富国银行中游与公用事业研讨会2023年12月7日DT Midstream
安全港声明本演示文稿包含的声明，如果它们不是历史或当前事实的声明，则构成证券法规定的“前瞻性声明”。这些前瞻性陈述旨在根据我们认为合理的假设和我们目前可获得的信息，提供管理层目前对我们未来运营和财务业绩、业务前景、监管程序结果、市场状况和其他事项的预期或计划。前瞻性陈述可以通过使用诸如“相信”、“预期”、“预期”、“计划”、“战略”、“前景”、“估计”、“项目”、“目标”、“预期”、“将”、“应该”、“看到”、“指导”、“展望”、“有信心”等类似含义的词语来识别。然而，没有这类词语、表达或声明并不意味着这些声明不具有前瞻性。特别是，与未来收益、现金流、经营业绩、现金的使用、税率和其他财务业绩衡量标准、未来行动、条件或事件、DT Midstream潜在的未来计划、战略或交易有关的明示或暗示的陈述，以及其他非历史事实的陈述，均为前瞻性陈述。前瞻性陈述不是对未来结果和条件的保证，而是受到众多假设、风险和不确定性的影响，这些假设、风险和不确定性可能导致未来的实际结果与预期、预测、估计或预算中的结果存在重大差异。许多因素可能会影响DT Midstream的前瞻性陈述，包括但不限于：总体经济状况的变化，包括利率和相关的美联储政策的提高、潜在的经济衰退以及通货膨胀对我们业务的影响；行业变化，包括整合、替代能源、技术进步、基础设施限制和竞争变化的影响；全球供应链中断；第三方运营商、加工商、运输商和采集商采取的行动；我们经营区域内来自西南能源和其他第三方的预期产量的变化；对天然气收集、传输、储存的需求，运输和供水服务；与替代燃料和竞争燃料的价格相比，向消费者提供的天然气的可用性和价格；我们成功和及时实施业务计划的能力；我们按时按预算完成有机增长项目的能力；我们融资的能力，完成，或成功整合收购；债务和股权融资的价格和可用性；我们现有和任何未来信贷融资和契约的限制；公司信息技术和运营技术系统和实践的有效性，以检测和防御对美国关键基础设施不断演变的网络攻击；有关网络安全和数据隐私的不断变化的法律，以及任何网络安全威胁或事件；操作危险、环境风险以及收集、储存和运输天然气附带的其他风险；自然灾害、恶劣天气条件、伤亡损失和我们无法控制的其他事项；疾病爆发的影响，流行病和大流行病，以及任何相关的经济影响；地缘政治事件的影响，包括乌克兰和中东的冲突；劳资关系和市场，包括吸引、雇用和留住关键员工和合同人员的能力；大客户违约；税收状况的变化，以及税率和法规的变化；遵守现有和未来法律和政府法规的影响和相关成本，例如2022年《降低通胀法》；环境法律、法规或执法政策的变化，包括与气候变化和温室气体排放有关的法律法规；开发低碳商业机会和部署温室气体减排技术的能力；影响成本的保险市场变化以及可用的保险范围和类型；商品价格变化的时间和程度；我们的风险管理战略的成功；暂停、减少或终止我们的客户在我们的商业协议下的义务；由于我们设施的设备中断或故障而造成的中断，或我们的业务所依赖的第三方设施；未来诉讼的影响；将DT Midstream从DTE能源分拆（“分拆”）作为免税分配的资格；根据管辖各自权利的协议从DTE能源分配税收属性， 分拆后DTE能源和DT Midstream在所有税务事项方面的责任和义务；以及我们在截至2022年12月31日止年度的10-K表格年度报告以及我们不时向SEC提交的报告和注册声明中描述的风险。上述因素清单并非详尽无遗。新的因素不时出现。我们无法预测可能会出现哪些因素或这些因素如何可能导致实际结果与前瞻性陈述中所述的结果存在重大差异，请参阅我们以10-K表格向SEC提交的截至2022年12月31日止年度的年度报告中标题为“风险因素”一节下的讨论以及向SEC提交的任何其他报告。鉴于可能导致我们的实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的不确定性和风险因素，您不应过分依赖任何前瞻性陈述。任何前瞻性陈述仅在做出此类陈述之日起生效。我们没有义务，也明确表示不承担任何义务，更新或改变我们的前瞻性陈述，无论是由于新信息、后续事件或其他原因。2
DT Midstream投资论文干净的资产、干净的资产负债表、干净的故事综合且处于有利地位的资产Haynesville/Appalachia干气焦点资产提供井口到市场的服务直接服务于不断增长的液化天然气出口需求高度收缩的现金流长期照付不议合同致力于持久和不断增长的股息没有直接的商品敞口具有低杠杆率的强大资产负债表自筹资金投资计划没有显着的近期债务到期低且杠杆率下降成熟的环境、社会和治理领导层执行能源转型项目承诺到2030年减排30%，到2050年实现净零排放3
DT Midstream资产足迹服务于不断增长的国内和液化天然气需求的领先干气盆地的一体化平台管道将世界级盆地与优质市场连接起来~900英里FERC监管的州际管道与多条州际管道互联互通，以及容量为94 BCF的最不发达国家天然气储存资产~600英里的州内和横向管道丨DTM资产目前提供~2.3 BCF/d的液化天然气出口终端接入，聚集资产服务于北美最多产的干气盆地，服务于不断增长的天然气生产，Marcellus/Utica和Haynesville低成本产区~700英里管材、106台21.5万马力压缩机组和~2.2 BCF/d处理能力4
在商品周期中保持一致的增长记录DTM拥有高度收缩的现金流，没有直接的商品风险敞口历史调整后EBITDA 1增长（百万）+ 20% CAGR $ 8412013201420152016201720182019202020212022天然气价格下行周期天然气价格下行周期1。附录中包含的调整后EBITDA（non-GAAP）的定义和调节；2022年之前的年份不包括权益法被投资方的比例利息5
预计未来十年液化天然气出口需求将大幅增长~11 BCF/d路易斯安那州墨西哥湾沿岸地区液化天然气出口增长至20331美国液化天然气出口能力（BCF/d）322824201612840 + 16 BCF/d 20232024202520262027202820292030203120322033 Sabine Pass Cameron Calcasieu Pass Golden Pass Plaquemines Delfin Port Arthur Cove Point Corpus Christi Freeport Rio Grande Elba Island 1。代表较2023年年均水平的增长来源：Wood Mackenzie北美天然气投资地平线展望-2023年10月6
海恩斯维尔盆地和阿巴拉契亚盆地的长期产量前景强劲，预计未来十年产量将出现显着增长历史产量（bcf/d）海恩斯维尔阿巴拉契亚6050403020100201820192020202120222023DUC库存1海恩斯维尔415663751阿巴拉契亚666875747产量预测（bcf/d）海恩斯维尔阿巴拉契亚+ 18 bcf/d 491534202367274020331。已钻探但未完成（DUC）井数据反映了年终库存。截至2023年10月的数据来源：EIA、S和P Global Commodity Insights、Wood Mackenzie North America Gas Investment Horizon Outlook-2023年10月7
资本配置方法在5年期间将资产负债表实力保持在中3倍（比例）/低3倍（表内）致力于长期4倍杠杆率上限持久且不断增长的股息+自分拆以来股息增加15% 2.4倍股息覆盖率，财务政策为2倍覆盖率下限投资于增值有机增长项目以有吸引力的5-8倍建立倍数部署资本1强劲的有机增长项目积压保持财务灵活性强劲的价值创造选择性，以追求对超额现金流的最增值利用（即增长投资、增加股息、股票回购和/或债务减少）1。新项目建设倍数因业务板块而异（即管道vs采集）8
2023-2027年总体增长资本展望2024年超额自由现金流分配的机会2023-2027年资本展望（Growth capex）2023/2024年承诺资本约为8亿美元承诺资本700至7.5亿美元1 2023年指导2024年额外的有机增长机会。1.7-22亿美元2023-2027年指引致力于保持资产负债表实力并实现投资级信用评级2024年的投资将通过股息后的现金流提供资金，如果额外的增长机会没有达成最终投资决定，2024年的超额现金流可能会用于减少债务，预计2024年底的表内杠杆率为3.6倍或更低的比例杠杆率2为4.0倍或更低1。DTM在2023年的投资净额为约6000万美元的客户贡献2。杠杆率在我们的合资权益法被投资方处包含比例债9
我们现有足迹资产2023-2027年商业重点概览管道LEAP积极讨论扩建至多约3BCF/d连接不断增长的海恩斯维尔供应与不断增长的液化天然气需求Stonewall与现有和新客户积极讨论扩建机会，为东海岸液化天然气和墨西哥湾沿岸市场提供增量阿巴拉契亚管道外卖NEXUS一代管道互联新供应连接；为NEXUS供应提供俄亥俄州公用事业和工业走廊通道的液压优化千年最近完成了潜在扩张机会的开放季节，使额外供应进入纽约和新英格兰市场通过压缩扩张聚集Blue Union积极讨论收集和处理为现有客户不断增长的产量提供服务的扩张机会；走出扩张连接新客户Appalachia聚集积极讨论进一步扩张服务于现有客户不断增长的产量Ohio Utica Ohio的新干线和聚集网络的初步建设Ohio Utica Tioga的新兴资源开发积极讨论关于全面开发支持未开发面积的新钻探活动能源转型碳捕获和封存继续将路易斯安那州CCS机会推向最终投资决策新项目开发永久封存DTM处理资产中的二氧化碳；以45Q税收抵免为支持，利用强大的专业知识在新地区推进CCS氢气推进氢气枢纽项目概念与战略合作伙伴合作，确定并推进氢气运输、储存和生产商业化的发展机会10
增长投资摘要项目按计划按预算进行合同增长投资项目在役日期（s）管道Haynesville LEAP管道扩建第1阶段在役Haynesville LEAP管道扩建第2阶段机械完成Haynesville LEAP管道扩建第3阶段2024年第3季度Haynesville LEAP Gillis Access Interconnect Q2 2024 Gathering Appalachia Gathering System扩建第2阶段2023年第4季度Haynesville Blue Union扩建2022年第3季度2024年Ohio Utica System Q1 2024 Haynesville Blue Union Carthage Area connection Q2 2024 Key Project Updates LEAP Phase 2 Expansion Mechanically Complete；ready for on-service on January 1，2024年LEAP 3期管道道口完成俄亥俄州尤蒂卡系统干线建设完成阿巴拉契亚聚集和蓝色联盟扩建全部按计划进行俄亥俄州尤蒂卡系统11
俄亥俄州Utica系统初始干线建设完成整体建设提前推进新兴伴生气资源开发区> 200MMcF/d产能的初始聚集主干建设预计2023年12月完成的2023-2024年~5倍全运行率干线建设的DTM投资1约为1亿美元；预计2024年第一季度的压缩客户是一家大型投资级生产商，该生产商通过在约43万总净英亩范围内的大量矿产所有权，拥有具有优势的成本结构，强大的商业结构长期合同，敬业，以及保护项目经济性的最低数量承诺数量预计将在18至24个月内增加未来重大发展的机会与DTM下游资产（例如NEXUS、Vector和W10 Storage）的潜在大规模、多年天然气聚集建设整合，提供进入优质市场的机会1。DTM的投资为扣除客户贡献后的净额12
第2阶段LEAP扩建机械完成早期可用于公司服务的产能，自2024年1月1日起第3阶段LEAP扩建按轨道和按预算将产能从1.7 BCF/d提高到1.9 BCF/d所有已完成的管道道口项目包括循环和压缩的组合扩建以照付不议合同为基础，正在积极讨论额外的扩建，资本效率，较低风险的扩建为及时获得不断增长的液化天然气需求提供了机会LEAP可进一步扩建至多~3 BCF/d Haynesville/Louisiana Gulf Coast的DTM资产DTM处理厂Blue Union扩建建造电动压缩液化天然气设施运营中开发合同LEAP容量（BCF/d）原始1.0第1阶段扩建0.3第2阶段扩建0.4第3阶段扩建0.2总计1.9完全扩建机会3.0在役2023年8月2024年1月2024年第3季度13
DTM资产战略定位，支持需求增长LEAP直接互联~6BCF/d增量新增LNG出口需求增长12新增供给以及与Haynesville系统的需求连接，以支持LNG需求浪潮1新的400 MMcF/d供应与Blue Union上迦太基地区的第三方加工厂互联；在役日期为2024年第二季度2与LEAP上的Gillis Access项目建设新的1 BCF/d互联；在役日期为2024年第二季度将LEAP的市场互联能力（BCF/d）提高约40% LEAP互联能力（BCF/d）LNG设施/市场走廊Transco 0.5 Louisiana Industrial/LNG Cameron 0.25 Cameron LNG Creole Trail 1.0 Sabine Pass LNG Texas Eastern 0.75 Calcasieu Pass LNG Targa 0.1 Industrial Total 2.6 BCF/d TC Energy Gillis Access（Q2 2024）1.0 Louisiana工业/LNG走廊总未来3.6 BCF/D14
路易斯安那州碳捕集和封存推进我们的能源转型平台路易斯安那州CCS项目区的DTM资产运营DTM处理厂DTM处理厂在建处理厂利用DTM拥有的处理设施中的二氧化碳，利用我们强大的专业知识和综合资产平台项目范围包括捕集设备，一项新的CO2管道和储存开发正在按计划进行，其目标是在DTM处理厂30-40英里范围内的地质储存地层和每年超过100万吨的容量的VI类申请审查具有吸引力的有机增长的双重效益和有意义的减排经济性得到45Q税收抵免的充分支持支持碳中和“井口到水”服务产品在LEAP上减少DTM排放以追求到2050年实现净零项目时间轴提交的第六类井许可申请2022年第四季度提交的第五类测试井许可申请2023年第二季度提交的钻探第五类井2024年第一季度最终投资决定1H 2024预计第六类井许可批准2024年第四季度预计在役项目2025年第四季度15
致力于领先的ESG计划Environmental继续推进路易斯安那州的CCS机会通过战略合作伙伴关系和参与氢枢纽计划推进氢开发机会Social建立了400万美元的社区投资慈善基金实施了人才管理计划，以寻求多样化和创造性的人才继续加强基于行业最佳实践的安全标准和协议治理独立和多样化的董事会长期激励计划与股东总回报挂钩董事会委员会专注于ESG The use of any MSCI ESG Research LLC or its affiliates（“MSCI”）data by DT Midstream，and the use of MSCI logos，trademarks，此处的服务标记或指数名称，不构成MSCI对DT Midstream的赞助、背书、推荐、推介。MSCI服务和数据是MSCI或其信息提供者的财产，按“原样”提供，不提供任何保证。MSCI名称和标识是MSCI的商标或服务标记。16
致力于强有力的治理实践一流的治理实践以独立的CEO和董事长为架构的C-Corp长期激励计划与股东总回报目标挂钩董事会委员会专注于ESG举措广泛的经验和多元化的董事会多样性~71%独立~43%性别或种族多样化的DT Midstream董事会组成Robert Skaggs，Jr.董事长Stephen Baker Stephen Baker首席独立董事Angela Archon董事David Slater总裁兼首席执行官Peter Tumminello董事Elaine Pickle董事Dwayne Wilson董事17
执行我们到2050年实现净零排放的计划我们的方法利用现有技术积极减少包括电压甲烷监测和减排设备在内的运营排放可再生天然气连接开发低碳商业项目提供减少我们排放的双重好处碳捕获和封存氢关键举措宣布首次对我们的Haynesville资产进行“井口到水”碳中和扩展，为我们的路易斯安那州碳捕获和封存（CCS）项目提交了VI类井许可证申请与Mitsubishi Power建立战略合作伙伴关系，以开发氢基础设施项目，安装项目Canary甲烷监测服务，并加入Cheniere的Quantify、Monitor，报告与验证（QMRV）计划评估GHG排放加入One Future协助行业努力减少甲烷排放2021年1月宣布到2050年实现净零排放目标到2030年减排30%目标到2050年实现净零排放18
专注于有影响力的可持续发展举措2023年企业可持续发展报告亮点MSCI将DTM上调至ESG第二高评级“AA”员工安全事故率同比降低43%种族多元化领导层百分比翻倍员工多样性提高44%创造了首席多元化官角色以支持多元化举措员工记录的2,752个志愿小时，以支持当地社区可持续发展和气候风险融入企业风险管理99%的压缩机可用性提供一流的客户服务完整报告链接：2023年企业可持续发展报告19
附录DT Midstream
2023/2024年指导摘要（百万，EPS除外）当前指导2023年调整后EBITDA 1美元905-925美元营业收入2美元340-356美元营业每股收益2美元3.50-3.66美元可分配现金流3美元650-675美元资本支出4美元730-790美元成长资本4美元700-750美元维持资本30-40美元2024年调整后EBITDA（早期展望）920-970美元1。附录2中包含的调整后EBITDA（non-GAAP）与净收入的定义和对账。本附录中包含的营业利润和每股营业利润（非公认会计准则）与报告收益的定义和对账；每股收益计算基于约9700万股流通股的平均股数-稀释后3。附录4中包含的可分配现金流（non-GAAP）的定义和调节。包括对权益法被投资方的贡献；指导范围是扣除约6000万美元的客户贡献21
非GAAP定义调整后EBITDA和可分配现金流（DCF）是非GAAP衡量标准调整后EBITDA定义为GAAP归属于DT Midstream的扣除利息、税项、折旧和摊销费用以及融资活动损失的净利润，进一步调整以包括我们在权益法被投资方的净收入中所占的比例份额（不包括利息、税项、折旧和摊销），并排除我们认为非常规的某些项目。我们认为，调整后的EBITDA有助于我们和财务报表的外部用户了解我们的经营业绩和基础业务的持续表现，因为它使我们的管理层和投资者能够更好地了解我们的实际经营业绩，不受下表中提到的利息、税收、折旧、摊销和非常规费用的影响。我们认为，调整后EBITDA的列报对投资者来说是有意义的，因为分析师、投资者和我们行业的其他相关方经常使用它来评估公司的经营业绩，而不考虑这种计量计算中排除的项目，这可能因会计方法、资产账面价值、资本结构和收购资产的方法等因素而因公司而有很大差异。我们使用调整后EBITDA按可报告分部评估我们的业绩，并作为战略规划和预测的基础。可分配现金流（DCF）的计算方法是从权益法被投资方的收益、归属于非控股权益的折旧和摊销、现金利息费用、维持性资本投资（定义见下文）和现金税中扣除，并加上利息费用、所得税费用、折旧和摊销、我们认为非常规的某些项目以及权益法被投资方向其分配的股息和分配，归属于DT Midstream的净利润。维护资本投资定义为用于维护或保全资产或履行不产生增量收益的合同义务的总资本支出。我们认为DCF是一种有意义的业绩衡量，因为它对我们和我们财务报表的外部用户有用，用于估计我们的资产在偿还债务、支付现金税和进行维护资本投资后产生现金收益的能力，这些资产可用于可自由支配的目的，例如普通股股息、偿还债务或扩张资本支出。调整后的EBITDA和DCF不是按照GAAP计算的衡量标准，应被视为对按照GAAP列报的经营业绩的补充而非替代。使用调整后EBITDA和DCF作为业绩衡量标准存在重大限制，包括无法分析对我们的净收入或亏损产生重大影响的某些经常性和非经常性项目的影响。此外，由于调整后EBITDA和DCF不包括一些但不是全部影响净收入的项目，并且我们所在行业的不同公司对其定义不同，因此调整后EBITDA和DCF并不打算将归属于DT Midstream的净利润（最具可比性的GAAP衡量标准）作为经营业绩的指标，也不一定与其他公司报告的类似标题的衡量标准具有可比性。未提供2023年全年预计归属于DT Midstream的净利润与调整后EBITDA或DCF的对账情况。我们不预测净收入，因为我们无法在没有不合理努力的情况下，估计或确定地预测净收入的组成部分。这些组成部分，扣除税后，可能包括但不限于资产减值和其他费用、资产剥离成本、收购成本或会计原则变更。所有这些组成部分都可能对此类金融措施产生重大影响。目前，管理层无法估计这些项目对未来期间报告的收益的总体影响（如果有的话）。因此，我们无法为调整后的EBITDA或DCF提供相应的GAAP等价物。22
非GAAP定义营业收入和每股营业收入是非GAAP衡量标准使用营业收入信息-营业收入不包括非经常性项目、某些按市值调整和终止经营。DT Midstream管理层认为，营业利润更有意义地代表了公司来自持续经营的收益，并将营业利润用作与分析师和投资者进行外部沟通的主要业绩衡量标准。在内部，DT Midstream使用营业收入来衡量与预算对比的业绩并向董事会报告。在本演示文稿中，DT Midstream为未来期间的营业收益提供指导。影响公司未来期间报告业绩的某些项目很可能将被排除在经营业绩之外。未提供与可比的未来期间报告收益的对账，因为无法提供对特定细列项目（即未来非经常性项目、某些按市值调整和终止经营）的可靠预测。这些项目可能会在不同时期大幅波动，并可能对报告的收益产生重大影响。23
非美国通用会计准则调节归属于DT Midstream的净利润与调整后EBITDA的调节（百万）2022年归属于DT Midstream的净利润370美元加：利息费用137加：所得税费用100加：折旧和摊销170加：融资活动损失13加：权益法被投资方的EBITDA 1 217加：非常规项目调整2（10）减：利息收入（3）减：权益法被投资方的收益（150）减：归属于非控股权益的折旧和摊销（3）调整后EBITDA 8411。包括我们的权益法被投资方除利息税、折旧和摊销前利润的份额，我们称之为“EBITDA”。权益法被投资方收益与权益法被投资方EBITDA的对账如下：2022年权益法被投资方收益150美元加：权益法被投资方折旧和摊销56加：权益法被投资方应占利息费用11权益法被投资方EBTDA 2172美元。调整后的EBITDA计算不包括我们认为非常规的某些项目。截至2022年12月31日止年度，非常规项目的调整包括出售Utica页岩地区某些资产的1700万美元收益，部分被权益法被投企业商誉减值700万美元所抵消。24