附件 99.2

管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们未经审计的简明综合财务报表以及本文件其他地方包含的相关说明一并阅读。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素，实际结果和选定事件的时间安排可能与这些前瞻性陈述中的预期存在重大差异。

A.经营成果

业务概览

公司通过经营子公司主要从事一、二、三类医疗器械的制造、研发和销售。已有30多年历史，产品品类健全，国内产品800多种，出口产品120多种。主要产品线包括一次性输液泵、麻醉穿刺包、电子泵、全麻醉包、尿道导尿包、妇科检查包、气管插管、敷料应用及各种管子。中国医用耗材行业龙头企业。公司获得中国第一类、第二类、第三类医疗器械耗材生产制造资质，同时公司获得FDA注册和欧盟CE认证。已在主要销售市场取得相关许可，以满足当地监管要求。

该公司的分销网络覆盖全球主要市场。在国际上，公司主要通过出口分销商出口医疗器械。截至目前，公司拥有389家出口分销商，负责向欧洲、北美、亚洲、南美、非洲、大洋洲的终端用户分销其产品。在中国市场，公司以自有品牌向全国各地的客户销售产品。公司面向中国大陆的产品渗透已通过约4177家分销商到达各大医疗机构和药店。同时，公司通过自有直销渠道与超过567家医院建立了合作网络。

收入从截至2024年6月30日止六个月的约4534万美元减少约736万美元，或约16.2%，至截至2025年6月30日止六个月的3798万美元。减少乃主要由于客户需求有所下降。

净收入从截至2024年6月30日止六个月的约471万美元减少约157万美元，或约33.0%，至截至2025年6月30日止六个月的315万美元。该减少乃主要由于毛利减少及预期信贷亏损增加所致。

近期动态

2024年2月26日，公司将海南国协45%股权从康富国际医疗转让给江苏华东，剩余10%股权出售给第三方扬州博信医疗设备有限公司（“博信”），以换取637,940美元（人民币440万元）的对价。交易完成后，公司不再控股海南国协，因此公司在交易完成时将海南国协并表。

自2024年12月26日起，公司与Anson Investments Master Fund LP和Anson East Master Fund LP就出售最多5050万美元的可转换票据和认股权证对原日期为2023年12月27日的证券购买协议（“SPA”）订立修订（“修订”）。根据该修正案，双方同意，根据SPA将只有一笔6,000，000美元的交易结束，这发生在2024年1月2日，并且根据SPA将不会有额外的交易结束。

经营成果

下表列出了我们在所述期间的综合经营业绩摘要。这些信息应与我们未经审计的简明综合财务报表和本文件中包含的相关附注一起阅读。任何时期的行动结果都不一定表明我们未来的趋势。

（以美元表示的金额，股份数据和每股数据除外，或另有说明）

截至二零二五年及二零二四年六月三十日止六个月（未经审核）

截至二零二五年及二零二四年六月三十日止六个月（未经审核）

收入

收入从截至2024年6月30日止六个月的约4534万美元减少约736万美元，或约16.2%，至截至2025年6月30日止六个月的3798万美元。减少乃主要由于客户需求有所下降。

收入成本

收入成本主要包括材料成本、直接人工成本、间接费用以及直接归属于公司主营业务的其他相关附带费用。收入成本从截至2024年6月30日止六个月的约3016万美元减少约479万美元，或约15.9%，至截至2025年6月30日止六个月的2537万美元。除生产部门行政员工的租赁费用、工资等部分固定成本外，下降幅度大致与营收下降幅度一致。

毛利率

下表列示了公司整体毛利率：

毛利从截至2024年6月30日止六个月的约1519万美元减少约257万美元，或约16.9%，至截至2025年6月30日止六个月的1261万美元。毛利率由截至2024年6月30日止六个月的33.5%下降至截至2025年6月30日止六个月的33.2%，原因是若干固定成本未与收入成比例下降。

运营成本和费用

我们的运营成本和费用包括销售费用、一般和管理费用以及研发费用。

销售

下表列示了公司的销售费用明细：

截至二零二五年及二零二四年六月三十日止六个月（未经审核） 

销售费用从截至2024年6月30日止六个月的约320万美元减少约0.50万美元，或约15.6%，至截至2025年6月30日止六个月的约270万美元。减少的主要原因是以下各项的综合影响：

一般和行政

一般和行政费用主要包括以下费用：

截至二零二五年及二零二四年六月三十日止六个月（未经审核） 

一般及行政开支从截至2024年6月30日止六个月的约350万美元减少约79万美元，或约22.6%，至截至2025年6月30日止六个月的271万美元。该减少主要是由于（a）服务费用由截至2024年6月30日止六个月的89万美元减少约49万美元至截至2025年6月30日止六个月的40万美元，原因是投资咨询费减少；（b）会议费用由截至2024年6月30日止六个月的约46万美元减少约12万美元或26.9%至截至2025年6月30日止六个月的34万美元；（c）娱乐费用由截至6月30日止六个月的约65万美元减少约11万美元或16.9%，2024年至截至2025年6月30日止六个月的0.54亿美元。

研究与开发

下表列示了公司研发费用明细：

截至二零二五年及二零二四年六月三十日止六个月（未经审核） 

研发费用从截至2024年6月30日止六个月的约146万美元减少约0.13百万美元，或约8.8%，至截至2025年6月30日止六个月的133万美元。减少的主要原因是样本制造费用减少。

经营收入

由于上述因素，我们的运营收入从截至2024年6月30日止六个月的约589万美元减少约265万美元，或约45.0%，至截至2025年6月30日止六个月的324万美元。

所得税费用

所得税拨备从截至2024年6月30日止六个月的约118万美元减少约52万美元或约44.0%至截至2025年6月30日止六个月的66万美元。减少的主要原因是2025年应纳税所得额减少。

净收入

由于上述因素，我们截至2025年6月30日止六个月的净收入从截至2024年6月30日止六个月的约471万美元减少约157万美元或约33.0%至315万美元。

未实现外币折算调整

公司的报告货币为美元（“US $”）。该公司的业务主要通过其以当地货币为记账本位币的中国子公司进行。康孚国际医疗的功能货币为港元，其他附属公司的功能货币为人民币（“人民币”）。经营成果和现金流量按期间平均汇率折算，资产负债按期末统一汇率折算，权益按历史汇率折算。将以人民币计价的财务报表折算成美元过程中产生的换算调整计入其他综合收益。截至2025年6月30日止六个月，我们的外币折算收益约为282万美元，截至2024年6月30日止六个月的亏损分别约为352万美元。该变动主要是由于人民币兑美元汇率波动所致。

B.流动性和资本资源

现金流和营运资金

截至2025年6月30日和2024年12月31日，我们的现金和限制性现金分别约为1690万美元和1729万美元。我们相信，我们目前的现金、将从我们的运营中产生的现金以及进入资本市场的机会将足以满足我们至少未来十二个月的营运资金需求。我们没有任何承诺由我们的关联方提供的金额。我们也不依赖未来的融资来满足未来十二个月的流动性需求。为了实施我们的增长战略，我们计划扩大我们的业务。随着额外的产能，以及多样化的产品供应，该公司将提供量身定制的“一站式”服务，从伤口护理，到手术辅助用品，再到疾病预防。要做到这一点，我们可能需要更多的资本，通过股权融资来扩大我们的生产，满足市场需求。

基本上我们所有的业务都在中国进行，我们所有的收入、费用和现金都以人民币计价。人民币受制于中国的外汇管制条例，因此，由于中国的外汇管制条例限制了将人民币兑换成美元的能力，我们可能难以在中国境外分配任何股息。

根据适用的中国法规，在中国的外商投资企业只能从其根据中国会计准则和法规确定的累积利润（如有）中支付股息。此外，在华外商投资企业每年需按中国会计准则规定至少提取税后利润的10%作为其一般储备，直至该等储备累计金额达到其注册资本的50%。这些准备金不能作为现金红利进行分配。外商投资企业董事会有酌情权将税后利润的一部分分配给员工福利和奖金基金，除清算外不得分配给股权所有者。根据中国法律，人民币可以在公司的“经常账户”（包括股息、贸易和与服务相关的外汇交易）而不是“资本账户”（包括外国直接投资和贷款，无需事先获得外管局批准）下兑换成美元。

对于在该日期之后应计的留存收益，董事会将在考虑我们的运营、收益、财务状况、对现金的需求和可用性以及其他相关因素后宣布股息。任何宣派、支付及股息金额均应遵守我们的章程、章程及适用的中国和美国各州及联邦法律法规，包括拟宣派股息的各附属公司股东的批准（如适用）。

我们有以美元为主的有限财务义务，因此中国对股息分配的外汇限制和规定不会对我公司的流动性、财务状况和经营业绩产生实质性影响。

现金流量汇总

截至二零二五年及二零二四年六月三十日止六个月（未经审核）

截至二零二五年及二零二四年六月三十日止六个月（未经审核）

经营活动现金流

截至2025年6月30日止六个月，经营活动使用的现金净额为990万美元，主要包括应收账款增加约950万美元、预付款项和其他资产增加约60万美元、应付账款减少约440万美元、应付税款减少约60万美元、应计费用和其他负债减少约50万美元，但被净收入约310万美元、非现金项目调整约180万美元、存货减少约30万美元和应收银行承兑汇票减少约20万美元所抵消。

截至2024年6月30日的六个月，经营活动提供的现金净额为100万美元，主要包括净收入约470万美元和非现金项目调整数约130万美元、应收银行承兑汇票减少约140万美元、应付账款增加约120万美元、存货减少约50万美元、应计费用和其他负债增加约20万美元，但被应收账款增加约820万美元所抵消。

投资活动中的现金流

截至2025年6月30日的六个月，投资活动提供的现金净额为610万美元。它包括从关联方贷款中收取的约690万美元，部分被购买约10000美元的财产和设备以及预付给关联方的约80万美元所抵消。

截至2024年6月30日的六个月，用于投资活动的现金净额为540万美元。其中包括购买约0.01亿美元的财产和设备，以及预付给关联方的约540万美元。

融资活动中的现金流

截至2025年6月30日止六个月，公司由融资活动提供的现金净额约为330万美元，其中包括约1170万美元的短期银行贷款收益，部分被偿还约840万美元的短期银行贷款所抵消。

截至2024年6月30日止六个月，公司由融资活动提供的现金净额约为610万美元，其中包括约560万美元的可转换债务收益、约640万美元的短期银行贷款收益以及约580万美元的短期银行贷款偿还。

表外安排

截至2025年6月30日和2024年12月31日，不存在表外安排。

C.研发、专利和许可等。

请看2025年4月24日备案的20-F/A中的项目4.A.“公司信息—业务概况—知识产权”。

D.趋势信息

除本文件其他部分所披露的情况外，我们不知道截至2025年6月30日止六个月的任何趋势、不确定性、要求、承诺或事件有合理可能对我们的净收入、收入、盈利能力、流动性或资本资源产生重大不利影响，或导致所披露的财务信息不一定表明未来的经营业绩或财务状况。

E.关键会计估计

我们对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析是基于我们的合并财务报表。这些财务报表是根据美国公认会计原则编制的，这要求我们做出影响我们的资产和负债以及收入和支出的报告金额的估计和假设，在合并财务报表日期披露或有资产和负债，并披露财务报告期间发生的收入和支出的报告金额。最重要的估计和假设包括应收账款的回收、我们长期资产的使用寿命和减值，以及所得税拨备。我们继续评估这些我们认为在当时情况下是合理的估计和假设。我们依赖这些评估作为对从其他来源不易看出的资产和负债的账面价值作出判断的基础。由于使用估计数是财务报告过程的一个组成部分，实际结果可能与这些估计数不同。我们的一些会计政策在应用中需要比其他会计政策更高的判断程度。我们认为，本报告中披露的关键会计政策反映了在编制我们的综合财务报表时使用的更重要的判断和估计。我们认为，我们的关键会计政策和估计没有重大变化。

估计数的使用

按照美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层做出某些估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表和相关附注中报告和披露的金额。

最重要的估计和判断包括信用损失准备金、存货估值、物业、厂房和设备的使用寿命以及与实现递延税项资产和不确定的税务状况相关的所得税。实际数额可能与这些估计数不同。

应收账款和信贷损失准备金

2016年6月，FASB发布ASU第2016-13号，“金融工具——信用损失（主题326）：金融工具信用损失的计量”，要求公司对持有且未通过净收益以公允价值入账的金融资产计量和确认预期信用损失。公司采纳该指引，自2020年1月1日起生效。ASC 326引入了一种基于预期损失的方法来估计信用损失准备，该方法取代了之前的已发生损失减值模型。采用这一指导意见并未对公司的合并财务报表产生重大影响。应收账款按原开票金额减去信用损失估计备抵后确认和列账。公司根据对应收账款账龄的分析、对可收回性的评估，包括任何已知或预期的经济状况、客户特定情况、最近的付款历史和其他相关因素，估计信用损失准备金。

库存

存货采用成本与可变现净值孰低法估值。成本主要采用加权平均法确定。制造存货包括材料成本、人工和管理费用。本公司酌情就过剩数量、过时或减值记录存货调整，以按可变现净值反映存货。这些调整是基于包括当前销量、市场状况、成本或市场分析中的较低者以及库存的预期变现价值等综合因素。