皇家黄金收购Kansanshi矿上的Gold Stream世界级铜金矿提供数十年的黄金收入潜力2025年8月5日
2ROYAL GOLD，INC. | KANSANSHI GOLD STREAM ACQUITION | 2025年8月5日警示性声明前瞻性声明：本演示文稿和随附的网络广播包括美国联邦证券法含义内的“前瞻性声明”。前瞻性陈述是历史事实陈述以外的任何陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，实际结果可能与这些陈述存在重大差异。前瞻性陈述通常由“将”、“可能”、“可能”、“应该”、“将”、“相信”、“估计”、“预期”、“预期”、“计划”、“预测”、“潜在”、“打算”、“继续”、“项目”等词语识别，或者这些词语或类似表达的否定。除其他外，前瞻性陈述包括以下方面的陈述：与Kansanshi矿山有关的预期发展，包括产量和时间、矿产资源和矿产储量估计、预期矿山寿命、技术报告和矿山计划；我们在循环信贷额度下行使手风琴功能的预期结束；我们在循环信贷额度下的预期现金流和偿还借款；以及流协议的预期收益。可能导致实际结果与这些前瞻性陈述产生重大差异的因素包括，除其他外，以下方面：黄金、白银、铜或其他金属的价格变化；我们持有流或特许权使用费权益的物业的经营活动或财务业绩，包括实际业绩与预测业绩之间的差异、运营商按期和按计划完成项目的能力、运营商对矿山计划和矿产储量和矿产资源的变更（包括更新的矿产储量和矿产资源信息）、流动性需求、采矿和环境危害、劳资纠纷、分销和供应链中断、许可和许可问题，其他不利的政府或法院行动，或运营中断；财产或运营商控制权的变化；涉及我们的流或特许权使用费协议的合同问题；从运营商交付金属的时间以及我们随后的金属销售；与在外国开展业务相关的风险；对流和特许权使用费利益的竞争加剧；环境风险，包括由气候变化引起的风险；潜在的网络攻击，包括勒索软件；我们识别、融资、估值和完成投资、收购或其他交易的能力；不利的经济和市场条件；健康流行病和流行病的影响；管理我们的法律或法规的变化，运营商或运营物业；管理层和关键员工的变动；以及我们向美国证券交易委员会提交的报告中描述的其他因素，包括我们最近的10-K表格年度报告的第1A项风险因素。这些因素中的大多数超出了我们的预测或控制能力。本演示文稿中未讨论的其他不可预测或未知因素也可能对前瞻性陈述产生重大不利影响。前瞻性陈述仅在作出之日起生效。除法律要求外，我们不承担更新任何前瞻性陈述的任何义务。告诫读者不要过分依赖前瞻性陈述。关于第三方信息的声明：本演示文稿中提供的某些信息，包括与Kansanshi矿山相关的预期发展、预期矿产资源和矿产储量、产量估计、财产描述以及Kansanshi矿山的背景，是由Kansanshi矿山的运营商提供给我们的，或者是运营商向适用的证券监管机构提交的公开信息。皇家黄金未经核实，也无法核实，并明确表示不对任何此类第三方信息的准确性、完整性或公平性承担任何责任，并请读者参阅运营商为获取有关Kansanshi矿的信息而备案的公开报告。
3ROYAL GOLD，INC. | KANSANSHI GOLD STREAM ACQUITION | 2025年8月5日重要披露无要约或招揽：本演示文稿和随附的网络广播中的通信不构成出售要约或招揽认购或购买任何证券的要约，也不构成对皇家黄金与Sandstorm Gold Ltd.（“Sandstorm”）之间或皇家黄金与Horizon Copper Corp.（“Horizon”）之间的拟议交易或其他方式的任何投票或批准的招揽，也不得在此类要约所在的任何司法管辖区出售、发行或转让证券，根据任何此类司法管辖区的证券法，在注册或获得资格之前，招揽或出售将是非法的。重要的附加信息以及在哪里可以找到：就拟议交易而言，皇家黄金、Sandstorm和Horizon打算向SEC和SEDAR +（如适用）提交材料。皇家黄金计划就皇家黄金特别股东大会（“皇家黄金特别会议”）代理征集事宜向SEC提交代理材料。在皇家黄金特别会议之前，皇家黄金将提交一份最终的代理声明（“皇家黄金代理声明”），连同一张代理卡。Sandstorm打算就征求代理以获得Sandstorm股东对Sandstorm交易的批准，在SEDAR +上提交一份管理信息通告（“Sandstorm通告”）。Horizon拟就征集代理事宜就SEDAR +提交管理层信息通告（“Horizon通告”），以获得Horizon股东对Horizon交易的批准。本演示文稿不能替代皇家黄金代理声明、Sandstorm通函、Horizon通函，也不能替代皇家黄金、Sandstorm或Horizon可能向SEC或在SEDAR +上提交的任何其他文件和/或就拟议交易向其各自的证券持有人发送的任何其他文件。请Royal Gold、SandStorm和Horizon的投资者和证券持有人分别仔细和透彻地阅读Royal Gold代理声明、SandStorm通告和Horizon通告，因为它们各自可能会不时修改或补充，以及Royal Gold、SandStorm和/或Horizon向SEC或SEDAR +提交的其他相关文件皇家黄金、Sandstorm和Horizon的证券持有人将能够通过SEC维护的网站www.sec.gov或www.sedarplus.ca（如适用）免费获得皇家黄金委托书、Sandstorm通函和Horizon通函（每份文件可能会不时修订）以及由皇家黄金、Sandstorm和/或Horizon向SEC或在SEDAR +上提交的其他相关文件（如果有）。皇家黄金向SEC提交的文件副本可从皇家黄金网站www.royalgold.com的“投资者资源”标签下免费获取，或致电（303）573-1660或发送电子邮件至InvestorRelations@royalgold.com与皇家黄金联系。Sandstorm在SEDAR +上提交的文件副本可从Sandstorm的网站www.sandstormgold.com的“投资者”标签下免费获取，或致电（844）628-1164或发送电子邮件至info@sandstormgold.com与Sandstorm联系。Horizon在SEDAR +上提交的文件副本可从Horizon网站www.horizoncopper.com的“投资者”标签下免费获取，或致电（604）336-8189或发送电子邮件至info@horizoncopper.com与Horizon联系。关于参与者的某些信息：根据SEC规则，皇家黄金、Sandstorm、Horizon及其各自的董事和某些执行官以及其他管理层成员和员工可能被视为“参与者”（定义见经修订的1934年证券交易法第14（a）条），参与向皇家黄金特别会议相关的TERM2股东征集代理。有关这些潜在参与者的身份及其直接或间接利益（通过证券持有或其他方式）的更多信息，将在皇家黄金代理声明和将向SEC提交的与皇家黄金特别会议有关的其他材料中列出。与上述相关的信息还可在皇家黄金于2025年2月13日向SEC提交的截至2024年12月31日止年度的10-K表格年度报告中找到，以及皇家黄金于2025年4月4日向SEC提交的2025年年度股东大会的最终代理声明中找到。如果自2025年4月4日代理声明中描述的金额以来，皇家黄金的董事和执行官在皇家黄金证券中的持股发生了变化， 这些变化已反映在以下向SEC提交的与公司有关的表格3上的证券实益所有权初始声明和表格4上的所有权变更声明中：表格4，由William Heissenbuttel于2025年4月22日提交；表格3，由Mark Isto于2025年5月27日提交；表格4，由Paul Libner于2025年6月10日提交。这些文件可在SEC网站www.sec.gov上找到。有关Sandstorm和Horizon的执行官和董事的信息包含在其分别于2025年4月22日和2025年5月1日在SEDAR +上提交的2025年股东大会的各自管理信息通告中。有关招标参与者的身份及其直接或间接利益（通过证券持有或其他方式）的更详细和更新的信息，将在将向SEC或SEDAR +提交的皇家黄金代理声明和其他材料中列出。这些文件可从上述来源免费获得。
4ROYAL GOLD，INC. | KANSANSHI GOLD STREAM收购| 2025年8月5日人物• First Quantum Minerals Ltd.（“First Quantum”）经营并间接拥有Kansanshi业务的80%权益；ZCCM Investment Holdings PLC（赞比亚共和国政府拥有多数股权）拥有的剩余20% • First Quantum是一家成熟的国际矿业公司，在多伦多证券交易所上市，市值约为20B加元• First Quantum自2005年以来开发并经营Kansanshi场所•位于Solwezi镇以北约10公里处，赞比亚西北部省首府•赞比亚是全球第10大铜生产国，采矿业是2023.1年GDP的第二大贡献者•赞比亚共和国政府于2024年7月启动的“三百万吨铜生产战略”，以支持和促进对该部门的投资项目• Kansanshi是一家拥有世界级资源的老牌企业，长寿命和大规模生产：•感兴趣的金流区域被定义为该矿山现有的矿产许可证，其覆盖面积约249平方公里• 2P储量为10.70亿吨，铜品位0.52%，金品位0.10克/吨，M & I资源量为12.97亿吨，铜品位0.57%，金品位0.07克/吨2 • S3扩建计划于2025年下半年完成•预计未来10年向皇家黄金平均交付35-40,000盎司/年的黄金Kansanshi Gold Stream符合皇家黄金的投资标准Kansanshi Gold Stream是世界级铜金矿1上的世界级溪流权益。赞比亚2024年矿业报告，第三版，普华永道。2.截至2024年12月31日，M & I资源含储量。
5ROYAL GOLD，INC. | KANSANSHI GOLD STREAM收购| 2025年8月5日Gold Stream概览交易详情• Royal Gold, Inc.通过其全资附属公司RGLD Gold AG就KANSANSHI铜金矿生产的黄金订立贵金属采购协议，由First Quantum Minerals Ltd.的一家子公司运营并拥有80%的股权。对价和融资• 10亿美元（“预付款”）从可用资源中以现金支付，包括从循环信贷额度中提取8.25亿美元（在行使4亿美元手风琴后增加到14亿美元）• 皇家黄金将不发行股权为收购提供资金流细节•根据流协议进行的黄金交付将与生产的回收铜挂钩，流水率将根据黄金交割门槛而有所不同：•75盎司/百万磅回收铜生产到交割425,000盎司；• 55盎司/百万磅回收铜生产在交割425,001盎司和650,000盎司之间；以及• 45盎司/百万磅回收铜生产之后。• 皇家黄金将为交付的每盎司黄金支付现货黄金价格的20% 1 •感兴趣的区域涵盖整个采矿租约（~249平方公里）• First Quantum期权以加速流并减少未偿还的预付款2•公司为流协议下的权益提供担保3 •承诺支持First Quantum的社会计划和举措预期收入时间•交易日期为2025年8月5日• 皇家黄金预计2025年交付约12,500盎司1。每交付一盎司，付款可能会增加到黄金现货价格的35%；详见幻灯片5。2.详见幻灯片5。3.由勘三石所有权链内的所有实体提供担保，从项目公司（勘三石矿业PLC）一直到母公司First Quantum Minerals Ltd。
6ROYAL GOLD，INC. | KANSANSHI GOLD STREAM收购| 2025年8月5日Gold Stream综述• Gold Stream is life of mine • First Quantum加速选项：1。从第一量子最早实现的任一项：•评级机构给予的最低‘BB’或同等高级无担保债务评级，或•自2026年3月31日起连续三个季度净债务/EBITDA比率为2.25倍或以下，它将有一年的期限来行使期权，并在自期权行使之日起的14个月期间内交付价值高达2亿美元的黄金，并将流量费率和交付门槛降低高达20% 2。如果第一量子实现：•评级机构给予的最低‘BBB-’或同等高级无担保债务评级，或•连续四个季度净债务/EBITDA比率为1.25倍或更低，和•遵守某些其他操作条件，它将有一年的时间来行使期权，并在自期权行使之日起的7个月期间内交付价值高达1亿美元的黄金，并将流量费率和交付门槛再降低多达10% •每盎司交付的现金价格：•现货黄金价格的20% •如果满足加速方案1中的条件之一，则为现货黄金价格的35% Gold stream提供了矿山敞口的寿命，长寿命铜金矿Kansanshi运营和感兴趣区域：
7ROYAL GOLD，INC. | Kansanshi黄金流收购| 2025年8月5日Kansanshi概述• Kansanshi运营NI 43-101技术报告1：•平均品位为0.52%铜和0.11克/吨黄金的矿山加工寿命为1,104.7公吨•铜的平均回收率为82.8%，黄金35.1% •矿山寿命至2046年（加工至2049年）• S3扩建后金属产量预计将增加，处理来自东南穹顶矿床的更高品位矿石Kansanshi S3扩建仍在预算范围内并按计划首次生产H2/2025 160-190 kt 180-210 kt 210-240 kt 05010015020025030035020252026202720282029203020312032203320342035203620372038203920402041204220432044204520462047204820492050 C op pe r P ro du ct io n（k t）2025-2027指导2024 NI 43-101技术报告1。生效日期2023年12月31日。
8ROYAL GOLD，INC. | KANSANSHI GOLD STREAM ACQISITION | 2025年8月5日交易后流动性8.25亿美元左轮手枪为KANSANSHI抽取4亿美元，预计以沙尘暴黄金/Horizon Copper收盘时6500万美元的2.4亿美元现金余额（2025年3月31日）减去KANSANSHI的1.75亿美元，经调整EBITDA至20255年3月31日为6.28亿美元丨Royal Gold 沙尘暴黄金 + Horizon Copper（IFRS）债务流动性备考OCF $ 1.4B循环信贷工具1-预计来自Greenstone Gold payment2、KANSANSHI deliveries3和未提取左轮手枪产能的额外流动性预计在2025年8月5日之前完成价值4亿美元的手风琴功能时，可获得1.4B美元。2.2025年第三季度预计11111盎司。3.预计2025年8月5日– 12月31日交付12,500盎司。4.预计2025年第三季度5000万美元。5.由于美国GAAP和IFRS报告准则的差异，TTM调整后EBITDA无法直接比较。
9ROYAL GOLD，INC. | KANSANSHI GOLD STREAM收购| 2025年8月5日多元化资产组合1 –截至2025年6月25日的共识资产净值（可获得分析师估计）。2 – 皇家黄金根据没有行使加速期权或潜在现金价格上涨至35%的流参数、使用First Quantum Ltd.提供的Kansanshi生产计划的公开信息（包括最近的3年指导和NI 43-101生产计划）、商品共识价格以及5%的贴现率估计的Kansanshi。3 – Cortez排除了Sandstorm的Robertson版税。4--假定巩固Horizon利益。5 –共识资产净值基于两家或更多经纪商的估计，但Horizon的资产基于唯一经纪商的估计除外。按NAV1划分的前10大主要资产主要资产占资产净值的百分比Milligan山12% Kansanshi2 9% Pueblo Viejo 9% Cortez3 8% Andacollo 6% Khoemacau 5% Hod Maden4 4% Wassa 3% Platreef 3% Antamina5 3% Selected Consensus Asset NAV（%）1,2，3,4，5前10大资产占总资产的~60% NAV1-2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20%在沙尘暴和地平线交易完成后，皇家黄金将拥有行业内最大的矿业资产组合和最低的资产净值集中度皇家黄金 Sandstorm
附录
11ROYAL GOLD，INC. | KANSANSHI GOLD STREAM收购| 2025年8月5日Non-GAAP措施Non-GAAP财务措施与美国GAAP措施的对账TTM调整后EBITDA：皇家黄金（以千为单位）净收入和综合收益113,578美元107,521美元96,330美元81,320美元折旧、损耗和摊销32,99533，73736,17735，747非现金员工股票薪酬3,1982，5792,9773，348权益证券的公允价值变动372442563利息和其他，净额（893）（179）5811,709所得税费用10,38926，07821,51018，991合并子公司营业收入中的非控股权益（80）（113）（88）（112）调整后EBITDA $ 159,224 $ 169,647 $ 157,912 $ 141,066 TTM调整后EBITDA $ 627,8492025202420242024截至3月31日止三个月、12月31日、9月30日、6月30日，
12ROYAL GOLD，INC. | KANSANSHI GOLD STREAM收购| 2025年8月5日Non-GAAP措施Non-GAAP财务措施与美国GAAP措施的对账TTM调整后EBITDA：沙尘暴黄金（以千为单位）期间的净收入（亏损）11,257美元3,064美元5,794美元10,502美元折旧、损耗和摊销14,68015，70514,35814，961非现金员工股票薪酬1,5631，8632,0091，990来自Stream的处置、减值和合同收入的损失（收益），特许权使用费和其他权益（752）（139）— 3,424投资重估公允价值损失（收益）5762,1323，818（7,435）财务费用6,8657，9808,7088，972所得税费用6,0994，7511,7523，690归属于非控股权益的收入（亏损）（753）（2）（395）（474）应占Horizon Copper的净收入（亏损）3571,839446129调整后EBITDA $ 39,892 $ 37,193 $ 36,490 $ 35,759 TTM调整后EBITDA $ 149,334 Horizon Copper（金额以千计）本期净收入（亏损）$（17,125）$（4,101）$（33,259）$（3,485）折旧，耗损和摊销1,3531，6631,9792，210非现金员工股票薪酬及其他2019576148流债务重估损失（收益）15,981（1,205）32,1223，279期票现金流量估计时间变动产生的损失（收益）（2,306）（139）9102,828财务费用2,9443，0182,913 —财务收入（418）（423）（390）（373）所得税费用32262016调整后EBITDA $ 662 $（1,066）$ 4,371 $ 4,623 TTM调整后EBITDA $ 8,590 September 30，June 30,202520242024三个月截至3月31日、12月31日、9月30日、6月30日，2025202420242024截至3月31日止三个月、12月31日止，
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