dhr-20251231

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

____________________________________

表格 10-K

（标记一）


☒			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的年度报告

截至本财政年度 12月31日 , 2025

或


☐			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

			对于从到的过渡期

委员会文件编号： 001-08089

丹纳赫公司

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


特拉华州		59-1995548
（成立状态）		（I.R.S.雇主识别号码）

西北宾夕法尼亚大道2200号，800W套房		20037-1701
华盛顿，	直流
（主要行政办公室地址）		（邮编）

注册人的电话号码，包括区号： 202 - 828-0850

根据该法第12（b）节注册的证券：


各类名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
普通股，面值0.01美元	DHR	纽约证券交易所


0.200% 2026年到期优先票据	DHR/26	纽约证券交易所
2.100%于2026年到期的优先票据	DHR 26	纽约证券交易所
2027年到期的1.200%优先票据	DHR/27	纽约证券交易所
0.450%于2028年到期的优先票据	DHR/28	纽约证券交易所
2030年到期的2.500%优先票据	DHR 30	纽约证券交易所
2031年到期的0.750%优先票据	DHR/31	纽约证券交易所
2039年到期的1.350%优先票据	DHR/39	纽约证券交易所
1.800%于2049年到期的优先票据	DHR/49	纽约证券交易所

根据该法第12（g）节登记的证券：

无

（班级名称）

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

有否☐

如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示。

是☐ 无 ☒

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。有否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速披露公司

☒

加速披露公司

☐

非加速披露公司

☐

规模较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或发布其审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。 ☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。 ☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。

有 ☐ 没有

截至2026年2月2日，注册人的普通股发行在外的股份数目为 707,139,356 .2025年6月30日注册人的非关联机构持有的普通股总市值为$ 125.9 亿，基于该日期在纽约证券交易所报价的注册人普通股的收盘价。

____________________________________

以引用方式纳入的文件

第III部分通过引用纳入了注册人2026年年度股东大会的代理声明中的某些信息，该声明将在注册人的财政年度结束后120天内根据第14A条提交。除以引用方式具体并入本文的2026年代理声明的部分外，2026年代理声明不被视为作为本10-K表格的一部分提交。


			页

与前瞻性陈述有关的信息			1

第一部分

	项目1。	商业	3
	项目1a。	风险因素	15
	项目1b。	未解决员工意见	32
	项目1c。	网络安全	32
	项目2。	物业	33
	项目3。	法律程序	34
	项目4。	矿山安全披露	34
		关于我们的执行官的信息	34

第二部分

	项目5。	市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券	36
	项目6。	不适用	36
	项目7。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	37
	项目7a。	关于市场风险的定量和定性披露	54
	项目8。	财务报表和补充数据	55
	项目9。	会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	103
	项目9a。	控制和程序	103
	项目9b。	其他信息	103
	项目9c。	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	103

第三部分

	项目10。	董事、执行官和公司治理	104
	项目11。	高管薪酬	104
	项目12。	若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项	104
	项目13。	若干关系及关联交易、董事独立性	104
	项目14。	首席会计师费用和服务	104

第四部分

	项目15。	展品和财务报表附表	105
	项目16。	表格10-K摘要	105

在这份关于10-K表格的年度报告（“年度报告”）中，“丹纳赫”或“公司”是指丹纳赫公司、丹纳赫公司及其合并子公司或丹纳赫公司的合并子公司，视文意需要。除另有说明外，本年度报告中所有财务数据仅指持续经营业务。

与前瞻性陈述有关的信息

本年度报告、我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供的其他文件、我们的新闻稿、网络广播、电话会议、演示文稿、交付给股东的材料和其他通讯中包含或以引用方式纳入的某些陈述属于美国（“美国”）联邦证券法含义内的“前瞻性陈述”。除历史事实信息外的所有陈述均为前瞻性陈述，包括但不限于以下方面的陈述：关税或其他贸易相关影响的预测、收入、费用、利润、利润率、资产价值、定价、税率、税收准备金、现金流、养老金和福利义务和资金需求、我们的流动性状况或其他预计的财务措施；管理层对未来运营的计划和战略，包括与预期经营业绩、客户需求、成本削减、重组活动、新产品和服务发展、竞争优势或市场地位、收购及其整合（包括我们对Masimo Corporation的未决收购，这在附注2）中有进一步描述，资产剥离、分拆、分拆、首次公开发行、其他证券发行或其他分配、战略机会、股票回购、股息、高管薪酬和潜在的高管股票出售或购买；我们销售的市场的增长、下降和其他趋势；未来新的或修改的法律、法规、会计公告；或公共政策变化；监管批准及其时间和条件；未决索赔、法律诉讼、税务审计和评估以及其他或有负债；未来货币汇率和这些汇率的波动；公共卫生危机、气候变化、军事或地缘政治冲突或其他人为或自然灾害对我们的业务、经营业绩和/或财务状况造成影响；一般经济和资本市场状况；上述任何一项的预期时间；上述任何一项的基础假设；以及任何其他陈述，这些陈述涉及丹纳赫打算或认为将在未来发生或可能发生的事件或发展。诸如“相信”、“预期”、“假设”、“继续”、“应该”、“可能”、“打算”、“将”、“计划”、“目标”、“预期”、“估计”、“项目”、“目标”、“可以”、“可能”、“可能”、“潜在”、“即将”、“预测”和“定位”等术语以及对未来期间的类似提及旨在识别前瞻性陈述，尽管并非所有前瞻性陈述都附有此类词语。前瞻性陈述是基于我们的管理层根据他们对历史趋势、当前状况、预期未来发展和他们认为适当的其他因素的经验和看法做出的假设和评估。这些前瞻性陈述受到许多风险和不确定性的影响，包括但不限于下文和“项目1a”下所述的风险和不确定性。本年度报告中的“风险因素”。

前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，实际结果可能与我们的前瞻性陈述所设想的结果、发展和业务决策存在重大差异。因此，您不应过分依赖任何此类前瞻性陈述。前瞻性陈述仅在报告、文件、新闻稿、网络广播、电话、材料或其他通信发布之日发表。除适用法律要求的范围外，我们不承担任何义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件和发展或其他原因。

以下是我们面临的重大风险和不确定性的摘要，其中一些我们已经经历过，其中任何一个都可能在未来发生。这些风险在“第1A项。风险因素”：

业务和战略风险

•全球经济、我们所服务的特定市场和金融市场的状况可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

•我们面临激烈的竞争，如果我们无法有效竞争，我们可能会遇到需求下降和市场份额下降。即使我们有效竞争，我们也可能被要求降低我们收取的价格。

•我们的增长有赖于新的和增强的产品和服务（在这份年度报告中，对产品和服务的提及还包括软件）的及时开发和商业化，以及客户的接受度，基于技术创新。当我们销售产品和服务的市场下降、没有按预期增长或经历周期性时，我们的增长也会受到影响。

•我们服务的医疗保健行业和相关行业正在经历重大变化，以努力降低（并提高）成本的可预测性，这可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

•美国国内和国外的经济、政治、地缘政治、法律、合规、社会和商业因素（包括军事冲突的影响）都会对我们的业务和财务报表产生负面影响。例如，选举可能导致重大的政治转变和/或中断，以及美国2025年的变化。

行政管理以及最高法院最近的裁决导致了政策、监管和经济变化、挑战和不确定性，包括关税和医疗保健相关主题。

•在我们的业务和产品中开发、部署和使用人工智能（“AI”）方面的不确定性可能会对我们的业务和声誉造成损害。

•全球健康危机、流行病、流行病或其他爆发可能对我们业务和财务报表的某些要素产生不利影响。

•业务合作伙伴和我们依赖的其他第三方开发、供应和/或营销某些产品、潜在产品和技术可能无法充分发挥作用。

收购、资产剥离及投资风险

•无法以我们的历史速度和适当的价格完成收购，无法实现已完成收购的经济效益或无法进行支持我们长期战略的适当投资，可能会对我们的业务产生负面影响。我们收购的业务（包括我们对Masimo Corporation的未决收购）、投资、合资企业和其他战略关系也可能对我们的业务和财务报表产生负面影响，我们的赔偿权利可能无法充分保护我们免于承担与此相关的责任。

•资产剥离或其他处置可能会对我们的业务产生负面影响，我们或我们的前任之前处置的业务的或有负债可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。例如，如果我们之前完成的任何分拆或分拆交易被确定为应税交易或根据我们对此类交易的赔偿义务以其他方式确定，我们可能会承担重大责任。

操作风险

•我们的信息技术（“IT”）系统或数据的重大中断或安全漏洞；数据隐私违规；设施、供应链、分销系统或IT系统因灾难而遭受的其他损失或中断；以及劳资纠纷都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

•缺陷、制造问题以及与我们的产品或服务有关的意外使用或不充分披露，或相关指控，可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

•气候变化、应对气候变化和其他可持续性主题的法律或监管措施，以及任何无法满足与气候变化和其他可持续性主题相关的监管要求或利益相关者期望的情况，都可能对我们的业务和财务报表产生负面影响。

•我们的财务业绩受制于我们使用的供应的成本和可用性、我们所需的劳动力、我们的运营以及关键分销商和渠道合作伙伴的不利变化的波动。

•我们的成功取决于我们招聘、留住和激励有才华的员工的能力。

知识产权风险

•任何无法充分保护或避免第三方侵犯我们的知识产权的行为，以及第三方声称我们侵犯了知识产权，都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

•美国政府对归属于、和/或我们利用政府融资开发的知识产权的增量产能拥有一定的权利。此外，在国家紧急状态下，美国政府也可以控制我们的制造业产能配置。

财税风险

•由于收购和其他因素，我们的未偿债务不时大幅增加，我们预计将产生额外的债务。此类债务可能会限制我们的运营和现金流的使用，并对我们的信用评级产生负面影响；未能遵守我们与债务相关的契约可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

•我们的业务和财务报表可能受到外币汇率、我们的税率变化（包括由于税法变化）或所得税负债/评估、税务审计结果、确认我们的商誉或其他无形资产的减值费用以及商品成本和可用性波动的不利影响。

法律、监管、合规和声誉风险

•保护或促进国内利益和/或解决外国竞争的国家法律或政策的重大发展或变化可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

•我们的业务受到广泛监管（包括适用于医疗保健行业的监管）。未能遵守这些规定（包括我们的员工、代理商或业务合作伙伴）或美国或非美国法律或政策的重大发展或变化可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

•我们在业务过程中受到可能对我们的业务和财务报表产生不利影响的各种诉讼和其他法律和监管程序的约束或以其他方式承担责任。

•对于我们提供的受监管医疗器械，产品介绍或修改可能需要监管许可或授权，我们可能会被要求召回或停止营销此类产品；标签外营销可能会导致处罚；临床试验可能会产生意想不到的结果或被市场认为不利的结果，所有这些都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

•我们的运营、产品和服务也使我们面临环境、健康和安全责任、成本和违规行为的风险，这些风险可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

•我们的附例专属诉讼地条款可能会限制我们的股东为纠纷选择其首选司法诉讼地的能力。

第一部分

项目1。商业

一般

丹纳赫是一家全球科技创新者，致力于加速发挥科技的力量，改善人类健康。丹纳赫由超过15家运营公司组成，这些公司在生物技术、生命科学和诊断领域担任领导职务，分为三个部门（生物技术、生命科学和诊断）。由DANAHER BUSINESS System（“DBS”）联合开展的我们的业务，其典型特征还包括以经常性方式销售的高水平产品和服务，主要是通过直销模式，并向地域多元化的客户群销售。我们业务的研发、制造、销售、分销、服务和行政设施遍布约50个国家。

丹纳赫主要通过三个战略重点努力创造股东价值：

•通过始终如一地应用DBS工具和文化，加强我们的竞争优势；

•通过战略性资本配置增强我们在有吸引力的科技市场的投资组合；和

•持续吸引和留住卓越人才。

丹纳赫主要根据与收入增长、盈利能力、现金流和资本回报相关的财务指标，以及某些非财务指标，根据这些长期战略优先事项衡量其进展情况。为推进上述战略目标，公司还收购业务并进行投资，这些业务或补充其现有业务组合，或将其投资组合扩展到公司认为有吸引力的新市场。鉴于技术发展的快速步伐以及丹纳赫所服务市场所典型的专业化专长，收购以及战略联盟和投资可以为公司提供获得重要新技术和领域专长的途径，而丹纳赫继续在其目标市场内寻求收购和投资机会。我们在多大程度上识别、完善和有效整合适当的收购和完善适当的投资，会影响我们的整体增长和经营业绩。丹纳赫还不断评估其现有业务的战略契合度，并可能基于战略和其他考虑将业务分开或以其他方式处置。

DBS不仅是我们的运营企业在追求持续改进的过程中日常使用的一套业务流程和工具，也代表了我们的文化，它以以下核心价值观（“核心价值观”）为导向：

1.最好的球队获胜

2.客户说，我们听

3.Kaizen是我们的生活方式

4.创新定义我们的未来

5.我们争股东

以这五项核心价值观为基础，DBS工具被分为四大支柱，旨在应用于我们业务的每个方面：增长、精益、领导力和DBS基础知识。

丹纳赫的想法起源于上世纪80年代初，当时公司创始人Steven M.和Mitchell P. Rales设想了一个能够为客户、员工和股东带来可持续长期价值的业务。通过一系列的收购和资产剥离，丹纳赫已经日积月累地发展成为今天的科技创新者。当构成丹纳赫的运营公司随着时间而发生变化时，DBS仍然是公司的指导理念。

2025年按地理目的地（地理目的地是指向公司非关联客户进行最终销售的地理区域）和按收入类型（收入类型是指将公司的产品分为通常以经常性方式销售给客户的产品和通常以非经常性方式销售给客户的产品）的销售额占2025年总销售额的百分比分别为：

北美的销售额包括美国的41%。该公司将北美定义为美国和加拿大。该公司将高增长市场定义为东欧、中东、非洲、拉丁美洲（包括墨西哥）和亚洲（日本、澳大利亚和新西兰除外）。该公司将发达市场定义为全球所有不属于高增长市场的市场。

生物技术

生物技术部门提供范围广泛的设备、耗材、软件和服务，主要用于客户推进和加速生物药物的研究、开发、制造和交付。该公司的解决方案支持范围广泛的生物治疗药物，包括单克隆抗体、重组蛋白、胰岛素和疫苗等替代疗法，以及新型细胞、基因、mRNA和其他核酸疗法。2025年该细分市场按地理目的地和收入类型划分的销售额（占2025年总销售额的百分比）为：

丹纳赫于2015年通过收购Pall建立了生物技术板块，并于2020年通过收购Cytiva扩展了业务。生物科技分部由生物加工业务及发现及医疗业务组成。

生物加工业务是一家领先的技术、耗材、服务和解决方案提供商，推进、加速和整合治疗药物的开发和制造。这些疗法包括基于蛋白质和其他生物疗法，以及新出现的一类高度靶向疗法，如细胞和基因疗法以及基于核酸的疗法。该公司提供工具、解决方案和服务，以支持从工艺开发的最早阶段到大规模商业和交钥匙制造的整个工作流程中的生物制造商。生物加工业务的产品包括细胞系和细胞培养基开发服务；用于制造的细胞培养基、加工液和缓冲液、色谱树脂、过滤技术、无菌填充饰面，以及一次性使用的硬件和耗材以及全制造套件的设计和安装等服务。生物加工业务在数据连接和自动化、高级工艺培训、工艺开发服务和设备服务方面的产品旨在帮助客户开发更优化、合规的工艺并确保持续的性能。这些产品和服务的典型用户包括制药和生物制药公司、转化医学机构、生物技术公司和合同制造组织。

发现和医疗业务是一家领先的解决方案提供商，除了确保医用液体和气体的无菌性和安全性外，还通过高质量的样品制备和可靠的诊断分析来加速生物治疗研究和发现。该业务为以下领域提供解决方案和技术：实验室过滤、分离和纯化；实验室规模的蛋白质纯化和分析工具，以支持生物分子分析、鉴定和表征；用于诊断和分析开发的试剂、膜和服务；以及用于药物输送和患者护理的健康过滤解决方案。这些产品的典型用户包括学术、转化和商业研究、医学诊断、临床护理和生物制药开发领域的专业人士。

生物技术部门服务的客户根据几个因素选择产品，包括产品质量和可靠性、产品提高生产力和灵活性的能力、创新（特别是生产力和灵敏度的提高）、产品性能和人体工程学、获得先进技术专长、服务和支持网络以及下文“竞争”标题下描述的其他因素。丹纳赫生物技术部门的业务以CYTIVA和PALL等几个主要品牌销售其产品和服务。制造设施位于北美、欧洲和亚洲。该业务通过直销人员和独立分销商向客户进行销售。

生命科学

生命科学部门提供范围广泛的仪器、耗材、服务和软件，客户主要使用这些仪器、耗材、服务和软件来研究生命的基本组成部分，包括DNA和RNA、核酸、蛋白质、代谢物和细胞，以便了解疾病的原因，确定新的疗法，并测试和制造新的药物、疫苗和基因编辑技术。此外，该部门还提供产品和耗材，用于在许多终端市场应用中过滤和去除各种液体和气体中的污染物。按地理目的地和收入类型（占2025年总销售额的百分比）划分的该细分市场2025年销售额为：

丹纳赫于2005年通过收购Leica Microsystems建立生命科学业务，并通过后续的多项收购扩展了该业务，包括2010年收购AB Sciex和Molecular Devices、2011年收购贝克曼库尔特、2015年收购Pall、2016年收购Phenomenex、2018年收购IDT、2021年收购Aldevron和2023年收购ABCAM。生命科学板块由生命科学仪器业务、生命科学耗材业务和过滤分离纯化业务组成。

生命科学仪器业务使新疗法的发现、开发和制造成为可能。关键产品领域包括经过验证的离心、自动化液体处理系统、先进的细胞培养和用于药物选择、工艺优化和开发的分析技术。典型用户包括研究、科学、医疗和外科专业人员以及在制药和生物技术公司、合同开发和制造组织（“CDMO”）、临床研究组织大学、医学院、外科手术室和研究机构中运营的质量保证和质量控制技术人员，在某些情况下还包括工业制造商。生命科学仪器业务包括流式细胞仪和实验室自动化解决方案业务、质谱业务和显微镜业务。流式细胞仪和实验室自动化解决方案业务提供工作流程仪器和耗材，帮助研究人员分析基因组、蛋白质和细胞信息。重点产品领域包括离心、耗材等样品制备设备；液体处理自动化仪器及相关耗材；流式细胞仪及相关抗体和试剂；颗粒计数和表征仪器；基因组样品制备。研究人员在追求基础研究以及治疗和诊断开发中使用这些产品来研究生物学功能。质谱业务是全球领先的高端质谱仪、生物分析测量系统以及相关耗材、软件和服务提供商。质谱是一种单独或在复杂混合物中识别、分析和量化元素、化合物和生物分子的技术。该业务的质谱仪系统及相关产品应用于药物发现和疗法的临床开发以及基础研究、临床试验、食品饮料质量试验和环境试验等众多应用领域。显微镜业务是一家全球领先的专业显微镜供应商，旨在捕捉、操作和保存图像，并增强用户对微观结构的可视化和分析。公司显微镜产品包括激光扫描（共聚焦）显微镜、复合显微镜及相关设备、外科及其他立体显微镜和电镜用标本制备产品。

生命科学耗材业务弥合了研究和实际应用之间的差距，使新疗法的发现、开发和制造成为可能。该业务提供的耗材和服务包括用于加速科学研究的抗体和分析，用于开发和制造基因和细胞疗法的质粒DNA、RNA、关键核酸和蛋白质，以及用于加速制药、生物制药、诊断和新兴生物技术公司、研究机构和大学的疗法的发现、临床应用和制造的分析工具和服务。这些产品的典型用户包括学术和商业研究、农业、医学诊断、

跨发现、临床和商业应用领域的药物开发、生物技术公司和研究机构。生命科学耗材业务包括基因组药物业务和蛋白质耗材业务。基因组药物业务是生命科学行业定制核酸产品的领先供应商，主要通过利用专有制造生态系统制造定制DNA和RNA寡核苷酸和基因片段。该业务开发了用于下一代测序、CRISPR基因组编辑、qPCR、RNA干扰等基因组学应用的专有技术。蛋白质耗材业务是蛋白质组学市场的领先供应商，提供高度验证的抗体、试剂、生物标志物和分析，以解决生物路径中对推进药物发现、生命科学研究、诊断和药物发现至关重要的目标。研究人员使用这些产品来研究对科学研究、诊断和药物发现至关重要的生物途径。

过滤、分离和净化业务是用于从各种液体和气体中去除固体、液体和气体污染物的产品的领先供应商，主要通过销售过滤耗材和相关硬件。该公司的技术提高了制造工艺的质量和效率，并延长了微电子、飞机、炼油厂、发电涡轮机和石油化工厂等应用领域的设备寿命。该业务还服务于食品和饮料市场的过滤需求，帮助客户确保其产品的质量和安全，同时降低运营成本并最大限度地减少浪费。

生命科学部门服务的客户根据许多因素选择产品，包括产品质量和可靠性、产品提高生产力的能力、创新（特别是生产力和灵敏度的改进）、产品性能和人体工程学、获得合格的服务和支持网络以及下文“竞争”标题下描述的其他因素。丹纳赫生命科学部门的业务以主要品牌营销其产品和服务，这些品牌包括ABCAM、ALDEVRON、BECKMAN COULTER、GENEDATA、IDT、LEICA微电子系统、分子设备、PALL、PHENMENEX和SCIEX。制造设施位于北美、欧洲和亚洲。该业务通过直销人员和独立分销商向客户进行销售。

诊断学

诊断部门提供临床仪器、耗材、软件和服务，医院、医生办公室、参考实验室和其他重症监护环境用于诊断疾病和做出治疗决定。按地理目的地和收入类型（占2025年总销售额的百分比）划分的该细分市场2025年销售额为：

丹纳赫于2004年通过收购Radiometer建立诊断业务，并通过后续的众多收购拓展业务，包括2006年收购Vision Systems、2011年收购贝克曼库尔特、2012年收购TERM1和Aperio Technologies、2013年收购Hemocue、2014年收购Devicor Medical Products，2015年收购Siemens Healthcare Diagnostics和2016年收购Cepheid的临床微生物业务。诊断板块由分子诊断业务和临床诊断业务组成。分子诊断业务是生物医学检测仪器、系统、软件和相关耗材的领先供应商，可实现基于DNA的生物体和基于遗传的疾病检测。这些产品集成并自动化了与基于DNA的测试（包括样本制备和DNA扩增和检测）相关的复杂和耗时的步骤，从而允许在实验室和非实验室环境中以最少的培训和基础设施进行测试。这些产品还包括通常检测与医疗保健相关的感染、呼吸道疾病、性健康和病毒学的系统。临床诊断业务提供诊断测试仪器、耗材和软件，使实验室和医疗保健专业人员能够准确诊断、监测和管理广泛的疾病和健康状况。临床诊断业务包括

临床实验室业务、急性护理诊断业务和病理诊断业务。临床实验室业务是用于评估和分析由体液和细胞组成的样本的生物医学检测仪器、系统和相关耗材的领先制造商和营销商。生成的信息用于诊断疾病、指导和监测治疗和治疗、协助管理慢性病和评估患者状态。急性护理诊断业务是一家全球领先的仪器、软件和相关耗材和服务提供商，这些设备、软件和相关耗材和服务可用于实验室和即时护理环境，以快速测量关键参数，包括血气、电解质、代谢物和心脏标志物，以及用于贫血和高灵敏度葡萄糖检测。病理诊断业务是解剖病理行业的领导者，提供贯穿病理实验室整个工作流程的一整套仪器仪表和相关耗材及软件解决方案。该部门产品的典型用户包括医院、医生办公室、医生办公室实验室、参考实验室、药物临床试验实验室、病理学家、血库、实验室管理人员和研究人员。

诊断部门服务的客户根据多项因素选择产品，包括产品质量和可靠性、可进行的测试范围、产品的准确性和速度、产品提高生产力的能力、易用性、总拥有成本和获得高质量服务和支持网络的机会，以及下文“竞争”标题下描述的其他因素。丹纳赫诊断板块中的业务以主要品牌营销其产品和服务，包括贝克曼库尔特、CEPHEID、HEMOCUE、LEICA生物系统、哺乳动物和辐射计。制造设施位于北美、欧洲、亚洲和澳大利亚。该业务主要通过直销人员和独立分销商向客户进行销售。

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以下讨论包括丹纳赫所有细分市场共有的信息。

材料

公司的制造业务使用种类繁多的原材料，包括以金属为基础的组件、电子组件、化学品、原始设备制造商（“OEM”）产品、塑料和其他以石油为基础的产品。其中某些项目的成本和可用性可能会受到世界各地不断变化的贸易政策的影响，包括可能影响组件成本和/或可用性的关税和贸易保护主义措施。石油和天然气的价格也影响公司的运费和公用事业成本，并对其他采购材料的成本产生间接影响。公司从全球范围内大量采购原材料。没有单一供应商对公司具有重要意义。对于一些需要特定规格或监管或其他资格的组件，只有单一供应商或数量有限的供应商可以随时提供此类组件。该公司利用多种技术来应对供应链的潜在中断和其他风险，包括在某些情况下使用安全库存、替代材料和多个供应来源的资格。

在2025年期间，与原材料供应相关的业务没有实质性影响。有关公司运营所需材料和组件相关风险的进一步讨论，请参阅“第1A项。风险因素。”

知识产权

公司拥有他人拥有的众多专利、商标、版权、商业秘密及知识产权许可。尽管总体而言，公司的知识产权对其运营具有重要意义，但公司并不认为任何单一的专利、商标、版权、商业秘密或许可（或任何此类项目的任何相关集团）对任何分部或业务整体具有重大意义。公司不时进行诉讼以保护其知识产权。有关公司知识产权相关风险的讨论，请参阅“第1a项。风险因素。”本文档中所有大写的品牌和产品名称均为丹纳赫拥有或许可使用的商标。

竞争

尽管公司的业务通常在竞争激烈的市场中运营，但公司的竞争地位无法在总体上或按细分市场准确确定，因为没有任何竞争对手提供与公司或其任何细分市场相同的所有产品和服务线或服务于所有相同的市场。由于公司销售的产品和服务的范围和所服务的市场的多样性，公司遇到的竞争对手种类繁多，包括成熟的区域竞争对手、在特定市场上比它更专业的竞争对手，以及具有可观的销售、营销、研究和财务能力的大公司或大公司的部门。由于资源充足的公司进入某些市场，位于低成本制造地点的竞争对手进入，早期、新兴和其他公司开发有竞争力的技术并增加

特定市场的整合。竞争对手的数量因产品和服务线而异。管理层认为，该公司在其服务的许多市场中都处于领先地位。关键竞争因素因公司的业务以及产品和服务线而异，但包括上述关于每个特定业务的特定因素，通常还包括价格、质量和安全、性能、交付速度、应用专业知识、服务和支持、技术和创新、分销网络、产品的广度、服务和软件产品以及品牌知名度。有关竞争相关风险的讨论，请参阅“第1A项。风险因素。”

人力资本

截至2025年12月31日，公司拥有约60,000名员工（我们称之为“联营公司”），其中约22,000名员工在北美、20,000名在西欧、3,000名在其他发达市场和15,000名在高增长市场。公司员工总数中约有5.8万人为全职员工，2000人为兼职员工。在美国雇员中，有249人是按小时评级、加入工会的雇员。在美国以外，公司在某些国家有政府规定的集体谈判安排和工会合同，特别是在欧洲，公司的许多员工由工会和/或工作委员会代表。

丹纳赫致力于吸引、发展、吸引和留住来自世界各地的最优秀的人才，以维持和发展我们在科学和技术方面的领先地位。如上所述，“始终如一地吸引和留住杰出人才”是我们的三个战略重点之一，“最佳团队获胜”是我们的五个核心价值观之一，反映了我们的人力资本在支持我们的战略方面发挥的关键作用。我们的人力资本战略涵盖多个关键维度，包括以下方面：

•文化与治理

◦我们的文化植根于DBS以及我们对“以生活速度创新”的承诺。从核心意义上说，DBS反映了一种使用流程不断改进我们业务的每一个方面的承诺，而我们致力于通过创新来改善人类生活，则为我们的持续改进赋予了意义和方向。

◦在薪酬委员会对我们的高管和股权薪酬计划进行监督的支持下，丹纳赫董事会每年都会审查公司的人力资本战略以及与重大举措和收购相关的人力资本战略。在管理层面，我们的人力资源高级副总裁，直接向我们的总裁和首席执行官汇报，负责公司人力资本战略的制定和执行。

•招聘

◦作为我们对核心价值“最好的团队会赢”承诺的一部分，我们专注于识别、吸引和招募有才华的个人，以满足我们当前和未来的业务需求。我们在招聘的各个层面（包括强大的品牌、劳动力市场分析、先进的采购工具、领先的技术和简化的流程）投资了全面的人才获取能力。

•订婚

◦我们的参与战略侧重于培养最好的工作场所和最好的人领导，以满足员工每天的需求。此外，我们认为，更好的员工参与有助于实现更好的保留和更好的业务绩效。我们每年通过员工敬业度调查多次评估我们的敬业度绩效，这些调查涉及敬业度、直接主管有效性、行为改变和绩效赋能等主题，并通过我们的自愿离职率进行评估。

•保留

◦薪酬和福利.我们致力于提供有竞争力的薪酬和福利，根据地域、行业、经验和业绩在形式和金额上量身定制，旨在吸引员工、激励和奖励业绩、推动增长并支持保留。我们在我们的业务中有一个共同的工作架构，为定义工作、工作家族和职业级别提供标准化框架，并根据一系列薪酬调查为每个职业级别设置薪酬结构（根据特定工作家族、行业和地理位置进行适当调整）。

◦绩效管理. Performance for Growth（“P4G”），我们的年度绩效管理计划，通过寻求确保高绩效员工的贡献获得认可和奖励来支持我们的高绩效文化。P4G引导员工及其管理人员在

设定明确的个人绩效目标，与我们的战略优先事项保持一致。该计划下的年度审查根据这些正式的年度目标和我们的核心行为评估绩效。

◦人才发展和职业流动.我们的人才发展计划（其结构一般包括70%的在职学习、20%的辅导和指导以及10%的正式培训）努力为每一位员工提供适当的发展机会。特别是，我们为各级人民领袖提供培训、辅导和发展资源，帮助他们成为有效的领导者，推进他们的事业。我们通过我们的丹纳赫 Go计划进一步鼓励内部晋升和流动性，该计划使员工可以看到整个组织的空缺职位，并主动鼓励我们的员工寻求晋升机会。我们使用包括内部填补率（跟踪我们自己的员工填补的特定级别的空缺职位百分比）以及已完成人才评估/职业计划的合格员工百分比在内的指标来评估我们在这一领域的表现。

◦安全和风险管理。关联安全深深植根于我们的文化之中。我们的环境、健康和安全（“EHS”）政策确立了我们的EHS管理计划所依据的核心原则，员工使用我们基于DBS的“4E”工具包来识别、评估和控制与人体工程学、能量学、暴露和环境相关的危险。此外，我们还评估和管理与人力资本战略相关的风险，作为丹纳赫企业风险管理计划的一部分。我们用来评估这一类别绩效的关键量化指标包括总可记录事故率（定义为每100名员工的工伤或严重到需要急救以外治疗的疾病病例数量）和离开、限制或转移的天数（定义为每100名员工的工伤或疾病病例数量，导致员工在身体受到限制的情况下工作、离开工作岗位或无法完成其工作或转入其他工作）。

◦健康和福祉。员工的健康和福祉是我们人力资本计划的关键要素。我们维持一项全球员工援助计划，以帮助确保整个公司的心理健康和福祉得到一致的支持结构。

研究与开发

公司进行研发（“研发”）活动的目的是开发新产品，增强其现有产品的功能性、有效性、易用性和可靠性，并扩大其产品适合其用途的应用。公司的研发工作包括内部举措以及使用许可或获得的技术的举措，我们与世界各地的多家领先研究机构、大学和临床医生合作开发、评估和临床测试我们的产品。该公司主要在北美、欧洲和亚洲开展研发活动，一般以逐个企业为基础。该公司预计，由于寻求提供持续的创新产品和服务，以保持和提高其竞争地位，它将继续在研发方面进行大量支出。关于与开发和商业化新产品和产品增强的需要相关的风险的讨论，请参阅“第1a项。风险因素。”

政府合约

尽管公司2025年的大部分收入来自政府实体以外的客户，但丹纳赫的每个部门都有与向政府实体销售产品有关的协议。因此，公司受适用于与政府开展业务的公司的各种法规和法规的约束。有关政府订约要求相关风险的讨论，请参阅“第1a项。风险因素。”丹纳赫业务的任何重大部分都不会因政府实体的选举而就利润进行重新谈判或终止合同。

监管事项

该公司面临美国境内外与其运营相关的广泛政府监管，包括其产品和服务的开发、制造、营销、销售和分销。以下章节描述了公司受制于的某些重要法规。这些并不是公司业务必须遵守的唯一规定。有关公司业务受监管的相关风险的描述，请参阅“第1A项。风险因素。”

医疗器械条例

我们的许多产品被归类为医疗器械，受到国内外法律、规则、法规、自律守则、通告和命令的限制，包括但不限于美国《食品、药品和化妆品法》（“FDCA”）。FDCA要求这些产品在美国销售时，必须对其预期用途安全有效，并遵守美国食品和药物管理局（“FDA”）管理的法规。The

FDA对此类产品的设计、开发、研究、临床前和临床测试、引进、制造、广告、标签、包装、营销、分销、进出口和记录保存进行监管。许多医疗器械产品也受到生产或销售这些产品的非美国国家的可比机构的监管。

除非适用豁免，否则FDA要求引入新医疗设备或使用现有医疗设备的新适应症的制造商在将其引入美国市场之前获得第510（k）节上市前通知许可或上市前批准（“PMA”）。上市许可类型一般与器械分类挂钩。FDA根据FDA确定与设备相关的风险程度以及为确保设备的安全性和有效性而认为必要的监管控制水平，将医疗设备分为三类（I类、II类或III类）中的一类。

获得第510（k）节许可的过程通常需要提交性能数据和临床数据，在某些情况下可能是广泛的，以证明该设备“基本上等同于”1976年之前上市的设备，或者FDA发现“基本上等同于”这种1976年前设备的设备。因此，FDA的许可要求可能会在相当长的时间内延长开发过程。

医疗器械仅可针对其获得许可或批准的适应症上市销售。在设备获得特定预期用途的510（k）许可后，任何可能显着影响其安全性或有效性的变更或修改，例如设计、材料、制造方法或预期用途的重大变更，可能需要新的510（k）许可或PMA批准并支付FDA用户费用。关于一项修改是否会对设备的安全性或有效性产生重大影响的决定最初留给制造商使用现有的FDA指导；然而，FDA可能会随时审查这一决定以评估修改后产品的监管状态，并可能要求制造商停止营销并召回修改后的设备，直到获得所需的510（k）许可或PMA批准。

我们制造和分销的任何医疗设备都受到FDA以及某些州和非美国机构的普遍和持续监管。其中包括产品上市和设立登记要求，这有助于促进检查和其他监管行动。作为一家医疗设备制造商，我们的制造设施受到FDA的例行检查。我们被要求遵守现行的良好生产规范（“CGMP”）要求，如质量体系条例（“QSR”）中所规定，该规定要求制造商，包括第三方制造商，在设计和制造过程的所有阶段遵循严格的设计、测试、控制、文件和其他质量保证程序。

我们还必须遵守上市后监督法规，包括要求我们审查并向FDA报告我们的产品可能已经导致或促成死亡或严重伤害的任何事件的医疗器械报告要求。我们还必须报告我们的产品发生故障的任何事件，如果该故障如果再次发生可能会导致或促成死亡或严重伤害。

标签和促销活动受到FDA的审查，在某些情况下，还受到联邦贸易委员会（“FTC”）（以及其他司法管辖区的类似监管机构）的审查。经FDA批准或批准的医疗器械，不得为未经批准或未批准的用途进行推广，也就是所谓的“标签外”推广。FDA等机构积极执行禁止推广标签外用途的法律法规。

在欧盟（“欧盟”），我们的产品受各成员国的医疗器械和体外医疗器械法的约束，这些法律多年来一直基于欧盟委员会的指令。然而，2017年5月，欧盟通过了新的正式法规来取代此类指令；具体而言，欧盟医疗器械法规（“MDR”）和体外诊断法规（“IVDR”），它们各自对医疗器械和体外器械的营销和销售提出了更严格的要求，包括在临床评估要求、质量体系和上市后监测领域。欧盟法规的通过采用了交错的过渡期，此后进行了更新。2023年3月，欧盟委员会发布了一项修订法规，取消了之前的“抛售”期，并延长了MDR和IVDR法规的原定过渡合规日期。经修订的完全生效的MDR和IVDR时间表现在是MDR设备的2026年5月至2028年12月，IVDR设备的2026年5月至2028年5月，具体取决于产品分类。英国（“英国”）的监管要求也因英国退欧（英国退出欧盟）而发生变化，瑞士的监管要求因该国退出与欧盟委员会的互认协议而发生变化。遵守欧盟MDR、欧盟IVDR以及英国和瑞士不断变化的监管制度，需要对我们的质量管理体系进行修改，在某些功能上增加资源，更新技术文件，以及其他变化，这些变化没有也预计不会对公司的财务业绩产生重大影响。

其他医疗保健法

我们还受制于美国《反海外腐败法》和各种医疗保健相关法律，这些法律规范欺诈和滥用、研发、定价和销售和营销行为，以及健康信息的隐私和安全，包括下文所述的美国联邦法规。许多州、外国和超国家机构也通过了类似的法律法规，在某些情况下甚至比上面和下面讨论的美国联邦法规更严格，包括英国《反贿赂法》和类似的反贿赂法。

•我们的许多与医疗保健相关的产品都是由医疗保健提供者购买的，这些提供者通常向各种第三方付款人开具账单，例如政府医疗保健计划（例如，医疗保险、医疗补助和类似的非美国计划）、私人保险计划和管理式医疗计划，为其患者提供的医疗保健服务。我们的客户从第三方付款人获得产品和服务的适当报销的能力至关重要，因为这会影响客户购买哪些产品以及他们愿意支付的价格。因此，我们的许多医疗保健相关产品都受到美国卫生与公众服务部（“HHS”）有关质量和成本的监管，包括医疗保险和医疗补助服务中心（“CMS”），以及负责医疗保健商品和服务的报销和监管的类似的州和非美国机构，包括与回扣、虚假索赔、自我转诊和医疗保健欺诈相关的法律法规。第三方支付方越来越多地减少对医疗产品和服务的报销，在国际市场上，许多国家对特定产品和疗法设置了价格上限（有关降低医疗保健成本的政府举措的进一步讨论，请参见下文“——医疗改革”）。价格上限、任何产品的第三方报销减少或第三方付款人决定不承保产品可能会减少产品的使用量和患者需求。

•美国联邦反回扣法规禁止个人或实体在明知和故意的情况下直接或间接索取、提供、接受或提供报酬（包括任何回扣或贿赂），以换取或诱导个人的转介，或提供或安排某种商品或服务，而根据联邦医疗保健计划，例如医疗保险或医疗补助计划，可以全部或部分支付这些费用。个人或实体不需要实际了解法规或违反法规的具体意图，就可以实施违规行为。

•1996年《健康保险流通和责任法案》（“HIPAA”）禁止故意和故意（1）执行或试图执行欺诈任何医疗福利计划的计划，包括私人付款人，或（2）伪造、隐瞒或掩盖重大事实，或就医疗福利、项目或服务的交付或支付作出任何重大虚假、虚构或欺诈性陈述。此外，经2009年《健康信息技术促进经济和临床健康法》修订的HIPAA限制了患者可识别健康信息的使用和披露，要求采用与患者可识别健康信息的隐私和安全相关的标准，并要求报告与此类信息相关的某些安全漏洞。与美国联邦反回扣法规类似，个人或实体无需实际了解根据HIPAA实施的医疗欺诈法规或违反该法规的具体意图即可实施违规行为。

•《虚假索赔法》规定，除其他外，故意提出或导致提出联邦医疗保健计划支付的虚假或欺诈性索赔，故意作出、使用或导致作出或使用虚假记录或陈述材料的虚假或欺诈性索赔，或故意作出虚假陈述以避免、减少或隐瞒向美国联邦政府支付款项的义务的任何个人或实体承担责任。《虚假索赔法》的qui tam条款允许个人代表联邦政府提起诉讼，指控被告向联邦政府提交了虚假索赔，并分享任何金钱追回。此外，政府可能会声称，就《民事虚假索赔法》而言，包括因违反美国联邦反回扣法规而产生的物品和服务在内的索赔构成虚假或欺诈性索赔。

•联邦民事货币处罚法禁止，除其他外，向医疗保险或医疗补助受益人提供或转移报酬，而该人知道或应该知道这可能会影响受益人选择医疗保险或医疗补助应付款项目或服务的特定供应商。

•《开放支付法》要求医疗保险、医疗补助或儿童健康保险计划所涵盖的医疗设备制造商（除某些例外情况外）记录向范围广泛的医疗保健提供者和教学医院的支付和其他价值转移，并将这些数据以及上述医生及其直系亲属持有的所有权和投资权益报告给HHS以供后续公开披露。州一级也颁布了类似的报告要求，越来越多的国家已经通过或正在考虑类似的法律，要求与医疗保健专业人员的互动具有透明度。

此外，公司子公司销售的部分体外诊断滥用药物分析和试剂含有少量受控物质，因此，公司的部分设施受到美国药物管制局的定期检查，以评估公司在制造这些产品时是否适当处理、储存和处置受控物质。

联邦消费者保护和不公平竞争法广泛规范市场活动和可能损害消费者的活动。类似的美国各州法律法规，例如州反回扣和虚假索赔法，也可能适用于我们的业务实践，包括但不限于研究、分销、销售和营销安排以及涉及由任何第三方付款人（包括私人保险公司）报销的医疗保健项目或服务的索赔。此外，还有州法律要求医疗器械制造商遵守美国联邦政府颁布的自愿合规指南和相关合规指南，或以其他方式限制可能向医疗保健提供者和其他潜在转诊来源支付的款项；州法律法规要求制造商提交与定价和营销信息相关的报告，这要求追踪向医疗保健专业人员和实体提供的礼物和其他报酬以及有价值的物品；要求登记销售代表的州和地方法律；以及在某些情况下管理健康信息隐私和安全的州法律，其中许多法律在很大程度上彼此不同，通常不会被HIPAA抢先。

有关FDA和其他国家可比机构监管相关风险的讨论，以及上述其他监管制度，请参阅“第1A项。风险因素。”

医疗改革

在美国和某些非美国司法管辖区，医疗保健系统已经发生并且我们预计将继续发生一些立法和监管变化。以控制医疗保健成本、提高质量或扩大可及性为既定目标，推动医疗保健系统的变革引起了极大的兴趣。例如，在美国，2010年3月，美国《患者保护和负担得起的医疗法案》（经《医疗保健和教育负担能力和解法案》修订）（统称为“PPACA”）签署成为法律，大幅改变了政府和私人保险公司为医疗保健提供资金的方式，并对医疗保健行业产生了重大影响。自颁布以来，对PPACA的某些方面存在司法、国会和行政挑战，未来可能会对PPACA提出更多挑战和修正。

此外，最近政府对制造商为其已上市产品定价的方式加强了审查，这导致了几次国会调查，并提出并颁布了立法，旨在提高产品定价的透明度，审查定价与制造商患者计划之间的关系，并改革医疗产品的政府计划报销方法等。美国个别州也越来越积极地实施旨在控制产品定价的法规，包括价格或患者报销限制、折扣、对某些产品准入和营销成本披露的限制以及透明度措施，在某些情况下，还建立了鼓励从其他国家进口和批量采购的机制。包括中国在内的其他国家也推出了类似措施，其既定目标是控制医疗保健成本、提高质量和/或扩大准入。

数据隐私和安全法

作为一家全球性组织，由于在我们的业务过程中能够访问和处理机密、个人和/或敏感数据，我们在许多司法管辖区受到数据隐私和安全法律、法规以及客户施加的控制。例如，欧盟的《通用数据保护条例》（“GDPR”）对我们如何收集、传输、处理和保留个人数据施加了重大限制，其中包括，在某些情况下，要求几乎立即向监管机构通知数据泄露事件，并对不遵守规定的行为处以巨额罚款。在美国，HIPAA隐私和安全规则要求我们的某些业务保持控制以保护患者健康信息的可用性和机密性，个别州对数据泄露和安全要求进行监管，多个政府机构对保护个人隐私的各个方面行使权威。加利福尼亚州的州隐私法规定了一些与GDPR相同的特征，并促使越来越多的其他州制定了自己的隐私法。此外，国会正在审议的一项两党法案如果获得通过，将在联邦一级提出广泛的隐私要求。中国和俄罗斯等其他几个国家已经通过，其他国家正在考虑通过隐私法，这些法律要求与其公民相关的个人数据必须保存在当地服务器上，或者对数据传输施加重大限制。有关与这些法律相关的风险的讨论，请参阅“第1a项。风险因素。”

环境法律法规

有关公司运营、产品和服务受制于的环境法律法规以及其他环境突发事件的讨论，请参阅本年度报告中随附的合并财务报表附注17。用于讨论与遵守环境和健康相关的风险

与过去或未来释放或接触有害物质有关的安全法律和风险，请参阅“第1a项。风险因素。”

反垄断法

美国联邦政府、美国大多数州和许多其他国家都有法律禁止某些类型的被视为反竞争的行为。违反这些法律可能会导致各种制裁，包括刑事和民事处罚。私人原告还可以在美国就涉嫌违反反垄断法对我们提起民事诉讼，包括要求三倍赔偿。

出口/进口合规

公司须遵守多项美国出口/进口管制及经济制裁法律，包括：

•美国国务院国防贸易管制局管理的《国际武器贩运条例》，除其他外，该条例对从美国出口列入美国弹药清单的国防物品和国防服务施加许可要求；

•由美国商务部、工业和安全局管理的《出口管理条例》，除其他外，该条例对某些两用货物、技术和软件（即同时具有商业和军事用途的物品，或扩散应用）的出口、国内转让和再出口规定了许可要求；

•美国财政部外国资产管制办公室管理的条例，根据美国外交政策和国家安全考虑，对指定国家、政府和个人实施经济制裁；和

•美国海关和边境保护局等美国政府机构的进口监管活动。

其他国家的政府也实施了类似的出口/进口管制和经济制裁规定，这可能会影响公司在其管辖范围内的运营或交易。

此外，根据美国法律法规，美国公司及其在美国境外的子公司和关联公司被禁止参与或同意参与与某些商业活动有关的未经批准的外国抵制，包括在美国境内或在美国与其他国家之间销售、购买、转让、运输或融资商品或服务。如果我们或我们销售或提供商品或服务的第三方违反反抵制法律法规，我们可能会受到民事或刑事强制执行行动和不同程度的责任。

有关出口/进口管制和经济制裁法律相关风险的讨论，请参阅“第1A项。风险因素。”

国际业务

该公司的产品和服务遍布全球，美国以外的主要市场在欧洲和亚洲。公司还在世界各地开展业务，这种地域多样性使公司能够利用全球员工的技能，为其运营提供更大的稳定性，使公司能够推动规模经济，提供可能有助于抵消特定于个别经济体的经济趋势的收入流，并为公司提供进入产品新市场的机会。此外，该公司认为，未来的增长部分取决于其继续开发成功瞄准高增长市场的产品和销售模式的能力。

公司产品和服务在美国境外销售的方式因业务和地区而异。该公司在非美国市场的大部分销售是由其位于美国以外的子公司进行的，尽管该公司也通过各种代表和分销商从美国向非美国市场进行销售，在某些情况下，还直接进行销售。在销量低的国家，公司一般通过代表和分销商进行销售。

有关外汇波动对公司业务影响的信息载于“第七项。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”（“MD & A”）载入本年度报告。有关公司非美国业务和外汇兑换相关风险的讨论，请参阅“第1A项。风险因素。”

可持续性

我们的可持续发展战略是通过创新改善生活和地球的产品、建立最好的团队和保护我们的环境来帮助我们几代利益相关者。这一战略符合丹纳赫对“以生命的速度进行创新”的承诺、我们的核心价值观，以及在联合国下的关键联合国可持续发展目标

联合国2030年可持续发展议程。我们的可持续发展战略以我们不断征求利益相关者的反馈为依据，并以此为基础。在我们可持续发展计划的每个战略要素中，在可行和适当的情况下，我们寻求量化我们的绩效并设定目标以鼓励持续改进。

可用信息

该公司在www.danaher.com上有一个互联网网站。公司在向SEC提交或向SEC提供此类材料后，在合理可行的范围内尽快在网站上免费提供根据经修订的1934年证券交易法（“交易法”）第13（a）或15（d）条提交或提供的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告以及对这些报告的修订。丹纳赫的网站以及该网站上包含或与之相关的信息未通过引用方式并入本10-K表格。

项目1a。风险因素

您应该仔细考虑下文所述的风险和不确定性，以及本年度报告其他地方关于表格10-K和我们向SEC提交的其他文件中包含的信息。我们已将下文所述的风险和不确定性确定为重大风险和不确定性，其中一些我们已经经历过，其中任何一个都可能在未来发生，但它们并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们的业务还受到影响许多其他公司的一般风险和不确定性的影响，例如市场状况、经济状况、地缘政治事件、法律、法规或会计规则的变化、利率波动、恐怖主义、战争或冲突、包括流行病在内的重大健康问题、自然灾害或预期业务状况的其他中断。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能损害我们的业务和财务报表，包括我们的经营业绩、流动性和财务状况以及我们的股价。

业务和战略风险

全球经济、我们所服务的特定市场和金融市场的状况可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

我们的业务对总体经济状况很敏感，例如近年来国内和国际市场经历的通胀和利率上升，以及2025年美国政府更迭后的政策中断和不确定性。我们的运营成本，包括能源、材料、劳动力、分销成本以及我们的其他运营和设施成本受制于市场条件，包括通胀压力。除了通货膨胀和利率之外，国内和/或国际市场的经济增长放缓、主权债务的实际或预期违约、货币和信贷市场的波动、高失业率或就业不足、劳动力供应受限、资本支出水平降低、政府贸易、财政、税收和货币政策的变化或预期的潜在变化（包括由于美国2025年行政管理的变化）、政府刺激措施及其预期、金融机构资本要求的变化、政府预算谈判动态、封存或政府关闭，紧缩措施和其他影响世界各国经济的挑战在过去曾对公司及其分销商、客户和供应商产生不利影响，并可能在未来产生不利影响，包括产生以下影响：

•减少对我们产品和服务的需求，限制向我们的客户和供应商提供的融资，增加订单取消并导致更长的销售周期和更慢的新技术采用；

•应收账款回收难度加大，存货过剩陈旧风险；

•在我们所服务的市场中，价格竞争日益加剧；

•供应中断、延迟或成本增加，这可能会扰乱我们生产或交付产品的能力和/或增加我们的成本；

•增加商誉等长期资产减值的风险，以及我们可能无法完全收回房地产、税务资产等其他资产价值的风险；

•增加我们合同安排的交易对手无力偿债或无法以其他方式履行其合同义务的风险，这除了增加上述风险外，还可能导致对我们的优先诉讼；和

•对市场规模和增长率产生不利影响。

如果世界任何关键经济体或我们所服务的任何市场的增长在相当长的一段时间内放缓，如果任何此类经济体或此类市场出现重大恶化，或者如果经济改善不利于我们所服务的市场，我们的业务和财务报表可能会受到不利影响。

我们面临激烈的竞争，如果我们无法有效竞争，我们可能会遇到需求下降和市场份额下降。即使我们有效竞争，我们也可能被要求降低我们收取的价格。

我们的业务在竞争激烈的行业中运营，并受到越来越多的整合。由于我们销售的产品和服务范围广泛，所服务的市场种类繁多，我们遇到的竞争对手五花八门；请参阅“第1项。商业—竞争”，了解更多细节。为了有效竞争，我们必须保持与主要客户的长期关系，并通过与新客户建立关系、不断开发新产品和服务来继续发展我们的业务，以保持和扩大我们在各种产品和服务类别中的品牌认知度和领导地位，并渗透新市场，包括高增长市场。我们的竞争能力也可能受到客户偏好和要求变化的影响（例如，对包含数字功能的产品或更环保的产品和供应商做法的需求增加）以及医疗保健服务提供方式的变化（包括一些护理从急性环境转向非急性环境以及对慢性病管理的更多关注）。政府和私营部门的成本控制努力，特别是在医疗保健行业，也导致人们更加重视降低成本、提高效率和有效性的产品。此外，与产品问题、安全警报和有关产品的出版物有关的行业市场份额已经发生并可能在未来发生重大变化，反映了产品质量、产品功效和质量体系在我们行业的竞争意义。我们未能有效竞争和/或竞争导致的定价压力可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响，我们向新市场的扩张可能会导致超出预期的风险、负债和费用。此外，公司的竞争对手和客户已不时引入、并可能在未来引入与公司产品在较低价位竞争的自有品牌、仿制药或低成本产品。新的、颠覆性的技术也可能出现，取代公司的现有技术，从而对公司的业务和财务报表产生不利影响。

我们的增长部分依赖于基于技术创新的新的和增强的产品和服务的及时开发和商业化，以及客户的认可。

我们一般在技术变化快、新产品推出频繁、行业标准不断变化的行业销售我们的产品和服务。如果我们不及时开发创新的新的和增强的产品和服务，我们的产品将随着时间的推移而过时，我们的业务和财务报表将受到影响。我们的成功取决于几个因素，包括我们有能力：

•正确识别客户的需求和偏好，预测未来的需求和偏好，预测和响应竞争对手的创新并相应分配研发资金；

•将我们的产品与竞争对手的产品区分开来，避免商品化；

•创新和开发新技术和应用获取或获得第三方技术的权利，这些技术可能在我们所服务的市场中具有有价值的应用，并说服客户采用新技术；

•在关键技术方面先于竞争对手获得足够的知识产权；

•及时成功地将新技术商业化，以有竞争力的价格和具有成本效益的方式按时制造和交付足够数量的适当质量的新产品；和

•获得适当范围的必要监管批准（包括就医疗器械产品而言，在适用的情况下通过证明令人满意的临床结果以及实现第三方报销）。

如果我们未能准确预测未来客户的需求和偏好或未能产生可行的技术，我们可能会大量投资于不会带来可观收入的产品和服务的研发，这将对我们的业务和财务报表产生不利影响。即使我们成功地创新和开发新的和增强的产品和服务，我们这样做往往会产生大量成本，我们的盈利能力可能会受到影响。此外，由于真实或感知到的疗效或安全性问题、未能实现积极的临床结果、第三方报销的不确定性或根深蒂固的临床实践模式，有希望的新产品可能无法进入市场或仅实现有限的商业成功。竞争对手也可能为我们的产品开发后市场服务和零件，这可能会减损我们的销售。

我们所服务的医疗保健行业和相关行业已经经历并正在经历重大变化，以努力降低（并提高）成本的可预测性，这可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

我们所服务的医疗保健行业和相关行业已经经历并正在经历重大变化，以努力降低（并提高）成本的可预测性，包括以下方面：

•我们的许多客户，以及我们的客户向其供应产品的最终用户，依赖政府资助和报销医疗保健产品和服务以及研究活动。PPACA、其他国家的医疗紧缩措施以及其他潜在的医疗改革变化和政府紧缩措施已经减少，并可能进一步减少我们的产品和服务的客户或最终用户可获得的政府资助或报销金额和/或使用我们的产品和服务的医疗程序的数量。例如，2014年《保护获得医疗保险法案》（“PAMA”）为根据临床实验室费用表（“CLFS”）支付的服务引入了一项多年定价计划，该计划旨在使医疗保险允许的金额与私人支付者支付的金额保持一致。目前尚不清楚这些新的费率是否以及在多大程度上会影响临床实验室检测服务的整体定价和报销，但如果我们的客户得出结论认为这些服务的医疗保险报销不足，则可能会对我们销售产品的价格产生不利影响。此外，2022年《通胀削减法案》包含各种药品价格谈判、通胀回扣和政府制定的定价条款，实施日期各不相同，并使未能遵守政府对法律解释的制造商受到处罚。2025年美国行政当局的变化也可能导致进一步的变化，对医疗保健行业和我们的业务产生不利影响。

•其他国家，以及一些私人付款人，也通过报销、支付、定价或覆盖范围限制、将报销与结果挂钩或（在政府实体的情况下）通过强制许可或限制知识产权保护，直接或间接地控制医疗保健产品的价格。例如，中国推出了旨在降低医疗产品价格和降低医疗保健成本的计划（包括基于数量的采购计划），这对我们的收入产生了不利影响，并可能继续对我们的业务和财务报表产生不利影响。全球经济不确定性或恶化也可能对政府筹资和偿还产生不利影响。

•世界各地的政府和私营医疗保健提供者和付款人越来越多地利用管理式医疗来提供医疗保健服务，集中采购，限制可能参与采购计划的供应商数量，组建团购组织、战略联盟和综合健康提供网络并寻求合并以提高其采购杠杆，使用竞争性投标流程采购医疗保健产品和服务，并投资于医疗保健实践以加强其对医疗保健支出的控制。付款人也在寻求提高价格的可预测性，以减轻未来价格上涨的风险。

这些变化以及来自市场需求、政府法规、第三方覆盖和报销政策以及社会压力的其他影响，正在改变医疗保健的交付、报销和资助方式，过去和未来可能会导致我们所服务的医疗保健行业和相关行业的参与者购买我们的产品和服务减少，降低他们愿意为我们的产品或服务支付的价格，减少政府机构或第三方支付者为我们的产品和服务提供的报销和资助金额，提高临床数据要求，减少使用我们产品和服务的医疗程序的数量，影响新技术和产品的接受率并增加我们的合规和其他成本。此外，我们可能被排除在重要的细分市场之外，或无法以我们可接受的条款与团购组织和综合健康网络签订合同，即使我们确实签订了此类合同，这些合同的条款也可能对我们当前或未来的盈利能力产生负面影响。上述所有因素都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

非美国经济、政治、法律、合规、社会和商业因素会对我们的业务和财务报表产生负面影响。

2025年，我们持续经营业务约59%的销售额来自美国以外的客户。此外，我们的许多制造业务、供应商和员工都位于美国以外的地区。由于我们的增长战略部分取决于我们进一步渗透美国以外市场以及提高产品和服务本地化的能力，我们计划继续增加我们在美国以外的销售和存在，特别是在高增长市场。我们的非美国业务（尤其是我们在高增长市场的业务）面临的风险包括：

•贸易保护措施、关税、禁运和进出口限制和要求；

•公共卫生危机和流行病，例如最近的新冠疫情；

•中断向我们运送材料和向客户运送成品；

•材料、能源、劳动力或其他制造业相关成本增加或供应链物流成本上升；

•销售条款的差异，包括比美国典型的更长的付款期限；

•当地产品偏好或要求；

•一国或地区的政治、法律、社会、合规、商业或经济状况发生变化，例如特定货币贬值或军事冲突；

•法律或监管要求的意外变化，包括税法的变化；

•资本管制、所有权和收益和现金汇回的限制以及企业国有化的潜力；

•地方医疗保健提供、支付和报销政策和方案的变化；

•复杂的数据隐私和网络安全要求；

•对法律权利的限制以及我们执行这些权利的能力，包括对知识产权的不同保护；

•人员配置和管理广泛运营的困难；

•劳动力不稳定和不同的劳动或就业规定；

•及时或全面实施重组行动的困难；以及

•在某些外国司法管辖区将产品商业化的不确定性、风险、费用和延迟增加，包括与产品和其他监管批准有关的不确定性、风险、费用和延迟。

国际业务风险在过去和将来都可能对我们的业务和财务报表产生负面影响。

2025年，我们约11%的销售额来自中国的持续经营业务。因此，中国的政治、经济、法律、合规、社会和商业状况通常会对我们的业务和财务报表产生不利影响。此外，中国政府继续发挥重要作用，通过实施针对特定行业的政策来调节行业发展，并通过制定货币政策和确定特定行业或公司的待遇来保持对中国经济增长的控制。此外，中国以及世界其他一些主要经济体所推行的财政政策的长期影响存在相当大的不确定性。中国的情况或中国政府的政策或其法律法规的不确定性或不利变化可能会对中国的整体经济增长或我们参与的特定行业产生不利影响，并已对我们的业务和财务报表产生不利影响，并可能在未来产生不利影响。

如果我们销售产品和服务的市场下降、没有按预期增长或经历周期性，我们的增长可能会受到影响。

我们的增长部分取决于我们所服务的市场的增长，对我们市场的可见度可能会受到限制（特别是对于我们通过分销销售的市场）。我们的季度销售额和利润在很大程度上取决于本季度收到的订单的数量和时间，这是很难预测的。我们所服务市场的任何下降或低于预期的增长都可能减少对我们产品和服务的需求，并对我们的业务和财务报表产生不利影响，任何未能准确预测需求、成本水平和财务业绩的情况都可能对我们的业务、财务报表和股价产生不利影响。我们的某些业务在经历季节性的行业中运营，或者在经历并可能继续经历周期性、周期性低迷的行业中运营。例如，对我们的分子诊断产品的需求通常在预期和呼吸季节期间更重，过去受到影响，未来将受到流感和新冠肺炎季节严重程度以及其他传染病爆发的影响。由于库存去化、高利率和生物技术公司资金水平低迷等因素，我们的某些业务也经历了周期性动态。此外，近年来生物技术公司（尤其是规模较小的新兴公司）可获得的资金水平较低，降低了对我们某些产品的需求，并可能在未来产生类似的影响。

此外，在我们的某些业务中，需求取决于客户的资本支出预算、政府资助政策（包括研究资助政策）和利率，而公共政策和政府预算、财政和货币动态以及产品和经济周期等事项可能会影响这些实体的支出决策。政府研究经费的可获得性一直受到、而且将来可能受到政策变化、经济状况和政府开支削减的不利影响，包括某些政府机构的缩编或经费减少。

对我们产品和服务的需求也对客户订单模式的变化很敏感，这可能会受到已宣布的价格变化、营销或促销计划的影响，这些变化可能会加速特定财政期间的需求并减少后续期间的需求、新产品的推出、行业贸易展览的时间安排以及由于分销商或其客户管理或其他因素导致的分销商或客户库存水平的变化。任何这些因素都可能对我们在任何特定时期的业务和财务报表产生不利影响。

在我们的业务和产品中开发、部署和使用人工智能方面的不确定性可能会对我们的业务和声誉造成损害。

我们正处于将人工智能（包括机器学习技术）纳入我们的业务活动以及我们的产品和服务产品的早期阶段。与许多创新一样，人工智能带来了可能对我们的业务产生不利影响的风险和挑战。人工智能技术的开发、采用和使用仍处于早期阶段，无效、不充分或过早的人工智能开发或部署实践可能会导致意想不到的后果，例如竞争损害、监管处罚、法律责任或品牌或声誉损害。例如，人工智能算法可能存在缺陷，或者可能基于有偏见或不充分或包含错误的数据集。此外，我们纳入业务活动、产品或服务的AI功能的任何中断或故障都可能对我们的业务产生不利影响，或导致我们的产品出现延迟或错误。相反，任何未能在我们的业务活动、产品和服务中成功开发和部署人工智能都可能对我们的竞争力产生不利影响（特别是如果我们的竞争对手成功地在他们的业务、产品和服务中部署人工智能），而人工智能的开发和部署已经需要并且将需要额外的投资，这会增加我们的成本。还可能存在真实的或感知到的社会伤害、不公平或其他结果，这些结果可能会削弱公众对使用和部署人工智能的信心。将人工智能纳入我们的业务运营带来了与知识产权、机密数据披露、数据保护、数据隐私和网络安全相关的新风险。例如，将机密信息纳入AI系统可能会导致知识产权或律师-委托人特权保护的丧失，我们使用AI技术开发产品或服务可能会对我们的知识产权产生不利影响或侵犯第三方知识产权。上述任何情况都可能导致对我们产品的需求减少或损害我们的业务、财务报表或声誉。

遵守与人工智能相关的新的或不断变化的法律、法规或行业标准可能会带来巨大的成本，并可能限制我们开发、部署或使用人工智能技术的能力。未能对这一不断变化的环境做出适当回应可能会导致法律责任、监管行动或品牌和声誉损害。

全球健康危机、流行病、流行病或其他爆发可能对我们业务和财务报表的某些要素产生不利影响。

我们的全球业务使我们面临与公共卫生危机相关的风险，包括流行病和流行病，如新冠肺炎。新冠疫情的全球传播导致商业和个人活动受到前所未有的限制和中断，包括由于我们、其他企业、我们的社区和政府为缓解传播而采取的预防和预防措施。任何未来的流行病或大流行病都可能对世界经济和金融市场以及我们的业务和财务报表产生负面影响。如果我们开发和销售应对流行病或流行病的产品，我们可能会遇到时间或规模上无法预料的波动和需求下降，这可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

我们的某些业务依赖与业务合作伙伴和其他第三方的关系来开发、供应和/或营销某些产品、潜在产品和技术，而这些业务合作伙伴或其他第三方可能无法充分履行职责。

对于我们的某些业务而言，能否成功打入目标市场部分取决于他们与其他公司发展和维持业务关系的能力。依赖这些关系是有风险的，因为除其他外，我们的业务合作伙伴可能（1）没有足够的资本资源或未能以其他方式为我们的合作成功投入足够的资源；（2）未能及时获得继续合作所需的监管批准；（3）与我们竞争；（4）在业务关系的关键细节上与我们意见相左；（5）未能遵守适用的法律、监管要求和/或适用的合同义务；（6）破产或终止或拒绝以可接受的条款续签现有关系，这可能需要我们为产品开发和商业化投入额外资源和/或取消计划。任何这些风险的实现都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

收购、剥离及投资风险

未能以我们的历史速度和适当的价格完成收购，以及进行支持我们长期战略的适当投资，可能会对我们的业务产生负面影响。

我们的收入、收益和现金流增长达到或高于我们的历史增长率的能力部分取决于我们以适当的价格识别并成功收购和整合业务并实现预期协同效应的能力，以及进行支持我们长期战略的适当投资的能力。过去几年我们没有

以类似于我们历史惯例的速度完成收购，未来我们可能无法以类似于我们历史惯例的速度完成收购，这可能会对我们的业务产生不利影响。有希望的收购和投资，例如我们对Masimo Corporation的未决收购，由于多种原因难以识别和完成，包括估值较高、潜在买家或投资者之间的竞争、资本市场上可获得的负担得起的资金以及需要满足适用的成交条件并以可接受的条款获得适用的反垄断和其他监管批准。例如，监管机构的反垄断审查以及美国和非美国司法管辖区监管审批程序的变化可能会导致获得批准所需的时间比预期的要长，可能根本无法获得，或者可能包含繁重的条件，这可能会危及、延迟或降低收购对我们的预期好处，并可能阻碍我们业务战略的执行。此外，收购和投资的竞争已经导致并可能导致更高的购买价格。会计或监管要求的变化或信贷市场的不稳定也可能对我们完成收购和投资的能力产生不利影响。

我们收购业务、投资、合资企业和其他战略关系可能会对我们的业务和财务报表产生负面影响。

作为我们业务战略的一部分，我们在正常过程中收购业务、进行投资和建立合资公司等战略关系，我们也不时完成更重要的交易；请参阅“第7项。MD & A”了解更多细节。收购（包括我们对Masimo Corporation的未决收购）、投资、合资公司和战略关系涉及许多财务、会计、管理、运营、法律、合规和其他风险和挑战，包括但不限于以下各项，其中任何一项都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响：

•我们收购或投资的业务、技术、服务和产品有时相对于我们的预期和我们支付的价格表现不佳，未能按照我们预期的时间表表现或未能实现和/或维持预期的盈利水平；

•我们不时就我们的收购、投资、合资公司或战略关系产生或承担重大债务，这也可能导致丹纳赫的信用评级恶化，导致借贷成本和利息费用增加，并减少我们未来进入资本市场的机会；

•收购、投资、合资或战略关系可能导致我们的财务业绩在任何特定时期或长期内与我们自己或投资界的预期不同；

•交易结束前和交易结束后的收益费用可能会对我们在任何特定时期的业绩产生不利影响，并且影响可能在不同时期有很大不同；

•收购、投资、合资或战略关系可能会对我们的管理、运营资源以及财务和内部控制系统产生我们无法有效解决的需求；

•我们可能会在整合文化、人员、运营和财务及其他控制和系统以及留住关键员工和客户方面遇到困难，我们现有业务或我们收购的业务的前员工有时会与我们竞争；

•我们并不总是能够实现与收购、投资、合资或战略关系相关的成本节约或预期的其他协同效应；

•我们已经承担并可能承担未知负债、已实现的已知或有负债、证明比预期更大的已知负债、内部控制缺陷或因被收购公司或被投资方的活动而面临监管制裁；任何这些负债或缺陷的实现都可能增加我们的开支、对我们的财务状况产生不利影响或导致我们未能履行我们的公共财务报告义务；

•在收购和合资方面，我们经常订立交易结束后的财务安排，例如购买价格调整、盈利义务和赔偿义务，这可能会产生不可预测的财务结果和/或导致纠纷和诉讼；

•由于我们的收购和投资，我们在资产负债表上记录了重大的商誉和其他资产，如果我们无法实现这些资产的价值，或者如果我们的投资价值下降，我们需要产生减值费用（更多信息参见“财务和税务风险——我们可能需要为我们的商誉和其他无形资产确认减值费用”）；

•我们的利益可能与我们的合资伙伴或其他战略伙伴或我们投资的公司的利益不同，我们并不总是能够以我们认为最合适的方式指导或影响合资企业、其他战略关系或被投资方的管理和运营，从而使我们面临额外的风险；和

•投资于处于早期阶段的公司或向其提供贷款通常会带来高度风险，包括公司成功开发新技术和服务、将这些新技术和服务推向市场并获得市场认可、保持足够的资本化和获得现金或其他形式流动性的能力、以及留住关键管理人员的不确定性；我们并不总是能实现我们预期的战略、技术、财务或商业利益；我们可能会失去投资或无法收回贷款；或者我们的投资可能会在一段超出预期的时间内缺乏流动性。

我们收购公司所依据的收购协议的赔偿条款可能无法充分保护我们，因此我们可能会面临意想不到的责任。

我们收购公司所依据的某些收购协议要求前所有者在我们收购被收购公司之前就与被收购公司的运营相关的某些责任对我们进行赔偿。然而，在大多数这些协议中，前业主的责任是有限的，某些前业主可能无法履行其赔偿责任。此外，我们获得或接受与某些收购有关的陈述和保证保险的好处。无法保证这些赔偿条款或保险范围将充分或完全保护我们，因此我们可能面临对我们的业务和财务报表产生不利影响的意外负债。

资产剥离或其他处置可能会对我们的业务产生负面影响，我们或我们的前任已处置的业务的或有负债可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

我们不断评估现有业务的战略契合度，并可能出于战略、财务或其他原因剥离、分拆、分拆或以其他方式处置业务。过去几年，丹纳赫采用出售、分拆、分拆、首次公开发行及其他交易相结合的方式对多项业务进行了分拆和处置（统称“处置”）。这些处置和任何未来、类似的交易构成风险和挑战，可能会对我们的业务和财务报表产生负面影响。例如，资产剥离或其他处置可能会稀释公司的每股收益，产生其他不利的财务、税务和会计影响并分散管理层的注意力，与被剥离/处置业务的新所有者可能产生纠纷，我们可能无法从交易中实现部分或全部预期收益，并且交易可能不会给丹纳赫及其股东带来比未发生时更大的净收益。此外，我们对受处置影响的业务以及我们或我们的前任已出售或处置的其他业务相关的一些已知和未知或有负债保留责任和/或已同意提供赔偿。这些或有事项的解决并未对我们的业务或财务报表产生实质性影响，但无法保证这种有利格局将持续下去。

此外，关于其他方已同意就处置向我们赔偿的责任，无法保证我们对此类其他方拥有的赔偿权利将足以保护我们免受全部债务金额的影响，或此类其他方将能够完全履行其各自的赔偿义务。也有可能法院可以无视丹纳赫与此类其他方当事人之间商定的资产和负债分配，并要求丹纳赫对分配给此类其他方当事人的义务承担责任。这些风险中的每一个都可能对我们的业务和财务报表产生负面影响。

如果我们对Fortive Corporation、Envista Holdings Corporation或Veralto Corporation中的任何一项处置被确定为应税交易，我们可能会承担重大责任。

我们收到了外部税务顾问的意见，大意是：Fortive Corporation在2016年、Envista Holdings Corporation在2019年和Veralto公司在2023年的处置均符合《国内税收法》第355（a）和368（a）（1）（d）条所描述的交易的条件。这些意见依赖于有关公司各自业务的过去和未来进行以及其他事项的某些事实、假设、陈述和承诺。如果这些事实、假设、陈述或承诺中的任何一项不正确或不被满足，我们的股东和我们可能无法依赖税务顾问各自的意见，并可能承担重大的税务责任。尽管有税务顾问的意见，美国国税局（“IRS”）可以在审计中确定，如果任何这些事实、假设、陈述或承诺不正确或已被违反，或者如果它不同意各自意见中的结论，则任何此类交易都应纳税。如果任何此类交易被确定为应为美国联邦所得税目的征税，我们需要缴纳美国联邦所得税的股东和我们可能会产生重大的美国联邦所得税负债。

操作风险

我们的IT系统或数据的重大中断或安全漏洞或违反数据隐私法可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

我们依赖IT系统，其中一些系统由第三方提供和/或管理，以收集、使用、存储、转移和以其他方式处理电子信息（包括机密商业信息和个人

与员工、客户、其他业务合作伙伴和患者相关的数据），以及管理或支持各种关键业务流程和活动（例如接收和履行订单、开单、收款和付款、运送产品、向客户提供服务和支持以及履行合同义务）。第三方技术或第三方技术与我们的系统或产品集成中的错误、缺陷、安全问题或其他漏洞可能导致可能损害我们业务的错误。此外，我们的一些产品和服务，包括与远程监控相关的产品和服务，包含了存储个人数据的软件和IT，我们向客户销售的一些产品或软件连接到我们的系统以进行维护或其他目的。我们还有连接互联网、医院网络、电子病历系统或电子健康档案系统的产品和系统。我们的系统、产品和服务（包括我们通过业务收购获得的系统、产品和服务）很容易受到计算机黑客攻击、计算机病毒、勒索软件、人为错误或渎职（包括员工）、停电、硬件故障、电信或公用事业故障、灾难、战争、冲突或其他不可预见事件的破坏、中断或关闭，并且在任何此类情况下，我们的系统冗余和其他灾难恢复规划可能无效或不充分。某些攻击还针对购买并纳入第三方产品、设施或基础设施后在我们的产品中安装、存储或传输的硬件、软件和信息。由我们提供或启用的系统的安全漏洞，无论该漏洞是否归因于我们的产品或服务中的漏洞，或我们依赖于处理、存储或传输电子信息的第三方供应商的安全漏洞，都可能导致盗用、销毁或未经授权披露属于我们或我们的员工、合作伙伴、客户、患者或供应商的机密信息或个人数据。在某些情况下，我们可能会通过我们向客户提供的安全更新和补丁程序来解决软件和硬件漏洞，如果客户没有及时安装（或及时安排与此相关的服务）此类更新和补丁程序，则此类漏洞可能会持续存在。与大多数跨国公司一样，我们的IT系统和数据一直受到计算机病毒、恶意代码、未经授权的访问和其他网络攻击，我们预计此类攻击的复杂性和频率将继续增加。未经授权的篡改、掺假或干扰我们的产品也可能对产品功能产生不利影响，并导致数据丢失、患者安全风险和产品召回或现场行动。此外，人工智能的快速演进和越来越多的采用，包括被计算机黑客或其他恶意行为者采用，可能会加剧我们的网络安全风险。上述攻击、破坏、挪用和其他干扰和损害有能力中断我们的运营或我们的客户和合作伙伴的运营，延迟生产和发货，导致我们和我们客户的知识产权和商业秘密被盗，导致个人数据泄露，损害客户、患者、业务合作伙伴和员工关系以及我们的声誉，并导致有缺陷的产品或服务、法律索赔和诉讼、隐私和其他法律规定的责任和处罚以及增加的安全和补救成本，在每种情况下都会对我们的业务和财务报表产生不利影响。我们的责任保险的类型或金额可能不足以涵盖我们与安全漏洞、网络攻击和其他相关漏洞相关的索赔。

此外，我们收购的任何业务或技术都可能加剧上述风险，例如由于后天的漏洞或未知或管理不力的威胁。

我们的IT系统需要持续投入大量资源来维护和增强现有系统并开发新系统，以跟上信息处理技术的持续快速变化、不断演变的法律和监管标准、不断演变的客户期望、用于获得未经授权访问数据和信息系统的技术的变化，以及与我们不断变化的产品和服务相关的IT需求。人工智能的重要性日益增加，以及人工智能越来越多地融入我们的业务，加剧了这些风险。无法保证我们将能够根据需要成功维护、增强和升级我们的系统，以有效满足这些要求。

任何无法维护可靠的IT系统和有关全球数据隐私和安全要求的适当控制并防止数据泄露的行为都可能导致不利的监管和业务后果以及诉讼。作为一家全球性组织，由于在我们的业务过程中能够访问和处理机密、个人和/或敏感数据，我们在许多司法管辖区受到数据隐私和安全法律、法规和客户施加的控制。例如，由于违反不安全的患者健康信息、对隐私做法的投诉或HHS的审计而被发现违反HIPAA的实体，可能会受到重大的民事、刑事和行政罚款和处罚以及/或额外的报告和监督义务。

此外，我们开展业务的相当多的国家制定了隐私或数据保护法律、规则和条例，其中许多具有域外范围，对不遵守规定的行为进行了重大处罚。例如，如果不遵守GDPR的要求以及欧盟成员国和其他受GDPR约束的国家适用的国家数据保护法，可能会被处以最高2000万欧元的罚款或最高达上一财政年度全球年度总营业额的4%（以较高者为准），以及其他行政处罚。请参阅“第1项。Business — Regulatory Matters”以获取更多信息。数据隐私监管和执法继续发展，最近越来越关注人工智能、生物识别和监控技术的使用等主题。

政府调查和执法行动可能代价高昂，并中断我们业务的正常运营，数据泄露或违反数据隐私法可能导致民事和刑事、金钱和非金钱处罚，并对客户、患者、业务合作伙伴和员工关系以及我们的声誉造成损害，其中任何一项都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。此外，遵守美国各地和世界各地不同的数据隐私法规需要大量支出，可能需要额外支出，并且可能需要进一步改变我们的产品或业务模式，从而增加开支或减少收入。

与我们的产品或服务有关的缺陷和意外使用或不充分披露，或相关指控，可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

制造或设计缺陷或“bug”，意外使用，安全或质量问题（或对此类问题的感知），与使用我们制造或销售的产品和服务（包括我们从第三方采购的物品）相关的“标签外”使用或不充分披露风险，可能导致人身伤害、死亡、财产损失和/或监管违规，从而可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。这些事件可能导致召回或安全警报，导致将产品或服务从市场上移除，并导致对我们提出产品责任、错误和遗漏或类似索赔。召回、移除和产品责任以及类似索赔（无论其有效性或最终结果如何）可能会导致大量成本，以及负面宣传和对我们声誉的损害，这可能会减少对我们产品和服务的需求。我们的业务也可能受到行业参与者、政府机构和其他机构对医疗器械产品和组件的利用率、安全性和有效性进行的研究的影响。上述任何一种情况都可能导致此类产品在一个或多个国家停止销售，并引起认为自己因产品问题而受到伤害的人的损害索赔，包括寻求代表某一类的个人或团体的索赔。

如果我们的设施、供应链、分销系统或IT系统因灾难或其他事件而遭受损失，我们的运营可能会受到严重损害。

我们的设施、供应链、配送系统和IT系统因火灾、洪水、网络攻击、地震、飓风、电力短缺或停电、公共卫生危机（包括流行病和流行病）及其反应、战争、恐怖主义、骚乱、公众抗议或其他自然或人为灾难，例如2017年波多黎各的新冠疫情和飓风玛丽亚对我们的设施造成的破坏，而遭受灾难性损失。如果这些设施、供应链或系统中的任何一个发生灾难性损失，可能会扰乱我们的运营，延迟生产和发货，导致产品或服务有缺陷，减少需求，损害客户关系和我们的声誉，并导致法律风险和重大维修或更换费用。我们维护的第三方保险范围在类型和金额方面不时有所不同，具体取决于成本、可用性和我们关于风险保留的决定，并且可能无法获得或不足以保护我们免受此类损失。

气候变化、应对气候变化和其他可持续性主题的法律或监管措施，以及我们无法解决与气候变化和其他可持续性主题相关的利益相关者预期范围，都可能对我们产生负面影响。

大气中二氧化碳和其他温室气体浓度增加导致的气候变化给我们的运营带来了风险。气候模式的剧烈变化（如飓风、龙卷风、野火或洪水）或慢性变化（如干旱、热浪或海平面变化）导致的物理风险可能会对我们的设施和运营产生不利影响，并扰乱我们的供应链和分销系统。对气候变化的关注还可能导致新的或额外的法律、监管或准监管要求，旨在减少温室气体排放、减轻气候变化对环境的影响和/或增加与此相关的披露，例如加利福尼亚州法律要求某些公司披露温室气体排放数据和与气候相关的财务风险。与气候变化或其他可持续发展主题相关的任何此类新要求或额外要求可能会增加与我们产品的采购、制造和分销相关的成本，或扰乱我们的产品，这可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。此外，任何未能充分满足监管要求（例如某些司法管辖区通过的有关公司可持续发展实践的虚假或误导性声明的新法规，以及与多元化实践相关的美国联邦法律和政策的变化）或利益相关者对可持续发展事项的期望范围可能会导致处罚、业务损失、不利的声誉影响、稀释的市场估值以及在吸引和留住客户和员工方面的挑战。例如，我们实现当前和未来可持续发展目标的能力是不确定的，并且仍然受到众多风险的影响，包括不断变化的监管要求和利益相关者的期望、供应商和其他业务合作伙伴是否能够满足我们的可持续发展期望、我们业务的有机和无机增长的影响、成本考虑、我们无法控制的第三方绩效或数据的可用性以及向我们提供并支持我们目标的具有成本效益的技术或资源的第三方开发。

我们许多产品的制造是一个高度严格和复杂的过程，如果我们直接或间接地在制造产品时遇到问题，我们的业务和财务报表可能会受到影响。

我们许多产品的制造是一个高度严格和复杂的过程，部分原因是严格的监管要求。制造过程中可能会因多种原因出现问题，包括设备故障、污染、未遵循特定协议和程序、原材料或组件问题、网络攻击、自然灾害和环境因素，如果在产品投放市场前未被发现，可能会导致召回和产品责任暴露。由于获得某些受监管的制造设施的批准和许可以及FDA和类似机构关于制造我们的某些产品的其他严格规定所需的时间，替代制造商并不总是能够及时更换此类产能。任何这些制造问题都可能对我们的业务和财务报表造成不利影响。

我们的财务业绩受制于我们使用的供应的成本和可用性以及我们运营所需的劳动力的波动。

我们在业务中使用的组件、原材料和其他商品以及劳动力的价格和可用性近年来波动很大。请参阅“第1项。商业-材料”了解更多细节。我们业务的供应链可能会因通货膨胀、供应商能力限制、需求波动、关键原材料或商品供应减少、立法或法规变化、因其他原因破产或退出业务以及外部事件（如自然灾害、大流行病健康问题、战争、恐怖行动和政府行动（如贸易保护主义））而中断。此外，我们的一些业务出于质量保证、监管要求、成本效益、可用性或设计的独特性等原因，从唯一或有限来源供应商处采购某些要求。在此类供应中断或成本增加的情况下，我们可能无法迅速建立或鉴定替代供应来源。关键零部件、原材料、其他商品和劳动力的供应持续中断或成本增加可能导致生产中断、延误、交货时间延长和效率低下，并对我们的业务和财务报表产生不利影响。此外，由于我们所服务的行业的高度竞争性、客户的成本控制努力以及我们所参与的某些合同的条款，当供应和劳动力价格上涨时，我们并不总是能够通过产品的更高价格来转嫁成本增加。每当我们无法通过价格上涨完全收回更高的供应和劳动力成本或通过降低成本抵消这些增加，或者每当成本增加与我们收回或抵消这些成本的能力之间存在时间延迟时，我们的利润率和盈利能力可能会下降，我们的业务和财务报表可能会受到不利影响。

如果我们无法调整采购以反映客户需求和市场波动的变化，包括季节性或周期性造成的变化，我们的盈利能力也可能受到不利影响。因为我们不能总是立即调整我们的生产能力和相关的成本结构以适应不断变化的市场条件，有时我们的制造能力已经超过或低于，并可能在未来超过或低于我们的生产要求。任何或所有这些问题都可能导致客户流失或成本效率低下，为竞争产品获得市场认可提供机会，并以其他方式对我们的业务和财务报表产生不利影响。

我们与主要分销商和其他渠道合作伙伴的关系或财务状况、业绩、采购模式或库存水平的不利变化可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

我们的某些业务向或通过与客户和最终用户有宝贵关系的主要分销商和其他渠道合作伙伴销售大量产品。其中一些分销商和其他合作伙伴也销售我们竞争对手的产品或直接与我们竞争。这些分销商和合作伙伴的财务状况、业绩或采购模式的不利发展，或这些分销商和合作伙伴的合并，可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。这些各方维持的库存水平，以及这些水平的变化，也会影响我们在任何特定时期的运营结果。

我们的成功取决于我们招聘、留住和激励有才华的员工的能力。

我们行业的高技能工人和领导者的市场，特别是在科学、技术和管理领域，竞争异常激烈，劳动力市场许多领域的合格人才的期望最近发生了演变和升级。此外，近年来，我们在业务的某些领域面临并可能继续面临劳动力供应限制和劳动力成本膨胀。如果我们的招聘工作不那么成功，如果我们不能留住和激励高技能工人和关键领导者，或者如果我们遇到劳资纠纷或工会，我们的业务和财务报表可能会受到不利影响。

知识产权风险

如果我们无法充分保护我们的知识产权，或者第三方侵犯我们的知识产权，我们可能会遭受竞争损害或花费大量资源来执行我们的权利。这些风险在我们开展业务的国家中尤为明显，这些国家的知识产权保护水平无法与美国相媲美。

我们服务的许多市场都是技术驱动的，因此知识产权在产品开发和差异化方面发挥着重要作用。我们拥有众多专利、商标、版权、商业秘密和其他知识产权以及对他人拥有的知识产权的许可，这些总体上对我们的业务很重要。然而，我们获得的知识产权并不总是足够广泛，并不总是为我们提供显着的竞争优势，并且可能不会为我们拥有或许可给我们的未决或未来专利申请颁发专利。此外，我们和我们的许可方为维护和保护我们的知识产权而采取的步骤并不总是阻止它受到质疑、无效、规避、设计或成为强制许可的对象。在某些情况下，由于侵权人具有知识产权支配地位或其他商业原因，我们无法获得强制执行。我们还依靠与员工、顾问和其他各方的保密和不竞争协议来部分保护商业秘密和其他所有权权利。无法保证这些协议充分保护了我们的商业秘密和其他所有权权利并且不会被违反，我们将对任何违约行为有足够的补救措施，其他人不会独立开发实质上等同的所有权信息，或者第三方不会以其他方式获得我们的商业秘密或其他所有权权利。我们未能获得或维护传达竞争优势并充分保护我们的知识产权的知识产权；我们未能发现或防止规避或未经授权使用此类财产；以及执行我们的知识产权的成本都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

这些风险在我们开展业务的国家中尤为明显，这些国家对企业专有信息、知识产权、技术和其他资产的保护水平与美国不相上下。我们在这些国家遇到的风险包括但不限于以下方面：

•我们参与的合资企业可以包括可能损害我们对合资企业的知识产权、技术和专有信息的控制的限制；

•随着我们在全球范围内扩展业务，越来越多的数据、知识产权和技术在美国以外的国家被使用和存储，某些国家的法规要求数据必须在当地存储。这些因素增加了此类数据、知识产权和技术可能被窃取或以其他方式受到损害的风险；

•我们的某些产品已被仿冒，我们可能会在未来遇到额外和/或更高水平的仿冒；

•政府实体可能会通过法规或其他要求，赋予它们对我们的某些知识产权、技术和/或专有信息的权利，或限制我们将数据或技术转移出某些司法管辖区的能力；

•在某些国家，我们没有像在美国那样执行知识产权的能力；而

•在特定司法管辖区开展业务的风险、成本和挑战可能会导致决定将业务迁移或转移到不同的司法管辖区，可能会付出更高的成本。

任何这些风险都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。有关与我们的国际业务相关的额外风险的讨论，请参阅“业务和战略风险——非美国的经济、政治、法律、合规、社会和商业因素可能会对我们的业务和财务报表产生负面影响”。

第三方不时声称，我们正在侵犯或盗用他们的知识产权，我们可能会遭受重大的诉讼费用、损失或许可费用，或被阻止销售产品或服务。

我们不时收到第三方指控侵犯知识产权或盗用第三方知识产权的通知，我们无法确定我们的业务行为没有也不会侵犯或盗用他人的知识产权。由于我们许多技术的复杂性和知识产权诉讼的不确定性，有关知识产权的争议或诉讼可能会花费高昂和耗时的辩护。我们的知识产权组合可能无法用于针对侵权或盗用的索赔主张反诉或谈判许可。此外，由于此类侵权或盗用索赔，我们可能会失去对关键技术的权利，无法许可关键技术或销售关键

产品和服务，被要求就被侵犯的权利支付重大损害赔偿或许可费，被要求向他人许可技术或其他知识产权，被要求停止营销、制造或使用某些产品，或被要求以重大成本重新设计、重新设计或重新命名我们的产品，其中任何一项都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。第三方知识产权也可能使我们更难或更昂贵地满足特定产品或设计创新的市场需求。当我们被要求根据他人的专利或其他知识产权寻求许可时，我们并不总是能够以可接受的条款获得这些许可，如果有的话。即使我们成功抗辩侵权或挪用索赔，我们也可能会产生重大成本，并转移管理层的注意力和资源，这可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

美国政府在增量产能归属、和/或我们开发的知识产权方面拥有一定的权利，使用政府融资。此外，在国家紧急状态下，美国政府可以控制我们的制造业产能配置。

美国政府的某些机构，例如美国卫生与公众服务部内的生物医学高级研究与发展局（“BARDA”），已同意为我们某些业务的产能扩张和/或技术开发提供资金，我们的业务可能会在未来签订类似的协议。考虑到此次融资，美国政府拥有某些权利，包括与此类扩张相关的某些增量产能的分配权利和/或在其财政援助下产生的知识产权权利。如果美国政府对我们的知识产权行使权利或分配我们的产能，我们的业务和财务报表可能会受到负面影响。

此外，为优化与任何大流行或其他国家紧急情况相关的所需医疗和其他产品的可用性，我们可能会选择或政府可能会要求我们或我们的客户分配制造能力（例如，根据美国国防生产法（“DPA”）），其方式会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响，导致对客户的区别对待和/或对我们的声誉和客户关系产生不利影响。例如，我们的某些客户受制于与生产新冠疫情相关产品相关的DPA要求，并要求我们的某些业务也遵守我们的供应协议下的这些要求。在这种情况下，对我们产品的需求水平可能超出我们及时或根本无法满足此类需求的能力，这可能导致负面宣传、竞争劣势和法律责任，并可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

财税风险

由于收购，我们的未偿债务不时大幅增加，我们预计未来将产生额外债务。我们现有和未来的债务可能会限制我们的运营和我们对现金流的使用，并对我们的信用评级产生负面影响；任何未能遵守适用于我们债务的契约都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

截至2025年12月31日，我们的未偿债务约为184亿美元。此外，我们有能力在直接借款或未偿还商业票据融资项下产生约39亿美元的额外债务，基于我们的信贷融资项下可用的未用于支持未偿还商业票据余额的金额。由于收购，我们的未偿债务不时显着增加，我们可能会在未来产生额外的债务。例如，该公司预计将产生债务，为我们未决的对Masimo Corporation的收购提供部分购买价格。我们的债务水平和相关的偿债义务可能会产生负面影响，包括（1）要求我们将来自运营的大量现金流用于支付债务的本金和利息，这减少了我们可用于其他目的（例如收购和其他投资）的资金；（2）降低了我们在规划或应对我们的业务和市场条件变化方面的灵活性；以及（3）使我们面临我们可能发行的任何浮动利率债务的利率风险，特别是在利率上升的情况下。如果我们的信用评级被下调或被置于潜在降级的监视之下，我们可能无法出售额外的债务证券或借入资金，其金额、时间或利率或如果我们目前的信用评级被维持可能提供的更优惠的条款和条件。

我们的信贷便利和长期债务义务也对我们施加了某些限制，包括对我们对资产产生留置权的能力施加了某些限制，以及我们的信贷便利要求不超过特定的综合杠杆比率。如果我们违反了这些限制中的任何一项，并且无法以优惠条件从贷方获得豁免，则在适用的补救期的限制下，未偿债务（以及任何其他有交叉违约条款的债务）可能会被宣布立即到期应付，这将对我们的业务和财务报表（包括我们的流动性）产生不利影响。如果我们在未来增加新的债务，上述风险将会增加。

我们可能需要为我们的商誉和其他无形资产确认减值费用。

截至2025年12月31日，我们的商誉和其他无形资产的账面净值总计约610亿美元。重大负面行业或经济趋势、我们的业务中断、无法有效整合收购的业务、我们的资产用途发生意外的重大变化或计划中的变化、我们的业务结构发生变化、资产剥离、市值下降或相关贴现率增加可能会损害我们的商誉和其他无形资产。在2025年及以前期间，我们确认了与某些非商誉无形资产相关的减值费用，而在未来，我们可以确认与商誉或其他无形资产减值相关的费用。任何此类减值费用都会对我们在确认期间的财务报表产生不利影响。

外币汇率会对我们的财务报表产生不利影响。

以美元以外的货币进行的销售和采购使我们面临外币相对于美元的波动，这些波动在过去和将来可能会对我们的财务报表产生不利影响。美元走强增加了我们以美元销售到其他国家的产品的有效价格，这可能会对销售产生不利影响或要求我们降低价格。美元走强减少对我们在海外采购的材料、产品和服务的成本产生不利影响。我们非美国业务的销售和费用也被换算成美元用于报告目的，美元走强通常会导致不利的换算影响。此外，我们的某些业务以业务功能货币以外的货币向客户开具发票，开票货币相对于功能货币的变动也可能导致不利的换算影响。公司还面临对在国外拥有和经营的子公司进行投资的汇率风险。

我们税率的变化或额外所得税负债或评估的风险可能会影响我们的盈利能力。此外，税务机关的审计可能会导致前期额外缴税。

我们在美国和许多非美国司法管辖区都要缴纳所得税。由于税收法律法规的潜在变化或对其解释的变化（包括与《一大美丽法案》（“OBBBA”）有关的法规和解释）、税收法律法规的模糊性、事实解释的主观性、我们公司间安排的复杂性、任何特定时期收益的地域组合的不确定性以及其他因素，我们对有效税率和所得税资产和负债的估计可能不正确，我们的财务报表可能会受到不利影响；请参阅“项目7。MD & A”，以讨论可能对我们的有效税率产生不利影响并降低我们在任何时期的盈利能力的其他因素。前一句中提到的因素的影响可能在不同时期有很大的不同。此外，我们缴纳的所得税金额受到美国联邦、州和地方税务当局以及非美国税务当局的持续审计，例如MD & A和公司合并财务报表中描述的审计。如果审计结果导致支付或评估与我们的储备不同，我们的结果可能会受到不利影响。美国或其他司法管辖区税收制度的任何进一步变化也可能对我们的财务报表产生不利影响。

与跨国公司有关的税法变化可能会对我们的税务状况产生不利影响。

美国和其他国家的立法机构和政府机构以及经济合作与发展组织（OECD）都将重点放在了与跨国公司税收相关的问题上。一个例子是在“税基侵蚀和利润转移”领域，为此，经合组织发布了其全面计划的几个组成部分（例如支柱二15%全球最低税收框架），许多税务当局已采用并扩大了这些组成部分，以解决人们认为的税收滥用和税收管辖区之间的不一致问题。因此，美国和我们开展业务的其他国家的税法可能会在未来或追溯的基础上发生变化，任何此类变化都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

军事冲突（例如俄罗斯和乌克兰之间以及中东地区的冲突）可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

军事冲突（例如俄罗斯和乌克兰之间以及中东的冲突）可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响，包括由于制裁、禁运、地区不稳定、地缘政治转变以及对能源供应和价格的不利影响。军事冲突还加剧了本年度报告中披露的其他风险，其中任何一项都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

该公司已暂停向俄罗斯运送产品，但用于诊断和治疗患者以及生产疫苗和治疗药物的产品除外。2025年，俄罗斯、乌克兰和以色列的销售额合计占公司销售额的比例不到1%。

法律、监管、合规和声誉风险

保护或促进国内利益和/或解决外国竞争的国家法律或政策的重大发展或变化可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

保护或促进国内利益和/或解决外国竞争的国家法律或政策的重大发展或变化，包括贸易、制造、政府采购、医疗保健、知识产权、监管执法和投资/发展等领域的法律和政策，可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。美国宣布和/或对来自广泛国家的进口商品实施新的重大关税，这引发了多个国家的报复性关税以及美国和其他国家的报复性关税循环。随后，美国和某些其他国家采取行动，修改其中某些关税和/或推迟其生效日期，美国与某些实施新关税的国家签订了贸易协定。2026年2月，美国最高法院裁定，美国政府征收某些关税所依赖的《国际紧急经济权力法》（简称“IEEPA”）没有授权政府征收关税。作为回应，美国政府宣布计划在替代法定授权下实施新的关税。美国最高法院的裁决和行政当局的回应的全面影响仍不确定；截至本年度报告发布之日，美国和其他国家发布的多项关税仍然有效。

总的来说，这些关税增加了我们进口的供应品和组件对我们的成本，这反过来要求并将要求我们实施附加费和/或提高我们某些产品的价格，以及其他反措施；可能会增加我们某些制成品对我们的客户的成本，这与上述附加费和价格上涨一起可能会对我们产品的需求和我们的竞争定位产生不利影响；可能会对我们在某些国家获得某些产品产生不利影响，并扰乱我们的供应链，对我们的运营产生相关影响；并可能加剧通货膨胀、减少投资并导致更广泛的负面影响，包括增加政治和经济不稳定以及资本市场错位，这可能会对我们产品的需求产生不利影响。此外，每当我们无法完全收回更高的成本，或每当成本增加与我们收回这些成本的能力之间存在时间延迟时，我们的利润率和盈利能力都会受到不利影响。美国最高法院2026年2月裁决的全面影响和行政当局的回应仍不确定，美国可能会实施额外关税和其他措施，进一步的报复性关税和其他报复性行动可能会随之而来并且上述风险和不利影响可能会增加。有关这些关税影响的进一步讨论，请参见“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”。尽管上述在某些情况下确定的风险已经对我们的部分业务产生了不利影响，但这些关税和其他行动对公司和我们的业务合作伙伴的全面影响仍然高度不确定，并可能发生快速变化。

此外，某些政府已实施政策，诱导供应链“回流”，减少对进口供应的依赖，并促进本国生产。例如，中国政府过去几年出台了一系列政策，促进本土医疗器械的研发和使用。

我们的业务和财务报表可能会因我们的任何员工、代理或业务合作伙伴的不当行为而受损。

无法保证我们的内部控制和合规系统，包括我们的行为准则，保护我们免受我们（或我们收购或合作的企业）的员工、代理人或业务合作伙伴实施的违法行为，包括有关向政府官员付款、贿赂、欺诈、回扣和虚假索赔、定价、销售和营销做法、利益冲突、竞争、就业做法和工作场所行为、进出口合规、经济和贸易制裁、洗钱和数据隐私的法律。特别是，美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》和其他司法管辖区类似的反贿赂法律普遍禁止公司及其中间人为获得或保留业务而向政府官员支付不当款项，而我们在世界上许多经历过某种程度政府腐败的地区开展业务。任何此类不当行为或此类行为的指控都可能损害我们的声誉，并使我们受到民事或刑事调查以及相关的股东诉讼，可能导致重大的民事和刑事、金钱和非金钱处罚，并可能导致我们产生大量的法律和调查费用。此外，政府可能会寻求追究我们对我们投资或收购的公司所犯违规行为的责任。我们还依赖我们的供应商遵守我们的供应商行为准则，违反此类行为准则可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

我们的业务受到广泛监管；不遵守这些监管可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

除了本年度报告其他地方提到的环境、健康、安全、医疗保健、医疗设备、反腐败、数据隐私、人工智能、可持续发展和其他法规外，我们的业务还受到美国的广泛监管。

以及超国家、联邦、州、地方和其他管辖级别的非美国政府和自律实体，例如包括：

•我们被要求遵守各种进口法律以及出口管制和经济制裁法律，这可能会影响我们与某些客户、业务合作伙伴和其他人的交易以及我们的员工之间和我们的子公司之间的交易。遵守适用于我们业务的各种进口法律可能会限制我们获得某些产品，并增加获得某些产品的成本，有时可能会中断我们的进口库存供应。此外，我们向第三方销售和提供产品和技术，例如代理商、代表和分销商，他们可能会向最终用户出口此类物品。如果我们或这些第三方中的任何一方不遵守适用的出口或进口法律，我们可能会承担责任。此外，我们的某些子公司不时在受到全面制裁的国家有有限的业务往来。这些业务往来在我们的综合收入和收入中只占微不足道的一部分，但使我们面临违反适用制裁规定的更高风险。我们制定了旨在帮助确保遵守此类法律法规的政策和程序，但无法保证政策和程序已经防止并将防止违反这些法规，任何此类违规行为都可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

•如上所述，我们还签订了向政府实体销售产品和服务的协议，以及与政府融资相关的协议（我们2025年销售额的不到5%是向美国联邦政府销售的）。管辖政府合同的法律不同于管辖私人合同的法律；例如，我们的政府合同在某些情况下可能会在政府方便的情况下或在政府要求发生变化、联邦支出减少和其他因素的情况下被终止、减少或修改。按照投标程序授予我们的政府合同可能会成为失败的投标人的投标抗议的对象，这可能会导致合同的损失。我们还因遵守有关政府合同的要求而受到调查和审计。

这些并不是我们的企业必须遵守的唯一规定。随着时间的推移，我们所受的监管往往会变得更加严格，并且可能在各个司法管辖区之间不一致。我们、我们的代表和我们经营所在的行业有时会受到监管机构的审查和/或调查。未能遵守（或任何被指称或被认为未能遵守）上述法规或任何其他法规可能导致进口拘留、罚款、损害赔偿、民事和行政处罚、禁令、同意令、暂停或失去监管批准、召回或扣押产品、经营限制、政府拒绝批准产品出口申请或允许我们签订供应合同、取消向某些政府机构销售的资格或被排除在政府资助的医疗保健计划之外，例如医疗保险和医疗补助或其他国家或司法管辖区的类似计划，诚信监督和报告义务，以解决有关不遵守规定、扰乱我们的业务、限制我们制造、进口、出口和销售产品和服务的能力、客户流失、巨额法律和调查费用、非法所得、个人监禁、名誉损害、合同损害、利润减少、限制或限制业务运营、刑事起诉和其他金钱和非金钱处罚的指控。遵守这些法规和其他法规也可能影响我们的投资回报，要求我们产生大量费用或修改我们的业务模式，或削弱我们在修改产品、营销、定价或其他战略以发展我们的业务方面的灵活性。我们的产品和运营也经常受到国际标准组织等工业标准机构的规则的约束，不遵守这些规则可能会导致撤回销售我们的产品和服务所需的认证，并以其他方式对我们的业务和财务报表产生不利影响。有关这些风险的更多信息，请参阅“第1项。业务—监管事项。”

我们在业务过程中受到可能对我们的业务和财务报表产生不利影响的各种诉讼和其他法律和监管程序的约束或以其他方式承担责任。

在我们的业务过程中（或与先前拥有的实体的业务运营相关），我们受到或以其他方式负责各种诉讼和其他法律和监管程序，包括因使用产品或服务而产生的损害索赔或反索赔，以及与知识产权事项、雇佣事项、税务事项、商业纠纷、违约索赔、竞争和销售和交易惯例、环境事项、人身伤害、保险范围、证券事项、受托责任和收购或剥离相关事项有关的索赔，以及监管传票、信息请求、调查和强制执行。我们还不时因收购或因从我们或我们的前任剥离的业务中保留的责任或提供的陈述、保证或赔偿而受到诉讼。诉讼中提出的索赔类型包括补偿性损害赔偿、惩罚性和后果性损害赔偿（在某些情况下为三倍损害赔偿）和/或禁令救济索赔，并包括寻求代表某一类别的个人或团体的索赔（更多信息请参见本年度报告中包含的合并财务报表附注17）。这些诉讼的辩护可能会转移我们管理层的注意力，我们不时会在为这些诉讼辩护时产生大量费用，我们可能会被要求支付损害赔偿金或和解或成为对我们的业务和财务报表产生不利影响的衡平法补救措施的对象。此外，我们拥有的任何保险或赔偿权利可能不足以或无法保护我们免受

这样的损失。由于大多数或有事项是在很长一段时间内解决的，新的发展（包括诉讼发展、新事实的发现、立法的变化和类似案件的结果）、假设的变化或公司战略在任何特定时期的变化都可能要求我们调整我们在财务报表中记录的损失或有事项估计，记录以前无法进行合理估计的负债或资产的估计，或支付现金结算或判决。任何这些发展都可能对我们在任何特定时期的业务和财务报表产生不利影响。无法保证我们与当前和未来诉讼以及其他法律和监管程序有关的负债不会超过我们的估计或对我们的财务报表和业务产生不利影响。

我们不时透过我们的内部审计及其他内部控制程序、员工或其他各方知悉可能的合规事项，例如有关会计、内部控制、财务报告、审计或道德事项或有关遵守法律的投诉或关注。当我们意识到这些可能的合规事项时，我们会进行内部调查，并采取我们认为适当的纠正措施。内部调查可能导致对我们提出索赔或启动法律或监管程序，并对我们的业务和财务报表产生不利影响。

我们的某些业务受到FDA和其他国家类似机构的广泛监管，以及监管医疗保健行业欺诈和滥用以及健康信息隐私和安全的法律。不遵守这些规定可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

我们的某些产品是医疗器械和其他产品，受FDA、其他联邦和州政府机构、其他国家和地区的可比机构、某些认证机构以及监管危险材料和滥用药物的法规（或制造和销售含有任何此类材料的产品）的监管。全球医疗监管环境变得日益严格和不可预测。几个对医疗器械没有监管要求的国家近年来建立了这样的要求，其他国家已经扩大或计划扩大其现有的法规。请参阅“第1项。业务—监管事项”了解更多信息。未能满足这些要求可能会对我们在适用地区的业务和财务报表产生不利影响。

这些监管机构在不同程度上要求我们遵守有关我们产品的开发、测试、制造、标签、营销、分销和上市后监督的法律法规。我们无法保证我们将能够在我们预期的时间范围内或根本无法获得监管许可（例如510（k）许可）或对我们的新产品或对现有产品的修改（或额外的适应症或用途）的批准，如果我们确实获得此类许可或批准，则可能会耗费时间、成本高昂并受到限制。最近美国政府机构人员配置的减少和更普遍的政府支出可能会影响我们经常与之互动的机构（例如FDA）的普通课程运营。在这些削减之后，这些机构可能缺乏足够的工作人员和资源来满足当前的审查、批准和检查时间表，这可能会延迟接收或以其他方式对我们寻求的监管许可或批准的结果产生不利影响。

我们获得此类监管许可或批准的能力将取决于许多因素，例如我们获得必要临床试验结果的能力，获得此类许可或批准的过程可能会随着时间而改变，并可能需要将产品撤出市场，直到获得此类许可。即使在最初的监管许可或批准之后，我们也会受到这些监管机构的定期检查，当出现安全问题时，我们可能会被要求修改产品的使用条件，例如在产品的标签上提供额外的警告或缩小其批准的预期用途，这可能会降低产品的市场接受度。我们还受制于监管欺诈和滥用、研发、定价和销售和营销行为、健康信息的隐私和安全以及制造和质量标准的各种法律，包括“项目1”中描述的联邦法规。业务—监管事项。”

政府当局过去和将来可能得出结论，我们的业务实践不符合当前或未来的法规、法规、机构指导或判例法。未能在我们的产品上市之前（或在对我们的产品实施修改或推广额外适应症或用途之前）获得所需的监管许可或批准、其他违法或违规行为、未能对检查观察进行补救以使这些监管机构满意、与我们的产品相关的真实或感知的功效或安全问题或不良事件趋势（即使在获得分销许可之后）以及现有或未来临床试验的不利或不一致的临床数据可能导致FDA表格483检查观察、警告信、给客户的通知、销售额下降、客户流失，市场份额损失、补救和合规成本增加、召回、扣押掺假或贴错标签的产品、罚款、费用、禁令、民事处罚、刑事处罚、同意令、行政拘留、拒绝允许进口、部分或全部关闭生产设施或实施经营限制、缩小产品的许可用途、拒绝政府给予510（k）许可、暂停或撤回批准、上市前通知撤销以及标题为“我们的业务受到广泛监管；未能遵守那些

监管可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。”此外，防范任何此类行动可能代价高昂且耗时，可能需要大量人力资源。因此，即使我们成功抵御对我们提起的任何此类诉讼，我们的业务也可能受到损害。确保我们与第三方的运营和业务安排符合适用的法律法规也涉及大量成本。

我们的产品可能会接受人体临床试验，其结果可能是出乎意料的，或被市场视为不利，并可能对我们的业务和财务报表产生不利影响。

作为获得某些新产品的上市许可和某些现有产品的新适应症的监管过程的一部分，我们开展和参与具有多种研究设计、患者群体和试验终点的临床试验。来自现有或未来临床试验的意外或不一致的临床数据、监管机构或市场对这些临床数据的看法以及政府或监管机构对批准特定技术和产品的接受程度的政策变化，可能会对我们获得产品批准的能力、我们在我们参与的市场中的地位和份额以及我们的业务和财务报表产生不利影响。此外，我们的产品和服务可能会支持或用于进行临床试验的客户产品，任何此类临床试验的不良结果可能会对我们产品和服务的未来需求产生不利影响。

对我们的产品进行标签外营销可能会导致重大处罚。

FDA和世界各地的其他监管机构对可能对已获批准或已获批准的产品进行的促销声明进行了严格监管。特别是，我们可能收到的任何许可仅允许我们针对FDA批准的标签上所示的预期用途销售我们的产品。我们可能会要求为我们当前的产品提供额外的标签适应症，FDA可能会直接拒绝这些请求，要求提供额外的性能或临床数据来支持任何额外的适应症，或者对任何已获批准产品的预期用途施加限制，作为批准的条件。如果FDA或任何其他监管机构确定我们已将我们的产品用于标签外用途，我们可能会被排除在参与政府医疗保健计划以及上述风险因素下提到的其他不良影响之外。任何这些事件都可能严重损害我们的业务和财务报表。

对我们产品的某些修改可能需要新的510（k）许可或其他营销授权，并可能要求我们召回或停止营销我们的产品。

一旦根据510（k）许可或上市前批准（“PMA”）允许医疗设备在美国合法销售，制造商可能需要将对该设备的某些修改通知FDA（类似要求适用于其他司法管辖区）。制造商首先确定对产品的更改是否需要新的510（k）许可或上市前提交，但FDA可能会审查任何制造商的决定。FDA可能不同意我们关于是否需要新的许可的决定。我们过去曾对我们的产品进行过修改，并根据我们对适用的FDA法规和指南的审查确定，在某些情况下，不需要新的510（k）许可或其他上市前提交。我们可能会在未来进行类似的修改或增加我们认为不需要新的许可或批准的额外功能。如果FDA不同意我们的决定并要求我们提交新的510（k）通知或PMA申请，我们可能会被要求停止营销或召回修改后的产品，直到我们获得许可，我们可能会受到民事和刑事、金钱和非金钱处罚，并损害我们的声誉。

我们的运营、产品和服务使我们面临环境、健康和安全责任、成本和违规行为的风险，这些风险可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

我们的运营、产品和服务受众多美国联邦、州、地方和非美国环境、健康和安全法律法规的约束，这些法律法规涉及（其中包括）我们员工的健康和安全、危险材料的产生、储存、使用和运输、向环境中排放或排放物质、调查和补救不同场所的危险物质或材料、产品中的化学成分以及所售产品的报废处置和回收计划。例如，许多监管机构正在对特定化学品的安全使用施加新的和不断变化的监管要求，包括环氧乙烷和多氟烷基物质（“PFAS”）及其对健康和环境的潜在影响，这可能会影响我们的直接运营和我们的供应链。无法保证我们的环境、健康和安全合规计划（或我们收购的企业的合规计划）已经或将在任何时候都有效。不遵守任何这些法律可能会导致民事和刑事、金钱和非金钱处罚，并损害我们的声誉。此外，无法保证我们遵守当前或未来环境保护以及健康和安全法律的成本不会超过我们的估计或对我们的业务或财务报表产生不利影响。

此外，我们不时产生与补救努力或与过去或当前的废物处置做法或其他危险材料处理做法相关的所谓环境损害相关的费用。我们还不时成为私人方声称因存在或接触有害物质而造成伤害或损害的人身伤害、财产损失或其他索赔的一方。我们还可能成为额外补救、合规或

由于未来事件造成的人身伤害费用，例如现有法律或法规的变化、代理方向或执行政策的变化、补救技术的发展、我们的运营行为的变化以及会计规则的变化。无法保证我们因过去或未来排放或接触有害物质而产生的责任不会超过我们的估计或对我们的声誉和财务报表产生不利影响，或者我们不会因我们过去、现在或未来的业务活动而在未来受到额外的人身伤害或补救索赔。然而，根据我们截至本年度报告日期所掌握的信息，我们认为，我们可能需要就环境事项支付的任何金额超过我们截至2025年12月31日的储备金的合理可能性不会对我们的业务或财务报表产生重大影响。

政府法规的变化可能会减少对我们产品或服务的需求或增加我们的开支。

我们在我们和我们的客户必须遵守超国家、联邦、州、地方和其他管辖法规的市场中竞争，例如管理健康和安全、环境、食品和药品以及隐私的法规。我们开发、配置和营销我们的产品和服务，以满足这些法规创造的客户需求。任何这些法规（或其解释或应用）的任何重大变化可能会减少对新的或修改后的产品和服务的需求、增加我们的生产成本或延迟引入，或限制我们现有的活动、产品和服务。例如，FDA对药物发现/开发过程的监管变化可能会对我们的产品和服务的需求产生不利影响。

我们的章程中的专属论坛条款可能会限制我们的股东就与我们或我们的董事、高级职员或雇员的纠纷选择他们首选的司法论坛的能力。

我们经修订和重述的章程（“章程”）规定，除非公司选择或同意选择替代诉讼地，否则在法律允许的最大范围内并在适用的司法管辖要求的前提下，主张任何内部公司索赔的任何投诉的唯一和排他性诉讼地将是特拉华州衡平法院（或者，如果衡平法院没有或拒绝接受管辖权，则由位于特拉华州的另一州法院或联邦法院（统称“特拉华州法院”）。现任和前任股东被视为已同意特拉华州法院在任何行动中的属人管辖权，以强制执行此类专属法院地条款并在任何此类行动中送达诉讼程序。章程的这些规定不是放弃，也不解除任何人遵守联邦证券法的义务，包括那些根据《交易法》规定联邦法院的专属管辖权以及根据经修订的1933年《证券法》规定联邦法院和州法院的并行管辖权的法律。如果我们的章程中的专属法院地条款限制了现任或前任股东选择特拉华州法院以外的司法法院的能力，它们可能会阻止特定的法律行动，可能会导致现任或前任股东产生额外的诉讼相关费用，并可能导致对现任或前任股东不利的结果。或者，法院可能会判定章程的这些规定在任何特定诉讼中不适用或不可执行，在这种情况下，我们可能会在此类诉讼中产生额外的诉讼相关费用，而该诉讼可能会导致对我们不利的结果，这可能会对我们的业务和财务报表产生不利影响。

项目1b。未解决的工作人员评论

不适用。

项目1c。网络安全

网络安全战略和风险管理

丹纳赫的网络安全战略和风险管理计划侧重于为我们的数据寻求维护一个符合适用法律要求并有效支持我们的业务目标和客户需求的安全环境。我们对网络安全的承诺强调通过教育和培训培养注重安全的文化，以程序化和分层的方式预防、发现和应对网络安全威胁。我们用于识别、评估和管理来自网络安全威胁的重大风险的计划的关键要素如下所述 .

我们维持企业范围的网络安全政策，其中阐明了丹纳赫在技术和数据的可接受使用、数据隐私、风险管理、教育和意识以及事件和事件管理等主题方面的期望和要求。我们在外部领域专家的支持下定期开展演习，以提高我们流程的有效性，并根据公认的网络安全框架定期评估我们的流程。与我们的立场一致，即网络安全是每一位丹纳赫员工的责任，我们定期进行教育并与员工分享最佳实践，以提高人们对网络安全威胁的认识。每年，适用工种的协理员都被要求参加信息安全与防护培训，作为丹纳赫年度培训计划的一部分。我们还通过网络事件模拟对员工进行定期教育和培训。

我们努力实施和维护旨在预防并在必要时检测和应对网络安全威胁的分层控制。我们的物理控制旨在限制对存放重要实体IT资产的地点的访问。我们的技术预防控制包括访问限制和网络安全技术。我们的通知政策和流程旨在及时将通知和警报升级到适当的人员，以支持有效的审查、响应和遵守法律要求。除了针对特定事件的通知外，还定期汇总和汇编数据，以支持确定趋势和有效的方案审查和监督。我们还认识到，丹纳赫面临影响我们处理、存储或传输电子信息所依赖的第三方的网络安全风险。为了管理这些风险，我们维护技术安全控制以及旨在促进丹纳赫识别第三方网络安全风险的流程。

丹纳赫年度企业风险管理（“ERM”）计划的关键要素包括：对关键风险领域和主题进行盘点和分类；根据影响的概率、严重性和速度对风险进行评分的方法，以及对趋势性关键风险进行评分的方法；以及制定和实施针对关键风险的对策的框架。IT/网络安全是年度ERM计划要求涉及的五个主题领域之一。IT和网络安全风险需要使用适用于所有其他风险类别的相同方法进行评分，这有助于评估网络相关风险相对于更广泛的业务风险的重要性和优先顺序。此外，丹纳赫政策要求向丹纳赫的风险委员会（包括法律、财务、内部审计和合规职能的高级成员）报告某些网络安全事件数据，作为ERM流程的一部分加以考虑。丹纳赫风险委员会的成员每年都会向丹纳赫董事会提交一份关于ERM过程结果的报告，包括与IT和网络安全风险相关的报告。作为我们网络安全风险管理计划的一部分，我们还维持网络保险的金额和承保条款，这对于我们这种类型和规模的公司来说是典型的。然而，此类保险的类型或金额可能不足以涵盖我们因安全漏洞、网络攻击和其他相关违规行为而遭受的损害或索赔。

我们定期聘请外部顾问来评估我们的网络安全计划。此外，管理层对公司财务报告内部控制有效性的年度评估评估了与网络安全相关的某些控制的有效性，并由公司的独立注册会计师事务所对公司财务报告内部控制的有效性进行审计。

网络安全治理和监督

在管理层面，丹纳赫的网络安全项目由公司的首席信息安全官（“CISO”）领导，后者向丹纳赫的首席信息官（“CIO”）汇报，而后者又向丹纳赫的首席技术和人工智能官汇报。丹纳赫的首席信息官已作为技术领导者服务超过25年，在担任丹纳赫首席信息官之前，曾作为多家丹纳赫运营公司的首席信息官以及生命科学部门的首席信息官，领导网络安全、工程和运营职能。丹纳赫的CISO已经担任了超过20年的各种信息安全职务，包括在加入丹纳赫之前曾担任两家大型上市公司的CISO的丨首席信息安全官。 CISO得到信息风险指导委员会（“IRSC”）的支持，这是一个管理委员会，由IT、法律、隐私、财务、内部审计和沟通职能的高级成员组成。IRSC支持CISO和CIO监督和管理信息安全风险，并在发生网络安全事件时提供有关事件调查、缓解和补救的监督和领导。

在董事会层面，根据委员会章程的规定，丹纳赫董事会已将监督网络安全相关风险的责任授予董事会审计委员会。丹纳赫审计委员会的多名成员此前具有监督或评估网络安全职能的工作经验。丹纳赫的CISO和首席信息官每年都会多次向审计委员会更新关于丹纳赫网络安全计划的信息，包括关键计划指标、举措和发展。审计委员会定期就这些事项向全体董事会作简报。此外，在发生重大网络安全事件时，丹纳赫的政策和流程要求及时聘请审计委员会并与其协商 .

根据我们截至本年度报告日期所掌握的信息，我们不认为来自网络安全威胁的任何风险，包括由于以前的任何网络安全事件，已经或合理地可能对丹纳赫产生重大影响，包括我们的业务战略、经营业绩或财务状况。

项目2。物业

截至2025年12月31日，公司在约50个国家设有设施，包括约194个重要的行政、销售、研发、制造和分销设施。这些设施中有77个位于美国20多个州，117个位于美国境外，主要在欧洲，亚洲、澳大利亚、加拿大和南美洲的程度较低。有关公司租赁承诺的更多信息，请参阅本年度报告中随附的合并财务报表。

项目3。法律程序

有关法律诉讼的信息，请参阅本年度报告中随附的合并财务报表附注17。

根据SEC法规S-K第103项，我们选择披露与政府实体作为一方的环境诉讼（如果有的话），如果公司合理地认为此类诉讼将导致100万美元或更多的金钱制裁，不包括利息和费用。

项目4。矿山安全披露

不适用。

关于我们的执行官的信息

以下是截至2026年2月2日丹纳赫执行官的姓名、年龄、职位和经验。丹纳赫的所有执行官都是按照丹纳赫董事会的意愿任职的。除非另有说明，所示职位均为丹纳赫职位。


姓名	年龄	职务	军官自
Steven M. Rales	74	董事会主席	1984
Mitchell P. Rales	69	执行委员会主席	1984
Rainer M. Blair	61	总裁兼首席执行官	2014
Matthew R. McGrew	53	执行副总裁兼首席财务官	2019

Christopher P. Riley	52	执行副总裁	2024
格雷格·米洛舍维奇	59	执行副总裁	2025
朱莉·索耶·蒙哥马利	53	执行副总裁	2024
Georgeann F. Couchara	49	高级副总裁–人力资源	2022
Brian W. Ellis	59	高级副总裁	2016
R. Bradley Gray	49	高级副总裁–战略发展	2024
何塞-卡洛斯·古铁雷斯-拉莫斯	63	高级副总裁–首席科学官	2020


乔纳森·莱肯	54	高级副总裁–首席法务官	2025

Steven M. Rales是丹纳赫的联合创始人，自1983年以来一直在丹纳赫的董事会任职，自1984年以来一直担任TERM3的董事会主席。他还在1984年至1990年期间担任该公司的首席执行官。罗莱斯先生是Mitchell P. Rales的兄弟。

Mitchell P. Rales是丹纳赫的联合创始人，自1983年起一直在丹纳赫的董事会任职，自1984年起担任TERM3执行委员会主席。他还曾于1984年至1990年担任公司总裁。Rales先生也是伊萨公司的董事会成员，并且是Steven M. Rales的兄弟。

Rainer M. Blair自2020年9月起担任总裁兼首席执行官，此前于2017年1月至2020年8月担任执行副总裁。

Matthew R. McGrew自2019年1月起担任执行副总裁兼首席财务官。

Christopher P. Riley自2024年1月起担任执行副总裁，此前他曾于2022年7月至2023年12月担任丹纳赫生命科学子公司的副总裁-集团执行官，并于2020年1月至2022年7月担任丹纳赫诊断子公司的副总裁-集团执行官。

Greg M. Milosevich自2025年7月起担任执行副总裁，此前他于2021年11月至2025年6月期间担任丹纳赫生命科学创新子公司的副总裁–集团执行官，并于2019年6月至2021年10月期间担任丹纳赫的贝克曼库尔特生命科学子公司的总裁。

Julie Sawyer Montgomery自2024年7月起担任执行副总裁，此前她曾于2023年1月至2024年6月期间担任丹纳赫诊断子公司的副总裁–集团执行官，并于2020年1月至2022年12月期间担任丹纳赫的贝克曼库尔特诊断子公司的总裁。

Georgeann F. Couchara自2022年4月起担任人力资源高级副总裁，此前他曾于2021年1月至2022年4月担任人才副总裁，并于2019年7月至2021年1月担任丹纳赫生命科学子公司人力资源副总裁。

Brian W. Ellis自2025年8月起担任高级副总裁，此前他曾于2016年至2025年8月担任高级副总裁–总法律顾问。

自2024年9月加入丹纳赫以来，R. Bradley Gray一直担任战略发展高级副总裁。在加入丹纳赫之前，Gray先生曾担任总裁兼首席执行官，并于2010年至2024年5月期间担任生物技术公司NanoString Technologies，Inc.的董事会成员。NanoString于2024年2月申请破产。

Jose-Carlos Gutierrez-Ramos自2020年12月加入丹纳赫以来，一直担任高级副总裁兼首席科学官。在加入丹纳赫之前，Gutierrez-Ramos博士于2020年1月至2020年12月期间担任生物制药公司AbbVie，Inc.的药物发现副总裁。

Jonathan Leiken自2025年8月加入丹纳赫以来，一直担任高级副总裁兼首席法务官。在加入丹纳赫之前，Leiken先生于2023年8月至2025年8月期间担任折扣零售商美元树公司的执行副总裁–首席法务官和公司秘书，并于2014年至2023年8月期间担任金融和零售技术公司迪堡金融设备，Inc.的执行副总裁–首席法务官和秘书。迪堡金融设备及其某些关联的荷兰实体在2023年6月（备案）至2023年8月（出现）期间根据美国和荷兰破产法成功完成了自愿的、预先打包的债务重组程序。

第二部分

项目5。市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券

我们的普通股在纽约证券交易所交易，代码为DHR。截至2026年2月2日，丹纳赫普通股的在册持有人共有1,985名。

未来公司普通股股息的支付将由丹纳赫的董事会决定，并将取决于业务状况、丹纳赫的收益以及丹纳赫董事会认为相关的其他因素。

发行人购买股本证券

截至2025年12月31日止三个月期间，公司未回购任何公司普通股股份。

有关公司股份回购计划的概览，请参阅本年度报告所附综合财务报表附注18。

公司预计将使用公司的可用现金余额或发行债务的收益为未来的任何股票回购提供资金。如附注18所述，公司在2025年和2024年期间回购了公司普通股股份。公司在2023年没有回购任何公司普通股股份，在2025年、2024年或2023年没有“关联购买者”回购任何公司普通股股份。

最近发行的未注册股本证券

无

项目6。保留

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析（“MD & A”）旨在提供与评估丹纳赫的财务状况和经营业绩相关的重要信息，包括评估来自经营活动和外部来源的现金流量的金额和确定性。MD & A旨在专门关注管理层已知的重大事件和不确定性，这些事件和不确定性合理地可能导致报告的财务信息不一定表明未来的经营业绩或未来的财务状况。这包括对报告的业务产生重大影响的事项的说明和数额，以及根据管理层的评估合理可能对未来业务产生重大影响的事项。公司的MD & A分为五个板块：

•概述

•经营成果

•流动性和资本资源

•关键会计估计

•新会计准则

本讨论和分析应与本年度报告所载截至2025年12月31日和2024年12月31日以及截至2025年12月31日止三年中每一年的丹纳赫经审计的财务报表及其相关附注一并阅读。管理层对2023年财务状况和经营业绩的讨论和分析包含在公司向美国证券交易委员会提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告的第7项中，应参考该期间的信息。

除非另有说明，本报告中的所有财务业绩均指持续经营业务。

概览

一般

请参阅“项目1。Business — General”，以讨论丹纳赫为股东创造长期价值的战略目标和方法。丹纳赫是一家业务遍及全球的跨国企业。2025年期间，丹纳赫约59%的销售额来自美国以外的客户。作为一家多元化、全球化的企业，丹纳赫的经营受到世界范围内、区域内和特定行业的经济、政治和地缘政治因素的影响。丹纳赫的地域和行业多样性，以及其产品和服务的范围，有助于减轻任何一个行业或任何单一国家的经济（美国除外）对其综合经营业绩的影响。该公司的个别业务监测主要竞争对手和客户，包括尽可能监测其销售情况，以衡量相对业绩和未来前景。

由于公司的地域和行业多样性，公司面临各种机遇和挑战，包括公司所服务的大多数市场的快速技术发展（特别是在计算、自动化、人工智能、移动连接和数字化方面）、高增长市场机会的扩展和演变、与全球劳动力相关的趋势和成本、公司竞争对手的整合、日益严格的监管以及迅速变化的贸易环境。公司在多数市场处于竞争激烈的商业环境中运营，公司的长期增长和盈利能力将尤其取决于其在高增长地区和更高增长的细分市场扩展业务的能力，识别、完善和整合适当的收购以及识别和完善适当的投资和战略合作伙伴关系，开发具有更高毛利率的创新和差异化的新产品和服务，扩大和提高公司销售队伍的有效性，持续降低成本并提高经营效率和质量，并有效应对日益规范的全球环境和迅速演变的贸易环境的需求。公司正在进行重大投资，有机地并通过收购和投资，以应对其所服务市场的快速技术变革，并将其制造、研发和面向客户的资源定位于响应公司在世界各地的客户并提高公司运营效率。

经营业绩

2025年，公司整体收入和核心销售额较2024年分别增长3.0%和2.0%。核心销售额的增长主要是由于生物技术部门以及在较小程度上诊断部门的核心销售额增加，部分被生命科学部门的核心销售额下降所抵消。此外，与2024年相比，货币换算的影响使2025年报告的销售额增加了1.0%。“核心销售”的定义见下文“—经营成果”。

从地域上看，与2024年相比，公司2025年在发达市场的销售额增长了3%，发达市场的核心销售额增长了低个位数，这主要是由于西欧的核心销售额增长了中个位数。发达市场核心销售额的增长主要是由生物技术和诊断部门的增长推动的，但生命科学部门的核心销售额同比下降部分抵消了这一增长。同期，高增长市场的销售额同比增长2%，高增长市场的核心销售额增长低个位数，因为中国核心收入中个位数的下降被其他地区核心销售额的增长所抵消。在高增长市场，生物技术和生命科学部门的核心销售额增长被诊断部门的核心销售额下降部分抵消。高增长市场约占公司2025年总销售额的29%。

截至2025年12月31日止年度，该公司来自持续经营业务的净收益总计约36亿美元或每股稀释后普通股5.03美元，而截至2024年12月31日止年度的净收益约为39亿美元或每股稀释后普通股5.29美元。2025无形资产减值净额2024无形资产减值、其他费用增加和利息收入减少，扣除毛利增加，推动持续经营净收益和持续经营摊薄每股普通股净收益同比下降。有关截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度净收益和稀释后每股普通股净收益的同比变化的进一步讨论，请参阅“—经营业绩”。

丹纳赫运营着多元化的全球供应链，并在全球范围内采购零部件和材料。自2025年初以来，美国政府对来自广泛国家的进口商品实施了重大的新关税，这也促使一些国家采取报复性关税和其他行动，包括中国对某些制造部件征收的关税和出口限制，以及根据美国与某些国家签订的贸易协定征收的关税。此外，多项新关税受到美国和其他国家的威胁，包括某些行业部门的关税。美国和其他国家继续就贸易安排和关税水平进行谈判。2026年2月，美国最高法院裁定，美国政府征收某些关税所依赖的《国际紧急经济权力法》（简称“IEEPA”）没有授权政府征收关税。作为回应，美国政府宣布计划在替代法定授权下实施新的关税。美国最高法院的裁决和行政当局的回应的全面影响仍不确定；截至本年度报告发布之日，美国和其他国家发布的多项关税仍然有效。

根据截至2025年12月31日已颁布和生效的关税（“已颁布的关税”），公司在2025年产生的增量关税成本不到3亿美元。这些增量成本反映了公司用于生产产品的零部件和材料成本增加，以及公司向客户发运的成品产生的成本增加。该公司通过制造足迹变化、供应链调整、附加费以及额外的生产力和成本节约行动，在很大程度上抵消了已颁布的关税对2025年营业利润的影响。

如果公司无法继续在很大程度上抵消已颁布的关税带来的增量成本，已颁布或威胁的关税对未来需求产生负面影响或出口限制对制造业产生负面影响，公司的收入和盈利能力将受到不利影响。如果延迟或实施额外关税，公司将产生额外的关税成本，这可能是重大的，公司的收入和盈利能力可能会受到不利影响。

除贸易政策变化外，美国政府还实施了多项其他监管、政策和人事变动，包括取消、缩小和减少某些政府机构和项目的资金，取消或推迟政府合同和研究资助。此外，美国政府还改变了医疗保健实践咨询小组的组成和指导。

上述事项对公司、我们的客户、最终用户和业务合作伙伴、整体经济和资本市场的全面影响仍不确定。在2026年生物技术部门内，公司假设生物加工销售增长趋势将与2025年相似，包括由单克隆抗体需求驱动的耗材持续增长以及公司在整个生物制剂工作流程中的产品供应。在生命科学领域，该公司假设2026年终端市场将比2025年略有改善，但鉴于当前的宏观环境，预计销售增长率将保持在低于历史水平的水平。在诊断部门，随着公司度过中国政策变化带来的逆风高峰，公司假设2026年的销售额增长将高于2025年。

经营成果

在本报告中，提及核心销售额（也称为核心收入或现有业务的销售额/收入）的非公认会计准则衡量标准是指根据美国公认会计原则（“GAAP”）计算的持续经营业务的销售额，但不包括：

•收购业务的销售额（定义见下文）；和

•货币换算的影响。

提及可归属于收购或收购业务的销售额或营业利润是指在适用期间内，来自于收购一周年之前记录的已收购业务的销售额或营业利润（如适用）减去可归属于不被视为已终止经营的已剥离产品线的任何销售额和营业利润。收入中归属于货币换算的部分按以下两者之间的差额计算：

•收入的期间变化（如上定义）；和

•将当期外汇汇率应用于上年期间后的收入（定义见上文）的期间变化。

核心销售增长（下降）应被视为对销售的补充，而不是替代或优于销售，并且可能无法与其他公司报告的类似标题的衡量标准进行比较。管理层认为，报告这一非公认会计准则财务指标有助于识别丹纳赫业务的潜在增长趋势，并有助于将丹纳赫的收入表现与其之前和未来期间的表现以及与丹纳赫的同行进行比较，从而为投资者提供了有用的信息。管理层还使用这一非公认会计准则财务指标来衡量公司的经营和财务业绩，并将其作为公司高管短期现金激励计划中的业绩指标之一。公司将货币换算的影响排除在这一措施之外，因为货币换算不受管理层控制，会受到波动影响，可能会掩盖基本业务趋势，并排除收购和剥离相关项目的影响，因为收购和剥离的性质、规模、时间和数量在不同时期以及公司与同行之间可能存在巨大差异，还可能掩盖基本业务趋势，并使长期业绩比较变得困难。

在整个讨论过程中，对销售额增长或下降的提及是指价格和单位销售额的影响，对生产力改善的提及一般是指由于正在进行的DBS的应用而导致的成本效率的提高。

如果公司确定在特定时期内发生的与收购相关的交易成本超过了丹纳赫在特定时期内典型的与收购相关的交易成本范围，则公司认为这些成本在特定时期内是巨大的（通常与公司的较大收购有关）。

销售增长和核心销售增长（下降）


	2025年对比2024年		2024年对比2023年
总销售额增长（GAAP）	3.0	%	—	%
影响：
收购/资产剥离	—	%	(2.0)	%
货币汇率	(1.0)	%	0.5	%
核心销售增长（下降）（非公认会计准则）	2.0	%	(1.5)	%

2025年销售额与2024年相比

2025年总销售额同比增长3.0%，原因是以下按细分市场讨论的因素导致核心销售额增长2.0%。货币汇率变动的影响使报告的销售额同比增长1.0%，这主要是由于2025年美元兑大多数其他主要货币走弱的影响。价格上涨对销售额同比增长贡献了0.5%，并反映为上述核心销售增长的一个组成部分。

营业利润表现

营业利润率从截至2024年12月31日止年度的20.4%下降130个基点至截至2025年12月31日止年度的19.1%。以下因素影响了营业利润率的同比比较。

2025年与2024年营业利润率比较受到以下不利影响：

•2025年与生命科学和诊断部门每个部门的商号相关的减值费用、与技术、其他无形资产和生物技术部门的设施以及生命科学部门的设施相关的减值费用，扣除2024年与生命科学和诊断部门每个部门的商号相关的减值费用。有关更多信息，请参阅随附的合并财务报表附注10-120个基点

•货币汇率的影响和公司运营和行政成本结构的变化，扣除较高的2025年核心销售额和产品组合的影响-30个基点

•收购业务2025年的增量摊薄效应和不符合终止经营条件的产品线处置的影响-20个基点

2025年与2024年营业利润率比较受到以下因素的有利影响：

•2024年诊断部门商业安排终止的损失-25个基点

•2024年与收购相关的与收购ABCAM PLC（“ABCAM”）相关的存货公允价值调整-10个基点

•2025年解决诊断部门的收购意外事件-5个基点

业务板块

截至12月31日止年度按业务部门划分的销售额如下（百万美元）：


	2025		2024		2023
生物技术	$	7,293	$	6,759	$	7,172
生命科学	7,334		7,329		7,141
诊断	9,941		9,787		9,577

合计	$	24,568	$	23,875	$	23,890

有关公司按地理区域划分的销售情况，请参阅随附的综合财务报表附注5。

生物技术

生物技术部门提供范围广泛的设备、耗材、软件和服务，主要用于客户推进和加速生物药物的研究、开发、制造和交付。该公司的解决方案支持范围广泛的生物治疗药物，包括单克隆抗体、重组蛋白、胰岛素和疫苗等替代疗法，以及新型细胞、基因、mRNA和其他核酸疗法。

Biotechnology精选财务数据


	截至12月31日止年度
（百万美元）	2025			2024			2023
销售	$	7,293		$	6,759		$	7,172
营业利润	1,864			1,685			1,909
折旧	149			151			162
无形资产摊销	902			863			864
营业利润占销售额的百分比	25.6		%	24.9		%	26.6		%
折旧占销售额的百分比	2.0		%	2.2		%	2.3		%
摊销占销售比%	12.4		%	12.8		%	12.0		%

销售增长（下降）和核心销售增长（下降）


	2025年对比2024年		2024年对比2023年
总销售额增长（下降）（GAAP）	8.0	%	(6.0)	%
影响：

货币汇率	(1.5)	%	1.5	%
核心销售增长（下降）（非公认会计准则）	6.5	%	(4.5)	%

2025年销售额与2024年相比

与2024年相比，该细分市场的价格上涨为2025年的销售额同比增长贡献了2.0%，并反映为上述核心销售额的一个组成部分。

2025年期间，生物技术部门总销售额增长8.0%，主要是由于生物加工业务的核心销售额增加，以及在较小程度上受到货币汇率的影响。核心销售额的同比增长是由消耗品销售额的增长带动的，但部分被设备销售额的下降所抵消。从地域上看，核心销售额的增长由北美和西欧引领。

该部门核心销售额的同比增长是由生物加工业务核心销售额的高个位数增长引领的，主要是受到大型制药和CDMO客户的耗材需求改善的推动，但部分被设备需求的同比下降所抵消。发现和医疗业务的核心销售额同比下降，主要是由于生命科学研究终端市场对蛋白质研究设备的需求下降。

营业利润表现

与2024年相比，2025年的营业利润率增加了70个基点。以下因素影响了营业利润率的同比比较。

2025年与2024年营业利润率比较受到以下因素的有利影响：

•较高的2025年核心销售额和产品组合的影响，扣除货币汇率的影响和公司运营和行政成本结构的杠杆变化-200个基点

2025年与2024年营业利润率比较受到以下不利影响：

•2025年与技术、其他无形资产和一项设施相关的减值费用-130个基点

由于销售额增加，无形资产摊销占销售额的百分比在2025年比2024年有所下降。

生命科学

如随附的合并财务报表附注10所述，在2025年第三季度，公司对其生命科学部门内的某些业务进行了重组和整合，以更好地为公司在新的细分市场的客户提供服务，并应对当前的市场状况。

生命科学精选财务数据


	截至12月31日止年度
（百万美元）	2025			2024			2023
销售	$	7,334		$	7,329		$	7,141
营业利润	520			879			1,209
折旧	185			167			129
无形资产摊销	604			576			429
营业利润占销售额的百分比	7.1		%	12.0		%	16.9		%
折旧占销售额的百分比	2.5		%	2.3		%	1.8		%
摊销占销售比%	8.2		%	7.9		%	6.0		%

销售增长和核心销售下降


	2025年对比2024年		2024年对比2023年
总销售额增长（GAAP）	—	%	2.5	%
影响：
收购	(0.5)	%	(6.0)	%
货币汇率	(1.0)	%	1.5	%
核心销售额下降（非美国通用会计准则）	(1.5)	%	(2.0)	%

2025年销售额与2024年相比

与2024年相比，该部门的价格上涨对2025年销售额的同比变化贡献了0.5%，并反映为上述核心销售额的一个组成部分。

2025年期间，分部总销售额持平，因为货币汇率和收购的影响被核心销售额下降所抵消。分部核心销售总额的同比下降是由消耗品和设备销售的下降推动的。新兴生物技术客户以及学术和政府终端市场的较低资金水平降低了该期间对该部门产品的需求。从地域上看，核心销售额下降的是北美。

分部核心销售额同比下降的原因是生命科学耗材业务，主要是在北美，这是由于两个大型客户对质粒和mRNA产品线的需求下降以及新兴生物技术和学术研究客户的资金水平下降。在生命科学仪器业务中，核心销售额在2025年期间有所下降，因为对消耗品的需求增加被对设备的需求减少所抵消。显微镜业务的核心销售额下降抵消了流式细胞仪和实验室自动化解决方案业务以及质谱业务的核心销售额增长。在过滤业务方面，由于微电子和航空航天终端市场的需求增加，核心销售额有所增长，这足以抵消能源相关终端市场需求的同比下降。

营业利润表现

与2024年相比，2025年的营业利润率下降了490个基点。以下因素影响了营业利润率的同比比较。

2025年与2024年营业利润率比较受到以下不利影响：

•2025年与商号和设施相关的减值费用，扣除2024年与商号相关的减值费用。有关更多信息，请参阅随附的合并财务报表附注10-305个基点

•来自公司运营和行政成本结构的杠杆率变化的影响、产品组合的影响、较低的2025年核心销售额以及生产力提升行动产生的成本增加-190个基点

•收购业务2025年的增量摊薄效应-30个基点

2025年与2024年营业利润率比较受到以下因素的有利影响：

•2024年与收购相关的与收购ABCAM相关的库存的公允价值调整-35个基点

与2024年相比，2025年无形资产的折旧和摊销占销售额的百分比有所增加，这主要是由于收购。

诊断学

诊断部门提供临床仪器、耗材、软件和服务，医院、医生办公室、参考实验室和其他重症监护环境用于诊断疾病和做出治疗决定。

Diagnostics精选财务数据


	截至12月31日止年度
（百万美元）	2025			2024			2023
销售	$	9,941		$	9,787		$	9,577
营业利润	2,650			2,625			2,406
折旧	407			394			379
无形资产摊销	191			192			198
营业利润占销售额的百分比	26.7		%	26.8		%	25.1		%
折旧占销售额的百分比	4.1		%	4.0		%	4.0		%
摊销占销售比%	1.9		%	2.0		%	2.1		%

销售增长和核心销售增长


	2025年对比2024年		2024年对比2023年
总销售额增长（GAAP）	1.5	%	2.0	%
影响：
资产剥离	0.5	%	—	%
货币汇率	(0.5)	%	1.0	%
核心销售增长（非美国通用会计准则）	1.5	%	3.0	%

2025年销售额与2024年相比

该细分市场的价格下降1.0%，主要是由于基于数量的采购计划和中国的医疗报销变化，以及在较小程度上的销售促销，对2025年销售额的同比变化产生了负面影响，并反映为上述核心销售额的一个组成部分。

2025年期间，分部总销售额增长1.5%，主要是由于核心销售额增加，在较小程度上是由于货币汇率，扣除了资产剥离的影响。部门核心销售额的增长主要是由消耗品需求同比增长推动的。从地域上看，由于上述医疗保健政策动态，北美和大多数其他主要市场的核心销售额增长被中国的核心销售额下降部分抵消。

年内，分子诊断业务的核心销售额同比下降，原因是非呼吸测试核心销售额的增长被呼吸测试核心销售额的下降所抵消。该公司认为，2025年下半年的呼吸测试需求部分是由于客户为准备呼吸季节而进行的采购，如果呼吸季节的严重程度低于预期，则需求可能会受到不利影响。在该部门的临床诊断业务中，核心销售额同比增长，其中病理诊断业务领先，在较小程度上，临床实验室和急性护理诊断业务领先。在临床实验室业务方面，以北美为首的中国以外地区销售额的增长，抵消了中国地区的同比下滑。

营业利润表现

与2024年相比，2025年的营业利润率下降了10个基点。以下因素影响了营业利润率的同比比较。

2025年与2024年营业利润率比较受到以下不利影响：

•来自公司运营和行政成本结构的杠杆率变化的影响、货币汇率和产品组合的影响以及生产力提升行动产生的成本增加，扣除较高的2025年核心销售额-95个基点

•不符合终止经营条件的产品线处置的2025年影响-15个基点

2025年与2024年营业利润率比较受到以下因素的有利影响：

•2024年商业安排终止的损失--60个基点

•2024年与商品名称相关的减值费用，扣除2025年与商品名称相关的减值费用-30个基点

•2025年解决收购意外事件-10个基点

销售成本和毛利润


	截至12月31日止年度
（百万美元）	2025			2024			2023
销售	$	24,568		$	23,875		$	23,890
销售成本	(10,045)			(9,669)			(9,856)
毛利	$	14,523		$	14,206		$	14,034
毛利率	59.1		%	59.5		%	58.7		%

与2024年相比，2025年销售成本的同比增长主要是由于销量同比增长的影响以及货币汇率的影响。2025年的增长还反映了与生物技术和生命科学部门设施相关的2900万美元减值费用。这些增加部分被与收购ABCAM相关的2024年记录的库存公允价值调整相关的2500万美元收购相关费用所抵消。

与2024年相比，2025年期间的毛利率同比下降主要是由于货币汇率、关税成本和上文讨论的2025年减值费用的影响，扣除近期收购的毛利率、上文讨论的2024年收购相关费用以及产品组合的影响的净正面影响。

营业费用


	截至12月31日止年度
（百万美元）	2025			2024			2023
销售	$	24,568		$	23,875		$	23,890
销售、一般和行政（“SG & A”）费用	(8,235)			(7,759)			(7,329)
研发费用	(1,598)			(1,584)			(1,503)

SG & A占销售额的百分比	33.5		%	32.5		%	30.7		%
研发占销售比%	6.5		%	6.6		%	6.3		%

与2024年相比，SG & A费用占销售额的百分比在2025年同比增长了100个基点。同比增长主要是由于2025年减值费用为5.33亿美元，在较小程度上是由于生产力提高行动产生的成本同比增加，部分被2024年2.65亿美元的减值费用、2024年终止商业安排的损失5600万美元、与持续的生产力提高举措和成本结构改善相关的逐年增加的成本节约以及2025年解决收购意外事件的1000万美元收益所抵消。有关减值的更多信息，请参阅随附的综合财务报表附注10。

与2024年相比，2025年的研发费用（主要包括内部和合同工程人员成本）占销售额的百分比有所下降，这主要是由于销售额同比增加的影响。

非经营收入（费用）

营业外收入（费用）主要包括公司股本证券投资和合伙企业投资的公允价值变动产生的未实现和已实现损益净额、净定期福利成本的非服务成本部分、出售产品线的收益和权益法投资的减值。有关更多信息，请参阅随附的合并财务报表附注8。

利息成本

2025年的利息支出为2.65亿美元，比2024年减少1300万美元，这主要是由于与2024年相比，公司2025年商业票据借款的平均利率较低，部分被货币汇率的影响和2025年借款余额较2024年增加所抵消。

2025年的利息收入为3000万美元，比2024年减少8700万美元，原因是2025年的平均现金余额较低，这主要是由于使用现金进行股票回购。

有关截至2025年12月31日公司与债务相关的债务和交叉货币掉期衍生品合约的进一步说明，请参阅随附的综合财务报表附注13和14。

所得税

一般

所得税费用和递延税项资产和负债反映了管理层对公司合并财务报表中反映的项目预计将支付的未来税款的评估。公司记录离散项目的税收影响以及报告的项目在其发生期间扣除其税收影响后的净额。

公司的实际税率可能受到以下因素的影响：不同法定税率国家的收益组合变化（包括业务收购和处置的结果）、递延税项资产和负债的估值变化、与或有税项负债相关的应计费用以及此类应计费用的期间变化、对先前提交的纳税申报表的审计和审查结果（如下文进一步讨论）、诉讼时效到期、税务筹划策略的实施、税务裁决、法院判决、与税务机关的和解、税法和法规的变化，以及经合组织关于税基侵蚀和利润转移的倡议可能导致的立法政策变化。有关计划在美国境外无限期再投资的收益的税务处理说明，请参阅下文“—流动性和资本资源—现金和现金要求”。

公司缴纳的所得税金额受到联邦、州和非美国税务当局的持续审计，这通常会产生拟议的评估。管理层每季度对其全球税务状况进行全面审查。根据这些审查，其中考虑到与某些税务机关讨论和解决事项的结果以及上一段提及的其他因素，或有税务负债准备金将在必要时计提或调整。有关与这些和其他税务事项相关的风险的讨论，请参阅“第1A项。风险因素”。

税收拨备和实际税率同比变化


	截至12月31日止年度
	2025		2024		2023
来自持续经营业务的有效税率	15.0	%	16.1	%	16.3	%

该公司在全球范围内开展业务，包括在某些税率低于美国联邦法定税率的司法管辖区。因此，受丹纳赫全球业务的影响以及税收抵免和激励措施带来的好处，导致与美国联邦法定税率相比，实际税率较低。就每个呈报期间而言，实际税率与美国联邦法定税率21.0%的差异主要是由于公司的全球业务、研究税收抵免、外国衍生的无形收入和总净离散福利或费用的影响。

截至2025年12月31日止年度，实际税率因法定税率高于公司实际税率的法域的无形资产减值产生的税收影响以及因审计结算和时效到期以及颁布税率变化的法域的递延税款重新计量而释放不确定税务状况准备金的离散税收优惠而减少，部分被与上一期间不确定的税务状况和某些外国司法管辖区的外国经营亏损和税收抵免记录的估值备抵相关的估计变化相关的费用所抵消。这些项目使报告的比率净下降1.5%。

截至2024年12月31日止年度，实际税率因法定税率高于公司实际税率的司法管辖区的无形资产减值产生的税收影响以及股票薪酬带来的超额税收优惠带来的离散税收优惠、因时效到期而释放的不确定税务状况准备金以及与上一年税务申报状况相关的估计变化，扣除与上一期间不确定税务状况相关的估计变化相关的费用而减少。这些项目使报告的比率净下降1.4%。

该公司在全球开展业务，并在美国联邦、州和非美国司法管辖区提交大量合并和单独的所得税申报表。公司有重要业务的非美国国家包括中国、丹麦、德国、新加坡、瑞典、瑞士和英国。不包括这些司法管辖区，公司认为，鉴于公司应税收入的地域分散，任何非美国国家的法定税率的变化不会对公司的合并财务报表产生重大影响。

该公司及其子公司受到美国和非美国税务机关的例行审查。美国国税局已基本完成了对该公司截至2015年的联邦所得税申报表的所有审查，目前正在审查该公司2016年至2022年的某些联邦所得税申报表。此外，公司在加拿大、中国、丹麦、法国、德国、印度、意大利、瑞士、英国和其他多个国家、州和省设有子公司，目前正在接受审计，审计年限为2004年至2023年。

2022年第四季度，美国国税局提议对公司2016年至2018年的应税收入进行重大调整，涉及与公司自保计划相关的某些保费收入的递延纳税。出于所得税目的，已根据与保险相关的美国税法推迟确认保费收入。拟议的调整将使公司在2016年至2018年期间的应税收入增加约25亿美元。在2023年第一季度，公司与IRS结算了这些拟议的调整，尽管对于2016年至2018年期间的其他事项仍未进行审计。与公司自保保单有关的和解对公司财务报表的影响并不重大，包括现金流量和有效税率。由于与IRS的结算是特定于审计期间的，因此结算不排除IRS就2018年之后的期间对公司的自保计划提出类似的调整。管理层认为，公司在美国纳税申报表中采取的立场符合相关税法。

丹麦税务机关发布了与公司某些子公司2004年至2015年应计利息相关的税务评估，包括适用的应计利息在内，总额约为21亿丹麦克朗（按截至2025年12月31日的汇率计算约为3.26亿美元）。管理层认为，公司在丹麦采取的立场符合相关税法，并正在向丹麦国家税务法庭上诉的情况下积极为其辩护。如果目前的上诉不成功，公司打算向丹麦高等法院和丹麦最高法院追究此事。虽然最终解决方案不确定，可能需要数年时间才能解决，但考虑到公司此前为减轻进一步的应计利息索赔而就这些评估作出的拨备和付款，公司预计该事项的解决不会对公司的财务报表产生未来的重大不利影响，包括其现金流和有效税率。

公司预计其2026年有效税率约为17.0%，高于2025年的税率，这主要是由于净离散税收优惠对2025年有效税率的影响。美国未来的任何立法变化和/或其他司法管辖区的潜在税收改革都可能导致公司2026年的有效税率与这一估计不同。

经合组织引入了全球反基侵蚀和利润转移（“BEPS”）支柱2规则，并采用了新的征税机制，根据该机制，多国实体将支付最低水平的税款。包括欧盟成员国在内的众多国家已经颁布或有望颁布相关立法。公司继续监测这些新规则的影响，但预计它们不会对公司的有效税率产生重大影响。

2025年7月4日，OBBBA颁布，其中包括永久延长大多数即将到期的减税和就业法案（“TCJA”）条款以及国际税收变化。对公司适用OBBBA对其截至2025年12月31日止年度的财务报表没有重大影响。

有关所得税的更多信息，请参阅随附的合并财务报表附注7。

停止运营

正如随附的综合财务报表附注3进一步讨论的那样，于2023年9月30日（“分配日”），公司通过按比例向丹纳赫股东分配Veralto Corporation（“Veralto”）的所有已发行和流通普通股（为持有此类业务而成立的实体丹纳赫），完成了对前环境与应用解决方案业务的分离（“Veralto分离”）。将Veralto分离报告为已终止业务的会计要求在Veralto分离完成时得到满足。2016年7月2日，公司完成了对原测试与测量部门、工业技术部门（不包括产品识别业务）以及零售/消费石油业务的分拆（“Fortive分拆”），按比例向丹纳赫股东分配了公司为持有此类业务而注册成立的实体Fortive Corporation（“Fortive”）的所有已发行和流通在外的普通股。对于将Fortive分离报告为终止经营的会计处理要求，在Fortive分离完成时已满足。在2025年，该公司记录了1400万美元的所得税优惠，这与由于审计结算以及与公司与Fortive和Veralto实体联合提交的某些纳税申报表的不确定税务状况相关的诉讼时效到期而释放先前提供的准备金有关。这一所得税优惠包含在已终止经营业务的收益中，在随附的综合收益表中扣除所得税。

2023年，已终止业务的收益（扣除所得税）为5.43亿美元，反映了Veralto分离之前Veralto业务的经营业绩，扣除了与Veralto分离相关的某些成本，包括与将Veralto建立为独立实体相关的成本以及相关的法律、会计和投资银行费用。

综合收入

与2024年相比，2025年的综合收益增加了约42亿美元，这主要是由于与2024年的亏损相比，2025年的外币换算调整和现金流对冲的收益的影响，部分被2025年的净收益低于2024年所抵消。该公司在2025年录得约27亿美元的外币折算收益，而2024年则录得约15亿美元的亏损。2025年录得的外币折算收益主要受美元兑瑞典克朗和欧元汇率变动的推动。外币换算调整反映货币汇率变动对公司海外业务的影响所产生的收益或损失，因为这些收益或损失换算为公司的报告货币美元。该公司2025年的养老金和退休后计划福利收益为1.15亿美元，而2024年的收益为1.01亿美元。公司在2025年录得与公司衍生品合同相关的现金流对冲调整收益2.31亿美元，而2024年的亏损为1.13亿美元。

金融工具和风险管理

公司面临来自利率、货币汇率、股权价格和商品价格变化的市场风险以及信用风险，每一项风险都可能影响其合并财务报表。公司一般通过其正常的经营和融资活动来解决其面临的这些风险。公司还定期使用衍生金融工具管理货币汇兑风险和利率风险。此外，公司基础广泛的业务活动有助于减少任何特定领域或相关领域的波动可能对其财务报表整体产生的影响。

利率风险

该公司使用固定利率和有时浮动利率债务的混合方式管理利息成本。固定利率债务的利率变化会影响债务的公允价值，但不会影响公司的收益或现金流，因为这类债务的利息是固定的。通常，固定利率债务的公允市场价值会随着利率下降而增加，并随着利率上升而减少。截至2025年12月31日，利率上调100个基点将使公司固定利率长期债务的公允价值减少约15亿美元。

截至2025年12月31日，公司无浮动利率债务。公司商业票据借款的利率根据发行时的短期市场利率确定（有关公司截至2025年12月31日未偿还商业票据余额的信息，请参阅随附的综合财务报表附注13）。随着这些期限较短的债务到期，公司预计将发行额外的短期商业票据债务，以在商业票据市场可用的范围内为这些借款的全部或部分再融资。因此，公司的主要利率敞口是由短期利率的变化造成的。2025年，公司未偿商业关联平均年利率

票据借款约为2.5%。假设这一平均值增加100个基点，将使公司2025年的利息支出增加约1100万美元。

关于公司跨币种互换衍生品合约和利率互换协议的讨论，详见附注14。

货币汇率风险

公司面临与美国以外国家客户的交易以及关联公司之间的公司间交易的交易汇率风险。以丹纳赫功能货币或其适用的子公司的功能货币以外的货币购买和销售商品和服务产生交易型汇率风险。公司还面临将国外业务的财务报表转换为丹纳赫的功能货币美元相关的换算汇率风险。在美国境外经营的子公司产生的成本和记录的销售额使用相应期间的有效汇率换算成美元。因此，公司面临各种货币对美元汇率变动的风险。特别是，该公司以欧洲货币进行的销售比以这些货币进行的支出要多。因此，当欧洲货币对美元走强或走弱时，营业利润分别增加或减少。货币汇率变动对公司非美国子公司净投资的影响体现在股东权益的累计其他综合收益（损失）部分。

货币汇率对2025年报告的销售额同比产生积极影响，这主要是由于2025年期间美元兑大多数主要货币走弱。与截至2025年12月31日的有效汇率相比，2026年美元兑其他主要货币走强将对公司的销售和经营业绩产生总体不利影响。与截至2025年12月31日的有效汇率相比，2026年美元对其他主要货币的任何贬值都将对公司的销售和经营业绩产生积极影响。

尽管公司已使用外币计价债务和交叉货币掉期对非美国业务的部分净投资进行对冲，以应对不利的汇率变动，但公司普遍接受了汇率变动的风险敞口，而没有使用衍生金融工具来管理这种交易汇兑风险。货币对美元汇率的正负变动将继续影响公司合并财务报表中报告的销售金额和净利润。此外，公司还有外币持有的资产和负债。截至2025年12月31日，以主要货币计算，相对于美元贬值10%，将使以外币计价的净资产和股东权益减少约19亿美元。有关公司对非美国业务净投资的一部分进行套期保值的信息，请参阅随附的合并财务报表附注14。

股权价格风险

公司的投资组合不时包括对市场价格波动敏感的公开交易的权益类证券。截至2025年12月31日，公司未持有公开交易权益类证券的股份，不含权益法投资。此外，公司持有的私人控股公司的非流通股权投资可能受到股权价格风险的影响。这些非流通股本投资按公允价值替代法入账，公允价值变动计入收益。股票市场的波动或其他公允价值考虑可能会影响这些投资的价值，并要求在收益中确认损失或收益。refer到附注11到随附的合并财务报表，以获取有关公司股权投资的更多信息。

商品价格风险

有关商品价格相关风险的讨论，请参阅“第1A项。风险因素。”

信用风险

如果其金融工具的交易对手不履约，公司将面临潜在的信用损失。可能使公司面临信用风险的金融工具包括现金和临时投资、应收客户款项和衍生工具。该公司将现金和临时投资置于世界各地的各种优质金融机构，在任何一家机构的敞口都是有限的。尽管公司通常不会获得抵押品或其他担保来担保这些债务，但它会定期监测持有其现金和现金等价物的第三方存款机构。该公司的重点主要是本金的安全性和流动性，其次是最大限度地提高这些资金的收益率。

此外，由于公司客户的多样性，应收客户款项产生的信用风险集中度有限。公司的业务在认为适当的情况下对其客户的财务状况进行信用评估，并在认为适当的情况下获得抵押品或其他担保。

该公司不经常与优质金融机构进行衍生品交易，因此在任何一家机构的敞口都是有限的。

流动性和资本资源

管理层根据产生现金为其经营、投资和融资活动提供资金的能力评估公司的流动性。公司继续从经营活动中产生大量现金，并相信其经营现金流、手头现金和其他流动资金来源将足以使其继续投资于现有业务（包括资本支出）、完成战略收购和投资、支付利息和偿还债务、支付股息和为重组活动提供资金，以及在认为适当时回购普通股并在短期和长期基础上管理其资本结构。

该公司主要依靠其商业票据计划下的借款来解决超出其经营现金流和手头现金提供的能力的流动性需求，同时还不时进入资本市场，包括为更重要的收购获得融资或利用有利的利率环境或其他市场条件。受制于市场中断可能导致的任何限制，公司预计未来将采用相同的方法。

现金流量和流动性概览

以下是公司截至12月31日止年度的现金流和流动性概览：


（百万美元）	2025		2024		2023
持续经营业务提供的经营现金流总额	$	6,416	$	6,688	$	6,490

为收购支付的现金	$	—	$	(558)	$	(5,610)
不动产、厂房和设备增加额的付款	(1,156)		(1,392)		(1,383)
出售物业、厂房及设备所得款项	33		13		12
购买投资的付款	(127)		(331)		(172)
出售投资收益	12		253		61
出售产品线所得款项	9		—		—
所有其他投资活动	33		34		44
持续经营业务投资活动所用现金总额	(1,196)		(1,981)		(7,048)
用于已终止经营业务的投资现金总额	—		—		(33)
投资活动所用现金净额	$	(1,196)	$	(1,981)	$	(7,081)

与股票补偿相关的普通股发行收益	$	85	$	162	$	68



支付股息	(878)		(768)		(821)

借款（期限90天或更短）所得款项净额（偿还）	(11)		5		(1,006)
借款（期限超过90天）	1,556		—		—
偿还借款（期限超过90天）	(500)		(1,674)		(620)
已终止经营业务的分配	—		—		2,600

回购普通股的付款	(3,088)		(5,979)		—
所有其他筹资活动	(125)		(131)		(67)
筹资活动为持续经营提供的（用于）现金净额	(2,961)		(8,385)		154
对Veralto公司的现金分配，净额	—		—		(427)
筹资活动使用的现金净额	$	(2,961)	$	(8,385)	$	(273)

截至2025年12月31日，该公司持有约46亿美元的现金和现金等价物。

经营活动

由于营运资金需求以及所得税、重组活动和提高生产力举措、养老金筹资和其他项目的支付时间会影响报告的现金流，经营活动产生的现金流可能会在不同时期出现显着波动。

2025年持续经营业务产生的经营现金流约为64亿美元，与2024年相比减少了2.72亿美元，即4%。2024-2025年经营现金流的同比变化主要归因于以下因素：

•2025年持续经营业务产生的经营现金流显示，与2024年相比，2025年持续经营业务的净收益减少了2.99亿美元。

•2025年持续经营业务的净收益还包括与2024年相比，2025年减值、未实现投资收益/损失、无形资产摊销和折旧以及股票补偿费用同比增加5.48亿美元的非现金费用，扣除与收购相关的库存升级摊销同比减少以及2025年销售产品线的税前收益。摊销费用主要涉及无形资产摊销和存货公允价值调整。折旧费用涉及公司的制造和运营设施以及根据运营类租赁（“OTL”）安排租赁给客户的仪器仪表。折旧、摊销、减值和股票补偿是减少收益而不会对经营现金流产生相应影响的非现金费用。未实现的投资收益/损失会影响持续经营业务的净收益，而不会立即影响现金流，因为投资产生的现金流影响发生在投资资本返还给公司时。

•贸易应收账款、存货和贸易应付账款的总和在2025年期间使用了来自持续经营业务的2.65亿美元经营现金流，而2024年产生的经营现金流为4.97亿美元。贸易应收账款、存货和贸易应付账款合计产生或使用的现金流量金额取决于公司如何有效地管理现金转换周期，该周期有效地表示从支付原材料和组件采购费用之日到向客户收取现金之间经过的天数，并可能受到一个期间内收款和付款时间的显着影响。

•预付费用和其他资产、递延所得税和应计费用以及其他负债的总和在2025年期间使用了4.54亿美元的经营现金流，而2024年使用了6.95亿美元。现金支付和退税的时间以及递延税收优惠和费用的影响、各种与员工相关的负债、客户资金和应计费用推动了这一变化的大部分。

投资活动

与投资活动有关的现金流主要包括用于资本支出的现金，包括租赁给客户的工具、收购、投资和业务或资产剥离的现金收益。

2025年用于投资活动的现金净额约为12亿美元，而2024年使用的现金净额约为20亿美元。与2024年相比，2025年使用的现金净额减少，主要是由于收购和购买资本支出和投资支付的现金减少，部分被出售投资的收益减少所抵消。

收购、资产剥离和投资活动

有关公司收购和资产剥离的讨论，请参阅“—概述”以及随附的合并财务报表附注2和3。此外，在2025年和2024年，公司分别向非流通股本证券和合伙企业投资1.27亿美元和3.31亿美元，并从出售非流通股本证券和合伙企业中分别获得1200万美元和2.53亿美元。

资本支出

尽管特定类别的资本投资的相对意义可能会因时期而变化，但资本支出通常用于增加制造能力、制造用于OTL安排的仪器、更换设备、购买建筑物、支持新产品开发和改进信息技术系统。2025年和2024年的资本支出总额分别约为12亿美元和14亿美元。

在2025年和2024年，公司记录的与政府援助相关的金额分别抵消了5000万美元和4300万美元的运营费用，以及购买物业、厂房和设备的金额分别为1.07亿美元和1.98亿美元。使用政府提供的资金购买的不动产、厂房和设备在扣除政府援助后入账。

融资活动

筹资活动产生的现金流量主要包括与发行和偿还商业票据、发行和偿还长期债务、承诺信贷安排下的借款、发行和

回购普通股、发行优先股、向股东支付现金股息和维拉托分离的收益。融资活动在2025年期间使用的现金约为30亿美元，而2024年期间使用的现金约为84亿美元。筹资活动使用的现金同比减少，主要是由于与2024年相比，2025年公司普通股的回购减少，以及与2024年相比，2025年的长期借款增加，偿还借款减少，部分被2025年与2024年相比更高的股息支付所抵消。2026年，该公司预计将支付与2025年股票回购相关的约2400万美元的消费税。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，债务总额分别约为184亿美元和160亿美元，包括截至2025年12月31日和2024年12月31日的应付票据和长期债务的流动部分分别为200万美元和5.05亿美元。截至2025年12月31日，公司有能力在直接借款或公司未偿商业票据融资项下产生约39亿美元的额外债务，基于公司50亿美元无担保、多年循环信贷融资（“信贷融资”）项下可用的金额，这些金额并未用于支持未偿商业票据余额。截至2025年12月31日，公司已将欧元计价商业票据计划、2026年生物制药Euronotes和2026年Euronotes下的约35亿美元未偿还借款归类为合并资产负债表中的长期债务，因为公司有意向和能力，并得到信贷融通下的可用性的支持，从资产负债表日起至少一年内为这些借款再融资。随着商业票据债务到期，公司预计将发行额外的短期商业票据债务，以在商业票据市场可用的范围内为这些借款的全部或部分再融资。

根据公司的美元和欧元计价商业票据计划，票据通常以低于面值的折扣发行，一般基于发行时信用评级机构授予公司的评级以及参考有担保隔夜融资利率或欧元银行同业拆借利率计量的现行市场利率，具体取决于借款的适用货币。

2025年10月10日，公司全资财务子公司DH Switzerland Finance S.a.r.l.完成了瑞士法郎计价债券（“瑞士债券”）的承销发行，在扣除承销折扣和佣金以及发行费用后，获得发行所得款项净额约为12亿瑞士法郎（按瑞士债券定价日的货币汇率计算约为16亿美元）。refer到附注13到随附的合并财务报表，以获取有关公司融资活动和债务的更多信息，包括公司截至12月的未偿债务2025年3月31日公司的商业票据计划和信贷设施.截至2025年12月31日，公司遵守了其各自的所有债务契约。

上架登记声明

该公司已在S-3表格上向SEC提交了一份“知名的经验丰富的发行人”货架登记声明，该声明登记了未来发行的不确定数量的债务证券、普通股、优先股、认股权证、存托股、购买合同和单位。公司预计将公司从本储架登记声明的未来证券销售中实现的所得款项净额用于一般公司用途，包括但不限于偿还或再融资债务或其他公司义务、收购、资本支出、股份回购、股息和/或营运资金。

股票回购计划

有关公司股票回购计划和回购普通股的说明，请参见随附的合并财务报表附注18。

股息

公司宣布于2026年1月30日向2025年12月26日登记在册的持有人支付每股公司普通股0.32美元的定期季度现金股息。2025年和2024年公司普通股股息的现金支付总额分别为8.78亿美元和7.68亿美元。2025年股息支付的同比增长主要与从2025年第二季度支付的股息开始的普通股季度股息率增加有关，部分被较低的平均已发行普通股所抵消。

现金和现金要求

截至2025年12月31日，公司持有约46亿美元的现金和现金等价物，这些现金和现金等价物存放在金融机构或投资于期限为90天或更短的高流动性投资级债务工具，加权平均年利率约为1.6%。在现金和现金等价物中，约14亿美元在美国境内持有，约32亿美元在美国境外持有。公司将继续有现金需求来支持一般公司用途，这可能包括营运资金需求、资本支出、收购和投资、支付利息和偿还债务、支付税款和任何相关

利息或罚款、按要求为其重组活动和养老金计划提供资金、向股东支付股息、回购公司普通股股份以及支持其他业务需求。

公司一般打算使用可用现金和内部产生的资金来满足这些现金需求，但在需要额外流动性的情况下，公司也可能根据其商业票据计划（如果可用）借款或根据公司的信贷融资借款，订立新的信贷融资并直接根据该计划借款或使用此类信贷融资来支持其商业票据计划（如果可用）下的额外借款能力和/或进入资本市场。公司亦可能不时寻求进入资本市场，以利用有利的利率环境或其他市场条件。

虽然汇回美国境外持有的部分现金可能会受到当地法律的限制，但在TCJA颁布后，公司的大部分外国现金可以汇回美国，一般来说，汇回美国的现金可以在没有实质性的美国增量税的情况下完成；但是，汇回现金可能会使公司在分配时缴纳非美国税项。公司非美国子公司持有的用于无限期再投资的现金一般用于为非美国业务和投资提供资金，包括收购。将适用于汇回此类收益（包括我们非美国子公司的基差）的所得税（如果有的话）并不容易确定。截至2025年12月31日，管理层认为公司有足够的流动性来源来满足其现金需求，包括其在美国的现金需求。

2025年期间，该公司为其美国固定福利养老金计划贡献了900万美元，为其非美国固定福利养老金计划贡献了4100万美元。2026年期间，公司对其美国和非美国固定福利养老金计划的现金贡献需求预测分别约为800万美元和4100万美元。最终捐款金额取决于（其中包括）法律要求、基础资产回报、计划的资金状况、捐款的预期税收减免、当地做法、市场条件、利率和其他因素。

合同义务和其他义务

有关公司的债务和租赁义务、承诺以及诉讼和或有事项的描述，请参阅随附的综合财务报表附注9、13、16和17。

法律程序

有关法律诉讼和或有事项的信息，请参阅随附的合并财务报表附注17，有关法律诉讼和或有事项相关风险的讨论，请参阅“项目1a。风险因素。”

关键会计估计

管理层对公司财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于公司的合并财务报表，这些报表是按照公认会计原则编制的。编制这些财务报表需要管理层作出估计和判断，这些估计和判断会影响资产、负债、收入和支出的报告金额，以及或有资产和负债的相关披露。公司根据历史经验、当前经济环境以及在当时情况下被认为是合理的各种其他假设作出这些估计和判断。实际结果可能与这些估计和判断存在重大差异。

该公司认为，以下会计估计对理解其财务报表最为关键。如果符合以下两个标准，则估计被认为是至关重要的：（1）估计要求对作出估计时不确定的重大事项作出假设，以及（2）估计的重大变化在不同时期之间有合理的可能性。有关这些和其他会计估计的应用的详细讨论，请参阅随附的合并财务报表附注1。

获得的无形资产—公司的业务收购通常会导致确认商誉、开发的技术和其他无形资产，从而影响公司可能产生的未来期间摊销费用和可能的减值费用的金额。所收购无形资产的公允价值是根据公司认为合理的估计和假设，使用在收购日期附近可获得的信息确定的。重要的假设包括贴现率和构成所收购业务预测结果基础的某些假设，包括利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）、收入、收入增长率、特许权使用费率和技术过时率。这些假设是前瞻性的，可能会受到未来经济和市场状况的影响。公司聘请第三方估值专家，他们审查公司与重大收购相关的所收购无形资产公允价值的关键假设和计算。有关公司有关商誉、收购的无形资产和收购的政策说明，请参阅随附的合并财务报表附注1、2和10。

在进行商誉减值测试时，公司主要使用基于市场的方法以及在某些情况下的收入方法来估计其报告单位的公允价值，以证实价值。基于市场的方法依赖于经营与公司每个报告单位相似的业务的公司的预测EBITDA的当前交易倍数，以计算每个报告单位的估计公允价值，此外还有可比业务的近期可用市场出售交易。在评估基于市场的方法得出的估计时，管理层通过考虑其报告单位特有的因素，包括经营成果、业务计划、经济预测、预期未来现金流、交易和市场数据以及对所选市场代理的可比性的判断，对倍数的相关性和可靠性作出判断。收益法依赖于贴现现金流模型，包括对未来预期现金流的金额和时间、终值增长率和贴现率的假设。未来现金流的金额和时间是基于运营预算、远程战略计划和其他估计。终值增长率反映了管理层对适用报告单位的稳定、永续增长的判断。市场参与者风险调整后加权平均资本成本的估计数被用作确定适用于报告单位未来预期现金流量的贴现率的基础。这些假设和管理层将其应用于商誉减值分析的判断存在内在的不确定性。

每当有事件或情况变化表明相关账面值可能无法收回时，公司将审查已识别的无形资产是否存在减值。确定使用寿命有限的无形资产是否发生减值损失需要将集团的账面值与资产组预期产生的未折现现金流量之和进行比较。这些分析要求管理层对与这些资产相关的未来收入、费用、市场状况和贴现率做出判断和估计。如果事件或情况变化表明存在潜在减值，则至少每年或更频繁地对无限期无形资产进行减值测试。确定无限期无形资产是否发生减值损失涉及计算无限期无形资产的公允价值，并将公允价值与其账面价值进行比较。此外，公司审查无形资产的使用寿命，以及事件或情况变化是否表明无限期使用可能不再合适。公允价值低于账面价值的，差额记为减值损失。

公司通过使用特许权使用费减免法估计获得的商品名称的公允价值，该方法通过估计通过资产所有权节省的特许权使用费来对无限期无形资产进行估值。根据这种方法，无限期无形资产的所有者确定如果所有者必须从第三方获得资产许可，可能会收取的公平特许权使用费。特许权使用费率是基于对预测销售额应用的估计费率，经税收影响，并使用与实现归属于资产的现金流的相对风险相称的贴现率折现为现值。管理层的判断对于确定关键假设是必要的，包括收入增长率、终端收入增长率、权利费率和贴现率。正如随附的合并财务报表附注10进一步描述的那样，就重组和整合生命科学运营部门的某些基因组学耗材业务的决定而言，公司在截至2025年12月31日的年度中记录了4.32亿美元的税前非现金减值费用（税后3.28亿美元），与一个包含在综合收益表的SG & A费用中的商品名称有关。在这些影响之后，如果该商品名称的公允价值下降10%，该公司估计将记录800万美元的额外减值费用。

商誉按报告单位进行减值评估。近期收购产生的报告单位通常存在最高的减值风险。管理层认为，随着这些业务被整合到公司并为未来潜在的盈利增长做好更好的准备，与这些报告单位相关的减值风险通常会降低。如上所述，公司在2025年第三季度初对生命科学运营部门的某些业务进行重组和整合，改变了其五个商誉报告单位中的两个，并触发了商誉减值分析。公司在报告单位变更之前和之后进行了商誉减值分析，在这两种情况下，公司报告单位的公允价值均超过其账面价值，因此未产生减值费用。在对先前报告单位的测试中，截至2025年第三季度测试日期初，每个先前报告单位的估计公允价值超过账面价值（以相应报告单位的账面价值百分比表示）的部分从大约30%到大约365%不等。截至第三季度测试日期初，公司每个当前报告单位（在报告单位变更后）的估计公允价值超过账面价值的部分介于约40%至约365%之间。

截至2025年12月31日，公司共有五家报告单位进行商誉减值测试。公司截至2025年第四季度第一天的年度商誉减值分析表明，在所有情况下，公司报告单位的公允价值均超过其账面价值，因此未产生减值费用。截至年度测试日期，公司各报告单位的估计公允价值超过账面价值（以各自报告单位的账面价值百分比表示）的部分介乎约20%至约390%。为评估商誉减值测试中使用的公允价值计算的敏感性，公司对各报告单位的公允价值应用假设的10%下降，并比较

那些假设值对报告单位的账面价值。基于这一假设的10%的减少，公司每个报告单位的估计公允价值超过账面价值（以相应报告单位的账面价值百分比表示）的超额范围约为10%至约340%。估计公允价值超过账面价值20%（敏感性测试下为10%）的报告单位的账面价值约为101亿美元。从公司2025年第三季度商誉减值测试到本报告单位2025年年度测试的估计公允价值超过账面价值的减少反映了经营与公司报告单位类似业务的公司的当前业务业绩前景和交易倍数。

虽然公司认为在进行减值测试时所使用的估计和判断是合理的，但如果实际结果与管理层的估计和假设不一致，或者如果经营与公司报告单位类似业务的公司的未来交易倍数下降，商誉和其他无形资产可能被夸大，需要对净收益计提费用，这将对公司的财务报表产生不利影响。

或有负债—如“第3项。法律程序》和随附的综合财务报表附注17，公司不时受到与其业务（或先前拥有的实体的业务运营）相关的各种诉讼和类似或有负债的影响。公司对已知或很可能发生且可合理估计的任何法律或有事项或合同结算费用确认一项负债。这些评估需要对诸如诉讼发展和结果、谈判的预期结果、未来索赔的数量以及未决和未来索赔的成本等事项作出判断。此外，由于大多数或有事项是长期解决的，未来负债可能会因各种因素而发生变化，包括随附的综合财务报表附注17中讨论的因素。如果公司就这些或有负债建立的准备金不足，公司将需要产生与超出准备金的损失金额相等的费用，这将对公司的财务报表产生不利影响。

所得税—有关公司所得税会计政策的说明，请参阅随附的合并财务报表附注1和7。如果递延所得税资产的部分或全部很可能无法实现，公司将为其递延所得税资产建立估值备抵。这就需要管理层对以下方面做出判断和估计：（1）应纳税暂时性差异转回的时间和金额，（2）预期未来应纳税所得额和（3）税收筹划策略的影响。未来税率的变化也将影响递延所得税资产和负债的金额，并可能对公司的财务报表产生不利影响。

当基于技术优势，“很可能”不确定的税务状况在审查后将无法持续时，公司会提供未确认的税收优惠。在评估税收状况和确定所得税准备金时需要进行判断。公司重新评估其税务状况的技术优势，并可能在某些情况下确认不确定的税收优惠，包括在以下情况下：（1）完成税务审计；（2）适用的税法发生变化，包括税务案件裁决或立法指导；或（3）适用的诉讼时效到期。

此外，公司的某些纳税申报表目前正在接受包括丹麦和美国在内的税务机关的审查（请参阅“—经营业绩—所得税”和随附的综合财务报表附注7）。管理层认为，在这些申报表中采取的立场符合相关税法，并预计这些事项的解决不会对公司的财务报表产生未来的重大不利影响，包括其现金流和有效税率。然而，这些审计的结果并不确定。

公司2025年名义税率增加1.0%将导致截至2025年12月31日止年度的持续经营业务额外所得税拨备4200万美元。

权益证券投资的估值—有关公司在股本证券和合伙企业的投资的描述，请参阅随附的合并财务报表附注1、8和11。公司投资于公开交易的证券、早期公司的非流通证券和权益法投资，包括主要投资于早期公司的合伙企业。

对早期公司的投资具有重大风险，包括被投资公司成功开发新技术和服务、将这些新技术和服务推向市场并获得市场认可、保持足够的资本化和获得现金或其他形式的流动性以及留住关键管理人员的能力存在不确定性。请参阅“第1a项。风险因素”，进一步探讨投资早期企业的相关风险。

公司对公开交易证券的投资根据活跃市场的报价以公允价值计量。对于公司对被投资单位不具有影响力的非流通股本证券投资，公司选择了计量备选方案，对这些投资按成本入账并调整账面价值

针对来自同一发行人的相同或类似证券的减值和可观察的价格变动进行了调整，以反映该证券的特定权利和优惠（如适用）。非流通股本证券的估值是复杂的，由于缺乏市场价格、缺乏流动性以及早期公司固有的风险，需要进行判断。对不存在现成市场的证券进行估值过程中的不确定性可能会导致我们对这些证券的估计价值与如果存在证券现成市场本应得出的价值存在显着差异，而这些差异可能是重大的。

公司对合伙企业的投资采用权益法核算。因此，这些投资最初按成本入账，并根据公司在合伙企业的收入或亏损以及收到的分配中所占份额在每个期间进行调整。合伙企业的投资由合伙企业按估计的公允价值基础记录，具有相同的风险，需要进行上述相同的估值判断。因此，合伙企业投资价值的变化将对公司的收益产生直接影响。如果公允价值低于账面价值的下降被认为是非暂时性的，则确认合伙企业的减值损失，以将投资的账面价值降低至其公允价值。确定是否存在非临时性减值，公司采用定性和定量的估值方法。

这些股本证券和合伙企业投资的已实现和未实现损益在综合收益表的其他收入（费用）净额中记录。截至2025年12月31日，公司在股本证券和合伙企业投资的账面价值下降10%将导致约1.53亿美元的亏损。

新会计准则

有关影响公司的新会计准则的讨论，请参阅随附的合并财务报表附注1。

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露

本项目要求的信息包含在“第7项。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。”

项目8。财务报表和补充数据

管理层关于丹纳赫公司财务报告内部控制的报告

公司管理层负责为公司建立和维护充分的财务报告内部控制。根据1934年《证券交易法》颁布的规则13a-15（f）和15d-15（f）对财务报告的内部控制进行了定义。

公司管理层对截至2025年12月31日公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对公司财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对财务报告内部控制的有效性进行了评估，并对财务报告内部控制的有效性进行了评估在进行这一评估时，公司管理层使用了Treadway委员会发起组织委员会（“COSO”）在“内部控制-综合框架”（2013年框架）中提出的标准。基于这一评估，管理层得出结论，截至2025年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的。

公司独立注册会计师事务所对公司财务报告内部控制的有效性出具了审计报告。这份日期为2026年2月24日的报告出现在第56本表格10-K。

独立注册会计师事务所的报告

致丹纳赫公司的股东和董事会

关于财务报告内部控制的意见

我们根据Treadway委员会发起组织委员会（2013年框架）发布的《内部控制——综合框架》（COSO标准）中确立的标准，对截至2025年12月31日的丹纳赫公司及子公司的财务报告内部控制进行了审计。我们认为，截至2025年12月31日，丹纳赫公司及其子公司（公司）根据COSOO准则，在所有重大方面对财务报告保持有效的内部控制。

我们还按照美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，审计了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间每年的相关合并利润表、综合收益表、股东权益和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表以及我们日期为2026年2月24日的报告对此发表了无保留意见。

意见依据

公司管理层负责维护有效的财务报告内部控制，并对其评估财务报告内部控制有效性的责任包含在随附的管理层关于丹纳赫公司财务报告内部控制的报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。

我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。

/s/ 安永会计师事务所

维吉尼亚州泰森斯

2026年2月24日

独立注册会计师事务所的报告

致丹纳赫公司的股东和董事会

对财务报表的意见

我们审计了随附的丹纳赫公司及其子公司（本公司）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，截至2025年12月31日止三个年度的相关合并利润表、综合收益表、股东权益表和现金流量表，以及索引第15（a）项所列的相关附注和财务报表附表（统称“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表按照美国公认会计原则，在所有重大方面公允反映了公司于2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间的经营业绩和现金流量。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制——综合框架（2013年框架）中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2026年2月24日的报告对此发表了无保留意见。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对财务报表的本期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且：（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。


			不确定的税务状况
事项说明			如综合财务报表附注7所述，公司在美国和多个国际税务管辖区开展业务，因此在这些地点提交了大量纳税申报表。税务状况的不确定性可能会因多种原因而产生，包括因为税法需要进行解释。公司将适用的税法和判决应用于（1）根据技术优点确定税收状况是否更有可能持续，以及（2）衡量有资格获得确认的税收优惠金额。截至2025年12月31日，公司与不确定的税务状况相关的未确认税收优惠总额约为13亿美元。审计对公司某些税务状况的确认和计量，包括评估这种税务状况是否更有可能持续，以及在适用的情况下对利益的计量，是复杂的，需要使用税务标的资源。
我们如何在审计中处理该事项			我们测试了管理层对税务头寸的会计控制，包括评估税务头寸的技术优点，以及在适用的情况下，衡量税务头寸的收益。为评估公司某些所得税职位的技术优势是否更有可能而不是不可持续，我们的审计程序包括（其中包括）评估适用的税法、法院案件、税务法规和我们的税务标的资源提供的其他监管指导。对于某些所得税职位，我们还涉及税务标的资源，以证实我们对相关事实的理解，检查公司的分析，评估与税务机关的相关通信以及阅读管理层获得的第三方建议（如适用）。我们还评估了公司在合并财务报表附注7中披露的充分性。

/s/ 安永会计师事务所

我们自2002年起担任公司的核数师。

维吉尼亚州泰森斯

2026年2月24日

达纳赫公司及子公司

合并资产负债表

（百万美元，每股金额除外）


	截至12月31日
	2025		2024
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及等价物	$	4,615	$	2,078
贸易应收账款，减去呆账备抵$ 114 截至2025年12月31日和$ 113 截至2024年12月31日	3,913		3,537
库存	2,489		2,330
预付费用及其他流动资产	1,739		1,552

流动资产总额	12,756		9,497
固定资产、工厂及设备，净值	5,531		4,990
其他长期资产	4,209		3,990
商誉	43,151		40,497
其他无形资产，净额	17,817		18,568

总资产	$	83,464	$	77,542

负债和股东权益
流动负债：
应付票据和长期债务的流动部分	$	2	$	505
贸易应付账款	1,844		1,753
应计费用和其他负债	4,961		4,540

流动负债合计	6,807		6,798
其他长期负债	5,700		5,694
长期负债	18,416		15,500

股东权益：

普通股-$ 0.01 面值， 2.0 亿股授权； 886.9 百万发行和 706.9 截至2025年12月31日未偿还的百万； 884.3 百万发行和 719.1 截至2024年12月31日未偿还的百万	9		9
额外实收资本	17,194		16,727
库存股票	( 11,353 )		( 8,163 )
留存收益	46,891		44,188
累计其他综合收益（亏损）	( 207 )		( 3,218 )
丹纳赫股东权益合计	52,534		49,543
非控制性权益	7		7
股东权益合计	52,541		49,550
负债和股东权益合计	$	83,464	$	77,542

见所附合并财务报表附注。

达纳赫公司及子公司

综合收益表

（美元和以百万计的股份，每股金额除外）


	截至12月31日止年度
	2025		2024		2023
销售	$	24,568	$	23,875	$	23,890
销售成本	( 10,045 )		( 9,669 )		( 9,856 )
毛利	14,523		14,206		14,034
运营成本：
销售、一般和管理费用	( 8,235 )		( 7,759 )		( 7,329 )
研发费用	( 1,598 )		( 1,584 )		( 1,503 )

营业利润	4,690		4,863		5,202
营业外收入（费用）：
其他收入（费用），净额	( 222 )		( 56 )		( 175 )


利息支出	( 265 )		( 278 )		( 286 )
利息收入	30		117		303
所得税前持续经营收益	4,233		4,646		5,044
所得税	( 633 )		( 747 )		( 823 )
持续经营净收益	3,600		3,899		4,221
已终止经营业务的收益，扣除所得税后的净额	14		—		543
净收益	3,614		3,899		4,764
强制可转换优先股股息	—		—		( 21 )
归属于普通股股东的净利润	$	3,614	$	3,899	$	4,743

来自持续经营业务的每股普通股净收益：
基本	$	5.05	$	5.33	$	5.70
摊薄	$	5.03	$	5.29	$	5.65
终止经营业务的每股普通股净收益：
基本	$	0.02	$	—	$	0.74
摊薄	$	0.02	$	—	$	0.73
每股普通股净收益：
基本	$	5.07	$	5.33	$	6.44
摊薄	$	5.05	$	5.29	$	6.38
平均普通股和普通股等值流通股：
基本	712.7		731.0		736.5
摊薄	716.1		737.2		743.1

见所附合并财务报表附注。

达纳赫公司及子公司

综合收益表

（百万美元）


	截至12月31日止年度
	2025		2024		2023
净收益	$	3,614	$	3,899	$	4,764
其他综合收益（亏损），扣除所得税后：
外币换算调整	2,665		( 1,458 )		215
养老金和退休后计划福利调整	115		101		( 51 )

现金流量套期调整	231		( 113 )		( 14 )
其他综合收益（亏损）总额，扣除所得税	3,011		( 1,470 )		150
综合收益	$	6,625	$	2,429	$	4,914

见所附合并财务报表附注。

达纳赫公司及子公司

股东权益合并报表

（百万美元）


	截至12月31日止年度
	2025		2024		2023
优先股：
余额，期初	$	—	$	—	$	1,668

强制可转换优先股转换为普通股	—		—		( 1,668 )
余额，期末	$	—	$	—	$	—
普通股：
余额、期初和期末	$	9	$	9	$	9



额外实收资本：
余额，期初	$	16,727	$	16,170	$	14,005
基于普通股的奖励活动	467		554		507

与强制性可转换优先股转换相关的普通股发行	—		—		1,668




收购非控股权益	—		3		—
Veralto公司的分布	—		—		( 10 )
余额，期末	$	17,194	$	16,727	$	16,170
库存股票：
余额，期初	$	( 8,163 )	$	( 2,019 )	$	( 1,933 )
回购普通股，包括消费税	( 3,112 )		( 6,039 )		—
基于普通股的奖励活动	( 78 )		( 105 )		( 86 )
余额，期末	$	( 11,353 )	$	( 8,163 )	$	( 2,019 )
留存收益：
余额，期初	$	44,188	$	41,074	$	39,205

净收益	3,614		3,899		4,764
宣布的普通股股息	( 911 )		( 785 )		( 773 )
宣布派发强制性可转换优先股股息	—		—		( 21 )
Veralto公司的分布	—		—		( 2,101 )
余额，期末	$	46,891	$	44,188	$	41,074
累计其他综合收益（亏损）：
余额，期初	$	( 3,218 )	$	( 1,748 )	$	( 2,872 )
Veralto公司的分布	—		—		974
其他综合收益（亏损）	3,011		( 1,470 )		150
余额，期末	$	( 207 )	$	( 3,218 )	$	( 1,748 )
非控制性权益：
余额，期初	$	7	$	4	$	8
Veralto公司的分布	—		—		( 4 )
非控制性权益变动	—		3		—
余额，期末	$	7	$	7	$	4
股东权益合计，期末	$	52,541	$	49,550	$	53,490

见所附合并财务报表附注。

达纳赫公司及子公司

合并现金流量表

（百万美元）


	截至12月31日止年度
	2025		2024		2023
经营活动产生的现金流量：
净收益	$	3,614	$	3,899	$	4,764
减：已终止经营业务的收益，扣除所得税后的净额	( 14 )		—		( 543 )
持续经营净收益	3,600		3,899		4,221
非现金项目：
折旧	750		721		675
无形资产摊销	1,697		1,631		1,491
摊销与收购相关的存货公允价值提升	—		25		8
基于股票的补偿费用	298		288		306



投资损失、销售产品线的税前收益和其他	228		57		182
减值费用	562		265		77
递延所得税变动	( 440 )		( 483 )		( 1,204 )
贸易应收账款变动，净额	( 216 )		331		322
库存变化	( 58 )		147		185
贸易应付账款变动	9		19		( 149 )
预付费用及其他资产变动	( 55 )		274		419
应计费用及其他负债变动	41		( 486 )		( 43 )
持续经营业务提供的经营现金总额	6,416		6,688		6,490
终止经营业务提供的经营现金总额	—		—		674
经营活动所产生的现金净额	6,416		6,688		7,164
投资活动产生的现金流量：
为收购支付的现金	—		( 558 )		( 5,610 )
不动产、厂房和设备增加额的付款	( 1,156 )		( 1,392 )		( 1,383 )
出售物业、厂房及设备所得款项	33		13		12
购买投资的付款	( 127 )		( 331 )		( 172 )
出售投资收益	12		253		61
出售产品线所得款项	9		—		—
所有其他投资活动	33		34		44
持续经营业务投资活动所用现金总额	( 1,196 )		( 1,981 )		( 7,048 )
用于已终止经营业务的投资现金总额	—		—		( 33 )
投资活动所用现金净额	( 1,196 )		( 1,981 )		( 7,081 )
筹资活动产生的现金流量：
与股票补偿相关的普通股发行收益	85		162		68



支付股息	( 878 )		( 768 )		( 821 )

借款（期限90天或更短）所得款项净额（偿还）	( 11 )		5		( 1,006 )
借款（期限超过90天）	1,556		—		—
偿还借款（期限超过90天）	( 500 )		( 1,674 )		( 620 )
已终止经营业务的分配	—		—		2,600

回购普通股的付款	( 3,088 )		( 5,979 )		—
所有其他筹资活动	( 125 )		( 131 )		( 67 )
筹资活动为持续经营提供的（用于）现金净额	( 2,961 )		( 8,385 )		154
对Veralto公司的现金分配，净额	—		—		( 427 )
筹资活动使用的现金净额	( 2,961 )		( 8,385 )		( 273 )
汇率变动对现金及等价物的影响	278		( 108 )		59
现金及等价物净变动	2,537		( 3,786 )		( 131 )
现金及等价物期初余额	2,078		5,864		5,995
现金及等价物期末余额	$	4,615	$	2,078	$	5,864

补充披露：
向Veralto Corporation分配非现金净资产	$	—	$	—	$	( 1,674 )

见所附合并财务报表附注。

达纳赫公司及子公司

合并财务报表附注

注1。业务和重要会计政策概要

商业— 丹纳赫公司（“丹纳赫”或“公司”）设计、制造和销售专业、医疗、研究和工业产品和服务，其典型特征是拥有强大的品牌、创新技术和主要市场地位。截至2025年12月31日，公司在三个业务板块：

•生物技术部门提供范围广泛的设备、耗材、软件和服务，主要用于客户推进和加速生物药物的研究、开发、制造和交付。该公司的解决方案支持范围广泛的生物治疗药物，包括单克隆抗体、重组蛋白、胰岛素和疫苗等替代疗法，以及新型细胞、基因、mRNA和其他核酸疗法。

•生命科学部门提供范围广泛的仪器、耗材、服务和软件，客户主要使用这些仪器、耗材、服务和软件来研究生命的基本组成部分，包括DNA和RNA、核酸、蛋白质、代谢物和细胞，以便了解疾病的原因，确定新的疗法，并测试和制造新的药物、疫苗和基因编辑技术。此外，该部门还提供产品和耗材，用于在许多终端市场应用中过滤和去除各种液体和气体中的污染物。

•诊断部门提供临床仪器、耗材、软件和服务，医院、医生办公室、参考实验室和其他重症监护环境用于诊断疾病和做出治疗决定。

有关收购和终止经营的讨论，请参阅附注2和3。

会计原则—所附财务报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的。合并财务报表包括本公司及其附属公司的账目。所有公司间余额和交易已在合并时消除。合并财务报表也反映了非控制性权益的影响。非控制性权益不会对公司的持续经营综合业绩产生重大影响；因此，归属于持续经营非控制性权益的收益不会在公司的综合收益表中单独列报。归属于非控制性权益的收益已反映在销售、一般和行政（“SG & A”）费用中，并且在所有列报期间都微不足道。已对某些以前年度的金额进行了重新分类，以符合本年度的列报方式。

估计数的使用—按照公认会计原则编制这些财务报表要求管理层做出影响资产、负债、收入和支出的报告金额以及或有资产和负债的相关披露的估计和判断。公司根据历史经验、当前经济环境以及在当时情况下被认为是合理的各种其他假设作出这些估计。然而，存在与这些估计相关的不确定性，实际结果可能与这些估计存在重大差异。

现金及等价物—公司认为所有在购买之日三个月或更短期限的高流动性投资均为现金等价物。

应收账款和呆账备抵—所有贸易账户、合同和应收融资款项均在随附的综合资产负债表中报告，并根据任何核销和呆账准备金净额进行调整。呆账备抵代表管理层对公司贸易账户、合同和应收融资组合的预期未来信用损失的最佳估计。确定备抵要求管理层对信贷损失的时间、频率和严重程度进行判断，这可能会对信贷损失拨备产生重大影响，从而对净收益产生重大影响。公司定期对其投资组合进行详细审查，以确定是否发生了减值，并根据可能影响客户支付能力的各种财务和质量因素（包括客户的财务状况、抵押品、偿债能力、过去的支付经验和征信局信息）的组合，评估应收款项的可收回性。在公司意识到特定客户无法履行其财务义务的情况下，针对到期金额记录特定准备金，以将确认的应收款项减少到合理预期收取的金额。呆账备抵的增加计入当期收益，确定无法收回的金额直接计入备抵。如果任何先前核销的金额随后被收回，该金额将增加备抵。如果公司客户的财务状况恶化，导致其支付能力受损，则需要额外准备金。公司认为，由于个人客户和地理区域的投资组合多样化，贸易应收账款并不代表信用风险的显着集中。公司截至2025年12月31日的呆账准备反映了公司对其账目的预期未来损失的最佳估计

应收款项；然而，这些估计可能会发生变化，未来的实际损失可能与公司的估计不同。公司将继续监测经济状况，并将视需要修订对应收账款的预期未来损失的估计。该公司录得$ 45 百万，$ 37 百万美元 43 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度与持续经营业务相关的呆账相关的费用百万。

计入公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的贸易应收账款和其他长期资产为$ 211 百万美元 141 分别为百万融资应收账款净总额。所有应收融资款均根据个别客户信用状况进行减值评估。

库存—存货包括材料、人工和间接费用等成本。存货主要采用先进先出法按成本与可变现净值孰低列示。

截至12月31日的库存类别汇总如下（百万美元）：


	2025		2024
成品	$	1,287	$	1,145
在制品	469		465
原材料	733		720
合计	$	2,489	$	2,330

预付费用及其他流动资产 —预付费用和其他流动资产主要产生于预付给供应商的货物和服务款项，并在收到相关货物或提供服务以及预付给税务机关的款项之前予以资本化。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司的预付费用和其他流动资产主要包括预付费用$ 668 百万美元 620 万元，应收所得税和其他税项分别为$ 989 百万美元 853 分别为百万。

物业、厂房及设备—物业、厂房及设备按成本列账。计提折旧准备主要根据可折旧资产的预计使用寿命采用直线法计算如下：


类别						有用的生活
建筑物						30 - 40 年
租赁资产和租赁物改良						按资产的经济年限或租赁期限中较低者摊销
机械设备						3 – 20 年
客户租赁设备						5 – 7 年

定期审查估计可使用年限，并酌情前瞻性地对估计数作出变动。

截至12月31日的不动产、厂房和设备类别汇总如下（百万美元）：


	2025		2024
土地和改善	$	233	$	230
建筑物	3,054		2,548
机械设备	4,867		4,430
客户租赁设备	2,144		1,883
不动产、厂房和设备毛额	10,298		9,091
减：累计折旧	( 4,767 )		( 4,101 )
固定资产、工厂及设备，净值	$	5,531	$	4,990

投资—对公司具有重大影响但不具有控股权的投资，采用权益会计法核算，这要求公司对初始投资按成本入账，并对公司应占被投资单位的收益或亏损及已支付的股利每期调整余额。公司还投资于公司对被投资方既无控制权也无重大影响力的初创公司。公司以公允价值计量这些非流通股本证券，并在净收益中确认公允价值变动。对于没有现成公允价值的证券，公司选择了计量替代方案，以按成本记录这些投资，并在净收益中对来自同一发行人的相同或类似证券的减值和可观察到的价格变化进行调整（“公允价值替代方案”）。此外，该公司是投资于初创公司的合伙企业的有限合伙人。虽然合伙企业在公平的情况下记录了这些投资

值，公司对合伙企业的投资按权益法核算。公司在权益法投资和非流通股本证券方面进行了少数股权投资，总额为$ 127 百万，$ 331 百万美元 172 2025年、2024年和2023年分别为百万美元，包括对合伙企业的投资$ 119 百万，$ 174 百万美元 71 2025年、2024年和2023年分别为百万。公司在随附的综合收益表中记录了与这些投资的公允价值变动相关的已实现和未实现损益净额，以及其他收入（费用）中的权益法投资减值净额。有关公司投资的更多信息，请参阅附注8和11。

其他资产—其他资产主要包括经营租赁使用权（“ROU”）资产、非流动递延所得税资产和其他投资。

金融工具公允价值—公司的金融工具主要包括现金和现金等价物、贸易应收账款、股本证券投资和交叉货币掉期、贸易应付账款项下的债务以及短期和长期债务。由于其短期性，现金及现金等价物、贸易应收账款和贸易应付账款的账面价值接近公允价值。公司权益类证券投资、交叉货币互换等义务的公允价值详见附注11。

商誉和其他无形资产—公司收购现有业务产生商誉及其他无形资产。根据与企业合并相关的会计准则，商誉不进行摊销；但是，某些有限寿命的可辨认无形资产，主要是客户关系和获得的技术，在其估计可使用年限内进行摊销。使用寿命不确定的无形资产不进行摊销。在研研发（“IPR & D”）初始按公允价值资本化，当IPR & D项目完成时，该资产被视为使用寿命有限的无形资产，并在其估计使用寿命内摊销。放弃IPR & D项目的，在放弃期间计提与该无形资产价值相等的减值损失。每当有事件或情况变化表明相关账面值可能无法收回时，公司会审查已识别的无形资产和商誉的减值情况。公司还至少每年对使用寿命不确定的无形资产和商誉进行减值测试。有关公司商誉和其他无形资产的更多信息，请参见附注2和10。

收入确认—该公司的收入主要来自销售生命科学研究、生物制药药物生产以及医学诊断产品和服务。当承诺的产品或服务的控制权转让给公司的客户时确认收入，金额反映了公司预期有权获得以换取这些产品或服务的对价（交易价格）。履约义务是合同中将可明确区分的产品或服务转让给客户的承诺，是会计准则编纂（“ASC”）606下的记账单位，与客户订立合约的收入.公司在满足合同条款下的义务时确认收入；通常，这发生在客户获得对基础产品或服务的控制权时。对于公司销售的设备和耗材，在某一时点将控制权转移给客户。要表明控制权的转移，公司必须有现在的受偿权，法定所有权必须已经转移给客户，客户必须有所有权的重大风险和报酬，在接受不是形式的情况下，客户必须已经接受了产品或服务。所售产品的退货在销售时估计并记录为收入的减少。客户津贴和回扣，主要包括批量折扣和其他短期激励计划，在销售时被记录为收入的减少，因为这些津贴反映了交易价格的降低。产品退货、客户备抵和返利是根据历史经验和已知趋势估算的。对于延长保修和服务，控制权在安排期限内转移给客户，收入根据安排下经过的期间确认。其他长期合同的收入一般根据进度的成本对成本计量确认，前提是公司满足与随着时间推移转让对该商品或服务的控制权相关的标准。

公司的某些收入与经营类租赁（“OTL”）安排有关。租赁不在ASC 606的范围内，按照ASC 842、租约.OTL协议的设备租赁收入在租赁期限内按直线法确认，客户租赁设备的成本在随附的综合资产负债表中的不动产、厂房和设备中记录，并在设备的估计使用寿命内折旧。与OTL安排下的租赁设备相关的折旧费用在随附的综合收益表中反映在销售成本中。OTL通常要到初始期限之后才能取消，并且可能会或可能不会要求客户在整个合同期内购买最低数量的消耗品或测试。公司还与客户订立销售型租赁（“STL”）安排，与OTL相比，这导致设备租赁收入的确认提前。

对于具有多个履约义务的合同，公司使用公司对合同中每一项可明确区分的产品或服务的单独售价的最佳估计，在相对独立售价基础上将合同的交易价格分配给每一项履约义务。用于估算独立销售的主要方法

价格是在单独销售给客户时观察到的价格。交易价格的分配在合约开始时确定。

航运及装卸—运输和装卸费用作为销售成本的组成部分包括在内。来自向客户开单的运输和装卸费用的收入包含在销售额中。

广告—广告费用在发生时计入费用。

研究与开发—公司开展研发（“研发”）活动的目的是开发新产品，增强公司现有产品的功能性、有效性、易用性和可靠性，并扩大公司产品适合其用途的应用。研发成本在发生时计入费用。

合同终止—公司与销售公司产品的经销商存在一定的合同关系。截至2024年12月31日止年度，公司终止三个与分销商的合同，并产生了$ 56 百万与终止安排相关的成本，在随附的综合收益表的SG & A费用中记录。

所得税—公司的所得税费用指当年的纳税义务、当年递延所得税负债和资产净变动的税收优惠或费用，以及未确认的税收优惠准备金和返还拨备调整。递延税项负债和资产是根据资产和负债的财务报表和计税基础之间的差异，使用预期在差异逆转当年有效的已颁布税率确定的。递延税项资产一般指可在公司未来年度的纳税申报表中用作税收减免或抵免的项目，其税收优惠已反映在公司的综合收益表中。如果递延所得税资产的部分或全部很可能无法实现，公司将为其递延所得税资产建立估值备抵。递延税项负债一般指已在公司的纳税申报表中作为扣除但尚未在公司的综合收益表中确认为费用的项目。因税率变动对递延所得税资产和负债的影响在包括颁布日期的期间内确认为所得税费用。当基于技术优势，不确定的税务状况“很可能”经审查后将无法持续时，公司会提供未确认的税收优惠。在评估税收状况和确定所得税准备金时需要进行判断。公司重新评估其税务状况的技术优势，并可能在某些情况下确认不确定的税收优惠，包括在以下情况下：（1）完成税务审计；（2）适用的税法发生变化，包括税务案件裁决或立法指导；或（3）适用的诉讼时效到期。公司在所得税费用中确认与未确认的税务头寸相关的潜在应计利息和罚款。有关更多信息，请参阅附注7。

外币换算—外币交易导致的汇率调整在净收益中确认，而财务报表换算产生的影响在股东权益中作为累计其他综合收益（损失）的组成部分反映。以美元以外的功能货币在美国境外经营的子公司（“美国”）的资产和负债采用年终汇率换算成美元，损益表账户采用加权平均汇率换算。外币交易净收益或损失在报告的任何年份都不是重大的。如下文所述，公司利用其外币计价债务和交叉货币互换安排，将现有的美元计价借款有效转换为外币借款，以部分对冲其海外业务的净投资，以应对汇率的不利变动。

衍生金融工具—公司既不是衍生工具交易商也不是交易商。尽管公司不时通过外币计价债务和交叉货币掉期部分对冲其海外业务的净投资，以应对汇率的不利变动，但公司普遍接受了交易型汇率变动的风险敞口，而没有使用衍生工具来管理这种风险。公司定期订立外币远期合约以减轻部分外币兑换风险，远期启动掉期以减轻与公司债务相关的利率风险。该公司还使用交叉货币掉期衍生品合约对借款人功能货币以外的外币长期债务发行进行套期保值。使用时，衍生工具在综合资产负债表中作为以公允价值计量的资产或负债入账。在衍生工具符合有效套期条件的范围内，公允价值变动计入累计其他综合收益（损失）的股东权益。根据即期汇率对公司境外经营净投资指定为套期保值的外币计价债务和交叉货币掉期的价值变动，在股东权益累计其他综合收益（损失）中确认，并冲减公司外币计价经营的价值变动。有关更多信息，请参阅附注14。

累计其他综合收益（亏损）—累计其他综合收益（亏损）是指根据公认会计原则计入综合收益（亏损）但不计入净收益的某些损益，因为这些金额最初记录为对股东权益的调整。外币换算调整通常不会对所得税进行调整，因为这些调整涉及对非美国子公司的无限期投资。现金流量套期调整反映指定为套期工具的衍生工具合约的损益。养老金和退休后计划福利调整涉及未确认的先前服务贷记和精算损益。有关更多信息，请参阅附注14、15和18。

股票薪酬的会计处理—公司根据截至授予日的奖励公允价值，通过计量为换取授予的所有股权奖励（包括股票期权、限制性股票单位（“RSU”）和绩效股票单位（“PSU”））而获得的员工服务成本，对基于股票的薪酬进行会计处理。基于股权的补偿费用在裁决的必要服务期内按直线法扣除估计没收率后确认，但在RSU的情况下，补偿费用使用加速归属法确认除外。有关公司若干雇员参与的基于股票的薪酬计划的更多信息，请参阅附注18。

养老金和退休后福利计划—公司衡量其养老金和退休后计划的资产及其义务，以确定截至公司会计年度结束时相应计划的资金状况，并在其资产负债表中确认计划资金过剩状态的资产或计划资金不足状态的负债。计划资金状况的变动在变动发生当年确认，并在综合收益（亏损）中列报。有关公司养老金和退休后计划的更多信息，包括精算假设的讨论、公司确认相关损益的政策以及用于估计服务和利息成本组成部分的方法，请参阅附注15。

政府援助 —公司按照国际会计准则20中的赠款会计模式对政府援助往来进行类比核算，政府补助的核算和政府援助的披露 .公司获得各种形式的政府援助，主要是通过与开发新产品和扩大产能相关的赠款。在某些情况下，美国政府拥有某些权利，包括与此类扩张相关的某些增量产能的分配权利和/或在其财政援助下产生的知识产权的权利。2025年、2024年和2023年，公司记录的与政府援助相关的金额抵消了营业费用$ 50 百万，$ 43 百万美元 51 分别为百万元，并购买物业、厂房及设备$ 107 百万，$ 198 百万美元 136 分别为百万。使用政府提供的资金购买的不动产、厂房和设备在扣除政府援助后入账。

最近采用的会计准则— 2023年8月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-05，业务组合—合资公司组建（子主题805-60）：认可与初步衡量.ASU要求合资企业在成立时应用新的会计基础，在该基础上，合资企业将以公允价值确认并初步计量其资产和负债（与企业合并指南一致的公允价值计量除外）。ASU对组建日期在2025年1月1日或之后的所有合资企业组建具有前瞻性效力，允许提前采用。公司提前采用ASU，预期于2023年9月30日生效。

2023年11月，FASB发布ASU2023-07，可报告分部披露的改进.ASU要求在中期和年度基础上额外披露可报告分部的重大费用。公司采用ASU，自2024年1月1日起追溯生效。有关额外分部披露，请参阅附注6。

2023年12月，FASB发布ASU2023-09，改进所得税披露。ASU扩大了所得税率调节表和支付的现金税中的披露。公司采用ASU，预期于2025年1月1日生效。该会计准则增加了本报告中的税务披露但对报告的所得税费用或相关的税收资产或负债没有影响。有关额外的所得税披露，请参阅附注7。

2025年7月，FASB发布ASU2025-05，应收账款和合同资产信用损失的计量。ASU为计算当前应收账款和合同资产的当前预期信用损失提供了一种实用的权宜之计，允许实体假设截至资产负债表日的当前情况将在整个预测期内持续存在。公司将在未来基础上采用自2026年1月1日起生效的ASU，并预计将选择计算当前预期信用损失的实用权宜之计。预计该采用不会对公司的呆账备抵产生重大影响。

尚未采用的会计准则— 2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表费用分拆.ASU要求披露有关某些损益表费用的分类信息，包括特定的费用类别。ASU对2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的财政年度内的中期有效。该会计准则将增加公司年度报告和中期报告的披露，但对报告的损益表费用标题没有影响。

2025年9月，FASB发布ASU2025-06，有针对性地改进内部使用软件的会计核算。ASU更新了内部使用软件资本化的要求，删除了对规定性和顺序软件开发阶段的所有提及。ASU对2027年12月15日之后开始的年度期间以及这些财政年度内的中期有效。该公司正在评估ASU对其合并财务报表和相关披露的影响。

2025年12月，FASB发布ASU2025-10，经营主体收到的政府补助的会计处理。 ASU建立了关于如何确认、计量和列报政府赠款的指导，采用了国际会计准则20中赠款会计模型的某些原则，政府补助的核算和政府援助的披露 .ASU对2028年12月15日之后开始的年度报告期间以及这些财政年度内的中期有效。该公司正在评估ASU对其合并财务报表和相关披露的影响。

注2。收购

公司不断评估在战略上符合公司现有投资组合或将公司投资组合扩展到新的、有吸引力的业务领域的潜在收购。公司已完成多项收购，这些收购已作为采购入账，并已导致在公司合并财务报表中确认商誉。该商誉的产生是由于这些业务的购买价格超过了所收购的可辨认净资产的公允价值，因为购买价格反映了包括这些业务的未来收益和现金流潜力、与收益的倍数、现金流和其他收购方购买类似业务的其他因素、公司收购这些业务的过程的竞争性质等多个因素，避免所需的时间和成本（以及将遇到的相关风险），以增强公司向关键目标市场提供的现有产品并进入新的和有利可图的业务，以及这些业务为现有业务带来的互补战略契合度和由此产生的协同效应。

公司根据对被收购资产和承担负债的公允价值的理解，在收购日对收购价格进行初步分配。公司在尽职调查期间和通过其他来源获得用于购买价格分配的信息。在交割后的几个月内，随着公司获得有关所收购资产和负债的额外信息，包括通过有形和无形资产评估，并更多地了解新收购的业务，它能够细化公允价值估计并更准确地分配购买价格。收购的无形资产的公允价值是根据公司认为合理的估计和假设确定的。重要假设包括贴现率和构成所收购业务预测结果基础的某些假设，包括利息、税项、折旧和摊销前利润（“EBITDA”）、收入、收入增长率、特许权使用费率和技术过时率。这些假设是前瞻性的，可能会受到未来经济和市场状况的影响。公司聘请第三方估值专家，他们审查公司与重大收购相关的所收购无形资产公允价值的关键假设和计算。仅考虑截至收购日已存在的事实和情形进行后续调整。

下文简述公司截至2025年12月31日止三年的收购活动。

2025年期间，有无收购。2024年期间，公司收购了三个总对价$的企业 558 百万现金，扣除收购现金。收购的业务补充了公司生命科学部门的现有部门。该公司共录得$ 305 百万与这些收购相关的商誉。

2023年12月6日，公司收购了ABCAM PLC（简称“ABCAM”），现金收购价格约为$ 5.6 亿（“ABCAM收购”）。ABCAM是全球领先的蛋白质耗材供应商，包括经过高度验证的抗体、试剂、生物标志物和检测，以解决生物途径中的目标，这些目标对于推进药物发现、生命科学研究和诊断至关重要。ABCAM现在是该公司生命科学部门的一部分。ABCAM产生的收入约为英镑 362 2022年百万。收购ABCAM已经并有望为公司在蛋白质组学领域提供额外的销售和盈利机会。该公司使用手头现金为Abcam收购提供资金。该公司录得约$ 3.9 与收购ABCAM相关的数十亿商誉。

以下汇总了在购置之日获得的资产和承担的负债的估计公允价值（百万美元）：


	2024		2023
贸易应收账款	$	15	$	86
库存	1		94
物业、厂房及设备	13		158
商誉	305		3,851
其他无形资产，主要是开发的技术、商品名称和客户关系	419		2,146
贸易应付账款	( 2 )		( 32 )

递延所得税负债	( 59 )		( 519 )
其他资产和负债，净额	16		( 49 )
取得的净资产	708		5,735
减：非现金对价	( 150 )		( 125 )
净现金对价	$	558	$	5,610

非现金对价$ 150 百万美元 125 百万分别与2024年和2023年的收购有关，是公司对所收购业务的既有投资的结果。

收购ABCAM的交易相关成本为$ 27 截至2023年12月31日止年度的百万元。公司2024年和2023年的收益也反映了税前影响$ 25 百万美元 68 百万元，分别为两个期间存货的非经常性收购日期公允价值调整以及2023年收购前股份支付奖励的结算，均与ABCAM收购有关。截至2025年12月31日、2024年或2023年12月31日止年度，与交易相关的成本和归属于其他收购的与收购相关的公允价值调整并不重要。

备考财务信息（未经审计）

下文所列期间未经审计的备考信息使2024年的收购生效，就好像它们是在可比上一年度报告期间开始时发生的一样，包括所收购业务的运营结果以及假定的交易融资的影响和购买价格分配的影响（包括所收购的无形资产的摊销）。备考信息仅供参考，并不一定表明如果当时完成收购，实际会实现的运营结果（以百万美元计，每股金额除外）：


	2025		2024
销售	$	24,568	$	23,920
持续经营净收益	3,600		3,907
来自持续经营业务的稀释每股普通股净收益	5.03		5.30

对上述2024年未经审计的持续经营业务备考净利润进行了调整，以排除税前影响$ 25 百万非经常性收购日期对存货的公允价值调整。

待收购

2026年2月16日，该公司签订了一项最终协议，以现金购买总价约为$ 9.9 亿，包括承担债务和扣除收购现金（“麦斯莫收购”）。麦斯莫是一家领先的专业诊断提供商，主要在急性期护理环境中提供脉搏血氧仪和其他患者监测系统。麦斯莫的收入约为$ 1.5 2025年达到10亿。该公司预计将把麦斯莫业务纳入其诊断部门。该交易需遵守惯例成交条件，包括收到适用的监管许可和麦斯莫股东批准。

公司预计将使用手头现金和债务融资所得款项为麦斯莫收购事项提供融资。

注3。停止运营

于2023年9月30日（“分配日期”），公司通过向丹纳赫股东按比例分配Veralto Corporation（“Veralto”）的所有已发行和流通普通股（即为持有此类业务而成立的实体），完成了对原环境与应用解决方案业务的分离（“Veralto分离”）。为实现Veralto分离，丹纳赫向其股东分配了截至2023年9月13日（分配登记日）每3股已发行的丹纳赫普通股获得1股Veralto普通股。否则本应分配的Veralto普通股零碎股份将被汇总并出售给公开市场，所得收益将分配给丹纳赫股东，否则这些股东将获得Veralto普通股的零碎股份。

为筹备Veralto分离，2023年9月Veralto发放了大约$ 2.6 亿的债务证券。这些发行的收益被用于资助大约$ 2.6 亿维拉托在分配日期之前向丹纳赫进行的净现金分配（“维拉托分配”）。丹纳赫使用Veralto Distribution收益赎回了大约$ 1.0 亿的商业票据，以满足债券到期，并为公司定期向股东发放的某些季度现金股息提供资金。

在Veralto分离完成时，将Veralto报告为已终止业务的会计要求已得到满足。因此，所附所有列报期间的合并财务报表将该业务反映为已终止经营业务。公司根据终止经营业务的净资产占公司合并净资产的比例，将部分合并利息费用分摊至已终止经营业务。

由于Veralto分离，该公司发生了$ 145 截至2023年12月31日止年度的Veralto离职相关成本百万，反映在已终止经营业务的收益中，并在随附的综合收益表中扣除所得税。这些成本主要涉及与准备监管文件和财务、税务、法律和信息技术职能范围内的活动相关的专业费用，以及在Veralto分离时产生的某些投资银行费用和税务成本。

就Veralto分离而言，丹纳赫与Veralto订立多项协议以实现Veralto分离，并为其在Veralto分离后的关系提供框架，包括分离和分配协议、过渡服务协议、员工事项协议、税务事项协议、知识产权事项协议以及DANAHER商业系统（“DBS”）许可协议。这些协议规定了丹纳赫和Veralto之间在Veralto与丹纳赫分离之前、当时和之后的资产、员工、负债和义务（包括投资、财产、员工福利以及与税收相关的资产和负债）的分配，并管辖Veralto分离后丹纳赫和Veralto之间的某些关系。此外，丹纳赫还是与Veralto实体签订的多项商业协议的缔约方。丹纳赫就根据上述协议提供的过渡服务以及与Veralto之间的销售和采购支付和收到的金额对公司截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的经营业绩并不重要。

截至2023年12月31日止年度终止经营业务Veralto业务收入的关键组成部分如下（百万美元）：



销售	$	3,712
销售成本	( 1,556 )
销售、一般和管理费用	( 1,236 )
研发费用	( 168 )
其他收入（费用）	( 14 )
利息支出	( 7 )


所得税前已终止经营业务收入	731


所得税费用	( 188 )
已终止经营业务的收益，扣除所得税后的净额	$	543

2016年7月2日，公司完成了对原测试与测量部门、工业技术部门（不包括产品识别业务）以及零售/消费石油业务的分拆（“Fortive分拆”），按比例向丹纳赫股东分配了公司为持有此类业务而注册成立的实体Fortive Corporation（“Fortive”）的所有已发行和流通在外的普通股。对于将Fortive分离报告为终止经营的会计处理要求，在Fortive分离完成时已满足。

2025年，公司录得所得税优惠$ 14 百万与因审计结算而释放先前提供的准备金以及与公司与Fortive和Veralto实体联合提交的某些纳税申报表上的不确定税务状况相关的诉讼时效到期有关。这一所得税优惠包含在已终止经营业务的收益中，在随附的综合收益表中扣除所得税。

注4。持续经营的每股普通股净收益

来自持续经营业务的基本每股净收益（“EPS”）的计算方法是，将持续经营业务的净收益减去强制性可转换优先股（“MCPS”）股息除以适用期间已发行普通股的加权平均数。来自持续经营业务的摊薄净每股收益的计算方法是，取持续经营业务的净收益减去MCPS股息除以已发行普通股的加权平均数增加后的额外已发行股份数量，如果发行了具有潜在稀释性的普通股，则减少了公司本可以用发行具有潜在稀释性的股份的收益回购的股份数量。截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度， 6.4 百万， 1.3 百万和 3.5 百万股购买股票的期权分别被排除在稀释每股收益计算之外，因为纳入这些期权的影响将是反稀释的。

基本每股收益和稀释每股收益是每个季度和年度期间独立计算的，这涉及使用与季度和年度期间相关的不同加权平均股数数字。因此，在考虑到四舍五入到每股最接近美分的影响后，上一季度至今的每股收益数字之和可能不等于年度每股收益。

2023年4月17日，MCPS B系列的所有流通股转换为 8.6 万股公司普通股。根据IF-转换法计算的MCPS系列B的影响对截至2023年12月31日止年度具有反稀释性，因此 2.5 百万股MCPS B系列基础股票在计算稀释EPS和相关的MCPS B系列股息$ 21 万元计入当期摊薄EPS净利润计算。有关MCPS系列B转换的更多信息，请参阅附注18。

与计算截至12月31日止年度持续经营业务每股普通股净收益相关的信息汇总如下（美元和以百万计的股份，每股金额除外）：


	2025		2024		2023
分子：
持续经营净收益	$	3,600	$	3,899	$	4,221
MCPS股息	—		—		( 21 )
基本和稀释每股收益归属于普通股股东的持续经营净收益	$	3,600	$	3,899	$	4,200




分母：
基本每股收益中使用的加权平均已发行普通股	712.7		731.0		736.5
增量普通股来自：
假设行使稀释性期权并归属稀释性RSU和PSU	3.4		6.2		6.6


稀释每股收益中使用的加权平均已发行普通股	716.1		737.2		743.1

持续经营业务基本每股收益	$	5.05	$	5.33	$	5.70
来自持续经营业务的稀释每股收益	$	5.03	$	5.29	$	5.65

注5。收入

下表列出了公司按地理区域和收入类型分列的收入（百万美元）。从客户收取的销售税和其他基于使用情况的税不计入收入。


	生物技术		生命科学		诊断		合计
截至2025年12月31日止年度：
地理区域：
北美洲(a)	$	2,418	$	3,018	$	4,920	$	10,356
西欧	2,558		1,674		1,706		5,938
其他发达市场(b)	341		518		393		1,252
高增长市场（c）	1,976		2,124		2,922		7,022
合计	$	7,293	$	7,334	$	9,941	$	24,568

收入类型：
反复出现	$	6,424	$	4,844	$	8,859	$	20,127
非经常性	869		2,490		1,082		4,441
合计	$	7,293	$	7,334	$	9,941	$	24,568

截至2024年12月31日止年度：
地理区域：
北美洲(a)	$	2,237	$	3,199	$	4,859	$	10,295
西欧	2,296		1,574		1,587		5,457
其他发达市场(b)	335		510		408		1,253
高增长市场（c）	1,891		2,046		2,933		6,870
合计	$	6,759	$	7,329	$	9,787	$	23,875

收入类型：
反复出现	$	5,758	$	4,889	$	8,719	$	19,366
非经常性	1,001		2,440		1,068		4,509
合计	$	6,759	$	7,329	$	9,787	$	23,875

截至2023年12月31日止年度：
地理区域：
北美洲(a)	$	2,454	$	2,999	$	4,508	$	9,961
西欧	2,407		1,519		1,542		5,468
其他发达市场(b)	329		510		431		1,270
高增长市场（c）	1,982		2,113		3,096		7,191
合计	$	7,172	$	7,141	$	9,577	$	23,890

收入类型：
反复出现	$	5,897	$	4,360	$	8,425	$	18,682
非经常性	1,275		2,781		1,152		5,208
合计	$	7,172	$	7,141	$	9,577	$	23,890

(a)该公司将北美定义为美国和加拿大。

(b)该公司将其他发达市场定义为全球所有不属于北美、西欧或高增长市场的市场。

（c）该公司将高增长市场定义为东欧、中东、非洲、拉丁美洲（包括墨西哥）和亚洲（日本、澳大利亚和新西兰除外）。该公司将发达市场定义为全球所有不属于高增长市场的市场。

该公司的产品和服务主要包括生命科学研究、生物制药药物生产和医学诊断产品和服务。该公司向客户销售设备以及消耗品、软件和服务，其中一些是客户经常性购买的。为与公司出售的设备一起使用而出售的消耗品通常对设备的使用至关重要，通常是一次性或有限使用的，需要在客户的运营周期中频繁更换。这些耗材的例子包括用于诊断测试的试剂、用于研究和生物加工的色谱树脂以及用于过滤、分离和纯化过程的过滤器。此外，该公司的一些耗材是独立使用的，例如定制核酸、基因组学解决方案、抗体和免疫分析。公司将其商品和服务分为通常以经常性方式出售给客户的商品和服务与通常以非经常性方式出售给客户的商品和服务。经常性收入主要包括来自消耗品（与公司设备一起使用和单独使用）、服务和OTL的收入。非经常性收入包括设备销售、时间点软件许可和STL。OTL和STL包含在上述营收金额中。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，租赁收入为$ 466 百万，$ 402 百万美元 410 分别为百万。

剩余履约义务

剩余履约义务是指分配给原合同期限超过一年且期末全部或部分未履行完毕的履约义务的合计交易价格。剩余履约义务包括不可取消的采购订单、长期消耗品供应安排下最低采购承诺的非租赁部分、延长保修和服务以及其他长期合同。这些剩余履约义务不包括与客户签订的原始期限为一年或一年以下的合同产生的收入、没有最低采购要求的长期消耗品供应安排产生的收入或预期超过最低采购要求的采购产生的收入或租赁给客户的设备产生的收入。虽然剩余履约义务披露在概念上类似于积压，但剩余履约义务的定义不包括为方便而向客户提供取消或终止权利且无实质性处罚的租赁和合同，即使历史经验表明取消或终止的可能性很小。此外，公司已选择将与客户签订的原始期限为一年或更短的合同排除在剩余履约义务之外，而这些合同被包括在积压中。

截至2025年12月31日，分配给剩余履约债务的交易价格总额约为$ 5.2 十亿。公司预计将于约 47 剩余履约义务超过下期% 12 几个月， 26 超过随后的% 12 个月，其余部分在其后确认。

合同余额

收入确认、开票和现金收款的时间安排导致在合并资产负债表上出现已开票的贸易应收账款、未开票的应收款项（“合同资产”）和递延收入、客户存款和超过已确认收入的开票（“合同负债”）。此外，公司递延获得合同所产生的某些成本（“合同成本”）。合同资产、负债和成本在随附的综合资产负债表中逐个合同列报。截至2025年12月31日和2024年12月31日的合同资产和合同成本余额不重大，在合并资产负债表中分类为其他流动资产和其他长期资产。合同成本余额一般按直线法摊销为收益（与相关货物或服务的控制权转移相一致）。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度与这些成本相关的摊销费用也并不重大。获得相关资产摊销期为一年或更短的合同的成本在发生时计入费用，并在随附的综合收益表的SG & A费用中记录。

公司经常在公司履约前收到客户的现金付款，导致合同负债根据公司预计确认收入的时间在合并资产负债表中分类为当期或长期。截至2025年12月31日和2024年12月31日，合同负债约为$ 1.6 十亿美元 1.5 亿，并分别计入随附合并资产负债表的应计费用和其他负债及其他长期负债。截至2025年12月31日止年度合同负债余额增加的主要原因是履行履约义务提前收到的现金付款和外币影响，部分被确认为收入的金额所抵消。包括在期初合同负债余额中的2025年12月31日和2024年12月31日终了年度确认的收入约为$ 1.2 十亿美元 1.3 分别为十亿。

注6。分段信息

该公司经营并报告其业绩三个由生物技术、生命科学和诊断部门组成的独立业务部门。营业利润指总收入减去营业费用，不包括营业外收入和费用、利息和所得税。按分部划分的可辨认资产为各分部业务中使用的资产。分部间金额不大，将其剔除以得出综合总额。

公司总裁兼首席执行官为首席运营决策者（“CODM”）。主要经营决策者利用分部销售额和经营利润分配资源（包括雇员和财务或资本资源），主要通过年度预算流程，评估和评估分部的业绩，并评估某些雇员的业绩，以确定薪酬。主要经营决策者在作出有关向分部分配资本和人员的决策时，每月审查分部销售额和营业利润的预测与实际差异。

下表将分部销售额与分部营业利润与列报的费用类别进行了核对，这些费用类别反映了公司确定为重大分部费用的费用。重大分部开支是指定期向主要经营决策者提供的开支类别详情，以分配资源予分部及评估分部表现。详细分部数据如下（百万美元）：


	生物技术		生命科学		诊断		可报告分部合计		其他(a)		公司合计
截至2025年12月31日止年度
销售额（GAAP）	$	7,293	$	7,334	$	9,941	$	24,568	$	—	$	24,568
减：
折旧	( 149 )		( 185 )		( 407 )		( 741 )		( 9 )		( 750 )
无形资产摊销	( 902 )		( 604 )		( 191 )		( 1,697 )		—		( 1,697 )
减值(b)	( 101 )		( 446 )		( 15 )		( 562 )		—		( 562 )


其他分部项目（c）	( 4,277 )		( 5,579 )		( 6,678 )		( 16,534 )		( 335 )		( 16,869 )
营业利润	$	1,864	$	520	$	2,650	$	5,034	$	( 344 )	$	4,690

截至2024年12月31日止年度
销售额（GAAP）	$	6,759	$	7,329	$	9,787	$	23,875	$	—	$	23,875
减：
折旧	( 151 )		( 167 )		( 394 )		( 712 )		( 9 )		( 721 )
无形资产摊销	( 863 )		( 576 )		( 192 )		( 1,631 )		—		( 1,631 )
减值(b)	—		( 222 )		( 43 )		( 265 )		—		( 265 )

其他分部项目（c）	( 4,060 )		( 5,485 )		( 6,533 )		( 16,078 )		( 317 )		( 16,395 )
营业利润	$	1,685	$	879	$	2,625	$	5,189	$	( 326 )	$	4,863

截至2023年12月31日止年度
销售额（GAAP）	$	7,172	$	7,141	$	9,577	$	23,890	$	—	$	23,890
减：
折旧	( 162 )		( 129 )		( 379 )		( 670 )		( 5 )		( 675 )
无形资产摊销	( 864 )		( 429 )		( 198 )		( 1,491 )		—		( 1,491 )
减值(b)	( 54 )		—		( 23 )		( 77 )		—		( 77 )
其他分部项目（c）	( 4,183 )		( 5,374 )		( 6,571 )		( 16,128 )		( 317 )		( 16,445 )
营业利润	$	1,909	$	1,209	$	2,406	$	5,524	$	( 322 )	$	5,202

(a)其他包括未分配的公司成本和其他成本，这些成本未被视为管理层对可报告分部经营业绩评估的一部分。

(b)有关减值的资料，请参阅附注10。

（c）各报告分部的其他分部项目包括销售成本、SG & A费用和研发费用，不包括折旧、无形资产摊销和减值。这些类别的费用包括间接费用、股票补偿费用、重组费用和分配的公司费用。

下表列出截至12月31日止年度的可识别资产（百万美元）：


	2025		2024		2023













生物技术	$	37,337	$	34,605	$	37,421
生命科学	23,112		23,211		23,730
诊断	14,748		14,204		14,552

其他	8,267		5,522		8,785

合计	$	83,464	$	77,542	$	84,488

下表列出截至12月31日止年度的资本支出毛额（百万美元）：


	2025		2024		2023
生物技术	$	370	$	447	$	417
生命科学	186		391		320
诊断	592		550		546

其他	8		4		100
合计	$	1,156	$	1,392	$	1,383

地理区域业务：


	截至12月31日止年度
（百万美元）	2025		2024		2023
销量：
美国	$	9,981	$	9,927	$	9,579
中国	2,631		2,805		3,143

所有其他（每个国家单独少于 5 占总销售额的百分比）	11,956		11,143		11,168
合计	$	24,568	$	23,875	$	23,890

固定资产、工厂及设备，净值净额：
美国	$	2,757	$	2,585	$	2,304
英国	586		519		371
瑞典	477		384		425
德国	287		251		238
所有其他（每个国家单独少于 5 占物业、厂房及设备总额的百分比，净额）	1,424		1,251		1,215
合计	$	5,531	$	4,990	$	4,553

注7。所得税

截至12月31日止年度的所得税前持续经营收益如下（百万美元）：


	2025		2024		2023
美国	$	971	$	1,002	$	1,310
非美国	3,262		3,644		3,734
合计	$	4,233	$	4,646	$	5,044

截至12月31日止年度的持续经营所得税拨备如下（百万美元）：


	2025		2024		2023
当前：
美国联邦	$	207	$	239	$	559
非美国	775		929		1,271
州和地方	91		62		197
延期：
美国联邦	( 289 )		( 300 )		( 737 )
非美国	( 133 )		( 141 )		( 338 )
州和地方	( 18 )		( 42 )		( 129 )
所得税拨备	$	633	$	747	$	823

非流动递延所得税资产和非流动递延所得税负债在随附的合并资产负债表中分别计入其他资产和其他长期负债。截至12月31日的递延所得税资产和负债情况如下（百万美元）：


	2025		2024
递延所得税资产：
呆账备抵	$	20	$	20
库存	107		114

环境和监管合规	36		38
其他应计项目和预付款项	908		631
基于股票的补偿费用	132		122
经营租赁负债	285		255
研发费用	679		584
税收抵免和亏损结转	678		760
估值津贴	( 315 )		( 232 )
递延所得税资产总额	2,530		2,292
递延税项负债：
养老金和退休后福利	( 58 )		( 9 )
物业、厂房及设备	( 100 )		( 136 )
保险，包括自保	( 304 )		( 400 )

经营租赁ROU资产	( 265 )		( 238 )
商誉和其他无形资产	( 3,269 )		( 3,300 )
递延所得税负债总额	( 3,996 )		( 4,083 )
递延所得税负债净额	$	( 1,466 )	$	( 1,791 )

考虑到公司子公司的预期未来收益以及相关司法管辖区的税务规划策略，公司评估税收抵免和亏损结转的未来可实现性。2025年期间，该公司的估值备抵增加了$ 83 百万主要与预计无法实现的某些税收抵免和净经营亏损结转递延所得税资产有关。截至2025年12月31日，公司在未计提递延税款的美国境外无限期再投资投资中存在基差。适用于汇回这类收益的所得税并不容易确定。截至2025年12月31日，公司没有计划在美国或其他地方对这些基差征收所得税。

《减税和就业法案》（“TCJA”）对美国股东对某些非美国子公司赚取的全球无形低税收入（“GILTI”）征税。公司对GILTI会计核算选择了期间成本法。

截至12月31日止年度的持续经营业务的有效所得税率与美国法定联邦所得税率的差异如下（百万美元）：


	2025
	所得税		税前收益百分比
按美国法定联邦所得税税率征收所得税	$	889	21.0	%
扣除联邦所得税影响的州和地方所得税(a)	58		1.4	%
外国税收影响：





其他外国法域	( 21 )		( 0.5 )	%

跨境税法的效力：
外国衍生的无形收入（“FDII”）	( 49 )		( 1.2 )	%
F子部分收入，扣除外国税收抵免	( 46 )		( 1.1 )	%
其他	21		0.5	%

税收抵免：
研发税收抵免	( 52 )		( 1.2 )	%
外国税收抵免	( 141 )		( 3.3 )	%




不可课税或不可扣除项目	( 40 )		( 0.9 )	%

未确认的税收优惠变化（全球）	14		0.3	%

所得税和实际所得税率	$	633	15.0	%

(a)马萨诸塞州、加利福尼亚州、宾夕法尼亚州、伊利诺伊州、佛罗里达州和新泽西州的州税占这一类别税收影响的大部分（超过50%）。


	税前收益百分比
	2024		2023
法定联邦所得税税率	21.0	%	21.0	%
税率增加（减少）的原因是：
州所得税（扣除联邦所得税优惠）	0.8	%	1.2	%
非美利差	( 2.9 )	%	( 3.4 )	%
不确定税务头寸的解决和时效到期	( 0.6 )	%	( 0.4 )	%
重新调整业务	—	%	0.6	%
研究学分	( 1.5 )	%	( 1.6 )	%
FDII、不确定的税收状况和其他	0.3	%	( 0.8 )	%
股票薪酬带来的超额税收优惠	( 1.0 )	%	( 0.3 )	%


有效所得税率	16.1	%	16.3	%

该公司在全球开展业务，包括在某些税率低于美国联邦法定税率的司法管辖区开展业务。因此，受丹纳赫全球业务的影响以及税收抵免和激励措施带来的好处，导致2025、2024和2023年的有效税率低于美国联邦法定税率 21.0 %，以及以下方面的影响：

•的有效税率 15.0 2025年的百分比因法定税率高于公司实际税率的司法管辖区的无形资产减值产生的税收影响以及因审计结算和时效到期而释放不确定税务状况准备金以及在颁布税率变化的司法管辖区重新计量递延税款而产生的离散税收优惠而减少，部分被与前期不确定税务状况相关的估计变化相关的费用以及在某些外国司法管辖区记录的外国经营亏损和税收抵免的估值备抵相关的费用所抵消。这些项目使报告的比率净下降了 1.5 %.

•的有效税率 16.1 2024年的百分比是由于法定税率高于公司有效税率的司法管辖区的无形资产减值产生的税收影响以及基于股票的补偿带来的超额税收优惠带来的离散税收优惠、由于时效到期而释放的不确定税务状况准备金以及与上一年税务申报状况相关的估计变化，扣除与上一期间不确定税务状况相关的估计变化相关的费用。这些项目使报告的比率净下降了 1.4 %.

•的有效税率 16.3 2023年的百分比减少了与上一年报税头寸相关的估计变化带来的递延所得税净收益、因时效到期而释放的不确定税务头寸准备金以及基于股票的薪酬带来的超额税收优惠，扣除与税收成本相关的费用

与Veralto分离有关，为重新调整其某些业务而采取的法律和运营行动产生的税收成本，以及与前期不确定的税收状况相关的估计变化。这些项目使报告的比率净下降了 0.9 %.

该公司支付了与持续经营和终止经营相关的所得税约$ 1.2 十亿，$ 1.3 十亿美元 1.8 2025年、2024年和2023年分别为十亿。2025年支付的款项包括$ 455 百万美元给美国联邦政府和$ 22 百万，扣除退款，给美国各州和地方司法机构。2025年缴纳的外国所得税总额约为$ 737 百万，其中包括支付给瑞典的款项（美元 160 百万），中国（$ 88 百万）、新加坡（$ 72 百万）和奥地利（$ 71 百万），另有$ 346 百万支付给其他司法管辖区。

与持续经营和终止经营相关的当期应缴所得税减少$ 64 百万，$ 107 百万美元 80 2025年、2024年和2023年分别为百万美元，用于可归属于基于股票的薪酬的税收减免，其中，超过为财务报告目的记录的持续经营和终止经营的金额的超额税收优惠为$ 32 百万，$ 70 百万美元 51 分别为百万。超额税收优惠已记录为当期所得税拨备的减少，并在随附的综合现金流量表中反映为经营现金流入。

截至2025年12月31日，递延所得税中包括美国和非美国净营业亏损结转的税收优惠，总额为$ 284 百万（$ 158 万元，其中公司预计无法实现并有相应的估值备抵）。某些损失可以无限期结转，其他损失可以结转到2026年至2045年的不同日期。此外，该公司还有一般业务和非美国税收抵免结转$ 394 百万（$ 148 万元，其中公司预计不会变现并有相应的估值备抵）截至2025年12月31日，可结转至2026年至2035年的不同日期。此外，截至2025年12月31日，该公司拥有$ 9 万与不太可能实现的其他递延所得税资产余额相关的估值备抵。

截至2025年12月31日，未确认的税收优惠总额约为$ 1.3 十亿（约合$ 1.4 亿，扣除$ 113 百万的间接税收优惠被$ 280 百万与潜在利息和罚款相关）。截至2024年12月31日，未确认的税收优惠总额约为$ 1.2 十亿（约合$ 1.4 亿，扣除$ 75 百万的间接税收优惠被$ 231 百万与潜在利息和罚款相关）。公司确认约$ 39 百万，$ 40 百万美元 32 2025年、2024年和2023年的潜在利息和罚款分别产生了百万净税费。与终止经营相关的潜在利息和罚款的净税费为$ 6 2023年期间为百万。就不确定的税务状况确认未确认的税收优惠（包括利息和罚款）而言，大约$ 1.4 十亿美元 1.3 亿元，截至2025年12月31日和2024年12月31日，将分别降低未来期间的税费和有效税率。公司在随附的综合收益表中确认了与所得税内未确认的税收优惠相关的利息和罚款。未确认的税收优惠以及相关的应计利息和罚款计入税款、收入和其他应计费用，详见附注12。

截至12月31日止年度未确认的税收优惠的期初和期末金额（不包括与持续经营和终止经营相关的潜在利息和罚款应计金额）的对账如下（百万美元）：


	2025		2024		2023
未确认的税收优惠，年初	$	1,229	$	1,214	$	1,139
基于与本年度相关的税务职位的新增	71		64		72
前几年税务职位的增加	21		21		41
前几年税务职位的减少	( 6 )		( 14 )		( 15 )
收购、资产剥离和其他	3		( 12 )		( 14 )
诉讼时效失效	( 58 )		( 14 )		( 11 )
定居点	( 19 )		( 9 )		( 8 )
外币折算的影响	40		( 21 )		10
未确认的税收优惠，年底	$	1,281	$	1,229	$	1,214

该公司及其子公司受到美国和非美国税务机关的例行审查。美国国税局（“IRS”）已基本完成对公司联邦所得税申报表的所有审查

截至2015年，目前正在审查该公司2016年至2022年的某些联邦所得税申报表。此外，公司在加拿大、中国、丹麦、法国、德国、印度、意大利、瑞士、英国和其他多个国家、州和省份设有子公司，目前正在接受审计，审计期限为2004年至2023年。

2022年第四季度，美国国税局提议对公司2016年至2018年的应税收入进行重大调整，涉及与公司自保计划相关的某些保费收入的递延纳税。出于所得税目的，已根据与保险相关的美国税法推迟确认保费收入。拟议的调整将使公司在2016年至2018年期间的应税收入增加约$ 2.5 十亿。在2023年第一季度，公司与IRS结算了这些拟议的调整，尽管对于2016年至2018年期间的其他事项仍未进行审计。与公司自保保单有关的和解对公司财务报表的影响并不重大，包括现金流量和有效税率。由于与IRS的结算是特定于审计期间的，因此结算不排除IRS就2018年之后的期间对公司的自保计划提出类似的调整。管理层认为，公司在美国纳税申报表中采取的立场符合相关税法。

丹麦税务机关发布了与公司某些子公司2004年至2015年应计利息相关的税务评估，总额约为丹麦克朗 2.1 十亿，包括适用的应计利息（约$ 326 万元，以截至2025年12月31日的汇率为准）。管理层认为，公司在丹麦采取的立场符合相关税法，并正在向丹麦国家税务法庭上诉的情况下积极为其辩护。如果目前的上诉不成功，公司打算向丹麦高等法院和丹麦最高法院追究此事。虽然最终解决方案不确定，可能需要数年时间才能解决，但考虑到公司此前为减轻进一步的应计利息索赔而就这些评估作出的拨备和付款，公司预计该事项的解决不会对公司的财务报表产生未来的重大不利影响，包括其现金流和有效税率。

该公司在不同的非美国司法管辖区开展业务，在这些司法管辖区已授予特定时期的所得税优惠和裁决。在波多黎各和新加坡，公司有各种税务裁决和免税期安排，降低了公司的整体有效税率。各种裁决和免税期在2026年至2027年期间到期。截至2025年12月31日，公司已满足这些协议中列举的条件。随附的合并财务报表中包括$ 19 百万，$ 33 百万美元 83 百万（或$ 0.03 , $ 0.04 和$ 0.11 每股摊薄普通股）分别于2025年、2024年及2023年，自该等裁定及免税期起生效。

2025年7月4日，《一大美丽法案法案》（“OBBBA”）颁布，其中包括对大多数即将到期的TCJA条款的永久延期以及国际税收变化。对公司适用OBBBA对其截至2025年12月31日止年度的财务报表没有重大影响。

注8。非经营收入（费用）

以下列出了公司其他收入（费用）的组成部分，截至12月31日止年度的净额（百万美元）：


	2025		2024		2023
净定期福利成本的其他组成部分	$	6	$	1	$	7
投资收益（损失）：
已实现投资收益（亏损）	( 140 )		156		89
未实现投资收益（亏损）	( 108 )		( 213 )		( 271 )
总投资收益（亏损）	( 248 )		( 57 )		( 182 )
产品线销售收益	9		—		—
出售设施收益	11		—		—
其他收入（费用）合计，净额	$	( 222 )	$	( 56 )	$	( 175 )

净期间效益成本的其他组成部分

公司对非缴费型固定福利养老金计划和其他退休后雇员福利计划的净定期福利成本的服务成本部分进行了分类。服务成本部分在销售商品成本和SG & A费用中列报。净定期福利成本的其他组成部分在其他收入（费用）净额中列报。净期间福利成本的这些其他组成部分包括计划资产的假定收益率，部分被精算损失和利息的摊销所抵消。

投资收益（亏损）

对于没有现成的公允价值的权益证券投资，公司选择了公允价值替代方案，并在净收益中记录公允价值调整。此外，公司是有限合伙人在

主要投资于早期公司的合作伙伴关系。虽然合伙企业以公允价值记录这些投资，但公司对合伙企业的投资按权益会计法入账。投资收益（亏损）包括与公司权益类证券投资的公允价值变动相关的已实现和未实现损益以及反映合伙企业投资的公允价值变动的合伙企业收益中的公司权益以及相关的管理费和运营费用。截至2024年12月31日止年度，公司出售了部分权益法投资股份，录得已实现投资收益$ 180 百万（$ 135 百万税后）。此外，在2025年和2023年期间，公司记录的减值为$ 58 百万美元 31 百万，分别与反映在未实现投资收益（损失）中的权益法投资有关。

产品线销售收益

在截至2025年12月31日的年度内，该公司剥离了一条产品线，现金购买价格为$ 9 百万，并确认出售税前收益$ 9 百万（$ 7 百万税后）。被剥离的产品线产生的收入约为$ 50 2024年诊断领域的百万。剥离该产品线并不代表对公司运营和财务业绩产生重大影响的战略转变，因此不作为终止经营报告。

出售设施收益

在截至2025年12月31日的年度内，公司出售了一项设施，并确认了出售的税前收益$ 11 百万（$ 8 百万税后）。

注9。租赁

该公司拥有办公空间、仓库、配送中心、研发设施、制造地点和某些设备的经营租赁，主要是汽车。许多租约包括一项或多项续约选择，其中一些包括延长至 30 年，且部分租约包含选择权可在 30 天。在公司的某些租赁协议中，租金付款会定期调整，以反映因公共区域维护、公用事业、通货膨胀和/或其他指数变化而产生的实际费用。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司的融资租赁并不重要。融资租赁产生的使用权资产计入物业、厂房及设备净额，负债则计入随附综合资产负债表的应付票据及长期债务和长期债务的流动部分。

合并财务报表包括以下与公司为承租人的经营租赁相关的金额（百万美元）：


		2025		2024			2023
合并收益表
固定经营租赁费用(a)		$	250	$	239		$	207
可变经营租赁费用		66		60			67
经营租赁费用共计		$	316	$	299		$	274

合并现金流量表
为计入经营租赁负债计量的金额支付的现金		$	250	$	245		$	214
为换取经营租赁义务而获得的ROU资产		298		320			182

合并资产负债表				2025年12月31日			2024年12月31日
租赁资产和负债	分类
经营租赁ROU资产	其他长期资产			$	1,214		$	1,084

经营租赁负债-流动	应计费用和其他负债			$	199		$	173
经营租赁负债-长期	其他长期负债			1,079			968
经营租赁负债合计				$	1,278		$	1,141

加权平均剩余租期				10 年			9 年
加权平均贴现率				4.2		%	4.2		%

(a)包括短期租赁和转租收入，这两项都不重要。

下表列出截至2025年12月31日公司经营租赁负债的到期情况（百万美元）：


2026	$	239
2027	201
2028	174
2029	150
2030	129
此后	658
经营租赁付款总额	1,551
减：推算利息	( 273 )
经营租赁负债合计	$	1,278

截至2025年12月31日，公司没有尚未开始的额外重大经营或融资租赁。

注10。商誉及其他无形资产

如附注2所述，商誉产生于收购业务的购买价格超过收购的有形和无形资产的公允价值减去承担的负债和非控制性权益。管理层至少每年在第四季度开始时评估其每个报告单位的商誉是否存在减值，并在“触发”事件发生时表明存在减值的可能性更大。公司选择绕过适用会计准则允许的可选定性商誉评估，并对所有报告单位进行定量减值测试，因为这被确定为跨报告单位评估减值的最有效方法。

公司估计其报告单位的公允价值主要使用基于市场的方法，在某些情况下使用收入方法来证实价值。基于市场的方法依赖于经营与公司每个报告单位相似的业务的公司的EBITDA的当前交易倍数，此外还依赖于可比业务的近期可用市场出售交易。在确定每个报告单位的估计公允价值时，公司还应用了控制权溢价。收益法依赖于贴现现金流模型，包括对未来预期现金流的金额和时间、终值增长率和贴现率的假设。如果报告单位的估计公允价值低于其账面价值，公司必须进行额外分析，以确定报告单位的商誉是否发生了减值。

在2025年第二季度期间，公司决定重组和整合其生命科学部门内的某些业务，以更好地服务公司在新的细分市场的客户，并应对当前的市场状况。生命科学分部的重组导致包括在 two 公司的五个 2025年第三季度初开始的商誉报告单位。公司使用相对公允价值法在生命科学部门内受影响的报告单位之间重新分配商誉。公司在紧接报告单位变更之前和之后进行了量化商誉减值分析。截至减值测试之日，每个单独报告单位中包含的商誉账面价值约为$ 1.2 十亿到$ 23.1 十亿用于先前的报告单位和当前的报告单位（在生命科学内部发生变化后）。无商誉减值在报告单位变更之前或之后立即进行的减值评估中确定。

截至2025年12月31日，公司已五个商誉减值测试的报告单位。截至2025年年度减值测试之日，每个单独报告单位中包含的商誉账面价值约为$ 1.2 十亿到$ 23.1 十亿。无截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止的任何年度均记录了商誉减值费用，并且在执行2025年年度减值测试之后没有发生“触发”事件。管理层在其减值分析中使用的因素本质上具有不确定性。如果实际结果与管理层的估计和假设不一致，商誉和其他无形资产可能被夸大，需要从净收益中扣除费用。

以下是按分部划分的公司商誉的前滚情况（百万美元）：


	生物技术		生命科学		诊断		合计
余额，2024年1月1日	$	22,477	$	12,221	$	6,910	$	41,608
归属于2024年的收购	—		305		—		305
因采购价格调整定稿而产生的调整	—		( 23 )		—		( 23 )
外币折算及其他	( 1,040 )		( 198 )		( 155 )		( 1,393 )





余额，2024年12月31日	21,437		12,305		6,755		40,497


由于采购价格分配的最终确定而进行的调整	—		9		—		9
外币折算及其他	1,876		542		227		2,645
余额，2025年12月31日	$	23,313	$	12,856	$	6,982	$	43,151

使用寿命有限的无形资产在其法定或预计使用寿命内摊销。以下汇总了截至12月31日各主要类别无形资产的账面总值和累计摊销（百万美元）：


	2025				2024
	总携带量金额		累计摊销		总携带量金额		累计摊销
有限寿命无形资产：
专利和技术	$	16,229	$	( 6,100 )	$	14,781	$	( 4,641 )
客户关系、商品名称和其他无形资产	10,505		( 5,703 )		9,972		( 4,781 )
有限寿命无形资产总额	26,734		( 11,803 )		24,753		( 9,422 )
无限期无形资产：
商标及商品名称	2,886		—		3,237		—
无形资产总额	$	29,620	$	( 11,803 )	$	27,990	$	( 9,422 )

取得的无形资产情况详见附注2。

每当有事件或情况变化表明相关账面值可能无法收回时，公司会审查已识别的无形资产是否存在减值。如果事件或情况变化表明存在潜在减值，则至少每年或更频繁地对无限期无形资产进行减值测试。

在2024年第三季度，公司得出结论，在生命科学部门包含的基因组学耗材业务中，它有一个无限期商品名的减值指标，这主要是由于基因组学市场疲软，包括但不限于2024年第三季度宣布的某些药物开发计划停止、该业务的一些较大客户的需求减弱以及由于其他客户重新确定药物开发项目的优先顺序而导致的需求减少。该公司聘请了第三方估值专家，以协助使用免特许权使用费的估值方法对商品名称进行估值。免特许权使用费法中的重要假设包括但不限于收入、收入增长率、计划使用的商品名称、特许权使用费率和贴现率。公司录得非现金减值费用$ 222 百万税前（$ 169 百万税后）与截至2024年12月31日止年度的商品名称相关，已计入随附的综合收益表的SG & A费用中。

在2025年第二季度期间，公司决定对生命科学部门内的某些业务进行重组和整合。由于这些计划，公司得出结论，基因组学耗材业务中的同一无限期商品名称不再被视为无限期，从而导致减值指标。该公司聘请了第三方估值专家，协助使用免收特许权使用费的估值方法对商品名称进行估值。公司录得非现金减值费用$ 432 百万税前（$ 328 百万税后）与截至2025年12月31日止年度的商品名称相关，并在随附的综合收益表中计入SG & A费用。减值金额主要是由于得出的结论是，该商品名称不再无限期存在，以及目前基因组学市场的需求水平较低，包括新兴生物技术客户和两个大型客户的需求水平较低。在2025年第二季度确认减值后，该商号的剩余账面净值为$ 76 万元，并将在资产剩余使用年限内摊销八年 .公司继续监测业务表现或关键假设的任何变化。

针对上述两个商号减值，公司还对相关长期资产组和相关报告单位商誉进行了减值测试，并在每种情况下公司识别出无减值。

此外，在2025年期间，公司确定了生物技术、生命科学和诊断部门的某些长期技术资产、商号和其他资产的减值触发因素。截至2025年12月31日止年度，公司录得减值费用$ 130 百万与这些长期存在的资产有关。在2024年期间，公司确定了诊断部门的一个商品名称的减值触发因素，并记录了减值费用$ 43 截至2024年12月31日止年度的百万元。公司确定了2023年诊断和生物技术部门的减值触发因素，这些因素导致对某些长期资产，包括技术和其他资产的减值费用总额为$ 77 百万。2025、2024和2023年减值费用在随附的综合收益表的SG & A费用中记录，但$ 29 百万美元 14 2025年和2023年分别为百万，在随附的综合收益表中计入销售成本。

2025年、2024年和2023年的无形摊销费用总额约为$ 1.7 十亿，$ 1.6 十亿美元 1.5 分别为十亿。根据截至2025年12月31日记录的无形资产，摊销费用估计约为$ 1.7 2026年期间为10亿美元，$ 1.6 2027年期间为10亿美元，$ 1.6 2028年期间为10亿美元，$ 1.6 2029年期间的十亿美元和$ 1.4 2030年期间达到10亿。

注11。公允价值计量

会计准则根据退出价格模型定义公允价值，建立公允价值计量框架，其中要求公司的资产和负债以公允价值计量，并规定了与会计准则规定的估值层次内使用的估值方法相关的某些披露。这种层次结构将输入的优先顺序分为以下三个大的层次。第1级输入值是相同资产或负债在活跃市场中的报价（未经调整）。第2级输入值是活跃市场中类似资产和负债的报价，不活跃市场中相同或类似资产的报价，或资产或负债的其他可观察特征，包括利率、收益率曲线和信用风险，或主要来自或通过相关性得到可观察市场数据证实的输入值。第3级输入是基于公司假设的不可观察输入。金融资产或负债在层级内的分类依据对公允价值计量整体具有重要意义的最低层级输入值确定。

按经常性基础以公允价值计量的金融资产汇总如下（百万美元）：


	截至12月31日止年度				报价在市场活跃（1级）				重要其他可观测输入（2级）				重大不可观察投入（3级）
	2025		2024		2025		2024		2025		2024		2025		2024
资产：

股本证券投资	$	165	$	218	$	—	$	3	$	—	$	—	$	—	$	—
跨币种互换衍生品合约	150		415		—		—		150		415		—		—
负债：
跨币种互换衍生品合约	42		—		—		—		42		—		—		—

公司对股本证券的投资包括对公开交易股本证券的投资和对非流通股本证券的投资。公开交易的证券在公允价值等级中被归类为第1级，因为它们是根据活跃市场中的报价计量的。对于非流通股本证券，公司使用公允价值替代方案估计投资的公允价值。由于采用这些计量方法，公司对这些权益类证券的投资未被归入公允价值等级。公司对合伙企业的投资采用权益法核算，不进行公允价值计量披露。截至2025年12月31日和2024年12月31日，该公司的权益法投资包括对合伙企业的投资，账面价值约为$ 1.4 十亿。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司录得已实现和未实现亏损净额$ 248 百万，$ 57 百万美元 182 百万元，分别与反映合伙企业投资的权益证券投资的公允价值变动和合伙企业收益中的公司权益变动有关。有关公司投资收益和损失的更多信息，包括对合伙企业的投资，请参阅附注8。

交叉货币掉期衍生工具合约在公允价值层次中被归类为第2级，因为它们使用收益法计量，并以相关利率和当前外币汇率和远期曲线作为输入。有关更多信息，请参阅附注14。

其他金融工具的公允价值

截至12月31日，公司其他金融工具的账面金额和公允价值如下（百万美元）：


	2025				2024
	账面金额		公允价值		账面金额		公允价值




债务义务：

应付票据和长期债务的流动部分	$	2	$	2	$	505	$	502
长期负债	18,416		16,042		15,500		13,109

截至2025年12月31日和2024年12月31日，短期和长期借款被归类为第1级。长期借款的公允价值以市场报价为基础。长期借款的公允价值与账面值之间的差异是由于借款发生后市场利率和/或公司信用评级的变化所致。原到期日为一年或一年以下的借款，以及现金及现金等价物、贸易应收账款、净额和贸易应付账款的公允价值，由于这些工具的短期到期，通常与其账面值相近。

公司发起的设定受益养老金计划资产公允价值相关信息详见附注15。

注12。应计费用和其他负债

截至12月31日的应计费用和其他负债如下（百万美元）：


	2025				2024
	当前		非电流		当前		非电流
薪酬和福利	$	1,186	$	360	$	1,101	$	289
养老金和退休后福利	61		608		56		560
税收、收入和其他	532		3,013		568		3,138
合同负债	1,353		231		1,299		232
销售和产品津贴	187		7		185		6
经营租赁负债	199		1,079		173		968
跨币种互换衍生负债	42		—		—		—
应付合同结算融资	75		218		75		287
其他	1,326		184		1,083		214
合计	$	4,961	$	5,700	$	4,540	$	5,694

注13。融资

截至12月31日，公司债务构成如下（金额以百万计）：


	未偿金额
说明和本金总额	2025		2024

以欧元计价的商业票据（欧元 933 百万欧元 931 百万，分别）(a)	$	1,097	$	965









3.35 2025年9月15日到期的高级无抵押票据百分比（美元 500 百万）（“2025年美国票据”）(b)	—		500
0.2 2026年3月18日到期的优先无抵押票据百分比（欧元 1.3 十亿）（the“2026 Biopharma Euronotes”）（c）	1,469		1,293
2.1 2026年9月30日到期的优先无抵押票据百分比（欧元 800 百万欧元）（the“2026 Euronotes”）(b)	940		828
0.4773 2027年4月9日到期的高级无抵押债券百分比（瑞郎 250 百万）（“2027瑞士法郎债券”）（d）	315		—
0.3 2027年5月11日到期的优先无抵押票据百分比（¥ 30.8 亿元）（“2027日元票据”）（e）	196		195
1.2 2027年6月30日到期的优先无抵押票据百分比（欧元 600 百万欧元）（the“2027 Euronotes”）（f）	704		620
0.45 2028年3月18日到期的优先无抵押票据百分比（欧元 1.3 十亿）（the“2028 Biopharma Euronotes”）（c）	1,466		1,291
1.125 2028年12月8日到期的高级无抵押债券百分比（瑞郎 210 百万）（“2028年瑞郎债券”）（d）	267		233
0.8875 2029年10月10日到期的高级无抵押债券百分比（瑞郎 325 百万）（“2029年瑞郎债券”）（d）	409		—
2.6 2029年11月15日到期的高级无抵押票据百分比（美元 800 百万）（“2029年生物制药笔记”）（c）	798		797
2.5 2030年3月30日到期的优先无抵押票据百分比（欧元 800 百万欧元）（the“2030 Euronotes”）(b)	940		829
0.75 2031年9月18日到期的优先无抵押票据百分比（欧元 1.8 十亿）（the“2031 Biopharma Euronotes”）（c）	2,050		1,805
0.65 2032年5月11日到期的优先无抵押票据百分比（¥ 53.2 亿元）（“2032日元票据”）（e）	339		337
1.265 2033年10月10日到期的高级无抵押债券百分比（瑞郎 325 百万）（“2033年瑞士法郎债券”）（d）	408		—
1.6249 %于2037年10月9日到期的高级无抵押债券（瑞郎 225 百万）（“2037年瑞士法郎债券”）（d）	282		—
1.35 2039年9月18日到期的优先无抵押票据百分比（欧元 1.3 十亿）（“2039 Biopharma Euronotes”）（c）	1,456		1,282
3.25 2039年11月15日到期的高级无抵押票据百分比（美元 900 万元）（“2039年生物制药笔记”）（c）	892		892
4.375 2045年9月15日到期的高级无抵押票据百分比（美元 500 百万）（“2045期美国票据”）(b)	500		499
1.94 2045年10月10日到期的高级无抵押债券百分比（瑞郎 125 百万）（“2045瑞士法郎债券”）（d）	157		—
1.8 2049年9月18日到期的高级无抵押票据百分比（欧元 750 百万）（the“2049 Biopharma Euronotes”）（c）	873		769
3.4 2049年11月15日到期的高级无抵押票据百分比（美元 900 万）（“2049生物制药笔记”）（c）	891		890
2.6 %于10/01/2050到期的高级无抵押票据（美元 1.0 亿元）（“2050年美国票据”）(b)	983		982
2.8 2051年12月10日到期的高级无抵押票据百分比（美元 1.0 亿元）（“2051年美国票据”）(b)	985		985
其他	1		13
总债务	18,418		16,005
减：目前应付	( 2 )		( 505 )
长期负债	$	18,416	$	15,500

(a)由丹纳赫公司或DH Europe Finance II S.a.r.l.（“丹纳赫 International II”）发行。

(b)由丹纳赫公司发行。

（c）由丹纳赫国际II发行。

（d）由DH Switzerland Finance S.a.r.l.（“丹纳赫瑞士”）发行。

（e）由DH Japan Finance S.a.r.l.（“丹纳赫日本”）发行。

（f）由DH Europe Finance S.a.r.l.（“丹纳赫国际”）发行。

债务折扣、保费和债务发行及其他相关费用共计$ 93 百万美元 96 百万元，分别截至2025年12月31日及2024年12月31日，并已与上述债务构成部分中相关债务的本金总额相抵。

商业票据计划和信贷便利

2023年8月11日，公司更换了现有的$ 5.0 10亿美元无担保、多年期循环信贷额度，第三次修订和重报$ 5.0 与贷方银团合作的10亿美元无担保、多年循环信贷融资（“信贷融资”）。信贷便利将于2028年8月11日到期，但须遵守一年应要求的延期选项

经贷款人同意的公司。信贷便利还包含一个扩展选项，允许公司请求最多增加五次，最多增加总额$ 2.5 在满足某些条件后，选择提供此类增加的贷方提供的10亿美元。无在被取代的信贷便利被替换为信贷便利时，在被取代的信贷便利下有未偿还的借款。

该公司预计将把信贷融通下的借款限制在将在该融通下留下足够借款能力的金额，以便在需要时可以借款，以在到期时偿还所有未偿还的商业票据。

信贷融通下的借款按以下方式计息：（i）就以美元计价的借款而言，（1）定期有担保隔夜融资利率（“SOFR”）贷款（定义见信贷融通）按等于定期SOFR（定义见信贷融通）的可变利率加上介于 58.5 和 101.5 基点，取决于丹纳赫的长期债务信用评级；（2）基准利率承诺贷款和周转额度贷款（每一种都在信贷安排中定义）的浮动利率等于（a）联邦基金利率（由纽约联邦储备银行不时公布）加上1%的1/2中的最高者，（b）美国银行不时公布的“最优惠利率”，（c）期限SOFR（基于一个月的利息期）加上 1 %和（d） 1 %，在每种情况下加上介于 0 到 1.5 基点，具体取决于丹纳赫的长期债务信用评级；以及（ii）就以替代货币计值的借款（定义见信贷便利）而言，替代货币贷款和周转额度贷款（定义见信贷便利）按适用的可变基准利率计息，在每种情况下加上介于 58.5 和 101.5 个基点，具体取决于丹纳赫的长期债项信用等级。在任何情况下，定期SOFR贷款、周转额度贷款或替代货币贷款的利率都不会低于 0 %.此外，丹纳赫还需支付每年介于 4.0 和 11.0 基点（取决于丹纳赫的长期债务信用评级），基于信贷融通下的总承诺，无论使用何种方式。

信贷便利要求公司维持综合杠杆率（定义见信贷便利）为 0.65 至1.00或更低。信贷融通项下的借款可由公司选择在任何时间全部或部分预付，无需溢价或罚款。截至2025年12月31日，无信贷融资项下的借款未偿还，公司遵守该融资项下的所有契约。信贷融通银团任何成员的不履约行为将减少信贷融通的最大容量，减少该成员的承诺金额。

公司在信贷融通项下的债务为无抵押。在附属公司被指定为信贷融通项下的借款人的情况下，公司已无条件及不可撤销地为其各附属公司的义务提供担保。信贷融通包含惯常的陈述、保证、先决条件、违约事件、赔偿以及肯定和否定契约。该信贷便利可用于向丹纳赫的美元和欧元计价商业票据计划提供流动性支持，如下文所述，并用于一般公司用途。

根据公司的美元和欧元计价商业票据计划，公司或公司的子公司（如适用）可发行和出售无担保的短期本票。这些票据通常以低于面值的价格发行，一般基于发行时信用评级机构授予公司的评级和现行市场利率。信贷融通为公司商业票据计划下的发行提供流动性支持，也可用于营运资金和其他一般公司用途。该信贷融资作为偿还到期商业票据的备用流动性融资的可用性是维持公司商业票据计划现有信用评级的重要因素。随着商业票据债务到期，公司可能会发行额外的短期商业票据债务，为这些借款的全部或部分再融资。截至2025年12月31日，公司欧元计价商业票据计划下未偿还借款的加权平均年利率为 2.2 %和加权平均剩余期限约 21 天。截至2025年12月31日，公司分类$ 3.5 其在欧元计价商业票据计划、2026年生物制药Euronotes和2026年Euronotes下的未偿借款中的10亿美元在随附的综合资产负债表中作为长期债务（即使这些借款计划在2025年12月31日的一年内到期），因为公司有意图和能力，在信贷便利下的可用性支持下，从资产负债表日起至少一年内为这些借款再融资。

公司进入商业票据市场的能力，以及这些借款的相关成本，受到公司信用评级强度和市场状况的影响。公司信用评级的任何下调将增加公司商业票据计划和信贷便利下的借款成本，并可能限制或排除公司发行商业票据的能力。如果由于信用降级、市场条件变化或其他原因，公司进入商业票据市场的机会受到不利影响，公司预计将依赖可用现金、经营现金流、信贷融资和任何其他可用融资来源的组合来提供短期资金。在这种情况下，信贷融资或其他可用融资来源下的借款成本可能高于商业票据借款成本。

适用于票据的契诺及赎回条文

关于2027年和2032年日元票据；2026年、2027年和2030年欧元票据；2025年（在2025年第三季度偿还之前）、2045、2050和2051年美国票据；2029年、2039和2049年生物制药票据；以及2026、2028、2031、2039和2049年生物制药欧元票据，在适用的到期日之前的任何时间，公司可以通过支付本金、应计和未付利息的方式全部或部分赎回适用的系列票据，并在适用的契约或类似管理文件中指定的票面赎回日期之前，其中规定的“补足”溢价（就日元票据而言，扣除某些与掉期相关的收益或损失（如适用））。关于2027、2028、2029、2033、2037和2045瑞士法郎债券，在之后的任何时间 85 %或以上的债券已赎回或购买并注销，公司可按其本金加上应计未付利息赎回部分或全部剩余债券。就2027年和2032年日元票据；2026年、2027年和2030年欧元债券；2027年、2028年、2029年、2033年、2037年和2045年瑞郎债券；以及2026年、2028年、2031年、2039年和2049年生物制药欧元债券而言，公司可在发生特定的、税法的不利变化或根据这些法律作出的解释时，以等于将被赎回债券本金的赎回价格赎回这些票据和债券。

如果2027年和2032年日元票据；2026年、2027年和2030年欧元票据；2045、2050和2051年美国票据；2027、2028、2029、2033、2037和2045瑞士法郎债券；2029、2039和2049 Biopharma票据；或2026、2028、2031、2039和2049 Biopharma Euronotes中的任何一种票据发生控制权变更触发事件，该等票据的每一持有人均可要求公司回购部分或全部该等票据和债券，购买价格等于 101 % ( 100 就2027年和2032年日元票据而言）票据和债券本金的百分比，加上应计和未付利息（就日元票据而言，某些与掉期相关的损失（如适用）。控制权变更触发事件是指控制权变更和评级事件的同时发生，每一事件都在适用的契约或类似的管理文件中定义。除与控制权变更触发事件有关外，公司不存在任何会加速大量未偿债务到期的信用评级下调触发因素。2027年和2032年日元票据的每个持有人还可能要求公司回购其部分或全部票据，购买价格等于 100 票据本金额的%，加上应计和未付利息以及某些与掉期相关的损失（如适用），在某些情况下，该持有人因持有此类票据而违反经济制裁法律。

发行上述票据和债券所依据的相应契约或类似的管理文件包含习惯契约，例如，包括对发生担保债务和售后回租交易的限制。这些契约均不被视为对公司运营的限制性，截至2025年12月31日，公司遵守了所有债务契约。

2025年债券发行情况

2025年10月10日，公司全资财务子公司丹纳赫瑞士完成了2027年、2029年、2033年、2037年和2045年到期的瑞士法郎计价债券（统称“瑞士债券”）的承销发行。以下汇总了此次发行的关键条款：

本金总额（百万）

规定的年利率

到期日

付息日期（拖欠）

2027年瑞郎债券

瑞士法郎 250

0.4773

2027年4月9日

4月9日

2029年瑞士法郎债券

瑞士法郎 325

0.8875

2029年10月10日

10月10日

2033年瑞士法郎债券

瑞士法郎 325

1.265

2033年10月10日

10月10日

2037年瑞士法郎债券

瑞士法郎 225

1.6249

2037年10月9日

10月9日

2045瑞士法郎债券

瑞士法郎 125

1.94

2045年10月10日

10月10日

瑞士债券总额

瑞士法郎 1,250

扣除承销折扣和佣金以及发行费用后，公司从此次发行中获得的净收益约为瑞士法郎$ 1.2 十亿（约合$ 1.6 亿元，基于瑞士债券定价之日的货币汇率）。此次发行所得款项已经并将用于一般公司用途，可能包括股份回购、偿还债务、收购、资本支出或其他投资活动。

长期债务偿还

2025年9月15日，公司偿还了$ 500 2025年美国票据到期时使用可用现金和发行商业票据所得款项的本金总额为百万。2024年11月15日，该公司偿还了$ 700 百万 2.2 %高级无抵押生物制药票据到期时使用可用现金。欧元 900 百万本金总额 1.7 %高级无抵押欧元债券于2024年4月2日到期时使用Veralto分离前的现金分配进行偿还。瑞士法郎 540 百万总本金

金额 0.5 %高级无抵押瑞郎债券于2023年12月8日到期时使用可用现金偿还。

债务担保人

丹纳赫公司为其若干全资财务子公司发行的长期债务和商业票据提供担保：丹纳赫 International、丹纳赫 International II、丹纳赫 Switzerland和丹纳赫 Japan。这些实体中的每一个所发行的所有已发行和未来发行的证券都由或将由丹纳赫公司提供全额无条件担保，这些担保与公司的无担保和非次级债务的排名相当.

其他

公司未来五年的最低本金支付如下（百万美元）：


2026	$	2,410
2027	2,305
2028	1,726
2029	1,203
2030	935
此后	9,839

公司支付利息$ 331 百万，$ 370 百万美元 392 2025年、2024年和2023年分别为百万。2025年利息支付减少，主要是由于2025年公司商业票据借款的平均利率低于2024年，部分被货币汇率的影响和2025年借款余额高于2024年的影响所抵消。

注14。套期保值交易和衍生金融工具

该公司使用并已使用交叉货币掉期衍生品合约，以部分对冲其非美国业务的净投资，以应对美元与丹麦克朗、日元、欧元和瑞士法郎之间汇率的不利变动。这些合同是将一种货币的固定利率付款与另一种货币的固定利率付款进行交换，并有效地将以美元计价的债券转换为以对冲货币计价的债务的协议。这些合约还将利率从以美元计价的债务的规定利率降至掉期利率。这些工具的即期汇率变动记入股东权益中的累计其他综合收益（亏损）（“OCI”），部分抵消了公司相关净投资的外币折算调整，该调整也记入累计OCI。这些掉期产生的利息收入或费用在随附的综合收益表中与归属于基础债务的利息费用分类一致记录在利息费用中。这些工具的到期日期为2028年9月至2031年12月。

该公司还使用交叉货币掉期衍生品合约，对功能货币为欧元的外国子公司以美元计价的长期债务发行进行对冲，以应对汇率的不利变动。这些合约有效地将这些以美元计价的债券转换为以欧元计价的债务。这些工具的公允价值变动记入累计其他综合收益，随后重新分类为净收益，以抵消同样记入净收益的被套期债务的重新计量。这些掉期产生的利息收入或费用在随附的综合收益表中与归属于基础债务的利息费用分类一致记录在利息费用中。这些仪器的到期日期为2029年11月至2049年11月。

该公司还发行了外币计价的长期债务，作为其海外业务净投资的部分对冲，以应对美元兑欧元、日元和瑞士法郎汇率的不利变动。这些债务发行被指定为非衍生对冲工具。因此，这些债务工具的外币换算记入累计其他综合收益，抵消公司相关净投资的外币换算调整也记入累计其他综合收益。这些工具的到期日期为2026年1月至2045年10月。

公司利用利率互换协议对冲因与公司发行的部分债务相关的基准利率变动导致的现金流变动。这些合约有效地将公司部分债务的利率固定为与掉期名义金额相等的利率掉期协议中规定的利率，并于2019年11月和2021年12月结算。这些工具的公允价值变动在发行债务之前记录在累计其他综合收益中，随后将在相关债务的整个存续期内重新分类为利息费用。

下表汇总了截至2025年12月31日和2024年12月31日的名义价值以及该日终了年度累计其他综合收益中指定为净投资套期和现金流量套期的工具公允价值变动的税前影响（百万美元）：


	原始名义金额		未偿名义金额		其他综合收益中确认的收益（损失）		从OCI重新分类的金额
截至2025年12月31日止年度：
净投资对冲：
跨货币合约	$	3,875	$	2,500	$	( 213 )	$	—
外币计价债务	6,054		6,054		( 414 )		—
现金流量套期：
跨货币合约	4,000		2,600		( 110 )		339
利率互换	1,600		—		—		3
合计	$	15,529	$	11,154	$	( 737 )	$	342

截至2024年12月31日止年度：
净投资对冲：
跨货币合约	$	3,875	$	3,000	$	128	$	—
外币计价债务	3,042		3,042		249		—
现金流量套期：
跨货币合约	4,000		2,600		( 4 )		( 111 )
利率互换	1,600		—		—		3
合计	$	12,517	$	8,642	$	373	$	( 108 )

与净投资套期保值相关的收益或损失在附注18的OCI变动明细表中归类为外币换算调整，因为这些项目可归因于公司对其海外业务净投资的套期保值。与现金流量套期相关的损益在附注18的OCI变动明细表中分类为现金流量套期调整。对于作为公司美元计价债务现金流量套期保值的交叉货币掉期衍生工具合约，从OCI重新分类的金额等于被套期债务期间记录的重新计量金额。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司未将与净投资对冲或现金流对冲相关的任何其他递延损益从累计OCI重新分类至收益。此外，截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司不存在任何与净投资对冲或现金流对冲相关的无效情况。如果出现任何无效，对冲的任何无效部分将从累计OCI中重新分类为变动期间的收益。与公司指定为净投资套期保值的衍生品合约相关的现金流入和流出在随附的综合现金流量表中归类于所有其他投资活动。与公司指定为现金流量套期的衍生合约相关的现金流入和流出在随附的合并现金流量表中分类为经营活动产生的现金流量。

截至12月31日，公司的衍生工具，以及被指定并符合净投资对冲条件的非衍生债务工具，在公司的综合资产负债表中分类如下（单位：百万美元）：


	2025		2024
衍生资产：
其他长期资产	$	150	$	415


衍生负债：
应计费用和其他负债	42		—

非衍生对冲工具：

长期负债	6,054		3,042

如果利率和外汇汇率保持不变，预计在未来12个月内从累计OCI重新分类为净收益的与公司衍生品相关的金额并不重要。

注15。养老金和其他离职后雇员福利计划

该公司有覆盖其某些美国雇员的非缴费型固定福利养老金计划。在2012年期间，美国计划下的所有剩余福利应计项目都停止了。2012年之后的收购产生的设定受益计划将在实际可行的情况下尽快停止。该公司还有涵盖其某些非美国雇员的非缴费型固定福利养老金计划，根据其中某些计划，福利应计继续进行。总体而言，公司的政策是根据与法律要求、基础资产回报、计划的资金状况、供款的预期税收减免、当地实践、市场条件、利率和其他因素相关的考虑为这些计划提供资金。除了提供养老金福利外，该公司还为其在美国的部分退休员工提供一定的医疗保健和人寿保险福利。某些雇员在为公司工作期间达到正常退休年龄时，可能有资格获得这些福利。公司有权修改或终止其中某些计划。

以下列出截至最近一次使用12月31日计量日期进行精算估值时美国养老金、非美国养老金和退休后福利计划的资金状况（百万美元）：


	美国养老金福利				非美国养老金福利				退休后福利
	2025		2024		2025		2024		2025		2024
养老金福利义务的变化：
年初福利义务	$	( 1,703 )	$	( 1,858 )	$	( 1,303 )	$	( 1,349 )	$	( 92 )	$	( 98 )
服务成本	—		—		( 34 )		( 32 )		—		—
利息成本	( 85 )		( 90 )		( 47 )		( 45 )		( 4 )		( 4 )
雇员/退休人员缴款	—		—		( 10 )		( 8 )		( 1 )		( 2 )
支付的福利和其他费用	155		152		57		50		12		12

精算利得（亏损）	( 35 )		47		51		29		( 4 )		—
修正、结算和限电	—		46		11		16		—		—
外汇汇率影响及其他	—		—		( 165 )		36		( 1 )		—
年底福利义务	( 1,668 )		( 1,703 )		( 1,440 )		( 1,303 )		( 90 )		( 92 )
计划资产变动：
计划资产年初公允价值	1,914		1,889		779		815		—		—
计划资产实际收益率	252		214		24		( 14 )		—		—
雇主供款	9		8		41		37		11		11
雇员供款	—		—		10		8		1		1
修正和和解	—		( 45 )		( 10 )		( 13 )		—		—
支付的福利和其他费用	( 155 )		( 152 )		( 57 )		( 50 )		( 12 )		( 12 )

外汇汇率影响及其他	—		—		74		( 4 )		—		—
年末计划资产公允价值	2,020		1,914		861		779		—		—
资金状况	$	352	$	211	$	( 579 )	$	( 524 )	$	( 90 )	$	( 92 )

影响2025年美国养老金和非美国养老金计划福利义务的净精算损益的最大贡献者是贴现率与上一年的费率相比的变化。

PBO超过计划资产（百万美元）的养老金计划和退休后福利计划的预计福利义务（“PBO”）和计划资产的公允价值：


	美国养老金福利				非美国养老金福利				退休后福利
	2025		2024		2025		2024		2025		2024
PBO	$	84	$	85	$	958	$	865	$	90	$	92
计划资产的公允价值	—		—		316		276		—		—

ABO超过计划资产的养老金计划的累计福利义务（“ABO”）和计划资产的公允价值（百万美元）：


	美国养老金福利				非美国养老金福利
	2025		2024		2025		2024
阿博	$	84	$	85	$	892	$	803
计划资产的公允价值	—		—		309		271

用于确定计量日福利义务的加权平均假设：


	美国养老金福利				非美国养老金福利				退休后福利
	2025		2024		2025		2024		2025		2024
贴现率	5.3	%	5.6	%	3.9	%	3.5	%	5.0	%	5.5	%
补偿增加率	不适用		不适用		2.8	%	2.9	%	不适用		不适用

2025年，用于确定退休后福利义务的医疗趋势率为 7.0 %.速率逐渐降低到最终速率为 4.0 到2050年的百分比，并在此后保持在该水平。2024年，用于确定退休后福利义务的医疗趋势率为 7.7 %，逐渐下降到最终速率为 4.0 到2049年的百分比，此后保持在该水平。趋势率是决定报告金额的一个重要因素。

净定期养老金和退休后福利的组成部分（成本）（百万美元）：


	美国养老金福利				非美国养老金福利				退休后福利
	2025		2024		2025		2024		2025		2024
服务成本	$	—	$	—	$	( 34 )	$	( 32 )	$	—	$	—
利息成本	( 85 )		( 90 )		( 47 )		( 45 )		( 4 )		( 4 )
计划资产预期收益率	117		121		33		31		—		—
前期服务（成本）信用的摊销	( 1 )		( 1 )		1		1		2		2
净（亏损）收益摊销	( 11 )		( 13 )		1		—		—		—
已确认的限电和结算（损失）收益	—		—		—		( 1 )		—		—
净定期养老金福利（成本）	$	20	$	17	$	( 46 )	$	( 46 )	$	( 2 )	$	( 2 )

非缴费型固定福利养老金计划和其他退休后雇员福利计划的净定期福利（成本）的组成部分，除服务成本外，计入其他收入（费用），净额在随附的综合收益表中。精算损益采用走廊法摊销。增益/损失走廊等于 10 利益义务与资产的市场相关价值两者中较大者的百分比。超过走廊的养老金和退休后福利计划的精算损益按计划参与者的平均剩余预期寿命摊销。

用于确定计量日期净定期养老金福利（成本）的加权平均假设：


	美国计划				非美国计划
	2025		2024		2025		2024
贴现率	5.6	%	5.1	%	3.5	%	3.5	%
计划资产的预期长期回报率	6.8	%	6.8	%	4.4	%	4.2	%
补偿增加率	不适用		不适用		2.9	%	3.1	%

贴现率反映了与公司福利义务相对应的到期优质固定收益投资在上一年12月31日的市场利率，每年可能发生变化。对于非美国养老金计划，每个计划的适当利率是根据到期期限大约等于该计划下的平均预期福利支出的投资级工具确定的。

截至2025年12月31日，累计其他综合收益（损失）中包括以下尚未在定期养老金净成本中确认的金额：未确认的先前服务贷记$ 5 百万（$ 4 百万，税后）和未确认的精算损失约$ 244 百万（$ 185 百万，税后）。未确认损失和先前服务成本净额按截至2025年12月31日精算确定的PBO与计划资产价值减去应计养老金成本后的差额计算。

截至2025年12月31日累计其他综合收入（损失）中包括以下尚未在定期退休后福利费用净额中确认的金额：未确认的先前服务贷项$ 4 百万（$ 3 百万，税后）和未确认的精算损失$ 9 百万（$ 7 百万，税后）。未确认损失和先前服务贷项净额按截至2025年12月31日精算确定的PBO与计划资产价值减去应计福利成本后的差额计算。

资产预期收益率的选择

截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度，公司采用预期长期回报率假设 6.8 其美国固定福利养老金计划的百分比。公司拟采用预期长期收益率假设为 6.5 此类计划的2026年百分比。这一预期收益率反映了该计划的资产配置，主要基于广泛的、公开交易的股票和固定收益指数以及对主动投资组合和投资管理的前瞻性估计。非美国计划的长期资产收益率假设是根据资产构成逐个计划确定的，范围从 0.8 %至 7.0 2025年的百分比和 0.8 %至 7.0 2024年的%，加权平均收益率假设为 4.4 2025年的百分比和 4.2 2024年的百分比。

养老金计划资产

截至2025年12月31日，美国养老金计划的目标是维持在 60 %和 70 其资产在股票投资组合中的百分比，投资于预计将反映股票证券的广泛市场回报的个人股票证券或基金，或具有类似于股权投资特征的资产，如风险投资基金和合伙企业。当股权持有量超出这一范围时，资产持有量会周期性地重新平衡。美国计划资产组合的余额投资于债券基金、房地产基金、各种绝对和实际回报基金以及私募基金和年金合同。非美国计划资产投资于由每个计划的管理人确定的各种保险合同、股权和债务证券。计划资产的价值直接影响合并财务报表中记录的公司养老金计划的资金状况。

公司有若干投资以资产净值（“NAV”）作为实用权宜之计进行估值。此外，以NAV作为实用权宜之计进行估值的某些投资，其赎回限制为每月、每季度、每半年或每年，并要求至多 90 几天前的书面通知。这些使用NAV估值的投资包括共同基金、风险投资基金、合伙企业、房地产和其他私人投资，这使公司能够在广泛的基金类型中分配投资，并使投资组合多样化。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司的美国和非美国计划的养老金计划资产按资产类别的公允价值如下（百万美元）：


	活跃市场报价（一级）				重要的其他可观测输入（第2级）				重要的不可观察输入（第3级）				合计
	2025		2024		2025		2024		2025		2024		2025		2024
现金及等价物	$	160	$	209	$	—	$	—	$	—	$	—	$	160	$	209
股本证券：
普通股	281		276		—		—		—		—		281		276
优先股	—		1		—		—		—		—		—		1
固定收益证券：
公司债券	—		—		213		252		—		—		213		252
政府发	—		—		27		24		—		—		27		24
买入年金合同	—		—		—		—		351		—		351		—
共同基金	133		118		205		164		—		—		338		282
保险合同	—		—		322		268		—		—		322		268
合计	$	574	$	604	$	767	$	708	$	351	$	—	1,692		1,312
以NAV计量的投资(a):
共同/集合信托													817		1,013
风险投资、合伙企业和其他私人投资													372		368
按公允价值计算的资产总额													$	2,881	$	2,693

(a)上表中列出的公允价值金额旨在允许公允价值等级与计划总资产的对账。

2025年9月，公司订立$ 349 美国固定福利养老金计划下部分福利义务的百万保险买入合同，资金来自现有养老金计划资产，未对福利义务进行调整。公司可选择在未来将合约转换为买断。这些保险买入合同是年金合同，预计将提供收入流，以覆盖与计划人群未来合同付款相关的现金流。然而，福利义务仍由计划和公司承担。本合同是与第三方保险公司订立的，该第三方保险公司与本公司或本计划没有关联关系。保险买入年金合同是在保险人定价基础上根据为保障保单而支付给保险人的保费进行估值，并根据贴现率的变化和其他精算假设对每个报告期进行调整。下表列出了使用重大不可观察输入值（第3级）的公允价值计量的期初和期末余额的对账（百万美元）：






余额，2024年12月31日	$	—
采购	349

未实现收益/（亏损）	2
余额，2025年12月31日	$	351

在活跃市场上交易的普通股，以及共同基金，按单个证券交易所在的活跃市场上报告的收盘价报价估值。未在活跃市场上交易的普通股、公司债券、美国政府证券和共同基金根据证券的基础条款并与活跃市场上交易的类似证券进行比较，按投资经纪商和交易商报告的报价进行估值。保险合同是根据与保险公司的基础投资报价进行估值的。

普通/集合信托是根据受托人在活跃市场交易的信托内持有的基础投资中的计划权益（以投资单位为代表）进行估值。

风险投资、合伙企业和其他私人投资使用基于资产基金管理人提供的信息的NAV进行估值，该信息反映了计划在投资净资产公允价值中的份额。根据资产的性质，基础投资的估值采用折现现金流、收益和市场倍数、第三方评估或参考风险企业、合伙企业或私营实体（如有）所持有的基础投资的市场报价的组合。估值调整反映经营成果、财务状况或适用投资组合公司前景的变化。

上述方法可能产生的公允价值估计可能无法表明可变现净值或反映未来的公允价值。此外，尽管公司认为估值方法是适当的，并且与其他市场参与者使用的方法一致，但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致在报告日采用不同的公允价值计量。

预期捐款

2026年期间，公司对其美国和非美国固定福利养老金计划的现金缴款需求预计约为$ 8 百万美元 41 分别为百万。2026年期间，公司其他退休后福利计划所需现金捐款预计约为$ 12 百万。最终捐款金额取决于法律要求、基础资产回报、计划的资金状况、捐款的预期税收减免、当地做法、市场条件、利率和其他因素。

以下列出了福利金支付情况，这些情况反映了计划在所示期间预计将酌情支付的预期未来服务（百万美元）：


	美国养老金计划		非美国养老金计划		退休后福利计划		所有计划
2026	$	168	$	69	$	13	$	250
2027	167		84		11		262
2028	164		77		10		251
2029	161		79		9		249
2030	159		83		9		251
2031 - 2035	632		432		34		1,098

其他事项

基本上所有未被设定受益计划覆盖的员工都被设定缴款计划覆盖，该计划通常根据薪酬的百分比为公司提供资金。

公司用于所有固定福利和固定缴款养老金计划的费用达$ 277 百万，$ 282 百万美元 219 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。

注16。承诺

公司已订立购买商品或服务的协议，这些协议对公司具有强制执行和法律约束力，并规定了所有重要条款，包括将购买的固定或最低数量、固定、最低或可变价格条款以及交易的大致时间。购买义务不包括可随时撤销而不受处罚的协议。截至2025年12月31日，公司采购债务总额约为$ 1.3 亿，而这些债务中的大部分预计将在2026年期间结清。

注17。诉讼和意外事件

一般

公司在其业务过程中（或与先前拥有的实体的业务运营相关）受到或以其他方式负责各种诉讼和其他法律和监管程序，包括因使用产品或服务而产生的损害索赔或反索赔以及与知识产权事项、雇佣事项、税务事项、商业纠纷、违约索赔、竞争和销售和交易惯例、环境事项、人身伤害、保险范围、证券事项、受托责任和收购或剥离相关事项有关的索赔，以及监管传票、信息请求、调查和强制执行。公司还不时因收购或因从公司或其前身剥离的业务中保留的负债或就其提供的陈述、保证或赔偿而受到诉讼。诉讼中提出的索赔类型包括补偿性损害赔偿、惩罚性和后果性损害赔偿（在某些情况下为三倍损害赔偿）和/或禁令救济的索赔。

虽然公司维持一般、产品、财产、工人赔偿、汽车、货物、航空、犯罪、网络、受托人以及董事和高级职员的责任保险（并已在与某些收购相关的类似保单下获得权利），但最高可达涵盖其中某些索赔的某些限额，但该保险可能不足以或无法覆盖此类损失。对于一般、产品和财产责任以及大多数其他在保风险，公司仅对严重损失进行保险范围外的购买，并且必须就自保留存内的金额建立并维持准备金。此外，虽然公司认为它有权就其中一些索赔获得第三方的赔偿，但这些权利也可能不足以或无法弥补此类损失。

当已知或认为很可能发生损失且金额可以合理估计时，公司在合并财务报表中记录损失或有事项的负债。已知或可能发生的损失的合理估计数为一个幅度，且该幅度内没有任何数额是比任何其他数额更好的估计数的，计提该幅度的最低数额。如果损失未达到已知或可能的水平但有合理可能披露，如果能够合理估计损失或损失范围，则披露估计损失或损失范围。该公司的准备金包括个人索赔的特定准备金和这些索赔的预期发展以及已发生但尚未报告的索赔的额外金额。个人已知索赔的具体准备金在适当情况下在法律顾问和外部风险专业人员的协助下进行量化。此外，外部风险专业人员通过评估公司的具体损失历史、实际报告的索赔和行业趋势以及统计和其他因素，协助确定已发生但尚未报告的索赔的准备金。随着有关索赔的更多信息被知晓，可能会调整储备金估计数。由于大多数或有事项是在很长一段时间内解决的，新的发展（包括诉讼发展、发现新的事实、立法的变化和类似案件的结果）、假设的变化或公司战略在任何特定时期的变化都可能要求公司调整已在财务报表中记录的损失或有估计，记录以前无法进行合理估计的负债或资产的估计，或支付现金结算或判决。虽然公司积极向保险提供者和赔偿方寻求财务追偿，但在实现之前或在与类似性质和规模的历史事项相关的持续收款模式确立之前，公司不确认任何追偿。如果公司的自保和诉讼准备金证明不足，将需要产生与超出准备金的损失金额相等的费用，这将对公司的合并财务报表产生不利影响。

环境事项

此外，公司的运营、产品和服务受众多美国联邦、州、地方和非美国环境、健康和安全法律法规的约束，这些法律法规涉及（其中包括）我们员工的健康和安全、危险材料的产生、储存、使用和运输、向环境中排放或排放物质、调查和补救不同场所的危险物质或材料、产品中的化学成分以及所售产品的报废处置和回收计划。公司的多项业务涉及处理、制造、使用或销售属于或可能属于适用法律含义内的危险材料的物质。遵守这些法律法规没有，并且根据目前的信息和目前有效的适用法律法规，预计不会有重大

对公司资本支出、收益或竞争地位的影响，公司预计环境控制设施不会出现重大资本支出。

除环境合规成本外，公司不时产生与补救努力或与过去或当前的废物处置做法或其他危险材料处理做法相关的所谓环境损害相关的成本。例如，在据称存在环境问题的处置场所中发现的有害物质产生者，以及这些场所的现任和前任所有者以及某些其他类别的人，都受到州和联邦监管机构根据法定授权提出的索赔要求。公司已收到美国环境保护署以及州和非美国环境机构的通知，公司和其他人以前处置危险废物和/或现在或曾经是财产所有人的某些场所的条件要求进行清理和其他可能的补救行动，包括公司根据美国联邦和州环境法被确定为潜在责任方的场所。该公司在美国和国外的一些现有和以前的设施中都有正在进行的项目，以调查和修复过去运营造成的环境污染。补救活动一般涉及土壤和/或地下水污染，可能包括诸如实况调查和调查、风险评估、可行性研究和/或设计等补救前活动，以及诸如清除污染物、监测和/或安装、运行和维护较长期补救系统等补救行动。公司还不时成为私人方提出的人身伤害、财产损失或其他索赔的一方，这些索赔声称是由于存在或接触有害物质造成的伤害或损害。公司还可能因现有法律或法规的变化、代理方向或执法政策的变化、补救技术的发展、公司经营行为的变化和会计规则的变化等未来事件而受到额外的补救、合规或人身伤害费用的影响。

对于公司及其子公司拥有或以前拥有的场地以及公司被确定为潜在责任方的第三方场地，公司已记录了一项环境调查和补救以及与环境相关的索赔的准备金。该公司通常根据环境研究，以及之前在类似地点的经验，对其补救工作所涉及的成本进行评估。鉴于公司参与某些场地的不确定性、所需清理范围的不确定性、替代清理方法的可用性、适用法律法规解释的差异、有关某些场地的保险赔偿的可能性以及根据1980年《综合环境响应、赔偿和责任法》和其他环境法律法规可能施加连带责任和分担权的事实，场地清理的最终成本很难预测。如果公司确定特定场地或与人身伤害索赔有关的潜在责任是已知的或被认为很可能且可合理估计的，则公司应计提与该场地或索赔相关的估计损失总额，包括调查和补救费用。截至2025年12月31日，该公司的储备金为$ 182 百万对于已知或认为可能且可合理估计的环境事项（其中$ 157 百万是非流动的），这反映了公司对此类事项将产生的成本的最佳估计。

公司在积极寻求保险追偿，以及其他潜在责任方追偿的同时，在实现之前或在与类似性质和规模的历史事项相关的持续收款模式确立之前，不承认环境责任索赔的任何保险追偿。

霍金斯诉讼

2023年7月17日，一项推定的证券集体诉讼在美国哥伦比亚特区地方法院提起，标题为“Hawkins v. 丹纳赫公司等人，Case No. 1：23-CV-02055”（“Hawkins Action”）。该投诉于2023年12月29日进行了修订，并列举了该公司及其某些现任或前任高级管理人员的姓名。诉状声称根据经修订的《1934年证券交易法》（“1934年法案”）第10（b）节、SEC规则10b-5和1934年法案第20（a）节提出索赔，据称是代表在2022年1月27日至2023年10月23日（“集体诉讼期”）期间获得我们证券的个人和实体。原告称，在集体诉讼期间，被告就（其中包括）公司生物加工业务的预期收入作出了重大失实陈述或遗漏，从而人为地抬高了公司的股价。除其他事项外，原告寻求金额不详的损害赔偿，以及费用和成本。被告于2024年2月27日动议驳回经修正的控诉，并于2025年8月4日，法院部分批准及部分驳回被告的驳回动议。

2024年初，推定的股东派生案件（涉及与霍金斯诉讼中提出的基本相同的事实指控）在美国特拉华州地区法院提起。这些案件被合并，标题为“In re 丹纳赫公司TERM0 Derivative Litigation，No. 1：24-CV-00091-GBW”（“Derivative Action”）。2025年11月10日，派生诉讼被主动驳回，不存在偏见。

这些法律诉讼的结果仍然不确定，公司无法合理估计可能的损失或损失范围（如有）。

赔偿和保证

公司重述的公司注册证书要求其在法律授权或允许的范围内对任何因担任公司董事或高级职员，或因应公司要求担任任何其他实体的董事或高级职员而作出或威胁成为任何诉讼或程序的一方的人作出充分赔偿，但有限度的例外情况除外。丹纳赫经修订及重述的章程亦订明类似的弥偿权。此外，丹纳赫已与丹纳赫公司的每位董事和执行官签署了一份赔偿协议，该协议提供了基本相似的赔偿权利，根据该协议，丹纳赫已同意在任何此类可赔偿程序的最终处置之前支付费用。虽然公司为这类责任投保，但此承保范围适用重大免赔额，任何此类责任都可能超过保险范围的金额。

截至2025年12月31日，该公司拥有$ 639 万的担保，主要包括未偿还的备用信用证、银行保函和履约及投标保证金。这些担保是在与供应商、客户、保险提供商、融资对手方和政府实体的某些安排中提供的，以确保公司与特定交易相关的义务和/或履约要求。该公司认为，如果触发这些工具下的义务，将不会对其合并财务报表产生重大影响。

注18。股东权益和基于股票的薪酬

股东权益

公司董事会已批准以下方案回购公司普通股股份：

程序名称

董事会批准日期

获准回购的公司普通股股数

截至2025年12月31日剩余可供回购股份数量

2013年回购计划

2013年7月16日

20,000,000

—

2024年回购计划

2024年7月22日

20,000,000

2,000,000

2025年回购计划

2025年9月9日

35,000,000

在每种情况下，批准的程序授权或授权不时在公开市场或私下协商交易中回购最多指定数量的公司普通股。没有任何回购计划过去或现在有到期日，未来回购任何股份的时间和金额将由公司管理层成员根据其对市场状况和其他因素的评估来确定。任何有剩余可用性的回购计划都可能随时被暂停或终止。回购的股份现在和将来都可用于与公司的股权补偿计划（或任何后续计划）相关的用途以及用于其他公司用途。

截至2024年12月31日止年度，公司回购约 20.0 百万股公司普通股，价格约为$ 5.2 亿（含消费税），作为2013年回购计划的一部分。截至2024年12月31日止年度根据2013年回购计划回购的股份中包括回购$ 173 以购买时的公允市场价值向关联方丹纳赫公司 &子公司养老金计划转让的股份100万股。由于2024年的回购，2013年的回购计划已经用尽。此外，截至2024年12月31日止年度，公司回购 3.5 百万股公司普通股，价格为$ 817 百万（含消费税），作为2024年回购计划的一部分。

截至2025年12月31日止年度，公司支付$ 56 与2024年股票回购相关的百万消费税。为股份回购的消费税支付的现金在随附的综合现金流量表中包含在所有其他融资活动中。

截至2025年12月31日止年度，公司回购 14.5 百万股公司普通股，价格约为$ 3.1 亿（其中包括$ 24 百万消费税将于2026年支付）作为2024年回购计划的一部分。

除上述讨论外，公司或任何“关联购买者”均未在2025年、2024年或2023年期间回购任何公司普通股股份。

下表汇总了公司截至12月31日止年度的股票活动（百万股）：


	2025	2024	2023
优先股-已发行股份：
余额，期初	—	—	1.7

将MCPS转换为普通股	—	—	( 1.7 )
余额，期末	—	—	—

普通股-已发行股份：
余额，期初	884.3	880.5	869.3
发行归属于股票薪酬的普通股	2.6	3.8	2.6
将MCPS转换为普通股	—	—	8.6



余额，期末	886.9	884.3	880.5

截至2023年4月17日，公司全部流通股 5.00 % MCPS B系列转换为普通股的比率为 5.0175 每股优先股普通股合计 8.6 百万股公司普通股，根据适用于B系列优先股的指定证书条款。在此次转换中，丹纳赫发行了现金代替普通股的零碎股份。最后季度现金股息$ 12.50 每股已于2023年4月17日支付。

股票补偿

股票期权、RSU和PSU已根据公司2007年综合激励计划向董事、高级职员和其他员工发行。2007年综合激励计划规定授予股票期权、股票增值权、RSU、限制性股票、PSU或任何其他基于股票的奖励和基于现金的奖励。共计约 135 自2007年综合激励计划开始实施以来，根据该计划的规定，已授权发行100万股的丹纳赫普通股股票。截至2025年12月31日，约 42 根据2007年综合激励计划，公司普通股仍有百万股可供发行（不包括未偿还奖励的基础股份）。

根据2007年综合激励计划在2022年之前授予的股票期权一般按比例归属五年期间和终止十年自授予日起，尽管高管和某些其他员工已被授予具有不同归属标准的期权。根据2007年综合激励计划于2021年12月31日之后授予的股票期权一般按比例归属于四年期间和终止十年自授予日起，尽管高管和某些其他员工已被授予具有不同归属标准的期权。根据2007年综合激励计划授予外部董事的期权自授予日起全部归属。公司授予的期权的期权行权价格等于授予日公司普通股在纽约证券交易所的收盘价。

根据2007年综合激励计划发行的RSU规定向持有人免费发行一股公司普通股。根据2007年综合激励计划在2022年之前授予员工的RSU通常规定按比例按时间归属超过a 五年期间，尽管执行官和某些其他员工已被授予具有不同归属标准的RSU。2021年12月31日之后根据2007年综合激励计划授予员工的RSU一般按比例归属于a 四年期间，尽管某些员工已被授予具有不同归属标准的RSU。根据2007年综合激励计划已授予董事的受限制股份单位归属于授予日的一周年或授予日之后的公司股东下一次年度会议的日期，以及紧接授予日之前的较早日期，但相关股份直至董事去世或董事从董事会退任后的第七个月的第一天（以较早者为准）才会发行。在归属之前，根据2007年综合激励计划授予的RSU没有股息等值权利，没有投票权，并且RSU的基础股份不被视为已发行和流通。

根据2007年综合激励计划发行的PSU规定向持有人免费发行一股公司普通股，根据特定的业绩标准归属，归属后有额外的持有期，并有权获得股息等值权利。PSU股息等值权利受制于与相关股份相同的归属和支付限制，PSU的相关股份不被视为已发行和流通。

公司授予的股权补偿奖励一般仅在雇员于归属日期受雇于公司（或在董事的情况下，董事继续在公司董事会任职）或在其他有限情况下（包括在符合资格的退休后）时才归属。为覆盖受限制股份单位和事业单位的期权行使和归属，公司一般会从其授权但未发行的股份池中发行新股，尽管在某些情况下可能会转而发行库存股。

公司通过根据截至授予日的奖励公允价值计量为换取所有授予的股权奖励而获得的员工服务成本，对基于股票的薪酬进行会计处理。公司在必要的服务期（一般为归属期，但如果雇员在归属期结束前成为退休资格，则可能短于归属期）内确认补偿费用。RSU奖励的公允价值是使用公司普通股在授予日的收盘价计算的，并根据RSU不产生股息这一事实进行了调整。PSU奖励的公允价值是使用蒙特卡洛定价模型计算的。授予期权的公允价值采用Black-Scholes Merton期权定价模型（“Black-Scholes”）计算得出。

就Veralto离职而言，根据丹纳赫与Veralto订立的雇员事务协议，基于股票的薪酬奖励已转换为雇用该雇员的公司在离职后的奖励。公司已对行使价格和员工持有的基于股票的薪酬奖励的基础股份数量进行了某些调整，目的是在紧接维拉托分立之前保留奖励的内在价值。Veralto分立对公司股票补偿奖励的调整并未对公司股票补偿费用产生重大影响。Veralto对转换为Veralto奖项的奖项负有责任。

以下总结了Black-Scholes模型中用于对截至12月31日止年度授予的期权进行估值的假设：


	2025		2024		2023
无风险利率	3.8 – 4.4 %		4.1 – 4.5 %		3.5 – 4.5 %
加权平均波动率	27.6	%	28.9	%	27.8	%
股息收益率	0.6	%	0.4	%	0.5	%
预计到行使前的年数	5.5 – 7.0		5.0 – 7.0		5.0 – 7.0

Black-Scholes模型纳入了对基于股票的奖励进行估值的假设。期权合同期限内各期限的无风险利率基于到期期限等于或近似期权预期期限的零息美国政府工具。预期波动率是基于公司股票交易期权的隐含波动率和公司股票的历史波动率。股息收益率的计算方法是，公司每年的普通股股息，基于最近一个季度的股息率，除以授予日的收盘股价。为估计估值模型中使用的期权行权时机（影响无风险利率和预计到行权的年份），公司除了考虑期权的归属期和合同期限外，还对之前授予的期权进行分析和考虑实际的历史行权经验。该公司根据没收率和期权持有期的独特模式，将其员工群体分层为多个群体，用于期权估值和归属目的，如上表中列出的无风险利率和预期行权前年份的范围所示。

在一个期间内确认的基于股票的补偿费用金额也基于最终预期归属的奖励部分。公司通过分析历史数据估计授予时的归属前没收，如果实际没收与这些估计不同，则在后续期间修正这些估计。最终，在归属期内确认的总费用将等于实际归属的奖励的公允价值。

以下汇总了截至12月31日止年度公司持续经营股票补偿费用的组成部分（百万美元）：


	2025		2024		2023
RSU/PSU：
税前补偿费用	$	174	$	159	$	173
所得税优惠	( 35 )		( 33 )		( 38 )
RSU/PSU费用，扣除所得税	139		126		135
股票期权：
税前补偿费用	124		129		133
所得税优惠	( 25 )		( 26 )		( 27 )
股票期权费用，扣除所得税	99		103		106
股票薪酬总额：
税前补偿费用	298		288		306
所得税优惠	( 60 )		( 59 )		( 65 )
股票薪酬费用总额，扣除所得税	$	238	$	229	$	241

股票薪酬已在随附的综合收益表中确认为SG & A费用的组成部分。截至2025年12月31日，$ 168 百万与RSU/PSU相关的未确认补偿费用总额预计将在大约两年 .截至2025年12月31日，$ 150 百万与股票期权相关的未确认补偿成本总额预计在加权平均期间内确认约两年 .未来的赔偿金额将根据估计没收的任何变化进行调整。

以下汇总公司股票计划下的期权活动（单位：百万，加权行权价和年限除外）：


	期权	加权平均行权价		加权平均剩余合同期限（年）	聚合内在价值
截至2023年1月1日	17.6	$	131.98
已获批	2.8	218.69
已锻炼	( 1.7 )	83.13
取消/没收	( 0.9 )	178.71
因Veralto分离而进行的调整(a)	( 2.1 )	154.67
截至2023年12月31日	15.7	147.02
已获批	1.6	252.97
已锻炼	( 2.7 )	99.82
取消/没收	( 0.5 )	234.19

截至2024年12月31日	14.1	164.99
已获批	1.9	207.69
已锻炼	( 1.8 )	92.13
取消/没收	( 0.6 )	234.77

截至2025年12月31日	13.6	177.52		5	$	760
截至2025年12月31日已归属及预期归属(b)	13.5	$	177.10	5	$	758
截至2025年12月31日归属	8.9	$	153.45	4	$	703

(a)“因Veralto离职而进行的调整”反映了注销截至2023年9月30日尚未行使并由Veralto员工持有的股票期权，这些员工已被终止，作为Veralto离职的一部分，由Veralto以Veralto股权奖励取代。

(b)“预期归属”期权是将没收率假设应用于总未归属期权后剩余的净未归属期权。

上表中的总内在价值表示如果所有期权持有人在2025年12月31日行使期权，期权持有人本应收到的税前总内在价值（公司在2025年最后一个交易日的收盘股价与行权价之间的差额，乘以价内期权的数量）。总内在价值的数量将根据公司普通股的价格而变化。

2025年、2024年和2023年期间授予的期权的加权平均每股授予日公允价值为$ 67.29 , $ 83.12 和$ 68.92 ，分别。

截至2025年12月31日未行使的期权汇总如下（百万份）：


	优秀				可行使
行权价格	股份	平均行使价		平均剩余寿命（年）	股份	平均行使价
$ 58.59 到$ 88.24	2.2	$	80.41	2	2.2	$	80.41
$ 88.25 到$ 139.30	2.9	118.27		3	2.9	118.27
$ 139.31 到$ 207.76	3.2	198.00		7	1.2	187.43
$ 207.77 到$ 230.50	2.3	221.27		7	1.0	220.94
$ 230.51 到$ 266.20	3.0	249.67		7	1.6	248.15

100

aggr截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度已行使期权的egate内在价值为$ 210 百万，$ 413 百万美元 259 分别为百万。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度行使期权导致现金收入$ 154 百万，$ 259 百万美元 148 分别为百万。在员工行使奖励时，公司得出以市场价值超过行权日授予价格的部分计量的税收减免。公司实现税收优惠$ 41 百万，$ 79 百万美元 48 2025年、2024年和2023年分别与员工股票期权行权相关的百万。

以下汇总了有关未归属RSU和PSU活动的信息（以百万计，加权平均授予日公允价值除外）：


	RSU/PSU数量	加权平均授予日公允价值
截至2023年1月1日	3.3	$	168.03
已获批	1.2	219.29
既得	( 0.9 )	148.90
没收	( 0.3 )	204.97
因Veralto分离而进行的调整(a)	( 0.4 )	211.14
截至2023年12月31日	2.9	185.41
已获批	0.7	253.55
既得	( 1.1 )	164.80
没收	( 0.2 )	201.00

截至2024年12月31日	2.3	214.65
已获批	1.0	207.42
既得	( 0.8 )	195.01
没收	( 0.2 )	236.71

截至2025年12月31日	2.3	216.42

(a)“由于Veralto离职而进行的调整”反映了注销截至2023年9月30日未偿还并由Veralto员工持有的RSU和PSU，这些员工已被终止，作为Veralto离职的一部分，由Veralto以Veralto股权奖励取代。

公司实现税收优惠$ 23 百万，$ 28 百万美元 32 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元，分别与RSU和PSU的归属有关。

$的超额税收优惠 32 百万，$ 70 百万美元 51 与分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的员工股票期权的行使和RSU和PSU的归属相关的百万元已记录为当期所得税拨备的减少，并在随附的综合现金流量表中反映为经营现金流入。

关于行使某些股票期权以及归属公司先前发行的RSU和PSU，已从向奖励持有人发行或释放的总股份中预扣了足以满足法定最低预扣税款要求的若干股份（尽管根据适用计划的条款，这些股份被视为已发行，并且不会被添加回可供授予的股份池中）。截至2025年12月31日止年度， 326 千股，总值$ 69 万被扣留以满足要求。截至2024年12月31日止年度， 396 千股，总值$ 97 万被扣留以满足要求。扣缴按追加实收资本减少处理在随附的合并股东权益报表中以及与股票补偿相关的发行普通股收益的减少伴随合并现金流量表。

101

累计其他综合收益

按构成部分分列的累计其他综合收益（亏损）变动汇总如下（百万美元）。


	外币换算调整		养老金和退休后计划福利调整			现金流对冲调整			累计综合收益（亏损）
余额，2023年1月1日	$	( 2,644 )	$	( 341 )		$	113		$	( 2,872 )
重分类前其他综合收益（亏损）：
增加（减少）	181		( 70 )			( 214 )			( 103 )
所得税影响	34		18			91			143
重分类前其他综合收益（亏损），扣除所得税后的净额	215		( 52 )			( 123 )			40
重新分类调整数
增加（减少）	—		2		(a)	110		(b)	112
所得税影响	—		( 1 )			( 1 )			( 2 )
重新分类调整，扣除所得税	—		1			109			110
其他综合收益（亏损）净额，扣除所得税	215		( 51 )			( 14 )			150
Veralto公司的分布	983		( 9 )		（c）	—			974
余额，2023年12月31日	( 1,446 )		( 401 )			99			( 1,748 )
重分类前其他综合收益（亏损）：
增加（减少）	( 1,428 )		122			( 4 )			( 1,310 )
所得税影响	( 30 )		( 30 )			—			( 60 )
重分类前其他综合收益（亏损），扣除所得税后的净额	( 1,458 )		92			( 4 )			( 1,370 )
重新分类调整数
增加（减少）	—		12		(a)	( 108 )		(b)	( 96 )
所得税影响	—		( 3 )			( 1 )			( 4 )
重新分类调整，扣除所得税	—		9			( 109 )			( 100 )
其他综合收益（亏损）净额，扣除所得税	( 1,458 )		101			( 113 )			( 1,470 )

余额，2024年12月31日	( 2,904 )		( 300 )			( 14 )			( 3,218 )
重分类前其他综合收益（亏损）：
增加（减少）	2,614		143			( 110 )			2,647
所得税影响	51		( 34 )			—			17
重分类前其他综合收益（亏损），扣除所得税后的净额	2,665		109			( 110 )			2,664
重新分类调整数
增加（减少）	—		8		(a)	342		(b)	350
所得税影响	—		( 2 )			( 1 )			( 3 )
重新分类调整，扣除所得税	—		6			341			347
其他综合收益（亏损）净额，扣除所得税	2,665		115			231			3,011

余额，2025年12月31日	$	( 239 )	$	( 185 )		$	217		$	( 207 )

(a)这一累计其他综合收益（损失）部分计入定期养老金和退休后成本净额的计算中（更多详情请参见附注15）。

(b)反映与重新计量某些长期债务相关的重新分类为收益（更多详情请参阅附注14）。

（c）这一累计其他综合收入（损失）部分包括所得税影响$ 2 百万。

102

项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

不适用。

项目9a。控制和程序

公司管理层在公司总裁兼首席执行官、执行副总裁兼首席财务官的参与下，评估了截至本报告涵盖期间结束时公司披露控制和程序（该术语在经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义）的有效性。基于此种评估，公司总裁兼首席执行官、执行副总裁兼首席财务官得出结论，截至该期间结束时，公司的披露控制和程序是有效的。

管理层关于其财务报告内部控制的年度报告（该术语在《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义）和独立注册会计师事务所关于丹纳赫财务报告内部控制有效性的审计报告分别载于本年度报告第8项表格10-K所载的公司截至2025年12月31日止年度的财务报表中，标题分别为“管理层关于丹纳赫公司公司财务报告内部控制的报告”和“独立注册会计师事务所的报告”，并以引用方式并入本文。

公司财务报告内部控制（该术语在《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义）没有发生在公司最近一个完整财政季度期间对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

项目9b。其他信息

董事及高级人员交易安排

我们的董事或执行官都没有通过或终止 a 2025年第四季度期间的规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排（定义见S-K条例第408（c）项）。

项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

103

第三部分

项目10。董事、执行官和公司治理

除以下信息外，本项目所要求的信息通过引用并入题为建议1 –选举董事,公司治理和其他信息在公司2026年年度股东大会的代理声明中以及从本文件第一部分“关于我们的执行官的信息”标题下的信息。没有任何董事提名人是根据该被提名人与公司以外的任何人之间的任何安排或谅解被推选的，据此，该人将被推选为或将被推选为董事或被提名人。

Code of Ethics

丹纳赫为董事、管理人员（包括丹纳赫的首席执行官、首席财务官和首席会计官）和员工采用了称为行为准则的商业行为和道德准则。该行为准则可在丹纳赫网站www.danaher.com的“治理”部分查阅。

丹纳赫打算在此类修订或豁免之日起四个工作日内，在其网站www.danaher.com的“治理”部分披露与S-K条例第406（b）项中列举的道德准则定义的任何要素相关的对行为准则的任何修订，以及授予任何董事、首席执行官、首席财务官、首席会计官或其任何其他执行官的对行为准则条款的任何豁免。

项目11。行政赔偿

本项目所要求的信息通过引用并入标题为董事薪酬、薪酬讨论与分析、薪酬委员会报告、薪酬表及资料（薪酬与绩效披露除外），就业协议和计划摘要和提案4-批准经修订和重述的丹纳赫公司综合激励计划在公司2026年年度股东大会的代理声明中（前提是薪酬委员会的报告不应被视为“已提交”，且薪酬与绩效的披露不应被视为通过引用并入本文）。

项目12。某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项

本项目所要求的信息通过引用并入标题为董事、高级职员和主要股东对丹纳赫普通股的实益所有权和提案4-批准经修订和重述的丹纳赫公司综合激励计划在公司2026年年度股东大会的委托书中。

项目13。某些关系和相关交易，以及董事独立性

本项目所要求的信息通过引用并入标题为董事独立性及关联交易在公司2026年年度股东大会的委托书中。

项目14。首席会计师费用和服务

我们的独立注册会计师事务所是Ernst & Young LLP，Tysons，Virginia，PCAOB ID：000 42 .

本项目所要求的信息通过引用并入标题为议案2 –批准独立注册会计师事务所在公司2026年年度股东大会的委托书中。

104

第四部分

项目15。展览和财务报表时间表

a）以下文件作为本报告的一部分提交。

(1)财务报表。财务报表列于“项目8。财务报表和补充数据”表格10-K上的本年度报告。

(2)日程安排。展品和日程安排的索引在页面上106这份报告。除以下列出的附表外，其他附表已从本年度报告的10-K表格中省略，因为它们不是必需的、不适用的或所需信息已包含在财务报表或其附注中。

(3)展品。随附的附件索引中列出的展品已通过表格10-K作为本年度报告的一部分进行归档或以引用方式并入。

项目16。表格10-K摘要

不适用。

105

丹纳赫公司

财务报表、补充数据和财务报表附表的索引


			页码in 表格10-K
日程安排：
估值和合格账户			112

展览指数

附件编号

说明

3.1

丹纳赫公司重述的公司注册证书

由附件 3.1以参考方式纳入丹纳赫公司截至2012年6月29日止季度的10-Q表格季度报告

3.2

丹纳赫公司经修订及重述的章程

通过引用自附件 3.1纳入丹纳赫公司于2025年9月10日提交的关于表格8-K的当前报告

4.1

截至2007年12月11日，由丹纳赫公司与作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.签署的高级契约（“高级契约”）

通过引用自附件 1.2纳入丹纳赫公司于2007年12月11日提交的关于表格8-K的当前报告

4.2

高级契约的第一份补充契约，日期为2015年9月15日，由丹纳赫公司与作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.签署

通过引用附件 4.1纳入丹纳赫公司于2015年9月15日提交的关于表格8-K的当前报告

4.3

截至2015年7月8日，由作为担保人的丹纳赫公司、作为发行人的DH Europe Finance S.a.r.l.以及作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.（“丹纳赫 International Indenture”）签署的日期为2015年7月8日的契约

通过引用自附件 4.1纳入丹纳赫公司于2015年7月8日提交的关于8-K表格的当前报告

4.4

截至2017年6月30日，由作为担保人的丹纳赫公司公司、作为发行人的DH Europe Finance S.a.r.l.和作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.签署的丹纳赫国际契约第二份补充契约

通过引用附件 4.2纳入丹纳赫公司于2017年6月30日提交的关于表格8-K的当前报告

4.5

高级契约的第二份补充契约，日期为2019年7月1日，由丹纳赫公司与作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.签署

通过引用附件 4.2纳入丹纳赫公司于2019年7月10日提交的表格S-3上的注册声明的生效后第1号修订

4.6

第三份高级契约补充契约，日期为2020年3月30日，由丹纳赫公司与作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.签署

通过引用附件 4.3纳入丹纳赫公司于2020年3月30日提交的关于表格8-K的当前报告

4.7

高级契约的第四份补充契约，日期为2020年10月6日，由丹纳赫公司与作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.签署

通过引用附件 4.4纳入丹纳赫公司于2020年10月6日提交的关于表格8-K的当前报告

4.8

高级契约的第五份补充契约，日期为截至2021年12月10日，由丹纳赫公司与作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.签署

通过引用附件 4.4纳入丹纳赫公司于2021年12月10日提交的关于表格8-K的当前报告

4.9

DH Europe Finance S. à r.l.（作为发行人）、丹纳赫公司公司（作为担保人）和纽约梅隆银行信托公司（N.A.）作为受托人，日期为2019年7月1日的丹纳赫国际契约的第三份补充契约

通过引用附件 4.5纳入丹纳赫公司于2019年7月10日提交的表格S-3上的注册声明的生效后第1号修订

106

4.10

基础契约，日期为2019年9月18日，其中DH Europe Finance II S. à r.l.（作为发行人）、丹纳赫公司（作为担保人）和纽约梅隆银行信托公司（N.A.）（作为受托人）（“丹纳赫 International II契约”）

通过引用附件 4.1纳入丹纳赫公司于2019年9月18日提交的关于表格8-K的当前报告

4.11

丹纳赫 International II Indenture的第一份补充契约，日期为2019年9月18日，由DH Europe Finance II S. à r.l.作为发行人、丹纳赫公司作为担保人以及纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.作为受托人签署

通过引用自附件 4.2纳入丹纳赫公司于2019年9月18日提交的关于8-K表格的当前报告

4.12

根据《交易法》第12条注册的证券的说明

由附件 4.12藉提述方式纳入丹纳赫公司截至2024年12月31日止年度的10-K表格年报

10.1

经修订和重述的丹纳赫公司 2007年综合激励计划*

10.2

经修订的2007年综合激励计划项下子计划之丹纳赫公司非雇员董事递延薪酬计划*

以参考附件 10.2的方式纳入丹纳赫公司截至2008年12月31日止年度的10-K表格年报

10.3

根据《丹纳赫公司非雇员董事递延薪酬计划》修订的选举延期表格*

以参考附件 10.3的方式纳入丹纳赫公司截至2008年12月31日止年度的10-K表格年报

10.4

面向非职工董事的丹纳赫公司 2007年综合激励计划股票期权协议形式*

10.5

面向非职工董事的丹纳赫公司 2007年综合激励计划RSU协议的形式*

10.6

丹纳赫公司 2007年综合激励计划股票期权协议形式*

10.7

丹纳赫公司 2007年综合激励计划RSU协议形式*

10.8

丹纳赫公司 2007年综合激励计划PSU协议形式*

10.9

丹纳赫公司 &子公司修订并重述了高管递延激励计划*

由附件 10.3藉予参考纳入丹纳赫公司截至2023年3月31日止季度的10-Q表格季度报告

10.10

对丹纳赫高管递延激励计划的修订*

由附件 10.13以参考方式纳入丨丹纳赫公司截至2023年9月29日止季度的10-Q表格季度报告

10.11

经修订和重述的2007年综合激励计划下子计划丹纳赫公司超额供款计划*

由附件 10.1以参考方式纳入丹纳赫公司截至2023年3月31日止季度的10-Q表格季度报告

10.12

对丹纳赫超额供款计划的修正*

由附件 10.14以参考方式纳入丹纳赫公司截至2023年9月29日止季度的10-Q表格季度报告

10.13

经修订和重述的丹纳赫公司递延补偿计划*

由附件 10.2藉以参考方式纳入丹纳赫公司截至2023年3月31日止季度的10-Q表格季度报告

10.14

修订和重述的丹纳赫公司递延补偿计划的修订*

由附件 10.12以参考方式纳入丹纳赫公司截至2023年9月29日止季度的10-Q表格季度报告

10.15

丹纳赫公司高级主管遣散费计划*

由附件 10.1以参考方式纳入丹纳赫公司截至2013年3月29日止季度的10-Q表格季度报告

107

10.16

日期为2020年5月6日的经修订和重述的关于丹纳赫公司和Rainer M. Blair之间的竞争和保护专有权益的协议*

通过引用将附件 10.2纳入丹纳赫公司于2020年5月6日提交的关于表格8-K的当前报告

10.17

2025年7月21日丹纳赫公司与Matthew Gugino签订的信函协议*

通过引用自附件 10.1纳入丹纳赫公司于2025年7月24日提交的关于表格8-K的当前报告

10.18

2025年7月21日丹纳赫公司与Matthew Gugino关于竞争和保护专有权益的协议*

通过引用将附件 10.2纳入丹纳赫公司于2025年7月24日提交的关于表格8-K的当前报告

10.19

2018年11月7日丹纳赫公司与Matthew McGrew签订的关于竞争和保护专有权益的协议*

通过引用附件 10.2纳入丹纳赫公司于2018年11月8日提交的关于表格8-K的当前报告

10.20

2023年2月14日丹纳赫公司与Jose-Carlos Gutierrez-Ramos关于竞争和保护专有权益的协议*

由附件 10.20藉提述方式纳入丨丹纳赫公司截至2022年12月31日止年度的10-K表格年报

10.21

2020年11月23日丹纳赫公司与Jose-Carlos Gutierrez-Ramos签订的信函协议*

由附件 10.21以参考方式纳入丹纳赫公司截至2022年12月31日止年度的10-K表格年报

10.22

丹纳赫公司与Julie Sawyer Montgomery于2024年6月3日达成的信函协议*

10.23

2026年2月13日丹纳赫公司与Julie Sawyer Montgomery关于竞争和保护专有权益的协议*

10.24

2023年10月7日丹纳赫公司与Christopher P. Riley签订的信函协议*

10.25

丹纳赫公司和Christopher P. Riley之间关于竞争和保护专有权益的协议，日期为 2026年2月12日 *

10.26

非管理董事薪酬安排说明*

10.27

FJ900，Inc.与Joust Capital II，LLC于2023年9月29日签署的管理协议(1)

由附件 10.15以参考方式纳入丨丹纳赫公司截至2023年9月29日止季度的10-Q表格季度报告

10.28

丹纳赫公司与Joust Capital II，LLC于2023年9月29日签订的互换协议(2)

由附件 10.16以参考方式纳入丹纳赫公司截至2023年9月29日止季度的10-Q表格季度报告

10.29

截至2023年11月17日丹纳赫公司与Rainer M. Blair签订的飞机分时协议*(3)

由附件 10.25藉提述方式纳入丹纳赫公司截至2023年12月31日止年度的10-K表格年报

10.30

董事及高级人员补偿协议表格

由附件 10.35以参考方式纳入丹纳赫公司截至2008年12月31日止年度的10-K表格年报

10.31

第三次经修订和重述的信贷协议，日期为2023年8月11日，由丹纳赫公司、其某些附属公司的一方、美国银行（Bank of America，N.A.）作为行政代理人，以及其中提及的贷款人之间

通过参考附件 10.1纳入丹纳赫公司于2023年8月15日提交的关于表格8-K的当前报告

19.1

丹纳赫公司内幕交易政策

通过参考附件 19.1纳入丹纳赫公司于2025年2月20日提交的10-K表格年度报告

21.1

注册人的附属公司

108

22.1

附属公司担保人和担保证券发行人以及其证券以注册人证券作抵押的关联公司

23.1

独立注册会计师事务所的同意

31.1

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的条例S-K第601（b）（31）项对首席执行官进行认证

31.2

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的S-K条例第601（b）（31）项对首席财务官进行认证

32.1

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席执行官的认证

32.2

根据18 U.S.C.第1350条对根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的首席财务官的认证

97.1

丹纳赫公司回拨政策

由附件 97.1以参考方式纳入丹纳赫公司截至2023年12月31日止年度的10-K表格年报

101.INS

内联XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中。(4)

101.SCH

内联XBRL分类法扩展架构文档(4)

101.CAL

内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档(4)

101.DEF

内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档(4)

101.LAB

内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档(4)

101.PRE

内联XBRL分类学扩展演示linkbase文档(4)

104

封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）

丹纳赫是额外长期债务工具的一方，根据该工具，在每种情况下，授权的债务总额不超过丹纳赫及其子公司在合并基础上的总资产的10%。根据S-K条例第601（b）项第4（iii）（a）段，丹纳赫同意应要求向证券交易委员会提供此类文书的副本。



			*			表示管理合同或补偿性计划、合同或安排。
			(1)			根据S-K条例第601（a）（4）项的指示2，FJ900，Inc.（丹纳赫的子公司）已与Stonehavens Global LLC签订了一份管理协议，该协议在所有重大方面与作为附件 10.27提及的协议形式基本相同，但提及的飞机和交易对手的名称除外。
			(2)			根据S-K条例第601（a）（4）项的指示2，丹纳赫公司或其子公司已与Joust Capital II，LLC和Joust Capital III，LLC各自签订了额外的交换协议，这些协议在所有重大方面与作为附件 10.28所附协议形式基本相同，但所引用的飞机以及在某些情况下交易对手的名称除外。
			(3)			根据S-K条例第601（a）（4）项的指示2，丹纳赫公司已与Matthew R. McGrew和Matthew Gugino各自签订了一份飞机分时协议，该协议在所有重大方面与附件附件 10.29中提及的协议形式基本相同。
			(4)			本报告附于附件 101的是以下以内联XBRL（内联可扩展业务报告语言）格式的文件：（i）截至2025年12月31日和2024年12月31日的综合资产负债表，（ii）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合收益表，（iii）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合全面收益表，（iv）截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合股东权益表，（v）截至2025年12月31日止年度的综合现金流量表，2024年和2023年和（六）合并财务报表附注。

109

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。

丹纳赫公司

日期：

2026年2月24日

签名：

Rainer M. Blair

总裁兼首席执行官

根据1934年《证券交易法》的要求，本年度报告已由以下人员代表注册人并以其身份和在所示日期签署如下：


名称、标题和签名						日期

Steven M. Rales						2026年2月24日
Steven M. Rales
董事会主席

Mitchell P. Rales						2026年2月24日
Mitchell P. Rales
执行委员会主席

Rainer M. Blair						2026年2月24日
Rainer M. Blair
总裁、首席执行官兼董事

Feroz Dewan						2026年2月24日
Feroz Dewan
董事

Linda Filler						2026年2月24日
Linda Filler
董事

/s/查尔斯·W·拉曼纳						2026年2月24日
查尔斯·W·拉曼纳
董事

Teri List						2026年2月24日
Teri List
董事

/s/A. Shane Sanders						2026年2月24日
A. Shane Sanders
董事

110


John T. Schwieters						2026年2月24日
John T. Schwieters
董事

Alan G. Spoon						2026年2月24日
Alan G. Spoon
董事

/s/RAYMOND C. Stevens，Ph.D。						2026年2月24日
Raymond C. Stevens，博士。
董事

/s/ELAS A. ZERHOUNI，医学博士						2026年2月24日
Elias A. Zerhouni，医学博士。
董事

Matthew R. McGrew						2026年2月24日
Matthew R. McGrew
执行副总裁兼首席财务官

/s/克里斯托弗·布达						2026年2月24日
克里斯托弗·布达
副总裁兼首席财务官

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达纳赫公司及子公司

附表二—估值和合格账户

（百万美元）


分类	期初余额(a)		计入成本和费用	货币的影响	记入其他账户(b)	注销、减记和扣除	期末余额(a)
截至2025年12月31日止年度：
从资产账户中扣除的备抵
呆账备抵	$	113	45	4	—	( 48 )	$	114
截至2024年12月31日止年度：
从资产账户中扣除的备抵
呆账备抵	$	121	37	( 3 )	—	( 42 )	$	113
截至2023年12月31日止年度：
从资产账户中扣除的备抵
呆账备抵	$	92	43	—	15	( 29 )	$	121

(a)金额包括分类为流动和非流动的可疑账户备抵。

(b)与收购的业务相关的金额。

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