美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
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表格
10-K
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
或
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根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告 | ||||
为从_________到__________的过渡期
委托文件编号
001-34603
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（其章程所指明的注册人的确切名称）
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| （州或其他司法管辖区 成立法团或组织） |
（I.R.S.雇主 识别号） |
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | ||||||||||
注册人的电话号码，包括区号：（
415
)
655-4580
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||||||||
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根据该法第12（g）节登记的证券：
无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。
有
否☐
如果注册人没有被要求根据第13条或第15（d）条提交报告，请用复选标记表示
行动。是☐
无
☒
用复选标记表明注册人是否：（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内一直遵守此类提交要求。
有
否☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
否☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见“大型加速申报人”、“加速申报人”、“较小申报公司”定义
和《交易法》第12b-2条中的“新兴成长型公司”。
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☒ | 加速披露公司 | ☐ | |||||||||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐否
☒
截至2025年6月30日，即注册人最近完成的第二财季的最后一个工作日，非关联公司持有的有投票权和无投票权的普通股的总市值：$
5,685,616,027
.（就这一计算而言，注册人已将其普通股报告为由注册人的执行官和董事实益拥有的所有股份的市场价值排除在外。此类排除不应被视为构成承认任何此类人员是注册人的关联人员）。
注册人已
104,178,096
其普通股的股份，每股面值0.01美元，截至2026年2月2日已发行。
以引用方式并入的文件
1
特雷诺房地产公司
表格10-K的年度报告
截至2025年12月31日止年度
目 录
| 第一部分： | ||||||||
| 项目1 | ||||||||
| 项目1a | ||||||||
| 项目1b | ||||||||
| 项目1c | ||||||||
| 项目2 | ||||||||
| 项目3 | ||||||||
| 项目4 | ||||||||
| 第二部分： | ||||||||
| 项目5 | ||||||||
| 项目6 | ||||||||
| 项目7 | ||||||||
| 项目7a | ||||||||
| 项目8 | ||||||||
| 项目9 | ||||||||
| 项目9a | ||||||||
| 项目9b | ||||||||
| 项目9c | ||||||||
| 第三部分： | ||||||||
| 项目10 | ||||||||
| 项目11 | ||||||||
| 项目12 | ||||||||
| 项目13 | ||||||||
| 项目14 | ||||||||
| 第四部分： | ||||||||
| 项目15 | ||||||||
| 项目16 | ||||||||
2
前瞻性陈述
这份10-K表格年度报告包含1995年《私人证券诉讼改革法案》、经修订的1933年《证券法》第27A条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条（“交易法”）含义内的前瞻性陈述。我们提醒投资者，前瞻性陈述是基于管理层的信念以及管理层做出的假设以及目前可获得的信息。使用时，“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“项目”、“结果”、“应该”、“将”、“寻求”、“目标”、“看到”、“可能”、“位置”、“机会”、“展望”、“潜在”、“未来”等词语以及不完全与历史事件相关的类似表述旨在识别前瞻性陈述。这些陈述受制于风险、不确定性和假设，并非对未来业绩的保证，未来业绩可能受到已知和未知风险、趋势、不确定性和因素的影响，而这些都是我们无法控制的。如果这些风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者基础假设被证明不正确，实际结果可能与预期、估计或预测的结果大不相同。我们明确表示不承担更新我们的前瞻性陈述的任何责任，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。因此，投资者应谨慎依赖过去的前瞻性陈述，这些陈述是基于做出这些陈述时的结果和趋势，以预测未来的结果或趋势。
可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的内容存在重大差异的一些风险和不确定性，除其他外，包括以下内容：
•本年度报告中关于10-K表格的因素，包括在“风险因素”和“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”标题下列出的因素；
•我们以对我们有利的条款识别和收购工业物业的能力；
•资本市场的普遍波动和我国普通股的市场价格；
•不利的经济或房地产状况或工业房地产部门和/或我们拥有物业的市场的发展；
•潜在的地缘政治变化以及贸易政策、关税和相关政府行动的谈判导致的经济活动下降或供应链中断；
•我们对关键人员的依赖和对第三方物业管理人的依赖；
•我们无法遵守适用于公司，特别是公众公司的法律、规则和条例；
•我们有效管理增长的能力；
•租户破产和租户拖欠或不续租；
•出租率下降或空置率上升；
•利率和运营成本上升；
•房地产估值下降和减值费用；
•我们的预期杠杆，我们未能获得必要的外部融资，以及现有和未来的偿债义务；
•我们向股东进行分配的能力；
•我们未能成功对冲利率上升；
•我们未能成功运营收购的物业；
•与我们的房地产开发、再开发、翻新和扩张战略和活动相关的风险（包括通胀加剧、供应链中断和施工延误）；
•任何未来大流行、流行病或任何高度传染性疾病的爆发对我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们的租户的影响；
•使用人工智能，这可能带来风险和挑战，可能对我们的业务和经营业绩或租户的业务和经营业绩产生不利影响；
•与通过网络攻击、网络入侵或其他方式造成的安全漏洞相关的风险，以及对我们的信息技术网络和相关系统的其他重大破坏；
3
•我们未能符合或保持我们作为房地产投资信托基金（“REIT”）的地位，以及税法可能发生的不利变化；
•与我们的财产有关或未来诉讼以其他方式导致的未投保或未投保的损失和费用；
•与自然灾害相关的环境不确定性和风险；
•金融市场波动；和
•房地产和区划法律的变化和不动产税率的提高。
第一部分
项目1。生意。
概述
特雷诺房地产公司（“Terreno”，连同其子公司，“我们”、“我们”、“我们的”、“我们的公司”或“本公司”）在美国六个主要沿海市场收购、拥有和经营工业房地产：纽约市/新泽西州北部、洛杉矶、迈阿密、旧金山湾区、西雅图和华盛顿特区。我们投资于几类工业地产，包括仓库/配送（约占我们截至2025年12月31日的年化基本租金总额的80.5%）、弹性（包括轻工和研发，或研发）（约3.4%）、转运（约6.0%）和改善土地（约10.1%）。我们的目标是位于填充位置的功能性物业，这些位置可能由多个租户共享，并满足我们经营的各个子市场内的客户需求。填充位置是被高度集中的已开发土地和现有建筑物所包围的地理位置。截至2025年12月31日，我们合共拥有309幢楼宇（包括一幢持作出售楼宇），合共约1,980万方呎，46个改善地块，包括约147.0英亩，以及六个正在发展或重建的物业。截至2025年12月31日，楼宇及改善地块分别约96.1%及95.4%出租予683名客户，其中最大客户占我们年化基本租金总额约4.9%。
我们是一家内部管理的马里兰州公司，根据经修订的1986年《国内税收法》第856至860条或该法典选为REIT征税，从我们截至2010年12月31日的纳税年度开始。
我们的投资策略
我们在美国六个主要沿海市场收购、拥有和经营工业地产：纽约市/新泽西州北部、洛杉矶、迈阿密、旧金山湾区、西雅图和华盛顿特区。
如下文更详细的描述，我们投资了几种类型的工业地产，包括仓库/配送、柔性（包括轻工和研发）、转运和改善土地。我们的目标是位于填充位置的功能性物业，这些位置可能由多个租户共享，并满足我们经营所在的各个子市场内的客户需求。
工业设施一般特征
仓库/配送（约占我们截至2025年12月31日年化基本租金总额的80.5%）
•通常为超过10,000平方英尺空间的租户提供服务的单一和多个租户设施
•办公面积普遍低于20%
•典型净高从18英尺到36英尺
•可能包括生产/制造领域
•通过码头高和/或等级门进入内部
•大型和小型卡车配送选项的卡车法庭，可能包括为大量卡车活动和/或拖车存储进行分期
Flex（包括轻工业和研发，约占我们截至年度化基本租金总额的3.4%
2025年12月31日）
•通常为小于10,000平方英尺空间的租户提供服务的单一和多个租户设施
•设施一般可容纳办公室和仓库/制造活动
•通常比仓库/配送设施拥有更大的办公空间和更浅的间隔深度
•与办公室使用增加相一致的停车
•通过等级和/或码头高的门进入内部
•中度卡车活动的分期
•可能包括展厅、服务中心或组装/轻型制造组件
4
•增强景观美化
转运（约占我们截至2025年12月31日年化基本租金总额的6.0%）
•包括卡车终点站和其他转运设施，为单一和多个租户提供服务
•典型具有较高数量的船坞-高舱门、浅湾深度和较低的净高
•为大量卡车活动和拖车储存进行分期
改善土地（约占我们截至2025年12月31日的年化基本租金总额的10.1%）
•用于工业户外存储，包括卡车、拖车和汽车停车场
•未来可能重新开发
我们选择目标市场的依据是，我们的执行管理层在位于北美、欧洲和亚洲的50多个全球工业市场投资和运营的经验、供需基本面，以及对人口变化、监管、地缘政治和物理限制、技术变化、电子商务、减少车辆行驶里程的经济和环境效益等因素导致的物流模式趋势的预期。我们认为，我们的目标市场具有具有吸引力的长期投资属性。我们以具有包括但不限于以下特征的资产为目标：
•位于人口较多的沿海市场；
•靠近交通基础设施（如海港、机场、公路和铁路）；
•位于供应受限的子市场，由于物理和/或监管限制，新产业发展存在障碍；
•功能灵活的布局，可修改以容纳单一和多个租户；
•按物业重置成本折让的收购价格；
•通过重新租用或运营或实体改善提高回报的潜力；和
•随着时间的推移，有机会更高、更好地利用该物业。
总体而言，我们倾向于利用本地第三方物业管理人进行日常物业管理。我们认为，外包物业管理具有成本效益，为我们提供了运营灵活性，并且是收购机会的来源。我们过去曾直接管理我们的某些物业，如果我们确定这种直接的物业管理符合我们的最佳利益，将来可能会这样做。
我们一般不针对未开发或未改良的工业用地或追求绿地地面开发。尽管如此，我们寻求我们拥有的物业的发展、再发展、翻新和扩展机会，收购物业和改善地块，意图在短期内重新发展，并收购邻近土地以扩大我们现有的设施。
我们预计，我们将继续收购我们的大部分投资，作为个别物业或物业组合的股权。我们可能会通过收购其他拥有工业地产的公司或实体来收购工业物业。我们将机会主义地对工业房地产担保的债务进行投资，否则这些债务将符合我们的投资标准，目的是最终获得基础房地产。我们目前不打算针对特定类型工业物业的具体持股百分比。这一预期基于当时的市场状况，并可能随着时间的推移因应不同的当前市场状况而发生变化。
我们收购的物业可能是稳定的（全部出租）或不稳定的（有近期租约到期或部分或全部空置）。自2010年成立以来，我们已稳定了134个物业。
当我们认为物业的预期总回报相对于其市场价值特别低或物业的市场价值明显大于其估计的重置成本时，我们会不时出售物业。来自此类销售的资本被再投资于有望提供更好的预期回报或回报股东的物业。自2010年成立以来，我们已经出售了45处房产，总销售价格约为11亿美元，总收益约为5.707亿美元，产生了12.7%的无杠杆内部收益率。
竞争优势
我们相信，我们通过以下竞争优势将自己与竞争对手区分开来：
5
•聚焦投资策略。我们专门投资于六个主要的美国沿海市场，并专注于填充位置。我们根据我们的执行管理层在位于北美、欧洲和亚洲的50多个全球工业市场投资和运营的经验、供需基本面，以及对人口变化、监管、地缘政治和物理限制、技术变化、电子商务、减少车辆行驶里程的经济和环境效益等因素导致的物流模式趋势的预期，选择了我们的六个目标市场。我们一般不针对未开发或未改良的土地，或追求绿地地面开发，但我们追求开发、再开发、更新和扩建活动。
•高度一致的薪酬Structure。我们认为，高管薪酬应与长期股东价值创造紧密结合。因此，我们高管的长期基于业绩的股权激励薪酬完全基于我们的股东总回报超过MSCI美国房地产投资信托指数（RMS）或富时全国房地产投资信托协会（“Nareit”）股票工业指数的股东总回报。
•致力于强有力的公司治理。我们致力于强有力的公司治理，如下所示：
–我们董事会的所有成员每年任期一次；
–我们在无争议的董事选举中采用了多数投票标准；
–我们已选择退出马里兰州的三项反收购条款，未来，未经股东批准，我们不能选择重新加入这些条款；
–我们设计所有权限制完全是为了保护我们作为REIT的地位，而不是为了充当反收购工具；和
–我们没有股东权利计划。未来，我们将不会采用股东权利计划，除非我们的股东提前批准采用这样的计划，或者，如果我们的董事会通过，我们将在通过后的12个月内将股东权利计划提交给我们的股东进行批准投票，否则该计划将终止。
•长期成果。自2010年首次公开募股以来，我们制作了以下内容：
–复合年股东总回报10.0%；
–11.1%平均现金同店净营业收入增长；
–11亿美元出售物业的12.7%非杠杆IRR，收益为5.707亿美元；和
–自2011年股息启动以来股息的年复合增长率为11.8%。
我们的融资策略
我们融资策略的首要目标是通过保守的资本结构保持财务灵活性，利用留存现金流、处置物业的收益、长期债务以及发行普通和永久优先股为我们的增长提供资金。从长期来看，我们打算：
•将我们合并债务的未偿本金金额和任何已发行的永久优先股的清算优先权的总和限制在我们企业总价值的30%以下；
•保持超过2.0x的固定费用覆盖率；
•将净债务与调整后EBITDA比率维持在4.5x以下；
•将我们未偿还的浮动利率债务的本金金额限制在我们综合债务总额的20%以下；和
•有与我们预期的平均租赁期限（5-7年）一致的交错债务期限，这使我们能够随着我们的租金利率随市场条件变化而对我们的部分资本结构进行重新定价。
我们打算保持灵活的资本结构，维持我们的投资级评级，并有能力发行额外的无担保债务和永久优先股。惠誉国际评级给予我们BBB +的发行人评级，前景稳定。证券评级不是买入、卖出或持有证券的建议，可能会被指定评级机构随时修改或撤回。无法保证我们将能够维持目前的信用评级。我们的信用评级可能会影响我们可以获得的资本的数量和类型，以及我们可能获得的任何融资的条款。如果我们目前的信用评级被下调，获得额外融资或为现有义务和承诺再融资可能会变得困难或昂贵。我们打算主要利用高级无抵押票据、定期贷款、信贷便利、财产处置以及发行普通股和永久优先股的收益。我们还可能承担与可能具有更高贷款与价值比率的房地产收购有关的债务。
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我们的公司Structure
We is a Maryland company formed on November 6,2009 and has been publicly held and subject to U.S. Securities and Exchange Commission（“SEC”）reporting obligations since 2010。我们的结构不是伞式合伙房地产投资信托基金，或（“UPREIT”），尽管如果需要，我们可以建立类似的结构来促进收购。我们目前通过子公司间接拥有我们的物业，包括通过应税REIT子公司（“TRS”）以及在美国联邦所得税方面也选择符合REIT资格的子公司。
我们的税务状况
我们选择根据守则第856至860条作为REIT课税，自我们截至2010年12月31日的课税年度开始。我们相信，我们的组织和运作方式已经并将继续使我们能够满足作为美国联邦所得税目的的REIT的资格和税收要求。要保持REIT地位，我们必须满足多项组织和运营要求，包括要求我们每年将至少90%的应税净收入分配给我们的股东，不包括净资本收益。作为REIT，我们目前分配给股东的REIT应税收入一般不会被征收美国联邦所得税。如果我们未能在任何纳税年度获得REIT资格，我们将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税。即使我们有资格作为REIT纳税，我们可能会对我们的收入或财产缴纳一些美国联邦、州和地方税，我们的应税REIT子公司的收入将按常规公司税率纳税。
竞争
我们认为当前产业地产收购市场竞争激烈。我们与养老基金及其顾问、银行和保险公司投资账户、其他公共和私人房地产投资公司，包括其他REITs、房地产有限合伙企业、业主-用户、个人和其他从事房地产投资活动的实体竞争不动产投资，其中一些实体比我们拥有更多的金融资源。我们认为房地产的租赁是有竞争力的。我们经历了来自竞争物业的业主和管理者对租户的竞争。因此，我们可能不得不提供免费租期、产生租户改善费用或提供其他诱因，所有这些都可能对我们的经营业绩产生不利影响。
政府规章
遵守各种政府法规会对我们的业务产生影响，包括我们的资本支出、收益和竞争地位，这可能是重大的。我们为监测和采取行动以遵守适用于我们业务的政府法规而产生成本，这些法规包括（其中包括）联邦证券法律法规、适用的证券交易所要求、REIT和其他税收法律法规、环境和健康与安全法律法规、地方分区、使用和其他与不动产相关的法规以及1990年《美国残疾人法案》。
除下文讨论外，见“项目1a。风险因素”，用于讨论对我们的重大风险，包括在一定程度上对我们的竞争地位、与政府法规有关的重大风险，见“项目7。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”，连同我们经审计的合并财务报表及其相关附注，以讨论与评估我们的财务状况和经营业绩相关的重大信息，包括在重大范围内遵守政府法规可能对我们的资本支出和收益产生的影响。
环境事项
我们拥有和将收购的工业物业受各种联邦、州和地方环境法的约束。根据这些法律，法院和政府机构有权要求我们作为受污染财产的所有者清理财产，即使我们不知道或不对污染负责。这些法律也适用于在财产受到污染时拥有财产的人，因此即使我们出售了一些财产，我们也有可能承担这些费用。除了清理费用外，环境污染还会影响财产的价值，从而影响业主使用财产作为抵押品借款或出售财产的能力。根据适用的环境法，法院和政府机构也有权要求将废物送到垃圾填埋场或焚化炉等垃圾处理设施的人，如果该设施受到污染并威胁到人类健康或环境，则需支付清理费用。
7
此外，各种法院判决都确定，第三方可以就财产污染造成的损害进行赔偿。例如，在我们的一处房产中接触石棉的人，如果受到石棉伤害，可能会寻求赔偿损失。最后，其中一些环境法限制了财产的使用或对各种活动设置了条件。一个例子是，法律要求使用化学品的企业谨慎管理这些化学品，并通知当地官员正在使用这些化学品。
我们可以对上面讨论的任何费用负责。清理受污染财产、抗辩索赔或遵守环境法律的成本可能是重大的，可能会对可用于分配给我们股东的资金产生不利影响。我们通常会在获得每个物业之前获得“第一阶段环境场地评估”，或（“ESAs”）。然而，这些ESA可能无法揭示可能对我们的业务、资产、运营结果或流动性产生重大不利影响的所有环境成本，也可能无法识别所有潜在的环境责任。
一般来说，我们利用当地第三方物业管理公司进行日常物业管理，并将依赖这些第三方在各自物业的日常运营中按照适用的联邦、州和地方环境法运营我们的工业物业，并将任何环境污染或类似问题及时通知我们。因此，我们可能会承担我们不知道的重大环境责任。我们无法保证（i）未来的法律或法规不会对我们施加重大的环境责任，或（ii）我们的工业物业的环境状况不会受到我们工业物业附近物业状况的影响（例如存在泄漏的地下储罐）或与我们无关的第三方的影响。截至2025年12月31日或2024年12月31日，我们不知道有任何重大或重大风险敞口。
一般未投保损失
我们有财产和租金损失、责任和恐怖主义保险。我们认为，考虑到损失的相对风险、此类承保范围的成本和当前的行业实践，保单条款、条件、限额和免赔额在当时情况下是充分和适当的。此外，我们的物业位于或将来可能位于受地震、洪水和火灾活动影响的区域。因此，我们在适用的情况下为这些物业获得了有限的地震、洪水和火灾保险。然而，也存在某些类型的非常损失，例如战争行为造成的损失，这些损失可能无法投保，也可能在经济上无法投保。尽管我们获得了某些恐怖主义行为的保险，我们认为在商业上是合理的保单规格和保险限额，但不能保证我们将能够根据此类保单进行收集。如果发生未投保的损失，我们可能会损失我们对一处房产的投资，以及预期的利润和现金流。截至2025年12月31日或2024年12月31日，我们不知道有任何重大或重大风险敞口。
员工与人力资本
截至2026年2月3日，我们有47名员工。我们的员工都不是任何工会的成员，也不受集体谈判协议的约束。
我们认识到，我们的成功与我们人民的才能和专长有关。我们投资于我们的员工，并致力于在我们的业务中提高个人技能和领导素质。我们的人力资本目标包括（如适用）识别、招聘、保留、发展、激励和整合我们现有和未来的员工。我们还通过鼓励志愿者工作、提供带薪休假参与慈善活动以及将部分员工捐款匹配到符合条件的非营利组织来强调外部社区参与。
作为一个机会均等的雇主，我们根据员工的功绩和他们的贡献来奖励他们。我们的董事会在性别、代表性不足的社区和工作经验方面各不相同。我们设计了一项高管薪酬计划，旨在（i）使我们的高管和股东的利益保持一致，（ii）激励我们的高管管理我们的业务以实现我们的近期、中期和长期目标，（iii）协助吸引和留住有才华和合格的高管，（iv）与其他工业REITs相比具有竞争力，以及（v）鼓励并为我们的高管提供机会，以获得我们股票的有意义的所有权水平。
我们的员工、第三方物业经理、租户和我们物业所在社区的健康和安全是首要关注的问题。我们鼓励员工做出健康的生活方式决定，这些决定最终可以通过减少保险索赔和提高生产力而使公司受益。我们还为员工提供极具竞争力的健康和保健福利，包括医疗、牙科、视力、人寿和短期残疾保险，还提供健康报销计划、以税前收入支付通勤和办公室停车费用的计划以及具有竞争力的休假政策，包括带薪假期和个人休假。
8
可用信息
我们在以下地址维护一个互联网网站：http://terreno.com.我们网站上的信息既不是这份10-K表格年度报告的一部分，也不是通过引用纳入其中。我们在我们的网站上或通过我们的网站免费提供我们根据《交易法》向SEC提交或提供的报告的某些报告和对这些报告的修订。其中包括我们关于表格10-K的年度报告、我们关于表格10-Q的季度报告、我们关于表格8-K的当前报告以及这些报告的附件和修订，以及第16节文件。在我们以电子方式向SEC提交信息或提供给SEC后，我们会在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供这些信息。您也可以通过访问SEC网站上的EDGAR数据库获取我们的报告，网址为http://www.sec.gov。
项目1a。风险因素。
下文列出了我们认为对我们的投资者具有重大意义的风险，应该仔细考虑这些风险。如果发生以下任何风险，我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量、我们履行偿债义务的能力和我们支付分配的能力，以及我们普通股的每股交易价格可能会受到不利影响。这些风险并非我们面临的全部风险，我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他因素如果发生也可能影响我们的业务。投资者应参考从第4页开始的对前瞻性陈述的资格和限制的解释，还应参考未来的10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告，了解这些风险因素的任何重大更新。
与我们的业务及物业有关的风险
我们的长期增长将部分取决于未来对物业的收购，我们可能会收购构成整合和其他可能损害我们业务的风险的物业。
我们打算继续在我们的六个目标市场收购工业物业。收购物业会带来各种风险，包括我们的投资表现可能不如我们预期的风险，我们可能无法快速有效地将我们的新收购整合到我们现有的业务中，以及我们对使收购的物业达到市场标准的成本估计可能被证明是不准确的。我们还可能拥有或收购受或有或已存在的未披露负债约束的物业，包括但不限于不利环境条件的负债、在正常业务过程中产生的应计但未支付的负债或税务负债。对于这些未知的责任，我们可能没有追索权，或者只有有限的追索权，或者可能无法在财产上获得足够金额的保险以覆盖责任，或者根本没有。因此，如果根据任何这些实体或财产的所有权对我们提出负债，我们可能不得不支付大量款项来解决它，这可能会对我们的现金流产生不利影响。无法保证我们会成功克服这些风险或这些收购遇到的任何其他问题。
此外，我们无法向您保证在我们的目标市场以有吸引力的定价水平提供投资机会，或者根本无法保证。由于我们的目标市场的竞争，我们可能无法按我们的意愿收购物业，或者购买价格可能会显着提高。如果我们的目标市场没有像我们预期的那样提供此类机会，我们执行业务计划和实现增长预测的能力可能会受到重大不利影响。
现金分配的可得性和时间不确定，受到马里兰州法律要求的限制.
我们已定期向股东进行季度现金分配（我们也将其称为股息），我们打算继续定期进行季度现金分配。我们的公司战略是完全从可分配现金流中为季度分配的支付提供资金。然而，我们的董事会全权酌情决定任何现金分配的时间、形式和金额，并可能为我们的季度分配提供资金 来自可用现金流的组合，扣除经常性资本支出和/或借款和财产处置的收益，或可能保留我们可分配现金流的任何部分作为营运资金。我们无法向我们的股东保证，将有足够的资金来支付分配，或者我们所做的任何分配的水平将随着时间的推移而增加甚至保持，其中任何一项都可能对我们普通股的市场价格产生重大不利影响。
我们支付股票分配的能力也受到适用的马里兰州法律的限制，根据该法律，如果在实施分配后，我们将无法支付我们在通常业务过程中到期的债务，或者我们的总资产将低于我们的总负债加起来的总和，我们通常可能不会对我们的股票进行分配，除非此类或系列的条款另有规定，满足当时已发行的任何类别或系列优先股（如果有的话）的股份持有人解散时的优先权所需的金额，其优先权优先于我们已发行的股票。
9
我们的投资集中在工业地产领域，我们的业务将受到该领域经济下滑的不利影响。
我们对房地产资产的投资集中在工业地产领域。这种集中可能会使我们在更大程度上面临该部门经济下滑的风险，而不是如果我们的业务活动包括房地产行业其他部门的更重要部分。
任何未来的大流行、流行病或任何高度传染性疾病的爆发都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流量以及租户的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生不利影响。
未来任何大流行病、流行病或任何高度传染性疾病的爆发对我们业务的影响程度将取决于未来的事态发展，这些事态发展具有高度不确定性，无法准确预测，包括这种大流行病的范围、严重性和持续时间，为遏制大流行病或减轻其影响而采取的行动，以及大流行病和遏制措施的直接和间接经济影响等。任何未来的大流行、流行病或任何高度传染性疾病的爆发都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响，还可能产生加剧下文和本“风险因素”部分中所述的许多风险的影响。
影响我们物业所在区域的事件或事件可能会对我们的财务业绩产生重大不利影响。
除了可能对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响的一般区域、国家和国际经济状况外，我们的经营业绩可能会受到我们经营所在的特定市场的不利经济状况的重大不利影响，尤其是在我们拥有大量物业集中的市场。例如，截至2025年12月31日，我们约17.9%的可出租平方英尺和约42.7%的改善地块位于纽约市/新泽西州北部，合计占我们年化基本租金总额的约26.6%。有关我们在市场上的物业所有权的更多信息，请参阅本年度报告中表格10-K中的“项目2-物业”。房地产市场或我们拥有物业的任何市场的任何经济下滑，以及未能准确预测这些市场的任何经济改善的时间，都可能导致我们的运营以及我们可分配给股东的收入和现金受到重大不利影响。
我们可能无法续租、出租空置空间，包括租户违约导致的空置空间，或在租约到期时重新出租空间。
我们无法向您保证，我们物业的租约将被续签，或者此类物业将以等于或高于当时平均净有效租金的净有效租金重新出租，或者根本不会。此外，我们可能会被要求给予优惠或资助改善。如果我们物业的租金下降，我们的租户不续租，或者我们不重新出租大部分可用空间，包括租户违约导致的空置空间，以及租约计划到期的空间，我们的财务状况、经营业绩、现金流、可分配给股东的现金、我们普通股的每股交易价格以及我们履行偿债义务的能力可能会受到重大不利影响。此外，如果我们无法续租或重新出租物业，该物业的转售价值可能会减少，因为特定物业的市场价值将部分取决于该物业的租约价值。
我们可能会被要求为未来的租户改善提供资金，而我们可能没有为这些改善提供资金。
当我们其中一处物业的租户未来不续租或以其他方式腾出我们其中一幢楼宇的空间时，很可能为了吸引一名或多名新租户，我们将被要求花费资金在腾出的空间中建造新的租户改善。我们还可能被要求为租户改善提供资金，以留住租户。尽管我们打算管理我们的现金状况或融资可用性，以支付再租赁所需的任何改进，但我们无法向我们的股东保证，我们将在未来有足够的资金来源可用于这些目的。
我们面临租户破产或破产或租户普遍违约的潜在不利影响。
我们的收入依赖于租户，包括某些重要的租户和占用整个物业的单一租户。因此，我们的租户破产或无力偿债，或租户普遍违约，可能会对
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我们的物业产生的收入。如果租户违约，我们可能会在执行我们作为房东的权利方面遇到延误，并可能在保护我们的投资和重新出租我们的财产方面产生大量成本，包括诉讼和相关费用。
我们的租户，特别是那些高杠杆的租户，未来可能会申请破产保护或资不抵债。根据破产法，租户不能仅仅因为其破产而被驱逐，但破产租户可能被授权拒绝并终止其与我们的租约。在这种情况下，我们就未付租金和未来租金向破产租户提出的索赔将受到法定上限的限制，该上限可能大大低于根据租约实际所欠的剩余租金，即使如此，我们就未付租金提出的索赔也很可能无法全额支付。这一短缺可能迫使我们寻找替代收入来源来支付该物业的任何抵押贷款或运营费用，对我们的现金流和运营结果产生不利影响，并可能导致我们减少对股东的分配金额。
房地产估值下降和减值费用可能会对我们的收益和财务状况产生不利影响。
当不利的市场条件等情况表明可能存在潜在减值时，我们会审查我们物业的账面价值。我们的审查基于对房地产投资的使用和最终处置预期产生的未来现金流（不包括利息费用）的估计。我们考虑未来营业收入、趋势和前景等因素，以及租赁需求、竞争等因素的影响。如果我们的评估表明我们可能无法收回房地产投资的账面价值，将在账面价值超过该物业的估计公允价值的范围内记录减值损失。这些损失将对我们的净收入产生直接影响，因为记录减值损失会导致净收入立即出现负调整。对预期现金流的评估具有高度主观性，部分基于对未来入住率、租金和资本要求的假设，这些假设可能与未来期间的实际结果存在重大差异。房地产市场恶化可能导致我们重新评估减值分析中使用的假设。减值费用可能会对我们的财务状况、经营业绩、可供分配的现金，包括可供我们向股东支付分配的现金以及我们普通股的每股交易价格产生不利影响。
我们利用当地第三方管理人员对我们几乎所有的物业进行日常物业管理。
虽然我们可能会直接管理某些物业，但一般来说，我们更倾向于利用当地的第三方管理人进行日常物业管理。如果我们使用第三方管理人员，如果我们的管理人员未能提供优质服务，我们来自工业物业的现金流可能会受到不利影响。此外，我们的管理人或其关联机构可能会管理，在某些情况下可能拥有、投资或向与我们的工业物业存在竞争的工业物业提供信贷支持或经营担保，这可能会导致与我们的工业物业运营相关的利益冲突和决策不符合我们的最佳利益。
我们的发展、再发展、翻新或扩展策略可能不会成功。
我们可能会寻求发展或再发展机会，或对我们拥有的工业物业进行扩建或改善。这些活动面临风险，包括但不限于以下风险：我们将在表现不如预期的项目上花费金钱和时间；实际的建设或运营成本，包括人工和材料成本，将高于最初的估计；我们可能会在获得建设材料方面遇到延误；我们可能无法获得或在获得任何必要的许可和授权方面遇到延误；许可和授权可能受到可能阻碍或延迟我们进展的严格条件的限制；我们无法在我们预期的时间范围内完成建设，或根本没有；入住率和出租率可能达不到预期；而且我们可能无法以优惠条件获得融资，或根本无法获得此类项目的融资。
我们可能不会收购我们已订立协议或不具约束力的收购意向书的工业物业。
我们已经并可能在未来与第三方卖方订立协议和非约束性意向书，以收购本年度报告10-K表格中“重大现金承诺”标题下更全面描述的物业。我们无法保证我们将根据合同和非约束性意向书收购物业，因为拟议的收购取决于令人满意的尽职调查和各种成交条件的完成，而就非约束性意向书下的物业而言，我们将就物业订立买卖协议。无法保证此类拟议收购如果完成，将按我们预期的时间框架或条款完成。如果我们没有根据合同或不具约束力的意向书完成对物业的收购，我们将产生费用，而我们的股东没有从收购此类物业中实现任何利益。
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我们依赖关键人员。
我们的成功在很大程度上取决于我们的高级管理团队的贡献，他们的持续服务没有得到保证。 我们的高级管理团队失去服务或我们无法找到合适的替代者可能会对我们的财务状况和现金流产生不利影响。此外，资本市场可能会对这种损失产生负面看法，这也可能对我们的财务状况和现金流产生不利影响。
人工智能的使用带来了风险和挑战，可能会对我们的业务和经营业绩或租户的业绩产生不利影响。
我们可能会采用并将生成人工智能和机器学习（统称“AI”）工具整合到我们的运营中，以提高效率并简化现有系统。然而，人工智能工具的开发和维护可能会带来重大风险。尽管与许多技术创新一样，这些工具在优化流程和提高效率方面大有可为，但它们也带来了固有的风险。这些包括但不限于潜在的不准确、偏见、知识产权侵权或盗用，以及对数据隐私和网络安全的担忧。
我们面临与通过网络攻击、网络入侵或其他方式造成的安全漏洞相关的风险，以及对我们的信息技术（“IT”）网络和相关系统的其他重大破坏。
我们的IT网络和相关系统对我们的业务运营和我们执行日常运营的能力至关重要，在某些情况下，可能对我们某些租户的运营至关重要。我们面临与安全漏洞相关的风险，无论是通过网络攻击或入侵、恶意软件、计算机病毒、电子邮件附件、有访问权限或获得访问我们系统的人员以及我们的IT网络和相关系统的其他重大中断。随着来自世界各地的未遂攻击和入侵的数量、强度和复杂程度增加，安全漏洞或破坏的风险，特别是通过网络攻击或网络入侵，包括计算机黑客、外国政府和网络恐怖分子，普遍增加，这反过来可能导致保护我们的网络和系统的成本增加。网络威胁领域的最新发展包括使用人工智能，以及越来越多的网络勒索和勒索软件攻击，有可能带来更高的金融勒索需求金额，以及勒索软件技术和方法的日益复杂和多样化。此外，美国或第三方对人工智能的任何采用都可能带来新的安全挑战。此外，我们的供应商或其他服务提供商发生的第三方安全事件可能会通过未经授权的访问、丢失或其他损害信息或中断服务的方式影响我们的数据和运营。尽管我们努力维护我们的IT网络和相关系统的安全性和完整性，并且我们已经实施了各种措施来管理安全漏洞或中断的风险，包括但不限于密码保护、全年持续的培训模块、频繁的备份和冗余的数据系统，但无法保证我们的安全努力和措施将是有效的，或者尝试的安全漏洞或中断不会成功或造成破坏。涉及我们IT网络和相关系统的安全漏洞或其他重大中断可能会严重破坏我们网络和系统的正常运作，并因此扰乱我们的运营，这可能对我们的现金流、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
我们可能会不时受到诉讼，这可能会对我们的现金流、财务状况、经营业绩和我们普通股的市场价格产生负面影响。
在与我们的业务有关的诉讼和监管程序中，我们可能不时成为被告。由于诉讼和监管程序的内在不确定性，我们无法准确预测任何此类诉讼或程序的最终结果。不利的结果可能会对我们的现金流、财务状况、经营业绩和我们普通股的交易价格产生负面影响。
与融资和资本相关的风险
如果我们不能获得额外融资，我们的增长将受到限制。
如果信贷市场的不利条件，特别是房地产方面的不利条件出现实质性恶化，我们的业务可能会受到重大不利影响。如果我们无法以优惠条件获得额外融资，或者根本无法获得额外融资，我们通过投资工业物业实现增长的长期能力，包括我们实现增长预测的能力，将受到限制。未来，我们将依赖股权和债务融资，包括发行普通和永久优先股、我们循环信贷额度下的借款、定期贷款、发行无担保债务证券和由个别物业或物业池担保的债务，以及回收资本，为我们的收购、开发、再开发、翻新和扩张活动以及营运资金提供资金。如果我们无法从这些或其他来源获得股权或债务融资，或无法在到期时为现有债务再融资，我们的财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。我们产生的任何额外债务都会增加我们的杠杆和违约的可能性。市场状况可能会使其
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难以获得额外融资，我们无法向您保证，我们将能够获得额外的债务或股权融资，或者我们将能够以优惠条件获得它。
此外，要获得REIT资格，我们需要每年向我们的股东分配至少90%的应税收入（在扣除已支付的股息之前确定，不包括任何净资本收益），我们通常预计会进行超过该金额的分配。因此，我们保留收益以资助收购、开发、再开发、翻新和扩建（如果有的话）或其他资本支出的能力将受到限制。
偿债义务可能会对我们的整体经营业绩产生不利影响，可能要求我们出售工业物业，并可能对我们向股东进行分配的能力和我们普通股股票的市场价格产生不利影响。
我们的业务战略考虑使用无追索权的有担保债务和无担保债务来为长期增长提供资金。截至2025年12月31日，我们的债务总额（扣除递延融资成本和未摊销的公允价值调整）约为9.433亿美元，其中包括循环信贷融资借款、定期贷款借款、高级无抵押票据借款和应付抵押贷款。虽然从长期来看，我们打算将合并债务的未偿本金金额和任何已发行优先股的清算优先权的总和限制在我们企业总价值的30%以下，但我们的管理文件对我们可能产生的债务金额没有任何限制，我们的董事会可能随时更改我们的融资政策，而无需股东批准。我们还打算维持超过2.0x的固定费用覆盖率和低于4.5x的净债务与调整后EBITDA比率，并将我们未偿浮动利率债务的本金金额限制在我们总综合债务的20%以下，但我们的董事会可能随时修改或取消这些限制，而无需我们的股东批准。因此，我们可能会在未来产生大量额外债务，包括有担保债务。我们现有的债务，以及产生额外的债务，可能会使我们面临许多风险，包括以下风险：
•我们的经营现金流将不足以支付所需的本金和利息；
•我们的债务可能会增加我们在不利的经济和行业条件下的脆弱性；
•我们可能需要将运营现金流的很大一部分用于支付债务，从而减少可分配给股东的现金、可用于运营和资本支出的资金、未来的商业机会或其他目的；
•任何再融资的条款可能不如正在再融资的债务的条款有利；和
•使用杠杆可能会对我们向股东进行分配的能力和我们普通股股票的市场价格产生不利影响。
我们的某些债务，例如我们的定期贷款、高级无抵押票据和抵押贷款，要求在贷款到期时偿还本金，而不是在贷款期限内通过本金支付进行摊销。 截至2025年12月31日，我们未偿债务的融资安排可能要求我们在2026年至2031年的到期日一次性支付约9.479亿美元。 如果我们没有足够的资金在到期时偿还现有或未来的债务，包括我们的信贷额度下的债务、定期贷款和高级无抵押票据，则可能需要通过额外债务为债务再融资或通过股权融资筹集额外资金。如果在进行任何再融资时信贷环境受到限制，我们可能会遇到以可接受的条款为债务再融资的非常困难的时刻，或者根本没有。例如，如果现行利率或其他因素导致再融资利率更高，利息支出的增加将对我们的现金流产生不利影响，从而对可分配给我们股东的现金产生不利影响。如果我们无法以可接受的条款为我们的债务再融资，我们可能会被迫从一些不利的选择中做出选择，包括就新债务同意否则不利的融资条款，或以不利的条款处置我们的一个或多个工业物业，这可能会导致亏损。我们还可能对我们拥有的房产进行抵押，以获得循环信贷额度或其他债务。如果我们无法履行任何未来的偿债义务，我们将面临失去部分或全部工业财产的风险，这些财产可能被质押以确保我们的止赎义务。
利率对许多我们无法控制的因素高度敏感，包括总体经济状况以及各政府和监管机构的政策。更高的利率可能会增加我们所产生的任何浮动利率债务的偿债要求，这可能会减少可分配给我们股东的金额，并减少可用于我们的运营、未来商业机会或其他目的的资金。此外，利率上升可能会降低第三方愿意为我们的资产支付的金额，从而限制我们实施业务战略、回收资本和/或根据经济或其他条件的变化迅速改变我们的投资组合的能力。
与我们现有债务有关的协议包含，并且我们预计，与我们未来债务有关的协议将包含可能限制我们的运营和我们向股东进行分配的能力的契约.
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我们有一项信贷安排，其中包括2027年1月到期的1亿美元定期贷款、2028年1月到期的1亿美元定期贷款、2031年1月到期的2亿美元定期贷款以及2029年1月到期的借款能力为6亿美元的循环信贷安排。截至2025年12月31日，循环信贷额度的未偿余额约为2亿美元。我们还有4.75亿美元的未偿高级无抵押票据以及一笔未偿抵押贷款，合同本金总额约为7290万美元。我们已同意为借款人（全资子公司）在我们的循环信贷额度、我们的定期贷款和我们的高级无抵押票据下的义务提供担保。我们的循环信贷额度、我们的定期贷款和我们的高级无抵押票据包含，并且我们预计，我们关于未来债务的协议将包含财务和运营契约，例如固定费用覆盖率和债务比率以及其他限制，这些限制将限制或限制我们向股东进行分配或其他付款的能力，并可能限制我们的投资活动。例如，如果我们违约，我们的信贷工具会限制分配。这些契约可能会限制我们的经营和财务灵活性以及我们未来应对业务或竞争活动变化的能力，也可能会限制我们从事我们认为否则将符合我们股东的最佳利益或获得必要资金的交易的能力。
未能履行我们的财务契约可能是由于，除其他外，我们的经营业绩发生变化、产生额外债务或总体经济状况发生变化。如果我们违反契约，或者在我们的信贷额度、我们的定期贷款、我们的高级无抵押票据或我们未来的协议下发生违约事件，我们可能会被要求在到期前偿还全部或部分债务，并且可能无法以有吸引力的条款（如果有的话）为此类偿还安排融资。此外，与我们现有的高级无担保票据有关的票据购买协议包含，并且我们在未来订立的任何无担保债务协议可能包含与特定其他债务有关的特定交叉违约条款，在某些情况下，如果我们在其他贷款下违约，则给予无担保贷方宣布违约的权利。我们债务协议下的违约可能会对我们的现金流、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们可能会收购未偿债务或提供贷款，在每种情况下都由工业财产担保，这将使我们面临风险。
如果我们认为我们可以通过止赎、代替止赎的契约或其他方式获得基础财产的所有权，我们可能会从贷方和投资者那里获得由工业财产担保的未偿债务，或者提供由工业财产担保的贷款。如果我们获得此类债务或提供此类贷款，借款人可能会寻求对我们的止赎或其他行为提出各种抗辩，而我们可能无法及时或根本无法成功获得基础财产，在这种情况下，我们可能会在获得此类财产方面产生重大成本并经历重大延误，所有这些都可能对我们的财务业绩产生不利影响，并降低我们从此类投资中获得的预期回报。此外，我们可能无法从此类投资中获得当前回报，特别是如果我们获得或提供的贷款出现或发生违约。
如果我们提供债务人占有融资或提供贷款，借款人的违约可能会对我们的现金流产生不利影响。
我们可能会在有限的基础上向已申请破产的财产所有人提供债务人占有融资，或提供我们可能会直接购买的以房地产为抵押的贷款。我们预计，任何此类贷款将由我们打算收购的一个或多个物业担保，并且我们将有权选择收购此类物业以代替偿还此类贷款。借款人在任何此类贷款下的任何违约都可能对我们的现金流和我们向股东进行现金分配的能力产生负面影响，并导致诉讼和相关费用。尽管我们预计会在借款人违约时获得担保财产，但无法保证我们将成功取消财产的止赎，任何此类止赎都可能导致大量费用。
我们信用评级的不利变化可能会对我们的融资活动产生负面影响。
惠誉国际评级给予我们BBB +的发行人评级，前景稳定。证券评级不是买入、卖出或持有证券的建议，可能会被指定评级机构随时修改或撤回。我们的信用评级可能会影响我们可以获得的资本数量，以及我们可能产生的任何债务的条款和定价。无法保证我们将能够维持目前的信用评级，如果我们的信用评级被下调，我们很可能会产生更高的借贷成本，并可能在获得额外融资方面遇到困难。此外，我们的信用评级下调可能会在我们现有和未来的信贷安排和债务工具下引发额外付款或其他负面后果。例如，如果我们的信用评级被下调至低于投资级水平，我们可能无法获得或维持对我们现有某些债务的延期。我们信用评级的不利变化可能会对我们的再融资活动、我们管理债务到期的能力、我们未来的增长、我们的财务状况、我们股票的市场价格和我们的收购活动产生负面影响。
未能有效对冲利率变动，可能会对经营业绩产生不利影响。
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我们可能会寻求通过使用利率对冲安排来管理我们对利率波动的敞口，例如上限合约和掉期协议。我们目前没有任何对冲安排，但之前曾使用利率上限来对冲与我们的定期贷款相关的可变现金流。我们未来达成的任何对冲安排可能无法有效降低我们对利率变化的风险敞口，法院可能会裁定此类安排在法律上不可执行。对冲可能会降低我们投资的整体回报，未能有效对冲利率变化可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。
如果我们增发普通股，我们现有的股东可能会遭遇稀释。
在公开市场出售大量我们的普通股，包括发行与财产、投资组合或业务收购有关的普通股，发行和归属根据我们的2025年股权激励计划（“2025年计划”）授予员工的任何限制性股票，以及在根据我们的经修订和重述的长期激励计划授予奖励时发行我们的普通股，可能会稀释现有股东，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。
我们可能会发行优先股或债务证券，也可能会产生其他未来债务，这些债务在清算时将优先于我们的普通股，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。
我们的普通股持有人无权享有优先购买权或其他免于稀释的保护。清算后，我们的债务证券和任何优先股股份的持有人，以及与其他借款有关的贷方，包括我们现有的信贷额度和应付抵押贷款，将在我们的普通股持有人之前收到我们可用资产的分配。此外，未来发行债务证券或产生额外债务可能会降低我们普通股的市场价格。我们优先股的股票，如果在未来发行，可能会在清算分配和股息支付方面具有优先权，这可能会限制我们支付股息或向普通股持有人进行另一次分配的能力，因此可能会降低我们普通股的市场价格。
资本和信贷市场的波动可能对我们产生重大不利影响。
资本和信贷市场不时经历并可能继续经历极端波动和混乱，这可能使我们更难筹集股本，阻碍我们借钱、获得新的债务融资或以优惠条件为到期债务再融资的能力，或根本没有。过去发生的市场动荡和信贷收紧也可能导致消费者信心更加缺乏，商业活动普遍减少，这也可能对我们产生重大不利影响，包括我们以优惠条件收购和处置资产的能力或根本没有影响。资本和信贷市场的波动也可能对我们普通股的市场价格产生重大不利影响。
房地产行业相关风险
对房地产物业的投资有可能对我们的业务产生不利影响的风险。
对房地产物业的投资受到不同程度的风险，我们的业绩和价值受制于一般经济状况和与我们的物业相关的风险。虽然我们寻求通过我们投资组合的地域多元化、市场研究和我们的资产管理能力来最大限度地降低这些风险，但这些风险是无法消除的。可能影响房地产价值和现金流的因素包括：
•国家、地区和地方经济状况低迷（尤其是失业率上升）；
•我们的物业对潜在租户的吸引力以及来自其他工业物业的竞争；
•一个区域内类似或竞争物业的供应或需求变化；
•我们物业的租户破产、财务困难或租赁违约；
•不利的资本和信贷市场条件，这可能会限制我们的经营活动；
•债务融资的利率、可用性和条款的变化，包括高利率或利率上升的时期；
•运营成本和费用的变化以及我们控制租金的能力，包括高通胀和持续通胀时期；
•政府规则、法规和财政政策的变化或遵守成本增加，包括税收、关税、房地产、环境和分区法律的变化，以及我们在这些法律下的潜在责任；
•增加维护、保险、翻新和改善我们的物业的成本；
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•与已知不利环境条件相关的成本意外变化或此类条件的保留负债；
•租户周转；
•因需求减少而可能需要在新租约下给予优惠或降低租金的再租赁；
•由于租户的业务和后勤需求发生变化，我们有能力对我们的物业进行翻新和重新定位；
•技术变革，如重新配置供应链、自动驾驶汽车、机器人、3D打印或其他技术；
•政治、监管或其他因素造成的全球供应链中断，包括地缘政治问题、恐怖主义和国内恐怖袭击；
•对政治、政府或监管体系的破坏，包括政府及其机构的关闭；和
•通货紧缩的影响，包括信贷市场错位，削弱了消费需求和一般物价水平的下降。
此外，我们不时观察到美国国内外的经济不确定性和地缘政治问题，包括俄罗斯与乌克兰的冲突和中东的混乱。如果此类不确定性或问题持续或加剧，可能会导致持续的经济放缓或衰退、持续的通货膨胀和更高的利率或房地产需求下降。发生此类事件或公众认为可能发生任何此类事件可能会导致租金普遍下降或现有租约的违约情况增加，这将对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。未来的恐怖袭击或战争也可能导致经济活动下降，这可能会减少对我们物业的需求和价值，并对我们的租户产生不利影响，包括他们履行租约义务的能力。由于这些和其他原因，我们无法向我们的股东保证我们将盈利或我们将实现我们的物业价值增长。
我们的竞争对手的行动可能会减少或阻止我们物业的入住率和出租率的增加。
我们与房地产的其他开发商、业主和运营商竞争，其中一些开发商在我们拥有的物业所在的相同市场拥有与我们的物业相似的物业。如果我们的竞争对手以低于当前市场价格或低于我们将向物业租户收取的租金提供空间，我们可能会失去现有或潜在租户，我们可能会被迫降低我们的租金或提供租户优惠或优惠的租赁条款，以便在此类租户的租约到期或吸引新租户时留住租户。由于我们的竞争对手采取了这些行动，我们的财务状况、现金流、可供分配的现金、我们普通股的交易价格以及履行偿债义务的能力可能会受到重大不利影响。
房地产投资的流动性不如其他类型的资产，这可能会降低投资者的经济回报。
房地产投资的流动性不如其他类型的投资，与房地产投资相关的重大支出，如抵押贷款付款、房地产税和维护成本，通常不会在情况导致投资收入减少时减少。此外，我们打算遵守与一年内可处置的房产数量、税基和对这些房产进行改进的成本有关的安全港规则，并满足其他测试，使房地产投资信托基金能够避免对出售资产征收惩罚性税收。因此，我们在任何时候出售资产的能力都可能受到限制。这种流动性的缺乏可能会限制我们根据经济、金融、投资或其他条件的变化迅速改变投资组合的能力，因此，可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流以及我们支付普通股分配的能力和市场价格产生不利影响。
与不动产有关的未投保或投保不足的损失可能会对我们的回报产生不利影响。
我们将努力确保我们所有的财产都有足够的保险，以覆盖伤亡损失。我们承保因火灾、风暴、洪水、地震和恐怖主义等特定风险而导致的财产和租金损失、责任和恐怖主义保险；商业一般责任保险；以及环境保险，视情况而定，我们的每一处财产位于何处。然而，存在某些损失，包括洪水、飓风、火灾、地震和其他自然灾害、战争行为、恐怖主义行为或暴乱造成的损失，这些损失一般没有投保或一般没有全额投保，因为这样做在经济上不可行或不谨慎。此外，保险成本或可用性的变化可能会使我们面临未投保的伤亡损失。在这种情况下，我们收到的保险收益可能不足以恢复我们对受损或被毁财产的经济地位，我们可能无法获得替代资金来源来修复或重建受损财产。如果我们的任何财产发生未完全在保险范围内的伤亡损失，我们的资产价值将减去任何此类未投保损失的金额，并且我们
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这些财产的投资资本和潜在收入可能会遭受重大损失，并可能在与该财产相关的任何追索权债务下继续承担义务。通货膨胀、建筑法规和条例的变化、环境因素和其他因素也可能使我们无法在财产受到损坏或破坏后使用保险收益来更换或翻新。任何此类损失都可能对我们的财务状况、经营业绩、现金流和支付分配的能力以及我们普通股的市场价格产生不利影响。
我们在洛杉矶、旧金山湾区和西雅图拥有房产，这些房产位于已知受地震活动影响的地区。尽管我们为位于历史上受地震活动影响区域的所有财产投保重置费用地震保险，但受制于我们认为在商业上合理的承保范围限制和免赔额，我们可能无法以经济上有利的条款获得承保范围以涵盖此类财产的所有损失，这可能会使我们面临未投保的伤亡损失。我们打算根据当前的行业实践，每年评估我们的地震保险承保范围。
对环境有害的条件可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
根据各种联邦、州和地方环境法，不动产的现任或前任所有者或经营者可能需要承担调查、清除或补救此类财产上的危险或有毒物质的费用。这类法律往往规定责任，无论所有者或经营者是否知道或应对此类危险或有毒物质的存在负责。即使可能有不止一个人对污染负有责任，适用的环境法所涵盖的每个人也可能要为所产生的所有清理费用负责。此外，第三方可能会根据环境污染导致的人身伤害、自然资源或财产损失或其他费用，包括调查和清理费用，起诉场地所有人或经营者的损害赔偿。我们的一处房产上存在危险或有毒物质，或未能对受污染的房产进行适当补救，可能会产生有利于政府的留置权，以支付其为解决污染而可能产生的费用，或以其他方式对我们出售或租赁该房产或使用该房产作为抵押品进行借贷的能力产生不利影响。环境法还可能对财产的使用方式或企业的经营方式施加限制。违反环境法的财产所有人可能会受到制裁，这些制裁可能由政府机构或在某些情况下由私人当事人强制执行。就我们的物业的收购和所有权而言，我们可能会面临这样的成本。针对环境索赔进行辩护、遵守环境监管要求或补救任何受污染财产的成本可能会对我们的业务、资产或经营业绩产生重大不利影响，从而影响可分配给我们股东的金额。
美国的环境法还要求含有石棉的建筑物的所有者或经营者妥善管理和维护石棉，充分告知或培训可能接触石棉的人，并在建筑物翻新或拆除过程中发生石棉受到干扰时采取特别的预防措施，包括清除或其他减排措施。这些法律可能会对未遵守这些要求的建筑物所有者或经营者施加罚款和处罚，并可能允许第三方就与接触石棉相关的人身伤害向所有者或经营者寻求赔偿。我们的一些楼盘可能含有含石棉的建筑材料。
我们投资于历史上用于工业、制造业和商业目的的物业。其中一些特性包含或可能已经包含用于储存石油产品和其他危险或有毒物质的地下储存罐。所有这些操作都为释放石油产品或其他危险或有毒物质创造了潜力。我们的一些物业可能毗邻或靠近已经包含或目前包含用于存储石油产品或其他危险或有毒物质的地下储罐的其他物业。此外，我们的某些物业可能位于其他物业上，或毗邻或靠近其他物业，而其他人，包括此类物业的前业主或租户，已经或将来可能从事可能释放石油产品或其他危险或有毒物质的活动。根据需要，我们可能会以商业上合理的条款获得环境保险保单，为潜在的环境责任提供保障，但须遵守保单的保障条件和限制。我们可能会不时收购具有已知不利环境条件的物业或物业权益，我们认为与这些条件相关的环境负债是可量化的，并且收购将产生优越的风险调整后回报。在这样的情况下，我们把环境调查、清理和监测的费用包销到成本里。此外，就财产处置而言，我们可能同意继续负责，并承担对财产的某些环境条件进行补救或监测的费用。
我们一般会在收购前就每项物业取得第一阶段环境场地评估，我们一般预计，我们未来可能收购的物业可能会在收购时接受独立环境顾问的第一阶段或类似环境评估。第一阶段评估旨在发现和评估有关被调查物业和周边物业的环境状况的信息。第一阶段评估一般包括历史审查、公共记录审查、对被调查地点和周围物业的调查，以及编写和发布书面报告，但不包括土壤采样或地下调查，通常会
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不包括石棉调查。即使我们对我们物业的环境评估均未揭示我们认为会对我们的业务、财务状况或整体经营业绩产生重大不利影响的环境责任，我们也无法保证此类情况不存在或未来可能不会出现。物质环境状况、责任或合规问题可能未被环评发现或在环评完成后出现。此外，无法保证（i）未来的法律、条例或条例不会施加任何重大环境责任或（ii）我们物业的环境状况不会受到租户、此类物业附近的土地状况或运营（例如地下储罐的排放）或与我们无关的第三方的影响。
遵守有关我们物业的政府法律法规的成本可能会对我们的收入和可用于任何分配的现金产生不利影响。
所有不动产和对不动产进行的操作均受各种联邦、州和地方法律法规的约束。租户运营和产生收入以支付其租赁义务的能力可能会受到此类法律法规下产生的许可和合规义务的影响。其中一些法律法规可能会对租户、业主或经营者承担调查或修复受污染物业的费用的连带责任，无论其是否有过错或造成污染的行为是否合法。将我们的物业出租给从事工业、制造和商业活动的租户将导致我们承担环境法律法规规定的责任风险。
其中一些法律法规已被修订，以要求在未来日期遵守新的或更严格的标准。遵守新的或更严格的法律或法规或对现有法律进行更严格的解释可能需要我们承担重大支出。此外，我们可能需要遵守各种地方、州和联邦消防、健康、生命安全和类似规定，这些规定可能会使我们因不遵守规定而承担罚款或损害赔偿等形式的责任。我们必须支付的任何重大支出、罚款或损害赔偿将降低我们进行分配的能力，并可能降低我们普通股的价值。此外，这些法律和政府法规的变化，或机构或法院对其的解释，都可能发生。
此外，虽然与我们租户的租约一般包括规定租户有义务遵守所有法律并在规定的用途内经营，但无法保证租户将遵守其租约条款。此外，尽管我们努力禁止某些用途，但我们的租户可能会无视其租约中包含的使用限制，并进行租约未考虑的操作，包括高度危险的用途。我们也可能会产生使物业达到合法合规的成本，即使租户可能已被合同要求遵守并支付合规成本。
我们面临气候变化和气候变化相关风险的潜在影响，这可能会导致可能影响我们的业务和财务状况的意外损失。
由于担心对气候变化的贡献，政府当局和各种利益集团正在推动与气候变化相关的法律法规，包括旨在限制温室气体排放的法规和实施“绿色”建筑规范。此外，联邦、州和地方各级旨在增加与气候相关的披露的法律法规，如果此类法律法规生效以及何时生效，可能会增加合规和数据收集成本。此外，此类法律法规可能要求我们对现有物业进行改进或导致资本支出增加，以遵守此类法规，以及我们可能无法有效转嫁给租户的运营成本增加。此外，这些法律法规可能会给我们的租户带来大量成本，例如，包括增加我们租户购买的燃料和其他能源的成本。任何此类增加的成本可能会影响我们租户的财务状况及其履行租赁义务的能力，也会影响我们出租或重新出租我们的物业的能力。
我们可能会面临未来气候可能变化带来的物理风险，这可能会增加我们的运营成本，影响我们的租户支付租金的能力，并对我们租赁、开发或处置我们的物业的能力产生不利影响。我们的物业可能会受到罕见的灾难性天气事件的影响，例如严重的风暴、野火或洪水，这可能会导致未投保或投保不足的损失。如果极端天气事件的频率增加，我们对这些事件的接触可能会增加。我们的一些物业也可能受到海平面上升的风险。此外，许多州和地方政府正在通过或考虑通过规定，要求业主和开发商在其开发或再开发计划中纳入应对气候变化相关风险的弹性措施。如果此类规定适用于我们的任何物业，我们可能需要承担大量费用来解决此类规定。
遵守或不遵守监管要求可能会导致大量成本。
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我们被要求遵守各种监管实体制定的许多法规，包括（但不限于）美国残疾人法案、1988年公平住房修正案、各种加州能效标准，例如住宅和非住宅建筑的能效标准、Title24和/或其他类似法规。不遵守规定可能会导致对私人诉讼当事人处以罚款或判给损害赔偿。如果我们被要求产生额外成本并对我们的物业进行意外支出或重大改造以遵守此类监管要求，我们的财务状况、现金流、经营业绩、我们普通股股票的市场价格以及我们向股东进行分配的能力可能会受到不利影响。
如果或当我们决定这样做时，我们可能无法出售房产，包括由于不确定的市场条件，这可能会对我们普通股的投资回报产生不利影响。
鉴于我们的投资目标，我们预计将持有我们投资的各种不动产，直到我们决定出售或其他处置是适当的时候。我们以有利条件或根本无法处置物业的能力取决于我们无法控制的因素，包括来自其他卖方的竞争，这些卖方在相同市场上剥离类似资产和/或以低于我们对可比资产的估值的估值，以及为我们物业的潜在买家提供有吸引力的融资。由于市场状况的不确定性可能会影响我们物业的未来处置，我们无法向我们的股东保证，我们将能够在未来以利润出售此类物业，或者根本无法出售。
此外，我们可能需要花费资金来纠正缺陷或进行改进，然后才能出售物业，并且可能没有可用的资金来纠正此类缺陷或进行此类改进。在收购一处房产时，我们可能会同意在一段时间内禁止出售该房产的限制或施加其他限制，例如限制可以对该房产进行配售或偿还的债务金额。这些规定将限制我们出售房产的能力。
与我司组织Structure相关的风险
我们的董事会可能会在未经股东批准的情况下更改重大的公司政策。
我们的投资、融资、借贷和分配政策以及我们与所有其他活动有关的政策，包括增长、债务、资本化和运营，由我们的董事会决定。董事会可酌情随时或不时修订本政策，而无须通知我们的股东或由我们的股东投票表决。此外，董事会可能会改变我们的治理政策，包括我们的利益冲突政策，前提是此类改变符合适用的法律和监管要求，包括纽约证券交易所的上市标准。这些政策的变化可能会对我们的财务状况、经营业绩、现金流、我们普通股的每股交易价格以及履行偿债义务和向股东支付分配的能力产生不利影响。
我们可以在没有股东批准的情况下增加股票的授权数量并发行股票。
根据适用的法律和监管要求，我们的章程授权我们的董事会在未经股东批准的情况下，增加任何类别或系列的授权股票总数或授权股票数量，发行我们的普通股或优先股的授权但未发行的股份，并对我们的普通股或优先股的任何未发行股份进行分类或重新分类，并设定此类分类或未分类股份的优先权、权利和其他条款。我们的董事会可以建立一系列优先股，根据这一系列的条款，可以延迟、推迟或阻止可能涉及我们普通股溢价或以其他方式符合我们股东最佳利益的交易或控制权变更。
马里兰州法律的某些条款可能会抑制控制权的变化。
马里兰州一般公司法（“MGCL”）的某些条款可能会延迟或阻止控制权的变更，其中包括（其中包括）以下条款：
•“业务组合”的规定，在受到限制的情况下，禁止我们与“感兴趣的股东”（根据MGCL的定义）或感兴趣的股东的关联公司在该股东成为感兴趣的股东的最近日期后的五年内进行某些业务合并，此后可能会施加特殊的股东投票要求，除非满足某些最低价格条件；和
•“控制份额”的规定，规定在“控制权股份收购”中获得的我公司“控制权股份”（每一项定义见MGCL）没有投票权，除非我们批准的范围
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股东通过至少三分之二的有权就该事项投票的赞成票，不包括所有感兴趣的股份。
我们已分别根据我们的董事会决议和根据我们的章程中的一项规定，选择退出美高梅的业务合并和控制股份条款。然而，在未来，只有在我们的股东批准后，我们的董事会才能通过决议选择加入美高梅的业务合并条款，而我们只有在我们的股东批准后，才能通过修订我们的章程，选择加入美高梅的控制权股份条款。我们的董事会还通过了一项决议，禁止我们在未经股东批准的情况下选择遵守MGCL标题3、副标题8的规定，这将允许我们的董事会在未经股东批准的情况下对董事会进行分类。MGCL的Title 3，Subtitle 8的此类规定可能会产生反收购效果。
此外，我们章程中关于罢免董事的条款和我们章程中的提前通知条款可能会延迟、推迟或阻止我们公司的交易或控制权变更，这些交易或变更可能涉及我们普通股持有人的溢价或以其他方式符合他们的最佳利益。同样，如果我们的董事会在获得股东批准（如适用）的情况下，选择加入美吉姆的企业合并或控制股份条款或美吉姆的标题3、副标题8的条款，美吉姆的这些条款可能会产生类似的反收购效果。
我们的权利和我们的股东对我们的董事和高级职员采取行动的权利是有限的。
马里兰州法律规定，如果董事或高级管理人员履行了对我们和我们的股东的职责，则他或她不承担该身份的责任。我们的章程限制了我们的董事和高级管理人员对我们和我们的股东的金钱损失的责任，但因（i）实际收到金钱、财产或服务方面的不当利益或利润；或（ii）基于董事或高级管理人员的主动和故意不诚实的调查结果作出的最终判决而产生的责任除外，该判决对所裁定的诉讼因由具有重要意义。
此外，我们的章程授权我们，并且我们的章程要求我们，在马里兰州法律允许的最大范围内，对我们的董事和高级管理人员以这些身份采取的行动进行赔偿。因此，如果我们的任何董事或高级管理人员出于善意采取的行动阻碍了我们公司的业绩，您向该董事或高级管理人员追回损害赔偿的能力将受到限制。此外，我们可能有义务垫付我们的董事和执行官产生的辩护费用，并且可以根据我们的董事会的酌情权，垫付我们的员工和其他代理人因法律诉讼而产生的辩护费用。
与我们作为REIT的地位相关的风险
不符合REIT资格将导致我们作为普通C公司被征税，这将大大减少可用于分配给股东的资金。
我们相信，我们的组织和运作方式已经并将继续使我们能够满足作为REIT的资格和税收要求。然而，我们不能向你保证，我们将有资格这样做。这是因为作为REIT的资格涉及适用《守则》中高度技术性和复杂的条款，对此只有有限的司法和行政解释，并涉及不完全在我们控制范围内的事实和情况的确定。未来的立法、新法规、行政解释或法院判决可能会显着改变税法或税法在美国联邦所得税目的的REIT资格或此类资格的美国联邦所得税后果方面的适用。
如果我们未能在任何纳税年度获得REIT资格，并且无法根据某些法定条款获得减免，我们将面临严重的税务后果，这将大大减少可用于分配给我们股东的资金，因为：
•我们将不被允许在计算我们的应税收入时扣除支付给股东的股息，并将按常规公司税率缴纳联邦和州所得税；和
•在我们被取消资格的那一年之后的四个纳税年度内，我们无法选择作为REIT的资格。
此外，我们将不再被要求支付分配。由于所有这些因素，我们未能获得REIT资格可能会损害我们扩展业务和筹集资金的能力，并可能对我们普通股的价值产生不利影响。
此外，我们目前通过有意符合联邦所得税目的REITs资格的子公司间接持有我们的某些物业，我们未来可能会通过REIT子公司持有其他物业。这些中的任何一项失败
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REIT子公司获得美国联邦所得税目的REIT资格可能会危及我们作为美国联邦所得税目的REIT的地位。
即使我们有资格成为REIT，我们也可能面临其他减少现金流的税务负债。
即使我们有资格成为REIT，我们也可能需要对我们的收入和资产缴纳某些美国联邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税、因丧失抵押品赎回权而进行的某些活动的收入税，以及州或地方收入、财产和转让税。我们的税务负债可能会因州和地方税法或法规的变化而增加，或者在财产税的情况下，因为我们的财产被税务机关评估或重新评估。这些税收中的任何一项都会减少可用于分配给股东的现金。
我们可能会对我们进行的任何被禁止的交易征收100%的罚款税，或者可能会被要求放弃某些其他有益的机会，以避免对被禁止的交易征收罚款税。
如果我们在日常业务过程中获得或持有的财产主要是为了出售给客户，我们可能会根据美国联邦税法对处置财产的收益征收100%的禁止交易税，除非该处置符合我们持有至少两年的财产的一个或多个安全港例外条件并满足某些额外要求。
禁止交易税的潜在适用可能导致我们放弃财产的潜在处置或放弃其他可能对我们具有吸引力的机会，或通过TRS持有投资或进行此类处置或其他机会，这通常会导致此类TRS产生公司所得税。
REIT分配要求可能会对我们的流动性产生不利影响，并可能迫使我们在不利的市场条件下借入资金或出售资产。
为了维持我们的REIT地位并满足REIT分配要求，我们可能需要短期借入资金或出售资产，即使当时的市场条件不利于这些借款或出售。要获得REIT资格，我们通常必须每年向我们的股东分配至少90%的应税净收入，不包括资本收益。此外，如果我们分配的应税净收入低于100%，包括任何净资本收益，我们将被征收公司所得税。我们打算向我们的股东进行分配，以遵守《守则》对REITs的要求，并在与我们的业务目标一致的范围内最大限度地减少或消除我们的公司所得税义务。由于实际收到收入和为美国联邦所得税目的确认收入之间的时间差异、不可扣除资本支出的影响、准备金的产生、所需的偿债或摊销付款，我们的运营现金流可能不足以为所需的分配提供资金。我们的现金流不足以满足我们的分配要求，这可能会对我们筹集短期和长期债务或出售股本证券的能力产生不利影响，以便为维持我们的房地产投资信托基金地位所需的分配提供资金。此外，如果我们在任何日历年度支付的分配低于我们普通收入的85%、资本收益净收益的95%和我们以前年度未分配收入的100%之和，我们将被征收4%的不可扣除的消费税（如果有的话）。
REITs应付的股息一般不符合降低税率的条件。
目前，支付给个人、信托和遗产的美国股东的某些合格股息的最高税率一般为20%。然而，REITs支付的普通股息通常不符合此类降低的税率，因此在支付给此类股东时应作为普通收入征税。然而，大多数普通REIT股息以及非公司纳税人的某些贸易或业务收入可获得最高20%的扣除（受某些限制）。此外，如果此类股息可归属于我们从TRS收到的某些股息，则此类股息通常将有资格享受适用于合格股息收入的降低费率。适用于定期公司股息的更优惠的利率可能会导致个人、信托和遗产或对这些较低利率敏感的投资者认为投资于REITs的吸引力相对低于投资于支付股息的非REIT公司的股票，这可能会对REITs股票的价值产生不利影响，包括我们的普通股。
我们可能会选择以我们的股票支付股息而不是现金，在这种情况下，股东可能需要支付超过他们收到的任何现金股息的所得税。
我们可能会分配以股票形式支付的应税股息。获得应税股票股息的应税股东将被要求将股息的全部金额作为普通收入包括在我们当前和累计收益和利润的范围内，以用于美国联邦所得税目的。因此，股东可能需要缴纳所得税与
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关于超过已收到的任何现金股息的此类股息。如果美国股东为了支付这笔税款而出售其作为股息获得的股票，则出售收益可能会少于与股息相关的收入中包含的金额，具体取决于出售时我们股票的市场价格。此外，对于某些非美国股东，我们可能需要就此类股息预扣美国联邦所得税。此外，如果我们的大量股东为了支付股息所欠税款而出售普通股，可能会对我们普通股的交易价格造成下行压力。
遵守REIT要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会或清算其他有吸引力的投资。
为了符合美国联邦所得税目的的REIT资格，我们必须不断满足有关（其中包括）我们的收入来源、我们资产的性质和多样化、我们分配给股东的金额以及我们股本所有权的测试。为了满足这些考验，我们可能会被要求放弃原本可能进行的投资。因此，遵守REIT要求可能会阻碍我们的表现。
特别是，我们必须确保在每个日历季度末，我们资产价值的至少75%由现金、现金项目、政府证券和合格的房地产资产组成。我们对证券的剩余投资（政府证券和合格房地产资产除外）一般不能包括任何一个发行人的已发行证券的总投票权的10%以上或总价值的10%以上，在每种情况下。此外，一般来说，不超过我们资产价值的5%（政府证券和合格房地产资产除外）可以由任何一个发行人的证券组成，不超过我们总资产价值的25%可以由一个或多个TRS的证券代表，不超过我们总资产价值的25%可以由公募REITs的无担保债务代表，在每种情况下，在每个日历季度结束时。如果我们未能在任何日历季度末遵守这些要求，我们必须在该季度结束后的30天内纠正该失败或有资格获得某些法定救济条款，以避免失去我们的REIT资格并遭受不利的税务后果。因此，我们可能会被要求清算其他有吸引力的投资。这些行动可能会减少我们的收入和可分配给股东的金额。
未能遵守与TRS相关的限制将危及我们的REIT资格，并可能导致征收某些税款。
作为一家REIT，我们对TRS的所有权和与我们拥有的任何TRS相关的运营受到各种限制，如果不遵守这些限制，我们可能会被征收额外的税款，其数额可能是巨大的，或者可能会失去REIT地位。虽然我们预计我们将遵守这些限制，但我们无法在这方面提供任何保证。
我们的董事会在未经股东批准的情况下撤销我们的REIT资格的能力可能会使我们受到美国联邦所得税的影响，并减少对我们股东的分配。
我们的章程规定，我们的董事会可以撤销或以其他方式终止我们的REIT选举，而无需我们的股东批准，如果它确定继续作为REIT的资格不再符合我们的最佳利益。如果我们不再是REIT，我们的应税收入将被征收美国联邦和州企业所得税，并且不再需要将我们的大部分应税收入分配给我们的股东，这可能会对我们对股东的总回报和我们普通股的市场价格产生不利影响。
我们可能会面临与第1031节交易所相关的风险。
根据《守则》第1031条，我们可能会从事一项或多项旨在作为“同类交易所”获得美国联邦所得税递延资格的房地产交易。如果一项旨在符合第1031条规定的延期资格的交易后来被确定为应纳税，我们可能会面临不利后果。此外，如果适用于此类交易的法律被修改或废除，我们可能无法在延税的基础上处置财产。
我们可能会受到不利的立法或监管税收变化的影响，这可能会降低我们普通股的市场价格。
在任何时候，管辖REITs（或以其他方式影响我们的业务或影响我们的股东）的美国联邦所得税法或这些法律的行政解释可能会被修改。我们无法预测何时或是否有任何新的美国联邦所得税法律、法规或行政解释，或对任何现有美国联邦所得税法律、法规或行政解释的任何修订，将被采纳、颁布或生效，以及任何此类法律、法规、
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或解释可追溯生效。我们和我们的股东可能会受到美国联邦所得税法律、法规或行政解释的任何此类变化或任何新的不利影响。
一般风险
如果我们在披露控制和程序或财务报告内部控制方面存在缺陷，我们的业务可能会受到不利影响。
我们的披露控制和程序以及财务报告内部控制的设计和有效性可能无法防止所有错误、错报或失实陈述。虽然管理层将继续审查我们对财务报告的披露控制和程序以及内部控制的有效性，但无法保证我们对财务报告的内部控制将始终有效地实现所有控制目标。未来可能出现的我们对财务报告的内部控制的缺陷，包括任何重大缺陷，可能会导致我们的财务报表出现错误陈述或重述，或导致我们的股价下跌。
贸易政策、关税和相关政府行为可能导致经济活动下降并扰乱供应链，这可能对我们的业务产生重大不利影响。
美国政府不断评估和实施国际贸易政策的变化，并在某些情况下与外国重新谈判或可能终止某些现有的双边或多边贸易协定和条约，并提出了相关建议并采取了相关行动。2025年期间，美国对来自广泛国家的进口产品和某些材料征收了新的关税。几个国家还对从美国进口的产品实施或提议了报复性关税，并引入了额外的贸易壁垒。美国或外国对进口商品征收的关税可能会进一步增加成本、降低利润率、降低我们当前和未来租户提供的产品和服务的竞争力，并对我们的租户的收入和盈利能力产生不利影响，这些租户的业务依赖于从这些受影响的司法管辖区进口或出口到外国的商品。
此外，美国和外国在贸易政策和关税方面可能采取的进一步行动存在不确定性。与征收关税或其他贸易壁垒或改变国际贸易协定或政策有关的进一步政府行动可能会进一步增加成本、降低利润率、降低我们当前和未来租户提供的产品和服务的竞争力，并对业务依赖从美国境外进口或出口到外国的商品的公司的收入和盈利能力产生不利影响。任何这些影响都可能抑制经济活动，包括消费，并对我们当前和未来租户的业务以及我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们普通股的市场价格和交易量可能会波动，可能会以高于或低于我们每股资产净值的价格进行交易。
我们普通股的市场价格可能会波动。此外，我们普通股的交易量可能会波动，并导致显着的价格变化。如果我们普通股的市场价格下跌，您可能无法以或高于您为这些股票支付的价格转售您的股票。我们无法向您保证，我们普通股的市场价格在未来不会波动或下降。
此外，REIT权益证券的市场价值基于市场对REIT增长潜力的看法及其当前和潜在的未来现金分配，无论是来自运营、销售还是再融资，以及基础资产的房地产市场价值。我们的普通股的交易价格可能高于或低于我们的每股净资产值。如果我们保留用于投资目的、营运资金储备或其他目的的经营现金流，这些保留的资金在增加我们基础资产价值的同时，可能不会相应地提高我们普通股的市场价格。
可能对我们的股价产生负面影响或导致我们普通股价格或交易量波动的一些因素包括：我们的财务状况、业绩、流动性和前景；我们的季度经营业绩或分配的实际或预期变化；我们的运营资金（“FFO”）的变化，或收益；发布有关我们或房地产行业的研究报告；分析师对盈利预测的变化以及我们满足分析师盈利预测的能力；市场利率上升导致购买我们股票的人要求更高的收益率；REITs发行的类似证券的市场；REIT证券相对于其他公司证券的吸引力，考虑到（其中包括）对REITs支付的股息征收的更高税率；政府立法，行动或监管；我们发行债务或优先股本证券；实现本年度报告表格10-K中提出的任何其他风险因素；以及一般市场，包括资本市场和房地产市场，以及经济状况。
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项目1b。未解决的员工评论。
没有。
项目1c。网络安全。
网络风险管理和战略
我们有一个员工教育计划，旨在提高对网络安全威胁的认识，以减少我们的脆弱性，并鼓励考虑跨职能的网络安全风险。
在与某些第三方（例如我们当地的物业经理）签订合同，或购买涉及接触敏感公司或租户信息的第三方技术或其他解决方案之前，我们会对这些第三方进行尽职调查，其中包括安全审查。
我们维护备份和灾难恢复计划，以便在发生事故时恢复我们的信息。
与网络安全风险相关的治理
我们的董事会在我们的风险监督中发挥着重要作用，并作为全体董事会和通过其委员会履行其职责。
我们的董事会通过其对某些重大事项的直接决策权力和对我们整体业务战略的审查，以及通过授予董事会每个委员会的管理层的进一步监督间接参与风险监督。我们的董事会依赖管理层将影响我们公司的重大事项提请其注意，但有接收有关此类事项的信息和提供监督的流程。
正如审计委员会章程所反映的那样，审计委员会监督我们与某些风险评估和风险管理事项相关的流程和政策，包括与网络安全风险相关的流程和政策。审计委员会通过接收高级管理层成员关于我公司面临重大风险领域的定期报告来管理其风险监督职能。我们的审计委员会至少每年讨论一次我们的网络安全计划，接收相关发展的最新情况，并考虑我们的管理层为监测和寻求减轻任何风险敞口而采取的步骤。
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项目2。属性。
截至2025年12月31日，我们合共拥有309幢楼宇（包括一幢持作出售楼宇），合共约1980万方呎，46幅改善地块，包括约147.0亩土地，以及六项正在发展或重建中的物业。截至2025年12月31日，楼宇及改善地块分别约96.1%及95.4%出租予683名客户，其中最大客户占我们年化基本租金总额约4.9%。这些房产位于纽约市/新泽西州北部、洛杉矶、迈阿密、旧金山湾区、西雅图和华盛顿特区。我们投资几种类型的产业地产，包括仓库/配送大楼、弹性大楼（包括轻工和研发，或研发）、转运大楼和改善地块。有关这些类型的工业地产的一般描述，请参阅这份10-K表格年度报告中的“项目1 –我们的投资策略–工业设施的一般特征”。我们的目标是位于填充位置的功能性建筑，这些位置可能由多个租户共享，并在我们经营的各个子市场内迎合客户需求。填充位置是被高度集中的已开发土地和现有建筑物所包围的地理位置。有关我们物业的详细清单，请参阅这份10-K表格年度报告中的“合并财务报表、附表三-房地产投资和累计折旧”。
下表按类型汇总了截至2025年12月31日我们在房地产方面的投资：
| 类型 | 建筑物或改善地块数目 |
年化基本租金（千）1
|
占总数的百分比 | |||||||||||||||||
| 仓库/配送 | 271 | $ | 287,366 | 80.5 | % | |||||||||||||||
| 弹性 | 16 | 12,043 | 3.4 | % | ||||||||||||||||
| 转运 | 22 | 21,392 | 6.0 | % | ||||||||||||||||
| 改良土地 | 46 | 35,918 | 10.1 | % | ||||||||||||||||
| 合计 | 355 | $ | 356,719 | 100.0 | % | |||||||||||||||
1年化基本租金按截至2025年12月31日每份租约的合约月基本租金计算，不包括任何部分或全部租金减免，乘以12。
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下表按市场汇总了截至2025年12月31日我们在房地产方面的投资：
| 纽约市/新泽西州北部 | 洛杉矶 | 迈阿密 | 旧金山湾区 | 西雅图 | 华盛顿特区 | 合计/加权平均 | |||||||||||||||||
|
房地产投资
|
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| 建筑物数量 | 68 | 61 | 41 | 57 | 54 | 28 | 309 | ||||||||||||||||
| 可出租平方英尺 | 3,545,337 | 2,626,153 | 4,659,694 | 3,208,440 | 3,556,981 | 2,180,643 | 19,777,248 | ||||||||||||||||
| 占总数的百分比 | 17.9 | % | 13.3 | % | 23.6 | % | 16.2 | % | 18.0 | % | 11.0 | % | 100.0 | % | |||||||||
|
截至2025年12月31日出租率%
|
93.0 | % | 99.5 | % | 92.2 | % | 99.3 | % | 98.3 | % | 97.1 | % | 96.1 | % | |||||||||
|
年化基本租金（千）1
|
$ | 80,447 | $ | 45,413 | $ | 57,653 | $ | 55,895 | $ | 49,040 | $ | 32,353 | $ | 320,801 | |||||||||
| 占总数的百分比 | 25.0 | % | 14.2 | % | 18.0 | % | 17.4 | % | 15.3 | % | 10.1 | % | 100.0 | % | |||||||||
|
年化基本租金1每占用平方英尺
|
$ | 24.41 | $ | 17.38 | $ | 13.42 | $ | 17.54 | $ | 14.02 | $ | 15.29 | $ | 16.88 | |||||||||
|
加权平均剩余租赁期限（年）2
|
3.8 | 5.7 | 5.3 | 3.6 | 2.8 | 2.3 | 4.0 | ||||||||||||||||
|
改善土地投资
|
|||||||||||||||||||||||
| 地块数量 | 14 | 13 | 3 | 5 | 9 | 2 | 46 | ||||||||||||||||
| 英亩 | 62.8 | 28.8 | 9.9 | 14.4 | 23.8 | 7.3 | 147.0 | ||||||||||||||||
| 占总数的百分比 | 42.7 | % | 19.6 | % | 6.7 | % | 9.8 | % | 16.2 | % | 5.0 | % | 100.0 | % | |||||||||
|
截至2025年12月31日出租率%
|
99.5 | % | 89.1 | % | 100.0 | % | 100.0 | % | 85.7 | % | 100.0 | % | 95.4 | % | |||||||||
|
年化基本租金（千）1
|
$ | 14,488 | $ | 9,351 | $ | 2,235 | $ | 3,092 | $ | 5,289 | $ | 1,463 | $ | 35,918 | |||||||||
| 占总数的百分比 | 40.4 | % | 26.0 | % | 6.2 | % | 8.6 | % | 14.7 | % | 4.1 | % | 100.0 | % | |||||||||
|
年化基本租金1每占用平方英尺
|
$ | 5.32 | $ | 8.36 | $ | 5.19 | $ | 4.91 | $ | 5.95 | $ | 4.61 | $ | 5.88 | |||||||||
|
加权平均剩余租赁期限（年）2
|
2.9 | 3.1 | 8.0 | 4.9 | 5.1 | 7.5 | 4.0 | ||||||||||||||||
|
房地产和改善土地投资总额
|
|||||||||||||||||||||||
|
年化基本租金（千）1
|
$ | 94,935 | $ | 54,764 | $ | 59,888 | $ | 58,987 | $ | 54,329 | $ | 33,816 | $ | 356,719 | |||||||||
|
年化基租金总额的百分比1
|
26.6 | % | 15.4 | % | 16.8 | % | 16.5 | % | 15.2 | % | 9.5 | % | 100.0 | % | |||||||||
|
账面总值（千）3
|
$ | 1,438,995 | $ | 893,011 | $ | 1,239,864 | $ | 848,508 | $ | 889,552 | $ | 483,965 | $ | 5,793,895 | |||||||||
| 占总账面价值的百分比 | 24.8 | % | 15.4 | % | 21.4 | % | 14.6 | % | 15.4 | % | 8.4 | % | 100.0 | % | |||||||||
1年化基本租金按截至2025年12月31日每份租约的合约月基本租金计算，不包括任何部分或全部租金减免，乘以12。截至2025年12月31日，我们纽约市资产的年化基本租金为4680万美元，约占年化基本租金总额的13.1%。
2加权平均剩余租期计算方法为截至2025年12月31日各租约的剩余租期相加，并按各自的建筑面积加权。
3包括六个发展中或重建中的物业，建成后将由九座建筑物组成，总面积约120万平方英尺。
截至2025年12月31日，我们拥有六处正在开发或重建中的物业，建成后将由九座建筑组成，总面积约为120万平方英尺，预计总投资约为3.725亿美元，包括重建成本、资本化利息和其他成本。
26
下表汇总了我们在截至2025年12月31日和2024年12月31日的三个月和几年中发生的资本支出（单位：千美元）：
| 截至12月31日止三个月， | 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||||||
| 经营组合： | ||||||||||||||||||||||||||
| 经常性资本支出 | $ | 18,205 | $ | 8,698 | $ | 47,832 | $ | 34,985 | ||||||||||||||||||
|
非经常性资本支出1
|
8,142 | 4,834 | 16,225 | 15,795 | ||||||||||||||||||||||
|
合计
|
26,347 |
2
|
13,532 |
2
|
64,057 |
3
|
50,780 |
3
|
||||||||||||||||||
| 发展及重建中物业： | ||||||||||||||||||||||||||
| 发展、再发展、翻新及扩建开支 | 11,634 | 16,628 | 59,546 | 118,587 | ||||||||||||||||||||||
|
资本化利息4
|
1,202 | 2,321 | 5,011 | 10,977 | ||||||||||||||||||||||
|
合计
|
$ | 12,836 |
5
|
$ | 18,949 |
5
|
$ | 64,557 |
6
|
$ | 129,564 |
6
|
||||||||||||||
1包括与租赁获得的空置、翻新和扩建项目（稳定资本）相关的成本。
2包括截至2025年12月31日止三个月期间业务组合的应计资本支出净增加约590万美元和截至2024年12月31日止三个月期间的净增加约400万美元。
3包括2025年12月31日终了年度业务组合应计资本支出净增约70万美元和2024年12月31日终了年度净增约1080万美元。
4包括与开发、再开发、翻新和扩建活动相关的资本化利息。我们不会将与这些活动相关的任何一般和行政成本资本化。
5包括截至2025年12月31日止三个月期间开发和再开发中物业的应计资本支出净增加约150万美元，以及截至2024年12月31日止三个月期间净减少约560万美元。
6包括截至2025年12月31日止年度开发和再开发中物业的应计资本支出净减少约540万美元和截至2024年12月31日止年度净减少约320万美元。
我们的工业物业通常受制于“三重净额基础”的租赁，其中租户支付其按比例分摊的房地产税、保险和运营成本，或者受制于“修正毛额基础”的租赁，其中租户支付的费用超过某些门槛水平。此外，我们约96.8%的租赁空间包括固定租金上涨或基于消费者价格指数的租金上涨。租期一般为三年至十年。我们通过审查未偿还的应收账款余额，持续监测租户的流动性和信誉，并根据各自租赁协议的规定，酌情定期审查租户的财务状况。根据需要，我们与租户的管理层就他们的业务进行讨论，并对租户的运营进行实地考察。
27
我们根据截至2025年12月31日的年化基础租金计算的前20大客户如下：
| 客户 | 租约 | 可出租 方英尺 |
占总数的百分比 可出租 方英尺 |
土地面积改善 |
年化
基本租金
（单位：千）1
|
占总数的百分比
年化
基本租金2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1 |
亚马逊
|
5 | 783,880 | 4.0 | % | — | $ | 17,585 | 4.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 |
联邦快递公司
|
6 | 645,677 | 3.2 | % | 7.7 | 7,788 | 2.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 |
广达制造纳什维尔有限责任公司
|
1 | 225,861 | 1.1 | % | — | 4,879 | 1.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4 |
Imperial Bag & Paper Co LLC
|
1 | 505,729 | 2.6 | % | — | 4,870 | 1.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5 |
丹纳赫
|
3 | 171,707 | 0.9 | % | — | 4,739 | 1.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 6 |
美国政府
|
9 | 316,796 | 1.6 | % | — | 4,627 | 1.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 7 |
哥伦比亚特区
|
8 | 245,888 | 1.2 | % | — | 3,803 | 1.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8 |
MD Turbines Inc。
|
2 | 284,161 | 1.4 | % | — | 3,701 | 1.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 9 |
Fisica Inc.（前身为L3 Harris Applied Technologies，Inc.）
|
1 | 279,032 | 1.4 | % | 2.3 | 3,640 | 1.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10 |
国际货运码头公司。
|
1 | 31,601 | 0.2 | % | — | 3,501 | 1.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 11 |
激励有限责任公司
|
3 | 101,234 | 0.5 | % | — | 3,169 | 0.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12 |
美国家得宝公司
|
1 | 134,400 | 0.7 | % | — | 2,905 | 0.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 13 |
英派斯空间公司。
|
1 | 103,200 | 0.5 | % | — | 2,848 | 0.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 14 |
Costco-Innovel解决方案有限责任公司
|
2 | 328,716 | 1.7 | % | 2.8 | 2,760 | 0.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 15 |
Lucid USA，Inc。
|
1 | 161,680 | 0.8 | % | 2,756 | 0.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 16 |
Sentury Tire USA Inc。
|
1 | 161,787 | 0.8 | % | — | 2,710 | 0.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 17 |
Port Kearny Security，Inc。
|
1 | 733,943 | 3.7 | % | 16.9 | 2,546 | 0.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 18 |
萨尔科纳管理公司
|
2 | 222,157 | 1.1 | % | 4.9 | 2,474 | 0.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 19 |
Triton Logistics Inc。
|
1 | 190,907 | 1.0 | % | — | 2,426 | 0.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 20 |
F. W. Webb公司
|
1 | 33,414 | 0.2 | % | — | 2,400 | 0.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | 51 | 5,661,770 | 28.6 | % | 34.6 | $ | 86,127 | 24.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
1年化基本租金按截至2025年12月31日每份租约的合约月基本租金计算，不包括任何部分或全部租金减免，乘以12。
2年化基本租金总额按每批租约的合约月基本租金计算，适用于所有楼宇及改善地块，不包括任何部分或全部租金减免，作为2025年12月31日，乘以12。
截至2025年12月31日，我们其中一处账面净值约为1.760亿美元的物业由一笔合同本金总额约为7290万美元的应付抵押贷款担保，该贷款按合同固定利率3.9%计息，于2028年3月到期。抵押贷款是在一项收购中承担的，按公允价值入账，金额为6920万美元，实际利率为5.6%。截至2025年12月31日的未摊销公允价值调整约为250万美元。
下表汇总了截至2025年12月31日已到位租约的预期租约到期情况，但未在预定到期时或之前行使未行使的续租选择权或终止权（如有）：
| 建筑物： | ||||||||||||||||||||||||||
| 年份 | 可出租平方英尺 | 占可出租总额的百分比 方英尺 |
年化基本租金
（单位：千）2
|
占年化总额的百分比
基本租金3
|
||||||||||||||||||||||
|
20261
|
3,608,078 | 18.2 | % | $ | 57,835 | 14.3 | % | |||||||||||||||||||
| 2027 | 2,869,933 | 14.5 | % | 49,443 | 12.2 | % | ||||||||||||||||||||
| 2028 | 2,570,399 | 13.0 | % | 53,558 | 13.2 | % | ||||||||||||||||||||
| 2029 | 2,543,753 | 12.9 | % | 51,727 | 12.8 | % | ||||||||||||||||||||
| 2030 | 2,056,514 | 10.4 | % | 37,890 | 9.4 | % | ||||||||||||||||||||
| 此后 | 5,356,362 | 27.1 | % | 113,622 | 28.0 | % | ||||||||||||||||||||
| 合计 | 19,005,039 | 96.1 | % | $ | 364,075 | 89.9 | % | |||||||||||||||||||
28
| 改善地块： | ||||||||||||||||||||||||||
| 年份 | 土地面积改善 | 占总改良土地面积的百分比 |
年化基本租金
（单位：千）2
|
占年化总额的百分比
基本租金3
|
||||||||||||||||||||||
|
20264
|
20.2 | 13.7 | % | $ | 5,808 | 1.4 | % | |||||||||||||||||||
| 2027 | 14.5 | 9.9 | % | 4,094 | 1.0 | % | ||||||||||||||||||||
| 2028 | 26.4 | 18.0 | % | 7,430 | 1.8 | % | ||||||||||||||||||||
| 2029 | 12.1 | 8.2 | % | 2,965 | 0.7 | % | ||||||||||||||||||||
| 2030 | 30.7 | 20.9 | % | 8,662 | 2.1 | % | ||||||||||||||||||||
| 此后 | 36.3 | 24.7 | % | 11,967 | 3.1 | % | ||||||||||||||||||||
| 合计 | 140.2 | 95.4 | % | $ | 40,926 | 10.1 | % | |||||||||||||||||||
|
建筑物及改善地块总数：
|
||||||||||||||
| 年份 |
年化基本租金总额（千）3
|
年化基租金总额的百分比3
|
||||||||||||
|
20265
|
$ | 63,643 | 15.7 | % | ||||||||||
| 2027 | 53,537 | 13.2 | % | |||||||||||
| 2028 | 60,988 | 15.0 | % | |||||||||||
| 2029 | 54,692 | 13.5 | % | |||||||||||
| 2030 | 46,552 | 11.5 | % | |||||||||||
| 此后 | 125,589 | 31.1 | % | |||||||||||
| 合计 | $ | 405,001 | 100.0 | % | ||||||||||
1包括于2025年12月31日或之后到期的租约及按月租约，合共约56,091平方呎。截至2025年12月31日，在2026年到期的空间中，约有80万平方英尺已被续租或预租。
2年化基本租金按租约到期时的合约月基本租金计算，不包括任何部分或全部租金减免，作为2025年12月31日，乘以12。
3年化基本租金总额按租约到期时的合约月基本租金计算，适用于所有建筑物和/或改善后的地块，不包括任何部分或全部租金减免，作为2025年12月31日，乘以12。
4包括在2025年12月31日或之后到期的租约和按月租赁，总面积约为2.4英亩。
5包括在2025年12月31日或之后到期的租约以及表中脚注1和4中披露的按月租约。
我们以等于或超过当前租金的租金重新租赁或更新到期空间的能力将影响我们的经营业绩。截至2025年12月31日，占我们投资组合年化基本租金总额约15.7%的租约计划在截至2026年12月31日的一年内到期。我们目前预计，平均而言，我们可能在2026年到期的新（再租赁）或续租租约上实现的租金将高于目前为相同空间支付的费率。截至2025年12月31日止三个月开始的新租约和续租租约的现金租金变动总额约为70万平方英尺，与之前相同空间的租金比率相比高出约29.8%，截至2025年12月31日止年度开始的新租约和续租租约总额约为270万平方英尺和24.4英亩的改良土地的现金租金变动与之前相同空间的租金比率相比高出约25.4%。截至2025年12月31日止三个月及一年，我们的营运组合的租户保留比率分别为67.9%及70.2%。截至2025年12月31日止三个月及一年，经改善土地组合的租户保留比率分别为0%及74.1%。我们将租户保留比率定义为现有租户租用的期间开始的所有租约的面积或面积除以报告期间所有到期租约的面积或面积。承租人在租约到期前违约或买断的面积或面积以及不到一年的短期租约不计入计算。
29
我们过去的表现可能并不代表未来的结果，我们无法向您保证将续租或我们的物业将以全部或以等于或高于当前平均租金的租金重新出租。此外，特定市场的再租赁/续租租金可能与我们整个投资组合的租金不一致，市场内特定物业的再租赁/续租租金可能与特定市场内我们整个投资组合的租金不一致，在每种情况下，由于多种因素，包括当地房地产条件、当地对工业空间的供需、物业的状况、租赁激励措施的影响，包括免费租金和租户改善，以及物业或物业内的空间是否已被重新开发。
项目3。法律程序。
我们没有涉及任何重大诉讼，据我们所知，也没有任何重大诉讼对我们构成威胁。
项目4。矿山安全披露。
不适用。
30
第二部分
项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项和发行人购买股本证券。
市场资讯
我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“TRNO”。截至2026年1月30日，我们普通股的记录持有人大约有49人。这一数字不包括实益拥有股份但其股份由经纪商或清算机构记录持有的个人或实体，但确实包括每个此类经纪商或清算机构作为一个记录持有人。
分配政策
我们打算在董事会授权并由我们宣布的情况下定期支付季度分配。我们向股东进行分配的能力也将取决于我们的留存现金流水平，我们打算将其用作投资资本的来源。为了有资格作为REIT纳税，我们必须向我们的股东分配至少等于：
（一）我们REIT应税收入的90%（在扣除已支付的股息之前确定，不包括任何净资本收益）；加
（二）我们来自止赎财产的税后净收入（如果有的话）超过《守则》对此类收入征收的税款的90%；减
（三）非现金收入的某些项目的总和。
通常，我们期望100%分配我们的REIT应税收入，以避免未分配REIT应税收入的所得税和消费税。然而，我们无法向您保证我们维持这些分配的能力。
分配的时间和频率将由我们的董事会授权，并由我们根据多种因素宣布，包括：
•实际经营成果；
•我们的留存现金流水平；
•任何偿债要求；
•我们物业的资本支出要求；
•我们的财产处置；
•我们的应税收入；
•守则的REIT条款下的年度分配要求；
•我们的运营费用；
•根据马里兰州法律对资金可用性的限制；和
•我们董事会可能认为相关的其他因素。
如果就任何日历年度而言，可供分配的现金少于我们的REIT应税收入，我们可能会被要求出售资产或借入资金进行现金分配，或以应税股份分配或债务证券分配的形式进行所需分配的一部分。为上述税收规则计算的收入不一定与我们为财务报告目的确定的收入相对应。
对我们股东的分配通常作为普通收入向我们的股东征税；然而，由于我们的投资的很大一部分是工业物业的股权所有权权益，这会对我们的收入产生折旧和其他非现金费用，我们的分配的一部分可能构成资本的免税回报，尽管我们目前的意图是限制这种资本回报的水平。
性能图
下图比较了2020年12月31日至2025年12月31日期间我们普通股的累计总股东回报率与标准普尔500股指、MSCI美国REIT指数和富时Nareit Equity Industrial Index的累计总回报率的变化。图表上显示的回报并不一定代表未来的表现。比较假设在2020年12月31日将100美元投资于我们的普通股和上述每个指数，并假设股息再投资（如果有的话）。
31
业绩图表和相关信息不应被视为“征集材料”或被视为向SEC“提交”，也不应通过引用将此类信息并入任何未来的文件中，除非公司特别通过引用将其并入此类文件中。
近期出售未登记证券
没有。
发行人购买股本证券
没有。
项目6。保留。
不适用。
项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。
您应结合本年度报告10-K表格中题为“风险因素”、“前瞻性陈述”、“业务”的章节以及我们的经审计综合财务报表以及本年度报告10-K表格其他部分中包含的相关附注阅读以下讨论。本讨论包含反映当前预期的前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。由于多种因素，实际结果和事件发生的时间可能与这些前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异，包括在题为“风险因素”的部分和本年度报告10-K表格其他部分中讨论的因素。
32
概述
我们在美国六个主要沿海市场收购、拥有和经营工业地产：纽约市/新泽西州北部、洛杉矶、迈阿密、旧金山湾区、西雅图和华盛顿特区。我们投资几类工业地产，包括仓库/配送（约占我们截至2025年12月31日的年化基本租金总额的80.5%）、弹性（包括轻工和研发，或研发）（约3.4%）、转运（约6.0%）和改善土地（约10.1%）。我们的目标是位于填充位置的功能性物业，这些位置可能由多个租户共享，并满足我们经营的各个子市场内的客户需求。填充位置是被高度集中的已开发土地和现有建筑物所包围的地理位置。截至2025年12月31日，我们合共拥有309幢楼宇（包括一幢持作出售楼宇），合共约1980万方呎，46幅改善地块，包括约147.0亩土地，以及六项正在发展或重建的物业。截至2025年12月31日，我们的楼宇及改善地块分别约96.1%及95.4%出租予683名客户，其中最大的客户占我们年化基本租金总额约4.9%。
我们是一家内部管理的马里兰州公司，根据《守则》第856至860条被选为REIT征税，从我们截至2010年12月31日的纳税年度开始。
我们的投资策略
我们在美国六个主要沿海市场收购、拥有和经营工业地产：纽约市/新泽西州北部、洛杉矶、迈阿密、旧金山湾区、西雅图和华盛顿特区。我们投资几个类型的产业地产，包括仓库/配送，flex（包括轻工和研发），转运和改善土地。我们的目标是位于填充位置的功能性物业，这些位置可能由多个租户共享，并满足我们经营的各个子市场内的客户需求。
我们通过借鉴我们的执行管理层在位于北美、欧洲和亚洲的50多个全球工业市场投资和运营的经验、供需基本面，以及对人口变化、监管、地缘政治和物理限制、技术变化、电子商务、减少车辆行驶里程的经济和环境效益等因素导致的物流模式趋势的预期，选择了我们的目标市场。我们认为，我们的目标市场具有具有吸引力的长期投资属性。我们以具有包括但不限于以下特征的资产为目标：
•位于人口较多的沿海市场；
•靠近交通基础设施（如海港、机场、公路和铁路）；
•位于供应受限的子市场，由于物理和/或监管限制，新产业发展存在障碍；
•功能灵活的布局，可修改以容纳单一和多个租户；
•按物业重置成本折让的收购价格；
•通过重新租用或运营和实体改善提高回报的潜力；和
•随着时间的推移，有机会更高、更好地利用该物业。
总体而言，我们倾向于利用本地第三方物业管理公司进行日常物业管理，并将其作为收购机会的来源。我们认为外包物业管理具有成本效益，并为我们提供了运营灵活性。如果我们确定这种直接的物业管理符合我们的最佳利益，我们将来可能会直接管理物业。
我们目前无意收购未开发或未改善的工业用地或追求绿地地面开发。尽管如此，我们寻求我们拥有的物业的发展、再发展、翻新和扩展机会，收购物业和改善地块，意图在短期内重新发展，并收购邻近土地以扩大我们现有的设施。
我们预计，我们将继续收购我们的大部分投资，作为个别物业或物业组合的股权。我们可能会通过收购其他拥有工业地产的公司或实体来收购工业物业。我们将机会主义地对工业房地产担保的债务进行投资，否则这些债务将符合我们的投资标准，目的是最终获得基础房地产。我们目前不打算针对特定类型工业物业的具体持股百分比。这一预期基于当时的市场状况，并可能随着时间的推移因应不同的当前市场状况而发生变化。
我们收购的物业可能是稳定的（完全出租）或不稳定的（有近期租约到期，部分或全部空置，可能需要实物重新定位）。
33
当我们认为物业的预期总回报相对于其市场价值特别低和/或物业的市场价值明显大于其估计的重置成本时，我们会不时出售物业。来自此类销售的资本被再投资于有望提供更好的预期回报或回报股东的物业。自2010年成立以来，我们已经出售了45处房产，总销售价格约为11亿美元，总收益约为5.707亿美元。
2025年动态
收购活动
在2025年期间，我们收购了12个工业物业和一个工业物业组合，总购买价格约为6.835亿美元。这些物业是使用现有手头现金、处置所得款项净额、发行普通股所得款项净额和债务从无关联第三方收购的。下表列出了我们在2025年期间收购的工业物业：
| 物业名称 | 位置 | 收购日期 | 数量 建筑物 |
广场 脚 |
土地面积改善 |
采购价格
（单位：千）1
|
稳定了
上限利率2
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第153大道NE号9660号 | 华盛顿州雷德蒙德 | 2025年4月9日 | 1 | 33,000 | — | $ | 9,300 | 5.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第33街43-27号 | 纽约州皇后区长岛市 | 2025年4月24日 | 1 | 20,000 | — | 7,600 | 4.6 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欣德里大道11100号 | 加利福尼亚州洛杉矶 | 2025年6月6日 | 1 | 34,000 | — | 10,000 | 6.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 博登大道11-40号 | 纽约州皇后区长岛市 | 2025年6月18日 | 1 | 36,000 | — | 16,000 | 3.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西麦克阿瑟大道3500号 | 圣安娜，加利福尼亚州 | 2025年6月20日 | 1 | 134,000 | — | 49,500 | 5.7 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第27街49-10号 | 纽约州皇后区长岛市 | 2025年6月30日 | 1 | 48,000 | — | 31,100 | 5.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷东多海滩大道3700 & 3730号 | 加利福尼亚州雷东多海滩 | 2025年8月8日 | 2 | 100,000 | — | 35,500 | 5.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
多市场投资组合
|
各种 | 2025年8月12日；2025年9月9日 | 12 | 1,200,000 | — | 426,900 | 5.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利特菲尔德大街258号 | 加利福尼亚州南旧金山 | 2025年9月5日 | 1 | 32,000 | — | 10,200 | 5.8 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 华普大道250号 | 加利福尼亚州南旧金山 | 2025年10月15日 | 1 | 18,000 | — | 5,600 | 6.3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第33街4-28号 | 纽约州皇后区长岛市 | 2025年11月17日 | — | — | 0.5 | 4,700 | 6.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
2300工匠圈3
|
Hyattsville，MD | 2025年12月4日 | 1 | 180,000 | — | 50,000 | 5.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 510安多弗公园西 | 华盛顿州图克维拉 | 2025年12月12日 | 1 | 121,000 | — | 27,100 | 3.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计/加权平均 | 24 | 1,956,000 | 0.5 | $ | 683,500 | 5.1 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1不包括无形负债和未摊销的抵押贷款公允价值调整（如有）。初始投资总额约为7.285亿美元，其中包括1370万美元的资本化结算成本和购置成本以及3290万美元的假定无形负债和160万美元的与近期资本支出、免费租金和多个物业的租户改善有关的其他信贷。
2稳定资本化率，在此称为稳定上限率，在收购时计算为物业稳定到市场占用率（一般为95%）的年化现金基净营业收入除以物业的总收购成本。该物业的总购置成本基础包括初始购买价格、将承担的债务标记为市场的影响、买方的尽职调查和结算成本、估计的近期资本支出和实现稳定所需的租赁成本。我们将物业的现金基净营业收入定义为不包括直线租金和租赁无形资产摊销的净营业收入。这些稳定的上限利率受制于风险、不确定性和假设，并非对未来业绩的保证，
34
这可能会受到已知和未知的风险、趋势、不确定性以及我们无法控制的因素的影响，包括与我们满足与稳定上限利率相关的估计预测的能力相关的风险，以及本年度报告10-K表格和我们其他公开文件中包含的那些风险因素。
3该物业于收购时开始重建。
发展和重建活动
截至2025年12月31日，我们有六个正在开发或重建中的物业，完成后将由九座建筑物组成，总面积约为120万平方英尺。下表汇总了截至2025年12月31日有关发展中或重建中物业的若干资料：
| 物业名称 |
预期总数
投资
（单位：千）1
|
迄今花费金额（千）2
|
估计数
稳定上限
率3
|
预计开发后平方英尺 | 估计数 稳定 季度 |
截至2025年12月31日预租%
|
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| 发展中或重建中的物业： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Countyline第四阶段4
|
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| Countyline 32号楼 | $ | 43,400 | $ | 37,800 | 6.0 | % | 164,300 | 2026年第一季度 | 100.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Countyline 34号楼 | 55,200 | 51,100 | 5.7 | % | 219,900 | 2026年第二季度 | 100.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Countyline 35号楼 | 55,500 | 19,700 | 6.0 | % | 219,900 | 2027年第四季度 | — | % |
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| 县线36号楼 | 56,200 | 33,100 | 5.8 | % | 213,600 | 2027年第一季度 | 100.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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工匠圈
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57,600 | 51,500 | 5.2 | % | 180,300 | 2027年第四季度 | — | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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第139街5
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104,600 | 42,400 | 6.1 | % | 223,500 | 2028年第二季度 | — | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计/加权平均 | $ | 372,500 | $ | 235,600 | 5.8 | % | 1,221,500 | 48.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
1不包括收购时记录的低于市场的租赁调整。物业的预期总投资包括初始购买价格、买方的尽职调查和关闭成本、估计的近期重建支出、资本化利息和实现稳定所需的租赁成本。
2不包括Countyline第四期项目约110万美元的购置和基础设施成本记录的低于市场的租赁调整。
3估计的稳定上限率计算方法为稳定到市场占用率（一般为95%）的物业的估计年化现金基础净营业收入除以该物业的总购置成本。我们将物业的现金基净营业收入定义为不包括直线租金和租赁无形资产摊销的净营业收入。这些估计的稳定上限利率受风险、不确定性和假设的影响，并非对未来业绩的保证，这可能受到已知和未知风险、趋势、不确定性以及我们无法控制的因素的影响，包括与我们满足与稳定上限利率相关的估计预测的能力相关的风险，以及本年度报告10-K表格和我们其他公开文件中包含的那些风险因素。
4“Countyline Phase IV”是一个占地121英亩的项目，拥有220万平方英尺的工业配送大楼，位于迈阿密的Countyline企业园区（“Countyline”），紧邻我们在Countyline内的七座大楼。CountylineIV期是一个垃圾填埋场重建项目，毗邻佛罗里达州的收费公路和I-75的南部终点站，预计完工时将包含10座获得LEED认证的工业配送建筑。
5这处重建物业最初是在2017年收购的，初始投资总额，包括关闭成本和收购成本，约为3990万美元。在2024年1月开始重建之前，该物业一直在运营组合中。迄今为止的支出金额包括重建前的初始投资和资本支出总额，不包括自收购以来记录的累计折旧。该公司预计增量投资总额约为6400万美元。
在2025年期间，我们完成了三个物业的开发和再开发。此外，我们将Paterson Plank III重建物业移至运营组合，因为它在完成后已空置一年。对Paterson Plank III的预期投资总额为3520万美元。下表汇总了截至2025年12月31日止年度有关已完成开发及重建物业的若干资料：
35
| 物业名称 | 位置 |
预期总数
投资（以
千）1
|
估计数
稳定上限
率2
|
开发后方英尺 | 完成季度 | |||||||||||||||||||||||||||
| 东加里大道 | 圣安娜，加利福尼亚州 | $ | 41,300 | 5.1 | % | 91,500 | 2025年第一季度 | |||||||||||||||||||||||||
| Countyline 33号楼 | 佛罗里达州海厄利亚 | 39,900 | 5.9 | % | 158,000 | 2025年第三季度 | ||||||||||||||||||||||||||
| 第27街49-10号 | 纽约州皇后区长岛市 | 35,800 | 5.7 | % | 48,000 | 2025年第四季度 | ||||||||||||||||||||||||||
| 合计/加权平均 | $ | 117,000 | 5.6 | % | 297,500 | |||||||||||||||||||||||||||
1物业的预期总投资包括初始购买价格、买方的尽职调查和关闭成本、重建支出、资本化利息和实现稳定所需的租赁成本。
2估计的稳定上限利率的计算方法是，稳定到市场入住率（一般为95%）的物业的估计年化现金基础净营业收入除以该物业的总购置成本。我们将物业的现金基净营业收入定义为不包括直线租金和租赁无形资产摊销的净营业收入。这些稳定的上限利率受风险、不确定性和假设的影响，并非对未来业绩的保证，未来业绩可能受到已知和未知风险、趋势、不确定性以及我们无法控制的因素的影响，包括与我们满足与稳定上限利率相关的估计预测的能力相关的风险，以及本年度报告10-K表格和我们其他公开文件中包含的那些风险因素。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们分别将与开发、再开发和扩建活动相关的利息资本化约500万美元、1100万美元和850万美元。
处置活动
截至2025年12月31日止年度，我们出售了8处房产，总销售价格约为3.864亿美元，总收益约为2.384亿美元。下表列出了2025年期间出售工业物业的市场（单位：千美元）：
| 市场 | 物业数目 | 建筑物数量 | 销售总价 | 总收益 | ||||||||||||||||||||||
| 纽约市/新泽西州北部 | 1 | 1 | $ | 144,200 | $ | 109,538 | ||||||||||||||||||||
| 洛杉矶 | 2 | 5 | 108,000 | 54,169 | ||||||||||||||||||||||
| 迈阿密 | 1 | 6 | 82,300 | 55,534 | ||||||||||||||||||||||
| 旧金山湾区 | 2 | 2 | 24,880 | 11,842 | ||||||||||||||||||||||
| 西雅图 | 2 | 1 | 27,000 | 7,351 | ||||||||||||||||||||||
| 合计 | 8 | 15 | $ | 386,380 | $ | 238,434 | ||||||||||||||||||||
以下汇总截至2025年12月31日止年度、2025年、2024年和2023年12月31日止年度出售物业的简明经营业绩（单位：千美元）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 租金收入 | $ | 10,922 | $ | 19,610 | $ | 18,015 | |||||||||||
| 租户费用报销 | 2,533 | 4,804 | 4,406 | ||||||||||||||
| 物业运营费用 | (2,822) | (5,188) | (4,949) | ||||||||||||||
| 折旧及摊销 | (1,948) | (3,648) | (4,769) | ||||||||||||||
| 经营收入 | $ | 8,685 | $ | 15,578 | $ | 12,703 | |||||||||||
36
信贷便利
在2025年12月31日之后，于2026年1月7日，我们订立了第六份经修订和重述的高级信贷协议的第四次修订，以便（其中包括）增加一笔于2031年1月15日到期的2亿美元定期贷款。定期贷款的利息，一般根据公司的选择支付，要么（i）SOFR加上适用的SOFR保证金，要么（ii）适用的基准利率，这是行政代理人的最优惠利率中的最大值，比联邦基金有效利率高0.50%，30天SOFR加上经修订融资下SOFR利率贷款的适用SOFR保证金加上1.25%，或每年1.25%。根据公司未偿综合债务与公司综合资产总值的比率，定期贷款的适用SOFR利润率范围为1.15%至1.65%。此外，对包括定期贷款在内的所有信贷融资借款取消了10个基点的SOFR信用利差调整溢价。2亿美元定期贷款的收益被用于减少6亿美元循环信贷额度下的借款以及用于一般公司用途。
ATM程序
我们有一个市场股票发行计划（“5亿美元ATM计划”），根据该计划，我们可以发行和出售总发行价格高达5亿美元（截至2025年12月31日剩余约1.572亿美元）的普通股，其金额和时间由我们不时确定。我们打算将根据5亿美元ATM计划发行股票的净收益（如果有的话）用于一般公司用途，其中可能包括未来的收购、开发和重建以及偿还债务，包括我们循环信贷额度下的借款。在截至2025年12月31日的三个月内，我们根据5亿美元ATM计划以每股62.27美元的加权平均发行价格发行了总计700,000股普通股，产生了约4300万美元的净收益，并向适用的销售代理支付了约60万美元的总薪酬。在截至2025年12月31日的一年中，我们根据5亿美元ATM计划以每股66.81美元的加权平均发行价格发行了总计4,206，371股普通股，产生了约2.769亿美元的净收益，并向适用的销售代理支付了约410万美元的总薪酬。
股份回购计划
我们有一项股票回购计划，授权我们在2026年12月31日之前不时回购最多3,000，000股已发行普通股。根据该计划进行的购买（如果有的话）将在联邦证券法和其他法律要求允许的公开市场或私下协商交易中进行。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们酌情决定，并将取决于经济和市场条件、股票价格、适用的法律要求和其他因素。该计划可能随时被暂停或终止。截至2025年12月31日，我们没有根据我们的股票回购计划回购任何普通股。
股息和分配活动
在2025年12月31日之后，即2026年2月3日，我们的董事会宣布派发现金股息，金额为每股普通股0.52美元，于2026年4月10日支付给截至2026年3月27日营业结束时登记在册的股东。
下表列出截至2025年12月31日止年度每股已支付或应付的现金股息：
| 截至3个月 | 安全 | 每股股息 分享 |
申报日期 | 记录日期 | 支付日期 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 普通股 | $ | 0.49 | 2025年2月4日 | 2025年3月27日 | 2025年4月4日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日 | 普通股 | $ | 0.49 | 2025年5月6日 | 2025年6月27日 | 2025年7月11日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 | 普通股 | $ | 0.52 | 2025年8月5日 | 2025年9月29日 | 2025年10月10日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 普通股 | $ | 0.52 | 2025年11月4日 | 2025年12月15日 | 2026年1月9日 | ||||||||||||||||||||||||||
合同承诺
37
在2025年12月31日之后，截至2026年2月3日，公司与第三方卖方签订了三份未完成的合同，以收购三处工业物业，总购买价格约为1.132亿美元，如本年度报告10-K表格中“重大现金承诺”标题下所述。此外，我们在已完成尽职调查的合同项下处置了约880万美元，在已开始尽职调查的合同项下处置了1110万美元。由于建议的收购及处置须待令人满意的尽职调查完成后方可作实，故无法保证我们将根据合约收购或处置物业。
展望
我们业务的六个市场目前的运营状况已经稳定，我们的子市场有理由感到乐观。我们认为，平均而言，我们在2026年到期的新租约或续租租约上可能实现的租金将高于目前为相同空间支付的租金。尽管如此，新的投机性发展仍在继续，这将减缓潜在的租金增长，而没有这种新的发展就会如此。
我们看到了有吸引力的收购机会。尽管如此，我们的收购量将取决于机会集的质量和定价以及我们股票相对于净资产值（“NAV”）的价格。那些条件，事先不知道，将决定我们的结果。我们将继续出售资产并重新部署资本，以提高每股资产净值增长或将资本返还给股东。进入2026年，我们的资产负债表为增长做好了充分准备，因为我们的6亿美元循环信贷额度有2亿美元未偿还，现金余额约为2500万美元。
在我们的六个市场中，我们越来越关注城市填充位置。虽然我们的净增长仍将限于我们可以直接做出知情运营决策的规模，但与16年前相比，我们今天对我们战略的长期投资价值和未来的增长机会感到更加强烈。我们始终铭记，重要的是每股收益，而不是总体结果。
我们相信我们功能性的、极度填充的沿海资产的长期前景。我们相信稳健的资产负债表管理。我们相信我们市场领先的公司治理和异常一致的高管管理层薪酬所带来的好处。因此，我们对未来充满热情，我们有能力随着时间的推移为我们的股东产生优越的结果。
我们的展望受制于本年度报告中关于10-K表格的风险，包括“第1A项-风险因素”中的风险设置表格。
通货膨胀
美国经济近年来经历了通胀率的显著上升。尽管通胀水平在2024年开始下降，但与2021年之前的几年相比，通胀水平仍然较高。各种各样的行业和部门已经并将继续受到最近不断上涨的大宗商品价格的影响。通胀加剧已经并可能继续导致建筑成本增加，包括租户改善和资本项目、货物和劳动力以及运营成本。我们的大部分租约要求租户支付他们应分担的运营费用，包括公共区域维护、房地产税和保险，从而减少了我们因通货膨胀而导致的成本和运营费用增加的风险。此外，与我们可出租总平方英尺和改善土地面积约68.9%有关的租约将在五年内到期，这使我们能够寻求以当时现有的市场价格用新租约取代现有租约。
财务状况和经营成果
我们几乎所有的收入都来自根据我们每个物业的现有租约从租户那里收到的租金。这些收入包括固定的基本租金以及我们已经发生并转嫁给个别租户的某些物业运营费用的回收。我们约96.8%的租赁空间包括固定租金上涨或基于消费者价格指数的租金上涨。租期一般为三年至十年。
我们的主要现金支出包括我们的物业运营费用，其中包括：房地产税、维修和保养、管理费用、保险、水电费、一般和行政费用，其中包括补偿成本、办公费用、专业费用和其他行政费用、购置成本，其中包括支付给经纪人和顾问的第三方成本，以及利息费用，主要是我们的循环信贷额度、定期贷款、抵押贷款和高级无抵押票据。
38
我们的综合经营业绩往往无法在不同期间进行比较，原因是在这些期间的不同时间收购物业的影响。任何收购财产的运营结果都包含在我们截至收购之日的财务报表中。
下文对我们截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度业绩的分析包括归属于同店物业的变动。比较截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的同一门店池包括截至2025年12月31日和自2024年1月1日以来拥有和运营的所有物业，不包括截至2025年12月31日之前处置、持有待售给第三方或正在开发或重建中的物业。截至2025年12月31日，同一店池包括236栋建筑物，合共约1410万平方呎，占我们拥有总面积约71.1%，以及42个改善地块，包括约142.5英亩，占我们拥有总面积约96.9%。截至2025年12月31日，我们于2025年及2024年期间收购、发展或再发展、或出售的非同店物业或于2025年12月31日持作出售或发展或再发展的非同店物业，包括73幢建筑物合共约570万方呎、四幅由约4.5英亩组成的改善地块及六项发展或再发展物业。截至2025年12月31日及2024年12月31日，我们的综合同店池入住率分别约为97.2%及98.2%。
我们未来的财务状况和经营业绩，包括租金收入、直线租金和租赁无形资产摊销，可能会受到收购额外物业的影响，费用可能与历史业绩存在重大差异。
截至2025年12月31日止年度与截至2024年12月31日止年度比较：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||
| （千美元） | |||||||||||||||||||||||
|
租金收入1
|
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| 同店 | $ | 273,894 | $ | 245,062 | $ | 28,832 | 11.8 | % | |||||||||||||||
|
非同店经营物业2
|
105,488 | 54,909 | 50,579 | 92.1 | % | ||||||||||||||||||
| 租金收入总额 | 379,382 | 299,971 | 79,411 | 26.5 | % | ||||||||||||||||||
|
租户费用报销1
|
|||||||||||||||||||||||
| 同店 | 75,180 | 71,574 | 3,606 | 5.0 | % | ||||||||||||||||||
|
非同店经营物业2
|
21,821 | 11,076 | 10,745 | 97.0 | % | ||||||||||||||||||
| 租户费用报销总额 | 97,001 | 82,650 | 14,351 | 17.4 | % | ||||||||||||||||||
| 总收入 | 476,383 | 382,621 | 93,762 | 24.5 | % | ||||||||||||||||||
| 物业运营费用 | |||||||||||||||||||||||
| 同店 | 83,811 | 81,692 | 2,119 | 2.6 | % | ||||||||||||||||||
|
非同店经营物业2
|
31,289 | 16,398 | 14,891 | 90.8 | % | ||||||||||||||||||
| 物业运营费用总额 | 115,100 | 98,090 | 17,010 | 17.3 | % | ||||||||||||||||||
|
净营业收入3
|
|||||||||||||||||||||||
| 同店 | 265,263 | 234,944 | 30,319 | 12.9 | % | ||||||||||||||||||
|
非同店经营物业2
|
96,020 | 49,587 | 46,433 | 93.6 | % | ||||||||||||||||||
| 总净营业收入 | $ | 361,283 | $ | 284,531 | $ | 76,752 | 27.0 | % | |||||||||||||||
| 其他成本及开支 | |||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 121,580 | 93,916 | 27,664 | 29.5 | % | ||||||||||||||||||
| 一般和行政 | 47,269 | 42,587 | 4,682 | 11.0 | % | ||||||||||||||||||
| 购置成本及其他 | 347 | 72 | 275 | 381.9 | % | ||||||||||||||||||
| 其他成本和费用合计 | 169,196 | 136,575 | 32,621 | 23.9 | % | ||||||||||||||||||
| 其他收入（费用） | |||||||||||||||||||||||
| 利息及其他收入 | 5,328 | 12,083 | (6,755) | (55.9) | % | ||||||||||||||||||
| 利息费用，包括摊销 | (32,857) | (20,921) | (11,936) | 57.1 | % | ||||||||||||||||||
| 房地产投资销售收益 | 238,434 | 45,379 | 193,055 | 425.4 | % | ||||||||||||||||||
| 其他收入合计 | 210,905 | 36,541 | 174,364 | 477.2 | % | ||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 402,992 | $ | 184,497 | $ | 218,495 | 118.4 | % | |||||||||||||||
39
1会计准则更新（“ASU”）第2018-11号，租赁（主题842），有针对性的改进，允许我们选择不将租赁和非租赁租金收入分开。根据租户租约赚取的所有租金收入在我们随附的综合运营报表中反映为一行，“租金收入和租户费用报销”。我们认为，上述租金收入和租户费用报销的列报不是，也不打算是按照美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）的列报。我们相信这些信息经常被管理层、投资者和其他感兴趣的各方用来评估我们的业绩。有关我们采用该准则的更多信息，请参阅我们合并财务报表附注中的“附注2-重要会计政策”。
2包括截至2025年12月31日止的2025年及2024年收购及出售事项、四宗改善地块、六项发展中或重建物业及一幢持作出售楼宇。
3包括直线租金和租赁无形资产摊销。有关净营业收入和同店净营业收入与净收入的定义和调节，以及为什么我们认为净营业收入和同店净营业收入是我们经营业绩的有用补充衡量标准的讨论，请参阅这份10-K表格年度报告中的“非GAAP财务衡量标准”。
收入。与上一年相比，截至2025年12月31日止年度的总收入增加了约9380万美元，这主要是由于2025年和2024年期间的物业收购、新租约和续租租约的收入增加以及租约终止费。总收入的增长被2025年的财产处置部分抵消。截至2025年12月31日止年度开始的新租约和续租租约的现金租金总计约270万平方英尺和24.4英亩，与之前的租金相比增加了约25.4%。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，与给予某些租户的合同租金减免相关的直线租金收入分别约为1440万美元和830万美元，租赁终止收入分别约为1360万美元和70万美元。租赁终止收入的增加主要是由于在截至2025年12月31日的三个月内发生了1350万美元的租赁终止，部分被我们作为两处物业的租赁买断的一部分支付的130万美元的终止费所抵消。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的总收入分别被约780万美元和310万美元的坏账费用和终止租赁的直线租金冲销部分抵消。截至2025年12月31日止三个月和年度的坏账费用分别约为2.0百万美元和5.6百万美元。
物业运营费用。与上一年相比，截至2025年12月31日止年度的物业运营费用总额增加了约1700万美元。物业运营费用总额的增加主要是由于2025年和2024年期间的物业收购以及房地产税的增加。物业运营费用总额的增加部分被2025年期间的物业处置所抵消。
折旧和摊销。与上一年相比，截至2025年12月31日止年度的折旧和摊销增加了约2770万美元，这主要是由于2025年和2024年期间的财产收购，部分被2025年期间的财产处置所抵消。
一般及行政开支。与上一年相比，截至2025年12月31日止年度的一般和行政费用增加了约470万美元，这主要是由于补偿费用增加，包括限制性股票摊销、LTIP费用和奖金费用增加，以及与上一年相比工资增加。
利息及其他收入。与上一年相比，截至2025年12月31日止年度的利息和其他收入减少了约680万美元，这主要是由于2025年全年的现金和现金等价物余额减少。
利息支出，包括摊销。与上一年相比，截至2025年12月31日止年度的利息支出增加了约1190万美元。这主要是由于截至2025年12月31日止年度的未偿债务增加，以及开发和再开发物业的资本化利息减少。
房地产投资销售收益。截至2025年12月31日止年度，房地产投资销售收益较上年增加约1.931亿美元。截至2025年12月31日止年度，我们确认出售八处房产的总收益约为2.384亿美元，而上一年出售四处房产的总收益约为4540万美元。
40
截至2024年12月31日止年度与截至2023年12月31日止年度比较：
截至2024年12月31日止年度与截至2023年12月31日止年度相比的讨论已包含在我们截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中，该报告从第41页开始，在第二部分第7项“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”下，该报告于2025年2月5日提交给SEC。
流动性和资本资源
我们融资策略的首要目标是通过保守的资本结构保持财务灵活性，利用留存现金流、处置物业的收益、长期债务以及发行普通和永久优先股为我们的增长提供资金。长期而言，我们打算：
•将我们合并债务的未偿本金金额和任何已发行的永久优先股的清算优先权的总和限制在我们企业总价值的30%以下；
•保持超过2.0x的固定费用覆盖率；
•将净债务与调整后EBITDA比率维持在4.5x以下；
•将我们未偿还的浮动利率债务的本金金额限制在我们综合债务总额的20%以下；和
•与我们预期的平均租赁期限（五至七年）保持一致的交错债务期限，使我们能够在租金随市场条件变化时对部分资本结构进行重新定价。
我们打算保持灵活的资本结构，长期目标是维持我们的投资级评级，并能够发行额外的无担保债务和永续优先股。我们还可能承担与可能具有更高贷款与价值比率的房地产收购有关的债务。
我们预计一般通过运营提供的净现金、现有现金余额以及必要时循环信贷额度下的短期借款来满足我们的短期流动性需求。我们相信，我们的运营提供的净现金将足以满足运营需求、支付任何借款的利息以及根据联邦所得税法的REIT要求进行资金分配。在短期内，我们打算通过手头现金、定期贷款、高级无抵押票据、循环信贷额度下的借款、永久优先股和普通股发行以及不时的财产处置，为未来的房地产投资、房地产开发和重建以及预定债务到期提供资金。我们预计将通过循环信贷额度下的借款、定期发行普通股、永久优先股、长期无担保和有担保债务以及不时使用处置财产的收益来满足我们的长期流动性需求，包括对工业物业的其他投资、物业收购、物业开发和再开发、翻新和扩建以及预定的债务到期。我们收购战略的成功可能部分取决于我们在循环信贷额度下获得和借款的能力，以及通过发行股票和债务证券获得额外资本的能力。
我们没有任何对我们的财务状况、财务状况变化、收入或支出、经营业绩、流动性、资本支出或对投资者具有重要意义的资本资源产生或合理可能产生当前或未来影响的表外安排。
流动性的股权来源
以下列出了截至2025年12月31日我们目前的市场普通股发行计划的某些信息：
| ATM股票发行方案 | 实施日期 | 最高总发行价格（千） | 可用普通股总数（以千为单位） | |||||||||||||||||
| 5亿美元ATM计划 | 2024年8月28日 | $ | 500,000 | $ | 157,244 | |||||||||||||||
下表列出了我们在市场上发行普通股计划下的活动。 截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度：
|
截至本年度
|
已售股份 | 加权平均 每股价格 |
净收益 （单位：千） |
销售佣金 （单位：千） |
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| 2025年12月31日 | 4,206,371 | $ | 66.81 | $ | 276,939 | $ | 4,075 | |||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | 5,329,544 | $ | 66.62 | $ | 349,919 | $ | 5,148 | |||||||||||||||||||
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流动性的债务来源
截至2025年12月31日，我们有5000万美元于2026年7月到期的高级无抵押票据、5000万美元于2027年10月到期的高级无抵押票据、1亿美元于2028年7月到期的高级无抵押票据、1亿美元于2029年12月到期的高级无抵押票据、1.25亿美元于2030年8月到期的高级无抵押票据以及5000万美元于2031年7月到期的高级无抵押票据（统称“高级无抵押票据”）。
截至2025年12月31日，第六份经修订和重述的高级信贷协议（经修订，“经修订的融资”）包括2029年1月到期的6亿美元循环信贷融资、2027年1月到期的1亿美元定期贷款和2028年1月到期的1亿美元定期贷款。截至2025年12月31日，循环信贷额度未偿还借款为2亿美元，定期贷款未偿还借款为2亿美元。截至2024年12月31日，循环信贷额度的未偿还借款为8200万美元，定期贷款的未偿还借款为2亿美元。
2026年1月7日，我们签订了经修订融资的第四次修订（“第四次修订”），增加了一笔2亿美元的定期贷款，将于2031年1月15日到期。根据第四修正案，修订后的融资包括2029年1月到期的6亿美元循环信贷融资、2027年1月到期的1.00亿美元定期贷款、2028年1月到期的1.00亿美元定期贷款和2031年1月到期的2.00亿美元定期贷款。此外，经修订的融资包括一项手风琴功能，根据该功能，经修订的融资总额最多可增加10亿美元，最高总额不超过20亿美元，但须经行政代理人批准并确定愿意提供额外金额的贷款人。经修订融资项下的未偿还借款限于（i）6亿美元循环信贷额度、2027年1月到期的1亿美元定期贷款、2028年1月到期的1亿美元定期贷款和2031年1月到期的2亿美元定期贷款或（ii）未设押财产价值的60.0%中的较小者。经修订融资的利息，包括定期贷款，一般将根据我们的选择支付，即（i）SOFR加上适用的SOFR保证金或（ii）适用的基准利率，这是行政代理人的最优惠利率中的最大值，比联邦基金有效利率高0.50%，根据经修订融资的SOFR利率贷款的30天SOFR加上适用的SOFR保证金加上1.25%，或每年1.25%。根据我们的未偿综合债务与我们的综合总资产价值的比率，循环信贷额度的适用SOFR利润率范围为1.00%至1.45%，定期贷款的适用SOFR利润率范围为1.15%至1.65%。2亿美元定期贷款的收益用于减少6亿美元循环信贷额度下的借款和一般公司用途。
经修订的融资和优先无抵押票据由我们和借款人拥有未设押财产的几乎所有当前和即将成立的子公司提供担保。经修订融资及优先无抵押票据并非由我们的物业或持有该等物业的附属公司的权益作担保。经修订的融资和高级无抵押票据包括一系列我们必须遵守的财务和其他契约。截至2025年12月31日及2024年12月31日，我们遵守经修订融资及优先无抵押票据项下的契诺。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们有一笔合同本金总额约为7290万美元的应付抵押贷款，按合同固定利率3.9%计息，于2028年3月到期。抵押贷款是在一项收购中承担的，按公允价值入账，金额为6920万美元，实际利率为5.6%。截至2025年12月31日和2024年12月31日的未摊销公允价值调整分别约为250万美元和360万美元。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，我们持有的现金和现金等价物总额分别约为2500万美元和1810万美元。
下表汇总了我们截至2025年12月31日止年度的债务到期情况和本金支付情况，以及截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的市值、资本化比率、调整后EBITDA、利息覆盖率、固定费用覆盖率和债务比率（以千美元计，每股数据除外）：
42
|
信用
设施1
|
定期贷款1
|
高级 无抵押 笔记 |
抵押贷款 贷款 应付款项 |
总债务 | |||||||||||||||||||||||||
| 2026 | $ | — | $ | — | $ | 50,000 |
|
$ | — | $ | 50,000 | ||||||||||||||||||
| 2027 | — | 100,000 | 50,000 | — | 150,000 | ||||||||||||||||||||||||
| 2028 | — | 100,000 | 100,000 | 72,879 | 272,879 | ||||||||||||||||||||||||
| 2029 | 200,000 | — | 100,000 | — | 300,000 | ||||||||||||||||||||||||
| 2030 | — | — | 125,000 | — | 125,000 | ||||||||||||||||||||||||
| 此后 | — | — | 50,000 | — | 50,000 | ||||||||||||||||||||||||
| 小计 | 200,000 | 200,000 | 475,000 | 72,879 | 947,879 | ||||||||||||||||||||||||
| 未摊销公允价值调整 | — | — | — | (2,456) | (2,456) | ||||||||||||||||||||||||
| 总债务 | 200,000 | 200,000 | 475,000 | 70,423 | 945,423 | ||||||||||||||||||||||||
| 递延融资成本，净额 | — | (384) | (1,578) | (125) | (2,087) | ||||||||||||||||||||||||
| 总债务，净额 | $ | 200,000 | $ | 199,616 | $ | 473,422 | $ | 70,298 | $ | 943,336 | |||||||||||||||||||
| 加权平均利率 | 4.8% | 5.1% | 3.0% | 3.9% | 3.9% | ||||||||||||||||||||||||
1截至2026年2月3日，循环信贷额度的未偿还借款为5000万美元，定期贷款的未偿还借款为4亿美元。
| 截至2025年12月31日 | 截至2024年12月31日 | ||||||||||
| 总债务，净额 | $ | 943,336 | $ | 823,437 | |||||||
| 减：现金及现金等价物 | (25,020) | (18,070) | |||||||||
| 净债务 | $ | 918,316 | $ | 805,367 | |||||||
| 股权 | |||||||||||
| 普通股 | |||||||||||
|
流通股1
|
104,099,539 | 99,735,193 | |||||||||
|
市场价格2
|
$ | 58.71 | $ | 59.14 | |||||||
| 总股本 | 6,111,684 | 5,898,339 | |||||||||
| 总市值 | $ | 7,055,020 | $ | 6,721,776 | |||||||
|
债务总额与房地产投资总额之比3
|
16.3% | 16.1% | |||||||||
|
总债务比总市值4
|
13.4% | 12.3% | |||||||||
|
浮动利率债务占总债务的百分比5
|
42.4% | 34.2% | |||||||||
| 净收入 | $ | 402,992 | $ | 184,497 | |||||||
|
经调整EBITDA6
|
$ | 337,064 | $ | 268,953 | |||||||
|
利息覆盖率7
|
10.3 | x | 12.9 | x | |||||||
|
固定费用覆盖范围8
|
8.9 | x | 8.4 | x | |||||||
|
净债务与调整后EBITDA之比9
|
2.3 | x | 2.8 | x | |||||||
| 总债务加权平均期限（年） | 2.8 | 3.8 | |||||||||
1包括截至2025年12月31日和2024年12月31日已发行的未归属限制性股票分别为478,223股和426,388股。还包括截至2025年12月31日和2024年12月31日分别持有的527,547股和497,190股的递延补偿计划。
2我们的普通股分别于2025年12月31日和2024年12月31日在纽约证券交易所的收盘价，单位为每股美元。
3债务总额-物业投资总额的计算方法是债务总额，扣除递延融资成本，除以物业投资总额，包括截至2025年12月31日的一项持有待售物业。
4总债务与总市值的计算方法是总债务，扣除递延融资成本，除以总市值。
5浮动利率债务占总债务的百分比计算为浮动利率债务，扣除递延融资成本，除以总债务，扣除递延融资成本。
6截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的利息、税项、出售物业收益（亏损）、折旧和摊销、购置成本和股票补偿前利润（“调整后EBITDA”）分别。
43
请参阅这份10-K表格年度报告中的“非GAAP财务指标”，了解调整后EBITDA与净收入的定义和对账，并讨论为什么我们认为调整后EBITDA是衡量我们经营业绩的有用补充指标。
7利息覆盖率的计算方法为调整后EBITDA除以利息费用，包括摊销。请参阅这份10-K表格年度报告中的“非GAAP财务指标”，了解调整后EBITDA与净收入的定义和对账，并讨论为什么我们认为调整后EBITDA是衡量我们经营业绩的有用补充指标。
8固定费用覆盖率的计算方法是调整后EBITDA除以利息费用，包括摊销加上资本化利息。请参阅这份10-K表格年度报告中的“非GAAP财务指标”，了解调整后EBITDA与净收入的定义和对账，并讨论为什么我们认为调整后EBITDA是衡量我们经营业绩的有用补充指标。
9净债务与调整后EBITDA的计算方法分别为截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的净债务除以年化调整后EBITDA。有关调整后EBITDA和净债务的定义、调整后EBITDA与净收入的对账以及为什么我们认为调整后EBITDA和净债务是我们经营业绩的有用补充衡量标准的讨论，请参阅这份10-K表格年度报告中的“非GAAP财务指标”。
下表列出截至2025年12月31日止年度每股已支付或应付的现金股息：
| 为三 已结束的月份 |
安全 | 每股股息 分享 |
申报日期 | 记录日期 | 支付日期 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 普通股 | $ | 0.49 | 2025年2月4日 | 2025年3月27日 | 2025年4月4日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日 | 普通股 | $ | 0.49 | 2025年5月6日 | 2025年6月27日 | 2025年7月11日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 | 普通股 | $ | 0.52 | 2025年8月5日 | 2025年9月29日 | 2025年10月10日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 普通股 | $ | 0.52 | 2025年11月4日 | 2025年12月15日 | 2026年1月9日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 为三 已结束的月份 |
安全 | 每股股息 | 申报日期 | 记录日期 | 支付日期 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2024年3月31日 | 普通股 | $ | 0.45 | 2024年2月6日 | 2024年3月28日 | 2024年4月5日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2024年6月30日 | 普通股 | $ | 0.45 | 2024年5月7日 | 2024年6月28日 | 2024年7月12日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2024年9月30日 | 普通股 | $ | 0.49 | 2024年8月6日 | 2024年9月30日 | 2024年10月11日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | 普通股 | $ | 0.49 | 2024年11月5日 | 2024年12月13日 | 2025年1月7日 | ||||||||||||||||||||||||||
现金来源和用途
我们的主要现金来源是来自运营的现金、应付贷款项下的借款、利用我们的修订融资、发行普通股和优先股、财产处置收益和发行无担保票据。我们现金的主要用途是资产收购、开发和再开发、偿债、资本支出、运营成本、公司间接费用和普通股股息。
经营活动产生的现金。截至2025年12月31日止年度，经营活动提供的现金净额总计约2.719亿美元，而截至2024年12月31日止年度约为2.327亿美元。与截至2024年12月31日止年度相比，截至2025年12月31日止年度的经营活动提供的现金增加主要是由于2025年和2024年期间收购的物业产生的额外现金流以及我们同店物业的新租约和续租租约的租金增加。
投资活动产生的现金。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，用于投资活动的现金净额分别约为4.524亿美元和9.155亿美元。这些金额主要包括截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度分别为约6.936亿美元和8.145亿美元的财产购置支付的现金以及约1.334亿美元和1.729亿美元的资本改进增加。这些金额被截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的房地产投资销售收益分别约3.746亿美元和7190万美元部分抵消。
融资活动产生的现金。截至2025年12月31日止年度，融资活动提供的现金净额约为1.878亿美元，主要包括发行普通股所得款项净额约2.769亿美元、循环信贷融资借款4.225亿美元，部分被约2.039亿美元的股权股息支付和偿还循环信贷融资借款3.045亿美元所抵消。提供的现金净额
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截至2024年12月31日止年度的融资活动约为5.349亿美元，主要包括发行普通股所得款项净额约7.37亿美元和循环信贷融资借款1.10亿美元，部分被约1.75亿美元的股权股息支付、偿还1.00亿美元的优先无担保票据以及偿还循环信贷融资借款2800万美元所抵消。
关键会计政策和估计
以下是我们认为至关重要的会计政策的讨论。按照公认会计原则编制财务报表要求管理层对影响财务报表和附注中报告的金额的未来事件作出估计和假设。实际结果可能与这些估计有很大差异。
成本资本化。我们将与我们在房地产投资的开发、再开发、翻新和扩建直接相关的成本资本化。与此类项目相关的成本在发生时资本化。如果项目被放弃，这些费用将在开发、再开发或扩建项目被放弃期间支出。考虑资本化的成本包括但不限于建筑成本、利息、房地产税和保险（如适用）。这些成本仅在为使资产达到预定用途而进行的必要活动进行期间资本化。若使资产达到预定用途的活动暂停，则资本化期间将停止，直至恢复此类活动。为维护和维修物业而发生的费用，不延长其使用寿命，在发生时计入费用。
利息根据开发、再开发、翻新或扩建开始直至资产达到预定用途期间的实际资本支出，按该期间的加权平均借款利率进行资本化。
物业收购。 业务组合（议题805）：明确企业定义要求当取得（或处置）的总资产的公允价值几乎全部集中于单一可辨认资产或一组类似可辨认资产时，该整合资产和活动不被视为一项业务。要成为一家企业，获得的一组活动和资产必须包括投入和一个或多个实质性过程，它们共同有助于创造产出的能力。我们已确定，我们的房地产物业收购一般将在明确的定义下作为资产收购进行会计处理。在收购物业时，我们估计所收购的有形资产（通常包括土地、建筑物和改良）和无形资产和负债（通常包括上述和低于市场的租赁以及所有就地租赁的原始价值）的公允价值。我们使用重置成本、估计现金流预测等第3级输入值和其他估值技术并根据可获得的市场信息应用适当的折现率和资本化率来确定公允价值。就收购承担的抵押贷款按其公允价值入账，采用收购之日类似债务的现行市场利率。与资产收购相关的收购相关成本资本化为按相对公允价值基础承担的个别有形和无形资产和负债，与企业合并相关的收购相关成本在发生时计入费用。
有形资产的公允价值是通过对财产进行估值确定的，就好像它是空置的一样。土地价值是根据当前的比较销售价值（如果有）或管理层根据市场情况和我们管理团队的经验对公允价值的估计得出的。建筑和改善价值计算为重置成本减去折旧，或管理层使用贴现现金流分析或类似方法对这些资产的公允价值的估计。上述和低于市场租赁的公允价值基于根据所收购租赁将收到的合同金额之间的差额现值（使用反映与所收购租赁相关的风险的贴现率）和我们对在等于租赁剩余期限加上任何低于市场固定利率续租选择权期限的期间内计量的市场租赁利率的估计。上述和低于市场的租赁价值在剩余的初始期限加上任何低于市场的固定费率续租选择权的期限内摊销为租金收入，这些选择权被视为相应租赁的议价续租选择权。就地租赁的原始价值基于执行类似租赁的成本，包括佣金和其他相关成本。就地租赁的原始价值还包括房地产税、保险以及在租赁物业从空置到购置之日的占用水平所需的估计时间内按市场价格计算的租金收入损失估计。
减值。每当有事件或情况变化表明财产的账面价值可能无法完全收回时，就会逐个财产对财务报告目的的账面价值进行减值审查。这类事件或情况变化的例子可能包括将一项资产归类为持有待售、更改预期持有期或当一项资产的空置时间明显长于预期时。为出售而持有或为使用而持有的资产的预期用途可能会对减值的计量方式产生重大影响。如果一项资产打算长期持有，可收回性是基于未贴现的未来现金流。如果资产账面价值不是以未贴现的未来现金流量为基础支持的，那么资产账面价值是以成本或预期现金现值两者中较低者计量的
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超过预期持有期的流量。就资产的账面价值超过预期持有期内成本或预期现金流量现值两者中较低者的部分确认收益减值费用。拟出售资产的，以预计公允价值减去出售成本确定减值。对预期未来净现金流量的估计本质上是不确定的，并且依赖于关于当前和未来经济和市场状况以及资本可用性等方面的假设。我们根据其关于出租率、租赁和持有期以及销售价格的假设确定估计的公允价值。可用时，使用当前市场信息来确定资本化和租金增长率。如果可用，也可以使用当前的比较销售价值来确定公允价值。当市场信息不容易获得时，输入是基于我们对市场状况的理解和我们管理团队的经验。实际结果可能与我们的估计存在显着差异。公允价值估计中使用的贴现率代表与所示持有期相称的利率，其中存在风险分层溢价。
收入确认。我们在租赁期限内以直线法记录经营租赁的租金收入，并为租户无法支付所需款项可能导致的估计损失保留备抵。如果租户未能支付高于我们的呆账、保证金和信用证备抵的合同租赁付款，那么我们可能不得不在未来期间确认额外的呆账费用。我们通过酌情定期审查租户的财务状况，持续监控租户的流动性和信誉。每一期我们都会审查我们未偿还的应收账款，包括直线租金，是否存在可疑账款，并根据需要提供备抵。当租户与我们签订了最终终止协议并且支付终止费不受任何必须满足或免除的条件的约束时，我们也会记录租约终止费。如果租户在执行最终终止协议后仍留在租赁空间，则适用的终止将被推迟，并在该租户的占用期限内予以确认。
租户费用报销收入包括租户根据其租约应付的房地产税、保险和其他可收回物业运营费用的付款和金额，并在相关费用发生的同一期间确认为收入。
重大现金承诺
在2025年12月31日之后，截至2026年2月3日，我们与第三方卖家签订了三份未完成的合同，以收购三处工业物业，总购买价格约为1.132亿美元。无法保证我们将根据合同收购物业，因为拟议的收购须遵守尽职调查和各种成交条件。
下表汇总了截至2025年12月31日按期间分列的我们到期的重大现金承诺（单位：千美元）：
| 重大现金承诺 | 小于1 年份 |
1-3年 | 3-5年 | 5个以上 年 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||
| 债务 | $ | 50,000 |
|
$ | 422,879 | $ | 425,000 | $ | 50,000 | $ | 947,879 | |||||||||||||||||||||
| 债务利息支付 | 17,071 | 25,488 | 10,443 | 1,420 | 54,422 | |||||||||||||||||||||||||||
| 经营租赁承付款 | 1,008 | 1,773 | 522 | — | 3,303 | |||||||||||||||||||||||||||
| 材料建造合同 | 36,258 | — | — | — | 36,258 | |||||||||||||||||||||||||||
|
购买义务1
|
113,150 | — | — | — | 113,150 | |||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ | 217,487 | $ | 450,140 | $ | 435,965 | $ | 51,420 | $ | 1,155,012 | ||||||||||||||||||||||
1截至2026年2月3日。
非GAAP财务指标
我们使用以下我们认为对投资者有用的非公认会计准则财务指标作为我们经营业绩的关键补充衡量标准：来自运营的资金，或FFO，调整后EBITDA，净营业收入，或NOI，同店NOI，现金基础同店NOI和净债务。FFO、调整后EBITDA、NOI、同店NOI、基于现金的同店NOI和净债务不应被孤立地考虑或作为根据GAAP衡量业绩的替代品。此外，我们对FFO、调整后EBITDA、NOI、同店NOI、现金基础同店NOI和净债务的计算可能无法与其他公司报告的FFO、调整后EBITDA、NOI、同店NOI、现金基础同店NOI和净债务进行比较。
我们根据美国全国房地产投资信托协会（“Nareit”）制定的标准计算FFO，该协会将FFO定义为净收入（亏损）（根据公认会计原则确定），不包括出售财产的收益（亏损）和可折旧房地产的减值减记，加上房地产资产的折旧和摊销以及
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在对未合并的合伙企业和合资企业进行调整后（经计算以反映在相同基础上的FFO）。我们认为，提出FFO为投资者提供了有关我们经营业绩的有用信息，因为它是衡量我们经营的指标，不考虑特定的非现金项目，例如房地产折旧和摊销以及出售资产的损益。
我们认为，FFO是衡量我们经营业绩的一个有意义的补充衡量标准，因为根据GAAP对房地产资产进行的历史成本核算隐含地假设房地产资产的价值随着时间的推移而可预测地减少。由于房地产价值在历史上是随市场行情上涨或下跌的，许多行业投资者和分析师认为，对于仅使用历史成本核算的房地产企业而言，经营业绩的表述是不够的。因此，我们认为使用FFO，连同所需的GAAP演示，可以更全面地了解我们的经营业绩。
下表反映了根据截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止三个月和年度的净收入调节的FFO计算（以千美元计，每股数据除外）：
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| 截至12月31日止三个月， | 截至12月31日止三个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | 2024 | 2023 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净收入
|
$ | 158,217 | $ | 76,103 | $ | 82,114 | 107.9 | % | $ | 76,103 | $ | 57,557 | $ | 18,546 | 32.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 房地产投资销售收益 | (109,537) | (39,664) | (69,873) | 176.2 | % | (39,664) | (25,899) | (13,765) | 53.1 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 38,251 | 25,907 | 12,344 | 47.6 | % | 25,907 | 18,583 | 7,324 | 39.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非房地产折旧 | (33) | (35) | 2 | (5.7) | % | (35) | (40) | 5 | (12.5) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
分配给参与证券1
|
(399) | (266) | (133) | 50.0 | % | (266) | (243) | (23) | 9.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
归属于普通股股东的FFO
|
$ | 86,499 | $ | 62,045 | $ | 24,454 | 39.4 | % | $ | 62,045 | $ | 49,958 | $ | 12,087 | 24.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
每股普通股基本FFO
|
$ | 0.84 | $ | 0.62 | $ | 0.22 | 35.5 | % | $ | 0.62 | $ | 0.58 | $ | 0.04 | 6.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
每股普通股稀释FFO
|
$ | 0.83 | $ | 0.62 | $ | 0.21 | 33.9 | % | $ | 0.62 | $ | 0.58 | $ | 0.04 | 6.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
基本加权平均已发行普通股
|
103,238,990 | 99,308,805 | 99,308,805 | 85,550,842 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
稀释加权平均已发行普通股
|
103,657,589 | 99,539,305 | 99,539,305 | 85,647,463 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | 2024 | 2023 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 402,992 | $ | 184,497 | $ | 218,495 | 118.4 | % | $ | 184,497 | $ | 151,457 | $ | 33,040 | 21.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 房地产投资销售收益 | (238,434) | (45,379) | (193,055) | 425.4 | % | (45,379) | (38,156) | (7,223) | 18.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 121,580 | 93,916 | 27,664 | 29.5 | % | 93,916 | 73,219 | 20,697 | 28.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非房地产折旧 | (142) | (148) | 6 | (4.1) | % | (148) | (147) | (1) | 0.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
分配给参与证券1
|
(1,272) | (1,016) | (256) | 25.2 | % | (1,016) | (876) | (140) | 16.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 归属于普通股股东的FFO | $ | 284,724 | $ | 231,870 | $ | 52,854 | 22.8 | % | $ | 231,870 | $ | 185,497 | $ | 46,373 | 25.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 每股普通股基本FFO | $ | 2.78 | $ | 2.43 | $ | 0.35 | 14.4 | % | $ | 2.43 | $ | 2.23 | $ | 0.20 | 9.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 每股普通股稀释FFO | $ | 2.77 | $ | 2.42 | $ | 0.35 | 14.5 | % | $ | 2.42 | $ | 2.22 | $ | 0.20 | 9.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
|
基本加权平均已发行普通股
|
102,459,881 | 95,524,549 | 95,524,549 | 83,169,028 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
稀释加权平均已发行普通股
|
102,723,758 | 95,842,137 | 95,842,137 | 83,371,099 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
48
1为与我们确定在以股份为基础的支付交易中授予的工具是否为参与证券并计入每股收益的政策保持一致，每股普通股的FFO将根据通过宣布的股息（如果有的话）分配的FFO进行调整，并根据两类方法分配给所有参与证券（加权平均已发行普通股和未归属的已发行限制性股票）。在此方法下，截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止三个月的加权平均已发行未归属受限制股份分别为476,627股、426,670股及419,230股，截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的加权平均已发行未归属受限制股份分别为455,244股、429,748股及393,059股。
与上年同期相比，截至2025年12月31日止三个月和年度的FFO分别增加约2450万美元和5290万美元，这主要是由于2024年和2025年期间的物业收购以及截至2025年12月31日止三个月和年度的同店NOI分别较上年同期增长约2090万美元和3030万美元。FFO的增加部分是由于截至2025年12月31日止三个月和年度的租赁终止收入分别约为1260万美元和1310万美元。租赁终止收入增加主要是由于在截至2025年12月31日的三个月内发生了1380万美元的租赁终止。与租赁终止有关，我们还从以下市场租赁的注销中录得收入净增加约580万美元，扣除直线租金注销。租赁终止收入的增长被我们作为两处房产的租赁买断的一部分支付的130万美元的终止费部分抵消。截至2025年12月31日止三个月，终止租赁的综合净影响约为1840万美元。FFO增加部分被加权平均已发行普通股增加以及由于限制性股票摊销和其他补偿费用增加导致的一般和管理费用增加，包括LTIP费用增加以及与上年同期相比截至2025年12月31日止三个月和年度的员工人数和工资增加所抵消。FFO的增加被截至2025年12月31日止三个月和年度的坏账费用和终止租赁的直线租金冲销分别约380万美元和780万美元部分抵消。截至2025年12月31日止三个月和年度的坏账费用分别约为2.0百万美元和5.6百万美元。
我们将调整后的EBITDA计算为未计利息、税项、折旧和摊销前的利润、房地产投资的销售收益、购置成本和基于股票的薪酬。我们认为，列报调整后EBITDA为投资者提供了有关我们经营业绩的有用信息，因为它是在扣除税收、房地产投资销售收益（亏损）、非现金折旧和摊销费用、购置成本和基于股票的补偿的影响之前，在无杠杆基础上衡量我们的经营情况。通过排除利息费用，调整后的EBITDA使投资者能够独立于我们的资本结构和债务来衡量我们的经营业绩，因此，可以更有意义地比较我们在季度和其他中期以及年度期间的经营业绩，并将我们的经营业绩与其他公司的经营业绩进行比较，无论是在房地产行业还是在其他行业。由于我们目前正处于增长阶段，收购成本被排除在调整后EBITDA之外，以便将我们的经营业绩与稳定公司的经营业绩进行比较。
下表反映了根据截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止三个月和年度的净收入调节的调整后EBITDA的计算（单位：千美元）：
49
| 截至12月31日止三个月， | 截至12月31日止三个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | 2024 | 2023 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 158,217 | $ | 76,103 | $ | 82,114 | 107.9 | % | $ | 76,103 | $ | 57,557 | $ | 18,546 | 32.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 房地产投资销售收益 | (109,537) | (39,664) | (69,873) | 176.2 | % | (39,664) | (25,899) | (13,765) | 53.1 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 38,251 | 25,907 | 12,344 | 47.6 | % | 25,907 | 18,583 | 7,324 | 39.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息费用，包括摊销 | 9,526 | 5,261 | 4,265 | 81.1 | % | 5,261 | 5,707 | (446) | (7.8) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | 4,324 | 3,805 | 519 | 13.6 | % | 3,805 | 3,343 | 462 | 13.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购置成本及其他 | 19 | 25 | (6) | (24.0) | % | 25 | 92 | (67) | (72.8) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 100,800 | $ | 71,437 | $ | 29,363 | 41.1 | % | $ | 71,437 | $ | 59,383 | $ | 12,054 | 20.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至12月31日止年度， | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | 2024 | 2023 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 402,992 | $ | 184,497 | $ | 218,495 | 118.4 | % | $ | 184,497 | $ | 151,457 | $ | 33,040 | 21.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 房地产投资销售收益 | (238,434) | (45,379) | (193,055) | 425.4 | % | (45,379) | (38,156) | (7,223) | 18.9 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 121,580 | 93,916 | 27,664 | 29.5 | % | 93,916 | 73,219 | 20,697 | 28.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利息费用，包括摊销 | 32,857 | 20,921 | 11,936 | 57.1 | % | 20,921 | 24,796 | (3,875) | (15.6) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | 17,722 | 14,926 | 2,796 | 18.7 | % | 14,926 | 13,466 | 1,460 | 10.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购置成本 | 347 | 72 | 275 | 381.9 | % | 72 | 218 | (146) | (67.0) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $ | 337,064 | $ | 268,953 | $ | 68,111 | 25.3 | % | $ | 268,953 | $ | 225,000 | $ | 43,953 | 19.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
我们将NOI计算为租金收入，包括租户费用报销，减去物业运营费用。我们将同店NOI计算为租金收入，包括租户费用报销，减去同店基础上的物业运营费用。NOI不包括折旧、摊销、一般和管理费用、购置成本和利息费用，包括摊销。我们将现金制同店NOI计算为不包括直线租金和租赁无形资产摊销的同店NOI。同一门店池包括截至2025年12月31日和自2024年1月1日以来拥有和运营的所有物业，不包括截至2025年12月31日之前处置、持有待售给第三方或正在开发或重建中的物业。截至2025年12月31日，同一店池包括236栋建筑物，合共约1410万平方呎，占我们拥有总面积约71.1%，以及42个改善地块，约142.5英亩，占我们拥有总面积约96.9%。截至2024年12月31日和2023年12月31日止三个月和年度的比较的同一门店池包括截至2024年12月31日和自2023年1月1日以来拥有和运营的所有物业，不包括截至2024年12月31日之前已处置、持有待售给第三方或正在开发或重建中的物业。截至2024年12月31日，同一店池包括242幢建筑物，合共约1450万平方呎，占我们拥有总面积约75.5%，以及44个改善地块，约139.5英亩，占我们拥有总面积约92.6%。我们认为，提出NOI、同店NOI和现金基础同店NOI为投资者提供了有关我们物业的经营业绩的有用信息，因为NOI不包括某些被认为与物业管理相关的不可控项目，例如折旧、摊销、一般和行政费用、购置成本和利息费用。通过列报同店NOI和收付实现制同店NOI，可以直接实现不同时期的同店经营成果可比。
50
下表反映了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止三个月和年度净收入调节的NOI、同店NOI和现金基础同店NOI的计算（单位：千美元）：
| 截至12月31日止三个月， | 截至12月31日止三个月， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | 2024 | 2023 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净收入1
|
$ | 158,217 | $ | 76,103 | $ | 82,114 | 107.9 | % | $ | 76,103 | $ | 57,557 | $ | 18,546 | 32.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 38,251 | 25,907 | 12,344 | 47.6 | % | 25,907 | 18,583 | 7,324 | 39.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政 | 11,604 | 10,759 | 845 | 7.9 | % | 10,759 | 9,730 | 1,029 | 10.6 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购置成本及其他 | 19 | 25 | (6) | (24.0) | % | 25 | 92 | (67) | (72.8) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入和支出合计 | (100,803) | (36,914) | (63,889) | 173.1 | % | (36,914) | (21,127) | (15,787) | 74.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净营业收入 | 107,288 | 75,880 | 31,408 | 41.4 | % | 75,880 | 64,835 | 11,045 | 17.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
减少非同店NOI
|
(26,937) |
2
|
(16,442) |
2
|
(10,495) | 63.8 | % | (17,356) |
3
|
(6,919) |
3
|
(10,437) | 150.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
同店NOI
|
$ | 80,351 |
4
|
$ | 59,438 |
4
|
$ | 20,913 | 35.2 | % | $ | 58,524 |
5
|
$ | 57,916 |
5
|
$ | 608 | 1.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
减去直线租金和租赁无形资产摊销6
|
(9,635) | (3,411) | (6,224) | 182.5 | % | (2,390) | (3,569) | 1,179 | (33.0) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
以现金为基础的同店NOI
|
$ | 70,716 | $ | 56,027 | $ | 14,689 | 26.2 | % | $ | 56,134 | $ | 54,347 | $ | 1,787 | 3.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 减去终止费收入 | (12,621) | (168) | (12,453) | 7,412.5 | % | (168) | (247) | 79 | (32.0) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 不包括终止费的基于现金的同店NOI | $ | 58,095 | $ | 55,859 | $ | 2,236 | 4.0 | % | $ | 55,966 | $ | 54,100 | $ | 1,866 | 3.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
1包括截至2025年、2024年和2023年12月31日止三个月的租赁终止收入分别约1290万美元、0.2百万美元和0.2百万美元。
2包括截至2025年12月31日止的2025年及2024年收购及出售事项、四宗改善地块、六项发展中或重建物业及一幢持作出售楼宇。
3包括2024年和2023年的收购和处置、三个经改善的地块，包括约11.1英亩、六个正在开发或重建中的物业、约22.4英亩的未来开发用地和截至2024年12月31日持作出售的一栋建筑物。
4包括截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月的租赁终止收入分别为1260万美元和20万美元。
5包括分别截至2024年12月31日和2023年12月31日止三个月的租赁终止收入20万美元。
6仅包括同一店池的直线租金和租赁无形资产摊销。
51
| 截至12月31日止年度， | 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | $变化 | %变化 | 2024 | 2023 | $变化 | %变化 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
净收入1
|
$ | 402,992 | $ | 184,497 | $ | 218,495 | 118.4 | % | $ | 184,497 | $ | 151,457 | $ | 33,040 | 21.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 121,580 | 93,916 | 27,664 | 29.5 | % | 93,916 | 73,219 | 20,697 | 28.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 一般和行政 | 47,269 | 42,587 | 4,682 | 11.0 | % | 42,587 | 37,935 | 4,652 | 12.3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 购置成本及其他 | 347 | 72 | 275 | 381.9 | % | 72 | 218 | (146) | (67.0) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他收入和支出合计 | (210,905) | (36,541) | (174,364) | 477.2 | % | (36,541) | (18,324) | (18,217) | 99.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净营业收入 | 361,283 | 284,531 | 76,752 | 27.0 | % | 284,531 | 244,505 | 40,026 | 16.4 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
减少非同店NOI
|
(96,020) |
2
|
(49,587) |
2
|
(46,433) | 93.6 | % | (53,223) |
3
|
(21,034) |
3
|
(32,189) | 153.0 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
同店NOI
|
$ | 265,263 |
4
|
$ | 234,944 |
4
|
$ | 30,319 | 12.9 | % | $ | 231,308 |
5
|
$ | 223,471 |
5
|
$ | 7,837 | 3.5 | % | |||||||||||||||||||||||||||
|
减去直线租金和租赁无形资产摊销6
|
(19,296) | (15,424) | (3,872) | 25.1 | % | (10,200) | (18,365) | 8,165 | (44.5) | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
以现金为基础的同店NOI
|
$ | 245,967 | $ | 219,520 | $ | 26,447 | 12.0 | % | $ | 221,108 | $ | 205,106 | $ | 16,002 | 7.8 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 减去终止费收入 | (13,106) | (679) | (12,427) | 1,830.2 | % | (679) | (416) | (263) | 63.2 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 不包括终止费的基于现金的同店NOI | $ | 232,861 | $ | 218,841 | $ | 14,020 | 6.4 | % | $ | 220,429 | $ | 204,690 | $ | 15,739 | 7.7 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||
1包括截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的租赁终止收入分别约1360万美元、0.7百万美元和0.6百万美元。
2包括截至2025年12月31日止的2025年及2024年收购及出售事项、四宗改善地块、六项发展中或重建物业及一幢持作出售楼宇。
3包括2024年和2023年的收购和处置、三个经改善的地块，包括约11.1英亩、六个正在开发或重建中的物业、约22.4英亩的未来开发用地和截至2024年12月31日持作出售的一栋建筑物。
4包括截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的租赁终止收入分别为1310万美元和70万美元。
5包括分别截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度的约70万美元和40万美元的租赁终止收入。
6仅包括同一店池的直线租金和租赁无形资产摊销。
截至2025年12月31日止三个月，以现金为基础的同店NOI较上年同期增加约1470万美元，这主要是由于新租赁和续租租赁的租金收入增加以及原有租赁的合同租金增加。截至2025年12月31日和2024年12月31日止三个月，合同租金减免总额分别约为260万美元和140万美元，分别给予同一店池中的某些租户，从同一店池中的某些租户收到的租赁终止收入分别约为1260万美元和20万美元。租赁终止收入的增加主要是由于在截至2025年12月31日的三个月内发生了1350万美元的租赁终止，部分被我们作为两处物业的租赁买断的一部分支付的130万美元的终止费所抵消。截至2025年12月31日止三个月的现金基础同店NOI增加中约有20万美元与收购的空置或在2024年即将到期的物业有关。此外，在截至2025年12月31日的三个月内，我们向在曼哈顿、Countyline Building 30和Morton物业有新租约的租户提供了约150万美元（约260个基点）的合同租金减免。这些租约的总租金变动约为76.1%。
截至2025年12月31日止年度，以现金为基础的同店NOI与上一年相比增加了约2640万美元，这主要是由于新租约和续租租约的租金收入增加以及原有租约的合同租金增加。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，向同店池中的某些租户提供的合同租金减免总额分别约为610万美元和390万美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日止两个年度，从某些租户收到的租赁终止收入约为1310万美元。
52
同店池。租赁终止收入的增加主要是由于在截至2025年12月31日的三个月内发生了1350万美元的租赁终止，部分被我们作为两处物业的租赁买断的一部分支付的130万美元的终止费所抵消。此外，截至2025年12月31日止年度现金基础同店NOI增加的约110万美元与收购的空置或2024年即将到期的物业有关。
我们将净债务计算为总债务，减去递延融资成本和现金及现金等价物。我们认为，列报净债务为投资者提供了有关我们偿还未偿综合债务能力的有用信息。有关净债务与总债务的对账，请参阅这份10-K表格年度报告中的“流动性的债务来源”。
项目7a。关于市场风险的定量和定性披露。
市场风险包括利率、外币汇率、商品价格、权益价格等市场变化对市场敏感工具产生影响的风险。在推行我们的业务策略时，我们所面对的首要市场风险是利率风险。我们面临的利率变化主要是由于用于维持流动性、为资本支出提供资金以及扩大我们的投资组合和运营的债务。我们寻求限制利率变化对收益和现金流的影响，并降低我们的整体借贷成本。如下所述，我们的一些未偿债务以浮动利率计息，我们预计我们未来的一些未偿债务将具有浮动利率。我们可能会使用利率上限和/或互换协议来管理我们与浮动利率债务相关的利率风险。我们期望定期将浮动利率债务替换为固定利率、长期债务，为我们的资产和运营提供资金。
截至2025年12月31日，我们在经修订的融资下有4亿美元的未偿还借款，这些借款均不受利率上限的限制。根据我们的修订融资借入的金额按基于SOFR加上适用的SOFR保证金的浮动利率计息。截至2025年12月31日，我们经修订融资项下未偿还借款的加权平均利率为4.9%。如果SOFR利率波动0.25%，利息支出将增加或减少，具体取决于利率变动、未来收益和现金流，截至2025年12月31日，我们修订后的融资的未偿余额总额每年约为100万美元。
项目8。财务报表和补充数据。
见第IV部分，第15项–“展品和财务报表附表”，从本年度报告第F-1页开始，表格10-K。
项目9。与会计师在会计和财务披露方面的变化和分歧。
没有。
项目9a。控制和程序。
评估披露控制和程序
我们的管理层在我们的首席执行官、总裁兼首席财务官的监督和参与下，评估了我们的披露控制和程序（定义见《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e））的有效性，并得出结论认为，截至本报告涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序是有效的，以合理保证我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息得到记录、处理，在美国证券交易委员会规则和表格规定的时间段内进行汇总和报告，并酌情积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官、总裁和首席财务官，以便就所需披露作出及时决定。
53
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
特雷诺房地产公司的管理层负责建立和维护充分的财务报告内部控制。该内部控制制度旨在就已公布财务报表的编制和公允列报向公司管理层和董事会提供合理保证。所有的内部控制制度，无论设计得多么好，都有先天的局限性。因此，即使那些被确定为有效的制度，也只能在财务报表编制和列报方面提供合理保证。
特雷诺房地产公司的管理层评估了截至2025年12月31日其财务报告内部控制的有效性。在进行这一评估时，它使用了Treadway委员会（COSO）发起组织委员会在内部控制-综合框架（2013年框架）中提出的标准。根据其评估，特雷诺房地产公司管理层确定，截至2025年12月31日，基于这些标准，公司对财务报告的内部控制是有效的。特雷诺房地产公司的独立审计师已就公司财务报告内部控制的有效性出具了审计报告，详见本年度报告10-K表格（该表格对截至2025年12月31日公司财务报告内部控制的有效性发表了无保留意见的报告）中所述。
54
独立注册会计师事务所的报告
向特雷诺房地产公司的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的内部控制——综合框架（COSO标准）中确立的标准，审计了截至2025年12月31日特雷诺房地产公司的财务报告内部控制。我们认为，截至2025年12月31日，特雷诺房地产公司（公司）根据COSOO标准，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。
我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间每年的相关合并经营、权益和现金流量表，以及索引第15项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2026年2月4日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制年度报告中所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。
我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为发表意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/安永会计师事务所
华盛顿州西雅图
2026年2月4日
55
财务报告内部控制的变化
截至2025年12月31日的季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
项目9b。其他信息。
截至2025年12月31日止三个月，公司董事或高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）无
通过
,
终止
或修改规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（因为这些术语在条例S-K第408项中定义）.
项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露。
不适用。
第三部分
项目10。董事、执行官和公司治理。
公司制定了适用于公司所有董事、高级职员、雇员和其他受覆盖人士的内幕交易政策，以管理公司证券的购买、出售和其他处置。公司认为，其内幕交易政策合理设计，旨在促进遵守适用于公司的内幕交易法律、法规和上市标准。遵守所有内幕交易法律法规也是公司的政策。公司的内幕交易政策副本作为本年度报告的附件 19以表格10-K提交。
第10项要求的其他信息将包含在我们年度股东大会的最终代理声明中，我们预计该声明将在截至2025年12月31日的财政年度结束后的120天内提交，并以引用方式并入本文。
项目11。高管薪酬。
第11项要求的信息将包含在我们年度股东大会的最终代理声明中，我们预计该声明将在截至2025年12月31日的财政年度结束后的120天内提交，并以引用方式并入本文。
项目12。若干受益所有人的安全所有权和管理层及相关股东事项。
第12项要求的信息将包含在我们年度股东大会的最终代理声明中，我们预计该声明将在截至2025年12月31日的财政年度结束后的120天内提交，并以引用方式并入本文。
项目13。某些关系和关联交易，以及董事独立性。
第13项要求的信息将包含在我们年度股东大会的最终代理声明中，我们预计该声明将在截至2025年12月31日的财政年度结束后的120天内提交，并以引用方式并入本文。
项目14。首席会计师费用和服务。
第14项要求的信息将包含在我们年度股东大会的最终代理声明中，我们预计该声明将在截至2025年12月31日的财政年度结束后的120天内提交，并以引用方式并入本文。
56
第四部分
项目15。展品和财务报表附表。
(a)
1.和2。财务报表 和日程安排
以下合并财务信息作为本年度报告的10-K表格的单独部分从第F-1页开始如下：
| 页 | |||||||||||
证券交易委员会的适用会计条例中已作出拨备的所有其他附表，在相关指示下并无要求或不适用，因此已被省略，或所需资料已包括在综合财务报表及其附注中。
3.附件
S-K条例第601项要求提交的证物列于本年度报告末尾紧接签名页之前的10-K表格的附件索引中，该签名页以引用方式并入本文。
项目16。表格10-K摘要。
没有。
57
独立注册会计师事务所的报告
向特雷诺房地产公司的股东和董事会
对财务报表的意见
我们对随附的特雷诺房地产公司（本公司）截至2025年12月31日的合并资产负债表和2024年相关的合并经营报表进行了审计， 截至2025年12月31日止三年期间每年的权益及现金流量，以及索引第15项所列的相关附注及财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制-综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2026年2月4日的报告对此发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。
58
| 收购物业的估值 |
|||||
| 事项说明 |
截至2025年12月31日止年度，该公司完成了13项房地产收购，收购总价为6.835亿美元。这些物业是从不相关的第三方收购的。正如综合财务报表附注2和4进一步讨论的那样，这些交易作为资产收购入账。每项收购的收购价格按其相对公允价值分配至个别收购资产和负债。
审计公司的房地产收购是复杂的，由于在确定每项收购的组成部分的公允价值时的判断和估计，需要估值专家的参与。有形资产的公允价值是通过对财产进行估值确定的，就好像它是空置的一样。土地价值是根据现有的可比较销售价值或管理层根据市场情况和公司管理团队的经验对公允价值的估计得出的。建筑和改善价值计算为重置成本减去折旧，或管理层使用贴现现金流分析或类似方法对这些资产的公允价值的估计。上述和低于市场租赁的公允价值基于根据所收购租赁将收到的合同金额之间的差额现值（使用反映与所收购租赁相关风险的贴现率）和公司在等于租赁剩余期限的期间内计量的市场租赁费率的估计。
|
||||
| 我们如何在审计中处理该事项 |
我们获得了理解，评估了设计，并测试了与购置会计相关的对公司房地产收购的会计控制的运营有效性，包括对估值模型的审查以及对所收购资产和负债的估值所依据的相关重大假设的控制。
为测试对所收购资产和负债的购买价格分配，我们的审计程序包括（其中包括）审查购买协议、评估方法和测试上述用于对所收购物业的组成部分进行估值的重要假设。我们以样本为基础，将土地比较销售价值、建筑物重置成本和折旧估计、市场租金率、贴现率和市场租金增长率与外部市场数据进行比较，并将这些假设纳入现金流预测和整体估值结论。我们还测试了底层数据的完整性和准确性。我们请我们的估值专家协助评估公司使用的方法，并在抽样基础上测试在评估土地、建筑物以及高于和低于市场无形资产时使用的某些假设。
|
||||
/s/
安永会计师事务所
我们自2012年起担任公司的核数师。
2026年2月4日
59
项目1。特雷诺房地产公司财务报表
特雷诺房地产公司
合并资产负债表
（单位：千–股和每股数据除外）
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 房地产投资 | |||||||||||
| 土地 | $ |
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| 建筑物和装修 |
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| 在建工程 |
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| 无形资产 |
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| 物业投资总额 |
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| 累计折旧摊销 | (
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(
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| 物业投资净额 |
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| 持有待售物业，净额 |
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| 房地产净投资 |
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| 现金及现金等价物 |
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| 受限制现金 |
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| 其他资产，净额 |
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| 总资产 | $ |
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| 负债和权益 | |||||||||||
| 负债 | |||||||||||
| 信贷便利 | $ |
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| 应付定期贷款，净额 |
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| 高级无抵押票据，净额 |
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| 应付抵押贷款，净额 |
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| 保证金 |
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| 无形负债，净额 |
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| 应付股息 |
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| 应付账款和其他负债 |
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| 负债总额 |
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| 承付款项和或有事项（附注11） |
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| 股权 | |||||||||||
| 股东权益 | |||||||||||
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普通股：$
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额外实收资本
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递延补偿计划中持有的普通股：
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(
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(
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| 留存收益 |
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| 股东权益合计 |
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| 总负债及权益 | $ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
60
特雷诺房地产公司
综合业务报表
（单位：千–股和每股数据除外）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入 | |||||||||||||||||
| 租金收入和租户费用报销 | $ |
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$ |
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| 总收入 |
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| 成本和费用 | |||||||||||||||||
| 物业运营费用 |
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| 折旧及摊销 |
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| 一般和行政 |
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| 购置成本及其他 |
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| 总费用和支出 |
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| 其他收入（费用） | |||||||||||||||||
| 利息及其他收入 |
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| 利息费用，包括摊销 | (
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(
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(
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| 房地产投资销售收益 |
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| 其他收入合计 |
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| 净收入 |
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| 分配给参与证券 | (
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(
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(
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| 普通股股东可获得的净收入 | $ |
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| 每股普通股收益-基本和稀释： | |||||||||||||||||
| 普通股股东可获得的净收入-基本 | $ |
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| 普通股股东可获得的净收入-摊薄 | $ |
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$ |
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$ |
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| 基本加权平均普通股表现突出 |
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| 稀释加权平均普通股未偿还 |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
61
特雷诺房地产公司
合并权益报表
（以千计–共享数据除外）
| 普通股 | 额外 付费- 在资本 |
递延补偿计划中持有的普通股 | 递延补偿计划 | 保留 收益 |
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| 数量 股份 |
金额 | 合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日余额 |
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ |
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| 净收入 | — | — | — | — | — |
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发行普通股，扣除发行费用$
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— | — | — |
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| 没收与雇员奖励有关的普通股 | (
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— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 获得的与员工奖励相关的普通股 | (
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— | (
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— | — | — | (
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| 发行限制性股票 |
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— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
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— | — | — |
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|
普通股股息（$
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— | — | — | — | — | (
|
(
|
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| 递延补偿计划的存款，扣除提款 | (
|
— |
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|
(
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— | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日的余额 |
|
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|
(
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| 净收入 | — | — | — | — | — |
|
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|
发行普通股，扣除发行费用$
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— | — | — |
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| 没收与雇员奖励有关的普通股 | (
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— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 获得的与员工奖励相关的普通股 | (
|
— | (
|
— | — | — | (
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| 发行限制性股票 |
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— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
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— | — | — |
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普通股股息（$
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— | — | — | — | — | (
|
(
|
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| 退出递延补偿计划 |
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— | (
|
(
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— | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日的余额 |
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(
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| 净收入 | — | — | — | — | — |
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|
发行普通股，扣除发行费用$
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— | — | — |
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| 没收与雇员奖励有关的普通股 | (
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— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 获得的与员工奖励相关的普通股 | (
|
— | (
|
— | — | — | (
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| 发行限制性股票 |
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— | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票补偿 | — | — |
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— | — | — |
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|
普通股股息（$
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— | — | — | — | — | (
|
(
|
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| 递延补偿计划的存款，扣除提款 | (
|
— |
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(
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— | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日余额 |
|
$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
62
特雷诺房地产公司
合并现金流量表
（单位：千）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
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$ |
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$ |
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| 调整以调节净收入与经营活动提供的净现金 | |||||||||||||||||
| 直线租金 | (
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(
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(
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| 租赁无形资产摊销 | (
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(
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(
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| 折旧及摊销 |
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| 房地产投资销售收益 | (
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(
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(
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| 递延融资成本和抵押公允价值调整摊销 |
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| 股票补偿 |
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| 资产负债变动 | |||||||||||||||||
| 其他资产 | (
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(
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(
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| 应付账款和其他负债 |
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经营活动所产生的现金净额
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| 投资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 购置物业支付的现金 | (
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(
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(
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| 出售房地产投资收益，净额 |
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| 在建工程增加 | (
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(
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(
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| 建筑物的增加、改善和租赁费用 | (
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(
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(
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投资活动所用现金净额
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(
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(
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(
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| 筹资活动产生的现金流量 | |||||||||||||||||
| 发行普通股 |
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| 发行普通股的发行费用 | (
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(
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(
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| 回购与员工奖励相关的普通股 | (
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(
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(
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| 信贷融资借款 |
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| 信贷融资付款 | (
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(
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(
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| 高级无抵押票据的付款 |
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(
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| 支付递延融资费用 |
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(
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(
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| 支付给普通股股东的股息 | (
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(
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(
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筹资活动提供的现金净额
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净增加 现金及现金等价物和受限制现金（减少）
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(
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年初现金及现金等价物和受限制现金
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年末现金及现金等价物和受限制现金
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| 现金流信息的补充披露 | |||||||||||||||||
| 支付利息的现金，扣除资本化利息 | $ |
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| 非现金交易的补充披露 | |||||||||||||||||
| 与基本建设改善有关的应付账款 |
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| 向递延补偿计划非现金发行普通股 | (
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(
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| 确认使用权资产产生的租赁负债 |
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| 物业收购支付的现金对账 | |||||||||||||||||
| 收购物业 | $ |
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| 假设应付按揭贷款 |
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(
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| 未摊销抵押贷款公允价值调整 |
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| 承担其他资产和负债 | (
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(
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(
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| 为购置物业支付的现金净额 | $ |
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$ |
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$ |
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随附的附注是这些综合财务报表的组成部分。
63
特雷诺房地产公司
合并财务报表附注
注1。
组织机构
特雷诺房地产公司（“Terreno”，连同其附属公司“公司”）收购、拥有和经营位于
六个
美国主要沿海市场：纽约市/新泽西州北部、洛杉矶、迈阿密、旧金山湾区、西雅图和华盛顿特区。这些合并财务报表附注中披露的所有平方英尺、英亩、入住率、年化基本租金和物业数量均未经审计。截至2025年12月31日，公司拥有
309
建筑物（包括
一
持有待售建筑物）合计约
19.8
百万平方英尺，
46
经改善的地块，包括约
147.0
英亩和
六个
发展中或重建中的物业。
该公司是一家内部管理的马里兰州公司，根据经修订的1986年《国内税收法》（“法典”）第856至860条，从其截至2010年12月31日的纳税年度开始，被选为房地产投资信托基金（“REIT”）征税。
注2。
重要会计政策
介绍的依据。随附的公司合并财务报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的。随附的合并财务报表包括公司的所有账户及其子公司，所有公司间余额和交易已在合并中消除。
使用估算。按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债。实际结果可能与这些估计不同。
成本资本化。公司将与房地产投资的开发、再开发、更新改造、扩建直接相关的成本资本化。与此类项目相关的成本在发生时资本化。如果项目被放弃，这些费用将在开发、再开发、翻新或扩建项目被放弃期间支出。考虑资本化的成本包括但不限于建筑成本、利息、房地产税和保险（如适用）。这些成本仅在为使资产达到预定用途而进行的必要活动进行期间资本化。如果使资产达到预定用途的活动暂停，则资本化期间将停止，直至恢复此类活动。为维护和维修物业而发生的费用，不延长其使用寿命，在发生时计入费用。
利息根据开发、再开发、翻新或扩建开始直至资产达到预定用途期间的实际资本支出，按该期间的加权平均借款利率进行资本化。
房地产投资。房地产投资，包括租户改善、租赁物改善和租赁成本，按成本减去累计折旧后列报，除非情况表明成本无法收回，在这种情况下，对物业的账面价值进行调整以将其降低至估计的公允价值。公司还审查高于和低于市场的租赁、就地租赁和租赁发起成本对收购的影响，并相应记录一项无形资产或负债。
减值。每当有事件或情况变化表明财产的账面价值可能无法完全收回时，就会逐个财产对财务报告目的的账面价值进行减值审查。这类事件或情况变化的例子可能包括将一项资产分类为持有待售、更改预期持有期或当一项资产的空置时间明显长于预期时。为出售而持有或为使用而持有的资产的预期用途可能会对减值的计量方式产生重大影响。如果一项资产打算长期持有，可收回性是基于未贴现的未来现金流。如果资产账面价值不是以未贴现的未来现金流量为基础支持的，那么资产账面价值是按照预期持有期内的成本或预期现金流量现值两者中的较低者计量的。就资产的账面价值超过预期持有期内成本或预期现金流量现值两者中较低者的部分确认收益减值费用。拟出售资产的，以预计公允价值减去出售成本确定减值。对预期未来净现金流量的估计本质上是不确定的，它依赖于关于当前和未来经济和市场状况以及资本可用性等方面的假设。本公司根据其对出租率、租赁和持有期以及销售价格的假设确定估计的公允价值。可用时，当前的市场信息用于
64
物业收购。根据会计准则更新（“ASU”）2017-01，业务组合（议题805）：明确企业定义，当取得（或处置）的总资产的公允价值几乎全部集中于单一可辨认资产或一组类似的可辨认资产时，该整合资产和活动集合不被视为一项业务。要成为一家企业，获得的一组活动和资产必须包括投入和一个或多个实质性过程，它们共同有助于创造产出的能力。公司已确定其房地产物业收购一般将作为明确定义下的资产收购进行会计处理。在收购物业时，公司估计所收购的有形资产（一般包括土地、建筑物和装修）和无形资产和负债（一般包括上述和低于市场的租赁以及所有就地租赁的原始价值）的公允价值。公司使用重置成本、估计现金流量预测等第3级输入值和其他估值技术并根据可获得的市场信息应用适当的折现率和资本化率来确定公允价值。就收购承担的抵押贷款按其公允价值入账，采用收购之日类似债务的现行市场利率。与资产收购相关的与收购相关的成本资本化为按相对公允价值基础承担的个别有形和无形资产和负债，与企业合并相关的与收购相关的成本在发生时计入费用。
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛额 | 累计 摊销 |
净 | 毛额 | 累计 摊销 |
净 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 就地租赁 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 高于市场租赁 |
|
(
|
|
|
(
|
|
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| 低于市场价的租赁 | (
|
|
(
|
(
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||||||||||||||
截至2025年12月31日，未来五年及其后无形资产和负债的预计摊销净额如下（单位：千美元）：
65
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 | (
|
||||
| 2030 | (
|
||||
| 此后 | (
|
||||
| 合计 | $ | (
|
|||
不动产和无形资产的折旧和使用寿命。折旧和摊销在相关资产或负债的预计使用寿命内按直线法计算。
下表反映了通常用于计算折旧和摊销的标准可折旧年限。然而，这类可折旧年限可能会根据这类资产或负债的估计使用寿命而有所不同。
| 说明 | 标准折旧年限 | |||||||
| 土地 | 未贬值 | |||||||
| 建筑 |
|
|||||||
| 建筑改善 |
|
|||||||
| 租户改善 | 租期或使用年限较短者 | |||||||
| 租赁成本 | 租赁期限 | |||||||
| 就地租赁 | 租赁期限 | |||||||
| 高于/低于市场租赁 | 租赁期限 | |||||||
持有待售资产。当物业符合根据会计准则编纂（“ASC”）360确立的标准时，公司认为该物业为持有待售，物业、厂房及设备（见“附注5-持有待售/处置资产”）。持作出售物业按账面值或公平值减估计出售成本两者中较低者呈报，且在持作出售期间不作折旧。
现金和现金等价物。现金及现金等价物由存放于某主要银行机构的现金和其他原期限为三个月或以下的高流动性短期投资组成。现金等价物通常投资于美国政府证券、政府机构证券或货币市场账户。
受限制的现金。受限制现金包括与物业收购有关的托管现金，以及为某些抵押贷款义务所要求的某些资本改进、租赁、利息和房地产税以及保险付款而储备的现金。
以下汇总了随附的综合现金流量表中列报的现金和现金等价物与受限制现金的对账情况（单位：千美元）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 开始 | |||||||||||||||||
|
年初现金及现金等价物
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 受限制现金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物和受限制现金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 结局 | |||||||||||||||||
|
年末现金及现金等价物
|
|
|
|
||||||||||||||
| 受限制现金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物和受限制现金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金及现金等价物和受限制现金净增加（减少）额 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||
收入确认。公司在租赁期限内以直线法记录经营租赁的租金收入，并为其租户无法支付所需款项可能导致的估计损失保留备抵。如果租户未能支付高于公司可疑备抵的合同租赁付款
66
截至2025年12月31日和2024年12月31日，约$
74.0
百万美元
62.9
直线租金和应收账款分别为百万美元，扣除约$
6.3
百万美元
3.4
截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万分别作为其他资产的组成部分计入随附的合并资产负债表。
所得税。公司选择根据《守则》作为REIT征税，并自截至2010年12月31日的纳税年度开始按此方式运营。此外，某些财产是通过子公司间接持有的，这些子公司也选择符合《守则》规定的REITs资格，并为联邦所得税目的这样运作。要获得REIT资格，公司必须满足某些组织和运营要求，包括将至少90%的年度REIT应税收入分配给股东的要求（计算时不考虑已支付的股息扣除或净资本收益，也不一定等于按照GAAP计算的净收入）。作为一家房地产投资信托基金，公司在向股东分配合格股息的范围内一般不会被征收联邦所得税。如果它在任何纳税年度未能获得REIT资格，它将按常规公司所得税税率对其应税收入征收联邦所得税，并且通常不会被允许在资格丧失的下一年的四个纳税年度有资格作为联邦所得税目的的REIT处理，除非美国国税局根据某些法定条款给予它减免。此类事件可能会对公司的净收入和可供分配给股东的净现金产生重大不利影响。然而，该公司认为，其组织和运营方式符合作为房地产投资信托基金的待遇。
以股票为基础的薪酬和其他长期激励薪酬。公司按照ASC 718的规定，补偿-股票补偿，核算其基于股票的补偿计划，该计划要求在财务报表中确认与基于股票的支付交易相关的补偿成本，并以所发行的权益或负债工具的公允价值计量成本。公司2025年股权激励计划（“2025年计划”）规定，2019年股权激励计划（“2019年计划”）此前规定，授予限制性股票奖励、业绩股份奖励、无限售条件股份或上述任何组合。以股票为基础的薪酬在随附的综合经营报表中确认为一般和行政费用，并在授予日按奖励的公允价值计量。公司也根据历史经验估算没收率
67
作为预期的行为。费用金额可能会在未来期间根据基于股票的奖励的具体特点进行调整。
金融工具公允价值.ASC 820，公允价值计量和披露（“ASC 820”）（见“附注8-公允价值计量”），将公允价值定义为市场参与者在计量日进行的有序交易中，出售资产所收到的价款或转移负债所支付的价款。ASC 820还为使用公允价值计量金融资产和负债提供了指引。ASC 820要求披露公允价值计量所处的公允价值层次结构内的层级，包括使用相同资产或负债在活跃市场中的报价（第1级）、活跃市场中类似工具的报价或不活跃市场中相同或类似工具的报价（第2级）以及市场上不易观察到的重大估值假设（第3级）进行计量。
分部披露。ASC 280，分部报告，建立企业可报告分部的财务和描述性信息报告标准。公司已确定其已
一
可报告分部，包括与投资房地产相关的活动。公司收购、拥有和经营工业地产于
六个
美国主要沿海市场。公司投资的产业地产有仓/配、柔性、转运、改善地等几类。该公司的资产从事产生收入和产生运营费用的租赁活动。租赁条款通常从到
十年
.由于公司的每项资产具有相似的经济特征，资产已归集为
一
可报告分部。
报告分部的会计政策与上述相同。首席运营决策者（“CODM”）评估分部业绩并根据净收入决定如何分配资源，净收入在综合经营报表中报告。分部资产的计量在合并资产负债表中以总资产列报。
首席财务官由首席执行官和总裁组成。主要经营决策者审查单个资产层面和综合层面的净收入，并使用这些信息监测预算与实际结果，评估资产回报并确定如何对利润进行再投资。
可报告分部的收入、成本及开支及净收入与综合经营报表所呈列的相同。
新会计准则。2024年11月，财务会计准则委员会发布ASU2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（子主题220-40）：损益表费用分类（“ASU 2024-03”）。ASU 2024-03要求公共企业实体在财务报表附注中以表格格式将损益表上的某些费用标题分解为特定类别。本准则对2026年12月15日之后开始的财政年度和2027年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。该公司目前正在评估ASU 2024-03，预计将按要求在脚注中提供与其损益表相关的更多信息。
注3。
信用风险集中
可能使公司面临重大集中信用风险的金融工具主要包括现金和现金等价物。公司可能会在联邦保险的金融机构中保持超过联邦保险限额的存款。然而，公司管理层认为，由于持有这些存款的存款机构的财务状况，公司没有面临重大信用风险。
截至2025年12月31日，公司拥有
68
聚集在一起的建筑物大约
3.5
百万平方英尺和
14
经改善的地块，包括约
62.8
英亩，位于纽约市/新泽西州北部，合计约占
26.6
年化基本租金的百分比。这样的年化基本租金是基于
68
截至2025年12月31日，不包括任何部分或全部租金减免的所有建筑物和改善地块，按租约的合约月基本租金乘以12。
其他房地产公司在其房地产市场与公司竞争。这导致了对租户占用空间的竞争。竞争物业的存在可能会对公司租赁空间的能力和可以达到的租金水平产生重大影响。公司在截至年度内没有任何租户占公司年化基本租金的10%以上 2025年、2024年和2023年。
注4。
房地产投资
截至2025年12月31日止年度，公司收购
12
工业物业和
一
工业物业组合。包括购置费用在内的初始投资总额约为$
728.5
百万，其中$
486.5
百万录得土地，$
211.5
百万美元用于建筑和装修，以及$
30.5
百万变无形资产。此外，该公司假设$
35.4
百万负债。
下表列出公司于截至2025年12月31日止年度收购的全资工业物业：
| 物业名称 | 位置 | 收购日期 | 数量 建筑物 |
广场 脚 |
土地面积改善 |
采购价格
（单位：千）1
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
第153大道NE号9660号
|
华盛顿州雷德蒙德 | 2025年4月9日 |
|
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
| 第33街43-27号 | 纽约州皇后区长岛市 | 2025年4月24日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欣德里大道11100号 | 加利福尼亚州洛杉矶 | 2025年6月6日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 博登大道11-40号 | 纽约州皇后区长岛市 | 2025年6月18日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
西麦克阿瑟大道3500号
|
圣安娜，加利福尼亚州 | 2025年6月20日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第27街49-10号 | 纽约州皇后区长岛市 | 2025年6月30日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷东多海滩大道3700 & 3730号 | 加利福尼亚州雷东多海滩 | 2025年8月8日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
多市场投资组合
|
各种 | 2025年8月12日；2025年9月9日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利特菲尔德大街258号 | 加利福尼亚州南旧金山 | 2025年9月5日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 华普大道250号 | 加利福尼亚州南旧金山 | 2025年10月15日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第33街4-28号 | 纽约州皇后区长岛市 | 2025年11月17日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
|
工匠圈2
|
Hyattsville，MD | 2025年12月4日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 510安多弗公园西 | 华盛顿州图克维拉 | 2025年12月12日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计/加权平均 |
|
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
1不包括无形负债，如果有的话。初始投资总额约为$
728.5
百万，包括$
13.7
百万美元的资本化结算成本和购置成本以及$
32.9
百万的假定无形负债和$
1.6
百万其他信贷与近期资本支出、免费租金和多个物业的租户改善有关。
2该物业于收购时开始重建。
截至2025年12月31日止年度，公司录得的收入和净收入约为$
14.0
百万美元
5.5
百万，分别与2025年的收购有关。
截至2024年12月31日止年度，公司收购
八个
工业物业和
一
工业物业组合。这包括承担合同本金总额约为$
72.9
万元，按合同约定的固定利率计息为
3.9
%，2028年3月到期。收购时，这笔抵押贷款按公允价值入账，金额为$
69.2
百万使用实际利率为
5.6
%.The
69
未摊销的公允价值调整约为$
3.6
截至2024年12月31日的百万。应付按揭贷款以物业作抵押，需按月支付利息直至到期，一般为无追索权。包括购置费用在内的初始投资总额约为$
937.9
百万，其中$
523.2
百万录得土地，$
356.3
百万美元用于建筑和装修，以及$
58.4
百万变无形资产。此外，该公司假设$
54.3
百万负债。
下表列出公司于截至2024年12月31日止年度收购的全资工业物业：
| 物业名称 | 位置 | 收购日期 | 数量 建筑物 |
广场 脚 |
采购价格
（单位：千）1
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
东南32街13045号
|
华盛顿州贝尔维尤 | 2024年1月5日 |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 181伦巴第大区 | 纽约州布鲁克林 | 2024年3月22日 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 舰队 | 弗吉尼亚州亚历山大市 | 2024年4月15日 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
工业物业多市场组合3
|
各种 | 2024年5月2日 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
3000 V街NE
|
华盛顿特区 | 2024年8月1日 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 48-29 31日PL | 纽约州皇后区 | 2024年12月5日 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
理查兹街280号2
|
纽约州布鲁克林 | 2024年12月11日 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 多拉航空物流 | 佛罗里达州多拉尔 | 2024年12月27日 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 马斯佩思大道49-15号 | 纽约州皇后区 | 2024年12月27日 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
| 合计/加权平均 |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||
1不包括无形负债和未摊销的抵押贷款公允价值调整（如有）。初始投资总额约为$
937.9
百万，包括$
11.2
百万美元的资本化结算成本和购置成本以及$
49.5
百万的假定无形负债，$
3.7
百万假设未摊销公允价值调整和$
3.6
百万其他信贷与近期资本支出、免费租金和多个物业的租户改善有关。
2280 Richards Street由一笔应付抵押贷款担保，合同本金总额约为$
72.9
万元，按合同约定的固定利率计息为
3.9
%，2028年3月到期。抵押贷款是在一项收购中承担的，按公允价值入账，金额为$
69.2
百万使用实际利率为
5.6
%.截至2024年12月31日的未摊销公允价值调整约为$
3.6
百万。
3包括
28
属性，包括
12
位于纽约市的建筑物，总计约
481,500
平方英尺，
6
位于新泽西州北部的建筑物，总计约
343,200
平方英尺，
3
位于旧金山湾区的建筑物，合计约
237,900
平方英尺和
7
位于洛杉矶的建筑物，总计约
175,000
平方英尺。
该公司截至2024年12月31日止年度的收入和净收入约为$
26.0
百万美元
8.2
百万，分别与2024年的收购有关。
上述资产和负债按公允价值入账，公允价值使用第3级输入值。这些物业是使用现有手头现金、物业销售收益、发行普通股和循环信贷额度借款从无关联第三方收购的。
70
截至2025年12月31日，公司已
六个
发展中或重建中的物业，在完成后将包括
九
聚集在一起的建筑物大约
1.2
百万平方英尺。
下表汇总了截至2025年12月31日有关发展中或重建中物业及未来发展用地的若干资料：
| 物业名称 | 位置 |
预期总数
投资
（单位：千）1
（未经审计）
|
预计开发后平方英尺 | |||||||||||||||||
| 发展中或重建中的物业： | ||||||||||||||||||||
|
Countyline第四阶段2, 4
|
||||||||||||||||||||
| Countyline 32号楼 | 佛罗里达州海厄利亚 | $ |
|
|
||||||||||||||||
| Countyline 34号楼 | 佛罗里达州海厄利亚 |
|
|
|||||||||||||||||
| Countyline 35号楼 | 佛罗里达州海厄利亚 |
|
|
|||||||||||||||||
| 县线36号楼 | 佛罗里达州海厄利亚 |
|
|
|||||||||||||||||
| 工匠圈 | Hyattsville，MD |
|
|
|||||||||||||||||
|
第139街3
|
栀子，加利福尼亚州 |
|
|
|||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
|
|||||||||||||||||
1不包括收购时记录的低于市场的租赁调整。物业的预期总投资包括初始购买价格、买方的尽职调查和关闭成本、估计的近期重建支出、资本化利息和实现稳定所需的租赁成本。
2“Countyline Phase IV”是一项
121
-英亩项目有权
2.2
百万平方英尺的工业配送大楼，位于迈阿密的Countyline企业园区（“Countyline”），紧邻公司的
七个
Countyline内的建筑物。CountylineIV期，毗邻佛罗里达州收费公路和I-75南端终点站的垃圾填埋场重建项目，预计将包含
十个
完成时获得LEED认证的工业配送建筑。
3这处重建物业最初是在2017年购置的，初始投资总额，包括关闭费用和购置费用，约为$
39.9
百万。在2024年1月开始重建之前，该物业一直在运营组合中。迄今为止的支出金额包括重建前的初始投资和资本支出总额，不包括自收购以来记录的累计折旧。该公司预计总的增量投资约为$
64.0
百万。
4Countyline第四阶段项目已产生约$
1.1
与基础设施相关的额外成本百万将与剩余建筑物一起完成。
在2025年期间，公司完成了开发和再开发
三个
属性。此外，公司将Paterson Plank III重建物业移至营运组合，因为该物业在完成后已空置一年。Paterson Plank III的总预期投资为$
35.2
百万（未经审计）。下表汇总了截至2025年12月31日止年度有关已完成开发及重建物业的若干资料：
| 物业名称 | 位置 |
预期总数
投资
（单位：千）1
（未经审计）
|
后发展 方英尺 |
完成季度 | ||||||||||||||||||||||
| 东加里大道 | 圣安娜，加利福尼亚州 | $ |
|
|
2025年第一季度 | |||||||||||||||||||||
| Countyline 33号楼 | 佛罗里达州海厄利亚 |
|
|
2025年第三季度 | ||||||||||||||||||||||
| 第27街49-10号 | 纽约州皇后区长岛市 |
|
|
2025年第四季度 | ||||||||||||||||||||||
| 合计/加权平均 | $ |
|
|
|||||||||||||||||||||||
1物业的总投资包括初始购买价格、买方的尽职调查和关闭成本、重建支出、资本化利息和实现稳定所需的租赁成本。
公司将与开发、再开发和扩建活动相关的利息资本化约$
5.0
百万，$
11.0
百万美元
8.5
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，分别为百万。
注5。
持有待售/处置资产
71
当物业符合根据ASC 360确立的标准时，公司认为该物业为持有待售，物业、厂房及设备.持作出售物业按账面值或公平值减估计出售成本两者中较低者呈报，且在持作出售期间不作折旧。截至2025年12月31日，公司已
一
持有待售财产，包括
一
位于纽约市/新泽西州北部市场的建筑物（账面净值约为$
2.3
百万，净负债约为$
0.1
万）。
下表汇总了截至2025年12月31日止年度公司出售的物业（单位：千美元）：
| 市场 | 物业数目 | 建筑物数量 | 销售总价 | 总收益 | ||||||||||||||||||||||
| 纽约市/新泽西州北部 |
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 洛杉矶 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 迈阿密 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 旧金山湾区 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 西雅图 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
下表汇总了截至2024年12月31日止年度公司出售的物业（单位：千美元）：
| 市场 | 物业数目 | 建筑物数量 | 销售总价 | 总收益 | ||||||||||||||||||||||
| 纽约市/新泽西州北部 |
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 迈阿密 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 旧金山湾区 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 西雅图 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
下表汇总了截至2023年12月31日止年度公司出售的物业（单位：千美元）：
| 市场 | 物业数目 | 建筑物数量 | 销售总价 | 总收益 | ||||||||||||||||||||||
| 纽约市/新泽西州北部 |
|
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$ |
|
$ |
|
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| 洛杉矶 |
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|
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|
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| 华盛顿特区 |
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| 合计 |
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
注6。
债务
72
| 2025年12月31日 |
2024年12月31日
|
SOFR以上保证金 |
息率1
|
合同到期日 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 无担保债务： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 信贷便利 | $ |
|
$ |
|
|
|
% | 1/15/2029 | ||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
% | 1/15/2027 | ||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
% | 1/15/2028 | ||||||||||||||||||||||||||
|
$
|
|
|
不适用 |
|
% | 7/7/2026 | ||||||||||||||||||||||||||
|
$
|
|
|
不适用 |
|
% | 10/31/2027 | ||||||||||||||||||||||||||
|
$
|
|
|
不适用 |
|
% | 7/15/2028 | ||||||||||||||||||||||||||
|
$
|
|
|
不适用 |
|
% | 12/3/2029 | ||||||||||||||||||||||||||
|
$
|
|
|
不适用 |
|
% | 8/17/2030 | ||||||||||||||||||||||||||
|
$
|
|
|
不适用 |
|
% | 7/15/2031 | ||||||||||||||||||||||||||
| 无担保债务总额 |
|
|
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| 担保债务： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 理查兹街280号 |
|
|
不适用 |
|
% | 3/1/2028 | ||||||||||||||||||||||||||
| 担保债务总额 |
|
|
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| 无担保和有担保债务总额 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 减：未摊销的公允价值调整和发债成本 | (
|
(
|
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| 合计 | $ |
|
$ |
|
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1反映截至2025年12月31日每笔贷款条款下的合同利率。不包括未摊销债务发行成本的影响。
2这些贷款的利率是有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上SOFR保证金。SOFR利润率将从
1.10
%至
1.55
% (
1.10
%截至2025年12月31日）的循环信贷额度和
1.25
%至
1.75
% (
1.25
%截至2025年12月31日）的定期贷款，视公司未偿还综合债务与公司综合资产总值的比率而定，并包括一
10
基点SOFR信贷调整。
3合称“高级无抵押票据”。
截至2025年12月31日，公司第六份经修订和重述的高级信贷协议（经修订，“经修订的融资”）由$
600.0
2029年1月到期的百万循环信贷额度，a $
100.0
2027年1月到期的百万定期贷款和$
100.0
2028年1月到期的百万定期贷款。截至2025年12月31日，有$
200.0
百万循环信贷额度未偿还借款和$
200.0
百万定期贷款未偿还借款。截至2024年12月31日，有$
82.0
百万循环信贷额度未偿还借款和$
200.0
百万定期贷款未偿还借款。
截至12月31日，经修订融资的利息，包括定期贷款，一般将根据公司的选择支付，（i）SOFR加上适用的SOFR保证金或（ii）适用的基准利率，即行政代理人的最优惠利率中的最大值，
0.50
高于联邦基金有效利率的%，30天SOFR加上经修订融资机制下SOFR利率贷款的适用SOFR保证金加上
1.25
%，或
1.25
年度%。适用的SOFRmargin将从
1.10
%至
1.55
% (
1.10
%截至2025年12月31日）的循环信贷额度和
1.25
%至
1.75
% (
1.25
%截至2025年12月31日）的定期贷款，视公司未偿还综合债务与公司综合资产总值的比率而定，并包括一
10
基点SOFR信贷调整。修订后的设施要求每季度支付年度设施费用，金额从
0.15
%至
0.30
%，取决于公司未偿还综合债务与公司综合资产总值的比率。
于2026年1月7日，公司订立经修订融资的第四次修订（「第四次修订」），增加$
200.0
2031年1月15日到期的百万定期贷款。继第四次修订后，经修订的融资机制由$
600.0
2029年1月到期的百万循环信贷额度，a $
100.0
2027年1月到期的百万定期贷款，a $
100.0
2028年1月到期的百万定期贷款，以及$
200.0
2031年1月到期的百万定期贷款。此外，经修订的融资机制包括一个手风琴功能，据此，经修订融资机制的总额最多可再增加$
1.0
亿元至最高总额不超过
73
$
2.0
亿，但须经行政代理人批准，并确定愿意提供额外金额的贷款人。根据第四修正案，未偿还借款限于（i）美元总额中的较小者
600.0
百万循环信贷额度，美元
100.0
2027年1月到期的百万定期贷款，美元
100.0
2028年1月到期的百万定期贷款，以及美元
200.0
2031年1月到期的百万定期贷款或（ii）
60.0
未设押物业价值的百分比。另见，“注12。后续事件”下方。
经修订融资及优先无抵押票据由公司及拥有未设押财产的公司目前及即将成立的几乎所有附属公司提供担保。经修订融资及优先无抵押票据并无以公司物业或持有该等物业的附属公司的权益作抵押。经修订融资及优先无抵押票据包括公司必须遵守的一系列财务及其他契约。截至2025年12月31日及2024年12月31日，公司遵守经修订融资及优先无抵押票据项下的契诺。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司共
一
应付抵押贷款总额约$
70.3
百万美元
69.1
分别为百万美元，扣除递延融资成本$
0.1
百万美元
0.2
百万，未摊销的公允价值调整约为$
2.5
百万美元
3.6
百万元，分别按加权平均固定年利率
3.9
%.应付抵押贷款由一处房产作抵押，无追索权，需要每月支付利息，直到2028年3月到期。
截至2025年12月31日，公司债务的预定本金支付情况如下（单位：千美元）：
| 信用 设施 |
定期贷款 | 高级 无抵押 笔记 |
抵押贷款 贷款 应付款项 |
总债务 | |||||||||||||||||||||||||
| 2026 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 2027 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 2028 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 2029 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 2030 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 此后 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 小计 |
|
|
|
|
|
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| 未摊销公允价值调整 |
|
|
|
(
|
(
|
||||||||||||||||||||||||
| 总债务 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 递延融资成本，净额 |
|
(
|
(
|
(
|
(
|
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| 总债务，净额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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| 加权平均利率 |
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
注7。
租赁
以下是截至2025年12月31日生效的租户经营租赁的最低未来现金租金时间表。该时间表未反映现有租约续签或更换的未来租金收入，不包括物业运营费用报销（单位：千美元）：
| 2026 | $ |
|
|||
| 2027 |
|
||||
| 2028 |
|
||||
| 2029 |
|
||||
| 2030 |
|
||||
| 此后 |
|
||||
| 合计 | $ |
|
|||
74
注8。
公允价值计量
ASC 820要求披露公允价值计量所处的公允价值层次结构内的层级，包括使用相同资产或负债在活跃市场中的报价（第1级）、活跃市场中类似工具的报价或不活跃市场中相同或类似工具的报价（第2级）以及市场上不易观察到的重大估值假设（第3级）进行计量。
以公允价值披露的金融工具。截至2025年12月31日和2024年12月31日，现金及现金等价物、应收账款和应付账款的公允价值接近其账面价值，因为这些投资或负债的短期性质基于第1级输入。公司抵押贷款和优先无抵押票据的公允价值是通过计算本金和利息支付的现值、基于公司可获得的借款利率（属于第2级输入）、经适用的信用利差调整并假设贷款到期未偿还而估计的。公司经修订融资的公允价值接近其账面价值，因为浮动利率接近公司可获得的市场借款利率，这是第2级投入。
下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日公司债务的账面价值和估计公允价值（单位：千美元）：
| 公允价值计量使用 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 公允价值总额 | 报价in 活跃市场 为相同 资产和 负债 （1级） |
重大 其他 可观察 输入 （2级） |
重大 不可观察 输入 （三级） |
账面价值 | |||||||||||||||||||||||||
| 负债 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 债务： | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
注9。
股东权益
公司法定股本由
400,000,000
普通股股份，$
0.01
每股面值，以及
100,000,000
优先股的股份，$
0.01
每股面值。该公司有一个市场股票发行计划（“$
500
百万ATM计划”），据此，公司可以发行和出售其普通股的股份，总发行价格最高可达$
500.0
百万（约$
157.2
截至2025年12月31日剩余的百万）的金额和时间将由公司不时确定。在实施$
500
百万ATM计划，该公司此前有两个在市场上的股票发行计划（“之前的$
500
百万ATM计划”和“$
300
百万ATM计划"），分别于2024年8月27日和2023年9月5日大幅使用，现已不再活跃。$下的实际销售额
500
百万ATM计划（如果有的话）将取决于公司不时确定的多种因素，其中包括市场状况、公司普通股的交易价格、公司确定公司适当的资金来源以及公司可用资金的潜在用途。截至2025年12月31日止年度，公司共发行
4,206,371
加权平均发行价格为$的普通股股份
66.81
每股低于$
500
百万ATM计划导致净收益约为$
276.9
万元，并向适用的销售代理支付赔偿总额约为$
4.1
百万。截至2024年12月31日止年度，公司共发行
5,329,544
加权平均发行价格为$的普通股股份
66.62
每股低于$
500
百万ATM计划和之前的$
500
百万ATM计划，产生的净收益约为$
349.9
万元，并向适用的销售代理支付赔偿总额约为$
5.1
百万。截至2023年12月31日止年度，公司发行合共
5,152,279
加权平均发行价格为$的普通股股份
61.15
每股低于上一个$
500
百万ATM计划和$
300
百万ATM计划，产生的净收益约为$
310.5
万元，并向适用的销售代理支付赔偿总额约为$
4.6
百万。
2024年3月27日，公司完成公开发行
6,325,000
每股价格为$
62.00
，其中包括承销商充分行使购买额外
825,000
股份。此次发行的净收益约为$
387.1
万美元，扣除承销折扣和发行成本约$
5.0
百万。公司将所得款项净额用于收购。
2023年2月13日，公司完成公开发行
5,750,000
每股价格为$
62.50
，其中包括承销商充分行使购买额外
750,000
股份。网
75
此次发行的收益约为$
355.9
万美元，扣除承销折扣和发行成本约$
3.5
百万。公司将所得款项净额用于收购。
就于2025年5月6日举行的股东周年大会而言，公司共批出
14,195
根据2019年计划向其独立董事提供公司普通股的非限制性股票，授予日每股公允价值为$
56.36
.普通股的授予日公允价值采用授予日公司普通股的收盘价确定。公司确认约$
0.8
与本次发行相关的截至2025年12月31日止年度的补偿费用百万。
公司有股份回购计划授权公司回购最多
3,000,000
截至2026年12月31日止期间的已发行普通股股份。根据该计划进行的购买将在联邦证券法和其他法律要求允许的公开市场或私下协商交易中进行。任何回购的时间、方式、价格和金额将由公司酌情决定，并将视经济和市场条件、股票价格、适用的法律要求和其他因素而定。该计划可能随时被暂停或终止。截至2025年12月31日，公司未根据其股份回购计划回购任何普通股股份。
The公司有一项非合格递延补偿计划（“递延补偿计划”），该计划是为选定的员工和公司董事会成员的利益而维持的，其中他们的某些现金和基于股权的补偿可能会被存入。递延补偿计划资产由拉比信托持有，在破产或资不抵债的情况下，该信托受制于公司债权人的债权。递延补偿计划中持有的股份以类似库存股分类的方式归入股东权益。股份公允价值的后续变动不予以确认。期间年结束2025年12月31日，2024年和2023年，
36,233
,
0
和
96,874
普通股股份分别存入递延补偿计划。期间年结束2025年12月31日，2024年和2023年，
5,876
,
11,473
和
5,876
分别从递延补偿计划中撤回普通股股份。
2025年5月6日，公司股东批准了2025年计划，该计划取代了2019年计划。截至2025年12月31日
2,258,368
根据2025年计划授权作为限制性股票授予、非限制性股票奖励或绩效股份奖励发行的普通股股份，其中
2,159,073
剩余，可供发行。2010年2月16日（开始运营）至2025年12月31日期间发行的限制性股票奖励的授予日公允价值从$
14.20
到$
78.33
.2025年12月31日终了年度批出的限制性股票公允价值约为$
9.3
万，且限制性股票的归属期通常介于和
五年
.截至2025年12月31日，该公司约有$
16.7
万与限制性股票发行相关的未确认补偿费用总额，预计将在剩余加权平均期间内确认约
3.0
年。公司确认的赔偿费用约为$
7.7
百万，$
6.8
百万美元
6.3
截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的百万元，分别与限制性股票发行有关。
76
以下为截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度按相关加权平均授予日公允价值股价向公司高管及员工授出的限制性股份总数摘要：
限制性股票活动：
| 股份 | 加权平均授予 日期公允价值 |
||||||||||
| 截至2022年12月31日已发行未归属股份 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
| 没收 | (
|
|
|||||||||
| 既得 | (
|
|
|||||||||
| 截至2023年12月31日已发行未归属股份 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
| 没收 | (
|
|
|||||||||
| 既得 | (
|
|
|||||||||
| 截至2024年12月31日已发行未归属股份 |
|
$ |
|
||||||||
| 已获批 |
|
|
|||||||||
| 没收 | (
|
|
|||||||||
| 既得 | (
|
|
|||||||||
| 截至2025年12月31日已发行未归属股份 |
|
$ |
|
||||||||
以下为截至2025年12月31日已发行受限制股份的未归属股份总数归属时间表：
| 非既得股份归属附表 | 股份数目 | |||||||
| 2026 |
|
|||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 非归属股份总数 |
|
|||||||
长期激励计划：
截至2025年12月31日
三个
绩效份额奖励的开放绩效衡量期间：2023年1月1日至2025年12月31日、2024年1月1日至2026年12月31日、2025年1月1日至2027年12月31日。截至2025年12月31日止年度，公司发行
41,192
价格为$的普通股股份
58.51
与2023年1月1日至2025年12月31日业绩期间的业绩股份奖励相关的每股股份。在2024年期间，该公司做了
无
t发行与绩效股份奖励相关的任何普通股股份。截至2023年12月31日止年度，公司发行
97,825
价格为$的普通股股份
58.56
与2020年1月1日至2022年12月31日业绩期间的业绩股份奖励相关的每股股份。
下表汇总了有关2023年1月1日或之后授予的绩效份额奖励的某些信息，其中包括2025年期间某些绩效份额奖励的没收情况（单位：千美元）：
77
| 业绩分享期 |
授予日的公允价值1
|
截至12月31日止年度的开支，
|
||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||
| 2021年1月1日-2023年12月31日 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
| 2022年1月1日-2024年12月31日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2023年1月1日-2025年12月31日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2024年1月1日-2026年12月31日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 2025年1月1日-2027年12月31日 |
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||
1反映2025年12月31日所有已发行业绩股在授予日的公允价值。
股息：
| 截至3个月 | 安全 | 每股股息 | 申报日期 | 记录日期 | 支付日期 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025年3月31日 | 普通股 | $ |
|
2025年2月4日 | 2025年3月27日 | 2025年4月4日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年6月30日 | 普通股 | $ |
|
2025年5月6日 | 2025年6月27日 | 2025年7月11日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 | 普通股 | $ |
|
2025年8月5日 | 2025年9月29日 | 2025年10月10日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 普通股 | $ |
|
2025年11月4日 | 2025年12月15日 | 2026年1月9日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 截至3个月 | 安全 | 每股股息 | 申报日期 | 记录日期 | 支付日期 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2024年3月31日 | 普通股 | $ |
|
2024年2月6日 | 2024年3月28日 | 2024年4月5日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2024年6月30日 | 普通股 | $ |
|
2024年5月7日 | 2024年6月28日 | 2024年7月12日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2024年9月30日 | 普通股 | $ |
|
2024年8月6日 | 2024年9月30日 | 2024年10月11日 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日 | 普通股 | $ |
|
2024年11月5日 | 2024年12月13日 | 2025年1月7日 | ||||||||||||||||||||||||||
注10。
每股净收益（亏损）
根据ASC 260-10-45，确定在以股份为基础的支付交易中授予的工具是否为参与证券，包含不可没收的股息权的未归属股份支付奖励为参与证券，根据两类法计入每股收益的计算。计算每股收益的两类方法根据宣布的股息（无论已支付或未支付）和未分配收益中的参与权分配普通股和任何参与证券的每股收益。在二分类法下，每股普通股收益的计算方法是将分配给普通股股东的收益和分配给普通股股东的未分配收益之和除以当期已发行普通股的加权平均数。公司的限制性股票的非归属股份被视为参与证券，因为这些以股份为基础的奖励包含不可没收的股息权，无论奖励最终是否归属或到期。该公司曾
无
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止三个月和年度未偿还的反稀释证券或稀释限制性股票奖励。
根据公司确定在以股份为基础的支付交易中授予的工具是否为参与证券并计入每股收益的政策，每股普通股的净收益（亏损）根据通过宣布的股息（如有）分配的收益进行调整，并根据两类法分配给所有参与证券（加权平均已发行普通股和未归属的已发行限制性股票）。在这种方法下，分配给
455,244
,
429,748
和
393,059
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的加权平均未归属受限制股份的
78
每个预先设定的业绩计量期结束后可能以公司普通股股份支付的业绩股份奖励，在假设报告期为计量期结束时，作为或有可发行股份计入已发行股票的稀释加权平均普通股的计算中，其影响是稀释的。 与业绩股份奖励相关的稀释股份为
263,877
,
317,588
和
202,071
分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度。
注11。
承诺与或有事项
诉讼.公司没有涉及任何重大诉讼，据其所知，也没有任何对其构成威胁的重大诉讼。在正常业务过程中，公司不时可能涉及与其物业的所有权和运营有关的法律诉讼。管理层预计，此类法律诉讼最终可能导致的负债（如果有的话）不会对公司的综合财务状况、经营业绩或现金流量产生重大影响。
合同承诺。截至2026年2月3日，公司已
三个
与第三方卖方的未完成合同以获取
三个
工业物业，购买总价约$
113.2
百万。此外，该公司还有大约$
8.8
已完成尽职调查的合同项下处置的百万美元
11.1
已开始尽职调查的合同项下处置的百万。由于建议收购及出售须待令人满意的尽职调查完成后方可作实，故无法保证公司将根据合约收购或出售物业。
注12。
后续事件
2026年1月7日，公司订立第四修正案，增加$
200.0
2031年1月15日到期的百万定期贷款。定期贷款的利息，一般根据我们的选择支付，要么（i）SOFR加上适用的SOFR保证金，要么（ii）适用的基准利率，这是行政代理人的最优惠利率中的最大值，
0.50
高于联邦基金有效利率的%，30天SOFR加上经修订融资机制下SOFR利率贷款的适用SOFR保证金加上
1.25
%，或
1.25
年度%。适用的SOFRmargin将从
1.15
%至
1.65
定期贷款的百分比取决于公司未偿还综合债务与公司综合资产总值的比率。此外，对包括定期贷款在内的所有信贷融资借款取消了10个基点的SOFR信用利差调整溢价。$收益
200.0
百万定期贷款用于减少美元下的借款
600.0
百万循环信贷额度和用于一般公司用途。
2026年2月3日，公司董事会宣布派发现金股息，金额为$
0.52
于2026年4月10日向截至2026年3月27日收市时登记在册的股东支付的每股普通股股份。
79
特雷诺房地产公司
附表三
房地产投资与累计折旧
截至2025年12月31日
（单位：千）
| 初始成本 到公司 |
成本 大写 后续 到 收购 |
总结转金额
于2025年12月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 编号 Bldgs。 |
位置 | 产权负担 | 土地 | 建筑物& 改进 |
土地 | 建筑物& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
年份 收购 |
年份 已构建 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 洛杉矶 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第104街 |
|
加利福尼亚州洛杉矶 | $ | — | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
2017 | 1951 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西104街5401号 |
|
加利福尼亚州洛杉矶 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2022 | 1951 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第139街 |
|
卡森，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2017 | 1965/2003 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 630格拉斯哥 |
|
英格尔伍德，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2011 | 1988 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第747节格拉斯哥 |
|
英格尔伍德，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2014 | 1981 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1150 & 1250 W. Trenton Ave |
|
橙色、加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2021 | 1980 & 1971 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 13020 & 13030 Cerise |
|
Hawthorne，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2021 | 1956 & 1958 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 13025Cerise |
|
Hawthorne，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2021 | 1955 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 山麓大道1201号 |
|
Azusa，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1987 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 山麓大道1335号 |
|
Azusa，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1987 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1355-1365山麓大道 |
|
Azusa，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1987 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 16009-16019山麓大道 |
|
加利福尼亚州 Irwindale | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1985 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 16033-16037山麓大道 |
|
加利福尼亚州 Irwindale | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1985 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 16057-16059山麓大道 |
|
加利福尼亚州 Irwindale | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1985 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 百老汇14611号 |
|
栀子，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2013 | 1962 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4857 W第147街 |
|
Hawthorne，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2022 | 1967 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3660费安娜 |
|
加利福尼亚州阿纳海姆 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2022 | 1966/1993 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 19601汉密尔顿 |
|
托伦斯，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2011 | 1985 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 托德大道735-751号 |
|
Azusa，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1987 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8320-8400 Isis Avenue |
|
加利福尼亚州洛杉矶 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2022 | 1979 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欣德里大道332号 |
|
英格尔伍德，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2022 | 1983 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 709辛德里 |
|
英格尔伍德，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2016 | 1984 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 欣德里大道11100号 |
|
加利福尼亚州洛杉矶 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2025 | 1955 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 相思 |
|
加利福尼亚州康普顿 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2017 | 1972 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 安德森 |
|
加利福尼亚州洛杉矶 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2019 | 1912-1987 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 航空 |
|
英格尔伍德，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2020 | 2013 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 谷神星大道 |
|
加利福尼亚州洛杉矶 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2021 | 2015 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多明格斯 |
|
加利福尼亚州洛杉矶 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2017 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1
| 初始成本 到公司 |
成本 大写 后续 到 收购 |
总结转金额
于2025年12月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 编号 Bldgs。 |
位置 | 产权负担 | 土地 | 建筑物& 改进 |
土地 | 建筑物& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
年份 收购 |
年份 已构建 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 东科罗纳多街3091号 |
|
加利福尼亚州阿纳海姆 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2022 | 2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 东加里大道 |
|
圣安娜，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2023 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 格拉德威克 |
|
兰乔·多明格斯，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2020 | 2009 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 格拉梅西广场 |
|
托伦斯，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2021 | 2015 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 霍桑 |
|
Hawthorne，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2017 | 1952/1986 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 拉斯赫马纳斯 |
|
加利福尼亚州康普顿 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2014 | 1970 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 林伍德 |
|
Lynwood，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2017 | 1988 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 迈凯轮 |
|
欧文，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2020 | 1982 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 曼哈顿海滩 |
|
加利福尼亚州雷东多海滩 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2012 | 1963/1970 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 枫树 |
|
兰乔·多明格斯，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2020 | 1978 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Maple II |
|
兰乔·多明格斯，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 梅普尔三世 |
|
兰乔·多明格斯，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 波特 |
|
加利福尼亚州洛杉矶 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2020 | 1911 & 1968 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雷东多海滩大道3700 & 3730号 |
|
加利福尼亚州雷东多海滩 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2025 | 1962 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣佩德罗 |
|
栀子，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣达菲 |
|
加利福尼亚州雷东多海滩 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2023 | 1968 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 斯劳森 |
|
加利福尼亚州圣达菲斯普林斯 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2019 | 1967/1973 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 19500南阿拉米达街 |
|
兰乔·多明格斯，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2022 | 1982/1985 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 南主 |
|
卡森，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2012/2014 | 2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 南美因III |
|
栀子，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2017 | 2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 电报泉 |
|
加利福尼亚州圣达菲斯普林斯 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2017 | 2007 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佛蒙特州 |
|
托伦斯，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2018 | 1978 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 胡桃二 |
|
加利福尼亚州康普顿 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2018 | 1969 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西麦克阿瑟大道3500号 |
|
圣安娜，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2025 | 1983 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 纽约市/新泽西州北部 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第27街49-10号 |
|
纽约州皇后区长岛市 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2025 | 1950 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第158街144-02号 |
|
牙买加、皇后区、纽约州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1981 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第156街145-07号 |
|
牙买加、皇后区、纽约州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1963 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第157街145-20号 |
|
牙买加、皇后区、纽约州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1969 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第156街145-45号 |
|
牙买加、皇后区、纽约州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1981 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 149-39盖伊·布鲁尔大道 |
|
牙买加、皇后区、纽约州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1966 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第182街149-40号 |
|
牙买加、皇后区、纽约州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1989 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 154-09第146大道 |
|
牙买加、皇后区、纽约州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1994 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 156-15第146大道 |
|
牙买加、皇后区、纽约州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1983 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2
| 初始成本 到公司 |
成本 大写 后续 到 收购 |
总结转金额
于2025年12月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 编号 Bldgs。 |
位置 | 产权负担 | 土地 | 建筑物& 改进 |
土地 | 建筑物& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
年份 收购 |
年份 已构建 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 179-02第150大道 |
|
牙买加、皇后区、纽约州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1970 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 179-15 149路 |
|
牙买加、皇后区、纽约州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1969 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 182-09 149路 |
|
牙买加、皇后区、纽约州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1982 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第150大道182-17号 |
|
牙买加、皇后区、纽约州 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1984 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 181伦巴第大区 |
|
纽约州布鲁克林 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1940 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 安德森大道195号 |
|
新泽西州Moonachie | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1968 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1C终端方式 |
|
新泽西州阿韦内尔 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1966 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2AB端子路 |
|
新泽西州阿韦内尔 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1970 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2C终端方式 |
|
新泽西州阿韦内尔 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1966 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 22麦迪逊 |
|
新泽西州费尔菲尔德 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2015 | 1979 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 理查兹街280号 |
|
纽约州布鲁克林Red Hook |
|
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第四十八届第三次及中环二八六号 |
|
新泽西州科尔尼 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2019 | 1978/1983 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 48-29 31日PL |
|
纽约州皇后区长岛市 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1965 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第33街4-28号 |
|
纽约州皇后区长岛市 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2025 | 1979 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第33街43-27号 |
|
纽约州皇后区长岛市 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2025 | 1926 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 马斯佩思大街49-15号 |
|
纽约州皇后区马斯佩思 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1966 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4AB恩格尔哈德 |
|
新泽西州阿韦内尔 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1966 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8AB恩格尔哈德 |
|
新泽西州阿韦内尔 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2024 | 1966 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第9街 |
|
纽约州长岛市 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2023 | 1939 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第49街 |
|
纽约州皇后区 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2019 | 1966 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 50 KERO |
|
新泽西州卡尔施塔特 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2017 | 1970 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 51 Kero |
|
新泽西州卡尔施塔特 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2019 | 1956-1966 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第74届北卑尔根 |
|
新泽西州北卑尔根 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2016 | 1973 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 81 N. Hackensack |
|
新泽西州科尔尼 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 85 Doremus |
|
新泽西州纽瓦克 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2018 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 87 Doremus |
|
新泽西州纽瓦克 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2022 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 127 Doremus |
|
新泽西州纽瓦克 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2022 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第三街97号 |
|
新泽西州科尔尼 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2021 | 1970 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 190摩根 |
|
纽约州布鲁克林 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2021 | 1969 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 341米歇尔 |
|
新泽西州卡尔施塔特 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2013 | 1973 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 422Frelinghuysen |
|
新泽西州纽瓦克 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2017 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 465草地 |
|
新泽西州卡尔施塔特 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2013 | 1972 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 550德兰西 |
|
新泽西州纽瓦克 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2013 | 1987 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 620司 |
|
新泽西州伊丽莎白 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2011 | 1980 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第629章亨利 |
|
新泽西州伊丽莎白 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2022 | 2004 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3
| 初始成本 到公司 |
成本 大写 后续 到 收购 |
总结转金额
于2025年12月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 编号 Bldgs。 |
位置 | 产权负担 | 土地 | 建筑物& 改进 |
土地 | 建筑物& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
年份 收购 |
年份 已构建 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 900哈特 |
|
新泽西州皮斯卡塔韦 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2014 | 1983 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 901北 |
|
新泽西州伊丽莎白 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2016 | 2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 北大街228号 |
|
新泽西州伊丽莎白 | — |
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2021 | 1975 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 256派特森·普兰克 |
|
新泽西州卡尔施塔特 | — |
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2021 | 1960 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 罗阿诺克大道293号 |
|
新泽西州纽瓦克 | — |
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2022 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 大道A |
|
新泽西州卡尔施塔特 | — |
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2017 | 1951/1957 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贝尔维尔 |
|
新泽西州科尔尼 | — |
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2011 | 2006 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 博登大道11-40号 |
|
纽约州皇后区长岛市 | — |
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2025 | 1960 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商业 |
|
新泽西州卡尔施塔特 | — |
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2018 | 1969 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 戴尔 |
|
新泽西州卡尔施塔特 | — |
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2011 | 1972 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 埃塞尔 |
|
新泽西州皮斯卡塔韦 | — |
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2013 | 1981/1984 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| JFK Airgate |
|
纽约州皇后区 | — |
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2013 | 1986/1991 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 林肯高速公路100-140号 |
|
新泽西州科尔尼 | — |
|
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2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 庄园 |
|
新泽西州东卢瑟福 | — |
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2015 | 1968 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 摩根 |
|
纽约州布鲁克林 | — |
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2019 | 1960/1980 & 1967 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 新荷兰语 |
|
新泽西州费尔菲尔德 | — |
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2017 | 1976 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佩特森·普兰克 |
|
新泽西州卡尔施塔特 | — |
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2016 | 1998 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 佩特森·普朗克三世 |
|
新泽西州卡尔施塔特 | — |
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2021 | 1950 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 斯托克顿 |
|
新泽西州纽瓦克 | — |
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2017 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 终端方式 |
|
新泽西州阿韦内尔 | — |
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2014 | 1950/1968 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 范戴克 |
|
纽约州布鲁克林Red Hook | — |
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2023 | 1921 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 惠兰 |
|
新泽西州东卢瑟福 | — |
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2019 | 2005 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 威尔逊 |
|
新泽西州纽瓦克 | — |
|
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2016 | 1970 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伍德赛德 |
|
纽约州皇后区 | — |
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2018 | 2018 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 旧金山湾区 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣马特奥大道1200-1220号 |
|
加利福尼亚州南旧金山 | — |
|
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2024 | 1972 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第20街 |
|
加利福尼亚州奥克兰 | — |
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2019 | 1970 & 2003 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 麦克街20269-20281号 |
|
Hayward，加利福尼亚州 | — |
|
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2024 | 1977 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 238/242劳伦斯 |
|
加利福尼亚州南旧金山 | — |
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2010 | 1986 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 240利特菲尔德 |
|
加利福尼亚州南旧金山 | — |
|
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2013 | 2013 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 利特菲尔德大街258号 |
|
加利福尼亚州南旧金山 | — |
|
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|
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2025 | 1965 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 299劳伦斯 |
|
加利福尼亚州南旧金山 | — |
|
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2010 | 1968 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 雅顿路3528号 |
|
Hayward，加利福尼亚州 | — |
|
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2024 | 1999 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4
| 初始成本 到公司 |
成本 大写 后续 到 收购 |
总结转金额
于2025年12月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 编号 Bldgs。 |
位置 | 产权负担 | 土地 | 建筑物& 改进 |
土地 | 建筑物& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
年份 收购 |
年份 已构建 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第631章布伦南 |
|
加利福尼亚州圣何塞 | — |
|
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2012 | 1975 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 托马斯路3660号 |
|
加利福尼亚州圣克拉拉 | — |
|
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2022 | 1973 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 埃亨 |
|
加利福尼亚州联合市 | — |
|
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2010 | 1986 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 贝里耶萨 |
|
加利福尼亚州圣何塞 | — |
|
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2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 巴勒斯 |
|
圣莱安德罗，加利福尼亚州 | — |
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2014 | 1966 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 加勒比 |
|
加利福尼亚州桑尼维尔 | — |
|
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2012 | 1980/1981 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 卡尔顿法院 |
|
加利福尼亚州南旧金山 | — |
|
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2012 | 1981 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 克拉维特 |
|
Hayward，加利福尼亚州 | — |
|
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2011 | 1967 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 东吉什 |
|
加利福尼亚州圣何塞 | — |
|
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2021 | 1959 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 爱迪生 |
|
圣莱安德罗，加利福尼亚州 | — |
|
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2021 | 1975 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 福利街 |
|
Hayward，加利福尼亚州 | — |
|
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2021 | 1976 & 1972 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| HotchKiss |
|
加利福尼亚州弗里蒙特 | — |
|
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2017 | 1997 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| HotchKiss II |
|
加利福尼亚州弗里蒙特 | — |
|
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|
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|
2018 | 1997 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 华普大道250号 |
|
加利福尼亚州南旧金山 | — |
|
|
|
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|
2025 | 1977 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 默塞德 |
|
圣莱安德罗，加利福尼亚州 | — |
|
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2018 | 1958 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 米歇尔 |
|
加利福尼亚州南旧金山 | — |
|
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2016 | 1979 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 明尼苏达州和田纳西州 |
|
加利福尼亚州旧金山 | — |
|
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|
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2019 | 1963 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 莫顿 |
|
加利福尼亚州纽瓦克 | — |
|
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|
2023 | 2020 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 旧湾岸 |
|
加利福尼亚州圣何塞 | — |
|
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2020 | 1955 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 圣克莱门特 |
|
Hayward，加利福尼亚州 | — |
|
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|
2018 | 1982 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 茶园 |
|
圣莱安德罗，加利福尼亚州 | — |
|
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|
2022 | 1970/1972 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西140 |
|
圣莱安德罗，加利福尼亚州 | — |
|
|
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2016 | 1959 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 惠特尼 |
|
圣莱安德罗，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
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|
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2018 | 1974 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 灯芯 |
|
圣莱安德罗，加利福尼亚州 | — |
|
|
|
|
|
|
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2018 | 1976 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 中太平洋商务园区I |
|
加利福尼亚州联合市 | — |
|
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|
2014 | 1989 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 中太平洋商务园区II |
|
加利福尼亚州联合市 | — |
|
|
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|
|
|
|
2015 | 2015 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西雅图 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第1大道 |
|
华盛顿州西雅图 | — |
|
|
|
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2018 | 1937 & 1967 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 东南32街13045号 |
|
华盛顿州贝尔维尤 | — |
|
|
|
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2024 | 1979 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第33名 |
|
华盛顿州贝尔维尤 | — |
|
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2022 | 1968-2009 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第6大道南 |
|
华盛顿州西雅图 | — |
|
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2020 | 1960 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第68届肯特 |
|
华盛顿州肯特 | — |
|
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2021 | 1976 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第84届肯特 |
|
华盛顿州肯特 | — |
|
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2020 | 1963 & 2000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第117名NE |
|
华盛顿州柯克兰 | — |
|
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2021 | 1978 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第153大道NE号9660号 |
|
华盛顿州雷德蒙德 | — |
|
|
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2025 | 1980 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 917谷 |
|
华盛顿州普亚勒普 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2019 | 2006 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5
| 初始成本 到公司 |
成本 大写 后续 到 收购 |
总结转金额
于2025年12月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 编号 Bldgs。 |
位置 | 产权负担 | 土地 | 建筑物& 改进 |
土地 | 建筑物& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
年份 收购 |
年份 已构建 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3401林德 |
|
华盛顿州伦顿 | — |
|
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2014 | 1984/2012 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第二大道4225号 |
|
华盛顿州西雅图 | — |
|
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2015 | 1957 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第三大道南4930号 |
|
华盛顿州西雅图 | — |
|
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|
|
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2016 | 1964 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 17600西谷公路 |
|
华盛顿州图克维拉 | — |
|
|
|
|
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2012 | 1986 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 510安多弗公园西 |
|
华盛顿州图克维拉 | — |
|
|
|
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|
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2025 | 1976 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 奥本400 |
|
华盛顿州奥本 | — |
|
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2019 | 2000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 奥本1307 |
|
华盛顿州奥本 | — |
|
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2014 | 2002 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 道森 |
|
华盛顿州西雅图 | — |
|
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2017 | 1964 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 东谷 |
|
华盛顿州伦顿 | — |
|
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2018 | 1991 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 东边缘 |
|
华盛顿州伦顿 | — |
|
|
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|
|
2019 | 1991 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 哈德森 |
|
华盛顿州西雅图 | — |
|
|
|
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2020 | 2006 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯特188 |
|
华盛顿州肯特 | — |
|
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2010 | 1979 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯特190 |
|
华盛顿州肯特 | — |
|
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2015 | 1992/1999 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯特192 |
|
华盛顿州肯特 | — |
|
|
|
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2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯特202 |
|
华盛顿州肯特 | — |
|
|
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2015 | 1981 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯特216 |
|
华盛顿州肯特 | — |
|
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2014 | 1996 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 肯特企业园区 |
|
华盛顿州肯特 | — |
|
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2015 | 1980/1981 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 露西尔 |
|
华盛顿州西雅图 | — |
|
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|
|
2017 | 1976 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 隆德 |
|
华盛顿州奥本 | — |
|
|
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2016 | 1999 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西方大道 |
|
华盛顿州西雅图 | — |
|
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2021 | 1988 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 奥林匹克 |
|
华盛顿州图克维拉 | — |
|
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2015 | 1978 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| MLK 9801 |
|
华盛顿州西雅图 | — |
|
|
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2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| MLK 9845 |
|
华盛顿州西雅图 | — |
|
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2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| MLK 9600 |
|
华盛顿州西雅图 | — |
|
|
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2021 | 1957 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 东北第91 |
|
华盛顿州雷德蒙德 | — |
|
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2022 | 1986/1987 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| SeaTAC第八大道 |
|
华盛顿州布里恩 | — |
|
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2013 | 1988 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西南16街 |
|
华盛顿州伦顿 | — |
|
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2021 | 1962 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| SW第34届 |
|
华盛顿州伦顿 | — |
|
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2014 | 1996/2010 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Valley公司 |
|
华盛顿州肯特 | — |
|
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2011 | 1987 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伍丁维尔 |
|
华盛顿州伍丁维尔 | — |
|
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2021 | 1996 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伍丁维尔二世 |
|
华盛顿州伍丁维尔 | — |
|
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2021 | 1999 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 伍丁维尔三世 |
|
华盛顿州伍丁维尔 | — |
|
|
|
|
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2025 | 1979-1996 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 柳树 |
|
华盛顿州雷德蒙德 | — |
|
|
|
|
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2021 | 1970 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 柳树路8660号 |
|
华盛顿州雷德蒙德 | — |
|
|
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|
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2022 | 1987 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 迈阿密 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 26街 |
|
佛罗里达州迈阿密 | — |
|
|
|
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2012 | 1973 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第48大道 |
|
佛罗里达州迈阿密花园 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2011 | 1987 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
6
| 初始成本 到公司 |
成本 大写 后续 到 收购 |
总结转金额
于2025年12月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 编号 Bldgs。 |
位置 | 产权负担 | 土地 | 建筑物& 改进 |
土地 | 建筑物& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
年份 收购 |
年份 已构建 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第70大道 |
|
佛罗里达州迈阿密 | — |
|
|
|
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2011 | 1999 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第70大道II |
|
佛罗里达州迈阿密 | — |
|
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2016 | 1969 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第70大道III |
|
佛罗里达州迈阿密 | — |
|
|
|
|
|
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|
2016 | 1974 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第70大道IV |
|
佛罗里达州迈阿密 | — |
|
|
|
|
|
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2017 | 1969 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第70大道V |
|
佛罗里达州迈阿密 | — |
|
|
|
|
|
|
|
2017 | 1974 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第73街 |
|
佛罗里达州迈阿密 | — |
|
|
|
|
|
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2021 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第74大道 |
|
佛罗里达州迈阿密 | — |
|
|
|
|
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|
|
2016 | 1986 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第81街 |
|
佛罗里达州混合泳 | — |
|
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|
|
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2015 | 1996/2003 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第94大道 |
|
佛罗里达州多拉尔 | — |
|
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2017 | 1989 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第107大道 |
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佛罗里达州混合泳 | — |
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2013 | 2001 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 101路 |
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佛罗里达州混合泳 | — |
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2013 | 2012 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第131街 |
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佛罗里达州混合泳 | — |
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2014 | 1999 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 西北46街7045号 |
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佛罗里达州迈阿密 | — |
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2022 | 1986 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 8050 NW第90街 |
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佛罗里达州混合泳 | — |
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2022 | 不适用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12950 SW南河 |
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佛罗里达州混合泳 | — |
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2016 | 2000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Countyline # 24 & # 25 |
|
佛罗里达州海厄利亚 | — |
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2021 | 2021 & 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 县线# 26 |
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佛罗里达州海厄利亚 | — |
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2021 | 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Countyline # 27 & # 28 |
|
佛罗里达州海厄利亚 | — |
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|
|
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|
2021 | 2021 & 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Countyline # 29 & # 30 |
|
佛罗里达州海厄利亚 | — |
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2022 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 县线31 |
|
佛罗里达州海厄利亚 | — |
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2023 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 郡线33 |
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佛罗里达州海厄利亚 | — |
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2023 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第38条县线 |
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佛罗里达州海厄利亚 | — |
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2023 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 39号郡线 |
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佛罗里达州海厄利亚 | — |
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2023 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Countyline 40 |
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佛罗里达州海厄利亚 | — |
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2023 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Countyline # 41 |
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佛罗里达州海厄利亚 | — |
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2023 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 多拉航空物流中心 |
|
佛罗里达州多拉尔 | — |
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2024 | 2022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 迈阿密国际贸易中心 |
|
佛罗里达州混合泳 | — |
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2015 | 1996 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 皇家棕榈 |
|
佛罗里达州多拉尔 | — |
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2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 华盛顿特区 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第25名NE |
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华盛顿特区 | — |
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2023 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第75大道 |
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Landover，MD | — |
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2014 | 1987/1990 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2920 V街 |
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华盛顿特区 | — |
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2017 | 1958 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3000 V街NE |
|
华盛顿特区 | — |
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2024 | 1960 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3601彭西 |
|
Landover，MD | — |
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2013 | 1996 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4230福布斯 |
|
Lanham，MD | — |
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2013 | 2003 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 第46街4501号 |
|
医学博士Bladensburg | — |
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2021 | 1955 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
7
| 初始成本 到公司 |
成本 大写 后续 到 收购 |
总结转金额
于2025年12月31日
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业名称 | 编号 Bldgs。 |
位置 | 产权负担 | 土地 | 建筑物& 改进 |
土地 | 建筑物& 改进 |
合计 | 累计 折旧 |
年份 收购 |
年份 已构建 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 商务百汇 |
|
Lanham，MD | — |
|
|
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2016 | 2002 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 艾森豪威尔 |
|
弗吉尼亚州亚历山大市 | — |
|
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2021 | 1974 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 舰队 |
|
弗吉尼亚州亚历山大市 | — |
|
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2024 | 1977 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 汉普顿俯瞰 |
|
医学博士Capitol Heights | — |
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2016 | 1989/1990 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 皮克特 |
|
弗吉尼亚州亚历山大市 | — |
|
|
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|
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2021 | 1963 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 燕尾服 |
|
Hyattsville，MD | — |
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2021 | 1962 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| V街 |
|
华盛顿特区 | — |
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2015 | 1955/1963 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 小计 |
|
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| 未摊销公允市值调整 | (
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| 未摊销递延融资成本净额 | (
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 无形资产 |
|
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| 合计 |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 持有待售资产 |
|
$ | — | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
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|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与持有待售资产相关的无形资产 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 持有待售总资产 |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
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8
特雷诺房地产公司
附表三
不动产投资与累计折旧–（续）
截至2025年12月31日
（单位：千）
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的房地产活动和累计折旧汇总如下：
|
2025
|
2024 | ||||||||||
| 投资物业 | |||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
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|||||||
| 收购物业 |
|
|
|||||||||
| 财产的处置 | (
|
(
|
|||||||||
| 在建工程 |
|
|
|||||||||
| 持有待售物业 | (
|
(
|
|||||||||
| 改善，注销净额 |
|
|
|||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
2025
|
2024 | ||||||||||
| 累计折旧 | |||||||||||
| 年初余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 租赁无形资产摊销 |
|
|
|||||||||
| 折旧费用 |
|
|
|||||||||
| 持有待售物业累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||
| 财产处置和注销 | (
|
(
|
|||||||||
| 年末余额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
9
附件指数
|
附件
数
|
附件说明 | |||||||
| 3.1 | ||||||||
| 3.2 | ||||||||
| 3.3 | ||||||||
| 3.4 | ||||||||
| 3.5 | ||||||||
| 4.1 | ||||||||
| 4.2 | ||||||||
| 10.1+ | ||||||||
| 10.2+ | ||||||||
| 10.3+ | ||||||||
| 10.4+ | ||||||||
| 10.5+ | ||||||||
| 10.6+ | ||||||||
| 10.7+ | ||||||||
| 10.8+ | ||||||||
| 10.9+ | ||||||||
| 10.10+ | ||||||||
10
| 10.11 | ||||||||
| 10.12 | ||||||||
| 10.13 | ||||||||
| 10.14 | ||||||||
| 10.15 | ||||||||
| 10.16 | ||||||||
| 10.17 | ||||||||
| 10.18 | ||||||||
| 10.19+ | ||||||||
| 10.20+ | ||||||||
| 10.21 | ||||||||
| 10.22 | ||||||||
11
|
|
||||||||
| 21* | ||||||||
| 23* | ||||||||
| 24.1* | ||||||||
| 31.1* |
细则13a-14（a）/15d-14（a）核证日期为2月4, 2026.
|
|||||||
| 31.2* | ||||||||
| 31.3* |
细则13a-14（a）/15d-14（a）核证日期为2月4, 2026.
|
|||||||
| 32.1** |
18 U.S.C. § 1350认证日期为2月4, 2026.
|
|||||||
| 32.2** |
18 U.S.C. § 1350认证日期为2月4, 2026.
|
|||||||
| 32.3** |
18 U.S.C. § 1350认证日期为2月4, 2026.
|
|||||||
| 97 | ||||||||
| 101.SCH* | 内联XBRL分类法扩展架构文档 | |||||||
| 101.CAL* | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档 | |||||||
| 101.LAB* | 内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档 | |||||||
| 101.PRE* | 内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档 | |||||||
| 101.DEF* | 内联XBRL分类学定义linkbase文档 | |||||||
| 104* | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，并带有附件101中包含的适用的分类扩展信息。*) | |||||||
________________
*随函提交。
**特此提供。
+ 附件是一种管理合同或补偿性计划或安排。
12
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已于2026年2月4日在华盛顿州贝尔维尤市正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并获得正式授权。
| 特雷诺房地产公司 | |||||||||||
| 签名： | /s/W. Blake Baird | ||||||||||
| W. Blake Baird | |||||||||||
| 董事长兼首席执行官 | |||||||||||
授权书
我们，以下签名的特雷诺房地产公司董事谨此分别构成并任命W. Blake Baird和特雷诺房地产公司，以及他们每一个人，我们的真实和合法的代理人，全权委托他们每一个人，以我们的名义以下述身份为我们签署对本报告的所有修订，并一般以我们的名义并代表我们以该等身份做所有事情，以使TERM3能够遵守经修订的1934年证券交易法的规定，以及证券交易委员会的所有要求。
1
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份签署。
| 签名 | 标题 | 日期 | ||||||||||||
| /s/W. Blake Baird | 董事长、首席执行官 和董事 （首席执行官） |
2026年2月4日
|
||||||||||||
| W. Blake Baird | ||||||||||||||
| /s/Michael A. Coke | 总裁兼董事 |
2026年2月4日
|
||||||||||||
| Michael A. Coke | ||||||||||||||
| /s/Jaime J. Cannon | 执行副总裁兼首席 财务干事 （首席财务会计干事） |
2026年2月4日
|
||||||||||||
| Jaime J. Cannon | ||||||||||||||
| /s/Gary N. Boston | 董事 |
2026年2月4日
|
||||||||||||
| Gary N. Boston | ||||||||||||||
| /s/LeRoy E. Carlson | 董事 |
2026年2月4日
|
||||||||||||
| LeRoy E. Carlson | ||||||||||||||
| /s/Paul J. Donahue，Jr。 | 董事 |
2026年2月4日
|
||||||||||||
| Paul J. Donahue，Jr。 | ||||||||||||||
| /s/Constance von Muehlen | 董事 |
2026年2月4日
|
||||||||||||
| 康斯坦斯·冯·穆赫伦 | ||||||||||||||
| /s/Irene H. Oh | 董事 |
2026年2月4日
|
||||||||||||
| Irene H. Oh | ||||||||||||||
| /s/Douglas M. Pasquale | 董事 |
2026年2月4日
|
||||||||||||
| Douglas M. Pasquale | ||||||||||||||
2