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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

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表格10-K

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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交的年度报告

截至2026年1月31日止财政年度

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

为从____________到______________的过渡期

委员会文件编号：001-33764

ULTA美容公司

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

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注册人的电话号码，包括区号：（630）410-4800

根据该法第12（b）节登记的证券：

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根据该法第12（g）节注册的证券：无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。◻无

如果根据该法案第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。◻有丨否

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。◻无

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。◻无

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”、“新兴成长型公司”的定义。：

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。◻

用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。⌧

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。◻

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述，需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。◻

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。☐是否

根据纳斯达克全球精选市场报告的2025年8月1日普通股的收盘价，注册人的非关联公司持有的有表决权股票的总市值约为16,866，064,000美元。

截至2026年3月23日，注册人普通股的流通股数为43,736，630股，每股面值0.01美元。

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前瞻性陈述

本年度报告中关于表格10-K的提及“我们”、“我们”、“我们的”、“犹他美容”、“公司”以及类似的提及均指犹他美容，Inc.及其合并子公司，除非另有明确说明或文意另有所指。

这份关于10-K表格的年度报告包含经修订的1934年《证券交易法》第21E条含义内的前瞻性陈述，以及1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款，这些陈述反映了我们目前对未来事件和财务业绩等方面的看法。这些前瞻性陈述贯穿本年度报告，包括在题为“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”的部分和题为“风险因素”的部分，涉及我们的行业、业务战略、目标和预期等事项，涉及我们的市场地位、未来经营、利润率、盈利能力、资本支出、流动性、资本资源和其他财务和经营信息。你可以通过使用“展望”、“相信”、“预期”、“计划”、“估计”、“目标”、“战略”等前瞻性词语或其他类似词语来识别这些前瞻性陈述。

本10-K表格年度报告中包含的任何前瞻性陈述均基于我们的历史表现以及当前的计划、估计和预期。纳入这些前瞻性信息不应被视为我们或任何其他人表示我们设想的未来计划、估计、目标、战略或预期将会实现。此类前瞻性陈述受到各种风险、不确定性、假设以及难以预测或量化的环境变化的影响。我们的期望、信念和预测是善意表达的，我们相信它们有合理的基础。然而，不能保证我们的期望、信念和预测会产生或实现。由于全球、区域或地方经济、商业、竞争、市场、监管和其他因素的变化，实际结果可能与这些预期存在重大差异，其中许多因素超出了我们的控制范围。我们认为，这些因素包括但不限于本年度报告中题为“风险因素”一节中所述的因素，因为这些风险因素可能会在我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的定期文件中不时更新，并可在SEC网站www.sec.gov上查阅。

我们在本年度报告中以表格10-K作出的任何前瞻性陈述仅在本年度报告之日发表，并完全受到本年度报告中包含的警示性陈述的明确限定。可能导致我们实际结果不同的因素或事件可能会不时出现，我们不可能预测所有这些因素或事件。我们实际上可能无法实现我们前瞻性陈述中披露的计划、意图或预期，您不应过分依赖我们的前瞻性陈述。我们的前瞻性陈述没有反映我们可能进行的任何未来收购、合并、处置、合资、投资或其他战略交易的潜在影响。除联邦证券法要求的范围外，我们不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

第一部分

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项目1。商业

概述

Ulta Beauty, Inc.（“我们”、“我们”、“我们的”、“犹他美容”或“公司”）是一家国际专业美容零售商，也是化妆品、香水、护肤品、健康产品、护发产品和沙龙服务的首要美容目的地。该公司于1990年在伊利诺伊州成立，当时是一家美容零售商，当时声望、大众和沙龙产品通过不同的渠道销售——声望产品的百货公司；大众产品的药店和量贩店；专业护发产品的沙龙和授权零售店。该公司开发了独特的特色零售概念，提供广泛的品牌和价位，精选美容服务，以及便利和热情的购物环境。公司的目标消费者定义为

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“美妆发烧友”，一个对美妆品类充满热情的消费者，用美进行自我表达、尝试、自我投资，对自己的购物体验有着很高的期待。

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该公司在美国的业务（“Ulta U.S.”）使其成为美国最大的专业美容零售商。除美国业务外，该公司还通过其子公司Space NK Limited（“Space NK”）扩大其国际业务，Space NK Limited是一家在英国和爱尔兰经营的奢侈品美容零售商，其在墨西哥的合资企业以及其在中东的特许经营权。

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该公司的愿景是成为客人最喜爱的美容目的地，以及员工、社区、合作伙伴和投资者最钦佩的零售商。它的使命是利用美丽的力量，将我们每个人内心深处的可能性变为现实——激励每一位客人，让每一位同事都能建立一份充实的事业。

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在整个公司的投资组合中，战略差异化的关键点包括：

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差异化分类。为客人提供跨多个品类和价位的差异化的既有品牌和新兴品牌。公司的美容和健康品类选择广泛，从入门级到奢侈品价位，涵盖化妆品、香水、护肤品、沐浴和身体产品、护发、沙龙造型工具和健康产品。

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便捷的全渠道足迹。产品通过公司的商店、数字平台和合作伙伴关系提供。该公司认为，一个渠道的销售并不独立于其他渠道，并寻求为其客人提供无缝的全渠道购物体验，使渠道能够相互补充。公司拥有明亮开放的门店环境，方便客人亲自发现新产品和服务。门店设计、固定装置和开放式布局提供了响应消费趋势和我们销售策略变化的灵活性。通过该公司的网站和移动应用程序，为客人提供便捷、身临其境、个性化的数字体验。该公司的数字渠道使购物和发现始终在线，我们多样化的履行选择，包括在商店购买在线提货、在路边购买在线提货、从商店发货、从配送中心发货以及当日送达，为客人提供了价值和便利。

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一流的忠诚计划。该公司一流的忠诚度计划为会员提供独特的福利，包括专属礼品，并使许多地方的客人能够通过购买产品和美容服务赚取积分。此外，忠诚度计划提供了对我们的客人及其偏好的深刻理解，使我们能够个性化体验、推荐和促销。

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很棒的客人体验。公司通过我们所有渠道的热情好客体验培养人与人之间的联系。我们知识渊博、平易近人的店员、差异化的服务产品，以及努力创造相关、引人注目的数字内容，这些都是竞争优势，使我们能够与客人建立强大的互动关系。

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以下对公司业务的描述应结合项目7中包含的管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析中包含的信息以及本年度报告表格10-K中项目8中包含的财务报表和补充数据来阅读。

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公司战略

该公司专注于跨多个人群和购物行为的美容爱好者。美容爱好者与美有着深厚的情感联系，从历史上看，这种联系在较为疲软的经济环境中并没有减弱。尽管经营环境充满活力，但专有的消费者研究证实，与美妆品类的互动仍然健康。健康的参与度加上越来越多的社交媒体使用以及美容和健康的融合，邀请了更多的消费者进入美容类别，并扩大了潜在市场。同时，美的景观和客人的期望不断演变，这将需要持续的创新和投入，以保持和进一步公司的领导地位。

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2025年，管理层公布了犹他美容释放计划，旨在加速公司业绩并推动长期盈利增长。该计划概述了三个战略重点：

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推动核心业务增长

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Ulta U.S.在规模庞大且不断增长的美国美容产品和沙龙服务行业开展业务。根据Euromonitor International和IBIS World Inc.的数据，2025年，这一市场的销售额约为1260亿美元。Ulta U.S.通过提供声望、大众和沙龙产品，在所有主要类别以及一系列价位上展开竞争。根据该公司的消费者洞察研究，管理层估计美国约有1.4亿美容爱好者。

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公司的首要战略重点是通过卓越运营和提升的上市方法推动核心业务增长，其中包括一流的门店执行、数字化加速、品牌建设和商品创新，以及增强营销力度和个性化。

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一流的商店执行
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该公司致力于通过拥有具有吸引力、人员充足和库存充足的商店，为其客人提供一流的体验。Ulta U.S.的会员数据和客户研究表明，其客人更喜欢在实体店进行交易，在那里他们可以发现产品并与其他美容爱好者互动。截至2026年1月31日的财年（“2025财年”），Ulta U.S. 73%的忠诚会员仅在门店内进行交易。

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Ulta U.S.在美国经营着1500多家零售店，主要位于方便、人流量大的地点，如排插中心。美国的典型门店面积约为10,000平方英尺，其中约950平方英尺专门用于提供全方位服务的沙龙。此外，Ulta U.S.有一个占地面积较小的商店原型，面积约为5000至7500平方英尺，这为进入较小的市场或购物中心提供了更大的灵活性。

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该公司的房地产目标是让Ulta U.S.在各种市场上为更多消费者提供便利和便利。该公司认为，从长期来看，它有潜力将其门店足迹扩大到1800多家独立的Ulta美国门店。

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Ulta U.S.利用各种洞察力来确定最佳的新门店位置并优化其当前的门店位置，包括美容市场份额信息和来自其忠诚会员的洞察力。这种以洞察力为主导的分析选址方法产生了高绩效的房地产投资组合。开设一家新的Ulta美国门店所需的平均投资约为240万美元，其中包括资本投资，扣除房东捐款、开业前费用和初始库存，扣除应付款项。开设新店所需的净投资和新店产生的净销售额可能会因多种因素而有所不同，包括地理位置和门店规模。

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数字加速
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除了门店扩张，随着更多客人选择跨实体和数字平台参与，Ulta U.S.继续增强其数字化能力。2025财年，19%的忠诚会员在Ulta美国门店和通过其数字平台购物。全渠道的客人非常有价值，从历史上看，他们的花费是仅限商店的客人的三倍多。

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作为其数字商店转型的一部分，Ulta U.S.继续开发和增加网站和移动特性和功能、营销计划、新产品和品牌以及全渠道整合点。Ulta U.S.继续发展其数字业务，为客人提供独特、丰富的在线体验、个性化推荐、扩展的分类、引人入胜的体验，包括虚拟试穿和分析能力，以及社交媒体内容。

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Ulta U.S.通过为电子商务订单履行设计的更高效流程，通过现有的配送中心、市场履行中心、一个快速履行中心（仅限电子商务）和精选零售店，继续提高其在线订单履行能力，提高了交付速度。除了送货到家订单履行外，Ulta U.S.还为客人提供“线上购买、到店取货”、“路边取货”和“到店2门”，为客人提供在店下单并将产品送到家中的能力。此外，Ulta U.S.为几乎所有市场的电子商务订单提供当日送达服务。

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品牌建设与商品销售创新
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Ulta U.S.的核心分类提供业内最广泛的产品和品牌选择之一，在Ulta U.S.的商店、Ulta.com和移动应用程序中向客人提供来自所有类别和价位的大约600个知名和新兴美容和健康品牌的大约30,000种产品。

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为支持长期增长，Ulta U.S.专注于利用其独特优势，成为推出、建立、扩展和全球化品牌的首选零售合作伙伴。Ulta U.S.的商品销售团队持续监控美容和健康趋势、销售趋势和新品发布，以保持其产品分类的新鲜度和相关性，并确保其分类反映客人的多样性。Ulta U.S.的前十大品牌合作伙伴，如欧莱雅和雅诗兰黛公司等，分别占其2025财年和截至2025年2月1日的财年（“2024财年”）总净销售额的约51%和54%。Ulta U.S.与其品牌合作伙伴合作，成为增长和品牌提升的重要分销渠道，并与这些合作伙伴密切合作，营销新品牌和现有品牌。

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除了合作伙伴的品牌外，Ulta U.S.还提供自有品牌和第三方品牌，这些品牌在犹他美容独家销售。公司自有品牌犹他美容典藏是增长和利润贡献的重要契机。该公司的目标是提供有质量、符合潮流的自有品牌产品，以继续加强其客人对犹他美容的感知。公司管理这些产品从概念到生产的整个开发周期，以提供提升公司品牌形象的差异化包装和配方。Ulta U.S.还提供一些第三方品牌和产品，这些品牌和产品是C é cred和Peach & Lily等在限定时间内独家提供或提前提供给竞争对手，以及在更长期的基础上专属于犹他美容的产品。犹他美容系列和长期犹他美容独家产品约占公司2025财年净销售额的4%，而这些产品加上短期独家产品约占公司2025财年净销售额的11%。

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所有品牌合作伙伴和各自的分包商及其设施均受适用的Ulta供应商标准的约束，该标准规定了与公司开展业务必须满足的道德、法律、社会和工作场所标准。

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增强营销力度和个性化

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Ulta U.S.采用多方面的营销策略来提高品牌知名度，为其商店、网站和移动应用程序带来流量，获得并保留忠诚度计划会员，提高客人保留率，增加购物频率，并增加每位会员的支出。Ulta U.S.通过包括数字和社交媒体、电视、广播和印刷广告在内的多种方式与其客人和潜在客人进行交流。这些车辆突出了Ulta U.S.精选的声望、大众、沙龙美容产品、新产品和服务、特别优惠的广度，并与客人建立了情感联系。Ulta U.S.全面公关战略提升美妆目的地美誉度，增

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品牌知名度，并带动新品、店内活动、新开店的知名度。2025年，Ulta U.S.全新品牌平台亮相，“美丽就发生在这里^TM，”旨在强化犹他美容不仅仅是美在哪里被发现，而是在哪里被点燃，意图进一步为忠诚度和长期的品牌热爱加油。

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The 犹他美容 Rewards^®忠诚度计划是提高现有客人留存率、增强他们对犹他美容品牌忠诚度的重要工具。犹他美容奖励^®使客人能够根据他们在Ulta美国商店的购买以及通过其数字平台获得积分。获得的积分有效期至少为一年，可兑换Ulta美国商店或通过其数字平台销售的任何产品或提供的服务。截至2025财年末，Ulta U.S.拥有超过4600万会员，2025财年总销售额的约95%来自会员，该公司具有独特的定位，对客人及其偏好有着深刻的理解，使其能够通过其客户关系管理（“CRM”）平台实现个性化体验、推荐和促销，并支持其品牌合作伙伴的发展。Ulta U.S.的CRM平台能够对客户数据进行复杂的分析，并使其营销活动、数字体验和日常沟通更加个性化。其数据表明，与非会员相比，忠诚会员的每次访问花费更多。为增强Ulta U.S.的忠诚度计划，提供联名和自有品牌信用卡。信用卡推动更高的钱包份额和奖励会员的更高忠诚度，提供更多的消费者洞察力，并提供有吸引力的经济性。

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Ulta U.S.将越来越多的营销费用用于数字、社交媒体和流媒体广告，以推动与现有客人的有效沟通，并在尚未使用Ulta U.S.购物的人中考虑。在社交媒体渠道，有影响力的人和附属机构在美容方面发挥着重要作用，Ulta U.S.聘请了来自其年度有影响力的班级UB Collective、其副大使计划Ulta Beauties和其附属计划UB Creates的人才，以支持其社交媒体营销工作。Ulta U.S.的数字营销战略包括搜索引擎优化、付费搜索、移动广告、社交媒体、展示广告以及其他数字营销渠道。数字营销，加上其全国电视和广播广告，帮助Ulta U.S.在不熟悉它的人中提高了品牌知名度和考虑度，据信这带来了新的客人。

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扩大新的、增值业务

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该公司认为，它可以通过实施其战略举措来推动增量盈利增长：加速专注于健康；通过UBS Marketplace扩大其电子商务业务^TM，一个综合在线市场，允许Ulta U.S.向其客人提供范围更广的产品；扩大其国际影响力；并增强其零售媒体网络，犹他美容媒体（“UB媒体”）。

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健康

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随着健康和美丽的融合，以及消费者加深他们表达自己的方式与他们的整体自我保健和健康之间的联系，传统美的定义正在扩大。该公司认为，Ulta U.S.在抓住这一增长机会并支持其客人的健康之旅方面处于有利地位。凭借其作为值得信赖的指南的地位，Ulta U.S.通过增加新品牌以及店内扩张努力（包括高架固定装置），将其业务扩展到了不断增长的健康类别。

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Wellness by 犹他美容将Ulta U.S.的产品范围扩展到营养和补充剂（如维生素、补充剂和健身相关工具）；贴心护理（如女性卫生，以及经期、优生优育和更年期护理）；休息和复位（如芳香疗法、水疗必需品和睡眠支持）；以及必要的日常护理（如口腔护理、可穿戴设备和设备）。

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瑞银市场^TM

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2025财年，公司推出了UB Marketplace^TM，一个可通过Ulta U.S.的电子商务渠道访问的综合在线市场。该市场使Ulta U.S.能够为其客人扩展其产品种类，并提供更广泛和互补的美容、健康和生活方式产品，这些产品来自成熟和

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新兴品牌，对其业务的库存风险最小。瑞银市场^TM品牌直接完成客人的订单，公司从这些销售中赚取佣金。

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截至2025财年末，UBS Marketplace^TM通过Ulta U.S.的数字渠道提供了200多个品牌和5000个库存单位（SKU）。瑞银市场^TM品牌跨越多个互补和相邻的类别，包括：美容工具和科技（如发觉工具、皮肤设备和身体小工具）；发现（如全球美容和社交媒体驱动的趋势）；美容（如工具、护发和护肤）；奢华（如小众香水和声望护肤）；个人护理（如口腔护理和沐浴和身体产品）；专业（如与造型师相关的产品）；和健康（如水疗、家居香水和健身）。

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国际扩张

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美容是一个全球增长类别，公司相信有机会通过战略性的有针对性的国际扩张来推动盈利增长。在墨西哥，公司与Grupo Axo建立了合资伙伴关系，据此，合资企业向公司授权了犹他美容品牌名称和运营模式，以在墨西哥推出和运营Ulta Beauty品牌商店。Grupo Axo是一家经验丰富的全球品牌运营商，在墨西哥的消费市场拥有丰富的专业知识。在中东，公司与Alshaya Group建立了特许经营合作伙伴关系，Alshaya Group是一家领先的国际特许运营商，在中东消费市场拥有丰富的专业知识，据此，Alshaya向公司授权了犹他美容品牌名称和运营模式，以便在中东地区推出和运营Ulta Beauty品牌门店。该公司从这些业务产生的销售中赚取特许权使用费。2025年7月10日，公司宣布收购英国领先的美妆零售商Space NK。Space NK是一些世界上最具创新性的美妆品牌的策展人，也是其在英国和爱尔兰的门店以及线上发现美妆的首选目的地。Space NK作为公司的独立子公司运营，并继续由其收购前管理团队领导。

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截至2026年1月31日，公司在英国经营84家Space NK门店，在爱尔兰经营两家。此外，该公司在墨西哥有九家通过合资公司经营的门店，在科威特有一家门店，在阿拉伯联合酋长国有一家门店由其在中东的特许经营伙伴经营。

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瑞银传媒

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公司对其犹他美容奖励有深刻的理解^®忠诚会员和他们的喜好。这种独特的理解，加上其对数据分析和CRM能力的持续投资，为公司解锁了支持其品牌合作伙伴和推动额外收入的新途径。2022年，公司推出了UB Media，以改变其品牌合作伙伴与美容爱好者的联系方式。UB Media为品牌提供了一套媒体和广告功能，使品牌能够通过各种广告渠道（包括Ulta U.S.拥有的数字渠道）接触到独特的受众，支持联合收入增长，并推动新客人的获取。

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调整其未来成功的基础

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为成功实现其长期增长雄心，巩固其领导地位，并为利益相关者创造价值，公司专注于优化其工作方式，精简其成本结构，并培养一种引人入胜的、以员工为中心的文化。这项工作包括组织和流程变革，以加速决策、消除摩擦，并围绕以客人为中心的目标调整团队和资源。此外，公司投资于新的供应链和技术能力，以推动生产力的提高，增强库存流动，并增加网络容量。

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人力资本管理

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该公司的使命是利用美丽的力量，将我们每个人内心深处的可能性变为现实——激励每一位客人，让每一位员工建立一个充实的职业生涯。公司认为其

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员工拥有综合技能、知识、经验和对服务客人的承诺，是公司最重要的资源之一，对于持续成功至关重要。公司致力于成为一个伟大的工作场所，建立一种关心员工整体福祉的文化，让所有员工在日常行动中表现出正直、真实和包容。

截至2026年1月31日，公司在美国雇佣了约65,000名员工，在英国和爱尔兰雇佣了1,800名员工，在乌拉圭雇佣了20名员工。在这些员工中，约32%为全职，68%为兼职。由于公司业务的季节性，就业水平可能会在一年中的整个过程中波动。公司没有集体谈判协议，过去也没有发生过停工的情况。公司努力与联营公司保持开诚布公的关系。

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该公司的员工和管理团队对其战略至关重要。该公司使用现有管理人员、晋升的员工和外部雇员的组合来支持其运营，并带来必要的技能来执行其业务优先事项。随着公司的不断发展，它正在建立一个员工和领导者的替补席，他们可以为客人提供服务，推动业务成功，并支持其价值观驱动的文化。

文化与核心价值观

该公司努力提供有回报的职业、福利和工作场所文化，让员工能够做真实的自己——利用他们在日常工作中的独特视角、激情、技能、兴趣和经验。公司的核心价值观为其文化奠定了坚实的基础，并代表了员工的关键期望。其中包括：

人才管理
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公司的成功部分取决于其在组织各级吸引、培训、留住和激励合格员工的能力。首席人力资源官，连同整个执行团队，负责制定和执行公司的人力资本战略。这包括人才的吸引、获取、发展和参与以及员工薪酬和福利方案的设计。公司专注于通过招聘和留住优秀人才、促进协作、培养令人愉快和有回报的工作环境来打造一个成功的团队。该公司还努力为所有员工提供个人成长、跨职能培训、工作机会和职业发展机会。继任计划每年进行一次，以物色合适的内部候选人担任公司内的关键职位。

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公司认为，开诚布公的双向沟通对于保持强大的员工敬业度至关重要。公司定期进行员工敬业度调查，以确定员工对其角色、领导者和整个公司的满意度，并由执行团队进行审查和监测。该公司的领导团队还主持圆桌会议，以及额外的论坛，包括部门市政厅、商店和配送中心访问，以及其他小型团体聚会，以深入探讨特定主题。该公司还进行年度绩效评估和年度人才校准对话。

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培训和发展

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公司致力于不断发展员工并提供职业发展机会。美国区所有犹他美容员工都参加了交互式新员工入职培训，每位员工都可以通过该培训熟悉公司的使命、愿景和价值观。通过其学习管理系统和数字化工作场所系统，该公司为在犹他美容的员工提供贯穿其整个职业生涯的继续教育。此外，公司的领导力发展计划为有前途的未来领导者准备了新的责任级别。

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薪酬和福利

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该公司提供具有竞争力的薪酬和福利方案，旨在让员工能够选择哪些福利对他们及其家人的健康和福祉最有利。根据他们的就业和工作状态以及所在地区，在美国的员工可能有资格获得：

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此外，该公司认为健康和美容一样，不仅仅是肤浅的，因此它提供心理健康资源，例如咨询服务和移动应用程序的访问、财务健康规划和指导，以及为即将成为父母的健康移动应用程序和教育资源。

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犹他美容慈善基金会支持员工救济计划，以帮助面临无法预料的困难的员工。员工救济计划为受自然灾害、不可预见的医疗状况、家庭暴力和其他个人挑战影响的员工提供短期财务支持。

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工作场所、健康和安全

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客人、员工和社区的健康和安全是公司的首要任务。公司努力确保提供安全卫生的工作环境，并推广预防事故和伤害的职业健康和安全做法。在整个公司的门店、配送中心和公司办公室，公司采用政策、程序和培训来促进安全和健康的工作环境。

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犹他美容的伤害和疾病预防计划概述了安全期望，但该公司也通过公司的学习参与系统，在入职过程中以及持续的基础上，为其员工提供来自各种安全培训课程的知识和技能，这些课程的主题包括事件报告、疏散、主动射手响应、危险材料和热安全。公司继续专注于通过意识、培训和行动来发展和推动其安全至上的文化，以降低安全事故的频率和严重性。

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供应链

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该公司的目标是开发和运营一个动态和敏捷的端到端供应链，以支持运营效率、绩效和客户体验，并有效推动组织增长。这包括增强系统和流程以及现代化的配送中心网络，以支持新店和电子商务增长。
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Ulta U.S.开发了一种纪律严明的采购方法和动态库存规划和分配流程，以支持其销售战略。Ulta U.S.通过其商品策划小组对其门店的产品补货进行集中管理。该集团担任商品销售团队的战略合作伙伴，并提供财务监督。销售团队按类别创建一年的销售预测。Ulta U.S.的商品策划小组为每个产品类别创建了一个开放购买计划，由高级管理人员批准。开放式购买计划每周更新销售点（“POS”）数据、收据和库存水平，全年用于平衡购买机会和库存投资回报。管理层认为，这种结构在保持组织和财务控制的同时，最大限度地增加了购买机会。POS数据用于计算销售预测和确定补货水平。Ulta U.S.使用类似或类似活动的销售历史来确定促销产品的补货水平。为确保其库存保持生产力，Ulta U.S.的计划和补货小组每周监测其门店的清仓水平和陈年库存。

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截至2025财年末，Ulta U.S.运营着四个区域配送中心和两个支持门店和电商需求的市场履行中心，以及一个仅支持电商订单的快速履行中心。市场履行中心比区域配送中心更小，专注于生产力最高的产品，使我们能够提高服务和响应能力，尤其是在门店和人口密度高的市场。此外，作为从商店发货计划的一部分，超过1000家Ulta美国商店完成了电子商务订单。

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库存从供应商运送到Ulta U.S.的配送中心、市场履行中心和快速履行中心，这些中心使用仓库管理软件系统来管理库存，以支持产品购买决策。使用广泛的合同网络和本地池（最后一公里）载体将产品交付到商店。

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信息技术

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Ulta U.S.致力于利用技术提升自身竞争地位。Ulta U.S.利用其技术基础设施和系统，通过更有效地使用其系统、人员和流程来获得运营效率。2024财年，Ulta U.S.完成了多个多年期战略投资项目，以升级其技术基础设施的关键要素，包括升级其企业资源规划平台和更新其所有门店的POS系统，将其数字商店过渡到新的架构，并为未来的分析和数据驱动决策能力构建现代生态系统。总的来说，Ulta U.S.的投资提供了一个灵活且可扩展的运营环境，从而提高了业务效率并增强了客户体验。公司将继续对其信息系统进行投资，以促进增长和提高竞争地位。另请参阅表格10-K上本年度报告第1C项中包含的“网络安全”。

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伙伴关系

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自2021年以来，Ulta U.S.与塔吉特公司（“Target”）合作，在Target创建了犹他美容，这是一个“店中店”概念，提供涵盖各种类别的60多个知名和新兴声望品牌的精选分类。截至2026年1月31日，Target的犹他美容已在600多个Target地点和target.com上提供。2025年8月14日，犹他美容和塔吉特宣布达成一项共同协议，当当前协议于2026年8月达成时，将不再续签塔吉特在塔吉特的店中店合作伙伴关系中的犹他美容。两家公司仍致力于在合作关系结束时提供无缝的购物体验和产品可用性，并在过渡期间继续支持其团队和合作伙伴。

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可持续性

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公司努力以对环境负责的方式运营，努力为客人、员工、合作伙伴和投资者创造长期商业价值。该公司的可持续发展战略侧重于推进其承诺、提高运营效率、减少浪费，并利用其地位帮助推动整个美容行业在包装、气候和更安全的化学方面取得进展。该公司制定了基于科学的目标，以减少范围1、2和3的温室气体排放，并与其价值链上的合作伙伴合作推进减排。该公司还在其商店、办公室和配送中心投资于能效和可再生能源计划，促进其销售产品的负责任包装做法，并与上下游合作伙伴合作，以提高透明度和环境绩效。

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有关公司可持续发展目标、举措和进展的更多信息包含在公司的年度企业责任报告中。

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竞争

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公司在声望和大众产品方面的主要竞争对手包括传统百货公司、专卖店、杂货店、药店、量贩店、全国性零售商和品牌的线上能力，以及纯粹的电子商务公司和线上市场。沙龙服务和产品的市场高度分散。其沙龙服务和产品的竞争对手包括连锁和独立沙龙。

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知识产权

公司已在美国等国家注册商标。其商标注册中大部分均包含ULTA标志，包括犹他美容^®和两个相关的设计，Ulta.com，和Ulta沙龙，化妆品和香水（和设计）。该公司维护其标记并监控续展和持续有效性的申请截止日期。所有被视为对其业务具有重要意义的标记均已在美国和选定的外国申请或注册，包括墨西哥和拉丁美洲、欧洲、中东和亚洲的其他国家。

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该公司认为其商标，尤其是与犹他美容品牌相关的商标“All Things Beauty。都在一个地方。^®”，“可能性是美好的^®”，以及“意识美在犹他美容^®”具有重要价值，对建立品牌认知度具有重要意义。

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政府监管

公司受到广泛的法律、政府法规、行政裁决、法院判决和类似约束的影响。美国联邦、州和地方各级以及国际上都存在与公司非美国业务相关的此类法律、法规和其他限制。公司销售的产品，例如化妆品（包括含有大麻二酚的产品）、膳食补充剂、食品、非处方药（“OTC”）药物、医疗器械和造型工具，包括其犹他美容品牌产品，可能会受到美国食品药品监督管理局（“FDA”）、美国联邦贸易委员会（“FTC”）、消费品安全委员会（“CPSC”）、环境保护署（“EPA”）、州监管机构和州检察长以及我们开展业务的国际地区的类似监管机构的监管。这些规定主要涉及我们销售的产品的安全性、标签、制造、广告和分销。此外，公司门店内提供的沙龙服务可能会受到州和地方法规的约束。

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化妆品、OTC药品、医疗器械、食品、膳食补充剂有特定的监管要求，包括但不限于成分、标签、制造、持有等要求。减皱灯等产品可能被归类为医疗器械，除了受制于标签和制造要求外，还可能受到FDA的上市前审查。最后，造型工具（例如吹风机和卷发棒）等产品受CPSC监管，CPSC有严格的要求，包括报告某些产品缺陷的要求。这些产品的标签和包装也可能受到《公平包装和标签法》的要求和国家的具体要求。

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此外，公司在广告中所做的声明，包括关于产品的安全性或功效、定价和环境声明的声明，受联邦和州消费者保护法的约束，这些法律通常禁止不公平或欺骗性的做法。

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大多数零售商通常要遵守的联邦、州、市和地方劳动和就业法规、法律、法令、法规、授权和税收法律也会影响公司的日常运营。该公司还受到典型的政府和房地产土地使用限制以及典型的广告和消费者保护法（联邦和州）的约束。其服务运营须遵守州议会法规和州许可要求。

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在其商店租赁中，公司要求其房东获得所有必要的政府批准和许可，以将该场地用作零售场地，公司还要求他们获得任何政府批准和许可，以用于该场地的具体用途（但有时获得政府批准和许可的责任属于公司）。如适用，公司要求其房东就其建筑物或其门店所在的购物中心进行的任何工作交付入住证明。如果市政当局要求，公司负责交付其进行的任何改造或扩建的入住证明，并负责遵守与此类建设项目或扩建有关的所有适用法律。

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季节性

公司业务存在季节性波动。由于节日销售旺季，其净销售额和利润的很大一部分是在本财年第四季度实现的。在较小程度上，其业务也受到母亲节和情人节的影响。

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可用信息

该公司的主要网站地址是www.ulta.com。公司在该地址的投资者关系（https://ulta.com/investor）下免费提供其代理声明、致股东的年度报告、10-K表格的年度报告、10-Q表格的季度报告、8-K表格的当前报告，以及在以电子方式向SEC提交或向SEC提供此类材料后在合理可行的范围内尽快对这些报告进行的所有修订。公司网站上提供的信息不以引用方式并入本10-K表格，也不被视为本10-K表格的一部分。此外，公司向SEC提交的文件可通过SEC网站www.sec.gov查阅。在其任何证券文件中所作的所有陈述，包括所有前瞻性陈述或信息，均在包含该陈述的文件之日作出，公司不承担或承担更新任何这些陈述或文件的任何义务，除非法律要求这样做。

项目1a。风险因素

下文描述的风险反映了公司对可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或未来增长产生重大不利影响的因素的信念和看法。我们还可能受到适用于在美国或我们其他市场运营的所有公司的额外风险的影响，以及我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险。对过去事件的引用仅作为示例提供，并非旨在完整列出或表示这些因素是否在过去发生或其在未来发生的可能性。在投资我们的普通股之前，您应该仔细考虑以下风险以及本年度报告10-K表格中包含的所有其他信息。

经济、市场等外部风险

宏观经济状况可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

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宏观经济状况，包括通货膨胀和利率上升，以及劳动力、运输和航运成本压力，已经并可能继续对我们的业务、财务状况、盈利能力、

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和现金流。持续活跃的全球贸易条件和提高的关税水平可能会导致投入成本增加、供应链中断、定价波动和经济不确定性加剧，我们为了适应这种环境而改变我们的运营可能既耗时又昂贵。此外，我们预计通胀和宏观经济压力的影响将在2026年持续，我们将继续密切监测情况，包括客人的行为，以及这些因素对客人需求的影响。持续或恶化的通胀和/或成本压力可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和/或现金流产生重大不利影响。

随着我们的国际扩张，地缘政治事件，包括乌克兰和中东的持续冲突以及墨西哥的卡特尔暴力和相关骚乱，对公司业务、财务状况、盈利能力和/或现金流的影响程度可能比公司业务仅以美国为基地时更大。

经济的健康状况可能会影响消费者购买非必需品，例如美容产品和沙龙服务，这可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

我们的经营业绩可能会受到资本市场和美国或全球经济总体状况的重大影响。我们呼吁广泛的人口消费者形象，并提供广泛的美容产品选择直接销售给零售消费者以及高级沙龙服务。经济的不确定性对消费者购买我们所有产品类别的非必需品产生了不利影响，并可能继续产生不利影响，包括高级美容产品和高级沙龙服务。可能影响消费者进行此类可自由支配购买的意愿的因素包括：一般商业状况、通胀压力、就业水平、利率、税率、消费者信贷的可用性、消费者对未来经济状况的信心、关税或其他贸易限制（包括目前提议或未来关税的规模和短期和长期影响的不确定性）、与流行病或流行病相关的风险、地缘政治事件和衰退担忧。如果出现长时间的通货膨胀、经济下滑或衰退，消费者的消费习惯可能会受到不利影响，我们可能会遇到低于预期的净销售额。消费者支出减少可能会导致客人订单模式和我们的客人购买的商品水平发生变化，并可能意味着消费者消费习惯的重置，所有这些都可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生不利影响。

此外，经济状况普遍恶化可能会对我们的商业合作伙伴，包括我们的品牌合作伙伴，以及我们所依赖的房地产开发商和房东产生不利影响，这些开发商和房东是我们门店所在的商业中心的建设和运营机构。重要供应商或若干重要房地产开发商或购物中心业主的破产或财务失败可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。不利的经济状况可能会对我们的供应商获得维持其库存、生产水平、及时性和产品质量以及经营其业务所需的资金和流动性产生负面影响，这可能会对我们的供应链产生不利影响，或者可能会减少我们的供应商提供的贸易信贷、客户奖励、供应商津贴、合作营销支出和产品促销，从而可能对我们的经营业绩产生不利影响。不利的经济条件也可能使我们和我们的供应商都难以准确预测未来的产品需求趋势，这可能导致我们在各种产品类别中携带过多或过少的商品。

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我们可能无法在竞争激烈的市场中有效竞争。

美容保健产品和沙龙服务市场竞争激烈，进入壁垒很少。关于美容和健康产品，我们与多元化的零售商群体竞争，无论大小，包括量贩商、专业零售商、全国性零售商的在线能力、纯电子商务公司、在线市场（包括由社交媒体平台运营的市场）和药店。在一些地区或与某些产品相关的方面，我们还与区域和全国性的百货公司、目录零售商、当地专业零售店以及直接响应电视，包括电视家庭购物零售商和电视广告进行竞争。关于沙龙服务，我们主要与高端和折扣沙龙连锁店以及本地拥有的沙龙竞争。

我们认为，我们竞争的主要基础是商品的广度、我们的价值主张、客人购物体验的质量（包括通过我们的全渠道产品），以及我们的商店作为美容产品和沙龙服务的一站式目的地的便利性。我们的许多竞争对手，而且我们的许多潜在竞争对手可能更大，拥有更多的财务、营销和其他资源，因此可能能够适应

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更快地改变客人的要求，将更多的资源投入到他们产品的营销和销售中，产生更大的品牌认知度，或者采取比我们更激进的定价政策。因此，我们可能会失去市场份额，这可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

疫情、流行病、自然灾害、冲突或其他灾难或危机可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

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疫情、大流行和其他公共卫生危机、自然灾害，如飓风、龙卷风、野火、地震和泥石流，以及冲突，如战争、暴力行为和恐怖主义，已导致我们的商店暂时关闭，未来也可能导致我们的财产受到物理损害，我们的商店暂时关闭，我们的分销、快速履行和市场履行中心暂时关闭，暂时缺乏足够的劳动力，国内或国外供应商的产品供应暂时或长期中断（或这些产品的成本大幅增加），进出我们的分销、快速履行和市场履行中心的货物交付暂时中断（或这些交付的成本大幅增加），我们商店的产品供应暂时减少和/或客人到店的次数暂时减少。因此，如果未来发生一种或多种流行病、流行病、自然灾害和/或暴力或恐怖主义行为，可能会对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响，或可能要求我们承担更多成本。

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气候变化可能会对我们的业务运营和/或我们的供应链产生不利影响。

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科学共识表明，大气中的二氧化碳和其他温室气体已经并将在未来引起全球各地天气模式的变化。气候学家预测，这些变化将导致极端天气事件和自然灾害的频率增加，这可能会扰乱我们或供应商的业务运营。这些天气事件还可能导致临时关店率增加，并减少我们门店的客流量。此外，对气候变化和温室气体的担忧可能会导致新的或额外的法律、立法和/或监管要求，以减少或减轻气候变化对环境的影响。任何这样的新要求都可能增加我们在能源或包装等方面的运营成本，以及我们的产品供应链和分销成本。

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投资者、嘉宾和其他利益相关者也更加关注气候变化和其他环境、社会、治理和可持续性问题，包括一次性塑料、能源、废物和工人安全。对气候变化的担忧可能会导致消费者偏好发生变化，包括从被认为具有高度气候变化影响的产品或成分转向制造更可持续的产品，我们预计将因我们在这一领域的举措而产生额外成本。

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如果我们不（或被认为不）在这些事项上采取负责任的行动，我们的声誉可能会受到损害，综合起来，这些事项可能会对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流以及我们满足客人需求的能力产生重大不利影响。

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业务、运营、战略风险

我们的可比销售额和季度财务业绩可能会因季节性和我们无法控制的其他因素而波动，这可能导致我们普通股的价格下跌。

我们在历史上经历并预计将继续经历我们的净销售额、营业收入和净收入的季节性波动。我们的净销售额和利润的很大一部分是由假期驱动的，例如第一季度和第二季度的情人节和母亲节以及第四季度的11月/12月假期。我们必须持有大量库存，尤其是在这些销售期之前。如果我们在某些假日季节对我们的产品或我们的产品组合的需求进行了普遍的错误估计，我们的净销售额可能会下降，或者我们可能会积累过剩的库存，这将损害我们的财务业绩。如果我们在这些期间未能成功销售我们的库存，我们可能被迫依靠降价或促销销售来处置多余的库存或可能根本无法销售库存，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

此外，我们的可比销售额和季度财务业绩历来受到，并可能继续受到这些风险因素中描述的任何其他类型风险和事件的影响。因此，我们任何一个财季的业绩不一定代表任何其他季度的预期业绩，任何特定未来期间的可比销售额可能会下降。在这种情况下，我们普通股的价格可能会下降。

如果我们未能成功管理我们的库存余额，我们的销售额可能会下降，我们的经营业绩可能会受到负面影响。

我们必须保持客人希望的充足的商品库存水平，以成功经营我们的业务。热门商品短缺可能会减少我们的净销售额。反之，我们也必须寻求避免积累过剩的库存，以维持适当的库存水平。如果我们积压了不受欢迎的商品，那么我们可能会被迫采取重大的库存降价或错过销售其他商品的机会，这两种情况都可能对我们的盈利能力产生负面影响，反过来，我们的销售额可能会下降，或者我们可能会被要求以更低的价格出售我们获得的商品。如果我们未能成功管理我们的库存余额，我们的经营业绩可能会受到负面影响。

如果我们无法衡量美容趋势并及时对不断变化的消费者偏好做出反应，我们的销量可能会下降。

我们相信，我们的成功在很大程度上取决于我们是否有能力：

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如果我们无法预测和满足消费者的商品需求，我们的净销售额可能会减少，我们可能会被迫增加滞销商品的降价，这两种情况都可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

我们依靠与品牌合作伙伴的良好关系，以合理的条件购买声望、大众、沙龙美容产品，并提供某些永久或暂时专属于我们的品牌或产品。如果这些关系受到损害，或者如果某些品牌合作伙伴改变其分销模式或无法提供足够的商品以跟上我们的增长计划，我们可能无法以合理的条件获得足够的商品选择或数量，我们可能无法对美容产品的变化趋势做出及时反应，这两种趋势都可能对我们的竞争地位、业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

我们与品牌合作伙伴没有长期的供应协议，因此我们的成功取决于与他们保持良好的关系。我们的业务在很大程度上取决于我们的品牌合作伙伴是否愿意和有能力为我们提供足够的产品选择和数量来储备我们的门店。我们的一些知名品牌合作伙伴可能没有能力向我们提供足够的商品，以跟上我们的增长计划。我们还与某些核心品牌建立了战略合作伙伴关系，这使我们能够受益于此类品牌的日益普及。我们的任何品牌合作伙伴都可能在未来决定缩减或终止与我们的合作伙伴关系，并加强与竞争对手的关系，这可能会对我们从销售此类产品中获得的收入产生负面影响。如果我们未能与现有的品牌合作伙伴保持牢固的关系，或者如果我们未能继续获得并加强与其他品牌合作伙伴的关系，我们以合理条款获得足够数量和种类的商品的能力可能会受到限制，这可能会对我们的竞争地位产生负面影响。

在2025财年和2024财年，我们前十大品牌合作伙伴供应的商品分别占我们净销售额的约51%和54%。美容产品行业内部继续存在供应商整合。这些关键供应商中的任何一家或我们的任何其他品牌合作伙伴向我们提供的商品数量的损失或减少，可能会对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

我们还提供永久专属于我们的产品，并提供多个品牌和产品，这些品牌和产品在有限的时间内是我们专属的，或者是在我们的竞争对手之前提供的。如果我们的品牌合作伙伴停止授予我们永久或临时独家权利，我们的净销售额可能会受到负面影响，这可能对我们的业务、财务状况和盈利能力产生重大不利影响。

开发和使用或滥用AI或未能使用AI带来风险和挑战，可能对我们的业务产生负面影响。

未能适应快速变化的技术环境或未能及时采用新兴技术，包括与人工智能和代理商务相关的进展，可能会对我们的业务产生负面影响。例如，如果我们无法在面向外部（客户）或内部用例方面匹敌或超越竞争对手的技术和能力进步，我们的竞争地位可能会受到不利影响。此外，如果我们采用AI等新技术，但未能有效部署它们，或者如果我们、我们的员工或按照我们的指示行事的第三方不正确、不道德或非法地使用它们，可能会对我们的业务、声誉和财务业绩产生负面影响。人工智能技术的发展是复杂的，在实现所需的精确度、效率和可靠性水平方面存在技术和其他挑战。生成AI系统中使用的算法和模型可能存在局限性，包括偏差、错误或无法处理某些数据类型或场景。此外，还存在系统故障、中断或漏洞的风险，这些风险可能会损害数据输入或生成内容的完整性、安全性或隐私。这些限制或失败可能会导致声誉损害、法律责任，或失去客人、员工或商业伙伴的信任。关于人工智能和其他新兴技术监管的不确定性可能需要大量资源来修改和维护商业惯例，以遵守美国和非美国法律，目前无法确定其性质。全球越来越多的司法管辖区，包括美国的几个州，已经提出或颁布了有关人工智能的法律。其他法域可能会决定通过类似或限制性更强的立法，这可能会使此类技术的使用具有挑战性。这些义务可能会使我们更难使用人工智能开展业务，导致监管部门罚款或

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处罚，要求我们改变我们的商业行为，或者阻止或限制我们使用人工智能。如果我们不能有效地使用AI，或者使用受到限制，我们的业务可能会更没有效率，或者我们可能处于竞争劣势。这些因素中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

我们的分销、快速履行和市场履行中心运营的任何重大中断都可能扰乱我们及时向门店和客人交付商品的能力，这可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

我们将产品分销到我们的商店，而不会通过供应商或批发商的直接到店安排来补充此类交付。我们是一家零售商，拥有大约30,000种美容产品，这些产品会根据美容趋势定期变化，这使得我们的运营成功特别容易受到分销基础设施中断的影响。我们的供应链基础设施运营的任何重大中断，例如我们的信息系统中断、火灾、自然灾害或其他灾难性事件造成的运营中断、劳资分歧、库存可用性（包括关税或贸易壁垒造成的）或运输和运输问题，都可能大大降低我们接收和处理订单以及向门店和客人提供产品和服务的能力，这可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。此外，航运和运输成本是我们成本结构的一个组成部分，航运和运输成本的增加，包括由于通胀压力，可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

如果我们未能留住现有的高级管理团队或吸引各级合格的新人员，这种失败可能会对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

我们的业务需要我们组织各级有纪律的执行。这种执行需要一支经验丰富、才华横溢的管理团队。如果我们失去关键执行人员的经验、努力和能力带来的好处，可能会对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。此外，我们业务的成功在很大程度上取决于我们吸引、激励和留住合格员工的能力，包括门店经理和其他门店员工、配送中心员工以及公司人员。这类人员的竞争非常激烈，我们可能无法成功地吸引、吸收和留住发展和以盈利方式经营我们的业务所需的员工。此外，劳动力成本的波动，包括由于工资的通胀压力，可能会对我们的盈利能力和现金流产生负面影响。

近期或未来潜在的立法举措可能会寻求提高美国联邦最低工资，以及某些个别州或市场的最低工资。随着联邦或州最低工资率的提高，我们可能不仅需要提高我们的最低工资员工的工资率，还需要提高支付给我们其他小时员工的工资。此外，如果我们未能因应不断增长的工资率而有竞争力地提高工资，我们的劳动力质量可能会下降，从而使我们的客户服务受到影响。我们的劳动力成本的任何增加都可能对我们的运营成本、财务状况和运营结果产生不利影响。如果我们无法雇用和留住能够提供高水平客户服务的店级员工、熟练的配送中心员工以及其他合格人员，我们的业务可能会受到重大不利影响。

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虽然我们的任何联营公司目前都不在集体谈判协议的范围内，但我们不能保证我们的联营公司将来不会选择由工会代表。如果我们的部分或全部员工加入工会，并且集体谈判的条款与我们目前的薪酬安排或工作惯例存在显着差异，则可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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我们的电子商务平台使我们面临某些额外风险，这些风险可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们提供的大部分美容产品通过我们的Ulta.com网站和我们的移动应用程序出售。因此，我们遇到基于互联网的业务经常遇到的风险和困难，包括与我们以具有成本效益的方式吸引和留住客人的能力以及我们运营、支持、扩展和开发我们的互联网运营、网站、移动应用程序和软件以及其他相关运营系统的能力有关的风险。虽然我们

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相信由于协同效应和新客人的潜力，我们的全渠道参与对我们来说是一个明显的优势，通过这些渠道支持产品供应可能会产生可能对我们的经营业绩产生不利影响的问题。例如，如果我们的电子商务平台成功增长，它可能部分地通过吸引现有客人而不是新客人来做到这一点，他们选择在网上或通过我们的移动应用程序而不是从我们的实体店购买我们的产品，从而降低我们商店的财务业绩。此外，通过每个渠道提供不同的产品可能会引起冲突，并导致我们当前或潜在的未来互联网或移动客户中的一些考虑竞争的美容产品分销商。通过我们的互联网渠道或通过我们的移动应用程序提供产品也可能导致我们当前或潜在的一些供应商考虑自行或通过竞争分销商提供其产品的互联网或移动产品。此外，全渠道零售继续快速发展，我们必须跟上不断变化的客人期望和竞争对手的新发展。随着我们继续发展我们的电子商务平台，吸引现有客人而不是新客人的影响、在线或通过我们的移动应用程序和通过我们的商店提供产品之间的冲突，以及开放我们的渠道以应对来自纯电子商务公司的更多竞争，可能会对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。此外，如果我们无法及时制造、改进或开发相关的面向客人的技术，我们的竞争能力和我们的运营结果可能会受到不利影响。

如果我们的营销、广告和促销计划不成功，我们的经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

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客人流量和对我们商品的需求受到我们的广告、营销和促销活动的影响。我们通过各种媒体，包括社交媒体、网站、移动应用程序、电子邮件和印刷品，利用营销、广告和促销计划来吸引客人。我们未来的增长和盈利能力将部分取决于我们的广告和营销计划的有效性和效率。此外，某些媒体渠道的中断可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的配送和订单履行基础设施的能力以及我们的配送中心、快速履行中心和市场履行中心的表现可能不足以支持我们未来的增长，这可能会阻止这些计划的成功实施或导致我们为扩展该基础设施而产生超额成本，这可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

我们目前运营四个区域配送中心，其中包含Ulta美国零售店的配送业务以及我们的电子商务平台的订单履行业务、一个快速履行中心（仅限电子商务）和两个市场履行中心，它们专注于我们最具生产力的产品并支持电子商务和零售店。为支持我们预期的未来增长和保持业务的高效运营，很可能会在未来增加新的分销设施和翻新现有设施。我们未能及时有效升级和扩大我们的分销能力，以跟上我们预期的门店增长和我们的分销中心的表现，可能会对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

成本增加或我们的第三方供应商海外采购业务中断可能会扰乱我们部分商品的生产、运输或接收，这可能会导致销售损失，并可能增加我们的成本。

我们通过使用外国工厂的第三方供应商直接采购我们大部分的犹他美容系列组件和犹他美容品牌礼品连同购买和其他促销产品。此外，我们的许多供应商在不同程度上使用海外采购来制造他们的部分或全部产品。任何导致这些外国制造或进口中断的事件，包括实施进口限制、增加关税、关税、贸易壁垒（包括配额）、贸易战、地缘政治事件、政治变化以及对海外供应商生产和交付产品能力的法律或经济限制，都可能导致我们的供应链（包括库存可用性）出现重大中断，并对我们的运营造成重大损害。我们没有与此类外国来源的物品有关的长期供应合同，其中许多物品受现有或潜在关税、关税或配额的约束，这可能会限制某些类型的商品可能从这些国家进口到美国的数量。我们的业务还受到与从国外采购货物一般相关的各种其他风险的影响，例如政治不稳定、战争或其他冲突、劳资纠纷对进口的干扰以及当地的商业行为。我们的采购

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运营也可能受到有关我们商品生产国家的传染病、海外可能发生的恶劣天气条件或自然灾害、战争或恐怖主义行为的健康担忧的影响，只要这些行为影响到商品的生产、运输或接收。我们未来的运营和业绩将受制于这些因素，这些因素可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响，或者可能要求我们修改当前的业务做法并产生增加的成本。

无法执行我们的房地产增长和优化战略可能会影响我们的财务业绩。

我们的财务业绩可能会受到我们成功增长和优化零售店足迹的能力的影响。无法保证我们将能够找到并租用符合我们标准的足够理想位置。此外，我们谈判优惠租赁条款的能力取决于房地产市场的情况，包括对理想物业的竞争、我们与当前和未来物业所有者或购物中心运营商的关系，以及其他可能超出我们控制范围的因素。如果我们无法成功优化我们现有的零售门店车队，我们的财务业绩可能会受到进一步的不利影响，包括通过开设新门店和将现有门店搬迁到理想位置、续租或延长租约、重组租约以获得更优惠的续租条款、更新和改造现有门店，以及在必要时关闭表现不佳和位置不佳的门店。如果我们的房地产增长和/或优化战略的任何方面没有达到我们预期的结果，无论是全部还是部分，我们都可能无法达到我们的业绩预期。

拓展国际市场使我们面临额外的风险。

2025年，我们通过收购Space NK并在墨西哥建立合资企业以及在中东建立特许经营关系进行了国际扩张。尽管我们的国际活动对我们的财务结果并不重要，但我们不断增加的国际存在使我们面临额外的风险。我们在国际市场的运营经验相对较少，在其他国家复制我们的商业模式可能会受到挑战。建立、发展、维护国际化经营，在国际上推广我们的品牌，成本很高。由于这些和其他原因，我们的国际业务可能无法持续盈利。随着国际实体、电子商务以及全渠道零售和其他服务的增长，竞争将加剧，包括通过采用不断演变的商业模式。本土企业可能会因为对本土客户有更多的了解和关注，以及更成熟的本土品牌而拥有实质性的竞争优势。

此外，我们的国际业务还面临一些独特的风险，包括与当地经济和政治条件有关的风险；政府监管；限制性贸易政策；对某些产品或服务的销售或分销的限制；产品、服务和内容的责任方面的不确定性，包括由于不熟悉的当地法律和法律制度而产生的不确定性；业务许可或认证要求；有限的履行和技术基础设施；有关隐私、数据使用、数据保护、数据安全、数据本地化、网络安全、消费者保护、支付、广告的法律法规，以及对定价或折扣的限制；遵守美国《反海外腐败法》和其他适用的美国和外国法律，禁止向政府官员和其他第三方支付腐败款项；美国和其他司法管辖区影响贸易、外国投资、贷款和税收的法律和政策；以及地缘政治事件，包括战争和恐怖主义。

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对我们声誉的损害可能会对我们吸引和留住客人、员工、供应商和/或其他合作伙伴的能力产生不利影响。

涉及我们或我们的品牌、产品、联营公司、运营、供应商、发言人或营销和其他合作伙伴的负面宣传或看法可能会对我们的声誉产生负面影响，并对我们吸引和留住客人、联营公司、供应商和/或其他合作伙伴的能力产生不利影响。未能发现、预防或缓解可能导致声誉风险的问题或未能充分解决负面宣传或看法可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。可能构成声誉风险的问题包括我们的网络安全措施未能防范网络安全事件；产品责任和产品召回；关于我们商店所售产品的可持续性或含量/成分的不准确声明，包括与我们的意识美容计划有关的声明；我们的社交媒体活动；我们处理与企业责任事项有关的问题，包括我们对此类事项的回应；未能遵守适用的法律法规或执行我们自己的政策；在有争议的社会或政治问题上的公开立场；围绕劳工、环境、工作场所的担忧

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安全，以及在我们的任何外国供应商或合作伙伴中可能直接或间接与美国标准不同的其他做法；以及这些风险因素中列举的任何其他风险。作为我们营销工作的一部分，我们依靠社交媒体平台和其他数字营销来吸引和留住客人。我们的社交媒体活动和数字营销涉及多种风险，包括不当披露专有信息、对我们的负面评论或负面事件、个人身份信息暴露、欺诈或过时信息。我们、我们的客人、同事或其他人不当使用社交媒体和数字营销工具可能会增加我们的成本，导致诉讼，或导致可能损害我们声誉的负面宣传。许多社交媒体平台立即发布其订阅者和参与者创建或上传的内容、视频和/或照片，通常没有过滤器或检查发布内容的准确性。任何时候在这类平台上发布的信息都可能对我们的利益不利和/或不准确。传播与我们或我们的品牌、产品、联营公司、运营、供应商、代言人或合作伙伴有关的负面信息可能会损害我们的业务、运营结果和财务状况，无论信息的准确性如何，并且损害可能是立竿见影的，而不会给我们提供补救或纠正的机会。可能很难解决跨媒体渠道的负面宣传，无论其准确性或来源的信誉如何，而这种挑战可能会因虚构的媒体内容而进一步加剧，例如由生成AI或不良行为者制作的内容。此外，新闻报道、互联网和社交媒体的盛行可能会加速并增加我们可能收到的任何负面宣传的潜在范围，并可能增加这些问题对我们的声誉、业务、经营业绩和财务状况的负面影响。

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如果我们无法防止库存缩水，我们的经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

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我们的业务取决于我们有效管理库存的能力。库存损失风险（又称收缩）是零售业务固有的风险。我们历史上曾经历过因损坏、盗窃（包括有组织的零售犯罪）和其他原因导致的库存缩减。虽然某种程度的库存收缩是不可避免的，但在过去几年中，我们经历了比我们的历史水平更大的库存收缩水平，这对我们的经营业绩和财务状况产生了不利影响，并可能继续产生不利影响。为了防止库存缩减，我们已经并可能继续采取某些可能对我们的声誉、客人体验和运营结果产生不利影响的运营和战略行动。

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我们的自有品牌品牌商品使我们面临采购、制造、营销、零售独家自有品牌商品的公司普遍遇到的各种风险。

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除了供应商提供的商品外，我们还提供自有品牌商品，这使我们面临一定的风险，包括：

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目 录

我们未能充分解决部分或全部这些风险可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

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我们可能无法实现收购、合资、合伙的预期收益，或者这些收益的实现时间可能比预期的要长。

我们可能会不时进行战略收购，并参与合资和合伙企业。我们已订立或未来可能订立的收购、合营企业及合伙企业，可能会涉及重大挑战及风险，包括收购、合营企业或合伙企业不会推进我们的业务战略或未能产生令人满意的投资回报。其他风险可能包括难以将收购与我们的业务整合、将内部控制流程应用于这些收购（包括与网络安全相关的收购）、管理战略投资和/或合并业务文化；在实施适当的流程和控制之前的监管或合规风险；整合成本以及管理层和人员的重大关注；未能实现收购、合资企业或合伙企业的预期收益，或收益的实现被显着延迟，包括因为所收购的业务可能与我们的业务战略不互补或不兼容，或可能无法提高我们的市场地位、足迹，或能力集；以及对潜在交易的尽职评估，未识别所有业务、法律、合规和财务风险，以准确估计特定收购、合资企业或合伙企业的影响，包括因收购目标或业务伙伴先前的活动而可能面临的监管制裁。

我们的有担保循环信贷额度包含某些限制性契约，这些契约可能会限制我们的运营灵活性，包括我们开店的能力。

我们有一笔10亿美元的有担保循环信贷额度，期限将于2029年3月到期。根据协议，我们几乎所有的资产都被质押为未偿还借款的抵押品。信贷安排协议包含通常和惯常的限制性契约，除其他外，这些契约限制了我们产生额外债务、支付现金股息和回购我们的股票以及与另一实体合并或合并的能力，并要求我们在协议下的可用性低于指定阈值的这些期间保持不低于1.0至1.0的固定费用覆盖率。此外，Space NK还维持一项将于2028年4月到期的4000万英镑循环信贷额度，该额度由Space NK几乎所有的资产作担保，并包含在任何相关期间保持利息覆盖率不低于4.0至1.0以及杠杆率不超过2.0至1.0的要求。这些契约可能会限制我们的运营灵活性，任何未能遵守这些契约或我们的付款义务都将限制我们根据信贷安排借款的能力，并且在某些情况下，可能允许根据这些契约的贷方要求还款。

我们的股票回购计划可能会影响我们普通股的价格，并可能随时被暂停或终止，这可能导致我们普通股的交易价格下降。

我们可能有一个股票回购计划，我们可能会不时使用。所采取的任何此类股票回购计划将不会使公司有义务回购任何金额或数量的普通股，并可能随时暂停或终止，这可能会导致我们普通股的市场价格下跌。根据任何此类股票回购计划进行的回购可能会影响我们的股价，而股票回购计划的存在也可能导致我们的股价高于没有此类计划的情况。无法保证任何股票回购都会提高股东价值，因为我们普通股的市场价格可能会跌至低于我们回购普通股的水平。

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信息安全、网络安全、数据隐私、监管、法律风险

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我们面临与我们的信息技术系统相关的风险，任何未能充分保护我们的关键信息技术系统、成功升级我们的信息技术系统或我们的信息系统的任何重大中断都可能对财务业绩产生负面影响，并对我们的业务运营产生重大不利影响，尤其是在假日季节。

我们依赖各种信息系统，包括管理、供应链和财务信息，以及各种其他流程和交易，以有效地管理我们的业务。我们还在扩展和升级我们的信息系统（包括最近更换我们的企业资源规划平台），以支持历史和预期的未来增长。这些项目的失败、我们的信息系统未能按设计执行、我们未能充分维护或更新我们的信息系统或违反安全都可能对我们的业务和我们的运营结果产生不利影响。我们系统的任何重大中断都可能破坏我们跟踪、记录和分析我们销售的商品的能力，并可能导致客人订单的延迟或取消，或阻碍产品的制造或运输、交易的处理、我们接收和处理电子商务订单的能力和/或财务业绩的报告。

我们的电子商务运营对我们的业务越来越重要。Ulta.com网站和我们的移动应用程序通过向潜在的新客人展示犹他美容品牌、产品供应和增强的内容，作为我们营销和潜在客户战略的有效延伸。随着我们的网站、移动应用程序和电子商务运营对我们业务的重要性不断增长，我们越来越容易受到停机和其他技术故障的影响。我们未能成功应对这些风险可能会降低电子商务销售额并损害我们品牌的声誉。

网络安全或信息安全漏洞和其他中断可能会损害我们的信息，导致未经授权泄露机密的客人、员工、公司和/或业务合作伙伴信息，损害我们的声誉，并使我们承担责任，这可能会对我们的业务产生负面影响。

在我们的日常业务过程中，我们收集、处理和存储敏感和机密数据，包括我们的专有业务信息以及我们的客人、供应商和商业伙伴的信息，以及我们的客人和员工的个人身份信息，在我们的数据中心和我们的网络上。这些信息的安全处理、维护和传输对我们的运营至关重要。我们依靠商业上可用的系统、软件、工具和监控，为机密信息的处理、传输和存储提供安全保障。尽管我们在保护敏感信息方面采取了安全措施并持续保持警惕，但我们的系统和我们的第三方服务提供商的系统可能容易受到安全漏洞、拒绝服务攻击、闯入、网络钓鱼攻击、社会工程、破坏行为、计算机病毒、放错或丢失的数据、人为错误或其他类似事件的影响。此外，我们允许我们的某些员工远程工作，正如我们的某些第三方服务提供商也允许的那样，这种远程工作环境可能会增加与网络安全相关的风险。任何此类违规行为都可能危及我们的网络，存储在那里的信息可能会被访问、公开披露、丢失或被盗。任何此类访问、披露或其他信息丢失都可能导致法律索赔或诉讼、根据保护个人信息隐私的法律承担责任、扰乱我们的运营、损害我们的声誉和/或对我们的业务、产品和服务失去信心，这可能会对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生不利影响。

未能令人满意地遵守适用的隐私和数据保护法律法规可能会使我们遭受负面的财务后果，包括民事或刑事处罚，并损害我们的品牌和声誉。

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复杂的地方、州、国家和国际/外国法律法规，例如《加州消费者隐私法》和《欧盟通用数据保护条例》，适用于个人数据的收集、使用、保留、保护、披露、转移和其他处理。这些隐私和数据保护法律法规正在迅速演变，新的或修改的法律法规被频繁提出和实施，现有的法律法规受到新的或不同的解释和执行。遵守这些法律法规可能会导致我们产生大量成本，要求改变我们的业务实践，并限制我们获取用于

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目 录

提供差异化的宾客体验。此外，我们未能遵守适用的法律法规或我们可能须遵守的与个人数据相关的其他义务，或未能保护个人数据免受未经授权的访问、使用或其他处理，可能会导致对我们的执法行动和监管调查、客人和其他受影响个人的损害索赔、罚款和/或对我们的品牌和声誉的损害，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生不利影响。

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我们以及我们的供应商受到许多法律法规的约束，这些法律法规可能要求我们修改当前的业务做法并产生增加的成本，这可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

在我们的美国和国际市场上，国家、州和地方各级的众多法律法规可能会影响我们的业务。法律要求经常发生变化并受到解释，我们无法预测遵守这些要求的最终成本或其对我们运营的影响。如果我们未能遵守任何现行或未来的法律或法规，我们可能会在未来承担责任，被禁止经营我们的商店，或被禁止销售我们的犹他美容品牌产品。特别是，未能充分遵守以下法律要求可能会对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响：

我们供应商的产品和我们的犹他美容品牌产品的配方、制造、包装、标签、分销、销售和储存也受到美国各种联邦机构的广泛监管，包括美国食品药品监督管理局（FDA）、联邦贸易委员会（FTC）、消费品安全委员会（CPSC）、环境保护署（EPA），以及各州和地方机构，如州检察长和地方检察官，以及我们国际市场上类似的机构。如果我们、我们的供应商或我们的犹他美容品牌产品的制造商未能遵守这些规定，我们可能会受到重大处罚、索赔或产品召回，这可能会损害我们的经营业绩、我们的声誉和/或我们开展业务的能力。

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此外，采用新法规或对现有法规的解释发生变化可能会导致重大的合规成本或产品销售的终止，并可能损害我们供应商的产品或我们的犹他美容品牌产品的适销性，从而导致净销售额的重大损失。当我们在数字（包括社交媒体）、电视或印刷品中宣传我们的产品（包括价格）或服务，或从事其他促销活动时，我们未能遵守联邦、州或地方要求，可能会导致执法行动和处罚或以其他方式损害我们产品的分销和销售。

我们的员工或其他人可能会从事不当行为或其他不当活动，包括不遵守我们的政策和程序。

我们面临由我们的联系人和第三方，例如独立承包商、代理商和业务合作伙伴进行不当行为或其他不当活动的风险。联营公司、独立承包商或代理人的不当行为可能包括无意或故意不遵守公司的政策和程序、他们所遵守的法律法规和/或道德、社会、产品、劳工和环境标准。我们的现任和前任员工或独立承包商也可能受到性骚扰、种族和性别歧视或其他类似不当行为的指控，无论最终结果如何，这些行为都可能导致负面宣传，从而可能严重损害我们的品牌、声誉和运营。员工不当行为还可能涉及不当使用员工先前或当前受雇过程中获得的信息，这可能会导致法律或监管行动并损害我们的声誉。
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诉讼和其他法律或监管程序或索赔以及此类诉讼、程序或索赔的结果，包括可能的罚款和处罚，可能会对我们的业务产生重大不利影响，任何损失或有应计可能不足以覆盖实际损失。

我们不时受到诉讼，包括潜在的集体诉讼和单一原告诉讼，以及在我们的日常业务运营过程中的其他法律或监管程序或索赔，涉及但不限于雇佣事宜、消费者索赔、消费者和员工个人信息的安全、产品标签或内容、广告合规、与供应商的合同关系、营销以及侵犯商标和其他知识产权。可能需要进行诉讼以针对第三方的索赔为我们自己进行辩护，或强制执行我们可能对第三方拥有的任何权利，这可能会占用大量管理时间和/或导致大量成本和我们的资源被转移，从而对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流造成重大不利影响。当潜在责任很可能发生且损失金额可以根据目前可获得的信息合理估计时，我们为诉讼和其他法律或监管程序或索赔产生的潜在责任建立应计项目。即使我们没有计提负债，我们仍然可能为某件事承担法律费用。此外，实际损失可能高于某一事项的应计金额，或合计。任何诉讼或其他法律或监管程序或索赔的解决方案都可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

具体来说，我们的技术、从第三方供应商购买的促销产品和/或犹他美容品牌产品，或正在开发的潜在产品，可能会侵犯美国和国外第三方的专利、专利申请、商标、版权或其他知识产权项下的权利。这些第三方可能会向我们提出索赔，这将导致我们产生大量费用，如果成功，可能会导致我们支付大量损害赔偿。此外，如果第三方对我们提起知识产权侵权诉讼，我们可能会被迫停止或延迟作为诉讼标的的产品的开发、制造或销售。

由于知识产权侵权索赔，或为了避免潜在索赔，我们可能会选择寻求或被要求寻求第三方的许可，并且很可能会被要求支付许可费或特许权使用费，或两者兼而有之。这些许可证可能无法以可接受的条件获得，或者根本无法获得。最终，如果由于实际或威胁的知识产权侵权索赔，我们无法以可接受的条款获得许可，我们可能会被阻止将产品商业化或被迫停止我们业务运营的某些方面。即使我们能够获得许可，这些权利也可能是非排他性的，这将使我们的竞争对手能够获得相同的知识产权。无法获得许可可能会严重损害我们的业务。

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我们与第三方保险公司保持保险范围。然而，并不是每一项风险或责任都得到或可以得到保险的保护，而且，对于我们承保的那些风险，我们购买的或在市场上可以合理获得的承保范围的限制可能不足以覆盖所有实际发生的损失或责任。责任保险的覆盖范围是昂贵的，并且存在这样的风险，即商业上可用的责任保险将无法继续以合理的成本提供给我们，如果有的话。如果我们或其他行业参与者蒙受重大损失或提出重大保险索赔，我们以商业上合理的费率获得未来保险范围的能力可能会受到重大不利影响。无法获得责任保险、我们获得的保险成本显着增加或超出我们责任保险承保范围的损失可能会对我们产生重大不利影响。

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我们持有的任何保险都反映了免赔额、自保自留款、责任限额以及我们认为基于我们的运营是审慎的类似规定。为了抵消负面的保险市场趋势，我们可能会选择自保，接受更高的保险免赔额，或者根据市场变化降低保额。此外，我们根据我们的工人赔偿、一般责任、德州不订阅计划和团体健康保险计划自行投保一部分预期损失。我们目前通过我们的专属保险公司自行投保了一部分商业保险免赔风险。如果我们的专属保险公司无法承担投保风险，我们可能会被要求向我们的专属保险公司提供额外资金或承担损失。我们使用独立精算师的服务对上述险种进行损失调整费用准备金分析。与这些保险额度相关的负债是基于实际索赔数据和使用精算方法开发的已发生但未报告的索赔估计，可能基于历史索赔趋势、行业因素、索赔发展以及其他精算假设。我们为这些损失记录的负债所依据的任何适用精算假设和管理层估计的意外变化、通货膨胀率的可变性、理赔性质和方法的变化、由于适用法律的变化导致的福利水平变化、保险公司的无力偿债以及贴现率的变化可能导致与这些计划下的预期大不相同的费用，这可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

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我们要求我们的许多供应商携带自己的保险，并且我们与我们的许多供应商都有赔偿协议，但我们不能保证（1）任何特定索赔或诉讼将受制于供应商的保险或赔偿协议，（2）我们的供应商将携带或维持此类保险范围或履行其赔偿义务，或（3）我们将能够从我们的供应商那里收取足以抵消责任损失的款项，或者，就我们的自有品牌产品而言，几乎所有的制造都发生在美国境外，我们将能够收集任何东西。

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如果我们的制造商无法生产专为犹他美容制造的产品，包括犹他美容 Collection和犹他美容品牌的随购随赠礼品以及其他促销产品，根据适用的监管要求，我们可能会遭受销售损失并被要求采取代价高昂的纠正措施，这可能会对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

我们不拥有或经营任何制造设施，因此依赖独立的第三方供应商制造为犹他美容独特制造的所有产品，包括犹他美容 Collection和犹他美容品牌的随购随赠礼品及其他促销产品。FDA目前没有针对化妆品的上市前审批制度，但需要安全性和有效性证据。如果我们或我们的第三方制造商未能遵守适用的监管要求，我们可能会被要求采取代价高昂的纠正措施。此外，各种法律的制裁措施可能包括扣押产品、禁止未来装运产品、恢复原状和上缴利润、经营限制和刑事起诉。这些事件可能会中断我们犹他美容品牌产品的营销和销售，严重损害我们的品牌声誉和在市场上的形象，增加我们产品的成本，导致我们未能达到客人的期望，或导致我们无法向我们的商店交付足够数量或足够质量的商品，其中任何一项都可能导致销售损失，这可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流量产生重大不利影响。

如果我们无法保护我们的知识产权和我们的品牌名称，我们的品牌和声誉可能会受到损害，这可能会对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

我们认为我们的商标、商业外观、版权、商业秘密、专有技术和类似的知识产权对我们的成功至关重要。我们的主要知识产权包括注册商标和普通法商标、版权在

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我们的网站和移动应用程序内容、我们的域名www.ulta.com的权利，以及与我们的犹他美容品牌产品配方、产品采购、销售和营销以及我们业务的其他方面有关的商业秘密和专有技术，以及我们的数字创新，如试穿应用程序和人工智能。因此，我们依靠商标和版权法、商业秘密保护以及与我们的某些员工、顾问、供应商和其他人的保密协议来保护我们的所有权。如果我们由于任何原因（包括导致未经授权使用我们的知识产权的任何网络安全事件）无法保护或维护我们的商标、版权、商业秘密或其他所有权的价值，或者如果其他方侵犯了我们的知识产权，我们的品牌和声誉可能会受到损害，我们可能会失去客人，这可能会对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

此外，我们将我们的某些商标授权给我们的一些业务合作伙伴。虽然我们与我们的业务合作伙伴订立全面协议，其中包括使用我们的品牌名称，但我们的品牌价值和我们的声誉可能会受到损害，因为我们的业务合作伙伴不以符合我们对我们的品牌身份和客人体验标准的要求的方式经营他们的业务，包括他们的商店或网站。未能保护我们品牌的价值，或商业伙伴的任何其他有害行为或不作为，可能会对我们的业务、财务状况、盈利能力、现金流和声誉产生不利影响。

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我们的犹他美容品牌产品和沙龙服务可能会产生意想不到的不良副作用，可能导致其停产或使我们面临诉讼，其中任何一种都可能导致意外成本和我们的声誉受损，这可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

我们没有为其提供足够的标签警告或沙龙服务的犹他美容品牌产品可能因疏忽而引起的意外和不良副作用，可能导致我们的产品或某些沙龙服务的销售中断，或阻止我们实现或保持受影响的产品和服务的市场接受度。此类副作用还可能使我们面临产品责任或疏忽诉讼。这些事件可能导致有关我们公司、品牌或产品的负面宣传，进而可能损害我们的声誉和净销售额，这可能对我们的业务、财务状况、盈利能力和现金流产生重大不利影响。

项目1b。未解决的员工评论

没有。

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项目1c。网络安全

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治理

CTO是负责领导公司网络安全风险管理计划的主要主管，在各种与技术相关的角色方面拥有超过30年的经验，包括与管理信息安全、制定网络安全战略和实施网络安全计划相关的职责。我们的网络安全团队由IT基础设施和安全高级副总裁领导，他向我们的CTO报告。IT基础设施与安全高级副总裁，26年IT从业经验。我们的信息安全副总裁向IT基础设施和安全高级副总裁汇报，并领导公司的信息安全项目。他拥有超过20年的网络安全经验，包括在其他上市公司担任领导和监督网络安全项目的类似职务。

我们的网络安全团队负责我们的网络安全计划的运营，包括在整个企业范围内实施、监控和维护网络安全和数据保护解决方案和实践。The

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网络安全团队在全公司协作实施一项计划，旨在保护公司的信息系统免受网络安全威胁，并根据公司的事件响应计划对任何网络安全事件做出及时响应。除了我们广泛的内部网络安全能力外，有时我们还聘请顾问、审计人员或其他第三方协助评估、识别和管理网络安全风险。我们的网络安全团队与我们的危机管理团队和网络安全顾问合作，我们可能会参与应对和管理网络安全事件的解决。我们的网络安全团队还与我们的法律团队就我们的网络安全计划的各个方面进行密切合作。
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项目2。物业

我们所有的零售商店、配送中心、快速履行中心、市场履行中心、公司办公室都是租赁或转租的。

零售店

我们的零售店主要位于电力中心等方便、人流量大的地点。我们的典型门店面积约为10,000平方英尺，其中约950平方英尺专门用于我们的全方位服务沙龙。我们的大部分零售店租约提供固定的最低年租金，一般有10年的初始期限，可选择两个或三个延长期，每个延长期为五年，可根据我们的选择行使。

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我们还在英国（“英国”）和爱尔兰通过Space NK经营零售店。一家典型的Space NK商店大约有2000平方英尺。大多数Space NK零售店的租约规定了固定的最低年租金，并且通常有10年的初始期限。

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截至2026年1月31日，我们经营1,591家零售店，如下表所示：

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配送中心、快速履约中心、市场履约中心

我们的标准配送中心（“DC”）、快速履行中心（“FFC”）和市场履行中心（“MFC”）租赁提供固定的最低年租金，一般有10年或15年的初始期限，并有三到四个续订选项，每个期限为五年。各DC、FFC、MFC于2026年1月31日的大致位置、大致规模、租约到期日如下：

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公司办公室

我们的主要行政办公室位于伊利诺伊州的博林布鲁克。公司办公室面积约为36.2万平方英尺，租期将于2028年到期。此外，我们在伊利诺伊州芝加哥设有卫星公司办公室。芝加哥办公室面积约为23,000平方英尺，租约将于2026年到期。我们还在英国伦敦经营一个公司办公室，面积约为8000平方英尺，租约将于2027年到期。

项目3。法律程序

有关法律诉讼的信息，请参见我们的合并财务报表附注10，“承诺和或有事项-一般诉讼”。

项目4。矿山安全披露

没有。

关于我们的执行官的信息

本署行政人员名单、年龄、职务（截至2026年1月31日）见下表。所有执行官每年3月由董事会选举或任命，任期至次年3月董事会会议。

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任何董事或执行人员与公司任何其他董事或执行人员之间不存在亲属关系。

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第二部分

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项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券

市场资讯

自2007年10月25日起，我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，交易代码为“ULTA”。向我们的普通股持有人支付未来股息的时间、宣布和支付将取决于许多因素，包括我们的财务状况和经营业绩、我们业务的资本要求、行业惯例以及任何其他相关因素。

注册人普通股的持有人

我们的普通股于2026年3月23日在纳斯达克全球精选市场的最后一次报告销售价格为每股524.15美元。截至2026年3月23日，我们有25名普通股记录持有人。由于许多普通股股份由经纪人和其他机构代表股东持有，我们无法估计这些记录持有人所代表的股东总数。

发行人及关联购买者购买权益类证券的情况

下表列出了2025年第四季度我们普通股的回购情况：

最近出售未登记证券

没有。

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股权补偿计划下获授权发行的证券

下表提供了截至2026年1月31日根据我们的股权补偿计划可能发行的普通股信息：

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股票表现图

以下业绩图表和相关信息不应被视为“征集材料”或“提交”给SEC，也不应通过引用将此类信息纳入未来根据1933年《证券法》或1934年《证券交易法》提交的任何文件中，每一项都经过修订，除非我们特别通过引用将其纳入此类文件。

下面列出的是一张图表，该图表比较了公司在截至2021年1月30日至公司截至2026年1月31日的财政年度结束期间，公司普通股与标普 500指数和标普 500指数（Industry Group，SP500-2550）的累计总股东回报率。该图假设在2021年1月30日收盘时对（i）该公司的普通股、（ii）构成标普 500指数的股票和（iii）构成标普 500指数的非必需消费品（Industry Group，SP500-2550）进行100美元的投资。所有价值假设所有股息的全部金额（如果有的话）再投资于同一类别股本证券的额外股份，频率为在适用的时间段内支付此类证券的股息。

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项目6。[保留]

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项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

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以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的财务报表和本年度报告10-K表格其他部分中包含的相关说明一起阅读。

概述

我们成立于1990年，当时是一家美容零售商，当时声望、大众和沙龙产品通过不同的渠道销售——声望产品的百货公司；大众产品的药店和量贩店；专业护发产品的沙龙和授权零售店。我们开发了独特的特色零售概念，提供范围广泛的品牌和价位，精选美容服务，以及便利和热情的购物环境。我们将目标消费者定义为美妆发烧友，对美妆品类充满热情，用美进行自我表达、尝试、自我投资，并对购物体验抱有较高期待的消费者。根据我们的消费者洞察研究，我们估计美国大约有1.4亿美容爱好者。我们相信，我们的战略为我们提供了竞争优势，这些优势为我们的财务业绩做出了贡献。

如今，我们的美国业务（“Ulta U.S.”）使我们成为美国最大的专业美容零售商，也是化妆品、香水、护肤、沐浴和身体产品、护发、沙龙造型工具、健康产品和沙龙服务的首要美容目的地。除了我们的美国业务，我们还通过我们的子公司Space NK扩大我们的国际影响力，Space NK是一家在英国和爱尔兰经营的奢侈品美容零售商，我们在墨西哥的合资企业，以及我们在中东的特许经营权。

战略差异化的关键点包括：跨多个品类和价位的老牌和新兴品牌的差异化分类；我们便利的全渠道足迹，通过我们的门店提供产品，通过我们的数字平台提供身临其境的个性化体验，并通过我们的合作伙伴关系提供国际上的犹他美容体验；我们一流的忠诚度计划，使会员能够为产品和美容服务赚取积分，并让我们深入了解客户及其偏好；以及我们通过所有渠道以热情好客的体验培养人际关系的能力。

我们业务的持续增长以及净销售额、净收入和现金流未来的任何增长都取决于我们在三个基本重点领域执行战略优先事项的能力，正如我们在犹他美容发布的战略中所概述的那样：1）通过卓越运营和提升的进入市场方法来推动核心业务增长；2）通过利用关键增长机会来扩展新的增值业务，以确保在快速变化的世界中的相关性；3）通过优化我们的工作方式、精简我们的成本结构以及培养一种引人入胜的、以员工为中心的文化，来调整我们未来成功的基础。Ulta U.S.在规模庞大且不断增长的美国美容产品和沙龙服务行业开展业务。我们相信，我们强大的运营模式、竞争优势和财务基础，再加上我们推动增长的投资，使我们能够在该行业获得额外的市场份额。

可比销售额是零售行业密切监测的关键指标。我们的可比销售额在过去有波动，我们预计它们在未来将继续波动。多种因素影响我们的可比销售额，包括总体经济状况、商品策略或组合的变化，以及我们营销活动的时机和有效性等。

从长期来看，我们的增长战略是通过增加可比销售额、扩大全渠道能力和开设新店来推动美容和健康领域的盈利增长和市场份额领先。预计长期经营利润将因我们努力推动收入增长而增加，杠杆固定成本，增加

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目 录

运营效率，以及其他收入的增长，部分被增强客户体验、人员、分类、广告和折旧的增量投资所抵消。

当前趋势

行业趋势

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美国整体美妆市场在2024年和2025年有所扩张，这得益于消费者对美妆品类的持续参与和韧性。我们仍然相信，我们差异化和多样化的商业模式、我们对战略投资的承诺以及我们高度参与的联营公司将继续推动美国美容品类的长期市场份额增长。

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通货膨胀和其他宏观经济趋势的影响

持续的通胀和宏观经济压力广泛影响了消费者的消费习惯。通胀和宏观经济压力的持续可能会影响我们增加销售和保持历史盈利水平的能力。此外，通货膨胀可能导致任何债务的利率保持在较高水平或增加。
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列报依据

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公司有一个可报告分部，包括零售店、沙龙服务和电子商务。

我们在零售店的销售点确认商品收入。电子商务销售基于满足转移控制标准，在商品发货或客人提货时予以确认。零售店和电子商务销售额在扣除估计退货后入账。运输和装卸作为履行合同的费用处理，而不是单独的履约义务。因此，我们在商品传递给客人的时间控制权时，即在发货或客人取货时，确认我们与在线销售相关的单一履约义务的收入。我们提供自原定购买日期起30天内的商品退货退款。州销售税是以净额为基础呈现的，因为我们认为自己是收付州销售税的传递渠道。沙龙服务收入在向客人提供服务时确认。礼品卡销售收入递延至客人兑换礼品卡。公司息票和其他激励措施被记录为净销售额的减少。其他收入包括自有品牌和联名信用卡计划、与忠诚度计划和礼品卡破损相关的递延收入以及特许权使用费。

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可比销售额反映商店和电子商务平台从14年第一天开始的销售额^第月运营。因此，一家门店在运营一年后的期间首日加上最初一个月的盛大开业期后计入我们的可比门店基数。不可比较的店铺销售额包括尚未完成其13的新店铺的销售额^第经营的月份以及任一年度期间部分或全部关闭的门店。除非门店在当前或前期的一部分时间内关闭，否则改造后的门店将计入可比销售额。可比销售额包括零售销售额、沙龙服务和电子商务。在有53周的财政年度中，53^rd一周的可比销售额包含在计算中。在53周的一年之后的一年中，前一年的周期将移动一周，以比较相似的日历周。我们的一些竞争对手和其他零售商计算可比或同店销售额的方式可能存在差异。

衡量可比销售额使我们能够评估我们的门店基础的表现以及我们整体战略的其他几个方面。有几个因素可能会对我们的可比销售业绩产生积极或消极的影响：

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销售成本包括：

随着我们开设新店，我们的销售成本可能会受到负面影响。我们商品或渠道组合的变化也可能对销售成本产生影响。这种包含在销售成本中的项目的列报方式可能无法与我们的竞争对手或其他零售商计算其销售成本的方式进行比较。

销售、一般和行政（SG & A）费用包括：

销售、一般和管理费用中项目的这种列报可能无法与我们的竞争对手或其他零售商计算其销售、一般和管理费用的方式相比较。

开业前费用包括新建、改建、搬迁门店开业前期间的非资本性支出，包括新建、搬迁门店建设期间的租金、门店设置人工、管理及员工培训、盛大开业广告等。

利息收入指现金等价物的利息，其中包括货币市场基金和存单等高流动性投资，其原始期限为自购买之日起三个月或更短。利息支出包括与我们的信贷融资相关的利息成本和融资费用。我们的信贷便利利率基于可变利率结构，这可能导致利率上升或上升期间的成本增加。

所得税费用反映了我们经营门店的州的联邦和外国法定税率以及加权平均州法定税率。

关联公司的权益净亏损代表我们在权益法被投资方的净亏损中的比例份额。

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经营成果

我们的财政年度是在每年最接近1月31日的星期六结束的52或53周期间。该公司截至2026年1月31日（2025财年）、2025年2月1日（2024财年）和2024年2月3日（2023财年）的财年分别为52周、52周和53周。

下表列示了我们在所示期间的综合经营业绩的组成部分：

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2025财年与2024财年对比

净销售额

与2024财年的113亿美元相比，2025财年净销售额增长11亿美元，至124亿美元，增幅为9.7%。净销售额增长主要是由于可比销售额增加、收购Space NK以及新门店的销售额。2025财年可比销售总额增长5.4%，这是由平均票价增长3.3%和交易增长2.0%推动的。2024财年可比销售总额增长0.7%。

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毛利

与2024财年的44亿美元相比，2025财年的毛利润增加了4.58亿美元，增幅为10.4%，达到48亿美元。毛利润占净销售额的百分比从2024财年的38.8%增至2025财年的39.1%。毛利率上升主要是由于较低的库存收缩和较高的商品利润率，部分被不利的渠道组合、其他收入去杠杆以及门店固定费用去杠杆所抵消。

销售、一般和管理费用

与2024财年的28亿美元相比，SG & A费用在2025财年增加了4.878亿美元，增幅为17.4%，达到33亿美元。SG & A费用占净销售额的百分比从2024财年的24.9%增至2025财年的26.6%。SG & A费用的去杠杆化主要是由于更高的激励薪酬、更高的门店工资和福利、主要由于战略投资导致的更高的公司管理费用以及更高的门店费用。

开业前费用

与2024财年的1370万美元相比，2025财年的开业前费用增加了210万美元，即15.6%，达到1580万美元。

利息支出（收入），净额

2025财年的净利息支出为180万美元，而2024财年的净利息收入为1510万美元。利息支出的增加主要是由于我们的信贷额度在2025财年增加了借款。截至2026年1月31日，我们的信贷额度下有6230万美元未偿还。截至2025年2月1日，我们没有任何未偿还的信贷融资借款。

所得税费用

2025财年的所得税费用为3.739亿美元，实际税率为24.5%，而2024财年的所得税费用为3.789亿美元，实际税率为24.0%。

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附属公司股权净亏损

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与我们在墨西哥的合资企业有关的附属公司的股权净亏损在2025财年为390万美元。

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净收入

与2024财年的12.0亿美元相比，2025财年的净收入减少了4760万美元，至11.5亿美元。净收入减少主要是由于SG & A费用增加4.878亿美元、净利息费用增加1690万美元、附属公司股权净亏损增加390万美元、开业前费用增加210万美元，但被毛利润增加4.58亿美元和所得税减少510万美元部分抵消。

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目 录

2024财年与2023财年对比

净销售额

与2023财年的112亿美元相比，2024财年的净销售额增加了8840万美元，即0.8%，达到113亿美元。净销售额增长主要是由于新店业绩、可比销售额增加，以及其他收入增加370万美元，部分被2023财年额外一周销售的好处所抵消。53国集团的净销售额^rd2023财年当周约为1.819亿美元。2024财年可比销售总额增长0.7%，受平均票价增长1.1%和交易下降0.4%的推动。2023财年可比销售总额增长5.7%。

​
毛利

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2024财年毛利润增加620万美元，或0.1%，至43.9亿美元，而2023财年为43.8亿美元。毛利润占净销售额的百分比从2023财年的39.1%下降到2024财年的38.8%。毛利率下降主要是由于商品利润率下降、门店固定成本去杠杆化以及供应链成本上升，部分被较低的库存收缩和有利的渠道组合所抵消。

销售、一般和管理费用

与2023财年的27亿美元相比，2024财年的SG & A费用增加了1.14亿美元，增幅为4.2%，至28亿美元。SG & A费用占净销售额的百分比从2023财年的24.0%增至2024财年的24.9%。SG & A费用的去杠杆化主要是由于门店工资和福利的去杠杆化、战略投资导致的企业间接费用以及门店费用，部分被较低的激励薪酬所抵消。

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开业前费用

与2023财年的850万美元相比，2024财年的开业前费用增加了520万美元，增幅为60.9%，达到1370万美元。

利息收入，净额

由于平均现金余额较低，2024财年的净利息收入为1510万美元，而2023财年为1760万美元。截至2025年2月1日和2024年2月3日，我们的信贷额度没有任何未偿还借款。

所得税费用

2024财年的所得税费用为3.789亿美元，实际税率为24.0%，而2023财年的所得税费用为4.046亿美元，实际税率为23.9%。

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净收入

与2023财年的13亿美元相比，2024财年的净收入减少了8990万美元，至12亿美元。净收入减少主要是由于SG & A费用增加1.14亿美元和开业前费用增加520万美元，但被所得税减少2570万美元和毛利润增加620万美元部分抵消。

流动性和资本资源

我们流动性的主要来源是现金和现金等价物、经营活动产生的现金流以及我们的信贷额度下的借款。我们营运资金中最重要的组成部分是商品库存、现金和现金等价物以及应收账款，减去应付账款、递延收入和应计负债。截至2026年1月31日和2025年2月1日，我们的现金和现金等价物分别为4.242亿美元和7.032亿美元。

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目 录

我们的主要现金需求是用于租金、新建、改建和搬迁门店的资本支出、与门店扩张和新品牌增加相关的商品库存增加、供应链改善、股份回购以及对我们信息技术系统的持续投资。

我们最重要的持续短期现金需求主要涉及为运营提供资金（包括租赁费用、库存、劳动力、分销、广告和营销以及税收负债的支出）以及资本支出、投资和股票回购的定期支出。由于我们在这段期间为即将到来的假日季节积累了库存，我们的营运资金需求在每年8月至11月期间最大。

长期现金需求主要与融资租赁费用和其他采购承诺有关。

我们一般用经营活动产生的现金来满足短期和长期的现金需求。我们相信，我们的主要流动性来源将在短期（未来十二个月）和长期内满足我们的现金需求。

下表汇总了截至2026年1月31日的合同现金需求：

​

采购义务反映公司为购买商品或服务而订立的具有法律约束力的协议。采购义务金额涉及截至2026年1月31日订立的产品和服务以及其他货物和服务合同的承诺。采购义务不包括在正常业务过程中订立的正常采购和合同。

现金流

我们认为，我们从经营活动中产生大量现金的能力以及以具有竞争力的利率轻松获得融资的能力，是使我们能够以极大的灵活性来履行我们的短期和长期财务承诺的关键优势。

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下表汇总了我们过去三年的现金流情况：

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目 录

经营活动

经营活动包括对某些非现金项目进行调整的净收入，包括折旧和摊销、非现金租赁费用、递延所得税、基于股票的补偿费用、处置财产和设备的已实现损益以及营运资本变化的影响。

与2024财年相比，2025财年经营活动提供的净现金增加主要是由于2025财年商品库存增加较少以及应计负债和递延收入的时间安排。

2026年1月31日商品库存净额为22亿美元，2025年2月1日为20亿美元，增加2.129亿美元或10.8%。总库存增加主要是由于推出新品牌、收购Space NK以及在美国增加了新的犹他美容商店。

与2023财年相比，2024财年经营活动提供的净现金减少，主要是由于净收入减少，2024财年商品库存增加较多，以及递延所得税、预付费用和其他流动资产、应计负债、应付账款和递延收入的时间安排。

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投资活动

我们历来将现金主要用于新建、改建、搬迁和更新门店、供应链投资、短期投资以及信息技术系统投资。2025财年用于资本支出的投资活动为4.348亿美元，而2024财年为3.745亿美元。在2025财年期间，购买的短期投资为7000万美元，包括自购买之日起三至十二个月到期的存单。

与2024财年相比，2025财年用于投资活动的净现金增加主要是由于在2025财年第二季度收购了Space NK。

与2023财年相比，2024财年用于投资活动的现金净额减少，主要是由于信息技术系统和供应链的资本支出减少，与2023财年相比，新建、改建和搬迁门店的资本支出增加，部分抵消了这一减少。

资本支出

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下表汇总了我们过去三年的综合门店活动：

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在2025财年，在美国开设一家新的犹他美容门店所需的平均投资约为240万美元，其中包括扣除房东出资的资本投资、开业前费用以及扣除应付款项的初始库存。

2025财年、2024财年和2023财年的资本支出分别为4.348亿美元、3.745亿美元和4.353亿美元。

我们未来的投资将主要取决于新建、改造和搬迁的门店数量、信息技术系统投资以及我们承担的供应链投资以及这些支出的时间安排。根据过去的表现和当前的预期，我们认为我们的流动性来源将足以为未来的资本支出提供资金。我们预计2026财年资本支出将不会超过4.5亿美元，并将

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目 录

主要用于资助我们新建、改造和搬迁的门店和战略重点，包括对信息技术系统和供应链优化的投资。

融资活动

融资活动包括股份回购、我们循环信贷额度下的借款和还款，以及股本交易。库存股的购买是指为满足限制性股票归属时的最低法定纳税义务而代扣代缴的股份从计划参与者处回购的普通股的公允价值。

与2024财年相比，2025财年用于融资活动的现金净额减少，主要是由于股票回购减少。

与2023财年相比，2024财年用于融资活动的净现金增加主要是由于股票回购增加。

截至2026年1月31日，我们的信贷额度下有6230万美元未偿还。截至2025年2月1日或2024年2月3日，我们没有任何未偿还的信贷融资借款。

股份回购计划

2022年3月，董事会批准了一项股票回购计划（2022年股票回购计划），根据该计划，公司可以回购最多20亿美元的公司普通股。2022年股票回购计划撤销了早先股票回购计划中先前授权但未使用的金额。2022年度的股份回购计划并无终止日期，但规定可随时暂停或终止。

2024年3月，董事会批准了一项股票回购计划（2024年3月股票回购计划），根据该计划，公司可以回购最多20亿美元的公司普通股。2024年3月的股份回购计划授权撤销了2022年股份回购计划下先前授权但未使用的金额。2024年3月的股票回购计划没有到期日，但规定随时暂停或终止。

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2024年10月，董事会批准了一项股票回购计划（2024年10月股票回购计划），根据该计划，公司可以回购最多30亿美元的公司普通股。2024年10月股份回购计划授权撤销了2024年3月股份回购计划下先前授权但未使用的金额。2024年10月股票回购计划不设到期日，可随时暂停或终止。
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普通股回购活动汇总如下表所示：

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信贷便利

于2025年8月27日，我们与富国银行银行、National Association（作为行政代理人、抵押代理人以及根据该协议设立的贷款人）订立第二份经修订及重述的贷款协议（经修订后的“贷款协议”）的第4号修订；与富国银行银行、National Association和摩根大通 Bank，N.A.作为牵头安排人和账簿管理人；摩根大通 Bank，N.A.作为银团代理和贷款人；以及其他贷款方。贷款协议于2029年3月13日到期，提供最高循环贷款等于较小者

43

目 录

10亿美元或一定比例的合格自有库存和合格自有应收账款（根据公司的选择和满足某些条件，该借款基础可能包括一定比例的合格现金），并包含5000万美元的信用证次级融资。贷款协议要求公司在贷款协议下的可用性低于规定阈值时保持1.0至1.0的最低固定费用覆盖率。根据贷款协议，公司几乎所有资产均被质押为未偿还借款的抵押品。未偿借款按公司选择的基准利率加0.5%至1.0%的保证金或定期有担保隔夜融资利率加1.5%至2.0%的保证金计息，以及0.10%的信用利差调整，这些保证金基于公司的借款可用性。未使用线路费为每年0.25%至0.375%。截至2026年1月31日及2025年2月1日，贷款协议项下并无未偿还借款。

犹他美容的全资子公司Space NK与国民西敏银行 plc保持多币种循环信贷额度（“额度协议”），提供高达4000万英镑的营运资金需求。设施协议将于2028年4月17日到期，允许Space NK在获得贷方同意的情况下将循环设施额外增加1000万英镑。该融资由Space N相关资产担保，包含在任何相关期间保持利息覆盖率不低于4.0至1.0以及杠杆率不超过2.0至1.0的要求。借款的利息为复合或定期英镑隔夜指数平均值加上1.75%的保证金，以及每年0.60%的未使用行费。截至2026年1月31日，《融资协议》项下有6230万美元未偿还。

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截至2026年1月31日，我们遵守贷款协议及融资协议的所有条款及契诺。

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季节性

我们的业务受季节性波动的影响。由于节日销售旺季，我们的净销售额和利润的很大一部分是在本财年第四季度实现的。在较小程度上，我们的业务也受到母亲节和情人节的影响。在这些较高的销售量期间，销售额的任何下降都可能对我们的业务、财务状况或整个财政年度的经营业绩产生不利影响。我们的季度运营结果在过去有所不同，未来很可能会再次出现这种情况。因此，我们认为，不应依赖我们的经营业绩的期间比较作为我们未来业绩的指标。

关键会计政策和估计

管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于我们的合并财务报表，这些报表是根据美国公认会计原则编制的。编制这些财务报表需要使用影响我们的资产、负债、收入和费用的报告金额的估计和判断。管理层根据历史经验和它认为在当时情况下合理的其他假设进行估计，并持续评估这些估计。实际结果可能与这些估计不同。接下来将讨论我们更重要的估计。管理层已与审计委员会讨论了这些估计和假设的制定、选择和披露。

存货估价

商品存货按成本与可变现净值孰低者列账。成本采用移动平均成本法确定，包括采购和分销商品所产生的成本以及相关的供应商津贴，包括合作广告、降价和批量折扣。如果手头特定产品的成本超过我们预期从最终出售或处置库存以及任何过剩或停产库存中实现的金额，我们将记录对我们库存的估值调整。这些估计是基于管理层对未来需求、库存账龄的判断，以及对历史经验的分析。如果实际需求或市场状况与管理层预测的情况不同，未来的商品保证金率可能会受到这些估计调整的影响。

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目 录

库存根据我们每个地点的定期实物库存盘点结果进行调整。我们记录了一个收缩准备金，代表管理层对自上次实物盘点日期以来发生的按地点划分的库存损失的估计。这一估计是基于管理层对历史结果的分析，包括对当前损失率的考虑。

我们认为，我们用来计算库存储备的未来估计或假设不存在重大变化的合理可能性。在2025、2024和2023财年，管理层对库存储备的估计修正导致的收益调整微不足道。成本或可变现净值准备金中较低者的10%的增减不会对我们2025财年的营业收入产生实质性影响。纳入收缩准备金计算的收缩率增加或减少10%不会对我们2025财年的营业收入产生实质性影响。

供应商津贴

从供应商收到的大部分现金对价被视为相关产品成本的降低，并在销售相关产品时反映在我们的综合收益表中的销售成本中，除非它是作为资产或服务的交换或公司在销售供应商产品时所产生的特定的、增量的、可识别的成本的补偿。我们根据对库存周转的详细分析以及管理层对与供应商的各种合同协议的事实和情况的分析，估计每个期末记录为库存减少的金额。我们将预期从供应商收到的现金对价记录在应收账款中。我们认为，我们用来计算库存减少的未来估计或假设不存在重大变化的合理可能性。库存周转率增加或减少5个基点不会对我们2025财年的营业收入产生实质性影响。

长期有形资产减值

我们每季度或更频繁地审查长期有形资产的减值情况，如果事件或情况表明这些资产可能发生减值。资产主要在商店层面进行审查，这是可以确定现金流的最低水平。重大估计用于确定每个商店在其剩余租赁期内的未来经营业绩。倘长期资产的账面值超过其公允价值，则会录得减值亏损。我们认为，我们用来计算减值费用的未来估计或假设不存在重大变化的合理可能性。2025、2024或2023财年未确认减值费用。

商誉及其他无形资产减值

我们每年或更频繁地审查商誉和其他无形资产的减值情况，如果事件或情况表明这些资产可能发生减值。倘商誉或其他无形资产的账面值超过其各自的公允价值，则会录得减值亏损。我们认为，我们用来计算减值费用的未来估计或假设不存在重大变化的合理可能性。2025、2024或2023财年未确认减值费用。

忠诚计划

我们维持客户忠诚度计划，犹他美容奖励^®，允许会员根据购买的商品或服务赚取积分。获得的积分有效期至少为一年。忠诚度计划代表了客户的一种物质权利，积分可能会在未来的产品和服务上兑换。忠诚度计划的收入在会员兑换积分或积分到期时确认。我们递延与尚未兑换的积分相关的收入。递延收入金额包括对会员所赚取积分的独立售价的估计以及预期兑换的积分百分比。预期赎回百分比基于历史赎回模式，并考虑当前信息或趋势。在每个报告期间评估所赚取积分的独立售价和估计兑换率。我们认为，用于计算估计赎回率的未来估计或假设不存在重大变化的合理可能性。

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目 录

在2025、2024和2023财年，由于管理层对赎回率的估计进行修正而导致的收益调整微不足道。预计赎回率5%的增加或减少不会对我们2025财年的营业收入产生实质性影响。
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所得税

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在确定我们的所得税和所得税资产和负债拨备时需要进行判断，包括评估会计原则和复杂税法应用的不确定性。

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我们就现有资产和负债的财务报表账面值与其各自税基之间的暂时性差异导致的估计未来税务后果确认递延所得税。递延税项资产和负债采用预期将在预期收回或结算暂时性差异的年度适用于应课税收入的已颁布税率计量。所得税率变动对递延税项的影响于颁布期间在综合收益表中确认。计入估值备抵以将递延税项资产的账面值减至预期变现的金额，除非该等资产更有可能悉数变现。不确定税务状况的估计税务利益仅在确定不确定税务状况经得起适用税务机关的挑战（如果有的话）的可能性较大后，才会记录在我们的综合财务报表中。

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在评估已在我们的综合财务报表或纳税申报表上确认的事件的未来税务后果时，需要进行判断。这些未来税务后果的实际结果的变化可能会对我们的合并财务报表产生重大影响。

企业合并

企业合并采用收购会计法进行会计处理，该法要求一旦取得控制权，所收购的所有资产和承担的负债均按其各自在收购日的公允价值入账。取得的可辨认资产和承担的负债的取得日公允价值的确定，需要在公允价值不易获得且需要判断的情况下进行估计和运用估值技术。对于在企业合并中获得的无限期无形资产的估值，公司通常使用特许权使用费减免法，即利用归属于拥有无形资产的税后特许权使用费节余的现值，而不是向第三方支付使用费。用于估计无形资产公允价值的重要假设包括预计收入、贴现率、剩余使用寿命和估计特许权使用费率。尽管公司认为其对收购日期公允价值的估计是合理的，但由于作出此类估计所涉及的内在不确定性，实际财务结果可能与这些估计不同。有关未来财务业绩的假设或其他基本假设的变化可能对所收购无形资产的公允价值的确定产生重大影响。

如果与用于制定这些价值的假设和预测相比，基础业务活动的后续实际结果和更新预测发生变化，我们可以记录减值费用。此外，我们估计了某些收购的有形和无形资产的经济寿命，这些寿命用于计算折旧和摊销费用。如果我们对经济寿命的估计发生变化，折旧或摊销费用可能会增加或减少，或者收购的资产可能会减值。

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最近通过的会计公告

见我们的合并财务报表附注2，“重要会计政策摘要——最近采用的会计公告。”

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最近尚未采用的会计公告

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见我们的合并财务报表附注2，“重要会计政策摘要——最近尚未采用的会计公告。”

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目 录

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露

市场风险是指由于金融市场价格和利率的不利变化而可能影响我们的财务状况的损失风险。我们的市场风险敞口主要是利率和外币汇率波动的结果。我们不断监测这些风险，并可能制定策略来管理它们。我们不持有或发行用于交易目的的金融工具。

利率风险

我们面临的利率风险主要是通过我们的信贷额度下的借款。我们借款的利息是根据浮动利率计算的。截至2026年1月31日，我们的信贷额度下有6230万美元未偿还。截至2025年2月1日或2024年2月3日，我们的信贷额度下没有任何未偿还借款。

外币汇率风险

我们主要通过我们的外国子公司承受外汇汇率风险。折算境外子公司财务报表的货币影响计入累计其他综合收益，直至境外子公司清算或出售后才在损益表中确认。

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目 录

项目8。财务报表和补充数据

ULTA美容公司

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合并财务报表指数

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目 录

独立注册会计师事务所的报告

向Ulta Beauty, Inc.的股东和董事会

对财务报表的意见

我们审计了所附的Ulta Beauty, Inc.（本公司）截至2026年1月31日和2025年2月1日的合并资产负债表，截至2026年1月31日止三年期间各年的相关合并损益表、综合收益表、股东权益表和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2026年1月31日和2025年2月1日的财务状况，以及截至2026年1月31日止三年期间的经营业绩和现金流量。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2026年1月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年3月26日的报告对此发表了无保留意见。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

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目 录

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已通报或要求通报给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

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/s/安永会计师事务所

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我们自1997年起担任公司的核数师。

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伊利诺伊州芝加哥

2026年3月26日

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目 录

独立注册会计师事务所的报告

向Ulta Beauty, Inc.的股东和董事会

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关于财务报告内部控制的意见

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我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制—综合框架》（2013年框架）（COSO标准）中确立的标准，对截至2026年1月31日Ulta Beauty, Inc.的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2026年1月31日，Ulta Beauty, Inc.（公司）根据COSO标准，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。

如随附的管理层财务报告内部控制年度报告所示，管理层对财务报告内部控制有效性的评估和结论不包括Space NK的内部控制，Space NK包含在公司2025年合并财务报表中，占截至2026年1月31日总资产的4%。我们对公司财务报告内部控制的审计也没有包括对Space NK财务报告内部控制的评估。

我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2026年1月31日和2025年2月1日的合并资产负债表、截至2026年1月31日止三年各年的相关合并损益表、综合收益表、股东权益和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2026年3月26日的报告对此发表了无保留意见。

意见依据

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公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估随附的管理层财务报告内部控制年度报告中所载的财务报告内部控制的有效性。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。

我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和局限性

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公司对财务报告的内部控制是一个旨在为财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：（1）与维护记录有关，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

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目 录

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

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/s/安永会计师事务所

​

伊利诺伊州芝加哥

2026年3月26日

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