团的年度业绩乃根据美国公认会计原则（「美国公认会计原则」）编制，并经董事会审核委员会（「审核委员会」）审核。

在这份业绩公告中，“我们”、“我们”和“我们的”指的是公司，如果文意另有所指，则指集团。

“我们本季度和整个财年的业绩证明了我们‘用户至上、人工智能驱动’战略的持续有效性，核心业务增长继续加速。在AI强劲需求的推动下，云智集团季度收入增长加速至18%，AI相关产品收入连续第七个季度实现三位数增长。淘宝和天猫集团的客户管理收入本季度增长了12%，反映了对用户体验和有效变现的投资的持续影响。展望未来，我们将继续专注于我们的核心业务，并继续推动AI +云成为我们长期增长的新引擎，”阿里巴巴集团首席执行官Eddie Wu表示。

“我们实现了强劲的季度业绩，收入增长7%，EBITA增长36%。我们对我们的业务前景充满信心，并将继续投资于我们的核心业务，以加强我们的竞争优势。我们将继续致力于提高股东回报。在2025财年，我们回购了119亿美元的股票，从而实现了5.1%的流通股净减持。此外，我们的董事会还批准派发总额为46亿美元的年度股息和特别股息，”阿里巴巴集团丨首席财务官首席财务官Toby Xu表示。

业务亮点

截至2025年3月31日的季度：

收入为人民币2364.54亿元（折合325.84亿美元），同比增长7%。

经营收入为人民币284.65亿元（39.23亿美元），同比增长93%，主要是由于调整后EBITA增加和非现金股权激励费用减少。我们在非公认会计原则计量中排除了非现金股权激励费用。调整后EBITA非美国通用会计准则计量，同比增长36%至人民币326.16亿元（约合44.95亿美元），主要归因于收入增长和运营效率提高，部分被我们对电子商务业务和技术的投资增加所抵消。

归属于普通股股东的净利润为123.82亿元人民币（约合17.06亿美元）。净收入为人民币1,197.3亿元（约合16.50亿美元），同比增长1203%，主要是由于我们的股权投资按市值变动、经营收益增加和权益法投资减值减少，部分被处置子公司产生的亏损所抵消。Non-GAAP净收入截至2025年3月31日的季度业绩为人民币298.47亿元（约合41.13亿美元），与2024年同季度的人民币244.18亿元相比增长22%。

每股ADS摊薄收益为人民币5.17元（约合0.71美元）。稀释每股收益为人民币0.65元（0.09美元或0.70港元）。非GAAP摊薄每股ADS收益为人民币12.52元（约合1.73美元），同比增长23%。非GAAP摊薄每股收益为人民币1.57元（约合0.22美元或1.70港元），同比增长23%。

经营活动所产生的现金净额为人民币275.20亿元（约合37.92亿美元），与2024年同季度的人民币233.40亿元相比增长18%。自由现金流非美国通用会计准则下衡量流动性的指标为人民币37.43亿元（5.16亿美元），与2024年同季度的人民币153.61亿元相比下降76%，这主要是由于我们的云基础设施支出增加，部分被调整后EBITDA的同比增长所抵消。

截至2025年3月31日的财政年度：

收入为人民币9963.47亿元（折合1.373亿美元），同比增长6%。

经营收入为人民币14,0905亿元（约合19,417百万美元），同比增长24%，主要是由于无形资产和商誉减值减少、非现金股权报酬费用减少以及调整后EBITA增加。我们在非公认会计准则计量中排除了无形资产和商誉减值以及非现金股权激励费用。调整后EBITA非美国通用会计准则计量，同比增长5%至人民币1730.65亿元（约合238.49亿美元），主要归因于收入增长和运营效率提高，部分被我们对电子商务业务和技术的投资增加所抵消。

归属于普通股股东的净利润为人民币1.2947亿元（约合178.41亿美元）。净收入为人民币1259.76亿元（约合173.60亿美元），同比增长77%，主要是由于我们的股权投资按市值变动和经营收入增加，部分被处置子公司产生的亏损所抵消。Non-GAAP净收入2025财年为人民币1.581.22亿元（约合217.90亿美元），与2024财年的人民币1.57479亿元相比保持稳定。

每股ADS摊薄收益为人民币53.59元（约合7.38美元）。稀释每股收益为人民币6.70元（约合0.92美元或7.26港元）。非GAAP摊薄每股ADS收益为人民币65.41元（约合9.01美元），同比增长5%。非GAAP摊薄每股收益为人民币8.18元（约合1.13美元或8.86港元），同比增长5%。

经营活动所产生的现金净额为人民币1635.09亿元（约合225.32亿美元），与2024财年的人民币1825.93亿元相比下降10%。自由现金流非美国通用会计准则下衡量流动性的指标为人民币738.70亿元（101.80亿美元），与2024财年的人民币1562.10亿元相比下降53%，这主要是由于我们的云基础设施支出增加，部分被调整后EBITDA的同比增长所抵消。

上述GAAP措施与非GAAP措施的对账包含在本业绩公告的末尾。

业务和战略更新

淘宝天猫集团

截至2025年3月31日的季度，我们的客户管理收入同比增长12%至人民币710.77亿元（约合97.94亿美元），这主要是由于take rate同比改善。我们的take rate受益于软件服务费和全站推渗透率提升的影响。商家受益于全站推的使用便利性和营销效率的提升。

我们继续投资于用户增长和其他战略举措，如具有价格竞争力的产品、客户服务、会员计划福利和人工智能技术应用，以增强用户体验。这些努力导致新消费增长势头更加强劲，订单持续增加。

在商家端，我们始终专注于改善他们的运营环境，确保他们在我们平台上的可持续发展。特别是加大了对提供优质产品和客户服务的商家的支持力度，包括对市场营销、新品发布和客户管理的支持。

我们消费最高的消费群体88VIP会员数量同比持续两位数增长，突破5000万。继续着力提升88VIP会员留存率。

阿里巴巴国际数字商务集团（“AIDC”）

截至2025年3月31日的季度，来自AIDC的收入同比增长22%至人民币335.79亿元（约合46.27亿美元），这主要得益于跨境业务的强劲表现。本季度，AIDC继续专注于提升运营和投资效率，导致分部亏损同比收窄。特别是，速卖通的Choice业务的单位经济性环比改善。

AIDC拥有多元化的地域存在，对关键区域如选定的欧洲市场和海湾地区有着一致的战略重点。速卖通和Trendyol尤其通过在不同市场的不同商业模式，通过吸引当地商家和合作伙伴，继续多样化和丰富其产品供应。我们相信，我们跨地区的多样化业务和产品供应将继续增强我们在不断变化的全球电子商务环境中的竞争优势。

云智能集团

截至2025年3月31日的季度，来自Cloud Intelligence Group的收入为人民币301.27亿元（约合41.52亿美元），同比增长18%。本季度，不包括阿里巴巴合并子公司的整体收入同比增长加速至17%。这一势头主要是由更快的公有云收入增长推动的，包括人工智能相关产品的日益普及。

值得注意的是，人工智能相关产品收入连续第七个季度保持三位数的同比增长。我们的人工智能产品正在包括互联网、零售、制造和媒体在内的广泛行业垂直领域获得更广泛的采用，并越来越关注增值应用。例如，我们去年推出的AI编码助手Lingma在企业客户中得到了广泛采用，并实现了强劲的收入增长。我们将继续投资于预期客户增长和技术创新，包括人工智能产品和服务，以提高人工智能的云采用率并保持我们的市场领先地位。

在2025年度加特纳®Generative AI Technologies创新指南评估了四个已定义的子市场的供应商，阿里云是唯一一家在所有四个领域都被评为新兴领导者的中国供应商：Generative AI模型提供商、Generative AI Engineering、Generative AI Specialized Cloud Infrastructure和AI Knowledge Management App/General Productivity。

我们将继续致力于推进多模式人工智能技术，并扩大我们的开源计划。4月，我们推出了QWen3系列，这是新一代混合推理模型，它将快速、简单的响应和更深的思维链推理能力结合到一个模型中。QWen3系列涵盖全系列车型尺寸，包括两款MOE（Mixture-of-Experts）车型和六款密集车型。MOE旗舰机型Qwen3-235B-A22B拥有2350亿个参数，但激活参数仅为220亿个，在代码生成、数学和通用推理等关键基准测试方面提供了效率和世界领先的性能。更小的型号，包括密集型号和轻量级的MOE型号Qwen3-30B-A3B，旨在便于开发人员和企业采用，同时以更低的成本提供强劲的性能。QWen3全系机型已在ModelScope、Hugging Face等平台全面开源。我们相信，QWen3的全面开源将推动开发者、初创企业和企业的创新和新应用。

菜鸟智慧物流网络有限公司（“菜鸟”）

截至2025年3月31日的季度，菜鸟智慧物流网络有限公司的收入为人民币21.573亿元（约合29.73亿美元），同比下降12%。这是物流产品越来越多地融入我们的电子商务业务的结果。

本地服务集团

截至2025年3月31日的季度，Local Services Group的收入同比增长10%至人民币161.34亿元（约合22.23亿美元），这得益于AMAP和饿了么的订单增长，以及营销服务的收入增长。

截至2025年3月31日的季度，由于规模增加和单位经济性因运营效率而改善，整体亏损继续同比收窄。

Digital Media和娱乐集团

截至2025年3月31日的季度，Digital Media和娱乐集团的收入为人民币55.54亿元（合7.65亿美元），同比增长12%，主要受电影和娱乐业务强劲表现以及优酷广告收入增长的推动。

本季度，Digital Media和娱乐集团的调整后EBITA转正，这主要是受到优酷盈利能力的推动。

股份回购及股息

在截至2025年3月31日的季度中，我们共回购了5100万股普通股（相当于600万股ADS），总额为6亿美元。这些购买是根据我们的股票回购计划在美国市场进行的。截至2025年3月31日的财政年度，我们共回购11.97亿股普通股（相当于1.5亿股ADS），总额为119亿美元，导致净减少9.95亿股普通股，或计入根据我们的员工持股计划发行的股份后，我们的流通股净减少5.1%。

我们的董事会已批准两部分的股息，总额为每股普通股0.25美元或每股ADS 2.00美元，包括（i）2025财年的年度定期现金股息，金额为每股普通股0.13 125美元或每股ADS 1.05美元，以及（ii）一次性特别现金股息，作为处置某些业务和金融投资的收益的分配，金额为每股普通股0.11875美元或每股ADS 0.95美元，在每种情况下以美元支付给普通股持有人和ADS持有人，分别截至香港时间及纽约时间2025年6月12日收市时止。股息总额将约为46亿美元。截至本公告日期，公司并无持有任何库存股份，不论是否在中央结算系统，或其他方面。该公司待注销的所有回购股份将不会获得截至2025年3月31日止财政年度的年度股息。

对于普通股股东而言，为符合领取股息的资格，所有股份转让的有效文件连同相关股份证书必须在香港湾仔皇后大道东183号合和中心17楼1712-1716号商铺递交公司香港股份过户登记分处香港中央证券登记有限公司，不迟于香港时间2025年6月12日下午4时30分。普通股持有人的缴款日期预计为2025年7月3日或前后，ADS持有人的缴款日期预计为2025年7月10日或前后。

3月季度财务业绩摘要

	截至3月31日的三个月，
	2024			2025					同比%
	人民币			人民币			美元		改变

	（以百万计，百分比和每股金额除外）
收入		221,874			236,454			32,584		7	%

经营收入		14,765			28,465			3,923		93	%⁽²⁾
营业利润率		7	%		12	%
经调整EBITDA⁽¹⁾		30,807			41,783			5,758		36	%⁽³⁾
调整后EBITDA利润率⁽¹⁾		14	%		18	%
调整后EBITA⁽¹⁾		23,969			32,616			4,495		36	%⁽³⁾
调整后EBITA利润率⁽¹⁾		11	%		14	%

净收入		919			11,973			1,650		1203	%⁽⁴⁾
归属于普通股股东的净利润		3,270			12,382			1,706		279	%⁽⁴⁾
Non-GAAP净收入⁽¹⁾		24,418			29,847			4,113		22	%⁽⁴⁾

稀释每股收益⁽⁵⁾		0.16			0.65			0.09		296	%⁽⁴⁾⁽⁶⁾
每股ADS摊薄收益⁽⁵⁾		1.30			5.17			0.71		296	%⁽⁴⁾⁽⁶⁾
非GAAP摊薄每股收益⁽¹⁾⁽⁵⁾		1.27			1.57			0.22		23	%⁽⁴⁾⁽⁶⁾
非GAAP摊薄每股ADS收益⁽¹⁾⁽⁵⁾		10.14			12.52			1.73		23	%⁽⁴⁾⁽⁶⁾

(1)

有关本业绩公告中提及的非公认会计原则措施的更多信息，请参阅标题为“非公认会计原则财务措施”和“非公认会计原则措施与最接近的可比美国公认会计原则措施的调节”的章节。

(2)

同比增长主要是由于调整后EBITA增加和非现金股权激励费用减少。

(3)

同比增长主要归因于收入增长和运营效率的提高，但部分被我们对电子商务业务和技术的投资增加所抵消。

(4)

同比增长主要是由于我们的股权投资按市值变动、运营收入增加和权益法投资减值减少，部分被处置子公司产生的亏损所抵消，而归属于普通股股东的净利润和每股收益/ADS将进一步考虑归属于非控股权益的净亏损。我们在非公认会计原则计量中排除了非现金股权激励费用、投资损益、商誉和无形资产减值以及某些其他项目。

(5)

每份ADS代表八股普通股。

(6)

所述的同比百分比是根据确切的金额计算的，与根据四舍五入后的人民币金额计算的同比百分比可能存在微小差异。

3月季度分部业绩

截至2025年3月31日的季度营收为人民币2364.54亿元（合325.84亿美元），与2024年同季度的人民币2218.74亿元相比，同比增长7%。

下表列出我们在所示期间按分部划分的收入细目：

	截至3月31日的三个月，
	2024			2025						同比%
	人民币			人民币			美元			改变

	（百万，百分比除外）
淘宝天猫集团：
中国商贸零售
-客户管理		63,574			71,077			9,794			12	%
-直销及其他⁽¹⁾		24,690			24,504			3,377			(1	)%
		88,264			95,581			13,171			8	%
中国商贸批发		4,952			5,788			798			17	%
淘宝天猫集团合计		93,216			101,369			13,969			9	%

阿里巴巴国际数字商务集团：
国际商贸零售		22,278			27,603			3,804			24	%
国际商贸批发		5,170			5,976			823			16	%
阿里巴巴国际数字商务集团合计		27,448			33,579			4,627			22	%

云智能集团		25,595			30,127			4,152			18	%
菜鸟智慧物流网络有限公司		24,557			21,573			2,973			(12	)%
本地服务集团		14,628			16,134			2,223			10	%
Digital Media和娱乐集团		4,945			5,554			765			12	%
所有其他⁽²⁾		51,458			53,988			7,440			5	%
未分配		397			446			61
分部间消除		(20,370	)		(26,316	)		(3,626	)
合并收入		221,874			236,454			32,584			7	%

(1)

淘宝和天猫集团旗下的直销和其他收入主要代表天猫超市、天猫国际和其他直销业务，其中收入和库存成本按毛额入账，以及增值服务的其他收入。

(2)

其他全部包括高鑫科技、福瑞股份、阿里健康、灵犀游戏、银泰、智能信息平台（主要由UCWeb和Quark业务组成）、飞猪、钉钉等业务。所有其他收入中的大部分收入由直接销售收入组成，按毛额入账。

下表列出了我们在所示期间按分部划分的调整后EBITA细目：

	截至3月31日的三个月，
	2024			2025						同比%
	人民币			人民币			美元			改变⁽³⁾

	（百万，百分比除外）
淘宝天猫集团		38,501			41,749			5,753			8	%
阿里巴巴国际数字商务集团		(4,085	)		(3,574	)		(492	)		13	%
云智能集团		1,432			2,420			333			69	%
菜鸟智慧物流网络有限公司		(1,342	)		(606	)		(83	)		55	%
本地服务集团		(3,198	)		(2,316	)		(319	)		28	%
Digital Media和娱乐集团		(884	)		36			5			不适用
所有其他⁽¹⁾		(2,818	)		(2,535	)		(349	)		10	%
未分配⁽²⁾		(2,900	)		(2,030	)		(280	)
分部间消除		(737	)		(528	)		(73	)
合并调整后EBITA		23,969			32,616			4,495			36	%
减：非现金股份补偿费用		(7,123	)		(2,781	)		(383	)
减：无形资产摊销及减值、其他		(2,081	)		(1,370	)		(189	)
经营收入		14,765			28,465			3,923			93	%

(1)

其他全部包括高鑫科技、福瑞股份、阿里健康、灵犀游戏、银泰资源、智能信息平台（主要由UCWeb和Quark业务组成）、飞猪、钉钉等业务。

(2)

未分配主要涉及公司职能和未分配给个别分部的其他杂项项目产生的某些成本。

(3)

为了更直观的呈现，YoY %的亏损扩大以负增长率表示，YoY %的亏损收窄以正增长率表示。

淘宝天猫集团

（一）

分部收入

中国商业零售业务

截至2025年3月31日的季度，我们中国商业零售业务的收入为人民币955.81亿元（约合131.71亿美元），与2024年同季度的人民币88 2.64亿元相比增长8%。

客户管理收入同比增长12%，主要受take rate同比改善的推动。

截至2025年3月31日止季度，中国商贸零售业务项下的直销及其他收入为人民币245.04亿元（约合33.77亿美元），与2024年同季度的人民币246.90亿元相比下降1%，主要是由于我们计划减少某些直销业务导致直销收入减少，部分被增值服务收入增加所抵消。

中国商业批发业务

截至2025年3月31日的季度，我们中国商业批发业务的收入为人民币57.88亿元（7.98亿美元），与2024年同季度的人民币49.52亿元相比增长17%，这主要是由于向付费会员提供增值服务的收入增加。

（二）

分部调整后EBITA

截至2025年3月31日的季度，淘宝天猫集团调整后EBITA增长8%至人民币417.49亿元（合57.53亿美元），而2024年同季度为人民币385.01亿元，这主要是由于客户管理服务收入增加，但部分被用户体验和技术投资增加所抵消。

阿里巴巴国际数字商务集团

（一）

分部收入

国际商业零售业务

截至2025年3月31日止季度，我们国际商业零售业务的收入为人民币276.03亿元（38.04亿美元），与2024年同季度的人民币222.78亿元相比增长24%，这主要是由于速卖通和Trendyol贡献的收入增加。由于我们的某些国际业务以当地货币产生收入，而我们的报告货币为人民币，因此AIDC的收入受到汇率波动的影响。

国际商务批发业务

截至2025年3月31日止季度，我们国际商业批发业务的收入为人民币59.76亿元（8.23亿美元），与2024年同季度的人民币51.70亿元相比增长16%，这主要是由于跨境相关增值服务产生的收入增加。

（二）

分部调整后EBITA

阿里巴巴国际数字商务集团截至2025年3月31日的季度经调整EBITA为亏损人民币35.74亿元（约合4.92亿美元），而2024年同季度的亏损为人民币40.85亿元，这主要是由于Lazada在货币化和运营效率改善的推动下大幅减少了运营亏损。

云智能集团

（一）

分部收入

截至2025年3月31日的季度，来自Cloud Intelligence Group的收入为人民币301.27亿元（约合41.52亿美元），与2024年同季度的人民币255.95亿元相比增长18%。不包括阿里巴巴合并子公司的整体收入同比增长17%，这主要是由于公有云收入增长更快，包括越来越多地采用人工智能相关产品。

（二）

分部调整后EBITA

云智能集团截至2025年3月31日的季度调整后EBITA增长69%至人民币24.2亿元（3.33亿美元），而2024年同季度为人民币14.32亿元，这主要是由于更快的公有云收入增长和运营效率的提高，部分被客户增长和技术创新投资的增加所抵消。

菜鸟智慧物流网络有限公司

（一）

分部收入

截至2025年3月31日止季度，菜鸟Smart Logistics Network Limited的收入为人民币215.73亿元（合29.73亿美元），与2024年同季度的人民币245.57亿元相比下降12%，主要是由于我们的电子商务业务承担了一定的物流平台角色，导致国内物流服务收入减少。

（二）

分部调整后EBITA

截至2025年3月31日的季度，菜鸟智慧物流网络有限公司调整后EBITA为亏损人民币6.06亿元（合8300万美元），而2024年同季度亏损人民币13.42亿元，主要是由于去年同季度因撤回首次公开募股而向菜鸟员工授予留任奖励。

本地服务集团

（一）

分部收入

截至2025年3月31日的季度，来自Local Services Group的收入为人民币161.34亿元（22.23亿美元），与2024年同季度的人民币146.28亿元相比增长10%，这得益于AMAP和饿了么的订单增长，以及营销服务收入增长。

（二）

分部调整后EBITA

截至2025年3月31日的季度，Local Services Group调整后EBITA为亏损人民币23.16亿元（3.19亿美元），而2024年同季度为亏损人民币31.98亿元，原因是运营效率和规模增加导致单位经济性改善。

Digital Media和娱乐集团

（一）

分部收入

截至2025年3月31日止季度，来自Digital Media和娱乐集团的收入为人民币55.54亿元（约合7.65亿美元），与2024年同季度的人民币49.45亿元相比增长12%，主要受阿里影业电影和娱乐业务收入增长的推动。

（二）

分部调整后EBITA

截至2025年3月31日的季度，Digital Media和娱乐集团的调整后EBITA为利润人民币3600万元（约合500万美元），而2024年同季度的亏损为人民币8.84亿元，这主要是由于优酷的经营业绩有所改善。

所有其他

（一）

分部收入

截至2025年3月31日的季度，来自所有其他部门的收入为人民币539.88亿元（74.40亿美元），与2024年同季度的人民币514.58亿元相比增长5%，这主要是由于来自Freshippo和阿里巴巴健康的收入增加，部分被高鑫由于2025年2月出售和分拆导致的收入减少所抵消。

（二）

分部调整后EBITA

截至2025年3月31日的季度，所有其他部门的调整后EBITA为亏损人民币25.35亿元（3.49亿美元），而2024年同季度的亏损为人民币28.18亿元。

3月季度其他财务业绩

成本和费用

下表列出了我们在所示期间按职能划分的成本和费用、股权激励费用以及不包括股权激励费用的成本和费用的细目：

	截至3月31日的三个月，												%
	2024					2025							收入
	人民币		% 收入			人民币		美元		% 收入			同比改变

	（百万，百分比除外）
费用和支出
收益成本		148,098		66.7	%		145,626		20,068		61.6	%		(5.1	)%
产品开发费用		14,085		6.3	%		14,934		2,058		6.3	%		0.0	%
销售和营销费用		28,826		13.0	%		36,179		4,985		15.3	%		2.3	%
一般和行政费用		14,019		6.3	%		10,331		1,423		4.4	%		(1.9	)%
无形资产摊销及减值		2,081		0.9	%		833		115		0.4	%		(0.5	)%
总费用和支出		207,109					207,903		28,649

股份补偿费用：
收益成本		891		0.4	%		417		57		0.2	%		(0.2	)%
产品开发费用		2,037		0.9	%		1,538		212		0.7	%		(0.2	)%
销售和营销费用		735		0.3	%		654		90		0.3	%		0.0	%
一般和行政费用		3,460		1.6	%		826		114		0.3	%		(1.3	)%
股份报酬支出总额⁽¹⁾		7,123					3,435		473

不包括股份补偿费用的成本和费用：
收益成本		147,207		66.3	%		145,209		20,011		61.4	%		(4.9	)%
产品开发费用		12,048		5.4	%		13,396		1,846		5.7	%		0.3	%
销售和营销费用		28,091		12.7	%		35,525		4,895		15.0	%		2.3	%
一般和行政费用		10,559		4.8	%		9,505		1,309		4.0	%		(0.8	)%
无形资产摊销及减值		2,081		0.9	%		833		115		0.4	%		(0.5	)%
不包括股份补偿费用的总成本和费用		199,986					204,468		28,176

(1)

这包括现金和非现金股份补偿费用。

收入成本–截至2025年3月31日止季度的收入成本为人民币1456.26亿元（约合20,068百万美元），占收入的61.6%，而2024年同季度的收入成本为人民币148,098百万元，占收入的66.7%。如果没有股权报酬费用的影响，收入成本占收入的百分比将从截至2024年3月31日的季度的66.3%下降到截至2025年3月31日的季度的61.4%，这主要是由于低利润率的直销业务规模减少，以及货币化和运营效率的改善。

产品开发费用–截至2025年3月31日止季度的产品开发费用为人民币14.934亿元（合20.58亿美元），占收入的6.3%，而2024年同季度的产品开发费用为人民币14.085亿元，占收入的6.3%。如果没有股权报酬费用的影响，产品开发费用占收入的百分比将从截至2024年3月31日的季度的5.4%增加到截至2025年3月31日的季度的5.7%。

销售和营销费用–截至2025年3月31日止季度的销售和营销费用为人民币361.79亿元（约合49.85亿美元），占收入的15.3%，而2024年同季度的销售和营销费用为人民币288.26亿元，占收入的13.0%。如果没有股权报酬费用的影响，销售和营销费用占收入的百分比将从截至2024年3月31日的季度的12.7%增加到截至2025年3月31日的季度的15.0%，这主要是由于我们增加了对电子商务业务的投资。

一般和行政费用–截至2025年3月31日的季度，一般和行政费用为人民币103.31亿元（合14.23亿美元），占收入的4.4%，而2024年同季度为人民币140.19亿元，占收入的6.3%。如果没有股权报酬费用的影响，一般和管理费用占收入的百分比将从截至2024年3月31日的季度的4.8%下降到截至2025年3月31日的季度的4.0%。

股权激励费用–截至2025年3月31日的季度，上述成本和费用项目中包含的股权激励费用总额为人民币34.35亿元（约合4.73亿美元），而2024年同季度为人民币71.23亿元。

下表列出了我们对按股份奖励类型表示的季度的股份补偿费用的分析：

	截至3月31日的三个月，
	2024		2025				同比%
	人民币		人民币		美元		改变

	（百万，百分比除外）
按奖项类型：
阿里巴巴集团股份奖励⁽¹⁾		4,350		2,712		374		(38	)%
蚂蚁集团股份奖励⁽²⁾		25		9		1		(64	)%
其他⁽³⁾		2,748		714		98		(74	)%
股份报酬支出总额⁽⁴⁾		7,123		3,435		473		(52	)%

(1)

这代表阿里巴巴集团授予我们员工的股份奖励。

(2)

这代表蚂蚁集团授予我们员工的股份奖励，这将受到按市值计价的会计处理。

(3)

这代表我们子公司的股份奖励。

(4)

这包括现金和非现金股份补偿费用。

与2024年同季度相比，截至2025年3月31日的季度，股权激励费用有所下降。这一减少主要是由于在考虑宏观经济环境和人才市场大趋势后，授予的奖励数量减少以及授予的长期现金奖励增加。

我们预计，我们的股份补偿费用将继续受到基础奖励的公允价值变化和我们未来授予的奖励数量的影响。

无形资产摊销和减值–截至2025年3月31日止季度的无形资产摊销和减值为人民币8.33亿元（合1.15亿美元），较2024年同季度的人民币20.81亿元下降60%。

营业收入和营业利润率

截至2025年3月31日的季度运营收入为人民币284.65亿元（39.23亿美元），占收入的12%，与2024年同季度的人民币147.65亿元相比增长93%，占收入的7%，主要是由于调整后EBITA增加和非现金股权报酬费用减少。

调整后EBITDA和调整后EBITA

截至2025年3月31日的季度，调整后EBITDA同比增长36%至人民币417.83亿元（57.58亿美元），而2024年同季度为人民币308.07亿元。截至2025年3月31日的季度，调整后EBITA同比增长36%至人民币326.16亿元（合44.95亿美元），而2024年同季度为人民币239.69亿元，这主要归功于收入增长和运营效率提高，但部分被我们对电子商务业务和技术的投资增加所抵消。净收入与调整后EBITDA和调整后EBITA的对账包含在本业绩公告的末尾。

按分部划分的调整后EBITA

按分部划分的调整后EBITA以及运营收入与调整后EBITA的对账情况载于上文标题为“3月季度分部业绩”的部分。

利息和投资收益，净额

截至2025年3月31日止季度的利息和投资收入净额为亏损人民币75.16亿元（10.36亿美元），而2024年同季度的亏损为人民币57.02亿元，主要是由于处置子公司产生的亏损，部分被我们的股权投资的按市值变动和我们的投资减值减少所抵消。

上述投资损益不计入我们的非美国通用会计准则净利润。

其他收入，净额

其他收入，截至2025年3月31日的季度净额为人民币2000万元（300万美元），与2024年同季度的人民币29.63亿元相比下降99%，主要是由于本季度的净汇兑损失与去年同季度的净汇兑收益相比，产生于人民币与美元之间的汇率波动。

所得税费用

截至2025年3月31日的季度所得税费用为人民币68.54亿元（合9.45亿美元），而2024年同季度为人民币57.22亿元。

应占权益法被投资单位业绩

截至2025年3月31日的季度，应占权益法被投资方的业绩为利润人民币3.54亿元（约合4900万美元），而2024年同季度的亏损为人民币32.08亿元。下表列示了所示期间权益法被投资方的业绩份额明细：

	截至3月31日的三个月，
	2024			2025
	人民币			人民币			美元

	（百万）
应占权益法被投资单位利润（亏损）
-蚂蚁集团		2,570			1,763			243
-其他		358			(981	)		(135	)
减值损失		(5,403	)		(43	)		(6	)
其他⁽¹⁾		(733	)		(385	)		(53	)
合计		(3,208	)		354			49

(1)

“其他”主要包括权益法被投资方产生的基差、与我们权益法被投资方员工授予的股份奖励相关的股份补偿费用，以及权益法被投资方视同处置产生的损益。

我们将所有权益法被投资方的业绩份额记为拖欠一个季度。蚂蚁集团应占利润同比下降主要归因于对新增长计划的投资，部分被某些投资的公允价值增加所抵消。减值损失同比下降，因为我们在去年同季度录得减值损失人民币54.03亿元，这主要是由于权益法被投资方的公开市场价值相对于其账面价值的长期下降。

净收入和Non-GAAP净收入

截至2025年3月31日的季度，我们的净收入为人民币119.73亿元（约合16.50亿美元），而2024年同季度为人民币9.19亿元，这主要是由于我们的股权投资按市值计价的变化、运营收入的增加以及权益法投资减值的减少，部分被处置子公司产生的损失所抵消。

剔除非现金股权报酬费用、投资损益、商誉和无形资产减值以及某些其他项目，截至2025年3月31日的季度非美国通用会计准则净利润为人民币298.47亿元（约合41.13亿美元），与2024年同季度的人民币244.18亿元相比增长22%。净收入与非美国通用会计准则净收入的对账包含在本业绩公告的末尾。

归属于普通股股东的净利润

截至2025年3月31日的季度，归属于普通股股东的净利润为人民币123.82亿元（约合17.06亿美元），而2024年同季度为人民币32.70亿元，这主要是由于我们的股权投资按市值变动、运营收入增加以及权益法投资减值减少，部分被处置子公司产生的亏损所抵消。

每股ADS/股摊薄收益和非GAAP每股ADS/股摊薄收益

截至2025年3月31日的季度每股ADS摊薄收益为人民币5.17元（约合0.71美元），而2024年同季度为人民币1.30元。剔除非现金股权报酬费用、投资损益、商誉和无形资产减值以及某些其他项目，截至2025年3月31日的季度非美国通用会计准则每股ADS摊薄收益为人民币12.52元（约合1.73美元），与2024年同季度的人民币10.14元相比增长23%。

截至2025年3月31日的季度每股摊薄收益为人民币0.65元（0.09美元或0.70港元），而2024年同季度为人民币0.16元。剔除非现金股权报酬费用、投资损益、商誉和无形资产减值以及某些其他项目，截至2025年3月31日的季度非公认会计准则每股摊薄收益为人民币1.57元（0.22美元或1.70港元），与2024年同季度的人民币1.27元相比增长23%。

每股ADS/股摊薄收益与非GAAP每股ADS/股摊薄收益的对账包含在本业绩公告的末尾。每份ADS代表八股普通股。

经营活动提供的现金净额与自由现金流

截至2025年3月31日的季度，经营活动提供的现金净额为人民币275.20亿元（约合37.92亿美元），与2024年同季度的人民币233.40亿元相比增长18%。非美国通用会计准则下衡量流动性的自由现金流为人民币37.43亿元（5.16亿美元），与2024年同季度的人民币153.61亿元相比下降76%。自由现金流的减少主要归因于我们的云基础设施支出的增加，部分被调整后EBITDA的同比增长所抵消。经营活动提供的现金净额与自由现金流的对账包含在本业绩公告的末尾。

投资活动所用现金净额

截至2025年3月31日的季度，用于投资活动的现金净额为人民币395.47亿元（约合54.50亿美元），主要反映了资本支出人民币246.12亿元（约合33.92亿美元）以及其他国库投资增加人民币152.48亿元（约合21.01亿美元）。

筹资活动使用的现金净额

截至2025年3月31日的季度，用于融资活动的现金净额41.02亿元人民币（5.65亿美元），主要反映用于回购普通股的现金45.84亿元人民币（6.32亿美元）和收购非全资子公司额外股权的现金20.28亿元人民币（2.79亿美元），部分被银行借款所得款项净额34.18亿元人民币（4.71亿美元）所抵消。

员工

截至2025年3月31日，我们的员工总数为124,320人，而截至2024年12月31日，我们的员工总数为194,320人。员工人数减少主要是高鑫科技出售和分拆的结果，部分被新员工所抵消。

全财年财务业绩摘要

	截至3月31日止年度，
	2024			2025					同比%
	人民币				人民币		美元		改变

	（以百万计，百分比和每股金额除外）
收入		941,168			996,347			137,300		6	%

经营收入		113,350			140,905			19,417		24	%⁽²⁾
营业利润率		12	%		14	%
经调整EBITDA⁽¹⁾		191,668			202,325			27,881		6	%⁽³⁾
调整后EBITDA利润率⁽¹⁾		20	%		20	%
调整后EBITA⁽¹⁾		165,028			173,065			23,849		5	%⁽³⁾
调整后EBITA利润率⁽¹⁾		18	%		17	%

净收入		71,332			125,976			17,360		77	%⁽⁴⁾
归属于普通股股东的净利润		79,741			129,470			17,841		62	%⁽⁴⁾
Non-GAAP净收入⁽¹⁾		157,479			158,122			21,790		0	%⁽⁴⁾

稀释每股收益⁽⁵⁾		3.91			6.70			0.92		72	%⁽⁴⁾⁽⁶⁾
每股ADS摊薄收益⁽⁵⁾		31.24			53.59			7.38		72	%⁽⁴⁾⁽⁶⁾
Non-GAAP摊薄每股收益（1）（5）		7.78			8.18			1.13		5	%⁽⁴⁾⁽⁶⁾
Non-GAAP摊薄每股ADS收益（1）（5）		62.23			65.41			9.01		5	%⁽⁴⁾⁽⁶⁾

(1)

(2)

同比增长主要是由于无形资产和商誉减值减少、非现金股份补偿费用减少以及调整后EBITA增加。

(3)

同比增长主要归因于收入增长和运营效率的提高，但部分被我们对电子商务业务和技术的投资增加所抵消。

(4)

同比增长主要是由于我们的股权投资按市值变动和运营收入增加，部分被处置子公司产生的亏损所抵消，而归属于普通股股东的净利润和每股收益/ADS将进一步考虑归属于非控股权益的净亏损。我们在非公认会计原则计量中排除了非现金股权激励费用、投资损益、商誉和无形资产减值以及某些其他项目。

(5)

每份ADS代表八股普通股。

(6)

所述的同比百分比是根据确切的金额计算的，与根据四舍五入后的人民币金额计算的同比百分比可能存在微小差异。

全财年分部业绩

2025财年营收为人民币9963.47亿元（约合1.373亿美元），与2024财年的人民币9411.68亿元相比，同比增长6%。

下表列出我们在所示期间按分部划分的收入细目：

	截至3月31日止年度，
	2024		2025				同比%
	人民币		人民币		美元		改变

	（百万，百分比除外）
淘宝天猫集团：
中国商贸零售
-客户管理	304,009		322,346		44,420		6	%
-直销及其他⁽¹⁾	110,405		103,180		14,219		(7	)%
	414,414		425,526		58,639		3	%
中国商贸批发	20,479		24,301		3,349		19	%
淘宝天猫集团合计	434,893		449,827		61,988		3	%

阿里巴巴国际数字商务集团：
国际商贸零售	81,654		108,465		14,947		33	%
国际商贸批发	20,944		23,835		3,284		14	%
阿里巴巴国际数字商务集团合计	102,598		132,300		18,231		29	%

云智能集团	106,374		118,028		16,265		11	%
菜鸟智慧物流网络有限公司	99,020		101,272		13,956		2	%
本地服务集团	59,802		67,076		9,243		12	%
Digital Media和娱乐集团	21,145		22,267		3,068		5	%
所有其他⁽²⁾	192,331		206,269		28,425		7	%
未分配	1,297		1,924		265
分部间消除	(76,292	)	(102,616	)	(14,141	)
合并收入	941,168		996,347		137,300		6	%

(1)

淘宝和天猫集团旗下的直销和其他收入主要代表天猫超市、天猫国际和其他直销业务，其中收入和库存成本按毛额入账，以及增值服务的其他收入。

(2)

下表列出了我们在所示期间按分部划分的调整后EBITA细目：

	截至3月31日止年度，
	2024		2025				同比%
	人民币		人民币		美元		改变⁽³⁾

	（百万，百分比除外）
淘宝天猫集团	194,827		196,232		27,041		1	%
阿里巴巴国际数字商务集团	(8,035	)	(15,137	)	(2,086	)	(88	)%
云智能集团	6,121		10,556		1,455		72	%
菜鸟智慧物流网络有限公司	1,402		302		41		(78	)%
本地服务集团	(9,812	)	(3,689	)	(508	)	62	%
Digital Media和娱乐集团	(1,539	)	(554	)	(76	)	64	%
所有其他⁽¹⁾	(9,160	)	(8,536	)	(1,176	)	7	%
未分配⁽²⁾	(6,190	)	(4,337	)	(598	)
分部间消除	(2,586	)	(1,772	)	(244	)
合并调整后EBITA	165,028		173,065		23,849		5	%
减：非现金股份补偿费用	(18,546	)	(13,970	)	(1,925	)
减：无形资产摊销及减值	(21,592	)	(6,336	)	(873	)
减：商誉减值、其他	(11,540	)	(11,854	)	(1,634	)
经营收入	113,350		140,905		19,417		24	%

(1)

其他全部包括高鑫科技、福瑞股份、阿里健康、灵犀游戏、银泰资源、智能信息平台（主要由UCWeb和Quark业务组成）、飞猪、钉钉等业务。

(2)

未分配主要涉及公司职能和未分配给个别分部的其他杂项项目产生的某些成本。

(3)

为了更直观的呈现，YoY %的亏损扩大以负增长率表示，YoY %的亏损收窄以正增长率表示。

淘宝天猫集团

（一）

分部收入

中国商业零售业务

我们中国商业零售业务在2025财年的收入为人民币4255.26亿元（586.39亿美元），与2024财年的人民币4144.14亿元相比增长了3%。

客户管理收入同比增长6%，主要受线上GMV增长和take rate同比改善的推动。

中国商业零售业务项下的直销及其他收入在2025财年为人民币103,180百万元（14,219百万美元），与2024财年的人民币110,405百万元相比下降7%，主要是由于我们计划减少某些直销业务导致直销收入减少，部分被增值服务收入增加所抵消。

中国商业批发业务

我们中国商业批发业务在2025财年的收入为人民币243.01亿元（33.49亿美元），与2024财年的人民币204.79亿元相比增长19%，这主要是由于向付费会员提供增值服务的收入增加。

（二）

分部调整后EBITA

与2024财年的人民币1.94 827亿元相比，淘宝和天猫集团在2025财年的调整后EBITA增长1%至人民币1.96 2.32亿元（2.7041亿美元），这主要是由于客户管理服务收入的增长，部分被用户体验和技术投资的增加所抵消。

阿里巴巴国际数字商务集团

（一）

分部收入

国际商业零售业务

我们国际商业零售业务在2025财年的收入为人民币1,084.65亿元（14,947百万美元），与2024财年的人民币81,654百万元相比增长了33%，这主要是由于速卖通和Trendyol贡献的收入增加。由于我们的某些国际业务以当地货币产生收入，而我们的报告货币为人民币，因此AIDC的收入受到汇率波动的影响。

国际商务批发业务

2025财年我们国际商业批发业务的收入为人民币238.35亿元（32.84亿美元），与2024财年的人民币209.44亿元相比增长14%，主要是由于跨境相关增值服务产生的收入增加。

（二）

分部调整后EBITA

阿里巴巴国际数字商务集团2025财年调整后EBITA为亏损人民币151.37亿元（合20.86亿美元），而2024财年为亏损人民币80.35亿元，这主要是由于对速卖通和Trendyol跨境业务的投资增加，部分被Lazada因其货币化和运营效率的提高而大幅减少运营亏损以及Trendyol国内业务盈利能力的改善所抵消。

云智能集团

（一）

分部收入

2025财年来自Cloud Intelligence Group的营收为人民币1.18028亿元（约合162.65亿美元），与2024财年的人民币1.06374亿元相比增长11%。不包括阿里巴巴合并子公司的整体收入同比增长10%，这主要是由于公有云收入增长更快，包括越来越多地采用人工智能相关产品。

（二）

分部调整后EBITA

云智集团2025财年调整后EBITA增长72%至人民币105.56亿元（合14.55亿美元），而2024财年为人民币61.21亿元，这主要是由于更快的公有云收入增长和运营效率的提高，部分被客户增长和技术创新投资的增加所抵消。

菜鸟智慧物流网络有限公司

（一）

分部收入

Cainiao Smart Logistics Network Limited的收入在2025财年为人民币1012.72亿元（约合139.56亿美元），与2024财年的人民币990.20亿元相比增长2%，主要是由于跨境履行解决方案的收入增加，部分被国内物流服务收入的减少所抵消，因为我们的电子商务业务承担了一定的物流平台角色。

（二）

分部调整后EBITA

菜鸟智慧物流网络有限公司2025财年调整后EBITA下降78%至人民币3.02亿元（约合4100万美元），而2024财年为人民币14.02亿元，这主要是由于跨境履行解决方案的利润减少。

本地服务集团

（一）

分部收入

2025财年来自Local Services Group的收入为人民币6707.6亿元（约合92.43亿美元），与2024财年的人民币598.02亿元相比增长12%，这得益于AMAP和饿了么的订单增长，以及营销服务的收入增长。

（二）

分部调整后EBITA

Local Services Group调整后EBITA在2025财年亏损人民币36.89亿元（5.08亿美元），而2024财年亏损人民币98.12亿元，原因是运营效率和规模增加导致单位经济性改善。

Digital Media和娱乐集团

（一）

分部收入

2025财年来自Digital Media和娱乐集团的收入为人民币222.67亿元（合30.68亿美元），与2024财年的人民币211.45亿元相比增长5%，这得益于阿里影业以及优酷的电影和娱乐业务收入强劲增长。

（二）

分部调整后EBITA

Digital Media和娱乐集团2025财年调整后EBITA为亏损人民币5.54亿元（约合7600万美元），而2024财年的亏损为人民币15.39亿元，主要是由于来自优酷的亏损收窄。

所有其他

（一）

分部收入

2025财年来自所有其他部门的收入为人民币2.06 269亿元（合284.25亿美元），与2024财年的人民币1.92 331亿元相比增长7%，这主要是由于来自Freshippo和阿里巴巴健康的收入增加，部分被高鑫科技的收入减少所抵消，原因是高鑫科技于2025年2月出售并分拆。

（二）

分部调整后EBITA

2025财年所有其他部门的调整后EBITA为亏损人民币85.36亿元（11.76亿美元），而2024财年为亏损人民币91.60亿元，这主要是由于高鑫、Freshippo和阿里健康的经营业绩有所改善，部分被科技业务投资增加所抵消。

全财年其他财务业绩

成本和费用

下表列出了我们在所示期间按职能划分的成本和费用、股权激励费用以及不包括股权激励费用的成本和费用的细目：

	截至3月31日止年度，							%
	2024			2025				收入
		%				%		同比
	人民币	收入		人民币	美元	收入		改变

	（百万，百分比除外）
费用和支出
收益成本	586,323	62.3	%	598,285	82,446	60.0	%	(2.3	)%
产品开发费用	52,256	5.6	%	57,151	7,876	5.7	%	0.1	%
销售和营销费用	115,141	12.2	%	144,021	19,847	14.5	%	2.3	%
一般和行政费用	41,985	4.5	%	44,239	6,096	4.4	%	(0.1	)%
无形资产摊销及减值	21,592	2.3	%	6,336	873	0.6	%	(1.7	)%
商誉减值	10,521	1.1	%	6,171	850	0.6	%	(0.5	)%
总费用和支出	827,818			856,203	117,988

股份补偿费用：
收益成本	3,012	0.3	%	2,162	298	0.2	%	(0.1	)%
产品开发费用	7,623	0.8	%	6,700	923	0.7	%	(0.1	)%
销售和营销费用	2,265	0.2	%	2,137	295	0.2	%	0.0	%
一般和行政费用	5,646	0.6	%	4,578	631	0.5	%	(0.1	)%
股份报酬支出总额⁽¹⁾	18,546			15,577	2,147

不包括股份补偿费用的成本和费用：
收益成本	583,311	62.0	%	596,123	82,148	59.8	%	(2.2	)%
产品开发费用	44,633	4.7	%	50,451	6,953	5.1	%	0.4	%
销售和营销费用	112,876	12.0	%	141,884	19,552	14.2	%	2.2	%
一般和行政费用	36,339	3.9	%	39,661	5,465	4.0	%	0.1	%
无形资产摊销及减值	21,592	2.3	%	6,336	873	0.6	%	(1.7	)%
商誉减值	10,521	1.1	%	6,171	850	0.6	%	(0.5	)%
不包括股份补偿费用的总成本和费用	809,272			840,626	115,841

（1）这包括现金和非现金股份补偿费用。

收入成本– 2025财年的收入成本为人民币5982.85亿元（约合824.46亿美元），占收入的60.0%，而2024财年的收入成本为人民币5863.23亿元，占收入的62.3%。如果没有股权报酬费用的影响，收入成本占收入的百分比将从2024财年的62.0%下降到2025财年的59.8%，这主要是由于低利润率的直销业务规模减少，以及货币化和运营效率的改善。

产品开发费用– 2025财年的产品开发费用为人民币571.51亿元（78.76亿美元），占收入的5.7%，而2024财年的产品开发费用为人民币522.56亿元，占收入的5.6%。如果没有股权激励费用的影响，产品开发费用占收入的百分比将从2024财年的4.7%增加到2025财年的5.1%。

销售和营销费用– 2025财年的销售和营销费用为人民币1440.21亿元（约合1984.7亿美元），占收入的14.5%，而2024财年的销售和营销费用为人民币1151.41亿元，占收入的12.2%。如果没有股权报酬费用的影响，销售和营销费用占收入的百分比将从2024财年的12.0%增加到2025财年的14.2%，这主要是由于我们增加了对电子商务业务的投资。

一般和行政费用– 2025财年的一般和行政费用为人民币442.39亿元（合60.96亿美元），占收入的4.4%，而2024财年的一般和行政费用为人民币419.85亿元，占收入的4.5%。如果没有股权报酬费用的影响，一般和管理费用占收入的百分比将从2024财年的3.9%增加到2025财年的4.0%。

股权激励费用– 2025财年包含在上述成本和费用项目中的股权激励费用总额为人民币15,577百万元（约合21.47亿美元），而2024财年为人民币18,546百万元。

下表列出了我们按股份奖励类型所示期间的股份补偿费用分析：

	截至3月31日止年度，
	2024		2025		同比%
	人民币		人民币	美元	改变

	（百万，百分比除外）
按奖项类型：
阿里巴巴集团股份奖励⁽¹⁾	17,974		11,121	1,533	(38	)%
蚂蚁集团股份奖励⁽²⁾	(6,691	)	4	1	不适用
其他⁽³⁾	7,263		4,452	613	(39	)%
股份报酬支出总额⁽⁴⁾	18,546		15,577	2,147	(16	)%

(1)

这代表阿里巴巴集团授予我们员工的股份奖励。

(2)

这代表蚂蚁集团授予我们员工的股份奖励，这将受到按市值计价的会计处理。

(3)

这代表我们子公司的股份奖励。

(4)

这包括现金和非现金股份补偿费用。

与2024财年相比，2025财年的股权激励费用有所下降。这一减少主要是由于在考虑宏观经济环境和人才市场大趋势后，授予的奖励数量减少以及授予的长期现金奖励增加。

与蚂蚁集团股份奖励相关的股份补偿费用在2024财年出现净逆转，因为我们在本财年对授予员工的蚂蚁集团股份奖励进行了按市值调整，反映了蚂蚁集团价值的下降。

我们预计，我们的股份补偿费用将继续受到基础奖励的公允价值变化和我们未来授予的奖励数量的影响。

无形资产的摊销和减值– 2025财年无形资产的摊销和减值为人民币63.36亿元（8.73亿美元），比2024财年的人民币21.592亿元下降71%。在2025财年，录得无形资产减值人民币6.34亿元（约合8700万美元），主要与我们在所有其他分部的业务有关。2024财年，在所有其他分部中记录了与高鑫有关的无形资产减值人民币1200.84亿元。

商誉减值– 2025财年商誉减值为人民币61.71亿元（合8.50亿美元），比2024财年的人民币105.21亿元下降41%，主要与Digital Media和娱乐集团及所有其他部门有关。

营业收入和营业利润率

2025财年运营收入为人民币1409.05亿元（约合1941.7亿美元），占收入的14%，与2024财年的人民币1133.50亿元相比增长24%，占收入的12%，主要是由于无形资产和商誉减值减少、非现金股权报酬费用减少以及调整后EBITA增加。

调整后EBITDA和调整后EBITA

与2024财年的人民币1.91 668亿元相比，2025财年调整后EBITDA同比增长6%至人民币2.02 325亿元（约合278.81亿美元）。与2024财年的人民币1650.28亿元相比，2025财年调整后EBITA同比增长5%至人民币1730.65亿元（合238.49亿美元），这主要归功于收入增长和运营效率的提高，但部分被我们对电子商务业务和技术的投资增加所抵消。净收入与调整后EBITDA和调整后EBITA的对账包含在本业绩公告的末尾。

按分部划分的调整后EBITA

按分部划分的调整后EBITA以及运营收入与调整后EBITA的对账情况载于上文标题为“全财年分部业绩”的部分。

利息和投资收益，净额

利息和投资收入，2025财年净收益为人民币207.59亿元（28.61亿美元），而2024财年亏损为人民币99.64亿元，主要是由于我们的股权投资按市值计价的变化和我们的投资减值减少，部分被处置子公司产生的损失所抵消。

上述损益不计入我们的非美国通用会计准则净利润。

其他收入，净额

其他收入，2025财年净额为人民币33.87亿元（约合4.67亿美元），与2024财年的人民币61.57亿元相比下降45%，主要是由于2024日历年进项增值税超级抵免率从5%变为0%。

所得税费用

2025财年的所得税费用为人民币354.45亿元（合48.84亿美元），而2024财年为人民币225.29亿元。

应占权益法被投资单位业绩

应占2025财年权益法被投资方的业绩为利润人民币59.66亿元（合8.22亿美元），而2024财年为亏损人民币77.35亿元。下表列示了所示期间权益法被投资方的业绩份额明细：

	截至3月31日止年度，
	2024		2025
	人民币		人民币		美元

	（百万）
应占权益法被投资单位利润（亏损）
-蚂蚁集团	7,860		12,648		1,743
-其他	(2,154	)	(2,276	)	(314	)
减值损失	(9,895	)	(2,723	)	(375	)
其他⁽¹⁾	(3,546	)	(1,683	)	(232	)
合计	(7,735	)	5,966		822

(1)	“其他”主要包括权益法被投资方产生的基差、与我们权益法被投资方员工授予的股份奖励相关的股份补偿费用，以及权益法被投资方视同处置产生的损益。

我们将所有权益法被投资方的业绩份额记为拖欠一个季度。蚂蚁集团的利润份额同比增长主要是由于某些投资的公允价值增加，部分被新增长计划的投资所抵消。

净收入和Non-GAAP净收入

我们在2025财年的净收入为人民币1.25976亿元（约合1.736亿美元），而2024财年为人民币7.1332亿元，这主要是由于我们的股权投资按市值计价的变化和运营收入的增加，部分被处置子公司产生的亏损所抵消。

剔除非现金股权报酬费用、投资损益、商誉和无形资产减值以及某些其他项目，2025财年非美国通用会计准则净利润为人民币1.581.22亿元（合217.90亿美元），与2024财年的人民币1.57479亿元相比保持稳定。净收入与非美国通用会计准则净收入的对账包含在本业绩公告的末尾。

归属于普通股股东的净利润

2025财年归属于普通股股东的净利润为人民币1.2947亿元（约合178.41亿美元），而2024财年为人民币797.41亿元，这主要是由于我们的股权投资按市值计价的变化和运营收入的增加，部分被处置子公司产生的亏损所抵消。

每股ADS/股摊薄收益和非GAAP每股ADS/股摊薄收益

2025财年每ADS摊薄收益为人民币53.59元（约合7.38美元），而2024财年为人民币31.24元。不计入非现金股权报酬费用、投资损益、商誉和无形资产减值以及某些其他项目，2025财年非美国通用会计准则摊薄后每股美国存托凭证收益为人民币65.41元（约合9.01美元），与2024财年的人民币62.23元相比增长5%。

2025财年每股摊薄收益为人民币6.70元（0.92美元或7.26港元），而2024财年为人民币3.91元。若不计非现金股权报酬费用、投资损益、商誉和无形资产减值以及某些其他项目，2025财年非美国通用会计准则每股摊薄收益为人民币8.18元（约合1.13美元或8.86港元），与2024财年的人民币7.78元相比增长5%。

每股ADS/股摊薄收益与非GAAP每股ADS/股摊薄收益的对账包含在本业绩公告的末尾。每份ADS代表八股普通股。

现金及现金等价物、短期投资和其他库务投资

截至2025年3月31日，纳入合并资产负债表股本证券和其他投资的现金及现金等价物、短期投资和其他库务投资（其中不受提取和使用限制）为人民币5971.32亿元（合822.87亿美元），而截至2024年3月31日为人民币6172.30亿元。其他库藏投资包括定期存款、存单和原期限在一年以上的有价证券，用于库藏用途。截至2025年3月31日止年度，现金及现金等价物、短期投资和其他库务投资减少，主要是由于回购普通股所使用的现金为人民币866.62亿元（约合119.42亿美元）、股息支付为人民币290.77亿元（约合40.07亿美元）、收购非全资子公司的额外股权为人民币219.49亿元（约合30.25亿美元）、偿还无抵押优先票据为人民币162.20亿元（约合22.35亿美元）以及用于投资和收购活动的现金流出净额为人民币76.62亿元（约合10.56亿美元），部分被运营产生的自由现金流人民币738.70亿元（101.80亿美元）和发行无担保和可转换优先票据的净收益以及支付上限认购交易的人民币6703.20亿元（92.37亿美元）所抵消。

经营活动提供的现金净额与自由现金流

2025财年经营活动提供的现金净额为人民币1.63 509亿元（约合225.32亿美元），与2024财年的人民币1.82 593亿元相比下降10%。非美国通用会计准则下衡量流动性的自由现金流为人民币738.70亿元（约合101.80亿美元），与2024财年的人民币1562.10亿元相比下降了53%。自由现金流的减少主要归因于我们的云基础设施支出的增加，部分被调整后EBITDA的同比增长所抵消。经营活动提供的现金净额与自由现金流的对账包含在本业绩公告的末尾。

投资活动所用现金净额

2025财年，用于投资活动的现金净额为人民币1.85 415亿元（255.51亿美元），主要反映了其他财资投资增加人民币1.26 0.41亿元（173.69亿美元）和资本支出增加人民币859.72亿元（118.47亿美元），部分被短期投资减少人民币2.3395亿元（32.24亿美元）所抵消。

筹资活动使用的现金净额

在2025财年，用于融资活动的现金净额为人民币762.15亿元（105.02亿美元），主要反映用于回购普通股的现金人民币866.62亿元（1194.2亿美元）、股息支付人民币290.77亿元（40.07亿美元）和收购非全资子公司额外股权的现金人民币219.49亿元（30.25亿美元），部分被发行无担保和可转换优先票据的所得款项净额以及支付上限认购交易的人民币670.32亿元（92.37亿美元）所抵消。

员工

截至2025年3月31日，我们的员工总数为124,320人，而截至2024年3月31日，我们的员工总数为204,891人。员工人数减少主要是高鑫科技出售和分拆的结果，部分被新员工所抵消。

网络广播和电话会议信息

阿里巴巴集团管理层将于美国东部时间2025年5月15日（星期四）上午7：30（香港时间晚上7：30）召开电话会议，讨论财务业绩。

所有参与者必须使用下面的参与者注册链接进行预先注册才能加入本次电话会议：

英文：https://s1.c-conf.com/diamondpass/10046682-j7a0c5.html

中文：https://s1.c-conf.com/diamondpass/10046685-k9a6cf.html

注册后，每位参与者将收到电话会议的详细信息，包括拨入号码、电话会议密码和唯一的访问密码。参加会议请拨打提供的号码，输入密码后跟您的PIN码，您将参加会议。

可在https://www.alibabagroup.com/en/ir/earnings上观看财报电话会议的网络直播。电话会议结束后，将通过同一链接提供存档的网络广播。电话会议重播将在会议召开之日起一周内提供（拨入号码：+ 18558831031；英文会议PIN 10046682；中文会议PIN 10046685）。

请于2025年5月15日访问阿里巴巴集团投资者关系网站https://www.alibabagroup.com/en/ir/home，查看电话会议前的收益发布和随附幻灯片。

关于阿里巴巴集团

阿里巴巴集团的使命是让在任何地方都能轻松开展业务。该公司的目标是建设未来的商业基础设施。它设想它的客户将在阿里巴巴见面、工作和生活，它将是一家持续102年的好公司。

投资者关系联系人

刘莉迪娅

投资者关系主管

阿里巴巴集团控股有限公司
Investor@alibaba-inc.com

媒体联系人

Cathy Yan

cathy.yan@alibaba-inc.com

常春藤Ke

ivy.ke@alibaba-inc.com

汇率信息

为方便读者阅读，本业绩公告载有若干人民币（“RMB”）金额换算成美元（“US $”）及港元（“HK $”）。除非另有说明，所有人民币换算成美元均按美国联邦储备委员会H.10统计公布的2025年3月31日汇率人民币7.2567元兑换1.00美元，所有人民币换算成港元均按中国人民银行公布的2025年3月31日中间汇率人民币0.92 283元兑换1.00港元。本公告所述的百分比是根据人民币金额计算的，由于四舍五入，可能存在细微差异。

安全港声明

本公告包含前瞻性陈述。这些声明是根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》的“安全港”条款作出的。这些前瞻性陈述可以通过“可能”、“将”、“预期”、“预期”、“未来”、“目标”、“估计”、“打算”、“寻求”、“计划”、“相信”、“潜在”、“继续”、“进行中”、“目标”、“指导”、“是/很可能”等术语来识别，以及类似的陈述。此外，非历史事实的陈述，包括有关阿里巴巴集团新的组织和治理结构的陈述、阿里巴巴的战略以及业务和运营计划、阿里巴巴对其业务增长的信念、期望和指导、其财务业绩、投资回报、战略投资和处置以及股份回购，以及本公告中的业务前景和管理层报价，均为或包含前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。许多因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异，包括但不限于：阿里巴巴集团新的组织和治理结构的实施；阿里巴巴竞争、创新以及维持或发展其业务的能力；与对阿里巴巴业务的持续投资相关的风险；与战略交易相关的风险；中国和全球总体经济和商业状况的波动；国家间竞争和地缘政治紧张局势产生的不确定性，包括国家贸易、投资、保护主义或其他政策以及出口管制，经济或贸易制裁；我们的股东回报倡议的变化；以及与上述任何一项相关或相关的假设。有关这些风险和其他风险的进一步信息包含在阿里巴巴向美国证券交易委员会提交的文件和香港联合交易所有限公司网站上的公告中。本业绩公告中提供的所有信息均截至本业绩公告之日，并基于我们认为截至该日期合理的假设，阿里巴巴不承担更新任何前瞻性陈述的任何义务，除非适用法律要求。

非公认会计原则财务措施

为了补充我们根据GAAP编制和列报的合并财务报表，我们使用了以下非GAAP财务指标：对于我们的合并业绩，调整后EBITDA（包括调整后EBITDA利润率）、调整后EBITA（包括调整后EBITA利润率）、非GAAP净收入、非GAAP稀释后每股收益/ADS和自由现金流。有关这些非GAAP财务指标的更多信息，请参阅本业绩公告中标题为“非GAAP指标与最接近的可比美国GAAP指标的对账”的表格。

我们认为，调整后EBITDA、调整后EBITA、非GAAP净收入和非GAAP稀释后每股收益/ADS有助于确定我们业务的潜在趋势，否则这些趋势可能会因我们计入运营收入、净收入和稀释后每股收益/ADS的某些收入或费用的影响而失真。我们认为，这些非公认会计原则衡量标准提供了有关我们核心经营业绩的有用信息，增强了对我们过去业绩和未来前景的整体理解，并使我们的管理层在财务和经营决策中使用的关键衡量标准具有更大的可见性。我们提出三种不同的收入衡量标准，即调整后EBITDA、调整后EBITA和非GAAP净收入，以便向投资者提供有关我们经营业绩的更多信息和更大的透明度。

我们认为自由现金流是一种流动性衡量指标，它向管理层和投资者提供有用的信息，说明我们的业务产生的可用于战略性公司交易的现金数量，包括投资于我们的新业务计划、进行战略投资和收购以及加强我们的资产负债表。

调整后EBITDA、调整后EBITA、非GAAP净收入、非GAAP每股摊薄收益/ADS和自由现金流不应被孤立地考虑，也不应被视为替代运营收入、净收入、每股摊薄收益/ADS、现金流或任何其他业绩衡量标准或作为我们经营业绩的指标。此处介绍的这些非GAAP财务指标没有美国GAAP规定的标准化含义，可能无法与其他公司介绍的类似标题的指标进行比较。其他公司可能会以不同的方式计算类似标题的衡量标准，从而限制了它们作为我们数据的比较衡量标准的有用性。

经调整EBITDA指扣除利息及投资收益前的净收益净额、利息开支、其他收入（开支）净额、所得税开支、应占权益法被投资方的业绩、若干非现金开支，包括股份补偿开支、无形资产摊销及减值、商誉减值、物业及设备折旧及减值，以及与土地使用权有关的经营租赁成本，以及其他（包括与正常业务过程以外事项有关的拨备），我们认为这些并不反映我们于呈列期间的核心经营表现。

调整后EBITA指扣除利息和投资收益前的净收入、净额、利息费用、其他收入（费用）、净额、所得税费用、应占权益法被投资方的业绩、某些非现金费用，包括股权报酬费用、无形资产摊销和减值、商誉减值和其他（包括与正常业务过程之外的事项有关的拨备），我们认为这些不反映我们在所述期间的核心经营业绩。

非美国通用会计准则净收入指扣除非现金股份补偿费用、无形资产摊销和减值、视同出售/出售/重估投资的收益或损失、商誉和投资减值以及其他（包括与正常业务过程之外的事项有关的拨备）以及税收影响调整前的净收入。

非美国通用会计准则稀释每股收益是指归属于普通股股东的非美国通用会计准则净利润除以在稀释基础上计算非美国通用会计准则稀释每股收益的已发行普通股加权平均数。非美国通用会计准则每股美国存托凭证摊薄收益是指按普通股与美国存托凭证比率调整后的非美国通用会计准则每股摊薄收益。

自由现金流指我们综合现金流量表中列报的经营活动提供的现金净额减去购买物业和设备（不包括收购土地使用权和与办公园区相关的在建工程）和无形资产（不包括通过收购获得的资产），以及为从经营活动提供的现金净额中排除买方保护基金存款而进行的调整。我们从投资活动中扣除某些现金流项目，以便为我们的创收业务运营的现金流提供更大的透明度。我们不包括“收购与办公园区相关的土地使用权和在建工程”，因为办公园区由我们用于公司和行政目的，与我们的创收业务运营没有直接关系。我们还排除了我们市场上商家的买方保护基金保证金，因为这些保证金受到限制，目的是补偿买家对商家的索赔。

这份业绩公告中标题为“非GAAP措施与最接近的可比美国GAAP措施的调节”的表格中，有更多关于与GAAP财务措施最直接可比的非GAAP财务措施以及这些财务措施之间的相关调节的详细信息。

阿里巴巴集团控股有限公司

未经审计的合并损益表

	截至3月31日的三个月，									截至3月31日止年度，
	2024			2025						2024			2025
	人民币			人民币			美元			人民币			人民币			美元

	（百万，每股数据除外）									（百万，每股数据除外）
收入		221,874			236,454			32,584			941,168			996,347			137,300
收益成本		(148,098	)		(145,626	)		(20,068	)		(586,323	)		(598,285	)		(82,446	)
产品开发费用		(14,085	)		(14,934	)		(2,058	)		(52,256	)		(57,151	)		(7,876	)
销售和营销费用		(28,826	)		(36,179	)		(4,985	)		(115,141	)		(144,021	)		(19,847	)
一般和行政费用		(14,019	)		(10,331	)		(1,423	)		(41,985	)		(44,239	)		(6,096	)
无形资产摊销及减值		(2,081	)		(833	)		(115	)		(21,592	)		(6,336	)		(873	)
商誉减值		–			–			–			(10,521	)		(6,171	)		(850	)
其他（亏损）收益，净额		–			(86	)		(12	)		–			761			105

经营收入		14,765			28,465			3,923			113,350			140,905			19,417
利息和投资收益，净额		(5,702	)		(7,516	)		(1,036	)		(9,964	)		20,759			2,861
利息支出		(2,177	)		(2,496	)		(344	)		(7,947	)		(9,596	)		(1,323	)
其他收入，净额		2,963			20			3			6,157			3,387			467

权益法被投资单位所得税前收益及应占业绩		9,849			18,473			2,546			101,596			155,455			21,422
所得税费用		(5,722	)		(6,854	)		(945	)		(22,529	)		(35,445	)		(4,884	)
应占权益法被投资单位业绩		(3,208	)		354			49			(7,735	)		5,966			822

净收入		919			11,973			1,650			71,332			125,976			17,360
归属于非控股权益的净亏损		2,446			586			81			8,677			4,133			569

归属于阿里巴巴集团控股有限公司的净利润		3,365			12,559			1,731			80,009			130,109			17,929

夹层股权增值		(95	)		(177	)		(25	)		(268	)		(639	)		(88	)

归属于普通股股东的净利润		3,270			12,382			1,706			79,741			129,470			17,841

归属于普通股股东的每股收益⁽¹⁾
基本		0.17			0.67			0.09			3.95			6.89			0.95
摊薄		0.16			0.65			0.09			3.91			6.70			0.92

归属于普通股股东的每股ADS收益⁽¹⁾
基本		1.32			5.36			0.74			31.61			55.12			7.60
摊薄		1.30			5.17			0.71			31.24			53.59			7.38

用于计算每股普通股收益的加权平均股数（百万股）⁽¹⁾
基本		19,763			18,487						20,182			18,791
摊薄		19,980			19,153						20,359			19,318

（1）每份ADS代表八股普通股。

阿里巴巴集团控股有限公司

未经审计的综合收益表

	截至3月31日止年度，
	2024			2025
	人民币			人民币			美元

	（百万）
净收入		71,332			125,976			17,360
其他综合收益（亏损）：
-外币换算：
未实现收益（亏损）变动，税后净额		13,502			(512	)		(70	)
-应占权益法被投资单位其他综合收益：
未实现收益变动		980			239			33
-套期会计下的利率互换及其他：
未实现（亏损）收益变动		(97	)		82			11
其他综合收益（亏损）		14,385			(191	)		(26	)
综合收益总额		85,717			125,785			17,334
归属于非控股权益的全面亏损总额		8,364			4,183			576
归属于普通股股东的综合收益总额		94,081			129,968			17,910

阿里巴巴集团控股有限公司

未经审计的合并资产负债表

	截至3月31日，		截至3月31日，
	2024		2025
	人民币		人民币		美元

	（百万）
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物		248,125		145,487		20,049
短期投资		262,955		228,826		31,533
受限制的现金和代管应收款		38,299		43,781		6,033
股本证券及其他投资		59,949		53,780		7,411
预付款项、应收款和其他资产		143,536		202,175		27,860
流动资产总额		752,864		674,049		92,886

股本证券及其他投资		220,942		356,818		49,171
预付款项、应收款和其他资产		116,102		83,431		11,497
权益法被投资单位投资		203,131		210,169		28,962
物业及设备净额		185,161		203,348		28,022
无形资产，净值		26,950		20,911		2,882
商誉		259,679		255,501		35,209
总资产		1,764,829		1,804,227		248,629

负债、夹层权益和股东权益
流动负债：
流动银行借款		12,749		22,562		3,109
当前无担保优先票据		16,252		–		–
应交所得税		9,068		11,638		1,604
应计费用、应付账款和其他负债		297,883		332,537		45,825
商户存款		12,737		274		37
递延收入和客户预付款		72,818		68,335		9,417
流动负债合计		421,507		435,346		59,992

阿里巴巴集团控股有限公司

未经审计的合并资产负债表（续）

	截至3月31日，			截至3月31日，
	2024			2025
	人民币			人民币			美元

	（百万）
递延收入		4,069			4,536			625
递延所得税负债		53,012			48,454			6,677
非流动银行借款		55,686			49,909			6,878
非流动无抵押优先票据		86,089			122,398			16,867
非流动可转换无抵押优先票据		–			35,834			4,938
其他负债		31,867			17,644			2,432
负债总额		652,230			714,121			98,409

承诺与或有事项

夹层股权		10,728			11,713			1,613

股东权益：
普通股		1			1			–
额外实收资本		397,999			381,379			52,555
按成本计算的库存股		(27,684	)		(36,329	)		(5,006	)
法定准备金		14,733			15,936			2,196
累计其他综合收益		3,598			3,393			468
留存收益		597,897			645,478			88,949

股东权益合计		986,544			1,009,858			139,162
非控制性权益		115,327			68,535			9,445

总股本		1,101,871			1,078,393			148,607

总负债、夹层权益和权益		1,764,829			1,804,227			248,629

阿里巴巴集团控股有限公司

未经审计的简明合并现金流量表

	截至3月31日的三个月，									截至3月31日止年度，
	2024			2025						2024			2025
	人民币			人民币			美元			人民币			人民币			美元

	（百万）									（百万）
经营活动所产生的现金净额		23,340			27,520			3,792			182,593			163,509			22,532
投资活动提供（使用）的现金净额		20,267			(39,547	)		(5,450	)		(21,824	)		(185,415	)		(25,551	)
筹资活动使用的现金净额		(54,012	)		(4,102	)		(565	)		(108,244	)		(76,215	)		(10,502	)
汇率变动对现金及现金等价物、限制性现金和代管应收款的影响		1,900			(569	)		(78	)		4,389			965			133

（减少）现金及现金等价物、受限制现金及代管应收款增加		(8,505	)		(16,698	)		(2,301	)		56,914			(97,156	)		(13,388	)
期初现金及现金等价物、受限制现金和代管应收款		294,929			205,966			28,383			229,510			286,424			39,470

期末现金及现金等价物、受限制现金和代管应收款		286,424			189,268			26,082			286,424			189,268			26,082

阿里巴巴集团控股有限公司

非公认会计原则措施与最接近的可比美国公认会计原则措施的对账

下表列出了所示期间我们的净收入与调整后EBITA和调整后EBITDA的对账：

	截至3月31日的三个月，									截至3月31日止年度，
	2024			2025						2024			2025
	人民币			人民币			美元			人民币			人民币			美元

	（百万）									（百万）
净收入		919			11,973			1,650			71,332			125,976			17,360
调整以调节净收入与调整后EBITA和调整后EBITDA：
利息和投资收益，净额		5,702			7,516			1,036			9,964			(20,759	)		(2,861	)
利息支出		2,177			2,496			344			7,947			9,596			1,323
其他收入，净额		(2,963	)		(20	)		(3	)		(6,157	)		(3,387	)		(467	)
所得税费用		5,722			6,854			945			22,529			35,445			4,884
应占权益法被投资单位业绩		3,208			(354	)		(49	)		7,735			(5,966	)		(822	)
经营收入		14,765			28,465			3,923			113,350			140,905			19,417
非现金股份补偿费用		7,123			2,781			383			18,546			13,970			1,925
无形资产摊销及减值		2,081			833			115			21,592			6,336			873
商誉减值、其他		–			537			74			11,540			11,854			1,634
调整后EBITA		23,969			32,616			4,495			165,028			173,065			23,849
物业及设备的折旧及减值、与土地使用权有关的经营租赁成本		6,838			9,167			1,263			26,640			29,260			4,032
经调整EBITDA		30,807			41,783			5,758			191,668			202,325			27,881

阿里巴巴集团控股有限公司

非公认会计原则措施与最接近的可比美国公认会计原则措施的对账（续）

下表列出了我们在所示期间的净收入与非GAAP净收入的对账：

	截至3月31日的三个月，							截至3月31日止年度，
	2024			2025				2024			2025
	人民币			人民币		美元		人民币			人民币			美元

	（百万）							（百万）
净收入		919			11,973		1,650		71,332			125,976			17,360
调整净收入与非GAAP净收入的对账：
非现金股份补偿费用		7,123			2,781		383		18,546			13,970			1,925
无形资产摊销及减值		2,081			833		115		21,592			6,336			873
视同出售/出售/重估投资的损失（收益）		4,994			12,306		1,696		21,659			(8,764	)		(1,208	)
商誉和投资减值及其他		10,657			897		123		33,679			22,435			3,092
税收影响⁽¹⁾		(1,356	)		1,057		146		(9,329	)		(1,831	)		(252	)
Non-GAAP净收入		24,418			29,847		4,113		157,479			158,122			21,790

(1)

税收影响主要包括与非现金股份补偿费用、无形资产摊销和减值以及投资的某些损益以及其他有关的税收影响。

阿里巴巴集团控股有限公司

非公认会计原则措施与最接近的可比美国公认会计原则措施的对账（续）

下表列出了我们在所示期间的稀释后每股收益/ADS与非GAAP稀释后每股收益/ADS的对账：

	截至3月31日的三个月，						截至3月31日止年度，
	2024		2025				2024		2025
	人民币		人民币		美元		人民币		人民币		美元

	（百万，每股数据除外）						（百万，每股数据除外）
归属于普通股股东的净利润–基本	3,270		12,382		1,706		79,741		129,470		17,841
经营的非现金股份奖励对收益的摊薄影响权益法被投资单位及子公司	(15	)	(82	)	(11	)	(228	)	(300	)	(41	)
可转换无抵押优先票据应占利息支出调整	–		70		10		–		235		32
归属于普通股股东的净利润–摊薄	3,255		12,370		1,705		79,513		129,405		17,832
归属于普通股股东的净利润的非公认会计原则调整⁽¹⁾	22,073		17,610		2,426		78,846		28,535		3,933

计算非GAAP稀释每股收益/ADS的非GAAP归属于普通股股东的净利润	25,328		29,980		4,131		158,359		157,940		21,765

计算非美国通用会计准则稀释后每股收益/ADS的加权平均股数（百万股）⁽²⁾	19,980		19,153				20,359		19,318

稀释每股收益⁽²⁾⁽³⁾	0.16		0.65		0.09		3.91		6.70		0.92

非GAAP摊薄后每股收益分享⁽²⁾⁽⁴⁾	1.27		1.57		0.22		7.78		8.18		1.13

每股ADS摊薄收益⁽²⁾⁽³⁾	1.30		5.17		0.71		31.24		53.59		7.38

非GAAP摊薄每股ADS收益⁽²⁾⁽⁴⁾	10.14		12.52		1.73		62.23		65.41		9.01

(1)

不包括归属于非控制性权益的非GAAP调整。关于净收入与非GAAP净收入的对账（在排除归属于非控制性权益之前）的项目，请参见上表。

(2)

每份ADS代表八股普通股。

(3)

稀释每股收益的计算方法是，在稀释基础上，将归属于普通股股东的净利润除以已发行普通股的加权平均数。稀释后的每股美国存托凭证收益是根据普通股与美国存托凭证比率调整后的稀释后每股收益得出的。

(4)

非美国通用会计准则稀释每股收益的计算方法是将归属于普通股股东的非美国通用会计准则净利润除以已发行普通股的加权平均数，以计算非美国通用会计准则稀释每股收益，在稀释的基础上。非美国通用会计准则每股美国存托凭证摊薄收益来自调整普通股与美国存托凭证比率后的非美国通用会计准则每股摊薄收益。

阿里巴巴集团控股有限公司

非公认会计原则措施与最接近的可比美国公认会计原则措施的对账（续）

下表列出了所示期间经营活动提供的现金净额与自由现金流的对账：

	截至3月31日的三个月，									截至3月31日止年度，
	2024			2025						2024			2025
	人民币			人民币			美元			人民币			人民币			美元

	（百万）									（百万）
经营活动所产生的现金净额		23,340			27,520			3,792			182,593			163,509			22,532
减：购置物业及设备（不含与办公园区相关的土地使用权及在建工程）		(10,174	)		(23,993	)		(3,306	)		(27,579	)		(84,278	)		(11,614	)
减：购买无形资产（不含通过收购取得的）		–			–			–			(842	)		–			–
减：买方保障基金保证金变动		2,195			216			30			2,038			(5,361	)		(738	)

自由现金流		15,361			3,743			516			156,210			73,870			10,180

财务资料附注

列报依据

我们未经审计的简明综合财务报表是根据美国普遍接受的会计原则编制的。我们的重大会计政策与上一财政年度的经审核综合财务报表并无重大变动，惟有关无抵押优先票据及衍生工具及套期保值的会计政策分别针对可转换优先票据及相关上限认购交易进行了更新。采用会计准则更新对财务状况、经营业绩和现金流量没有重大影响。

收入

按类型划分的收入如下：

	截至3月31日止年度，
	2024		2025
	人民币		人民币

	（百万）
客户管理服务		386,571		424,877
会员费和增值服务		41,956		46,613
物流服务		114,073		123,379
云服务		76,459		84,517
销售商品		283,273		274,276
其他收入		38,836		42,685
		941,168		996,347

所得税费用

所得税费用构成情况如下：

	截至3月31日止年度，
	2024			2025
	人民币			人民币

	（百万）
当期所得税费用		27,792			35,071
递延税项		(5,263	)		374
		22,529			35,445

股息

由两部分组成的股息，包括（i）截至2024年3月31日止年度每股普通股0.125美元或每股ADS 1.00美元的年度股息，及（ii）每股普通股0.08 25美元或每股ADS 0.66美元的一次性特别股息，已于2024年5月14日宣布。

每股普通股0.25美元或每股ADS 2.00美元的两部分股息，包括（i）截至2025年3月31日止年度每股普通股0.13 125美元或每股ADS 1.05美元的年度股息，及（ii）每股普通股0.11875美元或每股ADS 0.95美元的一次性特别股息，已于2025年5月15日宣布。

财务资料附注（续）

每股收益/ADS

下表列出了以下期间每股基本和摊薄净收益/ADS的计算：

	截至3月31日止年度，
	2024			2025
	人民币			人民币

	（百万，每股数据除外）
每股收益
分子：
计算每股普通股净收益归属于普通股股东的净利润—基本		79,741			129,470
权益法被投资单位及子公司经营的非现金股份奖励产生的收益的摊薄影响		(228	)		(300	)
可转换无抵押优先票据应占利息支出调整		—			235
计算每股普通股净收益归属于普通股股东的净利润—摊薄		79,513			129,405

股份（分母）：
计算每股普通股净收益所采用的加权平均股数—基本（百万股）		20,182			18,791
稀释性受限制股份单位及购股权的调整（百万股）		177			200
可转换无抵押优先票据调整（百万股）		—			327
计算每股普通股净收益所采用的加权平均股数—稀释后（百万股）		20,359			19,318

每股普通股净收益—基本（人民币）		3.95			6.89
每股普通股净收益—稀释后（人民币）		3.91			6.70

每股ADS收益
每ADS净收益—基本（人民币）		31.61			55.12
每股ADS净收益——摊薄（人民币）		31.24			53.59

财务资料附注（续）

老化分析

应收账款

应收账款账龄分析，按账日扣除备抵后如下：

	截至3月31日，
	2024		2025
	人民币		人民币

	（百万）
0-3个月		23,046		25,172
3-6个月		3,306		3,078
6-12个月		2,086		1,775
1年以上		924		627
应收账款，扣除备抵		29,362		30,652

应付账款

以账单日为基础的应付账款账龄分析如下：

	截至3月31日，
	2024		2025
	人民币		人民币

	（百万）
0-3个月		54,066		52,019
3-6个月		5,551		3,990
6-12个月		1,271		846
1年以上		2,960		1,346
应付账款		63,848		58,201

流动性和资本资源

我们通过运营产生的现金以及通过债务和股权融资为我们的运营和战略投资提供资金。截至2024年3月31日和2025年3月31日止年度，我们分别从经营活动中产生了人民币1825.93亿元和人民币1635.09亿元的现金。截至2025年3月31日，我司有现金及现金等价物、短期投资和其他库务投资5971.32亿元，不受限制提取和使用。短期投资包括对原期限在三个月至一年之间的定期存款的投资以及对理财产品、存单、有价债务证券和我们有一年内赎回意向的其他投资的某些投资。其他金库投资主要包括以金库为目的的定期存款、存单和原始期限在一年以上的有价债务证券投资。我们持有的这些国债投资的剩余期限一般在一年到五年之间。

我们认为，我们目前的现金水平和运营现金流将足以满足我们至少未来十二个月的预期现金需求。然而，如果我们发现并希望寻求投资、收购、战略合作或其他类似行动的机会，我们可能在未来需要额外的现金资源，这可能包括投资于技术、基础设施，包括数据管理和分析解决方案，或相关人才。如果我们确定我们的现金需求超过我们手头的现金数量，或者如果我们决定进一步优化我们的资本结构，我们可能会寻求发行额外的债务或股本证券或获得信贷便利或其他资金来源。

2024年5月，我们发行了本金总额为50亿美元、于2031年6月1日到期的可转换无抵押固定利率优先票据。可转换优先票据为优先无抵押债务，每半年支付一次年利率为0.5%的利息。

2024年11月，我们发行了不同期限的无抵押固定利率优先票据，包括本金总额为26.5亿美元的美元计价票据和本金总额为人民币170亿元的人民币计价票据。优先票据为优先无抵押债务，每半年支付一次利息。

我们通过审查其总债务与调整后EBITDA的比率来监测集团的财务状况和流动性状况，计算方法是将银行借款、无抵押优先票据和可转换无抵押优先票据除以过去十二个月的调整后EBITDA。集团于2024年3月31日及2025年3月31日的总债务与经调整EBITDA比率分别为0.89及1.14。

重大投资

我们的重大投资包括蚂蚁集团。蚂蚁集团提供全面的数字支付服务，并为中国和世界各地的消费者和商家提供数字金融和增值服务。截至2025年3月31日，我们在蚂蚁集团的股权在完全稀释的基础上为33%。截至2025年3月31日止年度，从蚂蚁集团收到的股息为人民币26.30亿元。

截至2025年3月31日，我们没有持有任何其他重大投资。

材料购置和处置

截至2025年3月31日止年度，我们对附属公司、联营公司及合营公司的重大收购及出售事项载列如下。

于2024年12月，我们与一名独立买方订立买卖协议，据此，（其中包括）买方有条件同意购买集团持有的高鑫全部股权，占高鑫已发行普通股总数约73.66%。根据买卖协议，集团有权收取约96.98亿港元（人民币905.4亿元），该等款项包括现金代价及递延现金代价。高鑫科技的出售已于2025年3月31日完成。

2024年12月，我们与另一位小股东同意将银泰100%的股权出售给一个买方财团。集团持有银泰约99%的股权。出售银泰给集团的现金代价约为人民币74亿元。截至2025年3月31日，出售银泰已基本完成。

于本业绩公布日期，集团并无详细的未来重大投资计划。

资产质押

集团若干银行借款以若干楼宇及物业改善、在建工程及中国土地使用权、应收款项及其他库务投资的质押作抵押，截至2024年3月31日及2025年3月31日，账面价值分别为人民币34,056百万元及人民币30,213百万元。此外，集团若干应付款项以若干短期投资及其他库务投资的质押作抵押，截至2024年3月31日及2025年3月31日的账面价值分别为零及人民币36.97亿元。

外汇风险

外汇风险产生于未来的商业交易、确认的资产和负债以及对国外业务的净投资。尽管我们在不同的国家和地区经营业务，但我们的大部分创收交易，以及我们的大部分与费用相关的交易，均以人民币计价，人民币是我们主要经营子公司的功能货币，也是我们财务报表的报告货币。在认为适当的情况下，我们就汇率风险进行对冲活动。

人民币兑美元及其他货币的币值可能波动，并受（其中包括）政治和经济状况的变化以及政府采取的外汇政策的影响。很难预测未来市场力量或中国或美国政府的政策会对人民币和美元的汇率产生怎样的影响。

如果我们的操作需要将美元兑换成人民币，人民币对美元升值会减少我们从兑换中获得的人民币金额。相反，如果我们决定将人民币兑换成美元，用于支付我们的普通股或ADS的股息、偿还我们的未偿债务，或用于其他商业目的，美元兑人民币升值将减少我们可用的美元金额。

或有负债

截至2025年3月31日，本集团无重大或有负债。

资本支出和资本承诺

我们的资本支出主要涉及（i）购置与我们的云业务和电子商务业务有关的计算机设备和建设数据中心；（ii）购置物流服务和直销业务的基础设施；以及（iii）购置土地使用权和建设企业园区和办公设施。截至2024年3月31日和2025年3月31日止年度，我们的资本支出总额分别为人民币320.87亿元和人民币859.72亿元。

集团的资本承担主要涉及为购买物业和设备而订约的资本支出，包括建设企业园区。截至2024年3月31日和2025年3月31日，已签约但未计提拨备的资本承诺总额分别为人民币183.72亿元和人民币453.21亿元。

我们最近宣布了投资于我们的云和人工智能基础设施的计划。除上文所披露者外，于本业绩公告日期，集团并无其他有关重大资本资产的详细未来计划。

薪酬政策

集团的薪酬政策及薪酬方案会定期检讨。可根据各种因素，包括但不限于个人表现和我们业务的整体表现，向选定的员工授予酌情奖金和其他长期激励措施。我们建立了学习和培训计划，以在个人和专业两方面发展我们的员工，帮助他们更好地发挥潜力和创造价值，从而支持他们长期的职业成功。

公司在中国的子公司参与政府规定的多雇主固定缴款计划，该计划向员工提供住房、养老金、医疗、孕产、工伤和失业福利，以及其他福利福利。相关劳动法规要求公司在中国的子公司根据当地政府规定的适用基准和费率，每月向当地劳动和社会保障部门缴款。此外，我们还为员工提供商业健康和意外保险。公司各子公司还根据自身具体业务需求，制定各自独特的福利计划和帮扶方案。

集团亦向其他界定供款计划及界定福利计划支付款项，以支付中国境外附属公司所雇用的雇员的利益。

根据自公司成立以来所采纳的股权激励计划，可向集团或附属公司的任何董事、雇员及顾问授予限制性股份单位、激励及非法定股票期权、限制性股份及股份增值权等以股份为基础的奖励。

随后发生的事件

除本业绩公告所披露者外，于本业绩公告日期，自2025年3月31日以来并无任何可能影响集团的重大事项。

购买、出售或赎回本公司的上市证券

截至2025年3月31日止年度，我公司于香港联交所及纽约证券交易所回购合共10.78亿股普通股，总代价为107亿美元。

于香港联交所购回的普通股详情如下：

回购月份	回购普通股数量		付出的最高代价（港元）		支付的最低价格（港元）		已付总代价（港元，百万）
2024年4月		96,690,300		75.40		65.85		6,786
2024年5月		41,430,000		85.85		73.45		3,261
2024年6月		68,863,600		77.45		70.55		5,018
2024年7月		92,633,600		77.95		69.90		6,875
2024年8月		43,526,100		80.55		72.85		3,354
合计		343,143,600						25,294

在纽约证券交易所回购的普通股详情如下：

回购月份	标的普通股数量回购的ADS⁽¹⁾		付出的最高代价（美元）		支付的最低价格（美元）		已付总代价（美元，百万）
2024年4月		119,222,792		9.61		8.56		1,078
2024年5月		57,509,912		11.30		9.36		580
2024年6月		111,022,008		10.00		8.98		1,059
2024年7月		96,566,976		10.12		9.00		920
2024年8月		101,855,904		10.72		9.24		1,030
2024年9月		79,554,616		12.19		10.04		840
2024年10月		11,759,376		12.50		11.94		145
2024年11月		54,593,728		12.50		10.33		606
2024年12月		52,621,624		11.25		10.25		560
2025年1月		39,373,032		11.25		10.04		410
2025年2月		1,758,560		17.50		16.28		30
2025年3月		9,397,632		17.50		15.82		159
合计		735,236,160						7,417

（1）每份ADS代表八股普通股。

我司还通过与2024年5月23日我司可转换优先票据发行定价同时进行的私下协商交易，以每股10.10美元的价格回购了118,628，800股普通股，总对价约为12亿美元。

截至本业绩公告日期，除于主要转换生效日期（定义见下文）之前转让予信托的普通股外，于截至2025年3月31日止年度内购回的所有普通股已注销。

除上文所披露者外，于截至2025年3月31日止年度，我公司或我们的任何附属公司均未购买、出售或赎回我公司于香港联交所或纽约证券交易所上市的任何证券（包括出售库存股）。截至2025年3月31日，我公司未持有香港上市规则定义的任何库存股。

企业管治

遵守企业管治守则

我们在香港联交所主板自愿转换第二上市地位为第一上市地位后，成为香港上市规则附录C1所载的企业管治守则（“企业管治守则”）的受制人，于2024年8月28日（“主要转换生效日期”）生效。

据公司及我们的董事所知，自主要转换生效日期至2025年3月31日期间，我们已遵守《企业管治守则》第2部所载的所有适用守则条文。

遵守示范守则

我们采纳了我们自己的交易指引，其条款不低于香港上市规则附录C3所载上市发行人董事的证券交易示范守则（“示范守则”）所规定的标准，以规范（其中包括）公司董事和相关雇员的证券交易。

经向全体董事作出具体查询后，全体董事确认，自主要转换生效日期至2025年3月31日期间，他们已遵守我们的交易指引。

审查年度业绩

我们的审计委员会审查了我们截至2025年3月31日的财政年度未经审计的综合年度业绩，并与公司的独立审计师普华永道会面。我们的审计委员会还与我们的高级管理层成员讨论了我们采用的会计政策和做法，以及内部控制和财务报告事项。

本公告披露的未经审计财务信息为初步。截至2025年3月31日止财政年度的合并财务报表及相关附注的审计工作仍在进行中。本公告所载于截至2025年3月31日止财政年度的未经审核综合资产负债表、未经审核综合损益表、未经审核综合全面收益表、未经审核简明综合现金流量表及其相关附注的数字，已获我们的核数师罗兵咸永道会计师事务所同意于本财政年度的综合财务报表草案所载的金额。本公司的核数师在这方面进行的工作并不构成鉴证业务，因此本公司的核数师并无就本公告发表意见或作出保证。

	根据董事会的命令
	阿里巴巴集团控股有限公司
	Kevin Jinwei ZHANG
	秘书

2025年5月15日，香港

于本业绩公告日期，我们的董事会由Joseph C. TSAI先生担任主席，Eddie Yongming WU先生、J. Michael Evans先生和武卫女士担任董事，以及杨致远先生、Wan Ling MARTELLO女士、Wei Jian先生、Wan Jian Shan先生、Irene Yun-Lien LEE女士、Albert Kong Ping NG先生和Kabir MISRA先生担任独立董事。