目 录

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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

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表格10-K

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截至2025年12月31日止财政年度

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或

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对于从到的过渡期

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委托档案号001-34187

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Matson, Inc.

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

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沙洲公园道1411号

火奴鲁鲁，HI 96819

（主要行政办公地址）（邮编）

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(808) 848-1211

（注册人的电话号码，包括区号）

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根据该法第12（b）节登记的证券：

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根据该法第12（g）节注册的证券：无

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如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。有丨否◻

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如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。有◻没有

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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是丨否◻

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用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。有丨否◻

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通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。

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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。◻

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用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。☒

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如果证券是根据该法第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐

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用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

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用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

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2025年6月30日非关联公司持有的普通股总市值：3,466，200,557美元

截至2026年2月13日已发行普通股股数：30,439，310

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以引用方式并入的文件

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Matson, Inc.

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表格10-K

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财政年度的年度报告

截至2025年12月31日

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第一部分

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项目1。商业

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Matson, Inc.是一家在夏威夷州注册成立的控股公司，及其子公司（“美森”或“公司”）是一家领先的远洋运输和物流服务供应商。该公司由两个部门组成，海洋运输和物流。

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远洋运输：美森的远洋运输业务通过美森 Navigation Company，Inc.（“MatNaV”）进行，Matson, Inc.的全资子公司MatNaV成立于1882年，为夏威夷、阿拉斯加和关岛等美国国内非毗连经济体以及密克罗尼西亚其他岛屿经济体提供至关重要的远洋货运运输服务生命线。MatNav还经营从中国到加利福尼亚州长滩的高级、加急服务，其中包括来自其他亚洲产地的货物，向冲绳、日本和南太平洋的各个岛屿提供服务，并经营从阿拉斯加到亚洲的国际出口服务。此外，MatNaV的子公司为MatNaV在夏威夷和阿拉斯加提供装卸、冷藏货物服务、内陆运输等终端服务。

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美森拥有SSA Terminals，LLC（“SSAT”）35%的所有权权益，SSA Terminals，LLC（“SSAT”）是MatNav的全资子公司美森 Ventures，Inc.和Carrix，Inc.的子公司SSA Ventures，Inc.的合资企业。SSAT目前在美国西海岸的七个码头设施向各种承运人提供码头和装卸服务，其中包括三个专门供MatNav使用的设施。美森将其来自SSAT的收入份额记录在综合收益和综合收益表的成本和费用中，以及由于SSAT运营的性质而记录在海洋运输分部中。

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物流：美森的物流业务通过MatNaV的全资子公司美森 Logistics，Inc.（“美森 Logistics”）进行。美森物流成立于1987年，将美森运输网络的地理覆盖范围延伸至整个北美和亚洲，并为其客户提供多种物流服务，包括：（i）国内和国际铁路联运服务的多式联运经纪、长途和区域公路卡车运输服务、专业化运输、平层和项目服务、零担运输服务以及加急货运服务（统称“运输经纪”服务）；（ii）零担货物（“拼箱”）拼箱和货运代理服务（统称“货运代理”服务）；（iii）仓储、转运、增值包装和配送服务（统称“仓储”服务）；（iv）采购订单管理、预订服务、和无船营运共同承运人（“NVOCC”）货运代理服务（统称“供应链管理”服务）。

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我们的使命与愿景：

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我们的使命是比任何人都更好地运输货物。我们的愿景是通过以下方式为股东创造价值：

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远洋运输服务：

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美森的远洋运输分部提供以下服务：

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夏威夷服务：美森的夏威夷服务提供长滩港口与加利福尼亚州奥克兰；华盛顿州塔科马；夏威夷州檀香山之间的远洋运输（升降/起降、滚装/起降和常规服务）。美森还经营着一个岛际驳船网络，提供从其枢纽檀香山到夏威夷、毛伊岛和考艾岛上夏威夷其他主要港口的连接服务。美森是美国西海岸至夏威夷之间最大的海运货物承运人。

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由美森运送到夏威夷的西向货物包括混合商品、冷藏商品、食品、饮料、零售商品、建筑材料、汽车和家庭用品的干箱。美森从夏威夷向东的货物包括汽车、家庭用品、混合商品的干箱和牲畜。美森的夏威夷服务收入大部分来自向西运输的集装箱货物。

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中国服务：美森的加急中国-长滩班列（“CLX”）服务是一项综合服务的一部分，该服务将货物从加利福尼亚州长滩运送到夏威夷檀香山、关岛和日本冲绳。这些船只随后继续前往中国宁波和上海，在那里装载货物，主要在加利福尼亚州长滩的一个由SSAT运营的Matson专属码头卸货。这些船只还载有发往夏威夷的货物，这些货物起源于关岛、密克罗尼西亚、冲绳、中国和其他亚洲国家。

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美森开通第二条前往美国西海岸的加急航线，航线包括美森亚洲班列（“MAX”）。MAX服务主要使用租来的船只，每周从中国宁波和上海运营，在那里装载货物，在加利福尼亚州长滩卸货，停靠在SSAT运营的码头。

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这两项服务都将原产于中国和其他亚洲国家的货物经由中国上海运往美国。

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从中国到加州长滩的东向货物主要由电商相关商品、成衣、消费电子产品、鞋类等商品组成。

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关岛服务：美森的关岛服务每周在美国西海岸和关岛之间提供运输，这是其CLX服务的一部分。美森还提供连接关岛和北马里亚纳群岛联邦的每周美国国旗服务。运往关岛的货物主要包括混合商品的干箱、食品、饮料、零售商品、建筑材料和家庭用品的冷藏集装箱。

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日服：美森的日本航线每周提供往返于美国西海岸和日本冲绳那霸港之间的运输，这是其CLX航线服务的一部分。这项服务主要运送支持美国政府的货运，包括干货和冷藏集装箱中的一般寄养货物以及家庭用品。

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密克罗尼西亚服务：美森的密克罗尼西亚服务提供美国西海岸与马绍尔群岛共和国的夸贾林岛、埃贝耶岛和马朱罗岛、密克罗尼西亚联邦的雅普岛、波纳佩岛、楚克岛和科斯雷岛以及帕劳共和国之间的运输服务。运往这些地点的货物通过关岛转运，主要包括一般生活物资货物、建筑材料、硬件和零售商品。

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阿拉斯加服务：美森的阿拉斯加服务提供华盛顿州塔科马港与阿拉斯加州安克雷奇港、科迪亚克港和荷兰港之间的海运服务。美森还提供荷兰港至阿拉斯加阿库坦之间的驳船服务，以及前往包括基奈半岛、费尔班克斯和北坡在内的阿拉斯加其他地区的运输服务。

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往阿拉斯加的北向货物主要由混合商品、冷藏商品、食品、饮料、零售商品、家庭用品和汽车以及其他工业货物的干箱组成。来自阿拉斯加的南向货物主要包括海鲜、家庭用品和汽车。

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目 录

美森的阿拉斯加-亚洲班列（“AAX”）服务提供主要从阿拉斯加的科迪亚克和荷兰港经美森的中国上海和宁波转运港运往亚洲许多地点的海鲜运输服务。AAX服务在其向西返回中国的航程中使用MAX船。

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南太平洋服务：美森的新西兰快线（“NZX”）服务提供新西兰奥克兰与南太平洋特定岛屿之间的一般生活必需品货物运输服务，这些岛屿包括斐济（苏瓦和劳托卡）、萨摩亚（阿皮亚）、美属萨摩亚（帕果帕果）、库克群岛（拉罗通加和艾图塔基）、汤加（努库阿洛法和瓦瓦乌）和纽埃。此外，美森还为从澳大利亚东海岸主要港口到南太平洋岛屿港口的货物运输提供槽式包机安排。NZX服务还向这些岛屿的各种地方运送和销售国内散装燃料。

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终端及其他相关服务：

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美森在位于夏威夷瓦胡岛、夏威夷、毛伊岛和考艾岛的码头；以及在阿拉斯加的安克雷奇、科迪亚克和荷兰港的码头位置，提供装卸、冷藏货物服务、内陆运输、集装箱设备维修和其他码头服务（统称“码头服务”）。

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SSAT目前在美国西海岸的七个码头设施中为各种承运人提供码头和装卸服务，其中包括位于加利福尼亚州长滩和奥克兰以及华盛顿州塔科马的三个专用于美森使用的设施。

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美森在其船只服务的其他港口使用其他第三方码头运营商的服务。

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船只信息：

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船只：

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美森的船队包括自有和租用的船只和驳船。美森拥有的机队投资约为24亿美元。美森旗下大部分自有船队由悬挂美国国旗且符合琼斯法案规定的船只组成，这些船只在美森的夏威夷、中国、关岛、日本、密克罗尼西亚和阿拉斯加航线上运营。截至2025年12月31日，美森的现役和预备役机队详情如下：

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车队更新计划：

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美森正在建造三艘新的Aloha级船舶，规格和预计交付日期如下：

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美森预计将在CLX服务中部署三艘新的Aloha级船只，并将三艘现有船只重新部署到阿拉斯加服务中。这些新船将配备双燃料发动机，并将配备设计用于液化天然气、常规燃料和替代燃料的罐体、管道和低温设备。这些新船只还在设计中采用了最先进的绿色技术特征和省油的船体。预计每艘新船在中国服务中每航次将提供约500个集装箱的额外运力，相当于每年增加约15,000个集装箱的运力。

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车队更新计划的成本约为10亿美元（不包括业主的物品和变更单），里程碑付款的资金将来自目前公司基本建设基金（“CCF”）中的现金存款和国库证券、从CCF中赚取的利息、公司合并资产负债表上的现金和现金等价物，以及通过未来运营产生的现金流、公司无担保循环信贷额度下可用的借款或额外的债务融资。实际和未来船舶建造进度里程碑付款基于已签署的协议和变更单，不包括船舶钢材价格调整、业主物项和资本化利息，预计如下：

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船只排放条例：

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美国和其他150多个国家都是国际海事组织（“IMO”）的成员，该组织是联合国的一个专门机构，负责制定适用于在任何成员国旗下运营的船只的国际环境标准。关于北美，除某些有限的例外情况外，美国和加拿大海岸线200海里范围内的所有水域都被指定为排放控制区（“ECA”）。美森的船只在设计时应酌情遵守IMO和ECA现行法规。

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IMO法规要求在国际上运营且总吨数超过5,000吨的集装箱船必须遵守到2030年变得越来越严格的年度碳强度指标（“CII”）要求。CII衡量一艘船舶运输货物的效率，并使用计算出的二氧化碳排放量来确定年度等级。对于不合规的船舶，需要制定纠正行动计划，作为船舶船舶能效管理计划的一部分，并经港口国主管部门批准。该公司认为，其船只目前符合这些规定。

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夏威夷码头现代化扩建计划：

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美森完成了其位于檀香山桑德岛的码头设施现代化和翻新计划的第一阶段，第二阶段的工作正在取得进展。在该计划的第一阶段，美森完成了三台新的65长吨容量龙门起重机的安装，对三台现有起重机进行了升级改造，并对码头的电气基础设施进行了安装升级。此外，美森完成了安装、通电并过渡到新的冗余主开关设备。第二阶段的额外项目涉及对其现有备用发电机的改进和其他终端升级，预计将在明年内完成。

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第三阶段代表了Sand Island码头设施更广泛和长期的扩建计划。美森预计，在Pasha Hawaii（“Pasha”）搬迁到Kapalama集装箱码头设施并在该设施投入运营后，该设施将扩展到Pier 51A和Pier 51B的部分区域，该设施计划于2027年投入使用。美森目前正在进行勘察、规划和设计工作，为此次扩建做准备。

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远洋运输设备：

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作为对其船只和驳船船队的补充，美森拥有各种设备，包括码头起重机和设备、集装箱、底盘和其他财产，截至2025年12月31日，这意味着投资约为9亿美元。美森还根据各种经营租赁协议租赁集装箱、底盘和其他设备。

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运营成本：

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美森远洋运输营业成本主要组成部分如下：

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直接货物费用包括码头装卸和码头、外部采购运输和其他相关成本等码头装卸费用。

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船舶运营费用包括船员工资及相关费用；燃料；引航员、拖船、线路及相关费用；船舶租赁费用；以及其他船舶运营相关费用。

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营业间接费用包括船舶维修和保养费用、非活动船舶费用、干坞摊销、设备租赁费用、设备维修费用、保险、港口工程师和其他维护费用，以及其他船舶和岸边相关间接费用和其他间接费用。

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竞争：

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以下是美森远洋运输板块主要竞争对手汇总：

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夏威夷服务：美森的夏威夷服务有一个主要的美国国旗琼斯法案竞争对手，Pasha，该公司经营长滩、奥克兰和加利福尼亚州圣地亚哥港口到夏威夷的集装箱和滚装/滚装服务。一家悬挂美国国旗的琼斯法案驳船运营商Aloha Marine Lines提供华盛顿西雅图和夏威夷瓦胡岛之间的驳船服务。

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包括ONE和CMA CGM在内的悬挂外国国旗的船只将货物从非美国地点运往夏威夷瓦胡岛，为向夏威夷进口商品的公司提供了替代选择。夏威夷市场的其他竞争对手包括大宗货物的专有运营商和合同承运商，以及空运承运商。

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美森运营着三串前往夏威夷的船只。这些串联为客户提供了行业领先的每周五班从美国西海岸港口出发的班次——从加利福尼亚州长滩和奥克兰各出发两班，从华盛顿州塔科马出发一班，每周三班抵达檀香山。这些字符串中的每一个都按照固定的一周一天的时间表运行。其中一艘名为CLX的船只继续从檀香山前往中国，然后返回长滩。美森频繁的航行和准点率使得客户能够降低库存持有成本。美森还通过向客户提供全面的服务网络进行竞争，包括：往返于美国西海岸三个最大港口的唯一集装箱服务；拥有由SSAT提供的三个专属使用码头的美国西海岸最高效的码头网络，允许更快、更可靠的港口停靠；与美森的线路运输班次相结合的岛际专用驳船网络；从长滩和奥克兰出发的滚装/滚装服务；世界级的客户服务团队；以及处理多种类型货物的效率和经验。

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阿拉斯加服务：美森的阿拉斯加服务有一个主要的美国国旗琼斯法案竞争对手，Totem Ocean Trailer Express, Inc.，该公司经营华盛顿州塔科马市和阿拉斯加安克雷奇市之间的滚装/滚装服务。还有两家主要的美国国旗琼斯法案驳船运营商，Alaska Marine Lines，主要提供从西雅图、华盛顿到安克雷奇港、科迪亚克港和荷兰港以及阿拉斯加其他地点的服务，以及Samson Tug & Barge，主要服务于阿拉斯加西部和其他地点。驳船运营商历来运送的是可容纳更长过境时间的低价值商品，以及不利于集装箱流动的建筑材料和其他货物。其他竞争对手包括空运公司和OOTHE ROD

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卡车运输服务。悬挂外国国旗的船只为从阿拉斯加科迪亚克港和荷兰港向国际目的地运送货物（主要是海产品）的公司提供了替代选择。美森 AAX服务的主要竞争对手是CMA CGM，该公司提供荷兰港、阿拉斯加和亚洲之间的服务。

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美森为客户提供每周两班从华盛顿州塔科马出发前往阿拉斯加州安克雷奇和科迪亚克的班次，以及每周一班前往阿拉斯加荷兰港的班次。美森还提供荷兰港到阿拉斯加阿库坦之间的驳船服务。美森在阿拉斯加的安克雷奇港、科迪亚克港和荷兰港提供由美森执行的专用码头服务，在华盛顿州的塔科马港则由SSAT执行。美森的AAX服务还为客户提供从阿拉斯加的科迪亚克和荷兰港到中国宁波和上海的服务，并提供从这些港口到亚洲其他地区的接驳服务。

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中服股份：美森中国服务的主要竞争对手包括CMA CGM、ZIM、和德、中远等国际跨太平洋航空公司。其他竞争对手还包括空运公司。

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美森的中国服务（CLX和MAX）通过提供从中国宁波和上海的港口出发的快速可靠的服务，以及从中国宁波和上海连接到加利福尼亚州长滩的其他亚洲原产地的支线服务来进行竞争。美森提供每周一天的固定到货量和行业领先的货物可用性。美森的服务进一步差异化，SSAT提供的一流装卸服务、美森专用码头空间、进入托运人运输快递场外集装箱堆场以加快卡车周转时间、包括底盘在内的Matson专用设备以加快货物供应速度、一站式多式联运连接以及世界一流的客户服务。美森还与美森物流公司协调提供多式联运服务。美森在上海、宁波、深圳、厦门和香港设有办事处，并与宁波和上海的码头运营商签约。

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关岛服务：美森的关岛服务有一个主要竞争对手，APL是CMA CGM的子公司，该公司经营连接美国西海岸到关岛和塞班岛的悬挂美国国旗的集装箱服务，通过两船支线服务转运至日本横滨、韩国釜山和日本那霸的悬挂美国国旗的支线船只。还有多家外国承运人从外国原产地港口停靠关岛，以及空运承运人。

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美森为客户提供每周一次的航行至关岛，作为从美国西海岸三个港口出发的CLX服务的一部分。美森的海运转运时间、来自美国西海岸所有三个码头的一流服务以及可靠的准点性能为其客户提供行业领先的服务。

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日本航线：美森的日本航线有一个主要竞争对手APL，该公司经营从美国西海岸到日本冲绳那霸港的悬挂美国国旗的集装箱船航线。

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作为从美国西海岸三个港口出发的CLX服务的一部分，美森为客户提供每周快速可靠的前往日本冲绳那霸港的服务。

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密克罗尼西亚和南太平洋服务：美森的密克罗尼西亚和南太平洋服务与向该地区提供货运服务的各种本地和国际承运人存在竞争。

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客户集中度：

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美森服务于众多行业的客户，运载的货物种类繁多，减轻了对任何单一客户或单一类型货物的依赖。公司最大的10家远洋运输客户约占公司远洋运输收入的19%。有关截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的海洋运输收入的更多信息，见下文第II部分第8项合并财务报表附注2。

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季节性：

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历史上，美森的远洋运输服务在运量上通常经历季节性，一般遵循每年二季度开始、四季度前期达到顶点的运量递增格局。这种季节性在阿拉斯加的服务中被放大，这主要是由于冬季天气和南向海鲜贸易的时机。因此，收益往往遵循类似的模式，被周期性的船只干坞和其他偶发性成本因素所抵消，这可能导致收益的可变性。此外，在中国贸易中，量

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第二季度和第三季度的需求通常更为强劲，这主要是由于美国消费者在关键的零售销售季节到来之前对商品的需求推动的。运费可能受到这些季节性趋势以及宏观供需变量的影响。

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海事法和琼斯法案：

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海事法：美国境内的所有州际和州内海洋贸易均受1920年《商船法案》（通常称为《琼斯法案》）管辖。

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《琼斯法案》是美国海洋政策的长期基石。根据《琼斯法案》，除有限的例外情况外，所有在美国所覆盖港口之间运输货物的船只必须在美国建造，在美国国旗下注册，主要由美国船员值守，并由美国组织的公司拥有和运营，这些公司由美国公民控制并拥有75%的股份。悬挂美国国旗的船只通常被要求以比悬挂外国国旗的船只更高的标准进行维护，并受到美国海岸警卫队或代表美国海岸警卫队的严格监督和检查，这需要对船员进行适当的认证和背景调查。根据《琼斯法案》第27条，禁止使用外国建造或外国证明的船只在美国西海岸、夏威夷和阿拉斯加之间运输货物。

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在截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度内，美森约51%、50%和55%的海洋运输收入分别来自受《琼斯法案》约束的夏威夷和阿拉斯加贸易。美森的夏威夷和阿拉斯加贸易航线包含在非毗连的琼斯法案市场范围内。作为岛屿经济体的夏威夷和阿拉斯加的商业，由于其地理位置，都依赖于海洋运输。《琼斯法案》确保了前往这些地点的频繁、可靠、往返服务。美森在这些贸易航线上运营的船舶符合琼斯法规范，并按照此类要求进行维护。

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美森是美国海事伙伴关系（American Maritime Partnership，简称“AMP”）的成员，该组织支持保留《琼斯法案》和类似的沿海航行法。《琼斯法案》得到了国会参众两院和行政部门的广泛支持。美森认为，地缘政治环境进一步巩固了对悬挂美国国旗的船只的政治支持，因为一支至关重要且敬业的美国商船是强大国土防御的基石，也是训练有素的美国水手获得战时支持的关键来源。AMP寻求让当选官员和公众了解《琼斯法案》和类似的沿海航行法的经济、国家安全、商业、安全和环境效益。

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美国其他海事法要求在美国领土关岛和美国港口之间运营的船只必须悬挂美国国旗，且主要由美国船员，但不是由美国建造。

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沿海航行法并不是美国独有的，世界各地几乎每个海洋国家都存在类似的法律，包括美森提供远洋运输服务的地区。此类法律的任何变更都可能对美森在这些地区提供的服务产生影响。

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费率规定和燃油相关附加费：

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美森的国内海运费受制于水陆运输委员会的管辖。非连续国内贸易中的一种费率，如果增减加总不超过拟议费率生效日期前一年生效的费率的7.5%以上，或低于10%以上，则推定为合理，不受调查，但以美国生产者物价指数的百分比变化为准。美森一般会寻求向客户提供任何普通费率和其他费用上涨的30天通知，并尽快传递下降。

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美森从事美国对外商业的远洋运输服务受美国联邦海事委员会（“FMC”）管辖。FMC是一个联邦独立监管机构，负责监管进出美国的国际海运。

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美森对其远洋运输客户适用与燃料相关的附加费率。美森的燃油相关附加费与燃油价格的市场费率等因素相关，主要旨在帮助美森回收燃油相关费用。

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其他环境法规：

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除了上述船舶排放法规外，美森的运营还需遵守其他环境法规和要求，包括1990年的《油污法案》、1980年的《综合环境响应补偿和责任法》、1899年的《河流和港湾法案》、《清洁水法》、《入侵物种法案》和《清洁空气法》。美森还受到影响码头和船只排放的州法规的约束，例如要求在加州港口停泊时关闭船只的发电机发动机，改用岸上电力或实现等效的减排。公司积极监测其运营是否符合这些法规和其他法规。

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有关美森的环境管理举措（包括其环境目标）的更多信息，请参阅美森的可持续发展报告和其他信息，请访问https://www.matson.com/sustainability。

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物流服务：

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美森物流提供以下服务：

运输经纪服务：美森物流为北美客户和包括MatNaV在内的国际海运承运人客户提供铁路、公路、多式联运等第三方物流服务。美森物流通过批量购买铁路、汽车承运人和海运服务，并通过货物跟踪和追踪、其拥有的53英尺多式联运集装箱船队的可达性和单一供应商开票等服务，为其客户创造了显着的利益和价值。美森 Logistics经营客户服务中心，并在整个北美设有销售办事处。

货运代理服务：美森 Logistics通过其全资子公司Span Intermediate，LLC（“Span Alaska”）主要向阿拉斯加市场提供货运代理服务。Span Alaska的业务在其位于华盛顿州奥本的跨码头设施中聚合拼箱货运，用于整合并运往其位于安克雷奇的服务中心和阿拉斯加的其他设施网络。Span Alaska还为其奥本跨码头设施以及从其位于阿拉斯加的跨码头设施到阿拉斯加的最终客户目的地提供卡车运输服务。

Warehousing Services：美森 Logistics在佐治亚州经营两个仓库，在北加州经营两个仓库，提供仓储、转运、增值包装和配送服务。

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供应链管理及其他服务：美森物流为客户提供包括采购订单管理、订舱服务、报关代理、拼箱及满箱无船承运货运代理服务在内的多种物流服务。美森物流在北美、中国及其他亚洲国家等地均有供应链业务。

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运营成本：

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美森物流的营业成本包括运输成本、运输经纪费用、代理佣金、租用仓库、跨码头等设施的营业成本、工资和其他相关成本以及其他经营间接费用。

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竞争：

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美森物流与数百家提供运输和第三方物流服务的地方、地区、国家和国际公司展开竞争。该行业高度分散，因此竞争因地域和服务领域而异。

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美森 Logistics的运输经纪服务与罗宾逊全球物流、枢纽、RXO等货运经纪和多式联运营销公司以及J.B. Hunt等资产投资市场领导者的竞争最为直接。美森物流的竞争依赖于其客户关系的深度、规模和范围；供应商关系和费率；网络容量；对客户货物流动的实时可见性；以及其他

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技术解决方案。此外，美森物流在主要提供地面运输经纪的同时，也在较小程度上与空运等其他运输方式竞争货物的流动。

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美森 Logistics的货运代理服务与在阿拉斯加境内运营的各种货运代理公司（包括Carlile、Lynden和Odyssey）的竞争最为直接。

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客户集中度：

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美森物流服务于众多行业的客户。公司最大的10家物流客户约占公司物流收入的17%。关于截至2025年12月31日、2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日止年度的物流收入的更多信息，见下文第II部分第8项合并财务报表附注2。

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季节性：

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美森物流的业务对其服务的需求具有以下季节性：（i）运输经纪服务通常会在每年第二季度开始看到卡车装载和多式联运活动增加，最终在整个第三季度达到旺季；（ii）货运代理服务经历与美森的远洋运输阿拉斯加服务类似的季节性趋势；（iii）供应链管理和其他服务的需求在第二和第三季度普遍更加强劲，类似于美森的远洋运输中国服务。

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人力资本战略：

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为了支持美森成为一个出色工作场所的愿景，该公司专注于各种人力资本计划，这些计划旨在吸引、留住和激励员工队伍。作为一家在全球各地开展业务的公司，公司的人力资本项目旨在反映每个地理位置的独特市场实践。公司的成功在一定程度上取决于雇用一支多元化、有才华和敬业的员工队伍，这些员工队伍反映了当地社区，支持高标准和高绩效的环境，并在公司的协作和尊重文化中茁壮成长。

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截至2025年12月31日，美森在全球拥有4,170名员工，其中161名员工位于国际地点，2,843名员工受与工会达成的集体谈判协议保护。这些数字包括通过钢坯轮调的海运人员（如下所述）和临时雇员，但不包括SSAT或代理商和承包商等其他非雇员附属机构的雇员。美森员工队伍按地域划分的构成情况如下：

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截至2025年12月31日，美森的现役船队运营所需钢坯为329。每一个方坯对应于一艘船上的一个位置，该位置通常由两名或更多的员工填补，因为海运人员在现役海上值班和上岸时间之间轮换。这些金额不包括与美森的悬挂外国国旗的租船相关的钢坯，其中船东应对其出海人员负责。

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作为其整体人力资本战略的一部分，美森继续专注于开发和促进平等的就业机会，特别是对于领导职位。公司利用内部和外部的学习和发展计划来鼓励和促进员工的职业机会。美森还专注于推动人们对海运和物流领域的职业有更多的认识和兴趣，以支持更加多样化的人才库

目 录

长期帮助主动解决市场技能和人才方面的差距，以服务于我们未来的需求。美森根据个人优劣做出所有就业决定，而不考虑个人的种族、性别或其他受保护的特征。

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总奖励计划：

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美森提供极具竞争力且均衡的总奖励计划，旨在吸引、留住和激励员工。虽然工作、地点和业务单位等因素最终决定了员工可能有资格参与的计划，但公司提供的总奖励包括具有市场竞争力的基本工资、现金和股权激励、认可奖励、健康和福利福利，以及员工和雇主资助的退休计划。该公司认为，管理级别的职位应该有一部分薪酬与其短期和长期业务目标保持一致。因此，该公司的总奖励计划包含几个与个人、业务部门和公司业绩相关的按绩效付费的部分，以及美森的股价表现。

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继任与职业规划：

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我们认为，美森员工队伍的特点是拥有独特技能的长期员工。为未来的领导者创造职业道路，同时为退休员工的损失做好规划，公司在继任和职业规划方面采取了积极主动的态度。该公司专注于为下一代有前途的人才提供他们在美森建立自己的职业生涯所需的工具。2025年，53%的空缺职位由内部候选人填补。该公司还提供了近4500小时的员工培训和专业发展培训，以及学费报销计划，同时对其非工会员工进行年度绩效评估。

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有关美森人力资本项目的更多信息，请参阅美森的可持续发展报告，该报告可在https://www.matson.com/sustainability查阅。

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谈判协议：

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美森的岸上和海运员工由各种工会代表。美森与这些工会有集体谈判协议，这些协议将在未来的不同日期到期。如下图所示，美森的岸上和海运工会员工占美森全球员工总数的68%。

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美森和SSAT也是太平洋海事协会（“PMA”）的成员，该协会代表其成员与美国西海岸的国际长岸和仓库联盟（“ILWU”）就集体谈判协议进行谈判。PMA/ILWU集体谈判协议基本上涵盖了美国西海岸的所有沿岸劳工。SSAT雇用的ILWU雇员不包括在上面的图表中。

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多雇主养老金和退休后计划：

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美森为多个多雇主养老金和退休后计划做出了贡献。美森目前无意退出，也预计不会终止其出资的任何多雇主养老金计划（有关某些多雇主养老金计划下的退出责任的讨论，请参见下文第二部分第8项中的合并财务报表附注11和12）。

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目 录

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美森在以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供此类材料后，在合理可行的范围内尽快在其互联网网站上或通过其互联网网站免费提供美森的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据经修订的1934年证券交易法第13（a）或15（d）条提交或提供的这些报告的修正案。美森的互联网网址为www.matson.com。本网站及本文件所载其他网站仅为方便起见而提供，而该等网站的内容并不构成本10-K表格的一部分，亦不以引用方式并入本表格。

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SEC维护着一个互联网网站，其中包含报告、代理和信息声明，以及有关美森和其他以电子方式向SEC提交文件的发行人的其他信息。SEC互联网网站的地址为www.sec.gov。

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项目1a。风险因素

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以下重大风险、事件和不确定性可能使对公司的投资具有投机性或风险性，应仔细审查。公司面临下述重大风险；然而，以下描述并不旨在包括公司面临的所有风险，目前未知或目前认为不重要的额外风险或不确定性可能会发生或成为重大风险。此外，以下讨论的一些因素、事件和或有事项可能在过去发生过，但以下披露并非对这些因素、事件或或有事项是否在过去发生过的陈述，而是反映我们对未来可能对我们产生重大不利影响的因素、事件或或有事项的信念和意见。这些风险或下述风险和不确定性的发生，可能以公司可能无法准确预测、确认或减轻的方式，对公司的业务、竞争环境、战略、财务状况、经营业绩、现金流、流动性、需求、收入、增长、前景、声誉或股价产生不利影响。本10-K表格中所作的所有前瞻性陈述均符合下述风险和不确定性。

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琼斯法案相关风险

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《琼斯法案》的废止、无效、实质性修订或放弃或其适用范围的变更将对公司业务产生不利影响。

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1920年《商船法案》（通常称为《琼斯法案》）规范了美国境内的所有州际和州内海上贸易，各利益集团不时寻求废除、修正或放弃《琼斯法案》。例如，2025年2月，美国哥伦比亚特区地方法院提起诉讼，对《琼斯法案》提出质疑，认为该法案违反了美国宪法的港口优先条款；该公司已介入这起诉讼，并认为这起诉讼毫无根据。如果《琼斯法案》被废除、作废、大幅修改或放弃，因此，竞争对手利用其收购和运营悬挂外国国旗和外国建造的船只的能力进入运营成本较低的夏威夷或阿拉斯加市场和/或被豁免于其他美国法规，公司的业务将受到不利影响。此外，如果外国利益集团（包括外国政府最近开展的旨在规避或废除《琼斯法案》某些方面的活动）的定期努力和尝试获得成功，该公司作为《琼斯法案》船只的美国公民运营商的地位将受到负面影响。如果海上沿海运输服务被纳入国际贸易协定，或者如果《琼斯法案》中包含的限制被以其他方式更改，则美国所覆盖港口之间的货物运输可能会对悬挂外国国旗或外国建造的船只开放，这可能会对我们的业务产生其他不利影响。

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如果公司根据《琼斯法案》被确定不是美国公民，公司的业务将受到不利影响。

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公司章程的某些条款保护了公司根据《琼斯法案》保持美国公民身份的能力。如果非美国公民能够克服这些公司章程的限制，合计拥有公司25%以上的普通股，根据《琼斯法案》，公司将不再被视为美国公民。此类事件可能导致公司没有资格从事沿海贸易，并对公司施加重大处罚，包括扣押或没收其船只。

目 录

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与公司经营相关的风险

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宏观经济条件、地缘政治发展或政府政策的变化已经影响并可能在未来影响公司。

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公司经营所在的运输行业已经并可能在未来受到宏观经济波动、波动、低迷、通货膨胀、衰退、利率和其他经济变化或市场不稳定的影响，包括由于金融机构的不稳定，以及政府政策、关系、优先事项和预算限制的发展和变化，以及美国政治环境导致的不确定性，包括政治两极分化加剧和政治僵局的可能性（例如美国联邦政府关闭），以及其经营所在司法管辖区的地缘政治发展。例如，一些世界主要经济体之间的地缘政治和贸易紧张局势加剧，包括美国征收关税和其他国家征收新的或增加的关税。这些紧张局势导致各国政府采取措施，包括互惠关税、港口入境费、非关税贸易壁垒和制裁，包括对某些国家和个别公司使用出口管制限制和制裁。过去，美国贸易代表曾对进入美国港口的某些中国拥有、运营或建造的船只征收入境费，并对起重机、某些底盘和备件征收额外关税。中国还对进入中国港口的某些美国拥有或运营、或悬挂美国国旗的船只征收入港费。有关国内外关税政策的这些行动和不确定性，包括与关税范围、水平、幅度、持续时间和产品范围相关的不确定性，已经并可能继续对公司经营所在的市场产生不利的经济影响，并可能导致对公司服务的需求减少。

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这些不利的经济状况也可能影响公司客户的业务水平和需求。在美国国内，夏威夷、阿拉斯加或关岛的经济驱动因素减弱，其中包括旅游业、军事开支、建筑业、个人收入增长和就业、消费者信心减弱、市场需求、美国大陆经济、通货膨胀、利率、衰退、政治两极分化加剧和政治僵局的可能性，以及美元兑其他外币汇率强弱变化的影响已经减弱，并可能在未来减少对货物的需求，对内陆和海洋运输量或费率产生不利影响。此外，全球或跨太平洋海洋运输市场的运力过剩、货物成本或货币汇率的变化、来自美国或外国政府的压力、关税政策或国际贸易政策的变化以及相关的不确定性都可能对公司中国服务的货运量和费率产生不利影响。此外，石油价格波动可能会进一步影响阿拉斯加经济，进而可能影响该公司的业务。

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航运业竞争激烈，公司一直并可能继续受到新的或加剧的竞争的影响。

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公司已面临并可能继续面临进入公司市场的老牌或初创航运运营商的新竞争。航运业竞争激烈，进入壁垒有限。海运承运人可以将船只调入和调出tradelane或租用船只，以管理运力并满足客户需求。该公司还与空运承运商竞争，其中一些承运商能够提供更具吸引力的班次和服务，或增加运力。新竞争对手的进入或现有竞争对手在公司任何现有航线上增加新船或运力可能会导致可用运力的显着增加，从而可能对公司的运量和费率产生不利影响。

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关键客户关系的损失或损害可能会对公司的业务产生不利影响。

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该公司的业务依赖于与客户的关系，其收入的很大一部分来自公司最大的客户。该公司的业务依赖于与美国军方、货运代理和非船拥有共同承运人、大型零售商和消费品制造商以及其他较大客户的关系。有关公司重要客户的更多信息，请参阅本年度报告第一部分第1项的讨论。任何这些关键关系的损失或损害都可能对公司的业务和收入产生不利影响。

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目 录

公司依赖关键供应商和第三方提供运营其业务所必需的设备、容量、设施、基础设施和服务，如果公司未能获得足够的第三方服务，其业务可能会受到不利影响。

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该公司的业务依赖于提供码头、铁路、卡车、代理和海运服务的关键供应商。服务结构和与这些方面的关系在公司的多式联运业务中很重要，在中国、关岛、密克罗尼西亚、日本、阿拉斯加出口和南太平洋服务中也很重要。如果公司不能以合理的价格或费率可靠地从这些第三方获得足够的运输设备、能力或服务，以满足其或其客户的需求和时间表，或者如果此类服务的成本发生变化，客户可能会寻求让其他人在临时或永久的基础上满足其运输和物流需求。如果发生这种情况，公司的业务、财务状况、经营业绩和现金流可能会受到不利影响。任何这些关键关系的损失或损害也可能对公司的业务和收入产生不利影响。

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燃料价格上涨、公司收取燃料相关附加费的能力发生变化和/或所需燃料的成本或供应有限可能会对公司的利润产生不利影响。

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燃料，包括液化天然气燃料和生物燃料，是公司海洋运输业务的一项重要运营费用。燃料的价格和供应很难预测，并且会根据公司无法控制的事件而波动，包括全球宏观经济状况、地缘政治事件和政府政策的影响。燃油价格上涨可能对公司经营业绩产生不利影响。任何此类增加也可能导致其他费用的增加，例如能源成本和购买外部运输服务的成本。在公司的海洋运输和物流服务部门，公司使用与燃料相关的附加费，尽管燃料相关附加费的增加可能会对公司的竞争地位产生不利影响，并且可能与燃料费用增加的时间不完全一致。公司收取燃油相关附加费的能力发生变化，包括收回全部或大部分燃油相关费用，也可能对其经营业绩产生不利影响。

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替代燃料（如低或碳中和燃料）的开发，包括利用此类燃料的必要基础设施和技术，仍处于早期试验阶段。对于这些替代燃料何时（如果有的话）以合理的成本和足够的数量在商业上可用或可行，以及美森是否能够及时和具有成本效益地利用或获得这些替代燃料（或未来开发的任何此类替代燃料），都存在重大不确定性。此外，燃料技术的进步可能要求美森为利用任何此类技术（包括，例如，努力加速建造新船、改造现有船只、提前退役船只或使储备船无法使用）而承担大量资本成本，并且美森可能无法及时为其船只配备这些技术（如果有的话）。还不确定租船船东可能在多大程度上愿意试验或进行必要的投资以利用替代燃料。

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与可持续发展事项相关的不断变化的法规和利益相关者的期望使公司面临更严格的审查、额外的成本、运营挑战和许多风险。

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某些监管机构、投资者、咨询公司、员工、客户、供应商、政府和某些其他利益相关者加强了对可持续发展事项以及相关公司实践、披露和举措的关注和审查。公司经营所在的某些司法管辖区不断变化的法规和利益相关者的期望可能会影响公司作为投资、雇主或业务合作伙伴的声誉、业务和吸引力，因为公司——包括其举措、目标和报告——未能满足或被认为未能满足这些法规和期望，包括由于任何第三方评级或评估的结果。相关立法和法规的通过和扩大也导致并可能再次导致公司的资本支出和合规、运营和其他成本增加。例如，加利福尼亚州通过了温室气体和气候变化披露要求。遵守这些规则和法规可能需要付出大量努力和资源，并导致公司当前的GHG减排目标发生变化。

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公司的可持续发展和相关举措是有抱负的，其基础是用于呈现和衡量进展的标准和框架，这些标准和框架并不协调且仍在发展中，假设可能会发生变化，披露控制和程序不断发展，以及技术、政策和我们无法控制的其他进展和变化（尤其是与开发替代燃料有关的进展和变化）。公司对披露框架和标准的使用、解释或应用可能会不时发生变化或与其他框架和标准不同。这可能导致不同时期或不同时期之间缺乏一致或有意义的比较数据

目 录

公司及同行业其他公司。公司的可持续发展举措和目标，包括人力资本实践，可能无法满足所有利益相关者，并可能影响投资者、客户和员工的吸引和保留、法律执行或声誉风险，以及公司与其他公司或客户开展业务的意愿或他们与公司开展业务的意愿。实现或准确跟踪公司举措和目标的努力面临众多风险，可能不及时、不成功、导致额外成本或经历延误，因此可能对公司产生不利影响，包括其品牌、声誉、财务业绩和增长以及股价，并可能使公司面临投资界和执法机构越来越多的审查。

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公司可能无法及时或成功地完成其车队升级计划，这可能会导致重大成本，并对公司实现减排目标的能力产生不利影响。

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该公司的四艘已投入使用的Aloha和Kanaloa级船舶包括可使用低硫燃料油或液化天然气的双燃料发动机。该公司已在其两艘Aloha级船舶Daniel K. Inouye和Kaimana Hila上完成了罐体、管道和低温设备的安装，并重新启动Manukai以使用液化天然气运营。此外，三艘新的LNG就绪Aloha级船已开始建造。该公司已作出并预计将作出与这些车队计划相关的重大资本支出。公司可能会因使用液化天然气提出新的维护要求或不可预见的并发症而产生额外的运营成本。

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公司对液化天然气就绪船舶的投资，无论是自行投资还是在公司其他举措之外，都可能不足以及时或根本无法达到公司先前宣布的GHG减排目标。由于对液化天然气的需求增加可能会减少液化天然气的可用供应并提高价格，因此无法保证公司将能够在美国西海岸或中国通过船用驳船或其他方式获得足够数量的液化天然气，以供其船只使用或以合理的成本获得。各国政府过去和将来可能再次对液化天然气征收关税，这也可能增加供应成本。由于这些风险，公司可能无法充分实现这些投资的收益。

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公司与费城造船厂的船舶建造协议使公司面临风险。

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2022年11月1日，MatNav与费城造船厂订立船舶建造协议，根据该协议，费城造船厂将建造三艘新的3,400-TEU Aloha级双燃料集装箱船，预计交付日期为2027年第一季度、2027年第三季度和2028年第二季度。船舶建造协议的任何一方未能履行其在协议下的义务可能会对公司的财务状况和经营业绩产生不利影响。发生这种故障可能有多种原因，包括但不限于（i）交付延迟，（ii）交付的船只未能满足任何规定的操作规格（例如，容量、燃油效率或速度），（iii）韩国发生的事件阻止费城造船厂的一个或多个重要分包商履行任务，（iv）费城造船厂或其任何分包商的关键人员流失，（v）由于费城造船厂未能与其工会谈判集体谈判协议而可能发生的停工或其他劳工中断，（vi）费城造船厂或其任何分包商无力偿债、或因任何原因拒绝履行或无法履行，（vii）韩华海洋和韩华系统（统称“韩华”）将费城造船厂成功整合到其全球业务中的能力，或（viii）计划在公司船只之前完成的船只建造出现延误。新船交付的重大延迟可能会限制我们在不进行重大修改的情况下更换阿拉斯加服务中的老化船舶的能力，并延迟公司提升CLX服务的能力，这也可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

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该公司的运营易受天气、自然灾害、海上事故、泄漏事件以及其他物理和运营风险的影响。

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作为一家海运公司，公司的运营很容易受到天气、自然灾害、海上恶劣天气（包括风暴严重程度增加）、雷击、野火、热浪、熔岩流、飓风、台风、海啸、干旱、风暴、洪水和地震造成的延误、中断和生命财产损失。该公司的运营还容易受到与远洋船舶运营相关的风险的影响，包括潜在的海上事故或灾害的风险，包括搁浅、火灾、爆炸、碰撞、机械故障、人为错误、维护问题、潜在缺陷、石油或其他泄漏或环境事故、鲸鱼袭击、战争、恐怖主义和海盗行为、货物丢失或损坏、延误、受伤和生命损失。不断变化的宏观经济和地缘政治条件，包括地缘政治冲突，也可能导致对船只的袭击、海盗或恐怖主义增加。

目 录

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此类事件可能会干扰公司按时提供预定服务的能力，要求人员撤离或停止服务，或影响公司客户的运营，从而导致与此类事件相关的费用增加和潜在的业务损失。此外，恶劣天气和自然灾害可能对公司或其合作伙伴的终端运营造成干扰。鉴于当地经济体对这些港口海运货物的依赖，这些影响在夏威夷和阿拉斯加可能尤为严重，而在荷兰港和阿拉斯加的科迪亚克等港口，该公司依赖于一台起重机。任何这些事件的发生都可能导致码头、港口设施和基础设施、起重机、船只、集装箱、货物和其他设备的损坏或损失、维护费用的增加、其雇员或人员的生命损失或人身伤害、污染或运营速度减慢或暂停。例如，对该公司船只的损坏可能需要在干坞设施进行维修。维修费用可能很大，可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。此外，公司可能无法在合适的干坞设施找到空间，船只可能被迫等待空间或被拖到不同的设施，所有这些都可能导致额外的费用和延误，并可能对公司的业务产生不利影响。这些事件还可能使公司面临声誉损害和由此造成的损害的责任，包括生命和财产损失，以及可能的处罚，根据典型的海运行业政策，它必须支付，然后向其保险人寻求赔偿。受影响的船只也可能停止服务，因此将无法从事创收活动。

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无法保证我们减轻这些风险影响的努力，包括恶劣天气或其他事件对我们运营的影响，将是有效的。尽管我们采取了我们认为合理的措施来减轻这些风险，但完全消除这些风险是不切实际的。公司的伤亡和责任险保单一般会有大额的保留和免赔额，可能无法覆盖公司可能遭受的所有损失。一些类型的损失，例如港口堵塞造成的损失，一般不投保。在某些情况下，公司保留了全部损失风险，因为购买保险范围在经济上并不谨慎，或者因为感知到风险的偏远。其他风险没有保险，因为保险范围可能无法在商业上获得。最后，公司保留所有超出保险限额的损失风险。

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公司可能会受到气候变化带来的过渡性风险和其他风险的影响。

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公司可能会受到气候变化和全球向低碳未来转变所产生的过渡性风险和其他风险的影响。运营方面的组织、行业和政府转变以及减少或消除排放和/或提高效率的法律和监管要求，或任何此类运营或要求的解释、应用或执行方面的任何修订、修改或变更，可能要求公司增加支出，对现有基础设施、船只和设备进行更改，限制公司船只获准行驶的速度，并对其业务模式进行其他更改。例如，海运业正朝着部署清洁能源技术和使用由可再生能源提供动力的电力为终端运营提供动力的方向发展，以此作为减少岸边GHG排放的一种方式。随着公司和SSAT增加对终端电网的依赖，包括对冷熨和地面服务车队的依赖，公司可能会遇到与停电、停电或停电相关的风险增加。这些风险的可能性因可再生能源可靠性方面的不确定性以及可能扰乱发电或输电的极端天气事件频率增加而变得更加复杂。

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此外，遵守IMO的CII要求等法规，或对任何此类要求或法规的解释、应用或执行进行任何修订、修改或变更，可能会造成进度中断，如果效率改进或一起过渡到替代燃料不足以充分减少美森的排放，可能会要求美森的车队放慢速度，从而影响TERM3加速的商业模式和竞争优势。

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对船只性能和运营的新环境要求也可能要求公司加速建造新船只，增加新船只和设备的建造成本，以适应在当今技术过时时出现的更新技术，启动对现有船只的意外改造项目，比预期更早退役旧船只，或使备用船只无法使用。如果这些结果发生，公司的业务、财务状况、经营业绩和现金流可能会受到不利影响。

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目 录

公司面临与实际或受到威胁的健康流行病、疾病爆发、流行病或其他重大健康危机相关的风险，这些风险可能会严重扰乱公司的业务。

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公司的业务过去和将来都可能受到疾病爆发、公共卫生流行病的影响、大流行病或其他重大健康危机（公司统称为公共卫生危机）的不利影响，例如新冠疫情。实际或受到威胁的公共卫生危机可能产生若干不利影响，包括全球经济波动、对公司客户业务运营的影响、公司所服务市场的旅游业减少、员工旅行的潜在限制，或由隔离、工厂和办公室关闭、港口关闭或其他政府施加的限制等多种因素造成的货物海运、物流需求和供应链活动的重大中断，其中任何一种都可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

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公司的重要经营协议和租约可能会以较不利的条款续签/更换，或者可能不会以可接受的条款续签/更换（如果有的话）。

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公司在经营过程中订立的重大经营协议和租赁，包括与码头、租船、保税和非保税集装箱堆场、跨码头设施、仓库和办公室以及与SSAT订立的协议和租赁有关的协议和租赁，在不同时点到期，不得与公司或SSAT业务所需规格的可比资产续签/置换，或可能以较不利的条款续签/置换（如果有的话），从而对公司的业务、财务状况、经营业绩和现金流量产生不利影响。

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该公司的船只可能会面临意想不到的干坞或维修费用。

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该公司经常聘请造船厂对其船只进行干船坞，以遵守监管规定，并提供维修和维护，以及资本增强。如果发生事故或其他不可预见的损坏，船只也可能不得不在海上进行干船坞或维修。意外的干坞或维修可能需要该公司启动一艘备用船只，购买额外的燃料，并在一段时间内运营一艘效率较低、较小的船只。该公司还运营着一些较老的现役和后备船只，这些船只可能需要更频繁和广泛的维护。维修费用很难预测，而且可能很大。此外，船舶停运维修的时间由若干因素决定，包括监管截止日期、市场条件、船厂可用性、船厂位置、雇员和修理工的可用性以及客户要求，因此，船舶停运的时间可能比预期的更长，这可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。遵守美国运输部海事管理局和《琼斯法案》的要求可能会加剧维修所需的时间和费用。

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公司涉及合营企业，存在与合营企业关系相关的风险。

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公司参与与SSAT（以及通过SSAT，在美国西海岸多个码头的其他合资企业）的码头合资项目，并可能发起未来的合资项目。合营企业对公司有一定的风险，如：

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此外，该公司还依赖SSAT在美国西海岸的加州长滩和奥克兰以及华盛顿州塔科马的港口提供装卸服务。公司可能会因SSAT提供的服务或此类服务成本的任何变化而受到不利影响。此外，公司的经营业绩已经并可能继续受到SSAT收入份额减少的影响，包括由于进入美国西海岸港口的运输量减少或SSAT运营成本增加导致的升降机运输量下降。

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目 录

公司面临在国外市场开展业务的相关风险。

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美森的中国服务及其他国际服务均存在与在国外市场开展业务相关的风险，这些风险包括：

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该公司在夏威夷和阿拉斯加的码头需要现代化。

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该公司已经完成了位于檀香山港的沙岛码头的第一阶段改造和现代化。然而，重大升级仍然存在，包括Sand Island码头的长期扩建计划以及提高抵御恶劣天气和自然灾害等事件风险的能力的项目。虽然阿拉斯加港的重建工作已经开始，但需要进行重大升级，以提高运营安全性和效率，适应现代航运业务，并提高复原力，包括应对恶劣天气事件和自然灾害带来的风险。例如，港口老化的起重机和码头设施越来越多地面临着特别是在发生极端地震事件或其他自然灾害时，由于腐蚀、变质和失去承重能力而导致的故障风险。该公司已为新码头购买了三台二手公用事业动力起重机，以取代老化的起重机。与码头扩建和现代化相关的监管、施工或其他延误或成本超支以及与起重机翻新、交付和调试相关的延误或成本超支，可能对公司的业务计划、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。此外，终端现代化计划可能不会提高运营生产力或提高对恶劣天气事件、极端地震事件或其他自然灾害的复原力或产生预期回报。

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加强安全措施、战争、实际或威胁的恐怖袭击、打击恐怖主义的努力和其他暴力行为可能会对公司的运营和盈利能力产生不利影响。

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战争、恐怖袭击和其他暴力行为可能导致消费者信心和支出下降，或可能影响游客前往夏威夷、关岛或阿拉斯加的能力或意愿，从而对这些经济体和公司产生不利影响。由于船只路线、产品采购决定或政府制裁或限制的变化，战争或恐怖主义可能会影响全球供应链。此外，战争行为和未来的恐怖袭击可能会加剧美国和全球金融市场的波动。战争或恐怖主义行为也可能针对公司的航运业务，或可能导致美国政府出于军事行动目的而控制美森的船只。加强的安全措施，包括在原籍国和目的地国的海关检查和相关程序，可能会减缓通过美国或外国港口、跨境或在美国或外国铁路或公路上的货运成本，并增加货运成本。

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收购可能会对公司的业务产生不利影响。

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公司的增长战略包括通过收购进行扩张，但无法保证公司将成功地确定、谈判或完成任何未来的收购。即使合适的人选是

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经查明，此类交易可能会导致监管审查、诉讼或同化被收购资产或公司的困难，并可能导致公司资本及其管理层对其他业务问题和机会的关注被转移。公司可能无法整合其成功收购的公司，包括其人员、财务系统、分销、运营和一般运营程序。公司还可能在与被收购公司的整合相关的财务报告方面实现适当的内部控制方面遇到挑战。公司可能会为一项收购支付溢价，导致商誉可能会在以后被确定为减值。

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与员工相关的风险

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公司的工会工人和相关行业的其他工人或其工会造成的停工或其他劳务中断可能会对公司的经营产生不利影响。

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美森的很大一部分员工都受到集体谈判协议的保护。此外，该公司依赖第三方的服务，包括雇用集体谈判协议涵盖的人员的SSAT。有关与工会的集体谈判协议的更多信息，请参阅本年度报告第一部分第1项小标题C.雇员与劳动关系。

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此前，公司或相关行业的其他公司员工针对公司管理层或其他公司控制劳动力成本、限制工资或福利增长或修改工作惯例的努力所采取的行动对公司产生了不利影响。过去，由于美森或其所在行业的其他公司未能成功地与此类工会谈判达成集体谈判协议，因此发生过罢工、减速和中断事件。

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此外，任何放缓、罢工、停工或其他中断，包括对通过工会招聘大厅提供劳动力的限制，在过去和将来，特别是在正在谈判集体谈判协议的年份，都可能对美森或SSAT的运营产生不利影响。

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公司关键人员的流失或未能充分管理人力资本可能会对其业务产生不利影响。

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该公司未来的成功在很大程度上取决于其关键人员和熟练员工，包括其高级管理层，以及其合资伙伴的关键人员的持续服务。关键人员服务的永久性或暂时性损失可能会对公司未来的经营业绩产生不利影响，因为这些员工对公司业务和客户关系的经验和知识。如果关键人员和熟练员工离职或无法或不愿意工作，公司执行其业务模式的能力可能会受到损害，以至于无法及时替换这些人员或充分培训新人员。此外，公司可能会为更换这些员工而产生大量成本。公司能否满足其劳动力需求受到多种压力的影响，包括市场薪酬和福利水平，这些压力可能会受到行业内提高工资的压力的影响，包括由于劳工罢工的威胁；劳动力的可获得性，这可能受到国家和全球劳动力趋势的影响，包括高于正常水平的个人离开劳动力市场以及行业趋势，包括劳动力老龄化，这可能会减少可用的技术工人储备；技能或经验不匹配以支持公司业务不断变化的需求；以及员工对工作环境变化的期望或愿望。此外，公司的员工队伍正在老化，未来几年内将有越来越多的员工有资格退休，这可能会导致一段比我们历史上经历的更替率更高的时期，并可能放大这些挑战。该公司没有为其任何关键人员投保关键人员保险。

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公司在人力资本管理和维持理想工作场所文化方面的投资和努力，包括创造一个安全和健康的工作环境，以及培养一个有益于员工发展和进步的工作场所，可能无法成功地识别、吸引、发展、激励、留住、竞争或替换合格人员。这些努力和公司的声誉也可能受到任何失败或被认为未能达到或及时进展公开披露的人力资本相关目标和举措，或与其行业或同行的进展或目标相比有利的影响，利益相关者可能对这些目标和举措有不同的看法。

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信息技术相关风险

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如果公司不能有效利用其信息技术和通信系统，公司开展业务的能力可能会受到负面影响。

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该公司高度依赖其信息技术系统的正常运作，以实现运营和有效竞争。该公司定期更新其信息技术系统或实施新系统，这可能会导致业务严重中断。无法保证系统升级或新系统将满足公司当前或未来的业务需求，或它们将按设计运行。此外，采用新的和快速的技术变化，例如人工智能（“AI”）应用的兴起，可能会影响运输和物流行业。如果美森没有像竞争对手那样迅速或有效地适当调整其运营以适应这些新技术，公司的业务可能会受到不利影响。

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该公司的信息技术系统还依赖第三方服务提供商接入互联网、基于卫星的通信系统、电网、数据库存储设施和电信提供商。公司对这些第三方服务提供商的运营没有控制权。过去，公司第三方服务提供商的中断影响了公司的运营，包括公司预订和管理货运、装载船只和处理报关单的能力。该公司的一些员工在家或远程工作，这增加了该公司在此期间对其信息技术系统和第三方提供商的依赖。如果公司的信息技术和通信系统遇到可靠性问题、集成或兼容性问题，或者如果公司的第三方供应商无法有效执行或遇到中断、网络攻击或故障，则可能会对公司信息技术和通信系统的可用性和功能产生不利影响，从而可能导致业务中断或效率低下、声誉受损或客户流失。

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公司的信息技术系统过去和将来可能面临网络安全风险和其他可能损害公司运营能力并对其业务产生不利影响的中断。

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该公司在其业务的许多方面广泛依赖其信息技术系统和第三方服务提供商，包括用于会计、计费、支付、货物预订和跟踪、船舶调度和配载、设备跟踪、客户服务、银行、工资和员工通信系统的云服务。该公司还收集、存储和传输敏感数据，包括其专有业务信息和客户信息，以及客户和员工的个人身份信息。公司的实践、政策和其他努力，包括本年度报告第一部分第1C项所述，可能不足以预防、检测或补救所有网络安全风险或其他中断，并且公司及其服务提供商过去经历过并可能在未来经历网络安全事件、中断、威胁和漏洞，例如恶意软件（包括计算机病毒和勒索软件）、软件错误、拒绝服务攻击、网络钓鱼、欺骗、深度伪造、基于身份的攻击、代码注入攻击、网络恐怖主义、破坏、规避安全系统（无论是物理还是虚拟）、渎职、因员工失误导致的违规行为、自然灾害，公司设施、船上或第三方地点发生事故、电力中断或损失、电信故障、未经授权的访问或其他灾难性事件或故障。此外，随着人工智能能力的提高和越来越多地被采用，通过使用人工智能实施的网络安全攻击可能会激增，从而导致此类攻击的频率、速度、规模和自动化程度增加。

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对公司系统或公司所依赖的第三方系统的任何故障、破坏或未经授权的访问都可能导致机密、敏感或专有信息的丢失、服务或生产中断或以其他方式影响公司开展业务的能力，并可能导致收入和利润减少、声誉或责任受损。

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与财务事项相关的风险

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公司信用状况恶化、信贷市场中断或利率上升可能会限制其进入债务资本市场的能力或增加债务成本。

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公司信用状况恶化可能对公司进入私人或公共债务市场的能力产生不利影响，也可能增加其借贷成本。如果公司的信用状况恶化

目 录

显着的是，其进入债务资本市场或更新其承诺信用额度的能力可能会受到限制，或公司可能无法在相同水平或相同条款下为债务再融资。由于公司依赖其在需要时利用其循环信贷额度支持其运营的能力，信贷和金融市场的任何波动或中断或其他发展阻止公司获得资金（例如，不履行其贷款义务的贷方）或更新其循环信贷额度都可能对公司的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。此外，如果公司的信用状况恶化，该公司的信贷协议通常包括提高借款利率。此外，公司根据浮动利率在其循环信贷额度下产生利息。随着市场利率的提高，浮动利率债务产生了更高的偿债要求，就像美国联邦储备委员会在2022年和2023年加息的情况一样，高利率会对公司的现金流和经营业绩产生不利影响。宏观经济、地缘政治或金融市场发展导致的信贷市场中断可能会增加公司的资金成本，并限制公司获得资金的机会。

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未能遵守公司信贷融资中包含的某些限制性财务契约可能会阻止支付股息，对公司的业务部门、资本资源或其他活动施加限制或以其他方式对公司产生不利影响。

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公司的信贷安排包含某些限制性财务契约，其中最具限制性的包括债务与利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）的最高比率以及对额外优先债务的某些限制。如果公司没有维持这些和其他规定的契约，并且违反这些契约的行为没有得到及时纠正或贷款人放弃，导致违约，公司获得信贷的机会可能会受到限制或终止，股息可能会被暂停，贷款人可以宣布任何到期应付的未偿还金额。本公司在其信贷额度下的持续借贷能力须遵守该等财务及其他非财务契约。

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公司的实际所得税率可能会有所不同。

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各种内部和外部因素可能对公司的实际所得税率产生有利或不利的实质性或非实质性影响，从而影响公司的净收入和每股收益。这些因素包括但不限于税率变化；税收法律、法规、裁定的变化；对现行税收法律、法规、裁定的解释变化；对公司递延所得税资产变现能力的评估变化，不确定的纳税状况变化；会计原则变化；当期税前收益变化以及预测税前收益变化；CCF扣除、不可抵扣费用水平变化，和有资格获得税收抵免的费用；不同税率的国家之间收益组合的变化；外国衍生扣除合格收入的允许金额的变化；以及公司公司结构的变化，包括潜在的收购。这些因素可能会导致公司实际所得税率的定期修正，从而影响公司的财务状况、经营业绩和现金流。

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养老金资产价值的变化，或养老金法律或关键假设的变化，可能会对公司的财务业绩产生不利影响。

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公司职工养老金和退休后福利成本和义务的金额是根据相关精算计算中使用的假设计算得出的。由于经济或其他因素、贴现率的变化、较高的医疗保健费用或较低的计划资产实际或预期回报，这些假设中的任何一个发生不利变化，都可能对公司的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。此外，联邦法律的变化，包括《雇员退休收入保障法》或养老金福利担保公司保费的变化，可能会对公司的单一雇主和多雇主养老金计划和计划资金产生不利影响。这些因素，以及养老金计划资产的公允价值下降，可能会对提供养老金和医疗福利的成本造成上行压力，并可能增加未来的养老金支出和所需的资金缴款。无法保证公司将成功限制未来成本和费用的增长，成本和费用的持续上升压力可能会进一步降低公司业务的盈利能力。

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目 录

公司在其参与的多雇主养老金和退休后计划下可能存在超出其对公司员工的资助义务的风险。

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该公司为各种多雇主养老金计划供款。如果公司部分或全部退出任何资金不足的计划，公司将对该计划的未提供资金的既得利益承担一定比例的份额（见本年度报告第二部分第8项合并财务报表附注11）。基于从计划管理人获得的有限信息，公司无法独立验证这些信息，公司认为，在完全退出或终止的情况下，其部分或有负债可能对其财务状况、经营业绩和现金流具有重大影响。如果任何其他缴款雇主退出任何资金不足的计划，而该雇主（或其控制的集团的任何成员）在退出时无法履行其在计划下的义务，那么公司将与其他剩余的缴款雇主一起，对其在该计划的无资金既得利益中的比例份额承担责任。此外，如果公司出资的任何多雇主计划未能满足最低资金要求，美国国税局将对公司和其他出资雇主施加一定的处罚和税收。

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与法律、监管和合规事项相关的风险

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作为一家海洋运输和物流服务公司，公司受到众多安全、环境和其他影响公司运营的法律法规的约束，遵守成本高昂，并使公司承担责任。

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该公司，包括其船只和码头，受众多联邦、州和地方法律法规的约束，包括与安全、沿海航行、设备标准和政府费率相关的法律法规。此外，公司还受环境法律法规的约束，包括与港口地点的空气质量举措有关的法律法规；空气排放；在加利福尼亚州港口使用岸电；废水排放；雨水管理；固体和危险材料、石油和石油相关产品、有害物质和废物的储存、运输、处理、排放和处置；污染的调查和补救以及对环境造成损害的责任；健康、安全以及环境和自然资源的保护；气候变化，包括与GHG排放有关的任何法规、规定或限制，比如潜在的碳税，以及能源使用。适用法律法规的任何变化，包括其执行、解释或实施导致比目前预期更严格的要求，以及通过的任何新法律法规，都可能对公司的经营能力造成显着的额外成本和限制。缓解战略或应急计划保持遵守适用的法律和法规可能不成功，导致额外成本或经验延迟。此类成本可能无法通过增加客户付款来收回。具体法律法规的论述，见本年度报告第一部分第1项。

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联邦、州和地方法律法规要求我们获得财务责任证明，并采取石油和有害物质泄漏预防、应对和清理程序，以及影响公司业务的其他要求。在遵守适用的法律法规方面，公司已发生费用，并可能产生与船舶和设备改装、新设备、价格较高的燃料、操作惯例和程序的变化、跟踪排放、改变路线、采用或修改能源来源以及接受额外监督检查相关的重大未来成本和费用，所有这些都可能对公司的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。例如，美森的船舶在排放控制区域内运营，该公司悬挂美国国旗的船舶通常必须保持“同类状态”，并接受美国船级社或类似船级社的定期检查。它们还必须由美国海岸警卫队或代表美国海岸警卫队定期检查。公司船舶的营运证书和许可证在规定的船舶年度检验期间定期更新，但无法保证公司的计划和政策足以更新此类证书和许可证。美国环保署还要求船只获得一般许可的覆盖范围，并遵守检查、监测、排放、记录保存和报告要求。

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这些法律法规规定，如果发生任何违反或不遵守其要求（包括任何豁免、许可或记录保存和其他报告要求）的情况，将处以巨额罚款、制裁以及刑事和民事处罚以及重大环境责任。例如，在3海里范围内的美国水域，在某些情况下，在200英里专属经济区范围内发生的事件造成的任何船只污染，都可能使我们面临这样的罚款或处罚。

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目 录

公司受到并可能在未来受到可能对公司产生不利影响的纠纷、法律或其他诉讼以及政府调查或调查。

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该公司的业务性质使其面临与反垄断事项、劳动和雇佣事项、人身伤害、生命损失和财产损失、环境、岸电和其他事项有关的潜在争议、法律或其他诉讼以及政府调查或调查，这在本节或公司提交给SEC的其他文件中披露的其他风险因素中进行了讨论。例如，美森是一家共同承运人，其与客户打交道的关税、费率、规则和做法受广泛而复杂的外国、联邦、州和地方法规的约束，可能是争议或行政或司法程序的主体。如果这些争议发展为诉讼程序，则这些诉讼程序无论是单独还是集体，都可能涉及或导致公司的重大支出或损失，或导致美森在与客户打交道时的关税、费率、规则和惯例发生重大变化。

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项目1b。未解决的工作人员评论

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没有。

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项目1c。网络安全

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目 录

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