附件 4（d）

注册人证券说明
根据《公约》第12条注册
1934年证券交易法

截至2025年1月31日，梅萨比投资（“信托”）仅有一类证券根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第12条注册：实益权益单位（“单位”）。

以下对信托单位的描述为摘要，并不旨在完整。本描述基于并通过参考定义信托证书持有人（“单位持有人”）权利的文书对其进行了整体限定，其中哪些文书作为我们在表格10-K上的年度报告的附件 4（a）提交，本附件 4（d）是其中的一部分，并以引用方式并入本文。我们鼓励您阅读这些文件以及纽约州的适用法律以获得更多信息。

实益权益单位说明

获授权单位

信托的实益权益由根据截至1961年7月18日的信托协议（“信托协议”）于1961年7月27日分配给Mesabi Iron Company单位持有人的13,120，010个单位代表。截至2025年1月31日，未偿还单位为13,120，010个。

这些单位根据《交易法》第12（b）条进行注册，并在纽约证券交易所交易，交易代码为“MSB”。

在每年的1月、4月、7月和10月，在支付费用和负债后，以及在受托人认为审慎的情况下，在为潜在的固定或或有未来负债预留资金后，梅萨比投资的受托人可以从信托的净收入中申报单位分配。单位持有人有权按比例分享受托人宣布的股息。

单位持有人会议

会议召集。可根据《信托协议》的规定随时并不时召集单位持有人会议，以采取《信托协议》的条款允许单位持有人的权益百分比单独或与受托人一起采取的任何行动。

受托人可随时召集在受托人确定的时间和地点召开的单位持有人会议。除信托协议另有规定外，每一次单位持有人会议的书面通知均应由受托人发出，该书面通知将载明该次会议的时间和地点，以及概括而言拟在该次会议上采取的行动。该通知应在该会议召开前不超过40天或不超过20天前邮寄给所有记录在案的单位持有人不超过该邮寄日期前5天。

或者，在单位持有人至少15%的权益书面要求受托人召集单位持有人会议以采取信托协议授权的任何行动后30天内，受托人应根据信托协议的条款着手召集单位持有人会议。如果受托人未能在这30天期限内召集此类会议，则该会议可由单位持有人的15%权益或其指定代表召集。

投票。于记录日期持有一份或多于一份信托证书的每名持有人均有权亲自或由其获正式书面授权的代理人在单位持有人会议上投票。每一有表决权的单位持有人对其持有或代表的信托凭证所代表的每一单位享有一票表决权。在单位持有人的任何会议上，持有或代表数量足以就召集该会议的交易的任何事项采取行动的单位数量的信托证书的人的出席应构成法定人数。如出席会议的人数少于法定人数，则持有或代表出席会议所代表的信托证书的权益多数的人士，可将该会议延期，其效力与所有意图及目的相同，犹如已有法定人数出席一样。

任何事项如以构成法定人数的该等单位持有人的利益多数表决通过，即视为已获单位持有人批准。然而，受托人管理信托的任何账户的单位持有人的51%权益的赞成票，就其中披露的所有事项和交易而言，应为最终决定并具有约束力。此外，除受托人的行动外，单位持有人75%权益的赞成票，须以现金或其他代价出售、转让、转让或处置全部或部分信托财产。单位持有人权益的66-2/3%的赞成票，除受托人的行动外，须：

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取消或终止Peters Lease的经修订转让、Cloquet Lease的转让以及构成信托财产一部分的任何其他文书；

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修订经修订的Peters Lease转让、Cloquet Lease转让及构成信托产业一部分的任何其他文书，或更改由此或以减少或更改根据该等文书应付的收益或特许权使用费比率的计算方法所涵盖的土地边界的持续时间；

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修订《信托协议》；及

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借钱和质押或抵押作为贷款的担保信托财产的全部或任何部分。

召开会议。受托机构应指定临时主席和临时会议秘书各一名。会议主席和会议秘书由持有或代表出席会议并有权投票的信托凭证权益过半数者投票选举产生。

对提交任何单位持有人会议的任何决议的表决应以书面投票方式进行。两名表决人应清点在会议上对任何决议投赞成票或反对票的全部票数，并向会议秘书作出经核实的书面报告并归档。

单位持有人每次会议的议事记录须由会议秘书拟备，并须在该记录后附上股东大会的报告原件

根据《信托协议》的规定，对任何在会上以投票方式进行的投票进行核查，记录应载有会议通知的副本和邮寄通知的誓章。记录应根据《信托协议》签署并核实。任何经如此签署和核实的记录，即为其中所述一切事项的确凿证据。

信托的终止

持续时间。根据《信托协议》，信托可继续有效，直至《信托协议》证物中指名的二十五人的最后遗属去世后二十一年。

终止。如受托人根据《信托协议》的许可出售信托财产的任何部分，则就出售的财产而言，该信托应被视为终止。或者，根据信托协议，可随时通过单位持有人75%权益的行动终止信托。

清算和解散。在信托终止的情况下，部分由于受托人出售信托财产的任何部分，受托人应根据受托人确定的分配日期未偿还的单位数量，按比例向单位持有人分配出售所得款项净额。在信托因时间推移或单位持有人根据信托协议采取行动而终止时，受托人应将信托财产转换为现金或其他财产，并由受托人根据受托人确定的分配日期未偿还的单位数量按比例分配给单位持有人，所得款项净额。然而，如果受托人认为不将部分或全部信托财产转换为现金或其他财产符合单位持有人的最佳利益，则未如此转换的信托财产应按分配之日未偿还的单位数量按比例向单位持有人进行实物分配。

信托终止后，并为清算和清盘信托事务之目的，各受托人应继续履行其职责，直至其职责完全履行完毕。在将全部信托财产分配予单位持有人及支付及解除信托的所有债务、负债及义务后，除另有规定外，受托人不得根据信托协议承担进一步的责任或义务。

杂项

其他权利。单位持有人并无优先认购权、认购权、赎回权或换股权。

管辖法律。信托协议和受托人的权利、权力、义务和责任受任何适用时间有效的纽约州法律管辖并按其解释。