美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
_______________________________
表格
10-Q
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根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告
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已结束的季度期间
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或
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根据证券交易所第13或15（d）节提交的过渡报告 1934年法案
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过渡期
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从________到_________
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委托档案号：
001-38855
___________________________________
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
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（公司所在州或其他司法管辖区或组织的其他司法管辖区）
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（I.R.S.雇主识别号）
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（主要行政办公室地址）
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（邮编）
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注册人的电话号码，包括区号：+ 1
212
401 8700
根据该法第12（b）节登记的证券：
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各类名称
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交易代码（s）
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注册的各交易所名称
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纳斯达克 Texas，LLC
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用复选标记表明注册人（1）是否已提交证券第13或15（d）条要求提交的所有报告
前12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）的1934年《交易法》，以及（2）已
在过去90天内一直受到此类备案要求的约束。
有
☒无☐
用复选标记表明注册人是否以电子方式提交了根据以下要求提交的每个交互式数据文件
条例S-T规则第405条（本章第232.405条）在过去12个月内（或要求登记人在较短期间内
提交此类文件）。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是否为大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告
公司，或新兴成长型公司。见“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和
《交易法》第12b-2条中的“新兴成长型公司”。
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☒
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加速披露公司
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☐
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非加速披露公司
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☐
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较小的报告公司
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新兴成长型公司
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如为新兴成长型公司，则以复选标记表明注册人是否已选择不使用延长的过渡期为
遵守根据《交易法》第13（a）节规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有
☐
无☒
注明截至最后实际可行日期登记人各类普通股的已发行股份数量。
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类
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截至二零二六年四月十六日
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普通股，每股面值0.01美元
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股份
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|
i
二、
关于这份表格10-Q
本表10-Q通篇，除非另有说明：
•“纳斯达克”、“我们”、“我们”和“我们的”是指纳斯达克公司
•“纳斯达克波罗的海”是指统称、纳斯达克塔林
AS、纳斯达克里加、AS和AB 纳斯达克维尔纽斯。
•“纳斯达克德州”指现金股权交换
由纳斯达克 Texas，LLC（前身为纳斯达克）运营。
•“NTX期权”指的是运营的期权交易所
由纳斯达克 Texas，LLC，前身为纳斯达克BX期权。
•“纳斯达克清算”指的是清算操作
由纳斯达克 Clearing AB进行。
•“纳斯达克 CXC”和“纳斯达克 CX2”是指加拿大
由CCXC运营的现金股权交易账簿
有限。
•“纳斯达克一北”是指我们的另类
小公司的市场和增长
北欧和波罗的海地区的公司。
•“纳斯达克 GEMX”指期权交易所
由纳斯达克 GEMX，LLC运营。
•“纳斯达克 ISE”是指由
纳斯达克 ISE，LLC。
•“纳斯达克 MRX”是指运营的期权交易所
由纳斯达克 MRX，LLC。
•“纳斯达克北欧”是指统称，纳斯达克清算
AB、纳斯达克 Stockholm AB、纳斯达克 Copenhagen A/S，
纳斯达克 Helsinki Ltd.和纳斯达克冰岛高频。
•“纳斯达克 PHLX”是指运营的期权交易所
由纳斯达克 PHLX LLC提供。
•“纳斯达克PSX”指现金权益交换
由纳斯达克 PHLX LLC运营。
•“纳斯达克期权市场”是指期权
由纳斯达克股票市场有限责任公司运营的交易所。
•“纳斯达克股票市场”是指现金权益
由纳斯达克运营的交易所和上市场所
股票市场有限责任公司。
纳斯达克还提供以下简称列表和
表格10本季度报告通篇使用的首字母缩写词-
Q作为读者的工具。
2022年循环信贷融资：12.5亿美元高级
无抵押循环信贷融资，到期日
2027年12月16日
2026年票据：发行本金总额5亿美元
于2026年6月30日到期的3.850%优先无抵押票据
2028年票据：发行本金总额10亿美元
2028年6月28日到期的5.350%优先无抵押票据
2029年票据：发行本金总额6亿欧元
于2029年3月28日到期的1.75%优先无抵押票据
2030年票据：发行本金总额6亿欧元
于2030年2月13日到期的0.875%优先无抵押票据
2031年票据：发行本金总额6.5亿美元
2031年1月15日到期的1.650%优先无抵押票据
2032年票据：已发行本金总额7.5亿欧元
2032年2月15日到期的4.500%优先无抵押票据
2033年票据：发行本金总额6.15亿欧元
2033年7月30日到期的0.900%优先无抵押票据
2034年票据：发行本金总额12.5亿美元
2034年2月15日到期的5.550%优先无抵押票据
2040年票据：发行本金总额6.5亿美元
于2040年12月21日到期的2.500%优先无抵押票据
2050年票据：发行本金总额5亿美元
于2050年4月28日到期的3.250%优先无抵押票据
2052年票据：发行本金总额5.5亿美元
2052年3月7日到期的3.950%优先无抵押票据
2053年票据：已发行本金总额7.5亿美元
于2053年8月15日到期的5.9 50%优先无抵押票据
2063年票据：已发行本金总额7.5亿美元
于2063年6月28日到期的6.100%优先无抵押票据
Adenza：Adenza Holdings，Inc。
AI：人工智能
ARR：年化经常性收入
ASR：加速股份回购
AUM：管理资产
CCP：中央对手方
CAT：建立全市场合并审计跟踪
根据美国证券交易委员会（SEC）批准的计划，由纳斯达克和其他
交流
EMIR：欧洲市场基础设施监管
股权预案：纳斯达克股权激励计划
ESPP：纳斯达克员工股票购买计划
ETP：交易所交易产品
欧元票据：2029年、2030年、2032年和2033年票据
交易法：经修订的1934年证券交易法
FINRA：金融业监管局
GICS：全球行业分类标准
IPO：首次公开发行股票
NSCC：国家证券结算公司
OCC：期权清算公
场外交易：场外交易
PSU：业绩份额单位
SaaS：软件即服务
SEC：美国证券交易委员会
SERP：补充高管退休计划
三、
SFSA：瑞典金融监管局
SOFR：有担保隔夜融资利率
SPAC：特殊目的收购公司
标普：标准普尔
标普 500：标普 500股票指数
TSR：股东总回报
美国公认会计原则：美国公认会计原则
美国磁带计划：美国现金股权和美国期权行业
数据
NASDAQ，the NASDAQ logos，and other brand，service or
本报告中提及的产品名称或标记为
注册或以其他方式注册的商标或服务标记
纳斯达克，Inc.和/或其子公司。FINRA与贸易
Reporting Facility是FINRA的注册商标。
这份表格10-Q的季度报告包括市场份额
以及我们从行业出版物中获得的行业数据
和调查、政府机构的报告和内部
公司调查。行业出版物和调查
一般声明它们所包含的信息已
从被认为可靠的来源获得，但我们无法
向您保证这些信息是准确或完整的。我们
尚未独立核实来自第三方的任何数据
党的消息来源，我们也没有确定潜在的
其中所依赖的经济假设。关于
我们的市场地位是基于目前可用的最
市场数据。出于市场比较目的，纳斯达克
表格10-Q的这份季度报告中的股市数据为
首次公开发行股票及新增股本证券上市（含发行人
从其他上市场所转换而来的，封闭式基金
和ETP）是基于我们内部生成的数据；
因此，该数据可能无法与其他公开-
可获得的IPO数据。表格上本季度报告内的数据
首次公开发行股票及新增上市权益类证券的10-Q
纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海交易所和纳斯达克
First North也是基于我们内部生成的数据。
IPO和新上市数据截至期末呈现。
虽然我们不知道有任何关于
本文介绍的行业数据，我们的估算涉及风险
和不确定因素，并可能根据各种情况而发生变化
因素。我们建议您在我们的“风险因素”部分
截至2025年12月31日财政年度的10-K表格
于2026年2月12日向SEC提交。
纳斯达克打算通过其网站ir.nasdaq.com作为一种手段
为披露重大非公开信息及为
遵守SEC法规FD和其他披露
义务。
四、
前瞻性陈述
SEC鼓励企业披露前瞻性
信息，以便投资者更好地了解a
公司的未来前景，并进行知情投资
决定。这份关于表格10-Q的季度报告载有
这些类型的语句。“可以”、“可能”等词
“将”、“可能”、“应该”、“预期”、“估计”
“期望”、“项目”、“打算”、“计划”、“相信”和
与相关使用的类似物质的词语或术语
对未来预期的任何讨论对行业和
监管发展或业务举措和
战略、未来经营业绩或财务表现，
和其他未来发展旨在确定
前瞻性陈述。其中包括，除其他外，
与以下相关的声明：
•我们的战略方向；
•收购业务的整合，包括
与此相关的会计决策；
•收购、资产剥离的范围、性质或影响，
投资或其他交易活动；
•正在进行中的生效日期和预期收益
倡议，包括交易活动和其他
战略、重组、技术、去杠杆和
资本回报举措；
•我们的产品和服务；
•定价变化的影响；
•税务事项；
•流动性和资本的成本和可用性；和
•任何诉讼，或任何监管或政府
调查或行动，我们正在或可能成为
一方或可能影响我们和任何潜在和解的一方
诉讼、监管或政府调查或
行动。
前瞻性陈述涉及风险和不确定性。
可能导致实际结果出现重大差异的因素
从前瞻性陈述所设想的那些
除其他外，包括以下内容：
•我们的经营业绩可能低于预期；
•我们成功整合收购业务的能力或
剥离出售的业务或资产，包括任何
整合或转型可能会更加困难，时间
消耗或成本高于预期，我们可能无法
从业务合并中实现协同效应，
收购、资产剥离或其他交易活动；
•损失大量交易和清算量或价值，
费、市场份额、上市公司、市场数据
客户或其他客户；
•我们发展和增长我们的非贸易的能力
企业；
•我们跟上快速技术进步的能力，
包括我们有效管理发展的能力
以及在我们的某些产品和产品中使用人工智能，以及
充分应对网络安全风险；
•经济、政治、监管和市场状况及
波动，包括通货膨胀、关税、利率和
美国和国际固有的外汇风险
运营，以及地缘政治不稳定；
•我们技术的性能和可靠性以及
我们所依赖的第三方的技术；
•我们的任何重大系统故障或错误
操作流程；
•我们继续产生现金和管理我们的能力
负债；和
•诉讼中可能发生的不利变化或
监管领域，或一般在证券市场，或
加强国内监管或
国际上。
这些因素大多难以准确预测和
一般都是我们无法控制的。你应该考虑
不确定性以及与前瞻性相关的任何风险
我们发表的声明。这些风险因素更加充分
我们的10-K表格中的“风险因素”部分中进行了描述
于2026年2月12日向SEC提交。你被警告了
不要过分依赖这些前瞻性
声明，这些声明仅在本报告发布之日发表。你
应在表格上仔细阅读这整个季度报告
10-Q，包括“第一部分。第2项。管理层的讨论
的财务状况和结果分析
Operations " and the condensed consolidated financial
声明和相关说明。除非根据《公约》的规定
联邦证券法，我们不承担更新的义务
任何前瞻性陈述，公开发布任何修订
对任何前瞻性陈述或报告所发生的
意外事件。对于任何前瞻性陈述
包含在任何文件中，我们要求保护
前瞻性陈述的安全港
1995年私人证券诉讼改革法案。
1
第一部分-财务信息
项目1。财务报表
纳斯达克公司
简明合并资产负债表
（单位：百万，股份和面值金额除外）
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
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（未经审计）
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物业、厂房及设备
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当前资产：
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现金及现金等价物
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$
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$
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|
受限制现金和现金等价物
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|
违约资金及保证金存款（包括受限制现金及现金等价物
$
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金融投资
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应收款项，净额
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其他流动资产
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流动资产总额
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物业及设备净额
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商誉
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|
无形资产，净值
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经营租赁资产
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|
其他非流动资产
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|
总资产
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$
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$
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|
负债
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流动负债：
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应付账款和应计费用
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$
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$
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应计人员费用
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递延收入
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其他流动负债
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违约资金和保证金存款
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短期债务
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流动负债合计
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|
长期负债
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递延税项负债，净额
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经营租赁负债
|
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|
其他非流动负债
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负债总额
|
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|
|
|
承诺与或有事项
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|
股权
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纳斯达克股东权益：
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|||
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普通股，$
优秀：
|
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|
额外实收资本
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|
库存普通股，按成本：
股票在2025年12月31日
|
(
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(
|
|
|
累计其他综合损失
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(
|
(
|
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|
留存收益
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纳斯达克股东权益合计
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非控制性权益
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|
|
总股本
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|
|
|
|
总负债及权益
|
$
|
$
|
见简明综合财务报表附注。
2
纳斯达克， 公司。
简明综合损益表
（未经审计）
（百万，每股金额除外）
|
|
截至3月31日的三个月，
|
||
|
|
2026
|
2025
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收入：
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|
资金准入平台
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$
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$
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金融科技
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市场服务
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|
其他收入
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总收入
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基于交易的费用：
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|
交易返利
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(
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(
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|
|
经纪、清算和交易所费用
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(
|
(
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|
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收入减去基于交易的费用
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|
营业费用：
|
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薪酬和福利
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专业和合同服务
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技术和通信基础设施
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|
入住率
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一般、行政和其他
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|
|
|
营销和广告
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|
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|
|
折旧及摊销
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|
|
|
|
监管
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|
合并和战略举措
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|
重组费用
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|
总营业费用
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|
|
|
营业收入
|
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|
利息收入
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|
|
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|
利息支出
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(
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(
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|
|
资产剥离净收益
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|
|
其他损失
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(
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(
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来自未合并被投资方的净收入
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所得税前收入
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所得税拨备
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净收入
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$
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$
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每股信息：
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基本每股收益
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$
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稀释每股收益
|
$
|
$
|
|
|
每股普通股宣派现金股息
|
$
|
$
|
|
见简明综合财务报表附注。
3
纳斯达克， 公司。
综合收益简明综合报表
（未经审计）
（百万）
|
|
截至3月31日的三个月，
|
||
|
|
2026
|
2025
|
|
|
净收入
|
$
|
$
|
|
|
其他综合收益（亏损）：
|
|
|
|
|
外币折算收益（亏损）
|
(
|
|
|
|
所得税优惠（费用）(1)
|
(
|
|
|
|
外币折算，净额
|
(
|
|
|
|
衍生工具未实现收益（亏损），净额
|
|
(
|
|
|
其他综合收益（亏损）总额，税后净额
|
(
|
|
|
|
综合收益
|
$
|
$
|
|
____________
(1)
主要涉及未实现收益和损失对我们的欧元票据的税收影响。
见简明综合财务报表附注。
4
纳斯达克公司
简明合并股东变动表’股权
（未经审计）
（百万）
|
截至3月31日的三个月，
|
|||||||
|
2026
|
2025
|
||||||
|
股份
|
$
|
股份
|
$
|
||||
|
普通股
|
|
|
|
|
|||
|
额外实收资本
|
|||||||
|
期初余额
|
|
|
|||||
|
股份回购计划
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||
|
股份补偿
|
|
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|
根据员工持股计划发行股票
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—
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期末余额
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|
库存普通股，按成本
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|
期初余额
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(
|
(
|
|||||
|
代扣代缴的职工股
|
(
|
(
|
(
|
(
|
|||
|
期末余额
|
(
|
(
|
|||||
|
累计其他综合损失
|
|||||||
|
期初余额
|
(
|
(
|
|||||
|
其他综合收益（亏损）
|
(
|
|
|||||
|
期末余额
|
(
|
(
|
|||||
|
留存收益
|
|||||||
|
期初余额
|
|
|
|||||
|
净收入
|
|
|
|||||
|
宣派及派付的现金股息
|
(
|
(
|
|||||
|
期末余额
|
|
|
|||||
|
纳斯达克股东权益合计
|
|
|
|||||
|
非控制性权益
|
|||||||
|
期初余额
|
|
|
|||||
|
与非控制性权益相关的净活动
|
—
|
—
|
|||||
|
期末余额
|
|
|
|||||
|
总股本
|
|
$
|
|
$
|
|||
见简明综合财务报表附注。
5
纳斯达克公司
简明合并现金流量表
（未经审计）
（百万）
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
经营活动产生的现金流量：
|
|||
|
净收入
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$
|
$
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|
|
调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致：
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|||
|
折旧及摊销
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|
|
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|
股份补偿
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|
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|
|
递延所得税费用
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|
|
|
|
资产剥离净收益
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(
|
|
|
|
来自未合并被投资方的净收入
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(
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(
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|
|
计入净收入的其他调节项目
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|
(
|
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|
经营资产和负债净变动，剔除资产剥离影响：
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|||
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应收款项，净额
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(
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|
|
|
其他资产
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|
应付账款和应计费用
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(
|
(
|
|
|
应付SEC的第31条费用
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|
(
|
|
|
应计人员费用
|
(
|
(
|
|
|
递延收入
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|
|
|
|
其他负债
|
(
|
(
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|
经营活动所产生的现金净额
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投资活动产生的现金流量：
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|||
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购买证券
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(
|
(
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|
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出售及赎回证券所得款项
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|
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购置不动产和设备
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(
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(
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|
与违约资金和保证金存款相关的投资，净额(1)
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(
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|
|
其他投资活动
|
(
|
(
|
|
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投资活动提供（使用）的现金净额
|
|
(
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筹资活动产生的现金流量：
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|||
|
偿还债务和信贷承诺
|
|
(
|
|
|
回购普通股
|
(
|
(
|
|
|
支付的股息
|
(
|
(
|
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|
员工持股计划项下发行股票收益
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|
|
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与代扣代缴税款的职工股有关的款项
|
(
|
(
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违约资金和保证金存款
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(
|
(
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|
|
其他融资活动
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筹资活动使用的现金净额
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(
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(
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|
|
汇率变动对现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物的影响
|
(
|
|
|
|
现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物净减少额
|
(
|
(
|
|
|
现金及现金等价物、限制性现金及现金等价物 期初
|
|
|
|
|
期末现金及现金等价物、限制性现金及现金等价物
|
$
|
$
|
|
|
现金、现金等价物和受限制现金及现金等价物的调节
|
|||
|
现金及现金等价物
|
$
|
$
|
|
|
受限制现金和现金等价物
|
|
|
|
|
受限现金和现金等价物（违约资金和保证金存款）
|
|
|
|
|
合计
|
$
|
$
|
|
|
补充披露-现金流信息
|
|||
|
支付的现金：
|
|||
|
已付利息
|
$
|
$
|
|
|
已付所得税，扣除退款
|
$
|
$
|
|
__________________________
(1)
详见附注14“清算操作”之“违约资金缴款和保证金存款”。
见简明综合财务报表附注。
6
纳斯达克公司
简明综合财务报表附注
（未经审计）
1.
行动的组织和性质
纳斯达克是一家领先的技术平台，为全球
世界经济。We architect the infrastructure of the
世界上最现代化的市场，为创新提供动力
经济，并建立对金融体系的信任。我们
通过设计和部署赋能经济机会
先进的技术、数据和智能解决方案
使我们的客户能够捕捉机会、驾驭风险，并
增强韧性。
我们的组织结构使我们的业务与
推动全球经济演变的根本性转变
金融体系。我们管理、运营和提供我们的
中的产品和服务
三个
业务板块：资本
接入平台、金融科技与市场
服务。
资金准入平台
我们的资本接入平台部门包括数据&
Listing Services，Index and Workflow & Insights。
我们的数据业务分布历史和实时市场
数据给卖方客户，机构投资
社区、零售在线经纪商、自营交易公司
和其他场所，以及各种客户端门户和数据
分销商。我们的数据产品可以增强透明度
我们交易所内的市场活动，并提供关键
向专业和非专业投资者提供的信息
全球。
我们的上市服务业务经营上市平台于
美国和欧洲，并提供多个全球资本
为上市公司筹集解决方案。我们的主要上市
市场为纳斯达克股票市场和纳斯达克
北欧和纳斯达克波罗的海交易所。首先通过纳斯达克
北方，我们的北欧和波罗的海业务也提供了替代
小型公司和成长型公司的市场。
截至2026年3月31日，共
5,677
上市公司
我美国证券、纳斯达克北欧证券、纳斯达克波罗的海证券和
纳斯达克 First North Exchanges。截至2026年3月31日，那里
都是
4,570
在纳斯达克股票市场的总上市量，
包括
1,180
ETP。纳斯达克合并市场
美国的资本约为$
36.4
万亿.在
欧洲、纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海交易所，
与纳斯达克 First North一起，是
1,107
上市
总市值为
大约$
2.2
万亿.
我们的指数业务开发和授权纳斯达克品牌
指数和金融产品。我们还许可现金结算
期货、期权和我们指数上的期货期权。截至
2026年3月31日,
470
上市的ETP
27
交流结束
20
各国跟踪了一个纳斯达克指数并在$
836
十亿在AUM中。
Workflow & Insights包括我们的分析和企业
解决方案业务。我们的分析业务提供对冲
基金、资产管理公司、投资顾问和
拥有信息和分析的机构资产所有者
做出数据驱动的投资决策，部署他们的
资源更有效率，并提供流动性解决方案
为私人资金。通过我们的eVestment解决方案，我们
提供一套基于云的解决方案，帮助机构
投资者和顾问进行投资前到期
勤奋，并在投资后监控他们的投资组合。The
eVestment平台还使资产管理公司能够高效
将有关其公司和基金的信息分配给资产
世界各地的业主和顾问。2025年10月，我们卖出
我们的Solovis业务，一个金融科技平台
提供投资组合监控和分析工具。收入
来自该业务的收入反映在其他收入中
所有人的简明合并损益表
所述期间，以及在我们的企业部门为我们的
分部披露。
纳斯达克基金网及纳斯达克数据链接为
我们投资数据分析套件中的其他平台
产品和数据管理工具。
我们的企业解决方案业务服务于公共和
私营公司和组织通过我们的投资者
关系情报、可持续发展解决方案和
治理解决方案产品。我们的上市公司客户
可以是在我们的交易所或其他美国和
全球交流。我们的私人公司客户包括a
从家族拥有的组织组成的多元化组织
公司、政府组织、律师事务所、私人
持有的实体，以及各种非营利组织以
医院和医疗保健系统。我们帮助组织
增强对全球的理解和拓展能力
股东基础，改善公司治理，并
通过我们的方式驾驭不断变化的可持续发展格局
一套先进的技术、分析、报告和
咨询服务。
金融科技
我们的金融科技部门包括金融
犯罪管理技术、监管技术和
资本市场科技业务。
金融犯罪管理技术包括我们的
纳斯达克 Verafin解决方案，一个基于云的平台，借力
财团数据和AI帮助超过
2,800
金融
机构侦查、调查、举报洗钱活动
和财务欺诈。
监管技术包括我们的AxiomSL和
监控解决方案。AxiomSL在风险领域处于全球领先地位
数据管理和监管报告解决方案
金融行业，包括银行、经纪商和资产
管理人员。其独特的企业数据管理平台
7
提供数据沿袭、风险聚合、分析、工作流程
自动化、对账、验证和审计功能，
也是作为披露。AxiomSL的平台支持
全球和地方范围广泛的合规情况
条例.我们的监控解决方案专为
银行、经纪商和其他市场参与者协助他们
遵守市场滥用和诚信规则以及
法规。此外，我们为监管机构和交易所提供
有了监视平台。
资本市场技术包括我们的市场技术，
贸易管理服务和Calypso解决方案。我们的
市场技术业务是全球领先的技术
交易所、清算的解决方案提供商和合作伙伴
组织、中央证券存管机构、监管机构、
银行、经纪商、买方公司和公司业务。我们的
领先市场采用市场技术解决方案
在北美、欧洲和亚洲以及新兴
中东、拉丁美洲和非洲市场。我们的
t贸易管理服务为市场参与者提供
连接和访问的各种替代方案
我们的市场收费。我们的市场可能会被访问
通过用于报价、订单输入的不同协议，
贸易报告和与各种数据馈送的连接。我们
还向市场参与者提供托管服务，
据此，我们为公司提供机柜空间和房屋电力
他们自己的设备和服务器在我们的数据中心。
此外，我们还提供许多无线连接
使用毫米波的选定数据中心之间的产品
和微波技术。calypso是一家领先的平台
提供跨资产、前向后交易、资金、风险和
抵押品管理解决方案。Calypso解决方案
为客户提供单一平台，该平台设计自
开始实现巩固、创新和增长。
市场服务
我们的市场服务部门包括股权收入
衍生品交易、现金股权交易、北欧固定收益
交易与清算、北欧大宗商品和美国磁带计划
数据。我们运营
19
跨多个资产类别的交易所，
包括衍生品、大宗商品、现金权益、债务、
结构性产品和ETP。此外，在某些
我们经营交易所的国家，我们也提供
清算、结算和中央存管服务。在
2026年第一季度我们完成了转让现有
在我们的北欧电力期货业务中开仓至a
欧洲交易所。见注4，“资产剥离，”为进一步
讨论。该业务的收入反映在
合并损益表中的其他收入
所介绍的所有时期，以及在我们的企业部门为我们的
分部披露。
我们基于交易的平台为市场参与者提供
具有访问、处理、展示和集成的能力
订单和报价。平台允许路由和
买卖指令的执行以及报告
交易，提供收费收入。
2.
介绍的依据和原则
巩固
根据美国公认会计原则，并包括
纳斯达克、其全资子公司及其他主体于
其中纳斯达克拥有控股财务权益。当我们
不对实体拥有控股权，但行使
对实体经营和财务的重大影响
政策，该等投资在权益项下入账
会计法。我们确认我们的收益份额或
基于我们所有权的权益法被投资方的损失
百分比。见附注6之“权益法投资”，
“投资”，进一步讨论我们的权益法
投资。
报表反映了所有调整，认为
管理，对结果的公平陈述是必要的。
这些调整属于正常的经常性调整。全部
重要的公司间账户和交易已
在合并中被淘汰。
在美国公认会计原则允许的情况下，某些脚注或其他
财务信息可以压缩或省略在
中期简明综合财务报表。The
本季度报告所载有关表格10-Q的资料
应与合并财务
纳入纳斯达克的报表和随附的附注
表格10-K。年终资产负债表数据得出
来自经审计的财务报表，但不包括所有
美国公认会计原则要求的披露。
到今年的演示文稿。
此处的某些百分比和每股金额可能不
总和或因四舍五入而重新计算。
在编制我们的简明综合财务报表时，
我们做出可以有的假设、判断和估计
对我们的收入、营业收入和
净收入，以及某些资产的价值和
我们简明合并资产负债表中的负债。在
至少每季度，我们评估我们的假设、判断和
估计，并在认为必要时进行更改。
我们通过发行评估了后续事件
•2024年11月，FASB发布ASU2024-03，
“损益表—报告综合收益—
费用分类披露（子主题220-40）：
损益表费用的分类。”这个
指导意见将要求披露特定类型的
费用说明中包含的费用
损益表的脸。更新有效于
2026年12月15日之后开始的年度期间，以及
8
2027年12月15日之后开始的过渡期，以
允许提前收养。预期应用是
要求并允许追溯应用。我们是
目前正在评估采用这一ASU对
我们的损益表分类披露。我们做
不相信这次更新会对我们的
合并财务报表披露。
•2025年9月，FASB发布ASU2025-06，
“Intangibles – Goodwill and Other – Internal-Use Software
（子主题350-40）：有针对性地改进
内部使用软件的会计。”新的指导意见
删除对软件各个阶段的引用
更好地与当前软件保持一致的开发项目
开发方法，比如敏捷编程。下
新标准，实体将开始资本化符合条件的
（1）管理层授权并承诺时的费用
为软件项目提供资金，以及（2）很可能
项目将完成，软件将被使用
来执行预期的功能。更新有效
12月之后开始的中期和年度期间
2027年15月15日，允许提前收养。指导意见可以
被应用在预期的基础上，修改后的基础上在-
处理项目，或追溯基础。我们是
评估本修订指南可能对
我们的合并财务报表。
3.
与之签订合同的收入
客户
Di收入汇总
按主要产品和服务以及按分部划分的收入
三个月结束2026年3月31日和2025:
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
（百万）
|
|||
|
资金准入平台
|
|||
|
数据和上市服务
|
$
|
$
|
|
|
指数
|
|
|
|
|
工作流程与洞察
|
|
|
|
|
金融科技
|
|||
|
金融犯罪管理
技术
|
|
|
|
|
监管技术
|
|
|
|
|
资本市场技术
|
|
|
|
|
市场服务，净额
|
|
|
|
|
其他收入
|
|
|
|
|
收入减去基于交易的
开支
|
$
|
$
|
|
S基本上所有收入来自资本准入平台
和金融科技部门被认出来了
三个月的时间结束了2026年3月31日和2025.
基本上来自我们市场服务部门的所有收入
在同一时期的某个时间点得到承认。
合同余额
S基本上我们所有的收入都被认为是
与客户签订合同的收入。相关账户
应收款项余额记入简明
合并资产负债表作为应收款项，已扣除
呆账备抵$
14
百万截至三月
31, 2026和$
11
百万截至2025年12月31日.变化
到这三个期间的呆账备抵
月结束2026年3月31日对我们来说并不重要
简明综合财务报表。我们没有
对客户的保证、退货或退款的义务。
递延收入指收到的对价尚未
业绩不达标确认为收入
义务，并且是唯一重要的合同资产或
负债截至2026年3月31日.见附注7，“递延
Revenue，”对于我们关于递延收入余额的讨论，
activity，and expected timing of recognition。
我们不提供有关交易价格的披露
分配给未履行的履约义务，如果合同
期限不到一年。对于我们最初的上市，
分配给剩余业绩的交易价格
债务计入递延收入，因此不
包括在下面。对于我们的金融犯罪管理
科技、监管科技、资本市场
Technology and Workflow & Insights contracts，the portion
分配给不满意业绩的交易价格
义务列于下表。时间安排
下表基于我们的最佳估计，因为在某些情况下
contracts，the recognition is mainly dependent on the
完成定制和任何重大
根据现有合同进行的修改。到
已收到对价的范围，未满足
履约义务将列入下表
以及递延收入。
分配给履约义务的交易价格为
未满足，合同期限超过一年，截至
2026年3月31日:
|
金融
犯罪
管理
技术
|
监管
技术
|
资本
市场
技术
|
工作流程
&
洞见
|
合计
|
|||||
|
（百万）
|
|||||||||
|
剩余
2026年
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
|
2027
|
|
|
|
|
|
||||
|
2028
|
|
|
|
|
|
||||
|
2029
|
|
|
|
|
|
||||
|
2030
|
|
|
|
|
|
||||
|
2031+
|
|
|
|
|
|
||||
|
合计
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
||||
9
4.
Divestit
URS
2025年1月，我们订立协议转让
我们北欧电力期货业务的现有未平仓合约
到欧洲交易所。2025年6月，这笔交易是
已完成并收到部分审议。迁移
未平仓合约在第一季度完成
2026年，导致增量gAN of$
88
百万，净额
出售成本。这笔额外对价于
2026年4月。我们预计大宗商品将逐步回落
年底前的清算和交易服务第二季度
2026年，以及将在几个月内清盘的业务
以下。关于成功迁移
未平仓，纳斯达克或将获得额外考虑
2027年，并有望释放监管资
中期.
2025年4月，纳斯达克完成了对我们纳斯达克风险的出售
以前包含在Catastrophes业务中的建模
Capital Markets Technology within our Financial
技术部分。
2025年10月，纳斯达克完成了我们Solovis的销售
以前包含在Workflow中的业务&
我们的资本准入平台部门内的见解。
上述交易的影响已扣除成本
出售并计入资产剥离净收益
5.
商誉和获得的无形资产
物业、厂房及设备
商誉
截至3个月的业务分部3月31日，
2026:
|
（百万）
|
|
|
资金准入平台
|
|
|
2025年12月31日余额
|
$
|
|
外币换算调整
|
(
|
|
2026年3月31日余额
|
$
|
|
金融科技
|
|
|
2025年12月31日余额
|
$
|
|
外币换算调整
|
(
|
|
2026年3月31日余额
|
$
|
|
市场服务
|
|
|
2025年12月31日余额
|
$
|
|
外币换算调整
|
(
|
|
2026年3月31日余额
|
$
|
|
合计
|
|
|
2025年12月31日余额
|
$
|
|
外币换算调整
|
(
|
|
2026年3月31日余额
|
$
|
商誉表示购买价格超过
分配给净资产的价值，包括可识别的
无形资产，所收购企业的。商誉是
根据分配给我们的报告单位
被收购方每个报告单位的公允价值
公司。我们在报告时对商誉进行减值测试
单位级别每年一次，如果发生某些事件，则在过渡期间
发生表明账面金额可能发生减值，
比如商业景气的变化、不良的指
经营业绩或出售或处置a
报告单位的重要部分。
有
无
iMPairm商誉或无限期
截至3个月的无形资产2026年3月31日和
2025；然而，经济长期疲软等事件
或经营业绩出现意外大幅下滑
我们的报告单位或业务可能会导致商誉
未来的减值支出。
收购 无形资产
有限寿命和无限期无形资产:
|
3月31日，
2026
|
12月31日，
2025
|
||
|
有限寿命无形资产
|
（百万）
|
||
|
毛额：
|
|||
|
技术
|
$
|
$
|
|
|
客户关系
|
|
|
|
|
商品名称及其他
|
|
|
|
|
外币换算
调整
|
(
|
(
|
|
|
毛额合计
|
$
|
$
|
|
|
累计摊销：
|
|||
|
技术
|
$(
|
$(
|
|
|
客户关系
|
(
|
(
|
|
|
商品名称及其他
|
(
|
(
|
|
|
外币换算
调整
|
|
|
|
|
累计摊销总额
|
$(
|
$(
|
|
|
净额：
|
|||
|
技术
|
$
|
$
|
|
|
客户关系
|
|
|
|
|
商品名称及其他
|
|
|
|
|
外币换算
调整
|
(
|
(
|
|
|
有限寿命无形资产总额
|
$
|
$
|
|
|
无限期无形资产
|
|||
|
交易所和结算登记
|
$
|
$
|
|
|
商品名称
|
|
|
|
|
许可证
|
|
|
|
|
外币换算
调整
|
(
|
(
|
|
|
无限期无形资产总额
物业、厂房及设备
|
$
|
$
|
|
|
无形资产总额，净额
|
$
|
$
|
|
有
无
三者的无形资产减值
月结束2026年3月31日和2025.
10
收购的使用寿命有限的无形资产：
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
（百万）
|
|||
|
摊销费用
|
$
|
$
|
|
费用（不含外币折算影响
调整$
52
百万截至2026年3月31日）的取得
使用寿命有限的无形资产截至2026年3月31日:
|
（百万）
|
|
|
2026年剩余
|
$
|
|
2027
|
|
|
2028
|
|
|
2029
|
|
|
2030
|
|
|
2031+
|
|
|
合计
|
$
|
6.
投资
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||
|
（百万）
|
|||
|
金融投资
|
$
|
$
|
|
|
权益法投资
|
|
|
|
|
股本证券
|
|
|
|
金融投资
金融投资由交易证券组成，
主要是评级很高的欧洲政府债务证券，
其中$
168
百万截至2026年3月31日和$
18
百万
截至2025年12月31日 是主要用于满足
监管资本要求，主要是针对我们的清算
纳斯达克清算所的业务。为监管而持有的资本
投资目的是为了优化回报，同时保持在
批准的风险容忍度。这种积极的投资组合管理
可能导致作为短期投资持有的资产
符合划分为现金等价物的标准，并
然后将包括在受限制的现金和现金中
等价物或较长期投资，这将是
分类为金融投资于简明
合并资产负债表。
权益法投资
我们按比例记录我们估计的收益或损失份额
每个报告期并将任何股息记录为减少
在投资余额中。截至2026年3月31日和2025,
我们的权益法投资主要包括我们的
40.0
%
OCC的股权。
我们权益法投资的账面金额为
计入其他非流动资产的简明
合并资产负债表。
无
录得减值
截至三个月2026年3月31日和2025.
净收入 从我们的股权中确认
这些权益法投资的损益分别为
$
26
百万和$
27
百万截至三个月
2026年3月31日和2025，分别。
股票证券
我们股本证券的账面值包括在
简明合并报表中的其他非流动资产
资产负债表。我们的大部分股本证券截至
2026年3月31日没有容易确定的公允价值
因此，我们选择了测量替代方案。
的账面价值未作重大调整
这些股本证券截至3个月3月31日，
2026和2025.我们按市值计价的权益证券，这
具有易于确定的公允价值，有损益
在简明综合报表的其他亏损中确认
损益表。公允价值变动净亏损
这些股本证券中有$
15
百万对于这三个
月结束2026年3月31日，对这三个人来说并不重要
月结束2025年3月31日.截至2026年3月31日和
2025年12月31日，我们的股本证券主要代表
通过我们进行的各种战略性少数股权投资
企业风险投资计划。我们对股权的投资
证券包括在美国的其他投资活动中
简明合并现金流量表。
7.
递延收入
递延收入指收到的对价尚未
确认为收入。
我们延期的变化
截至三个月的收入2026年3月31日是
反映在下表中：
|
|
余额
12月
31, 2025
|
新增
|
收入
认可
|
国外
货币
翻译
|
余额
三月
31, 2026
|
|
资金准入平台：
|
（百万）
|
||||
|
初始上市
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
$
|
|
年度
房源
|
|
|
(
|
(
|
|
|
工作流程&
洞见
|
|
|
(
|
(
|
|
|
其他
|
|
|
(
|
|
|
|
金融科技：
|
|||||
|
金融
犯罪
管理
技术
|
|
|
(
|
|
|
|
监管
技术
|
|
|
(
|
|
|
|
资本
市场
技术
|
|
|
(
|
(
|
|
|
合计
|
$
|
$
|
$(
|
$(
|
$
|
上表中：
•新增包括当期开票的递延收入
期间，扣除认可。
•确认的收入包括期间确认的收入
计入期初的当期
平衡。
11
•其他，在我们的资本准入平台部分，
主要包括来自我们非美国的递延收入。
将在以下年份获得认可：
|
会计年度
结束了：
|
2026
|
2027
|
2028
|
2029
|
2030
|
2031+
|
合计
|
|
资金准入平台：
|
（百万）
|
||||||
|
初始
房源
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
年度
房源
|
|
|
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工作流程&
洞见
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其他
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金融科技：
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金融
犯罪
管理
技术
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监管
技术
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资本
市场
技术
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合计
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$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
在上表中，2026年代表剩余的9
2026年的几个月。
将在3月31日之后确认的递延收入，
2027年计入其他非流动负债
简明合并资产负债表。的时机
确认与某些合同相关的递延收入
代表我们的最佳估计，因为认可主要是
取决于完成定制和任何
8.
债务义务
我们的债务数额三个月期间的s
结束了2026年3月31日:
|
12月31日，
2025
|
支付，国外
货币
翻译
和吸积
|
3月31日，
2026
|
|||
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短期债务：
|
（百万）
|
||||
|
2026年笔记
|
$
|
$
|
$
|
||
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短期债务总额
|
$
|
$
|
$
|
||
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长期债务-优先无抵押票据：
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|||||
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2028年票据
|
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2029年票据
|
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(
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|
2030年笔记
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|
(
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2031年票据
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2032年笔记
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(
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2033年笔记
|
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(
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2034年票据
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2040年笔记
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||
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2050年票据
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|
2052年笔记
|
|
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2053年笔记
|
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||
|
2063年笔记
|
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||
|
2022循环
信贷便利
|
(
|
|
(
|
||
|
长期负债合计
|
$
|
$(
|
$
|
||
|
总债务
义务
|
$
|
$(
|
$
|
||
高级无抵押票据
我们的2040年票据按面值发行。我们所有的其他
未偿优先无抵押票据折价发行。
由于折扣，从每一家收到的收益
发行是less比本金总额。截至
2026年3月31日，上表中的金额反映了
本金总额，扣除贴现和债务
发行费用，正在计提和摊销
通过适用票据存续期内的利息支出。
债务折摊的增值
发行费用为$
2
百万截至三个月
2026年3月31日.我们的欧元票据根据影响进行了调整
外币换算。我们的优先无抵押票据
是一般的无担保债务，与所有
我们现有和未来的非次级义务，并且是
不受我们任何子公司的担保。学长
无担保票据是根据契约发行的，其中
其他事情，限制我们整合、合并或出售所有
或几乎所有我们的资产，建立留置权，并进入
售后回租交易。高级无抵押票据
可随时由纳斯达克赎回，但须符合以下规定-
全部金额。
12
在控制权变更触发事件（定义见
适用的各种补充契约
notes），条款要求我们回购全部或部分每
持有人的现金票据等于
101
%总量的
购买的本金加上应计未付利息，
如果任何。
欧元票据每年支付利息。所有其他票据支付
每半年付息一次。美元高级无抵押
票据票面利率可能随纳斯达克的债务评级而变化，以
将纳斯达克的评级下调至投资级以下的程度，最高可达
上调利率不超过
2
%.
净投资对冲
我们的欧元票据被指定为对冲我们的净
对某些外国子公司的投资，以减轻
与某些投资相关的外汇风险
这些子公司。因此，重新计量这些
票据记入外币折算收益
累计其他综合损失内的（损失）
简明合并资产负债表。对于这三个
月结束2026年3月31日，翻译的影响
减少我们的欧元票据的美元价值由$
49
百万.
信贷便利
2022年循环信贷融资
2022年12月，纳斯达克修订并重述了其
先前发出$
1.25
十亿
五个
-年
循环信贷
设施，新的到期日为2027年12月16日。
纳斯达克拟将2022年度可用资金
用于一般公司用途的循环信贷融资和
提供流动性以支持我们的商业票据
程序。纳斯达克获准偿还根据我们的
2022年循环信贷融资在任何时候全部或在
部分，不受处罚。
截至2026年3月31日,
无
未偿还金额
2022年循环信贷融资。The$(
2
）百万余额
表示正在进行的未摊销债务发行成本
在信贷存续期内通过利息费用摊销
设施。
循环信贷额度和Swingline下的借款
借款按未偿还本金计息
以基于SOFR（或a
SOFR的继承率），基本费率（定义见2022
循环信贷安排协议），或其他适用的利率
关于非美元借款，加上适用的
随纳斯达克的债务评级而变化的保证金。我们被指控
承诺费
0.100
%到
0.250
%，取决于我们的
信用评级，无论是否已借入金额。
这些承付费用计入利息支出和
都是不是物质截至三个月2026年3月31日
和2025.
2022年循环信贷安排包含金融和
经营盟约。财务契约包括最大
杠杆率。经营契约包括，除其他外
事，对纳斯达克产生额外影响的能力的限制
负债、授予资产留置权、处置资产和
进行某些限制性付款。该设施还包含
习惯性肯定性盟约，包括获得
财务报表、违约通知和某些其他
重大事件、财产维修和保险，以及
惯常的违约事件，包括对我们的交叉违约
物质债务。
2022年循环信贷安排包括一个选项，用于
纳斯达克将可用的总量增加至多
$
750
百万，须经出借人同意出资
增加和某些其他条件.
我们维持美元商业票据计划，这
我们可能会在不同时间利用它来支持流动性需求。
该计划由我们的2022年循环信贷支持
设施。截至2026年3月31日和2025年12月31日我们
没有未结清的商业票据。
其他信贷便利
我们的某些欧洲子公司还有其他几项信用
设施，有多种货币可供选择，
主要是为了支持我们在中国的纳斯达克清算业务
欧洲，以及提供现金池信贷额度。这些
信贷额度，合计，总计$
202
百万截至
2026年3月31日和$
208
百万截至2025年12月31日在
可用流动性，
无
其中被利用。一般来说，
这些设施每个都有一个
一
-年
任期，并续签
自动.根据这些不同的借款金额
信贷融资按本金计息
以基于基准利率的浮动利率未偿还（如
在适用的信贷协议中定义），加上一个
适用保证金。我们被收取承诺费（作为
适用的信贷协议中定义），无论是否
已借入金额。这些承诺费是
包含在利息费用中，对
三个月结束2026年3月31日和2025.
这些便利包括惯常的肯定和否定
经营契约和违约事件。
债务契约
截至2026年3月31日，我们遵守了
我们所有债务义务的契约。
9.
退休计划
定额供款储蓄计划
我们赞助一个401（k）计划，这是一个自愿定义的
供款储蓄计划，针对美国雇员。员工是
立即有资格向该计划供款和
也有资格参加雇主缴款匹配
金额等于
100.0
%第一次
6.0
%符合条件的
员工贡献。
T
他在下表中展示了
截至三个月的储蓄计划开支3月31日，
2026和2025，这包括在赔偿和
简明合并报表中的福利费用
收入：
13
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
（百万）
|
|||
|
储蓄计划费用
|
$
|
$
|
|
养老金、SERP和其他退休后福利计划
我们 为某些高级人员维持不合格的SERP
符合条件的高管和其他退休后福利计划
在美国的雇员美国以外的大多数雇员都是
由当地退休计划或适用的社会
法律。社会法规定的福利一般在
发生费用的期间。
和福利费用在简明综合
损益表：
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
（百万）
|
|||
|
退休计划费用
|
$
|
$
|
|
不合格递延补偿计划
我们赞助不合格的递延补偿计划，的
纳斯达克公司递延补偿计划.这个计划
为某些符合条件的雇员提供机会
将他们年薪和奖金的一部分推迟到一定
批准限制。本次递延计划资产及相应
负债以公允价值计量，计入
其他非流动资产和负债在简明
合并资产负债表。所有延期和相关
收益是我们的一般无担保债务，并且是
非物质截至三个月2026年3月31日和
10.
股份补偿
我们为员工制定了以股份为基础的薪酬方案
和非雇员董事。授出以股份为基础的奖励
该计划下包括限制性股票（由
限制性股票单位）、PSU和股票期权。为
会计目的，我们认为PSU是一种形式
限制性股票。通常，年度员工奖励是
于4月1日或前后批出St每年的。
股份补偿费用汇总表
股权奖励产生的补偿费用和
2026年3月31日和2025，这主要包括在
简明的薪酬和福利费用
合并损益表：
|
|
截至3月31日的三个月，
|
||
|
|
2026
|
2025
|
|
|
（百万）
|
|||
|
股份补偿
所得税前费用
|
$
|
$
|
|
根据我们的股权计划可获得的普通股
截至2026年3月31日，我们有大约
21.7
百万
根据以下规定获授权未来发行的普通股股份
我们的股权计划。
限制性股票
我们向大多数员工授予限制性股票。授予日
授予的限制性股票单位的公允价值基于
授予日收盘股价减去现值
未来的现金分红。授予的限制性股票单位奖励
对经理级别以下的员工一般归属
33
%上
授予日一周年，
33
%在第二个
授予日的周年日，剩余的将于3日
授予日的周年纪念日。限制性股票单位奖励
一般授予经理级或以上雇员
马甲
33
%在授予日两周年之际，
33
%上
授予日的第三个周年，其余的在
授予日的四周年。
截至三个月2026年3月31日:
|
限制性股票
|
|||
|
|
获奖数量
|
加权-平均
授予日期公平
价值
|
|
|
12月31日未归属，
2025
|
|
$
|
|
|
已获批
|
|
|
|
|
既得
|
(
|
|
|
|
没收
|
(
|
|
|
|
3月31日未归属，
2026
|
|
$
|
|
截至2026年3月31日,$
121
百万未确认的总数
与限制性股票相关的补偿费用预计为
加权平均期间确认的
2.1
年.
PSU
我们授予
三个
-年
对某些符合条件的雇员的PSU。
PSU基于影响
每个PSU合格个人获得的股份数量，
以满足适用的市场表现为前提
条件，以
三个
-年
累计履约期
在履约期结束时归属，以及
以我们普通股的股份结算。补偿成本为
认可过
三个
-年
履约期，采取
考虑到估计的没收率，无论
市场条件是否满足，前提是
所需服务期已完成。业绩
将通过比较纳斯达克的股东总回报与
two
同行
组，每个加权
50.0
%.第一个对等组由
标普 500 GICS 4020指数的成分，该指数是由
交易所，以及数据、金融科技和银行
companies，and the second peer group consists of all
标普 500指数成份股公司。对于2024年之前授予的奖励，
我们的第一个同行群体由交易所公司组成，并且
被标普 500 GICS 4020指数取代以调整更多
与纳斯达克的业务和竞争对手密切合作，为所有未来
14
赠款。纳斯达克的相对表现排名对各
这些团体将决定最终的股份数量
交付给该计划下的每个人。该奖项
该计划下的发行将介于
0.0
%和
由纳斯达克相对于两者的整体表现决定
同行群体。但是，如果纳斯达克的股东总回报为负
奖励发放不超过
100.0
%的数量
授予的PSU。我们估计授予的PSU的公允价值
下
三个
-年
使用蒙特卡洛的PSU程序
模拟模型，因为这些奖项包含市场
条件。
2023年发放的私营部门服务单位的赠款三个-年
履约期超过适用履约期
指标。因此，额外的
121,475
单位以上
原目标金额于第一季度批出
2026年，发行时全部归属。
在2024年，我们还授予PSU一个
two
-年
业绩
期至高级副总裁的若干合资格高管
总裁级别及以上。这些PSU是基于
与执行有关的业绩计量
与Adenza有关的某些整合行动
收购。目标实现情况影响金额
每个PSU合格个人获得的股份。The
PSU有一个
two
-年
履约期及将归属一
业绩期结束后一年，并入驻
我们普通股的股份。私营部门服务单位的承授人根据
该计划有资格在
0.0
%和
这些PSU的期限已经结束，并超过了适用的
绩效指标，并导致发布了一项
额外
87,460
超额完成的股票。这些股份
于2026年第一季度获批，并将归属
2027年1月。
三个月结束2026年3月31日:
|
PSU
|
||||
|
|
数量
奖项
|
加权-
平均赠款
日期公允价值
|
||
|
12月31日未归属，
2025
|
|
$
|
||
|
已获批
|
|
|
||
|
既得
|
(
|
|
||
|
没收
|
(
|
|
||
|
2026年3月31日未归属
|
|
$
|
||
截至2026年3月31日，未确认赔偿总额
与未偿付的PSU奖励相关的成本为$
68
百万和
预计将在加权平均期间内确认
的
1.2
年.
股票期权
有
无
为三人授予的股票期权奖励
月结束2026年3月31日.我们收到了净现金
收益$
15
百万从行使
692,840
股票
截止三个月的期权2026年3月31日.
有
无
授予的股票期权奖励和
无
股票
截至3个月已行使的期权3月31日，
2025.
在2026年3月31日如下：
|
|
数量
股票
期权
|
加权-
平均
运动
价格
|
加权-
平均
剩余
订约
任期（在
年）
|
聚合
内在
值（in
百万）
|
|
杰出于
2025年12月31日
|
|
$
|
||
|
已锻炼
|
(
|
|
||
|
杰出于
2026年3月31日
|
|
$
|
|
$
|
|
可在
2026年3月31日
|
|
$
|
|
$
|
截至2026年3月31日，合计税前内在价值
代表我们的收盘价之间的差额
2026年3月31日的$
84.89
和行权价，乘以
将收到的股份数量
期权持有人让期权持有人行使了股票
该日期的选项。这个数量可以根据
我们普通股的公平市场价值。截至3月31日，
2026,
0.1
百万未行使的股票期权可行使
行权价格为$
22.23
,和截至2025年3月31日,
行权价为$
22.23
.
ESPP
We有一个ESPP，根据该ESPP，大约
10.1
百万
我们的普通股股份可用于未来
发行截至2026年3月31日.在我们的ESPP下，员工
可购买价值不超过
10.0
%的
他们的年度报酬，以适用的年度为准
美国国税局的限制。我们记录
与相关的补偿费用
15.0
%折扣是
11.
纳斯达克
股东
’
股权
普通股
截至2026年3月31日,
900,000,000
我们共同的股份
股票获授权，
589,846,052
股发行和
2025,
900,000,000
我们的普通股股份是
授权，
594,620,320
股发行和
569,894,024
股票发行在外。普通股的持有者是
有权
一
每股投票，但我们的证书
公司成立限制了任何股东投票的能力
超额
5.0
%占纳斯达克当时流通股的比例为
普通股。
15
库存普通股，按成本计
我们将购买库存股计入成本项下
将回购股票的股份反映为a的方法
减持至纳斯达克股东权益并纳入
库存普通股，按简明成本计
合并资产负债表。根据我们购回的股份
股票回购计划目前已退出并取消
因此不包括在普通股中
金库余额。如果补发库存股，是
按所购库存股的平均成本入账。
我们举行了
25,096,026
截至
2026年3月31日和
24,726,296
股份截至12月31日，
2025，其中大部分与我们共同持有的股份有关
为清算职工税款而代扣代缴的股票
因受限制的归属而产生的扣缴义务
股票和PSU。
股份回购计划
I2026年2月，我们的董事会授权
增加我们的股票回购计划，带来
总授权金额至$
3.0
十亿.截至3月31日，
2026，余下的总授权金额根据
现有的股票回购计划是$
2.9
十亿.
作为该计划的一部分，回购可能会从时
以公开市场采购的现行市场价格计时，
私下协议交易，大宗购买技巧，
加速股票回购计划或其他方式，如
由我们的管理层决定。回购是
主要由现有现金余额提供资金。份额
回购计划可能被暂停、修改或
随时停售，没有明确的到期日期。
按结算日报告，截至3个月
2026年3月31日:
|
三个月结束
2026年3月31日
|
|
|
普通股股数
回购
|
|
|
每股支付的平均价格
|
$
|
|
采购总价（百万）
|
$
|
2026年1月，我们签订了一项$
300
百万变量
名义ASR协议，最初收到
2,094,972
股份
我们的普通股。2月最终结算时
2026年，我们收到了额外的
1,047,758
股份加$
15
百万反映两国之间差额的现金
预付款和最终名义金额。这些股份是
计入普通股股数
在上表中回购。
上表不包括汇总的
369,730
股份
代扣代缴，以履行承授人的纳税义务。
限制性股票和事业单位的归属。
根据ASR协议，我们向我们的
交易对手并收到首次交付的股份
普通股。最终回购股份数量
是基于纳斯达克的成交量加权平均价
ASR协议期限内的普通股，减去a
折扣，并可根据以下条款作出调整
ASR协议。在结算时，我们的交易对手可能会
被要求向我们交付额外的普通股
或者，在某些情况下，我们可能会被要求
交付我们的普通股股份或可以选择作出
现金支付给我们的交易对手。收到我们的股份
普通股，在首次交割和最终收
ASR协议结算时的股份，导致
立即减持已发行股份用于
计算加权平均已发行普通股
基本和稀释每股收益。
优先股
我们的公司注册证书授权签发
份额，可在一个或多个系列中不时发行。截至
2026年3月31日和2025年12月31日,
无
股份
优先股已发行或尚未发行。
普通股现金股息
宣布派发现金红利如下：
|
申报日期
|
股息每
共同
分享
|
记录日期
|
合计
金额
付费
|
付款
日期
|
||||
|
|
|
|
（百万）
|
|
||||
|
1月28日，
2026
|
$
|
3月16日，
2026
|
$
|
3月30日，
2026
|
||||
支付的总金额$
153
百万被记录在
简明合并余额中的留存收益
工作表at2026年3月31日.
在四月 2026年，董事会批准了一项定期
季度现金股息$
0.31
每股我们未偿还的
普通股，这反映了增加
15
%从我们的
最近一个季度的现金股息$
0.27
每股。The
股息将于2026年6月26日支付给股东
2026年6月12日收盘时的记录。The
该股息的估计支付总额为$
175
百万.
未来宣布季度股息和
建立未来记录和付款日期受制于
至董事会批准。
董事会维持股息政策与
有意向股东提供定期及增
随着收益和现金流增加而派发股息.
16
12.
每股收益
稀释每股收益：
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
分子：
|
（以百万计，除份额和每
份额金额）
|
||
|
净收入
|
$
|
$
|
|
|
分母：
|
|||
|
加权-平均共同
已发行基本股份
每股收益
|
|
|
|
|
加权平均效应
稀释性证券-
员工股权奖励
|
|
|
|
|
加权-平均共同
已发行股份
稀释每股收益
|
|
|
|
|
每股基本及摊薄盈利：
|
|||
|
基本每股收益
|
$
|
$
|
|
|
稀释每股收益
|
$
|
$
|
|
在上表中，来自我们PSU的员工股权奖励
被认为是或有可能发行的计划是
计入摊薄每股收益的计算中
当管理层确定加权平均基础
如果符合适用的绩效标准
截至有关日期止的履约期
计算。
被
不是
包含在计算
稀释每股收益，因为它们的影响是
反稀释剂是非物质截至三个月
2026年3月31日和2025.
13.
金融工具公允价值
经常性以公允价值计量的负债
基础截至2026年3月31日和2025年12月31日.
|
|
2026年3月31日
|
||||||
|
|
合计
|
1级
|
2级
|
3级
|
|||
|
（百万）
|
|||||||
|
欧洲的
政府债务
证券
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
国有
企业和
市政
证券
|
|
|
|
|
|||
|
财务总额
投资
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
股本证券
|
|
|
|
|
|||
|
公允资产总额
价值
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
2025年12月31日
|
|||||||
|
合计
|
1级
|
2级
|
3级
|
||||
|
（百万）
|
|||||||
|
欧洲的
政府债务
证券
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
财务总额
投资
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
|
股本证券
|
|
|
|
|
|||
|
公允资产总额
价值
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|||
衍生工具
我们利用外汇远期合约主要是为了
降低相关收益和现金流的波动性
随着外汇汇率的变化。我们利用了
这些外汇远期合约作为净投资
特定境外子公司套期保值，公允变动
记入累计其他全面收益的价值
在简明合并资产负债表中，并作为现金
某些外币计价的流量套期保值
收入和支出，公允价值变动初始
记入累计其他综合收益。为
我们的现金流对冲，当预测交易影响
收益，或在相关预测交易的情况下
不会发生，或者变得很可能不会发生，
我们将相关收益或损失重新分类为收入或经营
费用，视情况而定。
我们还利用外汇远期合约作为
外币计价资产的经济套期保值和
未指定为套期保值工具的负债。The
这些合同的公允价值变动一般记录在案，
行政和其他费用在简明
综合损益表，连同重新
被套期资产负债表的计量损益
位置。
17
所有衍生合约均以公允价值计量，采用
基于可观察外币的第2级投入
汇率和利率，并记录在其他
流动及其他非流动资产及其他流动及
其他非流动负债在简明综合
资产负债表。截至2026年3月31日和12月31日，
2025，这些合同的公允价值并不重大，
因此不包括在上表中.我们不使用
用于交易或投机目的的衍生工具。
不以公允价值计量的金融工具
经常性基差
我们的一些金融工具没有公允计量
经常性价值，但记录的金额为
由于其流动性或短期，近似公允价值
自然。此类金融资产和金融负债包括：
现金及现金等价物、受限制现金及现金
等值，应收款项，净额，某些其他流动资产，
应付账款和应计费用、第31款费用
应付SEC、应计人员费用和某些其他
流动负债。
我们有一定的投资，主要是我们在
权益法核算的OCC
会计。我们选择了测量替代方案
我们所有没有现成的股本证券
可确定的公允价值，主要代表各种
通过我们的企业风险投资进行的战略投资
程序。参见“权益法投资”和“股权
证券，”附注6，“投资”，供进一步讨论。
我们还认为我们的债务义务是财务
仪器。截至2026年3月31日，我们所有优秀的
债务是固定利率债务。我们可能是
因借款而面临利率变动风险
根据我们的2022年循环信贷安排，作为利率
在这个设施上有一个可变的利率取决于期限
的借款和隐含的基础参考利率。
我们可能会受到金额利率变化的影响
根据我们的协议出售商业票据的未偿还款项
商业票据计划。我们剩余的公允价值
使用现行市场利率的债务义务为我们的固定
利率债务是$
8.3
十亿截至2026年3月31日和$
8.6
十亿截至2025年12月31日.贴现现金流
分析基于目前可获得的借款利率
美国适用于类似条款和期限的债务。我们的商业
纸和我们的固定利率和浮动利率债务分类
作为公允价值层次结构中的第2级。
有关我们的债务义务的进一步讨论，见附注8，
“债务义务。”
以公允价值计量的非金融资产的非
经常性基差
我们的非金融资产，其中包括商誉、无形
资产和其他长期资产不需要
按经常性基准按公允价值列账。公允价值计量
的非金融资产主要用于减值
这些资产的分析。任何由此产生的资产减值
将要求该非金融资产在其
公允价值。纳斯达克使用第3级输入来衡量公平
上述资产的非经常性价值。截至
2026年3月31日和2025年12月31日，有
无
非-
以公允价值计量的非经常性金融资产
基础。
14.
清算业务
纳斯达克 清算
纳斯达克清算是根据EMIR授权和监管的
由SFSA设立的多资产清算所。此类授权
对欧盟所有成员国和
某些其他属于欧洲的非成员国
经济区，包括挪威。信息交换所充当
股票衍生品交易所和场外交易的CCP，
固定收益衍生品，回售和回购合约，
电力衍生品、排放配额衍生品，以及
海鲜衍生品。2025年1月，我们签订了一份
同意转让我们北欧现有未平仓头寸
电力期货业务转至一家欧洲交易所，该交易所曾
于2025年6月完工。见注4，“资产剥离，”为
进一步讨论。
通过我们在金融市场的清算业务，
其中包括了回售回购市场和
大宗商品市场丨纳斯达克清算是法律
交易对方，并保证履行，每
合同清零。纳斯达克未使用这些合约
为自己交易的目的进行清算。作为
每笔交易的合法交易对手，纳斯达克结算承担
买卖双方之间的交易对手风险
合同。在其担保人角色中，纳斯达克清算恰恰
对结算会员的相等和抵销债权
每份合同的对立面，作为中共在每
合同清零。按照规章制度
纳斯达克清算、违约基金和保证金抵押品的情况
要求按每个结算会员的
中共账户中的头寸。见“违约基金
缴款和保证金存款”如下
关于纳斯达克清算缺省资金和保证金的讨论
要求。
18
纳斯达克清算维持两家成员保荐违约
基金：一只与金融市场有关，一只与
大宗商品市场。在这种结构下，纳斯达克清算
及其清算会员必须为总
与纳斯达克清算业务相关的监管资本
清算。这个结构应用了一个初始分离
金融和大宗商品的违约基金缴款
市场，以便为每个市场的
交易对手风险。见下文“违约基金缴款”
用于进一步讨论纳斯达克清算的默认基金。a
评估权和责任瀑布也被
实施以进一步调整纳斯达克清算之间的风险
及其结算会员。见“评估的力量”和
下文“责任瀑布”，供进一步讨论。
违约基金缴款及保证金存款
缴款和保证金存款情况如下：
|
|
2026年3月31日
|
||||
|
|
现金
贡献
|
非现金
贡献
|
合计
贡献
|
||
|
|
（百万）
|
||||
|
违约基金
捐款
|
$
|
$
|
$
|
||
|
保证金存款
|
|
|
|
||
|
合计
|
$
|
$
|
$
|
||
我们的清算所持有大量清算
主要持有或投资于会员的现金存款
提供资本安全，同时最大限度地减少信贷、市场
和流动性风险。在我们寻求实现合理
收益率，我们首要关注的是保值
资本和管理与这些相关的风险
存款。
结算会员现金缴款保持在
存放于中央银行和大型、高评级的活期存款
金融机构或通过直接投资担保，
主要是央行凭证和高评级的欧洲
主要为原始到期日的政府债务证券
一年或更短时间内，逆回购协议和
多边开发银行债务证券。投资
逆回购协议期限区间从
1
到
10
天并以高评级政府证券作担保
和多边开发银行。的账面价值
这些证券接近其公允价值，因为短-
工具的期限性质和逆回购
协议。
$
2,253
百万截至2026年3月31日和$
5,842
百万截至
2025年12月31日，按照其投资政策
如下：
|
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
|
|
|
（百万）
|
||
|
活期存款
|
$
|
$
|
|
|
中央银行凭证
|
|
|
|
|
受限制的现金和现金
等价物
|
$
|
$
|
|
|
欧洲政府债务
证券
|
|
|
|
|
逆回购
协议
|
|
|
|
|
多边发展
银行债务证券
|
|
|
|
|
投资
|
$
|
$
|
|
|
合计
|
$
|
$
|
|
在上表中，从2025年12月31日到
2026年3月31日主要是由于出售我们的北欧
电力期货业务和包括不利影响
来自货币换算调整$
57
百万为
受限制的现金和现金等价物及$
65
百万为
投资。
截至3个月2026年3月31日和2025,
与违约基金和保证金存款相关的投资，净额
包括购买投资证券$
45,278
百万和$
24,021
百万，分别与所得款项
出售及赎回投资证券$
46,254
百万和$
23,817
百万，分别。
在与违约基金和保证金相关的投资活动中
缴款，我们面临的交易对手风险与
逆回购协议交易，这反映了
交易对手可能资不抵债的风险，从而，
未能履行其对纳斯达克清算的义务。我们缓解
只从事高信用交易的这种风险
质量逆回购协议交易对手和由
限制反向下可接受的抵押品
与优质发行人的回购协议，主要是
政府证券和其他证券明确
由政府担保。标的价值
在合同存续期内对安全性进行监控，并
在标的证券市值下跌的情况下
低于逆回购额，我们的清算所可能
要求追加担保物或重置合同。
违约基金缴款
对违约基金的所需缴款是成比例的
到每个结算会员的曝光量。当一个清
会员活跃于多个市场，贡献
必须向所有市场的违约基金提供
成员是活跃的。结算会员的合资格缴款
可能包括现金和非现金捐款。现金
收到的捐款保持在活期存款中
在中央银行和大型、高评级金融机构持有
机构或由纳斯达克清算所投资的机构，按照
凭借其投资政策，无论是在央行凭证中，
19
高评级国债证券，逆回购
与高评级政府债务证券的协议为
抵押品，或多边开发银行债务证券。
纳斯达克清算维护和管理所有现金存款
与保证金抵押品有关。的所有风险和回报
抵押品所有权，包括利息，属于纳斯达克
清算。结算会员的现金缴款包括在内
在违约资金和保证金存款在压缩
合并资产负债表既作为流动资产又作为
流动负债。非现金捐款包括评级很高的
必须满足特定标准的政府债务证券
已获纳斯达克清算所批准。非现金捐款为
未记录在简明内的质押资产
合并资产负债表作为纳斯达克清算不
取得这些资产的合法所有权以及风险和回报
留在清算会员那里。这些余额可能
因存款量变化而随时间波动
要求，以及成员是否选择提供现金或
非现金捐款。
除了结算会员所需的缴款
责任瀑布式下跌，纳斯达克清算还被要求
为负债瀑布和整体贡献资本
其清算所规则规定的监管资本。
截至2026年3月31日，纳斯达克清算承诺资本
总计$
154
百万到责任瀑布和总体
监管资本，以政府债务证券的形式，
这是记为金融投资在浓缩
合并资产负债表。合并后的监管
结算会员和纳斯达克结算的资本为
意在担保清算会员的义务
超过该成员自己的保证金和违约基金
存款，并可用于弥补A
发生违约时的清算会员。
保证金存款
纳斯达克清算要求所有清算会员提供
抵押品，可能包括现金和非现金
缴款，以保证清算时的履约
会员的未平仓合约，或初始保证金。此外，
清算会员还必须提供抵押品，以覆盖
如有需要，每日追加保证金。见“违约基金
Contributions " above for further discussion of cash and non--
现金捐款。
类似于默认基金缴款，纳斯达克清算
维护和管理与保证金相关的所有现金存款
抵押品。抵押品所有权的所有风险和回报，
包括利息，属于纳斯达克清算并且是
记录在收入中。这些现金存款记录在
违约资金和保证金存款在凝结
合并资产负债表既作为流动资产又作为
流动负债。质押保证金担保物未记入
合并资产负债表作为所有风险和报酬的
抵押品所有权，包括利息，属于
交易对手。
纳斯达克清算所将所有未平仓合约推向市场
并要求结算会员付款，其
头寸已经失去价值。盯市过程
每天多次执行有助于识别
任何可能无法满足其
及时履行金融义务，允许纳斯达克
清算减轻清算会员风险的能力
因损失特别大而违约。如果发生
默认，纳斯达克清算可以访问违约会员的
保证金和违约资金存款覆盖违约
成员的损失。
监管资本和风险管理计算
纳斯达克清算通过全面的
交易对手风险管理框架，其中包括
政策、程序、标准和财政资源。The
监管资本水平按照
纳斯达克结算的监管资本和违约基金政策，
经SFSA批准。监管资本计算为
通过专有风险资本持续更新
建立适当水平的计算模型
资本。
如上所述，纳斯达克清算是法律
每笔合约的交易对手清算，从而保证
每一份合同的履行情况。纳斯达克清算所占
本保函作为履约保函。我们确定
按日考虑履约担保的公允价值
结算合约及其他保证金及违约基金
要求，风险管理方案，历史
违约付款的证据，以及估计的概率
潜在的违约赔付。计算确定
使用模拟的专有风险管理软件
基于历史市场价格的损益，极
但可能的市场情景、波动性和其他因素
在那个时间点为那些特别未解决的人出现
合同。根据这一分析，估计负债为
名义和
无
负债记录截至2026年3月31日.
评估的权力
为进一步加强国家的或有财政资源
清算所丨纳斯达克清算有评估权认为
提供了从其收集额外资金的能力
清算会员为违约会员的剩余
义务，但不超过根据《公约》条款规定的限额
票据交换所规则。评估的权力对应
金融和大宗商品市场的违约基金。
责任瀑布
责任瀑布是优先顺序，其中
发生违约时将使用资本资源
凡违约清算会员的担保物和违约
基金捐款将不足以支付费用
结算其投资组合。如果发生违约并且违约
结算会员的抵押品，包括现金存款和
质押资产，被耗尽，然后资本被用于
以下数量和订单：
•由纳斯达克清算所出资的初级资本，其
总计$
46
百万截至2026年3月31日;
20
•一个只与金融市场相关的损失分担池
由结算会员贡献，仅适用于
违约成员的投资组合包括利率
互换产品；
•发生损失的特定市场违约基金（即，
金融或大宗商品市场），其中包括
结算会员按比例出资
基础；和
•每个特定市场的完全隔离高级资本
由纳斯达克清算所贡献，按照
与票据交换所规则，总计$
24
百万截至
2026年3月31日.
如负债使用后需要追加资金
瀑布，或如果部分瀑布已被利用和
需要补充，那么纳斯达克清算将利用其
评估权和追加出资额将
被非违约成员要求达到限额
根据票据交换所规则的条款建立。
除了为抵御交易对手而持有的资本
上述违约情况，纳斯达克结算公司也有
承诺资本$
84
百万以确保它能够处理
有条不紊地结束其运营，并且它是
充分保护免受投资、运营、法律、
和业务风险。
衍生合约未平仓合约市值
净额结算前未结合同：
|
|
2026年3月31日
|
|
|
（百万）
|
|
商品远期
|
$
|
|
固定收益互换和远期
|
|
|
股票期权和远期
|
|
|
指数期权和远期
|
|
|
合计
|
$
|
在上表中：
•我们确定我们的期权合约的公允价值使用
基于市场的标准估值模型
可观察的输入包括隐含波动率、利率
和标的工具的现货价格。
•我们确定了远期合约的公允价值
使用基于的标准估值模型
包括基准费率在内的基于市场的可观察投入
和标的工具的现货价格。
•该商品远期为延期交收合约
被排除在北欧电力期货业务出售之外，以及
预计将于2026年第二季度结算。
衍生合约清仓
合约通过纳斯达克清算所进行清算三个
月结束 2026年3月31日和2025:
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
|
2026
|
2025
|
|
|
商品期货和远期
|
|
|
|
|
固定收益互换、期货和
前锋
|
|
|
|
|
股票期权、期货和
前锋
|
|
|
|
|
指数期权、期货和
前锋
|
|
|
|
|
合计
|
|
|
|
在上表中，清零电力相关的总量
对商品合约是
117
太瓦时（TWh）和
2025，分别。
转售及回购协议合约
未结清
回售回购未平仓合约价值
协议是$
1,350
百万和$
900
百万截至三月
31, 2026和2025，分别。回售总数
和回购协议合同清算
638,588
和
860,271
截至三个月2026年3月31日和
2025，分别。
15.
租赁
我们有经营租赁，主要是房地产
租赁，主要面向我们的美国和欧洲
总部、数据中心和一般办公场所。
The
下表提供了补充资产负债表
与纳斯达克相关的信息’s经营租赁：
|
资产负债表
分类
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||||
|
资产：
|
（百万）
|
|||||
|
运营中
租赁
物业、厂房及设备
|
运营中
租赁资产
|
$
|
$
|
|||
|
负债：
|
||||||
|
当前
租赁
负债
|
其他当前
负债
|
$
|
$
|
|||
|
非-
当前
租赁
负债
|
运营中
租赁
负债
|
|
|
|||
|
租赁总额
负债
|
$
|
$
|
||||
21
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
（百万）
|
|||
|
经营租赁成本
|
$
|
$
|
|
|
可变租赁成本
|
|
|
|
|
转租收入
|
(
|
(
|
|
|
总租赁成本
|
$
|
$
|
|
在上表中，经营租赁费用包括短期
租赁成本，这并不重要。
为以后各年及余下各年的总数向
经营租赁负债记录在简明
合并资产负债表。
|
2026年3月31日
|
||
|
（百万）
|
||
|
2026年剩余
|
$
|
|
|
2027
|
|
|
|
2028
|
|
|
|
2029
|
|
|
|
2030
|
|
|
|
2031+
|
|
|
|
租赁付款总额
|
$
|
|
|
减：利息
|
(
|
|
|
租赁负债现值
|
$
|
在上表中，利息是使用增量计算的
每个租约的借款利率。租赁现值
负债包括流动部分$
72
百万.
上表中的租赁付款不包括$
46
百万的
签订租约的具有法律约束力的最低租赁付款额
但还没有开始主要与数据中心有关
扩张.
租期及折现率：
|
2026年3月31日
|
||
|
加权-平均剩余租期
（年）
|
|
|
|
加权平均贴现率
|
|
与纳斯达克经营租赁相关的信息：
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
（百万）
|
|||
|
为所列金额支付的现金
经营的计量
租赁负债
|
$
|
$
|
|
|
交换取得的租赁资产
经营租赁负债
|
$
|
$
|
|
L缓解以经营租赁换取的资产
截至二零二六年三月三十一日止三个月的负债及
2025年，主要涉及数据的扩展和更新
中心租约。
16.
所得税
所得税拨备
有效税率：
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
（百万）
|
|||
|
所得税拨备
|
$
|
$
|
|
|
实际税率
|
|
|
|
较高的三个月有效税率结束
2026年3月31日，与上年同期相比，是
主要是由于与有利审计相关的税收优惠
s前期结算。
有效税率可能会因时期而异
除其他因素外，这取决于地理和
业务组合的收益和亏损。这些因素和其他因素，
包括税前收益和亏损的历史，均取
在评估递延所得税变现能力时考虑到
资产。
税务审计
纳斯达克及其符合条件的子公司提交合并后的美国
联邦所得税申报表，适用的州和地方收入
纳税申报单和非美国所得税申报单。我们是主体
接受联邦、州和地方以及外国税务部门的审查
当局。我们的联邦所得税申报表受
美国国税局历年考试
2022年到2024年。目前有几个州的纳税申报表
正在由各自的税务机关审查
2014年至2024年。非美国纳税申报表受
各年度各自税务机关审查
2020年至2025.
我们定期评估额外评估的可能性
由每个司法管辖区，并建立了税收储备，我们
认为与额外的潜力相关是足够的
评估。考试结果和时间安排
考试结算存在不确定性。虽然
这类考试的结果可能会对我们的
未被承认的税收优惠，我们预计这样的
影响将对我们的简明综合
财务状况或经营业绩，但可能
对我们特定时期的经营业绩具有重要影响，并
该期间的有效税率.
17.
承诺、突发事件和
保证
已发放的担保和可用的信贷便利
除了默认的基金缴款和保证金
附注14中讨论的结算会员质押的抵押品，
“清算操作”，我们获得了资金担保
和信贷便利，这是由我们通过
反赔款，以提供与我们相关的进一步流动性
清算业务。向我们发放的财务担保总额
$
4
百万截至2026年3月31日和2025年12月31日.作为
在附注8的“其他信贷便利”中讨论，“债务
22
义务，”我们还有主要相关的信贷便利
到我们的纳斯达克清算业务，这些业务可在
多种货币，总计$
202
百万截至3月31日，
2026和$
208
百万截至2025年12月31日在可用
流动性，
无
其中被利用。
其他担保
通过我们的清算操作在金融市场上，
纳斯达克清算所为合法交易对方，并保
的表现，其结算会员。见附注14，
“清算操作”，以供进一步讨论纳斯达克
清算履约担保。
我们认为，我们被要求制造的潜力
根据这些安排付款的可能性不大。因此，
未在简明报表中记录或有负债
上述担保的合并资产负债表。
路由经纪活动
我们的经纪自营商子公司之一，纳斯达克执行
服务，向证券清算所提供担保
以及根据其标准会员协议进行的交流，
其中要求会员保证履行其他
成员。如果某个成员变得无法满足其
对票据交换所或交易所的义务、其他成员
将被要求弥补其不足。减轻这些
履约风险，交易所和清算所经常
要求会员发布抵押品，以及满足某些
最低财务标准。纳斯达克执行服务’
这些安排下的最大潜在责任不能
被量化。然而，我们认为，潜在的
纳斯达克 Execution Services将被要求付款
在这些安排下不太可能。因此，不
或有负债记入简明
这些安排的合并资产负债表。
法律和监管事项
欧盟委员会事务
2024年9月，欧盟委员会，或欧共体，
在纳斯达克斯德哥尔摩办事处进行了考察。
与潜在竞争法问题相关的检查
关于北欧金融衍生品的交易。我们
了解欧共体的重点是合作安排
与欧洲期货交易所和赫尔辛基宣布的
1999年证券交易所。赫尔辛基证券交易所被
作为我们收购OMX AB的一部分，被纳斯达克收购
2008.与欧洲期货交易所的合作安排全面结束
在纳斯达克获悉欧盟委员会的调查之前。
2025年11月欧共体开启正式反垄断
调查以评估纳斯达克和德意志交易所是否
违反了欧盟竞争规则
协调他们在该行业的行为以上市、交易
和欧洲金融衍生品的清算
经济区。
我们一直在与欧共体合作，但不确定
关于其审查的持续时间或最终结果，或对
有任何对我们不利的调查结果的程度，任何罚款的金额
或其他补救措施。
其他事项
除上文所披露及我们先前根据
《交易法》，我们目前不是任何
我们认为可能具有重大
对我们业务的不利影响，综合财务
条件，或经营成果。然而，时不时地，
我们曾受到威胁，或被列为被告，
诉讼或涉及监管程序。
在正常业务过程中，纳斯达克讨论事项
与其监管机构在监管审查期间提出或
否则须接受他们的查询。管理层认为
谴责、罚款、处罚或其他可能
从任何正在进行的检查或查询中得出的结果将不会
对我们的综合财务状况产生重大影响
或操作结果。然而，我们无法预测
最终解决这些问题的结果或时机
事项，或潜在的罚款、处罚或禁令或其他
这些事项可能产生的公平救济，如果有的话。
税务审计
我们正在与正在进行的讨论和审计
税务机关关于各项税务事项的决议
这是不确定的。目前，有事项可能
导致评估，其中一些问题可能无法解决
几年。根据目前可获得的信息，我们
相信我们已经为任何评估提供了充分的准备
可能会从那些更有可能的诉讼程序中产生
而不是说我们将被评估。我们审查了我们的立场
这些事关进展。见附注16的“税务审计”，
“所得税”，供进一步讨论。
18.
业务部门
我们管理、运营和提供我们的产品和服务
技术和市场服务。见附注1，“组织
和运营的性质”，以进一步讨论我们的
可报告分部。
我们的管理层分配资源，评估业绩
并将这些业务管理为
三个
分开的部分。我们
根据几个因素评估我们细分市场的表现
因素，其中主要财务指标为经营
收入。我们的首席运营决策者，或CODM，谁
是我们的主席兼首席执行官，不审查
低于营业收入的总资产或损益表
按细分市场作为关键绩效指标；因此，这样
信息未在下文介绍。
23
截至三个月我们的业务分部3月31日，
2026和2025:
|
资本
存取
平台
|
金融
技术
|
市场
服务
|
企业
|
合计
|
|
|
2026年3月31日
|
（百万）
|
||||
|
合计
收入
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
交易-
基于
开支
|
—
|
—
|
(
|
—
|
(
|
|
收入减少
交易-
基于
开支
|
|
|
|
|
|
|
直接
消耗
开支
|
|
|
|
—
|
|
|
其他
开支
|
|
|
|
|
|
|
运营中
收入
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
|
折旧
和
摊销
|
|
|
|
|
|
|
购买
财产和
设备
|
|
|
|
—
|
|
|
资本
存取
平台
|
金融
技术
|
市场
服务
|
企业
|
合计
|
|
|
2025年3月31日
|
|||||
|
合计
收入
|
$
|
$
|
$
|
$
|
$
|
|
交易-
基于
开支
|
—
|
—
|
(
|
—
|
(
|
|
收入减少
交易-
基于
开支
|
|
|
|
|
|
|
直接
消耗
开支
|
|
|
|
—
|
|
|
其他
开支
|
|
|
|
|
|
|
运营中
收入
|
$
|
$
|
$
|
$(
|
$
|
|
折旧
和
摊销
|
|
|
|
|
|
|
购买
财产和
设备
|
|
|
|
—
|
|
上表中的直接消耗费用包括两者
直接使用资源的直接和直接消耗成本
按分部进行创收活动。其他
费用包括分配给我们的间接间接费用
段。在整合的第一年期间，某些
重大收购，如Adenza或Verafin，the
将这些间接间接费用分配给财政
技术部分是分阶段的，因此这些
未来分配可能会发生变化。其他费用也
包括分配给我们企业部门的费用。
The
下表汇总了分配的收入和支出
对我们的企业部门：
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
收入：
|
（百万）
|
||
|
企业资产剥离
|
$
|
$
|
|
|
费用：
|
|||
|
摊销费用
收购的无形资产
|
|
|
|
|
合并和战略举措
费用
|
|
|
|
|
重组费用
|
|
|
|
|
法律和监管事项
|
|
|
|
|
债务清偿收益
|
|
(
|
|
|
费用-资产剥离
|
|
|
|
|
其他
|
|
|
|
|
费用总额
|
$
|
$
|
|
|
经营亏损
|
$(
|
$(
|
|
有关我们分部业绩的进一步讨论，请参阅“分部
经营业绩，”第一部分第2项。管理层的
财务状况与结果的讨论与分析
的运营。”
The items in the前表是 不包括在
衡量经我们审查的分部盈利能力
CODM，因为我们认为它们不会对一个有意义的
评估特定细分市场的持续运营
性能。管理层不考虑这些项目为
评估我们分部表现的目的或
他们的经理或在做出分配决定时
资源。因此，我们认为业绩计量
排除以下项目为管理层提供了一个有用的
代表我们各部门在每个部门正在进行的活动
期间。这些项目，列于上表，
包括以下内容：
•收入和支出-资产剥离：2025年1月，我们
订立协议以转让现有开放
在我们的北欧电力期货业务中的头寸到
欧洲交易所。2025年6月，这笔交易是
已完成并收到部分审议。
未平仓合约迁移在第一阶段完成
2026年第四季度，导致应计额外
于2026年4月收到的对价，以及
对增量收益的认可。收益，扣除成本
出售，计入资产剥离净收益
24
简明综合损益表。我们预计
结束大宗商品清算和交易
到2026年上半年结束前提供服务，并在
业务将在接下来的几个月里清盘。另外，
2025年10月，纳斯达克完成了我们Solovis的销售
生意。与这些相关的收入和支出
交易计入收入和支出-
资产剥离es.
•取得的无形资产摊销费用：我们
摊销与收购相关的无形资产
各种收购。无形资产摊销费用
由于偶发性收购，可能会因时期而异
已完成，而不是来自我们正在进行的业务
运营。因此，如果无形资产摊销是
纳入业绩计量，较难
评估公司的日常经营业绩
分部，以及相对营运表现
期间之间的分段。
•合并和战略举措费用：我们追求了
各种战略举措和已完成的收购和
近年来导致费用支出的资产剥离
否则不会发生的。这些
费用通常包括整合成本，以及
法律、尽职调查和其他第三方交易费用。
这类费用的发生频率和金额各不相同
显着基于规模、时间和复杂性
交易。
◦截至3个月2026年3月31日，这些费用
包括与各种战略相关的金额
主动成本。截至3个月3月31日，
2025，这些费用包括与
转让我们北欧力量的未平仓头寸
衍生品交易和清算业务，Adenza
整合成本和其他战略举措成本。
•重组费用：见附注19，“重组
收费，”进一步讨论这些计划。
•法律和监管事项：截至3个月
2026年3月31日和2025年，这包括与
某些法律事项，这些事项记录在专业
和合同服务在简明综合
损益表。
•债务清偿收益：为这三个月
结束了2025年3月31日，这包括在
债务的清偿，这是一般记录的，
行政和其他费用在简明
合并损益表。
截止三个月的地理区域2026年3月31日
和2025年。收入按所在地分类
客户。
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
（百万）
|
|||
|
美国
|
$
|
$
|
|
|
所有其他国家
|
|
|
|
|
合计
|
$
|
$
|
|
没有单一客户占10.0%或更多我们的
截至三个月的收入2026年3月31日和
2025.
地理区域截至2026年3月31日和12月31日，
2025.财产和设备信息基于
资产的物理位置。
|
（百万）
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
|
|
美国
|
$
|
$
|
|
|
所有其他国家
|
|
|
|
|
合计
|
$
|
$
|
财产和设备，主要为所有其他国家的净额
19.
重组费用
2023年第四季度，继
Adenza收购，我们管理层批准，致力于
并启动了一项重组计划，“Adenza
Restructuring”，以优化我们的效率，作为一个合
组织。我们在收购时启动了该计划
的Adenza，并在第四届进一步扩大了该计划
在实现我们的初步目标后的2024年第四季度
目标。就该计划而言，我们预计将产生
大约$
140
百万在税前收费中。我们有
主要与员工相关成本相关的已发生成本，
合同终止、资产减值及其他相关
成本，并预计将在这些领域产生额外成本
努力通过位置战略和
增强AI能力。作为其中一部分采取的行动
程序已完成截至2025年12月31日，而
某些成本将在2026年上半年确认。
我们主要以费用的形式实现了效益
协同效应欧芙r$
160
百万净费用协同效应
采取行动2026年3月31日.项目总费用
自该计划开始以来发生的是$
125
百万.
与该计划相关的成本被记录为重组
简明合并报表中的费用
收入。
25
截至3个月的重组计划费用
2026年3月31日和2025:
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
（百万）
|
|||
|
咨询服务
|
$
|
$
|
|
|
与员工相关的成本
|
|
|
|
|
其他
|
|
|
|
|
重组费用总额
|
$
|
$
|
|
26
项目2。管理层的讨论与分析
财务状况和经营成果
下面的讨论和分析金融
纳斯达克的经营状况和经营成果，应读
结合我们的简明综合财务
本10-Q表中包含的报表和相关说明。
此处的某些百分比和每股金额可能不
总和或因四舍五入而重新计算。
执行概览
纳斯达克是一家领先的技术平台，为全球
世界经济。We architect the infrastructure of the
世界上最现代化的市场，为创新提供动力
经济，并建立对金融体系的信任。我们
通过设计和部署赋能经济机会
技术、数据和高级分析使我们
客户捕捉机会、驾驭风险、加强
复原力。
我们管理、运营和提供我们的产品和服务
三大业务板块：资金准入平台、金融
技术和市场服务。
2026年第一季度亮点和近期发展
•纳斯达克扩大上市领先地位，前10名中有7家上市
最大的运营公司IPO和a 71%胜率across
符合条件的美国运营公司、直接上市和
SPAC业务合并。
•我们的指数业务产生了净流动$79十亿
过去十二个月包括$6亿在第一
四分之一。ETP AUM a截至二零二六年三月三十一日止的证券变动月报表$836十亿
而一季度平均ETP AUM达到新
创纪录的$877十亿。本季度，纳斯达克
推出31个新产品，包括机构中的11个
年金空间和12个国际产品。
•金融科技交付20%收入增长和
18%ARR增长。
•市场服务创造了创纪录的净收入，受
美国现金交易量创纪录，市场份额强劲
股票和股票衍生品。
宏观经济环境
我们的业务表现可以是正面的，也可以是负面的
受多项因素影响，包括一般经济
条件，技术变革步伐加快，
地缘政治环境，当前或预期的通胀，
利率波动，威胁或强加广泛-
基于关税、市场波动、投资变化
模式和优先事项、监管变化、流行病和
一般我们无法控制的其他因素。为
例如，美国第一季度整体交易量较高
2026年季度与2025年同期相比导致
增加我们的美国股票期权和美国现金
股票收入。 市场因素也推动了更高
纳斯达克指数的估值以及更高的整体交易量
指数衍生品。在全球或国家
经济状况减弱，导致增长放缓或
经济衰退，我们的业务可能会受到负面影响。
纳斯达克’s经营业绩
下表总结了我们的财务表现
截至三个月2026年3月31日与
同期2025.为详细讨论我们的结果
的经营情况，见下文“分部经营业绩”。
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
||||
|
2026
|
2025
|
||||
|
（百万，每股除外
金额）
|
|||||
|
收入减少
基于交易的
开支
|
$1,407
|
$1,237
|
13.8%
|
||
|
营业费用
|
750
|
690
|
8.8%
|
||
|
营业收入
|
$657
|
$547
|
20.1%
|
||
|
净收入
|
$519
|
$395
|
31.4%
|
||
|
每股摊薄收益
分享
|
$0.91
|
$0.68
|
33.3%
|
||
|
现金分红
按普通申报
分享
|
$0.27
|
$0.24
|
12.5%
|
||
在拥有美元以外货币的国家，
收入和支出采用月均换算
汇率。影响我们的收入减少交易-
与之相关的基础费用和营业收入
更详细地讨论了外汇波动
在“第3项。定量和定性披露
关于市场风险。”
27
下面的图表总结了我们的ARR（百万）：
*在上图中，其他1Q25包括$29百万。
给定时期的ARR是当前的年化值
源自有定义合约的认购合约
价值。这不包括非经常性的合同，是一个-
时间性质，或合约价值波动基于
关于定义的指标。ARR是目前我们的关键之一
绩效指标，以评估我们的健康状况和轨迹
经常性业务。ARR没有任何标准化的
定义，因此不太可能与
其他公司提出的类似标题的措施。ARR
应独立于收入和递延来看待
收入，不打算与或取代
这些项目中的任何一个。对于AxiomSL和Calypso经常性
收入合同，计入ARR的金额一致
与我们在此期间向客户开具发票的金额
当前时期。此外，对于AxiomSL和Calypso
包括年度价值的经常性收入合同
随着时间的推移而增加，我们在ARR中仅包括年化
被考虑的合同组成部分的价值
截至ARR计算之日活跃。我们不
包括未来承诺增加的合同价值
截至ARR计算之日。ARR不是预测
以及所使用的报告期末的有效合同
在计算ARR时可以延期或续期，也可以不延期
由我们的客户。
ARR图表包括：
|
▪
|
资金准入平台
|
|
|
◦
|
自营市场数据订阅和
在我们的数据和上市范围内的上市年费
服务业务
|
|
|
◦
|
指数数据订阅和保证
我们指数内期货合约的最低价格
商业
|
|
|
◦
|
我们工作流程下的订阅合同&
洞察业务
|
|
|
▪
|
金融科技
|
|
|
◦
|
不包括非经常的认购合约
专业服务。
|
|
|
▪
|
其他包括与我们的Solovis业务相关的ARR
于2025年10月撤资。
|
|
下图总结了我们的季度年化
SaaS收入2026年3月31日和2025（以米万s）：
*在上图中，其他1Q25包括$29百万。
28
分部经营业绩
下表按分部列出我们的收入：
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
||||
|
2026
|
2025
|
||||
|
（百万）
|
|||||
|
资本准入
平台
|
$565
|
$508
|
11.4%
|
||
|
金融科技
|
517
|
432
|
19.7%
|
||
|
市场服务
|
1,047
|
1,140
|
(8.1)%
|
||
|
其他收入
|
8
|
16
|
(50.6)%
|
||
|
总收入
|
$2,137
|
$2,096
|
2.0%
|
||
|
交易返利
|
(724)
|
(585)
|
23.9%
|
||
|
券商，清仓
和交换费
|
(6)
|
(274)
|
(97.9)%
|
||
|
总收入减
基于交易的
开支
|
$1,407
|
$1,237
|
13.8%
|
||
以下图表展示了我们的资本准入平台，
金融科技与市场服务部门作为
占我们总收入的百分比，较少基于交易的
费用。
资金准入平台
下表列出了我们的收入和ARR
Capital Access Platforms Segment：
|
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
|||
|
|
2026
|
2025
|
|||
|
|
（百万）
|
|
|||
|
数据&清单
服务
|
$214
|
$192
|
11.4%
|
||
|
指数
|
220
|
193
|
14.4%
|
||
|
工作流程与洞察
|
131
|
123
|
6.7%
|
||
|
总资本准入
平台
|
$565
|
$508
|
11.4%
|
||
|
截至3月31日，
|
||||
|
2026
|
2025
|
|||
|
ARR（百万）
|
$1,366
|
$1,252
|
||
数据和上市服务收入
以下表格展示了来自我们数据的关键驱动因素&
上市服务业务：
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
首次公开发行股票
|
2026
|
2025
|
|
|
纳斯达克股票市场
|
63
|
63
|
|
|
运营公司
|
15
|
45
|
|
|
SPAC
|
48
|
18
|
|
|
构成纳斯达克的交易所
北欧和纳斯达克波罗的海
|
—
|
4
|
|
|
新上市总数
|
|||
|
纳斯达克股票市场
|
176
|
170
|
|
|
构成纳斯达克的交易所
北欧和纳斯达克波罗的海
|
5
|
9
|
|
|
截至12月31日
|
|||
|
上市公司数量
|
2026
|
2025
|
|
|
纳斯达克股票市场
|
4,570
|
4,139
|
|
|
构成纳斯达克的交易所
北欧和纳斯达克波罗的海
|
1,107
|
1,160
|
|
|
ARR（百万）
|
$777
|
$701
|
|
在上表中：
•纳斯达克股票上市公司总数
三个月市场结束 2026年3月31日和
2025包括在内1,180和833 ETP，分别。
•首次公开发售、新上市（其中包括首次公开发售）及总上市
构成纳斯达克的交易所公司北欧和
纳斯达克 Baltic代表在纳斯达克上市的公司
北欧和纳斯达克波罗的海交易所和公司上市
关于纳斯达克第一北方的替代市场。
29
数据和上市服务收入第一次增加
2026年季度与同期相比2025到期
到向新老客户销售新数据,定价和
使用情况，增加了年度上市新上市带来的收入，
增加首次上市费用和有利的影响
外币汇率变动，部分被
上一年退市的影响。
指数收入
下表列出了我们指数的关键驱动因素
业务：
|
截至或
截至3月31日的三个月，
|
||||
|
2026
|
2025
|
|||
|
持牌ETP数量
|
470
|
418
|
||
|
期末ETP AUM跟踪纳斯达克TTM变动
指数（十亿）
|
||||
|
期初余额
|
$622
|
$519
|
||
|
净增值
|
135
|
17
|
||
|
净流入
|
79
|
86
|
||
|
期末余额
|
$836
|
$622
|
||
|
季度平均ETP AUM
跟踪纳斯达克指数（以
十亿）
|
$877
|
$662
|
||
|
ARR（百万）
|
$85
|
$79
|
||
在上表中，TTM代表过去十二个月。
2026年第一季度指数收入增加
与同期相比2025主要是由于
与之相关的交易所交易产品的平均AUM更高
纳斯达克指数。
Workflow & Insights收入
下表列出了我们工作流程中的关键驱动因素
& Insights业务：
|
截至或
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
（百万）
|
|||
|
ARR
|
$504
|
$472
|
|
|
季度年化SaaS
收入
|
432
|
401
|
|
Workflow & Insights第一季度收入增长
与2026年同期相比2025主要是
由于分析收入增加，主要是受
eVestment和纳斯达克数据链接销售增长。
金融科技
下表列出了我们的财政收入
科技板块：
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
||||
|
2026
|
2025
|
||||
|
（百万）
|
|||||
|
金融犯罪
管理技术
|
$93
|
$77
|
21.0%
|
||
|
监管技术
|
118
|
101
|
16.4%
|
||
|
资本市场
技术
|
306
|
254
|
20.6%
|
||
|
财务总额
技术
|
$517
|
$432
|
19.7%
|
||
金融犯罪管理技术收入
下表列出了我们的关键驱动因素金融
犯罪管理技术业务：
|
截至或
截至3月31日的三个月，
|
||||
|
2026
|
2025
|
|||
|
（百万）
|
||||
|
ARR与季度年化
SaaS收入
|
$344
|
$295
|
||
金融犯罪管理技术收入
2026年第一季度同增
期间2025主要是由于更高的订阅收入
来自新老客户和更高的专业
服务费。
监管技术收入
下表列出了我们监管的关键驱动因素
科技业务：
|
截至或
截至3月31日的三个月，
|
||||
|
2026
|
2025
|
|||
|
（百万）
|
||||
|
ARR
|
$419
|
$362
|
||
|
季度年化SaaS
收入
|
252
|
197
|
||
一季度监管科技收入增长
与2026年同期相比2025主要是
由于我们AxiomSL的订阅收入增加
和受新销量和价格驱动的监控解决方案
增加现有客户，来自新客户的收入和的
外币汇率变动的有利影响。
资本市场技术收入
以下Table presents key我们首都的司机
Markets技术业务：
|
截至或
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
（百万）
|
|||
|
ARR
|
$1,059
|
$893
|
|
|
季度年化SaaS
收入
|
174
|
139
|
|
30
资本市场科技收入增长第一
与2026年同期相比的季度2025.The
增长主要是由于数据收入增加
中心增长，包括定价结构的变化,更高
Calypso前期许可收入，订阅增加
整个业务的收入和某些一次性费用，
部分被较低的专业服务收入所抵消。
市场服务
下表列出了我们的收入市场
服务分部：
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
||||
|
2026
|
2025
|
||||
|
（百万）
|
|||||
|
市场服务
|
$1,047
|
$1,140
|
(8.1)%
|
||
|
基于交易的费用：
|
|||||
|
交易返利
|
(724)
|
(585)
|
23.9%
|
||
|
券商，
清关和
兑换费
|
(6)
|
(274)
|
(97.9)%
|
||
|
市场服务总额，
净
|
$317
|
$281
|
12.8%
|
||
下表按产品列出来自
我们的市场服务部门：
|
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
|||
|
|
2026
|
2025
|
|||
|
|
（百万）
|
||||
|
美国股票衍生品
交易
|
$120
|
$108
|
10.7%
|
||
|
现金股权交易
|
138
|
121
|
14.8%
|
||
|
美国磁带计划
|
33
|
33
|
1.5%
|
||
|
其他
|
26
|
19
|
30.7%
|
||
|
市场服务总额，
净
|
$317
|
$281
|
12.8%
|
||
在上表中，其他包括北欧固定收益
交易与清算、北欧衍生品和加拿大现金
股票交易。
美国股票衍生品交易
下表列出了基于交易的总收入
费用，以及总收入减去基于交易的费用
以及我们的美国股票衍生品的关键驱动因素
贸易业务：
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
||||
|
2026
|
2025
|
||||
|
（百万）
|
|||||
|
美国股票衍生品
交易收入
|
$432
|
$409
|
7.3%
|
||
|
第31款费用
|
—
|
32
|
(100.0)%
|
||
|
基于交易的费用：
|
|||||
|
交易返利
|
(312)
|
(299)
|
6.4%
|
||
|
第31款费用
|
—
|
(32)
|
(100.0)%
|
||
|
经纪和
清关费
|
—
|
(2)
|
(79.5)%
|
||
|
美国股票衍生品
交易收入，净额
|
$120
|
$108
|
10.7%
|
||
第31款费用记为美国股票衍生品和
美国现金股权交易收入与相应的
记录在基于交易的费用中的金额。我们是
从SEC评估这些费用，并将其传递给
我们的客户以增量费用的形式。直通
费用可能会因SEC的费率变化而增加或减少，
我们在处理的整个行业数量中所占的百分比
我们的系统，以及实际交易的美元价值的差异。
2026年第一季度第31款费用减少
与2025年同期相比，主要是由于
2025年第二季度利率降至零。
由于收入中记录的金额等于
记为第31款费用，对我们网没有影响
收入。
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
2026
|
2025
|
||
|
行业日均合计
成交量（百万）
|
62.6
|
53.6
|
|
|
纳斯达克 PHLX配对市场
分享
|
12.5%
|
9.1%
|
|
|
纳斯达克期权市场
匹配的市场份额
|
2.6%
|
5.1%
|
|
|
纳斯达克得州期权匹配
市场份额
|
1.3%
|
1.7%
|
|
|
匹配的纳斯达克 ISE期权
市场份额
|
6.0%
|
6.8%
|
|
|
匹配的纳斯达克 GEMX期权
市场份额
|
3.4%
|
3.6%
|
|
|
匹配的纳斯达克 MRX期权
市场份额
|
4.3%
|
2.8%
|
|
|
总匹配市场份额
在纳斯达克的交易所执行
|
30.1%
|
29.1%
|
|
31
美国股票衍生品交易收入和美国股票
衍生品交易收入，一季度净增长
与2026年同期相比2025主要是
由于更高的行业交易量和更高的整体
在纳斯达克交易所执行的美国撮合市场份额
部分被较低的捕获量所抵消。
交易回扣，其中我们贷记一部分
向市场参与者收取的执行费用，增加了
2026年第一季度与同期相比2025
主要是由于更高的行业交易量和更高的
在纳斯达克执行的总体美国匹配市场份额
交换，部分被较低的回扣捕获率所抵消。
现金股权交易收入
下表列示合计收入，基于交易的
费用，以及总收入减去基于交易的费用
以及来自我们现金权益的关键驱动因素和其他指标
贸易业务：
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
||||
|
2026
|
2025
|
||||
|
（百万）
|
|||||
|
现金股权交易
收入
|
$548
|
$407
|
34.5%
|
||
|
第31款费用
|
—
|
234
|
(100.0)%
|
||
|
基于交易
费用：
|
|||||
|
交易返利
|
(404)
|
(280)
|
44.4%
|
||
|
第31款费用
|
—
|
(234)
|
(100.0)%
|
||
|
经纪和
清关费
|
(6)
|
(6)
|
(20.3)%
|
||
|
现金股权交易
收入，净额
|
$138
|
$121
|
14.8%
|
||
关于第三十一节的解释，见上面的讨论
2026年第一季度费用同比较
期间2025.
|
截至3月31日的三个月，
|
|||
|
美国上市证券总数
|
2026
|
2025
|
|
|
行业日均份额合计
成交量（十亿）
|
20.0
|
15.7
|
|
|
匹配份额体量（十亿）
|
183.7
|
137.6
|
|
|
纳斯达克股票市场相匹配
市场份额
|
14.7%
|
14.2%
|
|
|
纳斯达克德州匹配市场份额
|
0.3%
|
0.3%
|
|
|
纳斯达克PSX匹配市场份额
|
0.1%
|
0.1%
|
|
|
已执行的总匹配市场份额
于纳斯达克的交易所
|
15.1%
|
14.6%
|
|
|
向FINRA报告的市场份额/
纳斯达克交易报告工具
|
45.6%
|
48.1%
|
|
|
总市场份额
|
60.7%
|
62.7%
|
|
|
纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海证券
|
|||
|
日均股权交易数量
在纳斯达克的交易所执行
|
797,886
|
789,103
|
|
|
股份日均总值
交易（十亿）
|
$6.8
|
$5.4
|
|
|
执行的总市场份额
纳斯达克的交易所
|
74.3%
|
70.5%
|
|
现金股权交易收入和现金股权交易
收入，与2026年第一季度相比净增加
与同期在2025主要是由于美国更高的
和E欧洲豌豆n行业成交量，整体较高
美国在纳斯达克交易所执行的配对市场份额。
现金股权交易收入，净额也因这些而增加
驱动程序，但被较低的捕获部分抵消。
交易回扣，其中我们贷记一部分
向市场参与者收取的执行费用，增加了
2026年第一季度与同期相比2025
主要是由于更高的行业交易量，更高的
在纳斯达克执行的总体美国匹配市场份额
交换和更高的回扣捕获率。对于纳斯达克
股票市场和纳斯达克PSX，我们记入一部分每
向市场参与者收取的股份执行费用提供
流动性，对于纳斯达克德州，我们记入一部分
每股执行费用向市场参与者收取
占用流动资金。
美国磁带计划
下表列出了我们美国磁带的收入
计划业务：
|
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
|||
|
|
2026
|
2025
|
|||
|
|
（百万）
|
||||
|
美国磁带计划
|
$33
|
$33
|
1.5%
|
||
美国磁带计划收入保持相对平了in第一个
与2026年同期相比的季度2025.
32
其他
其他包括北欧固定收益交易和清算，
北欧衍生品和加拿大现金股票交易。The
下表列出了我们其他业务的收入：
|
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
|||
|
|
2026
|
2025
|
|||
|
|
（百万）
|
||||
|
其他
|
$26
|
$19
|
30.7%
|
||
在上表中，其他列示为净加拿大人
现金股权交易返利800万美元和600万美元
截至三个月2026年3月31日和2025,
分别。
其他收入2026年第一季度增加
与同期相比2025 由于增加
加拿大现金股权收入、北欧固定收益
收入和北欧股权衍生品收入.
其他收入
截至3个月2026年3月31日和2025，其他
与我们的北欧电力期货业务相关的收入。为
截至2025年3月31日止三个月，其他收入亦
包括在内我们的Solovis业务.见注4，“资产剥离，” 到
简明综合财务报表为进一步
讨论。
费用
营业费用
下表列出了我们的运营费用：
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
||||
|
2026
|
2025
|
||||
|
（百万）
|
|||||
|
赔偿和
福利
|
$356
|
$329
|
8.4%
|
||
|
专业和
合同服务
|
39
|
36
|
8.5%
|
||
|
技术和
通讯
基础设施
|
84
|
77
|
8.0%
|
||
|
入住率
|
33
|
28
|
15.8%
|
||
|
一般、行政
和其他
|
29
|
6
|
458.3%
|
||
|
营销和
广告
|
20
|
14
|
42.2%
|
||
|
折旧和
摊销
|
165
|
156
|
6.0%
|
||
|
监管
|
9
|
15
|
(35.7)%
|
||
|
合并和战略
倡议
|
4
|
24
|
(84.7)%
|
||
|
重组费用
|
11
|
5
|
103.4%
|
||
|
总运营
开支
|
$750
|
$690
|
8.8%
|
||
补偿及福利开支的增加
2026年第一季度与同期相比2025
主要是由于员工人数增加和
外币汇率变动带来的不利影响。
人数，包括非全资拥有的雇员
合并子公司，增加到9,613员工截至
2026年3月31日从9,377员工截至2025年3月31日,
因为我们支持收入增长和创新。
专业和合同服务费用增加
2026年第一季度与同期相比2025
主要是由于更高的法律费用应计。
技术和通信基础设施费用
2026年第一季度同增
期间2025主要是由于增加投资
技术，尤其是我们的云计划和软件
许可.
2026年第一季度占用费用增加
与同期相比2025主要是由于
托管数据中心扩容。
一般、行政和其他费用增加
2026年第一季度与同期相比2025
主要是由于债务清偿收益记录在
2025年第一季度。
营销和广告费用在一
与2026年同期相比的季度2025
主要是由于客户营销支出增加。
折旧摊销费用增加一
与2026年同期相比的季度2025到期
增加资本化软件项目的折旧。
2026年第一季度监管费用下降
与同期相比2025主要是由于
降低CAT运营成本。
我们推行了各种战略举措，完成了
收购和资产剥离i最近几年，其中
导致了原本不会发生的费用
招致。这些费用一般包括整合成本，
以及法律、尽职调查和其他第三方
交易成本，并根据规模和频率而有所不同
上述活动。截至3个月
2026年3月31日，这些费用包括相关金额
与各种战略倡议成本。为这三个月
结束了2025年3月31日，这些费用包括金额
与我们北欧未平仓头寸的转移有关
电力衍生品交易与清算业务，Adenza
整合成本和其他战略举措成本。
33
2026年第一季度重组费用增加
与同期相比2025主要是由于
与我们的Adenza相关的更高的咨询和其他服务
重组计划。我们在
收购Adenza和进一步扩大了该计划在
2024年第四季度继实现我们的
初步目标。 结合这一方案，我们预计
产生约1.4亿美元在税前收费中。我们
已产生主要与雇员相关的成本
成本、合同终止、资产减值和其他
相关成本，并预计将在这些方面产生额外成本
努力通过位置加快效率的领域
战略和增强的AI能力。作为部分采取的行动
本计划截至2025年12月31日,
而某些成本正在被认可在上半年
2026.我们取得的效益主要表现在
费用协同效应与超1.6亿美元净费用
通过行动实现协同增效2026年3月31日.见附注19，
“重组指控”，对简明合并
供进一步讨论的财务报表。
营业外收支
下表列示了我们的营业外收入和
费用：
|
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
|||
|
|
2026
|
2025
|
|||
|
|
（百万）
|
||||
|
利息收入
|
$6
|
$11
|
(48.5)%
|
||
|
利息支出
|
(87)
|
(96)
|
(10.1)%
|
||
|
净利息支出
|
(81)
|
(85)
|
(5.1)%
|
||
|
净收益
资产剥离
|
89
|
—
|
100.0%
|
||
|
其他损失
|
(14)
|
(1)
|
NM
|
||
|
净收入
未合并
被投资方
|
26
|
27
|
(3.2)%
|
||
|
非经营性合计
收入（费用）
|
$20
|
$(59)
|
(134.2)%
|
||
________
NM没有意义
下表列出了我们的利息支出：
|
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
|||
|
|
2026
|
2025
|
|||
|
|
（百万）
|
|
|||
|
债务利息支出
|
$84
|
$92
|
(10.0)%
|
||
|
债务增加
发行成本和债务
折扣
|
2
|
3
|
(13.8)%
|
||
|
其他费用
|
1
|
1
|
(10.0)%
|
||
|
利息支出
|
$87
|
$96
|
(10.1)%
|
||
2026年第一季度利息收入减少
与2025年同期相比，主要是由于
较低的平均现金余额。
2026年第一季度利息支出减少
与2025年同期相比主要是由于
偿还2025年债务后未偿债务减少
票据和几个系列的部分回购
2025年未偿还的高级无抵押票据。
截至三个月的资产剥离净收益三月
31, 2026主要与我们北欧的剥离有关
电力期货业务。见附注4，“资产剥离”，至
简明综合财务报表进一步
讨论这些交易。
其他损失主要为已实现和未实现
与我们的战略投资相关的损益
企业风险投资计划。见附注之「股本证券」
6.“投资”，以简明综合财务
供进一步讨论这些交易的声明。
来自未合并被投资方的净收入主要涉及
到我们的权益法投资确认的收入
OCC。见附注6之“权益法投资”，
“投资”，以简明综合财务
供进一步讨论的声明。
税务事项
下表列出我们的所得税拨备及
有效税率：
|
截至3月31日的三个月，
|
百分比
改变
|
||||
|
2026
|
2025
|
||||
|
（百万美元）
|
|||||
|
所得税拨备
|
$158
|
$93
|
69.6%
|
||
|
实际税率
|
23.4%
|
19.1%
|
|||
关于我们税务事项的进一步讨论，见附注16，
“所得税”，以简明综合财务
语句。
非公认会计原则财务措施
除披露按照规定确定的结果
与美国通用会计准则，我们还提供非美国通用会计准则净收入
本季度非美国通用会计准则每股摊薄收益
表格10-Q的报告。管理层使用此非公认会计准则
内部信息，连同美国公认会计原则信息，
在评估我们的业绩和制定财务和
运营决策。我们相信我们对这些的介绍
措施为投资者提供了更大的透明度和
与我们的财务状况和
运营结果。此外，我们认为演示文稿
这些措施中的一项对投资者来说是有用的
我们持续经营业绩的比较。
这些措施不符合，或替代
至，美国通用会计准则，并可能有别于非公认会计准则
其他公司使用的措施。此外，其他
公司，包括我们行业的公司，可能
以不同的方式计算这些措施，这减少了他们的
作为比较措施的有用性。投资者不应
在评估我们的财务指标时依赖任何单一的财务指标
生意。应该考虑这些非公认会计原则信息
作为补充性质，并不意味着替代
34
我们按照美国公认会计原则的经营业绩。我们
建议投资者回顾美国GAAP财务
这份季度报告中关于表格10-Q的措施，
包括我们的简明综合财务报表
以及其中的笔记。当与我们的
美国公认会计原则结果和伴随的对账，我们
相信这些非公认会计原则措施提供了更大
透明度和对因素的更完整理解
对我们业务的影响超过了美国公认会计原则措施本身。
我们了解到，分析师和投资者经常依赖
非GAAP财务指标，例如非GAAP净
收入和非GAAP摊薄每股收益，以评估
经营业绩。我们使用非公认会计准则净收入和
非GAAP摊薄每股收益，因为它们突出了
在我们的业务中可能不会出现更明显的趋势
仅依赖美国公认会计准则财务时明显
措施，因为这些措施从我们的结果中消除了
对我们正在进行的工作影响较小的特定财务项目
经营业绩。
下表列出了美国之间的对账情况。
GAAP净收入和稀释后每股收益和非
GAAP净收入和稀释每股收益：
|
|
截至3月31日的三个月，
|
||
|
2026
|
2025
|
||
|
（百万，每股除外
金额）
|
|||
|
美国公认会计原则净收益
|
$519
|
$395
|
|
|
非公认会计原则调整：
|
|||
|
收购的摊销费用
无形资产
|
121
|
122
|
|
|
合并和战略举措
费用
|
4
|
24
|
|
|
重组费用
|
11
|
5
|
|
|
债务清偿收益
|
—
|
(19)
|
|
|
资产剥离净收益
|
(89)
|
—
|
|
|
来自未合并的净收入
被投资方
|
(26)
|
(27)
|
|
|
法律和监管事项
|
6
|
2
|
|
|
其他损失
|
15
|
1
|
|
|
非公认会计原则调整数共计
|
$42
|
$108
|
|
|
非公认会计原则税收总额
调整
|
(12)
|
(28)
|
|
|
其他税收调整
|
—
|
(19)
|
|
|
非公认会计原则调整总额，
税后净额
|
$30
|
$61
|
|
|
Non-GAAP净收入
|
$549
|
$456
|
|
|
美国GAAP有效税率
|
23.4%
|
19.1%
|
|
|
调整总额来自非-
GAAP税率
|
0.3%
|
4.4%
|
|
|
非美国通用会计准则有效税率
|
23.7%
|
23.5%
|
|
|
加权平均普通股
未偿还摊薄收益
每股
|
571.7
|
580.0
|
|
|
美国公认会计准则每股摊薄收益
分享
|
$0.91
|
$0.68
|
|
|
调整总额来自非-
GAAP净收入
|
0.05
|
0.11
|
|
|
非公认会计原则摊薄收益
分享
|
$0.96
|
$0.79
|
|
35
我们认为，剔除上述项目，进一步述
下文，从非公认会计准则下的净收入提供了更
对纳斯达克持续经营情况进行有意义的分析
在纳斯达克表现中的表现及比较
期间之间：
•取得的无形资产摊销费用：我们
摊销与收购相关的无形资产
各种收购。无形资产摊销费用
由于偶发性收购，可能会因时期而异
已完成，而不是来自我们正在进行的业务
运营。因此，如果无形资产摊销是
纳入业绩计量，较难
评估公司的日常经营业绩
业务和相对经营业绩的
期间之间的业务。
•合并和战略举措费用：我们追求了
各种战略举措和已完成的收购和
近年来导致费用支出的资产剥离
否则就不会发生。The
此类费用的频率和金额各不相同
显着基于规模、时间和复杂性
交易。这些费用主要包括
整合成本，以及法律、尽职调查和其他
第三方交易成本。截至3个月
2026年3月31日，这些费用包括相关金额
与各种战略倡议成本。为这三个月
结束了2025年3月31日，这些费用包括金额
与我们北欧未平仓头寸的转移有关
电力衍生品交易与清算业务，Adenza
整合成本和其他战略举措成本。
•重组费用：2023年第四季度，
在收购Adenza交易完成后，我们的
管理层批准、承诺并发起了一项
重组计划，以优化我们的效率作为
联合组织。We initiated the program on the
收购Adenza并进一步扩大该项目在
2024年第四季度实现
我们最初的目标。作为该计划的一部分而采取的行动
截至2025年12月31日已完成，而某些
成本将在2026年上半年确认。见
附注19 「重组费用」至简明
合并财务报表，供进一步讨论
这个程序。
•债务清偿收益：为这三个月
截至2025年3月31日，这包括对
债务清偿，记在一般项下，
行政和其他费用在简明
合并损益表。
•资产剥离净收益：截至3个月
2026年3月31日，这个 主要是包括承认
出售我们的北欧电力的增量收益
期货业务，扣除出售成本。见注4，
“资产剥离，”至简明综合财务
供进一步讨论这项交易的声明。
•来自未合并被投资方的净收入：We exclude our
应占我国权益法损益
投资。这提供了一个更有意义的分析
纳斯达克的持续经营业绩或比较
在纳斯达克的两段时间内的表现。见“股权
方法投资，“附注6”投资“之”，以
简明综合财务报表进一步
讨论。
•法律和监管事项：截至3个月
2026年3月31日和2025年，这包括与
某些法律事项，这些事项记录在专业
和合同服务in简明综合
损益表。
•其他损失：截至3个月2026年3月31日
和2025年，其他项目主要包括净收益和
通过我们的战略投资产生的损失
企业风险投资计划，包括在其他
我们的简明合并报表中的损失
收入。
•非公认会计原则税收调整总额：非公认会计原则
调整所有期间的所得税拨备
主要包括每个非公认会计原则的税收影响
调整。
•其他税收调整：截至3月底止三个月
2025年3月31日，其他税收调整包括发布
往年储备金在有利的审计解决方案之后。
流动性和资本资源
从历史上看，我们为我们的经营活动提供了资金，并满足了
我们通过运营产生的现金做出的承诺，
再加上定期发行债务。目前，我们的
资金成本和可得性保持健康。我们继续
审慎评估我们的资本部署战略，通过
平衡内部投资、偿还债务和
股东回报活动，包括股息和股份
回购，以及潜在的收购。
我们预计，我们目前的现金和现金等价物
结合经营活动提供的现金流，
补充我们的借贷能力和获得
额外融资，包括我们的循环信贷额度
和我们的商业票据计划，为我们提供了额外的
灵活履行我们当前的义务和资本
上述部署战略行动，同时允许
我们将投资于活动和产品开发
支持我们业务的长期增长。
可能影响我们的可用性的主要因素
内部产生的资金包括：
•我们任何业务的收入都在恶化
段；
•监管和营运资金要求的变化；
和
•我们的开支增加了。
可能影响我们获得现金能力的主要因素
来自外部的来源包括：
36
•我们的信贷安排中所载的经营契约
限制我们的总借贷能力；
•信用评级下调，这可能会限制我们获得
额外债务；
•我们共同的市场价格明显下降
股票；和
•公共债务和股权的波动或中断
市场。
下表总结了我们选定的措施
流动性和资本资源：
|
|
2026年3月31日
|
2025年12月31日
|
||
|
|
（百万）
|
|||
|
营运资金
|
$(17)
|
$42
|
||
|
现金及现金等价物
|
515
|
604
|
||
|
金融投资
|
184
|
28
|
||
营运资金
营运资金减少从2025年12月31日到
2026年3月31日，不含违约资金和保证金
存款，既是相等的，也是抵消的，主要是到期的
到流动资产减少和流动资产增加
负债。
流动资产减少的主要原因是：
•受限现金减少主要是由于
监管资本对归类为
金融投资，
•现金和现金等价物减少；部分被
•按公允价值计算的金融投资增加，
•应收账款增加，净额是由于账单时间安排，以及
•其他流动资产增加。
流动负债增加的主要原因是：
•更高的递延收入由于比林斯的时间安排，
主要与我们的上市年费有关；部分抵消
由
•应计人事费用减少，
•其他流动负债减少，以及
•a应付账款和应计费用减少。
现金及现金等价物
现金和现金等价物包括所有非限制性现金
银行和原始到期的高流动性投资
购买时90天或更短时间。余额
保留在现金和现金等价物中的函数是
预期或可能的短期现金需求，普遍
利率、我们的投资政策和替代
投资选择。截至2026年3月31日和12月31日，
2025年，我们的现金及现金等价物5.15亿美元 都是
主要投资于货币市场基金、银行存款、
欧洲政府债务证券，以及市政票据。
现金返还
我们在美国境外持有的现金和现金等价物
各类境外子公司合计3.35亿美元截至三月
31, 2026和2.8亿美元截至2025年12月31日.The
在美国持有的剩余余额总计1.8亿美元截至
2026年3月31日和3.24亿美元截至2025年12月31日.
受限制的现金和现金等价物
受限制现金和现金等价物，为$49百万
截至2026年3月31日和$210百万截至12月31日，
2025，因合约或
监管要求或不适用于一般用途和作为
这类在简明综合中被归类为受限制
资产负债表。这一余额的减少截至3月31日，
2026主要是由于更多的监管资本
投资于更长期的投资，这些投资被归类为
简明综合结余中的财务投资
截至2026年3月31日.为监管而持有的资本
目的是根据现行市场利率和我们的
投资策略，可短期持有
投资，符合分类为现金的标准
等价物，然后将计入受限制现金
和现金等价物或更长期的投资，这将
被归类为金融投资在简明
合并资产负债表。
现金流分析
下表汇总现金流量变动情况：
|
|
截至3月31日的三个月，
|
||
|
|
2026
|
2025
|
|
|
提供（使用）的现金净额：
|
（百万）
|
||
|
经营活动
|
$689
|
$663
|
|
|
投资活动
|
747
|
(258)
|
|
|
融资活动
|
(4,184)
|
(1,083)
|
|
经营活动所产生的现金净额
经营活动提供的现金净额主要包括
某些非现金项目调整后的净收入，包括，
但不限于，折旧和摊销费用，
与股份薪酬相关的费用，净额
来自未合并被投资方的收入，净收益
资产剥离和营运资金变动的影响。
参考以上关于工作变动的讨论
资本。
经营活动所产生的现金净额增加了 $26
百万2026年第一季度同
期间2025.增加的主要原因是
净收入增加，部分被工作变动所抵消
资本，如上所述，以及减少调整到
主要由资产剥离净收益驱动的净收入.
投资活动提供（使用）的现金净额
投资活动提供（使用）的现金净额增加
2026年第一季度与去年同期相比
2025.这主要是由于净收益增加
出售及赎回与违约基金有关的投资
和保证金存款11.80亿美元，部分由
37
购买证券，净额1.58亿美元，主要是由于
更多监管资本被投入更长期
投资、购买财产和设备$11
百万和其他投资活动600万美元主要是
与我们的企业风险投资计划有关。运动在
我们的违约资金和保证金存款对
纳斯达克的现金、现金等价物、受限制现金或受限制
代表客户持有的现金等价物。
筹资活动使用的现金净额
筹资活动使用的现金净额增加一
与2026年同期相比的季度2025
主要受违约资金和保证金增加的推动
存款29.18亿美元，这不影响纳斯达克的
现金、现金等价物、受限制现金或受限制现金
与客户资金相关的等价物，增加
回购普通股4.33亿美元和一个
支付的股息增加1500万美元.这些增加
被部分抵消了a偿还债务减少
2.57亿美元.
见“违约资金缴款和保证金存款”的
附注14，“清算操作”，供进一步讨论
这些余额。
见“股份回购计划”、“现金分红
普通股”，附注11之“纳斯达克股东的
Equity，"简明综合财务报表
进一步讨论我们的股票回购计划和
就我们的普通股宣派和支付的现金股息。
金融投资
我们的金融投资总额1.84亿美元截至三月
31, 2026和2800万美元截至2025年12月31日.这些
证券，1.68亿美元截至2026年3月31日和$18
百万截至2025年12月31日是主要使用的资产
满足监管资本要求，主要是为我们的
纳斯达克清算所的清算业务。见受限制现金
和上述现金等价物及附注6“投资”，以
简明综合财务报表进一步
讨论。
监管资本要求
清算业务监管资本要求
我们被要求保持最低水平的监管
纳斯达克清算业务的资本金。The
需要维持的监管资本水平为
取决于许多因素，包括市场状况
和交易对手的信誉。截至3月31日，
2026，我们要求的监管资本1.54亿美元是
主要由欧洲政府债务证券组成
包含在金融投资中的简明
合并资产负债表。
经纪-交易商净资本要求
我们的经纪自营商子公司、纳斯达克执行服务，
NFSTX，LLC和纳斯达克资本市场咨询公司是
受监管要求的约束，旨在确保其
财务状况总体稳健，流动性较好。这些要求
要求这些子公司遵守最低净
资本要求。截至2026年3月31日，合并后的
要求的最低净资本总计$1百万和
合并超额资本总计 2000万美元，基本上所有
其中以现金及现金等价物形式持有
简明合并资产负债表。所需的
最低净资本计入受限制现金和现金
简明合并资产负债表中的等价物。
北欧和波罗的海交易所监管资本
要求
在北欧经营交易场所的实体和
波罗的海国家各自受制于当地法规，并在
要求维持监管资本，意在确保
它们的总体财务稳健性和流动性。截至三月
31, 2026，我们要求的监管资本$46百万是
主要投资于现金及现金等价物，即
包括在限制性现金和现金等价物中
简明合并资产负债表和欧洲
纳入金融的政府债务证券
对简明合并资产负债表的投资。
其他资本要求
我们经营其他几项业务，这些业务受
地方法规，并被要求保持一定水平的
监管资本。截至2026年3月31日，其他所需
监管资本$14百万，主要与纳斯达克相关
Central Securities存管人，主要投资于
欧洲政府债务证券，被纳入
简明综合结余中的财务投资
表和现金及现金等价物，这包括在
受限制现金及现金等价物
合并资产负债表。
股权和股息
股份回购计划
见附注11之“股份回购计划”、“纳斯达克
股东权益，”以简明综合
进一步讨论我们份额的财务报表
回购计划，包括我们的ASR协议。
普通股现金股息
下表列出了我们的季度现金分红情况
我们已发行普通股的每股普通股支付：
|
2026
|
2025
|
||
|
第一季度
|
$0.27
|
$0.24
|
见附注11的“普通股现金股息”，
“纳斯达克股东权益”，以简明
合并财务报表，供进一步讨论
股息。
38
债务义务
我们的未偿债务，按合同期限，在2026年3月31日数据如下（单位：百万美元）：
n美国票据n欧元票据
截至截至及截至3个月止2026年3月31日，the
我们债务的加权平均利率为
大约3.7%.这个费率可以根据变化而浮动
外币汇率及金额变动
和未偿债务的期限。见“外币
汇率风险”下文供进一步讨论
与我们的欧元票据相关的对冲。除了
2022循环信贷便利，我们还有其他信贷
设施，主要是为了支持我们的纳斯达克清算业务
在欧洲，以及提供现金池信贷额度。这些
欧洲信贷便利，可提供多个
货币，总计2.02亿美元截至2026年3月31日和
2.08亿美元截至2025年12月31日在可用流动性中，
这些都没有被利用。
截至2026年3月31日，我们遵守了
我们所有债务义务的契约。
见附注8，“债务义务”，以简明
合并财务报表，供进一步讨论我们的
债务义务。
合同义务和或有承付款项
纳斯达克对我们的合同没有重大变化
这些国家的义务和或有承诺
“第一部分第七项”中披露。管理层的讨论和
财务状况和经营成果分析”
在我们向SEC提交的年度报告表格10-K中
2026年2月12日。
资产负债表外安排
关于表外安排的讨论见：
•注14，“清算操作”，以简明
合并财务报表，供进一步讨论
我们的非现金违约基金缴款和保证金
为清算业务而收到的保证金；和
•附注17，“承诺、或有事项和担保，”
简明综合财务报表
进一步讨论：
◦出具的担保和可用的信贷便利；
◦其他担保；以及
◦路由经纪活动。
项目3。定量和定性披露关于
市场风险
由于我们的经营、投资和融资
活动，我们面临利率等市场风险
风险和外币汇率风险。我们也是
由于我们的正常业务而面临信用风险
活动。
我们实施了政策和程序来衡量，
管理、监测和报告风险敞口，这是
由管理层和董事会定期审查
董事。我们识别风险敞口并监测和
日常管理此类风险。
39
我们进行敏感性分析，以确定
市场风险敞口。我们可能会使用衍生工具
完全是为了对冲与我们的金融相关的金融风险
在正常过程中发生的头寸或风险
生意上的事。我们不会将衍生工具用于
投机目的。
利率风险
我们受制于利率波动的风险在
正常的业务过程。我们对市场风险的敞口为
利率变化主要与我们的财务
投资和债务义务，下文将对此进行讨论。
我们所有的未偿债务都是固定利率的
义务。我们可能会进行交易，使我们面临
利率风险，对此我们可以利用利率
衍生品协议来管理这种风险。
金融投资
截至2026年3月31日，我们的投资组合是
主要由高度评价的欧洲政府组成
债务证券，支付固定利率。这些
证券须承受利率风险及公允价值
如果市场利率上升，这些证券将减少。
立即加息对市场利率的影响，
一致地，由一个假设从100个基点的水平作为
的2026年3月31日，不会对我们的
财务报表。
债务义务
截至2026年3月31日，我们所有未偿还的债务
是固定利率债务。某些部分的利率
票据可能会在我们的债务评级为
下调至投资级以下，如在
附注8，“债务义务”至简明综合
财务报表。虽然利率的变化将有
对我们为固定利率债务支付的利息没有影响，我们
受到利率变化的影响
我们2022年循环信贷安排下的借款，如
facility具有可变利率。我们也可能被曝光
如果有未偿金额，利率变化
从根据我们的商业票据出售商业票据
纸质程序，具有可变利率。截至
2026年3月31日,没有突出的下的借款
我们的2022年循环信贷融资或商业票据
程序.
外币汇率风险
我们面临外汇汇率风险。我们的
主要外汇交易敞口
计价收入减去基于交易的费用和
截至3个月的营业收入2026年3月31日
如下表所示。下表没有
包括我们的对冲计划的抵消影响。
|
欧元
|
瑞典语
克朗
|
加拿大人
美元
|
其他
国外
货币
|
美国
美元
|
|
|
（百万，汇率除外）
|
|||||
|
截至2026年3月31日止三个月
|
|||||
|
平均外汇
率到
美元
|
1.171
|
0.110
|
0.729
|
#
|
不适用
|
|
百分比
收入减少
交易-
基于
开支
|
7.2%
|
3.7%
|
0.7%
|
3.9%
|
84.5%
|
|
百分比
运营中
收入
|
9.2%
|
(1.5)%
|
(5.5)%
|
(6.3)%
|
104.1%
|
|
a的影响
10%不良
货币
波动上
收入减少
交易-
基于
开支
|
$(10)
|
$(5)
|
$(1)
|
$(5)
|
$—
|
|
a的影响
10%不良
货币
波动上
运营中
收入
|
$(6)
|
$(1)
|
$(4)
|
$(4)
|
$—
|
__________
#表示多种外币汇率。
不适用不适用。
上表显示的不利影响应
按货币单独看待，而不是综合看待，由于
汇率变化对某些
货币。
我们可能会用外汇合约来对冲一部分
我们预测的外币计价收入和
正常经营过程中的费用。我们对冲这些
现金流敞口，以降低风险，我们的收益和
现金流将受到汇兑变动的不利影响
费率。这些外汇合约按公允价值进行
值，期限可达18个月.我们
记录这些现金流量套期的公允价值变动
外币计价收入和支出在
累计其他综合亏损于简明
合并资产负债表，直至预测交易
发生。当预测交易影响收益时，或
如果标的预测交易不
发生，或者变得很可能不会发生，我们
将现金流量套期的相关损益重新分类至
收入或运营费用，视情况而定。截至三月
40
31, 2026，我们指定为现金的衍生工具的公允价值
流量套期保值工具并不重要。
我们对外国子公司的投资暴露于
通过换算货币汇率的波动
境外子公司的净资产或权益以美元计价。
基本上我们所有的外国子公司都在
美元以外的功能货币。金融
这些子公司的报表被翻译成美国
使用当前汇率进行合并报告的美元
汇兑，净损益记入累计
简明综合亏损中的其他综合亏损
资产负债表。
截至目前，我们对外币净资产的主要敞口
2026年3月31日如下表所示：
|
|
净资产
|
10%的影响
反向货币
波动
|
||
|
|
（百万）
|
|||
|
瑞典克朗
|
$3,301
|
$(330)
|
||
|
挪威克朗
|
218
|
(22)
|
||
|
加元
|
140
|
(14)
|
||
|
澳元
|
89
|
(9)
|
||
|
英镑
|
84
|
(8)
|
||
在上表中，瑞典克朗includes商誉
24.19亿美元和无形资产，净额4.93亿美元.
我们的欧元票据被指定为对冲我们的净
对某些外国子公司的投资，以减轻
与某些投资相关的外汇风险
这些子公司。因此，重新计量这些
票据记入累计其他全面亏损
简明合并资产负债表。见注8，
“债务义务”，以简明综合财务
供进一步讨论的声明。We entry into foreign
交换合约来对冲一部分净投资
在某些外国子公司。这些外汇
合同按公允价值列账，期限不等
到八年，并作为资产或负债报告
取决于他们在资产负债表日的头寸，以及
累计其他综合亏损于简明
合并资产负债表。累计涨幅和
与这些工具相关的损失将保持在
累计其他综合损失至国外
子公司被出售或大幅清算，其中
点，它们将被重新归类为收益。
信用风险
信用风险是由于违约导致的潜在损失或
客户或交易对手信用质量恶化。
我们面临来自第三方的信用风险，包括
客户、交易对手和清算代理。这些当事人
可能因破产而拖欠他们对我们的义务，缺乏
流动性、运营失败或其他原因。我们限制我们的
通过评估交易对手的信用风险敞口与
我们进行投资并执行协议。对于我们的
投资组合，我们的目标是投资证券以
在保持本金的同时最大限度地提高收益率，不
显着增加的风险。与之相关的信用风险
通过确保这些投资大大减少
金融资产被置于有
投资级评级，资本充足的金融
机构和其他信用良好的交易对手。
我们的子公司，纳斯达克执行服务，可能会被曝光
因交易对手方违约导致的信用风险
与它为我们提供的路由服务的连接
交易客户。系统交易被路由到的现金股票
我们现金权益成员的其他市场中心
交易所由纳斯达克执行服务公司为
向NSCC清算。在此功能中，纳斯达克执行
服务是要在交易日结束前保持中性，但
如果交易超出
交易日并进入次日，从而离开纳斯达克
易受交易对手风险影响的执行服务
从接受交易到将其路由到
票据交换所。在此过渡期间，纳斯达克执行
服务不像清算经纪商那样不断更新，而是
受制于交易对手失败的短期风险前
票据交换所进入交易。一旦
票据交换所正式接受以旧换新交易，
纳斯达克 Execution Services从法律上被禁止交易
执行风险。但是，纳斯达克有会员
独立于纳斯达克执行的对NSCC的义务
服务的安排。
根据NSCC和纳斯达克执行规则
Services的清算协议，纳斯达克执行服务是
对因交易对手或
清算代理未能履行其合同义务，
要么通过付款，要么交付证券。不利
受这些影响的证券价格变动
交易会增加我们的信用风险。然而，我们认为
认为材料损失的风险有限，作为纳斯达克执行
Services的客户不得以保证金和
NSCC规则限制自行清算的交易对手风险
通过建立信用额度和资本存款进行交易
对所有通过NSCC清算的经纪人的要求。
从历史上看，纳斯达克 Execution Services从未发生过
因客户未能履行其合同约定而产生的责任
作为系统交易对手方的义务。信用
困难或破产，或感知到的可能性
信用困难或破产，一个或多个较大或
可见的市场参与者也可能导致全市场
信贷困难或其他市场中断。
We have credit risk related to transaction and subscription-
按月或按月向客户收取的收入
每季度一次，拖欠。我们对信贷的潜在敞口
这些交易的损失以应收款项表示
简明合并资产负债表中的余额。我们
审查和评估我们状态的变化
交易对手的信誉。信用损失，例如那些
上述情况可能会对我们的综合
财务状况及经营业绩。
通过我们的清算，我们也面临信用风险
与纳斯达克清算的操作。见附注14，“清算
Operations，" to the consensed consolidated financial
41
供进一步讨论的声明。我们的票据交换所持有
清算会员现金存款的重大金额，其中
主要是为了提供资本安全而持有或投资
同时将信贷、市场和流动性风险降至最低。虽然我们
寻求实现合理的收益率，我们首要是
关注资本保全和管理
与这些存款相关的风险。作为信息交换所
可向会员汇出按现行利率赚取的利息
市场利率，减去价差，这可能包括负值或
由于市场状况而降低了产量。以下是一个
与这些存款相关的风险以及如何
这些风险得到缓解。
•信用风险：当票据交换所有能力持有
中央银行的现金抵押品，清算所利用
其进入央行系统以最大程度降低信用风险
曝光。当资金没有在央行持有时，我们
寻求通过确保大幅降低信用风险
投资主要放在大型、高评级的
金融机构、高评级政府债
票据和其他信用良好的交易对手。
•流动性风险：流动性风险是风险信息交换所
可能无法履行其在权利上的付款义务
货币，在正确的地点和正确的时间。减轻
这一风险，清算所监测流动性要求
密切和维护资金和资产的方式，以
最大限度地降低访问丢失或延迟的风险
此类资金和资产的清算所。例如，
在可能的情况下在中央银行持有资金或
投资于高流动性政府债务工具
服务于降低流动性风险。
•利率风险：利率风险是指利息
利率上升导致购买证券的价值
下降。如果我们被要求在之前卖出证券
到期，而且利率已经上升，出售
证券可能会相对于最近一次亏损
市场价格。我们的票据交换所寻求管理这种风险
通过对成员的现金进行短期投资
存款。此外，票据交换所投资
指导方针允许直接购买或回购
期限短、质量高的协议
主权债务（例如，欧洲政府和
美国国债）、中央银行凭证和
多边开发银行债务工具。
•证券发行人风险：证券发行人风险是指证券发行人的风险，是指证券发行人的风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、风险、
证券的发行人拖欠其付款，当
安全性成熟。通过限制来减轻这种风险
反向允许的投资和抵押品
向高质量主权国家的回购协议，
政府机构或多边开发银行债务
仪器。
项目4。控制和程序
披露控制和程序
纳斯达克的管理层，由纳斯达克的参
首席执行官、执行副总裁兼
首席财务官，已对以下措施的有效性进行了评估
纳斯达克的披露控制和程序（定义见
《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）
截至本报告所述期间终了。基于
这种评价、纳斯达克的首席执行官兼
执行副总裁兼首席财务官，有
得出的结论是，截至该期间结束时，纳斯达克的
披露控制和程序是有效的。
财务报告内部控制的变化
纳斯达克内部控制未发生变化
财务报告（定义见细则13a-15（f）和细则
根据《交易法》第15d-15（f）条）发生在
季度结束2026年3月31日产生了重大影响，
或有合理可能产生重大影响，纳斯达克的
财务报告内部控制。
第二部分-其他信息
项目1。法律程序
见附注17“法律法规事项”，
“承诺、或有事项和保证”
简明综合财务报表以作说明
我们的法律诉讼程序，如果有的话。
项目1a。风险因素
除本季刊所载其他资料外
表格10-Q的报告，你应该仔细考虑
在我们最近的“风险因素”下讨论的因素
表格10-K。这些风险可能会产生重大不利影响
我们的业务、财务状况和经营业绩。
这些风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。
我们目前不知道的其他风险和不确定性
或者我们目前认为无关紧要的也可能
对我们的业务产生不利影响。
项目2。未登记出售股本证券及使用
收益
发行人购买股本证券
股份回购计划
见附注11之“股份回购计划”、“纳斯达克
股东权益，”以简明综合
进一步讨论我们份额的财务报表
回购计划。
42
发行人购买股本证券及
关联采购商
根据我们董事会批准的股票回购计划，我们
可按当时市场不时回购股份
公开市场采购价格，私下协商
交易、大宗购买、加速份额
回购计划或其他方式，由我们确定
管理。截至2026年3月31日，剩余合计
现有股份回购项下的授权金额
程序是29亿美元.股份回购计划可能
随时被暂停、修改或中止，并已
没有定义的到期日期。
下表为由或代表进行的回购
我们或我们普通股的任何“关联购买者”
在财政季度结束时2026年3月31日:
|
期
|
总数
股份
已购买
|
平均
付出的代价
每股
|
合计
数量
股份
已购买
作为的一部分
公开
宣布
计划或
节目
|
最大值
美元
价值
股份
那可能
Yet Be
已购买
下
计划或
节目
（在
百万）
|
||||
|
2026年1月
|
|
|
||||||
|
分享
回购
程序
|
2,094,972
|
$90.78
|
2,094,972
|
$939
|
||||
|
员工
交易
|
—
|
$—
|
不适用
|
不适用
|
||||
|
2026年2月
|
||||||||
|
分享
回购
程序
|
3,914,850
|
$84.77
|
3,914,850
|
$2,910
|
||||
|
员工
交易
|
—
|
$—
|
不适用
|
不适用
|
||||
|
2026年3月
|
||||||||
|
分享
回购
程序
|
308,992
|
$83.02
|
308,992
|
$2,884
|
||||
|
员工
交易
|
—
|
$—
|
不适用
|
不适用
|
||||
|
截至2026年3月31日的季度总额
|
||||||||
|
分享
回购
程序
|
6,318,814
|
$86.67
|
6,318,814
|
$2,884
|
||||
|
员工
交易
|
—
|
$—
|
不适用
|
不适用
|
||||
在上表：
•不适用-不适用。
•员工交易代表向我们交出的股份
履行因
将先前发行的限制性股票和PSU归属
员工。
•表内根据股份回购计划列出的股份
以上主要包括ASR下的回购
同意。
•见附注11之“股份回购计划”、“纳斯达克
股东权益，”以简明综合
进一步讨论我们份额的财务报表
回购计划。
项目5。其他信息
在结束的三个月内2026年3月31日，没有一个
公司的董事或高级管理人员
通过
,
终止
或
修改“规则10b5-1交易安排”或“非规则
10b5-1交易安排》（因为这些术语在
条例S-K）第408项，但以下情况除外，且为
意在满足规则10b5-1（c）的肯定性抗辩：
我们的普通股股份，但须符合某些条件和
哪个计划到期
2027年6月11日
.
项目6。附件
|
附件编号
|
||
|
101
|
以下是来自纳斯达克的材料，
Inc.Form10-Q季度报告
截至2026年3月31日的季度，格式为
iXBRL（内联可扩展业务
报告语文）：（i）简明
截至3月31日的合并资产负债表，
2026年和2025年12月31日；（二）
简明合并报表
截至3月底止三个月收入
31日、2026年和2025年；（三）浓缩
综合报表
截至3月底止三个月收入
31、2026及2025；（四）简明
合并变动表
三个月股东权益
截至二零二六年三月三十一日及二零二五年三月三十一日止；（v）
简明合并现金报表
截至3月31日止三个月的流动，
2026年及2025年；及（vi）简明附注
合并财务报表。
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|
|
104
|
封面页交互式数据文件，格式化
在iXBRL中，并包含在附件 101中。
|
43
签名
根据《公约》第13或15（d）条的规定
1934年证券交易法，注册人已适当
导致这份报告由代表其签署的
下列签署人，因此获得正式授权，于2026年4月24日.
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纳斯达克公司
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（注册人）
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签名：
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/s/Adena T. Friedman
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姓名：
|
Adena T. Friedman
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职位：
|
首席执行官
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日期：
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2026年4月24日
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签名：
|
/s/Sarah Youngwood
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姓名：
|
莎拉·杨伍德
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职位：
|
执行副总裁兼
首席财务官
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日期：
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2026年4月24日
|
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