美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-Q
已结束的季度期间
2026年3月31日
或
为从_________到__________的过渡期
委员会文件编号：
001-40154
____________________________________________________________
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
____________________________________________________________
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| （国家或其他管辖 公司或组织） |
（I.R.S.雇主
识别号）
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| （主要行政办公室地址） | （邮编） | ||||||||||||||||
注册人的电话号码，包括区号：
(646)
403-3677
前名称、前地址和前财政年度，如果自上次报告后发生变化：不适用
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各类名称 | 交易代码（s） | 注册的各交易所名称 | ||||||
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用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月（或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内）是否以电子文件方式提交了根据S-T条例第405条（本章第232.405条）要求提交的每一份互动数据文件。
有
否☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。
|
|
☒ | 加速披露公司 | ☐ | |||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 规模较小的报告公司 |
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| 新兴成长型公司 |
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如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐否
☒
| 股票类别 | 截至2026年4月30日的流通股（单位：千） | |||||||
| A类普通股，每股面值0.00001美元 |
|
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| B类普通股，每股面值0.00001美元 |
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Oscar Health, Inc.
目 录
| 页 | ||||||||
|
第一部分-财务信息
|
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| 项目1。 | 财务报表（未经审计） | |||||||
| 项目2。 | ||||||||
| 项目3。 | ||||||||
| 项目4。 | ||||||||
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第二部分-其他信息
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| 项目1。 | ||||||||
| 项目1a。 | ||||||||
| 项目2。 | ||||||||
| 项目3。 | ||||||||
| 项目4。 | ||||||||
| 项目5。 | ||||||||
| 项目6。 | ||||||||
这份截至2026年3月31日止的10-Q表格季度报告（“10-Q表格季度报告”）包含以下定义的术语，除非上下文另有要求：（i）“奥斯卡”、“公司”、“我们”、“我们的”、“美国”或类似术语是指Oscar Health，Inc.及其子公司，（ii）“Thrive Capital”是指Thrive Capital Management，LLC，一家特拉华州有限责任公司，以及Thrive Capital Management，LLC附属于或为其提供咨询的投资基金，以及（iii）“Thrive General Partners”是指Thrive Partners II GP，LLC、Thrive Partners III GP，LLC、Thrive Partners V GP，LLC、Thrive Partners VI GP，LLC、Thrive Partners VII GP，LLC和Thrive Partners VII Growth GP，LLC，每一个都是Thrive Capital附属基金的普通合伙人。
前瞻性陈述
这份表格10-Q的季度报告包含前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入经修订的1933年《证券法》第27A条（“证券法”）和经修订的1934年《证券交易法》第21E条（“交易法”）中包含的前瞻性陈述的安全港条款。本季度报告10-Q表格中包含的历史事实陈述以外的所有陈述都可能是前瞻性陈述。在某些情况下，您可以通过“可能”、“将”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“可能”、“打算”、“目标”、“项目”、“考虑”、“相信”、“估计”、“预测”、“预测”、“潜在”或“继续”等术语来识别前瞻性陈述，或者这些术语的否定或其他类似表述。本季度报告中关于表格10-Q的前瞻性陈述包括但不限于关于我们未来运营结果和财务状况的陈述，包括风险调整转移支付；行业、监管和业务趋势，包括医疗费用和整体市场发病率的趋势；我们的商业安排、业务战略、计划和计划组合；会员和市场增长；以及我们未来运营的目标。
这份10-Q表格季度报告中的前瞻性陈述仅为预测。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的业务、财务状况和经营业绩。前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异的重要因素，包括但不限于以下方面：
•我们执行战略和有效管理增长的能力（包括我们成功整合战略收购的能力）；
•我们保留和扩大会员基础的能力；
•我们准确估计我们发生的医疗费用或整体市场发病率的能力，或有效管理我们的医疗费用或相关行政费用的能力；
•风险调整方案或我们对其估计的意外结果或变更；
•不断演变的联邦或州法律或法规（包括对现有法律法规的解释或执行的任何变化），包括与《患者保护和负担得起的医疗法案》（“ACA”）及其下颁布的任何法规相关的变化、增强型高级保费税收抵免（“eAPTC”）的到期、新的计划完整性规则的实施、成本分摊削减（“CSR”）计划的潜在资助，或其他政府行为，例如征收关税；
•我们未来实现或保持盈利的能力；
•我们安排提供优质护理的能力，并与经纪人以及我们的提供者网络内外的医生、医院和其他提供者保持良好关系；
•我们遵守持续、复杂和不断变化的监管要求的能力，包括资本储备和盈余要求以及适用的绩效标准；
•美国健康保险市场监管的变化或发展；
•我们或我们的任何供应商有能力遵守与处理有关个人信息或适用的消费者保护法相关的法律、法规和标准，包括由于我们参与了政府资助的计划；
•我们的健康保险和健康维护组织（“HMO”）子公司（统称“健康保险子公司”）向我们支付股息或分配的能力，包括为我们的业务战略提供资金的能力；
•我们利用配额份额再保险来满足我们的资本和盈余要求并防范医疗索赔下行风险的能力；
3
•不利的市场条件导致我们的投资组合蒙受损失或降低我们满足融资需求的能力；
•我们所受的广泛法律法规可能产生的诉讼、审计、调查和其他第三方索赔的不利或其他代价高昂的结果；
•发生我们或我们的合作伙伴的信息和技术系统的数据安全漏洞；
•我们参与的市场竞争加剧；
•我们吸引和留住合格人才的能力；
•与我们利用某些人工智能（“AI”）和机器学习模型相关的不确定性；
•我们发现和防止我们对财务报告的内部控制存在重大弱点或重大控制缺陷或未能维持有效的内部控制系统的其他能力；
•与我们的双重阶级结构或“受控公司”地位有关的不良宣传或其他不良后果；和
•我们于2026年2月13日向美国证券交易委员会提交的截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告第I部分第1A项中“风险因素”标题下描述的其他风险和不确定性。
本季度报告中关于表格10-Q的前瞻性陈述是基于截至本季度报告之日我们在表格10-Q上可获得的信息。虽然我们认为此类信息构成此类陈述的合理基础，但此类信息可能有限或不完整，我们的陈述不应被解读为表明我们已对所有可能获得的相关信息进行了详尽的调查或审查。这些声明本质上是不确定的，告诫投资者不要过度依赖这些声明。
这份关于表格10-Q的季度报告以及我们在这份关于表格10-Q的季度报告中引用并作为表格10-Q的季度报告的证据提交的文件，在阅读时应理解为，我们的实际未来结果、活动水平、业绩和成就可能与我们的预期存在重大差异。我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。这些前瞻性陈述仅在本季度报告表格10-Q之日发表。除适用法律要求外，我们不计划公开更新或修改本季度报告表格10-Q中包含的任何前瞻性陈述，无论是由于任何新信息、未来事件或其他原因。
4
第一部分.财务信息
项目1。财务报表
Oscar Health, Inc.
简明合并经营报表
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| （单位：千，每股金额除外） | 2026 | 2025 | |||||||||
|
收入
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| 溢价 | $ |
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$ |
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| 投资收益 |
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| 其他收入 |
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总收入
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|
营业费用
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|
医疗
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| 销售、一般和行政 |
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折旧及摊销
|
|
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|
总营业费用
|
|
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| 运营收益 |
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|
利息支出
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| 其他费用（收入） | (
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| 所得税前利润 |
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|
所得税费用
|
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|
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| 净收入 |
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| 减：归属于非控股权益的净利润 |
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| 归属于Oscar Health, Inc.的净利润 | $ |
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$ |
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| 每股收益 | |||||||||||
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基本
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$ |
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$ |
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摊薄
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$ |
|
$ |
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| 加权平均已发行普通股 | |||||||||||
|
基本
|
|
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|
摊薄
|
|
|
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见所附简明综合财务报表附注
5
Oscar Health, Inc.
综合收益简明综合报表
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| （单位：千） | 2026 | 2025 | |||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 其他综合收益（亏损），税后净额： | |||||||||||
| 可供出售证券的未实现净收益（亏损） | (
|
|
|||||||||
| 综合收益 |
|
|
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|
综合收益 归属于非控制性权益
|
|
|
|||||||||
| 归属于Oscar Health, Inc.的综合收益 | $ |
|
$ |
|
|||||||
见所附简明综合财务报表附注
6
Oscar Health, Inc.
简明合并资产负债表
（未经审计）
| （单位：千，每股金额除外） | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |||||||||
|
物业、厂房及设备
|
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当前资产：
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|
现金及现金等价物
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$ |
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$ |
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|||||||
|
短期投资
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应收账款（扣除信贷损失准备金$
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|
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| 应收康哲药业款项 |
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|
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| 可收回再保险 |
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|
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| 其他流动资产 |
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|
流动资产总额
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|
财产、设备和资本化软件，净额
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|
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|
长期投资
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|
受限制存款
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|
其他资产
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|
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|
总资产
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$ |
|
$ |
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|
负债与股东权益
|
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|
流动负债：
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|
应付福利金
|
$ |
|
$ |
|
|||||||
| 应付CMS款项 |
|
|
|||||||||
|
应付账款和其他负债
|
|
|
|||||||||
|
未到期保费
|
|
|
|||||||||
|
应付再保险
|
|
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|
流动负债合计
|
|
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| 长期负债 |
|
|
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| 其他负债 |
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| 负债总额 |
|
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| 承付款项和或有事项（附注12） |
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|
股东权益
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A类普通股（$
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B类普通股（$
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|
库存股票（
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(
|
(
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|
额外实收资本
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|
累计赤字
|
(
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(
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|
累计其他综合收益
|
|
|
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| Oscar Health，Inc.股东权益合计 |
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| 非控制性权益 |
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股东权益总额
|
|
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|
负债总额和股东权益
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$ |
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$ |
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见所附简明综合财务报表附注
7
Oscar Health, Inc.
简明合并股东权益报表
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| （单位：千） | 2026 | 2025 | |||||||||
| 普通股，A类股 | |||||||||||
| 余额，期初 |
|
|
|||||||||
| 从股权激励计划中发行普通股 |
|
|
|||||||||
| B类股转换为A类股 |
|
|
|||||||||
| 为以股份为基础的奖励净额结算而扣留的股份 |
|
(
|
|||||||||
| 余额，期末 |
|
|
|||||||||
| 普通股，B类股 | |||||||||||
| 余额，期初 |
|
|
|||||||||
| B类股转换为A类股 | (
|
|
|||||||||
| 余额，期末 |
|
|
|||||||||
| 普通股，A类 | |||||||||||
| 余额，期初 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 余额，期末 |
|
|
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| 普通股，B类 | |||||||||||
| 余额，期初 |
|
|
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| 余额，期末 |
|
|
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| 库存股票 | |||||||||||
| 余额，期初 | (
|
(
|
|||||||||
| 余额，期末 | (
|
(
|
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| 额外实收资本 | |||||||||||
| 余额，期初 |
|
|
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| 基于股票的补偿费用 |
|
|
|||||||||
| 从股权激励计划中发行普通股 |
|
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| 与股份奖励相关的税项净结算 |
|
(
|
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| 余额，期末 |
|
|
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| 累计赤字 | |||||||||||
| 余额，期初 | (
|
(
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| 归属于Oscar Health, Inc.的净利润 |
|
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| 余额，期末 | (
|
(
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| 累计其他综合收益（亏损） | |||||||||||
| 余额，期初 |
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(
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| 投资未实现收益（损失），净额 | (
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| 余额，期末 |
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| 非控制性权益 | |||||||||||
| 余额，期初 |
|
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| 归属于非控股权益的净利润 |
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| 余额，期末 |
|
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| 股东权益总额 | $ |
|
$ |
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见所附简明综合财务报表附注
8
Oscar Health, Inc.
简明合并现金流量表
（未经审计）
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| （单位：千） | 2026 | 2025 | |||||||||
|
经营活动产生的现金流量：
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| 净收入 | $ |
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$ |
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调整净收入与经营活动提供（用于）的现金净额：
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|
递延税款
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(
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出售金融工具的已实现收益净额
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(
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(
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折旧和摊销费用
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| 发债费用摊销 |
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基于股票的补偿费用
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| 投资净增加 | (
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(
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| 信用损失准备变动 | (
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(
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资产和负债变动
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（增加）/减少：
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应收康哲药业款项
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(
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(
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| 应收账款 | (
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(
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|
可收回再保险
|
(
|
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|
其他资产
|
|
(
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|||||||||
|
增加/（减少）：
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|
应付福利金
|
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| 应付CMS款项 |
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|
应付账款和其他负债
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(
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未到期保费
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(
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|
应付再保险
|
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(
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| 经营活动所产生的现金净额 |
|
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|
投资活动产生的现金流量：
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购买投资
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(
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(
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出售投资
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投资的到期和偿还
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购置财产、设备和资本化软件
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(
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(
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受限制存款变动
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(
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|
投资活动所用现金净额
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(
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(
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融资活动产生的现金流量：
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| 债务发行费用的支付 | (
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| 与以股份为基础的奖励净额结算有关的税款支付 |
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(
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行使股票期权所得款项
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|
筹资活动提供的现金净额（用于）
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(
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现金、现金等价物和限制性现金等价物增加
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|
现金、现金等价物、限制性现金和现金等价物——期初
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现金、现金等价物,限制性现金及现金等价物——期末
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现金及现金等价物
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列入受限制存款的受限制现金和现金等价物
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现金、现金等价物和限制性现金及现金等价物合计
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$ |
|
$ |
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| 补充披露： | |||||||||||
| 利息支付 | $ |
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$ |
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| 所得税缴款 | $ |
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$ |
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见所附简明综合财务报表附注
9
Oscar Health, Inc.
简明综合财务报表附注（未经审计）
（以千为单位，每股金额除外，或此处另有说明）
1.
组织
Oscar Health, Inc.及其子公司（单独或统称为“Oscar”或“公司”）是一家领先的医疗保健技术公司，其使命是让所有人都能获得和负担得起更健康的生活。该公司的A类普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）交易，代码为“OSCR”。
Oscar运营为
一
可报告分部通过根据《患者保护和平价医疗法案》（“ACA”）成立的联邦和州经营的医疗保健交易所向个人、家庭和雇员销售保险，并利用其技术平台通过其+ Oscar产品提供服务。公司还全资拥有
三个
在个人市场经营的企业（统称“MarketPlace子公司”）：Lucie，Inc.（前身为INSXCloud，Inc.），一家面向消费者、雇主和经纪人的技术注册平台，Trove Group Inc.（前身为IHC Specialty Benefits，Inc.），一家销售个人医疗和补充健康产品的保险机构，以及HealthInsurance.org，LLC，一家提供教育内容以帮助消费者驾驭健康保险以及ACA和医疗保险市场的潜在客户生成网站。
公司的会员至上理念和创新的护理方式赢得了大约
3.2
百万 生效会员（“会员”），截至2026年3月31日。生效会员是指积极参加公司计划之一且其所需保费已支付或在支付宽限期内的会员。
列报依据
随附的中期简明合并财务报表是根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）以及美国证券交易委员会关于中期财务信息的适用规则和条例编制的。因此，这些财务报表不包括美国公认会计原则要求的完整财务报表的所有信息和脚注。
这些简明合并财务报表未经审计；然而，管理层认为，它们反映了所有调整，仅包括正常的经常性调整，这是公平陈述按照适用于所列中期的美国公认会计原则提供的信息所必需的。列报的中期经营业绩不一定代表全年或未来期间的业绩。这些未经审计的简明合并财务报表应与公司向美国证券交易委员会提交的截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中包含的经审计的合并财务报表及其相关附注一并阅读。
本季度报表10-Q中包含的某些金额、百分比和其他数字已进行四舍五入调整。本季度报告中关于表格10-Q的百分比金额并非在所有情况下都是根据这些四舍五入的数字计算的，而是根据四舍五入前的这些金额计算的。因此，本季度报告中有关表格10-Q的百分比金额可能与使用本季度报告中有关表格10-Q的其他部分所包含的公司简明综合财务报表中的数字进行相同计算而获得的百分比金额有所不同。由于四舍五入，本季度报告中有关表格10-Q的某些其他金额可能不相加。
估计数的使用
按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响简明合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。编制随附的中期简明合并财务报表所固有的重大估计包括已发生但尚未报告的医疗保健成本（“IBNR”）和风险调整转移。估算是基于过去的经验、对当前趋势的评估、来自第三方专业人士的信息以及在当时情况下合理的其他考虑因素。实际结果可能与这些估计存在重大差异。
10
重新分类
某些前期金额已在公司简明合并资产负债表中流动资产总额和流动负债总额的组成部分内以及在简明合并现金流量表中经营活动产生的现金流量内重新分类，以符合本期的列报方式。这些重新分类对先前报告的流动资产、流动负债或经营活动提供的净现金总额没有影响。
会计公告-尚未采用
2024年11月，FASB发布了第2024-03号会计准则更新（“ASU2024-03”），损益表-报告综合收入-费用分类披露 （子主题220-40）：损益表费用分拆，这要求在合并财务报表附注中进行额外披露，为相关损益表标题分列具体费用类别，并额外披露公司的销售费用总额。本指南对2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的中期期间有效，允许提前采用。虽然该准则将要求额外披露与公司损益表相关的信息，但预计该准则不会对公司的综合经营业绩、财务状况或现金流量产生任何实质性影响。公司目前正在评估采纳该指引对相关披露的影响。
2025年9月，FASB发布了2025-06号会计准则更新（“ASU2025-06”），无形资产–商誉和其他–内部使用软件（子主题350-40）：有针对性地改进内部使用软件的会计核算，这使内部使用软件成本的确认和披露框架现代化，删除了所有对“开发阶段”的提及，并引入了一种更基于判断的方法。本指南对2027年12月15日之后开始的年度期间以及这些年度报告期内的中期有效。本ASU适用于公司自2028年1月1日开始的财政年度，允许提前申请。过渡方法可能是前瞻性的、修改的或追溯的。公司目前正在评估采用该指引对公司合并财务报表和披露的影响。
11
2.
每股收益
基本每股收益（“EPS”）的计算方法是，该期间归属于Oscar Health，Inc.的净收入（亏损）除以该期间已发行普通股的加权平均股份。
在公司处于净亏损状态的时期，潜在稀释性证券被排除在稀释后每股收益的计算之外，因为将它们包括在内会产生反稀释效应；因此，基本每股收益与稀释后每股收益相同。
在净收入期间，摊薄每股收益的计算方法是调整归属于Oscar Health，Inc.的净利润，以扣除与公司可转换票据相关的任何利息费用（税后净额），以及在这些工具具有稀释性的情况下，调整分叉转换期权的公允价值变动。然后，使用库存股法和可转换优先票据的if转换法，将调整后的净收入除以该期间已发行普通股的基本加权平均股份和任何已发行稀释性潜在普通股的总和，如“注9 ——债务。”潜在普通股包括已发行的稀释性股票期权、限制性股票单位和基于业绩的限制性股票单位的影响。
基本和稀释EPS计算如下：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| （单位：千，每股数据除外） | 2026 | 2025 | |||||||||
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分子:
|
|||||||||||
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净收入 归属于Oscar Health, Inc.-基本
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$ |
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$ |
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| 可转换优先票据的影响 |
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| Oscar Health，Inc.普通股股东可获得的净收入-稀释后 | $ |
|
$ |
|
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分母:
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| 已发行普通股加权平均股数-基本 |
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| 普通股等价物 |
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| 可转换优先票据的影响 |
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| 已发行普通股加权平均股数-稀释 |
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| 每股收益 | |||||||||||
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基本
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摊薄
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以下潜在普通股被排除在稀释每股收益的计算之外，因为将它们包括在内会产生反稀释效应：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| （单位：千） | 2026 | 2025 | |||||||||
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购买普通股的股票期权
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限制性股票单位
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| 基于业绩的限制性股票单位 |
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合计
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12
3.
收入确认
已赚保费
保费收入包括从联邦政府收到的保费补贴、直接从会员收取的保单保费，以及在之前提供的信诺 + Oscar Small Group计划下作为再保险安排的一部分赚取的承担保单保费，扣除风险调整转移和在再保险会计下核算的再保险合同的分出保费（见“注10-再保险”有关公司再保险合同的更多信息）。
公司每月收取每位会员的固定保费，并在其有义务向其会员提供服务的期间内确认保费收入。对于直接保单保费，收入根据医疗保险和医疗补助服务中心（“CMS”）提供的会员资格和资格标准确认，并按月追溯调整。保费收入在扣除因预期会员退租而预期返还给CMS的保费调整后入账。这些调整通常是由于与程序完整性要求和欺诈、浪费和滥用法律法规有关的CMS不支付保费或移除成员。
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| （单位：千） | 2026 | 2025 | |||||||||
| 直接保单保费 | $ |
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| 风险调整转移 | (
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(
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| 分出再保险保费 | (
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假定保费(1)
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| 溢价 | $ |
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（1）在首期任期于2024年12月31日结束后，公司未与信诺健康和人寿保险公司续签信诺 + Oscar小团体安排。终止后，公司一直提供过渡和径流服务，并将继续提供此类服务至2026年12月31日。该公司还继续分担2024年12月15日之前出售或发行的计划的保费和索赔。
|
|||||||||||
直接赚取的保单保费由 截至二零二六年三月三十一日及二零二五年三月三十一日止三个月之CMS $
5.5
十亿，和$
3.1
亿元，分别为已退还保费补贴或预计将退还康哲药业的保费补贴的净额。截至2026年3月31日及2025年12月31日预期退还的保费补贴金额$
665.4
百万美元
138.1
万，分别计入简明合并资产负债表的应付康哲药业款项。
其他收入
其他收入包括通过我们的Marketplace子公司获得的收入、通过+ Oscar平台提供服务的费用、虚拟信用卡回扣的收入分成以及转租收入。其他收入在合同履约义务得到履行的期间内确认，并按反映公司预期为履行服务而有权获得的对价的金额计量。公司收入确认的时点可能与客户付款的时点存在差异。应收款项在付款前确认收入且有无条件受付权时记入保费和应收账款。或者，在履约义务得到履行之前收到付款时，将递延收入记入应付账款和其他负债。
4.
投资
投资净收益归因于：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| （单位：千） | 2026 | 2025 | |||||||||
| 固定期限证券 | $ |
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$ |
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| 现金等价物 |
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其他(1)
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| 投资收益 |
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投资费用
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(
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投资净收益
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13
（1）表示扣留的资金所赚取的净利息。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司录得应计投资收益$
23.1
百万美元
20.2
分别为百万。
下表汇总了公司截至2026年3月31日和2025年12月31日按主要证券类型划分的可供出售证券的账面价值和公允价值：
| 2026年3月31日 | |||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 摊余成本 | 未实现收益 | 未实现亏损 | 公允价值 | |||||||||||||||||||
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美国国债和机构证券
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$ | (
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$ |
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公司说明
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(
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存款证
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| 资产支持证券 |
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其他(1)
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合计
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$ |
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$ | (
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$ |
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（1）包括没有易于确定的市场价值的权益类证券。
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 摊余成本 | 未实现收益 | 未实现亏损 | 公允价值 | |||||||||||||||||||
|
美国国债和机构证券
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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公司说明
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(
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| 资产支持证券 |
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其他(1)
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— | — |
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合计
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$ |
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$ |
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$ | (
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$ |
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（1）包括没有易于确定的市场价值的权益类证券。
下表按截至2026年3月31日和2025年12月31日证券持续处于该位置的时间长度列出了处于未实现总亏损位置的固定期限证券的估计公允价值和未实现总亏损：
| 2026年3月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 不到12个月 | 12个月或更长时间 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千，有价证券除外） | 证券数量 | 公允价值 | 毛额 未实现亏损 |
证券数量 | 公允价值 | 毛额 未实现亏损 |
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| 美国国债和机构证券 |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ | (
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| 公司说明 |
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(
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| 合计 |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ | (
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| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 不到12个月 | 12个月或更长时间 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千，有价证券除外） | 证券数量 | 公允价值 | 毛额 未实现亏损 |
证券数量 | 公允价值 | 毛额 未实现亏损 |
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| 美国国债和机构证券 |
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$ |
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$ | (
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$ |
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$ | (
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| 公司说明 |
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(
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| 合计 |
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$ | (
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公司监控可供出售债务证券的信用损失，并在因素表明证券的公允价值下降与信用相关时确认信用损失备抵。某些投资可能会由于市场利率的变化、一般经济状况的变化或证券发行人的信用价值恶化而出现公允价值下降。对于处于公司不打算出售的未实现亏损头寸的证券，该
14
公司已经评估了该期间的未实现损失总额，并确定没有必要为信用损失计提准备金，因为公允价值下降被认为是由于市场波动而不是由于与信用相关的事件。
按合约期限划分的截至2026年3月31日及2025年12月31日公司固定期限证券的摊余成本及公允价值如下所示。这些证券的实际到期日可能与其合同到期日不同，因为发行人可能有权催缴或预付债务，无论是否受到处罚。
| 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
| （单位：千） |
摊余成本
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公允价值
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摊余成本 | 公允价值 | |||||||||||||||||||
| 一年或更短时间内到期 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 一年后至五年到期 |
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| 五年后至十年到期 |
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合计
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$ |
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$ |
|
$ |
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5.
公允价值计量
公允价值是指在市场参与者之间的有序交易中，出售资产所收到的价格，或转移负债所支付的价格。
公司经常性以公允价值计量的金融资产和负债根据公允价值估值技术所采用的输入值的轻重缓急，分为三级公允价值层次。
公允价值等级的等级如下：
•1级：输入使用相同资产或负债在活跃市场中的报价（未经调整）。
•2级：投入使用活跃市场中类似工具的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；或在活跃市场中可观察到所有重要投入的模型衍生估值。
•3级：所使用的输入值是不可观察的，但对资产或负债的公允价值计量具有重要意义。不可观察输入值在相关可观察输入值无法获得的范围内用于计量公允价值。不可观察的输入通常反映管理层自己对市场参与者在资产或负债定价时所使用的假设的估计。
下表汇总了按经常性公允价值计量的资产和负债按等级进行的公允价值计量：
| 2026年3月31日 | |||||||||||||||||||||||
| （单位：千） |
1级
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2级
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3级
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合计
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| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||||||||
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现金等价物
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投资
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美国国债和机构证券
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公司说明
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存款证
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| 资产支持证券 |
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| 限制投资 | |||||||||||||||||||||||
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美国国债
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| 总资产 | $ |
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$ |
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15
| 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
| （单位：千） |
1级
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2级
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3级
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合计
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| 物业、厂房及设备 | |||||||||||||||||||||||
| 现金等价物 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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投资
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|
美国国债和机构证券
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$ |
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$ |
|
$ |
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$ |
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公司说明
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| 资产支持证券 |
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| 限制投资 | |||||||||||||||||||||||
| 美国国债 |
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| 总资产 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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6.
受限制的现金和受限制的存款
该公司维持现金、现金等价物和存款投资，这些投资被质押给与其保险许可证或财产租赁有关的各个国家机构。
下文列示的受限制现金及现金等价物和受限制投资在随附的简明综合资产负债表的受限制存款中列示。
| （单位：千） | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |||||||||
| 受限制现金和现金等价物 | $ |
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$ |
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| 限制投资 |
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| 受限制存款 | $ |
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$ |
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16
7.
应付福利
医疗索赔费用准备金是使用精算假设估计的，并在简明综合资产负债表中记录为应付给付福利负债。对估计数的假设和确定由此产生的负债的假设进行了审查，准备金的任何调整都反映在更新估计数期间的简明综合经营报表中。
下表提供了公司截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的期初和期末应付福利和索赔调整费用（“CAE”）应付余额的前滚情况：
| 截至2026年3月31日止三个月 | 截至2025年3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 应付福利 | 未分配债权 调整费用 |
合计 | 应付福利 | 未分配债权 调整费用 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 应付福利金，期初 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 减：可收回再保险 |
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| 应付福利金，期初，净额 | $ |
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| 发生的索赔和CAE | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本年度 | $ |
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| 前几年 | (
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(
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(
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| 发生的索赔总额和CAE，净额 | $ |
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| 已支付的索赔和CAE | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本年度 | $ |
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$ |
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$ |
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| 前几年 |
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| 索赔和CAE支付总额，净额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 应付福利金和CAE，期末净额 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 加：可收回再保险 |
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— |
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| 应付福利金和CAE，期末 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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随着更多索赔信息可用和索赔最终得到解决，与以往期间相关的金额与先前估计的负债有所不同。截至2026年3月31日止三个月确认的有利前期发展主要是由于2025年已支付的索赔低于预期。
17
8.
风险调整
该公司服务的市场中的风险调整计划由CMS联邦管理，旨在减轻逆向选择的潜在影响，并为健康保险公司提供稳定性。根据这些计划，每个计划都会根据人口统计信息和与其成员相关的当年索赔信息分配一个风险评分。风险评分低于平均水平的计划通常会入池支付（包含在简明合并资产负债表的应付CMS款项中），而风险评分高于平均水平的计划通常会获得分配（包含在简明合并资产负债表的应收CMS款项中）。公司通过将其估计的风险评分与州平均风险评分进行比较来估计其对每个州的风险调整转移应收或应付款项。公司将一笔应收或应付款项记录为对其保费收入的调整，以反映基于其最佳估计的风险调整的年初至今影响。随着新信息和市场数据的可用，公司会重新评估其风险调整转移估计，直到后期从CMS收到最终报告，这可能会拖欠最多十二个月。
下表提供了公司截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的期初和期末风险调整应收和应付余额的前滚：
| 截至2026年3月31日止三个月 | 截至2025年3月31日止三个月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 应收风险调整 | 应付风险调整 | 应付风险调整净额 | 应收风险调整 | 应付风险调整 | 应付风险调整净额 | |||||||||||||||||||||||||||||
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期初余额(1)
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| 应计变动： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本年度 | $ |
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前几年(2)
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(
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| 应计变动，净额 | $ |
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| 期末余额： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本年度 | $ |
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| 前几年 |
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| 期末余额 | $ |
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$ |
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(1)该表包括风险调整数据验证（“RADV”）应收账款和应付账款。列报的每一年年初的余额与以前的保单年度有关。
(2)包括以前保单年度的非实质性付款。
18
9.
债务
2031年可转换优先票据
2022年2月，公司发行$
305.0
向Dragoneer Investment Group，LLC、Thrive Capital、LionTree Investment Management，LLC和Tenere Capital LLC（“初始购买者”）关联或建议的基金进行的私募配售中本金总额为百万元的2031年到期可转换优先票据（“2031年票据”）。就发行2031年票据而言，于2022年1月27日，公司与初始买方订立投资协议（“投资协议”），并于2022年2月3日，公司与作为受托人的美国银行订立契约（“2031年契约”）。
于2025年9月11日，公司订立投资协议修订，以允许非公开发行2030年票据（定义见下文） 根据投资协议（“修订”）。修正案在相关部分规定，只要Oasis FD Holdings，LP（“Dragoneer”）至少持有$
75.0
2031年票据本金总额百万。如下文进一步讨论，就交换协议及相关交易而言，截至2025年11月5日，经修订的投资协议中的债务契诺已失效，2030年票据不再从属于2031年票据。
2031年票据的利率为
7.25
年息%，以现金支付，于每年6月30日及12月31日每半年拖欠一次，由2022年6月30日开始。2031年票据将于2031年12月31日到期，但须提前购回、赎回或转换，详见“附注9-债务，”在公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中。
2031年票据最初可转换为公司的A类普通股，价格约为$
8.32
每股A类普通股（基于每1000美元本金120.17 21的初始转换率），但须在发生某些事件时按惯例进行调整。持有人可在满足某些条件的情况下选择转换其2031年票据，如进一步讨论的“附注9-债务，”在该公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中，包括在满足A类普通股销售价格条件时。在截至2026年3月31日的季度期间，A类普通股销售价格条件得到满足，因为公司普通股每股最后报告的销售价格超过
130
换股价$的百分比
8.32
每股供二十（
20
）的三十个交易日（
30
）截至本季度最后一个交易日的连续交易日。因此，持有人可能会选择在2026年第二季度转换其2031年票据。
截至2026年3月31日，$
35
2031年票据的本金总额仍未偿还百万。
2030年可转换优先票据
2025年9月18日，公司发行$
410.0
2030年到期的可转换优先票据（“2030票据”）本金总额百万。2030年票据是根据公司与作为受托人的美国银行信托公司National Association于2025年9月18日签订的契约（“2030年契约”）发行的。
2030年票据为公司无抵押债务，利率为
2.25
年年%，自2026年3月1日起，于每年3月1日和9月1日每半年支付一次欠款。2030年票据将于2030年9月1日到期，除非早些时候购回、赎回或转换，如《附注9-债务，”在公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中。
如上文所述“– 2031年可转换优先票据”，2030年票据原本附属于2031年票据。就交换协议及有关交易而言，截至2025年11月5日，2030年票据不再从属于2031年票据。
截至2026年3月31日，$
410
2030年票据的本金总额仍未偿还百万。
19
以下为公司可换股票据的净账面值及估计公平值摘要：
| 2030年笔记 | 2031年票据 | ||||||||||||||||||||||
| （单位：千） | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |||||||||||||||||||
| 本金金额 | $ |
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$ |
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$ |
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| 未摊销债务贴现和发行费用 | $ |
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| 账面净额 | $ |
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| 估计公允价值 | $ |
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$ |
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$ |
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$ |
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| 调平 | 2级 | 2级 | 3级 | 3级 | |||||||||||||||||||
下表列示了公司可转换票据期限内的利息支出：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| （单位：千） | 2026 | 2025 | |||||||||
| 息票利息支出 | $ |
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$ |
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| 债务贴现和发行费用摊销 |
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| 利息支出 | $ |
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$ |
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有上限的看涨交易
于2025年9月15日，就2030年票据的发售定价而言，公司与若干2030年票据初始购买者或其联属公司及若干其他金融机构（“期权交易对手”）订立私下协商的上限认购交易（“基准上限认购交易”）。此外，于2025年9月16日，就初始买方行使其购买额外2030票据的选择权而言，公司与各期权交易对手订立额外上限认购交易（“额外上限认购交易”，连同基本上限认购交易（“上限认购交易”）。上限认购交易的成本约为$
34.4
百万。欲了解更多信息，请参阅“附注9-债务，”在公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中。
2026年循环信贷融资y
2026年2月6日，Oscar Health，Inc.签订了$
475.0
百万担保
三年
循环信贷融资（“循环信贷融资”），根据本公司订立的信贷协议（“2026年信贷协议”），本公司若干附属公司作为附属公司担保人、摩根大通 Bank，N.A.作为行政代理人及其贷款方。该贷款将于2029年2月6日到期，其中包括公司增加最多额外$
100.0
万，以惯例成交条件为准。所得款项将用于一般公司用途。借款最初将由公司选择按期限有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加
4.50
年率%或备用基准利率加
3.50
年度%。自2026年6月30日起，每笔承诺费（初始
0.50
%的可用但未提取的金额）和适用的利率差将根据公司的总净杠杆率进行调整。2026年信贷协议包含惯例先决条件、陈述和保证、肯定和否定契约、违约事件和赔偿。此外，2026年循环信贷安排要求遵守某些金融契约。截至2026年3月31日，循环信贷融资项下没有未偿还借款。
20
10.
再保险
公司参与配额份额再保险以限制风险和资本要求以及XOL再保险以减轻高成本或灾难性会员风险的暴露。配额份额再保险安排与多个国家一级条约的多个对应方。XOL的再保险安排是与一个私人交易对手以及联邦和州政府的项目。公司再保险协议及相关会计处理概要载入“Note 11-Reinsurance，”在公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中。
正如先前在“Note 1-Organization，”在公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中，公司在2024年12月31日初始期限届满后没有续签信诺 + Oscar Small Group安排，并将继续提供过渡和决选服务至2026年12月31日，并根据安排条款按比例分担于2024年12月15日或之前售出或发行的任何信诺 + Oscar Small Group计划的所有保费和索赔。
存款会计项下核算的再保险合同
不符合风险转移要求的再保险合同，按存款会计法核算。在存款会计下，合同被记录为融资交易，对保费收入或医疗费用没有影响。在再保险会计下本应分出的已赚保费和发生的索赔在综合资产负债表中按净额记录为应付账款和其他负债中的存款负债。截至2026年3月31日 和 2025年12月31日存款负债余额$
154.2
百万美元
140.5
万元，分别为公司在存款会计项下入账的配额份额安排入账。截至二零二六年三月三十一日及二零二五年三月三十一日止三个月的存款会计影响净额$
21.9
百万美元
11.3
百万元分别在简明综合经营报表的销售、一般和管理费用中确认。
截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月，公司分
47
%和
50
其在再保险合同下的保费分别占存款会计下的比例%。
再保险会计核算下的再保险合同
该公司主要将再保险会计应用于XOL条约。下表列示了本公司在再保险会计下核算的再保险安排的信息。请看“附注3-收入确认”分出的总再保险保费和承担的再保险保费，作为总保费收入的组成部分列入简明综合经营报表。
下表将医疗费用总额与简明综合经营报表中列报的金额进行了核对：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| （单位：千） | 2026 | 2025 | |||||||||
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发生的直接索赔
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$ |
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$ |
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分出再保险索赔
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(
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(
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假定再保险索赔
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(
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医疗费用
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$ |
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$ |
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合并资产负债表上的再保险可收回余额构成如下：
| （单位：千） | 2026年3月31日 | 2025年12月31日 | |||||||||
| 再保险费和可收回的索赔 | $ |
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$ |
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| 再保险分出佣金 |
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| 再保险协议的经验退款 | (
|
(
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| 可收回再保险 | $ |
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$ |
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21
信用评级
定期评估公司再保险公司的财务状况，以尽量减少遭受重大损失的风险。再保险的一个关键信用质量指标是由信用评级机构发布的财务实力评级，该评级对再保险公司履行对投保人的持续义务的能力提供了独立意见。公司再保险公司最近获得的财务实力评级为 A +或更高。
评估每个再保险人的信誉，以评估交易对手信用风险，并估计公司再保险可收回余额的预期信用损失备抵。
11.
关联方交易
2022年2月，公司向Dragoneer Investment Group，LLC、Thrive Capital Management，LLC、LionTree Investment Management，LLC和Tenere Capital LLC（统称“买方”）的附属或顾问基金发行2031年票据。见“附注9-债务”了解更多信息。2025年11月3日，公司与Dragoneer订立交换协议（“交换协议”），允许Dragoneer以最高$
250.0
A类普通股2031年票据中的百万份，最高可达$
17.8
百万现金和/或股票。2025年11月，Dragoneer兑换所有$
250.0
其2031年票据中的百万美元，约
30.1
百万股A类普通股和约$
17.8
百万（$
4.4
百万现金和$
13.3
万元通过发行约
0.7
百万股A类普通股）。就交换协议及相关交易而言，截至2025年11月5日，投资协议中的债务契诺已失效，2030票据不再从属于2031票据。
于2026年4月3日（“购买日期”），公司与公司行政总裁Mark T. Bertolini订立股票购买协议，据此，公司出售合共
1,000,000
向Bertolini先生提供公司A类普通股的股份（“股份”），总购买价格为$
11.9
万，每股价格为$
11.92
，代表纽约证券交易所在紧接购买日期前一个交易日报告的公司A类普通股的每股收盘价。没有就交易支付包销折扣或佣金。这些股份是根据经修订的1933年《证券法》第4（a）（2）条规定的豁免登记作为不涉及公开发售的交易而发售和出售的。
12.
承诺与或有事项
公司目前和过去的业务实践受到各州保险和医疗保健监管机构以及其他州和联邦监管机构的审查或其他调查。这些审查侧重于公司业务的众多方面，包括索赔支付做法、法定资本要求、供应商合同、风险调整、竞争做法、佣金支付、隐私问题、网络充足性、使用管理做法、药房福利、获得护理、遵守健康保险市场或增强直接注册（“EDE”）协议以及销售做法等。其中一些审查历来导致对公司处以罚款，还有一些要求改变公司的某些做法。公司将继续受到这些审查，这可能会导致对公司施加额外罚款或其他制裁，或对其某些做法做出额外改变。
公司目前还涉及并可能在未来不时涉及其正常业务过程中的法律诉讼和其他索赔，包括公司成员、提供者、商业对手方、雇员以及与公司业务有关的其他各方提起的集体诉讼和诉讼，包括健康福利计划和其他服务的管理和行政管理。此类事项可包括与履行对供应商、供应商、成员、雇主团体和其他人的合同义务和非合同义务有关的索赔，包括但不限于指称未能适当支付网络内和网络外索赔以及对公司处理索赔的方式提出质疑、声称公司从事不公平商业行为的索赔、与供应商合同项下所欠金额有关的纠纷、各种雇佣索赔、与再保险安排有关的纠纷、与知识产权、隐私、《电话消费者保护法》和集体诉讼有关的纠纷，或其他，指控该公司从事不公平商业行为的索赔。
22
公司酌情就其对这些事项可能造成的损失的合理估计记录负债。对涉及公司的法律和监管事项造成的损失的估计本质上难以预测，特别是在以下情况下：涉及对金钱损失的不确定索赔或可能涉及罚款、处罚或惩罚性赔偿；提出新颖的法律理论或代表监管政策的转变；涉及大量索赔人或监管机构；处于诉讼的早期阶段；或可能导致商业惯例发生变化。因此，在存在合理可能性或很可能发生损失的情况下，公司往往无法估计这些事项的损失或损失范围，其最终解决可能是重大的。
鉴于此类诉讼程序具有不确定性，无法保证此类法律程序，无论是单独的还是总体的，都不会对Oscar的业务、经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响。
23
13.
分段信息
本公司在单一可报告分部内经营及报告。公司确定首席执行官为首席运营决策者（“CODM”），定期在综合基础上审查财务信息和其他关键绩效指标，以分配资源和评估财务绩效。用于确定可报告分部的因素包括经营活动的性质、公司的组织和报告结构，以及向公司主要经营决策者提供的用于分配资源和评估财务业绩的信息类型。分部的会计政策与“附注2-重要会计政策摘要，”载于公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年报。主要经营决策者就分配资源和评估财务业绩审查归属于Oscar Health，Inc.的净收入（亏损）和以综合基础呈列的经营收益。这些指标可作为评估业务、衡量绩效、识别趋势、准备财务预测和做出战略决策的基准。主要经营决策者不会根据分部资产数据评估业绩或分配资源；因此，分部资产总额没有列报。
下表列示公司分部的收入、重大开支及净收益（亏损）。由于公司作为一个单独的分部运营和报告，其分部净收入（亏损）的计量方法与简明合并经营报表中归属于Oscar Health，Inc.的净收入（亏损）相同。
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
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（单位：千）
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2026 | 2025 | |||||||||
| 总收入 | $ |
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$ |
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| 减： | |||||||||||
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医疗费用
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销售、一般和行政（“SG & A”）费用：
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会员获取和服务成本(1)
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保费税、兑换费、其他税费(2)
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所有其他SG & A(3)
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| 销售、一般和管理费用合计 |
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| 折旧及摊销 |
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| 运营收益 |
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| 利息支出 |
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| 其他费用（收入） | (
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| 所得税前利润 |
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| 所得税费用 |
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| 归属于非控股权益的净利润 |
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| 归属于Oscar Health, Inc.的净利润 | $ |
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$ |
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(1)会员获取和服务成本包括公司为获取、服务和履行对会员的义务而产生的费用。
(2)保费税、交换费和其他税费代表联邦和州政府的非所得税费用，包括但不限于医疗保健交换用户费用和保费税。
(3)所有其他SG & A包括不以会员为基础的与员工相关的管理成本。此外，所有其他SG & A都包括在存款会计下核算的配额份额再保险的净影响。
重要客户
该公司总收入的大部分来自健康保险保单保费，这主要来自作为高级保费税收抵免计划的一部分从CMS获得的补贴。
24
项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与本季度报告其他地方的表格10-Q中包含的未经审计的简明综合财务报表及其相关附注以及我们于2026年2月13日向SEC提交的截至2025年12月31日止年度的表格10-K年度报告中包含的经审计的综合财务报表及其附注以及管理层对财务状况和经营业绩（“MD & A”）的讨论和分析一并阅读。除非文意另有所指，否则本MD & A中提及的“我们”、“我们”、“我们的”、“Oscar”、“Oscar Health，Inc”和“公司”均指Oscar Health健康公司及其合并子公司的业务和运营。
索引到这个MD & A
管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析由以下部分组成：
概述
Oscar是一家领先的医疗保健技术公司，围绕全栈技术平台和对会员体验的不懈关注而建立。自2012年成立以来，我们一直在挑战医疗保健系统的现状，并致力于让所有人都能获得和负担得起更健康的生活。Oscar通过《患者保护和平价医疗法案》（“ACA”）为个人、家庭和员工提供服务。我们还提供健康技术解决方案，通过+ Oscar为医疗行业提供动力。
我们的技术推动了更好的选择、更深入的参与以及与高价值临床护理的连接，为我们赢得了大约 截至2026年3月31日，320万名有效会员（“会员”），较2025年3月31日增加约56%。生效会员是指积极参加公司计划之一且其所需保费已支付或在支付宽限期内的会员。参考“项目2，管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-近期发展、趋势和其他影响业绩的关键因素-成员”，供进一步讨论有关我们的成员。
该公司还全资拥有三项在个人市场运营的业务（统称为“MarketPlace子公司”）：Lucie，Inc.（前身为INSXCloud，Inc.），一家面向消费者、雇主和经纪人的技术注册平台；Trove Group Inc.（前身为IHC Specialty Benefits，Inc.），一家销售个人医疗和补充健康产品的保险机构，以及HealthInsurance.org，LLC，一家提供教育内容以帮助消费者驾驭健康保险以及ACA和医疗保险市场的潜在客户生成网站。
我们定期审查我们的总收入、医疗损失率（“MLR”）、销售、一般和管理费用率（“SG & A费用率”）、运营收益以及归属于Oscar Health，Inc.的净利润，以评估我们的业务、衡量我们的业绩、确定我们业务的趋势、准备财务预测并做出战略决策。
总收入
总收入包括保费收入（扣除风险调整转移）、投资收益、其他收入。我们认为，总收入是评估我们业务增长的重要指标，也是评估我们投资组合的盈利潜力的重要指标。
25
MLR
MLR是在分出配额份额再保险之前，用于计算医疗费用占净保费百分比的一个指标。联邦风险调整计划的影响包含在我们的MLR的分母中。我们认为，MLR是一个重要的指标，可以用来证明我们为会员的医疗保健支付的成本与分出配额份额再保险前的净保费的比率。
SG & A费用率
SG & A费用率反映了公司的销售、一般和管理费用，占总收入的百分比（扣除风险调整转移）。我们认为，SG & A费用率有助于评估我们管理整体销售、一般和行政成本基础的能力。
运营收益
运营收益是公司的总收入减去总运营费用。我们认为运营收益是评估运营绩效的重要指标。
归属于Oscar Health, Inc.的净利润
归属于Oscar Health，Inc.的净利润是扣除归属于非控股权益的净利润后分配给公司的净收益。它是衡量公司盈利能力和运营效率的关键指标，允许管理层评估绩效，并在战略规划、成本管理和资源分配方面做出明智的决策。
近期发展、趋势和其他影响业绩的关键因素
监管更新
我们的运营受制于全面而详细的联邦、州和地方法律法规，这些法律法规继续快速发展和变化。以下监管发展影响了我们在本季度报告表格10-Q其他部分所载财务报表所列期间的运营，或预计将影响我们在未来期间的运营结果。
ACA
•此前自2021年起实施的增强型高级保费税收抵免（“eAPTC”）促进了由ACA建立并由联邦政府运营的健康保险市场以及个别州运营的其他市场（统称“健康保险市场”）的人口增加，以及我们会员的增加。 这些eAPTC于2025年底到期，我们认为这导致一些个人无法负担保险，降低了自2026年开放注册期（“OEP”）结束以来健康保险市场的整体参与和公司的会员人数。
26
•医疗保险和医疗补助服务中心（“CMS”）越来越注重提高健康保险市场资格和注册流程的完整性，我们预计这一重点将继续下去。2024年下半年，康哲药业颁布了新措施，以应对代理商和经纪人未经授权改变消费者注册人数的增加，并减轻与未经授权注册相关的消费者负担。虽然这些措施对于防止未经授权的入学很重要，但它们也可能增加个人在新计划中完成有效入学、从一种计划转换到另一种计划或获得高级保费税收抵免（“APTC”）的难度。此外，2025年6月25日，CMS发布了一项规则，为APTC设置了更严格的资格验证流程，以及与ACA计划注册相关的其他要求，包括更短的OEP和暂停某些特殊注册期（“SEP”），此类规则，即“计划完整性规则”。此外，2025年7月4日，总统签署了《一大美丽法案法案》（“OBBBA”），该法案除其他相关事项外，限制了特定人群的APTC资格，并要求通过额外的验证程序来确认成员的APTC资格。2025年8月22日，在哥伦布市诉肯尼迪案中，原告声称《项目诚信规则》的某些条款违反法律，马里兰州的一家联邦地区法院在全国范围内对《项目诚信规则》的几项条款发布了暂停令，等待对案件案情的最终裁决。诉讼未在2026年之前结束，中止条款在2026年OEP期间不生效，目前尚不清楚是否会在2026年期间解除中止。不受中止影响的程序诚信规则条款于2025年8月25日生效。2026年2月11日，美国卫生与公众服务部（“HHS”）发布了拟议的2027政策年度福利和支付参数通知（“NBPP”）。截至本文件提交之日，尚未最终确定的NBPP重新引入了《计划完整性规则》中某些被搁置条款的更新版本，将于2027年政策年度开始生效。例如，CMS重新引入了更严格的收入验证规则，要求个人在数据来源显示家庭收入低于联邦贫困线（“FPL”）的100%时提交文件以验证其收入，并取消了当家庭无法获得I.R.S.税收数据时，健康保险市场接受个人收入证明的选项。此外，从联邦政府运营的健康保险市场的2027年政策年度和个别州运营的健康保险市场的2028年政策年度开始，如果报税人在前一年收到了APTC，但未能提交联邦所得税申报表以核对其参加APTC的资格，则市场将被要求认为报税人没有资格获得APTC。我们预计，如果这些规定获得实施，将在2027年以及未来的OEP期间影响注册流程和APTC资格。
•我们预计，eAPTC的到期、计划完整性规则和OBBBA的实施可能会在未来几年继续对健康保险市场的规模和我们的会员资格产生负面影响。任何由此导致的市场收缩都可能对市场发病率产生负面影响。详见第一部分第1项，“商业–政府监管–对ACA的持续要求和变更”，以及第一部分，第1a项。“风险因素——对我们构成的最重大风险——我们业务增长的成功和能力部分取决于保留和扩大我们的会员基础。如果我们未能增加新会员或保留现有会员，或适当管理我们的会员增长以满足我们的业务目标，我们的业务、收入、经营业绩和财务状况都可能受到损害，”和“风险因素–对我们的大多数重大风险–未能准确估计我们发生的医疗费用或整体市场发病率，或有效管理我们的医疗成本或相关行政成本可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生负面影响”在我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中。
拟议关税
特朗普政府表示，可能会对与我们业务相关的多种产品征收新的关税，包括进口到美国的某些医药产品和成分以及医疗器械和用品。例如，2026年4月2日，特朗普政府根据《贸易扩展法》第232条发布公告，对进口到美国的专利药品和相关药物成分征收100%关税，自2026年7月31日起生效，除非制造商同意特定的政府药品定价协议或承诺将专利药品和药物成分的生产和研发转移到国内。虽然这一行动可能会迫使药品制造商降低目录价格，但我们谈判并通常收到的药品回扣也可能会有相应的、甚至不成比例的减少。由于这些回扣的预期已被纳入我们的溢价定价策略，因此回扣的减少速度超过基本药物成本的任何下降速度都可能产生财务压力，从而可能导致对我们的运营收益产生不利影响并增加我们的MLR。
27
除了直接药品定价机制之外，征收关税，再加上围绕其实施和范围的不确定性，可能会在我们的医疗成本结构中引入波动。潜在的广泛市场影响包括，除其他外，医疗提供者和设施的成本增加、药品价格上涨、医疗器械成本增加，以及某些药品和医疗用品的供应和短缺。药品和用品短缺也可能影响我们会员的健康，进而可能导致更高的医疗费用。这些类型的关税前所未有的性质，以及其实施的不确定性，可能会影响我们准确估计和有效管理对我们的医疗费用影响的能力，进而可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
更多详情，见第一部分，项目1a。“风险因素-美国面临的最重大风险-未能准确估计我们发生的医疗费用或整体市场发病率，或未能有效管理我们的医疗成本或相关行政成本可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生负面影响”和“风险因素-与管理美国的监管框架相关的风险-与税收或关税相关的法律、法规或规则的变化可能会对我们产生不利影响”在我们的10-K表格年度报告中 截至2025年12月31日止年度。
成员
我们的会员资格是按特定时间点衡量的。会员资格可能会因退学、SEP和其他有效的市场动态而在全年有所不同。会员退学通常是由于会员自愿终止、超过会员宽限期不支付保费，或因未能满足计划完整性要求或根据欺诈、浪费和滥用法律法规而被CMS移除。根据联邦法规，接受APTC补贴的会员有权获得90天的不支付保费宽限期。对于所有其他成员注册者，宽限期通常为30天，但须遵守特定的州要求。市场动态可能包括但不限于APTC的增强、扩展、减少或消除；其他立法或监管行动，例如最近的国会和CMS倡议，以提高ACA资格和注册过程以及注册前验证程序中的完整性；重新确定医疗补助；或其他可能导致整体市场增长或下滑的因素。
风险调整
我们服务的市场中的风险调整计划由CMS联邦管理，旨在减轻逆向选择的潜在影响，并为健康保险实体提供稳定性。根据这些计划，每个计划都会根据人口统计信息和与其成员相关的本年度索赔信息分配一个风险评分。风险评分用于调整计划收益，以反映计划入组人群的相对风险。随着新信息和市场数据的出现，我们会重新评估我们的风险调整转移估计，直到我们在以后的时期收到CMS的最终报告，最多拖欠十二个月。公司将一笔应收或应付款项记录为对其保费收入的调整，以反映基于其最佳估计的风险调整的年初至今的影响。截至2026年3月31日止三个月，风险调整转移应付款项约为直接保单保费收入的24%，较2025年同期增长13%。与截至2025年3月31日的三个月相比，截至2026年3月31日的三个月反映了较低的每位成员的索赔，并假设较高的抵消风险调整应付款项。
28
我们的风险转移估计具有高度的估计和可变性，并受到我们会员的相对风险的影响，就ACA而言，则受到其他保险公司的相对风险的影响。我们计算这些估计所依赖的数据包括从独立第三方收到的数据。此外，数据可能不完整，不同时期可能有很大差异，在解释时需要相当大的判断力，缺乏背景，提供的洞察力有限。此外，我们的风险转移估计可能会因我们无法控制的因素而发生变化，例如立法、法规、监管执行、政府健康计划的注册人数、通货膨胀、市场规模、市场发病率、竞争对手的行为以及其他不确定性。由于风险评分是基于滞后的索赔数据，因此在保单年度较早的时候，或者在SEP驱动的注册情况下，在整个保单年度，与风险调整转移的估计相关的不确定性程度更高。经历了超额增长的市场和业务块都存在额外的不确定性，此外，缺乏关于新入学人口的可靠经验数据，包括SEP驱动的入学人数和从一个政府项目转移到另一个政府项目的新成员，这使情况更加复杂。此外，还存在与其他承运人经营变化相关的不确定性，这可能会影响市场层面风险的最终程度。实际的风险调整计算和转移在过去与我们的假设存在重大差异，未来也可能存在重大差异。
发生的索赔
我们的医疗费用受到单位成本和利用率的影响，以及对医疗费用的季节性影响，因为会员支付其合同索赔部分的索赔责任，在保单年度期间达到其免赔额和自付费用上限，这在下半年将更多的成本转移给我们，因为我们支付了更高比例的承保索赔成本。我们的医疗费用也受到特定时期的天数和假期的影响。我们的医疗和药房费用也可能表现出季节性，这取决于选择效果或我们会员的风险状况变化以及我们在日历年度新增的会员比例。医疗和药房索赔的出现受到上述驱动因素的影响，进一步的组合转变可能会继续改变未来期间发生的索赔模式。
季节性
我们的业务通常受到我们会员注册、医疗费用、健康计划组合转移和产品设计的季节性模式的影响。SEP或其他推动全年注册和/或组合变化的市场动态可能会影响每位会员的保费、索赔和/或风险调整转移水平。理赔利用率和风险调整季节性可能会受到2026年新会员注册水平和计划组合的影响，因为新会员往往需要时间来享受他们的福利，而转向更高的免赔额计划可能会将总成本的更高部分集中到下半年。
再保险
我们相信，我们的再保险协议有助于我们实现业务的重要目标，包括风险管理和资本效率。我们的再保险协议是根据两种不同类型的安排签订的：配额份额再保险合同和超额损失（“XOL”）再保险合同。在额度份额再保险中，再保险人同意承担一定比例的分出公司损失，以换取相应比例的保费。在XOL再保险中，再保险人同意承担分出公司超过规定金额的全部或部分损失。在XOL再保险下，应付给再保险人的保费由当事人根据给定日历年单个成员的损失以及他们对分给再保险人的风险金额的评估进行协商。在联邦和州运营的再保险计划中，不支付再保险费。再保险协议并不免除我们的主要医疗索赔所承担的义务。参考“注10-再保险”包含在本季度报告表格10-Q的其他地方，以描述用于记录我们的配额份额再保险安排的会计方法。
29
关键会计政策和估计
按照公认会计原则编制财务报表，要求管理层作出影响资产、负债、收入和费用的呈报金额的估计和判断。公司重要会计政策概要载列于“附注2-重要会计政策摘要，”在我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中。我们的某些会计政策被认为至关重要，因为这些政策需要管理层做出重大、困难或复杂的判断，通常需要对本质上不确定的事项的影响进行估计。截至2026年3月31日，我们的关键会计估计与我们在截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中报告的内容没有重大变化。
我们运营结果的组成部分
溢价
保费收入包括从联邦政府收到的保费补贴、直接从我们的会员收取的保单保费，以及在之前提供的信诺 + Oscar Small Group计划下作为再保险安排的一部分赚取的承担保单保费，扣除风险调整转移和在再保险会计下核算的再保险合同的分出保费。
公司每月向每位会员收取固定保费，并在其有义务向会员提供服务的期间内确认保费收入。对于直接保单保费，收入根据CMS提供的会员资格和资格标准确认，并按月追溯调整。保费收入在扣除因预期会员退租而预期返还给CMS的保费调整后入账。这些调整通常是由于与程序完整性要求和欺诈、浪费和滥用法律法规有关的CMS不支付保费或移除成员。
在2024年12月31日初始期限届满后，公司没有续签信诺 + Oscar Small Group安排。
投资收益
投资收益包括投资收益、赚取的利息以及我们投资组合的收益（亏损）。
其他收入
其他收入包括通过我们的Marketplace子公司获得的收入、通过+ Oscar平台提供服务的费用、虚拟信用卡回扣的收入分成以及转租收入。
医疗
医疗费用包括为向我们的会员提供医疗服务和产品而发生的已支付和未支付的医疗费用。医疗索赔包括按服务收费的索赔、药房福利、向提供者支付的按人头计费用、有争议的提供者索赔以及其他各种与医疗相关的费用。根据与提供者的按服务收费索赔安排，我们保留对所提供的医疗护理的财务责任，并根据医院和医生服务的实际使用情况产生费用。医疗索赔在提供医疗保健服务期间确认。未支付的医疗费用包括已报告和正在解决但尚未支付的索赔，以及已发生但尚未向我们报告的医疗费用，统称为应付福利或索赔准备金。索赔准备金估计的制定基于精算方法，这些方法考虑了基本的索赔支付模式、医疗成本膨胀、历史发展，例如索赔库存水平和索赔接收模式，以及其他相关因素。不断审查作出此类估计和确定由此产生的负债的方法，并将任何调整反映在确定的期间内。医疗费用也反映了我们根据再保险会计核算的再保险合同的分出再保险索赔的净影响。
30
销售、一般和管理费用
销售、一般和管理费用主要包括分销和服务成本、溢价税、交换费、其他税费、与员工相关的费用、软硬件成本、基于股票的补偿、配额份额再保险的影响以及其他管理成本。
其他支出（收入）
其他费用（收入）主要包括杂项费用或非我们运营核心的收入，包括与我们的联合品牌健康计划的利润分享安排以及金融工具公允价值的变化。
所得税费用（收益）
所得税费用（福利）包括我们当前和递延联邦和州税资产和负债的变化。所得税根据资产和负债的账面和计税基础的差异记为递延所得税资产和递延所得税负债。我们的递延税项资产和负债是通过将现行税率和法律应用于预计此类差异将逆转的纳税年度来计算的。
归属于非控制性权益的净收益（亏损）
归属于非控制性权益的净收益（亏损）是指分配给公司合资伙伴的公司收益的份额。
31
经营成果
下表列出我们在所示期间的业务结果：
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | 2026 | 2025 | |||||||||
| 收入 | |||||||||||
| 溢价 | $ | 4,580,862 | $ | 2,995,821 | |||||||
| 投资收益 | 60,614 | 46,112 | |||||||||
| 其他收入 | 5,718 | 4,330 | |||||||||
| 总收入 | 4,647,194 | 3,046,263 | |||||||||
|
营业费用
|
|||||||||||
| 医疗 | 3,229,857 | 2,259,651 | |||||||||
| 销售、一般和行政 | 706,234 | 482,759 | |||||||||
| 折旧及摊销 | 7,018 | 6,730 | |||||||||
|
总营业费用
|
3,943,109 | 2,749,140 | |||||||||
| 运营收益 | 704,085 | 297,123 | |||||||||
| 利息支出 | 5,383 | 5,994 | |||||||||
| 其他费用（收入） | (71) | 2,918 | |||||||||
| 所得税前利润 | 698,773 | 288,211 | |||||||||
| 所得税费用 | 19,750 | 12,705 | |||||||||
| 净收入 | 679,023 | 275,506 | |||||||||
| 减：归属于非控股权益的净利润 | 27 | 235 | |||||||||
| 归属于Oscar Health, Inc.的净利润 | $ | 678,996 | $ | 275,271 | |||||||
| MLR | 70.5 | % | 75.4 | % | |||||||
| SG & A费用率 | 15.2 | % | 15.8 | % | |||||||
32
溢价
保费收入增加15.85亿美元，或53%,截至2026年3月31日止三个月，与2025年同期比较。这一增长是由更高的会员和保费率增长推动的，但部分被风险调整转移应计净额的增加所抵消。截至2026年3月31日，会员与2025年3月31日相比增加了110万，即56%，这主要是由2026年OEP期间的上述市场增长推动的。
下表汇总了该公司的会员资格：
| 截至3月31日， | |||||||||||
| 按产品划分的会员资格 | 2026 | 2025 | |||||||||
|
个人和小团体(1)
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3,174,489 | 2,021,484 | |||||||||
|
信诺 +奥斯卡(2)
|
— | 17,983 | |||||||||
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成员总数(3)
|
3,174,489 | 2,039,467 | |||||||||
|
（1）2025年会员包括小团体会员。公司不再提供小团体计划，自2024年12月15日起生效。
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|
（2）代表我们与信诺以前的联合品牌合作伙伴关系的会员总数。在初始期限于2024年12月31日结束后，我们没有续签信诺 + Oscar Small Group安排。
|
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|
（三）代表生效成员。生效会员是指积极加入我们其中一项计划且其所需保费已支付或在支付宽限期内的会员。就本指标而言，我们不止一项健康计划所涵盖的成员算作单一成员。
|
|||||||||||
投资收益
投资收益 与2025年同期相比，截至2026年3月31日的三个月增加了1450万美元，即31%，这主要是由于投资资产增加，但被较低的收益率所抵消。
医疗费用和MLR
与2025年同期相比，截至2026年3月31日的三个月，医疗费用增加了9.702亿美元，增幅为43%。这一增长主要是由于会员人数增加，但部分被医疗成本略有下降的趋势所抵消。与2025年同期相比，截至2026年3月31日止三个月的MLR有所下降。减少的主要原因是我们严格的定价策略、来自金属和新成员组合的索赔和风险调整季节性，以及有利的前期储备发展。
| 截至3月31日的三个月， | |||||||||||
| （以千为单位，百分比除外） | 2026 | 2025 | |||||||||
|
分出额度份额再保险前的净债权(A)
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$ | 3,229,857 | $ | 2,259,651 | |||||||
|
分出额度份额再保险前净保费(b)
|
$ | 4,580,862 | $ | 2,995,821 | |||||||
|
医疗损失率（A除以B）
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70.5 | % | 75.4 | % | |||||||
销售、一般、管理费用和SG & A费用率
与2025年同期相比，截至2026年3月31日的三个月，销售、一般和管理费用增加了2.235亿美元，增幅为46%。这一增长是由于会员人数逐年增加，导致税费和经纪人佣金等数量驱动的成本增加。截至2026年3月31日止三个月，SG & A费用率下降60个基点至15.2%，2025年同期为15.8%。减少的主要原因是更大的固定成本杠杆和严格的成本管理，部分被更高的风险调整占保费百分比的影响所抵消。
33
流动性和资本资源
概述
我们在公司结构的两个层面上维持流动性，分别是通过我们的健康保险和健康维护组织子公司（统称“健康保险子公司”）和通过我们的母公司Oscar Health, Inc.（在独立的基础上“母公司”），以及不包括我们的健康保险子公司的子公司。我们的大部分资产包括现金和现金等价物以及投资。
截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的健康保险子公司持有的现金和现金等价物及投资总额分别为78亿美元和51亿美元，其中分别为1910万美元和1830万美元，按法定许可目的的要求存放在监管机构。这些金额在资产负债表上被归类为受限存款。截至2026年3月31日和2025年12月31日，除健康保险子公司外，我们的实体持有的现金和现金等价物及投资总额分别为2.792亿美元和4.142亿美元，其中截至2026年3月31日和2025年12月31日分别有960万美元和1470万美元受到限制。
我们的健康保险子公司的住所状态有法定的最低资本要求，旨在衡量资本充足性，同时考虑到保险公司投资和产品的风险特征。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的健康保险子公司的合并法定资本和盈余估计分别约为17亿美元和10亿美元，符合并超过了每个时期的最低资本要求。截至2025年12月31日，健康保险子公司合计超过最低法定风险资本（“RBC”）要求3.56亿美元，估计约有8.09亿美元 截至2026年3月31日的超额资本总额。由于会员和医疗成本增加或风险调整转移估计发生变化等因素，健康保险子公司未来可能会受到额外资本和盈余要求的约束，在适用的健康保险子公司没有多余资本来满足要求的情况下，母公司将被要求提供资金。在这种情况下，我们可能需要承担额外的债务、出售股本或获得其他资金来源，以便为此类要求提供资金。在波动加剧期间，不利的证券和信贷市场，包括利率上升导致的市场，可能会对某些发行人的流动性和信贷能力的可用性产生下行压力，任何此类资金可能无法以优惠条件获得，或者根本无法获得。
由于我们的某些健康保险子公司已实现盈利，并且在其法定资本和盈余水平超过适用的最低监管要求的情况下，我们可能会定期向我们的子公司提出股息和分配请求，为我们的运营提供资金，或寻求达成交易或结构，使我们能够有效地部署这些超额资本，这可能需要也可能不需要我们的监管机构的批准。在截至2026年3月31日的三个月中，母公司从健康保险子公司获得了约3亿美元的资本分配。如下所述，这些资金随后被用于资助一家新的保险子公司，即Oscar Health维护组织of Florida，Inc。在截至2025年3月31日的三个月内，健康保险子公司没有向母公司进行任何贷款偿还或资本分配。
在截至2026年3月31日的三个月内，母公司向健康保险子公司提供了4.255亿美元的出资，其中包括为新的保险子公司，Florida，Inc.的Oscar Health维护组织提供的3亿美元资金。在截至2025年3月31日的三个月内，母公司没有向健康保险子公司提供任何出资。我们的健康保险子公司还利用配额份额再保险安排来降低我们的最低资本和盈余要求，这些要求旨在使我们能够有效地部署资本为我们的增长提供资金。我们估计，如果我们没有任何配额份额再保险安排，截至2026年3月31日和2025年12月31日，健康保险子公司将分别被要求持有约10.817亿美元和6.831亿美元的额外资本，在适用的健康保险子公司没有多余资本来满足要求的情况下，母公司将被要求为其提供资金。
34
短期现金需求
公司未来十二个月内的现金需求包括应付福利金、应付风险调整转移款、流动租赁负债、应付债务利息、其他流动负债、其他债务。我们预计，履行这些义务所需的现金将主要由可用于一般公司用途的现金、来自当前运营的现金流和/或变现流动资产（例如应收账款）提供资金。根据我们目前的预测，我们认为公司的现金、现金等价物和投资（不包括受限制现金）将足以满足我们至少未来十二个月的运营需求。
长期现金需求
根据我们的各种合同义务和承诺，我们的长期现金需求包括经营租赁。我们预计，履行长期义务所需的现金将主要通过未来的运营现金流产生。见“附注13-租约”在我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中，有关我们的义务和预期未来付款时间的更多详细信息。
2031可转换优先票据
2022年2月，公司以私募方式向Dragoneer Investment Group，LLC、Thrive Capital、LionTree Investment Management，LLC和Tenere Capital LLC（“初始购买者”）的附属基金或顾问基金发行本金总额为3.05亿美元的2031年到期可转换优先票据（“2031年票据”）。就出售及发行2031年票据而言，于2022年1月27日，我们与初始买方订立投资协议（“投资协议”），并于2022年2月3日与作为受托人的美国银行订立契约（“2031年契约”）。
2031年票据按年利率7.25%计息，以现金支付，于每年6月30日及12月31日每半年支付一次，由2022年6月30日开始。2031年票据将于2031年12月31日到期，但须提前购回、赎回或转换，详见“附注9-债务，”在该公司截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中。截至2026年3月31日，2031年票据的本金总额仍有3500万美元未偿还。
有关我们2031年票据的更多资料，包括有关购回、赎回及转换2031年票据的详情，请参阅“第二部分第7项管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——流动性和资本资源—— 2031年可转换优先票据”和“附注9-债务”我们的合并财务报表，每一份都在我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中，以及，“附注9 –债务”我们的简明合并财务报表包含在本季度报告的10-Q表格的其他地方。
2030年可转换优先票据
于2025年9月18日，公司发行本金总额为4.10亿美元于2030年到期的可转换优先票据（“2030票据”）。2030年票据是根据公司与作为受托人的美国银行信托公司National Association于2025年9月18日签订的契约（“2030年契约”）发行的。
2030年票据将按年利率2.25%计息，自2026年3月1日起，每半年于每年3月1日和9月1日支付一次。2030年票据将于2030年9月1日到期，除非公司在截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中进一步讨论提前回购、赎回或转换。
35
于2025年9月15日，就2030票据的发售定价而言，公司与若干2030票据初始购买者或其联属公司及若干其他金融机构（“期权交易对手”）订立私下协商的上限认购交易（“基准上限认购交易”）。此外，于2025年9月16日，就初始买方行使其购买额外2030票据的选择权而言，公司与各期权交易对手订立额外上限认购交易（“额外上限认购交易”，连同基本上限认购交易（“上限认购交易”）。有上限的认购交易涵盖最初作为2030年票据基础的公司A类普通股的股份总数（受惯例反稀释调整的约束），预计将在2030年票据的任何转换时减少对公司A类普通股的潜在稀释和/或抵消公司需要支付的超过已转换2030年票据本金的任何现金付款，根据有上限的认购交易的上限价格，此类减少和/或抵消受到上限限制。
如上文所述“– 2031年可转换优先票据”，2030年票据原本附属于2031年票据。就交换协议及有关交易而言，截至2025年11月5日，2030年票据不再从属于2031年票据。
有关2030年票据的更多资料，包括有关2030年票据的回购、赎回及转换，以及有上限的认购交易的详情，请参阅“第二部分第7项管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——流动性和资本资源—— 2030年可转换优先票据”和“附注9-债务”我们的合并财务报表，分别载于我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告，以及“附注9 –债务”到我们的简明合并财务报表，该报表包含在本季度报告10-Q表格的其他部分。
循环信贷机制
2026年2月6日，根据公司、公司若干附属公司作为附属公司担保人、摩根大通 Bank，N.A.作为行政代理人以及贷款方之间的信贷协议（“2026年信贷协议”），我们订立了4.75亿美元的有担保三年期循环信贷融资（“2026年循环信贷融资”）。欲了解更多信息，请参阅“附注9 –债务”到我们的简明合并财务报表，该报表包含在本季度报告10-Q表格的其他部分。
投资
我们通常将现金投资于美国国债工具、联邦和州机构证券、投资级公司债券和资产支持证券，以提高我们的整体投资回报。这些投资是根据符合适用的州法律法规的董事会（“董事会”）批准的投资政策购买的。
我们的投资政策旨在提供流动性，保存资本，并优化投资资产的总回报。这些政策也符合国家法规对我们子公司可以持有的投资类型的约束。这些投资政策要求我们对美国公司债券和资产支持证券的投资自发行之日起最终期限不超过五年，美国联邦和州政府债务的最终期限自结算之日起不超过七年。专业的投资组合经理根据成文的指导方针运作，管理我们的投资和一部分现金等价物。我们的投资组合经理被指示在出售亏损头寸的投资之前获得我们的事先批准。
截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的综合投资净收益分别为6060万美元和4610万美元。截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月，我们健康保险子公司的净投资收益分别为5720万美元和4440万美元。
我们的受限投资主要包括现金和现金等价物以及美国国债；我们有能力持有此类受限投资直至到期。该公司将现金和现金等价物以及存款或质押给各国家机关的投资作为许可的条件。鉴于需要在监管机构存放此类资产，我们将受限制的存款归类为长期存款。
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现金流量汇总
由于非现金费用或资产负债表账户的变化，我们在运营中使用的现金流可能与我们的净收入（亏损）存在很大差异。
由于支付或收到付款的时间，我们的经营活动现金流的时间也可能在不同时期有所不同。我们的一些付款和收据，包括损失结算、我们的药房福利经理的回扣、风险调整转移，以及随后的再保险收据，可能是很重要的。因此，它们的时间安排可以影响任何特定时期的经营活动现金流量。根据保险或再保险合同可能出现大额索赔意味着我们的健康保险子公司可能需要在相对较短的时间内支付大量款项，这将对我们的经营现金流产生负面影响。
我们的主要经营现金流来源是保费和投资收益。我们主要的经营现金流用途是支付索赔、风险调整转移和经营费用，包括利息费用。截至2026年3月31日的三个月，经营活动提供的现金净额为26亿美元，而2025年同期为9亿美元。增加的主要原因是收到的保费增加，部分被索赔支出增加所抵消。
投资活动产生的现金流量主要包括购买和处置金融工具。截至2026年3月31日的三个月，用于投资活动的现金净额为5.903亿美元，而2025年同期用于投资活动的现金净额为1.742亿美元。这一增长主要是由更高的投资购买量推动的。
筹资活动产生的现金流量可能包括发行债务证券的收益、行使股票期权的收益以及与以股份为基础的奖励净额结算相关的税款。截至2026年3月31日的三个月，用于筹资活动的现金净额为360万美元，而2025年同期提供的现金净额为490万美元。这一变化主要是由于新的债务发行成本和股票期权行使收益减少。
项目3。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指由于金融市场价格和利率的不利变化而可能影响我们的财务状况的损失风险。我们的市场风险敞口主要是由于利率和/或通货膨胀的潜在变化以及由此产生的对投资收入和利息支出的影响而产生的敞口。我们不持有用于交易目的的金融工具。
利率风险
我们面临与投资组合公允价值相关的利率风险，投资组合包括美国国债和机构证券、公司票据、资产支持证券和存款证。我们的一级市场风险敞口是由基于最优惠利率的利率变化驱动的。利率风险由于诸多因素而高度敏感，包括美国的货币和税收政策、美国和国际经济因素，以及我们无法控制的其他因素。假设2026年3月31日假设立即加息1%，我们投资的公允价值将减少约3900万美元。随着时间的推移，利率的任何下降都会减少我们的投资收益。
项目4。控制和程序
评估披露控制和程序
披露控制和程序（定义见《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e））旨在确保我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并酌情积累此类信息并将其传达给管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时就所需披露作出决定。管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现其目标提供合理保证。
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本报告涵盖期间结束时，我们的披露控制和程序（定义见规则13a-15（e）
37
和《交易法》规定的第15d-15（e）条）。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2026年3月31日，我们的披露控制和程序在合理保证水平上是有效的。
财务报告内部控制的变化
在截至2026年3月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
第二部分——其他信息
项目1。法律程序
本第二部第1项所要求的资料载于“附注12-承诺和或有事项”到本季度报告其他地方表格10-Q中包含的简明合并财务报表。
鉴于此类诉讼程序具有不确定性，无法保证此类法律程序，无论是单独的还是总体的，不会对我们的业务、经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响。
项目1a。风险因素
我们认为对我们的投资者具有重大意义的风险在我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告第一部分第1A项中披露。
项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途
2026年4月3日（“购买日期”），公司与公司首席执行官Mark T. Bertolini签订了股票购买协议，据此，公司向Bertolini先生出售了总计1,000，000股公司A类普通股（“股份”），总购买价格为1190万美元，每股价格为11.92美元，相当于公司A类普通股在紧接购买日期前一个交易日由纽约证券交易所报告的每股收盘价。没有就交易支付包销折扣或佣金。这些股份是根据经修订的1933年《证券法》第4（a）（2）条规定的豁免登记作为不涉及公开发售的交易而发售和出售的。
项目3。优先证券违约
没有。
项目4。矿山安全披露
不适用。
项目5。其他信息
(a)
无
.
（b）无。
（c）2026年2月12日，公司首席财务官的R. Scott Blackley订立了规则10b5-1交易安排，该安排旨在满足规则10b5-1（c）的肯定性抗辩。布莱克利的计划是在2027年6月26日之前出售最多210,000股A类普通股。该计划于出售计划下所有股份的日期与2027年6月26日两者中较早者终止。在适用的冷静期于2026年5月14日届满之前，不会根据该计划开始交易。
38
2026年3月24日，公司联合创始人兼首席技术官Mario Schlosser订立了规则10b5-1交易安排，旨在满足规则10b5-1（c）的肯定性抗辩。Schlosser先生的计划是，截至2027年6月30日，行使既得股票期权和相关出售最多660,000股B类普通股，以及额外出售最多415,000股B类普通股。该计划于出售计划下所有股份的日期与2027年6月30日两者中较早者终止。在适用的冷静期于2026年6月23日届满之前，不会根据该计划开始交易。
如先前披露，2025年11月10日，公司首席执行官Mark T. Bertolini根据公司关于员工和执行官的标准做法，订立了公司形式的卖出补仓指示，该指示旨在满足规则10b5-1（c）的肯定性抗辩，规定出售必要的A类普通股的数量，以支付与Bertolini先生持有的限制性股票单位的归属或结算相关的预扣税款义务。2026年3月24日，Bertolini先生修订并重申了现有指示，将A类普通股的某些股份的结算排除在指示之外。只要Bertolini先生须承担此类纳税义务，经修订和重述的指示将继续有效，除非提前终止。根据经修订和重述的指示可出售的A类普通股股份总数无法确定。
39
项目6。展品
| 以参考方式纳入 | 已备案/ 陈设 特此 |
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| 附件 数 |
附件说明 | 表格 | 档案编号。 | 附件 | 备案 日期 |
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| 3.1 | 8-K | 001-40154 | 3.1 | 3/8/2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 3.2 | 8-K | 001-40154 | 3.2 | 3/8/2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 4.1 | S-1/a | 333-252809 | 4.1 | 2/22/2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.1† | * | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.2† | * | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.3† | * | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10.4 | 8-K | 001-40154 | 10.1 | 2/10/2026 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 31.1 | * | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 31.2 | * | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 32.1 | ** | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 32.2 | ** | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 101.INS | 内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中 | * | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 101.SCH | 内联XBRL分类法扩展架构文档 | * | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 101.CAL | 内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档 | * | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 101.DEF | 内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档 | * | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 101.LAB | 内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档 | * | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 101.PRE | 内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档 | * | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，嵌入附件 101中） | * | |||||||||||||||||||||||||||||||||
*随函提交。
**随函提供。
↓表示管理合同或补偿计划。
40
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。
| Oscar Health, Inc. | ||||||||
|
日期：2026年5月7日
|
签名： | /s/Mark T. Bertolini | ||||||
| Mark T. Bertolini | ||||||||
| 首席执行官 | ||||||||
| （首席执行官） | ||||||||
|
日期：2026年5月7日
|
签名： | /s/R. Scott Blackley | ||||||
| R. Scott Blackley | ||||||||
| 首席财务官 | ||||||||
| （首席财务官） | ||||||||
|
日期：2026年5月7日
|
签名： | /s/Victoria Baltrus | ||||||
| 维多利亚·巴尔特鲁斯 | ||||||||
| 首席会计官 | ||||||||
| （首席会计干事） | ||||||||
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