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WTW 2025年第一季度报告收益

收入¹由于出售TRANZACTOrganic本季度收入增长5%，本季度比上年同期下降5%至22亿美元本季度稀释后每股收益为2.33美元，比上年同期增长27%本季度调整后稀释后每股收益为3.13美元，与上年同期相当²本季度营业利润率为19.4%，比上年增长740个基点本季度调整后营业利润率为21.6%，比上年增长100个基点²伦敦2025年4月24日电（GLOBE NEWSWIRE）--全球领先的咨询、经纪和解决方案公司WTW（纳斯达克股票代码：WTW）（“公司”）今天公布了截至2025年3月31日的第一季度财务业绩。

WTW首席执行官Carl 赫斯表示：“我们今年开局良好，交付的业绩符合我们的预期，我们的战略也取得了强劲进展，以加速我们的业绩、提高我们的效率并优化我们的投资组合。”“我们有能力帮助客户应对经济不确定性，并高度专注于推动持续增长和利润率扩张，我们对我们的前景充满信心。我为我们团队的奉献精神感到自豪，并期待着共同实现我们的战略和财务目标。”

合并结果

如报告所示，百万美元，除%

2025年第一季度营收为22.2亿美元，与上年同期的23.4亿美元相比下降5%。撇除外币影响，收入减少4%。有机基础上，收入增长5%。有关收入中包含的业务账簿结算和利息收入的更多详细信息，请参见补充分部信息。

2025年第一季度的净收入为2.39亿美元，而去年第一季度的净收入为1.94亿美元。第一季度调整后EBITDA为5.32亿美元，占收入的23.9%，下降3%，而去年第一季度调整后EBITDA为5.46亿美元，占收入的23.3%。第一季度美国通用会计准则税率为21.5%，用于计算调整后稀释每股收益的第一季度调整后所得税率为22.7%。

现金流和资本分配

截至2025年3月31日的季度，用于经营活动的现金流量为3500万美元，而上一年的经营活动现金流量为2400万美元。截至2025年3月31日和2024年3月31日止季度的自由现金流分别为（86）百万美元和（36）百万美元，减少了5000万美元，主要是由于没有与TRANZACT相关的现金收款，该公司于2024年12月31日出售了该产品，以及与去年同期相比，本年度季度的补偿付款增加。在截至2025年3月31日的季度中，该公司以2亿美元回购了607,221股流通股。

2025年第一季度分部亮点

Health，Wealth & Career（“HWC”）

如报告所示，百万美元，除%

HWC部门2025年第一季度的收入为11.7亿美元，比去年同期的13.4亿美元下降13%（固定汇率下降12%，有机增长3%）。在稳固的客户保留、新业务和地域扩张的推动下，Health在所有地区实现了有机收入增长。财富带来了有机收入增长，这得益于欧洲和国际更高水平的退休工作，同时由于我们的LifeSight解决方案的成功和资本市场的改善，我们的投资业务也实现了增长。由于在经济不确定的情况下一些延期缓和了咨询工作的增加，职业生涯的收入增长不大。好处交付和外包收入的增长主要来自项目和核心管理工作的增加。

HWC部门的营业利润率较上年第一季度增长160个基点至26.7%，这主要是由于出售了TRANZACT以及转型计划带来的节省。有关TRANZACT的独立历史财务业绩，请参阅补充幻灯片。

Risk & Broking（“R & B”）

如报告所示，百万美元，除%

R & B部门在2025年第一季度的收入为10.3亿美元，比上年的9.78亿美元增长5%（固定汇率和有机增长率为7%）。Corporate Risk & Broking（CRB）的有机收入增长得益于更高水平的新业务活动和强劲的全球客户保留率。保险咨询和技术（ICT）在咨询和技术实践的推动下实现了本季度的有机收入增长。

R & B部门的营业利润率较上年第一季度增长120个基点至22.0%，这主要是由于强劲的有机收入增长和转型计划带来的节省推动了经营杠杆，但利息收入减少和外汇波动带来的不利因素部分抵消了这一影响。

选择2025年财务考虑因素

非GAAP财务指标的变化：

• 所有报告的非公认会计原则指标将不包括非现金净定期养老金和退休后福利
• 自由现金流和自由现金流边际将捕捉资本化软件成本的现金流出
• 请参阅补充幻灯片，以重订历史非公认会计原则措施

业务组合：

• TRANZACT业务在2024年第四季度完成TRANZACT出售后，不再是业务组合的一部分，该业务在2024年为调整后的每股摊薄收益贡献了1.14美元
• 与贝恩资本的再保险合资企业预计将成为调整后每股摊薄收益约0.25美元至0.35美元的逆风

自由现金流：

• 预计2025年现金流出来自支付与2024年结束的转型计划相关的应计成本
• 与收到再保险剥离收益相关的现金税将在现金流量表中归类为经营活动产生的现金流量

资本配置：

• 预计股票回购约15亿美元，取决于市场情况和对有机和无机投资机会的潜在资本分配

外汇：

• 预计以今天的汇率计算，2025年调整后稀释每股收益的外汇影响将是中性的

调整后的营业利润率前景：

• R & B未来3年年均利润率扩张~100个基点
• HWC和企业层面的增量年度边际扩张

上述2025年财务考虑因素包括非公认会计准则财务指标。由于下文“WTW Non-GAAP措施”中解释的原因，我们不协调前瞻性Non-GAAP措施。

电话会议

公司将举办网络直播和电话会议，讨论2025年第一季度的财务业绩。会议将于美国东部时间2025年4月24日（星期四）上午9点开始。电话会议的现场直播将在WTW的网站上提供，网址为。电话会议将包括问答环节。参加问答环节，请在这里报名。电话会议结束后不久，将在www.wtwco.com上提供在线重播。

关于WTW

在WTW（纳斯达克股票代码：WTW），我们在人、风险和资本领域提供数据驱动、以洞察力为主导的解决方案。利用我们服务于140个国家和市场的同事的全球视野和当地专业知识，我们帮助组织提高战略、增强组织复原力、激励员工队伍并最大限度地提高绩效。我们与客户并肩工作，发现可持续成功的机会——并提供让你感动的视角。欲了解更多信息，请访问www.wtwco.com。

WTW非公认会计原则措施

为了帮助我们合并财务报表的读者了解WTW管理层用来评估业务和进行财务规划的核心经营成果，我们提出以下非公认会计原则衡量标准：（1）不变的货币变化，（2）有机变化，（3）调整后的营业收入/利润率，（4）调整后的EBITDA/利润率，（5）调整后的净收入，（6）调整后的稀释每股收益，（7）调整后的税前收入，（8）调整后的所得税/税率，（9）自由现金流和（10）自由现金流边际。

我们认为，这些措施是相关的，并提供了被我们行业的分析师、投资者和其他相关方广泛使用的相关信息，为评估和比较我们的经营业绩提供了基线，在自由现金流的情况下，我们的流动性结果。

在被称为‘调整后’的措施中，我们对不会以现金结算的重要项目进行调整，或者我们认为对我们当前或未来运营来说不是核心的项目。其中一些项目可能不适用于本季度，但它们可能是我们全年业绩的一部分。此外，我们历来对以下未描述的某些项目进行了调整，但我们可能会在适用的情况下在未来一段时间内对其进行调整。适用于季度或全年业绩或可比期间的项目包括以下内容：

• 重组成本和交易及转型–管理层认为，当重组成本和交易及转型涉及一项特定的重大计划，其中包含一组预计不会持续超过规定期限的活动和成本，或与收购相关的重大交易费用时，对重组成本和交易及转型进行调整是适当的。我们认为，调整是必要的，以呈现公司的表现，无论是现在还是未来，当这些成本的发生将已经结束时。
• 处置业务损益–调整以去除未分类为终止经营的处置业务产生的损益。
• 净定期养老金和退休后福利–调整，取消确认净定期养老金和退休后福利（包括养老金结算），服务成本除外。我们已将这一调整纳入我们前期披露中的适用范围，以符合本期的列报方式。

我们根据报告的（美国公认会计原则）、固定货币和有机基础评估我们的收入。我们认为，提供恒定货币和有机信息提供了关于我们可比结果的有价值的补充信息，与我们内部评估业绩的方式一致。

我们认为不变的货币变化、有机变化、调整后的营业收入/利润率、调整后的EBITDA/利润率、调整后的净收入、调整后的稀释每股收益、调整后的税前收入、调整后的所得税/税率和自由现金流是重要的财务指标，用于内部评估和评估我们的核心业务，并将我们的经营和流动性结果与竞争对手进行比较。这些非公认会计原则衡量标准对于说明如果我们没有发生与交易相关和非经常性项目，我们的可比经营和流动性结果将是什么非常重要。这些措施的调节包括在所附表格中，但有以下例外：由于做出准确预测和预测的可变性和困难以及/或某些信息无法确定或可获得，公司没有将其前瞻性非公认会计原则财务措施与相应的美国公认会计原则措施进行调节；并且因为并非所有信息，例如这些前瞻性非公认会计原则财务措施与最直接可比的美国公认会计原则财务措施进行数量调节所必需的外汇影响，公司都可以在没有不合理努力的情况下获得。出于同样的原因，公司无法解决无法获得的信息的可能意义。该公司提供了其认为将实现的非GAAP财务指标，但它无法准确预测调整后计算的所有组成部分，美国GAAP指标可能与非GAAP指标存在重大差异。

我们的非GAAP衡量标准及其随附定义如下：

不变货币变化–表示收入的同比变化，不包括外币波动的影响。为了计算这种影响，首先使用当年的月平均汇率换算上一年的当地货币结果。这一变化是通过将上一年的收入（按当年月平均汇率换算）与当年作为报告收入的同期收入进行比较计算得出的。我们认为，恒定汇率衡量标准为投资者提供了有用的信息，因为它们通过排除外币汇率波动对外币汇率市场波动的期间可比性的影响，为业绩提供了透明度。

有机变化–不包括上述外币汇率波动的影响以及收购和资产剥离对本年度收入的同期影响。我们认为，将交易相关项目排除在我们的美国公认会计原则财务指标之外为我们的投资者提供了有用的补充信息，这对于说明如果我们不包括这些交易相关项目我们的核心经营业绩将是什么很重要，因为这些交易相关项目的性质、规模和数量可能会因时期而异。

调整后的营业收入/利润率–根据摊销、重组成本、交易和转型以及管理层认为对经营业绩的同期评估产生重大影响的非经常性项目进行调整的营业收入。调整后营业利润率的计算方法是调整后营业收入除以收入。我们认为调整后的营业收入/利润率是重要的财务指标，用于内部评估和评估我们的核心业务，并将我们的经营业绩与竞争对手进行比较。

调整后EBITDA/利润率–根据所得税、利息支出、折旧和摊销、重组成本、交易和转型、处置业务的损益、净定期养老金和退休后福利以及管理层认为对经营业绩的同期评估产生重大影响的非经常性项目进行调整后的净收入。调整后EBITDA利润率的计算方法是调整后EBITDA除以收入。我们认为调整后的EBITDA/利润率是重要的财务指标，内部用于评估和评估我们的核心业务，将我们的经营业绩与竞争对手进行比较，并评估和衡量我们基于业绩的薪酬计划。

调整后净收入–归属于WTW的净利润经摊销、重组成本、交易和转型、处置业务损益、净定期养老金和退休后福利以及管理层认为显着影响经营业绩的同期评估以及这些调整的相关税收影响以及内部重组的税收影响的非经常性项目调整后。这一衡量标准仅用于计算调整后的稀释每股收益。

调整后稀释每股收益–调整后净收益除以加权平均普通股数，稀释。调整后的稀释每股收益用于内部评估和评估我们的核心业务，并将我们的经营业绩与竞争对手进行比较。

经调整的税前收入–经摊销、重组成本、交易和转型、处置业务损益、净定期养老金和退休后福利以及管理层认为对经营业绩的同期评估产生重大影响的非经常性项目调整后的所得税和联营公司收益利息前的经营收入。调整后的税前收入仅用于计算调整后的所得税率。

调整后的所得税/税率–就摊销、重组成本、交易和转型、处置业务的损益、净定期养老金和退休后福利、重大调整的税收影响以及管理层认为对经营业绩的同期评估产生重大影响的非经常性项目的税收调整后的所得税拨备，除以调整后的税前收入。调整后的所得税仅用于计算调整后的所得税率。管理层认为，调整后的所得税率所呈现的税率与我们如果不是因为调整后项目的税前收入减少以及内部重组的税收影响而产生的税率更接近，而这些对我们当前和未来的运营来说都不是核心。

自由现金流–经营活动产生的现金流减用于购买固定资产和软件的现金。自由现金流是一种流动性衡量指标，并不代表可用于可自由支配支出的剩余现金流。管理层认为，自由现金流体现了我们业务运营的核心经营业绩和产生现金的能力。由于我们改变了列报方式，上一期间的自由现金流已调整为与本期一致，其中包括扣除我们资本化的软件成本。

自由现金流边际–自由现金流占收入的百分比，表示有多少收入将在现金基础上实现。由于我们养老金收入的非现金性质，我们认为这一衡量标准是一个有意义的指标，用于跟踪同比的现金转换，这包括在我们此处介绍的GAAP和非GAAP收益指标中。

这些非GAAP衡量标准并非所有公司都以相同的方式定义，可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准进行比较。非GAAP措施应作为我们简明合并财务报表中包含的信息的补充考虑，而不是作为替代。

WTW前瞻性陈述

本文件包含1933年《证券法》第27A条和1934年《证券交易法》第21E条含义内的“前瞻性陈述”，旨在涵盖这些法律创建的安全港。这些前瞻性陈述包括有关我们运营可能或假设的未来结果的信息。除历史事实陈述外，所有涉及我们预期或预期未来可能发生的活动、事件或发展的陈述，包括：我们的展望；自然或人为灾害的潜在影响，如健康流行病和其他世界健康危机；未来资本支出；正在进行的营运资本努力；未来股票回购；财务业绩（包括我们的收入，成本或利润率）以及税法变更对我们财务业绩的影响；现有和不断发展的业务战略，包括与收购和处置相关的战略；对我们的服务和竞争优势的需求；战略目标；新举措的好处；我们的业务和运营的增长；我们的产品、服务、交易、客户和人才评估和管理管道的持续健康；我们成功管理正在进行的领导、组织和技术变革的能力，包括对改进系统和流程的投资；我们实施和实现现已完成的多年运营转型计划或其他费用节约举措所产生的任何成本节约举措的预期收益的能力；我们对未来减值费用的确认；以及对未来成功的计划和参考，包括我们未来的财务和经营业绩、短期和长期财务目标、计划、目标、期望和意图，包括关于自由现金流的产生、调整后的净收入、调整后的营业利润率和调整后的每股收益，均为前瞻性陈述。还有，当我们使用‘可能’、‘将’、‘将’、‘预期’、‘相信’、‘估计’、‘预期’、‘打算’、‘计划’、‘继续’、‘寻求’、‘目标’、‘目标’、‘重点’、‘可能’等词语或类似表述时，我们是在做前瞻性陈述。此类声明基于公司管理层当前的信念和期望，并受到重大风险和不确定性的影响。实际结果可能与前瞻性陈述中提出的结果不同。所有前瞻性披露本质上都是投机性的。

有一些重要的风险、不确定性、事件和因素可能导致我们的实际结果或业绩与本文件所载前瞻性陈述中的结果或业绩存在重大差异，其中包括：随着全球业务战略的发展，我们成功建立、执行和实现全球业务战略的能力；我们充分实现增长战略预期收益的能力，包括通过收购实现无机增长；我们实现短期和长期财务目标的能力，例如在产生现金流方面，以及实现这一目标的时机；与总体经济状况、商业和政治状况的变化、金融市场的变化、通货膨胀、信贷供应、利率提高、贸易政策变化、关税增加和报复行动有关的风险；本文所述任何风险或不确定性对我们的短期和长期财务目标的风险；与宏观经济趋势的不利影响有关的风险，包括与贸易政策和关税变化有关的风险，以及政治事件、战争，如俄罗斯-乌克兰和以色列-哈马斯战争，以及其他国际争端、恐怖主义，自然灾害、公共卫生问题和对全球经济和资本市场的其他业务中断，例如全球市场的不确定性、通货膨胀、利率和衰退趋势的变化、政府机构和承包商的支出变化，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和长期目标产生重大不利影响；我们成功对冲外币汇率波动的能力；与健康流行病等自然或人为灾害和其他世界卫生危机对我们的产品和服务需求的不利影响有关的风险，我们的现金流和我们的业务运营；我们的信息处理能力出现重大中断或丧失，或未能有效维护和升级我们的信息技术资源和系统以及网络安全漏洞或事件的相关风险；我们遵守与数据隐私相关的复杂且不断变化的法规的能力，网络安全和人工智能；与我们现已完成出售TRANZACT后生效的过渡安排相关的风险；我们面临的重大竞争以及市场份额和/或盈利能力损失的可能性；季节性和续签时间差异的影响以及处置和商业账簿销售带来的非经常性收入增加；客户数据保护不足、信息系统潜在漏洞或针对网络安全漏洞或事件的保障措施不足；我们的新产品和现有产品和服务引起的责任增加或新的法律索赔的风险，以及预期，与未决诉讼有关的意图和结果；对现有或潜在的未来诉讼或调查事项产生重大负面结果的风险；我们经营所在的监管环境的变化，除其他风险外，包括未决竞争法和监管调查的影响；各种索赔、政府调查或调查或监管行动的可能性；我们进行资产剥离或收购的能力，包括我们整合或管理已收购业务或将被处置的剥离业务的能力，以及我们识别并成功执行战略协作机会的能力；我们将直接面向消费者的销售和营销解决方案与我们现有的产品和解决方案相结合的能力；我们成功管理正在进行的组织变革的能力，包括由于我们最近完成的多年运营转型计划、对改进系统和流程以及与我们的收购和剥离活动相关的投资；灾难或业务连续性问题；我们成功增强我们的计费、收款和其他营运资金工作的能力，从而增加我们的自由现金流；我们正确识别和管理利益冲突的能力；声誉受损，包括与第三方的关联；对第三方服务提供商和供应商的依赖；与我们的管理结构和高级领导层变动有关的风险；关键员工或大量员工的流失和重聘率；我们维持企业文化的能力；在国际上开展业务，包括全球贸易政策和报复性考虑的影响以及外汇汇率；遵守广泛的政府监管；政府实施制裁的风险， 或相关制裁法规（例如对俄罗斯实施的制裁）和相关反制裁的变化；我们有效地将技术、数据和分析变化应用于内部运营、维持行业标准和满足客户偏好的能力；保险业或美国医疗保健系统的变化和发展，包括与医疗保险相关的变化和发展，以及可能影响我们业务的法律、监管、经济、商业或运营条件的任何其他变化和发展；无法保护我们的知识产权，或对他人知识产权的潜在侵犯；我们的养老金资产和负债的波动以及养老金收入的相关变化，包括由于利率环境、投资回报、通货膨胀或其他假设的变化（用于估计我们的福利义务及其对调整后每股收益的影响）导致、相关或衍生的波动，我们的资本结构，包括负债金额，管理此类债务的文件中的契约施加的限制，以及维持各自的财务和披露控制和程序；我们以优惠条件或根本无法获得融资的能力；我们信用评级的不利变化；美国或外国法律最近或潜在变化的影响，以及现有、州、联邦和/或外国法律法规的颁布、或修订、最近的司法判决和判例法的发展、其他法规以及任何政策变化和立法行动，包括可能征收额外消费税或影响我们的有效税率的那些；美国联邦所得税对拥有至少10%我们股份的美国人的后果；会计原则、估计或假设的变化；我们对未来减值费用的确认；与环境相关或由环境引起的风险，社会和治理（‘ESG’）实践；收入相对于我们相对固定或高于预期的费用的波动；投资水平增加的风险；爱尔兰的法律与美国的法律不同，可能对我们证券持有人的保护较少；以及我们的控股公司结构可能阻止我们能够从我们的子公司获得所需金额的股息或其他分配。

上述因素清单并非详尽无遗，可能会不时出现新的因素，这些因素也可能影响实际业绩和结果。欲了解更多信息，请参阅我们关于10-K表格的年度报告中的第一部分，第1A项，以及我们随后向SEC提交的文件。副本可在http://www.sec.gov或www.wtwco.com在线获取。

尽管我们认为我们前瞻性陈述背后的假设是合理的，但这些假设中的任何一个，因此也包括基于这些假设的前瞻性陈述，本身都可能被证明是不准确的。鉴于本文件中包含的前瞻性陈述中固有的重大不确定性，我们包含这些信息并不代表或保证我们的目标和计划将会实现。

我们的前瞻性陈述仅在作出之日发表，除非证券法要求我们这样做，否则我们不会更新这些前瞻性陈述。关于这些风险、不确定性和假设，本文件中讨论的前瞻性事件可能不会发生，我们提醒您不要过度依赖这些前瞻性陈述。

联系方式

投资者
克劳迪娅·德拉霍斯| Claudia.delahoz@wtwco.com

账面业务结算和利息收入

分部营业收入^（一）

分部营业利润率

分部营业收入与所得税前营业收入的对账

净收入与调整后EBITDA的对账

业务收入与调整后业务收入的对账

GAAP所得税/税率与调整后所得税/税率的调节

将经营活动产生的现金流量调节为自由现金流

现金流信息的补充披露