附件 99.1
LIVE NATION Entertainment 2025年全年和第四季度业绩
“2025年，艺术家与其全球粉丝群之间的联系达到了新的高度，推动了又一年的两位数增长。随着艺术家们继续解锁尚未开发的市场并成为世界上最具标志性的体育场的头条新闻，我们已经建立了势头，将我们带入了破纪录的2026年。
我们不只是在建造场地；我们正在打造世界级的舞台，旨在提升艺术家的视野以及他们与粉丝的联系。通过战略性地扩大我们的全球足迹并投资于优质、升级的基础设施，我们为定义职业生涯的表演提供了画布。这项投资不只是推动门票销售——它振兴了地方经济，并巩固了我们作为文化锚点的场馆。
凭借深厚的大型演出管道和持续上升的门票需求，我们为2026年又一年的营业收入和AOI两位数增长做好了准备。我们致力于成为艺术家的最终合作伙伴，这确保了我们将在未来几年实现这一两位数的复合增长。”– Michael Rapino，总裁兼首席执行官
艺人势头和全球粉丝热情助燃创纪录2025（vs FY24）
•营收252亿美元，增长9%
•营业收入13亿美元，增长52%
•调整后营业收入（AOI）24亿美元，增长10%
•演唱会成绩创纪录，AOI达6.87亿美元，增长30%，最高利润率为3.3%
•球迷人次增长5%至1.59亿，受体育场馆和国际市场活动增长推动
•向艺术家和节目投资近150亿美元，强化Live Nation成为艺术家的主要资金支持者
•演唱会的计票费总交易额（GTV）增长9%至260亿美元
•赞助AOI增长11%至8.45亿美元，这得益于在线和现场品牌活动的实力
艺术家达到新高度：早期需求为2026年增长奠定了阶段（截至2月初vs去年同期）
•2025年底与活动相关的递延收入40亿美元，增长21%
•超80%的2026年大型场馆演出已预订（已确认和提供），全球增速高至个位数，北美增速达两位数
◦美国拥有或运营的大型圆形剧场演出（已确认和提供）节奏高于2025年和创纪录的2024年
•今年Live Nation演唱会的门票销售额增长了两位数，达到约6700万粉丝，表明全球粉丝增长加速
◦粉丝需求打破纪录，布鲁诺·马尔斯（Bruno Mars）交付Live Nation历史上最大单日门票销售额，哈里·斯泰尔斯（Harry Styles）预售注册量达到1150万，防弹少年团（BTS）售罄41天的球场之旅
◦早期指标显示节日需求强劲，电动雏菊嘉年华售罄，奥斯汀市界、雷丁和利兹的门票销量增长了两位数
•TicketMaster 1月交付创纪录演唱会门票GTV上涨超50%北美在售领涨
•Venue Nation预计2026年接待超7000万粉丝，高单到低两位数增长
•2026年赞助承诺预订超70%，增长两位数
1
全球艺术家达到前所未有的最佳财务业绩（vs FY24）
•营收209亿美元，增长10%
•AOI 6.87亿美元，增长30%
•利润率扩大至3.3%，比去年高出二分之一个百分点
•接待1.59亿粉丝，增长5%，横跨全球5.5万场演出：
◦国际市场的粉丝数量创纪录，首次超过美国，所有主要场馆类型的粉丝增长均达到两位数
◦北美体育场球迷人数增加了一倍多
◦参加我们50强巡演的粉丝中有20%是为了国际演出，反映出对所有类型音乐的广泛需求
•为美国体育场平均票房增长两位数的艺术家带来了更高的价值，以帮助抵消不断上涨的制作成本
•优先考虑球迷的可负担性，所有美国场地类型的入场价格持平至2024年的水平，且低于通货膨胀率，75%的美国门票价格低于100美元
早期粉丝需求信号为世界各地的艺术家创造了2026年的记录
•预计全年演唱会将实现两位数的AOI增长
扩大艺术家的全球舞台：VENUE NATION为人才打开新市场（vs FY24）
•在我们运营的场馆接待了6500万粉丝，增长8%
•圆形剧场在非酒精饮料和白酒销售额两位数增长的推动下，现场支出增长了6%
•按运行率计算，2025年扩大600万粉丝的大型场馆（容量> 3k）组合：
◦美国所有新开业的圆形剧场都表现强劲，食品和饮料支出比我们其他圆形剧场高出两位数
◦罗杰斯球场和Vive Claro体育场的现场花费都超出预期
◦大规模翻修后成功重开TD体育馆，推动每场演出保费收入较翻修前水平实现两位数增长
•2025年所有开发中场馆的开业前费用约为2500万美元
•2025年开业的场馆有望在2028年之前在音乐会和赞助方面达到预计的运行率年度AOI，实现20% + IRR
VENUE NATION继续为世界顶级艺术家提供通往粉丝的新途径
•Venue Nation预计2026年将接待超7000万粉丝，较去年增长高单位数至低双位数
•通过新建和收购计划于2026年开业的大型场馆预计将在运行率基础上增加五七百万粉丝，其中一半以上在国际市场：
◦包括两个美国圆形剧场和一个位于墨西哥的额外体育场
◦通过在拉丁美洲和欧洲的多项收购，包括在巴黎的La D é fense，扩大我们的全球竞技场投资组合
•所有开发中场馆的2026年开业前费用预计约为5000万美元
•预计2026年开业的场馆将在2029年达到其在音乐会和赞助方面的运行率年度AOI，实现20% + IRR
2
音乐会活动导致2025年票主增长（与24财年相比）
•营收31亿美元，增长3%
•AOI 11亿美元，升1%
•利润率37%，持续在30s高位
•音乐会的表现优于所有其他类别：
◦收费门票增长2%至3.46亿，受音乐会推动增长4%抵消体育和其他第三方活动下降2%
◦收费GTV总额增长6%，受演唱会增长9%抵消体育和其他第三方活动下降1%的推动
•TicketMaster实现强劲的客户赢取势头，新增2700万净企业票，我们的国际市场领跑
北美和国际市场都在推动2026年增长（截至2月初与去年同期相比）
•初级收费GTV预计将实现中高个位数增长，音乐会贡献了这一增长的大部分：
◦2025年底TicketMaster递延收入2.26亿美元，增长7%
◦1月净新签企业中票400万张，三分之二来自国际市场
•打击黄牛和机器人的持续举措预计将限制二次活动，我们预计这将影响全年票务AOI中个位数
•几乎所有正在开发的新功能都在利用人工智能，重点是场馆增值服务和改善客户体验
Global REACH在2025年为艺术家和粉丝解锁新的品牌合作伙伴关系（vs FY24）
•营收13亿美元，增长11%
•AOI 8.45亿美元，增长11%
•利润率64%，与去年一致
•随着品牌合作伙伴越来越认识到我们全球平台的力量，在线和现场广告以及几个主要类别的基础广泛的实力：
◦我们全球场馆组合的赞助支出增长了十几岁，持续势头强劲
◦旅游和娱乐、饮料和金融服务类别实现了两位数的增长，我们的投资组合中有多个类别的增加和扩展，包括Bang & Olufsen、百威英博和桑坦德银行
强大的2026年展望：早期的粉丝承诺预示着艺术家们具有里程碑意义的一年
•赞助AOI增长预计将在很大程度上受到我们场馆组合扩张和全球节日的推动
3
强劲的自由现金流概况
•2025年产生了14亿美元的经营现金流和自由现金流——调整后为13亿美元，增长两位数，AOI比自由现金流更高——调整后的转换比2024年
•2026年全年AOI转为自由现金流—调整后转换预计高于2025年
资本部署以支持场馆机会
•预计2026年资本支出为11-12亿美元
◦总资本支出中约有800至8.5亿美元用于场馆扩建和提升项目
◦场地投资现金需求预计将从合资伙伴、赞助协议和其他来源的资金中减少约2.5亿美元
◦额外的资本支出分配给我们的票务和赞助增长计划，以及我们场馆的持续维护
2026年全年额外收入报表详情（与25财年相比）
•折旧摊销费用预计增长10%
•利息支出，扣除利息收入，预计为2.8亿美元
•税收支出预计为AOI的15-20 %，现金税估计约为该金额的80%，原因是我们全球市场的各种税收优惠和时间差异
•行项目下方：
◦增容费用预计为1.6-1.8亿美元
◦非控制性利息支出预计增加20%
•2026年股票数量预计不会比2025年发生重大变化
在趋势结果网格中将我们的经营业绩与过去几个季度进行比较：
https://investors.livenationentertainment.com/financial-information/financial-results
该公司将于太平洋时间今天（2026年2月19日）下午2：00进行网络直播电话会议，讨论其财务业绩、运营事项以及可能的其他重大发展。有兴趣的人士请浏览公司网站「新闻/活动」栏目，网址为投资者.livenationentertainment.com收听网络直播。将在电话会议上提供的补充统计和财务信息，如有，将发布到网站“财务信息”栏目。网络直播的重播也将在Live Nation网站上提供。为方便起见，上文提供了与4Q25趋势结果网格的链接，此类网格不属于本新闻稿或包含本新闻稿的任何SEC文件的一部分，也不包含在其中。
关于财务报表的通知
该公司在本新闻稿末尾提供了某些财务报表供参考。这些财务报表应与完整的财务报表及其附注一并阅读，这些报表载于公司将于今天向美国证券交易委员会提交的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中，并可在SEC网站上查阅，网址为美国经济局（SEC.gov）.
关于现场之国娱乐：
Live Nation Entertainment, Inc.（NYSE：LYV）是世界领先的现场娱乐公司，由全球市场领导者组成：Ticketmaster、Live Nation Concerts以及Live Nation Media & Sponsorship。欲了解更多信息，请访问投资者.livenationentertainment.com.
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投资者联系方式：
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媒体联系人：
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艾美勇
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艾米莉·沃福德
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IR@livenation.com
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媒体@ livenation.com
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(310) 867-7143
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4
财务要点–第四季度
（未经审计；百万美元）
| 2025年第四季度报告 | 2024年第四季度 已报告 |
改变 | 2025年第四季度货币影响 | 2025年第四季度不变货币 | 以不变货币计算的变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
音乐会
|
$ | 5,147.8 | $ | 4,577.3 | 12 | % | $ | (93.7) | $ | 5,054.1 | 10 | % | |||||||||||||||||||||||
|
票务
|
846.2 | 841.1 | 1 | % | (13.0) | 833.2 | (1) | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
赞助和广告
|
329.9 | 281.2 | 17 | % | (11.0) | 318.9 | 13 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
其他和淘汰
|
(10.4) | (18.0) | * | (0.1) | (10.5) | * | |||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 6,313.5 | $ | 5,681.6 | 11 | % | $ | (117.8) | $ | 6,195.7 | 9 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 合并经营亏损 | $ | (142.7) | $ | (239.4) | 40 | % | $ | (8.5) | $ | (151.2) | 37 | % | |||||||||||||||||||||||
| 调整后营业收入（亏损） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
音乐会
|
$ | (192.3) | $ | (213.2) | 10 | % | $ | (4.8) | $ | (197.1) | 8 | % | |||||||||||||||||||||||
|
票务
|
305.3 | 311.2 | (2) | % | (5.5) | 299.8 | (4) | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
赞助和广告
|
168.6 | 135.9 | 24 | % | (5.4) | 163.2 | 20 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
其他和淘汰
|
(5.9) | (5.8) | * | 0.1 | (5.8) | * | |||||||||||||||||||||||||||||
|
企业
|
(81.7) | (70.8) | (15) | % | 0.0 | (81.7) | (15) | % | |||||||||||||||||||||||||||
| $ | 194.0 | $ | 157.3 | 23 | % | $ | (15.6) | $ | 178.4 | 13 | % | ||||||||||||||||||||||||
*百分比没有意义
财务要点– 12个月
（未经审计；百万美元）
| 12个月2025年报告 | 2024年12个月 已报告 |
改变 | 2025年12个月 货币影响 |
12个月2025年不变货币 | 以不变货币计算的变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
音乐会
|
$ | 20,860.7 | $ | 19,024.3 | 10 | % | $ | (200.5) | $ | 20,660.2 | 9 | % | |||||||||||||||||||||||
|
票务
|
3,081.2 | 2,988.7 | 3 | % | 1.9 | 3,083.1 | 3 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
赞助和广告
|
1,329.2 | 1,195.0 | 11 | % | (0.4) | 1,328.8 | 11 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
其他和淘汰
|
(69.7) | (52.4) | * | 0.0 | (69.7) | * | |||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 25,201.4 | $ | 23,155.6 | 9 | % | $ | (199.0) | $ | 25,002.4 | 8 | % | ||||||||||||||||||||||||
| 合并营业收入 | $ | 1,251.2 | $ | 824.5 | 52 | % | $ | (10.7) | $ | 1,240.5 | 50 | % | |||||||||||||||||||||||
| 调整后营业收入（亏损） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
音乐会
|
$ | 687.1 | $ | 529.7 | 30 | % | $ | (20.7) | $ | 666.4 | 26 | % | |||||||||||||||||||||||
|
票务
|
1,134.4 | 1,123.6 | 1 | % | 6.5 | 1,140.9 | 2 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
赞助和广告
|
845.2 | 763.8 | 11 | % | (1.9) | 843.3 | 10 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
其他和淘汰
|
(24.7) | (28.3) | * | 0.1 | (24.6) | * | |||||||||||||||||||||||||||||
|
企业
|
(275.6) | (242.9) | (13) | % | 0.0 | (275.6) | (13) | % | |||||||||||||||||||||||||||
| $ | 2,366.4 | $ | 2,145.9 | 10 | % | $ | (16.0) | $ | 2,350.4 | 10 | % | ||||||||||||||||||||||||
*百分比没有意义
5
营业收入（亏损）与调整后营业收入的对账
（未经审计；百万美元）
| 2025年第四季度 | 2024年第四季度 | 2025年12个月 | 2024年12个月 | ||||||||||||||
| 营业收入（亏损） | $ | (142.7) | $ | (239.4) | $ | 1,251.2 | $ | 824.5 | |||||||||
| 购置费用 | 117.8 | 33.3 | 259.6 | 128.6 | |||||||||||||
| 不可收回的票务合同预付款摊销 | 26.4 | 26.5 | 88.4 | 88.7 | |||||||||||||
| 折旧及摊销 | 164.8 | 142.6 | 638.9 | 549.9 | |||||||||||||
| 出售经营资产收益 | (0.6) | (5.6) | (18.5) | (11.0) | |||||||||||||
| Astroworld损失意外事件 | — | 175.0 | (8.4) | 454.9 | |||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | 28.3 | 24.9 | 155.2 | 110.3 | |||||||||||||
| 调整后营业收入 | $ | 194.0 | $ | 157.3 | $ | 2,366.4 | $ | 2,145.9 | |||||||||
某些非GAAP措施与其最直接可比的GAAP措施的对账
（未经审计；百万美元）
自由现金流的调节— 调整为经营活动提供的现金净额
| （百万美元） | 2025年第四季度 | 2024年第四季度 | |||||||||
| 经营活动提供（使用）的现金净额 | $ | (53.7) | $ | 1,045.1 | |||||||
| 经营性资产和负债变动（营运资金） | 148.2 | (1,259.7) | |||||||||
| Astroworld损失或有事项应计负债变动 | — | 175.0 | |||||||||
| 收益产生的自由现金流 | $ | 94.5 | $ | (39.6) | |||||||
| 减：维修资本支出 | (45.6) | (51.9) | |||||||||
| 向非控制性权益分派 | (54.2) | (45.8) | |||||||||
| 自由现金流——调整后 | $ | (5.3) | $ | (137.3) | |||||||
| 投资活动所用现金净额 | $ | (393.7) | $ | (211.5) | |||||||
| 筹资活动提供的现金净额 | $ | 729.3 | $ | 33.9 | |||||||
自由现金流调节——调整为经营活动提供的现金净额
| （百万美元） | 2025年12个月 | 2024年12个月 | |||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | $ | 1,395.3 | $ | 1,725.2 | |||||||
| 经营性资产和负债变动（营运资金） | 287.7 | (651.1) | |||||||||
| Astroworld损失或有事项应计负债变动 | (8.4) | 454.9 | |||||||||
| 收益产生的自由现金流 | $ | 1,674.6 | $ | 1,529.0 | |||||||
| 减：维修资本支出 | (125.4) | (133.4) | |||||||||
| 向非控制性权益分派 | (251.0) | (245.6) | |||||||||
| 自由现金流——调整后 | $ | 1,298.2 | $ | 1,150.0 | |||||||
| 投资活动所用现金净额 | $ | (1,226.5) | $ | (854.3) | |||||||
| 筹资活动提供（使用）的现金净额 | $ | 406.5 | $ | (658.6) | |||||||
6
自由现金与现金和现金等价物的调节
| （百万美元） | 12月31日， 2025 |
||||
| 现金及现金等价物 | $ | 7,094.2 | |||
| 短期投资 | 76.5 | ||||
| 客户现金 | (1,621.6) | ||||
| 递延收入——与事件相关 | (3,982.5) | ||||
| 应计艺人费用 | (225.4) | ||||
| 代他人收藏 | (143.1) | ||||
| 预付费用—与事件相关 | 797.7 | ||||
| 自由现金 | $ | 1,995.8 | |||
7
前瞻性陈述、非GAAP财务措施和和解：
本新闻稿中的某些陈述构成1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性陈述”。此类前瞻性陈述包括但不限于关于创纪录的粉丝需求推动艺术家在2026年达到的影响力的陈述；将公司带入破纪录的2026年的势头；公司大型演出管道的深度和票务需求继续上升，为公司在2026年实现又一年的两位数营业收入和调整后的营业收入增长定位，以及该公司预计未来几年将复合这一两位数的增长；早期指标指向2026年强劲的节日需求；对2026年Venue Nation粉丝增长的预期；早期粉丝需求预示着2026年全球艺术家将创纪录；预计2026年将是该公司音乐会业务创纪录的一年，预计全球粉丝上座率将高个位数增长；对2026年公司音乐会业务调整后营业收入增长的预期；预计2025年开业场馆的运行率成就和IRR；预计2026年计划通过新建和收购开业的大型场馆将在运行率基础上增加五到七百万粉丝，其中一半以上在国际市场；预计所有正在开发的场馆的2026年开业前成本及其预计年度运行率实现日期和由此产生的IRR；预计北美和国际市场将在2026年推动票务增长，主要收费GTV预计将实现中高个位数增长，其中音乐会贡献了大部分增长；打击黄牛和机器人的持续举措对票务调整后营业收入的预期影响；公司赞助和广告业务在2026年的上升势头，调整后营业收入增长预计将在很大程度上受到场馆组合扩张和全球节日的推动；预计2026年全年调整后营业收入为自由现金流——调整后的转化率；对2026年全年资本支出的预期以及预期项目的详细信息；以及2026年全年的折旧和摊销费用预期，利息支出扣除利息收入、税收支出和现金税、增值支出、非控制性利息支出和股份数量。
Live Nation希望提醒您，有一些已知和未知的因素可能导致实际结果与此类前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异，包括但不限于在实现战略目标和执行公司计划方面的运营挑战、公司市场没有按预期发展的风险、任何经济放缓的潜在影响以及与出售门票和举办活动相关的运营挑战。
Live Nation向您推荐它不时向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，特别是标题为“第1A项”的部分。风险因素”，包括公司最近以10-K表格提交的年度报告、10-Q表格的季度报告和8-K表格的当前报告，其中包含并确定了可能导致实际结果与公司预测或前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的其他重要因素。请注意，不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅代表作出这些陈述之日的情况。Live Nation随后发布的所有书面和口头前瞻性陈述或与之相关的前瞻性陈述均受到上述警示性陈述的明确整体限定。Live Nation不承担因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述的任何义务。
本新闻稿包含SEC条例G定义的某些非GAAP财务指标。本文提供了每项此类指标与其最直接可比的GAAP财务指标的对账，并解释了为什么管理层认为这些非GAAP财务指标为投资者提供了有用的信息。
调整后营业收入（亏损），或AOI，是一种非GAAP财务指标，我们将其定义为在某些收购费用（包括Ticketmaster合并产生的持续法律费用、应计收购相关或有对价义务的公允价值变化以及与收购相关的遣散费和补偿）、不可收回的票务合同预付款的摊销、折旧和摊销（包括商誉减值）、经营资产处置的损失（收益）以及基于股票的补偿费用之前的营业收入（亏损）。由于事项的重大和非经常性，我们还从AOI中排除了因Astroworld事项引起的和解或损害的已实现责任超出我们估计的保险赔偿的影响，以及与根据ASC 450-或有事项为某些重大政府调查和诉讼产生的（可能）损失准备金相关的监管合规事项的费用，这些费用在我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的综合财务报表附注附注7的“政府调查和诉讼”标题下进行了描述。除上述情况外，与这些索赔的辩护相关的持续法律费用，例如律师费，不排除在AOI之外。我们使用AOI来评估我们的经营分部的表现。我们认为，有关AOI的信息有助于投资者，使他们能够将我们业务组合的经营业绩变化与影响净收入（亏损）的非经营性因素分开评估，从而提供对经营和影响报告业绩的其他因素的洞察。AOI不是按照公认会计原则计算或列报的。使用AOI作为业绩计量的一个限制是，它没有反映在我们的业务中用于产生收入的某些摊销资产的定期成本。因此，AOI应被视为营业收入（亏损）、净收入（亏损）以及根据公认会计原则报告的财务业绩的其他衡量标准的补充，而不是替代。此外，这一衡量标准可能因其他公司而异；因此，此处介绍的AOI可能无法与其他公司类似标题的衡量标准进行比较。
AOI保证金是一种非GAAP财务指标，我们通过AOI除以收入来计算。我们使用AOI margin来评估我们的经营分部的表现。我们认为，有关AOI保证金的信息有助于投资者评估我们业务组合的经营业绩变化，将其与影响净收入（亏损）的非经营性因素分开，从而提供对经营和影响报告业绩的其他因素的洞察。AOI利润率不按照公认会计原则计算或列报。使用AOI保证金作为业绩计量的一个限制是，它没有反映在我们的业务中用于产生收入的某些摊销资产的定期成本。因此，AOI利润率应被视为营业收入（亏损）利润率以及根据公认会计原则报告的财务业绩的其他衡量标准的补充，而不是替代。此外，这一衡量标准在其他公司之间可能会有所不同；因此，此处介绍的AOI保证金可能无法与其他公司类似标题的衡量标准进行比较。
8
不变货币应用于GAAP财务指标时，是一种非GAAP财务指标。我们将货币影响计算为使用当期货币汇率换算的当期活动与可比的上一时期货币汇率之间的差额。我们提供恒定货币信息，以提供一个框架，用于评估我们的基础业务在排除外币汇率波动影响的情况下的表现。
自由现金流——调整后，或称FCF，是一种非公认会计准则财务指标，我们将其定义为经营活动提供（用于）的净现金减去经营资产和负债的变化，减去维持性资本支出，减去分配给非控股权益合作伙伴。我们使用FCF等方法来评估运营产生可用于维护资本支出以外目的的现金的能力。我们认为，有关FCF的信息为投资者提供了一个关于可用于偿还债务、进行收购以及产生收入的资本支出的现金的重要视角。FCF不是按照公认会计原则计算或列报的。使用FCF作为绩效衡量标准的一个限制是，它不一定代表可用于运营的资金，也不一定衡量我们为现金需求提供资金的能力。因此，FCF应被视为是对根据公认会计原则报告的经营活动提供（用于）的净现金和其他财务业绩衡量标准的补充，而不是替代。此外，这一措施可能因其他公司而异；因此，此处提出的FCF可能无法与其他公司类似标题的措施进行比较。
自由现金是一种非GAAP财务指标，我们将其定义为现金和现金等价物减去与票务相关的客户资金，减去与活动相关的递延收入，减去应付艺人的应计费用和代他人收取的现金，再加上与活动相关的预付款。我们使用自由现金作为我们拥有多少现金的替代指标，除其他外，我们可以选择性地偿还债务余额、进行收购并为产生资本支出的收入提供资金。自由现金不按照公认会计原则计算或列报。使用自由现金作为绩效衡量标准的一个限制是，它不一定代表从运营中获得的资金，也不一定是衡量我们为现金需求提供资金的能力。因此，自由现金应被视为现金和现金等价物以及根据公认会计原则报告的财务业绩的其他衡量标准的补充，而不是替代。此外，这一衡量标准可能在其他公司之间有所不同；因此，本文所介绍的自由现金可能无法与其他公司类似标题的衡量标准进行比较。
9
Live Nation Entertainment, Inc.
合并资产负债表
| 12月31日， 2025 |
12月31日， 2024 |
||||||||||
| （除共享数据外，以千为单位） | |||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 7,094,200 | $ | 6,095,424 | |||||||
|
应收账款，减备抵分别为73,912美元和72,663美元
|
2,009,055 | 1,747,316 | |||||||||
| 预付费用 | 1,453,732 | 1,247,184 | |||||||||
| 其他流动资产 | 417,405 | 200,213 | |||||||||
| 流动资产总额 | 10,974,392 | 9,290,137 | |||||||||
| 固定资产、工厂及设备，净值 | 3,415,771 | 2,441,872 | |||||||||
| 经营租赁资产 | 1,869,753 | 1,618,033 | |||||||||
| 无形资产 | |||||||||||
| 固定寿命无形资产，净额 | 1,078,453 | 985,812 | |||||||||
| 无限期无形资产，净额 | 369,015 | 380,558 | |||||||||
| 商誉 | 2,889,178 | 2,620,911 | |||||||||
| 长期预付款 | 631,071 | 520,482 | |||||||||
| 其他长期资产 | 1,684,900 | 1,780,966 | |||||||||
| 总资产 | $ | 22,912,533 | $ | 19,638,771 | |||||||
| 负债和权益 | |||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||
| 应付账款、客户账户 | $ | 1,941,389 | $ | 1,859,678 | |||||||
| 应计费用和应付账款 | 3,555,811 | 3,300,312 | |||||||||
| 递延收入 | 4,461,959 | 3,721,092 | |||||||||
| 长期债务的流动部分，净额 | 587,630 | 260,901 | |||||||||
| 其他流动负债 | 482,061 | 216,297 | |||||||||
| 流动负债合计 | 11,028,850 | 9,358,279 | |||||||||
| 长期债务，净额 | 7,612,018 | 6,177,168 | |||||||||
| 长期经营租赁负债 | 2,036,974 | 1,680,266 | |||||||||
| 其他长期负债 | 415,844 | 477,763 | |||||||||
| 承付款项和或有负债 | |||||||||||
| 可赎回非控制性权益 | 924,472 | 1,126,302 | |||||||||
| 股东权益 | |||||||||||
| 优先股— A系列初级参与，面值0.01美元；授权20,000，000股；没有已发行和流通的股票 | — | — | |||||||||
| 优先股，面值0.01美元；授权30,000，000股；没有已发行和流通的股票 | — | — | |||||||||
|
普通股，面值0.01美元；授权450,000，000股；2025年和2024年分别已发行235,995，577股和234,771，759股，已发行235,421，446股和234,363，735股
|
2,328 | 2,313 | |||||||||
| 额外实收资本 | 1,455,925 | 2,059,746 | |||||||||
| 累计赤字 | (1,041,978) | (1,546,819) | |||||||||
| 库存持股成本 | (30,396) | (6,865) | |||||||||
| 累计其他综合损失 | (114,872) | (335,112) | |||||||||
| Live Nation股东权益合计 | 271,007 | 173,263 | |||||||||
| 非控制性权益 | 623,368 | 645,730 | |||||||||
| 总股本 | 894,375 | 818,993 | |||||||||
| 总负债及权益 | $ | 22,912,533 | $ | 19,638,771 | |||||||
10
Live Nation Entertainment, Inc.
综合业务报表
| 年终 12月31日， |
|||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （除份额和每股数据外，以千为单位） | |||||||||||||||||
| 收入 | $ | 25,201,406 | $ | 23,155,625 | $ | 22,726,317 | |||||||||||
| 营业费用： | |||||||||||||||||
| 直接运营费用 | 18,763,356 | 17,380,866 | 17,290,718 | ||||||||||||||
| 销售、一般和管理费用 | 4,091,759 | 4,043,712 | 3,516,979 | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 638,872 | 549,923 | 516,797 | ||||||||||||||
| 经营性资产处置收益 | (18,528) | (11,015) | (13,927) | ||||||||||||||
| 公司开支 | 474,730 | 367,629 | 330,817 | ||||||||||||||
| 营业收入 | 1,251,217 | 824,510 | 1,084,933 | ||||||||||||||
| 利息支出 | 316,033 | 325,974 | 350,244 | ||||||||||||||
| 债务清偿损失 | 780 | 2,563 | 18,504 | ||||||||||||||
| 利息收入 | (150,445) | (156,254) | (237,818) | ||||||||||||||
| 非合并附属公司的亏损（收益）权益 | (3,206) | 16,675 | 5,455 | ||||||||||||||
| 其他费用（收入），净额 | 57,528 | (103,874) | 35,274 | ||||||||||||||
| 所得税前收入 | 1,030,527 | 739,426 | 913,274 | ||||||||||||||
| 所得税费用（收益） | 339,787 | (391,698) | 209,476 | ||||||||||||||
| 净收入 | 690,740 | 1,131,124 | 703,798 | ||||||||||||||
| 归属于非控股权益的净利润 | 194,768 | 234,837 | 146,905 | ||||||||||||||
| 归属于Live Nation普通股股东的净利润 | $ | 495,972 | $ | 896,287 | $ | 556,893 | |||||||||||
| Live Nation普通股股东可获得的每股普通股基本净收入（亏损） | $ | (0.24) | $ | 2.77 | $ | 1.35 | |||||||||||
|
Live Nation普通股股东可获得的稀释后每股普通股净收益（亏损）
|
$ | (0.24) | $ | 2.74 | $ | 1.34 | |||||||||||
| 加权平均已发行普通股： | |||||||||||||||||
| 基本 | 231,844,300 | 230,124,255 | 228,628,390 | ||||||||||||||
| 摊薄 | 231,844,300 | 236,352,449 | 230,977,326 | ||||||||||||||
|
Live Nation普通股股东可获得的净收入（亏损）对账：
|
|||||||||||||||||
| 归属于Live Nation普通股股东的净利润 | $ | 495,972 | $ | 896,287 | $ | 556,893 | |||||||||||
| 可赎回非控制性权益的增值 | (550,801) | (258,076) | (247,438) | ||||||||||||||
| Live Nation普通股股东可获得的净收入（亏损）—基本 | $ | (54,829) | $ | 638,211 | $ | 309,455 | |||||||||||
| 可转债利息，税后净额 | — | 9,187 | — | ||||||||||||||
|
Live Nation普通股股东可获得的净收入（亏损）——摊薄
|
$ | (54,829) | $ | 647,398 | $ | 309,455 | |||||||||||
11
Live Nation Entertainment, Inc.
合并现金流量表
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| （单位：千） | |||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 690,740 | $ | 1,131,124 | $ | 703,798 | |||||||||||
| 调节项目： | |||||||||||||||||
| 折旧 | 374,301 | 300,003 | 266,590 | ||||||||||||||
| 使用寿命有限的无形资产摊销 | 264,571 | 249,920 | 250,207 | ||||||||||||||
| 不可收回的票务合同预付款摊销 | 88,386 | 88,717 | 83,693 | ||||||||||||||
| 递延所得税 | (20,502) | (708,570) | (44,018) | ||||||||||||||
| 债务发行费用摊销及贴现 | 20,244 | 17,794 | 16,884 | ||||||||||||||
| 应收账款坏账准备 | 30,784 | 1,002 | 78,336 | ||||||||||||||
| 债务清偿损失 | 780 | 2,563 | 18,504 | ||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | 155,219 | 110,348 | 115,959 | ||||||||||||||
| 或有对价公允价值未实现变动 | 91,455 | (21,721) | 40,151 | ||||||||||||||
| 非合并附属公司亏损中的权益，扣除分配 | 23,227 | 32,371 | 30,522 | ||||||||||||||
| 对非合并附属公司和加密资产的投资按市值计价的收益 | (12,112) | (102,929) | (47,878) | ||||||||||||||
| 出售经营及固定资产收益 | (20,979) | (7,887) | (2,955) | ||||||||||||||
| 其他，净额 | (3,052) | (18,665) | (9,533) | ||||||||||||||
| 经营资产和负债变动，扣除收购和处置的影响： | |||||||||||||||||
| 应收账款减少（增加）额 | (147,892) | 181,430 | (525,739) | ||||||||||||||
| 预付费用及其他资产增加 | (343,315) | (22,192) | (202,834) | ||||||||||||||
| 应计费用、应付账款和其他负债增加（减少）额 | (138,407) | 13,782 | 450,370 | ||||||||||||||
| 递延收入增加 | 341,868 | 478,085 | 140,917 | ||||||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | 1,395,316 | 1,725,175 | 1,362,974 | ||||||||||||||
| 投资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 应收票据垫款 | (77,636) | (119,213) | (181,801) | ||||||||||||||
| 应收票据的收款 | 22,855 | 52,303 | 17,057 | ||||||||||||||
| 经营性资产处置、出售现金净额 | 25,536 | 7,373 | 1,479 | ||||||||||||||
| 对非合并附属公司的投资 | (38,984) | (45,683) | (54,922) | ||||||||||||||
| 购置物业、厂房及设备 | (1,061,705) | (646,634) | (438,604) | ||||||||||||||
| 购置使用权资产支付的现金 | (20,800) | (20,000) | — | ||||||||||||||
| 为收购支付的现金，扣除收购的现金 | (80,006) | (98,307) | (17,534) | ||||||||||||||
| 购买无形资产 | (7,832) | (8,522) | (36,653) | ||||||||||||||
| 出售对非合并关联公司投资的收益（现金终止确认） | (1,363) | 19,594 | 1,524 | ||||||||||||||
| 其他，净额 | 13,485 | 4,808 | 13,649 | ||||||||||||||
| 投资活动所用现金净额 | (1,226,450) | (854,281) | (695,805) | ||||||||||||||
| 筹资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 债务收益，扣除债务发行成本 | 3,714,432 | 1,671,842 | 1,061,026 | ||||||||||||||
| 包括清偿费用在内的债务付款 | (2,049,287) | (1,959,725) | (730,643) | ||||||||||||||
| 来自非控制性权益的贡献 | 34,578 | 3,000 | 19,602 | ||||||||||||||
| 向非控制性权益分派 | (250,996) | (245,580) | (239,619) | ||||||||||||||
| 购买非控股权益，净额 | (883,634) | (69,935) | (113,768) | ||||||||||||||
| 上限通知交易的付款 | — | — | (75,500) | ||||||||||||||
| 行使股票期权所得款项 | 5,081 | 26,052 | 19,264 | ||||||||||||||
| 为股权奖励的净份额结算支付的税款 | (126,691) | (59,756) | (9,484) | ||||||||||||||
| 普通股回购 | (23,531) | — | — | ||||||||||||||
| 支付递延和或有对价 | (11,785) | (23,733) | (17,757) | ||||||||||||||
| 其他，净额 | (1,660) | (715) | (402) | ||||||||||||||
| 筹资活动提供（使用）的现金净额 | 406,507 | (658,550) | (87,281) | ||||||||||||||
| 汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 | 425,504 | (345,191) | 38,874 | ||||||||||||||
| 现金，现金等价物和限制现金的净增加（减少） | 1,000,877 | (132,847) | 618,762 | ||||||||||||||
| 期初现金、现金等价物和限制性现金 | 6,106,109 | 6,238,956 | 5,620,194 | ||||||||||||||
| 期末现金、现金等价物和限制性现金 | $ | 7,106,986 | $ | 6,106,109 | $ | 6,238,956 | |||||||||||
| 补充披露 | |||||||||||||||||
| 年内支付的现金用于： | |||||||||||||||||
| 利息，扣除利息收入和资本化利息 | $ | 118,638 | $ | 132,758 | $ | 57,367 | |||||||||||
| 所得税，扣除退款 | $ | 313,038 | $ | 253,652 | $ | 175,148 | |||||||||||
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