草案6
附件 99.1
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尼尔·戈德纳
投资者关系
407-206-6149
IR@mvwc.com
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| [草案9 ] |
卡梅隆·克劳斯
全球通讯
407-206-6300
media@mvwc.com
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万豪度假环球报告
2025年第三季度财务业绩
佛罗里达州奥兰多– 2025年11月5日– Marriott Vacations Worldwide Corporation（纽约证券交易所代码：VAC）（“MVW”、“公司”、“我们”或“我们的”）公布了2025年第三季度的财务业绩。
2025年第三季度亮点
•本季度合并合同销售额为4.39亿美元。
•归属于普通股股东的净亏损为200万美元，每股摊薄亏损为0.07美元。
•调整后归属于普通股股东的净利润为6600万美元，调整后稀释后每股收益为1.69美元。
•调整后EBITDA为1.7亿美元。
•该公司更新了其全年展望。
本季度的合同销售额与去年同期相比下降了4%，这主要是由于巡演下降了1%，而VPG下降了5%。
“我们对这一表现并不满意，正在采取具体行动恢复增长，包括重新调整销售和营销领域的激励措施以推动强劲的生产力，遏制第三方商业租赁活动以推动更高的业主到达和满意度，以及实施基于FICO的筛选以提高潜在客户质量并推动改进的VPG。我们继续预计，到2026年底，我们的现代化计划将带来1.5亿至2亿美元的调整后EBITDA收益，”总裁兼首席执行官约翰·盖勒表示。
在下表中“*”表示非GAAP财务指标。有关我们提供这些替代财务措施的原因以及对其使用的限制的更多信息，请参阅“非GAAP财务措施”。
假期所有权
| 三个月结束 | 改变 | |||||||||||||||||||
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（以百万计，每位客人的交易量（“VPG”）和旅行团除外）
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2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
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| 不包括费用偿还的收入 | $ | 748 | $ | 766 | (2%) | |||||||||||||||
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合并合同销售
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$ | 439 | $ | 459 | (4%) | |||||||||||||||
| VPG | $ | 3,700 | $ | 3,888 | (5%) | |||||||||||||||
| 旅游 | 109,609 | 110,557 | (1%) | |||||||||||||||||
| 归属于普通股股东的分部财务业绩 | $ | 138 | $ | 205 | (33%) | |||||||||||||||
| 分部毛利 | 18.4% | 26.8% | （840bps） | |||||||||||||||||
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分部调整后EBITDA*(1)
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$ | 195 | $ | 232 | (16%) | |||||||||||||||
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分部调整后EBITDA利润率*(1)
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26.1% | 30.2% | （410bps） | |||||||||||||||||
(1)前一年的金额已重新分类，以符合我们本年度的列报方式。更多信息请参见“非GAAP财务指标”。
万豪度假环球 2025年第三季度财务业绩报告/2
由于巡演和VPG减少，综合合同销售额同比下降4%。销售储备为合同销售额的13%，扣除转售，主要反映了本季度高于预期的融资倾向。拖欠率连续第三季度同比下降。分部调整后EBITDA较上年下降16%，主要是由于开发和租赁利润下降，部分被度假村管理和融资利润增加所抵消。
交易所&第三方管理
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（单位：百万，除活跃Interval International会员总数和每位会员平均收入）
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三个月结束 | 改变 | ||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
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| 不包括费用偿还的收入 | $ | 51 | $ | 55 | (6%) | |||||||||||||||
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活跃Interval International会员总数（000 ' s）(2)
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1,499 | 1,545 | (3%) | |||||||||||||||||
| 每个Interval International会员的平均收入 | $ | 37.91 | $ | 38.93 | (3%) | |||||||||||||||
| 归属于普通股股东的分部财务业绩 | $ | 15 | $ | 15 | (3%) | |||||||||||||||
| 分部毛利 | 28.6% | 27.9% | 70个基点 | |||||||||||||||||
| 分部调整后EBITDA* | $ | 21 | $ | 23 | (8%) | |||||||||||||||
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分部调整后EBITDA利润率*(1)
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42.3% | 43.3% | （100bps） | |||||||||||||||||
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(1)前一年的金额已重新分类，以符合我们本年度的列报方式。更多信息请参见“非GAAP财务指标”。
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(2)包括每个期间结束时的成员。
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不包括成本报销和分部调整后EBITDA的收入同比下降，这主要是由于Interval International的交易量和外游量减少。
企业及其他
与去年同期相比，第三季度的一般和行政成本下降了12%。
资产负债表和流动性
该公司在本季度末的流动资金为14.28亿美元。我们的流动资金包括4.74亿美元的现金和现金等价物，以及其循环企业信贷额度下的7.86亿美元可用产能。该公司在第三季度末有40亿美元的公司债务和20亿美元与其证券化度假所有权应收票据相关的无追索权债务。在第三季度，该公司发行了5.75亿美元、2033年到期的6.5%优先票据，并终止了其未提取的延迟提取定期贷款。公司拟将此次发行所得款项用于支付到期的2026年可转换票据。
截至本季度末，该公司还拥有约10亿美元的总库存，其中包括属于财产和设备组成部分的3.98亿美元。
2025年全年展望
该公司提供了2025年全年指导，如下图所示。
| （百万，每股金额除外） | 2025年指导 | 上一篇 2025年指导 |
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| 合同销售 | $1,760 | 到 | $1,780 | $1,740 | 到 | $1,830 | |||||||||||||||||
| 经调整EBITDA* | $740 | 到 | $755 | $750 | 到 | $780 | |||||||||||||||||
| 调整后归属于普通股股东的净利润* | $262 | 到 | $279 | $250 | 到 | $280 | |||||||||||||||||
| 调整后每股收益-摊薄* | $6.70 | 到 | $7.10 | $6.40 | 到 | $7.10 | |||||||||||||||||
| 调整后自由现金流* | $235 | 到 | $270 | $270 | 到 | $330 | |||||||||||||||||
万豪度假环球 2025年第三季度财务业绩报告/3
上述指引不包括来自资产出售、外汇变动、重组成本、诉讼费用、战略现代化举措成本、交易和整合成本以及减值的影响，公司无法足够准确地预测每一项影响，以将其纳入上述指引且未经不合理努力，这些影响可能很大。因此，2025年全年展望仅在非公认会计原则基础上提出，与最具可比性的公认会计原则衡量标准不一致。如果一个或多个当前不可用的项目适用，则某些项目可能对GAAP报告的结果具有重要意义，无论是单独的还是汇总的。
该公司的2025年指导基于以下补充估计：
| （百万美元） | 2025年指导 | 上一篇 2025年指导 |
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| 利息支出，净额 | $172 | 到 | $170 | $175 | 到 | $172 | |||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | $150 | 到 | $149 | $150 | 到 | $148 | |||||||||||||||||
| 用于计算调整后归属于普通股股东的净利润的税率 | 30% | 到 | 29% | 34% | 到 | 33% | |||||||||||||||||
非GAAP财务信息
非GAAP财务指标进行了核对，并在随后的财务附表中进一步详细显示和描述了调整。有关我们提供这些替代财务措施的原因以及对其使用的限制的更多信息，请参阅“非GAAP财务措施”。除了上述非GAAP财务指标外，我们还提出了某些关键指标作为绩效指标，这些指标在我们最近的10-K表格年度报告中有进一步描述，并可能在我们向美国证券交易委员会提交的定期文件中进行更新。
2025年第三季度财务业绩电话会议
该公司将于美国东部时间2025年11月6日上午8：30召开电话会议，讨论这些财务业绩并提供最新的业务状况。国际呼叫者可拨打（877）407-8289或（201）689-8341接通电话。该电话会议的网络直播也将在公司网站的投资者关系部分提供，网址为ir.mvwc.com.电话会议的音频重播将在公司网站上提供30天。
关于Marriott Vacations Worldwide Corporation
Marriott Vacations Worldwide Corporation是一家全球领先的度假公司，提供度假所有权、交换、出租和度假村及物业管理，以及相关业务、产品和服务。该公司拥有120个度假所有权度假村和大约700,000个业主家庭，其多元化的投资组合包括一些最具标志性的度假所有权品牌。该公司还在90多个国家和地区运营由3200多家附属度假村组成的交易所网络和会员计划，并向其他度假村和住宿物业提供管理服务。作为度假行业的领导者和创新者，公司在为客户、投资者和联营公司提供服务方面秉承卓越的最高标准，同时与万豪国际酒店国际集团和Hyatt Hotels Corporation的关联公司保持独家、长期的合作关系，以开发、销售和营销度假所有权产品和服务。欲了解更多信息，请访问www.marriottvacationsworldwide.com。
公司定期在公司网站www.marriottvacationsworldwide.com的投资者关系部分发布重要信息，包括新闻稿、公告和其他有关其业务和经营业绩的声明，这些信息可能被视为对投资者具有重要意义。公司将其网站用作披露重大信息、非公开信息和遵守FD条例规定的公司披露义务的手段。投资者应密切关注公司网站投资者关系栏目在
万豪度假环球 2025年第三季度财务业绩报告/4
除了关注公司的新闻稿、向SEC提交的文件、公开电话会议和网络广播。
关于前瞻性陈述的说明
本新闻稿和随附的时间表包含联邦证券法含义内的“前瞻性陈述”，包括关于增长机会、提高运营效率和节省成本、公司预计将实现的公司举措的预期年化收益、2033年到期优先票据收益的使用、2025年全年合同销售展望、经营业绩和现金流以及公司对其商业模式力量的信念的陈述。
前瞻性陈述包括所有非历史事实的陈述，可以通过使用前瞻性术语来识别，例如“相信”、“预期”、“计划”、“打算”、“预期”、“估计”、“预测”、“潜在”、“继续”、“可能”、“可能”、“应该”、“可能”或这些术语或类似表达的否定。公司提醒您，这些陈述并非对未来业绩的保证，并受到我们可能无法预测或评估的众多且不断演变的风险和不确定性的影响，例如：当前全球宏观经济环境中由快速的政府政策和监管变化造成的不确定性，包括那些影响国际贸易的变化；未来的健康危机和对健康危机的应对措施，包括可能的隔离或其他政府施加的旅行或与健康相关的限制以及健康危机的影响，包括对消费者信心和旅行需求的短期和长期影响以及健康危机后的复苏步伐；对度假所有权和交换产品和服务的需求变化；供应商和其他第三方未能及时遵守其合同义务；工人旷工；价格膨胀；与实施新技术或维护现有技术相关的困难；成功使用人工智能（“AI”）技术的能力以及潜在的商业、合规、或与使用人工智能技术相关的声誉风险；隐私法的变化；未来银行业危机的影响；自然或人为灾害和野火的影响，包括毛伊岛和洛杉矶地区的野火；拖欠率和违约率；全球供应链中断；国际和国家经济以及信贷市场的波动，包括俄罗斯与乌克兰、以色列和哈马斯之间持续冲突的结果，和世界其他地方以及相关制裁和其他措施；我们吸引和留住全球劳动力的能力；竞争条件；为增长提供资金的可得性；利率变化的影响；我们为降低运营成本、加速增长和盈利而已采取和可能继续采取的措施的影响；政治或社会冲突；以及我们最近的10-K表格年度报告和截至2025年6月30日的季度季度报告中“风险因素”标题下提及的其他事项，并且可能会在我们未来向美国证券交易委员会提交的定期文件中进行更新。
本新闻稿中的所有前瞻性陈述均在本新闻稿发布之日作出，公司不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。可能存在我们目前无法预测或我们目前预计不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流量产生重大不利影响的其他风险和不确定性。任何此类风险都可能导致我们的结果与我们在前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。
财务时间表如下
Marriott Vacations Worldwide Corporation
财务时间表
2025年第三季度
目 录
| 按分部划分的财务信息和调整后EBITDA摘要 |
A-1
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| 中期综合损益表 |
A-2
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| 调整后归属于普通股股东的净利润
调整后每股收益-摊薄
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A-3
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| 经调整EBITDA |
A-4
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分部调整后EBITDA
假期所有权
交易所&第三方管理
|
A-5
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| 合并合同销售对开发利润 |
A-6
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| 补充资料 |
A-7
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到 |
A-10
|
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| 中期资产负债表项目和现金流量汇总表 |
A-11
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| 2025年展望-调整后自由现金流 |
A-12
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| 季度运营指标 |
A-13
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| 非GAAP财务指标 |
A-14
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A-1
Marriott Vacations Worldwide Corporation
财务资料概要
（百万，每股金额除外）
（未经审计）
| 三个月结束 | 变化% | 九个月结束 | 变化% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
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2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
|
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| GAAP措施 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收入 | $ | 1,263 | $ | 1,305 | (3%) | $ | 3,709 | $ | 3,640 | 2% | |||||||||||||||||||||||||
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不包括费用偿还的收入
|
$ | 812 | $ | 832 | (2%) | $ | 2,478 | $ | 2,398 | 3% | |||||||||||||||||||||||||
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所得税和非控制性权益前收入
|
$ | 1 | $ | 118 | (99%) | $ | 197 | $ | 247 | (20%) | |||||||||||||||||||||||||
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归属于普通股股东的净（亏损）收入
|
$ | (2) | $ | 84 | (103%) | $ | 123 | $ | 168 | (27%) | |||||||||||||||||||||||||
| 稀释股份 | 34.9 | 42.1 | (17%) | 41.9 | 42.1 | (1%) | |||||||||||||||||||||||||||||
|
（亏损）每股收益-摊薄
|
$ | (0.07) | $ | 2.12 | (103%) | $ | 3.27 | $ | 4.31 | (24%) | |||||||||||||||||||||||||
| 非公认会计原则措施* | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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经调整EBITDA(1)
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$ | 170 | $ | 200 | (15%) | $ | 565 | $ | 545 | 4% | |||||||||||||||||||||||||
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调整后税前收入(1)
|
$ | 78 | $ | 115 | (32%) | $ | 294 | $ | 287 | 2% | |||||||||||||||||||||||||
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调整后归属于普通股股东的净利润(1)
|
$ | 66 | $ | 73 | (8%) | $ | 208 | $ | 186 | 12% | |||||||||||||||||||||||||
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调整后每股收益-摊薄(1)
|
$ | 1.69 | $ | 1.83 | (8%) | $ | 5.31 | $ | 4.74 | 12% | |||||||||||||||||||||||||
运营指标
（合约销售额百万）
| 三个月结束 | 变化% | 九个月结束 | 变化% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 |
2024年9月30日
|
2025年9月30日 |
2024年9月30日
|
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|
假期所有权
|
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|
合并合同销售
|
$ | 439 | $ | 459 | (4%) | $ | 1,304 | $ | 1,336 | (2%) | |||||||||||||||||||||||||
| VPG | $ | 3,700 | $ | 3,888 | (5%) | $ | 3,760 | $ | 3,910 | (4%) | |||||||||||||||||||||||||
| 旅游 | 109,609 | 110,557 | (1%) | 322,009 | 318,888 | 1% | |||||||||||||||||||||||||||||
|
交易所&第三方管理
|
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|
活跃Interval International会员总数（000 ' s）(2)
|
1,499 | 1,545 | (3%) | 1,499 | 1,545 | (3%) | |||||||||||||||||||||||||||||
| 每个Interval International会员的平均收入 | $ | 37.91 | $ | 38.93 | (3%) | $ | 115.27 | $ | 118.98 | (3%) | |||||||||||||||||||||||||
| *表示非GAAP财务指标。有关我们提供这些替代财务措施的原因以及对其使用的限制的更多信息，请参阅“非GAAP财务措施”。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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(1)前一年的金额已重新分类，以符合我们本年度的列报方式。更多信息请参见“非GAAP财务指标”。
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(2)包括每个期间结束时的成员。
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A-2
Marriott Vacations Worldwide Corporation
中期合并损益表
（百万，每股金额除外）
（未经审计）
| 三个月结束 |
九个月结束
|
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| 2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
|
2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
|
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| 收入 | |||||||||||||||||||||||
| 出售度假所有权产品 | $ | 358 | $ | 387 | $ | 1,083 | $ | 1,048 | |||||||||||||||
| 管理和交流 | 214 | 207 | 648 | 633 | |||||||||||||||||||
| 出租 | 150 | 151 | 479 | 462 | |||||||||||||||||||
| 融资 | 90 | 87 | 268 | 255 | |||||||||||||||||||
| 费用偿还 | 451 | 473 | 1,231 | 1,242 | |||||||||||||||||||
| 总收入 | 1,263 | 1,305 | 3,709 | 3,640 | |||||||||||||||||||
| 费用 | |||||||||||||||||||||||
| 度假拥有产品成本 | 52 | 54 | 135 | 145 | |||||||||||||||||||
| 市场营销与销售 | 234 | 228 | 705 | 677 | |||||||||||||||||||
| 管理和交流 | 118 | 123 | 356 | 358 | |||||||||||||||||||
| 出租 | 129 | 113 | 377 | 331 | |||||||||||||||||||
| 融资 | 38 | 37 | 111 | 106 | |||||||||||||||||||
|
一般和行政(1)
|
53 | 61 | 175 | 178 | |||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 38 | 36 | 114 | 109 | |||||||||||||||||||
|
诉讼指控(1)
|
4 | 3 | 16 | 16 | |||||||||||||||||||
| 现代化 | 53 | — | 97 | — | |||||||||||||||||||
| 重组 | — | 1 | 2 | 4 | |||||||||||||||||||
| 版税费用 | 29 | 28 | 85 | 85 | |||||||||||||||||||
| 减值 | 31 | — | 31 | 2 | |||||||||||||||||||
| 费用偿还 | 451 | 473 | 1,231 | 1,242 | |||||||||||||||||||
| 总费用 | 1,230 | 1,157 | 3,435 | 3,253 | |||||||||||||||||||
| 收益和其他收入，净额 | 11 | 9 | 48 | 2 | |||||||||||||||||||
| 利息支出，净额 | (43) | (40) | (125) | (123) | |||||||||||||||||||
| 交易和整合成本 | — | — | — | (18) | |||||||||||||||||||
| 其他 | — | 1 | — | (1) | |||||||||||||||||||
|
所得税前收入和非控制利息
|
1 | 118 | 197 | 247 | |||||||||||||||||||
| 准备金 | (3) | (34) | (73) | (79) | |||||||||||||||||||
|
净（亏损）收入
|
(2) | 84 | 124 | 168 | |||||||||||||||||||
| 归属于非控股权益的净利润 | — | — | (1) | — | |||||||||||||||||||
|
归属于共同股东的净（亏损）收入
|
$ | (2) | $ | 84 | $ | 123 | $ | 168 | |||||||||||||||
|
（亏损）每股收益归属
对普通股东
|
|||||||||||||||||||||||
| 基本股份 | 34.9 | 35.3 | 35.0 | 35.4 | |||||||||||||||||||
| 基本 | $ | (0.07) | $ | 2.38 | $ | 3.52 | $ | 4.74 | |||||||||||||||
| 稀释股份 | 34.9 | 42.1 | 41.9 | 42.1 | |||||||||||||||||||
| 摊薄 | $ | (0.07) | $ | 2.12 | $ | 3.27 | $ | 4.31 | |||||||||||||||
|
(1)前一年的金额已重新分类，以符合我们本年度的列报方式。更多信息请参见“非GAAP财务指标”。
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A-3
Marriott Vacations Worldwide Corporation
调整后归属于普通股东的净收入和
调整后每股收益-稀释
（百万，每股金额除外）
（未经审计）
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
|
2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
|
||||||||||||||||||||
|
归属于普通股股东的净（亏损）收入
|
$ | (2) | $ | 84 | $ | 123 | $ | 168 | |||||||||||||||
|
准备金
|
3 | 34 | 73 | 79 | |||||||||||||||||||
|
归属于普通股股东的所得税前收入
|
1 | 118 | 196 | 247 | |||||||||||||||||||
| 某些项目： | |||||||||||||||||||||||
| 处置酒店、土地及其他收益 | — | (1) | — | (2) | |||||||||||||||||||
| 外币换算 | (2) | (6) | (23) | — | |||||||||||||||||||
| 保险收益 | (8) | — | (16) | — | |||||||||||||||||||
| 赔偿资产变动 | (1) | 2 | (4) | 4 | |||||||||||||||||||
| 与购置前或有事项有关的估计变动 | — | (4) | (2) | (4) | |||||||||||||||||||
| 其他 | — | — | (3) | — | |||||||||||||||||||
|
收益和其他收入，净额
|
(11) | (9) | (48) | (2) | |||||||||||||||||||
| 交易和整合成本 | — | — | — | 18 | |||||||||||||||||||
| 采购会计调整 | — | — | — | 1 | |||||||||||||||||||
|
诉讼指控(1)
|
4 | 3 | 16 | 16 | |||||||||||||||||||
| 现代化 | 53 | — | 97 | — | |||||||||||||||||||
| 重组 | — | 1 | 2 | 4 | |||||||||||||||||||
| 减值 | 31 | — | 31 | 2 | |||||||||||||||||||
| 其他 | — | 2 | — | 1 | |||||||||||||||||||
|
调整后税前收入*(1)
|
78 | 115 | 294 | 287 | |||||||||||||||||||
| 准备金 | (12) | (42) | (86) | (101) | |||||||||||||||||||
|
调整后归属于普通股股东的净利润*(1)
|
$ | 66 | $ | 73 | $ | 208 | $ | 186 | |||||||||||||||
| 稀释股份 | 42.0 | 42.1 | 41.9 | 42.1 | |||||||||||||||||||
|
调整后每股收益-摊薄*(1)
|
$ | 1.69 | $ | 1.83 | $ | 5.31 | $ | 4.74 | |||||||||||||||
| *表示非GAAP财务指标。有关我们提供这些替代财务措施的原因以及对其使用的限制的更多信息，请参阅“非GAAP财务措施”。 | |||||||||||||||||||||||
|
(1)前一年的金额已重新分类，以符合我们本年度的列报方式。更多信息请参见“非GAAP财务指标”。
|
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A-4
Marriott Vacations Worldwide Corporation
经调整EBITDA
（百万）
（未经审计）
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
|
2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
|
||||||||||||||||||||
|
归属于普通股股东的净（亏损）收入
|
$ | (2) | $ | 84 | $ | 123 | $ | 168 | |||||||||||||||
| 利息支出，净额 | 43 | 40 | 125 | 123 | |||||||||||||||||||
| 准备金 | 3 | 34 | 73 | 79 | |||||||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 38 | 36 | 114 | 109 | |||||||||||||||||||
| 股份补偿 | 9 | 8 | 28 | 24 | |||||||||||||||||||
|
云计算软件实施成本摊销(1)
|
2 | 1 | 4 | 2 | |||||||||||||||||||
| 某些项目： | |||||||||||||||||||||||
| 处置酒店、土地及其他收益 | — | (1) | — | (2) | |||||||||||||||||||
| 外币换算 | (2) | (6) | (23) | — | |||||||||||||||||||
| 保险收益 | (8) | — | (16) | — | |||||||||||||||||||
| 赔偿资产变动 | (1) | 2 | (4) | 4 | |||||||||||||||||||
| 与购置前或有事项有关的估计变动 | — | (4) | (2) | (4) | |||||||||||||||||||
| 其他 | — | — | (3) | — | |||||||||||||||||||
|
收益和其他收入，净额
|
(11) | (9) | (48) | (2) | |||||||||||||||||||
| 交易和整合成本 | — | — | — | 18 | |||||||||||||||||||
| 采购会计调整 | — | — | — | 1 | |||||||||||||||||||
|
诉讼指控(1)
|
4 | 3 | 16 | 16 | |||||||||||||||||||
| 现代化 | 53 | — | 97 | — | |||||||||||||||||||
| 重组 | — | 1 | 2 | 4 | |||||||||||||||||||
| 减值 | 31 | — | 31 | 2 | |||||||||||||||||||
| 其他 | — | 2 | — | 1 | |||||||||||||||||||
|
经调整EBITDA*(1)
|
$ | 170 | $ | 200 | $ | 565 | $ | 545 | |||||||||||||||
|
调整后EBITDA利润率*(1)
|
20.9% | 24.1% | 22.8% | 22.7% | |||||||||||||||||||
| *表示非GAAP财务指标。有关我们提供这些替代财务措施的原因以及对其使用的限制的更多信息，请参阅“非GAAP财务措施”。 | |||||||||||||||||||||||
|
(1)前一年的金额已重新分类，以符合我们本年度的列报方式。更多信息请参见“非GAAP财务指标”。
|
|||||||||||||||||||||||
A-5
Marriott Vacations Worldwide Corporation
（百万）
（未经审计）
度假所有权部门调整后EBITDA
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
|
2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
|
||||||||||||||||||||
| 归属于普通股股东的分部财务业绩 | $ | 138 | $ | 205 | $ | 532 | $ | 531 | |||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 26 | 25 | 80 | 75 | |||||||||||||||||||
| 股份补偿 | 3 | 2 | 7 | 6 | |||||||||||||||||||
|
云计算软件实施成本摊销(1)
|
1 | 1 | 3 | 2 | |||||||||||||||||||
| 某些项目： | |||||||||||||||||||||||
| 处置酒店、土地及其他收益 | — | — | — | (1) | |||||||||||||||||||
| 保险收益 | (8) | — | (15) | — | |||||||||||||||||||
| 与购置前或有事项有关的估计变动 | — | (4) | (2) | (4) | |||||||||||||||||||
| 其他 | — | — | (1) | — | |||||||||||||||||||
| 收益和其他收入，净额 | (8) | (4) | (18) | (5) | |||||||||||||||||||
| 采购会计调整 | — | — | — | 1 | |||||||||||||||||||
|
诉讼指控(1)
|
3 | 2 | 10 | 15 | |||||||||||||||||||
| 现代化 | 1 | — | 2 | — | |||||||||||||||||||
| 重组 | — | 1 | — | 1 | |||||||||||||||||||
| 减值 | 31 | — | 31 | — | |||||||||||||||||||
|
分部调整后EBITDA*(1)
|
$ | 195 | $ | 232 | $ | 647 | $ | 626 | |||||||||||||||
|
分部调整后EBITDA利润率*(1)
|
26.1% | 30.2% | 28.4% | 28.6% | |||||||||||||||||||
交易所&第三方管理部门调整后EBITDA
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
|
2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
|
||||||||||||||||||||
| 归属于普通股股东的分部财务业绩 | $ | 15 | $ | 15 | $ | 49 | $ | 55 | |||||||||||||||
| 折旧及摊销 | 6 | 7 | 20 | 21 | |||||||||||||||||||
| 股份补偿 | — | 1 | 1 | 2 | |||||||||||||||||||
| 某些项目： | |||||||||||||||||||||||
| 处置酒店、土地及其他收益 | — | (1) | — | (1) | |||||||||||||||||||
| 现代化 | 1 | — | 1 | — | |||||||||||||||||||
| 重组 | — | 1 | 2 | 1 | |||||||||||||||||||
| 减值 | — | — | — | 2 | |||||||||||||||||||
| 其他 | (1) | — | (1) | — | |||||||||||||||||||
|
分部调整后EBITDA*
|
$ | 21 | $ | 23 | $ | 72 | $ | 80 | |||||||||||||||
|
分部调整后EBITDA利润率*(1)
|
42.3% | 43.3% | 45.8% | 46.6% | |||||||||||||||||||
| *表示非GAAP财务指标。有关我们提供这些替代财务措施的原因以及对其使用的限制的更多信息，请参阅“非GAAP财务措施”。 | |||||||||||||||||||||||
|
(1)前一年的金额已重新分类，以符合我们本年度的列报方式。更多信息请参见“非GAAP财务指标”。
|
|||||||||||||||||||||||
A-6
Marriott Vacations Worldwide Corporation
合并合同销售对发展利润
（百万）
（未经审计）
| 三个月结束 | 九个月结束 | ||||||||||||||||||||||
| 2025年9月30日 | 2024年9月30日 | 2025年9月30日 | 2024年9月30日 | ||||||||||||||||||||
| 合并合同销售 | $ | 439 | $ | 459 | $ | 1,304 | $ | 1,336 | |||||||||||||||
| 减去转售合同销售额 | (7) | (8) | (23) | (29) | |||||||||||||||||||
| 合并合同销售，净额转售 | 432 | 451 | 1,281 | 1,307 | |||||||||||||||||||
| 加： | |||||||||||||||||||||||
| 结算收入 | 10 | 9 | 30 | 27 | |||||||||||||||||||
| 转售收入 | 4 | 5 | 13 | 16 | |||||||||||||||||||
| 收入确认调整： | |||||||||||||||||||||||
| 可报告性 | (5) | 4 | 2 | (4) | |||||||||||||||||||
|
销售储备(1)
|
(57) | (54) | (165) | (222) | |||||||||||||||||||
|
其他(2)
|
(26) | (28) | (78) | (76) | |||||||||||||||||||
| 出售度假所有权产品 | 358 | 387 | 1,083 | 1,048 | |||||||||||||||||||
| 减： | |||||||||||||||||||||||
|
度假拥有产品成本(3)
|
(52) | (54) | (135) | (145) | |||||||||||||||||||
| 市场营销与销售 | (234) | (228) | (705) | (677) | |||||||||||||||||||
| 开发利润 | $ | 72 | $ | 105 | 243 | 226 | |||||||||||||||||
|
开发利润率
|
20.2% | 27.2% | 22.4% | 21.6% | |||||||||||||||||||
|
(1)反映了公司2024年第二季度录得的7000万美元的销售储备增加。
|
|||||||||||||||||||||||
|
(2)将不确认为销售度假所有权产品收入的销售奖励调整及销售度假所有权产品收入的其他调整。
|
|||||||||||||||||||||||
|
(3)反映出与2024年第二季度记录的额外销售储备相关的产品成本降低了1300万美元。
|
|||||||||||||||||||||||
A-7
Marriott Vacations Worldwide Corporation
补充信息
（单位：百万，未经审计）
| 三个月结束 | |||||||||||||||||
| 2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
|
改变 | |||||||||||||||
| 发展利润 | |||||||||||||||||
| 出售度假所有权产品收入 | $ | 358 | $ | 387 | (8%) | ||||||||||||
| 度假拥有产品费用 | (52) | (54) | 5% | ||||||||||||||
| 营销和销售费用 | (234) | (228) | (3%) | ||||||||||||||
| 开发利润 | 72 | 105 | (32%) | ||||||||||||||
| 开发利润率 | 20.2% | 27.2% | （700个基点） | ||||||||||||||
| 0 | |||||||||||||||||
|
管理和交换利润
|
|||||||||||||||||
| 假期所有权部分 | 158 | 152 | 4% | ||||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | 43 | 44 | (2%) | ||||||||||||||
|
企业及其他(2)
|
13 | 11 | 14% | ||||||||||||||
| 管理和交易所收入 | 214 | 207 | 3% | ||||||||||||||
| 假期所有权部分 | (72) | (72) | —% | ||||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | (30) | (33) | 4% | ||||||||||||||
|
企业及其他(2)
|
(16) | (18) | 11% | ||||||||||||||
| 管理和交换费用 | (118) | (123) | 2% | ||||||||||||||
| 管理和交换利润 | 96 | 84 | 12% | ||||||||||||||
| 管理和交易所利润率 | 44.3% | 41.0% | 330个基点 | ||||||||||||||
| 0 | |||||||||||||||||
| 租金利润 | |||||||||||||||||
| 假期所有权部分 | 142 | 140 | 1% | ||||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | 8 | 11 | (21%) | ||||||||||||||
|
企业及其他(2)
|
— | — | NM | ||||||||||||||
| 租金收入 | 150 | 151 | (1%) | ||||||||||||||
| 假期所有权部分 | (132) | (120) | (10%) | ||||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | — | — | NM | ||||||||||||||
|
企业及其他(2)
|
3 | 7 | (44%) | ||||||||||||||
| 租金费用 | (129) | (113) | (13%) | ||||||||||||||
| 租金利润 | 21 | 38 | (43%) | ||||||||||||||
| 租金利润率 | 14.3% | 24.9% | （1,060个基点） | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||||
| 融资利润 | |||||||||||||||||
| 融资收入 | 90 | 87 | 5% | ||||||||||||||
| 融资费用 | (38) | (37) | (5%) | ||||||||||||||
| 融资盈利 | 52 | 50 | 5% | ||||||||||||||
| 融资利润率 | 57.8% | 57.9% | （10个基点） | ||||||||||||||
|
其他
|
|||||||||||||||||
| 一般和行政 | (53) | (61) | 12% | ||||||||||||||
| 版税费用 | (29) | (28) | 1% | ||||||||||||||
|
其他(1)(3)
|
11 | 12 | (5%) | ||||||||||||||
|
经调整EBITDA*(1)
|
$ | 170 | $ | 200 | (15%) | ||||||||||||
|
调整后EBITDA利润率(1)
|
20.9% | 24.1% | （320个基点） | ||||||||||||||
|
*表示非GAAP财务指标。有关我们提供这些替代财务措施的原因以及对其使用的限制的更多信息，请参阅“非GAAP财务措施”。
|
||
|
(1)前一年的金额已重新分类，以符合我们本年度的列报方式。更多信息请参见“非GAAP财务指标”。
|
||
|
(2)企业和其他中包含的金额代表根据财务会计准则委员会会计准则编纂主题810合并某些业主协会的影响，“合并，”并代表归属于个人或第三方度假所有权权益所有者的部分。
|
||
|
(3)包括以股份为基础的薪酬、云计算软件实施成本的摊销、归属于非控股权益的净收益或亏损，以及其他。
|
||
| NM =没有意义 | ||
A-8
Marriott Vacations Worldwide Corporation
补充信息
（单位：百万，未经审计）
| 九个月结束 | |||||||||||||||||
| 2025年9月30日 |
2024年9月30日(1)
|
改变 | |||||||||||||||
| 发展利润 | |||||||||||||||||
| 出售度假所有权产品收入 | $ | 1,083 | $ | 1,048 | 3% | ||||||||||||
| 度假拥有产品费用 | (135) | (145) | 7% | ||||||||||||||
| 营销和销售费用 | (705) | (677) | (4%) | ||||||||||||||
| 开发利润 | 243 | 226 | 7% | ||||||||||||||
| 开发利润率 | 22.4% | 21.6% | 80个基点 | ||||||||||||||
| 0 | |||||||||||||||||
|
管理和交换利润
|
|||||||||||||||||
| 假期所有权部分 | 478 | 457 | 4% | ||||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | 130 | 141 | (8%) | ||||||||||||||
|
企业及其他(2)
|
40 | 35 | 15% | ||||||||||||||
| 管理和交易所收入 | 648 | 633 | 2% | ||||||||||||||
| 假期所有权部分 | (220) | (216) | (2%) | ||||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | (88) | (95) | 6% | ||||||||||||||
|
企业及其他(2)
|
(48) | (47) | (2%) | ||||||||||||||
| 管理和交换费用 | (356) | (358) | —% | ||||||||||||||
| 管理和交换利润 | 292 | 275 | 6% | ||||||||||||||
| 管理和交易所利润率 | 45.0% | 43.5% | 150个基点 | ||||||||||||||
| 0 | |||||||||||||||||
| 租金利润 | |||||||||||||||||
| 假期所有权部分 | 451 | 430 | 5% | ||||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | 28 | 32 | (12%) | ||||||||||||||
|
企业及其他(2)
|
— | — | NM | ||||||||||||||
| 租金收入 | 479 | 462 | 4% | ||||||||||||||
| 假期所有权部分 | (387) | (343) | (13%) | ||||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | — | — | NM | ||||||||||||||
|
企业及其他(2)
|
10 | 12 | (13%) | ||||||||||||||
| 租金费用 | (377) | (331) | (14%) | ||||||||||||||
| 租金利润 | 102 | 131 | (21%) | ||||||||||||||
| 租金利润率 | 21.4% | 28.3% | （690个基点） | ||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||||
| 融资利润 | |||||||||||||||||
| 融资收入 | 268 | 255 | 5% | ||||||||||||||
| 融资费用 | (111) | (106) | (5%) | ||||||||||||||
| 融资盈利 | 157 | 149 | 6% | ||||||||||||||
| 融资利润率 | 58.6% | 58.4% | 20个基点 | ||||||||||||||
|
其他
|
|||||||||||||||||
| 一般和行政 | (175) | (178) | 1% | ||||||||||||||
| 版税费用 | (85) | (85) | 1% | ||||||||||||||
|
其他(1)(3)
|
31 | 27 | 19% | ||||||||||||||
|
经调整EBITDA*(1)
|
$ | 565 | $ | 545 | 4% | ||||||||||||
|
调整后EBITDA利润率(1)
|
22.8% | 22.7% | 10个基点 | ||||||||||||||
|
*表示非GAAP财务指标。有关我们提供这些替代财务措施的原因以及对其使用的限制的更多信息，请参阅“非GAAP财务措施”。
|
||
|
(1)前一年的金额已重新分类，以符合我们本年度的列报方式。更多信息请参见“非GAAP财务指标”。
|
||
|
(2)企业和其他中包含的金额代表根据财务会计准则委员会会计准则编纂主题810合并某些业主协会的影响，“合并，”并代表归属于个人或第三方度假所有权权益所有者的部分。
|
||
|
(3)包括以股份为基础的薪酬、云计算软件实施成本的摊销、归属于非控股权益的净收益或亏损，以及其他。
|
||
A-9
Marriott Vacations Worldwide Corporation
补充信息-管理和交易所收入
（单位：百万，未经审计）
| 三个月结束 | |||||||||||||||||
| 2025年9月30日 | 2024年9月30日 | 改变 | |||||||||||||||
| 附属收入 | |||||||||||||||||
| 假期所有权部分 | $ | 69 | $ | 66 | 4% | ||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | 1 | 1 | 5% | ||||||||||||||
|
企业及其他(1)
|
— | — | NM | ||||||||||||||
| 辅助收入 | 70 | 67 | 4% | ||||||||||||||
|
管理费收入
|
|||||||||||||||||
| 假期所有权部分 | 56 | 52 | 7% | ||||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | 2 | 3 | (7%) | ||||||||||||||
|
企业及其他(1)
|
(1) | (1) | 40% | ||||||||||||||
| 管理费收入 | 57 | 54 | 8% | ||||||||||||||
|
交易所和其他服务收入
|
|||||||||||||||||
| 假期所有权部分 | 33 | 34 | (1%) | ||||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | 40 | 40 | (1%) | ||||||||||||||
|
企业及其他(1)
|
14 | 12 | 8% | ||||||||||||||
| 交易所及其他服务收入 | 87 | 86 | —% | ||||||||||||||
|
管理和交易所收入总额
|
$ | 214 | $ | 207 | 3% | ||||||||||||
|
(1)企业和其他中包含的金额代表根据财务会计准则委员会会计准则编纂主题810合并某些业主协会的影响，“合并，”并代表归属于个人或第三方度假所有权权益所有者的部分。
|
||
A-10
Marriott Vacations Worldwide Corporation
补充信息-管理和交易所收入
（单位：百万，未经审计）
| 九个月结束 | |||||||||||||||||
| 2025年9月30日 | 2024年9月30日 | 改变 | |||||||||||||||
| 附属收入 | |||||||||||||||||
| 假期所有权部分 | $ | 209 | $ | 203 | 3% | ||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | 3 | 3 | (14%) | ||||||||||||||
|
企业及其他(1)
|
— | — | NM | ||||||||||||||
| 辅助收入 | 212 | 206 | 3% | ||||||||||||||
|
管理费收入
|
|||||||||||||||||
| 假期所有权部分 | 166 | 155 | 7% | ||||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | 6 | 10 | (33%) | ||||||||||||||
|
企业及其他(1)
|
(2) | (3) | 29% | ||||||||||||||
| 管理费收入 | 170 | 162 | 5% | ||||||||||||||
|
交易所和其他服务收入
|
|||||||||||||||||
| 假期所有权部分 | 103 | 99 | 4% | ||||||||||||||
| 交易所&第三方管理板块 | 121 | 128 | (6%) | ||||||||||||||
|
企业及其他(1)
|
42 | 38 | 12% | ||||||||||||||
| 交易所及其他服务收入 | 266 | 265 | —% | ||||||||||||||
|
管理和交易所收入总额
|
$ | 648 | $ | 633 | 2% | ||||||||||||
|
(1)企业和其他中包含的金额代表根据财务会计准则委员会会计准则编纂主题810合并某些业主协会的影响，“合并，”并代表归属于个人或第三方度假所有权权益所有者的部分。
|
||
A-11
Marriott Vacations Worldwide Corporation
（百万）
（未经审计）
中期资产负债表项目
| 2025年9月30日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 474 | $ | 197 | |||||||
| 应收假期所有权票据，净额 | $ | 2,522 | $ | 2,440 | |||||||
| 存货 | $ | 727 | $ | 735 | |||||||
|
物业及设备净额(1)
|
$ | 1,325 | $ | 1,170 | |||||||
| 商誉 | $ | 3,117 | $ | 3,117 | |||||||
| 无形资产，净额 | $ | 747 | $ | 790 | |||||||
| 债务，净额 | $ | 3,533 | $ | 3,089 | |||||||
| 股东权益 | $ | 2,465 | $ | 2,442 | |||||||
|
(1)包括截至2025年9月30日和2024年12月31日分别为3.98亿美元和2.71亿美元的已完工度假所有权单位，这些单位被归类为财产和设备的组成部分，直到它们可获得并合法登记为度假所有权产品出售时为止。
|
||
汇总现金流
| 九个月结束 | |||||||||||
| 现金流 | 2025年9月30日 | 2024年9月30日 | |||||||||
|
现金、现金等价物、由（用于）提供的限制性现金：
|
|||||||||||
| 经营活动 | $ | 22 | $ | 105 | |||||||
| 投资活动 | (57) | (106) | |||||||||
| 融资活动 | 236 | (26) | |||||||||
| 汇率变动对现金、现金等价物、限制性现金的影响 | 4 | — | |||||||||
| 现金、现金等价物、限制性现金净变动 | $ | 205 | $ | (27) | |||||||
A-12
Marriott Vacations Worldwide Corporation
2025年调整后自由现金流展望
（百万）
|
2025财年指导
|
上一财年2025指引
|
|||||||||||||||||||||||||
| 低 | 高 | 低 | 高 | |||||||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA* | $ | 740 | $ | 755 | $ | 750 | $ | 780 | ||||||||||||||||||
| 现金利息 | (140) | (135) | (150) | (145) | ||||||||||||||||||||||
| 现金税 | (150) | (155) | (150) | (155) | ||||||||||||||||||||||
| 企业资本支出 | (65) | (65) | (60) | (60) | ||||||||||||||||||||||
| 存货 | (60) | (55) | (85) | (70) | ||||||||||||||||||||||
| 融资活动和其他 | (90) | (75) | (35) | (20) | ||||||||||||||||||||||
| 调整后自由现金流* | $ | 235 | $ | 270 | $ | 270 | $ | 330 | ||||||||||||||||||
|
上述指引不包括来自资产出售、外汇变动、现代化成本、诉讼费用、战略现代化举措成本、交易和整合成本以及减值的影响，公司无法足够准确地预测每一项影响，以将其纳入上述指引且未经不合理努力，这些影响可能很大。因此，2025年全年调整后自由现金流仅在非公认会计原则基础上列报，与最具可比性的公认会计原则衡量标准不一致。如果一个或多个当前不可用的项目适用，则某些项目可能对GAAP报告的结果具有重要意义，无论是单独的还是汇总的。
|
||
| *表示非GAAP财务指标。有关我们提供这些替代财务措施的原因以及对其使用的限制的更多信息，请参阅“非GAAP财务措施”。 | ||
A-13
Marriott Vacations Worldwide Corporation
季度运营指标
（合约销售额百万）
| 年份 | 季度末 | 全年 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3月31日 | 6月30日 | 9月30日 | 12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 假期所有权 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合并合同销售 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | $ | 420 | $ | 445 | $ | 439 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | $ | 428 | $ | 449 | $ | 459 | $ | 477 | $ | 1,813 | |||||||||||||||||||||||||
| 2023 | $ | 434 | $ | 453 | $ | 438 | $ | 447 | $ | 1,772 | |||||||||||||||||||||||||
| VPG | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | $ | 3,979 | $ | 3,631 | $ | 3,700 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | $ | 4,129 | $ | 3,741 | $ | 3,888 | $ | 3,916 | $ | 3,911 | |||||||||||||||||||||||||
| 2023 | $ | 4,358 | $ | 3,968 | $ | 4,055 | $ | 4,002 | $ | 4,088 | |||||||||||||||||||||||||
| 旅游 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 97,998 | 114,402 | 109,609 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 96,579 | 111,752 | 110,557 | 113,828 | 432,716 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 92,890 | 106,746 | 100,609 | 105,580 | 405,825 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 交易所&第三方管理 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
活跃Interval国际会员总数(1)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 1,537,561 | 1,507,051 | 1,499,208 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 1,565,558 | 1,530,490 | 1,544,835 | 1,545,638 | 1,545,638 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 1,567,630 | 1,565,965 | 1,571,334 | 1,563,849 | 1,563,849 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 每个Interval International会员的平均收入 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | $ | 39.94 | $ | 37.40 | $ | 37.91 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | $ | 41.74 | $ | 38.30 | $ | 38.93 | $ | 35.36 | $ | 154.34 | |||||||||||||||||||||||||
| 2023 | $ | 42.07 | $ | 39.30 | $ | 39.15 | $ | 36.16 | $ | 156.65 | |||||||||||||||||||||||||
|
(1)包括每个期间结束时的成员。
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
A-14
Marriott Vacations Worldwide Corporation
非公认会计原则财务措施
在我们的新闻稿和日程安排中，以及在相关的电话会议上，我们报告了GAAP未规定的某些财务指标。我们在下面讨论我们报告这些非GAAP财务指标的原因，此处包含的财务时间表将最直接可比的GAAP财务指标与我们报告的每个非GAAP财务指标（用星号标识（“*”）前几页）。尽管我们出于下述原因评估和呈现这些非GAAP财务指标，但请注意，这些非GAAP财务指标具有局限性，不应孤立地考虑或作为收入、归属于普通股股东的净收入或亏损、每股收益或亏损或GAAP规定的任何其他可比经营指标的替代品。此外，我们行业中的其他公司计算这些非GAAP财务指标的方式可能与我们不同，或者可能根本不计算，从而限制了它们作为比较指标的有用性。
非GAAP财务指标中排除的某些项目
我们评估非GAAP财务指标，包括星号标识的指标（“*”）的前几页，不包括此处包含的财务时间表中进一步描述的某些项目，并认为这些措施为投资者提供了有用的信息，因为这些非公认会计准则财务措施允许在这些项目的影响之前对我们正在进行的核心业务进行期间比较。这些非公认会计准则财务指标也有助于将我们在这些项目之前的持续核心业务的结果与其他公司的结果进行比较。
经调整发展利润及经调整发展利润率
我们评估调整后的开发利润（调整后的度假所有权产品销售，扣除费用）和调整后的开发利润率作为经营业绩的指标。调整后开发利润率的计算方法是将调整后开发利润除以度假所有权产品销售收入。调整后的开发利润和调整后的开发利润率调整销售度假所有权产品收入对收入可报告性的影响，包括与销售度假所有权产品的收入变化相关的度假所有权产品成本的相应调整，并可能包括必要时对某些项目的调整。我们评估调整后的开发利润和调整后的开发利润率，并认为它们为投资者提供了有用的信息，因为它们允许在收入可报告性和某些项目对我们的开发利润和开发利润率的影响之前对我们正在进行的核心业务进行期间比较。
利息支出、税项、折旧及摊销前利润（“EBITDA”）和调整后EBITDA
EBITDA是GAAP未规定的财务指标，定义为收益，或净收入，或归属于普通股股东的亏损，扣除利息费用、净额（不包括与定期证券化交易相关的消费者融资利息费用）、所得税、折旧和摊销。调整后的EBITDA反映了某些项目的额外调整，不包括基于股份的薪酬费用和云计算软件实施成本的摊销。股份补偿费用被排除在外，以解决公司在记录补偿费用方面的相当大的可变性，因为公司在授予奖励的类型和数量方面使用股份支付奖励的方式不同。
在2025年第一季度，为了可比性目的，我们开始从调整后的EBITDA中剔除不包括在折旧和摊销费用中的云计算软件实施成本的摊销，以解决公司之间在使用生产性资产方面的相当大的可变性，并对上一年的金额进行了重新分类，以符合我们本年度的列报。此外，在2025年第三季度，我们将与正在进行的诉讼相关的上一年某些金额中的100万美元从一般和行政费用重新分类为诉讼费用，以符合我们本年度的介绍。
就我们的EBITDA和调整后EBITDA计算而言，我们不调整与定期证券化交易相关的消费者融资利息费用，因为我们认为这是一项经营
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我们业务的费用。我们认为调整后的EBITDA是经营业绩的一个指标，我们用它来衡量我们偿还债务、为资本支出提供资金、扩大业务以及向股东返还现金的能力。我们也使用调整后的EBITDA，分析师、贷方、投资者和其他人也是如此，因为这一衡量标准不包括在不同行业或同一行业内的公司之间可能存在很大差异的某些项目。例如，利息支出可能取决于公司的资本结构、债务水平和信用评级。因此，利息支出对收益的影响可能因公司而异。公司的税务状况也可能有所不同，因为它们利用税收优惠的能力不同，也因为它们经营所在司法管辖区的税收政策。因此，各公司之间的有效税率和所得税准备金可能会有很大差异。EBITDA和调整后EBITDA也不包括折旧和摊销，以及云计算软件实施成本的摊销，因为公司利用不同年龄的生产性资产，并使用不同的方法来获取和折旧生产性资产。这些差异可能导致公司之间生产性资产的相对成本以及折旧和摊销费用的相当大的可变性。我们认为，调整后的EBITDA作为经营业绩的指标是有用的，因为它允许在排除项目的影响之前对我们正在进行的核心业务进行期间对比。调整后的EBITDA还有助于我们、分析师、投资者和其他各方在这些项目受到影响之前，将我们正在进行的核心业务的结果与其他公司的结果进行比较。
调整后EBITDA利润率和分部调整后EBITDA利润率
我们评估调整后EBITDA利润率和分部调整后EBITDA利润率作为经营盈利能力的指标。调整后EBITDA利润率表示调整后EBITDA除以公司总收入减去成本补偿收入。分部调整后EBITDA利润率表示分部调整后EBITDA除以适用分部的总收入减去成本补偿收入。我们评估调整后EBITDA利润率和分部调整后EBITDA利润率，并认为它为投资者提供了有用的信息，因为它允许在排除项目的影响之前对我们正在进行的核心业务进行期间比较。
调整后税前收入、调整后归属于普通股股东的净利润、调整后每股收益-摊薄
我们评估调整后税前收入、调整后归属于普通股股东的净利润和调整后每股收益-稀释后作为经营业绩的指标。调整后的税前收入计算为调整后的EBITDA减去折旧和摊销以及利息费用，扣除利息收入。调整后归属于普通股股东的净利润的计算方法为调整后的税前收入减去针对某些项目调整的所得税准备金，调整后的每股收益-稀释后等于调整后归属于普通股股东的净利润除以稀释后的股份。我们评估这些措施是因为我们认为它们为投资者提供了有用的信息，因为它们允许在某些非经常性项目的影响（例如资产出售的影响、重组成本、诉讼费用、战略现代化举措成本、交易和整合成本以及减值）之前对我们正在进行的核心业务进行期间比较，并且还有助于在这些项目之前我们正在进行的核心业务的结果与其他公司的结果进行比较。
自由现金流和调整后自由现金流
我们评估自由现金流和调整后的自由现金流作为流动性衡量标准，为管理层和投资者提供有用的信息，说明在财产和设备的资本支出以及与我们的定期证券化相关的借款和还款活动之后，经营活动提供的现金数量，这些现金可用于战略机会，其中包括收购和加强资产负债表。调整后的自由现金流反映了针对交易、整合、重组和现代化成本、诉讼费用、保险收益、合格度假所有权应收票据证券化可用借款的影响以及受限现金和其他项目的变化对自由现金流的额外调整，允许在这些项目影响之前对我们的业务产生的现金进行期间与期间的比较。对自由现金流和调整后自由现金流的分析也有助于管理层将我们的结果与竞争对手的结果进行比较。