管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下讨论包括与了解Polestar财务状况和经营业绩相关的信息，应与本报告其他部分所载截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月的未经审计简明合并财务报表一并阅读。有关截至2023年12月31日止年度的更多信息，请参阅Polestar Automotive Holding UK PLC截至2023年12月31日和2022年12月31日以及截至2023年12月31日止三年的合并财务报表，这些报表包含在2024年8月14日向SEC提交的20-F表格中。除非另有说明，下表中列出的所有数字均以千美元为单位。此外，某些2023年的数字已被重述。详见附注18-上期财务报表重述。
关键数据
| 6月30日， 2024 |
2023年12月31日 | |||||||
| 财务状况表 | ||||||||
| 现金及现金等价物 | 668,911 | 768,927 | ||||||
| 总资产 | 3,976,641 | 4,121,304 | ||||||
| 总股本 | 1,819,532 | 1,262,299 | ||||||
| 负债总额 | (5,796,173) | (5,383,603) | ||||||
| 截至六个月 6月30日， |
截至12月31日止年度， | ||||||||||
| 2024 | 2023 | 2023 | |||||||||
| （重述） | |||||||||||
| 损失表 | |||||||||||
| 收入 | 905,813 | 1,237,635 | 2,378,562 | ||||||||
| 销售成本 | (933,111) | (1,216,020) | (2,791,643) | ||||||||
| 毛利/（亏损） | $ | (27,298) | $ | 21,615 | $ | (413,081) | |||||
|
营业费用
|
(437,151) | (519,098) | (1,066,885) | ||||||||
| 经营亏损 | $ | (464,449) | $ | (497,483) | $ | (1,479,966) | |||||
| 财务收支，净额 | (195,821) | (80,167) | (143,867) | ||||||||
| 公允价值变动-收益权 | 139,638 | 232,995 | 443,168 | ||||||||
| 公允价值变动-C类份额 | 2,500 | 10,750 | 22,000 | ||||||||
| 应占联营公司亏损 | (4,350) | — | (43,304) | ||||||||
| 所得税费用 | (17,003) | (6,925) | 7,138 | ||||||||
| 净亏损 | $ | (539,485) | $ | (340,830) | $ | (1,194,831) | |||||
| 现金流量表 | |||||||||||
| 现金（用于）/经营活动提供 | (169,662) | (660,242) | (1,859,842) | ||||||||
| 用于投资活动的现金 | (355,085) | (279,168) | (439,399) | ||||||||
| 筹资活动提供的现金 | 445,120 | 1,061,440 | 2,093,304 | ||||||||
| 关键指标 | |||||||||||
| 期末已发行A类股 | 2,060,461,997 | 467,914,248 | 467,976,748 | ||||||||
| 期末已发行B类股 | 49,892,575 | 1,642,233,575 | 1,642,233,575 | ||||||||
|
期末股价1
|
$ | 0.79 | $ | 3.82 | $ | 2.26 | |||||
| 每股净亏损（基本及摊薄） | (0.26) | (0.16) | (0.57) | ||||||||
|
股权比例2
|
(45.76)% | (10.69)% | (30.63)% | ||||||||
|
全球卷3
|
20,371 | 27,868 | 54,626 | ||||||||
| 无回购义务的外部车辆数量 | 18,486 | 26,123 | 49,809 | ||||||||
| 有回购义务的外部车辆数量 | 978 | 1,229 | 2,859 | ||||||||
| 内部车辆数量 | 907 | 516 | 1,958 | ||||||||
|
市场4
|
27 | 27 | 27 | ||||||||
1
|
地点5
|
189 | 150 | 192 | ||||||||
|
服务要点6
|
1,163 | 1,129 | 1,149 | ||||||||
1-表示期末公开交易时的PSNY股价。
2-计算方法为总股本除以总资产。
3-表示为（a）无回购义务的新车对外销售，（b）有回购义务的车辆对外销售，以及（c）用于演示和商业目的或供Polestar员工使用的内部使用车辆（车辆由Polestar拥有并计入库存）交付的车辆总量之和。一旦向外部或内部交易对手开具发票并注册，车辆即被视为已交付并包含在每个类别的数量数字中，而与收入确认无关。收入分别根据IFRS 15（客户合同收入（“IFRS 15”）和IFRS 16（租赁）（“IFRS 16”）在（a）和（b）情景中确认。收入不在情景（c）中确认。
4-代表Polestar经营所在的市场。
5-代表极星空间、极星目的地、极星试驾中心。
6-代表沃尔沃汽车服务中心提供全球客户服务点的访问权限，以支持Polestar的国际扩张。
影响业绩的关键因素
Polestar的持续增长取决于众多因素和趋势。虽然这些因素和趋势为Polestar提供了机会，但它们也带来了风险和挑战，如项目3.d中所讨论的“风险因素”在2024年8月14日提交给SEC的20-F表格中。以下段落解释了在截至2024年6月30日的六个月期间对Polestar产生显着影响的关键因素。
与沃尔沃汽车和吉利建立合作伙伴关系
Polestar与沃尔沃汽车和吉利的关系为其在保持轻资产资产负债表的情况下快速扩大规模并为商业化活动提供资金的能力提供了独特的竞争优势。这主要是通过与沃尔沃汽车和吉利的合同制造、供应和融资协议来实现的。极星利用沃尔沃汽车和吉利已建立的研发能力，加速汽车技术的技术进步。此外，由于与沃尔沃汽车的服务协议，销售和管理费用受到了积极影响，这使得Polestar能够在售后市场服务以及维护和后台功能（例如信息技术、法律、会计、财务和人力资源）领域实现运营效率。
利用沃尔沃汽车和吉利的设施，Polestar得以继续高效生产其汽车。PS3于2024年2月在沃尔沃汽车位于中国成都的工厂开始生产，而在美国的生产定于今年第三季度在南卡罗来纳州查尔斯顿的工厂开始。吉利于2023年第四季度开始在其杭州湾工厂生产PS4，预计将于2025年下半年在雷诺釜山工厂开始生产。PS5预计将在吉利重庆工厂生产，该工厂目前正在建设中，预计将于2025年启用。能够接触到沃尔沃汽车和吉利的全球制造足迹，已经并将继续为Polestar提供灵活性，以根据特定市场需求、相对生产成本、不断变化的运输和物流费用以及特定市场税收抵免计划的可用性等因素调整和优化其制造计划。然而，Polestar的合同制造模式并没有拥有生产设施可能带来的经营杠杆，需要Polestar准确预测其车辆的需求。如果Polestar未能做到这一点，可能会出现产能过剩，这可能会对毛利率产生负面影响，或者产能不足，这可能会导致发货或收入延迟。
截至2024年6月30日，Polestar已动用了与沃尔沃汽车达成的全部10亿美元借款能力。这包括2022年11月3日与沃尔沃汽车签订的8亿美元定期贷款信贷安排，以及2023年11月8日作为额外借款能力提供的额外2亿美元。此外，Polestar已提取了2023年11月8日与吉利签订的全部25万美元定期贷款。沃尔沃汽车和吉利的这两笔贷款的到期日均为2027年6月30日，因此截至2024年6月30日，这两笔贷款下的所有本金仍未偿还。这两笔贷款都有可选的股权转换功能。
2023年12月8日，Polestar与吉利订立资产转让协议，连同截至2024年6月30日止六个月才签署的若干其他协议一并考虑，旨在向Polestar提供融资，以换取Polestar将用于制造PS3的某些Polestar独特工具和设备（“PS3工具和设备”）的合法所有权转让给吉利。截至2024年6月30日，根据这项融资安排，未偿还本金总额为132237美元。
有关更多信息，请参阅本报告其他部分所载未经审核简明综合财务报表中的附注15-关联方交易。
高端电动汽车产品组合
Polestar继续开发高端全电动汽车产品组合，以满足高端汽车客户的品味和偏好，这是全球电动汽车市场增长最快的细分市场之一。计划中的投资组合目前包括以下模型：
•Polestar 2-a performance fastback；
•Polestar 3-一款性能运动型多功能车；
•Polestar 4-一款性能运动型多功能轿跑；
•Polestar 5-高性能4门豪华旅行车；和
•Polestar 6-高性能敞篷跑车。
自2019年推出以来，PS2获得了无数赞誉和积极评价。售价更高的限量版更高规格的PS2变体，BST 270和BST 230，也获得了客户的好评和
2
汽车社区。Polestar计划继续为其未来的车型提供更高规格的变体，有时是在有限的生产运行中，它预计这将进一步在高端电动汽车领域建立其品牌，并允许在某些市场内的定价可变性。作为一家高端电动汽车公司，Polestar不打算提供低于PS2定价的车型。客户对Polestar新型号的接受和购买是Polestar未来增长和财务业绩的关键组成部分。Polestar的营销努力可能不会成功，更新的车型可能最终不会被消费者采用或使用，这将对销量和产品定价产生负面影响。
创新汽车技术和设计
Polestar通过尖端的设计和可持续的选择来开发电动汽车和技术。Polestar在其位于英国考文垂的专用研发设施中拥有一支高性能、创新驱动的研发团队，其安全遗产源于沃尔沃汽车，并拥有内部能力。Polestar 5和PX2电动动力总成等内部开发计划推进了Polestar的有机知识产权。此外，Polestar继续通过与沃尔沃汽车、吉利汽车、英伟达、Luminar以及Zenseact、星纪魅族和StoreDot等建立合作伙伴关系，展示创造行业领先技术的雄心。这种研发资源的组合使得Polestar能够灵活地确定哪些技术需要内部开发，而哪些技术需要外包给合作伙伴。Polestar认为，此类持续投资对于建立市场份额、吸引新客户以及成为一家盈利的全球电动汽车公司至关重要。截至2024年6月30日的六个月期间，Polestar在新的知识产权方面投资了1.402亿美元。参考附注8-无形资产和商誉于未经审核简明综合财务报表内 包含在本报告其他部分 了解更多信息。
直接面向消费者的商业模式
Polestar运营直接面向消费者的车辆销售业务模式，这使其能够根据客户的个人喜好为他们创造量身定制的体验。Polestar通过Polestar Space培养这种体验，潜在客户可以在那里体验Polestar车辆、与Polestar专家互动，在某些情况下，还可以试驾Polestar车辆。这是重要的品牌知名度，也是关键市场商业扩张的销售驱动力。通过这些地点，Polestar能够向客户介绍车辆并提升Polestar体验，从品牌介绍和教育到车辆交付。此外，Polestar能够通过Polestar应用程序和网站运行精益销售模式，为售后市场服务和维护提供广泛的服务网络，并为客户提供具有竞争力的价格和融资。这种商业模式方式，使得Polestar在欧洲、美国和亚洲的豪华电动汽车市场实现了快速扩张和资本化，与传统的OEM经销商模式相比，整体销售、一般和管理费用更低。
直接面向企业的模式
在美国和加拿大，Polestar采用直接面向企业的模式，通过这种模式将车辆直接销售给独立授权经销商网络。在这些市场，车辆在Polestar Spaces展示并随后销售给终端零售消费者，这些车辆由经销商按照Polestar的标准设计、制造和配备。经销商还在相关服务设施对Polestar车辆进行诊断和维修。车辆以批发价出售给经销商，Polestar提供建议零售价。
车队销量
除了Polestar及其子公司的直接面向消费者和直接面向企业的模式外，车辆还销售给各种车队客户（例如租车公司和企业车队经理）。作为大批量采购的激励措施，向车队客户的销售通常包括一定的前期折扣和基于年内订购车辆数量的年度返利。
进口商市场
Polestar还在全球没有销售单位的较小市场（例如中国香港、新西兰、以色列、阿拉伯联合酋长国（UAE））、科威特和冰岛向各种进口商销售车辆。Polestar与进口商的关系使其能够创造更多元化的全球足迹，并挖掘可能导致销量增加的潜在机会。
对联营公司的销售
在中国，Polestar通过一家联营公司Polestar Times Technology（Nanjing）Co.，Ltd（“Polestar Times Technology”）销售其车辆，此前该公司曾是Polestar Technology（绍兴）Co.，Ltd.（“Polestar Technology”）。车辆以整售价格出售给Polestar Times Technology，Polestar Times Technology随后将车辆出售给中国客户。这一销售渠道对极星抢占中国市场更有优势。
从反向资本重组中获利的权利和C类份额
作为于2022年6月23日完成的资本重组的一部分，Polestar与一家特殊目的收购公司Gores Guggenheim, Inc.（“GGI”）的公共和私人认股权证工具交换了权利和义务，从而分别以C-1类股份和C-2类股份的形式发行了类似工具。Polestar还向现有所有者发行了某些赚取股份的权利。这些工具根据国际会计准则（“IAS”）第32号《金融工具：列报》和《国际财务报告准则》第9号《金融工具》作为衍生负债入账，这些工具按公允价值列账，公允价值的后续变动在每个报告日在综合损失和综合损失表中确认。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，C类股份的价值分别为350万美元和600万美元，导致截至2024年6月30日止六个月的公允价值变动产生未实现收益250万美元。截至2024年6月30日和2023年12月31日，收益权的价值分别为1580万美元和1.554亿美元，导致截至2024年6月30日止六个月的公允价值变动产生1.396亿美元的未实现收益。这些衍生金融工具的公允价值波动较大，并受到Polestar股价变动的影响，从而对Polestar的净收入或亏损产生与持续经营没有直接关系的影响。尽管如此，这些衍生金融工具对我们每个时期的整体财务表现都有显着的影响。参考附注1-概述和编制基础和附注11-逆向资本重组载于本报告其他地方的未经审核简明综合财务报表，以获取更多信息。
3
俄乌战争影响、以色列和加沙地带冲突、红海冲突
虽然Polestar没有直接与俄罗斯或乌克兰的供应商开展任何业务，但无法保证供应链的所有部分都没有受到俄乌战争造成的中断的任何风险。
最近以色列和哈马斯之间的冲突升级，以及不确定的地缘政治条件、制裁以及对全球经济环境的其他潜在影响，可能会削弱对Polestar车辆的需求，并影响其获得生产部件的能力，这可能会使Polestar难以预测其财务业绩和管理其库存水平。以色列是Polestar的进口市场之一，在那里我们的销售额极少。Polestar也有一些在以色列有业务的供应商，包括Mobileye和StoreDot。如果以色列的情况中断了Polestar供应商的运营或限制了Polestar供应商的运营能力，Polestar的业务可能会受到损害。此外，过去，以色列和以色列公司一直并将继续受到经济抵制和撤资举措的影响，鉴于Polestar与Mobileye和StoreDot的关系，这可能会对Polestar的业务产生负面影响。
此外，红海冲突的进一步升级可能会影响我们的航运业务，并导致航运公司改变其货船的航线。这些潜在的运输中断可能会导致额外的运输成本和延误。
请参阅项目3.d "风险因素”在2024年8月14日向SEC提交的20-F表格中，以获取有关俄罗斯和乌克兰之间、以色列和加沙地带以及红海地区持续冲突带来的风险的信息。
通货膨胀
全球经济状况对Polestar汽车生产中使用的零部件、材料、劳动力和设备的价格造成了不断上升的通胀压力。从历史上看，锂、钴、镍价格上涨导致电池价格上涨导致商品销售成本增加。更多的是目前，Polestar已经开始经历与电池相关的原材料成本下降。组件、材料、人工、设备等成本的整体波动，预计将导致未来销售商品的成本上升。此外，车辆的生产、运输和销售造成的自然时滞，也导致了极星经历的价格上涨延迟。油价上涨也增加了所有市场的运费和配送成本。未来这些通胀压力是否会持续存在还不确定。Polestar保持警惕，将继续密切关注俄乌战争、以色列和加沙地带冲突以及通货膨胀对其业务的影响。
影响业绩的其他关键因素
Polestar的持续增长取决于许多因素和趋势，包括PS2的持续销售以及PS4在PS3的生产和销售加速的同时以预期的数量进行新的销售。这包括这些车型在美国市场的销量增加，尤其是PS3，这在一定程度上取决于沃尔沃汽车公司在南卡罗来纳州查尔斯顿的工厂成功提高产量。Polestar的区域销售组合，包括美国市场更高的销售额，以及其整体产品组合，对于维持其毛利率很重要。加速Polestar在其他工厂的生产也是Polestar未来汽车生产和交付成功的重要因素。除了增加汽车销量，Polestar还专注于开发额外的收入来源，例如IP授权、售后市场收入、零部件销售和/或二手车销售。如果Polestar的汽车销售和额外收入流没有按预期发展，Polestar可能没有必要的现金流来经营其业务和偿还未偿债务。此外，Polestar的毛利率取决于Polestar目前的定价结构，这受到多种因素的影响，包括某些平均售价假设。如果Polestar有高于预期的折扣或广告和促销成本，其未来的利润率可能会受到影响。
Polestar的毛利率还取决于其管理成本的能力，包括与原材料和生产关键部件相关的成本、对从中国进口的拟议关税以及实施成本节约举措的能力。Polestar未来的财务表现也要求Polestar准确预测其车辆的需求。不准确的需求预测可能会导致Polestar提供更深的折扣，或者遇到折扣车辆销量超出预期的情况。由于预测不准确，Polestar还可能经历高于预期的生产、运营费用、广告、销售和推广成本，或者可能无法有效地以有针对性的方式向客户收取这些成本。这可能会导致出售的车辆的选项和装饰级别减少，价格较低的变体的销量高于预期，和/或Polestar未能达到其毛利率和盈利能力预期。
A.经营成果
Polestar在一个经营分部下开展业务，主要商业业务分布在北美、欧洲、亚洲和各个进口商市场。参考附注1-概述和编制基础在本报告其他地方所载未经审核简明综合财务报表中，以根据列报方式获得更多信息。参考附注2-重要会计政策和判断在Polestar Automotive Holding UK PLC的合并财务报表中，截至2023年12月31日和2022年12月31日，以及截至2023年12月31日的三年，其中包含2024年8月14日向SEC提交的20-F表格，以获取与分部报告相关的更多信息.
截至二零二四年六月三十日止六个月与二零二三年比较
下表汇总了Polestar截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月的历史未经审计简明综合亏损和综合亏损报表。
| 截至6月30日止六个月， | 方差 | |||||||||||||
| 2024 | 2023 | $ | % | |||||||||||
| （重述） | ||||||||||||||
4
| 收入 | 905,813 | 1,237,635 | (331,822) | (27) | ||||||||||
| 销售成本 | (933,111) | (1,216,020) | 282,909 | (23) | ||||||||||
| 毛利/（亏损） | $ | (27,298) | $ | 21,615 | $ | (48,913) | (226) | |||||||
| 销售、一般和管理费用 | (437,840) | (474,607) | 36,767 | (8) | ||||||||||
| 研发费用 | (23,345) | (83,050) | 59,705 | (72) | ||||||||||
| 其他营业收入和支出 | 24,034 | 38,559 | (14,525) | (38) | ||||||||||
| 经营亏损 | $ | (464,449) | $ | (497,483) | $ | 33,034 | (7) | |||||||
| 财务收入 | 5,606 | 12,489 | (6,883) | (55) | ||||||||||
| 财务费用 | (201,427) | (92,656) | (108,771) | 117 | ||||||||||
| 公允价值变动-收益权 | 139,638 | 232,995 | (93,357) | (250) | ||||||||||
| 公允价值变动-C类份额 | 2,500 | 10,750 | (8,250) | (130) | ||||||||||
| 应占联营公司亏损 | $ | (4,350) | $ | — | $ | (4,350) | — | |||||||
| 所得税前亏损 | $ | (522,482) | $ | (333,905) | $ | (188,577) | 56 | |||||||
| 所得税费用 | (17,003) | (6,925) | (10,078) | 146 | ||||||||||
| 净亏损 | $ | (539,485) | $ | (340,830) | $ | (198,655) | 58 | |||||||
收入
截至2024年6月30日止六个月，Polestar净营收为9.058亿美元，与截至2023年6月30日止六个月的12.376亿美元相比，减少了3.318亿美元，降幅为27%。截至2024年6月30日止六个月来自关联方的收入为1.623亿美元，与截至2023年6月30日止六个月的7830万美元相比，增加了8400万美元，增幅为107%。
下表汇总了收入的组成部分以及中期期间之间的相关变化：
| 截至6月30日止六个月， | 方差 | |||||||||||||
| 2024 | 2023 | $ | % | |||||||||||
| （重述） | ||||||||||||||
| 收入 | ||||||||||||||
| 销售车辆 | 883,621 | 1,208,791 | (325,170) | (27) | ||||||||||
| 软件和性能工程套件的销售 | 7,891 | 11,419 | (3,528) | (31) | ||||||||||
| 碳信用额的销售 | 40 | 532 | (492) | (92) | ||||||||||
| 车辆租赁收入 | 11,566 | 7,493 | 4,073 | 54 | ||||||||||
| 其他收入 | 2,695 | 9,400 | (6,705) | (71) | ||||||||||
| 合计 | $ | 905,813 | $ | 1,237,635 | $ | (331,823) | (27) | |||||||
截至2024年6月30日止六个月的汽车销售额为8.836亿美元，与截至2023年6月30日止六个月的12.088亿美元相比，减少3.252亿美元，或27%。下降的主要原因是Polestar 2在英国、美国、德国和瑞典等特定地理市场的销量下降。此外，车队客户折扣增加1.067亿美元，导致车辆销售收入减少。
截至2024年6月30日止六个月的软件和性能工程套件销售额为790万美元，与截至2023年6月30日止六个月的1140万美元相比，减少了350万美元，即31%。这一下降是由于Polestar继续强调自己的车辆，再加上沃尔沃汽车的Polestar性能工程套件的销量持续下降。
截至2024年6月30日止六个月的车辆租赁收入为1160万美元，与截至2023年6月30日止六个月的750万美元相比，增加了410万美元，或54%。与截至2023年6月30日的六个月相比，这项活动主要是由于向外部方出售的回购车辆的递延收入确认增加。
截至2024年6月30日止六个月的其他收入为270万美元，与截至2023年6月30日止六个月的940万美元相比，减少了670万美元，降幅为71%。减少的主要原因是，与截至2023年6月30日的六个月相比，从沃尔沃汽车收到的Polestar零部件和配件销售的基于销售的特许权使用费减少。
销售成本及毛利/（亏损）
截至2024年6月30日止六个月的销售成本为9.331亿美元，与截至2023年6月30日止六个月的12.16亿美元相比，减少了2.829亿美元，降幅为23%。这一减少主要是由于与Polestar 2销量下降相关的材料成本减少了2.074亿美元，以及先前销售车辆的库存减值冲回了7950万美元。
截至2024年6月30日止六个月的毛利/（亏损）为毛亏损2730万美元，与截至2023年6月30日止六个月的毛利2160万美元相比，减少4890万美元，或226%。这一减少是由于
5
3.318亿美元，主要是由于Polestar 2销量下降和经销商折扣增加。有关更多详细信息，请参阅上文对收入差异的解释。这些负面影响被2.074亿美元的材料成本减少和7950万美元的先前已售车辆库存减值冲销部分抵消。
销售、一般和管理费用
截至2024年6月30日止六个月的销售、一般和管理费用为4.378亿美元，与截至2023年6月30日止六个月的4.746亿美元相比，减少了3680万美元，即8%。这项活动主要是由于媒体活动费用减少了2220万美元。额外减少的原因是，截至2024年6月30日的六个月期间，行政费用减少了1520万美元。
研发费用
截至2024年6月30日止六个月的研发费用为2330万美元，较截至2023年6月30日止六个月的8310万美元减少5970万美元，降幅为72%。这一变化主要是由于摊销成本下降，因为Polestar 2知识产权在截至2023年12月31日的第四季度开始资本化为库存。在此之前，Polestar 2知识产权被摊销为研发费用。此外，Polestar 6在截至2023年12月31日的下半年达到资本化阶段，因此与Polestar 6开发相关的成本不再在研发费用中确认。
其他营业收入（费用），净额
其他营业收入（费用），截至2024年6月30日止六个月的净额为收入2400万美元，与截至2023年6月30日止六个月的收入3860万美元相比，减少了1450万美元，即38%。这一减少的主要原因是对营运资本的负面外汇影响增加，其中包括已实现和未实现的外币交易收益4130万美元。其他减少归因于其他运营费用增加460万美元。这些减少被3110万美元的收入部分抵消，主要与截至2024年6月30日止六个月期间为截至2023年12月31日止年度向Polestar Times Technology提供的服务确认的收入有关。
财务收入
截至2024年6月30日止六个月的财务收入为560万美元，与截至2023年6月30日止六个月的1250万美元相比，减少了690万美元，降幅为55%。这一减少主要是由于银行账户的利息收入减少了720万美元。
财务费用
截至2024年6月30日止六个月的财务费用为2.014亿美元，与截至2023年6月30日止六个月的9270万美元相比，增加了1.088亿美元，增幅为117%。这一增长主要是由于应付关联方的利息支出增加了4660万美元，与信贷机构负债相关的利息支出增加了4110万美元，以及已实现和未实现的负外汇影响增加了1740万美元。
公允价值变动-收益权
截至2024年6月30日止六个月的公允价值变动收益-收益权为1.396亿美元，与截至2023年6月30日止六个月的2.330亿美元相比，减少了9340万美元，即40%。这一变化主要是由于截至2024年6月30日的六个月内，Polestar的股价有所下降，以及与截至2023年6月30日的六个月相比，Polestar的股价发生了可比的变化。截至2024年6月30日止六个月的股价为0.79美元，而截至2023年6月30日止六个月的股价为3.82美元，截至2024年6月30日止六个月的股价为1.47美元，从2.26美元至0.79美元，而截至2023年6月30日止六个月的股价为1.49美元，从5.31美元至3.82美元。利用同行的基准并利用历史数据，截至2024年6月30日，蒙特卡洛模拟中使用的隐含股票波动率为80%，而截至2023年6月30日为75%。
公允价值变动-C类份额
截至2024年6月30日止六个月，这些认股权证（即C类股）的公允价值变动收益为250万美元，与截至2023年6月30日止六个月的1080万美元相比，减少830万美元或77%。这一减少主要是由于C-1类股票的价格和C-2类股票的估计价值变动较小，从截至2024年6月30日止六个月的0.24美元降至0.14美元，而截至2023年6月30日止六个月的价格为0.43美元，从1.12美元降至0.69美元。
Polestar利用二项式晶格模型计算C-2类股票的价值，该模型考虑了几个输入因素，包括Polestar的股价变化、C-1类股票的隐含波动率和无风险率。截至2024年6月30日的六个月期间，Polestar的股价减少了1.47美元，从2.26美元降至0.79美元，公开交易的C-1类股票的隐含波动率从88%增加到225%，同期无风险率从3.93%增加到4.47%。截至6月30日的六个月期间，2023 Polestar股价减少1.49美元，从5.31美元降至3.82美元，公开交易的C-1类股票隐含波动率从89%增至94%，同期无风险率从4.01%增至4.27%。
应占联营公司收益
在截至2024年6月30日的六个月期间，Polestar向Polestar Times Technology注入了3430万美元的现金，并保持46.2%的所有权。Polestar确认了440万美元的支出为截至2024年6月30日止六个月，此项开支归因于
6
Polestar应占Polestar时代科技净亏损。由于Polestar于2023年12月20日完成其在Polestar Technology的首次贡献条件，因此没有可比期间。Polestar因分担Polestar Technology的亏损，其对Polestar Technology投资的账面价值为零。
B.流动性和资本资源
Polestar继续主要通过各种短期信贷融资为其运营提供资金，包括营运资金融资、与信贷机构和关联方的中期贷款、售后回租安排、库存融资融资融资以及与关联方的延长贸易信贷。Polestar预计，它将继续需要通过这些方法和股权筹集资金，以满足履行其义务的现金需求。流动性和资本的主要用途是融资运营、偿还债务、市场扩张以及对Polestar未来汽车和汽车技术的投资。
由于在全球范围内扩大商业化努力，以及PS2、PS3、PS4、PS5和PS6的持续资本支出，Polestar继续产生负的运营和投资现金流。Polestar预计要到2025年末才能实现正的自由现金流。管理公司的流动性状况和资金需求仍然是管理层的关键优先事项之一。由于及时实现融资努力对于覆盖预测的经营和投资现金流出是必要的，因此对Polestar持续经营能力的重大怀疑仍然存在。参考附注1-概述和编制基础在随附的未经审计简明合并财务报表中包含在本报告其他部分，以获取更多信息。
Polestar打算继续发展其与欧洲和中国的银行合作伙伴以及Polestar相关方的短、中、长期融资关系，包括在适用的情况下扩大现有融资规模，同时也继续探索潜在的股权或债务发行。
债务融资
Polestar与欧洲和中国的银行合作伙伴、相关方以及其他金融机构以短期、中期、长期融资的形式达成各种债务安排，以满足Polestar的资金需求。
对信贷机构的流动和非流动负债
在随附的未经审计简明合并财务报表所列期间，Polestar使用了几笔短期营运资金贷款，主要来自欧洲和中国的银行合作伙伴。这些现有和发展中的关系为Polestar提供了一个可靠的短期流动性来源。所有于呈列期间内到期的短期流动资金贷款均已按时偿还。短期流动资金贷款主要用于实现销售量的目的。
对信贷机构的流动负债形式为银行贷款、平面图设施和售后回租设施。2024年2月22日，Polestar与信贷机构签订了第一份非流动贷款协议。这是一种银团多币种绿色贸易便利的形式，由渣打银行等12家银行作为代理和证券代理。该融资包括两批：融资A（欧元计价3.4亿欧元，利率按相关欧元同业拆借利率加2.85%）和融资B（美元计价5.835亿美元,利率为芝加哥商业交易所期限SOFR加3.35%）。这两项贷款都有36个月的还款期，在期末全额偿还到期的利用率，包括任何未支付的利息和其他费用。这些融资由利息准备金账户质押作担保，在使用可用信贷时存入总计三个月的利息。截至2024年2月28日，Polestar已充分利用其借款能力，并提取了9.473亿美元。
这笔银团贷款须遵守契约要求，包括但不限于2024年的最低年收入为53.599亿美元，最低季度现金水平为4亿欧元，最高季度财务负债为55亿美元。截至2024年6月30日，Polestar面临违反其中某些契约的风险，如果违约发生，这可能导致银行立即要求偿还债务。如果债务立即被催缴，整个债务将变成当前债务。目前正在与银行进行讨论，以寻求在2024年12月31日之前豁免某些契约要求。
Polestar于2022年2月28日签订的绿色贸易融资须遵守某些契约要求，并与银团贷款共享相同的最低季度现金契约。截至2024年6月30日，Polestar没有违反现金契约的风险。
截至2024年6月30日，Polestar对信贷机构的流动负债总额和对信贷机构的未偿非流动负债总额分别为15.368亿美元和9.473亿美元。有关Polestar截至2024年6月30日未偿还的营运资金贷款的信息，请参阅附注14-对信贷机构的负债。
截至2024年6月30日止六个月与2023年比较
截至2024年6月30日，Polestar的现金和现金等价物为6.689亿美元，而截至2023年12月31日为7.689亿美元。现金及现金等价物由原期限为三个月或以下的银行现金组成。截至2024年6月30日，集团的受限现金为2150万美元，列于未经审计的简明综合财务状况表中的其他非流动资产中。截至2023年12月31日，集团拥有限制性现金180万美元，在未经审计的简明综合财务状况表中列为其他非流动资产。下表汇总了Polestar截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月的未经审计简明合并现金流量表：
| 截至6月30日止六个月， | 方差 | ||||||||||
| 2024 | 2023 | $ | |||||||||
| （重述） | |||||||||||
| 现金（用于）/经营活动提供 | (169,662) | (660,242) | 490,580 | ||||||||
7
| 用于投资活动的现金 | (355,085) | (279,168) | (75,917) | ||||||||
| 筹资活动提供的现金 | 445,120 | 1,061,440 | (616,320) | ||||||||
现金（用于）/经营活动提供
截至2024年6月30日止六个月用于经营活动的现金为1.697亿美元，与截至2023年6月30日止六个月的6.602亿美元相比，减少了4.906亿美元。这一变化主要归因于截至2024年6月30日的六个月期间营运资本的积极变化。
截至2024年6月30日止六个月用于存货的现金为现金流入1.635亿美元，与截至2023年6月30日止六个月的现金流出1.892亿美元相比减少了3.527亿美元。这一变化主要是由于与截至2023年6月30日止六个月相比，截至2024年6月30日止六个月的汽车销量相对于生产的汽车有所增加。
截至2024年6月30日止六个月的贸易应收账款、预付费用和其他资产变动提供的现金为现金流入1.156亿美元，与截至2023年6月30日止六个月的现金流入6870万美元相比增加了4690万美元。这一变化主要是由于来自关联方的贸易应收账款减少了4520万美元，反映出与截至2023年6月30日止六个月相比，截至2024年6月30日止六个月沃尔沃汽车的收款增加。
截至2024年6月30日止六个月用于贸易应付款项、应计费用和其他负债的现金为现金流入9710万美元，与截至2023年6月30日止六个月的现金流出1.348亿美元相比，减少了2.319亿美元。这一变化主要是由于与截至2023年6月30日的六个月相比，截至2024年6月30日的六个月支付给沃尔沃汽车的贸易应付账款结算减少了2.29亿美元。
截至2024年6月30日止六个月用于合同负债的现金为190万美元的现金流入，与截至2023年6月30日止六个月的现金流入2120万美元相比减少了1930万美元。这主要是由于Polestar 2销量下降。
截至2024年6月30日止六个月，用于支付利息的现金为1.462亿美元，与截至2023年6月30日止六个月的4870万美元相比，增加了9750万美元。这一变化主要是由于与截至2023年6月30日的六个月相比，截至2024年6月30日的六个月向信贷机构支付的与营运资金贷款相关的利息增加了8910万美元。
用于投资活动的现金
截至2024年6月30日止六个月，用于投资活动的现金为3.551亿美元，与截至2023年6月30日止六个月的2.792亿美元相比，增加了7590万美元。这一变化主要与物业、厂房和设备增加4100万美元有关，从截至2023年6月30日止六个月的4290万美元现金流出增加到截至2024年6月30日止六个月的8390万美元现金流出。Polestar还向Polestar Times Technology注资3430万美元，截至2024年6月30日止六个月。
筹资活动提供的现金
截至2024年6月30日的六个月，融资活动提供的现金为4.451亿美元，与截至2023年6月30日的六个月的10.614亿美元相比，减少了6.163亿美元。这一变化主要是由于在截至2024年6月30日的六个月期间，中国和欧洲银行合作伙伴的短期营运资金融资提款提供的流动性减少，加上到期贷款的本金偿还增加。Polestar的借款在该期间提供了13.453亿美元的总现金收益，其中9.506亿美元来自银团多币种绿色贸易融资，1.342亿美元来自与中国银行合作伙伴的短期营运资金融资，1.432亿美元来自与欧洲银行银团的绿色贸易循环信贷融资，1.173亿美元来自多个低价值平面图和售后回租融资，包括与沃尔沃汽车的融资。这些总现金收益被该期间8.672亿美元的本金偿还部分抵消，其中2.125亿美元用于与中国银行合作伙伴结算短期营运资金融资，5.535亿美元用于结算绿色贸易循环信贷融资的到期金额，1.013亿美元用于结算低价值平面图和售后回租融资的到期金额，包括与沃尔沃汽车的融资，1250万美元用于结算租赁负债的到期金额。此外，与要求Polestar保持现金受限的银团多币种绿色贸易便利契约相关的受限存款增加了2040万美元，相当于当前利息期的利息支出。
合同义务和承诺
Polestar是以短期信贷便利、售后回租安排和其他各种租赁安排的形式向第三方和相关方支付款项的合同义务的一方。Polestar也有一定的资本承诺，用于购买物业、厂房和设备以及知识产权。下表汇总了截至2024年6月30日Polestar与合同义务和承诺相关的预计未来现金支出：
| 各期到期付款 | ||||||||||||||
| 合同义务和承诺 | 合计 | 小于 1年 |
之间 1-5年 |
5后 年 |
||||||||||
|
资本承诺1
|
699,591 | 525,334 | 162,818 | 11,439 | ||||||||||
|
最低购买承诺2
|
440,374 | 326,345 | 106,696 | 7,333 | ||||||||||
|
信贷便利，包括售后回租和平面图3
|
2,484,108 | 1,536,819 | 947,289 | — | ||||||||||
|
其他负债，包括平面图-关联方4
|
1,460,096 | 86,195 | 1,358,367 | 15,534 | ||||||||||
8
|
包括关联方在内的租赁义务5
|
131,465 | 34,990 | 84,440 | 12,035 | ||||||||||
| 合计 | $ | 5,215,634 | $ | 2,509,683 | $ | 2,659,610 | $ | 46,341 | ||||||
1.资本承诺涉及Polestar对PPE和无形资产的投资，用于生产即将推出的PS3型号、PS4、PS5和PS6。此外，Polestar将向Polestar Times Technology提供的剩余注资也包含在此。
2.最低采购承诺涉及与某些供应商的合同，包括不可撤销的承诺、商定的最低采购量或商定的最低销售量。如果出现采购不足、销售不足或Polestar决定终止此类合同，这些供应商有权获得Polestar的赔偿。
3.有关Polestar的信贷融资，包括售后回租和平面图，请参阅附注14-对信贷机构的负债。
4.进一步详情请参阅附注15-关联方交易。
5.有关进一步详情，请参阅附注6-租约。
表外安排
除本“经营和财务审查及招股说明书”中“合同义务和承诺”中提及的资本承诺外，PoleStar不与未合并实体（例如特殊目的载体和结构性融资实体）或对PoleStar合并财务报表具有重大当前影响或合理可能具有重大未来影响的个人保持任何表外活动、安排或关系。
C.非公认会计原则财务措施
Polestar使用公认会计原则（“GAAP”，即IFRS）和非GAAP（即非IFRS）财务指标来评估经营业绩、与历史业绩的内部比较以及其他战略和财务决策目的。Polestar认为，非GAAP财务指标对投资者很有帮助，因为它们提供了关于潜在业务趋势的有用视角，并有助于进行期间比较。这些措施还提高了管理层和投资者评估和比较Polestar与其他公司的财务业绩和状况的能力。
这些非GAAP衡量标准仅供补充信息之用，不应被视为替代根据GAAP提供的财务信息。这些措施不是在一套全面的会计规则下提出的，因此，在了解Polestar的经营业绩时，只能与根据GAAP报告的财务信息一起阅读。
由于计算方法和被调整的项目或事件可能存在差异，这些措施可能与其他公司使用的类似名称的措施不同。下文提供了非GAAP财务指标与最具可比性的GAAP业绩指标之间的对账。
非GAAP财务指标包括调整后EBITDA、调整后净亏损和调整后自由现金流。
经调整EBITDA
调整后EBITDA按净亏损计算，调整后的公允价值变动-收益权、公允价值变动-C类份额、利息收入、利息费用、所得税收益（费用）以及折旧和摊销。调整后EBITDA定义为EBITDA，根据某些性质重大且管理层认为不反映正在进行的经营活动的收入和支出进行调整。该措施由管理层审查，是在任何调整项目的影响之前了解业务的基本经营成果和趋势的相关措施。
调整后净亏损
调整后净亏损按净亏损计算，调整后不包括公允价值变动-盈利权、公允价值变动-C类份额。该计量为净亏损，根据某些性质重大且管理层认为不反映正在进行的经营活动的收入和支出进行调整。该措施由管理层审查，是了解Polestar核心业务运营的基本绩效的相关措施。
调整后自由现金流
调整后的自由现金流计算为用于经营活动的现金，调整后不包括用于物业、厂房和设备以及无形资产的现金流。这一措施由管理层审查，是了解可用于偿还债务、为资本支出提供资金以及用于其他战略举措的经营活动现金来源的相关措施。
未经审计的公认会计原则和非公认会计原则结果的调节
除非另有说明，下表中列出的所有数字均以千美元为单位。此外，某些2023年的数字已被重述。详见附注18-上期财务报表重述。
经调整EBITDA
| 截至6月30日止六个月， | ||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| （重述） | ||||||||
| 净亏损 | (539,485) | (340,830) | ||||||
| 公允价值变动-收益权 | (139,638) | (232,995) | ||||||
| 公允价值变动-C类份额 | (2,500) | (10,750) | ||||||
| 利息收入 | (5,606) | (12,489) | ||||||
9
| 利息支出 | 165,215 | 73,869 | ||||||
| 所得税费用 | 17,003 | 6,925 | ||||||
| 折旧和摊销费用 | 22,371 | 53,204 | ||||||
| 经调整EBITDA | $ | (482,640) | $ | (463,066) | ||||
调整后净亏损
| 截至6月30日止六个月， | ||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| （重述） | ||||||||
| 净亏损 | (539,485) | (340,830) | ||||||
| 公允价值变动-收益权 | (139,638) | (232,995) | ||||||
| 公允价值变动-C类份额 | (2,500) | (10,750) | ||||||
| 调整后净亏损 | $ | (681,623) | $ | (584,575) | ||||
调整后自由现金流
| 截至6月30日止六个月， | ||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| （重述） | ||||||||
| 用于经营活动的现金净额 | (169,662) | (660,242) | ||||||
| 增加物业、厂房及设备 | (83,884) | (42,948) | ||||||
| 无形资产的增加 | (236,935) | (237,930) | ||||||
| 调整后自由现金流 | $ | (490,481) | $ | (941,120) | ||||
D.关键会计估计
Polestar在截至2024年6月30日的六个月内没有应用任何对描述我们的财务状况和经营业绩至关重要的、需要作出重大、困难、主观或复杂判断的新会计估计。有关截至2023年12月31日止年度的重要会计估计，请参阅2024年8月14日向SEC提交的20-F表格。
E.前瞻性陈述
本次讨论中的某些陈述可能被视为1995年《私人证券诉讼改革法案》中定义的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述通常涉及未来事件或Polestar未来的财务或经营业绩，包括车辆交付数量和毛利率。例如，对收入、销量、利润率、现金流盈亏平衡和其他财务或运营指标的预测以及关于对未来资金需求的预期以及与之相关的计划的陈述都是前瞻性陈述。在某些情况下，您可以通过“可能”、“应该”、“预期”、“打算”、“将”、“估计”、“预期”、“相信”、“预测”、“潜在”、“预测”、“计划”、“寻求”、“未来”、“提议”或“继续”等术语来识别前瞻性陈述，或者这些术语的否定或它们的变体或类似术语。此类前瞻性陈述受风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果与此类前瞻性陈述明示或暗示的结果存在重大差异。
这些前瞻性陈述基于估计和假设，虽然Polestar及其管理层（视情况而定）认为这些估计和假设是合理的，但本质上是不确定的。可能导致实际结果与当前预期存在重大差异的因素包括但不限于：（1）Polestar与其战略合作伙伴，如沃尔沃汽车、吉利或星纪魅族集团保持协议或伙伴关系的能力，以及发展新协议或伙伴关系的能力；（2）Polestar与其现有供应商保持关系、为其关键部件寻找新供应商并签订更长期供应合同并完成供应链建设的能力，同时有效管理此类关系带来的风险；（3）Polestar依赖其与车辆充电网络的合作伙伴关系为其车辆提供充电解决方案，以及依赖战略合作伙伴为其车辆及其集成软件提供服务；（4）Polestar依赖其合作伙伴（其中一些合作伙伴对电动汽车的经验可能有限）大量生产车辆或为Polestar开发设备、产品、应用程序或操作系统，并向Polestar分配足够的产能或资源，以便Polestar能够增加其车辆产能和产品供应；（5）Polestar通过以预期售价产生预期收入、维持与客户的关系并保留其管理层和关键员工，以盈利方式增长和管理增长的能力，包括对增长和财务业绩的预期，（6）Polestar对费用、盈利能力、毛利率、现金流和现金储备的估计；（7）成本增加、供应中断或材料短缺，特别是锂离子电池或半导体；（8）Polestar可能受到其他经济、商业和/或竞争因素的不利影响；（9）竞争的影响和汽车行业的高进入壁垒，以及电动汽车的普遍采用速度和深度对Polestar未来业务的影响；（10）监管要求、政府激励措施以及燃料和能源价格的变化；（11）可能对Polestar或其他人提起的任何法律诉讼的结果、诉讼、政府调查或审计的不利结果，或与税务有关的诉讼或审计；（12）达到证券交易所上市标准的能力；（13）适用法律法规或政府激励计划的变化；（14）Polestar建立其品牌和获取额外
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市场份额，（15）与负面新闻或声誉损害相关的风险，包括锂离子电池单元起火或冒烟；（16）Polestar车辆和其他产品的设计、开发、制造、推出和融资延迟，以及Polestar依赖有限数量的车型来产生收入；（17）Polestar持续快速创新、开发和营销新产品的能力；（18）与Polestar产品未来市场采用相关的风险；（19）与Polestar分销模式相关的风险；（20）全球新冠疫情的影响、通货膨胀、利率变化，乌克兰与俄罗斯之间以及在以色列和加沙地带的持续冲突、供应链中断、燃料和能源价格以及对Polestar的后勤限制、Polestar的预计运营结果、财务业绩或其他财务和运营指标，或就上述任何风险；（21）Polestar预测其车辆需求的能力；（22）Polestar筹集额外资金的能力；（23）Polestar成功执行成本削减活动和战略效率举措的能力；（24）识别额外会计错误和/或对已识别的与Polestar对此类错误的初步看法存在重大差异的错误进行最终评估；（25）Polestar表格20-F中题为“风险因素”和“关于前瞻性陈述的注意事项”部分以及已提交或将提交的其他文件中规定的其他风险和不确定性，Polestar与美国证券交易委员会合作。可能存在Polestar目前不知道或Polestar目前认为无关紧要的额外风险，这些风险也可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果不同。
本讨论中的任何内容均不应被视为任何人表示将实现本文所述的前瞻性陈述或将实现此类前瞻性陈述的任何预期结果。你不应该过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅在作出之日起生效。Polestar不承担更新这些前瞻性陈述的义务，即使未来有新的信息可用，除非法律可能要求。
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