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0001333274 2025-11-04 0001333274 Merc：TwoThousandTwentyEightSeniorNotesmember 2025-01-01 2025-09-30 iso4217：欧元 xbrli：纯 xbrli：股 iso4217：美元 xbrli：股 iso4217：加元 iso4217：美元 merc：Mill

 

 

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

 

☒

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

 

截至2025年9月30日的季度期间

或

 

☐

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

 

为过渡期从_______到________

委托档案号：000-51826

Mercer International Inc.

（注册人在其章程中指明的确切名称）

华盛顿

 

47-0956945

（国家或其他司法管辖

 

（I.R.S.雇主

成立或组织）

 

识别号）

 

Suite 1120,700 West Pender Street，Vancouver，British Columbia，Canada，V6C 1G8

（办公地址）

(604) 684-1099

（注册人电话，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：

 

各类名称

 

交易

符号（s）

 

注册的各交易所名称

普通股，每股面值1.00美元

 

MERC

 

纳斯达克全球精选市场

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否提交了1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守此类提交要求。是否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或在要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。是否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“非加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

 

大型加速披露公司

☐

 

加速披露公司

☒

非加速披露公司

☐

 

较小的报告公司

☐

 

 

 

新兴成长型公司

☐

 

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐否

截至2025年11月4日，注册人已发行普通股66,982，506股。

 

 

 

第一部分.财务信息

项目1。财务报表

Mercer International Inc.

中期合并财务报表

截至2025年9月30日止九个月

（未经审计）

表格10-Q

季度报告-第2页

 

Mercer International Inc.

临时合并经营报表

（未经审计）

（单位：千美元，每股数据除外）

 

 

 

三个月结束
9月30日，

 

 

九个月结束
9月30日，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

收入

 

$

458,068

 

 

$

502,141

 

 

$

1,418,566

 

 

$

1,554,955

 

成本和开支

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

销售成本，不包括折旧和摊销

 

 

457,397

 

 

 

422,598

 

 

 

1,331,691

 

 

 

1,320,000

 

销售成本折旧和摊销

 

 

39,439

 

 

 

41,546

 

 

 

117,180

 

 

 

121,773

 

销售、一般和管理费用

 

 

28,821

 

 

 

29,156

 

 

 

88,955

 

 

 

90,646

 

处置对合营企业投资的损失

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

23,645

 

商誉减值

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

34,277

 

营业收入（亏损）

 

 

(67,589

)

 

 

8,841

 

 

 

(119,260

)

 

 

(35,386

)

其他收入（支出）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

利息支出

 

 

(28,506

)

 

 

(26,429

)

 

 

(85,072

)

 

 

(80,831

)

其他收入（支出）

 

 

539

 

 

 

(91

)

 

 

(766

)

 

 

9,147

 

其他费用共计，净额

 

 

(27,967

)

 

 

(26,520

)

 

 

(85,838

)

 

 

(71,684

)

所得税前亏损

 

 

(95,556

)

 

 

(17,679

)

 

 

(205,098

)

 

 

(107,070

)

所得税回收

 

 

14,777

 

 

 

120

 

 

 

15,909

 

 

 

5,222

 

净亏损

 

$

(80,779

)

 

$

(17,559

)

 

$

(189,189

)

 

$

(101,848

)

每股普通股净亏损

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本

 

$

(1.21

)

 

$

(0.26

)

 

$

(2.83

)

 

$

(1.53

)

摊薄

 

$

(1.21

)

 

$

(0.26

)

 

$

(2.83

)

 

$

(1.53

)

每股普通股宣布的股息

 

$

—

 

 

$

0.075

 

 

$

0.150

 

 

$

0.225

 

 

 

综合收益（亏损）中期合并报表

（未经审计）

（单位：千美元）

 

 

 

截至9月30日的三个月，

 

 

九个月结束
9月30日，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

净亏损

 

$

(80,779

)

 

$

(17,559

)

 

$

(189,189

)

 

$

(101,848

)

其他综合收益（亏损）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

与固定福利养老金计划相关的损失

 

 

(271

)

 

 

(185

)

 

 

(802

)

 

 

(452

)

所得税拨备

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(90

)

与固定福利养老金计划相关的损失，税后净额

 

 

(271

)

 

 

(185

)

 

 

(802

)

 

 

(542

)

外币换算调整

 

 

(7,184

)

 

 

50,358

 

 

 

126,402

 

 

 

(1,722

)

其他综合收益（亏损），税后净额

 

 

(7,455

)

 

 

50,173

 

 

 

125,600

 

 

 

(2,264

)

综合收益总额（亏损）

 

$

(88,234

)

 

$

32,614

 

 

$

(63,589

)

 

$

(104,112

)

 

 

见随附的中期综合财务报表附注。

表格10-Q

季度报告-第3页

 

Mercer International Inc.

中期合并资产负债表

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

 

 

9月30日，
2025

 

 

12月31日，
2024

 

物业、厂房及设备

 

 

 

 

 

 

流动资产

 

 

 

 

 

 

现金及现金等价物

 

$

98,102

 

 

$

184,925

 

应收账款，净额

 

 

328,432

 

 

 

327,345

 

库存

 

 

384,657

 

 

 

361,682

 

预付费用及其他

 

 

53,177

 

 

 

17,601

 

分类为持有待售的资产

 

 

3,451

 

 

 

18,451

 

流动资产总额

 

 

867,819

 

 

 

910,004

 

固定资产、工厂及设备，净值

 

 

1,323,133

 

 

 

1,254,715

 

可摊销无形资产，净额

 

 

53,407

 

 

 

49,829

 

经营租赁使用权资产

 

 

10,621

 

 

 

7,598

 

养老金资产

 

 

7,638

 

 

 

9,378

 

递延所得税资产

 

 

21,493

 

 

 

17,778

 

其他长期资产

 

 

6,452

 

 

 

13,630

 

总资产

 

$

2,290,563

 

 

$

2,262,932

 

负债和股东权益

 

 

 

 

 

 

流动负债

 

 

 

 

 

 

应付账款及其他

 

$

287,395

 

 

$

248,661

 

养恤金和其他退休后福利义务

 

 

756

 

 

 

732

 

与持有待售资产相关的负债

 

 

—

 

 

 

7,145

 

流动负债合计

 

 

288,151

 

 

 

256,538

 

长期负债

 

 

1,546,993

 

 

 

1,473,986

 

养恤金和其他退休后福利义务

 

 

12,833

 

 

 

11,134

 

经营租赁负债

 

 

6,841

 

 

 

4,793

 

递延所得税负债

 

 

63,162

 

 

 

74,772

 

其他长期负债

 

 

13,051

 

 

 

11,934

 

负债总额

 

 

1,931,031

 

 

 

1,833,157

 

股东权益

 

 

 

 

 

 

普通股面值1美元；已授权200,000，000股；已发行和未偿还的66,983，000股（2024 – 66,871，000）

 

 

66,871

 

 

 

66,850

 

额外实收资本

 

 

366,146

 

 

 

362,782

 

留存收益

 

 

31,684

 

 

 

230,912

 

累计其他综合损失

 

 

(105,169

)

 

 

(230,769

)

股东权益合计

 

 

359,532

 

 

 

429,775

 

负债和股东权益合计

 

$

2,290,563

 

 

$

2,262,932

 

 

 

 

 

 

 

 

承付款项和或有事项（附注14）

 

 

 

 

 

 

 

 

见随附的中期综合财务报表附注。

表格10-Q

季度报告-第4页

 

Mercer International Inc.

股东权益变动的中期合并报表

（未经审计）

（单位：千美元）

 

 

 

普通股

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至9月30日止三个月：

 

数
（千
的股份）

 

 

金额，
在同等水平
价值

 

 

额外
实缴
资本

 

 

保留
收益

 

 

累计
其他
综合
亏损

 

 

合计
股东’
股权

 

截至2025年6月30日余额

 

 

66,983

 

 

$

66,871

 

 

$

364,871

 

 

$

112,463

 

 

$

(97,714

)

 

$

446,491

 

股票补偿费用

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,275

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,275

 

净亏损

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(80,779

)

 

 

—

 

 

 

(80,779

)

其他综合损失

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(7,455

)

 

 

(7,455

)

截至2025年9月30日余额

 

 

66,983

 

 

$

66,871

 

 

$

366,146

 

 

$

31,684

 

 

$

(105,169

)

 

$

359,532

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2024年6月30日的余额

 

 

66,871

 

 

$

66,850

 

 

$

362,313

 

 

$

241,795

 

 

$

(183,289

)

 

$

487,669

 

股票补偿费用

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,500

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,500

 

净亏损

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(17,559

)

 

 

—

 

 

 

(17,559

)

宣派股息

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(5,015

)

 

 

—

 

 

 

(5,015

)

其他综合收益

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

50,173

 

 

 

50,173

 

截至2024年9月30日的余额

 

 

66,871

 

 

$

66,850

 

 

$

363,813

 

 

$

219,221

 

 

$

(133,116

)

 

$

516,768

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至9月30日的九个月：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2024年12月31日的余额

 

 

66,871

 

 

$

66,850

 

 

$

362,782

 

 

$

230,912

 

 

$

(230,769

)

 

$

429,775

 

就授出受限制股份而发行的股份

 

 

112

 

 

 

21

 

 

 

(21

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

股票补偿费用

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

3,385

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

3,385

 

净亏损

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(189,189

)

 

 

—

 

 

 

(189,189

)

宣派股息

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(10,039

)

 

 

—

 

 

 

(10,039

)

其他综合收益

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

125,600

 

 

 

125,600

 

截至2025年9月30日余额

 

 

66,983

 

 

$

66,871

 

 

$

366,146

 

 

$

31,684

 

 

$

(105,169

)

 

$

359,532

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2023年12月31日的余额

 

 

66,525

 

 

$

66,471

 

 

$

359,497

 

 

$

336,113

 

 

$

(126,671

)

 

$

635,410

 

就授出受限制股份而发行的股份

 

 

21

 

 

 

54

 

 

 

(54

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

就授出业绩股份单位而发行的股份

 

 

325

 

 

 

325

 

 

 

(325

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

股票补偿费用

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

4,695

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

4,695

 

净亏损

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(101,848

)

 

 

—

 

 

 

(101,848

)

宣派股息

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(15,044

)

 

 

—

 

 

 

(15,044

)

处置对合营企业的投资

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(4,181

)

 

 

(4,181

)

其他综合损失

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(2,264

)

 

 

(2,264

)

截至2024年9月30日的余额

 

 

66,871

 

 

$

66,850

 

 

$

363,813

 

 

$

219,221

 

 

$

(133,116

)

 

$

516,768

 

 

 

 

见随附的中期综合财务报表附注。

表格10-Q

季度报告-第5页

 

Mercer International Inc.

现金流量中期合并报表

（未经审计）

（单位：千美元）

 

 

 

三个月结束
9月30日，

 

 

九个月结束
9月30日，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

来自（用于）经营活动的现金流量

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净亏损

 

$

(80,779

)

 

$

(17,559

)

 

$

(189,189

)

 

$

(101,848

)

调整净亏损与经营活动现金流量的对账

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

折旧及摊销

 

 

39,512

 

 

 

41,614

 

 

 

117,390

 

 

 

121,959

 

递延所得税回收

 

 

(10,989

)

 

 

(14,403

)

 

 

(22,127

)

 

 

(20,507

)

存货减值

 

 

20,400

 

 

 

4,000

 

 

 

31,400

 

 

 

4,000

 

处置对合营企业投资的损失

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

23,645

 

商誉减值

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

34,277

 

设定受益养老金计划和其他退休后福利计划费用

 

 

174

 

 

 

317

 

 

 

518

 

 

 

958

 

股票补偿费用

 

 

1,310

 

 

 

1,420

 

 

 

3,352

 

 

 

4,852

 

外汇交易损失（收益）

 

 

(3,480

)

 

 

6,095

 

 

 

14,299

 

 

 

(736

)

其他

 

 

2,016

 

 

 

874

 

 

 

6,656

 

 

 

2,990

 

固定福利养老金计划和其他退休后福利计划缴款

 

 

—

 

 

 

(341

)

 

 

—

 

 

 

(958

)

营运资本变动

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

应收账款

 

 

10,245

 

 

 

860

 

 

 

25,035

 

 

 

(40,940

)

库存

 

 

20,025

 

 

 

20,639

 

 

 

(4,041

)

 

 

25,234

 

应付账款和应计费用

 

 

(3,159

)

 

 

(43,527

)

 

 

13,227

 

 

 

(25,419

)

预付费用及其他

 

 

(25,329

)

 

 

(13,934

)

 

 

(34,089

)

 

 

(8,461

)

来自（用于）经营活动的现金净额

 

 

(30,054

)

 

 

(13,945

)

 

 

(37,569

)

 

 

19,046

 

来自（用于）投资活动的现金流量

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

购置物业、厂房及设备

 

 

(30,017

)

 

 

(27,264

)

 

 

(74,430

)

 

 

(63,608

)

出售物业、厂房及设备所得款项

 

 

684

 

 

 

3,665

 

 

 

1,484

 

 

 

5,210

 

政府补助收益

 

 

1,858

 

 

 

—

 

 

 

4,973

 

 

 

787

 

其他

 

 

(138

)

 

 

696

 

 

 

(2,273

)

 

 

(2,930

)

投资活动所用现金净额

 

 

(27,613

)

 

 

(22,903

)

 

 

(70,246

)

 

 

(60,541

)

来自（用于）筹资活动的现金流量

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

来自（偿还）循环信贷融资的收益，净额

 

 

21,275

 

 

 

20,330

 

 

 

46,636

 

 

 

(15,510

)

股息支付

 

 

(5,024

)

 

 

(5,015

)

 

 

(10,039

)

 

 

(10,029

)

融资租赁债务的支付

 

 

(4,872

)

 

 

(2,564

)

 

 

(9,785

)

 

 

(7,440

)

其他

 

 

(425

)

 

 

(23

)

 

 

120

 

 

 

(752

)

来自（用于）筹资活动的现金净额

 

 

10,954

 

 

 

12,728

 

 

 

26,932

 

 

 

(33,731

)

汇率变动对现金及现金等价物的影响

 

 

(1,684

)

 

 

(58

)

 

 

(5,940

)

 

 

229

 

现金及现金等价物净减少额

 

 

(48,397

)

 

 

(24,178

)

 

 

(86,823

)

 

 

(74,997

)

现金及现金等价物，期初

 

 

146,499

 

 

 

263,173

 

 

 

184,925

 

 

 

313,992

 

现金及现金等价物，期末

 

$

98,102

 

 

$

238,995

 

 

$

98,102

 

 

$

238,995

 

 

补充现金流披露：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

支付利息的现金

 

$

25,785

 

 

$

33,383

 

 

$

79,200

 

 

$

84,912

 

支付所得税的现金

 

$

8,288

 

 

$

4,510

 

 

$

37,879

 

 

$

17,205

 

非现金投融资活动补充日程表：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

租赁生产等设备

 

$

4,150

 

 

$

1,845

 

 

$

9,610

 

 

$

10,490

 

 

 

见随附的中期综合财务报表附注。

 

表格10-Q

季度报告-第6页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

注1。本公司及重要会计政策摘要

业务性质和列报依据

此处包含的中期合并财务报表包括Mercer International Inc.（“Mercer Inc.”）及其所有子公司（统称“公司”）的账目。美世公司拥有其子公司100%的股权。公司普通股股票在纳斯达克全球精选市场挂牌交易。

中期合并财务报表由公司根据美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和条例编制。截至2024年12月31日的合并资产负债表信息来自公司经审计的合并财务报表，但不包含年度合并财务报表的所有脚注披露。此处包含的脚注披露是根据美国普遍接受的中期财务报表会计原则（“GAAP”）编制的。未经审计的中期综合财务报表应与公司截至2024年12月31日止财政年度的最新10-K表格年度报告中包含的经审计的综合财务报表和随附的附注一并阅读。公司认为，本报告所载未经审计的中期综合财务报表是根据公司截至2024年12月31日止财政年度的最新10-K表格年度报告所载的经审计的综合财务报表和随附的附注编制的，并包含对所包括的中期业绩进行公平陈述所需的所有调整。此处包含的期间的结果可能不代表全年的结果。

在这些中期综合财务报表中，除非另有说明，所有金额均以美元（“美元”或“$”）表示。符号“欧元”指的是欧元，符号“C $”指的是加元。

估计数的使用

按照公认会计原则编制财务报表和相关披露要求管理层做出影响财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。在确定（其中包括）商誉和长期资产减值测试相关的未来现金流量、折旧和摊销、养老金和其他退休后福利义务、递延所得税（估值备抵和永久再投资）、将企业合并中的购买价格分配给所收购的资产和承担的负债、长期合同下的收入、存货减值、分类为持有待售的资产和负债以及处置组的公允价值、法律责任和或有事项的会计处理时，需要有重大的管理层判断。实际结果可能与这些估计存在重大差异，这些估计的变化将在已知的情况下记录在案。

新会计公告

 

所得税披露的改进

 

2023年12月，FASB发布了会计准则更新（“ASU”）2023-09，其中要求对实体的法定和有效税率与所支付的所得税之间的调节进行额外的分类。这些修正案要求保持一致的类别和按司法管辖区更大程度地分类信息，从而提高了所得税披露的透明度。ASU2023-09在2024年12月15日之后开始的年度期间生效。公司继续评估ASU2023-09的影响。

 

表格10-Q

季度报告-第7页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

损益表费用分拆

 

2024年11月，FASB发布了ASU 2024-03，扩大了在运营报表正面呈现的特定费用类别的披露，并满足了投资者关于在通常呈现的费用标题（例如销售和销售成本、一般和管理费用）中有关费用类型（包括购买库存、员工薪酬、折旧和摊销）的更详细信息的要求。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的财政年度和此后的过渡期内生效，允许提前采用。公司目前正在评估ASU2024-03的影响。

 

注2。分类为持有待售的资产及负债

截至2025年9月30日止三个月，公司决定保留檀香业务的流动资产和流动负债。这些资产和负债以前被指定为持有待售，但现在被重新分类为持有使用。截至2025年9月30日，分类为持有待售的剩余资产包括一宗土地，该宗土地已于2025年第四季度出售。

注3。库存

截至2025年9月30日和2024年12月31日的库存包括以下内容：

 

 

9月30日，
2025

 

 

12月31日，
2024

 

原材料

 

$

117,634

 

 

$

131,396

 

成品

 

 

121,298

 

 

 

101,121

 

备件及其他

 

 

145,725

 

 

 

129,165

 

 

 

$

384,657

 

 

$

361,682

 

 

截至2025年9月30日的三个月和九个月，公司分别录得20,400美元和31,400美元的库存减值费用。这些费用主要是由于纸浆价格较低造成的，并计入中期综合经营报表中的“销售成本，不包括折旧和摊销”。截至2025年9月30日，减记中的12,400美元记入原材料库存，8,000美元记入成品库存。

 

截至2024年9月30日的三个月和九个月，由于阔叶浆价格较低，公司对原材料库存记录了4,000美元的库存减值费用。

 

注4。应付账款和其他

截至2025年9月30日和2024年12月31日的应付账款和其他由以下部分组成：

 

 

 

9月30日，
2025

 

 

12月31日，
2024

 

贸易应付款项

 

$

62,809

 

 

$

53,610

 

应计费用

 

 

105,785

 

 

 

73,755

 

应付利息

 

 

34,569

 

 

 

33,312

 

应交所得税

 

 

12,498

 

 

 

30,459

 

与薪金有关的应计费用

 

 

26,632

 

 

 

24,100

 

废水费（a）

 

 

11,005

 

 

 

6,324

 

融资租赁负债

 

 

12,509

 

 

 

9,415

 

经营租赁负债

 

 

3,746

 

 

 

2,874

 

其他

 

 

17,842

 

 

 

14,812

 

 

 

$

287,395

 

 

$

248,661

 
(a)
该公司需要根据其德国工厂的废水排放情况支付一定的费用。应计费用可在工厂示范改善废水排放后减少。

 

表格10-Q

季度报告-第8页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

注5。债务

截至2025年9月30日和2024年12月31日的债务包括：

 

 

成熟度

 

9月30日，
2025

 

 

12月31日，
2024

 

优先票据（a）

 

 

 

 

 

 

 

 

12.875%优先票据

 

2028

 

$

400,000

 

 

$

400,000

 

5.125%优先票据

 

2029

 

 

875,000

 

 

 

875,000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

信贷安排

 

 

 

 

 

 

 

 

3.701亿欧元德国联合循环信贷额度（b）

 

2027

 

 

204,881

 

 

 

168,822

 

1.60亿加元加拿大联合循环信贷额度（c）

 

2027

 

 

33,400

 

 

 

347

 

260万欧元活期贷款（d）

 

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

融资租赁负债

 

 

 

 

53,527

 

 

 

48,214

 

 

 

 

 

 

1,566,808

 

 

 

1,492,383

 

减：未摊销优先票据发行费用

 

 

 

 

(7,306

)

 

 

(8,982

)

减：一年内到期的融资租赁负债

 

 

 

 

(12,509

)

 

 

(9,415

)

 

 

 

 

$

1,546,993

 

 

$

1,473,986

 

 

截至2025年9月30日，优先票据本金部分及信贷安排到期情况如下：

 

 

优先票据及信贷安排

 

2026

 

$

—

 

2027

 

 

238,281

 

2028

 

 

400,000

 

2029

 

 

875,000

 

 

 

$

1,513,281

 

 

公司的某些债务工具是根据协议发行的，除其他外，这可能会限制其能力及其子公司支付某些款项（包括股息）的能力。这些限制受到特定例外的限制。截至2025年9月30日，公司遵守债务协议条款。

 

(a)
The senior notes which matured on 2028年10月1日 （“2028年优先票据”）并于 2029年2月1日 （“2029年优先票据”及与2028年优先票据合称“优先票据”）为公司一般无抵押优先债务。公司可于不少于 10 天’或更多 60 日的通知，按赎回价格加上至（但不包括）适用赎回日期的应计未付利息。

下表列示优先票据的赎回价格（以本金百分比表示）及赎回期：

 

2028年优先票据

 

2029年优先票据

12个月期间开始

 

百分比

 

12个月期间开始

 

百分比

2025年10月1日

 

106.438%

 

2025年2月1日

 

101.281%

2026年10月1日

 

103.219%

 

2026年2月1日及其后

 

100.000%

2027年10月1日及之后

 

100.000%

 

 

 

 

 

(b)
一欧元 370.1 为2027年9月到期的德国钢厂提供的百万联合循环信贷额度。该融资项下的借款是无抵押的，利息为 欧洲同业拆借利率 加上一个可变保证金，范围从 1.40 %至 2.35 %

表格10-Q

季度报告-第9页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

依赖条件包括但不限于规定的杠杆率。该工具与可持续性挂钩，利率差可能会向上或向下调整，最高可达 0.05 如果公司实现或未能实现某些特定的可持续发展目标，则年度%。截至2025年9月30日，约€ 174.5 百万（$ 204,881 ）的这一融资提取并应计利息的利率为 3.312 %，大约€ 19.1 百万（$ 22,397 ）为支持银行担保及约€ 176.5 百万（$ 207,286 ）可用。
（c）
A C $ 160.0 2027年1月到期的Celgar工厂、Peace River工厂和某些其他加拿大子公司的百万联合循环信贷额度。该融资可通过以下方式获得：（i）以加元计价的预付款，其利息为 指定最优惠利率 每年；（二）以加元计价的预付款，在适用时计息 调整后期限加拿大隔夜回购利率均值 加 1.20 %至 1.45 （iii）以美元计价的基准利率按较大者预付 联邦基金利率 加 0.50 %，an 调整后期限 有担保隔夜融资利率（“ SOFR”）为期一个月 加 1.00 %和 银行对美元计价贷款的适用参考利率 ；及（四）以美元计价的SOFR垫款，利息为适用的 调整后期限SOFR 加 1.20 %至 1.45 年度%。截至2025年9月30日，约C $ 46.5 百万（$ 33,400 ）的这一融资提取并应计利息的利率为 4.255 %, 大约C $ 0.6 百万（$ 463 ）是支持信用证和大约C $ 98.5 百万（$ 70,703 ）可用。
（d）
一欧元 2.6 没有到期日的罗森塔尔工厂的百万活期贷款。该融资项下的借款是无抵押的，按 三个月期欧元同业拆借利率 加 2.50 %.截至2025年9月30日，约€ 2.6 百万（$ 2,996 ）的这一融资为支持银行担保和约$ 无 可用。

 

注6。养老金和其他退休后福利义务

设定受益计划

养老金福利基于员工的收入和服务年限。设定受益计划由公司根据精算估计和法定要求提供的供款提供资金。截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月，Celgar和Peace River设定受益计划的净福利成本构成部分合计如下：

 

 

截至9月30日的三个月，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

养老金

 

 

其他邮政-
退休
福利

 

 

养老金

 

 

其他邮政-
退休
福利

 

服务成本

 

$

674

 

 

$

35

 

 

$

689

 

 

$

31

 

利息成本

 

 

1,020

 

 

 

112

 

 

 

970

 

 

 

116

 

计划资产预期收益率

 

 

(1,396

)

 

 

—

 

 

 

(1,304

)

 

 

—

 

未确认项目摊销

 

 

(82

)

 

 

(189

)

 

 

21

 

 

 

(206

)

净效益成本（收益）

 

$

216

 

 

$

(42

)

 

$

376

 

 

$

(59

)

 

 

 

截至9月30日的九个月，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

养老金

 

 

其他邮政-
退休
福利

 

 

养老金

 

 

其他邮政-
退休
福利

 

服务成本

 

$

1,992

 

 

$

105

 

 

$

2,073

 

 

$

94

 

利息成本

 

 

3,015

 

 

 

331

 

 

 

2,916

 

 

 

348

 

计划资产预期收益率

 

 

(4,123

)

 

 

—

 

 

 

(4,021

)

 

 

—

 

未确认项目摊销

 

 

(245

)

 

 

(557

)

 

 

165

 

 

 

(617

)

净效益成本（收益）

 

$

639

 

 

$

(121

)

 

$

1,133

 

 

$

(175

)

 

表格10-Q

季度报告-第10页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

服务成本以外的净福利成本（收益）构成部分在中期综合经营报表的“其他收入（费用）”中记录。未确认项目的摊销涉及精算损失（收益）和前期服务成本。

定额供款计划

自2008年12月31日起，Celgar工厂的固定福利计划对新成员关闭，服务应计停止。自2009年1月1日起，成员开始根据新的固定缴款计划以固定的合约费率领取养老金福利。在截至2025年9月30日的三个月和九个月中，公司分别为该计划提供了348美元和961美元的捐款（2024年– 312美元和950美元）。

多雇主计划

该公司参与了一项针对Celgar工厂时薪员工的多雇主计划。根据集体谈判协议，根据应计养老金收入的百分比确定对该计划的缴款。公司没有超过合同规定的缴款的当前或未来缴款义务。在截至2025年9月30日的三个月和九个月中，公司分别为该计划提供了582美元和1,971美元的捐款（2024年– 624美元和1,758美元）。

 

注7。所得税

截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的美国联邦法定税率与公司实际税率之间的差异如下：

 

 

三个月结束
9月30日，

 

 

九个月结束
9月30日，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

美国联邦法定利率

 

21%

 

 

21%

 

 

21%

 

 

21%

 

使用美国联邦法定税前损失税率进行所得税追偿

 

$

20,067

 

 

$

3,713

 

 

$

43,071

 

 

$

22,485

 

外国损失的税收差异

 

 

4,335

 

 

 

36

 

 

 

5,660

 

 

 

2,931

 

外国收益的影响（a）

 

 

—

 

 

 

(324

)

 

 

—

 

 

 

(8,130

)

估价津贴

 

 

(11,606

)

 

 

(2,071

)

 

 

(38,744

)

 

 

3,088

 

合伙结构的税收优惠

 

 

—

 

 

 

1,804

 

 

 

—

 

 

 

2,476

 

非应税外国补贴

 

 

1,774

 

 

 

594

 

 

 

1,774

 

 

 

1,770

 

不可扣减商誉减值

 

 

—

 

 

 

(55

)

 

 

—

 

 

 

(10,294

)

上一年税收的校正

 

 

1,914

 

 

 

511

 

 

 

3,027

 

 

 

(2,178

)

年度有效税率调整

 

 

400

 

 

 

(4,700

)

 

 

4,000

 

 

 

(9,000

)

其他，净额

 

 

(2,107

)

 

 

612

 

 

 

(2,879

)

 

 

2,074

 

所得税回收

 

$

14,777

 

 

$

120

 

 

$

15,909

 

 

$

5,222

 

包括：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

当期所得税回收（拨备）

 

$

3,788

 

 

$

(14,283

)

 

$

(6,218

)

 

$

(15,285

)

递延所得税回收

 

 

10,989

 

 

 

14,403

 

 

 

22,127

 

 

 

20,507

 

所得税回收

 

$

14,777

 

 

$

120

 

 

$

15,909

 

 

$

5,222

 
(a)
主要由于2017年《减税和就业法案》中全球无形低税收入条款的影响.

表格10-Q

季度报告-第11页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

注8。股东权益

股息

截至2025年9月30日止九个月，公司董事会声明如下：

宣布日期

 

股息每
普通股

 

 

金额

 

2025年2月20日

 

$

0.075

 

 

$

5,015

 

2025年5月1日

 

 

0.075

 

 

 

5,024

 

 

$

0.150

 

 

$

10,039

 

 

基于股票的薪酬

公司的股票激励计划包括股票期权、限制性股票单位（“RSU”）、递延股票单位（“DSU”）、限制性股票、业绩股份、业绩股份单位（“PSU”）和股票增值权。在截至2025年9月30日的三个月和九个月内，没有已发行和尚未发行的股票期权、RSU、业绩份额或股票增值权。2025年6月，公司根据股票激励计划登记新增250万股。截至2025年9月30日，在计入所有已分配股份后，仍有约260万股普通股可供授予。

下表汇总了该期间的非既得PSU活动：

 

 

 

 

PSU数量

 

截至2025年1月1日的余额

 

 

 

 

4,379,461

 

已获批

 

 

 

 

2,306,324

 

没收

 

 

 

 

(1,452,061

)

截至2025年9月30日余额

 

 

 

 

5,233,724

 

 

下表汇总了该期间的非既得限制性股票和DSU活动：

 

 

 

基于股权的奖励

 

 

基于责任的裁决

 

 

 

限制性股票数量

 

 

权益DSU数量

 

 

仅现金DSU数量

 

截至2025年1月1日的余额

 

 

21,054

 

 

 

50,397

 

 

 

31,581

 

已获批

 

 

111,732

 

 

 

101,956

 

 

 

55,866

 

既得

 

 

(21,054

)

 

 

(50,397

)

 

 

(31,581

)

截至2025年9月30日余额

 

 

111,732

 

 

 

101,956

 

 

 

55,866

 

 

截至2025年9月30日，授予董事的已归属但未结算的股权DSU共有93,760个。

 

表格10-Q

季度报告-第12页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

注9。每股普通股净亏损

截至2025年9月30日和2024年9月30日止三个月和九个月的每股普通股基本和摊薄净亏损对账如下：

 

 

三个月结束
9月30日，

 

 

九个月结束
9月30日，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

净亏损

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本和稀释

 

$

(80,779

)

 

$

(17,559

)

 

$

(189,189

)

 

$

(101,848

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

每股普通股净亏损

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本

 

$

(1.21

)

 

$

(0.26

)

 

$

(2.83

)

 

$

(1.53

)

摊薄

 

$

(1.21

)

 

$

(0.26

)

 

$

(2.83

)

 

$

(1.53

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

已发行普通股加权平均数：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本（a）

 

 

66,964,534

 

 

 

66,849,720

 

 

 

66,924,228

 

 

 

66,769,810

 

摊薄

 

 

66,964,534

 

 

 

66,849,720

 

 

 

66,924,228

 

 

 

66,769,810

 

 

(a)
截至2025年9月30日止三个月及九个月，已发行普通股的加权平均数不包括 111,732 截至2025年9月30日已发行但尚未归属的限制性股票（2024– 21,054 限制性股票），并包括既得股权DSU。

每股普通股摊薄净亏损的计算不假设行使任何会对每股普通股净亏损产生反稀释影响的工具。由于在截至2025年9月30日和2024年9月30日的三个月和九个月内具有反稀释性而被排除在每股普通股净亏损计算之外的非既得工具如下：

 

 

三个月结束
9月30日，

 

 

九个月结束
9月30日，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

PSU

 

 

5,233,724

 

 

 

4,828,019

 

 

 

5,233,724

 

 

 

4,828,019

 

限制性股票

 

 

111,732

 

 

 

21,054

 

 

 

111,732

 

 

 

21,054

 

股权DSU

 

 

101,956

 

 

 

93,760

 

 

 

101,956

 

 

 

93,760

 

 

表格10-Q

季度报告-第13页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

注10。累计其他综合损失

截至二零二五年九月三十日及二零二四年九月三十日止三个月及九个月按成分划分的累计其他综合亏损（税后净额）变动情况如下：

 

 

外币换算调整

 

 

设定受益养老金和其他退休后福利项目

 

 

合计

 

截至9月30日止三个月：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2025年6月30日余额

 

$

(116,411

)

 

$

18,697

 

 

$

(97,714

)

改叙前的其他综合损失

 

 

(7,184

)

 

 

—

 

 

 

(7,184

)

重新分类的数额

 

 

—

 

 

 

(271

)

 

 

(271

)

其他综合损失

 

 

(7,184

)

 

 

(271

)

 

 

(7,455

)

截至2025年9月30日余额

 

$

(123,595

)

 

$

18,426

 

 

$

(105,169

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2024年6月30日的余额

 

$

(197,685

)

 

$

14,396

 

 

$

(183,289

)

重分类前其他综合收益

 

 

50,358

 

 

 

—

 

 

 

50,358

 

重新分类的数额

 

 

—

 

 

 

(185

)

 

 

(185

)

其他综合收益（亏损）

 

 

50,358

 

 

 

(185

)

 

 

50,173

 

截至2024年9月30日的余额

 

$

(147,327

)

 

$

14,211

 

 

$

(133,116

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至9月30日的九个月：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2024年12月31日的余额

 

$

(249,997

)

 

$

19,228

 

 

$

(230,769

)

重分类前其他综合收益

 

 

126,402

 

 

 

—

 

 

 

126,402

 

重新分类的数额

 

 

—

 

 

 

(802

)

 

 

(802

)

其他综合收益（亏损）

 

 

126,402

 

 

 

(802

)

 

 

125,600

 

截至2025年9月30日余额

 

$

(123,595

)

 

$

18,426

 

 

$

(105,169

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2023年12月31日的余额

 

$

(145,605

)

 

$

18,934

 

 

$

(126,671

)

改叙前的其他综合损失

 

 

(1,722

)

 

 

(90

)

 

 

(1,812

)

重新分类的数额

 

 

—

 

 

 

(452

)

 

 

(452

)

其他综合损失

 

 

(1,722

)

 

 

(542

)

 

 

(2,264

)

处置对合营企业的投资

 

 

—

 

 

 

(4,181

)

 

 

(4,181

)

截至2024年9月30日的余额

 

$

(147,327

)

 

$

14,211

 

 

$

(133,116

)

 

注11。关联交易

截至2025年9月30日止三个月和九个月，公司拥有20%权益的伐木和切片业务的服务分别为1,863美元和5,637美元（2024年– 904美元和5,099美元），截至2025年9月30日，公司的业务应收余额为769美元（2024年12月31日–应收348美元）。

 

截至2025年9月30日的三个月和九个月，公司拥有26%股份的木材采购业务的服务分别为2750美元和8412美元（2024年– 511美元和2826美元），截至2025年9月30日，公司对该业务的应付余额为121美元（2024年12月31日–应收50美元）。

 

表格10-Q

季度报告-第14页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

注12。分段信息

该公司的管理基于其制造的初级产品：纸浆和实木。公司旗下四家浆厂聚合成纸浆板块。Friesau锯木厂、Torgau设施和大规模木材设施被聚合到实木部分。纸浆和实木分部的经营业绩由公司的首席经营决策者（“CODM”）定期审查，以评估分部业绩并就资源分配作出决策。该公司的首席执行官为首席执行官。

 

分部之间的收入按近似公允价值的价格入账。其中包括从实木部门向纸浆部门销售用于纸浆生产过程的剩余纤维以及从纸浆部门向实木部门销售用于能源生产的剩余燃料的收入。

 

分部计量损益变动

 

2024年，公司将分部计量从营业收入（亏损）改为扣除利息、税项、折旧和摊销以及长期资产减值前的净收入（亏损）（“分部营业EBITDA”）。主要经营决策者使用分部经营EBITDA作为主要衡量标准，通过定期审查和比较分部经营趋势以及确定改善可报告分部之间资源分配的战略来评估每个可报告分部的经营业绩。分部经营EBITDA与营业收入（亏损）不同，因为它不包括折旧和摊销以及长期资产的减值，因为这些项目不被视为表明正在进行的核心业务。比较期间已重新编制，以符合本期的列报方式。

总资产和分部经营EBITDA之后的收入或亏损项目，长期资产的折旧、摊销和减值除外，不分配给分部，因为这些项目由管理层单独审查。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

表格10-Q

季度报告-第15页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

有关截至2025年9月30日及2024年9月30日止三个月及九个月的若干分部数据的资料如下：

 

截至2025年9月30日止三个月

 

纸浆

 

 

实木

 

 

分部合计（a）

 

来自外部客户的收入

 

$

339,038

 

 

$

117,234

 

 

$

456,272

 

分部间收入

 

 

331

 

 

 

12,875

 

 

 

13,206

 

 

 

 

339,369

 

 

 

130,109

 

 

 

469,478

 

减去分部费用：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

光纤

 

 

163,745

 

 

 

68,964

 

 

 

 

维修（b）

 

 

41,765

 

 

 

13,262

 

 

 

 

运费

 

 

33,832

 

 

 

13,062

 

 

 

 

劳动力（c）

 

 

22,472

 

 

 

15,249

 

 

 

 

化学品

 

 

32,478

 

 

 

—

 

 

 

 

能源

 

 

16,185

 

 

 

6,683

 

 

 

 

其他（d）

 

 

41,578

 

 

 

22,157

 

 

 

 

分部经营EBITDA

 

$

(12,686

)

 

$

(9,268

)

 

$

(21,954

)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

购置物业、厂房及设备

 

$

21,264

 

 

$

8,736

 

 

$

30,000

 
(a)
各分部的分部经营EBITDA总额与中期综合经营报表中的所得税前综合亏损调节如下：

 

截至2025年9月30日止三个月

 

纸浆

 

 

实木

 

 

合计

 

与所得税前亏损的对账

 

 

 

 

 

 

 

 

 

分部合计分部经营EBITDA

 

 

 

 

 

 

 

$

(21,954

)

分部折旧及摊销

 

 

(25,725

)

 

 

(13,640

)

 

 

(39,365

)

利息支出

 

 

 

 

 

 

 

 

(28,506

)

其他收益

 

 

 

 

 

 

 

 

539

 

公司费用和冲销

 

 

 

 

 

 

 

 

(6,270

)

所得税前综合亏损

 

 

 

 

 

 

 

$

(95,556

)
(b)
纸浆部门的维护费用包括我们浆厂计划的年度维护停机时间的支出。
（c）
人工费用不包括维修和间接人工费用。
（d）
其他费用主要包括销售、一般和管理费用、制成品存货的净变化以及以美元计价的应收账款余额重估的汇兑损益。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

表格10-Q

季度报告-第16页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

截至2025年9月30日止三个月

 

纸浆

 

 

实木

 

 

企业
和其他

 

 

合并

 

分主要产品外部客户收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

纸浆

 

$

318,622

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

318,622

 

木材

 

 

—

 

 

 

60,971

 

 

 

—

 

 

 

60,971

 

能源和化学品

 

 

20,416

 

 

 

4,894

 

 

 

836

 

 

 

26,146

 

制成品（a）

 

 

—

 

 

 

12,171

 

 

 

—

 

 

 

12,171

 

托盘

 

 

—

 

 

 

26,650

 

 

 

—

 

 

 

26,650

 

生物燃料（b）

 

 

—

 

 

 

10,183

 

 

 

—

 

 

 

10,183

 

木材残留物

 

 

—

 

 

 

2,365

 

 

 

960

 

 

 

3,325

 

来自外部客户的总收入

 

$

339,038

 

 

$

117,234

 

 

$

1,796

 

 

$

458,068

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

按地区划分的外部客户收入（c）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国

 

$

32,095

 

 

$

35,107

 

 

$

304

 

 

$

67,506

 

外国

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

德国

 

 

69,143

 

 

 

51,672

 

 

 

109

 

 

 

120,924

 

中国

 

 

137,506

 

 

 

410

 

 

 

—

 

 

 

137,916

 

其他国家

 

 

100,294

 

 

 

30,045

 

 

 

1,383

 

 

 

131,722

 

 

 

 

306,943

 

 

 

82,127

 

 

 

1,492

 

 

 

390,562

 

来自外部客户的总收入

 

$

339,038

 

 

$

117,234

 

 

$

1,796

 

 

$

458,068

 
(a)
制成品主要包括交叉层压木材和胶层压木材。
(b)
生物燃料包括颗粒和煤球。
（c）
销售额根据客户提供的船舶到地点归属于国家。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

表格10-Q

季度报告-第17页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

截至2024年9月30日止三个月

 

纸浆

 

 

实木

 

 

分部合计（a）

 

来自外部客户的收入

 

$

373,268

 

 

$

125,093

 

 

$

498,361

 

分部间收入

 

 

323

 

 

 

7,689

 

 

 

8,012

 

 

 

 

373,591

 

 

 

132,782

 

 

 

506,373

 

减去分部费用：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

光纤

 

 

132,609

 

 

 

54,529

 

 

 

 

维修（b）

 

 

32,308

 

 

 

13,471

 

 

 

 

运费

 

 

36,549

 

 

 

12,615

 

 

 

 

劳动力（c）

 

 

21,597

 

 

 

14,351

 

 

 

 

化学品

 

 

28,280

 

 

 

—

 

 

 

 

能源

 

 

14,190

 

 

 

6,413

 

 

 

 

其他（d）

 

 

53,413

 

 

 

33,336

 

 

 

 

分部经营EBITDA

 

$

54,645

 

 

$

(1,933

)

 

$

52,712

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

购置物业、厂房及设备

 

$

13,688

 

 

$

13,571

 

 

$

27,259

 
(a)
各分部的分部经营EBITDA总额与中期综合经营报表中的所得税前综合亏损调节如下：

 

截至2024年9月30日止三个月

 

纸浆

 

 

实木

 

 

合计

 

与所得税前亏损的对账

 

 

 

 

 

 

 

 

 

分部合计分部经营EBITDA

 

 

 

 

 

 

 

$

52,712

 

分部折旧及摊销

 

 

(28,651

)

 

 

(12,741

)

 

 

(41,392

)

利息支出

 

 

 

 

 

 

 

 

(26,429

)

其他费用

 

 

 

 

 

 

 

 

(91

)

公司费用和冲销

 

 

 

 

 

 

 

 

(2,479

)

所得税前综合亏损

 

 

 

 

 

 

 

$

(17,679

)
(b)
纸浆部门的维护费用包括我们浆厂计划的年度维护停机时间的支出。
（c）
人工费用不包括维修和间接人工费用。
（d）
其他开支主要包括销售、一般及行政开支，制成品存货变动净额 以及以美元计价的应收账款余额重估的汇兑损益。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

表格10-Q

季度报告-第18页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

截至2024年9月30日止三个月

 

纸浆

 

 

实木

 

 

企业
和其他

 

 

合并

 

分主要产品外部客户收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

纸浆

 

$

354,176

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

354,176

 

木材

 

 

—

 

 

 

49,093

 

 

 

—

 

 

 

49,093

 

能源和化学品

 

 

19,092

 

 

 

2,593

 

 

 

3,780

 

 

 

25,465

 

制成品（a）

 

 

—

 

 

 

35,798

 

 

 

—

 

 

 

35,798

 

托盘

 

 

—

 

 

 

26,525

 

 

 

—

 

 

 

26,525

 

生物燃料（b）

 

 

—

 

 

 

9,262

 

 

 

—

 

 

 

9,262

 

木材残留物

 

 

—

 

 

 

1,822

 

 

 

—

 

 

 

1,822

 

来自外部客户的总收入

 

$

373,268

 

 

$

125,093

 

 

$

3,780

 

 

$

502,141

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

按地区划分的外部客户收入（c）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国

 

$

38,706

 

 

$

56,766

 

 

$

776

 

 

$

96,248

 

外国

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

德国

 

 

83,035

 

 

 

46,610

 

 

 

241

 

 

 

129,886

 

中国

 

 

143,711

 

 

 

511

 

 

 

—

 

 

 

144,222

 

其他国家

 

 

107,816

 

 

 

21,206

 

 

 

2,763

 

 

 

131,785

 

 

 

 

334,562

 

 

 

68,327

 

 

 

3,004

 

 

 

405,893

 

来自外部客户的总收入

 

$

373,268

 

 

$

125,093

 

 

$

3,780

 

 

$

502,141

 
(a)
制成品主要包括交叉层压木材和胶层压木材。
(b)
生物燃料包括颗粒和煤球。
（c）
销售额根据客户提供的船舶到地点归属于国家。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

表格10-Q

季度报告-第19页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

截至2025年9月30日止九个月

 

纸浆

 

 

实木

 

 

分部合计（a）

 

来自外部客户的收入

 

$

1,052,426

 

 

$

357,222

 

 

$

1,409,648

 

分部间收入

 

 

840

 

 

 

34,444

 

 

 

35,284

 

 

 

 

1,053,266

 

 

 

391,666

 

 

 

1,444,932

 

减去分部费用：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

光纤

 

 

469,029

 

 

 

205,307

 

 

 

 

维修（b）

 

 

130,828

 

 

 

34,595

 

 

 

 

运费

 

 

102,171

 

 

 

39,750

 

 

 

 

劳动力（c）

 

 

71,612

 

 

 

44,934

 

 

 

 

化学品

 

 

92,583

 

 

 

—

 

 

 

 

能源

 

 

42,420

 

 

 

19,878

 

 

 

 

其他（d）

 

 

117,699

 

 

 

61,623

 

 

 

 

分部经营EBITDA

 

$

26,924

 

 

$

(14,421

)

 

$

12,503

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

购置物业、厂房及设备

 

$

50,826

 

 

$

23,566

 

 

$

74,392

 
(a)
各分部的分部经营EBITDA总额与中期综合经营报表中的所得税前综合亏损调节如下：

 

截至2025年9月30日止九个月

 

纸浆

 

 

实木

 

 

合计

 

与所得税前亏损的对账

 

 

 

 

 

 

 

 

 

分部合计分部经营EBITDA

 

 

 

 

 

 

 

$

12,503

 

分部折旧及摊销

 

 

(78,636

)

 

 

(38,264

)

 

 

(116,900

)

利息支出

 

 

 

 

 

 

 

 

(85,072

)

其他费用

 

 

 

 

 

 

 

 

(766

)

公司费用和冲销

 

 

 

 

 

 

 

 

(14,863

)

所得税前综合亏损

 

 

 

 

 

 

 

$

(205,098

)
(b)
纸浆部门的维护费用包括我们浆厂计划的年度维护停机时间的支出。
（c）
人工费用不包括维修和间接人工费用。
（d）
其他费用主要包括销售、一般和管理费用、制成品存货的净变化以及以美元计价的应收账款余额重估的汇兑损益。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

表格10-Q

季度报告-第20页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

截至2025年9月30日止九个月

 

纸浆

 

 

实木

 

 

企业
和其他

 

 

合并

 

分主要产品外部客户收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

纸浆

 

$

989,291

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

989,291

 

木材

 

 

—

 

 

 

192,689

 

 

 

—

 

 

 

192,689

 

能源和化学品

 

 

63,135

 

 

 

14,002

 

 

 

5,833

 

 

 

82,970

 

制成品（a）

 

 

—

 

 

 

43,413

 

 

 

—

 

 

 

43,413

 

托盘

 

 

—

 

 

 

76,413

 

 

 

—

 

 

 

76,413

 

生物燃料（b）

 

 

—

 

 

 

24,502

 

 

 

—

 

 

 

24,502

 

木材残留物

 

 

—

 

 

 

6,203

 

 

 

3,085

 

 

 

9,288

 

来自外部客户的总收入

 

$

1,052,426

 

 

$

357,222

 

 

$

8,918

 

 

$

1,418,566

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

按地区划分的外部客户收入（c）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国

 

$

103,122

 

 

$

122,692

 

 

$

1,553

 

 

$

227,367

 

外国

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

德国

 

 

213,732

 

 

 

145,329

 

 

 

490

 

 

 

359,551

 

中国

 

 

405,487

 

 

 

916

 

 

 

—

 

 

 

406,403

 

其他国家

 

 

330,085

 

 

 

88,285

 

 

 

6,875

 

 

 

425,245

 

 

 

 

949,304

 

 

 

234,530

 

 

 

7,365

 

 

 

1,191,199

 

来自外部客户的总收入

 

$

1,052,426

 

 

$

357,222

 

 

$

8,918

 

 

$

1,418,566

 
(a)
制成品主要包括交叉层压木材和胶层压木材。
(b)
生物燃料包括颗粒和煤球。
（c）
销售额根据客户提供的船舶到地点归属于国家。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

表格10-Q

季度报告-第21页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

截至2024年9月30日止九个月

 

纸浆

 

 

实木

 

 

分部合计（a）

 

来自外部客户的收入

 

$

1,173,043

 

 

$

374,354

 

 

$

1,547,397

 

分部间收入

 

 

594

 

 

 

26,560

 

 

 

27,154

 

 

 

 

1,173,637

 

 

 

400,914

 

 

 

1,574,551

 

减去分部费用：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

光纤

 

 

412,731

 

 

 

181,726

 

 

 

 

维修（b）

 

 

123,859

 

 

 

35,314

 

 

 

 

运费

 

 

113,932

 

 

 

40,487

 

 

 

 

劳动力（c）

 

 

67,078

 

 

 

42,793

 

 

 

 

化学品

 

 

89,714

 

 

 

—

 

 

 

 

能源

 

 

45,289

 

 

 

20,517

 

 

 

 

向CPP采购纸浆（d）

 

 

19,707

 

 

 

—

 

 

 

 

其他（e）

 

 

146,543

 

 

 

79,781

 

 

 

 

分部经营EBITDA

 

$

154,784

 

 

$

296

 

 

$

155,080

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

购置物业、厂房及设备

 

$

36,470

 

 

$

27,035

 

 

$

63,505

 
(a)
各分部的分部经营EBITDA总额与中期综合经营报表中的所得税前综合亏损调节如下：

 

截至2024年9月30日止九个月

 

纸浆

 

 

实木

 

 

合计

 

与所得税前亏损的对账

 

 

 

 

 

 

 

 

 

分部合计分部经营EBITDA

 

 

 

 

 

 

 

$

155,080

 

分部折旧及摊销

 

 

(83,217

)

 

 

(38,078

)

 

 

(121,295

)

处置对合营企业投资的损失

 

 

(23,645

)

 

 

—

 

 

 

(23,645

)

商誉减值

 

 

—

 

 

 

(34,277

)

 

 

(34,277

)

利息支出

 

 

 

 

 

 

 

 

(80,831

)

其他收益

 

 

 

 

 

 

 

 

9,147

 

公司费用和冲销

 

 

 

 

 

 

 

 

(11,249

)

所得税前综合亏损

 

 

 

 

 

 

 

$

(107,070

)
(b)
纸浆部门的维护费用包括我们浆厂计划的年度维护停机时间的支出。
（c）
人工费用不包括维修和间接人工费用。
（d）
在2024年处置公司股权之前从Cariboo Pulp & Paper Company工厂（“CPP”）购买纸浆库存。
（e）
其他开支主要包括销售、一般及行政开支，制成品存货变动净额 以及以美元计价的应收账款余额重估的汇兑损益。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

表格10-Q

季度报告-第22页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

截至2024年9月30日止九个月

 

纸浆

 

 

实木

 

 

企业
和其他

 

 

合并

 

分主要产品外部客户收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

纸浆

 

$

1,109,279

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

1,109,279

 

木材

 

 

—

 

 

 

158,885

 

 

 

—

 

 

 

158,885

 

能源和化学品

 

 

63,764

 

 

 

11,732

 

 

 

7,558

 

 

 

83,054

 

制成品（a）

 

 

—

 

 

 

87,892

 

 

 

—

 

 

 

87,892

 

托盘

 

 

—

 

 

 

81,286

 

 

 

—

 

 

 

81,286

 

生物燃料（b）

 

 

—

 

 

 

28,671

 

 

 

—

 

 

 

28,671

 

木材残留物

 

 

—

 

 

 

5,888

 

 

 

—

 

 

 

5,888

 

来自外部客户的总收入

 

$

1,173,043

 

 

$

374,354

 

 

$

7,558

 

 

$

1,554,955

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

按地区划分的外部客户收入（c）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国

 

$

122,317

 

 

$

158,094

 

 

$

2,201

 

 

$

282,612

 

外国

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

德国

 

 

247,777

 

 

 

148,985

 

 

 

601

 

 

 

397,363

 

中国

 

 

425,857

 

 

 

1,710

 

 

 

—

 

 

 

427,567

 

其他国家

 

 

377,092

 

 

 

65,565

 

 

 

4,756

 

 

 

447,413

 

 

 

 

1,050,726

 

 

 

216,260

 

 

 

5,357

 

 

 

1,272,343

 

来自外部客户的总收入

 

$

1,173,043

 

 

$

374,354

 

 

$

7,558

 

 

$

1,554,955

 
(a)
制成品主要包括交叉层压木材和胶层压木材。
(b)
生物燃料包括颗粒和煤球。
（c）
销售额根据客户提供的船舶到地点归属于国家。

 

注13。金融工具和公允价值计量

由于期限较短，现金及现金等价物、应收账款、应付账款等的账面价值与其公允价值相近。截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司在公允价值层级下的未偿债务的估计公允价值如下：

 

 

公允价值计量截至

 

 

 

 

 

2025年9月30日使用：

 

 

说明

 

1级

 

 

2级

 

 

3级

 

 

合计

 

循环信贷额度

 

$

—

 

 

$

238,281

 

 

$

—

 

 

$

238,281

 

高级笔记

 

 

—

 

 

 

1,009,004

 

 

 

—

 

 

 

1,009,004

 

 

 

$

—

 

 

$

1,247,285

 

 

$

—

 

 

$

1,247,285

 

 

 

 

公允价值计量截至

 

 

 

 

 

2024年12月31日使用：

 

 

说明

 

1级

 

 

2级

 

 

3级

 

 

合计

 

循环信贷额度

 

$

—

 

 

$

169,169

 

 

$

—

 

 

$

169,169

 

高级笔记

 

 

—

 

 

 

1,186,921

 

 

 

—

 

 

 

1,186,921

 

 

 

$

—

 

 

$

1,356,090

 

 

$

—

 

 

$

1,356,090

 

分类为第2级的循环信贷融资的账面价值接近公允价值，因为浮动利率反映了具有相似特征和期限的金融工具的当前利率。

分类为第2级的优先票据的公允价值是使用交易商市场的报价确定的，或使用最近的市场交易。公司的优先票据在截至2025年9月30日或2024年12月31日的中期综合资产负债表中未按公允价值列账。然而，需要披露公允价值。截至2025年9月30日，公司优先票据的账面价值（扣除未摊销票据发行成本）为1,267，694美元（2024年12月31日– 1,266，018美元）。

表格10-Q

季度报告-第23页

Mercer International Inc.

临时合并财务报表附注

（未经审计）

（单位：千美元，除股票和每股数据）

 

信用风险

如果客户的生产和其他成本受到通货膨胀、利率水平和关税的不利影响，公司的信用损失风险可能会增加。虽然公司历来没有出现重大信贷损失，但如果公司客户的现金流受到通货膨胀、利率水平和关税的不利影响，贸易应收账款账面值的潜在调整可能会产生重大不利影响。截至2025年9月30日，公司未发生重大信用损失。

截至2025年9月30日，中期综合资产负债表中记录的现金和现金等价物账面金额98,102美元和应收账款账面金额328,432美元，扣除任何损失准备金，代表公司面临的最大信用风险敞口。

注14。承诺与或有事项

(a)
公司涉及日常经营过程中产生的法律诉讼和索赔。虽然任何法律诉讼和索赔的结果无法确定地预测，但管理层认为，任何此类未决或威胁索赔的结果，无论是单独的还是合并的，都不会对公司的综合财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。
(b)
公司受物业发生重大改造、拆除的规定，要求按规定的方式处理处置石棉。否则，公司无须从其设施中清除石棉。一般来说，石棉存在于蒸汽和凝结水管道系统以及建筑物上的某些覆层和整个较旧设施的建筑隔热材料中。公司对公司工厂石棉产品的适当清除和处置的义务是一项有条件的资产报废义务。由于公司磨机寿命较长，部分由于维护程序以及公司没有需要清除石棉的重大变化计划，因此清除石棉的时间不确定。因此，公司目前无法合理估计其石棉清除和处置义务的公允价值。公司将在可获得充分信息以合理估计其公允价值的期间确认一项负债。

表格10-Q

季度报告-第24页

 

非公认会计原则财务措施

 

这份关于10-Q表格的季度报告包含“非GAAP财务指标”，即不包括或包括根据美国公认会计原则计算和列报的最直接可比指标中未排除或包含的金额的财务指标，称为“GAAP”。具体而言，我们使用了非GAAP财务指标“经营EBITDA”。

 

我们将营业EBITDA定义为营业收入（亏损）加上折旧和摊销以及长期的资产减值费用。我们将经营EBITDA作为衡量我们自身经营业绩的基准，并作为相对于竞争对手的基准。我们认为这是对营业收入（亏损）的有意义的补充，作为业绩衡量标准，主要是因为折旧费用和长期存在的资产减值费用不是实际的现金成本，而且折旧费用因公司而异，我们认为其方式在很大程度上独立于我们运营设施的基本成本效率。此外，我们认为经营EBITDA通常被证券分析师、投资者和其他感兴趣的各方用来评估我们的财务业绩。

 

经营EBITDA没有反映影响我们净亏损的一些项目的影响，包括融资成本、所得税和衍生工具的影响。经营EBITDA不是公认会计原则下财务业绩的衡量标准，不应被视为净亏损或营业收入（亏损）作为业绩衡量标准的替代方案，或作为流动性衡量标准的（用于）经营活动的净现金的替代方案。经营EBITDA是内部衡量标准，因此可能无法与其他公司进行比较。

 

经营EBITDA作为一种分析工具有很大的局限性，不应孤立地考虑，或替代我们根据GAAP报告的结果分析。其中一些限制是，经营EBITDA没有反映：（i）我们的现金支出，或资本支出或合同承诺的未来需求；（ii）营运资金需求的变化或现金需求；（iii）我们未偿债务的重大利息支出，或偿付利息或本金所需的现金需求；（iv）我们的衍生品头寸的已实现或按市场计价的变化的影响，这可能是巨大的；以及（v）我们的投资或资产的减值费用的影响。由于这些限制，经营EBITDA仅应被视为一种补充业绩衡量标准，而不应被视为衡量我们可用于投资于业务增长的流动性或现金的衡量标准。因为不是所有公司都以同样的方式计算经营EBITDA，我们计算的经营EBITDA可能与其他公司计算的经营EBITDA或EBITDA不同。我们通过使用运营EBITDA作为业绩的补充衡量标准并主要依赖我们的GAAP财务报表来弥补这些限制。

 

经营EBITDA是合并层面的非公认会计准则财务指标，被认为不同于分部层面的经营EBITDA，称为“分部经营EBITDA”，这是我们在GAAP下财务报表中提出的分部损益的单一衡量标准。有关分部经营EBITDA的更多信息，请参阅我们合并财务报表中的分部信息说明。

 

表格10-Q

季度报告-第25页

 

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

在本文件中：（i）除非上下文另有要求，否则提及“我们”、“我们的”、“我们”、“公司”或“美世”是指美世国际 Inc.及其子公司；（ii）提及“美世公司”是指公司，不包括其子公司；（iii）提供的信息截至2025年9月30日，除非另有说明；（iv）我们的报告货币为美元，“欧元”是指欧元，“加元”是指加元；（v）“ADMTs”是指风干公吨；（vi）“CLT”是指交叉层压木材；（vii）“胶合层”是指胶层木材；（viii）“m3”是指平均立方米；（ix）“NBSKK”是指北方漂白软木牛皮纸；（x）“NBHK”是指北方漂白硬木牛皮纸；（xi）“MW”是指兆瓦，“MWh”是指兆瓦时；（xii）“MFBM”是指千板英尺的木材，“MMFBM”是指百万板英尺的木材；和（xiii）我们的木材指标是使用1.6立方米等于一个MFBM的木材转换比率从m3转换为MFBM，这是行业常用的比率。

由于四舍五入的原因，本报告通篇提供的数字加起来可能与我们提供的总数不完全一致，百分比可能无法准确反映绝对数字。

以下对我们截至2025年9月30日止三个月和九个月的经营业绩和财务状况的讨论和分析应与我们的中期综合财务报表和本季度报告中包含的相关说明，以及我们最近向美国证券交易委员会（简称“SEC”）提交的截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告一起阅读。

经营成果

一般

我们有两个可报告的经营分部：

•
纸浆–包括在我们的纸浆厂制造、销售和分销纸浆、电力和化学品。
•
实木–包括制造、销售和分销木材、制成品（包括CLT、胶合木和手指接头木材）、木托盘、电力、生物燃料和木材残留物，在我们位于德国的锯木厂和其他设施以及我们在北美的大型木材设施中。

每个细分市场主要提供不同的产品，需要不同的制造工艺、技术以及销售和营销。

当前市场环境

在2025年第三季度，由于所有市场的价格下降，我们的NBSK和NBHK纸浆销售实现均比2025年第二季度有所下降。欧洲和中国纸浆价格下降，受需求疲软推动，源于当前的经济环境和持续的全球贸易政策不确定性，以及针叶浆对成本较低的阔叶浆的替代增加。中国价格下跌进一步受到纸市供应过剩的影响。在北美，由于其他市场的价格下行压力，与2025年第二季度相比，2025年第三季度的纸浆价格有所下降。

2025年第三季度，与2025年第二季度相比，我们在美国和欧洲的木材销售实现相对稳定。

截至2025年9月30日，第三方行业报价NBSK纸浆在欧洲和北美的清单价格分别约为1495美元/ADMT和1660美元/ADMT，第三方行业报价NBSK纸浆在中国的净价约为690美元/ADMT。中国的价格已扣除折扣、津贴和回扣。

2025年四季度，我们目前预计NBSK和NBHK纸浆价格都将保持弱势。

表格10-Q

季度报告-第26页

 

在2025年第四季度，我们目前预计欧洲的木材价格将温和上涨，这主要是由于更高的纤维成本。在美国，我们目前预计2025年第四季度后期的价格将略有上涨，这是由于对生产商征收关税和关税的综合影响减少了供应并支撑了更高的价格。2025年第四季度，我们目前预计托盘价格将持平，原因是欧洲经济状况持续疲软，而大宗木材价格将保持相对稳定。

与2025年第二季度相比，纸浆和实木部门的单位纤维成本在2025年第三季度相对稳定。对于2025年第四季度，我们目前预计，由于供应限制，以及在德国，对颗粒的强劲竞争需求，我们所有工厂的单位纤维成本将增加。

对我们产品的需求和定价可能会进一步受到国际贸易政策的持续发展的影响，包括美国对原产于加拿大、欧盟和其他国家的商品提出或征收的关税，以及相关的反措施。由于这些发展正在进行中并可能发生变化，目前很难预测这种影响。见项目1a。风险因素载于我们截至2024年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告，以获取更多信息。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

表格10-Q

季度报告-第27页

 

财务摘要

 

 

三个月结束
9月30日，

 

 

九个月结束
9月30日，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

（单位：千，每股金额除外）

 

运营数据报表

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

来自外部客户的收入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

纸浆段

 

$

339,038

 

 

$

373,268

 

 

$

1,052,426

 

 

$

1,173,043

 

实木段

 

 

117,234

 

 

 

125,093

 

 

 

357,222

 

 

 

374,354

 

公司及其他

 

 

1,796

 

 

 

3,780

 

 

 

8,918

 

 

 

7,558

 

总收入

 

$

458,068

 

 

$

502,141

 

 

$

1,418,566

 

 

$

1,554,955

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

纸浆分部经营EBITDA（1）

 

$

(12,686

)

 

$

54,645

 

 

$

26,924

 

 

$

154,784

 

实木分部经营EBITDA（1）

 

 

(9,268

)

 

 

(1,933

)

 

 

(14,421

)

 

 

296

 

公司及其他

 

 

(6,123

)

 

 

(2,257

)

 

 

(14,373

)

 

 

(10,585

)

经营EBITDA（2）

 

$

(28,077

)

 

$

50,455

 

 

$

(1,870

)

 

$

144,495

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净亏损

 

$

(80,779

)

 

$

(17,559

)

 

$

(189,189

)

 

$

(101,848

)

每股普通股净亏损

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本

 

$

(1.21

)

 

$

(0.26

)

 

$

(2.83

)

 

$

(1.53

)

摊薄

 

$

(1.21

)

 

$

(0.26

)

 

$

(2.83

)

 

$

(1.53

)

期末已发行普通股

 

 

66,983

 

 

 

66,871

 

 

 

66,983

 

 

 

66,871

 

 

 

(1)
分部经营EBITDA是根据公认会计原则在我们的财务报表中提出的分部利润或亏损的衡量标准。有关更多信息，请参阅我们合并财务报表中的分部信息说明。
(2)
经营EBITDA是一种非公认会计原则的衡量标准。有关其描述、限制以及为什么我们认为它是一个有用的衡量标准，请参阅“非GAAP财务措施”。下表提供了所示期间净亏损与营业收入（亏损）和营业EBITDA的对账：

 

 

 

三个月结束
9月30日，

 

 

九个月结束
9月30日，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

（单位：千）

 

净亏损

 

$

(80,779

)

 

$

(17,559

)

 

$

(189,189

)

 

$

(101,848

)

所得税回收

 

 

(14,777

)

 

 

(120

)

 

 

(15,909

)

 

 

(5,222

)

利息支出

 

 

28,506

 

 

 

26,429

 

 

 

85,072

 

 

 

80,831

 

其他费用（收入）

 

 

(539

)

 

 

91

 

 

 

766

 

 

 

(9,147

)

营业收入（亏损）

 

 

(67,589

)

 

 

8,841

 

 

 

(119,260

)

 

 

(35,386

)

加：折旧和摊销

 

 

39,512

 

 

 

41,614

 

 

 

117,390

 

 

 

121,959

 

加：处置对合营企业投资损失

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

23,645

 

加：商誉减值

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

34,277

 

经营EBITDA

 

$

(28,077

)

 

$

50,455

 

 

$

(1,870

)

 

$

144,495

 

 

表格10-Q

季度报告-第28页

 

部分产销等数据

 

 

 

三个月结束
9月30日，

 

 

九个月结束
9月30日，

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

2025

 

 

2024

 

纸浆板块

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

纸浆产量（' 000 ADMTs）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NBSK

 

 

366.7

 

 

 

374.4

 

 

 

1,140.3

 

 

 

1,185.4

 

NBHK

 

 

92.0

 

 

 

41.4

 

 

 

234.4

 

 

 

191.0

 

年度维护停机时间（' 000 ADMTs）

 

 

21.3

 

 

 

22.1

 

 

 

84.2

 

 

 

86.9

 

年度维护停机时间（天）

 

 

20

 

 

 

20

 

 

 

65

 

 

 

57

 

纸浆销量（' 000 ADMTs）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NBSK

 

 

385.9

 

 

 

376.2

 

 

 

1,135.4

 

 

 

1,242.0

 

NBHK

 

 

67.0

 

 

 

72.6

 

 

 

222.1

 

 

 

205.8

 

NBSK纸浆平均价格（美元/ADMT）（1）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

欧洲

 

 

1,497

 

 

 

1,573

 

 

 

1,533

 

 

 

1,525

 

中国

 

 

690

 

 

 

771

 

 

 

739

 

 

 

776

 

北美洲

 

 

1,700

 

 

 

1,762

 

 

 

1,758

 

 

 

1,633

 

NBHK纸浆平均价格（美元/ADMT）（1）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

中国

 

 

503

 

 

 

635

 

 

 

538

 

 

 

677

 

北美洲

 

 

1,203

 

 

 

1,467

 

 

 

1,261

 

 

 

1,376

 

平均纸浆销售实现（美元/ADMT）（2）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NBSK

 

 

728

 

 

 

814

 

 

 

756

 

 

 

781

 

NBHK

 

 

528

 

 

 

632

 

 

 

559

 

 

 

650

 

能源生产（' 000兆瓦时）（3）

 

 

490.5

 

 

 

509.8

 

 

 

1,528.7

 

 

 

1,580.2

 

能源销售（' 000兆瓦时）（3）

 

 

171.1

 

 

 

187.0

 

 

 

552.9

 

 

 

592.6

 

平均能源销售实现（美元/兆瓦时）（3）

 

 

98

 

 

 

86

 

 

 

97

 

 

 

86

 

实木板块

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

木材

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

产量（MMFBM）

 

 

115.4

 

 

 

122.5

 

 

 

363.6

 

 

 

360.9

 

销售额（MMFBM）

 

 

110.2

 

 

 

108.8

 

 

 

361.8

 

 

 

346.8

 

平均销售实现（美元/MFBM）

 

 

553

 

 

 

451

 

 

 

533

 

 

 

458

 

能源

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

产销（' 000兆瓦时）

 

 

32.7

 

 

 

17.9

 

 

 

101.5

 

 

 

90.2

 

平均销售实现（美元/兆瓦时）

 

 

150

 

 

 

145

 

 

 

138

 

 

 

130

 

制成品（4）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

产量（' 000 m3）

 

 

9.2

 

 

 

9.8

 

 

 

24.1

 

 

 

28.1

 

销量（' 000 m3）

 

 

6.8

 

 

 

9.9

 

 

 

20.8

 

 

 

25.0

 

平均销售实现（美元/立方米）

 

 

1,615

 

 

 

3,463

 

 

 

1,843

 

 

 

3,260

 

托盘

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

产量（' 000台）

 

 

2,265.2

 

 

 

2,525.5

 

 

 

6,494.5

 

 

 

8,129.7

 

销量（' 000辆）

 

 

2,144.5

 

 

 

2,446.7

 

 

 

6,521.3

 

 

 

7,933.4

 

平均销售实现（美元/台）

 

 

12

 

 

 

11

 

 

 

12

 

 

 

10

 

生物燃料（5）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

产量（' 000吨）

 

 

33.3

 

 

 

40.6

 

 

 

103.1

 

 

 

119.6

 

销量（'000吨）

 

 

39.8

 

 

 

43.5

 

 

 

99.6

 

 

 

132.1

 

平均销售实现（美元/吨）

 

 

256

 

 

 

213

 

 

 

246

 

 

 

217

 

平均即期货币汇率

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$ / €(6)

 

 

1.1685

 

 

 

1.0987

 

 

 

1.1196

 

 

 

1.0870

 

$/C $（6）

 

 

0.7261

 

 

 

0.7331

 

 

 

0.7154

 

 

 

0.7352

 

 

(1)
资料来源：RISI定价报告。欧洲和北美是标价。中国是包括折扣、津贴和回扣的净价。
(2)
客户折扣、返利等销售优惠后的销售实现。
(3)
不包括我们在Cariboo Pulp & Paper Company Mill（“CPP”）的50%合资权益，该权益采用权益法核算。2024年第一季度，我们处置了这笔权益。
(4)
制成品主要包括CLT和胶合木。
(5)
生物燃料包括颗粒和煤球。
(6)
报告期内纽约联邦储备银行午间买入利率均值。

 

表格10-Q

季度报告-第29页

 

合并–截至2025年9月30日止三个月对比截至2024年9月30日止三个月

2025年第三季度总收入从2024年同季度的5.021亿美元下降约9%至4.581亿美元。这主要是由于较低的纸浆和制成品销售实现部分被较高的木材销售实现所抵消。

2025年第三季度的成本和费用从2024年同季度的4.933亿美元增长约7%至5.257亿美元。这主要是由于与2024年同季度相比，单位光纤成本增加，以及美元走弱对我们以欧元计价的成本和费用产生的负面外汇影响。2025年第三季度的成本和费用包括2040万美元的非现金减值，主要是由于价格下降导致的纸浆库存。

2025年第三季度，销售折旧和摊销成本相对持平，为3940万美元，而2024年同季度为4150万美元。

销售、一般和管理费用在2025年第三季度相对稳定，为2880万美元，而2024年同季度为2920万美元。

与2024年同季度相比，2025年第三季度，我们的营业亏损产生了约860万美元的负面外汇影响。这一负面影响主要是由于与2024年同季度相比，美元走弱对我们以欧元计价的成本和费用产生了影响。

2025年第三季度，我们的营业亏损为6760万美元，而2024年同季度的营业收入为880万美元，这主要是由于纸浆和制成品销售实现减少、单位纤维成本增加、美元走弱带来的负面外汇影响以及非现金库存减值。这些不利影响被更高的木材销售实现部分抵消。

利息支出从2024年同季度的2640万美元增长约8%至2025年第三季度的2850万美元。这一增长主要是由2024年10月的债务再融资活动推动的，这些活动将到期的优先票据替换为具有延长期限和更高利率的新优先票据。

在2025年第三季度，我们的所得税回收额为1480万美元，即有效税率为15%，而在2024年同季度，我们的所得税回收额为10万美元，即有效税率为1%。我们的有效税率与我们经营所在司法管辖区的法定税率不同，因为我们不承认某些我们预计不会实现税收优惠的实体的税收回收。

2025年第三季度，我们的净亏损为8080万美元，合每股1.21美元，而2024年同季度的净亏损为1760万美元，合每股0.26美元。

2025年第三季度，经营EBITDA从2024年同季度的正5050万美元降至负2810万美元。这主要是由于较低的纸浆和制成品销售实现、较高的单位纤维成本、美元走弱的负面外汇影响以及非现金库存减值。这些不利影响被更高的木材销售实现部分抵消。

 

表格10-Q

季度报告-第30页

 

纸浆分部–截至2025年9月30日止三个月对比截至2024年9月30日止三个月

精选财务信息

 

 

 

 

 

 

三个月结束
9月30日，

 

 

 

 

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

 

 

 

 

（单位：千）

 

纸浆收入

 

 

 

 

 

$

318,622

 

 

$

354,176

 

能源和化工收入

 

 

 

 

 

$

20,416

 

 

$

19,092

 

分部经营EBITDA（1）

 

 

 

 

 

$

(12,686

)

 

$

54,645

 

 

(1)
分部经营EBITDA是根据公认会计原则在我们的财务报表中提出的分部利润或亏损的衡量标准。有关更多信息，请参阅我们合并财务报表中的分部信息说明。

 

由于纸浆收入下降，2025年第三季度纸浆部门的收入，包括纸浆、能源和化学品收入，从2024年同季度的3.733亿美元下降约9%至3.39亿美元。

由于销售实现减少，2025年第三季度纸浆收入从2024年同季度的3.542亿美元下降约10%至3.186亿美元。

2025年第三季度能源和化学品收入相对稳定，为2040万美元，而2024年同季度为1910万美元。

2025年第三季度纸浆总产量从2024年同季度的415,837 ADMT增长约10%至458,708 ADMT，这主要是由于2025年第三季度生产可靠性有所提高。在2025年第三季度，我们的纸浆厂有32天的停机时间（约35,700 ADMT），其中包括20天的计划年度维护和12天的Celgar工厂因机械故障的计划外停机时间。在2024年同一季度，我们的纸浆厂有43天的停机时间（约57,600 ADMT），其中包括20天的计划年度维护和23天的计划外停机时间，原因是机械故障。

我们估计，2025年第三季度计划的年度维护停机对我们的分部运营EBITDA产生了约2630万美元的不利影响，其中包括约1730万美元的直接自付费用和减产的余额。我们的许多竞争对手使用国际财务报告准则（简称“国际财务报告准则”）报告其财务业绩，将其维护停机的直接成本资本化。

在2025年第四季度，我们目前预计我们的Stendal工厂总共有18天的计划年度维护停机时间（约35,600 ADMT）。

 

2025年第三季度纸浆总销量相对持平，为452,840 ADMT，而2024年同季度为448,856 ADMT。

2025年第三季度，欧洲NBSKK纸浆第三方行业报价平均标价和中国NBSKK纸浆第三方行业报价平均净价较2024年同季度有所下降。这些下降源于当前经济环境推动的需求减弱、全球贸易政策的不确定性，以及针叶浆对成本较低的阔叶浆的替代增加。纸张市场供应过剩也是中国价格下降的原因之一。2025年第三季度，受其他市场价格下行压力的推动，北美NBSK纸浆第三方行业报价平均标价较2024年同季度有所下降。第三方行业报价显示，2025年第三季度欧洲和北美NBSK纸浆的平均标价分别约为每ADMT 1497美元和每ADMT 1700美元，而2024年同季度分别约为每ADMT 1573美元和每ADMT 1762美元。2025年第三季度NBSK纸浆在中国的第三方行业报价平均净价约为每ADMT 690美元，而2024年同季度约为每ADMT 771美元。中国的报价是扣除折扣、配额和回扣后的价格，而欧洲和北美的报价是在适用的折扣、配额和回扣前的价格。

表格10-Q

季度报告-第31页

 

2025年第三季度，由于其他市场的价格下行压力，NBHK纸浆北美第三方行业报价平均标价较2024年同季度有所下降。中国NBHK纸浆第三方行业报价平均净价在2025年第三季度较2024年同季度有所下降，原因是纸品市场供过于求，以及当前经济环境和全球贸易政策不确定性推动的需求疲软。2025年第三季度北美NBHK纸浆的第三方行业报价平均标价约为每ADMT 1,203美元，而2024年同季度约为每ADMT 1,467美元。2025年第三季度NBHK纸浆在中国的第三方行业报价平均净价约为每ADMT 503美元，而2024年同季度约为每ADMT 635美元。

我们在2025年第三季度的平均NBSK纸浆销售实现从2024年同季度的每ADMT 814美元下降约11%至每ADMT 728美元。2025年第三季度，NBHK纸浆平均销售实现从2024年同季度的632美元/ADMT下降约16%至528美元/ADMT。较低的销售实现是由于我们所有市场的价格都较低。

在2025年第三季度，与2024年同季度相比，我们对分部经营EBITDA产生了约530万美元的负面外汇影响。这一负面影响主要是由于与2024年同季度相比，美元走弱对我们以欧元计价的成本和费用产生了影响。

在2025年第三季度，由于纸浆价格低迷，我们录得1890万美元的非现金库存减值。

2025年第三季度的成本和费用从2024年同季度的3.486亿美元增长约9%至3.786亿美元，原因是单位纤维成本增加、美元走软的负面外汇影响以及非现金库存减值。

与2024年同季度相比，2025年第三季度的整体平均每单位纤维成本增加了约14%，这主要是由于德国和加拿大的供应减少。对于2025年第四季度，我们目前预计，由于持续的供应限制，以及德国对颗粒的强劲竞争需求，单位纤维成本将增加。

由于运费下降，我们纸浆部门2025年第三季度的运输成本从2024年同季度的3650万美元下降约7%至3380万美元。

2025年第三季度，我们纸浆部门的部门经营EBITDA从2024年同季度的正5460万美元降至负1270万美元。这主要是由于较低的纸浆销售实现、较高的单位纤维成本、美元走弱的负面外汇影响以及非现金库存减值。

表格10-Q

季度报告-第32页

 

实木分部–截至2025年9月30日止三个月对比截至2024年9月30日止三个月

精选财务信息

 

 

 

 

 

 

三个月结束
9月30日，

 

 

 

 

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

 

 

 

 

（单位：千）

 

木材收入

 

 

 

 

 

$

60,971

 

 

$

49,093

 

能源收入

 

 

 

 

 

$

4,894

 

 

$

2,593

 

制成品收入（1）

 

 

 

 

 

$

12,171

 

 

$

35,798

 

托盘收入

 

 

 

 

 

$

26,650

 

 

$

26,525

 

生物燃料收入（2）

 

 

 

 

 

$

10,183

 

 

$

9,262

 

木材残留物收入

 

 

 

 

 

$

2,365

 

 

$

1,822

 

分部经营EBITDA（3）

 

 

 

 

 

$

(9,268

)

 

$

(1,933

)

 

(1)
制成品主要包括CLT和胶合木。
(2)
生物燃料包括颗粒和煤球。
(3)
分部经营EBITDA是根据公认会计原则在我们的财务报表中提出的分部利润或亏损的衡量标准。有关更多信息，请参阅我们合并财务报表中的分部信息说明。

2025年第三季度实木部门收入从2024年同季度的1.251亿美元下降约6%至1.172亿美元，这主要是由于制成品收入减少部分被木材收入增加所抵消。

2025年第三季度，木材收入从2024年同季度的4910万美元增长约24%至6100万美元，这主要是由于更高的销售实现。

2025年第三季度的能源、生物燃料和木材残留物收入从2024年同季度的1370万美元增长约27%至1740万美元，这主要是由于更高的销售变现和能源销售量。

2025年第三季度，制成品收入从2024年同季度的3580万美元下降约66%至1220万美元，原因是美国持续的高利率环境对需求产生负面影响，导致销售实现和销量下降。

由于欧洲经济状况持续疲软，2025年第三季度托盘收入持平于2670万美元，而2024年同季度为2650万美元。

受计划维护停机时间的推动，2025年第三季度的木材产量从2024年同季度的122.5 MMFBM下降约6%至115.4 MMFBM。

2025年第三季度木材销量持平于110.2 MMFBM，而2024年同季度为108.8 MMFBM。

由于美国和欧洲市场的供应减少和需求改善，2025年第三季度的平均木材销售实现从2024年同季度的每MFBM 451美元增长约23%至每MFBM 553美元。2025年第三季度，美国市场约占我们木材收入的48%，约占我们木材销量的44%。我们木材销售的余额主要销往欧洲。

制成品销售实现额从2024年同季度的每立方米3,463美元降至2025年第三季度的每立方米1,615美元，原因是美国持续的高利率环境对需求产生了负面影响。

2025年第三季度，纤维成本约占我们木材现金生产成本的75%。由于供应减少和需求强劲，2025年第三季度木材生产的单位纤维成本与2024年同季度相比增加了约35%。对于2025年第四季度，我们目前预计更高

表格10-Q

季度报告-第33页

 

由于持续的供应限制和强劲的需求，单位纤维成本。

2025年第三季度我们实木部门的运输成本从2024年同季度的1260万美元增加了约4%至1310万美元，这主要是由于运费上涨。

2025年第三季度，实木部门的部门运营EBITDA从2024年同季度的负190万美元降至负930万美元。这主要是由于较低的制成品销售实现和较高的单位纤维成本。这些不利影响被更高的木材销售实现部分抵消。

合并–截至2025年9月30日止九个月对比截至2024年9月30日止九个月

截至2025年9月30日止九个月的总收入从2024年同期的15.55亿美元下降约9%至14.186亿美元。这主要是由于较低的纸浆和制成品销量和实现部分被较高的木材销售实现所抵消。

截至2025年9月30日止九个月的成本和费用从2024年同期的15.903亿美元小幅下降至15.378亿美元，这主要是由于纸浆和托盘销量下降。这部分被较高的单位纤维成本、美元走弱带来的负面外汇影响以及2025年记录的3140万美元的库存减值费用（主要是非现金和纸浆库存）所抵消。在截至2024年9月30日的九个月中，成本和费用包括与Torgau设施相关的非现金商誉减值3430万美元，这是由于高利率和其他经济状况导致欧洲木材、托盘和生物燃料市场持续疲软而确认的，以及与解散CPP合资企业相关的非现金损失2360万美元。

截至2025年9月30日的9个月，销售折旧和摊销成本相对稳定，为1.172亿美元，而2024年同期为1.218亿美元。

截至2025年9月30日的九个月，销售、一般和管理费用持平于8900万美元，而2024年同期为9060万美元。

在截至2025年9月30日的九个月中，与2024年同期相比，我们的经营亏损产生了约1970万美元的负面外汇影响。这一负面影响主要是由于与欧元相比，美元走弱对我们业务中持有的以美元计价的应收账款的重估以及对我们以欧元计价的成本和费用的影响。

在截至2025年9月30日的九个月中，我们的运营亏损为1.193亿美元，而2024年同期为3540万美元。这主要是由于较高的单位纤维成本、较低的纸浆销售实现、较低的制成品销售实现和数量、美元走弱带来的负面外汇影响以及库存减值。这些不利影响被更高的木材销售实现部分抵消。在截至2024年9月30日的九个月中，我们的经营亏损包括与Torgau设施相关的非现金商誉减值3430万美元，以及与解散CPP合资企业相关的非现金亏损2360万美元。

截至2025年9月30日止9个月的利息支出从2024年同期的8080万美元增长约5%至8510万美元。这一增长主要是由2024年10月的债务再融资活动推动的，这些活动将到期的优先票据替换为具有延长期限和更高利率的新优先票据。

在截至2025年9月30日的九个月中，其他支出为80万美元，而2024年同期的其他收入为910万美元。截至2025年9月30日止九个月的其他费用主要包括由于美元疲软导致我们业务中持有的以美元计价的现金重估的外汇损失，大部分被现金赚取的利息所抵消。在截至2024年9月30日的九个月中，其他收入主要包括现金赚取的利息。

在截至2025年9月30日的九个月中，我们的所得税回收额为1590万美元，即有效税率为8%，而在2024年同期，我们的所得税回收额为520万美元，即有效税率

表格10-Q

季度报告-第34页

 

5%。我们的有效税率与我们经营所在司法管辖区的法定税率不同，因为我们不承认某些我们预计不会实现税收优惠的实体的税收回收。截至2024年9月30日止九个月，有效税率亦受到非现金商誉减值不可抵扣的影响。

截至2025年9月30日的九个月，我们的净亏损为1.892亿美元，合每股2.83美元，而2024年同期的净亏损为1.018亿美元，合每股1.53美元。截至2024年9月30日止九个月的净亏损包括3430万美元的非现金商誉减值，即每股0.51美元，以及因解散CPP合资企业而确认的非现金亏损2360万美元，即每股0.35美元。

截至2025年9月30日的九个月，经营EBITDA从2024年同期的正1.445亿美元降至负190万美元。这主要是由于较高的单位纤维成本、较低的纸浆销售实现、较低的制成品销售实现和数量、美元走弱带来的负面外汇影响以及库存减值。这些不利影响被更高的木材销售实现部分抵消。

纸浆分部–截至2025年9月30日止九个月对比截至2024年9月30日止九个月

精选财务信息

 

 

 

 

 

 

九个月结束
9月30日，

 

 

 

 

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

 

 

 

 

（单位：千）

 

纸浆收入

 

 

 

 

 

$

989,291

 

 

$

1,109,279

 

能源和化工收入

 

 

 

 

 

$

63,135

 

 

$

63,764

 

分部经营EBITDA（1）

 

 

 

 

 

$

26,924

 

 

$

154,784

 

 

(1)
分部经营EBITDA是根据公认会计原则在我们的财务报表中提出的分部利润或亏损的衡量标准。有关更多信息，请参阅我们合并财务报表中的分部信息说明。

纸浆部门的收入，包括纸浆、能源和化学品收入，在截至2025年9月30日的九个月中，由于纸浆收入下降，从2024年同期的11.73亿美元下降约10%至10.524亿美元。

截至2025年9月30日止九个月的纸浆收入从2024年同期的11.093亿美元下降约11%至9.893亿美元，原因是销量和变现减少。

截至2025年9月30日的9个月，能源和化学品收入相对持平，为6310万美元，而2024年同期为6380万美元。

截至2025年9月30日的九个月，纸浆总产量相对持平，为1,374，734 ADMT，而2024年同期为1,376，436 ADMT，因为生产可靠性的提高被2024年3月解散的CPP合资企业所抵消。在截至2025年9月30日的九个月中，我们的纸浆厂有91天的停机时间（约11.79万ADMT），其中包括65天的计划年度维护，20天的计划外停机时间是由于机械故障导致的Celgar工厂，以及由于计划停机后启动速度低于预期导致的额外6天。在截至2024年9月30日的九个月中，我们的纸浆厂有87天的停机时间（约135,100 ADMT），其中包括57天的计划年度维护，我们的Peace River工厂因机械故障导致23天的非计划停机，以及由于计划停机后启动速度低于预期导致的额外7天。

我们估计，在截至2025年9月30日的九个月中，计划的年度维护停机时间对我们的分部运营EBITDA产生了约8220万美元的不利影响，其中包括约5790万美元的直接自付费用和产量减少的余额。我们的许多竞争对手使用国际财务报告准则（简称“国际财务报告准则”）报告其财务业绩，将其维护停机的直接成本资本化。

 

截至2025年9月30日止9个月纸浆总销量减少约6%至1,357，450

表格10-Q

季度报告-第35页

 

ADMTs从2024年同期的1,447，840 ADMTs受需求疲软和销售时机推动。

截至2025年9月30日止九个月，NBSK纸浆欧洲第三方行业报价平均标价相对稳定，北美地区较2024年同期有所增长。北美地区价格上涨主要是由于稳定的需求和供应限制。截至2025年9月30日止九个月，中国NBSKK纸浆第三方行业报价平均净价较2024年同期下降，原因是当前经济环境和全球贸易政策不确定性推动的纸张市场供应过剩和需求减弱。截至2025年9月30日的九个月，欧洲和北美NBSKK纸浆的第三方行业报价平均标价分别约为每ADMT 1,533美元和每ADMT 1,758美元，而2024年同期分别约为每ADMT 1,525美元和每ADMT 1,633美元。截至2025年9月30日的九个月，NBSK纸浆在中国的第三方行业报价平均净价约为每ADMT 739美元，而2024年同期约为每ADMT 776美元。中国的报价是扣除折扣、配额和回扣后的价格，而欧洲和北美的报价是在适用的折扣、配额和回扣前的价格。

截至2025年9月30日止九个月，由于来自其他市场的价格下行压力，北美NBHK纸浆的第三方行业报价平均标价较2024年同期有所下降。NBHK纸浆中国第三方行业报价平均净价较2024年同期下降，原因是当前经济环境和全球贸易政策不确定性推动需求减弱，以及市场吸收增加的硬木产能，后者于2024年上线。截至2025年9月30日的九个月，北美NBHK纸浆的第三方行业报价平均标价约为每ADMT 1,261美元，而2024年同期约为每ADMT 1,376美元。截至2025年9月30日止九个月，NBHK纸浆在中国的第三方行业报价平均净价约为每ADMT 538美元，而2024年同期约为每ADMT 677美元。

截至2025年9月30日的九个月，我们的NBSK纸浆平均销售实现从2024年同期的每ADMT 781美元小幅下降至每ADMT 756美元，原因是中国较低的价格被北美较高的价格部分抵消。在截至2025年9月30日的九个月中，由于北美和中国价格下降，NBHK纸浆的平均销售实现从2024年同期的650美元/ADMT下降约14%至559美元/ADMT。

在截至2025年9月30日的九个月中，与2024年同期相比，我们对分部经营EBITDA产生了约1500万美元的负面外汇影响。这一负面影响主要是由于2025年9月底美元相对于欧元和加元走弱，我们业务部门持有的以美元计价的应收账款重估产生了外汇损失。

在截至2025年9月30日的九个月中，我们记录了2990万美元的库存减值费用，这些费用主要是非现金的，是纸浆价格低迷的结果。

由于纸浆销量下降，截至2025年9月30日止九个月的成本和费用从2024年同期的11.291亿美元小幅下降至11.083亿美元。这一下降被更高的单位纤维成本、库存减值以及美元走软带来的负面外汇影响部分抵消。在截至2024年9月30日的九个月中，成本和费用包括因解散CPP合资企业而确认的2360万美元非现金损失。

与2024年同期相比，截至2025年9月30日的九个月内，整体平均每单位纤维成本增加了约8%，这主要是由于德国和加拿大的供应减少。

由于纸浆销量下降，截至2025年9月30日的九个月，我们纸浆部门的运输成本从2024年同期的1.139亿美元下降约10%至1.022亿美元。

在截至2025年9月30日的九个月中，纸浆部门的部门运营EBITDA从2024年同期的1.548亿美元降至2690万美元。这主要是由于较低的纸浆销售实现、较高的单位纤维成本、库存减值以及美元走弱带来的负面外汇影响。

表格10-Q

季度报告-第36页

 

实木分部–截至2025年9月30日止九个月对比截至2024年9月30日止九个月

精选财务信息

 

 

 

 

 

 

九个月结束
9月30日，

 

 

 

 

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

 

 

 

 

（单位：千）

 

木材收入

 

 

 

 

 

$

192,689

 

 

$

158,885

 

能源收入

 

 

 

 

 

$

14,002

 

 

$

11,732

 

制成品收入（1）

 

 

 

 

 

$

43,413

 

 

$

87,892

 

托盘收入

 

 

 

 

 

$

76,413

 

 

$

81,286

 

生物燃料收入（2）

 

 

 

 

 

$

24,502

 

 

$

28,671

 

木材残留物收入

 

 

 

 

 

$

6,203

 

 

$

5,888

 

分部经营EBITDA（3）

 

 

 

 

 

$

(14,421

)

 

$

296

 

 

(1)
制成品主要包括CLT和胶合木。
(2)
生物燃料包括颗粒和煤球。
(3)
分部经营EBITDA是根据公认会计原则在我们的财务报表中提出的分部利润或亏损的衡量标准。有关更多信息，请参阅我们合并财务报表中的分部信息说明。

截至2025年9月30日止九个月的实木部门收入从2024年同期的3.744亿美元下降约5%至3.572亿美元，原因是木材收入增加被制成品收入减少所抵消。

截至2025年9月30日止九个月的木材收入从2024年同期的1.589亿美元增长约21%至1.927亿美元，这主要是由于更高的销售实现和销量。

截至2025年9月30日止九个月的能源、生物燃料和木材残留物收入从2024年同期的4630万美元小幅下降至4470万美元，这主要是由于生物燃料销量下降部分被能源销量增加所抵消。

截至2025年9月30日的九个月，制成品收入从2024年同期的8790万美元下降约51%至4340万美元，原因是随着美国持续的高利率环境对需求产生负面影响，销售实现和销量下降。

截至2025年9月30日的九个月，托盘收入从2024年同期的8130万美元下降约6%至7640万美元，这主要是由于销量下降，因为欧洲疲软的经济状况继续对需求产生负面影响。这一减少部分被销售实现略有增加所抵消。

截至2025年9月30日止九个月的木材产量相对持平，为363.6 MMFBM，而2024年同期为360.9 MMFBM。

截至2025年9月30日止九个月的木材销售量由2024年同期的346.8百万立方英尺百万立方米上升约4%至361.8百万立方英尺百万立方米，原因是销售的时间安排。

由于美国和欧洲市场供应减少和需求改善，截至2025年9月30日止九个月的平均木材销售实现从2024年同期的每MFBM 458美元增长约16%至每MFBM 533美元。截至2025年9月30日止九个月，美国市场占我们木材收入约47%，占我们木材销量约41%。我们木材销售的余额主要销往欧洲。

截至2025年9月30日的九个月，制成品销售变现从2024年同期的每立方米3,260美元降至1,843美元，原因是美国持续的高利率环境对需求产生了负面影响。

表格10-Q

季度报告-第37页

 

截至2025年9月30日止九个月，纤维成本约为我们木材现金生产成本的75%。在截至2025年9月30日的九个月中，由于供应减少和需求强劲，木材生产的每单位纤维成本与2024年同期相比增加了约24%。

截至2025年9月30日的九个月，我们实木部门的运输成本相对持平，为3980万美元，而2024年同期为4050万美元。

在截至2025年9月30日的九个月中，实木部门的部门运营EBITDA从2024年同期的正30万美元降至负1440万美元。这主要是由于较高的单位纤维成本和较低的制成品销售实现和数量部分被较高的木材销售实现所抵消。

流动性和资本资源

现金流量汇总

 

 

 

 

 

 

九个月结束
9月30日，

 

 

 

 

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

 

 

 

 

（单位：千）

 

来自（用于）经营活动的现金净额

 

 

 

 

 

$

(37,569

)

 

$

19,046

 

投资活动所用现金净额

 

 

 

 

 

 

(70,246

)

 

 

(60,541

)

来自（用于）筹资活动的现金净额

 

 

 

 

 

 

26,932

 

 

 

(33,731

)

汇率变动对现金及现金等价物的影响

 

 

 

 

 

 

(5,940

)

 

 

229

 

现金及现金等价物净减少额

 

 

 

 

 

$

(86,823

)

 

$

(74,997

)

我们经营的是一个周期性行业，我们的经营现金流也相应不同。我们的主要经营现金支出是用于生产成本，例如纤维、化学品和能源成本，以及用于维护、运费和人工的其他材料经营成本。营运资金水平全年波动，并受到维护停机时间、销售模式变化、季节性以及应收账款和销售的时间以及应付账款和费用的支付的影响。

2025年8月1日，我们宣布董事会暂停我们的季度股息。在做出这一决定时，鉴于当前市场和全球贸易环境的不确定性，从资本配置的角度来看，这一变化被认为是审慎的。任何未来股息的宣布、时间和金额将由我们的董事会根据（其中包括）我们的财务状况、资本配置策略、流动性要求、收益和市场状况的考虑酌情决定和批准。

来自（用于）经营活动的现金流量。截至2025年9月30日的九个月，用于经营活动的现金为3760万美元，而2024年同期经营活动提供的现金为1900万美元。截至2025年9月30日的九个月内，应收账款的减少提供了2500万美元的现金，2024年同期应收账款的增加使用了4090万美元的现金。调整3140万美元的库存减值后，截至2025年9月30日的九个月内，增加的库存使用了400万美元的现金，调整了400万美元的库存减值后，2024年同期减少的库存提供了2520万美元的现金。截至2025年9月30日的九个月，应付账款和应计费用的增加提供了1320万美元的现金，应付账款和应计费用的减少在2024年同期使用了2540万美元的现金。截至2025年9月30日的九个月，预付费用和其他已用现金增加3410万美元，主要与我们2028年到期的优先票据的预付利息支付有关，2024年同期为850万美元。

来自（用于）投资活动的现金流量。在截至2025年9月30日的九个月中，投资活动使用了7020万美元的现金。在截至2025年9月30日的九个月中，我们发生了7440万美元的资本支出，主要与完成Celgar工厂的木室项目、Torgau工厂和Friesau工厂的原木场升级、Stendal工厂的石灰窑改进、大规模木材设施的分选线升级和其他战略项目以及我们运营部门的维护项目有关。在截至2025年9月30日的九个月中，我们收到了500万美元的政府赠款，用于我们的Celgar工厂和大型木材设施的资本项目。

表格10-Q

季度报告-第38页

 

在截至2024年9月30日的九个月中，投资活动使用了6050万美元的现金。在截至2024年9月30日的九个月中，我们发生了6360万美元的资本支出，主要与我们的Torgau工厂的原木场升级和其他战略项目、我们的Peace River工厂的设备改进、我们的大型木材设施的优化项目以及所有工厂和设施的维护项目有关。在截至2024年9月30日的九个月中，我们从出售物业、厂房和设备中获得了520万美元的收益，主要与出售檀香业务的土地有关。

来自（用于）融资活动的现金流量。在截至2025年9月30日的九个月中，融资活动提供了2690万美元的现金。在截至2025年9月30日的九个月中，我们在循环信贷额度下借款约4660万美元，我们支付了1000万美元的股息。

在截至2024年9月30日的九个月中，融资活动使用了3370万美元的现金。在截至2024年9月30日的九个月中，我们根据循环信贷额度偿还了大约1550万美元，我们支付了1000万美元的股息。

资产负债表数据

下表是截至所示日期的选定财务信息摘要：

 

 

 

 

 

 

9月30日，
2025

 

 

12月31日，
2024

 

 

 

 

 

 

 

（单位：千）

 

现金及现金等价物

 

 

 

 

 

$

98,102

 

 

$

184,925

 

营运资金

 

 

 

 

 

$

579,668

 

 

$

653,466

 

总资产

 

 

 

 

 

$

2,290,563

 

 

$

2,262,932

 

长期负债

 

 

 

 

 

$

1,642,880

 

 

$

1,576,619

 

股东权益合计

 

 

 

 

 

$

359,532

 

 

$

429,775

 

资金来源和用途

我们的主要资金来源是来自运营的现金流以及手头的现金和现金等价物。我们资金的主要用途包括运营支出、资本支出和优先票据的利息支付。

下表列出我们在所示期间的总资本支出和利息支出：

 

 

 

 

 

 

九个月结束
9月30日，

 

 

 

 

 

 

 

 

2025

 

 

2024

 

 

 

 

 

 

 

 

（单位：千）

 

 

资本支出

 

 

 

 

 

$

74,430

 

 

$

63,608

 

 

利息支出支付的现金（一）

 

 

 

 

 

$

79,200

 

 

$

84,912

 

 

利息支出（2）

 

 

 

 

 

$

85,072

 

 

$

80,831

 

 

 

(1)
金额不同于利息支出，后者包括非现金项目。请参阅本报告中包含的我们的中期合并现金流量表中对现金流量信息的补充披露。
(2)
我们于2028年到期的优先票据的利息每半年于每年的4月和10月支付一次。我们2029年到期的优先票据的利息每半年在每年的2月和8月支付一次。在2024年10月赎回之前，我们2026年到期的优先票据的利息每半年在每年的1月和7月支付一次。

截至2025年9月30日，我们的现金和现金等价物为9810万美元，在我们的循环信贷额度下可用的约为2.78亿美元，总流动资金约为3.761亿美元。

我们减少了2025财年的计划资本支出，目前预计将在9000万美元到1亿美元之间。

表格10-Q

季度报告-第39页

 

我们目前认为，我们的外国子公司的大部分未分配收益被无限期地再投资，因此，没有对这些收益提供美国所得税。然而，如果我们被要求将资金汇回美国，我们相信我们目前可以将其中的大部分汇回美国，而不会因为我们的股东预付款和美国税收改革而产生任何实质性的税收。然而，目前无法实际估计如果将此类收益汇入美国可能产生的所得税负债。我们几乎所有的未分配收益都由我们在美国以外的外国子公司持有。

根据目前的经营水平和我们目前根据当前经济环境对未来期间的预期，特别是当前和预期的纸浆和木材定价以及外汇汇率，我们认为来自经营活动的现金流和可用现金，连同我们循环信贷额度下的可用借款，将足以为我们未来12个月的业务资本需求提供资金。

未来我们可能会对业务或资产进行收购或对额外资本项目作出承诺。要实现扩大我们的资产和收益的长期目标，包括通过收购，将需要资本资源。根据交易规模的不同，所需的资本资源可能非常可观。必要的资源将从运营现金流、手头现金、以我们的资产借款或发行证券中产生。

债务契约

我们的某些长期义务包含这些类型安排惯常的各种财务测试和契约。请参阅我们截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告。

截至2025年9月30日，我们完全遵守债务的所有契约。

合同义务和承诺

在截至2025年9月30日的九个月内，我们的任何重大合同义务在正常过程之外没有任何重大变化。

外币

由于我们的大部分资产、负债和支出以欧元或加元持有或计价，我们的综合财务业绩受外币汇率波动的影响。

我们以资产负债表日的汇率将外国计价的资产和负债换算成美元。权益账户使用历史汇率换算。这些换算产生的未实现损益记入其他综合收益（亏损），不影响我们的净收益。

由于截至2025年9月30日美元兑欧元和加元汇率走弱，在截至2025年9月30日的九个月内，我们以欧元和加元计价的净资产账面价值录得非现金增加1.264亿美元，主要包括我们的物业、厂房和设备。这一非现金增加不影响我们的净亏损、经营EBITDA或现金，但反映在我们的其他综合收益（亏损）中，并作为我们总股本的增加。因此，我们累计的其他综合损失减少至1.052亿美元。

根据截至2025年9月30日的汇率，自2024年12月31日以来，美元兑加元汇率下跌约3%，兑欧元汇率下跌约13%。见“关于市场风险的定量和定性披露”。

优先票据的信用评级

我们和我们的优先票据由标准普尔评级服务公司（Standard & Poor's Rating Services，简称“标普”）、穆迪投资者服务公司（Moody’s Investors Service，Inc.，简称“穆迪”）和惠誉评级公司（Fitch Ratings，简称“惠誉”）进行评级。

表格10-Q

季度报告-第40页

 

标普、穆迪和惠誉对信用风险的评估基于我们对Mercer Inc.和我们在管辖优先票据的契约下的受限制子公司的业务和财务状况的优先票据。可能影响我们信用评级的因素包括我们的经营业绩和流动性的变化。除其他外，信用评级下调可能会对未来的借贷成本和资本市场准入产生不利影响。

2025年10月，标普将其对我司优先票据的评级从B下调至B-但维持展望稳定，惠誉则维持对我司优先票据的B +评级但将展望从稳定上修至负面。

信用评级不是购买、出售或持有证券的建议，可能会被指定评级机构修改或撤回。每个评级应独立于任何其他评级进行评估。

关键会计政策

按照公认会计原则编制财务报表和相关披露要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产、负债、收入和费用在合并财务报表和随附的附注披露中的记录金额和时间。我们的管理层通常会对本质上不确定的事项的影响做出判断和估计。随着影响未来可能解决不确定性的变量和假设的数量增加，这些判断变得更加主观和复杂。

我们的重要会计政策在我们截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告中包含的经审计的年度财务报表附注1中披露。虽然所有重要的会计政策对合并财务报表都很重要，但其中一些政策可能被视为具有高度的判断力。管理层利用现有信息持续审查其估计，包括与（其中包括）商誉和长期资产减值测试相关的未来现金流量、折旧和摊销、养老金和其他退休后福利义务、递延所得税（估值备抵和永久再投资）、企业合并中购买价格分配给所收购资产和承担的负债、长期合同下的收入、库存减值、分类为持有待售的资产和负债以及处置组的公允价值、法律责任和或有事项相关的会计估计。实际结果可能与这些估计存在重大差异，这些估计的变化将在已知的情况下记录在案。

有关我们重要和关键的会计政策的信息，请参阅我们截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告。

关于前瞻性信息的警示性声明

本报告中未报告财务业绩或其他历史信息的陈述属于经修订的1995年《私人证券诉讼改革法案》含义内的“前瞻性陈述”。

一般来说，前瞻性陈述可以通过它们与历史或当前事实并不严格相关这一事实来识别。它们通常包括“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”、“估计”等词，或类似含义的词，或未来或条件动词，如“将”、“应该”、“可以”或“可能”，尽管并非所有前瞻性陈述都包含这些识别词。前瞻性陈述基于我们管理层的预期、预测和假设，涉及许多风险、不确定性和其他因素，其中许多因素超出了我们的控制范围，可能导致实际情况、事件或结果与前瞻性陈述中描述的情况、事件或结果存在显着差异。这些因素包括但不限于以下方面：

与我们业务相关的风险

•
我们的业务具有很强的周期性；
•
我们的原材料，特别是纤维的价格和供应的周期性波动可能会对我们的业务产生不利影响；
•
通货膨胀或我们的关键生产和其他成本持续增加将导致更高的制造业

表格10-Q

季度报告-第41页

 

可能降低我们利润的成本；
•
我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到地缘政治冲突造成的全球和欧洲经济中断的不利影响，包括俄罗斯入侵乌克兰 和中东冲突；
•
国际贸易政策变化的影响，包括美国或其他国家的关税或其他贸易壁垒，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响；
•
我们面临着林产品行业的激烈竞争；
•
我们的业务面临与气候变化相关的风险以及社会和政府对此的应对措施；
•
木材和大宗木材产品的价格和需求波动可能对我们的业务产生不利影响；
•
我们的实木部门木材产品很容易受到竞争技术或材料导致的需求下降的影响；
•
我们的生产可能会出现实质性中断；
•
收购可能会给我们的业务带来额外的风险和不确定性；
•
我们的运营需要大量资本，我们可能无法维持足够的资本资源来满足此类资本要求；
•
非印刷媒体的趋势和消费者使用纸张习惯的变化已经并预计将继续对市场纸浆的需求产生不利影响；
•
我们面临与员工相关的风险；
•
我们依赖关键人员；
•
如果我们的长期资产发生减值，我们可能需要记录可能对我们的经营业绩产生重大影响的非现金减值费用；
•
我们的保险范围可能不够充分；
•
我们依赖第三方提供运输服务；
•
如果我们无法提供通过全球公认的林业管理和监管链标准认证的产品或满足客户的产品或项目规格，可能会对我们的竞争能力产生不利影响；
•
我们的信息技术系统出现故障或安全漏洞可能会扰乱我们的运营并对我们的业务产生负面影响；
•
客户、投资者和其他利益相关者不断变化的可持续性报告以及环境、社会和治理偏好可能会影响我们的业务；

表格10-Q

季度报告-第42页

 

与我们的债务相关的风险

•
我们的负债水平可能会对我们的财务状况、经营业绩和流动性产生负面影响；
•
国家认可的统计评级机构发布的信用评级变动可能会对我们的融资成本产生不利影响，并对我们证券的市场价格产生不利影响；
•
我们面临利率波动的风险；

与宏观经济状况相关的风险

•
全球经济，包括资本和信贷市场的疲软，可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响，并对我们的流动性和资本资源产生重大不利影响；
•
政治不确定性、贸易保护主义加剧或地缘政治冲突可能对全球宏观经济活动和贸易产生重大不利影响，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响；
•
我们面临货币汇率波动的风险；
•
在全球范围内，各国央行在2022年和2023年为应对高通胀率而提高了利率，导致了相对较高的利率环境，这可能会抑制宏观经济状况和商业活动，并减少对我们产品的需求；
•
健康流行病或大流行病可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响；
•
我们可能因不可预见或灾难性事件，包括恐怖袭击或自然灾害而蒙受损失；

法律和监管风险

•
我们受到广泛的环境监管，我们可能会因遵守、违反适用的环境法律法规或承担责任而产生大量成本；
•
我们在德国销售剩余的绿色能源，并受到不断变化的能源立法的约束，以应对高价格和能源短缺；
•
我们的国际销售和运营受有关贸易、出口管制、外国腐败行为和竞争法的适用法律的约束，违反这些法律可能会对我们的运营产生不利影响；
•
产品责任索赔可能会对我们的经营业绩产生不利影响；

与我们股份所有权相关的风险

•
我们普通股的价格可能会波动；和
•
我们的少数股东可能会对我们的业务产生重大影响。

鉴于这些不确定性，您不应过分依赖我们的前瞻性陈述。上述对重要因素的审查不是详尽无遗的，也不一定是按重要性排序的，应结合“项目1a”下所列的风险和假设来阅读。风险因素”在我们截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告中以及在我们向SEC提交或提供给SEC的其他报告和文件中。我们建议，这些警示性评论完全明确限定了可归属于我们或代表我们行事的人的所有前瞻性陈述。除非法律要求，我们不承担根据意外事件或预期变化更新前瞻性陈述的任何义务。但是，您应该仔细查看我们不时向SEC提交的报告和其他文件。

表格10-Q

季度报告-第43页

 

商业的周期性

收入

纸浆和木材业务具有高度的周期性，市场的特点是供需失衡时期，这反过来会对价格产生实质性影响。纸浆和木材市场对全球经济、行业产能和外汇汇率的周期性变化非常敏感，所有这些都会对销售价格和我们的经营业绩产生重大影响。行业周期的长度和幅度随时间而变化，但总体上反映了宏观经济状况和行业容量水平的变化。纸浆和木材是一般可从其他生产商处获得的商品。由于商品产品从生产者到生产者几乎没有什么可区分的品质，竞争一般以价格为基础，价格主要由供给相对于需求决定。

行业产能可能会波动，因为不断变化的行业状况可能会影响生产商闲置产能或永久关闭工厂。此外，为了避免在空转或关闭工厂时产生大量现金成本，一些生产商会选择亏损运营，有时甚至出现现金亏损，这可能会延长因供应过剩而导致的疲软定价环境。我们的产品供应过剩也可能是由于生产商为应对有利的价格趋势而引入新的产能。某些综合纸浆和纸张生产商有能力通过闲置其纸机并在市场上出售其纸浆产量来停止纸张生产，前提是市场条件、价格和趋势需要此类行动。

对纸浆和木材的需求历来主要由全球宏观经济状况决定，并与整体商业活动密切相关。纸浆和木材价格一直而且很可能继续波动，并可能随着时间的推移而广泛波动。

第三方行业2016年至2025年间NBSK纸浆的欧洲平均清单价格在2016年每ADMT 790美元的低点至2024年每ADMT 1635美元的高点之间波动。同期，NBHK纸浆的第三方行业报价北美平均标价在2016年820美元/ADMT的低点至2022年1620美元/ADMT的高点之间波动。

作为关键的建筑材料，木材的定价和需求也受到房屋开工数量的显著影响，尤其是在美国。在美国，2016年至2025年期间，第三方行业报价的月度平均西部云杉/松树/冷杉（WSPF）2 x 4 # 2 & BTR价格在2016年每MFBM 259美元的低点至2021年每MFBM 1604美元的高点之间波动。同样，CLT和胶合木的需求主要是由木结构建筑市场和侧重于低碳经济的政府政策增加所驱动。

我们的工厂和运营部门自愿接受符合国际公认的可持续管理标准的第三方认证，因为最终使用纸和木材的客户对了解他们购买的产品的原产地表现出了更大的兴趣。如果我们或我们的供应商无法实现合规，或被公众视为未能遵守这些标准，或者如果我们的客户要求遵守我们的运营未获得认证的替代标准，则对我们产品的需求可能会受到不利影响。

某纸浆生产商实际销售价格实现为扣除客户折扣、返利及其他销售优惠后的净额。因此，纸浆和木材的价格受到我们无法控制的许多因素的驱动，我们对价格变化的时间和幅度几乎没有影响，而价格变化往往是波动的。由于我们无法控制的市场状况决定了纸浆和木材的价格，价格可能会跌破我们的现金生产成本，这要求我们要么在产品销售上产生短期损失，要么在我们的一家或多家工厂停止生产。因此，我们的盈利能力取决于管理我们的成本结构，特别是原材料，它们是我们运营成本的重要组成部分，并且可能会根据我们无法控制的因素而波动。如果我们的产品价格下降，或者如果我们的原材料价格上涨，或者两者兼而有之，我们的经营业绩和现金流可能会受到重大不利影响。

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季度报告-第44页

 

成本

我们的生产成本受到原材料、能源和劳动力的可用性和成本以及我们的工厂效率和生产力的影响。我们的主要原材料是木片、纸浆原木、锯木和木材形式的纤维。木屑、纸浆原木和锯木成本主要受木材和纸浆的供应和需求影响，两者都具有很强的周期性。如果生产商无法将价格上涨转嫁给纸浆和木材客户或剩余能源的购买者，则更高的纤维价格可能会影响生产商的利润率。

货币

我们在德国、加拿大和美国都有制造业务。我们德国工厂的大部分运营成本和费用是以欧元产生的，我们加拿大工厂的运营成本和费用是以加元产生的。然而，我们的销售大部分是以美元报价的产品。我们的经营业绩和财务状况以美元报告。因此，我们的成本通常受益于美元走强，但受到美元相对于欧元和加元价值下降的不利影响。美元相对于欧元和加元的这种下跌降低了我们的营业利润率以及可用于为我们的运营提供资金和偿还债务的现金流。这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

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季度报告-第45页

 

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

我们面临来自利率和外币汇率变化的市场风险，特别是美元与欧元和加元的汇率。这些费率的变化可能会影响我们的经营业绩和财务状况，从而影响我们的公允价值。我们寻求通过内部风险管理政策以及定期使用衍生工具来管理这些风险。

有关更多信息，请参阅“第7a项。关于市场风险的定量和定性披露”在我们截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告中。

项目4。控制和程序

披露控制和程序

我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本报告涵盖期间结束时我们的披露控制和程序（该术语在经修订的1934年证券交易法规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义，简称“交易法”）的有效性。披露控制和程序包括但不限于旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息被积累并传达给管理层的控制和程序，包括我们的首席执行官和首席财务官（视情况而定），以便能够及时就所要求的披露做出决定。基于此类评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序在记录、处理、汇总和及时报告我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息方面是有效的。

应该指出的是，任何控制系统都部分基于某些旨在就其有效性获得合理（而非绝对）保证的假设，不能保证任何设计将成功实现其既定目标。

内部控制变更

在本报告所述期间，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

表格10-Q

季度报告-第46页

 

第二部分。其他信息

项目1。法律程序

我们受到与我们的业务相关的例行诉讼的影响，包括我们在截至2024年12月31日的财政年度的最新10-K表格年度报告中描述的诉讼。我们认为此类诉讼的结果不会对我们的业务或财务状况产生重大不利影响。

项目1a。风险因素

“第1A项”披露的因素未发生重大变化。风险因素”在我们截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告中。

项目2。未登记的股权证券销售和收益使用

没有。

项目3。高级证券违约

没有。

项目4。矿山安全披露

没有。

项目5。其他信息

没有。

表格10-Q

季度报告-第47页

 

项目6。展览

 

附件编号

 

说明

 

 

 

31.1

 

第302节首席执行官的认证

 

 

 

31.2

 

第三百零二节对首席财务官的认证

 

 

 

32.1*

 

第906节首席执行官的认证

 

 

 

32.2*

 

第906节对于首席财务官的认证

 

 

 

101

 

以下财务信息来自Mercer International Inc.以内联可扩展业务报告语言（iXBRL）格式编制的截至2025年9月30日的财政季度的10-Q表季度报告：（i）中期综合经营报表；（ii）中期综合全面收益（亏损）报表；（iii）中期综合资产负债表；（iv）中期综合股东权益变动表；（v）中期综合现金流量表；及（vi）中期综合财务报表附注。

 

 

 

104

 

该公司截至2025年9月30日止季度的10-Q表格季度报告的封面已采用iXBRL格式。

 

*根据SEC第33-8212号发布，这些证明：（i）是“提供”给SEC的，不是为了根据经修订的1934年《证券交易法》承担责任的目的而“提交”的；（ii）不是为了根据经修订的1933年《证券法》或任何发售备忘录承担责任的目的而通过引用自动纳入公司根据其提交的任何注册声明，除非公司特别通过引用将其纳入其中。

 

表格10-Q

季度报告-第48页

 

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并在此获得正式授权。

 

 

Mercer International Inc.

 

 

 

 

 

签名：

 

/s/Richard Short

 

 

 

Richard Short

 

 

 

首席财务官和授权人员

 

日期：2025年11月6日

表格10-Q

季度报告-第49页