HIVE数字技术有限公司。 （原为HIVE区块链技术有限公司） 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 截至2023年9月30日止三个月及六个月 （单位：千美元，股份除外）

以下讨论是管理层对HIVE Digital Technologies Ltd.（“HIVE”或“公司”）截至2023年9月30日止三个月和六个月的综合经营业绩、现金流量和财务状况的评估和分析，应与所附截至2023年9月30日止三个月和六个月的未经审计简明中期综合财务报表及相关附注一并阅读。

这些文件和有关公司业务的其他信息可在www.sedarplus.ca的电子文件分析和检索系统（“SEDAR +”）、美国证券交易委员会（“SEC”）维护的电子数据收集、分析和检索系统（“EDGAR”）www.sec.gov/EDGAR和公司网站www.hivedigitaltechnologies.com上查阅。财务数据的编制遵循国际会计准则理事会（IASB）颁布的《国际财务报告准则》，除非另有说明，否则所有数字均以美元报告。

本管理层讨论与分析包含截至2023年11月10日（含）的信息。

业务概览

HIVE Digital Technologies Ltd.是一家成长型公司，在TSX Venture Exchange（“TSXV”）、纳斯达克资本市场交易所（“NASDAQ”）和法兰克福证券交易所公开市场上市，股票代码为“YO0.F”。我们的主要业务是运营数据中心，其计算能力用于高性能计算（“HPC”）和加密货币的挖掘。由于该公司大量持有比特币，并将其从采矿业务中获得的其他加密货币货币化（或转换为比特币），我们将该公司视为比特币区块链部门与传统资本市场之间的桥梁。我们的加密货币资产为股东提供了数字货币挖矿的运营利润率以及比特币投资组合的敞口。

HIVE在加拿大、瑞典和冰岛运营着最先进的“绿色”能源动力数据中心设施。我们提到的“绿色”能源指的是我们与瑞典和加拿大的水力发电生产商签订的能源协议，以及与冰岛供应商签订的托管协议，在冰岛，托管设施由水力发电或地热发电提供动力。把我们的设施设在原处，我们的主要目标之一是避免使用来自化石燃料的能源。我们的设施与地方政府控制的地方电网相连。因此，我们无法控制我们的电力来源，这可能包括来自电网上任何来源的能源。然而，由于我们的设施靠近水力发电和地热发电厂，我们数据中心使用的大部分或全部能源很可能来自这些水力发电和地热发电厂，这就是我们说我们的业务是“绿色”的依据。

截至2023年10月31日，公司的主要数据中心以及哈希率、运行和安全电力汇总如下：

* 6.0兆瓦是GPU，可产生约130 PH/s的比特币挖矿能力，19.5兆瓦是ASIC，可产生550 PH/s的比特币挖矿能力。

* *仅用于HPC/AI计算的数据中心。

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目前，HIVE正在利用我们数据中心的大部分力量来产生挖矿奖励，这些奖励是用比特币支付的，偶尔也会用其他加密货币兑换成比特币。我们通过Fireblocks Inc.（“Fireblocks”）将比特币保存在隔离的安全存储钱包中，Fireblocks Inc.是一家专门从事安全加密存储的第三方供应商。见下文“数字货币和风险管理”。我们没有抵押或质押我们的比特币资产作为债务或其他任何债务的抵押品。我们的比特币不存储在任何交易所。我们的比特币永远不会被“质押”用于挖矿（见下文“股权证明”的定义），也不会被借给任何第三方。

本公司确认来自提供交易验证服务的收入，即所谓的“加密货币挖矿”，本公司接收数字货币，并按收到之日的公允价值记录这些货币。通过我们向基于HPC和AI的业务的扩张，我们的收入开始多样化。

更改名称

截至2023年7月12日，公司更名为HIVE Blockchain Technologies Ltd.。这一变化代表着HIVE对收入机会的不断关注，这是由于HIVE拥有大量英伟达图形处理单元（GPU）卡，并结合人工智能（AI）、机器学习、高级数据分析和高性能计算等新兴技术。

HIVE预计将在比特币挖矿领域保持强大的影响力，但未来HIVE将利用其大约3.8万张基于GPU的卡来构建能够大规模提供计算能力的系统，从而实现业务多元化。此外，该公司还将扩展到通过市场租赁GPU服务器集群，并正在探索开发一种名为HIVE Cloud的新服务。这一云服务将为用户提供一系列选择，以访问各种计算资源，从单个GPU的虚拟实例到配备多达10个GPU的裸机服务器，再到多个服务器集群。定价基于所访问的计算能力水平。预计HIVE云的营销将针对中小型企业，作为一种高效且具有成本效益的替代方案，与其他主要云服务提供商相比，可能会节省大量资金。

财务摘要

¹非《国际财务报告准则》计量。下文“非《国际财务报告准则》财务业绩计量的调节”中提供了与其最接近的《国际财务报告准则》计量的调节。

本公司是加拿大各省和地区的报告发行人，也是美国1934年《证券交易法》规定的报告发行人。公司股票在TSXV上市交易，股票代码为“HIVE.V”，在纳斯达克资本市场交易所上市交易，股票代码为“HIVE”，在法兰克福证券交易所公开市场上市交易，股票代码为“YO0.F”。公司总部位于不列颠哥伦比亚省温哥华市西彭德街789号套房855，V6C 1H2，公司注册办事处位于不列颠哥伦比亚省温哥华市西乔治亚街700号套房2500，V7Y 1B3。

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定义术语

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展望

业务

比特币协议使得每21万个区块的奖励减半。随着目前预计在2024年4月减半的临近，公司将继续进行机会性投资，以升级其ASIC和基础设施，提高我们的车队效率，并最大限度地提高哈希率。除了我们的加密货币挖矿业务外，该公司还继续努力扩大其设施，为游戏、人工智能和图形渲染行业的HPC服务公司提供服务。

新冠疫情和升级方案

随着新冠疫情影响的紧迫性降低，HIVE仍保持着准备状态。在任何时候，HIVE都可以根据地方政府以及国家和国际机构的建议，采取各种措施保护其雇员和合作伙伴，防止业务中断。这些措施可能包括停止非必要的旅行，并在可能的情况下让雇员远程工作。在新冠疫情期间，该公司能够维持其加密货币挖矿业务、数据中心以及供应链的正常正常运行时间，而只受到最小程度的干扰。由于加密货币挖矿不是一个人力资本密集型行业，该公司的管理结构精干，员工很少。该公司的数据中心位于欧洲北极圈附近人口稀少的地区、魁北克农村和缅因州边界附近的新布朗斯威克。大多数管理业务可以远程完成，任何必要的设备维护都可以通过最少的工作人员使用个人防护设备和保持身体距离来实现。公司继续警告，当前全球对新冠疫情病毒和新出现的变种的传播及其对更广泛的全球经济的影响的不确定性可能对公司产生重大负面影响。虽然新冠疫情病毒对公司的未来影响尚不得而知，但新冠疫情病毒及其变种的再次快速传播可能对全球经济活动产生重大不利影响，并可能导致全球供应链、运营、人员流动性和金融市场的波动和中断，从而可能影响利率、信用评级、信用风险、通货膨胀、商业、财务状况、经营业绩和与公司相关的其他因素。

俄罗斯入侵乌克兰

2022年2月24日，俄罗斯入侵乌克兰。虽然无法预测乌克兰的冲突会对公司在瑞典的业务产生什么影响，但我们的能源定价目前受到HIVE与电力采购的远期能源协议的部分缓冲。这些能源套期保值合同允许HIVE在固定期限（月数）内购买固定数量的电力（“MW”）。因此，如果指数现货价格上涨，HIVE可以依靠先前商定的固定能源价格继续运营。此外，HIVE监测其业务的哈希率经济，以确定我们从数字资产挖掘中获得的收入，以每兆瓦时的美元计算（“MWHR”）。在某些情况下，HIVE将其能源权利回售给电网可能会更有利可图（因为HIVE接收以指数现货定价出售的能源的收益，成本是能源对冲合约的固定价格）。在这种情况下，HIVE可能会选择出售其能源权利，以支持挖掘数字资产。我们的瑞典数据中心使用约37.5兆瓦的可再生水电能源，约占我们全球水电和地热能源总利用量的25%。

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以太坊采矿业每秒计算能力每1兆哈希每天的收入为美元；

2021年8月1日至2022年9月15日

资料来源：bitinfocharts.com

• HIVE的加密挖矿团队包括基于GPU的机器（以前用于挖掘以太坊）和基于ASIC的机器，用于挖掘比特币。HIVE使用工作量证明共识的以太坊挖矿在2022年9月15日停止，当时发生了“合并”，以太坊转向权益证明共识。因此，以太坊采矿的收入自该日起停止。在此之前，以太坊的挖矿经济学在每日每Megahash 0.02美元到每日每Megahash 0.03美元之间是一致的。从那时起，我们的一部分基于GPU的机器被重新用于使用一种独特的算法来优化开采山寨币的盈利能力，山寨币的利润以比特币支付。因此，在以太坊合并之后，该公司基于GPU的机器产生了相当于350 PH/s至400 PH/s的比特币挖矿能力。除此之外，HIVE的ASIC团队还拥有比特币挖矿能力。因此，当时，HIVE基于GPU的运营能力中约有25兆瓦以比特币支付。目前，HIVE正在运行大约6.0兆瓦的英伟达 GPU，以大约130.0 PH/s的比特币挖矿能力进行挖掘。随着我们高性能计算业务的增长，我们将分配更多基于GPU的机器来服务于我们业务的这一方面。

• 使用一种优化算法，HIVE能够利用其GPU系统挖掘各种硬币，而不是仅仅挖掘一枚硬币（例如Ethereum Classic）。HIVE使用其GPU机群挖掘的硬币种类随时间而变化，并根据利润优化进行选择。由于公司的技术进步，我们相信HIVE在从基于GPU机器的运营中获得收入方面具有竞争优势。截至2023年11月，HIVE的英伟达 GPU使用利润转换算法产生大约50-60美元/MWHR，挖掘最有利可图的山寨币，然后用比特币支付HIVE。

• HIVE正在将其基于GPU的系统向云计算和高性能计算过渡。

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比特币挖矿行业每1 Terahash每秒计算能力每天的美元收入：

2022年11月1日-2023年10月25日

资料来源：bitinfocharts.com

• 在本季度的大部分时间（2023年7月至9月），比特币挖矿经济学一直稳定在每日每秒0.065美元至0.085美元的看跌区间内，但在8月中旬比特币跌至26000美元的区间后，这导致哈希价格在本季度结束前趋向于每日每秒0.055美元至0.07美元的看跌区间。最近，截至10月底，直至2023年11月，比特币已反弹至3万美元上方，并维持在3.4万美元上方。因此，哈希价格有所缓和，回到了每日每TH/s 0.065美元至0.085美元的区间。

• 我们注意到，矿商的盈亏平衡运营成本取决于电价和机器效率，新一代矿机的效率有所提高。例如，比特币挖矿的经济难度在2023年11月达到62.5万亿，而比特币的价格为34000美元（这与每天每TH/s 0.068美元或每天每PH/s 68美元的哈希价格相关），因此，一个效率为每Terahash（“J/TH”）30焦耳的ASIC挖矿机可以产生大约每kWh 0.095美元的挖矿收入，从而确定了盈亏平衡的运营成本。在同样的难度和比特币价格下，一个包含40 J/TH效率的ASIC的矿商可以预期每千瓦时产生约0.07美元的收入。因此，如果矿商的运营成本（在本例中）低于每千瓦时0.07美元，则矿商是有利可图的。当盈利能力面临足够的下行压力时，通常情况下，电力或运营成本较高的矿工和/或以较高的盈亏平衡价格运营效率较低的机器的矿工将无法盈利，这些矿工可能会暂停运营，导致网络哈希率和难度下降。

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2023年4月至2023年9月平均每月比特币市场数据如下：

资料来源：Coinmarketcap.com、Glassnode.com、Blockchain.com

2022年4月-2023年3月比特币月均行情数据如下：

资料来源：Coinmarketcap.com、Glassnode.com、Blockchain.com

作为参考，下图显示了2021年10月至2023年9月24个月期间比特币价格与比特币矿工收入（比特币区块奖励和交易费用）与区块难度*：

资料来源：Glassnode.com

* Block难度-衡量找到新区块的难度的相对量度。难度会根据矿工网络部署的散列能力的大小而定期调整。

区块奖励是新的比特币是如何被“铸造”或带入经济的。这些奖励始于2009年该网络成立时的50比特币，每21万个区块就会减半，其中减半发生在2020年5月11日，每区块的奖励为6.25比特币，而减半之前为12.5。下一次减半将使每区块的奖励减少到3.125比特币，目前预计将在2024年4月进行。

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在2024年4月的减半事件之后，矿工每天可获得的比特币总数将从每天900个降至450个。HIVE正在通过升级和扩大我们的矿工队伍来为此做准备。

受不断变化的监管和税收环境影响的行业

数字公司的监管和税收格局都在演变。不断变化的监管格局适用于基于区块链、分布式账本、技术以及代币或数字货币的挖掘、使用、销售和持有的行业，以及支持它们的区块链技术网络。

公司在一个新兴行业经营，必须适应监管、税务和行业规则和准则的重大变化，并从外部全球专家那里获得监管和税务方面的建议。此外，与税收有关的条例和规则、税率、解释和做法，包括消费税，如增值税（“增值税”），也在不断变化。

公司总部位于加拿大不列颠哥伦比亚省的温哥华，因此公司受不列颠哥伦比亚省法律和加拿大联邦法律的管辖。该公司在百慕大管理其数据中心和贸易业务，以简化税收预期。

该公司还在其他多个国家拥有资产，并受制于这些市场内政治条件和法规的变化。政策的任何变化或政治态度的转变都可能对公司的运营或盈利能力产生不利影响。见上文“俄罗斯入侵乌克兰”。

在价格管制、货币汇款、收入和消费税、外国投资、维持索偿要求、环境立法、土地使用、电力使用和安全等方面，政府的规章和决定可能在不同程度上影响业务。此外，加密货币价格高度波动，可能大幅波动，并受到公司无法控制的众多因素的影响，包括黑客攻击、需求、通货膨胀、对通货膨胀率的预期以及全球或区域政治或经济事件。

当前和未来的监管或税务变化、行动或决定可能会改变对公司的投资性质或限制加密货币的使用，从而对公司的运营产生不利影响。未来监管变化对公司或公司可能开采的任何加密货币的影响是无法预测的，但这种变化可能是巨大的和不利的。

例如，各国政府未来可能会限制或取缔加密货币的获取、使用或赎回。各国政府还可能采取可能增加成本和/或使加密货币公司受到额外监管的监管行动，或禁止或严格限制获得、拥有、持有、出售、使用或交易加密货币或将加密货币兑换为法定货币的权利。因此，其他国家政府的类似行动可能会导致对公司普通股的收购、拥有、持有、出售、使用或交易的限制。这种限制可能导致公司需要以不利的价格清算其加密货币库存，并可能对公司股东产生不利影响。

公司认为，目前对区块链技术的态度，以及数字货币挖矿行业在许多国家越来越不利，但情况可能会发生变化。在生产限制、价格管制、出口管制、外汇管制、收入和其他税收以及环境立法方面，政府的管制可能在不同程度上影响业务。

公司位于瑞典的全资子公司（Bikupa Datacenter AB（“Bikupa”）和Bikupa Datacenter 2 AB（“Bikupa 2”））分别于2022年12月28日和2023年2月14日收到瑞典税务局关于Bikupa和Bikupa 2的评估决定通知（“决定”），涉及增值税的适用及其针对某些设备和其他费用收回进项增值税的能力，总金额为3.379亿瑞典克朗，约合3240万美元。评估涵盖Bikupa的2020年12月至2022年6月期间和Bikupa 2的2021年4月至2022年6月期间，表示有意拒绝收回评估期间的所有增值税。

公司于2023年2月9日就Bikupa案的判决提出了正式上诉；但是，不能保证公司的上诉将取得有利的结果。公司于2023年3月10日就2023年2月14日的决定对Bikupa 2提出正式上诉。公司在瑞典聘请了一家在这些事项上具有专长的独立律师事务所，以协助上诉程序。公司不认为这些决定是有道理的，因为根据我们和我们的独立顾问的意见，这些决定不符合现行适用法律，因此公司所声称的欠款是不可能的。根据关于举证责任的一般原则，应由瑞典税务局提供充分的证据支持其决定。我们认为，瑞典税务局没有证实他们的说法。我们不知道有任何先例案例、权威文献或其他声明支持瑞典税务局的立场。

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目前尚不清楚这些争端何时会得到解决；上诉和法院裁决之后的适当程序可能会延长一年以上。此外，鉴于该行业正在迅速发展，不能保证瑞典法律或政策的变化不会对公司在申请增值税资格方面的税务状况产生负面影响。

如果公司的上诉不成功，可以支付全额款项，包括可能继续累积的罚款和利息等其他项目。公司将继续评估这些事项。

在2023年春季预算中，瑞典议会取消了对数据中心征收的能源税，自2023年7月1日起生效。由于这一决定，该公司瑞典HIVE设施的能源成本每千瓦时增加了0.29瑞典克朗（“瑞典克朗”）。在取消能源税减免的生效日期之前，HIVE在瑞典HIVE设施的能源成本约为每千瓦时0.30至0.50瑞典克朗。HIVE在这些设施的运营收入通常在每千瓦时0.80至1.00瑞典克朗之间。HIVE瑞典设施目前约占该公司全球每日比特币产量的24%。即使有这一变化，我们认为HIVE瑞典设施已经采取了积极行动，通过补充电价安排来减少负面影响，该安排是为了将2023年1月至3月的18兆瓦用电量按固定价格固定下来，以及将2023年4月至6月期间的25兆瓦、2023年7月至9月期间的24兆瓦和2023年10月至12月期间的25兆瓦按固定价格固定下来。这些设定的价格使得该设施在当今的市场经济环境下能够盈利运行，而其他以现货价格购买所有能源的设施有时可能会无利可图。此外，HIVE瑞典设施在2024日历年以每千瓦时约0.34瑞典克朗的平均价格获得了25兆瓦的电力。公司一直在探索并将继续探索尽量减少影响的战略。

2022年2月4日，加拿大财政部发布了一套关于实施某些税收措施的立法提案草案，以征求公众意见。这些税收措施包括限制加密货币挖矿公司收回在购买加拿大制造的商品和服务以及进口到加拿大的商品和服务所产生的消费税的能力。公司预计，限制公司索回消费税的能力，即商品和服务税和统一销售税，对商品和服务成本适用5%至15.0%的综合税率，可能会大大增加公司的持续运营成本以及资本支出和加拿大进口的成本。这些措施于2023年6月22日获得王室同意，目前，公司仍在评估这些提议一旦生效（如提出或可能修订）可能对公司运营产生的影响。

INTEL供应协议

2022年3月7日，公司与英特尔公司签订了一份供应协议，购买其新一代专用集成电路（ASIC），专为处理SHA-256加密散列函数和相关软件而设计，被称为英特尔的“Blockscale”。

该公司还与一家原始设计制造商（“ODM”）签订了一项制造协议，该制造商在电子制造方面具有专长，并有为英特尔制造集成系统的经验。ODM将英特尔的Blockscale ASIC集成到一个风冷的比特币挖矿系统中。该公司的工程团队利用其在硬件和软件实施方面的专业知识，与英特尔和ODM合作伙伴在系统集成方面密切合作。这些矿机大部分已经交付，其余的矿机预计将在下个季度交付。由于公司调整了中期资本分配目标，着眼于近期增长，这一目标反映了先前估计的修正哈希率。

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自那以后，英特尔停止了Blockscale芯片计划。

可转换债券

2021年1月12日，公司结束了与U.S. Global Investors, Inc.（U.S. Global Investors，Inc.，简称“U.S. Global”）的非经纪私募无担保债券（简称“债券”），总收益为15,000，000美元。公司执行主席是U.S. Global的董事、高级管理人员和控股股东，但由于交易的公允市场价值不超过公司市值的25%，该交易不受《多边文书》第61-10号《特殊交易中保护少数股东》的正式估值和少数股东批准要求的约束。

债券将于发行日期起计60个月后到期，年利率为8%。债券按面值发行，每份债券可由HIVE随时赎回，并可根据持有人的选择转换为公司股本中的普通股（每份，一股“股份”），转换价格为每股15.00加元。利息按月支付，本金按季支付。此外，U.S. Global获发500万份普通股认股权证（“2021年1月认股权证”）。2021年1月的每五份认股权证赋予U.S. Global以每股15.00加元的行权价购买一股普通股的权利，有效期为三年。公司一直在按季度偿还这笔债务，截至2023年9月30日止期间的未偿还总额为750万美元。

AT-THE-Market股票方案

2022年9月2日，公司与H.C. Wainwright & Co.，LLC签订了股权分配协议（《2022年Equity Distribution协议》）。根据2022年Equity Distribution协议，公司有权自行决定出售公司股本中价值不超过1亿美元的普通股（“2022年ATM股权计划”）。2022年Equity Distribution协议于2023年2月6日终止。

截至2023年3月31日止年度，公司根据2022年ATM股票计划发行了1,306，476股普通股（“2022年ATM股票”），总收益为390万美元。2022年自动柜员机股份按现行市价出售，每股自动柜员机股份的平均价格为4.01加元。根据《2022年Equity Distribution协议》，就其根据《2022年Equity Distribution协议》提供的服务，向代理人支付了募集资金总额12万美元的现金佣金。

公司将2022年Equity Distribution协议的净收益用于购买数据中心设备和战略投资，特别是在我们的资产负债表上建立比特币资产，截至2023年3月31日，期间为2332个比特币，以及一般营运资金。

2023年5月10日，公司与Stifel GMP和Canaccord Genuity Corp.签订了一份股权分配协议（“2023年Equity Distribution协议”）。根据2023年Equity Distribution协议，公司可以不时出售公司股本中不超过1亿美元的普通股（“2023年ATM股权计划”）。

截至2023年9月30日止期间，公司根据2023年ATM股权计划发行了1,987，237股普通股（“2023年ATM股”），总收益为1,197万加元（901万美元）。2023年ATM股票以现行市场价格出售，每2023年ATM股票的平均价格为6.02加元。根据2023年《Equity Distribution协议》，就其根据2023年《Equity Distribution协议》提供的服务向代理人支付了所筹总收益270美元的现金佣金。此外，该公司还为其2023年自动取款机权益计划支付了372美元的相关费用。

公司将2023年Equity Distribution协议的净收益用于购买数据中心设备和战略投资，特别是在我们的资产负债表上建立比特币资产。截至2023年9月30日，HIVE拥有1738比特币和一般营运资金。

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股份合并

2022年5月24日，公司进行了普通股合并（简称“合并”），合并前的普通股为5股，合并后的普通股为1股。除非另有说明，本MD & A中对普通股的所有提及均指合并后的普通股。

季度综合经营业绩

（1）非《国际财务报告准则》计量。下文“非《国际财务报告准则》财务业绩计量的调节”中提供了与其最接近的《国际财务报告准则》计量的调节。

（2）重估按硬币存货价值（收益或损失）的变化计算。在出售硬币时，收益与数字货币账面价值之间的净差额（包括重新估值）记为出售数字货币的收益（损失）。

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截至2023年9月30日止三个月的业绩与截至2022年9月30日止三个月的业绩比较

收入：

• 本期间数字货币挖矿和其他收入为2280万美元，而上一期间为2960万美元。减少的主要原因是公司的数字资产挖掘收入，其中公司挖掘了801个比特币和零个ETH，产生了2250万美元，而上一比较期间为858个比特币和7309个ETH，产生了2960万美元。减少的主要原因是我们在2022年9月15日合并后停止了以太币挖矿，以及与上一时期相比增加了比特币网络难度。
• 公司新的HPC业务为本期贡献了25万美元，而上一期为零。

销售成本：

• 本期间的业务和维护费用为1810万美元，而上一期间为1370万美元。这些费用包括支付给供应商（包括当地电力供应商）的费用，以及运营我们数据中心的服务供应商的费用。这些费用包括日常监测和维护以及与数据中心设备的维护和运行直接相关的所有其他费用。增加的主要原因是公司的全球哈希率增加，导致该期间的电费增加。瑞典于2023年7月1日取消了对数据中心的能源税减免，这也是造成这一损失的原因之一。

• 本期折旧为1660万美元，上一期为2430万美元。折旧主要与本公司的数据中心设备及使用权资产有关。减少的主要原因是，上一财政年度过渡期间对厂房和设备计提减值7040万美元，导致本期折旧固定资产基数较低，扣除本期增加额。减值是为了反映由于这一技术的快速发展，某些计算资产的市场价值下降。

毛利润率和毛利润率：

• 本期业务毛利润率为460万美元，上一期为1590万美元。毛利率直接受到数字货币价格和网络困难程度的影响，因为这会影响采矿业务的收入。减少的主要原因是比特币网络难度比上一年增加，加上公司自2022年9月15日合并以来没有开采以太币。

• 本期间毛差为亏损1190万美元，而上一比较期间为亏损840万美元。毛利润率下降的主要原因是采矿业务收入减少，加上业务和维护费用增加，扣除上文讨论的折旧费用减少。

数字货币的重估：

• 公司在本期间录得非现金损失0.4百万美元，而在比较期间则录得非现金损失2.5百万美元。亏损与公司数字货币组合在综合损益表中的季度重估有关。重新估值包括比特币价格相对于比较期间的下降。

数字货币销售损失：

• 该公司出售了数字货币，在本期间收到了2820万美元的收益，导致这种出售产生了230万美元的损失。在上一个比较期间，公司记录的收益为3730万美元，并确认此种出售的收益为350万美元。

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其他项目：

• 本期间一般和行政费用为360万美元，上一期间为320万美元。办公室和行政费用增加了30万美元，管理费、薪金和工资增加了10万美元，营销费用增加了10万美元，但被专业、咨询和咨询费用减少了10万美元所抵消。

• 本期外汇损失为0.4百万美元，而上一期由于汇率变动而产生的收益为7.1百万美元。该公司在多个司法管辖区经营，面临外汇波动的风险。

• 与本期授予的期权和限制性股票单位相关的股份补偿费用为400万美元，而上一比较期间为190万美元，主要是因为本期授予了股票期权。

• 投资未实现收益为34美元，而上一期间未实现亏损为100万美元。本公司持有若干非实质性投资，其中一些在活跃的市场上交易，这些市场的价值不时波动。公司在本期间购买了25万美元的投资，在本期间没有出售任何投资资产。

• 衍生负债公允价值变动收益为40万美元，而上一期间为亏损20万美元。衍生品部分使用Black-Scholes期权定价模型在每个报告期重新估值。变动的主要原因是上一比较期末本公司股价较本期下跌所致。

• 本期设备减值为零，而上一期为2620万美元。在上一财政年度，随着数字货币价格下降和ETH合并的发生，公司确定这些因素是减值指标。公司在上一财政年度进行了减值评估，使用了使用价值和公允价值减去成本后的价值，以处置模型来确定可收回价值，因此记录了设备的减值。

• 本期财务费用为80万美元，上一期为90万美元。这包括可转换债务的利息和增值、租赁负债的利息和应付贷款。

• 本期间的税费为160万美元，而上一期间的税费回收为131美元。增加的主要原因是，一些实体的税收损失有限，因为这些损失已在前几个期间得到利用。

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期末综合经营业绩

（1）非《国际财务报告准则》计量。下文“非《国际财务报告准则》财务业绩计量的调节”中提供了与其最接近的《国际财务报告准则》计量的调节。

（2）重估按硬币存货价值（收益或损失）的变化计算。在出售硬币时，收益与数字货币账面价值之间的净差额（包括重新估值）记为出售数字货币的收益（损失）。

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截至2023年9月30日止六个月的业绩与截至2022年9月30日止六个月的业绩比较

收入：

• 本期间数字货币挖矿和其他收入为4630万美元，而上一期间为7380万美元。减少的主要原因是公司的数字资产挖掘收入，其中公司挖掘了1,635个比特币和零个ETH，产生了4,590万美元，而上一比较期间为1,679个比特币和14,984个ETH，产生了7,380万美元。减少的主要原因是我们在2022年9月15日合并后停止了以太币采矿，以及与上一期间相比网络难度增加。

• 公司新的HPC业务贡献了50万美元，而上一期间为零。

销售成本：

• 本期间的业务和维护费用为3370万美元，而上一期间为3080万美元。这些费用包括支付给供应商的费用，包括当地电力供应商，以及服务供应商运营我们的数据中心的费用，其中包括日常监控和维护，以及与数据中心设备的维护和运营直接相关的所有其他费用。增加的主要原因是，公司的全球哈希率增加导致该期间的电力成本增加，以及瑞典取消了截至2023年7月对数据中心的能源税减免。

• 本期折旧为3310万美元，上一期为5010万美元。折旧主要与公司数据中心设备及使用权资产有关。减少的主要原因是上一财政年度过渡期间对厂房和设备计提的减值7040万美元，导致本期折旧固定资产基数较低，扣除本期增加的资产和处置资产。减值是为了反映由于这一技术的快速发展，某些计算资产的市场价值下降。

毛利润率和毛利润率：

• 本期业务毛差为1260万美元，上一期为4300万美元。毛利率直接受到数字货币价格和网络困难的影响，因为这会影响采矿业务的收入。减少的主要原因是比特币网络难度较上年增加，加上公司自2022年9月15日合并以来没有开采以太币。

• 本期间毛差为亏损2040万美元，而上一比较期间为亏损710万美元。减少的主要原因是采矿业务收入减少，扣除上文讨论的折旧费用减少。

数字货币的重估：

• 该公司本期录得非现金亏损40万美元，而由于比特币价格下跌，其数字货币组合在综合损益表中的季度重估导致非现金亏损7320万美元。

数字货币销售损失：

• 公司在本期间出售了数字货币，并收到了6170万美元的收益。公司记录了与数字货币销售有关的280万美元的销售损失，而上一期间的收益为7180万美元，并确认了1880万美元的销售损失。

其他项目：

• 本期一般和行政支出为630万美元，上一期为660万美元。办公室和行政费用减少了30万美元，专业费用、咨询和咨询费用减少了20万美元，但被营销费用增加了20万美元所抵消。

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• 本期外汇收益为110万美元，而上一期由于汇率变动而收益为340万美元。该公司在多个司法管辖区经营，面临外汇波动的风险。

• 与该期间授予或归属的股票期权和限制性股票单位相关的股份补偿费用为600万美元，而上一比较期间为290万美元，主要是由于本期授予的股票期权。

• 投资未实现亏损为60万美元，而上一期间未实现亏损为970万美元。本公司持有若干非实质性投资，其中一些在活跃的市场上交易，这些市场的价值不时波动。公司在本期间购买了25万美元的投资，在本期间没有出售任何投资资产。

• 衍生负债公允价值变动收益为0.27万美元，而上一期间收益为420万美元。衍生品部分使用Black-Scholes期权定价模型在每个报告期重新估值。变动的主要原因是上一比较期末本公司股价较本期下跌所致。

• 本期设备减值为零，上一期为3260万美元。在上一财政年度，随着数字货币价格下降和ETH合并的发生，公司确定这些因素是减值指标。公司在上一财政年度使用“使用价值”和“公允价值减去处置费用”两种模型进行了减值评估，以确定可收回价值，因此记录了设备的减值。

• 本期存款减值为零，而上一期为470万美元。押金减值是基于交货的对手风险、机器的效率、机器的预期使用情况以及预期收到的设备的数量和质量。

• 其他费用为10万美元，而比较期间为零。

• 财务费用本期为170万美元，上期为190万美元。这一数额包括可转换债务的利息和增值、租赁负债的利息和应付贷款。

• 本期间的税费为340万美元，而上一期间为13万美元。增加的主要原因是由于以往各期利用的税收属性有限。

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合并资产负债表

以下是主要资产负债表项目的摘要：

现金

• 截至2023年9月30日，现金为450万美元，比上一年增加了17万美元。有关现金变动的详细情况，请参阅下文的流动性和资本资源一节。

应收款项和预付款项

• 应收款项和预付款项比上一年增加了67万美元，主要原因是作为正常业务过程的一部分的应收销售税和出售设备的应收款项增加。

投资

• 该公司持有一些非实质性投资，其中一些在活跃的市场上交易。因此，这些非物质投资的价值不时波动。投资比上一年减少40万美元，主要原因是这些投资按市价计算，扣除增加的投资。公司购买了25万美元的投资，在本期间没有出售任何投资资产。

数字货币

• 截至2023年9月30日，数字货币主要由1,738个比特币组成（2023年3月31日-2,332个）。数字货币减少的主要原因是期末BTC HODL头寸减少。

厂房和设备

• 厂房和设备减少0.5百万美元，主要是由于折旧31.6百万美元被该期间的增加和处置所抵消。

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长期应收款

• 长期应收款包括增值税应收款和出售子公司的应收款。这些增值税应收款与正在进行的增值审查程序有关，并因定期向税务当局申报而增加。

存款

• 存款主要是设备存款，减少了550万美元，因为在此期间收到的设备扣除了在此期间支付的额外存款。

使用权资产

• 使用权资产减少140万美元，主要原因是折旧费用。

无形资产

• 期末公司的无形资产为零美元。减少的原因是折旧费用为0.07万美元。

应付账款和应计负债

• 应付账款和应计负债减少了0.1百万美元，主要是由于向供应商付款的时间安排。

定期贷款

• 作为大西洋收购的一部分，该公司获得了一笔定期贷款。该贷款的年利率为3.33%，到期日为2024年6月30日。由于在此期间偿还了本金，定期贷款减少了70万美元。

• 定期贷款有财务比率和最低有形资产契约，必须由HIVE Atlantic Datacentres Ltd.维持。截至2023年9月30日，维持总债务与有形资产净值之比等于或小于2：1的契约未得到满足。截至2023年9月30日，未清余额作为流动负债列报。截至董事会批准这些财务报表之日，贷款人尚未宣布违约或要求提前偿还贷款。定期贷款包括本公司提供的无限担保。

当期所得税负债

• 该公司目前的所得税负债增加了280万美元，这是由于其在瑞典、冰岛和加拿大的业务在这些司法管辖区内使用其税收属性后产生的应税收入。

可转换贷款

• 可转换贷款负债部分减少了50万美元，原因是在此期间偿还了贷款本金部分。

• 每个报告期使用Black-Scholes期权定价模型对可转换贷款衍生品部分进行重新估值。减少30万美元的主要原因是期末公司股价与上年相比发生了变化。本公司一直按季度偿还可转换贷款的本金部分。

应付贷款

• 作为出售Boden Technologies AB净资产的一部分，该公司获得了一笔贷款。该贷款安排按瑞典政府借款利率加上1%的年利率计息，到期日为2035年12月31日。减少0.4百万美元是由于贷款数额因货币波动而产生的外汇收益，扣除该期间的应计利息。

租赁责任

• 租赁负债减少了140万美元，主要原因是在此期间支付了租赁款。

递延税项负债

• 截至2023年9月30日，公司的递延所得税负债增加了37万美元，这是由于其运营的运营子公司在司法管辖区内的税收属性和余额发生了变化。

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季度业绩摘要

以下表格根据国际财务报告准则汇总了公司过去八个季度的财务信息：

流动性和资本资源

该公司于2017年9月中旬开始从数字货币挖矿中获得收入。该公司依赖外部融资来利用增长机会，同时保留其加密货币资产。公司持续经营的能力取决于公司有效挖掘和清算数字货币的能力。

截至2023年9月30日，公司的营运资金余额为3850万美元（2023年3月31日-5940万美元），并有足够的现金支付当前的运营和行政成本。

与2023年3月31日相比，公司截至2023年9月30日的现金状况净变化增加了20万美元，原因是以下现金流：

• 业务活动提供的现金2150万美元；
• 用于投资活动的现金2610万美元，用于购买设备和设备押金；以及
• 筹资活动提供的现金480万美元，来自股票发行，扣除用于租赁和偿还债务的现金。

截至2023年9月30日，金融负债和其他负债的合同到期日，包括估计的利息支付如下：

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股息

公司从未派发过股息。公司董事会在考虑经营业绩、财务状况、当前及预期现金需求等多种因素后，可酌情决定是否支付未来股息。公司股本中的所有普通股将有权在以每股为基础宣派和支付的任何股息中获得同等份额。

资产负债表外安排

截至本报告日期，本公司并无任何资产负债表外安排对本公司的经营业绩或财务状况产生或合理地可能产生影响。

截至2023年9月30日和本报告发布之日，下列证券尚未偿付：

非国际财务报告准则财务业绩计量对账

本公司在本文件中提出了某些非《国际财务报告准则》的措施。本公司认为，这些衡量标准虽然不能替代根据国际财务报告准则编制的业绩衡量标准，但能够提高投资者评估本公司基本业绩的能力。这些措施没有《国际财务报告准则》规定的任何标准化含义，因此可能无法与其他发行者进行比较。

毛利润率

本公司认为，除了按照国际财务报告准则编制的常规指标外，利用毛营业利润率评估本公司的业绩及其产生现金流和偿还债务的能力对投资者是有帮助的。毛利润率的定义是总收入减去直接现金成本，即运营和维护成本。因此，这一衡量标准没有标准含义，旨在提供额外信息，不应孤立地加以考虑，也不应取代根据《国际财务报告准则》编制的业绩计量标准。

挖矿毛利直接受到比特币价格和比特币网络难度（这两个数据都是公开的统计数据）的影响。难度是一个整数值，它与求解一个块所需的哈希数成正比。收入与比特币价格成正比，与难度成反比。

下表说明了过去五个季度的毛营业利润率的计算：

（1）收入（损失）和综合收入（损失）报表所列。

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EBITDA &调整后EBITDA

该公司使用EBITDA和调整后EBITDA作为衡量标准，这对于在非现金项目和收购相关活动的影响之前以现金为基础评估其经营业绩是有用的。

EBITDA是指在财务收入和费用、税项、折旧和摊销之前，在损益中列报的经营活动净收益或亏损。

调整后的EBITDA是通过剔除其他非现金项目进行调整的EBITDA，包括股权报酬、数字货币重估的非现金影响和一次性交易。

下表说明了过去五个季度的EBITDA和调整后EBITDA的计算：

（1）收入（损失）和综合收入（损失）报表所列。

本公司进行了以下未在这些合并财务报表中另行披露的关联方交易：

a）截至2023年9月30日，公司应付高级职员24美元（2023年3月31日-12美元），用于偿还应付账款和应计负债中的费用。

b）截至2023年9月30日，公司应付本公司董事控制的公司款项为零（2023年3月31日-零美元），计入应付账款和应计负债。在截至2023年9月30日的三个月和六个月期间，公司分别向该公司支付了48美元和128美元（2022年9月30日-分别为81美元和178美元）的营销服务费用。

关键管理人员薪酬

关键管理人员包括有权和负责规划、指导和控制整个公司活动的人员。公司已确定主要管理人员包括公司董事会成员和公司高级管理人员。

在截至2023年9月30日的三个月和六个月期间，关键管理层薪酬包括支付给关键管理人员和董事的薪金和工资分别为348美元和609美元（2022年9月30日-232美元和458美元），以及基于股份的支付分别为240万美元和390万美元（2022年9月30日-90万美元和120万美元）。

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关键会计政策和估计

本公司已按照《国际财务报告准则》编制了合并财务报表。重要的会计政策载于公司截至2023年3月31日止年度的财务报表附注2。

按照《国际财务报告准则》编制财务报表，要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的呈报数额，以及在财务报表日披露或有资产和负债以及在报告所述期间呈报的支出数额。实际结果可能与这些估计数不同。

公司的重大判断详见截至2023年3月31日止年度的合并财务报表附注3，包括：功能货币、数字货币会计以及作为资产收购或业务合并的交易评估。

公司在不同程度上面临各种金融相关风险。本公司金融工具的公允价值，包括现金、应收账款和应付账款，由于其短期性质，与其账面价值相近。2023年3月31日终了年度合并财务报表附注24提供了风险暴露的类型和管理这种风险的方式。

数字货币与风险管理

数字货币采用第二级公允价值计量，该公允价值取自本公司最常用的交易所的报价，不作调整。

数字货币价格受到各种因素的影响，包括全球供求、利率、汇率、通货膨胀或通货紧缩以及全球政治和经济状况。公司的盈利能力与当前和未来硬币的市场价格直接相关；此外，如果需要，公司可能无法以理想的价格清算其数字货币库存。硬币市场价格的下跌可能会对公司未来的经营产生负面影响。该公司没有对其任何硬币销售或未来数字货币开采的转换进行对冲。

数字货币的历史有限，其公允价值在历史上一直非常不稳定。数字货币的历史表现并不代表其未来的价格表现。该公司的数字货币目前包括比特币和Ethereum Classic。下表显示了每一种数字货币的价格每变动5%对公司税前利润的影响，基于其截至2023年9月30日的收盘价。

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风险和不确定性

公司面临与一般加密货币业务和公司业务模式相关的多重风险。下文描述的风险因素总结和补充了公司持续披露文件中包含的风险因素，包括其截至2023年3月31日止年度的年度信息表和本MD & A，所有这些都可在SEDAR +网站www.sedarplus.ca和SEC的EDGAR系统www.SEC.gov/EDGAR上查阅，并应与其中列出的更详细的风险因素一起阅读。这些风险因素并不是与投资本公司或与其运营相关的所有风险因素的最终清单。公司目前不知道或目前认为不重要的其他风险和不确定因素也可能影响运营。如果发生任何此类风险，本公司的财务状况、流动性和经营业绩可能会受到重大不利影响。

公司面临的风险与波动/动量定价有关的任何数字货币，由公司挖掘和库存持有。价格的大幅波动、投机、媒体的负面报道（例如与加密货币交易所有关的金融丑闻、监管行动和针对行业参与者的诉讼）和定价下调可能会对投资者的信心产生不利影响，并最终影响公司数字货币库存的价值，这可能对公司产生重大不利影响，包括对公司当前业务的盈利能力产生不利影响。该公司目前主要持有比特币。我们使用基于GPU的系统挖掘的其他硬币在这些加密货币中产生了挖矿奖励，然而，这些硬币经常被兑换成比特币。因此，该公司更容易受到比特币市场波动的影响。

公司还可能受到加密货币行业普遍波动的影响，包括不直接适用于公司采矿业务但对整个加密货币行业不可或缺的加密行业部门。加密行业任何方面的负面发展，包括交易平台、个人代币和骗局曝光，似乎都会影响整个行业的市场看法。因此，由于与我们的采矿业务没有直接关系的行业发展，我们的股票和比特币资产的价值可能会受到更大的波动。

监管行动，特别是在美国，可能会对比特币的价值产生负面影响，这是我们采矿业务的重点。美国证交会或其他监管机构针对交易平台和交易所采取的执法行动可能会间接地对公司产生负面影响，如果这些行动具有限制获取比特币的效果的话。

由于网络哈希率的波动性（以及网络哈希率与基础加密货币定价之间的滞后），公司也面临风险，这可能对公司的挖矿成本产生不利影响。

公司采矿业务盈利能力的一个关键因素是公司采矿业务所在地区的电力成本。能源成本一般受政府监管、自然事件（包括天气）和当地能源供需的影响。能源的供应和定价可能会受到我们经营所在国家和省份的能源政策的政府或监管变化的负面影响。此外，公司还面临税收政策变化的负面影响，例如但不限于不能要求扣除对加密货币挖矿征收的进项税或其他特定税款，以及失去所有司法管辖区现有的任何能源退税或退税的风险。

特别是，俄罗斯于2022年2月24日开始入侵乌克兰，正在影响欧洲的石油和天然气供应。虽然无法预测乌克兰战争会对公司在瑞典的业务产生什么影响，但我们的能源定价目前部分受到我们签订购买电力的远期能源协议的能力的缓冲。我们的瑞典业务使用约37.5兆瓦的可再生水电能源，约占我们全球水电和地热能源总利用量的25%。

作为防范黑客的安全措施，该公司将其比特币存放在隔离的安全存储钱包中，由Fireblocks维护，Fireblocks是加密资产安全存储和管理的领先供应商，专门安全存储加密货币。HIVE没有抵押或质押我们的比特币资产作为债务或其他任何债务的抵押品。HIVE的比特币不存储在任何交易所。HIVE的比特币从未被用于挖矿（参见我们对“股权证明”的定义）或借给任何第三方。

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尽管我们为保护我们的比特币不受黑客攻击作出了积极的安排，但我们的安全措施或Fireblocks的安全措施不能保证是有效的。公司可能无法以经济价值访问或清算其数字货币库存，或者，如果一个或多个此类存储解决方案失败或遭到破坏，则根本无法访问或清算。此外，由于加密货币行业相对较新，以及传统金融服务提供商所处的监管环境，该公司获得更主流业务（例如银行服务）的服务可能受到限制。数字货币的普遍接受和使用可能永远不会在更广泛的金融服务行业获得广泛或重大的接受，这可能会对公司数字货币库存的价值和公司的长期前景产生重大不利影响。

我们时不时地对比特币进行清算，以便为营运资金创造现金。在短时间内，我们的比特币必须转移到一个交易所，以促进销售。当我们的比特币或比特币的现金收益由交易所持有时，存在与交易所本身相关的风险。交易所的财务失败可能导致我们损失部分或全部比特币和/或交易所在失败时持有的现金。本公司尽最大努力使用最可靠和财务安全的交易所进行交易，但是，当本公司的资产由交易所保管时，仍存在交易所失败的风险。

公司受到2022年9月15日以太坊合并（“合并”）的负面影响，当时以太坊从“工作量证明”挖矿协议转变为“权益证明”区块链。自该日起，该公司已停止开采以太坊，并已清算其持有的以太坊。尽管对我们的业务至关重要的比特币区块链似乎不太可能以类似于合并的方式进行修改，但无法保证后续的技术或创新不会对比特币区块链或挖掘比特币的盈利能力产生负面影响。

还有一种风险是，公司可能会受到比特币减半事件的负面影响。减半是一个旨在控制总体供应并降低比特币通胀风险的过程。在预定的区块，采矿奖励减半。自诞生以来，比特币区块链经历了三次减半。最近，在2020年5月，比特币Block奖励从每块12.5比特币降至6.25比特币，因此，作为补贴发放给矿工的新比特币数量降至每天900个，不包括交易费。因此，减半可能会对像该公司这样的矿商产生重大的中短期负面影响，但预计比特币价格的市场变量将随着时间的推移而调整，以确保采矿业务保持盈利。在下一次比特币减半以激励盈利水平之后，市场正常化的时期是未知的。比特币减半计划每21万个区块进行一次，或者大约每四年进行一次，直到发放的比特币奖励总额达到2100万，预计将在2140年左右进行。下一次比特币减半预计将在2024年4月发生。尽管比特币价格在比特币价格减半前后有过价格波动的历史，但并不能保证价格变化会是有利的，或者会弥补挖矿奖励的减少。如果随着时间的推移，比特币价格和难度不能保持或延续其调整至比特币减半前盈利水平的趋势，或者比特币减半至比特币减半前盈利水平后的市场正常化时期过长，则存在比特币减半将使公司在一段持续时间内无法盈利从而无法持续经营的风险。

本公司还面临以下风险：在适用的情况下，由于增值税的汇回和收取而导致的时间和汇率波动的影响，以及与本公司经营所在司法管辖区的增值税征收和征收数量有关的风险。由于该行业的新颖性，数字货币的税务待遇有可能变得不那么有利，这可能对公司产生重大不利影响。

公司可能被要求出售其数字货币库存（主要是比特币），以支付其持续费用。特别是，这些费用可包括设备采购的合同义务和公司设施的维护费用。我们的加密货币资产可能无法以经济价值出售。出售我们的数字货币资产以支付费用可能会降低公司作为投资的吸引力，这将对我们的股价产生负面影响。

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近年来，证券市场经历了高度的价格和数量波动，许多公司的证券市场价格，特别是那些专注于加密货币业务的公司和那些被认为处于发展阶段的公司（如本公司），经历了价格的大幅波动。自2022年5月24日（公司1：5合并之日）至2023年3月31日，公司普通股在TSXV的市场价格为1.36加元至7.53加元。公司普通股的市场价格受多种因素的影响而大幅波动，其中大部分因素是公司无法控制的，其中许多因素与公司的经营业绩、相关资产价值或前景并无必然联系。

鉴于与传统行业相比，数字货币挖掘及相关业务相对新颖，保险公司和保险产品设计者所需的历史数据不足。因此，公司通常无法获得涵盖加密资产的保险，或者获得这种保险不经济。因此，与传统长期产业的公司相比，我们的保险范围可能不足。尽管公司采取措施减轻库存中的物理设备损失、设施损坏和挖掘的数字货币的损失，但我们的保险可能不足以覆盖这些损失，尤其是数字货币的损失。特别是，我们可能由于网络犯罪（黑客）而遭受不适当的损失。

在监管风险方面，政府未来可能采取行动，禁止或限制获取、拥有、持有、出售、使用、开采或交易数字货币或将数字货币兑换为法定货币的权利。这些限制虽然无法预测，但可能导致公司以不利的价格清算其数字货币库存，或限制其采矿业务，甚至将其业务转移到更友好的司法管辖区，这可能会带来额外的安全风险。公司可能会部分清算其数字货币库存，以减轻上述风险。

公司还面临与我们经营所在国家不断变化的税收和监管环境相关的风险，本报告对此进行了更全面的描述。对本公司有管辖权的税务或监管机构的任何最终决定都可能对本公司的财务状况和运营产生重大不利影响。

一些司法管辖区已采取措施，限制或完全禁止使用化石燃料为加密货币挖矿生产能源。一些司法管辖区表示，如果其电网因电力需求而过度征税，将电力分配给加密货币挖矿将是在这种高需求时期首先削减或取消的分配之一。尽管该公司的设施位于历史上对加密采矿友好的司法管辖区，并拥有足够强大的电网，但无法保证此类政策将继续下去。我们注意到，在许多司法管辖区，反加密和反加密挖矿的情绪日益高涨。特别是，一些管辖区的政治环境可能会发生变化，因为老化的电网被要求承载更多的电力以满足季节性需求，而与电动汽车增长相关的不断变化的需求的重要性也在增加。

如果加密货币交易所或其他交易场所涉及欺诈或出现安全故障或其他操作问题，这可能会导致加密货币价格下降。加密货币市场价格直接或间接地取决于交易所和其他交易场所设定的价格，与已建立的、受监管的证券、衍生品和其他货币交易所相比，交易所和其他交易场所是新的，而且在大多数情况下基本上不受监管。例如，在过去三年中，有几家加密货币交易所因欺诈、业务失败或安全漏洞而关闭。例如，2022年11月，当时运营中最大的加密货币交易所之一FTX Trading Ltd.（简称“FTX”）突然停止运营，此前CoinDesk的一份报告强调了涉及FTX关联交易公司Alameda Research的潜在杠杆和偿付能力问题。FTX的崩溃震动了动荡的加密货币市场，该市场当时损失了数十亿美元的价值，跌破了1万亿美元的估值。到2022年11月11日，FTX的首席执行官辞职，公司申请破产。FTX从估值320亿美元到破产的整个崩溃过程只发生了十天。FTX的崩溃对加密货币市场产生了广泛影响，人们可以将其与安然公司丑闻和马多夫投资丑闻相提并论。FTX的崩溃被美国检方称为“美国历史上最大的金融欺诈之一”。最近，美国证交会起诉Coinbase，指控Coinbase经营着一家未注册的证券交易所；这起诉讼的结果尚未确定，其对加密货币行业的影响尚不清楚。

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在其中许多情况下，已关闭的交易所的客户并未因其账户余额的部分或全部损失而得到补偿或补偿。虽然较小的交易所不太可能拥有为较大的交易所提供额外稳定性的基础设施和资本，但较大的交易所可能更有可能成为黑客和“恶意软件”（即攻击者用来破坏计算机操作、收集敏感信息或进入私人计算机系统的软件）的诱人目标，也可能更有可能成为监管执法行动的目标。

该公司提醒说，新冠疫情病毒的全球不确定性及其对更广泛的全球经济的影响仍然是一个令人关切的问题。新冠疫情病毒未来的快速传播可能对全球经济活动产生重大不利影响，并可能导致全球供应链、运营、人员流动和金融市场的波动和中断，从而影响利率、信用评级、信用风险、通货膨胀、商业、财务状况、经营业绩和与公司相关的其他因素。

关于前瞻性信息的注意事项

本管理讨论和分析包含加拿大和美国证券立法所指的某些“前瞻性信息”。前瞻性信息是基于公司管理层在发表声明之日的信念、估计和意见，这些信息涉及许多风险和不确定性。因此，不能保证此类陈述将被证明是准确的，实际结果和未来事件可能与此类陈述中的预期存在重大差异。

本管理层讨论与分析报告中的前瞻性信息包括：公司计算能力的使用和盈利情况；增长计划和扩大战略；新的高性能计算业务的发展，公司的战略合作伙伴关系；在我们开展采矿业务的每个司法管辖区的能源成本；对电力供应的潜在和现有监管；潜在的监管发展，公司的收购战略，开发和运营数据中心和潜在的替代计算服务；预期的采矿能力；公司管理百慕大数据中心和交易业务的计划；公司数字货币库存的价值；公司的业务目标和目标，以及其他前瞻性信息，包括但不限于与公司的意图、计划和未来行动有关的信息。

本管理层讨论和分析中的前瞻性信息反映了基于公司现有信息的公司当前预期、假设和/或信念。关于本管理层讨论和分析中包含的前瞻性信息，数字货币的历史价格；电力定价；公司在与历史价格一致的环境中挖掘数字货币的能力；以及不会有任何法规或法律阻止公司以目前的运营方式运营其业务。本公司还假定在本公司正常业务过程之外不会发生任何重大事件。尽管本公司认为前瞻性信息中固有的假设是合理的，但前瞻性信息并不是未来业绩的保证，因此，由于其中固有的不确定性，不应过分依赖此类信息。

本管理层讨论和分析报告还载有以毛营业利润率形式提出的“财务展望”，其目的只是提供额外信息，可能不是对未来业绩的适当或准确预测，因此不应作为这种预测使用。本管理层讨论和分析中披露的毛利润率是基于管理层的最佳估计，但本质上是推测性的，不能保证这些假设和估计将被证明是正确的。

可能导致未来结果与这些前瞻性陈述和财务展望中预期的结果存在重大差异的风险因素在本管理层讨论和分析中的“风险因素”一节中进行了描述，风险因素包含公司在SEDAR +（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sec.gov/EDGAR）上的各种文件。提醒读者不要过分依赖前瞻性信息或财务展望，这些信息只能说明截至本文发布之日的情况。除法律要求外，我们不承担公开发布对前瞻性信息或财务展望的任何修订结果的义务，这些修订可能是为了反映本协议日期之后的事件或情况，或反映意外事件的发生。

HIVE数字技术有限公司。 （原为HIVE区块链技术有限公司） 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 截至2023年9月30日止三个月及六个月 （单位：千美元，股份除外）

Management'sReporton Internal Control OVER FINANCIAL REPORTING

关于加拿大各证券委员会于2008年12月通过的National Instrument（“NI”）52-109（发行人年度和临时申报文件中的披露证明），公司首席执行官和首席财务官将根据表格52-109F1提交一份完整的证书，内容涉及已审计年度财务报表中所载的财务信息以及相应的管理层讨论和分析。

对披露控制和程序的评价

截至2023年3月31日止年度，公司财务报告内部控制设计发生了积极变化，对公司财务报告内部控制产生了重大影响，或有可能产生重大影响。由于公司在上个季度增加了一名内部会计部门成员，使去年增加了两名成员，公司得以对复杂的会计和财务报告问题进行定期调节和审查。

内部控制有效性的固有限制

由于所有控制系统的固有局限性，控制系统只能提供合理而非绝对的保证，以确保控制系统的目标得到实现，并且不能防止或发现错误陈述或欺诈事件。管理层的估计可能不正确，或者对未来事件的假设可能不正确，从而导致不同的结果。此外，控制可能被个人的未经授权的行为、两个或更多人的串通或管理层的超越所规避。

有关该公司的更多信息可在SEDAR +网站www.sedarplus.ca和EDGAR网站www.sec.gov/EDGAR上查阅。

更多信息

有关本公司的其他信息，包括本公司已向适用的证券管理机构提交并可能在未来提交的文件，可在SEDAR +网站上或通过SEDAR +、EDGAR网站www.sedarplus.ca、EDGAR网站www.sec.gov/EDGAR或本公司网站www.hivedigitaltechnologies.com上查阅。其他信息，包括董事和高级职员的薪酬和债务、公司证券的主要持有人以及根据股权补偿计划授权发行的证券，也包含在公司最近一次年度股东大会的管理信息通告中。除了新闻稿、证券备案、公开电话会议和网络广播外，公司还打算利用其网站上的投资者关系页面向投资者和其他人披露重要信息，并遵守适用证券法规定的披露义务。因此，投资者和其他人除了关注公司的新闻稿、证券文件、公开电话会议和网络广播外，还应关注网站。此列表可能会不时更新。

HIVE数字技术有限公司。 （原为HIVE区块链技术有限公司） 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 截至2023年9月30日止三个月及六个月 （单位：千美元，股份除外）

后续事件

在2023年9月30日之后，公司根据2023年ATM股票计划发行了1,376，369股普通股（“2023年ATM股票”），总收益为610万加元（443万美元）。2023年ATM股票以现行市场价格出售，每2023年ATM股票的平均价格为4.43加元。根据2023年《Equity Distribution协议》，就其根据2023年《Equity Distribution协议》提供的服务向代理人支付了筹资毛额133美元的现金佣金。

在2023年9月30日之后，公司根据受限制股份单位的行使，根据受限制股份单位计划发行了29,400股普通股。