2025年第一季度投资者说明会Encore Capital Group, Inc. 2025年5月7日附件 99.1
Encore Capital Group, Inc. 2法律免责声明本演示文稿中非历史事实的陈述，最重要的是，包括那些在“将”、“可能”、“相信”、“项目”、“预期”、“预期”或其否定或类似表达之前或包含“将”等词语的陈述，构成1995年《私人证券诉讼改革法案》（“改革法案”）含义内的“前瞻性陈述”。这些陈述可能包括但不限于关于我们未来经营业绩（包括投资组合购买量、收款、现金产生和收益率）、业绩、业务计划或前景的陈述，以及关于供应、投资组合定价、回报、运行率、税率、利息支出、进入资本市场的能力、消费者信贷周期、利率和其他宏观经济因素的陈述。对于所有“前瞻性陈述”，该公司声称保护了《改革法案》中包含的前瞻性陈述的安全港。此类前瞻性陈述涉及风险、不确定性和其他因素，可能导致公司及其子公司的实际结果、业绩或成就与此类前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就存在重大差异。这些风险、不确定性和其他因素在公司向美国证券交易委员会提交的报告中进行了讨论，包括其关于10-K表格的最新报告，因为该报告可能会不时进行修改。公司不承担更新这些前瞻性陈述的任何意图或义务。
安可资本，Inc. 3 Encore 2025年的强劲开局▪Encore在2025年开局强劲o投资组合购买3.68亿美元增长24% o收藏6.05亿美元增长18% o 2025年第一季度每股收益为1.93美元，而2024年第一季度为0.95美元o Leverage1从2.8x年/年提高到2.6x尽管美国在第一季度购买了创纪录的1000万美元的股票回购，但季度/季度均持平▪MCM（美国）继续提供非常强劲的业绩o美国的投资组合供应仍然强劲o创纪录的3.16亿美元投资组合购买额，回报非常诱人o创纪录的4.54亿美元收藏增长23%▪Cabot（Europe）交付稳健的第一季度o投资组合购买额为5100万美元，符合历史趋势o收款为1.5亿美元，增长7% 1）杠杆（或杠杆率）使用非公认会计准则指标，定义为净债务≤（LTM调整后EBITDA +适用于本金余额的LTM收款）。有关计算和与GAAP的对账，请参见附录。
Encore Capital Group, Inc. 4我们的战略和市场占有率o以有吸引力的现金回报购买不良贷款组合o专注于消费者并确保最高水平的合规o达到或超过收款预期o保持高效的成本结构o最大限度地降低融资成本o市场焦点o竞争优势o资产负债表实力我们的业务我们的战略•美国市场领导者•运营25年以上•英国最大的参与者之一（运营20年以上）•在特定的欧洲市场（法国和西班牙）建立实力我们的市场占有率
Encore Capital Group, Inc.在2025年第一季度有5次创纪录的美国投资组合购买，因为我们继续将资本分配给回报最高的美国机会投资组合购买（以百万美元计）2372372302953165942522005102004002024 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025美国欧洲36829627928249514%欧洲86%美国
Encore Capital Group, Inc. 6收藏在2025年第一季度比2024年第一季度增长18%注：2025年第一季度全球、美国和欧洲的收藏分别为2024年12月31日对2024年12月31日之前购买的投资组合的2024年12月31日投资组合ERC预测的103%、102%和108%（按固定货币计算为103%、102%和107%）。按地理分类的收藏（百万美元）3693974024044541411491481501500500Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025美国欧洲其他550547511605555 + 18%
Encore Capital Group, Inc. 72025年第一季度过去12个月的现金产生量与2024年第一季度相比增加了23% Encore TTM现金产生1（单位：百万美元）0200400600800100012001400 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 TTM调整后EBITDA TTM收款应用于本金余额1）过去12个月（“TTM”）现金产生量定义为TTM调整后EBITDA + TTM收款应用于本金余额。2）调整后EBITDA与GAAP净收入的对账见附录。2 +23%
Encore Capital Group, Inc. 8受美国10多年来最高冲销率以及未偿美国循环信贷和美国信用卡冲销率增长推动的强劲投资组合供应来源：美国联邦储备委员会，经季节性调整后的0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 020040060080010001200140020152016201720182019202020212022202220232024美国循环信贷美国信用卡冲销率$ B ill io n s $ 1.33T Jan 20254.69% Q4 2024
安可资本，Inc.9美国消费者信用卡拖欠率保持在高水平资料来源：TransUnion 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q4 Q1 Q3 Q3 Q3 Q4 Q4 Q4 Q4 Q1 Q3 Q3 Q4 Q1 Q3 Q3 Q4 Q4 Q4 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q4 Q4 Q4 Q4 Q3 Q3 Q3 Q3 Q4 Q4 Q4 Q4 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q4 Q4 Q4 Q4 Q3 Q3 Q3 Q4 Q4 Q3 Q3 Q4 Q4 Q3 Q3 Q4 Q4 Q3 Q3 Q4 Q4 Q3 Q3 Q3 Q4 Q4 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q4 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3a s t d u e
Encore Capital Group, Inc. 10 MCM继续提供非常强劲的业绩▪美国的投资组合供应依然强劲▪2025年第一季度创纪录的MCM投资组合购买额为3.16亿美元，与2024年第一季度相比增长了34%▪在强大的执行力推动下，2025年第一季度MCM收款达到创纪录的4.54亿美元，与2024年第一季度相比增长了23%▪消费者支付行为保持稳定MCM（美国）MCM收款（百万美元）369397402404454 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 + 23%
Encore Capital Group, Inc. 11 Cabot第一季度业绩稳健▪2025年第一季度卡博特收款1.5亿美元较2024年第一季度增长7%▪2025年第一季度Cabot投资组合购买金额为5100万美元，符合历史趋势▪英国市场仍受到消费贷款低迷、低拖欠率和强劲竞争的影响Cabot（Europe）Cabot Collections（in $ M）141149148150150Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025 + 7%
Encore Capital Group, Inc. 12详细财务讨论
Encore Capital Group, Inc. 13年度财务业绩1）表示本季度应收款项组合的平均值（本季度开始和结束时的应收款项组合除以2）2）季度现金效率利润率使用非公认会计准则指标。有关计算和与GAAP的对账，请参见附录。3）收款收益率=（收款/平均应收款组合）x44）投资组合收益率=（投资组合收入/平均应收款组合）x45）回收率变化的影响=（回收率变化/平均应收款组合）x46）债务购买收益率=投资组合收益率+回收率变化的影响收益表差异摘要关键财务指标差异百万美元，除EPS Q1 25 Q1 24百万美元Q1 25 Q1 24投资组合收入345.23 15.9 29.49.3%收款604.85 10.99 3.9 18.4%回收变化21.5（12.4）33.9 NM投资组合购买367.92 95.7 2.12 4.4%债务购买收入366.73 03.46 3.22 0.8%平均应收账款组合1 3,864.53,499.93 64.5 10.4%服务和其他收入26.12 4.9 1.24.6% ERC8,862.78,307.3555.4 6.7%总收入392.83 28.46 4.4 19.6%现金效率利润率258.3% 54.8% 3.5% NM运营费用（263.4）（244.8）（18.6）7.6%杠杆2.6 2.8（0.2）NM运营收入129.38 3.645.85 4.7%年化收益率Q1 25 Q124差异利息支出&其他收入（68.9）（53.1）（15.8）29.7%收款收益率3 62.6% 58.4% 4.2% NM所得税前收入60.53 0.53 0.0 98.3%所得税拨备（13.7）（7.3）（6.4）88.4%投资组合收益率4 35.7% 36.1%（0.4）% NM净收入46.82 3.22 3.6 101.4%回收变化的影响52.2%（1.4）% 3.6% NM购债收益率637.9% 34.7% 3.2% NM EPS $ 1.93 $ 0.95 $ 0.98 103.2%
Encore Capital Group, Inc. 14主动管理到2027年没有重大到期的借款截至2025年3月31日的债务到期情况（百万美元）15575005003232389430032910023010003231,77473082902000000004000000000000600000000800000000 1E + 09 1.2E + 09 1.4E + 09 1.6E + 09 1.8E + 09 2E + 09202520262027202820292030截至2025年3月31日，可用流动性为5.44亿美元（可用RCF为3.79亿美元，现金2为1.65亿美元）。债券50%循环信贷便利24%美国便利8%可转换票据9%证券化便利9% 1）不包括约6900万美元的其他借款。2）不包括代表第三方客户收取并仍应支付给第三方客户的客户现金。
Encore Capital Group, Inc. 15我们的资本配置优先事项▪保持财务灵活性▪目标杠杆1介乎2.0x至3.0x▪维持强BB债评级▪以有吸引力的回报购买投资组合▪股份回购▪战略并购通过信用周期提供强劲的ROIC资产负债表目标资本配置优先事项1）杠杆定义为净债务≤（LTM调整后EBITDA + LTM收款应用于本金余额），我们也将其称为杠杆率。
Encore Capital Group, Inc. 16日重申我们的全年指引指引▪2025年利息支出2.85亿美元▪2025年有效税率将在20年中的% 2025年指导投资组合购买超过$ 1.35B收藏+ 11%至$ 2.4B
Encore Capital Group, Inc. 17附录
Encore Capital Group, Inc. 18应收款项组合和年化收益率定义：收款收益率=（收款/平均应收款项组合）x4投资组合收益率=（投资组合收入/平均应收款项组合）x4回收变化的影响=（回收变化/平均应收款项组合）x4债务购买收益率=（投资组合收益率+回收变化的影响）注：对投资组合购买和收款提供了2025年指导，以促进应收款项组合的滚动平均余额应收款项组合百万美元Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25余额，期初3,468.43,531.43,583.33,719.33 3,776.4投资组合购买295.7 278.728 2.54 95.13 67.9收藏（510.9）（546.7）（550.3）（554.6）（604.8）投资组合收入315.93 21.93 28.13 36.73 45.2回收变化（12.4）5.81 2.7（95.8）21.5其他（25.3）（7.7）62.9（124.3）46.4余额，期末3,531.43,58 3.33,719.33,776.43,952.5平均余额3,499.93,557.43,65 1.33,747.83,864.5年化收益率Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25收款收益率58.4% 61.5% 60.3% 59.2% 62.6%组合收益率36.1% 36.2% 35.9% 35.9% 35.7%回收率变化影响（1.4）% 0.6% 1.4%（10.2）% 2.2%购债收益率34.7% 36.8% 37.3% 25.7% 37.9%
Encore Capital Group, Inc. 19个支持财务建模公式平均应收账款组合投资组合收益率投资组合收入收款收益率收款服务&其他收入平均应收账款组合现金收入x = x =现金收入+ = x（现金效率边际1-）=运营费用
Encore Capital Group, Inc. 20季度现金效率利润率53657457757963154.8% 56.2% 54.8% 52.6% 58.3% Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024 Q1 2025现金收入季度现金效率利润率季度现金效率利润率和现金收入（百万美元）注：季度现金效率利润率使用定义为（现金收入–调整后的运营费用）的非公认会计准则指标≤现金收入，其中现金收入=收款+服务收入+其他收入。有关计算和与GAAP的对账，请参见附录。
Encore Capital Group, Inc. 212025年第一季度现金收款和收入对账578605345 + 27-2600 0100200300400500600预期现金收款回收率高于预测（现金转存）现金收款投资组合摊销投资组合收入2025年第一季度收款和收入对账（百万美元）5.78亿美元预期现金收款，等于2024年第四季度ERC加上2025年第一季度购买的投资组合的预期收款之和高于预测的2700万美元回收，现金收款高于预期2025年第一季度现金收款6.05亿美元2025年第一季度债务购买业务现金收款2.6亿美元投资组合摊销3.45亿美元投资组合收入在下一张幻灯片A A C C B D E B D E注中有进一步详细说明：为简单起见，上述报告的金额不包括退回和召回的非实质性影响，截至2025年3月31日的三个月，这些影响约为500万美元。我们报告中对适用于本金的收款的引用主要反映了未来回收的变化加上投资组合摊销的总和。
Encore Capital Group, Inc. 2025年第一季度债务购买收入的22个组成部分345367 + 27.0-5.5 050100150200250300350400投资组合收入回收率高于预测（超过业绩）预期未来回收率的变化债务购买收入2025年第一季度债务购买收入（单位：百万美元）1。投资组合收入是来自预期收款的收入，是基于应收账款余额投资和购买每个投资组合时确定的实际利率（EIR）的公式化计算。2.回收率的变化是B + G3的总和。高于/低于预测的回收是与该期间的预测相比收取的金额，代表该期间的超额/低于业绩。俗称“套现”或“减持”。4.预期未来回收的变化1是未来ERC变化的现值，一般包括：o“从”未来期间“提前收回”或“推迟到”未来期间的收款（提前收回或预期稍后收回的金额）；o对预期未来收款的估计的幅度和时间变化（可以是增加或减少）5。债务购买收入是E + F + 21.5回收变化的总和E B G H E B G H注：我们报告中提到的适用于本金的收款主要反映了未来回收变化加上投资组合摊销的总和。财务报表中的F F债务购买收入
Encore Capital Group, Inc. 23项非公认会计原则财务指标本演示文稿包含某些财务指标，其中不包括某些项目的影响，因此未根据美国公认会计原则（“GAAP”）进行计算。该公司纳入了有关调整后EBITDA的信息，因为管理层在评估其运营时使用了这些信息，并认为这一衡量标准，当添加到适用于本金余额的收款中时，是一个有用的指标，表明该公司通过清算其应收账款组合产生超过运营费用的现金收款的能力。公司已将税前ROIC包括在内，因为管理层使用这一衡量标准来监测和评估相对于我们投入资本的经营业绩，并且因为公司认为这是投资者评估资本有效使用的有用衡量标准。该公司已将净债务和杠杆包括在内，因为管理层使用这些措施来监测和评估其产生和偿还债务的能力。公司计入了调整后的运营费用，以便计算现金效率边际，这可以作为费用效率的衡量标准。该公司已将外币汇率的影响包括在内，以便于比较不受外币汇率随时间变化影响的运营指标。调整后的EBITDA、调整后的运营收入（用于税前ROIC）、净债务、杠杆、调整后的运营费用（用于现金效率利润率）以及外币汇率的影响均未按照公认会计原则编制。这些非公认会计准则财务指标不应被视为作为公司经营业绩或流动性指标的净收入、运营收入或运营费用的替代品，或比这些指标更有意义。此外，公司提出的这些非公认会计准则财务指标可能无法与其他公司报告的类似标题的指标进行比较。该公司在本演示文稿中附上了这些非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP财务指标的对账。
Encore Capital Group, Inc. 24季度现金效率利润率的计算1）季度现金效率利润率定义为（现金收入–调整后的运营费用）丨现金收入，其中现金收入=收款+服务收入+其他收入注：从涵盖截至2024年12月31日期间的投资者介绍开始，我们修改了计算现金效率利润率时使用的运营费用调整，以增强与前期、预期未来期间以及竞争对手业绩的可比性。从涵盖截至2025年3月31日期间的投资者介绍开始，我们还将其他收入包括在计算现金收入中。为了可比性，我们更新了以前的时期。2）在截至2024年12月31日的季度中，我们记录了1.006亿美元的非现金商誉减值费用。在截至2024年12月31日的季度中，我们还记录了1850万美元的长期资产非现金减值。我们认为这些非现金减值费用并不代表持续运营，因此对这些费用进行调整可以增强与前期、预期未来期间以及竞争对手业绩的可比性。季度现金效率利润率1百万美元，百分比除外Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25收款510.95 46.75 50.3554.6604.8服务收入20.42 1.12 2.82 0.52 2.5其他收入4.66.5 3.54.2 3.5现金收入（a）535.85 74.35 76.55 79.36 30.9营业费用244.82 53.4261.03 99.8263.4收购，整合重组相关费用（2.5）（2.0）（0.2）（6.1）（0.2）商誉减值2---（100.6）-资产减值2---（18.5）-调整后营业费用（b）242.3251.52 60.82 74.6263.2季度现金效率利润率（A-B）/A54.8 % 56.2% 54.8% 52.6% 58.3%
Encore Capital Group, Inc. 25调整后EBITDA与GAAP净收入的现金产生调节的计算1）金额表示在未指定为套期工具的衍生工具上确认的收益或损失，或在解除指定套期关系时在衍生工具上确认的收益或损失。我们对这一金额进行调整是因为我们认为衍生品合约的收益或损失并不代表正在进行的操作。2）金额为收购、整合及重组相关费用。我们对此金额进行调整是因为我们认为这些费用并不代表正在进行的运营；因此，对这些费用进行调整可以增强与前期、预期未来期间以及竞争对手业绩的可比性。3）在截至2024年12月31日和2023年12月31日的季度中，我们分别记录了1.006亿美元和2.382亿美元的非现金商誉减值费用。在截至2024年12月31日和2023年12月31日的季度中，我们分别记录了1850万美元的长期资产非现金减值和1870万美元的无形资产非现金减值。我们认为，这些非现金减值费用并不代表持续运营，因此，对这些费用进行调整可以增强与前期、预期未来期间以及竞争对手业绩的可比性。4）金额指（a）应收账款组合的总收款减去（b）债务购买收入，加上（c）用于销售自有房地产（“REO”）资产和退出活动的基础的收益。LTM调整后EBITDA百万美元Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25 LTM GAAP净收入，如报告（201.9）（196.0）（184.7）（139.2）（115.7）调整：利息支出210.82 22.22 38.5252.5267.3利息收入（5.2）（5.8）（6.4）（7.0）（7.2）所得税准备金27.12 7.4 26.84 3.04 9.4折旧和摊销38.73 5.53 2.43 2.43 1.9基于股票的补偿费用13.21 3.91 4.61 4.01 4.1衍生工具净收益1（3.4）0.1（0.3）（0.1）收购，整合重组相关费用24.25.65.2 10.58.4债务清偿损失----7.87.8商誉减值3238.22 38.22 38.2 100.6 100.6资产减值318.7 18.7 18.7 18.5 18.5 LTM调整后EBITDA 340.53 56.3383.43 32.9 375.2适用于本金余额的LTM收款4807.98 46.188 0.51,004.21,034.0
Encore Capital Group, Inc. 26日计算净债务和杠杆净债务和杠杆以百万美元为单位，杠杆除外Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25 GAAP借款3,364.03,455.13,550.63,672.83,790.7发债成本和债务贴现46.94 9.7 46.83 7.33 4.2现金及现金等价物（173.0）（250.6）（247.4）（199.9）（187.1）客户现金19.62 0.92 3.42 1.52 2.2净债务（a）3,257.53,275.13,373.43,531.63,659.9 LTM调整后EBITDA（b）340.53 56.3383.43 2.9 375.2适用于本金余额的LTM收款（c）807.98 46.18 80.51,004.21,034.0杠杆A/（b + c）2.8x 2.7x 2.7x 2.6x 2.6x
Encore Capital Group, Inc. 27调整后运营收入的ROIC调节1）金额的计算代表收购、整合和重组相关费用。我们对这一金额进行调整是因为我们认为这些费用并不代表正在进行的运营；因此，对这些费用进行调整可以增强与前期、预期未来期间以及竞争对手业绩的可比性。2）由于我们收购了债务解决方案服务商，我们获得了无形资产，例如商品名称和客户关系。这些无形资产在收购时进行估值，并在其估计使用寿命内摊销。我们认为，与收购相关的无形资产的摊销，特别是被收购公司的商号和客户关系的摊销，是收购前活动的结果。此外，与这些收购的无形资产相关的费用是一项非现金静态费用，不受任何报告期运营的影响。3）我们在截至2024年12月31日和2023年12月31日的季度分别记录了与Cabot业务相关的1.006亿美元和2.382亿美元的非现金商誉减值费用。我们在截至2024年12月31日和2023年12月31日的季度分别录得1850万美元和1870万美元的资产非现金减值。我们认为这些非现金减值费用并不代表持续运营，因此对这些费用进行调整可以增强与前期、预期未来期间以及竞争对手业绩的可比性。4）金额代表截至2024年12月31日止年度因出售与Cabot退出意大利不良贷款市场和西班牙担保不良贷款市场相关的投资组合而消除的ERC净现值。我们对这一金额进行了调整，因为我们认为这并不代表正在进行的运营。调整后的运营收入和ROIC百万美元，百分比除外Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24 Q1 25 Numerator LTM运营收入30.04 3.87 4.31 57.3203.1调整：收购，整合重组相关费用14.45.95.4 10.78.4某些收购的无形资产摊销22.4 1.2---商誉减值3238.22 38.22 38.2 100.6 100.6资产减值318.7 18.7 18.7 18.5 18.5与退出活动相关的回收变动4---7.83 0.13 0.1 LTM调整后经营收益293.6307.73 44.53 17.33 60.8分母平均净债务3,121.63,179.13,199.93,373.93,458.7平均权益1,069.01,111.01,123.4851.98 86.5平均投入资本总额4,190.64,290.04,323.44,225.84,345.2调整后税前ROIC 7.0% 7.2% 8.0% 7.5% 8.3%