2024年年度报告
美国华盛顿特区证券交易委员会20549根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的截至2024年3月31日的财政年度的10-K x年度报告或根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的关于_________至__________过渡期的过渡报告FreeEDOM HOLDING CORP.（注册人的确切名称在其章程中指定）Nevada 30-023Floor 777/7 Al Farabi Ave Almaty，哈萨克斯坦050040（主要行政办公室地址）（邮编）+ 77273111064（注册人的电话号码，包括区号）根据该法案第12（b）节注册的证券：各类名称交易代码注册普通股的每个交易所的名称，每股面值0.00 1美元的纳斯达克资本市场证券根据该法案第12（g）节注册：无需用复选标记表示注册人是否为知名的经验丰富的发行人，如《证券法》第405条所定义。o是x如果注册人根据该法第13条或第15（d）条无需提交报告，请用复选标记表示。o是x没有用复选标记表示注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，及（2）在过去90天内一直受该等备案规定规限。x是o否目录
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。x是o否用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。大型加速申报人x加速申报人o非加速申报人o较小的报告公司o新兴成长型公司o如果是新兴成长型公司，用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或经修订的财务会计准则。o用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册公共会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交了报告和证明。x如果证券是根据该法第12（b）节注册的，用复选标记表明备案中包含的注册人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。☐用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。☐用复选标记表明注册人是否为壳公司（定义见《交易法》第12b-2条。）丨丨☐是x否非关联公司所持有的有表决权和无表决权的普通股股权的总市值，参考截至注册人最近完成的第二财季最后一个工作日的普通股最后出售价格计算得出，为1,394，433,335美元。截至2024年6月7日，注册人已发行普通股60,626，345股，面值0.00 1美元。目 录
目录第一部分第1页第1项。业务6项目1a。风险因素26项目1b。未解决的工作人员意见53项目1c。网络安全53项目2。属性54项目3。法律程序54项目4。矿山安全披露55第二部分第5项。市场为注册人的普通股权、相关股东事项和发行人购买股本证券56第6项。【保留】57项7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析57项目7a。关于市场风险的定量和定性披露88第8项。财务报表和补充数据86项目9。关于会计和财务披露的变更和与会计师的分歧173第9A项。控制和程序173项目9b。其他信息174项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露174第三部分第10项。董事、执行官和公司治理175第11项。高管薪酬175第12项。某些受益所有人和管理层及相关股东的安全所有权事项175第13项。某些关系和关联交易，以及董事独立性175项目14。主要会计费用和服务175第IV部分第15项。展品，财务报表附表176项目16。表格10-K摘要178签名179目录3
Freedom Holding Corp.除文意另有所指或另有说明外，此处提及的“公司”、“我们”、“我们的”、“我们”、“我们的公司”、“我们的公司”、“我们的业务”和“Freedom”是指Freedom Holding Corp.及其合并子公司。提及“2024财年”、“2023财年”和“2022财年”（或类似提及相应的“财年”）是指截至相关年度3月31日的12个月期间。关于前瞻性信息的特别说明除历史事实陈述之外的所有陈述以及本年度报告中以引用方式并入表格10-K的文件中的所有陈述，如果有的话，包括但不限于关于我们未来财务状况、业务战略、潜在收购或资产剥离、预算、预计成本以及管理层未来运营的计划和目标的陈述，均为1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的前瞻性陈述。在某些情况下，前瞻性陈述可以通过诸如“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“预测”、“未来”、“打算”、“可能”、“可能”、“计划”、“潜在”、“预测”、“项目”、“应该”、“战略”、“将”、“将”等术语来识别，以及其他类似的表达方式及其否定。前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，涉及已知和未知的风险和不确定性，其中许多可能超出我们的控制范围。告诫读者不要过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅在本文发布之日起生效，由于各种因素，实际结果可能存在重大差异。以下包括可能导致实际结果或事件与预期结果或事件产生重大差异的部分但不是全部因素：•我们开展业务或拥有客户的地区的经济和政治状况；•全球金融市场当前和未来的状况，包括利率和外汇汇率的波动；•俄罗斯对乌克兰的大规模军事行动（“俄乌冲突”）对我们的业务产生的直接和间接影响；•限制资金流动的经济制裁和反制裁，限制进入资本市场或限制我们为现有或潜在新客户提供服务的能力；•法律和监管行动、调查和争议的影响；•我们开展业务的司法管辖区监管当局的政策和行动，以及监管变化和政府新举措的总体程度和速度；•我们有效管理增长的能力；•我们完成计划收购或成功整合我们收购的业务的能力；•我们成功执行进入新业务领域的战略的能力，其中包括哈萨克斯坦的电信和媒体部门；•可用于我们业务的资金，或以合理比率提供的资金，包括用于执行我们的增长战略；•竞争的影响，包括费用和佣金的下行压力；•我们满足监管资本充足率或流动性要求的能力，或审慎规范；•我们保护或强制执行我们在品牌或专有技术中的知识产权的能力；•我们留住关键高管以及招聘和留住人员的能力；•快速技术变革的影响；•信息技术，交易平台和其他系统故障、网络安全威胁和其他中断；•影响我们自营投资价值的市场风险；•与我们有业务关系的第三方不履约的风险；•我们的交易对手、银行和经纪客户的信誉；•税收法律法规及其变化在我们经营所在的任何司法管辖区的影响；•遵守我们经营所在的每个司法管辖区的法律法规，特别是与经纪有关的法律法规，银行业和保险业；•以色列和加沙武装冲突的影响以及此类冲突的任何可能升级或蔓延到邻国或区域；•意外或灾难性事件，包括出现流行病、恐怖袭击、极端天气事件或其他自然灾害、政治不和或武装冲突；•本年度报告第1部分项目1a“风险因素”项下讨论的其他因素。此外，我们在竞争激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险因素不时出现我们的管理层无法预测所有的风险因素，也无法评估所有因素对我们的目录4的影响
业务或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的程度。你不应该过分依赖前瞻性陈述。前瞻性陈述基于管理层的信念以及由管理层作出的假设和管理层目前可获得的信息，仅适用于本报告发布之日或以引用方式将其纳入的文件的相应日期。我们和任何其他人都不对前瞻性陈述的准确性或完整性承担任何责任。此外，除法律要求的范围外，我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件、此类陈述背后的事件、条件、情况或假设的变化，还是其他原因。我们可能还会不时做出额外的前瞻性陈述。所有这些随后的前瞻性陈述，无论是书面的还是口头的，由我们或代表我们做出的，也明确受到这些警示性陈述的限制。以下讨论应与我们经审计的合并财务报表以及我们年度报告第二部分第8项和我们提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的其他文件中包含的相关说明一起仔细阅读。凡提及我们的“合并财务报表”，均指本年度报告第二部分第8项所载的“财务报表及补充数据”。目录5
第一部分第1项。业务概览Freedom Holding Corp.（“FRHC”）是根据内华达州法律组建的，并作为我们所有运营子公司的控股公司。我们的子公司从事范围广泛的活动包括证券经纪、为客户和为我们自己的账户进行证券交易、做市活动、投资研究、投资咨询、投资银行服务、零售和商业银行业务、保险产品、支付服务、信息处理服务。我们还拥有几项辅助业务，以补充我们的核心金融服务业务，包括哈萨克斯坦处于发展阶段的电信和媒体业务。我们的业务成立是为了在我们的核心市场为零售经纪客户提供进入国际资本市场的机会。我们这几年业务增长很快。我们正在推行成为金融服务行业领导者的战略，为希望利用最先进的技术平台改善进入国际资本市场的个人和机构提供服务，以满足他们的经纪和其他金融服务需求。我们致力于通过将我们的核心金融服务业务与我们的辅助业务产品相结合，进一步发展我们的数字金融科技生态系统。我们的战略目标是为客户提供全面和以用户为中心的数字化体验，通过单一平台为他们提供广泛的产品和服务的便捷访问。通过利用尖端技术和培养持续创新，我们努力增强我们的数字产品，并满足我们多样化客户群不断变化的需求。我们的主要执行办公室在哈萨克斯坦的阿拉木图。我们在亚美尼亚、奥地利、阿塞拜疆、比利时、保加利亚、塞浦路斯、法国、德国、希腊、意大利、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、荷兰、波兰、西班牙、阿拉伯联合酋长国、英国、美国、土耳其和乌兹别克斯坦都有业务。我们在美国的子公司包括一家在SEC和金融业监管局（“FINRA”）注册的经纪自营商。截至2024年3月31日，我们拥有6,197名员工，161个办事处（其中46个提供经纪服务，52个提供保险服务办事处，20个提供银行服务，43个提供其他金融和非金融服务）和53万个零售经纪客户账户。从日历2024开始，我们的首席执行官、首席财务官和总裁（共同担任我们的首席运营决策者（CODM）），开始在新的分部结构的基础上管理我们的业务、做出运营决策并评估经营业绩。因此，我们将可报告分部重新调整为以下四个分部：经纪、银行、保险和其他。所有前期分部信息均已重新编制，以反映可报告分部的这一变化。有关我们的财务资料，我们截至2024年3月31日、2023年及2022年3月31日止各年度的业务分部载于本报告第II部分第8项「财务报表及补充数据」。我们的公司历史反向收购交易我们最初于1981年7月在犹他州注册成立。2004年12月，我们搬到了内华达州。2015年11月，我们与Timur Turlov签订了反向收购协议，其中我们同意将我们的名称从BMB Munai，Inc.更改为Freedom Holding Corp.，并从他那里收购FFIN Securities，Inc.（现为一家休眠公司）、Freedom Finance Europe Limited（“Freedom EU”）、LLC投资公司Freedom Finance（“Freedom RU”）及其全资子公司Freedom Finance JSC（“Freedom KZ”）的100%所有权权益。由于收到了所需的审计和监管批准，这些收购在2015年11月至2017年11月期间分几个阶段完成。在收购完成时，Timur Turlov是我们的控股股东。遗留业务我们的遗留经纪业务是由Timur Turlov收购和发展的。他于2010年收购了位于俄罗斯莫斯科的Beliy Gorod Ltd.，并于2011年将其更名为LLC投资公司Freedom Finance（“Freedom RU”）。2013年，Freedom RU从不相关的第三方手中收购了Freedom KZ。2014年，Freedom KZ在哈萨克斯坦各地推出了由14个办事处组成的分支机构网络，并开设了2万个客户经纪账户。Freedom EU成立于2013年8月，于2015年5月完成监管许可。2014年7月，在我们向他收购FFIN Securities，Inc.、Freedom EU以及Freedom RU和Freedom KZ之前，Timur Turlov成立了Freedom Securities Trading Inc.（前身为FST Brokerage Services，Inc.）（“TERM3目录6
伯利兹"），一家在伯利兹注册并获得经纪交易商许可的公司，为寻求在国际证券市场购买或交易证券的客户提供经纪服务。FST Belize由Timur Turlov拥有100%的股权，不属于我们集团公司的一部分。从历史上看，我们通过综合经纪安排与FST伯利兹进行了大量交易，但这种安排的范围在最近几段时间内被主动缩小，综合经纪安排已于2024年3月31日终止。有关我们与FST伯利兹交易的更多信息，请参阅本年度报告第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中的“关联交易”。具有重要历史意义的里程碑事件2019年9月26日FRHC的股票在纳斯达克上市申请获得批准，股票于2019年10月15日在纳斯达克开始交易。2020年12月，我们完成了对哈萨克斯坦消费者银行JSC Kassa Nova Bank的收购，该银行在哈萨克斯坦各地设有10个分支机构，我们随后将其更名为Bank Freedom Finance Kazakhstan JSC，并于2024年5月将其更名为Freedom Bank Kazakhstan JSC（“Freedom Bank KZ”）。2020年12月，我们完成了对Prime Executions，Inc.（“PrimeEx”）的收购，这是一家在纽约证券交易所场内的注册代理执行经纪交易商，这代表了我们首次进入美国市场。2022年1月，PrimeEX获得FINRA的监管批准，可开展投资银行和股权资本市场业务。2022年5月17日，我们完成了对Freedom Finance Life JSC（“Freedom Life”）和Freedom Finance Insurance JSC（“Freedom Insurance”）两家保险公司的收购。这两家公司在收购时已由公司首席执行官、董事长兼大股东Timur Turlov 100%控股。2023年2月，我们完成了对俄罗斯子公司的剥离。我们的业务战略我们的重点一直是将自己确立为金融服务行业的领导者，通过为个人和机构提供高效的国际资本市场准入和市场领先的金融服务来为他们服务。我们的战略基于以下关键目标：•在机会主义基础上通过收购进行扩张。从历史上看，我们一直积极寻求通过收购实现非有机增长。这使我们能够通过收购有才华和经验丰富的人员和必要的技术资产来加速我们的增长。我们预计，我们将继续在机会主义基础上收购金融服务相关公司、互补业务以及金融和互补技术。我们的收购战略包括专注于扩大我们在美国市场的影响力。•打造数字金融科技生态系统。在哈萨克斯坦，我们引入了创新的综合金融技术，我们打算将这些技术扩展到其他市场，并最终扩展到全球。例如，我们的数字抵押贷款是我们在哈萨克斯坦的旗舰数字产品。它与政府数据库进行接口，以便为符合条件的客户有效访问相关信息，以获得国家资助的抵押贷款计划和我们提供的其他贷款计划。我们的技术平台将我们的许多服务集成到一套补充服务中，这些服务易于访问并符合条件。例如，在哈萨克斯坦，我们收购了两家保险公司，一家在线机票销售公司，一家支付系统服务公司，以及一家在线旅行社。提供互补性服务可增加我们的品牌忠诚度和交叉销售我们提供的各种服务的机会。因为这些服务都是以数字方式访问和执行的，我们能够在具有成本效益的基础上将服务推向市场并扩展到新的地区。随着我们继续通过收购或内部开发增加补充服务，我们计划根据监管和市场条件将这一平台扩展到更多市场。在2024财年，我们开始实施进入哈萨克斯坦电信市场的计划，作为我们建立数字金融科技生态系统战略的一部分。作为我们战略的一部分，我们寻求在哈萨克斯坦建立一家新的独立电信运营商，为客户提供各种电信和电信相关服务，其中可能包括（其中包括）高质量的互联网连接、移动虚拟网络运营商（MVNO）服务、WiFi接入、OTT（OTT）流媒体、互联网协议电视（IPTV）、运营商的交通运输和云解决方案，但须在需要时获得适用的许可证或建立合作伙伴关系。•持续有机增长。我们继续有机增长， 受益于我们经营所在的许多地区有利的市场和经济条件。我们最近的有机增长是由目录7的扩展推动的
我们的零售金融顾问网络和向我们的客户群提供的分析师报告数量增加，以及由于政府和银行干预导致市场波动和经济不确定性增加，交易量和客户活动显着增加。除了在核心市场扩大业务外，我们最近还扩大了业务领域，包括亚美尼亚、奥地利、阿塞拜疆、比利时、保加利亚、法国、德国、希腊、意大利、荷兰、波兰、西班牙、阿联酋、英国和乌兹别克斯坦等新的国家。我们寻求继续有机增长，包括扩展到更多国家。•坚持保守的风险管理原则。我们的投资政策和策略主要侧重于保本和支持我们的流动性需求。在我们的自营交易中，我们通常投资于投资级证券，首要目标是最大限度地降低本金损失的潜在风险。我们的投资政策通常要求我们收购的证券为投资级别，并限制我们对任何一个发行人或客户的信用敞口金额。•在治理、透明度和监管合规方面追求卓越。除了遵守我们经营所在的每个市场的当地要求外，我们相信我们在许多地区的客户中具有竞争优势，因为我们是一家美国公司，受适用于在纳斯达克资本市场交易的SEC注册公司的治理和披露要求的约束。我们的运营受到各种监管机构的实质性监管监督，我们努力成为我们运营所在的每个司法管辖区监管框架中值得信赖的参与者。我们有一个集团范围的合规部门，负责监督我们这组公司的合规情况。该部门负责建立合规控制、政策和程序，以支持各司法管辖区的附属合规官员及其工作人员和内部律师根据当地监管要求履行我们的义务。我们的合规始于客户入职，我们在与我们的交易平台集成的系统中使用强大的了解你的客户、反洗钱和打击恐怖主义融资（AML/CTF）以及使用各种世界级第三方数据提供商的制裁筛查平台。每天进行客户制裁筛查，并根据多个风险参数对个人金融交易进行审查。此外，我们为与举报、不当交易模式、税务报告义务和其他内部政策（例如交易我们自己的股票或客户的股票）相关的可能的合规相关事项制定了内部政策、程序和系统。我们专注于发展我们的合规控制、运营和内部审计活动，以确保每一项合规活动都符合我们的风险管理标准和行业标准。产品和服务我们的业务分为四个部分：经纪、银行、保险和其他。有关我们分部的更多信息，请参见项目7下分部和经营业绩的叙述性和表格描述。管理层对本报告的经营业绩和财务状况的讨论和分析；以及本报告项目8所载合并财务报表附注的附注30业务分部。我们的经纪业务部门主要专注于零售经纪和投资银行业务。我们的银行业务部门包括贷款、存款服务、支付卡服务、汇款和代理账户，为个人和企业客户提供创新的数字金融解决方案。我们的保险部门提供人寿和一般保险服务。我们的其他分部包括支付处理服务、在线机票销售以及包括电信和媒体服务在内的新业务领域。我们还通过我们的四个分部中的每一个分部从事自营证券交易活动。我们促进回购和逆回购协议，既支持我们的自营投资的资金，又充当第三方买方和卖方之间的中介。我们的证券头寸规模根据经济和市场状况、资本分配、承销承诺和单个发行人证券的交易量而有很大差异。另外， 我们可能持有的证券的总价值受到我们开展业务的司法管辖区有效的净资本和资本充足率规则的限制。见本年度报告第一部分第1项中的“监管监督”和第二部分第7项中的“流动性和资本资源”。我们通过多家子公司开展业务。有关我们子公司的更多信息，请参阅本年度报告第二部分第8项所载合并财务报表附注中的附注1“业务说明”：经纪业务分部截至2024年3月31日，在我们的经纪业务分部中，我们有46个办事处提供经纪和金融服务、投资咨询和教育，包括在哈萨克斯坦、欧洲、亚美尼亚、美国的办事处，目录8
乌兹别克斯坦和吉尔吉斯斯坦。Freedom KZ和Freedom Finance Global PLC（“Freedom Global”）是KASE和阿斯塔纳国际交易所（“AIX”）的专业参与者。Foreign Enterprise LLC Freedom Finance（“Freedom UZ”）是塔什干共和国证券交易所（“UZSE”）和乌兹别克共和国货币交易所（“UZCE”）的专业参与者。PrimeEx是纽约证券交易所（“NYSE”）的专业参与者。自由欧盟监督我们的欧洲地区业务（包括奥地利、比利时、保加利亚、塞浦路斯、法国、德国、希腊、意大利、波兰和西班牙）。在塞浦路斯，我们获得了接收、传输和执行客户订单、建立托管账户、从事外币兑换服务和保证金借贷以及交易我们自己的投资组合的许可。通过Freedom EU，我们向我们的区域客户以及可能寻求进入美国和欧洲证券市场的机构客户提供交易处理和中介服务。除PrimeEx外，所有Freedom Group证券经纪公司的所有美国和欧洲交易所交易和场外交易（“OTC”）证券交易也通过Freedom EU路由并执行。历史上，FST伯利兹的客户曾通过FSTBelize在Freedom EU持有的多个综合账户，通过Freedom EU间接执行经纪交易。截至2024年3月31日，我们已终止与FST伯利兹的综合经纪安排。我们于2020年12月通过收购PrimeEx进入美国市场，PrimeEx是一家纽约公司，是纽约证券交易所（“NYSE”）场内的注册代理执行经纪交易商。PrimeEx是纽约证券交易所、纳斯达克、FINRA和证券投资者保护公司（“SIPC”）的成员。PrimeEX以Freedom Capital Markets（“FCM”）的名义开展投资银行和股权资本市场业务。FCM为其企业和机构客户提供全方位的投资银行、企业融资、资本市场咨询服务。截至2024年3月31日，我们的经纪业务部门共有1,404名员工，其中包括1,402名全职员工和2名兼职员工。•证券经纪服务。我们为个人、企业和金融机构提供全方位的证券经纪服务。根据地区的不同，我们的经纪服务可能包括证券交易和融资融券。客户可以通过在线工具和零售场所建立账户并进行基于交易定价的证券交易。我们通过多个渠道营销我们的经纪服务，包括电话营销、培训研讨会和投资会议、使用社交媒体的印刷和在线广告、移动应用程序和搜索引擎优化活动。我们提供全方位服务的零售经纪服务，涵盖广泛的投资选择，包括交易所交易和场外交易的公司股权和债务证券、货币市场工具、衍生品、政府债券和共同基金。我们收入的很大一部分来自客户通过基于交易定价的账户获得的佣金。券商佣金是按照符合当地惯例的时间表对投资产品收取的。我们为我们的经纪客户提供进入美国股票市场的渠道，我们的大量经纪业务与我们的经纪客户在美国交易所上市和场外证券的交易有关。我们为经纪客户执行的大部分交易都是在“场外”的基础上与美国以外的交易对手进行的，包括在我们这里持有账户的机构做市商客户，或者以前在我们的FST伯利兹关联公司持有账户的机构做市商客户，我们从中赚取佣金。我们使用第三方美国注册证券经纪交易商和清算公司的服务来执行我们在美国市场直接执行的几乎所有交易。对于个人和机构经纪客户，我们可能就我们代表客户持有的金融工具订立证券融资交易安排，或可能为我们自己的账户或其他客户的账户使用此类金融工具。我们为某些机构经纪客户维护综合经纪账户，其中此类机构客户的基础客户的交易与我们合并在一个账户中。我们可能会使用综合账户内的资产为我们的其他客户融资、出借、提供信贷或提供债务融资或以其他方式使用和指导资产的顺序或方式。见下文“融资融券”。•保证金借贷。我们向我们的经纪客户授予保证金贷款，以客户账户中的证券和现金作抵押，用于申请购买证券价格的一部分， 我们从这类保证金贷款收取的利息中获得收入。目录9
•投资银行业务。我们的投资银行业务由哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦和美国的投资银行专业人士组成，他们提供战略咨询服务和资本市场产品。我们的投行团队专注于多个领域，包括消费者和商业服务、能源、金融机构、房地产、科技、媒体和通信。在哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦，商业银行目前将其融资活动的重点放在大型或国有企业上，商业贷款来源强加了贷款结构和债务契约，使许多公司无法获得此类贷款。这在这些国家对我们的投资银行服务产生了越来越大的兴趣和需求。在美国，我们的投资银行业务包括，除其他外，在“尽最大努力”和坚定承诺的基础上承销债务和股票发行。在股权资本市场领域，我们通过首次公开发行和后续发行，包括公司在证券交易所上市，为企业客户提供融资解决方案。我们专注于成长型行业的公司，并在首次配售股份后作为做市商参与我们承销的证券发行。在债务资本市场领域，我们为新兴成长型和小型市场公司提供一系列债务资本市场解决方案。我们专注于为各种目的构建和分配私人和公共债务，包括收购、收购、增长资本融资和资本重组。此外，我们参与新兴市场主权和企业发行人的债券融资。在我们的经纪业务部门，我们还开展自营证券交易活动。截至2024年、2023年和2022年3月31日，我们分别拥有约53万、37万和25万个经纪客户账户，其中超过58%、56%和58%的现金或资产账户余额为正。截至2024年3月31日，我们拥有约96,000个活跃账户，而截至2023年3月31日和2022年3月31日，我们的活跃账户分别为52,000个和53,000个。我们将“活跃账户”定义为在计算日期前一个季度至少发生一笔交易的账户。截至2024年3月31日、2023年和2022年3月31日的财政年度，经纪客户账户数量的增加是由于有机增长以及我们前俄罗斯经纪子公司和FST伯利兹的某些前客户迁移到我们的经纪公司。银行部门在我们的银行部门中，我们在哈萨克斯坦提供一系列零售和商业银行产品和服务。根据哈萨克斯坦国家银行（“NBK”）的数据，截至2024年3月31日，自由银行KZ的总资产超过49亿美元，已将自己定位为哈萨克斯坦银行业资产增长的领导者，按截至2024年4月1日的总资产计算，该银行在该国排名前八。在从ForteBank收购Kassa Nova后，Freedom Bank KZ于2021年成立，此后将业务从2023年的54.6万名扩展到2024年的90.35万名客户。自由银行KZ的财务状况显着增长，这主要是由于资产、存款以及证券和贷款组合的显着增长率。截至2024年3月31日，与2023年3月31日相比，自由银行KZ资产增长52%，贷款组合增长68%，存款组合增长47%，交易组合增长69%。自由银行KZ是哈萨克斯坦数字银行服务的先驱，已向个人发放了7,747笔数字抵押贷款和14,202笔数字汽车贷款，同时向中小企业提供了大量贷款。自由银行KZ还积极参与哈萨克斯坦国家住房项目，在抵押贷款市场占有突出地位。此外，Freedom Bank KZ还实施了Visa B2B Connect，以促进哈萨克斯坦企业安全、快速的国际支付，标志着其在加强中亚数字银行服务方面的尝试。在我们的银行部门，我们也进行自营证券交易活动。我们在哈萨克斯坦有20个办公地点，为我们的客户提供银行服务。截至2024年3月31日，我们的银行业务部门共有2,090名员工，均为全职员工。在哈萨克斯坦，哈萨克斯坦存款保险基金（“KDIC”）管理存款保险制度。KDIC为KDIC基金的银行成员清算的情况下的存款提供保险。为每位客户投保的存款最高可达2000万哈萨克斯坦坚戈（截至2024年3月31日约合45美元）。•支付卡。我们是我们经营所在地区国际支付系统Visa和MasterCard的主要参与者。我们同时发行单币卡和多币卡， 允许在目录10中进行购买
使用一张卡就可以使用多种不同的货币。我们为企业和个人提供面向Android/iOS的互联网银行和移动应用程序。此外，我们为客户提供几种投资和结构性银行产品（具有期权特征的保险存款和当地法律允许的货币风险对冲产品）。以下是我们主要支付卡的介绍：⑤投资卡。Invest卡使我们的客户能够在线上和在我们银行的分支机构管理他们的投资账户，并且是哈萨克斯坦市场上唯一的这类卡。该卡与可在哈萨克斯坦任何符合适用法律要求的经纪人处开立的经纪账户相关联。自由银行KZ与相关经纪商合作。该经纪人有能力通过自由银行KZ的远程渠道在几分钟内发行一张卡。Invest卡提供哈萨克斯坦市场独有的功能，包括：与客户的经纪账户集成，允许方便地即时向客户的经纪账户转账；不收取任何货币的跨行和点对点转账和补卡费用；储蓄账户未偿余额每天以美元支付利息；以及通过生物特征识别和远程执行开户文件的方式远程开立银行账户的能力。根据客户的选择，投资卡可以是数字卡或塑料卡。2024财年期间，向客户发行了约24,141张新的投资卡。⑤存款卡。存款卡结合了存款卡和借记卡的特点。该卡与存款账户绑定，当进行借记交易时，资金从存款账户中借记。客户有机会同时以七种货币进行储蓄。2024财年期间，新发行了182,583张存款卡。⑤ FreePay。FreePayay是一种信用额度约相当于3300美元的卡，可供客户用于包括分期付款或赊账购物在内的个人开支。对于分期或赊购，客户不必提前领卡，而是通过我们的合作伙伴网络进行购买时自动发卡。在2024财年，新发行了139,549张FreePayay卡。⑤自由卡。Freedom卡是一种多币种支付卡，适用于世界各地的任何消费。客户可以在卡下持有七种不同货币的货币。在2024财年，共发行了36,907张新的自由卡。⑤ Araldy Saqta，Araldy Saqta是一张存款卡，最高可增加10%的返现，返现金额转入哈萨克斯坦咸海救助国际基金。•数字抵押贷款。2021年7月，自由银行KZ推出了一款高度数字化的抵押贷款产品，该产品允许通过在线流程获得抵押贷款。银行内部流程与诸多政务服务互动，显著加快了房贷办理速度。客户在个人账户中提交申请，通过所选物业的评分和在线评估，并使用电子数字签名签署所有必要的文件。质押使用区块链技术进行登记，通过自动系统做出发放贷款的决策。我们的数字抵押贷款产品使Freedom Bank KZ成为哈萨克斯坦市场领先的抵押贷款机构，截至2024年3月31日的市场份额为19.4%。在2022日历年，自由银行KZ在哈萨克斯坦国家抵押贷款融资计划“7-20-25”下发放抵押贷款方面处于领先地位。在2024财年，我们发放了7,747笔数字抵押贷款。•数字汽车贷款。2022年6月，自由银行KZ推出了一款独特的数字产品，允许通过完全在线的流程获得汽车贷款。该平台使汽车购买流程更加透明和简化，并建立了保护措施，以限制金融欺诈或身份盗窃的风险。与数字抵押贷款一样，数字汽车贷款允许在短短一天内购买一辆新车或二手车，而且无需亲自到银行，所有文件都使用生物识别技术签署。此外，客户无需购买额外的车险，这包含在注册过程中，由自由保险提供。截至2024年3月31日，超过305家汽车经销商与自由银行KZ合作提供数字汽车贷款。其中一些允许分期付款购买汽车。2024财年，发放了14,202笔数字汽车贷款。截至2024年3月31日，自由银行在哈萨克斯坦数字汽车贷款市场总额中的份额为9.3%， 据哈萨克斯坦共和国第一信用局。•数字商业贷款。自由银行KZ寻求为法律实体提供高水平的服务，并为市场上的创业活动提供支持。在2024日历年初，我们推出了数字商贷，让小企业在短短一天内就能获得一笔贷款，而且无需实物交付文件。所有文件均使用生物识别技术签署，无需电子数字签名，贷款收益转入企业卡，以目录名称自动打开11
贷款过程中的客户。Freedom Bank KZ是哈萨克斯坦国家项目Damu Fund的成员，该项目为企业家提供了获得贷款的机会，以降低利率发展他们的业务，并且可以通过我们的数字商业贷款在线申请此类贷款。2024财年，发放数字商业贷款20,153笔。根据哈萨克斯坦共和国第一信用局的数据，截至2024年3月31日，自由银行在哈萨克斯坦数字商业贷款总市场中的份额为21.3%。•自由箱。Freedom Box是面向个人创业者的一揽子支付收单服务，创业者无需携带证件到我行即可获得一揽子服务。该套餐包括为购买收单服务的客户提供的分期付款计划、免费的POS终端、透支设施和企业家卡。客户端申请并获批Freedom Box后，即可开始在线使用Freedom Box，随后卡片和POS-终端将交付使用。2024财年期间，有3,804名客户订阅了Freedom Box服务包。保险板块2022年5月17日，我们在哈萨克斯坦收购了两家保险公司，一家人寿保险公司Freedom Life，以及一家直接保险承运人，不包括人寿、健康和医疗，Freedom Insurance。在我们收购这些公司之前，每家公司都由我们的控股股东、董事长兼首席执行官Timur Turlov全资拥有。我们从他手中收购这些公司的价格是他支付的历史成本加上他自购买以来作为额外实缴资本贡献的金额。这些公司最初并未被我们直接收购，因为在它们被其先前所有者推向市场出售时，它们没有符合美国公认会计准则标准的审计报告，也没有表现出持续盈利能力。Freedom Insurance的收购价格为1240万美元，Freedom Life的收购价格为1210万美元。我们相信，将这些保险公司的产品与我们现有的经纪和银行产品和服务线相结合，再加上我们在哈萨克斯坦发展中的金融科技生态系统，将使我们能够在哈萨克斯坦创造显着的可持续竞争优势，作为综合、高效和便利的金融服务单一来源。•自由生活。自由人寿成立于2014年。自2018年以来，该公司一直以Freedom Finance品牌运营。自由人寿向个人和企业提供一系列健康和人寿保险产品，包括人寿保险、健康保险、年金保险、意外保险、强制性工人紧急保险、旅行保险和再保险。弗瑞生命国际评级为“BB”的标普全球评级，国家评级为“kzA +”的长期评级，前景展望为“负面”。截至2024年3月31日，自由人寿拥有387,103名客户和616,301份活跃合约。截至2024年3月31日，Freedom Life的总资产约为3.722亿美元，总负债约为2.902亿美元。在截至2024年3月31日的财年中，Freedom Life的承保毛保费增长了121%，并确认了约2350万美元的净利润。截至2024年3月31日，根据NBK的数据，Freedom Life在哈萨克斯坦人寿保险市场的市场份额按人寿保险毛承保保费计算为12%，在哈萨克斯坦自愿与人寿相关的意外保险市场占有约56%的市场份额。•自由保险。Freedom Insurance经营“一般保险”行业，是哈萨克斯坦在线保险的领导者，提供财产（包括汽车）、伤亡、民事责任、个人保险和再保险方面的各种一般保险产品。福瑞特险获标普全球评级“B +”评级和“kZBBB”全国规模评级：展望-“稳定”。Freedom Insurance通过互联网、支付终端和呼叫中心等不同渠道分销其产品和服务。通过利用其数字化解决方案，Freedom Insurance的客户可以在五分钟内购买Freedom保险产品，并拥有一个用于管理保单的个人账户。截至2024年3月31日，Freedom Insurance拥有146,466名客户和190,872份活跃合约。截至2024年3月31日，Freedom Insurance的总资产约为1.631亿美元，总负债约为1.129亿美元。截至2024年3月31日的财年，Freedom Insurance收到的书面保险费较2023财年增长84%，确认的净利润约为1600万美元。据NBK，截至2024年3月31日， Freedom Insurance按总资产计算在哈萨克斯坦一般保险市场总份额约为7%，按收到的保险费计算在哈萨克斯坦车主责任保险市场份额约为3%。2022年8月27日，我们收购了哈萨克斯坦保险公司JSC Insurance Company“London-Almaty”（“London-Almaty”）100%的股权，并于2022年12月19日将这家公司并入Freedom Insurance。目录12
在我们的保险部门，我们也进行自营证券交易活动。截至2024年3月31日，我们拥有52个办事处和855名员工，其中包括848名全职员工和7名兼职员工，在哈萨克斯坦提供消费者生活和一般保险服务。其他部门截至2024年3月31日，在我们的其他部门，我们有43个办事处和1,848名员工，其中包括1,792名全职员工和56名兼职员工，提供一系列服务，包括支付处理、娱乐票务销售、在线航空和铁路购票聚合以及在线零售贸易和电子商务服务。此外，我们最近在哈萨克斯坦成立了子公司，以期分别开展电信业务和媒体业务，这两个业务均处于发展阶段。在我们的其他分部中，我们还进行自营证券交易活动，这些活动主要由FRHC进行。截至2024年3月31日的财政年度，其他部门占我们总收入净额的6250万美元，即4%。该收入主要来自提供支付处理服务、零售线上售票以及在线聚合购买航空和铁路车票。数字Fintech Ecosystem和以“自由”品牌运营的产品扩展，我们全面的数字产品和服务套件使我们的客户能够从事电子交易并监控他们的账户。除了交易能力，我们还扩展了我们的数字解决方案，包括抵押贷款、汽车贷款和保险产品。通过我们的线上平台，客户可以方便地申请和管理抵押贷款，跟踪汽车贷款，并获得一系列的保险选择。我们优先考虑在我们所有的产品中提供无缝和集成的数字体验，确保用户友好的界面、强大的安全措施和高效的工作流程。有关我们的技术发展和生态系统增长战略以及我们的Tradernet软件平台的描述，请参阅下面的“信息技术”，这是我们的旗舰技术产品。我们最近通过收购哈萨克斯坦最大的在线门票销售公司Ticketon Events LLP（“Ticketon”）扩大了我们的数字产品组合，积极致力于创建文化和体育领域的电子商务基础设施。收购Ticketon，我们认为它是为哈萨克斯坦的文化活动提供在线门票销售的市场领导者，这使我们能够更多地接触中产阶级客户，这些客户是我们核心金融服务业务的潜在客户。Ticketon的服务侧重于推广哈萨克斯坦的文化生活，并引入现代推广技术。Ticketon提供便捷的购票方式，为主办方和场馆拓展销售渠道，提供有效的门票推广和发放服务。此次收购进一步加强了我们的数字产品，并增强了我们为娱乐行业客户提供服务的能力。我们的关键数字产品之一是Paybox支付平台，这是我们在2023年2月收购Paybox Technologies LLP（现称为Freedom Technologies LLP）及其子公司的一部分。Paybox平台是一个动态支付系统服务项目。通过连接Paybox平台数字支付聚合器，客户可以使用广泛的支付方式接受买家的付款，包括银行卡、网上银行、电子货币等。Paybox还为银行开发定制解决方案，满足他们的特定需求并扩大我们的合作伙伴网络。根据Global Data，2022日历年，Freedom Technologies在哈萨克斯坦市场的电子支付份额为30%。此次收购使我们的银行成为哈萨克斯坦最大的收单银行，增强了我们的产品供应并扩大了我们的地理足迹。2023年11月27日，我们的董事会批准了一项计划，根据我们建立数字金融科技生态系统的战略，通过进入哈萨克斯坦的电信市场来扩大我们的业务。我们寻求在哈萨克斯坦建立一家新的独立电信运营商，向客户提供各种电信和电信相关服务，其中可能包括（其中包括）高质量的互联网连接、移动虚拟网络运营商（MVNO）服务、WiFi接入、OTT（OTT）流媒体、互联网协议电视（IPTV）、运营商的交通运输和云解决方案，但须在需要时获得适用的许可证或建立合作伙伴关系。我们的新电信业务将由Freedom Telecom Holding Limited（“Freedom Telecom”）经营，该公司是根据阿斯塔纳国际金融中心法律注册成立的Freedom Holding Corp.的全资子公司。一支经验丰富的核心管理团队已被任命为自由电信， 目前正在组建一支更广泛的专家团队，他们拥有在哈萨克斯坦创建成功技术项目的经验。我们的董事长兼首席执行官Timur Turlov于2019年至2023年10月期间担任KCell的董事会成员，KCell是哈萨克斯坦领先的移动电信服务提供商之一。根据Turlov先生的经验和对市场的了解，他和董事会其他成员认为，目前哈萨克斯坦电信市场的新进入者有一个有吸引力的机会，形成目录13
哈萨克斯坦金融服务和电信相结合的生态系统，如果成功实施，将为我们创造显着的协同效应，并显着增加我们的客户群。我们对Freedom Telecom的战略和预算目前正在重新评估，可能会进行修订，这可能是实质性的。根据我们的数字金融科技生态系统战略，在2024财年，我们成立了Freedom Media LLP（“Freedom Media”），作为Freedom Telecom的子公司。我们打算让Freedom Media成为哈萨克斯坦向客户提供媒体内容的国家媒体平台。我们成立Freedom Media标志着我们努力实现产品和服务多样化以及为哈萨克斯坦和中亚市场提供量身定制的流媒体服务的重要里程碑。这一平台有望提供无限制访问多种类型的电视节目、电影、纪录片和独家内容的多样性集合。除了流媒体，自由媒体将为线下观看启用内容下载，迎合我们用户的便利。我们致力于通过整合我们的在线和移动经纪服务、银行产品、保险产品、支付处理系统和在线商业票务服务，进一步扩展我们的数字金融科技生态系统。我们的战略目标是为客户提供全面和以用户为中心的数字化体验，通过单一平台为他们提供广泛的金融产品和服务的便捷访问。通过利用尖端技术和促进持续创新，我们努力增强我们的数字产品，并满足我们多样化客户群不断变化的需求。2024年4月，自由金融银行推出了其移动应用程序SuperApp，标志着哈萨克斯坦金融科技领域的一个重要里程碑。这款创新的应用程序将所有必要的金融服务整合到一个平台中，为客户提供了一种无缝、便捷的财务管理方式，而无需使用多个应用程序和服务。借助SuperApp，客户可以轻松查看账户余额、查看交易历史、转账支付、开立和管理存款、获取和偿还贷款。该应用程序还提供实时投资组合监控，以及访问分析报告和建议，使用户能够做出明智的投资决策。SuperApp的支付服务使用户可以毫不费力地支付水电费、手机费、网费和其他费用。该应用程序支持设置循环支付和自动支付，使支付过程变得快速而简单。SuperApp不仅增强了用户体验，还与我们的战略目标保持一致。通过在一个应用程序中轻松访问所有银行和投资服务，再加上直观的界面和个性化推荐，客户满意度得到提高。我们相信，SuperApp将通过实施先进的安全和便利技术，并根据用户反馈和市场分析不断改进和更新功能，加强我们在市场上的竞争地位。信息技术我们的商业模式高度依赖信息技术，为客户提供无缝的数字化体验，满足他们多样化的需求，并确保严格遵守监管要求和信息安全标准。为支持数字金融科技生态系统的可持续发展和增长，我们专注于持续发展我们的信息技术系统，以便在增强可预测性的同时，为企业用户提供数字产品的加速上市时间。我们寻求在我们所有的业务中统一技术治理方法，并集中关键的IT流程。我们实施了以建设稳健的技术基础设施、培育创新、提升用户体验为核心的技术发展和生态系统增长战略。这一战略旨在利用技术作为我们集团内成功的关键驱动因素。我们正在不断适应快速发展的数字环境，并使我们的技术能力与客户和利益相关者不断变化的需求保持一致。通过促进创新、加强协作以及优先考虑业务连续性和增长，我们的目标是建立支撑我们战略目标的强大技术基础。见上文“数字Fintech Ecosystem与产品拓展”。Tradernet平台Tradernet是我们专为广大投资者打造的旗舰在线交易平台，提供全面且用户友好的交易体验。该平台允许用户交易各种各样的金融工具，包括KASE、AIX、NYSE、纳斯达克、ATHEX、伦敦证券交易所、芝加哥商品交易所等全球主要交易所的股票、期权、ETF， 港交所和德意志交易所。•可访问性和用户界面。Tradernet可通过网页和移动平台访问，确保用户可以在任何具有互联网连接的位置实时监控和管理他们的投资。该平台的界面设计直观且可定制，提供技术分析、投资组合管理和市场监测工具。这些功能既迎合了初级交易者，他们从平台的简单性中受益，也迎合了高级交易者，他们欣赏其复杂的分析工具。目录14
•数据平台和运营效率。Tradernet采用先进的订单路由系统，通过将订单导向最有利的市场，确保以尽可能最佳的价格执行交易。Tradernet的核心是一个提供实时市场数据和分析的强大数据平台。该平台通过提供全面的证券数据支持各种交易活动，使用户能够做出明智的决策。Tradernet的后端基础设施旨在安全、高效地处理大量交易，即使在交易高峰期也能确保平台的可靠性和性能。Tradernet后台解决方案使许多管理流程自动化，减少了人工干预的需要并最大限度地减少了错误。后台系统处理交易处理、合规检查、实时账户监控，保障运营顺畅高效。Tradernet后台系统与交易平台的整合，实现了交易账户和佣金的高效管理，确保了准确的报告和支付处理。合规和风险管理是Tradernet后台解决方案的组成部分。该系统包含高级合规功能，以确保所有交易活动遵守相关规定，这对于维护平台的完整性至关重要。此外，风险管理工具有助于监控客户头寸、保证金和整体风险敞口，提供及时的警报和建议，以有效管理风险。•教育和支持。Tradernet非常重视教育和支持，提供广泛的资源，如教程、网络研讨会和市场分析报告。这确保了用户可以做出明智的交易决策。该平台还提供强大的客户支持，以帮助用户解决他们可能遇到的任何问题。竞争我们在提供服务的每个市场都面临激烈的竞争。我们与提供一系列金融产品和服务的国际、区域和本地经纪、银行和金融服务公司竞争。我们目前视为主要竞争对手的经纪和金融服务公司包括：哈萨克斯坦的Halyk Finance、BCC Invest和First Heartland Securities；欧洲的eToro和盈透证券。我们认为自由银行KZ的主要银行业竞争对手是Halyk银行、Kaspi银行和Bank CenterCredit。在美国，我们预计将与（其中包括）Needham & Company、Craig-Hallum Capital Group和Oppenheimer & Co.进行竞争。此外，作为我们进入哈萨克斯坦电信和媒体市场战略的一部分，我们将分别与电信市场的各种电信运营商和其他参与者以及各种媒体提供商进行竞争。与我们竞争的许多公司规模更大，提供额外和更多样化的服务和产品，提供进入更多国际市场的机会，并拥有更多的技术和财政资源。我们寻求通过利用我们发展的竞争优势进行竞争，包括我们在为核心市场的投资者提供进入美国和欧洲证券市场的机会方面的丰富经验、我们提供高质量分析信息的能力以及我们专注于为我们的服务和市场提供方便、高科技用户友好的访问。我们还积极参与了各种私有化计划，这使我们能够在我们经营所在地区的当地发行人的证券公开配售方面发展专业知识和享有盛誉。业务连续性计划我们力求确保我们有能力在一个或多个业务活动和/或一个或多个运营地点可能因地方、国家、区域或世界范围的灾害（包括新冠疫情等流行病）和社会动荡和战争（如俄罗斯-乌克兰冲突）或由于信息技术基础设施的一个或多个组成部分（包括专有或自行开发的信息系统、数据库、我们运营提供此类服务的软件和硬件。由于我们的运营是通过我们在不同地理位置的子公司进行的，我们的业务连续性计划由我们的子公司在当地制定、测试和管理，以覆盖关键业务领域，并向员工、客户和交易对手提供IT基础设施和通信的应急计划。类型，成熟度， 我们子公司的计划正规化取决于与每个组织相关的预期威胁及其影响的水平。我们在每个地理位置的运营子公司依靠当地公用事业提供额外发电机备用（如果有）的电力。对于电话和互联网服务，我们在可能的情况下聘请备份提供商。所有这些服务提供商都向我们子公司的管理层保证，他们有计划在可能中断其服务的意外事件的情况下提供持续服务。同时，我们的目录15
如果第三方服务提供商由于独特性或特殊服务而无法在合理时间内被另一提供商取代，例如证券交易所、存管机构、清算所、清算公司或用于促进我们的证券交易的其他金融中介机构，以及身份验证和KYC服务提供商，出现故障，则业务连续性计划可能不足。为此，我们的子公司与服务提供商建立了持续的沟通，以确保及时收到有关其计划和实际活动的数据。我们将继续在我们的子公司中实施更高的统一性，通过追求符合ISO22301社会保障–业务连续性管理系统标准的业务连续性努力来解决业务运营连续性和专业知识问题。人力资本我们的跨国业务，特别是在具有融合多民族文化的国家，创造了一支自然具有种族多样性的劳动力队伍。我们雇佣了一支横跨20个国家的多元化和有才华的团队。我们拥有受过良好教育且经验丰富的员工，他们寻求维护高商业和道德标准。截至2024年3月31日，我们在以下地区拥有6,197名（6,132名全职和65名兼职）员工：中亚-5,685名，欧洲-261名，中东-198名，美国-53名）。截至2024年3月31日，我国劳动力约为3,122名女性和3,075名男性。我们在设有办事处的所有司法管辖区都遵守适用的就业法。我们相信我们的员工是我们最重要的投资，我们致力于为他们提供：•一个安全和积极的工作环境；•在他们的职业生涯中学习、成长和进步的机会；•明确指示我们的期望和正确的工具，以便他们取得成功；以及•公平的报酬、福利和对他们工作的认可。员工招聘和发展我们通过精心招聘来寻找人才，并为我们寻求填补的每个职位使用专门制作的资格要求和技能地图。我们的招聘决定侧重于候选人动机、专业精神和经验。我们通过员工发展计划对员工进行投资。这些方案促进了员工在我们公司内部的纵向和横向流动，并使员工能够参与跨部门项目、工作组、竞赛、会议和其他使员工暴露于其他部门职能的集体活动。我们教授实用的工作技能，以期为我们的员工提供工作满意度，进而带来强劲的公司业绩。我们提供内部指导和培训计划，使新员工能够迅速适应我们的工作文化和需求。我们的指导计划有助于在我们的公司内部培养关系，从而在我们的工作中产生忠诚和团结。我们提供持续、系统的核心教育机会和许多高级培训，以使我们的员工能够继续他们的专业成长，这有助于提高我们员工的知识和技能组合标准。基于一系列主题提供高级个人程序，以满足我们团队的动态兴趣。薪酬和福利我们提供的薪酬方案包括有竞争力的薪酬、奖金、带薪休假（PTO）和福利，重点是基于绩效的激励和认可制度。加薪是根据雇员的表现、服务年限，以及市场薪酬率等参数决定的。环境、社会和治理（ESG）如今，ESG原则对于决定那些致力于以负责任的方式应对其活动对环境、社会和经济的影响的公司的发展方向至关重要。Freedom Holding Corp.就在其中，我们一直在这个方向上进行广泛的工作。2023年12月，我们发布了关于2023财年的第一份可持续发展报告。可持续发展报告是参照全球报告倡议组织（2021年GRI标准的一套综合）的标准编写的，它强调我们致力于ESG原则，涵盖人员关怀、社区影响、公司治理和关键环境数据。目录16
社会我们非常强调拥有有利的工作环境，支持我们的员工，并为我们经营所在地区的社区服务。员工发展和企业活动我们认识到，成功与发达的人力资本密不可分，我们寻求吸引各自领域最优秀的专家。我们通过划拨培训资金以及以线上形式实施企业免费教育活动，不断投资于提升员工职业生涯各个阶段的专业知识、技能和能力。我们坚持遵守我们的Code of Ethics和商业行为中包含的道德行为原则。这份准则是一份基础性文件，界定了我们公司全体员工必须遵守的规范和标准。我们关注我们人员的个人和事业发展。此外，我们的子公司还有一系列福利包，包括企业通讯、健身房会员补贴，以及与获得相关公司银行和保险产品相关的福利。我们还努力为员工创造一个保持工作与生活健康平衡的环境。我们为员工支持企业活动、节假日、建队活动和国际象棋、足球、跑步等体育赛事。Shapagat企业基金Our Freedom Shapagat企业基金子公司（以下简称“基金”）成立于2023年8月，是一家非营利性慈善基金，将环境、社会和治理（ESG）因素作为指导其投资重点和战略的首要标准。这些原则在很大程度上影响着基金的项目选择过程。该基金的目标包括根据联合国可持续发展目标和财务因素管理其项目组合，并通过战略投资和与各种组织的合作伙伴关系来集中Freedom Holding Corp.的赞助和慈善活动，我们的目标不仅是加强我们作为一家对社会负责的公司的地位，而且还为当地社区的发展做出重大贡献。外部社会项目我们努力通过各种形式的融资，包括慈善和赞助活动，支持和贡献我们经营所在社区的体育、文化和教育。我们认识到企业的社会责任，并寻求对我们经营所在地区产生积极影响。在2024财年，提供了以下支持（以下列表并非详尽无遗；更多信息将在2024财年可持续发展报告中提供）：•我们继续支持哈萨克斯坦国际象棋的发展。在本报告所述期间，基金向哈萨克斯坦国际象棋联合会提供了财政捐助，以支持锦标赛、锦标赛、训练营和其他赛事的筹备和举办。此外，Freedom Finance Global PLC通过阿拉木图市儿童国际象棋发展基金签署了赞助协议。•基金向旨在于2024年在阿斯塔纳筹备和举办2024年ICPC世界总决赛的国际大学生编程大赛（ICPC）提供了财政支持。•该基金提供了赞助，旨在于2024年在阿拉木图的SDU大学建造一座新的教育大楼。新的大学大楼将成为在金融科技创新领域和其他相关领域开展研究，以及组织各种主题的主题活动、会议和研讨会的枢纽。•基金为乌拉尔斯克残疾人体育馆的设计和建设提供了资金。建设计划于2024年底完成。•本报告所述期间，IQanat学校的新校区在哈萨克斯坦启用。新校区的建设部分由基金提供资金，同时还有图尔洛夫先生的捐款。•该基金为“为卡扎斯坦授课”倡议提供了财政支持，旨在支付运营成本和举办教育活动。Freedom Academy向公众提供在线和面对面的金融知识培训课程和网络研讨会。该计划的目标是普遍扩展金融知识知识，教授交易所交易的基础知识，以便参与者能够更有知识地进行交易，并降低未来发生金融错误的风险。目录17
环境在2024财年，我们继续开展ESG诊断，以确定提高我们在环境领域活动效率的关键机会和建议。我们打算逐步加强我们对评估我们的资产、内部和外部金融业务以及未来贷款活动的环境影响的关注。尽管金融业没有产生直接的重大环境影响，但我们对环境问题采取预防措施。2023年6月，我们对主要子公司进行了温室气体排放源清查。我们的管理层意识到应对气候变化的重要性，我们计划在未来增加细节、精确度并扩大所包含数据的范围。下一个重点领域之一将是范围3和气候风险评估，这将使我们能够主动应对气候相关问题并抓住机遇，从而在我们的业务国家中创建一个更具韧性的金融部门。外部环境项目我们支持外部环境项目，其中的一个例子是2024年基金与国际拯救哈萨克斯坦共和国咸海基金（哈萨克斯坦共和国IFAS国际基金）执行局签署了合作备忘录。该备忘录的签署旨在建立伙伴关系，发展长期、有效和互利的合作，旨在实施咸海地区哈萨克斯坦部分的联合项目。在合作框架内，计划在克孜勒奥尔达地区咸海干涸的海底种植黑虎耳草。有关Freedom Holding Corp.对当地社区和运营区域的发展所做贡献的详细信息，将在Freedom Holding Corp.即将发布的2024财年可持续发展报告中进行介绍。2023年6月承销的绿色债券和社会债券Freedom KZ承销了在KASE上市的MFO OnlineKazFinance JSC（Solva）发行的两年期性别ESG债券的配售，总金额相当于1400万美元（基于截至发行日的汇率）。配售这些债券的收益正被用于积极支持商业环境中的妇女，旨在扩大她们的机会并减少性别不平等。MFO生产数字贷款产品，为女企业家的微型和小型企业提供融资。2023年11月，Freedom KZ在KASE上投放了金额为15亿坚戈的Black Biotechnology LLP（BBT）三年期“绿色”债券，到期收益率为每年21.5%。这些证券属于ESG债券，因为它们符合国际资本市场协会（ICMA）的绿色债券原则，绿色投资集团的独立评估在“高/大”级别确认了这一点。信息安全信息安全，尤其以网络安全为重点，是我们的高度优先事项。我们已经并将继续制定和实施旨在保护客户提供给我们的信息和我们自己的信息免受网络攻击和其他盗用、腐败或丢失的保障措施、政策和技术。我们还咨询咨询机构，并遵循有关信息安全的监管要求。有关信息安全的更多信息，见本年度报告第一部分第1A项“风险因素”中的“与信息技术和网络安全相关的风险”，以及第一部分第1项“业务”中的“监管”。知识产权我们主要依靠我们经营所在司法管辖区的商标、版权、相关权利和商业秘密法以及保密程序和合同条款的组合来保护我们的专有技术和我们的品牌。我们与员工和顾问订立保密协议，并与其他第三方订立保密协议，我们严格控制对我们专有技术的访问。我们通常获得商标保护，并经常寻求为我们营销服务所依据的品牌名称和形象注册商标。截至2024年3月31日，我们在塞浦路斯拥有约15个注册商标，在哈萨克斯坦拥有13个，在英国拥有7个，在德国拥有7个，在阿塞拜疆拥有2个，在乌兹别克斯坦拥有1个。我们的旗舰技术产品是我们专有的Tradernet软件平台。我们还相信，与我们的“自由”和其他品牌相关的价值有助于我们服务的吸引力和成功。尽管我们努力保护我们的知识产权，但未经授权的各方可能会试图复制或以其他方式获得和使用我们的品牌和技术。此外， 第三方可能会对我们提起诉讼，指控他们侵犯了他们的专有权利或宣布他们没有侵犯我们的知识产权。有效的知识产权保护可能不是目录18
可在我们提供服务的所有司法管辖区使用。此外，我们未来可能无法为我们的知识产权获得保护，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景造成重大损害。监管我们在多个法律管辖区的高度监管行业开展业务。我们子公司的证券、银行、支付服务和保险业务活动受到我们开展业务活动的外国司法管辖区的证券交易所、中央/国家银行、政府和自律监管机构的广泛监管和监督。我们预计，监管环境将继续提高标准，并施加新的规定，我们将被要求及时遵守。我们以各种证券、银行和保险牌照经营，必须保持我们的牌照才能开展我们的经营。截至2024年3月31日，我们通过子公司持有：哈萨克斯坦共和国金融市场监管和发展局（简称“ARDFM”）和阿斯塔纳金融服务局（简称“AFSA”）颁发的哈萨克斯坦境内经纪商牌照、塞浦路斯证券交易委员会（简称“CySEC”）颁发的塞浦路斯境内经纪商牌照、FINRA颁发的美国经纪商牌照、亚美尼亚中央银行颁发的亚美尼亚境内经纪商牌照，以及由乌兹别克斯坦共和国财政部颁发的在乌兹别克斯坦境内的业务许可证；由ARDFM颁发的在哈萨克斯坦境内的外币业务许可证；由ARDFM颁发的在哈萨克斯坦境内的银行业务许可证；由ARDFM颁发的在哈萨克斯坦境内的保险业务许可证（一般和人寿）；以及在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦和吉尔吉斯斯坦的支付服务许可证。在我们开展业务的司法管辖区，我们经常受到监管我们与客户关系的所有方面的重迭计划的约束。这些规定涵盖范围广泛的做法和程序，包括但不限于：•最低净资本和资本充足率要求；•客户资金和证券的使用和保管；•记录保存和报告要求；•客户身份识别、清理和监测，以识别和防止洗钱和资助恐怖主义、美国财政部外国资产控制办公室（“OFAC”）和其他非美国制裁违规行为，以遵循FATF的建议；• QI下的纳税报告义务，FATCA和CRS条例；•旨在监测和确保遵守相关法律法规并防止不正当交易行为的监督和组织程序；•与员工相关的事项，包括人员的资格和认证；•提供投资和辅助服务、清算和结算程序；•向股东发放的最高贷款和银行担保集中度；•信用风险要求；•流动性风险要求；•收购；•公司管理层的资格；•网络安全和个人数据保护；•风险检测、管理和纠正；•获得监管地位所需的各种股东能力要求（银行控股、大股东、保险控股等）。目录19
我们受监管的每个司法管辖区的监管机构都制定了最低净资本和资本充足率要求，目前的要求范围从大约2000美元到大约2200万美元不等，并根据各种因素而波动。截至2024年3月31日，我们子公司的总净资本需求约为2.459亿美元。截至2024年3月31日，所有运营子公司的合计超额监管资本为5.733亿美元。我们受监管的保险子公司受其各自辖区的法规和标准的约束，这些法规和标准要求这些子公司维持每个辖区定义的特定水平的法定资本，并限制可能支付给其母公司的股息和其他分配的时间和金额。对于我们的任何保险或再保险实体，没有国家规定或允许的监管会计做法与根据各自监管机构规定做法应报告的做法存在重大差异。截至2024年3月31日止年度，我们的保险子公司未向其母公司支付股息。截至2023年3月31日止年度，我们的保险子公司支付了1520万美元的母公司股息。如果我们的一家或多家子公司未能保持最低/充足的净资本，我们可能会受到罚款和处罚，暂停运营，并取消我们的管理层在相关行业工作的资格。我们的子公司也受到有关流动性比率的规章制度的约束。遵守最低资本要求可能会限制我们向需要大量资本的活动和运营领域的扩张。最低资本要求也可能限制我们的子公司之间相互转移资金和FRHC的能力。有关更多详情，请参阅本年度报告第二部分第8项我们合并财务报表附注中的附注31法定资本要求。我们在我们的一般努力中花费了相当多的资源，以遵守我们所受的各种规定，我们预计这种负担将在未来继续下去。违反证券、银行、制裁、反洗钱和资助恐怖主义的法律、规则和条例可能会使我们和我们的员工受到广泛的纪律处分，包括罚款和制裁、其他补救行动，例如停止和停止令、解除管理职位、失去执照以及民事和刑事诉讼。哈萨克斯坦监管哈萨克斯坦证券市场监管哈萨克斯坦券商部门受到高度监管。哈萨克斯坦的证券市场根据哈萨克斯坦法律和ARDFM章程进行监管。哈萨克斯坦共和国2003年7月2日第461-II号《关于证券市场》的法律（《证券市场法》）是规范哈萨克斯坦证券市场经纪和交易商活动以及投资组合管理活动的主要法律。它为经纪人和交易商、投资组合管理活动、注册和许可要求以及ARDFM对此类活动的监管建立了框架。根据《证券市场法》，证券市场中的经纪自营商和投资组合管理活动是在ARDFM颁发的开展此类活动的许可证的基础上开展的。经纪商和交易商活动的许可可能包括作为名义持有人维护客户账户的权利，也可能不包括维护客户账户的权利。投资组合管理许可证可以有或没有吸引自愿养老金缴款的权利。Freedom KZ目前持有以下许可证：• 2018年10月2日第3.2.238/15号（最初于2007年3月21日颁发），用于执行证券市场上的活动，特别是（i）有权以名义持有人身份维持客户账户的经纪自营商活动，以及（ii）投资组合管理，但无权吸引自愿养老金缴款；• 2020年2月4日第4.3.12号银行许可证（最初于2019年4月4日颁发），用于执行与外币的兑换业务，但与外国现金的兑换业务除外。根据《证券市场法》（以及ARDFM的相关规定），以下审慎标准适用于经纪商和交易商以及投资组合管理公司，其中包括：资本充足率，其中每日指标必须至少为1；流动性比率，其中每日指标必须不低于1.4。根据《证券市场法》（以及相关从属ARDFM法规），审慎准则的遵守情况是根据以下指标衡量的：（i）高流动性和流动性资产；（ii）资产负债表负债；（iii）最低权益资本金额， 考虑到资本充足率。目录20
根据2015年12月7日的《国际金融公司框架法》以及2017年3月对哈萨克斯坦共和国宪法的修订，在阿斯塔纳国际金融中心（“国际金融公司”）建立了包括证券市场在内的金融部门特别法律制度。AIFC现行法律包括：（i）AIFC框架法；（ii）不违反AIFC框架法并可能基于英格兰和威尔士法律的原则、规范和先例和/或世界主要金融中心的标准的AIFC行为；（iii）现行哈萨克斯坦法律，适用于不受AIFC框架法和AIFC行为监管的范围。AIFC法案规定了在AIFC开展证券市场活动的要求，特别是许可受监管活动的要求，这些要求是根据AFSA颁发的相关许可进行的。我们的Freedom Global子公司是AIFC的成员，拥有许可证号。AFSA-A-LA-2020-0019由AFSA于2020年5月20日发布，旨在开展以下主要受监管活动：•作为委托人进行投资交易；•作为代理人进行投资交易；•管理投资；•就投资提供建议；•安排投资交易。在其活动中，在证券市场经营的AIIFC参与者，除其他外，受到AIIFC通则、AIIFC业务行为规则和AIIFC其他行为的规定的指导。哈萨克斯坦银行业监管机构哈萨克斯坦境内的银行受监管银行活动的众多法律法规以及监管支付服务、反洗钱、数据保护和信息安全等事项的多项法律法规的约束。哈萨克斯坦有两级银行体系，NBK由第一级组成，所有其他商业银行由第二级组成（哈萨克斯坦开发银行除外，它作为国家开发银行具有特殊地位，不属于任何一级，欧亚开发银行是政府间银行）。一般来说，哈萨克斯坦的所有金融机构都需要获得ARDFM的许可和监管。2004年至2011年4月，许可证和监管职能由哈萨克斯坦共和国金融市场和金融组织监管和监督局（包括其各自的继任者）执行。NBK从2011年4月至2019年底一直在履行各自的职能。自2020年1月1日起，这些功能由ARDFM执行。作为中央银行，NBK保留了其在发展货币信贷政策、货币调控和支付系统方面的作用。哈萨克斯坦共和国1995年8月31日颁布的第2444号《关于哈萨克斯坦共和国境内银行和银行活动的法律》（经修订）（《银行法》）是规范哈萨克斯坦银行业的主要法律。它为银行活动、银行的注册和许可以及ARDFM对银行活动的监管建立了框架。《银行法》规定了未经ARDFM（其前身）适当许可不得开展的银行业务清单，并列出了允许银行开展的活动清单。Freedom Bank KZ持有2023年2月1日的1.2.108/43/250号许可证，用于执行银行业务和其他业务。哈萨克斯坦保险条例哈萨克斯坦的保险公司须遵守管理一般和人寿保险活动的众多法律法规以及规范特定类型保险活动（例如车主的强制性责任保险）、反洗钱、数据保护和信息安全的多项法律法规。一般来说，哈萨克斯坦的所有金融机构（包括从事保险活动的公司）都需要获得许可，然后由ARDFM监管。2000年12月18日（经修订）的哈萨克斯坦共和国第126-II号《关于保险活动》法（“保险法”）是规范哈萨克斯坦保险部门的主要法律。它为保险活动、保险公司的注册和许可以及ARDFM对保险活动的监管建立了框架。保险法规定了未经ARDFM（其前身）适当许可不得开展的保险经营活动清单，并列出了允许保险公司开展的活动清单。Freedom Insurance持有2022年11月24日第2.1.16号无限许可证，用于执行一般保险（再保险）活动。自由人寿持有2022年12月28日关于执行人寿保险（再保险活动）的第2.2.14号无限许可证。支付服务监管目录21
哈萨克斯坦的支付服务主要受2016年7月26日哈萨克斯坦《关于支付和支付系统的法律》（《支付法》）监管。“支付组织”由《支付法》定义，哈萨克斯坦有限责任合伙企业在NBK注册为支付组织，哪些活动与提供支付服务相关。我们通过Freedom Pay LLP及其子公司以“Freedom Pay”品牌在哈萨克斯坦提供支付服务。Freedom Pay LLP在NBK注册提供以下支付服务，其中包括：电子货币处置、接受和传输使用电子货币进行的支付以及支付处理服务。我们还在乌兹别克斯坦和吉尔吉斯斯坦提供支付服务，我们的服务通过Freedom Payments LLC IC（乌兹别克斯坦）和Freedom Pay Kyrgyzia LLC提供，这两家公司均在各自的当地监管机构注册并根据许可运营。塞浦路斯投资公司和监管立法Freedom EU是一家塞浦路斯投资公司（“CIF”），在塞浦路斯公司注册处注册，编号为HE324220，受CySEC监管，许可证编号为275/15，有义务与塞浦路斯打击洗钱部门（MOKAS）合作。Freedom EU遵守以下法律法规在适用法律框架下实施的要求和/或义务：•欧洲议会和理事会2014年5月15日关于金融工具市场的指令2014/65/EU并修订指令2002/92/EC和指令2011/61/EU。•塞浦路斯2017年《投资服务和活动及受监管市场法》（第87（i）/2017号法律），涉及提供投资服务、投资活动的行使和受监管市场的运作（“2017年《投资服务和活动及受监管市场法》”）。• CySEC关于防止和打击洗钱和恐怖主义融资的2020年指令• ESMA最终报告（ESMA35-42-1227），内容涉及截至2022年4月29日欧盟委员会在与散户投资者保护相关的某些方面的授权。Freedom EU遵循欧洲证券和市场管理局（ESMA）、欧盟指令2014/65/EU（金融工具市场指令或“MiFID II”）、欧盟委员会、欧洲中央银行、塞浦路斯中央银行和CySEC的通知要求，以确保其遵守上述监管法案。我们的塞浦路斯业务在塞浦路斯利马索尔进行，在那里我们获得了接收、传输和执行客户订单、提供投资建议和投资组合管理服务、建立托管账户、从事外汇兑换服务和保证金借贷以及交易我们自己的投资组合的许可。塞浦路斯的经纪业受到高度监管，公司必须获得CySEC的授权，才能提供投资服务。《塞浦路斯共和国关于提供投资服务、开展投资活动和受监管市场运作的法律L. 87（i）/2017》（经修订）（《塞浦路斯证券市场法》）是塞浦路斯规范经纪交易商、投资组合管理活动的主要法律。塞浦路斯证券市场法是MiFID II在塞浦路斯的地方实施。它为MiFID II投资服务建立了框架，例如经纪交易商、投资建议、投资组合管理活动、自营交易、CIF注册和许可要求，以及CySEC对此类活动的监管。根据塞浦路斯证券市场法，证券市场的投资活动是根据CySEC颁发的开展此类活动的许可证进行的。经纪人和交易商活动的许可证包括为提供根据许可证授予的服务而维护客户账户的权利。Freedom EU目前在塞浦路斯和欧盟持有开展投资服务的许可证，包括：•接收和传输与我们许可证中注明的一种或多种金融工具有关的订单；•代表客户执行订单；•自营交易；•提供投资建议；•提供投资组合管理服务，以及以下辅助服务：•金融工具的保管和管理，包括保管和相关服务；•向一种或多种金融工具授予信贷或贷款，提供信贷或贷款的公司参与交易的；•与提供投资服务相关的外汇服务；•投资研究和财务分析或其他形式。目录22
美国监管美国证券市场监管我们的美国子公司PrimeEX在SEC注册为证券经纪交易商，是各种自我监管组织（“SRO”）和证券交易所的成员，包括是纽交所场内的“蓝线”经纪交易商。2007年，美国国家证券交易商协会和纽交所的会员监管、执法和仲裁职能合并成立了FINRA，现在是PrimeEx的主要SRO，尽管纽交所继续对纽交所相关市场活动进行监督。FINRA对PrimeEx业务的许多方面进行监管，包括其经纪交易商员工的注册、教育和行为、考试、规则制定、这些规则和联邦证券法的执行、交易报告以及投资者与注册公司之间争议解决的管理。PrimeEX已同意遵守FINRA的规则（以及NYSE和其他SRO的规则），FINRA有权驱逐、罚款或以其他方式惩戒PrimeEX及其管理人员、董事和员工。适用于PrimeEX的规则包括SEC的统一净资本规则（规则15c3-1）和FINRA的净资本规则。这两项规则都设定了经纪交易商必须维持的最低净资本水平，还要求经纪交易商的部分资产具有相对流动性。如果由此产生的净资本低于FINRA要求，FINRA可能会禁止成员公司扩大业务或支付现金股息。此外，PrimeEX受制于与提取超额净资本相关的某些通知要求。由于这些规则，我们从PrimeEx撤资的能力可能受到限制。此外，PrimeEx在美国六个州获得经纪交易商许可，要求其遵守这些州的适用法律、规则和法规。国家监管机构可以吊销在本州开展证券业务的许可证，并对券商及其管理人员、董事和员工进行罚款或其他惩戒。2022年1月，PrimeEX获得FINRA的监管批准，可开展投资银行和股权资本市场业务。此类业务以Freedom Capital Markets的名义进行。美国1970年《海外腐败行为法》（Foreign Corrupt Practices Act，简称FCPA）广泛禁止外国贿赂，并规定记录保存和会计做法。我们子公司经营所在的国外，对我们的子公司也有类似的反贿赂和反腐败法律。反贿赂条款规定，我们直接或通过我们可能收购的任何子公司，为获得业务而贿赂任何外国官员是非法的。“公职人员”一词定义广泛，包括与政府赞助或拥有的商业企业有关联的人员以及任命或选举产生的公职人员。记录保存规定要求我们和我们的子公司制作和维护账簿，这些账簿以合理的细节反映我们的交易和资产处置，并设计和维护内部会计控制系统，使我们能够合理保证交易按照管理层的授权正确记录，交易记录是必要的，以允许编制财务报表，只有根据管理层的授权才允许访问我们的资金和其他资产，并定期将资产的记录账户与现有资产进行比较，以确保一致性。FCPA要求我们建立并维持有效的合规计划，以确保遵守美国法律。不遵守《反海外腐败法》可能导致巨额罚款和其他制裁。美国颁布了《2010年外国账户税收合规法案》（“FATCA”），以针对美国纳税人使用外国账户的不合规行为。FATCA要求外国金融机构，例如我们的某些非美国子公司，向美国国税局（“IRS”）报告有关美国纳税人或美国纳税人持有大量所有权权益的外国实体持有的金融账户的信息。美国已与多个国家签订政府间协议，为实施FATCA的数据共享要求建立相互商定的规则。塞浦路斯、哈萨克斯坦、乌克兰、乌兹别克斯坦、土耳其、阿塞拜疆和阿拉伯联合酋长国已与美国签订了Model 1政府间协议，其中包含规范这些国家的金融机构收集美国纳税人账户信息并将该信息提供给美国国税局的流程的条款。总的来说， 这些协议的要求涉及分析新的和现有的客户账户，以识别美国纳税人。这些协议要求这些国家的金融机构识别其客户并分析其产品，以识别受FATCA影响的客户的账户，并收集所有必要信息，按照FATCA的要求对这些账户进行分类。对账户进行分类后，金融机构要定期向当地税务机关出示包括姓名、纳税人识别号、账户余额等信息，以便向国税局转账。这些协议还涉及这些国家的金融机构何时被要求预扣税款以汇入美国国税局。根据这些目录23
政府间协议，我们在相关国家作为金融机构的子公司均需获取与相关客户美国税务居民身份标识相关的客户文件，以及相关账户信息，并据此进行报告。我们的子公司未能遵守FATCA可能会对我们造成不利的财务和声誉后果，以及施加制裁或处罚，包括对未进行适当预扣的情况下分配的任何资金的税款负责。反洗钱、反恐怖主义筹资和经济制裁法反洗钱法、财务记录和报告法，以及我们子公司经营所在司法管辖区的类似立法和法规，以及某些证券交易所和自律组织，规定了各种规则，要求注册经纪自营商满足“了解您的客户”要求，并监控其客户的交易是否存在潜在的可疑活动。OFAC就其管理和执行经济和贸易制裁发布个人和公司名单，称为“特别指定国民”或SDN。SDN的资产被封锁，美国公司一般被禁止与之交易。OFAC还管理着一些针对某些国家、政府和地理区域的全面制裁和禁运。根据我们的全球制裁合规政策和程序，我们和我们的美国子公司，以及在某些情况下，我们的非美国子公司可能被禁止参与涉及受此类制裁的任何个人、实体、国家、地区或政府的交易。此外，我们的美国子公司PrimeEx根据其自己的美国制裁合规政策和程序运营，这些政策和程序管理其与机构客户和其他集团公司的制裁合规活动。我们致力于遵守所有适用的经济制裁。截至本年度报告之日，已实施的与俄罗斯有关的经济制裁一般不针对我们的俄罗斯客户群，其中大多数是俄罗斯新兴中产阶级人口的成员，其中许多人居住在俄罗斯境外。在客户或交易对手被我们的一家子公司知悉将受到制裁的情况下，相关子公司采取积极措施确保我们不违反或导致违反适用的制裁。此外，如果由于与实施相关制裁的司法管辖区缺乏联系，制裁不适用于特定交易或活动，我们的子公司旨在避免任何可能造成二次制裁风险的行为，同时考虑到潜在的冲突法律问题，因为这些子公司中的某些在高度监管的行业运营，在这些行业中，无视当地法律要求会导致监管和诉讼风险。截至2024年3月31日，我们的Freedom KZ、Freedom Bank KZ、Freedom Global和Freedom EU子公司共同拥有与受制裁个人和实体相关的客户负债，约占截至该日期我们客户负债总额的3.4%。截至2024年3月31日，这些负债包括被冻结的经纪和银行账户中的现金余额，以及一名客户的约67万美元现金余额，该客户当时的受制裁身份正在得到确认，目前不是受制裁实体。在2024财年，我们没有来自受制裁客户的收入，除了在关闭一家成为受制裁银行的存款账户过程中产生的大约126,000美元的利息以及在相关客户受到制裁之前发生的交易结算产生的大约13,000美元的佣金收入。FRHC已与第三方服务提供商Sum and Substance签订协议，由Freedom Group使用Sum and Substance一体式KYC/AML合规套件。这套合规套件使公司能够保持合规，同时确保用户可以快速以数字方式访问服务。该套件涵盖的服务包括：• KYC和AML：身份验证、AML筛查以及任何司法管辖区的facematch检查。• Liveness技术：用于快速入职和持续检查的内部面部生物识别。•视频验证：为符合AMLD要求而构建的代理辅助视频验证。•拒付预防：交易前验证支付方式。我们的Freedom EU、FF亚美尼亚、Freedom KZ、Freedom Bank KZ和Freedom Global子公司目前正在使用和物质验证平台， 这个平台目前正在我们在哈萨克斯坦的业务中实施。我们计划推出Sum and Substance平台，让我们集团内的所有经纪公司、银行和其他公司都能使用。根据当地立法，部分功能可能会受到限制，但在这种情况下，这些功能将被相关的政府服务所取代。例如，哈萨克斯坦的银行使用国家政府系统进行生物特征识别。目录24
在我们的子公司Freedom KZ和Freedom Global，Sum和Substance与World-Check（Refinitiv）数据库集成。在我们的子公司Freedom Bank KZ，Refinitiv与Colvir银行系统集成。Refinitiv数据库通过检查客户在入职和正在进行的流程中使用。它包含国际和国家安全机构和执法机构提交的超过715份名单中的个人和法人信息。World-Check允许识别与已被列入制裁名单、涉及洗钱（AML）或资助恐怖主义活动，包括扩散大规模毁灭性武器（CFT和/或WMD）的个人或公司相关的隐藏风险。我们的子公司Freedom Bank KZ还在入职过程中使用道琼斯数据库，根据制裁名单检查客户。从历史上看，我们的关联公司FST伯利兹通过其在Freedom EU的综合账户与我们进行了大量交易。该交易受Freedom EU和FST伯利兹之间的跨境代理关系协议管辖，其中FST伯利兹同意遵守适用于美国和欧盟经纪人的制裁法律和反洗钱控制措施，并允许我们访问其客户记录以进行合规监测。根据跨境代理关系协议，Freedom EU对从FST伯利兹收到的交易进行定期抽查，从而能够获得有关相关交易的受益人的受益所有人的信息并对其进行客户核查。FST伯利兹与Sum and Substance有自己的协议，并通过其网站在liveness、facematch和AML筛查范围内实施了数字入职。但是，我们无法直接访问FST伯利兹的客户检查系统。截至2024年3月31日，我们与FST伯利兹的综合经纪安排已终止。此外，我们为某些其他机构经纪客户维持综合经纪账户。来自这些账户的订单流代表相关机构基础客户的交易，由相关机构通过其在我们的综合账户执行。我们与这类机构客户签订了协议，在这些协议中，他们同意遵守适用于美国和欧盟经纪商的AML/CTF控制，我们通过定期基于风险的抽样对他们的框架和系统进行审计，并可以访问他们的基础客户记录，以便进行合规监测。尽管如此，我们无法直接访问这类机构客户的基础客户或筛选系统。请参阅本年度报告第一部分第7A项“风险因素”中的“风险因素”和本年度报告第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中的“影响我们经营成果的关键因素-俄乌冲突”中的“我们防止洗钱、恐怖主义融资和违反制裁的措施可能并不完全有效。”和“不遵守美国、欧盟、英国、俄罗斯或其他制裁计划可能对我们的公司产生不利影响。”保护客户资产我们的业务受到世界各地监管机构的广泛监督，其中包括公平对待客户、保护客户资产和我们对客户资金的管理。Freedom EU受欧盟金融工具市场指令（“MiFID”）和/或相关法规的约束，在持有属于客户的资金时，必须做出充分安排，以确保其准确性的方式维护客户的权利并维护其记录和账户。作为一家获得许可的哈萨克斯坦经纪商，Freedom KZ有义务对其自身和客户的资产保持独立核算。Freedom Global受AIFC业务规则的约束，并被要求建立系统和控制措施，以确保适当保护客户资产，其中包括对将持有客户资产的第三方进行适当的尽职调查，并确认管辖此类第三方的法律法规是适当的。数据隐私和网络安全作为我们业务的一部分，我们经常收到来自客户的敏感和机密信息。在就业法律法规允许的情况下，我们还从我们的未来员工和现有员工那里收集个人信息。在我们开展业务或拥有客户的各个司法管辖区，我们受有关此类信息隐私的法律法规的约束。其中包括哈萨克斯坦、欧盟、英国和美国的法律， 以及其各国家机关和自律组织的规章制度。这些法律包括欧盟和英国的数据隐私和安全框架，分别题为《通用数据保护条例》、哈萨克斯坦《个人数据及其保护法》、《信息技术和信息保护法》，以及美国多个州的法律和SEC网络安全披露规则。这些法律法规要求我们对个人数据的收集、处理和保留保持高标准，并对数据泄露行为的报告规定了严格的标准。它们还规定了对不遵守规定的潜在重大处罚。有关数据隐私和网络安全相关风险的讨论，见本年度报告第一部分第1A项中的“风险因素”和第一部分第1C项中的网络安全。目录25
货币政策我们的收益正在并将受到国内经济状况以及我们经营所在司法管辖区政府的货币和财政政策的影响，这些国家包括哈萨克斯坦、欧盟、吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦、阿塞拜疆、塔吉克斯坦、亚美尼亚和美国。这些国家的货币政策可能会对我们的经营业绩产生重大影响。无法预测未来货币和财政政策变化的性质和影响。可用信息我们的投资者关系网站位于https://ir.freedomholdingcorp.com。我们使用我们的投资者关系网站作为披露重大非公开信息以及遵守SEC法规FD和我们的其他披露义务的渠道。除了我们的投资者关系网站，我们的子公司还维护公司网站，我们可能会使用社交媒体与公众进行交流。我们在社交媒体上发布的信息有可能被认为对投资者很重要。因此，投资者除了关注我们的新闻稿和SEC文件外，还应该关注该网站。我们须遵守《交易法》的报告要求。根据《交易法》向SEC提交或提交的报告，包括年度和季度报告，可通过我们的网站免费获取。我们在向SEC提交报告后，会在合理可能的范围内尽快在我们的网站上提供这些报告。我们向SEC提交或提供给SEC的报告也可在SEC网站（www.sec.gov）上查阅。我们的公司治理政策、道德守则和董事会委员会章程也发布在我们的投资者关系网站上。我们网站的内容、我们子公司的网站以及我们通过社交媒体交流的信息不打算通过引用或以其他方式纳入本年度报告或我们向SEC提交的任何其他报告或文件中。项目1a。风险因素以下风险因素中描述的风险和不确定性是我们目前认为重要的风险和不确定性，本年度报告其他地方包含的报表，包括我们的财务报表，应与这些风险因素一起阅读。发生以下任何风险或不确定性，或我们目前不知道或我们目前认为不重要的额外风险和不确定性，或这些风险或不确定性的组合，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩、流动性、现金流或声誉产生重大不利影响。风险因素摘要以下是可能影响我们业务的主要风险的摘要，应与下文对风险和不确定性的更完整讨论一起阅读。与我们的业务和运营相关的风险：•我们相对有限的运营历史恰逢市场持续增长，这可能无法预测未来的经营业绩。•我们可能无法有效管理我们的增长。•我们预计，收购将继续在我们的增长战略中发挥关键作用，但我们可能无法成功识别、收购、完成或整合收购目标。•我们从事了关联方交易和安排，这使我们面临多项风险。•我们经营所在市场的竞争可能会导致我们的市场份额和/或盈利能力下降。•我们计划在新的电信和媒体业务中产生亏损。•我们可能无法成功实施我们的数字金融科技生态系统战略。•我们可能会因信贷敞口而蒙受重大损失。•我们的收入集中于某些客户和产品，这可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。•与我们与第三方经纪自营商、清算公司和做市商的业务关系相关的风险可能导致盈利能力下降、合规成本增加、监管违规和负面宣传。•由于我们的清算和执行活动，我们受到潜在损失的影响。•我们的运营系统或流程出现故障或中断，可能会对我们的声誉、客户、客户、业务活动、运营结果和财务稳定性产生不利影响。•我们履行义务的能力以及这样做的资金成本取决于我们以合理成本获得已确定的流动性来源的能力。•我们可能需要筹集额外资金，我们无法确定是否有额外融资或以有吸引力的条款提供。目录26
•降低我们的信用评级或增加我们的信用利差可能会对我们的业务、流动性和融资成本产生不利影响。•我们的投资使我们面临重大的资本损失风险。•我们可能因KASE有关证券回购交易中证券折扣系数的要求发生变化而蒙受重大损失。•我们的风险管理框架可能无法有效减轻我们面临的风险和/或损失。•我们在评估业务风险时使用的建模和假设可能与实际结果存在重大差异。•在我们的保险业务中，我们可能无法以规定的水平或价格获得再保险，或以其他方式通过再保险进行收款，这可能会增加我们的风险敞口或限制我们编写新保单的能力。•我们依赖于我们的执行管理团队，尤其是Timur Turlov，以及我们雇佣和留住技术人员的能力。•我们无法控制的特殊事件可能会对我们的业务产生负面影响。•未来可能出现的大流行病可能会影响全球经济、全球金融市场和我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流。•我们的财务业绩取决于利率波动。•我们面临外汇波动风险。•损害我们的声誉可能会损害我们的业务。与全球政治、监管和经济环境相关的风险：•我们的业务和运营可能会受到持续的俄罗斯-乌克兰冲突的重大不利影响。•乌克兰对我们的首席执行官和我们的前乌克兰子公司实施的制裁可能对我们产生重大不利影响。•不遵守美国、欧盟、英国、俄罗斯或其他制裁计划可能会对我们公司产生不利影响。•新兴市场，例如我们经营的许多市场，比更成熟的市场面临更大的风险，包括重大的政治、经济和法律风险。•哈萨克斯坦和我们开展业务的其他国家的经济容易受到外部冲击和全球经济波动的影响。•哈萨克斯坦的经济很容易受到国内政治和社会动荡的影响。与法律和监管事项相关的风险：•我们受到广泛的监管，未能遵守法律法规可能会使我们受到罚款或制裁。•金融服务公司受到越来越多的监管审查，增加了不利监管行动导致的金融责任和声誉损害的风险。•作为一家在纳斯达克上市的美国上市公司，我们负有重大的监管报告义务。•我们面临与在美国和我们开展业务的非美国司法管辖区生效的反腐败法律相关的风险。•我们的子公司未能满足资本充足率和流动性要求可能会影响我们的运营、财务状况和现金流。•我们经营所在的国家有不断变化的监管制度、监管政策和解释。•我们防止洗钱和恐怖主义融资违规行为的措施可能并不完全有效。•如果我们违反证券法，或涉及与违规有关的诉讼，我们的声誉和经营业绩可能会受到不利影响。•我们面临与潜在诉讼相关的风险。与信息技术和网络安全相关的风险：•我们的运营高度依赖于我们的信息技术系统的持续和适当运作。•我们与大量敏感数据进行交互，这些数据使我们面临IT泄露和其他数据安全风险和责任。•我们的IT系统所依赖的基础设施受到可能中断我们运营能力的事件的影响。•第三方系统操作或安全的故障或损害可能会对我们的业务产生不利影响，并使我们面临数据泄露和网络攻击。•要保持竞争力，我们必须跟上快速技术变革的步伐。与我们的国际业务相关的税务风险：目录27
•全球反离岸措施可能对我们的业务产生不利影响。•在我们开展业务的地区，频繁的税法变化可能会对我们的业务和投资价值产生不利影响。•哈萨克斯坦转让定价立法可能要求进行定价调整，并施加额外的税务责任。•哈萨克斯坦税收制度的不确定性和持续变化可能会对我们的业务产生不利影响。•与股票转让和其他金融交易的税收相关的法规变化可能会减少市场交易量并影响我们的业务。与我们的公司Structure和内部运营相关的风险：•作为一家多元化的控股公司，自身的业务很少，FRHC依赖我们子公司的运营为其控股公司的运营提供资金。•作为纳斯达克规则下的“受控公司”，我们有资格获得可能对我们的股价产生不利影响的某些公司治理要求的豁免。•我们控股股东的利益可能与其他股东的利益发生冲突。•民事责任可能难以或不可能对我们强制执行。•我们过去已发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，我们可能会在未来发现重大缺陷或未能建立和维持对财务报告的有效内部控制，这可能对我们的业务和股价产生重大不利影响。与我们证券所有权相关的风险：•我们普通股的价格在历史上一直波动，可能会波动。•未来发行优先于我们普通股的证券可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。•我们不打算在可预见的未来为我们的普通股支付股息，因此，我们的股东实现投资回报的能力将取决于我们普通股价格的升值。与我们的业务和运营相关的风险我们相对有限的运营历史恰逢市场持续增长，这可能无法预测未来的经营业绩。我们的传统经纪业务在2015年11月至2017年期间分几个阶段并入我们的控股公司，这是一家在内华达州注册成立的公司，我们在过去几年中迅速增长。例如，截至2022年3月31日的财政年度，我们的总收入净额（在将我们以前的俄罗斯子公司列为已终止业务后）为6.898亿美元，截至2023年3月31日的财政年度为7.957亿美元，截至2024年3月31日的财政年度为16.351亿美元。尽管我们几年来持续增长，但与较长期的市场和宏观经济周期相比，我们的运营寿命相对有限。我们的经营历史恰逢美国股票市场普遍增长的时期，以及我们经营的金融服务和科技行业的增长。因此，我们没有经历任何宏观经济或行业增长的长期低迷或放缓，或美国股票市场的任何显着低迷，并且无法保证我们将能够有效应对未来的任何此类低迷或放缓。此外，我们的业绩受到交易证券净收益的积极影响，这主要是由于我们自营投资组合中持有的哈萨克斯坦主权和准主权债务证券的市场价格上涨。因此，我们最近的增长不应被视为对我们未来表现的指示。此外，由于公司目前形式的经营历史有限，以及我们在持续有利的市场和经济条件下的快速增长，我们可用于评估我们未来前景的财务数据有限，这使我们面临许多不确定性，包括我们规划、建模和管理未来增长和风险的能力。我们可能无法有效地管理我们的增长。我们经历了近期业务在短时间内的快速增长。我们的零售经纪客户账户总数从截至2022年3月31日的约250,000个增加到截至2024年3月31日的约530,000个。我们的员工总数从截至2022年3月31日的3,421名员工增加到截至2024年3月31日的6,197名员工。截至2024年3月31日，我们的总资产从2022年3月31日的32亿美元增长157%至83亿美元。此外，我们最近进行了多项重大收购，包括2020年12月收购自由银行KZ和PrimeEx，以及2022年5月收购自由人寿和自由保险。截至2024年3月31日的财年，我们还进行了几项收购，包括2023年4月收购Aviata LLP（“Aviata”）和Internet-Tourism LLP（“Internet Tourism”），2023年5月收购Arbuz，2023年7月收购ReKassa。此外，2023年11月， 我们的董事会批准了一项计划，根据我们建立数字金融科技生态系统的战略，通过我们的Freedom Telecom子公司进入哈萨克斯坦的电信市场，从而扩大我们的业务。见目录28
本年度报告第一部分第1项“业务”中的“产品与服务-数字Fintech Ecosystem与产品拓展”。同样为了推进我们构建数字金融科技生态系统的战略，2024年1月25日，自由电信成立了子公司自由媒体，目的是向哈萨克斯坦的客户提供媒体内容。不能保证我们将能够实现我们在业务普遍扩张中所做的投资的正回报。此外，我们的整体增长已经要求并将继续要求大量分配资本和管理资源，进一步发展我们的财务、内部控制和信息技术系统，继续升级和精简我们的风险管理系统，以及对管理层和其他关键人员进行额外培训和招聘。同时，我们必须保持客户服务和当前运营的一致水平，以避免业务损失或声誉受损。如果我们未能充分管理增长，这种失败可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。我们预计，收购将继续在我们的增长战略中发挥关键作用，但我们可能无法成功识别、收购、完成或整合收购目标。收购一直是，并将继续是我们增长战略的重要组成部分。然而，不能保证我们将能够像过去那样通过收购继续发展我们的业务，不能保证所收购的业务将按照我们的预期表现，也不能保证有关所收购业务的价值、优势和劣势的商业判断将被证明是正确的。我们将继续分析和评估收购战略业务或产品线的情况，这些业务或产品线有可能加强我们的行业地位、扩大我们的客户群或增强我们现有的服务产品。无法保证我们将在未来确定或成功完成与合适的收购候选人的交易，也无法保证已完成的收购将获得成功。此外，与收购和向新业务领域扩张相关的重大风险，包括以下风险：（i）我们对新业务线的不熟悉可能会对此类收购的成功产生不利影响，（ii）此类活动的收入可能不足以抵消开发、监管和其他实施成本，（iii）竞争产品和服务以及不断变化的市场偏好可能会影响此类活动的盈利能力，以及（iv）我们的内部控制可能不足以管理与新活动相关的风险。完成收购的交割后整合也需要大量成本和时间，包括人力资源培训、数据和技术系统以及运营流程。我们还可能招致对我们品牌的潜在稀释、承担已知和未知的责任、赔偿以及与卖家的潜在纠纷。任何此类困难都可能扰乱我们正在进行的业务，分散我们的管理层和员工的注意力，增加我们的开支，并对我们的经营业绩产生不利影响。此外，我们无法保证我们将实现任何此类收购或投资的预期收益和/或协同效应。我们从事了关联方交易和安排，这使我们面临多项风险。我们进行了关联方交易和安排，特别是与我们的首席执行官Timur Turlov控制的公司进行了交易和安排，我们预计未来将不时继续这样做。例如，从我们成立到2024年3月，我们通过我们与Freedom EU子公司的综合账户安排，与我们的FST伯利兹关联公司进行了大量交易。在2024财年、2023财年和2022财年，我们的手续费及佣金收入分别有14%、60%和82%来自与FST伯利兹的交易。截至2024年3月31日，我们已终止与FST伯利兹的综合经纪关系。除了我们与FST伯利兹的交易外，我们还进行了其他关联交易和安排。例如，我们通过购买和出售零售贷款的债权权利，与一家关联公司，小额信贷组织自由金融信贷有持续的参与。我们进行关联交易和安排使我们面临一定的风险。特别是，关联交易一般被视为增加了财务报告中的错报或遗漏风险，由于相关各方之间的密切联系而导致的非公平交易的风险以及监管不合规的风险。此外， 我们过去与FST伯利兹进行的大量关联方交易可能会对我们与适用的监管机构的关系以及我们的声誉产生不利影响。我们经营所在市场的竞争可能会导致我们的市场份额和/或盈利能力下降。目录29
在我们提供服务的每个市场，我们都面临着激烈的竞争。我们与提供一系列金融产品和服务的国际、区域和本地经纪、银行和金融服务公司竞争。我们目前与之竞争或未来将与之竞争的许多公司规模更大，提供额外和更多样化的服务和产品，提供进入更多国际市场的机会，并拥有更大的技术和财务资源。此外，作为我们进入哈萨克斯坦电信和媒体市场战略的一部分，我们将分别与电信市场的各种电信运营商和其他参与者以及各种媒体提供商展开竞争。我们在电信领域的竞争将涉及吸引和留住客户以及获得许可证和建立合作伙伴关系。如果我们未能在我们经营的任何市场中与其他公司和参与者进行有效竞争，或与此类市场的潜在新进入者进行有效竞争，这可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。我们计划在新的电信和媒体业务上产生亏损。根据我们当前财务模型中包含的假设，我们最近成立的电信子公司Freedom Telecom目前预计其运营的前几年将处于亏损状态。此类损失，以及与为实施战略计划提供资金相关的偿债成本增加，将对我们在相关期间的综合净收入产生不利影响。我们对Freedom Telecom的战略和预算目前正在重新评估，可能会进行修订，这可能是实质性的。此外，我们目前预计，根据我们财务模型中包含的假设，我们最近成立的Freedom Media子公司将在2024年至2026年的日历年发生亏损，盈利能力预计将从2027年开始。我们可能无法成功实施我们的数字金融科技生态系统战略。我们业务战略的一个组成部分是建立一个数字金融科技生态系统，通过这个生态系统我们可以向客户提供我们的产品和服务。我们执行这一战略的能力可能受到许多因素的影响，包括但不限于我们在截至2023年3月31日的财政年度的10-K表格年度报告中描述的因素。我们建立数字金融科技生态系统的努力存在重大风险，包括以下风险：（i）我们对新业务线的不熟悉可能会对此类行动的成功产生不利影响，（ii）此类活动的收入可能不足以抵消开发、监管和其他实施成本，（iii）竞争产品和服务以及不断变化的市场偏好可能会影响此类活动的盈利能力，以及（iv）我们的内部控制可能不足以管理与新活动相关的风险。如果任何此类向新产品市场的扩张不成功，可能会对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。特别是，我们无法保证我们未来有能力及时或以有利可图的条件在哈萨克斯坦成功实施我们的电信战略。我们这样做的能力将取决于，除其他外，我们建设骨干网、获得频率许可或与现有运营商建立合作伙伴关系以及收购该行业较小公司的能力。由于我们无法控制的因素，包括监管批准的需要、设备和劳动力的可用性、设备故障或事故、恶劣的天气条件、社会动荡、不可预见或无法控制的成本增加以及与部署新的电信基础设施相关的其他风险，我们在此业务领域如期实现目标、实现收入目标或实现可接受的回报的能力受到许多风险的影响。我们无法保证我们计划中的骨干网的商业可行性，也无法保证我们有能力克服我们在其建设或完成过程中可能遇到的任何障碍，也无法保证我们有能力为与其建立相关的资本支出提供资金。我们运营电信业务的能力，一旦建立，成功和盈利也将取决于许多因素，其中许多因素是我们无法控制的。同样，我们无法保证我们未来有能力及时或以有利可图的条件在哈萨克斯坦建立媒体业务。鉴于我们面临的各种风险以及相关业务领域固有的不确定性， 我们无法保证我们的数字金融科技生态系统战略的成功执行。此外，实施这一战略可能会给我们的业务带来运营压力，并消耗管理时间和精力，从而损害我们现有的业务运营。如果我们没有达到我们的战略目标或实现最初预期的结果，我们可能无法收回我们的投资，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，某些在线和技术投资的成本，包括产生的任何运营亏损，可能会在短期内对我们的财务业绩产生不利影响，而未能实现这些投资的收益可能会对我们的长期财务业绩产生不利影响。我们可能会因信贷敞口而蒙受重大损失。目录30
我们通过发行的贷款、融资融券、衍生品、债务证券、逆回购协议、交易账户资产等产品和资产暴露于信用风险。我们的借款人、经纪客户、交易对手或为这些产品提供担保的资产的财务状况下降可能会对我们的财务状况、运营业绩和现金流产生负面影响。我们的贷款组合可能受到全球、区域和地方宏观经济和市场动态的影响，包括GDP长期疲软、消费者支出减少、房产价值下降或市场调整、消费者债务水平不断上升、失业率上升或居高不下、外汇或利率变化、广泛的健康危机或流行病、恶劣的天气条件以及气候变化的影响。经济或市场压力通常会对商业环境和金融市场产生负面影响。房产价值下降或市场调整可能会增加借款人或交易对手未能履行其对我们的义务的可能性，可能导致信贷损失增加。我们客户贷款组合的主要份额是在国家支持计划框架内发放的数字抵押贷款，资金来自准国家组织的资金。我们参与了政府抵押贷款计划，在该计划中，哈萨克斯坦政府以批准的抵押贷款金额提供资金，并在借款人违约的情况下通过向银行提供追索权在付款后买断抵押贷款。在这种情况下，我们通过我们在融资房地产财产中的担保权益来减轻我们的信用风险敞口。因此，哈萨克斯坦抵押贷款违约率很高，可能会对我们的银行业务和数字抵押产品的最终成功产生不利影响。我们通过我们的收益记录信用损失准备金，为未来潜在的信用损失进行准备金。这包括基于管理层对各自信贷敞口存续期内当前预期信贷损失的估计的信贷损失备抵。这些估计是基于对过去事件、当前状况以及对可能影响我们贷款可收回性的未来经济形势的合理预测的审查。我们确定这些配额的方法既涉及定量方法，也涉及定性框架。在这一框架内，管理层利用其判断来评估内部和外部风险因素。然而，这类判断本身就存在误判这些因素或误估其影响的风险。我们不能保证未来不会发生与我们的信用敞口相关的冲销。市场和经济变化可能导致更高的违约率和拖欠率，对我们的贷款组合质量产生不利影响，并可能导致更高的冲销。虽然我们的估计考虑了投资组合生命周期内的当前状况和预期变化，但实际结果可能比预期更差，从而显着影响我们的财务业绩、状况和现金流。我们向经纪客户提供保证金贷款。截至2024年3月31日，我们的应收保证金贷款金额约为17亿美元，截至2023年3月31日为3.763亿美元。当我们以保证金购买证券、订立证券回购协议或交易期权或期货时，我们面临的风险是，当我们自己或客户账户中的证券和现金的价值低于债务金额时，我们或我们的客户可能会违约这些义务。证券估值的突然变化和未能满足追加保证金要求可能会导致重大财务损失。保证金贷款以客户账户中的现金和证券作抵押。与保证金信用相关的风险在市场快速波动期间增加，或在抵押品集中和市场波动发生的情况下。在此期间，使用保证金贷款并以证券抵押其债务的客户可能会发现证券具有快速贬值的价值，可能不足以在发生清算时偿还其债务。当我们的客户执行交易时，我们也面临信用风险，例如卖空股票，这可能会使他们面临超出其投资资本的风险。因为我们对我们的清算所和交易对手的某些责任或索赔进行赔偿并使其无害， 在抵押品要求不足以完全覆盖客户可能产生的损失并且这些客户未能履行其义务的情况下，使用保证金贷款和卖空可能会使我们面临重大的表外风险。由于风险取决于对股价潜在的重大且无法确定的上涨或下跌的分析，我们因向客户提供的保证金借贷和客户的卖空交易而面临的风险金额可能是无限的，并且无法量化。在实践中，我们会强制执行实时保证金合规监控，如果客户的权益低于既定保证金要求，我们会对其进行平仓。我们的清算业务还需要我们的资本承诺，尽管通过手动和自动控制实施了保障措施，但如果我们的客户违约，包括未能支付购买的证券、交付出售的证券，我们的客户或交易对手可能无法履行这些交易项下的义务，则涉及由于我们的客户或交易对手可能无法履行其义务而导致的损失风险，我们仍对此类义务承担财务责任，尽管这些义务是有抵押的，但我们在清算客户抵押品以履行这些义务时面临市场风险。虽然我们已经建立了旨在管理与我们的清算和执行服务相关的风险的系统和流程，但我们面临着这样的系统和流程可能不充分的风险。清算产生的任何责任目录31
保证金操作可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。此外，我们还面临与自营投资相关的信用风险。我们依赖使用信贷安排作为我们交易策略的重要组成部分。由于金融市场对信贷质量评估的变化，我们的投资受到价格波动的影响。如果我们的管理层确定此类证券是非临时性减值（“OTTI”），证券价值损失可能会对我们的财务业绩和收益产生负面影响。OTTI是否存在的评估是一个判断问题，其中包括几个因素的评估。如果我们的管理层确定某证券为OTTI，该证券的成本基础可能会调整，并在当期收益中确认相应的损失。我们的自营投资组合中持有的证券价值恶化可能会导致确认未来的减值费用。即使一只证券不被视为OTTI，如果我们被迫比预期更快地出售该证券，我们可能不得不在那时确认一笔未实现的损失。虽然我们有旨在管理信用风险的政策和程序，但政策和程序可能无法完全有效地保护我们免受损失风险。我们的收入集中于某些客户和产品，这可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。我们从某些机构做市商客户的交易活动中获得了很大一部分手续费和佣金收入，我们与这些客户将客户的交易执行内部化。在2024财年末之前，我们与我们的关联公司FST伯利兹的一个机构做市商客户间接达成了此类安排，并且自大约2023财年末以来，我们一直直接与我们Freedom Global子公司的一个机构做市商客户达成此类安排。我们从这些机构做市商客户执行交易时收取佣金，过去我们通过从FST伯利兹获得的佣金间接赚取此类佣金。截至2024年3月31日和2023年3月31日止年度，我们在Freedom Global子公司从做市商客户获得的费用和佣金收入分别为1.967亿美元和2430万美元，占我们2024和2023财年费用和佣金总收入的12%和7%，我们从该客户向客户提供的保证金贷款中获得的利息收入约为1亿美元，占我们2024财年向客户提供的保证金贷款总利息收入的6%。对于2024、2023和2022财年，我们的关联公司FST伯利兹的手续费和佣金收入分别约为14%、60%和82%，而我们了解到，此类手续费和佣金收入的大部分是由于一家账户位于FST伯利兹的做市商机构执行的交易。此外，在截至2024年3月31日、2023年和2022年3月31日的财政年度，我们的交易收入分别约93%、91%和82%来自哈萨克斯坦政府或准政府债务证券的利息收入。我们收入的这些集中意味着我们成功的财务状况在一定程度上取决于我们从这些特定来源获得的收入的持续或增加。无法保证我们的业务、经营业绩和财务状况不会因与我们开展大量业务的做市商机构的关系发生变化或终止而受到不利影响，或与我们从中获得大量交易收入的债务证券有关的不利发展。与我们与第三方经纪自营商、清算公司和做市商的业务关系相关的风险可能导致盈利能力下降、合规成本增加、监管违规和负面宣传。我们的大量经纪业务与我们的经纪客户买卖美国上市证券有关。我们在美国的PrimeEx子公司不是持牌清算公司。在美国市场直接执行交易时，我们依赖数量有限的第三方美国注册证券经纪交易商和清算公司的服务。我们还定期评估与其他在美国注册的证券经纪交易商和清算公司建立关系的机会。虽然我们的部分策略是考虑在机会主义的基础上未来在美国收购一家自我清算公司的所有权权益，以便为我们提供更多进入美国股市的机会， 无法保证我们最终会这样做。我们与我们目前所依赖的美国注册证券经纪-交易商和清算公司的关系受损或丧失，可能会削弱我们继续以客户习惯的数量和方式向客户提供进入美国市场的机会的能力，并可能导致我们或我们的客户的交易成本增加，其中任何一项都可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。我们为经纪客户执行的大部分交易都是在“场外”的基础上与美国境外的交易对手进行的，包括在我们这里持有账户的机构做市商，或者以前在我们的FST伯利兹关联公司持有账户的机构做市商。这类做市商客户可能会从事各种交易策略，包括空头头寸。我们从这类做市商客户执行交易中赚取手续费及佣金收入。这一收入对交易量很敏感，并依赖于交易量，因此在我们普遍经历交易水平下降的时期往往会下降。计算机生成的买/卖程序和其他技术进步和目录32
市场的监管变化可能会继续收紧交易的价差，这也可能导致我们从这些做市商客户那里赚取的佣金减少。涉及与做市商安排订单流动的做法受到了美国国会、SEC、美国各州监管机构、欧盟监管机构和其他监管和立法机构的严格审查。我们的竞争对手可能会采取可能影响我们市场地位的不同商业做法。任何围绕涉及我们与做市商客户普遍采用的类型安排的做法的负面宣传，或我们实施这些做法，都可能损害我们的品牌和声誉。如果我们的客户或潜在客户认为他们可能直接从证券交易所或我们有不同执行安排的竞争对手那里获得更好的执行质量（包括更好的价格改进），或者如果我们的客户认为我们与做市商客户的安排在我们与他们之间造成了利益冲突，或者如果他们开始不看好与我们有业务往来的特定做市商客户。除其他外，媒体对我们的安排的任何负面关注，他们可能会对我们的商业模式产生负面看法，并可能决定限制或停止使用我们的平台。一些客户可能更愿意通过我们的竞争对手进行投资，这些竞争对手不参与这些安排或以与我们不同的方式参与这些安排。由于与我们的做市商客户安排相关的任何负面宣传而导致的任何此类客户参与损失可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。由于我们的清算和执行活动，我们受到潜在损失的影响。我们为我们的证券经纪业务提供清算和执行服务。清算和执行服务包括证券交易涉及的确认、接收、结算和交付功能。清算经纪商还对客户证券和其他资产的占有或控制、客户证券交易的清算和保证金出借给客户承担直接责任。与引入依赖他人履行清算职能的券商相比，自主清算券商受到的监管管控和审查要多得多。履行清算职能的错误，包括与代表客户处理资金和证券有关的文书和其他错误，可能导致（i）民事处罚，以及客户和其他人提起的相关诉讼造成的损失和责任，以及与补救客户损失相关的任何自付费用，以及（ii）监管机构罚款或其他行动的风险。见上文“我们可能会因信用敞口而蒙受重大损失。”我们的运营系统或流程出现故障或中断，可能会对我们的声誉、客户、客户、业务活动、运营结果和财务稳定性产生不利影响。我们公司在内部以及通过我们对第三方和金融服务行业基础设施的互动和依赖，面临潜在的运营风险敞口。我们的运营和安全系统，例如计算机系统、技术、数据管理和内部流程，以及属于第三方的系统的性能至关重要。此外，我们依赖我们的员工和第三方进行日常和持续运营。人为错误、不当行为（包括欺诈）、不当行为或这些各方在系统或基础设施方面的故障或破坏可能导致我们公司内部的中断，并增加我们面临的运营和监管风险。我们履行义务的能力，以及这样做的资金成本，取决于我们以合理成本获得已确定的流动性来源的能力。流动性风险是指我们将无法履行我们的义务，包括财务承诺到期时的风险。这种风险在我们的运营中是固有的，可能因多种因素而加剧，包括过度依赖特定资金来源、信用评级变化或市场错位和重大灾难等全市场现象。我们主要通过发行长期债务工具、从我们银行子公司的存款、通过发行混合金融工具、通过签订回购协议和从经营活动产生的现金流为自己提供资金。我们以客户存款为代表的资金比例一直在增加，我们打算在未来继续增加这一比例，作为我们资金战略的一部分。我们直接从零售和商业客户以及通过向其客户提供我们的存款产品的经纪公司获得存款。然而， 客户存款受到我们无法控制的某些因素的影响而波动，例如零售或公司客户存款的竞争压力增加、利率和其他投资类别的回报变化，或客户对我们或银行业普遍失去信心，其中任何一项都可能导致存款在短时间内大量流出。如果哈萨克斯坦银行之间对零售客户存款的竞争加剧，这种竞争可能会增加采购新存款和/或保留现有存款的成本，否则会对我们扩大存款基础的能力产生负面影响。我们的存款无法增长或出现任何实质性减少，可能会对我们满足流动性需求的能力产生重大不利影响。为我们的资产维持与我们更广泛的战略风险偏好和计划相一致的多样化和适当的融资策略仍然具有挑战性，信贷市场的任何收紧都可能对我们产生重大不利影响。在目录中33
特别是，企业和金融机构交易对手可能会寻求减少其对银行和其他金融机构的信贷敞口，这可能会导致这些来源的资金不再可用。在这种情况下，我们可能需要从其他来源寻求资金，可能会以比以前更高的成本，或者可能需要考虑处置以前没有确定要处置的其他资产，以减少我们的资金承诺。信贷利差扩大，以及信贷供应显着下降，过去对我们在有担保和无担保基础上借款的能力产生了不利影响，未来可能会这样做。如果我们的可用资金有限或我们被迫以更高的成本为我们的运营提供资金，这些情况可能要求我们缩减业务活动并增加我们的融资成本，这两种情况都可能降低我们的盈利能力，尤其是在我们涉及投资、借贷和做市的业务中。我们可能需要筹集额外资金，我们无法确定是否有额外融资或以有吸引力的条款提供。为履行现有义务或为其再融资、支持我们的业务发展、适应不断变化的业务条件或通过收购执行我们的增长战略，我们可能需要额外的现金资源。如果我们的现有资源不足以满足我们的现金需求，我们可能会寻求出售额外的股权或债务证券或获得其他借款，我们无法确定此类额外融资是否会以我们可接受的条款或根本无法获得。出售额外股本证券可能会稀释我们的股东，额外的债务将导致偿债成本和义务增加，并可能施加经营和财务契约，进一步限制我们的经营。降低我们的信用评级或增加我们的信用利差可能会对我们的业务、流动性和融资成本产生不利影响。2023年8月24日，标普全球评级将Freedom Holding Corp.、Freedom KZ、Freedom Europe、Freedom Global和Freedom Bank KZ在CreditWatch的评级置于负面影响。标普全球评级提供的关于CreditWatch指定的原因包括：公司年度报告中的某些披露以及第三方最近公布的指控可能导致关键交易对手的流失，并可能削弱公司的特许经营权。2023年10月31日，标普全球评级基于对第三方发布的指控的直接影响相对可控，将FRHC及其核心子公司的评级从CreditWatch中移除，并确认Freedom Holding Corp.的长期信用评级为“B-”级，对Freedom Finance JSC、Freedom Finance Europe Ltd.、Freedom Finance Global PLC和Freedom Finance哈萨克斯坦银行JSC的长期和短期信用评级为“B/B”级。将Freedom KZ和Freedom Bank KZ在全国范围内的评级确认为“kZBB +”水平，标普全球评级将Freedom Holding Corp.及其核心子公司的展望修正为负面。负面展望意味着评级机构可能会在下一次评级行动中将评级修正至较低水平，这可能会对我们的资金成本和获得流动性的机会产生负面影响。Freedom Life的长期发行人信用和财务实力评级为“BB”（展望负面），哈萨克斯坦国家规模评级为“kzA +”，Freedom Insurance的评级为“B +”（展望正面）和“kzBBB +”哈萨克斯坦国家规模评级，在每种情况下均来自标准普尔。这些评级于2023年12月8日获得标准普尔的确认。降低我们的信用评级可能会对我们获得长期融资的能力和我们的信用利差以及由此产生的此类融资成本产生不利影响。我们获得长期无担保融资的成本与我们的信用利差（我们需要支付的超过基准证券利率的金额）直接相关。我们信用利差的增加可以显著增加我们的这种资金成本。信用利差的变化是持续的、由市场驱动的，有时会受到不可预测和高度波动的波动。另外，Freedom KZ，or FRHC as its owner，信用等级降低， 可能会影响Freedom KZ的经纪牌照，并对作为其所有者的Freedom Holding Corp.对Freedom KZ的投资组合管理能力提出一定要求。降低Freedom Bank KZ的信用等级也可能对作为其所有者的Freedom Holding Corp.作为哈萨克斯坦银行控股公司的监管地位提出某些要求。我们的投资使我们面临重大的资本损失风险。我们将很大一部分资本用于为我们自己的账户从事各种投资活动，以及我们基于交易所的做市活动。截至2024年3月31日，我们的资产包括37亿美元的交易证券，其中约30.1%为公司债务证券，约65.3%为非美国主权债务证券。我们依靠杠杆，包括通过签订逆回购协议、回购协议、借入证券和出借证券交易，来增加我们自营证券投资组合的规模。因此，我们可能面临流动性不足、本金损失和资产重估的风险。我们所投资的公司可能集中在其所关注的行业受到或可能受到压力不成比例影响的市场，其现有的业务运营或投资策略可能表现不佳，如目录34
预计。因此，我们的投资活动可能会蒙受损失。我们的自营投资组合集中在少数非美国国家的主权债务工具以及多家公司的债务和股票。这种投资策略的一个后果是，如果这些投资表现不如预期，或者市场表现与我们预测的不同，我们的投资回报可能会受到重大不利影响。此外，由于我们的投资组合依赖杠杆，当一项投资在我们预测的时间范围内没有表现时，我们面临的风险是，要么不得不在市场价格或流动性可能不利的时候平仓，要么将融资安排延长到最初预期的时间范围之外，这可能导致支付比预期更高的融资成本。如果像这样的重大投资未能按预期表现，我们的投资回报、流动性、现金流、财务状况和经营业绩可能会受到重大负面影响，损失的幅度可能很大。基本上我们所有的投资和做市头寸每天都是按市值计价的，资产价值的下降直接和立即影响我们的收益。尽管我们可能会采取措施管理市场风险，例如采用头寸限额、对冲和使用量化风险措施，但由于杠杆、市场波动、货币波动和波动，我们的交易活动可能会产生重大损失。如果我们拥有资产，即持有多头头寸，那么这些资产或市场价值的下滑可能会导致亏损。相反，如果我们出售了我们不拥有的资产，即持有空头头寸，那么这些市场的好转可能会使我们面临潜在的巨大损失，因为我们试图通过在上涨的市场中收购资产来弥补我们的空头头寸。我们无法保证我们的投资和做市策略在所有情况下都是有效的，或者这些活动将始终有利可图。例如，利率上升、债务或股票市场普遍下跌、无法进行适当且具有成本效益的对冲、经济放缓、预期事件的时间安排延迟、无法确定和聘请合适的对手方，或其他不利于我们投资或为其做市的实体或投资类型的市场条件，或其他世界性事件，例如战争，包括俄乌冲突、自然灾害或新冠疫情等大流行病的爆发，都可能导致我们的投资价值下降。此外，现有法律、规则或条例或其司法或行政解释的变化，或新的法律、规则或条例可能对我们的投资产生不利影响。我们可能会因KASE有关证券回购交易中证券折扣系数的要求发生变化而蒙受重大损失。作为我们投资活动的一部分，我们既作为借款人和贷款人之间的中介，又在专有基础上，通过KASE上的回购交易筹集资金。我们的短期融资主要是通过证券回购安排获得的。截至2024年3月31日，在我们的自营交易账户中持有的交易证券中，有28亿美元或75%受制于证券回购义务。我们作为回购协议担保物质押的证券，是具有市场报价、交易量较大的流动性交易证券。根据用于担保回购交易的工具的可靠性，KASE确定了证券折价的大小。贴现是一个递减系数，它设定了与每个单独工具相关的回购交易的最大借款金额。如果折扣条款发生意外变化，我们可能会产生与需要以对我们不利的成本出售证券以覆盖流动性相关的财务损失，或者由于需要以更高的利率借入必要的资金。我们的风险管理框架可能无法有效减轻我们面临的风险和/或损失。我们的风险管理框架旨在识别、评估和减轻我们业务的风险，包括信贷、市场、流动性、运营、IT、网络安全、法律、监管、声誉和ESG风险。我们不能保证我们的风险管理框架将始终有效，因为可能会出现不可预见的情况或误判。如果我们的框架未能有效应对特定风险，我们可能会面临损失，这将对我们的业务、财务状况、 和前景。我们运营所在司法管辖区的监管机构也可能会施加不利后果。我们在评估业务风险时使用的建模和假设可能与实际结果存在重大差异。我们使用建模和预测来估计风险敞口、损失趋势和其他风险，并协助我们进行与承保、定价、资金分配以及与我们的业务相关的其他问题相关的决策。我们的模型和预测受到各种无法验证的假设、不确定性、模型设计错误、复杂性和固有限制的影响，包括那些因使用历史内部、行业和未经验证、第三方提供的数据和假设而产生的假设。如果基于这些模型、预测或其他因素，我们错误地为我们的产品定价或未能正确地目录35
估计相关风险，我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流可能会受到重大不利影响。我们还建立和监测承保准则以及评估和解决风险及其限额的审批流程；但是，我们无法保证我们的准则和限额所基于的假设，或对这些假设的分析是正确的，或将准确地反映未来的结果。因此，我们不能保证这些准则和批准过程将有效地减轻我们的承保风险。在我们的保险业务中，我们可能无法以规定的水平或价格获得再保险，或以其他方式在再保险上收取，这可能会增加我们的风险敞口或限制我们编写新保单的能力。再保险的可得性和成本取决于我们无法控制的市场条件。因此，再保险可能无法持续提供给我们，达到我们编写新业务所需的程度和条件。如果我们无法以可接受的价格获得再保险或购买再保险，我们将不得不要么接受增加我们的风险敞口，要么通过限制编写我们认为需要再保险保护的新保单来减少我们的保险风险敞口，这两种情况都可能对我们的保险业务产生重大不利影响。此外，我们的再保险计划存在交易对手风险，可能导致无法收回的索赔。可向再保险人追偿取决于再保险人是否有支付款项的经济能力、保险损失是否符合再保险合同的条件、再保险人是否对承保范围有其他争议等因素。无论出于何种原因，我们无法从再保险公司追偿，都可能对我们的经营业绩、财务状况、现金流和业务前景产生重大影响。我们依赖于我们的执行管理团队，尤其是Timur Turlov，以及我们雇佣和留住技术人员的能力。我们依赖于我们的执行管理团队，特别是Timur Turlov的努力、技能、声誉和业务人脉，以及我们子公司的管理团队。这些人为我们的成功做出了重大贡献，我们认为，我们向前迈进的成功在很大程度上取决于这些人的经验，他们的持续服务没有得到保证。如果某些人因任何原因离开或不再为我们所用，我们可能无法用类似的有能力的人员取代他们。由于Turlov先生对我们公司的重要性，如果Turlov先生停止积极参与我们业务的管理或完全离开公司，我们将受到重大不利影响。我们没有为Turlov先生或我们的任何其他高级职员或董事持有“关键人物”人寿保险。除了Turlov先生和其他执行管理层对我们持续增长和成功的重要性之外，我们还部分依赖于我们持续雇用、充分培训和留住熟练员工的能力。在我们开展业务的一些地理区域，有经验和合格的员工候选人的人才库是有限的，对有技能的员工的竞争可能很大。此外，我们依靠经验丰富的管理、营销和支持人员来有效管理和运营我们的业务。如果我们未能成功聘用和留住技术熟练的员工和其他人员，或者如果我们遇到此类人员的流失，我们可能无法实现我们的目标，因此，我们的业务可能会受到影响。我们无法控制的非常事件可能会对我们的业务产生负面影响。我们的业务和运营可能会受到严重干扰，我们的声誉可能会受到完全或部分超出我们控制范围的事件或促成因素的损害。发生这类非常事件，包括出现大流行病或其他广泛的卫生紧急情况（或对这种紧急情况的可能性的担忧）；持续存在或反复出现的地方病；政治不和和和内乱；恐怖袭击；网络攻击；战争和武装冲突（包括但不限于俄罗斯-乌克兰冲突）；极端天气事件或其他自然灾害；技术或操作系统出现故障或失去访问权限，包括由此造成的任何关键数据丢失；电力、电信或互联网中断；或公共交通中断，可能造成，并且在新冠病毒的情况下，2022年1月哈萨克斯坦的内乱以及俄乌冲突造成并可能继续造成经济、政府和金融混乱，并可能导致运营困难（包括我们的办公室关闭、隔离、就地避难和旅行限制），这可能会损害我们经营业务的能力。未来可能出现的大流行病可能会冲击全球经济、全球金融市场和我们的业务， 财务状况、经营业绩和现金流量。目录36
新冠病毒大流行造成了金融混乱，并影响了我们经营所在的每个国家的经济。尽管金融市场已从新冠疫情爆发期间经历的显着下跌中反弹，但潜在经济疲软的迹象仍然存在，包括市场波动加剧、失业率高企、消费者信心不足、某些行业的商业活动水平低迷，以及扩大远程工作导致的网络安全、信息安全和运营风险增加。我们认为，银行和政府为应对新冠大流行而采取的干预措施，以及人们在大流行期间居家时间的增加，导致了全球范围内投资账户开立和证券投资的增加。客户活动水平的提高加上市场波动加剧，导致我们的客户账户、交易量、手续费和佣金收入、自营交易收益以及截至2022年3月31日的财政年度的净收入显着增长。在相对恢复到新冠疫情前的运营条件后，这些影响不再适用。如果新冠病毒或其他高度传染性或传染性疾病继续传播，如果遏制它的应对措施不成功，或者如果应对措施导致政治状况或社会动荡发生不利变化，我们可能会对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和现金流产生不利影响。我们的财务业绩取决于利率波动。利率波动会影响我们的收益。利率下降会对我们赚取的利息产生不利影响。如果我们持有与利率成反比关系的证券，或者市场条件或竞争环境促使我们提高利率或用更高成本的资金来源取代存款，而不抵消生息资产收益率的增长，那么利率上升可能会对我们产生负面影响。为减少与俄乌冲突相关的制裁和其他行动对哈萨克斯坦经济的负面影响，NBK将基准利率从每年10.25%上调至16.75%。提高基准利率是为了将存款利率提高到弥补贬值和通胀风险增加所需的水平。这是支持金融和价格稳定以及保护哈萨克斯坦公民的储蓄不贬值所需要的。俄罗斯在此期间同样提高了利率。利率上调导致我们的交易证券出现重大净亏损，这主要是由于我们的债券头寸被重估。尽管此后NBK将基准利率降至每年14.75%，但未来始终存在进一步加息的可能性，这可能对我们的收益产生负面影响。我们面临外汇波动风险。由于我们的业务在多个国家开展，我们面临外汇汇率变动的风险。随着业务实践的演变，这种风险可能会随着时间而改变，并可能对我们的财务报表产生重大影响。我们的功能货币是美元。我们子公司的功能货币包括哈萨克斯坦坚戈、欧元、乌克兰格里夫纳、乌兹别克斯坦总和、吉尔吉斯斯坦索姆、阿塞拜疆马纳特、亚美尼亚德拉姆、英镑和阿拉伯联合酋长国迪拉姆。出于财务报告目的，这些货币被换算成美元作为报告货币。资产和负债按资产负债表日的有效汇率折算。收入和支出按报告所述期间通行的平均汇率折算。随着我们子公司的功能货币对美元的价值减弱，我们可能会实现将这些外币换算为美元所产生的损失。相反，随着美元对我们子公司的功能货币贬值，我们可能会实现因货币换算而产生的收益。货币汇率波动已经并将继续对我们的经营业绩产生影响。例如，2022年1月哈萨克斯坦发生全国范围的骚乱，在俄乌冲突爆发后，哈萨克斯坦政府再次实施了包括严格限制居民和非居民之间货币操作的规定。当适用的监管机构认为支付余额的稳定性存在严重威胁时，可能会实施此类规则， 外汇市场或经济安全，并可对汇率波动产生重大影响。损害我们的声誉可能会损害我们的业务。维护我们的声誉对于吸引和维护客户、投资者和员工至关重要。如果我们未能解决或似乎未能解决可能增加声誉风险的问题，我们可能会严重损害我们的业务。这些问题可能包括但不限于本项目1a中讨论的任何风险，包括但不限于法律和监管要求和行动、防止洗钱、资助恐怖主义的措施和目录37
对关联交易和安排相关的违规行为进行制裁和风险管理。不利的发展可能会损害我们的声誉，并对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。与全球政治、监管和经济环境相关的风险我们的业务和运营可能会受到持续的俄罗斯-乌克兰冲突的重大不利影响。从历史上看，我们的经纪业务有很大一部分归功于俄罗斯的个人和合格机构的证券交易。尽管我们在2023年2月剥离了我们的俄罗斯子公司，并且我们正在积极寻求减少位于俄罗斯的客户数量，但我们非美国子公司的经纪和银行客户继续包括未受制裁的俄罗斯人。因此，我们继续接触俄罗斯，这对我们的业务和运营构成持续挑战。尽管FRHC及其任何集团公司都不是美国、欧盟或英国实施的任何制裁的对象，并且我们已经剥离了我们在俄罗斯的子公司，但俄罗斯-乌克兰冲突的影响可能会对我们的业务产生不利影响。例如，鉴于哈萨克斯坦与俄罗斯有着广泛的历史商业联系，我们面临着可能对哈萨克斯坦金融部门参与者实施二次制裁的风险。存在类似风险的是，限制俄罗斯人在某些证券中从事证券活动能力的现有国际制裁和反制裁措施可能会以限制我们通过我们的非俄罗斯子公司向此类客户提供经纪服务的能力的方式扩大。俄乌冲突的影响也可能限制我们与某些对手方达成协议的能力，或使我们难以达成协议。上述任何因素的实现都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和股价产生重大不利影响。乌克兰对我们的首席执行官和我们的前乌克兰子公司实施的制裁可能对我们产生重大不利影响。2022年10月19日，Timur Turlov、我们的前乌克兰子公司Freedom UA（由于我们对其控制能力的不确定性，从2024财年第一季度开始，该子公司已从我们的财务报表中取消合并）和我们的两家前俄罗斯子公司（此后俄罗斯子公司已被剥离）被列入乌克兰国家安全和国防委员会制裁名单，其中包括2,500多家公司和个人。与这些制裁有关，我们前乌克兰子公司的业务被暂停。我们认为，Turlov先生和这些子公司被列入名单是由于人们认为与俄罗斯有联系。虽然我们认为将图尔洛夫先生和我们的前乌克兰子公司列入名单是没有道理的，而且我们一直在积极对该决定提出上诉，但无法保证他们何时会被从名单中删除，如果有的话。虽然我们的前乌克兰子公司在我们整体集团的背景下并不重要，但将Turlov先生和我们的前乌克兰子公司列入这份名单可能会对我们与其他司法管辖区的交易对手和监管机构的关系产生重大不利影响，因此可能会限制我们开展业务和执行业务战略的能力。此外，由于我们有大量乌克兰经纪客户由我们的非乌克兰子公司提供服务，乌克兰实施的现有制裁或此类制裁的任何扩大都可能对我们的经纪业务产生不利影响。见本年度报告第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中的“俄乌冲突”。不遵守美国、欧盟、英国、俄罗斯或其他制裁计划可能会对我们公司产生不利影响。我们致力于遵守所有适用的经济制裁，包括与俄乌冲突有关的制裁。美国的经济制裁包括通常由OFAC管理和执行的禁令。除OFAC的伊朗和古巴制裁计划外，这些禁令适用于美国人， 包括根据美国法律组建的公司及其海外分支机构（这种适用于美国人的制裁通常被称为“主要”制裁），但不适用于美国人的非美国子公司，除非相关交易与美国有联系。美国的经济制裁还包括“二次”制裁，根据《通过制裁打击美国对手法案》（CAATSA）或美国总统的行政命令等美国法规，非美国人的某些活动将受到制裁。这些制裁由OFAC和/或美国国务院管理。我们要求我们所有的集团公司全面遵守适用于它们的所有美国主要制裁措施和/或与它们所涉及的美国关系的交易。此外，如果由于与实施相关制裁的司法管辖区缺乏联系，制裁不适用于特定交易或活动，我们的子公司旨在避免任何可能造成二级制裁风险的行为，同时考虑到潜在的相互冲突的法律问题，因为这些子公司中的某些在受到高度监管的行业运营，在这些行业中，无视当地法律要求会导致监管和诉讼风险。目录38
由于Freedom Holding Corp.是一家在美国注册的控股公司，通过其子公司运营，我们有义务遵守美国实施的与乌克兰-俄罗斯冲突相关的制裁，但这些制裁不适用于我们在没有美国联系的非美国子公司的完全独立活动。但是，如果确定Freedom Holding Corp.为其子公司的活动提供了美国制裁禁止的便利，那么Freedom Holding Corp.可能会根据OFAC的规定受到民事或刑事处罚。此外，导致美国公司违反OFAC规定的非美国公司可能会受到执法行动，从而受到民事或刑事处罚。例如，如果我们的一家非美国子公司要通过美国金融系统处理涉及受制裁证券的美元交易，就可能发生这种情况。以美元进行的国际交易、往来美国银行账户的转账或与美国经纪自营商的交易可能会产生不合规的风险。我们为几个机构客户维护综合经纪账户。来自这些账户的订单流代表相关机构客户的交易，由相关机构通过其在我们的综合账户执行。虽然我们与这类客户有协议，其中他们同意遵守制裁法律，并根据我们的要求允许我们访问其客户记录以进行合规监控，但我们无法直接访问这类机构客户自己的客户检查系统。虽然根据我们已履行的程序，我们认为作为通过此类综合账户进行的交易的受益人的受益所有人不是受制裁的人，因为我们没有此类直接访问权限，我们无法保证情况确实如此。如果我们认为或有理由相信我们的雇员、代理人或独立承包商已经或可能已经导致我们或我们的任何子公司违反适用的经济制裁法律，我们可能会被要求调查或让外部法律顾问调查相关事实和情况，这可能代价高昂，并需要高级管理层投入大量时间和注意力。不遵守这些法律可能会导致刑事或民事处罚，这可能会扰乱我们的业务，并对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响，并造成重大的品牌或声誉损害。制裁可能会迅速改变，也有可能在没有与俄乌冲突相关的警告的情况下，由美国或其他司法管辖区建立新的制裁方案，或实施二级制裁。当前制裁措施的范围——并非所有这些措施都在各个司法管辖区完全一致——进一步增加了我们业务的操作复杂性，并增加了在迅速演变的制裁环境中管理日常业务活动时出现错误的风险。我们正在密切监测不断发展的制裁环境，包括俄罗斯的反制裁，并在需要时利用专门的公司治理结构以及内部和外部顾问，以确保我们的持续遵守。然而，我们不能保证我们能够继续遵守所有制裁和反制裁。见本年度报告第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中的“俄乌冲突”。新兴市场，例如我们经营的许多市场，比更成熟的市场面临更大的风险，包括重大的政治、经济和法律风险。一般来说，新兴市场的投资只适合成熟的投资者，他们充分认识到所涉风险的重要性。新兴市场的投资者应该意识到，与更成熟的市场相比，这些市场面临更大的风险，在某些情况下包括重大的政治、经济和法律风险，包括：•执行合法权利方面的困难；•某些国家的腐败；•经济波动和经济持续下滑；•证券经纪、金融服务和银行法的限制性变化；•不同的、有时相互冲突的法律和监管制度；•税收制度的不可预测、不确定和潜在的不利变化；目录39
•在发展、配备人员和同时管理若干国际业务方面遇到困难；•与政府监管相关的风险；•对我们知识产权的保护和执行不确定；•不确定和不断变化的司法和监管环境和要求；•货币汇率波动和货币兑换管制；•购买足够的保险；•政治或社会动荡，包括2022年1月哈萨克斯坦发生的国内抗议活动和俄罗斯-乌克兰冲突等国际冲突。新兴市场国家政府和司法机构经常行使广泛、不受限制的自由裁量权，容易受到滥用和腐败的影响。投资者还应注意到，哈萨克斯坦等新兴经济体正面临快速变化，此处列出的信息可能会相对较快地过时。此外，任何新兴市场国家的金融、政治或社会动荡都可能扰乱当地证券市场。哈萨克斯坦和我们经营所在的其他国家的经济很容易受到外部冲击和全球经济波动的影响。对全球经济的冲击和波动可能会对哈萨克斯坦和我们经营所在的其他新兴市场国家产生不利影响。我们估计，在2024财年，我们总收入的约89%和净收入总额的大部分来自于我们在哈萨克斯坦的业务，截至2024年3月31日，我们总资产的约81%来自于我们在哈萨克斯坦的业务。哈萨克斯坦的经济韧性受到全球金融变化和政治事件的考验，影响了其增长轨迹。特别是，新冠疫情导致2020年经济大幅下滑，油价大幅下跌加剧了这种情况。尽管随后出现了复苏，但受石油产量减少和供应链中断等外部挑战的影响，经济增长率一直不一致，部分原因是持续的俄乌冲突。尽管做出了多元化努力，但哈萨克斯坦严重依赖其石油和天然气部门，这凸显了该国经济的脆弱性。CPC是主要的石油出口路线（至少占石油出口总量的三分之二），从该国西部的油田一直延伸到俄罗斯新罗西斯克港口附近的一个码头。尽管哈萨克斯坦正在努力通过跨里海国际运输路线（TITR）使其石油出口路线多样化，但CPC将继续在哈萨克斯坦石油运输中发挥重要作用。俄乌冲突可能对俄罗斯港口造成损害，可能导致哈萨克斯坦石油出口减少。全球和国内环境的变化导致，除其他外，整个银行业的流动性水平降低，哈萨克斯坦公司的信贷条件普遍收紧，全球对原油和其他大宗商品的需求波动，价格不稳定，坚戈面临下行压力。例如，2018年坚戈相对于美元大幅贬值，主要是由于外部因素显著恶化，例如俄罗斯卢布贬值，以及主要出口国增加石油储备和石油产量导致原油价格下降（从2018年10月开始）。2020年，坚戈相对于美元贬值10.4%，主要原因是新冠疫情导致油价大幅下跌。由于俄乌冲突的爆发，坚戈在截至2022年3月31日的季度中相对于美元贬值了8.0%。然而，在2024财年期间，坚戈的价值基本稳定下来，兑美元升值约4%。哈萨克斯坦和其他国家仍然容易受到外部冲击及其贸易伙伴经济表现的影响。欧盟或一国包括俄罗斯在内的任何其他主要贸易伙伴的经济增长显著下降（无论是否源于国际制裁），都可能对该国的贸易平衡产生重大不利影响，并对其经济增长产生不利影响。全球经济的疲软，或未来的外部经济危机，可能会对经济体或投资者对我们经营所在市场的信心产生负面影响。这些发展可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。哈萨克斯坦的经济很容易受到国内政治和社会动荡的影响。2022年1月发生的哈萨克斯坦全国范围内的骚乱导致哈萨克斯坦金融市场出现重大中断。由于关闭（或限制访问）互联网和哈萨克斯坦总统宣布的紧急状态，我们哈萨克斯坦的子公司，连同目录中的其他金融机构40
哈萨克斯坦，在骚乱期间无法开展行动或在功能有限的情况下开展行动。我们目前正在探索在这种紧急情况下获得接入互联网的替代方式的可能性，并消除或减轻失去接入互联网的后果。这一事件还导致哈萨克斯坦政府发生重大变化和政府官员改组，进而可能对哈萨克斯坦的金融市场造成未来影响，包括可能对立法进行的修订，这些修订可能会限制或增加我们开展业务的难度或成本，或降低我们的服务对客户的吸引力。与法律和监管事项相关的风险我们受到广泛的监管，未能遵守法律法规可能会使我们受到罚款或制裁。我们的业务在多个司法管辖区受到广泛的政府监管、许可和监督。我们须遵守的法律、法规和规则或其他义务包括但不限于有关证券经纪、零售和商业银行业务、保险服务、支付服务、证券交易、承销和做市、授予信贷、吸收存款、融资融券、外汇兑换、数据保护和隐私、跨境和国内资金传输、网络安全、欺诈检测、反垄断和竞争、消费者保护、美国和非美国制裁制度、反洗钱和反恐怖主义融资的法律、法规和规则或其他义务。参见上文“不遵守美国、欧盟、英国、俄罗斯或其他制裁计划可能对我们公司产生不利影响。”和下文“我们防止洗钱、恐怖主义融资违规行为的措施可能并不完全有效。”我们的Prime Executions子公司是一家在SEC注册的经纪交易商和投资顾问，主要受FINRA监管。随着我们推出新的产品和服务并扩大现有的产品和服务供应，我们可能会受到额外的法规、限制、许可要求和相关的监管监督。遵守适用于我们的许多法规涉及许多风险，特别是在适用法规可能会受到不同解释的领域。这些法规规定的许多要求旨在确保金融市场的完整性，并保护与我们打交道的客户和其他第三方。新规定可能会导致我们的子公司在与客户打交道时的责任标准得到提高。因此，这些规定通常会限制我们的活动，包括通过净资本、客户保护和市场行为要求，包括与本金交易有关的要求。我们实施了旨在确保遵守适用法律法规的政策和程序。尽管采取了这些措施，但我们的员工、承包商和代理商仍有可能违反此类法律法规。我们可能会受到客户和交易对手的法律索赔，以及监管机构、自律机构和监管机构对我们提出的监管行动，这些机构对我们经营所在的行业进行监督和监管。我们不时地受到调查、审计、检查和传票，以及监管机构提起的监管程序和罚款和处罚。我们受到众多监管机构的监管，这些监管机构包括但不限于NBK、AFSA、ARDFM、CySEC和SEC。我们收到了某些监管机构就各种事项提出的各种询问和正式信息请求，我们已与这些监管机构合作并将继续这样做。如果我们被发现违反了任何适用的法律、规则或条例，可能会对我们提起正式的行政或司法程序，可能会导致谴责、罚款、民事或刑事处罚。例如，2023年2月13日，在ARDFM于2022年6月开始对Freedom Bank KZ进行选择性审计后，ARDFM发布了一项命令，规定Freedom Bank KZ违反了多项银行业法律法规。针对此类命令，自由银行KZ制定并实施了一项补救计划，该计划已于2024年4月10日确认完成。由于未来的诉讼、索赔或监管行动，我们还可能经历负面宣传和声誉损害。上述任何情况都可能单独或总体上对我们的业务、经营业绩、 财务状况和现金流。金融服务公司受到越来越多的监管审查，这增加了不利监管行动导致的金融责任和声誉损害的风险。金融服务行业的公司一直在繁重的监管环境中运营。该行业经历了来自各种监管机构的日益严格的审查，包括美国SEC和FINRA、美国各州监管机构和非美国司法管辖区的监管机构。监管部门寻求的处罚和罚款大幅增加。我们可能会受到这些政府当局对现有法律和规则的解释或执行的变化的不利影响。每个对美国有管辖权的监管机构都有处理金融服务许多不同方面的监管权力，包括但不限于对我们罚款和授予、取消的权力，目录41
限制或以其他方式对继续经营特定业务的权利施加条件。监管机构越来越多地制定了“以执法进行监管”的做法，即对过去发生但当时认为没有问题的活动对券商提起执法行动，从而引入对现有法规的新解释。我们还可能因SEC、其他美国或非美国政府监管机构或监管金融市场的自律组织（例如FINRA）实施的新的或修订的立法或法规而受到不利影响。对我们采取的重大法律责任或重大监管行动可能对我们的业务前景产生重大不利影响，包括我们的现金状况。作为一家在纳斯达克上市的美国上市公司，我们负有重大的监管报告义务。根据美国证券法律法规和SEC的法规，我们遵守广泛的公司治理、报告和会计披露要求。这些法律以及纳斯达克的上市标准对上市公司提出了一定的合规要求、成本和义务。这需要大量投入资源和管理监督。与成为公众公司相关的费用包括审计、会计和法律费用和开支、投资者关系费用、增加的董事费、注册商和转让代理费和上市费用，以及其他费用。未能遵守2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（“萨班斯-奥克斯利法案”）或《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》可能会使我们受到SEC或其他监管、交易所或市场当局的制裁或调查，以及相关的处罚、罚款和诉讼。我们面临与在美国和我们开展业务的非美国司法管辖区生效的反腐败法律相关的风险。我们受制于美国《反海外腐败法》（“FCPA”）和类似的非美国反腐败法律，这些法律一般禁止公司及其中间人为获得或保留业务或获得不公平优势而进行不正当付款或提供任何有价值的东西来影响外国政府官员。近年来，全球反腐败法律的执行力度大幅增加，公司更频繁地自愿自我披露、积极调查和执行程序，导致创纪录的罚款和处罚，执法活动增加，对公司和个人提起的刑事和民事诉讼增加。我们通过在哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦、阿塞拜疆、亚美尼亚、土耳其、欧盟、阿联酋、美国、德国和塞浦路斯的子公司开展业务，包括我们的塞浦路斯经纪人在奥地利、保加利亚、希腊、法国、西班牙、意大利、波兰和荷兰的代表处。执法官员一般对反腐败法律的解释是，除其他外，禁止向ARDFM、NBK、AFSA、CySEC、FINRA、德国联邦金融监管局（“BAFIN”）、乌兹别克斯坦国家预期项目局（NAPP）和乌克兰国家证券和股票市场委员会等政府官员支付不当款项，它们是控制和监测我们在各自业务所在国家的业务的主要监管机构。我们和子公司的内部政策规定了培训和遵守所有适用的反腐败法律法规。尽管有我们的培训和合规计划，但我们的员工、代理人或独立承包商可能会导致我们或子公司违反适用法律。如果我们认为或有理由相信我们的雇员、代理人或独立承包商已经或可能已经导致我们或一家子公司违反适用的反腐败法律，我们可能会被要求进行调查或让外部律师调查相关事实和情况，这可能代价高昂，并且需要高级管理层投入大量时间和注意力。不遵守这些法律可能会导致刑事或民事处罚，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。我们的子公司未能满足资本充足率和流动性要求可能会影响我们的运营、财务状况和现金流。作为维持我们开展经纪、保险和银行活动的牌照的条件，我们的一些子公司必须满足持续的资本和流动性标准， 受制于不断变化的规则和政府监管机构关于其资本充足性的定性判断以及对其资本需求的内部评估。这些净资本规则可能会限制每家子公司向我们转移资本的能力。新的监管资本、流动性和压力测试要求可能会限制或以其他方式限制每家子公司如何利用其资本，并可能要求我们增加资本和/或流动性或限制我们的增长。我们的子公司未能满足最低资本要求可能会导致监管机构采取某些强制性和额外的酌情行动，如果采取这些行动，可能会导致目录42
对我们子公司的许可证以及我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。我们经营所在的国家有不断变化的监管制度、监管政策和解释。我们经营所在的国家对每个国家的金融服务提供、资金往来这些国家的转移以及经纪自营商、金融、投资、银行和保险业的其他方面都有不同的、有时是相互冲突的监管制度。在我们开展业务的一些司法管辖区，这些规定是在不断变化的政治环境中颁布的，正在持续变化，可能相对未经测试，特别是在它们适用于各国居民的外国投资方面。因此，可能很少或根本没有行政或执法历史或既定实践可以帮助我们评估监管制度可能如何影响我们的运营或我们的客户。政府政策可能会发生变化，或者新的法律法规、行政惯例或政策，或对现有法律法规的解释，包括有关资本、流动性、杠杆、长期债务、保证金要求、对杠杆借贷的限制或其他商业惯例、报告要求和税收负担的法律法规的解释，将对我们在我们经营所在的一个或多个国家的活动产生重大不利影响。此外，由于行业监管的历史和实践在我们经营所在的一些司法管辖区受到限制，我们的活动可能特别容易受到个人决策和立场的影响，他们可能会发生变化，受到外部压力的影响，或不一致地执行政策。内部官僚政治可能会产生不可预测的负面后果。如果我们未能与当地监管机构发展并保持良好的工作关系，或者当地监管机构认定我们在特定市场违反了当地法律，这可能会对我们在该市场的业务和我们的普遍声誉产生负面影响。我们的收入和盈利能力可能会受到影响商业和金融部门的规则和法规的变化的影响，包括有关外国所有权、电子商务、客户隐私和客户数据安全的法律的变化。此外，法律、规章和条例的变更或现行法律、规章或条例执行情况的变更，可能：•限制我们开展的业务领域；•要求我们减少在一家子公司的所有权股份；•迫使我们终止受影响司法管辖区的某些业务领域；•要求我们减少对特定工具的投资头寸；•导致材料成本增加，包括我们的资本成本；•否则会对我们与其他机构有效竞争的能力产生不利影响不受类似影响；•要求我们修改现有业务做法；•迫使我们重新安置业务或人员；•要求我们投入大量管理注意力和资源及法律成本，以评估我们的合规、风险管理、金库和运营职能并对其进行必要的改变；•使我们在特定国家提供某些服务变得不经济；•影响我们如何管理我们的资本和流动性。我们防止洗钱和恐怖主义融资违规行为的措施可能并不完全有效。尽管哈萨克斯坦、欧盟、美国和我们经营所在的其他司法管辖区都有反洗钱（“AML”）法规，但我们仍面临着我们作为金融机构的子公司可能被用作洗钱工具的风险。根据哈萨克斯坦、塞浦路斯、欧盟、美国和我们经营所在的其他司法管辖区的反洗钱立法，最低标准和职责包括客户身份识别、客户经济状况分析、记录保存、可疑活动报告、员工培训、审计职能和指定合规官员。可疑交易必须每天向有关部门报告。我们遵守适用的目录43
反洗钱和反资助恐怖主义法律法规。我们的反洗钱措施是以相关立法为基础的。例如，哈萨克斯坦是欧亚集团（FATF准成员）的成员，并颁布了打击洗钱、恐怖主义融资和其他金融犯罪的法律法规。我们有旨在防止洗钱和资助恐怖活动的程序和文件，包括一般反洗钱政策、员工培训、指定合规官员、内部控制程序，其中包括我们可能拒绝与可疑实体或个人开展业务的拒绝政策，以及关于打击洗钱和资助从事恐怖活动的个人和法人实体的规则。在发生可疑交易的情况下，向当地合规部门提交内部怀疑报告（ISR），以进行初步内部调查。对于已确认的可疑交易，此类交易将立即报告给相关的地方金融情报单位（FIU）。我们认为，我们完全遵守与洗钱或恐怖主义融资有关的适用立法的报告要求。然而，不能保证第三方不会在我们不知情的情况下试图利用我们作为洗钱或资助恐怖主义的渠道，也不能保证上述措施将完全有效。我们违反反洗钱法律法规的任何技术性或其他违规行为都可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流量产生重大不利影响。由于我们为某些机构经纪客户维护的综合经纪账户，尽管我们无法直接控制此类客户的活动或政策，但由于这些客户违反这些法律法规和类似法律，可能会根据相关的AML/CTF法律对我们提起处罚和其他执法行动。来自这些账户的订单流代表相关机构基础客户的交易，由相关机构通过其在我们的综合账户执行。虽然我们与此类机构客户签订了协议，其中他们同意遵守适用于美国和欧盟经纪商的AML/CTF控制，并且我们通过定期基于风险的抽样测试他们的框架和系统，并可以访问他们的基础客户记录以进行合规监测，但由于我们无法直接访问此类机构客户的基础客户或筛选系统，我们无法保证作为通过此类综合账户进行交易的受益人的受益所有人正在按照适用的AML/CTF法律进行交易。如果我们违反证券法，或因违规而涉及诉讼，我们的声誉和经营业绩可能会受到不利影响。我们业务的许多方面都涉及重大的责任风险。在我们的承销业务中，我们面临根据美国联邦、州和非美国证券法、其他美国联邦、州和非美国法律以及法院判决承担的重大责任，包括与承销商责任和发行人赔偿承销商的限制有关的判决。例如，作为承销商的公司可能会对招股说明书中与所发售的证券有关的重大错误陈述或事实遗漏承担责任，或对其证券分析师或其他人员所作的陈述承担责任。我们的承销活动通常会涉及发行较小公司的证券，这通常涉及更高的风险程度，并且比更成熟公司的证券更不稳定。与更成熟的公司相比，规模较小的公司也更有可能成为证券集体诉讼的对象，携带限额较低或根本没有的董事和高级职员责任险保单，并破产。此外，在市场低迷时，索赔往往会增加。这些因素中的每一个都增加了承销商可能被要求促成证券诉讼的不利判决或和解的可能性。我们面临与潜在诉讼相关的风险。我们可能会受到来自我们的客户和交易对手的法律索赔、与就业相关的索赔和其他索赔。我们可能会因诉讼或索赔而遭遇负面宣传和声誉损害，此外还会因为自己辩护或解决索赔和判决而产生潜在的重大成本。上述任何情况都可能对我们的业务产生重大不利影响， 财务状况经营业绩和现金流量。与信息技术和网络安全相关的风险我们的运营高度依赖于我们的信息技术系统的持续和适当运作。我们的经纪、金融服务和银行业务高度依赖于处理，在日常基础上，以各种语言处理跨越不同市场的大量通信和日益复杂的交易。这些通信和交易主要通过电子信息技术系统完成目录44
（“IT”）由广泛的计算机系统、软件、服务器和网络硬件、互联网连接和使其能够发挥作用的底层基础设施组成。我们或代表客户清算交易的公司使用的财务、会计或其他数据处理系统可能由于完全或部分超出我们控制范围的事件而无法正常运行、被禁用或无法使用。导致我国系统出现故障的事件可能包括电力、通信、互联网或其他基础设施或相关服务中断，或我们无法访问或使用我们的一个或多个设施，这些事件包括但不限于爆发新冠肺炎等大流行病、2022年1月哈萨克斯坦发生的社会动荡或俄乌冲突等武装冲突。例如，在从2022日历年过渡到2023日历年期间，Freedom Bank KZ在其MultiInvest卡上处理交易时出现技术故障，因此蒙受了约300万美元的损失。在发现错误后，采取措施纠正这一问题，并提供未来余额的及时同步。特别是，我们的“Tradernet”电子交易平台是专有技术，在我们的客户使用我们的服务以及我们业务的其他重要方面都发挥着关键作用。错误、故障、延迟、中断、中断、漏洞、错误、不兼容、过时或Tradernet的类似问题，或Tradernet所依赖的软件或系统的功能，无论如何造成，都可能导致业务中断、财务损失、声誉受损以及对我们业务的其他不利影响。我们目前经营的其他业务，或我们将根据我们的数字金融科技生态系统战略在未来建立的其他业务，包括我们计划的电信和媒体业务，也将高度依赖IT系统和相关技术的正常运作。如果我们的任何系统无法正常运行或被禁用或无法使用，或者如果我们的内部流程、人员或与我们的运营所依赖的电子通信和功能相关的系统存在其他缺点或故障，我们可能会遭受流动性受损、财务损失、业务中断、对客户的责任、监管干预或声誉损害。我们的系统无法容纳越来越多的交易量，这也可能会限制我们扩大业务运营的能力。我们与大量敏感数据进行交互，这些数据使我们面临IT泄露和其他数据安全风险和责任。我们的运营依赖于我们计算机系统和网络中机密、个人、财务和其他信息的安全处理、存储和传输。特别是，我们运营业务的能力，特别是我们的电子交易平台Tradernet，取决于我们保护我们运营和使用的计算机系统、网络和数据库免受第三方未经授权的入侵（包括网络攻击）的能力。我们的计算机系统、软件和网络可能容易受到未经授权的访问、计算机病毒、间谍软件或其他恶意代码以及其他不断演变的网络安全威胁的攻击。其中一项或多项事件的发生可能：（a）危及由我们的计算机系统和网络或与我们开展业务的客户或其他第三方的计算机系统和网络处理、存储和传输的机密信息和其他信息；或（b）以其他方式导致我们的运营或与我们开展业务的客户或第三方的运营中断或故障。此外，新的和不断扩大的数据隐私法律和法规（例如GDPR，如上文在“我们在高度监管的行业中运营”下的第1A项中所讨论的）正在或很快将在我们开展业务的许多司法管辖区生效。这些带来了日益复杂的合规挑战，这可能会增加合规成本，而合规失败可能会导致巨额罚款、处罚和责任。我们之前经历过破坏我们信息系统的网络安全事件，但这些事件被我们的响应团队控制，产生的影响可以忽略不计。还有一种可能性是，我们目前没有意识到我们的IT系统和其他资产中存在某些未披露的漏洞。俄乌冲突导致的紧张局势升级可能导致直接或间接影响我们行动的网络攻击的可能性增加。虽然我们的子公司已经实施了网络安全战略来缓解这些风险， 我们无法确定我们的网络和信息技术系统不会受到此类问题的影响，或者，如果是这样，我们将能够保持客户和员工数据的完整性，或者恶意软件或其他技术或运营问题不会破坏我们的网络或系统并对我们的运营造成重大损害。如果我们的服务受到攻击或恶意软件的影响，并因此降低了我们的服务，我们的产品和服务可能会被视为容易受到网络风险的影响，我们的数据保护系统的完整性可能会受到质疑。因此，用户和客户可能会减少或停止使用我们的产品和服务，我们可能会招致声誉损害、诉讼曝光、监管罚款、处罚、报销或其他补偿费用。目录45
截至本报告发布之日，我们的大多数员工已返回现场工作，而不是远程工作，我们认为这降低了与广泛的远程工作相关的整体IT风险。然而，未来可能爆发疫情或发生其他事件，我们可能会再次被要求将很大一部分员工转移到远程工作。我们继续使用风险管理和应急计划以及其他预防措施，旨在解决因大量远程工作人员而导致的网络安全漏洞风险增加的问题。然而，我们无法保证，如果我们的员工未来过渡到远程工作，这些措施将继续充分保护我们的业务，因为远程工作环境可能不太安全，更容易受到IT和网络安全威胁的影响。我们的IT系统所依赖的基础设施会受到可能中断我们运营能力的事件的影响。我们的运营和IT系统所依赖的基础设施，包括电气通信和互联网，以及运输和其他服务，很容易受到我们无法控制的事件的破坏或中断，包括自然灾害、军事冲突、电力、电信和互联网无法使用或中断、恐怖行为、骚乱、政府关闭令、政府法规的变化、设备或系统故障或无法访问或操作此类设备或系统、人为错误或故意不当行为、网络攻击或任何其他类型的信息技术安全威胁。此外，由于我们在可能增加恐怖主义、军事冲突、社会动荡或政府干预基础设施的威胁的新兴市场开展业务，这可能导致财产损失、业务中断以及我们的品牌或声誉受损。地方当局可能会命令我们的子公司暂时关闭其整个网络或部分或全部我们的网络可能会因与军事冲突、社会动荡或全国性罢工有关的行动而被关闭。例如，在2022年1月发生的哈萨克斯坦社会动荡期间，哈萨克斯坦政府暂时关闭了该国的互联网接入，导致我们哈萨克斯坦子公司内部通信中断。因为我们在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、土耳其、阿塞拜疆、德国、西班牙、希腊、法国、波兰、保加利亚、奥地利、意大利、荷兰、比利时、亚美尼亚、阿联酋、英国、美国和塞浦路斯的多个地点都有员工，他们都需要作为一个综合团队工作和交流，基础设施的功能影响了我们开展业务的能力。如果一个地点发生中断，而我们在该地点的员工无法与其他地点沟通或前往其他地点，我们为客户提供服务和互动的能力可能会受到影响。尽管我们制定了应对此类问题的应急计划，但这些计划可能并不总是能成功部署或足以充分抵消此类中断的影响。我们不会维持保险单来减轻这些风险，因为这类保险可能无法获得，或者可能比感知的收益更昂贵。此外，我们可能为减轻某些风险而购买的任何保险可能不会涵盖所有损失。此外，处理我们的交易和支付的计算机和数据中心位于同一地区。如果在这样的区域发生灾难性事件，可能会导致永久数据丢失。更普遍地说，重大财产和设备损失、运营中断以及我们的系统或第三方系统的任何缺陷或其他困难都可能使我们承担责任，并对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。此外，任何中断或破坏性努力都可能对我们的声誉和我们业务的其他方面产生不利影响。第三方系统操作或安全的故障或损害可能会对我们的业务产生不利影响，并使我们面临数据泄露和网络攻击。我们依赖某些第三方计算机系统或第三方服务提供商，包括清算系统、其他经纪自营商、交易所系统、银行系统、互联网服务、共址设施、通信设施和其他设施。这些第三方服务的任何中断，或其性能的恶化，都可能对我们的业务造成破坏。如果我们与任何第三方的安排被终止，我们可能无法及时或以商业上合理的条款找到系统支持的替代来源。这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。特别是， 我们的客户投资于美国公司证券的资金由我们传输给美国注册证券经纪交易商和清算公司。出售证券所得资金通过国际银行电子转账从这类美国注册证券经纪交易商和清算公司传回给我们，这可能会出现文书和行政错误、可能出现技术中断、被延迟或以其他方式无法按计划工作。我们对这些资金转移没有任何控制权。资金转账失败或大幅延迟可能会损害我们的客户关系。我们与这些美国注册证券经纪-交易商和清算公司的关系受损或丧失也可能损害我们继续向客户提供此类服务的能力哪个目录46
可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。请参阅上文“我们依赖与第三方美国注册证券经纪交易商和清算公司的关系，在国际上接收和传输证券和资金。”我们的成功还取决于全球互联网基础设施的持续可用性、发展和维护，特别是在我们开展业务的国家。这包括维护具有必要速度、数据容量和安全性的可靠网络主干，以提供可靠的互联网服务。第三方提供的网络访问的任何中断或他们未能处理当前或更高的未来使用量都可能严重损害我们的业务。我们已经经历并预计将继续不时经历服务中断和延误。此外，我们依赖硬件和软件供应商及时交付、安装和服务服务器和其他设备来提供我们的服务。使用第三方系统和供应商会产生额外的潜在漏洞。这些第三方的网络安全实践可能比我们自己的要弱。源自第三方系统的网络攻击、数据泄露或系统故障可能会扰乱我们的运营、危及敏感数据或损害我们的声誉。尽管采取了管理第三方风险的措施，但我们无法完全消除这些风险。要保持竞争力，我们必须跟上快速的技术变革。全球证券行业的特点是技术瞬息万变，行业标准不断变化，交易制度、实践和技术不断发展。我们客户的需求和要求随着这些变化而波动。我们专注于预测和开发技术，通过不断增强我们的产品、服务和平台来满足市场不断变化的需求。如果我们的平台和系统运营不当、上市速度缓慢、向客户提供的用户体验不佳，或者与竞争对手的产品不具竞争力，我们可能会出现业务亏损，这可能会减少我们的收益或导致收入损失。特别是，我们的“Tradernet”电子交易平台是专有技术，需要花费大量资源和时间来构建，需要持续发展才能保持与其他交易平台的竞争力。竞争对手采用或开发优势平台或技术可能需要我们投入大量资源进一步发展Tradernet或其他平台，以保持竞争力。我们未来的成功将部分取决于我们开发、适应或获取符合不断发展的行业标准的最新技术的能力。我们对技术变革可能如何影响我们的业务的评估可能并不总是正确或及时的。如果我们无法及时和具有成本效益地开发、适应、获取或获取达到或超过行业标准的技术，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。例如，在哈萨克斯坦，我们开发了一个基于线上的平台，将哈萨克斯坦政府数据库与我们的服务相结合，使我们提供的服务比没有这种整合的服务更快、更方便。我们不控制相关的政府数据库，也不能保证我们将始终可以访问此类数据库或与此类数据库具有适当的功能。对于我们来说，要在哈萨克斯坦境外扩展这类集成产品，我们将依赖于类似的数据库可用，并能够与我们扩展到的司法管辖区的系统集成，这些司法管辖区的可用性可能会因司法管辖区而有很大差异。我们目前经营的其他业务，或者我们将根据我们的数字金融科技生态系统战略在未来建立的其他业务，包括我们计划中的电信和媒体业务，也受到快速技术变革的影响。此外，我们的许多竞争对手规模更大，经验更丰富，拥有更多资源致力于新技术和服务的开发。如果我们无法跟上他们的开发努力，我们的客户可能会发现我们的平台和服务不那么引人注目，这可能会导致客户流失或我们从产品和服务产品中产生的收入减少。与我们的国际业务相关的税务风险全球反离岸措施可能会对我们的业务产生不利影响。2013年，经济合作与发展组织（“OECD”）和G20国家承认，现有的国际税收规则为税基侵蚀和利润转移创造了机会。寻求解决这个问题， 经合组织和二十国集团国家通过了《税基侵蚀和利润转移15点行动计划》（简称“BEPS”）。BEPS一揽子措施代表着对国际税收规则的实质性修订。结合新措施，是目录47
预期利润将在产生利润的经济活动进行和创造价值的地方报告。欧洲委员会和经合组织于1988年制定并于2010年经议定书修正的《税务事项行政互助公约》现已获得141个司法管辖区（包括哈萨克斯坦、亚美尼亚和塞浦路斯）的签署。该公约要求各司法管辖区的主管当局----签字国参与交流可预见与其国内有关税收法律的管理或执行相关的信息。2018年，哈萨克斯坦加入了金融账户信息自动交换标准（共同报告标准）（“CRS”）。CRS呼吁各司法管辖区从其金融机构获取信息，并每年自动与其他司法管辖区交换这些信息。上述有关全球信息交流的发展可能会使我们的税务规划以及相关业务决策复杂化，并可能使我们面临巨额罚款和处罚以及执法措施，尽管我们在合规方面尽了最大努力，并可能导致比预期更大的税收负担。2016年11月24日，经合组织公布了《关于实施与税收条约有关的措施以防止BEPS的多边公约》（“MLI”），其中对现有的双重征税条约引入了新的条款，限制了由此提供的税收优惠的使用。作为最低标准，MLI实施主要目的测试，根据该测试，如果交易或结构的主要目的之一是为了获得税收优惠，则不允许获得条约优惠。塞浦路斯于2020年1月22日、哈萨克斯坦于2020年2月20日和亚美尼亚于2023年9月25日批准了《MLI》。适用该MLI可能会限制塞浦路斯、哈萨克斯坦和亚美尼亚根据双重征税条约给予的税收优惠。在我们开展业务的地区，频繁的税法变化可能会对我们的业务和投资价值产生不利影响。我们需要缴纳范围广泛的税款和其他强制性缴款，包括但不限于所得税、增值税和社会缴款。税法相对于较为发达的市场经济国家的税法生效时间较短，这些税法的实施仍不明确或不一致。美国以外地区的税收法律法规变化频繁，解释不一、相互矛盾，执行不一致、选择性强。目前，哈萨克斯坦共和国政府正在制定新的税法，这可能会对我们的业务产生重大影响。2008年7月5日的《哈萨克斯坦共和国转让定价法》规定了三级转让定价文件，包括国别报告（CBCR）。根据哈萨克斯坦的强制备案要求或CBCR，如果一家公司达到了为该集团合并收入规定的报告门槛（例如7.5亿欧元），则可能需要提交相关的CBCR报告。提到的门槛是在2024财年达到的，因此我们需要在2025财年准备并提交CBCR。哈萨克斯坦转让定价立法可能要求进行定价调整，并施加额外的税务责任。根据哈萨克斯坦转让定价立法，证明市场价格以及保存特定文件的责任在于纳税人。在某些情况下，当地税务机关可以在规则形式上不适用的情况下适用转让定价规则和方法，主张使用转让规则计算但基于其他税收概念（例如反避税规则、费用缺乏经济理由等）的额外税费。我们在哈萨克斯坦的子公司可能在可预见的未来成为哈萨克斯坦税务机关转让定价税务审计的对象。由于此类审计，税务机关可能会质疑我们在“受控”交易（包括某些公司间交易）下应用的价格水平，或质疑用于证明我们应用的价格的方法，因此我们可能会产生额外的税务责任。如果就这些事项评估额外税收，它们可能对我们的业务、财务状况、现金流和经营业绩产生重大不利影响。哈萨克斯坦税收制度的不确定性和持续变化可能会对我们的业务产生不利影响。哈萨克斯坦的税收制度不断变化，导致其税法的解释和适用存在不确定性。例如，哈萨克斯坦政府已采取措施促进对其金融市场的投资，包括在12月7日《哈萨克斯坦共和国宪法》建立的国际金融公司内部提供优惠税收制度， 2015年《关于阿斯塔纳国际金融中心》（《AIFC框架法》）。除其他税收优惠外，对AIIFC注册会员在AIIFC提供定义金融服务所获得的佣金收入免征企业所得税。目前尚不清楚AIFC注册会员是否有资格获得税收优惠，例如，如果它通过在AIFC之外工作的员工在线提供服务。由于这些不确定性，目前尚不清楚这些新的免税条款对我们的可用性。目录48
我们面临的另一个税务风险与哈萨克斯坦的“企业税务居住权”有关。值得注意的是，当一个实体被确认为哈萨克斯坦税务居民时，它有义务向哈萨克斯坦税务当局进行登记，计算并缴纳其全球收入的哈萨克斯坦所得税，并遵守为哈萨克斯坦实体制定的其他与税收相关的规则。哈萨克斯坦税务机关将如何对待这些居住标准并将其应用于FRHC，尚存在不确定性。就双重征税条约而言，根据哈萨克斯坦税法确定收入的“受益所有人”也存在不确定性。特别是，到目前为止，仍然没有正式批准的要求从声称受益所有人地位的收入接受者处获得文件。。如果我们的一家非哈萨克斯坦子公司无法提供证据证明它是其从我们的一家哈萨克斯坦子公司获得的收入的受益所有人，则双重征税条约下的利益将不适用，因此哈萨克斯坦子公司将被要求按照哈萨克斯坦税法规定的税率从此类付款中预扣税款，而无需在哈萨克斯坦进行任何税收减免。这可能会导致我们的公司承担额外的税务责任。更普遍地说，哈萨克斯坦的税收立法经常发生变化，各种不同且可能相互矛盾的解释和不一致。不能保证哈萨克斯坦的税收立法将在未来以使我们的税收规划更可预测的方式进行修订。此外，引入新税种、修订现行税收规则或对现有税法作出新的解释，可能会对我们的税务负债总额产生实质性影响。因此，无法保证我们未来不会被要求支付更大的税款，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。与股票转让和其他金融交易相关的税收相关法规的变化可能会减少市场交易量并影响我们的业务。法律或法规的变更，例如税法，也可能对我们的业务或盈利能力产生不成比例的影响，基于这些法律或法规由于我们的公司结构而适用于我们的方式。例如，现任美国总统政府提出了税收政策设想，如果颁布，除其他外，将提高公司税率和美国对全球无形低税收收入（“GILTI”）的税率。由于我们在我们经营的某些司法管辖区实现了某些税收优势，现任美国政府提议的对GILTI税率的修改尚未被采纳，并且在实施之前可能会发生重大变化，如果有的话，可能会导致我们在美国的税收负担显着增加，这可能会抵消我们在我们开展业务的某些司法管辖区实现的一些有利税收优势。与我们的公司Structure和内部运营相关的风险作为一家多元化的控股公司，自身很少有业务开展，FRHC依赖我们子公司的运营为其控股公司的运营提供资金。我们的运营主要通过Freedom Holding Corp.的子公司进行，而Freedom Holding Corp.产生现金为其运营和费用提供资金、支付股息或履行偿债义务的能力在很大程度上取决于收益以及通过股息或公司间贷款从我们的子公司收到的资金。由于任何原因，包括此处讨论的风险（如适用）或任何此类子公司发生此类事件，我们子公司的财务状况、收益或现金流恶化，可能会限制或损害其向Freedom Holding Corp.支付此类分配的能力。此外，如果我们的子公司根据适用的法律或法规或融资安排的条款被限制进行此类分配或无法在其他方面提供资金以满足Freedom Holding Corp.的需要，则可能对我们的业务、财务状况、现金流和经营成果。作为纳斯达克规则下的“受控公司”，我们有资格获得可能对我们的股价产生不利影响的某些公司治理要求的豁免。Timur Turlov控制着我们已发行普通股的大多数投票权。因此，我们符合纳斯达克公司治理标准含义内的“受控公司”的条件。根据纳斯达克规则，一名个人持有50%以上投票权的公司属于“受控公司”，可以选择不遵守某些公司治理标准， 包括要求：•其董事会多数成员由独立董事组成；•其提名与公司治理委员会和薪酬委员会完全由独立董事组成；目录49
•每个委员会都有一份书面章程，阐述该委员会的宗旨和职责；•对提名和公司治理委员会以及薪酬委员会进行年度评估。我们目前利用一项豁免，允许Timur Turlov担任我们的提名和公司治理委员会的成员。我们每个董事会委员会的章程规定了年度绩效评估。目前，我们的董事会中有大多数独立董事。我们作为受控公司的地位以及由此产生的公司治理标准的可用豁免可能会降低我们的普通股对一些投资者的吸引力，或以其他方式损害我们的股价。我们控股股东的利益可能与其他股东的利益发生冲突。我们的首席执行官兼董事会主席Timur Turlov实益拥有我们已发行普通股的69.9%。他目前拥有FRHC的投票控制权，可以控制提交给股东批准的事项的结果。此外，由于Turlov先生担任我们的首席执行官、董事会主席以及他控制我们董事选举的能力，他有能力控制我们的管理和事务。Turlov先生还在其他公司拥有权益，其中某些公司，特别是FST伯利兹，与我们公司开展了大量业务，并为我们的收入做出了重大贡献。此类关联方交易增加了以低于公平交易可能获得的有利条件达成交易的风险。图尔洛夫先生的利益可能与其他股东的利益发生冲突。任何此类冲突都可能对我们的业务、财务状况、现金流、经营业绩和前景产生重大不利影响。根据该委员会章程的条款，Turlov先生被禁止成为我们董事会审计委员会的成员。作为大股东，根据内华达州法律，Turlov先生对小股东负有受托责任。Turlov先生还作为董事会成员和高级管理人员对公司负有受托责任。然而，内华达州公司法可以被视为比美国其他州司法管辖区的公司法更能保护高管和董事，因此它可能无法提供与美国其他州公司法相同水平的补救措施。民事责任可能难以或不可能对我们强制执行。我们的某些董事，基本上是我们所有的高级管理人员，以及我们的控股股东居住在美国境外，我们的大部分资产位于美国境外的司法管辖区，这些司法管辖区不是与美国签订的条约或其他协议的缔约方，以相互执行美国法院的判决。因此，投资者可能难以或不可能对我们或这些人执行美国法院的判决。例如，2016年1月1日生效的哈萨克斯坦《民事诉讼法》规定，哈萨克斯坦法院只有在哈萨克斯坦法律或哈萨克斯坦作为缔约方的国际条约（基于互惠）规定的情况下，才应承认和执行外国法院的判决。哈萨克斯坦不是与美国或英国（或大多数其他西方司法管辖区）签订的关于法院判决相互执行的任何多边或双边条约的缔约方，因此，存在从纽约或英国法院获得的判决无法在哈萨克斯坦法院执行的风险。然而，哈萨克斯坦、美国和英国各自都是1958年《关于承认和执行仲裁裁决的纽约公约》（《公约》）的缔约方，因此，只要符合《公约》规定的执行条件和适用的哈萨克斯坦法律，根据《公约》作出的仲裁裁决一般应在哈萨克斯坦得到承认和执行。哈萨克斯坦《民事诉讼法》确立了外国仲裁裁决的执行程序。我们过去已发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，我们可能会在未来发现重大缺陷或未能建立和维持对财务报告的有效内部控制，这可能对我们的业务和股价产生重大不利影响。我们必须遵守SEC实施经修订的2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条的规则（“萨班斯-奥克斯利法案”），该法案要求管理层在我们的季度和年度报告中证明财务和其他信息，并遵守SEC实施《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的规则。《萨班斯-奥克斯利法案》第404条要求管理层提供关于财务报告内部控制有效性的年度报告。此外， 我们被要求让我们的独立注册会计师事务所报告我们对财务报告的内部控制的有效性。如果我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，我们的独立注册会计师事务所需要出具反面报告。目录50
重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷或缺陷组合，从而存在无法及时预防或发现年度或中期财务报表重大错报的合理可能性。在编制与我们截至2023年3月31日止年度的10-K表格年度报告相关的财务报表时，我们之前发现了我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷。管理层发现了一个重大缺陷，原因是COSOO框架中与控制环境部分相关的一项原则存在缺陷，具体与缺乏足够的合格技术会计和财务报告人员补充以执行控制活动以支持按照美国公认会计原则编制财务报表有关。Control Environment的实质性弱点促成了其他实质性弱点，无论是个别的还是总体的，与我们的控制设计有关：•将美国公认会计原则应用于复杂交易；•将银行机构的某些贷款和存款在综合现金流量表中分类；•将保证金借贷的某些利息收入在综合经营和其他综合收益报表中分类；•将根据哈萨克斯坦国家抵押贷款融资计划收到的资金在综合现金流量表中分类“7-20-25”；•审查并及时识别综合财务报表附注中的错报。尽管截至2024年3月31日，我们已经纠正了这些实质性弱点，但我们无法向您保证，这些或其他措施将阻止未来实质性弱点的发生。作为我们对上述确定的重大缺陷进行补救的一部分，我们（a）向负责编制合并财务报表的员工提供了有关美国公认会计原则的培训；（b）对财务报表的编制实施了新的或修改后的现有控制，（c）雇用了在美国公认会计原则以及在设计、维护和改进侧重于应用美国公认会计原则的程序和控制方面具有适当资格和专业知识的额外员工和外部顾问。如果我们未来未能保持对财务报告的有效内部控制，可能会对我们及时准确地报告财务状况、经营业绩和现金流量的能力产生不利影响。如果我们的财务报表不准确，投资者可能无法完全了解我们的运营，我们可能会面临股东诉讼的风险。同样，如果我们的财务报表没有及时提交，我们可能会受到我们普通股上市的证券交易所、SEC或其他监管机构的制裁或调查。财务报告内部控制不力也可能导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，这可能对我们股票的交易价格产生负面影响。与我们证券所有权相关的风险我们普通股的价格在历史上是波动的，可能会波动。我们普通股的市场价格可能会大幅波动。可能影响我们股价的因素包括：•俄乌冲突及相关制裁及其直接和间接影响；•我们经营所在的任何市场的地缘政治和内乱；•计划或已完成的收购或处置；•第三方或政府当局的调查、诉讼、执法行动和其他索赔；•新的监管声明和监管准则的变化；•我们季度经营业绩的实际或预期波动；•类似公司的市场估值或收益变化；目录51
•我们的普通股或其他证券的任何未来销售；•我们的员工发生重大违规行为；•证券分析师对我们财务业绩的估计发生变化或行业分析师缺乏研究覆盖范围和报告；•与我们的业绩无关的国内和国际经济因素；•大流行和流行病疾病；•我们宣布重大减值费用；•投资者对我们和我们行业的看法；•我们或我们的竞争对手宣布重大合同、收购、处置或战略合作伙伴关系；•媒体或投资界的猜测。股票市场可能会经历与任何特定公司的经营业绩无关的极端波动。这些广泛的市场波动可能会对我们普通股的交易价格产生不利影响。过去，随着公司证券市场价格的波动时期，往往会对受影响的公司提起集体诉讼。对我们提起的任何此类诉讼都可能导致大量成本，并转移我们管理层的注意力和资源，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。未来发行优先于我们普通股的证券可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。我们的公司章程授权我们的董事会确定我们20,000，000股授权优先股的相关权利和优先权，而无需获得我们股东的批准。这可能会影响我们的普通股股东在投票、分配、股息和清算等方面的权利。我们还可以使用优先股来阻止或推迟可能会遭到我们管理层反对的公司控制权变更，即使该交易可能对我们的普通股股东有利。如果在未来，我们发行的债务或股本证券的排名高于我们的普通股，这类证券可能会受到契约或其他包含限制我们经营灵活性的契约的文书的管辖。此外，我们未来发行的任何可转换或可交换证券可能拥有比我们的普通股更有利的权利、优先权和特权，并可能导致对我们普通股所有者的稀释。我们以及间接地我们的股东将承担发行和服务此类证券的成本。由于我们在未来任何发行中发行债务或股本证券的决定将取决于市场状况和我们无法控制的其他因素，我们无法预测或估计我们未来发行的数量、时间或性质。因此，我们普通股的持有者承担了未来发行可能会降低我们普通股的市场价格并稀释他们所持公司股票价值的风险。我们不打算在可预见的未来为我们的普通股支付股息，因此，我们的股东实现投资回报的能力将取决于我们普通股价格的升值。我们目前打算将未来的收益用于偿还债务、为我们的增长提供资金、发展我们的业务、用于营运资金需求和一般公司用途。在可预见的未来，我们不太可能为我们的普通股支付股息，对我们普通股的投资是否成功将取决于我们普通股价值未来的任何升值。不能保证我们的普通股会升值，甚至保持现在的价值。股息的支付（如果有的话）由我们的董事会在考虑各种因素后全权酌情决定，包括一般和经济状况、我们的财务状况和经营业绩、我们的可用现金以及当前和预期的现金需求、资本要求、合同、法律、税收和监管限制以及我们向股东或我们的子公司向我们支付股息的影响，以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。此外，我们的运营几乎完全通过我们的子公司进行。因此，至目录52
如果我们决定在未来为我们的普通股支付股息，我们的任何子公司都没有义务向我们提供资金以支付此类股息。此外，内华达州法律规定了额外的要求，可能会限制我们向普通股持有人支付股息的能力。项目1b。未解决的员工评论无。项目1c。网络安全风险管理和战略鉴于对技术和潜在网络威胁的日益依赖，网络安全是我们风险管理计划的关键组成部分。作为到2025年技术战略的一部分，我们的首席技术官正在领导网络安全风险管理改进计划。我们的总体网络安全风险管理目标是避免或尽量减少可能导致我们的信息系统渗透、中断或滥用的威胁事件的影响，并确保遵守适用的法律和合同义务。我们的网络安全风险管理改进举措根据监管指南、行业标准、威胁情报馈送、内部和外部审计、外部顾问以及网络安全社区的见解提供信息。我们技术领导中心的专家在首席技术官的监督下，定期审查我们的网络安全风险管理流程，以应对不断变化的威胁和条件。我们利用人员、流程和技术，作为管理和维护网络安全努力的一部分。我们采用了各种预防和侦测工具，旨在监测、阻止和提供有关可疑活动的警报，以及报告可疑威胁。我们建立了旨在降低技术风险的流程和系统，包括我们的企业IT控制系统，以便在我们所有子公司中实现一致的最低网络安全水平。我们使用内部员工和第三方专家对我们的技术关键基础设施和流程进行定期或定期监测和评估。我们评估和管理与外部服务提供商和我们的供应链相关的风险，包括IT和网络安全风险。我们的审计程序包括测试IT和网络安全控制，以确保可靠性。我们子公司控制的类型、成熟度和正规化取决于与每个组织相关的预期威胁及其影响的水平。我们维持IT和网络安全事件管理流程，该流程提供了一个框架，用于对实际或潜在的网络安全事件做出响应、聘请第三方（包括外部事件响应专业人员）以及及时向我们的首席技术官、首席财务官报告具有重大影响或合理可能产生重大影响的事件，这些人将酌情通知其他高级管理成员和我们的董事会。网络安全事件管理流程促进了我们组织多个领域的协调。治理我们的网络安全风险治理模型由三道防线组成。我们的首席技术官，在我们技术领导中心的专家以及我们子公司的IT和网络安全团队的支持下，代表了第一线。我们的首席风险官，有企业和子公司风险团队支持，董事会风险委员会代表二线。第三条线由我们的控制部、子公司内部审计职能和董事会审计委员会组成。我们的首席技术官拥有超过15年的信息技术经验，其中包括超过十年的领导职位。他得到了来自我们技术领导中心的IT、网络安全和数据保护专业人士的支持，他们拥有广泛的IT、网络安全和数据保护教育和经验，包括来自监管机构的经验。在子公司层面，我们的IT和网络安全管理团队拥有不同程度的技术、运营和网络安全经验，包括缓解和应对网络安全事件以及管理网络风险的经验。我们的首席技术官领导网络安全风险管理改进计划，作为我们到2025年技术战略的一部分，由我们技术领导中心的专家协调和监测。相比之下，该计划在我们子公司的实施主要是下放给子公司员工。重要的子公司向其高级管理人员和我们技术领导中心的专家提供最新的实施进展、重大网络安全事件以及风险。专家们定期对网络安全风险管理方案、网络安全和隐私事件和风险、关键举措、 以及与网络安全流程相关的其他事项，以便向我们的首席技术官和首席风险官报告。两个目录53
高级管理人员定期向董事会风险委员会报告。我们的首席技术官还定期直接向董事会报告，包括网络安全举措、值得注意的事件和风险。我们的首席风险官还定期直接向董事会报告，包括网络安全事件和风险。我们的整体网络安全风险管理由董事会风险委员会监督，该委员会协助我们的高级管理层和董事会履行其整体风险管理职责。我们的审计程序包括IT和网络安全的测试。我们的财务报告部门确保美国监管要求下的财务业绩可靠性，并提供独立的客观保证，以评估IT和网络安全控制和治理的有效性。该部门直接隶属于我们董事会审计委员会。尽管我们采取了防御措施和流程，但IT故障和网络攻击带来的威胁始终存在。虽然我们的子公司过去曾经历过网络安全事件，但截至本报告日期，没有任何网络安全事件对我们的业务、财务状况、现金流量或经营业绩产生单独或总体的重大不利影响。我们不会维持保险单来减轻网络安全风险，因为这类保险可能无法获得，或者可能比感知的收益更昂贵。此外，我们可能为减轻某些风险而购买的任何保险可能不会涵盖所有损失。有关网络安全威胁带来的风险的进一步讨论，请参阅第1a项中标题为“与信息技术和网络安全相关的风险”的部分。风险因素。项目2。物业我们在我们的业务部门租赁和拥有许多物业：经纪、银行、保险和其他，我们通过这些业务部门开展业务。我们目前在哈萨克斯坦、塞浦路斯、乌兹别克斯坦、阿塞拜疆、亚美尼亚、美国、土耳其、德国、西班牙、法国、希腊和吉尔吉斯斯坦租赁265个零售、行政、行政和运营设施的办公空间。我们的总租赁面积约为562,380平方英尺。我们在哈萨克斯坦和塞浦路斯拥有20座建筑，总面积约为287,913平方英尺。在我们的保险和银行部门中，截至2024年3月31日，我们共拥有16栋建筑，面积约为129,992平方英尺，我们租用的办公室总面积为112,688平方英尺。我们的保险和银行部门物业包括我们的主要行政办公室，这些办公室位于“Esentai Tower”BC，Floor 7,77/7 Al Farabi Ave.，Almaty，Kazakhstan 050040，并出租。在我们的其他部分，我们拥有两座建筑，面积约为83,014平方英尺。截至2024年3月31日，我们其他分部的租赁办公室面积为254,598平方英尺。在我们的经纪业务部门，我们拥有2栋建筑，面积约为74,907平方英尺。截至2024年3月31日，我们经纪分部的租赁办公室面积为195,094平方英尺。我们在经纪业务部门的主要物业是我们的办公楼，位于Christaki Kranou 20，Freedom Tower，5th floor，4041 Limassol，Cyprus，面积为6,959平方米（约74,906平方英尺），我们拥有该办公楼。2023年5月10日，我们的子公司Freedom EU签署了在塞浦路斯利马索尔的建筑Elysium Tower的建造合同，该建筑计划成为我们Freedom EU子公司的新办公楼。此外，我们在美国租用我们的办公室，这些办公室位于纽约华尔街40号，57层和58层，占地15,250平方英尺。我们认为我们的物业状况良好。虽然我们认为我们的物业足以满足我们目前的需求，但我们过去曾进行多项业务收购，未来的收购可能需要我们增加额外空间或处置现有空间。有关我们办公室租赁承诺的更多信息，请参阅本年度报告第二部分第8项所载合并财务报表附注中的附注27“租赁”。项目3。法律程序金融服务业受到高度监管。近年来，涉及券商行业的诉讼越来越多，包括客户和股东集体诉讼一般会寻求实质性损害赔偿，在有些情况下还包括惩罚性赔偿。由不满意的客户向联邦、州和省级监管机构、交易所或其他自律组织报告的合规和交易问题由此类监管机构进行调查，如果被此类监管机构或此类客户追究，可能会增加到目录54
仲裁或纪律处分级别。我们还受到政府和监管机构的定期审计和检查，这可能会导致罚款或其他指控。有时，我们或我们的子公司可能会在我们正常业务过程中产生的各种例行法律诉讼、索赔和监管调查中被列为被告。管理层认为，这些例行法律诉讼、索赔和监管事项的结果不会对我们的财务状况或我们的运营和现金流产生重大不利影响。然而，我们无法估计与这些日常事务相关的法律费用和开支，因此无法确定这些未来的法律费用和开支是否会对我们的运营和现金流产生重大影响。我们的政策是在发生时支出法律费用和其他费用。Toleush Tolmakov诉讼案的遗产丨托勒什托尔马科夫Toleush Tolmakov的遗产（“遗产”）于2021年12月在犹他州盐湖县第三司法区法院对Freedom Holding Corp.和我们的子公司FFIN Securities，Inc.提起法律诉讼。该程序涉及2011年出售BMB Munai，Inc.（Freedom Holding Corp.的前身）的一家子公司以及属于Toleush Tolmakov的公司普通股股份所产生的现金分配，后者在2011年去世时是公司的股东，并且是一家现已解散的英属维尔京群岛公司，Tolmakov先生可能在其中拥有权益。公司自Tolmakov先生去世后一直持有相关资产，因为不知道这些资产应该分配给谁，且尚未有任何一方确立对这些资产的合法所有权。2022年10月21日，根据盐湖县第三司法区法院订立的命令，我们将840万美元存入法院登记处，代表遗产索赔的现金分配金额。公司继续否认在这件事上的任何和所有责任。我们目前正与屋村进行和解讨论。我们不认为这一法律行动的结果可能对我们的财务状况产生重大影响。项目4。矿山安全披露不适用。目录55
第二部分第5项。市场对注册人普通股权、相关股东事项和发行人购买股权证券市场信息我们的普通股在纳斯达克资本市场交易，代码为“FRHC”。我们的普通股也在KASE交易，代码为“US _ FRHC”。持有人截至2024年5月13日，我们约有479名在册股东。记录持有人的数量是根据我们的股票转让代理的记录确定的，不包括以街道名称（即以各种证券经纪人、交易商、注册清算所或机构或类似机构的名称）持有股份的普通股的受益所有人。股息我们在过去两个财政年度没有就我们的普通股宣布或支付现金股息。未来任何股票现金股息的支付将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的经营业绩、收益、资本要求、财务状况、未来前景、合同和法律限制以及我们的董事会认为相关的其他因素。我们目前打算保留任何未来收益，为我们业务的运营、发展和扩张提供资金，因此我们预计在可预见的未来不会支付任何普通股现金股息。股权补偿方案下授权发行的证券详见本年度报告第三部分第12项“部分受益所有人和管理层的证券所有权及相关股东事项”，了解我们的股权补偿方案信息。股票表现图表下图和表格将我们的5年累计普通股股东总回报率与标普 500指数和标普 500多元金融指数的累计总回报率进行了比较。该图表跟踪了2019年3月31日至2024年3月31日期间，对我们的普通股和每个指数（包括所有股息的再投资）的100美元投资的表现。下图和表格中显示的比较是基于历史数据。下面的图表和表格中显示的股价表现并不一定表明，也不打算预测，我们的普通股未来表现目录56
3/193/203/213/223/233/24 Freedom Holding Corp. 100163613685826811 标普 50010091140160145185 标普 500 Diversified Financials 10089142170148188业绩图表和表格不应被视为“征集材料”或根据《交易法》第18条的目的被“提交”或以其他方式受该条下的责任约束，也不应被视为通过引用并入公司根据《证券法》或《交易法》提交的任何文件中。最近在2024财年期间出售了未登记的股本证券，我们没有出售任何未登记的股本证券股票。发行人回购股本证券我们在2024财年没有回购公司的任何股本证券。项目6。【保留】项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析以下讨论与分析旨在帮助您了解本年度报告第二部分第8项中Freedom Holding Corp.（“FRHC”）及其合并子公司的经营成果和当前财务状况以及本年度报告第一部分第1项“业务”中所述信息。除文意另有所指或另有说明外，此处提及的“公司”、“Freedom”、“我们”、“我们的”和“我们”）均指Freedom Holding Corp.及其合并子公司。本讨论包含某些前瞻性陈述，这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性以及本年度报告中“关于前瞻性信息的特别说明”标题下所述的其他因素。实际结果可能大不相同目录57
从任何前瞻性陈述中预测的那些。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参见本年度报告第一部分第1A项“风险因素”标题下的披露。本次讨论总结了影响我们2024、2023和2022财年综合经营业绩、财务状况、流动性和资本资源的重要因素。Overview Freedom Holding Corp.是根据内华达州法律组建的，是我们所有运营子公司的控股公司。我们的子公司从事范围广泛的活动包括证券经纪、为客户和为我们自己的账户进行证券交易、做市活动、投资研究、投资咨询、投资银行服务、零售和商业银行业务、保险产品、支付服务、信息处理服务。我们还拥有几项辅助业务，以补充我们的核心金融服务业务，包括哈萨克斯坦处于发展阶段的电信和媒体业务。我们的业务成立的目的是为零售经纪客户提供进入国际资本市场的机会。这几年我们的业务增长很快。我们正在推行成为金融服务行业领导者的战略，为希望使用最先进的技术平台满足其经纪和银行需求的个人和机构提供更好的国际资本市场市场准入服务。我们的主要执行办公室在哈萨克斯坦的阿拉木图。我们在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塞浦路斯、德国、英国、希腊、西班牙、法国、波兰、奥地利、保加利亚、意大利、荷兰、比利时、美国、土耳其、亚美尼亚、阿塞拜疆和阿拉伯联合酋长国都有业务。我们于2023年2月剥离了俄罗斯子公司。我们在美国的子公司包括一家SEC和FINRA注册的经纪交易商。截至2024年3月31日，我们拥有6,197名员工，161个办事处（其中46个提供经纪服务，52个提供保险服务，20个提供银行服务，7个提供其他金融和非金融服务）和53万个零售经纪客户账户。不包括作为已终止经营业务列报的俄罗斯子公司本年度报告的这一“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”部分专门关注公司根据美国公认会计原则的持续经营业务。本文讨论的财务业绩、经营业绩和流动性明确排除了我们以前的俄罗斯子公司，这些子公司于2023年2月被剥离，并在2023财年被归类为已终止经营业务。本年度报告中讨论的先前期间也已针对已终止的业务进行了重新规划。为全面了解公司的整体财务状况、业绩，以及终止经营业务的影响，我们鼓励您参考随附的财务报表和相关附注。因处于共同控制下纳入利益汇集法保险公司截至2022年5月17日，公司财务包括收购哈萨克斯坦两家保险公司：人寿保险公司Freedom Life和不包括人寿、健康、医疗保险的直接保险承运人Freedom Insurance。这些实体自2018年起被视为与公司处于共同控制之下。在公司收购该等公司之前，各自均由公司控股股东、董事长兼首席执行官Timur Turlov全资拥有，该公司此前已分别于2018年2月28日和2018年8月22日从非关联方收购Freedom Life和Freedom Insurance。两公司自被Timur Turlov收购之日起与公司处于同一控制下。本文讨论的财务业绩、经营业绩和流动性明确包括两家保险公司上述和前期已相应重述。可报告分部的变化自2024财年初起，公司对其业务管理和报告结构进行了战略调整。我们的首席执行官、首席财务官和总裁（共同担任首席运营决策者（CODM）），开始了一种新的方式来管理我们的运营。这种方法基于对我们的业务活动进行更细分的分析，从而可以进行更精确的运营决策和绩效评估。会计原则变更2023年4月1日，我们采用了新的会计准则，要求实体对我们范围内的金融资产估计并确认整个存续期预期信用损失备抵。此前， 根据可能发生的损失确认信用损失准备金。自2023年4月1日或之后开始的报告期的结果在ASC 326项下列报，而以往期间的金额继续按照以前适用的目录58报告
公认会计原则。有关采用新准则的更多信息，请参阅本年度报告附注2“重要会计政策摘要”中的“近期会计公告”。经营业绩摘要我们2024财年综合业绩的亮点如下：•我们的总收入，2024财年的净收入为16.351亿美元，而2023财年的净收入分别为7.957亿美元。与2023财年和2024财年相比，这一增长主要归因于以下几点：⑤我们2024财年的利息收入为8.282亿美元，与2023财年相比，增加了5.335亿美元，即181%。增加的主要原因是交易证券的利息收入增加。客户贷款利息收入和客户保证金贷款利息收入也有所增加。⑤我们2024财年的手续费和佣金收入为4.403亿美元，与2023财年相比增加了1.131亿美元，即35%。该增长主要归因于经纪服务手续费及佣金收入及支付处理佣金收入增加。①我们2024财年的交易证券净收益为1.339亿美元，与2023财年相比增加了6280万美元，即88%。2024财年净收益的大部分归因于我们专有投资组合中持有的哈萨克斯坦主权债券在本财年期间的升值。⑤我们2024财年的保险承保收入为2.642亿美元，与2023财年相比增加了1.488亿美元，增幅为129%。这一增长是由于我们的保险业务扩张，以及活跃保险合同数量从截至2023年3月31日的681,667份增加到截至2024年3月31日的807,173份。•我们2024财年的净收入为3.75亿美元，而截至2023年3月31日的财年为2.056亿美元。•截至2024年3月31日，我们的总资产从2023年3月31日的51亿美元增至83亿美元。在我们的总资产中：⑤截至2024年3月31日，我们的自营交易投资组合从截至2023年3月31日的24.126亿美元增长53%至36.886亿美元。⑤截至2024年3月31日，Freedom Bank KZ的贷款组合从2023年3月31日的8.194亿美元增长68%至13.741亿美元。•截至2024年3月31日，我们的零售经纪客户总数约为530,000，而截至2023年3月31日，我们的零售经纪客户总数约为370,000。•截至2024年3月31日，我们在Freedom Bank KZ子公司拥有约3,360，000个银行账户，而截至2023年3月31日，我们拥有约1,662，000个银行账户。任何时期的经营业绩不一定代表未来任何时期可能预期的业绩。影响我们经营业绩的关键因素我们的经营一直并可能继续受到某些关键因素以及某些历史事件的影响。影响我们业务和经营业绩的关键因素尤其包括：市场和经济状况、我们关键市场的零售经纪活动增长、俄罗斯-乌克兰冲突的影响、收购和资产剥离、进入新的业务领域和市场、我们与关联方的交易、我们与做市商客户的安排和政府政策。下文将更详细地讨论这些因素中的每一个。市场和经济状况金融服务业的表现在很大程度上受到经济状况和金融市场活动的整体强度的影响，这通常对我们的经营业绩和财务状况产生直接和实质性的影响。这些情况是许多因素的产物，这些因素大多是不可预测的，超出了我们的控制范围，可能会影响金融市场参与者的决策。目录5 9
经济和政治状况的变化，包括经济产出水平、利率和通货膨胀率、就业水平、包括石油和天然气在内的大宗商品价格、外生市场事件、消费者信心水平以及财政和货币政策都会影响市场状况。尽管近年来许多全球金融市场显示出改善的迹象，但不确定性依然存在。一段时间的证券市场持续低迷和/或波动，和/或长期的利率水平上升，可能导致信贷市场错位加剧、房地产价值降低，以及其他可能严重损害我们的收入和盈利能力的负面市场因素回归。金融市场还可能受到中东、东欧、俄罗斯和乌克兰、南美和亚洲发生的政治和内乱的影响。俄罗斯和乌克兰之间的敌对行动造成了围绕冲突扩散、潜在使用核武器的全球不确定性，并影响了全球能源供应和世界各地粮食供应的全球供应链。这些问题可能会对金融市场和我们公司及其运营产生不可预见的负面影响。我们主要市场的零售经纪活动增长我们业务的增长在很大程度上受到我们主要市场的零售经纪活动增长的推动。从历史上看，这些市场包括哈萨克斯坦、俄罗斯和某些其他东欧和中亚司法管辖区。近年来，我们主要市场的零售经纪活动增长迅速。我们的零售经纪客户总数从截至2022年3月31日的约250,000名增加至截至2023年3月31日的约370,000名，并增加至截至2024年3月31日的约530,000名。在内部，我们将“活跃客户”指定为每个季度至少发生一笔交易的客户。截至2024年3月31日止年度，我们拥有约96,906名活跃客户。我们客户数量的增加反过来又导致我们在这些时期的客户负债增加。我们目前将我们的主要市场视为哈萨克斯坦、欧洲和其他中亚司法管辖区，我们正在积极寻求减少位于俄罗斯的客户数量。俄乌冲突2022年2月，俄罗斯对乌克兰发动军事攻势，导致冲突旷日持久。战争还在持续，很难预测会持续多久。俄罗斯、乌克兰及周边地区经济、全球经济总体和公司具体受到冲突的不利影响。为应对俄乌冲突，包括美国、欧盟和英国在内的多国政府对俄罗斯、某些金融机构、商业企业以及俄罗斯境内的关键人物或被视为促成俄乌冲突的关键人物实施了范围广泛的额外经济制裁。实施的制裁显着扩大了2014年俄罗斯入侵乌克兰并吞并乌克兰克里米亚地区后首次对俄罗斯实施的制裁。此外，许多企业正在对制裁和出口合规事项采取谨慎态度，实施的内部政策比适用规则严格要求的限制性更强。俄罗斯政府发布了反制裁措施，作为针对包括美国和大多数对俄实施制裁的国家在内的“不友好国家”的防御措施，并对本国公民的货币交易施加了限制。从历史上看，我们的大部分收入来自俄罗斯的个人和机构，通过我们俄罗斯子公司的账户，通过我们非俄罗斯子公司的账户，以及间接通过FST伯利兹的俄罗斯客户持有的账户。在仔细考虑了我们的员工、客户和股东的需求以及我们公司的最佳利益之后，在俄乌冲突爆发后不久，我们决定剥离我们的俄罗斯子公司Freedom RU和Freedom Bank RU。2023年2月，我们剥离了俄罗斯子公司，包括其所有办公室和员工。截至2022年3月31日，我们的俄罗斯子公司拥有43个办事处和分支机构，1717名员工。尽管剥离了这些子公司，但从2022财年到2023财年，我们的整体业务规模有所增长。截至2022年3月31日，我们的员工总数为1,704人，办事处总数为66个。截至2023年3月31日，员工人数增至3,689人，我们的办事处增至126个。两个财年间我们业务规模的增长，尽管剥离了我们的俄罗斯子公司， 主要归功于我们在2023财年通过几项收购实现的增长。此外，我们前俄罗斯子公司的某些客户在我们的非俄罗斯子公司开立账户，这减轻了我们俄罗斯子公司撤资的影响。尽管我们正在积极寻求减少位于俄罗斯的客户数量，但我们非美国子公司的经纪和银行客户继续通过他们在我们集团内非俄罗斯公司的账户包括未受制裁的俄罗斯人。这些俄罗斯人中有许多人居住在俄罗斯境外。在我们的经纪、银行和保险客户总客户群的背景下，我们不认为目前是我们客户的俄罗斯人的总数是重要的。见本年度报告第一部分第1项“业务”中的“监管”。目录60
甚至在2022年2月俄乌冲突开始之前，我们的客户就被要求遵守严格的反洗钱法规，并接受持续的制裁筛查，以确保他们不会受到美国、欧盟或英国的制裁，这将限制我们与他们开展业务的能力，或要求我们针对他们的活动采取监管合规行动。然而，与俄乌冲突有关的不断演变的制裁和反制裁使我们面临更高的风险和挑战。俄乌冲突还使我们面临一系列其他更高的风险，这些风险源于我们与俄罗斯的实际或感知联系，包括与我们与俄罗斯以外的对手方的业务关系相关的风险，包括商业银行、结算银行、证券交易所和监管机构。俄乌冲突也对我们与自营交易相关的业务结果产生了并可能继续产生不利影响。例如，在截至2023年3月31日的财年中，我们在我们拥有的SPB交易所出售了7,500，000股股票，并因资产剥离而蒙受了7340万美元的损失。我们将这一损失归因于多种因素，包括市场不确定性加剧以及俄乌冲突及其地缘政治后果导致的波动加剧。2022年10月19日，乌克兰总统签署了一项法令，颁布了乌克兰国家安全和国防委员会（NSDC）关于对1300多家公司和2500多名个人适用个人特别经济和其他限制性措施（制裁）的决定。在被列入制裁名单后，Freedom UA的经纪业务许可证被暂停，为期五年，其资产被乌克兰当局冻结。受到制裁的公司和个人名单中，Freedom UA和Timur Turlov都以个人身份出现。此外，该名单还包括我们的两家前俄罗斯子公司，这些子公司已被剥离。我们注意到，俄罗斯2021年福布斯企业家名单上的所有人都被包括在内。2021年，图尔洛夫先生登上了这份福布斯榜单，并且仍然拥有俄罗斯公民身份（在总统令的附录中，提到了图尔洛夫先生的俄罗斯公民身份。我们注意到，在2022年6月之前，图尔洛夫先生是俄罗斯公民。自2022年6月起，图尔洛夫先生放弃俄罗斯国籍，现为哈萨克斯坦公民。我们进行了一系列努力，寻求将自由联盟和图尔洛夫先生从制裁名单中删除。此外，我们还通过慈善基金向乌克兰的人道主义救济工作捐款约1170万美元。鉴于与Freedom UA相关的持续不确定性，公司管理层已确定，自2023年4月1日起，公司不会保持对Freedom UA的有效控制。因此，Freedom UA并未在本年度报告的公司综合财务报表中合并。除上述乌克兰制裁外，FRHC、我们的任何集团公司、我们的任何现任董事或高级管理人员均不是美国、欧盟或英国制裁的目标。截至本年度报告之日，俄乌冲突仍在持续，其对我们的影响继续演变。因此，我们预计将有与我们的业务相关的进一步影响和未知风险，其实质和范围我们无法完全预期。收购和剥离前俄罗斯子公司的资产剥离从历史上看，我们交易量的很大一部分来自俄罗斯的个人和合格机构，通过我们前俄罗斯子公司的账户和非俄罗斯账户。2023年2月28日，我们完成了对前俄罗斯子公司的剥离。此次剥离对我们的业务和经营业绩产生了影响。更多信息见上文“俄乌冲突”。收购从历史上看，我们一直积极寻求通过并购实现非有机增长。我们预计这一趋势将在未来持续。特别是，我们计划进行收购，作为我们创建数字金融科技生态系统战略的一部分。收购和资产剥离可能会对我们的业务和财务业绩产生重大影响。有关更多信息，请参阅本年度报告第二部分第8项所载我们合并财务报表附注中的附注1“业务说明”和附注30“分部信息”以及第一部分第1项中的“业务”。我们在2023和2024财年完成的收购包括：• 2023年4月26日，我们完成了对Internet-Tourism LLP 100%股权的收购，Internet-Tourism LLP是一家位于哈萨克斯坦的购买机票和火车票的在线聚合商， 为了扩大我们在哈萨克斯坦数字服务生态系统中的影响力。此次收购支付的收购价格为200万美元。目录61
• 2023年4月26日，我们完成了对Aviata LLP 100%股权的收购，Aviata LLP是一家位于哈萨克斯坦的购买机票和火车票的在线聚合商，以扩大我们在哈萨克斯坦数字服务生态系统中的影响力。此次收购支付的收购价格为3130万美元。•作为一系列交易的结果，我们于2023年5月22日有效地获得了对Arbuz Group LLP（“Arbuz”）的控制权，并且作为其他交易的结果，我们在2023年12月31日之前将我们的所有权权益增加到94.73%，而Timur Turlov拥有剩余的5.27%。我们收购了Arbuz，以加速我们在电子商务领域的增长。有关更多详情，请参阅第二部分第8项所载我们合并财务报表附注中的附注28收购子公司。• 2023年7月27日，我们完成了对总部位于哈萨克斯坦的现金交易数据管理数字服务公司Comrun LLP（“Rekassa”）90%股权的收购，以扩大我们在哈萨克斯坦数字服务生态系统中的影响力。此次收购支付的收购价格为310万美元。• 2024年1月9日，我们完成了对哈萨克斯坦电信服务提供商DITel LLP（“DITel”）100%股权的收购。此次收购支付的收购价格为110万美元。自由联合公司解并2022年10月19日，自由联合公司被列入乌克兰国家安全和国防委员会制裁名单，导致自由联合公司的资产和负债被冻结，其经纪牌照被暂停。由于我们对Freedom UA的控制能力存在不确定性，公司认为自2023年4月1日起不再控制Freedom UA，因此自2024财年第一季度起未在财务报表中合并。进入新的业务领域和市场2023年11月27日，根据我们建立数字金融科技生态系统的战略，我们的董事会批准了一项计划，通过我们的Freedom Telecom子公司进入哈萨克斯坦的电信市场，以扩大我们的业务。新计划的执行预计将需要大量资本支出，具体金额目前尚不确定。发展这一业务领域的总资本支出目前预计将用于（其中包括）建设网络基础设施，包括骨干网、获得频率许可或在需要时提供服务的其他权利以及收购该领域较小的公司。见下文“流动性和资本资源-资本支出”。我们目前预计，根据我们当前财务模型中包含的假设，Freedom Telecom将在其运营的前几年产生亏损。虽然此类损失，以及与为实施战略计划提供资金相关的偿债成本增加，将对我们在相关期间的综合净收入产生不利影响，但目前的财务模型规定，新计划的成功执行将从2028年开始对我们的综合净收入产生重大的积极影响。我们对Freedom Telecom的战略和预算目前正在重新评估，可能会进行修订，这可能是实质性的。作为实施我们构建数字金融科技生态系统战略的又一步，2024年1月25日，Freedom Telecom在哈萨克斯坦成立了子公司Freedom Media，目的是向哈萨克斯坦的客户提供媒体内容。据计划，Freedom Media将提供广泛的电视剧、电影、纪录片和独家内容组合的全面访问，涵盖广泛的类型。未来五年与自由媒体相关的资本支出总额估计约为5400万美元。根据我们财务模型中包含的假设，我们预计Freedom Media将在2024和2025日历年发生亏损，盈利能力预计将从2026日历年开始。关联交易于截至2024年3月31日、2023年及2022年3月31日止财政年度，公司进行了多项关联交易，其中大量交易是与在伯利兹注册并获得经纪交易商许可的公司FST Belize进行的。FST Belize成立于2014年，由公司控股股东、董事长兼首席执行官Timur Turlov 100%持股。FST伯利兹不属于我们这群公司。在2022年至2024年期间，我们主动减少了与FST伯利兹的综合经纪关系规模，并于2024年3月31日终止了该关系。在回顾的财政年度，我们从FST伯利兹获得手续费及佣金收入， 它有自己的经纪客户。FST伯利兹的客户中包括1家做市商机构，在其下有大量目录62
我们的客户订单是通过FST伯利兹在Freedom EU的综合经纪账户执行的。截至2023年3月31日止年度，1.974亿美元或60%；截至2024年3月31日止年度，6140万美元或我们总费用和佣金收入的14%，来自Freedom EU与FST伯利兹之间的综合经纪关系。在2024财年、2023财年和2022财年，我们分别有约14%、60%和82%的手续费及佣金收入来自Freedom EU和FST伯利兹之间的综合经纪关系。我们的理解是，Freedom EU在这些会计年度内从FST伯利兹获得的手续费及佣金收入的大部分是由于该做市商客户支付的与其交易相关的佣金。见下文“做市商客户安排”。截至2024年3月31日及2023年3月31日止财政年度以及截至2022年3月31日及2023年及2022年3月31日止财政年度，来自FST伯利兹产生的手续费及佣金收入占我们总手续费及佣金收入百分比的下降，是由于在相应期间内，FST伯利兹通过其在我们的综合账户进行的交易活动量有所减少，这是由于我们和FST伯利兹正在共同努力鼓励TERM3伯利兹的客户在我们集团内的经纪公司开立账户，特别是Freedom Global和Freedom AR，并通过这些账户进行持续交易，符合我们减少并最终消除与FST伯利兹的综合经纪关系的战略。在截至2024年3月31日的财政年度内，我们估计约有30,000名FST伯利兹的客户将他们的经纪账户迁移到我们集团内的经纪公司。自FST伯利兹产生的利息收入分别占截至2024年、2023年及2022年3月31日止年度总利息收入的约3%、8%及8%。截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们应收FST伯利兹的保证金贷款分别为—百万美元和2.902亿美元。应收FST伯利兹的应收保证金借贷减少是由于我们在两个日期之间进行的涉及FST伯利兹的业务量显着减少，这与我们消除与FST伯利兹的综合经纪安排的策略是一致的。从历史上看，这些应收保证金的大部分来自做市商客户。截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们的客户负债包括Freedom EU持有的与Freedom EU向FST Belize提供经纪服务相关的FST Belize存款，金额分别为0.8百万美元和23.7百万美元。截至2024年3月31日，这些存款中的一部分代表了在FST伯利兹关闭保证金贷款和空头头寸后作为收益保留的资金，这些保证金贷款和空头头寸与FST伯利兹关闭其在Freedom EU综合账户中的头寸有关，这符合我们消除与FST伯利兹的综合经纪安排的战略。我们与FST伯利兹的交易是在我们的经纪和银行业务的日常过程中进行的，此类交易的条款和条件与当时与情况类似的非关联第三方进行可比交易的现行条款和条件基本相同。根据我们的审计委员会章程，我们的审计委员会（其所有成员均为独立成员）负责持续审查、批准和监督公司（包括其子公司）与任何相关人员之间的任何交易以及任何其他潜在的利益冲突情况。有关我们与FST伯利兹的交易的更多信息，请参阅本年度报告第二部分第8项所载我们的合并财务报表附注中的附注24“关联方交易”。做市商客户安排我们从某些机构做市商客户的交易活动中获得了很大一部分手续费和佣金收入以及向客户提供保证金贷款的利息收入，我们与这些客户将客户的交易执行内部化。我们从这类做市商客户那里赚取执行交易的手续费和佣金收入，以及他们为订单流支付的佣金，这是从我们的券商子公司向其发送股票和期权订单的公司收到的净补偿，以及未平仓卖空头寸的费用。我们还从我们授予他们的保证金贷款中赚取利息收入。我们与这类做市商客户的安排为我们和我们的客户提供了一个可观的交易流动性池，包括降低我们的结算成本，并使我们的客户能够更快地执行交易。在2024财年末之前，我们与我们的关联公司FST伯利兹的一个机构做市商客户间接进行了此类安排， 大约从2024财年初开始，我们就与Freedom Global子公司的一家机构做市商客户达成了这样的安排。我们从此类机构做市商客户执行交易时收取佣金，过去我们通过从FST伯利兹获得的佣金间接赚取此类佣金。截至2024年3月31日止年度，我们从Freedom Global子公司的做市商客户那里获得了1.967亿美元的费用和佣金收入，占我们2024财年费用和佣金总收入的12%。截至2024年3月31日止年度，我们从Freedom Global子公司的做市商客户的保证金借贷中获得了约1亿美元的利息收入，占我们2024财年保证金借贷总利息收入的6%。对于2024、2023和2022财年，我们的费用和佣金收入的大约14%、60%和82%来自我们的附属公司目录63
FST伯利兹，分别据我们了解，这类手续费及佣金收入的大部分是由于一家账户在FST伯利兹的做市商机构的交易执行所致。政府政策我们的收益正在并将受到我们经营所在司法管辖区政府的货币、财政和外交政策的影响，特别是哈萨克斯坦、欧盟和美国。这些国家的货币政策可能会对我们的经营业绩产生重大影响。无法预测未来货币和财政政策变化的性质和影响。主要利润表行项目收入我们的收入主要来自手续费和佣金收入、交易证券净收益、利息收入、保险承保收入以及外汇业务净收益。手续费及佣金收入手续费及佣金收入主要包括来自经纪客户交易、银行服务、支付处理服务以及承销和做市活动的手续费及佣金。我们收入的很大一部分来自客户通过基于交易定价的账户获得的佣金。券商佣金是根据我们制定的符合当地做法的时间表对投资产品收取的。我们来自客户交易的部分经纪费包括我们从机构做市商客户那里收到的用于执行他们要求的交易的佣金。收到的银行服务费用主要包括从商户赚取的收单业务佣金、转账和支付处理佣金以及现金业务佣金。支付处理服务收费主要涉及办理和处理特定现金转账交易或操作的服务收费。在截至2024年3月31日、2023年和2022年的财政年度，手续费及佣金收入占我们总收入的百分比分别为27%、41%和49%。截至2024年3月31日、2023年及2022年3月31日止财政年度，零售经纪服务手续费及佣金收入占总手续费及佣金收入的百分比分别为76%、88%及95%。利息收入我们通过买卖证券、融资融券、逆回购交易、客户贷款等赚取利息收入。交易证券的利息收入包括我们自营交易账户中持有的债务证券投资所赚取的利息。买卖证券净收益/（亏损）买卖证券净收益/（亏损）反映有关期间我们自营交易组合所持有证券的价值变动。净损益包括期间已实现和未实现的损益。当我们平仓某证券的未平仓合约并确认该头寸的收益或损失时，即确认已实现的收益或损失。美国公认会计原则要求我们还在财务报表中反映截至每期期末每个未平仓证券头寸的任何未实现收益或损失，其依据是期末未平仓合约的价值高于或低于任何一种情况：（i）期初，如果头寸是整个期间持有的；或（ii）在开仓时，如果头寸是在该期间开仓的。未实现收益或损失在一个时期到另一个时期的波动可能是我们无法控制的因素造成的，例如我们持有的未平仓证券头寸的市场价格波动是由导致市场大幅波动的全球或当地事件引起的市场和经济不确定性引起的，甚至是某些市场的交易停止，所有这些都是由于俄罗斯-乌克兰冲突造成的。波动也可能是由我们控制范围内的因素造成的，例如当我们选择平仓未平仓证券头寸时，这将产生减少未平仓合约的效果，从而可能减少或增加一段时期内未实现收益或亏损的金额。这些波动会对我们从自营交易活动中实现的最终价值产生不利影响。特定时期的未实现收益或损失可能会或可能不会表明我们在平仓时最终将在证券头寸上实现的收益或损失。因此，我们可能会实现我们的交易证券实现的净损益同比和季度之间的显着波动。保险承保收入目录64
人寿保险保费在到期时确认为收入；意外和健康保险费在保费支付期和财产期间确认为收入；意外伤害保险费在合同期内按提供的保险保障金额的比例确认为收入。外汇业务净收益外汇业务净收益反映以下方面的净收益：（一）以持有该资产或负债的实体的功能货币以外的任何货币计值的货币资产和负债的币值波动导致的价值变动；（二）购买和出售外币。根据美国公认会计原则，我们需要将以外币计价的资产和负债重新估值为我们的报告货币美元，这可能会导致外汇业务的收益或损失。外币汇率的波动是公司无法控制的，公司可能会因这种波动而蒙受损失。衍生工具净（亏损）/收益公司在外汇市场订立各种衍生金融工具，包括远期和掉期。这些金融工具为交易而持有，初始按公允价值确认。公允价值是根据市场报价或考虑相关基础工具当前市场和合同价值的估值模型，以及其他因素确定的。公允价值为正的衍生金融工具记为资产，公允价值为负的衍生金融工具记为负债。这些工具的损益在综合经营报表和其他综合收益表中确认为衍生工具的净（亏损）/收益。手续费及佣金支出我们在经纪、银行和保险活动中产生手续费及佣金支出。手续费及佣金开支包括与经纪、银行、证券交易所、结算、存管及代理服务有关的开支。通常，我们预计来自经纪和银行活动的手续费及佣金支出将随着手续费及佣金收入的增减而增减。对于我们的保险业务而言，手续费及佣金支出产生于收单业务成本的递延及后续摊销，被称为“递延收单成本”（主要是佣金，以及签发保单的其他增量直接成本）。传统人寿保险和长期健康保险的递延购置成本（“DAC”）在相关保单的预计保费支付期内摊销。财产险、意外险、健康险的DAC在相关保单有效期内摊销。利息费用利息费用包括与我们的短期和长期融资相关的费用，包括证券回购协议义务的利息、客户账户和存款、发行的债务证券以及收到的贷款。工资和奖金工资和奖金代表公司在补偿员工的服务和提供基于绩效的激励方面所产生的成本。专业服务专业服务是指与聘用外部专家和顾问相关的成本。股票补偿费用股票补偿费用指与向员工和高管发放股票赠款相关的成本，作为其薪酬方案的一部分。广告费用广告费用是营业费用的一部分。它表示为向目标受众推广产品、服务或整体品牌而进行的投资，最终推动客户获取和收入增长。一般和行政费用目录65
一般和行政费用包括租赁成本、折旧和摊销、通信服务、软件支持、代表费用、商务差旅费、水电费、慈善事业、赞助、罚款和罚款、所得税以外的税款、租金和其他运营费用。已发生的保险索赔，扣除已发生的再保险索赔，是与我们的保险活动直接相关的费用，代表在可保事件发生时已支付或将支付给投保人的实际金额，减去我们从再保险公司收到的与可保事件相关的任何金额。这一数额根据损失准备金的变化进行调整，包括已报告但未结清的索赔（RBNS）、已发生但未报告的索赔（IBNR）和未发生的索赔准备金（NIC）。外币换算调整，税后净额我们运营子公司的功能货币为哈萨克斯坦坚戈、欧元、美元、乌兹别克斯坦索姆、吉尔吉斯斯坦索姆、阿塞拜疆马纳特、亚美尼亚德拉姆、英镑和阿拉伯联合酋长国迪拉姆。我们的报告货币是美元。根据美国公认会计原则，我们需要为财务报告目的将我们的资产从我们的功能货币重新估值为我们的报告货币。归属于非控股权益的净收入/（亏损）归属于非控股权益的净收入/（亏损）包括归属于我们在Arbuz和ReKassa的非控股权益的净收入/（亏损）。截至2024年3月31日，我们持有Arbuz 94.73%的所有权权益和ReKassa 90%的所有权权益。在我们的综合经营报表和其他综合收益报表中，Arbuz剩余5.27%的所有权权益和ReKassa的10.5%的所有权权益被视为非控制性权益。在2023年4月1日之前，公司在其合并资产负债表、合并经营报表和其他综合收益表、合并股东权益表和合并现金流量表中将Tashtitov先生对Freedom UA的所有权权益反映为非控制性权益。鉴于Freedom UA的地位持续存在不确定性，公司管理层认定，自2023年4月1日起，公司不再保持对Freedom UA的有效控制，不再将其并入公司财务报表。因此，截至2024年3月31日，Freedom UA不存在非控制性权益。经营业绩截至2024年3月31日、2023年和2022年财政年度的比较以下我们截至2024年3月31日、2023年和2022年财政年度的财务业绩比较，并不一定代表未来的业绩。对前期列报和披露进行了重新分类，以提供与本期分类的可比性。收入下表列出了有关我们所列财政年度的净收入总额的信息。截至3月31日止年度，20242023金额变动%变动2022（重计）金额变动%变动费及佣金收入$ 440,333 $ 327,215 $ 113,11835% $ 335,211 $（7,996）（2）%交易证券净收益133,85471，08462,77088% 155,252（84,168）（54）%利息收入828,224294，695533,529181% 121,609173，086142%保险承保收入264,218115，371148,847129% 72,98142，39058%外汇业务净收益72,24552，15420,09139% 3,79148，3631276%衍生品净亏损（103,794）（64,826）（38,968）60% 946（65,772）（6,953
总收入，净额1,635，080美元795,693美元839,387105% 689,790美元105,90315%下表列出了我们的收入构成部分，占所列财政年度净收入总额的百分比。截至2024年3月31日止年度20232022（重计）手续费及佣金收入27% 41% 49%交易证券净收益8% 9% 22%利息收入51% 37% 18%保险承保收入16% 14% 10%外汇业务净收益4% 7% 1%衍生工具净（亏损）/收益（6）%（8）% — %总收入，净额100% 100% 100%手续费及佣金收入下表列出有关所列财政年度手续费及佣金收入的资料。截至3月31日止年度，20242023金额变动%变化2022（重计）金额变动%变化经纪服务$ 333,383 $ 286,732 $ 46,65116% $ 318,698 $（31,966）（10）%来自支付处理的佣金收入41,6596，38535,274552% — 6,385—%银行服务25,18017，9647,21640% 6,72711，237167%承销和做市服务18,80111，9486,85357% 5,9635，985100%其他手续费及佣金收入21,3104，18617,124409% 3,8233639%费用总额和佣金收入$ 440,333 $ 327,215 $ 113,11835% $ 335,211 $（7,996）（2）%下表列出了我们的费用和佣金收入的组成部分占总费用和佣金收入的百分比，为所示财政年度的净额。截至2024年3月31日止年度20232022（重计）（占手续费及佣金收入总额百分比）经纪服务76% 88% 95%付款处理佣金收入9% 2% —%银行服务6% 5% 2%承销及做市服务4% 4% 2%其他手续费及佣金收入5% 1% 1%手续费及佣金收入总额100% 100%截至2024年3月31日止财政年度的手续费及佣金收入总额为4.403亿美元，与截至2023年3月31日的财年的3.272亿美元相比，增加了1.131亿美元或35%。这一增长是由多个因素推动的，包括：•经纪服务的手续费和佣金收入产生了3.334亿美元，比2023财年的2.867亿美元增长了16%。这一增长主要是由于零售经纪数量增加目录67
客户从2023年的37万人增加到2024年的53万人。客户数量增加的部分原因是2024财年客户从FST伯利兹迁移到我们集团内的经纪公司。经纪服务的手续费及佣金收入的增加被来自FST伯利兹的经纪服务的手续费及佣金收入的减少部分抵消，原因是我们与FST伯利兹的综合经纪安排逐渐结束，并且FST Belize的客户在我们集团内的经纪公司关闭了他们在TERM3 Belize的账户并开立了账户。•由于在2023财年第四季度收购了Paybox及其子公司，支付处理的手续费和佣金收入从2023财年的640万美元增加到2024财年的4170万美元。此次收购增加了新的收入来源。•与2023财年相比，银行服务的手续费和佣金收入在2024财年增长了40%，达到2520万美元，这反映了支付卡服务量的增加和商户平均营业额的增加。这一增长反映了我们扩大的银行业务和客户获取战略。•与2023财年相比，2024财年承销交易量增加和市场定位增强，推动承销和做市服务收入增长57%至1880万美元。•其他费用和佣金收入增长409%至2130万美元，主要是由于我们的在线旅行机票聚合器产生的代理费用增加，而这又是由于此类服务的使用和需求增加。截至2023年3月31日止财政年度的手续费及佣金收入为3.272亿美元，与截至2022年3月31日止财政年度的3.352亿美元相比减少8.0百万美元或2%。这一下降是由多个因素推动的，包括：•经纪服务产生了2.867亿美元，与上一财年的3.187亿美元相比下降了10%。经纪服务下降是由交易量和交易数量减少推动的，这主要是由于股市状况恶化和宏观经济不确定性。尽管出现了这一下降，但我们认为这并不代表更广泛的趋势，而是期间市场高度波动以及地缘政治和经济局势的结果。•来自银行服务的手续费和佣金收入增加1120万美元，达到1800万美元，反映出支付卡服务的增长和更高的平均商户营业额。这一增长凸显了我们银行业务的成功扩张和有效的客户获取策略。•承销和做市服务收入增长100%至1190万，这是由于我们安排的债务资本市场交易量和规模增加，以及新冠疫情导致的独特市场动态。•其他手续费及佣金收入也从上一财年的380万美元增长9%至420万美元。交易证券净收益截至2024年3月31日止年度，交易证券净收益为1.339亿美元，与截至2023年3月31日止年度的7110万美元相比，增加了6280万美元。下表列出了关于我们在2024财年和2023财年的交易证券净损益的信息：已实现净收益/（亏损）未实现净收益/（亏损）交易证券净收益2024财年38,125美元95,729美元133,854美元2023财年（36,226）107,310美元71,084美元2022财年（206,239美元）（50,987）155,252美元在截至2024年3月31日的年度内，我们在交易证券方面实现了3810万美元的收益，这可归因于在截至2024年3月31日的年度内出售的哈萨克斯坦共和国财政部债务证券。由于我们在2024年3月31日继续持有的证券头寸升值了9570万美元，我们在截至2024年3月31日的一年中有一笔未实现的净收益。大部分未实现净收益归属于目录68
升值的哈萨克斯坦共和国财政部债务证券，升值主要是由于截至2024年3月31日的一年内NBK的基本利率下降。2023财年交易证券净收益为7110万美元，而2022财年为1.553亿美元。2023财年，我们出售的证券实现了3720万美元的净收益。这一已实现收益被已实现的净亏损7340万美元所抵消，该净亏损归因于我们在2023财年在SPB交易所出售的股票，导致实现的净亏损为3620万美元。同样，截至2023年3月31日，我们继续持有的证券头寸与2022年3月31日相比增加了5650万美元。除了这一未实现收益外，在以前各期间确认的SPB交易所股票未实现亏损5080万美元在2023财年被重新分类为已实现净亏损，从而导致该财年的未实现净收益为1.073亿美元。利息收入下表列出有关我们在呈列财政年度的利息收入收入的资料：截至3月底止年度，3120242023金额变动%变化2022（重计）金额变动%变化交易证券利息收入$ 426,428 $ 178,288 $ 248,140139% $ 78,327 $ 99,961128%客户贷款利息收入176,53943，486133,053306% 4,61738，869842%客户保证金贷款利息收入175,57134，558141,013408% 14,16420，394144%可供出售证券利息收入32,82127，0035,81822% 22,4374，56620%逆回购协议利息收入应收银行款项16,8659，8367,02971% 1,6588，178493%其他利息收入— 1,524（1,524）（100）% 4061,118275%总利息收入$ 828,224 $ 294,695 $ 533,529181% $ 121,609 $ 173,086142%下表列出了我们的利息收入构成部分占所列财政年度利息收入总额的百分比，净额：截至3月31日止年度，202420232022（重计）（占总利息收入的百分比）交易证券利息收入51.5% 60.5% 64.4%客户贷款利息收入21.3% 14.8% 3.8%客户保证金贷款利息收入21.2% 11.7% 11.6%可供出售证券利息收入4.0% 9.2% 18.5%逆回购协议利息收入应收银行款项2.0% 3.3% 1.4%其他利息收入—% 0.5% 0.3%总利息收入100% 100%截至2024年3月31日止财政年度的利息收入为8.282亿美元，与截至2023年3月31日止财政年度的2.947亿美元相比，增加5.335亿美元或181%。这一增长主要是由于交易证券的利息收入增加。交易证券的利息收入增长139%至4.264亿美元，这得益于扩大的交易组合和更高比例的债券。这反映了在符合我们的投资政策和原则的情况下，将战略重点放在分散投资组合和利用市场机会上。此外，客户贷款利息收入、客户保证金贷款、逆回购协议及应收银行款项、可供出售证券等增加。客户贷款利息收入增加306%至1.765亿美元，反映出Freedom Bank KZ贷款组合的显著扩张。我们的数字产品、面向客户的服务和具有竞争力的利率吸引了更广泛的客户群。客户保证金贷款利息收入增加408%至1.756亿美元，因保证金利用率提高目录69
我们客户的贷款，特别是一家机构做市商客户的贷款，该客户在2023财年下半年成为我们的客户。我们的可供出售证券利息收入增加了580万美元，即22%，这主要是由于我们在这两个财政年度之间扩大了交易组合。我们的逆回购协议利息收入增加了700万美元，即71%，从截至2023年3月31日的980万美元增加到截至2024年3月31日的1690万美元。截至2023年3月31日的财政年度，利息收入为2.947亿美元，与截至2022年3月31日的财政年度相比，增加了1.731亿美元，即142%。利息收入增加主要是由于交易证券的利息收入增加了1亿美元，即128%，而这又是由于两个财政年度之间我们的交易组合总规模增加，以及两个财政年度之间我们持有的债券数量占我们总交易组合的百分比增加。截至2023年3月31日，我们的交易证券为24亿美元，而截至2022年3月31日为12亿美元。此外，我们在这两个会计年度之间向客户提供的贷款利息收入增加了3890万美元，即842%，这主要是由于发放的抵押贷款金额增加以及从我们的关联公司FFIN Credit购买了无抵押银行客户贷款。我们向客户提供的贷款增加了7.338亿美元，增幅为794%，从截至2022年3月31日的9240万美元增至截至2023年3月31日的8.263亿美元。此外，我们向客户提供的保证金贷款利息收入增加了2040万美元，即144%，这是由于在这两个财政年度之间，我们的客户，包括我们的关联公司FST伯利兹，为交易使用了更多的保证金贷款。而且，这一增长是由贷款量和利率上升造成的。下表汇总了截至2024年3月31日、2023年和2022年3月31日的财政年度主要生息资产类别的月平均余额和平均利率。截至2024年3月31日止年度20232022（重计）平均余额生息资产交易证券3,381，287美元（2）1,532，598美元853,541美元贷款发行1,218，935440,48629，266融资融券、经纪和其他应收款净额933,797（1）406,884141，948可供出售证券，按公允价值计算221,356（2）198,080153，044平均收益率交易证券12.6% 11.6% 9.2%融资融券、经纪和其他应收款净额8.2% 7.1% 10.0%贷款发行14.5% 9.9% 15.8%可供出售证券，按公允价值计算14.8% 13.6% 14.7%利息收入交易证券利息收入426,428美元178,288美元78,327美元客户贷款利息收入176,53943，4864,617客户保证金贷款利息收入76,87128，76714,164可供出售证券利息收入32,82127，00322,437其他利息收入16,86511，3602,064总利息收入729,524美元288,904美元121,609美元（1）平均余额和平均收益率与保证金借贷活动有关。（2）平均余额、平均收益率、利息收入与企业债务、非美国主权债务和美国主权债务活动有关。客户保证金贷款利息收入包括表外安排计提的收入，其月均余额不包括在上表中。这些表外安排主要包括我们经纪客户的回购协议。截至2024年3月31日、2023年和2022年的月均目录70
表外安排余额分别为8.225亿美元、96.50万美元和0美元，加权平均利率分别为12%、6%和0%。下表列出了利率和交易量变化对利息收入的影响。费率列显示归因于费率变化的影响（费率变化乘以先前数量）。成交量列显示可归因于成交量变化的影响（成交量变化乘以先前比率），净量列表示先前各列的总和。不能分开的、归因于费率和数量变化的变化，已根据费率变化和数量变化按比例分配。截至2024年3月31日的年度与2023年相比增加/（减少）因利率数量变化净利息收入客户贷款利息收入27,813美元105,240美元133,053客户保证金贷款利息收入5,41942，68648,105交易证券利息收入16,173231，967248,140可供出售证券利息收入2,4863，3325,818其他利息收入—— 5,505总利息收入51,890美元383,226美元440,621截至3月31日的年度，2023 vs 2022增加/（减少）因利率数量变化净利息收入客户贷款利息收入$（1,064）$ 39,933 $ 38,869客户保证金贷款利息收入（2,702）17,30514，603交易证券利息收入25,16574，79699,961可供出售证券利息收入（1,429）5,9954，566其他利息收入—— 9,296总利息收入$ 19,971 $ 138,028 $ 167,295保险承保收入截至2024年3月31日的财政年度，保险承保收入为2.642亿美元，与上一财年的1.154亿美元相比，增长了1.488亿美元，增幅为129%。这一增长主要是由于2024财年书面保险费从2023财年的1.373亿美元增长110%至2.878亿美元，而这反过来又是由于我们保险业务的扩张以及活跃保险合同数量从2023年3月31日的681,667份增加到2024年3月31日的807,173份。这一增长反映了我们在使我们的保险产品多样化和扩大我们的保险客户群方面所做的成功努力。此外，未到期保费准备金的负变动减少至380万美元，降幅为22%。这一调整表明承保做法得到改善，风险状况更加有利。这些积极因素被分出的再保险保费负变化增加540万美元或127%部分抵消。截至2023年3月31日的财年，保险承保收入为1.154亿美元，与截至2022年3月31日的财年的7300万美元相比，增加了4240万美元，增幅为58%。这一增长主要是由于书面保险保费从2022财年的7710万美元增长78%至2023财年的1.373亿美元，而这反过来又是由于我们保险业务的扩张，包括活跃保险合同数量从截至2022年3月31日的558,530份增加到截至2023年3月31日的681,667份。这一增长反映了我们在使保险产品多样化和扩大客户群方面所做的成功努力。此外，由于我们的保险业务普遍扩张，分出的再保险保费的负变化增加至380万美元，即905%，这反映在活跃合同数量的增加和对伦敦-阿拉木图的收购。前述目录71
未到期保费准备金的负变化从2022财年的370万美元增加到2023财年的1770万美元，部分抵消了积极因素。下表列出了我们所列财政年度的保险承保收入信息。截至3月31日止年度20242023金额变动%变动2022（重计）金额变动%变动书面保险费$ 287,773 $ 137,346 $ 150,427110% $ 77,131 $ 60,21578%分出再保险费（9,647）（4,252）（5,395）127%（423）（3,829）905%未到期保费准备金变动净额（13,908）（17,723）3,815（22）%（3,727）（13,996）376%保险承保收入$ 264,218 $ 115,371 $ 148,847129% $ 72,981 $ 42,39058%截至2024年3月31日止财政年度的外汇业务净收益，我们实现了7220万美元的外汇业务净收益，而截至2023年3月31日的财年净收益为5220万美元。这一变化是由于我们的子公司Freedom Bank KZ在截至2024年3月31日的财政年度进行了2220万美元的外币买卖，因为与截至2023年3月31日的财政年度相比，该子公司在截至2024年3月31日的财政年度进行的货币交易量增加了248%。截至2023年3月31日的财年，我们实现了5220万美元的外汇业务净收益，而截至2022年3月31日的财年净收益为380万美元。这一变化主要是由于我们的子公司Freedom Bank KZ在截至2023年3月31日的财政年度从外汇买卖中获得了4570万美元的净收益，因为该子公司在截至2023年3月31日的财政年度进行的货币交易量与截至2022年3月31日的财政年度相比增加了701%。这一净收益主要是由于哈萨克斯坦坚戈相对于俄罗斯卢布在2023财年期间升值了约16%。衍生品净亏损截至2024年3月31日的财年，我们的衍生品净亏损为1.038亿美元，而截至2023年3月31日的财年净亏损为6480万美元。我们的子公司Freedom Bank KZ于2023财年开始从事货币互换业务，以实现资金来源的多元化。由于这些掉期交易的负重估以及2024财年掉期交易量的增加，我们在截至2024年3月31日的财年实现了9880万美元的亏损。截至2023年3月31日的财政年度，我们实现衍生品净亏损6480万美元，而截至2022年3月31日的财政年度实现净收益90万美元。这一变化主要归因于我们的子公司Freedom Bank KZ，该公司在截至2023年3月31日的财政年度实现了6530万美元的净亏损，这与为使其资金来源多样化而进行的货币互换有关。目录72
费用下表列出了有关我们在所述期间的总费用的信息。截至2024年3月31日止年度2023金额变动%变动2022（重计）金额变动%变动费及佣金开支$ 154,351 $ 65,660 $ 88,691135% $ 85,909 $（20,249）（24）%利息开支501,111208，947292,164140% 76,947132，000172%发生的保险索赔，再保险净额139,56177，32962,23280% 54,44722，88242%工资和奖金181,0 2381,8 1999,204121% 46,28835，53177%专业服务34,23817，00617,232101% 12,6824，32434%股票补偿费用22,7199，29313,426144% 7,8591，43418%广告费用38,32714，05924,268173% 11,9162，14318%一般和行政费用120,88859，97160,917102% 23,53336，438155%预期信用损失备抵21,22529，119（7,894）（27）% 2,50226，6171,064%其他（收入）/费用，净额（13,734）（3,448）（10,286）298% 4,014（7,462）（186）%总费用$ 1,199，709 $ 559,755 $ 639,954114% $ 326,097 $ 233,65872%下表列出了我们的费用构成部分占所列财政年度总费用的百分比。截至2024年3月31日止年度2023年2022年（重计）费用及佣金支出12% 12% 26%利息支出42% 37% 24%已发生保险索赔，扣除再保险12% 14% 17%工资和奖金15% 15% 14%专业服务3% 3% 4%股票赔偿支出2% 2% 2%广告费用3% 2% 4%一般及行政费用10% 11% 7%预期信贷损失备抵2% 5% 1%其他（收入）/支出，净额（1）%（1）% 1%费用总额100% 100% 100%目录73
手续费及佣金开支下表列出有关我们所列期间的手续费及佣金开支的资料。截至3月31日止年度，20242023金额变动%变化2022（重计）金额变动%机构费用支出$ 103,020 $ 23,518 $ 79,502338% $ 12,378 $ 11,14090%银行服务18,12111，6456,47656% 7,8263，81949%经纪服务16,58726，148（9,561）（37）% 60,352（34,204）（57）%交易所服务3,3022，63167126% 1,66996258%中央存管服务4463648223% 3293511%其他佣金支出12,8751，35411,521851% 3,355（2,001）（60）%费用总额和佣金支出$ 154,351 $ 65,660 $ 88,691135% $ 85,909 $（20,249）（24）%下表列出了我们的费用和佣金支出的组成部分，占所列期间费用和佣金支出总额的百分比，净额。截至2024年3月31日止年度2023年2022年（重计）（占手续费及佣金支出总额的百分比）代理费支出67% 36% 14%银行服务12% 17% 10%经纪服务11% 40% 70%交易所服务2% 4% 2%中央存管服务—% 1% — %其他佣金支出8% 2% 4%手续费及佣金支出总额100% 100% 100%与2023财年相比，2024财年手续费及佣金支出增加8870万美元，即135%。这一增长主要是由于与2023财年相比，2024财年的代理费支出增加了7950万美元。该增长主要是由于自如金融人寿增加保险产品销售，并将其外包给外部代理人。这一增长被经纪服务的费用和佣金支出减少960万美元或37%部分抵消，这是由于我们在2023财年更换为欧洲新的主经纪商导致定价水平下降的影响的净结果，因此，在这种变化之前的2023财年的部分时间里，我们的订单流交易构成不同，其收取的费率高于我们在2024财年支付的费率。这一减少部分被两个时期之间交易量的增加所抵消。其他佣金支出也增加了1150万美元。与2022财年相比，2023财年的手续费和佣金支出减少了2020万美元，降幅为24%。来自银行服务的手续费和佣金支出增加了380万美元，代理费支出增加了1110万美元，但由于我们在2023财年更换为欧洲新的主经纪商，经纪佣金支出减少了3420万美元，从而抵消了这些费用，因此，在2023财年的部分时间里，我们的订单流交易构成不同，其收取的费率低于我们在2022财年支付的费率。经纪佣金支出的减少也是由于我们的经纪客户在两个会计年度之间执行的交易量减少。通常，我们预计手续费及佣金支出会随着手续费及佣金收入的增减而相应增减。2024财年的利息支出，与2023财年相比，我们的利息支出增加了2.922亿美元，即140%。利息支出增加的主要原因是，通过证券回购协议进行的短期融资的利息支出增加了2.441亿美元，增幅为154%；客户存款的利息支出增加了3040万美元，增幅为75%。与截至3月31日的财年相比，目录74
2023年，我们通过证券回购协议增加了短期融资的数量，主要是为了为我们的投资组合提供资金。客户存款利息增加是由于自由银行KZ在两个财政年度之间的业务扩张导致我们的银行客户群增长。2023财年，与2022财年相比，我们的利息支出增加了1.32亿美元，即172%。利息支出增加的主要原因是，由于我们在2023财年进行的此类融资数量增加，通过证券回购协议进行的短期融资的利息支出增加了1.004亿美元，即172%。下表汇总了截至2024年3月31日、2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日财政年度的主要有息负债类别的月平均余额和平均利率。截至3月31日止年度，202420232022（重算）平均余额有息负债证券回购协议义务$ 2,590，599 $ 1,182，110 $ 537,303客户负债11,070，098433,450101，307已发行债务证券131,04750，06525,908平均费率证券回购协议义务15.54% 13.42% 10.84%客户负债16.61% 9.31% 16.13%已发行债务证券7.90% 6.16% 7.03%利息费用证券回购协议义务利息费用$ 402,665 $ 158,595 $ 58,229客户账户利息费用和存款70,77840，33516,336已发行债务证券的利息支出10,3563，0851,822其他利息支出17,3126，932560总利息支出501,111美元208,947美元76,947美元（1）平均余额、平均利率和利息支出与计息存款有关。下表列出了利率和交易量变化对利息的影响。费率列显示归因于费率变化的影响（费率变化乘以先前数量）。成交量栏显示的是归属于成交量变化的影响（成交量变化乘以先期率），净额栏表示目录的总和75
先前的专栏。不能分离的归因于费率和数量变化的变化已根据费率变化和数量变化按比例分配。截至2024年3月31日的年度与2023年相比增加/（减少）由于利率数量变化净利息支出证券回购协议义务利息支出28,662美元215,408美元244,070美元客户账户和存款利息支出（7,465）37,90830，443已发行债务证券利息支出1,0816，1907,271其他利息支出10,380美元合计22,278美元259,506美元292,164美元截至3月31日的年度，2023 vs 2022增加/（减少）因利率数量变化净利息支出证券回购协议义务利息支出16,609美元83,757美元100,366美元客户账户和存款的利息支出（3,554）27,55323，999已发行债务证券的利息支出（193）1,4561，263其他利息支出6,372总利息支出12,862美元112,766美元132,000美元发生的保险索赔，扣除2024财年的再保险后，与截至2023年3月31日的财年相比，发生的保险索赔在扣除再保险后增加了6,240万美元，即81%。这一增长主要是由于保险准备金支出增加5840万美元或221%，这与该期间收到的保费增加有关，以及与截至2023年3月31日的财政年度相比，已支付的索赔增加140万美元或7%。再保险公司在这两个财年之间分摊的已付索赔减少了60万美元，即150%，部分抵消了这一增长。2023财年，与截至2022年3月31日的财年相比，扣除再保险后，我们发生的保险索赔增加了2290万美元，即42%。这一增长主要归因于1720万美元或128%的其他保险费用增加，主要表现为合同终止时养老金年金项下的赎回金额，截至2023年3月31日止年度的索赔费用增加930万美元或82%，以及与截至2022年3月31日止年度相比，再保险公司的份额增加60万美元或支付的索赔增加59%，这两种情况都是由于我们在两个期间之间的保险业务扩张。两个财年之间保险准备金支出减少420万美元，即14%，部分抵消了这一增长。2024财年，我们的工资和奖金支出为1.81亿美元，与2023财年的8180万美元相比，增加了9920万美元，增幅为121%。这一增长归因于我们业务的总体扩张，特别是通过招聘和收购扩大了我们的员工队伍。2023财年，我们的工资和奖金支出为8180万美元，与2022财年4630万美元的工资和奖金支出相比，增加了3550万美元，增幅为77%。这一增长归因于我们的业务总体上的扩张，特别是通过招聘和收购扩大了我们的员工队伍。目录76
2024财年的专业服务，我们的专业服务费用为3420万美元，与2023财年的1700万美元相比，增加了1720万美元，增幅为101%。增加的原因是，由于2024财年年度外部审计的应计费用，审计服务费用增加。此外，由于在收购新公司、监管事项以及我们的业务和运营的一般发展和扩展方面使用此类服务的情况有所增加，因此法律和咨询服务的费用也有所增加。2023财年，我们的专业服务费用为1700万美元，与2022财年的1270万美元相比，增加了430万美元，增幅为34%。有关增加乃主要由于就收购新公司及我们的业务及营运的一般发展及扩展而提供的谘询服务的开支增加所致。股票补偿费用在2024财年，我们的股票补偿费用为2270万美元，与2023财年的股票补偿费用930万美元相比，增加了1340万美元，增幅为144%。这一增长归因于新的股票授予，其中大部分在2024财年发行之日归属。2023财年，我们的股票补偿费用为930万美元，与2022财年790万美元的股票补偿费用相比，增加了140万美元，增幅为18%。增加的原因是，我们前俄罗斯子公司的多名员工在2023财年搬迁到哈萨克斯坦子公司。这些员工合计持股19.5万股，导致股票补偿费用增加。广告费用2024财年的广告费用为3830万美元，与2023财年的1410万美元相比，增加了2430万美元，增幅为173%。Freedom EU增加了1370万美元，这主要是由于影响者和附属公司广告、社交网络上的品牌促销和营销赞助的增加。在2024财年，Freedom EU花费了大约100万美元用于赞助Celebrity Gala Ballet、Freedom24 Influence Festival和欧洲帆船锦标赛等活动。广告费用也增加了340万美元，与我们在2024财年收购的Aviata子公司的广告和营销相关费用有关。此外，Freedom Bank KZ与贷款产品相关的营销费用增加了160万美元，例如数字汽车贷款和中小企业贷款。此外，由于赞助活动的视频广告和品牌海报，来自FRHC的广告费用也增加了1.0百万美元。此外，由于数字营销支出增加，Freedom Global的广告费用也增加了100万美元。2023财年的广告费用为1410万美元，与2022财年的1190万美元广告费用相比，增加了210万美元，增幅为18%。这一增长的主要原因是KZ银行的广告支出增加，这主要是由于推出了新的贷款产品，例如数字抵押和数字汽车贷款产品。此外，“7-20-25”州抵押贷款计划的实施导致广告宣传费用增加。一般和行政费用2024财年的一般和行政费用为1.209亿美元，与2023财年的6000万美元相比，增加了6090万美元，增幅为102%。这一增长归因于我们的业务在两个会计年度之间的普遍扩张和发展。促成增长的主要因素是其他运营费用、折旧和摊销费用、慈善和赞助、软件支持、所得税以外的税收、租赁折旧费用、商务旅行、IT服务、通信服务、租金和库存注销的增加。其他运营费用增加10.0百万美元，主要是由于Freedom Bank KZ的银行和间接费用增加以及组织Qara论坛、Freedom Ballet和参加Digital Bridge论坛等重大活动。这些活动突出了我们通过备受瞩目的活动和举措加强市场地位和提高品牌知名度的努力。折旧和摊销费用增加了950万美元，这是由于在2024财年增加了新的子公司以及我们业务的整体增长。这些子公司的整合需要对新技术和基础设施进行大量投资， 导致更高的折旧和摊销成本。慈善和赞助费用增加了800万美元，原因是通过我们的子公司向多个组织捐款，包括哈萨克斯坦国际象棋联合会、国际国际象棋联合会、Unique Media、乌克兰人道主义援助、共和党科学和实践中心“Daryn”和“Paryz”Aktobe公共基金。软件支持费用增加了670万美元，主要是由于我们的运营和人员普遍增长。所得税以外的税收增加了620万美元，主要是由于我们的普遍增长，目录77
包括增加新的子公司。我们业务运营的扩张导致了更高的税收负债，反映了我们更广泛的市场存在和运营规模的增加。租赁折旧费用增加了490万美元，归因于我们的整体增长和对更多办公空间的需求。我们员工队伍的扩张和新办公室的建立需要额外的租赁，导致折旧成本上升。商务旅行费用增加了380万美元，反映出由于我们在哈萨克斯坦和其他地区的业务增长以及我们扩大的地理足迹，2024财年的商务旅行更加频繁。2023财年的一般和行政费用为6000万美元，与2022财年的2350万美元的一般和行政费用相比，增加了3640万美元，增幅为155%。增长的主要因素是罚款和处罚、慈善和赞助、其他运营费用、软件支持、通信服务以及折旧和摊销的增加。罚款和处罚增加了280万美元的罚款和处罚，这主要是由于当地监管机构对我们的一家非美国子公司因监管违规而实施的处罚。由于我们向乌克兰一家与俄乌冲突有关的慈善基金提供的人道主义援助，慈善和赞助增加了1290万美元。在我们总体有机增长的推动下，其他运营费用增加了360万美元。软件支持增加了240万美元，原因是我们扩大了软件基础设施，并实施了支持我们运营的系统。通信服务费用增加了260万美元，原因是Freedom Bank KZ为银行业务实施了短信通知服务。信用损失准备金我们在2024财年确认了2120万美元的信用损失准备金，而2023财年的信用损失准备金为2910万美元。减少的主要原因是，在2023财年，我们为受限制的经纪客户的现金、现金和现金等价物以及因俄乌冲突而在一家乌克兰银行持有的已发放贷款计提了一次性拨备费用。减少的部分被所发放贷款的信用损失准备增加所抵消，这是由于自2023年4月1日起采用ASC 326以及自由银行KZ的贷款组合有所增长，因为大部分拨备是在贷款产品上计提的。对于2023财年，我们确认了2910万美元的信贷损失准备金，而2022财年的信贷损失准备金为250万美元。这一增长主要归因于自由银行KZ贷款组合的增长，因为大部分备抵是在贷款产品上累积的。此外，在2023财年，我们为受限制的经纪客户的现金、现金等价物和发放的贷款计提了一次性拨备费用，这些资金因俄乌冲突而存放在一家乌克兰银行。其他（收入）/支出净额截至2024年3月31日的财年，我们有其他收入净额1370万美元，与其他收入净额2023财年的340万美元相比，增加了1030万美元或298%。其他收入增加的原因是，我们的交易组合中的股票获得了290万美元的股息、140万美元的教育材料销售收入、100万美元的先前持有的Arbuz权益和相关产品的重估收入、可供出售证券的已实现净收益70万美元以及其他几类其他收入的增加。截至2023年3月31日的财年，我们的其他费用净额为340万美元，与2022财年的其他收入净额400万美元相比，减少了750万美元或186%。这一减少主要是由于2024财年可供出售证券重估的已实现净亏损达540万美元，而这又是由于市场波动加剧和全球经济放缓的不利影响，导致我们的证券投资组合出现负向重估，反映了该财年充满挑战的市场条件。所得税费用我们在2024、2023和2022财年的税前净收入分别为4.354亿美元、2.359亿美元和3.637亿美元。我们2024财年的有效税率从2023财年的18.1%降至13.9%，原因是我们从经营活动中实现的收入构成发生了变化，以及我们子公司运营所在的各个司法管辖区对这些收入的税务处理以及对GILTI的美国增税。尽管我们的所得税前净收入增加了1.994亿美元， 由于我们的有效税率下降，我们的所得税费用在2024财年减少了1760万美元。我们2023财年的有效税率从2022财年的10.6%增加到18.1%，这是由于我们从经营活动中实现的收入的构成发生了变化，以及我们子公司经营所在的各个司法管辖区对这些收入的税务处理以及对GILTI的美国增税。尽管我们的目录有所减少78
所得税前净收入增加1.278亿美元，由于我们的有效税率增加，我们2023财年的所得税费用增加了420万美元。净收入由于上述因素，2024财年我们的净收入为3.75亿美元，而2023财年为2.056亿美元，增长了82%；2023财年我们的净收入为2.056亿美元，而2022财年为2.209亿美元，下降了7%。非控股权益截至2024年3月31日，FRHC持有Arbuz 94.7%的所有权权益和ReKassa 90.0%的所有权权益。Arbuz剩余5.3%的所有权权益和ReKassa的10.0%的所有权权益在我们的综合资产负债表、综合经营报表和其他综合收益表、综合股东权益表和综合现金流量表中确认为非控制性权益。在2023年4月1日之前，公司在其合并资产负债表、合并经营报表和其他综合收益表、合并股东权益表和合并现金流量表中将Freedom UA的总裁Askar Tashtitov的所有权权益反映为非控制性权益。鉴于Freedom UA地位的持续不确定性，我们的管理层确定，自2023年4月1日起，公司不再保持对Freedom UA的有效控制，并且不再将其合并在公司的财务报表中。因此，截至2024年3月31日，Freedom UA不存在非控制性权益。2024财年归属于非控股权益的净亏损为0.6百万美元，而2023财年的净收入为0.4百万美元，2022财年的净亏损为6.6百万美元。外币换算调整，税后净额由于哈萨克斯坦坚戈兑美元在截至2024年3月31日止年度升值1.1%，我们在截至2024年3月31日止年度实现了1210万美元的外币换算收益，而截至2023年3月31日止年度的外币换算收益为520万美元。由于与2022年3月31日相比，2023年3月31日俄罗斯卢布对美元升值5%和哈萨克斯坦坚戈对美元升值4.4%，我们在2023财年实现了520万美元的外币折算损失，而2022财年的外币折算损失为2060万美元。业务部门运营我们通过以下四个业务部门报告我们的运营结果：经纪、银行、保险和其他。这些经营分部是基于我们的主要经营决策者将如何就分配资源和评估业绩作出决策。与我们分部相关的净收入总额汇总于下表：截至2024年3月31日的年度2023金额变动%变化2022（重算）金额变动%变化经纪$ 616,951 $ 384,576 $ 232,37560% $ 395,562 $（10,986）（3）%银行业务614,660245，105369,555151% 84,346160，759191%保险340,998170，723170,275100% 105,23865，48562%其他62,471（4,711）67,182（1426）% 104,644（109,355）（105）%总收入净额1,635，080美元795,693美元839,387105% 689,790美元105,90315%在2024财年期间，总收入与2023财年相比，我们每个业务部门的净增长。2023财年，与2022财年相比，银行和保险部门的总收入净增加，但经纪和其他部门的收入减少。在我们的分部报告中，我们考虑了每个业务分部内的所有业务，包括所有相关子公司及其活动。这种方法提供了对每个细分市场的财务表现和运营特征的透彻视角。通过将所有子公司及其活动纳入目录
各自分部，我们确保报告准确反映每个业务领域的完整财务状况和业绩。以下是对这些变化的详细分析：我们通过几种方式从这些产品和服务中获得收入，包括：经纪业务部门• 2024财年，经纪业务部门的净收入总额显着增加，这主要是由于利息收入增加。这主要是由于我们交易组合中持有的证券和向客户提供的保证金贷款的应计利息增加。手续费及佣金收入也有所增长，主要是由于两个时期之间的经纪活动普遍增加。此外，交易证券的净收益有所增加，反映了经纪业务部门内交易组合的增长。然而，这些收入收益被衍生品净亏损和外汇业务净亏损部分抵消。• 2023财年，经纪业务部门的总收入净额减少，主要是由于活跃经纪客户数量减少和每位客户交易量下降导致手续费和佣金收入减少。此外，由于交易活动相对减少和交易组合的重新估值，交易证券的净收益有所减少。这些减少部分被保证金借贷余额增长导致的利息收入增加所抵消。银行部门• 2024财年，银行部门的总收入、净额增加主要是由于交易证券和向客户提供贷款的利息收入增加。交易证券净收益增加，由于该分部内的交易组合增长，也促进了收入增长。然而，这些收益被衍生品的净亏损部分抵消。• 2023财年，银行业务部门的总收入净额增长主要是由于交易证券和向客户提供贷款的利息收入增加。此外，由于外汇交易操作增加，外汇操作净收益增加。交易组合扩大导致的交易证券净收益增长也对增长做出了贡献。这些收益被衍生品净收益的减少部分抵消。保险分部• 2024财年，总收入、保险分部净增长主要是由于保险承保收入增加，反映了我们保险业务的整体增长。• 2023财年，保险部门的总收入净额增长主要是由于保险承保收入增加，这是由于我们的保险业务扩张所推动的。其他部门• 2024财年，总收入、其他部门的净额增加主要是由于Paybox及其子公司的支付处理产生的费用和佣金收入增加，这些收入是在2023财年第四季度收购的。• 2023财年，其他部门的总收入净额减少主要是由于我们在2021财年末收购了SPB交易所的股权后，在2022财年获得了交易收益。在2023财年，我们在SPB交易所的股权价值下降，随后在本财年末被清算，导致其他部门的交易证券出现净亏损。与我们分部相关的总费用汇总于下表：目录80
截至2024年3月31日的年度2023金额变动%变化2022（重计）金额变动%变化经纪业务268,037美元182,401美元85,63647% 142,448美元39,95328%银行业务487,930187，842300,088160% 66,605121，237182%保险298,525136，176162,349119% 95,55540，62143%其他145,21753，33691,88112% 21,48931，847148%总费用，净额1,199，709美元559,755美元639,954114% 326,097美元233,65872% 2024财年，总费用，与2023财年相比，我们每个业务部门的净增加。在我们的分部报告中，我们考虑了每个业务分部内的所有业务，包括所有相关子公司及其活动。这种方法提供了对每个细分市场的财务表现和运营特征的透彻视角。通过将所有子公司及其活动纳入各自的分部，我们确保报告准确地反映了每个业务领域的完整财务状况和业绩。以下是对这些变化的详细分析：经纪业务部门•在2024财年，总费用、我们经纪业务部门的净增加主要是由利息支出增加推动的，这主要是由于证券回购协议支付的利息。此外，工资和奖金也有所增加，这反映了我们为吸引和留住顶尖人才所做的努力。随着我们加大营销力度以扩大客户群，广告费用也有所增加。由于我们业务的整体增长，一般及行政开支上升。然而，这些增长被减值准备和手续费及佣金支出的减少部分抵消。•在2023财年，我们经纪业务部门的总支出净额增加主要是由于利息支出增加，这是由于客户经纪账户中的正现金余额支付给客户的利息所致。此外，一般和管理费用、减值损失拨备以及工资和奖金也有所增加。这些增长被手续费和佣金支出的减少部分抵消。银行部门•在2024财年，我们银行部门的总支出净额增加主要是由于该部门内证券回购协议的利息支出增加了1.997亿美元，以及客户存款的利息支出增加了3780万美元。此外，工资和奖金增加了2720万美元，反映了自由银行KZ业务的增长。一般及行政开支增加1710万美元，进一步推动整体增长。•在2023财年，我们银行业务部门的总费用、净增加是由于证券回购协议和客户存款的利息支出增加。此外，工资和奖金以及一般和行政费用有所增加，反映了该行业务的整体增长。保险分部•在2024财年，总费用、我们保险分部的净增加主要是由于我们的保险业务的整体增长导致手续费和佣金支出增加，尤其是代理费用。利息支出也有所增加，主要来自在该分部内执行的证券回购协议。•在2023财年，我们保险部门的总支出净额增加主要是由于手续费和佣金支出增加，特别是代理费用，以及发生的保险索赔，扣除再保险。两个财政年度之间的利息支出、工资和奖金也有所增加。其他部门•在2024财年，我们的其他部门中的总费用净额增长是由于一般和管理费用、工资和奖金以及与FRHC和Paybox相关的专业服务和广告费用增加。手续费和佣金支出也有所增加，原因是提供收单和支付服务的整体增长，以及购买机票和铁路车票的在线聚合器。•在2023财年，总费用（我们的其他部门的净增加）主要是由于FRHC签订的金额为1280万美元的直接回购协议产生的利息费用增加。此外，目录81
运营费用增加340万美元，归因于Freedom Finance Technologies，原因是其IT开发的整体增长。流动性和资本资源流动性是衡量我们满足一般业务目的潜在现金需求的能力。在本报告所述期间，我们的运营资金主要来自现有手头现金、运营产生的现金、自营交易产生的回报以及出售债券和其他借款的收益。我们通过我们建立的各种委员会和流程定期监测和管理我们的杠杆和流动性风险，以保持遵守对我们开展业务的司法管辖区的证券经纪商和银行施加的净资本和资本充足率要求。我们根据对市场因素的考虑和假设，以及其他因素，包括可用流动性资本的数量（即未投资于我们的经营业务的现金和现金等价物的数量），评估我们的杠杆和流动性风险。虽然我们对现有的风险管理监控和流程充满信心，但我们的交易证券和现金及现金等价物的很大一部分受制于抵押协议。这大大增加了我们在金融市场与我们的头寸背道而驰的情况下遭受损失的风险。当这种情况发生时，我们的流动性、资本化和业务可能会受到负面影响。某些市场状况可能会影响我们资产的流动性，这可能要求我们持有头寸的时间比预期的要长。我们的流动性、资本化、预计投资回报率和经营业绩可能会受到我们无法控制的市场事件的重大影响，这可能会导致我们对资产的投资策略中断。我们将大部分有形资产保持在现金和可随时转换为现金的证券中，包括政府和准政府债务以及高流动性的公司股票和债务。我们的金融工具和其他资产头寸以公允价值列示，在大多数市场条件下通常应易于销售。以下列出了截至所述日期有关我们资产的某些信息：截至2024年3月31日2023年现金和现金等价物（1）545084美元581417美元交易证券3688620美元2412556美元总资产8301930美元5084558美元流动资产净额（2）3137383美元1852886美元（1）在我们于2024年3月31日持有的5.451亿美元现金和现金等价物中，1.35亿美元或约25%受逆回购协议的约束。相比之下，截至2023年3月31日，我们的现金和现金等价物为5.814亿美元，其中2980万美元，即5%，受逆回购协议约束。我们持有的现金和现金等价物的数量受监管机构为遵守必要的规则和规定而设定的最低水平的限制，包括每个实体的充足资本和流动性水平。（2）包括现金及现金等价物、交易证券以及融资融券、经纪和其他应收款，扣除证券回购协议义务。包括扣除证券回购协议义务后所拥有的流动性资产。截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们的总负债分别为71亿美元和43亿美元，其中客户负债分别为23亿美元和19亿美元。我们主要通过创收活动和短期和长期融资安排为我们的资产提供资金。目录82
现金流量下表列出了我们所示期间现金流量表中的信息。我们的现金和现金等价物包括受限制的现金，主要包括我们的经纪客户的现金，这些现金被隔离在一个特殊的托管账户中，专门用于我们的经纪客户的利益。截至2024年3月31日止年度20232022经营活动使用的现金净额$（1,064，362）$（951,683）$（406,365）投资活动使用的现金净额（638,222）（1,463，244）（146,323）筹资活动产生的现金净额1,674，5722,133，381618,528外汇汇率变动对现金及现金等价物和限制性现金的影响8,78878，191（54,420）现金、现金等价物净变动，和受限现金$（19,224）$（203,355）$ 11,420经营活动使用的现金净额2024财年经营活动使用的现金净额由经营活动产生的现金净额和按非现金变动（递延税项变动、交易证券未实现收益、应计利息净变动、保险准备金变动和信用损失准备金）调整后的净收入组成。经营活动使用的现金净额主要来自经营资产和负债的变动。这些变动包括下表所列的变动。截至2024年3月31日止年度20232022交易证券增加$（1,048，205）（1）$（1,019，191）（608,622）经纪客户负债增加/（减少）$ 112,258（2）$ 105,942（23,167）（增加）/减少保证金借贷、经纪和其他应收款$（1,272，652）（3）$（253,301）（103,756）保证金借贷和贸易应付款项增加$ 734,605（4）163,76326，062（1）是由于我们自营账户中持有的证券数量增加。（2）新老客户经纪账户资金增加所致。（3）应收保证金借贷货量增加所致。（4）应付保证金借贷增加所致。用于经营活动的净现金从2023财年的9.517亿美元增至2024财年的11亿美元。2024财年和2023财年各自经营活动中使用的现金净额是由于交易证券增加以及保证金借贷、经纪和其他应收款增加产生的现金流出净额，这些增加部分被保证金借贷和贸易应付款项增加所抵消。与2023财年相比，2024财年用于经营活动的现金净额增加，主要是由于保证金借贷、经纪和其他应收款增加，这是由于我们的客户使用保证金贷款进行交易的情况增加。这一增长被保证金借贷和贸易应付款项增加部分抵消。2024财年投资活动使用的现金净额，投资活动使用的现金净额为6.382亿美元，而2023财年投资活动使用的现金净额为15亿美元（其中6.297亿美元与已终止业务有关），2022财年投资活动使用的现金净额为1.463亿美元（其中440万美元与已终止业务有关）。2023财年期间，用于投资已终止业务活动的现金流量净额为6.297亿美元，主要涉及与剥离我们的俄罗斯子公司有关的现金、现金等价物和处置的受限现金。2024财年持续经营业务投资活动所用现金净额减少对比目录83
2023财年持续经营业务投资活动使用的现金净额主要是由于2023财年为收购新公司支付的金额增加以及2024财年用于向客户发放新贷款的资金减少。2024财年期间，用于投资活动的现金包括用于发放贷款的现金（扣除客户还款后的净额为5.692亿美元）、为收购Aviata、Arbuz、Ticketon、Internet Tourism和DITel支付的总金额为3450万美元的对价以及用于购买固定资产的现金4380万美元。2024财年用于投资活动的现金被出售可供出售证券所得收益（扣除购买后）3040万美元以及作为收购Aviata、Internet Tourism、Arbuz、ReKassa和DITel的一部分而收到的现金和现金等价物250万美元部分抵消。来自融资活动的净现金与2023财年相比，2024财年来自融资活动的净现金减少，主要是由于从客户存款收到的资金减少，以及由于根据该计划发放的抵押贷款减少，根据国家计划“7-20-25”收到的资金减少。这些减少部分被由于我们于2023年12月发行债务证券而导致的债务证券发行收益增加以及由于我们的交易组合规模增加而导致的证券回购协议义务收益增加所抵消，这些证券在证券回购协议下被用作抵押品。2024财年筹资活动产生的现金净额，主要包括11.912亿美元的证券回购协议债务收益、因银行活动增长而收到的2.176亿美元银行客户存款、根据国家抵押贷款计划“7-20-25”出售给作为项目运营商的JSC哈萨克斯坦可持续发展基金的抵押贷款（扣除回购后）6020万美元、债务证券发行收益（扣除回购）2.063亿美元以及收到的贷款收益250万美元。这些现金流入被购买Arbuz非控股权益的现金流出部分抵消，金额为320万美元。资本支出2023年5月10日，我们的子公司Freedom EU签署了在塞浦路斯利马索尔建造建筑Elysium Tower的合同。该建筑计划成为我们自由欧盟子公司的新办公楼。该合同意味着2024和2025财年的资本支出约分别为750万美元和450万美元。我们主要使用自有资金为这个建设项目融资。2023年11月27日，我们的董事会批准了一项战略计划，通过我们的Freedom Telecom子公司进入哈萨克斯坦的电信市场，以扩大我们的业务。新计划的执行预计将需要大量资本支出，具体金额目前尚不确定。发展这一业务领域的总资本支出目前预计将用于（其中包括）建设网络基础设施，包括骨干网、获得频率许可或其他在需要时提供服务的权利以及收购该行业较小的公司。我们对Freedom Telecom的战略和预算目前正在重新评估，可能会进行修订，这可能是实质性的。我们目前计划以自有资金和借款相结合的方式为该业务领域的资本支出提供资金，包括供应商融资，包括我们于2023年12月19日完成的在AIX上的2亿美元国内债券配售的收益。有关更多信息，请参阅下面的“负债-长期”。作为实施我们构建数字金融科技生态系统战略的又一步，2024年1月25日，Freedom Telecom在哈萨克斯坦成立了子公司Freedom Media，目的是向哈萨克斯坦的客户提供媒体内容。未来五年与自由媒体相关的资本支出总额估计约为5400万美元。我们将主要使用自有资金为与自由媒体相关的资本支出提供资金。股息未来我们普通股的任何现金股息支付将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的经营业绩、收益、资本要求、财务状况、未来前景、合同和法律限制以及董事会认为相关的其他因素。我们目前目录84
打算保留任何未来收益，为我们业务的运营、发展和扩张提供资金，因此我们预计在可预见的未来不会为我们的普通股支付任何现金股息。在2024财年，我们没有宣布或支付普通股的现金股息。未来任何股票现金股息的支付将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的经营业绩、收益、资本要求、财务状况、未来前景、合同和法律限制以及我们的董事会认为相关的其他因素。我们目前打算保留任何未来收益，为我们业务的运营、发展和扩张提供资金，因此我们预计在可预见的未来不会支付任何普通股现金股息。负债短期我们的短期融资主要是通过证券交易所进行的证券回购安排获得的。除其他外，我们使用回购安排来为我们的流动性头寸提供资金。截至2024年3月31日，我们自营交易账户中持有的28亿美元或75%的交易证券承担证券回购义务，而截至2023年3月31日，这一数字为15亿美元或63%。我们作为回购协议担保物质押的证券，是具有市场报价和显著交易量的流动性交易证券。有关我们的证券回购协议义务的更多信息，请参阅本年度报告第二部分第8项所载我们的合并财务报表附注中的附注13“证券回购协议义务”。长期2021年10月21日，我们的子公司Freedom Finance Special Purpose Company LTD（“Freedom SPC”）发行了2026年到期的美元计价债券，本金总额高达6600万美元，在AIX上市。这类债券的年利率为5.5%。债券由FRHC提供担保。2023年12月19日，Freedom SPC发行了2028年到期的美元计价债券，本金总额为2亿美元，目的是筹集资金，为Freedom Telecom业务的发展提供资金。这些债券由FRHC提供担保，并在AIX上市。对于第一年和第二年，这类债券的年利率为12%，随后几年的利率将是固定的，并设定为截至2025年12月10日的有效联邦基金利率和6.5%的边际之和。截至2024年3月31日，2026年到期的Freedom SPC债券和2028年到期的Freedom SPC债券本金总额分别为6450万美元和2.004亿美元，未偿还。截至2024年3月31日，2026年到期的Freedom SPC债券和2028年到期的Freedom SPC债券的应计利息总额为230万美元。净资本和资本要求我们的一些子公司被要求满足最低净资本和资本充足率要求，以便在其经营所在的司法管辖区开展经纪、银行和保险业务。这部分是通过保留在这些子公司或司法管辖区的现金和现金等价物投资来维持的。因此，这类子公司在不同司法管辖区之间以及向FRHC进行现金转移的能力可能会受到限制。此外，国际法域之间的现金转移可能会产生不利的税务后果，可能会阻止这种转移。截至2024年3月31日，每家公司的这些最低净资本和资本充足率要求从大约20万美元到1.966亿美元不等，并根据各种因素而波动。截至2024年3月31日，我们子公司的总净资本和资本充足率要求约为2.459亿美元。我们每个受净资本或资本充足率要求约束的子公司在2024年3月31日都超过了最低要求金额。尽管我们的净资本和资本充足水平大大高于最低既定门槛，但如果我们未能保持最低净资本或资本充足，我们可能会受到罚款和处罚、暂停运营、吊销执照和取消我们管理层在该行业工作的资格。我们的子公司还受制于其他各种规则和规定，包括流动性和资本目录85
充足率。我们需要密集使用资本的运营被限制在满足我们监管要求所需的范围内。在过去几年中，我们通过收购和有机增长努力，推行了积极的增长战略。虽然我们积极的增长战略导致了收入增长，但它也导致了费用增加和对资本资源的更大需求。额外的增长和扩张可能需要比我们目前拥有的更多的资本资源，这可能要求我们从外部来源寻求额外的股权或债务融资。我们不能保证我们将以可接受的条件获得此类融资，或者在需要的时候完全可以获得。我们相信，我们目前的现金和现金等价物、预期经营活动产生的现金、自营交易的预测回报，加上我们筹集额外资本的能力，将足以满足我们目前和预期的融资需求。关键会计政策和估计按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及财务报表日期或有资产和负债的披露以及报告期间收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。以下是反映我们更重要的估计、判断和假设的会计政策，我们认为这些政策对于帮助充分理解和评估我们报告的财务业绩最为关键。信用损失准备金公司最近采用了新的会计准则ASC 326-当前预期信用损失（CECL），自2023年4月1日起生效。这一标准对我们估计和确认金融资产信用损失的方式进行了重大改变。管理层估计并确认CECL为所发放贷款的终生预期信用损失备抵。这与以往按可能发生的损失确认备抵的做法不同。在CECL下，信用损失准备金（ACL）主要由两个部分组成：集体CECL部分：该部分用于估计具有共同风险特征的贷款池的预期信用损失。个体CECL成分：该成分适用于不具有共同风险特征、需要个体评估的贷款。ACL是一个估值账户，从贷款总额和可供出售证券的摊销成本中减去，以反映预期收取的净额。我们确定贷款损失准备金的方法是基于综合评估，其中考虑了来自内部和外部来源的相关和可用信息。这一评估考虑了过去的事件，包括贷款拖欠和冲销的历史趋势、当前的经济状况以及合理和可支持的预测。我们关于CECL方法的流程和会计政策在附注2中有进一步描述，这些重要会计政策摘要包含在本年度报告的10-K表格中。商誉我们已使用收购会计法对我们的收购进行了会计处理。收购法要求我们作出重大估计和假设，特别是在收购日，因为我们将购买价格分配给所收购的有形和无形资产以及所承担的负债的估计公允价值。我们还使用我们的最佳估计来确定有形和有固定寿命的无形资产的使用寿命，这会影响这些资产的折旧和摊销确认的期间。这些最佳估计和假设本质上是不确定的，因为它们与我们的业务、客户行为和市场状况的前瞻性观点有关。在我们的收购中，我们还按支付的收购价格超过所收购净资产的公允价值的金额确认商誉。目录86
我们对商誉以及所收购的有形和无形资产的持续会计处理要求我们在进行判断以评估这些资产是否存在减值时作出重大估计和假设。我们评估减值的流程和会计政策在我们年度报告第二部分第8项所载的合并财务报表附注2“重要会计政策摘要”中有进一步描述。截至2024年3月31日，该公司的商誉为5260万美元。所得税我们在美国和许多外国司法管辖区都要缴纳所得税。这些税法复杂，纳税人和相关政府税务机关有不同的解释。在确定所得税拨备时需要作出重大判断。有许多交易和计算最终的税收确定是不确定的。因此，与不确定的税务状况相关的实际未来税务后果可能与我们的确定或估计存在重大差异。我们根据资产和负债的合并资产负债表和计税基础之间的差异，使用预期差异将转回的当年有效的已颁布税率确认递延所得税负债和资产。如有必要，递延税项资产的计量将减少根据现有证据预计无法实现的任何税收优惠的金额。所得税按照相关税务机关的法律确定。作为编制财务报表过程的一部分，我们被要求估算我们在我们经营所在的每个司法管辖区的所得税。我们采用资产负债法核算所得税。在这种方法下，递延所得税根据资产和负债的计税基础与其在每年年末财务报表中报告的金额之间的差异以及税收亏损结转在未来年度确认税收后果。递延税项资产和负债采用适用于预计会影响应纳税所得额的差异的已颁布税率计量。我们根据相关会计准则，根据当前和以往年度的审查，定期评估和确定税务评估的可能性，以及与税务审计可能产生的潜在损失相关的未确认的税收优惠。一旦确立，当有更多信息可用或发生需要更改的事件时，将调整未确认的税收优惠。法律或有事项我们在每个报告日审查未决法律事项，以评估在我们的财务报表中计提拨备和披露的必要性。就拨备作出决定时考虑的因素包括事项的性质、相关司法管辖区的法律程序和潜在法律风险、事项的进展（包括财务报表日期之后但在这些报表发布之前的进展）、我们的法律顾问的意见或观点、类似案件的经验以及我们的管理层关于我们将如何应对该事项的任何决定。合并FST伯利兹我们评估了是否应该根据可变利益实体（“VIE”）会计法或投票利益法（“VOE”）合并FST伯利兹。2014年7月，在我们进行反向收购交易之前，Timur Turlov创立了FST Belize，这是一家位于伯利兹的经纪交易商。FST Belize由Turlov先生单独拥有，并且不是作为我们反向收购交易的一部分被我公司收购。尽管FRHC和FST Belize是共同控制实体，但在个人控制下，没有迹象表明FST Belize应该合并FST Belize，因为：（1）TERM4 Belize不是VIE，也不受进一步VIE分析的约束，因为它在没有额外财务支持的情况下拥有足够的风险股权为其活动提供资金，并且对其重大活动的控制权由其唯一股东Turlov先生持有，而Turlov先生也是FRHC的控股股东，董事长兼首席执行官；以及（2）Turlov先生对FST伯利兹拥有控股权，因此在VOE模式下，FST伯利兹无需并表TERM3。FST Belize是一家公司，Turlov先生是FST Belize的唯一所有者，持有该公司100%的所有权权益。没有其他股东或参与方有权或有能力解除Turlov先生的所有权地位。Turlov先生有能力做出有关FST伯利兹的所有决定。FRHC的管理层还评估了FRHC（通过其子公司Freedom EU）和FST伯利兹之间的关系。除Freedom EU与FST伯利兹于2020年2月25日订立的变更协议所规定的关税税率，包括一般业务条款及条件外， 其中列出了目录的具体条款和条件87
Freedom EU与FST伯利兹之间的关系，双方之间不存在任何其他合同协议或其他隐性安排，为FRHC提供控制FST伯利兹运营的权力。最近的VIE分析是在2022年12月进行的，原因是与FST伯利兹的某些合同安排发生了变化。由于进行了此类分析，影响VIE分析的合同协议或其他隐含安排没有重大变化，我们与FST伯利兹的综合经纪关系已于2024年3月31日终止。最近的会计公告有关适用的新会计准则的详情，请参阅本年度报告第二部分第8项所载我们的合并财务报表附注附注2“重要会计政策摘要”中的“最近的会计公告”。项目7a。关于市场风险的定性和定量披露市场风险以下信息，连同本年度报告第二部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中“概述”中包含的信息，描述了我们的一级市场风险敞口。市场风险是指因市场变化对我们交易和投资头寸的市场价值产生不利影响而产生经济损失的风险。我们面临多种市场风险，包括利率风险、外汇风险和股权价格风险。利率风险我们对利率变化的敞口主要与我们的投资组合和未偿债务有关。虽然我们面临全球利率波动的风险，但我们对哈萨克斯坦的利率波动最为敏感。哈萨克斯坦利率的变化可能会对我们资产负债表上证券的公允价值产生重大影响。我们的投资政策和策略侧重于保本和支持我们的流动性需求。我们通常投资于高评级证券，首要目标是最大限度地降低本金损失的潜在风险。我们的投资政策通常要求证券为投资级别，并限制对任何一个发行人的信用敞口金额，但政府和准政府实体除外。为了对与我们的投资组合相关的利率风险进行有意义的评估，我们进行了敏感性分析，以确定假设收益率曲线平行移动100个基点，利率变化对投资组合价值的影响。根据截至2024年3月31日和2023年3月31日的投资头寸（不包括持有待售资产），假设所有期限的利率上升100个基点，将分别导致投资组合的公平市场价值增加1.289亿美元和8090万美元。只有当我们在到期前出售投资时，才会实现这样的损失。假设所有期限的利率下降100个基点，则投资组合的公平市场价值（不包括持有待售资产）将分别增加1.383亿美元和8700万美元。外币兑换风险我们在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塞浦路斯、德国、英国、希腊、西班牙、法国、波兰、奥地利、保加利亚、比利时、意大利、荷兰、美国、土耳其、亚美尼亚、阿塞拜疆和阿拉伯联合酋长国都有业务。我们的非美国子公司的活动和累计收益受到我们的功能货币与我们的报告货币美元之间的外汇汇率波动的影响。根据我们的风险管理政策，我们通过持有或创建相同货币、期限和利率概况的金融负债来管理金融资产的外汇风险。这一外汇风险是按个别货币的净外汇基础计算的。我们还可能与金融机构签订外币远期、掉期和期权合约，以减轻与某些现有资产和负债、坚定承诺的交易和预测的未来现金流相关的外汇风险。如前所述，我们的主要市场是哈萨克斯坦。由于哈萨克斯坦经济高度依赖石油出口，油价的任何大幅下跌都会导致当地货币贬值，其相对于美元的价值每季度（在新冠疫情爆发期间）可能损失高达17%。目录88
根据对我们2024年3月31日和2023年3月31日（不包括持有待售资产）资产负债表的分析，我们估计，美元相对于所有其他货币的价值发生10%的不利变化的净影响将分别导致所得税前收入增加1.215亿美元和减少8870万美元。股权价格风险我们的股权投资容易受到此类投资证券未来价值的不确定性所产生的市场价格风险的影响。股权价格风险是由我们持有的股权证券或工具的价格和水平波动引起的。我们还对投资以外币计价的实体进行股权投资，或者投资以美元计价但被投资方主要以外币进行投资的实体进行股权投资。这些投资的公允价值可能会根据这些货币之间的即期外汇汇率和我们的功能货币之间的波动而发生变化。我们试图通过多样化和对我们持有的单个和总权益工具设置限制来管理我们的权益证券投资组合中固有的损失风险。我们的股票投资组合报告定期提交给我们的管理层。截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们按公允价值计算的股权投资敞口分别为1.261亿美元和6570万美元。根据对2024年3月31日和2023年3月31日（不包括持有待售资产）资产负债表的分析，我们估计股权价格下降10%将使我们持有的股权证券或工具的价值分别减少约1260万美元和660万美元。信用风险信用风险是指借款人或交易对手不履行对我们的财务义务而产生损失的风险。我们通过发行的贷款、融资融券、衍生品、债务证券、逆回购协议、交易账户资产等产品和资产暴露于信用风险。下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日我们自营投资组合中证券发行人的当前信用评级：2024年3月31日> BB < BB未评级非美国主权债务总额2,399，328美元9,258美元540美元2,409，126美元公司债988,37499，62720,8691，108,870公司权益88,78785536，461126,103美国主权债43,173 —— 43,173交易所交易票据57 — 1,2911，348美元总计3,519，719美元109,740美元59,161美元3,688，620美元3月31日，2023 > BB < BB未获评级公司债总额1,167，769美元92,279美元9,831美元1,269，879美元非美国主权债1,018，25511,2163861，029,857公司权益58,5115036，72765,741美国主权债45,022 —— 45,022交易所交易票据—— 2,0572，057总计2,289，557美元103,998美元19,001美元2,412，556目录89
应收保证金借贷风险我们向客户提供保证金贷款。融资融券须遵守MiFID以及AFSA和NBK的各种监管要求。保证金贷款以客户账户中的现金和证券作抵押。与保证金借贷相关的风险在市场快速波动期间增加，或在抵押品集中和市场波动发生的情况下。在此期间，使用保证金贷款并以证券抵押其债务的客户可能会发现证券具有快速贬值的价值，可能不足以在发生清算时偿还其债务。当我们的客户执行交易时，我们也面临信用风险，例如卖空股票，这可能会使他们面临超出其投资资本的风险。我们预计这种风险敞口将随着我们整体业务的增长而增加。由于我们就某些负债或索赔对我们的清算所和交易对手进行赔偿并使其免受损害，在抵押品要求不足以完全覆盖客户可能产生的损失并且这些客户未能履行其义务的情况下，使用保证金贷款和卖空可能会使我们面临重大的表外风险。截至2024年3月31日，我们应收客户的保证金贷款为16.354亿美元，其中没有应收FST伯利兹的款项。由于风险取决于对股价潜在的重大且无法确定的上涨或下跌的分析，我们因向客户提供的保证金借贷和客户的卖空交易而面临的风险金额是无限的，并且无法量化。在实践中，我们会强制执行实时保证金合规监控，如果客户的权益低于规定的保证金要求，我们会对其进行平仓。我们有按照监管标准实施的综合政策，评估和监测投资者从事各种交易活动的适当性。为了降低我们的风险，我们还持续监控客户账户，以检测过度集中、大额订单或持仓、日内交易模式以及其他表明我们风险增加的活动。我们的信用风险敞口在很大程度上因我们的政策而得到缓解，我们的政策是在整个交易日自动评估每个账户，并为发现保证金不足的账户平仓。虽然这种方法在大多数情况下是有效的，但在相关证券或商品不存在流动市场或由于任何原因某些账户的自动清算已被禁用的情况下，它可能不有效。我们不断监测和评估我们的风险管理政策，包括实施政策和程序，以加强对潜在事件的检测和预防，以减轻保证金贷款损失。操作风险操作风险一般是指由于不充分或失败的操作或外部事件，包括但不限于业务中断、交易的不当或未经授权的执行和处理、我们的技术或财务操作系统的缺陷以及我们的控制流程（包括网络安全事件）的不充分或违规行为而导致的损失或声誉受损的风险。相关风险说明见本年度报告第一部分第1A项“风险因素”中“与我们的业务和运营相关的风险”和“与信息技术和网络安全相关的风险”标题下的信息。为缓解和控制操作风险，我们制定并继续加强旨在在整个组织和这些部门内的适当级别识别和管理操作风险的政策和程序。我们还制定了业务连续性计划，我们认为这些计划将涵盖全公司范围内的关键流程，并在我们认为适当的情况下将冗余内置到我们的系统中。这些控制机制试图确保遵循运营政策和程序，并确保我们的各项业务在既定的公司政策和限制范围内运营。法律和合规风险我们在多个司法管辖区开展业务，每个司法管辖区都有各自独特且彼此不同的法律和监管结构。法律和监管风险包括不遵守适用的法律和监管要求以及由于未能遵守适用于我们的业务活动的法律、法规、规则、相关自律组织标准和行为准则而导致我们的声誉受损的风险。法律和合规风险包括遵守反洗钱、恐怖主义融资、反腐败和制裁规则和条例。它还包括合同和商业风险， 比如交易对手履约义务无法执行的风险。我们一直、未来可能会不时受到调查、审计、检查和传票，以及监管机构提起的监管程序和罚款和处罚。我们受监管目录90
来自众多监管机构，其中包括但不限于AFSA、ARDFM、CySEC、OFAC和SEC。我们收到了某些监管机构就各种事项提出的各种询问和正式信息请求，我们已经与这些监管机构合作并将继续这样做。如果我们被发现违反了任何适用的法律、规则或法规，这可能会导致施加法律或监管制裁、重大财务损失，包括罚款、处罚、判决、损害赔偿和/或和解，或者我们可能因合规失败而遭受的声誉损失。我们已经建立并继续加强旨在确保遵守适用的法定和监管要求的程序，例如上市公司报告义务、监管净资本和资本充足率要求、销售和交易惯例、潜在的利益冲突、反洗钱、隐私、制裁和记录保存。对金融服务业的法律和监管重点对我们提出了持续的业务挑战。我们的业务还使我们受到我们经营所在司法管辖区复杂的所得税法律的约束，这些税法可能会受到纳税人和相关政府税务机关的不同解释。在确定所得税拨备时，我们必须对这些内在复杂的税法的适用作出判断和解释。地缘政治风险俄乌冲突导致金融市场中断，对全球经济产生负面影响，并产生重大不确定性。俄乌冲突导致多国对俄罗斯某些行业、公司和个人实施经济制裁和出口管制。对此，俄罗斯对被视为“不友好”的国家、企业和投资者实施了自己的反制措施。部分由于俄乌冲突的影响，世界各地的企业经历了材料短缺，运输、能源和原材料成本增加。俄乌冲突或其他敌对行动的持续或升级带来了与网络攻击、供应链中断、更高的利率和更高的证券交易结算失败频率和数量以及金融市场波动加剧有关的更高风险。战争、制裁和由此造成的市场混乱的程度和持续时间，以及对我们的业务、流动性和经营结果的潜在不利后果，很难预测。有关截至2023年3月31日的财政年度俄乌冲突对我们业务的财务影响的更多信息，请参阅本年度报告第二部分第7项中“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中的“俄乌冲突”部分，以及本年度报告第二部分第8项中我们合并财务报表附注中的附注30“分部报告”。通货膨胀的影响由于我们的资产主要是短期的和流动性的，它们通常不会受到通货膨胀的显着影响。然而，通货膨胀率确实影响了我们的开支，包括员工薪酬、通信和信息处理以及办公室租赁成本，这些费用可能无法轻易从我们的客户那里收回。如果通货膨胀导致利率上升并对证券市场产生不利影响，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。目录91
项目8。财务报表和补充数据FreeEDOM HOLDING CORP。独立注册会计师事务所-德勤律师事务所（PCAOB ID No. 1056）87独立注册会计师事务所-WSRP，LLC（PCAOB ID No. 374）报告的合并财务报表页数91截至2024年3月31日和2023年3月31日的合并资产负债表93截至2024年3月31日、2023年和2022年3月31日止年度的合并经营报表和其他综合收益表94截至2024年3月31日、2023年和2022年3月31日止年度的合并股东权益表96截至3月31日止年度的合并现金流量表，2024和202398经审计的合并财务报表附注101目录86
独立注册会计师事务所向股东和Freedom Holding Corp.董事会提交的关于财务报表的意见的报告我们审计了随附的Freedom Holding Corp.及子公司（“集团”）截至2024年3月31日和2023年3月31日和2023年3月31日的合并资产负债表、相关的该日终了年度的合并经营报表和其他综合收益、股东权益、现金流量表以及相关附注（统称“财务报表”）。我们认为，2024年度和2023年度财务报表在所有重大方面按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，公允反映了集团截至2024年3月31日和2023年3月31日的财务状况，以及该年度的经营业绩和现金流量。集团截至2022年3月31日止年度的综合财务报表，在附注3中讨论的合并Freedom Finance Life JSC和Freedom Finance Insurance JSC的调整以及财务报表附注2和附注30中讨论的报告分部构成变化的披露调整影响之前，已由其他审计师审计，其日期为2022年5月31日的报告对这些报表发表了无保留意见。我们还对2022年合并财务报表的调整进行了审计，以合并财务报表附注3中讨论的Freedom Finance Life JSC和Freedom Finance Insurance JSC，并调整财务报表附注2和附注30中讨论的可报告分部构成变化的披露。我们认为，这样的调整是适当的，并得到了适当的应用。然而，除有关调整外，我们并未受聘对集团2022年综合财务报表进行审计、审阅或应用任何程序，因此，我们不对2022年综合财务整体发表意见或任何其他形式的保证。我们还根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013）中确立的标准以及我们于2024年6月13日发布的报告，对集团截至2024年3月31日的财务报告内部控制进行了审计，对集团的财务报告内部控制发表了无保留意见。会计原则变更如财务报表附注2所述，由于采用财务会计准则委员会会计准则更新2016-13，金融工具-信用损失（主题326）：金融工具信用损失的计量，本集团改变了截至2023年4月1日的信用损失会计方法。意见依据本财务报表由集团管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对集团的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对集团具有独立性。我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。关键审计事项下文通报的关键审计事项是财务报表当期审计产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不以任何方式改变我们对财务报表的意见，目录87
作为一个整体，我们不是通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。关联交易– Freedom Securities Trading Inc.（“FST伯利兹”）–手续费及佣金收入和利息收入–请参阅财务报表附注2和24关键审计事项说明如财务报表附注2和24所述，手续费及佣金收入以及从关联方赚取的利息收入主要包括经纪佣金和来自伯利兹的融资融券利息收入，该公司是一家伯利兹公司，由集团首席执行官、董事长和大股东个人拥有。FST伯利兹在集团设有综合账户，这是两个或多个个人的交易账户，在这些账户中，两个或多个个人的交易被合并并以FST伯利兹的名义进行，而集团并未对这些头寸进行任何隔离。因此，集团将所有通过此类综合账户进行的FST伯利兹交易视为来自单一客户FST伯利兹的交易。我们将来自FST伯利兹的手续费和佣金收入以及利息收入确定为关键审计事项，因为综合账户的存在以及来自FST伯利兹的收入规模很大。这些事项需要审计师的高度判断和大量的审计工作。在审计中如何处理关键审计事项我们与从FST伯利兹记录和披露的收入的发生和有效性相关的审计程序包括以下内容，其中包括：•在我们的监管合规专家的协助下，我们：⑤确定并评估是否有迹象表明，丨伯利兹为新客户入职、反洗钱（AML）以及为个人和法人实体客户进行的制裁筛查所执行的程序将与集团采用的做法不一致。⑤我们在FST伯利兹测试了这些新客户入职、反洗钱和制裁筛查控制措施的有效性，并在集团测试了对这些控制活动的持续监控。•我们选取了综合账户内的个人和法人实体样本，评估了FST伯利兹获得的个人或法人实体信息是否与外部信息来源一致，包括但不限于个人护照身份证件、税务机关文件、法人实体登记号以及这些实体所有者的护照身份证件。•我们测试了FST伯利兹客户进行的交易样本，以及这些交易如何反映在综合账户中。经测试，该等合同的收入确认符合《ASC 606》、《ASC 940》、《ASC 310》中的要求。收入确认–提供IT基础设施（ITS）–来自支付处理的佣金收入–请参阅财务报表附注2及19本集团来自其支付处理服务的费用及佣金收入包括向商户提供其支付信息技术（IT）基础设施以便利银行付款的活动。提供IT基础设施时的收入确认是高度自动化的，并且基于与客户、金融机构、金融服务提供商、支付网络和其他各方的合同条款。因此，我们将此类手续费及佣金收入确定为关键审计事项。这需要加大审计力度，包括我们需要让具有IT专业知识的专业人员参与，以识别、测试和评估集团的系统、软件应用程序和自动化控制，以及监管专家，以识别、测试和评估集团使用IT基础设施的客户的入职情况。审计中如何处理关键审计事项我们与其记录和披露的收入的发生和有效性相关的审计程序包括以下内容，其中包括：•在我们的IT专家的协助下，我们：目录88
①确定了用于处理事务的重要系统，并测试了对此类系统的一般IT控制，包括测试用户访问控制、变更管理控制和IT运营控制。⑤测试了自动化控制，以及为确保收入的准确性和完整性而设计的控制。•在我们的监管合规专家的协助下，我们执行了分析程序，以识别不寻常的收入来源，并通过同意源文件确认的收入金额和测试记录收入的数学准确性，对基础交易进行了详细测试。信用损失准备–采用ASC 326 –请参阅财务报表附注2和8关键审计事项说明本集团采用ASC 326 –截至2023年4月1日的当前预期信用损失（“CECL”）。本集团对以摊余成本计量的金融资产保留信用损失准备金（“ACL”），主要包括贷款损失准备金。管理层使用来自内部和外部来源的有关历史趋势、当前经济状况以及影响所报告资产金额可收回性的合理和可支持的预测的相关和可用信息来估计ACL。需要管理层的判断来确定哪种方法、假设和模型适合他们的情况。管理层通过在选择与估计贷款组合内的ACL相关的内部和外部环境因素时应用判断来调整ACL。鉴于ACL采用的重要性以及选择适当模型和定性环境因素所需的管理判断，执行审计程序以评估ACL需要高度的审计师判断和更大程度的努力，包括需要让我们的信贷专家参与进来。审计中如何处理关键审计事项我们与ACL相关的审计程序包括以下内容，其中包括：•我们测试了对开发和维护方法、假设和模型的控制的有效性。•我们测试了ACL计算控制的有效性，包括计算中使用的数据的准确性和完整性。•我们请信贷专家协助我们评估模型中应用的方法和假设的合理性。•我们对模型中使用的数据的完整性和准确性进行了实质性测试。•在我们的信贷专家的协助下，我们通过评估模型中使用的输入来评估模型、假设和方法的适当性，并重新进行模型的计算以确定模型是否按预期运行。•我们评估了管理层选择用于模型的预测未来经济状况的合理性。/s/德勤律师事务所哈萨克斯坦阿拉木图2024年6月13日我们自2022年起担任本集团的审计师。目录89
独立注册会计师事务所向股东和Freedom Holding Corp.董事会提交的关于财务报告内部控制的意见的报告我们根据Treadway委员会发起组织委员会（COSO）发布的《内部控制—综合框架（2013）》中确立的标准，对Freedom Holding Corp.及子公司（“本集团”）截至2024年3月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2024年3月31日，集团根据COSOO发布的内部控制——综合框架（2013）中确立的标准，在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。我们亦已根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计集团截至2024年3月31日止年度的综合财务报表及我们于2024年6月13日的报告，对该等财务报表发表无保留意见，并包括有关集团采用新会计准则的解释性段落。如管理层关于财务报告内部控制的报告所述，管理层在评估中排除了Aviata LLP和Arbuz Group LLP（合称“被收购公司”）的财务报告内部控制，这两家公司分别于2023年4月26日和2023年5月22日被收购，其财务报表合计分别占截至2024年3月31日止年度合并财务报表金额的合并资产总额的1%和合并收入总额的1%。因此，我们的审计没有包括被收购公司财务报告的内部控制。意见依据集团管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层关于财务报告内部控制的报告中。我们的责任是根据我们的审计对集团的财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对集团具有独立性。我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。财务报告内部控制的定义和限制公司的财务报告内部控制是一个旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。/s/德勤律师事务所哈萨克斯坦阿拉木图2024年6月13日目录91
独立注册会计师事务所股东和董事会报告Freedom Holding Corp. Las Vegas，Nevada对合并财务报表的意见我们审计了随附的TERMA（“公司”）截至2022年3月31日止年度的综合经营及其他全面收益、股东权益、现金流量表，以及相关附注（统称“合并财务报表”）在调整影响前追溯反映截至2024年3月31日止年度的综合财务报表附注3所述的综合财务报表变动情况。我们认为，调整影响前的合并财务报表追溯反映附注3所述合并财务报表的变化，按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2022年3月31日止年度的经营业绩和现金流量。我们没有受聘对调整进行审计、审查或应用任何程序以追溯反映附注3所述合并财务报表的变化，因此，我们不对此类调整是否适当和是否已适当应用发表意见或任何其他形式的保证。这些调整已由其他审计员审计。意见的基础这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的合并财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（“PCAOB”）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计以就合并财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估合并财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关合并财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。/s/WSRP，LLC我们曾于2015年至2022年担任公司的审计师。犹他州盐湖城2022年5月31日目录92
Freedom Holding Corp.合并资产负债表（所有金额以千美元计，除非另有说明）2024年3月31日2023年3月31日资产现金和现金等价物（包括与关联方的203美元和35,549美元）545,084美元581,417美元受限制现金（包括与关联方的— 114,885美元）462,637445，528交易证券（包括与关联方的1,326美元和556美元）3,688，6202,412，556可供出售证券，按公允价值计算216,621239，053融资融券、经纪和其他应收款净额（包括应收关联方的22,039美元和295,611美元）1,660，275376,329笔已发放贷款（包括与关联方的147,440美元和121,316美元）1,381，715826,258固定资产，净额83,00254，017 无形资产，净值净额47,66817，615商誉52,64814，192使用权资产36,32430，345保险合同资产24,92213，785其他资产，净额（包括与关联方的5257美元和16102美元）102,41473，463资产总额8,301，930美元5,084，558负债和股东的权益证券回购协议义务2,756，596美元1,517，416美元客户负债（包括对关联方的44,127美元和130,210美元）2,273，8301,925，247融资融券和贸易应付款项（包括对关联方的507美元和3,721美元）867,880122，900保险活动负债（包括对关联方的470美元和34美元）297,180182，502当期所得税负债32,9964，547已发行债务证券267,25160，025租赁负债35,79430，320持续参与产生的负债521,885440，805其他负债（包括9,885440向关联方支付46美元）总负债71,56030，060美元7,134，972美元4,313，822美元承诺和或有负债（附注29）——股东权益优先股--面值0.00 1美元；授权20,000，000美元股票，无已发行或流通股票——普通股--面值0.00 1美元；授权500,000，000股；截至2024年3月31日和2023年3月31日已发行和流通的60,321，813股和59,659，191股，分别为6059额外实收资本183,788164，162留存收益998,740647，064累计其他综合损失（18,938）（34,000）FRHC股东权益合计$ 1,163，650 $ 777,285非控股权益合计3,308（6,549）股东权益合计$ 1,166，958 $ 770,736负债合计和股东权益合计$ 8,301，930 $ 5,084，558所附附注为本综合财务报表的组成部分目录93
截至2024年3月31日止年度2023年2022年（重算）收入：手续费及佣金收入（包括来自关联方的65,972美元、199,235美元和291,163美元）440,333美元327,215美元335,211美元交易证券净收益133,85471，084155,252利息收入（包括来自关联方的24,941美元、23,191美元和10,191美元）828,224294，695121,609保险承保收入264,218115，37172,981外汇业务净收益72,24552，1543,791衍生品净（亏损）/收益（103,794）（64,826）946总收入，净1,635，080795,693689，790费用：手续费及佣金支出（包括来自关联方的127美元、2,988美元和16，1578美元和来自关联方的217美元）501,111208，94776,947发生的保险索赔，扣除再保险139,56177，32954,447工资和奖金181,0 2381,81946，288专业服务34,23817，00612,682股票赔偿费用22,7199，2937,859广告费用38,32714，05911,916一般和行政费用（包括来自关联方的10,341美元、2,953美元和790美元）120,88859，97123,533预期信用损失备抵21,22529，1192,502其他（收入）/费用，净（13,734）（3,448）4,014总费用1,199，709559,755326，097所得税前收入435,371235，938363,693所得税费用（60,419）（42,776）（38,570）持续经营收入374,952193，162325,123已终止经营的所得税前收入/（亏损）（费用）/收益— 68,160（117,199）已终止经营的累计折算调整损失重新分类—（25,415）—已终止经营的剥离损失—（26,118）—已终止经营的所得税收益/（费用）—（4,203）13,004已终止经营的收入/（亏损）— 12，合并经营报表和其他综合收益表（所有金额以千美元计，除非另有说明）94
减：归属于子公司非控股权益的净（亏损）/收益（588）446（6,566）归属于控股权益的净收入375,540美元205,140美元227,494美元可供出售投资未实现收益的其他综合收益变动，扣除税项影响6,1961，431（4,292）本期处置的可供出售投资已实现（亏损）/收益净额的重新分类调整，扣除税项影响（3,209）（2,916）2,222已终止业务累计换算调整损失的重新分类— 25,415 —外币换算调整12,0755，195（20,622）其他综合收益/（亏损）15,06229，125（22,692）非控股权益前综合收益39014美元234,711美元198,236美元减：归属于子公司非控股权益的综合（亏损）/收益（588）446（6,566）归属于控股权益的综合收益390,602美元234,265美元204,802美元每股普通股收益（按美5.59每普通股终止经营收益/（亏损）-基本—0.21（1.75）每普通股终止经营收益/（亏损）-稀释—0.21（1.75）每普通股收益-基本6.37 3.50 3.84每普通股收益-稀释6.33 3.45 3.84加权平均股数（基本）58,958，36358,629，58059,378，207加权平均股数（稀释）59,362，98259,504，81159,378，207所附附注为本综合财务报表的组成部分。目录FreeEDOM HOLDING CORP。合并经营报表和其他综合收益表（所有金额以千美元计，除非另有说明）95
Freedom Holding Corp.合并股东权益报表（除另有说明外，所有金额均以千美元计）普通股额外实缴资本留存收益累计其他综合亏损归属于股东的非控股权益总股本3月31日股份总额，2021（重计）58,443，212 $ 58 $ 135,260 $ 214,430 $（40,433）$ 309,315 $（1,641）$ 307,674股票补偿1,039，000115,745 —— 15,746 —— 15,746出资—— 24,417 —— 24,417 —— 24,417行使期权60,000 —— 119 —— 119出售Freedom UA股票——（796）——（796）1,212416其他综合损失————（2,070）（2,070）——（2,070）外币折算调整，扣除税项影响————（20,622）（20,622）—（20,622）净收入———— 3月31日227,494 — 227,494（6,566）220,928，2022（重计）59,542，212 $ 59 $ 174,745 $ 441,924 $（63,125）$ 553,603 $（6,995）$ 546,608股票补偿57,216 — 11,038 —— 11,038 — 11,038股东出资—— 677 —— 677 — 677发行普通股股份59,763 — 4,290 —— 4,290收购保险公司——（26,588）——（26,588）——（26,588）其他综合损失————（1,485）（1,485）——（1,485）终止经营累计折算调整损失重分类———— 25,41525，415 — 25,415外币折算调整，扣除税收影响———— 5,1955，195 — 5,195净收入———— 3月31日205,140 — 205,140446205，586，202359,659，191 $ 59 $ 164,162 $ 647,064 $（34,000）$ 777,285 $（6,549）$ 770,736自采用ASC 326以来的累计调整————（22,772）—（22,772）—（22,772）股票补偿662,622119，626 —— 19,627 — 19,627处置FF乌克兰————（6,549）——（6,549）6,549 ——购买Arbuz股份———— 5,457 — 5,4573，6409,097购买ReKassa股份—————— 256256其他综合收益———— 2,9872，987 — 2,987外币折算调整，扣除税收影响———— 12,07512，075 — 12,075目录96
净收入———— 375,540 — 375,540（588）374,9522024年3月31日60,321，813美元60美元183,788美元998,740美元（18,938）1,163，650美元3,308美元1,166，958美元所附附注是这些综合财务报表的组成部分。目录97
截至2024年3月31日止年度2023年3月31日，2022年经营活动产生的现金流量净收入374,952美元205,586美元220,928美元终止经营业务产生的净收入/（亏损）— 12,424美元（104,195）持续经营业务产生的净收入374,952美元193,162美元325,123调整用于经营活动的净收入：折旧及摊销14,6035，1383,416摊销递延购置成本49,6358，4507,860非现金租赁费用9,9805，1133,546子公司商誉减值—— 832递延税项变动800（811）（4,681）股票补偿费用22,7199，2937,859交易证券未实现（收益）/损失（95,729）（107,310）50,987衍生工具未实现损失/（收益）3,009（12）—可供出售证券已实现（收益）/损失净额（3,209）（2,934）2,222应计利息净变动（69,289）（56,478）（15,940）保险准备金变动98,78750，67137,087购买价格重估此前持有的Arbuz权益（1,0预期信用损失21,22529，1192,502经营资产和负债变动：交易证券（1,048，205）（1,019，191）（608,622）融资融券、经纪和其他应收款（包括（272,946美元）、187,336美元和来自关联方的97,783美元变动）（1,272，652）（253,301）（103,756）保险合同资产（5,930）3,217（2,316）其他资产（74,497）（20,752）（17,328）已售、尚未购买的证券–按公允价值计算—（13,865）5,296经纪客户负债（包括（86,083美元）、（195,694美元）和来自关联方的90,444美元变动）112,258105，及关联方变动25,079美元）734,605163，76326,062租赁负债（10,433）（5,284）（3,670）保险活动产生的负债6,927（10,769）1,982其他负债32,830（3,001）10,284持续经营产生的经营活动使用的现金流量净额（1,064，362）（927,588）（293,865）终止经营产生的经营活动使用的现金流量净额—（24,095）（112,500）经营活动使用的现金流量净额（1,064，362）（951,683）（406,365）投资活动产生的现金流量购买固定资产和无形资产（43,751）（38,542）（5,623）发放给客户的贷款按公允价值计量（229,912）（330,095）（248,739）出售可供出售证券所得收益，按公允价值计量260,336260，634198,798剥离俄罗斯子公司收到的现金— 51,506 —收购预付款（21,708）（22,462）—为Ticketon（3,003）支付的对价——目录FreeDOM HOLDING CORP。合并现金流量表（所有金额以千美元计，除非另有说明）98
为Arbuz（13,281）支付的对价——为Internet Tourism支付的对价（1,028）——为Aviata（16,098）支付的对价——为DITel（1,103）支付的对价——为LD Micro支付的对价——（4,000）——为收购London Almaty支付的对价——（13,652）——为收购Freedom Life和Freedom Insurance支付的对价——（26,588）——为Paybox支付的对价——（11,617）——因Freedom UA（1,987）的分拆而处置的现金、现金等价物和限制性现金——现金，现金等价物收购收到的及受限制的现金2,46416，348 —持续经营产生的用于投资活动的现金流量净额（638,222）（833,506）（141,940）终止经营产生的用于投资活动的现金流量净额—（629,738）（4,383）投资活动使用的现金流量净额（638,222）（1,463，244）（146,323）融资活动产生的现金流量证券回购协议义务收益1,191，219637,392427，619发行债务证券收益206,34445，94613,200回购债务证券—（23,387）（9,988）回购国家计划抵押贷款（41,768）（14,806）（146）国家计划收到的资金用于抵押贷款融资101,926435，7137,022银行客户存款净变动217,5611，011,147141，497购买Arbuz非控股权益（3,228）——收到的贷款收益2,518 ——偿还收到的贷款——（4,867）——出资—— 677 ——行使选择权—— 119持续经营筹资活动产生的现金流量净额1,674，5722,087，815579,323终止经营筹资活动产生的现金流量净额45,56639，205筹资活动产生的现金流量净额1,674，5722,133，381618,528外汇汇率变动对现金及现金等价物的影响来自持续经营业务的受限制现金12,19443，689（14,132）外汇汇率变动对现金及现金等价物的影响及来自终止经营业务的受限制现金— 34,502（40,288）预期信用损失对现金及现金等价物和受限制现金的影响（3,406）——现金、现金等价物和受限制现金的变动净额（19,224）（203,355）11,420现金、现金等价物和受限制现金，自持续经营期间开始1,026，945773,414659，495现金、现金等价物和受限制现金，请期初1,026，9451,230，3001,218，880现金、现金等价物和受限现金，期末来自持续经营的现金1,007，721美元1,026，945美元773,414美元目录自由控股公司。合并现金流量表（所有金额以千美元计，除非另有说明）99
现金、现金等价物和受限制现金，终止经营的期末$ — $ — 456,886美元现金、现金等价物和受限制现金，期末1,007，721美元1,026，945美元1,230，300美元截至2024年3月31日止年度2023年3月31日2022年3月31日补充披露现金流量信息：支付利息的现金474,656美元199,371美元37,851美元支付的所得税30,319美元53,180美元44,473美元补充非现金披露：本期为换取经营租赁义务而取得/处置的经营租赁使用权资产，净额11,061美元23,586美元7,314美元下表提供了合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和限制性现金的对账，这些现金、现金等价物和限制性现金的总和与合并现金流量表中显示的相同金额的总和：2024年3月31日2023年3月31日2022年3月31日现金和现金等价物545084美元581,417美元225464美元限制性现金462,637美元445,528美元547,950美元现金总额，现金流量表中显示的现金和现金等价物及受限制现金1007721美元1026945美元773414美元所附附注是这些合并财务报表的组成部分自由控股公司目录。合并现金流量表（所有金额以千美元计，除非另有说明）100
附注1-业务概览描述Freedom Holding Corp.（“公司”或“FRHC”，连同其子公司“集团”）是一家根据内华达州法律在美国组建的公司，通过其运营子公司为客户和我们自己的账户提供证券经纪、证券交易、做市活动、投资研究、投资咨询、投资银行服务、零售和商业银行业务、保险产品、支付服务以及信息处理服务。该公司还拥有几项辅助业务，以补充其核心金融服务业务，包括哈萨克斯坦处于发展阶段的电信和媒体业务。公司总部位于哈萨克斯坦阿拉木图，在塞浦路斯和美国设有配套行政办公地点。集团在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塞浦路斯、德国、英国、美国、希腊、西班牙、法国、波兰、奥地利、保加利亚、意大利、荷兰、比利时、亚美尼亚、阿塞拜疆、土耳其和阿拉伯联合酋长国均有业务。公司在美国的子公司包括一家在美国证券交易委员会（“SEC”）和金融业监管局（“FINRA”）注册的经纪自营商。该公司的普通股在纳斯达克资本市场和哈萨克斯坦证券交易所（“KASE”）交易。截至2024年3月31日，公司直接或间接拥有以下公司：子公司名称注册地辖区子公司数量业务领域经纪板块Freedom Finance JSC（“Freedom KZ”）哈萨克斯坦3证券经纪-交易商Freedom Finance Global PLC（“Freedom Global”）哈萨克斯坦—证券经纪-交易商Freedom Finance Europe Limited（“Freedom EU”）塞浦路斯2证券经纪-交易商Freedom Finance Armenia LLC（“Freedom AR”）亚美尼亚—证券经纪-交易商Prime Executions，Inc.（“PrimeEx”）美国—证券经纪-交易商Foreign Enterprise LLC Freedom Finance乌兹别克斯坦—证券经纪-交易商银行业务部门Freedom Bank哈萨克斯坦JSC（“Freedom Bank KZ”）哈萨克斯坦1商业银行保险部门Freedom Finance Life JSC（“Freedom Life”）哈萨克斯坦—人寿/健康保险Freedom Finance Insurance JSC（“Freedom Insurance”）哈萨克斯坦—一般保险其他部门Ticketon Events LLP（“Ticketon”）哈萨克斯坦3在线机票销售Freedom Finance Special Purpose Company LTD（“Freedom SPC”）哈萨克斯坦—发行债务证券Freedom Finance Commercial LLP哈萨克斯坦—销售咨询ITS Tech Limited哈萨克斯坦— IT支持Freedom Technologies LLP（“Paybox”）哈萨克斯坦5支付（“Aviata”）哈萨克斯坦—在线旅游机票聚合商Internet-Tourism LLP（“互联网旅游”）哈萨克斯坦—在线旅游机票聚合商目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）101
Arbuz Group LLP（“Arbuz”）哈萨克斯坦3在线零售贸易和电子商务comrun LLP（“ReKassa”）哈萨克斯坦—移动和网络应用程序Freedom Telecom Holding Limited（“Freedom Telecom”）哈萨克斯坦3 Telecommunications Freedom哈萨克斯坦PC Ltd哈萨克斯坦6控股公司Freedom Advertising Ltd哈萨克斯坦— Advertising Freedom Shapagat Corporate Fund哈萨克斯坦—非营利性FRHC Fractional SPC LTD哈萨克斯坦—发行债务证券控股业务LLP哈萨克斯坦—招聘和招聘Freedom Horizons LLP哈萨克斯坦—商业咨询和服务Freedom Finance阿塞拜疆LLC —金融教育中心Freedom Finance FZE。阿联酋— Consulting Freedom Management Ltd.阿联酋— Consulting Freedom Finance Turkey LLC土耳其—财务咨询Freedom Finance Technologies Ltd塞浦路斯— IT开发Freedom Prime UK Limited（“Prime UK”）英国—管理咨询Freedom Structured Products PLC塞浦路斯— Financial Services FFIN Securities，Inc.美国— Dormant Freedom U.S. Market LLC USA 1管理公司LD Micro（“LD Micro”）USA —活动平台截至2024年3月31日，公司拥有Freedom UA 9%的权益，Freedom UA是一家总部位于乌克兰基辅的经纪交易商。Freedom UA剩余91%的权益由公司总裁Askar Tashtitov控制。公司与Freedom UA和Tashtitov先生订立了一系列合同安排，包括咨询服务协议、运营协议和期权协议。2022年10月19日，Freedom UA的经纪许可证被暂停，为期五年，其资产在被列入乌克兰政府的制裁名单后被乌克兰当局冻结。鉴于围绕乌克兰局势的持续不确定性，公司管理层认为，截至2024年3月31日，公司没有保持对Freedom UA的有效控制。该公司通过其子公司是专业参与者，拥有提供一种或多种服务的许可证，在多家证券交易所上市，包括哈萨克斯坦证券交易所（KASE）、阿斯塔纳国际证券交易所（AIX）、塔什干共和党证券交易所（UZSE）和乌兹别克共和国货币交易所（UZCE），并且是纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克证券交易所（纳斯达克）的成员。该公司还拥有乌克兰交易所（UX）24.3%的权益。Freedom EU为公司客户提供运营支持，并获得在美国和欧洲证券市场的投资机会。附注2-重要会计政策摘要会计原则本集团的会计政策及随附的综合财务报表符合美国普遍接受的会计原则（美国公认会计原则）。列报基础和合并原则合并财务报表列报了FRHC及其合并子公司的合并账目。所有公司间结余和交易已从综合财务报表中消除。目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）102
可变利益实体的合并根据关于可变利益实体（“VIE”）合并的会计准则，VIE通常是缺乏足够的股权为其活动提供资金而没有其他方额外财务支持或股权持有人缺乏足够决策能力的实体。必须对VIE进行评估，以确定VIE风险和回报的主要受益者。要求主要受益人为财务报告目的合并VIE。截至2024年3月31日，公司没有VIE。截至2023年3月31日及截至2023年3月31日及2022年3月31日止年度，公司唯一的VIE为Freedom UA。截至2023年3月31日，Freedom UA合并资产和负债的账面金额如下：2023年3月31日现金及现金等价物26受限制现金1,936交易证券4,010融资融券、经纪及其他应收款净额1,616固定资产净额782 无形资产，净值 131使用权资产135其他资产56总资产8,692美元客户负债5,837证券回购协议义务12贸易应付款项25租赁负债159其他负债298其他负债298总负债6,331美元在俄乌冲突和随后的经济制裁中失去对Freedom UA的控制，Freedom UA被加入乌克兰政府的受制裁实体和个人名单，导致乌克兰当局对其实施限制性措施，包括暂停其经纪业务许可证。自2023年4月1日起，公司将其在Freedom UA的股权从其合并财务报表中删除，并确认失去对该公司的控制权。公司通过将归属于公司的净收益中的亏损确认为截至2023年4月1日（失去控制日期）的净负债与截至2024年3月31日的净负债之间的差额，对解除合并的Freedom UA进行会计处理。不合并Freedom Securities Trading Inc.公司已评估是否应在可变利益实体（“VIE”）会计法或投票利息法（“VOE”）下合并Freedom Securities Trading Inc.（原名为FFIN Brokerage Services，Inc.）（“FST伯利兹”）。2014年7月，在公司进行反向收购交易之前，Timur Turlov创立了位于伯利兹的经纪交易商FST Belize。FST Belize由Turlov先生独资拥有，并非由公司作为反向收购交易的一部分收购。虽然FRHC和FST Belize是共同控制实体，但在个人控制下，没有迹象表明TERM4 Belize应合并FST Belize，因为：（1）TERM4 Belize不是VIE，也不受进一步VIE分析的约束，因为它有足够的风险股权为其活动提供资金而无需额外的财务支持，并且对其重大活动的控制权由其唯一股东Turlov先生持有，Turlov先生也是FRHC的控股股东、董事长兼首席执行官；以及目录Freedom HOLDING CORP。经审计的合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）103
（2）Turlov先生对FST Belize拥有控股权，因此根据VOE模式，FST Belize无需合并TERM3。FST Belize是一家公司，Turlov先生是FST Belize的唯一所有者，持有该公司100%的所有权权益。不存在其他股东或有参与权或有能力解除Turlov先生所有权地位的当事人。Turlov先生有能力做出有关FST伯利兹的所有决定。FRHC的管理层还评估了FRHC（通过其子公司Freedom EU）和FST伯利兹之间的关系。除Freedom EU与FST Belize订立的日期为2020年2月25日的变通协议所规定的关税税率，包括载列Freedom EU与TERM3 Belize之间关系的具体条款和条件的一般商业条款和条件外，双方之间并无任何其他合同协议或其他隐含安排，以提供TERM3 Belize的运营控制权。2022年12月，公司改变了对某些利息收入的处理方式，使其自结算日起适用，而此前则自交易日起适用。由于这一变化，公司管理层继续评估任何修改或重新考虑事件。使用估计按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额以及在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。管理层认为，编制集团财务报表所使用的估计是合理和审慎的。实际结果可能与这些估计不同。收入和费用确认会计准则编纂（“ASC”）主题606，来自与客户的合同的收入（“ASC主题606”），确立了有关实体向客户提供商品或服务的合同产生的收入和现金流量的性质、金额、时间以及不确定性的报告信息的原则。核心原则要求实体确认收入，以描述承诺向客户转让的商品或服务的金额，该金额反映了其预期有权获得的对价，以换取被确认为履约义务的商品或服务得到满足。集团很大一部分创收交易不受ASC主题606的约束，包括来自贷款和投资证券等金融工具产生的收入，因为这些活动受这些披露中其他地方讨论的其他美国公认会计原则指导的约束。在综合经营报表和其他综合收益表中作为总收入的组成部分（净额）列报的属于ASC主题606范围内的集团创收活动的说明如下：•经纪服务佣金；•银行服务佣金（汇款、外汇业务和其他）；•代理费佣金（公司通过促进客户之间的交易赚取代理费佣金）；•支付处理佣金；•投资银行服务佣金（承销、做市和债券持有人代理服务）。来自集团经纪分部的一个客户的收入收入集中，代表集团综合收入的以下金额：202420232022单一非关联方296,25748，430 —毛额与净收入对比ASC 606提供了关于适当确认委托人与代理人对价的指导，用于确定毛额与净收入的确认。根据ASC 606，有关毛额与净收入确认的指引的核心目标是帮助确定集团在交易中是作为委托人还是代理人。一般来说，这两者的主要区别在于履约义务被履行。委托人有向最终客户提供所需商品或服务的履约义务，而代理人则安排委托人提供目录自由控股公司。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）104
想要的商品或服务。此外，交易中委托人的一个基本特征是控制。委托人在商品和服务转让给客户之前对其进行实质性控制，并对所提供的商品或服务的价格进行控制。代理商通常会收到这些活动的佣金或费用。除控制外，集团对被转让的商品或服务的价格控制水平决定了委托人与代理人的地位。集团在提供商品或服务方面对定价的自由裁量权越大，他们就越有可能被视为委托人而不是代理人。在某些情况下，其他方面参与向Freedom的客户提供产品和服务。如果Freedom在交易中是本金（提供商品或服务本身），则根据从客户收到的总对价报告收入，任何相关费用在非利息费用中报告毛额。如果Freedom是交易中的代理（安排另一方提供商品或服务），该集团将其保留的净费用或佣金报告为收入。利息收入保证金贷款、发放贷款、交易证券、可供出售证券、逆回购协议义务的利息收入根据基础安排的合同规定确认。贷款溢价和折价是递延的，一般采用实际利率法在合同期限和/或承诺期内作为收益率调整摊销为利息收入。集团暂停就符合减值标准的贷款计提利息收入。交易证券的未摊销溢价、折价和其他基差调整一般采用实际利率法在证券的合同期限内确认为利息收入。边际借贷利息收入包括表外安排应计收入，主要包括本集团经纪客户的回购协议。贷款本集团的贷款组合分为：按揭、无抵押银行客户贷款、有抵押银行客户贷款、汽车贷款、向保单持有人发放的贷款、购买的零售贷款的债权及次级贷款。按揭贷款由提供给个人购买住宅物业的贷款组成，用作贷款的抵押品。无抵押银行客户贷款包括通过信用卡向个人、个体企业家提供的贷款和向个人提供的零售无抵押银行贷款。抵押银行客户贷款由提供给个人的零售抵押贷款组成。次级贷款包括向法人实体提供的用于支持其业务的无抵押贷款，就资产或收益债权而言，其排名低于其他更高级的贷款或证券。保证金贷款并未归类为集团贷款组合的一部分，而是记录在综合资产负债表的保证金贷款、经纪和其他应收款净额项下。对投保人的贷款表现为保险人根据累积保险合同向其投保人发放的贷款。在兑付金额范围内提供保单贷款，这是归还已收到贷款的证券，涵盖贷款金额和利息。汽车贷款包括向个人提供的用于购买新车或二手车的贷款。小额信贷组织Freedom Finance Credit（“FFIN Credit”）贷款所代表的外购零售贷款的求偿权。此外，我们的大部分抵押贷款、无抵押银行客户贷款、有抵押银行客户贷款、汽车贷款以及购买的零售贷款的债权本质上都是数字化的。当借款人未按协议对集团履行按时偿还贷款的义务时，贷款即成为拖欠。只有当集团停止追讨时，核销贷款才会部分或全部注销。如果要注销的金额大于累计损失准备，则该差额首先被视为对准备的补充，然后对账面总额进行应用。任何后续追偿都记入预期信用损失费用。目录FreeEDOM HOLDING CORP。经审计的合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）105
贷款或部分贷款可在以下情况下全部或部分注销：•借款人死亡；•借款人破产；•法院关于拒绝或部分清偿集团追债债权的判决生效；•质押财产转为集团所有权；•集团将其债权转让给第三方。在可能的情况下进行修改，集团寻求重组贷款而不是占有抵押品。这可能涉及延长付款安排和同意新的贷款条件。集团在重新协商条款和条件至实质上成为新贷款的情况下终止确认贷款，差额确认为终止确认收益或损失，前提是尚未记录减值损失。在评估是否终止确认向客户提供的贷款时，除其他外，集团考虑以下因素：贷款币种变动、交易对手变动及修改。信用损失备抵本集团对以摊余成本计量的金融资产保留信用损失备抵（ACL）。ACL主要包括贷款损失准备金，以及可供出售证券的信用损失准备金。2023年4月1日采用的当前预期信用损失（CECL）方法下的预期信用损失估计是基于有关过去事件、当前状况以及影响报告金额可收回性的合理和可支持的预测的相关信息。信贷损失备抵-贷款于2023年4月1日，集团采纳了新的会计指引，要求各实体估计并确认贷款的整个存续期预期信贷损失备抵。此前，贷款的信贷损失备抵是根据可能发生的损失确认的。ACL是一个估值账户，从贷款总额的摊余成本中扣除，以表示预期将在贷款上收取的净额。根据CECL，本集团确定贷款损失准备金的方法有两个基本组成部分：（1）共同风险特征的贷款池的估计预期信用损失的集体CECL组成部分和（2）不共同风险特征的贷款的单独CECL组成部分。管理层使用来自内部和外部来源的相关和可用信息估计备抵余额，这些信息与过去的事件有关，包括贷款拖欠和冲销的历史趋势、当前状况以及合理和可支持的预测。对具有共同风险特征特征的贷款的信贷损失备抵将具有共同风险特征的贷款汇集起来用于估计信贷损失备抵的主要依据是按产品类型和提供的抵押品类型进行细分。集团使用PD/LGD方法估计具有共同风险特征的贷款的当前预期信用损失，该方法基于有关历史经验、当前状况的相关信息，以及允许估计集团贷款组合潜在损失的合理预测。在评估具有共同风险特征的贷款的违约概率（PD）时，本集团使用五年或更长时间内跨拖欠桶流动的平均每月贷款余额。以具有共同风险特征的贷款加权平均期限为基础，采用马尔可夫链法，确定个人和企业家个人逾期债务超过90天、法人机构逾期债务超过60天的可能贷款协议比例，用于确定贷款池的PD。如果没有自己的统计，那么PD的计算是在国信局JSC对过去五年或更长时间的事件进行统计的基础上进行的。由此产生的PD指标针对未在目录中考虑的定性或内部和外部环境因素进行了调整。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）106
模型，但与估计贷款组合内的预期信用损失相关。在贷款组合中影响预期损失风险的宏观经济指标可能包括：GDP、布伦特油价、通货膨胀和汇率。这些宏观经济指标每年重新计算一次，全年使用，适用于所有贷款类型。对于违约贷款，适用100%的PD，对于非减值贷款，池平均年限的PD在开始时确认。为了估计具有共同风险特征的贷款的违约给定损失（LGD），公司使用有担保贷款的抵押品估值和通过无担保贷款的违约贷款的现金偿还进行回收的历史数据。对于担保贷款，公司考虑的是担保物在计算日的最新市场价值。首先，根据抵押品类型对市场价值应用流动性比率，之后抵押品的价值按抵押品类型对应的风险期的贷款协议原始实际利率进行贴现。非减值和违约担保贷款的违约损失率计算方法相同。对于无抵押贷款，本集团采用过去5年违约贷款的月均还款份额，按加权平均实际利率进行折现。上述PD/LGD方法适用于所有类型的贷款，以及非减值和违约。对不具有共同风险特征的贷款的信贷损失备抵与任何资产池不具有相似风险特征的贷款进行单独评估，并从集体评估池中剔除。根据对借款人财务状况的评估对个别进行可收回性评估的贷款进行审查，同时考虑到最可能的债务偿还情况：由于预期经营活动产生的现金流、担保人、创始人、股东、投资者、相关公司提供的现金、其他已确认的现金流、借款人债务重组和出售抵押品。根据贷款到期日的不同，预期现金流量按原实际利率贴现，信用损失准备金按贴现后的预期现金流量与贷款未偿余额的差额计算。如认为无法偿还债务，本集团根据预期现金流量，按贷款余额的100%计提信用损失准备。贷款组合风险要素与信用风险管理信用风险管理。集团在实施信用风险管理流程时，以内部政策和程序为指导，界定主要目标、目标、原则、优先领域，形成与当前市场形势和集团发展战略相对应的内部有效信用风险管理体系，确保集团信用风险的有效识别、计量、监测和控制。为尽量减少信贷风险，集团制定了针对货币、国家、经济部门、业务类别和产品、抵押品类型、前20名借款人的风险集中度、一组相关借款人的债务等的内部风险偏好限额管理程序。对信用风险限额水平的控制由集团专门的信用风险团队通过编制月度管理报告进行，其中包括但不限于关于贷款组合质量、按照报告准则要求对其进行分类、关于信用风险敞口金额（包括一组相关借款人）、关于作为集团关联方的最大借款人和借款人的信用风险集中度、关于借款人内部评级等信息。在分析借款人时，集团使用以下信息来评估信誉：借款人的现有贷款、是否存在逾期债务、收入、年龄、工作经验和信贷行为动态。抵押贷款。集团为在一级市场和二级市场购买房地产提供抵押贷款。这是通过集团自身和政府贷款计划、集团内部规范性文件中所述的相关贷款产品来完成的。集团贷款组合的主要份额为在国家支持计划框架内发放的抵押贷款， 由准国家组织的资金资助。不动产抵押物的估价由独立评估公司直接进行，后续由集团抵押物服务确认。抵押品工作流程的抵押品政策和方法符合监管机构的监管要求和该国的银行业立法。在对借款人的偿债能力和资信进行决策的过程中，通过外部和内部数据库进行自动检查。为做到这一点，集团自身和第三方信用评分模型的结果都被考虑在内。集团并无使用第三方贷款承销服务。住宅按揭只包括以购买房产作抵押的固定利率贷款。在作出发放房屋抵押贷款的决定时，集团会考虑借款人的资格，以及基础物业的价值。汽车贷款。在作出汽车贷款决策时，集团同时使用评估和评分系统。集团在目录自由控股公司的参与下，根据C2C计划和根据B2C计划提供购买机动车辆的贷款。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）107
汽车经销商。决策过程包括使用征信机构、政府数据库和其他信息来源的数据。这不仅可以评估潜在借款人的财务能力，还可以评估所购买的车辆。还引入了机器学习模型，用于分析有关汽车本身和卖家的数据。这允许自动筛选出潜在信用风险高的应用程序。购买的零售贷款的求偿权。集团通过转让协议（转让）定期从其他金融机构收购消费信贷产品的应收款项。由于存在根据集团与小额信贷组织之间的协议在这些贷款的债务逾期超过20个历日的情况下由小额信贷组织回购贷款的条件，因此该集团贷款组合的这一池具有更高的可收回性。为了评估金融机构的偿债能力，分析了其财务状况以及在发生20天或更长时间的付款条款违约的情况下履行贷款回购协议项下义务的能力。无抵押银行客户贷款。集团主要为个人企业家提供无抵押贷款，构成其无抵押银行客户贷款的大部分。使用几个评分模型对该产品进行决策，以确定每个客户的风险段。客户的收入和借款人的类别也是根据他的财产状况来估算的。集团使用官方来源的数据，通过在线收银机确定个人企业家的支付资金和营业额，这有助于评估客户的偿付能力。零售贷款组合的一部分由为消费者目的而发行的无抵押贷款所代表。向潜在借款人发放贷款的主要条件是遵守监管机构的要求，即经信用分析后，每月贷款支付金额不超过借款人收入的50%。如违反此条件，集团拒绝贷款请求。授予限额的最终决定取决于借款人的风险部分和收入类别。贷款既在自己的项目框架内发放，也在政府项目下发放，投资组合中有补贴利率。抵押银行客户贷款。本集团提供由准政府公司出具的担保及以高流动性金融资产作抵押的贷款。由于存在抵押物，最高贷款额度大大超过为无抵押贷款提供的额度。在贷款发放日，抵押品价值完全覆盖贷款金额。衍生金融工具集团订立衍生工具，例如外币掉期，以分散其资金来源及管理外币风险；集团并无将衍生工具用于交易目的、产生收入或从事投机活动。本集团订立根据ASC 815项下未指定为套期关系的衍生工具，公允价值调整记入衍生工具和交易证券的收益（亏损）净额。在我们的综合资产负债表中，处于收益状态的衍生工具以公允价值报告为衍生资产，处于亏损状态的衍生工具以公允价值报告为衍生负债。在我们的合并现金流量表中，与衍生工具相关的现金收支按照衍生交易的基础性质或目的进行分类，一般在未指定为套期关系的衍生工具的投资部分。功能货币管理已采用ASC 830，外币换算事宜，因为它与其外币换算有关。公司的功能货币为哈萨克斯坦坚戈、欧元、美元、乌兹别克斯坦索姆、吉尔吉斯斯坦索姆、阿塞拜疆马纳特、英镑、亚美尼亚德拉姆、阿拉伯联合酋长国迪拉姆和土耳其里拉，报告货币为美元。出于财务报告目的， 外币换算成美元作为报告货币。以外币计价的货币资产和负债，采用资产负债表日的通行汇率折算成美元。以外币计价的非货币性资产和负债按交易发生之日的有效汇率折算。平均季度费率用于折算收入和支出。各期因使用不同汇率而产生的换算调整，作为“累计其他综合损失”计入股东权益的组成部分。本集团使用NBK的汇率进行外币换算。现金及现金等价物现金及现金等价物一般由现金和某些在购买之日原到期日为三个月或更短的高流动性投资组成。现金和现金等价物包括带有目录的逆回购协议FreeEDOM HOLDING CORP。经审计的合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）108
期限小于90天且交易对手信用风险较低的，按取得证券时的金额加应计利息入账。证券逆回购及回购协议逆回购协议是指集团向卖方购买金融工具的交易，通常是以现金作为交换条件，同时订立协议，将相同或基本相同的金融工具转售给卖方，金额等于所交换的现金或其他对价加上未来某一日期的利息。根据逆回购协议买入的证券作为抵押融资交易入账，并按转售证券的合同金额入账，包括应计利息。根据逆回购协议购买的金融工具在财务报表中记录为以证券作抵押的存款现金，并在综合资产负债表中分类为现金和现金等价物。回购协议是指集团向另一方出售金融工具的交易，通常以换取现金，同时订立协议，从买方重新获得相同或基本相同的金融工具，金额等于所交换的现金或其他对价加上未来某一日期的利息。这些协议作为抵押融资交易入账。本集团保留根据回购协议出售的金融工具，并在综合资产负债表中将其分类为交易证券。根据回购协议收到的对价在合并资产负债表中分类为证券回购协议义务。集团订立逆回购协议、购回协议、借入证券及借出证券交易，以（其中包括）收购证券以发挥杠杆作用并扩大其自营交易组合、补足空头头寸及结清其他证券义务，以满足客户的需求并为其资产头寸提供资金。集团根据正常市场惯例订立该等交易。在回购交易的标准条款下，担保物的接收方有权出售或再质押担保物，但须在交易结算时返还等值证券。受限制现金受限制现金包括因特定原因而持有且不可立即使用的现金和现金等价物。集团若干附属公司根据其主要监管机构授权的规则及条例，有义务为保护客户资产的利益而隔离或拨出若干客户现金。受限制现金主要表现为客户现金及保证金，集团限制使用超过三个月。可供出售证券分类为可供出售（“AFS”）的金融资产是指指定为可供出售或未分类为（a）贷款和应收款项、（b）持有至到期投资或（c）交易证券的非衍生工具。公允价值变动产生的损益在其他综合收益中确认，并在累计其他综合损失中累计，但非暂时性减值损失、采用实际利率法计算的利息、汇兑损益在综合经营报表和其他综合收益表中确认。当投资被处置或被确定为减值时，先前在累计其他综合（亏损）/收益中累计的累计收益或亏损，然后在综合经营报表和其他综合收益表中重新分类为可供出售投资的已实现净收益/（亏损）。交易型证券金融资产主要是为了在近期内出售而取得该金融资产的，分类为交易型证券。交易证券按公允价值列报，重新计量产生的任何收益或损失在收入中确认。公允价值变动在综合经营报表和其他综合收益表中确认，并计入交易证券净收益。所赚取的利息和股息收入在目录中确认FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计的合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）109
合并经营报表和其他综合收益表并分别计入利息收入和其他收益，根据合同条款和收款权利确立时。对非合并管理基金的投资按综合经营报表和其他综合收益表中计入交易证券净收益的基金管理人提供的基金损益的资产净值按公允价值入账。已发行债务证券已发行债务证券初始按已收对价的公允价值减去直接应占交易成本确认。随后，到期金额按摊余成本列报，所得款项净额与赎回价值之间的任何差额在借款期间使用实际利率法确认。如果集团购买自己的债务，则将其从综合资产负债表中删除，负债的账面值与支付的对价之间的差额在综合经营报表和其他综合收益表中确认。融资融券、经纪及其他应收款项本集团通过融资融券与客户进行证券融资交易及为客户进行证券融资交易。在孖展借贷中，集团的客户向集团借入资金或出售客户并不拥有的证券，抵销其由集团保管的合资格证券的价值。根据这些协议，集团获准出售或再质押作为抵押品收到的证券。此外，合约安排确定，集团可使用客户的质押担保物进行回购协议操作、证券借贷交易或向其他交易对手交付以补足空头头寸。融资融券、经纪及其他应收款项包括应收融资融券、经纪佣金及与本集团的证券经纪及银行业务活动有关的其他应收款项。在初始确认时，融资融券、经纪业务和其他应收款按公允价值确认。随后，保证金借贷、经纪业务和其他应收款按扣除任何信贷损失准备金后的成本列账。就个人及机构经纪客户而言，集团可就集团代表客户持有的金融工具订立证券融资交易安排，或可将该等金融工具用于其本身账户或另一客户的账户。集团为若干机构经纪客户维持综合经纪账户，其中该等机构客户的基础客户的交易在我们的单一账户中合并。如上文所述，集团可能使用综合账户内的资产为我们的其他客户融资、出借、提供信贷或提供债务融资或以其他方式使用和指导资产的顺序或方式。截至2024年3月31日及2023年3月31日，来自FST伯利兹的应收保证金借贷余额由集团持有的客户拥有的现金和市场证券全额抵押，其中分别包括——百万美元和37.1美元的以FRHC证券作抵押的应收保证金借贷款项。客户要求的保证金水平和既定的信用额度由集团风险管理人员持续监控。根据集团的政策，客户须存入额外抵押品或在必要时减少头寸，以避免平仓。金融资产的终止确认一项金融资产（或，如适用，一项金融资产的一部分或一组类似金融资产的一部分）在以下条件全部满足的情况下予以终止确认：•所转让的金融资产已与集团隔离——被推定为集团及其债权人无法触及的范围，即使处于破产或其他接管状态。•受让方有权质押或交换金融资产。•本集团或其代理人未对所转让的金融资产或与该等所转让资产相关的第三方受益权益保持有效控制。目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）110
本集团未满足上述资产终止确认条件的，以其持续涉及的范围继续确认该资产。长期资产减值根据长期资产减值或处置的会计准则，本集团在发生需要进行此类审查的事件和情况时，定期评估将持有和使用的长期资产的账面价值。当长期资产的公允价值低于其账面价值时，该资产的账面价值被视为减值。在这种情况下，根据账面价值超过长期资产公允价值的金额确认损失。公允价值主要使用按与所涉风险相称的利率折现的预期现金流量确定。拟处置的长期资产的损失以类似方式确定，但公允价值因处置成本而减少。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的财政年度，集团没有记录任何长期资产减值费用。商誉减值商誉分配给报告单位，这些单位被确定为产生管理层定期审查的单独财务信息的经营分部或经营分部以下一级。将商誉分配给报告单位允许在组织内的适当水平上评估潜在减值。集团根据其组织和业务结构，以及管理层审查内部财务信息以作出战略决策的水平，确定了其报告单位。据此，报告单位设立如下：经纪报告单位：本报告单位代表本集团在经纪业务方面的经营情况。负责经纪业务的管理团队定期审查本报告单位特有的财务信息，包括收入、费用、关键绩效指标等。银行报告单位：此报告单位包括集团在银行业务方面的业务。负责银行业务的管理团队审查与此报告单位相关的财务信息，包括收入、费用和市场趋势。保险报告单位：此报告单位包括集团在保险业务方面的业务。负责保险业务的管理团队审查与此报告单位相关的财务信息，包括收入、费用和市场趋势。其他报告单位：本报告单位代表集团的各项业务营运。负责集团各项业务的管理团队审查与此报告单位相关的财务信息，包括收入、费用和市场趋势。商誉已根据其在收购或重大触发事件发生时的相对公允价值分配给每个报告单位。定期重新评估向报告单位分配商誉的公允价值，以确保与集团不断变化的组织结构和运营动态保持一致。本集团每年或每当出现潜在减值迹象时进行减值测试。减值测试涉及将各附属公司的账面值，包括其分配的商誉，与其公允价值进行比较。如果账面值超过公允价值，则确认减值损失。下文提供了有关商誉减值计量和各报告单位减值测试结果的进一步详情。本集团披露有关报告单位、分配给各报告单位的商誉账面值以及确认的减值损失的信息。将商誉分配给报告单位可确保对每个单位的财务业绩进行有重点的评估，并有助于识别潜在减值，增强公司财务报告的透明度和可靠性。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）111
截至2024年3月31日和2023年3月31日，集团合并资产负债表中记录的商誉总额分别为52,648美元和14,192美元。集团至少每年进行一次减值审查，除非中期存在减值迹象。实体将报告单位的公允价值与其账面金额进行比较。商誉减值费用按报告单位账面值超过其公允价值的金额确认，以分配给该报告单位的商誉总额为限。若公允价值超过账面值，则不记录减值。由于收购了Aviata、Internet Tourism、Arbuz、ReKassa和DITel LLP（“DITel”），以及外汇货币换算，2024年3月31日的商誉价值较2023年3月31日有所增加。截至2024年3月31日和2023年3月31日止年度的商誉账面金额变动情况如下：经纪银行保险其他商誉总额，截至2022年3月31日的毛额余额3,478美元2,742美元510美元— 6,730美元外币折算差额（801）（90）470832411已取得——截至3月31日的余额7,8837，883，2023年度2,677美元2,652美元980美元8,715美元15,024美元因自由UA分拆而核销————（832）（832）外币折算差额1194601166取得———— 38,29038，290截至2024年3月31日的余额2,688美元2,746美元1,040美元46,174美元52,648美元截至2022年3月31日的累计减值余额——美元—— 832美元832美元减值费用————截至3月31日的余额，2023 $ — $ — $ — $ 832 $ 832减值费用————因取消合并Freedom UA而核销————（832）（832）截至2024年3月31日的余额$ — $ — $ — $ —商誉，扣除截至2022年3月31日的减值余额3,478美元2,742美元510美元（832）5,898美元截至2023年3月31日的余额2,677美元2,652美元980美元7,883美元14,192美元截至3月31日的余额，2024美元2,688美元2,746美元1,040美元46,174美元52,648美元企业合并和收购非共同控制下企业的收购采用收购法核算。企业合并中转让的对价按公允价值计量，公允价值按本集团转让的资产、本集团对被收购方原所有者产生的负债及本集团为换取被收购方控制权而发行的股权的取得日公允价值之和计算。收购相关成本一般为目录FreeEDOM HOLDING CORP。经审计的合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）112
于发生时在损益中确认。所收购的资产和负债按其在收购日的公允价值确认，但递延税项等某些例外情况除外。同一控制下的企业合并按照利益合并法进行会计处理，该方法涉及合并收购主体和被收购主体的财务报表，如同从共同控制关系开始就合并了一样。资产及负债按结转基准合并，不按公允价值重列。这一方法要求集团重新编制合并财务报表，以反映自最早比较期间开始以来被收购实体的资产、负债和经营情况。所得税本集团根据财务报表与资产和负债的计税基础之间的差异，使用预期该差异将转回的当年有效的已颁布税率确认递延税项负债和资产。如有必要，递延税项资产的计量将减少根据现有证据预计无法实现的任何税收优惠的金额。当期所得税费用按照相关税务机关法律规定计提。作为编制财务报表过程的一部分，集团须估计其在其经营所在的每个法域的所得税。本集团采用资产负债法核算所得税。在这种方法下，递延所得税根据资产和负债的计税基础与其在每年年末财务报表中报告的金额之间的差异以及税收亏损结转在未来年度确认税收后果。递延税项资产和负债采用适用于预计会影响应纳税所得额的差异的已颁布税率计量。集团根据ASC 740记录不确定的税务状况，其基础是（1）集团根据职位的技术优势确定税务状况是否更有可能持续的两步流程；以及（2）对于那些达到可能性更大的确认门槛的税务状况，集团在与相关税务机关最终结算时确认超过50%的可能性实现的最大金额的税收优惠。集团将因少缴所得税而产生的利息及罚款计入所得税拨备（如预期）。截至2024年3月31日和2023年3月31日，集团没有与不确定的税务状况相关的应计利息或罚款。《减税和就业法案》的全球无形低税收入（“GILTI”）条款要求集团在其美国所得税申报表中包括超过外国子公司有形资产允许回报的外国子公司收益。集团在截至2024年3月31日和2023年3月31日的合并财务报表中列报了GILTI税的递延税项影响。支柱1和支柱2于2021年10月，由经合组织成员国和G20国家建立的包容性框架就双支柱解决方案达成协议，以应对经济数字化带来的税收挑战（支柱1和支柱2）。包容性框架汇集了包括哈萨克斯坦在内的140多个国家和司法管辖区。支柱2规则适用于年合并收入达到或超过7.5亿欧元的跨国企业（“MNE集团”）。总的来说，支柱2规则在其经营所在司法管辖区的有效税率（“ETR”）低于15%的情况下，对范围内的跨国企业集团的利润引入了额外征税。全球最低税由收入纳入规则（IIR）、承担支付规则（UTPR）和受征税规则（STTR）三个原则规则组成。为了适用支柱2规则，它们需要落实到国家立法中。2023年10月3日，塞浦路斯财政部就2022年12月14日理事会指令（EU）2022/2523关于确保跨国企业集团和大型国内集团的全球最低税收水平的法案草案启动了公众咨询。该法案草案实际上规定了自2024年起的IIR，即UTPR目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）113
实际上，从2025年起，这是一种补充附加税（而不是通过被拒绝的扣除作为对企业所得税的调整），以及从2025年起的国内最低补足税。哈萨克斯坦作为包容性框架的成员，已同意双支柱解决方案，以应对与经济数字化相关的挑战。然而，哈萨克斯坦尚未将支柱2规则纳入其立法。尽管如此，作为跨国企业集团组成实体的哈萨克斯坦公司的利润可能会在其他集团公司（母公司、子公司、分支机构等）所在且支柱2规则已经生效的司法管辖区（即塞浦路斯）被征税。当这些公司在哈萨克斯坦产生利润，但没有缴纳15%的最低税率时，就可能出现这种情况。公允价值公允价值是市场参与者在计量日进行的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格。公允价值计量所依据的假设是，出售资产或转移负债的交易要么发生在资产或负债的主要市场，要么在不存在主要市场的情况下，发生在对资产或负债最有利的市场。公允价值是指当本集团对该金融工具既持有空头头寸又持有多头头寸时，金融资产的当期投标价、金融负债的当期要价以及当期买卖价格的平均值。一种金融工具，如果报价可以随时、定期地从交易所或其他机构获得，并且这些价格代表在公平基础上实际和定期发生的市场交易，则被视为在活跃市场中报价。租赁集团遵循ASU第2016-02号“租赁（主题842）”，在采用ASC 842后，集团选择不在资产负债表上确认期限为一年或更短的租赁。经营租赁资产及相应的租赁负债在公司合并资产负债表中确认。有关额外披露及影响租赁的重要会计政策，请参阅综合财务报表附注27 「租赁」。固定资产固定资产按成本列账，扣除累计折旧。维护、维修和小更新在发生时计入费用。折旧按资产的估计可使用年期（介乎三至六十五年）以直线法计算。保险合同资产和负债保险和再保险应收款保险应收款在合同生效时确认，初始确认时按应收对价的公允价值计量。应收再保险金在发生有再保险承保范围的应计毛额付款时确认。初始确认后，任何应收保险金和再保险金均按扣除任何减值损失准备后的成本计量。递延购置成本递延购置成本是佣金、溢价税和合同购置的其他增量直接成本，这些成本直接产生于合同交易，对合同交易至关重要，如果没有发生合同交易，本集团将不会发生。递延金额在资产负债表上作为资产入账，系统摊销至费用。传统寿险递延保单获取成本在相关保险合同的保障期限内摊销。财产险和短期健康保险的递延购置成本在相关保单有效期内摊销。应付保险和再保险目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）114
保险业务应付款项包括收到的预付款、应付给被保险人的金额（应付的索赔和保费退款）以及应付给代理人和经纪人的金额，以及从保险人和再保险人收到的预付款。再保险业务的应付款项包括应付再保险公司的净额。应付给再保险人的金额包括分出的再保险保费、假定保费退款和假定再保险的索赔。应付保险费和再保险费按摊余成本入账。未到期保费准备金和理赔未到期保费按每份合同的比例法确定，作为合同项下保险费自合同生效之日起至保险范围届满之日（以天为单位）与资产负债表日（以天为单位）之比的乘积。再保险人在未到期保费准备金中的份额按每份保险（再保险）合同分别计算，确定为再保险合同项下保险费与保险合同项下保险费之比乘以未到期保费准备金。保险活动的结果包括未到期保费准备金净变动减少的净书面保险费、从假定的保险和再保险合同中确认的佣金、已支付的索赔净额和损失准备金净变动。净承保保费是指毛承保保费减去分给再保险公司的保费。合同开始时（人寿和年金保险类别除外），保费按书面记录，并在相关合同承保期限内按比例赚取。未到期保费准备金是与未到期承保条款相关的承保保费部分，包含在随附的综合资产负债表报表中。未到期保费准备金涉及非寿险产品和非年金保险产品。索赔和其他保险费用在发生时计入综合经营报表和其他综合收益表。保险损失准备金保费不足准备金保费不足准备金是基于管理层在很可能发生未来损失时重新评估的基于价值的护理合同的预期损失的精算估计的负债余额。准备金余额是合同项下超过未来保费的预期未来成本、理赔费用、维修费用之和，不包括投资收益中的对价。这些重新评估产生的损失或收益记录在确认此类损失的期间，并反映在综合经营和其他综合损失报表中。如果出现溢价不足，未来负债的变化是基于修正后的假设。如果导致创造未来收入，则不报告损失。使用基于实际和预期经验的修订假设对未来保单利益的负债进行定期估计，以便与估值日的未来保单利益负债（减去未摊销的购置成本）进行比较。保费亏损准备金按预计将产生亏损的期间摊销，预计将对该期间的经营亏损产生抵销影响。保费不足准备金流程适用于寿险和非寿险保单。在保费赤字准备金中使用估计数。集团的保费不足准备金可能会在不同时期波动，占总收入和基于价值的护理收入的百分比。这是由于对储备计量的关键投入具有重大的不确定性和不同的性质，推动了期间的收入或支出。这些关键投入包括基于价值的护理合同中的合同费率、预测的福利和成员人口变化、合同期、与集团成员人口相关的风险调整和索赔成本预测以及对这些合同的运营成本分配。非人寿和一般保险目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）115
损失准备金是对最终损失估计的汇总，包括已报告但未解决的索赔（RBNS）和已发生但未报告的索赔（IBNR）。RBNS是为在报告日未结清的现有已报告索赔而创建的。估计数是根据集团在对保险事件进行调查期间收到的信息作出的。IBNR由该集团根据其以往使用精算计算方法（包括索赔发展三角）报告/已解决索赔的历史进行估计。IBNR中的再保险资产采用IBNR估计中使用的相同精算方法进行估计。人寿保险人寿保险合同未发生索赔准备金（NIC）等于截至报告日有效的所有人寿保险合同的NIC金额。寿险单独合同上的NIC准备金等于净水平保费准备金和毛保费准备金的最大值。净平保费准备金是未来利益（不含生存利益）的现值减去未来净保费的现值。毛保费准备金是福利的现值，与代价、结算、确定福利金额直接相关的集团开支，与开展业务相关的集团经营开支，减去未来毛保费的现值。鉴于将终止包括在内将导致NIC储备水平较低，可能并不足够，因此集团将合同的终止排除在随后用于NIC储备的统计数据之外。年金保险年金合同上的NIC准备金是未来福利的现值、年金保险的索赔和年金保险合同维护上的管理费用的总和，减去保险缴款的现值（如果是整笔-保险费），本集团应在结算日后收到。准备金是使用合同签发时确立的假设计算的，在这种情况下，风险和不利偏差的保证金通常包括在内。分部信息从2024年日历开始，我们的首席执行官、首席财务官和总裁（共同担任我们的首席运营决策者（CODM）），开始根据新的分部结构管理我们的业务、做出运营决策并评估经营业绩。因此，我们将可报告分部重新调整为以下四个分部：经纪、银行、保险和其他。所有前期分部信息均已重新编制，以反映可报告分部的这一变化。根据ASC 280的要求，公司使用管理法来识别其报告分部。管理方法基于公司管理层组织和评估其运营的方式，并基于公司运营在其内部财务报告系统中的管理和报告方式。公司评估其分部是否达到可单独报告的量化阈值。量化阈值要求一个分部的收入为所有分部合并收入的10%或以上，或其绝对损益为所有盈利为正的分部合并绝对利润或所有亏损分部合并绝对亏损两者中较大者的10%或以上。在量化阈值下确定了券商、银行和保险板块。根据管理方法，公司将经纪、银行、保险和其他分部确定为其可报告分部，因为它们是分开管理的。所有分部的表现均由主要经营决策者定期检讨。用于确定可报告分部的因素公司在确定其可报告分部时考虑了几个因素。这些因素包括其产品、服务、经济因素、内部报告之间的异同。该公司考虑了其业务之间的异同，以确定是否应将其汇总或单独报告。每项业务被确定为与其他业务有足够的不同，因此应单独报告。目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）116
公司还考虑了监管环境、竞争格局、市场状况等影响其经营分部的经济因素，以确定是否应单独报告。可报告区域被确定具有独特的经济因素，需要单独报告。主要经营决策者定期审阅的资料，包括但不限于收入、损益及资产，亦由公司在厘定其报告分部时予以考虑。每个可报告分部被确定为由主要经营决策者定期审查，因此应单独报告。所有前期分部信息均已重新编制，以反映可报告分部的这一变化。最近的会计公告2016年6月，FASB发布了会计准则更新第2016-13号，“金融工具-信用损失（ASC 326）：金融工具信用损失的计量”，其中引入了以摊余成本法计量的金融资产减值的预期信用损失方法。该方法取代了这些资产的可能发生的损失模型。2019年11月，FASB发布ASU2019-10《金融工具-信用损失（ASC 326）。董事会制定了一种理念，以延长和简化大型上市公司（第一桶）和所有其他实体（第二桶）之间的生效日期错开方式。这些其他实体包括私营公司、规模较小的上市公司、非营利组织和员工福利计划。根据这一理念，一项重大更新将首先对Bucket-One实体有效，即作为SEC申报人的公共企业实体，不包括符合SEC定义的小型报告公司（SRC）资格的实体。所有其他实体，包括SRCs、其他公共企业实体和非公共企业实体（私营公司、非营利组织和员工福利计划）将构成第二类。对于这些实体，董事会考虑要求在第一桶之后至少两年错开一个生效日期，以进行重大更新。ASU2019-10发布时，它为SRC提供了推迟实施该标准的选择权。由于公司在标准发布时具备SRC资格，因此选择不采纳2020年1月1日的更新。此后，公司发展壮大，截至2022年3月31日成为规模较大的上市公司，继ASU 2019-10之后，有资格获得第一桶。因此，ASU2016-13在2022年12月15日之后开始的财政年度生效。公司自2023年4月1日起对范围内的金融资产采用修正后的追溯过渡法，采用了ASC 326。自2023年4月1日或之后开始的报告期业绩在ASC 326下列报，而前期金额继续按照以前适用的公认会计原则报告。下表说明了ASC 326的影响。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）117
2023年3月31日ASC 326采用影响2023年4月1日贷款信用损失准备金抵押贷款554美元2216美元2770美元汽车贷款7596,4627，221有抵押的银行客户贷款— 3535无抵押的银行客户贷款2337,4367，669购买的零售贷款的索赔权1,2469，04610,292其他金融资产信用损失准备金— 249249信用损失准备金总额2,792美元25,444美元28,236美元留存收益准备金总额增加25,444美元留存收益减少，税前25,444税收影响（2,671）外币折算差额影响（1）留存收益减少，扣除税收影响22,772美元2022年6月，FASB发布会计准则更新第2022-03号“公允价值计量（主题820）：受合同销售限制的权益证券的公允价值计量”。FASB发布这一准则是为了（1）明确主题820 –公允价值计量中的指导，在计量受到禁止出售股权证券的合同限制的股权证券的公允价值时，（2）修订相关说明性示例，以及（3）对根据主题820以公允价值计量的受合同销售限制的股权证券引入新的披露要求。本次更新中的修订影响到所有拥有受合同销售限制的以公允价值计量的权益证券投资的实体。对于公共企业实体，本更新中的修订对2023年12月15日之后开始的财政年度以及这些财政年度内的过渡期有效。公司目前正在评估ASU2022-03对其合并财务报表和相关披露的影响。2022年9月，FASB发布了会计准则更新第2022-04号“负债——供应商融资计划（子主题405-50）：披露供应商融资计划义务”，以提高供应商融资计划的透明度。这要求所有实体，即在购买商品和服务时应用这些程序（买方），披露有关使用财务程序的定性和定量信息，以了解该程序的性质、期间的活动、不同时期的变化以及潜在的规模。因此，ASU2022-04对2022年12月15日之后开始的财政年度有效，包括这些财政年度内的过渡期，但对滚存信息的修订除外，该修订对2023年12月15日之后开始的财政年度有效。公司预计ASU2022-04不会对公司合并财务报表及相关披露产生影响。2018年8月，FASB发布了ASU2018-12“金融服务——保险（主题944）：有针对性地改进长期合同的会计核算”，以有针对性地改进保险实体针对利益相关者的反馈意见发布的关于长期合同的指导意见，这些反馈意见表明需要有关长期合同的更及时、更透明和更具决策意义的信息。随后，FASB发布ASU 2019-09，ASU 2020-11修订ASU 2018-12，推迟其生效日期。2022年12月，FASB发布了会计准则更新后的第2022-05号“金融服务——保险（主题944）：已售合同的过渡”，其中引入了可选的会计政策选择，根据该选择，保险公司可以选择不将ASU 2018-12所做的修订应用于某些目录FreeDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）118
在ASU 2018-12.2生效日期之前因出售或处置而被终止确认的合同作出这一会计政策选择的保险公司也将受到额外披露要求的约束。ASU2022-05对所有采用ASU2018-12的实体有效。具体而言，生效日期如下：对于符合美国证券交易委员会（SEC）申报人定义且不是较小报告公司的公共企业实体，LDTI在2022年12月15日之后开始的财政年度以及这些财政年度内的过渡期有效。对于所有其他实体，2024年12月15日之后开始的财政年度，以及2025年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期。允许提前申请。公司评估ASU2022-05对公司合并财务报表及相关披露的影响，评估结果ASU2022-05对合并财务报表不产生影响。自首次发行以来，FASB将ASU2018-12生效日期推迟了两年。这些修正案现已对SEC申报人生效，这些申报人在会计年度以及这些会计年度内的中期期间都不是小型报告公司，从2022年12月15日之后开始。对于所有其他实体，现在的生效日期是2024年12月15日之后开始的财政年度，或2025年12月15日之后的过渡期。截至2019年11月15日，公司符合较小报告公司的定义。公司将采用ASU2018-12自2025年4月1日起生效，在允许的情况下使用经修订的追溯过渡法。ASU2018-12将影响公司发布的所有长期合同的会计和披露要求。公司预计该准则将对其合并财务报表和相关披露产生非实质性财务影响。2023年3月，FASB发布会计准则更新第2023-01号“租赁（主题842）：共同控制安排”。专题842要求，主体确定同一控制下主体之间的关联方安排（以下简称共同控制安排）是否为租赁。如果该安排被确定为租赁，则实体必须在与非关联方的安排相同的基础上（根据可依法强制执行的条款和条件）对租赁进行分类和核算。这与主题840，即租赁的要求有所不同，后者要求当这些条款和条件受到安排的关联方性质影响时，实体根据经济实质对安排进行分类和核算。本更新中的修订影响到作为共同控制下实体之间存在租赁物改良的租赁一方的所有承租人。修正案适用于所有实体（即公共企业实体、私营公司、非营利实体和雇员福利计划）。本更新中针对第1期和第2期的修订对2023年12月15日之后开始的财政年度有效，包括这些财政年度内的过渡期。允许所有实体在任何过渡期间提前采用。如果一个实体在一个临时期间通过了这些修正，它应在包括该临时期间的财政年度开始时通过这些修正。公司目前正在评估ASU第2023-01号将对其合并财务报表和相关披露产生的影响。2023年3月，FASB发布了会计准则更新第2023-02号“投资–权益法和合资企业（主题323）：合格保障性住房项目投资的会计处理”，对子主题323-740，投资—权益法和合资企业—所得税进行了修订，引入了在满足某些要求时应用比例摊销法对主要为获得所得税抵免和其他所得税优惠的目的进行的投资进行会计处理的选项。本更新中的修订适用于持有（1）符合条件并选择使用比例摊销法核算的税收股权投资或（2）通过有限责任实体对LIHHTC结构的投资但未使用比例摊销法核算且已适用从子主题323-740中删除的某些LIHTC特定指南的所有报告实体。本更新中的修订允许报告实体选择对其税收股权投资进行会计处理，无论获得所得税抵免的税收抵免计划如何，如果满足某些条件，则使用比例摊销法。对于公共企业实体，修正案在2023年12月15日之后开始的财政年度生效，包括这些财政年度内的过渡期。对于所有其他实体， 修正案对2024年12月15日之后开始的财政年度生效，包括这些财政年度内的过渡期。允许所有实体在任何过渡期间提前采用。如果一个实体在一个临时期间通过了这些修订，它应在包括该临时期间的财政年度开始时通过这些修订。公司目前正在评估第2023-02号更新将对其合并财务报表和相关披露产生的影响。2023年8月，FASB发布了会计准则更新第2023-05号“企业合并——合营企业组建（子主题805-60）”，为组建合营企业提供了新的会计基础，以减少实践中的多样性，并为投资者提供决策有用的信息。2023-05更新中的修订要求，合资企业在成立时，最初以公允价值计量其资产和负债（与其他新的合并指南一致的公允价值计量除外）。要求合营企业在组建时适用企业合并指引的以下关键变通：（1）合营企业是指在没有会计收购人的情况下组建新的实体，（2）合营企业计量其在组建日的可辨认净资产和商誉（如有），（3）合营企业净资产总额的初始计量等于合营企业100%股权的公允价值，（4）合营企业提供相关披露，合营企业在组建时披露的要求与企业合并的要求不同。万一组建不完整由目录自由控股公司。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）119
在形成发生的报告期间结束时，本更新中的修订允许合资企业应用子主题805-10中的测量期间指南。本更新中的修订对所有成立日期为2025年1月1日或之后的合资组建有效，如果有足够的信息，可追溯使用。允许在尚未发布财务报表的任何中期或年度期间提前采用，无论是前瞻性的还是追溯性的。公司目前正在评估ASU第2023-05号将对其合并财务报表和相关披露产生的影响。2023年10月，FASB发布了会计准则更新第2023-06号“披露改进”，修改了编纂中几个主题的披露或列报要求。以下是对编纂子主题的修订摘要：• 230-10现金流量表–整体。要求在与衍生工具相关的现金流量及其相关损益在现金流量表中列报的年度期间进行会计政策披露。• 250-10会计变更和差错更正——总体而言。要求当报告实体发生变化时，该实体在中期财务报表中披露任何重大的前期调整以及该调整对留存收益的影响。• 260-10年每股收益——整体来看。要求披露每份稀释性证券的稀释每股收益计算所使用的方法，并明确应在中期期间进行某些披露。修订说明性指引，以说明披露摊薄每股收益计算中使用的方法。• 270-10中期报告——总体而言。符合对议题250所作的修订。• 440-10项承诺——总体而言。要求披露被抵押、质押或以其他方式设置留置权的资产和被抵押的债务。• 470-10债—整体。要求披露未使用信贷额度和未提供资金的承诺的金额和条款以及未偿还短期借款的加权平均利率。非公共经营实体的实体，不要求提供有关加权平均利率的信息。• 505-10股权—整体。要求发行优先股的主体在非自愿清算中，如果清算优先权不是票面价值或规定价值，则必须披露优先权。• 815-10衍生品与对冲——整体。增加了与主题230中现金流量表中列报与衍生工具相关的现金流量及其相关损益的相关披露要求的交叉引用。• 860-30转让和服务——担保借款和抵押品。要求（a）应计利息应包括在证券借贷或回购或转售交易产生的负债的披露中；（b）如果逆回购协议的账面总额超过总资产的10%，则在资产负债表上单独列报该金额；（c）披露公共企业实体回购负债的加权平均利率；（d）披露与单个交易对手的风险金额如果该金额超过股东权益的10%以上；（e）披露超过总资产10%的逆回购协议，说明逆回购协议中是否有任何条款确保基础资产的市场价值保持足以防止交易对手违约，如果有，这些条款的性质。• 932-235采掘活动—石油和天然气—财务报表附注。要求第932-235-50-3至50-36段适用于财务报表中列报的每个年度期间。• 946-20金融服务—投资公司—投资公司活动。要求投资公司在资产负债表上披露资本的组成部分。• 974-10房地产—房地产投资信托—整体。要求在年度报告期间披露房地产投资信托的单位分配（例如普通收入、资本收益和资本回报）的税收状况。根据SEC披露要求的实体以及那些向SEC提交财务报表以发行不受转让限制的证券的实体将在SEC将相关披露从S-X条例或条例中删除之日通过修订，没有提前采用的选项。其他实体将在两年后实施这些变化。这些修订应前瞻性地适用。如果到2027年6月30日，SEC还没有从S-X条例或S-K条例中删除适用的要求， 待修正将从编纂中删除，对任何实体都无效。公司目前正在评估ASU第2023-06号将对其合并财务报表和相关披露产生的影响。2023年10月，FASB发布了会计准则更新第2023-07号“分部报告（主题280）”，对分部报告披露进行了改进，因为分部信息是投资者在财务报告中寻找的关键信息之一。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）120
本更新中的修订可概括如下：•公共实体须按年度和中期披露定期向主要经营决策者提供并包含在每项报告的分部损益计量中的重大分部费用（“重大费用原则”）。•要求公共实体按年度和中期披露按可报告分部划分的其他分部项目的金额及其构成说明。这一类别是分部收入减去费用（在重大费用原则下披露）与分部损益的每个报告计量之间的差额。•要求公共实体在中期期间提供关于专题280目前要求的可报告分部损益和资产的所有年度披露。•实体澄清如果主要经营决策者在评估分部业绩和决定如何分配资源时使用不止一种分部损益的衡量标准，公共实体可以报告这些额外的分部利润衡量标准中的一种或多种。然而，在这些衡量标准中，至少有一项应该符合公司合并财务报表中用于衡量类似金额的原则，遵循公认会计原则。这意味着，虽然一家公司必须报告与GAAP一致的主要衡量标准，但他们也可以披露其管理层用于评估分部业绩和资源分配的其他分部损益衡量标准。•要求公共实体披露主要经营决策者的标题和立场，并解释主要经营决策者在评估分部业绩和决定如何分配资源时如何使用报告的分部损益计量。•拥有单一可报告分部的公共实体必须提供本更新中的修订要求的所有披露以及主题280中的所有现有分部披露。本更新中的修订对2023年12月15日之后开始的财政年度以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的中期有效。允许提前收养。公共实体应将这些修订追溯适用于所有以前呈报的期间。公司目前正在评估ASU第2023-07号将对其合并财务报表和相关披露产生的影响。2023年12月，FASB发布了会计准则更新第2023-08号“无形资产——商誉和其他——加密资产（子主题350-60）”，对加密资产的会计和披露进行了改进。本次更新中的修订适用于符合以下标准的资产：符合编纂中定义的无形资产定义；不向持有人提供对基础资产、服务或其他资产的可执行权利或债权；创建或驻留在基于区块链或类似技术的分布式分类账上；通过密码学获得担保；可替代；不由报告实体或其关联方发行或创建。修订要求符合上述标准的资产以公允价值计量，变动在每个报告期的净收益中确认。实体还被要求在资产负债表中将以公允价值计量的加密资产与其他无形资产分开列报，并将重新计量加密资产的变化与损益表中其他无形资产账面金额的变化分开列报。修订还要求具体列报在正常业务过程中作为非现金对价收到并几乎立即转换为现金的加密资产产生的现金收入，但是，现金流量表的列报要求没有变化。对于年度和中期报告期间，实体被要求披露：（1）名称、成本基础、公允价值、每个重要加密资产持有的单位数量以及汇总的公允价值和成本基础资产持有的个别不重要的资产；（2）那些受合同销售限制的加密资产的公允价值。对于年度报告期间，要求各实体披露：（1）报告期间活动的前滚（汇总），包括增加（附有导致增加的活动的描述）、处置、损益；（2）对于持有的加密资产的任何处置，处置价格与成本基础之间的差额（附有导致处置的描述）；（3）如未单独列报损益，则确认这些损益的损益表项目；（4）加密资产成本基础的确定方法。本更新中的修订自2024年12月15日后开始的财政年度生效， 包括这些财政年度内的过渡期。允许在中期和年度期间提前采用。修正要求对截至主体采用修正的年度报告开始时的留存收益的期初余额进行累积效应调整。公司目前正在评估ASU第2023-08号将对其合并财务报表和相关披露产生的影响。2023年12月，FASB发布了会计准则更新第2023-09号“所得税（主题740）”，以增强所得税披露的透明度和决策有用性。本更新中的修订要求公共实体披露税率调节中的特定类别以及年度税率调节中满足数量门槛的调节项目的附加信息。更新要求提供一个表格，显示百分比和货币金额，概述与税收相关的方面，如州/地方所得税、外国税收影响、税法变化、抵免、估价津贴、不可征税和不可扣除的项目、未确认的税收优惠。影响5%及以上税收计算的项目要求单独披露，某些类别要求按司法管辖区或目录分类FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）121
自然。调节项目根据州/地方、外国或联邦/国家税收水平进行分类。有些项目可以按净额列报，而另一些则需要毛额列报。实体必须解释影响税收的主要州/地方司法管辖区，并解释个别调节项目。对于非公有制经营主体，要求对法定税率与实际税率之间的显著差异进行定性披露。此外，本更新中的修订要求，所有实体必须披露按联邦（国家）州和个别司法管辖区分类支付的所得税金额，如果所支付的所得税等于或大于已支付所得税总额的5%。修正案还要求实体披露所得税费用前的持续经营收入，以及按联邦/国家、州和外国级别分类的所得税费用。此外，某些先前的披露要求，如估计未确认的税收优惠和递延所得税负债的累计暂时性差异的变化，被消除。本次更新中的修订还将主题740定义中的术语“公共实体”替换为“公共商业实体”。本更新中的修订于2024年12月15日之后开始的年度期间生效。对于公共经营实体以外的实体，修订自2025年12月15日起生效。允许对尚未发布的年度财务报表提前采用。允许追溯申请。公司目前正在评估ASU第2023-09号将对其合并财务报表和相关披露产生的影响。2024年3月，FASB发布了会计准则更新第2024-01号，标题为“补偿——股票补偿（主题718），通过添加一个说明性示例来改进公认会计原则（GAAP），以演示实体应如何应用第718-10-15-3段中的范围指南，以确定是否应根据主题718，补偿——股票补偿对利润利息和类似奖励进行会计处理。一些实体向员工或非员工授予利润利息奖励，允许他们分享未来的利润和/或股权增值。区别于资本利益，这些奖励不授予现有净资产的权利。确定是否在主题718或主题710下核算这些奖项导致了不一致。利益攸关方要求提供实例以求清晰，促使增加范围应用实例以提高一致性。有关范围适用问题的更新适用于所有报告实体授予利润权益作为对商品或服务的补偿。此外，对第718-10-15-3段的改进普遍适用于从事股份支付交易的实体。此次更新通过添加一个包含四种场景的示例，使GAAP更加清晰。这些场景展示了如何决定利润利息奖励是否应该遵循主题718。通过使用特定的条件，这个例子旨在简化过程，减少实践中的差异。对第718-10-15-3段的修改也使其在不改变指导意见本身的情况下更加清晰。本次更新中的修订对公共商业实体在2024年12月15日之后开始的年度期间生效。其他实体将在2025年12月15日之后开始实施年度期间的变更。对于尚未发布或可供发布的中期和年度财务报表，允许提前采用。如果在过渡期间采用，则应从相应年度期间开始适用。该公司目前正在评估ASU No 2024-01对其合并财务报表和相关披露的影响。2024年3月，FASB发布了会计准则更新第2024-02号，标题为“编纂改进——删除对概念报表引用的修订”。此次更新通过删除对各种FASB概念声明的引用对编纂进行了修订。这是董事会通过逐步改进编纂来完善GAAP的持续努力的一部分。这些变化旨在澄清指导意见并纠正意外应用，而不会对大多数实体的会计做法或成本产生重大影响。每项修订的理由在更新中都有详细说明，虽然最初是在2019年提出的，但根据利益相关者的反馈进行了一些修订。本次更新的变化影响到编纂中的几个主题，并适用于受影响的会计指南涵盖的所有报告实体。本更新中的修订对2024年12月15日之后开始的财政年度的公共企业实体有效。对于所有其他实体，修正案在12月15日之后开始的财政年度生效， 2025.允许实体在未发布财务报表的任何财政年度或中期提前应用本次更新中的修订。如果在过渡期间采用，实体必须在包括该过渡期间的财政年度开始时实施。此次更新提供了两种过渡方法：前瞻性地适用于采用日期之后的新交易或追溯适用于呈报的最早比较期间，要求对留存收益或其他相关权益组成部分的期初余额进行调整。该公司目前正在评估ASU No 2024-02对其合并财务报表和相关披露的影响。附注3-重述在编制截至2024年3月31日止年度的合并财务报表时，管理层确定，公司截至2022年3月31日的合并财务报表中包含的某些金额目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）122
由于公司于2022年5月17日结束收购哈萨克斯坦的两家保险公司，一家人寿保险公司Freedom Life和一家直接保险承运人，不包括人寿、健康和医疗、Freedom Insurance，这两家公司自2018年以来被视为与公司处于同一控制下的实体，因此需要进行修订。在公司收购该等公司之前，各自均由公司控股股东、董事长兼首席执行官Timur Turlov全资拥有，该公司此前已分别于2018年2月28日和2018年8月22日从非关联方收购Freedom Life和Freedom Insurance。两公司自被Timur Turlov收购之日起与公司处于同一控制下。公司从Turlov先生手中收购这些公司的价格为他支付的历史成本加上他自购买以来作为额外实缴资本贡献的金额。该公司收购了这两家公司，以扩大其在保险领域的影响力。购买Freedom Insurance 100%流通股的价格为13,977美元，购买Freedom Life 100%流通股的价格为12,611美元。截至2023年3月31日止年度，Freedom KZ已全额偿还收购Freedom Life和Freedom Insurance的应付款项。Freedom Life和Freedom Insurance的财务业绩已于截至2022年3月31日止年度的财务报表中合并，以作比较之用，犹如它们是在这些期间之前获得的。此前发布的截至2022年3月31日的合并资产负债表以及截至2022年3月31日止年度的合并经营报表和其他综合收益表修订如下：目录自由控股公司。经审计的合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）123
截至2022年3月31日如先前报告的FF Life收购Elimi-nations FF Insurance收购Elimi-nations as recasted assets现金和现金等价物$ 224,663 $ 1,429 $（917）$ 371 $（82）$ 225,464受限制现金547,950 ———— 547,950交易证券1,080，9828,875 — 68,520 — 1,158，377可供出售证券，按公允价值计算1161363 —— 161,364融资融券、经纪和其他应收款净额147,480172（34）61（20）147,659贷款发放92,40343 ———— 92,446固定资产，净额17,387182 — 254 — 17,823无形资产，净额3,5121，490 — 161 — 5,163商誉5,388359 — 151 — 5,898使用权资产6,747532 — 152 — 7,431保险合同资产— 3,555 — 2,157 — 5,712其他资产，净额19,3519，863 — 427 — 29,641持有待售资产825,419 ———— 825,419总资产$ 2,971，283 $ 187,863 $（951）$ 72,254 $（102）$ 3,230，347负债和股东权益证券回购协议义务$ 742,710 $ 47,690 $ — $ 49,824 $ — $ 840,224客户负债766,627 —（917）—（82）765,628融资融券和贸易应付账款45,082 —— 21（20）45083保险活动负债— 108,925 — 13,162 — 122,087当期所得税负债14,556 ————卖出证券14,556，尚未购买–按公允价值13,865 ————已发行13,865份债务证券34,390 ———— 34,390租赁负债6,785543 — 176 — 7,504持续参与产生的负债6,447 ———— 6,447其他负债20,668551（34）292 — 21,477持有待售负债812,478 ———— 812,478总负债$ 2,463，608 $ 157,709 $（951）$ 63,475 $（102）$ 2,683，739承诺和或有负债————股东的股权优先股-面值0.00 1美元；授权20,000，000股，没有已发行或流通的股票——————普通股-面值0.00 1美元；授权500,000，000股；截至3月31日已发行和流通的股份59,542，212股，2022599,465（9,464）15,576（15,577）59额外实收资本141,340 — 16,498 — 16,907174，745留存收益426,56328，132（6,665）（4,812）（1,294）441,924累计其他综合亏损（53,291）（7,444）（369）（1,985）（36）（63,125）合计FRHC股东权益$ 514,671 $ 30,153 $ — $ 8,779 $ — $ 553,603非控股权益（6,996）1 ————（6,995）股东权益合计$ 507,675 $ 30,154 $ — $ 8,779 $ — $ 546,608 TOL已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）124
截至2022年3月31日止年度如先前报告FF Life收购Elimi-nations FF Insurance收购Elimi-nations重计收入：手续费及佣金收入$ 335,444 $ — $ — $ 83 $（316）$ 335,211交易证券净收益/（亏损）156,345（1,283）— 190 — 155,252利息收入90,15323，027 — 8,429 — 121,609保险承保收入— 60,526 — 12,455 — 72,981外汇业务净收益1,9791，615 — 197 — 3,791衍生品净收益946 ———— 946总收入，净额584,867美元83,885美元— 21,354美元（316）689,790美元费用：手续费及佣金支出73,24312，289 — 693（316）85,909利息支出65,4495，194 — 6,304 — 76,947保险索赔发生，再保险净额— 42,606 — 11,841 — 54,447工资和奖金39,7793，624 — 2,885 — 46,288专业服务12,123106 — 453 — 12,682股票补偿费用7,859 ———— 7,859广告费用10,059 —— 1,857 — 11,916一般和行政费用18,7443，516 — 1,273 — 23,533减值损失准备2,206 —— 296 — 2,502其他费用/（收入），净额1,3122，708 —（6）— 4,014总费用230,774美元70,043美元— 25,596美元（316）326,097美元所得税前净收入/（亏损）354,09313，842 —（4,242）— 363,693所得税（费用）/福利（38,529）（54）— 13 —（38,570）持续经营收入/（亏损）315,56413，788 —（4,229）— 325,123亏损已终止经营业务的所得税前（费用）/收益（117 199）————（117 199）已终止经营业务的所得税收益13,004 ———— 13,004已终止经营业务的亏损（104,195）————（104,195）净收入/（亏损）211,369美元13,788美元—（4,229）美元— 220,928美元减：归属于子公司非控股权益的净亏损（6,566）————（6,566）归属于控股权益的净收入/（亏损）217,935美元13,788美元—（4,229）美元— 227,494美元其他综合收益目录FreeDOM HOLDING CORRING2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）125
可供出售投资未实现收益变动，扣除税项影响——（4,292）————（4,292）本期处置的可供出售投资已实现收益净额的重新分类调整，扣除税项影响— 2,222 ———— 2,222外币折算调整数（17,245）（2,014）—（1,363）—（20,622）其他综合（亏损）/收益（17,245）（4,084）—（1,363）—（22,692）非控股权益前综合收益/（亏损）194,124美元9,704美元—（5,592）美元— 198,236美元减：归属于附属公司非控股权益的综合亏损（6,566）————（6,566）归属于控股权益的综合收益/（亏损）200,6909，704 —（5,592）— 204，（1.75）的基本和稀释每股收益均为已终止经营业务，基本和稀释总每股收益均为3.67。由于上述项目，公司的每股收益已被重新调整为持续经营业务的基本和稀释每股收益为5.59，终止经营业务的基本和稀释每股收益为（1.75），基本和稀释总每股收益为3.84。附注4-现金和现金等价物2024年3月31日3月31日，2023国家银行短期存款（哈萨克斯坦）196,942美元357,454美元根据逆回购协议购买的证券134,96129，812商业银行短期存款127,05183，755证券交易所短期存款47,83031，691银行金库中的零用现金和手头现金22,61335，998在途现金9,6333，364隔夜存款3,5571，926经纪账户短期存款2,91737，417中央存管处短期存款（哈萨克斯坦）42 —现金和现金等价物备抵（462）—截至3月31日，现金和现金等价物总额545,084美元581,417美元，2024及2023年度现金及现金等价物余额包括根据集团主要在KASE上订立的逆回购协议收到的短期抵押证券。反过来，KASE保证向交易对手付款。截至2024年3月31日和2023年3月31日，根据逆回购协议收到的短期抵押证券条款如下：目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）126
2024年3月31日利率和协议的剩余合同期限平均利率最多30天逆回购协议下购买的证券总额公司股权14.57% $ 96,647 $ 96,647美国主权债务4.77% 16,88516，885非美国主权债务4.45% 12,46812，468公司债务5.31% 8,9618，961总计134,961美元134,961美元3月31日，2023年利率及协议剩余合约期限平均利率最多30天30-90天根据逆回购协议购买的证券总额美国主权债务2.06% $ 17,102 $ — $ 17,102公司权益17.17% 6,963 — 6,963非美国主权债务6.12% 3,483 — 3,483公司债务2.52% 2,0791852，264美元合计29,627美元185美元29,812集团根据逆回购协议作为抵押品收到的证券是具有市场报价和大量交易量的流动性交易证券。截至2024年3月31日和2023年3月31日，集团根据逆回购协议收到的抵押品的公允价值分别为133,380美元和31,165美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日，根据逆回购协议购买的证券包括106美元和11美元的应计利息，加权平均期限分别为3天和9天。所有证券回购协议交易均通过KASE执行。附注5-截至2024年3月31日和2023年3月31日止期间的受限制现金受限制现金，包括：2024年3月31日2023年3月31日经纪客户现金366,260美元328,435美元担保存款97,052116，628受限制银行账户8,07910，436应收银行款6,374 —递延分配付款2323受限制现金备抵（15,151）（9,994）截至2024年3月31日和2023年3月31日，受限制现金总额462,637美元445,528美元，集团的部分受限制现金被隔离在一个特殊托管账户中，专为相关经纪客户的利益。目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）127
附注6-按公允价值计算的交易和可供出售证券截至2024年3月31日和2023年，交易和可供出售证券包括：2024年3月31日2023年3月31日非美国主权债务2,409，126美元1,029，857美元公司债1,108，8701,269，879公司股权126,10365，741美国主权债43,17345，022交易所交易票据1,3482，057交易证券总额3,688，620美元2,412，556公司债173,568 191,082非美国主权债27,01640，162美国主权债16,0377，809可供出售证券总额，按公允价值216,621美元239,053美元下表列出了截至3月31日可供出售证券的到期分析，2024年和2023年3月31日：2024年3月31日协议的剩余合同期限最长1年1-5年5-10年10年以上公司债务总额65,41544，37459,5534，226173,568非美国主权债务7,8397，3105,7976，07027,016美国主权债务— 5,0599，7531,22516，037可供出售证券总额，公允价值73,254美元56,743美元75,103美元11,521美元216,621美元3月31日，2023协议剩余合同期限最长1年1-5年5-10年10年以上公司债务总额77,00682，57931,48611191，082非美国主权债务— 33,1438206，19940,162美国主权债务1,9472，8051,7251，3327,809可供出售证券总额，公允价值78,953美元118,527美元34,031美元7,542美元239,053美元自由控股公司目录。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）128
截至2024年3月31日，集团持有两家发行人的债务证券分别超过集团总交易证券的10%-哈萨克斯坦共和国财政部（惠誉：BBB信用评级）金额为2,394，541美元，哈萨克斯坦可持续发展基金JSC（惠誉：BBB信用评级）金额为669,756美元。截至2023年3月31日，集团持有两家发行人的债务证券，分别超过集团总交易证券的10%-哈萨克斯坦共和国财政部（惠誉：BBB信用评级）金额分别为1,015，161美元和哈萨克斯坦可持续发展基金JSC（惠誉：BBB信用评级）金额分别为834,917美元。哈萨克斯坦共和国财政部和哈萨克斯坦可持续发展基金JSC发行的债务证券分别归类为非美国主权债务和公司债务。截至2024年3月31日和2023年3月31日，集团在累计其他综合损失中分别确认非暂时性减值413美元和390美元。证券的公允价值是根据最近的交易活动使用可观察的市场数据确定的。如果由于缺乏交易活动而无法获得可观察的市场数据，集团将酌情利用内部开发的模型估计公允价值，并利用独立第三方验证假设。估计公允价值需要管理层作出重大判断，包括对具有可观察市场数据的类似工具进行基准测试，并应用适当的折扣，以反映集团正在估值的证券与选定基准之间的差异。根据集团拥有的证券类型，可能需要其他估值方法。公允价值的计量根据资产或负债估值中使用的输入值的透明度在一个层次中进行分类。层级内的分类以对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平为基础。估值层次包含三个层次：•第1级-估值输入是相同资产或负债在活跃市场中未经调整的市场报价。•第2级-估值输入值是指相同资产或负债在不活跃市场中的市场报价、类似资产和负债在活跃市场中的市场报价，以及与被计量资产或负债直接或间接相关的其他可观察输入值。•第3级-估值输入不可观察且对公允价值计量具有重要意义。目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）129
下表列示了截至2024年3月31日和2023年3月31日按经常性公允价值在合并财务报表中或在合并财务报表附注中披露的交易性证券资产：3月31日加权平均利率公允价值计量总额，2024年使用活跃市场中的报价对于相同资产重要的其他可观察输入重要的不可观察单位（第1级）（第2级）（第3级）非美国主权债务11.61% $ 2,409，126 $ 1,592，380 $ 816,746 $ —公司债务14.83% 1,108，870171,218937，360292公司股权126,103102，1343,81920，150美国主权债务4.98% 43,17343，173 ——交易所交易票据1,3481，045303 ——交易证券总额3,688，620美元1,909，950美元1,758，228美元20,442公司债务15.53% 173,56847，135126,433 —非美国主权债务10.48% 27,01612，37814,638 —美国主权债务3.54% 16,03716，037 ——可供出售证券按公允价值计算216621美元75550美元141071美元——加权平均利率3月31日公允价值计量总额，2023年使用活跃市场中的报价对于相同资产重要的其他可观察输入重要的不可观察单位（第1级）（第2级）（第3级）公司债务15.62% $ 1,269，879 $ 1,106，584 $ 162,895 $ 400非美国主权债务12.04% 1,029，857971,76254，3193,776公司股权— 65,74162，9711,808962美国主权债务4.22% 45,0 2245,022 ——交易所交易票据— 2,0574471，610 —交易证券总额2,412，556美元2,186，786美元220,632美元5,138公司债务15.78% 191,082129，50461,578 —非美国主权债务13.64% 40,16239，624538 —美国主权债务4.24% 7,8097，809 ——可供出售总额证券，公允价值239,053美元176,937美元62,116美元—目录FreeEDOM HOLDING CORP。经审计的合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）130
下表列出截至2024年3月31日和2023年3月31日估值中使用的估值技术和重要的第3级输入。该表并非旨在包含所有内容，而是记录了与确定公允价值相关的重大不可观察输入值。类型估值技术截至2024年3月31日的FV重大不可观察输入%公司债DCF292美元贴现率74.0%预计年限3个月公司权益DCF20007贴现率13.0%预计年限4年6个月终止乘数27x公司权益DCF143贴现率58.8%预计年限9年20,442美元类型估值技术截至3月31日的FV，2023重大不可观察输入%非美国主权债DCF 3,776美元贴现率48.8%估计年数11年公司债DCF 400贴现率74.0%估计年数3个月公司权益DCF 962贴现率58.8%估计年数9年5,138美元下表提供了截至2024年3月31日和2023年3月31日止年度使用第3级输入的投资的期初和期末余额的对账：截至3月31日的交易证券余额，2022（重计）9,142美元重分类至第2级（1,339）出售使用第3级投入的投资（5,213）购买使用第3级投入的投资2,604重估使用第3级投入的投资（56）截至2023年3月31日的余额5,138美元重分类至第2级（32）取消合并Freedom UA证券（3,927）出售使用第3级投入的投资（15,856）购买使用第3级投入的投资35,807重估使用第3级投入的投资（132）重分类至联营公司投资（556）截至3月31日的余额，2024年20442美元目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）131
下表列示截至2024年3月31日和2023年3月31日的摊余成本、累计计入其他综合收益的未实现损益、可供出售证券的公允价值：2024年3月31日以摊余成本计量的资产在损益表中确认的减值损失累计计入其他综合收益的未实现损益/（损失）/（损失）以公允价值计量的资产到期日公司债务$ 172,689 $（61）$ 940 $ 173,568 2024-2039非美国主权债务29,121（352）（1,753）27,0162024-无限期美国主权债务16,767 —（730）16,0372027-2044可供出售证券总额，按公允价值计算$ 218,577 $（413）$（1,543）$ 216,6212023年3月31日以摊余成本计量的资产在损益表中确认的减值损失累计在其他综合收益/（损失）中的未实现损失以公允价值计量的资产到期日公司债务$ 192,167 $（402）$（683）$ 191,082 2023-2035非美国主权债务42,456 —（2,294）40,1622024-无限期美国主权债务8,391 —（582）7,809 2023-2044可供出售证券总额，按公允价值计算$ 243,014 $（402）$（3,559）$ 239,053目录自由控股公司。经审计的合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）132
附注7-保证金借贷、经纪和其他应收款、融资融券净额、经纪和其他应收款，截至2024年3月31日和2023年3月31日，包括：2024年3月31日2023年3月31日应收融资融券1,635，377美元361,684美元应收银行佣金11,5746，035应收债券息票和应计股息5,4291，000应收付款处理服务5,351128应收经纪客户款项2,6037，302应收承销和做市服务款1,2782，317其他应收款10,65310，370应收款项备抵（11,990）（12,507）融资融券、经纪和其他应收款总额，应收保证金贷款净额1,660，275美元376,329美元是客户根据合格证券价值借款而欠集团的款项，主要是为了购买额外证券。随着整体客户余额因市场水平、客户定位和杠杆而发生变化，金额可能会在不同时期波动。保证金借贷活动产生的信贷风险一般会因其短期性质、所持抵押品的价值以及集团在抵押品价值下降时要求保证金的权利而得到缓解。截至2024年3月31日和2023年3月31日，集团在保证金贷款项下收到的抵押品的公允价值分别为7,579，057美元和1,418，129美元。截至2024年3月31日，来自单一交易对手的应收账款为2,516，108美元，占抵押品总额的33%。其中，来自单一交易对手的应收保证金贷款为399,196美元。截至2024年3月31日，没有应收单一关联方客户的融资融券、经纪及其他应收款。截至2023年3月31日，应收单一关联方客户的保证金借贷、经纪和其他应收款为290,195美元，占保证金借贷、经纪和其他应收款总额净额的78%。截至2023年3月31日，这笔余额中约98%是应收公司控股股东、董事长兼首席执行官Timur Turlov拥有的公司FST Belize的款项。根据历史数据，本集团认为应收关联方款项完全可收回。就个人及机构经纪客户而言，集团可就集团代表客户持有的金融工具订立证券融资交易安排，或可将该等金融工具用于我们自己的账户或另一客户的账户。集团为若干机构经纪客户维持综合经纪账户，其中该等机构客户的基础客户的交易在我们的单一账户中合并。如上文所述，集团可能使用综合账户内的资产为我们的其他客户融资、出借、提供信贷或提供债务融资或以其他方式使用和指导资产的顺序或方式。截至2024年3月31日及2023年3月31日，FST伯利兹的应收保证金借贷余额由集团持有的客户拥有的现金和市场证券全额抵押，其中分别包括以FRHC证券作抵押的应收保证金——和37.1美元。保证金要求是指本集团为达成保证金交易而要求客户存入的担保物金额。制定这些要求是为了确保集团有足够的资金来弥补保证金交易的潜在损失。具体的保证金要求可能会因保证金交易涉及的具体资产而有所不同，但一般来说，本集团评估的风险水平越高，保证金要求就越高。截至2024年3月31日和2023年3月31日，使用历史和统计数据，集团记录的经纪应收账款备抵金额分别为11,990美元和12,507美元。目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）133
附注8-截至2024年3月31日发行的贷款，包括：未偿还到期日抵押贷款货币抵押贷款的平均利率公允价值$ 741,312 April，2024-March，2049 10.3% $ 740,462 KZT Car Loans 262,708 April，2024-March，2031 23.9% 259,755 KZT无抵押银行客户贷款245,188 April，2024-March，204427.4% — KZT对购买的零售贷款的债权146,152 April，2024-March，202915.0% 146,152 KZT抵押银行客户贷款22,299 June，2024-July，204319.1% 22,270 KZT次级贷款5,037 December，20253.0% —美元其他2,638 2024年4月-2029年1月18.6%/15.0%/2.5% 18 KZT/USD/EUR发放贷款津贴（43,619）发放贷款总额1,381，715美元集团代表JSC哈萨克斯坦可持续发展基金（“项目运营商”）向借款人提供与国家抵押贷款计划“7-20-25”相关的抵押贷款，并将抵押贷款的债权转让给项目运营商。从这些转让中获得的收益在综合现金流量表中的抵押贷款融资国家计划下收到的资金中列报。根据该计划，借款人可获得为期20年、利率为7%的抵押贷款，集团收到的利息付款在集团的综合经营报表和其他综合收益表中确认为利息收入。根据该计划的计划和信托管理协议，集团为转让的贷款提供服务，并将其收到的所有本金还款加上收到的7%利息的4%汇给计划运营商。支付给程序运营商的利息在综合经营报表和其他综合收益表中确认为利息费用。7%权益中余下的3%由集团保留。根据计划和信托管理协议，当贷款本金偿还或利息支付逾期90天或更长时间时，集团被要求回购对所转让贷款的债权。逾期贷款的回购按贷款的名义价值执行，并在合并现金流量表的国家计划抵押贷款回购范围内列报。鉴于集团转让对逾期90天以上贷款的有追索权贷款的债权、保留就贷款所收取的部分利息并同意在将贷款出售给程序运营商后为贷款提供服务，集团已确定其保留对所转让贷款的控制权并继续确认贷款，这些贷款根据ASC 860作为集团的担保借款入账，转让和服务。由于集团继续将贷款确认为资产，因此也确认与从程序运营商收到的收益相等的相关负债，该收益作为持续参与综合资产负债表所产生的负债单独列报。如上文所述，该负债每年应计4%的利息。截至2024年3月31日和2023年3月31日，相应负债分别为521,885美元和440,805美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日，抵押贷款包括国家抵押贷款计划“7-20-25”下的贷款，本金总额分别为532,389美元和463,114美元，在综合资产负债表中发放的贷款中列报。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）134
集团与FRHC的控股股东、董事长兼首席执行官Timur Turlov设立并控股的公司FFIN Credit有一项购买无抵押零售贷款的协议。FFIN信贷是一家非银行信贷机构，在哈萨克斯坦根据简化贷款程序发放贷款。创建了FFIN信贷作为一个试点项目，以测试和改进用于资格认定和发放贷款的评分模型。FFIN信贷的主要运营是使用生物特征识别及其专有的评分流程在线上为客户提供贷款。在完成试点启动后，预计turlov先生将向公司出售FFIN信贷的所有权。该银行对从FFIN信贷购买的无抵押零售贷款拥有合法所有权，但根据美国公认会计原则的要求，该集团不确认这些贷款，因为对已转让贷款的有效控制由FFIN信贷维持。相反，本集团在已发放贷款中确认综合资产负债表中列报的应收FFIN信贷贷款。截至2024年3月31日和2023年3月31日，购买零售贷款的债权金额分别为146152美元和121177美元。截至2024年3月31日，发放贷款的应计利息总额为8327美元，截至2023年3月31日为3548美元。截至2023年3月31日发放的贷款，包括：未偿还到期日抵押贷款货币抵押贷款平均利率公允价值534,154美元2023年4月-2048年3月9.0% 534,154 KZT购买零售贷款的债权1211,1772023年4月-2027年3月15.0% 121,177 KZT汽车贷款102,2692023年4月-2030年4月25.0% 102,247 KZT无抵押银行客户贷款46,9702023年4月-2043年3月-2043年25.0% — KZT有抵押银行客户贷款17,6532023年5月-2028年3月2.0% 17,636 KZT/RUB次级贷款5,039年12月，20253.0% —向投保人发放的美元贷款1,488 2023年6月-2024年2月15.0% 1,752 KZT其他3002024年3月-2029年9月2.0% —发放贷款的欧元备抵（2,792）发放的贷款总额826,258美元信用质量指标Freedom Bank KZ使用的贷款组合质量分类系统表明信用风险和合同减值显着增加的迹象，这取决于对报告日可获得的合理和可支持的信息的分析。贷款组合分为“未发生信用减值”、“信用风险显著增加”和“信用减值”协议。协议下“未发生信用减值”的贷款照常提供服务，没有信用风险增加的主要迹象。归类为“信用风险显着增加”的协议是指与确认贷款之日的初始风险相比，在协议存续期内预期信用风险增加的贷款。实践中存在30天以上本息逾期债务或违约绝对概率目录FreeDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）135
阈值PD超过20%。归类为“信用减值”的协议是指在报告日存在减值迹象的贷款，借款人个人违约90天或以上，法人实体违约60天或以上，借款人个人最近6个月和法人实体12个月因财务状况恶化重组合同，借款人被确认为信用减值，存在违约迹象，破产迹象，借款人财务业绩恶化，表明存在高信用风险的其他信息的存在。下表按信贷质量分类及发放年份列示截至2024年3月31日集团的贷款组合。由于首次采用了ASC 326，因此目前的年份披露是这一要求。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）136
按发起年份分列的定期贷款20242023202220212020先前循环贷款总额抵押贷款241848美元458401美元41,063美元—美元—美元— 741,312美元未发生信用减值的240,974454，93340,784 ———— 736,691信用风险显着增加的6762,415111 ———— 3,202发生信用减值的1981,053168 ———— 1,419汽车贷款196,30566，403 ———— 262,708未发生信用减值的193,30255，427 ———— 248,729信用风险显著上升的1,5902，232 ———— 3,822信用减值的1,4138，744 ———— 10,157无抵押银行客户贷款210,61234，5688 ———— 245,188未发生信用减值的200,21130，337 ———— 230,548信用风险显著上升的4,7151，072 ———— 5,787已发生信用减值的5,6863，1598 ————8,853购买的零售贷款的债权130,29115，694167 ————未发生信用减值的146,152 130,29115，694167 ——————信用风险显著上升的146,152 ——————————已发生信用减值的————————抵押银行客户贷款21,972327 ———— 22,299未发生信用减值的21,796327 ——————信用风险显著上升的22,123项89 —————— 89发生信用减值的87 —————— 87次级贷款— 5,037 ————未发生信用减值的5,037 — 5,037 ——————信用风险显著上升的5,037 ————————发生信用减值的5,037 ————————其他2,40416569 ———— 2,638未发生信用减值的2,39516569 ———— 2,629信用风险显著增加————————发生信用减值的9 ———————— 9总计$ 803,432 $ 580,595 $ 41,307 $ — $ — $ — $ — $ — $ 1,425，334目录自由控股公司。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）137
下表按信贷质素分类列示截至2023年3月31日集团的贷款组合。3月31日，2023年未发生信用减值且信用风险显着增加的信用减值抵押贷款总额532621美元1505美元28美元534154美元购买零售贷款的债权121,055122 — 121,177汽车贷款102,269 —— 102,269无抵押银行客户贷款46,88281746，970抵押银行客户贷款17,653 —— 17,653次级贷款5,039 —— 5,039向投保人发放的贷款1,488 —— 1,488其他300 —— 300贷款总额827,307美元1,708美元35美元829,050美元截至3月31日的逾期贷款账龄分析，2024年和2023年3月31日，具体如下：3月31日，2024年贷款逾期30-59天贷款逾期60-89天贷款逾期90天或以上和仍在计提的流动贷款抵押贷款总额$ 2,133 $ 1,069 $ 1,419 $ 736,691 $ 741,312汽车贷款2,1671，65510,157248，729262,708无抵押银行客户贷款3,5762，2118,853230，548245,188购买零售贷款的债权———— 146,152146，152抵押银行客户贷款— 898722,12322，299次级贷款—— 5,0375，037其他—— 92,6292，638总计$ 7,876 $ 5,024 $ 20,525 $ 1,391，909 $ 1,425，334目录自由控股公司。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）138
3月31日，2023年贷款逾期30-59天贷款逾期60-89天贷款逾期90天或以上仍在计提流动贷款抵押贷款总额1265美元240美元28美元532,621美元534,154美元购买零售贷款的债权123 —— 121,054121，177汽车贷款—— 102,269102，269无抵押银行客户贷款738746,88246，970有抵押银行客户贷款—— 17,65317，653次级贷款————向投保人发放的5,0395，039笔贷款———— 1,4881，488其他———— 300300总计1,461美元248美元35美元827,306美元829,050备抵活动截至2024年3月31日和2023年3月31日的信贷损失汇总于下表。信贷损失准备金抵押贷款无抵押银行客户贷款有抵押银行客户贷款汽车贷款对购买的零售贷款的债权其他总额2023年3月31日$（554）$（233）$ — $（758）$（1,247）$ — $（2,792）对采用ASU的准备金调整2016-13（2,216）（7,436）（35）（6,462）（9,046）—（25,195）费用（2,361）（22,464）（115）（15,014）（13,334）（31）（53,319）追回款2,13210，795718,18117，095 — 38,274外汇（34）（298）（1）（209）（45）—（587）3月31日，2024 $（3,033）$（19,636）$（80）$（14,262）$（6,577）$（31）$（43,619）目录自由控股公司。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）139
信贷损失备抵抵押贷款无抵押银行客户贷款有抵押银行客户贷款汽车贷款对购买的零售贷款的债权其他总额2022年4月1日$（305）$（16）$ — $ — $（1,308）$ — $（1,629）费用（3,616）（3,450）（39）（5,187）（16,778）—（29,070）收回款项3,3813，238394,44316，878 — 27,979外汇（14）（5）—（14）（39）—（72）2023年3月31日$（554）$（233）$ — $（758）$（1,247）$ — $（2,792）目录自由控股公司。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）140
注9-所得税本集团须在哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塞浦路斯、乌兹别克斯坦、德国、塔吉克斯坦、土耳其、阿拉伯联合酋长国、英国和美利坚合众国征税。截至2024年3月31日和2023年3月31日止年度的递延税项资产和负债的税率分别为美国21%、哈萨克斯坦和阿塞拜疆20%、塔吉克斯坦18%、吉尔吉斯斯坦10%、德国31%、塞浦路斯12.5%、土耳其25%、英国25%、阿拉伯联合酋长国9%、亚美尼亚18%和乌兹别克斯坦15%。截至2024年3月31日及2023年3月31日，公司的递延税项资产及负债包括以下各项：截至2024年3月31日止年度及截至3月31日止年度，2023年递延所得税资产：交易证券重估454美元—税项损失结转3,8091，548应计负债— 933减值损失准备8,2102，079递延所得税资产12,473美元4,560美元递延所得税负债：交易证券重估1,447美元29固定和无形资产7,5352，457其他负债335326递延所得税负债9,317美元2,812美元递延所得税资产净额3,222美元2,442美元递延所得税负债净额66美元694公司须按21%的税率缴纳美国联邦所得税。按21%所得税率乘以所得税拨备前收入计算的金额与报告的公司所得税费用的对账如下：截至2024年3月31日止年度截至2023年3月31日止年度，2022所得税前收入21% $ 91,428 $ 49,547 $ 76,376全球无形低税收入60,32339，13931,194永久差异58,87214，096（2,567）子部分F收入6,8874，732 —股票补偿4,6012，0393,090减值损失准备——（13）估值备抵——（316）外国税率差异（17,665）（13,089）（18,544）外国税收抵免（14,915）（18,423）（16,200）非应税收益（129,112）（35,265）（34,450）所得税费用60,419美元42,776美元38,570目录自由控股公司。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）141
截至2024年3月31日和2023年，所得税费用包括：截至2024年3月31日止年度截至2023年3月31日止年度截至2022年3月31日止年度当期所得税费用联邦34,62322，38715,184外国24,57321，40627,38159，19643,79342，565递延所得税费用联邦3,695（2,606）（2,191）外国（2,472）1,589（1,804）1,223（1,017）（3,995）所得税费用60,419美元42,776美元38,570美元截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日止年度，公司实现的所得税前净收入分别为435,371美元、235,938美元和363,693美元。同期，公司实际税率分别为13.9%、18.1%和10.6%。截至2024年3月31日至2020年3月31日的纳税年度仍需接受主要税务管辖区的审查。所得税前收入包括以下组成部分：截至2024年3月31日止年度截至2023年3月31日止年度截至2022年3月31日止年度美元（66,053）美元（26,383）美元（8,012）国外501,424262，321371,705美元所得税前净收入435,371美元235,938美元363,693美元截至2024年3月31日，公司某些外国子公司的未分配收益为801,099美元。该公司打算将其海外收益无限期地再投资于非美国业务，因此没有提供任何将根据股息分配评估的非美国预扣税。将美国各州所得税确定在潜在的外国收入分配上是不切实际的。如果收益被分配到美国，公司将调整该期间的所得税拨备，并将确定可获得的外国税收抵免金额。截至2024年3月31日和2023年3月31日，塞浦路斯的税收损失结转分别为30,472美元和12,384美元。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）142
附注10-固定资产，净额截至2024年3月31日和2023年3月31日，固定资产，净额公司包括：2024年3月31日2023年3月31日建筑物$ 25,241 $ 19,569办公设备18,55211，004处理和存储数据中心13,31610，793土地10,9389，106家具9,2346，633在建工程8,165 —租赁改良资本支出7,9413，288车辆1,5911，516其他2,9851，428减：累计折旧（14,961）（9,320）固定资产总额，净额83,002美元54,017截至2024年3月31日、2023年和2022年3月31日止年度的折旧费用总额分别为6,806美元、4,083美元和2,270美元。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）143
附注11-无形资产，截至2024年3月31日和2023年3月31日的净额，无形资产，公司净额包括以下各项：2024年3月31日3月31日，2023加权-平均寿命总账面金额累计摊销总账面金额累计摊销摊销无形资产商标6年$ 22,118 $（3,672）$ — $ —软件16年15,599（3,145）6,140（992）客户群6年9,043（3,057）5,264（1,707）许可证23年8,447（1,269）4,977（489）增值业务37年5,058（2,476）5,058（2,355）其他无形资产13年1,098（76）2,074（355）合计$ 61,363 $（13,695）$ 23,513 $（5,898）无形资产总额，净额47,668美元17,615美元截至2024年3月31日止年度摊销费用总额7,797美元截至2025年3月31日止年度估计摊销费用7,865美元截至2026年3月31日止年度7,894美元截至2027年3月31日止年度7,766美元截至2028年3月31日止年度7,775美元截至2029年3月31日止年度7,624美元截至2024年3月31日、2023年和2022年3月31日止年度摊销费用总额分别为7,797美元、1,054美元和1,146美元。目录FreeEDOM HOLDING CORP。经审计的合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）144
附注12-其他资产，截至2024年3月31日和2023年3月31日的净额，扣除公司的其他资产包括：2024年3月31日2023年3月31日预付款项29,251美元12,553递延收购成本28,25917，495收购预付款26,61423，428所得税以外的税款4,9195，908递延所得税资产3,2222，442当期所得税资产1,0081，529租金保证金815363对合营企业和联营公司的投资3724,000持作出售资产146 —其他7,8085，745其他资产总额102,41473，463其他资产备抵——其他资产，净额102,414美元73,463美元注13-截至2024年3月31日和2023年3月31日的证券回购协议债务，交易证券包括下表所述受回购协议约束的抵押证券：3月31日，2024年利率和协议的剩余合同期限平均利率最高30天30-90天回购协议下出售的证券总额非美国主权债务13.78% $ 1,545，080 $ 259,948 $ 1,805，028公司债务13.84% 923,75214，644938,396美国主权债务3.06% 13,172 — 13,172回购协议下出售的证券总额$ 2,482，004 $ 274,592 $ 2,756，596目录自由控股公司。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）145
2023年3月31日利率和协议剩余合同期限平均利率最多30天30-90天根据回购协议出售的证券总额非美国主权债务15.98% $ 826,196 $ 55,265 $ 881,461公司债务16.07% 597,5595，375602,934美国主权债务1.52% 17,637 — 17,637公司股权12.24% 15,384 — 15,384根据回购协议出售的证券总额1,456，776美元60,640美元1,517，416截至2024年3月31日和2023年3月31日，根据回购协议质押的抵押品的公允价值分别为2,753，601美元和1,519，926美元。本集团根据回购协议质押为担保物的证券为具有市场报价且交易量较大的流动性交易证券。截至2024年3月31日和2023年3月31日，证券回购协议债务包括11684美元和25179美元的应计利息，加权平均期限分别为12天和11天。所有证券回购协议交易均通过哈萨克斯坦证券交易所执行。附注14-客户负债集团确认与其经纪和银行客户的存款资金相关的客户负债。截至2024年3月31日和2023年3月31日，客户负债包括：2024年3月31日2023年3月31日金额利率金额计息存款：定期存款$ 1,221，0720.04%-17.3 % $ 832,75 10.10%-16.9 %计息存款总额$ 1,221，072 $ 832,751非计息存款：经纪客户$ 742,902 $ 633,542流动客户账户$ 309,856458，954非计息账户总额$ 1,052，758 $ 1,092，496客户负债总额2,273，8301,925，247根据哈萨克斯坦法律要求，商业银行与JSC哈萨克斯坦存款保险基金（“KDIF”）签订协议，在这种情况下，银行必须定期向KDIF支付佣金，其金额取决于银行从客户那里收到的定期存款和活期存款。根据协议，KDIF为每位客户提供最高45美元的定期和活期存款保险。截至2024年3月31日和2023年3月31日，集团对所有客户的已投保银行定期存款总额分别为600,972美元和539,411美元。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）146
附注15-保证金借贷和贸易应付款项截至2024年3月31日和2023年3月31日，本集团的保证金借贷和贸易应付款项包括以下各项：2024年3月31日2023年3月31日应付保证金借贷839,454美元117,144美元应付商户13,475382应付商品和服务供应商10,5252，965应付购买证券的贸易应付款项485482其他3,9411，927总保证金借贷和贸易应付款项867,880美元122,900美元截至2024年3月31日，没有应付任何关联方的保证金借贷。截至2023年3月31日，应付给单一关联方的保证金借贷金额为3,239美元，占应付保证金借贷总额的3%。截至2024年3月31日和2023年3月31日，集团在保证金贷款项下的抵押品公允价值分别为2,400，361美元和164,861美元。注16-截至2024年3月31日和2023年3月31日发行的债务证券，公司未偿还债务证券包括：2024年3月31日2023年3月31日利率发行日期到期日Freedom SPC债券2028年到期200,386美元— 1-2年：12% 3-5年：EFFR + 6.5% 2023年12月2028年12月Freedom SPC债券2026年到期64,54658，58 25.5% 2021年10月2026年10月应计利息2,3191，443已发行债务证券总额267,251美元60,025美元集团截至2024年3月31日的债务证券，包括2026年到期的64,546美元Freedom SPC债券和2028年到期的200,386美元Freedom SPC债券。Freedom SPC债券以美元计价，根据阿斯塔纳国际金融中心法律和贸易在AIX发行。该公司是Freedom SPC债券的担保人。2026年到期的Freedom SPC债券年利率为5.5%，将于2026年10月到期。利息支付在4月和10月每半年到期一次。发行该等债券的所得款项根据日期为2021年11月22日的贷款协议借予公司。该贷款的利率和到期日与债券相同。对于2028年到期的前两年Freedom SPC债券，年利率为12%，随后几年的利率将是固定的，并设定为截至2025年12月10日的有效联邦基金利率（EFFR）和6.5%的边际之和。利息按月支付。债券持有人有权在两年后按票面价值加应计利息提前赎回。两年后，发行人可选择按票面价值加应计利息全额或部分赎回债券。发行的债务证券初始按已收对价的公允价值减去可直接归属的交易成本确认。集团在其债务证券中并无任何契诺须予遵守。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）147
注17-保险合同资产和保险活动产生的负债截至2024年3月31日和2023年3月31日，本集团应收保险金和再保险金由以下各项构成：2024年3月31日2023年3月31日资产：应收保单持有人款项10,260美元9,699美元应收再保险款项2,274555应收再保险索赔1,4001，087为再保险支付的垫款3,231 —减减值损失准备（1,045）（1,325）应收保险金和再保险款项：16,1201，016未到期保费准备金，再保险人份额4,7702，379索赔准备金和索赔调整费用，再保险公司的份额4,0321，390总计24,922美元13,785美元截至2024年3月31日和2023年3月31日，由于业务扩张，应收保单持有人的保费增加。截至2024年3月31日和2023年3月31日，公司应付保险和再保险款项包括：2024年3月31日2023年3月31日负债：应付给代理人和经纪人的金额6,334美元2,466美元应付给再保险公司的金额4,2942，002应付给被保险人的金额2,7711，807应付保险和再保险款项：13,3996，275未到期保费准备金60,08843，082索赔和索赔调整费用准备金223,693133，145截至2024年3月31日和2023年3月31日，总计297,180美元182,502美元，保险活动产生的负债变化主要是由于经营扩张导致索赔准备金和索赔的调整费用、未到期保费准备金以及应付给代理人和经纪人的金额增加。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）148
附注18-其他负债截至2024年3月31日和2023年3月31日，公司的其他负债包括：2024年3月31日2023年3月31日工资和其他员工福利15,660美元4,970美元收到的贷款9,4691应付供应商的款项9,3913，623休假准备金9,1213，261收到的其他预付款3,867 —所得税以外的应缴税款3,8522，782未清结算业务3,455 —递延分配付款156156递延所得税负债66694应付购置款— 7,188其他26,5237，385其他负债总额81,560美元30,060美元目录FreeDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）149
附注19-费用及佣金收入费用及佣金收入在集团通过向客户转让承诺的服务而履行其履约义务时或在集团履行履约义务时确认。当客户获得该服务的控制权时或当客户获得该服务的控制权时，该服务将被转让给客户。履约义务可以在某一时点或一段时间内得到履行。在某一时点履行的履约义务产生的收入在本集团确定客户取得对所承诺服务的控制权的时点确认。随着时间推移履行的履约义务的收入通过以描述向客户转移服务的方式计量集团履行履约义务的进展来确认。确认的收入金额反映集团预期为换取该等承诺服务而收取的代价（即“交易价格”）。在确定交易价格时，集团考虑了多种因素，包括可变对价的影响（如有）。公司与客户签订的合同产生的收入在履约义务以反映预期为换取此类服务而收到的对价的金额得到履行时确认。集团的大部分履约义务是在某个时点履行的，通常是通过借记客户在集团的经纪账户向客户收取。经纪服务佣金来自经纪服务——集团通过与客户主要在交易所交易和场外交易的公司股本和债务证券、货币市场工具以及交易所交易的期权和期货合约中执行、结算和清算交易赚取佣金收入。贸易执行和清算服务，如果一起提供，则代表一项单一的履约义务，因为这些服务在合同范围内不可单独识别。与合并交易执行和清算服务以及单独基础上的交易执行服务相关的佣金收入在履约义务得到履行的交易日的某个时点确认。佣金收入一般在结算日支付，权益类证券和企业债券交易一般为交易日后两个工作日，政府证券、期权和商品交易一般为一天。本集团于交易日记录一笔应收款项，并于结算日收到一笔付款。银行服务集团从与银行服务佣金相关的两个主要流中赚取收入：•集团通过执行客户订单进行汇款、购买和销售外币以及其他银行服务赚取银行佣金。集团收入的很大一部分来自私人客户通过基于交易定价的账户获得的佣金。佣金收入由公司在订单执行时的某个时点收取和确认。•交换——集团在客户和国际支付系统，如VISA和万事达卡之间担任代理。当使用第三方支付平台或网络时，集团是向零售客户提供的支付处理服务的代理人，因此，收入按净额确认，因为集团并无主要负责在第三方支付平台/网络上完成支付处理，亦无酌情权确定向零售客户在第三方支付平台/网络上的支付处理服务的售价。使用第三方支付平台的客户的费用是通过处理借记卡交易赚取的。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）150
支付处理集团从与支付处理相关的两个主要流中获得收入：•支付处理服务的佣金，其中包括电子支付的授权、清算和结算等活动。公司在支付卡交易完成时确认收入。这些服务通常是在交易金额的佣金率下提供的。费用通常按月计费和支付。•向商户提供IT基础设施，以便利支付。公司在履行履约义务时确认收入——一旦促成付款。这些服务通常是根据便利付款金额的佣金率提供的。费用通常按月计费和支付。承销和做市服务集团通过通过首次公开发行、后续发行、股票挂钩发行、对公共实体的私人投资和私募配售为公司客户提供筹资解决方案来赚取承销收入。承销收入在配售日的某个时点确认，因为客户在该时点获得资本市场发行的控制权和利益。这些费用一般在配售日期后的90天内收到。与交易相关的费用，主要包括与交易直接相关的法律、差旅和其他费用，计入承销收入。这些成本递延，与相关投资银行交易收入同期确认。但是，如果放弃交易并没有成交，交易相关成本的会计处理可能会有所不同。在这种情况下，会计原则通常要求立即将与交易相关的费用确认为作出放弃交易决定期间的费用。这确保了与被放弃的交易相关的成本在实体的财务报表中得到确认和准确反映。应收款项及合同余额应收款项产生于本集团根据与客户订立的合约有无条件收取付款的权利，并于收到现金时终止确认。融资融券、经纪及其他应收款项在综合财务报表附注附注7中披露。合同资产产生于与合同相关的收入在本集团根据与客户签订的合同获得付款的无条件权利（即未开票的应收款）之前确认，并在其成为应收款或收到现金时终止确认。截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日，合同资产余额并不重大。合同负债产生于客户在集团履行其在合同项下的履约义务之前提前汇出合同现金付款，并在与合同相关的收入在达到触发向客户开具账单的合同权利的里程碑或履约义务得到履行时确认时终止确认。截至2024年3月31日、2023年3月31日和2022年3月31日，合同负债余额并不重大。截至2024年3月31日止年度、2023年3月31日及2022年3月31日止年度的手续费及佣金收入包括：目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）151
截至2024年3月31日止年度经纪银行保险其他经纪服务总额333,383美元—美元— 333,383美元付款处理佣金收入———— 41,65941，659银行服务— 25,180 —— 25,180承销和做市服务18,801 ———— 18,801其他手续费及佣金收入2971,05629619，66121,310手续费及佣金收入总额352,481美元26,236美元296美元61,320美元440,333美元截至3月31日止年度，2023年经纪银行保险其他总经纪服务$ 286732 $ — $ — $ — $ 286732银行服务— 17,964 —— 17,964承销和做市服务11,948 ———— 11,948支付处理的佣金收入———— 6,3856，385其他手续费和佣金收入3902441283,4244，186手续费和佣金收入总额299,070美元18,208美元128美元9,809美元327,215美元截至3月31日止年度，2022经纪银行保险其他总经纪服务$ 318,698 $ — $ — $ — $ 318,698银行服务— 6,727 —— 6,727承销和做市服务5,963 ———— 5,963其他手续费及佣金收入2,391273831，0763,823手续费及佣金收入总额$ 327,052 $ 7,000 $ 83 $ 1,076 $ 335,211目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）152
附注20-截至2024年3月31日止年度的交易证券净收益、2023年和2022年的交易证券净收益包括以下各项：截至2024年3月31日止年度截至2023年3月31日止年度，2022报告所述期间确认的截至报告日仍持有的交易证券的未实现净收益/（亏损）95,729美元107,310美元（50,987）期间确认的期间出售的交易证券的净收益/（亏损）38,125（36,226）206,239期间确认的交易证券净收益133,854美元71,084美元155,252截至2024年3月31日止年度，集团出售证券的收益为38,125美元，确认的未实现收益为95,729美元。造成未实现净收益的主要因素是哈萨克斯坦共和国财政部内债务证券价格的增长。截至2023年3月31日止年度，集团出售证券亏损36,226美元，确认未实现收益107,310美元。附注21-净利息收入/支出净利息收入/支出包括：截至2024年3月31日止年度截至2023年3月31日止年度，2022年利息收入：交易证券利息收入426,428美元178,288美元78,327客户贷款利息收入176,53943，4864,617客户保证金贷款利息收入175,57134，55814,164可供出售证券利息收入32,82127，00322,437逆回购协议利息收入和应收银行款项16,8659，8361,658其他利息收入— 1,524406总利息收入828,224美元294,695美元121,609利息支出：证券回购协议义务利息支出402,665美元158,595美元58,229客户账户利息支出和存款70,77840，33516,336应付保证金借贷利息支出16,9906，635 —已发行债务证券利息支出10,3563，0851,822其他利息支出322297560总利息支出501,111美元208,947美元76,947美元净利息收入327,113美元85,748美元44,662目录自由控股公司。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）153
附注22-外汇业务净收益外汇业务净收益包括：截至2024年3月31日止年度截至2023年3月31日止年度销售和购买外币，交易67,490美元45,963美元（4,057）换算金融资产和金融负债4,7556，1917,848外汇业务净收益总额72,245美元52,154美元3,791注23-截至2024年3月31日、2023年和2022年3月31日止年度衍生品净（亏损）/收益衍生品净（亏损）/收益包括以下各项：截至2024年3月31日止年度截至2024年3月31日止年度，2023截至2022年3月31日止年度衍生工具已实现（亏损）/收益净额$（100,785）$（64,838）$ 946衍生工具未实现（亏损）/收益净额（3,009）12 —衍生工具净（亏损）/收益总额$（103,794）$（64,826）$ 946截至2024年3月31日止年度，本集团确认衍生工具净亏损103,794美元，其中包括衍生工具未实现亏损3,009美元和因从事货币掉期而产生的衍生工具已实现亏损100,785美元。截至2023年3月31日止年度，集团确认衍生工具净亏损64,826美元。截至2022年3月31日止年度，集团确认衍生工具净收益946美元。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）154
附注24-关联方交易截至2024年3月31日止年度截至2023年3月31日止年度关联方余额按财务报表总类别标题关联方余额按财务报表总类别标题资产现金和现金等价物$ 203 $ 545,084 $ 35,549 $ 581,417管理层控制的公司20335,549受限制现金$ — $ 462,637 $ 114,885 $ 445,528管理层控制的公司— 114,885交易证券$ 1,326 $ 3,688，620 $ 556 $ 2,412，556管理层控制的公司1,326556融资融券、经纪和其他应收款，净额22,039美元1,660，275美元295,611美元376,329美元管理层8,8494，209管理层控制的公司13,190291，402笔贷款发放147,440美元1,381，715美元121,316美元826,258管理层117139管理层控制的公司147,323121，177其他资产，净额$ 5,257 $ 102,414 $ 16,102 $ 73,463管理层控制的公司5,25716，102负债客户负债$ 44,127 $ 2,273，830 $ 130,210 $ 1,925，247管理层12,60419，789管理层控制的公司31,253110，253其他270168融资融券和贸易应付款项$ 507 $ 867,880 $ 3,721 $ 122,900管理层226227管理层控制的公司2813,494保险活动产生的负债$ 470 $ 297,180 $ 34 $ 182,502管理层控制的公司47034其他负债$ 9,854 $ 81,560 $ 46 $ 30,060管理层7,947 —管理层控制的公司1,90746目录自由控股公司。经审计的合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）155
截至2024年3月31日止年度截至2023年3月31日止年度，2022关联方金额按财务报表总分类标题关联方金额按财务报表总分类标题关联方金额按财务报表总分类标题收入：手续费及佣金收入65,972美元440,333美元199,235美元327,215美元291,163美元335,211美元管理935806729管理层控制的公司65,035198，428290,434其他21 —利息收入24,941美元828,224美元23,191美元294,695美元10,191美元121,609管理66518 —管理层控制的公司24,27623，17310,191费用：费及佣金开支$ 127 $ 154,351 $ 2,988 $ 65,660 $ 16,307 $ 85,909管理层控制的公司1272,98816，307利息开支$ 955 $ 501,111 $ 1,578 $ 208,947 $ 217 $ 76,947管理层3074311管理层控制的公司6421,146216其他61 —一般及行政开支$ 10,341 $ 120,888 $ 2,953 $ 59,971 $ 790 $ 23,533管理层587808 —管理层控制的公司9,7542，145790于截至2024年3月31日及2023年3月31日止年度，集团从事各种关联方交易，其中大量交易是与FST Belize进行的，后者是一家伯利兹公司，由公司首席执行官、董事长兼大股东Timur Turlov个人全资拥有，并且不属于FRHC集团公司。FST伯利兹拥有自己的经纪客户，其中包括个人和做市商机构，并通过Freedom EU的客户综合账户与集团开展业务。从关联方赚取的手续费及佣金收入主要由经纪佣金构成，主要为FST伯利兹。从FST伯利兹赚取的手续费及佣金收入主要包括FST伯利兹为执行FST伯利兹的经纪客户要求的交易而向Freedom EU支付的费用和佣金，以及FST Belize为订单流支付的佣金，即从公司的经纪自营商子公司向其发送股权和期权订单的公司收到的补偿净额，以及未平仓卖空头寸的费用。截至2024年3月31日及2023年3月31日止年度，来自FST伯利兹的手续费及佣金收入分别占集团关联方手续费及佣金收入总额约93%及99%。截至2024年3月31日止年度至2023年期间，自FST伯利兹产生的手续费和佣金收入占我们总手续费和佣金收入的百分比减少，是由于在相应期间之间，FST伯利兹通过其在我们的综合账户进行的交易活动量有所减少，这是由于我们与FST伯利兹正在共同努力，鼓励TERM3伯利兹的客户在Freedom Global和Freedom Armenia开立账户，并通过这些账户进行持续交易，符合我们减少正在进行的涉及FST伯利兹的业务量的战略。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）156
从关联方赚取的利息收入全部由来自FST伯利兹的利息收入组成，主要是保证金借贷的利息收入。截至2024年3月31日及2023年3月31日止年度，集团自FST伯利兹产生的利息收入分别占公司截至2024年3月31日及2023年3月31日止年度的关联方利息收入总额约93%及100%。应收关联方融资融券、经纪业务及其他应收款项主要指Freedom EU向Belize授予融资融券贷款的应收融资融券款项。截至2024年3月31日及2023年3月31日，集团应收FST伯利兹融资融券余额占集团应收关联方融资融券、经纪及其他应收款总额的比例分别为—%及98%。应收FST伯利兹的保证金借贷和经纪应收款减少是由于我们在这两个日期之间进行的涉及FST伯利兹的业务量显着减少，这与我们最终消除与FST伯利兹的综合经纪安排的计划一致。截至2024年3月31日及2023年3月31日，集团的客户负债中分别有2%及18%为Freedom EU持有的与Freedom EU向FST伯利兹提供经纪服务有关的FST伯利兹存款。截至2024年3月31日，这些存款的一部分代表了在FST伯利兹关闭与FST伯利兹关闭其在Freedom EU综合账户的头寸有关的保证金借贷和空头头寸后作为收益保留的资金，这与我们最终取消与FST伯利兹的综合经纪安排的计划是一致的。截至2024年3月31日及2023年3月31日，本集团已发放的贷款包括向关联方购买的无抵押银行客户贷款，FFIN为Timur Turlov控制的FRHC集团以外的一家公司提供信贷。根据标准客户账户协议并按标准市场利率向关联方提供融资融券、经纪及相关银行服务。附注25-股东权益于2022年10月6日，公司向公司主要员工授予合计20,000股普通股的限制性股票授予。在根据限制性股票授予奖励授予的20,000股中，4,000股于授予日归属，4,000股于2023年5月18日归属，4,000股于2024年5月18日归属，4,000股于2025年5月18日归属，4,000股于2026年5月18日归属。于2023年3月10日及2022年10月11日，公司分别向公司附属公司的主要雇员授予合共18,974股及18,242股普通股的股票授予，于授予日期归属。于2022年10月20日，公司向公司的一名顾问授予合共8,000股普通股的股票授予，该顾问于授予日期归属。2022年5月，Freedom KZ完成了对Freedom Life和Freedom Insurance两家保险公司的收购。在被公司收购之前，这两家公司由Timur Turlov 100%控股。此次收购的对价为26,588美元。公司需最迟于2022年12月31日向Timur Turlov支付购买价款。截至2023年3月31日，Freedom KZ已偿还收购Freedom Life和Freedom Insurance的应付款项。截至2024年3月31日及2023年3月31日止年度，Timur Turlov向该公司作出的出资金额分别为美元—及677美元。截至2023年3月31日止年度，公司完成了59,763股普通股的配售。普通股股份用于购买LD Micro。2021年5月18日，公司向公司56名员工和顾问授予了总计103.15万股普通股的限制性股票授予，其中包括两名公司高管。在根据限制性股票授予奖励授予的1,031，500股股份中，200,942股股份受一年归属限制，211,658股股份受两年归属限制，每年206,300股股份分别受三年、四年和五年归属时间表限制。2024年3月1日，公司授予了总计217,295股普通股的股票授予，于授予日归属。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）157
2024年3月1日，公司授予了总计661,205股普通股的限制性股票授予。在根据限制性股票授予奖励授予的563,205股股份中，127,641股于2025年1月25日归属，127,641股于2026年1月25日归属，122,241股于2027年1月25日归属，122,241股于2028年1月25日归属，122,241股于2029年1月25日归属。附注26-基于股票的补偿截至2024年3月31日止年度，与限制性股票奖励相关的补偿费用为22719美元，截至2023年3月31日止年度为11038美元。截至2024年3月31日，与授予的非既得股票相关的未确认补偿成本总额为46,935美元。预计该成本将在4.78年的加权平均期间内确认。截至2024年3月31日止年度，与股票奖励相关的补偿费用为16488美元，截至2023年3月31日止年度为2880美元。公司已根据以下关键假设，使用蒙特卡洛估值模型确定截至2024年3月31日止年度已授予股份的公允价值：期限（年）4.91波动率36.55%无风险利率4.18%下表汇总了截至2024年3月31日止年度公司未行使股票奖励的活动：已发行股份加权平均公允价值，2023年3月31日467,05818，035已授予878,50061，734已归属（357,853）（21,936）没收/注销/到期（4,500）（235）未行使，2024年3月31日983,20557，598注27-2024年3月31日的租赁，集团根据若干不可撤销的租约承担责任，主要是办公空间的经营租约，这些租约将于不同日期到期，直至2033年。集团主要参与租赁是作为承租人的身份，其中集团租赁场所以支持其业务。本集团在合同开始时确定合同是否为或包含租赁，以及该租赁是否符合融资租赁或经营租赁的分类标准。经营租赁负债和使用权（ROU）资产在租赁开始日根据租赁期内未来最低租赁付款额的现值确认。未来租赁付款按估计公司类似期限融资工具的抵押借款利率折现，计入应付账款和其他负债。经营租赁ROU资产，包括在房地和设备中，还包括支付的任何租赁预付款，加上产生的初始直接成本，减去收到的任何租赁奖励。公司在综合损益表中在整个租赁期内按直线法确认固定租赁成本。其中某些租约还具有延期或终止选择权，目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）158
以及公司评估行使该等期权的可能性。如果合理地确定集团将行使延长的选择权，那么我们将影响包括在我们的使用权资产和租赁负债的计量中。当容易确定时，本公司使用租赁内含的费率将租赁付款折现为现值；然而，本集团大部分租赁的内含费率并不容易确定。因此，公司必须根据对其增量借款利率的估计对租赁付款进行贴现。下表列示截至2024年3月31日公司合并资产负债表中记录的与租赁相关的资产和负债：资产负债表中的分类2024年3月31日2023年3月31日资产经营租赁资产使用权资产36324美元30345美元租赁资产总额36324美元30345美元负债经营租赁负债租赁负债35794美元30320美元租赁负债总额35794美元30320美元下表列示截至2024年3月31日租赁负债的年度到期情况：截至3月31日止十二个月内到期的租赁，202511,377202611，415202710,25820286，71520291,839此后2,803付款总额44,407减：代表利息的金额（8,613）租赁负债，净额35,794美元加权平均剩余租赁期（以月为单位）29加权平均贴现率14%截至2024年3月31日和2023年3月31日，短期经营租赁的租赁承付款分别约为2,014美元和457美元。截至2024年3月31日止年度，集团办公空间租金支出为3,197美元，截至2023年3月31日止年度为2,038美元。本集团的租赁涉及与指数挂钩的可变付款，在经营租赁使用权（ROU）资产和经营租赁负债的计量中予以考虑。附注28-收购子公司收购Aviata Aviata在航空和铁路票务领域的卓越地位使其成为集团的重要战略资产，因为该集团致力于在哈萨克斯坦发展全面的数字金融科技生态系统。2023年4月26日，公司以购买其100%流通股的方式完成了对Aviata的收购。截至2023年4月26日，即收购Aviata之日，Aviata的净资产公允价值为9523美元。购买总价分配如下：目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）159
截至2023年4月26日资产现金及现金等价物448美元受限制现金105经纪和其他应收款1,313贷款发放1,078固定资产63无形资产8,779其他资产1,221资产总额13,007负债贸易应付款1,606当期税项负债14其他负债1,864负债总额3,484净资产收购9,523商誉21,795购买总价31,318美元收购互联网旅游截至2023年4月26日，公司以购买其100%法定资本的方式完成了对互联网旅游的收购。公司收购Internet-Tourism，以加速其在数字领域的增长。Internet-Tourism的净资产公允价值为1359美元。收购总价分配如下：目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）160
截至2023年4月26日资产：现金及现金等价物523美元经纪和其他应收款838发放贷款62固定资产89无形资产959其他资产591资产总额3,062负债贸易应付账款644其他负债1,059负债总额1,703净资产收购1,359商誉640总收购价1,999美元收购Arbuz截至2023年3月31日，公司持有Arbuz 25%的股权。2023年4月14日，公司额外收购了5.42%的Arbuz股份。2023年5月22日，公司进一步购买了Arbuz的8.36%的股份，导致Arbuz的总股本权益为38.78%。加上2023年3月31日前收购的Timur Turlov对Arbuz的18.08%个人所有权权益，公司于2023年5月22日以其购买有效取得对Arbuz的控制权。截至2023年12月31日止三个月，公司额外收购Arbuz的12.81%股份，导致Arbuz的总股本权益为94.73%。Arbuz在收购之日的公允价值为11685美元。购买总价分配如下：目录自由控股公司。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）161
截至2023年5月22日资产现金和现金等价物731美元经纪和其他应收款591固定资产2,383无形资产15,154发放贷款157使用权资产1,097其他资产5,002资产总额25,115负债贸易应付款项2,559流动税项负债11租赁负债1,186其他负债9,674负债总额13,430净资产取得11,685商誉14,961购买价格13,281购买价格重估先前持有的利息1,040公允价值NCI 12,325购买价格总额26,646美元收购ReKassa截至7月26日，2023公司通过购买90%的法定资本完成了对ReKassa的收购。该公司收购了ReKassa，以加速其在数字领域的增长。ReKassa的净资产公允价值为2555美元。购买总价分配如下：目录自由控股公司。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）162
截至2023年7月26日资产现金和现金等价物654美元经纪和其他应收款125贷款发放177固定资产14无形资产1680其他资产11资产总额2661负债贸易应付款项15租赁负债42其他负债49负债总额106净资产收购2555商誉560购买价格2,600非现金对价259 NCI 256公允价值购买价格总额3,115美元收购DITel截至2024年1月9日，公司通过购买DITEL 100%的法定资本完成了对其的收购。该公司收购了DITel，作为其进入哈萨克斯坦电信部门战略的一部分。DITEL净资产公允价值为1056美元。购买总价分配如下：目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）163
截至2024年1月9日资产现金和现金等价物3美元经纪和其他应收款29固定资产132无形资产858其他资产62资产总额1,084负债贸易应付款项7其他负债21负债总额28取得的净资产1,056商誉47总购买价格1,103美元注29-承诺和或有事项Freedom Bank KZ是某些表外金融工具的一方。这些金融工具包括现有信贷额度下的担保和未使用的承诺。这些承诺使公司面临不同程度的信用和市场风险，与向客户发放贷款所涉及的信用和市场风险基本相同，并受制于承销贷款所采用的相同信用政策。抵押品可根据自由银行KZ对交易对手的信用评估获得。公司的最大信用损失风险由这些承诺的合同金额表示。信贷额度下未使用的承诺信贷额度下未使用的承诺包括商业、商业地产、房屋净值和现有客户的消费信贷额度。这些承诺可能在没有得到充分资助的情况下到期。担保项下未使用承诺担保项下未使用承诺是自由银行KZ为向客户提供银行担保而出具的有条件承诺。这些承诺可能在没有得到充分资助的情况下到期。银行保函银行保函是自由银行KZ为保证客户向第三方履行义务而出具的有条件承诺。这些担保的发放主要是为了支持贸易交易或担保安排。出具保函涉及的信用风险与向客户提供贷款便利涉及的信用风险本质上是相同的。很大一部分已发行担保以现金作抵押。截至2024年3月31日和2023年3月31日，未偿还的贷款相关承诺总额如下：目录FreeEDOM HOLDING CORP。经审计的合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）164
截至2024年3月31日截至2023年3月31日信贷额度和担保项下未使用承付款207519美元20617美元银行担保90127001共计216531美元27618美元截至2024年3月31日，以现金作担保的贷款占信贷额度和担保项下未使用承付款的95%。目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）165
附注30-分部报告下表按可报告分部汇总了集团的经营报表。分部之间的交易没有收入，公司间余额已冲销以单独披露：截至2024年3月31日止年度经营报表经纪银行保险其他总费用和佣金收入$ 352,481 $ 26,236 $ 296 $ 61,320 $ 440,333交易证券净收益/（亏损）33,48387，45914,114（1,202）133,854利息收入233,858524，59663,6766，094828,224保险承保收入—— 264,218 — 264,218外汇业务净（亏损）/收益（852）78,174（1,306）（3,771）72,245衍生品净（亏损）/收益（2,019）（101,805）— 30（103,794）总收入，净额616,951614，660340,99862，4711,635，080费用和佣金支出24,740美元13,219美元103,346美元13,046美元154,351利息支出89,732368，28629,96513，128501,111发生的保险索赔，扣除再保险—— 139,561 — 139,561工资和奖金71,07748，95318,79642，197181,023专业服务6,97752756126，17334,238股票赔偿费用11,3526，1242,7552，48822,719广告费用25,3534，8287897,35738，327一般和行政费用40,84730，8045,41343，824120,888预期信用损失准备金2,96216净额（5,003）（1,210）（3,603）（3,918）（13,734）持续经营所得税前费用总额268,037487，930298,525145，2171,199，709美元348,914美元126,730美元42,473美元（82,746）435,371美元所得税费用（51,158）（15,857）（8,662）15,258（60,419）持续经营净收入/（损失）297,756美元110,873美元33,811美元（67,488）374,952美元目录持有自由经审计的合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）166
截至2023年3月31日止年度经营报表经纪银行保险其他总手续费及佣金收入$ 299,070 $ 18,208 $ 128 $ 9,809 $ 327,215交易证券净收益/（亏损）20,73655，43716,063（21,152）71,084利息收入64,654177，56141,00711，473294,695保险承保收入—— 115,371 — 115,371外汇业务净（亏损）/收益（347）59,190（1,846）（4,843）52,154衍生工具净收益/（亏损）463（65,291）— 2（64,826）总收入，净额384,576245，105170,723（4,711）795,693手续费及佣金支出再保险净额1 — 77,328 — 77,329工资和奖金37,58321，74911,73310，75481,819专业服务4,97846658010，98217,006股票补偿费用5,6483722792，9949,293广告费用9,0633，2511,19155414，059一般和行政费用32,90613，6715,0248，37059,971预期信用损失准备16,9118，7731,0712，36429,119其他（收入）/费用，净额（904）（230）（2,346）32（3,448）总费用182,401187，842136,17653，336559,755持续经营的所得税前收入/（亏损）$ 202,175 $ 57,263 $ 34,547 $（58,047）$ 235,938所得税（费用）/福利（32,632）（7,832）（5,106）2,794（42,776）持续经营的收入/（亏损）$ 169,543 $ 49,431 $ 29,441 $（55,253）$ 193,162目录FreeDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）167
截至2022年3月31日止年度经营报表经纪银行保险其他总手续费及佣金收入$ 327,052 $ 7,000 $ 83 $ 1,076 $ 335,211交易证券净收益/（亏损）32,37619，204（1,093）104,765155，252利息收入35,20454，43831,455512121，609保险承保收入—— 72,981 — 72,981外汇业务净收益/（亏损）1,2492，4391,812（1,709）3,791衍生品净（亏损）/收益（319）1,265 —— 946总收入，净额395,56284，346105,238104，644689,790手续费及佣金支出67,0055，84912,66638985，909利息支出20,9再保险净额—— 54,447 — 54,447工资和奖金25,8389，3876,5104，55346,288专业服务2,8857495588，49012,682股票补偿费用4,1903142363，1197,859广告费用9,6473781，8573411,916一般和行政费用11,9704，8404,7881，93523,533预期信用损失准备金892,120293 — 2,502其他（收入）/费用，净额（110）5392,7028834，014总费用142,44866，60595,55521，489326,097持续经营所得税前收入$ 253,114 $ 17,741 $ 9,683 $ 83,155 $ 363,693所得税费用（27,810）（655）（41）（10,064）（38,570）持续经营收入$ 225,304 $ 17,086 $ 9,642 $ 73,091 $ 325,123下表按业务分部汇总公司总资产和总负债。公司间余额已被消除以单独披露：2024年3月31日经纪银行保险其他总资产$ 2,586，803 $ 4,939，626 $ 529,517 $ 245,984 $ 8,301，930总负债1,973，8874,389，745402,865368，4757,134，972净资产$ 612,916 $ 549,881 $ 126,652 $（122,491）$ 1,166，958目录自由控股公司。经审计的合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）168
2023年3月31日Brokerage Banking Insurance Other Total Assets $ 1,212，163 $ 3,248，245 $ 470,337 $ 153,813 $ 5,084，558 Total liabilities 1,024，8882,769，981385,952133，0014,313，822 Net assets $ 187,275 $ 478,264 $ 84,385 $ 20,812 $ 770,736 Brokerage companies in the Brokerage segment provide securities brokerage，securities dealing for customers and for our own account，market making activities，investment research，investment advis经纪业务领域的公司也开展自营证券交易。集团在该分部的服务包括为客户提供进入全球最大证券交易所的机会，以及通往全球投资机会的门户。此外，该集团在这一领域的产品包括专业的证券分析，为客户提供有价值的见解和市场情报，以做出明智的投资决策。为确保无缝体验，集团提供方便用户的交易应用程序，提供便利和灵活性。银行部门的银行公司通过提供包括贷款、存款服务、支付卡服务、汇款、代理账户在内的服务产生银行服务费，为个人和企业客户提供创新的数字金融解决方案。为确保无缝体验，它提供了用户友好的交易应用程序，提供了便利和灵活性。银行部门的公司也开展自营证券交易活动。保险细分领域的保险公司提供的产品包括人寿保险、义务保险、旅游医疗健康保险和汽车保险。这些保险产品旨在提供全面的覆盖范围和量身定制的解决方案，以便在发生不可预见的事件或风险时保护个人、财产、汽车和企业。保险领域的公司也开展自营证券交易活动。其他分部公司的其他活动包括提供付款处理服务、金融教育中心服务、金融中介中心服务、金融咨询服务、行政管理服务、电信服务信息处理服务、娱乐票务销售、在线航空和铁路购票聚合以及在线零售贸易和电子商务应用.。其他分部还包括公司就回购协议进行的交易。目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）169
附注31-法定资本要求公司有两家在哈萨克斯坦运营的保险子公司：Freedom Life（一家受监管的人寿保险公司）和Freedom Insurance（一家受监管的财产和意外伤害保险实体）。哈萨克斯坦共和国第126-II号《关于保险活动的法律》（《保险法》）是规范哈萨克斯坦保险部门的主要法律。它建立了哈萨克斯坦共和国金融市场监管和发展局（“ARDFM”）的保险活动、保险公司注册和许可以及保险活动监管框架。Freedom Life and Freedom Insurance须就任何宣布或支付其股本股息的提议通知ARDFM并获得其口头批准。这些子公司获准宣派的股息金额以相关子公司已实现的留存收益为限，且股息只能在不会导致违反相关子公司最低偿付能力和资本要求的情况下支付。截至2024年3月31日和2023年3月31日，自由人寿和自由保险均符合ARDFM股息、最低偿付能力和最低资本要求。Freedom KZ作为一家保险控股公司，如果此类支付导致违反适用于保险Freedom Life和Freedom Insurance的资本比率，则在申报和支付股息方面也受到限制。保险子公司的法定会计惯例与按照美国公认会计原则编制的报表不存在重大差异。此外，我们的子公司根据各种证券经纪、银行和金融服务法规开展业务，必须保持此类牌照才能开展业务。截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们通过子公司持有：（a）ARDFM和阿斯塔纳金融服务管理局（“AFSA”）在哈萨克斯坦颁发的经纪许可证（i），（ii）塞浦路斯证券交易委员会（“CySEC”）在塞浦路斯颁发的经纪许可证，（iii）FINRA在美国颁发的经纪许可证，（iv）亚美尼亚中央银行在亚美尼亚颁发的经纪许可证，（v）在乌兹别克斯坦由乌兹别克斯坦共和国财政部颁发；（b）ARDFM颁发的哈萨克斯坦境内外币业务许可证的银行执照；（c）ARDFM颁发的哈萨克斯坦境内公司和零售银行服务的银行执照（包括货币兑换业务）；（d）哈萨克斯坦境内的支付服务提供商以这种身份在哈萨克斯坦共和国国家银行特别注册，乌兹别克斯坦和吉尔吉斯斯坦的支付服务提供商分别持有吉尔吉斯共和国国家银行和乌兹别克斯坦中央银行的执照。下表列出了对我们的合并财务报表具有重要意义的每个受监管实体截至2024年3月31日的净资本/合格股本、所需最低资本、超额监管资本和留存收益。目录FreeEDOM HOLDING CORP。已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）170
（以千为单位）受监管活动净资本/合格股权所需最低资本/偿付能力超额监管资本留存收益Freedom KZ Brokerage $ 107,064 $ 413 $ 106,651 $ 122,416 Freedom Bank KZ Bank 329,738196，594133,144193，376 Freedom Life Life Insurance 50,75712，39538,36257，085 Freedom EU Brokerage 269,42410，868258,556319，484 Freedom Insurance Property和休闲保险30,01112，39517,61619，773 Freedom Global Brokerage 16,42812，3524,076117，468 Freedom Armenia（“Freedom AR”）经纪7,3177636，5546,447其他受监管的运营子公司其他8,5331558，378（11,665）$ 819,272 $ 245,935 $ 573,337 $ 824,385根据Freedom KZ和Freedom Life的监管机构哈萨克斯坦共和国国家银行的要求，资本通过减去非流动性资产进行调整。因此，这可能导致出于监管目的的净资本可能低于留存收益余额。根据资本要求，塞浦路斯证券交易委员会监管的Freedom EU和阿斯塔纳金融服务管理局监管的Freedom Global，出于监管目的，本年度利润不计入净资本，因为只有在完成法定审计后，利润才能计入净资本。下表列出了对我们的合并财务报表具有重要意义的每个受监管实体截至2023年3月31日的净资本/合格股本、所需最低资本、超额监管资本和留存收益。（以千为单位）受监管活动净资本/所需合格股权最低资本/偿付能力超额监管资本留存收益Freedom KZ Brokerage $ 109952 $ 817 $ 109,135 $ 118,213 Freedom Bank KZ Bank 71,63022，13849,49299，984 Freedom Life Insurance 30,25210，17120,08137，239 Freedom EU Brokerage 28,5977，75920,838185，918 Freedom Insurance Property and Casual Insurance 21,88810，17111,7173，159 Freedom Global Brokerage 11,1339，1351,99818，924 Freedom AR Brokerage 1,001774227（283）其他受监管运营子公司其他9,0076068，401（21,514）已审计合并财务报表附注2024年3月31日（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）171
附注32-后续事件截至向SEC提交本年度报告的10-K表格时，公司已对后续事件进行了评估。除下文披露的情况外，在此期间，公司没有任何其他可识别的重大后续事件。目录FreeEDOM HOLDING CORP。2024年3月31日经审计合并财务报表附注（所有金额以千美元计，股份数据除外，除非另有说明）172
项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧无。项目9a。控制和程序评估披露控制和程序截至本年度报告所涵盖的10-K表格期间结束时，我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与下，评估了我们的披露控制和程序的有效性。披露控制和程序（定义见经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e））旨在提供合理保证，即公司在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，并且这些信息已积累并酌情传达给公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2024年3月31日，我们的披露控制和程序是有效的。在编制我们截至2023年3月31日止年度的10-K表格年度报告的财务报表时，我们之前发现了我们在财务报告内部控制方面的重大缺陷，以纠正之前报告的财务报告内部控制方面的重大缺陷。由于COSOO框架中与控制环境部分相关的一项原则存在缺陷，管理层发现了一个重大缺陷，具体与缺乏足够的合格技术会计和财务报告人员补充以执行控制活动以支持按照美国公认会计原则编制财务报表有关。Control Environment的实质性弱点导致了其他实质性弱点，无论是单独的还是总体的，与我们的控制设计有关：•将美国公认会计原则应用于复杂交易；•将银行机构的某些贷款和存款在综合现金流量表中分类；•将保证金借贷的某些利息收入在综合经营报表和其他综合收益表中分类；•将根据哈萨克斯坦国家抵押贷款融资计划收到的资金“7-20-25”在综合现金流量表中分类；•审查并及时识别综合财务报表附注中的错报。我们的管理层在董事会审计委员会的监督下，设计并实施了措施，以纠正造成重大弱点的控制缺陷。在截至2024年3月31日的整个年度，我们设计并实施了改进的财务报告和实体层面的控制，包括（a）向负责编制合并财务报表的员工提供有关美国公认会计原则的培训；（b）对财务报表的编制实施新的或修改现有的控制，以及（c）雇用更多具有美国公认会计原则适当资格和专业知识的员工和外部顾问，以及设计、维护和改进侧重于应用美国公认会计原则的程序和控制。根据这些补救行动，以及在持续的财务报告周期内测试适用的财务报告控制的运营有效性，我们得出结论，截至2024年3月31日，先前报告的重大弱点已得到补救。管理层关于财务报告内部控制的报告我们的管理层负责建立和维护《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义的对财务报告的充分内部控制。财务报告内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据美国公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来任何有效性评估的预测173
期间受到控制可能因条件变化而变得不充分，或政策或程序的遵守程度可能恶化的风险。公司分别于2023年4月26日和2023年5月22日收购了Aviata LLP和Arbuz Group LLP（合称“被收购公司”），管理层在其对截至2024年3月31日公司财务报告内部控制有效性的评估中排除了被收购公司的内部控制，这分别代表截至2024年3月31日和截至2024年3月31日止年度公司合并财务报表中包含的总资产74,908美元（或合并资产总额的1%）和总收入9,403美元（或合并收入总额的1%）。管理层根据Treadway委员会（COSO）发起组织委员会在内部控制-综合框架（2013年）中建立的框架，对截至本年度报告所涉期间结束时我们对财务报告的内部控制进行了评估。基于这一评估和COSOO提出的标准，管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制截至2024年3月31日有效。截至2024年3月31日，我们对财务报告的内部控制的有效性已经总部位于哈萨克斯坦的独立注册会计师事务所德勤律师事务所的审计，如其报告所述，该报告载于此处。财务报告内部控制的变化除上述变化外，在截至2024年3月31日的季度内，财务报告内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条或第15d-15（f）条）没有对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。项目9b。其他信息在本报告涵盖的期间内，公司的董事或执行官均未采用或终止规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（每一项定义见1934年《证券交易法》规定的S-K条例第408项）。项目9 TERM1。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露不适用。174
第III部分除本报告另有规定外，本年度报告第10至14项所要求的信息是根据表格10-K的一般说明G（3），通过引用从我们将在本财政年度结束后120天内向SEC提交的2024年年度股东大会的最终代理声明（“2024年代理声明”）中并入本文。项目10。董事、执行官和公司治理有关某些受益所有人和管理层的证券所有权的信息将包含在2024年代理声明中，这些信息通过引用并入本文。我们的董事会已采用内幕交易政策和程序，以规范旨在促进遵守内幕交易法律、规则、法规和适用的纳斯达克标准的公司证券和重大非公开信息的购买、出售或任何其他处置。我们的内幕交易政策和程序适用于公司及其董事、高级职员、雇员、承包商、代理人、服务提供商及其直系亲属，并且只要他们仍然掌握重大非公开信息，就继续适用。我们的内幕交易政策和程序的副本与本年度报告一起在表格10-K上提交，作为附件 19.1。项目11。高管薪酬有关某些受益所有人和管理层的证券所有权的信息将包含在2024年代理声明中，这些信息通过引用并入本文。项目12。某些受益所有人和管理层的证券所有权和相关股东事项有关某些受益所有人和管理层的证券所有权的信息将包含在2024年的代理声明中，这些信息通过引用并入本文。项目13。某些关系和关联交易以及董事独立性本项目所要求的信息将包含在2024年代理声明中，这些信息通过引用并入本文。项目14。主要会计费用和服务本项目所要求的信息将包含在2024年代理声明中，这些信息通过引用并入本文。175
第四部分项目15。展品、财务报表附表（a）以下文件作为本年度报告的一部分提交：财务报表本年度报告要求提交的合并经审计财务报表载于本报告第二部分第8项。展品附件编号Freedom Holding Corp.与Freedom Finance SPC Ltd.有关Freedom Finance SPC Ltd.的200,000，000美元债券计划的担保协议（6）% 4.03 Freedom Finance SPC Ltd.发行的2026年10月21日到期的66,000，000美元债券的5.5%票面利率的要约条款（7）10.01 Freedom Holding Corp.0.01Freedom Holding Corp.TERM4，2019年股权激励计划（3）+ 10.02 Freedom Finance Global PLC与Timur Turlov于2021年2月1日签订的第21-38/1号雇佣协议+ * # 10.03日期为2020年7月24日的与董事会成员的协议Freedom Finance Global PLC与丨Askar Tashtitov Askar Tashtitov）于2018年11月1日签订的第18-107/1号雇佣协议+% # * 10.05 Freedom Finance Joint Stock Company与Askar Tashtitov（2）于2018年11月1日签订的第18-107/1号雇佣合同的补充协议+% # 10.06与董事会成员于7月24日签订的协议，2020 Freedom Finance Global PLC与Evgeniy Ler + # 10.07 Freedom Finance Joint Stock Company与Evgeniy Ler日期为2015年2月9日的第15-128号雇佣协议+ # * 10.08日期为2016年1月25日的Freedom Finance Joint Stock Company与Evgeniy Ler之间日期为2015年2月9日的第15-128号雇佣协议的补充协议（2）+% # * 10.09 Freedom Finance Joint Stock Company与Evgeniy Ler之间自2015年2月9日起的第15-128号雇佣协议的补充协议（2）+% # * 10.10 Freedom Finance Joint Stock Company与Renat Tukanov于2016年8月1日签署的第16-217号雇佣协议+ * # 10.11 9月14日的雇佣协议，2020年Freedom Finance Global PLC与Renat Tukanov + * # 10.12限制性股票奖励协议，2021年5月18日生效，由Freedom Holding Corp.与Renat Tukanov签署+ * 10.13长期股权激励补偿协议，2021年5月18日生效，由Freedom Holding Corp.与Askar Tashtitov（5）+ 10.14长期股权激励补偿协议，2021年5月18日生效，由Freedom Holding Corp.与Evgeniy Ler（5）+ 10.15 Freedom Finance Global PLC与Sergey Lukyanov于2020年9月1日签署的雇佣协议+ * # 10.16 Freedom Finance JSC与Sergey Lukyanov于2020年2月3日签署的雇佣协议+ * # 10.17 12月29日的雇佣协议，2020年Prime Executions与Robert Wotczak + * 10.18 Freedom Horizons LLP与Kairat Kelimbetov于2023年5月11日签署的第2号就业协议+ * # 176
10.19限制性股票奖励协议，2021年5月18日生效，由Freedom Holding Corp.与Sergey Lukyanov签署+ * # 10.20限制性股票奖励协议，由2020年12月30日生效，由Freedom Holding Corp.与Robert Wotczak签署+ * 10.21 Prime Executions与Robert Wotczak之间的自2020年1月2日起的雇佣协议的补充协议+ * 10.22自2月1日起的第21-38/1号雇佣协议的补充协议，Freedom Finance Global PLC与Timur Turlov之间的2021年+ * # 10.23 Freedom Finance Joint Stock Company与Askar Tashtitov之间自2018年11月1日起的第18-107/1号就业协议的补充协议+ * # 10.24自2月9日起的第15-128号就业协议的补充协议，Freedom Finance JSC与Evgeny Ler之间的2015年+ * # 10.25 Freedom Global PLC与Renat Tukanov于2020年9月14日签订的第20-362号雇佣协议的补充协议+ * # 10.26 Freedom Finance Joint Stock Company与Renat Tukanov于2016年8月1日签订的第16-217号雇佣协议的补充协议+ * # 10.27 Freedom Finance Joint Stock Company与Sergey Lukyanov于2020年2月3日签订的第20-13号雇佣协议的补充协议+ * # 19.01内幕交易政策* 14.01 Code of Ethics（4）21.01子公司附表* 23.01独立注册公共会计师事务所（WSRP，LLC）* 23.02独立注册公共会计师事务所（德勤律师事务所）的同意书* 31.01根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证* 31.02根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证* 32.01根据18 U.S.C.第1350条进行认证，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过* 97项有关追回错误授予的赔偿的政策* 101以下是Freedom Holding Corp.截至2022年3月31日止年度的财务信息，以XBRL（广泛业务报告语言）格式：（i）合并资产负债表，（ii）合并经营报表，（iii）合并股东权益报表，（iv）合并现金流量表，以及（v）合并财务报表附注。* 104封面页以内联XBRL格式格式（包含在附件 101中）。* *随此归档。+表示公司的管理合同、补偿计划或安排。%根据S-K条例第601（a）（6）项，本展品的某些部分（以“[ * * * ]”表示）已被省略。#本展品为外文文件的英文译文。公司特此同意应要求向SEC提供该外文文件的副本。（1）参照注册人于2019年2月6日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。（2）通过参考注册人于2020年7月14日向SEC提交的10-K表格的原始年度报告而纳入。（3）参考注册人于2018年9月21日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。（4）参照注册人于2018年7月27日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。（5）参考注册人于2021年5月21日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。（6）参考注册人于2021年11月22日向SEC提交的关于表格8-K的当前报告而纳入。（7）参考注册人于2022年2月9日向SEC提交的10-Q表格季度报告而成立。177
项目16。Form 10-K summary无。178
签名根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排本报告由以下签名人签署，并因此获得正式授权。Freedom Holding Corp.日期：2024年6月13日由：/s/Timur TurlovTimur Turlov首席执行官（正式授权代表）根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以其身份在所示日期签署如下。签名标题日期/s/Timur Turlov首席执行官兼董事会主席（首席执行官）2024年6月13日Timur Turlov/s/Evgeniy Ler首席财务官（首席财务官兼首席会计官）2024年6月13日Evgeniy Ler/s/Askar Tashtitov董事2024年6月13日Askar Tashtitov/s/Kairat Kelimbetov董事2024年6月13日Kairat Kelimbetov/s/Boris Cherdabayev董事2024年6月13日Boris Boris Cherdabayev董事Andrew Gamble董事Philippe VogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogeleVogele
附件31.01根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第一届第302条对首席执行官的证明，Timur Turlov证明：1。我已审阅了这份关于Freedom Holding Corp.表格10-K的年度报告；2。据我所知，本报告不包含任何对重大事实的不真实陈述或遗漏陈述作出所作陈述所必需的重大事实，鉴于作出此类陈述的情况，对本报告所涵盖的期间没有误导；3。根据我所知，本报告所载的财务报表和其他财务信息，在所有重大方面公允地反映了截至本报告所述期间和期间的财务状况、经营成果和登记人的现金流量；4。注册人的其他核证人和我负责为注册人建立和维护披露控制和程序（定义见《交易法规则》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）以及财务报告内部控制（定义见《交易法规则》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条），并已：a）设计了此类披露控制和程序，或导致此类披露控制和程序在我们的监督下设计，以确保与注册人有关的重要信息，包括其合并子公司，被这些实体内的其他人告知我们，特别是在本报告编写期间；b）设计了此类财务报告内部控制，或使此类财务报告内部控制在我们的监督下设计，以就财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证；c）评估了注册人披露控制和程序的有效性，并在本报告中提出了我们关于披露控制和程序有效性的结论，截至本报告所述期间结束时基于此种评估；以及d）在本报告中披露在注册人最近一个财政季度（如为年度报告，则为注册人的第四个财政季度）期间发生的对注册人财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的任何变更；以及5。根据我们最近对财务报告内部控制的评估，注册人的其他认证人员和我已向注册人的审计师和注册人董事会的审计委员会（或履行同等职能的人员）披露：a）财务报告内部控制的设计或运作中存在的所有重大缺陷和重大缺陷，这些缺陷和缺陷合理地可能会对注册人记录、处理、汇总和报告财务信息的能力产生不利影响；b）任何欺诈行为，无论是否重大，涉及管理层或其他在注册人财务报告内部控制中具有重要作用的员工。日期：2024年6月13日by：/s/Timur TurlovTimur Turlov首席执行官
附件31.02根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官的认证I，Evgeniy Ler，证明：1。我已审阅了这份关于Freedom Holding Corp.表格10-K的年度报告；2。据我所知，本报告不包含任何对重大事实的不真实陈述或遗漏陈述作出所作陈述所必需的重大事实，鉴于作出此类陈述的情况，对本报告所涵盖的期间没有误导；3。根据我所知，本报告所载的财务报表和其他财务信息，在所有重大方面公允地反映了截至本报告所列期间和期间的财务状况、经营成果和登记人的现金流量；4。注册人的其他核证人和我负责为注册人建立和维护披露控制和程序（定义见《交易法规则》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）以及财务报告内部控制（定义见《交易法规则》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条），并已：a）设计了此类披露控制和程序，或导致此类披露控制和程序在我们的监督下设计，以确保与注册人有关的重要信息，包括其合并子公司，由这些实体内的其他人告知我们，特别是在本报告编写期间；b）设计了此类财务报告内部控制，或使此类财务报告内部控制在我们的监督下设计，以就财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证；c）评估了注册人披露控制和程序的有效性，并在本报告中提出了我们关于披露控制和程序有效性的结论，截至本报告所述期间结束时基于此种评估；以及d）在本报告中披露在注册人最近一个财政季度（如为年度报告，则为注册人的第四个财政季度）期间发生的对注册人财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的任何变更；以及5。根据我们最近对财务报告内部控制的评估，注册人的其他认证人员和我已向注册人的审计师和注册人董事会的审计委员会（或履行同等职能的人员）披露：a）财务报告内部控制的设计或操作中存在的所有重大缺陷和重大缺陷，这些缺陷和缺陷合理地可能会对注册人记录、处理、汇总和报告财务信息的能力产生不利影响；b）任何欺诈行为，无论是否重大，涉及管理层或其他在注册人财务报告内部控制中具有重要作用的员工。日期：2024年6月13日By：/s/Evgeniy LerEvgeniy LerTERM1首席财务官
附件32.01根据18 U.S.C.第1350条（根据2002年《萨尔班斯-奥克斯利法案》第906条通过）就向美国证券交易委员会提交的截至2024年3月31日止年度的Freedom Holding Corp.（“公司”）的10-K表格年度报告（“报告”）进行的认证，以下签署人特此证明，根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过，据其所知：（1）报告完全符合《1934年证券交易法》第13（a）或15（d）节的要求；（2）报告所载信息在所有重大方面公允地反映了公司的财务状况和经营结果。日期：2024年6月13日by：/s/Timur TurlovTimur Turlov首席执行官日期：2024年6月13日by：/s/Evgeniy LerEvgeniy Ler首席财务官
执行董事Timur Turlov，Freedom Holding Corp.首席执行官兼董事会主席Freedom Holding Corp.TERM3总裁Evgeny LerTERM3Freedom Holding Corp.首席财务官 Sergey Lukyanov，Freedom Finance JSC管理委员会主席& Freedom Finance Global PLC董事会主席Robert Wotczak，Prime Executions，Inc.总裁兼首席执行官Renat Tukanov，Freedom Holding Corp.首席技术官Jason Kerr，Freedom Holding Corp.首席法务官Evgeniy Tyapkin，Freedom Finance Europe Ltd.执行董事Kairat Akhmetov，Freedom Telecom Operations LLP管理委员会主席AzZFreedom Life首席执行官Aidos Zhumagulov，Freedom KZ发展与国际合作部顾问& Freedom Bank KZ董事会成员董事会成员Timur Turlov，Freedom Holding Corp.董事长兼首席执行官Askar Tashtitov，Freedom Holding Corp. Kairat Kelimbetov董事兼总裁，Freedom Horizons董事兼战略顾问Amber Williams，首席独立董事兼审计委员会主席兼薪酬委员会主席Boris Cherdabayev，独立董事兼交易委员会主席Andrew Gamble，独立董事兼风险委员会主席Philippe Vogeleer，独立董事、提名和公司治理委员会主席公司信息网站关于FreeEDOM HOLDING CORP。我们的服务可在我们的网站上获得：www.freedomholdingcorp.com股票数据自由控股公司。普通股在纳斯达克资本市场交易，代码为“FRHC”，投资者询问您是否喜欢FreeEDOM HOLDING CORP的一般信息。作为一家公开交易的公司，请通过Austi PKWY，Suite 300 Las Vegas，NV 89119 1-702-361-3033访问我们网站Transfer Agent PACIFIC Stock Transfer Company 6725的投资者关系部分，独立审计员DELOITTE & TOUCHE LLP公司总部“Esentai Tower”BC，Floor 777/7 Al Farabi Ave Almaty，哈萨克斯坦+ 77273111064