补充财务包
2家董事会，Louis S. Haddad，董事会执行主席Daniel A. Hoffler，董事会名誉主席Eva S. Hardy，首席独立董事George F. Allen，独立董事Jennifer R. Boykin，独立董事TERM4，James A. Carroll，独立董事TERM5，James C. Cherry，TERM6，独立董事Dennis H. Gartman，独立董事A. Russell Kirk，独立董事TERM7，董事Shawn J. Tibbetts，董事F. Blair Wimbush，独立董事CORPORATE Officers Shawn J. Tibbetts，首席执行官兼总裁Matthew T. Barnes-Smith，首席财务官Eric E. Apperson，Construction Scotia Capital USA Inc总裁Viktor Fediv（212）225-6911 viktor.fediv@scotiabank.com美银美林Jana Galan（646）855-5042 jana.galan@bofa.com Janney，Montgomery，& Scott LLC Robert Stevenson（646）840-3217 robertstevenson@janney.com分析师报道Armada Hoffler（纽约证券交易所代码：AHH）是一家垂直整合、自我管理的房地产投资信托基金（“REIT”），在开发、建造、收购和管理主要位于美国中部大西洋和东南部的优质零售、办公和多户型物业方面拥有超过四十年的经验。该公司还向第三方客户提供一般建设和开发服务，此外还开发和建造将置于其稳定投资组合中的物业。Armada Hoffler由Daniel A. Hoffler于1979年创立，已选择作为REIT因美国联邦所得税目的而征税。欲了解更多信息，请访问ArmadaHoffler.com。企业概况信用评级：BBB机构：晨星信息 DBRS Stifel Simon Yarmak（443）224-1345 yarmaks@stifel.com
3大亮点0.17美元第一季度FFO每股稀释股份0.25美元第一季度正常化FFO每股稀释股份95.7% WTD。平均。截至2025年3月31日的组合入住率58.0%混合用途社区ABR 2025年第一季度新建和更新商业空间313K平方英尺95.0%多户住宅入住率11.0%第一季度零售租赁续订价差增加，GAAP 23.3%第一季度办公室租赁续订价差增加，GAAP~450万美元NOI将在2025年底通过交付开发管道增加
4（1）定义见附录。范围根据定义包括或排除某些项目。（2）见附录中的定义。2025年第一季度衍生利息收入细目详见套期保值活动幻灯片。2025年展望&假设展望（1）低的高物业投资组合NOI 1.722亿美元1.758亿美元的建筑部门利润480万美元680万美元的G & A费用（1700万美元）（1620万美元）利息收入1590万美元1690万美元调整后利息费用（2）（6260万美元）（5860万美元）正常化的每股稀释股份FFO 1.00美元1.10美元的指导假设• Harbor Point T. Rowe价格和Allied于2025年第一季度交付•由于积压较少，建筑毛利下降•
5（1）定义见附录。（2）不包括GAAP调整。（3）按年化租金加权的总占用。汇总信息$以千为单位，每股不包括截至三个月（未经审计）的经营指标3/31/202512/31/20249/30/20246/30/2024归属于普通股股东和OP单位持有人的净（亏损）收入（7,227美元）26,140美元（10,416美元）375美元归属于普通股股东和OP单位持有人的每股稀释后净（亏损）收入（0.07美元）0.26美元（0.11美元）$ —归属于普通股股东和OP单位持有人的正常化FFO 25,60827，83731,43830，204归属于普通股股东的每股稀释后的正常化FFO和OP单位持有人$ 0.25 $ 0.27 $ 0.35 $ 0.34稳定投资组合债务/稳定投资组合调整后EBITDA为5.4x 5.8x 5.9x 6.4x固定费用覆盖率（1）1.7x 1.6x 1.4x 1.4x资本化已发行普通股80,15679，69679,696667，388已发行运营合伙单位21,94221，66621,66821，709普通股和经营合伙单位未偿还102,098101，362101,36489，097每普通股市场价格截至本季度最后一个交易日$ 7.51 $ 10.23 $ 10.83 $ 11.09普通股本766,7561，036,9331，097,772988，086优先股资本化171,085171，085171,085171，085总股本937,8411，208,0181，268,8571，159,171总债务（2）1,321，4361,297，5101,330，1241,422，473总资本$ 2,259，277 $ 2,505，528 $ 2,598，981 $ 2,581，644稳定投资组合职业（1）零售94.5% 95.3% 96.2% 95.4%办公97.5% 97.2% 94.7% 94.3%多户95.0% 95.3% 95.3% 94.9%加权平均（3）95.7464848净可租平方英尺3,823k 3,824k 4,037 k 4,038 k办公室组合净营业收入$ 14,886 $ 12,817 $ 18,969 $ 14,734物业数量14141414净可租平方英尺2,338k 2,335k 2,333k 2,328 k多户家庭多户组合净营业收入$ 8,523 $ 8,764 $ 7,982 $ 8,351物业数量11111111单位2,4922，4922,4922，492
6截至3/31/20253/31/2024止三个月（未经审计）收入租金收入$ 63,801 $ 61,881总承包和房地产服务收入46,614126，975利息收入4,2284，626总收入114,643193，482费用租金费用15,62414，605房地产税5,9375，925总承包和房地产服务费用45,250122，898折旧和摊销23,21620，830一般和行政费用7,3865，874购置，开发&其他追求成本54 —总费用97,467170，132营业收入17,17623，350利息费用（18,109）（17,975）未合并房地产实体损失中的权益（1,913）—衍生品及其他公允价值变动（1,210）12,888未实现信用损失准备（22）（83）其他收入（费用），税前净收益（75）79税前收入（亏损）（4,153）18,259所得税（拨备）收益（190）（534）净收入（亏损）（4,343美元）17,725美元归属于投资实体非控制性权益的净（收入）亏损3（34）优先股股息（2,887）（2,887）归属于AHH和OP单位持有人的净（亏损）收入（7,227美元）14,804美元每股摊薄后净（亏损）收入和归属于AHH和OP单位持有人的单位（0.07美元）0.17美元加权平均股份和OP单位-稀释后（1）101,57088，451简表，单位：千美元，除每股（1）外，代表在列报的相应期间内已发行普通股和OP单位的加权平均数，不包括优先股的潜在稀释影响。
7汇总资产负债表美元单位：千美元截至2025年3月31日12/31/2024（未经审计）资产不动产投资：收益生产性财产$ 2,188，204 $ 2,173，787持作开发5,6835，683在建工程13,28917，515累计折旧（470,420）（451,907）不动产投资净额1,736，7561,745，078持作出售的不动产投资4,8004，800现金及现金等价物45,71670，642受限制现金2,8511，581应收账款净额51,89552，860应收票据净额139,462132，565应收工程款，包括留置款，净72,15984，624建造合同成本和超出账单的预计收益2,4826权益法投资158,270158，151经营租赁使用权资产22,78422，841融资租赁使用权资产88,59288，986取得的租赁无形资产86,37489，739其他资产53,08560，990总资产2,465，226美元2,512，863美元负债和股权负债净额1,320，552美元1,295，559美元应付账款和应计负债25,02938，840应付工程款，包括留款76,240104，495账单超额建造合同成本和预计收益3,4445，871经营租赁负债31,32531，365融资租赁负债92,83792，646其他负债47,04754，418总负债1,596，4741,623，194总权益868,752889，669总负债和权益$ 2,465，226 $ 2,512，863
8 FFO、正常化FFO和AFFO（1）以千美元计，每股除外截至三个月（未经审计）3/31/202512/31/20249/30/20246/30/2024来自运营的资金归属于AHH和OP单位持有人的净（亏损）收入（7,227美元）26,140美元（10,416美元）375美元每股摊薄净收益（亏损）（0.07美元）0.26美元（0.11美元）$ —折旧和摊销（2）24,40024，89923,07020，570经营性不动产处置收益（3）—（21,305）——不动产资产减值（4）———— 1,494 FFO 17,173美元和其他追索成本54125,528（4）债务清偿损失— 134113 —非现金公认会计原则调整数248497588166与遣散费相关的成本13 — 1,339 —衍生工具公允价值减少（增加）5,627（2,497）16,6691，950股票补偿正常化2,110 ——指定现金流对冲的利率衍生工具摊销383（32）73121正常化FFO $ 25,608 $ 27,837 $ 31,438 $ 30,204正常化FFO每稀释股份$ 0.25 $ 0.27 $ 0.35 $ 0.34调整后FFO非现金股票补偿1,3541，2417 10744租户改善，租赁佣金，租赁奖励（5）（2,458）（3,480）（2,112）（6,239）与物业相关的资本支出（5）（3,048）（5,573）（2,677）（5,313）非现金利息支出（6）2,0581，8911,9251，994现金地租支付-融资租赁（998）（995）（977）（980）GAAP调整（2,163）（2,884）（2,666）（2,095）AFFO $ 20,353 $ 18,037 $ 25,641 $ 18,315 AFFO每稀释股份$ 0.20 $ 0.18 $ 0.28 $ 0.21非现金应收票据利息收入（3,932）（4,236）（4,266）（4,155）AFF21,66621，66721,709总加权平均普通股和已发行OP单位（7）101,570101，36190,59888，815（1）见附录中的定义。（2）经综合投资的非控制性权益应占折旧调整。（3）不包括归属于综合投资的非控制性权益的收益/亏损以及非经营性包裹的处置。（四）前期开发中未开发地块相关开发成本核销所致。（五）不含开发、再开发、第一代空间。（6）包括与负债有关的非现金利息支出和融资租赁利息支出。（7）表示在列报的相应期间内已发行普通股和OP单位的加权平均数，不包括优先股的任何潜在稀释影响。
9净资产价值构成数据（1）不包括截至2025年3月31日止3个月与公司内部资产管理部门相关的费用70万美元。（2）包括100%的合资企业。（3）包括公司占用的空间的租赁，这些租赁为公认会计原则的目的而消除。（4）至今发生的费用代表。（5）包括可量化的未开发土地机会。（6）不包括所有与投资组合相关的资产和负债。（7）不包括租赁负债。（8）不包括GAAP调整。$及股份/单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位单位和房地产服务过去12个月总承包毛利润11,162美元非财产资产（6）截至2025年3月31日公司GCRES和其他房地产融资总现金和受限现金9,877美元10,292美元— 20,169美元应收账款净额5,027 —— 5,027其他应收票据13,180 —— 13,180房地产融资投资（7）—— 128,231128，231应收建筑款项，包括留存（7）— 72,159 — 72,159其他资产/超额收益成本3,520 19,924 — 23,444非财产资产总额31,604美元102,375美元128,231美元262,210美元负债（7）截至2025年3月31日公司和财产GCRES和其他房地产融资抵押贷款和应付票据总额（8）1,218，107美元— 103,329美元1,321，436应付账款和应计负债23,9761，053 — 25,029应付建筑款，包括留存— 76,240 — 76,240其他负债（8）29,71116，370 — 46,081负债总额1,271，794美元93,663美元103,329美元1,468，786美元优先股清算价值系列A累计可赎回永久优先股171,085美元截至2025年3月31日的普通股已发行普通股总数80,156已发行OP单位总数21,942已发行普通股和OP单位总数102,098
10信贷概况以千美元计的调整后EBITDA净债务为5.5x 4.9x 5.3x 5.4x 5.5x 6.2x 6.5x 6.6x 6.4x 5.9x 5.8x 5.4x 7.2x 6.5x 5.9x 6.6x 7.1x 7.1x 7.5x 7.4x 7.5x 7.5x 7.2x 7.2x 7.1x稳定投资组合债务/稳定投资组合调整后EBITDA净债务/调整后EBITDA总额Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2022 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 0.0x 0.5x 1.0x 1.5x 2.0x 2.5x 3.0x 3.5x 4.0x 4.5x 5.0x 5.5x 6.0x 6.5x 7.0x 7.5x 8.0x总债务固定/对冲Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 200,000400，000400,000，000,0001，000,0001，200,0001，400,0001，400,0001，600,000—% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 80.0% 90.0% 100.0% AFFO派息率总额股息AFFO AFFO派息率AFFO减去非现金应收票据利息收入派息率Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 202505,00010，00015,00020，00025,000—% 50% 100% 150%加权平均到期年数-债务5.0 5.5 4.7 4.4 4.64.2 3.9 3.7 3.6 3.5 3.3 3.3加权平均到期年数Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 0.0 1.0 2.0 3.0 3.04.05.06.0
11个以千美元为单位的杠杆指标见附录的定义、计算和调节（1）包括与开发、房地产融资、建筑和我们稳定投资组合之外的其他辅助活动相关的收入和债务。（2）反映总债务减去GAAP调整、现金、限制性现金和其他应付票据。截至2025年3月31日止三个月稳定投资组合调整后EBITDA 43,245美元稳定投资组合债务929,807美元稳定投资组合债务/稳定投资组合调整后EBITDA 5.4 x调整后EBITDA总额45,105美元净债务（2）1,272，869美元净债务/调整后EBITDA总额（1）7.1 x净债务+优先1,443，954美元净债务+优先/调整后EBITDA总额8.0 x 0.0 x 1.0 x 2.0 x 3.0 x 4.0 x 5.0 x 7.0 x 8.0 x 9.0 x 10.0 x 5.4x 7.1x 8.0x稳定投资组合债务/稳定投资组合调整后EBITDA净债务/调整后EBITDA总额（1）净债务+优先/调整后EBITDA总额
12债务管理美元，单位：千美元截至2025年3月31日总债务构成加权平均%债务利率期限变量vs.固定利率债务浮动利率债务（1）（2）—% N/A N/A固定利率债务（3）（4）100.0% 4.2% 3.0年有担保vs.无担保债务无担保债务（2）56.5% 4.4% 2.1年有担保债务（2）43.5% 3.9% 4.2年投资组合加权平均（2）4.2% 3.0年（1）不包括利率互换锁定的债务。（2）表示组合的加权平均利率，包括利率衍生品。（3）包括受利率互换锁定的债务。（4）不包括GAAP调整。投资组合加权平均利率3.0% 2.9% 3.6% 3.9% 4.0% 4.2% 4.0% 4.4% 4.6% 4.5% 4.4% 4.2% Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025.0%.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0%
13未偿债务美元单位：千（1）不包括展期选择权。（2）2025年5月1日，公司全额偿还了本次抵押贷款。（3）受费率下限限制。（4）不反映两个12个月的延期选择。债务到期和本金支付截至2025年3月31日到期日的债务规定利率实际利率（1）20252026202720282029此后未偿还截至2025年3月31日有担保债务-稳定的Red Mill South 3.57% 3.57% May-2025（2）$ 4,413 $ — $ — $ — $ — $ 4,413 The Everly SOFR + 1.50% 5.83%（3）Dec-2025（4）30,000 ———— 30,000 Encore Apartments & 4525 Main Street 2.93% 2.93% Feb-2026 1,01450，840 ———— 51,854 Thames Street Wharf SOFR + 1.30% 2.33%（5）Sep-2026 1,07565，028 ———— 66,103 Constellation Energy Building SOFR + 1.50% 5.95%（3）（5）Nov-2026 — 175,000 ———— 175,000 LibertySOFR + 1.50% 4.93%（5）Sep-2027 27238219,496 ———— 20,150 Greenbrier Square 3.74% 3.74% Oct-2027 30141518,370 ———— 19,086 Lexington Square 4.50% 4.50% Sep-2028 24233535012,287 —— 13,214 Red Mill North 4.73% 4.73% Dec-2028 961331393,442 —— 3,810 Premier Apartments零售5.53% 5.53% Dec-2029 ———— 29,415 — 29,415 Greenside Apartments 3.17% 3.17% Dec-2029 60583486188626,932 — 30,118 Smith's Landing 4.05% 4.05% Jun-2035 7801,0811，1261,1721，2227,94613，327 The Edison 5.30% 5.30% Dec-2044 32245047450052712,39614，669 The Cosmopolitan 3.35% 3.35% Jul-2051 7059681,0011，0351,07134，45039,230 Total-Secured Stabilized Debt 39,825295，46641,81719，32259,16754，792510,389 Secured Debt-Develop———— 65,047总计-开发管道—— 65,047 ———— 65,047有担保债务总额39,825360，51341,81719，32259,16754，792575,436无担保债务TD无担保定期贷款SOFR + 1.35%-1.90 % 4.70%（5）May-2025（6）95,000 ———— 95,000高级无担保循环信贷融资SOFR + 1.30%-1.85 % 6.42% Jan-2027（7）—— 161,000 ———— 161,000高级无担保循环信贷融资（固定）SOFR + 1.30%-1.85 % 4.80%（5）Jan-2027（7）——5,000 ———— 5,000 M & T无担保定期贷款SOFR + 1.25%-1.80 % 6.22% Mar-2027（6）——35,000 ————35,000 M & T无抵押定期贷款（固定）SOFR + 1.25%-1.80 % d）4.90%（5）Mar-2027（6）—— 100,000 ———— 100,000高级无抵押定期贷款SOFR + 1.25%-1.80 % 6.22% Jan-2028 ———— 271,000 —— 271,000高级无抵押定期贷款（固定）SOFR + 1.25%-1.80 % 4.83%（5）Jan-2028 ———— 79,000 —— 79,000无抵押债务总额95,000 — 301,000350，000 —— 746,000本金余额总额134,825美元360,513美元342,817美元369,322美元59,167美元54,792美元1,321，436美元其他应付票据6,115未摊销GAAP调整（6,999）债务，净额1,320，552美元（5）包括受利率掉期锁定的债务。（6）不反映一项12个月的延期选择。（7）不反映两个六个月的延期选择。
14（1）包括受利率互换锁定的债务。（2）不包括GAAP调整。（3）这些掉期在经济上对冲了公司对T. Rowe Price Global HQ和Allied | Harbor Point的高级建筑贷款的敞口。利率衍生品的套期活动收益（损失）三个月期末会计处理（4）综合收益表地点3/31/20253/31/2024指定套期利息支出$ 313 $ 1,214非指定套期衍生工具公允价值变动及其他4,4176，378利率衍生品已实现收益总额$ 4,730 $ 7,592指定套期未实现现金流量套期收益（损失）（5）$（1,050）$ 3,554非指定套期工具公允价值变动及其他（5,627）6,510利率衍生品未实现（损失）收益总额$（6,677）$ 10,064已实现总额利率衍生品的未实现（损失）收益$（1,947）$ 17,656未分配给特定资产债务的利率掉期生效日期到期日SOFR行使价/掉期固定利率名义金额2023年10月2025年10月2.75% $ 330,0002023年12月2025年12月2.75% 300,0002025年1月2027年1月2.50% 150,000总利率掉期$ 780,000固定利率债务（1）（2）$ 584,389固定利率和对冲债务1,364，389美元总债务（2）1,321，436%固定或对冲100%利率掉期分配给表外合资企业（3）2023年10月2025年10月2.75% 90,000美元2023年11月2025年11月2.75% 100,000美元总利率掉期190,000美元截至2025年3月31日（4）公司仅进行利率衍生工具以对冲浮动利率债务的利率风险敞口。如果满足某些标准，公司可能会选择指定利率衍生工具作为美国公认会计原则下的现金流量套期保值，这允许报告扣除套期保值项目（利息费用）后的已实现收益（损失）。所有未指定为现金流量套期的衍生工具的损益表活动均在公司综合收益表的衍生工具公允价值变动及其他项下列报。（5）未实现现金流量套期收益（损失）是综合收益（损失）的组成部分，不计入净收益（损失）。
15资本和财务比率以千美元为单位，截至2025年3月31日每股除外（1）表示在所示的相应期间内已发行在外的普通股和OP单位的加权平均数。（2）截至3/31/25收市。（3）定义见附录。（4）不包括建设贷款项下的可用性。（5）总资产价值是根据我们的信贷安排协议条款计算的，因此与资产负债表没有直接联系。债务占总本金余额的百分比无担保循环信贷融资13% $ 166,000无担保定期贷款44% 580,000应付抵押贷款44% 575,436总债务$ 1,321，436优先股每股清算价值总清算价值6.75% A系列累积可赎回永久优先股（NYSE：AHHPRA）6,843 $ 25.00 $ 171,085普通股权%总股份/单位（1）股票价格（2）市值普通股（NYSE：AHH）79% 79,992 $ 7.51 $ 601,972运营合伙单位21% 21,578 $ 7.5 1164,784股权市值101,570 $ 766,756总资本化$ 2,259，277企业价值$ 2,210，710总债务与企业价值60%财务比率（3）债务覆盖率1.9x固定费用覆盖率1.7x稳定投资组合债务/稳定投资组合调整后EBITDA为5.4x净债务/调整后EBITDA总额为7.1x净债务加上优先/调整后EBITDA总额为8.0x债务/总资本58%流动性（4）企业和财产GCRES和其他房地产融资总手头现金$ 35,424 $ 10,292 $ — $ 45,716净短期应收账款/（应付账款）22,251（428）— 21,823信贷协议下的可用性160,3585，600 — 165,958总流动性$ 195,782 $ 15,892 $ — $ 211,674未支配财产占总财产的百分比57%%年化基本租金71%总资产价值（5）$ 1,510，597优先股8%债务58%普通股34%
16投资组合简介Multifamily Tradeout % of Portfolio ABR expiring for Top 20 Tenants零售办公室商业到期4.0% —% 3.0% 4.0% 8.0% 10.0% 7.0% 13.0% 12.0% 6.0% 6.0% 2.0% 3.0% 25.0% Retail Office Ava ila ble M-T-M 2025202620272028202920303020312032203320342035 thereafte r加权平均年基租剩余（年）
17（1）不包括与公司内部资产管理部门相关的开支，截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月分别为70万美元和80万美元。同一店铺按分部划分的NOI以千美元计（与附录中所载GAAP的对账）截至3/31/20253/31/2024的三个月$变动%变化零售租金收入$ 24,183 $ 23,557 $ 6262.7%租金支出（1）4,1163，60451214.2%房地产税2,2532，166874.0%同店NOI $ 17,814 $ 17,787 $ 270.2% GAAP调整（1,199）（1,001）（198）净营业收入，现金$ 16,615 $ 16,786（$ 171）（1.0）%办公室租金收入$ 23,391 $ 21,878 $ 1,5136.9%租金支出（1）6,0015，8061953.4%房地产税2,2372，191462.1%同店NOI $ 15,153 $ 13,881 $ 1,2729.2% GAAP调整（1,835）（1,357）（478）净营业收入，现金$ 13,318 $ 12,524 $ 7946.3%多户家庭租金收入$ 14,333 $ 14,352 $（19）（0.1）%租金支出（1）4,3304，0842466.0%房地产税1,3141，295191.5%同店NOI $ 8,689 $ 8,973 $（284）（3.2）% GAAP调整（现金$ 8,474 $ 8,765 $（291）（3.3）%同店NOI $ 41,656 $ 40,641 $ 1,0152.5% GAAP调整（3,249）（2,566）0（683）同店组合NOI，现金基础$ 38,407 $ 38,075 $ 33 20.9%
18截至2025年3月31日的稳定投资组合摘要完整的财产清单见附录（1）定义和投资组合详情见附录。商业投资组合零售物业# of properties net rentable SF（1）Average age occupancy（1）ABR（1）ABR per occupied SF Town Centre of Virginia Beach 13549,3171496.8% $ 14,170，287 $ 26.64 Harbor Point-Baltimore Waterfront 257,096864.5% 1,119，87730.41 Grocery Anchored 141,320，1551697.7% 20,821，03516.15 Southeast Sunbelt 10945,0901794.7% 20,788，28023.22 Mid-Atlantic 7951,7151890.0% 16,247，33318.98 Stabilized Retail Total 463,823，3731694.4% $ 736807,3252397.7% $ 25,381，476 $ 32.17 Harbor Point-Baltimore Waterfront 31,044，4351097.8% 33,182，74932.50 Southeast Sunbelt 4387,693895.5% 12,816，04634.60 Mid-Atlantic 198,0616100.0% 2,002，94520.43 Stabilized Office Total 142,337，5141497.5% $ 73,383，216 $ 32.21 Multifamily PortFOLIO Multifamily Properties # of Properties Units Average Ag Occupancy（1）AQR（1）Monthly AQR per Occupied Unit Town Centre of Virginia Beach 3759895。1397.7% 13,304，6161,732稳定的多户家庭总数112,492895.0% $ 57,234，000 $ 2,0 15
19混合用途诉非混合用途（1）截至2025年3月31日止三个月$千美元截至2025年3月31日3/31/2024 $变动%变动混合用途租金收入$ 36,927 $ 35,510 $ 1,4174.0%租金支出（2）9,7369，2984384.7%房地产税3,5213，4091123.3%混合用途NOI 23,67022，8038673.8% GAAP调整（2,186）（1,684）（502）29.8%混合用途NOI，现金$ 21,484 $ 21,119 $ 3651.7%混合用途入住率95.6% 94.7%非混合用途租金收入$ 24,978 $ 26,192 $（1,214）（4.6）%租金支出（2）4,6604，4931673.7%房地产税2,2832，460（177）（7.2）%非混合用途NOI 18,03519，239（1,204）（6.3）% GAAP调整（93）62（155）（250.0）%非混合用途NOI，现金$ 17,942 $ 19,301 $（1,359）（7.0）%非混合用途入住率95.2% 95.3%（1）仅稳定物业。（2）不包括截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月与公司内部资产管理部门相关的开支分别为70万美元及80万美元。
截至2025年3月31日的20个混合用途社区总投资组合ABR59.2 % 25.4% 1.9% 13.5%混合用途杂货锚定和动力中心办公室多户混合用途零售：17.8%混合用途办公：57.6%混合用途多户：24.6% •混合用途投资组合中的商业空间2.9m SF丨2.2m SF的一流办公空间丨0.7m SF的零售•1,151个多家庭单元•战略定位于核心子市场•平均步行得分为90（1）Stab（2）包括Liberty Retail和The Edison Retail（1）（2）
截至3月31日按ABR美元计算的21家排名前20的租户（以千人计），2025商业投资组合租户投资级评级（1）租赁数量年化基础租金占年化基础租金总额的百分比Constellation Energy发电ü 1 $ 15,4637.6% 摩根士丹利 ü 39,0284.4% T. Rowe price 18,2604.1% 克罗格TERM2 Co. ü 63,7811.9% Clark Nexsen 12,9141.4% Canopy by Hilton 12,6981.3% 迪克体育用品 ü 32,4801.2% The Gathering Spot 22,0301.0% Franklin Templeton ü 11,8980.9% Duke University ü 11,7860.9% 亨廷顿英戈尔斯工业 ü 21,6710.8% PetSmart 51,5660.8% The TJX Companies ü 51,5540.8% 威廉姆斯Mullen 11,5060.7% Vestis Corporation 11,4650.7% Georgia Tech ü 11,4460.7% WeWork 11,3480.7% Mythics 11,3370.7% Apex Entertainment 11,2180.6% Amazon/Whole Foods ü 11,2140.6% Top 20 total $ 64,66331.8% Total investment grade rating ABR $ 40,321% of total ABR 19.8%（1）per public sources。
22租赁概要（1）不包括来自开发和再开发物业的租赁。RETAIL Renewals Quarter Number of leases signed net rentable SF signed GAAP releasing spread cash releasing spread WTD average lease term remaining（yrs）TI & LC TI & LC per SF Q1 202526140,99311.0% 7.4% 3.9 $ 446,982 $ 3.17 Q4 20241782,47911.1% 2.9% 5.9 372,2994.51 Q3 2024179,70113.1% 7.8% 5.14 10,5092.28 Q2 202420140,3255.8% 2.9% 5.1592,9974.23 Trailing 4 Quarters 87543,49810.5% 5.9% 4.9 $ 1,822，787 $ 3.35 New Leases（1）Quarter Number of leases sign租金每顺丰WTD平均租赁期限剩余（年）TI & LC TI & LC每顺丰Q1 2025525,073 $ 41.14 13.8 $ 5,663，284 $ 225.87 Q4 202416112,44420.9 19.65,114，70845.49 Q3 2024613,55928.349.2684,16950.46 Q2 2024732,51718.108.61,575，22248.44后4季度34183,593 $ 23.72 10.0 $ 13,037，383 $ 71.01办公室续约季度签订的租赁数量净可租顺丰签署的GAAP释放利差现金释放利差WTD平均租赁期限剩余（年）TI & LC每顺丰Q1 20255122,56223.3% 3.7% 9.7 $ 4,108，092$ 33.52 Q4 2024444,24018.7% 3.5% 10.0282,2716.38 Q3 2024464,45918.5% 0.8% 4.42,122，42032.93 Q2 2024331,58324.3% 4.4% 7.7636,80220.16尾随4个季度16262,84421.5% 3.1% 8.2 $ 7,149，585 $ 27.20新租约（1）季度签署的租约数量SF签署的净可出租SF签署的现金租金每SF WTD平均租赁期限剩余（yrs）TI & LC TI & LC每SF Q1 2025624,374 $ 37.369.5 $ 2,326，590 $ 95.45 Q4 20247775,38135.1 19.14,266，01856.59 Q3 2024315,49329.42 3.9 576,30637.202024年第二季度244,28933.57 10.75,554，413125.41过去4个季度18159,537美元34.479.1美元12,723，327美元79.75
23租赁到期（1）截至2025年3月31日（1）不包括发展中、重建中及已交付但尚未稳定的物业的租赁。办公室年度租赁到期面积到期%投资组合净可租平方英尺ABR可用投资组合ABR % – 58,9942.5% $ — –% M-T-M 52,7430.1% 110,4200.2% 2025538,4651.6% 1,987，6602.7% 20261148,489 2.1% 1,464，6302.0% 202720147,3976.3% 5,232，4727.1% 202814111,8414.8% 3,453，9114.7% 202915272,37111.7% 7,324，71110.0% 203014165,0767.1% 5,397，7227.4% 203110156,7646.7% 4,578，1216.2% 2032443,5221.9% 1,231，1801.7% 2033879,9973.4% 2,467，5843.4% 20346119,0195.1% 3,004，5034.1%此后171,092，83646.7% 37,130，30250.5%合计1292,337，514100.0% $ 73,383，216100.0%零售年度租赁到期平方英尺到期%投资组合净可租平方英尺ABR可用投资组合ABR % – 214,2925.6% $ — –% M-T-M 711,0870.3% 184,5570.3% 202535122,3043.2% 2,549，7803.5% 202681431,95011.3% 8,899，95212.1% 2022785440,43211.5% 8,616，73611.8% 202878335,5348.8% 7,507，93710.2% 202976413,83510.8% 7,756，81010.6% 20381546,71814.3% 11,581，95515.8% 203136226,5335.9% 4,764，6896.5% 203231304,3048.0% 5,474，7947.5% 20332589,8762.4% 2,168，3653.0% 20341987,5502.3% 1,881，7942.6%此后45598,95815.6% 11,937，41516.1%合计5993,823，373100.0% $ 73,324，784100.0%
24 T. Rowe Price Global HQ Baltimore，MD Portfolio Expansion $ in thousands schedule（1）consolidated development projects property type estimated size（1）% leased or LOI construction start initial occupancy stabilized operation（2）estimated cost（1）loan commitment funded to Date，AHH ownership anchor tenants Southern Post Roswell，GA混合用途137个多户单元/95,000平方英尺办公室/42,000平方英尺零售62%商业（3）88%多户4Q21 2Q24 2Q25（4）$ 132,600 $ 73,620（5）$ 124,000 100% Vestis权益法投资项目物业类型估计规模（1）%租赁或意向书施工开始初始占用稳定运营（2）估计成本（1）迄今为止资助的股权要求AHH所有权锚定租户T. Rowe Price Global HQ |马里兰州巴尔的摩混合用途553,000平方英尺办公室/20,200平方英尺零售/250个停车位97% 2Q22 1Q25 2Q25 $ 281,700 $ 53,800 $ 47,30050% T. Rowe Price Allied | Harbor Point Baltimore，MD混合用途312个单位/15,800平方英尺零售/1,252个停车位10% 2Q22 1Q25 3Q26 239,300117，000117,00090%（6）未合并合资企业开发总额521,000美元170,800美元164,300美元2025年第一季度迄今资本化利息2,017美元2,017美元（1）表示随着开发过程的进行可能发生变化的估计。（2）第一个全面回稳的季度。参见附录中的稳定属性定义。（3）代表零售和办公的租赁或意向书项下的合并百分比。（4）估计费用不包括与估计为3,000，000美元的保险索赔有关的费用。（5）包括在特定条件下的570万美元收益。（6）公司目前拥有78%的权益，并持有将其拥有权益增加至90%的选择权。于2025年4月29日，公司与合作伙伴订立具有约束力的条款清单，据此，公司将行使选择权并收购合作伙伴在合资企业中剩余的10%所有权权益。这笔交易预计将于2025年第二季度完成。T. Rowe Price Global HQ Baltimore，MD Southern Post Roswell，GA
25个重建项目说明预计完工日期（1）估计成本（1）Liberty Apartments搬迁租赁办公室以创造更多公寓单元2Q25 $ 525 Columbus Village II将一座37,500平方英尺的建筑重新开发，该建筑之前由3B家居占据，成为一个以杂货为基础的多租户购物中心，外租地块1Q26 13,825 Southgate Square Outpackel在现有停车场创建和开发1Q26 70 Town Center of Virginia Beach整合和搬迁公司运营以满足办公空间需求4Q26 4,500 Pembroke Square Outpackel Creation截至3月31日，现有停车场的开发2Q27 200 $ 19,120 $以千计，2025年物业描述弗吉尼亚海滩镇中心可供未来在未开发地段上扩建和激活的联锁扩建和加密化现有未开发绿地哥伦布村II再开发+/-4英亩用于替代商业或住宅用途Harrisonburg Regal再开发用于替代商业或住宅用途；Outparcel开发潜力Broad Creek购物中心Outparcel创建和开发在现有停车场Red Mill Commons Outparcel创建及在现有停车场发展Southgate Square合适面积现有租户以容纳回填需求Fountain Plaza将2楼零售转换为替代商业用途South Square Outpackel创建机会在硬角彭布罗克广场将现有办公空间转换为商业零售用途Providence Plaza将地面停车致密化和优化白天/夜间使用的结构化停车甲板Greenside公寓将多余的停车库容量货币化在进行中机会（2）（1）表示随着项目进行可能发生变化的估计。（2）关于未来机会的假设可能会发生变化。
26截至2025年3月31日房地产融资美元（单位：千美元）Interlock Atlanta，GA（1）每项投资均以优先股权的形式进行，其经济条款和会计核算与应收贷款一致。（2）表示随着开发过程的进行可能发生变化的估计。（3）如适用，不包括股权配售费的摊销。未偿投资（1）物业类型估计规模（2）%租赁或LOI初始占用估计稳定（2）贷款到期利率本金余额最高本金承诺累计应计利息（3）QTD利息收入（3）Solis Gainesville II Gainesville，GA Multifamily 184单位84% 2Q24 Q2 2025 4Q26 6%（4）$ 19,595 $ 19,595 $ 6,193 $ 372 The Allure at Edinburgh Chesapeake，VA Multifamily 280单位51% 4Q24 Q4 2025 1Q28 10%（5）9,2289，2282,256269 Solis Kennesaw Kennesaw，GA Multifamily 239单位11% 1Q25 Q1 2026 2Q27 14%（4）37,87037，8709,4281，394 Solis Peachtree CorGA Multifamily 249 units N/A 2Q25（2）Q3 2026 4Q27 15%（4）28,44028，4406,5841，195 Solis North Creek Charlotte，NC Multifamily 303 units N/A 3Q26（2）Q4 2027 3Q30 12%（4）8,19626，7671,109427未偿投资总额103,329美元121,900美元25,570美元3,657美元（4）利率在贷款期限内有所不同，贷款赚取未使用的承诺费。（五）贷款期限内利率不同。Solis North Creek Charlotte，NC Solis Peachtree Corners Peachtr e Corners，GA
27 General Contracting & Real Estate Services $ in Thousands of Third Party Backlog as of Q1 2025 beginning backlog $ 123,784 new contracts 3,322 work performed（46,683）ending backlog $ 80,423 Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 trailing 4 quarters revenue $ 46,614 $ 75,010 $ 114,353 $ 116,839 $ 352,816 expense（45,250）（72,917）（110,987）（112,500）（341,654）Gross Profit $ 1,364 $ 2,093 $ 3,366 $ 4,339 $ 11,162 Operating Margin由于消除，未反映在总承包&房地产服务收入中。公司仍有权就已消除的金额收取现金收益。在扣除这些项目应占的任何毛利之前，2025年第一季度、2024年第四季度、2024年第三季度、2024年第二季度和过去4个季度的营业利润率分别为3.1%、3.0%、3.2%、4.0%和3.4%。皮特森站Morrisville，NC
28截至3月31日的三个月按部门划分的净收入和NOI以千美元计，2025年零售房地产办公室房地产多户房地产总承包和房地产服务房地产融资未分配（2）总收入租金收入$ 24,752 $ 23,898 $ 15,151 $ — $ — $ — $ 63,801总承包和房地产服务收入———— 46,614 —— 46,614利息收入（房地产融资部分）———— 3,7364414，177总收入24,75223，89815,15146，6143,736441114，592费用租金支出4,4606，3704,794 ———— 15,624房地产税2,3102，2901,337 ———— 5,937总承包及房地产服务费用———— 45,250 —— 45,250利息费用（房地产融资分部）（1）———— 1,714 — 1,714分部营业费用合计6,7708，6606,13145，2501,714 — 68,525分部营业净收入17,98215，2389,0201，3642,02244146，067利息收入（不含房地产融资分部）12 — 39 ———— 51折旧和摊销（8,804）（9,568）（4,653）——（191）（23,216）一般及管理费用————（7,386）（7,386）收购，开发及其他追求成本——————（54）（54）减值费用————————不动产处置收益，净额————————利息支出（不含房地产融资分部）（5,676）（6,459）（4,260）————（16,395）未合并房地产实体损失中的权益（109）（1,306）（498）————（1,913）债务清偿损失——————衍生工具及其他公允价值变动（471）（279）（253）——（207）——（1,210）未实现信用损失准备————（22）——（22）其他（费用）收入，净额1114 ——（91）（75）所得税优惠（拨备）————（190）——（190）净收入（亏损）2935美元（2373美元）（591美元）1174美元1793美元（7281美元）（4343美元）（1）房地产融资分部内的利息支出根据房地产融资组合中应收票据的平均未偿本金以及公司信贷融资、M & T定期贷款融资和TD定期贷款融资的实际利率进行分配。（二）其他包括与公司不动产经营管理、总承包及不动产服务、不动产融资业务不直接关联的项目。一般及行政开支包括公司办公室人员薪金及福利、银行费用、会计费、律师费及其他公司办公开支。
29项收购和处置以千美元计的收购物业位置平方英尺/单位购买价格现金上限率购买日期锚定租户2023310,855 $ 215,0006.5% The Interlock Atlanta，GA 310,855（1）215,0006.5% 2Q23 Georgia Tech，Puttshack处置物业位置平方英尺/单位销售价格现金上限率处置日期锚定租户2024213,927 $ 82,0006.4% market at Mill Creek Mount Pleasant，SC 80,31927，3006.8% 4Q24 Lowes Foods Nexton Square Summerville，SC 133,60854，7006.2% 4Q24各种小型商店（1）平方英尺包括4.9k平方英尺的零售存储空间。
30弗吉尼亚海滩市中心弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩附录定义与和解
31年度基础租金：对于我们零售和办公组合中的物业，我们计算年化基础租金（“ABR”）的方法是（a）截至2025年3月31日的已执行租赁的每月基础租金（定义为现金基础租金，在合同租户优惠和减免之前，不包括我们支付的费用的租户报销）乘以（b）12，并且我们不实施定期合同租金上涨或或有租金收入（例如，基于租户销售门槛的百分比租金）。根据截至2025年3月31日的已执行租约，每租赁平方英尺的ABR是通过（a）ABR除以（b）平方英尺计算得出的。在三重净额或修改总租赁的情况下，我们的ABR计算不包括租户偿还的房地产税、保险、公共区域或其他运营费用。”定义年化季度租金：对于我们多户组合中的物业，我们通过将（a）本季度的租金收入乘以（b）4来计算年化季度租金（“AQR”）。调整后的利息支出：调整后的利息支出包括我们的债务义务的利息支出、递延融资成本的摊销、融资租赁的利息支出以及为会计目的指定为套期保值的利率衍生工具的付款（收入），所有这些都记录在我们的综合综合收益表的“利息支出”中。调整后的利息费用还包括未指定为会计目的套期保值的利率衍生工具的付款（收款）。未被指定为套期保值的利率衍生工具的付款（收款）记入我们综合综合收益表的“衍生工具公允价值变动及其他”项下。调整后的运营资金：我们将调整后的运营资金（“AFFO”）计算为正常化的FFO，调整了与第二代租赁空间相关的非现金股票补偿、租户改善、租赁佣金和租赁激励成本、资本支出、非现金利息支出、直线租金、融资租赁的现金地租付款、租赁奖励摊销和高于（低于）市场租金、政府开发赠款收益以及为购买指定为现金流对冲的利率上限所支付的款项的影响。AFFO减去非现金应收票据利息收入计算为AFFO调整后的非现金利息收入来自我们的房地产融资投资和其他应收票据。管理层认为，AFFO为投资者提供了有关我们经营业绩的有用补充信息，因为它提供了我们跨时间段经营业绩的一致比较，并使投资者能够更容易地将我们的经营业绩与其他REITs进行比较。然而，其他REITs可能会使用不同的方法来计算AFFO或类似的有权FFO措施，因此，我们的AFFO可能并不总是与其他REITs的FAD或其他类似有权的AFFO措施具有可比性。
32定义EBITDA：我们计算房地产EBITDA（EBITDA）与美国全国房地产投资信托协会（“Nareit”）建立的定义一致。EBITDA是一种不按照美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）计算的财务指标，Nareit将其定义为净收入（亏损）（按照GAAP计算），不包括利息费用、所得税、折旧和摊销、出售可折旧经营财产的收益（或损失）、房地产资产减值以及反映实体在未合并关联公司的EBITDA中所占份额的调整。管理层认为，通过从我们的经营业绩中剔除我们的资本结构（主要是利息支出）和资产基础（主要是折旧和摊销）的影响，EBITDA有助于投资者评估和促进我们在不同时期和REITs之间的经营业绩比较。固定费用覆盖率：我们计算固定费用覆盖率为季度调整后EBITDA总额除以季度利息支出总额、非指定衍生品的利息收入、所需本金偿还、优先股股息。债务服务覆盖率：我们计算偿债覆盖率为季度调整后EBITDA总额除以季度利息支出总额、非指定衍生品的利息收入以及所需本金偿还。来自运营的资金：我们根据Nareit制定的标准计算来自运营的资金（“FFO”）。Nareit将FFO定义为净收入（亏损）（按照公认会计原则计算），不包括与房地产相关的折旧和摊销、出售某些房地产资产的收益或损失、控制权变更的收益和损失，以及当减值直接归因于实体持有的可折旧房地产价值下降时，某些房地产资产和实体投资的减值减记。FFO是一种补充性的非GAAP财务指标。管理层使用FFO作为补充绩效衡量标准，因为我们认为FFO作为衡量我们运营绩效的起点对投资者有利。具体地说，在排除与房地产相关的折旧和摊销以及与经营业绩无关或不代表经营业绩的财产处置损益时，FFO提供了一种业绩衡量标准，当与期间进行比较时，它可以捕捉到出租率、租金和经营成本的趋势。其他权益型REITs可能不会像我们一样按照Nareit定义计算FFO，因此，我们的FFO可能无法与其他此类REITs的FFO进行比较。
33净营业收入：我们将净营业收入（“NOI”）计算为分部收入减去分部费用。分部收入包括我们物业分部的租金收入（基本租金、费用报销、终止费和其他收入），总承包和总承包和房地产服务分部的总承包和房地产服务收入，以及房地产融资分部的利息收入。分部费用包括我们物业分部的租金费用和房地产税，总承包和房地产服务分部的总承包和房地产服务费用，以及房地产融资分部的利息费用。总承包和房地产服务及房地产融资分部的分部NOI也称为分部毛利。其他REITs可能会使用不同的计算NOI的方法，因此，我们的NOI可能无法与其他REITs的NOI进行比较。NOI不是按公认会计原则衡量的营业收入或经营活动现金流量的衡量标准，也不表示可用于满足现金需求的现金。因此，NOI不应被视为衡量流动性的现金流量的替代方法。我们认为NOI是对净收入的适当补充措施，因为它有助于投资者和管理层了解我们房地产业务的核心运营。为了计算同店组合的NOI，我们排除了一次性项目，例如终止费。以现金为基础计算NOI，我们调整NOI以排除直线租金收入的净影响、租赁奖励的摊销和高于/低于市场租金、直线租金费用的净影响，并包括融资租赁的地租费用。净可出租面积：我们将每个零售和办公物业的净可出租面积定义为（a）已执行租约的面积加上（b）可用空间的总和，管理层对净可出租面积的估计部分基于过去的租约。包含在办公室租赁中的净可出租建筑面积大致符合建筑物业主和经理人协会1996年的计量准则。定义标准化运营资金：我们将标准化运营资金（“标准化FFO”）计算为根据Nareit制定的标准计算的FFO，并针对某些项目进行了调整，包括但不限于收购、开发和其他追求成本、债务清偿损失、提前还款罚款、无形资产和负债减值、未指定为现金流量套期的利率衍生工具的按市值调整、为购买利率上限和被指定为现金流量套期的掉期支付的摊销、未实现非现金信用损失准备金、归属于融资租赁的使用权资产摊销、遣散相关成本以及其他不可比项目。管理层认为，根据Nareit的定义计算FFO包括某些项目，这些项目不代表我们的运营物业组合提供的结果，并影响我们的同比业绩的可比性。因此，管理层认为，标准化FFO是一种更有用的绩效衡量标准。我们对归一化FFO的计算与Nareit对FFO的定义不同。其他权益型REITs可能不会以与我们相同的方式计算标准化FFO，因此，我们的标准化FFO可能无法与其他REITs的标准化FFO进行比较。
34物业调整后EBITDA：我们将物业调整后EBITDA计算为EBITDA完全来自我们的经营物业。在提及物业调整后EBITDA时，我们也排除了某些项目，包括但不限于非经常性坏账、非经常性终止费、使用权资产摊销以及无形资产和负债减值。管理层认为，物业调整后EBITDA为投资者提供了有关我们物业经常性经营业绩的有用补充信息，因为它提供了我们跨时间段经营业绩的一致比较，并使投资者能够更容易地将我们的经营业绩与其他REITs进行比较。然而，其他REITs可能会使用不同的方法来计算物业调整后EBITDA或类似标题的衡量标准。入住率定义：我们每个零售和办公物业的入住率计算为（a）截至本季度最后一天的已执行租约面积除以（b）净可出租面积，以百分比表示。有关更多信息，请参阅净可出租平方英尺的定义。我们多户型物业的入住率计算为（a）自报告期间结束日期起的过去三个月的每一个月的第20天的平均入住率单位数，除以（b）截至该日期的可用单位总数，以百分比表示。管理层认为，这种方法最能反映平均每月入住率。同店投资组合：我们将同店物业定义为我们拥有和经营的、在比较的两个时期的整个期间内保持稳定的物业。更多信息参考稳定财产的定义。稳定投资组合调整后EBITDA：我们计算稳定投资组合调整后EBITDA是因为物业调整后EBITDA完全来自我们的稳定物业，其中不包括某些项目，包括但不限于仍在租赁中的重建和开发管道项目的影响，以及期间的收购和处置。有关更多信息，请参阅稳定资产的定义和资产调整后EBITDA。管理层认为，稳定投资组合调整后EBITDA为投资者提供了有关我们物业经常性经营业绩的有用补充信息，因为它提供了我们跨时间段经营业绩的一致比较，并使投资者能够更容易地将我们的经营业绩与其他REITs进行比较。然而，其他REITs可能会使用不同的方法来计算稳定投资组合调整后EBITDA或类似标题的衡量标准。
35定义稳定物业：我们一般认为物业在（a）物业达到80%入住率后的季度，或（b）物业收到其入住证后的第十三个季度中较早者稳定。此外，任何为重建目的而全部或部分停止服务的物业，在重建活动完成、资产重新投入服务并再次满足上述稳定标准之前，不再被视为稳定。财产也可能因处置而全部或部分停止使用，这取决于处置的财产部分的重要性。分类为持有待售的物业不被视为稳定。稳定财产债务：我们将稳定财产债务计算为我们由稳定财产担保的总债务，不包括与我们的开发管道相关的贷款和我们的无担保债务。更多信息参考稳定财产的定义。调整后EBITDA总额：调整后EBITDA总额计算为EBITDA进一步调整债务清偿损失、非现金股票补偿、利率衍生品按市值调整以及包括非经常性坏账和终止费在内的其他一次性调整。管理层认为，通过将我们的资本结构（主要是利息支出）和资产基础（主要是折旧和摊销）的影响与其他不可比项目一起从我们的经营业绩中剔除，总调整后EBITDA有助于投资者评估和促进我们在不同时期的经营业绩以及与其他REITs的比较。管理层认为，通过将我们的资本结构（主要是利息支出）和资产基础（主要是折旧和摊销）的影响与其他不可比项目一起从我们的经营业绩中剔除，调整后EBITDA总额有助于投资者评估和促进我们在不同时期的经营业绩以及与其他REITs的比较。加权平均租赁期限剩余：我们将加权平均租赁期限剩余（“WALT”）计算为截至期末商业稳定物业的剩余租赁期限，按截至期末每项租赁的净可出租面积加权。
截至2025年3月31日的36个物业组合零售物业-稳定的位置所有权%年已建成/重新开发的净可租SF（1）入住率（1）ABR（1）ABR per occupied SF（1）Anchor Tenant（s）Town Center of Virginia Beach 249 Central Park Retail Virginia Beach，VA 100% 200435,161100.0% $ 1,245，944 $ 35.44 Cheesecake Factory，Brooks Brothers 4525 Main Street Retail Virginia Beach，VA 100% 201426,328100.0% 491,36718.66 Anthropologie，West Elm 4621 Columbus Retail Virginia Beach，VA 100% 202084,000100.0% 1,218，00014.50 Apex Entertainment ColumbusCAVA，Shake Shack，Five Below下的TERM0，Ulta Commerce Street Retail Virginia Beach，VA 100% 200819,173100.0% 893,63246.61 Yard House Fountain Plaza Retail Virginia Beach，VA 100% 200435,96194.4% 1,154，64934.02 Ruth‘s Chris，Nando’s Pembroke Square Virginia Beach，VA 100% 2015124,181100.0% 2,096，26216.88 Fresh Market，Nordstrom Rack，DSW Premier Retail Virginia Beach，VA 100% 201839,01594.9% 1,344，04536.28 TERM0威廉姆斯 Sonoma，Pottery Barn South Retail Virginia Beach，VA 100% 200238,51584.9% 1,050，VA 100% 200711,594100.0% 413,11835.63 Rocket Title，Legal Sea Foods The Cosmopolitan Retail Virginia Beach，VA 100% 202041,87288.6% 1,201，49932.40 Lego，Nike two Columbus Retail Virginia Beach，VA 100% 200913,752100.0% 526,97838.32 Fidelity Investments，Luxxotica West Retail Virginia Beach，VA 100% 200217,55883.4% 494,10233.74 PF Changs，男人服饰 Harbor Point-Baltimore Waterfront Constellation Retail Baltimore，MD 90% 201638,46464.3% $ 676,096 $ 26.52 West Elm Point Street Retail BaltimoreVA 100% 2001121,50489.2% $ 2,177，315 $ 20.09 Food Lion，PetSmart Broadmoor Plaza South Bend，IN 100% 1980115,05998.2% 1,359，71712.04 Kroger Brooks Crossing Retail Newport News，VA 65%（3）201618,34984.8% 229,53714.75各种小型商店（杂货影子）Delray Beach Plaza（2）Delray Beach，FL 100% 202187,20789.3% 2,696，19234.63 Whole Foods Greenbrier Square Chesapeake，VA 100% 2017260,625100.0% 2,635，29110.11 Kroger，Homegoods，迪克体育用品 Greentree购物中心Chesapeake，VA 100% 201415,719100.0% 368,26623。VA 100% 2009年98,638100.0% 2,054，90420.83 Harris Teeter Lexington Square Lexington，SC 100% 2017年85,44097.2% 1,892，53522.79 Lowes Foods North Pointe Center Durham，NC 100% 2009年226,083100.0% 3,013，56613.33 Harris Teeter Parkway Centre Moultrie，GA 100% 2017年61,200100.0% 865,87214.15 Publix Parkway Marketplace Virginia Beach，VA 100% 199837,80497.1% 715,50819.49各种小商店（杂货影子）Perry Hall Marketplace Perry Hall，MD 100% 200174,251100.0% 1,300，13017.51 Safeway Sandbridge Commons Virginia Beach，VA 100% 201569,417100.0% 952，VA 100% 201148,859100.0% 559,94811.46 Harris Teeter Southeast Sunbelt Chronicle Mill Retail Belmont，NC 85%（3）202211,53022.4% $ 112,500 $ 43.50 North Hampton Market Taylors，SC 100% 2004114,95498.8% 1,621，57114.28 PetSmart，Hobby Lobby One City Center Retail Durham，NC 100% 201922,67955.7% 425,86833.73各种小商店俯瞰北卡罗来纳州阿什维尔村100% 1990151,36590.1% 2,139，21315.69 T.J. Maxx | Homegoods，Ross Patterson Place Durham，NC 100% 2004159,84297.7% 2,671，61117.12 PetSmart，DSW Providence PlazaChipotle South Square Durham，NC 100% 2005109,59097.1% 2,002，81318.81 Ross，Petco，Office Depot The Interlock Retail（2）Atlanta，GA 100% 2021108,37998.0% 5,767，49954.32 Puttshack Wendover Village Greensboro，NC 100% 2004176,99790.3% 3,718，63921.17 T.J. Maxx，Petco，Beauty World（1）定义见附录。（2）公司依据地租租赁该物业所依据的全部或部分土地。（3）公司有权就其对该物业的投资获得优先回报。
37 Property Portfolio CONT。截至2025年3月31日零售物业-稳定的位置所有权%年已建成/重新开发的净可租SF（1）入住率（1）ABR（1）ABR per occupied SF（1）Anchor Tenant（s）Mid-Atlantic Dimmock Square Colonial Heights，VA 100% 1998106,166100.0% $ 1,929，908 $ 18.18 百思买，Old Navy Harrisonburg Regal Harrisonburg，VA 100% 199949,000100.0% 753,62015.38 Regal Cinemas Liberty Retail Newport News，VA 100% 201325,46179.0% 373,5201.56 Marketplace at Hilltop（2）Virginia Beach，VA 100% 2001116,95397.3% 2,817，73324。VA 100% 2005373,80895.2% 7,008，98619.69 Homegoods，Walgreens Southgate Square Colonial Heights，VA 100% 2016260,13181.2% 3,305，06215.65 Burlington，PetSmart，Michaels，T.J. Maxx Southshore Shops Midlothian，VA 100% 200640,30796.1% 861,97322.26 布法罗鸡翅烧烤吧 the Edison Retail Richmond，VA 100% 201420,196—% 58,5040.00稳定的零售组合总额3,823，37394.5% $ 73,259，312 $ 20.28（1）定义见附录。（2）公司依据地面租约租赁该物业所依据的全部或部分土地。（3）公司在这两个物业中占有47,644平方英尺，ABR为160万美元，即每租赁平方英尺34.70美元，这反映在本表中。公司支付的租金在合并财务报表中按照公认会计原则予以抵销。（4）公司有权就其对该物业的投资获得优先回报。办公物业-稳定的位置所有权%年已建成/重新开发的净可租SF（1）入住率（1）ABR（1）ABR per occupied SF（1）Anchor Tenant（s）Town Center of Virginia Beach 249 Central Park Office Virginia Beach，VA 100% 200457,103100.0% $ 1,448，997 $ 25.38 Gather，HDR 4525 Main Street Virginia Beach，VA 100% 2014208,760100.0% 6,966，69033.37 Clark Nexsen，Mythics 4605 Columbus Office Virginia Beach，VA 100% 200219,335 100.0% 522,04527.00 AHCC Armada Hoffler Tower（3）Virginia Beach，VA 100% 2002298,35399.1% 10,733，VA 100% 1984129,06695.8% 3,346，84027.06 Truist，HBA，Northwestern Mutual Two Columbus Office Virginia Beach，VA 100% 2009年94,70889.3% 2,363，89627.94 Hazen & Sawyer，Fidelity Harbor Point-Baltimore Waterfront Constellation Office Baltimore，MD 90% 2016453,018100.0% $ 15,484，541 $ 34.18 星群能源 Thames Street Wharf（3）Baltimore，MD 100% 2010263,42698.8% 8,194，92831.48丨摩根士丹利丨Wills Wharf（2）Baltimore，MD 100% 2020327,99193.8% 9,503，28030.89 Canopy by Hilton，TransamerNC 85%（4）20225,932100.0% $ 177,960 $ 30.00 Piedmont Lithium One City Center Office Durham，NC 100% 2019128,92095.3% 3,313，46326.98 Duke University Providence Plaza Office Charlotte，NC 100% 200853,671100.0% 1,649，05730.73 Choate Construction，Cranfill，Sumner，& Hartzog The Interlock Office（2）Atlanta，GA 100% 2021199,17094.4% 7,675，56640.83 Georgia Tech，Pindrop Mid-Atlantic Brooks Crossing Office Newport News，VA 100% 201998,061100.0% $ 2,002，945 $ 20.43丨Huntington Ingalls Industries 丨亨廷顿英戈尔斯工业稳定办公室总计2,337，514
38 Property Portfolio CONT。截至2025年3月31日多户房产-稳定位置所有权%年已建成/重新开发单位入住率（1）AQR（1）每月每占用单位AQR弗吉尼亚海滩Encore Apartments Virginia Beach，VA 100% 201428694.1% $ 5,788，320 $ 1,793 Premier Apartments Virginia Beach，VA 100% 201813196.2% 3,030，4682,004 The Cosmopolitan Virginia Beach，VA 100% 202034295.3% 9,134，5682,335 Harbor Point-Baltimore Waterfront 1305 Dock Street Baltimore，MD 90% 201610393.2% $ 3,000，744 $ 2,6051405 Point（2）Baltimore，MD 100% 201828993.8% 8,755，8842,692 Southeast Sunbelt Chronicle Mill Belmont，NC 85%（3）202223896.2% $ 4,593，888 $ 1,672 Greenside Apartments Charlotte，NC 100% 201822589.3% 4,549，4161,886 The Everly Gainesville，GA 100% 20222393.7% 5,076，0962,024 Mid-Atlantic Liberty Apartments Newport News，VA 100% 201319797.5% $ 3,972，096 $ 1,724 Smith's Landing（2）Blacksburg，VA 100% 200928499.3% 6,098，1601,802 The Edison Richmond，VA 100% 201417495.4% 3,234，3601,624 Stabilized M（2）公司依据地租租赁该物业的全部或部分地皮。（3）公司有权就其对该物业的投资获得优先回报。
39美元单位：千美元的债务和EBITDA对账（1）不包括归属于未合并房地产实体的利息费用、折旧和摊销部分。（2）不包括GAAP调整。截至2025年3月31日止三个月12/31/20249/30/20246/30/2024物业净营业收入$ 42,240 $ 41,574 $ 45,762 $ 42,292物业杂项费用，净额（266）（146）（35）（64）非经常性坏账调整2,166488296（478）非经常性终止费调整（153）（96）（4,277）（103）使用权资产摊销（395）（395）（395）（394）无形资产加速摊销和负债（169）——（5）——未合并房地产实体NOI中的权益（2）1,070718 ——物业调整后EBITDA为44,493美元42,143美元41,346美元41,253美元处置——（1,260）——开发/再开发（1,248）（990）（189）（51）稳定投资组合调整后EBITDA为43,245美元39,893美元41,157美元41,202美元建筑毛利1,3642，0933,3664，339公司G & A（7,153）（4,494）（5,008）（4,328）非现金股票补偿3,4641，2417 10744利息收入4,1764，5694,6364，580其他收入（费用），Net 921720 Total Adjusted EBITDA $ 45,105 $ 43,304 $ 44,878 $ 46,557 Stabilized Property Debt 510,389512，266530,513602，587 Add：Unsecured Property Debt 419,418403，417440,691459，973 Stabilized Portfolio Debt $ 929,807 $ 915,683 $ 971,204 $ 1,062，560 Stabilized Portfolio Debt/Stabilized Portfolio Adjusted EBITDA are 5.4x 5.7x 5.9x 6.4x Total Debt（2）1,321，4361,297，5101,330，1241,422，473
40美元单位：千元资本支出（1）不包括与持有待售、收购和/或处置财产相关的活动。（2）代表经常性资本支出。租赁佣金租赁奖励租户改善土地改善（2）建筑改善（2）固定装置和设备（2）第二代总资本支出零售328美元10美元1072美元197美元564美元— 2,171美元办公室824 — 224 — 1,130 — 2,178多户家庭———— 9112461,157总投资组合1,152美元10美元1,296美元197美元2,605美元246美元5,506美元截至2025年3月31日的三个月（1）截至12月31日的三个月，2024年（1）租赁佣金租赁奖励租户改善土地改善（2）建筑改善（2）固定装置和设备（2）第二代总资本支出零售328美元10美元1072美元197美元564美元2,171美元办公室8242241,1302，178多户家庭9112461,157总投资组合1,152美元10美元1,296美元197美元2,605美元246美元5,506美元
41与物业组合NOI $的对账单位：千（1）包括与公司内部资产管理部门相关的费用。截至3/31的三个月2025年2024年零售同店租金收入24,183美元23,557美元物业费用6,3695，770 NOI 17,81417，787非同店NOI（1）1681,238分部NOI 17,982美元19,025美元办公室同店租金收入23,391美元21,878美元物业费用8,2387，997 NOI 15,15313，881非同店NOI（1）85（341）分部NOI 15,238美元13,540美元多户同店租金收入14,333美元14,352美元物业费用5,6445，379 NOI 8,6898，973非同店NOI（1）331（187）分部NOI 9,020美元8,786总物业组合NOI 42,240美元41,351美元
42截至3/31/202512/31/20249/30/20246/30/2024归属于普通股股东和OP单位持有人的净（亏损）收入（7,227美元）26,140美元（10,416美元）375美元不包括：折旧和摊销22,82124，87023,28920，789房地产处置收益——（21,305）——房地产资产减值—— 1,494所得税（收益）准备190（494）592（1,246）利息支出18,10918，37621,38721，227利息支出、折旧、&未合并房地产实体摊销2,982473 —— EBITDA为36,875美元48,060美元34,852美元42,639美元衍生工具和其他公允价值变动1,210（7,273）10,308（4,398）优先股息2,8872，8872,887债务清偿损失— 134113 —非经常性坏账调整2,166488296（478）非经常性终止费调整（153）（96）（4,277）（103）无形资产和负债加速摊销（169）——（5）——收购、开发、&其他追求成本54125,528未实现信用损失准备（解除）22103198（228）投资实体（3）9（17）17非现金股票补偿3,4641，2417 10744开发/再开发（1,248）（990）（189）（51）处置——（1,260）——调整后EBITDA总额为45,105美元42,831美元44,878美元46,557美元建筑毛利（1,364）（2,093）（3,366）（4,339）公司G & A 7,1534，4945,0084，328非现金股票补偿（3,464）（1,241）（710）（744）利息收入（4,176）（4,569）（4,636）（4,580）其他（费用）收入，净额（9）（2）（17）（20）稳定投资组合调整后EBITDA为43,245美元39,420美元41,157美元41,202美元处置— 1,260 ——开发/再开发1,24899018951物业调整后EBITDA为44,493美元41,670美元41,346美元41,253美元净收入与财产调整后EBITDA的对账以千美元计
43本补充财务包应与公司日期为2025年5月7日的新闻稿中出现的未经审计的简明综合财务报表一起阅读，该新闻稿已作为公司于2025年5月7日向美国证券交易委员会（“SEC”）提供的8-K表格的附件 99.1。公司在本补充财务包中作出的陈述属于1995年《私人证券诉讼改革法案》（载于经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第27A条和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条）含义内的前瞻性陈述，因此可能涉及已知和未知的风险和不确定性，以及可能导致实际结果或业绩与前瞻性陈述中预测的不同的其他因素。这些前瞻性陈述可能包括与公司运营物业组合的当前和未来业绩、公司的开发管道、公司的房地产融资计划、公司的建设和开发业务相关的评论，包括交付和估计成本的积压和时间、融资活动，以及收购、处置，以及公司的财务前景、指导和预期。有关可能导致公司实际业绩或业绩与其前瞻性陈述不同的因素的描述，请查阅公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中“风险因素”标题下的信息，以及公司不时向SEC提交的其他文件。公司未来的实际业绩和趋势可能与预期存在重大差异，这取决于公司不时向SEC提交的文件中讨论的各种因素。公司明确表示不承担任何义务或承诺更新或修改此处包含的任何前瞻性陈述，以反映公司对此预期的任何变化，或任何此类陈述所依据的事件、条件或情况的任何其他变化，除非适用法律另有要求。前瞻性陈述