诺华2025年第四季度及全年简明财报–补充数据
指数
页
经营业绩审查
3
现金流和资产负债表
11
创新审查
15
简明合并财务报表
合并损益表
17
综合全面收益报表
19
合并资产负债表
20
合并权益变动表
21
合并现金流量表
23
简明综合财务报表附注
25
补充资料
44
核心结果-与国际财务报告准则的对账®会计准则结果到非国际财务报告准则计量核心结果
46
非国际财务报告准则计量自由现金流
49
补充资料
净债务
51
分享信息
51
货币波动的影响
52
免责声明
53
2
经营业绩回顾
关键数据
第四季度和全年
|
（百万美元，除非另有说明） |
2025年第四季度
美元m |
2024年第四季度
美元m |
%变化
美元 |
%变化
CC1 |
2025财年
美元m |
2024财年
美元m |
%变化
美元 |
%变化
CC1 |
|||||||||
|
对第三方的净销售额
|
13 336
|
13 153
|
1
|
-1
|
54 532
|
50 317
|
8
|
8
|
|||||||||
|
其他收入
|
524
|
405
|
29
|
27
|
2 142
|
1 405
|
52
|
51
|
|||||||||
|
销货成本
|
-3 611
|
-3 324
|
-9
|
-4
|
-13 699
|
-12 827
|
-7
|
-5
|
|||||||||
|
毛利
|
10 249
|
10 234
|
0
|
-2
|
42 975
|
38 895
|
10
|
10
|
|||||||||
|
销售、一般和行政
|
-3 440
|
-3 501
|
2
|
5
|
-13 248
|
-12 566
|
-5
|
-4
|
|||||||||
|
研究与开发
|
-3 163
|
-2 842
|
-11
|
-6
|
-11 200
|
-10 022
|
-12
|
-9
|
|||||||||
|
其他收益
|
417
|
298
|
40
|
27
|
1 460
|
1 175
|
24
|
17
|
|||||||||
|
其他费用
|
-447
|
-659
|
32
|
38
|
-2 343
|
-2 938
|
20
|
24
|
|||||||||
|
营业收入
|
3 616
|
3 530
|
2
|
4
|
17 644
|
14 544
|
21
|
25
|
|||||||||
|
净销售额占比%
|
27.1
|
26.8
|
|
|
32.4
|
28.9
|
|
|
|||||||||
|
联营公司亏损
|
-2
|
-3
|
33
|
28
|
-12
|
-38
|
68
|
70
|
|||||||||
|
利息支出
|
-304
|
-275
|
-11
|
-11
|
-1 144
|
-1 006
|
-14
|
-14
|
|||||||||
|
其他财务收入和支出
|
-92
|
33
|
奈米
|
奈米
|
-136
|
140
|
奈米
|
奈米
|
|||||||||
|
税前收入
|
3 218
|
3 285
|
-2
|
-1
|
16 352
|
13 640
|
20
|
22
|
|||||||||
|
所得税
|
-814
|
-465
|
-75
|
-76
|
-2 385
|
-1 701
|
-40
|
-43
|
|||||||||
|
净收入
|
2 404
|
2 820
|
-15
|
-14
|
13 967
|
11 939
|
17
|
19
|
|||||||||
|
基本每股收益（美元）
|
1.26
|
1.42
|
-11
|
-11
|
7.21
|
5.92
|
22
|
24
|
|||||||||
|
经营活动产生的现金流量净额
|
2 264
|
4 193
|
-46
|
|
19 144
|
17 619
|
9
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
|
非国际财务报告准则措施1
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
自由现金流
|
1 655
|
3 635
|
-54
|
|
17 596
|
16 253
|
8
|
|
|||||||||
|
核心营业收入
|
4 929
|
4 859
|
1
|
1
|
21 889
|
19 494
|
12
|
14
|
|||||||||
|
净销售额占比%
|
37.0
|
36.9
|
|
|
40.1
|
38.7
|
|
|
|||||||||
|
核心净收入
|
3 889
|
3 933
|
-1
|
-2
|
17 411
|
15 755
|
11
|
12
|
|||||||||
|
核心基本每股收益（美元）
|
2.03
|
1.98
|
3
|
2
|
8.98
|
7.81
|
15
|
17
|
|||||||||
|
1不变货币（CC）、核心业绩和自由现金流是非国际财务报告准则的衡量标准。非《国际财务报告准则》措施的解释见第44页。除非另有说明，本新闻稿中的所有增长率均指上年同期。
|
|||||||||||||||||
3
策略
我们的重点
诺华是一家“纯粹的”创新药公司。我们明确关注四个核心治疗领域（心血管-肾代谢学、免疫学、神经科学和肿瘤学），在这些领域中的每一个领域都拥有多个重要的市场内和管道资产，这些领域解决了高疾病负担并具有巨大的增长潜力。除了两个已建立的技术平台（化学和生物治疗），三个新兴平台（基因和细胞疗法、放射性配体疗法和xRNA）正被优先用于持续投资于新的研发能力和制造规模。从地理上看，我们专注于在我们的优先地区——美国、中国、德国和日本——实现增长。
我们的优先事项
1.加速增长：重新关注交付高价值药物（NMEs）并专注于推出卓越，在我们的核心治疗领域拥有丰富的管道。
2.交付退货：继续嵌入卓越运营并改善财务状况。诺华在我们的资本分配方法中保持纪律严明和以股东为中心，产生大量现金和强大的资本结构支持持续的灵活性。
3.强化基础：释放我们人民的力量，扩展数据科学技术并持续与社会建立信任。
财务
第四季度
净销售额
净销售额133亿美元（+ 1%，-1 % CC），销量贡献18个百分点增长。仿制药竞争产生了15个百分点的负面影响，其中包括美国地区收入扣除调整带来的3个百分点的负面影响，主要涉及Entresto和Promacta.定价产生4个百分点的负面影响。货币产生了2个百分点的积极影响。美国销售额为53亿美元（-11 %），世界其他地区为80亿美元（+ 12%，+ 7% CC）。
销售额大致符合预期，反映出仿制药竞争主要针对Entresto,Promacta和塔西尼亚，部分被持续强劲的业绩从基斯卡利（13亿美元，+ 46%，+ 44% CC），凯辛普塔（12亿美元，+ 29%，+ 27% CC），Pluvicto（6.05亿美元，+ 72%，+ 70% CC），Scemblix（3.91亿美元，+ 89%，+ 87% CC）和Cosentyx（18亿美元，+ 13%，+ 11% CC）.
美国（53亿美元，-11 %），销售额下滑由仿制药竞争驱动，包括收入扣除调整主要为Entresto和Promacta，部分被来自基斯卡利,Pluvicto,凯辛普塔和Scemblix.欧洲（44亿美元，+ 11%，+ 3% CC），销量增长主要由基斯卡利,Entresto和凯辛普塔，部分被仿制药竞争所抵消，主要用于Promacta,塔西尼亚和卢森提斯.新兴成长市场销售额35亿美元（+ 18%，+ 16% CC），其中中国销售额10.0亿美元（+ 20%，+ 19% CC）。
营业收入
毛利润为102亿美元（0%，-2 % CC），与净销售表现大体一致。
SG & A费用34亿美元（+ 2%，+ 5% CC），主要受较低的营销和销售投资推动。
研发费用32亿美元（-11 %，-6 % CC），受确认性开发增加（-25 %，-20 % CC）推动，主要由于对近期收购资产的投资增加，部分被研究和探索性开发减少（+7%，+ 10% CC）所抵消，主要是由于减值减少。
其他收入为04亿美元（+ 40%，+ 27% CC），主要受政府补助收入增加推动。
其他费用为04亿美元（+ 32%，+ 38% CC），主要系上年商誉减值所致。
4
营业收入36亿美元（+ 2%，+ 4% CC），受益于较高的政府补助收入和较低的SG & A费用，部分被较高的研发费用所抵消。营业利润率为净销售额的27.1%，增加0.3个百分点（按CC计为1.3个百分点）。
核心调整13亿美元，主要是摊销。核心调整与去年同期大体一致。
核心毛利为110亿美元（0%，-2 % CC），与净销售表现大体一致。
核心SG & A费用34亿美元（+ 2%，+ 5% CC），主要受较低的营销和销售投资推动。
核心研发费用为28亿美元（-10 %，-6 % CC），受核心验证性开发（-10 %，-5 % CC）和核心研究和探索性开发（-12 %，-8 % CC）增长驱动，主要由于对近期收购资产的投资增加。
核心其他收入为0.3亿美元，增长主要是由于政府补助收入增加。
核心其他费用为0.2亿美元（-28 %，-17 % CC）。
核心营业收入49亿美元（+ 1%，+ 1% CC），受益于较高的政府补助收入和较低的SG & A费用，部分被较高的研发费用所抵消。核心营业收入利润率为净销售额的37.0%，增加0.1个百分点（按CC计为0.7个百分点）。
利息支出及其他财务收入和支出
利息支出为3亿美元，与上年同期持平。
其他财务收入和支出为9200万美元，而去年同期的收入为3300万美元，主要是由于利息收入减少和财务费用增加。
核心利息支出为3亿美元，与去年同期持平。
核心其他财务收入和支出为1800万美元，而去年同期为8300万美元，主要是由于利息收入减少。
所得税
第四季度的税率为25.3%，去年同期为14.2%。本年度税率受到公司间交易的负面影响，调整至全年实际税率的影响，高于此前估计。上年税率主要受调整至全年实际税率影响，低于此前预估。排除这些影响，本年度的税率为15.0%，而去年同期为15.0%。
核心税率（核心税收占税前核心收入的百分比）为16.2%，而上一年为15.7%。上年税率受调整至全年实际税率的影响。
净收入、EPS、经营活动现金流和自由现金流
净收入24亿美元（-15 %，-14 % CC），受所得税提高影响。EPS为1.26美元（-11 %，-11 % CC），受益于较低的加权平均流通股数。
核心净收入39亿美元（-1 %，-2 % CC），主要由于其他财务收入较低。核心EPS为2.03美元（+ 3%，+ 2% CC），受益于较低的加权平均流通股数。
经营活动产生的现金流量净额为23亿美元（-46 %），原因是经非现金项目和其他调整调整后的净收入增加，被营运资本的不利变化和拨备外付款增加所抵消。
自由现金流达17亿美元（-54 %），受经营活动净现金流下降推动。
5
全年
净销售额
净销售额545亿美元（+ 8%，+ 8% CC），销量贡献15个百分点增长。仿制药竞争负面影响6个百分点，定价负面影响1个百分点，货币无影响。美国销售额为233亿美元（+ 10%），世界其他地区为312亿美元（+7%，+ 6% CC）。
销售增长主要由持续强劲的业绩推动基斯卡利（48亿美元，+ 58%，+ 57% CC），凯辛普塔（44亿美元，+ 37%，+ 36% CC），Pluvicto（20.00亿美元，+ 43%，+ 42% CC），Scemblix（13亿美元，+ 87%，+ 85% CC）和Cosentyx（67亿美元，+ 9%，+ 8% CC），部分被仿制药竞争抵消，主要为Promacta,塔西尼亚和卢森提斯.
美国（233亿美元，+ 10%），销售额增长主要由基斯卡利,凯辛普塔,Pluvicto,Scemblix和Cosentyx，部分被仿制药竞争所抵消，主要用于Entresto,Promacta和塔西尼亚.欧洲（167亿美元，+ 8%，+ 4% CC），销量增长主要由凯辛普塔,Entresto,基斯卡利和Pluvicto，部分被仿制药竞争所抵消，主要用于卢森提斯和塔西尼亚.新兴成长市场销售额140亿美元（+ 8%，+ 10% CC），其中中国销售额42亿美元（+ 8%，+ 8% CC）。
营业收入
毛利430亿美元（+ 10%，+ 10% CC），主要受净销售额增加推动。
SG & A费用为132亿美元（-5 %，-4 % CC），主要受优先品牌和发布背后的更高投资推动。
研发费用112亿美元（-12 %，-9 % CC），受确认性开发（-15 %，-12 % CC）和研究探索性开发（-7 %，-4 % CC）增长驱动，主要由于对近期收购资产的投资增加。
其他收入15亿美元（+ 24%，+ 17% CC），主要受政府补助收入增加推动。
其他费用为23亿美元（+ 20%，+ 24% CC），因为较高的法律相关费用被上一年的商誉减值所抵消。
营业收入176亿美元（+ 21%，+ 25% CC），主要受净销售额增加和减值减少的推动，部分被优先品牌和发布背后的更高投资所抵消。营业利润率为净销售额的32.4%，增加3.5个百分点（按CC计算为4.4个百分点）。
核心调整为42亿美元，主要是摊销，上年为50亿美元。核心调整与上年相比有所下降，主要是由于减值减少。
核心毛利455亿美元（+ 9%，+ 9% CC），主要受净销售额增加推动。
核心SG & A费用为132亿美元（-5 %，-4 % CC），主要受优先品牌和发布背后的更高投资推动。
核心研发费用103亿美元（-11 %，-8 % CC），受核心验证性开发（-10 %，-7 % CC）和核心研究探索性开发（-13 %，-10 % CC）增长驱动，主要由于对近期收购资产的投资增加。
核心其他收入0.7亿美元（+ 144%，+ 121% CC），主要受政府补助收入增加推动。
核心其他费用为0.8亿美元（+ 3%，+ 8% CC）。
核心营业收入为219亿美元（+ 12%，+ 14% CC），主要受净销售额增加的推动，部分被优先品牌和发布背后的更高投资所抵消。核心营业收入利润率为净销售额的40.1%，增加1.4个百分点（2.1个百分点CC）。
利息支出及其他财务收入和支出
利息支出为11亿美元，上年为10亿美元。
6
其他财务收入和支出为1.36亿美元，而上一年的收入为1.4亿美元，主要是由于利息和其他财务收入减少，部分被恶性通货膨胀会计造成的货币损失减少所抵消。
核心利息支出为11亿美元，上年为10.0亿美元。
核心其他财务收入和支出为4400万美元，上年为收入2.95亿美元，主要是由于利息收入减少。
所得税
税率为14.6%，上年为12.5%。本年度税率受到不确定税收状况变化和税法变化后重新计量递延税款余额的有利影响，主要是在瑞士和美国，部分被公司间交易、上一年项目和其他项目的影响所抵消。上年税率受到不确定税收状况变化影响的有利影响。排除这些影响，本年度的税率为15.0%，而上一年为15.0%。
核心税率（核心税项占税前核心收入的百分比）为16.2%，上年为16.1%。
净收入、EPS、经营活动现金流和自由现金流
净收入140亿美元（+ 17%，+ 19% CC），主要受营业收入增加推动。EPS为7.21美元（+ 22%，+ 24% CC），受益于较低的加权平均流通股数。
核心净收入174亿美元（+ 11%，+ 12% CC），主要由于核心营业收入较高。核心EPS为8.98美元（+ 15%，+ 17% CC），受益于较低的加权平均流通股数。
经营活动产生的现金流量净额为191亿美元（+ 9%），主要受净收入增加、非现金项目调整和其他调整的推动，部分被营运资本的不利变化、拨备外付款增加和支付的所得税增加所抵消。
自由现金流达176亿美元（+ 8%），受经营活动净现金流增加推动。
产品评论（与Q4业绩相关）
心血管、肾脏和代谢
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
%变化
|
%变化
|
2025财年
|
2024财年
|
%变化
|
%变化
|
||||||||||
|
美元m
|
美元m
|
美元
|
CC
|
美元m
|
美元m
|
美元
|
CC
|
||||||||||
|
心血管、肾脏和代谢
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
Entresto
|
1 253
|
2 180
|
-43
|
-45
|
7 748
|
7 822
|
-1
|
-2
|
|||||||||
|
-不包括收入扣除调整。1
|
|
|
-32
|
-34
|
|
|
|
|
|||||||||
|
莱克维奥
|
335
|
223
|
50
|
46
|
1 198
|
754
|
59
|
57
|
|||||||||
|
万拉菲亚
|
13
|
|
奈米
|
奈米
|
13
|
|
奈米
|
奈米
|
|||||||||
|
心血管、肾脏和代谢合计
|
1 601
|
2 403
|
-33
|
-36
|
8 959
|
8 576
|
4
|
3
|
|||||||||
|
1Q4销售增长受到当前和上一年美国收入扣除调整的影响。对全年无重大影响。
|
|||||||||||||||||
|
nm =没有意义
|
|||||||||||||||||
Entresto（12.53亿美元，-43 %，-45 % CC）销售额因2025年Q3美国仿制药进入而下降。美国业绩也受到收入扣除调整的影响。Entresto除美国外继续增长，该产品在全球范围内被批准用于心力衰竭，在中国和日本也被批准用于高血压。诺华正在与一家仿制药制造商进行诉讼，以保护其Entresto知识产权。
莱克维奥（3.35亿美元，+ 50%，+ 46% CC）各地区销售额增长，实现2025年重磅地位。重点仍然是增加账户和患者采用以及继续医学教育。莱克维奥在全球超过107个国家注册，在87个国家可商用。第四季度，莱克维奥被列入中国国家药品报销目录（NRDL）。诺华获得全球开发、制造和商业化权利莱克维奥根据与阿尔尼拉姆制药的许可和合作协议。
7
万拉菲亚（1300万美元）分别于2025年Q2和Q4在美国获得加速批准和在中国获得有条件批准，作为首个和唯一的选择性内皮素A（ETA）受体拮抗剂用于原发性IgA肾病（IGAN）的蛋白尿减少。发射势头反映万拉菲亚的差异化标签和广泛的准入。
免疫学
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
%变化
|
%变化
|
2025财年
|
2024财年
|
%变化
|
%变化
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|
美元m
|
美元m
|
美元
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CC
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美元m
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美元m
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美元
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CC
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|
免疫学
|
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|
|
|
|
|
|
|
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|
Cosentyx
|
1 807
|
1 596
|
13
|
11
|
6 668
|
6 141
|
9
|
8
|
|||||||||
|
伊拉里斯
|
514
|
413
|
24
|
22
|
1 883
|
1 509
|
25
|
24
|
|||||||||
|
Xolair1
|
384
|
399
|
-4
|
-8
|
1 723
|
1 643
|
5
|
4
|
|||||||||
|
雷普西多
|
19
|
|
奈米
|
奈米
|
19
|
|
奈米
|
奈米
|
|||||||||
|
总免疫学
|
2 724
|
2 408
|
13
|
11
|
10 293
|
9 293
|
11
|
10
|
|||||||||
|
1对第三方的净销售额反映Xolair所有适应症的销售。
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nm =没有意义
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|||||||||||||||||
Cosentyx（18.07亿美元，+ 13%，+ 11% CC）在销量的推动下，所有地区的销售额都有所增长，近期推出的需求持续（包括美国的HS和IV）以及核心适应症（PSO、PSA、AS和NR-AxSpA）的稳定表现。自2015年首次获批以来，Cosentyx已显示出持续的疗效和强大的安全性，在8个适应症中治疗了超过200万名患者。
伊拉里斯（5.14亿美元，+ 24%，+ 22% CC）所有主要地区的销售额均实现增长，美国、欧洲和日本领涨，周期性发热综合征和斯蒂尔病适应症的势头持续。
Xolair（3.84亿美元，-4 %，-8 % CC）销售额下降主要在欧洲，受2025年Q3推出生物仿制药的推动。诺华联合推广Xolair与Genentech在美国合作，并将一部分收入作为营业收入分享，但没有记录任何美国销售额。
雷普西多（1900万美元）于2025年9月获得FDA批准，成为CSU唯一的口服、靶向BTK抑制剂，并通过适当使用免费药物计划来帮助支持患者准入，显示出强大的接受度。雷普西多也于2025年Q4在中国获批。
神经科学
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2025年第四季度
|
2024年第四季度
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%变化
|
%变化
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2025财年
|
2024财年
|
%变化
|
%变化
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美元m
|
美元m
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美元
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CC
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美元m
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美元m
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美元
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CC
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||||||||||
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神经科学
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|
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|||||||||
|
凯辛普塔
|
1 228
|
950
|
29
|
27
|
4 426
|
3 224
|
37
|
36
|
|||||||||
|
Zolgensma集团
|
307
|
262
|
17
|
12
|
1 232
|
1 214
|
1
|
0
|
|||||||||
|
艾莫维格
|
90
|
80
|
13
|
3
|
335
|
312
|
7
|
3
|
|||||||||
|
总神经科学
|
1 625
|
1 292
|
26
|
23
|
5 993
|
4 750
|
26
|
25
|
|||||||||
凯辛普塔（12.28亿美元，+ 29%，+ 27% CC）在需求增加和强大的可及性的推动下，所有地区的销售额都有所增长，作为一种高效的B细胞疗法，可在家中自行给药，适用于广泛的RMS患者群体。凯辛普塔现已在94个国家获得批准，自推出以来已有超过18.7万名患者接受治疗。
Zolgensma集团（3.07亿美元，+ 17%，+ 12% CC）销售额增长，反映出事故SMA人群对IV制剂的需求强劲。伊特维斯马，鞘内制剂，于2025年Q4在美国和阿联酋均获批，随后不久在阿联酋治疗了首批患者。
艾莫维格（0.9亿美元，+ 13%，+ 3% CC）销售额在偏头痛预防需求增加的推动下增长。诺华商业化艾莫维格前美国和前日本，而安进保留在美国和日本的所有权利。
8
肿瘤学
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
%变化
|
%变化
|
2025财年
|
2024财年
|
%变化
|
%变化
|
||||||||||
|
美元m
|
美元m
|
美元
|
CC
|
美元m
|
美元m
|
美元
|
CC
|
||||||||||
|
肿瘤学
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
基斯卡利
|
1321
|
902
|
46
|
44
|
4 783
|
3 033
|
58
|
57
|
|||||||||
|
-不包括收入扣除调整。1
|
|
|
57
|
54
|
|
|
|
|
|||||||||
|
塔芬拉尔+迈基尼斯特2
|
540
|
527
|
2
|
-2
|
2 215
|
2 058
|
8
|
6
|
|||||||||
|
贾卡维
|
555
|
487
|
14
|
8
|
2 110
|
1 936
|
9
|
7
|
|||||||||
|
Pluvicto
|
605
|
351
|
72
|
70
|
1 994
|
1 392
|
43
|
42
|
|||||||||
|
Promacta/Revolade
|
226
|
583
|
-61
|
-63
|
1 636
|
2 216
|
-26
|
-27
|
|||||||||
|
-不包括收入扣除调整。1
|
|
|
-47
|
-49
|
|
|
|
|
|||||||||
|
Scemblix
|
391
|
207
|
89
|
87
|
1 285
|
689
|
87
|
85
|
|||||||||
|
塔西尼亚
|
179
|
411
|
-56
|
-58
|
1 104
|
1 671
|
-34
|
-34
|
|||||||||
|
Lutathera
|
203
|
190
|
7
|
5
|
816
|
724
|
13
|
12
|
|||||||||
|
法巴尔塔3
|
155
|
57
|
172
|
167
|
505
|
129
|
291
|
287
|
|||||||||
|
Piqray/Vijoice
|
81
|
109
|
-26
|
-28
|
382
|
449
|
-15
|
-15
|
|||||||||
|
肿瘤学总人数
|
4 256
|
3 824
|
11
|
8
|
16 830
|
14 297
|
18
|
17
|
|||||||||
|
1Q4销售增长受到当前和上一年美国收入扣除调整的影响。对全年无重大影响。
|
|||||||||||||||||
|
2大部分销售额为迈基尼斯特和塔芬拉尔是联合用药，但两者都可以作为单一疗法。
|
|||||||||||||||||
|
3对第三方的净销售额反映法巴尔塔所有适应症的销售。
|
|||||||||||||||||
基斯卡利（13.21亿美元，+ 46%，+ 44% CC）所有地区的销售额均强劲增长，反映出在转移性乳腺癌（mBC）领域的份额持续增长，以及在早期乳腺癌（eBC）领域领先的NBRX份额。美国强劲的销量增长被收入扣除调整部分抵消；全球基本增长为+ 54%（CC）。基斯卡利表现反映了其在所有III期mBC试验中一致的总生存获益、其NCCN 1类优选状态以及其在mBC和eBC中最高的ESMO临床获益评级。
塔芬拉尔 + 迈基尼斯特（5.4亿美元，+ 2%，-2 % CC）受BRAF +辅助黑色素瘤、NSCLC和与肿瘤无关适应症的需求推动，除美国外，大多数地区的销售额都有所增长。由于竞争压力，在美国的销售额有所下降。
贾卡维（5.55亿美元，+ 14%，+ 8% CC）销售额跨地区、跨适应症增长。因塞特医疗保留鲁索替尼（Jakafi®）在美国。
Pluvicto（6.05亿美元，+ 72%，+ 70% CC）显示，继2025年Q1批准紫杉烷前转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）后，美国需求增长强劲。Access ex-US继续扩大，2025年第四季度在日本和中国批准了紫杉烷前设置，目前在32个国家批准了紫杉烷后mCRPC设置。
Promacta/Revolade（2.26亿美元，-61 %，-63 % CC）销售额下降，原因是2025年第二季度美国仿制药进入，2025年第三季度美国以外。美国业绩也受到收入扣除调整的影响。
Scemblix（3.91亿美元，+ 89%，+ 87% CC）的销售额在所有地区都有所增长，这表明对成年CML患者具有高疗效和耐受性的治疗方案的持续高需求未得到满足。早期线路设置的启动势头仍在继续，有61个市场获得了早期线路批准，包括2025年第四季度在欧盟的批准。
塔西尼亚（1.79亿美元，-56 %，-58 % CC）销售额因全球仿制药竞争而下滑。
Lutathera（2.03亿美元，+ 7%，+ 5% CC）销售额增长主要在美国、欧洲和日本，原因是需求增加以及美国和日本的早期线采用（在适应症范围内）。诺华与有FDA申请参考的制造商正在进行专利诉讼Lutathera.
法巴尔塔（1.55亿美元，+ 172%，+ 167% CC）销售额增长，原因是PNH以及肾脏适应症IgAN和C3G的持续推出执行。
Piqray/Vijoice（0.81亿美元，-26 %，-28 % CC）销售额下降，主要在美国，受竞争加剧推动Piqray.
9
老牌品牌
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
%变化
|
%变化
|
2025财年
|
2024财年
|
%变化
|
%变化
|
||||||||||
|
美元m
|
美元m
|
美元
|
CC
|
美元m
|
美元m
|
美元
|
CC
|
||||||||||
|
知名品牌
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
桑多司他汀集团
|
291
|
306
|
-5
|
-7
|
1 213
|
1 279
|
-5
|
-5
|
|||||||||
|
精益求精集团
|
181
|
159
|
14
|
11
|
727
|
703
|
3
|
4
|
|||||||||
|
卢森提斯
|
133
|
210
|
-37
|
-40
|
643
|
1 044
|
-38
|
-40
|
|||||||||
|
迪奥万集团
|
157
|
140
|
12
|
9
|
604
|
590
|
2
|
2
|
|||||||||
|
加尔武斯集团
|
114
|
144
|
-21
|
-21
|
487
|
602
|
-19
|
-17
|
|||||||||
|
Kymriah
|
85
|
108
|
-21
|
-23
|
381
|
443
|
-14
|
-15
|
|||||||||
|
合同制造
|
404
|
323
|
25
|
17
|
1 419
|
1 152
|
23
|
19
|
|||||||||
|
其他
|
1 765
|
1 836
|
-4
|
-5
|
6 983
|
7 588
|
-8
|
-6
|
|||||||||
|
已建立品牌总数
|
3 130
|
3 226
|
-3
|
-5
|
12 457
|
13 401
|
-7
|
-7
|
|||||||||
桑多司他汀 集团（2.91亿美元，-5 %，-7 % CC）销售额下降主要是由于仿制药竞争的侵蚀。
精益求精 集团（1.81亿美元，+ 14%，+ 11% CC）销售额增长主要在中国。
卢森提斯（1.33亿美元，-37 %，-40 % CC）销售额下降主要是由于竞争加剧。诺华只商业化卢森提斯在除美国以外的市场。
迪奥万 集团（1.57亿美元，+ 12%，+ 9% CC）销售额主要在中国增长。
加尔武斯 集团（1.14亿美元，-21 %，-21 % CC）销售额下降主要在日本和其他新兴市场，原因是竞争持续。
Kymriah（8500万美元，-21 %，-23 % CC）在大多数市场的销售额下降，主要是由于DLBCL的竞争压力。
10
现金流和资产负债表
现金流
第四季度
经营活动产生的现金流量净额为23亿美元，去年同期为42亿美元。这一下降主要是由于净收入增加，经非现金项目调整和其他调整，被营运资本的不利变化和拨备支付增加所抵消。
用于投资活动的现金流出净额为21亿美元，而去年同期为30亿美元。
在本年度季度，用于投资活动的净现金流出主要是由于以12亿美元收购Tourmaline Bio，Inc.，扣除所收购的2亿美元现金，应用了可选的集中度测试。此外，购买物业、厂房及设备的现金流出0.6亿美元，购买无形资产0.4亿美元。
去年同期，用于投资活动的净现金流出主要是由17亿美元用于定期存款和有价证券的净投资、6亿美元用于购买无形资产以及6亿美元用于购买不动产、厂房和设备。此外，包括以4亿美元收购Kate Therapeutics在内的收购和剥离业务的净现金流出达0.3亿美元。
筹资活动现金流入净额为17亿美元，而去年同期现金流出净额为30亿美元。
在本年度季度，筹资活动产生的现金流入净额主要由60亿美元的现金流入驱动，来自发行美元计价债券，名义金额为60亿美元。这些流入被名义金额为17.5亿美元的美元计价债券到期偿还以及与库存股交易相关的15亿美元净现金流出部分抵消。此外，本期金融债务变动导致现金净流出0.8亿美元。
去年同期，用于融资活动的净现金流出主要是由28亿美元用于库存股交易和2亿美元用于购买MorphoSys股票的现金流出推动的，这与剩余少数股东的“挤出”有关。
自由现金流为17亿美元（-54 %），上年同期为36亿美元，受经营活动净现金流减少的推动。
全年
经营活动产生的现金流量净额为191亿美元，上年为176亿美元。这一增长主要是由于净收入增加，经非现金项目和其他调整调整，部分被营运资本的不利变化、更高的拨备支付和更高的所得税支付所抵消。
用于投资活动的现金流出净额为49亿美元，上年为75亿美元。
本年度，用于投资活动的现金净流出主要是由于应用可选浓度测试的收购产生的28亿美元净额3亿美元现金，其中包括以8亿美元收购Anthos Therapeutics，Inc.、以8亿美元收购Regulus Therapeutics Inc.以及以12亿美元收购Tourmaline Bio，Inc.。此外，购买无形资产的现金流出额为24亿美元，购买物业、厂房和设备的现金流出额为15亿美元。这些现金流出被有价证券和定期存款的18亿美元净收益部分抵消，这主要是由于定期存款到期。
在上一年，用于投资活动的净现金流出主要是由39亿美元的收购和剥离业务的净现金流出推动的，包括以4亿美元收购Kate Therapeutics、以10亿美元收购Mariana Oncology（10.4亿美元，扣除收购的现金8000万美元）和以23亿美元收购MorphoSys（25亿美元，扣除收购的现金0.2美元
11
十亿）。此外，购买无形资产现金流出24亿美元，购买物业、厂房和设备14亿美元，购买金融资产2亿美元，定期存款、有价证券和商品净投资7亿美元。这些现金流出被出售金融资产产生的10亿美元现金流入（包括合并基金会出售Sandoz Group AG股份所得的7亿美元收益）和出售无形资产及物业、厂房和设备产生的2亿美元现金流入部分抵消。
用于筹资活动的现金流出净额为149亿美元，上年为117亿美元。
本年度，用于筹资活动的现金净流出主要由92亿美元用于净库存股交易、78亿美元用于年度股息支付和33.5亿美元用于偿还三种债券到期，包括两种名义金额分别为17.5亿美元和10.0亿美元的美元计价债券，以及一种名义金额为0.5亿瑞士法郎的瑞士法郎计价债券，相当于0.6亿美元。这些现金流出被60亿美元的现金流入部分抵消，这些现金流入来自发行名义金额为60亿美元的美元计价债券。
在上一年度，用于筹资活动的现金净流出主要是由83亿美元用于净库存股交易、76亿美元用于年度股息支付、21.5亿美元用于偿还一笔美元债券到期以及0.3亿美元用于偿还其他流动金融债务。要约之外购买的MorphoSys股票的现金流出额达3亿美元，其中包括因“挤出”而支付给前剩余少数股东的2亿美元。这些现金流出被总额为61亿美元的债券发行现金流入（名义金额为22亿瑞士法郎的债券，相当于25亿美元，以及名义金额为37亿美元的美元计价债券）部分抵消。本期金融债务变动导致现金净流入10.00亿美元。
自由现金流为176亿美元（+ 8%），上年为163亿美元，受经营活动净现金流增加推动。
12
资产负债表
物业、厂房及设备
非流动资产合计805亿美元较2024年12月31日增加79亿美元。
除商誉外的无形资产增加25亿美元，主要是由于应用可选浓度测试的收购（Anthos Therapeutics，Inc.、Regulus Therapeutics Inc.、Tourmaline Bio，Inc.和一家私营临床阶段生物技术公司）、增加以及货币换算调整，部分被摊销和减值费用所抵消。
商誉增加0.8亿美元，因货币换算调整。
不动产、厂房和设备增加13亿美元，主要是由于增加和货币换算调整，部分被贬值所抵消。
其他非流动资产增加18亿美元，主要由于预付离职后福利计划增加。这一增长是由于计划资产的公允价值增加、在计算精算设定受益义务时应用了更高的贴现率以及货币换算调整。
递延所得税资产增加11亿美元，主要由于存货递延所得税资产增加。
金融资产增加0.3亿美元。使用权资产和对联营公司的投资与2024年12月31日大体一致。
流动资产总额305亿美元较2024年12月31日增加0.8亿美元。
现金和现金等价物与2024年12月大体一致，经营活动现金流入191亿美元、金融债务变动净收益27亿美元以及有价证券和定期存款18亿美元（主要由于定期存款到期）被净购买库存股的现金流出92亿美元、年度股息支付的78亿美元、净购买不动产、厂房和设备及无形资产的37亿美元、应用可选集中度测试的收购的28亿美元所抵消，以及其他投融资活动现金净流出、货币影响0.1亿美元。
有价证券、定期存款和衍生金融工具减少18亿美元，主要是定期存款到期所致。
应收贸易账款增加15亿美元，主要是净销售额增加。
存货增加5亿美元。其他流动资产增加5亿美元，主要是预付费用和其他应收款及其他流动资产增加。应收所得税与2024年12月31日大体一致。
负债
非流动负债合计371亿美元较2024年12月31日增加77亿美元。
非流动金融债务增加66亿美元，主要是由于发行了名义金额为60亿美元的美元计价债券和11亿美元的货币换算调整，部分被2026年到期的名义金额为6亿欧元的欧元计价债券从非流动金融债务重新分类为流动金融债务所抵消。
递延税项负债增加10.0亿美元，主要是由于其他资产、拨备和应计项目的递延税项负债增加。
拨备和其他非流动负债、非流动租赁负债与2024年12月31日大体一致。
流动负债合计273亿美元较2024年12月31日减少14亿美元。
流动金融债务和衍生金融工具减少26亿美元，主要是两笔名义金额为28亿美元的美元计价债券和一笔名义金额为5亿瑞士法郎的瑞士法郎计价债券到期偿还所致。这部分被重新分类所抵消
13
欧元计价债券的名义金额为6亿欧元，将于2026年到期，由非流动金融债务转为流动金融债务。
拨备和其他流动负债增加9亿美元，主要受收入扣除拨备增加推动。
当期所得税负债增加4亿美元。贸易应付款项和流动租赁负债与2024年12月31日大体一致。
股权
公司权益较2024年12月31日增加24亿美元至465亿美元。
这一增长主要是由140亿美元的净收入、30亿美元的货币换算差额带来的有利影响、12亿美元的固定福利计划精算收益以及12亿美元的基于股权的薪酬计划带来的有利影响推动的。这部分被支付给诺华股份公司股东的78亿美元年度股息和91亿美元的库存股购买所抵消。
净债务和债务/权益比率
截至2025年12月31日，公司流动资金总额为116亿美元，而截至2024年12月31日为135亿美元。截至2025年12月31日，包括衍生工具在内的非流动和流动金融债务总额为335亿美元，而截至2024年12月31日为296亿美元。
债务/权益比率于2025年12月31日增至0.72：1，而2024年12月31日则为0.67：1。截至2025年12月31日，净债务增至219亿美元，而截至2024年12月31日为161亿美元。
14
创新审查
诺华继续将其研发组合的重点放在对患者具有变革潜力的高价值药物上。我们现在专注于临床开发中的~100个项目。
Q4精选创新药获批
|
产品 |
活性成分/
描述符 |
适应症 |
地区 |
|||||
|
伊特维斯马
|
OAV101
|
脊髓性肌萎缩症（IT制剂）
|
美国
|
|||||
|
Scemblix
|
asciminib
|
1L慢性粒细胞白血病
|
欧盟
|
|||||
|
贝奥武
|
brolucizumab
|
糖尿病视网膜病变
|
日本
|
|||||
选定的创新药物项目等待监管决定
|
|
已完成的提交
|
|
|||||||||
|
产品
|
适应症
|
美国
|
欧盟
|
日本
|
新闻更新
|
||||||
|
雷普西多
（瑞米替尼） |
慢性自发性荨麻疹
|
核准
|
2025年第一季度
|
|
|
||||||
|
OAV101
|
脊柱肌萎缩症（IT
配方） |
核准
|
2025年第二季度
|
2025年第三季度
|
–美国批准
|
||||||
|
Pluvicto
|
转移性去势抵抗性
前列腺癌前紫杉烷 |
核准
|
2025年第三季度
|
核准
|
|
||||||
|
莱克维奥
|
高胆固醇血症，儿科
|
2025年第三季度
|
2025年第三季度
|
|
|
||||||
|
雷普西多
|
CINDU有症状
皮肤病亚型 |
2025年第四季度
|
|
|
–美国提交
|
||||||
|
Pluvicto
|
转移性激素敏感
前列腺癌 |
2025年第四季度
|
|
2025年第四季度
|
–美国和日本提交
|
||||||
选定的创新药物管线项目
|
化合物/
产品 |
潜在适应症/
病区 |
首次计划
提交的材料 |
当前
相 |
新闻更新 |
|||||
|
225AC-PSMA-617
|
Lu后转移性去势抵抗性
前列腺癌 |
2028
|
3
|
|
|||||
|
转移性去势抵抗性前列腺
癌症1L |
≥2029
|
3
|
|
||||||
|
艾莫维格
|
偏头痛，儿科
|
2028
|
3
|
|
|||||
|
Cosentyx
|
风湿性多肌痛
|
2026
|
3
|
– PHIII REPLENISH试验达到主要终点
|
|||||
|
DAK539
（pelabresib） |
骨髓纤维化
|
2026
|
3
|
– PHIII MANIFEST-2试验96周结果
在ASH上发表 |
|||||
|
DII235
|
CVRR-LP（a）
|
≥2029
|
2
|
|
|||||
|
FUB523
（zigakibart） |
IgA肾病
|
2027
|
3
|
|
|||||
|
GHZ339
|
特应性皮炎
|
≥2029
|
2
|
|
|||||
|
JSB462
|
前列腺癌
|
≥2029
|
2
|
|
|||||
|
KAE609
|
疟疾，不复杂
|
≥2029
|
2
|
||||||
|
（西帕金胺）
|
疟疾，重症
|
≥2029
|
2
|
|
|||||
|
凯辛普塔
|
多发性硬化症
新的给药方案 |
2027
|
3
|
|
|||||
|
KLU156
（甘那普胺 + lumefantrine） |
疟疾，不复杂
|
2026
|
3
|
– PHIII KALUMA试验达到主要终点
|
|||||
|
莱克维奥
|
心血管的二级预防
LDL-C升高患者的事件 |
2027
|
3
|
|
|||||
|
一级预防CVRR
|
≥2029
|
3
|
|
||||||
15
|
化合物/
产品 |
潜在适应症/
病区 |
首次计划
提交的材料 |
当前
相 |
新闻更新 |
|||||
|
LNP023
|
重症肌无力
|
2027
|
3
|
|
|||||
|
（iptacopan）
|
IC-MPGN
|
≥2029
|
3
|
|
|||||
|
非典型溶血性尿毒症综合征
|
≥2029
|
3
|
|
||||||
|
LOU064
|
食物过敏
|
≥2029
|
2
|
|
|||||
|
（瑞米替尼）
|
化脓性汗腺炎
|
2028
|
3
|
|
|||||
|
多发性硬化症
|
2027
|
3
|
|
||||||
|
多发性硬化症，继发性进行性
|
≥2029
|
3
|
|
||||||
|
重症肌无力
|
2028
|
3
|
|
||||||
|
LTP001
|
肺动脉高压
|
≥2029
|
2
|
|
|||||
|
Lutathera
|
GEP-NET
|
2028
|
3
|
|
|||||
|
177Lu-NeoB
|
多发实体瘤
|
≥2029
|
1
|
|
|||||
|
LXE408
|
内脏利什曼病
|
≥2029
|
2
|
|
|||||
|
MAA868
（abelacimab） |
心房颤动
|
2028
|
3
|
–读数更改为2027，提交更改
至2028年 |
|||||
|
PAC001
（pacibekitug） |
ASCVD
|
≥2029
|
2
|
|
|||||
|
Pluvicto
|
寡转移性前列腺癌
|
≥2029
|
3
|
|
|||||
|
QCZ484
|
高血压
|
≥2029
|
2
|
|
|||||
|
TQJ230
（pelacarsen） |
心血管的二级预防
水平升高患者的事件 脂蛋白（a） |
2026
|
3
|
–读数更改为H2 2026，提交
保持2026年 |
|||||
|
VAY736
（ianalumab） |
Sj ö gren病
|
2026
|
3
|
– PHIII NEPTUNUS-1和-2研究数据
在ACR上发表 – 1月，ianalumab获FDA Sj ö gren的突破性指定 疾病 |
|||||
|
狼疮性肾炎
|
2028
|
3
|
|
||||||
|
系统性红斑狼疮
|
2028
|
3
|
|
||||||
|
全身性硬化症
|
2028
|
2
|
|
||||||
|
1L免疫性血小板减少症
|
2027
|
3
|
|
||||||
|
2L免疫性血小板减少症
|
2027
|
3
|
–在ASH上展示的PHIII VAYHIT2数据与
NEJM同步出版 |
||||||
|
温热自身免疫性溶血性贫血
|
2027
|
3
|
|
||||||
|
VHB937
|
阿尔茨海默病
|
≥2029
|
2
|
|
|||||
|
肌萎缩侧索硬化症
|
≥2029
|
2
|
|
||||||
|
Vijoice
|
淋巴畸形
|
≥2029
|
3
|
|
|||||
|
YTB323
|
重症难治性狼疮性肾炎/
系统性红斑狼疮 |
2028
|
2
|
|
|||||
|
全身性硬化症
|
≥2029
|
2
|
|
||||||
|
肌炎
|
≥2029
|
2
|
|
||||||
|
ANCA相关血管炎
|
≥2029
|
2
|
|
||||||
|
1L高危大B细胞淋巴瘤
|
≥2029
|
2
|
–在ASH上提交的PHII中期数据
|
||||||
16
简明合并财务报表
合并损益表
第四季度（未经审计）
|
（百万美元，除非另有说明）
|
注意事项
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
||||
|
对第三方的净销售额
|
9
|
13 336
|
13 153
|
||||
|
其他收入
|
9
|
524
|
405
|
||||
|
销货成本
|
|
-3 611
|
-3 324
|
||||
|
毛利
|
|
10 249
|
10 234
|
||||
|
销售、一般和行政
|
|
-3 440
|
-3 501
|
||||
|
研究与开发
|
|
-3 163
|
-2 842
|
||||
|
其他收益
|
|
417
|
298
|
||||
|
其他费用
|
|
-447
|
-659
|
||||
|
营业收入
|
|
3 616
|
3 530
|
||||
|
联营公司亏损
|
|
-2
|
-3
|
||||
|
利息支出
|
|
-304
|
-275
|
||||
|
其他财务收入和支出
|
|
-92
|
33
|
||||
|
税前收入
|
|
3 218
|
3 285
|
||||
|
所得税
|
|
-814
|
-465
|
||||
|
净收入
|
|
2 404
|
2 820
|
||||
|
归因于：
|
|
|
|
||||
|
诺华股份公司股东
|
|
2 409
|
2 818
|
||||
|
非控股权益
|
|
-5
|
2
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
加权平均流通股数–基本（百万）
|
|
1 913
|
1 987
|
||||
|
基本每股收益（美元）1
|
|
1.26
|
1.42
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
加权平均流通股数–稀释后（百万）
|
|
1 929
|
2 004
|
||||
|
稀释每股收益（美元）1
|
|
1.25
|
1.41
|
||||
|
1每股收益（EPS）按归属于诺华股份公司股东的净利润金额计算。
|
|||||||
|
随附的附注构成简明综合财务报表的组成部分
|
|||||||
17
合并损益表
全年（已审核）
|
（百万美元，除非另有说明）
|
注意事项
|
2025财年
|
2024财年
|
||||
|
对第三方的净销售额
|
9
|
54 532
|
50 317
|
||||
|
其他收入
|
9
|
2 142
|
1 405
|
||||
|
销货成本
|
|
-13 699
|
-12 827
|
||||
|
毛利
|
|
42 975
|
38 895
|
||||
|
销售、一般和行政
|
|
-13 248
|
-12 566
|
||||
|
研究与开发
|
|
-11 200
|
-10 022
|
||||
|
其他收益
|
|
1 460
|
1 175
|
||||
|
其他费用
|
|
-2 343
|
-2 938
|
||||
|
营业收入
|
|
17 644
|
14 544
|
||||
|
联营公司亏损
|
|
-12
|
-38
|
||||
|
利息支出
|
|
-1 144
|
-1 006
|
||||
|
其他财务收入和支出
|
|
-136
|
140
|
||||
|
税前收入
|
|
16 352
|
13 640
|
||||
|
所得税
|
|
-2 385
|
-1 701
|
||||
|
净收入
|
|
13 967
|
11 939
|
||||
|
归因于：
|
|
|
|
||||
|
诺华股份公司股东
|
|
13 984
|
11 941
|
||||
|
非控股权益
|
|
-17
|
-2
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
加权平均流通股数–基本（百万）
|
|
1 939
|
2 018
|
||||
|
基本每股收益（美元）1
|
|
7.21
|
5.92
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
加权平均流通股数–稀释后（百万）
|
|
1 955
|
2 035
|
||||
|
稀释每股收益（美元）1
|
|
7.15
|
5.87
|
||||
|
|
|||||||
|
1每股收益（EPS）按归属于诺华股份公司股东的净利润金额计算。
|
|||||||
|
随附的附注构成简明综合财务报表的组成部分
|
|||||||
18
综合全面收益报表
第四季度（未经审计）
|
（百万美元）
|
注意事项
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
||||
|
净收入
|
|
2 404
|
2 820
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
其他综合收益
|
|
|
|
||||
|
正在或可能循环进入合并损益表的项目
|
|
|
|
||||
|
现金流量套期，税后净额
|
|
0
|
1
|
||||
|
净投资对冲，税后净额
|
5
|
-1
|
105
|
||||
|
货币换算影响，税后净额
|
|
173
|
-1 512
|
||||
|
正在或可能被回收的物品总数
|
|
172
|
-1 406
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
永不循环进入合并利润表的项目
|
|
|
|
||||
|
设定受益计划的精算收益，税后净额
|
|
388
|
1 904
|
||||
|
权益证券的公允价值调整，税后净额
|
|
35
|
-21
|
||||
|
永远不会被回收的物品总数
|
|
423
|
1 883
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
其他综合收益合计
|
|
595
|
477
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
综合收益总额
|
|
2 999
|
3 297
|
||||
|
本期综合收益总额归属于：
|
|
|
|
||||
|
诺华股份公司股东
|
|
3 002
|
3 299
|
||||
|
非控股权益
|
|
-3
|
-2
|
||||
|
随附的附注构成简明综合财务报表的组成部分
|
|||||||
全年（已审核）
|
（百万美元）
|
注意事项
|
2025财年
|
2024财年
|
||||
|
净收入
|
|
13 967
|
11 939
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
其他综合收益
|
|
|
|
|
|||
|
正在或可能循环进入合并损益表的项目
|
|
|
|
|
|||
|
现金流量套期，税后净额
|
|
2
|
-24
|
||||
|
净投资对冲，税后净额
|
5
|
-232
|
91
|
||||
|
货币换算影响，税后净额
|
|
3 026
|
-1 566
|
||||
|
正在或可能被回收的物品总数
|
|
2 796
|
-1 499
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
永不循环进入合并利润表的项目
|
|
|
|
|
|||
|
设定受益计划的精算收益，税后净额
|
|
1 155
|
2 024
|
||||
|
权益证券的公允价值调整，税后净额
|
|
39
|
64
|
||||
|
永远不会被回收的物品总数
|
|
1 194
|
2 088
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
其他综合收益合计
|
|
3 990
|
589
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
综合收益总额
|
|
17 957
|
12 528
|
||||
|
本期综合收益总额归属于：
|
|
|
|
||||
|
诺华股份公司股东
|
|
17 969
|
12 533
|
||||
|
非控股权益
|
|
-12
|
-5
|
||||
|
|
|||||||
|
随附的附注构成简明综合财务报表的组成部分
|
|||||||
19
合并资产负债表
（已审核）
|
（百万美元） |
12月31日，
2025 |
12月31日，
2024 |
|||
|
物业、厂房及设备
|
|
|
|||
|
非流动资产
|
|
|
|||
|
物业、厂房及设备
|
10 782
|
9 458
|
|||
|
使用权资产
|
1 570
|
1 415
|
|||
|
商誉
|
25 567
|
24 756
|
|||
|
商誉以外的无形资产
|
29 411
|
26 915
|
|||
|
对联营公司的投资
|
98
|
119
|
|||
|
递延所得税资产
|
5 438
|
4 359
|
|||
|
金融资产
|
2 348
|
2 015
|
|||
|
其他非流动资产
|
5 275
|
3 505
|
|||
|
非流动资产合计
|
80 489
|
72 542
|
|||
|
流动资产
|
|
|
|||
|
库存
|
6 269
|
5 723
|
|||
|
应收账款
|
8 937
|
7 423
|
|||
|
应收所得税
|
205
|
133
|
|||
|
有价证券、定期存款和衍生金融工具
|
155
|
1 998
|
|||
|
现金及现金等价物
|
11 435
|
11 459
|
|||
|
其他流动资产
|
3 459
|
2 968
|
|||
|
流动资产总额
|
30 460
|
29 704
|
|||
|
总资产
|
110 949
|
102 246
|
|||
|
|
|
||||
|
权益与负债
|
|
|
|||
|
股权
|
|
|
|||
|
股本
|
766
|
793
|
|||
|
库存股
|
-50
|
-53
|
|||
|
储备金
|
45 414
|
43 306
|
|||
|
归属于诺华股份公司股东的权益
|
46 130
|
44 046
|
|||
|
非控股权益
|
419
|
80
|
|||
|
总股本
|
46 549
|
44 126
|
|||
|
负债
|
|
|
|||
|
非流动负债
|
|
|
|||
|
金融债务
|
27 935
|
21 366
|
|||
|
租赁负债
|
1 657
|
1 568
|
|||
|
递延所得税负债
|
3 397
|
2 419
|
|||
|
拨备及其他非流动负债
|
4 133
|
4 075
|
|||
|
非流动负债合计
|
37 122
|
29 428
|
|||
|
流动负债
|
|
|
|||
|
贸易应付款项
|
4 456
|
4 572
|
|||
|
金融债务和衍生金融工具
|
5 602
|
8 232
|
|||
|
租赁负债
|
263
|
235
|
|||
|
当期所得税负债
|
1 969
|
1 599
|
|||
|
拨备及其他流动负债
|
14 988
|
14 054
|
|||
|
流动负债合计
|
27 278
|
28 692
|
|||
|
负债总额
|
64 400
|
58 120
|
|||
|
总权益和负债
|
110 949
|
102 246
|
|||
|
随附的附注构成简明综合财务报表的组成部分
|
|||||
20
合并权益变动表
第四季度（未经审计）
|
|
|
|
储备金
|
|
|
|
|||||||||||
|
（百万美元） |
注意事项 |
分享 资本 |
财政部 股份 |
保留 收益 |
总价值 调整 |
股权
归属于 Novartis AG 股东 |
非- 控制 利益 |
合计 股权 |
|||||||||
|
2025年10月1日总股本
|
|
766
|
-44
|
43 510
|
98
|
44 330
|
422
|
44 752
|
|||||||||
|
净收入
|
|
|
|
2 409
|
|
2 409
|
-5
|
2 404
|
|||||||||
|
其他综合收益
|
|
|
|
|
593
|
593
|
2
|
595
|
|||||||||
|
综合收益总额
|
|
|
|
2 409
|
593
|
3 002
|
-3
|
2 999
|
|||||||||
|
购买库存股
|
|
|
-6
|
-1 462
|
|
-1 468
|
|
-1 468
|
|||||||||
|
基于股权的薪酬计划
|
|
|
0
|
316
|
|
316
|
|
316
|
|||||||||
|
库存股交易的税收
|
|
|
|
-79
|
|
-79
|
|
-79
|
|||||||||
|
非控股权益变动
|
|
|
|
1
|
|
1
|
|
1
|
|||||||||
|
与出售和撤资金融资产相关的价值调整
|
|
|
|
-3
|
3
|
|
|
|
|||||||||
|
其他运动
|
4.3
|
|
|
28
|
|
28
|
|
28
|
|||||||||
|
其他权益变动合计
|
|
|
-6
|
-1 199
|
3
|
-1 202
|
|
-1 202
|
|||||||||
|
2025年12月31日总股本
|
|
766
|
-50
|
44 720
|
694
|
46 130
|
419
|
46 549
|
|||||||||
|
随附的附注构成简明综合财务报表的组成部分
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|
储备金
|
|
|
|
|||||||||||
|
（百万美元） |
注意事项 |
分享 资本 |
财政部 股份 |
保留 收益 |
总价值 调整 |
股权
归属于 Novartis AG 股东 |
非- 控制 利益 |
合计 股权 |
|||||||||
|
2024年10月1日总股本
|
|
793
|
-40
|
46 292
|
-3 728
|
43 317
|
124
|
43 441
|
|||||||||
|
净收入
|
|
|
|
2 818
|
|
2 818
|
2
|
2 820
|
|||||||||
|
其他综合收益
|
|
|
|
|
481
|
481
|
-4
|
477
|
|||||||||
|
综合收益总额
|
|
|
|
2 818
|
481
|
3 299
|
-2
|
3 297
|
|||||||||
|
购买库存股
|
|
|
-14
|
-2 656
|
|
-2 670
|
|
-2 670
|
|||||||||
|
基于股权的薪酬计划
|
|
|
1
|
244
|
|
245
|
|
245
|
|||||||||
|
库存股交易的税收
|
|
|
|
-41
|
|
-41
|
|
-41
|
|||||||||
|
非控股权益变动
|
|
|
|
-128
|
|
-128
|
-42
|
-170
|
|||||||||
|
与出售和撤资金融资产相关的价值调整
|
|
|
|
8
|
-8
|
|
|
|
|||||||||
|
其他运动
|
4.3
|
|
|
24
|
|
24
|
|
24
|
|||||||||
|
其他权益变动合计
|
|
|
-13
|
-2 549
|
-8
|
-2 570
|
-42
|
-2 612
|
|||||||||
|
2024年12月31日总股本
|
|
793
|
-53
|
46 561
|
-3 255
|
44 046
|
80
|
44 126
|
|||||||||
|
随附的附注构成简明综合财务报表的组成部分
|
|||||||||||||||||
21
合并权益变动表
全年（已审核）
|
|
|
|
储备金
|
|
|
|
|||||||||||
|
（百万美元） |
注意事项 |
分享 资本 |
财政部 股份 |
保留 收益 |
总价值 调整 |
股权
归属于 Novartis AG 股东 |
非- 控制 利益 |
合计 股权 |
|||||||||
|
2025年1月1日总股本
|
|
793
|
-53
|
46 561
|
-3 255
|
44 046
|
80
|
44 126
|
|||||||||
|
净收入
|
|
|
|
13 984
|
|
13 984
|
– 17
|
13 967
|
|||||||||
|
其他综合收益
|
|
|
|
|
3 985
|
3 985
|
5
|
3 990
|
|||||||||
|
综合收益总额
|
|
|
|
13 984
|
3 985
|
17 969
|
-12
|
17 957
|
|||||||||
|
股息
|
4.1
|
|
|
-7 818
|
|
-7 818
|
|
-7 818
|
|||||||||
|
购买库存股
|
|
|
-46
|
-9 076
|
|
-9 122
|
|
-9 122
|
|||||||||
|
股本减少
|
|
-27
|
42
|
-15
|
|
|
|
|
|||||||||
|
基于股权的薪酬计划
|
|
|
7
|
1 150
|
|
1 157
|
|
1 157
|
|||||||||
|
库存股交易的税收
|
|
|
|
-113
|
|
-113
|
|
-113
|
|||||||||
|
非控股权益变动
|
|
|
|
-89
|
|
-89
|
351
|
262
|
|||||||||
|
与出售和撤资金融资产相关的价值调整
|
|
|
|
36
|
-36
|
|
|
|
|||||||||
|
其他运动
|
4.3
|
|
|
100
|
|
100
|
|
100
|
|||||||||
|
其他权益变动合计
|
|
-27
|
3
|
-15 825
|
-36
|
-15 885
|
351
|
-15 534
|
|||||||||
|
2025年12月31日总股本
|
|
766
|
-50
|
44 720
|
694
|
46 130
|
419
|
46 549
|
|||||||||
|
|
|||||||||||||||||
|
随附的附注构成简明综合财务报表的组成部分
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|
储备金
|
|
|
|
|||||||||||
|
（百万美元） |
注意事项 |
分享 资本 |
财政部 股份 |
保留 收益 |
总价值 调整 |
股权
归属于 Novartis AG 股东 |
非- 控制 利益 |
合计 股权 |
|||||||||
|
2024年1月1日总股本
|
|
825
|
-41
|
49 649
|
-3 766
|
46 667
|
83
|
46 750
|
|||||||||
|
净收入
|
|
|
|
11 941
|
|
11 941
|
-2
|
11 939
|
|||||||||
|
其他综合收益
|
|
|
|
|
592
|
592
|
-3
|
589
|
|||||||||
|
综合收益总额
|
|
|
|
11 941
|
592
|
12 533
|
-5
|
12 528
|
|||||||||
|
股息
|
4.1
|
|
|
-7 624
|
|
-7 624
|
|
-7 624
|
|||||||||
|
购买库存股
|
|
|
-44
|
-8 406
|
|
-8 450
|
|
-8 450
|
|||||||||
|
股本减少
|
|
-32
|
26
|
6
|
|
|
|
|
|||||||||
|
基于股权的薪酬计划
|
|
|
6
|
1 054
|
|
1 060
|
|
1 060
|
|||||||||
|
库存股交易的税收
|
|
|
|
-68
|
|
-68
|
|
-68
|
|||||||||
|
非控股权益变动
|
|
|
|
-226
|
|
-226
|
2
|
-224
|
|||||||||
|
与出售和撤资金融资产相关的价值调整
|
|
|
|
81
|
-81
|
|
|
|
|||||||||
|
其他运动
|
4.3
|
|
|
154
|
|
154
|
|
154
|
|||||||||
|
其他权益变动合计
|
|
-32
|
-12
|
-15 029
|
-81
|
-15 154
|
2
|
-15 152
|
|||||||||
|
2024年12月31日总股本
|
|
793
|
-53
|
46 561
|
-3 255
|
44 046
|
80
|
44 126
|
|||||||||
|
随附的附注构成简明综合财务报表的组成部分
|
|||||||||||||||||
22
合并现金流量表
第四季度（未经审计）
|
（百万美元）
|
注意事项
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
||||
|
净收入
|
|
2 404
|
2 820
|
||||
|
调整净收益与经营活动产生的现金流量净额的对账
|
|
|
|
||||
|
冲回非现金项目和其他调整
|
6.1
|
3 302
|
2 709
|
||||
|
收到的利息
|
|
88
|
142
|
||||
|
已付利息
|
|
-211
|
-214
|
||||
|
其他财务收益变动
|
|
-50
|
|
||||
|
其他财务付款变动
|
|
-6
|
-85
|
||||
|
缴纳的所得税
|
|
-981
|
-924
|
||||
|
营运资金和拨备变动前经营活动产生的现金流量净额
|
|
4 546
|
4 448
|
||||
|
拨备外付款和非流动负债中的其他净现金变动
|
|
-695
|
-260
|
||||
|
营运资金及其他经营现金流项目变动
|
6.2
|
-1 587
|
5
|
||||
|
经营活动产生的现金流量净额
|
|
2 264
|
4 193
|
||||
|
购置物业、厂房及设备
|
|
-609
|
-558
|
||||
|
出售物业、厂房及设备所得款项
|
|
1
|
47
|
||||
|
购买无形资产
|
|
-408
|
-573
|
||||
|
出售无形资产所得款项
|
|
112
|
37
|
||||
|
购买金融资产
|
|
-53
|
-48
|
||||
|
出售金融资产所得款项
|
|
24
|
21
|
||||
|
收购业务
|
6.3
|
-21
|
-426
|
||||
|
适用可选集中度测试的收购
|
6.4
|
-1 138
|
|
||||
|
剥离业务，净额
|
6.5
|
-9
|
164
|
||||
|
定期存款和有价证券投资
|
|
-37
|
-2 257
|
||||
|
定期存款及出售有价证券所得款项
|
|
48
|
560
|
||||
|
其他投资现金流，净额
|
|
-14
|
0
|
||||
|
投资活动使用的现金流量净额
|
|
-2 104
|
-3 033
|
||||
|
购买库存股
|
|
-1 480
|
-2 762
|
||||
|
行使期权和其他库存股交易的收益，净额
|
|
4
|
|
||||
|
非流动金融债务收益
|
|
5 963
|
|
||||
|
偿还非流动金融债务的流动部分
|
|
-1 770
|
-10
|
||||
|
本期金融债务变动
|
|
-837
|
-24
|
||||
|
支付租赁负债
|
|
-73
|
-72
|
||||
|
合并子公司所有权权益变动支付款项
|
|
-91
|
-156
|
||||
|
其他筹资现金流，净额
|
|
-33
|
28
|
||||
|
来自/（用于）筹资活动的现金流量净额
|
|
1 683
|
-2 996
|
||||
|
汇率变动影响前现金及现金等价物净变动
|
|
1 843
|
-1 836
|
||||
|
汇率变动对现金及现金等价物的影响
|
|
36
|
-314
|
||||
|
现金及现金等价物净变动
|
|
1 879
|
-2 150
|
||||
|
截至10月1日的现金及现金等价物
|
|
9 556
|
13 609
|
||||
|
截至12月31日的现金及现金等价物
|
|
11 435
|
11 459
|
||||
|
随附的附注构成简明综合财务报表的组成部分
|
|||||||
23
合并现金流量表
全年（已审核）
|
（百万美元）
|
注意事项
|
2025财年
|
2024财年
|
||||
|
净收入
|
|
13 967
|
11 939
|
||||
|
调整净收益与经营活动产生的现金流量净额的对账
|
|
|
|
||||
|
冲回非现金项目和其他调整
|
6.1
|
11 229
|
10 232
|
||||
|
从联营公司收到的股息及其他
|
|
1
|
1
|
||||
|
收到的利息
|
|
310
|
489
|
||||
|
已付利息
|
|
-981
|
-855
|
||||
|
其他财政收入
|
|
266
|
|
||||
|
其他财政支付
|
|
-26
|
-116
|
||||
|
缴纳的所得税
|
|
-2 562
|
-2 258
|
||||
|
营运资金和拨备变动前经营活动产生的现金流量净额
|
|
22 204
|
19 432
|
||||
|
拨备外付款和非流动负债中的其他净现金变动
|
|
-1 483
|
-1 107
|
||||
|
营运资金及其他经营现金流项目变动
|
6.2
|
-1 577
|
-706
|
||||
|
经营活动产生的现金流量净额
|
|
19 144
|
17 619
|
||||
|
购置物业、厂房及设备
|
|
-1 548
|
-1 366
|
||||
|
出售物业、厂房及设备所得款项
|
|
13
|
86
|
||||
|
购买无形资产
|
|
-2 352
|
-2 448
|
||||
|
出售无形资产所得款项
|
|
164
|
80
|
||||
|
购买金融资产
|
|
-116
|
-193
|
||||
|
出售金融资产所得款项
|
|
209
|
957
|
||||
|
收购业务
|
6.3
|
-147
|
-4 018
|
||||
|
适用可选集中度测试的收购
|
6.4
|
-2 769
|
|
||||
|
剥离业务，净额
|
6.5
|
-88
|
107
|
||||
|
定期存款和有价证券投资
|
|
-187
|
-3 455
|
||||
|
定期存款及出售有价证券及商品所得款项
|
|
1 968
|
2 744
|
||||
|
其他投资现金流，净额
|
|
-24
|
-7
|
||||
|
投资活动使用的现金流量净额
|
|
-4 877
|
-7 513
|
||||
|
支付给诺华股份公司股东的股息
|
4.1
|
-7 818
|
-7 624
|
||||
|
购买库存股
|
|
-9 212
|
-8 331
|
||||
|
行使期权和其他库存股交易的收益，净额
|
|
27
|
30
|
||||
|
非流动金融债务收益
|
|
6 098
|
6 143
|
||||
|
偿还非流动金融债务的流动部分
|
|
-3 392
|
-2 160
|
||||
|
本期金融债务变动
|
|
5
|
958
|
||||
|
偿还其他流动金融债务
|
|
|
-289
|
||||
|
支付租赁负债
|
|
-281
|
-262
|
||||
|
合并子公司所有权权益变动支付款项
|
|
-91
|
-293
|
||||
|
其他筹资现金流，净额
|
|
-203
|
86
|
||||
|
筹资活动使用的现金流量净额
|
|
-14 867
|
-11 742
|
||||
|
汇率变动影响前现金及现金等价物净变动
|
|
-600
|
-1 636
|
||||
|
汇率变动对现金及现金等价物的影响
|
|
576
|
-298
|
||||
|
现金及现金等价物净变动
|
|
-24
|
-1 934
|
||||
|
1月1日现金及现金等价物
|
|
11 459
|
13 393
|
||||
|
截至12月31日的现金及现金等价物
|
|
11 435
|
11 459
|
||||
|
随附的附注构成简明综合财务报表的组成部分
|
|||||||
24
三个月中期（未经审核）及截至2025年12月31日止年度（经审核）简明综合财务报表附注
1.编制基础
公司合并财务报表按照国际财务报告准则（IFRS®）国际会计准则理事会发布的会计准则。按照历史成本惯例编制，但要求按公允价值核算的项目除外。
这些截至2025年12月31日止三个月中期和年度的简明综合财务报表是根据国际会计准则（IAS®）2026年2月4日发布的2025年年度报告中载列的准则34中期财务报告和会计政策。
2.会计政策
公司会计政策载于2025年年度报告合并财务报表附注1，符合国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则会计准则。
编制财务报表要求管理层在资产负债表日或期间作出某些估计和假设，这些估计和假设会影响收入、费用、资产、负债和或有金额的报告金额。
估算基于历史经验和在特定情况下被认为合理并定期监测的其他假设。实际结果和结果可能与这些估计和假设不同。对估计数的修订在修订估计数的期间内确认。
如2025年年度报告所披露，商誉、尚不能使用的无形资产（在研研发（IPR & D））每年进行减值评估，或在事实和情况需要时进行减值评估。可供使用的无形资产（目前已上市的产品和其他无形资产）在事实和情况表明其账面价值可能无法收回时进行潜在减值评估。公司合并资产负债表上除商誉以外的商誉和无形资产金额近年来显著上升，主要来自收购。减值测试可能导致未来潜在的重大减值费用，可能对公司的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
该公司的活动不受重大季节性波动的影响。
采用重要的新的或经修订的国际财务报告准则准则或解释的状况
2025年公司未采用新的国际财务报告准则会计准则。2025年生效的新的国际财务报告准则会计准则修订或解释不存在对公司合并财务报表产生重大影响的情况。
2024年，国际会计准则理事会发布了以下尚未生效的新的《国际财务报告准则》会计准则：
IFRS 18在财务报表中的列报和披露
IFRS 18财务报表中的列报和披露由国际会计准则理事会于2024年4月发布。IFRS 18将于2027年1月1日生效，要求追溯适用于列报的比较期间，允许提前采用。采用后，IFRS 18将取代国际会计准则（IAS®）准则1 –财务报表的列报。
IFRS 18规定了新的要求，重点是通过以下方式改进财务报告：
•要求在损益表（即合并损益表）中增加额外的定义结构，以减少报告的多样性，方法是要求五个类别（经营、投资、融资、所得税和终止经营）和定义的小计和总额（营业收入、融资前收入、所得税和净收入），
25
•要求在财务报表附注中披露有关管理层定义的业绩计量（即非国际财务报告准则计量），以及
•在主要财务报表和附注中增加新的信息汇总和分类原则。
IFRS 18不会影响财务报表中项目的确认或计量，但它可能会改变实体报告的“经营损益”，因为合并损益表的五个类别之间对某些收入和费用项目进行了分类。它还可能改变一个实体在现金流量表中报告的经营活动、投资活动和融资活动，这是由于现金流量表的这三类之间某些现金流量项目的分类发生了变化。
公司对IFRS 18影响的初步评估表明，预计某些收入和费用金额将在综合损益表内重新分类。例如，恶性通货膨胀会计导致的部分外汇结果和货币损失将从非经营性转移到营业收入和费用。这些预期的列报方式变化不会影响报告的净收入。合并现金流量表的列报方式将发生变化。它将从营业收入开始，而不是从净收入开始，预计某些现金流将在经营、投资和筹资活动类别中重新分类。例如，收到的股息和利息预计将从经营活动重新分类为投资活动，而支付的利息预计将从经营活动重新分类为融资活动。这些列报方式的变化不会影响该期间报告的现金和现金等价物的净变化。
诺华目前正在完成对采用IFRS 18的影响的评估，该评估将于2027年1月1日生效。
根据公司的评估，在2025年没有预计会对公司合并财务报表产生重大影响的其他尚未生效的国际财务报告准则、修订或解释。
3.重大收购业务
以下是公司采用企业合并取得法会计核算的业务的重大取得情况。
2025
2025年，公司不存在采用企业合并取得法核算的业务取得情况。
2024
收购Kate Therapeutics Inc。
2024年10月31日，诺华制药收购了一家总部位于美国的临床前阶段生物技术公司Kate Therapeutics Inc.（Kate Therapeutics），该公司专注于开发基于腺相关病毒（AAV）的基因疗法，以治疗基因定义的肌肉和心脏疾病。
收购价格包括4.27亿美元的现金支付（包括200万美元的收购价格调整）和高达7亿美元的潜在额外里程碑，Kate Therapeutics股东有资格在实现特定的开发里程碑后获得这些款项。
收购总对价的公允价值为5.18亿美元，包括4.27亿美元的现金付款和9100万美元的或有对价公允价值。购买价格分配产生可辨认资产净额2.34亿美元，主要包括1.35亿美元的IPR & D无形资产、1.35亿美元的其他无形资产（科学基础设施）、600万美元的现金和现金等价物、4100万美元的递延税项负债净额和100万美元的其他净负债。商誉达2.84亿美元。
自收购之日起的2024年经营业绩并不重要。
收购Mariana Oncology Inc。
2024年5月3日，诺华收购了Mariana Oncology Inc.（Mariana Oncology），这是一家总部位于美国的临床前阶段生物技术公司，专注于开发新型放射性配体疗法（RLT），其RLT项目组合涵盖一系列实体瘤适应症。
收购价格包括10.4亿美元的现金付款和高达7.5亿美元的潜在额外里程碑，Mariana Oncology股东有资格在实现特定里程碑后获得这些款项。
收购总对价的公允价值为12.8亿美元，包括10.4亿美元的现金付款和2.39亿美元的或有对价公允价值。购买价格分配产生可辨认资产净额7.54亿美元，主要包括IPR & D无形资产3.44亿美元、其他无形资产（科学基础设施）4.73亿美元、现金及现金等价物8000万美元、递延税项净额
26
负债1.33亿美元，其他净负债1000万美元。商誉达5.28亿美元。
自收购之日起的2024年经营业绩并不重要。
收购MorphoSys AG
2024年2月5日，诺华订立协议，收购MorphoSys AG（MorphoSys），这是一家总部位于德国的全球性生物制药公司，致力于开发肿瘤领域的创新药物。收购MorphoSys增加了我们的肿瘤管线pelabresib，一种骨髓纤维化的晚期BET抑制剂和tulmimetostat，一种用于实体瘤或淋巴病的EZH2和EZH1的早期研究双重抑制剂。
2024年4月11日，诺华通过一家子公司开始自愿公开收购要约（“要约”），以每股68欧元的价格收购MorphoSys的所有已发行股份，在完全稀释的基础上，总对价约为26亿欧元现金。该要约的交割以MorphoSys流通股65%的最低接受门槛为条件。
诺华在要约接受期间在市场上购买了MorphoSys股票，总金额为3亿欧元（3亿美元）。要约的成交条件，包括65%的最低接受门槛，在要约接受期结束时得到满足，MorphoSys的收购于2024年5月23日结束，向MorphoSys股东支付的要约股份的和解付款金额为17亿欧元（19亿美元）。在2024年5月23日之后，诺华通过德国法定的两周要约延长期（截至2024年5月30日）以3亿欧元（3亿美元）收购了额外的MorphoSys流通股。因此，截至2024年5月30日，诺华持有MorphoSys已发行总股本的89.7%。诺华公司购买的MorphoSys股票到要约的法定两周延长期结束时支付的现金总额为23亿欧元（25亿美元）。非控股权益占MorphoSys流通股的10.3%，金额为0.1亿美元，并在权益中确认。
2024年6月，在要约之外，诺华以4400万欧元（4700万美元）额外购买了1.7%的MorphoSys股份。因此，截至2024年6月30日，诺华持有约91.4%的已发行MorphoSys股份。
2024年7月4日，诺华提交公开收购要约，将获准在受监管市场交易的MorphoSys股票摘牌，并收购所有MorphoSys AG股票和非诺华直接持有的美国存托股（ADS）。2024年8月，允许在受监管市场交易的MorphoSys股票退市完成，诺华以8300万欧元（9000万美元）额外购买了3.2%的MorphoSys股票。因此，截至2024年9月30日，诺华持有约94.5%的已发行MorphoSys股份。
2024年10月15日，MorphoSys剩余少数股东的“挤出”以合并为诺华全资实体的方式完成。结果，诺华公司持有MorphoSys 100%的流通股，股权中的非控制性权益减少至零。2024年10月21日，诺华向与“挤出”有关的前剩余少数股东支付了1.44亿欧元（1.56亿美元）。
于2024年5月30日持有的89.7%股权的总收购代价的公允价值为25亿美元（包括收购的现金）。收购价格分配产生可辨认资产净额7亿美元，主要包括11亿美元商誉以外的无形资产，包括6亿美元的IPR & D无形资产和5亿美元的其他无形资产（客户外包许可合同）、2亿美元的金融投资和其他应收款、4亿美元的有价证券、2亿美元的现金和现金等价物、9亿美元的对第三方的金融债务、1亿美元的递延税项负债净额和2亿美元的其他净负债。非控股权益金额为0.1亿美元，按非控股权益在MorphoSys可辨认净资产中所占比例确认。截至收购日的商誉金额为19亿美元。
自收购之日起的2024年经营业绩并不重要。
在完成管理层对与某些临床试验数据读数相关的第三方集成安全性报告的分析后，该报告在完成MorphoSys收购之前就已可获得，因此触发了对在MorphoSys业务的CGU分组临时级别上收购的MorphoSys业务应占商誉进行中期减值测试的必要性。这一减值测试需要使用估值技术来估计MorphoSys业务的公允价值减去处置成本。这些估值需要使用与MorphoSys业务未来现金流相关的管理层假设和估计，以及对贴现率（8.5%）和终端增长/下降率（-15.0 %）等假设。这些公允价值计量在公允价值层次中被归类为“第3级”。2024年年度报告合并财务报表附注1中的“—商誉和商誉以外的无形资产”一节提供了关于在使用估值技术估计公允价值时高度敏感的关键假设的额外信息。中期减值测试显示，MorphoSys业务应占商誉减值金额为9亿美元，在综合损益表中确认为“其他费用”。截至2024年12月31日，MorphoSys业务应占商誉的剩余账面价值达10亿美元，分配给公司经营分部层面的现金产生单位分组，这是未来协同效应将实现的水平。
27
通过企业合并取得的资产和负债的公允价值
2025年无企业合并。下表列示截至2024年12月31日止年度通过企业合并取得的资产和负债的公允价值及购买总对价：
|
（百万美元） |
12月31日，
2024 |
||
|
物业、厂房及设备
|
20
|
||
|
使用权资产
|
47
|
||
|
进行中的研发
|
1 424
|
||
|
其他无形资产
|
1 156
|
||
|
递延所得税资产
|
465
|
||
|
非流动金融及其他资产
|
31
|
||
|
金融及其他流动资产
|
613
|
||
|
现金及现金等价物
|
242
|
||
|
递延所得税负债
|
-799
|
||
|
流动和非流动金融债务
|
-852
|
||
|
流动和非流动租赁负债
|
-47
|
||
|
贸易应付款项和其他负债
|
-297
|
||
|
取得的可辨认资产净额
|
2 003
|
||
|
非控股权益
|
-75
|
||
|
商誉
|
2 701
|
||
|
企业合并的总购买对价
|
4 629
|
||
2024年重要的业务组合是Kate Therapeutics、Mariana Oncology和MorphoSys。2024年业务合并产生的商誉不可扣税，可归因于协同效应，包括来自MorphoSys的许可IP收购前的成本协同效应，计入收购资产的递延税项负债，以及集结的劳动力。2024年下半年，确认了与MorphoSys业务收购相关的商誉减值9亿美元。有关更多信息，请参阅本说明3的收购MorphoSys AG部分。
以下是诺华选择应用可选集中度测试导致该交易作为单独收购的资产而不是作为IFRS会计准则含义内的企业合并进行会计处理的重大收购。
2025
收购Tourmaline Bio，Inc。
2025年9月8日，诺华签订了一项协议和合并计划，以收购Tourmaline Bio，Inc.（“Tourmaline”），这是一家总部位于美国的上市临床阶段生物制药公司，专注于开发动脉粥样硬化性心血管疾病的治疗方案。
根据合并协议，2025年9月29日，诺华通过一家间接全资子公司开始要约收购（“要约”），以每股48.00美元现金交换电气石的所有已发行普通股。收购要约于2025年10月27日纽约市时间晚11点59分1分钟到期，于2025年10月28日向电气石股东支付金额为14亿美元的已投标流通股。2025年10月28日，收购子公司与电气石合并并入电气石，导致电气石成为诺华的间接全资子公司，获准在纳斯达克交易的电气石股票摘牌。
此次现金收购价格包括14亿美元的现金对价。应用可选集中度测试是因为它表明所收购的总资产的公允价值几乎全部集中在一项可识别的IPR & D无形资产中。
现金收购价款分配给IPR & D无形资产12亿美元，现金及现金等价物等其他净资产2亿美元。
收购一家私营临床阶段生物技术公司的期权协议
2025年9月16日，诺华签订协议，授予其收购一家私营临床阶段生物技术公司（“生物技术公司”）所有已发行股份的选择权。该选择权受预先定义的条款约束，可由诺华全权酌情行使。管理层的结论是，根据国际财务报告准则会计准则的原则，期权协议的条款赋予了对这家生物技术公司的实质性控制权。因此，这家生物技术公司自2025年9月起并入诺华合并财务报表。
如果诺华决定行使收购选择权，它将向这家生物技术公司的股东支付一笔款项，并可能支付额外款项，他们有资格在实现特定里程碑时获得这些款项。应用可选集中度测试是因为它表明在合并日的总资产的公允价值几乎全部集中在一项可识别的IPR & D无形资产中。
截至期权协议日的购买价格为4亿美元。该金额分配至合并日净资产，包括4亿美元IPR & D无形资产和1800万美元现金及现金等价物。04亿美元的非控股权益在股权中确认。后续与里程碑相关的付款将在实现指定里程碑时确认为无形资产的新增。
收购Regulus Therapeutics Inc.
于2025年4月29日，诺华订立一项协议及合并计划，以收购Regulus Therapeutics Inc.（“Regulus”），这是一家总部位于美国的上市临床阶段生物制药公司，专注于开发microRNA疗法。Regulus先导开发阶段资产法拉伯森是一种潜在的一流的、靶向miR-17的下一代寡核苷酸，用于治疗常染色体显性多囊肾病（ADPKD）。
28
根据合并协议，2025年5月27日，诺华通过一家间接全资子公司开始要约收购（“要约”），以收购Regulus的所有已发行普通股股份，以换取（i）每股7.00美元现金，加上（ii）每股一项或有价值权（每份，“CVR”），即有权在特定监管里程碑实现后获得一笔7.00美元现金的或有付款。此次要约收购于2025年6月24日纽约市时间晚上11：59分一分钟后到期，向Regulus股东支付7亿美元的已发行股份，以换取其要约收购的股份，并发行每股1元CVR。此外，与Regulus员工持股计划相关的负债为0.1亿美元，已于2025年7月11日支付，每股发行1 CVR。2025年6月25日，收购子公司与Regulus合并并入Regulus，导致Regulus成为诺华的间接全资子公司，获准在纳斯达克交易的Regulus股票摘牌。
收购价格包括8亿美元的现金对价和高达9亿美元的CVR，Regulus股东有资格在实现特定监管里程碑后获得这些对价。应用可选集中度测试是因为它表明所收购的总资产的公允价值几乎全部集中于一项可识别的IPR & D无形资产。
现金收购价款分配给IPR & D无形资产0.8亿美元，包括现金及现金等价物在内的其他净资产0.23亿美元。如果实现了特定监管里程碑，则在实现特定监管里程碑时为潜在CVR支付的后续款项将被确认为无形资产的增加。
收购Anthos Therapeutics，Inc。
2025年2月10日，诺华订立合并协议和计划，以收购Anthos Therapeutics，Inc.（“Anthos”）的所有已发行普通股，该公司是一家总部位于美国的临床阶段生物制药公司，拥有abelacimab，这是一种正在开发的用于预防心房颤动患者中风和系统性栓塞的晚期药物。交易于2025年4月3日结束。
收购价格包括9亿美元的现金对价和高达21亿美元的潜在额外里程碑，Anthos股东有资格在实现特定里程碑后获得这些。应用可选集中度测试是因为它表明所收购的总资产的公允价值几乎全部集中在一项可识别的IPR & D无形资产中。
现金收购价款分配给IPR & D无形资产0.9亿美元，现金及现金等价物等其他净资产0.47亿美元。潜在额外里程碑的后续付款将在实现指定里程碑时确认为无形资产的新增。
2024
2024年不存在公司选择应用可选集中度测试将收购事项作为单独收购资产进行会计处理的收购事项。
适用可选集中度检验的收购取得的可辨认净资产
2025年，下表列示了适用可选集中度检验的收购取得的可辨认净资产：
|
（百万美元） |
12月31日，
2025 |
||
|
物业、厂房及设备
|
4
|
||
|
使用权资产
|
8
|
||
|
进行中的研发
|
3 157
|
||
|
递延所得税资产1
|
180
|
||
|
非流动金融及其他资产
|
21
|
||
|
其他流动资产
|
46
|
||
|
现金及现金等价物
|
320
|
||
|
流动和非流动租赁负债
|
-8
|
||
|
贸易应付款项和其他负债
|
-151
|
||
|
适用可选集中度检验的收购取得的可辨认净资产
|
3 577
|
||
|
1递延税项资产归属于税收亏损和税收抵免结转。
|
|||
有关重大待处理交易，见附注10。其他临时披露事项—承诺事项—其他承诺事项。
29
4.归属于诺华股份公司股东的权益汇总
|
|
流通股数量（百万）
|
归属于诺华股份公司股东的权益
|
|||||||||
|
注意事项 |
2025 |
2024 |
2025财年
百万美元 |
2024财年
百万美元 |
|||||||
|
年初余额
|
|
1 975.1
|
2 044.0
|
44 046
|
46 667
|
||||||
|
取得的股份将予注销
|
|
-77.6
|
-77.5
|
-8 947
|
-8 316
|
||||||
|
其他股份购买
|
|
-1.7
|
-1.2
|
-175
|
-134
|
||||||
|
基于股权的薪酬计划和员工交易
|
|
12.3
|
9.7
|
1 157
|
1 060
|
||||||
|
库存股交易的税收
|
|
|
|
-113
|
-68
|
||||||
|
股息
|
4.1
|
|
|
-7 818
|
-7 624
|
||||||
|
归属于诺华股份公司股东的本期净收益
|
|
|
|
13 984
|
11 941
|
||||||
|
归属于诺华股份公司股东的其他综合收益
|
|
|
|
3 985
|
592
|
||||||
|
非控股权益变动
|
|
|
|
-89
|
-226
|
||||||
|
其他运动
|
4.3
|
0.1
|
0.1
|
100
|
154
|
||||||
|
12月31日余额
|
|
1 908.2
|
1 975.1
|
46 130
|
44 046
|
|
|||||
4.1.诺华集团股东的年度总股息达78亿美元（2024年：76亿美元）。
4.2.2023年7月，诺华与一家银行签订了一项不可撤销的非全权委托安排，根据其高达150亿美元的股票回购，在第二条交易线上回购诺华股票。2024年6月，诺华修订了该安排，包括在第二条交易线上回购额外的870万股诺华股票，以减轻员工基于股权的薪酬计划下的股票交付的影响。这些额外的870万股回购于2024年10月完成。2025年6月，诺华修订了该安排，包括在第二条交易线上回购额外的1070万股诺华股票，以减轻员工基于股权的薪酬计划下的股份交付的影响。这些额外的1070万股回购于2025年8月完成。
2023年7月开始的150亿美元股票回购下的回购于2025年7月结束。2025年7月，诺华在其新的高达100亿美元的股票回购下，修订并重申了在第二交易线上回购诺华股票的安排。
诺华可以随时取消这一修订和重述的安排，但可能会受到90天的等待期。截至2025年12月31日和2024年12月31日，这些等待期条件不适用，因此，截至2025年12月31日和2024年12月31日，没有要求根据这一安排记录一项负债。
4.3.其他变动包括，对于恶性通货膨胀经济体的子公司而言，应用国际会计准则第29号“恶性通货膨胀经济体的财务报告”的影响。
30
5.金融工具
下表列示了截至2025年12月31日和2024年12月31日以公允价值对金融工具进行估值的三个层次。有关层级及其他事项的更多信息，请参阅2026年2月4日发布的2025年年度报告中的合并财务报表。
|
1级
|
2级
|
3级
|
合计
|
||||||||||||||
|
（百万美元） |
12月31日，
2025 |
12月31日，
2024 |
12月31日，
2025 |
12月31日，
2024 |
12月31日，
2025 |
12月31日，
2024 |
12月31日，
2025 |
12月31日，
2024 |
|||||||||
|
金融资产
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
现金及现金等价物
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
债务证券
|
|
50
|
|
|
|
|
|
50
|
|||||||||
|
按公允价值计算的现金和现金等价物总额
|
|
50
|
|
|
|
|
|
50
|
|||||||||
|
有价证券
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
衍生金融工具
|
|
|
57
|
106
|
|
|
57
|
106
|
|||||||||
|
按公允价值计算的有价证券和衍生金融工具总额
|
|
|
57
|
106
|
|
|
57
|
106
|
|||||||||
|
当前或有对价应收款项
|
|
|
|
|
101
|
120
|
101
|
120
|
|||||||||
|
当前股本证券
|
15
|
24
|
|
|
12
|
18
|
27
|
42
|
|||||||||
|
长期金融投资
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
债务和股本证券
|
255
|
193
|
7
|
7
|
529
|
599
|
791
|
799
|
|||||||||
|
基金投资
|
19
|
15
|
|
|
183
|
195
|
202
|
210
|
|||||||||
|
非流动或有对价应收款项
|
|
|
|
|
758
|
671
|
758
|
671
|
|||||||||
|
按公允价值计算的长期金融投资总额
|
274
|
208
|
7
|
7
|
1 470
|
1 465
|
1 751
|
1 680
|
|||||||||
|
按公允价值计入损益的联营公司
|
|
|
|
|
88
|
109
|
88
|
109
|
|||||||||
|
金融负债
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
当前或有对价负债
|
|
|
|
|
-215
|
-281
|
-215
|
-281
|
|||||||||
|
衍生金融工具
|
|
|
-81
|
-143
|
|
|
-81
|
-143
|
|||||||||
|
按公允价值计算的流动金融负债总额
|
|
|
-81
|
-143
|
-215
|
-281
|
-296
|
-424
|
|||||||||
|
非流动或有对价负债
|
|
|
|
|
-452
|
-527
|
-452
|
-527
|
|||||||||
2025年，有1笔股权证券因被投资公司首次公开发行股票而从Level 3转到Level 1的金额为300万美元。
以公允价值计量的项目长期金融投资总额于2025年12月31日计入的金融资产账面值为18亿美元（2024年12月31日为17亿美元），计入合并资产负债表的项目“金融资产”。于2025年12月31日流动或有对价负债的账面值为2亿美元（2024年12月31日为3亿美元），计入合并资产负债表的“拨备和其他流动负债”项目。于2025年12月31日非流动或有对价负债的账面值为5亿美元（2024年12月31日为5亿美元），计入合并资产负债表的“拨备和其他非流动负债”项目。
直接债券和浮动利率债券的公允价值在2025年12月31日为266亿美元（2024年12月31日为225亿美元），而2025年12月31日的账面价值为279亿美元（2024年12月31日为241亿美元）。对于所有其他金融资产和负债，账面值是公允价值的合理近似值。
在2025年第二季度，公司指定了其长期欧元计价的直接债券的一定部分，于2030年和2038年到期，作为对以欧元功能货币进行的海外业务的某些净投资所产生的换算风险的对冲。这是对截至2024年12月31日被指定为对冲工具的2028年到期的长期欧元计价直接债券的特定部分的补充。截至2025年12月31日，账面总额为33亿欧元（39亿美元）的长期金融债务（2024年12月31日：18亿欧元（19亿美元）），已被指定为对冲工具。2025年，2.32亿美元，扣除未实现亏损的税款（2025年第四季度：未实现亏损100万美元；2024年：9100万美元；2024年第四季度：未实现收益1.05亿美元）在其他综合收益中确认，并在与这些净投资对冲相关的货币换算影响中累积。套期保值自启动以来保持有效，2025年和2024年没有在合并损益表中确认任何金额。
公司财务风险暴露情况在该期间未发生重大变化，风险管理部门或任何风险管理政策均未发生重大变化。
31
6.合并现金流量表详情
6.1.非现金项目和其他调整
下表显示了合并现金流量表中的非现金项目转回和其他调整。
|
（百万美元）
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
|||
|
折旧、摊销和减值：
|
|
|
|||
|
物业、厂房及设备
|
267
|
263
|
|||
|
使用权资产
|
74
|
65
|
|||
|
无形资产
|
1 210
|
1 300
|
|||
|
金融资产1
|
-15
|
32
|
|||
|
拨备及其他非流动负债变动
|
193
|
165
|
|||
|
物业、厂房及设备处置损失/（收益）；无形资产；其他非流动资产；金融资产及其他非流动资产的其他调整，净额
|
80
|
-53
|
|||
|
以股权结算的补偿方案
|
299
|
272
|
|||
|
联营公司亏损
|
2
|
3
|
|||
|
所得税
|
814
|
465
|
|||
|
净财务费用
|
396
|
242
|
|||
|
其他
|
-18
|
-45
|
|||
|
合计
|
3 302
|
2 709
|
|||
|
1包括公允价值变动
|
|||||
|
（百万美元）
|
2025财年
|
2024财年
|
|||
|
折旧、摊销和减值：
|
|
|
|||
|
物业、厂房及设备
|
975
|
932
|
|||
|
使用权资产
|
276
|
256
|
|||
|
无形资产
|
4 074
|
4 881
|
|||
|
金融资产1
|
-50
|
45
|
|||
|
拨备及其他非流动负债变动
|
1 083
|
696
|
|||
|
物业、厂房及设备处置损失/（收益）；无形资产；其他非流动资产；金融资产及其他非流动资产的其他调整，净额
|
116
|
-74
|
|||
|
以股权结算的补偿方案
|
1 096
|
1 044
|
|||
|
联营公司亏损
|
12
|
38
|
|||
|
所得税
|
2 385
|
1 701
|
|||
|
净财务费用
|
1 280
|
866
|
|||
|
其他
|
-18
|
-153
|
|||
|
合计
|
11 229
|
10 232
|
|||
|
1包括公允价值变动
|
|||||
6.2. 营运资金变动产生的现金流量及计入经营活动产生的现金流量净额的其他经营现金流量项
|
（百万美元）
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
2025财年
|
2024财年
|
|||||
|
库存减少/（增加）
|
151
|
-169
|
34
|
-225
|
|||||
|
贸易应收款项（增加）/减少
|
-94
|
162
|
-1 124
|
-931
|
|||||
|
贸易应付款项增加/（减少）
|
102
|
555
|
-273
|
-105
|
|||||
|
其他流动和非流动资产变动
|
-601
|
-73
|
-461
|
-502
|
|||||
|
其他流动负债变动
|
-1 145
|
-470
|
247
|
1 057
|
|||||
|
合计
|
-1 587
|
5
|
-1 577
|
-706
|
|||||
32
6.3.与收购业务相关的现金流
下表汇总了收购业务对现金流的影响：
|
（百万美元）
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
2025财年
|
2024财年
|
|||||
|
企业合并的总购买对价
|
|
-518
|
|
-4 629
|
|||||
|
获得的现金和现金等价物
|
|
6
|
|
242
|
|||||
|
应付或有对价，净额
|
-21
|
91
|
-147
|
377
|
|||||
|
付款、递延对价和其他调整，净额
|
|
-5
|
|
-8
|
|||||
|
收购业务1
|
-21
|
-426
|
-147
|
-4 018
|
|||||
|
12024年包括诺华在要约期内购买MorphoSys股票的付款总额为3亿欧元（3亿美元），更多信息见附注3（2024年第四季度：无）。2024年还包括与MorphoSys收购相关的5300万欧元（5800万美元）的付款。
|
|||||||||
附注3披露了通过企业合并取得的资产和负债的公允价值。为收购支付的所有对价均为现金。
6.4.应用可选集中度测试的收购相关现金流
2025年，公司选择应用可选集中度测试（导致交易作为单独收购的资产而非国际财务报告准则会计准则意义上的企业合并入账）的收购支付的现金对价总额为28亿美元（2025年第四季度：11亿美元），扣除收购的现金和现金等价物3.2亿美元（2025年第四季度：2.32亿美元）。2024年没有公司选择应用可选集中度测试的收购。
附注3披露了公司选择适用可选集中度测试的通过收购取得的可辨认净资产。为收购支付的所有对价均为现金。
6.5.与剥离业务相关的现金流
与剥离业务相关的现金流并不重要。从撤资中收到的所有对价均为现金。
33
7.法律程序更新
许多诺华公司正在并可能将继续受到各种法律程序的制约，包括不时出现的诉讼、仲裁和政府调查。法律诉讼本质上是不可预测的。因此，公司可能会承担可能不在保险范围内的重大负债，并可能在未来招致可能对其经营业绩或现金流产生重大不利影响的判决或达成理赔。我们的2024年年度报告和2024年表格20-F中的合并财务报表附注20包含截至这些报告之日诺华或其子公司参与的重大法律诉讼的摘要。以下是截至2026年2月3日这些程序的重大发展的摘要，以及自2024年年度报告和2024年表格20-F日期以来启动的任何新的重大程序。
调查及相关诉讼
通胀削减法案（IRA）诉讼
2023年，继美国政府选定Entresto对于爱尔兰共和军的第一轮“医保药品价格谈判计划”，NPC向美国新泽西州地区法院（USDC）提交了一份诉状，理由是根据美国宪法第一、第五和第八修正案，这些药品价格制定条款是违宪的。2024年10月，法院批准了政府的即决判决动议。全国人大上诉至第三巡回法庭。2025年9月，第三巡回法院确认。2026年1月，全国人大向美国最高法院请愿，要求对第三巡回法院的裁决进行复审。该请愿书正在审理中。
股东派生诉讼
2021年，在向纽约州法院提起的据称股东派生诉讼中，NPC、Sandoz Inc.、诺华资本公司以及诺华的某些现任和前任董事和高级管理人员被列为被告，诺华被列为名义被告。原告衍生为所谓的诺华股东代表诺华，根据公司和个人被告的指控行为寻求损害赔偿和其他补救措施。2022年，法院批准了诺华驳回诉讼的动议，原告已对此提起上诉。2025年7月，原告驳回上诉，结束了这件事。
Lucentis/阿瓦斯汀®事项
2019年，法国竞争管理局（FCA）发布了一份针对诺华实体的反对声明，指控2008年至2013年期间法国市场上的抗血管内皮生长因子治疗存在反竞争行为。2020年，FCA发布决定书，认定诺华两家实体滥用支配地位的行为违反了竞争法，并处以相当于约4.52亿美元的罚款。诺华公司支付了罚款，并对FCA的决定提出了上诉。2023年2月，巴黎上诉法院（法院）推翻了FCA的判决，该判决触发了原已支付罚款（在公司合并利润表中记为“其他收入”）的偿还，并于2023年3月，FCA对法院的判决提出上诉。2025年6月，法国最高法院（SC）推翻了法院的判决，将案件发回法院进一步审理。FCA重新对诺华处以原来的罚款等待上诉，诺华已支付该罚款。诺华是希腊竞争管理机构参与的类似调查和诉讼的对象，目前正处于T ü rkiye的上诉程序中。诺华继续对所有索赔进行激烈的抗辩。
希腊调查
希腊当局正在调查有关希腊医疗保健提供者（HCP）、政府官员和其他人可能获得不适当经济利益的遗留指控。这些机构包括希腊检查和控制协调机构，以及希腊金融犯罪起诉机构（SDOE），该公司在2018年和2020年收到了传票。诺华在这些调查中给予了合作。2021年，SDOE对诺华Hellas处以相当于约120万美元的罚款；诺华Hellas对罚款提出上诉，2023年9月，法院推翻了该判决和罚款。希腊政府提出上诉。2022年，希腊政府对诺华Hellas提起民事诉讼，要求赔偿约2.25亿美元的精神损失，据称该行为是公司2020年与美国司法部就2020年年度报告和2020年20-F表格中披露的希腊不适当经济利益指控达成和解的主题。2025年5月，法院发布了驳回希腊政府索赔的决定，希腊政府于2025年10月对此提出上诉。2025年6月，希腊国家社会保障基金对诺华提起民事诉讼，要求赔偿因同一事实引起的精神损失约2.29亿欧元。将对索赔进行激烈的抗辩。
340B药品定价方案诉讼
全国人大已经提起诉讼，对一些州法规提出质疑，这些法规声称根据联邦340B计划对制造商增加了关于在这些州使用合同药房的进一步义务。NPC还提起诉讼，质疑联邦政府拒绝允许NPC为340B计划应用回扣支付模式。此外，在2021年和2023年，两家医疗中心对NPC提起行政纠纷解决程序，寻求返还NPC合同药房政策导致的所谓多收费。2025年，HRSA通知NPC，它认为这两个案件都没有多收费，并驳回了请愿书。
34
产品责任诉讼
塔西尼亚
NPC是美国400多起产品责任诉讼的被告，涉及塔西尼亚，声称该产品导致了各种心血管影响，并且NPC未能就这些所谓的副作用提供足够的警告。新泽西州卑尔根县的一项多县诉讼正在等待州法院的诉讼，佛罗里达州中区的一项多区诉讼正在等待联邦案件。大部分案件都是通过主动撤诉、审前动议实践或者法外解决等方式解决的。全国人大将对剩余债权进行有力抗辩。
除上述事项外，我们的2024年年度报告和2024年表格20-F所载综合财务报表附注20中所述的其他法律事项还有其他非重大进展。
诺华认为，根据目前可获得的信息，其对调查、产品责任、仲裁和其他法律事项的总规定是足够的。然而，鉴于估计负债的内在困难，无法保证在提供的金额之外不会产生额外的负债和成本。
8.经营分部
诺华是一家单一的全球经营分部创新药物公司，从事研究、开发、制造、分销、营销和销售范围广泛的创新药物药物，专注于核心治疗领域：心血管、肾脏和代谢；免疫学；神经科学；肿瘤学；和知名品牌。公司的研究、开发、制造和供应产品和职能活动在垂直一体化的基础上进行全球管理。协调这些产品的营销、销售和分销的商业努力按地理区域、治疗区域和知名品牌进行组织。
诺华（ECN）执行委员会由首席执行官担任主席，是负责在全球范围内分配资源和评估公司运营部门业务绩效的治理机构，是公司的首席运营决策者（CODM）。
单一经营分部的确定与主要经营决策者为评估业绩及分配资源而定期审阅的财务资料一致。
收入和地理信息披露见附注9。
35
9.收入和地理信息
对第三方的净销售额
按地区分列的对第三方的净销售额1
第四季度
|
2025年第四季度
美元m |
2024年第四季度
美元m |
%变化
美元 |
%变化
CC2 |
2025年第四季度
占总量% |
2024年第四季度
占总量% |
||||||||
|
美国
|
5 334
|
6 002
|
-11
|
-11
|
40
|
46
|
|||||||
|
欧洲
|
4 403
|
3 962
|
11
|
3
|
33
|
30
|
|||||||
|
亚洲/非洲/大洋洲
|
2 646
|
2 313
|
14
|
14
|
20
|
18
|
|||||||
|
加拿大和拉丁美洲
|
953
|
876
|
9
|
12
|
7
|
6
|
|||||||
|
合计
|
13 336
|
13 153
|
1
|
-1
|
100
|
100
|
|||||||
|
其中在成熟市场
|
9 860
|
10 209
|
-3
|
-6
|
74
|
78
|
|||||||
|
其中新兴成长市场
|
3 476
|
2 944
|
18
|
16
|
26
|
22
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
1按客户所在地分列的对第三方的净销售额。新兴增长市场包括除美国、加拿大、西欧、日本、澳大利亚和新西兰等成熟市场之外的所有市场。诺华对西欧的定义包括奥地利、比利时、丹麦、芬兰、法国、德国、希腊、冰岛、爱尔兰、意大利、卢森堡、马耳他、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士和英国。
|
|||||||||||||
|
2固定货币（CC）是一种非国际财务报告准则的衡量标准。从第44页开始可以找到诺华使用的非国际财务报告准则措施的定义。
|
|||||||||||||
全年
|
2025财年
美元m |
2024财年
美元m |
%变化
美元 |
%变化
CC2 |
2025财年
占总量% |
2024财年
占总量% |
||||||||
|
美国
|
23 331
|
21 146
|
10
|
10
|
43
|
42
|
|||||||
|
欧洲
|
16 729
|
15 557
|
8
|
4
|
31
|
31
|
|||||||
|
亚洲/非洲/大洋洲
|
10 797
|
10 021
|
8
|
8
|
20
|
20
|
|||||||
|
加拿大和拉丁美洲
|
3 675
|
3 593
|
2
|
13
|
6
|
7
|
|||||||
|
合计
|
54 532
|
50 317
|
8
|
8
|
100
|
100
|
|||||||
|
其中在成熟市场
|
40 555
|
37 371
|
9
|
7
|
74
|
74
|
|||||||
|
其中新兴成长市场
|
13 977
|
12 946
|
8
|
10
|
26
|
26
|
|||||||
|
1按客户所在地分列的对第三方的净销售额。新兴增长市场包括除美国、加拿大、西欧、日本、澳大利亚和新西兰等成熟市场之外的所有市场。诺华对西欧的定义包括奥地利、比利时、丹麦、芬兰、法国、德国、希腊、冰岛、爱尔兰、意大利、卢森堡、马耳他、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士和英国。
|
|||||||||||||
|
2固定货币（CC）是一种非国际财务报告准则的衡量标准。从第44页开始可以找到诺华使用的非国际财务报告准则措施的定义。
|
|||||||||||||
36
按核心治疗领域和知名品牌划分的对第三方的净销售额
第四季度
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
%变化
|
%变化
|
||||||
|
美元m
|
美元m
|
美元
|
CC1
|
||||||
|
心血管、肾脏和代谢
|
|
|
|
|
|||||
|
Entresto
|
1 253
|
2 180
|
-43
|
-45
|
|||||
|
莱克维奥
|
335
|
223
|
50
|
46
|
|||||
|
万拉菲亚
|
13
|
|
奈米
|
奈米
|
|||||
|
心血管、肾脏和代谢合计
|
1 601
|
2 403
|
-33
|
-36
|
|||||
|
|
|
|
|
||||||
|
免疫学
|
|
|
|
|
|||||
|
Cosentyx
|
1 807
|
1 596
|
13
|
11
|
|||||
|
伊拉里斯
|
514
|
413
|
24
|
22
|
|||||
|
Xolair2
|
384
|
399
|
-4
|
-8
|
|||||
|
雷普西多
|
19
|
|
奈米
|
奈米
|
|||||
|
总免疫学
|
2 724
|
2 408
|
13
|
11
|
|||||
|
|
|
|
|
||||||
|
神经科学
|
|
|
|
|
|||||
|
凯辛普塔
|
1 228
|
950
|
29
|
27
|
|||||
|
Zolgensma集团
|
307
|
262
|
17
|
12
|
|||||
|
艾莫维格
|
90
|
80
|
13
|
3
|
|||||
|
总神经科学
|
1 625
|
1 292
|
26
|
23
|
|||||
|
|
|
|
|
||||||
|
肿瘤学
|
|
|
|
|
|||||
|
基斯卡利
|
1 321
|
902
|
46
|
44
|
|||||
|
塔芬拉尔+迈基尼斯特
|
540
|
527
|
2
|
-2
|
|||||
|
贾卡维
|
555
|
487
|
14
|
8
|
|||||
|
Pluvicto
|
605
|
351
|
72
|
70
|
|||||
|
Promacta/Revolade
|
226
|
583
|
-61
|
-63
|
|||||
|
Scemblix
|
391
|
207
|
89
|
87
|
|||||
|
塔西尼亚
|
179
|
411
|
-56
|
-58
|
|||||
|
Lutathera
|
203
|
190
|
7
|
5
|
|||||
|
法巴尔塔3
|
155
|
57
|
172
|
167
|
|||||
|
Piqray/Vijoice
|
81
|
109
|
-26
|
-28
|
|||||
|
肿瘤学总人数4
|
4 256
|
3 824
|
11
|
8
|
|||||
|
|
|
|
|
||||||
|
知名品牌
|
|
|
|
|
|||||
|
桑多司他汀集团
|
291
|
306
|
-5
|
-7
|
|||||
|
精益求精集团
|
181
|
159
|
14
|
11
|
|||||
|
卢森提斯
|
133
|
210
|
-37
|
-40
|
|||||
|
迪奥万集团
|
157
|
140
|
12
|
9
|
|||||
|
加尔武斯集团
|
114
|
144
|
-21
|
-21
|
|||||
|
Kymriah4
|
85
|
108
|
-21
|
-23
|
|||||
|
合同制造
|
404
|
323
|
25
|
17
|
|||||
|
其他4
|
1 765
|
1 836
|
-4
|
-5
|
|||||
|
已建立品牌总数4
|
3 130
|
3 226
|
-3
|
-5
|
|||||
|
|
|
|
|
||||||
|
对第三方的净销售总额
|
13 336
|
13 153
|
1
|
-1
|
|||||
|
1固定货币（CC）是一种非国际财务报告准则的衡量标准。从第44页开始可以找到诺华使用的非国际财务报告准则措施的定义。
|
|||||||||
|
2对第三方的净销售额反映Xolair所有适应症的销售。
|
|||||||||
|
3对第三方的净销售额反映法巴尔塔所有适应症的销售。
|
|||||||||
|
4重新分类以符合2025年按治疗领域和已建立品牌的品牌表述。
|
|||||||||
|
|
|||||||||
|
nm =没有意义
|
|||||||||
37
按核心治疗领域和知名品牌划分的对第三方的净销售额
全年
|
2025财年
|
2024财年
|
%变化
|
%变化
|
||||||
|
美元m
|
美元m
|
美元
|
CC1
|
||||||
|
心血管、肾脏和代谢
|
|
|
|
|
|||||
|
Entresto
|
7 748
|
7 822
|
-1
|
-2
|
|||||
|
莱克维奥
|
1 198
|
754
|
59
|
57
|
|||||
|
万拉菲亚
|
13
|
|
奈米
|
奈米
|
|||||
|
心血管、肾脏和代谢合计
|
8 959
|
8 576
|
4
|
3
|
|||||
|
|
|
|
|
||||||
|
免疫学
|
|
|
|
|
|||||
|
Cosentyx
|
6 668
|
6 141
|
9
|
8
|
|||||
|
伊拉里斯
|
1 883
|
1 509
|
25
|
24
|
|||||
|
Xolair2
|
1 723
|
1 643
|
5
|
4
|
|||||
|
雷普西多
|
19
|
|
奈米
|
奈米
|
|||||
|
总免疫学
|
10 293
|
9 293
|
11
|
10
|
|||||
|
|
|
|
|
||||||
|
神经科学
|
|
|
|
|
|||||
|
凯辛普塔
|
4 426
|
3 224
|
37
|
36
|
|||||
|
Zolgensma集团
|
1 232
|
1 214
|
1
|
0
|
|||||
|
艾莫维格
|
335
|
312
|
7
|
3
|
|||||
|
总神经科学
|
5 993
|
4 750
|
26
|
25
|
|||||
|
|
|
|
|
||||||
|
肿瘤学
|
|
|
|
|
|||||
|
基斯卡利
|
4 783
|
3 033
|
58
|
57
|
|||||
|
塔芬拉尔+迈基尼斯特
|
2 215
|
2 058
|
8
|
6
|
|||||
|
贾卡维
|
2 110
|
1 936
|
9
|
7
|
|||||
|
Pluvicto
|
1 994
|
1 392
|
43
|
42
|
|||||
|
Promacta/Revolade
|
1 636
|
2 216
|
-26
|
-27
|
|||||
|
Scemblix
|
1 285
|
689
|
87
|
85
|
|||||
|
塔西尼亚
|
1 104
|
1 671
|
-34
|
-34
|
|||||
|
Lutathera
|
816
|
724
|
13
|
12
|
|||||
|
法巴尔塔3
|
505
|
129
|
291
|
287
|
|||||
|
Piqray/Vijoice
|
382
|
449
|
-15
|
-15
|
|||||
|
肿瘤学总人数4
|
16 830
|
14 297
|
18
|
17
|
|||||
|
|
|
|
|
||||||
|
知名品牌
|
|
|
|
|
|||||
|
桑多司他汀集团
|
1 213
|
1 279
|
-5
|
-5
|
|||||
|
精益求精集团
|
727
|
703
|
3
|
4
|
|||||
|
卢森提斯
|
643
|
1 044
|
-38
|
-40
|
|||||
|
迪奥万集团
|
604
|
590
|
2
|
2
|
|||||
|
加尔武斯集团
|
487
|
602
|
-19
|
-17
|
|||||
|
Kymriah4
|
381
|
443
|
-14
|
-15
|
|||||
|
合同制造
|
1 419
|
1 152
|
23
|
19
|
|||||
|
其他4
|
6 983
|
7 588
|
-8
|
-6
|
|||||
|
已建立品牌总数4
|
12 457
|
13 401
|
-7
|
-7
|
|||||
|
|
|
|
|
||||||
|
对第三方的净销售总额
|
54 532
|
50 317
|
8
|
8
|
|||||
|
1固定货币（CC）是一种非国际财务报告准则的衡量标准。从第44页开始可以找到诺华使用的非国际财务报告准则措施的定义。
|
|||||||||
|
2对第三方的净销售额反映Xolair所有适应症的销售。
|
|||||||||
|
3对第三方的净销售额反映法巴尔塔所有适应症的销售。
|
|||||||||
|
4重新分类以符合2025年按治疗领域和已建立品牌的品牌表述。
|
|||||||||
|
|
|||||||||
|
nm =没有意义
|
|||||||||
38
对第三方的净销售额12025年排名前20的品牌中
第四季度
|
|
|
美国
|
世界其他地区
|
合计
|
||||||||||||||||||
|
品牌
|
按治疗领域或已建立品牌进行的品牌分类
|
关键适应症
|
美元m
|
美元/CC涨跌幅%2
|
美元m
|
%变化美元
|
%变化CC2
|
美元m
|
%变化美元
|
%变化CC2
|
||||||||||||
|
Entresto
|
心血管、肾脏和代谢
|
慢性心衰、高血压
|
95
|
-92
|
1 158
|
24
|
19
|
1 253
|
-43
|
-45
|
||||||||||||
|
Cosentyx
|
免疫学
|
银屑病（PSO）、强直性脊柱炎（AS）、银屑病关节炎（PSA）、非影像学中轴性脊柱关节炎（NR-axSPA）、化脓性汗腺炎（HS）
|
1 098
|
9
|
709
|
21
|
15
|
1 807
|
13
|
11
|
||||||||||||
|
基斯卡利
|
肿瘤学
|
HR +/HER2-转移性乳腺癌和早期乳腺癌
|
795
|
45
|
526
|
49
|
43
|
1 321
|
46
|
44
|
||||||||||||
|
凯辛普塔
|
神经科学
|
多发性硬化症（MS）的复发形式
|
815
|
27
|
413
|
34
|
28
|
1 228
|
29
|
27
|
||||||||||||
|
塔芬拉尔+迈基尼斯特
|
肿瘤学
|
BRAF V600 +转移性和辅助性黑色素瘤、晚期非小细胞肺癌（NSCLC）、与BRAF突变适应症无关的肿瘤、儿科低级别胶质瘤（pLGG）
|
181
|
-23
|
359
|
23
|
16
|
540
|
2
|
-2
|
||||||||||||
|
贾卡维
|
肿瘤学
|
骨髓纤维化（MF）、真性红细胞增多症（PV）、移植物抗宿主病（GVHD）
|
|
|
555
|
14
|
8
|
555
|
14
|
8
|
||||||||||||
|
Pluvicto
|
肿瘤学
|
PSMA阳性mCRPC患者ARPI后、Taxane前和后
|
491
|
75
|
114
|
61
|
52
|
605
|
72
|
70
|
||||||||||||
|
伊拉里斯
|
免疫学
|
自身炎症（CAPS、TRAPS、HIDS/MKD、FMF、SJIA、AOSD、痛风）
|
294
|
26
|
220
|
22
|
17
|
514
|
24
|
22
|
||||||||||||
|
Xolair3
|
免疫学
|
重症过敏性哮喘（SAA）、慢性自发性荨麻疹（CSU）、鼻息肉、食物过敏（FA）
|
|
|
384
|
-4
|
-8
|
384
|
-4
|
-8
|
||||||||||||
|
Promacta/Revolade
|
肿瘤学
|
免疫性血小板减少症（ITP）、重度再生障碍性贫血（SAA）
|
33
|
-90
|
193
|
-25
|
-28
|
226
|
-61
|
-63
|
||||||||||||
|
Scemblix
|
肿瘤学
|
慢性期（CP）费城染色体阳性慢性粒细胞白血病（PH + CML）；T315I突变CP中的PH + CML
|
246
|
88
|
145
|
91
|
83
|
391
|
89
|
87
|
||||||||||||
|
Zolgensma集团
|
神经科学
|
脊髓性肌萎缩症（SMA）
|
91
|
-5
|
216
|
30
|
22
|
307
|
17
|
12
|
||||||||||||
|
桑多司他汀集团
|
知名品牌
|
类癌、肢端肥大症
|
169
|
-12
|
122
|
7
|
2
|
291
|
-5
|
-7
|
||||||||||||
|
莱克维奥
|
心血管、肾脏和代谢
|
动脉粥样硬化性心血管疾病（ASCVD）
|
164
|
41
|
171
|
60
|
52
|
335
|
50
|
46
|
||||||||||||
|
塔西尼亚
|
肿瘤学
|
慢性粒细胞白血病（CML）
|
48
|
-78
|
131
|
-32
|
-35
|
179
|
-56
|
-58
|
||||||||||||
|
Lutathera
|
肿瘤学
|
GEP-NETS胃肠胰腺神经内分泌肿瘤
|
147
|
7
|
56
|
8
|
2
|
203
|
7
|
5
|
||||||||||||
|
精益求精集团
|
知名品牌
|
高血压
|
1
|
-50
|
180
|
15
|
11
|
181
|
14
|
11
|
||||||||||||
|
卢森提斯
|
知名品牌
|
年龄相关性黄斑变性（AMD）、糖尿病性黄斑水肿（DME）、视网膜静脉阻塞（RVO）
|
|
|
133
|
-37
|
-40
|
133
|
-37
|
-40
|
||||||||||||
|
迪奥万集团
|
知名品牌
|
高血压
|
8
|
14
|
149
|
12
|
10
|
157
|
12
|
9
|
||||||||||||
|
法巴尔塔4
|
肿瘤学
|
阵发性夜间血红蛋白尿（PNH）、IgA肾病（IGAN）、成人C3肾小球病（C3G）
|
95
|
157
|
60
|
200
|
185
|
155
|
172
|
167
|
||||||||||||
|
TOP20品牌合计
|
4 771
|
-13
|
5 994
|
18
|
12
|
10 765
|
2
|
-1
|
||||||||||||||
|
投资组合的其余部分
|
563
|
3
|
2 008
|
-2
|
-5
|
2 571
|
-1
|
-3
|
||||||||||||||
|
对第三方的净销售额
|
5 334
|
-11
|
8 002
|
12
|
7
|
13 336
|
1
|
-1
|
||||||||||||||
|
|
||||||||||||||||||||||
|
1按客户所在地分列的对第三方的净销售额
|
||||||||||||||||||||||
|
2固定货币（CC）是一种非国际财务报告准则的衡量标准。从第44页开始可以找到诺华使用的非国际财务报告准则措施的定义。
|
||||||||||||||||||||||
|
3对第三方的净销售额反映Xolair所有适应症的销售。
|
||||||||||||||||||||||
|
4对第三方的净销售额反映法巴尔塔所有适应症的销售。
|
||||||||||||||||||||||
39
对第三方的净销售额12025年排名前20的品牌中
全年
|
|
|
美国
|
世界其他地区
|
合计
|
||||||||||||||||||
|
品牌
|
按治疗领域或已建立品牌进行的品牌分类
|
关键适应症
|
美元m
|
美元/CC涨跌幅%2
|
美元m
|
%变化美元
|
%变化CC2
|
美元m
|
%变化美元
|
%变化CC2
|
||||||||||||
|
Entresto
|
心血管、肾脏和代谢
|
慢性心衰、高血压
|
3 285
|
-19
|
4 463
|
18
|
16
|
7 748
|
-1
|
-2
|
||||||||||||
|
Cosentyx
|
免疫学
|
银屑病（PSO）、强直性脊柱炎（AS）、银屑病关节炎（PSA）、非影像学中轴性脊柱关节炎（NR-axSPA）、化脓性汗腺炎（HS）
|
3 839
|
9
|
2 829
|
8
|
7
|
6 668
|
9
|
8
|
||||||||||||
|
基斯卡利
|
肿瘤学
|
HR +/HER2-转移性乳腺癌和早期乳腺癌
|
2 975
|
77
|
1 808
|
33
|
33
|
4 783
|
58
|
57
|
||||||||||||
|
凯辛普塔
|
神经科学
|
多发性硬化症（MS）的复发形式
|
2 943
|
35
|
1 483
|
42
|
39
|
4 426
|
37
|
36
|
||||||||||||
|
塔芬拉尔+迈基尼斯特
|
肿瘤学
|
BRAF V600 +转移性和辅助性黑色素瘤、晚期非小细胞肺癌（NSCLC）、与BRAF突变适应症无关的肿瘤、儿科低级别胶质瘤（pLGG）
|
867
|
2
|
1 348
|
11
|
9
|
2 215
|
8
|
6
|
||||||||||||
|
贾卡维
|
肿瘤学
|
骨髓纤维化（MF）、真性红细胞增多症（PV）、移植物抗宿主病（GVHD）
|
|
|
2 110
|
9
|
7
|
2 110
|
9
|
7
|
||||||||||||
|
Pluvicto
|
肿瘤学
|
PSMA阳性mCRPC患者ARPI后、Taxane前和后
|
1 596
|
38
|
398
|
69
|
65
|
1 994
|
43
|
42
|
||||||||||||
|
伊拉里斯
|
免疫学
|
自身炎症（CAPS、TRAPS、HIDS/MKD、FMF、SJIA、AOSD、痛风）
|
1 041
|
30
|
842
|
18
|
16
|
1 883
|
25
|
24
|
||||||||||||
|
Xolair3
|
免疫学
|
重症过敏性哮喘（SAA）、慢性自发性荨麻疹（CSU）、鼻息肉、食物过敏（FA）
|
|
|
1 723
|
5
|
4
|
1 723
|
5
|
4
|
||||||||||||
|
Promacta/Revolade
|
肿瘤学
|
免疫性血小板减少症（ITP）、重度再生障碍性贫血（SAA）
|
636
|
-46
|
1 000
|
-3
|
-4
|
1 636
|
-26
|
-27
|
||||||||||||
|
Scemblix
|
肿瘤学
|
慢性期（CP）费城染色体阳性慢性粒细胞白血病（PH + CML）；T315I突变CP中的PH + CML
|
824
|
89
|
461
|
82
|
78
|
1 285
|
87
|
85
|
||||||||||||
|
Zolgensma集团
|
神经科学
|
脊髓性肌萎缩症（SMA）
|
413
|
-5
|
819
|
5
|
3
|
1 232
|
1
|
0
|
||||||||||||
|
桑多司他汀集团
|
知名品牌
|
类癌、肢端肥大症
|
729
|
-9
|
484
|
2
|
2
|
1 213
|
-5
|
-5
|
||||||||||||
|
莱克维奥
|
心血管、肾脏和代谢
|
动脉粥样硬化性心血管疾病（ASCVD）
|
575
|
49
|
623
|
69
|
65
|
1 198
|
59
|
57
|
||||||||||||
|
塔西尼亚
|
肿瘤学
|
慢性粒细胞白血病（CML）
|
486
|
-43
|
618
|
-25
|
-25
|
1 104
|
-34
|
-34
|
||||||||||||
|
Lutathera
|
肿瘤学
|
GEP-NETS胃肠胰腺神经内分泌肿瘤
|
588
|
15
|
228
|
8
|
5
|
816
|
13
|
12
|
||||||||||||
|
精益求精集团
|
知名品牌
|
高血压
|
5
|
-38
|
722
|
4
|
4
|
727
|
3
|
4
|
||||||||||||
|
卢森提斯
|
知名品牌
|
年龄相关性黄斑变性（AMD）、糖尿病性黄斑水肿（DME）、视网膜静脉阻塞（RVO）
|
|
|
643
|
-38
|
-40
|
643
|
-38
|
-40
|
||||||||||||
|
迪奥万集团
|
知名品牌
|
高血压
|
35
|
25
|
569
|
1
|
1
|
604
|
2
|
2
|
||||||||||||
|
法巴尔塔4
|
肿瘤学
|
阵发性夜间血红蛋白尿（PNH）、IgA肾病（IGAN）、成人C3肾小球病（C3G）
|
317
|
217
|
188
|
奈米
|
奈米
|
505
|
291
|
287
|
||||||||||||
|
TOP20品牌合计
|
21 154
|
11
|
23 359
|
12
|
11
|
44 513
|
12
|
11
|
||||||||||||||
|
投资组合的其余部分
|
2 177
|
1
|
7 842
|
-6
|
-6
|
10 019
|
-5
|
-4
|
||||||||||||||
|
对第三方的净销售额
|
23 331
|
10
|
31 201
|
7
|
6
|
54 532
|
8
|
8
|
||||||||||||||
|
|
||||||||||||||||||||||
|
1按客户所在地分列的对第三方的净销售额
|
||||||||||||||||||||||
|
2固定货币（CC）是一种非国际财务报告准则的衡量标准。从第44页开始可以找到诺华使用的非国际财务报告准则措施的定义。
|
||||||||||||||||||||||
|
3对第三方的净销售额反映Xolair所有适应症的销售。
|
||||||||||||||||||||||
|
4对第三方的净销售额反映法巴尔塔所有适应症的销售。
|
||||||||||||||||||||||
|
|
||||||||||||||||||||||
|
nm =没有意义
|
||||||||||||||||||||||
40
其他收入
|
（百万美元）
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
2025财年
|
2024财年
|
|||||
|
利润分成收入
|
373
|
305
|
1 341
|
1 063
|
|||||
|
版税收入1
|
27
|
7
|
379
|
37
|
|||||
|
里程碑收入
|
21
|
2
|
117
|
28
|
|||||
|
其他2
|
103
|
91
|
305
|
277
|
|||||
|
其他收入合计
|
524
|
405
|
2 142
|
1 405
|
|||||
|
|
|||||||||
|
12025年，特许权使用费收入包括3亿美元的特许权使用费结算。
|
|||||||||
|
2其他包括来自制造或提供的其他服务等活动的收入，前提是此类收入不记入对第三方的净销售额项下。
|
|||||||||
10.其他中期披露
物业、厂房及设备、使用权资产及无形资产
下表显示与不动产、厂房和设备、使用权资产和无形资产相关的额外披露：
|
（百万美元）
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
2025财年
|
2024财年
|
|||||
|
物业、厂房及设备减值费用
|
-9
|
-36
|
-24
|
-48
|
|||||
|
物业、厂房及设备减值转回
|
|
1
|
|
1
|
|||||
|
物业、厂房及设备折旧费
|
-258
|
-228
|
-951
|
-885
|
|||||
|
使用权资产减值转回
|
|
|
|
1
|
|||||
|
使用权资产折旧费
|
-74
|
-66
|
-276
|
-257
|
|||||
|
无形资产减值费用1
|
-367
|
-428
|
-557
|
-1 433
|
|||||
|
无形资产减值转回
|
|
|
|
9
|
|||||
|
无形资产摊销费用
|
-843
|
-872
|
-3 517
|
-3 457
|
|||||
|
12025年减值费用包括停止临床研究和临床开发项目的IPR & D减记，包括临床开发项目AAA602和AAA802（0.3亿美元）。
|
|||||||||
|
2024年减值费用包括停止临床研究和临床开发项目的IPR & D减记以及归属于所收购的MorphoSys业务的9亿美元商誉减值。更多信息见注3 –收购MorphoSys AG。
|
|||||||||
|
|
|||||||||
2025年和2024年，使用权资产不计提减值准备。
下表列出物业、厂房及设备、使用权资产及除商誉外的无形资产的新增情况，不包括应用可选集中度测试的企业合并及收购的影响，这些情况在附注3中披露：
|
（百万美元）
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
2025财年
|
2024财年
|
|||||
|
增加物业、厂房及设备
|
554
|
499
|
1 485
|
1 384
|
|||||
|
使用权资产的增加
|
153
|
92
|
458
|
304
|
|||||
|
商誉以外的无形资产增加
|
395
|
631
|
2 253
|
2 143
|
|||||
金融债务
2025年2月，诺华偿还10亿美元5年期美元计价债券，到期票息1.75%。
2025年5月，诺华偿还了一笔5亿瑞士法郎的10年期瑞士法郎计价债券，到期时票息为0.25%。
2025年11月，发行7只美元计价债券，共60亿美元：8亿美元3年期浮动利率票据，票息按季度重置，基于复合美元有担保隔夜融资利率（SOFR）加0.52%，7亿美元3年期债券，票息为3.90%，17.5亿美元5年期债券，票息为4.10%，9.25亿美元7年期债券，票息为4.30%，9.25亿美元10年期债券，
41
息票率4.60%，为3.5亿美元的20年期债券，息票率为5.20%，为5.5亿美元的30年期债券，息票率为5.30%。
2025年11月17.5亿美元10年期美元计价债券，票息3.00%到期偿还。
所得税
于2025年3月23日颁布并于2026年1月1日生效的巴塞尔-斯塔德州税率变化将使州税率从6.5%提高到8.5%，瑞士州和联邦混合税率从13.04%提高到14.53%，对公司在巴塞尔-斯塔德注册的运营子公司产生影响。该法案要求将递延税项资产和负债重新估值至颁布之日的新税率。递延税项资产和负债重估的影响并不重大。
2025年7月4日，美国颁布了包含税改条款的第119 – 21号公法（通常称为“一大美丽法案法案”（OBBBA）。OBBBA将美国公司税率维持在21%不变，此外，除其他变化外，还延长或修订了2017年颁布的《减税和就业法案》（“TCJA”）的关键条款，这些条款将于2025年底到期或发生变化。
OBBBA的某些规定要求对递延所得税资产进行重新估值。重估的影响对合并财务报表并不重要。然而，鉴于税法、相关法规和不断变化的解释的复杂性，随着有关OBBBA条款应用的更多信息可用，我们的估计可能需要进行修订。
承诺
研发和收购协议承诺
公司与各第三方订立有关无形资产的长期研发协议。公司亦与第三方订立与无形资产有关的收购协议，而这些收购协议是通过选择适用可选集中度测试作为单独收购的资产入账的。这些协议可能会规定诺华的潜在里程碑付款，这取决于成功实现特定的临床开发、监管批准或销售里程碑，或协议中规定的其他条件。
截至2025年12月31日，公司根据该等协议作出的付款承诺的金额和估计时间，在未经风险调整和未贴现的基础上显示如下：
|
（百万美元） |
12月31日，
2025 |
||
|
2026
|
465
|
||
|
2027
|
1 376
|
||
|
2028
|
1 246
|
||
|
2029
|
802
|
||
|
2030
|
1 180
|
||
|
此后
|
12 404
|
||
|
合计
|
17 473
|
||
其他承诺
公司已就服务和材料以及日常业务过程中的设备订立多项采购承诺。该等承诺一般按现行市场价格订立，并反映正常业务运作。
公司定期收购专注于关键疾病领域和适应症的知识产权权益，公司预计这些领域和适应症将成为未来的增长动力。
收购Avidity Biosciences, Inc.的待定收购承诺–于2025年10月25日，诺华订立协议，以收购总部位于美国、专注于RNA疗法的生物技术公司Avidity Biosciences, Inc.（Avidity），总代价约为120亿美元，以现金支付。根据协议条款，诺华将在收盘时以每股72美元现金的价格收购Avidity的所有已发行普通股。交易的完成取决于协议中规定的某些成交条件的满足或放弃。截至合并财务报表获准公布之日，该交易仍待完成，预计将于2026年上半年完成。诺华预计将通过可用现金和第三方债务融资为此次收购提供资金。
长期研发协议待定– 2026年1月，诺华签订了一份长期研发协议，预计将于2026年第一季度完成。该协议规定了诺华可能会资本化的潜在里程碑付款和特许权使用费。根据他们估计的时间，这笔交易的付款预计将在2026年达到2亿美元，在2031年达到2亿美元，此后达到4亿美元。
42
11.2025年12月31日以后事项，合并资产负债表日
2025年股息提案和批准诺华2025年合并财务报表
2026年2月3日，诺华公司董事会提议接受诺华公司2025年合并财务报表，以供2026年3月6日年度股东大会批准。此外，同样在2026年2月3日，董事会提议派发每股3.70瑞士法郎的股息，将在2026年3月6日的年度股东大会上获得批准。如果获得批准，股息支付总额将达到约89亿美元（2024年：76亿美元），使用瑞郎兑美元2025年12月31日汇率。
2026年1月订立的重大交易
2026年1月，诺华签订了一项长期研发协议，预计将于2026年第一季度完成。更多信息见附注10。
43
补充资料（未经审计）
诺华定义的非国际财务报告准则措施
诺华在衡量业绩时使用了某些非国际财务报告准则的会计准则指标，尤其是在衡量当年业绩与前期业绩时，包括核心业绩、固定货币和自由现金流。诺华将这些称为非国际财务报告准则措施。
尽管管理层在设定目标和衡量公司业绩时使用了这些措施，但这些是非国际财务报告准则措施，没有国际财务报告准则会计准则规定的标准化含义。因此，这类措施对投资者的用处有限。
由于其非标准化定义，非国际财务报告准则措施（与国际财务报告准则会计准则措施不同）可能无法与其他公司的类似措施的计算进行比较。这些非国际财务报告准则衡量标准的提出完全是为了让投资者更全面地了解公司管理层如何评估基本业绩。这些非《国际财务报告准则》计量不是、也不应被视为替代《国际财务报告准则》会计准则计量，应与根据《国际财务报告准则》会计准则列报的合并财务报表一并看待。
作为公司业绩的内部衡量标准，这些非国际财务报告准则的衡量标准具有局限性，公司的绩效管理流程并不仅仅局限于这些衡量标准。
核心成果
公司的核心业绩——包括核心营业收入、核心净收入和核心每股收益——完全不包括无形资产的摊销和净减值费用，不包括软件、基金投资和以公允价值计入损益的股本证券的净损益、国际会计准则第29号“恶性通货膨胀经济体中的财务报告”对其他财务收入和支出的影响，以及某些与收购和撤资相关的项目。以下超过2500万美元门槛的项目也被排除在外：整合和撤资相关的收入和支出；撤资损益；重组费用/释放和相关项目；法律相关项目；不动产、厂房和设备、软件和金融资产的减值，以及管理层认为例外且正在或预计将在年内累计超过2500万美元门槛的收入和支出项目。
诺华认为，通过披露业绩的核心衡量标准，投资者对公司业绩的理解得到了增强，因为核心衡量标准排除了每年可能有很大差异的项目，它们能够更好地比较不同年份的业务表现。出于同样的原因，诺华在IFRS会计准则措施和其他措施之外，还使用这些核心措施作为评估公司业绩的重要因素。
以下是如何使用这些核心措施的例子：
•除了包含根据《国际财务报告准则》会计准则编制的财务信息的月度报告外，高级管理层还会收到包含这些非《国际财务报告准则》核心措施的月度分析。
•年度预算是为国际财务报告准则会计准则和非国际财务报告准则核心措施编制的。
作为公司业绩的内部衡量标准，核心成果衡量标准具有局限性，公司的绩效管理过程并不仅仅局限于这些衡量标准。核心业绩计量的一个限制是，它们提供了公司运营的视图，而没有包括一段时期内的所有事件，例如收购、撤资或无形资产摊销/减值的影响，物业、厂房和设备的减值以及重组和相关项目。
不变货币
非美元货币对美元的相对价值的变化会影响公司的财务业绩和财务状况。为了提供可能对投资者有用的额外信息，包括数量、价格和仿制药竞争对净销售额的影响的变化，我们在排除外汇波动影响的基础上提供有关净销售额变化和选定关键数据的信息，包括营业收入和净收入。
固定汇率计算的目标是消除两种汇率影响，从而可以对合并损益表中剔除汇率波动影响的基本变化进行估计：
•将合并实体的损益表从其非美元功能货币转换为美元的影响
•汇率变动对合并实体以其功能货币以外的货币进行的主要交易的影响。
我们通过使用上一年的平均值将当年的外币销售额和其他损益表项目换算成美元来计算固定货币变化度量，以呈现百分比变化
44
汇率（不包括根据IAS准则第29号“恶性通货膨胀经济体中的财务报告”要求对在恶性通货膨胀经济体中运营的子公司进行的调整），然后将这些换算金额与上一年的美元结果进行比较，得出固定的货币百分比变化。
我们在评估公司业绩时使用固定货币百分比变化措施，因为它们可能有助于我们评估我们每年的持续业绩。这些百分比变化措施与相应的美元百分比变化措施一起考虑，这些措施没有根据货币汇率变化进行调整。
自由现金流
诺华将自由现金流定义为经营活动产生的净现金流减去购买物业、厂房和设备。管理层认为，这一定义提供了一种侧重于核心经营活动的绩效衡量标准，也排除了每年可能有很大差异的项目，从而能够更好地比较不同年份的业务绩效。
自由现金流是一种非国际财务报告准则计量，这意味着它不应被解释为根据国际财务报告准则会计准则确定的计量。自由现金流不打算作为根据IFRS会计准则确定的经营活动产生的现金流量净额的替代计量。自由现金流被列为额外信息，因为管理层认为这是衡量公司在不依赖额外借款或使用现有现金的情况下运营能力的有用补充指标。自由现金流是衡量产生的可用于投资战略机会、回报股东和偿还债务的净现金的指标。
附加信息
增长率计算
为便于理解，诺华对其增长率使用了一个标志惯例，即与上一年相比运营费用或亏损的减少显示为正增长。
净债务
诺华将净债务计算为流动金融债务和衍生金融工具加上非流动金融债务减去现金和现金等价物以及有价证券、定期存款和衍生金融工具。
净债务被列为额外信息，因为它阐述了管理层如何监控净债务或流动性，并且管理层认为这是衡量公司支付股息、履行财务承诺以及投资于新战略机遇（包括加强其资产负债表）能力的有用补充指标。
有关净债务的更多披露，请参见第51页。
45
国际财务报告准则会计准则结果与非国际财务报告准则计量核心结果的调节
下表概述了国际财务报告准则会计准则结果与非国际财务报告准则计量核心结果的调节情况：
|
（百万美元，除非另有说明）
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
2025财年
|
2024财年
|
|||||
|
IFRS会计准则营业收入
|
3 616
|
3 530
|
17 644
|
14 544
|
|||||
|
无形资产摊销
|
763
|
800
|
3 197
|
3 174
|
|||||
|
减值
|
|
|
|
|
|||||
|
无形资产
|
362
|
405
|
549
|
1 401
|
|||||
|
与全公司制造场地合理化有关的物业、厂房及设备
|
1
|
18
|
2
|
18
|
|||||
|
其他不动产、厂房和设备
|
1
|
2
|
1
|
9
|
|||||
|
减值费用总额
|
364
|
425
|
552
|
1 428
|
|||||
|
收购或剥离业务及相关项目
|
|
|
|
|
|||||
|
-收入
|
-73
|
-143
|
-380
|
-458
|
|||||
|
-费用
|
123
|
128
|
451
|
483
|
|||||
|
收购或剥离业务及相关项目总额，净额
|
50
|
-15
|
71
|
25
|
|||||
|
其他项目
|
|
|
|
|
|||||
|
撤资收益
|
|
1
|
-50
|
-45
|
|||||
|
金融资产-公允价值调整
|
-15
|
32
|
-48
|
45
|
|||||
|
重组及相关项目
|
|
|
|
|
|||||
|
-收入
|
-2
|
-17
|
-66
|
-123
|
|||||
|
-费用
|
181
|
152
|
544
|
487
|
|||||
|
法律相关项目
|
|
|
|
|
|||||
|
-收入
|
|
|
-280
|
|
|||||
|
-费用
|
-1
|
|
441
|
89
|
|||||
|
额外收入
|
-36
|
-78
|
-236
|
-183
|
|||||
|
额外费用
|
9
|
29
|
120
|
53
|
|||||
|
其他项目合计
|
136
|
119
|
425
|
323
|
|||||
|
调整总数
|
1 313
|
1 329
|
4 245
|
4 950
|
|||||
|
核心营业收入
|
4 929
|
4 859
|
21 889
|
19 494
|
|||||
|
占净销售额的百分比
|
37.0%
|
36.9%
|
40.1%
|
38.7%
|
|||||
|
联营公司亏损
|
-2
|
-3
|
-12
|
-38
|
|||||
|
对联营公司亏损的核心调整，税后净额
|
|
|
|
26
|
|||||
|
利息支出
|
-304
|
-275
|
-1 144
|
-1 006
|
|||||
|
其他财务收入和支出
|
-92
|
33
|
-136
|
140
|
|||||
|
其他财务收入和支出的核心调整
|
110
|
50
|
180
|
155
|
|||||
|
所得税，按核心调整项目调整（核心所得税）
|
-752
|
-731
|
-3 366
|
-3 016
|
|||||
|
核心净收入
|
3 889
|
3 933
|
17 411
|
15 755
|
|||||
|
归属于诺华集团股东的核心净利润
|
3 894
|
3 932
|
17 411
|
15 757
|
|||||
|
归属于非控股权益的核心净利润1
|
-5
|
1
|
0
|
-2
|
|||||
|
核心基本EPS（美元）2
|
2.03
|
1.98
|
|
8.98
|
|
7.81
|
|||
|
12025财年，归属于非控股权益的净利润的IFRS会计准则结果为-1700万美元。归属于非控股权益的核心净利润调整为与一项无形资产相关的减值费用相关的1700万美元。
|
|||||||||
|
2核心每股收益（EPS）的计算方法是，归属于诺华制药集团股东的核心净利润除以报告期基本每股收益计算中使用的加权平均已发行股数。
|
|||||||||
46
国际财务报告准则会计准则结果与非国际财务报告准则计量核心结果的调节
第四季度
|
（百万美元，除非另有说明） |
2025年第四季度
国际财务报告准则 会计 标准 结果 |
摊销 无形的 物业、厂房及设备1 |
减值2 |
收购或 撤资 企业和 相关项目3 |
其他 项目4 |
2025年第四季度 核心成果 |
2024年第四季度 核心成果 |
||||||||
|
毛利
|
10 249
|
689
|
59
|
|
10
|
11 007
|
10 974
|
||||||||
|
营业收入
|
3 616
|
763
|
364
|
50
|
136
|
4 929
|
4 859
|
||||||||
|
税前收入
|
3 218
|
763
|
364
|
50
|
246
|
4 641
|
4 664
|
||||||||
|
所得税5
|
-814
|
-148
|
-57
|
-3
|
270
|
-752
|
-731
|
||||||||
|
净收入
|
2 404
|
|
|
|
|
3 889
|
3 933
|
||||||||
|
归因于：
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
诺华股份公司股东
|
2 409
|
|
|
|
|
3 894
|
3 932
|
||||||||
|
非控股权益
|
-5
|
|
|
|
|
-5
|
1
|
||||||||
|
基本EPS（美元）6
|
1.26
|
|
|
|
|
2.03
|
1.98
|
||||||||
|
|
|||||||||||||||
|
以下是得出核心毛利的调整
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
其他收入
|
524
|
|
|
|
|
524
|
405
|
||||||||
|
销货成本
|
-3 611
|
689
|
59
|
|
10
|
-2 853
|
-2 584
|
||||||||
|
|
|||||||||||||||
|
以下是为得出核心营业收入而进行的调整
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
销售、一般和行政
|
-3 440
|
|
|
|
4
|
-3 436
|
-3 501
|
||||||||
|
研究与开发
|
-3 163
|
74
|
304
|
13
|
9
|
-2 763
|
-2 502
|
||||||||
|
其他收益
|
417
|
|
|
-73
|
-46
|
298
|
26
|
||||||||
|
其他费用
|
-447
|
|
1
|
110
|
159
|
-177
|
-138
|
||||||||
|
|
|||||||||||||||
|
以下是为达到税前核心收入而进行的调整
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
其他财务收入和支出
|
-92
|
|
|
|
110
|
18
|
83
|
||||||||
|
|
|||||||||||||||
|
1无形资产摊销：销货成本包括目前销售产品无形资产摊销；研发包括科学基础设施和技术无形资产摊销
|
|||||||||||||||
|
2减值：销售商品和研发成本包括与无形资产相关的净减值费用；其他费用包括与物业、厂房和设备相关的净减值费用
|
|||||||||||||||
|
3收购或剥离业务和相关项目，包括整合费用：研发和其他费用包括整合成本费用；其他收入和其他费用包括过渡服务费收入和与山德士分销和调整拨备相关的费用
|
|||||||||||||||
|
4其他项目：销货成本、销售、一般及行政、其他收入和其他费用包括与全公司范围的制造场地合理化相关的重组收入和费用以及其他净重组费用和相关项目；研发包括或有对价调整；其他收入和其他费用包括金融资产的公允价值调整；其他收入还包括应收或有对价的公允价值调整；其他费用包括与法律相关的项目和其他成本和项目；其他财务收入和费用包括国际会计准则第29号《恶性通货膨胀经济体的财务报告》对在恶性通货膨胀经济体经营的子公司的影响以及对一项金融负债的公允价值调整
|
|||||||||||||||
|
5对IFRS会计准则与核心结果之间的调整征税，对于调整中包含的每一个项目，都会根据调整最终产生税收影响的辖区，考虑最终将适用于该项目的税率。通常，这会导致商誉以外的无形资产摊销和减值以及与收购相关的重组和整合项目产生全额税收影响。通常会对其他项目产生税收影响，尽管并非总是针对某些司法管辖区的合法结算产生的项目。其他项目包括对公司间交易的税务影响进行调整，包括在卖方和买方子公司适用不同税率的情况下，对因消除合并时未实现利润而产生的公司间库存交易的暂时性差异产生的递延所得税进行调整的影响。由于这些因素以及各司法管辖区的有效税率不同，为得出税前核心结果的14亿美元调整总额的税收相当于6200万美元的税收优惠，调整总额的平均税率为-4.4 %。
|
|||||||||||||||
|
6核心每股收益（EPS）的计算方法是，归属于诺华制药集团股东的核心净利润除以报告期基本每股收益计算中使用的加权平均已发行股数。
|
|||||||||||||||
47
国际财务报告准则会计准则结果与非国际财务报告准则计量核心结果的调节
全年
|
（百万美元，除非另有说明） |
2025财年
国际财务报告准则 会计 标准 结果 |
摊销 无形的 物业、厂房及设备1 |
减值2 |
收购或 撤资 企业和 相关项目3 |
其他 项目4 |
2025财年 核心成果 |
2024财年 核心成果 |
||||||||
|
毛利
|
42 975
|
2 805
|
59
|
|
-324
|
45 515
|
41 872
|
||||||||
|
营业收入
|
17 644
|
3 197
|
552
|
71
|
425
|
21 889
|
19 494
|
||||||||
|
税前收入
|
16 352
|
3 197
|
552
|
71
|
605
|
20 777
|
18 771
|
||||||||
|
所得税5
|
-2 385
|
-631
|
-90
|
-8
|
-252
|
-3 366
|
-3 016
|
||||||||
|
净收入
|
13 967
|
|
|
|
|
17 411
|
15 755
|
||||||||
|
归因于：
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
诺华股份公司股东
|
13 984
|
|
|
|
|
17 411
|
15 757
|
||||||||
|
非控股权益
|
-17
|
|
17
|
|
|
0
|
-2
|
||||||||
|
基本EPS（美元）6
|
7.21
|
|
|
|
|
8.98
|
7.81
|
||||||||
|
|
|||||||||||||||
|
以下是得出核心毛利的调整
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
其他收入
|
2 142
|
|
|
|
-344
|
1 798
|
1 405
|
||||||||
|
销货成本
|
-13 699
|
2 805
|
59
|
|
20
|
-10 815
|
-9 850
|
||||||||
|
|
|||||||||||||||
|
以下是为得出核心营业收入而进行的调整
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
销售、一般和行政
|
-13 248
|
|
|
|
10
|
-13 238
|
-12 564
|
||||||||
|
研究与开发
|
-11 200
|
392
|
491
|
16
|
6
|
-10 295
|
-9 302
|
||||||||
|
其他收益
|
1 460
|
|
|
-380
|
-413
|
667
|
273
|
||||||||
|
其他费用
|
-2 343
|
|
2
|
435
|
1 146
|
-760
|
-785
|
||||||||
|
|
|||||||||||||||
|
以下是为达到税前核心收入而进行的调整
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
其他财务收入和支出
|
-136
|
|
|
|
180
|
44
|
295
|
||||||||
|
1无形资产摊销：销货成本包括目前销售产品无形资产摊销；研发包括科学基础设施和技术无形资产摊销
|
|||||||||||||||
|
2减值：销售商品成本、研发及归属于非控股权益的净收益包括与无形资产相关的净减值费用；其他费用包括与物业、厂房及设备相关的净减值费用
|
|||||||||||||||
|
3收购或剥离业务和相关项目，包括整合费用：研发和其他费用包括整合成本费用；其他收入和其他费用包括过渡服务费收入和与山德士分销和调整拨备相关的费用
|
|||||||||||||||
|
4其他项目：其他收入包括来自外包协议的里程碑收入和特许权使用费结算收入；已售商品成本包括公允价值调整；已售商品、销售、一般和行政成本、其他收入和其他费用包括重组收入和与全公司范围的制造场地合理化相关的费用以及其他净重组费用和相关项目；研发包括或有对价调整；其他收入和其他费用包括金融资产的公允价值调整；其他收入还包括撤资收益，应收或有对价的公允价值调整以及对拨备和其他项目的调整；其他费用包括与法律相关的项目、法人实体重组造成的损失、其他非流动资产内资产的减记以及其他成本和项目；其他财务收入和费用包括国际会计准则第29号“恶性通货膨胀经济体的财务报告”对在恶性通货膨胀经济体经营的子公司的影响以及对一项金融负债的公允价值调整
|
|||||||||||||||
|
5对国际财务报告准则会计准则与核心结果之间的调整征税，对于调整中包含的每个项目，考虑到最终将适用于该项目的税率，基于调整最终将产生税收影响的司法管辖区。通常，这会导致商誉以外的无形资产摊销和减值以及与收购相关的重组和整合项目产生全额税收影响。通常会对其他项目产生税收影响，尽管并非总是针对某些司法管辖区的法律和解产生的项目。其他项目包括对公司间交易的税务影响进行调整，包括在卖方和买方子公司适用不同税率的情况下，调整因消除合并时未实现利润而产生的公司间库存交易的暂时性差异产生的递延所得税的影响。其他项目还包括与前几年不确定的税务状况相关的调整，以及税法变化后对递延税款余额的重新计量影响。由于这些因素以及各司法管辖区的有效税率不同，为得出税前核心结果的44亿美元调整总额的税收达10亿美元，调整总额的平均税率为22.2%。
|
|||||||||||||||
|
6核心每股收益（EPS）的计算方法是，归属于诺华制药集团股东的核心净利润除以报告期基本每股收益计算中使用的加权平均已发行股数。
|
|||||||||||||||
48
非国际财务报告准则计量自由现金流
下表提供了国际财务报告准则三大类合并现金流量表与非国际财务报告准则计量自由现金流的对账：
第四季度
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
||||||||||||
|
（百万美元） |
国际财务报告准则
会计 标准 现金流 |
调整 |
免费 现金流 |
国际财务报告准则
会计 标准 现金流 |
调整 |
免费 现金流 |
|||||||
|
经营活动产生的现金流量净额
|
2 264
|
|
2 264
|
4 193
|
|
4 193
|
|||||||
|
投资活动使用的现金流量净额1
|
-2 104
|
1 495
|
-609
|
-3 033
|
2 475
|
-558
|
|||||||
|
来自/（用于）筹资活动的现金流量净额2
|
1 683
|
-1 683
|
0
|
-2 996
|
2 996
|
0
|
|||||||
|
非国际财务报告准则计量自由现金流
|
|
|
1 655
|
|
|
3 635
|
|||||||
|
1除购买物业、厂房及设备外，所有用于投资活动的现金流量净额均不计入自由现金流。
|
|||||||||||||
|
2来自/（用于）筹资活动的现金流量净额不计入自由现金流。
|
|||||||||||||
全年
|
2025财年
|
2024财年
|
||||||||||||
|
（百万美元） |
国际财务报告准则
会计 标准 现金流 |
调整 |
免费 现金流 |
国际财务报告准则
会计 标准 现金流 |
调整 |
免费 现金流 |
|||||||
|
经营活动产生的现金流量净额
|
19 144
|
|
19 144
|
17 619
|
|
17 619
|
|||||||
|
投资活动使用的现金流量净额1
|
-4 877
|
3 329
|
-1 548
|
-7 513
|
6 147
|
-1 366
|
|||||||
|
筹资活动使用的现金流量净额2
|
-14 867
|
14 867
|
0
|
-11 742
|
11 742
|
0
|
|||||||
|
非国际财务报告准则计量自由现金流
|
|
|
17 596
|
|
|
16 253
|
|||||||
|
1除购买物业、厂房及设备外，所有用于投资活动的现金流量净额均不计入自由现金流。
|
|||||||||||||
|
2用于筹资活动的现金流量净额不计入自由现金流。
|
|||||||||||||
以下表格汇总了非国际财务报告准则计量自由现金流：
第四季度
|
（百万美元）
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
|||
|
营业收入
|
3 616
|
3 530
|
|||
|
冲回非现金项目和其他调整
|
|
|
|||
|
折旧、摊销和减值
|
1 536
|
1 660
|
|||
|
拨备及其他非流动负债变动
|
193
|
165
|
|||
|
其他
|
361
|
174
|
|||
|
按非现金项目调整的营业收入
|
5 706
|
5 529
|
|||
|
已收利息及其他财务收益变动
|
38
|
142
|
|||
|
已付利息及其他财务付款变动
|
-217
|
-299
|
|||
|
缴纳的所得税
|
-981
|
-924
|
|||
|
拨备外付款和非流动负债中的其他净现金变动
|
-695
|
-260
|
|||
|
存货及贸易应收款项变动减贸易应付款项
|
159
|
548
|
|||
|
其他经营现金流项目变动
|
-1 746
|
-543
|
|||
|
经营活动产生的现金流量净额
|
2 264
|
4 193
|
|||
|
购置物业、厂房及设备
|
-609
|
-558
|
|||
|
非国际财务报告准则计量自由现金流
|
1 655
|
3 635
|
|||
49
全年
|
（百万美元）
|
2025财年
|
2024财年
|
|||
|
营业收入
|
17 644
|
14 544
|
|||
|
冲回非现金项目和其他调整
|
|
|
|||
|
折旧、摊销和减值
|
5 275
|
6 114
|
|||
|
拨备及其他非流动负债变动
|
1 083
|
696
|
|||
|
其他
|
1 194
|
817
|
|||
|
按非现金项目调整的营业收入
|
25 196
|
22 171
|
|||
|
从联营公司收到的股息及其他
|
1
|
1
|
|||
|
已收利息及其他财务收入
|
576
|
489
|
|||
|
已付利息及其他财务付款
|
-1 007
|
-971
|
|||
|
缴纳的所得税
|
-2 562
|
-2 258
|
|||
|
拨备外付款和非流动负债中的其他净现金变动
|
-1 483
|
-1 107
|
|||
|
存货及贸易应收款项变动减贸易应付款项
|
-1 363
|
-1 261
|
|||
|
其他经营现金流项目变动
|
-214
|
555
|
|||
|
经营活动产生的现金流量净额
|
19 144
|
17 619
|
|||
|
购置物业、厂房及设备
|
-1 548
|
-1 366
|
|||
|
非国际财务报告准则计量自由现金流
|
17 596
|
16 253
|
|||
|
|
|||||
50
附加信息
净债务
债务净额的简明综合变动
第四季度
|
（百万美元）
|
2025年第四季度
|
2024年第四季度
|
|||
|
现金及现金等价物净变动
|
1 879
|
-2 150
|
|||
|
有价证券、定期存款、金融债务及衍生金融工具变动
|
-3 461
|
2 305
|
|||
|
净债务变化
|
-1 582
|
155
|
|||
|
10月1日净负债
|
-20 365
|
-16 296
|
|||
|
12月31日净债务
|
-21 947
|
-16 141
|
|||
全年
|
（百万美元）
|
2025财年
|
2024财年
|
|||
|
现金及现金等价物净变动
|
-24
|
-1 934
|
|||
|
有价证券、定期存款、金融债务及衍生金融工具变动
|
-5 782
|
-4 024
|
|||
|
净债务变化
|
-5 806
|
-5 958
|
|||
|
1月1日净负债
|
-16 141
|
-10 183
|
|||
|
12月31日净债务
|
-21 947
|
-16 141
|
|||
净债务的组成部分
|
（百万美元） |
12月31日，
2025 |
12月31日，
2024 |
|||
|
非流动金融债务
|
-27 935
|
-21 366
|
|||
|
流动金融债务和衍生金融工具
|
-5 602
|
-8 232
|
|||
|
金融债务总额
|
-33 537
|
-29 598
|
|||
|
流动性减少
|
|
|
|||
|
现金及现金等价物
|
11 435
|
11 459
|
|||
|
有价证券、定期存款和衍生金融工具
|
155
|
1 998
|
|||
|
流动性总额
|
11 590
|
13 457
|
|||
|
期末净负债
|
-21 947
|
-16 141
|
|||
分享信息
|
12月31日，
2025 |
12月31日，
2024 |
||||
|
已发行股数
|
1 908 151 679
|
1 975 089 248
|
|||
|
注册股价（瑞郎）
|
109.60
|
88.70
|
|||
|
ADR价格（美元）
|
137.87
|
97.31
|
|||
|
市值（十亿美元）1
|
263.7
|
193.9
|
|||
|
市值（十亿瑞士法郎）1
|
209.1
|
175.2
|
|||
|
1市值按流通股数（不含库存股）计算。美元市值是以季度末瑞郎兑美元汇率换算的瑞郎市值为基础。
|
|||||
51
货币波动的影响
主要货币换算率
|
（单位美元） |
平均 费率 2025年第四季度 |
平均 费率 2024年第四季度 |
平均 费率 2025财年 |
平均 费率 2024财年 |
期末
费率 12月31日， 2025 |
期末
费率 12月31日， 2024 |
|||||||
|
1瑞士法郎
|
1.251
|
1.140
|
1.205
|
1.136
|
1.261
|
1.107
|
|||||||
|
1元人民币
|
0.141
|
0.139
|
0.139
|
0.139
|
0.143
|
0.137
|
|||||||
|
1欧元
|
1.164
|
1.067
|
1.129
|
1.082
|
1.174
|
1.041
|
|||||||
|
1英镑
|
1.329
|
1.282
|
1.318
|
1.278
|
1.346
|
1.256
|
|||||||
|
100日元
|
0.649
|
0.657
|
0.669
|
0.661
|
0.639
|
0.640
|
|||||||
|
100卢布
|
1.252
|
0.997
|
1.200
|
1.080
|
1.255
|
0.889
|
|||||||
货币对关键数据的影响
下表汇总了以非美元报告的实体的财务数据因将其转换为公司报告货币美元而对公司关键数据产生的货币影响。对于以非美元报告的实体，固定货币（CC）计算将上一年期间的汇率应用于本期财务数据。
第四季度
|
变化 美元% 2025年第四季度 |
变化
常数 货币% 2025年第四季度 |
百分比
点货币 影响 2025年第四季度 |
|||||
|
对第三方的净销售额
|
1
|
-1
|
2
|
||||
|
营业收入
|
2
|
4
|
-2
|
||||
|
净收入
|
-15
|
-14
|
-1
|
||||
|
基本每股收益（美元）
|
-11
|
-11
|
0
|
||||
|
核心营业收入
|
1
|
1
|
0
|
||||
|
核心净收入
|
-1
|
-2
|
1
|
||||
|
核心基本每股收益（美元）
|
3
|
2
|
1
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
|
|||||||
全年
|
变化 美元% 2025财年 |
变化
常数 货币% 2025财年 |
百分比
点货币 影响 2025财年 |
|||||
|
对第三方的净销售额
|
8
|
8
|
0
|
||||
|
营业收入
|
21
|
25
|
-4
|
||||
|
净收入
|
17
|
19
|
-2
|
||||
|
基本每股收益（美元）
|
22
|
24
|
-2
|
||||
|
核心营业收入
|
12
|
14
|
-2
|
||||
|
核心净收入
|
11
|
12
|
-1
|
||||
|
核心基本每股收益（美元）
|
15
|
17
|
-2
|
||||
|
|
|
|
|||||
|
|
|||||||
52
免责声明
本通讯包含1995年《美国私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述，这些陈述通常可以通过“计划”、“将”、“继续”、“进行中”、“增长”、“启动”、“预期”、“交付”、“加速”、“指导”、“展望”、“优先”、“潜力”、“势头”、“承诺”等词语来识别。或类似的表述，或通过明示或暗示的讨论，涉及：潜在的新产品；现有产品的潜在新适应症；任何此类产品的潜在产品推出或未来的潜在收入；正在进行的临床试验的结果；或潜在的未来、待定或已宣布的交易，包括对Avidity Biosciences, Inc.（“Avidity”）的拟议收购以及Avidity对Atrium Therapeutics，Inc.（“SpinCo”）的相关分拆或出售；完成每项拟议交易的预期时间表；SpinCo和Avidity在分拆或出售后将持有的资产和负债的构成；潜在的未来销售或收益；战略、计划，期望或意图，包括关于我们继续投资于新的研发能力和制造的讨论；或我们的资本结构。此类前瞻性陈述基于管理层当前对未来事件的信念和预期，并受到重大已知和未知风险和不确定性的影响。如果这些风险或不确定性中的一项或多项成为现实，或者基础假设被证明不正确，实际结果可能与前瞻性陈述中所述的结果存在重大差异。你不应该过分依赖这些说法。无法保证本通讯中描述的研究或批准的产品将被提交或批准在任何市场或任何特定时间销售或用于任何额外的适应症或标签。也不能保证这类产品未来一定会在商业上取得成功。也不能保证本通讯中描述的交易完成的条件，或此类交易（包括潜在收购Avidity）的预期收益或协同效应将在预期时间范围内实现，或根本无法实现。特别是，我们的预期可能会受到以下不确定性的影响，其中包括：全球医疗保健成本控制，包括持续的政府、支付方和一般公众定价和报销压力以及提高定价透明度的要求；关键产品的成功、商业优先事项和战略；新产品的研发，包括临床试验结果和对现有临床数据的额外分析；我们获得或维持专有知识产权保护的能力，包括关键产品失去专利保护和排他性对诺华的最终影响程度；我们实现战略利益的能力，从我们的外部商业机会中预期的运营效率或机会；开发或采用新技术，包括人工智能和新的商业模式；实施我们新的IT项目和系统；信息安全的潜在重大破坏或我们的信息技术系统的中断；实际或潜在的法律诉讼，包括与本通讯中描述的产品和管道产品相关的监管行动或延误或政府监管；安全、质量、数据完整性或制造问题；我们在遵守环境、社会和治理措施和要求方面的表现和能力；主要的宏观经济和地缘及社会政治发展，包括对我们的产品征收任何潜在关税的影响或世界某些地区的战争影响；未来的全球汇率；对我们产品的未来需求；完成分拆或出售SpinCo以及满足惯例成交条件的时间，包括收到监管批准和Avidity股东的批准，以可接受的条件或根本没有；根据第三方的优先谈判权出售SpinCo的某些资产；竞争性要约或收购提议；本文所述交易造成的中断的影响以及此类交易的公告和未决对各方业务的影响，包括其与员工、业务合作伙伴或政府实体的关系；与本文所述交易相关的股东诉讼可能导致巨额抗辩费用的风险，赔偿和责任；以及诺华股份公司最近提交的20-F表格以及随后提交或提供给的报告中提到的其他风险和因素， 美国证券交易委员会（“SEC”）。截至目前，诺华提供本新闻稿中的信息，不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的任何义务。
所有以斜体显示的产品名称均为诺华公司拥有或许可给诺华公司的商标。
附加信息和在哪里可以找到
关于分拆或出售SpinCo以及诺华将间接收购Avidity所有已发行股份的合并（“交易”），诺华、Avidity和SpinCo已向SEC提交了相关文件，包括Avidity提交的最终代理声明。最终的代理声明和代理卡将在与交易有关的特别会议召开之前交付给Avidity的股东。本文件不能替代Avidity可能向SEC提交的代理声明或任何其他文件。请Avidity的股东在最终代理声明变得可用时完整阅读该声明，以及Novartis和Avidity各自向SEC提交的与交易相关或通过引用这些交易而并入的任何其他文件，因为它们将包含有关拟议交易的重要信息投资者和证券持有人将能够通过SEC维护的网站，在向SEC提交此类文件后，免费获得代理声明和包含有关诺华和Avidity重要信息的其他文件的副本，网址为www.sec.gov.诺华和Avidity在诺华网站免费提供www.novartis.com/investors/financial-data/sec-filings和Avidity的网站在Investors.aviditybiosciences.com/sec-filings，分别是他们向SEC提交或提供给SEC的文件副本。
53
参加征集人员
本通讯不构成委托代理的招揽。诺华、Avidity及其各自的董事、执行官和某些员工可能被视为参与了就交易向Avidity股东征集代理的活动。有关这些董事和执行官在交易中的特殊利益的信息将包含在上述最终代理声明中。证券持有人还可以在截至2025年12月31日的财政年度的20-F表格的诺华年度报告中获得有关诺华董事和执行官的姓名、从属关系和利益的信息。证券持有人可以在Avidity于2025年4月29日向SEC提交的关于附表14A的最终代理声明中获得有关Avidity董事和执行官的姓名、从属关系和利益的信息。如果自Avidity 2025年年度股东大会的最终代理声明中规定的金额以来，Avidity的董事和执行官持有的Avidity证券发生了变化，这种变化已经或将反映在向SEC提交的表格3的初始受益所有权声明或表格4的所有权变更声明中。这些文件（如果有）可从SEC网站免费获取，网址为www.sec.gov，诺华的网站在https://www.novartis.com和Avidity的网站在Investors.aviditybiosciences.com/sec-filings。上述引用的网站内容不被视为通过引用并入代理声明。
没有要约或招揽
本通讯仅供参考，并不旨在、也不构成或构成根据交易或其他情况在任何司法管辖区购买、以其他方式收购、认购、出售或以其他方式处置任何证券的要约、邀请或要约或邀请的招揽，或招揽任何投票或批准，也不应在任何司法管辖区出售、发行或转让违反适用法律的证券。
关于诺华
诺华是一家创新药公司。每天，我们都在努力重新构想医学，以改善和延长人们的生命，让患者、医疗保健专业人员和社会在面对严重疾病时获得力量。我们的药品覆盖全球3亿多人。
与我们一起重塑医学：探访我们在https://www.novartis.com并与我们联系领英,脸书,X和Instagram.
诺华将于今天欧洲中部时间14：00和东部时间8：00与投资者举行电话会议，讨论这一新闻发布。可通过访问诺华网站访问投资者和其他感兴趣的各方的同步网络广播。网络直播结束后可通过访问获得重播https://www.novartis.com/investors/event-calendar.
诺华制药今日发布2025年年度报告，可在www.novartis.com.诺华也将于今天向美国证券交易委员会提交20-F表格的2025年年度报告，并将在www.novartis.com.诺华股东可能会收到其中任何一份文件的硬拷贝，每一份文件都包含我们完整的经审计财务报表，可根据要求免费提供。
重要日期
2026年3月6日
股东周年大会
2026年4月28日
2026年第一季度业绩
2026年7月21日
2026年第二季度及半年业绩
2026年10月27日
2026年第三季度和九个月业绩
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