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自动提前赎回：	在第一个确定日期之前，证券不得自动提前赎回。如果在任何确定日（最终确定日除外），每个标的的收盘水平大于或等于其看涨阈值水平，则该证券将在相关的提前赎回日自动赎回适用的提前赎回付款。一旦证券被自动赎回，将不会再支付任何款项。 如果任何标的的收盘水平低于其在相关确定日期的看涨阈值水平，则该证券将不会在任何提前赎回日期赎回。
首次确定日期：	2026年10月21日。在任何情况下，都不会在第一个确定日期之前赎回证券。
测定日期：	正如下文“确定日期、提前赎回日期和提前赎回付款”中所述，可能会延期至非交易日和某些市场干扰事件
调用阈值水平：	相对中票指数3,062.696，约为其初始水平的95% 相对于SPX指数，6,330.8 10，约为其初始水平的95% 相对于NDX指数23,577.053，约为其初始水平的95%
提前赎回支付：	关于确定日期的提前赎回付款将是每一规定本金金额的现金金额，对应每年约8.75%的回报，如下文“确定日期、提前赎回日期和提前赎回付款”中所述。
提前兑付日：	如下文“确定日期、提前兑付日和提前兑付款项”中所述
每份证券到期付款：	如果证券未在到期前自动赎回，投资者将在到期时收到一笔款项，确定如下： •如果每个底层证券的最终水平大于或等于其看涨阈值水平： $1,437.50 •如果任何标的的最终水平低于其看涨阈值水平但每个标的的最终水平大于或等于其下行阈值水平： 声明的本金金额 •如果任何底层证券的最终水平低于其下行阈值水平： 规定的本金金额×表现最差标的的业绩因子 在这种情况下，到期偿付将大大低于规定的本金金额，可能为零。
最终关卡：	就每个底层证券而言，最后确定日期的收盘水平
下行阈值水平：	相对中票指数为2,417.9 18，约为其初始水平的75% 相对于SPX指数，为4,998.008，约为其初始水平的75% 相对于NDX指数，18,613.463，约为其初始水平的75%
初始水平：	相对于MID指数，3,223.89，这是其在行使日的收盘水平 SPX指数方面，6,664.01，这是其在行权日的收盘水平 相对于NDX指数，24,817.95，这是其在行权日的收盘水平
业绩因素：	就每个底层而言，最终水平/初始水平
表现最差的标的：	从初始水平到最终水平回报率百分比最低的标的
CUSIP：	61779PHA6
ISIN：	US61779PHA66
上市：	该证券将不会在任何证券交易所上市。

确定日期、提前赎回日期及提前赎回款项

确定日期		提前兑付日		提前赎回付款 （每份证券）
#1	2026年10月21日		2026年10月26日	$1,087.50
#2	2027年4月19日		2027年4月22日	$1,131.25
#3	2027年10月18日		2027年10月21日	$1,175.00
#4	2028年4月17日		2028年4月20日	$1,218.75
#5	2028年10月17日		2028年10月20日	$1,262.50
#6	2029年4月17日		2029年4月20日	$1,306.25
#7	2029年10月17日		2029年10月22日	$1,350.00
#8	2030年4月17日		2030年4月22日	$1,393.75
最终确定日期	2030年10月17日	到期日		见上文“到期付款”。

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证券的估计价值

每只证券的原始发行价格为1000美元。该价格包括与发行、出售、构建和对冲证券相关的费用，这些费用由您承担，因此，定价日证券的估计价值低于1,000美元。我们对定价日确定的证券价值的估计载于本文件封面。

定价日的预估值是怎么回事？

在定价日对证券进行估值时，我们考虑到证券既包括债务部分，也包括与基础资产挂钩的基于业绩的部分。证券的估计价值是使用我们自己的定价和估值模型、与标的相关的市场输入和假设、基于标的的工具、波动性和包括当前和预期利率在内的其他因素，以及与我们的二级市场信用利差相关的利率确定的，这是我们的常规固定利率债务在二级市场交易的隐含利率。

是什么决定了证券的经济条款？

在确定证券的经济条款时，我们使用内部资金利率，这很可能低于我们的二级市场信用利差，因此对我们有利。如果您承担的发行、出售、结构和对冲成本较低或内部资金利率较高，证券的一个或多个经济条款将对您更有利。

定价日的预估值与证券二级市场价格有什么关系？

MS & Co.在二级市场购买证券的价格，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础证券相关的变化，可能与定价日的估计值不同，并且低于该价格，因为二级市场价格考虑了我们的二级市场信用价差以及MS & Co.在此类二级市场交易中将收取的买卖价差和其他因素。然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本并未在发行时全部扣除，在MS & Co.可能在此处规定的摊销期内在二级市场买卖证券的范围内，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础资产相关的变化，以及我们的二级市场信用利差，它将根据高于估计值的价值进行。我们预计，那些更高的价值也将反映在你们的经纪账户报表中。

MS & Co.可以，但没有义务在证券上做市，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。

 

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假设示例

以下假设示例说明了如何确定证券是否会相对于确定日期自动赎回，以及如果证券未在到期前自动赎回，如何计算到期付款。以下示例仅供说明之用。证券是否提前到期自动赎回，将参照每个确定日各标的的收盘水平确定。到期付款将参照最终确定日各标的的收盘水平确定。每个底层证券的实际初始水平、看涨阈值水平和下行阈值水平在行权日确定。有关证券的所有付款均须承担我们的信贷风险。为便于分析，以下假设示例中的数字可能已四舍五入。以下示例基于以下术语：

规定的本金金额：	每只证券1,000美元
假设初始水平：	相对中票指数，100.00* 相对于SPX指数，100.00* 相对于NDX指数，100.00*
假设调用阈值水平：	相对于MID指数，为95.00，为其假设初始水平的95% 相对于SPX指数，为95.00，为其假设初始水平的95% 相对于NDX指数，95.00，为其假设初始水平的95%
假设下行阈值水平：	相对于MID指数，为75.00，为其假设的初始水平的75% 相对于SPX指数75.00，为其假设初始水平的75% 相对于NDX指数75.00，为其假设初始水平的75%
提前赎回支付：	有关确定日期的提前赎回付款将为每一规定本金金额的现金金额，对应每年约8.75%的回报，具体如下：
	确定日期	每份证券的付款
	#1	$1,087.50
	#2	$1,131.25
	#3	$1,175.00
	#4	$1,218.75
	#5	$1,262.50
	#6	$1,306.25
	#7	$1,350.00
	#8	$1,393.75
	一旦证券被自动赎回，将不再对其进行支付。
到期支付（如果每个标的的最终水平大于或等于其赎回阈值水平）：	每份证券1437.50美元

*选择每个底层的假设初始水平100.00仅用于说明目的，并不代表任何底层的实际初始水平。关于标的实际收盘水平的历史数据，请看下方“历史信息”。

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如何确定证券是否会相对于一个确定日期自动赎回：

	收盘水平			提前赎回付款
	中期指数	SPX指数	NDX指数
假设确定日期# 1	65.00（低于其调用阈值水平）	105.00（大于或等于其调用阈值水平）	80.00（低于其调用阈值水平）	不适用
假设确定日期# 2	130.00（大于或等于其调用阈值水平）	140.00（大于或等于其调用阈值水平）	150.00（大于或等于其调用阈值水平）	$1,131.25

在假设的确定日# 1，由于至少一个标的的收盘水平低于其看涨阈值水平，证券不会在相关的提前赎回日自动赎回。

在假设的确定日# 2，由于每个标的的收盘水平大于或等于其看涨阈值水平，证券在相关的提前赎回日自动赎回，以获得对应约8.75%年回报率的提前赎回付款。一旦证券被自动赎回，将不再对其进行支付。

如果任何标的在每个确定日的收盘水平低于其看涨阈值水平，证券将不会在到期前自动赎回。

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到期如何计算兑付（未自动赎回证券的）：

下面假设的例子说明了如果证券未在到期前自动赎回，如何计算到期付款。

	最终水平			每份证券到期付款
	中期指数	SPX指数	NDX指数
例# 1	170.00（大于或等于其调用阈值水平）	175.00（大于或等于其调用阈值水平）	180.00（大于或等于其调用阈值水平）		$1,437.50
例# 2	90.00（低于其看涨阈值水平但大于或等于其下行阈值水平）	115.00（大于或等于其看涨阈值水平）	110.00（大于或等于其调用阈值水平）		$1,000
例# 3	45.00（低于其下行阈值水平）	130.00（大于或等于其调用阈值水平）	85.00（低于其看涨阈值水平但大于或等于其下行阈值水平）		1000美元×表现最差标的业绩系数= 1000美元×（45.00/100.00）= 450.00美元
例# 4	30.00（低于其下行阈值水平）	35.00（低于其下行阈值水平）	40.00（低于其下行阈值水平）		$1,000 × (30.00 / 100.00) = $300.00

在示例# 1中，每个底层证券的最终水平大于或等于其调用阈值水平。因此，投资者在到期时收到一笔款项，对应的年收益率约为8.75%。投资者不参与任何标的的升值。

在示例# 2中，至少一个底层证券的最终水平低于其看涨阈值水平，但每个底层证券的最终水平大于或等于其下行阈值水平。因此，投资者在到期时收到规定的本金金额。

在示例# 3和# 4中，至少一个底层证券的最终水平低于其下行阈值水平。因此，投资者在到期时收到的付款反映了表现最差的基础资产水平每下降1%就会损失1%的本金。

如果证券未在到期前自动赎回，且任何基础证券的最终水平低于其下行阈值水平，则到期时您将面临表现最差的基础证券的负面表现，您的到期付款将大大低于证券规定的本金金额，并且可能为零。

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风险因素

本节介绍与证券有关的重大风险。有关这些和其他风险的进一步讨论，您应该阅读随附的产品补充和招股说明书中标题为“风险因素”的部分。我们还敦促您就您对证券的投资咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。

与投资该证券有关的风险

↓证券不保证任何本金返还，不支付利息。证券的条款与普通债务证券的条款不同，它们不保证偿还任何本金，也不支付利息。如果证券未在到期前自动赎回，且任何基础证券的最终水平低于其下行阈值水平，则到期时的支付将是明显低于每种证券规定的本金金额的现金金额，您将损失与证券期限内表现最差的基础证券水平的全部下降成比例的金额。证券到期时没有最低付款，因此，您可能会损失您对证券的全部初始投资。

↓证券的升值潜力受到每个确定日规定的固定提前赎回或到期支付的限制。证券的升值潜力受到适用的固定提前赎回付款或到期付款（如适用）的限制，只有当每个基础证券的收盘水平高于或等于其在相关确定日期的看涨阈值水平时才应支付。在所有情况下，您将不会参与任何升值任何底层，这可能是重要的。

↓证券存在提前赎回风险。您投资该证券的期限可能会因该证券的自动提前赎回特性而缩短。如果证券在到期前被自动赎回，您将不会收到证券的进一步付款，可能会被迫在较低的利率环境中进行投资，并且可能无法以可比条款或回报进行再投资。但是，在任何情况下，都不会在第一个确定日期之前赎回证券。

↓证券的市场价格可能受到许多不可预测因素的影响。有几个因素，其中许多是我们无法控制的，将影响二级市场证券的价值以及MS & Co.可能愿意在二级市场购买或出售证券的价格。我们预计，一般每个标的在任何时候的价值都会比任何其他单一因素更能影响证券的价值。其他可能影响证券价值的因素包括：

othe volatility（frequency and magnitude of value changes）of the underlyers；

oInterest and yield rates in the market；

othe level of correlation between the underliers；

一般影响基础证券或股票市场的地缘政治条件和经济、金融、政治、监管或司法事件；

othe availability of comparable instruments；

oThe composition of each ounderlier and changes in the component securities of each underlier；

oThe remaining time until the securities mature；and

我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化。

如果您在到期前卖出证券，这些因素中的部分或全部将影响您将收到的价格。通常，剩余到到期的时间越长，证券的市场价格受上述其他因素的影响就越大。例如，如果在出售时，任何标的的收盘水平处于、低于或不足以高于其下行阈值水平，或者如果市场利率上升，您可能不得不以低于规定本金金额的大幅折扣出售您的证券。

你可以在这份名为“历史信息”的文件中查看标的的历史收盘水平。你不能根据一个底层的历史表现来预测它未来的表现。底层证券的价值可能而且最近一直在波动，我们不能向您保证波动将会减少。无法保证每个基础证券的收盘水平将在任何确定日期高于或等于其看涨阈值水平，以便您将收到超过规定本金金额的证券付款，或每个基础证券的最终水平将高于或等于其下行阈值水平，以便您在证券的初始投资中不会遭受重大损失。

↓证券须承担我们的信用风险，我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化可能会对证券的市场价值产生不利影响。您依赖于我们支付证券到期所有金额的能力，因此，您将承担我们的信用风险。证券不受任何其他实体担保。如果我们不履行我们在证券项下的义务，您的投资将面临风险，您可能会损失部分或全部投资。作为一个

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结果，证券到期前的市值将受到市场对我们信用度看法变化的影响。任何实际或预期的我们的信用评级下降或市场为承担我们的信用风险而收取的信用利差增加都可能对证券的市场价值产生不利影响。

↓作为财务子公司，MSFL没有独立运营，也不会拥有独立的资产。作为一家财务子公司，MSFL除了发行和管理其证券之外没有独立的业务，如果MSFL证券持有人在破产、决议或类似程序中就此类证券提出索赔，他们将没有可供分配的独立资产。因此，此类持有人的任何追偿将限于在摩根士丹利的相关担保下可用的追偿，并且该担保将与摩根士丹利的所有其他无担保、非次级义务享有同等地位。持有人将仅对摩根士丹利及其担保项下资产的单笔债权具有追索权。MSFL发行的证券的持有人应据此假定，在任何此类程序中，他们将不享有任何优先权，并应与摩根士丹利的其他无担保、非次级债权人的债权享有同等待遇，其中包括摩根士丹利发行的证券的持有人。

↓我们愿意为这类证券、期限和发行规模支付的利率很可能低于我们二级市场信用利差所隐含的利率，对我们有利。较低的费率以及在原发行价格中包含与发行、出售、结构化和套期保值相关的成本，都降低了证券的经济条款，导致证券的评估价值低于原发行价格，并将对二级市场价格产生不利影响。假设市场条件或任何其他相关因素没有变化，包括MS & Co.在内的交易商可能愿意在二级市场交易中购买证券的价格（如果有的话）将很可能大大低于最初的发行价格，因为二级市场价格将不包括发行、出售、包含在原始发行价格中并由您承担的与结构和套期保值相关的成本，因为二级市场价格将反映我们的二级市场信用利差和任何交易商在此类二级市场交易中收取的买卖价差以及其他因素。

将证券的发行、出售、结构化和套期保值的成本包含在原始发行价格中，以及我们作为发行人愿意支付的较低费率，使得证券的经济条款对您来说比原本更不利。

然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本并未在发行时完全扣除，在MS & Co.可能在此处规定的摊销期内在二级市场买卖证券的范围内，在没有市场条件变化的情况下，包括与基础资产相关的变化，以及我们的二级市场信用利差，它会根据高于估计值的值这样做，我们预计那些更高的值也将反映在您的经纪账户报表中。

↓证券的估计价值是参考我们的定价和估值模型确定的，该模型可能与其他交易商的定价和估值模型不同，并非最高或最低二级市场价格。这些定价和估值模型是专有的，部分依赖于对某些市场输入的主观看法和对未来事件的某些假设，这可能被证明是不正确的。因此，由于没有市场标准的方式对这些类型的证券进行估值，我们的模型可能会产生比其他人产生的证券的估计价值更高的价值，包括市场上的其他交易商，如果他们试图对证券进行估值。此外，定价日的估计价值并不代表包括MS & Co.在内的交易商愿意在任何时候在二级市场（如果有的话）购买贵公司证券的最低或最高价格。贵公司在本文件日期后的任何时间的证券价值将根据许多无法准确预测的因素而有所不同，包括我们的信誉和市场条件的变化。另见上文“证券的市场价格可能受到许多不可预测因素的影响”。

↓该证券将不会在任何证券交易所上市，二级交易可能会受到限制。该证券将不会在任何证券交易所上市。因此，该证券的二级市场可能很少或根本没有。MS & Co.可以但没有义务在证券上做市，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。当它确实做市时，它一般会以基于其对证券当前价值估计的价格进行常规二级市场规模的交易，同时考虑到其买卖价差、我们的信用利差、市场波动性、拟议出售的名义规模、任何相关对冲头寸的平仓成本、到期剩余时间以及它能够转售证券的可能性。即使有二级市场，也可能无法提供足够的流动性，让你可以轻松交易或出售证券。由于其他经纪自营商可能不会大量参与证券的二级市场，您可能能够交易您的证券的价格很可能取决于MS & Co.愿意交易的价格（如果有的话）。如果MS & Co.在任何时候停止在证券上做市，很可能不会有证券的二级市场。据此，你应该愿意持有你的证券至到期。

丨正如随附的产品补充中更详细讨论的那样，投资于证券并不等同于投资于标的。

↓证券投资的美国联邦所得税后果是不确定的。关于证券的适当美国联邦所得税处理，没有直接的法律权威，证券的税务处理的重要方面存在不确定性。你应该仔细阅读题为“美国联邦所得税注意事项”的部分

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在此，结合随附产品补充中题为“美国联邦所得税注意事项”的部分，就投资该证券的美国联邦所得税后果咨询您的税务顾问。

与标的相关的风险（s）

↓由于您的证券回报率将取决于标的的表现，因此证券面临以下风险，如随附的产品补充文件中更详细讨论的那样。

oYou are exposed to the price risk of each underlier。

o由于证券与表现最差的标的的表现挂钩，与仅与一个标的挂钩的证券相比，您面临的风险更大，即无法从证券中获得正回报和/或使您的投资蒙受重大损失。

o对基础指数的调整可能会对证券的价值产生不利影响。

↓证券受制于与中等资本公司相关的风险。标普中型股400指数®指数由被认为是中等资本公司的公司发行的股票组成。与大市值公司相比，这些公司通常具有更大的股价波动性、更低的交易量和更少的流动性，因此，标普中型股400®与由大市值公司发行的股票组成的指数相比，指数的波动性可能更大。中等资本公司的股价也比大资本公司的股价更容易受到不利的商业和经济发展的影响。此外，与大市值公司相比，中等市值公司通常不那么成熟，财务也不那么稳定，可能依赖于少数关键人员，这使得他们更容易受到人员流失的影响。与大市值公司相比，这类公司的收入往往较小，产品线较少多样化，在其产品或服务市场的份额较小，财务资源较少，竞争实力较弱，并且更容易受到与其产品相关的不利发展的影响。

与利益冲突有关的风险

在从事下文所述和随附产品补充文件中更详细讨论的某些活动时，我们的关联公司可能会采取可能对证券价值和您的证券回报产生不利影响的行动，在这样做时，他们将没有义务考虑您作为证券投资者的利益。

↓计算代理公司是摩根士丹利的子公司，也是MSFL的关联公司，将就证券做出确定。作为计算代理，MS & Co.将做出计算证券任何付款所需的任何确定。此外，MS & Co.以计算代理的身份作出的某些决定可能要求其行使酌处权并作出主观判断，这可能会对您的证券回报产生不利影响。此外，MS & Co.已确定定价日证券的估计价值。

↓我们的关联公司的对冲和交易活动可能会对证券的价值产生潜在的不利影响。

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历史信息

标普中型股400®指数概览

彭博股票代码：MID

标普中型股400指数®指数旨在通过跟踪400家中等市值公司的股价走势，为美国股票市场的中等市值部分提供业绩衡量基准。关于标普中型股400指数的基础指数发布者®指数是标普®道琼斯指数有限责任公司，或其任何继任者。标普中型股400指数成份股®要求指数的公司层面总市值大约反映了标普第85 – 93个百分位®市场总指数。标普中型股400指数®指数衡量的是截至特定时间的400只成份股相对于基日1991年6月28日400只同类公司普通股的相对表现。标普中型股400指数®该指数与标普 500指数的持股不重叠®指数或回调标普 SmallCap 600®指数。有关标普中型股400指数的更多信息®指数，详见“标普”下的信息®美国指数— 标普中型股400®索引”在随附的索引补充中。

MID指数2025年10月17日收盘水平为3223.89。下图列出了下文所述期间基础证券的每日收盘水平。我们从彭博金融市场获得了这份文件中提供的历史信息，未经独立核实。底层证券有时经历过高波动性时期。不应将标的的历史收盘水平作为其未来表现的指示，任何时候都不能对标的的收盘水平给出任何保证。

MID指数每日收盘水平 2020年1月1日至2025年10月17日

 

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标普 500®指数概览

彭博股票代码：SPX

标普 500指数®指数旨在通过跟踪500家大市值公司的股价走势，为美国股票市场的大市值细分市场提供业绩衡量基准。关于标普 500的基础指数发布者®指数是标普®道琼斯指数有限责任公司，或其任何继任者。标普 500指数成份股®要求指数的公司层面总市值大约反映了标普第85个百分位®市场总指数。标普 500指数®指数衡量的是500家公司的普通股在特定时间的相对表现，与500家同类公司的普通股在1941年至1943年基期的表现相比。有关标普 500指数的更多信息®指数，详见“标普”下的信息®美国指数— 标普 500®索引”在随附的索引补充中。

SPX指数2025年10月17日收盘水平为6,664.01。下图列出了下文所述期间基础证券的每日收盘水平。我们从彭博金融市场获得了这份文件中提供的历史信息，未经独立验证。底层证券有时经历过高波动性时期。不应将标的的历史收盘水平作为其未来表现的指示，任何时候都不能对标的的收盘水平给出任何保证。

SPX指数每日收盘水平 2020年1月1日至2025年10月17日

 

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纳斯达克-100指数®概述

彭博股票代码：NDX

纳斯达克-100指数®是在纳斯达克股票市场有限责任公司（“纳斯达克”）上市的100只规模最大、交易最活跃的非金融公司股本证券的修正资本加权指数。纳斯达克100指数的基础指数发布者®是纳斯达克公司，或其任何继任者。纳斯达克-100指数®包括跨越各种主要行业集团的公司。在任何时刻，纳斯达克100指数的值®等于当时纳斯达克100指数的总合价值®纳斯达克100指数各股票权重®成分证券，其基于每个此类纳斯达克100指数的已发行总股份®成份证券，再乘以每种此类证券各自在纳斯达克的最后销售价格（可能是纳斯达克公布的官方收盘价），再除以一个缩放因子，该因子就成为了所报告的纳斯达克100指数的基®价值。有关纳斯达克100指数的更多信息®，见“纳斯达克100指数”下的信息®”在随附的索引补充中。

2025年10月17日NDX指数收盘水平为24,817.95。下图列出了下文所述期间基础证券的每日收盘水平。我们从彭博金融市场获得了这份文件中提供的历史信息，未经独立核实。底层证券有时经历过高波动性时期。不应将标的的历史收盘水平作为其未来表现的指示，任何时候都不能对标的的收盘水平给出任何保证。

NDX指数每日收盘水平 2020年1月1日至2025年10月17日

 

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证券的附加条款

请结合本文件封面条款阅读本信息。

附加条款：
如果此处描述的条款与随附的产品补充、指数补充或招股说明书中描述的条款不一致，则以此处描述的条款为准。
面额：	每份证券1000美元及其整数倍
摊销期：	发行日期后的6个月期限
受托人：	纽约梅隆银行
计算剂：	摩根士丹利 & Co. LLC（“MS & Co.”）

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有关证券的额外资料

附加信息：
最小出票规模：	$ 1,000/1安全
美国联邦所得税考虑：	您应该仔细阅读随附的产品补充文件中题为“美国联邦所得税注意事项”的部分。当与该部分结合阅读时，以下讨论构成我们的律师Davis Polk & Wardwell LLP关于拥有和处置证券的重大美国联邦所得税后果的完整意见。 通常，本讨论假定您以规定的发行价格在原始发行中以现金购买证券，并且不涉及您特有的其他情况，包括与基础资产相关的任何其他投资可能产生的后果。您应该咨询您的税务顾问，了解任何此类情况可能对您拥有证券的美国联邦所得税后果产生的影响。 我们的律师认为，基于当前的市场条件，将用于美国联邦所得税目的的证券视为“开放式交易”的预付金融合同是合理的，如随附产品补充文件中题为“美国联邦所得税考虑因素——对美国持有人的税务后果——被视为开放式交易的预付金融合同”的部分所述。这种处理方式存在不确定性，美国国税局或法院可能不会同意。不同的税收待遇可能对你不利。一般来说，如果这一处理得到尊重，（i）您不应在您的证券的应税处置（包括到期或提前赎回，如适用）之前确认应税收入或损失，以及（ii）您的证券的收益或损失应被视为资本收益或损失。 我们不打算要求IRS就证券的处理作出裁决。证券的另一种特征可能对证券所有权和处分的税务后果产生重大不利影响，包括确认收入的时间和性质。此外，美国财政部和美国国税局要求就有关“预付远期合同”和类似金融工具的美国联邦所得税处理的各种问题发表评论，并表示这类交易可能是未来法规或其他指导的主题。此外，国会议员提议对衍生合约的税务处理进行立法修改。在考虑这些问题后颁布的任何立法、财政部条例或其他指南都可能对证券投资的税务后果产生重大不利影响，并可能具有追溯效力。 非美国持有者。正如随附产品补充文件中“美国联邦所得税考虑因素——对非美国持有者的税收后果——《守则》第871（m）节规定的股息等价物”中所讨论的，《国内税收法典》第871（m）节和根据其颁布的财政部条例（“第871（m）节”）通常对就与包括美国股票的美国股票或指数挂钩的某些金融工具向非美国持有者支付或视为支付的股息等价物征收30%的预扣税。经IRS通知修改的财政部规定，对2027年1月1日之前发行的“增量”不为1的金融工具予以豁免。基于我们作出的某些陈述，我们的律师认为第871（m）条不应适用于有关非美国持有人的证券。我们的认定对IRS没有约束力，IRS可能不同意这个认定。 我们将不需要就美国联邦预扣税支付任何额外金额。 您应该就证券投资的美国联邦所得税后果咨询您的税务顾问，包括可能的替代处理，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的税务后果。
附加考虑：	摩根士丹利、摩根士丹利财富管理或其各自的任何子公司拥有投资酌情权的客户账户不得直接或间接购买该证券。
关于分配计划的补充资料；利益冲突：	选定的交易商及其财务顾问将从代理商MS & Co.那里集体获得每卖出一只证券20美元的固定销售佣金。此外，选定的交易商及其财务顾问将从代理商或其关联公司处获得每份证券最高8美元的结构费。 MS & Co.是MSFL的关联公司，也是摩根士丹利的全资子公司，它和我们的其他关联公司预计将通过出售、构建和（如适用）对冲证券来获利。 MS & Co.将按照美国金融业监管局（Financial Industry Regulatory Authority，Inc.）FINRA规则5121的要求进行此次发行，该规则通常被称为FINRA，涉及FINRA成员公司分销关联公司的证券和相关利益冲突。MS & Co.或我们的任何其他关联公司不得在本次发行中向任何全权委托账户进行销售。见

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摩根士丹利金融有限责任公司

具有自动调用功能的Jump Securities 主要风险证券

 

	随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”和“收益使用和套期保值”。
证券的有效性：	Davis Polk & Wardwell LLP，作为MSFL和摩根士丹利的特别顾问，认为当本定价补充文件提供的证券已由MSFL根据MSFL优先债务契约（定义见随附招股说明书）发行时，受托人和/或付款代理人已根据MSFL的指示在其记录中就代表此类证券的主票据（“主票据”）作出适当的分录或标记，而此类证券已按此处设想的付款交付，此类证券将是MSFL有效且具有约束力的义务，而相关担保将是摩根士丹利有效且具有约束力的义务，可根据其条款强制执行，但须遵守适用的破产、破产和一般影响债权人权利的类似法律、合理性概念和普遍适用的衡平法原则（包括但不限于善意、公平交易和不存在恶意的概念），前提是该律师不对（i）欺诈性转让的影响发表意见，欺诈性转让或适用法律对上述结论的类似规定以及（ii）MSFL优先债务契约的任何条款，旨在通过限制摩根士丹利在相关担保下的义务金额来避免欺诈性转让、欺诈性转让或适用法律的类似规定的影响。本意见自本文件发布之日起发布，仅限于纽约州法律、特拉华州一般公司法和特拉华州有限责任公司法。此外，本意见受制于有关受托人授权、执行和交付MSFL优先债务契约及其对主票据的认证以及MSFL优先债务契约对受托人的有效性、约束性和可执行性的惯常假设，所有这些都在该律师日期为2025年9月23日的信函中说明，该信函由公司于2025年9月23日作为表格8-K的当前报告的证据提交。
您可以在哪里找到更多信息：	摩根士丹利和MSFL已就本通讯所涉及的发售向美国证券交易委员会（“SEC”）提交了注册声明（包括招股说明书，并由产品补充和指数补充）。您应该阅读该注册声明中的招股说明书、产品补充文件、指数补充文件以及MSFL和摩根士丹利向SEC提交的与此次发行有关的任何其他文件，以获取有关摩根士丹利和此次发行的更完整信息。当您阅读随附的指数补充文件时，请注意，日期为2023年11月16日的招股章程的该等补充文件中的所有提述，或其中的任何章节，均应转而提及日期为2024年4月12日的随附招股章程或该招股章程的相应章节（如适用）。您可以通过访问SEC网站www.sec.gov上的EDGAR免费获得这些文件。或者，MSFL、摩根士丹利、任何承销商或任何参与此次发行的交易商如果您有此要求，将安排向您发送招股说明书、指数补充和产品补充，请致电免费电话1-（800）-584-6837。 本文件中使用但未定义的术语在产品补充、指数补充或招股说明书中定义。产品补充、指数补充和招股说明书中的每一个都可以通过本文件封面所载的超链接进行访问。

 

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