由McCormick & Company，Incorporated提交
根据经修订的1933年《证券法》第425条规则
并被视为根据经修订的1934年《证券交易法》第14a-12条规则提交
标的公司：Unilever Plc
（委托档案号001-04546）

日期：2026年4月9日

特权&机密

马特·米勒：香料巨头味好美正押注于规模，此举旨在与联合利华的食品业务合并，达成一项旨在打造全球风味强国的交易。关键问题是投资者是否会有胃口。

Dani Burger：哦，天哪。

马特·米勒：我知道，这里有很多双关语。但我来这里是为了它和香料，因为我喜欢做饭，我一天中的大部分时间都在Shoprite的香料过道里度过。我在Shoprite花了很多时间。现在加入我们的是Brendan Foley，McCormick的董事长兼首席执行官。布兰登，很高兴有你。真的很感谢你进来。先和我们谈谈这笔交易，因为这是一笔巨大的交易，我猜你会回到一家公司，这家公司仍然拥有联合利华的大多数股东，但你会继续经营业务并保留你的总部。

Brendan Foley：没错。这是一个真正专注于增长和价值创造的组合。所以你有两个标志性的品牌组合结合起来，真正创造出一个卓越的，你知道的，所有专注于风味的食品公司。所以当我们看这个的时候，它会在第一年非常增值，你知道的，销售额，调整后的营业利润率，调整后的每股收益。所以我们真的认为这里有很多创造价值的机会，但这也是，你知道，麦考密克的一个机会，只是继续在全球范围内对风味进行战略关注。

Dani Burger：确实感觉有点与消费产品正在发生的整体趋势背道而驰。卡夫亨氏暂停了一次拆分但仍在关注，Keurig Dr Pepper博士这是在朝相反的方向发展。他们搞错了吗？为什么你认为你正在变得更大，而其他人正在尝试做分拆或收缩并专注于业务的各个部分？

Brendan Foley：你知道，对于联合利华和味好美来说，这关乎专注，我们确实正在将许多品牌聚集在一起，就像我们所说的，它们都专注于风味。这就是麦考密克的重点所在。我们现在把一家食品公司的重点带到我们正在梳理的品牌组合上，比如联合利华，但这实际上是关于两家公司的重点。

马特·米勒：所以我也想关注味道。我有一百万个关于你们产品的问题，但我想先问你们关于交易的问题，因为结构很有趣。这是一个反向莫里斯信托。我不知道这意味着什么，但请告诉我们这方面的机制，以及为什么你决定这样做。

Brendan Foley：嗯，因为我们将两家公司结合在一起。你知道的，想想联合利华的规模，它大约是总规模总和的三分之二，味好美大约是三分之一，这真的是我们在股东双方比例方面商定的组合。但双方股东在这方面都赢了。他们得到的是一家更大的食品公司，该公司增长更快，利润率更高，并且有能力真正在全球范围内进行扩张。

马特·米勒：嗯，而联合利华是一个怪物般的生意，但他们必须对你和你的管理团队有很大的信心，否则他们显然会取代你。

Brendan Foley：味好美是这些品牌的正确归宿。当我们谈到它时，我指的是股权契合，他们投资组合的重点，其中有像Hellmann’s和Knorr等品牌，以及与味好美结合的也是当地最受欢迎的其他品牌，当你想到杂货店时，这是一个非常强烈的契合。

Dani Burger：这是一个需要承担的大项目。收购这种规模的逆向莫里斯信托的交易，痛点会变成什么样？未来几个月和几年需要解决哪些问题？

Brendan Foley：嗯，重要的部分是你如何规划整合。所以我们有一个非常详细的整合计划，我们正在进行中，我们在这方面有很多经验，尽管当然不一定是在这个规模和规模上。但当你看整合时，重要的是要定义你所处理的复杂性，而在这一方面，首先要考虑你必须分开，然后你必须整合。而眼下的分立，我觉得联合利华的食品业务已经有80%的销售额是分立的了，它是一家独大。想一想销售组织、制造、研发。这些东西结合在一起，有点降低执行风险。但也要考虑市场重叠。现在我们讨论的是这个的结合方面。因此，我们看到了很多重叠的机会，在这些机会中，我们正在提升并将联合利华伟大的人才和运营方式转变为一个组合业务。

Dani Burger：好的，仅仅确保最好的人才留在船上，这是如何工作的？他们需要搬到巴尔的摩吗？我的意思是这是一座伟大的城市，我爱巴尔的摩。但也许你有人喜欢，绝对没办法我要去那里。

Brendan Foley：这是一项全球业务，我们需要全球范围内的人。

马特·米勒：我想知道大家都看到的食品行业的几个趋势。自有品牌业务，白标业务做大了。你如何区分味好美和我不知道的，碗和篮子什么的，你知道的，自有品牌就坐在它旁边的香料过道？

Brendan Foley：这是我们产品风味中的质量。所以你想想辣酱这个品类。那些是无法复制的味道，所以人们对它们真的很忠诚。想想Cholula或者Frank的RedHot。而且，事实上，他们的储藏室里可能有很多辣酱，用于不同的用途。再看看香草和香料，我的意思是，如果你把一种孜然比作一种孜然，你就知道我们有一个非常独特的采购策略，那就是，我们一路走到源头，我们从农场得到了一条监管链。我们与超过54,000名小农合作，因此我们确切地知道该产品是什么，它可以防止掺假，并确保我们拥有的一切背后都有正确的规格。因此，与其他一切相比，罐子里的质量是最大的区别，因为我们有一个非常独特的采购策略。

Dani Burger：我认为存在这种担忧，即消费者已经应对了大量通货膨胀，并且随着汽油价格上涨，他们正在更加尖锐地应对它。过去一个月，你看到消费者行为有什么变化吗？

布伦丹·佛利：你知道，我不会说过去一个月，这真的是过去几年了。这与对价值的需求以及健康和保健的需求有着真正的交集。消费者不会放弃寻找这两个方面。因此，在我担任CEO的最初几年里，我们对此给予了很多关注。并且真正确保我们在货架上有我们的价格点，我们正在与我们的零售，你知道的，合作伙伴进行大量合作，以确保我们在考虑销量增长时增加品类。这是我们的一大重点。如果你看看味好美和联合利华食品在过去两三年的表现，我们是少数几家一直这样做的公司之一，因为我们认为我们正在触及价值以及健康和保健的跨领域。

马特·米勒：我想对蛋黄酱有点兴趣，因为我在俄亥俄州的贝克斯利长大。我奶奶会给我们做花生酱和蛋黄酱三明治。

Dani Burger：哦，我不知道我对此有何感想。

马特·米勒：很好吃。但她不会使用赫尔曼的以外的任何东西。因此，我永远不会尝试迈克的神奇柠檬水或杜克的蛋黄酱或任何丘比，这种日本蛋黄酱。但其他人正越来越多地开始拓展业务。还有一种超本地化的食品趋势正在回暖。怎么看这个品类，这个蛋黄酱最重要的品类？

Brendan Foley：嗯，当你看这样的类别时，你有很大的，传统的，你知道的，像Hellmann's或者像McCormick这样的标志性品牌名称。这些对消费者很重要。但消费者也喜欢有味道的探索，他们喜欢尝试新事物。我们对这个风味的世界了解很多。而且，你知道，你必须继续保持相关性，你必须带来创新。你得引进新口味。你要思考，你知道，热是怎么应用的？你知道的，想想口味趋势。我们对此了如指掌。因此，我看到了一个创新机会的世界，无论是一个正在成长的小品牌，比如想想Cholula还是Frank的RedHot或Mailler Mustard。这些都是非常棒的，在世界各地具有很高潜力的品牌，我们看到了很多增长。因此，我们看到了更多新的渗透。但像Hellmann's这样的品牌背后也有创新机会，你仍然会想成为忠实用户，但那里也有很多新口味的机会。

Dani Burger：What’s sort of the division between like your test kitchen coming out of new stuff and inorganic acquisitions of finding little small，you know，the kind of small，local hyper-brands？那些看起来有吸引力的带来新的创新，还是这一切都是在内部完成的？

Brendan Foley：嗯，实际上，当我们考虑发展业务时，我们会同时考虑这两个方面。是关于品牌的有机增长，这真的很重要，通过量来增长也很重要。有时你会看到一些机会，就像我们几年前对Cholula所做的那样。我们认为这个品牌有能力在全球起飞。它必须在我们的投资组合中。

马特·米勒：下一步是什么？我的意思是你会，你想要规模，你想要更多的SKU。Do you go after J.M. Smucker cause Jif Peanut Butter goes amazingly well with Hellmann‘s mayonnaise.你会去追J.M. Smucker cause Jif Peanut Butter with Hellmann’s mayonnaise吗。

Brendan Foley：我们真的很专注，非常专注，这就是为什么我认为这对组合最重要的部分是我们致力于风味。我们一直非常非常关注这一点。

Dani Burger：很快，因为我们快没时间了，在我们所处的这个非常紧张的地缘政治时刻，值得注意的一件事是，所有东西的价格都依赖于能源，包括塑料。那对你做了什么？包装变得更贵是因为中东正在发生的事情？

Brendan Foley：嗯，我们当然在密切关注这一点，石油价格显然对此有很大影响。我们正在寻找一种方法来解决这个问题。你知道，每家公司都在努力寻找一种方法来确保我们解决这个问题。但这是我们必须在货架上考虑价值的地方。确保我们也能找到其他方式来抵消这些投入成本。这就是我们处理当前局势的方式。

马特·米勒：布兰登有你参加节目很棒。希望我们能让你重来。如果你的创新厨房需要任何人，我很乐意加入。

Dani Burger：这将是所有的蛋黄酱和花生三明治。

马特·米勒：试试看，试试看，我告诉你。Brendan Foley，McCormick董事长兼首席执行官。